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6月26日盘后，美光科技发布第三财季财报，总营收为68.1亿美元，较上年同期的37.5亿美元同比增长81.6%，环比增长17%，高于分析师预期的66.7亿美元。当季净利润为3.32亿美元，合每股收益0.30美元，远超去年同期的净亏损19亿美元或每股亏损1.73美元。调整后的季度EPS为每股收益0.62美元，高于市场预期的0.51美元。调整后运营利润率28.1%，好于预期的27.2%。这份财报也超越了公司上次提供的官方指引为：第三财季营收同比增76%至66亿美元。

美光科技预计截止8月份的下个财季调整后营收区间为74亿至78亿美元，区间中点基本符合分析师预期的75.8亿美元，但仍未达到部分分析师预期的超80亿美元的“超高预期”。预计调整后EPS为每股收益1.08美元加减0.08美元，市场预期1.02美元；预计调整后运营利润率为33.5%至35.5%，市场预期34.5%。

然后华尔街认为这个指引不够亮眼，盘后大跌8%。

这真的是华尔街的套路啊。美光财报的超预期的信息在发布前其实已经很明显了，HBM爆单、内存市场份额提升等等铺天盖地的。所以很多人都持股等财报，也有不少人买了看涨期权。然后，套路来了。如果大家都已经预判财报很好，并且有大量的看涨期权押注，那就解读成指引不够“好”，跌。只有那种大家也不知道是好是坏的财报，如果beat了，才能赚大钱。

美光科技，我觉得后续会有一个不错的反弹，参考业绩好，指引稍弱然后财报当日暴跌的META案例。Meta从财报当日414的坑里已经爬到513了，离52周新高530仅一步之遥。  

华尔街认为美光科技会受益于PC个人电脑和智能手机需求的不断增长、汽车和工业客户过剩内存芯片库存的减少，以及与人工智能相关的需求激增等多重因素。

 市场还将聚焦美光科技与“AI宠儿”英伟达的合作伙伴关系，美光科技生产用于英伟达AI GPU的高带宽内存芯片。摩根大通曾称，美光科技的HBM强势进军英伟达GPU市场，未来将能从英伟达的AI收益中分一杯羹，“AI推动的需求是内存芯片市场历史上增长最快的新驱动力”。

美光科技表示，预计今年和2025年大部分时间在AI服务器中使用的HBM都已售罄，DRAM和NAND的行业将供不应求，并且将一直涨价到2025年，甚至延续至2026年。然而智能手机和个人电脑市场仍然低迷。这两个市场低迷，其实也好理解，因为真正的AI PC和AI 手机换机潮还在酝酿中。

值得注意是，美光科技的内存业务是比芯片还有更强的周期属性。一旦行业进入萎缩或者下行，营收利润的波动更加剧烈。

$美光科技(MU)$ $英伟达(NVDA)$