社区

奈飞激增的广告订阅者点燃了乐观情绪，分析师纷纷上调其目标价。

奈飞将于美东时间1月23日（周二）美股盘后公布2023年第四季度业绩。奈飞的付费共享模式、广告层观众数量的激增以及价格上涨可能会导致这家流媒体巨头第四季度业绩实现盈利强劲增长。

2022年，由于订户增长停滞，奈飞股价暴跌51%。增长在2023年出现反弹，2023年，奈飞股价上涨 65%，同期标普500指数上涨24%。

根据彭博社分析师预期，奈飞第四季度营收预计为86.98亿美元，调整后净利润为9.99亿美元，每股收益为2.214美元。

上季度，得益于广告支持计划和打击北美市场密码共享的措施，奈飞新增了876万订阅用户，超出了公司指引。广告套餐订阅量环比增长了70%。

ARPU（每用户平均收入）同比下降幅度较小，归因于发展中国家和地区用户的增长，抵消了总体用户平均水平。这一动态导致收入同比增长7.8%，达到85.4亿美元，季度营业利润率为22.4%，超出市场预期的22.1%，也高于上年的19.3%。

奈飞的股价在2023年上涨了65.1%，经历了Q3财报后的连续三个月上涨，达到2022年1月以来的最高点。

奈飞第四季度预览

奈飞将于1月23日发布第四季度和全年业绩。在上一季度的财报会议上，管理层没有提供明确的用户指导，但预计增长与第三季度类似。

奈飞管理层预计第四季度收入将同比增长 11%，达到 87 亿美元。该公司还上调了利润率指引，预计2023年全年营业利润率为20%，而此前的预期为18% - 20%。

上季度自由现金流为18.9亿美元，明显好于预期，部分原因是美国编剧工会2023年罢工行动导致内容支出减少。Netflix 将2023年全年自由现金流目标提高至65亿美元，高于50亿美元。

不过，第三季度的支出减少似乎是被动下降，随着影视工作者重返工作岗位，长期来看内容支出成本可能会增加。利润增长仍依赖于收入增长，涨价措施可能提振投资者对Netflix现阶段保持高增长能力的信心，支撑股价持续上涨。

奈飞2024年预览

在2023年12月20日未能突破500美元大关后，Netflix的股价近期呈现出高位震荡的走势。

密码共享打击策略的效果比市场预期更有效，提升了公司的整体估值，市盈率达到47.3，而2022年底为29.2。

从长远来看，公司股价仍将取决于其盈利能力。11-12月的飙升还受到美联储2024年降息预期的影响。

不过，在当前高息环境下，整体消费支出预计将放缓，如果降息不及预期，也可能会影响消费者情绪。

打击密码共享带来的用户增长可能会支撑一定时期内的强劲表现，但这并不是长期增长的逻辑。未来股价走势可能仍取决于公司的成本控制，例如通过降低海外创意团队成本来提高盈利能力，正如大获成功的韩剧《鱿鱼游戏》中所见。

Netflix未来的另一个重要增长引擎可能是生成式人工智能的快速发展，随着越来越多的生成式人工智能视频内容进入市场。AI可以高效生成更符合用户偏好的视频内容，意味着更高的效率和更低的成本，这可能成为影响Netflix股价的关键因素。

考虑到当前股价在一定程度上已经消化了去年底以来第四季度的潜在增长，市场可能会更加关注2024年的指引。短期股价高估以及高估值的影响-消费支出的利率环境可能会产生偏差，意味着追逐当前的上涨可能不再合适。

分析师观点：

美国银行分析师Jessica Reif Ehrlich维持奈飞的买入评级，并将目标价从525美元上调至585美元。该分析师指出，大量自由现金流的产生应有助于推动股东回报（NFLX 在 10 月份将回购授权增加了 100 亿美元）。分析师杰西卡·雷夫·埃利希 (Jessica Reif Ehrlich) 表示，过去18个月市场动态的变化以及投资者对盈利能力的重新关注，“越来越明显地表明Netflix赢得了‘流媒体战争’”。

Piper Sandler分析师Matt Farrell重申对奈飞公司的中性评级 ，将目标价从400美元上调至475美元。Farrell表示，第四季度全球付费净增加预计将“与第三季度水平相似”，上下浮动数百万美元。由于过去几个季度价格上涨有限，预计本季度全球 ARM 销量将同比持平。分析师预计该公司 2024 财年营收将达到 381.61 亿美元。

KeyBanc资本市场分析师Justin Patterson维持对该股的增持评级，并将目标价从525美元上调至545美元，暗示大约13%的上涨潜力。帕特森预测第四季度营收为 87.4 亿美元，同比增长 11%，每股收益为 2.22 美元，比市场普遍预期高出 1 美分。该分析师还呼吁净付费用户增加 960 万，而普遍预期为 870 万。

奥本海默分析师Jason Helfstein维持奈飞公司跑赢大盘评级，并将目标价从475美元上调至600美元。从中期来看，这位分析师指出，加速的步伐为2024年用户增长提供了充足的空间，并保守地将其第四季度和 2024 财年的净增量提高到+1000万和+2400万，而之前的+900万和+2100 万Street 分别为+900万和1800万。