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新浪微博高级外汇交易员张宏明

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2022-10-14

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08:29","market":"hk","language":"zh","title":"千禾难以“渔利”海天","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2275606539","media":"格隆汇","summary":"即便是舆论本身，实际上对千禾的利好也有限，成熟的消费品市场，就是无情的资本游戏。","content":"<html><body><h1><span>同行是冤家。</span><br/></h1><p><span><a href=\"https://laohu8.com/S/603288\">海天味业</a>出事后，行业洗盘预期一时甚嚣尘上。</span></p><p><span>小老弟<span><a href=\"https://laohu8.com/S/603027\">千禾味业</a></span></span><span>跃跃欲试，被寄予蚕食海天失地的预期。</span></p><p><span>资本市场显然对这样的故事持开放态度：海天市值劈头盖脸遭遇连续下挫，与之相对的，千禾自9月末便迎来大涨，动态PE已经达到近70倍，而海天跌至50倍左右，二者已不存在估值边界。</span></p><p><img src=\"https://img3.gelonghui.com/45c51-ea4071d8-3458-4367-bd7a-af0bb3231591.png\"/><span>图：海天千禾近期走势，红：海天 黄：千禾，来源：Choice金融客户端</span></p><p><span>后浪的故事大家当然喜闻乐见，但是笔者看来并不乐观：千禾想要通过趁他人之病，打破调味品行业既有的马太效应，存在三座难以逾越的大山——</span></p><p><span>◆产能规模差距；</span></p><p><span>◆渠道差距；</span></p><p><span>◆以及缺乏技术壁垒。</span></p><h3><font color=\"#3daad6\"><span><em><span>01</span></em></span></font></h3><h3><font color=\"#3daad6\"><span>产能规模差距：短期难以弥补</span></font></h3><p><span>千禾面对的第一座大山，就是“装备严重不足”。</span></p><p><span>营收端：海天2021年的营收达到了250.04亿，而千禾仅为19.25亿，不足海天的十分之一；净利润海天达到了66.71亿，千禾仅为2.21亿，接近海天的1/30。</span></p><p><span>营收差距的背后，是双方产能的巨大差距。</span></p><p><span>以2021年的数据为例，千禾的实际产量仅为37.13万吨，不足海天的十分之一，设计产能方面千禾55.3万吨，海天460万吨，双方不是一个数量级，哪怕对比<a href=\"https://laohu8.com/S/600872\">中炬高新</a>的产能，千禾味业也不及其一半。</span></p><p><img src=\"https://img3.gelonghui.com/bfe6e-b11bcc26-4833-4405-8030-40e063fab799.png\"/><span>图：上市调味品公司产能数据，来源：企业财报</span></p><p><span>所以我们看到，这次突发“利好”后，<span>千禾</span><a href=\"https://laohu8.com/S/300959\">线上线下</a>都出现了不同程度的缺货。尤其是线下端，根据千禾电话交流透露，缺货比例达到了30%-40%。</span></p><p><span>“0添加”的爆火福利，千禾只能吞下很小的一部分。舆论优势来得快去得也快，很显然千禾虽然一直致力于“0添加”产品，但是风口来了后，千禾的受力面积并不大，不会像市场想象的那样乘风飞翔。</span></p><p><span><span>其次就是不得不谈的规模劣势，产销规模牵一发而动全身，千禾2021年报员工数量为2334人，海天为6678人，人数规模差距三倍，人均应收、净利、产量都是海天更高。综合所得人均投产比</span><span>（人均营收/人均费用）</span><span>海天为12.9，而千禾为3.5，差距4倍左右。</span></span></p><p><img src=\"https://img3.gelonghui.com/a992c-690c133b-bb50-41d5-a53f-3956d96dd654.png\"/><span>图：千禾海天人均数据对比，来源：Choice金融客户端</span></p><p><span>我们再通过另一项指标来透视千禾的规模劣势：通过海天和千禾2021年财报披露的成本结构中看出，千禾的人工成本和制造成本分摊，远低于规模更大的海天。</span></p><p><span>千禾2021年生产成本中，17.76%花在了人工和制造费用上，而同期海天仅为10.15%；按照营收计算，千禾成本中人工和制造费用占比达到10.49%，而海天仅为5.77%。</span></p><p><img src=\"https://img3.gelonghui.com/b3f10-e7a88242-cb48-45f4-bd3f-7e9f7a9b3ac2.png\"/><span>图：千禾海天制造成本对比，来源：企业财报</span></p><p><span>总的来说，以目前千禾的产能规模来看，完全不足以接住舆论优势传过来的“好球”，并且从各项规模指标来看，千禾想要吃掉海天的利润，难上加难。</span></p><p><span>当然除了产能和规模，渠道方面的劣势也不可忽视。</span></p><h3><font color=\"#3daad6\"><span><em><span>02</span></em></span></font></h3><h3><font color=\"#3daad6\"><span>渠道劣势：B端难以突破逆向棘轮</span></font></h3><p><span>千禾要翻过的“第二座山”就是“行军路线”，即渠道差距。尤其是在逆向棘轮效应下，面向B端那几乎不可跨越的鸿沟。</span></p><p><span>首先我们对比二者的渠道差距，千禾的经销商数量为1900家左右，而海天的经销商达到了7000家以上。先发优势让海天建立了渗透率高、成本率低的经销体系，千禾目前的销售人员占比达到了48.97%，而海天仅为30.29%。</span></p><p><span>海天的渠道完善可以实现花小钱办大事的效果，而千禾则还处于需要依赖人员规模实现地推和管理的阶段。</span></p><p><span>再看B端，以2021年为例，B端销售占海天营收的50%以上，而千禾B端的收入占比很小。</span></p><p><span>“抓住厨师就是抓住市场”，餐饮业B端的消费量非常大，这也是海天能够实现快速增长的根源之一。当然目前千禾也盯上了这块蛋糕，推出了多款低端产品想要切入B端市场，前景却不够乐观，主要的原因在于餐饮界B端是典型的逆向棘轮效应。</span></p><p><span>所谓棘轮效应，指的是人的消费习惯形成之后有不可逆性，即易于向上调整，而难于向下调整。</span></p><p><img src=\"https://img3.gelonghui.com/53794-e2db60a1-eb13-47a4-9a67-0f5d1465e75e.png\"/><span>图：棘轮效应，来源：网络图片</span></p><p><span>首先海天通过与<a href=\"https://laohu8.com/S/EDU\">新东方</a>等厨师学校的合作，培养了厨师们使用海天调味品的习惯。其次逆向棘轮在于，B端市场对成本的敏感性要远高于C端市场，即易于向下调整，而难于向上调整。毕竟商家也不愿意蚕食自身的利润。</span></p><p><span>这个时候海天的成本优势就凸显出来，低端产品线布局很广，B端的消费者也不会轻易切换到其他品牌的产品上去，这就使得海天在B端的优势被无限放大。</span></p><p><span>B端消费者稳定的特征有益于企业的发展，我们从同业上市公司进行对比可以发现，像海天这样B端市场占比较大的公司，整体的营运能力是要显著高于同行的：</span></p><p><span>无论是下游存货管理，还是应收账款管理，亦或是包含整个供应链的营业周期，海天已经借助B端市场的稳定形成了完整的供应链体系和内外良性的现金流循环。</span></p><p><img src=\"https://img3.gelonghui.com/5d77f-c00ad774-d200-46b6-8b38-3302a4c94b59.png\"/><span>图：调味品上市公司营运能力数据，来源：Choice金融客户端</span></p><p><span>我国目前调味品市场的占比为餐饮业40%-50%、家庭30%-40%，工业10%。千禾的渠道市场还是以C端家庭为主，在B端千禾既没有成本优势，又缺乏消费者心智。</span></p><p><span>所以说，千禾仅靠舆论风波想要实现指数性的市占率提升，并不现实。</span></p><p><span>除此之外，即便是舆论本身，实际上对千禾的利好也有限，成熟的消费品市场，就是无情的资本游戏。</span></p><h3><font color=\"#3daad6\"><span><em><span>03</span></em></span></font></h3><h3><font color=\"#3daad6\"><span>“0添加”不是零和游戏，调味品马太效应明显</span></font></h3><p><span>千禾要面临的“第三座大山”，就是自身的“武力”不足。</span></p><p><span><span>千禾前身恒泰实业，自身是以向其他企业出售添加剂</span><span>（焦糖色）</span><span>起家，2001年拓展产品线进军调味品行业，于2008年首推了“0添加”调味品，而此时海天的营收规模已经达到了40亿量级。</span></span></p><p><span>千禾想要开辟市场，“0添加”的差异化赛道便成了其押宝的重点。</span></p><p><span>多年以来千禾确实一直在宣传推广其“0添加”的产品，整体“0添加”产品的销售占比也超过了一半，似乎多年的深耕就在等待着市场消费者心智的转变，从而实现跨越。</span></p><p><span>但是，正如我们开头举的例子，在消费品行业想要实现弯道超车，需要有技术壁垒支撑，等待科技或政策东风。</span></p><p><span>就比如<a href=\"https://laohu8.com/S/AAPL\">苹果</a>就是依靠功能机向智能机转变的风口，以自身深耕多年的信息技术立足，推出跨时代的产品一举超过<a href=\"https://laohu8.com/S/NOK\">诺基亚</a>；又比如茅台就是依赖天然的地理优势，发挥酱香优势和其独一无二的金融属性，一举超过<a href=\"https://laohu8.com/S/000858\">五粮液</a>；再比如<a href=\"https://laohu8.com/S/002594\">比亚迪</a>就是依靠多年在新能源领域的深耕，迎来市场政策导向的东风从而一举超车。</span></p><p><span>但是，在调味品领域，实际上科技属性并不强，资本在研发层面的支出，不会因为时间长短形成显著差异。以酱油为例，经历了二十多年的发展，无外乎在味道，配料比来回变动。最终比来比去，还是依靠渠道和成本。</span></p><p><img src=\"https://img3.gelonghui.com/d0d01-b863661f-046f-4459-b85d-e2bcdbabad64.png\"/><span>图：商品酱油品类发展历程，来源：<a href=\"https://laohu8.com/S/601198\">东兴证券</a>研究所</span></p><p><span><span>换句话说，就算消费者最终都转向“0添加”的产品，千禾能做，海天也能做，厨邦</span><span>（中炬高新）</span><span>、李锦记、加加也都能做，而且本身就有布局产品线，你千禾能有什么优势？</span></span></p><p><strong><span>别说优势，甚至可能还存在劣势。</span></strong></p><p><span>传统消费品市场，马太效应也非常明显，比如同样是推广市场，海天每年会赞助《青春环游记》、《吐槽大会》、《中国诗词大会》等一众网络电视节目，而千禾2021年上半年因为选择了电视广告的投放，净利润同比下降58.09%，导致其后来放弃了线上投放，转而进行成本较低的线下推广。</span><span>二者的自由现金流和流动资产的差距过于明显。</span></p><p><img src=\"https://img3.gelonghui.com/04118-233a5df6-3b72-4d55-a6a2-650c5e04bd83.png\"/><span>图：千禾海天自由现金流、流动资产对比，来源：Choice金融客户端</span></p><p><span>海天拥有的自由现金流更多，如果“0添加”有机食品真的崛起，完全可以加大投入宣传自家的“0添加”产品，也可以对现有生产线进行改造。而反观千禾，自由现金流2021年仅为-0.99亿，能够用于增资扩产的钱明显不足，所以自然很难承接新的市场。</span></p><p><span>再来看研发投入，即便在调味品行业这个技术成熟度较高的行业，</span><span>海天的研发投入也是其他三家上市公司之和的两倍之多</span><span>。</span></p><p><span>有钱任性，保不准海天在“0添加”的基础上，通过研发实现技术升级，在口味上保持相同的口感，从而进一步提升市场占有率。</span></p><p><img src=\"https://img3.gelonghui.com/a1f9e-381b39c4-4b70-4912-bc43-60136d3006c1.png\"/><span>图：2018-2021年调味品企业研发投入，来源：Choice金融客户端</span></p><p><span>所以说，“0添加”的游戏不是“零和博弈”，即便海天短期内蒙受了部分销量和市值的损失，得益的肯定也不完全是千禾，千禾无论是产品技术端，还是资本储备端，都不具备任何优势。</span></p><p><span>长期来看即便真的实现了调味品的消费升级，最终能够承接市场，或者进行进一步技术升级的还是海天，马太效应明显。</span></p><p><span>以上，所谓“海天跌倒，千禾吃饱”的说法，可休矣。</span></p><h3><font color=\"#3daad6\"><span><em><span>04</span></em></span></font></h3><h3><font color=\"#3daad6\"><span>结语：滴水穿石，非一日之功</span></font></h3><p><span>其实拿千禾与海天进行对比，本身就是不太公平的事，按照成立年限算，千禾做调味品比海天晚了二十多年。甚至可以说“海天吃的盐，比千禾吃的饭都多”。</span></p><p><span>目前来看，千禾确实受到了“海克斯酱油”事件的正向影响，市值短短一周增长了超过20%，根据渠道商交流，国庆期间线上线下市场整体销量增幅较预期增长了25%左右。</span></p><p><span><span>但是千禾无论是产能渠道还是技术规模层面，都不足以承接海天的市场，千禾想要上演“勇者斗恶龙”，前面甚至还有中炬高新</span><span>（厨邦）</span><span>，李锦记等传统调味品公司做拦路虎。</span></span></p><p><span>所以那些呼吁千禾代替海天的观点，情绪上可以理解；但是如果天真的以为这就是未来趋势，那只能劝告他：尽量保护好自己的钱包。</span></p></body></html>","source":"gelonghui_highlight","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>千禾难以“渔利”海天</title>\n<style 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黄：千禾，来源：Choice金融客户端后浪的故事大家当然喜闻乐见，但是笔者看来并不乐观：千禾想要通过趁他人之病，打破调味品行业既有的马太效应，存在三座难以逾越的大山——◆产能规模差距；◆渠道差距；◆以及缺乏技术壁垒。01产能规模差距：短期难以弥补千禾面对的第一座大山，就是“装备严重不足”。营收端：海天2021年的营收达到了250.04亿，而千禾仅为19.25亿，不足海天的十分之一；净利润海天达到了66.71亿，千禾仅为2.21亿，接近海天的1/30。营收差距的背后，是双方产能的巨大差距。以2021年的数据为例，千禾的实际产量仅为37.13万吨，不足海天的十分之一，设计产能方面千禾55.3万吨，海天460万吨，双方不是一个数量级，哪怕对比中炬高新的产能，千禾味业也不及其一半。图：上市调味品公司产能数据，来源：企业财报所以我们看到，这次突发“利好”后，千禾线上线下都出现了不同程度的缺货。尤其是线下端，根据千禾电话交流透露，缺货比例达到了30%-40%。“0添加”的爆火福利，千禾只能吞下很小的一部分。舆论优势来得快去得也快，很显然千禾虽然一直致力于“0添加”产品，但是风口来了后，千禾的受力面积并不大，不会像市场想象的那样乘风飞翔。其次就是不得不谈的规模劣势，产销规模牵一发而动全身，千禾2021年报员工数量为2334人，海天为6678人，人数规模差距三倍，人均应收、净利、产量都是海天更高。综合所得人均投产比（人均营收/人均费用）海天为12.9，而千禾为3.5，差距4倍左右。图：千禾海天人均数据对比，来源：Choice金融客户端我们再通过另一项指标来透视千禾的规模劣势：通过海天和千禾2021年财报披露的成本结构中看出，千禾的人工成本和制造成本分摊，远低于规模更大的海天。千禾2021年生产成本中，17.76%花在了人工和制造费用上，而同期海天仅为10.15%；按照营收计算，千禾成本中人工和制造费用占比达到10.49%，而海天仅为5.77%。图：千禾海天制造成本对比，来源：企业财报总的来说，以目前千禾的产能规模来看，完全不足以接住舆论优势传过来的“好球”，并且从各项规模指标来看，千禾想要吃掉海天的利润，难上加难。当然除了产能和规模，渠道方面的劣势也不可忽视。02渠道劣势：B端难以突破逆向棘轮千禾要翻过的“第二座山”就是“行军路线”，即渠道差距。尤其是在逆向棘轮效应下，面向B端那几乎不可跨越的鸿沟。首先我们对比二者的渠道差距，千禾的经销商数量为1900家左右，而海天的经销商达到了7000家以上。先发优势让海天建立了渗透率高、成本率低的经销体系，千禾目前的销售人员占比达到了48.97%，而海天仅为30.29%。海天的渠道完善可以实现花小钱办大事的效果，而千禾则还处于需要依赖人员规模实现地推和管理的阶段。再看B端，以2021年为例，B端销售占海天营收的50%以上，而千禾B端的收入占比很小。“抓住厨师就是抓住市场”，餐饮业B端的消费量非常大，这也是海天能够实现快速增长的根源之一。当然目前千禾也盯上了这块蛋糕，推出了多款低端产品想要切入B端市场，前景却不够乐观，主要的原因在于餐饮界B端是典型的逆向棘轮效应。所谓棘轮效应，指的是人的消费习惯形成之后有不可逆性，即易于向上调整，而难于向下调整。图：棘轮效应，来源：网络图片首先海天通过与新东方等厨师学校的合作，培养了厨师们使用海天调味品的习惯。其次逆向棘轮在于，B端市场对成本的敏感性要远高于C端市场，即易于向下调整，而难于向上调整。毕竟商家也不愿意蚕食自身的利润。这个时候海天的成本优势就凸显出来，低端产品线布局很广，B端的消费者也不会轻易切换到其他品牌的产品上去，这就使得海天在B端的优势被无限放大。B端消费者稳定的特征有益于企业的发展，我们从同业上市公司进行对比可以发现，像海天这样B端市场占比较大的公司，整体的营运能力是要显著高于同行的：无论是下游存货管理，还是应收账款管理，亦或是包含整个供应链的营业周期，海天已经借助B端市场的稳定形成了完整的供应链体系和内外良性的现金流循环。图：调味品上市公司营运能力数据，来源：Choice金融客户端我国目前调味品市场的占比为餐饮业40%-50%、家庭30%-40%，工业10%。千禾的渠道市场还是以C端家庭为主，在B端千禾既没有成本优势，又缺乏消费者心智。所以说，千禾仅靠舆论风波想要实现指数性的市占率提升，并不现实。除此之外，即便是舆论本身，实际上对千禾的利好也有限，成熟的消费品市场，就是无情的资本游戏。03“0添加”不是零和游戏，调味品马太效应明显千禾要面临的“第三座大山”，就是自身的“武力”不足。千禾前身恒泰实业，自身是以向其他企业出售添加剂（焦糖色）起家，2001年拓展产品线进军调味品行业，于2008年首推了“0添加”调味品，而此时海天的营收规模已经达到了40亿量级。千禾想要开辟市场，“0添加”的差异化赛道便成了其押宝的重点。多年以来千禾确实一直在宣传推广其“0添加”的产品，整体“0添加”产品的销售占比也超过了一半，似乎多年的深耕就在等待着市场消费者心智的转变，从而实现跨越。但是，正如我们开头举的例子，在消费品行业想要实现弯道超车，需要有技术壁垒支撑，等待科技或政策东风。就比如苹果就是依靠功能机向智能机转变的风口，以自身深耕多年的信息技术立足，推出跨时代的产品一举超过诺基亚；又比如茅台就是依赖天然的地理优势，发挥酱香优势和其独一无二的金融属性，一举超过五粮液；再比如比亚迪就是依靠多年在新能源领域的深耕，迎来市场政策导向的东风从而一举超车。但是，在调味品领域，实际上科技属性并不强，资本在研发层面的支出，不会因为时间长短形成显著差异。以酱油为例，经历了二十多年的发展，无外乎在味道，配料比来回变动。最终比来比去，还是依靠渠道和成本。图：商品酱油品类发展历程，来源：东兴证券研究所换句话说，就算消费者最终都转向“0添加”的产品，千禾能做，海天也能做，厨邦（中炬高新）、李锦记、加加也都能做，而且本身就有布局产品线，你千禾能有什么优势？别说优势，甚至可能还存在劣势。传统消费品市场，马太效应也非常明显，比如同样是推广市场，海天每年会赞助《青春环游记》、《吐槽大会》、《中国诗词大会》等一众网络电视节目，而千禾2021年上半年因为选择了电视广告的投放，净利润同比下降58.09%，导致其后来放弃了线上投放，转而进行成本较低的线下推广。二者的自由现金流和流动资产的差距过于明显。图：千禾海天自由现金流、流动资产对比，来源：Choice金融客户端海天拥有的自由现金流更多，如果“0添加”有机食品真的崛起，完全可以加大投入宣传自家的“0添加”产品，也可以对现有生产线进行改造。而反观千禾，自由现金流2021年仅为-0.99亿，能够用于增资扩产的钱明显不足，所以自然很难承接新的市场。再来看研发投入，即便在调味品行业这个技术成熟度较高的行业，海天的研发投入也是其他三家上市公司之和的两倍之多。有钱任性，保不准海天在“0添加”的基础上，通过研发实现技术升级，在口味上保持相同的口感，从而进一步提升市场占有率。图：2018-2021年调味品企业研发投入，来源：Choice金融客户端所以说，“0添加”的游戏不是“零和博弈”，即便海天短期内蒙受了部分销量和市值的损失，得益的肯定也不完全是千禾，千禾无论是产品技术端，还是资本储备端，都不具备任何优势。长期来看即便真的实现了调味品的消费升级，最终能够承接市场，或者进行进一步技术升级的还是海天，马太效应明显。以上，所谓“海天跌倒，千禾吃饱”的说法，可休矣。04结语：滴水穿石，非一日之功其实拿千禾与海天进行对比，本身就是不太公平的事，按照成立年限算，千禾做调味品比海天晚了二十多年。甚至可以说“海天吃的盐，比千禾吃的饭都多”。目前来看，千禾确实受到了“海克斯酱油”事件的正向影响，市值短短一周增长了超过20%，根据渠道商交流，国庆期间线上线下市场整体销量增幅较预期增长了25%左右。但是千禾无论是产能渠道还是技术规模层面，都不足以承接海天的市场，千禾想要上演“勇者斗恶龙”，前面甚至还有中炬高新（厨邦），李锦记等传统调味品公司做拦路虎。所以那些呼吁千禾代替海天的观点，情绪上可以理解；但是如果天真的以为这就是未来趋势，那只能劝告他：尽量保护好自己的钱包。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1083,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":684213243,"gmtCreate":1660303503683,"gmtModify":1660303503683,"author":{"id":"58455161539479","authorId":"58455161539479","name":"股票交易","avatar":"https://static.laohu8.com/1216b12cffe9e07a8d177f8bdbb42a8c","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"58455161539479","authorIdStr":"58455161539479"},"themes":[],"htmlText":"什么时候开通日本市场","listText":"什么时候开通日本市场","text":"什么时候开通日本市场","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/684213243","repostId":"2256635671","repostType":2,"repost":{"id":"2256635671","pubTimestamp":1659331440,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/2256635671?lang=&edition=full","pubTime":"2022-08-01 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（文章来源：南方财经网）","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1395,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":683171646,"gmtCreate":1656086908690,"gmtModify":1704864106028,"author":{"id":"58455161539479","authorId":"58455161539479","name":"股票交易","avatar":"https://static.laohu8.com/1216b12cffe9e07a8d177f8bdbb42a8c","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"58455161539479","authorIdStr":"58455161539479"},"themes":[],"htmlText":"不看好，垃圾公司给员工25号发工资待遇","listText":"不看好，垃圾公司给员工25号发工资待遇","text":"不看好，垃圾公司给员工25号发工资待遇","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/683171646","repostId":"2245726531","repostType":2,"repost":{"id":"2245726531","pubTimestamp":1655811000,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/2245726531?lang=&edition=full","pubTime":"2022-06-21 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lidanping@lanjinger.com）","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1578,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":614219006,"gmtCreate":1653579975309,"gmtModify":1704857647161,"author":{"id":"58455161539479","authorId":"58455161539479","name":"股票交易","avatar":"https://static.laohu8.com/1216b12cffe9e07a8d177f8bdbb42a8c","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"58455161539479","authorIdStr":"58455161539479"},"themes":[],"htmlText":"建议开通日本股票交易市场了","listText":"建议开通日本股票交易市场了","text":"建议开通日本股票交易市场了","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/614219006","repostId":"1115145630","repostType":2,"repost":{"id":"1115145630","weMediaInfo":{"introduction":"为用户提供金融资讯、行情、数据，旨在帮助投资者理解世界，做投资决策。","home_visible":1,"media_name":"老虎资讯综合","id":"102","head_image":"https://static.tigerbbs.com/8274c5b9d4c2852bfb1c4d6ce16c68ba"},"pubTimestamp":1638259220,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1115145630?lang=&edition=full","pubTime":"2021-11-30 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href=\"https://www.globenewswire.com/news-release/2021/11/30/2342675/0/en/UP-Fintech-Holding-Limited-Reports-Unaudited-Third-Quarter-2021-Financial-Results.html\" target=\"_blank\"><b>财报原网页</b></a><b></b></p>\n<p><b>提前完成年度入金指引 超70%客户实现美股自清算</b></p>\n<p>作为公司的核心战略，国际化持续带动老虎国际高速发展。三季度，公司全球开户人数达176.7万，全球入金客户达61.2万，已提前完成2021年度入金指引。交易规模同比增长47.4%至926亿美元；客户资产为206亿美元，同比增长88.3%。国际化助推下，公司核心经纪业务实现稳健增长，期内佣金收入为3350万美元，同比增长72.0%；利息相关收入为2010万美元，同比增长105.1%。</p>\n<p>本季度，老虎国际持续践行用户至上理念，针对不同投资者的差异化需求迭代产品功能。针对期权用户，老虎国际一方面上线模拟盘降低新手学习门槛，另一方面新增Covered Call（备兑看涨）功能，减免期权玩家保证金。针对美股用户，公司推出美股盘前盘后榜单、做空量等功能，助力投资者全面捕捉市场机会。打新侧，老虎国际三季度推出理想汽车、海伦司等28只港美股打新项目，并推出0本金打新券和港股费用减免券，提升客户资金使用效率。社区侧，老虎国际上线小白理财课等相关课程，致力于帮助投资者识别风险、树立理性投资理念。</p>\n<p>期内，更多客户使用基金超市、闲钱管家功能，推动公司财富管理业务稳步增长，本季度资产管理规模（AUM）同比上涨98.0%，使用人数同比上涨153.1%。凭借线上精准触达全球优质投资者的优势，老虎国际与顶尖国际资管机构保持良好合作，新上线40支基金，其中亚洲主题基金吸引众多投资者认购。产品侧，公司完善定投的补投及暂停功能，助力投资者择时止盈、平滑投资成本。</p>\n<p>三季度，老虎国际不断加强核心技术自主研发，尤其在被欧美服务商垄断的美股自清算领域，实现超70%客户美股订单自清算，持续领先行业。凭借底层技术创新，老虎国际获得由《哈佛商业评论》颁发的2021年拉姆·查兰创新创业实践奖。</p>\n<p><b>80%以上新增入金客户来自海外 中国香港牌照及新加坡清算资质正式落地</b></p>\n<p>三季度，老虎国际新增入金客户中，超过80%来自非中国大陆地区，国际化战略成效显著。在公司国际化桥头堡的新加坡，老虎国际持续丰富和升级服务，产品侧新增Eurex（欧洲期货交易所）标的，实现期货交易服务美欧亚六大交易所全覆盖，品类多样性领跑行业。今年7月，老虎国际成为利安-华侨证券中国龙头企业ETF首批授权销售机构，并通过技术创新推出新加坡首个ETF手机端打新服务，极大降低新加坡用户配置中国资产门槛。</p>\n<p>立足技术优势，老虎国际期内在当地推出机构业务，可为新加坡金融机构提供包括投资组合、风险管理工具等技术解决方案，进一步完善当地业务矩阵。此外，老虎国际决定于新加坡设立双总部，进一步深化公司在当地的业务拓展及支持国际化战略布局。</p>\n<p>在新西兰，公司产品创新和发展前景同样受到权威机构认可，先后被《亚太区商业头条》提名为“新西兰2021最具影响力金融科技公司”、被新西兰德勤评价为“2021年德勤新西兰高成长50强”。</p>\n<p>此外，老虎国际正加速全球牌照布局，已于近日成功获得中国香港1、2类牌照，可进入当地市场提供证券经纪、期货经纪等服务。同时，公司获准纳入新加坡股票经纪商协会，并正式摘得新交所清算会员、证券交易会员、衍生品交易会员、存托代理四项资质，成为全球率先拿下相关资质的科技券商。至此，老虎国际在新加坡、中国香港、新西兰、美国、澳大利亚等全球主流金融市场共持有36类共计46张牌照及资质，为国际化长期发展打下坚实基础。</p>\n<p><b>ESOP累计服务企业262家 数字化创新助力更多企业发展</b></p>\n<p>Q3财报显示，老虎国际以投行及ESOP（员工股权激励计划）为主的其他收入达718万美元。在外部环境短期经历不确定的当下，公司继续坚持长期主义，主动加大专业“内功”修炼。</p>\n<p>投行侧，老虎国际持续深化承销、投研、定价等核心竞争力，期内承分销4宗美国IPO。港股侧，公司担任小鹏汽车在港双重上市的国际配售承销商，并通过国际配售通道为多个赴港上市企业提供可观认购订单。除上市服务外，老虎国际还协助一家新经济公司完成超2亿港元的大宗交易。依托专业、成熟的投行团队，老虎国际于季内发布企业评级、个股研究、行业研究等多种报告，覆盖阿里巴巴、百度等明星公司及零售、AI等热门赛道。</p>\n<p>为了更好向新经济企业提供全生命周期服务，老虎投行积极拓展FA（Financial Advisor）业务能力，三季度服务创新型企业超20家，借助对新经济赛道的深刻认知，为创新型企业高效对接全球机构，助力讲好中国故事。</p>\n<p>在ESOP领域，越来越多中国企业正通过股权激励提升活力和竞争力。对此，老虎国际通过自研系统，助推ESOP行业数智化。期内，老虎ESOP系统解决了A、H股上市公司员工持股平台（有限合伙）激励形式下员工的解禁需求，可协助公司有序安排员工减持，并支持员工税费以及收益分配的计算，是行业内首家实现该功能的系统供应商。此外，系统还新增授予汇总数据的历史快照功能，支持任意时间点查看。</p>\n<p>随着产品服务专业化能力不断提升，老虎ESOP正赢得更多客户信赖。三季度，公司新增46家企业客户，实现同比翻倍，前三季度累计新增客户同比增长266.7%，共服务客户达262家。</p>\n<p>企业号方面，三季度陆金所、五菱汽车等53家公司开通老虎国际企业号。期内，在小米手机十周年发布会、容联云财报和品牌升级发布会等企业重大节点，老虎国际以直播、长图、社区互动等多种形式助力精准传播，曝光均破百万。基于对知名机构和高净值投资人群的覆盖优势，老虎企业号期内首次举办秋季行业精选私享汇，为联想等25家创新型企业对接近百家机构和近600名高净值投资者及分析师。</p>\n<p>为进一步提升上市公司与投资者双向沟通效率，经过数月打磨，老虎国际企业号于近日推出数字化传播互动平台，为企业提供一站式舆情分析和内容分析等增值服务。同期，老虎企业号推出业内首个针对港美股企业的投资者问答功能，大幅提升投资者互动时效性和便利性的同时，凭借全球客群覆盖优势，助力更多全球投资者深入了解优质中国企业。</p>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta 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class=\"h-time\">2021-11-30 16:00</p>\n</div>\n\n</a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<p>美国东部时间11月30日盘前，老虎国际（NASDAQ:TIGR）公布截至2021年9月30日的第三季度未经审计财报。<b>财报显示，公司三季度实现总营收6078万美元，同比增长59.6%；Non-GAAP净利润526万美元。</b></p>\n<p><b>季度内，老虎国际持续积极推进国际化战略，截至三季度末，老虎国际全球开户客户新增11.8万至176.7万，是去年同期末的近2倍；全球入金客户增至61.2万，为去年同期末的近3倍，其中单季新增入金客户中超80%来自海外。值得一提的是，老虎国际前三季度累计新增入金客户数已达35.3万，超前完成全年35万入金指引。</b></p>\n<p>老虎国际创始人及CEO巫天华表示：“三季度，老虎国际稳步向‘全球一流科技券商’目标迈进。近期，公司成功获得香港第1、2类牌照，可进入香港市场为当地客户提供证券经纪、期货经纪等服务。与此同时，我们不断巩固公司在新加坡的领先优势，率先拿下新交所清算会员、证券交易会员等四项资格认证，加速融入本地金融基础设施。展望未来，我们将继续坚定投入技术创新，在合规自律的基础上用科技为全球投资者提供安全、普惠、便捷的产品和服务，展现中国科技创新实力。”</p>\n<p><a href=\"https://www.globenewswire.com/news-release/2021/11/30/2342675/0/en/UP-Fintech-Holding-Limited-Reports-Unaudited-Third-Quarter-2021-Financial-Results.html\" target=\"_blank\"><b>财报原网页</b></a><b></b></p>\n<p><b>提前完成年度入金指引 超70%客户实现美股自清算</b></p>\n<p>作为公司的核心战略，国际化持续带动老虎国际高速发展。三季度，公司全球开户人数达176.7万，全球入金客户达61.2万，已提前完成2021年度入金指引。交易规模同比增长47.4%至926亿美元；客户资产为206亿美元，同比增长88.3%。国际化助推下，公司核心经纪业务实现稳健增长，期内佣金收入为3350万美元，同比增长72.0%；利息相关收入为2010万美元，同比增长105.1%。</p>\n<p>本季度，老虎国际持续践行用户至上理念，针对不同投资者的差异化需求迭代产品功能。针对期权用户，老虎国际一方面上线模拟盘降低新手学习门槛，另一方面新增Covered Call（备兑看涨）功能，减免期权玩家保证金。针对美股用户，公司推出美股盘前盘后榜单、做空量等功能，助力投资者全面捕捉市场机会。打新侧，老虎国际三季度推出理想汽车、海伦司等28只港美股打新项目，并推出0本金打新券和港股费用减免券，提升客户资金使用效率。社区侧，老虎国际上线小白理财课等相关课程，致力于帮助投资者识别风险、树立理性投资理念。</p>\n<p>期内，更多客户使用基金超市、闲钱管家功能，推动公司财富管理业务稳步增长，本季度资产管理规模（AUM）同比上涨98.0%，使用人数同比上涨153.1%。凭借线上精准触达全球优质投资者的优势，老虎国际与顶尖国际资管机构保持良好合作，新上线40支基金，其中亚洲主题基金吸引众多投资者认购。产品侧，公司完善定投的补投及暂停功能，助力投资者择时止盈、平滑投资成本。</p>\n<p>三季度，老虎国际不断加强核心技术自主研发，尤其在被欧美服务商垄断的美股自清算领域，实现超70%客户美股订单自清算，持续领先行业。凭借底层技术创新，老虎国际获得由《哈佛商业评论》颁发的2021年拉姆·查兰创新创业实践奖。</p>\n<p><b>80%以上新增入金客户来自海外 中国香港牌照及新加坡清算资质正式落地</b></p>\n<p>三季度，老虎国际新增入金客户中，超过80%来自非中国大陆地区，国际化战略成效显著。在公司国际化桥头堡的新加坡，老虎国际持续丰富和升级服务，产品侧新增Eurex（欧洲期货交易所）标的，实现期货交易服务美欧亚六大交易所全覆盖，品类多样性领跑行业。今年7月，老虎国际成为利安-华侨证券中国龙头企业ETF首批授权销售机构，并通过技术创新推出新加坡首个ETF手机端打新服务，极大降低新加坡用户配置中国资产门槛。</p>\n<p>立足技术优势，老虎国际期内在当地推出机构业务，可为新加坡金融机构提供包括投资组合、风险管理工具等技术解决方案，进一步完善当地业务矩阵。此外，老虎国际决定于新加坡设立双总部，进一步深化公司在当地的业务拓展及支持国际化战略布局。</p>\n<p>在新西兰，公司产品创新和发展前景同样受到权威机构认可，先后被《亚太区商业头条》提名为“新西兰2021最具影响力金融科技公司”、被新西兰德勤评价为“2021年德勤新西兰高成长50强”。</p>\n<p>此外，老虎国际正加速全球牌照布局，已于近日成功获得中国香港1、2类牌照，可进入当地市场提供证券经纪、期货经纪等服务。同时，公司获准纳入新加坡股票经纪商协会，并正式摘得新交所清算会员、证券交易会员、衍生品交易会员、存托代理四项资质，成为全球率先拿下相关资质的科技券商。至此，老虎国际在新加坡、中国香港、新西兰、美国、澳大利亚等全球主流金融市场共持有36类共计46张牌照及资质，为国际化长期发展打下坚实基础。</p>\n<p><b>ESOP累计服务企业262家 数字化创新助力更多企业发展</b></p>\n<p>Q3财报显示，老虎国际以投行及ESOP（员工股权激励计划）为主的其他收入达718万美元。在外部环境短期经历不确定的当下，公司继续坚持长期主义，主动加大专业“内功”修炼。</p>\n<p>投行侧，老虎国际持续深化承销、投研、定价等核心竞争力，期内承分销4宗美国IPO。港股侧，公司担任小鹏汽车在港双重上市的国际配售承销商，并通过国际配售通道为多个赴港上市企业提供可观认购订单。除上市服务外，老虎国际还协助一家新经济公司完成超2亿港元的大宗交易。依托专业、成熟的投行团队，老虎国际于季内发布企业评级、个股研究、行业研究等多种报告，覆盖阿里巴巴、百度等明星公司及零售、AI等热门赛道。</p>\n<p>为了更好向新经济企业提供全生命周期服务，老虎投行积极拓展FA（Financial Advisor）业务能力，三季度服务创新型企业超20家，借助对新经济赛道的深刻认知，为创新型企业高效对接全球机构，助力讲好中国故事。</p>\n<p>在ESOP领域，越来越多中国企业正通过股权激励提升活力和竞争力。对此，老虎国际通过自研系统，助推ESOP行业数智化。期内，老虎ESOP系统解决了A、H股上市公司员工持股平台（有限合伙）激励形式下员工的解禁需求，可协助公司有序安排员工减持，并支持员工税费以及收益分配的计算，是行业内首家实现该功能的系统供应商。此外，系统还新增授予汇总数据的历史快照功能，支持任意时间点查看。</p>\n<p>随着产品服务专业化能力不断提升，老虎ESOP正赢得更多客户信赖。三季度，公司新增46家企业客户，实现同比翻倍，前三季度累计新增客户同比增长266.7%，共服务客户达262家。</p>\n<p>企业号方面，三季度陆金所、五菱汽车等53家公司开通老虎国际企业号。期内，在小米手机十周年发布会、容联云财报和品牌升级发布会等企业重大节点，老虎国际以直播、长图、社区互动等多种形式助力精准传播，曝光均破百万。基于对知名机构和高净值投资人群的覆盖优势，老虎企业号期内首次举办秋季行业精选私享汇，为联想等25家创新型企业对接近百家机构和近600名高净值投资者及分析师。</p>\n<p>为进一步提升上市公司与投资者双向沟通效率，经过数月打磨，老虎国际企业号于近日推出数字化传播互动平台，为企业提供一站式舆情分析和内容分析等增值服务。同期，老虎企业号推出业内首个针对港美股企业的投资者问答功能，大幅提升投资者互动时效性和便利性的同时，凭借全球客群覆盖优势，助力更多全球投资者深入了解优质中国企业。</p>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/4eb8717d5f99acf9a964a1268bca53d6","relate_stocks":{},"is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1115145630","content_text":"美国东部时间11月30日盘前，老虎国际（NASDAQ:TIGR）公布截至2021年9月30日的第三季度未经审计财报。财报显示，公司三季度实现总营收6078万美元，同比增长59.6%；Non-GAAP净利润526万美元。\n季度内，老虎国际持续积极推进国际化战略，截至三季度末，老虎国际全球开户客户新增11.8万至176.7万，是去年同期末的近2倍；全球入金客户增至61.2万，为去年同期末的近3倍，其中单季新增入金客户中超80%来自海外。值得一提的是，老虎国际前三季度累计新增入金客户数已达35.3万，超前完成全年35万入金指引。\n老虎国际创始人及CEO巫天华表示：“三季度，老虎国际稳步向‘全球一流科技券商’目标迈进。近期，公司成功获得香港第1、2类牌照，可进入香港市场为当地客户提供证券经纪、期货经纪等服务。与此同时，我们不断巩固公司在新加坡的领先优势，率先拿下新交所清算会员、证券交易会员等四项资格认证，加速融入本地金融基础设施。展望未来，我们将继续坚定投入技术创新，在合规自律的基础上用科技为全球投资者提供安全、普惠、便捷的产品和服务，展现中国科技创新实力。”\n财报原网页\n提前完成年度入金指引 超70%客户实现美股自清算\n作为公司的核心战略，国际化持续带动老虎国际高速发展。三季度，公司全球开户人数达176.7万，全球入金客户达61.2万，已提前完成2021年度入金指引。交易规模同比增长47.4%至926亿美元；客户资产为206亿美元，同比增长88.3%。国际化助推下，公司核心经纪业务实现稳健增长，期内佣金收入为3350万美元，同比增长72.0%；利息相关收入为2010万美元，同比增长105.1%。\n本季度，老虎国际持续践行用户至上理念，针对不同投资者的差异化需求迭代产品功能。针对期权用户，老虎国际一方面上线模拟盘降低新手学习门槛，另一方面新增Covered Call（备兑看涨）功能，减免期权玩家保证金。针对美股用户，公司推出美股盘前盘后榜单、做空量等功能，助力投资者全面捕捉市场机会。打新侧，老虎国际三季度推出理想汽车、海伦司等28只港美股打新项目，并推出0本金打新券和港股费用减免券，提升客户资金使用效率。社区侧，老虎国际上线小白理财课等相关课程，致力于帮助投资者识别风险、树立理性投资理念。\n期内，更多客户使用基金超市、闲钱管家功能，推动公司财富管理业务稳步增长，本季度资产管理规模（AUM）同比上涨98.0%，使用人数同比上涨153.1%。凭借线上精准触达全球优质投资者的优势，老虎国际与顶尖国际资管机构保持良好合作，新上线40支基金，其中亚洲主题基金吸引众多投资者认购。产品侧，公司完善定投的补投及暂停功能，助力投资者择时止盈、平滑投资成本。\n三季度，老虎国际不断加强核心技术自主研发，尤其在被欧美服务商垄断的美股自清算领域，实现超70%客户美股订单自清算，持续领先行业。凭借底层技术创新，老虎国际获得由《哈佛商业评论》颁发的2021年拉姆·查兰创新创业实践奖。\n80%以上新增入金客户来自海外 中国香港牌照及新加坡清算资质正式落地\n三季度，老虎国际新增入金客户中，超过80%来自非中国大陆地区，国际化战略成效显著。在公司国际化桥头堡的新加坡，老虎国际持续丰富和升级服务，产品侧新增Eurex（欧洲期货交易所）标的，实现期货交易服务美欧亚六大交易所全覆盖，品类多样性领跑行业。今年7月，老虎国际成为利安-华侨证券中国龙头企业ETF首批授权销售机构，并通过技术创新推出新加坡首个ETF手机端打新服务，极大降低新加坡用户配置中国资产门槛。\n立足技术优势，老虎国际期内在当地推出机构业务，可为新加坡金融机构提供包括投资组合、风险管理工具等技术解决方案，进一步完善当地业务矩阵。此外，老虎国际决定于新加坡设立双总部，进一步深化公司在当地的业务拓展及支持国际化战略布局。\n在新西兰，公司产品创新和发展前景同样受到权威机构认可，先后被《亚太区商业头条》提名为“新西兰2021最具影响力金融科技公司”、被新西兰德勤评价为“2021年德勤新西兰高成长50强”。\n此外，老虎国际正加速全球牌照布局，已于近日成功获得中国香港1、2类牌照，可进入当地市场提供证券经纪、期货经纪等服务。同时，公司获准纳入新加坡股票经纪商协会，并正式摘得新交所清算会员、证券交易会员、衍生品交易会员、存托代理四项资质，成为全球率先拿下相关资质的科技券商。至此，老虎国际在新加坡、中国香港、新西兰、美国、澳大利亚等全球主流金融市场共持有36类共计46张牌照及资质，为国际化长期发展打下坚实基础。\nESOP累计服务企业262家 数字化创新助力更多企业发展\nQ3财报显示，老虎国际以投行及ESOP（员工股权激励计划）为主的其他收入达718万美元。在外部环境短期经历不确定的当下，公司继续坚持长期主义，主动加大专业“内功”修炼。\n投行侧，老虎国际持续深化承销、投研、定价等核心竞争力，期内承分销4宗美国IPO。港股侧，公司担任小鹏汽车在港双重上市的国际配售承销商，并通过国际配售通道为多个赴港上市企业提供可观认购订单。除上市服务外，老虎国际还协助一家新经济公司完成超2亿港元的大宗交易。依托专业、成熟的投行团队，老虎国际于季内发布企业评级、个股研究、行业研究等多种报告，覆盖阿里巴巴、百度等明星公司及零售、AI等热门赛道。\n为了更好向新经济企业提供全生命周期服务，老虎投行积极拓展FA（Financial 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href=https://cj.sina.cn/article/normal_detail?url=https://finance.sina.com.cn/jjxw/2022-05-16/doc-imcwiwst7678248.shtml><strong>媒体滚动</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>“不需要抵押，凭信用就能申请贷款，随借随还，想不到中信银行“科创e贷”如此便捷，真是出乎我的意料。”近日，江苏昆仑光源材料有限公司的负责人深有感触地说。位于江苏泰州的江苏昆仑光源材料有限公司是国家级“专精特新”企业，主要生产双金属片、杜美丝、钼丝，企业拥有多项专利。目前正处于技术升级阶段，因为需要购买一批原材料，急需短期融资，了解到企业的情况后，中信银行南京分行泰州高港支行客户经理第一时间向企业...</p>\n\n<a href=\"https://cj.sina.cn/article/normal_detail?url=https://finance.sina.com.cn/jjxw/2022-05-16/doc-imcwiwst7678248.shtml\">Web 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href=\"https://laohu8.com/S/600056\">中国医药</a>行业的市场规模已经达到了1.45万亿元，并预计2025年增长到2.29万亿元，复合增长率达到了9.6%。</p><p>但在市场规模的扩张之下，我国医药行业的创新研发能力却有待提高。</p><p>过往我国医药行业主要是“以仿为主”，2020年我国化药市场中，仿制药与专利过期的药品类型占据了65%以上的市场份额。</p><p>如今新冠疫情、医疗制度改革、人民健康意识提升等因素对中国医药行业的创新能力提出了更高的要求。</p><p>在近两年来的新冠疫情下，由于预防与治疗冠状病毒的药品需求量大规模增加，直接推动了疫苗、检测、防控等相关产业的的快速增长。</p><p>尤其是在疫苗研发领域，新冠疫情的蔓延与变异毒株出现，让医药行业大步加快了疫苗研发的步伐。</p><p>从当前来看，疫情导致的医疗需求仍在持续，围绕新冠疫情相关的医药创新研发仍在持续。</p><p>另外在疫情的影响下，<a href=\"https://laohu8.com/S/QC7.SI\">全民</a>健康意识空前高涨，全面提升的健康需求也对创新药提出了更高的要求。国内医药企业只有在创新药研发方面更加的激进，才有可能与国际药企同场竞争。</p><p>除此之外，医疗体系带量采购也在推动着医药行业创新药的研发力度。</p><p>2018年带量采购政策落地后，仿制药价格回归合理也让医保体系有更大的能力去支持医药行业的创新药研发。</p><p>在多方因素的影响下，我国医药行业的创新研发不断升温，市场潜力在吸引着资本的涌入。</p><p>截至今年11月29日，A股市场共有51家医药公司成功IPO上市。上半年中国医疗健康行业融资总额约3982亿人民币，创历年同期新高，同比增长达到了70%。</p><p>“如今的资本市场更加重视硬科技医药研发企业，例如科创板对医药IPO企业会更看重研发能力、科技创新能力与技术先进性，这也是投资者所关注的。”对于医药资本市场的状况，朴谷咨询估值合伙人修彦博表示。</p><p><b>医药强研发下的人才之争</b></p><p>在医药创新被重视的市场背景下，研发成为了各大医药企业的重中之重。</p><p>康乃德人力资源管理主要负责人蒋丰表示，如今创新药领域的研发竞赛越来越激烈，当前先进医药企业走出国门广纳全球优秀研发人才的情况并不少见。</p><p>对于医药研发来说，有实力的科研团队是研发推进的根本保障之一，例如医药企业康乃德已经开启了全球化研发模式，吸引全球优秀人才进行创新赋能。</p><p>医药行业全行业的研发竞赛，在一定程度上也可以看做是人才之争。过去十年医药行业人才流动性长期保持在20%左右，频繁的人员变动给医药企业的研发推进带来了不少的干扰。</p><p>“由于医药领域的投资往往是长周期的，企业每研发一款新药往往需要投入大量资源，同时也要忍受动辄数年的研发周期。期间任何一名核心研发人员的岗位突变都会打乱新药研发的节奏。”康乃德人力资源管理主要负责人蒋丰表示。</p><p>在医药行业的人才流动痛点之下，股权激励成为了医药企业稳定人才的定海神针。</p><p>股权激励作为一种激励核心人才而推行的长期激励机制，能够有效的构建企业与员工利益共同体，在稳定核心团队、提高员工工作积极性方面发挥着无可替代的作用。</p><p>不过在医药行业的全球化研发战略下，股权激励的实施管理也充满了挑战性。</p><p>“全球化的医药企业由于激励对象会涉及不同国籍的员工，各国的计税规则、财务、外汇制度也不尽相同，要求企业熟悉掌握世界各国的金融、税务制度，医药企业要完成这些并不容易。”老虎ESOP商务合伙人李阳方健表示。</p><p>“股权激励管理的专业性与复杂性给医药企业带来了不小的麻烦，最根本的解决方式是数字化转型，引入专业的股权激励管理系统。”对于医药行业股权激励难点的应对策略，德勤税务及商务咨询合伙人陈静娜表示。</p><p><b>股权激励如何助力医药行业人才战略？</b></p><p>股权激励并不是个简单的工程，从方案设计到全流程管理都极具专业性。</p><p>老虎ESOP商务合伙人李阳方健表示，医药行业作为“投入长期化”的行业，实施股权激励也应注意长期化特征，应根据业务导向确定股权激励的“时间”。并且秉持股权激励的稀缺性原则，激励对象的确定应从岗位重要度与贡献度方面判断，从医药行业的经营特征来看，其最核心的竞争力主要来源于医药研发部门，因此医药企业的股权激励应格外重视核心研发员工。</p><p>另外不同发展阶段的医药企业，也适用于不同的股权激励方式。一般处于快速发展阶段的医药企业会优先于发期权，随着公司价值的递增，期权较大的升值空间可以发挥出很好的激励效果。而已经在港美上市的医药企业，会更常使用RSU这种激励方式，以港股规则为例，企业的RSU可以0对价授予，无需参考股价，激励效应会更好。</p><p>在激励方案之外，股权激励的税务缴纳也是重中之重。</p><p>对于股权激励的税务方面，德勤税务及商务咨询合伙人陈静娜表示股权激励必须要遵守税务总局69号文进行及时个税备案。</p><p>2021年10月，国家税务发布了“进一步深化税务领域放管服改革培育和激发市场主体活力若干措施的通知”（即“69号文”），加强了对股权激励个人所得税备案的管理。</p><p>“实施股权激励的企业应当在决定实施股权激励的次月15日内，向主管税务机关报送股权激励情况报告表，并按照财税35号文和财税101号文的规定向主管税务机关报送相关资料。”陈静娜表示，“对于股权激励计划已实施但尚未执行完毕的，应该在2021年底前向主管税务机关补充报送股权激励情况报告表和相关资料。境内企业以境外企业股权为标的对员工进行股权激励的，同时应当按照工资、薪金所得扣缴个人所得税。”</p><p>另外股权激励的长期管理也给医药企业们带来了不小的挑战，股权激励的方案设计，实施过程中的验资、税务计算、股份支付等环节的管理失误都会影响股权激励的最终效果。</p><p>而老虎ESOP也在助力解决医药行业股权激励管理难题，近期老虎ESOP与康乃德已展开股权激励领域的合作。作为全球化布局的医药企业，康乃德非常注重员工价值激励体系的建立，并根据专业性的考量选择了与老虎ESOP进行合作。双方之间共同为赋能医药行业股权激励做着积极的努力。</p><p></p><p>备注：文中提到的财税35号文与财税101号文，具体指《财政部 国家税务总局关于个人股票期权所得征收个人所得税问题的通知》（财税〔2005〕35号）和财税《财政部 国家税务总局关于完善股权激励和技术入股有关所得税政策的通知》（财税〔2016〕101号）。</p>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE 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href=\"https://laohu8.com/S/QC7.SI\">全民</a>健康意识空前高涨，全面提升的健康需求也对创新药提出了更高的要求。国内医药企业只有在创新药研发方面更加的激进，才有可能与国际药企同场竞争。</p><p>除此之外，医疗体系带量采购也在推动着医药行业创新药的研发力度。</p><p>2018年带量采购政策落地后，仿制药价格回归合理也让医保体系有更大的能力去支持医药行业的创新药研发。</p><p>在多方因素的影响下，我国医药行业的创新研发不断升温，市场潜力在吸引着资本的涌入。</p><p>截至今年11月29日，A股市场共有51家医药公司成功IPO上市。上半年中国医疗健康行业融资总额约3982亿人民币，创历年同期新高，同比增长达到了70%。</p><p>“如今的资本市场更加重视硬科技医药研发企业，例如科创板对医药IPO企业会更看重研发能力、科技创新能力与技术先进性，这也是投资者所关注的。”对于医药资本市场的状况，朴谷咨询估值合伙人修彦博表示。</p><p><b>医药强研发下的人才之争</b></p><p>在医药创新被重视的市场背景下，研发成为了各大医药企业的重中之重。</p><p>康乃德人力资源管理主要负责人蒋丰表示，如今创新药领域的研发竞赛越来越激烈，当前先进医药企业走出国门广纳全球优秀研发人才的情况并不少见。</p><p>对于医药研发来说，有实力的科研团队是研发推进的根本保障之一，例如医药企业康乃德已经开启了全球化研发模式，吸引全球优秀人才进行创新赋能。</p><p>医药行业全行业的研发竞赛，在一定程度上也可以看做是人才之争。过去十年医药行业人才流动性长期保持在20%左右，频繁的人员变动给医药企业的研发推进带来了不少的干扰。</p><p>“由于医药领域的投资往往是长周期的，企业每研发一款新药往往需要投入大量资源，同时也要忍受动辄数年的研发周期。期间任何一名核心研发人员的岗位突变都会打乱新药研发的节奏。”康乃德人力资源管理主要负责人蒋丰表示。</p><p>在医药行业的人才流动痛点之下，股权激励成为了医药企业稳定人才的定海神针。</p><p>股权激励作为一种激励核心人才而推行的长期激励机制，能够有效的构建企业与员工利益共同体，在稳定核心团队、提高员工工作积极性方面发挥着无可替代的作用。</p><p>不过在医药行业的全球化研发战略下，股权激励的实施管理也充满了挑战性。</p><p>“全球化的医药企业由于激励对象会涉及不同国籍的员工，各国的计税规则、财务、外汇制度也不尽相同，要求企业熟悉掌握世界各国的金融、税务制度，医药企业要完成这些并不容易。”老虎ESOP商务合伙人李阳方健表示。</p><p>“股权激励管理的专业性与复杂性给医药企业带来了不小的麻烦，最根本的解决方式是数字化转型，引入专业的股权激励管理系统。”对于医药行业股权激励难点的应对策略，德勤税务及商务咨询合伙人陈静娜表示。</p><p><b>股权激励如何助力医药行业人才战略？</b></p><p>股权激励并不是个简单的工程，从方案设计到全流程管理都极具专业性。</p><p>老虎ESOP商务合伙人李阳方健表示，医药行业作为“投入长期化”的行业，实施股权激励也应注意长期化特征，应根据业务导向确定股权激励的“时间”。并且秉持股权激励的稀缺性原则，激励对象的确定应从岗位重要度与贡献度方面判断，从医药行业的经营特征来看，其最核心的竞争力主要来源于医药研发部门，因此医药企业的股权激励应格外重视核心研发员工。</p><p>另外不同发展阶段的医药企业，也适用于不同的股权激励方式。一般处于快速发展阶段的医药企业会优先于发期权，随着公司价值的递增，期权较大的升值空间可以发挥出很好的激励效果。而已经在港美上市的医药企业，会更常使用RSU这种激励方式，以港股规则为例，企业的RSU可以0对价授予，无需参考股价，激励效应会更好。</p><p>在激励方案之外，股权激励的税务缴纳也是重中之重。</p><p>对于股权激励的税务方面，德勤税务及商务咨询合伙人陈静娜表示股权激励必须要遵守税务总局69号文进行及时个税备案。</p><p>2021年10月，国家税务发布了“进一步深化税务领域放管服改革培育和激发市场主体活力若干措施的通知”（即“69号文”），加强了对股权激励个人所得税备案的管理。</p><p>“实施股权激励的企业应当在决定实施股权激励的次月15日内，向主管税务机关报送股权激励情况报告表，并按照财税35号文和财税101号文的规定向主管税务机关报送相关资料。”陈静娜表示，“对于股权激励计划已实施但尚未执行完毕的，应该在2021年底前向主管税务机关补充报送股权激励情况报告表和相关资料。境内企业以境外企业股权为标的对员工进行股权激励的，同时应当按照工资、薪金所得扣缴个人所得税。”</p><p>另外股权激励的长期管理也给医药企业们带来了不小的挑战，股权激励的方案设计，实施过程中的验资、税务计算、股份支付等环节的管理失误都会影响股权激励的最终效果。</p><p>而老虎ESOP也在助力解决医药行业股权激励管理难题，近期老虎ESOP与康乃德已展开股权激励领域的合作。作为全球化布局的医药企业，康乃德非常注重员工价值激励体系的建立，并根据专业性的考量选择了与老虎ESOP进行合作。双方之间共同为赋能医药行业股权激励做着积极的努力。</p><p></p><p>备注：文中提到的财税35号文与财税101号文，具体指《财政部 国家税务总局关于个人股票期权所得征收个人所得税问题的通知》（财税〔2005〕35号）和财税《财政部 国家税务总局关于完善股权激励和技术入股有关所得税政策的通知》（财税〔2016〕101号）。</p>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/abf9f2b56caccf2c92db82642df48d35","relate_stocks":{},"is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1101098212","content_text":"当前我国医药行业正在面临不断递增的市场需求。截至2021年5月，我国65岁及以上人口为1.9亿人，占总人口数的13.50%。高龄人口数量还在进一步增加，癌症与各类常见病的发病率递增，相关的用药需求不断增长。另外在近两年疫情的影响下，大众对健康的认知更加深刻，疫苗与相关的医疗防护用品进一步紧俏。巨大的社会需求下，医药行业作为人民生命健康的保障，也担负着行业振兴发展的责任。在资本的助推下，医药企业的创业、融资、研发以及上市等活动日益活跃。据不完全统计，截至今年11月29日，有51家医药公司登录A股上市，同时有26家成功在港股上市。在市场需求与融资利好之下，医药行业的中高层人才流动也日渐频繁，有专业人士表示过去十年医药行业流动率长期保持在20%左右。对于医药行业的人才难题，11月12日老虎ESOP携手BioBAY、康乃德联合举办了“生物医药行业股权激励的设计与规划沙龙”活动，多位业界专家共同就医药行业人才管理的难题建言献策。医药行业迎来大创新时代目前中国已经成为了世界第二大医药市场，2020年我国卫生总费用占据了GDP的7.12%，医药上市公司市值占A股总市值的8.4%。据弗若斯特沙利文数据显示，2020年中国医药行业的市场规模已经达到了1.45万亿元，并预计2025年增长到2.29万亿元，复合增长率达到了9.6%。但在市场规模的扩张之下，我国医药行业的创新研发能力却有待提高。过往我国医药行业主要是“以仿为主”，2020年我国化药市场中，仿制药与专利过期的药品类型占据了65%以上的市场份额。如今新冠疫情、医疗制度改革、人民健康意识提升等因素对中国医药行业的创新能力提出了更高的要求。在近两年来的新冠疫情下，由于预防与治疗冠状病毒的药品需求量大规模增加，直接推动了疫苗、检测、防控等相关产业的的快速增长。尤其是在疫苗研发领域，新冠疫情的蔓延与变异毒株出现，让医药行业大步加快了疫苗研发的步伐。从当前来看，疫情导致的医疗需求仍在持续，围绕新冠疫情相关的医药创新研发仍在持续。另外在疫情的影响下，全民健康意识空前高涨，全面提升的健康需求也对创新药提出了更高的要求。国内医药企业只有在创新药研发方面更加的激进，才有可能与国际药企同场竞争。除此之外，医疗体系带量采购也在推动着医药行业创新药的研发力度。2018年带量采购政策落地后，仿制药价格回归合理也让医保体系有更大的能力去支持医药行业的创新药研发。在多方因素的影响下，我国医药行业的创新研发不断升温，市场潜力在吸引着资本的涌入。截至今年11月29日，A股市场共有51家医药公司成功IPO上市。上半年中国医疗健康行业融资总额约3982亿人民币，创历年同期新高，同比增长达到了70%。“如今的资本市场更加重视硬科技医药研发企业，例如科创板对医药IPO企业会更看重研发能力、科技创新能力与技术先进性，这也是投资者所关注的。”对于医药资本市场的状况，朴谷咨询估值合伙人修彦博表示。医药强研发下的人才之争在医药创新被重视的市场背景下，研发成为了各大医药企业的重中之重。康乃德人力资源管理主要负责人蒋丰表示，如今创新药领域的研发竞赛越来越激烈，当前先进医药企业走出国门广纳全球优秀研发人才的情况并不少见。对于医药研发来说，有实力的科研团队是研发推进的根本保障之一，例如医药企业康乃德已经开启了全球化研发模式，吸引全球优秀人才进行创新赋能。医药行业全行业的研发竞赛，在一定程度上也可以看做是人才之争。过去十年医药行业人才流动性长期保持在20%左右，频繁的人员变动给医药企业的研发推进带来了不少的干扰。“由于医药领域的投资往往是长周期的，企业每研发一款新药往往需要投入大量资源，同时也要忍受动辄数年的研发周期。期间任何一名核心研发人员的岗位突变都会打乱新药研发的节奏。”康乃德人力资源管理主要负责人蒋丰表示。在医药行业的人才流动痛点之下，股权激励成为了医药企业稳定人才的定海神针。股权激励作为一种激励核心人才而推行的长期激励机制，能够有效的构建企业与员工利益共同体，在稳定核心团队、提高员工工作积极性方面发挥着无可替代的作用。不过在医药行业的全球化研发战略下，股权激励的实施管理也充满了挑战性。“全球化的医药企业由于激励对象会涉及不同国籍的员工，各国的计税规则、财务、外汇制度也不尽相同，要求企业熟悉掌握世界各国的金融、税务制度，医药企业要完成这些并不容易。”老虎ESOP商务合伙人李阳方健表示。“股权激励管理的专业性与复杂性给医药企业带来了不小的麻烦，最根本的解决方式是数字化转型，引入专业的股权激励管理系统。”对于医药行业股权激励难点的应对策略，德勤税务及商务咨询合伙人陈静娜表示。股权激励如何助力医药行业人才战略？股权激励并不是个简单的工程，从方案设计到全流程管理都极具专业性。老虎ESOP商务合伙人李阳方健表示，医药行业作为“投入长期化”的行业，实施股权激励也应注意长期化特征，应根据业务导向确定股权激励的“时间”。并且秉持股权激励的稀缺性原则，激励对象的确定应从岗位重要度与贡献度方面判断，从医药行业的经营特征来看，其最核心的竞争力主要来源于医药研发部门，因此医药企业的股权激励应格外重视核心研发员工。另外不同发展阶段的医药企业，也适用于不同的股权激励方式。一般处于快速发展阶段的医药企业会优先于发期权，随着公司价值的递增，期权较大的升值空间可以发挥出很好的激励效果。而已经在港美上市的医药企业，会更常使用RSU这种激励方式，以港股规则为例，企业的RSU可以0对价授予，无需参考股价，激励效应会更好。在激励方案之外，股权激励的税务缴纳也是重中之重。对于股权激励的税务方面，德勤税务及商务咨询合伙人陈静娜表示股权激励必须要遵守税务总局69号文进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2021年11月30日-12月14日（视顺","images":[{"img":"https://static.tigerbbs.com/78b76aa7a777893335218cea6fe4a730","width":"440","height":"462"}],"top":1,"highlighted":2,"essential":1,"paper":2,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/609386471","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":0,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":2,"langContent":"CN","totalScore":0},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1983,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":385863210,"gmtCreate":1613531658330,"gmtModify":1613531658330,"author":{"id":"58455161539479","authorId":"58455161539479","name":"股票交易","avatar":"https://static.laohu8.com/1216b12cffe9e07a8d177f8bdbb42a8c","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"58455161539479","authorIdStr":"58455161539479"},"themes":[],"htmlText":"反对","listText":"反对","text":"反对","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/385863210","repostId":"2111881101","repostType":2,"repost":{"id":"2111881101","pubTimestamp":1613485020,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/2111881101?lang=&edition=full","pubTime":"2021-02-16 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cms-style=\"font-L\">南小城信阳，我生于斯长于斯。家乡虽城市不大，各种尘世的幸福极多。离乡来京多年，我仍不时馋念家乡美食，以及餐后饮一杯南湾水冲泡的信阳毛尖，所拥有的冲淡味蕾肥腻、茶润入心的幸福状态。</font></p>\n<p cms-style=\"font-L\">　　<font cms-style=\"font-L\">信阳美食与信阳毛尖的关系，值得写一本书，此处不再赘言，只说说近期一家港股上市公司“中国天化工00362.hk”拟改名为“信阳毛尖集团”的事情。</font></p>\n<p cms-style=\"font-L\">　　<font cms-style=\"font-L\">听到这个消息时，我的第一念头是震惊。因为信阳毛尖最为人诟病的便是一些劣质毛尖存在的农药残余。而此次竟然是<font cms-style=\"font-L strong-Bold\">一家以“煤相关化工及生物化工原材料制造及供货商”为主业的化工企业，在港股“城头变幻大王旗”，公然扛起了“信阳毛尖”的名头。家乡和家乡人的“名片”，被它人拿作资本运作的砝码，让我不可接受。</font></font></p>\n<p cms-style=\"font-L\">　　<font cms-style=\"font-L\">长期以来，“信阳毛尖”不仅作为中国十大名茶享誉华夏，而且驰名海外，曾与茅台酒一起荣获1915年巴拿马万国博览会金奖，是一个中国国家地理标志产品。<font cms-style=\"font-L strong-Bold\">“信阳毛尖”是信阳也是河南人的骄傲，在2001年便由信阳茶叶协会申请商标保护。</font>但信阳本地一家私企茶商--五云集团，在该商标注册11年后，于2012年更名为河南信阳毛尖集团有限公司（下简称信阳毛尖集团），并注册其他同类名称的关联公司。</font></p>\n<div><img src=\"http://n.sinaimg.cn/finance/crawl/142/w550h392/20210216/9bdd-kkciesq8473814.jpg\"/><span></span></div>\n<p cms-style=\"font-L\">　　<font cms-style=\"font-L\">即便后续信阳本地多家茶企向主管部门投诉<font cms-style=\"font-L strong-Bold\">，认为五云集团涉嫌以企业注册名称变更的方式，独占“信阳毛尖”公共品牌资源。但投诉未果，“信阳毛尖”被五云集团注册成公司名称。</font></font></p>\n<p cms-style=\"font-L\">　　<font cms-style=\"font-L\">更名为信阳毛尖集团后的五云集团，也未能扛起“信阳毛尖”的大旗，反而因为经营不善陷入困境，股东结构和实际控制人也几经更迭，企业资金链危机成了信阳毛尖集团近年来头顶环绕的阴影。对此，本文不做置评。</font></p>\n<p cms-style=\"font-L\">　　<font cms-style=\"font-L\">根据大河财立方的报道，信阳毛尖集团近年在英属群岛注册成立一家公司--信阳毛尖国际控股有限公司（中文译名），<font cms-style=\"font-L strong-Bold\">这家公司获得授权负责信阳毛尖集团旗下龙潭茶等产品在中国国内网络平台市场和海外市场的销售权。</font>也即是说，此次注册地香港的中国天化工集团有限公司<font cms-style=\"font-L strong-Bold\">收购上述只拥有“销售权”的壳公司，然后就公然把港股名称改为“信阳毛尖集团”。</font></font></p>\n<div><img src=\"http://n.sinaimg.cn/finance/crawl/167/w526h441/20210216/c062-kkciesq8473852.jpg\"/><span></span></div>\n<p cms-style=\"font-L\">　　<font cms-style=\"font-L\">事实部分陈述如上，明眼人便能看出，这不过是一场资本的游戏。但受到伤害的，无疑是“信阳毛尖”这个属于全体信阳人的品牌。</font></p>\n<p cms-style=\"font-L\">　　<font cms-style=\"font-L\">“信阳毛尖”作为注册商标，其在大陆受到《商标法》等相关法律保护。对于2012年五云集团更名信阳毛尖集团的举动，信阳茶叶协会作为“信阳毛尖”商标的所有者，对企业名称侵犯“信阳毛尖”商标专用权的行为如此无视，让人无法相信。据此判断，信阳茶叶协会应该是默许甚至授权该集团进行了此次更名。</font></p>\n<p cms-style=\"font-L\">　　<font cms-style=\"font-L\">香港作为特区，其商标法和大陆商标法存在着很大的区别。对于此次中国天化工集团有限公司拟更名的行为，是否侵犯“信阳毛尖”商标所有权人信阳茶叶协会的商标专用权，存在着法律适用的难题。<font cms-style=\"font-L strong-Bold\">但权利人通过法律手段维权存在有待探讨的难题，不等同于“信阳毛尖”可以随便被一家香港注册企业所代表。</font></font></p>\n<p cms-style=\"font-L\">　　<font cms-style=\"font-L\">昨天看到“中国天化工00362.hk”拟改名为“信阳毛尖集团”的消息后，笔者的多位信阳好友均表示了强烈的不满。大家的观点统一认为，<font cms-style=\"font-L strong-Bold\">一家香港注册的化工企业转为名茶品牌，无疑是对“信阳毛尖”整体品牌的巨大伤害；其次，这次更名无疑会给港股投资者造成概念混淆，让投资者误以为该企业独占“信阳毛尖”公共品牌资源；最后，正因为信阳毛尖集团此前存在资金链问题，所以其通过港股上市寻求走出泥潭，是否更可能在资本市场出现“竭泽而渔”的不理智行为呢？</font></font></p>\n<p cms-style=\"font-L\">　　<font cms-style=\"font-L\">资本的游戏，炒作概念是利器之一。“中国天化工00362.hk”的拟更名举动，背后无论是哪一方主导了收购，最终要在资本市场上拿来炒作的都是“信阳毛尖”的概念。但<font cms-style=\"font-L strong-Bold\">“信阳毛尖”是属于信阳市的第一名片，绝不能被一家香港上市企业拿去玩资本游戏啊！</font></font></p>\n<p cms-style=\"font-L\">　　<font cms-style=\"font-L\">信阳历代父母官，也都把“将城市轻轻的放在山水之上”作为主政宣传语，我作为在外游子，心中最骄傲的也是家乡的青山绿水。但如果后续这家化工企业更名的“信阳毛尖集团”，一旦在港股市场上玩出个“幺蛾子”，最终损害的是整个“信阳毛尖”的品牌，甚至影响城市形象。</font></p>\n<p cms-style=\"font-L\">　　<font cms-style=\"font-L\">作为信阳在外的游子，离开信阳已经十几年了，但精神的脐带从未与之隔离，这片沃土的一切，始终滋养着我。这是我们作为信阳游子，与其他地方在外远游的人最大的不同——家乡的发展和进步成为了在外游子最欣慰和幸福的事情，成为了远游人眷恋的心灵港湾和精神栖地。</font></p>\n<div><img src=\"http://n.sinaimg.cn/finance/crawl/150/w550h400/20210216/f03a-kkciesq8473925.jpg\"/><span></span></div>\n<p cms-style=\"font-L\">　　<font cms-style=\"font-L\">信阳的过去、现在和未来，对于阔别的游子来说，永远是关注的重心。这些情愫与怀念家乡和思念家乡的深情厚谊交织在一起，构成了我们守望信阳的最动人诗篇。我们热爱家乡的一草一木，我们借着每次与友人相聚的时刻，推广信阳的名片，尤其是“信阳毛尖”。</font></p>\n<p cms-style=\"font-L\">　　<font cms-style=\"font-L\">正是这种浓浓的家乡情，使得我们不忍看到，更坚决反对“中国天化工00362.hk”更名“信阳毛尖集团”。“信阳毛尖”是每个信阳人的骄傲，容不得资本亵渎。信阳毛尖未来的发展，更在于提升品质和品牌建设，而非资本炒作。</font></p>\n<p><span>免责声明：自媒体综合提供的内容均源自自媒体，版权归原作者所有，转载请联系原作者并获许可。文章观点仅代表作者本人，不代表<a 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 韩辉\n　　来源：维维律媒圈\n　　豫南小城信阳，我生于斯长于斯。家乡虽城市不大，各种尘世的幸福极多。离乡来京多年，我仍不时馋念家乡美食，以及餐后饮一杯南湾水冲泡的信阳毛尖，所拥有的冲淡味蕾肥腻、茶润入心的幸福状态。\n　　信阳美食与信阳毛尖的关系，值得写一本书，此处不再赘言，只说说近期一家港股上市公司“中国天化工00362.hk”拟改名为“信阳毛尖集团”的事情。\n　　听到这个消息时，我的第一念头是震惊。因为信阳毛尖最为人诟病的便是一些劣质毛尖存在的农药残余。而此次竟然是一家以“煤相关化工及生物化工原材料制造及供货商”为主业的化工企业，在港股“城头变幻大王旗”，公然扛起了“信阳毛尖”的名头。家乡和家乡人的“名片”，被它人拿作资本运作的砝码，让我不可接受。\n　　长期以来，“信阳毛尖”不仅作为中国十大名茶享誉华夏，而且驰名海外，曾与茅台酒一起荣获1915年巴拿马万国博览会金奖，是一个中国国家地理标志产品。“信阳毛尖”是信阳也是河南人的骄傲，在2001年便由信阳茶叶协会申请商标保护。但信阳本地一家私企茶商--五云集团，在该商标注册11年后，于2012年更名为河南信阳毛尖集团有限公司（下简称信阳毛尖集团），并注册其他同类名称的关联公司。\n\n　　即便后续信阳本地多家茶企向主管部门投诉，认为五云集团涉嫌以企业注册名称变更的方式，独占“信阳毛尖”公共品牌资源。但投诉未果，“信阳毛尖”被五云集团注册成公司名称。\n　　更名为信阳毛尖集团后的五云集团，也未能扛起“信阳毛尖”的大旗，反而因为经营不善陷入困境，股东结构和实际控制人也几经更迭，企业资金链危机成了信阳毛尖集团近年来头顶环绕的阴影。对此，本文不做置评。\n　　根据大河财立方的报道，信阳毛尖集团近年在英属群岛注册成立一家公司--信阳毛尖国际控股有限公司（中文译名），这家公司获得授权负责信阳毛尖集团旗下龙潭茶等产品在中国国内网络平台市场和海外市场的销售权。也即是说，此次注册地香港的中国天化工集团有限公司收购上述只拥有“销售权”的壳公司，然后就公然把港股名称改为“信阳毛尖集团”。\n\n　　事实部分陈述如上，明眼人便能看出，这不过是一场资本的游戏。但受到伤害的，无疑是“信阳毛尖”这个属于全体信阳人的品牌。\n　　“信阳毛尖”作为注册商标，其在大陆受到《商标法》等相关法律保护。对于2012年五云集团更名信阳毛尖集团的举动，信阳茶叶协会作为“信阳毛尖”商标的所有者，对企业名称侵犯“信阳毛尖”商标专用权的行为如此无视，让人无法相信。据此判断，信阳茶叶协会应该是默许甚至授权该集团进行了此次更名。\n　　香港作为特区，其商标法和大陆商标法存在着很大的区别。对于此次中国天化工集团有限公司拟更名的行为，是否侵犯“信阳毛尖”商标所有权人信阳茶叶协会的商标专用权，存在着法律适用的难题。但权利人通过法律手段维权存在有待探讨的难题，不等同于“信阳毛尖”可以随便被一家香港注册企业所代表。\n　　昨天看到“中国天化工00362.hk”拟改名为“信阳毛尖集团”的消息后，笔者的多位信阳好友均表示了强烈的不满。大家的观点统一认为，一家香港注册的化工企业转为名茶品牌，无疑是对“信阳毛尖”整体品牌的巨大伤害；其次，这次更名无疑会给港股投资者造成概念混淆，让投资者误以为该企业独占“信阳毛尖”公共品牌资源；最后，正因为信阳毛尖集团此前存在资金链问题，所以其通过港股上市寻求走出泥潭，是否更可能在资本市场出现“竭泽而渔”的不理智行为呢？\n　　资本的游戏，炒作概念是利器之一。“中国天化工00362.hk”的拟更名举动，背后无论是哪一方主导了收购，最终要在资本市场上拿来炒作的都是“信阳毛尖”的概念。但“信阳毛尖”是属于信阳市的第一名片，绝不能被一家香港上市企业拿去玩资本游戏啊！\n　　信阳历代父母官，也都把“将城市轻轻的放在山水之上”作为主政宣传语，我作为在外游子，心中最骄傲的也是家乡的青山绿水。但如果后续这家化工企业更名的“信阳毛尖集团”，一旦在港股市场上玩出个“幺蛾子”，最终损害的是整个“信阳毛尖”的品牌，甚至影响城市形象。\n　　作为信阳在外的游子，离开信阳已经十几年了，但精神的脐带从未与之隔离，这片沃土的一切，始终滋养着我。这是我们作为信阳游子，与其他地方在外远游的人最大的不同——家乡的发展和进步成为了在外游子最欣慰和幸福的事情，成为了远游人眷恋的心灵港湾和精神栖地。\n\n　　信阳的过去、现在和未来，对于阔别的游子来说，永远是关注的重心。这些情愫与怀念家乡和思念家乡的深情厚谊交织在一起，构成了我们守望信阳的最动人诗篇。我们热爱家乡的一草一木，我们借着每次与友人相聚的时刻，推广信阳的名片，尤其是“信阳毛尖”。\n　　正是这种浓浓的家乡情，使得我们不忍看到，更坚决反对“中国天化工00362.hk”更名“信阳毛尖集团”。“信阳毛尖”是每个信阳人的骄傲，容不得资本亵渎。信阳毛尖未来的发展，更在于提升品质和品牌建设，而非资本炒作。\n免责声明：自媒体综合提供的内容均源自自媒体，版权归原作者所有，转载请联系原作者并获许可。文章观点仅代表作者本人，不代表新浪立场。若内容涉及投资建议，仅供参考勿作为投资依据。投资有风险，入市需谨慎。\n\n\n海量资讯、精准解读，尽在新浪财经APP\n\n责任编辑：刘万里 SF014","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1813,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":397523841,"gmtCreate":1608300723883,"gmtModify":1703852334824,"author":{"id":"58455161539479","authorId":"58455161539479","name":"股票交易","avatar":"https://static.laohu8.com/1216b12cffe9e07a8d177f8bdbb42a8c","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"58455161539479","authorIdStr":"58455161539479"},"themes":[],"htmlText":"不错啊，自己一直都想买腾讯的股票","listText":"不错啊，自己一直都想买腾讯的股票","text":"不错啊，自己一直都想买腾讯的股票","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/397523841","repostId":"397156479","repostType":1,"repost":{"id":397156479,"gmtCreate":1608213871381,"gmtModify":1703851808470,"author":{"id":"36989258284800","authorId":"36989258284800","name":"小虎老师","avatar":"https://static.laohu8.com/6e9d88ae16a2b401169a727cf1457404","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"36989258284800","authorIdStr":"36989258284800"},"themes":[],"title":"OTC粉单市场交易功能说明","htmlText":"OTC 简介 OTC 即over-the-counter场外交易，场外交易是相对场内而言的，指在交易所之外进行的交易。 美国公开交易场外证券市场： OTCM：OTC Markets，由 OTC Market Group 经营，前身为粉单市场 PINK，也是美国现在最大的场外交易市场，将挂牌公司按其信息披露程度区分为三个层次 OTCQX：主要为已在境内外交易所上市或符合上市条件但不愿履行 SEC 报告义务的公司服务，分为国际板与美国板 OTCQB：向 SEC 注册并履行持续信息披露要求的公司，该层次的公司基本就是曾经在或者正在 OTCBB 报价的公司 Pink：即为最初的粉单市场（Pink Sheets)，按照报价公司信息披露的程度再分为正常信息（Current Information)、有限信息（Limited Information)、无信息（ NoInformation ) 三个层次。 热门场外交易 ADR，如 腾讯、任天堂 比特币基金&nbsp; GBTC OTC 交易规则 交易时段： 老虎综合账户可在开盘时间进行粉单交易，即： 冬令时：22:30-05:00 夏令时：21:30-04:00 订单类型： 限价单 止损限价单 不开放市价单和止损单的原因是OTC 股票流动性小，市价单交易风险较高。 融资融券： 支持融资，100% 保证金，大部分不支持做空 开放交易的 OTC 标的： 因为OTC板块风险高，所以仅部分标的支持交易，其中就有<a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/S/LKNCY\">$瑞幸咖啡(LKNCY)$</a><a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/S/GBTC\">$比特币基金(GBTC)$</a>等公司。 &#x8;风险提示： OTC行情延时 15 分钟，无逐","listText":"OTC 简介 OTC 即over-the-counter场外交易，场外交易是相对场内而言的，指在交易所之外进行的交易。 美国公开交易场外证券市场： OTCM：OTC Markets，由 OTC Market Group 经营，前身为粉单市场 PINK，也是美国现在最大的场外交易市场，将挂牌公司按其信息披露程度区分为三个层次 OTCQX：主要为已在境内外交易所上市或符合上市条件但不愿履行 SEC 报告义务的公司服务，分为国际板与美国板 OTCQB：向 SEC 注册并履行持续信息披露要求的公司，该层次的公司基本就是曾经在或者正在 OTCBB 报价的公司 Pink：即为最初的粉单市场（Pink Sheets)，按照报价公司信息披露的程度再分为正常信息（Current Information)、有限信息（Limited Information)、无信息（ NoInformation ) 三个层次。 热门场外交易 ADR，如 腾讯、任天堂 比特币基金&nbsp; GBTC OTC 交易规则 交易时段： 老虎综合账户可在开盘时间进行粉单交易，即： 冬令时：22:30-05:00 夏令时：21:30-04:00 订单类型： 限价单 止损限价单 不开放市价单和止损单的原因是OTC 股票流动性小，市价单交易风险较高。 融资融券： 支持融资，100% 保证金，大部分不支持做空 开放交易的 OTC 标的： 因为OTC板块风险高，所以仅部分标的支持交易，其中就有<a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/S/LKNCY\">$瑞幸咖啡(LKNCY)$</a><a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/S/GBTC\">$比特币基金(GBTC)$</a>等公司。 &#x8;风险提示： OTC行情延时 15 分钟，无逐","text":"OTC 简介 OTC 即over-the-counter场外交易，场外交易是相对场内而言的，指在交易所之外进行的交易。 美国公开交易场外证券市场： OTCM：OTC Markets，由 OTC Market Group 经营，前身为粉单市场 PINK，也是美国现在最大的场外交易市场，将挂牌公司按其信息披露程度区分为三个层次 OTCQX：主要为已在境内外交易所上市或符合上市条件但不愿履行 SEC 报告义务的公司服务，分为国际板与美国板 OTCQB：向 SEC 注册并履行持续信息披露要求的公司，该层次的公司基本就是曾经在或者正在 OTCBB 报价的公司 Pink：即为最初的粉单市场（Pink Sheets)，按照报价公司信息披露的程度再分为正常信息（Current Information)、有限信息（Limited Information)、无信息（ NoInformation ) 三个层次。 热门场外交易 ADR，如 腾讯、任天堂 比特币基金 GBTC OTC 交易规则 交易时段： 老虎综合账户可在开盘时间进行粉单交易，即： 冬令时：22:30-05:00 夏令时：21:30-04:00 订单类型： 限价单 止损限价单 不开放市价单和止损单的原因是OTC 股票流动性小，市价单交易风险较高。 融资融券： 支持融资，100% 保证金，大部分不支持做空 开放交易的 OTC 标的： 因为OTC板块风险高，所以仅部分标的支持交易，其中就有$瑞幸咖啡(LKNCY)$$比特币基金(GBTC)$等公司。 \b风险提示： OTC行情延时 15 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之前日股还有8种不同的购买比例，2014年之后进行了标准化，一手和A股一样也是100股，不知道这个时间点有什么历史渊源。 但日本单股价格高的股票也挺多，比如任天堂股价31480日元，折合人民币每股1912元，折合美元每股285。买一手相当于持有100台任天堂switch了。 所以日本年轻人看的很明白，买一手价值100台switch的任天堂股票？还是买一台switch加至少300个游戏？买股一时爽，买游戏一直爽。 瞅着韭菜都被游戏圈噶走了，东京证券交易所很捉急，他们希望用买一股的方法鼓(yin)励(you)千禧一代进入全球第三大股(jiu)票(cai)市场。 日本交易所集团(Japan Exchange Group)发言人Satoshi Mimura在电话中表示，该计划将类似于买ETF。NHK说，这笔投资没有任何投票权，但将支付股息。 Mimura表示，东京证交所正在考虑其他吸引更多散户投资者的方案，上述想法就是其中之一。东京证交所没有透露该计划的其他细节，也没有透露将涉及哪些成本。 不过日本人思路真是僵化，我给东交所出个主意，来个沪日通和深日通吧[邪恶][邪恶][邪恶] $任天堂(NTDOY)$$索尼(SNE)$","listText":"根据彭博新闻，为了吸引千禧一代的资金，日本政府正在考虑最低持股比例为1股。 之前日股还有8种不同的购买比例，2014年之后进行了标准化，一手和A股一样也是100股，不知道这个时间点有什么历史渊源。 但日本单股价格高的股票也挺多，比如任天堂股价31480日元，折合人民币每股1912元，折合美元每股285。买一手相当于持有100台任天堂switch了。 所以日本年轻人看的很明白，买一手价值100台switch的任天堂股票？还是买一台switch加至少300个游戏？买股一时爽，买游戏一直爽。 瞅着韭菜都被游戏圈噶走了，东京证券交易所很捉急，他们希望用买一股的方法鼓(yin)励(you)千禧一代进入全球第三大股(jiu)票(cai)市场。 日本交易所集团(Japan Exchange Group)发言人Satoshi Mimura在电话中表示，该计划将类似于买ETF。NHK说，这笔投资没有任何投票权，但将支付股息。 Mimura表示，东京证交所正在考虑其他吸引更多散户投资者的方案，上述想法就是其中之一。东京证交所没有透露该计划的其他细节，也没有透露将涉及哪些成本。 不过日本人思路真是僵化，我给东交所出个主意，来个沪日通和深日通吧[邪恶][邪恶][邪恶] $任天堂(NTDOY)$$索尼(SNE)$","text":"根据彭博新闻，为了吸引千禧一代的资金，日本政府正在考虑最低持股比例为1股。 之前日股还有8种不同的购买比例，2014年之后进行了标准化，一手和A股一样也是100股，不知道这个时间点有什么历史渊源。 但日本单股价格高的股票也挺多，比如任天堂股价31480日元，折合人民币每股1912元，折合美元每股285。买一手相当于持有100台任天堂switch了。 所以日本年轻人看的很明白，买一手价值100台switch的任天堂股票？还是买一台switch加至少300个游戏？买股一时爽，买游戏一直爽。 瞅着韭菜都被游戏圈噶走了，东京证券交易所很捉急，他们希望用买一股的方法鼓(yin)励(you)千禧一代进入全球第三大股(jiu)票(cai)市场。 日本交易所集团(Japan Exchange Group)发言人Satoshi Mimura在电话中表示，该计划将类似于买ETF。NHK说，这笔投资没有任何投票权，但将支付股息。 Mimura表示，东京证交所正在考虑其他吸引更多散户投资者的方案，上述想法就是其中之一。东京证交所没有透露该计划的其他细节，也没有透露将涉及哪些成本。 不过日本人思路真是僵化，我给东交所出个主意，来个沪日通和深日通吧[邪恶][邪恶][邪恶] $任天堂(NTDOY)$$索尼(SNE)$","images":[{"img":"https://static.tigerbbs.com/49844c7247d61cb349396fd32330f3f8"}],"top":1,"highlighted":2,"essential":2,"paper":2,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/445259","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":0,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":1,"langContent":"CN","totalScore":0},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":4755,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":392278600,"gmtCreate":1607473343900,"gmtModify":1703848097717,"author":{"id":"58455161539479","authorId":"58455161539479","name":"股票交易","avatar":"https://static.laohu8.com/1216b12cffe9e07a8d177f8bdbb42a8c","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"58455161539479","authorIdStr":"58455161539479"},"themes":[],"htmlText":"什么时候开通日本股票投资市场？","listText":"什么时候开通日本股票投资市场？","text":"什么时候开通日本股票投资市场？","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":2,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/392278600","repostId":"2086722758","repostType":2,"repost":{"id":"2086722758","pubTimestamp":1606300451,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/2086722758?lang=&edition=full","pubTime":"2020-11-25 18:34","market":"hk","language":"zh","title":"老虎证券季报图解：营收3804万美元 同比增长148%","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2086722758","media":"创事记","summary":"财报显示，老虎证券2020年第三季度营收为3804万美元，同比增长148.2%，连续三个季度营收同比翻倍。老虎证券2020年第三季度客户资产总额达到109亿美元，同比增长188.1%，环比增长31.8%。利息相关收入为980万，同比增长25.6%。公司整体交易规模达628亿美元，同比增长143.8%。老虎证券Q3成本与费用2780万美元同比增长69%老虎证券2020年第三季度成本与费用为2780万美元，较上年同期的1648万美元增长69%。","content":"<html><body><div><img src=\"http://k.sinaimg.cn/n/spider20201125/267/w640h427/20201125/b9d7-kentcvx2936796.jpg/w720fin.jpg\"/></div><p><font>雷帝网雷建平 11月25日报道</font></p><p><a href=\"https://laohu8.com/S/TIGR\">老虎证券</a>(NASDAQ：TIGR)今日发布财报。财报显示，老虎证券2020年第三季度营收为3804万美元，同比增长148.2%，连续三个季度营收同比翻倍。</p><p>老虎证券2020年第三季度开户客户净增14.2万达到97.6万，并随后在10月末突破100万大关；入金客户净增4.7万达到21.5万，新增入金客户是上年同期的7倍，均创下史上最快季度增速。</p><p>老虎证券2020年第三季度客户资产总额达到109亿美元，同比增长188.1%，环比增长31.8%。</p><p>老虎证券创始人及CEO巫天华表示，从产品上线到100万开户客户老虎仅用五年时间，发展速度创美港股券商之最。五年间，老虎经历三大里程碑式转变：</p><p>一是从依赖外部清算到实现自我清算，已有10%以上的客户的美股交易通过老虎自清算；</p><p>二是从华人地区走向全球，现已进入美国、新加坡、新西兰市场展业；</p><p>三是从纯零售转变为涵盖经纪、投行、ESOP、财富管理的全业务互联网券商。</p><p>巫天华说，100万客户是新的起点，未来，随着以上三大维度的突破不断加深，老虎证券非常有信心服务全球更多国家和地区的企业和投资者，继续走在互联网券商前列。</p><p><font>老虎证券Q3营收3804万美元 同比增长148.2%</font></p><div><img src=\"http://k.sinaimg.cn/n/spider20201125/410/w835h375/20201125/8abe-kentcvx2936797.jpg/w720fin.jpg\"/></div><p>老虎证券2020年第三季度营收达3804万美元，比上年同期增长148.2%，已连续四季度实现三位数同比增幅。</p><p>其中，佣金收入约为1948万美元，同比增长211.9%。利息相关收入为980万，同比增长25.6%。公司整体交易规模达628亿美元，同比增长143.8%。</p><p>老虎证券称，2020年第三季度推出<a href=\"https://laohu8.com/S/XPEV\">小鹏汽车</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/LI\">理想汽车</a>、贝壳找房等7个美股打新项目，并称保持了在项目质量、获配份额、中签分配体验上的优势，依旧是投资者首选的美股打新平台。理想汽车IPO中，数万名投资者通过老虎“一键打新”，刷新其平台上美股IPO认购历史新高，零售订单达8.77亿美元。</p><p>同时，为方便投资者足不出户，交易全球优质资产，期内老虎证券上线了港股期权、美股指数期权、新加坡股票、澳股等全新交易品种。</p><p>目前，老虎证券一个账户可交易美股、港股、澳股、星股、A股通、期货、基金等一系列金融产品，为覆盖最全市场行情及交易品种的美港股券商之一。</p><p>截至三季度，老虎证券开户客户净增14.2万达97.6万，并在10月末突破100万，入金客户净增4.7万达到21.5万，新增入金客户是上年同期的7倍，再创史上最快季度增速。</p><p>公司旗下老虎社区也逐渐成美港股上市公司的IR传播重地，期内已有<a href=\"https://laohu8.com/S/PDD\">拼多多</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/TSLA\">特斯拉</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/BIDU\">百度</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/NTES\">网易</a>、美团、<a href=\"https://laohu8.com/S/DOYU\">斗鱼</a>、小米等近百家企业已开通老虎企业号。</p><p>其中，特斯拉在“电池日”入驻老虎，以文字+视频的形式展示了其在可持续能源领域的最新成果，短时间内即收获近43万粉丝。</p><p>国际化加速：海外占两成新增入金客户</p><p>老虎证券2020年正式进入美国、新加坡、新西兰市场展业后，本季度海外入金客户数已经占到新增入金客户数的20%。</p><p>巫天华表示，相信未来12-24个月内，包括新加坡在内的海外客户能占到公司新增入金客户的一半以上。</p><p>老虎证券为新加坡组建本地化管理运营团队，并通过科技与研发投入增加英文资讯等功能，并搭建了英文客服团队。</p><p>此外，老虎证券也成为新加坡为数不多支持美股打新的券商，理想汽车、贝壳找房、小鹏汽车等新股受到当地投资者青睐。</p><p>另一方面，与进入新加坡市场的其他互联网券商不同的是，老虎证券在当地还提供新加坡股票、期货、REITs等交易服务。</p><p>巫天华表示，公司在新加坡市场表现超出预期，三季度入金客户数环比增长超3倍，我们长期看好新加坡市场的发展潜力。公司将持续与<a href=\"https://laohu8.com/S/S68.SI\">新加坡交易所</a>（SGX）密切合作，共同促进新加坡资本市场的创新发展。</p><p><font>投行承销5宗中概美股IPO  ESOP增23家企业客户</font></p><p>三季度，公司以投行、ESOP等机构业务为主的其他收入达876万美元，同比增长近6倍。</p><p>期内老虎证券共参与7宗中概美股IPO发行，其中理想汽车、小鹏汽车、<a href=\"https://laohu8.com/S/BLCT\">蓝城兄弟</a>等5宗为承销项目，承销数量继续领跑中资投行。老虎证券是唯一同时承销理想汽车和小鹏汽车的券商。</p><p>从数据来看，凭借机构覆盖优势和零售网络，在小鹏汽车、贝壳找房、理想汽车中，老虎证券贡献订单额分别达到24亿、9.6亿、18.87亿美元。</p><p>老虎在B端ESOP（员工期权管理计划）业务上的长期投入也迎来收获期，本季度新增23家企业客户，签约客户包括理想汽车、<a href=\"https://laohu8.com/S/YSG\">逸仙电商</a>（完美日记母公司）、知乎、<a href=\"https://laohu8.com/S/API\">声网</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/01458\">周黑鸭</a>、一起作业、和铂医药、<a href=\"https://laohu8.com/S/CD\">秦淮数据</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/IH\">洪恩教育</a>等，美股、港股市场累计服务客户已近百家。</p><p><font>老虎证券Q3成本与费用2780万美元 同比增长69%</font></p><div><img src=\"http://k.sinaimg.cn/n/spider20201125/364/w792h372/20201125/0eb2-kentcvx2936909.jpg/w720fin.jpg\"/></div><p>老虎证券2020年第三季度成本与费用为2780万美元，较上年同期的1648万美元增长69%。</p><div><img src=\"http://k.sinaimg.cn/n/spider20201125/442/w848h394/20201125/04a4-kentcvx2936908.jpg/w720fin.jpg\"/></div><p>老虎证券2020年第三季度净利润为485万美元，上年同期为亏损，较上一季度增长89%。老虎证券已经实现了连续3个季度的盈利。</p><p>老虎证券2020年第三季度经营利润达740万美元，归属于母公司的GAAP和non-GAAP净利润分别为380万美元和530万美元。</p><p><font>———————————————</font></p><div><comment></comment></div>机构一致看好股市行情，2021年谁是最强风口？布局窗口期来临，立即开户，抢占投资先机！&gt;&gt;</body></html>","source":"sina_symbol","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" 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href=http://cj.sina.cn/article/normal_detail?url=http://finance.sina.com.cn/tech/csj/2020-11-25/doc-iiznezxs3669078.shtml><strong>创事记</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>雷帝网雷建平 11月25日报道老虎证券(NASDAQ：TIGR)今日发布财报。财报显示，老虎证券2020年第三季度营收为3804万美元，同比增长148.2%，连续三个季度营收同比翻倍。老虎证券2020年第三季度开户客户净增14.2万达到97.6万，并随后在10月末突破100万大关；入金客户净增4.7万达到21.5万，新增入金客户是上年同期的7倍，均创下史上最快季度增速。老虎证券2020年第三季度...</p>\n\n<a href=\"http://cj.sina.cn/article/normal_detail?url=http://finance.sina.com.cn/tech/csj/2020-11-25/doc-iiznezxs3669078.shtml\">Web Link</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/2b649bd69bfc05cb75eea3d2165257a2","relate_stocks":{"TIGR":"老虎证券"},"source_url":"http://cj.sina.cn/article/normal_detail?url=http://finance.sina.com.cn/tech/csj/2020-11-25/doc-iiznezxs3669078.shtml","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"2086722758","content_text":"雷帝网雷建平 11月25日报道老虎证券(NASDAQ：TIGR)今日发布财报。财报显示，老虎证券2020年第三季度营收为3804万美元，同比增长148.2%，连续三个季度营收同比翻倍。老虎证券2020年第三季度开户客户净增14.2万达到97.6万，并随后在10月末突破100万大关；入金客户净增4.7万达到21.5万，新增入金客户是上年同期的7倍，均创下史上最快季度增速。老虎证券2020年第三季度客户资产总额达到109亿美元，同比增长188.1%，环比增长31.8%。老虎证券创始人及CEO巫天华表示，从产品上线到100万开户客户老虎仅用五年时间，发展速度创美港股券商之最。五年间，老虎经历三大里程碑式转变：一是从依赖外部清算到实现自我清算，已有10%以上的客户的美股交易通过老虎自清算；二是从华人地区走向全球，现已进入美国、新加坡、新西兰市场展业；三是从纯零售转变为涵盖经纪、投行、ESOP、财富管理的全业务互联网券商。巫天华说，100万客户是新的起点，未来，随着以上三大维度的突破不断加深，老虎证券非常有信心服务全球更多国家和地区的企业和投资者，继续走在互联网券商前列。老虎证券Q3营收3804万美元 同比增长148.2%老虎证券2020年第三季度营收达3804万美元，比上年同期增长148.2%，已连续四季度实现三位数同比增幅。其中，佣金收入约为1948万美元，同比增长211.9%。利息相关收入为980万，同比增长25.6%。公司整体交易规模达628亿美元，同比增长143.8%。老虎证券称，2020年第三季度推出小鹏汽车、理想汽车、贝壳找房等7个美股打新项目，并称保持了在项目质量、获配份额、中签分配体验上的优势，依旧是投资者首选的美股打新平台。理想汽车IPO中，数万名投资者通过老虎“一键打新”，刷新其平台上美股IPO认购历史新高，零售订单达8.77亿美元。同时，为方便投资者足不出户，交易全球优质资产，期内老虎证券上线了港股期权、美股指数期权、新加坡股票、澳股等全新交易品种。目前，老虎证券一个账户可交易美股、港股、澳股、星股、A股通、期货、基金等一系列金融产品，为覆盖最全市场行情及交易品种的美港股券商之一。截至三季度，老虎证券开户客户净增14.2万达97.6万，并在10月末突破100万，入金客户净增4.7万达到21.5万，新增入金客户是上年同期的7倍，再创史上最快季度增速。公司旗下老虎社区也逐渐成美港股上市公司的IR传播重地，期内已有拼多多、特斯拉、百度、网易、美团、斗鱼、小米等近百家企业已开通老虎企业号。其中，特斯拉在“电池日”入驻老虎，以文字+视频的形式展示了其在可持续能源领域的最新成果，短时间内即收获近43万粉丝。国际化加速：海外占两成新增入金客户老虎证券2020年正式进入美国、新加坡、新西兰市场展业后，本季度海外入金客户数已经占到新增入金客户数的20%。巫天华表示，相信未来12-24个月内，包括新加坡在内的海外客户能占到公司新增入金客户的一半以上。老虎证券为新加坡组建本地化管理运营团队，并通过科技与研发投入增加英文资讯等功能，并搭建了英文客服团队。此外，老虎证券也成为新加坡为数不多支持美股打新的券商，理想汽车、贝壳找房、小鹏汽车等新股受到当地投资者青睐。另一方面，与进入新加坡市场的其他互联网券商不同的是，老虎证券在当地还提供新加坡股票、期货、REITs等交易服务。巫天华表示，公司在新加坡市场表现超出预期，三季度入金客户数环比增长超3倍，我们长期看好新加坡市场的发展潜力。公司将持续与新加坡交易所（SGX）密切合作，共同促进新加坡资本市场的创新发展。投行承销5宗中概美股IPO  ESOP增23家企业客户三季度，公司以投行、ESOP等机构业务为主的其他收入达876万美元，同比增长近6倍。期内老虎证券共参与7宗中概美股IPO发行，其中理想汽车、小鹏汽车、蓝城兄弟等5宗为承销项目，承销数量继续领跑中资投行。老虎证券是唯一同时承销理想汽车和小鹏汽车的券商。从数据来看，凭借机构覆盖优势和零售网络，在小鹏汽车、贝壳找房、理想汽车中，老虎证券贡献订单额分别达到24亿、9.6亿、18.87亿美元。老虎在B端ESOP（员工期权管理计划）业务上的长期投入也迎来收获期，本季度新增23家企业客户，签约客户包括理想汽车、逸仙电商（完美日记母公司）、知乎、声网、周黑鸭、一起作业、和铂医药、秦淮数据、洪恩教育等，美股、港股市场累计服务客户已近百家。老虎证券Q3成本与费用2780万美元 同比增长69%老虎证券2020年第三季度成本与费用为2780万美元，较上年同期的1648万美元增长69%。老虎证券2020年第三季度净利润为485万美元，上年同期为亏损，较上一季度增长89%。老虎证券已经实现了连续3个季度的盈利。老虎证券2020年第三季度经营利润达740万美元，归属于母公司的GAAP和non-GAAP净利润分别为380万美元和530万美元。———————————————机构一致看好股市行情，2021年谁是最强风口？布局窗口期来临，立即开户，抢占投资先机！>>","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":2434,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":976263582,"gmtCreate":1599740872446,"gmtModify":1703819549376,"author":{"id":"58455161539479","authorId":"58455161539479","name":"股票交易","avatar":"https://static.laohu8.com/1216b12cffe9e07a8d177f8bdbb42a8c","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"58455161539479","authorIdStr":"58455161539479"},"themes":[],"htmlText":"什么时候开通日本股票投资市场？","listText":"什么时候开通日本股票投资市场？","text":"什么时候开通日本股票投资市场？","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/976263582","repostId":"2060983960","repostType":2,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1774,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":942128074,"gmtCreate":1596112128498,"gmtModify":1704211054539,"author":{"id":"58455161539479","authorId":"58455161539479","name":"股票交易","avatar":"https://static.laohu8.com/1216b12cffe9e07a8d177f8bdbb42a8c","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"58455161539479","authorIdStr":"58455161539479"},"themes":[],"htmlText":"联强国际也是垃圾公司","listText":"联强国际也是垃圾公司","text":"联强国际也是垃圾公司","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/942128074","repostId":"1196538616","repostType":4,"repost":{"id":"1196538616","pubTimestamp":1596110857,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1196538616?lang=&edition=full","pubTime":"2020-07-30 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11:35","market":"hk","language":"zh","title":"饿了么、美团火拼新战场","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1192150419","media":"新零售商业评论","summary":"外卖，已经进入一个新的战场！\n20%~22%的外卖平台佣金抽成比例，正不断逼近危险红线——疫情期间，多地餐饮商户提出抗议。随后，饿了么启动3%~5%的降佣金新政，美团尚未作出反应。\n显然，饿了么选在此","content":"<p><span>外卖，已经进入一个新的战场！</span></p>\n<p><span>20%~22%的外卖平台佣金抽成比例，正不断逼近危险红线——疫情期间，多地餐饮商户提出抗议。随后，饿了么启动3%~5%的降佣金新政，美团尚未作出反应。</span></p>\n<p><span>显然，饿了么选在此时降佣金，是为了争夺人心，同时，此举也预示着外卖平台的各种角力暗潮汹涌。</span></p>\n<p><span>在旷日持久的规模、流量战之后，今年，饿了么是否有望将外卖平台竞争引向一个新赛道？</span></p>\n<p><b><span>美团：靠规模战跑马圈地</span></b></p>\n<p><span>外卖战争，最初是从美团的追击开始。</span></p>\n<p><span>从团购市场转战而来的美团，是本地生活领域的老兵，规模化的打法，让它迅速从团购领域跨界进入外卖市场。</span></p>\n<p><span>根据中国电子商务研究中心监测数据显示，2012年，国内团购网站中，聚划算和美团网分别位列市场第一和第二名，合计占据市场份额超过60%。</span></p>\n<p><span>2013年，美团立项测试外卖项目。通过小规模测试，王兴看到用户一周三次点外卖的高复购率，由此，决定进军外卖市场。</span></p>\n<p><span>这一年，饿了么已经在全国8个城市开通了外卖业务，同时完成了包括经纬中国、红杉资本在内的两轮融资，第二轮融资总额在2500万美元左右。</span></p>\n<p><span>当时，张旭豪在思考如何让外卖从学生客群走向白领客群。而王兴的首轮目标是拿下200个城市。</span></p>\n<p><span>“当时我们只停留在做存量市场，美团培养了市场，把一个没市场的地方给做了起来。”在日后复盘时，张旭豪谈起与美团的竞争时这样说。</span></p>\n<p><span>彼时的美团势头凶猛，迅速进入多个不被张旭豪看好的市场，由此引发了一场全新的规模扩张战。</span></p>\n<p><span>资料显示，2013年末，饿了么公司规模从200人增加到2000人，业务量从10万单递增到100万单。张旭豪更是在代理商会议上拍着桌子说：“不要管成本！只要市场份额！”</span></p>\n<p><span>2014年，美团外卖进入全国200个城市。</span></p>\n<p><span>后来有人总结，美团这种强大的执行力，很大程度上来源于“千团大战”中累积的作战经验。</span></p>\n<p><span>出身阿里“中供铁军”的干嘉伟，在美团内部培养了一支强有力的地推团队，并将这样的经验快速复制给新进入的团队成员。内部流传着他用一年时间，将美团团购市场规模从10%提升到18%的战绩。</span></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/43c1b4da8e8f9641e152ee3fa59ea085\"></p>\n<p><span>团购大战中累积的堂食商户资源，帮助美团在短时间内打开了外卖市场。这些是饿了么不具备的。</span></p>\n<p><span>而外卖市场初期的“圈地”速度，直接决定了双方投入的成本。据当时美团外卖负责人沈鹏回忆，一个城市若饿了么抢先占领，美团再进入的获客成本就是饿了么的3倍。若美团先进入，饿了么的获客成本也非常高。</span></p>\n<p><span>当张旭豪还停留在守住一二三线城市的市场时，美团已经在更多下沉市场跑马圈地，不断抬高外卖市场的占领成本。</span></p>\n<p><span>2015年，美团点评，糯米等团购网站陆续宣布去团购化，正式向O2O综合服务商转型。美团外卖与饿了么之间的跑马圈地由此进入真金白银的较量。</span></p>\n<p><span>2015年1月，饿了么获得中信产业基金、腾讯、京东、红杉资本、大众点评3.5亿美元E轮投资。据传，在拿到这笔投资前，饿了么的账上现金仅能支撑1~2个星期。同一时间，美团获得D轮7亿美元融资。</span></p>\n<p><span>在大规模融资背后，是比融资更快的烧钱补贴大战。2015年年末，饿了么创下全国300个城市日交易额突破1亿元的行业新高。</span></p>\n<p><span>随即，美团迅速发起了“春节进攻战”，加大补贴力度，扩大骑手规模，抢走了百度外卖的市场份额，将竞争矛头直接指向饿了么。</span></p>\n<p><span>美团与饿了么的补贴大战持续了三年，2017年，饿了么市场份额开始下滑。据Trustdata的数据显示，2017年美团外卖份额占46.1%，饿了么占39.5%，百度外卖占6.4%。</span></p>\n<p><b><span>阿里挖掘美团忽略的新赛道</span></b></p>\n<p><span>2018年，外卖竞争变了。</span></p>\n<p><span>上半年，饿了么被阿里巴巴联合蚂蚁金服以95亿美元全资收购。下半年，美团正式在香港上市，市场估值高达4000亿港元。</span></p>\n<p><span>当时，美团外卖与饿了么的市场份额已经接近6:4。</span></p>\n<p><span>阿里入驻饿了么之后，一边投入几十亿补贴抢夺市场，一边则在悄然部署另一个战场。</span></p>\n<p><span>在完成收购5个月后，饿了么新任CEO王磊在首次公开亮相时给出的一个说法是，“</span><span><b>饿了么要做的是帮助本地生活企业做数字化升级</b></span><span>，这才刚刚开始，绝对没到上市变现的阶段”。</span></p>\n<p><span>这不仅明确了饿了么的新定位，而且也在另一个战场，向美团发出战帖——外卖战争从用户端延伸到商户端。</span></p>\n<p><span>说起餐饮数字化业务，美团早在2年前悄然布局。</span></p>\n<p><span>2016年5月，美团推出收银系统“美团小白盒”，初次涉足餐饮商户的数字化。</span></p>\n<p><span>一年后，美团切断了原合作伙伴 “二维火”（餐厅Saas服务商）的接口授权，迫使餐饮商户在美团与二维火之间二选一，因为不正当竞争，美团被二维火告上法庭。</span></p>\n<p><span>“美团的价格比其他收银系统的更低，以致中小收银系统企业只能跟着打价格战，因此倒了一批。”一位餐饮连锁集团的技术部负责人告诉零售君。</span></p>\n<p><span>餐饮SaaS系统，作为餐饮业全链路数字化的核心，包括点餐、收银POS，后端供应链进销存、后台运营与营销、会员管理等环节。长期来看，提高餐厅数字化，有助于提升餐厅运转效率，降低运营成本。</span></p>\n<p><span>但有数据统计，</span><span><b>国内餐饮数字化程度依然很低，覆盖率仅10%。</b></span></p>\n<p><span>在几年前，这个领域的玩家有美味不用等、雅座、客如云、二维火等企业，集中于扫码点餐功能。由于业务单一，这个市场很快陷入了由美团这样的巨头打响的价格战——在这背后，美团遵循的依然是规模化的打法。</span></p>\n<p><span>随后，阿里陆续投资二维火、美味不用等、雅座，一直到2019年全资收购餐饮数字化中台客如云。而美团也没有闲着，陆续收购了奥琦玮、屏芯科技，投资天财商龙。由此拉开了餐饮数字化新的阶段——巨头间的相互厮杀。</span></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/6efa913fde070985ee7c48e02dd16cfa\"></p>\n<p><span>彼时，阿里旗下的本地生活服务业务“口碑”的规模难与美团抗衡。新竞争储备一直潜在暗处。</span></p>\n<p><span>一直到2018年11月，阿里收购饿了么，成立全新的本地生活服务公司，推出“新服务”战略，正式提出为商户提供数智中台，连接阿里本地生活服务体系。</span></p>\n<p><span>此刻的阿里的系列收购所做的战略准备正式浮出水面——客如云便是阿里提到的数智中台。</span></p>\n<p><span>公开数据显示，客如云覆盖全国201个城市50万家餐饮门店，覆盖收银POS、点餐、出单、桌位管理等、在线预定、排位、外卖、云后台、会员云营销、云供应链等SaaS板块。餐饮全链路布局相对成熟。</span></p>\n<p><b><span>外卖平台从争夺流量红利转向挖掘数字化红利。</span></b><span>2018年年中，美团再次加大了POS机大战，通过大规模补贴抢占餐饮商户市场。饿了么也从2018年年末，加大力度向三四线城市餐饮市场，输出餐饮数字化操作系统。</span></p>\n<p><span>“进入阿里体系后，阿里可以与支付宝、网商银行，淘宝直播等组合，形成新的业务餐厅数字化完整链路体系。”在分析人士看来，在这场B端商户的争夺战中，阿里的全体系支撑对战的是美团全体系，在本地生活领域，胜负难测。</span></p>\n<p><span>客如云创始人对餐饮数字化市场的拓展，曾表达过这样一个观点：</span></p>\n<p><span>市场对新技术的接受度有一个规律，前3年新技术进入市场后渗透率在10%以下，之后缓慢增长，当超过10%后，会进入加速期；随后有望在2~3年内超过80%，再缓慢增长到100%。所以</span><span><b>渗透率超过10%时就是拐点，当时预判B端智能化的拐点是在2018年。</b></span></p>\n<p><b><span>外卖平台新战场：</span></b></p>\n<p><b><span>谁先啃下“硬骨头”</span></b></p>\n<p><span>这一次，不打规模战，美团要如何应战？</span></p>\n<p><span>根据美团2019年第二季度财报显示，美团抽取佣金收入为154.3亿元，同比增长39%；</span></p>\n<p><span>第三季度，美团抽取佣金的比例再次上涨，高达185.74亿元，比第二季度增长31.44亿元。逐年上涨的佣金依然是目前美团的主要营收来源。</span></p>\n<p><span>对于一家活跃商户达到590万，日订单量超过3000万单的平台而言，抽佣显然不应该再是唯一的变现方式。</span></p>\n<p><span>在2012年，有媒体爆出，美团点评合并后，对婚纱、餐饮、按摩、足疗、KTV、美甲、理发、会所、健身等行业的商户提出每年5000元~20000元不等的上架费，同时团购抽成比例从合并前的1%~6%提升至10%~15%，部分团购抽成比例从12%~15%提升至15%~18%。</span></p>\n<p><span>美团通过补贴提升市场规模，再到提高佣金，压低商户利润的商业模式，已在2015年逐渐退出本地生活舞台。</span></p>\n<p><span>对于美团而言，转型势在必行。美团进入SasS领域早于饿了么，但在营收上却没有更显著的体现，这说明在B端竞争中，光靠价格战和规模化，绝对不是最有效的战术。</span></p>\n<p><b><span>前不久，饿了么高调提出降佣新政，或许会加速今年外卖平台的主战场转移。</span></b></p>\n<p><span>“对于商户而言，接触用户的除了饿了么外卖平台这个入口，还有淘宝，商户可以在淘宝上出售餐馆的优惠券；高德地图上会显示附近商户的推送入口；甚至优酷视频上也可以看到同类餐品的推送……”</span></p>\n<p><span>一位参加饿了么商家大会的餐饮商户对于饿了么的多渠道入口，表现出了好奇，并且愿意尝试。当然，更吸引他的主要原因还是饿了么降低佣金的做法。</span></p>\n<p><span>2019年，大批互联网企业宣布从消费互联网向产业互联网转型，对于这样的转型，马化腾曾有过一个形象的比喻：原来做游戏，就是躺着赚钱，现在做产业互联网，就是做脏活、苦活。</span></p>\n<p><span>如今，饿了么、美团外卖或许也将加入干脏活、苦活的行列——去啃商家，尤其是中小商家们的“硬骨头”，通过推动餐饮数字化，打造以外卖平台为中心的本地生活数字化服务的新护城河——</span><span><b>作为一项长久的系统工程，谁能占领市场，谁就能跑赢餐饮行业的下半场</b></span><span>。</span></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/85e096f256c3b2fb4c436fac18d38eb0\"></p>\n<p><span>王磊曾公开表示：“本地生活是阿里非常重要的流量入口，即时配送对阿里新零售来说是核心基础设施，本地生活高频支付场景能支撑阿里的金融业务——总之，外卖业务积累的流量和配送能力拓展到其他业务。”</span></p>\n<p><span>在这场较量中，阿里用一年多时间，率先打通了各独立业务体系的后台数据，2019年阿里88VIP会员首次将饿了么纳入会员权益体系，是首次试水。</span></p>\n<p><span>今年，将继续升级，推动商户在饿了么之外的阿里生态寻找更多流量，这其中的基础正是各家餐饮企业建立起的数字化中台。</span></p>\n<p><span>在生态上，美团已经将餐饮外卖和到店业务获得的客流，引至酒店预定、旅游门票、打车出行等业务，让企业在更大的生活服务领域共享外卖平台的入口。</span></p>\n<p><span>接下来，更多想象空间来自美团背后的腾讯。在2018年下半年，美团和腾讯视频发布联合会员，为平台引流40万付费会员。接下来，双方还有怎样的合作空间？</span></p>\n<p><span>在本地生活这场大战中，业务边界的拓展和协同效应能力的建立非常重要。</span></p>\n<p><span>饿了么与美团的竞争已进入了全新的持久战——竞争核心不局限于争夺外卖这个高频领域的市场份额，更重要的是拓展业务边界，利用业务协同，在大生活服务领域建立市场份额优势，创造更大的价值。</span></p>\n<p><span>“在任何高频需求的领域，都很难通过单一追求市场的垄断获得最大的价值，对企业的考验是如何构建业务的横向拓展能力和更高的协同效益，从而创造更大价值。”互联网分析人士张鹏说。</span></p>\n<p><span>由此看来，饿了么与美团，还有很长的路要走……</span></p>","source":"lsy1574404730537","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; 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href=https://mp.weixin.qq.com/s/K89rxAICBJHOr0GNdOGHuA><strong>新零售商业评论</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>外卖，已经进入一个新的战场！\n20%~22%的外卖平台佣金抽成比例，正不断逼近危险红线——疫情期间，多地餐饮商户提出抗议。随后，饿了么启动3%~5%的降佣金新政，美团尚未作出反应。\n显然，饿了么选在此时降佣金，是为了争夺人心，同时，此举也预示着外卖平台的各种角力暗潮汹涌。\n在旷日持久的规模、流量战之后，今年，饿了么是否有望将外卖平台竞争引向一个新赛道？\n美团：靠规模战跑马圈地\n外卖战争，最初是从...</p>\n\n<a href=\"https://mp.weixin.qq.com/s/K89rxAICBJHOr0GNdOGHuA\">Web Link</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/f9c90e2fdbaf525c8ed264167211dd52","relate_stocks":{"03690":"美团-W"},"source_url":"https://mp.weixin.qq.com/s/K89rxAICBJHOr0GNdOGHuA","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1192150419","content_text":"外卖，已经进入一个新的战场！\n20%~22%的外卖平台佣金抽成比例，正不断逼近危险红线——疫情期间，多地餐饮商户提出抗议。随后，饿了么启动3%~5%的降佣金新政，美团尚未作出反应。\n显然，饿了么选在此时降佣金，是为了争夺人心，同时，此举也预示着外卖平台的各种角力暗潮汹涌。\n在旷日持久的规模、流量战之后，今年，饿了么是否有望将外卖平台竞争引向一个新赛道？\n美团：靠规模战跑马圈地\n外卖战争，最初是从美团的追击开始。\n从团购市场转战而来的美团，是本地生活领域的老兵，规模化的打法，让它迅速从团购领域跨界进入外卖市场。\n根据中国电子商务研究中心监测数据显示，2012年，国内团购网站中，聚划算和美团网分别位列市场第一和第二名，合计占据市场份额超过60%。\n2013年，美团立项测试外卖项目。通过小规模测试，王兴看到用户一周三次点外卖的高复购率，由此，决定进军外卖市场。\n这一年，饿了么已经在全国8个城市开通了外卖业务，同时完成了包括经纬中国、红杉资本在内的两轮融资，第二轮融资总额在2500万美元左右。\n当时，张旭豪在思考如何让外卖从学生客群走向白领客群。而王兴的首轮目标是拿下200个城市。\n“当时我们只停留在做存量市场，美团培养了市场，把一个没市场的地方给做了起来。”在日后复盘时，张旭豪谈起与美团的竞争时这样说。\n彼时的美团势头凶猛，迅速进入多个不被张旭豪看好的市场，由此引发了一场全新的规模扩张战。\n资料显示，2013年末，饿了么公司规模从200人增加到2000人，业务量从10万单递增到100万单。张旭豪更是在代理商会议上拍着桌子说：“不要管成本！只要市场份额！”\n2014年，美团外卖进入全国200个城市。\n后来有人总结，美团这种强大的执行力，很大程度上来源于“千团大战”中累积的作战经验。\n出身阿里“中供铁军”的干嘉伟，在美团内部培养了一支强有力的地推团队，并将这样的经验快速复制给新进入的团队成员。内部流传着他用一年时间，将美团团购市场规模从10%提升到18%的战绩。\n\n团购大战中累积的堂食商户资源，帮助美团在短时间内打开了外卖市场。这些是饿了么不具备的。\n而外卖市场初期的“圈地”速度，直接决定了双方投入的成本。据当时美团外卖负责人沈鹏回忆，一个城市若饿了么抢先占领，美团再进入的获客成本就是饿了么的3倍。若美团先进入，饿了么的获客成本也非常高。\n当张旭豪还停留在守住一二三线城市的市场时，美团已经在更多下沉市场跑马圈地，不断抬高外卖市场的占领成本。\n2015年，美团点评，糯米等团购网站陆续宣布去团购化，正式向O2O综合服务商转型。美团外卖与饿了么之间的跑马圈地由此进入真金白银的较量。\n2015年1月，饿了么获得中信产业基金、腾讯、京东、红杉资本、大众点评3.5亿美元E轮投资。据传，在拿到这笔投资前，饿了么的账上现金仅能支撑1~2个星期。同一时间，美团获得D轮7亿美元融资。\n在大规模融资背后，是比融资更快的烧钱补贴大战。2015年年末，饿了么创下全国300个城市日交易额突破1亿元的行业新高。\n随即，美团迅速发起了“春节进攻战”，加大补贴力度，扩大骑手规模，抢走了百度外卖的市场份额，将竞争矛头直接指向饿了么。\n美团与饿了么的补贴大战持续了三年，2017年，饿了么市场份额开始下滑。据Trustdata的数据显示，2017年美团外卖份额占46.1%，饿了么占39.5%，百度外卖占6.4%。\n阿里挖掘美团忽略的新赛道\n2018年，外卖竞争变了。\n上半年，饿了么被阿里巴巴联合蚂蚁金服以95亿美元全资收购。下半年，美团正式在香港上市，市场估值高达4000亿港元。\n当时，美团外卖与饿了么的市场份额已经接近6:4。\n阿里入驻饿了么之后，一边投入几十亿补贴抢夺市场，一边则在悄然部署另一个战场。\n在完成收购5个月后，饿了么新任CEO王磊在首次公开亮相时给出的一个说法是，“饿了么要做的是帮助本地生活企业做数字化升级，这才刚刚开始，绝对没到上市变现的阶段”。\n这不仅明确了饿了么的新定位，而且也在另一个战场，向美团发出战帖——外卖战争从用户端延伸到商户端。\n说起餐饮数字化业务，美团早在2年前悄然布局。\n2016年5月，美团推出收银系统“美团小白盒”，初次涉足餐饮商户的数字化。\n一年后，美团切断了原合作伙伴 “二维火”（餐厅Saas服务商）的接口授权，迫使餐饮商户在美团与二维火之间二选一，因为不正当竞争，美团被二维火告上法庭。\n“美团的价格比其他收银系统的更低，以致中小收银系统企业只能跟着打价格战，因此倒了一批。”一位餐饮连锁集团的技术部负责人告诉零售君。\n餐饮SaaS系统，作为餐饮业全链路数字化的核心，包括点餐、收银POS，后端供应链进销存、后台运营与营销、会员管理等环节。长期来看，提高餐厅数字化，有助于提升餐厅运转效率，降低运营成本。\n但有数据统计，国内餐饮数字化程度依然很低，覆盖率仅10%。\n在几年前，这个领域的玩家有美味不用等、雅座、客如云、二维火等企业，集中于扫码点餐功能。由于业务单一，这个市场很快陷入了由美团这样的巨头打响的价格战——在这背后，美团遵循的依然是规模化的打法。\n随后，阿里陆续投资二维火、美味不用等、雅座，一直到2019年全资收购餐饮数字化中台客如云。而美团也没有闲着，陆续收购了奥琦玮、屏芯科技，投资天财商龙。由此拉开了餐饮数字化新的阶段——巨头间的相互厮杀。\n\n彼时，阿里旗下的本地生活服务业务“口碑”的规模难与美团抗衡。新竞争储备一直潜在暗处。\n一直到2018年11月，阿里收购饿了么，成立全新的本地生活服务公司，推出“新服务”战略，正式提出为商户提供数智中台，连接阿里本地生活服务体系。\n此刻的阿里的系列收购所做的战略准备正式浮出水面——客如云便是阿里提到的数智中台。\n公开数据显示，客如云覆盖全国201个城市50万家餐饮门店，覆盖收银POS、点餐、出单、桌位管理等、在线预定、排位、外卖、云后台、会员云营销、云供应链等SaaS板块。餐饮全链路布局相对成熟。\n外卖平台从争夺流量红利转向挖掘数字化红利。2018年年中，美团再次加大了POS机大战，通过大规模补贴抢占餐饮商户市场。饿了么也从2018年年末，加大力度向三四线城市餐饮市场，输出餐饮数字化操作系统。\n“进入阿里体系后，阿里可以与支付宝、网商银行，淘宝直播等组合，形成新的业务餐厅数字化完整链路体系。”在分析人士看来，在这场B端商户的争夺战中，阿里的全体系支撑对战的是美团全体系，在本地生活领域，胜负难测。\n客如云创始人对餐饮数字化市场的拓展，曾表达过这样一个观点：\n市场对新技术的接受度有一个规律，前3年新技术进入市场后渗透率在10%以下，之后缓慢增长，当超过10%后，会进入加速期；随后有望在2~3年内超过80%，再缓慢增长到100%。所以渗透率超过10%时就是拐点，当时预判B端智能化的拐点是在2018年。\n外卖平台新战场：\n谁先啃下“硬骨头”\n这一次，不打规模战，美团要如何应战？\n根据美团2019年第二季度财报显示，美团抽取佣金收入为154.3亿元，同比增长39%；\n第三季度，美团抽取佣金的比例再次上涨，高达185.74亿元，比第二季度增长31.44亿元。逐年上涨的佣金依然是目前美团的主要营收来源。\n对于一家活跃商户达到590万，日订单量超过3000万单的平台而言，抽佣显然不应该再是唯一的变现方式。\n在2012年，有媒体爆出，美团点评合并后，对婚纱、餐饮、按摩、足疗、KTV、美甲、理发、会所、健身等行业的商户提出每年5000元~20000元不等的上架费，同时团购抽成比例从合并前的1%~6%提升至10%~15%，部分团购抽成比例从12%~15%提升至15%~18%。\n美团通过补贴提升市场规模，再到提高佣金，压低商户利润的商业模式，已在2015年逐渐退出本地生活舞台。\n对于美团而言，转型势在必行。美团进入SasS领域早于饿了么，但在营收上却没有更显著的体现，这说明在B端竞争中，光靠价格战和规模化，绝对不是最有效的战术。\n前不久，饿了么高调提出降佣新政，或许会加速今年外卖平台的主战场转移。\n“对于商户而言，接触用户的除了饿了么外卖平台这个入口，还有淘宝，商户可以在淘宝上出售餐馆的优惠券；高德地图上会显示附近商户的推送入口；甚至优酷视频上也可以看到同类餐品的推送……”\n一位参加饿了么商家大会的餐饮商户对于饿了么的多渠道入口，表现出了好奇，并且愿意尝试。当然，更吸引他的主要原因还是饿了么降低佣金的做法。\n2019年，大批互联网企业宣布从消费互联网向产业互联网转型，对于这样的转型，马化腾曾有过一个形象的比喻：原来做游戏，就是躺着赚钱，现在做产业互联网，就是做脏活、苦活。\n如今，饿了么、美团外卖或许也将加入干脏活、苦活的行列——去啃商家，尤其是中小商家们的“硬骨头”，通过推动餐饮数字化，打造以外卖平台为中心的本地生活数字化服务的新护城河——作为一项长久的系统工程，谁能占领市场，谁就能跑赢餐饮行业的下半场。\n\n王磊曾公开表示：“本地生活是阿里非常重要的流量入口，即时配送对阿里新零售来说是核心基础设施，本地生活高频支付场景能支撑阿里的金融业务——总之，外卖业务积累的流量和配送能力拓展到其他业务。”\n在这场较量中，阿里用一年多时间，率先打通了各独立业务体系的后台数据，2019年阿里88VIP会员首次将饿了么纳入会员权益体系，是首次试水。\n今年，将继续升级，推动商户在饿了么之外的阿里生态寻找更多流量，这其中的基础正是各家餐饮企业建立起的数字化中台。\n在生态上，美团已经将餐饮外卖和到店业务获得的客流，引至酒店预定、旅游门票、打车出行等业务，让企业在更大的生活服务领域共享外卖平台的入口。\n接下来，更多想象空间来自美团背后的腾讯。在2018年下半年，美团和腾讯视频发布联合会员，为平台引流40万付费会员。接下来，双方还有怎样的合作空间？\n在本地生活这场大战中，业务边界的拓展和协同效应能力的建立非常重要。\n饿了么与美团的竞争已进入了全新的持久战——竞争核心不局限于争夺外卖这个高频领域的市场份额，更重要的是拓展业务边界，利用业务协同，在大生活服务领域建立市场份额优势，创造更大的价值。\n“在任何高频需求的领域，都很难通过单一追求市场的垄断获得最大的价值，对企业的考验是如何构建业务的横向拓展能力和更高的协同效益，从而创造更大价值。”互联网分析人士张鹏说。\n由此看来，饿了么与美团，还有很长的路要走……","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1579,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":981880522,"gmtCreate":1583716280166,"gmtModify":1704350417847,"author":{"id":"58455161539479","authorId":"58455161539479","name":"股票交易","avatar":"https://static.laohu8.com/1216b12cffe9e07a8d177f8bdbb42a8c","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"58455161539479","authorIdStr":"58455161539479"},"themes":[],"htmlText":"一地鸡毛啊，友邦保险公司自己管理不规范啊！，还不如中国太平","listText":"一地鸡毛啊，友邦保险公司自己管理不规范啊！，还不如中国太平","text":"一地鸡毛啊，友邦保险公司自己管理不规范啊！，还不如中国太平","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/981880522","repostId":"2017568982","repostType":2,"repost":{"id":"2017568982","pubTimestamp":1583670592,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/2017568982?lang=&edition=full","pubTime":"2020-03-08 20:29","market":"us","language":"zh","title":"美团跨界“挖角”保险精英，互联网巨头们提速进入保险业","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2017568982","media":"  ·  ","summary":"[ 亿欧导读 ]  经过多年的精心布局，到今天，几乎所有上亿流量规模的互联网平台都建立了自己的保险板块。","content":"<html><body><div>\n<p>3月6日，有媒体记者确认，原<a href=\"https://laohu8.com/S/06060\">众安在线</a>高级副总裁兼健康险事业部总经理曾卓，加盟美团负责保险板块业务。</p>\n<p>无独有偶，<a href=\"https://laohu8.com/S/01299\">友邦保险</a>集团原区域首席执行官（CEO）蔡强（John Cai）也于近日揭晓了最新去向。2月29日，微医集团向全员发布的一则重要人事任命邮件称，蔡强将加盟微医，出任微医集团董事会副主席兼首席财务官（CFO），他分管集团财务、投融资及保险事业群。</p>\n<p><strong>近年来，出现了大批险企高管跳槽到互联网平台的现象：</strong></p>\n<p>从国寿财险的高管尹铭跳槽到蚂蚁金服保险事业群，平安高管尚教研到微保担任副总裁，弘康人寿总裁原张科，安心保险原总裁钟诚到轻松集团担任高管，再到最近的几次人才流动。看得出，互联网平台们正在向保险企业的高层人才抛出橄榄枝。</p>\n<p>“这样一方面能够增加它们在保险领域的能力建设；另一方面在共赢的基础上能够提升其与传统保险公司的话语权。”泰康在线助理总裁兼首席信息官陈玮说。</p>\n<p>这背后折射出互联网平台们纵深挺进保险业的雄心。<strong>经过多年的精心布局，到今天，几乎所有上亿流量规模的互联网平台都建立了自己的保险板块。</strong>从<a href=\"https://laohu8.com/S/BABA\">阿里巴巴</a>到<a href=\"https://laohu8.com/S/JD\">京东</a>、360、水滴、<a href=\"https://laohu8.com/S/00700\">腾讯</a>、今日头条、滴滴、美团等，莫不如此。</p>\n<p>尤其是近年来，他们舞动风云，疾步前行，斥巨资吸引人才，收购、持股持牌公司，尤其是在互助风口上，它们扎堆进入互助领域来打通保险转化链条，进军保险业的步伐一下子换挡提速。</p>\n<h3>为什么会出现提速？</h3>\n<p>提速的根本原因是互联网巨头的原有业务增长普遍进入瓶颈期，迫切寻找新的利润增长点。随着消费互联网流量红利的逐渐终结，互联网巨头在寻找产业互联网机遇的同时，也开始寻找其他消费端的潜在利润增长点。万亿级规模的保险市场作为一个<a href=\"https://laohu8.com/S/000997\">新大陆</a>，作为有着丰富利润空间的高成长领域，吸引了它们的目光。目前，保险正成为少数他们流量红利依然可以继续发挥作用的领域。</p>\n<p>它们在保险领域的爆发力惊人。<span>例如到去年11月份，经过2年的发展，微保已经拥有超过5500万注册用户，并为超过2500万用户提供了保险服务。微保用户人均保费超过1000元，用户投保复购率高达40%。</span></p>\n<p>此外，近几年来，消费者需求与生活轨迹快速走向线上化，这其中蕴藏着巨大的场景化保险机遇。尤其是新冠肺炎疫情中，在线买菜、在线美食、在线教育、在线购物、在线办公等多个领域，随着疫情需求的暴涨引来发展机遇。在线服务业的强劲发展势头必然会拉动其风险保障的需求，进而促进在线服务保险产品的产生、发展和升级。其中，互联网平台所掌控的在线场景正快速成为主流的保险渠道。</p>\n<h3>它们会是颠覆者吗？</h3>\n<p>据艾瑞咨询统计，<strong>第三方渠道占据互联网保险的主要保费收入来源。</strong></p>\n<p>互联网巨头作为有着强势话语权的渠道，一旦想布局保险等相关领域，具有强大的爆发力。相互宝迅速崛起，短短一年就达到上亿用户，今年，水滴保险商城发布了2019年的数据报告，年度新单年化保费超过60亿元，比2018年增长了近6倍。</p>\n<p>大型互联网平台在与保险公司的产业链博弈中，处于主动地位，某些平台通过收取高昂的手续费和佣金，让合作的保险公司处于微利，乃至赔本赚吆喝的方式，作为强势渠道，挤压险企的利润空间，这让很多保险公司对于互联网平台缺乏信任度。而且随着诸多互联网巨头全面进入传统保险业的领域，从中介，到保险公司，到保险科技，大有通吃整个产业链的态势，这让险企警觉。历史表明，在多个行业中，它们已经改写，甚至颠覆了利益版图，甚至让诸多传统行业巨头处于挣扎求生阶段，保险会是个例外吗？</p>\n<p>“在目前保险产品大部分还处于同质化阶段，强势渠道显得非常关键，而且相比传统险企，互联网巨头平台还能收集保险之外高频，广泛的生活数据，并用于风控，并可以在场景化中，以无感的方式，快速普及、教育和销售保险。这就决定了他们在简单，标准化，无需代理人介入的保险产品经营上，具有绝对的优势。不排除个别平台意图打通并掌控整个产业链，通吃产业红利。”陈玮说。</p>\n<p>“一旦保险转化率这部分做好了，流量红利得到深入挖掘，巨头们纵深进入险企价值链深处，也在商业逻辑之中。”他告诉记者。</p>\n<p>而事实上，在互联网保险领域，那些线下具有强大的渠道，而线上力量薄弱的保险公司，很难与互联网巨头之抗衡。因为如果保险公司将大量资源投入线上，就势必影响线下渠道的利益，目前还缺少有效的方式能够避免这样的冲突。</p>\n<h3>是共赢者吗？</h3>\n<p>“我们与保险公司是共赢的关系，一方面保险能够提升我们生态的竞争力，更好地服务客户，另一方面，我们会和保险公司共同进行风控和服务，一起做大利润蛋糕。”一位互联网巨头中负责保险板块的负责人说。</p>\n<p>的确，互联网巨头们成立保险中介公司，或者持股保险企业后，和险企开发不少与自身场景密切相关，能够提升主业竞争力的保险产品。比如阿里巴巴和众安合作的退货运费险，美团和保险公司合作的，为外卖骑士提供的保险等等。</p>\n<p>而另一方面，互联网巨头目前不仅仅在流量端，还在风控等方面与保险公司达成了深度的合作关系，甚至共同开发和定制保险产品。</p>\n<p>更进一步，蚂蚁金服等甚至在车险等领域开发自己的科技工具，做开放平台，赋能保险公司使用。</p>\n<p><strong>“我们一般不做过于简单的保险产品，而是和保险公司共同做有一定技术含量的产品，只有一起把蛋糕做大，才能够实现共同发展，毕竟目前互联网保险还是一个巨大的增量市场。”</strong>这位负责人说。</p>\n<h3>你若高效，唯有共赢</h3>\n<p>一个产业，企业能否被颠覆本质上不在于颠覆者的意图，而在于它们自身能否保持比较优势。</p>\n<p>换句说，那些能够在互联网保险领域生存下来，并和互联网巨头竞争的险企，或是在某些专业领域，具有强大风控能力，或是具有强大的线下服务资源，或是具有灵敏的反应速度等，如果一个都不占，即使别人不想颠覆你，你也很难生存。产业资源一定是效率低的一方走向效率高的一方。</p>\n<p>事实上，从平安到众安，今天一些互联网保险做得比较好的险企，都是在这些方面集中发力者。</p>\n<p>就像薛定谔猫试验中，镭是否发生衰变决定猫的存活一样。互联网巨头是共赢者还是颠覆者？<strong>不仅仅在于巨头本身，更在于保险公司自身的核心能力积累。</strong></p>\n<p>正如现任轻松集团CEO张科所说的。“很多实体店不行了，不是因为互联网平台太厉害，而是因为他们效率太低了，他们不是被别人冲击，而是自己被自己冲击掉了。你若盛开，蝴蝶自来；你若高效，无从颠覆。”</p>\n<p><i>版权声明</i></p><p><span>本文来源亿欧，经亿欧授权发布，版权归原作者所有。转载或内容合作请点击<i>转载说明</i>，违规转载法律必究。</span></p>\n</div></body></html>","source":"iyiou_stock","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>美团跨界“挖角”保险精英，互联网巨头们提速进入保险业</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; 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href=https://www.iyiou.com/p/124663.html><strong>  ·  </strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>3月6日，有媒体记者确认，原众安在线高级副总裁兼健康险事业部总经理曾卓，加盟美团负责保险板块业务。\n无独有偶，友邦保险集团原区域首席执行官（CEO）蔡强（John Cai）也于近日揭晓了最新去向。2月29日，微医集团向全员发布的一则重要人事任命邮件称，蔡强将加盟微医，出任微医集团董事会副主席兼首席财务官（CFO），他分管集团财务、投融资及保险事业群。\n近年来，出现了大批险企高管跳槽到互联网平台的...</p>\n\n<a href=\"https://www.iyiou.com/p/124663.html\">Web Link</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://diting-hetu.iyiou.com/15718027237339.jpg?imageView2/1/w/900/h/600/format/jpg","relate_stocks":{},"source_url":"https://www.iyiou.com/p/124663.html","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"2017568982","content_text":"3月6日，有媒体记者确认，原众安在线高级副总裁兼健康险事业部总经理曾卓，加盟美团负责保险板块业务。\n无独有偶，友邦保险集团原区域首席执行官（CEO）蔡强（John Cai）也于近日揭晓了最新去向。2月29日，微医集团向全员发布的一则重要人事任命邮件称，蔡强将加盟微医，出任微医集团董事会副主席兼首席财务官（CFO），他分管集团财务、投融资及保险事业群。\n近年来，出现了大批险企高管跳槽到互联网平台的现象：\n从国寿财险的高管尹铭跳槽到蚂蚁金服保险事业群，平安高管尚教研到微保担任副总裁，弘康人寿总裁原张科，安心保险原总裁钟诚到轻松集团担任高管，再到最近的几次人才流动。看得出，互联网平台们正在向保险企业的高层人才抛出橄榄枝。\n“这样一方面能够增加它们在保险领域的能力建设；另一方面在共赢的基础上能够提升其与传统保险公司的话语权。”泰康在线助理总裁兼首席信息官陈玮说。\n这背后折射出互联网平台们纵深挺进保险业的雄心。经过多年的精心布局，到今天，几乎所有上亿流量规模的互联网平台都建立了自己的保险板块。从阿里巴巴到京东、360、水滴、腾讯、今日头条、滴滴、美团等，莫不如此。\n尤其是近年来，他们舞动风云，疾步前行，斥巨资吸引人才，收购、持股持牌公司，尤其是在互助风口上，它们扎堆进入互助领域来打通保险转化链条，进军保险业的步伐一下子换挡提速。\n为什么会出现提速？\n提速的根本原因是互联网巨头的原有业务增长普遍进入瓶颈期，迫切寻找新的利润增长点。随着消费互联网流量红利的逐渐终结，互联网巨头在寻找产业互联网机遇的同时，也开始寻找其他消费端的潜在利润增长点。万亿级规模的保险市场作为一个新大陆，作为有着丰富利润空间的高成长领域，吸引了它们的目光。目前，保险正成为少数他们流量红利依然可以继续发挥作用的领域。\n它们在保险领域的爆发力惊人。例如到去年11月份，经过2年的发展，微保已经拥有超过5500万注册用户，并为超过2500万用户提供了保险服务。微保用户人均保费超过1000元，用户投保复购率高达40%。\n此外，近几年来，消费者需求与生活轨迹快速走向线上化，这其中蕴藏着巨大的场景化保险机遇。尤其是新冠肺炎疫情中，在线买菜、在线美食、在线教育、在线购物、在线办公等多个领域，随着疫情需求的暴涨引来发展机遇。在线服务业的强劲发展势头必然会拉动其风险保障的需求，进而促进在线服务保险产品的产生、发展和升级。其中，互联网平台所掌控的在线场景正快速成为主流的保险渠道。\n它们会是颠覆者吗？\n据艾瑞咨询统计，第三方渠道占据互联网保险的主要保费收入来源。\n互联网巨头作为有着强势话语权的渠道，一旦想布局保险等相关领域，具有强大的爆发力。相互宝迅速崛起，短短一年就达到上亿用户，今年，水滴保险商城发布了2019年的数据报告，年度新单年化保费超过60亿元，比2018年增长了近6倍。\n大型互联网平台在与保险公司的产业链博弈中，处于主动地位，某些平台通过收取高昂的手续费和佣金，让合作的保险公司处于微利，乃至赔本赚吆喝的方式，作为强势渠道，挤压险企的利润空间，这让很多保险公司对于互联网平台缺乏信任度。而且随着诸多互联网巨头全面进入传统保险业的领域，从中介，到保险公司，到保险科技，大有通吃整个产业链的态势，这让险企警觉。历史表明，在多个行业中，它们已经改写，甚至颠覆了利益版图，甚至让诸多传统行业巨头处于挣扎求生阶段，保险会是个例外吗？\n“在目前保险产品大部分还处于同质化阶段，强势渠道显得非常关键，而且相比传统险企，互联网巨头平台还能收集保险之外高频，广泛的生活数据，并用于风控，并可以在场景化中，以无感的方式，快速普及、教育和销售保险。这就决定了他们在简单，标准化，无需代理人介入的保险产品经营上，具有绝对的优势。不排除个别平台意图打通并掌控整个产业链，通吃产业红利。”陈玮说。\n“一旦保险转化率这部分做好了，流量红利得到深入挖掘，巨头们纵深进入险企价值链深处，也在商业逻辑之中。”他告诉记者。\n而事实上，在互联网保险领域，那些线下具有强大的渠道，而线上力量薄弱的保险公司，很难与互联网巨头之抗衡。因为如果保险公司将大量资源投入线上，就势必影响线下渠道的利益，目前还缺少有效的方式能够避免这样的冲突。\n是共赢者吗？\n“我们与保险公司是共赢的关系，一方面保险能够提升我们生态的竞争力，更好地服务客户，另一方面，我们会和保险公司共同进行风控和服务，一起做大利润蛋糕。”一位互联网巨头中负责保险板块的负责人说。\n的确，互联网巨头们成立保险中介公司，或者持股保险企业后，和险企开发不少与自身场景密切相关，能够提升主业竞争力的保险产品。比如阿里巴巴和众安合作的退货运费险，美团和保险公司合作的，为外卖骑士提供的保险等等。\n而另一方面，互联网巨头目前不仅仅在流量端，还在风控等方面与保险公司达成了深度的合作关系，甚至共同开发和定制保险产品。\n更进一步，蚂蚁金服等甚至在车险等领域开发自己的科技工具，做开放平台，赋能保险公司使用。\n“我们一般不做过于简单的保险产品，而是和保险公司共同做有一定技术含量的产品，只有一起把蛋糕做大，才能够实现共同发展，毕竟目前互联网保险还是一个巨大的增量市场。”这位负责人说。\n你若高效，唯有共赢\n一个产业，企业能否被颠覆本质上不在于颠覆者的意图，而在于它们自身能否保持比较优势。\n换句说，那些能够在互联网保险领域生存下来，并和互联网巨头竞争的险企，或是在某些专业领域，具有强大风控能力，或是具有强大的线下服务资源，或是具有灵敏的反应速度等，如果一个都不占，即使别人不想颠覆你，你也很难生存。产业资源一定是效率低的一方走向效率高的一方。\n事实上，从平安到众安，今天一些互联网保险做得比较好的险企，都是在这些方面集中发力者。\n就像薛定谔猫试验中，镭是否发生衰变决定猫的存活一样。互联网巨头是共赢者还是颠覆者？不仅仅在于巨头本身，更在于保险公司自身的核心能力积累。\n正如现任轻松集团CEO张科所说的。“很多实体店不行了，不是因为互联网平台太厉害，而是因为他们效率太低了，他们不是被别人冲击，而是自己被自己冲击掉了。你若盛开，蝴蝶自来；你若高效，无从颠覆。”\n版权声明本文来源亿欧，经亿欧授权发布，版权归原作者所有。转载或内容合作请点击转载说明，违规转载法律必究。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1454,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":983869509,"gmtCreate":1583226329401,"gmtModify":1704349076185,"author":{"id":"58455161539479","authorId":"58455161539479","name":"股票交易","avatar":"https://static.laohu8.com/1216b12cffe9e07a8d177f8bdbb42a8c","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"58455161539479","authorIdStr":"58455161539479"},"themes":[],"htmlText":"扯淡呢，还是要扶持中小微企业的","listText":"扯淡呢，还是要扶持中小微企业的","text":"扯淡呢，还是要扶持中小微企业的","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":2,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/983869509","repostId":"1121038588","repostType":4,"repost":{"id":"1121038588","weMediaInfo":{"introduction":"预判经济形势，解读公共政策，提供及时信息，推送专业报告。","home_visible":1,"media_name":"泽平宏观","id":"49","head_image":"https://static.tigerbbs.com/947583bee22e443aa795464217837990"},"pubTimestamp":1583195303,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1121038588?lang=&edition=full","pubTime":"2020-03-03 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target=\"_blank\"><b>任泽平：是该启动“新”一轮基建了</b></a><b></b></p><p>我们在国内最早最坚定最旗帜鲜明倡导“新基建”。1月31日在影响广泛的《疫情对中国经济的影响分析与政策建议》中提出“提前做好项目储备，疫情后大搞基建减税，对人口流入地区的都市圈城市群可以进行适当超前的基础设施建设。”2月28日发布震动业内的报告《是该启动“新”一轮基建了》，提出“其实最简单有效的办法还是基建，新基建”。引发业内讨论和资本市场反应。</p><p><b>1、怎么对冲疫情和经济下行？其实最简单有效的办法还是基建，“新基建”，短期有助于扩大需求、稳增长、稳就业，长期释放中国经济增长潜力，提升竞争力，改善民生福利。</b></p><p><b><span>这几年，中国经济分析研究最需要的是客观专业务实，现在社会上有些思想认识存在“一刀切、层层加码”，非黑即白是情绪化的民粹的业余的。</span></b></p><p><b><span>比如，一提到改革就是供给侧，需求侧就是刺激，好像中国经济可以靠一只翅膀就能飞翔。事实上，从罗斯福新政、里根经济学（减税+放松管制+控制通胀+加大创新基建军事支出）到1998年应对亚洲金融风暴（增发国债搞基建+国企改革+加入WTO+商品房改革），无一不需要兼顾供给和需求。</span></b></p><p><b><span>现在一提到基建有些人就会上纲上线，说是刺激铁公基，这是严重误解。过去40年，没有适度超前的基建，怎么会有中国制造的强大竞争力？</span></b><span>没有超前的网络宽带建设，怎么会有互联网经济的繁荣发展？而印度经济发展潜力释放不出来，很大程度受制于基础设施短缺，道路、桥梁、卫生系统都问题很大。</span></p><p><span>从历史看，1998年亚洲金融危机时中国增发特别国债加强基建，2008年全球金融危机时推出大规模基建投资，尽管当时争议很大、批评很多，但现在看来意义重大，大幅降低了运输成本，提升了中国制造的全球竞争力，释放了中国经济高增长的巨大潜力。</span></p><p><b><span>启动“新”一轮基建，关键在“新”，要用改革创新的方式推动新一轮基础设施建设，而不是简单重走老路，导致过剩浪费和“鬼城”现象。未来“新”一轮基建主要应有四“新”：</span></b></p><p><b>一是新的地区。</b>2019年中国城镇化率为60.6%，而发达国家平均约80%，中国还有很大空间，但<b>城镇化的人口将更多聚集到城市群都市圈</b>。我们预测，到2030年中国城镇化率达71%时，新增2亿城镇人口的80%将集中在19个城市群，60%将在长三角、粤港澳、京津冀等7个城市群，<b>未来上述地区的轨道交通、城际铁路、教育、医疗、5G等基础设施将面临严重短缺。对人口流入地区，要适当放松地方债务要求，不搞终身追责制，以推进大规模基建；但对人口流出地区，要区别对待，避免因大规模基建造成明显浪费。</b></p><p><b>二是新的主体。</b>要进一步放开基建领域的市场准入，扩大投资主体，尤其是有一定收益的项目要对民间资本一视同仁。</p><p><b>三是新的方式。</b>基建投资方式上要规范并推动PPP，避免明股实债等，引进私人资本提高效率，拓宽融资来源。</p><p><b>四是新的领域。调整投资领域，在补齐铁路、公路、轨道交通等传统基建的基础上大力发展5G、人工智能、工业互联网、智慧城市、教育医疗等新型基建，以改革创新稳增长。</b></p><p><span>有观点认为，大搞减税基建将增加地方债务负担、财政收支平衡压力大，我们认为这种观点缺少长远的大局观，在经济下行压力大的时候财政还要保收支平衡将使企业居民雪上加霜，财政应该搞跨期平衡，从平衡财政转向功能财政。只要中国经济繁荣发展，人民安居乐业，何愁未来财政问题。如果百业萧条，财政何谈平衡。</span></p><p><span>我记得10年20年前，就有很多观点都说北京人口太多了。2000年北京常住人口1382万人，2008年1695万人，根据统计部门公报2019年2154万人，事实上根据大数据可能已经超过2500万人。20年前我们按照1500万人规划了这座城市，规划了她的土地供应、轨道交通、公路、教育、医院，现在北京人口增加了1000万人，就是现在我们看到的样子。所以，</span><span><b>人口流入城市进行适度的基础设施建设，不仅有助于稳增长，而且是重大民生福音，何乐而不为呢？</b></span></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/f4ec0c75e280397b878e2b3e56745714\" /></p><p><b>2、面对疫情冲击和中美贸易摩擦的大国竞争，减税降费势在必行，放水养鱼，与民休息。中国全口径的宏观税负（含土地出让收入）高于美国，非税负担更高，而民生支出少、社会保障层次低。</b></p><p><b>1）全口径下2018年中国的“宏观税负”为35.2%，高于美国的26.3%，美国减税后可能减少宏观税负平均0.8个百分点/年，对中国产生压力。</b><span>全口径的财政收入包括了一般公共预算收入、政府性基金收入、国有资本经营收入以及社会保险基金收入。</span><b>间接税为主的税制结构导致大量税收由企业缴纳。</b><span>中国税收的征收对象以企业为主，美国税收的征收对象以个人为主。2018年，中国的增值税与企业所得税之和占财政收入比重52.8%，而美国的企业所得税占财政收入比仅3.7%。</span></p><p><span>2）中国的非税收入主要包括专项收入、行政事业性收费、罚没收入和其他收入。</span><b><span>中国非税收入占财政收入仍较高，2018年为14.7%。美国联邦非税收入在美国联邦财政收入占比较低，不足4%。</span></b><span>近年来中国持续推动减税降费，税收收入、财政收入占GDP比重持续下降，但是土地出让收入、社保收入持续上升带动宏观税负上升，抵消了部分减税降费的成果。同时，近年来的减税以增值税为主，但增值税为流转税，减增值税并不能直接增加企业利润，且存在二次分配效应，占据强势地位的国企和上游受益更明显，民企和中下游企业受益程度低。</span></p><p><b>3）税收在“用之于民”方面有差距，中国社会保障的低层次和发达国家的高福利对比鲜明。</b><span>大量的税费收入用于供养庞大的机关事业群体和建设性支出，用于社会大众的福利保障受到挤压，社会保障水平偏低。</span></p><p><b>4）企业面临的劳动力、环境、土地要素成本持续上升，进一步抵消了减税降费对企业减负的效果。</b><span>我国企业面临着行业垄断、服务业开放度较低导致的高昂的土地、电力、天然气、石油、物流、融资等基础性经营成本，在国际竞争中的劳动力成本优势将伴随人口红利的消失而衰减。我国汽油、柴油、天然气、电力、土地价格分别为美国的1.6、1.3、4.5、1.3和2.6倍。</span></p><p><span>5）建议：</span></p><p><b><span>优化减税降费方式，从当前主要针对增值税的减税格局转为降低社保费率和企业所得税税率，提升企业获得感，真正让企业和老百姓得实惠。</span></b></p><p><span>推进间接税为主向直接税为主转型，随着二产比重下降和三产比重上升，从高速增长阶段迈向高质量发展阶段、兼顾经济建设和民生投入，我国税制应进行改革转型。</span></p><p><span>中国应完善个税制度，拓展税基，将部分隐性收入人群纳入到征税范围，降低最高边际税率，增加对中低收入群体的抵扣，防止个税沦为逆向调节的工薪税。</span></p><p><span>继续推进资源税扩围与消费税征税对象调整，充分发挥保护环境、促进绿色发展，反映资源的稀缺性。</span></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/ff6d868acca2022b783ba291dc9e610e\" /></p><p><b>3、如果说疫情是黑天鹅，那么中国少子化老龄化加快则是灰犀牛，这才是长期真正的挑战。2019年中国出生人口降至1465万，65岁及以上人口占比达12.6%，未富先老。</b><span>日本首相安倍把少子化视为国难，俄罗斯总统普京称俄罗斯的命运和历史前景取决于人口。调整人口政策事关人口健康可持续、中国长期经济增长和民族复兴。</span></p><p><b><span>1）出生人口持续下滑。继2018年中国出生人口下降200万后，2019年出生人口再下降58万至1465万。</span></b><span>2019年出生人口减幅明显收窄主要在于主力育龄妇女数量减幅边际明显收窄和生育率基本稳定。从长期趋势看，由于生育堆积效应逐渐消失、育龄妇女规模持续下滑，当前出生人口仍处于快速下滑期，预计2030年将进一步降至不到1100万。</span><b>住房教育医疗等直接成本、养老负担、机会成本高抑制生育行为，“生得起、养不起”。</b></p><p><b>2）中国人口老龄化加快，2022年将进入深度老龄化社会。</b><span>2019年中国65岁及以上人口占比达12.6%，未富先老问题突出；美日韩老年人口比重达12.6%时人均GDP均在2.4万美元以上，而中国仅1万美元。从发展趋势看，中国人口老龄化速度和规模前所未有，2022年将进入占比超过14%的深度老龄化社会，2033年左右进入占比超过20%的超级老龄化社会。</span><b>人口老龄化使得社保收支矛盾日益凸显，养老金缺口将日益增加。</b></p><p><b>3）人口红利消失，中国经济潜在增长率下滑。</b><span>劳动年龄人口比例已于2010年见顶，预计2050年比2019年减少23%；2010-2018年中国经济增速已从10.6%降至6.1%，即将进入“5时代”。老龄化提高消费降低储蓄和投资，导致经济潜在增长率下降，并引发消费结构变迁，比如医疗保健占比将逐渐提升。</span></p><p><b>4）该不该全面放开并鼓励生育？我们建议：第一，尽快全面放开并鼓励生育，让生育权回归家庭自主，加快构建生育支持体系。实行差异化的个税抵扣及经济补贴政策。加大托育服务供给，大力提升0-3岁入托率从目前的4%提升至40%。进一步完善女性就业权益保障。</b>加强保障非婚生育的平等权利。<b>加大教育医疗投入，保持房价长期稳定，降低抚养直接成本。第二，积极应对人口老龄化，打造高质量为老产品和服务体系，建设老年友好型社会。</b>加快推进国资划转社保补充缺口，推动社保全国统筹，发挥养老保障体系中第二、三支柱的重要作用。构建老有所学的终身学习体系，鼓励企业留用和雇佣年长劳动力，适时适当推迟法定退休年龄。打造高质量的为老服务和产品供给体系。建设老年友好型社会。</p><p><b>4、培育经济新的增长点，最好的办法是开放，开放促进繁荣。</b></p><p>举两个例子：</p><p><b>1）中国行业开放程度高低不一，越开放的行业竞争力越强。加入WTO以后，汽车走向“市场换技术”和搞保护政策，结果是大而不强、国内市场基本沦陷；家电积极对外开放，迅速崛起、享誉全球。</b></p><p><b>当前中国行业的开放程度可分为三类：一是开放程度较高，如多数制造业和旅游业；二是限制类，主要集中在基础能源和自然垄断行业，如电力、金融、电信和医疗；三是禁止类，主要涉及意识形态和国家安全，如互联网信息业、新闻广播业和军工业。</b></p><p><span>改革开放以来，中国对外开放水平总体持续提高并取得巨大进步，但仍然存在不足。一是关税方面，为保护幼稚产业，汽车、化妆品和高端服装关税水平与国际相比仍然偏高。二是投资方面，</span><b>OECD公布外商投资限制性指数排名，中国在70个主要经济体中排名第6，仅好于马来西亚、俄罗斯、印度尼西亚、沙特阿拉伯和菲律宾，2010-2018年，中国总体限制性指数仅提高4个名次。</b><span>三是知识产权方面，中国在基础研发、执法透明度、产权保护和维权意识方面偏薄弱。</span></p><p><span>从家电和汽车成败正反两方面的经验和教训看，</span><span><b>中国应进一步扩大对外开放，相信市场，相信企业家，相信科技创新人才，相信中华民族是伟大的民族，展现开放自信，释放巨大的发展潜力，推动高质量发展。</b></span></p><p><b>2）我们可能再也无法忽视韩国电影的进步了。</b><span>刚获奥斯卡最佳影片等四项大奖的《寄生虫》，《熔炉》，《釜山行》和《流感》，《辩护人》，讲述的都是什么。我们已经不能停留在以前《冬季恋歌》《我的野蛮女友》这样的认识了。韩国电影的审查分级制度是伟大的，今天她终于结出硕果，只有开放才能带来繁荣。在今天新冠疫情的背景下，来看韩剧的进步，让我们更清醒。10年前我在国研中心曾获得任务专门研究韩国为什么转型成功，从一个一穷二白的殖民地创造“汉江奇迹”，朴正熙、金泳三、金大中、卢武铉等一批批改革家，以及无数的律师、记者、知识分子等，前仆后继，推动了这个国家走向经济、政治、社会的全面现代化。这更坚定了我们对中国经济社会转型成功的信心。</span></p><p><b><span>7省份推出25万亿重点项目，这一轮基建投资新在哪里？</span></b></p><p>作者 | 第一财经 李秀中</p><p><b>导读：</b>在各地统筹疫情防控和经济社会发展的各类会议上，稳投资作为重要政策工具被凸显出来。</p><p><span>在新冠肺炎疫情冲击和经济下行压力下，各省份最近密集推出庞大投资计划。不仅如此，推出新一轮大规模基建的呼声也在不断增长。</span></p><p><b><span>7省推出25万亿重点项目</span></b></p><p><span>2月23日，在云南省新冠肺炎疫情防控工作第十五场新闻发布会上，云南省发改委固定资产投资处处长郭金华表示，2020年，云南将推出525个重点项目，总投资约5万亿元，2020年计划完成投资4400多亿元。</span></p><p><span>在新冠肺炎疫情防控关键阶段发布投资计划的省份不只云南。自春节后各地陆续复工以来，多个省份发布了2020年的重点项目投资计划。</span></p><p><span>2月20日，河南省发布980个2020年重点建设项目，总投资3.3万亿元，2020年计划完成投资8372亿元，涵盖了产业转型发展、创新驱动、基础设施、新型城镇化、生态环保、民生和社会事业六大领域。</span></p><p><span>2月25日，福建省发改委发布了《关于印发2020年度省重点项目名单的通知》，确定2020年度福建省重点项目1567个，总投资3.84万亿元。其中在建项目1257个，总投资2.97万亿元，年度计划投资5005亿元；预备项目310个，投资0.87万亿元。</span></p><p><span>而在春节前，四川、重庆、陕西和河北等省份已经发布了本年度重点项目投资计划。2020年，四川省重点项目700个，计划总投资约4.4万亿元，年度预计投资6000亿元以上；重庆市重大项目1136个，总投资2.6万亿元，年度计划完成投资3476亿元；陕西省重点项目600个，总投资3.38万亿元，年度投资5014亿元；河北省重点项目536个，总投资1.88万亿元，年计划投资2402亿元。</span></p><p><b><span>从这7个省份公布的重点项目投资计划来看，总投资接近25万亿元，2020年度计划完成投资也近3.5万亿元。另外，全国其他省份公布了重点项目清单，但是没有公布投资总额，还有一些省份具体数据不够详实。</span></b></p><p><span>比如，浙江省发改委有关负责人接受媒体采访时表示，为深入推进长三角一体化发展战略落地落实，支撑重大标志性工程实施，浙江未来将重点推进200多个重大项目建设，总投资超2万亿元，2020年计划投资约3000亿元。</span></p><p><span>事实上，在各地统筹疫情防控和经济社会发展的各类会议上，稳投资作为重要政策工具被凸显出来。从重点项目复工复产的进度推进到各类要素的配给，以及应对疫情的政策措施中，各地都强力稳投资。</span></p><p><span>2月28日，四川省委召开常委会会议暨省委应对新型冠状病毒肺炎疫情工作领导小组第六次会议，要求聚焦“三驾马车”精准发力，充分发挥投资的关键作用，抢抓政策窗口努力扩大政府投资，带动扩大社会投资。</span></p><p><b><span>专家建议推出“新基建”</span></b></p><p><b><span>当下，以扩大基建规模稳定投资进而拉动经济增长的思路再次受到瞩目。</span></b></p><p><b><span>比如，恒大经济研究院院长任泽平最近就建议启动新一轮基建。任泽平认为，对冲疫情和经济下行最简单有效的办法还是基建，推出“新基建”，有助于稳增长、稳就业，释放中国经济增长潜力，提升长期竞争力。</span></b></p><p><b><span>在此次新冠肺炎疫情之前，中国在1997年的亚洲金融危机、2003年的非典疫情、2008年的国际金融危机时，都采取了大规模扩大基础设施建设来应对。</span></b></p><p><span>对于启动大规模的投资应对危机，四川省决策咨询委员会宏观组副组长王小刚向第一财经表示，这是特殊情况下的特殊举措，可以尽快把经济恢复起来，而且疫情反映了我们存在的短板，补短板是比较明确的投资方向。</span></p><p><b><span>中共中央政治局会议也指出，积极的财政政策要更加积极有为，发挥好政策性金融作用。稳健的货币政策要更加灵活适度，缓解融资难融资贵。会议强调，要积极扩大有效需求，促进消费回补和潜力释放，发挥好有效投资关键作用，加大新投资项目开工力度，加快在建项目建设进度。</span></b></p><p><b><span>“疫情暴露出我们在社会治理、公共卫生设施、应急能力建设、物资储备体系等领域还存在一些短板弱项。短板就是下一步投资增长潜力所在，就是发展空间所在。我们将以更大力度、更加精准地补短板、强弱项，提高经济发展质量和效益。”国家发展改革委秘书长丛亮2月24日在国务院联防联控机制新闻发布会上表示。</span></b></p><p><span>在云南省新冠肺炎疫情防控工作第十五场新闻发布会上，云南省就发布了基础设施“双十”重大工程，这项工程总投资约3.6万亿元，主要是聚焦基础设施领域，包括铁路、公路、跨境电网和智能电网、5G网络全覆盖、多式联运物流网十大工程。</span></p><p><span>不过，</span><span><b>任泽平认为，启动“新”一轮基建，关键在“新”，要用改革创新的方式推动新一轮基础设施建设，而不是简单重走老路。比如要调整投资领域，在补齐铁路、公路、轨道交通等传统基建的基础上大力发展5G、人工智能、工业互联网、智慧城市、教育医疗等新型基建。</b></span></p><p><b><span>不是新四万亿，而是体量更大的新基建</span></b></p><p>经济观察报  社论</p><p><b><span>导读：</span></b><span>对相当多的企业来说，疫情会成为一道分水岭。无论他们身处传统行业或者已经是互联网经济的一部分，他们将重塑业务流程、商业模式和组织形态。</span></p><p><span>2020年夏天来临时，中国经济可以期待一个强劲的反弹么？我们注意到各省区在复工复产进程中释放的信号，大投资大项目被寄予厚望，以至于新的“四万亿投资计划”也开始被市场更多地讨论。一个猜想是，投资会像2008年、2009年那样扮演“关键先生”，将2020年的中国经济强力拉回正常的增长轨道么？</span></p><p><span>没错，投资很重要。稳投资仍然是稳增长的关键。不过我们相信，不会有类似2008那样的投资刺激计划，不会有新的 “四万亿”。要知道2008年时，中国经济总量不过30万亿，如今是逼近100万亿级的体量。如果靠强投资拉动经济，中国需要的弹药量强度有多大，需要匹配多大规模的信贷投放？我们预期，即使出于稳经济的考量，中国不得不适当加杠杆，也必然是审慎和克制的，会顾忌仍在以各种方式扩张的地方债务。</span></p><p><span>更何况，就经济结构而言，2020年与2008年也不可简单做比。据测算，2019年最终消费支出对经济增长的贡献率为57.8%，分别比资本形成总额、货物和服务净出口高26.6和46.8个百分点。回想2008年时，消费对经济的贡献不过30%。毋庸置疑，消费才是今天中国经济的“关键先生”。这意味着我们需要在拉动消费方面下更多的功夫。</span></p><p><span>这并不表示我们不看重投资。实际上，投资在经济战疫中扮演的角色很可能超过大部分人的预期。然而放在2020年的经济大局中，投资的内涵绝非“铁公鸡”等传统领域可以涵盖。行业停摆和企业的危机反应，让我们看到了一场规模空前的全民“在线”试验。</span><b><span>无论外卖、在线教育、医疗、还是新零售、智能工厂，不能不说，若非这些年中国持续投资于互联网等新基础设施，面对今天的疫情，中国经济会少很多选择，中国企业也可能更多损失。</span></b></p><p><span>对相当多的企业来说，疫情会成为一道分水岭。无论他们身处传统行业或者已经是互联网经济的一部分，他们将重塑业务流程、商业模式和组织形态。这是看得到的现实。不管是否愿意，适应或者不适应，疫情以极端的方式推动了整个中国经济的“在线”进程。</span><b><span>这意味着对5G、人工智能、大数据、工业互联网、物联网等新基础设施的巨大需求，还可能包括对基于智能、互联和新能源的城际交通、物流和新市政基础设施的投资潜力。单纯从投资体量上看，它们比市场期望的新“四万亿”庞大得多。</span></b></p><p><span>而从中国互联网经济勃兴的历史来看，必须理解，跟过往的基建投资由政府主导的模式不同，相当一部分新基建项目是市场驱动的，或者说，这是市场和政府合力的结果。</span><b><span>政府以开放的心态允许市场在更大的空间里试错，民间投资在其中扮演的角色举足轻重。若非那么多的资本前赴后继寻求风口，中国大概不会拥有体量庞大且仍在快速扩张的互联网经济，不会将中国市场的规模优势发挥到极致。</span></b></p><p><span>或许可以这么理解，中国经济的整体“在线”，就是以新基础设施为底层构建一个全新的经济生态。在这个过程中，市场和企业将面对更多未知，这不是熟悉的配方和味道，需要大胆创新和不断试错。我们相信，市场会在这样的投资中承担更多，也只有市场才能把这样的投资做好。政府要做的是退后一步，创造条件让市场放手去做。</span></p>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>任泽平：最简单有效的办法还是启动“新基建”</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; 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href=\"https://laohu8.com/wemedia/49\">\n\n\n<div class=\"h-thumb\" style=\"background-image:url(https://static.tigerbbs.com/947583bee22e443aa795464217837990);background-size:cover;\"></div>\n\n<div class=\"h-content\">\n<p class=\"h-name\">泽平宏观 </p>\n<p class=\"h-time\">2020-03-03 08:28</p>\n</div>\n\n</a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<p><b>相关阅读：</b><a href=\"https://laohu8.com/NW/1107234414\" target=\"_blank\"><b>任泽平：是该启动“新”一轮基建了</b></a><b></b></p><p>我们在国内最早最坚定最旗帜鲜明倡导“新基建”。1月31日在影响广泛的《疫情对中国经济的影响分析与政策建议》中提出“提前做好项目储备，疫情后大搞基建减税，对人口流入地区的都市圈城市群可以进行适当超前的基础设施建设。”2月28日发布震动业内的报告《是该启动“新”一轮基建了》，提出“其实最简单有效的办法还是基建，新基建”。引发业内讨论和资本市场反应。</p><p><b>1、怎么对冲疫情和经济下行？其实最简单有效的办法还是基建，“新基建”，短期有助于扩大需求、稳增长、稳就业，长期释放中国经济增长潜力，提升竞争力，改善民生福利。</b></p><p><b><span>这几年，中国经济分析研究最需要的是客观专业务实，现在社会上有些思想认识存在“一刀切、层层加码”，非黑即白是情绪化的民粹的业余的。</span></b></p><p><b><span>比如，一提到改革就是供给侧，需求侧就是刺激，好像中国经济可以靠一只翅膀就能飞翔。事实上，从罗斯福新政、里根经济学（减税+放松管制+控制通胀+加大创新基建军事支出）到1998年应对亚洲金融风暴（增发国债搞基建+国企改革+加入WTO+商品房改革），无一不需要兼顾供给和需求。</span></b></p><p><b><span>现在一提到基建有些人就会上纲上线，说是刺激铁公基，这是严重误解。过去40年，没有适度超前的基建，怎么会有中国制造的强大竞争力？</span></b><span>没有超前的网络宽带建设，怎么会有互联网经济的繁荣发展？而印度经济发展潜力释放不出来，很大程度受制于基础设施短缺，道路、桥梁、卫生系统都问题很大。</span></p><p><span>从历史看，1998年亚洲金融危机时中国增发特别国债加强基建，2008年全球金融危机时推出大规模基建投资，尽管当时争议很大、批评很多，但现在看来意义重大，大幅降低了运输成本，提升了中国制造的全球竞争力，释放了中国经济高增长的巨大潜力。</span></p><p><b><span>启动“新”一轮基建，关键在“新”，要用改革创新的方式推动新一轮基础设施建设，而不是简单重走老路，导致过剩浪费和“鬼城”现象。未来“新”一轮基建主要应有四“新”：</span></b></p><p><b>一是新的地区。</b>2019年中国城镇化率为60.6%，而发达国家平均约80%，中国还有很大空间，但<b>城镇化的人口将更多聚集到城市群都市圈</b>。我们预测，到2030年中国城镇化率达71%时，新增2亿城镇人口的80%将集中在19个城市群，60%将在长三角、粤港澳、京津冀等7个城市群，<b>未来上述地区的轨道交通、城际铁路、教育、医疗、5G等基础设施将面临严重短缺。对人口流入地区，要适当放松地方债务要求，不搞终身追责制，以推进大规模基建；但对人口流出地区，要区别对待，避免因大规模基建造成明显浪费。</b></p><p><b>二是新的主体。</b>要进一步放开基建领域的市场准入，扩大投资主体，尤其是有一定收益的项目要对民间资本一视同仁。</p><p><b>三是新的方式。</b>基建投资方式上要规范并推动PPP，避免明股实债等，引进私人资本提高效率，拓宽融资来源。</p><p><b>四是新的领域。调整投资领域，在补齐铁路、公路、轨道交通等传统基建的基础上大力发展5G、人工智能、工业互联网、智慧城市、教育医疗等新型基建，以改革创新稳增长。</b></p><p><span>有观点认为，大搞减税基建将增加地方债务负担、财政收支平衡压力大，我们认为这种观点缺少长远的大局观，在经济下行压力大的时候财政还要保收支平衡将使企业居民雪上加霜，财政应该搞跨期平衡，从平衡财政转向功能财政。只要中国经济繁荣发展，人民安居乐业，何愁未来财政问题。如果百业萧条，财政何谈平衡。</span></p><p><span>我记得10年20年前，就有很多观点都说北京人口太多了。2000年北京常住人口1382万人，2008年1695万人，根据统计部门公报2019年2154万人，事实上根据大数据可能已经超过2500万人。20年前我们按照1500万人规划了这座城市，规划了她的土地供应、轨道交通、公路、教育、医院，现在北京人口增加了1000万人，就是现在我们看到的样子。所以，</span><span><b>人口流入城市进行适度的基础设施建设，不仅有助于稳增长，而且是重大民生福音，何乐而不为呢？</b></span></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/f4ec0c75e280397b878e2b3e56745714\" /></p><p><b>2、面对疫情冲击和中美贸易摩擦的大国竞争，减税降费势在必行，放水养鱼，与民休息。中国全口径的宏观税负（含土地出让收入）高于美国，非税负担更高，而民生支出少、社会保障层次低。</b></p><p><b>1）全口径下2018年中国的“宏观税负”为35.2%，高于美国的26.3%，美国减税后可能减少宏观税负平均0.8个百分点/年，对中国产生压力。</b><span>全口径的财政收入包括了一般公共预算收入、政府性基金收入、国有资本经营收入以及社会保险基金收入。</span><b>间接税为主的税制结构导致大量税收由企业缴纳。</b><span>中国税收的征收对象以企业为主，美国税收的征收对象以个人为主。2018年，中国的增值税与企业所得税之和占财政收入比重52.8%，而美国的企业所得税占财政收入比仅3.7%。</span></p><p><span>2）中国的非税收入主要包括专项收入、行政事业性收费、罚没收入和其他收入。</span><b><span>中国非税收入占财政收入仍较高，2018年为14.7%。美国联邦非税收入在美国联邦财政收入占比较低，不足4%。</span></b><span>近年来中国持续推动减税降费，税收收入、财政收入占GDP比重持续下降，但是土地出让收入、社保收入持续上升带动宏观税负上升，抵消了部分减税降费的成果。同时，近年来的减税以增值税为主，但增值税为流转税，减增值税并不能直接增加企业利润，且存在二次分配效应，占据强势地位的国企和上游受益更明显，民企和中下游企业受益程度低。</span></p><p><b>3）税收在“用之于民”方面有差距，中国社会保障的低层次和发达国家的高福利对比鲜明。</b><span>大量的税费收入用于供养庞大的机关事业群体和建设性支出，用于社会大众的福利保障受到挤压，社会保障水平偏低。</span></p><p><b>4）企业面临的劳动力、环境、土地要素成本持续上升，进一步抵消了减税降费对企业减负的效果。</b><span>我国企业面临着行业垄断、服务业开放度较低导致的高昂的土地、电力、天然气、石油、物流、融资等基础性经营成本，在国际竞争中的劳动力成本优势将伴随人口红利的消失而衰减。我国汽油、柴油、天然气、电力、土地价格分别为美国的1.6、1.3、4.5、1.3和2.6倍。</span></p><p><span>5）建议：</span></p><p><b><span>优化减税降费方式，从当前主要针对增值税的减税格局转为降低社保费率和企业所得税税率，提升企业获得感，真正让企业和老百姓得实惠。</span></b></p><p><span>推进间接税为主向直接税为主转型，随着二产比重下降和三产比重上升，从高速增长阶段迈向高质量发展阶段、兼顾经济建设和民生投入，我国税制应进行改革转型。</span></p><p><span>中国应完善个税制度，拓展税基，将部分隐性收入人群纳入到征税范围，降低最高边际税率，增加对中低收入群体的抵扣，防止个税沦为逆向调节的工薪税。</span></p><p><span>继续推进资源税扩围与消费税征税对象调整，充分发挥保护环境、促进绿色发展，反映资源的稀缺性。</span></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/ff6d868acca2022b783ba291dc9e610e\" /></p><p><b>3、如果说疫情是黑天鹅，那么中国少子化老龄化加快则是灰犀牛，这才是长期真正的挑战。2019年中国出生人口降至1465万，65岁及以上人口占比达12.6%，未富先老。</b><span>日本首相安倍把少子化视为国难，俄罗斯总统普京称俄罗斯的命运和历史前景取决于人口。调整人口政策事关人口健康可持续、中国长期经济增长和民族复兴。</span></p><p><b><span>1）出生人口持续下滑。继2018年中国出生人口下降200万后，2019年出生人口再下降58万至1465万。</span></b><span>2019年出生人口减幅明显收窄主要在于主力育龄妇女数量减幅边际明显收窄和生育率基本稳定。从长期趋势看，由于生育堆积效应逐渐消失、育龄妇女规模持续下滑，当前出生人口仍处于快速下滑期，预计2030年将进一步降至不到1100万。</span><b>住房教育医疗等直接成本、养老负担、机会成本高抑制生育行为，“生得起、养不起”。</b></p><p><b>2）中国人口老龄化加快，2022年将进入深度老龄化社会。</b><span>2019年中国65岁及以上人口占比达12.6%，未富先老问题突出；美日韩老年人口比重达12.6%时人均GDP均在2.4万美元以上，而中国仅1万美元。从发展趋势看，中国人口老龄化速度和规模前所未有，2022年将进入占比超过14%的深度老龄化社会，2033年左右进入占比超过20%的超级老龄化社会。</span><b>人口老龄化使得社保收支矛盾日益凸显，养老金缺口将日益增加。</b></p><p><b>3）人口红利消失，中国经济潜在增长率下滑。</b><span>劳动年龄人口比例已于2010年见顶，预计2050年比2019年减少23%；2010-2018年中国经济增速已从10.6%降至6.1%，即将进入“5时代”。老龄化提高消费降低储蓄和投资，导致经济潜在增长率下降，并引发消费结构变迁，比如医疗保健占比将逐渐提升。</span></p><p><b>4）该不该全面放开并鼓励生育？我们建议：第一，尽快全面放开并鼓励生育，让生育权回归家庭自主，加快构建生育支持体系。实行差异化的个税抵扣及经济补贴政策。加大托育服务供给，大力提升0-3岁入托率从目前的4%提升至40%。进一步完善女性就业权益保障。</b>加强保障非婚生育的平等权利。<b>加大教育医疗投入，保持房价长期稳定，降低抚养直接成本。第二，积极应对人口老龄化，打造高质量为老产品和服务体系，建设老年友好型社会。</b>加快推进国资划转社保补充缺口，推动社保全国统筹，发挥养老保障体系中第二、三支柱的重要作用。构建老有所学的终身学习体系，鼓励企业留用和雇佣年长劳动力，适时适当推迟法定退休年龄。打造高质量的为老服务和产品供给体系。建设老年友好型社会。</p><p><b>4、培育经济新的增长点，最好的办法是开放，开放促进繁荣。</b></p><p>举两个例子：</p><p><b>1）中国行业开放程度高低不一，越开放的行业竞争力越强。加入WTO以后，汽车走向“市场换技术”和搞保护政策，结果是大而不强、国内市场基本沦陷；家电积极对外开放，迅速崛起、享誉全球。</b></p><p><b>当前中国行业的开放程度可分为三类：一是开放程度较高，如多数制造业和旅游业；二是限制类，主要集中在基础能源和自然垄断行业，如电力、金融、电信和医疗；三是禁止类，主要涉及意识形态和国家安全，如互联网信息业、新闻广播业和军工业。</b></p><p><span>改革开放以来，中国对外开放水平总体持续提高并取得巨大进步，但仍然存在不足。一是关税方面，为保护幼稚产业，汽车、化妆品和高端服装关税水平与国际相比仍然偏高。二是投资方面，</span><b>OECD公布外商投资限制性指数排名，中国在70个主要经济体中排名第6，仅好于马来西亚、俄罗斯、印度尼西亚、沙特阿拉伯和菲律宾，2010-2018年，中国总体限制性指数仅提高4个名次。</b><span>三是知识产权方面，中国在基础研发、执法透明度、产权保护和维权意识方面偏薄弱。</span></p><p><span>从家电和汽车成败正反两方面的经验和教训看，</span><span><b>中国应进一步扩大对外开放，相信市场，相信企业家，相信科技创新人才，相信中华民族是伟大的民族，展现开放自信，释放巨大的发展潜力，推动高质量发展。</b></span></p><p><b>2）我们可能再也无法忽视韩国电影的进步了。</b><span>刚获奥斯卡最佳影片等四项大奖的《寄生虫》，《熔炉》，《釜山行》和《流感》，《辩护人》，讲述的都是什么。我们已经不能停留在以前《冬季恋歌》《我的野蛮女友》这样的认识了。韩国电影的审查分级制度是伟大的，今天她终于结出硕果，只有开放才能带来繁荣。在今天新冠疫情的背景下，来看韩剧的进步，让我们更清醒。10年前我在国研中心曾获得任务专门研究韩国为什么转型成功，从一个一穷二白的殖民地创造“汉江奇迹”，朴正熙、金泳三、金大中、卢武铉等一批批改革家，以及无数的律师、记者、知识分子等，前仆后继，推动了这个国家走向经济、政治、社会的全面现代化。这更坚定了我们对中国经济社会转型成功的信心。</span></p><p><b><span>7省份推出25万亿重点项目，这一轮基建投资新在哪里？</span></b></p><p>作者 | 第一财经 李秀中</p><p><b>导读：</b>在各地统筹疫情防控和经济社会发展的各类会议上，稳投资作为重要政策工具被凸显出来。</p><p><span>在新冠肺炎疫情冲击和经济下行压力下，各省份最近密集推出庞大投资计划。不仅如此，推出新一轮大规模基建的呼声也在不断增长。</span></p><p><b><span>7省推出25万亿重点项目</span></b></p><p><span>2月23日，在云南省新冠肺炎疫情防控工作第十五场新闻发布会上，云南省发改委固定资产投资处处长郭金华表示，2020年，云南将推出525个重点项目，总投资约5万亿元，2020年计划完成投资4400多亿元。</span></p><p><span>在新冠肺炎疫情防控关键阶段发布投资计划的省份不只云南。自春节后各地陆续复工以来，多个省份发布了2020年的重点项目投资计划。</span></p><p><span>2月20日，河南省发布980个2020年重点建设项目，总投资3.3万亿元，2020年计划完成投资8372亿元，涵盖了产业转型发展、创新驱动、基础设施、新型城镇化、生态环保、民生和社会事业六大领域。</span></p><p><span>2月25日，福建省发改委发布了《关于印发2020年度省重点项目名单的通知》，确定2020年度福建省重点项目1567个，总投资3.84万亿元。其中在建项目1257个，总投资2.97万亿元，年度计划投资5005亿元；预备项目310个，投资0.87万亿元。</span></p><p><span>而在春节前，四川、重庆、陕西和河北等省份已经发布了本年度重点项目投资计划。2020年，四川省重点项目700个，计划总投资约4.4万亿元，年度预计投资6000亿元以上；重庆市重大项目1136个，总投资2.6万亿元，年度计划完成投资3476亿元；陕西省重点项目600个，总投资3.38万亿元，年度投资5014亿元；河北省重点项目536个，总投资1.88万亿元，年计划投资2402亿元。</span></p><p><b><span>从这7个省份公布的重点项目投资计划来看，总投资接近25万亿元，2020年度计划完成投资也近3.5万亿元。另外，全国其他省份公布了重点项目清单，但是没有公布投资总额，还有一些省份具体数据不够详实。</span></b></p><p><span>比如，浙江省发改委有关负责人接受媒体采访时表示，为深入推进长三角一体化发展战略落地落实，支撑重大标志性工程实施，浙江未来将重点推进200多个重大项目建设，总投资超2万亿元，2020年计划投资约3000亿元。</span></p><p><span>事实上，在各地统筹疫情防控和经济社会发展的各类会议上，稳投资作为重要政策工具被凸显出来。从重点项目复工复产的进度推进到各类要素的配给，以及应对疫情的政策措施中，各地都强力稳投资。</span></p><p><span>2月28日，四川省委召开常委会会议暨省委应对新型冠状病毒肺炎疫情工作领导小组第六次会议，要求聚焦“三驾马车”精准发力，充分发挥投资的关键作用，抢抓政策窗口努力扩大政府投资，带动扩大社会投资。</span></p><p><b><span>专家建议推出“新基建”</span></b></p><p><b><span>当下，以扩大基建规模稳定投资进而拉动经济增长的思路再次受到瞩目。</span></b></p><p><b><span>比如，恒大经济研究院院长任泽平最近就建议启动新一轮基建。任泽平认为，对冲疫情和经济下行最简单有效的办法还是基建，推出“新基建”，有助于稳增长、稳就业，释放中国经济增长潜力，提升长期竞争力。</span></b></p><p><b><span>在此次新冠肺炎疫情之前，中国在1997年的亚洲金融危机、2003年的非典疫情、2008年的国际金融危机时，都采取了大规模扩大基础设施建设来应对。</span></b></p><p><span>对于启动大规模的投资应对危机，四川省决策咨询委员会宏观组副组长王小刚向第一财经表示，这是特殊情况下的特殊举措，可以尽快把经济恢复起来，而且疫情反映了我们存在的短板，补短板是比较明确的投资方向。</span></p><p><b><span>中共中央政治局会议也指出，积极的财政政策要更加积极有为，发挥好政策性金融作用。稳健的货币政策要更加灵活适度，缓解融资难融资贵。会议强调，要积极扩大有效需求，促进消费回补和潜力释放，发挥好有效投资关键作用，加大新投资项目开工力度，加快在建项目建设进度。</span></b></p><p><b><span>“疫情暴露出我们在社会治理、公共卫生设施、应急能力建设、物资储备体系等领域还存在一些短板弱项。短板就是下一步投资增长潜力所在，就是发展空间所在。我们将以更大力度、更加精准地补短板、强弱项，提高经济发展质量和效益。”国家发展改革委秘书长丛亮2月24日在国务院联防联控机制新闻发布会上表示。</span></b></p><p><span>在云南省新冠肺炎疫情防控工作第十五场新闻发布会上，云南省就发布了基础设施“双十”重大工程，这项工程总投资约3.6万亿元，主要是聚焦基础设施领域，包括铁路、公路、跨境电网和智能电网、5G网络全覆盖、多式联运物流网十大工程。</span></p><p><span>不过，</span><span><b>任泽平认为，启动“新”一轮基建，关键在“新”，要用改革创新的方式推动新一轮基础设施建设，而不是简单重走老路。比如要调整投资领域，在补齐铁路、公路、轨道交通等传统基建的基础上大力发展5G、人工智能、工业互联网、智慧城市、教育医疗等新型基建。</b></span></p><p><b><span>不是新四万亿，而是体量更大的新基建</span></b></p><p>经济观察报  社论</p><p><b><span>导读：</span></b><span>对相当多的企业来说，疫情会成为一道分水岭。无论他们身处传统行业或者已经是互联网经济的一部分，他们将重塑业务流程、商业模式和组织形态。</span></p><p><span>2020年夏天来临时，中国经济可以期待一个强劲的反弹么？我们注意到各省区在复工复产进程中释放的信号，大投资大项目被寄予厚望，以至于新的“四万亿投资计划”也开始被市场更多地讨论。一个猜想是，投资会像2008年、2009年那样扮演“关键先生”，将2020年的中国经济强力拉回正常的增长轨道么？</span></p><p><span>没错，投资很重要。稳投资仍然是稳增长的关键。不过我们相信，不会有类似2008那样的投资刺激计划，不会有新的 “四万亿”。要知道2008年时，中国经济总量不过30万亿，如今是逼近100万亿级的体量。如果靠强投资拉动经济，中国需要的弹药量强度有多大，需要匹配多大规模的信贷投放？我们预期，即使出于稳经济的考量，中国不得不适当加杠杆，也必然是审慎和克制的，会顾忌仍在以各种方式扩张的地方债务。</span></p><p><span>更何况，就经济结构而言，2020年与2008年也不可简单做比。据测算，2019年最终消费支出对经济增长的贡献率为57.8%，分别比资本形成总额、货物和服务净出口高26.6和46.8个百分点。回想2008年时，消费对经济的贡献不过30%。毋庸置疑，消费才是今天中国经济的“关键先生”。这意味着我们需要在拉动消费方面下更多的功夫。</span></p><p><span>这并不表示我们不看重投资。实际上，投资在经济战疫中扮演的角色很可能超过大部分人的预期。然而放在2020年的经济大局中，投资的内涵绝非“铁公鸡”等传统领域可以涵盖。行业停摆和企业的危机反应，让我们看到了一场规模空前的全民“在线”试验。</span><b><span>无论外卖、在线教育、医疗、还是新零售、智能工厂，不能不说，若非这些年中国持续投资于互联网等新基础设施，面对今天的疫情，中国经济会少很多选择，中国企业也可能更多损失。</span></b></p><p><span>对相当多的企业来说，疫情会成为一道分水岭。无论他们身处传统行业或者已经是互联网经济的一部分，他们将重塑业务流程、商业模式和组织形态。这是看得到的现实。不管是否愿意，适应或者不适应，疫情以极端的方式推动了整个中国经济的“在线”进程。</span><b><span>这意味着对5G、人工智能、大数据、工业互联网、物联网等新基础设施的巨大需求，还可能包括对基于智能、互联和新能源的城际交通、物流和新市政基础设施的投资潜力。单纯从投资体量上看，它们比市场期望的新“四万亿”庞大得多。</span></b></p><p><span>而从中国互联网经济勃兴的历史来看，必须理解，跟过往的基建投资由政府主导的模式不同，相当一部分新基建项目是市场驱动的，或者说，这是市场和政府合力的结果。</span><b><span>政府以开放的心态允许市场在更大的空间里试错，民间投资在其中扮演的角色举足轻重。若非那么多的资本前赴后继寻求风口，中国大概不会拥有体量庞大且仍在快速扩张的互联网经济，不会将中国市场的规模优势发挥到极致。</span></b></p><p><span>或许可以这么理解，中国经济的整体“在线”，就是以新基础设施为底层构建一个全新的经济生态。在这个过程中，市场和企业将面对更多未知，这不是熟悉的配方和味道，需要大胆创新和不断试错。我们相信，市场会在这样的投资中承担更多，也只有市场才能把这样的投资做好。政府要做的是退后一步，创造条件让市场放手去做。</span></p>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/9c6a0b45b0c239a4b6c72164eb231e3e","relate_stocks":{},"is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1121038588","content_text":"相关阅读：任泽平：是该启动“新”一轮基建了我们在国内最早最坚定最旗帜鲜明倡导“新基建”。1月31日在影响广泛的《疫情对中国经济的影响分析与政策建议》中提出“提前做好项目储备，疫情后大搞基建减税，对人口流入地区的都市圈城市群可以进行适当超前的基础设施建设。”2月28日发布震动业内的报告《是该启动“新”一轮基建了》，提出“其实最简单有效的办法还是基建，新基建”。引发业内讨论和资本市场反应。1、怎么对冲疫情和经济下行？其实最简单有效的办法还是基建，“新基建”，短期有助于扩大需求、稳增长、稳就业，长期释放中国经济增长潜力，提升竞争力，改善民生福利。这几年，中国经济分析研究最需要的是客观专业务实，现在社会上有些思想认识存在“一刀切、层层加码”，非黑即白是情绪化的民粹的业余的。比如，一提到改革就是供给侧，需求侧就是刺激，好像中国经济可以靠一只翅膀就能飞翔。事实上，从罗斯福新政、里根经济学（减税+放松管制+控制通胀+加大创新基建军事支出）到1998年应对亚洲金融风暴（增发国债搞基建+国企改革+加入WTO+商品房改革），无一不需要兼顾供给和需求。现在一提到基建有些人就会上纲上线，说是刺激铁公基，这是严重误解。过去40年，没有适度超前的基建，怎么会有中国制造的强大竞争力？没有超前的网络宽带建设，怎么会有互联网经济的繁荣发展？而印度经济发展潜力释放不出来，很大程度受制于基础设施短缺，道路、桥梁、卫生系统都问题很大。从历史看，1998年亚洲金融危机时中国增发特别国债加强基建，2008年全球金融危机时推出大规模基建投资，尽管当时争议很大、批评很多，但现在看来意义重大，大幅降低了运输成本，提升了中国制造的全球竞争力，释放了中国经济高增长的巨大潜力。启动“新”一轮基建，关键在“新”，要用改革创新的方式推动新一轮基础设施建设，而不是简单重走老路，导致过剩浪费和“鬼城”现象。未来“新”一轮基建主要应有四“新”：一是新的地区。2019年中国城镇化率为60.6%，而发达国家平均约80%，中国还有很大空间，但城镇化的人口将更多聚集到城市群都市圈。我们预测，到2030年中国城镇化率达71%时，新增2亿城镇人口的80%将集中在19个城市群，60%将在长三角、粤港澳、京津冀等7个城市群，未来上述地区的轨道交通、城际铁路、教育、医疗、5G等基础设施将面临严重短缺。对人口流入地区，要适当放松地方债务要求，不搞终身追责制，以推进大规模基建；但对人口流出地区，要区别对待，避免因大规模基建造成明显浪费。二是新的主体。要进一步放开基建领域的市场准入，扩大投资主体，尤其是有一定收益的项目要对民间资本一视同仁。三是新的方式。基建投资方式上要规范并推动PPP，避免明股实债等，引进私人资本提高效率，拓宽融资来源。四是新的领域。调整投资领域，在补齐铁路、公路、轨道交通等传统基建的基础上大力发展5G、人工智能、工业互联网、智慧城市、教育医疗等新型基建，以改革创新稳增长。有观点认为，大搞减税基建将增加地方债务负担、财政收支平衡压力大，我们认为这种观点缺少长远的大局观，在经济下行压力大的时候财政还要保收支平衡将使企业居民雪上加霜，财政应该搞跨期平衡，从平衡财政转向功能财政。只要中国经济繁荣发展，人民安居乐业，何愁未来财政问题。如果百业萧条，财政何谈平衡。我记得10年20年前，就有很多观点都说北京人口太多了。2000年北京常住人口1382万人，2008年1695万人，根据统计部门公报2019年2154万人，事实上根据大数据可能已经超过2500万人。20年前我们按照1500万人规划了这座城市，规划了她的土地供应、轨道交通、公路、教育、医院，现在北京人口增加了1000万人，就是现在我们看到的样子。所以，人口流入城市进行适度的基础设施建设，不仅有助于稳增长，而且是重大民生福音，何乐而不为呢？2、面对疫情冲击和中美贸易摩擦的大国竞争，减税降费势在必行，放水养鱼，与民休息。中国全口径的宏观税负（含土地出让收入）高于美国，非税负担更高，而民生支出少、社会保障层次低。1）全口径下2018年中国的“宏观税负”为35.2%，高于美国的26.3%，美国减税后可能减少宏观税负平均0.8个百分点/年，对中国产生压力。全口径的财政收入包括了一般公共预算收入、政府性基金收入、国有资本经营收入以及社会保险基金收入。间接税为主的税制结构导致大量税收由企业缴纳。中国税收的征收对象以企业为主，美国税收的征收对象以个人为主。2018年，中国的增值税与企业所得税之和占财政收入比重52.8%，而美国的企业所得税占财政收入比仅3.7%。2）中国的非税收入主要包括专项收入、行政事业性收费、罚没收入和其他收入。中国非税收入占财政收入仍较高，2018年为14.7%。美国联邦非税收入在美国联邦财政收入占比较低，不足4%。近年来中国持续推动减税降费，税收收入、财政收入占GDP比重持续下降，但是土地出让收入、社保收入持续上升带动宏观税负上升，抵消了部分减税降费的成果。同时，近年来的减税以增值税为主，但增值税为流转税，减增值税并不能直接增加企业利润，且存在二次分配效应，占据强势地位的国企和上游受益更明显，民企和中下游企业受益程度低。3）税收在“用之于民”方面有差距，中国社会保障的低层次和发达国家的高福利对比鲜明。大量的税费收入用于供养庞大的机关事业群体和建设性支出，用于社会大众的福利保障受到挤压，社会保障水平偏低。4）企业面临的劳动力、环境、土地要素成本持续上升，进一步抵消了减税降费对企业减负的效果。我国企业面临着行业垄断、服务业开放度较低导致的高昂的土地、电力、天然气、石油、物流、融资等基础性经营成本，在国际竞争中的劳动力成本优势将伴随人口红利的消失而衰减。我国汽油、柴油、天然气、电力、土地价格分别为美国的1.6、1.3、4.5、1.3和2.6倍。5）建议：优化减税降费方式，从当前主要针对增值税的减税格局转为降低社保费率和企业所得税税率，提升企业获得感，真正让企业和老百姓得实惠。推进间接税为主向直接税为主转型，随着二产比重下降和三产比重上升，从高速增长阶段迈向高质量发展阶段、兼顾经济建设和民生投入，我国税制应进行改革转型。中国应完善个税制度，拓展税基，将部分隐性收入人群纳入到征税范围，降低最高边际税率，增加对中低收入群体的抵扣，防止个税沦为逆向调节的工薪税。继续推进资源税扩围与消费税征税对象调整，充分发挥保护环境、促进绿色发展，反映资源的稀缺性。3、如果说疫情是黑天鹅，那么中国少子化老龄化加快则是灰犀牛，这才是长期真正的挑战。2019年中国出生人口降至1465万，65岁及以上人口占比达12.6%，未富先老。日本首相安倍把少子化视为国难，俄罗斯总统普京称俄罗斯的命运和历史前景取决于人口。调整人口政策事关人口健康可持续、中国长期经济增长和民族复兴。1）出生人口持续下滑。继2018年中国出生人口下降200万后，2019年出生人口再下降58万至1465万。2019年出生人口减幅明显收窄主要在于主力育龄妇女数量减幅边际明显收窄和生育率基本稳定。从长期趋势看，由于生育堆积效应逐渐消失、育龄妇女规模持续下滑，当前出生人口仍处于快速下滑期，预计2030年将进一步降至不到1100万。住房教育医疗等直接成本、养老负担、机会成本高抑制生育行为，“生得起、养不起”。2）中国人口老龄化加快，2022年将进入深度老龄化社会。2019年中国65岁及以上人口占比达12.6%，未富先老问题突出；美日韩老年人口比重达12.6%时人均GDP均在2.4万美元以上，而中国仅1万美元。从发展趋势看，中国人口老龄化速度和规模前所未有，2022年将进入占比超过14%的深度老龄化社会，2033年左右进入占比超过20%的超级老龄化社会。人口老龄化使得社保收支矛盾日益凸显，养老金缺口将日益增加。3）人口红利消失，中国经济潜在增长率下滑。劳动年龄人口比例已于2010年见顶，预计2050年比2019年减少23%；2010-2018年中国经济增速已从10.6%降至6.1%，即将进入“5时代”。老龄化提高消费降低储蓄和投资，导致经济潜在增长率下降，并引发消费结构变迁，比如医疗保健占比将逐渐提升。4）该不该全面放开并鼓励生育？我们建议：第一，尽快全面放开并鼓励生育，让生育权回归家庭自主，加快构建生育支持体系。实行差异化的个税抵扣及经济补贴政策。加大托育服务供给，大力提升0-3岁入托率从目前的4%提升至40%。进一步完善女性就业权益保障。加强保障非婚生育的平等权利。加大教育医疗投入，保持房价长期稳定，降低抚养直接成本。第二，积极应对人口老龄化，打造高质量为老产品和服务体系，建设老年友好型社会。加快推进国资划转社保补充缺口，推动社保全国统筹，发挥养老保障体系中第二、三支柱的重要作用。构建老有所学的终身学习体系，鼓励企业留用和雇佣年长劳动力，适时适当推迟法定退休年龄。打造高质量的为老服务和产品供给体系。建设老年友好型社会。4、培育经济新的增长点，最好的办法是开放，开放促进繁荣。举两个例子：1）中国行业开放程度高低不一，越开放的行业竞争力越强。加入WTO以后，汽车走向“市场换技术”和搞保护政策，结果是大而不强、国内市场基本沦陷；家电积极对外开放，迅速崛起、享誉全球。当前中国行业的开放程度可分为三类：一是开放程度较高，如多数制造业和旅游业；二是限制类，主要集中在基础能源和自然垄断行业，如电力、金融、电信和医疗；三是禁止类，主要涉及意识形态和国家安全，如互联网信息业、新闻广播业和军工业。改革开放以来，中国对外开放水平总体持续提高并取得巨大进步，但仍然存在不足。一是关税方面，为保护幼稚产业，汽车、化妆品和高端服装关税水平与国际相比仍然偏高。二是投资方面，OECD公布外商投资限制性指数排名，中国在70个主要经济体中排名第6，仅好于马来西亚、俄罗斯、印度尼西亚、沙特阿拉伯和菲律宾，2010-2018年，中国总体限制性指数仅提高4个名次。三是知识产权方面，中国在基础研发、执法透明度、产权保护和维权意识方面偏薄弱。从家电和汽车成败正反两方面的经验和教训看，中国应进一步扩大对外开放，相信市场，相信企业家，相信科技创新人才，相信中华民族是伟大的民族，展现开放自信，释放巨大的发展潜力，推动高质量发展。2）我们可能再也无法忽视韩国电影的进步了。刚获奥斯卡最佳影片等四项大奖的《寄生虫》，《熔炉》，《釜山行》和《流感》，《辩护人》，讲述的都是什么。我们已经不能停留在以前《冬季恋歌》《我的野蛮女友》这样的认识了。韩国电影的审查分级制度是伟大的，今天她终于结出硕果，只有开放才能带来繁荣。在今天新冠疫情的背景下，来看韩剧的进步，让我们更清醒。10年前我在国研中心曾获得任务专门研究韩国为什么转型成功，从一个一穷二白的殖民地创造“汉江奇迹”，朴正熙、金泳三、金大中、卢武铉等一批批改革家，以及无数的律师、记者、知识分子等，前仆后继，推动了这个国家走向经济、政治、社会的全面现代化。这更坚定了我们对中国经济社会转型成功的信心。7省份推出25万亿重点项目，这一轮基建投资新在哪里？作者 | 第一财经 李秀中导读：在各地统筹疫情防控和经济社会发展的各类会议上，稳投资作为重要政策工具被凸显出来。在新冠肺炎疫情冲击和经济下行压力下，各省份最近密集推出庞大投资计划。不仅如此，推出新一轮大规模基建的呼声也在不断增长。7省推出25万亿重点项目2月23日，在云南省新冠肺炎疫情防控工作第十五场新闻发布会上，云南省发改委固定资产投资处处长郭金华表示，2020年，云南将推出525个重点项目，总投资约5万亿元，2020年计划完成投资4400多亿元。在新冠肺炎疫情防控关键阶段发布投资计划的省份不只云南。自春节后各地陆续复工以来，多个省份发布了2020年的重点项目投资计划。2月20日，河南省发布980个2020年重点建设项目，总投资3.3万亿元，2020年计划完成投资8372亿元，涵盖了产业转型发展、创新驱动、基础设施、新型城镇化、生态环保、民生和社会事业六大领域。2月25日，福建省发改委发布了《关于印发2020年度省重点项目名单的通知》，确定2020年度福建省重点项目1567个，总投资3.84万亿元。其中在建项目1257个，总投资2.97万亿元，年度计划投资5005亿元；预备项目310个，投资0.87万亿元。而在春节前，四川、重庆、陕西和河北等省份已经发布了本年度重点项目投资计划。2020年，四川省重点项目700个，计划总投资约4.4万亿元，年度预计投资6000亿元以上；重庆市重大项目1136个，总投资2.6万亿元，年度计划完成投资3476亿元；陕西省重点项目600个，总投资3.38万亿元，年度投资5014亿元；河北省重点项目536个，总投资1.88万亿元，年计划投资2402亿元。从这7个省份公布的重点项目投资计划来看，总投资接近25万亿元，2020年度计划完成投资也近3.5万亿元。另外，全国其他省份公布了重点项目清单，但是没有公布投资总额，还有一些省份具体数据不够详实。比如，浙江省发改委有关负责人接受媒体采访时表示，为深入推进长三角一体化发展战略落地落实，支撑重大标志性工程实施，浙江未来将重点推进200多个重大项目建设，总投资超2万亿元，2020年计划投资约3000亿元。事实上，在各地统筹疫情防控和经济社会发展的各类会议上，稳投资作为重要政策工具被凸显出来。从重点项目复工复产的进度推进到各类要素的配给，以及应对疫情的政策措施中，各地都强力稳投资。2月28日，四川省委召开常委会会议暨省委应对新型冠状病毒肺炎疫情工作领导小组第六次会议，要求聚焦“三驾马车”精准发力，充分发挥投资的关键作用，抢抓政策窗口努力扩大政府投资，带动扩大社会投资。专家建议推出“新基建”当下，以扩大基建规模稳定投资进而拉动经济增长的思路再次受到瞩目。比如，恒大经济研究院院长任泽平最近就建议启动新一轮基建。任泽平认为，对冲疫情和经济下行最简单有效的办法还是基建，推出“新基建”，有助于稳增长、稳就业，释放中国经济增长潜力，提升长期竞争力。在此次新冠肺炎疫情之前，中国在1997年的亚洲金融危机、2003年的非典疫情、2008年的国际金融危机时，都采取了大规模扩大基础设施建设来应对。对于启动大规模的投资应对危机，四川省决策咨询委员会宏观组副组长王小刚向第一财经表示，这是特殊情况下的特殊举措，可以尽快把经济恢复起来，而且疫情反映了我们存在的短板，补短板是比较明确的投资方向。中共中央政治局会议也指出，积极的财政政策要更加积极有为，发挥好政策性金融作用。稳健的货币政策要更加灵活适度，缓解融资难融资贵。会议强调，要积极扩大有效需求，促进消费回补和潜力释放，发挥好有效投资关键作用，加大新投资项目开工力度，加快在建项目建设进度。“疫情暴露出我们在社会治理、公共卫生设施、应急能力建设、物资储备体系等领域还存在一些短板弱项。短板就是下一步投资增长潜力所在，就是发展空间所在。我们将以更大力度、更加精准地补短板、强弱项，提高经济发展质量和效益。”国家发展改革委秘书长丛亮2月24日在国务院联防联控机制新闻发布会上表示。在云南省新冠肺炎疫情防控工作第十五场新闻发布会上，云南省就发布了基础设施“双十”重大工程，这项工程总投资约3.6万亿元，主要是聚焦基础设施领域，包括铁路、公路、跨境电网和智能电网、5G网络全覆盖、多式联运物流网十大工程。不过，任泽平认为，启动“新”一轮基建，关键在“新”，要用改革创新的方式推动新一轮基础设施建设，而不是简单重走老路。比如要调整投资领域，在补齐铁路、公路、轨道交通等传统基建的基础上大力发展5G、人工智能、工业互联网、智慧城市、教育医疗等新型基建。不是新四万亿，而是体量更大的新基建经济观察报  社论导读：对相当多的企业来说，疫情会成为一道分水岭。无论他们身处传统行业或者已经是互联网经济的一部分，他们将重塑业务流程、商业模式和组织形态。2020年夏天来临时，中国经济可以期待一个强劲的反弹么？我们注意到各省区在复工复产进程中释放的信号，大投资大项目被寄予厚望，以至于新的“四万亿投资计划”也开始被市场更多地讨论。一个猜想是，投资会像2008年、2009年那样扮演“关键先生”，将2020年的中国经济强力拉回正常的增长轨道么？没错，投资很重要。稳投资仍然是稳增长的关键。不过我们相信，不会有类似2008那样的投资刺激计划，不会有新的 “四万亿”。要知道2008年时，中国经济总量不过30万亿，如今是逼近100万亿级的体量。如果靠强投资拉动经济，中国需要的弹药量强度有多大，需要匹配多大规模的信贷投放？我们预期，即使出于稳经济的考量，中国不得不适当加杠杆，也必然是审慎和克制的，会顾忌仍在以各种方式扩张的地方债务。更何况，就经济结构而言，2020年与2008年也不可简单做比。据测算，2019年最终消费支出对经济增长的贡献率为57.8%，分别比资本形成总额、货物和服务净出口高26.6和46.8个百分点。回想2008年时，消费对经济的贡献不过30%。毋庸置疑，消费才是今天中国经济的“关键先生”。这意味着我们需要在拉动消费方面下更多的功夫。这并不表示我们不看重投资。实际上，投资在经济战疫中扮演的角色很可能超过大部分人的预期。然而放在2020年的经济大局中，投资的内涵绝非“铁公鸡”等传统领域可以涵盖。行业停摆和企业的危机反应，让我们看到了一场规模空前的全民“在线”试验。无论外卖、在线教育、医疗、还是新零售、智能工厂，不能不说，若非这些年中国持续投资于互联网等新基础设施，面对今天的疫情，中国经济会少很多选择，中国企业也可能更多损失。对相当多的企业来说，疫情会成为一道分水岭。无论他们身处传统行业或者已经是互联网经济的一部分，他们将重塑业务流程、商业模式和组织形态。这是看得到的现实。不管是否愿意，适应或者不适应，疫情以极端的方式推动了整个中国经济的“在线”进程。这意味着对5G、人工智能、大数据、工业互联网、物联网等新基础设施的巨大需求，还可能包括对基于智能、互联和新能源的城际交通、物流和新市政基础设施的投资潜力。单纯从投资体量上看，它们比市场期望的新“四万亿”庞大得多。而从中国互联网经济勃兴的历史来看，必须理解，跟过往的基建投资由政府主导的模式不同，相当一部分新基建项目是市场驱动的，或者说，这是市场和政府合力的结果。政府以开放的心态允许市场在更大的空间里试错，民间投资在其中扮演的角色举足轻重。若非那么多的资本前赴后继寻求风口，中国大概不会拥有体量庞大且仍在快速扩张的互联网经济，不会将中国市场的规模优势发挥到极致。或许可以这么理解，中国经济的整体“在线”，就是以新基础设施为底层构建一个全新的经济生态。在这个过程中，市场和企业将面对更多未知，这不是熟悉的配方和味道，需要大胆创新和不断试错。我们相信，市场会在这样的投资中承担更多，也只有市场才能把这样的投资做好。政府要做的是退后一步，创造条件让市场放手去做。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1319,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":980750556,"gmtCreate":1582636414975,"gmtModify":1704347059569,"author":{"id":"58455161539479","authorId":"58455161539479","name":"股票交易","avatar":"https://static.laohu8.com/1216b12cffe9e07a8d177f8bdbb42a8c","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"58455161539479","authorIdStr":"58455161539479"},"themes":[],"htmlText":"中国平安人寿垃圾公司，还不如中国太平保险公司[流泪]&nbsp;[龇牙]&nbsp;","listText":"中国平安人寿垃圾公司，还不如中国太平保险公司[流泪]&nbsp;[龇牙]&nbsp;","text":"中国平安人寿垃圾公司，还不如中国太平保险公司[流泪] 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class=\"title\">\n老虎证券：日赚4亿的中国平安如何再进一步？渠道改革或成关键\n</h2>\n\n<h4 class=\"meta\">\n\n\n2020-02-23 18:39 北京时间&nbsp;&nbsp;&nbsp;<a href=http://cj.sina.cn/article/normal_detail?url=https://finance.sina.com.cn/stock/relnews/cn/2020-02-23/doc-iimxyqvz5221024.shtml><strong>中国经济网</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>原标题：老虎证券：日赚4亿的中国平安如何再进一步？渠道改革或成关键 来源：中国经济网如何再进一步？渠道改革或成关键2020年2月20日，中国平安公布了2019年报，归母净利润1491亿，同比增长39.1%； 新业务价值率(NBV Margin)扩张和人均产能提升共同驱动寿险新业务价值(NBV)较上半年改善，期末集团内含价值(EV)12005亿，同比增长19.8%，整体符合市场预期。价值指标符合市场...</p>\n\n<a href=\"http://cj.sina.cn/article/normal_detail?url=https://finance.sina.com.cn/stock/relnews/cn/2020-02-23/doc-iimxyqvz5221024.shtml\">Web 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7575亿元，同比增长23.5%，其中营运偏差作为原内含价值假设外的利润释放，对2019年公司营运利润和内含价值的贡献分别为104.1亿元和36.7亿元，分别同比下降52.2%和74%。公司主动调整往日相对保守的精算假设以提升竞争力，这也与科技业务板块投入及保单继续率等短期因素有关。业绩符合市场预期，渠道改革预计是2020关键1)利润稳健，剩余边际余额支撑归母净利润同比增长39.1%，营业利润增长18.1%，19年剩余边际余额9184亿元，同比增长16.8%；剩余边际摊销745亿元，同比增长19.5%。剩余边际余额为利润提供稳定来源。2)代理人规模承压，人均新业务价值提升，渠道改革成为接下来的关键年末公司代理人数量116.69万人，同比下滑17.7%，新业务平均人力延续三季度的压力，同比下滑9.1%，与寿险行业普遍面临代理人增长瓶颈有关。人均新业务价值(NBV)同比增长16.4%，人均产能的提升除了代理人质量的严控外，也受到业务节奏和产品结构影响，下半年平安推出高性价比、不同定位的保障型保险产品，带来了新业务价值率的提升。预计2020年渠道调整仍将延续，通过质量的改善推动NBV提升。3)财险盈利改善，科技板块拖累业绩1。 财险业务归母净利润同比增长85.8%至228.08亿元，主要受19年市场权益市场回暖和税优政策的一次性盈利释放影响。其中权益市场回暖助力公司全年投资收益提升3.2pct至6.9%；19年公司通过加大固定产品(永续债、优先股)的投资，来对冲利率下行风险。2。 团体客户经营表现突出，综合金融保费同比增长23.5%至126.5亿元，团金“1+N”效果显著，综合金融规模增长142.1%至2967.4亿元。3。 科技板块营业利润同比下降48.5%至34.87亿元，科技板块的投入对业绩造成负面影响。风险提示1、肺炎疫情蔓延致一季度业绩低于预期，代理人超预期脱落；2、科技赋能金融效果不达预期；3、利率下行带来的险企投资的不确定性。本文不构成且不应被视为任何购买证券或其他金融产品的协议、要约、要约邀请、意见或建议。本文中的任何内容均不构成老虎证券在投资、法律、会计或税务方面的意见，也不构成某种投资或策略是否适合于您个人情况的陈述，或其他任何针对您个人的推荐。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":983,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":914310849,"gmtCreate":1581040164881,"gmtModify":1704343345892,"author":{"id":"58455161539479","authorId":"58455161539479","name":"股票交易","avatar":"https://static.laohu8.com/1216b12cffe9e07a8d177f8bdbb42a8c","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"58455161539479","authorIdStr":"58455161539479"},"themes":[],"htmlText":"[财迷]&nbsp;是的继续看空","listText":"[财迷]&nbsp;是的继续看空","text":"[财迷] 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(NYSE:</span><span>WORK</span><span>)也暴涨近11%。</span></p><p><span>美股这两只远程办公概念股的拉升，背后仅是因为这次的突发公共卫生事件吗？</span><span>其涨势会否只是昙花一现？</span></p><h2><span><strong><span>大涨的背后，不只是公共卫生事件</span></strong><strong><span></span></strong></span></h2><p><span>可以确定的是，远程办公需求的上升是导致Zoom股价飙升的主要原因。</span><span>目前，<a href=\"https://laohu8.com/S/GOOG\">谷歌</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/FB\">Facebook</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/AAPL\">苹果</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/MSFT\">微软</a>和福特等巨头都已经向中国员工发布了远程工作的指示。</span></p><p><span>EMJ Capital创始人埃里克·杰克逊（Eric Jackson）表示，从中国市场看到的数据显示，Zoom昨日的App下载量大幅增加，从过去几个月3000至5000的均值激增至25000。</span></p><p><span>另据一项市场调查，Zoom也因为使用流畅而受国内企业用户青睐，在2月3日当天顺利使用远程会议的平台中占比达到28.5%，高居第一位。</span></p><p><span>不过，还有别的一些因素促成了这轮上涨。</span><span>竞争对手Microsoft Teams在3日遭遇了技术故障，虽然很快恢复，但也足以让客户和华尔街开始关注起Zoom。</span></p><p><span>此外就是空头回补的影响。</span><span>Zoom去年IPO后的大涨吸引了不少空头，其流通股票中空仓占比达到6.6%。</span><span>不少交易者在做空Zoom的同时做多云通讯软件公司RingCentral。</span></p><p><span>伴随着通信软件股整体的爆发，Slack也随之走高，更获得了券商的看好。</span><span>RBC Capital在4日给予了该股“跑赢大盘”评级以及25美元的目标价，认为Slack“拥有领先的品牌、差异化的技术、以及不断增长的协助办公市场带来的强劲推动力”。</span></p><h2><span><strong><span>这轮强劲涨势又能持续多久？</span></strong><strong><span></span></strong></span></h2><p><span>对于上涨原因的分析，引出了我们对于下一个问题的答案。</span><span>如果Zoom的暴涨主要是因为这次的公共卫生事件，那么它的涨势很可能已经过度——因为中国并不是Zoom的主要业务市场，虽然公司80%的技术团队都在这里。</span></p><p><span>招股书显示，截至去年年初，Zoom在亚太地区的营收占比仅为8%。</span></p><p><span>从长期来看，远程办公市场的增长值得期待。</span><span>根据<a href=\"https://laohu8.com/S/601198\">东兴证券</a>的报告，2020年，全球预计约50%的科技公司将实现远程办公，较2017年的24%料有大幅增长。</span></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/bae5a1c738350c7ef41185774935e0ff\"/></p><p><span>Zoom与Slack股价走势，来源：</span><span>英为财情Investing.com</span></p><p><span>但单就两家公司来看，其从去年下半年开始的下跌并非毫无原由。</span><span>Zoom的软肋在于它的收入增长正在放缓：</span><span>去年12月初报告的三季度财报显示，其收入增幅为85%，低于二季度的96%和一季度的103%。</span><span>单就这三个季度的财报来看，收入增速呈现一条向下的直线。</span><span>Zoom</span><span>能否打破这个下滑趋势，还要看3月4日公布的四季度财报。</span></p><p><span>而无论是Zoom还是Slack，都面临着来自对手的激烈竞争。</span><span>这个因素是Slack股价此前持续下滑的“元凶”。</span><span>三季度，Slack交出了一份不错的财报，但来自微软Microsoft Teams的威胁萦然不散。</span><span>去年11月份，Teams宣布活跃用户达到了2000万，Slack仍需要向市场证明它相较于Teams的优势</span></p><p><span>这也是为什么华尔街对Slack和Zoom的态度仍然谨慎的原因。</span><span>在追踪Slack的22名分析师中，有两个给予“卖出”评级，9个“持有”评级，平均目标价为27.32美元；</span><span>覆盖Zoom的22名分析师中，同样有两个“卖出”评级，13个“持有”评级，平均目标价为81美元。</span></p><p><strong><span>点击文末【</span></strong><span><strong><span>阅读原文</span></strong></span><strong><span>】查看Zoom实时股价。</span></strong></p><p><span><strong>本文为“英为财情Investing”原创内容</strong></span></p><p arial=\"\" border-box=\"\" 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href=\"https://laohu8.com/S/TSLA\">特斯拉</a>涨疯了，现在上车晚不晚？</strong></span></p><p><strong><span>美股公司 </span></strong><span> |</span><strong> 遭浑水做空后大跌20%，瑞幸还能好起来吗？</strong></p><p><strong>专业科普  </strong><span>| <strong>10个英为财情Investing.com实用功能，80%的人都不知道！(工具篇)</strong></span></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/01928fbdf9a34575b1fba9dd47c7d739\"/></p><p><span><strong><strong>欢迎转载及分享至朋友圈 </strong></strong></span></p><p><span><strong>更多精彩请</strong><strong>点击【</strong></span><strong><span>阅读原文</span></strong><span><strong>】</strong></span></p><p><span>戳原文，更有料！</span></p>\n</div></body></html>","source":"weixin_highlight","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" 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(NYSE:</span><span>WORK</span><span>)也暴涨近11%。</span></p><p><span>美股这两只远程办公概念股的拉升，背后仅是因为这次的突发公共卫生事件吗？</span><span>其涨势会否只是昙花一现？</span></p><h2><span><strong><span>大涨的背后，不只是公共卫生事件</span></strong><strong><span></span></strong></span></h2><p><span>可以确定的是，远程办公需求的上升是导致Zoom股价飙升的主要原因。</span><span>目前，<a href=\"https://laohu8.com/S/GOOG\">谷歌</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/FB\">Facebook</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/AAPL\">苹果</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/MSFT\">微软</a>和福特等巨头都已经向中国员工发布了远程工作的指示。</span></p><p><span>EMJ Capital创始人埃里克·杰克逊（Eric Jackson）表示，从中国市场看到的数据显示，Zoom昨日的App下载量大幅增加，从过去几个月3000至5000的均值激增至25000。</span></p><p><span>另据一项市场调查，Zoom也因为使用流畅而受国内企业用户青睐，在2月3日当天顺利使用远程会议的平台中占比达到28.5%，高居第一位。</span></p><p><span>不过，还有别的一些因素促成了这轮上涨。</span><span>竞争对手Microsoft Teams在3日遭遇了技术故障，虽然很快恢复，但也足以让客户和华尔街开始关注起Zoom。</span></p><p><span>此外就是空头回补的影响。</span><span>Zoom去年IPO后的大涨吸引了不少空头，其流通股票中空仓占比达到6.6%。</span><span>不少交易者在做空Zoom的同时做多云通讯软件公司RingCentral。</span></p><p><span>伴随着通信软件股整体的爆发，Slack也随之走高，更获得了券商的看好。</span><span>RBC Capital在4日给予了该股“跑赢大盘”评级以及25美元的目标价，认为Slack“拥有领先的品牌、差异化的技术、以及不断增长的协助办公市场带来的强劲推动力”。</span></p><h2><span><strong><span>这轮强劲涨势又能持续多久？</span></strong><strong><span></span></strong></span></h2><p><span>对于上涨原因的分析，引出了我们对于下一个问题的答案。</span><span>如果Zoom的暴涨主要是因为这次的公共卫生事件，那么它的涨势很可能已经过度——因为中国并不是Zoom的主要业务市场，虽然公司80%的技术团队都在这里。</span></p><p><span>招股书显示，截至去年年初，Zoom在亚太地区的营收占比仅为8%。</span></p><p><span>从长期来看，远程办公市场的增长值得期待。</span><span>根据<a href=\"https://laohu8.com/S/601198\">东兴证券</a>的报告，2020年，全球预计约50%的科技公司将实现远程办公，较2017年的24%料有大幅增长。</span></p><p><img 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href=\"https://laohu8.com/S/TSLA\">特斯拉</a>涨疯了，现在上车晚不晚？</strong></span></p><p><strong><span>美股公司 </span></strong><span> |</span><strong> 遭浑水做空后大跌20%，瑞幸还能好起来吗？</strong></p><p><strong>专业科普  </strong><span>| <strong>10个英为财情Investing.com实用功能，80%的人都不知道！(工具篇)</strong></span></p><p><img 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Video (NASDAQ:ZM)表示其需求激增，CEO袁征甚至不得不把手机关机，“因为几乎所有人都在给他打电话。”本月初，Zoom股价一度大涨近15%，创下去年6月初以来的最大单日涨幅。一天之后，另一个办公协助软件、类似于钉钉的Slack Technologies Inc (NYSE:WORK)也暴涨近11%。美股这两只远程办公概念股的拉升，背后仅是因为这次的突发公共卫生事件吗？其涨势会否只是昙花一现？大涨的背后，不只是公共卫生事件可以确定的是，远程办公需求的上升是导致Zoom股价飙升的主要原因。目前，谷歌、Facebook、苹果、微软和福特等巨头都已经向中国员工发布了远程工作的指示。EMJ Capital创始人埃里克·杰克逊（Eric Jackson）表示，从中国市场看到的数据显示，Zoom昨日的App下载量大幅增加，从过去几个月3000至5000的均值激增至25000。另据一项市场调查，Zoom也因为使用流畅而受国内企业用户青睐，在2月3日当天顺利使用远程会议的平台中占比达到28.5%，高居第一位。不过，还有别的一些因素促成了这轮上涨。竞争对手Microsoft Teams在3日遭遇了技术故障，虽然很快恢复，但也足以让客户和华尔街开始关注起Zoom。此外就是空头回补的影响。Zoom去年IPO后的大涨吸引了不少空头，其流通股票中空仓占比达到6.6%。不少交易者在做空Zoom的同时做多云通讯软件公司RingCentral。伴随着通信软件股整体的爆发，Slack也随之走高，更获得了券商的看好。RBC Capital在4日给予了该股“跑赢大盘”评级以及25美元的目标价，认为Slack“拥有领先的品牌、差异化的技术、以及不断增长的协助办公市场带来的强劲推动力”。这轮强劲涨势又能持续多久？对于上涨原因的分析，引出了我们对于下一个问题的答案。如果Zoom的暴涨主要是因为这次的公共卫生事件，那么它的涨势很可能已经过度——因为中国并不是Zoom的主要业务市场，虽然公司80%的技术团队都在这里。招股书显示，截至去年年初，Zoom在亚太地区的营收占比仅为8%。从长期来看，远程办公市场的增长值得期待。根据东兴证券的报告，2020年，全球预计约50%的科技公司将实现远程办公，较2017年的24%料有大幅增长。Zoom与Slack股价走势，来源：英为财情Investing.com但单就两家公司来看，其从去年下半年开始的下跌并非毫无原由。Zoom的软肋在于它的收入增长正在放缓：去年12月初报告的三季度财报显示，其收入增幅为85%，低于二季度的96%和一季度的103%。单就这三个季度的财报来看，收入增速呈现一条向下的直线。Zoom能否打破这个下滑趋势，还要看3月4日公布的四季度财报。而无论是Zoom还是Slack，都面临着来自对手的激烈竞争。这个因素是Slack股价此前持续下滑的“元凶”。三季度，Slack交出了一份不错的财报，但来自微软Microsoft Teams的威胁萦然不散。去年11月份，Teams宣布活跃用户达到了2000万，Slack仍需要向市场证明它相较于Teams的优势这也是为什么华尔街对Slack和Zoom的态度仍然谨慎的原因。在追踪Slack的22名分析师中，有两个给予“卖出”评级，9个“持有”评级，平均目标价为27.32美元；覆盖Zoom的22名分析师中，同样有两个“卖出”评级，13个“持有”评级，平均目标价为81美元。点击文末【阅读原文】查看Zoom实时股价。本文为“英为财情Investing”原创内容欢迎投稿或发送意见至Content@cn.investing.com阅读更多请登录cn.Investing.com或下载英为财情App英为财情Investing.com带你一起玩转全球行情数据。现在，马上加入我们。你可以添加英为财情小助手微信Investing_cn或者扫描海报二维码获取进群通道。·推荐阅读·近期热门  | 特斯拉涨疯了，现在上车晚不晚？美股公司  | 遭浑水做空后大跌20%，瑞幸还能好起来吗？专业科普  | 10个英为财情Investing.com实用功能，80%的人都不知道！(工具篇)欢迎转载及分享至朋友圈 更多精彩请点击【阅读原文】戳原文，更有料！","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1085,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0}],"hots":[{"id":165200,"gmtCreate":1520551843573,"gmtModify":1704890042885,"author":{"id":"58455161539479","authorId":"58455161539479","name":"股票交易","avatar":"https://static.laohu8.com/1216b12cffe9e07a8d177f8bdbb42a8c","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"58455161539479","authorIdStr":"58455161539479"},"themes":[],"title":"北信源董事长林皓：将在政府信息化建设中承担重要责任","htmlText":"2018年全国两会于近日在京开幕，而网络安全也作为一个大家越来越耳熟能详的关键词。虽然网络安全是一个相对抽象的名词，但网络安全漏洞所带来的危害我们却并不陌生，如信息泄露、病毒侵害等，而网络安全已经上升至国家战略层级。 近两年来，国家对网络安全的大规模投入和政策支持让相关企业大幅收益。就此，记者特地专访到了北信源董事长林皓。 林皓表示，林皓进一步介绍到，随着科技的发展，两会也对信息安全及新技术的发展提出了全新的标准和建议，北信源在人工智能和政务服务方面均有布局，未来有望进一步收益与国家政策。 一方面，政府工作报告中提到，“未来将继续做大做强新兴产业集群，实施大数据发展行动，加强新一代人工智能技术的研发应用”，北信源的大数据安全管理平台就是大数据与信息安全技术的融合，目前已经获得了大范围的应用和用户良好口碑。此外，公司也在积极对人工智能技术与产业的结合和发展进行积极探索，推动人工智能技术在不同产业行业的合作应用。 另一方面，政府报告也提出，2018年将着重深入推进“互联网+政务服务”，加快政府信息系统互联互通，打通信息孤岛。林皓表示，北信源新一代聚合通信平台信源豆豆的产品初衷即是搭建一个安全的、互联互通的聚合通信平台，用以服务广大政府、企事业单位。 公开资料显示，信源豆豆即是北信源在移动互联网领域研发投入的代表产品之一。据信源豆豆官网介绍，它是一个跨终端、全方位、安全可信的通信聚合平台，为企业和互联网用户提供即时通讯、协同办公、任务管理、ERP改造、应用开发、万物互联、互联互通、聚合推广等多层次的平台服务。 “信源豆豆目前应用在广西省政务平台的应用，在未来也将实现省内政务信息系统的互联互通，并且能够承接许多政府信息化的需求，未来也将在更多政府信息化建设中承担起更重要的责任。”林皓表示。","listText":"2018年全国两会于近日在京开幕，而网络安全也作为一个大家越来越耳熟能详的关键词。虽然网络安全是一个相对抽象的名词，但网络安全漏洞所带来的危害我们却并不陌生，如信息泄露、病毒侵害等，而网络安全已经上升至国家战略层级。 近两年来，国家对网络安全的大规模投入和政策支持让相关企业大幅收益。就此，记者特地专访到了北信源董事长林皓。 林皓表示，林皓进一步介绍到，随着科技的发展，两会也对信息安全及新技术的发展提出了全新的标准和建议，北信源在人工智能和政务服务方面均有布局，未来有望进一步收益与国家政策。 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彼得.林奇在其数十年的职业股票投资生涯中，特别是他于1977年接管并扩展表哲伦基金以来，股票生意做得极为出色，不仅使麦哲伦成为有史以来最庞大的共同基金，使其资产由2000万美元，增长到84亿美元，而且使公司的投资配额表上原来仅有的40种股票，增长到1400种。林奇也因此而收获甚丰。 惊人的成就，使林奇蜚声于金融界。美国最有名的《时代》周刊称他为第一理财家，《幸福》杂志则称誉他是股票领域一位超级投资巨星。彼得·林奇在从事的投资经营中，也认识到了自己的不凡，并以股票天使自居。 与巴菲特为代表的着眼于实值股和成长股的长期投资家不同，林奇属于典型的现代派投资家。现代派投资家不管是什么种类的证券，实值股也也好，成长股也好，绩优股也好，哪怕是期权期货(这一点林奇除外)，只要是有利可图就买，一旦证券价格超过其价值就卖。 他所经营的麦哲伦基金的1400种股票中，大致有4类股票： 1，是林奇希望能够收益200%-300%的成长股。 2，是股价低于实值的价值股，林奇希望在股价上涨三分之一时就脱手。 3，是绩优股。如：公用事业、电讯、食品、广告公司的股票。这类股票带防御性，经得起经济不景气的打击。 4，是特殊情况，如再生股。 林奇认为，如果你买了一份股票，既使是一种风险很大的股票你也是在为国家做贡献，这正是股票的意义所在。但在期货期权交易市场上，没有一分钱是用于建设性用途的。 林奇做股票生意不靠市场预测，不迷信技术分析，不做期货期权交易，不做空头买卖，他成功的奥妙在于调查研究。 多辛苦一点，你将会得到丰厚的报偿。看看林奇是怎样做调查研究的吧：在他从朋友罗期那里听到某玩具公司时，便决定亲自到某玩具商店看看。他询问顾客是否喜欢某玩具商店，几乎所有","listText":"彼得.林奇是当今美国，乃至全球最高薪的受聘投资组合经理人，是麦哲伦100万共同基金的创始人，是杰出的职业股票投资人、华尔街股票市场的聚财巨头。 彼得.林奇在其数十年的职业股票投资生涯中，特别是他于1977年接管并扩展表哲伦基金以来，股票生意做得极为出色，不仅使麦哲伦成为有史以来最庞大的共同基金，使其资产由2000万美元，增长到84亿美元，而且使公司的投资配额表上原来仅有的40种股票，增长到1400种。林奇也因此而收获甚丰。 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昆仑国际弯道超车","htmlText":"瑞郎“黑天鹅”事件波澜未定，中国外管局加速中国外汇交易市场扩容的速度，刚刚批准国泰君安证券和嘉实基金两家非银行金融机构成为银行间外汇市场和外汇衍生品市场会员之际，中信证券与KVB昆仑国际（股票代码：8077HK）的控股股东签署协议，收购KVB昆仑国际60%的股份引人关注。中信证券在这个时点收购一家海外知名的外汇交易商，背后有何玄机？ 有关专家分析，中信证券参股KVB昆仑国际，已经具备了天时（中国外汇市场开放）、地利（香港上市公司）、人和（海外华人创立和管理）这三点，已经没有道理再选其他目标。 目前还有多家知名的券商和基金在积极争取获得外汇交易市场牌照，有的机构已经提前从银行挖角，并且开始搭建交易平台。每当新的行业契机开启时，领先的机构都想成为市场第一，抢完第一个拿牌照的名分之后还要抢谁能第一个营业和推出产品。所以，中信证券“弯道超车”：在别人还在抢牌照和忙着筹建的时候，直接收购一家现成的并且是已经具备相当规模和市场影响的外汇公司。 国内刚发牌照显然没有现成的外汇公司让中信证券去收购，只能把目光投向海外，但贸然开展海外收购的风险很大，连平安这样的金融航母都曾在海外收购中吃过苦头。再加上欧美的法律体系相对复杂，真正完成收购恐怕仅弄法律文件没个一年半年也搞不完。 值得关注的是，KVB昆仑国际是全球仅有的5家上市的知名外汇交易商之一，财务状况稳健。港交所公告显示，该公司在1月底刚刚发布盈喜公告，预计2014年业绩盈利。招股说明书中显示，该公司全球只有不超过60名员工，年外汇交易量超千亿美元。资料显示，公司战略发展极为进取，注重互联网金融技术，从新西兰起步，由国内民营资本投资，海外华人团队管理，十年时间在悉尼、墨尔本、多伦多、中国香港等国际城市快速布局，2013年完成上市，在业内获得多项大奖。这也就不难理解中信证券为什么会如此青睐而将其纳入囊中。 目前全球外汇交易市场上的服","listText":"瑞郎“黑天鹅”事件波澜未定，中国外管局加速中国外汇交易市场扩容的速度，刚刚批准国泰君安证券和嘉实基金两家非银行金融机构成为银行间外汇市场和外汇衍生品市场会员之际，中信证券与KVB昆仑国际（股票代码：8077HK）的控股股东签署协议，收购KVB昆仑国际60%的股份引人关注。中信证券在这个时点收购一家海外知名的外汇交易商，背后有何玄机？ 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目前还有多家知名的券商和基金在积极争取获得外汇交易市场牌照，有的机构已经提前从银行挖角，并且开始搭建交易平台。每当新的行业契机开启时，领先的机构都想成为市场第一，抢完第一个拿牌照的名分之后还要抢谁能第一个营业和推出产品。所以，中信证券“弯道超车”：在别人还在抢牌照和忙着筹建的时候，直接收购一家现成的并且是已经具备相当规模和市场影响的外汇公司。 国内刚发牌照显然没有现成的外汇公司让中信证券去收购，只能把目光投向海外，但贸然开展海外收购的风险很大，连平安这样的金融航母都曾在海外收购中吃过苦头。再加上欧美的法律体系相对复杂，真正完成收购恐怕仅弄法律文件没个一年半年也搞不完。 值得关注的是，KVB昆仑国际是全球仅有的5家上市的知名外汇交易商之一，财务状况稳健。港交所公告显示，该公司在1月底刚刚发布盈喜公告，预计2014年业绩盈利。招股说明书中显示，该公司全球只有不超过60名员工，年外汇交易量超千亿美元。资料显示，公司战略发展极为进取，注重互联网金融技术，从新西兰起步，由国内民营资本投资，海外华人团队管理，十年时间在悉尼、墨尔本、多伦多、中国香港等国际城市快速布局，2013年完成上市，在业内获得多项大奖。这也就不难理解中信证券为什么会如此青睐而将其纳入囊中。 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Dalio《原则》二之二","htmlText":"Ray Dalio平时不见客的日子喜欢穿着开领衬衣，每星期有五天做20分钟天马行空的冥想，然而，Dalio要求所有Bridgewater职员以及新入职员工都熟读他撰写的《原则》，并鼓励员工在公司会议和日常工作引用和参考《原则》内容。Dalio亦明言该洋洋295项原则是Bridgewater的「文化航母」（culture carriers）。 Ray Dalio去年3月对《财富》杂志的记者说他并不常读书，但他的案头却堆放了二十多本论述经济崩溃的着作，其中包括联储局现主席贝南奇（Ben Bernanke）的Essays on the Great Depression和着名凯恩斯经济学派的John Kenneth Galbraith（1908-2006）的The Great Crash of 1929，每本书内都有他的眉批脚注；另外，Dalio手不释卷的还有厚厚100页有关1920年代德国魏玛共和（Weimar Republic）的恶性通胀、1930年代美国大萧条、1980年代拉丁美洲债务危机、日本失去的1990年代等环球经济大事资料，他表示，这几幕插曲分别提供了应付去杠杆化的实质经验。 Dalio从研究历史资料感应到相同经济剧目即将重演，人生的历练则令他相信宇宙间由无限量的自然法则主宰，他认为，人类只不过是宇宙万物其中微不足道的一分子（Dalio读过苏东坡《前赤壁赋》的「寄蜉蝣于天地，渺沧海之一粟」？），设若人类灭绝，宇宙也不损分毫。Dalio反复强调，世间万物只能依附于自然法则进化，即使自命万物之灵的人类也没有足够智慧透彻了解更不要说质疑自然法则的真谛，例如一群鬣狗猎杀一头牛羚，有人会觉得残忍，其实鬣狗的行为也是遵从动物世界的适者生存法则，强行去改变鬣狗和牛羚的生态可能造成更坏的后果。Dalio在《原则》多次借题发挥无非为了突出原则的重要性。 Dalio的《原则》先从概念上（","listText":"Ray Dalio平时不见客的日子喜欢穿着开领衬衣，每星期有五天做20分钟天马行空的冥想，然而，Dalio要求所有Bridgewater职员以及新入职员工都熟读他撰写的《原则》，并鼓励员工在公司会议和日常工作引用和参考《原则》内容。Dalio亦明言该洋洋295项原则是Bridgewater的「文化航母」（culture 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你在市场上已经交易了一段时间了，但总的来说帐户是亏损的。你觉得要在这个市场赚钱真的很难，你急着想翻本，可你不知道该怎么办。你看了一些关于交易的书，可你觉得他们说的是一回事，拿到这个市场中实际操作又蛮不是那么回事。你觉得还是指标不够精确，于是你试着调整参数，可它们仍然是有时准有时不准。你上论坛，希望得到高手的指导。可他们也是有时准有时不准。 四段 你有过大亏或者暴仓的经历了。你知道要在这个市场上生存不能听信那些个评论。于是你开始系统地学习，你把能找到的相关书籍都看了，希望能从中找到一个战胜市场的法宝。你也学习了波浪理论、江恩的测市法则、混沌理论之类的。你也知道了要顺势而为、亏损了要止损。可你搞不清这个\"势\"是怎么确定的，止损设在什么地方才好。你觉得要准确地知道市场何时反转真的太难了，你不相信在这个市场有人可以赚到钱，因为聪明如你都觉得面对市场束手无策，他们怎么可能赚到钱？ 五段 你开始明白要在这个市场上赚钱必须要有一套交易系统。可你对这个交易系统具体都包括哪些东东还搞不太明白。你试着将几个指标组合成你的系统，根据它们提供的信号开平仓。可它们经常相互冲突，让你搞不明白此时到底该相信哪个。你试着长线","listText":"一段 你刚进入市场，对市场里的一切只不过有个大概的了解，各个合约的规定你也不太清楚，要买什么要卖什么你也没什么主意，你的交易主要看各期货经纪公司的评论，或者听听朋友的建议，你总觉得他们说得都有道理。你的交易主要是日内的短线，赚点钱你就急着平仓，生怕到手的利润飞了，亏了你就抱着，想着总有解套的时候。 二段 你开始知道什么是主力合约，盘后就急着看持仓结构。你也知道了一些技术指标，MACD、KDJ、RSI之类的，总觉得它们有时准，有时又不准。你也关心基本面情况，今天那里天气如何？库存多了还是少了？你总是第一时间上网查查看。你的交易比较频繁，时赚时亏，但总的来说，帐户是亏损的。 三段 你在市场上已经交易了一段时间了，但总的来说帐户是亏损的。你觉得要在这个市场赚钱真的很难，你急着想翻本，可你不知道该怎么办。你看了一些关于交易的书，可你觉得他们说的是一回事，拿到这个市场中实际操作又蛮不是那么回事。你觉得还是指标不够精确，于是你试着调整参数，可它们仍然是有时准有时不准。你上论坛，希望得到高手的指导。可他们也是有时准有时不准。 四段 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FX、Currenex","htmlText":"近些年来，外汇交易在全球的交易量始终呈现稳步上升的状态，每天5万亿美金的日成交量，秒杀其它交易品种。如此庞大的交易量，通过哪些<a href=\"https://r.laohu8.com/lgpd\" target=\"_blank\">外汇平台</a>进行交易，一直是投资者关心的有趣话题。 银行的外汇交易员、大型对冲基金的基金经理和隔壁家的散户老王，都在凝望电脑下单交易。老王想到的是，索罗斯他老人家此刻会不会做我的交易对手呢？ 回答这些有趣的问题，还得从外汇市场的层级结构和银行间交易市场说起。今天汇商琅琊榜小编和大家一起，了解外汇市场的层级和大型对冲基金、机构使用的外汇交易平台。 不断增长的全球外汇交易量 全球外汇市场的交易量，从2003年后保持了持续的高增长。截止2010年达到近4万亿美元，2014年已经超过日均5万亿美元。 外汇市场是一个分散的交易市场 股票和期货是集中交易市场，有交易所的存在。上海证券交易所和郑州商品期货交易所这样的集中交易场所，对所有参与买卖的双方进行撮合成交，集中成交的核心在于只有单一报价。而在外汇市场，某一货币在任何时间都没有单一价格，不同的人报出不同的价格，报价不需要进入像上证交易所这样的单一报价集中市场。 外汇市场的层级 既然大家各自报价，外汇没有全球统一的交易所，但也不是想象的那般混乱无序。通过外汇市场的不同层级结构，各级市场参与者都能被合理组织起来。汇商琅琊榜小编简单地制作一份外汇市场层级结构图，如下所示： 下面我们来逐一解读该层次图。 1、主要的大型银行 在外汇市场层级最顶端的是大型银行间市场。全球主要的银行，像美国银行、巴克莱银行、花旗银行、德意志银行、汇丰银行、摩根大通，苏格兰皇家银行、巴黎银行、荷兰银行等，构成了外汇交易的上层主力。这个层级中的参与者相互之间直接进行交易，或者通过EBS和汤森路透进行电子交易。 2、EBS和汤森路透 路透","listText":"近些年来，外汇交易在全球的交易量始终呈现稳步上升的状态，每天5万亿美金的日成交量，秒杀其它交易品种。如此庞大的交易量，通过哪些<a href=\"https://r.laohu8.com/lgpd\" target=\"_blank\">外汇平台</a>进行交易，一直是投资者关心的有趣话题。 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这几只票最近你也持有着吗？kLLa 你好 603032 300104 000979三支妖股复牌后都继续上涨","text":"zXZq 这几只票最近你也持有着吗？kLLa 你好 603032 300104 000979三支妖股复牌后都继续上涨","html":"zXZq 这几只票最近你也持有着吗？kLLa 你好 603032 300104 000979三支妖股复牌后都继续上涨"}],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":168255,"gmtCreate":1521219929409,"gmtModify":1704890431109,"author":{"id":"58455161539479","authorId":"58455161539479","name":"股票交易","avatar":"https://static.laohu8.com/1216b12cffe9e07a8d177f8bdbb42a8c","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"58455161539479","authorIdStr":"58455161539479"},"themes":[],"title":"北信源：着重产品的全球市场拓展 购买平台将实现全球线上购买","htmlText":"月14日，北信源迎来了江亿资本、超赢基金、达麟投资等多家机构前来调研。调研中，信源豆豆最新的数据以及用户和活跃用户情况等成为关注的焦点，公司对相关问题进行了解答和探讨。 信源豆豆最新的数据以及用户和活跃用户情况 信源豆豆目前用户数接近1000万左右，工作日活跃用户量较高，休闲时间活跃用户量会稍微低一些。2017年，信源豆豆签署近两千万合同额，实现销售收入将近900万左右。 国产化的具体进展 就工控安全领域而言，目前国家主管部门有8个非通用的试点，涉及军工等高敏感行业。公司在其中3-4个试点有项目。由公司投资的一个实体公司负责，今年的目标大概是2000万左右。关于国产化，目前已经有3款产品测试完毕，接下来今年预计有3-4个产品进入国产化。 DLP(数据泄漏防护系统)市场情况 DLP增长受阻，受到了桌面虚拟化的制约。存储虚拟化和桌面虚拟化使数据天然集中，降低了数据泄漏的可能。但是就2017年来说，公司的DLP业务增长量还是可观的，依托于公司的传统端市场、渠道和客户优势，才能保持一个强势的增长。公司在各大友商共同投标的情况下，拿下标杆性客户，也能从侧面印证公司的能力。核心技术的发展和创新能力的提升才是持续发展的根本。 公司大数据安全业务领域 客户端需要安装在智能设备上，但是半智能终端与非智能公共设备可以通过公司的大数据安全管理体系进行统一管控。公司布局的大多是通用的设备。北信源提供两个层面服务，一是增值服务，根据业务应用需求的深入进行的二三次开发。二是普通的应用型帮助服务，主要针对无法独立应用的客户帮助其进一步使用和优化。预装在今后有较大发展趋势，主要是由于一方面用户的更新安装成本以及产品方的营销成本都很大;另一方面整机厂商在系统软件国产化的过程中起重要作用，成套的产品预装对于厂商而言是便捷且有利可图的。 大股东质押情况 大股东质押投向一些新产业，主要在人工智能、智慧城市领域有个","listText":"月14日，北信源迎来了江亿资本、超赢基金、达麟投资等多家机构前来调研。调研中，信源豆豆最新的数据以及用户和活跃用户情况等成为关注的焦点，公司对相关问题进行了解答和探讨。 信源豆豆最新的数据以及用户和活跃用户情况 信源豆豆目前用户数接近1000万左右，工作日活跃用户量较高，休闲时间活跃用户量会稍微低一些。2017年，信源豆豆签署近两千万合同额，实现销售收入将近900万左右。 国产化的具体进展 就工控安全领域而言，目前国家主管部门有8个非通用的试点，涉及军工等高敏感行业。公司在其中3-4个试点有项目。由公司投资的一个实体公司负责，今年的目标大概是2000万左右。关于国产化，目前已经有3款产品测试完毕，接下来今年预计有3-4个产品进入国产化。 DLP(数据泄漏防护系统)市场情况 DLP增长受阻，受到了桌面虚拟化的制约。存储虚拟化和桌面虚拟化使数据天然集中，降低了数据泄漏的可能。但是就2017年来说，公司的DLP业务增长量还是可观的，依托于公司的传统端市场、渠道和客户优势，才能保持一个强势的增长。公司在各大友商共同投标的情况下，拿下标杆性客户，也能从侧面印证公司的能力。核心技术的发展和创新能力的提升才是持续发展的根本。 公司大数据安全业务领域 客户端需要安装在智能设备上，但是半智能终端与非智能公共设备可以通过公司的大数据安全管理体系进行统一管控。公司布局的大多是通用的设备。北信源提供两个层面服务，一是增值服务，根据业务应用需求的深入进行的二三次开发。二是普通的应用型帮助服务，主要针对无法独立应用的客户帮助其进一步使用和优化。预装在今后有较大发展趋势，主要是由于一方面用户的更新安装成本以及产品方的营销成本都很大;另一方面整机厂商在系统软件国产化的过程中起重要作用，成套的产品预装对于厂商而言是便捷且有利可图的。 大股东质押情况 大股东质押投向一些新产业，主要在人工智能、智慧城市领域有个","text":"月14日，北信源迎来了江亿资本、超赢基金、达麟投资等多家机构前来调研。调研中，信源豆豆最新的数据以及用户和活跃用户情况等成为关注的焦点，公司对相关问题进行了解答和探讨。 信源豆豆最新的数据以及用户和活跃用户情况 信源豆豆目前用户数接近1000万左右，工作日活跃用户量较高，休闲时间活跃用户量会稍微低一些。2017年，信源豆豆签署近两千万合同额，实现销售收入将近900万左右。 国产化的具体进展 就工控安全领域而言，目前国家主管部门有8个非通用的试点，涉及军工等高敏感行业。公司在其中3-4个试点有项目。由公司投资的一个实体公司负责，今年的目标大概是2000万左右。关于国产化，目前已经有3款产品测试完毕，接下来今年预计有3-4个产品进入国产化。 DLP(数据泄漏防护系统)市场情况 DLP增长受阻，受到了桌面虚拟化的制约。存储虚拟化和桌面虚拟化使数据天然集中，降低了数据泄漏的可能。但是就2017年来说，公司的DLP业务增长量还是可观的，依托于公司的传统端市场、渠道和客户优势，才能保持一个强势的增长。公司在各大友商共同投标的情况下，拿下标杆性客户，也能从侧面印证公司的能力。核心技术的发展和创新能力的提升才是持续发展的根本。 公司大数据安全业务领域 客户端需要安装在智能设备上，但是半智能终端与非智能公共设备可以通过公司的大数据安全管理体系进行统一管控。公司布局的大多是通用的设备。北信源提供两个层面服务，一是增值服务，根据业务应用需求的深入进行的二三次开发。二是普通的应用型帮助服务，主要针对无法独立应用的客户帮助其进一步使用和优化。预装在今后有较大发展趋势，主要是由于一方面用户的更新安装成本以及产品方的营销成本都很大;另一方面整机厂商在系统软件国产化的过程中起重要作用，成套的产品预装对于厂商而言是便捷且有利可图的。 大股东质押情况 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target=\"_blank\"><b>任泽平：是该启动“新”一轮基建了</b></a><b></b></p><p>我们在国内最早最坚定最旗帜鲜明倡导“新基建”。1月31日在影响广泛的《疫情对中国经济的影响分析与政策建议》中提出“提前做好项目储备，疫情后大搞基建减税，对人口流入地区的都市圈城市群可以进行适当超前的基础设施建设。”2月28日发布震动业内的报告《是该启动“新”一轮基建了》，提出“其实最简单有效的办法还是基建，新基建”。引发业内讨论和资本市场反应。</p><p><b>1、怎么对冲疫情和经济下行？其实最简单有效的办法还是基建，“新基建”，短期有助于扩大需求、稳增长、稳就业，长期释放中国经济增长潜力，提升竞争力，改善民生福利。</b></p><p><b><span>这几年，中国经济分析研究最需要的是客观专业务实，现在社会上有些思想认识存在“一刀切、层层加码”，非黑即白是情绪化的民粹的业余的。</span></b></p><p><b><span>比如，一提到改革就是供给侧，需求侧就是刺激，好像中国经济可以靠一只翅膀就能飞翔。事实上，从罗斯福新政、里根经济学（减税+放松管制+控制通胀+加大创新基建军事支出）到1998年应对亚洲金融风暴（增发国债搞基建+国企改革+加入WTO+商品房改革），无一不需要兼顾供给和需求。</span></b></p><p><b><span>现在一提到基建有些人就会上纲上线，说是刺激铁公基，这是严重误解。过去40年，没有适度超前的基建，怎么会有中国制造的强大竞争力？</span></b><span>没有超前的网络宽带建设，怎么会有互联网经济的繁荣发展？而印度经济发展潜力释放不出来，很大程度受制于基础设施短缺，道路、桥梁、卫生系统都问题很大。</span></p><p><span>从历史看，1998年亚洲金融危机时中国增发特别国债加强基建，2008年全球金融危机时推出大规模基建投资，尽管当时争议很大、批评很多，但现在看来意义重大，大幅降低了运输成本，提升了中国制造的全球竞争力，释放了中国经济高增长的巨大潜力。</span></p><p><b><span>启动“新”一轮基建，关键在“新”，要用改革创新的方式推动新一轮基础设施建设，而不是简单重走老路，导致过剩浪费和“鬼城”现象。未来“新”一轮基建主要应有四“新”：</span></b></p><p><b>一是新的地区。</b>2019年中国城镇化率为60.6%，而发达国家平均约80%，中国还有很大空间，但<b>城镇化的人口将更多聚集到城市群都市圈</b>。我们预测，到2030年中国城镇化率达71%时，新增2亿城镇人口的80%将集中在19个城市群，60%将在长三角、粤港澳、京津冀等7个城市群，<b>未来上述地区的轨道交通、城际铁路、教育、医疗、5G等基础设施将面临严重短缺。对人口流入地区，要适当放松地方债务要求，不搞终身追责制，以推进大规模基建；但对人口流出地区，要区别对待，避免因大规模基建造成明显浪费。</b></p><p><b>二是新的主体。</b>要进一步放开基建领域的市场准入，扩大投资主体，尤其是有一定收益的项目要对民间资本一视同仁。</p><p><b>三是新的方式。</b>基建投资方式上要规范并推动PPP，避免明股实债等，引进私人资本提高效率，拓宽融资来源。</p><p><b>四是新的领域。调整投资领域，在补齐铁路、公路、轨道交通等传统基建的基础上大力发展5G、人工智能、工业互联网、智慧城市、教育医疗等新型基建，以改革创新稳增长。</b></p><p><span>有观点认为，大搞减税基建将增加地方债务负担、财政收支平衡压力大，我们认为这种观点缺少长远的大局观，在经济下行压力大的时候财政还要保收支平衡将使企业居民雪上加霜，财政应该搞跨期平衡，从平衡财政转向功能财政。只要中国经济繁荣发展，人民安居乐业，何愁未来财政问题。如果百业萧条，财政何谈平衡。</span></p><p><span>我记得10年20年前，就有很多观点都说北京人口太多了。2000年北京常住人口1382万人，2008年1695万人，根据统计部门公报2019年2154万人，事实上根据大数据可能已经超过2500万人。20年前我们按照1500万人规划了这座城市，规划了她的土地供应、轨道交通、公路、教育、医院，现在北京人口增加了1000万人，就是现在我们看到的样子。所以，</span><span><b>人口流入城市进行适度的基础设施建设，不仅有助于稳增长，而且是重大民生福音，何乐而不为呢？</b></span></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/f4ec0c75e280397b878e2b3e56745714\" /></p><p><b>2、面对疫情冲击和中美贸易摩擦的大国竞争，减税降费势在必行，放水养鱼，与民休息。中国全口径的宏观税负（含土地出让收入）高于美国，非税负担更高，而民生支出少、社会保障层次低。</b></p><p><b>1）全口径下2018年中国的“宏观税负”为35.2%，高于美国的26.3%，美国减税后可能减少宏观税负平均0.8个百分点/年，对中国产生压力。</b><span>全口径的财政收入包括了一般公共预算收入、政府性基金收入、国有资本经营收入以及社会保险基金收入。</span><b>间接税为主的税制结构导致大量税收由企业缴纳。</b><span>中国税收的征收对象以企业为主，美国税收的征收对象以个人为主。2018年，中国的增值税与企业所得税之和占财政收入比重52.8%，而美国的企业所得税占财政收入比仅3.7%。</span></p><p><span>2）中国的非税收入主要包括专项收入、行政事业性收费、罚没收入和其他收入。</span><b><span>中国非税收入占财政收入仍较高，2018年为14.7%。美国联邦非税收入在美国联邦财政收入占比较低，不足4%。</span></b><span>近年来中国持续推动减税降费，税收收入、财政收入占GDP比重持续下降，但是土地出让收入、社保收入持续上升带动宏观税负上升，抵消了部分减税降费的成果。同时，近年来的减税以增值税为主，但增值税为流转税，减增值税并不能直接增加企业利润，且存在二次分配效应，占据强势地位的国企和上游受益更明显，民企和中下游企业受益程度低。</span></p><p><b>3）税收在“用之于民”方面有差距，中国社会保障的低层次和发达国家的高福利对比鲜明。</b><span>大量的税费收入用于供养庞大的机关事业群体和建设性支出，用于社会大众的福利保障受到挤压，社会保障水平偏低。</span></p><p><b>4）企业面临的劳动力、环境、土地要素成本持续上升，进一步抵消了减税降费对企业减负的效果。</b><span>我国企业面临着行业垄断、服务业开放度较低导致的高昂的土地、电力、天然气、石油、物流、融资等基础性经营成本，在国际竞争中的劳动力成本优势将伴随人口红利的消失而衰减。我国汽油、柴油、天然气、电力、土地价格分别为美国的1.6、1.3、4.5、1.3和2.6倍。</span></p><p><span>5）建议：</span></p><p><b><span>优化减税降费方式，从当前主要针对增值税的减税格局转为降低社保费率和企业所得税税率，提升企业获得感，真正让企业和老百姓得实惠。</span></b></p><p><span>推进间接税为主向直接税为主转型，随着二产比重下降和三产比重上升，从高速增长阶段迈向高质量发展阶段、兼顾经济建设和民生投入，我国税制应进行改革转型。</span></p><p><span>中国应完善个税制度，拓展税基，将部分隐性收入人群纳入到征税范围，降低最高边际税率，增加对中低收入群体的抵扣，防止个税沦为逆向调节的工薪税。</span></p><p><span>继续推进资源税扩围与消费税征税对象调整，充分发挥保护环境、促进绿色发展，反映资源的稀缺性。</span></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/ff6d868acca2022b783ba291dc9e610e\" /></p><p><b>3、如果说疫情是黑天鹅，那么中国少子化老龄化加快则是灰犀牛，这才是长期真正的挑战。2019年中国出生人口降至1465万，65岁及以上人口占比达12.6%，未富先老。</b><span>日本首相安倍把少子化视为国难，俄罗斯总统普京称俄罗斯的命运和历史前景取决于人口。调整人口政策事关人口健康可持续、中国长期经济增长和民族复兴。</span></p><p><b><span>1）出生人口持续下滑。继2018年中国出生人口下降200万后，2019年出生人口再下降58万至1465万。</span></b><span>2019年出生人口减幅明显收窄主要在于主力育龄妇女数量减幅边际明显收窄和生育率基本稳定。从长期趋势看，由于生育堆积效应逐渐消失、育龄妇女规模持续下滑，当前出生人口仍处于快速下滑期，预计2030年将进一步降至不到1100万。</span><b>住房教育医疗等直接成本、养老负担、机会成本高抑制生育行为，“生得起、养不起”。</b></p><p><b>2）中国人口老龄化加快，2022年将进入深度老龄化社会。</b><span>2019年中国65岁及以上人口占比达12.6%，未富先老问题突出；美日韩老年人口比重达12.6%时人均GDP均在2.4万美元以上，而中国仅1万美元。从发展趋势看，中国人口老龄化速度和规模前所未有，2022年将进入占比超过14%的深度老龄化社会，2033年左右进入占比超过20%的超级老龄化社会。</span><b>人口老龄化使得社保收支矛盾日益凸显，养老金缺口将日益增加。</b></p><p><b>3）人口红利消失，中国经济潜在增长率下滑。</b><span>劳动年龄人口比例已于2010年见顶，预计2050年比2019年减少23%；2010-2018年中国经济增速已从10.6%降至6.1%，即将进入“5时代”。老龄化提高消费降低储蓄和投资，导致经济潜在增长率下降，并引发消费结构变迁，比如医疗保健占比将逐渐提升。</span></p><p><b>4）该不该全面放开并鼓励生育？我们建议：第一，尽快全面放开并鼓励生育，让生育权回归家庭自主，加快构建生育支持体系。实行差异化的个税抵扣及经济补贴政策。加大托育服务供给，大力提升0-3岁入托率从目前的4%提升至40%。进一步完善女性就业权益保障。</b>加强保障非婚生育的平等权利。<b>加大教育医疗投入，保持房价长期稳定，降低抚养直接成本。第二，积极应对人口老龄化，打造高质量为老产品和服务体系，建设老年友好型社会。</b>加快推进国资划转社保补充缺口，推动社保全国统筹，发挥养老保障体系中第二、三支柱的重要作用。构建老有所学的终身学习体系，鼓励企业留用和雇佣年长劳动力，适时适当推迟法定退休年龄。打造高质量的为老服务和产品供给体系。建设老年友好型社会。</p><p><b>4、培育经济新的增长点，最好的办法是开放，开放促进繁荣。</b></p><p>举两个例子：</p><p><b>1）中国行业开放程度高低不一，越开放的行业竞争力越强。加入WTO以后，汽车走向“市场换技术”和搞保护政策，结果是大而不强、国内市场基本沦陷；家电积极对外开放，迅速崛起、享誉全球。</b></p><p><b>当前中国行业的开放程度可分为三类：一是开放程度较高，如多数制造业和旅游业；二是限制类，主要集中在基础能源和自然垄断行业，如电力、金融、电信和医疗；三是禁止类，主要涉及意识形态和国家安全，如互联网信息业、新闻广播业和军工业。</b></p><p><span>改革开放以来，中国对外开放水平总体持续提高并取得巨大进步，但仍然存在不足。一是关税方面，为保护幼稚产业，汽车、化妆品和高端服装关税水平与国际相比仍然偏高。二是投资方面，</span><b>OECD公布外商投资限制性指数排名，中国在70个主要经济体中排名第6，仅好于马来西亚、俄罗斯、印度尼西亚、沙特阿拉伯和菲律宾，2010-2018年，中国总体限制性指数仅提高4个名次。</b><span>三是知识产权方面，中国在基础研发、执法透明度、产权保护和维权意识方面偏薄弱。</span></p><p><span>从家电和汽车成败正反两方面的经验和教训看，</span><span><b>中国应进一步扩大对外开放，相信市场，相信企业家，相信科技创新人才，相信中华民族是伟大的民族，展现开放自信，释放巨大的发展潜力，推动高质量发展。</b></span></p><p><b>2）我们可能再也无法忽视韩国电影的进步了。</b><span>刚获奥斯卡最佳影片等四项大奖的《寄生虫》，《熔炉》，《釜山行》和《流感》，《辩护人》，讲述的都是什么。我们已经不能停留在以前《冬季恋歌》《我的野蛮女友》这样的认识了。韩国电影的审查分级制度是伟大的，今天她终于结出硕果，只有开放才能带来繁荣。在今天新冠疫情的背景下，来看韩剧的进步，让我们更清醒。10年前我在国研中心曾获得任务专门研究韩国为什么转型成功，从一个一穷二白的殖民地创造“汉江奇迹”，朴正熙、金泳三、金大中、卢武铉等一批批改革家，以及无数的律师、记者、知识分子等，前仆后继，推动了这个国家走向经济、政治、社会的全面现代化。这更坚定了我们对中国经济社会转型成功的信心。</span></p><p><b><span>7省份推出25万亿重点项目，这一轮基建投资新在哪里？</span></b></p><p>作者 | 第一财经 李秀中</p><p><b>导读：</b>在各地统筹疫情防控和经济社会发展的各类会议上，稳投资作为重要政策工具被凸显出来。</p><p><span>在新冠肺炎疫情冲击和经济下行压力下，各省份最近密集推出庞大投资计划。不仅如此，推出新一轮大规模基建的呼声也在不断增长。</span></p><p><b><span>7省推出25万亿重点项目</span></b></p><p><span>2月23日，在云南省新冠肺炎疫情防控工作第十五场新闻发布会上，云南省发改委固定资产投资处处长郭金华表示，2020年，云南将推出525个重点项目，总投资约5万亿元，2020年计划完成投资4400多亿元。</span></p><p><span>在新冠肺炎疫情防控关键阶段发布投资计划的省份不只云南。自春节后各地陆续复工以来，多个省份发布了2020年的重点项目投资计划。</span></p><p><span>2月20日，河南省发布980个2020年重点建设项目，总投资3.3万亿元，2020年计划完成投资8372亿元，涵盖了产业转型发展、创新驱动、基础设施、新型城镇化、生态环保、民生和社会事业六大领域。</span></p><p><span>2月25日，福建省发改委发布了《关于印发2020年度省重点项目名单的通知》，确定2020年度福建省重点项目1567个，总投资3.84万亿元。其中在建项目1257个，总投资2.97万亿元，年度计划投资5005亿元；预备项目310个，投资0.87万亿元。</span></p><p><span>而在春节前，四川、重庆、陕西和河北等省份已经发布了本年度重点项目投资计划。2020年，四川省重点项目700个，计划总投资约4.4万亿元，年度预计投资6000亿元以上；重庆市重大项目1136个，总投资2.6万亿元，年度计划完成投资3476亿元；陕西省重点项目600个，总投资3.38万亿元，年度投资5014亿元；河北省重点项目536个，总投资1.88万亿元，年计划投资2402亿元。</span></p><p><b><span>从这7个省份公布的重点项目投资计划来看，总投资接近25万亿元，2020年度计划完成投资也近3.5万亿元。另外，全国其他省份公布了重点项目清单，但是没有公布投资总额，还有一些省份具体数据不够详实。</span></b></p><p><span>比如，浙江省发改委有关负责人接受媒体采访时表示，为深入推进长三角一体化发展战略落地落实，支撑重大标志性工程实施，浙江未来将重点推进200多个重大项目建设，总投资超2万亿元，2020年计划投资约3000亿元。</span></p><p><span>事实上，在各地统筹疫情防控和经济社会发展的各类会议上，稳投资作为重要政策工具被凸显出来。从重点项目复工复产的进度推进到各类要素的配给，以及应对疫情的政策措施中，各地都强力稳投资。</span></p><p><span>2月28日，四川省委召开常委会会议暨省委应对新型冠状病毒肺炎疫情工作领导小组第六次会议，要求聚焦“三驾马车”精准发力，充分发挥投资的关键作用，抢抓政策窗口努力扩大政府投资，带动扩大社会投资。</span></p><p><b><span>专家建议推出“新基建”</span></b></p><p><b><span>当下，以扩大基建规模稳定投资进而拉动经济增长的思路再次受到瞩目。</span></b></p><p><b><span>比如，恒大经济研究院院长任泽平最近就建议启动新一轮基建。任泽平认为，对冲疫情和经济下行最简单有效的办法还是基建，推出“新基建”，有助于稳增长、稳就业，释放中国经济增长潜力，提升长期竞争力。</span></b></p><p><b><span>在此次新冠肺炎疫情之前，中国在1997年的亚洲金融危机、2003年的非典疫情、2008年的国际金融危机时，都采取了大规模扩大基础设施建设来应对。</span></b></p><p><span>对于启动大规模的投资应对危机，四川省决策咨询委员会宏观组副组长王小刚向第一财经表示，这是特殊情况下的特殊举措，可以尽快把经济恢复起来，而且疫情反映了我们存在的短板，补短板是比较明确的投资方向。</span></p><p><b><span>中共中央政治局会议也指出，积极的财政政策要更加积极有为，发挥好政策性金融作用。稳健的货币政策要更加灵活适度，缓解融资难融资贵。会议强调，要积极扩大有效需求，促进消费回补和潜力释放，发挥好有效投资关键作用，加大新投资项目开工力度，加快在建项目建设进度。</span></b></p><p><b><span>“疫情暴露出我们在社会治理、公共卫生设施、应急能力建设、物资储备体系等领域还存在一些短板弱项。短板就是下一步投资增长潜力所在，就是发展空间所在。我们将以更大力度、更加精准地补短板、强弱项，提高经济发展质量和效益。”国家发展改革委秘书长丛亮2月24日在国务院联防联控机制新闻发布会上表示。</span></b></p><p><span>在云南省新冠肺炎疫情防控工作第十五场新闻发布会上，云南省就发布了基础设施“双十”重大工程，这项工程总投资约3.6万亿元，主要是聚焦基础设施领域，包括铁路、公路、跨境电网和智能电网、5G网络全覆盖、多式联运物流网十大工程。</span></p><p><span>不过，</span><span><b>任泽平认为，启动“新”一轮基建，关键在“新”，要用改革创新的方式推动新一轮基础设施建设，而不是简单重走老路。比如要调整投资领域，在补齐铁路、公路、轨道交通等传统基建的基础上大力发展5G、人工智能、工业互联网、智慧城市、教育医疗等新型基建。</b></span></p><p><b><span>不是新四万亿，而是体量更大的新基建</span></b></p><p>经济观察报  社论</p><p><b><span>导读：</span></b><span>对相当多的企业来说，疫情会成为一道分水岭。无论他们身处传统行业或者已经是互联网经济的一部分，他们将重塑业务流程、商业模式和组织形态。</span></p><p><span>2020年夏天来临时，中国经济可以期待一个强劲的反弹么？我们注意到各省区在复工复产进程中释放的信号，大投资大项目被寄予厚望，以至于新的“四万亿投资计划”也开始被市场更多地讨论。一个猜想是，投资会像2008年、2009年那样扮演“关键先生”，将2020年的中国经济强力拉回正常的增长轨道么？</span></p><p><span>没错，投资很重要。稳投资仍然是稳增长的关键。不过我们相信，不会有类似2008那样的投资刺激计划，不会有新的 “四万亿”。要知道2008年时，中国经济总量不过30万亿，如今是逼近100万亿级的体量。如果靠强投资拉动经济，中国需要的弹药量强度有多大，需要匹配多大规模的信贷投放？我们预期，即使出于稳经济的考量，中国不得不适当加杠杆，也必然是审慎和克制的，会顾忌仍在以各种方式扩张的地方债务。</span></p><p><span>更何况，就经济结构而言，2020年与2008年也不可简单做比。据测算，2019年最终消费支出对经济增长的贡献率为57.8%，分别比资本形成总额、货物和服务净出口高26.6和46.8个百分点。回想2008年时，消费对经济的贡献不过30%。毋庸置疑，消费才是今天中国经济的“关键先生”。这意味着我们需要在拉动消费方面下更多的功夫。</span></p><p><span>这并不表示我们不看重投资。实际上，投资在经济战疫中扮演的角色很可能超过大部分人的预期。然而放在2020年的经济大局中，投资的内涵绝非“铁公鸡”等传统领域可以涵盖。行业停摆和企业的危机反应，让我们看到了一场规模空前的全民“在线”试验。</span><b><span>无论外卖、在线教育、医疗、还是新零售、智能工厂，不能不说，若非这些年中国持续投资于互联网等新基础设施，面对今天的疫情，中国经济会少很多选择，中国企业也可能更多损失。</span></b></p><p><span>对相当多的企业来说，疫情会成为一道分水岭。无论他们身处传统行业或者已经是互联网经济的一部分，他们将重塑业务流程、商业模式和组织形态。这是看得到的现实。不管是否愿意，适应或者不适应，疫情以极端的方式推动了整个中国经济的“在线”进程。</span><b><span>这意味着对5G、人工智能、大数据、工业互联网、物联网等新基础设施的巨大需求，还可能包括对基于智能、互联和新能源的城际交通、物流和新市政基础设施的投资潜力。单纯从投资体量上看，它们比市场期望的新“四万亿”庞大得多。</span></b></p><p><span>而从中国互联网经济勃兴的历史来看，必须理解，跟过往的基建投资由政府主导的模式不同，相当一部分新基建项目是市场驱动的，或者说，这是市场和政府合力的结果。</span><b><span>政府以开放的心态允许市场在更大的空间里试错，民间投资在其中扮演的角色举足轻重。若非那么多的资本前赴后继寻求风口，中国大概不会拥有体量庞大且仍在快速扩张的互联网经济，不会将中国市场的规模优势发挥到极致。</span></b></p><p><span>或许可以这么理解，中国经济的整体“在线”，就是以新基础设施为底层构建一个全新的经济生态。在这个过程中，市场和企业将面对更多未知，这不是熟悉的配方和味道，需要大胆创新和不断试错。我们相信，市场会在这样的投资中承担更多，也只有市场才能把这样的投资做好。政府要做的是退后一步，创造条件让市场放手去做。</span></p>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>任泽平：最简单有效的办法还是启动“新基建”</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; 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href=\"https://laohu8.com/wemedia/49\">\n\n\n<div class=\"h-thumb\" style=\"background-image:url(https://static.tigerbbs.com/947583bee22e443aa795464217837990);background-size:cover;\"></div>\n\n<div class=\"h-content\">\n<p class=\"h-name\">泽平宏观 </p>\n<p class=\"h-time\">2020-03-03 08:28</p>\n</div>\n\n</a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<p><b>相关阅读：</b><a href=\"https://laohu8.com/NW/1107234414\" target=\"_blank\"><b>任泽平：是该启动“新”一轮基建了</b></a><b></b></p><p>我们在国内最早最坚定最旗帜鲜明倡导“新基建”。1月31日在影响广泛的《疫情对中国经济的影响分析与政策建议》中提出“提前做好项目储备，疫情后大搞基建减税，对人口流入地区的都市圈城市群可以进行适当超前的基础设施建设。”2月28日发布震动业内的报告《是该启动“新”一轮基建了》，提出“其实最简单有效的办法还是基建，新基建”。引发业内讨论和资本市场反应。</p><p><b>1、怎么对冲疫情和经济下行？其实最简单有效的办法还是基建，“新基建”，短期有助于扩大需求、稳增长、稳就业，长期释放中国经济增长潜力，提升竞争力，改善民生福利。</b></p><p><b><span>这几年，中国经济分析研究最需要的是客观专业务实，现在社会上有些思想认识存在“一刀切、层层加码”，非黑即白是情绪化的民粹的业余的。</span></b></p><p><b><span>比如，一提到改革就是供给侧，需求侧就是刺激，好像中国经济可以靠一只翅膀就能飞翔。事实上，从罗斯福新政、里根经济学（减税+放松管制+控制通胀+加大创新基建军事支出）到1998年应对亚洲金融风暴（增发国债搞基建+国企改革+加入WTO+商品房改革），无一不需要兼顾供给和需求。</span></b></p><p><b><span>现在一提到基建有些人就会上纲上线，说是刺激铁公基，这是严重误解。过去40年，没有适度超前的基建，怎么会有中国制造的强大竞争力？</span></b><span>没有超前的网络宽带建设，怎么会有互联网经济的繁荣发展？而印度经济发展潜力释放不出来，很大程度受制于基础设施短缺，道路、桥梁、卫生系统都问题很大。</span></p><p><span>从历史看，1998年亚洲金融危机时中国增发特别国债加强基建，2008年全球金融危机时推出大规模基建投资，尽管当时争议很大、批评很多，但现在看来意义重大，大幅降低了运输成本，提升了中国制造的全球竞争力，释放了中国经济高增长的巨大潜力。</span></p><p><b><span>启动“新”一轮基建，关键在“新”，要用改革创新的方式推动新一轮基础设施建设，而不是简单重走老路，导致过剩浪费和“鬼城”现象。未来“新”一轮基建主要应有四“新”：</span></b></p><p><b>一是新的地区。</b>2019年中国城镇化率为60.6%，而发达国家平均约80%，中国还有很大空间，但<b>城镇化的人口将更多聚集到城市群都市圈</b>。我们预测，到2030年中国城镇化率达71%时，新增2亿城镇人口的80%将集中在19个城市群，60%将在长三角、粤港澳、京津冀等7个城市群，<b>未来上述地区的轨道交通、城际铁路、教育、医疗、5G等基础设施将面临严重短缺。对人口流入地区，要适当放松地方债务要求，不搞终身追责制，以推进大规模基建；但对人口流出地区，要区别对待，避免因大规模基建造成明显浪费。</b></p><p><b>二是新的主体。</b>要进一步放开基建领域的市场准入，扩大投资主体，尤其是有一定收益的项目要对民间资本一视同仁。</p><p><b>三是新的方式。</b>基建投资方式上要规范并推动PPP，避免明股实债等，引进私人资本提高效率，拓宽融资来源。</p><p><b>四是新的领域。调整投资领域，在补齐铁路、公路、轨道交通等传统基建的基础上大力发展5G、人工智能、工业互联网、智慧城市、教育医疗等新型基建，以改革创新稳增长。</b></p><p><span>有观点认为，大搞减税基建将增加地方债务负担、财政收支平衡压力大，我们认为这种观点缺少长远的大局观，在经济下行压力大的时候财政还要保收支平衡将使企业居民雪上加霜，财政应该搞跨期平衡，从平衡财政转向功能财政。只要中国经济繁荣发展，人民安居乐业，何愁未来财政问题。如果百业萧条，财政何谈平衡。</span></p><p><span>我记得10年20年前，就有很多观点都说北京人口太多了。2000年北京常住人口1382万人，2008年1695万人，根据统计部门公报2019年2154万人，事实上根据大数据可能已经超过2500万人。20年前我们按照1500万人规划了这座城市，规划了她的土地供应、轨道交通、公路、教育、医院，现在北京人口增加了1000万人，就是现在我们看到的样子。所以，</span><span><b>人口流入城市进行适度的基础设施建设，不仅有助于稳增长，而且是重大民生福音，何乐而不为呢？</b></span></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/f4ec0c75e280397b878e2b3e56745714\" /></p><p><b>2、面对疫情冲击和中美贸易摩擦的大国竞争，减税降费势在必行，放水养鱼，与民休息。中国全口径的宏观税负（含土地出让收入）高于美国，非税负担更高，而民生支出少、社会保障层次低。</b></p><p><b>1）全口径下2018年中国的“宏观税负”为35.2%，高于美国的26.3%，美国减税后可能减少宏观税负平均0.8个百分点/年，对中国产生压力。</b><span>全口径的财政收入包括了一般公共预算收入、政府性基金收入、国有资本经营收入以及社会保险基金收入。</span><b>间接税为主的税制结构导致大量税收由企业缴纳。</b><span>中国税收的征收对象以企业为主，美国税收的征收对象以个人为主。2018年，中国的增值税与企业所得税之和占财政收入比重52.8%，而美国的企业所得税占财政收入比仅3.7%。</span></p><p><span>2）中国的非税收入主要包括专项收入、行政事业性收费、罚没收入和其他收入。</span><b><span>中国非税收入占财政收入仍较高，2018年为14.7%。美国联邦非税收入在美国联邦财政收入占比较低，不足4%。</span></b><span>近年来中国持续推动减税降费，税收收入、财政收入占GDP比重持续下降，但是土地出让收入、社保收入持续上升带动宏观税负上升，抵消了部分减税降费的成果。同时，近年来的减税以增值税为主，但增值税为流转税，减增值税并不能直接增加企业利润，且存在二次分配效应，占据强势地位的国企和上游受益更明显，民企和中下游企业受益程度低。</span></p><p><b>3）税收在“用之于民”方面有差距，中国社会保障的低层次和发达国家的高福利对比鲜明。</b><span>大量的税费收入用于供养庞大的机关事业群体和建设性支出，用于社会大众的福利保障受到挤压，社会保障水平偏低。</span></p><p><b>4）企业面临的劳动力、环境、土地要素成本持续上升，进一步抵消了减税降费对企业减负的效果。</b><span>我国企业面临着行业垄断、服务业开放度较低导致的高昂的土地、电力、天然气、石油、物流、融资等基础性经营成本，在国际竞争中的劳动力成本优势将伴随人口红利的消失而衰减。我国汽油、柴油、天然气、电力、土地价格分别为美国的1.6、1.3、4.5、1.3和2.6倍。</span></p><p><span>5）建议：</span></p><p><b><span>优化减税降费方式，从当前主要针对增值税的减税格局转为降低社保费率和企业所得税税率，提升企业获得感，真正让企业和老百姓得实惠。</span></b></p><p><span>推进间接税为主向直接税为主转型，随着二产比重下降和三产比重上升，从高速增长阶段迈向高质量发展阶段、兼顾经济建设和民生投入，我国税制应进行改革转型。</span></p><p><span>中国应完善个税制度，拓展税基，将部分隐性收入人群纳入到征税范围，降低最高边际税率，增加对中低收入群体的抵扣，防止个税沦为逆向调节的工薪税。</span></p><p><span>继续推进资源税扩围与消费税征税对象调整，充分发挥保护环境、促进绿色发展，反映资源的稀缺性。</span></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/ff6d868acca2022b783ba291dc9e610e\" /></p><p><b>3、如果说疫情是黑天鹅，那么中国少子化老龄化加快则是灰犀牛，这才是长期真正的挑战。2019年中国出生人口降至1465万，65岁及以上人口占比达12.6%，未富先老。</b><span>日本首相安倍把少子化视为国难，俄罗斯总统普京称俄罗斯的命运和历史前景取决于人口。调整人口政策事关人口健康可持续、中国长期经济增长和民族复兴。</span></p><p><b><span>1）出生人口持续下滑。继2018年中国出生人口下降200万后，2019年出生人口再下降58万至1465万。</span></b><span>2019年出生人口减幅明显收窄主要在于主力育龄妇女数量减幅边际明显收窄和生育率基本稳定。从长期趋势看，由于生育堆积效应逐渐消失、育龄妇女规模持续下滑，当前出生人口仍处于快速下滑期，预计2030年将进一步降至不到1100万。</span><b>住房教育医疗等直接成本、养老负担、机会成本高抑制生育行为，“生得起、养不起”。</b></p><p><b>2）中国人口老龄化加快，2022年将进入深度老龄化社会。</b><span>2019年中国65岁及以上人口占比达12.6%，未富先老问题突出；美日韩老年人口比重达12.6%时人均GDP均在2.4万美元以上，而中国仅1万美元。从发展趋势看，中国人口老龄化速度和规模前所未有，2022年将进入占比超过14%的深度老龄化社会，2033年左右进入占比超过20%的超级老龄化社会。</span><b>人口老龄化使得社保收支矛盾日益凸显，养老金缺口将日益增加。</b></p><p><b>3）人口红利消失，中国经济潜在增长率下滑。</b><span>劳动年龄人口比例已于2010年见顶，预计2050年比2019年减少23%；2010-2018年中国经济增速已从10.6%降至6.1%，即将进入“5时代”。老龄化提高消费降低储蓄和投资，导致经济潜在增长率下降，并引发消费结构变迁，比如医疗保健占比将逐渐提升。</span></p><p><b>4）该不该全面放开并鼓励生育？我们建议：第一，尽快全面放开并鼓励生育，让生育权回归家庭自主，加快构建生育支持体系。实行差异化的个税抵扣及经济补贴政策。加大托育服务供给，大力提升0-3岁入托率从目前的4%提升至40%。进一步完善女性就业权益保障。</b>加强保障非婚生育的平等权利。<b>加大教育医疗投入，保持房价长期稳定，降低抚养直接成本。第二，积极应对人口老龄化，打造高质量为老产品和服务体系，建设老年友好型社会。</b>加快推进国资划转社保补充缺口，推动社保全国统筹，发挥养老保障体系中第二、三支柱的重要作用。构建老有所学的终身学习体系，鼓励企业留用和雇佣年长劳动力，适时适当推迟法定退休年龄。打造高质量的为老服务和产品供给体系。建设老年友好型社会。</p><p><b>4、培育经济新的增长点，最好的办法是开放，开放促进繁荣。</b></p><p>举两个例子：</p><p><b>1）中国行业开放程度高低不一，越开放的行业竞争力越强。加入WTO以后，汽车走向“市场换技术”和搞保护政策，结果是大而不强、国内市场基本沦陷；家电积极对外开放，迅速崛起、享誉全球。</b></p><p><b>当前中国行业的开放程度可分为三类：一是开放程度较高，如多数制造业和旅游业；二是限制类，主要集中在基础能源和自然垄断行业，如电力、金融、电信和医疗；三是禁止类，主要涉及意识形态和国家安全，如互联网信息业、新闻广播业和军工业。</b></p><p><span>改革开放以来，中国对外开放水平总体持续提高并取得巨大进步，但仍然存在不足。一是关税方面，为保护幼稚产业，汽车、化妆品和高端服装关税水平与国际相比仍然偏高。二是投资方面，</span><b>OECD公布外商投资限制性指数排名，中国在70个主要经济体中排名第6，仅好于马来西亚、俄罗斯、印度尼西亚、沙特阿拉伯和菲律宾，2010-2018年，中国总体限制性指数仅提高4个名次。</b><span>三是知识产权方面，中国在基础研发、执法透明度、产权保护和维权意识方面偏薄弱。</span></p><p><span>从家电和汽车成败正反两方面的经验和教训看，</span><span><b>中国应进一步扩大对外开放，相信市场，相信企业家，相信科技创新人才，相信中华民族是伟大的民族，展现开放自信，释放巨大的发展潜力，推动高质量发展。</b></span></p><p><b>2）我们可能再也无法忽视韩国电影的进步了。</b><span>刚获奥斯卡最佳影片等四项大奖的《寄生虫》，《熔炉》，《釜山行》和《流感》，《辩护人》，讲述的都是什么。我们已经不能停留在以前《冬季恋歌》《我的野蛮女友》这样的认识了。韩国电影的审查分级制度是伟大的，今天她终于结出硕果，只有开放才能带来繁荣。在今天新冠疫情的背景下，来看韩剧的进步，让我们更清醒。10年前我在国研中心曾获得任务专门研究韩国为什么转型成功，从一个一穷二白的殖民地创造“汉江奇迹”，朴正熙、金泳三、金大中、卢武铉等一批批改革家，以及无数的律师、记者、知识分子等，前仆后继，推动了这个国家走向经济、政治、社会的全面现代化。这更坚定了我们对中国经济社会转型成功的信心。</span></p><p><b><span>7省份推出25万亿重点项目，这一轮基建投资新在哪里？</span></b></p><p>作者 | 第一财经 李秀中</p><p><b>导读：</b>在各地统筹疫情防控和经济社会发展的各类会议上，稳投资作为重要政策工具被凸显出来。</p><p><span>在新冠肺炎疫情冲击和经济下行压力下，各省份最近密集推出庞大投资计划。不仅如此，推出新一轮大规模基建的呼声也在不断增长。</span></p><p><b><span>7省推出25万亿重点项目</span></b></p><p><span>2月23日，在云南省新冠肺炎疫情防控工作第十五场新闻发布会上，云南省发改委固定资产投资处处长郭金华表示，2020年，云南将推出525个重点项目，总投资约5万亿元，2020年计划完成投资4400多亿元。</span></p><p><span>在新冠肺炎疫情防控关键阶段发布投资计划的省份不只云南。自春节后各地陆续复工以来，多个省份发布了2020年的重点项目投资计划。</span></p><p><span>2月20日，河南省发布980个2020年重点建设项目，总投资3.3万亿元，2020年计划完成投资8372亿元，涵盖了产业转型发展、创新驱动、基础设施、新型城镇化、生态环保、民生和社会事业六大领域。</span></p><p><span>2月25日，福建省发改委发布了《关于印发2020年度省重点项目名单的通知》，确定2020年度福建省重点项目1567个，总投资3.84万亿元。其中在建项目1257个，总投资2.97万亿元，年度计划投资5005亿元；预备项目310个，投资0.87万亿元。</span></p><p><span>而在春节前，四川、重庆、陕西和河北等省份已经发布了本年度重点项目投资计划。2020年，四川省重点项目700个，计划总投资约4.4万亿元，年度预计投资6000亿元以上；重庆市重大项目1136个，总投资2.6万亿元，年度计划完成投资3476亿元；陕西省重点项目600个，总投资3.38万亿元，年度投资5014亿元；河北省重点项目536个，总投资1.88万亿元，年计划投资2402亿元。</span></p><p><b><span>从这7个省份公布的重点项目投资计划来看，总投资接近25万亿元，2020年度计划完成投资也近3.5万亿元。另外，全国其他省份公布了重点项目清单，但是没有公布投资总额，还有一些省份具体数据不够详实。</span></b></p><p><span>比如，浙江省发改委有关负责人接受媒体采访时表示，为深入推进长三角一体化发展战略落地落实，支撑重大标志性工程实施，浙江未来将重点推进200多个重大项目建设，总投资超2万亿元，2020年计划投资约3000亿元。</span></p><p><span>事实上，在各地统筹疫情防控和经济社会发展的各类会议上，稳投资作为重要政策工具被凸显出来。从重点项目复工复产的进度推进到各类要素的配给，以及应对疫情的政策措施中，各地都强力稳投资。</span></p><p><span>2月28日，四川省委召开常委会会议暨省委应对新型冠状病毒肺炎疫情工作领导小组第六次会议，要求聚焦“三驾马车”精准发力，充分发挥投资的关键作用，抢抓政策窗口努力扩大政府投资，带动扩大社会投资。</span></p><p><b><span>专家建议推出“新基建”</span></b></p><p><b><span>当下，以扩大基建规模稳定投资进而拉动经济增长的思路再次受到瞩目。</span></b></p><p><b><span>比如，恒大经济研究院院长任泽平最近就建议启动新一轮基建。任泽平认为，对冲疫情和经济下行最简单有效的办法还是基建，推出“新基建”，有助于稳增长、稳就业，释放中国经济增长潜力，提升长期竞争力。</span></b></p><p><b><span>在此次新冠肺炎疫情之前，中国在1997年的亚洲金融危机、2003年的非典疫情、2008年的国际金融危机时，都采取了大规模扩大基础设施建设来应对。</span></b></p><p><span>对于启动大规模的投资应对危机，四川省决策咨询委员会宏观组副组长王小刚向第一财经表示，这是特殊情况下的特殊举措，可以尽快把经济恢复起来，而且疫情反映了我们存在的短板，补短板是比较明确的投资方向。</span></p><p><b><span>中共中央政治局会议也指出，积极的财政政策要更加积极有为，发挥好政策性金融作用。稳健的货币政策要更加灵活适度，缓解融资难融资贵。会议强调，要积极扩大有效需求，促进消费回补和潜力释放，发挥好有效投资关键作用，加大新投资项目开工力度，加快在建项目建设进度。</span></b></p><p><b><span>“疫情暴露出我们在社会治理、公共卫生设施、应急能力建设、物资储备体系等领域还存在一些短板弱项。短板就是下一步投资增长潜力所在，就是发展空间所在。我们将以更大力度、更加精准地补短板、强弱项，提高经济发展质量和效益。”国家发展改革委秘书长丛亮2月24日在国务院联防联控机制新闻发布会上表示。</span></b></p><p><span>在云南省新冠肺炎疫情防控工作第十五场新闻发布会上，云南省就发布了基础设施“双十”重大工程，这项工程总投资约3.6万亿元，主要是聚焦基础设施领域，包括铁路、公路、跨境电网和智能电网、5G网络全覆盖、多式联运物流网十大工程。</span></p><p><span>不过，</span><span><b>任泽平认为，启动“新”一轮基建，关键在“新”，要用改革创新的方式推动新一轮基础设施建设，而不是简单重走老路。比如要调整投资领域，在补齐铁路、公路、轨道交通等传统基建的基础上大力发展5G、人工智能、工业互联网、智慧城市、教育医疗等新型基建。</b></span></p><p><b><span>不是新四万亿，而是体量更大的新基建</span></b></p><p>经济观察报  社论</p><p><b><span>导读：</span></b><span>对相当多的企业来说，疫情会成为一道分水岭。无论他们身处传统行业或者已经是互联网经济的一部分，他们将重塑业务流程、商业模式和组织形态。</span></p><p><span>2020年夏天来临时，中国经济可以期待一个强劲的反弹么？我们注意到各省区在复工复产进程中释放的信号，大投资大项目被寄予厚望，以至于新的“四万亿投资计划”也开始被市场更多地讨论。一个猜想是，投资会像2008年、2009年那样扮演“关键先生”，将2020年的中国经济强力拉回正常的增长轨道么？</span></p><p><span>没错，投资很重要。稳投资仍然是稳增长的关键。不过我们相信，不会有类似2008那样的投资刺激计划，不会有新的 “四万亿”。要知道2008年时，中国经济总量不过30万亿，如今是逼近100万亿级的体量。如果靠强投资拉动经济，中国需要的弹药量强度有多大，需要匹配多大规模的信贷投放？我们预期，即使出于稳经济的考量，中国不得不适当加杠杆，也必然是审慎和克制的，会顾忌仍在以各种方式扩张的地方债务。</span></p><p><span>更何况，就经济结构而言，2020年与2008年也不可简单做比。据测算，2019年最终消费支出对经济增长的贡献率为57.8%，分别比资本形成总额、货物和服务净出口高26.6和46.8个百分点。回想2008年时，消费对经济的贡献不过30%。毋庸置疑，消费才是今天中国经济的“关键先生”。这意味着我们需要在拉动消费方面下更多的功夫。</span></p><p><span>这并不表示我们不看重投资。实际上，投资在经济战疫中扮演的角色很可能超过大部分人的预期。然而放在2020年的经济大局中，投资的内涵绝非“铁公鸡”等传统领域可以涵盖。行业停摆和企业的危机反应，让我们看到了一场规模空前的全民“在线”试验。</span><b><span>无论外卖、在线教育、医疗、还是新零售、智能工厂，不能不说，若非这些年中国持续投资于互联网等新基础设施，面对今天的疫情，中国经济会少很多选择，中国企业也可能更多损失。</span></b></p><p><span>对相当多的企业来说，疫情会成为一道分水岭。无论他们身处传统行业或者已经是互联网经济的一部分，他们将重塑业务流程、商业模式和组织形态。这是看得到的现实。不管是否愿意，适应或者不适应，疫情以极端的方式推动了整个中国经济的“在线”进程。</span><b><span>这意味着对5G、人工智能、大数据、工业互联网、物联网等新基础设施的巨大需求，还可能包括对基于智能、互联和新能源的城际交通、物流和新市政基础设施的投资潜力。单纯从投资体量上看，它们比市场期望的新“四万亿”庞大得多。</span></b></p><p><span>而从中国互联网经济勃兴的历史来看，必须理解，跟过往的基建投资由政府主导的模式不同，相当一部分新基建项目是市场驱动的，或者说，这是市场和政府合力的结果。</span><b><span>政府以开放的心态允许市场在更大的空间里试错，民间投资在其中扮演的角色举足轻重。若非那么多的资本前赴后继寻求风口，中国大概不会拥有体量庞大且仍在快速扩张的互联网经济，不会将中国市场的规模优势发挥到极致。</span></b></p><p><span>或许可以这么理解，中国经济的整体“在线”，就是以新基础设施为底层构建一个全新的经济生态。在这个过程中，市场和企业将面对更多未知，这不是熟悉的配方和味道，需要大胆创新和不断试错。我们相信，市场会在这样的投资中承担更多，也只有市场才能把这样的投资做好。政府要做的是退后一步，创造条件让市场放手去做。</span></p>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/9c6a0b45b0c239a4b6c72164eb231e3e","relate_stocks":{},"is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1121038588","content_text":"相关阅读：任泽平：是该启动“新”一轮基建了我们在国内最早最坚定最旗帜鲜明倡导“新基建”。1月31日在影响广泛的《疫情对中国经济的影响分析与政策建议》中提出“提前做好项目储备，疫情后大搞基建减税，对人口流入地区的都市圈城市群可以进行适当超前的基础设施建设。”2月28日发布震动业内的报告《是该启动“新”一轮基建了》，提出“其实最简单有效的办法还是基建，新基建”。引发业内讨论和资本市场反应。1、怎么对冲疫情和经济下行？其实最简单有效的办法还是基建，“新基建”，短期有助于扩大需求、稳增长、稳就业，长期释放中国经济增长潜力，提升竞争力，改善民生福利。这几年，中国经济分析研究最需要的是客观专业务实，现在社会上有些思想认识存在“一刀切、层层加码”，非黑即白是情绪化的民粹的业余的。比如，一提到改革就是供给侧，需求侧就是刺激，好像中国经济可以靠一只翅膀就能飞翔。事实上，从罗斯福新政、里根经济学（减税+放松管制+控制通胀+加大创新基建军事支出）到1998年应对亚洲金融风暴（增发国债搞基建+国企改革+加入WTO+商品房改革），无一不需要兼顾供给和需求。现在一提到基建有些人就会上纲上线，说是刺激铁公基，这是严重误解。过去40年，没有适度超前的基建，怎么会有中国制造的强大竞争力？没有超前的网络宽带建设，怎么会有互联网经济的繁荣发展？而印度经济发展潜力释放不出来，很大程度受制于基础设施短缺，道路、桥梁、卫生系统都问题很大。从历史看，1998年亚洲金融危机时中国增发特别国债加强基建，2008年全球金融危机时推出大规模基建投资，尽管当时争议很大、批评很多，但现在看来意义重大，大幅降低了运输成本，提升了中国制造的全球竞争力，释放了中国经济高增长的巨大潜力。启动“新”一轮基建，关键在“新”，要用改革创新的方式推动新一轮基础设施建设，而不是简单重走老路，导致过剩浪费和“鬼城”现象。未来“新”一轮基建主要应有四“新”：一是新的地区。2019年中国城镇化率为60.6%，而发达国家平均约80%，中国还有很大空间，但城镇化的人口将更多聚集到城市群都市圈。我们预测，到2030年中国城镇化率达71%时，新增2亿城镇人口的80%将集中在19个城市群，60%将在长三角、粤港澳、京津冀等7个城市群，未来上述地区的轨道交通、城际铁路、教育、医疗、5G等基础设施将面临严重短缺。对人口流入地区，要适当放松地方债务要求，不搞终身追责制，以推进大规模基建；但对人口流出地区，要区别对待，避免因大规模基建造成明显浪费。二是新的主体。要进一步放开基建领域的市场准入，扩大投资主体，尤其是有一定收益的项目要对民间资本一视同仁。三是新的方式。基建投资方式上要规范并推动PPP，避免明股实债等，引进私人资本提高效率，拓宽融资来源。四是新的领域。调整投资领域，在补齐铁路、公路、轨道交通等传统基建的基础上大力发展5G、人工智能、工业互联网、智慧城市、教育医疗等新型基建，以改革创新稳增长。有观点认为，大搞减税基建将增加地方债务负担、财政收支平衡压力大，我们认为这种观点缺少长远的大局观，在经济下行压力大的时候财政还要保收支平衡将使企业居民雪上加霜，财政应该搞跨期平衡，从平衡财政转向功能财政。只要中国经济繁荣发展，人民安居乐业，何愁未来财政问题。如果百业萧条，财政何谈平衡。我记得10年20年前，就有很多观点都说北京人口太多了。2000年北京常住人口1382万人，2008年1695万人，根据统计部门公报2019年2154万人，事实上根据大数据可能已经超过2500万人。20年前我们按照1500万人规划了这座城市，规划了她的土地供应、轨道交通、公路、教育、医院，现在北京人口增加了1000万人，就是现在我们看到的样子。所以，人口流入城市进行适度的基础设施建设，不仅有助于稳增长，而且是重大民生福音，何乐而不为呢？2、面对疫情冲击和中美贸易摩擦的大国竞争，减税降费势在必行，放水养鱼，与民休息。中国全口径的宏观税负（含土地出让收入）高于美国，非税负担更高，而民生支出少、社会保障层次低。1）全口径下2018年中国的“宏观税负”为35.2%，高于美国的26.3%，美国减税后可能减少宏观税负平均0.8个百分点/年，对中国产生压力。全口径的财政收入包括了一般公共预算收入、政府性基金收入、国有资本经营收入以及社会保险基金收入。间接税为主的税制结构导致大量税收由企业缴纳。中国税收的征收对象以企业为主，美国税收的征收对象以个人为主。2018年，中国的增值税与企业所得税之和占财政收入比重52.8%，而美国的企业所得税占财政收入比仅3.7%。2）中国的非税收入主要包括专项收入、行政事业性收费、罚没收入和其他收入。中国非税收入占财政收入仍较高，2018年为14.7%。美国联邦非税收入在美国联邦财政收入占比较低，不足4%。近年来中国持续推动减税降费，税收收入、财政收入占GDP比重持续下降，但是土地出让收入、社保收入持续上升带动宏观税负上升，抵消了部分减税降费的成果。同时，近年来的减税以增值税为主，但增值税为流转税，减增值税并不能直接增加企业利润，且存在二次分配效应，占据强势地位的国企和上游受益更明显，民企和中下游企业受益程度低。3）税收在“用之于民”方面有差距，中国社会保障的低层次和发达国家的高福利对比鲜明。大量的税费收入用于供养庞大的机关事业群体和建设性支出，用于社会大众的福利保障受到挤压，社会保障水平偏低。4）企业面临的劳动力、环境、土地要素成本持续上升，进一步抵消了减税降费对企业减负的效果。我国企业面临着行业垄断、服务业开放度较低导致的高昂的土地、电力、天然气、石油、物流、融资等基础性经营成本，在国际竞争中的劳动力成本优势将伴随人口红利的消失而衰减。我国汽油、柴油、天然气、电力、土地价格分别为美国的1.6、1.3、4.5、1.3和2.6倍。5）建议：优化减税降费方式，从当前主要针对增值税的减税格局转为降低社保费率和企业所得税税率，提升企业获得感，真正让企业和老百姓得实惠。推进间接税为主向直接税为主转型，随着二产比重下降和三产比重上升，从高速增长阶段迈向高质量发展阶段、兼顾经济建设和民生投入，我国税制应进行改革转型。中国应完善个税制度，拓展税基，将部分隐性收入人群纳入到征税范围，降低最高边际税率，增加对中低收入群体的抵扣，防止个税沦为逆向调节的工薪税。继续推进资源税扩围与消费税征税对象调整，充分发挥保护环境、促进绿色发展，反映资源的稀缺性。3、如果说疫情是黑天鹅，那么中国少子化老龄化加快则是灰犀牛，这才是长期真正的挑战。2019年中国出生人口降至1465万，65岁及以上人口占比达12.6%，未富先老。日本首相安倍把少子化视为国难，俄罗斯总统普京称俄罗斯的命运和历史前景取决于人口。调整人口政策事关人口健康可持续、中国长期经济增长和民族复兴。1）出生人口持续下滑。继2018年中国出生人口下降200万后，2019年出生人口再下降58万至1465万。2019年出生人口减幅明显收窄主要在于主力育龄妇女数量减幅边际明显收窄和生育率基本稳定。从长期趋势看，由于生育堆积效应逐渐消失、育龄妇女规模持续下滑，当前出生人口仍处于快速下滑期，预计2030年将进一步降至不到1100万。住房教育医疗等直接成本、养老负担、机会成本高抑制生育行为，“生得起、养不起”。2）中国人口老龄化加快，2022年将进入深度老龄化社会。2019年中国65岁及以上人口占比达12.6%，未富先老问题突出；美日韩老年人口比重达12.6%时人均GDP均在2.4万美元以上，而中国仅1万美元。从发展趋势看，中国人口老龄化速度和规模前所未有，2022年将进入占比超过14%的深度老龄化社会，2033年左右进入占比超过20%的超级老龄化社会。人口老龄化使得社保收支矛盾日益凸显，养老金缺口将日益增加。3）人口红利消失，中国经济潜在增长率下滑。劳动年龄人口比例已于2010年见顶，预计2050年比2019年减少23%；2010-2018年中国经济增速已从10.6%降至6.1%，即将进入“5时代”。老龄化提高消费降低储蓄和投资，导致经济潜在增长率下降，并引发消费结构变迁，比如医疗保健占比将逐渐提升。4）该不该全面放开并鼓励生育？我们建议：第一，尽快全面放开并鼓励生育，让生育权回归家庭自主，加快构建生育支持体系。实行差异化的个税抵扣及经济补贴政策。加大托育服务供给，大力提升0-3岁入托率从目前的4%提升至40%。进一步完善女性就业权益保障。加强保障非婚生育的平等权利。加大教育医疗投入，保持房价长期稳定，降低抚养直接成本。第二，积极应对人口老龄化，打造高质量为老产品和服务体系，建设老年友好型社会。加快推进国资划转社保补充缺口，推动社保全国统筹，发挥养老保障体系中第二、三支柱的重要作用。构建老有所学的终身学习体系，鼓励企业留用和雇佣年长劳动力，适时适当推迟法定退休年龄。打造高质量的为老服务和产品供给体系。建设老年友好型社会。4、培育经济新的增长点，最好的办法是开放，开放促进繁荣。举两个例子：1）中国行业开放程度高低不一，越开放的行业竞争力越强。加入WTO以后，汽车走向“市场换技术”和搞保护政策，结果是大而不强、国内市场基本沦陷；家电积极对外开放，迅速崛起、享誉全球。当前中国行业的开放程度可分为三类：一是开放程度较高，如多数制造业和旅游业；二是限制类，主要集中在基础能源和自然垄断行业，如电力、金融、电信和医疗；三是禁止类，主要涉及意识形态和国家安全，如互联网信息业、新闻广播业和军工业。改革开放以来，中国对外开放水平总体持续提高并取得巨大进步，但仍然存在不足。一是关税方面，为保护幼稚产业，汽车、化妆品和高端服装关税水平与国际相比仍然偏高。二是投资方面，OECD公布外商投资限制性指数排名，中国在70个主要经济体中排名第6，仅好于马来西亚、俄罗斯、印度尼西亚、沙特阿拉伯和菲律宾，2010-2018年，中国总体限制性指数仅提高4个名次。三是知识产权方面，中国在基础研发、执法透明度、产权保护和维权意识方面偏薄弱。从家电和汽车成败正反两方面的经验和教训看，中国应进一步扩大对外开放，相信市场，相信企业家，相信科技创新人才，相信中华民族是伟大的民族，展现开放自信，释放巨大的发展潜力，推动高质量发展。2）我们可能再也无法忽视韩国电影的进步了。刚获奥斯卡最佳影片等四项大奖的《寄生虫》，《熔炉》，《釜山行》和《流感》，《辩护人》，讲述的都是什么。我们已经不能停留在以前《冬季恋歌》《我的野蛮女友》这样的认识了。韩国电影的审查分级制度是伟大的，今天她终于结出硕果，只有开放才能带来繁荣。在今天新冠疫情的背景下，来看韩剧的进步，让我们更清醒。10年前我在国研中心曾获得任务专门研究韩国为什么转型成功，从一个一穷二白的殖民地创造“汉江奇迹”，朴正熙、金泳三、金大中、卢武铉等一批批改革家，以及无数的律师、记者、知识分子等，前仆后继，推动了这个国家走向经济、政治、社会的全面现代化。这更坚定了我们对中国经济社会转型成功的信心。7省份推出25万亿重点项目，这一轮基建投资新在哪里？作者 | 第一财经 李秀中导读：在各地统筹疫情防控和经济社会发展的各类会议上，稳投资作为重要政策工具被凸显出来。在新冠肺炎疫情冲击和经济下行压力下，各省份最近密集推出庞大投资计划。不仅如此，推出新一轮大规模基建的呼声也在不断增长。7省推出25万亿重点项目2月23日，在云南省新冠肺炎疫情防控工作第十五场新闻发布会上，云南省发改委固定资产投资处处长郭金华表示，2020年，云南将推出525个重点项目，总投资约5万亿元，2020年计划完成投资4400多亿元。在新冠肺炎疫情防控关键阶段发布投资计划的省份不只云南。自春节后各地陆续复工以来，多个省份发布了2020年的重点项目投资计划。2月20日，河南省发布980个2020年重点建设项目，总投资3.3万亿元，2020年计划完成投资8372亿元，涵盖了产业转型发展、创新驱动、基础设施、新型城镇化、生态环保、民生和社会事业六大领域。2月25日，福建省发改委发布了《关于印发2020年度省重点项目名单的通知》，确定2020年度福建省重点项目1567个，总投资3.84万亿元。其中在建项目1257个，总投资2.97万亿元，年度计划投资5005亿元；预备项目310个，投资0.87万亿元。而在春节前，四川、重庆、陕西和河北等省份已经发布了本年度重点项目投资计划。2020年，四川省重点项目700个，计划总投资约4.4万亿元，年度预计投资6000亿元以上；重庆市重大项目1136个，总投资2.6万亿元，年度计划完成投资3476亿元；陕西省重点项目600个，总投资3.38万亿元，年度投资5014亿元；河北省重点项目536个，总投资1.88万亿元，年计划投资2402亿元。从这7个省份公布的重点项目投资计划来看，总投资接近25万亿元，2020年度计划完成投资也近3.5万亿元。另外，全国其他省份公布了重点项目清单，但是没有公布投资总额，还有一些省份具体数据不够详实。比如，浙江省发改委有关负责人接受媒体采访时表示，为深入推进长三角一体化发展战略落地落实，支撑重大标志性工程实施，浙江未来将重点推进200多个重大项目建设，总投资超2万亿元，2020年计划投资约3000亿元。事实上，在各地统筹疫情防控和经济社会发展的各类会议上，稳投资作为重要政策工具被凸显出来。从重点项目复工复产的进度推进到各类要素的配给，以及应对疫情的政策措施中，各地都强力稳投资。2月28日，四川省委召开常委会会议暨省委应对新型冠状病毒肺炎疫情工作领导小组第六次会议，要求聚焦“三驾马车”精准发力，充分发挥投资的关键作用，抢抓政策窗口努力扩大政府投资，带动扩大社会投资。专家建议推出“新基建”当下，以扩大基建规模稳定投资进而拉动经济增长的思路再次受到瞩目。比如，恒大经济研究院院长任泽平最近就建议启动新一轮基建。任泽平认为，对冲疫情和经济下行最简单有效的办法还是基建，推出“新基建”，有助于稳增长、稳就业，释放中国经济增长潜力，提升长期竞争力。在此次新冠肺炎疫情之前，中国在1997年的亚洲金融危机、2003年的非典疫情、2008年的国际金融危机时，都采取了大规模扩大基础设施建设来应对。对于启动大规模的投资应对危机，四川省决策咨询委员会宏观组副组长王小刚向第一财经表示，这是特殊情况下的特殊举措，可以尽快把经济恢复起来，而且疫情反映了我们存在的短板，补短板是比较明确的投资方向。中共中央政治局会议也指出，积极的财政政策要更加积极有为，发挥好政策性金融作用。稳健的货币政策要更加灵活适度，缓解融资难融资贵。会议强调，要积极扩大有效需求，促进消费回补和潜力释放，发挥好有效投资关键作用，加大新投资项目开工力度，加快在建项目建设进度。“疫情暴露出我们在社会治理、公共卫生设施、应急能力建设、物资储备体系等领域还存在一些短板弱项。短板就是下一步投资增长潜力所在，就是发展空间所在。我们将以更大力度、更加精准地补短板、强弱项，提高经济发展质量和效益。”国家发展改革委秘书长丛亮2月24日在国务院联防联控机制新闻发布会上表示。在云南省新冠肺炎疫情防控工作第十五场新闻发布会上，云南省就发布了基础设施“双十”重大工程，这项工程总投资约3.6万亿元，主要是聚焦基础设施领域，包括铁路、公路、跨境电网和智能电网、5G网络全覆盖、多式联运物流网十大工程。不过，任泽平认为，启动“新”一轮基建，关键在“新”，要用改革创新的方式推动新一轮基础设施建设，而不是简单重走老路。比如要调整投资领域，在补齐铁路、公路、轨道交通等传统基建的基础上大力发展5G、人工智能、工业互联网、智慧城市、教育医疗等新型基建。不是新四万亿，而是体量更大的新基建经济观察报  社论导读：对相当多的企业来说，疫情会成为一道分水岭。无论他们身处传统行业或者已经是互联网经济的一部分，他们将重塑业务流程、商业模式和组织形态。2020年夏天来临时，中国经济可以期待一个强劲的反弹么？我们注意到各省区在复工复产进程中释放的信号，大投资大项目被寄予厚望，以至于新的“四万亿投资计划”也开始被市场更多地讨论。一个猜想是，投资会像2008年、2009年那样扮演“关键先生”，将2020年的中国经济强力拉回正常的增长轨道么？没错，投资很重要。稳投资仍然是稳增长的关键。不过我们相信，不会有类似2008那样的投资刺激计划，不会有新的 “四万亿”。要知道2008年时，中国经济总量不过30万亿，如今是逼近100万亿级的体量。如果靠强投资拉动经济，中国需要的弹药量强度有多大，需要匹配多大规模的信贷投放？我们预期，即使出于稳经济的考量，中国不得不适当加杠杆，也必然是审慎和克制的，会顾忌仍在以各种方式扩张的地方债务。更何况，就经济结构而言，2020年与2008年也不可简单做比。据测算，2019年最终消费支出对经济增长的贡献率为57.8%，分别比资本形成总额、货物和服务净出口高26.6和46.8个百分点。回想2008年时，消费对经济的贡献不过30%。毋庸置疑，消费才是今天中国经济的“关键先生”。这意味着我们需要在拉动消费方面下更多的功夫。这并不表示我们不看重投资。实际上，投资在经济战疫中扮演的角色很可能超过大部分人的预期。然而放在2020年的经济大局中，投资的内涵绝非“铁公鸡”等传统领域可以涵盖。行业停摆和企业的危机反应，让我们看到了一场规模空前的全民“在线”试验。无论外卖、在线教育、医疗、还是新零售、智能工厂，不能不说，若非这些年中国持续投资于互联网等新基础设施，面对今天的疫情，中国经济会少很多选择，中国企业也可能更多损失。对相当多的企业来说，疫情会成为一道分水岭。无论他们身处传统行业或者已经是互联网经济的一部分，他们将重塑业务流程、商业模式和组织形态。这是看得到的现实。不管是否愿意，适应或者不适应，疫情以极端的方式推动了整个中国经济的“在线”进程。这意味着对5G、人工智能、大数据、工业互联网、物联网等新基础设施的巨大需求，还可能包括对基于智能、互联和新能源的城际交通、物流和新市政基础设施的投资潜力。单纯从投资体量上看，它们比市场期望的新“四万亿”庞大得多。而从中国互联网经济勃兴的历史来看，必须理解，跟过往的基建投资由政府主导的模式不同，相当一部分新基建项目是市场驱动的，或者说，这是市场和政府合力的结果。政府以开放的心态允许市场在更大的空间里试错，民间投资在其中扮演的角色举足轻重。若非那么多的资本前赴后继寻求风口，中国大概不会拥有体量庞大且仍在快速扩张的互联网经济，不会将中国市场的规模优势发挥到极致。或许可以这么理解，中国经济的整体“在线”，就是以新基础设施为底层构建一个全新的经济生态。在这个过程中，市场和企业将面对更多未知，这不是熟悉的配方和味道，需要大胆创新和不断试错。我们相信，市场会在这样的投资中承担更多，也只有市场才能把这样的投资做好。政府要做的是退后一步，创造条件让市场放手去做。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1319,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":932712190,"gmtCreate":1573093841710,"gmtModify":1704725527099,"author":{"id":"58455161539479","authorId":"58455161539479","name":"股票交易","avatar":"https://static.laohu8.com/1216b12cffe9e07a8d177f8bdbb42a8c","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"58455161539479","authorIdStr":"58455161539479"},"themes":[],"htmlText":"<a 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08:29","market":"hk","language":"zh","title":"千禾难以“渔利”海天","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2275606539","media":"格隆汇","summary":"即便是舆论本身，实际上对千禾的利好也有限，成熟的消费品市场，就是无情的资本游戏。","content":"<html><body><h1><span>同行是冤家。</span><br/></h1><p><span><a href=\"https://laohu8.com/S/603288\">海天味业</a>出事后，行业洗盘预期一时甚嚣尘上。</span></p><p><span>小老弟<span><a href=\"https://laohu8.com/S/603027\">千禾味业</a></span></span><span>跃跃欲试，被寄予蚕食海天失地的预期。</span></p><p><span>资本市场显然对这样的故事持开放态度：海天市值劈头盖脸遭遇连续下挫，与之相对的，千禾自9月末便迎来大涨，动态PE已经达到近70倍，而海天跌至50倍左右，二者已不存在估值边界。</span></p><p><img src=\"https://img3.gelonghui.com/45c51-ea4071d8-3458-4367-bd7a-af0bb3231591.png\"/><span>图：海天千禾近期走势，红：海天 黄：千禾，来源：Choice金融客户端</span></p><p><span>后浪的故事大家当然喜闻乐见，但是笔者看来并不乐观：千禾想要通过趁他人之病，打破调味品行业既有的马太效应，存在三座难以逾越的大山——</span></p><p><span>◆产能规模差距；</span></p><p><span>◆渠道差距；</span></p><p><span>◆以及缺乏技术壁垒。</span></p><h3><font color=\"#3daad6\"><span><em><span>01</span></em></span></font></h3><h3><font color=\"#3daad6\"><span>产能规模差距：短期难以弥补</span></font></h3><p><span>千禾面对的第一座大山，就是“装备严重不足”。</span></p><p><span>营收端：海天2021年的营收达到了250.04亿，而千禾仅为19.25亿，不足海天的十分之一；净利润海天达到了66.71亿，千禾仅为2.21亿，接近海天的1/30。</span></p><p><span>营收差距的背后，是双方产能的巨大差距。</span></p><p><span>以2021年的数据为例，千禾的实际产量仅为37.13万吨，不足海天的十分之一，设计产能方面千禾55.3万吨，海天460万吨，双方不是一个数量级，哪怕对比<a href=\"https://laohu8.com/S/600872\">中炬高新</a>的产能，千禾味业也不及其一半。</span></p><p><img src=\"https://img3.gelonghui.com/bfe6e-b11bcc26-4833-4405-8030-40e063fab799.png\"/><span>图：上市调味品公司产能数据，来源：企业财报</span></p><p><span>所以我们看到，这次突发“利好”后，<span>千禾</span><a href=\"https://laohu8.com/S/300959\">线上线下</a>都出现了不同程度的缺货。尤其是线下端，根据千禾电话交流透露，缺货比例达到了30%-40%。</span></p><p><span>“0添加”的爆火福利，千禾只能吞下很小的一部分。舆论优势来得快去得也快，很显然千禾虽然一直致力于“0添加”产品，但是风口来了后，千禾的受力面积并不大，不会像市场想象的那样乘风飞翔。</span></p><p><span><span>其次就是不得不谈的规模劣势，产销规模牵一发而动全身，千禾2021年报员工数量为2334人，海天为6678人，人数规模差距三倍，人均应收、净利、产量都是海天更高。综合所得人均投产比</span><span>（人均营收/人均费用）</span><span>海天为12.9，而千禾为3.5，差距4倍左右。</span></span></p><p><img src=\"https://img3.gelonghui.com/a992c-690c133b-bb50-41d5-a53f-3956d96dd654.png\"/><span>图：千禾海天人均数据对比，来源：Choice金融客户端</span></p><p><span>我们再通过另一项指标来透视千禾的规模劣势：通过海天和千禾2021年财报披露的成本结构中看出，千禾的人工成本和制造成本分摊，远低于规模更大的海天。</span></p><p><span>千禾2021年生产成本中，17.76%花在了人工和制造费用上，而同期海天仅为10.15%；按照营收计算，千禾成本中人工和制造费用占比达到10.49%，而海天仅为5.77%。</span></p><p><img src=\"https://img3.gelonghui.com/b3f10-e7a88242-cb48-45f4-bd3f-7e9f7a9b3ac2.png\"/><span>图：千禾海天制造成本对比，来源：企业财报</span></p><p><span>总的来说，以目前千禾的产能规模来看，完全不足以接住舆论优势传过来的“好球”，并且从各项规模指标来看，千禾想要吃掉海天的利润，难上加难。</span></p><p><span>当然除了产能和规模，渠道方面的劣势也不可忽视。</span></p><h3><font color=\"#3daad6\"><span><em><span>02</span></em></span></font></h3><h3><font color=\"#3daad6\"><span>渠道劣势：B端难以突破逆向棘轮</span></font></h3><p><span>千禾要翻过的“第二座山”就是“行军路线”，即渠道差距。尤其是在逆向棘轮效应下，面向B端那几乎不可跨越的鸿沟。</span></p><p><span>首先我们对比二者的渠道差距，千禾的经销商数量为1900家左右，而海天的经销商达到了7000家以上。先发优势让海天建立了渗透率高、成本率低的经销体系，千禾目前的销售人员占比达到了48.97%，而海天仅为30.29%。</span></p><p><span>海天的渠道完善可以实现花小钱办大事的效果，而千禾则还处于需要依赖人员规模实现地推和管理的阶段。</span></p><p><span>再看B端，以2021年为例，B端销售占海天营收的50%以上，而千禾B端的收入占比很小。</span></p><p><span>“抓住厨师就是抓住市场”，餐饮业B端的消费量非常大，这也是海天能够实现快速增长的根源之一。当然目前千禾也盯上了这块蛋糕，推出了多款低端产品想要切入B端市场，前景却不够乐观，主要的原因在于餐饮界B端是典型的逆向棘轮效应。</span></p><p><span>所谓棘轮效应，指的是人的消费习惯形成之后有不可逆性，即易于向上调整，而难于向下调整。</span></p><p><img src=\"https://img3.gelonghui.com/53794-e2db60a1-eb13-47a4-9a67-0f5d1465e75e.png\"/><span>图：棘轮效应，来源：网络图片</span></p><p><span>首先海天通过与<a href=\"https://laohu8.com/S/EDU\">新东方</a>等厨师学校的合作，培养了厨师们使用海天调味品的习惯。其次逆向棘轮在于，B端市场对成本的敏感性要远高于C端市场，即易于向下调整，而难于向上调整。毕竟商家也不愿意蚕食自身的利润。</span></p><p><span>这个时候海天的成本优势就凸显出来，低端产品线布局很广，B端的消费者也不会轻易切换到其他品牌的产品上去，这就使得海天在B端的优势被无限放大。</span></p><p><span>B端消费者稳定的特征有益于企业的发展，我们从同业上市公司进行对比可以发现，像海天这样B端市场占比较大的公司，整体的营运能力是要显著高于同行的：</span></p><p><span>无论是下游存货管理，还是应收账款管理，亦或是包含整个供应链的营业周期，海天已经借助B端市场的稳定形成了完整的供应链体系和内外良性的现金流循环。</span></p><p><img src=\"https://img3.gelonghui.com/5d77f-c00ad774-d200-46b6-8b38-3302a4c94b59.png\"/><span>图：调味品上市公司营运能力数据，来源：Choice金融客户端</span></p><p><span>我国目前调味品市场的占比为餐饮业40%-50%、家庭30%-40%，工业10%。千禾的渠道市场还是以C端家庭为主，在B端千禾既没有成本优势，又缺乏消费者心智。</span></p><p><span>所以说，千禾仅靠舆论风波想要实现指数性的市占率提升，并不现实。</span></p><p><span>除此之外，即便是舆论本身，实际上对千禾的利好也有限，成熟的消费品市场，就是无情的资本游戏。</span></p><h3><font color=\"#3daad6\"><span><em><span>03</span></em></span></font></h3><h3><font color=\"#3daad6\"><span>“0添加”不是零和游戏，调味品马太效应明显</span></font></h3><p><span>千禾要面临的“第三座大山”，就是自身的“武力”不足。</span></p><p><span><span>千禾前身恒泰实业，自身是以向其他企业出售添加剂</span><span>（焦糖色）</span><span>起家，2001年拓展产品线进军调味品行业，于2008年首推了“0添加”调味品，而此时海天的营收规模已经达到了40亿量级。</span></span></p><p><span>千禾想要开辟市场，“0添加”的差异化赛道便成了其押宝的重点。</span></p><p><span>多年以来千禾确实一直在宣传推广其“0添加”的产品，整体“0添加”产品的销售占比也超过了一半，似乎多年的深耕就在等待着市场消费者心智的转变，从而实现跨越。</span></p><p><span>但是，正如我们开头举的例子，在消费品行业想要实现弯道超车，需要有技术壁垒支撑，等待科技或政策东风。</span></p><p><span>就比如<a href=\"https://laohu8.com/S/AAPL\">苹果</a>就是依靠功能机向智能机转变的风口，以自身深耕多年的信息技术立足，推出跨时代的产品一举超过<a href=\"https://laohu8.com/S/NOK\">诺基亚</a>；又比如茅台就是依赖天然的地理优势，发挥酱香优势和其独一无二的金融属性，一举超过<a href=\"https://laohu8.com/S/000858\">五粮液</a>；再比如<a href=\"https://laohu8.com/S/002594\">比亚迪</a>就是依靠多年在新能源领域的深耕，迎来市场政策导向的东风从而一举超车。</span></p><p><span>但是，在调味品领域，实际上科技属性并不强，资本在研发层面的支出，不会因为时间长短形成显著差异。以酱油为例，经历了二十多年的发展，无外乎在味道，配料比来回变动。最终比来比去，还是依靠渠道和成本。</span></p><p><img src=\"https://img3.gelonghui.com/d0d01-b863661f-046f-4459-b85d-e2bcdbabad64.png\"/><span>图：商品酱油品类发展历程，来源：<a href=\"https://laohu8.com/S/601198\">东兴证券</a>研究所</span></p><p><span><span>换句话说，就算消费者最终都转向“0添加”的产品，千禾能做，海天也能做，厨邦</span><span>（中炬高新）</span><span>、李锦记、加加也都能做，而且本身就有布局产品线，你千禾能有什么优势？</span></span></p><p><strong><span>别说优势，甚至可能还存在劣势。</span></strong></p><p><span>传统消费品市场，马太效应也非常明显，比如同样是推广市场，海天每年会赞助《青春环游记》、《吐槽大会》、《中国诗词大会》等一众网络电视节目，而千禾2021年上半年因为选择了电视广告的投放，净利润同比下降58.09%，导致其后来放弃了线上投放，转而进行成本较低的线下推广。</span><span>二者的自由现金流和流动资产的差距过于明显。</span></p><p><img src=\"https://img3.gelonghui.com/04118-233a5df6-3b72-4d55-a6a2-650c5e04bd83.png\"/><span>图：千禾海天自由现金流、流动资产对比，来源：Choice金融客户端</span></p><p><span>海天拥有的自由现金流更多，如果“0添加”有机食品真的崛起，完全可以加大投入宣传自家的“0添加”产品，也可以对现有生产线进行改造。而反观千禾，自由现金流2021年仅为-0.99亿，能够用于增资扩产的钱明显不足，所以自然很难承接新的市场。</span></p><p><span>再来看研发投入，即便在调味品行业这个技术成熟度较高的行业，</span><span>海天的研发投入也是其他三家上市公司之和的两倍之多</span><span>。</span></p><p><span>有钱任性，保不准海天在“0添加”的基础上，通过研发实现技术升级，在口味上保持相同的口感，从而进一步提升市场占有率。</span></p><p><img src=\"https://img3.gelonghui.com/a1f9e-381b39c4-4b70-4912-bc43-60136d3006c1.png\"/><span>图：2018-2021年调味品企业研发投入，来源：Choice金融客户端</span></p><p><span>所以说，“0添加”的游戏不是“零和博弈”，即便海天短期内蒙受了部分销量和市值的损失，得益的肯定也不完全是千禾，千禾无论是产品技术端，还是资本储备端，都不具备任何优势。</span></p><p><span>长期来看即便真的实现了调味品的消费升级，最终能够承接市场，或者进行进一步技术升级的还是海天，马太效应明显。</span></p><p><span>以上，所谓“海天跌倒，千禾吃饱”的说法，可休矣。</span></p><h3><font color=\"#3daad6\"><span><em><span>04</span></em></span></font></h3><h3><font color=\"#3daad6\"><span>结语：滴水穿石，非一日之功</span></font></h3><p><span>其实拿千禾与海天进行对比，本身就是不太公平的事，按照成立年限算，千禾做调味品比海天晚了二十多年。甚至可以说“海天吃的盐，比千禾吃的饭都多”。</span></p><p><span>目前来看，千禾确实受到了“海克斯酱油”事件的正向影响，市值短短一周增长了超过20%，根据渠道商交流，国庆期间线上线下市场整体销量增幅较预期增长了25%左右。</span></p><p><span><span>但是千禾无论是产能渠道还是技术规模层面，都不足以承接海天的市场，千禾想要上演“勇者斗恶龙”，前面甚至还有中炬高新</span><span>（厨邦）</span><span>，李锦记等传统调味品公司做拦路虎。</span></span></p><p><span>所以那些呼吁千禾代替海天的观点，情绪上可以理解；但是如果天真的以为这就是未来趋势，那只能劝告他：尽量保护好自己的钱包。</span></p></body></html>","source":"gelonghui_highlight","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>千禾难以“渔利”海天</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ font-weight:normal; line-height:1.35; margin-bottom:.6em; }\nh3,h4,h5,h6{ line-height:1.35; margin-bottom:1em; }\nh1{ font-size:24px; }\nh2{ font-size:20px; }\nh3{ font-size:18px; }\nh4{ font-size:16px; }\nh5{ font-size:14px; }\nh6{ font-size:12px; }\np,ul,ol,blockquote,dl,table{ margin:1.2em 0; }\nul,ol{ margin-left:2em; }\nul{ list-style:disc; 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黄：千禾，来源：Choice金融客户端后浪的故事大家当然喜闻乐见，但是笔者看来并不乐观：千禾想要通过趁他人之病，打破调味品行业既有的马太效应，存在三座难以逾越的大山——◆产能规模差距；◆渠道差距；◆以及缺乏技术壁垒。01产能规模差距：短期难以弥补千禾面对的第一座大山，就是“装备严重不足”。营收端：海天2021年的营收达到了250.04亿，而千禾仅为19.25亿，不足海天的十分之一；净利润海天达到了66.71亿，千禾仅为2.21亿，接近海天的1/30。营收差距的背后，是双方产能的巨大差距。以2021年的数据为例，千禾的实际产量仅为37.13万吨，不足海天的十分之一，设计产能方面千禾55.3万吨，海天460万吨，双方不是一个数量级，哪怕对比中炬高新的产能，千禾味业也不及其一半。图：上市调味品公司产能数据，来源：企业财报所以我们看到，这次突发“利好”后，千禾线上线下都出现了不同程度的缺货。尤其是线下端，根据千禾电话交流透露，缺货比例达到了30%-40%。“0添加”的爆火福利，千禾只能吞下很小的一部分。舆论优势来得快去得也快，很显然千禾虽然一直致力于“0添加”产品，但是风口来了后，千禾的受力面积并不大，不会像市场想象的那样乘风飞翔。其次就是不得不谈的规模劣势，产销规模牵一发而动全身，千禾2021年报员工数量为2334人，海天为6678人，人数规模差距三倍，人均应收、净利、产量都是海天更高。综合所得人均投产比（人均营收/人均费用）海天为12.9，而千禾为3.5，差距4倍左右。图：千禾海天人均数据对比，来源：Choice金融客户端我们再通过另一项指标来透视千禾的规模劣势：通过海天和千禾2021年财报披露的成本结构中看出，千禾的人工成本和制造成本分摊，远低于规模更大的海天。千禾2021年生产成本中，17.76%花在了人工和制造费用上，而同期海天仅为10.15%；按照营收计算，千禾成本中人工和制造费用占比达到10.49%，而海天仅为5.77%。图：千禾海天制造成本对比，来源：企业财报总的来说，以目前千禾的产能规模来看，完全不足以接住舆论优势传过来的“好球”，并且从各项规模指标来看，千禾想要吃掉海天的利润，难上加难。当然除了产能和规模，渠道方面的劣势也不可忽视。02渠道劣势：B端难以突破逆向棘轮千禾要翻过的“第二座山”就是“行军路线”，即渠道差距。尤其是在逆向棘轮效应下，面向B端那几乎不可跨越的鸿沟。首先我们对比二者的渠道差距，千禾的经销商数量为1900家左右，而海天的经销商达到了7000家以上。先发优势让海天建立了渗透率高、成本率低的经销体系，千禾目前的销售人员占比达到了48.97%，而海天仅为30.29%。海天的渠道完善可以实现花小钱办大事的效果，而千禾则还处于需要依赖人员规模实现地推和管理的阶段。再看B端，以2021年为例，B端销售占海天营收的50%以上，而千禾B端的收入占比很小。“抓住厨师就是抓住市场”，餐饮业B端的消费量非常大，这也是海天能够实现快速增长的根源之一。当然目前千禾也盯上了这块蛋糕，推出了多款低端产品想要切入B端市场，前景却不够乐观，主要的原因在于餐饮界B端是典型的逆向棘轮效应。所谓棘轮效应，指的是人的消费习惯形成之后有不可逆性，即易于向上调整，而难于向下调整。图：棘轮效应，来源：网络图片首先海天通过与新东方等厨师学校的合作，培养了厨师们使用海天调味品的习惯。其次逆向棘轮在于，B端市场对成本的敏感性要远高于C端市场，即易于向下调整，而难于向上调整。毕竟商家也不愿意蚕食自身的利润。这个时候海天的成本优势就凸显出来，低端产品线布局很广，B端的消费者也不会轻易切换到其他品牌的产品上去，这就使得海天在B端的优势被无限放大。B端消费者稳定的特征有益于企业的发展，我们从同业上市公司进行对比可以发现，像海天这样B端市场占比较大的公司，整体的营运能力是要显著高于同行的：无论是下游存货管理，还是应收账款管理，亦或是包含整个供应链的营业周期，海天已经借助B端市场的稳定形成了完整的供应链体系和内外良性的现金流循环。图：调味品上市公司营运能力数据，来源：Choice金融客户端我国目前调味品市场的占比为餐饮业40%-50%、家庭30%-40%，工业10%。千禾的渠道市场还是以C端家庭为主，在B端千禾既没有成本优势，又缺乏消费者心智。所以说，千禾仅靠舆论风波想要实现指数性的市占率提升，并不现实。除此之外，即便是舆论本身，实际上对千禾的利好也有限，成熟的消费品市场，就是无情的资本游戏。03“0添加”不是零和游戏，调味品马太效应明显千禾要面临的“第三座大山”，就是自身的“武力”不足。千禾前身恒泰实业，自身是以向其他企业出售添加剂（焦糖色）起家，2001年拓展产品线进军调味品行业，于2008年首推了“0添加”调味品，而此时海天的营收规模已经达到了40亿量级。千禾想要开辟市场，“0添加”的差异化赛道便成了其押宝的重点。多年以来千禾确实一直在宣传推广其“0添加”的产品，整体“0添加”产品的销售占比也超过了一半，似乎多年的深耕就在等待着市场消费者心智的转变，从而实现跨越。但是，正如我们开头举的例子，在消费品行业想要实现弯道超车，需要有技术壁垒支撑，等待科技或政策东风。就比如苹果就是依靠功能机向智能机转变的风口，以自身深耕多年的信息技术立足，推出跨时代的产品一举超过诺基亚；又比如茅台就是依赖天然的地理优势，发挥酱香优势和其独一无二的金融属性，一举超过五粮液；再比如比亚迪就是依靠多年在新能源领域的深耕，迎来市场政策导向的东风从而一举超车。但是，在调味品领域，实际上科技属性并不强，资本在研发层面的支出，不会因为时间长短形成显著差异。以酱油为例，经历了二十多年的发展，无外乎在味道，配料比来回变动。最终比来比去，还是依靠渠道和成本。图：商品酱油品类发展历程，来源：东兴证券研究所换句话说，就算消费者最终都转向“0添加”的产品，千禾能做，海天也能做，厨邦（中炬高新）、李锦记、加加也都能做，而且本身就有布局产品线，你千禾能有什么优势？别说优势，甚至可能还存在劣势。传统消费品市场，马太效应也非常明显，比如同样是推广市场，海天每年会赞助《青春环游记》、《吐槽大会》、《中国诗词大会》等一众网络电视节目，而千禾2021年上半年因为选择了电视广告的投放，净利润同比下降58.09%，导致其后来放弃了线上投放，转而进行成本较低的线下推广。二者的自由现金流和流动资产的差距过于明显。图：千禾海天自由现金流、流动资产对比，来源：Choice金融客户端海天拥有的自由现金流更多，如果“0添加”有机食品真的崛起，完全可以加大投入宣传自家的“0添加”产品，也可以对现有生产线进行改造。而反观千禾，自由现金流2021年仅为-0.99亿，能够用于增资扩产的钱明显不足，所以自然很难承接新的市场。再来看研发投入，即便在调味品行业这个技术成熟度较高的行业，海天的研发投入也是其他三家上市公司之和的两倍之多。有钱任性，保不准海天在“0添加”的基础上，通过研发实现技术升级，在口味上保持相同的口感，从而进一步提升市场占有率。图：2018-2021年调味品企业研发投入，来源：Choice金融客户端所以说，“0添加”的游戏不是“零和博弈”，即便海天短期内蒙受了部分销量和市值的损失，得益的肯定也不完全是千禾，千禾无论是产品技术端，还是资本储备端，都不具备任何优势。长期来看即便真的实现了调味品的消费升级，最终能够承接市场，或者进行进一步技术升级的还是海天，马太效应明显。以上，所谓“海天跌倒，千禾吃饱”的说法，可休矣。04结语：滴水穿石，非一日之功其实拿千禾与海天进行对比，本身就是不太公平的事，按照成立年限算，千禾做调味品比海天晚了二十多年。甚至可以说“海天吃的盐，比千禾吃的饭都多”。目前来看，千禾确实受到了“海克斯酱油”事件的正向影响，市值短短一周增长了超过20%，根据渠道商交流，国庆期间线上线下市场整体销量增幅较预期增长了25%左右。但是千禾无论是产能渠道还是技术规模层面，都不足以承接海天的市场，千禾想要上演“勇者斗恶龙”，前面甚至还有中炬高新（厨邦），李锦记等传统调味品公司做拦路虎。所以那些呼吁千禾代替海天的观点，情绪上可以理解；但是如果天真的以为这就是未来趋势，那只能劝告他：尽量保护好自己的钱包。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1083,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":684213243,"gmtCreate":1660303503683,"gmtModify":1660303503683,"author":{"id":"58455161539479","authorId":"58455161539479","name":"股票交易","avatar":"https://static.laohu8.com/1216b12cffe9e07a8d177f8bdbb42a8c","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"58455161539479","authorIdStr":"58455161539479"},"themes":[],"htmlText":"什么时候开通日本市场","listText":"什么时候开通日本市场","text":"什么时候开通日本市场","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/684213243","repostId":"2256635671","repostType":2,"repost":{"id":"2256635671","pubTimestamp":1659331440,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/2256635671?lang=&edition=full","pubTime":"2022-08-01 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