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一剑奈何

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2021-12-20

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调研频频，银行股又香了？机构：明年机会大于风险

2021-12-19

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抱歉，原内容已删除

2021-12-17

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传苹果自研无线芯片，美银：伤害不了博通、Skyworks

2021-12-16

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突发！浑水公司正在做空贝壳

2021-12-16

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“背影”2021，那些离开公募的“大佬”们

2021-12-15

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抗疫概念股走高，Vir Biotechnology涨超16%

2021-12-14

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117亿美元！全球药企巨头再现巨额并购

2021-12-14

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【异动】中概电商股走低，达达集团跌超6%

2021-12-12

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新能源车的逻辑在悄然改变

2021-12-11

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2021-12-10

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2021-12-09

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恒大地产集团发布关于“20恒大01”债券的提示性公告

2021-12-08

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在售iPhone历史首次停产，国产机的机会来了？

2021-12-07

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盘前观察：美联储收缩不可怕，真正“放水”的是美债

2021-12-06

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美国煤炭卷土重来！燃煤发电量将自2014年来首次上升

2021-12-05

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中金策略：无需过忧信用风险，政策可能逐步加力稳增长

2021-12-04

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美财长：降低对华加征关税有助于缓解美通胀压力

2021-12-03

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不及预期一半！美国11月非农就业仅增21万

2021-12-02

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联手操纵外汇市场！五家欧洲顶级大行遭欧盟罚款

2021-12-01

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Watch使用了一些苹果自己的芯片，但Arya表示据他所知“苹果目前没有计划自主设计这些芯片”。</p>","source":"stock_zhitongcaijing","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>传苹果自研无线芯片，美银：伤害不了博通、Skyworks</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ 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class=\"title\">\n传苹果自研无线芯片，美银：伤害不了博通、Skyworks\n</h2>\n\n<h4 class=\"meta\">\n\n\n2021-12-17 22:58 北京时间&nbsp;&nbsp;&nbsp;<a href=http://www.zhitongcaijing.com/content/detail/624717.html><strong>智通财经</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>美国银行发布研报表示，给予博通“买入”评级，目标价750美元；给予Skyworks“中性”评级，目标价190美元。\n此前有报道称，苹果正寻求在自己设计和制造无线芯片，这一消息导致这两家半导体公司的股价大幅下跌。\n该行分析师Vivek Arya指出两家公司都对苹果有很大的敞口，其中博通为20%， Skyworks为59%。但行业调查表明，这种影响“在中短期内被夸大了”。苹果的招聘可能是因为它计划开发...</p>\n\n<a href=\"http://www.zhitongcaijing.com/content/detail/624717.html\">Web 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Skyworks。Arya指出，博通与苹果有一份150亿美元的射频设计合同，合同将持续到2023年。他补充说，射频设计是一个“非常广泛的能力”，这需要智能手机中各种各样的使用案例经验。\n苹果还从博通获得 Wi-Fi 和蓝牙芯片，并从 Skyworks 获得射频前端。尽管承认低端的Apple Watch使用了一些苹果自己的芯片，但Arya表示据他所知“苹果目前没有计划自主设计这些芯片”。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1195,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":690237976,"gmtCreate":1639668757716,"gmtModify":1639669000069,"author":{"id":"3586266967551836","authorId":"3586266967551836","name":"一剑奈何","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":4,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3586266967551836","authorIdStr":"3586266967551836"},"themes":[],"htmlText":"Ok&nbsp;","listText":"Ok&nbsp;","text":"Ok","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":1,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/690237976","repostId":"1153097651","repostType":4,"repost":{"id":"1153097651","kind":"news","weMediaInfo":{"introduction":"为用户提供金融资讯、行情、数据，旨在帮助投资者理解世界，做投资决策。","home_visible":1,"media_name":"老虎资讯综合","id":"102","head_image":"https://static.tigerbbs.com/8274c5b9d4c2852bfb1c4d6ce16c68ba"},"pubTimestamp":1639662469,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1153097651?lang=&edition=full","pubTime":"2021-12-16 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referrerpolicy=\"no-referrer\">浑水还表示，贝壳在公司财报电话会议上经常重复的口头禅是「做正确的事，即使困难重重」。事实并非如此。简而言之，我们发现了大规模欺诈行为，包括一项看似旨在掩盖欺诈性收入的虚假收购。我们的实地调研发现了幽灵店、克隆店和通过关联经纪公司往返现金以增加收入的秘密计划。和瑞幸咖啡一样，这是一家存在大量欺诈行为的真实企业。</p>\n<p>受此消息影响，贝壳盘前跌超4%。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/664d5eae9b3d254986d8307bf6d7db84\" tg-width=\"843\" tg-height=\"620\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/1b535c9a2fb31d3a8e79d1d3d90fd21a","relate_stocks":{"BK4509":"腾讯概念","BEKE":"贝壳","BK4548":"巴美列捷福持仓","BK4505":"高瓴资本持仓","BK4079":"房地产服务","BK4504":"桥水持仓","BK4526":"热门中概股"},"is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1153097651","content_text":"浑水公司：浑水正在做空贝壳。我们认为这是一个巨大的骗局，就像瑞幸咖啡一样。我们估计其第二季度和第三季度的收入数据被夸大了77%-96%，新房总交易额（GTV）被夸大126%。\n\n12月16日，浑水发布针对贝壳的沽空报告。报告称，「我们之所以卖空贝壳，是因为我们得出结论，该公司涉嫌系统性欺诈，据我们估计，将其新房销售总交易额（GTV ）夸大了约 126% 以上，并将其佣金收入增加了约 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href=\"https://laohu8.com/S/601318\">中国平安</a>保险资金运营中心基金投资部，从事交易及研究工作；2000年后在宝盈基金公司基金投资部任职。</p>\n<p>2008年，沙骎赴国泰基金任职，先后担任交易部总监、研究部总监、投资总监、量化和保本事业部负责人等。就是在国泰，沙骎完成了从一线投研人员向管理人员的转型。</p>\n<p>2015年，沙骎又加盟招商基金，先后出任投决会主任委员、投资总监、副总经理等职务，曾是招商基金投研业务的负责人。2021年后，沙骎公告离任，并最终选择创业。</p>\n<p>有趣的是，上海容棠私募基金的团队主要成员，基本都是公募基金出身，且和沙骎多有“并肩作战”的经历。</p>\n<p>除了沙骎外，荣棠投资的法定代表人、总经理<b>陈夏晓</b>，曾是国泰基金固定收益事业部分析员，后担任上海融银创业投资管理中心（有限合伙）的投资经理、风控经理。</p>\n<p>另一位运营总监、合规风控负责人<b>杨海凤</b>，则曾在国泰基金长期任职、后在兴全基金出任产品经理，也曾加盟东方基础设施投资，2021年7月加入上海容棠。</p>\n<p>年内和沙骎一样转战私募的高管，还有光大保德信基金原副总经理<b>李常青</b>，他出任于今年6月完成备案的上海海镒私募基金副总经理。</p>\n<p><b>姿势二：转型</b></p>\n<p>和沙骎一样对于FOF、大类资产配置颇有心得另一位“大佬”汪兰英的转型之路，从某方面来说更加“<a href=\"https://laohu8.com/S/BJZ.SI\">高大</a>上”。</p>\n<p>今年5月，中基协私募备案信息显示，由国新投资有限公司100%控股的国新新格局（北京）私募证券基金管理有限公司（以下称“国新新格局”）已于2021年5月24日完成了备案登记。</p>\n<p>国新新格局注册资本1个亿，实缴资本3000万元，管理规模区间50-100亿元。</p>\n<p>这家成立时间刚满月的私募，其首任总经理就是易方达的前高管汪兰英。（见下图）</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/c8992dfe84f6019ca124144b68e81894\" tg-width=\"1522\" tg-height=\"657\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>公开信息显示，汪兰英曾在监管机构工作，也曾在<a href=\"https://laohu8.com/S/LFC\">中国人寿</a>资产任职投资。其后在易方达任职过“首席大类资产配置官”。于2020年12月12日离职。</p>\n<p>值得一提的是，汪兰英的“下一站”国新新格局虽然成立时间不长，但背后的股东实力坚强。</p>\n<p>资料显示，国新新格局由中国国新控股有限责任公司控股，该公司总资产超5000亿。</p>\n<p>同时，国新新格局在中基协备案的业务类型为“私募证券投资基金、私募证券投资类FOF基金”，这正好是汪兰英的长项。</p>\n<p><b>姿势三：合并出击</b></p>\n<p>创业是个很容易做的事儿，但要走的长久却颇不易。因此，公募离任的基金经理们如果创业，通常都会引入长期合作的投研人员共同奋斗。</p>\n<p>博时基金原研究部的两位“师兄弟”，<b>韩茂华（下图）、蔡望鹏</b>就合作创业了<b>海南海鹦私募基金管理有限公司</b>。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/7819622d6358cfeab66be065153e81e5\" tg-width=\"538\" tg-height=\"791\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>中基协数据显示，该新晋私募机构成立于今年4月19日，注册资本1000万元，实缴250万元。</p>\n<p>公开信息显示，韩茂华是工学博士，2006年9月加入博时基金，历任研究部研究员，公用事业与金融地产研究组主管、原材料组主管、特定资产管理部投资经理，股票投资部基金经理。</p>\n<p>蔡望鹏则稍晚些时候（2008年4月）加入博时基金，担任研究部研究员近5年。2013年转战南方基金，2020年2月离职。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/40fb799d8101932cbcef48ac5aff1000\" tg-width=\"1430\" tg-height=\"868\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>新私募机构的股权方面韩茂华，持有51%的股份，同时担任公司法人、总经理；蔡望鹏持股19%，同时担任副总经理，以及深圳新同方投资原合规风控部经理孙群持股30%。</p>\n<p><b>姿势三：“跨界转型”</b></p>\n<p>还有其他路径来创业。</p>\n<p>今年“重出”江湖的搭档，还有跨界合作的。比如券商系“老兵”陈平和公募任职经历丰富的储诚忠（下图），就搭档成立了上海汇万心私募基金管理有限公司。</p>\n<p>今年6月，该机构完成了私募基金管理人的备案登记。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/d6e236e6323daea53cfe79c021eaaefa\" tg-width=\"379\" tg-height=\"244\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>资料显示，陈平和储诚忠都曾有教师经历，进入金融行业本身即是一场跨界之旅，此次“奔私”或许是他们的又一次“跨界转型”。</p>\n<p>上海汇万心成立于2020年12月3日，注册资本3000万元，实缴800万元，</p>\n<p>目前有全职员工3名。其法定代表人、执行董事是<a href=\"https://laohu8.com/S/000728\">国元证券</a>原副总裁、长盛基金原董事长<b>陈平</b>，总经理则是国投瑞银基金原副总经理<b>储诚忠</b>。（见下图）</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/17bcb6dcf221a3d9a9ce2fc8a464bef7\" tg-width=\"1284\" tg-height=\"857\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>作为金融市场上的券商系“老将”，陈平早在1993年就进入金融行业，在安徽省国际信托投资公司干了8年多，历任证券发行部副经理、证券投资部经理；2001年9月进入国元证券，曾经担任国元证券副总裁、长盛基金副董事长、董事长。</p>\n<p>其“搭档”储诚忠，此前曾先后出任<a href=\"https://laohu8.com/S/002736\">国信证券</a>综合研究部总经理、长盛基金华南营销中心总经理，宝盈基金副总经理等职务，2016年8月后，他担任国投<a href=\"https://laohu8.com/S/UBS\">瑞银</a>基金副总经理，直到2019年8月离任。</p>\n<p>值得一提的是，两人的分工十分明确，从两人担任的职务来看，陈平虽然资历更深，但其仅是法人和执行董事，总揽投研一职的总经理职位交于了储诚忠。</p>\n<p><b>姿势四：独自奋斗</b></p>\n<p>和前述或加入成熟团队，或拉起班底“奔私”的姿势不同，鹏扬基金原副总卢安平选择了独自创业。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/656b68a42cc6d65f0f74cd24c7711bcd\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"708\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>资料显示，卢安平出任了海南容光私募基金管理中心（有限合伙）（以下简称 “海南容光”）的执行事务合伙人。</p>\n<p>海南容光于今年4月2日完成私募基金管理人登记，公司注册资本为1000万，实缴资本260万，登记的业务类型涵盖私募证券投资基金 、私募证券投资类FOF基金。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/3e6e67e0f71eb7778dfd60891b74c6ae\" tg-width=\"1247\" tg-height=\"707\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>这家新私募的实控人就是前鹏扬基金副总兼首席投资官卢安平。</p>\n<p>卢安平是投资界，尤其是FOF领域绝对的“大佬”。</p>\n<p>在加入鹏扬基金之前，卢安平曾任全国社保基金理事会资产配置处长、风险管理处长，是全国社保委外投资管理的重要骨干。</p>\n<p>其后，他于2013年加盟平安集团出任<a href=\"https://laohu8.com/S/02318\">中国平安</a>保险委托与绩效评估部总经理，平安人寿保险委托投资部总经理。</p>\n<p>2017年，时任平安保险委托投资部总经理卢安平，还曾在朋友圈高调宣告自己将加盟当时“私转公”不足一年的鹏扬基金，并将在公司股票等权益方面做出努力。</p>\n<p>从其过往业绩来看，他自2017年9月27日起陆续管理了包括鹏扬景兴、鹏扬景泰成长等多只基金，任职期间最佳基金回报为63.09%。</p>\n<p>2020年11月，鹏扬基金发布高级管理人员变更公告，副总经理卢安平因个人原因离任。随后，其就在为自己的私募进行准备，在今年1月21日成立海南容光，直到今年4月完成备案。</p>\n<p>目前，卢安平的新私募旗下，已有多达8只产品成立，管理规模为5-10亿元。在今年动荡的市场格局下，快速成立产品建仓的卢安平，能创造什么样的成绩，值得关注。</p>","source":"lsy1570542988954","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>“背影”2021，那些离开公募的“大佬”们</title>\n<style 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“海南容光”）的执行事务合伙人。\n海南容光于今年4月2日完成私募基金管理人登记，公司注册资本为1000万，实缴资本260万，登记的业务类型涵盖私募证券投资基金 、私募证券投资类FOF基金。\n\n这家新私募的实控人就是前鹏扬基金副总兼首席投资官卢安平。\n卢安平是投资界，尤其是FOF领域绝对的“大佬”。\n在加入鹏扬基金之前，卢安平曾任全国社保基金理事会资产配置处长、风险管理处长，是全国社保委外投资管理的重要骨干。\n其后，他于2013年加盟平安集团出任中国平安保险委托与绩效评估部总经理，平安人寿保险委托投资部总经理。\n2017年，时任平安保险委托投资部总经理卢安平，还曾在朋友圈高调宣告自己将加盟当时“私转公”不足一年的鹏扬基金，并将在公司股票等权益方面做出努力。\n从其过往业绩来看，他自2017年9月27日起陆续管理了包括鹏扬景兴、鹏扬景泰成长等多只基金，任职期间最佳基金回报为63.09%。\n2020年11月，鹏扬基金发布高级管理人员变更公告，副总经理卢安平因个人原因离任。随后，其就在为自己的私募进行准备，在今年1月21日成立海南容光，直到今年4月完成备案。\n目前，卢安平的新私募旗下，已有多达8只产品成立，管理规模为5-10亿元。在今年动荡的市场格局下，快速成立产品建仓的卢安平，能创造什么样的成绩，值得关注。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1225,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":607452737,"gmtCreate":1639580832219,"gmtModify":1639580832336,"author":{"id":"3586266967551836","authorId":"3586266967551836","name":"一剑奈何","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":4,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3586266967551836","authorIdStr":"3586266967551836"},"themes":[],"htmlText":"Ok&nbsp;","listText":"Ok&nbsp;","text":"Ok","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":2,"commentSize":1,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/607452737","repostId":"1124895953","repostType":4,"repost":{"id":"1124895953","kind":"news","weMediaInfo":{"introduction":"为用户提供金融资讯、行情、数据，旨在帮助投资者理解世界，做投资决策。","home_visible":1,"media_name":"老虎资讯综合","id":"102","head_image":"https://static.tigerbbs.com/8274c5b9d4c2852bfb1c4d6ce16c68ba"},"pubTimestamp":1639580141,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1124895953?lang=&edition=full","pubTime":"2021-12-15 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href=https://wallstreetcn.com/articles/3647065><strong>诗与星空</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>90后小姐姐叫着去帮忙验车，半价卖掉了她的凯迪拉克，换了一辆比亚迪宋。让银河君感触比较深的有两点，一是现在的年轻人不再迷信进口品牌，二是他们对新能源车的接受程度非常高。\n12月8日，乘联会最新数据显示，11月新能源乘用车零售销量达到37.8万辆，同比增长122.3%，环比增长19.8%。11月新能源车零售渗透率为20.8%，1-11月渗透率为13.9%。乘联会判断，2022年新能源乘用车渗透率可...</p>\n\n<a href=\"https://wallstreetcn.com/articles/3647065\">Web 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13有50万条评价，iPhone 13 Pro有20万条评价，iPhone 13 Pro Max有20万条评价。作为对比，定价上完全一致的前代产品iPhone 12系列，需要差不多半年时间才能攒下同等水平的评价数量。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/65daf8c54d9658b1b835d373acd9d1c8\" tg-width=\"550\" tg-height=\"388\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>此外，市场调查机构的数据也能从一定程度上说明iPhone 13系列的抢手程度。Counterpoint Research发布的《2021Q3中国智能手机市场报告》显示，得益于iPhone 13系列的热销，苹果今年第三季度市场份额增长至13%，出货量同比增长48%，作为对比，去年同期苹果市场份额为10.2%。</p>\n<p>在新品受到追捧的同时，因为供应链紧张和需求旺盛，iPhone13系列一度创下了苹果从下单到发货的最长等待期。根据小雷同事的调查，在10月初的时候，苹果京东旗舰店里面多款iPhone 13系列产品显示下架状态，而在苹果官网预订新机，则需要等待很长的发货期，其中普通版iPhone 13/13 mini基本需要等待2周左右，而比较抢手的iPhone 13 Pro/Max则需要等待5~6周的时间。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/d8e117ca0dada43c35a2f72c667c13ac\" tg-width=\"550\" tg-height=\"325\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>从时间来看，当时应该正是苹果遇到停产危机的时候，因此苹果在10月份遭遇了长达数日的停产这件事情还是比较可信的。</p>\n<p>不过，根据小雷调查，目前苹果iPhone 13系列已经基本没有再受到停产所带来的影响。目前除了大存储容量版iPhone 13 Pro Max和iPhone 13 Pro相对缺货，其他的iPhone 13系列不仅在各大电商平台均放开购买，购买即可发货，就连在苹果官网下单也只需要等待1~2周时间，基本全面回归正常购买的状态。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/529b35d5a3899c2717d036ccdbff80a3\" tg-width=\"550\" tg-height=\"272\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>作为对比，和iPhone 13系列同期发布的iPad系列就没有这么好运气了。从苹果京东自营旗舰店来看，新款iPad和新款iPad mini基本处于长期缺货状态。如果用户选择在苹果官网下单的话，那么新款iPad需要等待长达6~7周的时间，而新款iPad mini也需要等待5~6周的时间。</p>\n<p>根据外媒发表的报告称，目前苹果已经削减了50%的iPad产能，以便重新分配核心部件和外围芯片优先满足iPhone 13系列的生产需求。当然，这种“拆东墙补西墙”的行为苹果也不是第一次做。早在去年iPhone 12发布后，苹果也曾“牺牲”iPad部分产能来成就iPhone 12。</p>\n<p>很显然，哪怕是苹果这样的供应链管理大师，也无法逃过芯片短缺的问题。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/ae69b3578127ad779902e783b49ae466\" tg-width=\"550\" tg-height=\"324\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>值得一提的是，尽管新款iPad系列的产能缩减，导致线上零售渠道一机难求，但是根据小雷调查，目前新款iPad 2021和新款iPad mini在线下的供应相对充足。消费者无需等待苹果官网那漫长的发货时间，直接打电话给线下经销商，基本上都有现货供应，最晚下单后一周内就能收到。</p>\n<p>总的来说，虽然目前全球范围内的产能不足的确存在，苹果确实也可能因为多种原因经历了一波“停产风波”，但是这些负面因素对于iPhone 13系列并未造成太大影响，消费者现在完全可以轻松购买到自己想要的iPhone 13。至于想要购买iPad 9或是iPad mini 6的消费者，则可以前往线下门店进行购买。</p>\n<p><b>缺的不是核心芯片</b></p>\n<p>在供应链管理方面，苹果可以说是出了名的严格，而苹果CEO库克本人也是公认的供应链管理高手。苹果从挑选代工制造商，到测试出品质量，再到要求代工厂的优待，各个环节都在严加把控，更有传闻说，每次代工制造商出现问题，苹果都会要求他们在12小时内做出根本原因分析和解释。</p>\n<p>即便是这样的苹果，在面对波及全球的新冠肺炎疫情时，这些努力依然显得苍白无力。在第四季度电话会议上，苹果CEO库克证实了“产能不足”这个问题，并表示受供应链影响，苹果损失的收入超过60亿美元。同时，库克也强调，今年10月以来，这个问题正在恢复中。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/649cd908e4487727f9fcdda28ea19942\" tg-width=\"550\" tg-height=\"275\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>很多消费者认为，苹果缺货的主要原因是全新发布的A15仿生芯片，不过多位相关人士却向日经亚洲否认了这种说法。他们表示，苹果A15芯片和<a href=\"https://laohu8.com/S/QCOM\">高通</a>的基带芯片都是由<a href=\"https://laohu8.com/S/TSM\">台积电</a>直供，这种大型代工厂会为苹果开通优先供应渠道，产能有所保障，基本不存在供应问题。</p>\n<p>那么出问题的地方在哪里呢？根据业内人士分析，很多过去没有引起关注的小型“外围”组件出现了比较严重的供应问题，其中包括电源管理芯片、收发器、连接芯片无线充电芯片和摄像头模组等。苹果一家顶级供应商的高管表示：“即使你手头有99%的组件，如果你缺少一两个或三个组件，也不可能开始产品的最终组装。”</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/722b04239ef00927d4f689883d05ad17\" tg-width=\"550\" tg-height=\"289\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>在多个零部件中，片式电容器和摄像头模组是此次缺货的焦点。为苹果提供片式电容器的供应商村田制作所，因为日本奥运后激增的新冠患者数量，在今年年中开始停工减产。为iPhone 13系列提供摄像头模组的夏普，则因为今年7月越南的疫情高峰期，导致其位于胡志明市的工厂被迫停工，甚至没有库存支援，而马来西亚的疫情封锁同样影响了许多电子元件和芯片的生产。</p>\n<p>除了零部件供应以外，内地限制用电也给苹果iPhone和iPad系列的生产带来了很大影响。按照以往的情况，每年苹果新机开售的数周后，新品产能往往会有一轮比较大的爬坡期，国内的代工厂会用奖金轮班雇佣工人全力生产新推出的苹果iPhone机型，以满足未来长时间内的产品需求。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/af6a8d2038553a7fe225c440f0b8d0c4\" tg-width=\"550\" tg-height=\"367\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>然而，因为国内电力供应持续紧张，近几个月我国多个省市地区采取了限电措施。根据国内媒体报道，苹果和<a href=\"https://laohu8.com/S/TSLA\">特斯拉</a>的主要机械零部件供应商乙盛精密工业、苹果的印刷电路板供应商欣兴电子、苹果的声学元件供应商康而富控股等的江苏昆山厂区以及iPhone最大代工厂富士康的部分厂区均受到了限电影响，对iPhone 13系列的产能还是会带来不小的影响。</p>\n<p><b>缺货，比预期更严重</b></p>\n<p>事实上，基本上每个消费者都清楚今年缺货的情况。从顶级智能手机制造商<a href=\"https://laohu8.com/S/SMSN.UK\">三星</a>、小米、OPPO、vivo，到联想、<a href=\"https://laohu8.com/S/HPQ\">惠普</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/DELL\">戴尔</a>和宏碁等PC制造商，到<a href=\"https://laohu8.com/S/NVDA\">英伟达</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/AMD\">AMD</a>等显卡制造厂商，再到游戏机制造商<a href=\"https://laohu8.com/S/SNE\">索尼</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/MSFT\">微软</a>Xbox和任天堂，就连特斯拉和小鹏、<a href=\"https://laohu8.com/S/NIO\">蔚来</a>等电动汽车制造商也面临着严重的零部件紧缺问题。</p>\n<p>不过，这次的情况有些许不同。苹果在手机市场鏖战多年，其核心能力在于突出的供应链管理和优秀的研发生产能力。外界普遍认为，如果谁能在这场危机中独善其身的话，那理论上应该就是苹果。然而，即使是苹果公司，也依然受到了这场缺货危机的影响，这意味着全球供应链比外界的预期更加脆弱。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/19f51fdd97f82499b4bad50e8bd3565d\" tg-width=\"550\" tg-height=\"367\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>那么，苹果的缺货对友商来说是不是一个“冲击高端”的好机会呢？根据小雷的观察，目前的情况可能和大家想象的情况完全不同。事实上，在苹果供货紧缺之时，部分友商反而在面临着“高端商品”积压的压力。</p>\n<p>根据第三方研究机构GfK数据显示，今年第三季度，全球500美元以上的高端市场中，苹果占比超过50%，三星占比20%，其他国产手机厂商的市占率只在5%左右。中国市场的情况也很类似，在华为衰落、三星淡出的背景下，苹果一家独大，国产高端旗舰的市占率在10%左右。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/df053eebf1ae153872140335a6143bef\" tg-width=\"550\" tg-height=\"384\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>为什么会出现这样的情况呢？小雷专门挑选了六位朋友进行采访，其中三位女性是完全不了解配置参数的苹果老用户，另外三位则是对手机配置参数了如指掌的数码发烧友。</p>\n<p>汇总一下，对配置参数完全不了解的苹果老用户普遍表示，她们根本不了解什么LTPO高刷屏、A15处理器、CMOS防抖这些配置，也丝毫不关心它们到底有什么用。比起配置，她们更在意的是配色和价格，只要配色足够好看，价格到位，就能够让她们买单。至于安卓旗舰，那根本不在他们的考虑范围之内。</p>\n<p>对手机配置参数了如指掌的数码发烧友则普遍表示，尽管今年iPhone 13系列的提升相对有限，但是其他高端手机的体验更是让人觉得一言难尽。他们清楚地了解iPhone有什么优点和缺点，也知道自己需要一台什么样的手机，在这种情况下，有的人换用了安卓中端手机，有的人则开始尝试体验更加稳定的iPhone 13系列。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/4f580811a192111f629ecd0e87501645\" tg-width=\"550\" tg-height=\"330\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>和其他厂商不同的是，面对缺货危机，苹果依然能够凭借自己对供应链的控制去解决目前存在的问题。库克在第四季度电话会议中表示，目前苹果已经和合作伙伴就稳定供应、确定需求量、加快生产和运输的周期达成一致，苹果的恢复产能计划已在加速进行中。</p>\n<p>作为对比，其他主流手机厂商的情况在供应上可能更加不容乐观。市场调查机构指出，目前国内智能手机市场之所以还能实现增长，是因为手机厂商提前储备了一定的元器件，目前短缺情况仍在持续，手机厂商仅能获得其订单数量需求的70%-80%的零部件。随着元器件库存消耗殆尽，问题将更加严峻。相比起iPhone 13缺货，小雷其实更担心国内的手机厂商产量受到影响。</p>\n<p>问题来了，这种波及全世界的供应链短缺，究竟什么时候才能重回正轨？从各家厂商的表现来看，直到明年下半年之前，各家手机厂商的新品产能和供货应该都很紧张，处理器、显卡供应更是在短时间内无法恢复到正常水平。作为消费者，我们只能祈祷市场环境早日恢复正常，实现需求与供应的平衡。</p>","source":"lsy1582507589608","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>在售iPhone历史首次停产，国产机的机会来了？</title>\n<style 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Link</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/df6d98af7b91772981e292f8d81dd38d","relate_stocks":{"AAPL":"苹果"},"source_url":"https://www.leikeji.com/article/44361","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1147746570","content_text":"文/雷科技数码3C组\n在圣诞节临近之际，苹果却突然遭遇了一场不期而至的“噩梦”。\n根据外媒日经亚洲（NIKKEI Asia）报道，由于多方面因素带来的影响，苹果的iPhone和iPad组装生产线在10月份遭遇了长达数日的停产，这是过去十多年从来没有出现过的紧急事态。受此影响，苹果在今年10月的iPhone 13产量较其目标差了大约20%，苹果被迫将iPhone 13总产量目标从9500万部下调至8300万-8500万部。\n\n“苹果的iPhone和iPad居然停产了？怎么可能。”从社交媒体上的反应来看，很多网友都不相信这则消息的真实性。尽管大家平时苹果很积极，“苹果倒闭”也是网络上的日常操作，但是正规媒体爆料出这样的消息肯定还是会让人感到浑身一震。不过，只要仔细查阅过外网的原报道，你就会发现苹果停产不仅是事实，更是一件诸多外部因素在蝴蝶效应推动下必然发生的事实。\n苹果遭遇停产危机?\n比起iPhone 12系列，消费者可能真的更加青睐iPhone 13系列，至少中国消费者是这样看的。\n根据京东自营数据显示，迄今为止，iPhone 13 mini有5万条评价，iPhone 13有50万条评价，iPhone 13 Pro有20万条评价，iPhone 13 Pro Max有20万条评价。作为对比，定价上完全一致的前代产品iPhone 12系列，需要差不多半年时间才能攒下同等水平的评价数量。\n\n此外，市场调查机构的数据也能从一定程度上说明iPhone 13系列的抢手程度。Counterpoint Research发布的《2021Q3中国智能手机市场报告》显示，得益于iPhone 13系列的热销，苹果今年第三季度市场份额增长至13%，出货量同比增长48%，作为对比，去年同期苹果市场份额为10.2%。\n在新品受到追捧的同时，因为供应链紧张和需求旺盛，iPhone13系列一度创下了苹果从下单到发货的最长等待期。根据小雷同事的调查，在10月初的时候，苹果京东旗舰店里面多款iPhone 13系列产品显示下架状态，而在苹果官网预订新机，则需要等待很长的发货期，其中普通版iPhone 13/13 mini基本需要等待2周左右，而比较抢手的iPhone 13 Pro/Max则需要等待5~6周的时间。\n\n从时间来看，当时应该正是苹果遇到停产危机的时候，因此苹果在10月份遭遇了长达数日的停产这件事情还是比较可信的。\n不过，根据小雷调查，目前苹果iPhone 13系列已经基本没有再受到停产所带来的影响。目前除了大存储容量版iPhone 13 Pro Max和iPhone 13 Pro相对缺货，其他的iPhone 13系列不仅在各大电商平台均放开购买，购买即可发货，就连在苹果官网下单也只需要等待1~2周时间，基本全面回归正常购买的状态。\n\n作为对比，和iPhone 13系列同期发布的iPad系列就没有这么好运气了。从苹果京东自营旗舰店来看，新款iPad和新款iPad mini基本处于长期缺货状态。如果用户选择在苹果官网下单的话，那么新款iPad需要等待长达6~7周的时间，而新款iPad mini也需要等待5~6周的时间。\n根据外媒发表的报告称，目前苹果已经削减了50%的iPad产能，以便重新分配核心部件和外围芯片优先满足iPhone 13系列的生产需求。当然，这种“拆东墙补西墙”的行为苹果也不是第一次做。早在去年iPhone 12发布后，苹果也曾“牺牲”iPad部分产能来成就iPhone 12。\n很显然，哪怕是苹果这样的供应链管理大师，也无法逃过芯片短缺的问题。\n\n值得一提的是，尽管新款iPad系列的产能缩减，导致线上零售渠道一机难求，但是根据小雷调查，目前新款iPad 2021和新款iPad mini在线下的供应相对充足。消费者无需等待苹果官网那漫长的发货时间，直接打电话给线下经销商，基本上都有现货供应，最晚下单后一周内就能收到。\n总的来说，虽然目前全球范围内的产能不足的确存在，苹果确实也可能因为多种原因经历了一波“停产风波”，但是这些负面因素对于iPhone 13系列并未造成太大影响，消费者现在完全可以轻松购买到自己想要的iPhone 13。至于想要购买iPad 9或是iPad mini 6的消费者，则可以前往线下门店进行购买。\n缺的不是核心芯片\n在供应链管理方面，苹果可以说是出了名的严格，而苹果CEO库克本人也是公认的供应链管理高手。苹果从挑选代工制造商，到测试出品质量，再到要求代工厂的优待，各个环节都在严加把控，更有传闻说，每次代工制造商出现问题，苹果都会要求他们在12小时内做出根本原因分析和解释。\n即便是这样的苹果，在面对波及全球的新冠肺炎疫情时，这些努力依然显得苍白无力。在第四季度电话会议上，苹果CEO库克证实了“产能不足”这个问题，并表示受供应链影响，苹果损失的收入超过60亿美元。同时，库克也强调，今年10月以来，这个问题正在恢复中。\n\n很多消费者认为，苹果缺货的主要原因是全新发布的A15仿生芯片，不过多位相关人士却向日经亚洲否认了这种说法。他们表示，苹果A15芯片和高通的基带芯片都是由台积电直供，这种大型代工厂会为苹果开通优先供应渠道，产能有所保障，基本不存在供应问题。\n那么出问题的地方在哪里呢？根据业内人士分析，很多过去没有引起关注的小型“外围”组件出现了比较严重的供应问题，其中包括电源管理芯片、收发器、连接芯片无线充电芯片和摄像头模组等。苹果一家顶级供应商的高管表示：“即使你手头有99%的组件，如果你缺少一两个或三个组件，也不可能开始产品的最终组装。”\n\n在多个零部件中，片式电容器和摄像头模组是此次缺货的焦点。为苹果提供片式电容器的供应商村田制作所，因为日本奥运后激增的新冠患者数量，在今年年中开始停工减产。为iPhone 13系列提供摄像头模组的夏普，则因为今年7月越南的疫情高峰期，导致其位于胡志明市的工厂被迫停工，甚至没有库存支援，而马来西亚的疫情封锁同样影响了许多电子元件和芯片的生产。\n除了零部件供应以外，内地限制用电也给苹果iPhone和iPad系列的生产带来了很大影响。按照以往的情况，每年苹果新机开售的数周后，新品产能往往会有一轮比较大的爬坡期，国内的代工厂会用奖金轮班雇佣工人全力生产新推出的苹果iPhone机型，以满足未来长时间内的产品需求。\n\n然而，因为国内电力供应持续紧张，近几个月我国多个省市地区采取了限电措施。根据国内媒体报道，苹果和特斯拉的主要机械零部件供应商乙盛精密工业、苹果的印刷电路板供应商欣兴电子、苹果的声学元件供应商康而富控股等的江苏昆山厂区以及iPhone最大代工厂富士康的部分厂区均受到了限电影响，对iPhone 13系列的产能还是会带来不小的影响。\n缺货，比预期更严重\n事实上，基本上每个消费者都清楚今年缺货的情况。从顶级智能手机制造商三星、小米、OPPO、vivo，到联想、惠普、戴尔和宏碁等PC制造商，到英伟达、AMD等显卡制造厂商，再到游戏机制造商索尼、微软Xbox和任天堂，就连特斯拉和小鹏、蔚来等电动汽车制造商也面临着严重的零部件紧缺问题。\n不过，这次的情况有些许不同。苹果在手机市场鏖战多年，其核心能力在于突出的供应链管理和优秀的研发生产能力。外界普遍认为，如果谁能在这场危机中独善其身的话，那理论上应该就是苹果。然而，即使是苹果公司，也依然受到了这场缺货危机的影响，这意味着全球供应链比外界的预期更加脆弱。\n\n那么，苹果的缺货对友商来说是不是一个“冲击高端”的好机会呢？根据小雷的观察，目前的情况可能和大家想象的情况完全不同。事实上，在苹果供货紧缺之时，部分友商反而在面临着“高端商品”积压的压力。\n根据第三方研究机构GfK数据显示，今年第三季度，全球500美元以上的高端市场中，苹果占比超过50%，三星占比20%，其他国产手机厂商的市占率只在5%左右。中国市场的情况也很类似，在华为衰落、三星淡出的背景下，苹果一家独大，国产高端旗舰的市占率在10%左右。\n\n为什么会出现这样的情况呢？小雷专门挑选了六位朋友进行采访，其中三位女性是完全不了解配置参数的苹果老用户，另外三位则是对手机配置参数了如指掌的数码发烧友。\n汇总一下，对配置参数完全不了解的苹果老用户普遍表示，她们根本不了解什么LTPO高刷屏、A15处理器、CMOS防抖这些配置，也丝毫不关心它们到底有什么用。比起配置，她们更在意的是配色和价格，只要配色足够好看，价格到位，就能够让她们买单。至于安卓旗舰，那根本不在他们的考虑范围之内。\n对手机配置参数了如指掌的数码发烧友则普遍表示，尽管今年iPhone 13系列的提升相对有限，但是其他高端手机的体验更是让人觉得一言难尽。他们清楚地了解iPhone有什么优点和缺点，也知道自己需要一台什么样的手机，在这种情况下，有的人换用了安卓中端手机，有的人则开始尝试体验更加稳定的iPhone 13系列。\n\n和其他厂商不同的是，面对缺货危机，苹果依然能够凭借自己对供应链的控制去解决目前存在的问题。库克在第四季度电话会议中表示，目前苹果已经和合作伙伴就稳定供应、确定需求量、加快生产和运输的周期达成一致，苹果的恢复产能计划已在加速进行中。\n作为对比，其他主流手机厂商的情况在供应上可能更加不容乐观。市场调查机构指出，目前国内智能手机市场之所以还能实现增长，是因为手机厂商提前储备了一定的元器件，目前短缺情况仍在持续，手机厂商仅能获得其订单数量需求的70%-80%的零部件。随着元器件库存消耗殆尽，问题将更加严峻。相比起iPhone 13缺货，小雷其实更担心国内的手机厂商产量受到影响。\n问题来了，这种波及全世界的供应链短缺，究竟什么时候才能重回正轨？从各家厂商的表现来看，直到明年下半年之前，各家手机厂商的新品产能和供货应该都很紧张，处理器、显卡供应更是在短时间内无法恢复到正常水平。作为消费者，我们只能祈祷市场环境早日恢复正常，实现需求与供应的平衡。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":326,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":606227178,"gmtCreate":1638887817697,"gmtModify":1638887817697,"author":{"id":"3586266967551836","authorId":"3586266967551836","name":"一剑奈何","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":4,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3586266967551836","authorIdStr":"3586266967551836"},"themes":[],"htmlText":"OK","listText":"OK","text":"OK","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":1,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/606227178","repostId":"1164548995","repostType":4,"repost":{"id":"1164548995","kind":"news","weMediaInfo":{"introduction":"提供来自华尔街的观点，观察市场，提供独道的解读视角。","home_visible":1,"media_name":"老虎锐评","id":"1005414032","head_image":"https://static.tigerbbs.com/8274c5b9d4c2852bfb1c4d6ce16c68ba"},"pubTimestamp":1638885141,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1164548995?lang=&edition=full","pubTime":"2021-12-07 21:52","market":"us","language":"zh","title":"盘前观察：美联储收缩不可怕，真正“放水”的是美债","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1164548995","media":"老虎锐评","summary":"只要美国政府继续提高债务上限继续透支型消费，那么市场的流动性依然不会少。","content":"<p>美股盘前上涨，中概股盘前普涨，WOOD继续加仓<a href=\"https://laohu8.com/S/XPEV\">小鹏汽车</a>并出售JD。航空邮轮股大涨，有报告显示Omicron患者的住院时间是2.8天，大大低于Delta患者8.5天的住院时间。</p>\n<p><b>一张图解释对美联储的误解</b></p>\n<p>离下次FOMC会议还有不到一周的时间，很好奇美联储是否会说明Tapering提前的时间。美联储的心态是在“加速”过程中，可以理解成内心已经很慌，但是外表还故作镇定。无论是Tapering提前结束，还是加息提前开始，流动性收缩是必然的事情。<b>所以资本市场有一种看法，就是认为美国多年的牛市也将终结，因为美国市场就是美联储流动性“吹”出来的。美联储一旦收缩流动性，那么势必会让美国股市成为无源之水。</b></p>\n<p>这个世界有很多现象，比方说美股持续多年牛市，比方说中国对外贸易持续强劲，归根结底，都在于一件事情——美国国债持续攀升。下图是过去近百年（1927-2021）的美国国家负债（蓝色），美联储国债持仓（桔色）和标普500（红色）。美国国债目前接近$30万亿，美联储只持有了$5万亿。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/cc9f40f0bfdbda7ba4fa405239e743fe\" tg-width=\"772\" tg-height=\"341\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>在过去近100年历史中，1980年以前美国的国家负债一直保持在低位。标普500从1927年开始经历了53年，指数仅从17涨到135。但是随后的40+年，随着美国国家债务的快速增加，指数从135涨到了4500。也就是说<b>，标普500过去近百年的涨幅，1980年以前只占3%不到，1980年以后的贡献超过了97%。而从美国的国家负债来看，过去近百年时间，1980年以前增加的债务只占3%，97%的债务贡献来源于1980之后</b>（1927，1980和2021年的国家债务分别是180亿，9700亿，28万亿），<b>这个数字是不是非常巧合？</b></p>\n<p>美联储在美股上涨所扮演的角色，其实非常有限。就算量化宽松+最近大放水持续了多年，美联储只是在美国国债大放水之下，帮忙托市了一下，目前持有国债比例只有1/6。</p>\n<p>我们再从宏观的角度去思考。真正往市场注入“流动性”的机构，其实是不停发国债的美国政府——拿出一堆自己印的国债，从市场上拿到真金白银，然后自己又花掉这笔真金白银<b>。透支型消费，才是真正注水的行为</b>，就像房地产企业拼命透支型建房一样——建房的过程中，让所有的相关人士，比方说设计施工人员都致富了。美联储在这个过程中，最多就是一个“帮凶”而已，帮助美国政府拿到真金白银，但自己还要记账美国政府欠了多少钱。没有美联储搞量化宽松托市，美国的国家债务还是一样上升，注水程度一样不会减少。</p>\n<p>只是过去美联储注水的时候，恰逢美国股市上涨，所以美联储被认为是注水的元凶。但1980年之后的美国股市，没有美联储注水，股市和美国国家债务依然同步上涨。所以今天即使美联储收缩流动性，只要美国政府继续提高债务上限继续透支型消费，那么市场的流动性依然不会少（同样，中国的贸易依然会好）。</p>\n<p>民主党会让美国国家债务减少吗？肯定不会。那共和党呢？也不会，小布什和川普都没有做到。只要美国坚持你4年我4年的轮番折腾，美国的国家债务就会越来越多，永远不转向。市场不愁没有流动性。</p>\n<p><b>公司新闻</b></p>\n<p><b><a href=\"https://laohu8.com/S/INTC\">英特尔</a>：计划将旗下自动驾驶汽车部门<a href=\"https://laohu8.com/S/MBLY\">Mobileye</a>拆分上市。</b>此前该公司表示计划在2022年中期首次公开募股，估值可能超过$500亿。<b>&nbsp;</b></p>\n<p><b><a href=\"https://laohu8.com/S/TSLA\">特斯拉</a>：正在更换其部分车型上的故障摄像头。</b>故障摄像头或将导致驾驶员在汽车主屏幕上看到空白或不完整的视频影响。<b>&nbsp;</b></p>\n<p><b><a href=\"https://laohu8.com/S/F\">福特汽车</a>：确认<a href=\"https://laohu8.com/S/300750\">宁德时代</a>为电池供应商，后者将与<a href=\"https://laohu8.com/S/002594\">比亚迪</a>等助福特实现电动转型。</b>福特将与宁德时代、比亚迪和SK、LG Energy Solution、<a href=\"https://laohu8.com/S/PC\">松下</a>等5家电池供应商保持合作，目标是到 2030年在全球建立起240 GWh的生产能力。<b>&nbsp;</b></p>\n<p><b><a href=\"https://laohu8.com/S/C\">花旗</a>：拟出售亚洲众多零售资产，价值高达$30亿。</b>花旗考虑向富邦金融出售在中国的零售银行资产，预计将筹集$1亿至2亿；向新加坡大华以及渣打分别出售印尼和马来西亚的零售资产，价值可能分别达数亿美元；考虑将泰国零售资产出售予泰国大城银行，价值约$20亿。<b>&nbsp;</b></p>\n<p><b><a href=\"https://laohu8.com/S/GOOG\">谷歌</a>：俄罗斯对谷歌再次追加500万卢布处罚。</b>谷歌因未能删除被俄官方禁止的煽动极端主义内容，以及未能将俄罗斯用户个人数据本地化，累计罚款已达5,400万。<b>&nbsp;</b></p>\n<p><b>Meta(FB)：Instagram表示将调整青少年用户政策。</b>Instagram表示将严格限制向青少年用户推荐的内容类型，该平台负责人将出席国会听证会。<b>&nbsp;</b></p>\n<p><b><a href=\"https://laohu8.com/S/MSFT\">微软</a>：欧盟反垄断机构正对微软$160亿收购Nuance展开调查。</b>欧盟要求微软微软的客户和竞争对手列出关注事项，此前微软收购了语音识别巨头Nuance。<b>&nbsp;</b></p>\n<p><b><a href=\"https://laohu8.com/S/GSK\">葛兰素史克</a>：与Vir Biotechnology(VIR)合作开发的抗体疗法对Omicron毒株有效。&nbsp;</b></p>\n<p><b><a href=\"https://laohu8.com/S/BGNE\">百济神州</a>：披露发行结果：网上投资者弃购近¥1.99亿。</b><a href=\"https://laohu8.com/S/06160\">百济神州</a>发布发行结果公告，网上投资者放弃认购数量为103.25万股；网上投资者放弃认购金额约为¥1.99亿。<b>&nbsp;</b></p>\n<p><b><a href=\"https://laohu8.com/S/WB\">微博</a>：将于周三正式港交所上市，暗盘收跌5.43%报258港元。</b>此前发行价为272.80港元。<b>&nbsp;</b></p>\n<p><b><a href=\"https://laohu8.com/S/BILI\">哔哩哔哩</a>：正在筹备直播间中上线小黄车功能，用户可边看直播边下单购物。</b>B站已与一些up主和品牌方谈妥，基本完成首批招商工作，灰度测试将会近期进行，用户最快1周内可体验该功能。</p>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" 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21:52</p>\n</div>\n\n</a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<p>美股盘前上涨，中概股盘前普涨，WOOD继续加仓<a href=\"https://laohu8.com/S/XPEV\">小鹏汽车</a>并出售JD。航空邮轮股大涨，有报告显示Omicron患者的住院时间是2.8天，大大低于Delta患者8.5天的住院时间。</p>\n<p><b>一张图解释对美联储的误解</b></p>\n<p>离下次FOMC会议还有不到一周的时间，很好奇美联储是否会说明Tapering提前的时间。美联储的心态是在“加速”过程中，可以理解成内心已经很慌，但是外表还故作镇定。无论是Tapering提前结束，还是加息提前开始，流动性收缩是必然的事情。<b>所以资本市场有一种看法，就是认为美国多年的牛市也将终结，因为美国市场就是美联储流动性“吹”出来的。美联储一旦收缩流动性，那么势必会让美国股市成为无源之水。</b></p>\n<p>这个世界有很多现象，比方说美股持续多年牛市，比方说中国对外贸易持续强劲，归根结底，都在于一件事情——美国国债持续攀升。下图是过去近百年（1927-2021）的美国国家负债（蓝色），美联储国债持仓（桔色）和标普500（红色）。美国国债目前接近$30万亿，美联储只持有了$5万亿。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/cc9f40f0bfdbda7ba4fa405239e743fe\" tg-width=\"772\" tg-height=\"341\" 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href=\"https://laohu8.com/S/MBLY\">Mobileye</a>拆分上市。</b>此前该公司表示计划在2022年中期首次公开募股，估值可能超过$500亿。<b>&nbsp;</b></p>\n<p><b><a href=\"https://laohu8.com/S/TSLA\">特斯拉</a>：正在更换其部分车型上的故障摄像头。</b>故障摄像头或将导致驾驶员在汽车主屏幕上看到空白或不完整的视频影响。<b>&nbsp;</b></p>\n<p><b><a href=\"https://laohu8.com/S/F\">福特汽车</a>：确认<a href=\"https://laohu8.com/S/300750\">宁德时代</a>为电池供应商，后者将与<a href=\"https://laohu8.com/S/002594\">比亚迪</a>等助福特实现电动转型。</b>福特将与宁德时代、比亚迪和SK、LG Energy Solution、<a href=\"https://laohu8.com/S/PC\">松下</a>等5家电池供应商保持合作，目标是到 2030年在全球建立起240 GWh的生产能力。<b>&nbsp;</b></p>\n<p><b><a href=\"https://laohu8.com/S/C\">花旗</a>：拟出售亚洲众多零售资产，价值高达$30亿。</b>花旗考虑向富邦金融出售在中国的零售银行资产，预计将筹集$1亿至2亿；向新加坡大华以及渣打分别出售印尼和马来西亚的零售资产，价值可能分别达数亿美元；考虑将泰国零售资产出售予泰国大城银行，价值约$20亿。<b>&nbsp;</b></p>\n<p><b><a href=\"https://laohu8.com/S/GOOG\">谷歌</a>：俄罗斯对谷歌再次追加500万卢布处罚。</b>谷歌因未能删除被俄官方禁止的煽动极端主义内容，以及未能将俄罗斯用户个人数据本地化，累计罚款已达5,400万。<b>&nbsp;</b></p>\n<p><b>Meta(FB)：Instagram表示将调整青少年用户政策。</b>Instagram表示将严格限制向青少年用户推荐的内容类型，该平台负责人将出席国会听证会。<b>&nbsp;</b></p>\n<p><b><a 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href=\"https://laohu8.com/S/BILI\">哔哩哔哩</a>：正在筹备直播间中上线小黄车功能，用户可边看直播边下单购物。</b>B站已与一些up主和品牌方谈妥，基本完成首批招商工作，灰度测试将会近期进行，用户最快1周内可体验该功能。</p>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/9e51dca4aea5a4f4975d48e2264c0446","relate_stocks":{".DJI":"道琼斯"},"is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1164548995","content_text":"美股盘前上涨，中概股盘前普涨，WOOD继续加仓小鹏汽车并出售JD。航空邮轮股大涨，有报告显示Omicron患者的住院时间是2.8天，大大低于Delta患者8.5天的住院时间。\n一张图解释对美联储的误解\n离下次FOMC会议还有不到一周的时间，很好奇美联储是否会说明Tapering提前的时间。美联储的心态是在“加速”过程中，可以理解成内心已经很慌，但是外表还故作镇定。无论是Tapering提前结束，还是加息提前开始，流动性收缩是必然的事情。所以资本市场有一种看法，就是认为美国多年的牛市也将终结，因为美国市场就是美联储流动性“吹”出来的。美联储一旦收缩流动性，那么势必会让美国股市成为无源之水。\n这个世界有很多现象，比方说美股持续多年牛市，比方说中国对外贸易持续强劲，归根结底，都在于一件事情——美国国债持续攀升。下图是过去近百年（1927-2021）的美国国家负债（蓝色），美联储国债持仓（桔色）和标普500（红色）。美国国债目前接近$30万亿，美联储只持有了$5万亿。\n\n在过去近100年历史中，1980年以前美国的国家负债一直保持在低位。标普500从1927年开始经历了53年，指数仅从17涨到135。但是随后的40+年，随着美国国家债务的快速增加，指数从135涨到了4500。也就是说，标普500过去近百年的涨幅，1980年以前只占3%不到，1980年以后的贡献超过了97%。而从美国的国家负债来看，过去近百年时间，1980年以前增加的债务只占3%，97%的债务贡献来源于1980之后（1927，1980和2021年的国家债务分别是180亿，9700亿，28万亿），这个数字是不是非常巧合？\n美联储在美股上涨所扮演的角色，其实非常有限。就算量化宽松+最近大放水持续了多年，美联储只是在美国国债大放水之下，帮忙托市了一下，目前持有国债比例只有1/6。\n我们再从宏观的角度去思考。真正往市场注入“流动性”的机构，其实是不停发国债的美国政府——拿出一堆自己印的国债，从市场上拿到真金白银，然后自己又花掉这笔真金白银。透支型消费，才是真正注水的行为，就像房地产企业拼命透支型建房一样——建房的过程中，让所有的相关人士，比方说设计施工人员都致富了。美联储在这个过程中，最多就是一个“帮凶”而已，帮助美国政府拿到真金白银，但自己还要记账美国政府欠了多少钱。没有美联储搞量化宽松托市，美国的国家债务还是一样上升，注水程度一样不会减少。\n只是过去美联储注水的时候，恰逢美国股市上涨，所以美联储被认为是注水的元凶。但1980年之后的美国股市，没有美联储注水，股市和美国国家债务依然同步上涨。所以今天即使美联储收缩流动性，只要美国政府继续提高债务上限继续透支型消费，那么市场的流动性依然不会少（同样，中国的贸易依然会好）。\n民主党会让美国国家债务减少吗？肯定不会。那共和党呢？也不会，小布什和川普都没有做到。只要美国坚持你4年我4年的轮番折腾，美国的国家债务就会越来越多，永远不转向。市场不愁没有流动性。\n公司新闻\n英特尔：计划将旗下自动驾驶汽车部门Mobileye拆分上市。此前该公司表示计划在2022年中期首次公开募股，估值可能超过$500亿。 \n特斯拉：正在更换其部分车型上的故障摄像头。故障摄像头或将导致驾驶员在汽车主屏幕上看到空白或不完整的视频影响。 \n福特汽车：确认宁德时代为电池供应商，后者将与比亚迪等助福特实现电动转型。福特将与宁德时代、比亚迪和SK、LG Energy Solution、松下等5家电池供应商保持合作，目标是到 2030年在全球建立起240 GWh的生产能力。 \n花旗：拟出售亚洲众多零售资产，价值高达$30亿。花旗考虑向富邦金融出售在中国的零售银行资产，预计将筹集$1亿至2亿；向新加坡大华以及渣打分别出售印尼和马来西亚的零售资产，价值可能分别达数亿美元；考虑将泰国零售资产出售予泰国大城银行，价值约$20亿。 \n谷歌：俄罗斯对谷歌再次追加500万卢布处罚。谷歌因未能删除被俄官方禁止的煽动极端主义内容，以及未能将俄罗斯用户个人数据本地化，累计罚款已达5,400万。 \nMeta(FB)：Instagram表示将调整青少年用户政策。Instagram表示将严格限制向青少年用户推荐的内容类型，该平台负责人将出席国会听证会。 \n微软：欧盟反垄断机构正对微软$160亿收购Nuance展开调查。欧盟要求微软微软的客户和竞争对手列出关注事项，此前微软收购了语音识别巨头Nuance。 \n葛兰素史克：与Vir Biotechnology(VIR)合作开发的抗体疗法对Omicron毒株有效。 \n百济神州：披露发行结果：网上投资者弃购近¥1.99亿。百济神州发布发行结果公告，网上投资者放弃认购数量为103.25万股；网上投资者放弃认购金额约为¥1.99亿。 \n微博：将于周三正式港交所上市，暗盘收跌5.43%报258港元。此前发行价为272.80港元。 \n哔哩哔哩：正在筹备直播间中上线小黄车功能，用户可边看直播边下单购物。B站已与一些up主和品牌方谈妥，基本完成首批招商工作，灰度测试将会近期进行，用户最快1周内可体验该功能。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1336,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":608583385,"gmtCreate":1638758561657,"gmtModify":1638758561707,"author":{"id":"3586266967551836","authorId":"3586266967551836","name":"一剑奈何","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":4,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3586266967551836","authorIdStr":"3586266967551836"},"themes":[],"htmlText":"OK","listText":"OK","text":"OK","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":1,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/608583385","repostId":"2189772035","repostType":4,"repost":{"id":"2189772035","kind":"highlight","pubTimestamp":1638757509,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/2189772035?lang=&edition=full","pubTime":"2021-12-06 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height=\"auto\"></p>\n<p><b>从需求端看，</b>根据美国能源情报署(EIA)的数据，今年美国燃煤发电量将出现2014年以来的首次增长，同比增长22%。据EIA预计，煤炭在美国发电结构中的份额也将小幅提升，预计2021年将为23%，2022年为22%，高于2020年的19.3%。</p>\n<p><b>从供给端看，在美国市场，大多数的动力煤通常是根据长期合同出售的，供给弹性较弱。</b>同时，在日益强调环保、ESG投资的大背景下，美国企业对于煤炭、原油等传统行业的投资意愿寡淡，不愿像此前一样大幅扩产。此外，受到收入有限、行业前景不确定等因素影响，美国煤炭行业劳动力市场规模也不断收缩。这些因素叠加在一起，导致美国煤炭产能上升幅度有限。</p>\n<p>值得一提的是，全球煤炭价格的走高也大幅推动了美国煤炭出口，导致国内产出的存量有限。</p>\n<h2>油气价格大涨，煤炭替代性需求猛增，库存水平新低</h2>\n<p>据美国能源信息署（EIA）统计，2020年，美国仍有60%以上的电力来自化石燃料发电，其中，40%为天然气发电，20%为煤炭。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/6911ec91df285a656c38a6b3b1aedcf4\" tg-width=\"404\" tg-height=\"683\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\">2020年美国发电结构，图表来源：EIA官网</p>\n<p>今年以来，在电力需求强劲、原油价格和天然气价格长期位居高位的推动下，美国很多发电厂选择改用煤炭发电，<b>导致煤炭的替代性需求猛增，煤炭价格居高不下。</b></p>\n<p>EIA在11月9日发布的短期能源展望中预测，2021年美国天然气发电份额平均为36%，2022年将进一步降至35%，低于2020年的39%；然而，煤炭发电份额的比例将小幅提升，预计2021年将为23%，2022年也将有22%。</p>\n<p><b>此外，如今美国煤炭库存也创1970年以来新低。</b>在该短期能源展望中，EIA提及，美国公用事业的煤炭库存自2021年8月开始便处于1970年代初以来的最低水平，<a href=\"https://laohu8.com/S/AEP\">美国电力</a>部门的库存约为近五年平均水平的三分之二。该机构表示：</p>\n<blockquote>\n “美国煤炭产量增长没有跟上电力部门对动力煤的国内需求和出口增长的增长，导致电力部门持有的煤炭库存减少 。”\n</blockquote>\n<p><a href=\"https://laohu8.com/S/MCO\">穆迪</a>副总裁 Ben Nelson 此前表示，近年来投资不足阻碍了生产商快速加速产出的能力。他认为：</p>\n<blockquote>\n “煤炭行业对市场需求激增的反应不够迅速。”\n</blockquote>\n<h2>煤炭的需求复苏可能是暂时的</h2>\n<p>不断增长的煤炭需求和十多年来最高的煤炭价格，迅速提高了美国大型煤矿企业的盈利能力，并给其带来了在与公用事业公司的煤炭采购长单谈判中更高的议价权。</p>\n<p>美国煤矿开发商 Ramaco Resources 的首席执行官 Randy Atkins 日前表示：</p>\n<blockquote>\n “我想起了那句台词，谁说圣诞节不能早到。我们现在正处于上市以来最好的年度财务数据和运营业绩中。”\n</blockquote>\n<p>在第三季度财报的电话会议上，Alliance Resource 的首席执行官 Joe Craft 也表示了他对短期煤炭市场的看好。他表示：</p>\n<blockquote>\n “展望未来，拜登政府的国内能源政策议程，加上欧洲和美国对 ESG 的痴迷，很可能会继续限制化石燃料生产的增长。如果全球需求没有任何重大下降，我们预计化石燃料在明年和后年的价格水平都会保持或提高。”\n</blockquote>\n<p><b>尽管如今的美国煤炭业在寒冷的冬日里看起来春风得意，不过，市场上仍有分析师认为，煤炭需求的复苏可能是暂时的，该行业从长期来看仍处于下滑轨道。</b></p>\n<p>在大背景下，各国政府越来越青睐新能源行业，加大对新能源行业的投资。全球对ESG投资的愈发重视，或导致煤炭价格的走高只是昙花一现。等寒冬过去，市场对煤炭的需求减弱，煤炭的价格或将归入更长时间的沉寂。</p>\n<p>评级机构穆迪此前就表示：</p>\n<blockquote>\n “穆迪认为，投资者对煤炭行业ESG状况的担忧仍在加剧。尽管目前煤炭定价强劲且债务交易水平有所改善，但到本十年中期，煤炭生产商将面临越来越多的挑战。”\n</blockquote>","source":"wallstreetcn_api","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>美国煤炭卷土重来！燃煤发电量将自2014年来首次上升</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ 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“美国煤炭产量增长没有跟上电力部门对动力煤的国内需求和出口增长的增长，导致电力部门持有的煤炭库存减少 。”\n\n穆迪副总裁 Ben Nelson 此前表示，近年来投资不足阻碍了生产商快速加速产出的能力。他认为：\n\n “煤炭行业对市场需求激增的反应不够迅速。”\n\n煤炭的需求复苏可能是暂时的\n不断增长的煤炭需求和十多年来最高的煤炭价格，迅速提高了美国大型煤矿企业的盈利能力，并给其带来了在与公用事业公司的煤炭采购长单谈判中更高的议价权。\n美国煤矿开发商 Ramaco Resources 的首席执行官 Randy Atkins 日前表示：\n\n “我想起了那句台词，谁说圣诞节不能早到。我们现在正处于上市以来最好的年度财务数据和运营业绩中。”\n\n在第三季度财报的电话会议上，Alliance Resource 的首席执行官 Joe Craft 也表示了他对短期煤炭市场的看好。他表示：\n\n “展望未来，拜登政府的国内能源政策议程，加上欧洲和美国对 ESG 的痴迷，很可能会继续限制化石燃料生产的增长。如果全球需求没有任何重大下降，我们预计化石燃料在明年和后年的价格水平都会保持或提高。”\n\n尽管如今的美国煤炭业在寒冷的冬日里看起来春风得意，不过，市场上仍有分析师认为，煤炭需求的复苏可能是暂时的，该行业从长期来看仍处于下滑轨道。\n在大背景下，各国政府越来越青睐新能源行业，加大对新能源行业的投资。全球对ESG投资的愈发重视，或导致煤炭价格的走高只是昙花一现。等寒冬过去，市场对煤炭的需求减弱，煤炭的价格或将归入更长时间的沉寂。\n评级机构穆迪此前就表示：\n\n “穆迪认为，投资者对煤炭行业ESG状况的担忧仍在加剧。尽管目前煤炭定价强劲且债务交易水平有所改善，但到本十年中期，煤炭生产商将面临越来越多的挑战。”","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":315,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":608687493,"gmtCreate":1638714534816,"gmtModify":1638714534816,"author":{"id":"3586266967551836","authorId":"3586266967551836","name":"一剑奈何","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":4,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3586266967551836","authorIdStr":"3586266967551836"},"themes":[],"htmlText":"OK","listText":"OK","text":"OK","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":1,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/608687493","repostId":"1126688652","repostType":4,"repost":{"id":"1126688652","kind":"news","pubTimestamp":1638703301,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1126688652?lang=&edition=full","pubTime":"2021-12-05 19:21","market":"sh","language":"zh","title":"中金策略：无需过忧信用风险，政策可能逐步加力稳增长","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1126688652","media":"中金策略","summary":"近期市场面临的内外部担忧相对较多，外部方面，在外围回调的背景下A股指数则震荡上行，符合我们上周提示的“中国市场相比海外更有韧性”的判断。基于中国疫情防控更好、经济体系更完善、增长与政策周期相对有利和市","content":"<p><b>近期市场面临的内外部担忧相对较多，外部方面</b>，在外围回调的背景下A股指数则震荡上行，符合我们上周提示的“中国市场相比海外更有韧性”的判断。基于中国疫情防控更好、经济体系更完善、增长与政策周期相对有利和市场估值水平较为合理的四大优势，我们认为中国市场相比海外可能继续表现更好。<b>内部方面</b>，本周某大型地产开发商公告称可能无法履行2.6亿美元，我们认为市场对于该信用风险问题的前期已有预期，对此央行、银保监会和证监会也做出系统回应，估计对短期股市影响有限。</p>\n<p>更重要的是，政策逆周期调节的必要性也在提升并可能在逐步接近重要窗口期，李克强总理本周重提“中国将适时降准”可能意味着中国应对增长下滑和信用风险的政策空间仍较为充足，<b>重点关注本月即将召开的中央经济工作会议，我们预期会议信号可能偏向稳增长。展望后市，A股可能继续相对海外市场更有韧性，内部稳增长的政策预期仍是主导市场表现的更关键因素，对于市场无需过度悲观，年底到明年初可能是政策加力的重要窗口期，市场表现可能逐步趋向积极。</b></p>\n<p><b>行业配置建议：配置继续向政策预期及中下游方向倾斜</b></p>\n<p>1）政策边际变化或发力潜在有支持的领域，包括地产稳需求相关产业链、潜在的消费支持领域、券商等；</p>\n<p>2）今年已经有所调整、估值已经不高、中长期前景依然明朗的中下游消费，自下而上择股，包括食品饮料、医药、家电、轻工家居、汽车及零部件、互联网与传媒、农林牧渔等；</p>\n<p>3）高景气的制造方向，包括新能源汽车、新能源及科技硬件半导体，依据产业链环节景气程度变迁而择股配置，特别关注输配电升级、汽车零部件等制造机遇。</p>\n<p><b>市场回顾：指数四周连阳，成交保持活跃</b></p>\n<p>本周事件性因素较多，新变种病毒扩散、美联储货币政策紧缩预期、中概股监管政策变化、个别房企动向、国内政策预期等多空因素交织，在此背景下A股市场显现韧性，表现明显好于外围，上证指数周度收涨1.2%，已经连续四周收阳。市场成交仍然较为活跃，A股日成交额连续31个交易日维持在万亿元上方。风格方面，创业板指上涨0.3%，沪深300上涨0.8%；行业层面，周期板块表现相对较好，煤炭受长期合同签订利好影响涨幅最大，稳增长相关的建筑和建材涨幅居前，军工板块也有不错表现；受疫情影响的消费者服务跌幅最大，医药和传媒也表现低迷。</p>\n<p><b>市场展望：无需过忧信用风险，政策可能逐步加力稳增长</b></p>\n<p>近期市场面临的内外部担忧相对较多，外部方面，新冠疫情新形势和美国政策退出预期导致外围震幅加大且明显回调，A股指数则震荡上行，符合我们上周提示的“中国市场相比海外更有韧性”的判断。虽然当前Omicron病毒仍有较多变数，尤其是致死率和重症率仍有待观察，<b>但基于中国疫情防控更好、经济体系更完善、增长与政策周期相对有利和市场估值水平较为合理的四大优势，我们认为中国市场相比海外可能继续表现更好。</b></p>\n<p>内部方面，近期信用风险是持续压制市场情绪的重要因素，本周某大型地产开发商公告称可能无法履行2.6亿美元，并且已在积极制定境外重组方案。我们认为市场对于该信用风险问题的前期已有预期，对此央行、银保监会和证监会也做出系统回应，估计对短期股市影响有限。<b>更重要的是，国内增长下滑，消费和房地产整体偏弱的特征已持续较长时间并形成共识，政策逆周期调节的必要性也在提升并可能在逐步接近重要窗口期，李克强总理本周重提“中国将适时降准”可能意味着中国应对增长下滑和信用风险的政策空间仍较为充足[1]，重点关注本月即将召开的中央经济工作会议，我们预期会议信号可能偏向稳增长。</b></p>\n<p>展望后市，A股可能继续相对海外市场更有韧性，内部稳增长的政策预期仍是主导市场表现的更关键因素，市场短期在内外部影响之下路径可能有波折，但无需过度悲观，四季度以来政策已逐步朝“稳增长、保民生”的方向转变，年底到明年初可能是政策加力的重要窗口期，市场表现可能逐步趋向积极。在配置上，短期更加注重稳增长相关领域的阶段性机会，中期关注上游价格压力缓解带来的中下游制造与消费的成长机遇。近期注意以下几方面进展：</p>\n<p><b>1）11月增长数据可能阶段企稳。</b>下周11月经济和金融数据将陆续发布，11月制造业PMI超预期反弹0.9个百分点至50.1%，其中电力供应缓解后的工业生产反弹是主要支撑，重点关注10月底以来全国疫情对社消的影响程度，以及金融数据中的新增社融和信贷能否企稳，并在住房信贷等重点结构能否有所改善。</p>\n<p><b>2）信用风险事件应对。</b>某大型地产开发商公告可能无法履行2.6亿美元担保义务后，广东省已约谈企业并派出工作组入驻，央行、银保监会和证监会也做出回应，未来需重点关注信用事件的具体处理和政策应对。</p>\n<p>3<b>）政策宽松信号渐强。</b>国务院总理李克强12月3日在会见国际货币基金组织的官员时强调“继续实施稳健的货币政策，保持流动性合理充裕，围绕市场主体需求制定政策，适时降准，加大对实体经济特别是中小微企业的支持力度”，重提降准在一定程度上强化了政策偏宽松的预期，同时更要关注本月中下旬中央经济工作会议对政策信号和发力方向的进一步明确。</p>\n<p><b>4）产业重要变化。</b>本周多行业发生政策和基本面的重要变化，包括《电子烟管理办法》征求意见稿出台，新一轮国家药品目录调整和价格谈判，光伏龙头宣布硅片降价等，密切关注对相关行业基本面的影响。</p>\n<p>5<b>）海外变种病毒、中概股市场变化等。</b>截至12月3日，世卫组织称全球共有38个国家发现Omicron病毒感染病例，目前病毒毒性和疫苗的有效性还有待进一步实验证明，全球各国警惕性较高并采取入境限制，日本目前已关闭国境；本周鲍威尔在国会意外承认通胀并非“暂时性”导致市场预期混乱[2]，美股继续震荡下跌；<a href=\"https://laohu8.com/S/DIDI\">滴滴</a>出行本周宣布启动纽交所退市程序，并启动香港上市工作，引发市场对于更多中概股在新政下退市的担忧，未来仍需密切关注相关进展。</p>\n<p><b>行业建议：配置继续向政策预期及中下游方向倾斜</b></p>\n<p>具体来说，当前要注重三个方向：</p>\n<p>1）政策边际变化或发力潜在有支持的领域，包括地产稳需求相关产业链、潜在的消费支持领域、券商等；</p>\n<p>2）今年已经有所调整、估值已经不高、中长期前景依然明朗的中下游消费，自下而上择股，包括食品饮料、医药、家电、轻工家居、汽车及零部件、互联网与传媒、农林牧渔等；</p>\n<p>3）高景气的制造方向，包括新能源汽车、新能源及科技硬件半导体，依据产业链环节景气程度变迁而择股配置，特别关注输配电升级、汽车零部件等环节的制造机遇。</p>\n<p><b>上述三个方向可能略有所重叠，但可能代表着未来3-6个月的配置方向，其中第一个方向更偏阶段性、更需要关注政策节奏。</b></p>\n<p><b>近期关注：</b>1)11月经济增长数据及政策动态；2）地产信用事件处理及政策；3）产业监管政策变化；4）国内局部疫情和海外变种病毒进展；5）美国政策退出节奏和增长数据等。</p>","source":"lsy1569219621182","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>中金策略：无需过忧信用风险，政策可能逐步加力稳增长</title>\n<style 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美国11月非农部门新增就业21万人，预期为增加55万人，前值为53.1万人。美国11月失业率降至4.2%，前值为4.6%，失业率连降六个月，首次恢复到新冠疫情爆发前水平，创2020年2月以来新低。\n</blockquote>\n<p>美国11月非农就业增幅大幅不及预期，创去年12月以来最小增幅。11月失业率好于市场预期，连降六个月，首次恢复到新冠疫情爆发前水平，创2020年2月以来新低。</p>\n<p>美国劳工部周五公布数据显示，美国11月非农就业人口增加21万人，大幅低于市场预期的55万人，创2020年12月以来最小增幅。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/11c1d864c5e8eb0137594b347741c940\" tg-width=\"512\" tg-height=\"291\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"></p>\n<p>9、10月数据同时被上调。其中9月份非农新增就业人数从31.2万人上修6.7万人至37.9万人；10月份非农新增就业人数从53.1万人上修1.5万人至54.6万人。<b>修正后，9、10月的新增就业人数总和比先前报告多8.2万人。</b></p>\n<p>失业率方面，美国11月失业率为4.2%，好于市场预期的4.5%，失业率连降六个月，首次恢复到新冠疫情爆发前水平，创2020年2月以来新低。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/c2c62f0960dc8a46fcdd279c4eadf4dd\" tg-width=\"821\" tg-height=\"239\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" 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Vestager表示，对五大银行的罚款决定发出了一个明确的信号，委员会仍然致力于确保欧洲金融部门健全且有竞争力；五家银行的的串通行为损害了金融部门的诚信，损害了欧洲经济和消费者的利益。\n欧盟委员会对大行之间的外汇操纵调查由来已久。\n早在2019年，欧盟委员会就以“串通操纵包括欧元、英镑、日元、瑞士法郎、美元、加拿大元、澳元等在内的11种货币汇率”和“相互交换商业敏感信息和交易计划”为由，对巴克莱、摩根大通、苏格兰皇家银行、瑞银、花旗及三菱日联处以合计10.7亿欧元的罚款。\n据欧盟委员会当时的调查，这些银行的交易员在线上聊天室中建了两个群组——“The Three Way Banana Split”和“The Essex 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Quest系列上运行的应用程序中的问题内容。多家媒体曾报道称，Oculus用户受到了种族主义及其他类型的攻击，人们认为Meta没有做出足够努力来解决这些问题。</p>\n<p>面向AR的AI研究是Meta尚未推出产品的领域，Meta发言人称，专注于此的团队将获得更多资源。他提到Meta已经在VR中使用AI开发头像和手部跟踪，并正在寻找使用AI对抗VR攻击的方法。“新架构将推动技术团队之间更紧密的合作，致力于构建产品、平台和技术，以帮助人们感到在元宇宙中感到联系和存在。”</p>\n<p>他还谈道，其AI团队将继续其现有工作，包括开发自动化系统，试图检测Meta应用程序中的错误信息、暴力或仇恨言论等有害内容。</p>\n<p><b>两名关键的AI高管已离职</b></p>\n<p>Meta在其AI研究部门雇用了至少数百人，还有一些团队专注于将AI技术应用于特定产品。该团队包括旨在检测Meta应用程序中有害内容的AI诚信团队，以及开发机器学习系统的团队，研究增加用户在Facebook及其他Meta应用程序上花费的时间。</p>\n<p>在AI团队组织架构重组之前，其应用AI领域的两名关键高管离职，分别是应用AI研究副总裁斯里尼瓦斯·纳拉亚南（Srinivas Narayanan）和AI团队产品总监拉加万·斯里尼瓦桑（Ragavan Srinivasan）。他们离开原因尚未可知。</p>\n<p>自2018年以来，Meta AI副总裁罗姆·佩森蒂（Jerome Pesenti）一直监督Meta的AI团队，现向安德鲁·博斯沃思（Andrew Bosworth）报告，博斯沃思长期是Meta高管，负责Reality Labs，他将于明年接替迈克·施洛弗（Mike Schroepher）担任首席技术官。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/59d45d3918f70047c3b0a34ae5353c47\" tg-width=\"550\" tg-height=\"307\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"></p>\n<h2>▲负责Meta VR/AR产品的Andrew Bosworth</h2>\n<p>截至3月，其团队规模超过10,000人。也就是说，1/5的Meta员工都在博斯沃思团队工作。Meta曾透露公司每年在VR/AR开发上花费10亿美元。</p>\n<p>据<a href=\"https://laohu8.com/S/NYT\">纽约时报</a>报道，内部被称为“Schrep”的施洛弗是AI的坚定支持者，他和Meta CEO扎克伯格最初打算建立一个与<a href=\"https://laohu8.com/S/GOOG\">谷歌</a>匹敌的团队。据一位知情人士透露，他退出的决定让AI团队中的一些人感到不安，不知这一变化对团队意味着什么。</p>\n<p><b>结语：Meta全公司组织正在重组</b></p>\n<p>对于Meta来说，今年可谓是多事之秋。多名高管离职、陷入隐私纷争等事件使得Meta长期身陷争议漩涡。除了AI团队变动外，Meta其他业务也发生多处重组。</p>\n<p>例如Meta通讯系统Meta Workplace背后的团队已经进行重组。该团队副总裁朱利安·科多尼奥（Julien Codorniou）曾在Meta工作超过十年，他已于11月离职。</p>\n<p>科多尼奥的团队主要负责销售Workplace，在他离职后，该团队分为两拨：尼尔·德兰尼（Neil Delaney）负责销售业务，<a href=\"https://laohu8.com/S/01210\">克莉丝汀</a>·特罗黛拉（Christine Trodella）负责客户留存。他们之前向科多尼奥报告汇报，现向WhatsApp前首席运营官马修·艾德马（Matthew Idema）汇报。</p>\n<p>艾德马此前已负责WhatsApp业务，现将负责更广泛的产品套件，包括Workplace和Messenger for Business。这是Meta整合其应用程序系列工作的一部分。据彭博社报道，Meta还重组了其内部研究部门，该部门主要研究Meta用户如何与其应用程序交互。</p>\n<p>最近，长期负责Messenger应用程序的斯坦·查德诺夫斯基（Stan Chudnovsky）、负责推进加密货币业务的大卫·<a href=\"https://laohu8.com/S/MCS\">马库斯</a>（David 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class=\"title\">\nMeta组织架构变动：将AI团队并入AR/VR部门\n</h2>\n\n<h4 class=\"meta\">\n\n\n2021-12-10 22:01 北京时间&nbsp;&nbsp;&nbsp;<a href=http://tech.sina.cn/csj/2021-12-10/doc-ikyakumx3324831.d.html?vt=4><strong>智东西</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>据外媒The Information援引知情人士消息，Facebook母公司Meta Platforms已将其AI团队合并入负责开发AR/VR产品的Reality Labs部门。该消息得到Meta确认。\n此举正值Meta在AR/VR上投入更多资金，以开发元宇宙。Meta首席执行官马克·扎克伯格将元宇宙视作互联网下一阶段的虚拟沉浸式世界。\nMeta人工智能团队并入Reality Labs部门\n此前，...</p>\n\n<a href=\"http://tech.sina.cn/csj/2021-12-10/doc-ikyakumx3324831.d.html?vt=4\">Web 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11 月底，小鹏汽车历史累计交付量超过 12 万台。</p>\n<p><b>二、理想</b></p>\n<p>理想 2021 年 11 月共交付 13485 辆，创造了单月交付记录，环比增长 76.3%，同比增长 115.56%。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/021543a245ea86c3d1a9f1cc28ae37bd\" tg-width=\"389\" tg-height=\"499\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p><b>三、蔚来</b></p>\n<p>蔚来 2021 年 11 月共交付 10,878 台，同比增长 105.6%。1-11 月，蔚来共交付新车 80,940 台，同比增长 120.4%。蔚来已累计交付新车 156,581 台。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/88fb2ca69a9bbc58748da6088cc9646c\" tg-width=\"421\" tg-height=\"762\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p></p>\n<p>按照蔚来三季度财报中的交付指引，四季度交付预期在 23500-25500 辆，也就是 12 月蔚来的交付量可能会与 11 月成绩相差不大。</p>\n<p>哪吒 11 月交付量达到了 10013 台，也是该品牌首次交付量过万，同比增长 372%，个人用户占比超过 91%。</p>\n<p></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/75adedcf469e4eb42ac6f91093ac2f3d\" tg-width=\"416\" tg-height=\"726\" referrerpolicy=\"no-referrer\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/1333baf124aa23d5018b12a4efec3eea\" tg-width=\"399\" tg-height=\"598\" referrerpolicy=\"no-referrer\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/ef8d9f0a3ebb7291c8df3f191f1650c7\" tg-width=\"423\" tg-height=\"572\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>2021 年 1-11 月，哪吒汽车累计交付量 59547 台，同比增长&nbsp; 393%。哪吒品牌累计总交付量达到了 85850 台。</p>\n<p><b>五、零跑</b></p>\n<p>零跑汽车 11 月交付量 5628 台，环比增长 54%，同比增长 236%。零跑方面表示，因行业芯片短缺、工业限电，以及部分供应链产能均对交付量带来了一定影响。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/284ea8d844718d38e57cd60c15caa50a\" tg-width=\"412\" tg-height=\"717\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>另外，11 月零跑 C11 总订单 9297 台，C11总订单 7005 台。2021 年截止 11 月 30 日，零跑累计订单达到了 75561 台；累计交付量 44013 台。</p>\n<p><b>六、威马</b></p>\n<p>威马汽车 11 月交付 5027 辆，并预计 2021 年内交付量预计会突破 4 万辆，其中 1-11 月累计交付量已经达到了 39095 辆，同比增长 96.4%。</p>\n<p>成立至今，威马汽车已经交付了 83624 辆纯电汽车。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/8e8d270071f1a51ade47cba164f79832\" tg-width=\"406\" tg-height=\"774\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p><b>七、大众 ID. 家族</b></p>\n<p>大众 ID. 家族 11 月交付量达到了 14167 台，环比 10 月增长 11.2%，这也是 ID. 家族连续第三个月过万。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/da52e87034b961175fc59390ed07302f\" tg-width=\"409\" tg-height=\"727\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>根据广州车展消息，大众 ID. 家族下一款入华车型，会是轿跑 SUV ID.5，同时会有 GTX 性能版。</p>\n<p><b>八、广汽埃安</b></p>\n<p>今年 11 月，广汽埃安终端销量达到了 14566 台，同比增长 123%。同时，1-11 月埃安品牌累计终端销量 106985 台，提前实现广汽埃安 2021 年销 10 万的目标。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/da1d8abf9e3b38485e015ee886f5d5bf\" tg-width=\"413\" tg-height=\"880\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p><b>九、极氪</b></p>\n<p>极氪 001 11 月交付 2012 台，大定平均定单金额达到 33.5 万元。<img src=\"https://static.tigerbbs.com/9fcd4e86e896ea9048589dfb0155505f\" tg-width=\"415\" tg-height=\"889\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p><b>十、岚图</b></p>\n<p>岚图 FREE 11 月交付 1139 辆，环比增长 13.22%，连续四个月环比交付量攀升，岚图品牌累计交付 3461 辆。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/04e52925a02280624c2adaeb5e3ac893\" tg-width=\"410\" tg-height=\"728\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>","source":"lsy1574414115752","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>11月造车新势力销量大盘点，你肯定猜不到前四名的排位</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; 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href=https://mp.weixin.qq.com/s?__biz=MzU4MTIxMjIyNQ==&mid=2247520359&idx=1&sn=36d2dd1929b84c8ca088585fcb68fb5d&chksm=fd49d149ca3e585fe1d82af2c538b83468c6f26fda12b8594ae76b18b5f3d39c213644077b63&mpshare=1&scene=23&srcid=1201KYNPvEYhFMc8qU9JMMkc&sharer_sharetime=1638360997456&sharer_shareid=fbf3e6a28882bb91c07a361d6d431142#rd><strong>电动星球News </strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>11 月还没过去，新造车的交付数据就出来了。\n我们是认真的，因为早在昨晚，也就是 11 月 30 日晚上，第一批新造车销量就已经公布：岚图 11 月交付 1139 辆，环比增长 13.22%。\n加速进步、加速「内卷」，这是 11 月，乃至很长一段时间内新造车的主旋律。在这样的竞争中，好的产品会脱颖而出，而更有意思的，则是我们总会有猜错主角的时候。\n比如本月新造车的交付数量。\n和上个月一样，我们总结...</p>\n\n<a href=\"https://mp.weixin.qq.com/s?__biz=MzU4MTIxMjIyNQ==&mid=2247520359&idx=1&sn=36d2dd1929b84c8ca088585fcb68fb5d&chksm=fd49d149ca3e585fe1d82af2c538b83468c6f26fda12b8594ae76b18b5f3d39c213644077b63&mpshare=1&scene=23&srcid=1201KYNPvEYhFMc8qU9JMMkc&sharer_sharetime=1638360997456&sharer_shareid=fbf3e6a28882bb91c07a361d6d431142#rd\">Web 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15000 辆。其中 P7 交付 7,839 台，环比增长 30%。G3 系列产品交付 5,620 台，环比增长 54%。于 10 月启动规模交付的 P5，交付 2,154 台。\n\n今年前 11 个月累计交付量 82,155 台，同比增长 285%。截至今年 11 月底，小鹏汽车历史累计交付量超过 12 万台。\n二、理想\n理想 2021 年 11 月共交付 13485 辆，创造了单月交付记录，环比增长 76.3%，同比增长 115.56%。\n\n三、蔚来\n蔚来 2021 年 11 月共交付 10,878 台，同比增长 105.6%。1-11 月，蔚来共交付新车 80,940 台，同比增长 120.4%。蔚来已累计交付新车 156,581 台。\n\n\n按照蔚来三季度财报中的交付指引，四季度交付预期在 23500-25500 辆，也就是 12 月蔚来的交付量可能会与 11 月成绩相差不大。\n哪吒 11 月交付量达到了 10013 台，也是该品牌首次交付量过万，同比增长 372%，个人用户占比超过 91%。\n\n\n2021 年 1-11 月，哪吒汽车累计交付量 59547 台，同比增长  393%。哪吒品牌累计总交付量达到了 85850 台。\n五、零跑\n零跑汽车 11 月交付量 5628 台，环比增长 54%，同比增长 236%。零跑方面表示，因行业芯片短缺、工业限电，以及部分供应链产能均对交付量带来了一定影响。\n\n另外，11 月零跑 C11 总订单 9297 台，C11总订单 7005 台。2021 年截止 11 月 30 日，零跑累计订单达到了 75561 台；累计交付量 44013 台。\n六、威马\n威马汽车 11 月交付 5027 辆，并预计 2021 年内交付量预计会突破 4 万辆，其中 1-11 月累计交付量已经达到了 39095 辆，同比增长 96.4%。\n成立至今，威马汽车已经交付了 83624 辆纯电汽车。\n\n七、大众 ID. 家族\n大众 ID. 家族 11 月交付量达到了 14167 台，环比 10 月增长 11.2%，这也是 ID. 家族连续第三个月过万。\n\n根据广州车展消息，大众 ID. 家族下一款入华车型，会是轿跑 SUV ID.5，同时会有 GTX 性能版。\n八、广汽埃安\n今年 11 月，广汽埃安终端销量达到了 14566 台，同比增长 123%。同时，1-11 月埃安品牌累计终端销量 106985 台，提前实现广汽埃安 2021 年销 10 万的目标。\n\n九、极氪\n极氪 001 11 月交付 2012 台，大定平均定单金额达到 33.5 万元。\n十、岚图\n岚图 FREE 11 月交付 1139 辆，环比增长 13.22%，连续四个月环比交付量攀升，岚图品牌累计交付 3461 辆。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":584,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":899428594,"gmtCreate":1628211668418,"gmtModify":1633752593406,"author":{"id":"3586266967551836","authorId":"3586266967551836","name":"一剑奈何","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":4,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3586266967551836","authorIdStr":"3586266967551836"},"themes":[],"htmlText":"赞","listText":"赞","text":"赞","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":4,"commentSize":2,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/899428594","repostId":"2157454043","repostType":4,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":179,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":145232295,"gmtCreate":1626224891717,"gmtModify":1633928890749,"author":{"id":"3586266967551836","authorId":"3586266967551836","name":"一剑奈何","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":4,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3586266967551836","authorIdStr":"3586266967551836"},"themes":[],"htmlText":"赞","listText":"赞","text":"赞","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":4,"commentSize":2,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/145232295","repostId":"2151607825","repostType":4,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":275,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":699138180,"gmtCreate":1639754493769,"gmtModify":1639754493849,"author":{"id":"3586266967551836","authorId":"3586266967551836","name":"一剑奈何","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":4,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3586266967551836","authorIdStr":"3586266967551836"},"themes":[],"htmlText":"Ok&nbsp;","listText":"Ok&nbsp;","text":"Ok","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":3,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/699138180","repostId":"2192973965","repostType":4,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1195,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":877057465,"gmtCreate":1637849020599,"gmtModify":1637849020599,"author":{"id":"3586266967551836","authorId":"3586266967551836","name":"一剑奈何","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":4,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3586266967551836","authorIdStr":"3586266967551836"},"themes":[],"htmlText":"OK","listText":"OK","text":"OK","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":3,"commentSize":2,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/877057465","repostId":"2186369834","repostType":4,"repost":{"id":"2186369834","kind":"highlight","weMediaInfo":{"introduction":"追踪海内外最新宏观政策和经济走势，分享来自莫尼塔宏观团队的最新观点。","home_visible":1,"media_name":"钟正生经济分析","id":"70","head_image":"https://static.tigerbbs.com/86f6d9605fc344e28cd4247a93dcdc2b"},"pubTimestamp":1637817795,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/2186369834?lang=&edition=full","pubTime":"2021-11-25 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<b>编者按：</b>11月22日，美国总统拜登提名鲍威尔连任美联储主席，布雷纳德接任副主席。此举保证了美国货币政策的连贯性，市场反应积极。往后看，在通胀形势高度不确定下，市场加息预期剧烈波动，鲍威尔领导的美联储仍将面临巨大挑战。\n</blockquote>\n<p><b>核心摘要</b></p>\n<p>美联储于2021年11月正式宣布削减资产购买（Taper）。与历史相比，本轮美联储削减资产购买的节奏将更快。<b>目前来看，美联储“转弯”的后半程将面临新的挑战。由于美国经济类滞胀形势仍未明显缓解，而美联储对于加息预期的引导明显不足，市场负面情绪正在上升。具体来看，近期市场或存三大“恐慌”，且这些情绪可能会持续数月。</b></p>\n<p><b>一恐：误判通胀。</b>今年上半年，美联储显著低估了今年美国的通胀压力。美联储的“通胀暂时论”或许可以发挥引导市场预期的作用，但现阶段的市场不一定“买账”。首先，市场担心美联储仍在低估通胀压力。其次，市场认识到，美联储在“类滞胀”经济形势下，对通胀的调控能力更受约束。如果未来通胀和就业形势发展继续偏离，市场尚不清楚美联储政策究竟会偏向“滞”还是“胀”。最后，一旦通胀暂时论被实际数据所证伪，或官方态度发生变化，市场情绪容易发生剧烈波动，正如近期市场通胀预期上升、加息预期提前所反映的那样。</p>\n<p><b>二恐：提早加息。</b>2021年10月以来，市场对于美联储加息的预期大幅提前。随着Taper的临近和启动，近期市场自然将瞄准“加息”。Taper和加息的关系是微妙的。目前，美联储判断就业市场已经取得了“进一步实质性进展”，那也意味着它进一步靠近了加息所需的“最大就业”。同时，Taper的节奏以及何时结束，将关系到美联储是否具备更早加息的灵活性。然而，目前美联储对于加息的引导非常有限。而一旦美联储选择加快Taper，这一举动可能释放美联储对通胀走势缺乏信心、希望提早加息的政策信号，届时市场波动风险将上升。</p>\n<p><b>三恐：资产泡沫。</b>在美联储“转弯”之际，市场很难不去审视资产价格高企的合理性。今年以来，美国标普500指数已经创下超60次收盘纪录高位，累计涨幅达到25%。美国高收益企业债价格处于历史高位，折射出市场的风险偏好依然居高不下。随着价格上涨，“畏高”情绪可能加剧市场波动。资产价格与美国经济基本面的短期背离，是风险的另一来源。2021年第三季度美国金融资产总额与GDP的比值跃升至5.6倍。美股市场对于经济前景仍有信心，而美债市场却在交易“滞胀”，二者对于美国经济的看法似乎出现矛盾。再者，美联储“加息”落地还将改变市场交易逻辑。美股方面，加息不仅涉及盈利重估，也将加剧回购成本，后者对美股价格构成更大威胁。美债方面，加息后的美债价格调整几成必然。地产方面，加息后美国贷款利率的上行也将抑制购房需求，为美国地产周期降温。</p>\n<p><b>美联储于2021年11月会议上正式宣布了削减资产购买（Taper）计划，这一时点与削减力度基本符合市场预期。</b>会议声明称，美国经济已经取得了“进一步实质性进展”，11月晚些时候就会开始实施Taper，力度是逐月减少100亿美元国债和50亿美元机构MBS（抵押贷款支持证券）的购买。其他货币政策基本不变，包括维持联邦基金利率（0～0.25%）不变，维持准备金利率（0.15%）和隔夜逆回购利率（0.05%）不变等。</p>\n<p><b>至此，美联储“有惊无险”地走完了货币政策正常化之路的前半程。</b>历史上，美联储政策正常化之路并没有那么顺利。2013年的“紧缩恐慌”（Taper Tantrum）可谓殷鉴不远。时任美联储主席伯南克于2013年5月22日国会听证会上首提“Taper”，导致美债利率快速上行、美股受挫、美国金融环境骤然收紧，最终美联储在当年12月才正式宣布于2014年1月正式实施Taper。然而，本次美联储“吃一堑长一智”，进行了非常充分的预期引导。具体可将迈向Taper的过程分为几个阶段：不提Taper（2021年4月及以前）、商议何时开始讨论Taper（6月）、开始讨论Taper（7月）、预告Taper（9月）以及正式宣布Taper（11月）。从提到Taper到正式实施，也历经了近半年的时间，美国金融市场在此过程中整体表现平稳。</p>\n<p><b>往后看，本轮美联储政策正常化路线图逐渐清晰，与历史相比，本轮美联储削减资产购买的节奏将更快。</b>假设美联储未来削减资产购买的节奏基本不变，美联储将于2022年5月执行最后一次资产购买，正式结束本轮量化宽松（QE）。美2019～2010年和2014年美联储削减资产购买分别花费约10个月和12个月，而本次削减资产购买预计在7个月之内完成。2011年虽然购债计划很快暂停，但美联储配合实施了近一年的扭曲操作（OT），以压低长端国债利率。本轮削减资产购买结束后，若美联储于2022年内开始加息，则本次加息步调也快于历史（2014年底美联储结束资产购买，时隔约1年，才于2015年12月首次加息）。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/1b21648df6bb9ec2bafd9c91e2f8a27d\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"487\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p><b>目前来看，美联储“转弯”的后半程将面临新的挑战。由于美国经济类滞胀形势仍未明显缓解，而美联储对于加息预期的引导明显不足，市场负面情绪正在上升。具体来看，近期市场或存三大“恐慌”，且这些情绪可能会持续数月：一恐，美联储持续误判通胀风险，明年美国通胀继续失控；二恐，美联储过早加息，超过美国经济的容忍区间；三恐，资产价格经不起货币政策收紧的考验，出现大幅调整甚至“崩塌”。</b></p>\n<p><b>一恐：误判通胀</b></p>\n<p><b>今年上半年，美联储显著低估了今年美国的通胀压力。</b>今年3月，美联储对2021年美国个人消费支出指数（PCE）的预测中值为2.4%。然而，美国PCE 同比在4月和5月分别达到3.6%和4%。6月议息会议中，美联储不得不上修2021年美国PCE同比至3.4%，但后来通胀形势仍超预期。6月以来，美国PCE 同比在4% 的基础上继续上升，9月的4.4%创2021 年新高。10月美国CPI同比达6.2%再破前高，预计PCE同比增速也将继续攀升。数据预测偏差的背后，是美联储对于“通胀暂时论”的坚持。美联储在4月会议声明中首次写道，“通胀上升主要反映了暂时性因素”，并将此表述持续沿用至9月议息会议后。</p>\n<p><b>美联储的“通胀暂时论”或许可以发挥引导市场预期的作用，但现阶段的市场不一定“买账”。</b></p>\n<p><b>首先，市场担心美联储仍在低估通胀压力。</b>11月议息会议声明中，美联储有关通胀的表述仅有微调，将引起通胀上升的因素由“暂时性的”调整为“预计是暂时性的”。美联储虽然承认未来通胀的演绎多了几分不确定性，但“通胀暂时论”的实质尚未改变。美联储在9月的预测虽然已将2021年美国PCE同比提高至4.2%，但预计2022年PCE同比仍将大幅回落至2.2%。</p>\n<p><b>其次，市场认识到，美联储在“类滞胀”经济形势下，对通胀的调控能力更受约束。</b>2021年下半年以来，美国经济增长动能边际放缓，与通胀上升组合成类滞胀格局。美联储未来是否有工具抑制通胀或成问题，因其难以直接从供给端入手缓解通胀压力，正如鲍威尔所称，“我们不能直接减轻供应链瓶颈”。尽管美联储坚持认为，未来通胀和就业都会往好的方向发展，但若二者的发展继续偏离，市场尚不清楚美联储政策究竟会偏向“滞”还是“胀”。</p>\n<p><b>最后，一旦通胀暂时论被实际数据所证伪，或官方态度发生变化，市场情绪容易发生剧烈波动。</b>9月下旬开始，美联储对于通胀的态度有所变化，市场通胀预期也随之上升。9月28日，鲍威尔在国会听证会上承认，由于供应链瓶颈和其他与经济复苏有关的挑战而导致的通胀飙升，其程度和持续时间都超过了预期；10月12日，亚特兰大联储主席博斯蒂克称，比起“暂时的”，用“阶段性的”（episodic）一词来描述通胀会更好。美国5年TIPS 国债市场交易结果隐含的中期通胀预期，在10月中旬升破2021年5月的前期高点。与此同时，市场也在交易美联储未来“亡羊补牢”的可能性，利率市场隐含的加息预期大幅提前。</p>\n<p><b>二恐：过早加息</b></p>\n<p><b>2021年10月以来，市场对于美联储加息的预期大幅提前。</b>据CME FedWatch数据，自10月初至11月初，市场预计2022年6月之前美联储至少加息1次的概率由20%左右大幅跃升至60%左右。“紧缩恐慌2.0”（即加息预期的波动）在债券市场上也有所反应：近一个月，2年期美债利率在10月上升了20BP，期间10年期和2年期美债利差缩窄，美债收益率曲线平坦化。而其他发达经济体债市，由于英国、加拿大以及澳大利亚等<a href=\"https://laohu8.com/S/CNBC\">中央银行</a>释放出更多“鹰派”信号，其短端国债利率也更快上行，澳大利亚2年期、加拿大1年期以及英国2年期国债利率在10月分别跃升65BP、43BP 和30BP。</p>\n<p><b>随着Taper 的临近和启动，近期市场自然将瞄准“加息”。</b>Taper和加息的关系是微妙的：一方面，按照美联储的说辞，加息所需要的条件与Taper很不同，因此市场应将二者视为独立事件；另一方面，美联储政策的“双目标”（就业与通胀）是确定的，因此加息和Taper的触发条件均与这两方面指标挂钩。目前，美联储判断就业市场已经取得了“进一步实质性进展”，那也意味着它进一步靠近了加息所需的“最大就业”。同时，美联储在9月议息会议中已经明示，加息大概率需到Taper结束以后。这也意味着，Taper的节奏以及何时结束，将关系到美联储是否具备更早加息的灵活性。</p>\n<p><b>然而，目前美联储对于加息的引导非常有限。</b>进入2022年后，市场对于美联储加息的讨论和担忧仍会延续。在11月议息会议后，美联储只宣布了未来2个月的具体计划。对于更远的未来，声明仅提到，美联储会以“类似的”节奏执行Taper，但补充道，若经济前景发生变化，美联储对于调整购买速度也是有准备的。这意味着，不能排除2022年1月以后美联储改变Taper节奏的可能性。而一旦美联储选择加快Taper，这一举动可能释放美联储对通胀走势缺乏信心、希望提早加息的政策信号，届时市场波动风险将上升。</p>\n<p><b>三恐：资产泡沫</b></p>\n<p><b>在美联储“转弯”之际，市场很难不去审视资产价格高企的合理性。</b>今年以来截至2021年11月初，美国标普500指数已经创下超60次收盘纪录高位，累计涨幅达到25%，2020年以来累计涨幅则达到45%。美债价格也仍处于相对高位，在美联储11月议息会议举行的当周，10年期美债收益率由1.55%下降至1.45%；美国高收益企业债价格处于历史高位，2021年以来美国高收益CCC级或以下企业债有效收益率下降超过70BP，与AAA级企业债的利差是自2007年次贷危机以来的最低水平，充分折射出市场的风险偏好依然居高不下。不过，随着价格上涨，“畏高”情绪可能加剧市场波动。2021年以来，美股波动率指数（VIX）平均值约20，虽然已经由2020年的高位回落，但仍明显高于2012-2019年的平均水平。</p>\n<p><b>资产价格与美国经济基本面的短期背离，是风险的另一来源。</b>2021年第三季度，美国实际GDP环比折年率仅2%，而美国金融资产总额与GDP的比值跃升至5.6倍，高于第二季度水平，也是除第一季度以来的历史最高值。整体而言，美股第三季度财报表现尚显韧性，并进一步拉动股价上涨，这也体现出市场对于经济前景仍有信心。然而，美债市场却在交易“滞胀”：2021年10月，10年期通胀保值国债（TIPS）利率和隐含通胀预期分别下降11BP和上升14BP。如此看来，美股和美债市场对于美国经济的看法似乎出现矛盾，二者共同走牛的情形或难持续。</p>\n<p><b>再者，美联储“加息”落地还将改变市场交易逻辑。</b>美股方面，美国股票市场定价不仅包括了传统的基本面因素与流动性因素，还有“回购”这一特殊的市场行为。截至2021年，标普500指数总回报来源中，回购占比高达40%，比重高于盈利增长和市盈率扩张。美联储加息“靴子”一旦落地，不仅涉及盈利重估，也将加剧回购成本，对美股价格构成更大威胁。美债方面，美联储加息涉及美国金融市场整体利率水平的变化，美债价格调整几成必然。地产方面，虽然美国房地产补库周期刚刚启动，需求强于供给的格局有望维持较长时间，但加息后美国贷款利率的上行也将抑制购房需求，为美国地产周期降温。</p>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>美联储面临新挑战！三大“恐慌”笼罩市场</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; 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href=\"https://laohu8.com/wemedia/70\">\n\n\n<div class=\"h-thumb\" style=\"background-image:url(https://static.tigerbbs.com/86f6d9605fc344e28cd4247a93dcdc2b);background-size:cover;\"></div>\n\n<div class=\"h-content\">\n<p class=\"h-name\">钟正生经济分析 </p>\n<p class=\"h-time\">2021-11-25 13:23</p>\n</div>\n\n</a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<blockquote>\n <b>编者按：</b>11月22日，美国总统拜登提名鲍威尔连任美联储主席，布雷纳德接任副主席。此举保证了美国货币政策的连贯性，市场反应积极。往后看，在通胀形势高度不确定下，市场加息预期剧烈波动，鲍威尔领导的美联储仍将面临巨大挑战。\n</blockquote>\n<p><b>核心摘要</b></p>\n<p>美联储于2021年11月正式宣布削减资产购买（Taper）。与历史相比，本轮美联储削减资产购买的节奏将更快。<b>目前来看，美联储“转弯”的后半程将面临新的挑战。由于美国经济类滞胀形势仍未明显缓解，而美联储对于加息预期的引导明显不足，市场负面情绪正在上升。具体来看，近期市场或存三大“恐慌”，且这些情绪可能会持续数月。</b></p>\n<p><b>一恐：误判通胀。</b>今年上半年，美联储显著低估了今年美国的通胀压力。美联储的“通胀暂时论”或许可以发挥引导市场预期的作用，但现阶段的市场不一定“买账”。首先，市场担心美联储仍在低估通胀压力。其次，市场认识到，美联储在“类滞胀”经济形势下，对通胀的调控能力更受约束。如果未来通胀和就业形势发展继续偏离，市场尚不清楚美联储政策究竟会偏向“滞”还是“胀”。最后，一旦通胀暂时论被实际数据所证伪，或官方态度发生变化，市场情绪容易发生剧烈波动，正如近期市场通胀预期上升、加息预期提前所反映的那样。</p>\n<p><b>二恐：提早加息。</b>2021年10月以来，市场对于美联储加息的预期大幅提前。随着Taper的临近和启动，近期市场自然将瞄准“加息”。Taper和加息的关系是微妙的。目前，美联储判断就业市场已经取得了“进一步实质性进展”，那也意味着它进一步靠近了加息所需的“最大就业”。同时，Taper的节奏以及何时结束，将关系到美联储是否具备更早加息的灵活性。然而，目前美联储对于加息的引导非常有限。而一旦美联储选择加快Taper，这一举动可能释放美联储对通胀走势缺乏信心、希望提早加息的政策信号，届时市场波动风险将上升。</p>\n<p><b>三恐：资产泡沫。</b>在美联储“转弯”之际，市场很难不去审视资产价格高企的合理性。今年以来，美国标普500指数已经创下超60次收盘纪录高位，累计涨幅达到25%。美国高收益企业债价格处于历史高位，折射出市场的风险偏好依然居高不下。随着价格上涨，“畏高”情绪可能加剧市场波动。资产价格与美国经济基本面的短期背离，是风险的另一来源。2021年第三季度美国金融资产总额与GDP的比值跃升至5.6倍。美股市场对于经济前景仍有信心，而美债市场却在交易“滞胀”，二者对于美国经济的看法似乎出现矛盾。再者，美联储“加息”落地还将改变市场交易逻辑。美股方面，加息不仅涉及盈利重估，也将加剧回购成本，后者对美股价格构成更大威胁。美债方面，加息后的美债价格调整几成必然。地产方面，加息后美国贷款利率的上行也将抑制购房需求，为美国地产周期降温。</p>\n<p><b>美联储于2021年11月会议上正式宣布了削减资产购买（Taper）计划，这一时点与削减力度基本符合市场预期。</b>会议声明称，美国经济已经取得了“进一步实质性进展”，11月晚些时候就会开始实施Taper，力度是逐月减少100亿美元国债和50亿美元机构MBS（抵押贷款支持证券）的购买。其他货币政策基本不变，包括维持联邦基金利率（0～0.25%）不变，维持准备金利率（0.15%）和隔夜逆回购利率（0.05%）不变等。</p>\n<p><b>至此，美联储“有惊无险”地走完了货币政策正常化之路的前半程。</b>历史上，美联储政策正常化之路并没有那么顺利。2013年的“紧缩恐慌”（Taper Tantrum）可谓殷鉴不远。时任美联储主席伯南克于2013年5月22日国会听证会上首提“Taper”，导致美债利率快速上行、美股受挫、美国金融环境骤然收紧，最终美联储在当年12月才正式宣布于2014年1月正式实施Taper。然而，本次美联储“吃一堑长一智”，进行了非常充分的预期引导。具体可将迈向Taper的过程分为几个阶段：不提Taper（2021年4月及以前）、商议何时开始讨论Taper（6月）、开始讨论Taper（7月）、预告Taper（9月）以及正式宣布Taper（11月）。从提到Taper到正式实施，也历经了近半年的时间，美国金融市场在此过程中整体表现平稳。</p>\n<p><b>往后看，本轮美联储政策正常化路线图逐渐清晰，与历史相比，本轮美联储削减资产购买的节奏将更快。</b>假设美联储未来削减资产购买的节奏基本不变，美联储将于2022年5月执行最后一次资产购买，正式结束本轮量化宽松（QE）。美2019～2010年和2014年美联储削减资产购买分别花费约10个月和12个月，而本次削减资产购买预计在7个月之内完成。2011年虽然购债计划很快暂停，但美联储配合实施了近一年的扭曲操作（OT），以压低长端国债利率。本轮削减资产购买结束后，若美联储于2022年内开始加息，则本次加息步调也快于历史（2014年底美联储结束资产购买，时隔约1年，才于2015年12月首次加息）。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/1b21648df6bb9ec2bafd9c91e2f8a27d\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"487\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p><b>目前来看，美联储“转弯”的后半程将面临新的挑战。由于美国经济类滞胀形势仍未明显缓解，而美联储对于加息预期的引导明显不足，市场负面情绪正在上升。具体来看，近期市场或存三大“恐慌”，且这些情绪可能会持续数月：一恐，美联储持续误判通胀风险，明年美国通胀继续失控；二恐，美联储过早加息，超过美国经济的容忍区间；三恐，资产价格经不起货币政策收紧的考验，出现大幅调整甚至“崩塌”。</b></p>\n<p><b>一恐：误判通胀</b></p>\n<p><b>今年上半年，美联储显著低估了今年美国的通胀压力。</b>今年3月，美联储对2021年美国个人消费支出指数（PCE）的预测中值为2.4%。然而，美国PCE 同比在4月和5月分别达到3.6%和4%。6月议息会议中，美联储不得不上修2021年美国PCE同比至3.4%，但后来通胀形势仍超预期。6月以来，美国PCE 同比在4% 的基础上继续上升，9月的4.4%创2021 年新高。10月美国CPI同比达6.2%再破前高，预计PCE同比增速也将继续攀升。数据预测偏差的背后，是美联储对于“通胀暂时论”的坚持。美联储在4月会议声明中首次写道，“通胀上升主要反映了暂时性因素”，并将此表述持续沿用至9月议息会议后。</p>\n<p><b>美联储的“通胀暂时论”或许可以发挥引导市场预期的作用，但现阶段的市场不一定“买账”。</b></p>\n<p><b>首先，市场担心美联储仍在低估通胀压力。</b>11月议息会议声明中，美联储有关通胀的表述仅有微调，将引起通胀上升的因素由“暂时性的”调整为“预计是暂时性的”。美联储虽然承认未来通胀的演绎多了几分不确定性，但“通胀暂时论”的实质尚未改变。美联储在9月的预测虽然已将2021年美国PCE同比提高至4.2%，但预计2022年PCE同比仍将大幅回落至2.2%。</p>\n<p><b>其次，市场认识到，美联储在“类滞胀”经济形势下，对通胀的调控能力更受约束。</b>2021年下半年以来，美国经济增长动能边际放缓，与通胀上升组合成类滞胀格局。美联储未来是否有工具抑制通胀或成问题，因其难以直接从供给端入手缓解通胀压力，正如鲍威尔所称，“我们不能直接减轻供应链瓶颈”。尽管美联储坚持认为，未来通胀和就业都会往好的方向发展，但若二者的发展继续偏离，市场尚不清楚美联储政策究竟会偏向“滞”还是“胀”。</p>\n<p><b>最后，一旦通胀暂时论被实际数据所证伪，或官方态度发生变化，市场情绪容易发生剧烈波动。</b>9月下旬开始，美联储对于通胀的态度有所变化，市场通胀预期也随之上升。9月28日，鲍威尔在国会听证会上承认，由于供应链瓶颈和其他与经济复苏有关的挑战而导致的通胀飙升，其程度和持续时间都超过了预期；10月12日，亚特兰大联储主席博斯蒂克称，比起“暂时的”，用“阶段性的”（episodic）一词来描述通胀会更好。美国5年TIPS 国债市场交易结果隐含的中期通胀预期，在10月中旬升破2021年5月的前期高点。与此同时，市场也在交易美联储未来“亡羊补牢”的可能性，利率市场隐含的加息预期大幅提前。</p>\n<p><b>二恐：过早加息</b></p>\n<p><b>2021年10月以来，市场对于美联储加息的预期大幅提前。</b>据CME FedWatch数据，自10月初至11月初，市场预计2022年6月之前美联储至少加息1次的概率由20%左右大幅跃升至60%左右。“紧缩恐慌2.0”（即加息预期的波动）在债券市场上也有所反应：近一个月，2年期美债利率在10月上升了20BP，期间10年期和2年期美债利差缩窄，美债收益率曲线平坦化。而其他发达经济体债市，由于英国、加拿大以及澳大利亚等<a href=\"https://laohu8.com/S/CNBC\">中央银行</a>释放出更多“鹰派”信号，其短端国债利率也更快上行，澳大利亚2年期、加拿大1年期以及英国2年期国债利率在10月分别跃升65BP、43BP 和30BP。</p>\n<p><b>随着Taper 的临近和启动，近期市场自然将瞄准“加息”。</b>Taper和加息的关系是微妙的：一方面，按照美联储的说辞，加息所需要的条件与Taper很不同，因此市场应将二者视为独立事件；另一方面，美联储政策的“双目标”（就业与通胀）是确定的，因此加息和Taper的触发条件均与这两方面指标挂钩。目前，美联储判断就业市场已经取得了“进一步实质性进展”，那也意味着它进一步靠近了加息所需的“最大就业”。同时，美联储在9月议息会议中已经明示，加息大概率需到Taper结束以后。这也意味着，Taper的节奏以及何时结束，将关系到美联储是否具备更早加息的灵活性。</p>\n<p><b>然而，目前美联储对于加息的引导非常有限。</b>进入2022年后，市场对于美联储加息的讨论和担忧仍会延续。在11月议息会议后，美联储只宣布了未来2个月的具体计划。对于更远的未来，声明仅提到，美联储会以“类似的”节奏执行Taper，但补充道，若经济前景发生变化，美联储对于调整购买速度也是有准备的。这意味着，不能排除2022年1月以后美联储改变Taper节奏的可能性。而一旦美联储选择加快Taper，这一举动可能释放美联储对通胀走势缺乏信心、希望提早加息的政策信号，届时市场波动风险将上升。</p>\n<p><b>三恐：资产泡沫</b></p>\n<p><b>在美联储“转弯”之际，市场很难不去审视资产价格高企的合理性。</b>今年以来截至2021年11月初，美国标普500指数已经创下超60次收盘纪录高位，累计涨幅达到25%，2020年以来累计涨幅则达到45%。美债价格也仍处于相对高位，在美联储11月议息会议举行的当周，10年期美债收益率由1.55%下降至1.45%；美国高收益企业债价格处于历史高位，2021年以来美国高收益CCC级或以下企业债有效收益率下降超过70BP，与AAA级企业债的利差是自2007年次贷危机以来的最低水平，充分折射出市场的风险偏好依然居高不下。不过，随着价格上涨，“畏高”情绪可能加剧市场波动。2021年以来，美股波动率指数（VIX）平均值约20，虽然已经由2020年的高位回落，但仍明显高于2012-2019年的平均水平。</p>\n<p><b>资产价格与美国经济基本面的短期背离，是风险的另一来源。</b>2021年第三季度，美国实际GDP环比折年率仅2%，而美国金融资产总额与GDP的比值跃升至5.6倍，高于第二季度水平，也是除第一季度以来的历史最高值。整体而言，美股第三季度财报表现尚显韧性，并进一步拉动股价上涨，这也体现出市场对于经济前景仍有信心。然而，美债市场却在交易“滞胀”：2021年10月，10年期通胀保值国债（TIPS）利率和隐含通胀预期分别下降11BP和上升14BP。如此看来，美股和美债市场对于美国经济的看法似乎出现矛盾，二者共同走牛的情形或难持续。</p>\n<p><b>再者，美联储“加息”落地还将改变市场交易逻辑。</b>美股方面，美国股票市场定价不仅包括了传统的基本面因素与流动性因素，还有“回购”这一特殊的市场行为。截至2021年，标普500指数总回报来源中，回购占比高达40%，比重高于盈利增长和市盈率扩张。美联储加息“靴子”一旦落地，不仅涉及盈利重估，也将加剧回购成本，对美股价格构成更大威胁。美债方面，美联储加息涉及美国金融市场整体利率水平的变化，美债价格调整几成必然。地产方面，虽然美国房地产补库周期刚刚启动，需求强于供给的格局有望维持较长时间，但加息后美国贷款利率的上行也将抑制购房需求，为美国地产周期降温。</p>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/e4f265653009ef8be3e9588861c69d25","relate_stocks":{"161125":"标普500","513500":"标普500ETF","SQQQ":"纳指三倍做空ETF","DXD":"道指两倍做空ETF","QLD":"纳指两倍做多ETF","SPY":"标普500ETF","BK4504":"桥水持仓","SDOW":"道指三倍做空ETF-ProShares","DJX":"1/100道琼斯","DDM":"道指两倍做多ETF","SDS":"两倍做空标普500ETF","TQQQ":"纳指三倍做多ETF","QQQ":"纳指100ETF","OEX":"标普100","DOG":"道指反向ETF",".IXIC":"NASDAQ 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Tantrum）可谓殷鉴不远。时任美联储主席伯南克于2013年5月22日国会听证会上首提“Taper”，导致美债利率快速上行、美股受挫、美国金融环境骤然收紧，最终美联储在当年12月才正式宣布于2014年1月正式实施Taper。然而，本次美联储“吃一堑长一智”，进行了非常充分的预期引导。具体可将迈向Taper的过程分为几个阶段：不提Taper（2021年4月及以前）、商议何时开始讨论Taper（6月）、开始讨论Taper（7月）、预告Taper（9月）以及正式宣布Taper（11月）。从提到Taper到正式实施，也历经了近半年的时间，美国金融市场在此过程中整体表现平稳。\n往后看，本轮美联储政策正常化路线图逐渐清晰，与历史相比，本轮美联储削减资产购买的节奏将更快。假设美联储未来削减资产购买的节奏基本不变，美联储将于2022年5月执行最后一次资产购买，正式结束本轮量化宽松（QE）。美2019～2010年和2014年美联储削减资产购买分别花费约10个月和12个月，而本次削减资产购买预计在7个月之内完成。2011年虽然购债计划很快暂停，但美联储配合实施了近一年的扭曲操作（OT），以压低长端国债利率。本轮削减资产购买结束后，若美联储于2022年内开始加息，则本次加息步调也快于历史（2014年底美联储结束资产购买，时隔约1年，才于2015年12月首次加息）。\n\n目前来看，美联储“转弯”的后半程将面临新的挑战。由于美国经济类滞胀形势仍未明显缓解，而美联储对于加息预期的引导明显不足，市场负面情绪正在上升。具体来看，近期市场或存三大“恐慌”，且这些情绪可能会持续数月：一恐，美联储持续误判通胀风险，明年美国通胀继续失控；二恐，美联储过早加息，超过美国经济的容忍区间；三恐，资产价格经不起货币政策收紧的考验，出现大幅调整甚至“崩塌”。\n一恐：误判通胀\n今年上半年，美联储显著低估了今年美国的通胀压力。今年3月，美联储对2021年美国个人消费支出指数（PCE）的预测中值为2.4%。然而，美国PCE 同比在4月和5月分别达到3.6%和4%。6月议息会议中，美联储不得不上修2021年美国PCE同比至3.4%，但后来通胀形势仍超预期。6月以来，美国PCE 同比在4% 的基础上继续上升，9月的4.4%创2021 年新高。10月美国CPI同比达6.2%再破前高，预计PCE同比增速也将继续攀升。数据预测偏差的背后，是美联储对于“通胀暂时论”的坚持。美联储在4月会议声明中首次写道，“通胀上升主要反映了暂时性因素”，并将此表述持续沿用至9月议息会议后。\n美联储的“通胀暂时论”或许可以发挥引导市场预期的作用，但现阶段的市场不一定“买账”。\n首先，市场担心美联储仍在低估通胀压力。11月议息会议声明中，美联储有关通胀的表述仅有微调，将引起通胀上升的因素由“暂时性的”调整为“预计是暂时性的”。美联储虽然承认未来通胀的演绎多了几分不确定性，但“通胀暂时论”的实质尚未改变。美联储在9月的预测虽然已将2021年美国PCE同比提高至4.2%，但预计2022年PCE同比仍将大幅回落至2.2%。\n其次，市场认识到，美联储在“类滞胀”经济形势下，对通胀的调控能力更受约束。2021年下半年以来，美国经济增长动能边际放缓，与通胀上升组合成类滞胀格局。美联储未来是否有工具抑制通胀或成问题，因其难以直接从供给端入手缓解通胀压力，正如鲍威尔所称，“我们不能直接减轻供应链瓶颈”。尽管美联储坚持认为，未来通胀和就业都会往好的方向发展，但若二者的发展继续偏离，市场尚不清楚美联储政策究竟会偏向“滞”还是“胀”。\n最后，一旦通胀暂时论被实际数据所证伪，或官方态度发生变化，市场情绪容易发生剧烈波动。9月下旬开始，美联储对于通胀的态度有所变化，市场通胀预期也随之上升。9月28日，鲍威尔在国会听证会上承认，由于供应链瓶颈和其他与经济复苏有关的挑战而导致的通胀飙升，其程度和持续时间都超过了预期；10月12日，亚特兰大联储主席博斯蒂克称，比起“暂时的”，用“阶段性的”（episodic）一词来描述通胀会更好。美国5年TIPS 国债市场交易结果隐含的中期通胀预期，在10月中旬升破2021年5月的前期高点。与此同时，市场也在交易美联储未来“亡羊补牢”的可能性，利率市场隐含的加息预期大幅提前。\n二恐：过早加息\n2021年10月以来，市场对于美联储加息的预期大幅提前。据CME FedWatch数据，自10月初至11月初，市场预计2022年6月之前美联储至少加息1次的概率由20%左右大幅跃升至60%左右。“紧缩恐慌2.0”（即加息预期的波动）在债券市场上也有所反应：近一个月，2年期美债利率在10月上升了20BP，期间10年期和2年期美债利差缩窄，美债收益率曲线平坦化。而其他发达经济体债市，由于英国、加拿大以及澳大利亚等中央银行释放出更多“鹰派”信号，其短端国债利率也更快上行，澳大利亚2年期、加拿大1年期以及英国2年期国债利率在10月分别跃升65BP、43BP 和30BP。\n随着Taper 的临近和启动，近期市场自然将瞄准“加息”。Taper和加息的关系是微妙的：一方面，按照美联储的说辞，加息所需要的条件与Taper很不同，因此市场应将二者视为独立事件；另一方面，美联储政策的“双目标”（就业与通胀）是确定的，因此加息和Taper的触发条件均与这两方面指标挂钩。目前，美联储判断就业市场已经取得了“进一步实质性进展”，那也意味着它进一步靠近了加息所需的“最大就业”。同时，美联储在9月议息会议中已经明示，加息大概率需到Taper结束以后。这也意味着，Taper的节奏以及何时结束，将关系到美联储是否具备更早加息的灵活性。\n然而，目前美联储对于加息的引导非常有限。进入2022年后，市场对于美联储加息的讨论和担忧仍会延续。在11月议息会议后，美联储只宣布了未来2个月的具体计划。对于更远的未来，声明仅提到，美联储会以“类似的”节奏执行Taper，但补充道，若经济前景发生变化，美联储对于调整购买速度也是有准备的。这意味着，不能排除2022年1月以后美联储改变Taper节奏的可能性。而一旦美联储选择加快Taper，这一举动可能释放美联储对通胀走势缺乏信心、希望提早加息的政策信号，届时市场波动风险将上升。\n三恐：资产泡沫\n在美联储“转弯”之际，市场很难不去审视资产价格高企的合理性。今年以来截至2021年11月初，美国标普500指数已经创下超60次收盘纪录高位，累计涨幅达到25%，2020年以来累计涨幅则达到45%。美债价格也仍处于相对高位，在美联储11月议息会议举行的当周，10年期美债收益率由1.55%下降至1.45%；美国高收益企业债价格处于历史高位，2021年以来美国高收益CCC级或以下企业债有效收益率下降超过70BP，与AAA级企业债的利差是自2007年次贷危机以来的最低水平，充分折射出市场的风险偏好依然居高不下。不过，随着价格上涨，“畏高”情绪可能加剧市场波动。2021年以来，美股波动率指数（VIX）平均值约20，虽然已经由2020年的高位回落，但仍明显高于2012-2019年的平均水平。\n资产价格与美国经济基本面的短期背离，是风险的另一来源。2021年第三季度，美国实际GDP环比折年率仅2%，而美国金融资产总额与GDP的比值跃升至5.6倍，高于第二季度水平，也是除第一季度以来的历史最高值。整体而言，美股第三季度财报表现尚显韧性，并进一步拉动股价上涨，这也体现出市场对于经济前景仍有信心。然而，美债市场却在交易“滞胀”：2021年10月，10年期通胀保值国债（TIPS）利率和隐含通胀预期分别下降11BP和上升14BP。如此看来，美股和美债市场对于美国经济的看法似乎出现矛盾，二者共同走牛的情形或难持续。\n再者，美联储“加息”落地还将改变市场交易逻辑。美股方面，美国股票市场定价不仅包括了传统的基本面因素与流动性因素，还有“回购”这一特殊的市场行为。截至2021年，标普500指数总回报来源中，回购占比高达40%，比重高于盈利增长和市盈率扩张。美联储加息“靴子”一旦落地，不仅涉及盈利重估，也将加剧回购成本，对美股价格构成更大威胁。美债方面，美联储加息涉及美国金融市场整体利率水平的变化，美债价格调整几成必然。地产方面，虽然美国房地产补库周期刚刚启动，需求强于供给的格局有望维持较长时间，但加息后美国贷款利率的上行也将抑制购房需求，为美国地产周期降温。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":420,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":866951821,"gmtCreate":1632727165263,"gmtModify":1632798271716,"author":{"id":"3586266967551836","authorId":"3586266967551836","name":"一剑奈何","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":4,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3586266967551836","authorIdStr":"3586266967551836"},"themes":[],"htmlText":"666","listText":"666","text":"666","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":3,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/866951821","repostId":"1109488742","repostType":4,"repost":{"id":"1109488742","kind":"news","pubTimestamp":1632726157,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1109488742?lang=&edition=full","pubTime":"2021-09-27 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爱上困难和灾难</p>\n<p>大多数人认为改变是这样的：“这会有很棒的结果吗？”而查理恰恰相反。例如，如果他必须结婚，他会问自己“这会是一场灾难吗？”</p>\n<p>如果有人问你“你如何拯救非洲的饥饿儿童？”但用查理的技巧，你会问这样的问题：“我做什么会让他们的生活更糟？”</p>\n<p>你把所有的事情都列下来，就知道你不该做什么了。这是一份“不要做”清单。一旦你知道要避免什么，就更容易知道该关注什么。</p>\n<p><b>减法胜过加法。</b></p>\n<p>我在写作的时候会写我经历过的一些错误和灾难，因为我想从中学习，这样我就不会反复做同样愚蠢的事情。写下来会提醒我什么不该做。</p>\n<p>从灾难假设开始，然后想出解决方案，从而扭转这个问题。当你这样做的时候，你会对未来有一个更准确的把控。</p>\n<p><i>你们在生活中可能会遭到沉重的打击，不公平的打击。其实我就是这样的。在这漫长的一生中，我一直都在期待麻烦的到来。——查理·芒格</i></p>\n<p>2.&nbsp; 学会识别“废话”</p>\n<p>查理对“谎言”有着惊人的识别能力，他认为自己不是聪明，只是能识破废话和愚蠢的行为。一旦发现了公司在胡扯，查理就会拿着投资者的钱往反方向狂奔。</p>\n<p>我也能识别出不靠谱的人。最近，LinkedIn上有个人突然问我关于投资策略的问题。这个问题是用反问句提出的。就像“你难道不想不用做很多工作，就能赚很多钱吗？”</p>\n<p>他大学毕业两年了。我马上说：“谢谢你的问题，我不做网络营销。”然后他试图否认。他说，您误会了，我不是做网络营销的，我只是对你好奇。”</p>\n<p>无利不起早。两分钟后，我在谷歌上搜索了他，我看了他的Instagram。大约在看了十张照片之后，我看到了一张会议的照片。</p>\n<p>图片的背景是网络营销巨头Amway的标志。这个标志代表他们的一个销售团队。我碰巧认识他所在的网络营销团队的创始人。我说：“替我向多姆问好。”那些利用我的恐惧，假设我是个白痴的潜意识推销，根本不起作用。</p>\n<p><b>如果你不想聪明，至少要诚实。</b></p>\n<p>发现别人的不诚实可以帮助你避开白痴。</p>\n<p>3.&nbsp; 收集他人的愚蠢行为</p>\n<p>查理就像是一个纪录片导演，但不是关于投资的，而是关于他亲眼目睹的愚蠢行为的。他把别人的愚蠢行为都收集起来，就知道自己不该做什么了。</p>\n<p>你也可以写下你看到的所有愚蠢的行为。并告诉自己，不要重蹈覆辙。</p>\n<p>同时，我们要勇于承认自己的错误。当我犯错误时，我有时试图掩盖它。</p>\n<p>但在舞台上，面对4万名观众，查理向他的忠实投资者承认：“我们没买谷歌，让你们失望了。”</p>\n<p>承认错误会产生责任感。它会在你的大脑中留下一个假想的书签，告诉你不要再这样做了，否则你会变成一个白痴。</p>\n<p>4.&nbsp; 专注于避免愚蠢</p>\n<p>其他人都想装聪明，我只是想让自己不傻。我发现，<b>要想在生活中出人头地，你所要做的就是不犯傻……其实做个不犯傻的人比大多数人想的要难。</b></p>\n<p>当你想到一个点子时，问问你自己“这是个愚蠢的主意吗？”然后百度一下这是个愚蠢的主意吗？</p>\n<p>百度搜索有时可以制止住你的愚蠢行为。</p>\n<p>5.&nbsp; 查理的“抗愚蠢术”</p>\n<p>上世纪80年代，查理发表了一篇题为《生活中苦难的良方》（Prescriptions for guaranteed misery in life）的演讲，给出了几句至理名言。这些观点帮助他避免成为另一个“愚蠢的”华尔街赌徒，下面是一些内容的摘录：</p>\n<ul>\n <li><p>做人要可靠。</p></li>\n <li><p>不要心生怨恨。</p></li>\n <li><p>忘记复仇的诱惑。</p></li>\n <li><p>愿意妥协。</p></li>\n <li><p>远离嫉妒之瘾。</p></li>\n <li><p>不要喝酒。</p></li>\n <li><p>从生活中好的和坏的经历中学习。</p></li>\n <li><p>习惯放弃一些信念。</p></li>\n <li><p>当你被打倒时，不要止步不前。人生至少会有三次大的逆转。</p></li>\n <li><p>不要为骗子和白痴投资。</p></li>\n</ul>\n<p><b>最重要的一点是，做决定前先问问自己：“这会是一场灾难吗？”然后用乐观的眼光去寻找生活中更好的答案。</b></p>","source":"lsy1575967044411","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>查理·芒格：如何避免做出错误的决定？</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ 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爱上困难和灾难\n大多数人认为改变是这样的：“这会有很棒的结果吗？”而查理恰恰相反。例如，如果他必须结婚，他会问自己“这会是一场灾难吗？”\n如果有人问你“你如何拯救非洲的饥饿儿童？”但用查理的技巧，你会问这样的问题：“我做什么会让他们的生活更糟？”\n你把所有的事情都列下来，就知道你不该做什么了。这是一份“不要做”清单。一旦你知道要避免什么，就更容易知道该关注什么。\n减法胜过加法。\n我在写作的时候会写我经历过的一些错误和灾难，因为我想从中学习，这样我就不会反复做同样愚蠢的事情。写下来会提醒我什么不该做。\n从灾难假设开始，然后想出解决方案，从而扭转这个问题。当你这样做的时候，你会对未来有一个更准确的把控。\n你们在生活中可能会遭到沉重的打击，不公平的打击。其实我就是这样的。在这漫长的一生中，我一直都在期待麻烦的到来。——查理·芒格\n2.  学会识别“废话”\n查理对“谎言”有着惊人的识别能力，他认为自己不是聪明，只是能识破废话和愚蠢的行为。一旦发现了公司在胡扯，查理就会拿着投资者的钱往反方向狂奔。\n我也能识别出不靠谱的人。最近，LinkedIn上有个人突然问我关于投资策略的问题。这个问题是用反问句提出的。就像“你难道不想不用做很多工作，就能赚很多钱吗？”\n他大学毕业两年了。我马上说：“谢谢你的问题，我不做网络营销。”然后他试图否认。他说，您误会了，我不是做网络营销的，我只是对你好奇。”\n无利不起早。两分钟后，我在谷歌上搜索了他，我看了他的Instagram。大约在看了十张照片之后，我看到了一张会议的照片。\n图片的背景是网络营销巨头Amway的标志。这个标志代表他们的一个销售团队。我碰巧认识他所在的网络营销团队的创始人。我说：“替我向多姆问好。”那些利用我的恐惧，假设我是个白痴的潜意识推销，根本不起作用。\n如果你不想聪明，至少要诚实。\n发现别人的不诚实可以帮助你避开白痴。\n3.  收集他人的愚蠢行为\n查理就像是一个纪录片导演，但不是关于投资的，而是关于他亲眼目睹的愚蠢行为的。他把别人的愚蠢行为都收集起来，就知道自己不该做什么了。\n你也可以写下你看到的所有愚蠢的行为。并告诉自己，不要重蹈覆辙。\n同时，我们要勇于承认自己的错误。当我犯错误时，我有时试图掩盖它。\n但在舞台上，面对4万名观众，查理向他的忠实投资者承认：“我们没买谷歌，让你们失望了。”\n承认错误会产生责任感。它会在你的大脑中留下一个假想的书签，告诉你不要再这样做了，否则你会变成一个白痴。\n4.  专注于避免愚蠢\n其他人都想装聪明，我只是想让自己不傻。我发现，要想在生活中出人头地，你所要做的就是不犯傻……其实做个不犯傻的人比大多数人想的要难。\n当你想到一个点子时，问问你自己“这是个愚蠢的主意吗？”然后百度一下这是个愚蠢的主意吗？\n百度搜索有时可以制止住你的愚蠢行为。\n5.  查理的“抗愚蠢术”\n上世纪80年代，查理发表了一篇题为《生活中苦难的良方》（Prescriptions for guaranteed misery in life）的演讲，给出了几句至理名言。这些观点帮助他避免成为另一个“愚蠢的”华尔街赌徒，下面是一些内容的摘录：\n\n做人要可靠。\n不要心生怨恨。\n忘记复仇的诱惑。\n愿意妥协。\n远离嫉妒之瘾。\n不要喝酒。\n从生活中好的和坏的经历中学习。\n习惯放弃一些信念。\n当你被打倒时，不要止步不前。人生至少会有三次大的逆转。\n不要为骗子和白痴投资。\n\n最重要的一点是，做决定前先问问自己：“这会是一场灾难吗？”然后用乐观的眼光去寻找生活中更好的答案。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":202,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":882170729,"gmtCreate":1631669903861,"gmtModify":1631883759076,"author":{"id":"3586266967551836","authorId":"3586266967551836","name":"一剑奈何","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":4,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3586266967551836","authorIdStr":"3586266967551836"},"themes":[],"htmlText":"666","listText":"666","text":"666","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":3,"commentSize":1,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/882170729","repostId":"2167550435","repostType":4,"repost":{"id":"2167550435","kind":"news","pubTimestamp":1631669604,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/2167550435?lang=&edition=full","pubTime":"2021-09-15 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href=\"https://laohu8.com/S/PTR\">中石油</a>”）昨日盘中一度大涨超8%，勾起了许多投资者的心酸回忆。</p>\n<p>昨日，中石油盘中最高价5.99元，涨幅一度接近9%。截至收盘，中石油报5.71元，上涨3.82%。昨日11点后，在中石油快速拉升同时，创业板指、上证指数均转为震荡下行。截至收盘，上证指数由红盘转为下跌1.42%，创业板指涨幅由2.5%左右回落至1.32%。</p>\n<p>一时间，有不少网友都惊呼：绝对不正常！甚至有投资者为了躲过神秘的“中石油魔咒”，慌忙清仓“出逃”。</p>\n<p>A股市场上一度流传着“四大魔咒”的说法。最广为人知的是“中石油魔咒”，只要中石油一涨，股市就会大跌。久而久之，中石油俨然成了市场反向指标。</p>\n<p>那么，历史数据是否支持“中石油魔咒”呢？记者统计近年来中石油股票大涨的数据后发现，“中石油魔咒”仅仅在少数日子“灵验”。但放长周期看，绝对达不到统计意义上的显著水平。例如，2019年2月25日，中石油上涨3.7%，上证指数上涨5.6%，此后沪指一直上涨到当年4月。今年5月18日，中石油大涨4.51%，上证指数上涨0.32%，此后创业板结构性行情明显。</p>\n<p><b>那么，“中石油魔咒”被投资者频频念叨的原因究竟是什么呢？</b></p>\n<p>答案就在于中石油总市值和流通市值的巨大反差。截至昨日收盘，中石油总市值为10450亿元，流通市值为9246亿元。在流通股中，第一大股东中国石油集团持股近91%，前10大股东持股比例更是高达96%。这意味着，中石油剩下的自由流通市值不足400亿元。控制了这部分的自由流通市值，在一定程度上就可以影响大盘走势。</p>\n<p>不过，此一时，彼一时，中石油市值“一枝独秀”的年代早已过去。现在沪深两市市值过万亿元的个股接近10只，<a href=\"https://laohu8.com/S/600519\">贵州茅台</a>（600519）、<a href=\"https://laohu8.com/S/300750\">宁德时代</a>（300750）、<a href=\"https://laohu8.com/S/601398\">工商银行</a>等市值都超过了中石油，中石油“操控全局”的能力已大不如前。</p>\n<p>近期OPEC将2022年全球石油需求预期上调至1.008亿桶/日，带动国际油价攀升，各路资金纷纷增持石油股。或许，这才是中石油大涨的真正原因。投资者也要习惯中石油的上涨，不要谈虎色变。</p>","source":"tonghuashun","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>中石油猛拉就减仓，是刻舟求剑吗</title>\n<style 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href=\"https://laohu8.com/S/WMB\">威廉姆斯</a>表示年内缩债是合适的。</p>\n<p>而周五公布的数据显示，美国8月PPI环比上涨0.7%，超过经济学家0.6%的预期；同比更是增长8.3%，连续9个月上行，再次刷新纪录，令投资者信心备受打击；同时，美联储明年票委、美国克利夫兰联储主席梅斯特周五参加活动时表示，尽管8月非农就业惨淡，她仍倾向于支持今年开始减码QE。</p>\n<p><b>华尔街警告美股这轮大牛市面临回调考验</b></p>\n<p>尽管标普500指数仅连续五天下跌，且未偏离历史高点2%以上，但一些华尔街分析师认为，这将为进一步走低奠定基础。</p>\n<p>据彭博社，<a href=\"https://laohu8.com/S/GS\">高盛</a>集团、花旗集团等策略师发布了最新预测认为，可能会出现负面冲击以打乱股市的连涨势头。疫情持续下的通胀担忧、全球经济复苏疲软以及美联储taper，都会带来风险。</p>\n<p><a href=\"https://laohu8.com/S/BMO\">蒙特利尔银行</a>资本市场（BMO Capital Markets）利率策略师伊恩•林根（Ian Lyngen）表示，通胀数据加强了对成本结构升高的持续担忧，因为疫情造成的供应链中断持续存在。</p>\n<p>投资银行拉登堡塔尔曼公司（Ladenburg Thalmann &amp; Co．）首席执行官Phil Blancato表示：“我最担心的是未来六周的市场走势，由于美联储计划taper，以及可能增税，市场有点退潮了。”</p>\n<p>高盛投资组合策略和资产配置董事总经理Christian Mueller-Glissmann在接受采访时表示，“高估值增加了市场的脆弱性，如果出现新的负面形势发展，可能会导致经济增长遭受冲击，并引发市场的迅速避险走势。”</p>\n<p>目前投资者的持仓已经过度看涨，标普500指数多头头寸与空头头寸的比例已经接近10比1。其中一半的头寸可能因指数下跌2.2%就面临损失。花旗集团Chris Montagu牵头的策略师也警告称，即便是出现小幅回调，也可能因多头被强制平仓而放大。</p>\n<p>此外，摩根士丹利首席美国股票策略师威尔逊（Mike Wilson）表示，“股市已经进入了市场周期的拐点阶段，在这个阶段，估值往往会缩水，即使是最稳健的公司也难逃拖累”，其建议对美国股市下调至减持，并将全球股票评级调整至同等比重，理由是经济增长到10月底面临巨大风险。</p>","source":"XLCJ","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>通胀“狼真的来了”？美股创6月以来最惨一周</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ 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Capital Markets）利率策略师伊恩•林根（Ian Lyngen）表示，通胀数据加强了对成本结构升高的持续担忧，因为疫情造成的供应链中断持续存在。\n投资银行拉登堡塔尔曼公司（Ladenburg Thalmann & Co．）首席执行官Phil Blancato表示：“我最担心的是未来六周的市场走势，由于美联储计划taper，以及可能增税，市场有点退潮了。”\n高盛投资组合策略和资产配置董事总经理Christian Mueller-Glissmann在接受采访时表示，“高估值增加了市场的脆弱性，如果出现新的负面形势发展，可能会导致经济增长遭受冲击，并引发市场的迅速避险走势。”\n目前投资者的持仓已经过度看涨，标普500指数多头头寸与空头头寸的比例已经接近10比1。其中一半的头寸可能因指数下跌2.2%就面临损失。花旗集团Chris Montagu牵头的策略师也警告称，即便是出现小幅回调，也可能因多头被强制平仓而放大。\n此外，摩根士丹利首席美国股票策略师威尔逊（Mike Wilson）表示，“股市已经进入了市场周期的拐点阶段，在这个阶段，估值往往会缩水，即使是最稳健的公司也难逃拖累”，其建议对美国股市下调至减持，并将全球股票评级调整至同等比重，理由是经济增长到10月底面临巨大风险。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":59,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"EN","totalScore":0},{"id":835445253,"gmtCreate":1629735487672,"gmtModify":1633682814120,"author":{"id":"3586266967551836","authorId":"3586266967551836","name":"一剑奈何","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":4,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3586266967551836","authorIdStr":"3586266967551836"},"themes":[],"htmlText":"666","listText":"666","text":"666","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":5,"commentSize":1,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/835445253","repostId":"1196056296","repostType":4,"repost":{"id":"1196056296","kind":"news","weMediaInfo":{"introduction":"为用户提供金融资讯、行情、数据，旨在帮助投资者理解世界，做投资决策。","home_visible":1,"media_name":"老虎资讯综合","id":"102","head_image":"https://static.tigerbbs.com/8274c5b9d4c2852bfb1c4d6ce16c68ba"},"pubTimestamp":1629730871,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1196056296?lang=&edition=full","pubTime":"2021-08-23 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referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>公告显示，上半年推出数款新游戏，其中“航海王热血航线”由本集团与字节跳动旗下北京朝夕光年联合出品，于4月22日推出，上线当月取得中国大陆苹果商店免费榜第一名，苹果商店畅销榜第三名的成绩，获得了苹果商店编辑推荐的当月最佳游戏奖；“斗罗大陆－斗神再临”于4月28日推出，上线后取得中国大陆苹果商店免费榜第一名的成绩，并多次获得苹果商店今日专题推荐和时下畅销推荐；本集团自主研发的手机游戏“仙剑奇侠传：九野”和网页游戏“血饮传说”在2021年上半年上线，也取得不俗的表现。</p>\n<p>展望下半年，中手游将推出PC游戏《仙剑奇侠传7》、手游《代号：城主天下》、《新仙剑奇侠传之挥剑问情》、《我的御剑日记》、《镇魂街：天生为王》等新游。</p>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>中手游上半年营收21.8亿元，净利润3.94亿元</title>\n<style 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href=\"https://laohu8.com/S/00302\">中手游</a>发布2021年上半年业绩。财报显示，上半年营收21.8亿元，去年同期17.14亿元；上半年净利润3.94亿元，去年同期2.88亿元；上半年经调整净溢利人民币4.018亿元，同比增长约17.6%</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/49a4f7baa745a0a64abda4776574bd32\" tg-width=\"957\" tg-height=\"412\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>2021年上半年平均每月活跃用户1908.4万人，去年同期1505.3万人；上半年平均每月付费用户144.2万人，去年同期113.5万人；上半年新注册用户总数5801.4万人，去年同期5435.78万人。<img src=\"https://static.tigerbbs.com/ad0c4c234938d33ef8e8bcd159da4e24\" tg-width=\"941\" tg-height=\"300\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>公告显示，上半年推出数款新游戏，其中“航海王热血航线”由本集团与字节跳动旗下北京朝夕光年联合出品，于4月22日推出，上线当月取得中国大陆苹果商店免费榜第一名，苹果商店畅销榜第三名的成绩，获得了苹果商店编辑推荐的当月最佳游戏奖；“斗罗大陆－斗神再临”于4月28日推出，上线后取得中国大陆苹果商店免费榜第一名的成绩，并多次获得苹果商店今日专题推荐和时下畅销推荐；本集团自主研发的手机游戏“仙剑奇侠传：九野”和网页游戏“血饮传说”在2021年上半年上线，也取得不俗的表现。</p>\n<p>展望下半年，中手游将推出PC游戏《仙剑奇侠传7》、手游《代号：城主天下》、《新仙剑奇侠传之挥剑问情》、《我的御剑日记》、《镇魂街：天生为王》等新游。</p>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/6732755bad1da573809dd82708472f29","relate_stocks":{"00302":"中手游"},"is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1196056296","content_text":"8月23日晚间，中手游发布2021年上半年业绩。财报显示，上半年营收21.8亿元，去年同期17.14亿元；上半年净利润3.94亿元，去年同期2.88亿元；上半年经调整净溢利人民币4.018亿元，同比增长约17.6%\n\n2021年上半年平均每月活跃用户1908.4万人，去年同期1505.3万人；上半年平均每月付费用户144.2万人，去年同期113.5万人；上半年新注册用户总数5801.4万人，去年同期5435.78万人。\n公告显示，上半年推出数款新游戏，其中“航海王热血航线”由本集团与字节跳动旗下北京朝夕光年联合出品，于4月22日推出，上线当月取得中国大陆苹果商店免费榜第一名，苹果商店畅销榜第三名的成绩，获得了苹果商店编辑推荐的当月最佳游戏奖；“斗罗大陆－斗神再临”于4月28日推出，上线后取得中国大陆苹果商店免费榜第一名的成绩，并多次获得苹果商店今日专题推荐和时下畅销推荐；本集团自主研发的手机游戏“仙剑奇侠传：九野”和网页游戏“血饮传说”在2021年上半年上线，也取得不俗的表现。\n展望下半年，中手游将推出PC游戏《仙剑奇侠传7》、手游《代号：城主天下》、《新仙剑奇侠传之挥剑问情》、《我的御剑日记》、《镇魂街：天生为王》等新游。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":355,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"EN","totalScore":0},{"id":897434557,"gmtCreate":1628955930979,"gmtModify":1633688310967,"author":{"id":"3586266967551836","authorId":"3586266967551836","name":"一剑奈何","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":4,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3586266967551836","authorIdStr":"3586266967551836"},"themes":[],"htmlText":"666","listText":"666","text":"666","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":5,"commentSize":1,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/897434557","repostId":"2159260155","repostType":4,"repost":{"id":"2159260155","kind":"highlight","weMediaInfo":{"introduction":"关注这个时代最好的产品。","home_visible":1,"media_name":"爱范儿","id":"42","head_image":"https://static.tigerbbs.com/384340b6936a4f9292b94681dcd63984"},"pubTimestamp":1628833537,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/2159260155?lang=&edition=full","pubTime":"2021-08-13 13:45","market":"sh","language":"zh","title":"互联网恋爱简史：从写信到自拍，30年来爱有多浪漫","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2159260155","media":"爱范儿","summary":"回望这段「互联网恋爱简史」，还要从 90 年代讲起。","content":"<p>我特别相信你。世界上好人不少，不过你是最重要的一个。你要是愿意，我就永远爱你，你要不愿意，我就永远相思。</p>\n<p>明天就是七夕节了，突然想起王小波这本书信集《爱你就像爱生命》这句话。在那个只能靠写信传递和记录爱情的年代，他第一次让我觉得书里的爱在现实也能是真的。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/8be507d677344db3a31bacf9ceee4a8e\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"644\" referrerpolicy=\"no-referrer\">王小波和李银河</p>\n<p>当 1969 年，互联网的前身——阿帕网诞生，爱情也随着互联网一波又一波的浪潮，变成了形态各异的种子，流落到哪片互联网的土地上，就生长成了全新的模样。</p>\n<p>从过去的年代跳跃到现在的人，可能也很难相信，从前恋爱留在一纸书信，现在竟然变成了自拍。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/3ad5573b0a34454883fc40036647fdfc\" tg-width=\"945\" tg-height=\"150\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>1994-2006 的爱情：简单言语，足够表达</p>\n<p>回望这段「互联网恋爱简史」，还要从 90 年代讲起。</p>\n<p>互联网在线社交近 30 年，也是见证人们爱情记录形式变迁的 30 年。</p>\n<p>90 年代还是 PC 互联网时代，也是这时候，互联网开始风靡全球，人和信息的交互被改变，人们手写的爱情日记，也开始变成了电子版。</p>\n<p>电台里的声音、远在天边发送的邮件、每天翘首以盼的那封帖子，都是记录爱情的方式。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/118776cf6a1a49cba9f57fb4da6a4605\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"768\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>图片来自：记忆南通</p>\n<p><b>一句声音，一封信</b></p>\n<p>虽然早在 20 世纪 20 年代，广播就出现了，但它可能是我们最初感受爱情在电波中的流动。</p>\n<p>它是在高中校园里，暗恋你的女生偷偷给你点了首《心在跳》，让你被全班同学起哄；也是收音机里，你给同桌点了一首《你最珍贵》，成了你们爱情开始的记号。</p>\n<p>那时候，广播总是很近，但曾远在天边的喜欢，也开始网络情缘一线牵。</p>\n<p>过去的一纸书信变成了电子邮件，可能是最明显的一个讯号。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/8ba6c87b0f454afbb83f5eaa51452edf\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"528\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>图片来自：《电子情书》</p>\n<p>1998 年，乔是纽约一家大书店的老板，网名叫 NY152，凯瑟琳也经营着一家小书店，她的网名叫 shopgirl。</p>\n<p>每天夜晚来临，他们就用电子邮件通信，诉说各自生活的甜蜜和烦恼，猜测着屏幕前的对方是什么样子，他们用眼神抚摩着邮件里的一句句话，又紧张，又期待，心潮层层暗涌。他在邮件里说道：</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/d2422460f9944a529843079e2e78a64c\" tg-width=\"72\" tg-height=\"72\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>我很想跟你当面聊天，这种形式的沟通很奇怪，什么都是废话。但是我只想说，这些废话对我说，比很多事都重要。</p>\n<p>如果你看过《电子情书》，也从那个年代过来，你也许会对这份美好充满共鸣。</p>\n<p>那时候的纽约看起来不像欲望都市，只是每天清晨街道的吱吱鸟叫和夜晚键盘前的雏菊花香。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/5d37179e542b491981d7b39732439931\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"712\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>-editor-image-source- &nbsp;图片来自：《电子情书》</p>\n<p><b>一篇帖子，一篇文</b></p>\n<p>不过很多人真正开始「网恋」，是从一个帖子开始。</p>\n<p>1994 年，中国第一个互联网 BBS 曙光站上线，马化腾也在那时架设起了自己的 BBS。BBS 的出现，让早期的网民们进入了一场前所未有的线上狂欢。</p>\n<p>版主之间、版友之间、版主版友之间，各种爱情轮番上演。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/f56ca0258a0941c9a8a64a0c0d8e516e\" tg-width=\"720\" tg-height=\"518\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>水木清华是清华大学官方 BBS，它曾是中国大陆最有人气的 BBS 之一</p>\n<p>曾有一个叫围城的论坛里，一个女生叫水，一个男生叫尘，他们开贴后第一天宣布安家，第二天就表示要在这里洞房花烛，他们的情话在帖子里精美高贵，翻好几页都翻不完，不过第七天，水说自己在网上爱到极点，心痛不能自持，所以和尘诀别，一段感情自此结束。</p>\n<p>同样在 1999 年上线的天涯社区，也留下了很多这样现在看来有些匪夷所思，但当时让人倍感「悲壮」的线上爱情，慕容雪村、芙蓉姐姐、当年明月，也是在那里火起来的。</p>\n<p>当年很多人甚至会因为一篇帖子的文笔，而爱上背后写它的人。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/698e73946adb46f98aaedc8dd61bc0e9\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"576\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>天涯论坛截图</p>\n<p>直到 1999 年，QQ 的前身 OICQ 诞生，人们开始在网吧里用它没日没夜地聊天，等待着自己喜欢的人的头像频频闪起。后来 QQ 空间流行之后，人们逐渐爱上在网页里写着爱情日记，在那里留下自己的千愁百绪。</p>\n<p>当网络逐渐普及到每个城市，<a href=\"https://laohu8.com/S/RENN\">人人网</a>、开心网、<a href=\"https://laohu8.com/S/SINA\">新浪</a>博客相继上线，徐静蕾 2006 年带起了一股「博客风潮」，恋爱中的人们也纷纷效仿形式写起了爱情篇章，每次经历都是一个故事，每段爱情都像一本小说。</p>\n<p>那时候记录的爱情，有点蒙昧和幼稚，但又有点可爱，回想起来，亦真亦幻。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/cca835fddee94855ba85f953bcd32f14\" tg-width=\"597\" tg-height=\"458\" referrerpolicy=\"no-referrer\">QQ 的第一个版本：OICQ</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/e72b6770b77045fa986f7216317bd89e\" tg-width=\"945\" tg-height=\"150\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>2007-2016 爱情日记：碎片时代，汇聚成海</p>\n<p>2010 年开始，3G 移动网络出现，智能手机开始人手一台，互联网的第二个阶段：移动互联网时代，也随之袭来。这是个信息爆炸的时代，人和人的社交方式被改变，人们记录爱情的方式，也随之变得快节奏、碎片化。</p>\n<p>短文字、聊天消息、聊天语音，成了我们回温爱情的新样子。</p>\n<p><b>一些碎片，一些感想</b></p>\n<p>当 2006 年 7 月，<a href=\"https://laohu8.com/S/TWTR\">Twitter</a> 带来一种微型博客的新型模式时，此时人们还没察觉到，这种不超过 140 字的信息传播方式，会对我们日后社交带来怎样巨大的改变。</p>\n<p>当然，国内这种即时更新短文本的社交方式，并不是 Twitter 引爆的，而是 2009 年创立的新浪微博。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/252cf4e3e06e4e7f9be669c7326fb98a\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"675\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p><a href=\"https://laohu8.com/S/WB\">微博</a>创立初期，明星们还才来到这个地方，艺人们还没把它当成一个营销工具。他们大胆肆意地发表观点，段子横飞，甚至还会回复每个粉丝的消息。</p>\n<p>吴京早期的微博，就记录了自己的「孤单心事」。渴望爱情的他在微博上直抒胸臆：兄弟结婚了羡慕，情人节来了抵触，双十一也安慰自己明年就不会是单身了......</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/2311e790d3ae4fa3a11e3ee981ea640a\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"582\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>图片来自：微博@吴京</p>\n<p>人们也在这里展露着真实的自己、细腻的情感，通过那些短小的文字察觉着对方的所思所想，也记录着自己单身或恋爱状态的一切，所有感情都在这里充满了人间烟火味。</p>\n<p>次年，<a href=\"https://laohu8.com/S/SOHU\">搜狐</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/NTES\">网易</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/00700\">腾讯</a>都建立起了「微博」平台。一场短平快的社交风潮，影响了每一个在手机上处对象的人——</p>\n<p>从暗恋，到表白，到恋爱，到吵架，到分手，到再恋爱，相处，结婚，一条条短文字分享着恋爱的点点滴滴，生活的每时每刻都留在了这片社交之海。</p>\n<p><b>一些消息，一些语音</b></p>\n<p>直到 2011 年，微信来了，新的熟人社交自此开始。</p>\n<p>雷军的米聊、丁磊的易信，都加入了这场熟人社交的新赛道，不过最后微信还是胜者为王。这时人们爱情的联系，也变得前所有为地紧密，每天和对象在对话框的文字语音消息，成了恋爱新的记录仪。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/3bd3404f4eb745109794fa3cd1927d78\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"610\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>当我们看到怦然心动的人，脑袋里的第一想法就是：我要找他（她）要微信；</p>\n<p>当给暗恋的人发出那一条「江同学你好！我是 F 班的袁湘琴」时，心跳已经砰砰砰地小鹿乱撞起来，终于等到对方回复「Hi」之后，屏幕上慌乱打字的手都开始止不住地颤抖；</p>\n<p>就算当你和对象同居，出门后的 90% 时间，可能都在微信上噼里啪啦打字和发表情包，聊天记录里留下了你们每天的吃喝玩乐，每次的生日祝福，每年的周年庆祝……</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/640051a3efb54ffc99878ce2408731bd\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"607\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>当然，大家也在这些消息中暗自判断着：两个人的聊天记录字数多还是少，可以看出对方是关心还是敷衍；回复消息的快与慢，可以看出这个人到底爱你有多深；哪天忘了说早安或晚上忘了说晚安，此人那天必有蹊跷……</p>\n<p>聊天记录，甚至让人们变成了爱情侦探和爱情骗子，深深的夜晚中，时常有一些人会小心翼翼地悄声起床，点开对方手机里那个绿色 app，确认自己头上是不是也戴上了一顶绿帽子。</p>\n<p>同时，在文字、声音之外，照片和视频，也开始掀开互联网社交中的下一片蓝海。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/54dde437d8c34ef49e2b2196f4ba528f\" tg-width=\"945\" tg-height=\"150\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>2017-2021 的爱情：随时随地，自然纪念</p>\n<p>现在，打开手机，我们已经习惯在眼花缭乱的图片，以及一个又一个短视频中滑动手指。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/9559b66dc07a40908ddb1ebd0300e0b7\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"593\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>图片来自：Unsplash</p>\n<p>过去的移动互联网，已经持续扩大，人和物和社会的一切内容都开始连接，5G 和 AI 更让物联网风生水起，过去的「文爱」逐渐淡去，一切关于爱情的记录，也变得更加视觉化、简便化、即时化。</p>\n<p>对现在的年轻人来说，大量自拍的照片和视频，就是记录爱情的新方式，也是记录爱情最快、最方便、最全面的方式。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/bb5bcd724bfe4e7b8530ccf1cfbff80e\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"810\" referrerpolicy=\"no-referrer\">vivo S10 Pro 拍摄</p>\n<p><b>无数张照片</b></p>\n<p>智能手机流行之时，人们还只习惯用手机的后置摄像头记录自己的爱情生活，但事实上，两个人在一起，同时能记录双方的最好方式，就是一起「跳进」前置摄像头里。</p>\n<p>无论是和对象出去玩，生活中的互动，还是日常的即兴记录，人们都习惯咔擦自拍一张，在相机里留下那些快乐美好的片刻。</p>\n<p>自拍的流行，离不开微信、微博，还有豆瓣、小红书、即刻、Soul 这些多元社交平台的异军突起。这让人们不断用各种形式、各种花样在这些平台记录恋爱、回忆恋爱，以及秀恩爱。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/d986ed5e74d145f8ab62737182f10739\" tg-width=\"750\" tg-height=\"470\" referrerpolicy=\"no-referrer\">小红书</p>\n<p>而前置摄像头的技术和功能，对自拍有着最直接的影响。</p>\n<p>过去的自拍或者像素较低，或者功能较少、适用场景不够，在这个颜值和视觉的时代，前置摄像头也开始迅速升级。</p>\n<p>一张清晰自然的自拍很重要——所以现在市面上手机不断升级着前置摄像头，很多已经高达 3000 万像素，拿手机行业最早期洞悉大众自拍需求的公司 vivo 来说，它们最近新发的 vivo S10 系列，前置主摄的像素甚至达到了 4400 万。</p>\n<p>它的前置镜头还能进行 AF 自动对焦，让情侣自拍时更加清晰；而另外的一颗 800 万像素 105° 超广角镜头，则能让前置拍更广的同时，也能真实地进行还原。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/82d3b86fddce4e70beb0650e08bc609d\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"810\" referrerpolicy=\"no-referrer\">vivo S10 Pro 拍摄-自然柔光人像</p>\n<p>每时每刻都能记录恋爱，同样也很重要——不仅要记录白天，还要记录夜晚，毕竟对于当下的年轻人来说，夜晚可能才是真正的白天。</p>\n<p>所以，手机厂商们也不断更新着夜景下的自拍技术。继续拿 vivo S10 举例，它的「全场景夜景人像」功能，能让人们在各种夜晚都可以拍得亮堂堂：普通夜晚下，镜头内置的超清算法能让你和对象瞬间变亮；极夜环境下，打开双极夜柔光灯，人们在深夜的海边散步时，也能明亮地记录着美好的瞬间直到日出。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/4d8d4e45a422473e8f63ed41d2f95c03\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"810\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>vivo S10 Pro 拍摄-全场景夜景人像</p>\n<p>当自拍变成了一种生活方式，它也被承载了更多的期待——比如更多的滤镜，更多的风格，更多的美颜功能。</p>\n<p>于是，各种拍照 app 开始层出不穷，不过，最快速直接的方式，就是手机本身有这些功能。</p>\n<p>其实现在，手机也已经自带更有趣、更新潮、更好玩的自拍玩法，比如美颜可以美得更真实自然无痕；滤镜可欧美也可日本，可海岛也可田园；风格能时而清新，时而复古，时而高级，时而温柔，甚至还能变成漫画风……</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/feb931b32c9e4bb1a1e0b817810d1029\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"1439\" referrerpolicy=\"no-referrer\">vivo S10 Pro 拍摄-波普漫画特效</p>\n<p>现在再打开相册，啪 —— 几千张自拍。</p>\n<p><b>无数个视频</b></p>\n<p>事实上，现在情侣们自拍视频的频率，也和自拍照片不相上下了。</p>\n<p>因为，现在最火爆的社交平台，绝对少不了短视频 app 的一席之地。</p>\n<p>2017 年，<a href=\"https://laohu8.com/S/DYIN\">抖音</a>横空出世时，这款短视频 app 用户量就迅速增长，让男女老少皆为之沉迷。与此同时，2011 年创立的快手转型成为短视频社区，现在和抖音并驾齐驱、风靡南北，2009 年创立的 B 站也越来越火，成为 Z 世代最爱的视频平台，情侣日常拍摄的 vlog，在这些平台上随处可见。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/7ee7f77d2b1044ee8aebb2e07a01195c\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"608\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>图片来自 Shutterstock</p>\n<p>现在，人们也随时随地随手就拿起手机自拍视频， vivo S10 最新的前置摄像头不仅可以支持 4K 60fps，给人们后期更多剪辑空间，而且就像拍照一样，自拍视频现在也支持背景虚化了。</p>\n<p>当人们拿起手机，他们不再只是为了简单地记录恋爱素材，同时也更追求自拍视频的效果和品质。</p>\n<p>视频拍摄同样也有了更多丰富的滤镜，vivo S10 甚至还能进行 HDR 超逆光视频拍摄……这些自拍视频的功能正在越来越强大，让自拍成为了我们生活习以为常的一部分。</p>\n<p>vivo S10 Pro 拍摄-背景自动虚化</p>\n<p>从自拍照片的自然柔光人像、全场景夜景人像、潮玩美拍，到自拍视频的多功能超清拍摄，可以说，vivo S10 记录下了爱情中最自然的样子。</p>\n<p>当我们用更好的自拍照和视频去记录爱情时，那些鲜活的时刻，就像直接从生活中截取留存了下来。当我们重温过去时，它们就像在眼前一样发生。</p>\n<p>回顾过去近 30 年，一切都在变化，记录爱情的方式也经历了数次巨大的更迭。</p>\n<p>但无论是邮件还是帖子，消息还是语音，照片还是视频，不变的是，当我们记录时，我们可以在任何一种形式中随时找到自己曾经热爱的影子。</p>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" 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style=\"background-image:url(https://static.tigerbbs.com/384340b6936a4f9292b94681dcd63984);background-size:cover;\"></div>\n\n<div class=\"h-content\">\n<p class=\"h-name\">爱范儿 </p>\n<p class=\"h-time\">2021-08-13 13:45</p>\n</div>\n\n</a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<p>我特别相信你。世界上好人不少，不过你是最重要的一个。你要是愿意，我就永远爱你，你要不愿意，我就永远相思。</p>\n<p>明天就是七夕节了，突然想起王小波这本书信集《爱你就像爱生命》这句话。在那个只能靠写信传递和记录爱情的年代，他第一次让我觉得书里的爱在现实也能是真的。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/8be507d677344db3a31bacf9ceee4a8e\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"644\" referrerpolicy=\"no-referrer\">王小波和李银河</p>\n<p>当 1969 年，互联网的前身——阿帕网诞生，爱情也随着互联网一波又一波的浪潮，变成了形态各异的种子，流落到哪片互联网的土地上，就生长成了全新的模样。</p>\n<p>从过去的年代跳跃到现在的人，可能也很难相信，从前恋爱留在一纸书信，现在竟然变成了自拍。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/3ad5573b0a34454883fc40036647fdfc\" tg-width=\"945\" tg-height=\"150\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>1994-2006 的爱情：简单言语，足够表达</p>\n<p>回望这段「互联网恋爱简史」，还要从 90 年代讲起。</p>\n<p>互联网在线社交近 30 年，也是见证人们爱情记录形式变迁的 30 年。</p>\n<p>90 年代还是 PC 互联网时代，也是这时候，互联网开始风靡全球，人和信息的交互被改变，人们手写的爱情日记，也开始变成了电子版。</p>\n<p>电台里的声音、远在天边发送的邮件、每天翘首以盼的那封帖子，都是记录爱情的方式。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/118776cf6a1a49cba9f57fb4da6a4605\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"768\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>图片来自：记忆南通</p>\n<p><b>一句声音，一封信</b></p>\n<p>虽然早在 20 世纪 20 年代，广播就出现了，但它可能是我们最初感受爱情在电波中的流动。</p>\n<p>它是在高中校园里，暗恋你的女生偷偷给你点了首《心在跳》，让你被全班同学起哄；也是收音机里，你给同桌点了一首《你最珍贵》，成了你们爱情开始的记号。</p>\n<p>那时候，广播总是很近，但曾远在天边的喜欢，也开始网络情缘一线牵。</p>\n<p>过去的一纸书信变成了电子邮件，可能是最明显的一个讯号。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/8ba6c87b0f454afbb83f5eaa51452edf\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"528\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>图片来自：《电子情书》</p>\n<p>1998 年，乔是纽约一家大书店的老板，网名叫 NY152，凯瑟琳也经营着一家小书店，她的网名叫 shopgirl。</p>\n<p>每天夜晚来临，他们就用电子邮件通信，诉说各自生活的甜蜜和烦恼，猜测着屏幕前的对方是什么样子，他们用眼神抚摩着邮件里的一句句话，又紧张，又期待，心潮层层暗涌。他在邮件里说道：</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/d2422460f9944a529843079e2e78a64c\" tg-width=\"72\" tg-height=\"72\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>我很想跟你当面聊天，这种形式的沟通很奇怪，什么都是废话。但是我只想说，这些废话对我说，比很多事都重要。</p>\n<p>如果你看过《电子情书》，也从那个年代过来，你也许会对这份美好充满共鸣。</p>\n<p>那时候的纽约看起来不像欲望都市，只是每天清晨街道的吱吱鸟叫和夜晚键盘前的雏菊花香。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/5d37179e542b491981d7b39732439931\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"712\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>-editor-image-source- &nbsp;图片来自：《电子情书》</p>\n<p><b>一篇帖子，一篇文</b></p>\n<p>不过很多人真正开始「网恋」，是从一个帖子开始。</p>\n<p>1994 年，中国第一个互联网 BBS 曙光站上线，马化腾也在那时架设起了自己的 BBS。BBS 的出现，让早期的网民们进入了一场前所未有的线上狂欢。</p>\n<p>版主之间、版友之间、版主版友之间，各种爱情轮番上演。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/f56ca0258a0941c9a8a64a0c0d8e516e\" tg-width=\"720\" tg-height=\"518\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>水木清华是清华大学官方 BBS，它曾是中国大陆最有人气的 BBS 之一</p>\n<p>曾有一个叫围城的论坛里，一个女生叫水，一个男生叫尘，他们开贴后第一天宣布安家，第二天就表示要在这里洞房花烛，他们的情话在帖子里精美高贵，翻好几页都翻不完，不过第七天，水说自己在网上爱到极点，心痛不能自持，所以和尘诀别，一段感情自此结束。</p>\n<p>同样在 1999 年上线的天涯社区，也留下了很多这样现在看来有些匪夷所思，但当时让人倍感「悲壮」的线上爱情，慕容雪村、芙蓉姐姐、当年明月，也是在那里火起来的。</p>\n<p>当年很多人甚至会因为一篇帖子的文笔，而爱上背后写它的人。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/698e73946adb46f98aaedc8dd61bc0e9\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"576\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>天涯论坛截图</p>\n<p>直到 1999 年，QQ 的前身 OICQ 诞生，人们开始在网吧里用它没日没夜地聊天，等待着自己喜欢的人的头像频频闪起。后来 QQ 空间流行之后，人们逐渐爱上在网页里写着爱情日记，在那里留下自己的千愁百绪。</p>\n<p>当网络逐渐普及到每个城市，<a href=\"https://laohu8.com/S/RENN\">人人网</a>、开心网、<a href=\"https://laohu8.com/S/SINA\">新浪</a>博客相继上线，徐静蕾 2006 年带起了一股「博客风潮」，恋爱中的人们也纷纷效仿形式写起了爱情篇章，每次经历都是一个故事，每段爱情都像一本小说。</p>\n<p>那时候记录的爱情，有点蒙昧和幼稚，但又有点可爱，回想起来，亦真亦幻。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/cca835fddee94855ba85f953bcd32f14\" tg-width=\"597\" tg-height=\"458\" referrerpolicy=\"no-referrer\">QQ 的第一个版本：OICQ</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/e72b6770b77045fa986f7216317bd89e\" tg-width=\"945\" tg-height=\"150\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>2007-2016 爱情日记：碎片时代，汇聚成海</p>\n<p>2010 年开始，3G 移动网络出现，智能手机开始人手一台，互联网的第二个阶段：移动互联网时代，也随之袭来。这是个信息爆炸的时代，人和人的社交方式被改变，人们记录爱情的方式，也随之变得快节奏、碎片化。</p>\n<p>短文字、聊天消息、聊天语音，成了我们回温爱情的新样子。</p>\n<p><b>一些碎片，一些感想</b></p>\n<p>当 2006 年 7 月，<a href=\"https://laohu8.com/S/TWTR\">Twitter</a> 带来一种微型博客的新型模式时，此时人们还没察觉到，这种不超过 140 字的信息传播方式，会对我们日后社交带来怎样巨大的改变。</p>\n<p>当然，国内这种即时更新短文本的社交方式，并不是 Twitter 引爆的，而是 2009 年创立的新浪微博。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/252cf4e3e06e4e7f9be669c7326fb98a\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"675\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p><a href=\"https://laohu8.com/S/WB\">微博</a>创立初期，明星们还才来到这个地方，艺人们还没把它当成一个营销工具。他们大胆肆意地发表观点，段子横飞，甚至还会回复每个粉丝的消息。</p>\n<p>吴京早期的微博，就记录了自己的「孤单心事」。渴望爱情的他在微博上直抒胸臆：兄弟结婚了羡慕，情人节来了抵触，双十一也安慰自己明年就不会是单身了......</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/2311e790d3ae4fa3a11e3ee981ea640a\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"582\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>图片来自：微博@吴京</p>\n<p>人们也在这里展露着真实的自己、细腻的情感，通过那些短小的文字察觉着对方的所思所想，也记录着自己单身或恋爱状态的一切，所有感情都在这里充满了人间烟火味。</p>\n<p>次年，<a href=\"https://laohu8.com/S/SOHU\">搜狐</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/NTES\">网易</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/00700\">腾讯</a>都建立起了「微博」平台。一场短平快的社交风潮，影响了每一个在手机上处对象的人——</p>\n<p>从暗恋，到表白，到恋爱，到吵架，到分手，到再恋爱，相处，结婚，一条条短文字分享着恋爱的点点滴滴，生活的每时每刻都留在了这片社交之海。</p>\n<p><b>一些消息，一些语音</b></p>\n<p>直到 2011 年，微信来了，新的熟人社交自此开始。</p>\n<p>雷军的米聊、丁磊的易信，都加入了这场熟人社交的新赛道，不过最后微信还是胜者为王。这时人们爱情的联系，也变得前所有为地紧密，每天和对象在对话框的文字语音消息，成了恋爱新的记录仪。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/3bd3404f4eb745109794fa3cd1927d78\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"610\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>当我们看到怦然心动的人，脑袋里的第一想法就是：我要找他（她）要微信；</p>\n<p>当给暗恋的人发出那一条「江同学你好！我是 F 班的袁湘琴」时，心跳已经砰砰砰地小鹿乱撞起来，终于等到对方回复「Hi」之后，屏幕上慌乱打字的手都开始止不住地颤抖；</p>\n<p>就算当你和对象同居，出门后的 90% 时间，可能都在微信上噼里啪啦打字和发表情包，聊天记录里留下了你们每天的吃喝玩乐，每次的生日祝福，每年的周年庆祝……</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/640051a3efb54ffc99878ce2408731bd\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"607\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>当然，大家也在这些消息中暗自判断着：两个人的聊天记录字数多还是少，可以看出对方是关心还是敷衍；回复消息的快与慢，可以看出这个人到底爱你有多深；哪天忘了说早安或晚上忘了说晚安，此人那天必有蹊跷……</p>\n<p>聊天记录，甚至让人们变成了爱情侦探和爱情骗子，深深的夜晚中，时常有一些人会小心翼翼地悄声起床，点开对方手机里那个绿色 app，确认自己头上是不是也戴上了一顶绿帽子。</p>\n<p>同时，在文字、声音之外，照片和视频，也开始掀开互联网社交中的下一片蓝海。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/54dde437d8c34ef49e2b2196f4ba528f\" tg-width=\"945\" tg-height=\"150\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>2017-2021 的爱情：随时随地，自然纪念</p>\n<p>现在，打开手机，我们已经习惯在眼花缭乱的图片，以及一个又一个短视频中滑动手指。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/9559b66dc07a40908ddb1ebd0300e0b7\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"593\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>图片来自：Unsplash</p>\n<p>过去的移动互联网，已经持续扩大，人和物和社会的一切内容都开始连接，5G 和 AI 更让物联网风生水起，过去的「文爱」逐渐淡去，一切关于爱情的记录，也变得更加视觉化、简便化、即时化。</p>\n<p>对现在的年轻人来说，大量自拍的照片和视频，就是记录爱情的新方式，也是记录爱情最快、最方便、最全面的方式。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/bb5bcd724bfe4e7b8530ccf1cfbff80e\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"810\" referrerpolicy=\"no-referrer\">vivo S10 Pro 拍摄</p>\n<p><b>无数张照片</b></p>\n<p>智能手机流行之时，人们还只习惯用手机的后置摄像头记录自己的爱情生活，但事实上，两个人在一起，同时能记录双方的最好方式，就是一起「跳进」前置摄像头里。</p>\n<p>无论是和对象出去玩，生活中的互动，还是日常的即兴记录，人们都习惯咔擦自拍一张，在相机里留下那些快乐美好的片刻。</p>\n<p>自拍的流行，离不开微信、微博，还有豆瓣、小红书、即刻、Soul 这些多元社交平台的异军突起。这让人们不断用各种形式、各种花样在这些平台记录恋爱、回忆恋爱，以及秀恩爱。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/d986ed5e74d145f8ab62737182f10739\" tg-width=\"750\" tg-height=\"470\" referrerpolicy=\"no-referrer\">小红书</p>\n<p>而前置摄像头的技术和功能，对自拍有着最直接的影响。</p>\n<p>过去的自拍或者像素较低，或者功能较少、适用场景不够，在这个颜值和视觉的时代，前置摄像头也开始迅速升级。</p>\n<p>一张清晰自然的自拍很重要——所以现在市面上手机不断升级着前置摄像头，很多已经高达 3000 万像素，拿手机行业最早期洞悉大众自拍需求的公司 vivo 来说，它们最近新发的 vivo S10 系列，前置主摄的像素甚至达到了 4400 万。</p>\n<p>它的前置镜头还能进行 AF 自动对焦，让情侣自拍时更加清晰；而另外的一颗 800 万像素 105° 超广角镜头，则能让前置拍更广的同时，也能真实地进行还原。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/82d3b86fddce4e70beb0650e08bc609d\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"810\" referrerpolicy=\"no-referrer\">vivo S10 Pro 拍摄-自然柔光人像</p>\n<p>每时每刻都能记录恋爱，同样也很重要——不仅要记录白天，还要记录夜晚，毕竟对于当下的年轻人来说，夜晚可能才是真正的白天。</p>\n<p>所以，手机厂商们也不断更新着夜景下的自拍技术。继续拿 vivo S10 举例，它的「全场景夜景人像」功能，能让人们在各种夜晚都可以拍得亮堂堂：普通夜晚下，镜头内置的超清算法能让你和对象瞬间变亮；极夜环境下，打开双极夜柔光灯，人们在深夜的海边散步时，也能明亮地记录着美好的瞬间直到日出。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/4d8d4e45a422473e8f63ed41d2f95c03\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"810\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>vivo S10 Pro 拍摄-全场景夜景人像</p>\n<p>当自拍变成了一种生活方式，它也被承载了更多的期待——比如更多的滤镜，更多的风格，更多的美颜功能。</p>\n<p>于是，各种拍照 app 开始层出不穷，不过，最快速直接的方式，就是手机本身有这些功能。</p>\n<p>其实现在，手机也已经自带更有趣、更新潮、更好玩的自拍玩法，比如美颜可以美得更真实自然无痕；滤镜可欧美也可日本，可海岛也可田园；风格能时而清新，时而复古，时而高级，时而温柔，甚至还能变成漫画风……</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/feb931b32c9e4bb1a1e0b817810d1029\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"1439\" referrerpolicy=\"no-referrer\">vivo S10 Pro 拍摄-波普漫画特效</p>\n<p>现在再打开相册，啪 —— 几千张自拍。</p>\n<p><b>无数个视频</b></p>\n<p>事实上，现在情侣们自拍视频的频率，也和自拍照片不相上下了。</p>\n<p>因为，现在最火爆的社交平台，绝对少不了短视频 app 的一席之地。</p>\n<p>2017 年，<a href=\"https://laohu8.com/S/DYIN\">抖音</a>横空出世时，这款短视频 app 用户量就迅速增长，让男女老少皆为之沉迷。与此同时，2011 年创立的快手转型成为短视频社区，现在和抖音并驾齐驱、风靡南北，2009 年创立的 B 站也越来越火，成为 Z 世代最爱的视频平台，情侣日常拍摄的 vlog，在这些平台上随处可见。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/7ee7f77d2b1044ee8aebb2e07a01195c\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"608\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>图片来自 Shutterstock</p>\n<p>现在，人们也随时随地随手就拿起手机自拍视频， vivo S10 最新的前置摄像头不仅可以支持 4K 60fps，给人们后期更多剪辑空间，而且就像拍照一样，自拍视频现在也支持背景虚化了。</p>\n<p>当人们拿起手机，他们不再只是为了简单地记录恋爱素材，同时也更追求自拍视频的效果和品质。</p>\n<p>视频拍摄同样也有了更多丰富的滤镜，vivo S10 甚至还能进行 HDR 超逆光视频拍摄……这些自拍视频的功能正在越来越强大，让自拍成为了我们生活习以为常的一部分。</p>\n<p>vivo S10 Pro 拍摄-背景自动虚化</p>\n<p>从自拍照片的自然柔光人像、全场景夜景人像、潮玩美拍，到自拍视频的多功能超清拍摄，可以说，vivo S10 记录下了爱情中最自然的样子。</p>\n<p>当我们用更好的自拍照和视频去记录爱情时，那些鲜活的时刻，就像直接从生活中截取留存了下来。当我们重温过去时，它们就像在眼前一样发生。</p>\n<p>回顾过去近 30 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空间流行之后，人们逐渐爱上在网页里写着爱情日记，在那里留下自己的千愁百绪。\n当网络逐渐普及到每个城市，人人网、开心网、新浪博客相继上线，徐静蕾 2006 年带起了一股「博客风潮」，恋爱中的人们也纷纷效仿形式写起了爱情篇章，每次经历都是一个故事，每段爱情都像一本小说。\n那时候记录的爱情，有点蒙昧和幼稚，但又有点可爱，回想起来，亦真亦幻。\nQQ 的第一个版本：OICQ\n\n2007-2016 爱情日记：碎片时代，汇聚成海\n2010 年开始，3G 移动网络出现，智能手机开始人手一台，互联网的第二个阶段：移动互联网时代，也随之袭来。这是个信息爆炸的时代，人和人的社交方式被改变，人们记录爱情的方式，也随之变得快节奏、碎片化。\n短文字、聊天消息、聊天语音，成了我们回温爱情的新样子。\n一些碎片，一些感想\n当 2006 年 7 月，Twitter 带来一种微型博客的新型模式时，此时人们还没察觉到，这种不超过 140 字的信息传播方式，会对我们日后社交带来怎样巨大的改变。\n当然，国内这种即时更新短文本的社交方式，并不是 Twitter 引爆的，而是 2009 年创立的新浪微博。\n\n微博创立初期，明星们还才来到这个地方，艺人们还没把它当成一个营销工具。他们大胆肆意地发表观点，段子横飞，甚至还会回复每个粉丝的消息。\n吴京早期的微博，就记录了自己的「孤单心事」。渴望爱情的他在微博上直抒胸臆：兄弟结婚了羡慕，情人节来了抵触，双十一也安慰自己明年就不会是单身了......\n\n图片来自：微博@吴京\n人们也在这里展露着真实的自己、细腻的情感，通过那些短小的文字察觉着对方的所思所想，也记录着自己单身或恋爱状态的一切，所有感情都在这里充满了人间烟火味。\n次年，搜狐、网易、腾讯都建立起了「微博」平台。一场短平快的社交风潮，影响了每一个在手机上处对象的人——\n从暗恋，到表白，到恋爱，到吵架，到分手，到再恋爱，相处，结婚，一条条短文字分享着恋爱的点点滴滴，生活的每时每刻都留在了这片社交之海。\n一些消息，一些语音\n直到 2011 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这些多元社交平台的异军突起。这让人们不断用各种形式、各种花样在这些平台记录恋爱、回忆恋爱，以及秀恩爱。\n小红书\n而前置摄像头的技术和功能，对自拍有着最直接的影响。\n过去的自拍或者像素较低，或者功能较少、适用场景不够，在这个颜值和视觉的时代，前置摄像头也开始迅速升级。\n一张清晰自然的自拍很重要——所以现在市面上手机不断升级着前置摄像头，很多已经高达 3000 万像素，拿手机行业最早期洞悉大众自拍需求的公司 vivo 来说，它们最近新发的 vivo S10 系列，前置主摄的像素甚至达到了 4400 万。\n它的前置镜头还能进行 AF 自动对焦，让情侣自拍时更加清晰；而另外的一颗 800 万像素 105° 超广角镜头，则能让前置拍更广的同时，也能真实地进行还原。\nvivo S10 Pro 拍摄-自然柔光人像\n每时每刻都能记录恋爱，同样也很重要——不仅要记录白天，还要记录夜晚，毕竟对于当下的年轻人来说，夜晚可能才是真正的白天。\n所以，手机厂商们也不断更新着夜景下的自拍技术。继续拿 vivo S10 举例，它的「全场景夜景人像」功能，能让人们在各种夜晚都可以拍得亮堂堂：普通夜晚下，镜头内置的超清算法能让你和对象瞬间变亮；极夜环境下，打开双极夜柔光灯，人们在深夜的海边散步时，也能明亮地记录着美好的瞬间直到日出。\n\nvivo S10 Pro 拍摄-全场景夜景人像\n当自拍变成了一种生活方式，它也被承载了更多的期待——比如更多的滤镜，更多的风格，更多的美颜功能。\n于是，各种拍照 app 开始层出不穷，不过，最快速直接的方式，就是手机本身有这些功能。\n其实现在，手机也已经自带更有趣、更新潮、更好玩的自拍玩法，比如美颜可以美得更真实自然无痕；滤镜可欧美也可日本，可海岛也可田园；风格能时而清新，时而复古，时而高级，时而温柔，甚至还能变成漫画风……\nvivo S10 Pro 拍摄-波普漫画特效\n现在再打开相册，啪 —— 几千张自拍。\n无数个视频\n事实上，现在情侣们自拍视频的频率，也和自拍照片不相上下了。\n因为，现在最火爆的社交平台，绝对少不了短视频 app 的一席之地。\n2017 年，抖音横空出世时，这款短视频 app 用户量就迅速增长，让男女老少皆为之沉迷。与此同时，2011 年创立的快手转型成为短视频社区，现在和抖音并驾齐驱、风靡南北，2009 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