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今天A股的大热，是宁德时代。 高开高走，收盘大涨5.98%，股价冲到434.1元的收盘价历史新高，总市值突破1万亿元，约等于比亚迪、长城汽车、上汽集团三家 A 股市值最高整车企业市值之和，在整个A股总市值排名第8，仅落后于贵州茅台、五粮液、工农招建和中国平安。 而作为创业板指数最大的权重股，宁德时代用一己之力，让创业板指数大涨了2.38%。 过去A股的总市值TOP10，基本都是白酒、银行和保险股的天下。但这些公司基本上都是相当传统的行业，虽然很赚钱，但是对于国家经济转型、走高质量发展道路的贡献，经常被人嘲讽：“美国崛起靠硬科技，我们崛起靠喝酒。” 但现在，A股终于冲出首家万亿市值的科技公司，这是一个非常里程碑式意义的事件，不仅是宁德时代的荣光，也是创业板的荣光，更是大A股的荣光。 这也意味着，国家确定的创新驱动发展战略，正一步步推动中国经济实现转型升级，在这一过程中，大A股也正发挥着越来越重要的作用，高科技元素会越来越浓，给投资者带来的回报也可能会更为丰厚。 A股高科技牛市，正一步步走来。 1 万亿市值有傲娇的资本 宁德时代的傲娇，当然首先来自行业巨大的增长前景和自身优秀的基本面。 新能源汽车代表汽车业的未来，这几乎已经成为共识，而现在不管是新能源汽车的渗透率，还是每年的产销量占比，还是在3-5%之间，这是堪称星辰大海般的增长前景。 在全球，宁德时代稳居TOP 3，和全球顶级的日本松下、韩国LG 化学分庭抗礼，据韩国市场研究机构SNE Research 公布的 2020 年全球动力电池市场数据显示，全球动力电池和储能电池出货量中，宁德时代为52.8GWh，同比增长 27%，市占率为 25%，位居全球第一。 在国内，宁德时代稳居龙头，中国汽车动力电池产业创新联盟数据显示，2020 年 1-12 月，宁德时代装车量为 31.79GWh，占比 50%，排名第一；今年 1-4 月，宁德时代装车量为 16.04GWh，市占率为 50.7%，约为排名第二的比亚迪的 5 倍。 之前，我们分析过动力电池行业的竞争的核心，是产能，在技术路线不走错的情况，谁的产能规模最大，谁的成本也就足够低，价格上也才更有竞争力，下游厂家也更愿意与之形成稳定的供求合作关系。 而得益于新能源汽车需求的井喷，以及自身产能规模的扩大，经历2019年和2020Q1利润率水平下滑，被市场舆论轮番轰炸的宁德时代，利润率水平正在稳步回升。 现在，宁德时代的产能优势继续扩大，目前已经完全投入使用的包括宁德湖东、宁德湖西、溧阳一期二期、以及西宁生产基地，已经完全建成的总产能约为 63Gwh，正在规划的总产能为 367Gwh。 除此之外，宁德时代还与上汽、一汽、东风、广汽、吉利等车企建设合资工厂。目前，合资公司时代上汽、东风上汽、时代一汽已经投产，时代广汽计划在 2021 年 10 月投产，时代吉利工厂则计划在 2022年投产。上述几家公司的合计规划产能为 108Gwh。 动力电池扩产周期约 2-3 年，产能释放需要时间。从目前的规划来看，5 年后，宁德时代建成的产能将是其 2020 年出货量的 10 倍。 现在，宁德时代也开始了新征程，大量投资布局产业链上中下游，实现从上游的材料、设备，到中游的电池包、电芯工厂，再到下游的造车新势力、电池回收、储能、出行的全产业链布局，降低产业链风险，维持市场地位。 未来，宁德时代或许不会局限于动力电池供应商，甚至成为全面涉足新能源的企业也未尝不可能。 2011年，宁德时代成立，2017年，凭借在押注三元锂电池的成功，宁德时代成功超越LG化学、比亚迪，登顶全球第一，并一路延续至今。 2018年6月11日，宁德时代登陆创业板，发行价格只有25.14元/股，市值也只有500亿，上市当日，股价大涨44%，至35.84元。现在，宁德时代股价434.1元，3年时间涨了11倍。 这一切，宁德时代只用了10年时间。 2 得感谢这个国家与时代 高科技对一个国家经济社会发展的作用，毋庸置疑。这一向也是欧美日等发达国家的核心产业和核心竞争力，看看他们的股市就知道了。 特别是美国股市，总市值最高的几乎都是高科技公司的天下，微软、苹果、亚马逊、Google、Facebook，无疑不是行内的巨无霸公司，这些公司毫无疑问已经成为美国的产业标杆。在创造高额利润的同时，这些高科技公司也为投资者带来丰厚的回报，是美股资本市场的定海神针，更是美国称霸全球的利器。 像汽车这类高技术密集型制造业，创造的工业产值、GDP、就业、税收，足以支撑起一个国家的经济，当中的技术壁垒也非常高，是当今大型工业消费品中制造技术精密度最高的一个，拥有核心的汽车技术，足以让一个国家吃“长粮”，所以这些国家对于汽车技术和汽车工业的保护力度向来都是空前的。 改革开放时，中国曾想着用市场换技术，因此制定了合资车厂的政策，寄望于通过偷师外企以实现弯道超车，但这只是一厢情愿，最后的结果是，市场丢了，技术也没换到，合资厂也逐步忘记“初心”，一步步沦为外资品牌的加工厂。 这就是后发现代化国家在技术追赶道路上的困境，它们很容易陷入进退两难的境地，买又买不到，自己研发，又是一条耗时耗力的漫长征途，而且不一定能研发得出来，即使能做出来，也会面临各种专利、量产、规模、成本等的限制。 这种困境在A股中也有各种隐晦的表现，比如在过去相当长的一段时间内，最好的投资策略，不是买点稳当的银行保险股，享受一下分红，就是炒炒老实巴交的消费股，至于高科技公司，常常成了忽悠韭菜接盘的“江湖郎中”。 不是中国股民“天生爱喝酒”，也不是中国股民“天生爱忽悠”，而是A股实在找不出太好的高科技公司。 其实，从国家竞争的层面，像中国这种后发现代化国家，要想实现真正的超越，只有在大的历史转折时期，在大的产业革命出现的时候，才有可能。 比如1990年代兴起的计算机和互联网产业革命，国家就非常有先见之明，做出了扶持国内公司的战略决策，最终孵化出了像阿里巴巴、腾讯这些互联网巨头，在其他国家被美国互联网巨头淹没的时候，我们还幸运地，可以保有自己的一亩三分地，只是这些公司由于早期的投资人关系，登陆不了A股。 好在，后来有了新能源汽车。 电动整车，美国有特斯拉，中国也有比亚迪、蔚来、小鹏，中国的新能源汽车产销量已多年全球第一；动力电池，中国已经和日本、韩国三足鼎立，傲视欧美；上游锂原材料，美国有雅宝、Livent，我们也有赣锋、天齐；芯片和操作系统，美国有特斯拉、英伟达、Google，中国也有华为、百度。 这个产业，是中国在工业领域，第一和发达国家站在同一行列，某些方面甚至比发达国家还要好。 如果不是10年前国家力排众议，坚定走大规模产业补贴的政策，中国的新能源汽车产业，也不会走到今天的地步。 最重要的是，中国的新兴产业投资随之发展壮大，中国的新能源汽车公司，包括产业链公司，不必像过去那样，只能海外这个唯一上市渠道，它们可以登陆国内资本市场，成为国内上市公司，真正成为中国公司，回报中国投资者。 3 真正伟大的股市，应该高科技当道 很多年前，伟人就得出了科学技术是第一生产力的论断。 得益于在高科技领域的核心竞争力，我们见证了美国的崛起、称霸、转型和长盛不衰，也见证了美国纳斯达克的辉煌，见证了高科技公司为投资者带来的巨大回报。 处于百年未有之大变局的当下，国家的前进，经济的转型，最大的依靠是什么？ 是科技创新。而在市场经济体制下，科技创新的载体就是企业，企业的创新又需要资本市场的融资功能。 这也正是上头希望激活资本市场，更好地科技创新服务的“初心”，也正是一系列动作的最终归属，比如科创板的推出，注册制的实施，股市制度的规范和完善，打击股市的过分投机，有目的压制房价，引导房地产资金、信托类资金、固收类资金进入股市，再比如调整各大股指的成分股权重，纳入更多的高科技公司到指数成分股中，并相应调高高科技公司的权重占比，诸如此类。 一个属于中国的高科技投资时代大幕正缓缓张开。 在美股，如果亚马逊上市时就买入，并持股至今，投资者获得了过千倍的回报；在港股，如果腾讯上市时就买入，并持股至今，投资者获得了超300倍的回报。 过去，我们习惯仰望外面，现在，或许到了关注自己的时刻了。 不妨期待一下，在A股，如果从一家高科技公司上市时买入并一直持有，未来能否获得像亚马逊，又或者是腾讯那样的回报？