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短期冲高回落的概率不断上升。

作者 | 市值风云基金研究部

编辑 | 小白

美联储降息之后，国际黄金价格依旧在屡创新高，9月24日纽约COMEX黄金主力合约一度冲高至2656美元/盎司上方。

Choice数据显示，9月25日，黄金9999指数首次突破599点逼近600点。

（来源：Choice数据）

而在此期间，越来越多的投资者把黄金ETF视为一个有效的投资途径。

世界黄金协会数据显示，截至9月中旬，今年以来全球黄金ETF出现了显著资金流入的迹象，而中国市场黄金ETF累计资金流入已突破170亿元，在经济不确定性加大的情况下，黄金的避险属性愈发受到关注。

（来源：Choice数据，市值风云制表）

黄金ETF涨幅喜人，但仍需注意背后风险

就今年目前的表现而言，黄金ETF没有让相信它的投资者失望。

半年前风云君因为经济波动加剧和避险情绪上升等因素重新审视了黄金的避险属性和投资价值，并且对有色金属板块一直保持乐观的态度，详情可以扫码查看。

（来源：市值风云APP）

如果在当时风云君推荐关注的时候投资者进行了相关布局，那么时至今日应该可以获得15%左右的涨幅收益，在当前的市场上这样的收益足以跑赢大多数产品。

（来源：Choice数据，市值风云制表）

但是，需要注意的是，黄金价格高企的现象背后意味着其避险属性愈发受到关注和对未来不确定性担忧情绪的加剧，这在大多数情况下并不是一件值得庆祝的事。

此外，黄金价格高歌猛进的背后，金店却迎来阵阵寒风，周大福（01929.HK）发布的截至今年6月底主要经营数据显示，截至前三个月零售额大幅下降20%，其中中国内地零售额下降18.6%。

（来源：Choice数据）

黄金价格与销售量的背道而行说明了目前黄金逐渐脱离了原来的商品属性向投资品靠拢，坐拥市场非常乐观的上涨预期，这样的现象不可能持续太久。

没有永远上涨的资产，黄金持续上涨的过程中势必不断加大回调的概率，在目前点位上，市场预期短期冲高回落的可能性越来越高。

以史为鉴，避免空中楼阁

在这种情况下，历史或许能够教给我们一些东西。

纵观过去20年黄金价格走势，可以分为三个暴涨阶段，第一个是美国2008—2010年次贷危机下资金涌入黄金避险，第二个是2018年地域冲突升级提振黄金价格，第三个便是2020年新冠疫情背景下财政政策刺激黄金价格上涨。

（来源：Choice数据）

回溯以上三段历史，市场对未来国际经济和局势的不确定性对黄金价格的上涨起到决定性作用的。

在价格不断破新高的情况下，相关事件的发生有可能引起黄金类产品净值的长期横盘状态。

以规模最大的黄金ETF（518880.SH）为例，2020年8月因避险情绪上升，该黄金ETF净值达到历史新高，后面因各国纾困政策逐步出台，该黄金ETF净值便一路下行，一年半之后才有所好转。

（来源：市值风云APP）

因此投资者必须谨慎看待目前仍在暴涨的黄金类相关产品，与其追高还不如看看重新活跃起来的A港股。

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