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文章来源：民生证券

事件：2024 年 8 月 30 日，公司发布 24Q2 业绩，总收入 87.4 百万美金，yoy+32.4%；净收入 73.9 百万美金 yoy+32.8%。归母净利润 2.6 百万美金，yoy-80.3%；Non-GAAP 净利润 5.2 百万美金，yoy-66.1%。

Q2 交易额反弹驱动经纪佣金收入高增长，市场情绪回暖提升两融利息收入。

1）经纪佣金收入为 34.1 百万美元，为公司经纪佣金收入历史第二高季度，占比总营收 39%，yoy+54.9%，qoq+22.7%，主要得益于交易额提升。24Q2，总交易额 1059 亿美元，yoy+62.5%，qoq+23.9%，其中正股交易额 335 亿美元，yoy+73.5%，qoq+17.1%。混合佣金率 3.2bp，yoy-0.2bp，qoq 持平。2）利息收入 44.2 百万美元，占比总营收 50.5%，yoy+21.2%，qoq+0.8%，主要系市场情绪回暖下，两融业务增加驱动两融利息收入增加。3）融资融券服务费收入 2.9 百万美元，占比总营收 3.3%，yoy+2.2%，qoq+2.6%。4）其他收入 6.3百万美元，占比总营收 7.1%，yoy+31.6%，主要系 IPO 分销收入增加。

Q2 一次性全额计提影响利润，未来不再有此类风险敞口。成本费用拆分：

1）执行及清算费用 2.8 百万美元，yoy+37.9%，主要系交易额提升所致。2）员工薪酬及福利费用 28.6 百万美元，yoy+19.8%，主要系全球市场人员增加所致。3）占用、折旧及摊销费用 2.1 百万美元，yoy-16.6%。4）通讯及市场数据费用8.8 百万美元，yoy+13.5%，主要系 IT 相关服务费增加所致。5）营销费用 6.4百万美元，yoy+35.7%，主要系在行情回暖时，公司加大营销投入。6）一般行政费用 20.2 百万美元，yoy+345.1%，主要系公司有一项以港股进行质押并出金的业务，根据谨慎性原则，本季度对该项应收账款全额计提了 13.2 百万美元所致。公司全力争取收回的可能性，目前已经与欠款的用户签署了分期还款的协议，并且与欠款方的境内股东以及实控人签署的连带担保还款的协议，未来在收到还款的时候，将计入当季度的利润。此外，公司已停止了此类港股股权质押并出金业务，存量客户中也没有类似风险。24Q2 实现净利润 2.6 百万美元，NonGAAP 净利润 5.2 百万美元，同环比均大幅下降，主要系受一次性全额计提影响。

客户数量高增长，客户总资产创单季度新高。

客户数量：24Q2 净增入金客户数 4.89 万人，yoy+68.6%，qoq+69.8%。2024 年上半年，累计新增入金用户 7.77 万人，公司对完成全年 15 万新增入金用户的目标充满信心。截至 24Q2，开户客户数 230.79 万人，yoy+8.9%，qoq+2.7%；入金客户数 98.23 万人，yoy+16.8%，qoq+5.2%。客户资产：截至 24Q2，客户总资产 382 亿美元，yoy+121.1%，qoq+16.2%，主要得益于强劲的净入金叠加客户持仓市值增加，其中净入金 17 亿美元，客户持仓市值增加 36 亿美元。客户资产已经连续 7 个季度环比增长，连续三季度创下新高，且 Q2 来自香港市场的客户资产环比实现翻倍。

投资建议：

公司作为交易平台，有望充分受益于美港股 beta 共振，预计公司 Q3 入金、交易量等有望维持强劲势头。综上，我们建议积极关注。

风险提示：

监管不确定性；竞争加剧风险；市场成交量低迷。

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