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医疗地产信托公司(Medical Properties Trust, Inc., MPW.NYSE)近日迎来转机。公司与破产租户Steward Health Care System达成积极协议,使得MPW的资产价值得以凸显,推动股价大涨16%。

根据协议,MPW将重新控制之前由Steward经营的23家医院,并能够立即将其重新租赁给其他更强大的操作商。这一举措不仅消除了Steward潜在对MPW的索赔风险,也将大幅提升MPW的租金收入。

尽管MPW面临一些债务和派息压力,但该协议显示其资产的内在价值可能远高于当前股价。分析人士指出,由于空头头寸较高,未来可能出现挤压,从而进一步推高MPW的股价,为当前投资者带来更多回报。

过去几个月,我们已就Steward Health Care System的破产对MPW产生的影响进行了深入分析。鉴于距离上次更新已超一季度,现在重新审视医疗地产信托公司前景非常及时。这一积极协议无疑是个强劲利好信号,进一步验证了我们此前的看多评级。随着更多细节披露,相信MPW的投资价值将进一步凸显。

- 在23家医院中,已有15家重新租给新租户。共有四家新运营商接管这四家医院的经营。这表明,医疗地产信托公司(MPW)拥有的医院总体吸引力很大,否则该公司不会如此迅速找到愿意接管的新租户。MPW管理层表示:

我们一直努力寻找替代经营者并协商新的租赁条款,我们很高兴看到多家运营商都热衷于管理这些重要设施,尽管斯特沃德在重组过程中出现经营下滑。因此,我们能够迅速与几家新租户达成协议。我们还与州监管机构密切合作,制定有序过渡计划,避免医院关闭,保护就业,确保患者持续获得医疗服务。

多家运营商都表现出浓厚兴趣接管这些医院,表明问题不在于医院本身,而在于斯特沃德的运营方式。否则其他运营商不太可能如此热切地接手。这对MPW来说是个好消息,显示MPW的资产本身强劲且需求旺盛。主要问题在于选择了错误的租户,并过于参与斯特沃德的运营,但现在这些问题正在得到纠正。

- 医疗地产信托公司与新租户达成了一些租金优惠,但从2025年开始将收取租金。到2026年底,MPW每年预计可收到1.6亿美元租金,即每季度约4000万美元,相当于斯特沃德当时应付租金的95%。虽然有所减少,但这仍是个积极信号 - 获得95%的某些收益,要比获得不到100%的好得多。鉴于斯特沃德未能按时支付租金,加上正进行破产重组,如果仍由斯特沃德运营,MPW到2026年可能无法收到太多租金。但根据这项协议,MPW将从一个更加多元化的租户群体按时收到现金。这15家医院的平均初始租赁期限为18年,意味着MPW将获得长期稳定的租金收入。

需注意,这项和解协议只是初步获批,最终批准将于9月17日进行。

MPW:短线上涨机会?

医疗地产信托是一只遭受广泛做空的房地产投资信托,流通股有40%被做空,空头头寸占比极高。当一家公司被大量做空时,利好消息会引发"空头挤压"。做空头寻求平仓时,不得不大量买入股票,可能导致股价大涨。几年前GameStop经历过此类极端情况。当然我不期望MPW会出现GameStop式的暴涨,但斯特沃德的利好消息加上高度做空,仍可能带来短期股价上涨压力。周四的大涨部分源于做空者平仓。这不是买入的理由,但对于其他原因持有MPW的投资者来说,可能是个不错的收益增强因素。

MPW值得长期投资吗?

MPW股价已从52周低点2.90美元涨近100%,最佳购买时机已过。目前如果投资者决定进入或扩大持仓,将无法在低点买入。

但未来仍有较大上涨空间。根据最新报告,MPW每股账面价值10.30美元,考虑了房地产折旧。在周四大涨后,股价报5.60美元,仅为账面价值略高于50%。虽然我不认为股价会很快恢复到账面价值,但即使在未来一两年内恢复到账面价值的70%或80%,也可能实现可观收益。

MPW并非低风险股票,因为负债水平仍然很高,但随着美联储政策转鸽,未来利率有望下降,债务问题应该会逐步缓解。

最近进行了派息减持后,MPW目前提供约6%的股息收益率,虽不算超高,但仍很不错。我将继续持有头寸,等待斯特沃德局势进一步明朗,这可能导致股价进一步上涨。同时也能获得可观股息收益。