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Hoely

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2022-02-11

[贱笑]

昨夜今晨 | 通胀爆表！美股戏剧性暴跌，纳指重挫2%

2022-02-09

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@期权小班长:也许周四的CPI数据能给加息一个靠谱的预期

2022-02-03

[贱笑]

@蕴翔财经:丁磊过大年

2022-02-01

[贱笑] [贱笑]

抱歉，原内容已删除

2021-12-21

Ok

外媒头条：曼钦提出对拜登经济法案的修改建议

2021-11-04

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鹰瞳科技-B一手中签率15.55%，认购7手稳中一手

2021-10-03

Huan

易纲：居中之道这一文化和精神追求在货币政策上的应用

2021-09-14

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韩国因谷歌滥用安卓主导地位对其罚款，谷歌将提出上诉

2021-09-14

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创胜集团-B今起招股，入场费8080.62港元

2021-09-03

[贱笑]

张一鸣动刀！字节跳动退出证券业务意欲何为？

2021-08-29

买入

4亿美元抄底中概股，美国散户：“全仓买入阿里”！

2021-08-29

哈哈

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href=\"https://laohu8.com/S/NXPI\">恩智浦</a>跌逾5%，<a href=\"https://laohu8.com/S/ASML\">阿斯麦</a>跌3.45%，<a href=\"https://laohu8.com/S/AMAT\">应用材料</a>跌逾3%。</p><p>2、热门中概股周四收盘涨跌不一 <a href=\"https://laohu8.com/S/LU\">陆金所</a>控股涨近16%</p><p>热门中概股周四收盘涨跌不一，陆金所控股涨近16%，明晟公司此前宣布，将陆金所控股纳入MSCI中国全股票指数。</p><p>其他中概股方面，<a href=\"https://laohu8.com/S/ZH\">知乎</a>涨近2%，<a href=\"https://laohu8.com/S/PDD\">拼多多</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/NTES\">网易</a>有道、图森未来涨超1%，<a href=\"https://laohu8.com/S/JOBS\">前程无忧</a>涨1%。</p><p>网易跌超4%，<a href=\"https://laohu8.com/S/KC\">金山云</a>跌近4%，<a href=\"https://laohu8.com/S/ATHM\">汽车之家</a>跌超3%，<a href=\"https://laohu8.com/S/JD\">京东</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/EDU\">新东方</a>、跌超2%，瑞幸粉单跌近2%，<a href=\"https://laohu8.com/S/BIDU\">百度</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/BILI\">哔哩哔哩</a>跌超1%。</p><p>新能源汽车股中，<a href=\"https://laohu8.com/S/XPEV\">小鹏汽车</a>跌超4%，<a href=\"https://laohu8.com/S/NIO\">蔚来</a>汽车跌近3%，<a href=\"https://laohu8.com/S/LI\">理想汽车</a>跌超2%。</p><p>3、欧股主要指数涨跌不一，<a href=\"https://laohu8.com/S/VUKE.UK\">英国富时100</a>指数涨0.4%</p><p>德国DAX30指数周四收涨0.09%，英国<a href=\"https://laohu8.com/S/.100.UK\">富时100指数</a>涨0.40%，法国CAC40指数跌0.41%，欧洲斯托克50指数跌0.19%。</p><p>4、黄金期货周四收高80美分 连续第五个交易日上涨</p><p>CPI数据公布后金价曾短暂走低，但分析师Peter Spina表示，黄金得到了大量买盘支撑，难以跌破1800美元关口。</p><p>他表示：“据报道有巨鲸在1800美元心理关口以下扫货，”他认为这只巨鲸可能是俄罗斯主权财富基金。</p><p>纽约商品交易所4月交割的黄金期货价格上涨80美分，涨幅不到0.1%，收于每盎司1837.40美元。3月交割的白银期货价格上涨18美分，涨幅0.8%，收于每盎司23.522美元。</p><p>5、周四美油收高0.3% 布油收跌0.2%</p><p>纽约商品交易所3月交割的西德克萨斯中质原油（WTI）上涨22美分，涨幅近0.3%，收于每桶89.88美元。</p><p>ICE欧洲期货交易所4月布伦特原油期货价格下跌14美分，跌幅近0.2%，收于每桶91.41美元。</p><p>OANDA高级市场分析师Edward Moya表示：“炙热的通胀报告推高了美元，这暂时拖累了包括油价在内的大宗商品”。但他认为原油市场基本面“仍然非常紧张，而且这种前景没有立即改变，原油价格似乎准备走高。”</p><p>6、美国10年期国债收益率自2019年以来首次超过2%</p><p>美国通胀率超预期达到40年最高 美联储和白宫倍感压力</p><p>10年期国债收益率一度上涨6.3个基点至2.005%，2022累计上升近50个基点。</p><p>在美国公布强于预期的通胀数据后，货币市场提高了对紧缩步伐的预期，认为下个月加息幅度超过50个基点的可能性约为50%。交易员还预测到7月底前将累计升息一个百分点。</p><p>国际宏观</p><p>1、美国通胀率超预期达到40年最高 美联储和白宫倍感压力</p><p>美国1月通胀率超过预期，消费物价同比升幅达到四十年来最高水平，美联储启动加息变得刻不容缓。</p><p>劳工部周四公布的数据显示，1月消费者价格指数（CPI）同比上涨7.5%，高于去年12月的7%。1月CPI环比升幅0.6%，食品、电力、住房等多个领域的价格都在上涨。</p><p>2、美联储Bullard支持一次加息50基点 7月1日前加100个基点</p><p>圣路易斯联储银行行长James Bullard称，支持在7月初前累计加息100个基点，包括自2000年以来首次一次性加50个基点，以应对四十年来最严重的通胀。</p><p>“我希望在7月1日前已经看到100个基点的加息，”今年拥有货币政策投票权的Bullard周四接受采访时表示。“我本来就更偏鹰派，但还是大幅提高了对委员会应该怎么做的预期。”</p><p>3、货币市场再度提高利率预测：美联储加息50基点或召开紧急会议升息</p><p>美联储官员James Bullard表示，他支持在7月初之前累计加息一个百分点，包括2000年以来首次加息50个基点。</p><p>“我希望在7月1日之前看到已经升息100个基点，”Bullard周四接受采访时表示， “我本来就比较鹰派了，但还是大幅提高了利率预期，因为我认为委员会应该采取行动。”</p><p>4、美国1月通胀超预期 货币市场预测3月升息50基点可能性达到五成</p><p>亚特兰大联储行长Raphael Bostic表示，加息25还是50个基点要看未来的经济数据，他倾向于今年加息四次。克利夫兰联储行长Loretta Mester表示不太希望“大幅”加息，但赞成下月提高利率，旧金山联储行长Mary Daly也表达了类似看法。</p><p>5、房价飙升 美国首次购房者可负担能力达到三年来最差</p><p>美国全国地产经纪商协会（NAR）称，对于首次购房者而言，第四季度按揭贷款的月供占家庭收入的比重跃升至25.6%，可负担能力为三年来最差。去年同期这一比例为22.4%。</p><p>该组织在周四的一份报告中表示，房价飙升再加上抵押贷款利率上升使得典型家庭的月供增加201美元。</p><p>NAR还表示，第四季度二手单户住宅的中值价格上涨14.6%至361700美元。涨幅略低于一年前的15.9%。</p><p>6、拜登老调重弹：通胀年内将会大幅缓解！然而美国人民对此表示悲观</p><p>面对居高不下的通胀，美国总统拜登压力山大，在通胀数据发布两小时之后，他再次老调重弹：通胀年内将大幅缓解。</p><p>7、OPEC认为随着经济反弹 全球石油需求面临上行潜力</p><p>石油输出国组织（OPEC）表示，随着经济活动的反弹和旅行升温，全球石油需求复苏今年可能超过预期。</p><p>8、美民调显示58%的美国人不赞成拜登任职总统期间的工作</p><p>一项1月至2月进行的民意调查显示，美国目前有58%的民意调查参与者不赞成拜登任职总统期间处理工作的方式，只有41%的人表示支持。</p><p>9、加息声四起 但欧洲央行首席经济学家坚持主张稳字当先</p><p>虽然欧洲央行的一些官员开始变得更为鹰派，有一些也提出了最快今年加息的可能，但首席经济学家Philip Lane为自己的观点辩护，认为在不采取更激进行动的情况下，欧元区创纪录的通胀率将会放缓。</p><p>Lane强调，导致物价飙升的供应中断是一个全球性问题，他警告称，在央行力图巩固经济复苏之际，加息可能成为冲击地区经济的又一个因素。</p><p>10、美国证券交易委员会拟要求对冲基金加快披露持有5%权益</p><p>根据美国证券交易委员会（SEC）提议的新规定，对冲基金和其他投资者需要更快披露他们已购入一家公司的大量股权。</p><p>如果持有一家公司5%及以上股权，目前的规定是10天内披露，而根据SEC周四宣布的计划，这个窗口将缩短到5天。此外，对申报文件的修订必须在一个工作日内提交。</p><p>公司新闻</p><p>1、<a href=\"https://laohu8.com/NW/2210185165\" target=\"_blank\">“美版花呗”Affirm意外提前泄漏财报信息 股价数次熔断一度暴跌近30%</a></p><p>“美版花呗”Affirm周四盘中意外提前公布了第二财季业绩信息，导致股价盘中数次熔断，跌幅一度近30%，此前一度涨超10%。截止收盘公司最终收跌21.42%。</p><p>2、<a href=\"https://laohu8.com/NW/2210518486\" target=\"_blank\">贝莱德四季度13F持仓披露：稳健加仓大型科技股</a></p><p>据其四季度13F文件显示，贝莱德四季度五大买入股为微软、<a href=\"https://laohu8.com/S/NVDA\">英伟达</a>、特斯拉、高通以及<a href=\"https://laohu8.com/S/BRCM\">博通</a>，减持Paypal、华特<a href=\"https://laohu8.com/S/DIS\">迪士尼</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/JPM\">摩根大通</a>等。</p><p>3、<a href=\"https://laohu8.com/NW/2210590620\" target=\"_blank\">小鹏汽车将在荷兰、瑞典开始销售电动汽车</a></p><p>这家总部位于广州的公司周四在一份声明中表示，将分别与当地合作伙伴Emil Frey Nederland NV和Bilia合作，开始在荷兰和瑞典销售于中国制造的汽车。所谓的代理零售模式将允许小鹏保有定价和品质控制权，同时运用合作伙伴的服务和分销网络。</p><p>4、<a href=\"https://laohu8.com/NW/2210592892\" target=\"_blank\">特斯拉近四个月第十次召回！ 自选喇叭音效的功能也被禁用</a></p><p>本次召回数量总计578607辆，涉及美国市场上2020-2022年生产的Model S、Model X、Model Y和2017-2022年生产的Model 3。特斯拉表示，它没有发现任何与召回有关的车祸、伤害或死亡事件。</p><p>5、<a href=\"https://laohu8.com/NW/2210597862\" target=\"_blank\">Meta能否继续造梦：身陷欧盟数据隐私风波 市值一度蒸发逾2000亿美元</a></p><p>互联网科技分析师、中欧国际工商学院案例中心研究员钱文颖表示，从当前状况来看，欧盟数据保护法对Meta在欧洲的业务短期内将会有较大冲击，而且欧盟收紧数据保护监管将是一个标志性事件，可能对全球数据安全管控带来更深层的影响。</p></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>昨夜今晨 | 通胀爆表！美股戏剧性暴跌，纳指重挫2%</title>\n<style 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08:08</p>\n</div>\n\n</a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<html><head></head><body><blockquote>摘要：①隔夜美股集体收跌，大型科技股承压下挫，纳指跌逾2%；②美国通胀率超预期达到40年最高，美联储和白宫倍感压力；③美联储布拉德支持一次加息50基点，7月1日前加100个基点。</blockquote><p>海外市场</p><p>1、CPI震惊市场加息预期飙升，美股戏剧性暴跌！纳指重挫2%</p><p>美国发布1月CPI数据，其中名义CPI同比上涨7.5%，继续创下1982年2月以来新高，也大幅超过市场此前7.2-7.3%的预期。</p><p>截至收盘，道指跌1.47%，纳指跌2.1%，标普500指数跌1.81%。</p><p>美股大型科技股全部承压下挫，<a href=\"https://laohu8.com/S/AAPL\">苹果</a>跌2.36%，<a href=\"https://laohu8.com/S/MSFT\">微软</a>跌2.84%，<a href=\"https://laohu8.com/S/GOOG\">谷歌</a>跌逾2%，Meta跌1.69%，<a href=\"https://laohu8.com/S/NFLX\">奈飞</a>跌1.6%，<a href=\"https://laohu8.com/S/TSLA\">特斯拉</a>跌2.95%，<a href=\"https://laohu8.com/S/AMZN\">亚马逊</a>跌1.36%。</p><p>半导体板块走弱，<a href=\"https://laohu8.com/S/QCOM\">高通</a>跌5.38%，<a href=\"https://laohu8.com/S/NXPI\">恩智浦</a>跌逾5%，<a href=\"https://laohu8.com/S/ASML\">阿斯麦</a>跌3.45%，<a href=\"https://laohu8.com/S/AMAT\">应用材料</a>跌逾3%。</p><p>2、热门中概股周四收盘涨跌不一 <a href=\"https://laohu8.com/S/LU\">陆金所</a>控股涨近16%</p><p>热门中概股周四收盘涨跌不一，陆金所控股涨近16%，明晟公司此前宣布，将陆金所控股纳入MSCI中国全股票指数。</p><p>其他中概股方面，<a href=\"https://laohu8.com/S/ZH\">知乎</a>涨近2%，<a href=\"https://laohu8.com/S/PDD\">拼多多</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/NTES\">网易</a>有道、图森未来涨超1%，<a href=\"https://laohu8.com/S/JOBS\">前程无忧</a>涨1%。</p><p>网易跌超4%，<a href=\"https://laohu8.com/S/KC\">金山云</a>跌近4%，<a href=\"https://laohu8.com/S/ATHM\">汽车之家</a>跌超3%，<a href=\"https://laohu8.com/S/JD\">京东</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/EDU\">新东方</a>、跌超2%，瑞幸粉单跌近2%，<a href=\"https://laohu8.com/S/BIDU\">百度</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/BILI\">哔哩哔哩</a>跌超1%。</p><p>新能源汽车股中，<a href=\"https://laohu8.com/S/XPEV\">小鹏汽车</a>跌超4%，<a href=\"https://laohu8.com/S/NIO\">蔚来</a>汽车跌近3%，<a href=\"https://laohu8.com/S/LI\">理想汽车</a>跌超2%。</p><p>3、欧股主要指数涨跌不一，<a href=\"https://laohu8.com/S/VUKE.UK\">英国富时100</a>指数涨0.4%</p><p>德国DAX30指数周四收涨0.09%，英国<a href=\"https://laohu8.com/S/.100.UK\">富时100指数</a>涨0.40%，法国CAC40指数跌0.41%，欧洲斯托克50指数跌0.19%。</p><p>4、黄金期货周四收高80美分 连续第五个交易日上涨</p><p>CPI数据公布后金价曾短暂走低，但分析师Peter Spina表示，黄金得到了大量买盘支撑，难以跌破1800美元关口。</p><p>他表示：“据报道有巨鲸在1800美元心理关口以下扫货，”他认为这只巨鲸可能是俄罗斯主权财富基金。</p><p>纽约商品交易所4月交割的黄金期货价格上涨80美分，涨幅不到0.1%，收于每盎司1837.40美元。3月交割的白银期货价格上涨18美分，涨幅0.8%，收于每盎司23.522美元。</p><p>5、周四美油收高0.3% 布油收跌0.2%</p><p>纽约商品交易所3月交割的西德克萨斯中质原油（WTI）上涨22美分，涨幅近0.3%，收于每桶89.88美元。</p><p>ICE欧洲期货交易所4月布伦特原油期货价格下跌14美分，跌幅近0.2%，收于每桶91.41美元。</p><p>OANDA高级市场分析师Edward Moya表示：“炙热的通胀报告推高了美元，这暂时拖累了包括油价在内的大宗商品”。但他认为原油市场基本面“仍然非常紧张，而且这种前景没有立即改变，原油价格似乎准备走高。”</p><p>6、美国10年期国债收益率自2019年以来首次超过2%</p><p>美国通胀率超预期达到40年最高 美联储和白宫倍感压力</p><p>10年期国债收益率一度上涨6.3个基点至2.005%，2022累计上升近50个基点。</p><p>在美国公布强于预期的通胀数据后，货币市场提高了对紧缩步伐的预期，认为下个月加息幅度超过50个基点的可能性约为50%。交易员还预测到7月底前将累计升息一个百分点。</p><p>国际宏观</p><p>1、美国通胀率超预期达到40年最高 美联储和白宫倍感压力</p><p>美国1月通胀率超过预期，消费物价同比升幅达到四十年来最高水平，美联储启动加息变得刻不容缓。</p><p>劳工部周四公布的数据显示，1月消费者价格指数（CPI）同比上涨7.5%，高于去年12月的7%。1月CPI环比升幅0.6%，食品、电力、住房等多个领域的价格都在上涨。</p><p>2、美联储Bullard支持一次加息50基点 7月1日前加100个基点</p><p>圣路易斯联储银行行长James Bullard称，支持在7月初前累计加息100个基点，包括自2000年以来首次一次性加50个基点，以应对四十年来最严重的通胀。</p><p>“我希望在7月1日前已经看到100个基点的加息，”今年拥有货币政策投票权的Bullard周四接受采访时表示。“我本来就更偏鹰派，但还是大幅提高了对委员会应该怎么做的预期。”</p><p>3、货币市场再度提高利率预测：美联储加息50基点或召开紧急会议升息</p><p>美联储官员James Bullard表示，他支持在7月初之前累计加息一个百分点，包括2000年以来首次加息50个基点。</p><p>“我希望在7月1日之前看到已经升息100个基点，”Bullard周四接受采访时表示， “我本来就比较鹰派了，但还是大幅提高了利率预期，因为我认为委员会应该采取行动。”</p><p>4、美国1月通胀超预期 货币市场预测3月升息50基点可能性达到五成</p><p>亚特兰大联储行长Raphael Bostic表示，加息25还是50个基点要看未来的经济数据，他倾向于今年加息四次。克利夫兰联储行长Loretta Mester表示不太希望“大幅”加息，但赞成下月提高利率，旧金山联储行长Mary Daly也表达了类似看法。</p><p>5、房价飙升 美国首次购房者可负担能力达到三年来最差</p><p>美国全国地产经纪商协会（NAR）称，对于首次购房者而言，第四季度按揭贷款的月供占家庭收入的比重跃升至25.6%，可负担能力为三年来最差。去年同期这一比例为22.4%。</p><p>该组织在周四的一份报告中表示，房价飙升再加上抵押贷款利率上升使得典型家庭的月供增加201美元。</p><p>NAR还表示，第四季度二手单户住宅的中值价格上涨14.6%至361700美元。涨幅略低于一年前的15.9%。</p><p>6、拜登老调重弹：通胀年内将会大幅缓解！然而美国人民对此表示悲观</p><p>面对居高不下的通胀，美国总统拜登压力山大，在通胀数据发布两小时之后，他再次老调重弹：通胀年内将大幅缓解。</p><p>7、OPEC认为随着经济反弹 全球石油需求面临上行潜力</p><p>石油输出国组织（OPEC）表示，随着经济活动的反弹和旅行升温，全球石油需求复苏今年可能超过预期。</p><p>8、美民调显示58%的美国人不赞成拜登任职总统期间的工作</p><p>一项1月至2月进行的民意调查显示，美国目前有58%的民意调查参与者不赞成拜登任职总统期间处理工作的方式，只有41%的人表示支持。</p><p>9、加息声四起 但欧洲央行首席经济学家坚持主张稳字当先</p><p>虽然欧洲央行的一些官员开始变得更为鹰派，有一些也提出了最快今年加息的可能，但首席经济学家Philip Lane为自己的观点辩护，认为在不采取更激进行动的情况下，欧元区创纪录的通胀率将会放缓。</p><p>Lane强调，导致物价飙升的供应中断是一个全球性问题，他警告称，在央行力图巩固经济复苏之际，加息可能成为冲击地区经济的又一个因素。</p><p>10、美国证券交易委员会拟要求对冲基金加快披露持有5%权益</p><p>根据美国证券交易委员会（SEC）提议的新规定，对冲基金和其他投资者需要更快披露他们已购入一家公司的大量股权。</p><p>如果持有一家公司5%及以上股权，目前的规定是10天内披露，而根据SEC周四宣布的计划，这个窗口将缩短到5天。此外，对申报文件的修订必须在一个工作日内提交。</p><p>公司新闻</p><p>1、<a href=\"https://laohu8.com/NW/2210185165\" target=\"_blank\">“美版花呗”Affirm意外提前泄漏财报信息 股价数次熔断一度暴跌近30%</a></p><p>“美版花呗”Affirm周四盘中意外提前公布了第二财季业绩信息，导致股价盘中数次熔断，跌幅一度近30%，此前一度涨超10%。截止收盘公司最终收跌21.42%。</p><p>2、<a href=\"https://laohu8.com/NW/2210518486\" target=\"_blank\">贝莱德四季度13F持仓披露：稳健加仓大型科技股</a></p><p>据其四季度13F文件显示，贝莱德四季度五大买入股为微软、<a href=\"https://laohu8.com/S/NVDA\">英伟达</a>、特斯拉、高通以及<a href=\"https://laohu8.com/S/BRCM\">博通</a>，减持Paypal、华特<a href=\"https://laohu8.com/S/DIS\">迪士尼</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/JPM\">摩根大通</a>等。</p><p>3、<a href=\"https://laohu8.com/NW/2210590620\" target=\"_blank\">小鹏汽车将在荷兰、瑞典开始销售电动汽车</a></p><p>这家总部位于广州的公司周四在一份声明中表示，将分别与当地合作伙伴Emil Frey Nederland NV和Bilia合作，开始在荷兰和瑞典销售于中国制造的汽车。所谓的代理零售模式将允许小鹏保有定价和品质控制权，同时运用合作伙伴的服务和分销网络。</p><p>4、<a href=\"https://laohu8.com/NW/2210592892\" target=\"_blank\">特斯拉近四个月第十次召回！ 自选喇叭音效的功能也被禁用</a></p><p>本次召回数量总计578607辆，涉及美国市场上2020-2022年生产的Model S、Model X、Model Y和2017-2022年生产的Model 3。特斯拉表示，它没有发现任何与召回有关的车祸、伤害或死亡事件。</p><p>5、<a href=\"https://laohu8.com/NW/2210597862\" target=\"_blank\">Meta能否继续造梦：身陷欧盟数据隐私风波 市值一度蒸发逾2000亿美元</a></p><p>互联网科技分析师、中欧国际工商学院案例中心研究员钱文颖表示，从当前状况来看，欧盟数据保护法对Meta在欧洲的业务短期内将会有较大冲击，而且欧盟收紧数据保护监管将是一个标志性事件，可能对全球数据安全管控带来更深层的影响。</p></body></html>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/b23574aac95526c9e5c62ebc8dd25130","relate_stocks":{".IXIC":"NASDAQ Composite",".DJI":"道琼斯",".SPX":"S&P 500 Index"},"source_url":"","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1141169942","content_text":"摘要：①隔夜美股集体收跌，大型科技股承压下挫，纳指跌逾2%；②美国通胀率超预期达到40年最高，美联储和白宫倍感压力；③美联储布拉德支持一次加息50基点，7月1日前加100个基点。海外市场1、CPI震惊市场加息预期飙升，美股戏剧性暴跌！纳指重挫2%美国发布1月CPI数据，其中名义CPI同比上涨7.5%，继续创下1982年2月以来新高，也大幅超过市场此前7.2-7.3%的预期。截至收盘，道指跌1.47%，纳指跌2.1%，标普500指数跌1.81%。美股大型科技股全部承压下挫，苹果跌2.36%，微软跌2.84%，谷歌跌逾2%，Meta跌1.69%，奈飞跌1.6%，特斯拉跌2.95%，亚马逊跌1.36%。半导体板块走弱，高通跌5.38%，恩智浦跌逾5%，阿斯麦跌3.45%，应用材料跌逾3%。2、热门中概股周四收盘涨跌不一 陆金所控股涨近16%热门中概股周四收盘涨跌不一，陆金所控股涨近16%，明晟公司此前宣布，将陆金所控股纳入MSCI中国全股票指数。其他中概股方面，知乎涨近2%，拼多多、网易有道、图森未来涨超1%，前程无忧涨1%。网易跌超4%，金山云跌近4%，汽车之家跌超3%，京东、新东方、跌超2%，瑞幸粉单跌近2%，百度、哔哩哔哩跌超1%。新能源汽车股中，小鹏汽车跌超4%，蔚来汽车跌近3%，理想汽车跌超2%。3、欧股主要指数涨跌不一，英国富时100指数涨0.4%德国DAX30指数周四收涨0.09%，英国富时100指数涨0.40%，法国CAC40指数跌0.41%，欧洲斯托克50指数跌0.19%。4、黄金期货周四收高80美分 连续第五个交易日上涨CPI数据公布后金价曾短暂走低，但分析师Peter Spina表示，黄金得到了大量买盘支撑，难以跌破1800美元关口。他表示：“据报道有巨鲸在1800美元心理关口以下扫货，”他认为这只巨鲸可能是俄罗斯主权财富基金。纽约商品交易所4月交割的黄金期货价格上涨80美分，涨幅不到0.1%，收于每盎司1837.40美元。3月交割的白银期货价格上涨18美分，涨幅0.8%，收于每盎司23.522美元。5、周四美油收高0.3% 布油收跌0.2%纽约商品交易所3月交割的西德克萨斯中质原油（WTI）上涨22美分，涨幅近0.3%，收于每桶89.88美元。ICE欧洲期货交易所4月布伦特原油期货价格下跌14美分，跌幅近0.2%，收于每桶91.41美元。OANDA高级市场分析师Edward Moya表示：“炙热的通胀报告推高了美元，这暂时拖累了包括油价在内的大宗商品”。但他认为原油市场基本面“仍然非常紧张，而且这种前景没有立即改变，原油价格似乎准备走高。”6、美国10年期国债收益率自2019年以来首次超过2%美国通胀率超预期达到40年最高 美联储和白宫倍感压力10年期国债收益率一度上涨6.3个基点至2.005%，2022累计上升近50个基点。在美国公布强于预期的通胀数据后，货币市场提高了对紧缩步伐的预期，认为下个月加息幅度超过50个基点的可能性约为50%。交易员还预测到7月底前将累计升息一个百分点。国际宏观1、美国通胀率超预期达到40年最高 美联储和白宫倍感压力美国1月通胀率超过预期，消费物价同比升幅达到四十年来最高水平，美联储启动加息变得刻不容缓。劳工部周四公布的数据显示，1月消费者价格指数（CPI）同比上涨7.5%，高于去年12月的7%。1月CPI环比升幅0.6%，食品、电力、住房等多个领域的价格都在上涨。2、美联储Bullard支持一次加息50基点 7月1日前加100个基点圣路易斯联储银行行长James Bullard称，支持在7月初前累计加息100个基点，包括自2000年以来首次一次性加50个基点，以应对四十年来最严重的通胀。“我希望在7月1日前已经看到100个基点的加息，”今年拥有货币政策投票权的Bullard周四接受采访时表示。“我本来就更偏鹰派，但还是大幅提高了对委员会应该怎么做的预期。”3、货币市场再度提高利率预测：美联储加息50基点或召开紧急会议升息美联储官员James Bullard表示，他支持在7月初之前累计加息一个百分点，包括2000年以来首次加息50个基点。“我希望在7月1日之前看到已经升息100个基点，”Bullard周四接受采访时表示， “我本来就比较鹰派了，但还是大幅提高了利率预期，因为我认为委员会应该采取行动。”4、美国1月通胀超预期 货币市场预测3月升息50基点可能性达到五成亚特兰大联储行长Raphael Bostic表示，加息25还是50个基点要看未来的经济数据，他倾向于今年加息四次。克利夫兰联储行长Loretta Mester表示不太希望“大幅”加息，但赞成下月提高利率，旧金山联储行长Mary Daly也表达了类似看法。5、房价飙升 美国首次购房者可负担能力达到三年来最差美国全国地产经纪商协会（NAR）称，对于首次购房者而言，第四季度按揭贷款的月供占家庭收入的比重跃升至25.6%，可负担能力为三年来最差。去年同期这一比例为22.4%。该组织在周四的一份报告中表示，房价飙升再加上抵押贷款利率上升使得典型家庭的月供增加201美元。NAR还表示，第四季度二手单户住宅的中值价格上涨14.6%至361700美元。涨幅略低于一年前的15.9%。6、拜登老调重弹：通胀年内将会大幅缓解！然而美国人民对此表示悲观面对居高不下的通胀，美国总统拜登压力山大，在通胀数据发布两小时之后，他再次老调重弹：通胀年内将大幅缓解。7、OPEC认为随着经济反弹 全球石油需求面临上行潜力石油输出国组织（OPEC）表示，随着经济活动的反弹和旅行升温，全球石油需求复苏今年可能超过预期。8、美民调显示58%的美国人不赞成拜登任职总统期间的工作一项1月至2月进行的民意调查显示，美国目前有58%的民意调查参与者不赞成拜登任职总统期间处理工作的方式，只有41%的人表示支持。9、加息声四起 但欧洲央行首席经济学家坚持主张稳字当先虽然欧洲央行的一些官员开始变得更为鹰派，有一些也提出了最快今年加息的可能，但首席经济学家Philip Lane为自己的观点辩护，认为在不采取更激进行动的情况下，欧元区创纪录的通胀率将会放缓。Lane强调，导致物价飙升的供应中断是一个全球性问题，他警告称，在央行力图巩固经济复苏之际，加息可能成为冲击地区经济的又一个因素。10、美国证券交易委员会拟要求对冲基金加快披露持有5%权益根据美国证券交易委员会（SEC）提议的新规定，对冲基金和其他投资者需要更快披露他们已购入一家公司的大量股权。如果持有一家公司5%及以上股权，目前的规定是10天内披露，而根据SEC周四宣布的计划，这个窗口将缩短到5天。此外，对申报文件的修订必须在一个工作日内提交。公司新闻1、“美版花呗”Affirm意外提前泄漏财报信息 股价数次熔断一度暴跌近30%“美版花呗”Affirm周四盘中意外提前公布了第二财季业绩信息，导致股价盘中数次熔断，跌幅一度近30%，此前一度涨超10%。截止收盘公司最终收跌21.42%。2、贝莱德四季度13F持仓披露：稳健加仓大型科技股据其四季度13F文件显示，贝莱德四季度五大买入股为微软、英伟达、特斯拉、高通以及博通，减持Paypal、华特迪士尼、摩根大通等。3、小鹏汽车将在荷兰、瑞典开始销售电动汽车这家总部位于广州的公司周四在一份声明中表示，将分别与当地合作伙伴Emil Frey Nederland NV和Bilia合作，开始在荷兰和瑞典销售于中国制造的汽车。所谓的代理零售模式将允许小鹏保有定价和品质控制权，同时运用合作伙伴的服务和分销网络。4、特斯拉近四个月第十次召回！ 自选喇叭音效的功能也被禁用本次召回数量总计578607辆，涉及美国市场上2020-2022年生产的Model S、Model X、Model Y和2017-2022年生产的Model 3。特斯拉表示，它没有发现任何与召回有关的车祸、伤害或死亡事件。5、Meta能否继续造梦：身陷欧盟数据隐私风波 市值一度蒸发逾2000亿美元互联网科技分析师、中欧国际工商学院案例中心研究员钱文颖表示，从当前状况来看，欧盟数据保护法对Meta在欧洲的业务短期内将会有较大冲击，而且欧盟收紧数据保护监管将是一个标志性事件，可能对全球数据安全管控带来更深层的影响。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":674,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":631042413,"gmtCreate":1644403132313,"gmtModify":1644403132752,"author":{"id":"4087865944667540","authorId":"4087865944667540","name":"Hoely","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false},"themes":[],"htmlText":"[贱笑]&nbsp;","listText":"[贱笑]&nbsp;","text":"[贱笑]","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/631042413","repostId":"633761941","repostType":1,"repost":{"id":633761941,"gmtCreate":1644330489511,"gmtModify":1644335268434,"author":{"id":"3527667590215376","authorId":"3527667590215376","name":"期权小班长","avatar":"https://static.tigerbbs.com/e785bea87af8baf08d2b24111b78c16a","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false},"themes":[],"title":"也许周四的CPI数据能给加息一个靠谱的预期","htmlText":"今天分享3件事。 1、美债收益率又升高了周二开盘成长股涨的好好的，结果盘中崩了，因为美债收益率涨至1.93%，分析师预计将会冲击2%大关，无疑利空成长股。 2、美债收益率升高打压了大盘反弹，本周走势再度迷离。周四美国将公布CPI和核心CPI数据，经济学家预计，CPI月率将为0.5%，年率将达到7.3%；剔除了食品和能源因素的核心CPI月率预计0.5%，年率为5.9%。 如果周四数据比预期恶劣，那么美联储肯定会调整加息力度，所以市场在周四前摆烂也可以理解。先跌反而有可能会在数据公布后上涨，如果市场在周四之前大涨反而要小心套路。 3、在通胀情况下，别看科技股这么惨，有些股票依然涨的很好：<a href=\"https://laohu8.com/TW/633797914\" target=\"_blank\">动荡下行市场中的一个成熟的小建议</a>。 作为通胀受益股，昨天泰森食品财报大涨。不过分析师预测2月通胀见顶后会回落，所以泰森食品能否继续维持走势有待观察。 目前持仓依然是谷歌正股<a href=\"https://laohu8.com/S/GOOGL\">$谷歌A(GOOGL)$</a> ，以及各种sell&nbsp;put：&nbsp;<a href=\"https://laohu8.com/OPT/AAPL%2020220218%20160.0%20PUT\" target=\"_blank\">$AAPL 20220218 160.0 PUT$</a>、<a href=\"https://laohu8.com/OPT/AAPL%2020220218%20160.0%20PUT\" target=\"_blank\">$AAPL 20220218 160.0 PUT$</a>，","listText":"今天分享3件事。 1、美债收益率又升高了周二开盘成长股涨的好好的，结果盘中崩了，因为美债收益率涨至1.93%，分析师预计将会冲击2%大关，无疑利空成长股。 2、美债收益率升高打压了大盘反弹，本周走势再度迷离。周四美国将公布CPI和核心CPI数据，经济学家预计，CPI月率将为0.5%，年率将达到7.3%；剔除了食品和能源因素的核心CPI月率预计0.5%，年率为5.9%。 如果周四数据比预期恶劣，那么美联储肯定会调整加息力度，所以市场在周四前摆烂也可以理解。先跌反而有可能会在数据公布后上涨，如果市场在周四之前大涨反而要小心套路。 3、在通胀情况下，别看科技股这么惨，有些股票依然涨的很好：<a href=\"https://laohu8.com/TW/633797914\" target=\"_blank\">动荡下行市场中的一个成熟的小建议</a>。 作为通胀受益股，昨天泰森食品财报大涨。不过分析师预测2月通胀见顶后会回落，所以泰森食品能否继续维持走势有待观察。 目前持仓依然是谷歌正股<a href=\"https://laohu8.com/S/GOOGL\">$谷歌A(GOOGL)$</a> ，以及各种sell&nbsp;put：&nbsp;<a href=\"https://laohu8.com/OPT/AAPL%2020220218%20160.0%20PUT\" target=\"_blank\">$AAPL 20220218 160.0 PUT$</a>、<a href=\"https://laohu8.com/OPT/AAPL%2020220218%20160.0%20PUT\" target=\"_blank\">$AAPL 20220218 160.0 PUT$</a>，","text":"今天分享3件事。 1、美债收益率又升高了周二开盘成长股涨的好好的，结果盘中崩了，因为美债收益率涨至1.93%，分析师预计将会冲击2%大关，无疑利空成长股。 2、美债收益率升高打压了大盘反弹，本周走势再度迷离。周四美国将公布CPI和核心CPI数据，经济学家预计，CPI月率将为0.5%，年率将达到7.3%；剔除了食品和能源因素的核心CPI月率预计0.5%，年率为5.9%。 如果周四数据比预期恶劣，那么美联储肯定会调整加息力度，所以市场在周四前摆烂也可以理解。先跌反而有可能会在数据公布后上涨，如果市场在周四之前大涨反而要小心套路。 3、在通胀情况下，别看科技股这么惨，有些股票依然涨的很好：动荡下行市场中的一个成熟的小建议。 作为通胀受益股，昨天泰森食品财报大涨。不过分析师预测2月通胀见顶后会回落，所以泰森食品能否继续维持走势有待观察。 目前持仓依然是谷歌正股$谷歌A(GOOGL)$ ，以及各种sell put： $AAPL 20220218 160.0 PUT$、$AAPL 20220218 160.0 PUT$，","images":[{"img":"https://static.tigerbbs.com/a6a3233a3f683b81974a2cfbcacdbe15","width":"-1","height":"-1"}],"top":1,"highlighted":2,"essential":2,"paper":2,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/633761941","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":0,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":1,"langContent":"CN","totalScore":0},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":568,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":633182112,"gmtCreate":1643859903367,"gmtModify":1643859903524,"author":{"id":"4087865944667540","authorId":"4087865944667540","name":"Hoely","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false},"themes":[],"htmlText":"[贱笑]&nbsp;","listText":"[贱笑]&nbsp;","text":"[贱笑]","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/633182112","repostId":"639785020","repostType":1,"repost":{"id":639785020,"gmtCreate":1643454263072,"gmtModify":1643787515914,"author":{"id":"3549029666728994","authorId":"3549029666728994","name":"蕴翔财经","avatar":"https://static.tigerbbs.com/eedeb6c7dae5914a1e7e9bbe4abc51ac","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false},"themes":[],"title":"丁磊过大年","htmlText":"“如果说谁是中国互联网最保守、最有耐性、最可能活上一千年、等着先烈们都死光了才去收拾战场的，那一定是丁磊；如果说谁是中国互联网上最有抱负、最有野心、最可能通过一个先入为主的宏大战略一统江湖的人，那一定是陈天桥。”这是媒体人程苓峰十年前讲的话。先不说陈天桥对于现在的00后们已经是个有点陌生的名字，就连张一鸣、黄峥、宿华这些互联网少壮派都处在了半退隐状态。这个冬天，大小巨头的日子都不好过。裁员的消息如碎纸屑一样，撒了满地。中国互联网经过二十年冲刺，流量见顶，迎来拐点。反垄断、双减等巍巍峨如一座高山。就当下看，那个让段永平不放心的大男孩丁磊，还真有点不下牌桌推倒和了的意思。作为最早的三大门户之一，网易在这轮风波中没什么动静。丁磊也在上个月收获了他的第三个IPO。而且他还等来了政策馅饼。腾讯被责令解除网络音乐独家版权，旗下腾讯音乐股价顿时腰斩。丁磊甚至直接喊话马化腾：俺们有钱，只要你放开，我们就敞开买。然而就在举司同庆、即将数钞票发粮的年关口，网易又自己给自己加了出戏。几日前，一篇《丁磊为什么错了》的文章小范围传播，文中说丁磊作为政协委员履职水平堪忧，批评他在政协会议上提出的“统一智能设备充电端口、制定标准”属于行政干预市场，会阻碍行业技术创新。很快，文章作者就收到了来自网易法务部的律师函。紧接着，《我被丁磊威胁删稿了》就成为超过十万人阅读的大范围传播。原本只是观点之争，可非要如此强硬，让外人觉得以大欺小，网易挨难免挨一通骂。不用说，法务部小伙伴的年终奖，拿起来怕是有点烫手了。不过，丁磊后来以个人署名写了封道歉信，言辞恳切，陈述调研行动和交流态度，反手又赢回一波好感。这些年，丁磊对媒体讲话不多。他不喜欢，甚至有点排斥媒体。他不擅演讲，除了公职发言外，他露面的次数屈指可数。2014年，以“低调”声名行走江湖的丁磊，罕见地接受了《人物》杂志三次采访。他后来跟记者说很后悔，觉得自己言论尺","listText":"“如果说谁是中国互联网最保守、最有耐性、最可能活上一千年、等着先烈们都死光了才去收拾战场的，那一定是丁磊；如果说谁是中国互联网上最有抱负、最有野心、最可能通过一个先入为主的宏大战略一统江湖的人，那一定是陈天桥。”这是媒体人程苓峰十年前讲的话。先不说陈天桥对于现在的00后们已经是个有点陌生的名字，就连张一鸣、黄峥、宿华这些互联网少壮派都处在了半退隐状态。这个冬天，大小巨头的日子都不好过。裁员的消息如碎纸屑一样，撒了满地。中国互联网经过二十年冲刺，流量见顶，迎来拐点。反垄断、双减等巍巍峨如一座高山。就当下看，那个让段永平不放心的大男孩丁磊，还真有点不下牌桌推倒和了的意思。作为最早的三大门户之一，网易在这轮风波中没什么动静。丁磊也在上个月收获了他的第三个IPO。而且他还等来了政策馅饼。腾讯被责令解除网络音乐独家版权，旗下腾讯音乐股价顿时腰斩。丁磊甚至直接喊话马化腾：俺们有钱，只要你放开，我们就敞开买。然而就在举司同庆、即将数钞票发粮的年关口，网易又自己给自己加了出戏。几日前，一篇《丁磊为什么错了》的文章小范围传播，文中说丁磊作为政协委员履职水平堪忧，批评他在政协会议上提出的“统一智能设备充电端口、制定标准”属于行政干预市场，会阻碍行业技术创新。很快，文章作者就收到了来自网易法务部的律师函。紧接着，《我被丁磊威胁删稿了》就成为超过十万人阅读的大范围传播。原本只是观点之争，可非要如此强硬，让外人觉得以大欺小，网易挨难免挨一通骂。不用说，法务部小伙伴的年终奖，拿起来怕是有点烫手了。不过，丁磊后来以个人署名写了封道歉信，言辞恳切，陈述调研行动和交流态度，反手又赢回一波好感。这些年，丁磊对媒体讲话不多。他不喜欢，甚至有点排斥媒体。他不擅演讲，除了公职发言外，他露面的次数屈指可数。2014年，以“低调”声名行走江湖的丁磊，罕见地接受了《人物》杂志三次采访。他后来跟记者说很后悔，觉得自己言论尺","text":"“如果说谁是中国互联网最保守、最有耐性、最可能活上一千年、等着先烈们都死光了才去收拾战场的，那一定是丁磊；如果说谁是中国互联网上最有抱负、最有野心、最可能通过一个先入为主的宏大战略一统江湖的人，那一定是陈天桥。”这是媒体人程苓峰十年前讲的话。先不说陈天桥对于现在的00后们已经是个有点陌生的名字，就连张一鸣、黄峥、宿华这些互联网少壮派都处在了半退隐状态。这个冬天，大小巨头的日子都不好过。裁员的消息如碎纸屑一样，撒了满地。中国互联网经过二十年冲刺，流量见顶，迎来拐点。反垄断、双减等巍巍峨如一座高山。就当下看，那个让段永平不放心的大男孩丁磊，还真有点不下牌桌推倒和了的意思。作为最早的三大门户之一，网易在这轮风波中没什么动静。丁磊也在上个月收获了他的第三个IPO。而且他还等来了政策馅饼。腾讯被责令解除网络音乐独家版权，旗下腾讯音乐股价顿时腰斩。丁磊甚至直接喊话马化腾：俺们有钱，只要你放开，我们就敞开买。然而就在举司同庆、即将数钞票发粮的年关口，网易又自己给自己加了出戏。几日前，一篇《丁磊为什么错了》的文章小范围传播，文中说丁磊作为政协委员履职水平堪忧，批评他在政协会议上提出的“统一智能设备充电端口、制定标准”属于行政干预市场，会阻碍行业技术创新。很快，文章作者就收到了来自网易法务部的律师函。紧接着，《我被丁磊威胁删稿了》就成为超过十万人阅读的大范围传播。原本只是观点之争，可非要如此强硬，让外人觉得以大欺小，网易挨难免挨一通骂。不用说，法务部小伙伴的年终奖，拿起来怕是有点烫手了。不过，丁磊后来以个人署名写了封道歉信，言辞恳切，陈述调研行动和交流态度，反手又赢回一波好感。这些年，丁磊对媒体讲话不多。他不喜欢，甚至有点排斥媒体。他不擅演讲，除了公职发言外，他露面的次数屈指可数。2014年，以“低调”声名行走江湖的丁磊，罕见地接受了《人物》杂志三次采访。他后来跟记者说很后悔，觉得自己言论尺","images":[{"img":"https://static.tigerbbs.com/fdb2a1621d5eac8b575f24b0fca94dc4","width":"632","height":"451"},{"img":"https://static.tigerbbs.com/90969ebb6ac80a01008761f22e875761","width":"556","height":"755"},{"img":"https://static.tigerbbs.com/88e2a0586805c218ace360a4d7e3ae5e","width":"632","height":"340"}],"top":1,"highlighted":2,"essential":1,"paper":2,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/639785020","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":0,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":3,"langContent":"CN","totalScore":0},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":466,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":633971940,"gmtCreate":1643718604244,"gmtModify":1643718820992,"author":{"id":"4087865944667540","authorId":"4087865944667540","name":"Hoely","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false},"themes":[],"htmlText":"[贱笑]&nbsp;[贱笑]&nbsp;","listText":"[贱笑]&nbsp;[贱笑]&nbsp;","text":"[贱笑] 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07:07","market":"us","language":"zh","title":"外媒头条：曼钦提出对拜登经济法案的修改建议","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2193360811","media":"新浪美股","summary":"土耳其里拉上演疯狂过山车 埃尔多安新政大幅拉升里拉汇率土耳其里拉飙升，从纪录低点反弹。追踪的31种主要货币中，里拉周一涨幅居首。埃尔多安政府周一宣布了一系列措施，其中包括推出一项新的计划，保护储蓄额免受本币波动的影响。埃尔多安在安卡拉主持召开内阁会议后表示，如果里拉兑硬通货的跌幅超过银行承诺的利率，政府将弥补里拉存款持有人的损失。“当前的疫情状况极其难以举办全球性面对面的会议，”WEF表示。","content":"<p><b>全球财经媒体昨夜今晨共同关注的头条新闻主要有：</b></p>\n<blockquote>\n <b>1、曼钦提出对拜登经济法案的修改建议 抨击白宫和党内有人对他霸凌</b>\n</blockquote>\n<blockquote>\n <b>2、土耳其里拉上演疯狂过山车 埃尔多安新政大幅拉升里拉汇率</b>\n</blockquote>\n<blockquote>\n <b>3、全球掀起新一轮疫情 冬季达沃斯论坛连续第二年被迫改期</b>\n</blockquote>\n<blockquote>\n <b>4、2021年全球并购交易活动首次突破5万亿美元 创历史纪录</b>\n</blockquote>\n<blockquote>\n <b>5、试验显示Moderna加强针可将针对omicron的抗体水平提高36倍</b>\n</blockquote>\n<blockquote>\n <b>6、<a href=\"https://laohu8.com/S/ORCL\">甲骨文</a>重金砸入医疗保健行业 以283亿美元收购Cerner</b>\n</blockquote>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/76f41045060fde3c6991b7e022b0c46e\" tg-width=\"720\" tg-height=\"503\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"></p>\n<p><b>曼钦提出对拜登经济法案的修改建议 抨击白宫和党内有人对他霸凌</b></p>\n<p>美国民主党参议员曼钦周一概述了拜登经济法案需做出哪些改变才可能赢得他的支持，此外他还对攻击他的白宫工作人员和其他民主党人士予以了抨击。</p>\n<p>在接受西弗吉尼亚州一家电台采访时，曼钦给出其对经济法案的修改路线图。拜登和民主党计划明年1月国会休会归来后通过该项法案。曼钦重申，不能为了压低总成本就推出一个包含不同社会支出项目的大杂烩法案。</p>\n<p>一天前，白宫指责他出尔反尔，违反对总统和其他民主党人的承诺，但曼钦指责白宫工作人员持续几个月来不断推动他一直反对的法案条款，尽管拜登承诺重新协商。</p>\n<p>他说，“不是总统，是白宫的工作人员”。</p>\n<p>曼钦表示，他支持的法案必须真正带来美国税制改革，使纳税变得更加公平，而且对处方药的降价程度也要比目前法案更大更广。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/b1a5bb4066461839c74c728bb7b29489\" tg-width=\"720\" tg-height=\"405\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"></p>\n<p><b>土耳其里拉上演疯狂过山车 埃尔多安新政大幅拉升里拉汇率</b></p>\n<p>土耳其里拉飙升，从纪录低点反弹。</p>\n<p>里拉兑美元汇率一度上涨25%至1美元兑12.28里拉，盘中里拉曾触及纪录低点18.36。 追踪的31种主要货币中，里拉周一涨幅居首。</p>\n<p>埃尔多安政府周一宣布了一系列措施，其中包括推出一项新的计划，保护储蓄额免受本币波动的影响。埃尔多安在安卡拉主持召开内阁会议后表示，如果里拉兑硬通货的跌幅超过银行承诺的利率，政府将弥补里拉存款持有人的损失。</p>\n<p>这些措施旨在缓解散户投资者对美元的需求，结束里拉持续三个月的动荡。</p>\n<p><a href=\"https://laohu8.com/S/WFC\">富国银行</a>外汇策略师Brendan McKenna表示，“此举可能对里拉有帮助，但我认为这取决于政府的公信力，以及储户是否认为这是一项切实可行的政策。目前，土耳其的政府机构没有很多信誉，所以要博得里储户的信任可能并非易事”。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/badf05c326b5da77467dad6f86c76c6a\" tg-width=\"720\" tg-height=\"423\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"></p>\n<p><b>全球掀起新一轮疫情 冬季达沃斯论坛连续第二年被迫改期</b></p>\n<p>世界经济论坛（WEF）将推迟举办下月的达沃斯年会，由于瑞士和全球各地掀起新一轮疫情，会议的举办连续第二年遇挫。</p>\n<p>会议原定于1月17-21日举办；WEF在声明中称，围绕omicron变异株“持续的不确定性”迫使其进行重新考虑，现在计划在初夏举行会议。</p>\n<p>“当前的疫情状况极其难以举办全球性面对面的会议，”WEF表示。“尽管会议实行严格的卫生规定，omicron的传播性及其对旅行和人员流动的影响使得延期成为必要。”</p>\n<p>就在上周，WEF的官员还表示，鉴于瑞士开放国际旅行，且可以提供定期检测，因此对会议的举办有信心。</p>\n<p>但是，由于出现了快速传播的omicron，上述计划面临威胁。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/d9382a2e10ac9e0880a4cd6d25d5dbed\" tg-width=\"720\" tg-height=\"407\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"></p>\n<p><b>2021年全球并购交易活动首次突破5万亿美元 创历史纪录</b></p>\n<p>全球并购（M&amp;A）活动在2021年打破了历史纪录，因大量资本和天价估值助长了疯狂的交易水平。</p>\n<p>Dealogic的数据显示，全球并购活动价值有史以来首次突破5万亿美元。截至12月16日，并购交易额增长63%，达到5.63万亿美元，轻松超过了2007年金融危机前4.42万亿美元的记录。</p>\n<p>科技和医疗保健通常占并购市场的最大份额，在2021年再次居首，部分原因是去年被压抑的需求，当时并购活动步伐因新冠疫情对全球金融的影响。</p>\n<p>企业争先恐后地通过股票或债券发行筹集资金，大型企业利用繁荣的股票市场将自家股票作为收购货币。此外，尽管存在通胀压力等潜在逆风，但强劲的企业盈利和整体良好的经济前景使企业CEO们有信心进行大型、变革性的交易。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/a75cab9e1fa212afe8ac614f75cb9b0a\" tg-width=\"720\" tg-height=\"352\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"></p>\n<p><b>试验显示Moderna加强针可将针对omicron的抗体水平提高36倍</b></p>\n<p>Moderna Inc．表示，接种其新冠疫苗第三针可提高针对omicron变异株的抗体水平，公司称，虽说正在研发专门针对该毒株的疫苗，但这一结果令人安心。</p>\n<p>Moderna周一在声明中指出，接种50微克--加强针授权剂量--可令中和抗体水平提高36倍。公司还使用100微克的剂量进行试验，与接种最初两剂疫苗相比，抗体水平提高了82倍。</p>\n<p>当前，各家企业正在力争弄清各自的疫苗对新毒株效果如何，并评估是否需要新的疫苗来遏制其传播。辉瑞公司和<a href=\"https://laohu8.com/S/BNTX\">BioNTech SE</a>本月早些时候表示，实验室初步研究显示，接种其两剂疫苗者对omicron的抗体下降了24倍，因此可能需要接种第三针，来对抗该毒株。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/a3bdb571f289d1c0b320275f19660e74\" tg-width=\"720\" tg-height=\"481\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"></p>\n<p><b>甲骨文重金砸入医疗保健行业 以283亿美元收购Cerner</b></p>\n<p>甲骨文同意以大约283亿美元的代价收购医疗记录系统供应商Cerner Corp．，为这家软件制造商带来医疗保健行业的广泛客户基础，提振其云计算和数据库业务。</p>\n<p>甲骨文周一公告称，将以每股95美元现金收购Cerner。这是甲骨文历史上最大的全现金交易。</p>\n<p>甲骨文首席执行官Safra Catz表示，这笔收购将在完成交易后的第一个完整财年立即增加甲骨文的调整后收益，并从第二财年开始贡献更多利润。两家公司表示，交易预计将于明年完成。</p>\n<p>作为营收排名全球第二的软件制造商，甲骨文以数据库产品闻名，近年来在云计算领域一直难有进展，远远落后于<a href=\"https://laohu8.com/S/AMZN\">亚马逊</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/MSFT\">微软</a>等行业领军企业。根据市场研究机构IDC的数据，Cerner交易给甲骨文带来了医疗保健行业的巨大技术立足点——预计到2023年，该行业将在云基础设施和软件上要投入158亿美元。</p>","source":"sina_symbol","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>外媒头条：曼钦提出对拜登经济法案的修改建议</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ font-weight:normal; line-height:1.35; margin-bottom:.6em; }\nh3,h4,h5,h6{ line-height:1.35; margin-bottom:1em; }\nh1{ font-size:24px; }\nh2{ font-size:20px; }\nh3{ font-size:18px; }\nh4{ font-size:16px; }\nh5{ font-size:14px; 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抨击白宫和党内有人对他霸凌\n\n\n2、土耳其里拉上演疯狂过山车 埃尔多安新政大幅拉升里拉汇率\n\n\n3、全球掀起新一轮疫情 冬季达沃斯论坛连续第二年被迫改期\n\n\n4、2021年全球并购交易活动首次突破5万亿美元 创历史纪录\n\n\n5、试验显示Moderna加强针可将针对omicron的抗体水平提高36倍\n\n\n6、...</p>\n\n<a href=\"https://cj.sina.cn/article/normal_detail?url=https://finance.sina.com.cn/stock/usstock/c/2021-12-21/doc-ikyakumx5387993.shtml\">Web Link</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/b1a5bb4066461839c74c728bb7b29489","relate_stocks":{".SPX":"S&P 500 Index","BK4533":"AQR资本管理(全球第二大对冲基金)","BK4528":"SaaS概念","BK4534":"瑞士信贷持仓",".DJI":"道琼斯",".IXIC":"NASDAQ Composite","BK4538":"云计算"},"source_url":"https://cj.sina.cn/article/normal_detail?url=https://finance.sina.com.cn/stock/usstock/c/2021-12-21/doc-ikyakumx5387993.shtml","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"2193360811","content_text":"全球财经媒体昨夜今晨共同关注的头条新闻主要有：\n\n1、曼钦提出对拜登经济法案的修改建议 抨击白宫和党内有人对他霸凌\n\n\n2、土耳其里拉上演疯狂过山车 埃尔多安新政大幅拉升里拉汇率\n\n\n3、全球掀起新一轮疫情 冬季达沃斯论坛连续第二年被迫改期\n\n\n4、2021年全球并购交易活动首次突破5万亿美元 创历史纪录\n\n\n5、试验显示Moderna加强针可将针对omicron的抗体水平提高36倍\n\n\n6、甲骨文重金砸入医疗保健行业 以283亿美元收购Cerner\n\n\n曼钦提出对拜登经济法案的修改建议 抨击白宫和党内有人对他霸凌\n美国民主党参议员曼钦周一概述了拜登经济法案需做出哪些改变才可能赢得他的支持，此外他还对攻击他的白宫工作人员和其他民主党人士予以了抨击。\n在接受西弗吉尼亚州一家电台采访时，曼钦给出其对经济法案的修改路线图。拜登和民主党计划明年1月国会休会归来后通过该项法案。曼钦重申，不能为了压低总成本就推出一个包含不同社会支出项目的大杂烩法案。\n一天前，白宫指责他出尔反尔，违反对总统和其他民主党人的承诺，但曼钦指责白宫工作人员持续几个月来不断推动他一直反对的法案条款，尽管拜登承诺重新协商。\n他说，“不是总统，是白宫的工作人员”。\n曼钦表示，他支持的法案必须真正带来美国税制改革，使纳税变得更加公平，而且对处方药的降价程度也要比目前法案更大更广。\n\n土耳其里拉上演疯狂过山车 埃尔多安新政大幅拉升里拉汇率\n土耳其里拉飙升，从纪录低点反弹。\n里拉兑美元汇率一度上涨25%至1美元兑12.28里拉，盘中里拉曾触及纪录低点18.36。 追踪的31种主要货币中，里拉周一涨幅居首。\n埃尔多安政府周一宣布了一系列措施，其中包括推出一项新的计划，保护储蓄额免受本币波动的影响。埃尔多安在安卡拉主持召开内阁会议后表示，如果里拉兑硬通货的跌幅超过银行承诺的利率，政府将弥补里拉存款持有人的损失。\n这些措施旨在缓解散户投资者对美元的需求，结束里拉持续三个月的动荡。\n富国银行外汇策略师Brendan McKenna表示，“此举可能对里拉有帮助，但我认为这取决于政府的公信力，以及储户是否认为这是一项切实可行的政策。目前，土耳其的政府机构没有很多信誉，所以要博得里储户的信任可能并非易事”。\n\n全球掀起新一轮疫情 冬季达沃斯论坛连续第二年被迫改期\n世界经济论坛（WEF）将推迟举办下月的达沃斯年会，由于瑞士和全球各地掀起新一轮疫情，会议的举办连续第二年遇挫。\n会议原定于1月17-21日举办；WEF在声明中称，围绕omicron变异株“持续的不确定性”迫使其进行重新考虑，现在计划在初夏举行会议。\n“当前的疫情状况极其难以举办全球性面对面的会议，”WEF表示。“尽管会议实行严格的卫生规定，omicron的传播性及其对旅行和人员流动的影响使得延期成为必要。”\n就在上周，WEF的官员还表示，鉴于瑞士开放国际旅行，且可以提供定期检测，因此对会议的举办有信心。\n但是，由于出现了快速传播的omicron，上述计划面临威胁。\n\n2021年全球并购交易活动首次突破5万亿美元 创历史纪录\n全球并购（M&A）活动在2021年打破了历史纪录，因大量资本和天价估值助长了疯狂的交易水平。\nDealogic的数据显示，全球并购活动价值有史以来首次突破5万亿美元。截至12月16日，并购交易额增长63%，达到5.63万亿美元，轻松超过了2007年金融危机前4.42万亿美元的记录。\n科技和医疗保健通常占并购市场的最大份额，在2021年再次居首，部分原因是去年被压抑的需求，当时并购活动步伐因新冠疫情对全球金融的影响。\n企业争先恐后地通过股票或债券发行筹集资金，大型企业利用繁荣的股票市场将自家股票作为收购货币。此外，尽管存在通胀压力等潜在逆风，但强劲的企业盈利和整体良好的经济前景使企业CEO们有信心进行大型、变革性的交易。\n\n试验显示Moderna加强针可将针对omicron的抗体水平提高36倍\nModerna Inc．表示，接种其新冠疫苗第三针可提高针对omicron变异株的抗体水平，公司称，虽说正在研发专门针对该毒株的疫苗，但这一结果令人安心。\nModerna周一在声明中指出，接种50微克--加强针授权剂量--可令中和抗体水平提高36倍。公司还使用100微克的剂量进行试验，与接种最初两剂疫苗相比，抗体水平提高了82倍。\n当前，各家企业正在力争弄清各自的疫苗对新毒株效果如何，并评估是否需要新的疫苗来遏制其传播。辉瑞公司和BioNTech SE本月早些时候表示，实验室初步研究显示，接种其两剂疫苗者对omicron的抗体下降了24倍，因此可能需要接种第三针，来对抗该毒株。\n\n甲骨文重金砸入医疗保健行业 以283亿美元收购Cerner\n甲骨文同意以大约283亿美元的代价收购医疗记录系统供应商Cerner Corp．，为这家软件制造商带来医疗保健行业的广泛客户基础，提振其云计算和数据库业务。\n甲骨文周一公告称，将以每股95美元现金收购Cerner。这是甲骨文历史上最大的全现金交易。\n甲骨文首席执行官Safra Catz表示，这笔收购将在完成交易后的第一个完整财年立即增加甲骨文的调整后收益，并从第二财年开始贡献更多利润。两家公司表示，交易预计将于明年完成。\n作为营收排名全球第二的软件制造商，甲骨文以数据库产品闻名，近年来在云计算领域一直难有进展，远远落后于亚马逊、微软等行业领军企业。根据市场研究机构IDC的数据，Cerner交易给甲骨文带来了医疗保健行业的巨大技术立足点——预计到2023年，该行业将在云基础设施和软件上要投入158亿美元。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1173,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":848533622,"gmtCreate":1636010439830,"gmtModify":1636010439971,"author":{"id":"4087865944667540","authorId":"4087865944667540","name":"Hoely","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false},"themes":[],"htmlText":"[吃瓜]&nbsp;[吃瓜]&nbsp;[吃瓜]&nbsp;[吃瓜]&nbsp;[吃瓜]&nbsp;[吃瓜]&nbsp;[吃瓜]&nbsp;[吃瓜]&nbsp;[吃瓜]&nbsp;","listText":"[吃瓜]&nbsp;[吃瓜]&nbsp;[吃瓜]&nbsp;[吃瓜]&nbsp;[吃瓜]&nbsp;[吃瓜]&nbsp;[吃瓜]&nbsp;[吃瓜]&nbsp;[吃瓜]&nbsp;","text":"[吃瓜] [吃瓜] [吃瓜] [吃瓜] [吃瓜] [吃瓜] [吃瓜] [吃瓜] 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href=\"https://laohu8.com/S/02251\">鹰瞳科技-B</a>发布公告，公司全球发售2226.72万股股份，其中香港发售股份222.68万股，国际发售股份2004.04万股，另有15%超额配股权；发售价已厘定为每股发售股份75.1港元，每手买卖单位100股；<a href=\"https://laohu8.com/S/UBS\">瑞银</a>及<a href=\"https://laohu8.com/S/600030\">中信证券</a>为联席保荐人；预期股份将于2021年11月5日于联交所主板挂牌上市。</p>\n<p><b>老虎资讯整理相关数据如下：</b></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/688da193c777e8bc1ef0e753107ce5ce\" tg-width=\"1059\" tg-height=\"824\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p><b>分配结果</b></p>\n<p>甲组每手100股，一手中签率15.55%，申购7手稳中一手。</p>\n<p>乙组头为700手（70000股），获配127手（12700股）。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/356c3a3ae28ce4cc2a3674166ece2bf3\" tg-width=\"571\" tg-height=\"687\" referrerpolicy=\"no-referrer\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/f55f56fadf4fb71c043a5844bf071cb2\" tg-width=\"534\" tg-height=\"493\" referrerpolicy=\"no-referrer\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/d85671a61116d70cda8850197436f767\" tg-width=\"570\" tg-height=\"363\" 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tg-width=\"570\" tg-height=\"363\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>香港公开发售项下初步提呈发售的香港发售股份已获充分超额认购。合共接获14,309份有效申请，认购合共1375.78万股香港发售股份，相当于香港公开发售项下初步可供认购的香港发售股份总数约6.18倍。国际发售项下初步提呈的发售股份已获适度超额认购，相当于国际发售项下初步可供认购发售股份总数的约2.9倍。基于每股75.1港元的发售价，及根据基石投资协议，基石投资者认购的发售股份数目现已确定。CloudAlpha、广发基金、常春藤、Lake Bleu Prime、LAV、LMR、OrbiMed及WT各自已分别认购155.37万股、103.58万股、72.5万股、51.79万股、103.58万股、77.68万股、51.79万股及103.58万股，合共719.87万股发售股份。</p>\n<p>按发售价每股75.1港元计算，公司将收取的全球发售所得款项净额估计约为15.664亿港元。公司拟将全球发售所得款项约50.0%分配予集团的核心产品Airdoc-AIFUNDUS的持续优化、开发及商业化；约19.0%将用于资助集团硬件设备的研发及生产；约10.0%将用于资助集团正在进行的及未来的健康风险评估解决方案的研发；约6.0%将用于集团产品组合的开发，以丰富集团人工智能视网膜影像识别的早期检测、诊断及健康风险评估解决方案；约5.0%将用于为集团与学术及研究机构就联合研究项目进行的合作提供资金；及约10.0%将用于营运资金及一般公司用途。</p>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/6b69e234a63c2c0a69ccede7b0faaa18","relate_stocks":{"02251":"鹰瞳科技-B"},"is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1100757421","content_text":"11月4日，鹰瞳科技-B发布公告，公司全球发售2226.72万股股份，其中香港发售股份222.68万股，国际发售股份2004.04万股，另有15%超额配股权；发售价已厘定为每股发售股份75.1港元，每手买卖单位100股；瑞银及中信证券为联席保荐人；预期股份将于2021年11月5日于联交所主板挂牌上市。\n老虎资讯整理相关数据如下：\n\n分配结果\n甲组每手100股，一手中签率15.55%，申购7手稳中一手。\n乙组头为700手（70000股），获配127手（12700股）。\n\n香港公开发售项下初步提呈发售的香港发售股份已获充分超额认购。合共接获14,309份有效申请，认购合共1375.78万股香港发售股份，相当于香港公开发售项下初步可供认购的香港发售股份总数约6.18倍。国际发售项下初步提呈的发售股份已获适度超额认购，相当于国际发售项下初步可供认购发售股份总数的约2.9倍。基于每股75.1港元的发售价，及根据基石投资协议，基石投资者认购的发售股份数目现已确定。CloudAlpha、广发基金、常春藤、Lake Bleu Prime、LAV、LMR、OrbiMed及WT各自已分别认购155.37万股、103.58万股、72.5万股、51.79万股、103.58万股、77.68万股、51.79万股及103.58万股，合共719.87万股发售股份。\n按发售价每股75.1港元计算，公司将收取的全球发售所得款项净额估计约为15.664亿港元。公司拟将全球发售所得款项约50.0%分配予集团的核心产品Airdoc-AIFUNDUS的持续优化、开发及商业化；约19.0%将用于资助集团硬件设备的研发及生产；约10.0%将用于资助集团正在进行的及未来的健康风险评估解决方案的研发；约6.0%将用于集团产品组合的开发，以丰富集团人工智能视网膜影像识别的早期检测、诊断及健康风险评估解决方案；约5.0%将用于为集团与学术及研究机构就联合研究项目进行的合作提供资金；及约10.0%将用于营运资金及一般公司用途。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":428,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":867869302,"gmtCreate":1633237903101,"gmtModify":1633237903236,"author":{"id":"4087865944667540","authorId":"4087865944667540","name":"Hoely","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false},"themes":[],"htmlText":"Huan","listText":"Huan","text":"Huan","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":2,"commentSize":2,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/867869302","repostId":"2172950895","repostType":4,"repost":{"id":"2172950895","weMediaInfo":{"introduction":"投资银行在线 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src=\"https://static.tigerbbs.com/022ffc5fd7be436581f163ad6ea8d4f0\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"645\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>非常高兴回到北京大学，祝贺承泽园的落成。</p>\n<p>我们27年以前在北京大学成立了“中国经济研究中心”。这个名称中有两个“中”字，一个是“中国”，一个是“中心”，可见“中”字对我们的重要性。</p>\n<p>中国人非常慷慨，一点也不吝惜，把最好的词都给了外国国名。比如，英国是英雄的“英”，美国是美丽的“美”，德国是道德的“德”，法国是法治的“法”，意大利三个字都很好。我们可以把这些最好的词都给别的国家，但唯独留下一个“中”字来定义和代表我们自己的国家。</p>\n<p>“中国”这个词原本是地域的概念。早在三千年前的西周初期，“中国”一词就出现在了的青铜器“何尊”的铭文上，该段铭文记录了周武王伐商之后迁都的事迹，其中“余其宅兹中国”一句，意为“以此地作为天下的中心”。“中国”成为我们国家的名字是辛亥革命以后。<b>居中之道，不偏不倚即为中，是我们渴望和追求的心理与精神状态，对制定宏观经济政策也有指导意义。</b></p>\n<p>今天借此机会讲一讲，我们的居中之道这一文化和精神追求在货币政策上的应用。</p>\n<p>货币政策最重要的是利率。中国的利率水平在全世界居中。人民币已被纳入国际货币基金组织的特别提款权篮子，包括美元、欧元、人民币、日元、英镑等最主要的可兑换货币。在这个篮子里，人民币的利率最高，发达国家的利率则是零利率或负利率。同时，中国又是金砖五国的重要成员，在巴西、俄罗斯、印度、中国、南非这五个最有代表性的发展中国家里，我们的利率又是最低的。所以，一边是可兑换货币，一边是最典型的发展中国家货币，我们的利率是居中的。比如货币市场利率，现在我国七天回购利率2.2%，十年期国债收益率2.85%，这比所有发达国家的利率都高，也比所有发展中国家的利率都低。如果仔细想，这个利率水平是有道理的。我们确实做到了利率水平居世界之中。</p>\n<p><b>我们的货币单位和汇率水平也是居中的。</b>汇率是人民币的比价，反映人民币在全世界的购买力。现在的人民币汇率是6.5元等于1美元，货币单位不大不小，处于居中的有利地位。货币单位不能太小，否则一件普通衣服的标价都会是几万、十几万，<a href=\"https://laohu8.com/S/603883\">老百姓</a>日常购物识别和计算都不方便；货币单位也不能太大，太大什么东西都很贵，我们是发展中国家，还没达到那个水平。目前货币单位比较大的主要是英镑、欧元、美元等发达国家货币，俄罗斯、印度等发展中国家货币单位则比较小，与这些主要国家相比，我们的货币单位和汇率水平其实是居中的，也是合适的。</p>\n<p>我们是不是为了居中而居中呢？我们今天论坛的主题是“经济学的使命和传承”，我们要看到居中之道背后的经济学道理。其实，这个道理简单地说就是<b>由市场配置资源，利率和汇率由市场供求决定，就能较好地实现居中之道。</b></p>\n<p>利率由市场供求关系决定，是企业、居民和金融机构等市场主体的储蓄行为、投资行为、融资行为在金融市场中共同作用的结果（主要通过银行存贷款、债券市场、股票市场、保险市场等进行投融资活动，并将金融资源配置到实体经济和各类资产上）。所以，利率是市场交易出来的。改革开放以来中国经济发展的奇迹证明，社会主义市场经济主要由金融市场来配置资源的效率要比计划经济高得多，广大人民群众的福利要好得多。</p>\n<p>汇率也是由市场供求决定的。我们实行的是以市场供求为基础，参考一篮子货币进行调节，有管理的浮动汇率制度。<a href=\"https://laohu8.com/S/CNBC\">中央银行</a>对汇率的干预越来越少，现在基本上已是由市场供求决定汇率，这有利于人民币汇率在合理均衡水平上保持基本稳定。</p>\n<p>汇率和一个国家的竞争力、全要素生产率增长趋势密切相关，这些可以理解为是市场的基本面。我们能不能平稳迈向中高收入国家行列？人均GDP在达到一万美元之后，能否继续稳步提高？那就要看一个国家的社会和经济发展的稳定程度。如果一个国家的经济制度、政治制度、法治越健全，其汇率就越可预期、越稳定。如果一个国家的文明程度高，环境保护和社会治安好，大家就愿意支付较高价格去旅游和购物，瑞士就是一个例子。所以，汇率是和经济、社会、法治、文明、环境等方面综合联系在一起的。如果我们未来在这些方面做得好，那么我们一定可以顺利实现第二个百年目标。</p>\n<p>反之，如果一个国家经济社会发展得不好，甚至出现经济危机或金融危机，也会首先反映在汇率上，就会出现汇率的大幅贬值，从而使这个国家用美元衡量的人均GDP降低。这样的例子在过去100年的历史中在不少国家都发生了，这里就不再列举。</p>\n<p>简单总结就是如下几点：</p>\n<p><b>第一，中国经济研究中心，不偏不倚为中，中庸之道为中；</b></p>\n<p><b>第二，我们的关键变量——利率和汇率。利率居中有利，货币单位和汇率水平也正好适中，这都是改革开放以来社会主义市场经济发展的综合结果；</b></p>\n<p><b>最后，我们不是为了居中而居中，要看到背后的经济学道理，即利率和汇率都是由市场决定的，才能保持居中之道，优化资源配置。</b></p>\n<p><b>易纲：中国的利率体系与利率市场化改革</b></p>\n<p>原文章源于中国人民银行行长易纲在《金融研究》2021年第9期刊发文章。</p>\n<p>以下为全文：</p>\n<p>利率是重要的宏观经济变量，利率市场化是经济金融领域最核心的改革之一。改革开放以来我国一直在稳步推进利率市场化，建立健全由市场供求决定的利率形成机制，中央银行通过运用货币政策工具引导市场利率。经过30多年的持续推进，我国的利率市场化改革取得显著成效，已形成比较完整的市场化利率体系，收益率曲线也趋于成熟，为发挥好利率对宏观经济运行的重要调节功能创造了有利条件。</p>\n<p><b>一、利率是宏观经济中的重要变量</b></p>\n<p><b>利率是资金的价格，对宏观经济均衡和资源配置有重要导向意义。</b>作为反映资金稀缺程度的信号，利率与劳动力工资、土地地租一样，是重要的生产要素价格，同时，利率也是对延期消费的报酬。考察利率对行为和配置资源的作用，主要以真实利率（也称实际利率，即名义利率减去通胀率）为尺度。理论上，自然利率是宏观经济总供求达到均衡时的实际利率水平。实践中，利率的高低直接影响老百姓的储蓄和消费、企业的投融资决策、进出口和国际收支，进而对整个经济活动产生广泛影响。因此，利率是宏观经济中的重要变量。</p>\n<p><b>利率对宏观经济运行发挥重要的调节作用，主要通过影响消费需求和投资需求实现。</b>从消费看，利率上升会鼓励储蓄，抑制消费。从投资看，利率提高将减少可盈利的投资总量，抑制投资需求，即筛选掉回报率低的项目。利率对进出口和国际收支也会产生影响，国内利率下降，刺激投资和消费，提升社会总需求，会增加进口，导致净出口减少，同时本外币利差缩窄，可能导致跨境资本流出，影响国际收支平衡。当然，真实世界中利率传导机制以及宏观经济变量之间的关系要比上面的简化说法复杂得多。</p>\n<p><b>均衡利率由市场供求关系决定，是企业、居民和金融机构等市场主体的储蓄行为、投资行为、融资行为在金融市场中共同作用的结果（主要通过银行存贷款、债券市场、股票市场、保险市场等进行投融资活动，并将金融资源配置到实体经济和各类资产上）。</b>市场在配置资源中发挥决定性作用，配置过程是在产权清晰的基础上，通过市场交易形成的价格来导向的。在这个过程中，利率作为资金的价格决定资金流向，从而决定金融资源配置的流向。改革开放以来中国经济发展的奇迹证明，社会主义市场经济主要由金融市场来配置资源的效率要比计划经济高得多，广大人民群众的福利要好得多。<b>中长期看，宏观意义上的利率水平应与自然利率基本匹配。</b>由于自然利率是一个理论上抽象出来的概念，具体水平较难估算，实践中一般采用“黄金法则（Golden Rule）”来衡量合理的利率水平，即经济处于人均消费量最大化的稳态增长轨道时，经通胀调整后的真实利率r应与实际经济增长率g相等。若r持续高于g，会导致社会融资成本高企，企业经营困难，不利于经济发展。r低于g时往往名义利率也低于名义GDP增速，这有利于债务可持续，即债务杠杆率保持稳定或下降，从而给政府一些额外的政策空间，但也有研究表明，至少在新兴市场r低于g不足以避免债务危机。总体上r略低于g是较为合理的，从经验数据看，我国大部分时间真实利率都是低于实际经济增速的，这一实践可以称之为留有余地的最优策略。但r也不能持续明显低于g，若利率长期过低，会扭曲金融资源配置，带来过度投资、产能过剩、通货膨胀、资产价格泡沫、资金空转等问题，超低利率政策难以长期持续。</p>\n<p>由于利率不仅影响微观主体投资收益、融资成本，更是平衡宏观经济总供求的关键，成熟市场经济体都将利率作为重要的宏观经济调控工具。<b>央行确定政策利率要符合经济规律、宏观调控和跨周期设计需要。</b>我国货币政策的最终目标是“保持货币币值的稳定，并以此促进经济增长”，利率是实现货币政策目标的关键。</p>\n<p>按照党中央、国务院战略部署，我国持续推进利率市场化改革，既适应中国国情，又与国际基本接轨，在有序放松利率管制的同时，高度重视建立健全由市场供求决定利率、中央银行通过运用货币政策工具引导市场利率的市场化利率体系，发挥好利率对宏观经济运行的重要调节功能。</p>\n<p><b>二、我国已形成较为完整的市场化利率体系</b></p>\n<p>经过近30年来持续推进利率市场化改革，目前我国已基本形成了市场化的利率形成和传导机制，以及较为完整的市场化利率体系，主要通过货币政策工具调节银行体系流动性，释放政策利率调控信号，在利率走廊的辅助下，引导市场基准利率以政策利率为中枢运行，并通过银行体系传导至贷款利率，形成市场化的利率形成和传导机制，调节资金供求和资源配置，实现货币政策目标。</p>\n<p><b>图1 我国利率体系和调控框架</b></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/34a8cd2e71d248e7be90d0314e0b355b\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"491\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p><b>表1 我国主要利率品种</b></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/fa122226bab840aab94b7986e37c585b\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"625\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>我国市场化利率体系中，最为重要的利率品种包括：</p>\n<p><b>（一）公开市场操作（OMO）利率与利率走廊。</b>公开市场操作7天期逆回购利率是央行短期政策利率，目前利率水平为2.2%。央行通过每日开展公开市场操作，保持银行体系流动性合理充裕，持续释放短期政策利率信号，使存款类金融机构质押式回购利率（DR）等短期市场利率围绕政策利率为中枢波动，并向其他市场利率传导。同时，通过以常备借贷便利（SLF）利率为上限、超额准备金利率为下限的利率走廊的辅助，将短期利率的波动限制在合理范围。其中，SLF是央行按需向金融机构提供短期资金的工具，由于金融机构可按SLF利率从央行获得资金，就不必以高于SLF利率的价格从市场融入资金，因此SLF利率可视为利率走廊的上限。目前7天期SLF利率为3.2%，也就是7天期公开市场逆回购利率加100个基点。近期，人民银行推动SLF电子化操作方式改革，有序实现全流程电子化，有利于提高操作效率，稳定市场预期，增强银行体系流动性的稳定性，维护货币市场利率平稳运行，有效防范流动性风险。超额准备金利率是央行对金融机构存放在央行的超额准备金付息的利率，由于金融机构总是可以将剩余资金放入超额准备金账户，并获得超额准备金利率，就不会有机构愿意以低于超额准备金利率的价格向市场融出资金，因此超额准备金利率可视为利率走廊的下限。目前超额准备金利率为0.35%。</p>\n<p><b>图2 短期政策利率和利率走廊</b></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/ddd30317998d4a79bbdce1ca9cb625a2\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"520\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p><b>（二）中期借贷便利（MLF）利率。</b>MLF利率是央行中期政策利率，与公开市场操作7天期逆回购利率共同构成了央行政策利率体系。目前1年期MLF利率为2.95%，代表了银行体系从中央银行获取中期基础货币的边际资金成本。2019年以来，人民银行逐步建立MLF常态化操作机制，每月月中开展一次MLF操作，通过以相对固定的时间和频率开展操作，提高操作的透明度、规则性和可预期性，向市场连续释放中期政策利率信号，引导中期市场利率。以一年期同业存单（AAA+）到期收益率为例，近两年除2020年一季度受新冠肺炎疫情冲击影响，与MLF利率出现临时性偏离以外，其他时间基本围绕MLF利率为中枢波动。</p>\n<p><b>图3 中期政策利率和同业存单利率</b></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/bfefe39982d54a15937bdc7cdc21b114\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"516\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p><b>（三）贷款市场报价利率（LPR）。</b>2019年8月，人民银行推进LPR改革，报价行在MLF利率的基础上，综合考虑资金成本、风险溢价等因素报出LPR，充分反映市场供求状况。经过两年来的持续演进，金融机构新发放贷款已基本参考LPR定价，存量贷款也已完成定价基准转换，LPR已代替贷款基准利率，成为金融机构贷款利率定价的主要参考基准，贷款利率的市场化程度明显提升。改革后，贷款利率隐性下限被打破，LPR及时反映了市场利率略有下降的趋势性变化，有效发挥方向性和指导性作用，引导贷款实际利率有所下行，并且形成了“MLF利率→LPR→贷款利率”的利率传导机制，货币政策传导渠道有效疏通，贷款利率和债券利率之间的相互参考作用也有所增强。</p>\n<p><b>图4 改革后贷款利率和债券利率的相互参考作用有所增强</b></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/52564237b1a54115add0e4b5a7308a5f\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"523\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p><b>（四）存款准备金利率。</b>存款准备金利率是央行对金融机构存在央行的准备金支付的利率，分为法定准备金利率和超额准备金利率。目前，我国的法定准备金利率为1.62%，有利于平衡各方面利益，支持金融机构可持续发展。2020年超额准备金利率由0.72%降至0.35%，与活期存款基准利率一致，统一了居民在商业银行的活期存款利率与商业银行在央行的超额准备金利率水平，比较公平。同时，降低了商业银行超额准备金的收益，提高了其闲置资金的机会成本，有利于促使银行提高资金使用效率，鼓励其用好自身资金增加信贷投放支持实体经济。</p>\n<p><b>图5 存款准备金利率</b></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/c53cbf672c4246c897941a792b248204\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"510\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p><b>（五）<a href=\"https://laohu8.com/S/601229\">上海银行</a>间同业拆放利率（Shibor）。</b>2007年人民银行推出了Shibor。Shibor是由信用等级较高的银行组成报价团自主报出的人民币同业拆出利率计算确定的算术平均利率，是单利、无担保、批发性利率，包括隔夜到1年期的8个期限品种，形成了完整的期限结构，可为不同期限金融产品定价提供有益参考。目前Shibor已被应用于货币市场及债券、衍生品等市场各个层次的金融产品定价。自Shibor建立以来，人民银行持续对Shibor进行监督管理，有效地保证了Shibor的报价质量。同时，按照借鉴国际共识与最佳实践的总体思路，人民银行积极参与国际基准利率改革，指导利率自律机制和<a href=\"https://laohu8.com/S/601988\">中国银行</a>间市场交易商协会分别发布了境内伦敦银行间同业拆借利率（Libor）转换系列参考文本，为境内金融机构应对Libor退出提供了有利条件。</p>\n<p>此外，<b>存款基准利率</b>过去发挥了重要作用。随着利率市场化改革的推进，当前金融机构可自主确定存款实际执行利率。几乎每个家庭都有存款，存款是最重要的金融公共服务产品，涉及广大人民群众切身利益。存款利率是在一定规则下，由市场决定的。央行公布的存款基准利率作为指导性利率，为金融机构存款利率定价提供了重要参考。从国际经验看，存款利率一般比其他市场利率更加稳定。当前我国1年期存款基准利率为1.5%，以此为基础既可以上浮也可以下浮，可以说处于“黄金水平”，符合跨周期设计的需要。2013年9月人民银行指导成立了市场利率定价自律机制，对金融机构利率定价行为进行自律管理。利率自律机制参考存款基准利率形成了存款利率自律约定，对维护存款市场公平合理的竞争秩序发挥重要作用。2021年6月利率自律机制将存款利率自律约定上限，由存款基准利率上浮一定比例改为加点确定，有利于进一步规范存款利率竞争秩序，优化存款利率期限结构，为推进利率市场化改革营造了良好环境。将来如有下浮需要，市场主体也可自主决定。</p>\n<p><b>图6 存款基准利率</b></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/4864e460b7124830b8100256e5403c14\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"516\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p><b>三、我国的收益率曲线已趋于成熟</b></p>\n<p><b>在市场化的利率体系中，基准性的收益率曲线非常重要，可为各类金融产品和市场主体提供定价参考。</b>收益率曲线反映利率由短及长的期限结构，是由各期限金融产品的主要参考基准利率共同组成的一个体系。收益率曲线的短端为隔夜和7天回购利率DR，长端为国债收益率。国际上看，即便是债券市场较为发达的美国，其国债收益率曲线也主要在中长端发挥作用，货币市场等短端利率仍主要参考联邦基金利率和Libor（改革后将转为SOFR）。<b>对收益率曲线的不同部分，央行与市场发挥的作用有所差异。</b>对于收益率曲线的短端，央行控制着基础货币的供给，通过公开市场操作和中期借贷便利等投放短期和中期基础货币，直接影响短期和中期的市场基准利率。对于收益率曲线的中长端，则主要基于市场对未来宏观经济走势、货币政策取向等的预期，由市场交易形成，投资者和政策制定者可以从中观察重要的市场信息。</p>\n<p><b>中国国债收益率曲线的编制发布日趋成熟。</b>自1999年发布第一条人民币国债收益率曲线以来，中国国债收益率曲线的编制发布工作日趋稳定成熟。包括中央结算公司、外汇交易中心等基础设施以及彭博等国际信息商均编制国债收益率曲线，财政部、人民银行、银保监会均在官方网站发布中央结算公司编制的收益率曲线。美国有影响力的国债收益率曲线则主要是美国财政部和彭博编制的曲线。中国国债收益率曲线中最受市场关注的是10年期国债收益率走势，该期限附近市场价格点丰富，日均成交近500笔、成交量超过200亿元。</p>\n<p><b>图7 中国国债收益率曲线图（隔夜至10年期）</b></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/386620c282324832bb30b0ef20a66bfa\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"525\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p><b>中国国债收益率曲线的应用日益广泛。</b>目前，国债收益率曲线被市场机构广泛用于风险管理、公允价值计量和交易定价参考，在债券市场上发挥重要作用。将国债收益率作为发行及重定价参考利率的永续债、浮息债等规模近3.7万亿元。地方政府债券、超长期限国债在招标发行时采用中债国债收益率曲线作为发行定价的基准，迄今累计应用于超30万亿元债券发行。国际方面，2016年，3个月期国债收益率纳入特别提款权（SDR）利率篮子，为境外央行类及商业机构投资中国债券市场提供定价参考。</p>\n<p><b>中国国债收益率曲线的市场基础与发达市场相比仍有差距。</b>成熟的收益率曲线能够较好反映宏观经济增长和通货膨胀的变化。从规模上看，我国国债市场存量为21万亿元人民币，而美国国债市场规模超过28万亿美元。从换手率看，我国国债尤其是长期限国债换手率相对较低，10年期以上国债换手率不足1倍，远低于美国的5.3倍。从报价价差看，我国做市报价平均价差明显高于美国。近年来中美两国国债收益率的相关性有所上升。以10年期国债收益率为例，2010年-2015年两者相关系数为0.3，2016年以来相关系数为0.67。中美国债收益率利差是各种因素的综合反映。</p>\n<p><b>图8 中美10年期国债收益率</b></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/3aa79e0cd90546269ea6981f6067fd14\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"463\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p><b>关于常规货币政策和非传统货币政策。</b>资产购买工具不属于常规货币政策工具，而是央行在市场出现问题时的被迫选择。央行长期实施资产购买操作会产生危害市场功能、财政赤字货币化、损害央行声誉、模糊央行解决市场失灵和货币政策立场之间的界限、引发道德风险等诸多问题。应当尽可能避免实施资产购买操作，如果必须实施，应当<b>坚持三个原则：一是央行干预的目的应当是帮助市场恢复正常运转，而非替代市场。二是央行的干预措施应尽可能走在市场前面，从而快速稳定市场情绪，避免市场失灵进一步恶化。三是应尽可能减少资产购买规模，缩短持续时间，力求资产购买实施力度与市场失灵的程度保持一致。</b>当前全球主要发达经济体的利率长期趋于下降，一些经济体的政策利率已接近于零利率甚至负利率。中国的经济潜在增速仍有望维持在5%-6%的区间，有条件实施正常货币政策，收益率曲线也可保持正常的、向上倾斜的形态。中国将尽可能地延长实施正常货币政策的时间，目前不需要实施资产购买操作。</p>\n<p>人民银行将按照党中央、国务院战略部署，继续深入推进利率市场化改革，着力健全市场化利率形成和传导机制。一方面，继续完善中央银行政策利率体系。继续巩固以公开市场操作利率为短期政策利率和以MLF利率为中期政策利率的中央银行政策利率体系，理想状态为市场利率围绕政策利率为中枢波动。着力完善利率走廊机制，有序实现SLF操作全流程电子化。另一方面，持续强化市场基准利率培育。优化LPR报价形成机制，督促报价行提高报价质量，对报价行进行考核并实行优胜劣汰，适时公布LPR历史报价。拓展回购利率DR在金融产品中的运用，进一步巩固DR的基准性。按市场化原则培育国债收益率曲线。</p>\n<p>与此同时，利率市场化既要“放得开”也要“形得成”。当前深化利率市场化改革的一个重要矛盾在于市场化利率在“形得成”和传导方面存在障碍，其原因包括监管套利、金融市场不成熟等造成的市场分割，以及融资平台预算软约束、存款无序竞争等财政金融体制问题。下一阶段，要继续加强监管、优化营商环境、硬化预算约束、化解金融风险，为进一步深化利率市场化改革提供更有利条件。</p>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>易纲：居中之道这一文化和精神追求在货币政策上的应用</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; 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href=\"https://laohu8.com/wemedia/1099700137\">\n\n\n<div class=\"h-thumb\" style=\"background-image:url(https://static.tigerbbs.com/d4331bef3d1642a1a43e1a1f2729cdaf);background-size:cover;\"></div>\n\n<div class=\"h-content\">\n<p class=\"h-name\">投资银行在线 </p>\n<p class=\"h-time\">2021-10-03 12:10</p>\n</div>\n\n</a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/ada3c692a70344c4bea108059503d911\" tg-width=\"606\" tg-height=\"198\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p><b>易纲：我国货币政策的居中之道</b></p>\n<p>题记：2021年9月19日，北京大学国家发展研究院暨南南合作与发展学院承泽园新院区落成启用仪式隆重举行。落成庆典之后，在以“中国经济学的使命与传承”为主题的庆典论坛上，北大国发院六位创始教授林毅夫、易纲、海闻、张维迎、张帆、余明德分别做了视频或现场分享。本文根据易纲教授的分享整理。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/022ffc5fd7be436581f163ad6ea8d4f0\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"645\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>非常高兴回到北京大学，祝贺承泽园的落成。</p>\n<p>我们27年以前在北京大学成立了“中国经济研究中心”。这个名称中有两个“中”字，一个是“中国”，一个是“中心”，可见“中”字对我们的重要性。</p>\n<p>中国人非常慷慨，一点也不吝惜，把最好的词都给了外国国名。比如，英国是英雄的“英”，美国是美丽的“美”，德国是道德的“德”，法国是法治的“法”，意大利三个字都很好。我们可以把这些最好的词都给别的国家，但唯独留下一个“中”字来定义和代表我们自己的国家。</p>\n<p>“中国”这个词原本是地域的概念。早在三千年前的西周初期，“中国”一词就出现在了的青铜器“何尊”的铭文上，该段铭文记录了周武王伐商之后迁都的事迹，其中“余其宅兹中国”一句，意为“以此地作为天下的中心”。“中国”成为我们国家的名字是辛亥革命以后。<b>居中之道，不偏不倚即为中，是我们渴望和追求的心理与精神状态，对制定宏观经济政策也有指导意义。</b></p>\n<p>今天借此机会讲一讲，我们的居中之道这一文化和精神追求在货币政策上的应用。</p>\n<p>货币政策最重要的是利率。中国的利率水平在全世界居中。人民币已被纳入国际货币基金组织的特别提款权篮子，包括美元、欧元、人民币、日元、英镑等最主要的可兑换货币。在这个篮子里，人民币的利率最高，发达国家的利率则是零利率或负利率。同时，中国又是金砖五国的重要成员，在巴西、俄罗斯、印度、中国、南非这五个最有代表性的发展中国家里，我们的利率又是最低的。所以，一边是可兑换货币，一边是最典型的发展中国家货币，我们的利率是居中的。比如货币市场利率，现在我国七天回购利率2.2%，十年期国债收益率2.85%，这比所有发达国家的利率都高，也比所有发展中国家的利率都低。如果仔细想，这个利率水平是有道理的。我们确实做到了利率水平居世界之中。</p>\n<p><b>我们的货币单位和汇率水平也是居中的。</b>汇率是人民币的比价，反映人民币在全世界的购买力。现在的人民币汇率是6.5元等于1美元，货币单位不大不小，处于居中的有利地位。货币单位不能太小，否则一件普通衣服的标价都会是几万、十几万，<a href=\"https://laohu8.com/S/603883\">老百姓</a>日常购物识别和计算都不方便；货币单位也不能太大，太大什么东西都很贵，我们是发展中国家，还没达到那个水平。目前货币单位比较大的主要是英镑、欧元、美元等发达国家货币，俄罗斯、印度等发展中国家货币单位则比较小，与这些主要国家相比，我们的货币单位和汇率水平其实是居中的，也是合适的。</p>\n<p>我们是不是为了居中而居中呢？我们今天论坛的主题是“经济学的使命和传承”，我们要看到居中之道背后的经济学道理。其实，这个道理简单地说就是<b>由市场配置资源，利率和汇率由市场供求决定，就能较好地实现居中之道。</b></p>\n<p>利率由市场供求关系决定，是企业、居民和金融机构等市场主体的储蓄行为、投资行为、融资行为在金融市场中共同作用的结果（主要通过银行存贷款、债券市场、股票市场、保险市场等进行投融资活动，并将金融资源配置到实体经济和各类资产上）。所以，利率是市场交易出来的。改革开放以来中国经济发展的奇迹证明，社会主义市场经济主要由金融市场来配置资源的效率要比计划经济高得多，广大人民群众的福利要好得多。</p>\n<p>汇率也是由市场供求决定的。我们实行的是以市场供求为基础，参考一篮子货币进行调节，有管理的浮动汇率制度。<a href=\"https://laohu8.com/S/CNBC\">中央银行</a>对汇率的干预越来越少，现在基本上已是由市场供求决定汇率，这有利于人民币汇率在合理均衡水平上保持基本稳定。</p>\n<p>汇率和一个国家的竞争力、全要素生产率增长趋势密切相关，这些可以理解为是市场的基本面。我们能不能平稳迈向中高收入国家行列？人均GDP在达到一万美元之后，能否继续稳步提高？那就要看一个国家的社会和经济发展的稳定程度。如果一个国家的经济制度、政治制度、法治越健全，其汇率就越可预期、越稳定。如果一个国家的文明程度高，环境保护和社会治安好，大家就愿意支付较高价格去旅游和购物，瑞士就是一个例子。所以，汇率是和经济、社会、法治、文明、环境等方面综合联系在一起的。如果我们未来在这些方面做得好，那么我们一定可以顺利实现第二个百年目标。</p>\n<p>反之，如果一个国家经济社会发展得不好，甚至出现经济危机或金融危机，也会首先反映在汇率上，就会出现汇率的大幅贬值，从而使这个国家用美元衡量的人均GDP降低。这样的例子在过去100年的历史中在不少国家都发生了，这里就不再列举。</p>\n<p>简单总结就是如下几点：</p>\n<p><b>第一，中国经济研究中心，不偏不倚为中，中庸之道为中；</b></p>\n<p><b>第二，我们的关键变量——利率和汇率。利率居中有利，货币单位和汇率水平也正好适中，这都是改革开放以来社会主义市场经济发展的综合结果；</b></p>\n<p><b>最后，我们不是为了居中而居中，要看到背后的经济学道理，即利率和汇率都是由市场决定的，才能保持居中之道，优化资源配置。</b></p>\n<p><b>易纲：中国的利率体系与利率市场化改革</b></p>\n<p>原文章源于中国人民银行行长易纲在《金融研究》2021年第9期刊发文章。</p>\n<p>以下为全文：</p>\n<p>利率是重要的宏观经济变量，利率市场化是经济金融领域最核心的改革之一。改革开放以来我国一直在稳步推进利率市场化，建立健全由市场供求决定的利率形成机制，中央银行通过运用货币政策工具引导市场利率。经过30多年的持续推进，我国的利率市场化改革取得显著成效，已形成比较完整的市场化利率体系，收益率曲线也趋于成熟，为发挥好利率对宏观经济运行的重要调节功能创造了有利条件。</p>\n<p><b>一、利率是宏观经济中的重要变量</b></p>\n<p><b>利率是资金的价格，对宏观经济均衡和资源配置有重要导向意义。</b>作为反映资金稀缺程度的信号，利率与劳动力工资、土地地租一样，是重要的生产要素价格，同时，利率也是对延期消费的报酬。考察利率对行为和配置资源的作用，主要以真实利率（也称实际利率，即名义利率减去通胀率）为尺度。理论上，自然利率是宏观经济总供求达到均衡时的实际利率水平。实践中，利率的高低直接影响老百姓的储蓄和消费、企业的投融资决策、进出口和国际收支，进而对整个经济活动产生广泛影响。因此，利率是宏观经济中的重要变量。</p>\n<p><b>利率对宏观经济运行发挥重要的调节作用，主要通过影响消费需求和投资需求实现。</b>从消费看，利率上升会鼓励储蓄，抑制消费。从投资看，利率提高将减少可盈利的投资总量，抑制投资需求，即筛选掉回报率低的项目。利率对进出口和国际收支也会产生影响，国内利率下降，刺激投资和消费，提升社会总需求，会增加进口，导致净出口减少，同时本外币利差缩窄，可能导致跨境资本流出，影响国际收支平衡。当然，真实世界中利率传导机制以及宏观经济变量之间的关系要比上面的简化说法复杂得多。</p>\n<p><b>均衡利率由市场供求关系决定，是企业、居民和金融机构等市场主体的储蓄行为、投资行为、融资行为在金融市场中共同作用的结果（主要通过银行存贷款、债券市场、股票市场、保险市场等进行投融资活动，并将金融资源配置到实体经济和各类资产上）。</b>市场在配置资源中发挥决定性作用，配置过程是在产权清晰的基础上，通过市场交易形成的价格来导向的。在这个过程中，利率作为资金的价格决定资金流向，从而决定金融资源配置的流向。改革开放以来中国经济发展的奇迹证明，社会主义市场经济主要由金融市场来配置资源的效率要比计划经济高得多，广大人民群众的福利要好得多。<b>中长期看，宏观意义上的利率水平应与自然利率基本匹配。</b>由于自然利率是一个理论上抽象出来的概念，具体水平较难估算，实践中一般采用“黄金法则（Golden Rule）”来衡量合理的利率水平，即经济处于人均消费量最大化的稳态增长轨道时，经通胀调整后的真实利率r应与实际经济增长率g相等。若r持续高于g，会导致社会融资成本高企，企业经营困难，不利于经济发展。r低于g时往往名义利率也低于名义GDP增速，这有利于债务可持续，即债务杠杆率保持稳定或下降，从而给政府一些额外的政策空间，但也有研究表明，至少在新兴市场r低于g不足以避免债务危机。总体上r略低于g是较为合理的，从经验数据看，我国大部分时间真实利率都是低于实际经济增速的，这一实践可以称之为留有余地的最优策略。但r也不能持续明显低于g，若利率长期过低，会扭曲金融资源配置，带来过度投资、产能过剩、通货膨胀、资产价格泡沫、资金空转等问题，超低利率政策难以长期持续。</p>\n<p>由于利率不仅影响微观主体投资收益、融资成本，更是平衡宏观经济总供求的关键，成熟市场经济体都将利率作为重要的宏观经济调控工具。<b>央行确定政策利率要符合经济规律、宏观调控和跨周期设计需要。</b>我国货币政策的最终目标是“保持货币币值的稳定，并以此促进经济增长”，利率是实现货币政策目标的关键。</p>\n<p>按照党中央、国务院战略部署，我国持续推进利率市场化改革，既适应中国国情，又与国际基本接轨，在有序放松利率管制的同时，高度重视建立健全由市场供求决定利率、中央银行通过运用货币政策工具引导市场利率的市场化利率体系，发挥好利率对宏观经济运行的重要调节功能。</p>\n<p><b>二、我国已形成较为完整的市场化利率体系</b></p>\n<p>经过近30年来持续推进利率市场化改革，目前我国已基本形成了市场化的利率形成和传导机制，以及较为完整的市场化利率体系，主要通过货币政策工具调节银行体系流动性，释放政策利率调控信号，在利率走廊的辅助下，引导市场基准利率以政策利率为中枢运行，并通过银行体系传导至贷款利率，形成市场化的利率形成和传导机制，调节资金供求和资源配置，实现货币政策目标。</p>\n<p><b>图1 我国利率体系和调控框架</b></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/34a8cd2e71d248e7be90d0314e0b355b\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"491\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p><b>表1 我国主要利率品种</b></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/fa122226bab840aab94b7986e37c585b\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"625\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>我国市场化利率体系中，最为重要的利率品种包括：</p>\n<p><b>（一）公开市场操作（OMO）利率与利率走廊。</b>公开市场操作7天期逆回购利率是央行短期政策利率，目前利率水平为2.2%。央行通过每日开展公开市场操作，保持银行体系流动性合理充裕，持续释放短期政策利率信号，使存款类金融机构质押式回购利率（DR）等短期市场利率围绕政策利率为中枢波动，并向其他市场利率传导。同时，通过以常备借贷便利（SLF）利率为上限、超额准备金利率为下限的利率走廊的辅助，将短期利率的波动限制在合理范围。其中，SLF是央行按需向金融机构提供短期资金的工具，由于金融机构可按SLF利率从央行获得资金，就不必以高于SLF利率的价格从市场融入资金，因此SLF利率可视为利率走廊的上限。目前7天期SLF利率为3.2%，也就是7天期公开市场逆回购利率加100个基点。近期，人民银行推动SLF电子化操作方式改革，有序实现全流程电子化，有利于提高操作效率，稳定市场预期，增强银行体系流动性的稳定性，维护货币市场利率平稳运行，有效防范流动性风险。超额准备金利率是央行对金融机构存放在央行的超额准备金付息的利率，由于金融机构总是可以将剩余资金放入超额准备金账户，并获得超额准备金利率，就不会有机构愿意以低于超额准备金利率的价格向市场融出资金，因此超额准备金利率可视为利率走廊的下限。目前超额准备金利率为0.35%。</p>\n<p><b>图2 短期政策利率和利率走廊</b></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/ddd30317998d4a79bbdce1ca9cb625a2\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"520\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p><b>（二）中期借贷便利（MLF）利率。</b>MLF利率是央行中期政策利率，与公开市场操作7天期逆回购利率共同构成了央行政策利率体系。目前1年期MLF利率为2.95%，代表了银行体系从中央银行获取中期基础货币的边际资金成本。2019年以来，人民银行逐步建立MLF常态化操作机制，每月月中开展一次MLF操作，通过以相对固定的时间和频率开展操作，提高操作的透明度、规则性和可预期性，向市场连续释放中期政策利率信号，引导中期市场利率。以一年期同业存单（AAA+）到期收益率为例，近两年除2020年一季度受新冠肺炎疫情冲击影响，与MLF利率出现临时性偏离以外，其他时间基本围绕MLF利率为中枢波动。</p>\n<p><b>图3 中期政策利率和同业存单利率</b></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/bfefe39982d54a15937bdc7cdc21b114\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"516\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p><b>（三）贷款市场报价利率（LPR）。</b>2019年8月，人民银行推进LPR改革，报价行在MLF利率的基础上，综合考虑资金成本、风险溢价等因素报出LPR，充分反映市场供求状况。经过两年来的持续演进，金融机构新发放贷款已基本参考LPR定价，存量贷款也已完成定价基准转换，LPR已代替贷款基准利率，成为金融机构贷款利率定价的主要参考基准，贷款利率的市场化程度明显提升。改革后，贷款利率隐性下限被打破，LPR及时反映了市场利率略有下降的趋势性变化，有效发挥方向性和指导性作用，引导贷款实际利率有所下行，并且形成了“MLF利率→LPR→贷款利率”的利率传导机制，货币政策传导渠道有效疏通，贷款利率和债券利率之间的相互参考作用也有所增强。</p>\n<p><b>图4 改革后贷款利率和债券利率的相互参考作用有所增强</b></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/52564237b1a54115add0e4b5a7308a5f\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"523\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p><b>（四）存款准备金利率。</b>存款准备金利率是央行对金融机构存在央行的准备金支付的利率，分为法定准备金利率和超额准备金利率。目前，我国的法定准备金利率为1.62%，有利于平衡各方面利益，支持金融机构可持续发展。2020年超额准备金利率由0.72%降至0.35%，与活期存款基准利率一致，统一了居民在商业银行的活期存款利率与商业银行在央行的超额准备金利率水平，比较公平。同时，降低了商业银行超额准备金的收益，提高了其闲置资金的机会成本，有利于促使银行提高资金使用效率，鼓励其用好自身资金增加信贷投放支持实体经济。</p>\n<p><b>图5 存款准备金利率</b></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/c53cbf672c4246c897941a792b248204\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"510\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p><b>（五）<a href=\"https://laohu8.com/S/601229\">上海银行</a>间同业拆放利率（Shibor）。</b>2007年人民银行推出了Shibor。Shibor是由信用等级较高的银行组成报价团自主报出的人民币同业拆出利率计算确定的算术平均利率，是单利、无担保、批发性利率，包括隔夜到1年期的8个期限品种，形成了完整的期限结构，可为不同期限金融产品定价提供有益参考。目前Shibor已被应用于货币市场及债券、衍生品等市场各个层次的金融产品定价。自Shibor建立以来，人民银行持续对Shibor进行监督管理，有效地保证了Shibor的报价质量。同时，按照借鉴国际共识与最佳实践的总体思路，人民银行积极参与国际基准利率改革，指导利率自律机制和<a href=\"https://laohu8.com/S/601988\">中国银行</a>间市场交易商协会分别发布了境内伦敦银行间同业拆借利率（Libor）转换系列参考文本，为境内金融机构应对Libor退出提供了有利条件。</p>\n<p>此外，<b>存款基准利率</b>过去发挥了重要作用。随着利率市场化改革的推进，当前金融机构可自主确定存款实际执行利率。几乎每个家庭都有存款，存款是最重要的金融公共服务产品，涉及广大人民群众切身利益。存款利率是在一定规则下，由市场决定的。央行公布的存款基准利率作为指导性利率，为金融机构存款利率定价提供了重要参考。从国际经验看，存款利率一般比其他市场利率更加稳定。当前我国1年期存款基准利率为1.5%，以此为基础既可以上浮也可以下浮，可以说处于“黄金水平”，符合跨周期设计的需要。2013年9月人民银行指导成立了市场利率定价自律机制，对金融机构利率定价行为进行自律管理。利率自律机制参考存款基准利率形成了存款利率自律约定，对维护存款市场公平合理的竞争秩序发挥重要作用。2021年6月利率自律机制将存款利率自律约定上限，由存款基准利率上浮一定比例改为加点确定，有利于进一步规范存款利率竞争秩序，优化存款利率期限结构，为推进利率市场化改革营造了良好环境。将来如有下浮需要，市场主体也可自主决定。</p>\n<p><b>图6 存款基准利率</b></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/4864e460b7124830b8100256e5403c14\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"516\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p><b>三、我国的收益率曲线已趋于成熟</b></p>\n<p><b>在市场化的利率体系中，基准性的收益率曲线非常重要，可为各类金融产品和市场主体提供定价参考。</b>收益率曲线反映利率由短及长的期限结构，是由各期限金融产品的主要参考基准利率共同组成的一个体系。收益率曲线的短端为隔夜和7天回购利率DR，长端为国债收益率。国际上看，即便是债券市场较为发达的美国，其国债收益率曲线也主要在中长端发挥作用，货币市场等短端利率仍主要参考联邦基金利率和Libor（改革后将转为SOFR）。<b>对收益率曲线的不同部分，央行与市场发挥的作用有所差异。</b>对于收益率曲线的短端，央行控制着基础货币的供给，通过公开市场操作和中期借贷便利等投放短期和中期基础货币，直接影响短期和中期的市场基准利率。对于收益率曲线的中长端，则主要基于市场对未来宏观经济走势、货币政策取向等的预期，由市场交易形成，投资者和政策制定者可以从中观察重要的市场信息。</p>\n<p><b>中国国债收益率曲线的编制发布日趋成熟。</b>自1999年发布第一条人民币国债收益率曲线以来，中国国债收益率曲线的编制发布工作日趋稳定成熟。包括中央结算公司、外汇交易中心等基础设施以及彭博等国际信息商均编制国债收益率曲线，财政部、人民银行、银保监会均在官方网站发布中央结算公司编制的收益率曲线。美国有影响力的国债收益率曲线则主要是美国财政部和彭博编制的曲线。中国国债收益率曲线中最受市场关注的是10年期国债收益率走势，该期限附近市场价格点丰富，日均成交近500笔、成交量超过200亿元。</p>\n<p><b>图7 中国国债收益率曲线图（隔夜至10年期）</b></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/386620c282324832bb30b0ef20a66bfa\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"525\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p><b>中国国债收益率曲线的应用日益广泛。</b>目前，国债收益率曲线被市场机构广泛用于风险管理、公允价值计量和交易定价参考，在债券市场上发挥重要作用。将国债收益率作为发行及重定价参考利率的永续债、浮息债等规模近3.7万亿元。地方政府债券、超长期限国债在招标发行时采用中债国债收益率曲线作为发行定价的基准，迄今累计应用于超30万亿元债券发行。国际方面，2016年，3个月期国债收益率纳入特别提款权（SDR）利率篮子，为境外央行类及商业机构投资中国债券市场提供定价参考。</p>\n<p><b>中国国债收益率曲线的市场基础与发达市场相比仍有差距。</b>成熟的收益率曲线能够较好反映宏观经济增长和通货膨胀的变化。从规模上看，我国国债市场存量为21万亿元人民币，而美国国债市场规模超过28万亿美元。从换手率看，我国国债尤其是长期限国债换手率相对较低，10年期以上国债换手率不足1倍，远低于美国的5.3倍。从报价价差看，我国做市报价平均价差明显高于美国。近年来中美两国国债收益率的相关性有所上升。以10年期国债收益率为例，2010年-2015年两者相关系数为0.3，2016年以来相关系数为0.67。中美国债收益率利差是各种因素的综合反映。</p>\n<p><b>图8 中美10年期国债收益率</b></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/3aa79e0cd90546269ea6981f6067fd14\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"463\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p><b>关于常规货币政策和非传统货币政策。</b>资产购买工具不属于常规货币政策工具，而是央行在市场出现问题时的被迫选择。央行长期实施资产购买操作会产生危害市场功能、财政赤字货币化、损害央行声誉、模糊央行解决市场失灵和货币政策立场之间的界限、引发道德风险等诸多问题。应当尽可能避免实施资产购买操作，如果必须实施，应当<b>坚持三个原则：一是央行干预的目的应当是帮助市场恢复正常运转，而非替代市场。二是央行的干预措施应尽可能走在市场前面，从而快速稳定市场情绪，避免市场失灵进一步恶化。三是应尽可能减少资产购买规模，缩短持续时间，力求资产购买实施力度与市场失灵的程度保持一致。</b>当前全球主要发达经济体的利率长期趋于下降，一些经济体的政策利率已接近于零利率甚至负利率。中国的经济潜在增速仍有望维持在5%-6%的区间，有条件实施正常货币政策，收益率曲线也可保持正常的、向上倾斜的形态。中国将尽可能地延长实施正常货币政策的时间，目前不需要实施资产购买操作。</p>\n<p>人民银行将按照党中央、国务院战略部署，继续深入推进利率市场化改革，着力健全市场化利率形成和传导机制。一方面，继续完善中央银行政策利率体系。继续巩固以公开市场操作利率为短期政策利率和以MLF利率为中期政策利率的中央银行政策利率体系，理想状态为市场利率围绕政策利率为中枢波动。着力完善利率走廊机制，有序实现SLF操作全流程电子化。另一方面，持续强化市场基准利率培育。优化LPR报价形成机制，督促报价行提高报价质量，对报价行进行考核并实行优胜劣汰，适时公布LPR历史报价。拓展回购利率DR在金融产品中的运用，进一步巩固DR的基准性。按市场化原则培育国债收益率曲线。</p>\n<p>与此同时，利率市场化既要“放得开”也要“形得成”。当前深化利率市场化改革的一个重要矛盾在于市场化利率在“形得成”和传导方面存在障碍，其原因包括监管套利、金融市场不成熟等造成的市场分割，以及融资平台预算软约束、存款无序竞争等财政金融体制问题。下一阶段，要继续加强监管、优化营商环境、硬化预算约束、化解金融风险，为进一步深化利率市场化改革提供更有利条件。</p>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/022ffc5fd7be436581f163ad6ea8d4f0","relate_stocks":{},"is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"2172950895","content_text":"易纲：我国货币政策的居中之道\n题记：2021年9月19日，北京大学国家发展研究院暨南南合作与发展学院承泽园新院区落成启用仪式隆重举行。落成庆典之后，在以“中国经济学的使命与传承”为主题的庆典论坛上，北大国发院六位创始教授林毅夫、易纲、海闻、张维迎、张帆、余明德分别做了视频或现场分享。本文根据易纲教授的分享整理。\n\n非常高兴回到北京大学，祝贺承泽园的落成。\n我们27年以前在北京大学成立了“中国经济研究中心”。这个名称中有两个“中”字，一个是“中国”，一个是“中心”，可见“中”字对我们的重要性。\n中国人非常慷慨，一点也不吝惜，把最好的词都给了外国国名。比如，英国是英雄的“英”，美国是美丽的“美”，德国是道德的“德”，法国是法治的“法”，意大利三个字都很好。我们可以把这些最好的词都给别的国家，但唯独留下一个“中”字来定义和代表我们自己的国家。\n“中国”这个词原本是地域的概念。早在三千年前的西周初期，“中国”一词就出现在了的青铜器“何尊”的铭文上，该段铭文记录了周武王伐商之后迁都的事迹，其中“余其宅兹中国”一句，意为“以此地作为天下的中心”。“中国”成为我们国家的名字是辛亥革命以后。居中之道，不偏不倚即为中，是我们渴望和追求的心理与精神状态，对制定宏观经济政策也有指导意义。\n今天借此机会讲一讲，我们的居中之道这一文化和精神追求在货币政策上的应用。\n货币政策最重要的是利率。中国的利率水平在全世界居中。人民币已被纳入国际货币基金组织的特别提款权篮子，包括美元、欧元、人民币、日元、英镑等最主要的可兑换货币。在这个篮子里，人民币的利率最高，发达国家的利率则是零利率或负利率。同时，中国又是金砖五国的重要成员，在巴西、俄罗斯、印度、中国、南非这五个最有代表性的发展中国家里，我们的利率又是最低的。所以，一边是可兑换货币，一边是最典型的发展中国家货币，我们的利率是居中的。比如货币市场利率，现在我国七天回购利率2.2%，十年期国债收益率2.85%，这比所有发达国家的利率都高，也比所有发展中国家的利率都低。如果仔细想，这个利率水平是有道理的。我们确实做到了利率水平居世界之中。\n我们的货币单位和汇率水平也是居中的。汇率是人民币的比价，反映人民币在全世界的购买力。现在的人民币汇率是6.5元等于1美元，货币单位不大不小，处于居中的有利地位。货币单位不能太小，否则一件普通衣服的标价都会是几万、十几万，老百姓日常购物识别和计算都不方便；货币单位也不能太大，太大什么东西都很贵，我们是发展中国家，还没达到那个水平。目前货币单位比较大的主要是英镑、欧元、美元等发达国家货币，俄罗斯、印度等发展中国家货币单位则比较小，与这些主要国家相比，我们的货币单位和汇率水平其实是居中的，也是合适的。\n我们是不是为了居中而居中呢？我们今天论坛的主题是“经济学的使命和传承”，我们要看到居中之道背后的经济学道理。其实，这个道理简单地说就是由市场配置资源，利率和汇率由市场供求决定，就能较好地实现居中之道。\n利率由市场供求关系决定，是企业、居民和金融机构等市场主体的储蓄行为、投资行为、融资行为在金融市场中共同作用的结果（主要通过银行存贷款、债券市场、股票市场、保险市场等进行投融资活动，并将金融资源配置到实体经济和各类资产上）。所以，利率是市场交易出来的。改革开放以来中国经济发展的奇迹证明，社会主义市场经济主要由金融市场来配置资源的效率要比计划经济高得多，广大人民群众的福利要好得多。\n汇率也是由市场供求决定的。我们实行的是以市场供求为基础，参考一篮子货币进行调节，有管理的浮动汇率制度。中央银行对汇率的干预越来越少，现在基本上已是由市场供求决定汇率，这有利于人民币汇率在合理均衡水平上保持基本稳定。\n汇率和一个国家的竞争力、全要素生产率增长趋势密切相关，这些可以理解为是市场的基本面。我们能不能平稳迈向中高收入国家行列？人均GDP在达到一万美元之后，能否继续稳步提高？那就要看一个国家的社会和经济发展的稳定程度。如果一个国家的经济制度、政治制度、法治越健全，其汇率就越可预期、越稳定。如果一个国家的文明程度高，环境保护和社会治安好，大家就愿意支付较高价格去旅游和购物，瑞士就是一个例子。所以，汇率是和经济、社会、法治、文明、环境等方面综合联系在一起的。如果我们未来在这些方面做得好，那么我们一定可以顺利实现第二个百年目标。\n反之，如果一个国家经济社会发展得不好，甚至出现经济危机或金融危机，也会首先反映在汇率上，就会出现汇率的大幅贬值，从而使这个国家用美元衡量的人均GDP降低。这样的例子在过去100年的历史中在不少国家都发生了，这里就不再列举。\n简单总结就是如下几点：\n第一，中国经济研究中心，不偏不倚为中，中庸之道为中；\n第二，我们的关键变量——利率和汇率。利率居中有利，货币单位和汇率水平也正好适中，这都是改革开放以来社会主义市场经济发展的综合结果；\n最后，我们不是为了居中而居中，要看到背后的经济学道理，即利率和汇率都是由市场决定的，才能保持居中之道，优化资源配置。\n易纲：中国的利率体系与利率市场化改革\n原文章源于中国人民银行行长易纲在《金融研究》2021年第9期刊发文章。\n以下为全文：\n利率是重要的宏观经济变量，利率市场化是经济金融领域最核心的改革之一。改革开放以来我国一直在稳步推进利率市场化，建立健全由市场供求决定的利率形成机制，中央银行通过运用货币政策工具引导市场利率。经过30多年的持续推进，我国的利率市场化改革取得显著成效，已形成比较完整的市场化利率体系，收益率曲线也趋于成熟，为发挥好利率对宏观经济运行的重要调节功能创造了有利条件。\n一、利率是宏观经济中的重要变量\n利率是资金的价格，对宏观经济均衡和资源配置有重要导向意义。作为反映资金稀缺程度的信号，利率与劳动力工资、土地地租一样，是重要的生产要素价格，同时，利率也是对延期消费的报酬。考察利率对行为和配置资源的作用，主要以真实利率（也称实际利率，即名义利率减去通胀率）为尺度。理论上，自然利率是宏观经济总供求达到均衡时的实际利率水平。实践中，利率的高低直接影响老百姓的储蓄和消费、企业的投融资决策、进出口和国际收支，进而对整个经济活动产生广泛影响。因此，利率是宏观经济中的重要变量。\n利率对宏观经济运行发挥重要的调节作用，主要通过影响消费需求和投资需求实现。从消费看，利率上升会鼓励储蓄，抑制消费。从投资看，利率提高将减少可盈利的投资总量，抑制投资需求，即筛选掉回报率低的项目。利率对进出口和国际收支也会产生影响，国内利率下降，刺激投资和消费，提升社会总需求，会增加进口，导致净出口减少，同时本外币利差缩窄，可能导致跨境资本流出，影响国际收支平衡。当然，真实世界中利率传导机制以及宏观经济变量之间的关系要比上面的简化说法复杂得多。\n均衡利率由市场供求关系决定，是企业、居民和金融机构等市场主体的储蓄行为、投资行为、融资行为在金融市场中共同作用的结果（主要通过银行存贷款、债券市场、股票市场、保险市场等进行投融资活动，并将金融资源配置到实体经济和各类资产上）。市场在配置资源中发挥决定性作用，配置过程是在产权清晰的基础上，通过市场交易形成的价格来导向的。在这个过程中，利率作为资金的价格决定资金流向，从而决定金融资源配置的流向。改革开放以来中国经济发展的奇迹证明，社会主义市场经济主要由金融市场来配置资源的效率要比计划经济高得多，广大人民群众的福利要好得多。中长期看，宏观意义上的利率水平应与自然利率基本匹配。由于自然利率是一个理论上抽象出来的概念，具体水平较难估算，实践中一般采用“黄金法则（Golden Rule）”来衡量合理的利率水平，即经济处于人均消费量最大化的稳态增长轨道时，经通胀调整后的真实利率r应与实际经济增长率g相等。若r持续高于g，会导致社会融资成本高企，企业经营困难，不利于经济发展。r低于g时往往名义利率也低于名义GDP增速，这有利于债务可持续，即债务杠杆率保持稳定或下降，从而给政府一些额外的政策空间，但也有研究表明，至少在新兴市场r低于g不足以避免债务危机。总体上r略低于g是较为合理的，从经验数据看，我国大部分时间真实利率都是低于实际经济增速的，这一实践可以称之为留有余地的最优策略。但r也不能持续明显低于g，若利率长期过低，会扭曲金融资源配置，带来过度投资、产能过剩、通货膨胀、资产价格泡沫、资金空转等问题，超低利率政策难以长期持续。\n由于利率不仅影响微观主体投资收益、融资成本，更是平衡宏观经济总供求的关键，成熟市场经济体都将利率作为重要的宏观经济调控工具。央行确定政策利率要符合经济规律、宏观调控和跨周期设计需要。我国货币政策的最终目标是“保持货币币值的稳定，并以此促进经济增长”，利率是实现货币政策目标的关键。\n按照党中央、国务院战略部署，我国持续推进利率市场化改革，既适应中国国情，又与国际基本接轨，在有序放松利率管制的同时，高度重视建立健全由市场供求决定利率、中央银行通过运用货币政策工具引导市场利率的市场化利率体系，发挥好利率对宏观经济运行的重要调节功能。\n二、我国已形成较为完整的市场化利率体系\n经过近30年来持续推进利率市场化改革，目前我国已基本形成了市场化的利率形成和传导机制，以及较为完整的市场化利率体系，主要通过货币政策工具调节银行体系流动性，释放政策利率调控信号，在利率走廊的辅助下，引导市场基准利率以政策利率为中枢运行，并通过银行体系传导至贷款利率，形成市场化的利率形成和传导机制，调节资金供求和资源配置，实现货币政策目标。\n图1 我国利率体系和调控框架\n\n表1 我国主要利率品种\n\n我国市场化利率体系中，最为重要的利率品种包括：\n（一）公开市场操作（OMO）利率与利率走廊。公开市场操作7天期逆回购利率是央行短期政策利率，目前利率水平为2.2%。央行通过每日开展公开市场操作，保持银行体系流动性合理充裕，持续释放短期政策利率信号，使存款类金融机构质押式回购利率（DR）等短期市场利率围绕政策利率为中枢波动，并向其他市场利率传导。同时，通过以常备借贷便利（SLF）利率为上限、超额准备金利率为下限的利率走廊的辅助，将短期利率的波动限制在合理范围。其中，SLF是央行按需向金融机构提供短期资金的工具，由于金融机构可按SLF利率从央行获得资金，就不必以高于SLF利率的价格从市场融入资金，因此SLF利率可视为利率走廊的上限。目前7天期SLF利率为3.2%，也就是7天期公开市场逆回购利率加100个基点。近期，人民银行推动SLF电子化操作方式改革，有序实现全流程电子化，有利于提高操作效率，稳定市场预期，增强银行体系流动性的稳定性，维护货币市场利率平稳运行，有效防范流动性风险。超额准备金利率是央行对金融机构存放在央行的超额准备金付息的利率，由于金融机构总是可以将剩余资金放入超额准备金账户，并获得超额准备金利率，就不会有机构愿意以低于超额准备金利率的价格向市场融出资金，因此超额准备金利率可视为利率走廊的下限。目前超额准备金利率为0.35%。\n图2 短期政策利率和利率走廊\n\n（二）中期借贷便利（MLF）利率。MLF利率是央行中期政策利率，与公开市场操作7天期逆回购利率共同构成了央行政策利率体系。目前1年期MLF利率为2.95%，代表了银行体系从中央银行获取中期基础货币的边际资金成本。2019年以来，人民银行逐步建立MLF常态化操作机制，每月月中开展一次MLF操作，通过以相对固定的时间和频率开展操作，提高操作的透明度、规则性和可预期性，向市场连续释放中期政策利率信号，引导中期市场利率。以一年期同业存单（AAA+）到期收益率为例，近两年除2020年一季度受新冠肺炎疫情冲击影响，与MLF利率出现临时性偏离以外，其他时间基本围绕MLF利率为中枢波动。\n图3 中期政策利率和同业存单利率\n\n（三）贷款市场报价利率（LPR）。2019年8月，人民银行推进LPR改革，报价行在MLF利率的基础上，综合考虑资金成本、风险溢价等因素报出LPR，充分反映市场供求状况。经过两年来的持续演进，金融机构新发放贷款已基本参考LPR定价，存量贷款也已完成定价基准转换，LPR已代替贷款基准利率，成为金融机构贷款利率定价的主要参考基准，贷款利率的市场化程度明显提升。改革后，贷款利率隐性下限被打破，LPR及时反映了市场利率略有下降的趋势性变化，有效发挥方向性和指导性作用，引导贷款实际利率有所下行，并且形成了“MLF利率→LPR→贷款利率”的利率传导机制，货币政策传导渠道有效疏通，贷款利率和债券利率之间的相互参考作用也有所增强。\n图4 改革后贷款利率和债券利率的相互参考作用有所增强\n\n（四）存款准备金利率。存款准备金利率是央行对金融机构存在央行的准备金支付的利率，分为法定准备金利率和超额准备金利率。目前，我国的法定准备金利率为1.62%，有利于平衡各方面利益，支持金融机构可持续发展。2020年超额准备金利率由0.72%降至0.35%，与活期存款基准利率一致，统一了居民在商业银行的活期存款利率与商业银行在央行的超额准备金利率水平，比较公平。同时，降低了商业银行超额准备金的收益，提高了其闲置资金的机会成本，有利于促使银行提高资金使用效率，鼓励其用好自身资金增加信贷投放支持实体经济。\n图5 存款准备金利率\n\n（五）上海银行间同业拆放利率（Shibor）。2007年人民银行推出了Shibor。Shibor是由信用等级较高的银行组成报价团自主报出的人民币同业拆出利率计算确定的算术平均利率，是单利、无担保、批发性利率，包括隔夜到1年期的8个期限品种，形成了完整的期限结构，可为不同期限金融产品定价提供有益参考。目前Shibor已被应用于货币市场及债券、衍生品等市场各个层次的金融产品定价。自Shibor建立以来，人民银行持续对Shibor进行监督管理，有效地保证了Shibor的报价质量。同时，按照借鉴国际共识与最佳实践的总体思路，人民银行积极参与国际基准利率改革，指导利率自律机制和中国银行间市场交易商协会分别发布了境内伦敦银行间同业拆借利率（Libor）转换系列参考文本，为境内金融机构应对Libor退出提供了有利条件。\n此外，存款基准利率过去发挥了重要作用。随着利率市场化改革的推进，当前金融机构可自主确定存款实际执行利率。几乎每个家庭都有存款，存款是最重要的金融公共服务产品，涉及广大人民群众切身利益。存款利率是在一定规则下，由市场决定的。央行公布的存款基准利率作为指导性利率，为金融机构存款利率定价提供了重要参考。从国际经验看，存款利率一般比其他市场利率更加稳定。当前我国1年期存款基准利率为1.5%，以此为基础既可以上浮也可以下浮，可以说处于“黄金水平”，符合跨周期设计的需要。2013年9月人民银行指导成立了市场利率定价自律机制，对金融机构利率定价行为进行自律管理。利率自律机制参考存款基准利率形成了存款利率自律约定，对维护存款市场公平合理的竞争秩序发挥重要作用。2021年6月利率自律机制将存款利率自律约定上限，由存款基准利率上浮一定比例改为加点确定，有利于进一步规范存款利率竞争秩序，优化存款利率期限结构，为推进利率市场化改革营造了良好环境。将来如有下浮需要，市场主体也可自主决定。\n图6 存款基准利率\n\n三、我国的收益率曲线已趋于成熟\n在市场化的利率体系中，基准性的收益率曲线非常重要，可为各类金融产品和市场主体提供定价参考。收益率曲线反映利率由短及长的期限结构，是由各期限金融产品的主要参考基准利率共同组成的一个体系。收益率曲线的短端为隔夜和7天回购利率DR，长端为国债收益率。国际上看，即便是债券市场较为发达的美国，其国债收益率曲线也主要在中长端发挥作用，货币市场等短端利率仍主要参考联邦基金利率和Libor（改革后将转为SOFR）。对收益率曲线的不同部分，央行与市场发挥的作用有所差异。对于收益率曲线的短端，央行控制着基础货币的供给，通过公开市场操作和中期借贷便利等投放短期和中期基础货币，直接影响短期和中期的市场基准利率。对于收益率曲线的中长端，则主要基于市场对未来宏观经济走势、货币政策取向等的预期，由市场交易形成，投资者和政策制定者可以从中观察重要的市场信息。\n中国国债收益率曲线的编制发布日趋成熟。自1999年发布第一条人民币国债收益率曲线以来，中国国债收益率曲线的编制发布工作日趋稳定成熟。包括中央结算公司、外汇交易中心等基础设施以及彭博等国际信息商均编制国债收益率曲线，财政部、人民银行、银保监会均在官方网站发布中央结算公司编制的收益率曲线。美国有影响力的国债收益率曲线则主要是美国财政部和彭博编制的曲线。中国国债收益率曲线中最受市场关注的是10年期国债收益率走势，该期限附近市场价格点丰富，日均成交近500笔、成交量超过200亿元。\n图7 中国国债收益率曲线图（隔夜至10年期）\n\n中国国债收益率曲线的应用日益广泛。目前，国债收益率曲线被市场机构广泛用于风险管理、公允价值计量和交易定价参考，在债券市场上发挥重要作用。将国债收益率作为发行及重定价参考利率的永续债、浮息债等规模近3.7万亿元。地方政府债券、超长期限国债在招标发行时采用中债国债收益率曲线作为发行定价的基准，迄今累计应用于超30万亿元债券发行。国际方面，2016年，3个月期国债收益率纳入特别提款权（SDR）利率篮子，为境外央行类及商业机构投资中国债券市场提供定价参考。\n中国国债收益率曲线的市场基础与发达市场相比仍有差距。成熟的收益率曲线能够较好反映宏观经济增长和通货膨胀的变化。从规模上看，我国国债市场存量为21万亿元人民币，而美国国债市场规模超过28万亿美元。从换手率看，我国国债尤其是长期限国债换手率相对较低，10年期以上国债换手率不足1倍，远低于美国的5.3倍。从报价价差看，我国做市报价平均价差明显高于美国。近年来中美两国国债收益率的相关性有所上升。以10年期国债收益率为例，2010年-2015年两者相关系数为0.3，2016年以来相关系数为0.67。中美国债收益率利差是各种因素的综合反映。\n图8 中美10年期国债收益率\n\n关于常规货币政策和非传统货币政策。资产购买工具不属于常规货币政策工具，而是央行在市场出现问题时的被迫选择。央行长期实施资产购买操作会产生危害市场功能、财政赤字货币化、损害央行声誉、模糊央行解决市场失灵和货币政策立场之间的界限、引发道德风险等诸多问题。应当尽可能避免实施资产购买操作，如果必须实施，应当坚持三个原则：一是央行干预的目的应当是帮助市场恢复正常运转，而非替代市场。二是央行的干预措施应尽可能走在市场前面，从而快速稳定市场情绪，避免市场失灵进一步恶化。三是应尽可能减少资产购买规模，缩短持续时间，力求资产购买实施力度与市场失灵的程度保持一致。当前全球主要发达经济体的利率长期趋于下降，一些经济体的政策利率已接近于零利率甚至负利率。中国的经济潜在增速仍有望维持在5%-6%的区间，有条件实施正常货币政策，收益率曲线也可保持正常的、向上倾斜的形态。中国将尽可能地延长实施正常货币政策的时间，目前不需要实施资产购买操作。\n人民银行将按照党中央、国务院战略部署，继续深入推进利率市场化改革，着力健全市场化利率形成和传导机制。一方面，继续完善中央银行政策利率体系。继续巩固以公开市场操作利率为短期政策利率和以MLF利率为中期政策利率的中央银行政策利率体系，理想状态为市场利率围绕政策利率为中枢波动。着力完善利率走廊机制，有序实现SLF操作全流程电子化。另一方面，持续强化市场基准利率培育。优化LPR报价形成机制，督促报价行提高报价质量，对报价行进行考核并实行优胜劣汰，适时公布LPR历史报价。拓展回购利率DR在金融产品中的运用，进一步巩固DR的基准性。按市场化原则培育国债收益率曲线。\n与此同时，利率市场化既要“放得开”也要“形得成”。当前深化利率市场化改革的一个重要矛盾在于市场化利率在“形得成”和传导方面存在障碍，其原因包括监管套利、金融市场不成熟等造成的市场分割，以及融资平台预算软约束、存款无序竞争等财政金融体制问题。下一阶段，要继续加强监管、优化营商环境、硬化预算约束、化解金融风险，为进一步深化利率市场化改革提供更有利条件。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":432,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":886205959,"gmtCreate":1631591027971,"gmtModify":1632807388116,"author":{"id":"4087865944667540","authorId":"4087865944667540","name":"Hoely","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false},"themes":[],"htmlText":"赞","listText":"赞","text":"赞","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/886205959","repostId":"1165785981","repostType":4,"repost":{"id":"1165785981","pubTimestamp":1631590415,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1165785981?lang=&edition=full","pubTime":"2021-09-14 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referrerpolicy=\"no-referrer\">财务数据方面，公司<b>目前尚无获准可进行商业销售的产品，因此并未产生任何产品销售收益</b>，其绝大部分收益来自根据CDMO合约向客户（主要为制药及生物科技公司）提供CDMO服务。</p>\n<p>于往绩记录期公司尚未盈利，且产生经营亏损。于2019年、2020年及2021年前三个月，公司实现收入人民币4414万元、8098万元及788.3万元，同期录得年内全面开支总额分别为人民币4.38亿元、3.20亿元及0.71亿元。<img src=\"https://static.tigerbbs.com/74ddb8e79ea01953d562bc48dcc7a58d\" tg-width=\"1013\" tg-height=\"794\" referrerpolicy=\"no-referrer\">筹资用途方面，公司所得款项净额5.71亿元(假设超额配股权未获行使，以发行价中位数计算)。根据招股书，公司拟将股份发售所得款项净额用于以下用途：82%用于公司管线候选产品的研发、为进行中及计划中的临床及临床前试验、筹备注册备案以及其他与商业化公司四款主打产品有关的步骤或活动拨资；8%用于为扩充管线及开发技术的业务发展拨资；10%用作一般营运资金及一般营运费用。</p>\n<p>创胜集团是一家集发现、研究、开发、制造及业务拓展能力为一体的临床阶段生物制药公司。截至最后实际可行日期，公司已自主发现及开发九种候选药物中的八种药物，涵盖已验证的、部分验证的及新型生物通路。</p>\n<p>其中核心产品是MSB2311（一种针对实体瘤的人源化PD-L1单克隆抗体（单抗）候选药物），公司已于2021年1月向国家药监局提交1期结束分析报告。</p>\n<p>唯一授权引进的候选药物为Blosozumab（TST002）（一种用于治疗骨质疏松的人源化硬骨素单克隆抗体候选药物），于2019年自礼来授权引进该药在大中华区权利。</p>\n<p>值得注意的是，公司获得全球知名战略投资者及专注于生物科技的专业基金的支持<b>，股东包括礼来亚洲基金、淡马锡、ARCH Ventures Partners、中国国有企业结构调整基金、Teng Yue Partners、高瓴资本及红杉资本中国基金等。</b></p>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>创胜集团-B今起招股，入场费8080.62港元</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; 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src=\"https://static.tigerbbs.com/0050cc39e3f722d8bdbffca2c78ed928\" tg-width=\"771\" tg-height=\"551\" referrerpolicy=\"no-referrer\">财务数据方面，公司<b>目前尚无获准可进行商业销售的产品，因此并未产生任何产品销售收益</b>，其绝大部分收益来自根据CDMO合约向客户（主要为制药及生物科技公司）提供CDMO服务。</p>\n<p>于往绩记录期公司尚未盈利，且产生经营亏损。于2019年、2020年及2021年前三个月，公司实现收入人民币4414万元、8098万元及788.3万元，同期录得年内全面开支总额分别为人民币4.38亿元、3.20亿元及0.71亿元。<img src=\"https://static.tigerbbs.com/74ddb8e79ea01953d562bc48dcc7a58d\" tg-width=\"1013\" tg-height=\"794\" referrerpolicy=\"no-referrer\">筹资用途方面，公司所得款项净额5.71亿元(假设超额配股权未获行使，以发行价中位数计算)。根据招股书，公司拟将股份发售所得款项净额用于以下用途：82%用于公司管线候选产品的研发、为进行中及计划中的临床及临床前试验、筹备注册备案以及其他与商业化公司四款主打产品有关的步骤或活动拨资；8%用于为扩充管线及开发技术的业务发展拨资；10%用作一般营运资金及一般营运费用。</p>\n<p>创胜集团是一家集发现、研究、开发、制造及业务拓展能力为一体的临床阶段生物制药公司。截至最后实际可行日期，公司已自主发现及开发九种候选药物中的八种药物，涵盖已验证的、部分验证的及新型生物通路。</p>\n<p>其中核心产品是MSB2311（一种针对实体瘤的人源化PD-L1单克隆抗体（单抗）候选药物），公司已于2021年1月向国家药监局提交1期结束分析报告。</p>\n<p>唯一授权引进的候选药物为Blosozumab（TST002）（一种用于治疗骨质疏松的人源化硬骨素单克隆抗体候选药物），于2019年自礼来授权引进该药在大中华区权利。</p>\n<p>值得注意的是，公司获得全球知名战略投资者及专注于生物科技的专业基金的支持<b>，股东包括礼来亚洲基金、淡马锡、ARCH Ventures Partners、中国国有企业结构调整基金、Teng Yue 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href=\"https://laohu8.com/S/002736\">国信证券</a>、国盛证券曾与海豚股票合作，进行过开户导流，有媒体报道称，佣金仅为万分之1.2。业内人士认为，字节跳动此举意在打通金融内容与社交场景。</p>\n<p>媒体报道中还提到，海豚股票提供付费课程、股票咨询等增值业务。据悉，字节跳动在2018年收购了北京金美林投资顾问有限公司以提供咨询服务，后者具有证券投资与咨询执业资格，也在此次出售的范围内。</p>\n<p>港美股业务则是由2019年在香港注册成立的松鼠证券，以及在2021年初筹备成立的恒星证券（未实际上线）组成。</p>\n<p>松鼠证券已在去年8月取得香港证监会的第1、4、5、6及9类牌照，分别为股票经纪牌照、证券投资顾问牌照、期货投顾牌照、机构融资顾问牌照和资产管理牌照。其中，第1类牌照也被称为券商从事香港证券业务的“入场券”。</p>\n<p>松鼠证券曝光后，曾有金融业人士称，字节跳动的流量加持，将给松鼠证券的巨大的流量，同时，互联网巨头更能理解互联网用户的需求，这是松鼠证券的两张“王牌”。</p>\n<p>字节跳动当初布局港美股业务的原因之一，正是巨大的利益。不只是字节，阿里、<a href=\"https://laohu8.com/S/00700\">腾讯</a>等互联网巨头也在积极向证券业务进发，通过投资入股的方式获取相应的金融牌照。</p>\n<p>参考富途证券、<a href=\"https://laohu8.com/S/TIGR\">老虎证券</a>等互联网券商，近年来收益相当可观。富途证券最新发布的Q2财报显示，二季度收入15.77亿港元，同比增长129.3%，已连续6个季度实现同比三位数增幅，非美国通用会计准则下，实现净利润为5.34亿元，同比增长119.9%。</p>\n<p><b>决心放弃证券业务</b></p>\n<p>为何字节跳动要在此时放弃这块诱人的“蛋糕”呢？</p>\n<p>证券业务或许从一开始就并不“受宠”。晚点LatePost援引知情人士称，字节跳动内部一直没有太多决心和预算投入到海豚股票中，该应用上线四年，日活用户仅为13.39万。</p>\n<p>在字节跳动庞大的业务版图中，海豚股票的存在感也几乎为零。海豚股票第一次出现在大众视野是在去年的4月，当时该应用被曝可以进行开户和实盘交易，官方对此进行了否认，而后便几乎销声匿迹。</p>\n<p>互联网券商的劣势或许也是促使字节跳动放弃相关业务的原因。有观点认为，字节跳动在的券商发展中的流量优势被高估了。在券商行业很难通过“大力出奇迹”的方式快速形成竞争优势，而是需要长期的学习和积累。</p>\n<p>海外市场对新兴券商品牌的认知度和接受程度不高，也成为了字节跳动在红海市场抢占有利地位的阻碍。</p>\n<p>另外，也有分析师认为，字节跳动此次出售证券业务是顺应监管。</p>\n<p>当然，字节跳动仍将持续发力金融业务，此次出售只是针对金融业务的一次战略收缩。字节跳动在对媒体的回应中提到，其金融业务未来会聚焦在服务内部用户上，包括<a href=\"https://laohu8.com/S/DYIN\">抖音</a>支付，并为用户提供运费险等。</p>\n<p>事实上，随着抖音直播电商的体量迅速膨胀，字节跳动正试图从支付业务入手，打造自有化的电商版图。</p>\n<p>据报道，今年春节之后，字节跳动放弃了准备已久的理财业务，并在同期上线了消费金融产品“抖分期”，该产品主要被应用于电商领域。</p>\n<p>同时，支付业务也被认为是字节跳动布局金融的基建。参考携程、美团、<a 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Research数据，当地时间7月28日，散户投资者在中概股中投入了近17亿美元，扫货标的包括蔚来、小鹏汽车、阿里巴巴等科技股。\n资金开始抄底\nVanda Research当地时间8月25日公布的报告称，在此前5个交易日内，美国散户对中概股的净购买额突破4亿美元。Vanda Research分析师皮耶安东尼表示，自从中概股开始回调以来，散户就增加了逢低买入的力度。\n而前段时间几乎已清仓中概股的Cathie Wood也出现在抄底大军中。Cathie Wood所创立的ARK基金旗下的太空科技主题ETF （ARKX）于当地时间8月23日买入了超过16万股的京东ADR，扭转了7月底以来连续抛售的态势。\nWind数据显示，追踪98只中概股走势的纳斯达克金龙中国指数在过去6个月间重挫近40%。但受投资者逢低买入推动，该指数当地时间8月24日大涨8.03%，本周累计涨幅为9.23%。\n\n来源：Wind\n不少中概股也在本周迎来强劲反弹。据Wind数据，美股市场上的285只中概股中，有232只本周实现上涨，占比超8成。热门中概股中，图森未来本周涨逾47%，雾芯科技、欢聚均涨逾30%，拼多多、京东均涨逾20%。\n\n来源：Wind\n中概互联网巨头有望引领反弹\n分析人士称，抄底资金开始行动的背后，是机构对中概股、尤其是中概互联网巨头后市反弹的看好。\n高盛集团首席亚太股票策略师Timothy Moe指出，受消息面影响，中概股可能保持较大波动 ，但市场恐慌情绪已在股价上有所反映。其回归分析表明，基于纳斯达克金龙中国指数2012年低点画出的3个标准差通道，指数下行空间已经缩小。该指数目前在通道中间以下两个标准差的地方，前3次触及低点时，指数都在这个位置反弹。\nTimothy Moe进一步指出，通过对相对强弱指标（RSI）的分析可知，纳斯达克金龙中国指数已经超卖，而历史显示重返40的关口是做多的信号。自2009年以来，每当单周RSI反弹至40以上，指数通常表现不俗，13周的平均报酬率可达11.5%。\nFirst Shanghai Securities策略师Linus Yip表示，尽管投资者仍然担心潜在的宏观风险，但京东等公司的业绩表现“在一定程度上抵消了一些担忧”。其表示，如果投资者想持有6个月或更长时间，现在这些大型互联网公司的估值看起来很有吸引力。\nAmber HillCapital Ltd资管总监监Jackson Wong表示，目前市场出现大量的抄底资金，同时他们更加偏好于购买像腾讯和阿里巴巴那样的中国互联网巨头。并指出，那些今年跌的最多的互联网公司或将引领一波反弹。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":296,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":813213755,"gmtCreate":1630204360077,"gmtModify":1704956985894,"author":{"id":"4087865944667540","authorId":"4087865944667540","name":"Hoely","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false},"themes":[],"htmlText":"哈哈","listText":"哈哈","text":"哈哈","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/813213755","repostId":"2163079370","repostType":4,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":423,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0}],"hots":[{"id":867869302,"gmtCreate":1633237903101,"gmtModify":1633237903236,"author":{"id":"4087865944667540","authorId":"4087865944667540","name":"Hoely","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false},"themes":[],"htmlText":"Huan","listText":"Huan","text":"Huan","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":2,"commentSize":2,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/867869302","repostId":"2172950895","repostType":4,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":432,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":815013861,"gmtCreate":1630629575853,"gmtModify":1632469597295,"author":{"id":"4087865944667540","authorId":"4087865944667540","name":"Hoely","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false},"themes":[],"htmlText":"[贱笑]&nbsp;","listText":"[贱笑]&nbsp;","text":"[贱笑]","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":2,"commentSize":2,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/815013861","repostId":"1183509014","repostType":4,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":777,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":693592800,"gmtCreate":1640047528242,"gmtModify":1640047528389,"author":{"id":"4087865944667540","authorId":"4087865944667540","name":"Hoely","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false},"themes":[],"htmlText":"Ok","listText":"Ok","text":"Ok","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":3,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/693592800","repostId":"2193360811","repostType":2,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1173,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":848533622,"gmtCreate":1636010439830,"gmtModify":1636010439971,"author":{"id":"4087865944667540","authorId":"4087865944667540","name":"Hoely","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false},"themes":[],"htmlText":"[吃瓜]&nbsp;[吃瓜]&nbsp;[吃瓜]&nbsp;[吃瓜]&nbsp;[吃瓜]&nbsp;[吃瓜]&nbsp;[吃瓜]&nbsp;[吃瓜]&nbsp;[吃瓜]&nbsp;","listText":"[吃瓜]&nbsp;[吃瓜]&nbsp;[吃瓜]&nbsp;[吃瓜]&nbsp;[吃瓜]&nbsp;[吃瓜]&nbsp;[吃瓜]&nbsp;[吃瓜]&nbsp;[吃瓜]&nbsp;","text":"[吃瓜] 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1、美债收益率又升高了周二开盘成长股涨的好好的，结果盘中崩了，因为美债收益率涨至1.93%，分析师预计将会冲击2%大关，无疑利空成长股。 2、美债收益率升高打压了大盘反弹，本周走势再度迷离。周四美国将公布CPI和核心CPI数据，经济学家预计，CPI月率将为0.5%，年率将达到7.3%；剔除了食品和能源因素的核心CPI月率预计0.5%，年率为5.9%。 如果周四数据比预期恶劣，那么美联储肯定会调整加息力度，所以市场在周四前摆烂也可以理解。先跌反而有可能会在数据公布后上涨，如果市场在周四之前大涨反而要小心套路。 3、在通胀情况下，别看科技股这么惨，有些股票依然涨的很好：<a href=\"https://laohu8.com/TW/633797914\" target=\"_blank\">动荡下行市场中的一个成熟的小建议</a>。 作为通胀受益股，昨天泰森食品财报大涨。不过分析师预测2月通胀见顶后会回落，所以泰森食品能否继续维持走势有待观察。 目前持仓依然是谷歌正股<a href=\"https://laohu8.com/S/GOOGL\">$谷歌A(GOOGL)$</a> ，以及各种sell&nbsp;put：&nbsp;<a href=\"https://laohu8.com/OPT/AAPL%2020220218%20160.0%20PUT\" target=\"_blank\">$AAPL 20220218 160.0 PUT$</a>、<a href=\"https://laohu8.com/OPT/AAPL%2020220218%20160.0%20PUT\" target=\"_blank\">$AAPL 20220218 160.0 PUT$</a>，","listText":"今天分享3件事。 1、美债收益率又升高了周二开盘成长股涨的好好的，结果盘中崩了，因为美债收益率涨至1.93%，分析师预计将会冲击2%大关，无疑利空成长股。 2、美债收益率升高打压了大盘反弹，本周走势再度迷离。周四美国将公布CPI和核心CPI数据，经济学家预计，CPI月率将为0.5%，年率将达到7.3%；剔除了食品和能源因素的核心CPI月率预计0.5%，年率为5.9%。 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