百世集团离场：快递恶战“结束的开始”_老虎社区_美港股上老虎

百世集团离场：快递恶战“结束的开始”

远川研究所2021-10-31

本轮快递恶战的第一个“出局者”诞生了：百世快递。 10月29日，百世集团宣布作价68亿元人民币，将旗下的百世快递转让给近年来快递业最大的“黑马”极兔，未来百世将脱离快递的苦海，专注于快运、供应链、国际物流等业务。创始人周韶宁写了一封内部公开信，并称"这是一个艰难的决定"。而极兔总裁樊苏洲的发言则显得更高兴一些：“本次收购优势互补，可以优化双方在中国市场的末端网络布局。” 百世集团创始人周韶宁...

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开洱文
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yoyo6969
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 百世离场对行业有何影响？\n本轮“史上最惨烈快递战争”的前因后果，我们在长篇特稿《快递的最后一战》中详细介绍过，这里简单总结一下：\n历经多年内卷的快递市场在2019年达到了“稳态”，6大寡头（四通一达+顺丰，不包括京东(JD.US)）分享了超过80%的市场份额，顺丰和中通分别成为时效件和电商件领域的最大龙头。\n\n当时市场认为头部公司网络效应日益明显，新玩家入场成本越来越高，中小玩家纷纷出局，行业竞争烈度会有所下降，6家公司会缓慢地向3家寡头的终局演进，就是所谓的“6进3”。\n为什么最终会是3家寡头？其实这也是一种参照海外成熟市场的猜测，并没有严格的依据，快递也有可能像啤酒行业一样形成5家寡头的格局。因此到底是“6进3”还是“6进5”，都是一种简单的参照，用来形容行业走向终局的过程，不必深究。\n但到了2020年，形势突变，背靠巨头的三家公司极兔（OV拼多多(PDD.US)）、众邮（京东）、丰网（顺丰）下场入局。\n极兔于2020年3月起网，众邮2020年4月在广东起网，同月顺丰成立“丰网”试水加盟制电商，并于2020年10月起网。行业格局从之前可能的“6进3”，变成了现在的“9进3”，格局再度恶化。\n快递之所以这么“卷”，核心在于产品没法差异化，竞争力主要靠价格。不断压低成本，不断扩大规模也就成了唯一的活路。快递业内有一句俗话，叫做：宁愿累死自己，也要饿死同行。\n在惨烈的竞争下，6家巨头中的百世率先挺不住了。事实上，百世集团2015年以来就没有赚过钱，去年在惨烈的价格战下亏损高达20亿，今年上半年也亏损了10.7亿，离场只是时间问题。\n\n百世离场卖身极兔，会直接让行业格局从“9进3”变成“8进3”——少了一张吃饭的嘴，饭桌上的人自然会松一口气。\n02  “超能打”的极兔为何收购百世？？\n一个众所不周知的事实是：极兔现在常被称为“快递界拼多多”，但刚进入中国市场时，它的外号叫做”印尼版的顺丰”。\n极兔在东南亚的口碑的确跟国内截然不同 。极兔海外发家史我们在《复盘极兔崛起：一个中国式扩张的印尼样本》一文中详述过，东南亚市场让极兔获得了源源不断的输血支持。\n除了海外母公司，极兔也获得了国内顶级资本的支持。今年4月，极兔完成了18亿美元的融资，背景深厚的博裕资本领投5.8亿美元，红杉资本和高瓴跟投，据称投后估值78亿美元。\n有人曾经发出这样的疑问：为什么高瓴、红杉、博裕会投资投资快递这个超级拥挤的赛道？上述投资者中的某一家对远川透露了其简化版的投资逻辑：\n加盟制快递公司长期以来其实是投资不足的，终端网点的老板能省则省。但极兔不一样，加盟商多半是跟着“步步高系”赚过大钱的经销商，投资能力很强，忠诚度也很高，依靠经销商的资金流和拼多多的商流，极兔很容易挤进第一梯队。\n外有印尼输血，内有财团支持，极兔看起来无人能挡。但在4月融资不久，监管层就对快递愈演愈烈的价格战进行了干预，这对用“价格屠杀”的方式做到接近3000万单/天的极兔来说是个坏消息。\n在业务被捆住手脚的情况下，并购显然是一种更有效的做法。在最近“反垄断”的大背景下，这笔并购的时间点选择也很巧妙。具体体现在一下三个方面：\n01. 百世跟极兔的互补性较强\n一位快递业内专家对远川这样评价本次交易：\n百世对中通(02057)、韵达等头部企业来说重合性太高，没有价值，但对极兔起步晚，百世还是有些价值，收购等于直接获得了大量转运中心、硬软件、人员队伍、网络等资源，市占率也会增加。\n不过百世2021年上半年业务下滑严重，份额下滑到8%左右，高管大量离职，例如原百世快递总经理周建就跳槽顺丰，担任丰网的总经理。按照极兔目前的状态，11亿美金并不便宜。\n02. 价格战不让打，并购成了提份额的唯一手段\n随着2021年上半年各地监管部门重拳出击，快递价格战出现了缓和迹象，这给靠价格战烧钱抢市场的后排玩家戴上了枷锁。于是兼并收购，便成为了快速提升市场份额的唯一手段。\n截至目前，极兔日单量在2000-2200万之间。而据百世集团本年度二季度财报，其快递业务日单量约2500万。有业内人士预计，两者合并后的日单量会在4500万以上，占市场份额的14%，极兔将一跃跨入电商件市场前三/四。\n03. 并购百世等于切入了淘系\n对于电商件快递来说，除了价格，商流无疑是另一重要命脉。虽然前期依靠拼多多商流的支持，但极兔的天花板显然还不够高。而隶属阿里的菜鸟网络，此前将极兔拒之门外。\n这次，极兔直接收购了本身已在菜鸟体系内的百世，相当于“曲线”进入了阿里体系——在反垄断和严打“二选一”背景下，阿里几乎没有任何理由（也不敢）再把极兔排除在菜鸟之外。\n阿里的淘系电商是百世最大的订单来源，而且持股百世高达 37%，投票权则达到 46.2%，略高于创始人周韶宁。这笔收购案阿里之所以能够放行，应该跟目前反垄断的大背景有关。\n因此，极兔并购百世的战略撬动意义很大。但是对”通达系“成员来说，一只实力不断增强的兔子，只会给他们带来更多的困扰和冲击。\n03  下一个离场的快递巨头是谁？\n市场都在猜测：百世离场之后，谁会是下一个？\n“通达系”和顺丰在恶性价格战中都失血严重。从利润数据上来看，四通一达中成立最早的老大哥申通快递（前身盛彤）目前相对艰难，2020年勉强微利，2021年3季度亏损2.37亿元。\n\n老玩家们面对生猛的后浪，往往无奈。比如在达到“日均订单达到2000万”的阈值，申通整整花了25年，而极兔快递只用了10个月。这也是很多投资人觉得“快递行业没有护城河”的重要依据。\n目前相对从容的是中通和韵达，两者的市场份额位列第一和第二。合并百世后，极兔的市场份额接近目前排名第三的圆通。而从单票盈利能力上来看，中通、韵达、圆通都能实现盈利。\n\n阿里系对“四通一达”均有投资，但比较尴尬的是，持股比例最高的百世和申通（阿里甚至向申通空降了高管）目前经营最困难；而持股比例最低的中通和韵达，反而逐渐胜出。\n\n由此可见，在撒胡椒面式的投资方式下，“爸爸”的持股比例并没有那么重要，反而是跟经销商的绑定更重要。各家快递公司的IPO前[1]，中通的高管、员工和加盟商的持股达到26.5%，圆通和韵达只有2.25%和2.19%，申通为0。\n顺丰一季度的巨亏将快递业的内卷“昭告天下”，百世的离场则拉开了终局的序幕，但很明显，退出比赛的不会只有一家。\n04  尾声：终局已经拉开序幕\n极少有人意识到这样一个问题：网购时，尽管快递费是从自己身上出的，但消费者没有选择快递公司的权力。\n发哪家快递，选择权在卖家和平台手里，掏钱的人却没有决定权。而对卖家来说，他们选快递的出发点是物流成本的最小化，但对于实际出钱的消费者来说，体验跟性价比同样重要。\n因此，有关部门在2021年初曾经做过一个摸底调研，研究是否要让平台开放消费者选择快递公司的权力。一旦这个口子放开，品牌的重要性将极大提升，集中度也会进一步提高。\n因此，玩家出清的途径还有很多。而且很具讽刺意义的是：快递行业是为数不多的被国家主动叫停恶性竞争的行业。数千万物流和快递小哥们的福祉，是政策制定者首要考虑因素，而非资本回报。\n因此，消费者本身的习惯、行业本身的规律、监管机构的意志，都会同时推动行业出清和集中度提升，形成共振。百世的离场，只是终局阶段的开始和预演。","kind":null,"is_publish_news":true,"is_publish_highlight":true,"is_publish_live":false,"is_publish_wemedia":null,"editions":null,"column":"","sentiment":"0","news_tag":"","news_rank":0,"symbols":[],"gpt_button":1},"commentList":[{"id":840779660,"gmtCreate":1635695714376,"gmtModify":1635695714376,"author":{"id":"3578098715246654","authorId":"3578098715246654","name":"开洱文","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","vip":1,"crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"idStr":"3578098715246654","authorIdStr":"3578098715246654"},"htmlText":"666","listText":"666","text":"666","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":2,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/840779660","repostId":1126188386,"repostType":4,"repost":{"id":"1126188386","pubTimestamp":1635652279,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1126188386?lang=&edition=full","pubTime":"2021-10-31 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referrerpolicy=\"no-referrer\">\n百世集团创始人周韶宁昨天（10月29日）公开信\n周韶宁并非\"桐庐系\"草根出身，而是毕业于复旦和普林斯顿，曾与李开复、王怀南并称为Google中国的三驾马车，但在创业14年后卖掉旗下最核心资产，个中滋味恐怕只有自己能体会。\n消息并没有引起圈内的惊讶，因为百世快递近几年一直经营艰难，“卖身”的声音三个月前就在坊间流传，被猜测的买家包括顺丰、极兔甚至字节跳动，最后“花落”极兔也在情理之中。\n虽然“套现”68亿，但百世的日子并不好过。百世集团的负债率目前高达95.2%，总负债175亿人民币，出售核心资产更像是“断臂求生”。因此并购消息一出，百世美股反而重挫23.7%。\n百世的离场，意味着本轮“史上最惨烈快递价格战”迎来了第一个离场的玩家，这似乎是恶战将要结束的一个积极信号。对于二级市场投资人来说，格局的微妙变化往往意味着行业的拐点。\n远川长期跟踪和研究快递行业，对极兔并购百世，我们的观点是：\n百世的离场标志着行业格局的改善，恶战虽然没有完全结束，但已经进入到“结束的开始”阶段。另外极兔实力持续增强，短期内将继续对“通达系”甚至顺丰产生冲击。\n本文将围绕着下面三个核心问题，来论证上述结论：\n01. 百世离场对行业有何冲击？\n02. “超能打”的极兔为何收购百世？\n03. 下一个出局的巨头会是谁？\n下面进入正文部分。\n01 &nbsp;百世离场对行业有何影响？\n本轮“史上最惨烈快递战争”的前因后果，我们在长篇特稿《快递的最后一战》中详细介绍过，这里简单总结一下：\n历经多年内卷的快递市场在2019年达到了“稳态”，6大寡头（四通一达+顺丰，不包括<a href=\"https://laohu8.com/S/JD\">京东</a>(JD.US)）分享了超过80%的市场份额，顺丰和中通分别成为时效件和电商件领域的最大龙头。\n<img src=\"https://static.tigerbbs.com/20491db5e0f61485d726c4a66a75352c\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"783\" referrerpolicy=\"no-referrer\">\n当时市场认为头部公司网络效应日益明显，新玩家入场成本越来越高，中小玩家纷纷出局，行业竞争烈度会有所下降，6家公司会缓慢地向3家寡头的终局演进，就是所谓的“6进3”。\n为什么最终会是3家寡头？其实这也是一种参照海外成熟市场的猜测，并没有严格的依据，快递也有可能像啤酒行业一样形成5家寡头的格局。因此到底是“6进3”还是“6进5”，都是一种简单的参照，用来形容行业走向终局的过程，不必深究。\n但到了2020年，形势突变，背靠巨头的三家公司极兔（OV<a href=\"https://laohu8.com/S/PDD\">拼多多</a>(PDD.US)）、众邮（京东）、丰网（顺丰）下场入局。\n极兔于2020年3月起网，众邮2020年4月在广东起网，同月顺丰成立“丰网”试水加盟制电商，并于2020年10月起网。行业格局从之前可能的“6进3”，变成了现在的“9进3”，格局再度恶化。\n快递之所以这么“卷”，核心在于产品没法差异化，竞争力主要靠价格。不断压低成本，不断扩大规模也就成了唯一的活路。快递业内有一句俗话，叫做：宁愿累死自己，也要饿死同行。\n在惨烈的竞争下，6家巨头中的百世率先挺不住了。事实上，百世集团2015年以来就没有赚过钱，去年在惨烈的价格战下亏损高达20亿，今年上半年也亏损了10.7亿，离场只是时间问题。\n<img src=\"https://static.tigerbbs.com/79439246e43a1f258a4675e116a3f75d\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"699\" referrerpolicy=\"no-referrer\">\n百世离场卖身极兔，会直接让行业格局从“9进3”变成“8进3”——少了一张吃饭的嘴，饭桌上的人自然会松一口气。\n02 &nbsp;“超能打”的极兔为何收购百世？？\n一个众所不周知的事实是：极兔现在常被称为“快递界拼多多”，但刚进入中国市场时，它的外号叫做”印尼版的顺丰”。\n极兔在东南亚的口碑的确跟国内截然不同 。极兔海外发家史我们在《复盘极兔崛起：一个中国式扩张的印尼样本》一文中详述过，东南亚市场让极兔获得了源源不断的输血支持。\n除了海外母公司，极兔也获得了国内顶级资本的支持。今年4月，极兔完成了18亿美元的融资，背景深厚的博裕资本领投5.8亿美元，红杉资本和高瓴跟投，据称投后估值78亿美元。\n有人曾经发出这样的疑问：为什么高瓴、红杉、博裕会投资投资快递这个超级拥挤的赛道？上述投资者中的某一家对远川透露了其简化版的投资逻辑：\n加盟制快递公司长期以来其实是投资不足的，终端网点的老板能省则省。但极兔不一样，加盟商多半是跟着“<a href=\"https://laohu8.com/S/002251\">步步高</a>系”赚过大钱的经销商，投资能力很强，忠诚度也很高，依靠经销商的资金流和拼多多的商流，极兔很容易挤进第一梯队。\n外有印尼输血，内有财团支持，极兔看起来无人能挡。但在4月融资不久，监管层就对快递愈演愈烈的价格战进行了干预，这对用“价格屠杀”的方式做到接近3000万单/天的极兔来说是个坏消息。\n在业务被捆住手脚的情况下，并购显然是一种更有效的做法。在最近“反垄断”的大背景下，这笔并购的时间点选择也很巧妙。具体体现在一下三个方面：\n01. 百世跟极兔的互补性较强\n一位快递业内专家对远川这样评价本次交易：\n百世对中通(02057)、韵达等头部企业来说重合性太高，没有价值，但对极兔起步晚，百世还是有些价值，收购等于直接获得了大量转运中心、硬软件、人员队伍、网络等资源，市占率也会增加。\n不过百世2021年上半年业务下滑严重，份额下滑到8%左右，高管大量离职，例如原百世快递总经理周建就跳槽顺丰，担任丰网的总经理。按照极兔目前的状态，11亿美金并不便宜。\n02. 价格战不让打，并购成了提份额的唯一手段\n随着2021年上半年各地监管部门重拳出击，快递价格战出现了缓和迹象，这给靠价格战烧钱抢市场的后排玩家戴上了枷锁。于是兼并收购，便成为了快速提升市场份额的唯一手段。\n截至目前，极兔日单量在2000-2200万之间。而据百世集团本年度二季度财报，其快递业务日单量约2500万。有业内人士预计，两者合并后的日单量会在4500万以上，占市场份额的14%，极兔将一跃跨入电商件市场前三/四。\n03. 并购百世等于切入了淘系\n对于电商件快递来说，除了价格，商流无疑是另一重要命脉。虽然前期依靠拼多多商流的支持，但极兔的天花板显然还不够高。而隶属阿里的菜鸟网络，此前将极兔拒之门外。\n这次，极兔直接收购了本身已在菜鸟体系内的百世，相当于“曲线”进入了阿里体系——在反垄断和严打“二选一”背景下，阿里几乎没有任何理由（也不敢）再把极兔排除在菜鸟之外。\n阿里的淘系电商是百世最大的订单来源，而且持股百世高达 37%，投票权则达到 46.2%，略高于创始人周韶宁。这笔收购案阿里之所以能够放行，应该跟目前反垄断的大背景有关。\n因此，极兔并购百世的战略撬动意义很大。但是对”通达系“成员来说，一只实力不断增强的兔子，只会给他们带来更多的困扰和冲击。\n03 &nbsp;下一个离场的快递巨头是谁？\n市场都在猜测：百世离场之后，谁会是下一个？\n“通达系”和顺丰在恶性价格战中都失血严重。从利润数据上来看，四通一达中成立最早的老大哥<a href=\"https://laohu8.com/S/002468\">申通快递</a>（前身盛彤）目前相对艰难，2020年勉强微利，2021年3季度亏损2.37亿元。\n<img src=\"https://static.tigerbbs.com/b6bedd4f44234fc333c70ba62b48fa6c\" tg-width=\"845\" tg-height=\"648\" referrerpolicy=\"no-referrer\">\n老玩家们面对生猛的后浪，往往无奈。比如在达到“日均订单达到2000万”的阈值，申通整整花了25年，而极兔快递只用了10个月。这也是很多投资人觉得“快递行业没有护城河”的重要依据。\n目前相对从容的是中通和韵达，两者的市场份额位列第一和第二。合并百世后，极兔的市场份额接近目前排名第三的圆通。而从单票盈利能力上来看，中通、韵达、圆通都能实现盈利。\n<img src=\"https://static.tigerbbs.com/0744052092306863d672a413d4ca051b\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"678\" referrerpolicy=\"no-referrer\">\n阿里系对“四通一达”均有投资，但比较尴尬的是，持股比例最高的百世和申通（阿里甚至向申通空降了高管）目前经营最困难；而持股比例最低的中通和韵达，反而逐渐胜出。\n<img src=\"https://static.tigerbbs.com/4652f4a79456ccc9e85f785f35eb6a64\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"678\" referrerpolicy=\"no-referrer\">\n由此可见，在撒胡椒面式的投资方式下，“爸爸”的持股比例并没有那么重要，反而是跟经销商的绑定更重要。各家快递公司的IPO前[1]，中通的高管、员工和加盟商的持股达到26.5%，圆通和韵达只有2.25%和2.19%，申通为0。\n顺丰一季度的巨亏将快递业的内卷“昭告天下”，百世的离场则拉开了终局的序幕，但很明显，退出比赛的不会只有一家。\n04 &nbsp;尾声：终局已经拉开序幕\n极少有人意识到这样一个问题：网购时，尽管快递费是从自己身上出的，但消费者没有选择快递公司的权力。\n发哪家快递，选择权在卖家和平台手里，掏钱的人却没有决定权。而对卖家来说，他们选快递的出发点是物流成本的最小化，但对于实际出钱的消费者来说，体验跟性价比同样重要。\n因此，有关部门在2021年初曾经做过一个摸底调研，研究是否要让平台开放消费者选择快递公司的权力。一旦这个口子放开，品牌的重要性将极大提升，集中度也会进一步提高。\n因此，玩家出清的途径还有很多。而且很具讽刺意义的是：快递行业是为数不多的被国家主动叫停恶性竞争的行业。数千万物流和快递小哥们的福祉，是政策制定者首要考虑因素，而非资本回报。\n因此，消费者本身的习惯、行业本身的规律、监管机构的意志，都会同时推动行业出清和集中度提升，形成共振。百世的离场，只是终局阶段的开始和预演。","source":"lsy1585097861883","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" 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href=https://www.zhitongcaijing.com/content/detail/589660.html>远川研究所</a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n本轮快递恶战的第一个“出局者”诞生了：百世快递。\n10月29日，百世集团宣布作价68亿元人民币，将旗下的百世快递转让给近年来快递业最大的“黑马”极兔，未来百世将脱离快递的苦海，专注于快运、供应链、国际物流等业务。\n创始人周韶宁写了一封内部公开信，并称\"这是一个艰难的决定\"。而极兔总裁樊苏洲的发言则显得更高兴一些：“本次收购优势互补，可以优化双方在中国市场的末端网络布局。”\n\n百世集团创始人周韶宁...\n\n<a href=\"https://www.zhitongcaijing.com/content/detail/589660.html\">Web Link</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/396673d4732689f5d8ddeb27173677d7","relate_stocks":{"BEST":"百世集团"},"source_url":"https://www.zhitongcaijing.com/content/detail/589660.html","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1126188386","content_text":"本轮快递恶战的第一个“出局者”诞生了：百世快递。\n10月29日，百世集团宣布作价68亿元人民币，将旗下的百世快递转让给近年来快递业最大的“黑马”极兔，未来百世将脱离快递的苦海，专注于快运、供应链、国际物流等业务。\n创始人周韶宁写了一封内部公开信，并称\"这是一个艰难的决定\"。而极兔总裁樊苏洲的发言则显得更高兴一些：“本次收购优势互补，可以优化双方在中国市场的末端网络布局。”\n\n百世集团创始人周韶宁昨天（10月29日）公开信\n周韶宁并非\"桐庐系\"草根出身，而是毕业于复旦和普林斯顿，曾与李开复、王怀南并称为Google中国的三驾马车，但在创业14年后卖掉旗下最核心资产，个中滋味恐怕只有自己能体会。\n消息并没有引起圈内的惊讶，因为百世快递近几年一直经营艰难，“卖身”的声音三个月前就在坊间流传，被猜测的买家包括顺丰、极兔甚至字节跳动，最后“花落”极兔也在情理之中。\n虽然“套现”68亿，但百世的日子并不好过。百世集团的负债率目前高达95.2%，总负债175亿人民币，出售核心资产更像是“断臂求生”。因此并购消息一出，百世美股反而重挫23.7%。\n百世的离场，意味着本轮“史上最惨烈快递价格战”迎来了第一个离场的玩家，这似乎是恶战将要结束的一个积极信号。对于二级市场投资人来说，格局的微妙变化往往意味着行业的拐点。\n远川长期跟踪和研究快递行业，对极兔并购百世，我们的观点是：\n百世的离场标志着行业格局的改善，恶战虽然没有完全结束，但已经进入到“结束的开始”阶段。另外极兔实力持续增强，短期内将继续对“通达系”甚至顺丰产生冲击。\n本文将围绕着下面三个核心问题，来论证上述结论：\n01. 百世离场对行业有何冲击？\n02. “超能打”的极兔为何收购百世？\n03. 下一个出局的巨头会是谁？\n下面进入正文部分。\n01  百世离场对行业有何影响？\n本轮“史上最惨烈快递战争”的前因后果，我们在长篇特稿《快递的最后一战》中详细介绍过，这里简单总结一下：\n历经多年内卷的快递市场在2019年达到了“稳态”，6大寡头（四通一达+顺丰，不包括京东(JD.US)）分享了超过80%的市场份额，顺丰和中通分别成为时效件和电商件领域的最大龙头。\n\n当时市场认为头部公司网络效应日益明显，新玩家入场成本越来越高，中小玩家纷纷出局，行业竞争烈度会有所下降，6家公司会缓慢地向3家寡头的终局演进，就是所谓的“6进3”。\n为什么最终会是3家寡头？其实这也是一种参照海外成熟市场的猜测，并没有严格的依据，快递也有可能像啤酒行业一样形成5家寡头的格局。因此到底是“6进3”还是“6进5”，都是一种简单的参照，用来形容行业走向终局的过程，不必深究。\n但到了2020年，形势突变，背靠巨头的三家公司极兔（OV拼多多(PDD.US)）、众邮（京东）、丰网（顺丰）下场入局。\n极兔于2020年3月起网，众邮2020年4月在广东起网，同月顺丰成立“丰网”试水加盟制电商，并于2020年10月起网。行业格局从之前可能的“6进3”，变成了现在的“9进3”，格局再度恶化。\n快递之所以这么“卷”，核心在于产品没法差异化，竞争力主要靠价格。不断压低成本，不断扩大规模也就成了唯一的活路。快递业内有一句俗话，叫做：宁愿累死自己，也要饿死同行。\n在惨烈的竞争下，6家巨头中的百世率先挺不住了。事实上，百世集团2015年以来就没有赚过钱，去年在惨烈的价格战下亏损高达20亿，今年上半年也亏损了10.7亿，离场只是时间问题。\n\n百世离场卖身极兔，会直接让行业格局从“9进3”变成“8进3”——少了一张吃饭的嘴，饭桌上的人自然会松一口气。\n02  “超能打”的极兔为何收购百世？？\n一个众所不周知的事实是：极兔现在常被称为“快递界拼多多”，但刚进入中国市场时，它的外号叫做”印尼版的顺丰”。\n极兔在东南亚的口碑的确跟国内截然不同 。极兔海外发家史我们在《复盘极兔崛起：一个中国式扩张的印尼样本》一文中详述过，东南亚市场让极兔获得了源源不断的输血支持。\n除了海外母公司，极兔也获得了国内顶级资本的支持。今年4月，极兔完成了18亿美元的融资，背景深厚的博裕资本领投5.8亿美元，红杉资本和高瓴跟投，据称投后估值78亿美元。\n有人曾经发出这样的疑问：为什么高瓴、红杉、博裕会投资投资快递这个超级拥挤的赛道？上述投资者中的某一家对远川透露了其简化版的投资逻辑：\n加盟制快递公司长期以来其实是投资不足的，终端网点的老板能省则省。但极兔不一样，加盟商多半是跟着“步步高系”赚过大钱的经销商，投资能力很强，忠诚度也很高，依靠经销商的资金流和拼多多的商流，极兔很容易挤进第一梯队。\n外有印尼输血，内有财团支持，极兔看起来无人能挡。但在4月融资不久，监管层就对快递愈演愈烈的价格战进行了干预，这对用“价格屠杀”的方式做到接近3000万单/天的极兔来说是个坏消息。\n在业务被捆住手脚的情况下，并购显然是一种更有效的做法。在最近“反垄断”的大背景下，这笔并购的时间点选择也很巧妙。具体体现在一下三个方面：\n01. 百世跟极兔的互补性较强\n一位快递业内专家对远川这样评价本次交易：\n百世对中通(02057)、韵达等头部企业来说重合性太高，没有价值，但对极兔起步晚，百世还是有些价值，收购等于直接获得了大量转运中心、硬软件、人员队伍、网络等资源，市占率也会增加。\n不过百世2021年上半年业务下滑严重，份额下滑到8%左右，高管大量离职，例如原百世快递总经理周建就跳槽顺丰，担任丰网的总经理。按照极兔目前的状态，11亿美金并不便宜。\n02. 价格战不让打，并购成了提份额的唯一手段\n随着2021年上半年各地监管部门重拳出击，快递价格战出现了缓和迹象，这给靠价格战烧钱抢市场的后排玩家戴上了枷锁。于是兼并收购，便成为了快速提升市场份额的唯一手段。\n截至目前，极兔日单量在2000-2200万之间。而据百世集团本年度二季度财报，其快递业务日单量约2500万。有业内人士预计，两者合并后的日单量会在4500万以上，占市场份额的14%，极兔将一跃跨入电商件市场前三/四。\n03. 并购百世等于切入了淘系\n对于电商件快递来说，除了价格，商流无疑是另一重要命脉。虽然前期依靠拼多多商流的支持，但极兔的天花板显然还不够高。而隶属阿里的菜鸟网络，此前将极兔拒之门外。\n这次，极兔直接收购了本身已在菜鸟体系内的百世，相当于“曲线”进入了阿里体系——在反垄断和严打“二选一”背景下，阿里几乎没有任何理由（也不敢）再把极兔排除在菜鸟之外。\n阿里的淘系电商是百世最大的订单来源，而且持股百世高达 37%，投票权则达到 46.2%，略高于创始人周韶宁。这笔收购案阿里之所以能够放行，应该跟目前反垄断的大背景有关。\n因此，极兔并购百世的战略撬动意义很大。但是对”通达系“成员来说，一只实力不断增强的兔子，只会给他们带来更多的困扰和冲击。\n03  下一个离场的快递巨头是谁？\n市场都在猜测：百世离场之后，谁会是下一个？\n“通达系”和顺丰在恶性价格战中都失血严重。从利润数据上来看，四通一达中成立最早的老大哥申通快递（前身盛彤）目前相对艰难，2020年勉强微利，2021年3季度亏损2.37亿元。\n\n老玩家们面对生猛的后浪，往往无奈。比如在达到“日均订单达到2000万”的阈值，申通整整花了25年，而极兔快递只用了10个月。这也是很多投资人觉得“快递行业没有护城河”的重要依据。\n目前相对从容的是中通和韵达，两者的市场份额位列第一和第二。合并百世后，极兔的市场份额接近目前排名第三的圆通。而从单票盈利能力上来看，中通、韵达、圆通都能实现盈利。\n\n阿里系对“四通一达”均有投资，但比较尴尬的是，持股比例最高的百世和申通（阿里甚至向申通空降了高管）目前经营最困难；而持股比例最低的中通和韵达，反而逐渐胜出。\n\n由此可见，在撒胡椒面式的投资方式下，“爸爸”的持股比例并没有那么重要，反而是跟经销商的绑定更重要。各家快递公司的IPO前[1]，中通的高管、员工和加盟商的持股达到26.5%，圆通和韵达只有2.25%和2.19%，申通为0。\n顺丰一季度的巨亏将快递业的内卷“昭告天下”，百世的离场则拉开了终局的序幕，但很明显，退出比赛的不会只有一家。\n04  尾声：终局已经拉开序幕\n极少有人意识到这样一个问题：网购时，尽管快递费是从自己身上出的，但消费者没有选择快递公司的权力。\n发哪家快递，选择权在卖家和平台手里，掏钱的人却没有决定权。而对卖家来说，他们选快递的出发点是物流成本的最小化，但对于实际出钱的消费者来说，体验跟性价比同样重要。\n因此，有关部门在2021年初曾经做过一个摸底调研，研究是否要让平台开放消费者选择快递公司的权力。一旦这个口子放开，品牌的重要性将极大提升，集中度也会进一步提高。\n因此，玩家出清的途径还有很多。而且很具讽刺意义的是：快递行业是为数不多的被国家主动叫停恶性竞争的行业。数千万物流和快递小哥们的福祉，是政策制定者首要考虑因素，而非资本回报。\n因此，消费者本身的习惯、行业本身的规律、监管机构的意志，都会同时推动行业出清和集中度提升，形成共振。百世的离场，只是终局阶段的开始和预演。","news_type":1},"isVote":1,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false,"reportStatus":false,"tweetType":1,"comments":[{"id":6399544,"gmtCreate":1635696715025,"gmtModify":1635696715063,"authorId":3582191381367811,"author":{"id":3582191381367811,"idStr":"3582191381367811","authorId":3582191381367811,"name":"垂死的小猫","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","vip":1,"crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"individualDisplayBadges":[]},"repliedAuthorId":0,"objectId":840779660,"type":1,"supId":0,"prevId":0,"content":"[微笑]","text":"[微笑]","html":"[微笑]"},{"id":6399429,"gmtCreate":1635695719816,"gmtModify":1635695719849,"authorId":3578098715246654,"author":{"id":3578098715246654,"idStr":"3578098715246654","authorId":3578098715246654,"name":"开洱文","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","vip":1,"crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"individualDisplayBadges":[]},"repliedAuthorId":0,"objectId":840779660,"type":1,"supId":0,"prevId":0,"content":"6","text":"6","html":"6"}],"langContent":"CN"},{"id":840424267,"gmtCreate":1635676551671,"gmtModify":1635676551802,"author":{"id":"3564108727353086","authorId":"3564108727353086","name":"Tummy","avatar":"https://static.tigerbbs.com/2633c0a0e18cf8c352931eb48340a8fe","vip":1,"crmLevel":3,"crmLevelSwitch":0,"idStr":"3564108727353086","authorIdStr":"3564108727353086"},"htmlText":"赞👍","listText":"赞👍","text":"赞👍","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":2,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/840424267","repostId":1126188386,"repostType":4,"repost":{"id":"1126188386","pubTimestamp":1635652279,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1126188386?lang=&edition=full","pubTime":"2021-10-31 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referrerpolicy=\"no-referrer\">\n百世集团创始人周韶宁昨天（10月29日）公开信\n周韶宁并非\"桐庐系\"草根出身，而是毕业于复旦和普林斯顿，曾与李开复、王怀南并称为Google中国的三驾马车，但在创业14年后卖掉旗下最核心资产，个中滋味恐怕只有自己能体会。\n消息并没有引起圈内的惊讶，因为百世快递近几年一直经营艰难，“卖身”的声音三个月前就在坊间流传，被猜测的买家包括顺丰、极兔甚至字节跳动，最后“花落”极兔也在情理之中。\n虽然“套现”68亿，但百世的日子并不好过。百世集团的负债率目前高达95.2%，总负债175亿人民币，出售核心资产更像是“断臂求生”。因此并购消息一出，百世美股反而重挫23.7%。\n百世的离场，意味着本轮“史上最惨烈快递价格战”迎来了第一个离场的玩家，这似乎是恶战将要结束的一个积极信号。对于二级市场投资人来说，格局的微妙变化往往意味着行业的拐点。\n远川长期跟踪和研究快递行业，对极兔并购百世，我们的观点是：\n百世的离场标志着行业格局的改善，恶战虽然没有完全结束，但已经进入到“结束的开始”阶段。另外极兔实力持续增强，短期内将继续对“通达系”甚至顺丰产生冲击。\n本文将围绕着下面三个核心问题，来论证上述结论：\n01. 百世离场对行业有何冲击？\n02. “超能打”的极兔为何收购百世？\n03. 下一个出局的巨头会是谁？\n下面进入正文部分。\n01 &nbsp;百世离场对行业有何影响？\n本轮“史上最惨烈快递战争”的前因后果，我们在长篇特稿《快递的最后一战》中详细介绍过，这里简单总结一下：\n历经多年内卷的快递市场在2019年达到了“稳态”，6大寡头（四通一达+顺丰，不包括<a href=\"https://laohu8.com/S/JD\">京东</a>(JD.US)）分享了超过80%的市场份额，顺丰和中通分别成为时效件和电商件领域的最大龙头。\n<img src=\"https://static.tigerbbs.com/20491db5e0f61485d726c4a66a75352c\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"783\" referrerpolicy=\"no-referrer\">\n当时市场认为头部公司网络效应日益明显，新玩家入场成本越来越高，中小玩家纷纷出局，行业竞争烈度会有所下降，6家公司会缓慢地向3家寡头的终局演进，就是所谓的“6进3”。\n为什么最终会是3家寡头？其实这也是一种参照海外成熟市场的猜测，并没有严格的依据，快递也有可能像啤酒行业一样形成5家寡头的格局。因此到底是“6进3”还是“6进5”，都是一种简单的参照，用来形容行业走向终局的过程，不必深究。\n但到了2020年，形势突变，背靠巨头的三家公司极兔（OV<a href=\"https://laohu8.com/S/PDD\">拼多多</a>(PDD.US)）、众邮（京东）、丰网（顺丰）下场入局。\n极兔于2020年3月起网，众邮2020年4月在广东起网，同月顺丰成立“丰网”试水加盟制电商，并于2020年10月起网。行业格局从之前可能的“6进3”，变成了现在的“9进3”，格局再度恶化。\n快递之所以这么“卷”，核心在于产品没法差异化，竞争力主要靠价格。不断压低成本，不断扩大规模也就成了唯一的活路。快递业内有一句俗话，叫做：宁愿累死自己，也要饿死同行。\n在惨烈的竞争下，6家巨头中的百世率先挺不住了。事实上，百世集团2015年以来就没有赚过钱，去年在惨烈的价格战下亏损高达20亿，今年上半年也亏损了10.7亿，离场只是时间问题。\n<img src=\"https://static.tigerbbs.com/79439246e43a1f258a4675e116a3f75d\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"699\" referrerpolicy=\"no-referrer\">\n百世离场卖身极兔，会直接让行业格局从“9进3”变成“8进3”——少了一张吃饭的嘴，饭桌上的人自然会松一口气。\n02 &nbsp;“超能打”的极兔为何收购百世？？\n一个众所不周知的事实是：极兔现在常被称为“快递界拼多多”，但刚进入中国市场时，它的外号叫做”印尼版的顺丰”。\n极兔在东南亚的口碑的确跟国内截然不同 。极兔海外发家史我们在《复盘极兔崛起：一个中国式扩张的印尼样本》一文中详述过，东南亚市场让极兔获得了源源不断的输血支持。\n除了海外母公司，极兔也获得了国内顶级资本的支持。今年4月，极兔完成了18亿美元的融资，背景深厚的博裕资本领投5.8亿美元，红杉资本和高瓴跟投，据称投后估值78亿美元。\n有人曾经发出这样的疑问：为什么高瓴、红杉、博裕会投资投资快递这个超级拥挤的赛道？上述投资者中的某一家对远川透露了其简化版的投资逻辑：\n加盟制快递公司长期以来其实是投资不足的，终端网点的老板能省则省。但极兔不一样，加盟商多半是跟着“<a href=\"https://laohu8.com/S/002251\">步步高</a>系”赚过大钱的经销商，投资能力很强，忠诚度也很高，依靠经销商的资金流和拼多多的商流，极兔很容易挤进第一梯队。\n外有印尼输血，内有财团支持，极兔看起来无人能挡。但在4月融资不久，监管层就对快递愈演愈烈的价格战进行了干预，这对用“价格屠杀”的方式做到接近3000万单/天的极兔来说是个坏消息。\n在业务被捆住手脚的情况下，并购显然是一种更有效的做法。在最近“反垄断”的大背景下，这笔并购的时间点选择也很巧妙。具体体现在一下三个方面：\n01. 百世跟极兔的互补性较强\n一位快递业内专家对远川这样评价本次交易：\n百世对中通(02057)、韵达等头部企业来说重合性太高，没有价值，但对极兔起步晚，百世还是有些价值，收购等于直接获得了大量转运中心、硬软件、人员队伍、网络等资源，市占率也会增加。\n不过百世2021年上半年业务下滑严重，份额下滑到8%左右，高管大量离职，例如原百世快递总经理周建就跳槽顺丰，担任丰网的总经理。按照极兔目前的状态，11亿美金并不便宜。\n02. 价格战不让打，并购成了提份额的唯一手段\n随着2021年上半年各地监管部门重拳出击，快递价格战出现了缓和迹象，这给靠价格战烧钱抢市场的后排玩家戴上了枷锁。于是兼并收购，便成为了快速提升市场份额的唯一手段。\n截至目前，极兔日单量在2000-2200万之间。而据百世集团本年度二季度财报，其快递业务日单量约2500万。有业内人士预计，两者合并后的日单量会在4500万以上，占市场份额的14%，极兔将一跃跨入电商件市场前三/四。\n03. 并购百世等于切入了淘系\n对于电商件快递来说，除了价格，商流无疑是另一重要命脉。虽然前期依靠拼多多商流的支持，但极兔的天花板显然还不够高。而隶属阿里的菜鸟网络，此前将极兔拒之门外。\n这次，极兔直接收购了本身已在菜鸟体系内的百世，相当于“曲线”进入了阿里体系——在反垄断和严打“二选一”背景下，阿里几乎没有任何理由（也不敢）再把极兔排除在菜鸟之外。\n阿里的淘系电商是百世最大的订单来源，而且持股百世高达 37%，投票权则达到 46.2%，略高于创始人周韶宁。这笔收购案阿里之所以能够放行，应该跟目前反垄断的大背景有关。\n因此，极兔并购百世的战略撬动意义很大。但是对”通达系“成员来说，一只实力不断增强的兔子，只会给他们带来更多的困扰和冲击。\n03 &nbsp;下一个离场的快递巨头是谁？\n市场都在猜测：百世离场之后，谁会是下一个？\n“通达系”和顺丰在恶性价格战中都失血严重。从利润数据上来看，四通一达中成立最早的老大哥<a href=\"https://laohu8.com/S/002468\">申通快递</a>（前身盛彤）目前相对艰难，2020年勉强微利，2021年3季度亏损2.37亿元。\n<img src=\"https://static.tigerbbs.com/b6bedd4f44234fc333c70ba62b48fa6c\" tg-width=\"845\" tg-height=\"648\" referrerpolicy=\"no-referrer\">\n老玩家们面对生猛的后浪，往往无奈。比如在达到“日均订单达到2000万”的阈值，申通整整花了25年，而极兔快递只用了10个月。这也是很多投资人觉得“快递行业没有护城河”的重要依据。\n目前相对从容的是中通和韵达，两者的市场份额位列第一和第二。合并百世后，极兔的市场份额接近目前排名第三的圆通。而从单票盈利能力上来看，中通、韵达、圆通都能实现盈利。\n<img src=\"https://static.tigerbbs.com/0744052092306863d672a413d4ca051b\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"678\" referrerpolicy=\"no-referrer\">\n阿里系对“四通一达”均有投资，但比较尴尬的是，持股比例最高的百世和申通（阿里甚至向申通空降了高管）目前经营最困难；而持股比例最低的中通和韵达，反而逐渐胜出。\n<img src=\"https://static.tigerbbs.com/4652f4a79456ccc9e85f785f35eb6a64\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"678\" referrerpolicy=\"no-referrer\">\n由此可见，在撒胡椒面式的投资方式下，“爸爸”的持股比例并没有那么重要，反而是跟经销商的绑定更重要。各家快递公司的IPO前[1]，中通的高管、员工和加盟商的持股达到26.5%，圆通和韵达只有2.25%和2.19%，申通为0。\n顺丰一季度的巨亏将快递业的内卷“昭告天下”，百世的离场则拉开了终局的序幕，但很明显，退出比赛的不会只有一家。\n04 &nbsp;尾声：终局已经拉开序幕\n极少有人意识到这样一个问题：网购时，尽管快递费是从自己身上出的，但消费者没有选择快递公司的权力。\n发哪家快递，选择权在卖家和平台手里，掏钱的人却没有决定权。而对卖家来说，他们选快递的出发点是物流成本的最小化，但对于实际出钱的消费者来说，体验跟性价比同样重要。\n因此，有关部门在2021年初曾经做过一个摸底调研，研究是否要让平台开放消费者选择快递公司的权力。一旦这个口子放开，品牌的重要性将极大提升，集中度也会进一步提高。\n因此，玩家出清的途径还有很多。而且很具讽刺意义的是：快递行业是为数不多的被国家主动叫停恶性竞争的行业。数千万物流和快递小哥们的福祉，是政策制定者首要考虑因素，而非资本回报。\n因此，消费者本身的习惯、行业本身的规律、监管机构的意志，都会同时推动行业出清和集中度提升，形成共振。百世的离场，只是终局阶段的开始和预演。","source":"lsy1585097861883","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" 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href=https://www.zhitongcaijing.com/content/detail/589660.html>远川研究所</a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n本轮快递恶战的第一个“出局者”诞生了：百世快递。\n10月29日，百世集团宣布作价68亿元人民币，将旗下的百世快递转让给近年来快递业最大的“黑马”极兔，未来百世将脱离快递的苦海，专注于快运、供应链、国际物流等业务。\n创始人周韶宁写了一封内部公开信，并称\"这是一个艰难的决定\"。而极兔总裁樊苏洲的发言则显得更高兴一些：“本次收购优势互补，可以优化双方在中国市场的末端网络布局。”\n\n百世集团创始人周韶宁...\n\n<a href=\"https://www.zhitongcaijing.com/content/detail/589660.html\">Web 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百世离场对行业有何冲击？\n02. “超能打”的极兔为何收购百世？\n03. 下一个出局的巨头会是谁？\n下面进入正文部分。\n01  百世离场对行业有何影响？\n本轮“史上最惨烈快递战争”的前因后果，我们在长篇特稿《快递的最后一战》中详细介绍过，这里简单总结一下：\n历经多年内卷的快递市场在2019年达到了“稳态”，6大寡头（四通一达+顺丰，不包括京东(JD.US)）分享了超过80%的市场份额，顺丰和中通分别成为时效件和电商件领域的最大龙头。\n\n当时市场认为头部公司网络效应日益明显，新玩家入场成本越来越高，中小玩家纷纷出局，行业竞争烈度会有所下降，6家公司会缓慢地向3家寡头的终局演进，就是所谓的“6进3”。\n为什么最终会是3家寡头？其实这也是一种参照海外成熟市场的猜测，并没有严格的依据，快递也有可能像啤酒行业一样形成5家寡头的格局。因此到底是“6进3”还是“6进5”，都是一种简单的参照，用来形容行业走向终局的过程，不必深究。\n但到了2020年，形势突变，背靠巨头的三家公司极兔（OV拼多多(PDD.US)）、众邮（京东）、丰网（顺丰）下场入局。\n极兔于2020年3月起网，众邮2020年4月在广东起网，同月顺丰成立“丰网”试水加盟制电商，并于2020年10月起网。行业格局从之前可能的“6进3”，变成了现在的“9进3”，格局再度恶化。\n快递之所以这么“卷”，核心在于产品没法差异化，竞争力主要靠价格。不断压低成本，不断扩大规模也就成了唯一的活路。快递业内有一句俗话，叫做：宁愿累死自己，也要饿死同行。\n在惨烈的竞争下，6家巨头中的百世率先挺不住了。事实上，百世集团2015年以来就没有赚过钱，去年在惨烈的价格战下亏损高达20亿，今年上半年也亏损了10.7亿，离场只是时间问题。\n\n百世离场卖身极兔，会直接让行业格局从“9进3”变成“8进3”——少了一张吃饭的嘴，饭桌上的人自然会松一口气。\n02  “超能打”的极兔为何收购百世？？\n一个众所不周知的事实是：极兔现在常被称为“快递界拼多多”，但刚进入中国市场时，它的外号叫做”印尼版的顺丰”。\n极兔在东南亚的口碑的确跟国内截然不同 。极兔海外发家史我们在《复盘极兔崛起：一个中国式扩张的印尼样本》一文中详述过，东南亚市场让极兔获得了源源不断的输血支持。\n除了海外母公司，极兔也获得了国内顶级资本的支持。今年4月，极兔完成了18亿美元的融资，背景深厚的博裕资本领投5.8亿美元，红杉资本和高瓴跟投，据称投后估值78亿美元。\n有人曾经发出这样的疑问：为什么高瓴、红杉、博裕会投资投资快递这个超级拥挤的赛道？上述投资者中的某一家对远川透露了其简化版的投资逻辑：\n加盟制快递公司长期以来其实是投资不足的，终端网点的老板能省则省。但极兔不一样，加盟商多半是跟着“步步高系”赚过大钱的经销商，投资能力很强，忠诚度也很高，依靠经销商的资金流和拼多多的商流，极兔很容易挤进第一梯队。\n外有印尼输血，内有财团支持，极兔看起来无人能挡。但在4月融资不久，监管层就对快递愈演愈烈的价格战进行了干预，这对用“价格屠杀”的方式做到接近3000万单/天的极兔来说是个坏消息。\n在业务被捆住手脚的情况下，并购显然是一种更有效的做法。在最近“反垄断”的大背景下，这笔并购的时间点选择也很巧妙。具体体现在一下三个方面：\n01. 百世跟极兔的互补性较强\n一位快递业内专家对远川这样评价本次交易：\n百世对中通(02057)、韵达等头部企业来说重合性太高，没有价值，但对极兔起步晚，百世还是有些价值，收购等于直接获得了大量转运中心、硬软件、人员队伍、网络等资源，市占率也会增加。\n不过百世2021年上半年业务下滑严重，份额下滑到8%左右，高管大量离职，例如原百世快递总经理周建就跳槽顺丰，担任丰网的总经理。按照极兔目前的状态，11亿美金并不便宜。\n02. 价格战不让打，并购成了提份额的唯一手段\n随着2021年上半年各地监管部门重拳出击，快递价格战出现了缓和迹象，这给靠价格战烧钱抢市场的后排玩家戴上了枷锁。于是兼并收购，便成为了快速提升市场份额的唯一手段。\n截至目前，极兔日单量在2000-2200万之间。而据百世集团本年度二季度财报，其快递业务日单量约2500万。有业内人士预计，两者合并后的日单量会在4500万以上，占市场份额的14%，极兔将一跃跨入电商件市场前三/四。\n03. 并购百世等于切入了淘系\n对于电商件快递来说，除了价格，商流无疑是另一重要命脉。虽然前期依靠拼多多商流的支持，但极兔的天花板显然还不够高。而隶属阿里的菜鸟网络，此前将极兔拒之门外。\n这次，极兔直接收购了本身已在菜鸟体系内的百世，相当于“曲线”进入了阿里体系——在反垄断和严打“二选一”背景下，阿里几乎没有任何理由（也不敢）再把极兔排除在菜鸟之外。\n阿里的淘系电商是百世最大的订单来源，而且持股百世高达 37%，投票权则达到 46.2%，略高于创始人周韶宁。这笔收购案阿里之所以能够放行，应该跟目前反垄断的大背景有关。\n因此，极兔并购百世的战略撬动意义很大。但是对”通达系“成员来说，一只实力不断增强的兔子，只会给他们带来更多的困扰和冲击。\n03  下一个离场的快递巨头是谁？\n市场都在猜测：百世离场之后，谁会是下一个？\n“通达系”和顺丰在恶性价格战中都失血严重。从利润数据上来看，四通一达中成立最早的老大哥申通快递（前身盛彤）目前相对艰难，2020年勉强微利，2021年3季度亏损2.37亿元。\n\n老玩家们面对生猛的后浪，往往无奈。比如在达到“日均订单达到2000万”的阈值，申通整整花了25年，而极兔快递只用了10个月。这也是很多投资人觉得“快递行业没有护城河”的重要依据。\n目前相对从容的是中通和韵达，两者的市场份额位列第一和第二。合并百世后，极兔的市场份额接近目前排名第三的圆通。而从单票盈利能力上来看，中通、韵达、圆通都能实现盈利。\n\n阿里系对“四通一达”均有投资，但比较尴尬的是，持股比例最高的百世和申通（阿里甚至向申通空降了高管）目前经营最困难；而持股比例最低的中通和韵达，反而逐渐胜出。\n\n由此可见，在撒胡椒面式的投资方式下，“爸爸”的持股比例并没有那么重要，反而是跟经销商的绑定更重要。各家快递公司的IPO前[1]，中通的高管、员工和加盟商的持股达到26.5%，圆通和韵达只有2.25%和2.19%，申通为0。\n顺丰一季度的巨亏将快递业的内卷“昭告天下”，百世的离场则拉开了终局的序幕，但很明显，退出比赛的不会只有一家。\n04  尾声：终局已经拉开序幕\n极少有人意识到这样一个问题：网购时，尽管快递费是从自己身上出的，但消费者没有选择快递公司的权力。\n发哪家快递，选择权在卖家和平台手里，掏钱的人却没有决定权。而对卖家来说，他们选快递的出发点是物流成本的最小化，但对于实际出钱的消费者来说，体验跟性价比同样重要。\n因此，有关部门在2021年初曾经做过一个摸底调研，研究是否要让平台开放消费者选择快递公司的权力。一旦这个口子放开，品牌的重要性将极大提升，集中度也会进一步提高。\n因此，玩家出清的途径还有很多。而且很具讽刺意义的是：快递行业是为数不多的被国家主动叫停恶性竞争的行业。数千万物流和快递小哥们的福祉，是政策制定者首要考虑因素，而非资本回报。\n因此，消费者本身的习惯、行业本身的规律、监管机构的意志，都会同时推动行业出清和集中度提升，形成共振。百世的离场，只是终局阶段的开始和预演。","news_type":1},"isVote":1,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false,"reportStatus":false,"tweetType":1,"comments":[{"id":6749420,"gmtCreate":1638052103628,"gmtModify":1638052103655,"authorId":3564108727353086,"author":{"id":3564108727353086,"idStr":"3564108727353086","authorId":3564108727353086,"name":"Tummy","avatar":"https://static.tigerbbs.com/2633c0a0e18cf8c352931eb48340a8fe","vip":1,"crmLevel":3,"crmLevelSwitch":0,"individualDisplayBadges":[]},"repliedAuthorId":0,"objectId":840424267,"type":1,"supId":0,"prevId":0,"content":"👍","text":"👍","html":"👍"},{"id":6403955,"gmtCreate":1635732292999,"gmtModify":1635732293030,"authorId":3584996780381106,"author":{"id":3584996780381106,"idStr":"3584996780381106","authorId":3584996780381106,"name":"TEO3303","avatar":"https://static.tigerbbs.com/ebb3df17121a4e7c4165b8de426bacd4","vip":1,"crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"individualDisplayBadges":[]},"repliedAuthorId":0,"objectId":840424267,"type":1,"supId":0,"prevId":0,"content":"[微笑]","text":"[微笑]","html":"[微笑]"}],"langContent":"CN"},{"id":840422783,"gmtCreate":1635676330160,"gmtModify":1635676330160,"author":{"id":"3578032265111945","authorId":"3578032265111945","name":"WYing","avatar":"https://static.tigerbbs.com/80583e319c493104d8bd1e597b2da753","vip":1,"crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"idStr":"3578032265111945","authorIdStr":"3578032265111945"},"htmlText":"Ok","listText":"Ok","text":"Ok","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":2,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/840422783","repostId":1126188386,"repostType":4,"repost":{"id":"1126188386","pubTimestamp":1635652279,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1126188386?lang=&edition=full","pubTime":"2021-10-31 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。极兔海外发家史我们在《复盘极兔崛起：一个中国式扩张的印尼样本》一文中详述过，东南亚市场让极兔获得了源源不断的输血支持。\n除了海外母公司，极兔也获得了国内顶级资本的支持。今年4月，极兔完成了18亿美元的融资，背景深厚的博裕资本领投5.8亿美元，红杉资本和高瓴跟投，据称投后估值78亿美元。\n有人曾经发出这样的疑问：为什么高瓴、红杉、博裕会投资投资快递这个超级拥挤的赛道？上述投资者中的某一家对远川透露了其简化版的投资逻辑：\n加盟制快递公司长期以来其实是投资不足的，终端网点的老板能省则省。但极兔不一样，加盟商多半是跟着“<a href=\"https://laohu8.com/S/002251\">步步高</a>系”赚过大钱的经销商，投资能力很强，忠诚度也很高，依靠经销商的资金流和拼多多的商流，极兔很容易挤进第一梯队。\n外有印尼输血，内有财团支持，极兔看起来无人能挡。但在4月融资不久，监管层就对快递愈演愈烈的价格战进行了干预，这对用“价格屠杀”的方式做到接近3000万单/天的极兔来说是个坏消息。\n在业务被捆住手脚的情况下，并购显然是一种更有效的做法。在最近“反垄断”的大背景下，这笔并购的时间点选择也很巧妙。具体体现在一下三个方面：\n01. 百世跟极兔的互补性较强\n一位快递业内专家对远川这样评价本次交易：\n百世对中通(02057)、韵达等头部企业来说重合性太高，没有价值，但对极兔起步晚，百世还是有些价值，收购等于直接获得了大量转运中心、硬软件、人员队伍、网络等资源，市占率也会增加。\n不过百世2021年上半年业务下滑严重，份额下滑到8%左右，高管大量离职，例如原百世快递总经理周建就跳槽顺丰，担任丰网的总经理。按照极兔目前的状态，11亿美金并不便宜。\n02. 价格战不让打，并购成了提份额的唯一手段\n随着2021年上半年各地监管部门重拳出击，快递价格战出现了缓和迹象，这给靠价格战烧钱抢市场的后排玩家戴上了枷锁。于是兼并收购，便成为了快速提升市场份额的唯一手段。\n截至目前，极兔日单量在2000-2200万之间。而据百世集团本年度二季度财报，其快递业务日单量约2500万。有业内人士预计，两者合并后的日单量会在4500万以上，占市场份额的14%，极兔将一跃跨入电商件市场前三/四。\n03. 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href=https://www.zhitongcaijing.com/content/detail/589660.html>远川研究所</a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n本轮快递恶战的第一个“出局者”诞生了：百世快递。\n10月29日，百世集团宣布作价68亿元人民币，将旗下的百世快递转让给近年来快递业最大的“黑马”极兔，未来百世将脱离快递的苦海，专注于快运、供应链、国际物流等业务。\n创始人周韶宁写了一封内部公开信，并称\"这是一个艰难的决定\"。而极兔总裁樊苏洲的发言则显得更高兴一些：“本次收购优势互补，可以优化双方在中国市场的末端网络布局。”\n\n百世集团创始人周韶宁...\n\n<a href=\"https://www.zhitongcaijing.com/content/detail/589660.html\">Web 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百世离场对行业有何冲击？\n02. “超能打”的极兔为何收购百世？\n03. 下一个出局的巨头会是谁？\n下面进入正文部分。\n01  百世离场对行业有何影响？\n本轮“史上最惨烈快递战争”的前因后果，我们在长篇特稿《快递的最后一战》中详细介绍过，这里简单总结一下：\n历经多年内卷的快递市场在2019年达到了“稳态”，6大寡头（四通一达+顺丰，不包括京东(JD.US)）分享了超过80%的市场份额，顺丰和中通分别成为时效件和电商件领域的最大龙头。\n\n当时市场认为头部公司网络效应日益明显，新玩家入场成本越来越高，中小玩家纷纷出局，行业竞争烈度会有所下降，6家公司会缓慢地向3家寡头的终局演进，就是所谓的“6进3”。\n为什么最终会是3家寡头？其实这也是一种参照海外成熟市场的猜测，并没有严格的依据，快递也有可能像啤酒行业一样形成5家寡头的格局。因此到底是“6进3”还是“6进5”，都是一种简单的参照，用来形容行业走向终局的过程，不必深究。\n但到了2020年，形势突变，背靠巨头的三家公司极兔（OV拼多多(PDD.US)）、众邮（京东）、丰网（顺丰）下场入局。\n极兔于2020年3月起网，众邮2020年4月在广东起网，同月顺丰成立“丰网”试水加盟制电商，并于2020年10月起网。行业格局从之前可能的“6进3”，变成了现在的“9进3”，格局再度恶化。\n快递之所以这么“卷”，核心在于产品没法差异化，竞争力主要靠价格。不断压低成本，不断扩大规模也就成了唯一的活路。快递业内有一句俗话，叫做：宁愿累死自己，也要饿死同行。\n在惨烈的竞争下，6家巨头中的百世率先挺不住了。事实上，百世集团2015年以来就没有赚过钱，去年在惨烈的价格战下亏损高达20亿，今年上半年也亏损了10.7亿，离场只是时间问题。\n\n百世离场卖身极兔，会直接让行业格局从“9进3”变成“8进3”——少了一张吃饭的嘴，饭桌上的人自然会松一口气。\n02  “超能打”的极兔为何收购百世？？\n一个众所不周知的事实是：极兔现在常被称为“快递界拼多多”，但刚进入中国市场时，它的外号叫做”印尼版的顺丰”。\n极兔在东南亚的口碑的确跟国内截然不同 。极兔海外发家史我们在《复盘极兔崛起：一个中国式扩张的印尼样本》一文中详述过，东南亚市场让极兔获得了源源不断的输血支持。\n除了海外母公司，极兔也获得了国内顶级资本的支持。今年4月，极兔完成了18亿美元的融资，背景深厚的博裕资本领投5.8亿美元，红杉资本和高瓴跟投，据称投后估值78亿美元。\n有人曾经发出这样的疑问：为什么高瓴、红杉、博裕会投资投资快递这个超级拥挤的赛道？上述投资者中的某一家对远川透露了其简化版的投资逻辑：\n加盟制快递公司长期以来其实是投资不足的，终端网点的老板能省则省。但极兔不一样，加盟商多半是跟着“步步高系”赚过大钱的经销商，投资能力很强，忠诚度也很高，依靠经销商的资金流和拼多多的商流，极兔很容易挤进第一梯队。\n外有印尼输血，内有财团支持，极兔看起来无人能挡。但在4月融资不久，监管层就对快递愈演愈烈的价格战进行了干预，这对用“价格屠杀”的方式做到接近3000万单/天的极兔来说是个坏消息。\n在业务被捆住手脚的情况下，并购显然是一种更有效的做法。在最近“反垄断”的大背景下，这笔并购的时间点选择也很巧妙。具体体现在一下三个方面：\n01. 百世跟极兔的互补性较强\n一位快递业内专家对远川这样评价本次交易：\n百世对中通(02057)、韵达等头部企业来说重合性太高，没有价值，但对极兔起步晚，百世还是有些价值，收购等于直接获得了大量转运中心、硬软件、人员队伍、网络等资源，市占率也会增加。\n不过百世2021年上半年业务下滑严重，份额下滑到8%左右，高管大量离职，例如原百世快递总经理周建就跳槽顺丰，担任丰网的总经理。按照极兔目前的状态，11亿美金并不便宜。\n02. 价格战不让打，并购成了提份额的唯一手段\n随着2021年上半年各地监管部门重拳出击，快递价格战出现了缓和迹象，这给靠价格战烧钱抢市场的后排玩家戴上了枷锁。于是兼并收购，便成为了快速提升市场份额的唯一手段。\n截至目前，极兔日单量在2000-2200万之间。而据百世集团本年度二季度财报，其快递业务日单量约2500万。有业内人士预计，两者合并后的日单量会在4500万以上，占市场份额的14%，极兔将一跃跨入电商件市场前三/四。\n03. 并购百世等于切入了淘系\n对于电商件快递来说，除了价格，商流无疑是另一重要命脉。虽然前期依靠拼多多商流的支持，但极兔的天花板显然还不够高。而隶属阿里的菜鸟网络，此前将极兔拒之门外。\n这次，极兔直接收购了本身已在菜鸟体系内的百世，相当于“曲线”进入了阿里体系——在反垄断和严打“二选一”背景下，阿里几乎没有任何理由（也不敢）再把极兔排除在菜鸟之外。\n阿里的淘系电商是百世最大的订单来源，而且持股百世高达 37%，投票权则达到 46.2%，略高于创始人周韶宁。这笔收购案阿里之所以能够放行，应该跟目前反垄断的大背景有关。\n因此，极兔并购百世的战略撬动意义很大。但是对”通达系“成员来说，一只实力不断增强的兔子，只会给他们带来更多的困扰和冲击。\n03  下一个离场的快递巨头是谁？\n市场都在猜测：百世离场之后，谁会是下一个？\n“通达系”和顺丰在恶性价格战中都失血严重。从利润数据上来看，四通一达中成立最早的老大哥申通快递（前身盛彤）目前相对艰难，2020年勉强微利，2021年3季度亏损2.37亿元。\n\n老玩家们面对生猛的后浪，往往无奈。比如在达到“日均订单达到2000万”的阈值，申通整整花了25年，而极兔快递只用了10个月。这也是很多投资人觉得“快递行业没有护城河”的重要依据。\n目前相对从容的是中通和韵达，两者的市场份额位列第一和第二。合并百世后，极兔的市场份额接近目前排名第三的圆通。而从单票盈利能力上来看，中通、韵达、圆通都能实现盈利。\n\n阿里系对“四通一达”均有投资，但比较尴尬的是，持股比例最高的百世和申通（阿里甚至向申通空降了高管）目前经营最困难；而持股比例最低的中通和韵达，反而逐渐胜出。\n\n由此可见，在撒胡椒面式的投资方式下，“爸爸”的持股比例并没有那么重要，反而是跟经销商的绑定更重要。各家快递公司的IPO前[1]，中通的高管、员工和加盟商的持股达到26.5%，圆通和韵达只有2.25%和2.19%，申通为0。\n顺丰一季度的巨亏将快递业的内卷“昭告天下”，百世的离场则拉开了终局的序幕，但很明显，退出比赛的不会只有一家。\n04  尾声：终局已经拉开序幕\n极少有人意识到这样一个问题：网购时，尽管快递费是从自己身上出的，但消费者没有选择快递公司的权力。\n发哪家快递，选择权在卖家和平台手里，掏钱的人却没有决定权。而对卖家来说，他们选快递的出发点是物流成本的最小化，但对于实际出钱的消费者来说，体验跟性价比同样重要。\n因此，有关部门在2021年初曾经做过一个摸底调研，研究是否要让平台开放消费者选择快递公司的权力。一旦这个口子放开，品牌的重要性将极大提升，集中度也会进一步提高。\n因此，玩家出清的途径还有很多。而且很具讽刺意义的是：快递行业是为数不多的被国家主动叫停恶性竞争的行业。数千万物流和快递小哥们的福祉，是政策制定者首要考虑因素，而非资本回报。\n因此，消费者本身的习惯、行业本身的规律、监管机构的意志，都会同时推动行业出清和集中度提升，形成共振。百世的离场，只是终局阶段的开始和预演。","news_type":1},"isVote":1,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false,"reportStatus":false,"tweetType":1,"langContent":"CN"},{"id":840558066,"gmtCreate":1635663135994,"gmtModify":1635663136061,"author":{"id":"3582761146933339","authorId":"3582761146933339","name":"whalePower","avatar":"https://static.tigerbbs.com/e8660ca7d43bac4364448cb8824747c2","vip":1,"crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"idStr":"3582761146933339","authorIdStr":"3582761146933339"},"htmlText":"好","listText":"好","text":"好","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":2,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/840558066","repostId":1126188386,"repostType":4,"repost":{"id":"1126188386","pubTimestamp":1635652279,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1126188386?lang=&edition=full","pubTime":"2021-10-31 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。极兔海外发家史我们在《复盘极兔崛起：一个中国式扩张的印尼样本》一文中详述过，东南亚市场让极兔获得了源源不断的输血支持。\n除了海外母公司，极兔也获得了国内顶级资本的支持。今年4月，极兔完成了18亿美元的融资，背景深厚的博裕资本领投5.8亿美元，红杉资本和高瓴跟投，据称投后估值78亿美元。\n有人曾经发出这样的疑问：为什么高瓴、红杉、博裕会投资投资快递这个超级拥挤的赛道？上述投资者中的某一家对远川透露了其简化版的投资逻辑：\n加盟制快递公司长期以来其实是投资不足的，终端网点的老板能省则省。但极兔不一样，加盟商多半是跟着“<a href=\"https://laohu8.com/S/002251\">步步高</a>系”赚过大钱的经销商，投资能力很强，忠诚度也很高，依靠经销商的资金流和拼多多的商流，极兔很容易挤进第一梯队。\n外有印尼输血，内有财团支持，极兔看起来无人能挡。但在4月融资不久，监管层就对快递愈演愈烈的价格战进行了干预，这对用“价格屠杀”的方式做到接近3000万单/天的极兔来说是个坏消息。\n在业务被捆住手脚的情况下，并购显然是一种更有效的做法。在最近“反垄断”的大背景下，这笔并购的时间点选择也很巧妙。具体体现在一下三个方面：\n01. 百世跟极兔的互补性较强\n一位快递业内专家对远川这样评价本次交易：\n百世对中通(02057)、韵达等头部企业来说重合性太高，没有价值，但对极兔起步晚，百世还是有些价值，收购等于直接获得了大量转运中心、硬软件、人员队伍、网络等资源，市占率也会增加。\n不过百世2021年上半年业务下滑严重，份额下滑到8%左右，高管大量离职，例如原百世快递总经理周建就跳槽顺丰，担任丰网的总经理。按照极兔目前的状态，11亿美金并不便宜。\n02. 价格战不让打，并购成了提份额的唯一手段\n随着2021年上半年各地监管部门重拳出击，快递价格战出现了缓和迹象，这给靠价格战烧钱抢市场的后排玩家戴上了枷锁。于是兼并收购，便成为了快速提升市场份额的唯一手段。\n截至目前，极兔日单量在2000-2200万之间。而据百世集团本年度二季度财报，其快递业务日单量约2500万。有业内人士预计，两者合并后的日单量会在4500万以上，占市场份额的14%，极兔将一跃跨入电商件市场前三/四。\n03. 并购百世等于切入了淘系\n对于电商件快递来说，除了价格，商流无疑是另一重要命脉。虽然前期依靠拼多多商流的支持，但极兔的天花板显然还不够高。而隶属阿里的菜鸟网络，此前将极兔拒之门外。\n这次，极兔直接收购了本身已在菜鸟体系内的百世，相当于“曲线”进入了阿里体系——在反垄断和严打“二选一”背景下，阿里几乎没有任何理由（也不敢）再把极兔排除在菜鸟之外。\n阿里的淘系电商是百世最大的订单来源，而且持股百世高达 37%，投票权则达到 46.2%，略高于创始人周韶宁。这笔收购案阿里之所以能够放行，应该跟目前反垄断的大背景有关。\n因此，极兔并购百世的战略撬动意义很大。但是对”通达系“成员来说，一只实力不断增强的兔子，只会给他们带来更多的困扰和冲击。\n03 &nbsp;下一个离场的快递巨头是谁？\n市场都在猜测：百世离场之后，谁会是下一个？\n“通达系”和顺丰在恶性价格战中都失血严重。从利润数据上来看，四通一达中成立最早的老大哥<a href=\"https://laohu8.com/S/002468\">申通快递</a>（前身盛彤）目前相对艰难，2020年勉强微利，2021年3季度亏损2.37亿元。\n<img src=\"https://static.tigerbbs.com/b6bedd4f44234fc333c70ba62b48fa6c\" tg-width=\"845\" tg-height=\"648\" referrerpolicy=\"no-referrer\">\n老玩家们面对生猛的后浪，往往无奈。比如在达到“日均订单达到2000万”的阈值，申通整整花了25年，而极兔快递只用了10个月。这也是很多投资人觉得“快递行业没有护城河”的重要依据。\n目前相对从容的是中通和韵达，两者的市场份额位列第一和第二。合并百世后，极兔的市场份额接近目前排名第三的圆通。而从单票盈利能力上来看，中通、韵达、圆通都能实现盈利。\n<img src=\"https://static.tigerbbs.com/0744052092306863d672a413d4ca051b\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"678\" referrerpolicy=\"no-referrer\">\n阿里系对“四通一达”均有投资，但比较尴尬的是，持股比例最高的百世和申通（阿里甚至向申通空降了高管）目前经营最困难；而持股比例最低的中通和韵达，反而逐渐胜出。\n<img src=\"https://static.tigerbbs.com/4652f4a79456ccc9e85f785f35eb6a64\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"678\" referrerpolicy=\"no-referrer\">\n由此可见，在撒胡椒面式的投资方式下，“爸爸”的持股比例并没有那么重要，反而是跟经销商的绑定更重要。各家快递公司的IPO前[1]，中通的高管、员工和加盟商的持股达到26.5%，圆通和韵达只有2.25%和2.19%，申通为0。\n顺丰一季度的巨亏将快递业的内卷“昭告天下”，百世的离场则拉开了终局的序幕，但很明显，退出比赛的不会只有一家。\n04 &nbsp;尾声：终局已经拉开序幕\n极少有人意识到这样一个问题：网购时，尽管快递费是从自己身上出的，但消费者没有选择快递公司的权力。\n发哪家快递，选择权在卖家和平台手里，掏钱的人却没有决定权。而对卖家来说，他们选快递的出发点是物流成本的最小化，但对于实际出钱的消费者来说，体验跟性价比同样重要。\n因此，有关部门在2021年初曾经做过一个摸底调研，研究是否要让平台开放消费者选择快递公司的权力。一旦这个口子放开，品牌的重要性将极大提升，集中度也会进一步提高。\n因此，玩家出清的途径还有很多。而且很具讽刺意义的是：快递行业是为数不多的被国家主动叫停恶性竞争的行业。数千万物流和快递小哥们的福祉，是政策制定者首要考虑因素，而非资本回报。\n因此，消费者本身的习惯、行业本身的规律、监管机构的意志，都会同时推动行业出清和集中度提升，形成共振。百世的离场，只是终局阶段的开始和预演。","source":"lsy1585097861883","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" 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href=https://www.zhitongcaijing.com/content/detail/589660.html>远川研究所</a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n本轮快递恶战的第一个“出局者”诞生了：百世快递。\n10月29日，百世集团宣布作价68亿元人民币，将旗下的百世快递转让给近年来快递业最大的“黑马”极兔，未来百世将脱离快递的苦海，专注于快运、供应链、国际物流等业务。\n创始人周韶宁写了一封内部公开信，并称\"这是一个艰难的决定\"。而极兔总裁樊苏洲的发言则显得更高兴一些：“本次收购优势互补，可以优化双方在中国市场的末端网络布局。”\n\n百世集团创始人周韶宁...\n\n<a href=\"https://www.zhitongcaijing.com/content/detail/589660.html\">Web Link</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/396673d4732689f5d8ddeb27173677d7","relate_stocks":{"BEST":"百世集团"},"source_url":"https://www.zhitongcaijing.com/content/detail/589660.html","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1126188386","content_text":"本轮快递恶战的第一个“出局者”诞生了：百世快递。\n10月29日，百世集团宣布作价68亿元人民币，将旗下的百世快递转让给近年来快递业最大的“黑马”极兔，未来百世将脱离快递的苦海，专注于快运、供应链、国际物流等业务。\n创始人周韶宁写了一封内部公开信，并称\"这是一个艰难的决定\"。而极兔总裁樊苏洲的发言则显得更高兴一些：“本次收购优势互补，可以优化双方在中国市场的末端网络布局。”\n\n百世集团创始人周韶宁昨天（10月29日）公开信\n周韶宁并非\"桐庐系\"草根出身，而是毕业于复旦和普林斯顿，曾与李开复、王怀南并称为Google中国的三驾马车，但在创业14年后卖掉旗下最核心资产，个中滋味恐怕只有自己能体会。\n消息并没有引起圈内的惊讶，因为百世快递近几年一直经营艰难，“卖身”的声音三个月前就在坊间流传，被猜测的买家包括顺丰、极兔甚至字节跳动，最后“花落”极兔也在情理之中。\n虽然“套现”68亿，但百世的日子并不好过。百世集团的负债率目前高达95.2%，总负债175亿人民币，出售核心资产更像是“断臂求生”。因此并购消息一出，百世美股反而重挫23.7%。\n百世的离场，意味着本轮“史上最惨烈快递价格战”迎来了第一个离场的玩家，这似乎是恶战将要结束的一个积极信号。对于二级市场投资人来说，格局的微妙变化往往意味着行业的拐点。\n远川长期跟踪和研究快递行业，对极兔并购百世，我们的观点是：\n百世的离场标志着行业格局的改善，恶战虽然没有完全结束，但已经进入到“结束的开始”阶段。另外极兔实力持续增强，短期内将继续对“通达系”甚至顺丰产生冲击。\n本文将围绕着下面三个核心问题，来论证上述结论：\n01. 百世离场对行业有何冲击？\n02. “超能打”的极兔为何收购百世？\n03. 下一个出局的巨头会是谁？\n下面进入正文部分。\n01  百世离场对行业有何影响？\n本轮“史上最惨烈快递战争”的前因后果，我们在长篇特稿《快递的最后一战》中详细介绍过，这里简单总结一下：\n历经多年内卷的快递市场在2019年达到了“稳态”，6大寡头（四通一达+顺丰，不包括京东(JD.US)）分享了超过80%的市场份额，顺丰和中通分别成为时效件和电商件领域的最大龙头。\n\n当时市场认为头部公司网络效应日益明显，新玩家入场成本越来越高，中小玩家纷纷出局，行业竞争烈度会有所下降，6家公司会缓慢地向3家寡头的终局演进，就是所谓的“6进3”。\n为什么最终会是3家寡头？其实这也是一种参照海外成熟市场的猜测，并没有严格的依据，快递也有可能像啤酒行业一样形成5家寡头的格局。因此到底是“6进3”还是“6进5”，都是一种简单的参照，用来形容行业走向终局的过程，不必深究。\n但到了2020年，形势突变，背靠巨头的三家公司极兔（OV拼多多(PDD.US)）、众邮（京东）、丰网（顺丰）下场入局。\n极兔于2020年3月起网，众邮2020年4月在广东起网，同月顺丰成立“丰网”试水加盟制电商，并于2020年10月起网。行业格局从之前可能的“6进3”，变成了现在的“9进3”，格局再度恶化。\n快递之所以这么“卷”，核心在于产品没法差异化，竞争力主要靠价格。不断压低成本，不断扩大规模也就成了唯一的活路。快递业内有一句俗话，叫做：宁愿累死自己，也要饿死同行。\n在惨烈的竞争下，6家巨头中的百世率先挺不住了。事实上，百世集团2015年以来就没有赚过钱，去年在惨烈的价格战下亏损高达20亿，今年上半年也亏损了10.7亿，离场只是时间问题。\n\n百世离场卖身极兔，会直接让行业格局从“9进3”变成“8进3”——少了一张吃饭的嘴，饭桌上的人自然会松一口气。\n02  “超能打”的极兔为何收购百世？？\n一个众所不周知的事实是：极兔现在常被称为“快递界拼多多”，但刚进入中国市场时，它的外号叫做”印尼版的顺丰”。\n极兔在东南亚的口碑的确跟国内截然不同 。极兔海外发家史我们在《复盘极兔崛起：一个中国式扩张的印尼样本》一文中详述过，东南亚市场让极兔获得了源源不断的输血支持。\n除了海外母公司，极兔也获得了国内顶级资本的支持。今年4月，极兔完成了18亿美元的融资，背景深厚的博裕资本领投5.8亿美元，红杉资本和高瓴跟投，据称投后估值78亿美元。\n有人曾经发出这样的疑问：为什么高瓴、红杉、博裕会投资投资快递这个超级拥挤的赛道？上述投资者中的某一家对远川透露了其简化版的投资逻辑：\n加盟制快递公司长期以来其实是投资不足的，终端网点的老板能省则省。但极兔不一样，加盟商多半是跟着“步步高系”赚过大钱的经销商，投资能力很强，忠诚度也很高，依靠经销商的资金流和拼多多的商流，极兔很容易挤进第一梯队。\n外有印尼输血，内有财团支持，极兔看起来无人能挡。但在4月融资不久，监管层就对快递愈演愈烈的价格战进行了干预，这对用“价格屠杀”的方式做到接近3000万单/天的极兔来说是个坏消息。\n在业务被捆住手脚的情况下，并购显然是一种更有效的做法。在最近“反垄断”的大背景下，这笔并购的时间点选择也很巧妙。具体体现在一下三个方面：\n01. 百世跟极兔的互补性较强\n一位快递业内专家对远川这样评价本次交易：\n百世对中通(02057)、韵达等头部企业来说重合性太高，没有价值，但对极兔起步晚，百世还是有些价值，收购等于直接获得了大量转运中心、硬软件、人员队伍、网络等资源，市占率也会增加。\n不过百世2021年上半年业务下滑严重，份额下滑到8%左右，高管大量离职，例如原百世快递总经理周建就跳槽顺丰，担任丰网的总经理。按照极兔目前的状态，11亿美金并不便宜。\n02. 价格战不让打，并购成了提份额的唯一手段\n随着2021年上半年各地监管部门重拳出击，快递价格战出现了缓和迹象，这给靠价格战烧钱抢市场的后排玩家戴上了枷锁。于是兼并收购，便成为了快速提升市场份额的唯一手段。\n截至目前，极兔日单量在2000-2200万之间。而据百世集团本年度二季度财报，其快递业务日单量约2500万。有业内人士预计，两者合并后的日单量会在4500万以上，占市场份额的14%，极兔将一跃跨入电商件市场前三/四。\n03. 并购百世等于切入了淘系\n对于电商件快递来说，除了价格，商流无疑是另一重要命脉。虽然前期依靠拼多多商流的支持，但极兔的天花板显然还不够高。而隶属阿里的菜鸟网络，此前将极兔拒之门外。\n这次，极兔直接收购了本身已在菜鸟体系内的百世，相当于“曲线”进入了阿里体系——在反垄断和严打“二选一”背景下，阿里几乎没有任何理由（也不敢）再把极兔排除在菜鸟之外。\n阿里的淘系电商是百世最大的订单来源，而且持股百世高达 37%，投票权则达到 46.2%，略高于创始人周韶宁。这笔收购案阿里之所以能够放行，应该跟目前反垄断的大背景有关。\n因此，极兔并购百世的战略撬动意义很大。但是对”通达系“成员来说，一只实力不断增强的兔子，只会给他们带来更多的困扰和冲击。\n03  下一个离场的快递巨头是谁？\n市场都在猜测：百世离场之后，谁会是下一个？\n“通达系”和顺丰在恶性价格战中都失血严重。从利润数据上来看，四通一达中成立最早的老大哥申通快递（前身盛彤）目前相对艰难，2020年勉强微利，2021年3季度亏损2.37亿元。\n\n老玩家们面对生猛的后浪，往往无奈。比如在达到“日均订单达到2000万”的阈值，申通整整花了25年，而极兔快递只用了10个月。这也是很多投资人觉得“快递行业没有护城河”的重要依据。\n目前相对从容的是中通和韵达，两者的市场份额位列第一和第二。合并百世后，极兔的市场份额接近目前排名第三的圆通。而从单票盈利能力上来看，中通、韵达、圆通都能实现盈利。\n\n阿里系对“四通一达”均有投资，但比较尴尬的是，持股比例最高的百世和申通（阿里甚至向申通空降了高管）目前经营最困难；而持股比例最低的中通和韵达，反而逐渐胜出。\n\n由此可见，在撒胡椒面式的投资方式下，“爸爸”的持股比例并没有那么重要，反而是跟经销商的绑定更重要。各家快递公司的IPO前[1]，中通的高管、员工和加盟商的持股达到26.5%，圆通和韵达只有2.25%和2.19%，申通为0。\n顺丰一季度的巨亏将快递业的内卷“昭告天下”，百世的离场则拉开了终局的序幕，但很明显，退出比赛的不会只有一家。\n04  尾声：终局已经拉开序幕\n极少有人意识到这样一个问题：网购时，尽管快递费是从自己身上出的，但消费者没有选择快递公司的权力。\n发哪家快递，选择权在卖家和平台手里，掏钱的人却没有决定权。而对卖家来说，他们选快递的出发点是物流成本的最小化，但对于实际出钱的消费者来说，体验跟性价比同样重要。\n因此，有关部门在2021年初曾经做过一个摸底调研，研究是否要让平台开放消费者选择快递公司的权力。一旦这个口子放开，品牌的重要性将极大提升，集中度也会进一步提高。\n因此，玩家出清的途径还有很多。而且很具讽刺意义的是：快递行业是为数不多的被国家主动叫停恶性竞争的行业。数千万物流和快递小哥们的福祉，是政策制定者首要考虑因素，而非资本回报。\n因此，消费者本身的习惯、行业本身的规律、监管机构的意志，都会同时推动行业出清和集中度提升，形成共振。百世的离场，只是终局阶段的开始和预演。","news_type":1},"isVote":1,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false,"reportStatus":false,"tweetType":1,"comments":[{"id":6396587,"gmtCreate":1635669283683,"gmtModify":1635669283721,"authorId":3582028836908731,"author":{"id":3582028836908731,"idStr":"3582028836908731","authorId":3582028836908731,"name":"harry1016","avatar":"https://static.tigerbbs.com/733d02b9a3fd5b092e20562d0f45904f","vip":1,"crmLevel":6,"crmLevelSwitch":0,"individualDisplayBadges":[]},"repliedAuthorId":0,"objectId":840558066,"type":1,"supId":0,"prevId":0,"content":"good","text":"good","html":"good"},{"id":6395807,"gmtCreate":1635663142039,"gmtModify":1635663142137,"authorId":3582761146933339,"author":{"id":3582761146933339,"idStr":"3582761146933339","authorId":3582761146933339,"name":"whalePower","avatar":"https://static.tigerbbs.com/e8660ca7d43bac4364448cb8824747c2","vip":1,"crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"individualDisplayBadges":[]},"repliedAuthorId":0,"objectId":840558066,"type":1,"supId":0,"prevId":0,"content":"好","text":"好","html":"好"}],"langContent":"CN"},{"id":840519362,"gmtCreate":1635658095281,"gmtModify":1635658095380,"author":{"id":"3578352381862815","authorId":"3578352381862815","name":"yoyo6969","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","vip":1,"crmLevel":4,"crmLevelSwitch":0,"idStr":"3578352381862815","authorIdStr":"3578352381862815"},"htmlText":"[微笑]&nbsp;","listText":"[微笑]&nbsp;","text":"[微笑]","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":2,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/840519362","repostId":1126188386,"repostType":4,"repost":{"id":"1126188386","pubTimestamp":1635652279,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1126188386?lang=&edition=full","pubTime":"2021-10-31 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referrerpolicy=\"no-referrer\">\n百世集团创始人周韶宁昨天（10月29日）公开信\n周韶宁并非\"桐庐系\"草根出身，而是毕业于复旦和普林斯顿，曾与李开复、王怀南并称为Google中国的三驾马车，但在创业14年后卖掉旗下最核心资产，个中滋味恐怕只有自己能体会。\n消息并没有引起圈内的惊讶，因为百世快递近几年一直经营艰难，“卖身”的声音三个月前就在坊间流传，被猜测的买家包括顺丰、极兔甚至字节跳动，最后“花落”极兔也在情理之中。\n虽然“套现”68亿，但百世的日子并不好过。百世集团的负债率目前高达95.2%，总负债175亿人民币，出售核心资产更像是“断臂求生”。因此并购消息一出，百世美股反而重挫23.7%。\n百世的离场，意味着本轮“史上最惨烈快递价格战”迎来了第一个离场的玩家，这似乎是恶战将要结束的一个积极信号。对于二级市场投资人来说，格局的微妙变化往往意味着行业的拐点。\n远川长期跟踪和研究快递行业，对极兔并购百世，我们的观点是：\n百世的离场标志着行业格局的改善，恶战虽然没有完全结束，但已经进入到“结束的开始”阶段。另外极兔实力持续增强，短期内将继续对“通达系”甚至顺丰产生冲击。\n本文将围绕着下面三个核心问题，来论证上述结论：\n01. 百世离场对行业有何冲击？\n02. “超能打”的极兔为何收购百世？\n03. 下一个出局的巨头会是谁？\n下面进入正文部分。\n01 &nbsp;百世离场对行业有何影响？\n本轮“史上最惨烈快递战争”的前因后果，我们在长篇特稿《快递的最后一战》中详细介绍过，这里简单总结一下：\n历经多年内卷的快递市场在2019年达到了“稳态”，6大寡头（四通一达+顺丰，不包括<a href=\"https://laohu8.com/S/JD\">京东</a>(JD.US)）分享了超过80%的市场份额，顺丰和中通分别成为时效件和电商件领域的最大龙头。\n<img src=\"https://static.tigerbbs.com/20491db5e0f61485d726c4a66a75352c\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"783\" referrerpolicy=\"no-referrer\">\n当时市场认为头部公司网络效应日益明显，新玩家入场成本越来越高，中小玩家纷纷出局，行业竞争烈度会有所下降，6家公司会缓慢地向3家寡头的终局演进，就是所谓的“6进3”。\n为什么最终会是3家寡头？其实这也是一种参照海外成熟市场的猜测，并没有严格的依据，快递也有可能像啤酒行业一样形成5家寡头的格局。因此到底是“6进3”还是“6进5”，都是一种简单的参照，用来形容行业走向终局的过程，不必深究。\n但到了2020年，形势突变，背靠巨头的三家公司极兔（OV<a href=\"https://laohu8.com/S/PDD\">拼多多</a>(PDD.US)）、众邮（京东）、丰网（顺丰）下场入局。\n极兔于2020年3月起网，众邮2020年4月在广东起网，同月顺丰成立“丰网”试水加盟制电商，并于2020年10月起网。行业格局从之前可能的“6进3”，变成了现在的“9进3”，格局再度恶化。\n快递之所以这么“卷”，核心在于产品没法差异化，竞争力主要靠价格。不断压低成本，不断扩大规模也就成了唯一的活路。快递业内有一句俗话，叫做：宁愿累死自己，也要饿死同行。\n在惨烈的竞争下，6家巨头中的百世率先挺不住了。事实上，百世集团2015年以来就没有赚过钱，去年在惨烈的价格战下亏损高达20亿，今年上半年也亏损了10.7亿，离场只是时间问题。\n<img src=\"https://static.tigerbbs.com/79439246e43a1f258a4675e116a3f75d\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"699\" referrerpolicy=\"no-referrer\">\n百世离场卖身极兔，会直接让行业格局从“9进3”变成“8进3”——少了一张吃饭的嘴，饭桌上的人自然会松一口气。\n02 &nbsp;“超能打”的极兔为何收购百世？？\n一个众所不周知的事实是：极兔现在常被称为“快递界拼多多”，但刚进入中国市场时，它的外号叫做”印尼版的顺丰”。\n极兔在东南亚的口碑的确跟国内截然不同 。极兔海外发家史我们在《复盘极兔崛起：一个中国式扩张的印尼样本》一文中详述过，东南亚市场让极兔获得了源源不断的输血支持。\n除了海外母公司，极兔也获得了国内顶级资本的支持。今年4月，极兔完成了18亿美元的融资，背景深厚的博裕资本领投5.8亿美元，红杉资本和高瓴跟投，据称投后估值78亿美元。\n有人曾经发出这样的疑问：为什么高瓴、红杉、博裕会投资投资快递这个超级拥挤的赛道？上述投资者中的某一家对远川透露了其简化版的投资逻辑：\n加盟制快递公司长期以来其实是投资不足的，终端网点的老板能省则省。但极兔不一样，加盟商多半是跟着“<a href=\"https://laohu8.com/S/002251\">步步高</a>系”赚过大钱的经销商，投资能力很强，忠诚度也很高，依靠经销商的资金流和拼多多的商流，极兔很容易挤进第一梯队。\n外有印尼输血，内有财团支持，极兔看起来无人能挡。但在4月融资不久，监管层就对快递愈演愈烈的价格战进行了干预，这对用“价格屠杀”的方式做到接近3000万单/天的极兔来说是个坏消息。\n在业务被捆住手脚的情况下，并购显然是一种更有效的做法。在最近“反垄断”的大背景下，这笔并购的时间点选择也很巧妙。具体体现在一下三个方面：\n01. 百世跟极兔的互补性较强\n一位快递业内专家对远川这样评价本次交易：\n百世对中通(02057)、韵达等头部企业来说重合性太高，没有价值，但对极兔起步晚，百世还是有些价值，收购等于直接获得了大量转运中心、硬软件、人员队伍、网络等资源，市占率也会增加。\n不过百世2021年上半年业务下滑严重，份额下滑到8%左右，高管大量离职，例如原百世快递总经理周建就跳槽顺丰，担任丰网的总经理。按照极兔目前的状态，11亿美金并不便宜。\n02. 价格战不让打，并购成了提份额的唯一手段\n随着2021年上半年各地监管部门重拳出击，快递价格战出现了缓和迹象，这给靠价格战烧钱抢市场的后排玩家戴上了枷锁。于是兼并收购，便成为了快速提升市场份额的唯一手段。\n截至目前，极兔日单量在2000-2200万之间。而据百世集团本年度二季度财报，其快递业务日单量约2500万。有业内人士预计，两者合并后的日单量会在4500万以上，占市场份额的14%，极兔将一跃跨入电商件市场前三/四。\n03. 并购百世等于切入了淘系\n对于电商件快递来说，除了价格，商流无疑是另一重要命脉。虽然前期依靠拼多多商流的支持，但极兔的天花板显然还不够高。而隶属阿里的菜鸟网络，此前将极兔拒之门外。\n这次，极兔直接收购了本身已在菜鸟体系内的百世，相当于“曲线”进入了阿里体系——在反垄断和严打“二选一”背景下，阿里几乎没有任何理由（也不敢）再把极兔排除在菜鸟之外。\n阿里的淘系电商是百世最大的订单来源，而且持股百世高达 37%，投票权则达到 46.2%，略高于创始人周韶宁。这笔收购案阿里之所以能够放行，应该跟目前反垄断的大背景有关。\n因此，极兔并购百世的战略撬动意义很大。但是对”通达系“成员来说，一只实力不断增强的兔子，只会给他们带来更多的困扰和冲击。\n03 &nbsp;下一个离场的快递巨头是谁？\n市场都在猜测：百世离场之后，谁会是下一个？\n“通达系”和顺丰在恶性价格战中都失血严重。从利润数据上来看，四通一达中成立最早的老大哥<a href=\"https://laohu8.com/S/002468\">申通快递</a>（前身盛彤）目前相对艰难，2020年勉强微利，2021年3季度亏损2.37亿元。\n<img src=\"https://static.tigerbbs.com/b6bedd4f44234fc333c70ba62b48fa6c\" tg-width=\"845\" tg-height=\"648\" referrerpolicy=\"no-referrer\">\n老玩家们面对生猛的后浪，往往无奈。比如在达到“日均订单达到2000万”的阈值，申通整整花了25年，而极兔快递只用了10个月。这也是很多投资人觉得“快递行业没有护城河”的重要依据。\n目前相对从容的是中通和韵达，两者的市场份额位列第一和第二。合并百世后，极兔的市场份额接近目前排名第三的圆通。而从单票盈利能力上来看，中通、韵达、圆通都能实现盈利。\n<img src=\"https://static.tigerbbs.com/0744052092306863d672a413d4ca051b\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"678\" referrerpolicy=\"no-referrer\">\n阿里系对“四通一达”均有投资，但比较尴尬的是，持股比例最高的百世和申通（阿里甚至向申通空降了高管）目前经营最困难；而持股比例最低的中通和韵达，反而逐渐胜出。\n<img src=\"https://static.tigerbbs.com/4652f4a79456ccc9e85f785f35eb6a64\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"678\" referrerpolicy=\"no-referrer\">\n由此可见，在撒胡椒面式的投资方式下，“爸爸”的持股比例并没有那么重要，反而是跟经销商的绑定更重要。各家快递公司的IPO前[1]，中通的高管、员工和加盟商的持股达到26.5%，圆通和韵达只有2.25%和2.19%，申通为0。\n顺丰一季度的巨亏将快递业的内卷“昭告天下”，百世的离场则拉开了终局的序幕，但很明显，退出比赛的不会只有一家。\n04 &nbsp;尾声：终局已经拉开序幕\n极少有人意识到这样一个问题：网购时，尽管快递费是从自己身上出的，但消费者没有选择快递公司的权力。\n发哪家快递，选择权在卖家和平台手里，掏钱的人却没有决定权。而对卖家来说，他们选快递的出发点是物流成本的最小化，但对于实际出钱的消费者来说，体验跟性价比同样重要。\n因此，有关部门在2021年初曾经做过一个摸底调研，研究是否要让平台开放消费者选择快递公司的权力。一旦这个口子放开，品牌的重要性将极大提升，集中度也会进一步提高。\n因此，玩家出清的途径还有很多。而且很具讽刺意义的是：快递行业是为数不多的被国家主动叫停恶性竞争的行业。数千万物流和快递小哥们的福祉，是政策制定者首要考虑因素，而非资本回报。\n因此，消费者本身的习惯、行业本身的规律、监管机构的意志，都会同时推动行业出清和集中度提升，形成共振。百世的离场，只是终局阶段的开始和预演。","source":"lsy1585097861883","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" 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百世离场对行业有何冲击？\n02. “超能打”的极兔为何收购百世？\n03. 下一个出局的巨头会是谁？\n下面进入正文部分。\n01  百世离场对行业有何影响？\n本轮“史上最惨烈快递战争”的前因后果，我们在长篇特稿《快递的最后一战》中详细介绍过，这里简单总结一下：\n历经多年内卷的快递市场在2019年达到了“稳态”，6大寡头（四通一达+顺丰，不包括京东(JD.US)）分享了超过80%的市场份额，顺丰和中通分别成为时效件和电商件领域的最大龙头。\n\n当时市场认为头部公司网络效应日益明显，新玩家入场成本越来越高，中小玩家纷纷出局，行业竞争烈度会有所下降，6家公司会缓慢地向3家寡头的终局演进，就是所谓的“6进3”。\n为什么最终会是3家寡头？其实这也是一种参照海外成熟市场的猜测，并没有严格的依据，快递也有可能像啤酒行业一样形成5家寡头的格局。因此到底是“6进3”还是“6进5”，都是一种简单的参照，用来形容行业走向终局的过程，不必深究。\n但到了2020年，形势突变，背靠巨头的三家公司极兔（OV拼多多(PDD.US)）、众邮（京东）、丰网（顺丰）下场入局。\n极兔于2020年3月起网，众邮2020年4月在广东起网，同月顺丰成立“丰网”试水加盟制电商，并于2020年10月起网。行业格局从之前可能的“6进3”，变成了现在的“9进3”，格局再度恶化。\n快递之所以这么“卷”，核心在于产品没法差异化，竞争力主要靠价格。不断压低成本，不断扩大规模也就成了唯一的活路。快递业内有一句俗话，叫做：宁愿累死自己，也要饿死同行。\n在惨烈的竞争下，6家巨头中的百世率先挺不住了。事实上，百世集团2015年以来就没有赚过钱，去年在惨烈的价格战下亏损高达20亿，今年上半年也亏损了10.7亿，离场只是时间问题。\n\n百世离场卖身极兔，会直接让行业格局从“9进3”变成“8进3”——少了一张吃饭的嘴，饭桌上的人自然会松一口气。\n02  “超能打”的极兔为何收购百世？？\n一个众所不周知的事实是：极兔现在常被称为“快递界拼多多”，但刚进入中国市场时，它的外号叫做”印尼版的顺丰”。\n极兔在东南亚的口碑的确跟国内截然不同 。极兔海外发家史我们在《复盘极兔崛起：一个中国式扩张的印尼样本》一文中详述过，东南亚市场让极兔获得了源源不断的输血支持。\n除了海外母公司，极兔也获得了国内顶级资本的支持。今年4月，极兔完成了18亿美元的融资，背景深厚的博裕资本领投5.8亿美元，红杉资本和高瓴跟投，据称投后估值78亿美元。\n有人曾经发出这样的疑问：为什么高瓴、红杉、博裕会投资投资快递这个超级拥挤的赛道？上述投资者中的某一家对远川透露了其简化版的投资逻辑：\n加盟制快递公司长期以来其实是投资不足的，终端网点的老板能省则省。但极兔不一样，加盟商多半是跟着“步步高系”赚过大钱的经销商，投资能力很强，忠诚度也很高，依靠经销商的资金流和拼多多的商流，极兔很容易挤进第一梯队。\n外有印尼输血，内有财团支持，极兔看起来无人能挡。但在4月融资不久，监管层就对快递愈演愈烈的价格战进行了干预，这对用“价格屠杀”的方式做到接近3000万单/天的极兔来说是个坏消息。\n在业务被捆住手脚的情况下，并购显然是一种更有效的做法。在最近“反垄断”的大背景下，这笔并购的时间点选择也很巧妙。具体体现在一下三个方面：\n01. 百世跟极兔的互补性较强\n一位快递业内专家对远川这样评价本次交易：\n百世对中通(02057)、韵达等头部企业来说重合性太高，没有价值，但对极兔起步晚，百世还是有些价值，收购等于直接获得了大量转运中心、硬软件、人员队伍、网络等资源，市占率也会增加。\n不过百世2021年上半年业务下滑严重，份额下滑到8%左右，高管大量离职，例如原百世快递总经理周建就跳槽顺丰，担任丰网的总经理。按照极兔目前的状态，11亿美金并不便宜。\n02. 价格战不让打，并购成了提份额的唯一手段\n随着2021年上半年各地监管部门重拳出击，快递价格战出现了缓和迹象，这给靠价格战烧钱抢市场的后排玩家戴上了枷锁。于是兼并收购，便成为了快速提升市场份额的唯一手段。\n截至目前，极兔日单量在2000-2200万之间。而据百世集团本年度二季度财报，其快递业务日单量约2500万。有业内人士预计，两者合并后的日单量会在4500万以上，占市场份额的14%，极兔将一跃跨入电商件市场前三/四。\n03. 并购百世等于切入了淘系\n对于电商件快递来说，除了价格，商流无疑是另一重要命脉。虽然前期依靠拼多多商流的支持，但极兔的天花板显然还不够高。而隶属阿里的菜鸟网络，此前将极兔拒之门外。\n这次，极兔直接收购了本身已在菜鸟体系内的百世，相当于“曲线”进入了阿里体系——在反垄断和严打“二选一”背景下，阿里几乎没有任何理由（也不敢）再把极兔排除在菜鸟之外。\n阿里的淘系电商是百世最大的订单来源，而且持股百世高达 37%，投票权则达到 46.2%，略高于创始人周韶宁。这笔收购案阿里之所以能够放行，应该跟目前反垄断的大背景有关。\n因此，极兔并购百世的战略撬动意义很大。但是对”通达系“成员来说，一只实力不断增强的兔子，只会给他们带来更多的困扰和冲击。\n03  下一个离场的快递巨头是谁？\n市场都在猜测：百世离场之后，谁会是下一个？\n“通达系”和顺丰在恶性价格战中都失血严重。从利润数据上来看，四通一达中成立最早的老大哥申通快递（前身盛彤）目前相对艰难，2020年勉强微利，2021年3季度亏损2.37亿元。\n\n老玩家们面对生猛的后浪，往往无奈。比如在达到“日均订单达到2000万”的阈值，申通整整花了25年，而极兔快递只用了10个月。这也是很多投资人觉得“快递行业没有护城河”的重要依据。\n目前相对从容的是中通和韵达，两者的市场份额位列第一和第二。合并百世后，极兔的市场份额接近目前排名第三的圆通。而从单票盈利能力上来看，中通、韵达、圆通都能实现盈利。\n\n阿里系对“四通一达”均有投资，但比较尴尬的是，持股比例最高的百世和申通（阿里甚至向申通空降了高管）目前经营最困难；而持股比例最低的中通和韵达，反而逐渐胜出。\n\n由此可见，在撒胡椒面式的投资方式下，“爸爸”的持股比例并没有那么重要，反而是跟经销商的绑定更重要。各家快递公司的IPO前[1]，中通的高管、员工和加盟商的持股达到26.5%，圆通和韵达只有2.25%和2.19%，申通为0。\n顺丰一季度的巨亏将快递业的内卷“昭告天下”，百世的离场则拉开了终局的序幕，但很明显，退出比赛的不会只有一家。\n04  尾声：终局已经拉开序幕\n极少有人意识到这样一个问题：网购时，尽管快递费是从自己身上出的，但消费者没有选择快递公司的权力。\n发哪家快递，选择权在卖家和平台手里，掏钱的人却没有决定权。而对卖家来说，他们选快递的出发点是物流成本的最小化，但对于实际出钱的消费者来说，体验跟性价比同样重要。\n因此，有关部门在2021年初曾经做过一个摸底调研，研究是否要让平台开放消费者选择快递公司的权力。一旦这个口子放开，品牌的重要性将极大提升，集中度也会进一步提高。\n因此，玩家出清的途径还有很多。而且很具讽刺意义的是：快递行业是为数不多的被国家主动叫停恶性竞争的行业。数千万物流和快递小哥们的福祉，是政策制定者首要考虑因素，而非资本回报。\n因此，消费者本身的习惯、行业本身的规律、监管机构的意志，都会同时推动行业出清和集中度提升，形成共振。百世的离场，只是终局阶段的开始和预演。","news_type":1},"isVote":1,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false,"reportStatus":false,"tweetType":1,"comments":[{"id":6396661,"gmtCreate":1635669819621,"gmtModify":1635669819662,"authorId":3586861699655404,"author":{"id":3586861699655404,"idStr":"3586861699655404","authorId":3586861699655404,"name":"Henry1088","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","vip":1,"crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"individualDisplayBadges":[]},"repliedAuthorId":0,"objectId":840519362,"type":1,"supId":0,"prevId":0,"content":"good","text":"good","html":"good"},{"id":6395094,"gmtCreate":1635658101126,"gmtModify":1635658101156,"authorId":3578352381862815,"author":{"id":3578352381862815,"idStr":"3578352381862815","authorId":3578352381862815,"name":"yoyo6969","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","vip":1,"crmLevel":4,"crmLevelSwitch":0,"individualDisplayBadges":[]},"repliedAuthorId":0,"objectId":840519362,"type":1,"supId":0,"prevId":0,"content":"[微笑]","text":"[微笑]","html":"[微笑]"}],"langContent":"CN"}],"hasMoreComments":true,"newsSizeData":{"likeSize":90,"commentSize":5,"repostSize":0,"favoriteSize":0,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false}}