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成都老斯基

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2021-12-27

4年前的恒大

掉队的蔚来，不是4年前的特斯拉

成都老斯基

2021-07-22

$纳斯达克(.IXIC)$扁鹊见蔡桓公病在肠胃

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2021-07-13

$纳斯达克(.IXIC)$扁鹊见蔡桓公，病在肌肤

成都老斯基

2021-07-06

史诗级崩盘没看到，看到今晚微博史诗级作妖，都在比烂吗

抱歉，原内容已删除

成都老斯基

2021-02-06

扁鹊见蔡桓公

抱歉，原内容已删除

成都老斯基

2021-02-05

$纳斯达克(.IXIC)$扁鹊见蔡桓公，病在肌理

成都老斯基

2021-02-02

$纳斯达克(.IXIC)$强弩之末不能穿鲁缟，我不信只有只涨不跌的大势

成都老斯基

2021-01-27

$快手科技(01024)$售罄就售罄了嘛，额度补充中补充几个小时了还是不能申购，耍猴呐！

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2020-11-08

只许州官放火

蚂蚁暂缓上市救了无数股民，从这件事聊聊排雷技巧

成都老斯基

2020-07-07

两年内纳斯达克5000点见

该拿什么拯救美国“无可救药”的自嗨

成都老斯基

2020-05-29

骗子的最高境界，说真话反而没人信了

A股第一骗和他的帮手们

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2020-05-21

司空见惯平常事，江州司马泪湿巾

千亿神话破灭！瑞幸退市被索赔754亿，大老板可能坐牢！

成都老斯基

2020-04-03

美国人也挺好骗的

抱歉，原内容已删除

成都老斯基

2018-07-27

$拼多多(PDD)$ 刘强东，丁磊哭晕在厕所看到拼多多市值，刘强东，丁磊都哭了，一个干了 10年，一个干了20年，人家黄峥，三年就够了。

成都老斯基

2018-07-22

$eBay(EBAY)$ 终于找到拼多多的对标公司了拼多多的对标公司不就是美国的亿贝公司吗，240 亿美金的估值好高啊，40亿美金的估值还是比较合适的，可以买一点。阿里巴巴把淘宝分拆出来， 240亿美金差不多，美国市场果真是人x,钱多，速来。

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2018-07-21

$小米集团-W(01810)$ 回顾2022年 2022年真是无足轻重平淡无奇的一年，世界杯回到亚洲，中国队依旧无缘，小米市值超越了三星，锤子科技发布新产品，受到追捧。

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2018-07-04

$金龙汽车(600686)$ 阿波龙巴士另我激动，终于看到一款无人驾驶汽车了，百度的一小步，金龙的一大步，金龙股票要大爆发了哦

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2018-06-29

$小米集团(01810)$ 关于小米估值的一些看法全球目前的硬件厂商的市值三星约2500亿美金惠普365亿美金松下200亿美金联想100亿美金我觉得小米是在惠普之上的因此550亿美金还是比较合理的#小米动态#

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恒大","listText":"4年前的恒大","text":"4年前的恒大","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/696991515","repostId":"2194170492","repostType":2,"repost":{"id":"2194170492","kind":"news","pubTimestamp":1640571320,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/2194170492?lang=&edition=full","pubTime":"2021-12-27 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href=\"https://laohu8.com/S/002594\">比亚迪</a>汉、小鹏P7、极氪001等同类竞品相比，起售价却是最高的。</p>\n<p>但据创始人李斌表示，ET5仍是蔚来有史以来订单最多的一次。蔚来联合创始人秦力洪也表示，“涌进来的订单太多，一度把我们的App给搞趴下十几分钟。”</p>\n<p>李斌在当日媒体沟通会上还表示，无法理解现在还有人买油车，“除了能闻到一点汽油味，实在想不到有什么好的”。</p>\n<p>李斌的言论一出，立马引起了不小的争议，被不少网友视为现代版的“何不食肉糜”。显然，李斌不仅需要“想明白怎么还有人买油车”，也需要再好好考虑下蔚来ET5的定价问题。</p>\n<p><b>5大于3，ET5就能吊打宝马、特斯拉？</b></p>\n<p>今年7月，蔚来新车交付量首次被小鹏、理想超越，痛失冠军宝座，自此以后，蔚来掉队已经成为“新常态”。10月份，蔚来新车交付量仅为3667辆，同比下滑27.5%，排名跌至新势力第五。</p>\n<p>从“蔚小理”阵营掉队的蔚来，太需要一款“国民车型”来走量。但从起售价仍然高达32.8万元的ET5来看，蔚来似乎对此问题仍没有清醒的认识。</p>\n<p>ET5发布之前，蔚来汽车企业传播高级总监马麟在朋友圈发文称，“蔚来第五款量产车发布后，XX市场就要变天了”，同时强调“5大于3”。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/c2e2856901127506df2d40acf3eb219a\" tg-width=\"550\" tg-height=\"439\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"></p>\n<h2></h2>\n<p>这里的3是两款名字中带“3”的车型，业内人士都清楚，指的是高端中型轿车里卖得最好的宝马3系和电动车市场销量冠军<a href=\"https://laohu8.com/S/TSLA\">特斯拉</a>Model 3。</p>\n<p>按照蔚来的说法，ET5之所以“大于”Model 3，在于整车尺寸、双电机和19项辅助驾驶标配等指标。我们暂且认为在这些指标上，ET5胜过Model 3，但蔚来似乎忘记了双方品牌的差距。引领电动汽车行业潮流的特斯拉，无疑是当前汽车品牌中最潮、最酷、最具科技感的那一个，其品牌在市场中的号召力要远胜过蔚来。</p>\n<p>对标宝马3系，ET5就更加自信，用李斌的话说就是“完全不理解还有人买油车”。利用ET5对标宝马3系，强调自身豪车品牌定位，蔚来此举有着明显“强蹭”宝马之嫌。毕竟拥有百年辉煌的BMW，在品牌、技术、规模、供应链等方面的实力，蔚来难以望其项背。正如同iphone经常在各种手机发布会上被“吊打”一样，众多国产手机品牌堆料十足，却依然无法抗衡<a href=\"https://laohu8.com/S/AAPL\">苹果</a>。所以单单靠尺寸、百米加速等性能指标来证明ET5超越宝马3系，蔚来明显是自说自话。</p>\n<p>而且ET5的发布还可能带来“左右手互搏”的问题。相比车型、配置都较为相近的ET7，ET5便宜了将近12万元，这很难不引起部分ET7预定车主的倒戈。</p>\n<p>针对ET5有可能会“杀敌一千，自损八百”的担忧，蔚来总裁秦力洪坦陈部分预定ET7的用户犹豫很正常，“ET5绝大多数订单还是来自没买过任何蔚来产品的新用户。”李斌则直接表示“家里两个孩子，谁有出息都行”。</p>\n<p>但即便牺牲ET7，ET5恐怕也难成为爆款。与Model 3、比亚迪汉、小鹏P7、极氪001等同类竞品相比，ET5起售价最高。而面对已经量产交付且售价更便宜的Model 3、小鹏P7，有多少用户愿意用近一年的时间去等待ET5？</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/6a370cbe64cd60460298f37b4e39d027\" tg-width=\"550\" tg-height=\"302\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"></p>\n<h2></h2>\n<p><b>用户买油车，并不难理解</b></p>\n<p>自2014年11月创立至今，刚满7岁的蔚来一直争议不断、话题不断。尤其是其创始人李斌一次次的“雷人”语录，更是给蔚来品牌带来了话题。</p>\n<p>比如2018年10月，一段李斌接受央视采访的小视频冲上热搜，视频中李斌声称“保时捷工厂比不上江淮的工厂”引来群嘲和热议。</p>\n<p>这次ET5的发布，李斌心情明显不错，接受采访时又开始“放飞自我”。从公开的完整视频来看，李斌是在回答某位提问者有关“ET5和油车比较”这样的问题时，一时兴起发感慨的。</p>\n<p>视频中，面带招牌微笑的李斌表示“完全想不出油车除了能闻点汽油味还有什么好”，随后李斌还用机械表和电子表做了个类比，认为买油车就像买机械表一样，更多是一种情怀，然后又反击了外界对充电焦虑的质疑，认为充电焦虑的基本都是汽油车用户操电动车的心。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/afc7dadaf98d9f1c51a215f311f70a37\" tg-width=\"550\" tg-height=\"460\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"></p>\n<h2></h2>\n<p>李斌还表示，不只是买蔚来的用户，买其他品牌电车的人都是明智的。蔚来有信心去和BBA的油车打，还建议消费者宁可去买宝马的电动车，也不要买宝马的油车。李斌的话里话外都流露着“油车已是老古董”的味道。</p>\n<p>但刚刚过去的11月，我国狭义乘用车销量达到了181.6万辆，新能源汽车只占到了37.8万辆，其中还有相当一部分是油电混合汽车，并不是纯电动汽车。如此看来，“不明智”的消费者大有人在。</p>\n<p>有人认为，号称“出行教父”的李斌很可能是故意为之，以此来增加蔚来ET5的曝光度，毕竟现在更多的消费者愿意买油车，实际上并不难理解。</p>\n<p>随着电池技术的提升，电动汽车的续航能力近年来有了显著提高，但电动车的冬季续航里程焦虑以及传统节假日排队充电问题依旧无解，这是当下所有的油车用户必须要操的心。</p>\n<p>而李斌之所以强调充电焦虑这一问题，或许也与蔚来汽车引以为傲的换电技术有关。</p>\n<p>自成立以来，蔚来坚持发展换电业务，可充、可换、可升级的电池管理方案已经成为蔚来的一块独特招牌。据蔚来官方介绍，截至目前蔚来已经拥有了733座换电站。预计到2022年底，蔚来要建成1300+座换电站、6000+座超充桩，以及超过1万个目的地充电桩。</p>\n<p>不过，据不少蔚来车主表示，蔚来换电站的便利性似乎不敢恭维：一是蔚来换电站太少，与全国近12万座的加油站相比，700多座换电站几乎是少得可怜；二是换电站只有4个标准车位、13块电池，电池本身还需要充电，“哪怕附近有换电站，有电池也跟中奖一样艰难”！</p>\n<p>另外，对绝大多数用户来说，蔚来汽车的换电成本非常高昂。就拿刚刚发布的ET5来说，租电池方案购车价格为25.8万（不含电池），这已是豪车的门槛，并高于尺寸相近、续航相近的小鹏P7（补贴后起售价为21.99万元）和特斯拉Model 3（补贴后起售价为25.5652万元）。而且ET5租电池方案下的电池月费分别为980元、1480元，远高于目前的燃油车加油费用。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/b22ecd1df70738c7a9b6098a0cd42c10\" tg-width=\"550\" tg-height=\"221\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"></p>\n<h2></h2>\n<p>综上种种，如果李斌真正了解这些用户体验，或许就能够理解为什么那么多人买油车了。</p>\n<p><b>掉队的蔚来，不是4年前的特斯拉</b></p>\n<p>乘联会最新数据显示，2021年1-11月，<a href=\"https://laohu8.com/S/XPEV\">小鹏汽车</a>累计新车交付量为82155辆，正式超越蔚来（80940辆）成为造车新势力第一名。而且从小鹏汽车最近的上升势头来看，蔚来新势力“大哥”之位或将永远成为过去式。</p>\n<p>小鹏汽车之所以超越蔚来，一个原因就在于小鹏汽车价格更加亲民，符合大众市场。但蔚来汽车平均价格在40万元左右，价格过高、脱离正在爆发的中端大众市场成为蔚来继续发展的阻碍。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/2f24b77fbcff87d352528cc19de3635d\" tg-width=\"422\" tg-height=\"458\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"></p>\n<h2></h2>\n<p>实际上，在蔚来ET5价格公布之后，有关ET5价格为何不在Model 3区间的问题被问的最多。李斌对此的回应是，搞到25万以下也不是没可能，“如果不搞这么多用户权益的话。”</p>\n<p>显然，为了让蔚来车主享受到更多服务与权益，ET5只能牺牲掉价格上的优势。但如此一来，蔚来就完全放弃了30万元以下的整车市场。</p>\n<p>与主流新能源车企所采用的高压充电模式不同，蔚来汽车一直在豪赌换电技术，但除了用户使用实际便利性等问题之外，蔚来换电站目前还面临对内无法收费（蔚来首任车主可终身享受每月6次的免费换电服务）、对外无法创收的尴尬。</p>\n<p>由于动力电池的规格参数尚未统一，蔚来换电站无法向非蔚来车型提供换电服务，而即便是年销售千万级别的大众、丰田也无法承担单独自建加油站的成本，规模十倍以上的特斯拉也需要将自家充电桩对外提供服务。蔚来的自建换电站，还能持续多久、扩大多少规模，令人担忧。</p>\n<p>显然，高企的换电成本，也是蔚来汽车迟迟无法降价的一个重要原因。</p>\n<p>此外，李斌此前之所以高调为江淮工厂站台，是因为蔚来ES8量产后由<a href=\"https://laohu8.com/S/600418\">江淮汽车</a>代工。但由于早期亏损严重，蔚来取消了位于上海嘉定的工厂建设计划。自此，蔚来在自建产能布局方面开始落后，如今面临到产能和供应链的双重压力。</p>\n<p>作为“蔚小理”阵营中的昔日“老大”，蔚来在2021年下半年掉队已经成为常态化。针对这一问题，秦力洪在媒体会上似乎无法给予正面回应，只是表示三者定位不同，不存在可比性。执着于高端定位、用户服务，成本高企的蔚来，实则是无法正视这一问题。</p>\n<p>“把BBA搞成NBA是我们的目标，这是短兵相接的竞争”，相比于新势力同行竞争，蔚来似乎对PK传统的BBA更有信心。</p>\n<p>短兵相接并不假。就在ET5发布之前，BBA们的电动化转型已经按下加速键，除了iX3之外，宝马i4、iNEXT等一批I系列电动车型将陆续上市，奔驰EQS也在国内正式上市。显然，蔚来不仅要面对BBA油车竞争，还要面对它们纯电车型的正面反攻。</p>\n<p>“我们今天差不多相当于2017年时候的特斯拉，也就是Model 3交付之前。”李斌如此表示。</p>\n<p>但4年前的Model 3，在电动车领域毫无敌手，而4年后的ET5，却是强敌环伺。如今的蔚来汽车，显然不是4年前的特斯拉，李斌也需要想明白这个问题。</p>","source":"lsy1571105524917","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>掉队的蔚来，不是4年前的特斯拉</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; 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class=\"title\">\n掉队的蔚来，不是4年前的特斯拉\n</h2>\n\n<h4 class=\"meta\">\n\n\n2021-12-27 10:15 北京时间&nbsp;&nbsp;&nbsp;<a href=http://tech.sina.cn/csj/2021-12-27/doc-ikyamrmz1426048.d.html?vt=4><strong>砺石商业评论</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>2021年12月18日，在2021蔚来日（NIO Day 2021）上，蔚来正式发布中型智能电动轿跑ET5，起售价为32.8万元，顶配版为38.6万元。如果采用蔚来的租赁电池方案，ET5起售价可以降低到25.8万元，电池月费为980元/月、1480元/月。ET5预计将于2022年9月开启交付。\n成立7年之后，蔚来迎来了第五款量产车型，这也是蔚来旗下第二款轿车。\n很多人或许还记得，不到一年之前的...</p>\n\n<a href=\"http://tech.sina.cn/csj/2021-12-27/doc-ikyamrmz1426048.d.html?vt=4\">Web 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2021）上，蔚来正式发布中型智能电动轿跑ET5，起售价为32.8万元，顶配版为38.6万元。如果采用蔚来的租赁电池方案，ET5起售价可以降低到25.8万元，电池月费为980元/月、1480元/月。ET5预计将于2022年9月开启交付。\n成立7年之后，蔚来迎来了第五款量产车型，这也是蔚来旗下第二款轿车。\n很多人或许还记得，不到一年之前的2021年1月9日，蔚来在成都正式发布了其首款智能纯电动轿车ET7。由于号称使用“固态电池”，续航超过“1000公里”，搭载激光雷达，ET7一时声名大噪。按照蔚来的计划，2022年3月，ET7量产车型将正式上市。\n与备受瞩目的ET7相比，蔚来ET5车型、软硬件配置都较为相近，最大的优势在于价格。不过，尽管相较ET7便宜了12万元，ET5与Model 3、比亚迪汉、小鹏P7、极氪001等同类竞品相比，起售价却是最高的。\n但据创始人李斌表示，ET5仍是蔚来有史以来订单最多的一次。蔚来联合创始人秦力洪也表示，“涌进来的订单太多，一度把我们的App给搞趴下十几分钟。”\n李斌在当日媒体沟通会上还表示，无法理解现在还有人买油车，“除了能闻到一点汽油味，实在想不到有什么好的”。\n李斌的言论一出，立马引起了不小的争议，被不少网友视为现代版的“何不食肉糜”。显然，李斌不仅需要“想明白怎么还有人买油车”，也需要再好好考虑下蔚来ET5的定价问题。\n5大于3，ET5就能吊打宝马、特斯拉？\n今年7月，蔚来新车交付量首次被小鹏、理想超越，痛失冠军宝座，自此以后，蔚来掉队已经成为“新常态”。10月份，蔚来新车交付量仅为3667辆，同比下滑27.5%，排名跌至新势力第五。\n从“蔚小理”阵营掉队的蔚来，太需要一款“国民车型”来走量。但从起售价仍然高达32.8万元的ET5来看，蔚来似乎对此问题仍没有清醒的认识。\nET5发布之前，蔚来汽车企业传播高级总监马麟在朋友圈发文称，“蔚来第五款量产车发布后，XX市场就要变天了”，同时强调“5大于3”。\n\n\n这里的3是两款名字中带“3”的车型，业内人士都清楚，指的是高端中型轿车里卖得最好的宝马3系和电动车市场销量冠军特斯拉Model 3。\n按照蔚来的说法，ET5之所以“大于”Model 3，在于整车尺寸、双电机和19项辅助驾驶标配等指标。我们暂且认为在这些指标上，ET5胜过Model 3，但蔚来似乎忘记了双方品牌的差距。引领电动汽车行业潮流的特斯拉，无疑是当前汽车品牌中最潮、最酷、最具科技感的那一个，其品牌在市场中的号召力要远胜过蔚来。\n对标宝马3系，ET5就更加自信，用李斌的话说就是“完全不理解还有人买油车”。利用ET5对标宝马3系，强调自身豪车品牌定位，蔚来此举有着明显“强蹭”宝马之嫌。毕竟拥有百年辉煌的BMW，在品牌、技术、规模、供应链等方面的实力，蔚来难以望其项背。正如同iphone经常在各种手机发布会上被“吊打”一样，众多国产手机品牌堆料十足，却依然无法抗衡苹果。所以单单靠尺寸、百米加速等性能指标来证明ET5超越宝马3系，蔚来明显是自说自话。\n而且ET5的发布还可能带来“左右手互搏”的问题。相比车型、配置都较为相近的ET7，ET5便宜了将近12万元，这很难不引起部分ET7预定车主的倒戈。\n针对ET5有可能会“杀敌一千，自损八百”的担忧，蔚来总裁秦力洪坦陈部分预定ET7的用户犹豫很正常，“ET5绝大多数订单还是来自没买过任何蔚来产品的新用户。”李斌则直接表示“家里两个孩子，谁有出息都行”。\n但即便牺牲ET7，ET5恐怕也难成为爆款。与Model 3、比亚迪汉、小鹏P7、极氪001等同类竞品相比，ET5起售价最高。而面对已经量产交付且售价更便宜的Model 3、小鹏P7，有多少用户愿意用近一年的时间去等待ET5？\n\n\n用户买油车，并不难理解\n自2014年11月创立至今，刚满7岁的蔚来一直争议不断、话题不断。尤其是其创始人李斌一次次的“雷人”语录，更是给蔚来品牌带来了话题。\n比如2018年10月，一段李斌接受央视采访的小视频冲上热搜，视频中李斌声称“保时捷工厂比不上江淮的工厂”引来群嘲和热议。\n这次ET5的发布，李斌心情明显不错，接受采访时又开始“放飞自我”。从公开的完整视频来看，李斌是在回答某位提问者有关“ET5和油车比较”这样的问题时，一时兴起发感慨的。\n视频中，面带招牌微笑的李斌表示“完全想不出油车除了能闻点汽油味还有什么好”，随后李斌还用机械表和电子表做了个类比，认为买油车就像买机械表一样，更多是一种情怀，然后又反击了外界对充电焦虑的质疑，认为充电焦虑的基本都是汽油车用户操电动车的心。\n\n\n李斌还表示，不只是买蔚来的用户，买其他品牌电车的人都是明智的。蔚来有信心去和BBA的油车打，还建议消费者宁可去买宝马的电动车，也不要买宝马的油车。李斌的话里话外都流露着“油车已是老古董”的味道。\n但刚刚过去的11月，我国狭义乘用车销量达到了181.6万辆，新能源汽车只占到了37.8万辆，其中还有相当一部分是油电混合汽车，并不是纯电动汽车。如此看来，“不明智”的消费者大有人在。\n有人认为，号称“出行教父”的李斌很可能是故意为之，以此来增加蔚来ET5的曝光度，毕竟现在更多的消费者愿意买油车，实际上并不难理解。\n随着电池技术的提升，电动汽车的续航能力近年来有了显著提高，但电动车的冬季续航里程焦虑以及传统节假日排队充电问题依旧无解，这是当下所有的油车用户必须要操的心。\n而李斌之所以强调充电焦虑这一问题，或许也与蔚来汽车引以为傲的换电技术有关。\n自成立以来，蔚来坚持发展换电业务，可充、可换、可升级的电池管理方案已经成为蔚来的一块独特招牌。据蔚来官方介绍，截至目前蔚来已经拥有了733座换电站。预计到2022年底，蔚来要建成1300+座换电站、6000+座超充桩，以及超过1万个目的地充电桩。\n不过，据不少蔚来车主表示，蔚来换电站的便利性似乎不敢恭维：一是蔚来换电站太少，与全国近12万座的加油站相比，700多座换电站几乎是少得可怜；二是换电站只有4个标准车位、13块电池，电池本身还需要充电，“哪怕附近有换电站，有电池也跟中奖一样艰难”！\n另外，对绝大多数用户来说，蔚来汽车的换电成本非常高昂。就拿刚刚发布的ET5来说，租电池方案购车价格为25.8万（不含电池），这已是豪车的门槛，并高于尺寸相近、续航相近的小鹏P7（补贴后起售价为21.99万元）和特斯拉Model 3（补贴后起售价为25.5652万元）。而且ET5租电池方案下的电池月费分别为980元、1480元，远高于目前的燃油车加油费用。\n\n\n综上种种，如果李斌真正了解这些用户体验，或许就能够理解为什么那么多人买油车了。\n掉队的蔚来，不是4年前的特斯拉\n乘联会最新数据显示，2021年1-11月，小鹏汽车累计新车交付量为82155辆，正式超越蔚来（80940辆）成为造车新势力第一名。而且从小鹏汽车最近的上升势头来看，蔚来新势力“大哥”之位或将永远成为过去式。\n小鹏汽车之所以超越蔚来，一个原因就在于小鹏汽车价格更加亲民，符合大众市场。但蔚来汽车平均价格在40万元左右，价格过高、脱离正在爆发的中端大众市场成为蔚来继续发展的阻碍。\n\n\n实际上，在蔚来ET5价格公布之后，有关ET5价格为何不在Model 3区间的问题被问的最多。李斌对此的回应是，搞到25万以下也不是没可能，“如果不搞这么多用户权益的话。”\n显然，为了让蔚来车主享受到更多服务与权益，ET5只能牺牲掉价格上的优势。但如此一来，蔚来就完全放弃了30万元以下的整车市场。\n与主流新能源车企所采用的高压充电模式不同，蔚来汽车一直在豪赌换电技术，但除了用户使用实际便利性等问题之外，蔚来换电站目前还面临对内无法收费（蔚来首任车主可终身享受每月6次的免费换电服务）、对外无法创收的尴尬。\n由于动力电池的规格参数尚未统一，蔚来换电站无法向非蔚来车型提供换电服务，而即便是年销售千万级别的大众、丰田也无法承担单独自建加油站的成本，规模十倍以上的特斯拉也需要将自家充电桩对外提供服务。蔚来的自建换电站，还能持续多久、扩大多少规模，令人担忧。\n显然，高企的换电成本，也是蔚来汽车迟迟无法降价的一个重要原因。\n此外，李斌此前之所以高调为江淮工厂站台，是因为蔚来ES8量产后由江淮汽车代工。但由于早期亏损严重，蔚来取消了位于上海嘉定的工厂建设计划。自此，蔚来在自建产能布局方面开始落后，如今面临到产能和供应链的双重压力。\n作为“蔚小理”阵营中的昔日“老大”，蔚来在2021年下半年掉队已经成为常态化。针对这一问题，秦力洪在媒体会上似乎无法给予正面回应，只是表示三者定位不同，不存在可比性。执着于高端定位、用户服务，成本高企的蔚来，实则是无法正视这一问题。\n“把BBA搞成NBA是我们的目标，这是短兵相接的竞争”，相比于新势力同行竞争，蔚来似乎对PK传统的BBA更有信心。\n短兵相接并不假。就在ET5发布之前，BBA们的电动化转型已经按下加速键，除了iX3之外，宝马i4、iNEXT等一批I系列电动车型将陆续上市，奔驰EQS也在国内正式上市。显然，蔚来不仅要面对BBA油车竞争，还要面对它们纯电车型的正面反攻。\n“我们今天差不多相当于2017年时候的特斯拉，也就是Model 3交付之前。”李斌如此表示。\n但4年前的Model 3，在电动车领域毫无敌手，而4年后的ET5，却是强敌环伺。如今的蔚来汽车，显然不是4年前的特斯拉，李斌也需要想明白这个问题。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1662,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":172843313,"gmtCreate":1626954755132,"gmtModify":1626954755132,"author":{"id":"9014650682121","authorId":"9014650682121","name":"成都老斯基","avatar":"https://static.laohu8.com/f5206bed82ac31872c73c95f72792039","crmLevel":3,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"9014650682121","idStr":"9014650682121"},"themes":[],"htmlText":"<a href=\"https://laohu8.com/S/.IXIC\">$纳斯达克(.IXIC)$</a>扁鹊见蔡桓公 病在肠胃","listText":"<a href=\"https://laohu8.com/S/.IXIC\">$纳斯达克(.IXIC)$</a>扁鹊见蔡桓公 病在肠胃","text":"$纳斯达克(.IXIC)$扁鹊见蔡桓公 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11:42","market":"us","language":"zh","title":"蚂蚁暂缓上市救了无数股民，从这件事聊聊排雷技巧","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1159579603","media":"唐书房","summary":"煮熟的鸭子，居然张开翅膀，嘎嘎嘎地飞走了。","content":"<p><b>近日，舆论热点是蚂蚁的创新与监管的博弈。很少有人注意到，监管部门一纸文件胜造七级浮屠，从蚂蚁刨出的陷阱里，挽救韭菜无数。</b></p><p>中签蚂蚁的新股缴款开始退还，这场跌宕起伏的资本大戏，似乎很快就要落下帷幕了。</p><p>可以预计，伴随着很快到来的下一个刷屏热点，马云牵着他的蚂蚁，悄悄地就退场了。</p><p>从8月25日递交上市申请，到9月18日获准上市，满打满算也就用了25天（19个工作日），蚂蚁集团借此创下中国股市“史上最快IPO”记录。</p><p>随后便是以153.69倍市盈率的估值定价发行，最终以人民币68.8元/股（港币80元/股）合计发行AH股约38.4亿股，相当于出让了蚂蚁集团12.4%的股份，换来约2650亿，估值超过2.1万亿。</p><p>本来周四就应该上市交易的。可以想象，上市第一天蚂蚁的市值就将超过茅台，成为A股第一巨头，一只巨无霸蚂蚁。</p><p>可惜，马云或许是一时得意忘形，或许是意图利用自己的影响力左右舆论，在10月24日的金融峰会上炮轰监管。</p><p>结果事情峰回路转，煮熟的鸭子，居然张开翅膀，嘎嘎嘎地飞走了<img src=\"https://static.tigerbbs.com/41e0ff27051304fa524aeb148b478c51\" tg-width=\"64\" tg-height=\"64\"></p><p>阿里内部那些正计划怎么花销那1300多亿股权激励的巨富们，一定和杭州的豪宅炒家们一样失落——虽然没有披露享受这1300多亿股权激励的具体人数，但即便按照蚂蚁集团总计约1.7万名员工平摊，人均也超过800万元。</p><p>互联网的舆论热点，集中在监管和创新的冲突问题上，很少有人注意到这件事情背后隐藏的诡异，也很少有人注意到那个给数百万投资者挖好的巨坑。</p><p>我们看到的事情，发生的顺序是这酱紫的：</p><p>①9月18日，蚂蚁获准上市；→②10月24日，马云在外滩金融峰会发表演讲，炮轰银行是当铺思维，巴塞尔协议是老年人俱乐部；→</p><p>③11月2日，人民银行、证监会、银保监会、外管局联合约谈蚂蚁实际控制人马云、董事长井贤栋、总裁胡晓明；→</p><p>④11月2日，人民银行和银保监会联合发布《网络小额贷款业务管理暂行办法（征求意见稿）》（下称《暂行办法》）；→</p><p>⑤11月3日，上交所宣布蚂蚁集团暂缓上市；→⑥11月4日，H股冻结资金开始退款；→⑦11月6日，A股中签新股认购款开始退款。</p><p>事情的顺序仿佛是：上市成功，得意忘形，批评监管，遭到报复。</p><p>但是，用马云在外滩金融峰会的演讲内容，对照9天后公开披露的《暂行办法》内容，我们会发现，事情的顺序可能不是表面看上去的样子。</p><p>马云10月24日炮轰的目标，就是11月2日公开的这份《暂行办法》。</p><p>这份《暂行办法》如果最终落实，将对于蚂蚁集团的业务构成重大打击，其核心主要是两条（其他打击还有，只是这两条比较致命）：</p><p><b>第十二条：经营网络小额贷款业务的小额贷款公司通过银行借款、股东借款等非标准化融资形式融入资金的余额不得超过其净资产的1倍；通过发行债券、资产证券化产品等标准化债权类资产形式融入资金的余额不得超过其净资产的4倍。</b></p><p><b>第十五条第三款：在单笔联合贷款中，经营网络小额贷款业务的小额贷款公司的出资比例不得低于30%。</b></p><p>为什么这两条比较致命呢？</p><p>简单的说，蚂蚁的业务，就是利用自己所掌控的大数据，发放小微企业贷款及消费贷。</p><p>目前总规模约2万亿，其中小微企业贷占比约20%，消费贷（我们熟悉的借呗、花呗）占比约80%。</p><p>这两万亿资金从哪里来呢？</p><p>属于蚂蚁集团自有资本金的，大约占比不到2%，其余98%左右的资金主要是两个来源：</p><p>第一，通过联合贷款的方式，利用银行或其他金融机构的资金；</p><p>第二，以资产证券化的方式，上述债权为抵押，发行理财产品、信托产品募集资金。</p><p>在传统的银行放贷活动中，银行收取的利率不会超过7%——以行业翘楚招商银行的2020年半年报数据为例，对公贷款平均利率4.14%，对私贷款平均利率6.1%。</p><p>而蚂蚁集团通过借呗花呗等渠道发放的贷款，可以做到利率15%~24%。</p><p>所以蚂蚁只需要分出不到一半利息收入，就足以让银行掌柜们捧上资金在门口排队叫马爸爸。</p><p>以联合贷款为例，按照蚂蚁IPO文件数据，蚂蚁是以360亿出资，撬动了1.8万亿联合贷款。</p><p>假设我们以15%利率，蚂蚁和出资银行五五分账计算，蚂蚁就是用360亿本金，一年赚18000×7.5%=1350亿利息。</p><p>这样的生意给150倍市盈率可以理解，毕竟投资者可能畅想明年有了1350+360=1710亿本金，或许会赚来几千亿利息，届时估值就不高了。</p><p>资产证券化也是一样。</p><p>蚂蚁放贷100亿，然后用这100亿债权抵押，发行90亿收益率6%的理财产品然后放贷90亿；用这90亿债权抵押，发行81亿收益率6%的理财产品……</p><p>循环滚动，很容易就可以撬动千亿规模，高杠杆之下回报率自然高的吓人。</p><p>然而，监管部门看到的是，如此高的杠杆叠加，一旦底层债权的偿还出现问题（比如你花呗借呗剁手痛快，结果公司裁员，突然失去收入，无力偿还），其连锁反应，就是2008年美国次贷危机的中国版。</p><p>届时曾经吃的脑满肠肥的蚂蚁们，还不是照样两手一摊，要求政府出面救助，否则各大银行真可能会亲自死给人民看，导致整个金融系统瘫痪。</p><p>甚至届时始作俑者轻飘飘地就可以抢占道德制高点：能不能先不急着划分责任，金融体系正在崩溃，人民财富正在灰飞烟灭。让我们携手先拯救国家，拯救人民吧！</p><p>Yes，you can，政府怎么办？《暂行办法》就是来堵这个窟窿的。</p><p>通过非标融资（银行借款、股东借款等）上限不得超过净资产的1倍；通过标准化产品融资（债券、资产证券化等）上限不得超过其净资产的4倍；联合贷款中出资比例不得低于30%——三招全部瞄准着杠杆倍数的七寸。</p><p>最终蚂蚁的贷款规模必须受到蚂蚁自有资金的限制，蚂蚁的业务和利润毫无疑问都将受到巨大打击。</p><p>马云的演讲，炮轰的就是这些“落后的”当铺思维，“僵化的”老年人俱乐部规则。</p><p>创新和监管的边界和关系，话题很深，需要的专业知识超出了老唐的能力范围，留给专家和学者去辩论吧——坦率说，我站在监管一边，但我不敢保证我的看法一定对——我们就看我们能力范围内的事情就好。</p><p>现在，先不论监管和创新谁对谁错。让我们回头想<b>三个简单而可怕的问题</b>：</p><p>①这份《暂行办法》如果实施，对于蚂蚁集团的经营是重大利空，这是无疑的。对不？</p><p>②我们知道，我国相关行业监管文件出台前，都会提前小范围征求业内看法、专家意见，通过征集意见进行讨论和完善。</p><p>这也是马云在《暂行办法》公开披露前，就能够以它为目标开炮的前提条件。</p><p>如果此推论属实，意味着在《暂行办法》发布前，马云及蚂蚁的核心管理层已经知道公司可能会面临巨大利空打击。对吧？</p><p>③接下来的事情，就细思极恐了。马云及蚂蚁管理层怎么处理这可能的利空呢？</p><p>第一是保密——这无可厚非。</p><p>第二是动用一切力量，以创纪录的速度上市，以蚂蚁将继续以过去的模式扩张和获利为假设前提，对企业进行估值，给新股定价。</p><p>他们做到了，他们真的做到了。赶在监管层对社会公开《暂行办法》前，就完成了新股发行。</p><p>甚至我怀疑，原本《暂行办法》计划的公开时间要更晚些。</p><p>只是因为11月4日蚂蚁的新股将上市交易，届时可能就生米熟饭无可挽回了，所以才被迫于11月2日匆忙公开。</p><p>如果这个推论属实，我们隔着屏幕就可以猜出蚂蚁内部会议上的讲话。</p><p>马云先生可能是这样慷慨激昂地发表演说——以下言论，纯属虚构。如有雷同，实属巧合：</p><p><b>兄弟们，加油啊，拼命啊，一定要抢在《暂行办法》公开前，将那些瓜娃子的钱拿到我们手上。</b></p><p><b>否则，一旦他们知道我们以后不可能用以前的方式去赚钱了，他们绝不可能接受按2.1万亿的估值出价！</b></p><p><b>兄弟们，这是生死攸关的时刻，我们必须要发扬红军飞夺泸定桥的精神，与时间赛跑。</b></p><p><b>只要抢在瓜娃子们知道监管规则巨变之前，顺利登陆资本市场，就是蚂蚁人的伟大丰碑，是阿里人的伟大胜利。</b></p><p><b>只要我们登陆成功，各位不仅有机会兑现千亿股权激励，豪宅豪车美女统统滴有、大大滴有。</b></p><p><b>更关键的是，我们将在《暂行办法》出台前获得两千多亿的资本金，从而在未来更严格的资本要求下，取得相对同行的碾压式优势。</b></p><p><b>兄弟们，几千亿面前，睡觉太奢侈了。我要求你们放弃996，直接007。</b></p><p><b>你们每个人的名字，都将在蚂蚁的史册里闪闪发光。兄弟们，你人生里最大的一次历史机遇摆在你的面前了，抓不抓的住猪，就看你的了！</b></p><p>哗哗哗……雷鸣般的掌声持续了6688秒<img src=\"https://static.tigerbbs.com/00591cd10d29240d23e0e432c72d560e\" tg-width=\"64\" tg-height=\"64\"></p><p>至于上市成功后，监管意见出台，当投资者发现蚂蚁根本不可能再像过去那样，以极少的自有资本去赚取高额利润时，股价暴跌到哪里，那就是瓜娃子股民自己的事情了。</p><p>今天，这种作法不触犯刑法吗？我不懂，但觉着应该有一条法律来界定。</p><p>法律如果不管，我们只能靠自己照顾自己——又想起小时候听老父亲说的那句朴素理解：社会就这样，主义自己拿，这就叫社会主义<img src=\"https://static.tigerbbs.com/e85624dd67e5295e79dc1f11b317f220\" tg-width=\"64\" tg-height=\"64\"></p><p>这件事带给我的经验就是：</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/596d782e6ba98a04ba9eb3e4eaa31566\" tg-width=\"761\" tg-height=\"635\"></p><p>这不奇怪，早在两年前，有朋友在书房问我为什么投腾讯不投阿里，我当时就是回答“因为不喜欢马云”。</p><p>然后一位朋友在留言区追问为什么，老唐当时回复如下：</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/a8105543100b99f225a8eff55576cbf1\" tg-width=\"776\" tg-height=\"776\"></p><p>什么样的道德观、价值观和世界观，决定了不同的人在同样的选择下，会做出的什么选择。</p><p>一家企业管理团队的历史决策所依据的道德观和价值观，绝对是我们排除企业的重要依据之一。</p><p>这或许可能让我们错过牛股，但同样会保护我们避免掉进一些可怕的陷阱。</p><p>由此，老唐又联想到书房里的一个历史案例，同样是用管理层行为排除掉的一个企业。</p><p>上周周记下面，好几位朋友询问上海机场。老唐瞄了眼，有点兴趣——顺带说一句，我今天66.66买了1000股观察仓。</p><p>然后想起三年前曾经点杀过另一间机场：白云机场（链接在此：<b>《岭上白云有疑点（上）》《岭上白云有疑点（下）》，发表于2017年10月21日</b>）</p><p>翻了翻旧文，挺有意思的。</p><p>当时白云机场270亿市值，市场一片看好之声，基本预测2018年净利润在17~20亿之间，年产自由现金25~30亿，2018年之后确定增长，270亿市值“严重低估”。</p><p>老唐当时记录大家看好的理由和预测：</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/65e6fd10615ee00b05c0f518ca901c5d\" tg-width=\"776\" tg-height=\"1034\"></p><p>老唐当时只花了大半天时间阅读财报，我没有去关注它的利润和增长，而是从管理层的一个行为观察，发现事情可能不像大家预想的那么乐观，遂成文泼下两大桶+五小杯冷水。</p><p>其中第一桶冷水，就是通过白云机场发行可转债以及控股股东和管理层对可转债的处理方式，得出大股东和管理层不看好白云机场的未来，认为270亿市值高估的结论。</p><p>详细论证过程，我就不在这里重复了，感兴趣的朋友直接阅读《白云之上有疑点》上下篇即可（向书房发送“机场”即可提取）——特意强调：尤其不要错过留言区。实时记录了当时的市场气氛和多空观点，我觉着比文章本身的价值更大<img src=\"https://static.tigerbbs.com/94e99ba5f192e4e7d8118db610186d0d\" tg-width=\"64\" tg-height=\"64\"></p><p>这个大半天得出的结论，相比那些深入挖掘企业资产负债及利润增长的研究报告，结果如何呢？</p><p>沾时间这把无情刻刀的光，今天我们可以用上帝视角，回看白云机场的经营情况了：</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/315c1a4d27b85f17a2725ed74d75c80e\" tg-width=\"750\" tg-height=\"640\"></p><p>疫情冲击下的2020年，咱们排除不看。就看正常经营的2018和2019年。</p><p>2018年不仅没有17~20亿，反而同比下跌约30%，只有11亿——考虑到当时已经是2017年10月底，对2018年的预测偏差，恐怕只能用脱靶二字评价了。</p><p>至于2019年的确定性增长，更是没有看见，净利润进一步下滑至10亿。</p><p>而且还不能推给意外，因为扣非净利润数据趋势是一致的。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/b21dd1acfdf5aa2d92e75999d7e84efe\" tg-width=\"750\" tg-height=\"563\"></p><p>三年后的今天，白云机场市值306亿。也还不错，涨了13%，年化收益率约4%出头，还是比存银行收益高。</p><p>但是，这13%的涨幅，是市盈率从17倍变成30多倍赠送的，企业经营本身是负面贡献。</p><p>上述两个例子，就是老唐今天想说的：通过观察核心股东或管理层的行为，可以让我们规避一些投资道路上的陷阱。</p><p>当然，必须要强调的是：以管理层的表现作为排除企业的依据，只是意味着你躲开了某些心生邪念的管理层，被算计的概率<b>大大降低</b>。</p><p>但，它并不意味着这些管理层掌控的公司股票不会上涨。</p><p>最有说服的反例恐怕就是：老唐通过此秘方，成功地躲开了泸州老窖这只7年14倍的大牛股<img src=\"https://static.tigerbbs.com/2d8adf2281fb5c60ac1b1450cec584d4\" tg-width=\"64\" 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class=\"title\">\n蚂蚁暂缓上市救了无数股民，从这件事聊聊排雷技巧\n</h2>\n\n<h4 class=\"meta\">\n\n\n2020-11-07 11:42 北京时间&nbsp;&nbsp;&nbsp;<a href=https://mp.weixin.qq.com/s/_1tZb0_suNYx7lG-EiVtqQ><strong>唐书房</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>近日，舆论热点是蚂蚁的创新与监管的博弈。很少有人注意到，监管部门一纸文件胜造七级浮屠，从蚂蚁刨出的陷阱里，挽救韭菜无数。中签蚂蚁的新股缴款开始退还，这场跌宕起伏的资本大戏，似乎很快就要落下帷幕了。可以预计，伴随着很快到来的下一个刷屏热点，马云牵着他的蚂蚁，悄悄地就退场了。从8月25日递交上市申请，到9月18日获准上市，满打满算也就用了25天（19个工作日），蚂蚁集团借此创下中国股市“史上最快IPO...</p>\n\n<a href=\"https://mp.weixin.qq.com/s/_1tZb0_suNYx7lG-EiVtqQ\">Web Link</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/92890b55f8b70709c23ff81ddac0242d","relate_stocks":{"06688":"蚂蚁集团"},"source_url":"https://mp.weixin.qq.com/s/_1tZb0_suNYx7lG-EiVtqQ","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1159579603","content_text":"近日，舆论热点是蚂蚁的创新与监管的博弈。很少有人注意到，监管部门一纸文件胜造七级浮屠，从蚂蚁刨出的陷阱里，挽救韭菜无数。中签蚂蚁的新股缴款开始退还，这场跌宕起伏的资本大戏，似乎很快就要落下帷幕了。可以预计，伴随着很快到来的下一个刷屏热点，马云牵着他的蚂蚁，悄悄地就退场了。从8月25日递交上市申请，到9月18日获准上市，满打满算也就用了25天（19个工作日），蚂蚁集团借此创下中国股市“史上最快IPO”记录。随后便是以153.69倍市盈率的估值定价发行，最终以人民币68.8元/股（港币80元/股）合计发行AH股约38.4亿股，相当于出让了蚂蚁集团12.4%的股份，换来约2650亿，估值超过2.1万亿。本来周四就应该上市交易的。可以想象，上市第一天蚂蚁的市值就将超过茅台，成为A股第一巨头，一只巨无霸蚂蚁。可惜，马云或许是一时得意忘形，或许是意图利用自己的影响力左右舆论，在10月24日的金融峰会上炮轰监管。结果事情峰回路转，煮熟的鸭子，居然张开翅膀，嘎嘎嘎地飞走了阿里内部那些正计划怎么花销那1300多亿股权激励的巨富们，一定和杭州的豪宅炒家们一样失落——虽然没有披露享受这1300多亿股权激励的具体人数，但即便按照蚂蚁集团总计约1.7万名员工平摊，人均也超过800万元。互联网的舆论热点，集中在监管和创新的冲突问题上，很少有人注意到这件事情背后隐藏的诡异，也很少有人注意到那个给数百万投资者挖好的巨坑。我们看到的事情，发生的顺序是这酱紫的：①9月18日，蚂蚁获准上市；→②10月24日，马云在外滩金融峰会发表演讲，炮轰银行是当铺思维，巴塞尔协议是老年人俱乐部；→③11月2日，人民银行、证监会、银保监会、外管局联合约谈蚂蚁实际控制人马云、董事长井贤栋、总裁胡晓明；→④11月2日，人民银行和银保监会联合发布《网络小额贷款业务管理暂行办法（征求意见稿）》（下称《暂行办法》）；→⑤11月3日，上交所宣布蚂蚁集团暂缓上市；→⑥11月4日，H股冻结资金开始退款；→⑦11月6日，A股中签新股认购款开始退款。事情的顺序仿佛是：上市成功，得意忘形，批评监管，遭到报复。但是，用马云在外滩金融峰会的演讲内容，对照9天后公开披露的《暂行办法》内容，我们会发现，事情的顺序可能不是表面看上去的样子。马云10月24日炮轰的目标，就是11月2日公开的这份《暂行办法》。这份《暂行办法》如果最终落实，将对于蚂蚁集团的业务构成重大打击，其核心主要是两条（其他打击还有，只是这两条比较致命）：第十二条：经营网络小额贷款业务的小额贷款公司通过银行借款、股东借款等非标准化融资形式融入资金的余额不得超过其净资产的1倍；通过发行债券、资产证券化产品等标准化债权类资产形式融入资金的余额不得超过其净资产的4倍。第十五条第三款：在单笔联合贷款中，经营网络小额贷款业务的小额贷款公司的出资比例不得低于30%。为什么这两条比较致命呢？简单的说，蚂蚁的业务，就是利用自己所掌控的大数据，发放小微企业贷款及消费贷。目前总规模约2万亿，其中小微企业贷占比约20%，消费贷（我们熟悉的借呗、花呗）占比约80%。这两万亿资金从哪里来呢？属于蚂蚁集团自有资本金的，大约占比不到2%，其余98%左右的资金主要是两个来源：第一，通过联合贷款的方式，利用银行或其他金融机构的资金；第二，以资产证券化的方式，上述债权为抵押，发行理财产品、信托产品募集资金。在传统的银行放贷活动中，银行收取的利率不会超过7%——以行业翘楚招商银行的2020年半年报数据为例，对公贷款平均利率4.14%，对私贷款平均利率6.1%。而蚂蚁集团通过借呗花呗等渠道发放的贷款，可以做到利率15%~24%。所以蚂蚁只需要分出不到一半利息收入，就足以让银行掌柜们捧上资金在门口排队叫马爸爸。以联合贷款为例，按照蚂蚁IPO文件数据，蚂蚁是以360亿出资，撬动了1.8万亿联合贷款。假设我们以15%利率，蚂蚁和出资银行五五分账计算，蚂蚁就是用360亿本金，一年赚18000×7.5%=1350亿利息。这样的生意给150倍市盈率可以理解，毕竟投资者可能畅想明年有了1350+360=1710亿本金，或许会赚来几千亿利息，届时估值就不高了。资产证券化也是一样。蚂蚁放贷100亿，然后用这100亿债权抵押，发行90亿收益率6%的理财产品然后放贷90亿；用这90亿债权抵押，发行81亿收益率6%的理财产品……循环滚动，很容易就可以撬动千亿规模，高杠杆之下回报率自然高的吓人。然而，监管部门看到的是，如此高的杠杆叠加，一旦底层债权的偿还出现问题（比如你花呗借呗剁手痛快，结果公司裁员，突然失去收入，无力偿还），其连锁反应，就是2008年美国次贷危机的中国版。届时曾经吃的脑满肠肥的蚂蚁们，还不是照样两手一摊，要求政府出面救助，否则各大银行真可能会亲自死给人民看，导致整个金融系统瘫痪。甚至届时始作俑者轻飘飘地就可以抢占道德制高点：能不能先不急着划分责任，金融体系正在崩溃，人民财富正在灰飞烟灭。让我们携手先拯救国家，拯救人民吧！Yes，you can，政府怎么办？《暂行办法》就是来堵这个窟窿的。通过非标融资（银行借款、股东借款等）上限不得超过净资产的1倍；通过标准化产品融资（债券、资产证券化等）上限不得超过其净资产的4倍；联合贷款中出资比例不得低于30%——三招全部瞄准着杠杆倍数的七寸。最终蚂蚁的贷款规模必须受到蚂蚁自有资金的限制，蚂蚁的业务和利润毫无疑问都将受到巨大打击。马云的演讲，炮轰的就是这些“落后的”当铺思维，“僵化的”老年人俱乐部规则。创新和监管的边界和关系，话题很深，需要的专业知识超出了老唐的能力范围，留给专家和学者去辩论吧——坦率说，我站在监管一边，但我不敢保证我的看法一定对——我们就看我们能力范围内的事情就好。现在，先不论监管和创新谁对谁错。让我们回头想三个简单而可怕的问题：①这份《暂行办法》如果实施，对于蚂蚁集团的经营是重大利空，这是无疑的。对不？②我们知道，我国相关行业监管文件出台前，都会提前小范围征求业内看法、专家意见，通过征集意见进行讨论和完善。这也是马云在《暂行办法》公开披露前，就能够以它为目标开炮的前提条件。如果此推论属实，意味着在《暂行办法》发布前，马云及蚂蚁的核心管理层已经知道公司可能会面临巨大利空打击。对吧？③接下来的事情，就细思极恐了。马云及蚂蚁管理层怎么处理这可能的利空呢？第一是保密——这无可厚非。第二是动用一切力量，以创纪录的速度上市，以蚂蚁将继续以过去的模式扩张和获利为假设前提，对企业进行估值，给新股定价。他们做到了，他们真的做到了。赶在监管层对社会公开《暂行办法》前，就完成了新股发行。甚至我怀疑，原本《暂行办法》计划的公开时间要更晚些。只是因为11月4日蚂蚁的新股将上市交易，届时可能就生米熟饭无可挽回了，所以才被迫于11月2日匆忙公开。如果这个推论属实，我们隔着屏幕就可以猜出蚂蚁内部会议上的讲话。马云先生可能是这样慷慨激昂地发表演说——以下言论，纯属虚构。如有雷同，实属巧合：兄弟们，加油啊，拼命啊，一定要抢在《暂行办法》公开前，将那些瓜娃子的钱拿到我们手上。否则，一旦他们知道我们以后不可能用以前的方式去赚钱了，他们绝不可能接受按2.1万亿的估值出价！兄弟们，这是生死攸关的时刻，我们必须要发扬红军飞夺泸定桥的精神，与时间赛跑。只要抢在瓜娃子们知道监管规则巨变之前，顺利登陆资本市场，就是蚂蚁人的伟大丰碑，是阿里人的伟大胜利。只要我们登陆成功，各位不仅有机会兑现千亿股权激励，豪宅豪车美女统统滴有、大大滴有。更关键的是，我们将在《暂行办法》出台前获得两千多亿的资本金，从而在未来更严格的资本要求下，取得相对同行的碾压式优势。兄弟们，几千亿面前，睡觉太奢侈了。我要求你们放弃996，直接007。你们每个人的名字，都将在蚂蚁的史册里闪闪发光。兄弟们，你人生里最大的一次历史机遇摆在你的面前了，抓不抓的住猪，就看你的了！哗哗哗……雷鸣般的掌声持续了6688秒至于上市成功后，监管意见出台，当投资者发现蚂蚁根本不可能再像过去那样，以极少的自有资本去赚取高额利润时，股价暴跌到哪里，那就是瓜娃子股民自己的事情了。今天，这种作法不触犯刑法吗？我不懂，但觉着应该有一条法律来界定。法律如果不管，我们只能靠自己照顾自己——又想起小时候听老父亲说的那句朴素理解：社会就这样，主义自己拿，这就叫社会主义这件事带给我的经验就是：这不奇怪，早在两年前，有朋友在书房问我为什么投腾讯不投阿里，我当时就是回答“因为不喜欢马云”。然后一位朋友在留言区追问为什么，老唐当时回复如下：什么样的道德观、价值观和世界观，决定了不同的人在同样的选择下，会做出的什么选择。一家企业管理团队的历史决策所依据的道德观和价值观，绝对是我们排除企业的重要依据之一。这或许可能让我们错过牛股，但同样会保护我们避免掉进一些可怕的陷阱。由此，老唐又联想到书房里的一个历史案例，同样是用管理层行为排除掉的一个企业。上周周记下面，好几位朋友询问上海机场。老唐瞄了眼，有点兴趣——顺带说一句，我今天66.66买了1000股观察仓。然后想起三年前曾经点杀过另一间机场：白云机场（链接在此：《岭上白云有疑点（上）》《岭上白云有疑点（下）》，发表于2017年10月21日）翻了翻旧文，挺有意思的。当时白云机场270亿市值，市场一片看好之声，基本预测2018年净利润在17~20亿之间，年产自由现金25~30亿，2018年之后确定增长，270亿市值“严重低估”。老唐当时记录大家看好的理由和预测：老唐当时只花了大半天时间阅读财报，我没有去关注它的利润和增长，而是从管理层的一个行为观察，发现事情可能不像大家预想的那么乐观，遂成文泼下两大桶+五小杯冷水。其中第一桶冷水，就是通过白云机场发行可转债以及控股股东和管理层对可转债的处理方式，得出大股东和管理层不看好白云机场的未来，认为270亿市值高估的结论。详细论证过程，我就不在这里重复了，感兴趣的朋友直接阅读《白云之上有疑点》上下篇即可（向书房发送“机场”即可提取）——特意强调：尤其不要错过留言区。实时记录了当时的市场气氛和多空观点，我觉着比文章本身的价值更大这个大半天得出的结论，相比那些深入挖掘企业资产负债及利润增长的研究报告，结果如何呢？沾时间这把无情刻刀的光，今天我们可以用上帝视角，回看白云机场的经营情况了：疫情冲击下的2020年，咱们排除不看。就看正常经营的2018和2019年。2018年不仅没有17~20亿，反而同比下跌约30%，只有11亿——考虑到当时已经是2017年10月底，对2018年的预测偏差，恐怕只能用脱靶二字评价了。至于2019年的确定性增长，更是没有看见，净利润进一步下滑至10亿。而且还不能推给意外，因为扣非净利润数据趋势是一致的。三年后的今天，白云机场市值306亿。也还不错，涨了13%，年化收益率约4%出头，还是比存银行收益高。但是，这13%的涨幅，是市盈率从17倍变成30多倍赠送的，企业经营本身是负面贡献。上述两个例子，就是老唐今天想说的：通过观察核心股东或管理层的行为，可以让我们规避一些投资道路上的陷阱。当然，必须要强调的是：以管理层的表现作为排除企业的依据，只是意味着你躲开了某些心生邪念的管理层，被算计的概率大大降低。但，它并不意味着这些管理层掌控的公司股票不会上涨。最有说服的反例恐怕就是：老唐通过此秘方，成功地躲开了泸州老窖这只7年14倍的大牛股","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1689,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":949979149,"gmtCreate":1594134474081,"gmtModify":1704204091207,"author":{"id":"9014650682121","authorId":"9014650682121","name":"成都老斯基","avatar":"https://static.laohu8.com/f5206bed82ac31872c73c95f72792039","crmLevel":3,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"9014650682121","idStr":"9014650682121"},"themes":[],"htmlText":"两年内纳斯达克5000点见","listText":"两年内纳斯达克5000点见","text":"两年内纳斯达克5000点见","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/949979149","repostId":"1111515829","repostType":4,"repost":{"id":"1111515829","kind":"news","weMediaInfo":{"introduction":"格隆汇旗下公众号。分享和探讨港股、美国中概股以及少量估值确有吸引力之A股的投资线索、投资机会与投资心得.","home_visible":1,"media_name":"格隆汇","id":"3","head_image":"https://static.tigerbbs.com/24397cd0a72f485e9734d658c5a0841d"},"pubTimestamp":1594121459,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1111515829?lang=&edition=full","pubTime":"2020-07-07 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“如果当前的趋势得不到扭转，未来美国每天的新病例增加到10万例，我也不会感到惊讶。”\n</blockquote>\n<p><span>恐怖如斯，没有哪一个会向美国疫情这样可怕，即看不到减缓的拐点,又看不到希望的终点。</span></p>\n<p><span>美国的疫情为何会如此演变呢？</span></p>\n<p><b><span>01、“要经济不要人命”的政策措施</span></b></p>\n<p><span>自5月以来美国推动“经济重启”，各州开始陆续“解封，许多地区恢复了商场、酒吧、海滩、健身房和博物馆等场所的运营。而对于重启经济这一措施，上至美国总统，下至各州议员，都曾直白地表达“经济重启大于人命”的观点。但目前看来，重启经济又把美国的疫情推入一个新的严重程度——感染人数激增，连续单日新增5万。</span></p>\n<p><span>或许看到了疫情激增的可怕，目前亚利桑那州、加利福尼亚州、佛罗里达州和得克萨斯州已纷纷采取行动，宣布重新封锁。除此之外，美国至少19个州已经改变或暂停了经济重启计划。</span></p>\n<p><b><span>02、特朗普“不靠谱”的抗疫操作</span></b></p>\n<p><span>近几个月来，特朗普曾多次表示，他相信新冠疫情这种病毒将“消失”，尽管报告的病例数量创下了纪录。例如，特朗普在2月下旬表示，病毒将“像奇迹一样”消失。随后又在接下来的几个会重申，“即使没有疫苗，这种病毒也会消失的”。直至7月1日，特朗普继续表示“病毒会消失”。</span></p>\n<p><span>如果特朗普这种蜜汁自信的“病毒消失论”不被理解之外，那么他的防疫操作也令人看不懂。比如，尽管美国政府早在4月起就改变态度呼吁民众佩戴口罩，但特朗普还是对戴口罩有着自己的想法，视察工厂不戴，出席独立日庆典不戴。再或者，当众服用治疗狼疮的羟氯喹预防新冠&nbsp;，提议群众喝或注射消毒液杀死病毒。</span></p>\n<p><b><span>03、无比向往自由的美国民众</span></b></p>\n<p><span>美国是一个极其强调个人自由的国家，而戴口罩属于个人自由，戴与不戴取决了个人的自由，无需他人要求和强制。因此我们可以看到，在一场是否应该下令佩戴口罩的听证会中，美国一些民众给出了各种拒绝佩戴口罩的“奇葩”理由：口罩会杀人、背叛了上帝、灌输政治教条等。</span></p>\n<p><span>不仅对戴口罩强调自由之外，美国年轻人对于隔离政策也依旧我行我素，该泡吧就泡吧，该游玩就游玩，对新冠疫情没在怕的。但这可把美国的主流媒体急坏了。如美国有线电视新闻网就不断采访确诊的年轻人现身说法，告诫同龄人一定要戴口罩，不要下酒吧，不要搞聚会。</span></p>\n<p><span>而除了上述原因之外，蔓延全美的种族歧视抗议也是加速美国疫情病例新增的一大催化剂。</span></p>\n<p><span>自乔治•弗洛伊德因明尼阿波利斯警察暴力执法死亡之后，美国多个城市爆发抗议活动。就目前而言，蔓延全美的骚乱和暴力冲突已经持续一月有余，仍未平息。尽管抗议者们大多数戴口罩，但由于人数众多、地方有限，无法维持安全的社交距离，因而进一步影响美国新冠疫情防控。</span></p>\n<p><span>由上来看，“意大利迎来了拐点，中国走到了终点，美国找到了起点，从特朗普身上找到了笑点&nbsp;”这一句话还真是符合当前美国抗疫现状。</span></p>\n<p><b>2、股市复苏是一场虚假繁荣？</b></p>\n<p><span>令人傻眼的不仅仅是美国疫情，美国股市的走势同样也很神奇。</span></p>\n<p><span>周一晚上，跟随A股暴涨的脚步，美国三大股指也集体走强，而纳指还创出了历史新高，如盘面所现，道指收涨1.78%，纳指收涨2.21%，标普500收涨1.59%。</span></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/ba513a91e4bfc7ddc011b9857947f863\" tg-width=\"444\" tg-height=\"52\"></p>\n<p><span>（数据来源：wind）</span></p>\n<p><span>而值得一提的是，在经历过2月和3月初的暴跌之后，美国这三大股指甚至还出现了不同幅度的反弹。</span></p>\n<p><span>道指，自3月17日以来，该指数反弹了近30%；标普500，自3月17日以来。该指数反弹了超33%；纳指，自3月17日以来，该指数反弹了超50%。</span></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/9834c3b718c937468a04d8296385f96b\" tg-width=\"420\" tg-height=\"278\"></p>\n<p><span>（数据来源：wind）</span></p>\n<p><span>在这一波回调中，美国的明星公司股价皆迎来了一波上扬行情。其中，自3月17日以来，<a href=\"https://laohu8.com/S/TSLA\">特斯拉</a>股价累涨超208%，<a href=\"https://laohu8.com/S/NVDA\">英伟达</a>股价累涨超100%，<a href=\"https://laohu8.com/S/AMZN\">亚马逊</a>股价累涨超80%，而<a href=\"https://laohu8.com/S/AAPL\">苹果</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/MSFT\">微软</a>等科技股皆累涨超50%。</span></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/5525d189df30fa3361f82343e560a8b8\" tg-width=\"484\" tg-height=\"304\"></p>\n<p><span>（数据来源：wind）</span></p>\n<p><span>基于美国股市上扬走势，大部分投资者似乎对“美国股市复苏”这一说法有所信服。</span></p>\n<p><span>但实质不然。</span></p>\n<p><span>拿美国股市所处环境来看，疯狂的疫情，持续的骚乱，以及在崩溃边缘线的经济基本面，都不是一个正常投资环境应有的状态。</span></p>\n<p><span>目前来看，美国的股市存有巨大的泡沫，恐惧和贪婪同时存在。贪婪则在于美联储尽一切力量托股市，所以有回调时买入可以吃“免费的午餐”。恐惧则来自于对联储大量发钞票很可能引起通胀和货币贬值，所以需要寻找具有保值的资产，而股票也具有这种功能。</span></p>\n<p><span>而当贪婪和恐惧这两种情绪同时推动股市时，市场的波动会变的很大。</span></p>\n<p><span>由此可见，在美国股市这一波反弹过程中，复苏只是一场虚假的繁荣罢了。</span></p>\n<p><b>3、不可避免的经济衰退</b></p>\n<p><span>美国很“迷”这一点，大家早已心照不宣了。</span></p>\n<p><span>7月2日，特朗普在白宫的新闻发布会上公布了一个“惊人的消息”——6月份美国失业率从5月份的13.3%降至11.1%，单月新增就业岗位近500万个。该数据表现，特朗普高兴地表示“这是前所未有的，超出所有人的预期，这表明我国的经济恢复势头强劲”。</span></p>\n<p><span>然而，讽刺的是，就在他说这番话的同时，全美多州疫情出现反弹，目前已经有22州宣布暂停或取消了重启经济计划。</span></p>\n<p><span>这是美国特有的“报喜不报忧”的播报模式，颇具掩耳盗铃之感，但在如今这种生死攸关的时刻，这种模式已不被民众信任了。</span></p>\n<p><span>几乎是同一时间，部分美国主流媒体第一时间就撰写了“戳破”这一“泡沫”的报道。</span></p>\n<p><span>其中，美国广播公司表示，“新增就业岗位480万这一数字可能具有欺骗性，只是失业率再次上升前的暂时回落。”而美国前劳工部长罗伯特·莱克在《新闻周刊》刊文中称，特朗普就是“胡说”，他带来的是新冠病毒的“卷土重来”，可不是经济的复苏。</span></p>\n<blockquote>\n “经济可并没有快速复苏。现在只有一半多一点达到工作年龄的美国人有工作，是70年来的最低水平。强势而来的是新冠病毒。除非控制住它，否则经济别想复苏了。”\n</blockquote>\n<p><span>而更需要注意的是，有分析人士指出，就业岗位恢复会伴随着新冠肺炎病例激增，形成恶性循环。对美国来说，在防控疫情和重启经济找到平衡，摆脱当前的困境将是关键。</span></p>\n<p><span>重启经济会加速疫情的蔓延，这几乎是所有人的共识了，但为什么美国还是枉顾人命恢复经济呢？</span></p>\n<p><span>套用美国财政部部长姆努钦的一句话来说，就是——“我们将慢慢地开放经济，但如果我们等太久，那也有风险，因而这可能会毁掉美国经济”。</span></p>\n<p><span>近期，美国国会预算办公室（CBO）发布最新了美国经济前景预测报告，预期美国经济或将花费10年时间才能从疫情大流行引发的经济衰退中复苏，失业率到2030年之后才可能恢复。</span></p>\n<p><span>具体而言，美国今年第四季度失业率将降至10.5%，明年第四季度降至7.6%。虽然未来整体呈现下降趋势，但直至2030年第四季度失业率仍将高于卫生事件爆发前的水平。另外，自1月份发布基准经济预测以来，美国经济前景已经“显著恶化”，2020年至2030年平均失业率为4.2%。</span></p>\n<p><span>惨淡的经济背后是美联储的不断放水。</span></p>\n<p><span>据了解，两次紧急降息后美国的利率已经跌至零利率附近，开启无限量化宽松。目前美联储资产负债表约7万亿美元，占美国GDP比重的33%，3个月扩表近3万亿美元刷新纪录，其中美联储所持美国国债在上周达到4.213万亿美元。</span></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/38b38dd69956f06742be429df7fbc158\" tg-width=\"447\" 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19:30</p>\n</div>\n\n</a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<p><b>1、疯狂的美国疫情</b></p>\n<p><span>好久没谈谈美国了，尽管外界已对其疫情数据麻木，但其单日新增连破5万的势头还是让人虎躯一振。</span></p>\n<p><span>据最新统计数据显示，截止北京时间7月7日12时，全美新冠肺炎确诊累计超过300万，累计死亡超过13万，单日新增为50459例。其中，6月25日开始美国单日新增又越过了4万的水平线，而自7月1日以来美国单日新增已经连续几日破5万了。</span></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/8381fbfbe33ef95ecc064fd778a750b2\" tg-width=\"554\" tg-height=\"164\"></p>\n<p><span>（数据来源：wind）</span></p>\n<p><span>连续单日新增破5万的数据，这真是前无古人后无来者了。</span></p>\n<p><span>然而，可怕的是，目前单日新增5万的表现仍不是美国疫情的终点。</span></p>\n<p><span>美国国家传染病研究所所长福奇6日警告称,“美国仍处在第一波大流行中,一天超5万确诊病例在过去一周数次出现，这是一个严重的状况，必须立即解决”。他还表示，美国的疫情从来就没有降下来，现在又出现了激增。</span></p>\n<blockquote>\n “如果当前的趋势得不到扭转，未来美国每天的新病例增加到10万例，我也不会感到惊讶。”\n</blockquote>\n<p><span>恐怖如斯，没有哪一个会向美国疫情这样可怕，即看不到减缓的拐点,又看不到希望的终点。</span></p>\n<p><span>美国的疫情为何会如此演变呢？</span></p>\n<p><b><span>01、“要经济不要人命”的政策措施</span></b></p>\n<p><span>自5月以来美国推动“经济重启”，各州开始陆续“解封，许多地区恢复了商场、酒吧、海滩、健身房和博物馆等场所的运营。而对于重启经济这一措施，上至美国总统，下至各州议员，都曾直白地表达“经济重启大于人命”的观点。但目前看来，重启经济又把美国的疫情推入一个新的严重程度——感染人数激增，连续单日新增5万。</span></p>\n<p><span>或许看到了疫情激增的可怕，目前亚利桑那州、加利福尼亚州、佛罗里达州和得克萨斯州已纷纷采取行动，宣布重新封锁。除此之外，美国至少19个州已经改变或暂停了经济重启计划。</span></p>\n<p><b><span>02、特朗普“不靠谱”的抗疫操作</span></b></p>\n<p><span>近几个月来，特朗普曾多次表示，他相信新冠疫情这种病毒将“消失”，尽管报告的病例数量创下了纪录。例如，特朗普在2月下旬表示，病毒将“像奇迹一样”消失。随后又在接下来的几个会重申，“即使没有疫苗，这种病毒也会消失的”。直至7月1日，特朗普继续表示“病毒会消失”。</span></p>\n<p><span>如果特朗普这种蜜汁自信的“病毒消失论”不被理解之外，那么他的防疫操作也令人看不懂。比如，尽管美国政府早在4月起就改变态度呼吁民众佩戴口罩，但特朗普还是对戴口罩有着自己的想法，视察工厂不戴，出席独立日庆典不戴。再或者，当众服用治疗狼疮的羟氯喹预防新冠&nbsp;，提议群众喝或注射消毒液杀死病毒。</span></p>\n<p><b><span>03、无比向往自由的美国民众</span></b></p>\n<p><span>美国是一个极其强调个人自由的国家，而戴口罩属于个人自由，戴与不戴取决了个人的自由，无需他人要求和强制。因此我们可以看到，在一场是否应该下令佩戴口罩的听证会中，美国一些民众给出了各种拒绝佩戴口罩的“奇葩”理由：口罩会杀人、背叛了上帝、灌输政治教条等。</span></p>\n<p><span>不仅对戴口罩强调自由之外，美国年轻人对于隔离政策也依旧我行我素，该泡吧就泡吧，该游玩就游玩，对新冠疫情没在怕的。但这可把美国的主流媒体急坏了。如美国有线电视新闻网就不断采访确诊的年轻人现身说法，告诫同龄人一定要戴口罩，不要下酒吧，不要搞聚会。</span></p>\n<p><span>而除了上述原因之外，蔓延全美的种族歧视抗议也是加速美国疫情病例新增的一大催化剂。</span></p>\n<p><span>自乔治•弗洛伊德因明尼阿波利斯警察暴力执法死亡之后，美国多个城市爆发抗议活动。就目前而言，蔓延全美的骚乱和暴力冲突已经持续一月有余，仍未平息。尽管抗议者们大多数戴口罩，但由于人数众多、地方有限，无法维持安全的社交距离，因而进一步影响美国新冠疫情防控。</span></p>\n<p><span>由上来看，“意大利迎来了拐点，中国走到了终点，美国找到了起点，从特朗普身上找到了笑点&nbsp;”这一句话还真是符合当前美国抗疫现状。</span></p>\n<p><b>2、股市复苏是一场虚假繁荣？</b></p>\n<p><span>令人傻眼的不仅仅是美国疫情，美国股市的走势同样也很神奇。</span></p>\n<p><span>周一晚上，跟随A股暴涨的脚步，美国三大股指也集体走强，而纳指还创出了历史新高，如盘面所现，道指收涨1.78%，纳指收涨2.21%，标普500收涨1.59%。</span></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/ba513a91e4bfc7ddc011b9857947f863\" tg-width=\"444\" tg-height=\"52\"></p>\n<p><span>（数据来源：wind）</span></p>\n<p><span>而值得一提的是，在经历过2月和3月初的暴跌之后，美国这三大股指甚至还出现了不同幅度的反弹。</span></p>\n<p><span>道指，自3月17日以来，该指数反弹了近30%；标普500，自3月17日以来。该指数反弹了超33%；纳指，自3月17日以来，该指数反弹了超50%。</span></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/9834c3b718c937468a04d8296385f96b\" tg-width=\"420\" tg-height=\"278\"></p>\n<p><span>（数据来源：wind）</span></p>\n<p><span>在这一波回调中，美国的明星公司股价皆迎来了一波上扬行情。其中，自3月17日以来，<a href=\"https://laohu8.com/S/TSLA\">特斯拉</a>股价累涨超208%，<a href=\"https://laohu8.com/S/NVDA\">英伟达</a>股价累涨超100%，<a href=\"https://laohu8.com/S/AMZN\">亚马逊</a>股价累涨超80%，而<a href=\"https://laohu8.com/S/AAPL\">苹果</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/MSFT\">微软</a>等科技股皆累涨超50%。</span></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/5525d189df30fa3361f82343e560a8b8\" tg-width=\"484\" tg-height=\"304\"></p>\n<p><span>（数据来源：wind）</span></p>\n<p><span>基于美国股市上扬走势，大部分投资者似乎对“美国股市复苏”这一说法有所信服。</span></p>\n<p><span>但实质不然。</span></p>\n<p><span>拿美国股市所处环境来看，疯狂的疫情，持续的骚乱，以及在崩溃边缘线的经济基本面，都不是一个正常投资环境应有的状态。</span></p>\n<p><span>目前来看，美国的股市存有巨大的泡沫，恐惧和贪婪同时存在。贪婪则在于美联储尽一切力量托股市，所以有回调时买入可以吃“免费的午餐”。恐惧则来自于对联储大量发钞票很可能引起通胀和货币贬值，所以需要寻找具有保值的资产，而股票也具有这种功能。</span></p>\n<p><span>而当贪婪和恐惧这两种情绪同时推动股市时，市场的波动会变的很大。</span></p>\n<p><span>由此可见，在美国股市这一波反弹过程中，复苏只是一场虚假的繁荣罢了。</span></p>\n<p><b>3、不可避免的经济衰退</b></p>\n<p><span>美国很“迷”这一点，大家早已心照不宣了。</span></p>\n<p><span>7月2日，特朗普在白宫的新闻发布会上公布了一个“惊人的消息”——6月份美国失业率从5月份的13.3%降至11.1%，单月新增就业岗位近500万个。该数据表现，特朗普高兴地表示“这是前所未有的，超出所有人的预期，这表明我国的经济恢复势头强劲”。</span></p>\n<p><span>然而，讽刺的是，就在他说这番话的同时，全美多州疫情出现反弹，目前已经有22州宣布暂停或取消了重启经济计划。</span></p>\n<p><span>这是美国特有的“报喜不报忧”的播报模式，颇具掩耳盗铃之感，但在如今这种生死攸关的时刻，这种模式已不被民众信任了。</span></p>\n<p><span>几乎是同一时间，部分美国主流媒体第一时间就撰写了“戳破”这一“泡沫”的报道。</span></p>\n<p><span>其中，美国广播公司表示，“新增就业岗位480万这一数字可能具有欺骗性，只是失业率再次上升前的暂时回落。”而美国前劳工部长罗伯特·莱克在《新闻周刊》刊文中称，特朗普就是“胡说”，他带来的是新冠病毒的“卷土重来”，可不是经济的复苏。</span></p>\n<blockquote>\n “经济可并没有快速复苏。现在只有一半多一点达到工作年龄的美国人有工作，是70年来的最低水平。强势而来的是新冠病毒。除非控制住它，否则经济别想复苏了。”\n</blockquote>\n<p><span>而更需要注意的是，有分析人士指出，就业岗位恢复会伴随着新冠肺炎病例激增，形成恶性循环。对美国来说，在防控疫情和重启经济找到平衡，摆脱当前的困境将是关键。</span></p>\n<p><span>重启经济会加速疫情的蔓延，这几乎是所有人的共识了，但为什么美国还是枉顾人命恢复经济呢？</span></p>\n<p><span>套用美国财政部部长姆努钦的一句话来说，就是——“我们将慢慢地开放经济，但如果我们等太久，那也有风险，因而这可能会毁掉美国经济”。</span></p>\n<p><span>近期，美国国会预算办公室（CBO）发布最新了美国经济前景预测报告，预期美国经济或将花费10年时间才能从疫情大流行引发的经济衰退中复苏，失业率到2030年之后才可能恢复。</span></p>\n<p><span>具体而言，美国今年第四季度失业率将降至10.5%，明年第四季度降至7.6%。虽然未来整体呈现下降趋势，但直至2030年第四季度失业率仍将高于卫生事件爆发前的水平。另外，自1月份发布基准经济预测以来，美国经济前景已经“显著恶化”，2020年至2030年平均失业率为4.2%。</span></p>\n<p><span>惨淡的经济背后是美联储的不断放水。</span></p>\n<p><span>据了解，两次紧急降息后美国的利率已经跌至零利率附近，开启无限量化宽松。目前美联储资产负债表约7万亿美元，占美国GDP比重的33%，3个月扩表近3万亿美元刷新纪录，其中美联储所持美国国债在上周达到4.213万亿美元。</span></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/38b38dd69956f06742be429df7fbc158\" tg-width=\"447\" tg-height=\"309\"></p>\n<p><span>（数据来源：美联储）</span></p>\n<p><span>同时，美国的财政负担进一步加重。日前数据显示美国财政部的公债总计超26万亿美元，是美国经济总量的120%。另外，5月份美国的财政赤字扩大至4240亿美元，预计到本财年度结束，美国联邦政府的财政赤字可能高达2.7万亿美元。</span></p>\n<p><b>结语</b></p>\n<p><span>当前美国的经济基本面有多糟糕，上面的种种已经足够说明，一旦经济真的陷入全面崩溃，那么想要恢复昔日的风光，需要用的时间将要远比我们想象中的长。</span></p>\n<p><span>美国金融分析师称，由于投资者意识到经济从卫生事件中恢复可能需要比预期更长的时间，美股在未来一年内可能会暴跌30-40%，重现类似于此前的大萧条时期。</span></p>\n<p><span>但历史会不会真的重演？一起等着看吧。</span></p>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/3219c1e34771d4a607fc67aee82f7281","relate_stocks":{".DJI":"道琼斯",".IXIC":"NASDAQ 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“如果当前的趋势得不到扭转，未来美国每天的新病例增加到10万例，我也不会感到惊讶。”\n\n恐怖如斯，没有哪一个会向美国疫情这样可怕，即看不到减缓的拐点,又看不到希望的终点。\n美国的疫情为何会如此演变呢？\n01、“要经济不要人命”的政策措施\n自5月以来美国推动“经济重启”，各州开始陆续“解封，许多地区恢复了商场、酒吧、海滩、健身房和博物馆等场所的运营。而对于重启经济这一措施，上至美国总统，下至各州议员，都曾直白地表达“经济重启大于人命”的观点。但目前看来，重启经济又把美国的疫情推入一个新的严重程度——感染人数激增，连续单日新增5万。\n或许看到了疫情激增的可怕，目前亚利桑那州、加利福尼亚州、佛罗里达州和得克萨斯州已纷纷采取行动，宣布重新封锁。除此之外，美国至少19个州已经改变或暂停了经济重启计划。\n02、特朗普“不靠谱”的抗疫操作\n近几个月来，特朗普曾多次表示，他相信新冠疫情这种病毒将“消失”，尽管报告的病例数量创下了纪录。例如，特朗普在2月下旬表示，病毒将“像奇迹一样”消失。随后又在接下来的几个会重申，“即使没有疫苗，这种病毒也会消失的”。直至7月1日，特朗普继续表示“病毒会消失”。\n如果特朗普这种蜜汁自信的“病毒消失论”不被理解之外，那么他的防疫操作也令人看不懂。比如，尽管美国政府早在4月起就改变态度呼吁民众佩戴口罩，但特朗普还是对戴口罩有着自己的想法，视察工厂不戴，出席独立日庆典不戴。再或者，当众服用治疗狼疮的羟氯喹预防新冠 ，提议群众喝或注射消毒液杀死病毒。\n03、无比向往自由的美国民众\n美国是一个极其强调个人自由的国家，而戴口罩属于个人自由，戴与不戴取决了个人的自由，无需他人要求和强制。因此我们可以看到，在一场是否应该下令佩戴口罩的听证会中，美国一些民众给出了各种拒绝佩戴口罩的“奇葩”理由：口罩会杀人、背叛了上帝、灌输政治教条等。\n不仅对戴口罩强调自由之外，美国年轻人对于隔离政策也依旧我行我素，该泡吧就泡吧，该游玩就游玩，对新冠疫情没在怕的。但这可把美国的主流媒体急坏了。如美国有线电视新闻网就不断采访确诊的年轻人现身说法，告诫同龄人一定要戴口罩，不要下酒吧，不要搞聚会。\n而除了上述原因之外，蔓延全美的种族歧视抗议也是加速美国疫情病例新增的一大催化剂。\n自乔治•弗洛伊德因明尼阿波利斯警察暴力执法死亡之后，美国多个城市爆发抗议活动。就目前而言，蔓延全美的骚乱和暴力冲突已经持续一月有余，仍未平息。尽管抗议者们大多数戴口罩，但由于人数众多、地方有限，无法维持安全的社交距离，因而进一步影响美国新冠疫情防控。\n由上来看，“意大利迎来了拐点，中国走到了终点，美国找到了起点，从特朗普身上找到了笑点 ”这一句话还真是符合当前美国抗疫现状。\n2、股市复苏是一场虚假繁荣？\n令人傻眼的不仅仅是美国疫情，美国股市的走势同样也很神奇。\n周一晚上，跟随A股暴涨的脚步，美国三大股指也集体走强，而纳指还创出了历史新高，如盘面所现，道指收涨1.78%，纳指收涨2.21%，标普500收涨1.59%。\n\n（数据来源：wind）\n而值得一提的是，在经历过2月和3月初的暴跌之后，美国这三大股指甚至还出现了不同幅度的反弹。\n道指，自3月17日以来，该指数反弹了近30%；标普500，自3月17日以来。该指数反弹了超33%；纳指，自3月17日以来，该指数反弹了超50%。\n\n（数据来源：wind）\n在这一波回调中，美国的明星公司股价皆迎来了一波上扬行情。其中，自3月17日以来，特斯拉股价累涨超208%，英伟达股价累涨超100%，亚马逊股价累涨超80%，而苹果、微软等科技股皆累涨超50%。\n\n（数据来源：wind）\n基于美国股市上扬走势，大部分投资者似乎对“美国股市复苏”这一说法有所信服。\n但实质不然。\n拿美国股市所处环境来看，疯狂的疫情，持续的骚乱，以及在崩溃边缘线的经济基本面，都不是一个正常投资环境应有的状态。\n目前来看，美国的股市存有巨大的泡沫，恐惧和贪婪同时存在。贪婪则在于美联储尽一切力量托股市，所以有回调时买入可以吃“免费的午餐”。恐惧则来自于对联储大量发钞票很可能引起通胀和货币贬值，所以需要寻找具有保值的资产，而股票也具有这种功能。\n而当贪婪和恐惧这两种情绪同时推动股市时，市场的波动会变的很大。\n由此可见，在美国股市这一波反弹过程中，复苏只是一场虚假的繁荣罢了。\n3、不可避免的经济衰退\n美国很“迷”这一点，大家早已心照不宣了。\n7月2日，特朗普在白宫的新闻发布会上公布了一个“惊人的消息”——6月份美国失业率从5月份的13.3%降至11.1%，单月新增就业岗位近500万个。该数据表现，特朗普高兴地表示“这是前所未有的，超出所有人的预期，这表明我国的经济恢复势头强劲”。\n然而，讽刺的是，就在他说这番话的同时，全美多州疫情出现反弹，目前已经有22州宣布暂停或取消了重启经济计划。\n这是美国特有的“报喜不报忧”的播报模式，颇具掩耳盗铃之感，但在如今这种生死攸关的时刻，这种模式已不被民众信任了。\n几乎是同一时间，部分美国主流媒体第一时间就撰写了“戳破”这一“泡沫”的报道。\n其中，美国广播公司表示，“新增就业岗位480万这一数字可能具有欺骗性，只是失业率再次上升前的暂时回落。”而美国前劳工部长罗伯特·莱克在《新闻周刊》刊文中称，特朗普就是“胡说”，他带来的是新冠病毒的“卷土重来”，可不是经济的复苏。\n\n “经济可并没有快速复苏。现在只有一半多一点达到工作年龄的美国人有工作，是70年来的最低水平。强势而来的是新冠病毒。除非控制住它，否则经济别想复苏了。”\n\n而更需要注意的是，有分析人士指出，就业岗位恢复会伴随着新冠肺炎病例激增，形成恶性循环。对美国来说，在防控疫情和重启经济找到平衡，摆脱当前的困境将是关键。\n重启经济会加速疫情的蔓延，这几乎是所有人的共识了，但为什么美国还是枉顾人命恢复经济呢？\n套用美国财政部部长姆努钦的一句话来说，就是——“我们将慢慢地开放经济，但如果我们等太久，那也有风险，因而这可能会毁掉美国经济”。\n近期，美国国会预算办公室（CBO）发布最新了美国经济前景预测报告，预期美国经济或将花费10年时间才能从疫情大流行引发的经济衰退中复苏，失业率到2030年之后才可能恢复。\n具体而言，美国今年第四季度失业率将降至10.5%，明年第四季度降至7.6%。虽然未来整体呈现下降趋势，但直至2030年第四季度失业率仍将高于卫生事件爆发前的水平。另外，自1月份发布基准经济预测以来，美国经济前景已经“显著恶化”，2020年至2030年平均失业率为4.2%。\n惨淡的经济背后是美联储的不断放水。\n据了解，两次紧急降息后美国的利率已经跌至零利率附近，开启无限量化宽松。目前美联储资产负债表约7万亿美元，占美国GDP比重的33%，3个月扩表近3万亿美元刷新纪录，其中美联储所持美国国债在上周达到4.213万亿美元。\n\n（数据来源：美联储）\n同时，美国的财政负担进一步加重。日前数据显示美国财政部的公债总计超26万亿美元，是美国经济总量的120%。另外，5月份美国的财政赤字扩大至4240亿美元，预计到本财年度结束，美国联邦政府的财政赤字可能高达2.7万亿美元。\n结语\n当前美国的经济基本面有多糟糕，上面的种种已经足够说明，一旦经济真的陷入全面崩溃，那么想要恢复昔日的风光，需要用的时间将要远比我们想象中的长。\n美国金融分析师称，由于投资者意识到经济从卫生事件中恢复可能需要比预期更长的时间，美股在未来一年内可能会暴跌30-40%，重现类似于此前的大萧条时期。\n但历史会不会真的重演？一起等着看吧。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1931,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":951885997,"gmtCreate":1590730638619,"gmtModify":1704193546242,"author":{"id":"9014650682121","authorId":"9014650682121","name":"成都老斯基","avatar":"https://static.laohu8.com/f5206bed82ac31872c73c95f72792039","crmLevel":3,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"9014650682121","idStr":"9014650682121"},"themes":[],"htmlText":"骗子的最高境界，说真话反而没人信了","listText":"骗子的最高境界，说真话反而没人信了","text":"骗子的最高境界，说真话反而没人信了","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":3,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/951885997","repostId":"1198344885","repostType":4,"repost":{"id":"1198344885","kind":"news","pubTimestamp":1590722655,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1198344885?lang=&edition=full","pubTime":"2020-05-29 11:24","market":"sh","language":"zh","title":"A股第一骗和他的帮手们","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1198344885","media":" 华商韬略","summary":"01 普通人王婧王靖原本只是个普普通通的北京人。家境普通，父母都是普通工人。学习普通，本科读的是江西中医药大学，还是肄业。1993年，21岁的王靖成了北京“昌平养生学校校长”，一干就是5年。这只是官方","content":"<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/d90e8d1f23597e131451c8e8dd311781\" tg-width=\"650\" tg-height=\"401\"></p><p>01 普通人王婧</p><p>王靖原本只是个普普通通的北京人。</p><p>家境普通，父母都是普通工人。学习普通，本科读的是江西中医药大学，还是肄业。</p><p>1993年，21岁的王靖成了北京“昌平养生学校校长”，一干就是5年。</p><p>这只是官方说法。这个“昌平养生学校校长”其实就是个洗浴中心，王靖是老板。</p><p>几乎与此同时，1995年，<a href=\"https://laohu8.com/S/600198\">大唐电信</a>成立了信威集团，欲“在电信领域扬我国威”。</p><p>公司首任董事长李世鹤，被誉为“中国3G之父”。在他的带领下，信威在3G时代，拥有TD-SCDMA技术标准下14项核心专利中的6项，是<a href=\"https://laohu8.com/S/QCOM\">高通</a>一般的存在。</p><p>一个是洗浴中心小老板，一个是风光无限的国企。</p><p>谁也想不到，两个八竿子打不着的“角色”，却奇迹般地联系在了一起。</p><p>2011年，王靖摇身一变成了信威集团董事长。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/063629caefbbd599cc8c8d358cb4d5e3\" tg-width=\"600\" tg-height=\"400\"></p><p>两年后，凭借号称投资500亿美元、全球瞩目的尼加拉瓜运河项目，王靖的声望达到顶点。</p><p>他被外媒称作“最神秘的中国商人”。</p><p>英国《金融时报》将其评为“25位最值得关注的中国人”，与马化腾、雷军同列，形容他“横空出世”，是中国企业家中“最令人瞩目”的一位。</p><p>2015年，王靖的财富达到顶点，一手掌控着市值近2000亿的上市公司，个人资产达到102亿美元，成为全球前200名的超级富豪。</p><p>从普通人到超级富豪，王靖的“横空出世”离不开一家神秘的投资机构——博纳德投资公司。</p><p>这家成立于1999年的投资机构背景深厚，当年就成为信威的股东，持股比例高达10%。其创始团队中既有红色通缉令上的外逃贪官，又有大型央企的高管。</p><p>原始股东之一的陈兴铭，曾任<a href=\"https://laohu8.com/S/02380\">中国电力</a>财务有限公司总经理，2001年因涉嫌挪用公款罪被北京检察院立案，2002年6月外逃美国。2015年的红色通缉令上，陈兴铭榜上有名。</p><p>其它自然人股东，也大多担任过黑龙江电力开发集团、鲁能集团和中国电力财务有限公司几家国企的高管。</p><p>2006年开始，由于内乱等原因，信威连年亏损，上市失败，到了资不抵债的地步。大唐电信决定甩掉这个烂包袱。</p><p>接盘侠正是博纳德投资。</p><p>从2010年开始密集增持，到2011年8月，其持有信威股份达到90.4%。信威彻底改制成为一家民营企业。</p><p>这时，博纳德投资突然对外宣称，其中有8800万股是帮王靖代持的，占总股本的41%。</p><p>就这样，王靖以信威实际控制人和董事长的身份被推到了台前。</p><p>至于王靖2010年以前做什么？注资信威的1.3亿从哪来？至今都是个谜。</p><p>照王靖的说法，90年代后期，他去香港学习金融投资，后来跑到柬埔寨采矿淘金。</p><p>“我们在东南亚两个国家做矿业投资，目前拥有金矿、钾盐矿、宝石矿，其中金矿估值就在50亿美元。”王靖曾信誓旦旦地说。</p><p>但这个价值50亿美元的金矿只停留在他的叙述中。位置在哪儿？经营状况如何？无从考证。</p><p>在信威后来的经营过程中，出现过37个类似王靖的神秘自然人。</p><p>比如，2016年套现41亿的68岁上海老人杨全玉、78岁的北京退休教师汪安琳、81岁的四川农民蔡常富……他们可能也没想到，自己怎么就成了亿万富翁。</p><p>信威的经营也显现异常。</p><p>王靖上任后，给公司规划了特种行业通信市场、行业专网市场、海外市场三大方向。</p><p>其中，特种行业通信涉及国防、军事、公共安全等国家保密领域，利润丰厚。</p><p>坊间有云“特种市场入场难，一踏进去吃十年”。</p><p>这样一个高壁垒的领域，信威却很吃得开。2010年，信威迅速获得了武器装备承制资格、国家二级保密证书、武器装备科研生产许可证，具备了向特种行业销售产品的资质。</p><p>同时，国家工信部还为信威McWill技术专门分配了1785MHz-1805MHz总共20M的应用频谱。</p><p>这显然不是一个普通民营企业家具备的“能量”。</p><p>02 点石成金</p><p>王靖入主时，信威的资产和经营状况相当糟糕。</p><p>据他回忆，第一天到信威上班就遇到了麻烦，门口聚集了一群愤怒的讨债者，他们吵嚷道：“房租和水电费都交不起了，信威还是早点关门走人吧。”</p><p>但王靖上任当年就点石成金，帮助这个资不抵债的烂摊子扭亏为盈，豪赚5.69亿。</p><p>奇迹般的业绩增长，得益于柬埔寨的一笔30亿的大订单。</p><p>这笔订单依靠的是买方信贷模式。</p><p>这在电信行业并不陌生，华为、中兴早期到亚非拉开拓市场时，大多都用这种模式。</p><p>信威与客户柬埔寨信威先签订一份30亿的设备订单，然后信威用现金等做抵押，向国开行申请一笔30亿的贷款，柬埔寨信威用这笔钱来向信威支付货款。</p><p>相当于用担保换营收。</p><p>依靠这种模式，柬埔寨信威在2011年、2012年分别为信威贡献了9.92亿和8.28亿营收，分别占同期总营收的84.70%和90.47%，同时毛利率超过80%。</p><p>一个客户就养活了整个信威集团。</p><p>高风险的买方信贷模式，通常建立在企业对客户未来的经营和盈利状况高度信任的大前提下。</p><p>但柬埔寨信威当时的注册资本只有100万美元。2012-2015年，其累计营收为1.02亿元，同期累计亏损达11.4亿元，严重资不抵债。</p><p>只有傻子才会愿意为这样一个客户提供30亿的贷款担保吧？</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/dbb4757a7e4cefd62a2927b20a877d7b\" tg-width=\"600\" tg-height=\"400\"></p><p>▲据<a href=\"https://laohu8.com/S/NTES\">网易</a>财经报道，柬埔寨信威一共</p><p>只有8间营业厅，且生意惨淡</p><p>不仅如此，柬埔寨信威的这笔贷款明显有“借旧还新”的嫌疑。</p><p>2011年，北京信威确认了柬埔寨信威9.92亿元收入，但销售回款却只有367万元。</p><p>后来的回款，很多都是用信威从其它银行贷来的钱。</p><p>比如，2016年4月27日，信威从<a href=\"https://laohu8.com/S/600036\">招商银行</a>离岸部获得1.3亿美元贷款，用于归还柬埔寨信威在国开行的贷款本息；2016年11月30日，信威又从<a href=\"https://laohu8.com/S/002142\">宁波银行</a>北京分行申请了3000万美元贷款，同样用于偿还柬埔寨信威在国开行香港分行的贷款本息。</p><p>如果信威不是冤大头的话，那么只有一种可能：信威和客户存在关联。</p><p>据网易财经报道，柬埔寨信威原本是信威子公司重庆信威2010年在柬埔寨设立的分公司。</p><p>2011年8月，柬埔寨信威获得了柬埔寨4G全业务牌照。随后，重庆信威把它转让给了柬埔寨的一家公司和3个自然人。然后双方就发生了这笔30亿的大订单。</p><p>而接盘柬埔寨信威这家公司的实际控制人，只是越南的一个皮包公司代理商。</p><p>网易财经质疑，柬埔寨信威这个所谓客户，很可能是信威在海外的子公司。</p><p>在柬埔寨信威之后，信威又如法炮制。</p><p>2013年，信威扛起乌克兰项目9.4亿美元担保，换来了18.87亿营收，占其同期总营收的88%。</p><p>2014年，信威为俄罗斯项目提供了9亿美元担保。这家俄罗斯客户，同样成为其2014年、2015年第一大客户。</p><p>2016年，信威又为非洲无线提供了8.35亿美元贷款。</p><p>这些客户，无一例外经营惨淡。比如，俄罗斯客户至今营收不足10万美元，严重资不抵债；非洲无线2016年净资产只有111万，营收为0。</p><p>通过这种模式，信威在2011年至2016年9月末，累计实现营收140.03亿元，净利润81.86亿元，平均毛利率高达88.42%。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/0ce2d3bb26603df64bc04f7479a7f747\" tg-width=\"640\" tg-height=\"108\"></p><p>▲信威2011年至2016年9月的财务数据</p><p>而华为同期毛利率只有40%上下，中兴大约30%。</p><p>但信威的这份成绩单只是表面光鲜。账上有88亿银行存款是质押保证金不能动，且累计经营性净现金流为-59.24亿元。</p><p>利润率惊人，且存贷双高的信威，确有虚增交易之嫌。</p><p>如果事实的确如此，那么按6%的贷款利率计算，信威每支付1元利息，就能换来15元营收。</p><p>这样的生意实在是诱人。</p><p>值得一提的是，国开行在信威的这些生意里扮演着关键角色。</p><p>柬埔寨30亿订单的款项就是从国开行贷的。而当时，信威总资产才6.8亿，还欠着7.96亿的外债。</p><p>后来，信威收购乌克兰的一个项目，也是国开行给了50亿贷款。据《财新》报道，一位国开行重庆分行人士透露，该项目有骗贷嫌疑，“项目资金其实并不需要这么多”。</p><p>甚至在信威信用崩塌之后，国开行仍在给它放贷。2017年底，国开行为信威柬埔寨项目提供了2600万美元贷款，且不开保函。</p><p>王靖的10亿股股份同样是质押给了国开行，套现约200亿。</p><p>也就是说，国开行至少为信威提供了280亿资金。</p><p>没有国开行的钱，这场游戏根本进行不下去。</p><p>国开行一直是著名的“冤大头”。华信债务违约、江西赛维破产、海航遭遇接管，背后都有国开行的身影。</p><p>2019年7月31日，国开行原党委书记、董事长胡怀邦涉嫌严重违纪违法，已经被中纪委监察调查。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/2b8bb3423610a81c2dd48d4269b47ceb\" tg-width=\"600\" tg-height=\"400\"></p><p>03 炒作之王</p><p>业绩问题解决以后，“故事大王”王靖上线。</p><p>2013年6月14日，王靖与尼加拉瓜总统奥尔特加共同出席新闻发布会，高调宣布双方已签署尼加拉瓜运河发展项目独家商业协议。</p><p>按照规划，该项目投资总额高达500亿美元，将建成一条全长276公里的跨海运河、两个深水港口、一条输油管道、一个世界级自由贸易区、一个机场。</p><p>作为回报，王靖将获得尼加拉瓜运河100年的特许经营权。</p><p>项目一旦建成，将直接挑战500英里外的巴拿马运河的地位，改变现有国际航运格局。而王靖将直接掌握全球8%物流定价权。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/cdfed95958f48056a6309ba631708076\" tg-width=\"600\" tg-height=\"400\"></p><p>消息一出，全世界为之震惊。</p><p>修建这条运河的想法已有100多年。但工程浩大，阻力重重，连美国都不敢出手。</p><p>这绝非一家民营企业所能承担的。</p><p>外媒纷纷质疑，王靖代表的是中国政府的意志，一时间炒得沸沸扬扬。</p><p>最后，连外交部发言人华春莹都亲自站出来辟谣：该项目“与中国政府无关”，为“民营企业自主行为”。</p><p>此时，媒体曝出，王靖的管理呈现高度军事化色彩：公司广播早上放《解放军进行曲》，下午播《打靶归来》；大厅挂着“八荣八耻”宣传语录；展厅里挂满多位国家领导人视察的照片。公司高管中，还有人曾任北京军区某基地副司令员。</p><p>关于王靖背景的猜测甚嚣尘上。有说是政府的前台，也有说是某某高官的孙子。</p><p>为此，王靖多次澄清：“我是个非常普通的中国公民，普通到不能再普通了。我背景极其平凡，1972年生于北京、长于北京，不是官二代、富二代，目前与母亲、弟弟、女儿一起生活。”</p><p>但相信者寥寥。</p><p>最顶级的骗术可能就是，你说真话都没人相信了。</p><p>2013年前后，正值国务院正式对外公布“60号文件”：明确鼓励民间资本进入空间领域，参与国家民用空间基础设施建设。</p><p>王靖和他的信威马上又冲向了太空。</p><p>2014年，信威与清华大学联合研发的卫星成功发射，被誉为“中国民企第一星”。</p><p>紧接着，王靖开始规划他的“空天信息网络”战略：3年内，发射“一箭四星”；2019年，发射32颗或更多卫星，形成覆盖全球的卫星<a href=\"https://laohu8.com/S/JCS\">通信系统</a>。</p><p>2016年，他还募集资金投资建设尼加拉瓜通信卫星系统，拟拓展以拉丁美洲为主、覆盖美洲地区的卫星通信市场。</p><p>按照他的规划：信威集团运营的卫星将覆盖全世界95%的人口分布区域，成为为数不多的、几乎覆盖全球的卫星运营商。</p><p>那几年，王靖和信威上天入地，无所不能：挖运河、放卫星，还要引进乌克兰的航空发动机……</p><p>虽然这些项目无一例外夭折了：尼加拉瓜运河开工一拖再拖，现在已经没人提了，尼加拉瓜总统奥尔特加的儿子，甚至还跑到信威集团总部追债；都2020年了，也没见信威的第二颗卫星上天，更别说卫星通信系统了；注册资本达70亿的天骄航空厂，也早已烂尾……</p><p>但王靖造势的目的已经达到。</p><p>就在签约尼加拉瓜运河项目后不久，信威开始借壳上市。</p><p>2013年9月27日，信威宣布以268.88亿的总对价借壳“中创信测”。当时，“中创信测”的股价只有8.45元。</p><p>在交易预案披露后的短短12个交易日里，其股价就上涨到26.53元。</p><p>2014年9月，信威集团借壳上市成功，以1119.50亿元的市值成为A股市值最高的民营科技公司。</p><p>上市后，信威股价一路狂奔，到2015年6月30日达到67.95元，市值接近2000亿，还被纳入上证50指数。</p><p>从交易预案披露算起，在不到两年时间里，信威的股价上涨了接近600%。</p><p>王靖炒概念和讲故事的手段，足以让所有同行“相形见绌”。</p><p>他把公司发展与国家战略绑定在了一起，炒的是“一带一路”和“国家安全”。</p><p>企业的发展理念就是“报效国家”。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/9e7663f4918a2186c36c875af1eaf01b\" tg-width=\"600\" tg-height=\"400\"></p><p>据《财新》报道，2013年，一位受访信威高管称，“在王靖看来，单独的一笔订单可以让企业活过来，却不能让企业变得足够大。他觉得一家公司必须要将自己的发展与国家的发展联系在一起，才能走得更远，于是提出了‘报效国家’的理念。”</p><p>魔幻的是，2015年胡润IT富豪榜上，王靖曾与贾跃亭以395亿身家并列第7名。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/d47a6463cb332c5bd1f44ff0374db651\" tg-width=\"600\" tg-height=\"400\"></p><p>几年后，两个炒作大王，一个远走美国，一个销声匿迹。</p><p>04 “得道者多助“</p><p>王靖和信威也曾受到过质疑，比如McWill技术商业价值不大，公司利润率高到不像一家电信企业。</p><p>但是，“得道者多助”。只要你够成功，声势够大，自然就会有很多人帮你。</p><p>面对质疑，工信部电信研究院专家司先秀站出来力挺信威，McWill虽不是主流的4G技术，但也有自己的独特优势：</p><ul><li><p>独家产品，拥有完全自主知识产权，适用于对安全性要求较高的特殊行业；</p></li><li><p>频段低，覆盖范围广，整体性价比较高；</p></li><li><p>有成熟的应用案例，比如大庆油田的专网运营良好。</p></li></ul><p>信威马上“顺坡下驴”：由于公司拥有完整的自主知识产权，不用交专利费，且业务重点是软件和核心网，类似于软件公司，利润自然高。</p><p>加之不断飞涨的股价，满足了各方赚钱的朴素愿望，券商、信托、基金齐上台为信威鼓吹。</p><p>2013年，信威借壳上市消息公布后，宏源证券连发四篇研报，力推信威股票，助推第一波股价飞涨。</p><p>2014年，信威成功上市后，<a href=\"https://laohu8.com/S/601555\">东吴证券</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/600837\">海通证券</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/601377\">兴业证券</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/601211\">国泰君安</a>等更是极尽溢美之词。</p><p>比如，2014年8月，<a href=\"https://laohu8.com/S/02611\">国泰君安</a>在《信威通信：彰显国家意志，中国通信标准输出第一股》中写道：</p><p>信威不可复制，信威提前占领了空天通信的寡头地位，国内没有任何公司可与其比肩。</p><p>东吴证券就更夸张了。</p><p>在其研报《大国的崛起（二）人中龙凤》中，不但宣称：买信威集团就是买中国实现大国崛起的信念，更直夸王靖为“人中龙凤”。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/07405b5fa20c9bf98e20cd1c54eb6c4c\" tg-width=\"620\" tg-height=\"977\"></p><p>在一众券商的实力包装下，信威成了“一带一路的信息先锋”“军工通信第一股”，更是与中国的国运绑定在一起。</p><p>这正是王靖想要的——</p><p>买信威集团就是买中国实现大国崛起的信念，唱多信威就是唱多中国。</p><p>在“沉默螺旋”作用下，疯涨的信威成了“皇帝的新装”，没有人敢“唱反调”。</p><p>不只是卖方券商鼓吹，机构投资者也都拿出了真金白银，抢着上车捞金。</p><p>2013年第三季度，“信威”的十大流通股东中，除了社保基金604组合，没有其它机构投资者的身影。</p><p>但2014年末，信威的基金持股比例高达32.4%。工银瑞信、<a href=\"https://laohu8.com/S/600999\">招商证券</a>、华商基金、安信证券、嘉实基金、广发基金等69只公募基金和3家券商抱团扫货。</p><p>机构投资者还算嗅觉敏锐，大都在2015年股灾中大幅减持或清仓。2015年第二季度末，信威的基金持股比例锐减至6.4%。</p><p>而那些反应慢或者抱有侥幸心理的，最后都交了智商税。</p><p>2015年第三季度，连证金公司和全国社保基金，都成了信威的前十大股东。</p><p>以证金公司为例，平均持仓成本约30元每股，投入近16亿元。如今，股价不足1.5元，血本无归。</p><p>踩雷信威债券的也不少。比如东吴鼎利、东吴鼎元和信达澳银纯债。尤其是东吴鼎利，一度持仓16信威01高达88%。</p><p>反应最激烈的，是曾踩雷乐视网的<a href=\"https://laohu8.com/S/002673\">西部证券</a>。王靖将其持有的7000万股股票质押给它，融资5亿，而后爆仓。</p><p>2019年9月，西部证券将王靖告上法庭，要求强制执行，至今没有音讯。</p><p>05 大厦崩塌</p><p>2016年12月23日，网易财经《信威集团隐匿巨额债务，神秘人套现离场》的长篇报道，成为压倒骆驼的最后一根稻草。</p><p>这篇15000字的长文，罗列了信威虚增交易、隐瞒债务等种种罪状。</p><p>当天午后开盘，信威股价立马跌停。</p><p>面对质疑，信威的回应只有苍白无力的“胡编乱造”四个字，没有给出任何有力的证据或解释。</p><p>第二天，信威宣布停牌，而且一停就是两年半，一举摘下A股历史第三钉子户的宝座。</p><p>停牌并没能帮它逃过暴跌的命运。</p><p>2019年7月，信威复牌后喜提42个跌停，创造了A股的连续跌停纪录。</p><p>可怜15万股民，人均亏损近23万元，相当于一辆奥迪A3。</p><p>对于曾经的质疑，时间已经给出了答案。</p><p>2017年开始，信威连续三年业绩暴雷，分别亏损17.5亿元、29亿元、184亿元，三年累计亏损超过230亿。</p><p>业绩暴雷的主因，正是过去几年100多亿的对外担保收不回来了。</p><p>截至2016年6月30日，柬埔寨信威负债19.57亿，乌干达项目运营商负债3.7亿，俄罗斯项目运营商负债24.115亿……</p><p>没有银行敢借钱给信威了。“拆东墙补西墙”的游戏自然进行不下去了。</p><p>2018、2019年，会计师事务所连续两年出具了无法表示意见的审计报告。通俗讲，就是怀疑公司财务造假。</p><p>截至2020年一季度末，*ST信威归属于上市公司股东的净资产为-115亿。</p><p>王靖本人已经销声匿迹。他没有出席2019年的股东大会，董事会会议也是拟通过通讯方式参加。</p><p>借不到钱，没法搞买方信贷，于是券商清一色下调预期，没人帮信威鼓吹了……王靖和信威曾经赖以为生的手段，几乎都失灵了。</p><p>但信威依然尝试用讲故事、炒概念的手段最后挣扎了一下。</p><p>2019年11月7日晚间，*ST信威公告称，拟作为有限合伙人参与在开曼群岛发起设立5G基金。</p><p>蹭上5G概念，公司股价在43个交易日飙涨272.38%，股价从1.05元涨到了3.91元。</p><p>但上交所要求其披露5G基金相关资金来源、出资安排、海外运营商的资信、经营和财务状况、本次交易实质和财务影响等事项的一纸问询，马上把它打回原形。</p><p>从1月9日到4月20日停牌，*ST信威股价又从3.91元跌到1.39元，市值较巅峰时蒸发了98%。</p><p>5月8日晚间，*ST信威发公告称，上交所决定自5月15日起暂停公司股票上市，同时有终止上市风险。</p><p>一场持续了快6年的闹剧，终于落幕。</p><p>不过，对王靖来说，这可能未必是件坏事。</p><p>他持有的信威股票已经全部质押套现。</p><p>当初信威的那些对外担保，王靖也不是无限责任。</p><p>比如，在柬埔寨信威的《盈利预测补偿协议》中，王靖承诺若北京信威因为买方信贷模式下买方不能如期偿还借款，导致北京信威需承担担保责任的，王靖将代北京信威承担相应担保责任。</p><p>这份协议的有效期是2013年到2016年。</p><p>这意味着，过了有效期，即使柬埔寨信威破产，王靖也不需要承担任何担保责任。</p><p>一旦信威彻底退市，用不了多久，大家就会忘了江湖上曾有过王靖这号角色。</p><p>而他也终于可以安安心心当他的普通人了。</p>","source":"hstl","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>A股第一骗和他的帮手们</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ 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href=https://mp.weixin.qq.com/s/bnFzDx5MWXVAoaWirgqEuA><strong> 华商韬略</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>01 普通人王婧王靖原本只是个普普通通的北京人。家境普通，父母都是普通工人。学习普通，本科读的是江西中医药大学，还是肄业。1993年，21岁的王靖成了北京“昌平养生学校校长”，一干就是5年。这只是官方说法。这个“昌平养生学校校长”其实就是个洗浴中心，王靖是老板。几乎与此同时，1995年，大唐电信成立了信威集团，欲“在电信领域扬我国威”。公司首任董事长李世鹤，被誉为“中国3G之父”。在他的带领下，...</p>\n\n<a href=\"https://mp.weixin.qq.com/s/bnFzDx5MWXVAoaWirgqEuA\">Web Link</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/063629caefbbd599cc8c8d358cb4d5e3","relate_stocks":{},"source_url":"https://mp.weixin.qq.com/s/bnFzDx5MWXVAoaWirgqEuA","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1198344885","content_text":"01 普通人王婧王靖原本只是个普普通通的北京人。家境普通，父母都是普通工人。学习普通，本科读的是江西中医药大学，还是肄业。1993年，21岁的王靖成了北京“昌平养生学校校长”，一干就是5年。这只是官方说法。这个“昌平养生学校校长”其实就是个洗浴中心，王靖是老板。几乎与此同时，1995年，大唐电信成立了信威集团，欲“在电信领域扬我国威”。公司首任董事长李世鹤，被誉为“中国3G之父”。在他的带领下，信威在3G时代，拥有TD-SCDMA技术标准下14项核心专利中的6项，是高通一般的存在。一个是洗浴中心小老板，一个是风光无限的国企。谁也想不到，两个八竿子打不着的“角色”，却奇迹般地联系在了一起。2011年，王靖摇身一变成了信威集团董事长。两年后，凭借号称投资500亿美元、全球瞩目的尼加拉瓜运河项目，王靖的声望达到顶点。他被外媒称作“最神秘的中国商人”。英国《金融时报》将其评为“25位最值得关注的中国人”，与马化腾、雷军同列，形容他“横空出世”，是中国企业家中“最令人瞩目”的一位。2015年，王靖的财富达到顶点，一手掌控着市值近2000亿的上市公司，个人资产达到102亿美元，成为全球前200名的超级富豪。从普通人到超级富豪，王靖的“横空出世”离不开一家神秘的投资机构——博纳德投资公司。这家成立于1999年的投资机构背景深厚，当年就成为信威的股东，持股比例高达10%。其创始团队中既有红色通缉令上的外逃贪官，又有大型央企的高管。原始股东之一的陈兴铭，曾任中国电力财务有限公司总经理，2001年因涉嫌挪用公款罪被北京检察院立案，2002年6月外逃美国。2015年的红色通缉令上，陈兴铭榜上有名。其它自然人股东，也大多担任过黑龙江电力开发集团、鲁能集团和中国电力财务有限公司几家国企的高管。2006年开始，由于内乱等原因，信威连年亏损，上市失败，到了资不抵债的地步。大唐电信决定甩掉这个烂包袱。接盘侠正是博纳德投资。从2010年开始密集增持，到2011年8月，其持有信威股份达到90.4%。信威彻底改制成为一家民营企业。这时，博纳德投资突然对外宣称，其中有8800万股是帮王靖代持的，占总股本的41%。就这样，王靖以信威实际控制人和董事长的身份被推到了台前。至于王靖2010年以前做什么？注资信威的1.3亿从哪来？至今都是个谜。照王靖的说法，90年代后期，他去香港学习金融投资，后来跑到柬埔寨采矿淘金。“我们在东南亚两个国家做矿业投资，目前拥有金矿、钾盐矿、宝石矿，其中金矿估值就在50亿美元。”王靖曾信誓旦旦地说。但这个价值50亿美元的金矿只停留在他的叙述中。位置在哪儿？经营状况如何？无从考证。在信威后来的经营过程中，出现过37个类似王靖的神秘自然人。比如，2016年套现41亿的68岁上海老人杨全玉、78岁的北京退休教师汪安琳、81岁的四川农民蔡常富……他们可能也没想到，自己怎么就成了亿万富翁。信威的经营也显现异常。王靖上任后，给公司规划了特种行业通信市场、行业专网市场、海外市场三大方向。其中，特种行业通信涉及国防、军事、公共安全等国家保密领域，利润丰厚。坊间有云“特种市场入场难，一踏进去吃十年”。这样一个高壁垒的领域，信威却很吃得开。2010年，信威迅速获得了武器装备承制资格、国家二级保密证书、武器装备科研生产许可证，具备了向特种行业销售产品的资质。同时，国家工信部还为信威McWill技术专门分配了1785MHz-1805MHz总共20M的应用频谱。这显然不是一个普通民营企业家具备的“能量”。02 点石成金王靖入主时，信威的资产和经营状况相当糟糕。据他回忆，第一天到信威上班就遇到了麻烦，门口聚集了一群愤怒的讨债者，他们吵嚷道：“房租和水电费都交不起了，信威还是早点关门走人吧。”但王靖上任当年就点石成金，帮助这个资不抵债的烂摊子扭亏为盈，豪赚5.69亿。奇迹般的业绩增长，得益于柬埔寨的一笔30亿的大订单。这笔订单依靠的是买方信贷模式。这在电信行业并不陌生，华为、中兴早期到亚非拉开拓市场时，大多都用这种模式。信威与客户柬埔寨信威先签订一份30亿的设备订单，然后信威用现金等做抵押，向国开行申请一笔30亿的贷款，柬埔寨信威用这笔钱来向信威支付货款。相当于用担保换营收。依靠这种模式，柬埔寨信威在2011年、2012年分别为信威贡献了9.92亿和8.28亿营收，分别占同期总营收的84.70%和90.47%，同时毛利率超过80%。一个客户就养活了整个信威集团。高风险的买方信贷模式，通常建立在企业对客户未来的经营和盈利状况高度信任的大前提下。但柬埔寨信威当时的注册资本只有100万美元。2012-2015年，其累计营收为1.02亿元，同期累计亏损达11.4亿元，严重资不抵债。只有傻子才会愿意为这样一个客户提供30亿的贷款担保吧？▲据网易财经报道，柬埔寨信威一共只有8间营业厅，且生意惨淡不仅如此，柬埔寨信威的这笔贷款明显有“借旧还新”的嫌疑。2011年，北京信威确认了柬埔寨信威9.92亿元收入，但销售回款却只有367万元。后来的回款，很多都是用信威从其它银行贷来的钱。比如，2016年4月27日，信威从招商银行离岸部获得1.3亿美元贷款，用于归还柬埔寨信威在国开行的贷款本息；2016年11月30日，信威又从宁波银行北京分行申请了3000万美元贷款，同样用于偿还柬埔寨信威在国开行香港分行的贷款本息。如果信威不是冤大头的话，那么只有一种可能：信威和客户存在关联。据网易财经报道，柬埔寨信威原本是信威子公司重庆信威2010年在柬埔寨设立的分公司。2011年8月，柬埔寨信威获得了柬埔寨4G全业务牌照。随后，重庆信威把它转让给了柬埔寨的一家公司和3个自然人。然后双方就发生了这笔30亿的大订单。而接盘柬埔寨信威这家公司的实际控制人，只是越南的一个皮包公司代理商。网易财经质疑，柬埔寨信威这个所谓客户，很可能是信威在海外的子公司。在柬埔寨信威之后，信威又如法炮制。2013年，信威扛起乌克兰项目9.4亿美元担保，换来了18.87亿营收，占其同期总营收的88%。2014年，信威为俄罗斯项目提供了9亿美元担保。这家俄罗斯客户，同样成为其2014年、2015年第一大客户。2016年，信威又为非洲无线提供了8.35亿美元贷款。这些客户，无一例外经营惨淡。比如，俄罗斯客户至今营收不足10万美元，严重资不抵债；非洲无线2016年净资产只有111万，营收为0。通过这种模式，信威在2011年至2016年9月末，累计实现营收140.03亿元，净利润81.86亿元，平均毛利率高达88.42%。▲信威2011年至2016年9月的财务数据而华为同期毛利率只有40%上下，中兴大约30%。但信威的这份成绩单只是表面光鲜。账上有88亿银行存款是质押保证金不能动，且累计经营性净现金流为-59.24亿元。利润率惊人，且存贷双高的信威，确有虚增交易之嫌。如果事实的确如此，那么按6%的贷款利率计算，信威每支付1元利息，就能换来15元营收。这样的生意实在是诱人。值得一提的是，国开行在信威的这些生意里扮演着关键角色。柬埔寨30亿订单的款项就是从国开行贷的。而当时，信威总资产才6.8亿，还欠着7.96亿的外债。后来，信威收购乌克兰的一个项目，也是国开行给了50亿贷款。据《财新》报道，一位国开行重庆分行人士透露，该项目有骗贷嫌疑，“项目资金其实并不需要这么多”。甚至在信威信用崩塌之后，国开行仍在给它放贷。2017年底，国开行为信威柬埔寨项目提供了2600万美元贷款，且不开保函。王靖的10亿股股份同样是质押给了国开行，套现约200亿。也就是说，国开行至少为信威提供了280亿资金。没有国开行的钱，这场游戏根本进行不下去。国开行一直是著名的“冤大头”。华信债务违约、江西赛维破产、海航遭遇接管，背后都有国开行的身影。2019年7月31日，国开行原党委书记、董事长胡怀邦涉嫌严重违纪违法，已经被中纪委监察调查。03 炒作之王业绩问题解决以后，“故事大王”王靖上线。2013年6月14日，王靖与尼加拉瓜总统奥尔特加共同出席新闻发布会，高调宣布双方已签署尼加拉瓜运河发展项目独家商业协议。按照规划，该项目投资总额高达500亿美元，将建成一条全长276公里的跨海运河、两个深水港口、一条输油管道、一个世界级自由贸易区、一个机场。作为回报，王靖将获得尼加拉瓜运河100年的特许经营权。项目一旦建成，将直接挑战500英里外的巴拿马运河的地位，改变现有国际航运格局。而王靖将直接掌握全球8%物流定价权。消息一出，全世界为之震惊。修建这条运河的想法已有100多年。但工程浩大，阻力重重，连美国都不敢出手。这绝非一家民营企业所能承担的。外媒纷纷质疑，王靖代表的是中国政府的意志，一时间炒得沸沸扬扬。最后，连外交部发言人华春莹都亲自站出来辟谣：该项目“与中国政府无关”，为“民营企业自主行为”。此时，媒体曝出，王靖的管理呈现高度军事化色彩：公司广播早上放《解放军进行曲》，下午播《打靶归来》；大厅挂着“八荣八耻”宣传语录；展厅里挂满多位国家领导人视察的照片。公司高管中，还有人曾任北京军区某基地副司令员。关于王靖背景的猜测甚嚣尘上。有说是政府的前台，也有说是某某高官的孙子。为此，王靖多次澄清：“我是个非常普通的中国公民，普通到不能再普通了。我背景极其平凡，1972年生于北京、长于北京，不是官二代、富二代，目前与母亲、弟弟、女儿一起生活。”但相信者寥寥。最顶级的骗术可能就是，你说真话都没人相信了。2013年前后，正值国务院正式对外公布“60号文件”：明确鼓励民间资本进入空间领域，参与国家民用空间基础设施建设。王靖和他的信威马上又冲向了太空。2014年，信威与清华大学联合研发的卫星成功发射，被誉为“中国民企第一星”。紧接着，王靖开始规划他的“空天信息网络”战略：3年内，发射“一箭四星”；2019年，发射32颗或更多卫星，形成覆盖全球的卫星通信系统。2016年，他还募集资金投资建设尼加拉瓜通信卫星系统，拟拓展以拉丁美洲为主、覆盖美洲地区的卫星通信市场。按照他的规划：信威集团运营的卫星将覆盖全世界95%的人口分布区域，成为为数不多的、几乎覆盖全球的卫星运营商。那几年，王靖和信威上天入地，无所不能：挖运河、放卫星，还要引进乌克兰的航空发动机……虽然这些项目无一例外夭折了：尼加拉瓜运河开工一拖再拖，现在已经没人提了，尼加拉瓜总统奥尔特加的儿子，甚至还跑到信威集团总部追债；都2020年了，也没见信威的第二颗卫星上天，更别说卫星通信系统了；注册资本达70亿的天骄航空厂，也早已烂尾……但王靖造势的目的已经达到。就在签约尼加拉瓜运河项目后不久，信威开始借壳上市。2013年9月27日，信威宣布以268.88亿的总对价借壳“中创信测”。当时，“中创信测”的股价只有8.45元。在交易预案披露后的短短12个交易日里，其股价就上涨到26.53元。2014年9月，信威集团借壳上市成功，以1119.50亿元的市值成为A股市值最高的民营科技公司。上市后，信威股价一路狂奔，到2015年6月30日达到67.95元，市值接近2000亿，还被纳入上证50指数。从交易预案披露算起，在不到两年时间里，信威的股价上涨了接近600%。王靖炒概念和讲故事的手段，足以让所有同行“相形见绌”。他把公司发展与国家战略绑定在了一起，炒的是“一带一路”和“国家安全”。企业的发展理念就是“报效国家”。据《财新》报道，2013年，一位受访信威高管称，“在王靖看来，单独的一笔订单可以让企业活过来，却不能让企业变得足够大。他觉得一家公司必须要将自己的发展与国家的发展联系在一起，才能走得更远，于是提出了‘报效国家’的理念。”魔幻的是，2015年胡润IT富豪榜上，王靖曾与贾跃亭以395亿身家并列第7名。几年后，两个炒作大王，一个远走美国，一个销声匿迹。04 “得道者多助“王靖和信威也曾受到过质疑，比如McWill技术商业价值不大，公司利润率高到不像一家电信企业。但是，“得道者多助”。只要你够成功，声势够大，自然就会有很多人帮你。面对质疑，工信部电信研究院专家司先秀站出来力挺信威，McWill虽不是主流的4G技术，但也有自己的独特优势：独家产品，拥有完全自主知识产权，适用于对安全性要求较高的特殊行业；频段低，覆盖范围广，整体性价比较高；有成熟的应用案例，比如大庆油田的专网运营良好。信威马上“顺坡下驴”：由于公司拥有完整的自主知识产权，不用交专利费，且业务重点是软件和核心网，类似于软件公司，利润自然高。加之不断飞涨的股价，满足了各方赚钱的朴素愿望，券商、信托、基金齐上台为信威鼓吹。2013年，信威借壳上市消息公布后，宏源证券连发四篇研报，力推信威股票，助推第一波股价飞涨。2014年，信威成功上市后，东吴证券、海通证券、兴业证券、国泰君安等更是极尽溢美之词。比如，2014年8月，国泰君安在《信威通信：彰显国家意志，中国通信标准输出第一股》中写道：信威不可复制，信威提前占领了空天通信的寡头地位，国内没有任何公司可与其比肩。东吴证券就更夸张了。在其研报《大国的崛起（二）人中龙凤》中，不但宣称：买信威集团就是买中国实现大国崛起的信念，更直夸王靖为“人中龙凤”。在一众券商的实力包装下，信威成了“一带一路的信息先锋”“军工通信第一股”，更是与中国的国运绑定在一起。这正是王靖想要的——买信威集团就是买中国实现大国崛起的信念，唱多信威就是唱多中国。在“沉默螺旋”作用下，疯涨的信威成了“皇帝的新装”，没有人敢“唱反调”。不只是卖方券商鼓吹，机构投资者也都拿出了真金白银，抢着上车捞金。2013年第三季度，“信威”的十大流通股东中，除了社保基金604组合，没有其它机构投资者的身影。但2014年末，信威的基金持股比例高达32.4%。工银瑞信、招商证券、华商基金、安信证券、嘉实基金、广发基金等69只公募基金和3家券商抱团扫货。机构投资者还算嗅觉敏锐，大都在2015年股灾中大幅减持或清仓。2015年第二季度末，信威的基金持股比例锐减至6.4%。而那些反应慢或者抱有侥幸心理的，最后都交了智商税。2015年第三季度，连证金公司和全国社保基金，都成了信威的前十大股东。以证金公司为例，平均持仓成本约30元每股，投入近16亿元。如今，股价不足1.5元，血本无归。踩雷信威债券的也不少。比如东吴鼎利、东吴鼎元和信达澳银纯债。尤其是东吴鼎利，一度持仓16信威01高达88%。反应最激烈的，是曾踩雷乐视网的西部证券。王靖将其持有的7000万股股票质押给它，融资5亿，而后爆仓。2019年9月，西部证券将王靖告上法庭，要求强制执行，至今没有音讯。05 大厦崩塌2016年12月23日，网易财经《信威集团隐匿巨额债务，神秘人套现离场》的长篇报道，成为压倒骆驼的最后一根稻草。这篇15000字的长文，罗列了信威虚增交易、隐瞒债务等种种罪状。当天午后开盘，信威股价立马跌停。面对质疑，信威的回应只有苍白无力的“胡编乱造”四个字，没有给出任何有力的证据或解释。第二天，信威宣布停牌，而且一停就是两年半，一举摘下A股历史第三钉子户的宝座。停牌并没能帮它逃过暴跌的命运。2019年7月，信威复牌后喜提42个跌停，创造了A股的连续跌停纪录。可怜15万股民，人均亏损近23万元，相当于一辆奥迪A3。对于曾经的质疑，时间已经给出了答案。2017年开始，信威连续三年业绩暴雷，分别亏损17.5亿元、29亿元、184亿元，三年累计亏损超过230亿。业绩暴雷的主因，正是过去几年100多亿的对外担保收不回来了。截至2016年6月30日，柬埔寨信威负债19.57亿，乌干达项目运营商负债3.7亿，俄罗斯项目运营商负债24.115亿……没有银行敢借钱给信威了。“拆东墙补西墙”的游戏自然进行不下去了。2018、2019年，会计师事务所连续两年出具了无法表示意见的审计报告。通俗讲，就是怀疑公司财务造假。截至2020年一季度末，*ST信威归属于上市公司股东的净资产为-115亿。王靖本人已经销声匿迹。他没有出席2019年的股东大会，董事会会议也是拟通过通讯方式参加。借不到钱，没法搞买方信贷，于是券商清一色下调预期，没人帮信威鼓吹了……王靖和信威曾经赖以为生的手段，几乎都失灵了。但信威依然尝试用讲故事、炒概念的手段最后挣扎了一下。2019年11月7日晚间，*ST信威公告称，拟作为有限合伙人参与在开曼群岛发起设立5G基金。蹭上5G概念，公司股价在43个交易日飙涨272.38%，股价从1.05元涨到了3.91元。但上交所要求其披露5G基金相关资金来源、出资安排、海外运营商的资信、经营和财务状况、本次交易实质和财务影响等事项的一纸问询，马上把它打回原形。从1月9日到4月20日停牌，*ST信威股价又从3.91元跌到1.39元，市值较巅峰时蒸发了98%。5月8日晚间，*ST信威发公告称，上交所决定自5月15日起暂停公司股票上市，同时有终止上市风险。一场持续了快6年的闹剧，终于落幕。不过，对王靖来说，这可能未必是件坏事。他持有的信威股票已经全部质押套现。当初信威的那些对外担保，王靖也不是无限责任。比如，在柬埔寨信威的《盈利预测补偿协议》中，王靖承诺若北京信威因为买方信贷模式下买方不能如期偿还借款，导致北京信威需承担担保责任的，王靖将代北京信威承担相应担保责任。这份协议的有效期是2013年到2016年。这意味着，过了有效期，即使柬埔寨信威破产，王靖也不需要承担任何担保责任。一旦信威彻底退市，用不了多久，大家就会忘了江湖上曾有过王靖这号角色。而他也终于可以安安心心当他的普通人了。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":541,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":953030016,"gmtCreate":1590053334035,"gmtModify":1704191637649,"author":{"id":"9014650682121","authorId":"9014650682121","name":"成都老斯基","avatar":"https://static.laohu8.com/f5206bed82ac31872c73c95f72792039","crmLevel":3,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"9014650682121","idStr":"9014650682121"},"themes":[],"htmlText":"司空见惯平常事，江州司马泪湿巾","listText":"司空见惯平常事，江州司马泪湿巾","text":"司空见惯平常事，江州司马泪湿巾","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/953030016","repostId":"2037105171","repostType":2,"repost":{"id":"2037105171","kind":"news","pubTimestamp":1590050263,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/2037105171?lang=&edition=full","pubTime":"2020-05-21 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src=\"https://fid-75186.picgzc.qpic.cn/20200521164231923v235fbc3vpdgn3t\"/><p>不过瑞幸也没有坐以待毙。</p><p>5月12日，瑞幸咖啡发布公告，终止了钱治亚和刘剑的首席执行官和首席运营官的职务。</p><p>董事会还要求二人从董事会辞职，并收到了他们的辞呈。</p><p>此外，自内部调查开始以来，公司还对其他六名参与或知晓虚假交易的员工进行了停职或停职处理。</p><img src=\"https://fid-75186.picgzc.qpic.cn/20200521164233327v235slvkkuohyb5\"/><p>竭尽全力甩锅，却未能平息外界怒火。</p><p>同时，在做空报告和疫情影响下，瑞幸也开始偷偷关闭门店。</p><p>CEO被撤职，关店，资产被冻结，强制退市......上市时有多风光，如今就有多凄惨。</p><p>2.?退市，已成定局</p><p>5月19日晚间，瑞幸咖啡发布公告，实锤了5月15日收到纳斯达克交易所勒令退市的通知。</p><p>纳斯达克的理由是：</p><p>因该公司在年度报告中披露与虚假交易有关的“公共利益问题”。该公司过去也未能披露重大信息。</p><p>瑞幸官方说，公司计划就此举行听证会，在听证会结果出炉前，将继续在纳斯达克上市。</p><p>听证会通常安排在听证请求日期后的30至45天举行，也就是说，瑞幸还有一个月腾挪躲闪的机会。</p><p>5月20日凌晨，瑞幸董事长陆正耀发表了声明，他称：</p><p>“纳斯达克不等最终调查结果就要求公司退市，出乎意料，对此我个人深感失望和遗憾。”</p><img src=\"https://fid-75186.picgzc.qpic.cn/20200521164234775v235p7qt2wumx37\"/><p>看起来情真意切，可5月20日，瑞幸咖啡复牌的首日，收盘就暴跌35.76%，报2.82美元，市值现仅剩7.1亿美元。</p><img src=\"https://fid-75186.picgzc.qpic.cn/20200521164237429v235vx78bfjv0l0\"/><p>由此可见，市场对这位创始人并不买账，甚至觉得他是下一个贾跃亭。</p><p>其实，瑞幸的结局并不令人意外。</p><p>从以往美股造假案例的结局来看，瑞幸的退市，早在4月财务丑闻爆发时就基本成了定局。</p><p>然而定局之后，还有一个更值得关注的问题是：</p><p>在瑞幸从上市到退市，究竟给了我们什么启示？</p><p>谁又会为这次的资本游戏买单？</p><img src=\"https://fid-75186.picgzc.qpic.cn/20200521164241761v235qlhi1c6tt2f\"/><p>3.?464个股东、240家机构深陷其中</p><p>在美股上市，就意味着要接受更严的问责。</p><p>比如曾经是全球最大商品和能源服务公司之一的安然，在2001年12月破产，原因是因为做了假账，虚报盈利达到了6亿美元。</p><p>最后安然遭到罚款5亿美元，企业退市。CEO判刑24年并罚款4500万美元；股民获赔71.4亿美元。</p><img src=\"https://fid-75186.picgzc.qpic.cn/20200521164244856v235aq34fsuvmg3\"/><p>安然前CEO被判刑24年</p><p>安然公司的迅速破产，连带着美国花旗集团、<a href=\"https://laohu8.com/S/JPM\">摩根大通</a>、美洲银行等机构被判向投资者分别赔付20亿美金、22亿美金、6900万美金。</p><p>瑞幸的下场不会比这更好。</p><p>目前，瑞幸咖啡开曼群岛注册的母公司及其旗下的4家香港公司已经被列入被告席。</p><p>据上海某律师分析，面临集体诉讼的瑞幸将遭遇总计约112亿美元索赔，折合人民币754亿。</p><img src=\"https://fid-75186.picgzc.qpic.cn/20200521164245536v235ljat3ehdhqc\"/><p>数据显示，截至一季度末，共有240家机构持有瑞幸咖啡，机构持股占比达34.43%。</p><p>其中包括美银、<a href=\"https://laohu8.com/S/BLK\">贝莱德</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/MS\">摩根士丹利</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/GS\">高盛</a>这些鼎鼎大名的外资公司。</p><p>国内呢，也有大钲资本、愉悦资本等机构，加起来占到了10%以上。</p><p>可见，瑞幸咖啡割韭菜，不分洋韭菜还是国产韭菜。</p><p>而瑞幸的高管早就在事发之前，质押了大量股权。</p><p>根据浑水指控，瑞幸咖啡时任CEO钱治亚在1月公司增发和发债前，曾质押47%股权，即大约1.466亿股，合计人民币大约50亿！</p><img src=\"https://fid-75186.picgzc.qpic.cn/20200521164246619v2359bduyvbtils\"/><p>瑞幸咖啡前CEO钱治亚</p><p>而董事长陆正耀也质押套现了5.18亿美元，合计人民币37亿。</p><p>为什么要套现？</p><p>瑞幸迄今没有披露。</p><p>陆正耀只在声明中提了一句，“没有用于个人挥霍”。</p><img src=\"https://fid-75186.picgzc.qpic.cn/20200521164248402v235sygtpgk2fdf\"/><p>陆正耀</p><p>不过你相信吗？</p><p>其实，早在瑞幸上市前，陆正耀就给自己想好了后路。</p><p>他曾经买过一种保险，名为董事责任保险，作用是当他被指控工作疏忽或行为不当而被追究其个人赔偿责任时，赔偿责任就交给保险公司。</p><p>看起来天衣无缝，但是，陆正耀漏算了一招。</p><p>就是保险合同成立的前提是合法。</p><p>如果投保人违法，合同是不成立的。</p><p>现在，瑞幸的欺诈行为已经是板上钉钉，无可辩驳，对于这种“故意”和“犯罪行为”所导致的损失，不属于保险的赔偿范围。</p><p>而且根据美国相关法律，提供不实财务报告和故意进行证券欺诈的犯罪，可能判处10至25年的监禁。</p><p>由于美中之间没有引渡条例，陆正耀如果一直呆在中国，或许，还有逍遥法外的空间。</p><img src=\"https://fid-75186.picgzc.qpic.cn/20200521164249988v235n885k8h62ud\"/><p>4.?如果瑞幸在中国</p><p>说完瑞幸，无相君突然想到和瑞幸一样财务造假的国内上市公司——康美药业。</p><p>要知道，康美药业的问题远比瑞幸咖啡营收造假严重。</p><p>瑞幸咖啡是虚增收入22亿，康美药业呢，虚增收入是300亿。</p><img src=\"https://fid-75186.picgzc.qpic.cn/20200521164253164v235l3k5gec9sln\"/><p>那么，康美药业的结局是什么呢？</p><p>5月15日，证监会开出了罚单，康美药业被顶格处罚60万元，公司部分高管被终身或一定年限市场禁入。</p><p>300亿的造假，就罚款60万，相当于造假金额的五万分之一，真让人哭笑不得。</p><p>而且，就在证监会60万元罚单落地消息传出后，康美药业股价应声涨停，涨停板上的封单高达18万手。</p><img src=\"https://fid-75186.picgzc.qpic.cn/20200521164254861v235c5tfdevzg5d\"/><p>蛰伏其中的资金，用A股特有的一字板，嘲笑了所有期盼该股退市的人。</p><p>我相信瑞幸咖啡的大老板们一定是肠子都悔青了，如果不去美国上市，而是在A股上市，也就被罚个几十万，对这些大老板而言，不就是一顿饭的钱吗？</p><p>当然了，这是个笑话。</p><p>笑话的寓意是：在中国造假的成本还很低！中国的股市需要更强力的监管！</p></article></body></html>","source":"tencent","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" 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href=http://gu.qq.com/resources/shy/news/detail-v2/index.html#/?id=nesSN202005211642557b082d98&s=b><strong>无相财经</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>瑞幸的高管早就在事发之前，质押了大量股权。无相财经综合瑞幸咖啡会被勒令退市，这已是没有任何悬念的事。悬念是，它需要赔多少亿美元？它当时割的韭菜里有多少来自中国？董事长陆正耀会不会坐牢？陆正耀1.?闪电上市，光速退市瑞幸咖啡在纳斯达克短短1年的寿命，创造了全球资本市场上的两个记录。闪电上市，闪电落幕。2019年5月17日，瑞幸咖啡在美国纳斯达克挂牌上市，当时瑞幸才成立18个月，创下了从成立到上市只用...</p>\n\n<a href=\"http://gu.qq.com/resources/shy/news/detail-v2/index.html#/?id=nesSN202005211642557b082d98&s=b\">Web 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16:37","market":"us","language":"zh","title":"千亿神话破灭！瑞幸退市被索赔754亿，大老板可能坐牢！","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2037105171","media":"无相财经","summary":"瑞幸的高管早就在事发之前，质押了大量股权。无相财经综合瑞幸咖啡会被勒令退市，这已是没有任何悬念的事。悬念是，它需要赔多少亿美元？它当时割的韭菜里有多少来自中国？董事长陆正耀会不会坐牢？陆正耀1.?闪电","content":"<html><body><article><p>瑞幸的高管早就在事发之前，质押了大量股权。</p><p>无相财经综合</p><p><a href=\"https://laohu8.com/S/LK\">瑞幸咖啡</a>会被勒令退市，这已是没有任何悬念的事。</p><p>悬念是，它需要赔多少亿美元？</p><p>它当时割的韭菜里有多少来自中国？</p><p>董事长陆正耀会不会坐牢？</p><img src=\"https://fid-75186.picgzc.qpic.cn/20200521164231173v235n35wpa9knbz\"/><p>陆正耀</p><p>1.?闪电上市，光速退市</p><p>瑞幸咖啡在纳斯达克短短1年的寿命，创造了全球资本市场上的两个记录。</p><p>闪电上市，闪电落幕。</p><p>2019年5月17日，瑞幸咖啡在美国纳斯达克挂牌上市，当时瑞幸才成立18个月，创下了从成立到上市只用了18个月的记录。</p><p>但从上市开始，瑞幸就已经被做空机构“浑水”盯着了。</p><p>2020年1月31日，浑水发布关于瑞幸的做空报告，直指瑞幸咖啡捏造公司财务和运营数据。</p><p>4月2日，瑞幸自曝财务造假后，开盘股价暴跌逾80％，触发熔断暂停交易。随后在40分钟内触发了6次熔断，股价一路暴跌，市值蒸发了90%。</p><img src=\"https://fid-75186.picgzc.qpic.cn/20200521164231923v235fbc3vpdgn3t\"/><p>不过瑞幸也没有坐以待毙。</p><p>5月12日，瑞幸咖啡发布公告，终止了钱治亚和刘剑的首席执行官和首席运营官的职务。</p><p>董事会还要求二人从董事会辞职，并收到了他们的辞呈。</p><p>此外，自内部调查开始以来，公司还对其他六名参与或知晓虚假交易的员工进行了停职或停职处理。</p><img src=\"https://fid-75186.picgzc.qpic.cn/20200521164233327v235slvkkuohyb5\"/><p>竭尽全力甩锅，却未能平息外界怒火。</p><p>同时，在做空报告和疫情影响下，瑞幸也开始偷偷关闭门店。</p><p>CEO被撤职，关店，资产被冻结，强制退市......上市时有多风光，如今就有多凄惨。</p><p>2.?退市，已成定局</p><p>5月19日晚间，瑞幸咖啡发布公告，实锤了5月15日收到纳斯达克交易所勒令退市的通知。</p><p>纳斯达克的理由是：</p><p>因该公司在年度报告中披露与虚假交易有关的“公共利益问题”。该公司过去也未能披露重大信息。</p><p>瑞幸官方说，公司计划就此举行听证会，在听证会结果出炉前，将继续在纳斯达克上市。</p><p>听证会通常安排在听证请求日期后的30至45天举行，也就是说，瑞幸还有一个月腾挪躲闪的机会。</p><p>5月20日凌晨，瑞幸董事长陆正耀发表了声明，他称：</p><p>“纳斯达克不等最终调查结果就要求公司退市，出乎意料，对此我个人深感失望和遗憾。”</p><img src=\"https://fid-75186.picgzc.qpic.cn/20200521164234775v235p7qt2wumx37\"/><p>看起来情真意切，可5月20日，瑞幸咖啡复牌的首日，收盘就暴跌35.76%，报2.82美元，市值现仅剩7.1亿美元。</p><img src=\"https://fid-75186.picgzc.qpic.cn/20200521164237429v235vx78bfjv0l0\"/><p>由此可见，市场对这位创始人并不买账，甚至觉得他是下一个贾跃亭。</p><p>其实，瑞幸的结局并不令人意外。</p><p>从以往美股造假案例的结局来看，瑞幸的退市，早在4月财务丑闻爆发时就基本成了定局。</p><p>然而定局之后，还有一个更值得关注的问题是：</p><p>在瑞幸从上市到退市，究竟给了我们什么启示？</p><p>谁又会为这次的资本游戏买单？</p><img src=\"https://fid-75186.picgzc.qpic.cn/20200521164241761v235qlhi1c6tt2f\"/><p>3.?464个股东、240家机构深陷其中</p><p>在美股上市，就意味着要接受更严的问责。</p><p>比如曾经是全球最大商品和能源服务公司之一的安然，在2001年12月破产，原因是因为做了假账，虚报盈利达到了6亿美元。</p><p>最后安然遭到罚款5亿美元，企业退市。CEO判刑24年并罚款4500万美元；股民获赔71.4亿美元。</p><img src=\"https://fid-75186.picgzc.qpic.cn/20200521164244856v235aq34fsuvmg3\"/><p>安然前CEO被判刑24年</p><p>安然公司的迅速破产，连带着美国花旗集团、<a href=\"https://laohu8.com/S/JPM\">摩根大通</a>、美洲银行等机构被判向投资者分别赔付20亿美金、22亿美金、6900万美金。</p><p>瑞幸的下场不会比这更好。</p><p>目前，瑞幸咖啡开曼群岛注册的母公司及其旗下的4家香港公司已经被列入被告席。</p><p>据上海某律师分析，面临集体诉讼的瑞幸将遭遇总计约112亿美元索赔，折合人民币754亿。</p><img src=\"https://fid-75186.picgzc.qpic.cn/20200521164245536v235ljat3ehdhqc\"/><p>数据显示，截至一季度末，共有240家机构持有瑞幸咖啡，机构持股占比达34.43%。</p><p>其中包括美银、<a href=\"https://laohu8.com/S/BLK\">贝莱德</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/MS\">摩根士丹利</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/GS\">高盛</a>这些鼎鼎大名的外资公司。</p><p>国内呢，也有大钲资本、愉悦资本等机构，加起来占到了10%以上。</p><p>可见，瑞幸咖啡割韭菜，不分洋韭菜还是国产韭菜。</p><p>而瑞幸的高管早就在事发之前，质押了大量股权。</p><p>根据浑水指控，瑞幸咖啡时任CEO钱治亚在1月公司增发和发债前，曾质押47%股权，即大约1.466亿股，合计人民币大约50亿！</p><img src=\"https://fid-75186.picgzc.qpic.cn/20200521164246619v2359bduyvbtils\"/><p>瑞幸咖啡前CEO钱治亚</p><p>而董事长陆正耀也质押套现了5.18亿美元，合计人民币37亿。</p><p>为什么要套现？</p><p>瑞幸迄今没有披露。</p><p>陆正耀只在声明中提了一句，“没有用于个人挥霍”。</p><img src=\"https://fid-75186.picgzc.qpic.cn/20200521164248402v235sygtpgk2fdf\"/><p>陆正耀</p><p>不过你相信吗？</p><p>其实，早在瑞幸上市前，陆正耀就给自己想好了后路。</p><p>他曾经买过一种保险，名为董事责任保险，作用是当他被指控工作疏忽或行为不当而被追究其个人赔偿责任时，赔偿责任就交给保险公司。</p><p>看起来天衣无缝，但是，陆正耀漏算了一招。</p><p>就是保险合同成立的前提是合法。</p><p>如果投保人违法，合同是不成立的。</p><p>现在，瑞幸的欺诈行为已经是板上钉钉，无可辩驳，对于这种“故意”和“犯罪行为”所导致的损失，不属于保险的赔偿范围。</p><p>而且根据美国相关法律，提供不实财务报告和故意进行证券欺诈的犯罪，可能判处10至25年的监禁。</p><p>由于美中之间没有引渡条例，陆正耀如果一直呆在中国，或许，还有逍遥法外的空间。</p><img src=\"https://fid-75186.picgzc.qpic.cn/20200521164249988v235n885k8h62ud\"/><p>4.?如果瑞幸在中国</p><p>说完瑞幸，无相君突然想到和瑞幸一样财务造假的国内上市公司——康美药业。</p><p>要知道，康美药业的问题远比瑞幸咖啡营收造假严重。</p><p>瑞幸咖啡是虚增收入22亿，康美药业呢，虚增收入是300亿。</p><img src=\"https://fid-75186.picgzc.qpic.cn/20200521164253164v235l3k5gec9sln\"/><p>那么，康美药业的结局是什么呢？</p><p>5月15日，证监会开出了罚单，康美药业被顶格处罚60万元，公司部分高管被终身或一定年限市场禁入。</p><p>300亿的造假，就罚款60万，相当于造假金额的五万分之一，真让人哭笑不得。</p><p>而且，就在证监会60万元罚单落地消息传出后，康美药业股价应声涨停，涨停板上的封单高达18万手。</p><img src=\"https://fid-75186.picgzc.qpic.cn/20200521164254861v235c5tfdevzg5d\"/><p>蛰伏其中的资金，用A股特有的一字板，嘲笑了所有期盼该股退市的人。</p><p>我相信瑞幸咖啡的大老板们一定是肠子都悔青了，如果不去美国上市，而是在A股上市，也就被罚个几十万，对这些大老板而言，不就是一顿饭的钱吗？</p><p>当然了，这是个笑话。</p><p>笑话的寓意是：在中国造假的成本还很低！中国的股市需要更强力的监管！</p></article></body></html>","source":"tencent","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" 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href=http://gu.qq.com/resources/shy/news/detail-v2/index.html#/?id=nesSN202005211642557b082d98&s=b><strong>无相财经</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>瑞幸的高管早就在事发之前，质押了大量股权。无相财经综合瑞幸咖啡会被勒令退市，这已是没有任何悬念的事。悬念是，它需要赔多少亿美元？它当时割的韭菜里有多少来自中国？董事长陆正耀会不会坐牢？陆正耀1.?闪电上市，光速退市瑞幸咖啡在纳斯达克短短1年的寿命，创造了全球资本市场上的两个记录。闪电上市，闪电落幕。2019年5月17日，瑞幸咖啡在美国纳斯达克挂牌上市，当时瑞幸才成立18个月，创下了从成立到上市只用...</p>\n\n<a href=\"http://gu.qq.com/resources/shy/news/detail-v2/index.html#/?id=nesSN202005211642557b082d98&s=b\">Web 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00:01","market":"us","language":"zh","title":"一切都是COO的错","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2024499165","media":"花尔街参考","summary":"作者 | 林默\n　　这是瑞幸出品的，最提神的一杯咖啡。\n　　瑞幸咖啡（LK.US）在盘前宣布，经公司内部自查自纠发现，公司COO及其部分下属员工，从2019年二季度起从事“某些不当行为”，伪造交易相关","content":"<img src=\"http://n.sinaimg.cn/finance/crawl/13/w550h263/20200403/88ae-irtymmv5043954.jpg\" style=\"-webkit-text-size-adjust: 100%;\"><div><div><span></span></div>\n<p>　　作者 | 林默</p>\n<p>　　这是<span>瑞幸</span><span></span>出品的，最提神的一杯咖啡。</p>\n<p>　　<span><a href=\"https://laohu8.com/S/LK\">瑞幸咖啡</a></span><span></span>（LK.US）在盘前宣布，经公司内部自查自纠发现，公司COO及其部分下属员工，从2019年二季度起从事“某些不当行为”，伪造交易相关销售额约22亿元。</p>\n<div><img src=\"http://n.sinaimg.cn/finance/crawl/759/w550h209/20200403/0e8b-irtymmv5043983.jpg\"><span></span></div>\n<p>　　自查自纠的缘起，是两个月前，美国浑水研究公布了一份89页的做空报告，直指瑞幸咖啡捏造公司财务和运营数据。</p>\n<p>　　面对来自美帝的做空报告，中概股公司的态度都是一致的，“假的，都是那个贱人嫉妒本宫”。</p>\n<p>　　只是这次贱人拿出来的89页的报告里，有对瑞幸981个门店进行的门店客流量监控记录。从长达11260小时的门店流量监控视频，贱人得出结论，2019年第三季度和2019年第四季度，瑞幸每家门店每天的销量分别至少夸大了69%和88%。</p>\n<div><img src=\"http://n.sinaimg.cn/finance/crawl/786/w550h236/20200403/2482-irtymmv5044032.jpg\"><span></span></div>\n<p>　　这是不得不回应的实锤。</p>\n<p>　　于是瑞幸自查自纠了，还从公司内部揪出了坏分子——都是COO干的。</p>\n<p>　　瑞幸咖啡COO刘剑，2005年6月在中央财经大学获得劳动和社会保障专业的学士学位。在加入瑞幸之前，他也是钱治亚在<a href=\"https://laohu8.com/S/00699\">神州租车</a>团队一员。曾担任神州优车集团的收益管理主管。</p>\n<p>　　就是这样一个，追随老板这么多年的老部下，伪造了22亿营业额。</p>\n<p>　　这可不仅仅是伪造营业额那么简单，他需要做的工作，至少还有伪造出，能填平账目的支出。让利润表、资产负债表和现金流量表，都看起来安然无恙。</p>\n<p>　　他一个COO，完成这么繁琐的、涉嫌犯罪的、甚至超出自己职能范围的工作，只是为了让公司的财报看起来，蒸蒸日上。</p>\n<p>　　刘剑为什么要这么做呢？</p>\n<p>　　也许，他是看到了公司CEO钱治亚加班的身影，想着不能让她失望。</p>\n<div><img src=\"http://n.sinaimg.cn/finance/crawl/116/w550h366/20200403/8e45-irtymmv5044105.jpg\"><span></span></div>\n<p>　　也许，他是收听了公司董事长陆正耀 “瑞幸咖啡的每一步，都是经过深思熟虑，都是经过精密计算”的发言，觉得不能出现业绩下滑，让董事长打脸。</p>\n<div><img src=\"http://n.sinaimg.cn/finance/crawl/116/w550h366/20200403/f306-irtymmv5044208.jpg\"><span></span></div>\n<p>　　又也许，是因为去年9月，公司刚刚宣布旗下子品牌“小鹿茶”独立运营，请了肖战担任小鹿茶代言人。他是那场发布会的主讲人，他不能让大家觉得，肖战不吉利。</p>\n<div><img 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林默\n　　这是瑞幸出品的，最提神的一杯咖啡。\n　　瑞幸咖啡（LK.US）在盘前宣布，经公司内部自查自纠发现，公司COO及其部分下属员工，从2019年二季度起从事“某些不当行为”，伪造交易相关销售额约22亿元。\n\n　　自查自纠的缘起，是两个月前，美国浑水研究公布了一份89页的做空报告，直指瑞幸咖啡捏造公司财务和运营数据。\n　　面对来自美帝的做空报告，中概股公司的态度都是一致的，“假的，都是那个贱人嫉妒本宫”。\n　　只是这次贱人拿出来的89页的报告里，有对瑞幸981个门店进行的门店客流量监控记录。从长达11260小时的门店流量监控视频，贱人得出结论，2019年第三季度和2019年第四季度，瑞幸每家门店每天的销量分别至少夸大了69%和88%。\n\n　　这是不得不回应的实锤。\n　　于是瑞幸自查自纠了，还从公司内部揪出了坏分子——都是COO干的。\n　　瑞幸咖啡COO刘剑，2005年6月在中央财经大学获得劳动和社会保障专业的学士学位。在加入瑞幸之前，他也是钱治亚在神州租车团队一员。曾担任神州优车集团的收益管理主管。\n　　就是这样一个，追随老板这么多年的老部下，伪造了22亿营业额。\n　　这可不仅仅是伪造营业额那么简单，他需要做的工作，至少还有伪造出，能填平账目的支出。让利润表、资产负债表和现金流量表，都看起来安然无恙。\n　　他一个COO，完成这么繁琐的、涉嫌犯罪的、甚至超出自己职能范围的工作，只是为了让公司的财报看起来，蒸蒸日上。\n　　刘剑为什么要这么做呢？\n　　也许，他是看到了公司CEO钱治亚加班的身影，想着不能让她失望。\n\n　　也许，他是收听了公司董事长陆正耀 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阿波龙 巴士另我激动 ， 终于看到一款无人驾驶汽车了 ， 百度的一小步， 金龙的一大步，金龙股票要大爆发了哦","listText":"$金龙汽车(600686)$ 阿波龙 巴士另我激动 ， 终于看到一款无人驾驶汽车了 ， 百度的一小步， 金龙的一大步，金龙股票要大爆发了哦","text":"$金龙汽车(600686)$ 阿波龙 巴士另我激动 ， 终于看到一款无人驾驶汽车了 ， 百度的一小步， 金龙的一大步，金龙股票要大爆发了哦","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/213225","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":999,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0}],"lives":[]}