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美联储拉开降息大幕，小盘股走势备受关注。近来小盘股出现分化，有些还在踌躇，有些已重返历史高点，这背后的关键差异在于成分公司的质量和业绩。

跟踪罗素2000指数的IWM近期表现显示出了明显的犹豫不决，股价在经历了一段波动后，尚未能重返历史高点，仍比峰值低约10%。同期，跟踪标普小型股600指数的IJR已经成功刷新了2021年创下的历史纪录高点。

从2000年以来的长期走势来看，IJR显著跑赢IWM。

IWM和IJR所追踪指数的编制差异决定了两者业绩的不同。

IWM跟踪的罗素2000指数：每年5月最后一个交易日根据市值排序，将排名第1001至3000的股票纳入指数（而排名1-1000的股票则纳入了罗素1000大盘股指数）。

IJR跟踪的标普小盘股指数则有明确的市值区间：7.5亿且至46亿美元之间，且对盈利能力有要求：一家公司最近一个季度的盈利及其过去连续四个季度的盈利总和必须为正数才能包含在内。

IJR质量偏好使得IJR在市场波动中表现出更强的韧性和增长潜力。根据彭博情报分析，IJR的成份股公司具有更高的股本回报率（ROE），IJR的中位数ROE为8.6%，远高于IWM的4.2%，这在一定程度上解释了为什么IJR能够更快地重返历史高点。

值得一提的是，虽然美国已经进入降息周期，由于就业强劲加上通胀反复，美联储降息的节奏可能低于预期，小盘股走势并不算出彩，依然落后于大盘股涨幅。

而且今年以来，IWM涨幅依然跑赢IJR。罗素2000指数今年上涨了大约10%，标普600指数上涨了7%，同期标普500则上涨了22%。

对于那些寻求稳健增长和高质量公司的投资者来说，IJR可能是一个非常有吸引力的选择。而对于那些愿意承担更高风险以寻求更高回报的投资者，IWM则提供了一个更具挑战性的机会。

除了上述的IWM和IJR，美股规模较大的小盘股还有先锋旗下的VB，以及丰富的反向和杠杆ETF。以下是美股小盘股ETF的详细介绍。

美股小盘股ETF

由于小盘股与三大指数代表的大盘股有显著的差异，小盘股ETF能够给投资者的组合带来重要的分散化价值。

规模最大的美股小盘股ETF包括：贝莱德旗下的IJR、IWM和先锋旗下的VB。

三只ETF代表着美股最经典的小盘股指数。其中，IJR跟踪标普小盘股指数，IWM跟踪罗素2000指数，而VB跟踪的是CRSP小盘股指数。

三只ETF的差异在于：

-规模：IJR规模最大、VB相对最小，IWM因为跟踪的是最著名的小盘股指数罗素2000，有着先发和品牌优势，因此也有较大的规模。

-费率：VB保持了先锋的传统，有着最低的费率，IJR费率也相对较低，而IWM费率明显偏高。

-持仓：三只ETF跟踪的指数编制逻辑存在显著的差异。

IWM跟踪的罗素2000指数：每年5月最后一个交易日根据市值排序，将排名第1001至3000的股票纳入指数（而排名1-1000的股票则纳入了罗素1000大盘股指数）。

VB跟踪的CRSP指数则是根据总市值从最大到最小对美股进行排名。总市值排名前70%的股票纳入大盘股指数。排名70-85%的股票被选入中型股指数。市值底部的85-98%被选择为小盘股指数。

而IJR跟踪的标普小盘股指数则有明确的市值区间：7.5亿至46亿美元之间，且是三只指数里面唯一对盈利能力有要求的指数：一家公司最近一个季度的盈利及其过去连续四个季度的盈利总和必须为正数才能包含在内。

因此整体看，IJR包含的公司是三只指数里面数量最少的，且平均市值也是最小的，IWM次之，而VB最大。

对于希望拥有小盘股敞口的投资者，IJR是最为纯正的，且费率也相对较低。同时，由于对于盈利要求的存在，据道富银行统计，截至到2022年，IJR跟踪的标普小盘股指数在过去 30年里跑赢IWM跟踪的罗素2000指数达到676%。

此外，由于罗素2000作为最知名的美股小盘股指数的历史，围绕其还有丰富的反向/杠杆ETF，包括UWM、TNA、RWM、TWM、TZA等。

$罗素2000指数ETF(IWM)$ $标普小型股600指数ETF-iShares(IJR)$ $小型股指数ETF-Vanguard MSCI(VB)$