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决定VinFast或任何股票价值的，最终还是现金流和盈利。

观察越南电动汽车初创公司VinFast Auto股票的交易情况，就像在上一门研究生水平的股市投资课，通常而言，经验丰富的交易员要花多年时间才能学透这门课。 

周三（8月30日），VinFast (VFS)连续第二个交易日下跌，跌幅11%，收于41.27美元。标普500指数和纳斯达克综合指数当日分别收涨0.4%和0.5%。 

对于VinFast的股票来说，11%的跌幅算不上大。自从Vinfast与一家特殊目的收购公司(SPAC)合并上市以来，股票在12个交易日里的平均上下波动幅度高达50%。 

从Vinfast股价的大起大落可以总结出五点股票投资的经验和教训。 

首先，股票在任何一天里有可能涨，也有可能跌，基本和抛硬币一样。VinFast的股价上涨了7次，下跌了5次。如果计入该公司与SPAC并购获得批准、导致波动性大幅上升的那段时间，总共是上涨8次，下跌7次。 

其次，高波动会带来更多的波动。当股票上涨或下跌时，接下来往往会出现大幅波动，就像地震后的余震一样。一只股票在一个交易日内上涨255%（8月15日VinFast上市首日的涨幅）、然后还被认为估值完全合理的情况非常罕见。 

第三点和价值有关：有时股市并不能反映单个公司的内在价值。 

VinFast在与SPAC合并时的估值约为230亿美元，高于Rivian Automotive (RIVN)的市值。Rivian的汽车交付量比VinFast多，不过，230亿美元在电动汽车初创公司的估值范围内，也是让VinFast和投资者对合并感到满意的一个水平。以93美元的盘中高点计算，VinFast的市值约为2150亿美元，比Rivian的市值高出不少，接近丰田汽车(TM)的市值。 

周三VinFast的市值为960亿美元左右，使其成为全球第四大市值汽车制造商，排名前三的分别是特斯拉(TSLA)、丰田和保时捷(P911.德国)。比亚迪(1211.HK)市值的排名略微落后于VinFast。福特汽车(F)和通用汽车(GM)两家公司的总市值约为940亿美元。 

第四，还有其他方法可以检验股市是否理性。越南企业集团Vingroup (VIC.越南)持有近12亿股VinFast股票，价值近500亿美元，但Vingroup的市值仅为90亿美元左右。

VinFast上市交易以来，Vingroup上涨了约10%，但并没有反映出Vingroup持有的VinFast的股份。这告诉投资者，要么Vingroup的股票存在套利机会，要么很少有人认为VinFast的估值是真实的。 

第五，高波动会吸引来高频交易员。在过去的12个交易日里，VinFast股票交易量超过1亿股，市场上只有大约1700万至2000万股非内部人士持有的股票可供交易，这意味着VinFast股票最近的平均持有期不到两天。 

最后一点要记住的是，长期而言，决定VinFast或任何股票价值的最终还是现金流和盈利。

文 | 阿尔·鲁特(Al Root)

编辑 | 郭力群

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《巴伦周刊》(barronschina)原创文章，未经许可，不得转载。英文版见2023年8月30日报道“VinFast’s Wild Trading Offers 5 Lessons About the Stock Market”。 

（本文内容仅供参考，不构成任何形式的投资和金融建议；市场有风险，投资须谨慎。）