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江苏龙蟠科技股份有限公司（以下简称“龙蟠科技”）是一家在中国注册成立的股份有限公司，主要从事磷酸铁锂正极材料的生产和销售，同时也是中国知名的车用精细化学品制造商。公司的产品广泛应用于新能源汽车、储能行业以及汽车整车制造市场、汽车后市场和工程设备市场。

龙蟠科技的业务主要分为两个部分：

1. 磷酸铁锂正极材料：公司是全球主要的磷酸铁锂正极材料制造商之一，产品用于生产锂电池，服务于新能源和储能市场。

2. 车用精细化学品：公司生产和销售多元化的车用精细化学品组合，包括柴油发动机尾气处理液、车用及工业润滑油、冷却液以及车用养护品。

公司在全球磷酸铁锂正极材料市场中占有重要地位，根据弗若斯特沙利文的数据，按2023年的销量计算，公司是中国及全球第四大磷酸铁锂正极材料制造商，全球市场份额为6.5%。同时，公司在中国内地柴油发动机尾气处理液和冷却液市场的制造商中也位列第三。

龙蟠科技于2017年在上海证券交易所上市，股份代号为603906。公司利用其在磷酸铁锂正极材料领域的专业知识和市场地位，以及在车用精细化学品市场的多元化产品组合，实现了强劲增长。然而，公司也面临着原材料价格波动、市场竞争加剧、技术发展迅速变化等挑战。

公司计划通过提高产能、加强研发能力、扩展国内外市场以及提升品牌和渠道战略来巩固和扩大其在磷酸铁锂正极材料和车用精细化学品行业的市场地位。此外，公司还计划利用其在磷酸铁锂正极材料行业中的专业知识，进一步向上游原材料领域扩张，以提高原材料的自给率和降低成本。

在财务方面，公司在2021年和2022年实现了显著的收入增长，但在2023年由于碳酸锂市场价格的大幅波动，公司录得净亏损。尽管面临挑战，公司的磷酸铁锂正极材料销量在2024年上半年继续增长，显示出市场需求的持续增长。

募集资金用途

1. 支付印度尼西亚工厂二期的部分开支：

   - 约40.0%，或208.0百万港元。

2. 支付湖北省襄阳工厂的新磷酸锰铁锂生产线部分开支：

   - 约40.0%，或208.0百万港元。

3. 偿还若干计息银行借款：

   - 约10.0%，或52.0百万港元。

4. 营运资金及其他一般公司用途：

   - 约10.0%，或52.0百万港元。

招股信息：

IPO前投资者及基石投资者：

公司于2017年4月10日起在上交所上市，股票代码：603906，A股龙蟠科技总市值60.75亿，本次港股上市发行市值29.93-46.56亿港元，H/A溢价-54.79%,-29.67%;

公司本次发行股份引入1位基石投资者，基石占比20%；禁售期6个月。

保荐人：

公司本次由国泰君安和铠盛资本两家机构联席保荐，稳价人由国泰君安担任；国泰君安历史战绩平平，没有特别值得说的，无功亦无过，任务型保荐机构^^，而其担任稳价人历史业绩亦如此

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财务情况：

营收：2021年营收40.53亿人民币，2022年营收140.71亿人民币，2023年营收87.29亿人民币。

毛利：2021年毛利10.79亿人民币，2022年毛利24.33亿人民币，2023年毛利亏损0.57亿人民币；

年内净利/亏损：2021年净利4.33亿人民币，2022年净利10.29亿人民币，2023年亏损15.14亿人民币；

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一手中签率：

公司全球发售股数10000万股，每手股数500股，截至发稿，超购1.01倍，按目前孖展情况，不会回拨，甲乙组各10000手，预计5K-9K人参与，一手中签率100%。

综合点评：

龙蟠科技主要营收来源于磷酸铁锂正极材料和车用精细化学品，前者2023年营收67.53亿，占比77.4%；后者2023年营收19.03亿，占比21.8%；公司销售渠道主要分为经销商、企业客户、贴牌客户、线上渠道，营收占比分别为9.6%，87.8%，2.2%，0.4%；

龙蟠科技属于锂电池上游材料公司，本身已经在A股上交所上市，由于前两年碳酸锂市场价格的大幅波动，目前这个行业里很多公司都处于亏损状态，质地什么的也没什么太多说的，主要A/H两地上市的新股，就打新而言，收益都是垫底的标，本次看着溢价率很高，但看下存量A/H两地上市的票比龙蟠溢价率更高的票一大堆；

本次公司发行价上下限定价差55.56%，这种票还玩怎么呢，按下限定价A/H溢价都一大把公司，稀松平常，更何况上限定价呢？别羊毛没撸到，羊被人牵走了，反正A/H两地上市的票，一直印象不好，这个时候有人会提美的集团，拜托可以看看美的集团的那个上市节点，刚好是A股见底的分水岭，就算你买A股美的集团的收益也不少。有人还在后台问后不后悔？记住你是打新者，不是炒股，理论上后面的涨幅和你有毛关系？打新者就是吃的首日上市上涨和发行价的溢价部分利润，吃完就走了。

如果是贪图他后面翻倍的利润，那A股这段时间翻几倍的股一大堆，甚至一个月不到翻十倍的股，你干么不去买他们呢？最后再说一下龙蟠科技这一波上来，你确定他不会回调的话，直接买A股就好了，如果他后面回调，你觉得港股能幸免吗？

牛榜评级：铜牛

评级说明：真牛>金牛>银牛>铜牛>锅牛(真牛评级无脑上融资；金牛评级确定性极高，亦融资怼；银牛评级确定性尚可，可多号平铺；铜牛评级不稳定，易暴涨暴跌；锅牛评级没有参与的必要)

申购计划：

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$龙蟠科技(02465)$

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