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2021-12-28

哇哇哦

美股半导体概念股拉升，英伟达涨4%

2021-12-24

为什么啊

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2021-12-23

涨啊

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2021-11-29

[呆住] [呆住] [呆住]

抱歉，原内容已删除

2021-11-25

?? 是什么

全国首个自动驾驶出行服务商业化试点在京开放

2021-11-25

骗子

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2021-11-25

Got it

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2021-09-30

ok👌

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2021-09-28

😀ok

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2021-09-23

美股还能玩吗？

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2021-09-23

要不要继续持有啊

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2021-09-23

$新东方(EDU)$会翻倍吗？

2021-09-21

冲冲冲

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2021-09-21

可以

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2021-09-17

李宁卖飞

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2021-09-17

$长城汽车(601633)$😀

2021-09-15

[财迷]

重磅解读！全球供应链困局的成因与解药

2021-09-15

不想

提醒：中秋节休市安排来了！港股22日休市

2021-09-15

要完

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2021-09-15

$杉杉股份(600884)$ķkk

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是什么","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/874454723","repostId":"1144674625","repostType":4,"repost":{"id":"1144674625","pubTimestamp":1637808012,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1144674625?lang=&edition=full","pubTime":"2021-11-25 10:40","market":"sh","language":"zh","title":"全国首个自动驾驶出行服务商业化试点在京开放","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1144674625","media":"北京日报 ","summary":"北京正式开放国内首个自动驾驶出行服务商业化试点，并宣布配套管理政策——《北京市智能网联汽车政策先行区自动驾驶出行服务商业化试点管理实施细则（试行）》同步出台。\n\n在11月25日举行的北京亦庄创新发布上","content":"<blockquote>\n 北京正式开放国内首个自动驾驶出行服务商业化试点，并宣布配套管理政策——《北京市智能网联汽车政策先行区自动驾驶出行服务商业化试点管理实施细则（试行）》同步出台。\n</blockquote>\n<p>在11月25日举行的北京亦庄创新发布上，北京市高级别自动驾驶示范区工作办公室公布，北京正式开放国内首个自动驾驶出行服务商业化试点。同时发布的配套管理政策显示，<b>在保障市场公平竞争原则的前提下，企业可采取市场化定价机制；在向乘客明确收费原则、支付方式等信息前提下，方可开启体验收费服务。这标志着国内自动驾驶领域从测试示范迈入商业化试点探索新阶段。</b></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/c6c95e04b2514634017d3528637eb4b1\" 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height=\"auto\"><b>在哪？</b></p>\n<p><b>经开区60平方公里范围</b></p>\n<p>百度和小马智行成为首批获许开展商业化试点服务的企业，现阶段将在经开区60平方公里范围，投入不超过100辆自动驾驶车辆开展商业化试点服务。依据此次管理政策，在保障市场公平竞争原则的前提下，企业可采取市场化定价机制；在向乘客明确收费原则、支付方式等信息前提下，方可开启体验收费服务。</p>\n<p>“自动驾驶是北京市高精尖产业重点方向，发展进程全国领先。”市自驾办相关负责人介绍说，今年4月，依托北京市高级别自动驾驶示范区，设立了国内首个智能网联汽车政策先行区，打造先行先试监管沙盒，推动道路测试、示范应用和商业运营服务。设立以来，已在全国率先发布无人配送车上路、高速公路测试、无人化测试等政策。截至目前累计安全测试里程接近300万公里，管理政策创新成效良好，已具备条件开展商业化试点，商业化试点是自动驾驶应用场景落地的最终环节，进而形成产业闭环。</p>\n<p><b>为何商业化试点？</b></p>\n<p><b>顺应产业发展需求</b></p>\n<p>此次管理政策，从申请审核、试点管理、网络数据安全、服务监督与违规管理等方面对企业开展商业化出行服务进行全方位详细规范，具有多个亮点。</p>\n<p>相关负责人介绍，政策统筹技术更新迭代和产业发展，鼓励和引导自动驾驶出行服务商业模式探索和创新。当前，部分头部企业的自动驾驶技术已在示范区内通过道路测试和示范应用得到充分验证，为自动驾驶产业发展奠定了良好基础。先行区为顺应产业发展需求，在全国范围首次允许符合条件的企业开展自动驾驶出行体验收费服务，打造良好的产业营商环境。</p>\n<p><b>如何管理？</b></p>\n<p><b>构建新型服务、客诉和定价机制</b></p>\n<p>同时，政策健全完善申请和审核流程，加强管理要求，保障细则的可落地性。细则从事前（申请条件、申请材料、申请审批流程）、事中（监督管理）、事后（违规、违法及事故处理）三大维度，对申请主体、试点车辆、驾驶人、平台和APP等对象的合规性做出了详尽要求，形成了可复制、可推广、可实施的方案，对智能网联汽车商业化发展具有较好的参考借鉴价值。</p>\n<p>在强化服务监督和违规管理方面，构建具有延续性、可迭代的商业化试点服务管理体系。先行区高度重视商业化试点的服务质量管控，严格要求企业在市场化公平竞争前提下，构建新型的服务、客诉和定价等管理机制，营造良好的商业化试点环境；对企业的日常运营状况进行监管，根据监管需要，对企业的业务运营、服务质量、平台及网络运行、车辆行驶等方面的全方位监管。</p>\n<p><b>如何保障安全？</b></p>\n<p><b>采集数据未经批准不得出境</b></p>\n<p>“安全可控是开展商业化试点活动的最重要的基本原则。”对于市民关注的网络数据安全管理方面，相关负责人表示，政策将确保试点活动安全有序开展，要求申请主体从全面遵守和落实国家相关法律法规出发，加强对个人信息和网络数据安全保护，明确在商业化试点时所采集的乘客个人信息、APP日志信息、地理信息、汽车及系统数据、交通流数据和生成的业务数据等，应当在中国境内存储和使用，未经批准不得出境。同时要求企业建立完整的网络安全防护体系，对互联网服务平台进行持续有效的网络安全管理，有效应对网络安全事件。</p>\n<p><b>何时扩大范围？</b></p>\n<p><b>适时逐步扩大商业化试点</b></p>\n<p>相关负责人表示，下一步，先行区将以安全可控为第一原则，在与传统出行服务体系互补、互利和共赢的基础上，适时逐步扩大商业化试点路段或区域范围，阶段性统筹推进商业化规模化运营，支持企业从无人化道路测试逐步过渡到无人商业化试点，持续为公众带来自动驾驶出行服务体验升级。</p>","source":"lsy1567982807092","collect":0,"html":"<!DOCTYPE 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14:00","market":"fut","language":"zh","title":"重磅解读！全球供应链困局的成因与解药","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1148030034","media":"中欧商业评论","summary":"大多数消费者目前似乎还没有强烈感受到，全球几乎所有企业正在遭受的巨大挑战——全球供应链产生严重瓶颈所带来的紧张短缺、部分断裂的问题。这个问题不仅由于新冠疫情持续演变，也因过去商业模式所遗留下来的内在缺","content":"<blockquote>\n 大多数消费者目前似乎还没有强烈感受到，全球几乎所有企业正在遭受的巨大挑战——全球供应链产生严重瓶颈所带来的紧张短缺、部分断裂的问题。这个问题不仅由于新冠疫情持续演变，也因过去商业模式所遗留下来的内在缺陷，和新的地缘政治冲突所致。\n</blockquote>\n<blockquote>\n 比如面对半导体芯片的持续短缺，丰田已在本月宣布削减其40%的全球汽车产量。尽管产品需求强劲，但世界各地的工厂都买不到金属部件、塑料和其他原材料。建筑公司正在为油漆、木材和五金支付更多的钱，但要等上数周甚至数月才能收到……\n</blockquote>\n<blockquote>\n 更令人担忧的是，由于供应链瓶颈，物价开始上涨，很可能加剧全球货币超发所导致的通货膨胀。面对严峻挑战，《中欧商业评论》特邀李平与石涌江两位教授，阐述全球供应链出现严重瓶颈的深层原因，并提出解决这些问题的可行性方案。\n</blockquote>\n<p>近几个月，延误、产品短缺和成本上升，持续困扰着大大小小的企业及其用户。</p>\n<p>管理者和消费者也开始面对一种现代社会曾经罕见的经历：一方面是大量的订单涌入，形成瞬间的能力短缺继而恐慌焦虑；另一方面又因供应链上中下游无法协调动作，上游原材料缺货、中游在制品积压、下游产成品因缺乏运力而无法离岸。</p>\n<p>事到如今，我们不禁要问，造成目前供应链瓶颈的原因究竟是什么？</p>\n<p><b>瓶颈之源</b></p>\n<p><i>短期强力市场需求反弹是导致全球供应链紧张的最为直接的原因之一。</i></p>\n<p>全球经济复苏前景中持续存在异常的不确定性，而“供应链瓶颈”恰恰正是这种不确定性的核心因素。</p>\n<p>如果短缺一直持续到明年，很有可能推动一系列大宗商品的价格上涨。目前各国的中央银行都在关注潜在通货膨胀问题，其中一个无人可以完全自信回答，短缺和延迟只是随着经济复苏短暂出现？还是会成为持续较长时间的严重隐患？</p>\n<p>从表面情况来看，最近出现的强力市场需求反弹是导致全球供应链紧张的最为直接的因素或原因之一。这个问题很大程度上反映了市场需求的异常变化。</p>\n<p>美国和其他富裕国家的消费者被新冠疫情限制在家中，驱使他们为家里添购类似游戏机、跑步机、厨房用品等产品，因而导致有关产品供应不足。</p>\n<p>此外，由于新冠疫情，人们无法度假旅行，就把这方面节省下来的费用转向购买其他产品，也导致有关产品供应不足。</p>\n<p>再次，美国等国政府发放的新冠疫情补助金同时增加了消费者的购买能力与意愿，进一步加大供应不足的程度。</p>\n<p>疫情期间，受各种封锁措施的影响，全球供应链不可避免会承受压力。除了中国以外，东南亚作为全球供应链中重要的一环，由于最近疫情的反弹，经济生产活动严重受阻，其中又以越南、马来西亚等国最为严重。越南全国几乎都处于社会隔离的状态，其制造业正面临工人流失、订单流失、资本流失等三大危机。</p>\n<p>当然，除了疫情，极端气候、自然灾害也会对供应链产生了负面影响。不过，这只是由于天灾所导致的外部问题，最为严重的还有供应本身的问题。</p>\n<p>大多数企业低估了最近市场需求的反弹强力，没有事前预定足够的零配件与原材料，因此无法在短期内提升供应产量。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/aaac9405b608d58c20a650004d1a9c25\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"720\" 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src=\"https://static.tigerbbs.com/f6889cf56496f4337b656dcfd7a8db85\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"622\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>疫情之前，一个40英尺集装箱从上海运到美国中西部需要花6000-7000美元，但定于9月中旬离开中国的下一批货物运费已至少是2.6万美元；再加上由于美国铁路和卡车运输的困难，运费很可能会涨到3.5万美元。</p>\n<p>通常情况下，跨太平洋的货运需求高峰始于夏末，结束于冬季，也就是年底节假日期间的货物备全之后。但去年冬季，货运需求的高峰一直没有结束，现在又与今年节假日期间购物高潮汇合在一起，加剧了工厂、仓库、货船和卡车的压力。</p>\n<p>如今，中国国内的现状加重了人们对未来前景的担心。很多企业面临几十年未遇的反常现象。一方面订单生产忙不过来，另一方面产品库存严重积压，无法发货。这是因为运输产生严重瓶颈，运力难求，运费暴涨，交货延误。</p>\n<p>更令人担心的是，由于供应链瓶颈，物价开始上涨，很可能加剧由于全球货币超发所导致的通货膨胀。这是大家最为担心，也是最不愿意看到的后果。</p>\n<p><b>深层之困</b></p>\n<p><i>全球企业都将长期面临深刻挑战，需重构自身业务的全球供应链。</i></p>\n<p>受丰田生产模式成功的影响，许多公司都采用了精益生产模式与即时生产模式(Just in Time/JIT)，以尽量削减库存和其他各种浪费。这对削减成本、提高利润很有效果，但这也给纠正差错留下极小的余地。</p>\n<p>有关研究发现，从1981年到2000年，美国企业每年平均降低2%库存，而省下来的成本用来回购上市股票，进一步推高股票市场价格。若企业处于相对稳定的情境下，如世界二战后的长期和平发展阶段，丰田生产模式显得异常有效。</p>\n<p>一旦情境变得高度混乱，特别是VUCA+时代（多变性、不确定性、复杂性、模糊性和新颖性），丰田生产模式内在的缺陷就会日益暴露。一旦供应链系统中任何一处出现问题，整个系统就会产生瓶颈，甚至出现不同程度的断裂。</p>\n<p>换言之，由于丰田生产模式构建在资源管理领域的紧密耦合(tight coupling)的底层逻辑之上，这种模式严重缺乏韧性，在遇到突发性危机以后的及时应对与快速反弹方面缺乏能力，紧密耦合仅仅只能在高纬度场景下发挥高效率作用。</p>\n<p>但场景变化，尤其是突然的变化，将这种耦合变成一种桎梏，阻碍应变能力的发挥。这一深层问题，应该提高到范式（即VUCA+范式）转变的高度，得到足够重视，并尽快有效解决。这是目前供应链瓶颈的第一个深层原因。</p>\n<p>第二个深层原因更为深刻，即以前全球化范式本身不可持续发展的问题。这个问题的核心内涵，是全球生产供应过于集中在少数几个国家，甚至只有一个国家（如中国成为所谓“世界工厂”），仅仅为了最大规模市场与最低人工成本。</p>\n<p>世界已得到了一个痛苦的教训：相隔万里的各个原本相对独立的多元经济体如此紧密地绑在一起，以至于任何一个地方的延误和短缺都会波及到几乎世界所有其他地方，无一幸免。这次新冠疫情最为形象生动地体现这一经济发展范式的弊端，而这一弊端长期被人们有意忽视，甚至恶意掩盖。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/db6eab0fab28134ec77b33b485e11a4c\" tg-width=\"600\" tg-height=\"379\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"></p>\n<p>换言之，出自贪婪本性，短期资本打着全球化对全球人民有利的旗号，利用对资方最为有利的商业模式，追求单一财务回报最大化，有意忽视，甚至恶意掩盖这一范式对社会造成的潜在风险与危害，尤其是对其他利益相关者长期利益而言。</p>\n<p>供应链的全球布局，客观上导致了生产配套与零售消费之间的地理性长距离，物流配送的多个环节以及运营复杂性的提高，直接的后果便是经营风险的提高和难以掌控。目前航运的瓶颈同样形象生动地反映了全球经济发展范式到底出现了什么问题。</p>\n<p>英国一家生产包装食品密封机器的公司因无法确保其所需部件的供货而步履维艰。公司在日本的供应商原本四到六周就能交付关键设备，现在需要半年。而那家日本供应商一直在努力确保其所需的电子元件，这些元件多数在亚洲生产，其他地方无法替代。加上汽车制造商不顾一切想获得芯片，让其他行业的企业更难获得本已严重短缺的零部件。这是紧密耦合在地理布局领域的体现，是第二个深层原因。</p>\n<p>第三个深层原因则和全球化之后的中国崛起有关。冷战结束以后，福山等人认为历史告一段落，市场经济与民主宪政将成为未来发展之统一模板。然而，谁都没有料想到，中国自从加入了WTO 之后，不仅如虎添翼，而且开始悄悄自行创立游戏规则，导致已有的全球经济体制遭受挑战。</p>\n<p>这最终引发了剧烈的中美贸易战和后续的一系列地缘政治导向的选边站队，在经济与政治制度等方面使得中国与西方发达国家开始分道扬镳。在这种基本格局之下，无论是中国的跨国公司或是本土企业，还是其它国家的跨国公司，全部都面临着一场前所未有的深刻挑战，即如何重构自己业务的全球供应链。</p>\n<p><b>重构之局</b></p>\n<p><i>供应链瓶颈的长期应对战略，应该以组织韧性为其底层逻辑。</i></p>\n<p>我们认为，供应链瓶颈的短期应对策略，以度过眼前难关为其基本原则。我们从中国企业如何应对的视角，提出一些可供选择的策略。</p>\n<ul>\n <li><p>遭遇交货延误的中国企业，应该争取与对方重新谈判新合同，恳请对方理解特殊情境所导致的困难，尤其是在不可抗力条件（而非自己的人为失误）造成的困境，尽量减少赔偿损失。</p></li>\n <li><p>中国企业需要特别关注现金流，保证有基本足够的流动资金，避免资金链断裂，以便顺利度过难关。</p></li>\n <li><p>中国企业可以充分利用政府目前支持“专精特新小巨人”企业的政策，加强突破技术瓶颈的必要研发，努力打造自身，成为未来隐形（单项/精一）冠军。我们认为，这是目前、以及未来很长一段时间内最具重大意义的国策，希望引起更多中国企业的重视。</p></li>\n</ul>\n<p>另一方面，我们主张供应链瓶颈的长期应对战略应该以组织韧性为其底层逻辑，以此克服以上提到的深层原因所带来的各种问题，包括即时生产模式、地理过于集中、中美严重冲突。</p>\n<p>关于韧性(resilience)的定义在不同领域有所不同，但基本上大同小异。韧性的核心本质就是反弹能力：韧性越高，在变形压力下继续发挥功能的潜力越大。然而，在管理学领域，韧性概念有所延伸与发展，主要在超越反弹能力方面。</p>\n<p>我们认为，组织韧性主要包含两大维度。第一个维度是在经历逆境危机情境打击之后，某一企业能够比本行业其他企业能够更快、更为有效地恢复反弹与继续存活。</p>\n<p>“野火烧不尽，春风吹又生”。这与工程领域韧性概念大体一致，其主要作用功能是应对逆境危机所带来的负面威胁。</p>\n<p>第二个维度是在经历逆境危机情境打击之后，某一企业能够比本行业其他企业能够更快、更为有效地超越反弹与存活，达到改进反超与更具活力，比逆境危机情境之前更上一层楼。这好比越挫越强的“反脆弱”或“逆脆弱”。</p>\n<p>这就是为何逆境可以磨练毅力，促进个人与组织更快成熟，正如俗语所言，“自古英雄多磨难，纨绔子弟少伟男”。孙悟空在太上老君炼丹炉里历经磨难，炼就“火眼金睛”，就是改进反超一个范例。</p>\n<p>组织韧性的第二维度与工程领域韧性概念具有明显区别，因此是其重要延伸与发展，其主要作用功能是应对逆境危机所带来的正面机遇。</p>\n<p>需要特别指出，不少人将韧性与对抗打击的抵抗力或鲁棒性(robustness)相提并论，混为一谈。但是，韧性与抵抗力具有本质区别：后者不会被逆境危机情境打击而受损，当然也不需要反弹或反超，而前者必须遭受打击后严重受损，却能够恢复反弹，甚至改进反超。</p>\n<p>一个形象比喻就是橡皮筋，其弹性反映韧性的恢复力与前冲力，但不是吸收性或容忍性，也不是泛泛的适应性。</p>\n<p>因此， “恢复反弹”与“改进反超”是韧性的两大核心内在特征。抵抗力类似《东观汉记·王霸传》中所提到的“疾风知劲草”中的“劲草”。</p>\n<p>与此不同，韧性关键不在于抵抗力，而在于反弹与反超能力，如同《孟子·告天下》名言所说，“故天将降大任于斯人也，必先苦其心志，劳其筋骨，饿其体肤，空乏其身，行拂乱其所为，所以动心忍性，曾益其所不能。”</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/6152a9c451daa7f57cffad7c12a7c74a\" tg-width=\"1024\" tg-height=\"604\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>总之，组织韧性是企业面临当今VUCA+时代应对逆境危机的核心能力，包含反弹恢复和反超改进两大维度。我们认为，组织韧性主要体现于几下几个方面：</p>\n<ul>\n <li><p>精益模式与即时模式所提倡的零库存思路应该变成适度库存，根据不同情境采用不同的库存程度安排。在供应链最为薄弱的瓶颈之处需要较多的库存，以及其他资源的适度冗余(slack)，而在其他地方则可以尽量减少库存与其他冗余资源。</p></li>\n <li><p>需要适度分散供应商地理布局，不可过度依赖一个地方的唯一供应商，以此规避风险。民间经验没错，不应把所有鸡蛋放到一个篮子里。</p></li>\n</ul>\n<ul>\n <li><p>切实保障国内国际双循环两者之间的通畅流通，包括将市场需求与零部件供应分散于不同的多个发达国家与多个发展中国家。</p></li>\n <li><p>在海外并购隐形冠军企业可能是最有长期价值的投资，但并购方式需要灵活机动，可以多以少数股投资方式参与，强化双方彼此的信任。</p></li>\n <li><p>需要加强与地缘政治方面相对中立国家的合作关系，例如越南与某些条件具备的非洲国家。</p></li>\n <li><p>本土制造业空洞化的发达国家开始意识到目前危机的长远意义，定会寻求备用方案，尤其是建立本土核心供应链的替代方案。这对全球现有供应链的重组意义重大。中国需要对此保持密切关注，末雨绸缪。</p></li>\n <li><p>与此类似，中国需要在某些“卡脖子”领域里有所突破，以此与其他竞争国家形成彼此依赖、互为制约的格局，类似核武器国之间的遏制格局。</p></li>\n <li><p>面对某些领域的中美脱钩，中国需要格外关注，并积极参与全球行业标准的制定。此外，中国企业需要学会应对在全球重要行业存在两套相互竞争的行业标准体系的未来格局。</p></li>\n</ul>\n<p>面对日益明显的VUCA+情境，市场对供应链韧性要求越来越高，因为任何意外导致的延误都可能放大至一个行业，或数个行业供应链的上下游。</p>\n<p>我们认为，需要从根本上转变企业以短期财务回报为本的主流管理范式与商业模式。如果没有这一深刻范式转变，危机缓和之后大多数企业就会好了伤疤忘了疼，逐步回到以前的老路上去。</p>\n<p>这是一场管理革命，需要长期努力，重建可持续发展的长期平衡多元利益相关者权益的管理范式与商业模式。</p>\n<p>需要特别指出，目前涌现的“逆全球化”趋势，并不是对以前全球化范式的彻底否定，而只是部分纠偏，即从极端偏执的全球化范式转向长期持续平衡发展的未来全球化范式。</p>\n<p>根据中国外商投资2018年报告，2017年外资企业仅占全国企业总数不足3%, 却创造了近1/2外贸、1/4规模以上工业企业利润、1/5税收收入、直接就业人数超过4500万（占国内城镇就业人口的比重超过10%，还不包括上下游相关产业所带来的间接就业）。</p>\n<p>因此，我们需要坚持改革开放的基本国策，保证“双循环”中内外循环的有机平衡。类似民营企业对于经济发展的重要作用，外资企业的独特作用同样不可替代。</p>","source":"lsy1567750882116","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>重磅解读！全球供应链困局的成因与解药</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ font-weight:normal; line-height:1.35; margin-bottom:.6em; }\nh3,h4,h5,h6{ line-height:1.35; margin-bottom:1em; }\nh1{ font-size:24px; }\nh2{ font-size:20px; }\nh3{ font-size:18px; }\nh4{ font-size:16px; }\nh5{ font-size:14px; 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更令人担忧的是，由于供应链瓶颈，物价开始上涨，很可能加剧全球货币超发所导致的通货膨胀。面对严峻挑战，《中欧商业评论》特邀李平与石涌江两位教授，阐述全球供应链出现严重瓶颈的深层原因，并提出解决这些问题的可行性方案。\n\n近几个月，延误、产品短缺和成本上升，持续困扰着大大小小的企业及其用户。\n管理者和消费者也开始面对一种现代社会曾经罕见的经历：一方面是大量的订单涌入，形成瞬间的能力短缺继而恐慌焦虑；另一方面又因供应链上中下游无法协调动作，上游原材料缺货、中游在制品积压、下游产成品因缺乏运力而无法离岸。\n事到如今，我们不禁要问，造成目前供应链瓶颈的原因究竟是什么？\n瓶颈之源\n短期强力市场需求反弹是导致全球供应链紧张的最为直接的原因之一。\n全球经济复苏前景中持续存在异常的不确定性，而“供应链瓶颈”恰恰正是这种不确定性的核心因素。\n如果短缺一直持续到明年，很有可能推动一系列大宗商品的价格上涨。目前各国的中央银行都在关注潜在通货膨胀问题，其中一个无人可以完全自信回答，短缺和延迟只是随着经济复苏短暂出现？还是会成为持续较长时间的严重隐患？\n从表面情况来看，最近出现的强力市场需求反弹是导致全球供应链紧张的最为直接的因素或原因之一。这个问题很大程度上反映了市场需求的异常变化。\n美国和其他富裕国家的消费者被新冠疫情限制在家中，驱使他们为家里添购类似游戏机、跑步机、厨房用品等产品，因而导致有关产品供应不足。\n此外，由于新冠疫情，人们无法度假旅行，就把这方面节省下来的费用转向购买其他产品，也导致有关产品供应不足。\n再次，美国等国政府发放的新冠疫情补助金同时增加了消费者的购买能力与意愿，进一步加大供应不足的程度。\n疫情期间，受各种封锁措施的影响，全球供应链不可避免会承受压力。除了中国以外，东南亚作为全球供应链中重要的一环，由于最近疫情的反弹，经济生产活动严重受阻，其中又以越南、马来西亚等国最为严重。越南全国几乎都处于社会隔离的状态，其制造业正面临工人流失、订单流失、资本流失等三大危机。\n当然，除了疫情，极端气候、自然灾害也会对供应链产生了负面影响。不过，这只是由于天灾所导致的外部问题，最为严重的还有供应本身的问题。\n大多数企业低估了最近市场需求的反弹强力，没有事前预定足够的零配件与原材料，因此无法在短期内提升供应产量。\n\n例如，全球所有汽车企业都以为，这场新冠疫情会严重减少并延迟市场对汽车的购买，因此大幅度减少零部件购买订单，却万万没想到市场需求在很短时间内强力反弹，导致目前零配件严重不足，无法满足市场需求。这属于企业管理人员的判断错误，属于人为失误。\n2020年春季汽车行业进行大幅减产，而当中国市场显示出令人惊异的复苏势头时，中国某大型车企的高管表示汽车行业当时“只订购了3个月的半导体等零部件，并未拟定乐观的生产计划”。\n同时，不同行业的市场需求几乎同时反弹，也让大多数企业措手不及。全球半导体芯片的严重短缺就与此密切相关。\n汽车行业由于没有提前安排订单，目前很难获得所需要的芯片，因为有限的芯片生产能力大多转向更为盈利的电子产品行业。加拿大或日本的电视机订单的意外增长，加剧了芯片的短缺情况，迫使汽车制造商放慢从韩国到德国再到巴西的生产数量。\n而影响更为深远的是企业无法控制的政治因素。全球半导体短缺的重要开端是美国政府对中国大陆企业的制裁。代工企业中芯国际（SMIC）等成为制裁目标，订单集中涌向了以世界最大的台积电（TSMC）为中心的台湾企业。\n美国高通迅速采取行动，相继走访台积电和联华电子（UMC）等台湾半导体企业，为了替代中芯国际下了大量的订单。此外，由于美国政府加强对华为的制裁，台积电等台湾企业自7月起进入了罕见的繁忙期，因为华为提前下了超乎寻常的大量订单，抢在新制裁于9月启动之前囤货所需芯片。\n航运之难\n运输产生的严重瓶颈，导致运力难求，运费暴涨，交货延误。\n使得以上困难雪上加霜的还有在航运领域的巨大挑战。\n具体而言，今年3月开始，随着全球航运成本飙升，许多商品变得稀缺，导致大批集装箱让航运业应接不暇。先有一艘巨型货轮在苏伊士运河搁浅，数百艘货船受阻，导致连接欧洲与亚洲的重要航道交通中断了一周。苏伊士运河是占世界贸易约12%的货物的通道，这一负面影响持续了好几个月，加剧了海运业的混乱。\n后来，中国一系列与新冠疫情有关的港口临时关闭（包括深圳、烟台、宁波等）更加剧了这种混乱。大量的产品需要从中国的港口运往全球各个国家，这些港口的关闭成为波及全球的滚雪球事件，甚至威胁美国商店感恩节后的黑色星期五促销活动的商品供应。\n加之全球消费需求暴增，航运业订单量持续增加。美国港口到货量持续创纪录，但由于缺工、缺货柜，缺船，出现塞港情形，导致物流大延迟。例如，由于运到洛杉矶的集装箱无法卸货，爱荷华州的大豆没有集装箱可运，而印度尼西亚的买家只能等待，于是引发东南亚动物饲料的短缺。\n长期以来，廉价可靠的海运一直是国际贸易的重要组成部分，让制造商们能为寻找低工资劳动力和廉价原材料将生产在世界各地转移。但自新冠疫情以来，从亚洲向美国运输货物的成本已经上涨了10倍之多。\n\n疫情之前，一个40英尺集装箱从上海运到美国中西部需要花6000-7000美元，但定于9月中旬离开中国的下一批货物运费已至少是2.6万美元；再加上由于美国铁路和卡车运输的困难，运费很可能会涨到3.5万美元。\n通常情况下，跨太平洋的货运需求高峰始于夏末，结束于冬季，也就是年底节假日期间的货物备全之后。但去年冬季，货运需求的高峰一直没有结束，现在又与今年节假日期间购物高潮汇合在一起，加剧了工厂、仓库、货船和卡车的压力。\n如今，中国国内的现状加重了人们对未来前景的担心。很多企业面临几十年未遇的反常现象。一方面订单生产忙不过来，另一方面产品库存严重积压，无法发货。这是因为运输产生严重瓶颈，运力难求，运费暴涨，交货延误。\n更令人担心的是，由于供应链瓶颈，物价开始上涨，很可能加剧由于全球货币超发所导致的通货膨胀。这是大家最为担心，也是最不愿意看到的后果。\n深层之困\n全球企业都将长期面临深刻挑战，需重构自身业务的全球供应链。\n受丰田生产模式成功的影响，许多公司都采用了精益生产模式与即时生产模式(Just in Time/JIT)，以尽量削减库存和其他各种浪费。这对削减成本、提高利润很有效果，但这也给纠正差错留下极小的余地。\n有关研究发现，从1981年到2000年，美国企业每年平均降低2%库存，而省下来的成本用来回购上市股票，进一步推高股票市场价格。若企业处于相对稳定的情境下，如世界二战后的长期和平发展阶段，丰田生产模式显得异常有效。\n一旦情境变得高度混乱，特别是VUCA+时代（多变性、不确定性、复杂性、模糊性和新颖性），丰田生产模式内在的缺陷就会日益暴露。一旦供应链系统中任何一处出现问题，整个系统就会产生瓶颈，甚至出现不同程度的断裂。\n换言之，由于丰田生产模式构建在资源管理领域的紧密耦合(tight coupling)的底层逻辑之上，这种模式严重缺乏韧性，在遇到突发性危机以后的及时应对与快速反弹方面缺乏能力，紧密耦合仅仅只能在高纬度场景下发挥高效率作用。\n但场景变化，尤其是突然的变化，将这种耦合变成一种桎梏，阻碍应变能力的发挥。这一深层问题，应该提高到范式（即VUCA+范式）转变的高度，得到足够重视，并尽快有效解决。这是目前供应链瓶颈的第一个深层原因。\n第二个深层原因更为深刻，即以前全球化范式本身不可持续发展的问题。这个问题的核心内涵，是全球生产供应过于集中在少数几个国家，甚至只有一个国家（如中国成为所谓“世界工厂”），仅仅为了最大规模市场与最低人工成本。\n世界已得到了一个痛苦的教训：相隔万里的各个原本相对独立的多元经济体如此紧密地绑在一起，以至于任何一个地方的延误和短缺都会波及到几乎世界所有其他地方，无一幸免。这次新冠疫情最为形象生动地体现这一经济发展范式的弊端，而这一弊端长期被人们有意忽视，甚至恶意掩盖。\n\n换言之，出自贪婪本性，短期资本打着全球化对全球人民有利的旗号，利用对资方最为有利的商业模式，追求单一财务回报最大化，有意忽视，甚至恶意掩盖这一范式对社会造成的潜在风险与危害，尤其是对其他利益相关者长期利益而言。\n供应链的全球布局，客观上导致了生产配套与零售消费之间的地理性长距离，物流配送的多个环节以及运营复杂性的提高，直接的后果便是经营风险的提高和难以掌控。目前航运的瓶颈同样形象生动地反映了全球经济发展范式到底出现了什么问题。\n英国一家生产包装食品密封机器的公司因无法确保其所需部件的供货而步履维艰。公司在日本的供应商原本四到六周就能交付关键设备，现在需要半年。而那家日本供应商一直在努力确保其所需的电子元件，这些元件多数在亚洲生产，其他地方无法替代。加上汽车制造商不顾一切想获得芯片，让其他行业的企业更难获得本已严重短缺的零部件。这是紧密耦合在地理布局领域的体现，是第二个深层原因。\n第三个深层原因则和全球化之后的中国崛起有关。冷战结束以后，福山等人认为历史告一段落，市场经济与民主宪政将成为未来发展之统一模板。然而，谁都没有料想到，中国自从加入了WTO 之后，不仅如虎添翼，而且开始悄悄自行创立游戏规则，导致已有的全球经济体制遭受挑战。\n这最终引发了剧烈的中美贸易战和后续的一系列地缘政治导向的选边站队，在经济与政治制度等方面使得中国与西方发达国家开始分道扬镳。在这种基本格局之下，无论是中国的跨国公司或是本土企业，还是其它国家的跨国公司，全部都面临着一场前所未有的深刻挑战，即如何重构自己业务的全球供应链。\n重构之局\n供应链瓶颈的长期应对战略，应该以组织韧性为其底层逻辑。\n我们认为，供应链瓶颈的短期应对策略，以度过眼前难关为其基本原则。我们从中国企业如何应对的视角，提出一些可供选择的策略。\n\n遭遇交货延误的中国企业，应该争取与对方重新谈判新合同，恳请对方理解特殊情境所导致的困难，尤其是在不可抗力条件（而非自己的人为失误）造成的困境，尽量减少赔偿损失。\n中国企业需要特别关注现金流，保证有基本足够的流动资金，避免资金链断裂，以便顺利度过难关。\n中国企业可以充分利用政府目前支持“专精特新小巨人”企业的政策，加强突破技术瓶颈的必要研发，努力打造自身，成为未来隐形（单项/精一）冠军。我们认为，这是目前、以及未来很长一段时间内最具重大意义的国策，希望引起更多中国企业的重视。\n\n另一方面，我们主张供应链瓶颈的长期应对战略应该以组织韧性为其底层逻辑，以此克服以上提到的深层原因所带来的各种问题，包括即时生产模式、地理过于集中、中美严重冲突。\n关于韧性(resilience)的定义在不同领域有所不同，但基本上大同小异。韧性的核心本质就是反弹能力：韧性越高，在变形压力下继续发挥功能的潜力越大。然而，在管理学领域，韧性概念有所延伸与发展，主要在超越反弹能力方面。\n我们认为，组织韧性主要包含两大维度。第一个维度是在经历逆境危机情境打击之后，某一企业能够比本行业其他企业能够更快、更为有效地恢复反弹与继续存活。\n“野火烧不尽，春风吹又生”。这与工程领域韧性概念大体一致，其主要作用功能是应对逆境危机所带来的负面威胁。\n第二个维度是在经历逆境危机情境打击之后，某一企业能够比本行业其他企业能够更快、更为有效地超越反弹与存活，达到改进反超与更具活力，比逆境危机情境之前更上一层楼。这好比越挫越强的“反脆弱”或“逆脆弱”。\n这就是为何逆境可以磨练毅力，促进个人与组织更快成熟，正如俗语所言，“自古英雄多磨难，纨绔子弟少伟男”。孙悟空在太上老君炼丹炉里历经磨难，炼就“火眼金睛”，就是改进反超一个范例。\n组织韧性的第二维度与工程领域韧性概念具有明显区别，因此是其重要延伸与发展，其主要作用功能是应对逆境危机所带来的正面机遇。\n需要特别指出，不少人将韧性与对抗打击的抵抗力或鲁棒性(robustness)相提并论，混为一谈。但是，韧性与抵抗力具有本质区别：后者不会被逆境危机情境打击而受损，当然也不需要反弹或反超，而前者必须遭受打击后严重受损，却能够恢复反弹，甚至改进反超。\n一个形象比喻就是橡皮筋，其弹性反映韧性的恢复力与前冲力，但不是吸收性或容忍性，也不是泛泛的适应性。\n因此， “恢复反弹”与“改进反超”是韧性的两大核心内在特征。抵抗力类似《东观汉记·王霸传》中所提到的“疾风知劲草”中的“劲草”。\n与此不同，韧性关键不在于抵抗力，而在于反弹与反超能力，如同《孟子·告天下》名言所说，“故天将降大任于斯人也，必先苦其心志，劳其筋骨，饿其体肤，空乏其身，行拂乱其所为，所以动心忍性，曾益其所不能。”\n\n总之，组织韧性是企业面临当今VUCA+时代应对逆境危机的核心能力，包含反弹恢复和反超改进两大维度。我们认为，组织韧性主要体现于几下几个方面：\n\n精益模式与即时模式所提倡的零库存思路应该变成适度库存，根据不同情境采用不同的库存程度安排。在供应链最为薄弱的瓶颈之处需要较多的库存，以及其他资源的适度冗余(slack)，而在其他地方则可以尽量减少库存与其他冗余资源。\n需要适度分散供应商地理布局，不可过度依赖一个地方的唯一供应商，以此规避风险。民间经验没错，不应把所有鸡蛋放到一个篮子里。\n\n\n切实保障国内国际双循环两者之间的通畅流通，包括将市场需求与零部件供应分散于不同的多个发达国家与多个发展中国家。\n在海外并购隐形冠军企业可能是最有长期价值的投资，但并购方式需要灵活机动，可以多以少数股投资方式参与，强化双方彼此的信任。\n需要加强与地缘政治方面相对中立国家的合作关系，例如越南与某些条件具备的非洲国家。\n本土制造业空洞化的发达国家开始意识到目前危机的长远意义，定会寻求备用方案，尤其是建立本土核心供应链的替代方案。这对全球现有供应链的重组意义重大。中国需要对此保持密切关注，末雨绸缪。\n与此类似，中国需要在某些“卡脖子”领域里有所突破，以此与其他竞争国家形成彼此依赖、互为制约的格局，类似核武器国之间的遏制格局。\n面对某些领域的中美脱钩，中国需要格外关注，并积极参与全球行业标准的制定。此外，中国企业需要学会应对在全球重要行业存在两套相互竞争的行业标准体系的未来格局。\n\n面对日益明显的VUCA+情境，市场对供应链韧性要求越来越高，因为任何意外导致的延误都可能放大至一个行业，或数个行业供应链的上下游。\n我们认为，需要从根本上转变企业以短期财务回报为本的主流管理范式与商业模式。如果没有这一深刻范式转变，危机缓和之后大多数企业就会好了伤疤忘了疼，逐步回到以前的老路上去。\n这是一场管理革命，需要长期努力，重建可持续发展的长期平衡多元利益相关者权益的管理范式与商业模式。\n需要特别指出，目前涌现的“逆全球化”趋势，并不是对以前全球化范式的彻底否定，而只是部分纠偏，即从极端偏执的全球化范式转向长期持续平衡发展的未来全球化范式。\n根据中国外商投资2018年报告，2017年外资企业仅占全国企业总数不足3%, 却创造了近1/2外贸、1/4规模以上工业企业利润、1/5税收收入、直接就业人数超过4500万（占国内城镇就业人口的比重超过10%，还不包括上下游相关产业所带来的间接就业）。\n因此，我们需要坚持改革开放的基本国策，保证“双循环”中内外循环的有机平衡。类似民营企业对于经济发展的重要作用，外资企业的独特作用同样不可替代。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":440,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":882578711,"gmtCreate":1631712499933,"gmtModify":1632806682366,"author":{"id":"3582193567182060","authorId":"3582193567182060","name":"shasha88","avatar":"https://static.tigerbbs.com/6ff907562e059a43d063be4041961b31","crmLevel":7,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false},"themes":[],"htmlText":"不想","listText":"不想","text":"不想","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/882578711","repostId":"1100031374","repostType":4,"repost":{"id":"1100031374","weMediaInfo":{"introduction":"为用户提供金融资讯、行情、数据，旨在帮助投资者理解世界，做投资决策。","home_visible":1,"media_name":"老虎资讯综合","id":"102","head_image":"https://static.tigerbbs.com/8274c5b9d4c2852bfb1c4d6ce16c68ba"},"pubTimestamp":1631587259,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1100031374?lang=&edition=full","pubTime":"2021-09-14 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class=\"head\" href=\"https://laohu8.com/wemedia/102\">\n\n\n<div class=\"h-thumb\" style=\"background-image:url(https://static.tigerbbs.com/8274c5b9d4c2852bfb1c4d6ce16c68ba);background-size:cover;\"></div>\n\n<div class=\"h-content\">\n<p class=\"h-name\">老虎资讯综合 </p>\n<p class=\"h-time\">2021-09-14 10:40</p>\n</div>\n\n</a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<p>2021年中秋节假期即将来临！各主要市场休市安排如下：<img src=\"https://static.tigerbbs.com/a514042f0cc485274181ed3db4bcf541\" tg-width=\"1103\" tg-height=\"746\" width=\"100%\" height=\"auto\"><b>港股：</b></p>\n<p>9月22日（周三）休市。9月23日（周四）起照常开市。</p>\n<p><b>A股：</b></p>\n<p>9月20日（周一）至9月21日（周二）休市。9月22日（周三）起照常开市。</p>\n<p><b>美股、英股、澳股、新加坡股市照常交易。</b></p>\n<p><b>沪股通和深股通：</b></p>\n<p>9月17日（周五）至9月22日（周三）关闭。9月23日（周四）起照常开通。</p>\n<p><b>港股通：</b></p>\n<p>9月16日（周四）至9月22日（周三）关闭。9月23日（周四）起照常开通。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/75ca986d45037f1a0b113e295b82f3f9\" tg-width=\"2048\" tg-height=\"1311\" 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href=\"https://laohu8.com/S/BIDU\">百度</a>跌1.36%，<a href=\"https://laohu8.com/S/EDU\">新东方</a>跌0.54%，<a href=\"https://laohu8.com/S/NTES\">网易</a>跌3.53%，<a href=\"https://laohu8.com/S/BABA\">阿里巴巴</a>跌3.16%，<a href=\"https://laohu8.com/S/TME\">腾讯音乐</a>跌1.27%，<a href=\"https://laohu8.com/S/IQ\">爱奇艺</a>跌3.74%，<a href=\"https://laohu8.com/S/DIDI\">滴滴</a>跌2.51%，<a href=\"https://laohu8.com/S/PDD\">拼多多</a>涨0.07%。</p>\n<p><b>美国WTI收跌0.6%，美国原油库存8周来首次增加</b></p>\n<p>周三纽约商品交易所11月交割的西德州中质原油（WTI）期货价格下跌45美分，跌幅0.6%，收于每桶74.84美元；伦敦<a href=\"https://laohu8.com/S/ICE\">洲际交易所</a>11月交割的布伦特原油期货价格下跌52美分，跌幅0.7%，收于每桶78.57美元。11月布伦特原油将在周四收盘后到期。</p>\n<p><b>黄金期货收跌0.8%，创半年来最低收盘价</b></p>\n<p>黄金期货周三连续第二个交易日下跌。美元指数攀升至一年来最高水平，导致黄金期货价格跌至3月底以来的最低收盘位。纽约商品交易所12月交割的黄金期货价格下跌14.60美元，跌幅0.8%，收于每盎司1722.90美元，创3月31日以来的最低收盘价。</p>\n<p><b>欧股周三反弹，科技股低谷上涨1.5%</b></p>\n<p>欧洲股市在经历了今年以来最糟糕的一次市场下跌后，周三有所上涨，泛欧斯托克600指数收盘上涨3.35点，涨幅0.74%，报455.70点；德国DAX30指数收涨0.83%；<a href=\"https://laohu8.com/S/VUKE.UK\">英国富时100</a>指数收涨1.26%；法国CAC40指数收涨0.84%；欧洲斯托克50指数收涨0.57%</p>\n<p><b>国际宏观</b></p>\n<p><a href=\"https://laohu8.com/NW/1121050451\" target=\"_blank\"><b>美国众议院投票通过暂停债务上限法案</b></a></p>\n<p>美国众议院以219票对212票通过了暂停国家债务限额至2022年12月16日的法案。这项法案旨在帮助联邦政府暂时突破债务上限，以确保其有足够资金在2022年12月16日前维持运行，并允许美国财政部在这段时期内继续发债。</p>\n<p><a href=\"https://laohu8.com/NW/2171331319\" target=\"_blank\"><b>全球最重要四央行掌门人齐发声，鲍威尔称通胀高企或持续至明年</b></a></p>\n<p>美联储主席鲍威尔、欧央行行长拉加德、英国央行行长贝利、日本央行行长黑田东彦集体亮相名为“货币政策之未来”的欧央行线上论坛活动。今年的论坛在9月28日至29日举行，重点是探讨新冠疫情的更广泛经济影响以及主要国家货币政策的未来挑战。</p>\n<p><a href=\"https://laohu8.com/NW/2171938325\" target=\"_blank\"><b>美国国会预算办公室：避免联邦违约的现金和特别措施可能10月底用尽</b></a></p>\n<p>跨党派的国会预算办公室周三在报告中称，除非提高或暂停债务上限，否则财政部将在10月末或11月初耗尽用来避免联邦违约的现金及特别措施。财长耶伦周二表示，财政部估计10月18日就将用完现金。</p>\n<p><a href=\"https://laohu8.com/NW/2171980588\" target=\"_blank\"><b>为避免政府停摆，美国参议院最早于29日就政府资金法案举行投票</b></a></p>\n<p>美国参议院多数党领袖查克·舒默当地时间9月29日表示，民主党将提出一项决议，以在12月初之前为政府提供资金，参议院最早将于当日对此采取行动并投票，避免政府停摆。</p>\n<p><a href=\"https://laohu8.com/NW/2171980278\" target=\"_blank\"><b>美国EIA原油库存意外大增，飓风艾达后产量复苏缓慢</b></a></p>\n<p>9月24日当周，美国EIA原油库存增加457.8万桶，结束此前七周下降态势，而分析师预测为减少215万桶，此前一周为减少348.1万桶。上周原油产量增加超过50万桶/天，但整体产量仍比飓风前低约40万桶/天，这表明飓风艾达之后的复苏情况比较滞后。EIA数据公布后，WTI原油期货短线下挫。</p>\n<p><b>公司新闻</b></p>\n<p><a href=\"https://laohu8.com/NW/2171938395\" target=\"_blank\"><b>波音获得美国国防部238亿美元的后续合同</b></a></p>\n<p>波音公司表示，美国国防部已授予其价值238亿美元的后续合同，为C-17全球霸神III运输机机队提供为期10年的服务。根据协议，波音将继续为美国空军和8个全球合作伙伴管理的275架飞机提供工程、现场支持和材料管理等服务。</p>\n<p><a href=\"https://laohu8.com/NW/2171698002\" target=\"_blank\"><b>谷歌：预装谷歌搜索是为了和苹果竞争</b></a></p>\n<p>谷歌周三对欧洲第二最高法院表示，该公司向手机制造商支付预装谷歌搜索的费用，并不是为了排除竞争，而是与苹果争夺市场份额所必需的举措。谷歌本周对欧盟委员会发起反击，该公司试图让法院驳回创纪录的43亿欧元罚单。此案预计将将持续五天，周三进入了开庭审理的第三天。</p>\n<p><a href=\"https://laohu8.com/NW/2171980418\" target=\"_blank\"><b>iPhone13创下苹果最长等待期，供应链受限引发关注</b></a></p>\n<p>因供应链紧张和强劲需求，苹果iPhone 13正在成为近年来用户等待时间最长的产品系列。如果消费者现在下单，那么iPhone 13和iPhone 13 Pro机型需要等待的时间为3至5周不等。查询苹果官网发现，目前江浙沪十几家苹果店大多数iPhone 13系列机型都处于无货状态。</p>\n<p><a href=\"https://laohu8.com/NW/2171980473\" target=\"_blank\"><b>苹果CEO库克获255万股股票奖励，价值3.68亿美元</b></a></p>\n<p>据报道，作为一项新奖励计划的一部分，苹果公司CEO蒂姆·库克日前再获得250多万股公司股票，价值近3.68亿美元。去年9月，苹果向库克发放了股票和基于业绩的奖励：到2026年，库克将获得超过100万股苹果股票。</p>\n<p><a href=\"https://laohu8.com/NW/1166977290\" target=\"_blank\"><b>捷蓝航空斥资逾10亿美元收购可持续航空燃料</b></a></p>\n<p>捷蓝航空周三表示，将斥资逾10亿美元从生物能源公司SG Preston收购可持续航空燃料，用于从纽约机场起飞的航班。据悉，SG Preston将于2022年开始交付燃料，合同为期10年。</p>\n<p><b>美联航CEO称疫苗政策不会影响运营</b></p>\n<p>美国联合航空首席执行官Scott Kirby周三表示，该公司解雇违反疫苗规定的员工的决定不会影响到自身运营。此前一天，美联航宣布将解雇593名未遵守新冠疫苗接种政策的员工。美联储在8月初成为第一家要求国内所有员工接种疫苗的航空公司。</p>\n<p><a href=\"https://laohu8.com/NW/1158870099\" target=\"_blank\"><b>复飞在即！维珍银河盘后跳涨超10%</b></a></p>\n<p>美国联邦航空管理局完成对维珍银河飞行偏离轨道的调查，并批准公司可以恢复飞行。此前，由于维珍银河在7月初对一次发射任务中偏离了限制空域，美国联邦航空管理局本月早些时候宣布禁止该公司进行太空飞行。</p>\n<p><a href=\"https://laohu8.com/NW/1197588032\" target=\"_blank\"><b>美国眼镜零售商Warby Parker上市首日暴涨逾36%</b></a></p>\n<p>眼镜零售商Warby Parker成功登陆纽交所，截止全天收盘，涨36.23%，报54.49美元。此前，纽交所给出的股票参考价为每股40美元，Warby Parker 采用了直接公开上市的方式。</p>\n<p><a href=\"https://laohu8.com/NW/2171987337\" target=\"_blank\"><b>卖的停不下来！“木头姐”一天再抛2.7亿美元特斯拉</b></a></p>\n<p>“木头姐”旗下三只ETF在周二美股大跌之际共抛售了特斯拉超过34万股，价值约2.7亿美元。9月以来，看涨特斯拉到3000美元的她，累计抛售特斯拉超过95万股。周二，有2.97亿美元资金从“木头姐”的ARKK中撤离，规模创下今年3月来最大。</p>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>昨夜今晨：美股企稳盘整！民主党力求摆脱两大危机</title>\n<style 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<b>摘要：</b>纳指连续第四日下跌，热门中概股多数收跌；美国众议院投票通过暂停债务上限法案；鲍威尔称通胀高企或持续至明年；<a href=\"https://laohu8.com/S/BA\">波音</a>获得美国国防部238亿美元的后续合同；复飞在即！<a href=\"https://laohu8.com/S/SPCE\">维珍银河</a>盘后跳涨超10%；美国眼镜零售商Warby Parker上市首日暴涨逾36%&gt;&gt;&gt;\n</blockquote>\n<p><b>海外市场</b></p>\n<p><b>收盘：美股收盘涨跌不一 纳指连续第四日下跌</b></p>\n<p>美股周三收盘涨跌不一，纳指录得连续第四个交易日下跌。美联储主席鲍威尔称通胀“令人沮丧”并认为它会持续到明年。市场继续关注美国政府的债务违约与关门危机。截至收盘，道琼斯指数涨0.26%，报34,390.72点；标普500指数涨0.16%，报4,359.46点；纳斯达克指数跌0.24%，报14,512.40点。</p>\n<p><b>热门中概股收盘涨跌不一，<a href=\"https://laohu8.com/S/GOTU\">高途</a>跌超8%</b></p>\n<p>热门中概股普遍收跌，<a href=\"https://laohu8.com/S/JD\">京东</a>跌5.04%，微博跌0.54%，<a href=\"https://laohu8.com/S/BILI\">哔哩哔哩</a>跌3.25%，<a href=\"https://laohu8.com/S/BIDU\">百度</a>跌1.36%，<a href=\"https://laohu8.com/S/EDU\">新东方</a>跌0.54%，<a href=\"https://laohu8.com/S/NTES\">网易</a>跌3.53%，<a href=\"https://laohu8.com/S/BABA\">阿里巴巴</a>跌3.16%，<a href=\"https://laohu8.com/S/TME\">腾讯音乐</a>跌1.27%，<a href=\"https://laohu8.com/S/IQ\">爱奇艺</a>跌3.74%，<a href=\"https://laohu8.com/S/DIDI\">滴滴</a>跌2.51%，<a href=\"https://laohu8.com/S/PDD\">拼多多</a>涨0.07%。</p>\n<p><b>美国WTI收跌0.6%，美国原油库存8周来首次增加</b></p>\n<p>周三纽约商品交易所11月交割的西德州中质原油（WTI）期货价格下跌45美分，跌幅0.6%，收于每桶74.84美元；伦敦<a href=\"https://laohu8.com/S/ICE\">洲际交易所</a>11月交割的布伦特原油期货价格下跌52美分，跌幅0.7%，收于每桶78.57美元。11月布伦特原油将在周四收盘后到期。</p>\n<p><b>黄金期货收跌0.8%，创半年来最低收盘价</b></p>\n<p>黄金期货周三连续第二个交易日下跌。美元指数攀升至一年来最高水平，导致黄金期货价格跌至3月底以来的最低收盘位。纽约商品交易所12月交割的黄金期货价格下跌14.60美元，跌幅0.8%，收于每盎司1722.90美元，创3月31日以来的最低收盘价。</p>\n<p><b>欧股周三反弹，科技股低谷上涨1.5%</b></p>\n<p>欧洲股市在经历了今年以来最糟糕的一次市场下跌后，周三有所上涨，泛欧斯托克600指数收盘上涨3.35点，涨幅0.74%，报455.70点；德国DAX30指数收涨0.83%；<a href=\"https://laohu8.com/S/VUKE.UK\">英国富时100</a>指数收涨1.26%；法国CAC40指数收涨0.84%；欧洲斯托克50指数收涨0.57%</p>\n<p><b>国际宏观</b></p>\n<p><a href=\"https://laohu8.com/NW/1121050451\" target=\"_blank\"><b>美国众议院投票通过暂停债务上限法案</b></a></p>\n<p>美国众议院以219票对212票通过了暂停国家债务限额至2022年12月16日的法案。这项法案旨在帮助联邦政府暂时突破债务上限，以确保其有足够资金在2022年12月16日前维持运行，并允许美国财政部在这段时期内继续发债。</p>\n<p><a href=\"https://laohu8.com/NW/2171331319\" target=\"_blank\"><b>全球最重要四央行掌门人齐发声，鲍威尔称通胀高企或持续至明年</b></a></p>\n<p>美联储主席鲍威尔、欧央行行长拉加德、英国央行行长贝利、日本央行行长黑田东彦集体亮相名为“货币政策之未来”的欧央行线上论坛活动。今年的论坛在9月28日至29日举行，重点是探讨新冠疫情的更广泛经济影响以及主要国家货币政策的未来挑战。</p>\n<p><a href=\"https://laohu8.com/NW/2171938325\" target=\"_blank\"><b>美国国会预算办公室：避免联邦违约的现金和特别措施可能10月底用尽</b></a></p>\n<p>跨党派的国会预算办公室周三在报告中称，除非提高或暂停债务上限，否则财政部将在10月末或11月初耗尽用来避免联邦违约的现金及特别措施。财长耶伦周二表示，财政部估计10月18日就将用完现金。</p>\n<p><a href=\"https://laohu8.com/NW/2171980588\" target=\"_blank\"><b>为避免政府停摆，美国参议院最早于29日就政府资金法案举行投票</b></a></p>\n<p>美国参议院多数党领袖查克·舒默当地时间9月29日表示，民主党将提出一项决议，以在12月初之前为政府提供资金，参议院最早将于当日对此采取行动并投票，避免政府停摆。</p>\n<p><a href=\"https://laohu8.com/NW/2171980278\" target=\"_blank\"><b>美国EIA原油库存意外大增，飓风艾达后产量复苏缓慢</b></a></p>\n<p>9月24日当周，美国EIA原油库存增加457.8万桶，结束此前七周下降态势，而分析师预测为减少215万桶，此前一周为减少348.1万桶。上周原油产量增加超过50万桶/天，但整体产量仍比飓风前低约40万桶/天，这表明飓风艾达之后的复苏情况比较滞后。EIA数据公布后，WTI原油期货短线下挫。</p>\n<p><b>公司新闻</b></p>\n<p><a href=\"https://laohu8.com/NW/2171938395\" target=\"_blank\"><b>波音获得美国国防部238亿美元的后续合同</b></a></p>\n<p>波音公司表示，美国国防部已授予其价值238亿美元的后续合同，为C-17全球霸神III运输机机队提供为期10年的服务。根据协议，波音将继续为美国空军和8个全球合作伙伴管理的275架飞机提供工程、现场支持和材料管理等服务。</p>\n<p><a href=\"https://laohu8.com/NW/2171698002\" target=\"_blank\"><b>谷歌：预装谷歌搜索是为了和苹果竞争</b></a></p>\n<p>谷歌周三对欧洲第二最高法院表示，该公司向手机制造商支付预装谷歌搜索的费用，并不是为了排除竞争，而是与苹果争夺市场份额所必需的举措。谷歌本周对欧盟委员会发起反击，该公司试图让法院驳回创纪录的43亿欧元罚单。此案预计将将持续五天，周三进入了开庭审理的第三天。</p>\n<p><a href=\"https://laohu8.com/NW/2171980418\" target=\"_blank\"><b>iPhone13创下苹果最长等待期，供应链受限引发关注</b></a></p>\n<p>因供应链紧张和强劲需求，苹果iPhone 13正在成为近年来用户等待时间最长的产品系列。如果消费者现在下单，那么iPhone 13和iPhone 13 Pro机型需要等待的时间为3至5周不等。查询苹果官网发现，目前江浙沪十几家苹果店大多数iPhone 13系列机型都处于无货状态。</p>\n<p><a href=\"https://laohu8.com/NW/2171980473\" target=\"_blank\"><b>苹果CEO库克获255万股股票奖励，价值3.68亿美元</b></a></p>\n<p>据报道，作为一项新奖励计划的一部分，苹果公司CEO蒂姆·库克日前再获得250多万股公司股票，价值近3.68亿美元。去年9月，苹果向库克发放了股票和基于业绩的奖励：到2026年，库克将获得超过100万股苹果股票。</p>\n<p><a href=\"https://laohu8.com/NW/1166977290\" target=\"_blank\"><b>捷蓝航空斥资逾10亿美元收购可持续航空燃料</b></a></p>\n<p>捷蓝航空周三表示，将斥资逾10亿美元从生物能源公司SG Preston收购可持续航空燃料，用于从纽约机场起飞的航班。据悉，SG Preston将于2022年开始交付燃料，合同为期10年。</p>\n<p><b>美联航CEO称疫苗政策不会影响运营</b></p>\n<p>美国联合航空首席执行官Scott Kirby周三表示，该公司解雇违反疫苗规定的员工的决定不会影响到自身运营。此前一天，美联航宣布将解雇593名未遵守新冠疫苗接种政策的员工。美联储在8月初成为第一家要求国内所有员工接种疫苗的航空公司。</p>\n<p><a href=\"https://laohu8.com/NW/1158870099\" target=\"_blank\"><b>复飞在即！维珍银河盘后跳涨超10%</b></a></p>\n<p>美国联邦航空管理局完成对维珍银河飞行偏离轨道的调查，并批准公司可以恢复飞行。此前，由于维珍银河在7月初对一次发射任务中偏离了限制空域，美国联邦航空管理局本月早些时候宣布禁止该公司进行太空飞行。</p>\n<p><a href=\"https://laohu8.com/NW/1197588032\" target=\"_blank\"><b>美国眼镜零售商Warby Parker上市首日暴涨逾36%</b></a></p>\n<p>眼镜零售商Warby Parker成功登陆纽交所，截止全天收盘，涨36.23%，报54.49美元。此前，纽交所给出的股票参考价为每股40美元，Warby Parker 采用了直接公开上市的方式。</p>\n<p><a href=\"https://laohu8.com/NW/2171987337\" target=\"_blank\"><b>卖的停不下来！“木头姐”一天再抛2.7亿美元特斯拉</b></a></p>\n<p>“木头姐”旗下三只ETF在周二美股大跌之际共抛售了特斯拉超过34万股，价值约2.7亿美元。9月以来，看涨特斯拉到3000美元的她，累计抛售特斯拉超过95万股。周二，有2.97亿美元资金从“木头姐”的ARKK中撤离，规模创下今年3月来最大。</p>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/b23574aac95526c9e5c62ebc8dd25130","relate_stocks":{".DJI":"道琼斯",".SPX":"S&P 500 Index",".IXIC":"NASDAQ Composite"},"is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1156333481","content_text":"摘要：纳指连续第四日下跌，热门中概股多数收跌；美国众议院投票通过暂停债务上限法案；鲍威尔称通胀高企或持续至明年；波音获得美国国防部238亿美元的后续合同；复飞在即！维珍银河盘后跳涨超10%；美国眼镜零售商Warby Parker上市首日暴涨逾36%>>>\n\n海外市场\n收盘：美股收盘涨跌不一 纳指连续第四日下跌\n美股周三收盘涨跌不一，纳指录得连续第四个交易日下跌。美联储主席鲍威尔称通胀“令人沮丧”并认为它会持续到明年。市场继续关注美国政府的债务违约与关门危机。截至收盘，道琼斯指数涨0.26%，报34,390.72点；标普500指数涨0.16%，报4,359.46点；纳斯达克指数跌0.24%，报14,512.40点。\n热门中概股收盘涨跌不一，高途跌超8%\n热门中概股普遍收跌，京东跌5.04%，微博跌0.54%，哔哩哔哩跌3.25%，百度跌1.36%，新东方跌0.54%，网易跌3.53%，阿里巴巴跌3.16%，腾讯音乐跌1.27%，爱奇艺跌3.74%，滴滴跌2.51%，拼多多涨0.07%。\n美国WTI收跌0.6%，美国原油库存8周来首次增加\n周三纽约商品交易所11月交割的西德州中质原油（WTI）期货价格下跌45美分，跌幅0.6%，收于每桶74.84美元；伦敦洲际交易所11月交割的布伦特原油期货价格下跌52美分，跌幅0.7%，收于每桶78.57美元。11月布伦特原油将在周四收盘后到期。\n黄金期货收跌0.8%，创半年来最低收盘价\n黄金期货周三连续第二个交易日下跌。美元指数攀升至一年来最高水平，导致黄金期货价格跌至3月底以来的最低收盘位。纽约商品交易所12月交割的黄金期货价格下跌14.60美元，跌幅0.8%，收于每盎司1722.90美元，创3月31日以来的最低收盘价。\n欧股周三反弹，科技股低谷上涨1.5%\n欧洲股市在经历了今年以来最糟糕的一次市场下跌后，周三有所上涨，泛欧斯托克600指数收盘上涨3.35点，涨幅0.74%，报455.70点；德国DAX30指数收涨0.83%；英国富时100指数收涨1.26%；法国CAC40指数收涨0.84%；欧洲斯托克50指数收涨0.57%\n国际宏观\n美国众议院投票通过暂停债务上限法案\n美国众议院以219票对212票通过了暂停国家债务限额至2022年12月16日的法案。这项法案旨在帮助联邦政府暂时突破债务上限，以确保其有足够资金在2022年12月16日前维持运行，并允许美国财政部在这段时期内继续发债。\n全球最重要四央行掌门人齐发声，鲍威尔称通胀高企或持续至明年\n美联储主席鲍威尔、欧央行行长拉加德、英国央行行长贝利、日本央行行长黑田东彦集体亮相名为“货币政策之未来”的欧央行线上论坛活动。今年的论坛在9月28日至29日举行，重点是探讨新冠疫情的更广泛经济影响以及主要国家货币政策的未来挑战。\n美国国会预算办公室：避免联邦违约的现金和特别措施可能10月底用尽\n跨党派的国会预算办公室周三在报告中称，除非提高或暂停债务上限，否则财政部将在10月末或11月初耗尽用来避免联邦违约的现金及特别措施。财长耶伦周二表示，财政部估计10月18日就将用完现金。\n为避免政府停摆，美国参议院最早于29日就政府资金法案举行投票\n美国参议院多数党领袖查克·舒默当地时间9月29日表示，民主党将提出一项决议，以在12月初之前为政府提供资金，参议院最早将于当日对此采取行动并投票，避免政府停摆。\n美国EIA原油库存意外大增，飓风艾达后产量复苏缓慢\n9月24日当周，美国EIA原油库存增加457.8万桶，结束此前七周下降态势，而分析师预测为减少215万桶，此前一周为减少348.1万桶。上周原油产量增加超过50万桶/天，但整体产量仍比飓风前低约40万桶/天，这表明飓风艾达之后的复苏情况比较滞后。EIA数据公布后，WTI原油期货短线下挫。\n公司新闻\n波音获得美国国防部238亿美元的后续合同\n波音公司表示，美国国防部已授予其价值238亿美元的后续合同，为C-17全球霸神III运输机机队提供为期10年的服务。根据协议，波音将继续为美国空军和8个全球合作伙伴管理的275架飞机提供工程、现场支持和材料管理等服务。\n谷歌：预装谷歌搜索是为了和苹果竞争\n谷歌周三对欧洲第二最高法院表示，该公司向手机制造商支付预装谷歌搜索的费用，并不是为了排除竞争，而是与苹果争夺市场份额所必需的举措。谷歌本周对欧盟委员会发起反击，该公司试图让法院驳回创纪录的43亿欧元罚单。此案预计将将持续五天，周三进入了开庭审理的第三天。\niPhone13创下苹果最长等待期，供应链受限引发关注\n因供应链紧张和强劲需求，苹果iPhone 13正在成为近年来用户等待时间最长的产品系列。如果消费者现在下单，那么iPhone 13和iPhone 13 Pro机型需要等待的时间为3至5周不等。查询苹果官网发现，目前江浙沪十几家苹果店大多数iPhone 13系列机型都处于无货状态。\n苹果CEO库克获255万股股票奖励，价值3.68亿美元\n据报道，作为一项新奖励计划的一部分，苹果公司CEO蒂姆·库克日前再获得250多万股公司股票，价值近3.68亿美元。去年9月，苹果向库克发放了股票和基于业绩的奖励：到2026年，库克将获得超过100万股苹果股票。\n捷蓝航空斥资逾10亿美元收购可持续航空燃料\n捷蓝航空周三表示，将斥资逾10亿美元从生物能源公司SG Preston收购可持续航空燃料，用于从纽约机场起飞的航班。据悉，SG Preston将于2022年开始交付燃料，合同为期10年。\n美联航CEO称疫苗政策不会影响运营\n美国联合航空首席执行官Scott Kirby周三表示，该公司解雇违反疫苗规定的员工的决定不会影响到自身运营。此前一天，美联航宣布将解雇593名未遵守新冠疫苗接种政策的员工。美联储在8月初成为第一家要求国内所有员工接种疫苗的航空公司。\n复飞在即！维珍银河盘后跳涨超10%\n美国联邦航空管理局完成对维珍银河飞行偏离轨道的调查，并批准公司可以恢复飞行。此前，由于维珍银河在7月初对一次发射任务中偏离了限制空域，美国联邦航空管理局本月早些时候宣布禁止该公司进行太空飞行。\n美国眼镜零售商Warby Parker上市首日暴涨逾36%\n眼镜零售商Warby Parker成功登陆纽交所，截止全天收盘，涨36.23%，报54.49美元。此前，纽交所给出的股票参考价为每股40美元，Warby Parker 采用了直接公开上市的方式。\n卖的停不下来！“木头姐”一天再抛2.7亿美元特斯拉\n“木头姐”旗下三只ETF在周二美股大跌之际共抛售了特斯拉超过34万股，价值约2.7亿美元。9月以来，看涨特斯拉到3000美元的她，累计抛售特斯拉超过95万股。周二，有2.97亿美元资金从“木头姐”的ARKK中撤离，规模创下今年3月来最大。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":809,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":869979208,"gmtCreate":1632238719104,"gmtModify":1632801828605,"author":{"id":"3582193567182060","authorId":"3582193567182060","name":"shasha88","avatar":"https://static.tigerbbs.com/6ff907562e059a43d063be4041961b31","crmLevel":7,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false},"themes":[],"htmlText":"冲冲冲","listText":"冲冲冲","text":"冲冲冲","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":2,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/869979208","repostId":"1173952702","repostType":4,"repost":{"id":"1173952702","weMediaInfo":{"introduction":"界面是中国最大的商业新闻和社交平台，只服务于独立思考的人群。","home_visible":1,"media_name":"界面新闻","id":"30","head_image":"https://static.tigerbbs.com/be3a47b8a80a6b0d62c8f48a7534c1af"},"pubTimestamp":1632236896,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1173952702?lang=&edition=full","pubTime":"2021-09-21 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14:00","market":"fut","language":"zh","title":"重磅解读！全球供应链困局的成因与解药","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1148030034","media":"中欧商业评论","summary":"大多数消费者目前似乎还没有强烈感受到，全球几乎所有企业正在遭受的巨大挑战——全球供应链产生严重瓶颈所带来的紧张短缺、部分断裂的问题。这个问题不仅由于新冠疫情持续演变，也因过去商业模式所遗留下来的内在缺","content":"<blockquote>\n 大多数消费者目前似乎还没有强烈感受到，全球几乎所有企业正在遭受的巨大挑战——全球供应链产生严重瓶颈所带来的紧张短缺、部分断裂的问题。这个问题不仅由于新冠疫情持续演变，也因过去商业模式所遗留下来的内在缺陷，和新的地缘政治冲突所致。\n</blockquote>\n<blockquote>\n 比如面对半导体芯片的持续短缺，丰田已在本月宣布削减其40%的全球汽车产量。尽管产品需求强劲，但世界各地的工厂都买不到金属部件、塑料和其他原材料。建筑公司正在为油漆、木材和五金支付更多的钱，但要等上数周甚至数月才能收到……\n</blockquote>\n<blockquote>\n 更令人担忧的是，由于供应链瓶颈，物价开始上涨，很可能加剧全球货币超发所导致的通货膨胀。面对严峻挑战，《中欧商业评论》特邀李平与石涌江两位教授，阐述全球供应链出现严重瓶颈的深层原因，并提出解决这些问题的可行性方案。\n</blockquote>\n<p>近几个月，延误、产品短缺和成本上升，持续困扰着大大小小的企业及其用户。</p>\n<p>管理者和消费者也开始面对一种现代社会曾经罕见的经历：一方面是大量的订单涌入，形成瞬间的能力短缺继而恐慌焦虑；另一方面又因供应链上中下游无法协调动作，上游原材料缺货、中游在制品积压、下游产成品因缺乏运力而无法离岸。</p>\n<p>事到如今，我们不禁要问，造成目前供应链瓶颈的原因究竟是什么？</p>\n<p><b>瓶颈之源</b></p>\n<p><i>短期强力市场需求反弹是导致全球供应链紧张的最为直接的原因之一。</i></p>\n<p>全球经济复苏前景中持续存在异常的不确定性，而“供应链瓶颈”恰恰正是这种不确定性的核心因素。</p>\n<p>如果短缺一直持续到明年，很有可能推动一系列大宗商品的价格上涨。目前各国的中央银行都在关注潜在通货膨胀问题，其中一个无人可以完全自信回答，短缺和延迟只是随着经济复苏短暂出现？还是会成为持续较长时间的严重隐患？</p>\n<p>从表面情况来看，最近出现的强力市场需求反弹是导致全球供应链紧张的最为直接的因素或原因之一。这个问题很大程度上反映了市场需求的异常变化。</p>\n<p>美国和其他富裕国家的消费者被新冠疫情限制在家中，驱使他们为家里添购类似游戏机、跑步机、厨房用品等产品，因而导致有关产品供应不足。</p>\n<p>此外，由于新冠疫情，人们无法度假旅行，就把这方面节省下来的费用转向购买其他产品，也导致有关产品供应不足。</p>\n<p>再次，美国等国政府发放的新冠疫情补助金同时增加了消费者的购买能力与意愿，进一步加大供应不足的程度。</p>\n<p>疫情期间，受各种封锁措施的影响，全球供应链不可避免会承受压力。除了中国以外，东南亚作为全球供应链中重要的一环，由于最近疫情的反弹，经济生产活动严重受阻，其中又以越南、马来西亚等国最为严重。越南全国几乎都处于社会隔离的状态，其制造业正面临工人流失、订单流失、资本流失等三大危机。</p>\n<p>当然，除了疫情，极端气候、自然灾害也会对供应链产生了负面影响。不过，这只是由于天灾所导致的外部问题，最为严重的还有供应本身的问题。</p>\n<p>大多数企业低估了最近市场需求的反弹强力，没有事前预定足够的零配件与原材料，因此无法在短期内提升供应产量。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/aaac9405b608d58c20a650004d1a9c25\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"720\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>例如，全球所有汽车企业都以为，这场新冠疫情会严重减少并延迟市场对汽车的购买，因此大幅度减少零部件购买订单，却万万没想到市场需求在很短时间内强力反弹，导致目前零配件严重不足，无法满足市场需求。这属于企业管理人员的判断错误，属于人为失误。</p>\n<p>2020年春季汽车行业进行大幅减产，而当中国市场显示出令人惊异的复苏势头时，中国某大型车企的高管表示汽车行业当时“只订购了3个月的半导体等零部件，并未拟定乐观的生产计划”。</p>\n<p>同时，不同行业的市场需求几乎同时反弹，也让大多数企业措手不及。全球半导体芯片的严重短缺就与此密切相关。</p>\n<p>汽车行业由于没有提前安排订单，目前很难获得所需要的芯片，因为有限的芯片生产能力大多转向更为盈利的电子产品行业。加拿大或日本的电视机订单的意外增长，加剧了芯片的短缺情况，迫使汽车制造商放慢从韩国到德国再到巴西的生产数量。</p>\n<p>而影响更为深远的是企业无法控制的政治因素。全球半导体短缺的重要开端是美国政府对中国大陆企业的制裁。代工企业中芯国际（SMIC）等成为制裁目标，订单集中涌向了以世界最大的台积电（TSMC）为中心的台湾企业。</p>\n<p>美国高通迅速采取行动，相继走访台积电和联华电子（UMC）等台湾半导体企业，为了替代中芯国际下了大量的订单。此外，由于美国政府加强对华为的制裁，台积电等台湾企业自7月起进入了罕见的繁忙期，因为华为提前下了超乎寻常的大量订单，抢在新制裁于9月启动之前囤货所需芯片。</p>\n<p><b>航运之难</b></p>\n<p><i>运输产生的严重瓶颈，导致运力难求，运费暴涨，交货延误。</i></p>\n<p>使得以上困难雪上加霜的还有在航运领域的巨大挑战。</p>\n<p>具体而言，今年3月开始，随着全球航运成本飙升，许多商品变得稀缺，导致大批集装箱让航运业应接不暇。先有一艘巨型货轮在苏伊士运河搁浅，数百艘货船受阻，导致连接欧洲与亚洲的重要航道交通中断了一周。苏伊士运河是占世界贸易约12%的货物的通道，这一负面影响持续了好几个月，加剧了海运业的混乱。</p>\n<p>后来，中国一系列与新冠疫情有关的港口临时关闭（包括深圳、烟台、宁波等）更加剧了这种混乱。大量的产品需要从中国的港口运往全球各个国家，这些港口的关闭成为波及全球的滚雪球事件，甚至威胁美国商店感恩节后的黑色星期五促销活动的商品供应。</p>\n<p>加之全球消费需求暴增，航运业订单量持续增加。美国港口到货量持续创纪录，但由于缺工、缺货柜，缺船，出现塞港情形，导致物流大延迟。例如，由于运到洛杉矶的集装箱无法卸货，爱荷华州的大豆没有集装箱可运，而印度尼西亚的买家只能等待，于是引发东南亚动物饲料的短缺。</p>\n<p>长期以来，廉价可靠的海运一直是国际贸易的重要组成部分，让制造商们能为寻找低工资劳动力和廉价原材料将生产在世界各地转移。但自新冠疫情以来，从亚洲向美国运输货物的成本已经上涨了10倍之多。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/f6889cf56496f4337b656dcfd7a8db85\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"622\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>疫情之前，一个40英尺集装箱从上海运到美国中西部需要花6000-7000美元，但定于9月中旬离开中国的下一批货物运费已至少是2.6万美元；再加上由于美国铁路和卡车运输的困难，运费很可能会涨到3.5万美元。</p>\n<p>通常情况下，跨太平洋的货运需求高峰始于夏末，结束于冬季，也就是年底节假日期间的货物备全之后。但去年冬季，货运需求的高峰一直没有结束，现在又与今年节假日期间购物高潮汇合在一起，加剧了工厂、仓库、货船和卡车的压力。</p>\n<p>如今，中国国内的现状加重了人们对未来前景的担心。很多企业面临几十年未遇的反常现象。一方面订单生产忙不过来，另一方面产品库存严重积压，无法发货。这是因为运输产生严重瓶颈，运力难求，运费暴涨，交货延误。</p>\n<p>更令人担心的是，由于供应链瓶颈，物价开始上涨，很可能加剧由于全球货币超发所导致的通货膨胀。这是大家最为担心，也是最不愿意看到的后果。</p>\n<p><b>深层之困</b></p>\n<p><i>全球企业都将长期面临深刻挑战，需重构自身业务的全球供应链。</i></p>\n<p>受丰田生产模式成功的影响，许多公司都采用了精益生产模式与即时生产模式(Just in Time/JIT)，以尽量削减库存和其他各种浪费。这对削减成本、提高利润很有效果，但这也给纠正差错留下极小的余地。</p>\n<p>有关研究发现，从1981年到2000年，美国企业每年平均降低2%库存，而省下来的成本用来回购上市股票，进一步推高股票市场价格。若企业处于相对稳定的情境下，如世界二战后的长期和平发展阶段，丰田生产模式显得异常有效。</p>\n<p>一旦情境变得高度混乱，特别是VUCA+时代（多变性、不确定性、复杂性、模糊性和新颖性），丰田生产模式内在的缺陷就会日益暴露。一旦供应链系统中任何一处出现问题，整个系统就会产生瓶颈，甚至出现不同程度的断裂。</p>\n<p>换言之，由于丰田生产模式构建在资源管理领域的紧密耦合(tight coupling)的底层逻辑之上，这种模式严重缺乏韧性，在遇到突发性危机以后的及时应对与快速反弹方面缺乏能力，紧密耦合仅仅只能在高纬度场景下发挥高效率作用。</p>\n<p>但场景变化，尤其是突然的变化，将这种耦合变成一种桎梏，阻碍应变能力的发挥。这一深层问题，应该提高到范式（即VUCA+范式）转变的高度，得到足够重视，并尽快有效解决。这是目前供应链瓶颈的第一个深层原因。</p>\n<p>第二个深层原因更为深刻，即以前全球化范式本身不可持续发展的问题。这个问题的核心内涵，是全球生产供应过于集中在少数几个国家，甚至只有一个国家（如中国成为所谓“世界工厂”），仅仅为了最大规模市场与最低人工成本。</p>\n<p>世界已得到了一个痛苦的教训：相隔万里的各个原本相对独立的多元经济体如此紧密地绑在一起，以至于任何一个地方的延误和短缺都会波及到几乎世界所有其他地方，无一幸免。这次新冠疫情最为形象生动地体现这一经济发展范式的弊端，而这一弊端长期被人们有意忽视，甚至恶意掩盖。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/db6eab0fab28134ec77b33b485e11a4c\" tg-width=\"600\" tg-height=\"379\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"></p>\n<p>换言之，出自贪婪本性，短期资本打着全球化对全球人民有利的旗号，利用对资方最为有利的商业模式，追求单一财务回报最大化，有意忽视，甚至恶意掩盖这一范式对社会造成的潜在风险与危害，尤其是对其他利益相关者长期利益而言。</p>\n<p>供应链的全球布局，客观上导致了生产配套与零售消费之间的地理性长距离，物流配送的多个环节以及运营复杂性的提高，直接的后果便是经营风险的提高和难以掌控。目前航运的瓶颈同样形象生动地反映了全球经济发展范式到底出现了什么问题。</p>\n<p>英国一家生产包装食品密封机器的公司因无法确保其所需部件的供货而步履维艰。公司在日本的供应商原本四到六周就能交付关键设备，现在需要半年。而那家日本供应商一直在努力确保其所需的电子元件，这些元件多数在亚洲生产，其他地方无法替代。加上汽车制造商不顾一切想获得芯片，让其他行业的企业更难获得本已严重短缺的零部件。这是紧密耦合在地理布局领域的体现，是第二个深层原因。</p>\n<p>第三个深层原因则和全球化之后的中国崛起有关。冷战结束以后，福山等人认为历史告一段落，市场经济与民主宪政将成为未来发展之统一模板。然而，谁都没有料想到，中国自从加入了WTO 之后，不仅如虎添翼，而且开始悄悄自行创立游戏规则，导致已有的全球经济体制遭受挑战。</p>\n<p>这最终引发了剧烈的中美贸易战和后续的一系列地缘政治导向的选边站队，在经济与政治制度等方面使得中国与西方发达国家开始分道扬镳。在这种基本格局之下，无论是中国的跨国公司或是本土企业，还是其它国家的跨国公司，全部都面临着一场前所未有的深刻挑战，即如何重构自己业务的全球供应链。</p>\n<p><b>重构之局</b></p>\n<p><i>供应链瓶颈的长期应对战略，应该以组织韧性为其底层逻辑。</i></p>\n<p>我们认为，供应链瓶颈的短期应对策略，以度过眼前难关为其基本原则。我们从中国企业如何应对的视角，提出一些可供选择的策略。</p>\n<ul>\n <li><p>遭遇交货延误的中国企业，应该争取与对方重新谈判新合同，恳请对方理解特殊情境所导致的困难，尤其是在不可抗力条件（而非自己的人为失误）造成的困境，尽量减少赔偿损失。</p></li>\n <li><p>中国企业需要特别关注现金流，保证有基本足够的流动资金，避免资金链断裂，以便顺利度过难关。</p></li>\n <li><p>中国企业可以充分利用政府目前支持“专精特新小巨人”企业的政策，加强突破技术瓶颈的必要研发，努力打造自身，成为未来隐形（单项/精一）冠军。我们认为，这是目前、以及未来很长一段时间内最具重大意义的国策，希望引起更多中国企业的重视。</p></li>\n</ul>\n<p>另一方面，我们主张供应链瓶颈的长期应对战略应该以组织韧性为其底层逻辑，以此克服以上提到的深层原因所带来的各种问题，包括即时生产模式、地理过于集中、中美严重冲突。</p>\n<p>关于韧性(resilience)的定义在不同领域有所不同，但基本上大同小异。韧性的核心本质就是反弹能力：韧性越高，在变形压力下继续发挥功能的潜力越大。然而，在管理学领域，韧性概念有所延伸与发展，主要在超越反弹能力方面。</p>\n<p>我们认为，组织韧性主要包含两大维度。第一个维度是在经历逆境危机情境打击之后，某一企业能够比本行业其他企业能够更快、更为有效地恢复反弹与继续存活。</p>\n<p>“野火烧不尽，春风吹又生”。这与工程领域韧性概念大体一致，其主要作用功能是应对逆境危机所带来的负面威胁。</p>\n<p>第二个维度是在经历逆境危机情境打击之后，某一企业能够比本行业其他企业能够更快、更为有效地超越反弹与存活，达到改进反超与更具活力，比逆境危机情境之前更上一层楼。这好比越挫越强的“反脆弱”或“逆脆弱”。</p>\n<p>这就是为何逆境可以磨练毅力，促进个人与组织更快成熟，正如俗语所言，“自古英雄多磨难，纨绔子弟少伟男”。孙悟空在太上老君炼丹炉里历经磨难，炼就“火眼金睛”，就是改进反超一个范例。</p>\n<p>组织韧性的第二维度与工程领域韧性概念具有明显区别，因此是其重要延伸与发展，其主要作用功能是应对逆境危机所带来的正面机遇。</p>\n<p>需要特别指出，不少人将韧性与对抗打击的抵抗力或鲁棒性(robustness)相提并论，混为一谈。但是，韧性与抵抗力具有本质区别：后者不会被逆境危机情境打击而受损，当然也不需要反弹或反超，而前者必须遭受打击后严重受损，却能够恢复反弹，甚至改进反超。</p>\n<p>一个形象比喻就是橡皮筋，其弹性反映韧性的恢复力与前冲力，但不是吸收性或容忍性，也不是泛泛的适应性。</p>\n<p>因此， “恢复反弹”与“改进反超”是韧性的两大核心内在特征。抵抗力类似《东观汉记·王霸传》中所提到的“疾风知劲草”中的“劲草”。</p>\n<p>与此不同，韧性关键不在于抵抗力，而在于反弹与反超能力，如同《孟子·告天下》名言所说，“故天将降大任于斯人也，必先苦其心志，劳其筋骨，饿其体肤，空乏其身，行拂乱其所为，所以动心忍性，曾益其所不能。”</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/6152a9c451daa7f57cffad7c12a7c74a\" tg-width=\"1024\" tg-height=\"604\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>总之，组织韧性是企业面临当今VUCA+时代应对逆境危机的核心能力，包含反弹恢复和反超改进两大维度。我们认为，组织韧性主要体现于几下几个方面：</p>\n<ul>\n <li><p>精益模式与即时模式所提倡的零库存思路应该变成适度库存，根据不同情境采用不同的库存程度安排。在供应链最为薄弱的瓶颈之处需要较多的库存，以及其他资源的适度冗余(slack)，而在其他地方则可以尽量减少库存与其他冗余资源。</p></li>\n <li><p>需要适度分散供应商地理布局，不可过度依赖一个地方的唯一供应商，以此规避风险。民间经验没错，不应把所有鸡蛋放到一个篮子里。</p></li>\n</ul>\n<ul>\n <li><p>切实保障国内国际双循环两者之间的通畅流通，包括将市场需求与零部件供应分散于不同的多个发达国家与多个发展中国家。</p></li>\n <li><p>在海外并购隐形冠军企业可能是最有长期价值的投资，但并购方式需要灵活机动，可以多以少数股投资方式参与，强化双方彼此的信任。</p></li>\n <li><p>需要加强与地缘政治方面相对中立国家的合作关系，例如越南与某些条件具备的非洲国家。</p></li>\n <li><p>本土制造业空洞化的发达国家开始意识到目前危机的长远意义，定会寻求备用方案，尤其是建立本土核心供应链的替代方案。这对全球现有供应链的重组意义重大。中国需要对此保持密切关注，末雨绸缪。</p></li>\n <li><p>与此类似，中国需要在某些“卡脖子”领域里有所突破，以此与其他竞争国家形成彼此依赖、互为制约的格局，类似核武器国之间的遏制格局。</p></li>\n <li><p>面对某些领域的中美脱钩，中国需要格外关注，并积极参与全球行业标准的制定。此外，中国企业需要学会应对在全球重要行业存在两套相互竞争的行业标准体系的未来格局。</p></li>\n</ul>\n<p>面对日益明显的VUCA+情境，市场对供应链韧性要求越来越高，因为任何意外导致的延误都可能放大至一个行业，或数个行业供应链的上下游。</p>\n<p>我们认为，需要从根本上转变企业以短期财务回报为本的主流管理范式与商业模式。如果没有这一深刻范式转变，危机缓和之后大多数企业就会好了伤疤忘了疼，逐步回到以前的老路上去。</p>\n<p>这是一场管理革命，需要长期努力，重建可持续发展的长期平衡多元利益相关者权益的管理范式与商业模式。</p>\n<p>需要特别指出，目前涌现的“逆全球化”趋势，并不是对以前全球化范式的彻底否定，而只是部分纠偏，即从极端偏执的全球化范式转向长期持续平衡发展的未来全球化范式。</p>\n<p>根据中国外商投资2018年报告，2017年外资企业仅占全国企业总数不足3%, 却创造了近1/2外贸、1/4规模以上工业企业利润、1/5税收收入、直接就业人数超过4500万（占国内城镇就业人口的比重超过10%，还不包括上下游相关产业所带来的间接就业）。</p>\n<p>因此，我们需要坚持改革开放的基本国策，保证“双循环”中内外循环的有机平衡。类似民营企业对于经济发展的重要作用，外资企业的独特作用同样不可替代。</p>","source":"lsy1567750882116","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>重磅解读！全球供应链困局的成因与解药</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ font-weight:normal; line-height:1.35; margin-bottom:.6em; }\nh3,h4,h5,h6{ line-height:1.35; margin-bottom:1em; }\nh1{ font-size:24px; }\nh2{ font-size:20px; }\nh3{ font-size:18px; }\nh4{ font-size:16px; }\nh5{ font-size:14px; 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比如面对半导体芯片的持续短缺，丰田已在本月宣布削减其40%的全球汽车产量。尽管产品需求强劲，但世界各地的工厂都买不到金属部件、塑料和其他原材料。建筑公司正在为油漆、...</p>\n\n<a href=\"https://mp.weixin.qq.com/s/XrUqawTkNFpczFJ4b0qV1Q\">Web Link</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/781bdda0e66d23e0187d95bba5bcb171","relate_stocks":{},"source_url":"https://mp.weixin.qq.com/s/XrUqawTkNFpczFJ4b0qV1Q","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1148030034","content_text":"大多数消费者目前似乎还没有强烈感受到，全球几乎所有企业正在遭受的巨大挑战——全球供应链产生严重瓶颈所带来的紧张短缺、部分断裂的问题。这个问题不仅由于新冠疫情持续演变，也因过去商业模式所遗留下来的内在缺陷，和新的地缘政治冲突所致。\n\n\n 比如面对半导体芯片的持续短缺，丰田已在本月宣布削减其40%的全球汽车产量。尽管产品需求强劲，但世界各地的工厂都买不到金属部件、塑料和其他原材料。建筑公司正在为油漆、木材和五金支付更多的钱，但要等上数周甚至数月才能收到……\n\n\n 更令人担忧的是，由于供应链瓶颈，物价开始上涨，很可能加剧全球货币超发所导致的通货膨胀。面对严峻挑战，《中欧商业评论》特邀李平与石涌江两位教授，阐述全球供应链出现严重瓶颈的深层原因，并提出解决这些问题的可行性方案。\n\n近几个月，延误、产品短缺和成本上升，持续困扰着大大小小的企业及其用户。\n管理者和消费者也开始面对一种现代社会曾经罕见的经历：一方面是大量的订单涌入，形成瞬间的能力短缺继而恐慌焦虑；另一方面又因供应链上中下游无法协调动作，上游原材料缺货、中游在制品积压、下游产成品因缺乏运力而无法离岸。\n事到如今，我们不禁要问，造成目前供应链瓶颈的原因究竟是什么？\n瓶颈之源\n短期强力市场需求反弹是导致全球供应链紧张的最为直接的原因之一。\n全球经济复苏前景中持续存在异常的不确定性，而“供应链瓶颈”恰恰正是这种不确定性的核心因素。\n如果短缺一直持续到明年，很有可能推动一系列大宗商品的价格上涨。目前各国的中央银行都在关注潜在通货膨胀问题，其中一个无人可以完全自信回答，短缺和延迟只是随着经济复苏短暂出现？还是会成为持续较长时间的严重隐患？\n从表面情况来看，最近出现的强力市场需求反弹是导致全球供应链紧张的最为直接的因素或原因之一。这个问题很大程度上反映了市场需求的异常变化。\n美国和其他富裕国家的消费者被新冠疫情限制在家中，驱使他们为家里添购类似游戏机、跑步机、厨房用品等产品，因而导致有关产品供应不足。\n此外，由于新冠疫情，人们无法度假旅行，就把这方面节省下来的费用转向购买其他产品，也导致有关产品供应不足。\n再次，美国等国政府发放的新冠疫情补助金同时增加了消费者的购买能力与意愿，进一步加大供应不足的程度。\n疫情期间，受各种封锁措施的影响，全球供应链不可避免会承受压力。除了中国以外，东南亚作为全球供应链中重要的一环，由于最近疫情的反弹，经济生产活动严重受阻，其中又以越南、马来西亚等国最为严重。越南全国几乎都处于社会隔离的状态，其制造业正面临工人流失、订单流失、资本流失等三大危机。\n当然，除了疫情，极端气候、自然灾害也会对供应链产生了负面影响。不过，这只是由于天灾所导致的外部问题，最为严重的还有供应本身的问题。\n大多数企业低估了最近市场需求的反弹强力，没有事前预定足够的零配件与原材料，因此无法在短期内提升供应产量。\n\n例如，全球所有汽车企业都以为，这场新冠疫情会严重减少并延迟市场对汽车的购买，因此大幅度减少零部件购买订单，却万万没想到市场需求在很短时间内强力反弹，导致目前零配件严重不足，无法满足市场需求。这属于企业管理人员的判断错误，属于人为失误。\n2020年春季汽车行业进行大幅减产，而当中国市场显示出令人惊异的复苏势头时，中国某大型车企的高管表示汽车行业当时“只订购了3个月的半导体等零部件，并未拟定乐观的生产计划”。\n同时，不同行业的市场需求几乎同时反弹，也让大多数企业措手不及。全球半导体芯片的严重短缺就与此密切相关。\n汽车行业由于没有提前安排订单，目前很难获得所需要的芯片，因为有限的芯片生产能力大多转向更为盈利的电子产品行业。加拿大或日本的电视机订单的意外增长，加剧了芯片的短缺情况，迫使汽车制造商放慢从韩国到德国再到巴西的生产数量。\n而影响更为深远的是企业无法控制的政治因素。全球半导体短缺的重要开端是美国政府对中国大陆企业的制裁。代工企业中芯国际（SMIC）等成为制裁目标，订单集中涌向了以世界最大的台积电（TSMC）为中心的台湾企业。\n美国高通迅速采取行动，相继走访台积电和联华电子（UMC）等台湾半导体企业，为了替代中芯国际下了大量的订单。此外，由于美国政府加强对华为的制裁，台积电等台湾企业自7月起进入了罕见的繁忙期，因为华为提前下了超乎寻常的大量订单，抢在新制裁于9月启动之前囤货所需芯片。\n航运之难\n运输产生的严重瓶颈，导致运力难求，运费暴涨，交货延误。\n使得以上困难雪上加霜的还有在航运领域的巨大挑战。\n具体而言，今年3月开始，随着全球航运成本飙升，许多商品变得稀缺，导致大批集装箱让航运业应接不暇。先有一艘巨型货轮在苏伊士运河搁浅，数百艘货船受阻，导致连接欧洲与亚洲的重要航道交通中断了一周。苏伊士运河是占世界贸易约12%的货物的通道，这一负面影响持续了好几个月，加剧了海运业的混乱。\n后来，中国一系列与新冠疫情有关的港口临时关闭（包括深圳、烟台、宁波等）更加剧了这种混乱。大量的产品需要从中国的港口运往全球各个国家，这些港口的关闭成为波及全球的滚雪球事件，甚至威胁美国商店感恩节后的黑色星期五促销活动的商品供应。\n加之全球消费需求暴增，航运业订单量持续增加。美国港口到货量持续创纪录，但由于缺工、缺货柜，缺船，出现塞港情形，导致物流大延迟。例如，由于运到洛杉矶的集装箱无法卸货，爱荷华州的大豆没有集装箱可运，而印度尼西亚的买家只能等待，于是引发东南亚动物饲料的短缺。\n长期以来，廉价可靠的海运一直是国际贸易的重要组成部分，让制造商们能为寻找低工资劳动力和廉价原材料将生产在世界各地转移。但自新冠疫情以来，从亚洲向美国运输货物的成本已经上涨了10倍之多。\n\n疫情之前，一个40英尺集装箱从上海运到美国中西部需要花6000-7000美元，但定于9月中旬离开中国的下一批货物运费已至少是2.6万美元；再加上由于美国铁路和卡车运输的困难，运费很可能会涨到3.5万美元。\n通常情况下，跨太平洋的货运需求高峰始于夏末，结束于冬季，也就是年底节假日期间的货物备全之后。但去年冬季，货运需求的高峰一直没有结束，现在又与今年节假日期间购物高潮汇合在一起，加剧了工厂、仓库、货船和卡车的压力。\n如今，中国国内的现状加重了人们对未来前景的担心。很多企业面临几十年未遇的反常现象。一方面订单生产忙不过来，另一方面产品库存严重积压，无法发货。这是因为运输产生严重瓶颈，运力难求，运费暴涨，交货延误。\n更令人担心的是，由于供应链瓶颈，物价开始上涨，很可能加剧由于全球货币超发所导致的通货膨胀。这是大家最为担心，也是最不愿意看到的后果。\n深层之困\n全球企业都将长期面临深刻挑战，需重构自身业务的全球供应链。\n受丰田生产模式成功的影响，许多公司都采用了精益生产模式与即时生产模式(Just in Time/JIT)，以尽量削减库存和其他各种浪费。这对削减成本、提高利润很有效果，但这也给纠正差错留下极小的余地。\n有关研究发现，从1981年到2000年，美国企业每年平均降低2%库存，而省下来的成本用来回购上市股票，进一步推高股票市场价格。若企业处于相对稳定的情境下，如世界二战后的长期和平发展阶段，丰田生产模式显得异常有效。\n一旦情境变得高度混乱，特别是VUCA+时代（多变性、不确定性、复杂性、模糊性和新颖性），丰田生产模式内在的缺陷就会日益暴露。一旦供应链系统中任何一处出现问题，整个系统就会产生瓶颈，甚至出现不同程度的断裂。\n换言之，由于丰田生产模式构建在资源管理领域的紧密耦合(tight coupling)的底层逻辑之上，这种模式严重缺乏韧性，在遇到突发性危机以后的及时应对与快速反弹方面缺乏能力，紧密耦合仅仅只能在高纬度场景下发挥高效率作用。\n但场景变化，尤其是突然的变化，将这种耦合变成一种桎梏，阻碍应变能力的发挥。这一深层问题，应该提高到范式（即VUCA+范式）转变的高度，得到足够重视，并尽快有效解决。这是目前供应链瓶颈的第一个深层原因。\n第二个深层原因更为深刻，即以前全球化范式本身不可持续发展的问题。这个问题的核心内涵，是全球生产供应过于集中在少数几个国家，甚至只有一个国家（如中国成为所谓“世界工厂”），仅仅为了最大规模市场与最低人工成本。\n世界已得到了一个痛苦的教训：相隔万里的各个原本相对独立的多元经济体如此紧密地绑在一起，以至于任何一个地方的延误和短缺都会波及到几乎世界所有其他地方，无一幸免。这次新冠疫情最为形象生动地体现这一经济发展范式的弊端，而这一弊端长期被人们有意忽视，甚至恶意掩盖。\n\n换言之，出自贪婪本性，短期资本打着全球化对全球人民有利的旗号，利用对资方最为有利的商业模式，追求单一财务回报最大化，有意忽视，甚至恶意掩盖这一范式对社会造成的潜在风险与危害，尤其是对其他利益相关者长期利益而言。\n供应链的全球布局，客观上导致了生产配套与零售消费之间的地理性长距离，物流配送的多个环节以及运营复杂性的提高，直接的后果便是经营风险的提高和难以掌控。目前航运的瓶颈同样形象生动地反映了全球经济发展范式到底出现了什么问题。\n英国一家生产包装食品密封机器的公司因无法确保其所需部件的供货而步履维艰。公司在日本的供应商原本四到六周就能交付关键设备，现在需要半年。而那家日本供应商一直在努力确保其所需的电子元件，这些元件多数在亚洲生产，其他地方无法替代。加上汽车制造商不顾一切想获得芯片，让其他行业的企业更难获得本已严重短缺的零部件。这是紧密耦合在地理布局领域的体现，是第二个深层原因。\n第三个深层原因则和全球化之后的中国崛起有关。冷战结束以后，福山等人认为历史告一段落，市场经济与民主宪政将成为未来发展之统一模板。然而，谁都没有料想到，中国自从加入了WTO 之后，不仅如虎添翼，而且开始悄悄自行创立游戏规则，导致已有的全球经济体制遭受挑战。\n这最终引发了剧烈的中美贸易战和后续的一系列地缘政治导向的选边站队，在经济与政治制度等方面使得中国与西方发达国家开始分道扬镳。在这种基本格局之下，无论是中国的跨国公司或是本土企业，还是其它国家的跨国公司，全部都面临着一场前所未有的深刻挑战，即如何重构自己业务的全球供应链。\n重构之局\n供应链瓶颈的长期应对战略，应该以组织韧性为其底层逻辑。\n我们认为，供应链瓶颈的短期应对策略，以度过眼前难关为其基本原则。我们从中国企业如何应对的视角，提出一些可供选择的策略。\n\n遭遇交货延误的中国企业，应该争取与对方重新谈判新合同，恳请对方理解特殊情境所导致的困难，尤其是在不可抗力条件（而非自己的人为失误）造成的困境，尽量减少赔偿损失。\n中国企业需要特别关注现金流，保证有基本足够的流动资金，避免资金链断裂，以便顺利度过难关。\n中国企业可以充分利用政府目前支持“专精特新小巨人”企业的政策，加强突破技术瓶颈的必要研发，努力打造自身，成为未来隐形（单项/精一）冠军。我们认为，这是目前、以及未来很长一段时间内最具重大意义的国策，希望引起更多中国企业的重视。\n\n另一方面，我们主张供应链瓶颈的长期应对战略应该以组织韧性为其底层逻辑，以此克服以上提到的深层原因所带来的各种问题，包括即时生产模式、地理过于集中、中美严重冲突。\n关于韧性(resilience)的定义在不同领域有所不同，但基本上大同小异。韧性的核心本质就是反弹能力：韧性越高，在变形压力下继续发挥功能的潜力越大。然而，在管理学领域，韧性概念有所延伸与发展，主要在超越反弹能力方面。\n我们认为，组织韧性主要包含两大维度。第一个维度是在经历逆境危机情境打击之后，某一企业能够比本行业其他企业能够更快、更为有效地恢复反弹与继续存活。\n“野火烧不尽，春风吹又生”。这与工程领域韧性概念大体一致，其主要作用功能是应对逆境危机所带来的负面威胁。\n第二个维度是在经历逆境危机情境打击之后，某一企业能够比本行业其他企业能够更快、更为有效地超越反弹与存活，达到改进反超与更具活力，比逆境危机情境之前更上一层楼。这好比越挫越强的“反脆弱”或“逆脆弱”。\n这就是为何逆境可以磨练毅力，促进个人与组织更快成熟，正如俗语所言，“自古英雄多磨难，纨绔子弟少伟男”。孙悟空在太上老君炼丹炉里历经磨难，炼就“火眼金睛”，就是改进反超一个范例。\n组织韧性的第二维度与工程领域韧性概念具有明显区别，因此是其重要延伸与发展，其主要作用功能是应对逆境危机所带来的正面机遇。\n需要特别指出，不少人将韧性与对抗打击的抵抗力或鲁棒性(robustness)相提并论，混为一谈。但是，韧性与抵抗力具有本质区别：后者不会被逆境危机情境打击而受损，当然也不需要反弹或反超，而前者必须遭受打击后严重受损，却能够恢复反弹，甚至改进反超。\n一个形象比喻就是橡皮筋，其弹性反映韧性的恢复力与前冲力，但不是吸收性或容忍性，也不是泛泛的适应性。\n因此， “恢复反弹”与“改进反超”是韧性的两大核心内在特征。抵抗力类似《东观汉记·王霸传》中所提到的“疾风知劲草”中的“劲草”。\n与此不同，韧性关键不在于抵抗力，而在于反弹与反超能力，如同《孟子·告天下》名言所说，“故天将降大任于斯人也，必先苦其心志，劳其筋骨，饿其体肤，空乏其身，行拂乱其所为，所以动心忍性，曾益其所不能。”\n\n总之，组织韧性是企业面临当今VUCA+时代应对逆境危机的核心能力，包含反弹恢复和反超改进两大维度。我们认为，组织韧性主要体现于几下几个方面：\n\n精益模式与即时模式所提倡的零库存思路应该变成适度库存，根据不同情境采用不同的库存程度安排。在供应链最为薄弱的瓶颈之处需要较多的库存，以及其他资源的适度冗余(slack)，而在其他地方则可以尽量减少库存与其他冗余资源。\n需要适度分散供应商地理布局，不可过度依赖一个地方的唯一供应商，以此规避风险。民间经验没错，不应把所有鸡蛋放到一个篮子里。\n\n\n切实保障国内国际双循环两者之间的通畅流通，包括将市场需求与零部件供应分散于不同的多个发达国家与多个发展中国家。\n在海外并购隐形冠军企业可能是最有长期价值的投资，但并购方式需要灵活机动，可以多以少数股投资方式参与，强化双方彼此的信任。\n需要加强与地缘政治方面相对中立国家的合作关系，例如越南与某些条件具备的非洲国家。\n本土制造业空洞化的发达国家开始意识到目前危机的长远意义，定会寻求备用方案，尤其是建立本土核心供应链的替代方案。这对全球现有供应链的重组意义重大。中国需要对此保持密切关注，末雨绸缪。\n与此类似，中国需要在某些“卡脖子”领域里有所突破，以此与其他竞争国家形成彼此依赖、互为制约的格局，类似核武器国之间的遏制格局。\n面对某些领域的中美脱钩，中国需要格外关注，并积极参与全球行业标准的制定。此外，中国企业需要学会应对在全球重要行业存在两套相互竞争的行业标准体系的未来格局。\n\n面对日益明显的VUCA+情境，市场对供应链韧性要求越来越高，因为任何意外导致的延误都可能放大至一个行业，或数个行业供应链的上下游。\n我们认为，需要从根本上转变企业以短期财务回报为本的主流管理范式与商业模式。如果没有这一深刻范式转变，危机缓和之后大多数企业就会好了伤疤忘了疼，逐步回到以前的老路上去。\n这是一场管理革命，需要长期努力，重建可持续发展的长期平衡多元利益相关者权益的管理范式与商业模式。\n需要特别指出，目前涌现的“逆全球化”趋势，并不是对以前全球化范式的彻底否定，而只是部分纠偏，即从极端偏执的全球化范式转向长期持续平衡发展的未来全球化范式。\n根据中国外商投资2018年报告，2017年外资企业仅占全国企业总数不足3%, 却创造了近1/2外贸、1/4规模以上工业企业利润、1/5税收收入、直接就业人数超过4500万（占国内城镇就业人口的比重超过10%，还不包括上下游相关产业所带来的间接就业）。\n因此，我们需要坚持改革开放的基本国策，保证“双循环”中内外循环的有机平衡。类似民营企业对于经济发展的重要作用，外资企业的独特作用同样不可替代。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":440,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":884389222,"gmtCreate":1631856795366,"gmtModify":1631888800373,"author":{"id":"3582193567182060","authorId":"3582193567182060","name":"shasha88","avatar":"https://static.tigerbbs.com/6ff907562e059a43d063be4041961b31","crmLevel":7,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false},"themes":[],"htmlText":"李宁卖飞","listText":"李宁卖飞","text":"李宁卖飞","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":1,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/884389222","repostId":"1100193396","repostType":4,"repost":{"id":"1100193396","weMediaInfo":{"introduction":"为用户提供金融资讯、行情、数据，旨在帮助投资者理解世界，做投资决策。","home_visible":1,"media_name":"老虎资讯综合","id":"102","head_image":"https://static.tigerbbs.com/8274c5b9d4c2852bfb1c4d6ce16c68ba"},"pubTimestamp":1631849866,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1100193396?lang=&edition=full","pubTime":"2021-09-17 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NFT具有可验证、唯一、不可分割和可追溯等特性，可以用来标记特定资产的所有权。\n今年以来，明星、大V、企业纷纷打造推出自己的NFT产品，数字艺术品俨然成为NFT落地最快的应用场景之一。\n当“万物皆可NFT”，这串连接虚拟与现实的“神秘代码”，会成为通往元宇宙世界的关键密钥，还是又一场币圈和资本炒作下的零和游戏？很多问题需要提前思考。\nNFT走红“出圈”\n今年3月，在佳士得拍卖行，NFT数字艺术品《每一天：前5000天》拍出6934万美元(约合4.5亿人民币)，刷新数字艺术品成交记录的同时，也让NFT这个词强势闯入大众视野。\nNFT数字艺术品《每一天：前5000天》，是创作者Beeple将其从2007年5月1日起每天在网上发布的绘画照片，在凑满5000张后用NFT加密技术组合到一起制作生成。图片来源佳士得官微\n在NFT交易平台Opnesea上，看似普通的马赛克头像、图片、收藏品频频售出“天价”。数据显示，截至目前Opensea累计销售额超过100亿美元，平均每个NFT售价为872美元。\n国际奢侈品巨头LV也推出了NFT游戏，玩家有机会在游戏中免费获得价值在2万到2000万美元之间的NFT黄金明信片。\n在国内， NFT吸引着科技巨头和资本跑步入场。支付宝上线NFT艺术收藏小程序“蚂蚁链粉丝粒”，腾讯上线NFT交易平台“幻核”APP，字节跳动旗下TikTok也宣布推出NFT系列作品……\n“正像是物理社会中资产凭证的重要性一样，元宇宙生态也具有大量数字化资产，需要资产凭证来促进元宇宙经济循环。”在李鸣看来，数字化资产凭证是元宇宙生态的关键要素，而NFT可以成为元宇宙中数字化资产凭证的一种表现形式，并且将随着元宇宙的发展逐步演进。\n元宇宙概念持续热炒，让市场看到了NFT的商业机会。在一些行业人士看来，元宇宙为NFT提供了更加多元的应用场景，NFT将成为实现虚拟物品数字资产化和流通交易的重要工具。\n反对声音则认为，NFT与元宇宙的突然走红，背后很可能是一些媒体与币圈精心设计的炒作。有媒体报道，此前在佳士得拿下“天价”NFT画作的竞拍者，正是某NFT基金的创始人。\n“NFT本身具有一定的金融属性，尤其国外‘天价’NFT艺术品的出现，让更多投机者找到新的金融炒作工具，加速了泡沫的形成。”李鸣说。\n与此同时，鉴于国内对于虚拟货币监管态度，一些机构、企业也在试图淡化NFT的“代币”属性，更愿意称其“通证”。今年6 月，支付宝在推出NFT付款码皮肤时曾强调，NFT是解决数字艺术品确权的一种有效和可靠的技术手段，和比特币等虚拟货币有着本质区别。\n目前包括腾讯、阿里等大厂NFT相关产品平台上，都已删去NFT字样，改为“数字藏品”等称呼。\n正在异化的NFT\n“起码四位数”“后面炒高了我再出”“私下交易没办法监管”……在一个蚂蚁链NFT火炬数字收藏群里，记者发现，原价39元数字火炬经过疯狂加价，早已被炒到几千元甚至上万元人民币。\n9月16日，支付宝限量发行21000个亚运会数字火炬，不到4分钟售罄。虽然蚂蚁链在9月24日发布声明，坚决反对一切形式的数字藏品炒作，抵制权益类交易、标准化合约交易等违法违规行为。但在网络上，关于数字火炬的交易与讨论从未停止。\n狂欢之下，NFT正在偏离价值，走向异化。\n艺术品、游戏、炒作、币圈化、元宇宙……对于普通人来说，很难辨清究竟哪个才是NFT的真正标签。\n“要想玩得长久，就不能短期内都想割韭菜就跑路，把整个行市给毁掉。”长期关注NFT、虚拟货币的投资者刘勇认为，目前市场对于NFT更多的是投机、炒作，关注其真实价值的人群并不多。\n“一些主流的币圈交易所，也在打着NFT的概念发新币，很普遍。”刘勇向记者坦言，有时候，很难判断这是投资还是骗局。就自己而言，不论是炒币还是炒NFT，实际上就是投机，跟着市场趋势快进快出，赚些快钱。\n“一个USDT=1美元，可以直接用人民币兑USDT在平台上交易，主流平台都通用，很方便。”交谈中，刘勇打开手机，向记者展示了如何在交易所购买NFT币。\n“我手机上的这些App，在国内应用商店已经不能下载了，需要去国外应用市场。或者从非官方市场下载，但是不太安全。”在他看来，NFT的真正价值在于能够实现虚拟物品的资产化，应该远离币圈。\n风险之中，不想踏空的年轻人，伺机而动。\n记者接触发现，年轻人更容易接受并参与NFT交易，他们希望能捕捉到新一轮的造富机会。\n“其实这里面风险很大。”在刘勇看来，投资NFT的风险比炒币更甚，“NFT产品的流动性弱，需要有人接盘。”\n在记者加入的几个NFT交流群里，90后、00后占比超过半数，也是其中最活跃的群体。这些群里，不时会有人发布“抽奖撸空投”“免费领NFT资产”“NFT投资”等广告信息。这些链接、二维码，通常会诱导用户下载App或者注册平台。\n“一些NFT游戏、交易平台，出于吸引用户、宣传等目的，平台会不定期向用户钱包发放‘空投’。”NFT玩家李旭告诉记者，这种“空投”其实可以看作是奖励或者分红，一种是对于内测用户、使用者的奖励，另一种是为了项目上线拉拢人气。“这在币圈很常见。” 李旭说。\n在国内某NFT网站上，记者发现，一些照片、动漫设计、数字文创等标价从几十、几百甚至到上千万元，用户可以直接点击购买。同时，用户也可以上传图片铸造自己的NFT作品，购买更多的“燃料”，所能铸造的作品等级就更高。\n\n某NFT艺术品交易平台的商品网页和藏家榜排行。制图申佳平\n官网信息显示，这家创立于今年5月NFT数字资产交易平台，目前已有超5000海内外创作者入驻，注册用户超10万人。\n“人人可以上传铸造NFT，但并不是每个NFT都有价值。”在李旭看来，平台应该让收藏者能够和NFT创作者互动、社交，形成价值的生长，而不是只在价格后面加个零，盼着下家接手。\n然而，在狂热的市场中，“理性声音”往往被淹没在“造富幻想”中。\n警惕“击鼓传花”骗局\n记者调查发现，目前有些国内NFT交易平台宣称“持牌经营”“合规交易”“人民币结算”等吸引投资者。\n“事实上，这种合规持牌的批准极难取得。”中国银行法学研究会理事肖飒告诉记者，据《国务院关于清理整顿各类交易场所切实防范金融风险的决定》和《国务院办公厅关于清理整顿各类交易场所的实施意见》的规定，如果想要在正式的交易所开放NFT交易，必须经省级人民政府批准设立，或者需要取得国务院或者国务院金融管理部门的批准。\n在肖飒看来，国内NFT资产的交易场所往往不具备这样的批准，因而其合法流通会受到限制。“基于NFT潜在的一系列风险，我们不赞同现在放开NFT交易市场。”\n值得注意的是，目前对于NFT、元宇宙概念的炒作已经蔓延至上市公司和二级市场。一些蹭热点、炒概念等行为，也正在引起监管部门的警惕。日前，深交所创业板公司管理部向中文在线发出关注函，要求说明互动阅读业务与元宇宙概念和NFT概念的关联性。此外，多家上市公司也接连收到交易所的关注函，要求说明公司及相关方是否存在蹭热点、操纵市场、违规买卖公司股票的情形。\n行业人士认为，目前国内对于NFT的法律性质、交易方式、监督主体、监督方式等尚未明确，NFT存在炒作、洗钱和金融产品化等风险，对于NFT投资应该保持谨慎态度，警惕“击鼓传花”式的金融骗局。\n“无论是以加密货币计价，还是结合借贷、挖矿、价格预言机等多种方案以增加二次流动性都有违反我国现行监管法规的风险。”北京市天元律师事务所律师王大伟告诉记者，NFT投资市场存在如下风险点：NFT交易平台本身的合规风险；NFT发行方是否构成ICO(即发币行为)的合规风险、是否侵犯著作权的风险；NFT的购买方再售时是否有流动性风险。\n“NFT的交易行为是否合法合规需要根据具体情况判断，譬如两个自然人之间的直接买卖如果是以人民币计价并且没有其他违规情节，现行法规并不禁止。但如果设立一个平台来撮合交易，那么平台合规的风险就比较大。”王大伟说。\n“应当着重从NFT产品的定价、销售(拍卖)、营销模式、二手专卖(转拍)等方面进行监管。”肖飒提醒道，区别于境外的NFT交易平台，现阶段国内尚不存在NFT二次交易、转让赠送等场景，NFT也尚未出现金融化的趋势。但是，国内对于金融行为的强监管不会变，基于NFT目前存在的风险，应着重提升投资NFT行为中的合法合规意识，加强行业潜在风险的监管与防范。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":590,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":874455974,"gmtCreate":1637815045851,"gmtModify":1637815045851,"author":{"id":"3582193567182060","authorId":"3582193567182060","name":"shasha88","avatar":"https://static.tigerbbs.com/6ff907562e059a43d063be4041961b31","crmLevel":7,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false},"themes":[],"htmlText":"Got it","listText":"Got it","text":"Got it","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/874455974","repostId":"1104782147","repostType":4,"repost":{"id":"1104782147","weMediaInfo":{"introduction":"为用户提供金融资讯、行情、数据，旨在帮助投资者理解世界，做投资决策。","home_visible":1,"media_name":"老虎资讯综合","id":"102","head_image":"https://static.tigerbbs.com/8274c5b9d4c2852bfb1c4d6ce16c68ba"},"pubTimestamp":1637552337,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1104782147?lang=&edition=full","pubTime":"2021-11-22 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class=\"title\">\n提醒：美股周四因感恩节休市，周五提前三小时收盘\n</h2>\n\n<h4 class=\"meta\">\n\n\n<a class=\"head\" href=\"https://laohu8.com/wemedia/102\">\n\n\n<div class=\"h-thumb\" style=\"background-image:url(https://static.tigerbbs.com/8274c5b9d4c2852bfb1c4d6ce16c68ba);background-size:cover;\"></div>\n\n<div class=\"h-content\">\n<p class=\"h-name\">老虎资讯综合 </p>\n<p class=\"h-time\">2021-11-22 11:38</p>\n</div>\n\n</a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<p>11月25日（周四）是西方感恩节，美国包括美股在内的所有金融市场都休市1天。</p>\n<p>11月26日（周五）纽交所和纳斯达克将于当地时间下午1点（北京时间周六凌晨2点）提前收盘，交易时间为北京时间22:30-次日2:00，较常规收盘时间将提前3小时。</p>\n<p>港股、A股、英股、澳股、新加坡股市照常交易。</p>\n<p><b>背景补充：</b></p>\n<p>感恩节是美国和加拿大共有的节日，由美国首创，原意是为了感谢印第安人，后来人们常在这一天感谢他人。火鸡是感恩节的传统主菜。孩子们还模仿当年印第安人的模样穿上离奇古怪的服装，画上脸谱或戴上面具到街上唱歌、吹喇叭。</p>\n<p>自1941年起，感恩节被定为每年11月的第四个星期四。美国所有政府机构都将在感恩节这天休假，雇员正常发薪。纽交所与大部分金融市场及金融服务公司也在今天休假。</p>\n<p>感恩节之后的周五并非联邦法定节日，但除零售企业外的许多公司也在当天放假，学校也是如此。这天即通常俗称的“黑色星期五”，这种叫法出自当天由购物带来的庞大交通流量，也是由于商店的销售业绩使得他们可以在本财年剩余的日子中保持盈利。</p>\n<p>黑色星期五通常被看作是圣诞购物季节的开始。</p>\n<p><img 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referrerpolicy=\"no-referrer\">中国稀土集团是由中国铝业集团有限公司、中国五矿集团有限公司、赣州稀土集团有限公司为实现稀土资源优势互补、稀土产业发展协同、引入中国钢研科技集团有限公司，有研科技集团有限公司等两家稀土科技研发型企业，按照市场化、法治化原则组建的大型稀土企业集团。</p>\n<p>组建后的中国稀土集团属于国务院国资委直接监管的股权多元化中央企业，股权结构为：国务院国资委持有31.21%；中国铝业集团有限公司、中国五矿股份有限公司和赣州稀土集团有限公司分别持有20.33%；中国钢研科技集团有限公司、有研科技集团有限公司分别持有3.90%。中国稀土集团的组建，是中铝集团、中国五矿集团和赣州稀土集团立足企业自身发展需要、适应行业发展规律进行的有益探索与尝试。</p>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/4bfb10b06725af696d5ea08c128fdad5","relate_stocks":{"02600":"中国铝业"},"is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1166383408","content_text":"12月23日讯，中国铝业H股盘中涨超6%，消息面上，中国稀土集团有限公司正式成立。\n中国稀土集团是由中国铝业集团有限公司、中国五矿集团有限公司、赣州稀土集团有限公司为实现稀土资源优势互补、稀土产业发展协同、引入中国钢研科技集团有限公司，有研科技集团有限公司等两家稀土科技研发型企业，按照市场化、法治化原则组建的大型稀土企业集团。\n组建后的中国稀土集团属于国务院国资委直接监管的股权多元化中央企业，股权结构为：国务院国资委持有31.21%；中国铝业集团有限公司、中国五矿股份有限公司和赣州稀土集团有限公司分别持有20.33%；中国钢研科技集团有限公司、有研科技集团有限公司分别持有3.90%。中国稀土集团的组建，是中铝集团、中国五矿集团和赣州稀土集团立足企业自身发展需要、适应行业发展规律进行的有益探索与尝试。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1056,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":600667135,"gmtCreate":1638148389930,"gmtModify":1638148389930,"author":{"id":"3582193567182060","authorId":"3582193567182060","name":"shasha88","avatar":"https://static.tigerbbs.com/6ff907562e059a43d063be4041961b31","crmLevel":7,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false},"themes":[],"htmlText":"[呆住]&nbsp;[呆住]&nbsp;[呆住]&nbsp;","listText":"[呆住]&nbsp;[呆住]&nbsp;[呆住]&nbsp;","text":"[呆住] 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tg-width=\"1706\" tg-height=\"1279\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"><b>在哪？</b></p>\n<p><b>经开区60平方公里范围</b></p>\n<p>百度和小马智行成为首批获许开展商业化试点服务的企业，现阶段将在经开区60平方公里范围，投入不超过100辆自动驾驶车辆开展商业化试点服务。依据此次管理政策，在保障市场公平竞争原则的前提下，企业可采取市场化定价机制；在向乘客明确收费原则、支付方式等信息前提下，方可开启体验收费服务。</p>\n<p>“自动驾驶是北京市高精尖产业重点方向，发展进程全国领先。”市自驾办相关负责人介绍说，今年4月，依托北京市高级别自动驾驶示范区，设立了国内首个智能网联汽车政策先行区，打造先行先试监管沙盒，推动道路测试、示范应用和商业运营服务。设立以来，已在全国率先发布无人配送车上路、高速公路测试、无人化测试等政策。截至目前累计安全测试里程接近300万公里，管理政策创新成效良好，已具备条件开展商业化试点，商业化试点是自动驾驶应用场景落地的最终环节，进而形成产业闭环。</p>\n<p><b>为何商业化试点？</b></p>\n<p><b>顺应产业发展需求</b></p>\n<p>此次管理政策，从申请审核、试点管理、网络数据安全、服务监督与违规管理等方面对企业开展商业化出行服务进行全方位详细规范，具有多个亮点。</p>\n<p>相关负责人介绍，政策统筹技术更新迭代和产业发展，鼓励和引导自动驾驶出行服务商业模式探索和创新。当前，部分头部企业的自动驾驶技术已在示范区内通过道路测试和示范应用得到充分验证，为自动驾驶产业发展奠定了良好基础。先行区为顺应产业发展需求，在全国范围首次允许符合条件的企业开展自动驾驶出行体验收费服务，打造良好的产业营商环境。</p>\n<p><b>如何管理？</b></p>\n<p><b>构建新型服务、客诉和定价机制</b></p>\n<p>同时，政策健全完善申请和审核流程，加强管理要求，保障细则的可落地性。细则从事前（申请条件、申请材料、申请审批流程）、事中（监督管理）、事后（违规、违法及事故处理）三大维度，对申请主体、试点车辆、驾驶人、平台和APP等对象的合规性做出了详尽要求，形成了可复制、可推广、可实施的方案，对智能网联汽车商业化发展具有较好的参考借鉴价值。</p>\n<p>在强化服务监督和违规管理方面，构建具有延续性、可迭代的商业化试点服务管理体系。先行区高度重视商业化试点的服务质量管控，严格要求企业在市场化公平竞争前提下，构建新型的服务、客诉和定价等管理机制，营造良好的商业化试点环境；对企业的日常运营状况进行监管，根据监管需要，对企业的业务运营、服务质量、平台及网络运行、车辆行驶等方面的全方位监管。</p>\n<p><b>如何保障安全？</b></p>\n<p><b>采集数据未经批准不得出境</b></p>\n<p>“安全可控是开展商业化试点活动的最重要的基本原则。”对于市民关注的网络数据安全管理方面，相关负责人表示，政策将确保试点活动安全有序开展，要求申请主体从全面遵守和落实国家相关法律法规出发，加强对个人信息和网络数据安全保护，明确在商业化试点时所采集的乘客个人信息、APP日志信息、地理信息、汽车及系统数据、交通流数据和生成的业务数据等，应当在中国境内存储和使用，未经批准不得出境。同时要求企业建立完整的网络安全防护体系，对互联网服务平台进行持续有效的网络安全管理，有效应对网络安全事件。</p>\n<p><b>何时扩大范围？</b></p>\n<p><b>适时逐步扩大商业化试点</b></p>\n<p>相关负责人表示，下一步，先行区将以安全可控为第一原则，在与传统出行服务体系互补、互利和共赢的基础上，适时逐步扩大商业化试点路段或区域范围，阶段性统筹推进商业化规模化运营，支持企业从无人化道路测试逐步过渡到无人商业化试点，持续为公众带来自动驾驶出行服务体验升级。</p>","source":"lsy1567982807092","collect":0,"html":"<!DOCTYPE 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13:32","market":"hk","language":"zh","title":"美联储决议终极前瞻：聚焦五大疑问，点阵图成关键","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2169465332","media":"新浪财经","summary":"　　北京时间周四凌晨02：00，美联储将公布9月利率决议。此次利率决议，美联储料将给出进一步的缩债信息，点阵图也将首次加入官员们对2024年的加息情况预期。另外，决议还将更新美联储对未来几年的经济预测，鲍威尔也将针对高通胀再次发表评论，决议料将对外汇市场、黄金市场以及股市等造成重要影响。　　彭博调查的经济学家预计美联储会发出减码暗示，并在11月正式宣布。","content":"<p>北京时间周四凌晨02：00，美联储将公布9月利率决议。此次利率决议，美联储料将给出进一步的缩债信息，点阵图也将首次加入官员们对2024年的加息情况预期。另外，决议还将更新美联储对未来几年的经济预测，鲍威尔也将针对高通胀再次发表评论，决议料将对外汇市场、黄金市场以及股市等造成重要影响。<img src=\"https://static.tigerbbs.com/353fb9ea0f106c57ca24453eaf494fdc\" tg-width=\"606\" tg-height=\"399\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>何时宣布缩减购债？</p>\n<p>彭博调查的经济学家预计美联储会发出减码暗示，并在11月正式宣布。<img src=\"https://static.tigerbbs.com/202593cf0607041d8d29efb1abf06b2c\" tg-width=\"1082\" tg-height=\"785\" referrerpolicy=\"no-referrer\">根据最新的路透调查，超过60%的经济学家预计首次缩减购债将在12月发生。</p>\n<p>外汇分析师Kathy表示，毫无疑问，“缩债”将被讨论，很可能在新闻发布会上提及，但决定市场如何回应的一个问题是“缩债”的开始日期。</p>\n<p>他表示，最新的非农和通胀数据出人意料，加上市场波动加剧，几乎可以肯定美联储明天不会提供任何具体指引。相反，他们可能会承认经济放缓，但对复苏有信心。</p>\n<p>他预计鲍威尔会确认今年开始缩债，但现在决定是在11月还是12月开始还为时过早。</p>\n<p>鲍威尔在8月份曾表示，他认为通胀已经达到了门槛，并且在就业方面看到了“明显进展”，因此今年可能适合缩减债券计划。</p>\n<p>在8月份意外增加了23.5万个非农就业岗位后，美联储官员们可能需要更多的非农报告来证实就业领域取得了实质性的进一步进展。在此情况下，11月2-3日的政策会议上宣布减少债券购买将是一个不错的选择，届时可以根据10月非农报告的情况做出最新的政策研判。也有分析人士指出，美联储11月初的会议将在其看到10月就业数据之前举行，这可能会让政策制定者在12月之前犹豫不决。</p>\n<p>点阵图偏鹰or偏鸽？</p>\n<p>巴克莱驻纽约首席美国经济学家Michael&nbsp;Gapen在提到购债和利率时表示：“你手头有两个工具，如果你在使用其中一个工具方面取得了进展，那意味着另一个也是如此。”</p>\n<p>美联储每个季度会公布一次“点阵图”，该点阵图显示了在不具名的情况下决策者对经济增长、就业和通胀，以及加息时间的预测。</p>\n<p>点阵图将显示大多数决策者是否坚持了最近表达的观点，即新冠Delta变种病毒对经济的影响只是短暂的，该病毒目前造成动荡和不确定性，削弱了经济活动。本周的点阵图还将首次展示美联储官员对2024年的预期。</p>\n<p>联邦公开市场委员会设定了三项加息条件：第一通胀率必须达到2%，第二通胀率势必会在一段时间内超过2%；第三劳动力市场必须处于充分就业状态。</p>\n<p>6月点阵图显示，有7名委员预计将会在2022年加息，13名名委员预计2023年将加息。相比之下，3月时有4名委员预计会在2022年加息，7名委员预计2023年将加息。<img src=\"https://static.tigerbbs.com/83124efd3af1827550a0aba12649309e\" tg-width=\"960\" tg-height=\"720\" referrerpolicy=\"no-referrer\">此次点阵图如果显示支持2023年前加息的官员阵营在增加，将被市场解读为鹰派，反之，将被市场解读为鸽派。</p>\n<p>高通胀会证明是暂时的吗？</p>\n<p>美联储官员大致分为两个阵营，其中鹰派对通胀持谨慎态度，倾向于必要时较快减码，为2022年下半年加息铺平道路。</p>\n<p>另一方是“通胀暂时论”派，其中可能包括主席鲍威尔，理事布雷纳德，明尼阿波利斯联储主席卡什卡利等鸽派官员。</p>\n<p>他们认为疫情相关的供应链扭曲情况会随着时间的推移而缓解，从而降低通胀压力。他们还没有准备好就疫情消退时劳动力市场规模或人们的工作意愿得出结论。这些人士希望从更多数据中寻找线索。</p>\n<p>支持何时加息的关键论点是，美联储是否能够在收紧之前等到其想要的经济改善，或者不断上升的价格压力是否会迫使其采取行动。</p>\n<p>美国8月CPI涨幅回落，同比上涨5.3%，符合预期，略低于前值5.4%，核心CPI同比上涨4%，不及预期的4.2%以及前值4.3%，显示美国通胀或已见顶。这将支持鲍威尔的论点，即高通胀将是暂时的。</p>\n<p>但目前尚不清楚推动整体价格上涨的供应链中断何时会缓解。此外，对冠状病毒变种传播的新限制也可能是通货膨胀加速或保持在较高水平的潜在因素。</p>\n<p>周三公布的经济预测可能会显示决策者的广泛通胀预测，他们可能对通胀风险是上行还是下行仍然存在分歧。</p>\n<p>经济预测</p>\n<p>政策制定者在3月、6月、9月和12月会议后发布的经济增长和就业预测将提供洞察力，了解决策者是否担心增长和就业可能落后于通胀，从而使美联储陷入困境政策常态化。</p>\n<p>一些投资者担心美国经济可能进入滞胀期，即使增长乏力，定价压力也会上升。</p>\n<p><a href=\"https://laohu8.com/S/BAC\">美国银行</a>本月早些时候发布的一份报告显示，在这种环境下，通常很少有资产类别表现良好，投资者纷纷涌入被认为表现更好的资产。</p>\n<p>MBS和国债削减比例</p>\n<p>自大流行开始以来，美国<a href=\"https://laohu8.com/S/CNBC\">中央银行</a>每月购买800亿美元的美国国债和400亿美元的抵押贷款支持债券。</p>\n<p>随着美联储官员淡化购买MBS导致全国房价创纪录的前景，关于美联储可能会在国债之前或以更快的速度减少购买抵押贷款支持证券的猜测已经消退。</p>\n<p>鲍威尔在7月表示，他预计美联储将同时减少对美国国债和MBS的购买。</p>\n<p>尽管如此，投资者仍将密切关注是否有迹象表明该政策正在被重新考虑。</p>\n<p>机构观点</p>\n<p><a href=\"https://laohu8.com/S/CBA.AU\">澳洲联邦银行</a>：美联储点阵图或影响美国联邦公开市场委员会（FOMC）的反应</p>\n<p>澳洲联邦银行预计美元将在即将召开的FOMC政策会议之前保持在窄幅波动。由于8月美国劳动力市场复苏受挫以及新冠重症病例激增，货币政策可能会保持不变，因此FOMC可能在宣布缩减资产购买之前等待。澳洲联邦银行表示，FOMC可能会讨论与德尔塔毒株相关的（供应）中断如何推迟工人重返劳动力市场。尽管如此，潜在通胀升高也可能导致更多FOMC委员在点阵图中预测在2022年开始利率紧缩周期。</p>\n<p>机构前瞻美联储利率决议：美联储将就缩债放出信号&nbsp;市场可能震荡</p>\n<p>在9月22日的会议上，我们预计美国联邦公开市场委员会（FOMC）与会者将研究近期疲软的国内活动数据，并将如鲍威尔在杰克逊霍尔年会上所说的那样，暗示将在今年晚些时候开始逐步减少资产购买。然而，随着美国政府债务上限僵局带来的不确定性上升，美联储本周的表态可能比市场预期的更强硬。若本次经济预期抬高了通胀预期并表示将加快缩债步伐，可能加剧避险情绪。</p>\n<p>机构前瞻美联储利率决议：鲍威尔将再次面临点阵图困境</p>\n<p>美联储主席鲍威尔本周再次面临“点阵图困境”的风险，此前，他曾强调，&nbsp;美联储的缩债决定不应主张对相关官员加息预期的猜测。然而，如果利率决议后的点阵图显示官员们正在考虑加息，鲍威尔的这一主张可能难以得到贯彻。有报道称，点阵图可能会显示，官员们预计加息时间可能会提前，最早会在2022年，由于通胀可能会持续走高，未来几年的加息幅度可能会超过今年早些时候的预期。</p>\n<p>机构前瞻美联储利率决议：美联储意外鹰派的政策风险支撑美元</p>\n<p>尽管避险情绪暂时减弱，但美元避险吸引力的持续，将限制其跌势，市场对美联储周三意外公布鹰派政策的风险仍持谨慎态度。&nbsp;投资者仍预计美联储将在本周发出缩减QE的信号，但在2021年底前不会开始缩减QE，因此美联储的点阵图上升可能引发鹰派意外和美元走强。然而，尽管鹰派意外会点燃美元的需求，但美元的涨势可能有限，因为市场不像6月会议前那样缺少美元，周四仍面临美元PPI跌至负值的风险。</p>\n<p>机构分析：美联储本次会议为缩减购债预热</p>\n<p>美国8月CPI涨幅回落，同比上涨5.3%，符合预期，略低于前值5.4%，显示美国通胀或已见顶。市场普遍预期美联储在11月或12月会议上正式提出缩减购债。我们认为缩减购债会在年内落地，并在明年7月完成。9月会议将为其预热，不会对市场产生明显冲击。</p>\n<p><a href=\"https://laohu8.com/S/WFC\">富国银行</a>首席经济学家Jay&nbsp;Bryson：本周美联储会议或提供缩债线索&nbsp;料于11或12月会议上宣布缩债</p>\n<p>除非经济复苏在未来几个月完全脱离轨道，否则我们相信美联储将在11月或12月的FOMC会议上宣布缩减购债规模。预计FOMC可能会在本周会议结束时修改声明措辞，就何时开始缩减购债提供一些线索。例如，调整声明的第一句话和/或将经济前景的风险描述为更加“平衡”，可能意味着FOMC相信缩减购债迫在眉睫。包括9月美国非农报告在内，如果未来几周经济数据有足够的改善，美联储官员可能会在整个10月期间利用公开言论暗示将在11月开始缩减购债规模。</p>\n<p>Insight&nbsp;Investment：料此次美联储会议不会宣布缩债</p>\n<p>Insight&nbsp;Investment的投资组合经理Scott&nbsp;Ruesterholz和Gautam&nbsp;Khanna称，最新的美国通胀数据显示通胀已见顶，为实现美联储认为通胀将是暂时现象的基本假设迈出了第一步。他们表示，即将召开的美联储会议“极不可能”宣布缩减购债规模。假设9月出现强劲的就业报告，那么美联储将会在11月宣布缩债。虽然通胀飙升是暂时的，但短期内不会恢复到2%。预计到2021年年底，美国年度CPI将保持在4%左右，并在2022年年中之前保持在3%以上，直到2022年底进一步下降。</p>\n<p>金融服务机构Bankrate前瞻美联储FOMC：前景导致缺乏共识</p>\n<p>预计美联储可能会在9月的会议上制定退出策略，前提是不造成混乱。令人失望的8月美国就业报告对劳动力市场反弹的活力提出了质疑，与此同时CPI正处于13年来的最高水平，引发了对资产泡沫的担忧。Bankrate首席金融分析师Greg&nbsp;McBride表示：“前景导致了（市场）缺乏共识。德尔塔毒株肯定会导致经济的某些方面出现疲软，对美联储的一些成员来说，这足以让他们暂停。而美联储的其他成员可能认为，最近的经济疲软只不过是道路上的颠簸，但较长期的复苏是完整的。”</p>\n<p><a href=\"https://laohu8.com/S/WBC.AU\">西太平洋银行</a>前瞻美联储FOMC：强劲增长预期将得到确认</p>\n<p>自7月FOMC会议以来，美国已经为缩减QE奠定了基础，但也有许多令人失望的重大数据。尽管8月非农数据未达预期，我行将预期美联储宣布缩债的时间从9月推迟至12月，但我行仍预计这一过程将从2022年1月持续至6月。此后，美国的经济活动和就业增长应保持强劲，这将使围绕政策的叙述转向加息。此次会议上，预计这两个阶段的政策前景都应该得到展示，强劲的增长预期将得到确认，通胀将处于目标水平。预计虽然叙述将涵盖风险，但经济的机遇应该是重点。</p>","source":"sina_us","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>美联储决议终极前瞻：聚焦五大疑问，点阵图成关键</title>\n<style 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Pomeroy写道，但可以说，世界上没有哪个地方的这种分歧比斯堪的纳维亚半岛更明显。\n斯堪的纳维亚半岛的三国中，几乎可以确定的是：\n\n随着经济表现强劲，挪威央行预计将于当地时间9月23日成为头家升息的G10的央行。\n瑞典央行料将演绎不同的剧情，维持零利率不改变。该央行此前已明确暗示，因通胀2%的目标多年来未曾实现，利率至少至2024年底都会维持在零水平，在缩减债券购买规模上，市场预计最早将在于明年显出征兆。\n瑞士央行预计也将维持目前全球最低利率-0.75%不变。\n\n鉴于Delta变异病毒的蔓延情况与最新的经济发展现状，亚太区五家央行预计均不会改变其当前的宽松政策立场。\n\n日本CPI自去年10月来持续负增长，8月有望转正，但其央行仍在努力实现2%的通胀目标。\n印度央行行长Perry Warjiyo近期表示，由于通胀低于2%-4%的目标（8月通胀为1.6%），今年的剩余时间内都将采取持续的促进增长的措施。\n菲律宾央行此前也誓言要保持宽松的政策空间。\n印度尼西亚央行与澳大利亚央行预计也将保持政策立场不变。\n\n此外，巴西央行目前已连续四次加息，总计325个基点，并未有效遏制通胀，市场由此押注此次将升息100个基点，致使关键利率升至6.25%。此外，南非央行与土耳其央行也可能选择保持立场。\n挪威央行公布决议的同一天，英国央行也将召开政策会议。\n\n英国央行8月CPI同比涨幅意外飙升至3.2%，达9年来最高水平，远高于其2%的通胀目标，由此，行长贝利的发言于市场至关重要。\n\n贝利此前透露，在8月是否存在加息的最低条件这个问题上，货币政策委员会的8位官员意见相当。然本次的亮点是，被视为鹰派的新任首席经济学家Huw Pill将参与投票。不过，彭博经济学家预测，面对经济增长放缓和通胀飙升，英国央行官员仍会取前者，坚持原有立场不变。\n眼光回至美联储，万众期待，属实重磅。鲍威尔8月杰克逊霍尔留给市场一缕Taper期望，他承认，在就业最大化和平均2%的通胀目标取得“进一步实质性进展后”，会很快开始逐步退出刺激。“通胀目标已经实现，劳动力市场也在增长。”\n然而，各项经济数据喜忧参半。美国劳工部9月3日数据显示，8月非农就业人口增加23.5万人，大幅不及市场预期的73.3万人，创2021年1月以来最小增幅。而市场此前预测，8月非农只需达到70万人以上，美联储便有可能认为就业已经“实质性的进一步进展”的条件。\n此外，经季节因素调整后，8月CPI较去年同期上涨5.3%，较今年7月上涨0.3%，均低于6、7月的增幅。剔除能源与食品后的核心通胀率较去年同期攀升4%，较7月增长0.1%。而因Delta变异病毒传播抑制出行需求，8月机票价格较7月下降9.1%，二手车价格下跌1.5%。美国同期零售业数据远强于预期。\n放宽如搭电梯，加息如爬楼梯\n美联储的决定折射出全球央行面临的问题，即判断经济增长是否强劲到足以撤出刺激措施，以及通胀压力是否强劲到需收紧货币政策。可无论如何，于各国央行来说，放宽货币政策速度似如搭乘电梯，加息速度则像一步一步的爬楼梯。\n另外，在其他央行的路线图里，美联储任何举措都将带有借鉴意义，但前者与同时也需应对后者的任何决议产生的溢出效应。\n“欧洲和美国的经济活动指标已见顶，但通胀尚未见顶。” 瑞士百达财富管理资深欧洲经济学家高碧雅（Nadia Gharbi）对21世纪经济报道记者表示，通货膨胀率的上升反映了多种因素，如能源价格上涨、疫情导致物价变化、临时供应短缺带来的成本压力、某些国家的特定因素（如德国去年取消增值税）等。“但我们预计，一些推动通胀的因素将在2022年年中逐渐减弱。然而，2020-2023年的上行通胀风险有所增加，主要是由于持续的供应短缺、物流成本上升和能源价格（电力、天然气）上涨，这部分是由于能源转型。”\n德意志资管公司DWS首席投资官Stefan Kreuzkamp在接受21世纪经济报道采访时指出，美联储的决定总是会影响欧央行的决定，因为前者不仅会影响全球资金流动，也会影响欧洲和美国间的资金流动，因此也会影响汇率。“但市场已经意识到欧央行和美联储加息和缩减购债规模的不同路径。因此除非市场改变预测，我们预计不会有任何影响，欧元兑美元在未来12个月将持平，收于1.20。”\n在他看来，美联储将在今年12月或明年1月开始缩减购债规模。“预计到2022年底，目前每月1200亿美元的资产购买量将降至零。对于欧央行和美联储来说，我们谈论的是净数据。这意味着，到期债券的收益将用于再投资，这再次意味着，从这个角度看，央行的资产负债表在2022年不会收缩。”\n“事实上，欧央行的Taper会提前于美联储”，他说，尽管在最新货币政策会议后的新闻发布会上，行长拉加德坚持放缓债券购买并不是Taper。但这就是欧央行从2021年10月开始就决定要做的，PEPP下的每月购债规模由800亿欧元减至600 – 700亿欧元。诚然，这只是一小步。欧央行将在12月会议中告诉市场它将如何继续其资产购买计划。\n保德信固定收益全球宏观经济研究团队G10经济体首席经济学家Ellen Gask对21世纪经济报道记者表示，预计美联储将跟随加拿大央行、澳大利亚央行和新西兰央行的脚步，在2021年第四季度开始缩减购债规模，欧央行或将落于美联储后。\n“在过去一年左右的时间里，美联储和欧央行都宣布了新的货币政策框架，都倾向于更为温和的姿态”，Ellen Gask解释称，但新冠疫情冲击带来了叠加严重供应限制与不确定的独特挑战，因此，与主要由需求驱动的传统周期相比，货币政策的调整会更加困难。“如果欧央行在逐步减少其目前提供的宽松政策方面落后于美联储和其他央行，它将受益于观察全球状况的能力，与此同时，我们倾向于欧元走低，美元走高。”\n瑞银财富管理投资总监办公室同样认为美联储并不急于加息。“若美联储过早或过快收紧货币政策，市场会认为这是政策失误。反之，如果央行表现温和及克制，即投资者相信通胀容许在一段时间内维持在2%以上，这将引导市场计入加息周期最终来临的情景，令长期收益率上升及收益率曲线变陡。”\n通胀预期很重要\n通胀预期或是更为重要的政策调整参考。\n如，欧洲央行9日年度报告中在上调经济增长前景同时也上调了通胀预期，预计2021年的平均通胀率将达到2.2%，2021年第四季度达到3.1%的峰值，2022年和2023年平均通胀率将分别降至1.7%和1.5%。ING报告认为，在欧洲央行眼里，没有什么比通胀预期更为重要。对持续无法触及通胀目标的担忧，将使得欧央行内部任何强硬的声音都不足以带来任何明显影响。\n高碧雅强调，美联储和欧央行都认为通胀飙升是暂时的，尽管其最近承认物价压力可能比之前认为的更持久。“我们仍认为，即便通胀数据有意外上升的空间，两国央行将继续寻求温和(宽松)政策。”\n此外，在她看来，私人和政府债务的高水平，几乎没有给央行真正“收紧”政策的回旋空间。因此，加息仍是一个遥远的前景，预计美联储将在2023年首次加息，欧洲央行也将在2025年加息。\nStefan Kreuzkamp预计通胀将在今年见顶，并在2022年下降。“对美国来说，这意味着从2021年的3.0%下降到2022年的2.5%，对欧元区来说，从2.1%下降至1.6%。”\n“显然，通胀预测对市场非常重要”，Stefan Kreuzkamp解释，因为市场目前的高估值在很大程度上依赖于低收益率。这就是为什么即使通胀率在一定时间内保持在2%以上，各国央行也不会急于加息的原因之一，尤其是在他们更加重视其他任务的时候，如美联储关注就业数据，而欧央行越来越关注可持续性。因此，我们预计欧央行和美联储在未来12个月内都不会加息。“\nEllen Gask认为，最近几个季度，全球前景的主要转变是在通胀方面。“事实证明，一些地区（尤其是美国）通胀比年初预期的更高、更持久、更广泛。然而，宽松的货币政策不太可能是当前这轮意外通胀的主要驱动因素。关键的是，在本轮经济周期中，宽松的金融环境伴随着规模空前的财政刺激，而所有这些刺激措施都是在供应瓶颈出人意料地长期存在的情况下实施的。”\n尽管如此，Ellen Gask声称，过去一年半以来家庭储蓄与财富的积累，将会支撑消费支出至少持续至明年。在这种情况下，解决生产和分销瓶颈将是明年缓解通胀压力的关键。“调查和基于市场的通胀预期仍表明，更高的通胀预期也仅为暂时。不过，若供应链瓶颈持续存在，通胀预期可能会改变，导致价格和工资压力自我实现螺旋式上升。”\n在通胀预期是否较通胀现行数据更为重要的这一问题上，景顺亚太区（日本除外）全球市场策略师赵耀庭此前对21世纪经济报道记者表示，该论调部分正确。“在分析通胀时，要看具体是何种因素导致通胀上升，如二手车的价格上升在很大程度上推动通胀上升，所以前者被视为暂时性因素。最重要的是认清影响通胀趋势因素的性质，若是暂时性因素便不会影响到货币政策的立场。”\n但他同时也指出，虽目前相对较高的通胀水平仍为暂时，却可能会带来对经济将出现滞胀的担忧。\n瑞银CIO预计美国核心PCE通胀同比增长在明年末维持在1.5%左右，年化每月物价涨幅轻微走高。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":350,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":884317746,"gmtCreate":1631856614485,"gmtModify":1631885847419,"author":{"id":"3582193567182060","authorId":"3582193567182060","name":"shasha88","avatar":"https://static.tigerbbs.com/6ff907562e059a43d063be4041961b31","crmLevel":7,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false},"themes":[],"htmlText":"<a href=\"https://laohu8.com/S/601633\">$长城汽车(601633)$</a>😀","listText":"<a 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src=\"https://static.tigerbbs.com/1acbda84b1aae28edbb83419477e7ebe\" tg-width=\"750\" tg-height=\"1051\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>图源：野马制图</p>\n<p>2017年9月，许家印以2900亿元的身价登顶《胡润百富榜》，许家印的身价比上年翻了四倍，马化腾和马云排名二三。胡润表示：“中国的首富和二富仍然分别来自地产和IT行业，只不过今年许家印代替了王健林，马化腾代替了马云。</p>\n<p>年末，正当恒大紧锣密鼓筹备召开年终大会之际，<b>经济学家任泽平以1500万元年薪加盟恒大集团，</b>一份由许家印签发的任命文件一度全网流传。这份文件给网民们留下的印象，除了<b>经济学家任泽平很“贵”，信息量更大的是恒大“不差钱”。</b></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/8ca44e65493058d2f8c4bda4fd67095b\" tg-width=\"600\" tg-height=\"800\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>“世界最大的房企“，标配最贵的经济学家，似乎没有问题。</p>\n<p>其后中国恒大（3333.HK）发布的2017年年报，为许老板豪气逼人的讲话做足了“背书”，印证了恒大的实力与底气。<b>财报显示，恒大2017年录得合约销售额5009.6亿元，2017年全年营收3110.2亿元，地产板块年度利润达到405.1亿元。</b></p>\n<p>而刚刚被任命为恒大首席经济学家的任泽平，其在此前后关于地产“新周期”的一系列言论，无疑也淋漓尽致诠释了彼时恒大的雄心壮志和对未来的无限看好。</p>\n<p>任泽平称，“<b>中国未来10年一二线城市房价翻二倍，三四线城市房价翻三倍</b>”，“房地产一半是金融，一半是制造业，房地产也是实体经济。<b>房地产也是制造业，大的房企都是高端制造业</b>”，“我国城镇化率比到60%，发达国家平均80%以上。<b>中国的城镇化还有至少一二十个百分点，一二十年的空间</b>”，“根据恒大研究院的测算，2017-2030年城镇住房需新增193亿-226亿平方米，即年均新增14.8亿-17.4亿平方米”。</p>\n<p>箭在弦上，只待一发。</p>\n<p><b>借壳上市，高速扩张</b></p>\n<p>2017年中国恒大业绩会上，<b>许家印为恒大指明了方向：规模，规模，还是规模！</b></p>\n<p><b>“在2020年销售规模达到8000亿元”。</b>他如是说。事实上，此后，恒大年销售额从2017年的5009.6亿元，增长至2020年的7232亿元。虽未完全达到预期，但亦不远矣。</p>\n<p>房地产企业要实现这样的规模扩张，无外乎就是加杠杆。<b>2018-2020年，恒大总负债分别为15714.02亿元、14810.88亿元、15221.8亿元；一年内到期短债三年分别为3183亿元、3722亿元、3355亿元。</b>2021年中国恒大上半年财报显示，<b>一年内到期的短期负债仍有2400.49亿元，在手现金不过800多亿。</b></p>\n<p>而彼时已经是十碗九盖的恒大，念念不忘的就是回A。</p>\n<p>从2016年9月起，中国恒大启动了与深深房A（000029.SZ）的重组的计划，恒大希望借壳深深房A实现A股上市，恒大地产是最初预定的A股上市主体。</p>\n<p>为此，<b>恒大集团先后于2016年12月底、2017年5月底、2017年11月引入三轮战略投资者，总计实现融资1300亿元。</b></p>\n<p>仅以2017年11的第三轮为例，参与战投恒大的包括山东高速集团、苏宁集团、正威集团、嘉寓、广州逸合、四川鼎祥，这一强大阵容被外界称为<b>“恒大的天团朋友圈”</b>，贡献了恒大三轮战投融资1300亿元之中的600亿元。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/62f521867a030e7d4583e94d40e98a4b\" tg-width=\"757\" tg-height=\"384\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"></p>\n<p>图源：恒大官网</p>\n<p>当然，引入战投也是有成本的。<b>恒大地产向战投承诺，2017至2020年四个年度的净利润分别不少于243亿、500亿、550亿、600亿元，且每年至少将净利润的68%分派给股东。</b></p>\n<p>新一轮房地产刚刚起步的2017和2018年，中国恒大均达成承诺，且净利润增速超100%。但是从2019年中期以来，房地产调控层层加码之下，中国恒大的净利润与核心业务利润逐年下降。</p>\n<p><b>2020年11月9日，中国恒大对外发布公告，终止与深深房的重组计划。恒大借壳回A计划落空。</b>再后来，为之贡献了200亿元战投资金的张近东让出苏宁控制权，和老许一起搞过足球的马云则陷入更深的麻烦。</p>\n<p><b>四家上市公司，万亿港元市值！</b></p>\n<p><b>追求规模的要义，自然还是找钱，而最理想的找钱方法，就是上市融资。</b></p>\n<p>还是在2017年，许家印提出“新恒大”构想，这一构想在此后几年间日渐成形、羽翼丰满，</p>\n<p>尽管恒大地产借壳回A梦碎，<b>但恒大彼时已经拥有了4家上市公司，它们分别是母公司中国恒大（3333.HK）、恒大汽车（0708.HK）、恒大物业（6666.HK）、恒腾网络（0136.HK）。</b>“新恒大”包括八大业务板块，除了上述中国恒大、恒大汽车、恒大物业、恒腾网络，尚有房车宝、恒大冰泉、流媒体、童世界。</p>\n<p>2020年9月，恒大汽车以先旧后新方式配售股份给腾讯控股有限公司、红杉资本、阿里巴巴的云锋基金及滴滴出行等多名知名国际投资者，筹集约40亿港元。此后，2021年1月，恒大汽车又向六名投资者定向增发新股，融资260亿港元。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/e5796a064263de601a264b84cd48fc8e\" tg-width=\"524\" tg-height=\"283\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;图源：恒大官网</p>\n<p>自2020年3月到2020年末，恒大集团权益融资合计888亿港元，除恒大汽车两次配股300亿港元外，恒大物业引战235亿港元、上市募资140.8亿港元，中国恒大配股43亿港元，恒腾网络出售股份6亿港元，房车宝引战163.5亿港元。</p>\n<p>而为了解决眼下的燃眉之急，恒腾已率先成为弃子。</p>\n<p>恒腾网络今年8月1日晚间发布的公告：腾讯方面以总价20.68亿港元收购恒腾网络7%股份；另一个独立第三方买方则以11.82亿港元收购恒腾网络4%股份。两笔交易总价32.5亿港元。这是继恒大6月22日以44.33亿港元转让8%恒腾网络股份给儒意影业创始人柯利明后，又一次出售股份。</p>\n<p><b>在巅峰时期，恒大前述四家上市公司总市值曾经破万亿港元。而现在，四家上市公司总市值则在1500亿港元上下浮动，已缩水8成。</b></p>\n<p>无论是中小企业，还是巨头企业，多元化历来是“双刃剑”。<b>恒大的多元化努力，当初处在风口上之时，资本故事讲说不尽，上市融资源源不断，一时之间风光无限。而一旦从风口跌落，多元化就化身为沉重包袱，反而给核心地产业务带来拖累。</b>2021年中国恒大公布上半年报，营收和净利润下降，恒大方面解释称，恒大汽车等业务版块持续亏损是一大原因。</p>\n<p>除了多元化造成的拖累，宏观层面上地产行业本身也已经进入下行周期的深水区，用“任首席”的话语体系来讲，这种局面似乎可称之为地产“新新周期”。</p>\n<p>“房住不炒”之后，2020年，监管部门专门为地产商划出三道红线：（1）房企剔除预收款的资产负债率不得大于70%；（2）净负债率不得大于100%；（3）现金短债比不得小于1倍。<b>2021年上半年财报显示，恒大有息负债相较于去年3月下降了约3000亿元，实现一条红线变绿，另外两条红线依然“明镜高悬”。</b></p>\n<p>而就是降下来了的有息负债，似乎也丝毫大意不得。7月，广发银行江苏宜兴支行以“情况紧急”为理由，直接向法院申请冻结恒大集团将近1.3亿的资产欠款，如有需要还可以查封、扣押其他等值财产。尽管最终双方达成和解，但这仍为恒大拉响了警报。</p>\n<p><b>最贵的经济学家嗅觉敏锐。</b></p>\n<p>今年3月18日，原恒大首席经济学家任泽平将赴东吴证券上岗。任首席留给恒大的，是曾经对房地产走势的那一系列激进判断。同时，<b>任首席不忘致敬许老板，称“感谢恒大集团许家印先生的信任和支持，许先生大格局大情怀”。</b></p>\n<p>“问这快乐为何来去如飞，像那天上白云乍离乍聚。”</p>\n<p>尽管随着房地产持续进入下行周期以及地产宏观调控力度不降反升，加之恒大地产自2017年以来的激进扩张，恒大的核心地产业务一直在承受压力，<b>但是外界也注意到，恒大的地产开发经营能力以及许老板闪转腾挪的危机应对能力，仍是恒大手中的王牌。</b></p>\n<p>而在过往近三十年的历史中，恒大也曾多次经历如同今天一样的危机与困境。2008年美国次贷危机爆发后，恒大上市一度被搁浅，资金链也走到了即将断裂的边缘。许老板一面祭出自己拿手的“当年拿地、当年开工、当年入住”的恒大速度，快速周转，一面不动声色从香港富豪郑裕彤、刘銮雄、杨受成等处筹得5.06亿美元战投资金，从而一举度过危局。2009年，中国恒大港股上市，许家印也第一次成为首富。</p>\n<p>2017年，三轮战投1600亿的八方支援，再次展示出彼时恒大规模带来的超凡影响。<b>而时值2021年的多事之秋，许家印还能迎来白衣骑士吗？目前还不得而知。</b></p>\n<p>9月1日，中国恒大举行“保交楼”军令状签署大会，恒大集团董事局主席许家印出现在签署大会上。中国恒大八名副总裁率八大保交楼专项工作组，恒大地产旗下各省公司董事长率班子成员、项目总，共同签署了“保交楼”军令状。对于恒大财富危机，许家印放话：“我可以一无所有，但恒大财富的投资者不能一无所有。”</p>\n<p><b>此前的每一次危机，灵魂人物许家印凭借自己的人脉、资源、不放弃的精神，带领恒大一次又一次的涅槃重生，重生的恒大比之前的恒大更有力量。但这一次，调控之下，诸多高杠杆的地产兄弟处境艰难，前有泰禾，后有华夏幸福，许家印还能化险为夷吗？欢迎评论区聊聊。</b></p>","source":"lsy1589532854679","collect":0,"html":"<!DOCTYPE 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class=\"meta\">\n\n\n2021-09-15 19:43 北京时间&nbsp;&nbsp;&nbsp;<a href=https://mp.weixin.qq.com/s/23mnyra2jsdTQPIfN5VTVw><strong>野马财经</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>对于恒大今天的局面，许老板认为伏笔在四年前就已经埋下。\n\n9月14日，深陷资金困境的中国恒大发布公告称，已聘请华利安诺基（中国）有限公司及钟港资本有限公司作为联席财务顾问，评估公司目前的资本架构，研究流动性情况，探索所有可行方案，以缓解目前的流动性问题，争取达成最优解决方案。2021年这个秋天，恒大率先感受寒意，这家地产龙头企业的未来走向格外引人关注。\n而9月10日，在“恒大财富专题会”结束后...</p>\n\n<a href=\"https://mp.weixin.qq.com/s/23mnyra2jsdTQPIfN5VTVw\">Web Link</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/c6fcdaee085f89a043698b2126b966fe","relate_stocks":{"03333":"中国恒大"},"source_url":"https://mp.weixin.qq.com/s/23mnyra2jsdTQPIfN5VTVw","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1137169449","content_text":"对于恒大今天的局面，许老板认为伏笔在四年前就已经埋下。\n\n9月14日，深陷资金困境的中国恒大发布公告称，已聘请华利安诺基（中国）有限公司及钟港资本有限公司作为联席财务顾问，评估公司目前的资本架构，研究流动性情况，探索所有可行方案，以缓解目前的流动性问题，争取达成最优解决方案。2021年这个秋天，恒大率先感受寒意，这家地产龙头企业的未来走向格外引人关注。\n而9月10日，在“恒大财富专题会”结束后紧急召开的全员大会上，恒大集团董事局主席许家印承认，2017年出现的战略失误，致使恒大走到今天的局面。\n那一年，恒大规模5000亿元首度问鼎地产排行榜榜首，许老板也再次登顶富豪榜，三轮战投融资千亿元。一时风光无两，为何成为危机开始的信号？\n2017年，到底发生了什么？\n恒大高光时刻\n2017开年之时，由于前两年取得辉煌战绩，恒大账面上现金余额超过3000亿元、总资产超过1万亿元。那个时候，如果有谁和老许说恒大面临着危机，他断然不会相信。\n全年工作会议上，许家印宣布，经过八年时间，恒大集团已完成多元化发展的产业布局。全年目标有四个:地产集团实现销售4500亿，实现核心净利润243亿；参股控股金融全牌照；全面推进海花岛主体建设工程；恒大养生谷全面开工6-8个。\n“我们成为世界最大的房地产企业，并跻身世界500强。”言语之间，意气风发。\n\n图源：野马制图\n2017年9月，许家印以2900亿元的身价登顶《胡润百富榜》，许家印的身价比上年翻了四倍，马化腾和马云排名二三。胡润表示：“中国的首富和二富仍然分别来自地产和IT行业，只不过今年许家印代替了王健林，马化腾代替了马云。\n年末，正当恒大紧锣密鼓筹备召开年终大会之际，经济学家任泽平以1500万元年薪加盟恒大集团，一份由许家印签发的任命文件一度全网流传。这份文件给网民们留下的印象，除了经济学家任泽平很“贵”，信息量更大的是恒大“不差钱”。\n\n“世界最大的房企“，标配最贵的经济学家，似乎没有问题。\n其后中国恒大（3333.HK）发布的2017年年报，为许老板豪气逼人的讲话做足了“背书”，印证了恒大的实力与底气。财报显示，恒大2017年录得合约销售额5009.6亿元，2017年全年营收3110.2亿元，地产板块年度利润达到405.1亿元。\n而刚刚被任命为恒大首席经济学家的任泽平，其在此前后关于地产“新周期”的一系列言论，无疑也淋漓尽致诠释了彼时恒大的雄心壮志和对未来的无限看好。\n任泽平称，“中国未来10年一二线城市房价翻二倍，三四线城市房价翻三倍”，“房地产一半是金融，一半是制造业，房地产也是实体经济。房地产也是制造业，大的房企都是高端制造业”，“我国城镇化率比到60%，发达国家平均80%以上。中国的城镇化还有至少一二十个百分点，一二十年的空间”，“根据恒大研究院的测算，2017-2030年城镇住房需新增193亿-226亿平方米，即年均新增14.8亿-17.4亿平方米”。\n箭在弦上，只待一发。\n借壳上市，高速扩张\n2017年中国恒大业绩会上，许家印为恒大指明了方向：规模，规模，还是规模！\n“在2020年销售规模达到8000亿元”。他如是说。事实上，此后，恒大年销售额从2017年的5009.6亿元，增长至2020年的7232亿元。虽未完全达到预期，但亦不远矣。\n房地产企业要实现这样的规模扩张，无外乎就是加杠杆。2018-2020年，恒大总负债分别为15714.02亿元、14810.88亿元、15221.8亿元；一年内到期短债三年分别为3183亿元、3722亿元、3355亿元。2021年中国恒大上半年财报显示，一年内到期的短期负债仍有2400.49亿元，在手现金不过800多亿。\n而彼时已经是十碗九盖的恒大，念念不忘的就是回A。\n从2016年9月起，中国恒大启动了与深深房A（000029.SZ）的重组的计划，恒大希望借壳深深房A实现A股上市，恒大地产是最初预定的A股上市主体。\n为此，恒大集团先后于2016年12月底、2017年5月底、2017年11月引入三轮战略投资者，总计实现融资1300亿元。\n仅以2017年11的第三轮为例，参与战投恒大的包括山东高速集团、苏宁集团、正威集团、嘉寓、广州逸合、四川鼎祥，这一强大阵容被外界称为“恒大的天团朋友圈”，贡献了恒大三轮战投融资1300亿元之中的600亿元。\n\n图源：恒大官网\n当然，引入战投也是有成本的。恒大地产向战投承诺，2017至2020年四个年度的净利润分别不少于243亿、500亿、550亿、600亿元，且每年至少将净利润的68%分派给股东。\n新一轮房地产刚刚起步的2017和2018年，中国恒大均达成承诺，且净利润增速超100%。但是从2019年中期以来，房地产调控层层加码之下，中国恒大的净利润与核心业务利润逐年下降。\n2020年11月9日，中国恒大对外发布公告，终止与深深房的重组计划。恒大借壳回A计划落空。再后来，为之贡献了200亿元战投资金的张近东让出苏宁控制权，和老许一起搞过足球的马云则陷入更深的麻烦。\n四家上市公司，万亿港元市值！\n追求规模的要义，自然还是找钱，而最理想的找钱方法，就是上市融资。\n还是在2017年，许家印提出“新恒大”构想，这一构想在此后几年间日渐成形、羽翼丰满，\n尽管恒大地产借壳回A梦碎，但恒大彼时已经拥有了4家上市公司，它们分别是母公司中国恒大（3333.HK）、恒大汽车（0708.HK）、恒大物业（6666.HK）、恒腾网络（0136.HK）。“新恒大”包括八大业务板块，除了上述中国恒大、恒大汽车、恒大物业、恒腾网络，尚有房车宝、恒大冰泉、流媒体、童世界。\n2020年9月，恒大汽车以先旧后新方式配售股份给腾讯控股有限公司、红杉资本、阿里巴巴的云锋基金及滴滴出行等多名知名国际投资者，筹集约40亿港元。此后，2021年1月，恒大汽车又向六名投资者定向增发新股，融资260亿港元。\n\n                                                                                               图源：恒大官网\n自2020年3月到2020年末，恒大集团权益融资合计888亿港元，除恒大汽车两次配股300亿港元外，恒大物业引战235亿港元、上市募资140.8亿港元，中国恒大配股43亿港元，恒腾网络出售股份6亿港元，房车宝引战163.5亿港元。\n而为了解决眼下的燃眉之急，恒腾已率先成为弃子。\n恒腾网络今年8月1日晚间发布的公告：腾讯方面以总价20.68亿港元收购恒腾网络7%股份；另一个独立第三方买方则以11.82亿港元收购恒腾网络4%股份。两笔交易总价32.5亿港元。这是继恒大6月22日以44.33亿港元转让8%恒腾网络股份给儒意影业创始人柯利明后，又一次出售股份。\n在巅峰时期，恒大前述四家上市公司总市值曾经破万亿港元。而现在，四家上市公司总市值则在1500亿港元上下浮动，已缩水8成。\n无论是中小企业，还是巨头企业，多元化历来是“双刃剑”。恒大的多元化努力，当初处在风口上之时，资本故事讲说不尽，上市融资源源不断，一时之间风光无限。而一旦从风口跌落，多元化就化身为沉重包袱，反而给核心地产业务带来拖累。2021年中国恒大公布上半年报，营收和净利润下降，恒大方面解释称，恒大汽车等业务版块持续亏损是一大原因。\n除了多元化造成的拖累，宏观层面上地产行业本身也已经进入下行周期的深水区，用“任首席”的话语体系来讲，这种局面似乎可称之为地产“新新周期”。\n“房住不炒”之后，2020年，监管部门专门为地产商划出三道红线：（1）房企剔除预收款的资产负债率不得大于70%；（2）净负债率不得大于100%；（3）现金短债比不得小于1倍。2021年上半年财报显示，恒大有息负债相较于去年3月下降了约3000亿元，实现一条红线变绿，另外两条红线依然“明镜高悬”。\n而就是降下来了的有息负债，似乎也丝毫大意不得。7月，广发银行江苏宜兴支行以“情况紧急”为理由，直接向法院申请冻结恒大集团将近1.3亿的资产欠款，如有需要还可以查封、扣押其他等值财产。尽管最终双方达成和解，但这仍为恒大拉响了警报。\n最贵的经济学家嗅觉敏锐。\n今年3月18日，原恒大首席经济学家任泽平将赴东吴证券上岗。任首席留给恒大的，是曾经对房地产走势的那一系列激进判断。同时，任首席不忘致敬许老板，称“感谢恒大集团许家印先生的信任和支持，许先生大格局大情怀”。\n“问这快乐为何来去如飞，像那天上白云乍离乍聚。”\n尽管随着房地产持续进入下行周期以及地产宏观调控力度不降反升，加之恒大地产自2017年以来的激进扩张，恒大的核心地产业务一直在承受压力，但是外界也注意到，恒大的地产开发经营能力以及许老板闪转腾挪的危机应对能力，仍是恒大手中的王牌。\n而在过往近三十年的历史中，恒大也曾多次经历如同今天一样的危机与困境。2008年美国次贷危机爆发后，恒大上市一度被搁浅，资金链也走到了即将断裂的边缘。许老板一面祭出自己拿手的“当年拿地、当年开工、当年入住”的恒大速度，快速周转，一面不动声色从香港富豪郑裕彤、刘銮雄、杨受成等处筹得5.06亿美元战投资金，从而一举度过危局。2009年，中国恒大港股上市，许家印也第一次成为首富。\n2017年，三轮战投1600亿的八方支援，再次展示出彼时恒大规模带来的超凡影响。而时值2021年的多事之秋，许家印还能迎来白衣骑士吗？目前还不得而知。\n9月1日，中国恒大举行“保交楼”军令状签署大会，恒大集团董事局主席许家印出现在签署大会上。中国恒大八名副总裁率八大保交楼专项工作组，恒大地产旗下各省公司董事长率班子成员、项目总，共同签署了“保交楼”军令状。对于恒大财富危机，许家印放话：“我可以一无所有，但恒大财富的投资者不能一无所有。”\n此前的每一次危机，灵魂人物许家印凭借自己的人脉、资源、不放弃的精神，带领恒大一次又一次的涅槃重生，重生的恒大比之前的恒大更有力量。但这一次，调控之下，诸多高杠杆的地产兄弟处境艰难，前有泰禾，后有华夏幸福，许家印还能化险为夷吗？欢迎评论区聊聊。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":245,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0}],"lives":[]}