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许然</p>\n<p>周五，数位美联储高官在12月议息会议后发表讲话。此前该央行正式宣布加快Taper的速度，并表明赞成在2022年以比预期更快的速度提高利率。</p>\n<p>纽约联储主席、FOMC常任票委威廉姆斯表示，美联储本周转向更激进的抗通胀立场有助于为明年开始加息做准备。威廉姆斯称：“这实际上让我们的货币政策立场处于合适状态，而且，显然也为明年某个时候开始加息创造机会，加息将是经济取得积极进展的信号。”</p>\n<p>值得注意的是，当被问及他是否认为美联储应该更早停止购买资产时，他表示不认为再加快Taper有什么好处。</p>\n<p>他表示：“我非常关注实际利率，这意味着不仅要关注名义联邦基金利率，还要调整预期通胀因素，在我们的预测中，略高的通胀率，特别是明年的通胀率显然是一个考虑因素，我们希望确保我们正在调整政策，并在未来逐步撤出宽松措施。”</p>\n<p>任内拥有货币政策委员会FOMC会议永久投票权的美联储理事沃勒指出，在决定提前结束资产购买计划后，美联储可能最早在3月15至16日会议上开始加息。“加快Taper的全部用意就是让进程大大加快到3月提前结束，从而使3月份的会议存在可能性。”</p>\n<p>此外，沃勒还主张，美联储在加息后的一到两次加息会议上决定开始缩减其庞大的资产负债表，允许到期证券流出。这将比美联储上一次结束资产购买计划后开始缩减资产负债表要早的多。当时美联储等待了三年的时间。</p>\n<p>同日，今年拥有FOMC会议投票权的旧金山联储主席戴利称，如果经济像她预期的那样在明年增长，那么加息两到三次可能是合适的，这种政策紧缩的速度比她几周前的预期要快。</p>\n<p>戴利表示：“我已经调整了我的立场。”高通胀率和持续的劳动力供应短缺使她相信经济已经接近目前可实现的最大就业水平。她指出，减少支持政策是目前实现可持续增长的最佳方式。</p>","source":"highlight_zhitongcaijin","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" 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许然\n周五，数位美联储高官在12月议息会议后发表讲话。此前该央行正式宣布加快Taper的速度，并表明赞成在2022年以比预期更快的速度提高利率。\n纽约联储主席、FOMC常任票委威廉姆斯表示，美联储本周转向更激进的抗通胀立场有助于为明年开始加息做准备。威廉姆斯称：“这实际上让我们的货币政策立场处于合适状态，而且，显然也为明年某个时候开始加息创造机会，加息将是经济取得积极进展的信号。”\n...</p>\n\n<a href=\"https://www.zhitongcaijing.com/content/detail/624766.html\">Web Link</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/f09c44f289c2f0d40610768fe6661fab","relate_stocks":{".DJI":"道琼斯"},"source_url":"https://www.zhitongcaijing.com/content/detail/624766.html","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/6ca2dcdccfa2217fb20a0351f4efe814","article_id":"1122054785","content_text":"作者： 许然\n周五，数位美联储高官在12月议息会议后发表讲话。此前该央行正式宣布加快Taper的速度，并表明赞成在2022年以比预期更快的速度提高利率。\n纽约联储主席、FOMC常任票委威廉姆斯表示，美联储本周转向更激进的抗通胀立场有助于为明年开始加息做准备。威廉姆斯称：“这实际上让我们的货币政策立场处于合适状态，而且，显然也为明年某个时候开始加息创造机会，加息将是经济取得积极进展的信号。”\n值得注意的是，当被问及他是否认为美联储应该更早停止购买资产时，他表示不认为再加快Taper有什么好处。\n他表示：“我非常关注实际利率，这意味着不仅要关注名义联邦基金利率，还要调整预期通胀因素，在我们的预测中，略高的通胀率，特别是明年的通胀率显然是一个考虑因素，我们希望确保我们正在调整政策，并在未来逐步撤出宽松措施。”\n任内拥有货币政策委员会FOMC会议永久投票权的美联储理事沃勒指出，在决定提前结束资产购买计划后，美联储可能最早在3月15至16日会议上开始加息。“加快Taper的全部用意就是让进程大大加快到3月提前结束，从而使3月份的会议存在可能性。”\n此外，沃勒还主张，美联储在加息后的一到两次加息会议上决定开始缩减其庞大的资产负债表，允许到期证券流出。这将比美联储上一次结束资产购买计划后开始缩减资产负债表要早的多。当时美联储等待了三年的时间。\n同日，今年拥有FOMC会议投票权的旧金山联储主席戴利称，如果经济像她预期的那样在明年增长，那么加息两到三次可能是合适的，这种政策紧缩的速度比她几周前的预期要快。\n戴利表示：“我已经调整了我的立场。”高通胀率和持续的劳动力供应短缺使她相信经济已经接近目前可实现的最大就业水平。她指出，减少支持政策是目前实现可持续增长的最佳方式。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":913,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":607448990,"gmtCreate":1639581412428,"gmtModify":1639581413197,"author":{"id":"3576729709142650","authorId":"3576729709142650","authorIdStr":"3576729709142650","name":"Sunc","avatar":"https://static.tigerbbs.com/12ea94f8a6bfc2835bf320bed8216f7d","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false},"themes":[],"htmlText":"ok","listText":"ok","text":"ok","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":4,"commentSize":1,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/607448990","repostId":"2191551960","repostType":4,"repost":{"id":"2191551960","pubTimestamp":1639571295,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/2191551960?lang=&edition=full","pubTime":"2021-12-15 20:28","market":"us","language":"zh","title":"就在今夜！金融圈将迎来重大转变，事关全球市场","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2191551960","media":"华尔街见闻","summary":"美联储本年度最后一次货币政策会议即将到来。\n北京时间周四凌晨03:00，美联储公开市场委员会（FOMC）将公布利率决议，半小时后，美联储主席鲍威尔将召开新闻发布会。\n目前市场普遍预计，美联储将在本次会","content":"<p>美联储本年度最后一次货币政策会议即将到来。</p>\n<p>北京时间周四凌晨03:00，美联储公开市场委员会（FOMC）将公布利率决议，半小时后，美联储主席鲍威尔将召开新闻发布会。</p>\n<p>目前市场普遍预计，美联储将在本次会议上宣布将Taper（缩减购债）的速度从每个月150亿美元翻倍至300亿美元，明年3月中旬之前完全结束Taper，并预计美联储还将在未来三年内进一步加息。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/63b65b3b172a71d0751d67ce6057fb21\" tg-width=\"1036\" tg-height=\"484\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>如若果真如此，<b>这将标志着美联储的再一次重大政策转变。</b></p>\n<h2>会不会有鸽派taper？</h2>\n<p>如果说鲍威尔上次在国会听证会上发表的鹰派言论，还不足以让市场确信美联储会将taper速度加倍，那么在上周五公布的美国CPI数据创下近40年来最高后，市场获得了进一步确信的理由。</p>\n<p>因为通胀是目前美国消费者最关心的经济问题，其程度远远超过失业问题，由于通胀持续高企，近期拜登的支持率进一步下滑，民主党人越来越担心高通胀可能会对其2022年中期选举产生负面影响，温和派民主党人甚至正在推动美联储采取更为激进的货币政策以遏制通胀。</p>\n<p>显然，<b>相比2018年美联储加息缩表，美联储和主席鲍威尔受到的来自白宫的压力要小得多。因为如今的通胀问题比2018年严重得多，并且本届政府不再像2018年那样专注于股市。</b></p>\n<p>资管机构Capital Alpha Partners分析师Ian Katz此前表示，鉴于民主党面临的政治压力，这种转变并不令人意外。如果通胀威胁到经济和民主党中期选举前景，那么鸽派就会少很多。</p>\n<p><b>尽管如此，仍有部分分析师认为美联储可能会展示一个相对较为鸽派的taper。</b></p>\n<p><a href=\"https://laohu8.com/S/JPM\">摩根大通</a>基金首席全球策略师David Kelly表示，“美联储鹰派立场的局限性”将显现出来。央行官员通常被描述为要么是警惕通胀、渴望收紧货币政策的鹰派，要么是更注重增长的鸽派。</p>\n<p>Kelly表示：</p>\n<blockquote>\n 美联储成员在现阶段过于频繁地展示他们鸽派的羽毛，以至于我们无法将他们误认为是一群鹰派。\n</blockquote>\n<p>渣打银行北美宏观策略主管Steve Englander认为，<b>美联储可能会温和地缩减购债规模，直至明月4月中旬结束。</b></p>\n<p>Englander认为，每月减少250亿美元的债券购买将获得最大的支持，其在一份给客户的报告中表示，4月中旬结束taper将是温和的，因为“缩减购债的速度越快，投资者对随后加息的预期就可能越快。”</p>\n<h2>究竟加息多少次？</h2>\n<p>分析师普遍认为，美联储加快taper，是为2022年的一系列加息做好准备。</p>\n<p>英国金融时报援引资产管理公司Amundi全球固定收益投资组合经理Anne Beaudu表示：</p>\n<blockquote>\n 美联储的沟通非常明确：他们将加快缩减步伐，目的是为明年加息打开大门。\n</blockquote>\n<p>今年9月，美联储点阵图显示，政策制定者预计到2024年底共加息6次，使联邦基准利率升至1.8%。</p>\n<p>而自从美联储放“鹰”加上通胀数据爆表后，几乎每家华尔街银行都迅速调高了对美联储2024年底前加息次数的预测。</p>\n<p><a href=\"https://laohu8.com/S/GS\">高盛</a>认为，自上次FOMC会议以来，有关通胀和劳动力市场的新信息支持更快的缩减步伐和提前加息，其最新预计美联储分别在明年5月、7月和11月各加息一次，然后在2023年和2024年各加息两次，即<b>3年内加息7次。</b></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/7cafa8d756d87faba0797b5df84178af\" tg-width=\"1393\" tg-height=\"835\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p><a href=\"https://laohu8.com/S/MS\">摩根士丹利</a>此前预计2022年美联储加息次数为零，在最近改口后，<b>摩根士丹利发表了更为激进的加息看法，预计美联储3年内将总共加息8.5次。</b>其中，2022年加息2次，首次加息将在明年9月，2023年加息3.5次，2024年加息3次。</p>\n<p><b>美银则预计，美联储将在3年内将加息次数提高至9次</b>，其中2022年将出现两次加息，2023年和2024年将分别加息三次。这将使中值点接近美联储对2.5%中性利率的评估。</p>\n<p>此外，<a href=\"https://laohu8.com/S/BLK\">贝莱德</a>全球固定收益首席投资官Rick Rieder预计，美联储可能在2022年加息两次，在2023年加息三到四次。</p>\n<h2>对明年的经济预测是什么？</h2>\n<p>美联储还将发布针对通胀、失业率和经济增长的预测。</p>\n<p>今年9月，美联储预测中值显示：<b>2022年美国经济将以3.8%的速度扩张，高盛预计，这一预测值将大幅下降</b>，以反映最新数据，2022年和2023年的预测中值将小幅下降，以反映更多预期加息的影响；</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/64080e48dfd93acaf12e73368b6d4abe\" tg-width=\"556\" tg-height=\"198\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p><b>核心通胀指标2021年将稳定在3.7%，到2022年将降至2.3%，这一预测值需要上调</b>：目前核心通胀率在4.2%上下徘徊，一些经济学家预计，美联储对2022年核心通胀率的预测将更接近3%；</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/ea0d5b2e8769affe7636791113728e86\" tg-width=\"550\" tg-height=\"197\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p><b>对失业率3.8%的预测，应该会保持稳定。</b>失业率目前为4.2%，已经低于美联储2021年4.7%的预估中值，并逐渐接近美联储2022年3.8%的预估中值。<a href=\"https://laohu8.com/S/JEF\">杰富瑞</a> (Jefferies) 的经济学家Aneta Markowska预计失业率将进一步降低，预计2022年失业率将降至3.5%，2023年降至3.4%。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/5f24a386e45a6c0c318fb2eec3f40f6d\" tg-width=\"552\" tg-height=\"195\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>瑞穗证券美国首席经济学家Steven Ricchiuto表示，<b>美联储将明年通胀调高多少，将是市场预估明年加息幅度的关键。目前该预估是2-3次。</b></p>\n<p>此外，<b>许多经济学家指出，劳动力市场复苏的不平衡和新冠疫情带来的持久风险，建议美联储不要偏离耐心的做法太远。</b></p>\n<p>霍华德大学经济学家William Spriggs表示，加息对于解决目前的通胀问题无济于事，他表示：</p>\n<blockquote>\n 你无法用需求冲击工具来控制供应冲击，如果你的想法是试图提高资本成本，并导致更多的储蓄和更少的投资，那不是你摆脱这种局面的方式。\n</blockquote>\n<p>克罗尔研究所的全球首席经济学家梅根格林是敦促谨慎行事的人之一，尤其考虑到货币政策变化的影响需要时间才能发挥作用，她表示：</p>\n<blockquote>\n 按照定义，<a href=\"https://laohu8.com/S/CNBC\">中央银行</a>需要更像油轮，而不是兰博基尼，美联储的这种转向感觉非常像兰博基尼。\n</blockquote>\n<h2>再见“暂时性”，你好……？</h2>\n<p>鲍威尔此前暗示FOMC可能会在这次会后声明中删除“暂时性”一词，那么美联储将如何描述通胀前景？</p>\n<p>投资研究公司Renaissance Macro的经济主管Neil Dutta认为，美联储只会说通胀“升高”，但不会试图解释它。</p>\n<p>巴克莱首席美国经济学家Michael Gapen认为，美联储将选择用“持久性”来描述通胀。</p>\n<p>而高盛认为，美联储会解释说，它认为当前的高通胀不太可能通过提高长期通胀预期而“留下永久性的印记”。对该声明进行更有意义的修改也是可能的，尤其是对“通胀持续低于长期目标2%”的表述。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/fe579db5f368b2ed361cafd2809b534f\" tg-width=\"1284\" tg-height=\"502\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<h2>如何处理资产负债表？</h2>\n<p>对市场来说，美联储对其资产负债表的看法也是一个很大的不确定因素。</p>\n<p>美联储资产负债表已经从疫情前（2020年1月）的4.1万亿美元膨胀至现在的8.7万亿美元。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/3c67ce5ec7ea824db8b8e8e71d198c98\" tg-width=\"441\" tg-height=\"344\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>“<b>如果鲍威尔突然站出来说，我们不需要维持目前的规模，市场会感到非常意外</b>，”贝莱德全球固定收益首席投资官Rick Rieder表示。他说，<b>美联储在加息后更有可能缩减资产负债表。</b></p>\n<p>而此前<a href=\"https://laohu8.com/S/UBS\">瑞银</a>认为，比起加息，进一步缩表更有可能：“如果加息不够条件，那么和加息一样，缩表也是一种标准化的货币政策工具。”</p>\n<p>瑞银表示，大多数分析师认为，在缩表之前，必须先加息，但它不认为这方面有任何硬性规定。<b>瑞银预计，在缩减购债期间，有关这些顺序的争论可能会加剧。</b></p>\n<p>道明证券首席美国宏观策略师Jim O 'Sullivan表示，“我们预计（这次会议）还不会出现明确的信号。”在上一个加息周期中，当短期利率达到1%-1.25%的区间时，美联储才开始收缩资产负债表。</p>\n<p><b>高盛则预计美联储缩表会从2023H1开始，即在第4次加息左右的时间。</b></p>\n<h2>“缩减”恐慌会再次上演吗？</h2>\n<p>高盛在其报告中乐观地表示，加快taper的决定，可能既反映了过去几个月通胀高于预期，也反映了美联储官员更加相信，加快taper不会像过去缩表那样冲击金融市场。</p>\n<p>高盛表示：</p>\n<blockquote>\n 我们从一系列研究中得出的经验法则——购买GDP 1%的债券量会使10年期美债收益率下降约4个基点，而taper本身将减少1350亿美元的债券总购买量，仅相当于GDP的0.5%多一点，意味着10年期美债收益率上升2个基点；另一条经验法则表明，这与加息2个基点对更广泛的金融状况、增长和通胀产生的影响大致相同。\n</blockquote>\n<p>然而，摩根士丹利策略师Michael Wilson远不及高盛乐观，他警告说，“<b>美联储转向更激进的缩减计划给资产价格带来的风险比大多数投资者认为的要大。</b> ”</p>\n<p><a href=\"https://laohu8.com/S/DB\">德意志银行</a>研究部此前通过对过往历史上美联储加息后的市场变化进行回顾后发现：增长放缓通常发生在加息的一年后。这与货币政策的滞后性有关，一般货币政策的全面效应可能需要几个季度才能显现。</p>\n<p>但Wilson表示，“<b>缩减正在收紧市场，如果不是收紧经济。</b>”</p>\n<p>Wilson承认，与两周前相比，奥密克戎现在看起来对经济增长的风险更低，这只会增加美联储比2014年上一次缩减购债时更快地缩减资产购买的可能性，然而，如果美联储按照这条路线执行，“<b>在我们看来，这将对资产价格产生影响；未来3-4个月内，美联储退出量化宽松的风险最大。</b>”</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/f82c5df9557c8dbd092965b742e01293\" tg-width=\"1230\" tg-height=\"413\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>Wilson认为，出于以下三个原因，这次的缩减与2014年有所不同：</p>\n<p><b>1、在 2014 年，美联储用了10个月的时间来缩减其量化宽松计划。这一次，他们将在四个半月内完成，快了一倍。</b></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/eb6b3cbb36317f803144ca4458dffc07\" tg-width=\"897\" tg-height=\"514\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p><b>2、美股如今的估值要高得多，因此更容易受到流动性迅速减少的影响。</b></p>\n<p><b>3、增长现在正在减速，而2013-2014年还在加速。</b></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/456d6b285c49fdab1e26c1ab98232402\" tg-width=\"500\" tg-height=\"312\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>Wilson表示，如果我们不得不预测，<b>美股将下降20%，而不是10%</b>，除非信贷市场或经济数据真的开始出现动摇（以致美联储放缓缩减步伐）。</p>","source":"wallstreetcn_api","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>就在今夜！金融圈将迎来重大转变，事关全球市场</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ font-weight:normal; line-height:1.35; margin-bottom:.6em; }\nh3,h4,h5,h6{ line-height:1.35; margin-bottom:1em; }\nh1{ font-size:24px; }\nh2{ font-size:20px; }\nh3{ font-size:18px; }\nh4{ font-size:16px; }\nh5{ font-size:14px; }\nh6{ font-size:12px; }\np,ul,ol,blockquote,dl,table{ margin:1.2em 0; 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Alpha Partners分析师Ian Katz此前表示，鉴于民主党面临的政治压力，这种转变并不令人意外。如果通胀威胁到经济和民主党中期选举前景，那么鸽派就会少很多。\n尽管如此，仍有部分分析师认为美联储可能会展示一个相对较为鸽派的taper。\n摩根大通基金首席全球策略师David Kelly表示，“美联储鹰派立场的局限性”将显现出来。央行官员通常被描述为要么是警惕通胀、渴望收紧货币政策的鹰派，要么是更注重增长的鸽派。\nKelly表示：\n\n 美联储成员在现阶段过于频繁地展示他们鸽派的羽毛，以至于我们无法将他们误认为是一群鹰派。\n\n渣打银行北美宏观策略主管Steve Englander认为，美联储可能会温和地缩减购债规模，直至明月4月中旬结束。\nEnglander认为，每月减少250亿美元的债券购买将获得最大的支持，其在一份给客户的报告中表示，4月中旬结束taper将是温和的，因为“缩减购债的速度越快，投资者对随后加息的预期就可能越快。”\n究竟加息多少次？\n分析师普遍认为，美联储加快taper，是为2022年的一系列加息做好准备。\n英国金融时报援引资产管理公司Amundi全球固定收益投资组合经理Anne Beaudu表示：\n\n 美联储的沟通非常明确：他们将加快缩减步伐，目的是为明年加息打开大门。\n\n今年9月，美联储点阵图显示，政策制定者预计到2024年底共加息6次，使联邦基准利率升至1.8%。\n而自从美联储放“鹰”加上通胀数据爆表后，几乎每家华尔街银行都迅速调高了对美联储2024年底前加息次数的预测。\n高盛认为，自上次FOMC会议以来，有关通胀和劳动力市场的新信息支持更快的缩减步伐和提前加息，其最新预计美联储分别在明年5月、7月和11月各加息一次，然后在2023年和2024年各加息两次，即3年内加息7次。\n\n摩根士丹利此前预计2022年美联储加息次数为零，在最近改口后，摩根士丹利发表了更为激进的加息看法，预计美联储3年内将总共加息8.5次。其中，2022年加息2次，首次加息将在明年9月，2023年加息3.5次，2024年加息3次。\n美银则预计，美联储将在3年内将加息次数提高至9次，其中2022年将出现两次加息，2023年和2024年将分别加息三次。这将使中值点接近美联储对2.5%中性利率的评估。\n此外，贝莱德全球固定收益首席投资官Rick Rieder预计，美联储可能在2022年加息两次，在2023年加息三到四次。\n对明年的经济预测是什么？\n美联储还将发布针对通胀、失业率和经济增长的预测。\n今年9月，美联储预测中值显示：2022年美国经济将以3.8%的速度扩张，高盛预计，这一预测值将大幅下降，以反映最新数据，2022年和2023年的预测中值将小幅下降，以反映更多预期加息的影响；\n\n核心通胀指标2021年将稳定在3.7%，到2022年将降至2.3%，这一预测值需要上调：目前核心通胀率在4.2%上下徘徊，一些经济学家预计，美联储对2022年核心通胀率的预测将更接近3%；\n\n对失业率3.8%的预测，应该会保持稳定。失业率目前为4.2%，已经低于美联储2021年4.7%的预估中值，并逐渐接近美联储2022年3.8%的预估中值。杰富瑞 (Jefferies) 的经济学家Aneta Markowska预计失业率将进一步降低，预计2022年失业率将降至3.5%，2023年降至3.4%。\n\n瑞穗证券美国首席经济学家Steven Ricchiuto表示，美联储将明年通胀调高多少，将是市场预估明年加息幅度的关键。目前该预估是2-3次。\n此外，许多经济学家指出，劳动力市场复苏的不平衡和新冠疫情带来的持久风险，建议美联储不要偏离耐心的做法太远。\n霍华德大学经济学家William Spriggs表示，加息对于解决目前的通胀问题无济于事，他表示：\n\n 你无法用需求冲击工具来控制供应冲击，如果你的想法是试图提高资本成本，并导致更多的储蓄和更少的投资，那不是你摆脱这种局面的方式。\n\n克罗尔研究所的全球首席经济学家梅根格林是敦促谨慎行事的人之一，尤其考虑到货币政策变化的影响需要时间才能发挥作用，她表示：\n\n 按照定义，中央银行需要更像油轮，而不是兰博基尼，美联储的这种转向感觉非常像兰博基尼。\n\n再见“暂时性”，你好……？\n鲍威尔此前暗示FOMC可能会在这次会后声明中删除“暂时性”一词，那么美联储将如何描述通胀前景？\n投资研究公司Renaissance Macro的经济主管Neil Dutta认为，美联储只会说通胀“升高”，但不会试图解释它。\n巴克莱首席美国经济学家Michael Gapen认为，美联储将选择用“持久性”来描述通胀。\n而高盛认为，美联储会解释说，它认为当前的高通胀不太可能通过提高长期通胀预期而“留下永久性的印记”。对该声明进行更有意义的修改也是可能的，尤其是对“通胀持续低于长期目标2%”的表述。\n\n如何处理资产负债表？\n对市场来说，美联储对其资产负债表的看法也是一个很大的不确定因素。\n美联储资产负债表已经从疫情前（2020年1月）的4.1万亿美元膨胀至现在的8.7万亿美元。\n\n“如果鲍威尔突然站出来说，我们不需要维持目前的规模，市场会感到非常意外，”贝莱德全球固定收益首席投资官Rick Rieder表示。他说，美联储在加息后更有可能缩减资产负债表。\n而此前瑞银认为，比起加息，进一步缩表更有可能：“如果加息不够条件，那么和加息一样，缩表也是一种标准化的货币政策工具。”\n瑞银表示，大多数分析师认为，在缩表之前，必须先加息，但它不认为这方面有任何硬性规定。瑞银预计，在缩减购债期间，有关这些顺序的争论可能会加剧。\n道明证券首席美国宏观策略师Jim O 'Sullivan表示，“我们预计（这次会议）还不会出现明确的信号。”在上一个加息周期中，当短期利率达到1%-1.25%的区间时，美联储才开始收缩资产负债表。\n高盛则预计美联储缩表会从2023H1开始，即在第4次加息左右的时间。\n“缩减”恐慌会再次上演吗？\n高盛在其报告中乐观地表示，加快taper的决定，可能既反映了过去几个月通胀高于预期，也反映了美联储官员更加相信，加快taper不会像过去缩表那样冲击金融市场。\n高盛表示：\n\n 我们从一系列研究中得出的经验法则——购买GDP 1%的债券量会使10年期美债收益率下降约4个基点，而taper本身将减少1350亿美元的债券总购买量，仅相当于GDP的0.5%多一点，意味着10年期美债收益率上升2个基点；另一条经验法则表明，这与加息2个基点对更广泛的金融状况、增长和通胀产生的影响大致相同。\n\n然而，摩根士丹利策略师Michael Wilson远不及高盛乐观，他警告说，“美联储转向更激进的缩减计划给资产价格带来的风险比大多数投资者认为的要大。 ”\n德意志银行研究部此前通过对过往历史上美联储加息后的市场变化进行回顾后发现：增长放缓通常发生在加息的一年后。这与货币政策的滞后性有关，一般货币政策的全面效应可能需要几个季度才能显现。\n但Wilson表示，“缩减正在收紧市场，如果不是收紧经济。”\nWilson承认，与两周前相比，奥密克戎现在看起来对经济增长的风险更低，这只会增加美联储比2014年上一次缩减购债时更快地缩减资产购买的可能性，然而，如果美联储按照这条路线执行，“在我们看来，这将对资产价格产生影响；未来3-4个月内，美联储退出量化宽松的风险最大。”\n\nWilson认为，出于以下三个原因，这次的缩减与2014年有所不同：\n1、在 2014 年，美联储用了10个月的时间来缩减其量化宽松计划。这一次，他们将在四个半月内完成，快了一倍。\n\n2、美股如今的估值要高得多，因此更容易受到流动性迅速减少的影响。\n3、增长现在正在减速，而2013-2014年还在加速。\n\nWilson表示，如果我们不得不预测，美股将下降20%，而不是10%，除非信贷市场或经济数据真的开始出现动摇（以致美联储放缓缩减步伐）。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":542,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":607197196,"gmtCreate":1639495381914,"gmtModify":1639495382357,"author":{"id":"3576729709142650","authorId":"3576729709142650","authorIdStr":"3576729709142650","name":"Sunc","avatar":"https://static.tigerbbs.com/12ea94f8a6bfc2835bf320bed8216f7d","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false},"themes":[],"htmlText":"ok","listText":"ok","text":"ok","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":5,"commentSize":2,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/607197196","repostId":"2191931329","repostType":4,"repost":{"id":"2191931329","pubTimestamp":1639474969,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/2191931329?lang=&edition=full","pubTime":"2021-12-14 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height=\"auto\"></p>\n<p>常见的一个模式是，<b>增长放缓通常发生在加息的一年后</b>。这与货币政策的滞后性有关，一般货币政策的全面效应可能需要几个季度才能显现。</p>\n<p>考虑到加息后最早出现衰退的时间是11个月，那么<b>从统计上看，2022年出现负增长的可能性很低</b>。如果历史可信的话，这种可能性将从2023年起不断增加。</p>\n<h2>加息周期中的宏观经济</h2>\n<p>在加息开启之后，<b>名义和实际GDP都会在第二年开始出现增速放缓，但通胀并没有这个趋势。</b></p>\n<p>平均而言，在加息周期的第一年，实际GDP增长为+4.8%，但在第二年放缓至+2.7%，第三年为+2.1%。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/8993e9e70f1a67a81fcd4c8aefc2ab7c\" tg-width=\"733\" tg-height=\"423\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"></p>\n<p>在紧缩周期开始后，名义GDP中也出现同样的现象。第一年平均增长8.5%，但第二年放缓至6.5%，第三年增长5.8%，这是一个主要的趋势。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/e06d1d87d68cf5570c03d53192fab33a\" tg-width=\"715\" tg-height=\"414\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"></p>\n<p>然而在通胀方面并没有类似的现象。通胀可能是加息周期开始的主要原因，但历史表明，抑制通胀需要一段时间。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/ff5108efa691e5735afce776a9feefe7\" tg-width=\"727\" tg-height=\"409\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"></p>\n<p>平均而言，通货膨胀率已经从第一次加息后一年的+3.8%上升到第二年的+4.5%。也就是说，这在很大程度上是一种相关性而非因果关系，因为加息周期开始的首要原因往往是通胀压力，而通胀具有惯性。</p>\n<h2>加息周期中的资本市场</h2>\n<p>加息周期开启后，<b>股指与债券收益率变化相似，通常在首次加息的9个月到一年后开始走低</b>。</p>\n<p>标准500普尔指数的平均价格在加息周期的第一年往往有坚实的增长，一年后的平均回报率为7.7%。<b>在紧缩周期开始后的253天后回报率开始走低，直到第452天后才突破这个最高值。</b></p>\n<p>平均而言，在13个加息周期中，标普500指数在周期开始后的9-10个月里平均回报均不为正，<b>但紧缩两年后，指数开始上涨。</b></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/3661883cf2b94b5451fc8dbc75d7b9d3\" tg-width=\"1076\" tg-height=\"538\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"></p>\n<p>10年期美国国债收益率也是类似的变化。在加息第一年，平均收益率上升超过111个基点，但不久之后收益率又开始下降。实际上加息周期的第二和第三年都在下降。</p>\n<p>值得注意的是，<b>在首次加息前的12个月里，收益率往往会下降，但在首次加息结束后又开始上升。</b></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/3cd7733f4ae7e7deaeaf508f82c8ef5c\" tg-width=\"1180\" tg-height=\"593\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"></p>\n<p>而通常用作衰退指标的美国国债2s10s利差曲线斜率，<b>在加息的第一年有一个明显的趋平趋势，在之后转为稳定。</b></p>\n<p>在加息开始时，2s10s曲线以平均100个基点的绝对水平开始，在周期开始一年后，曲线趋于平缓。在13个加息周期的样本的6个案例中，该曲线在一年后发生反转。因为从反转到衰退通常只需要不到18个月，而从首次加息到衰退通常需要3-3.5年。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/bddd3823d782476c112c09fcae4588ff\" tg-width=\"782\" tg-height=\"477\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"></p>\n<p>信贷方面，从历史上看，<b>BBB信用利差在加息第一年会收窄，大约收窄47个基点。之后利差趋于扩大，在加息周期开始三年后几乎回到原本水平。</b>在首次加息开始时，又会出现显著变化。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/0faf41f9cb4fded40d7d067946114d89\" tg-width=\"783\" tg-height=\"512\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"></p>\n<p>因此，如果历史是可信的，当美联储在2022年上半年首次加息时，它将在随后的两到三年内对经济和金融市场产生影响。</p>\n<p>当然，这一次可能会有所不同，这是一个不寻常的周期，不过历史分析中已经出现了不容忽视的明显趋势。</p>","source":"wallstreetcn_api","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" 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height=\"auto\"></p>\n<p>从资产负债表来看，Lucid债务和股东权益的比例最低。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/eff9462a980435733166700c43b18dee\" tg-width=\"1280\" tg-height=\"474\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"></p>","source":"stock_zhitongcaijing","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>Lucid等六只股将加入纳指100，有望跑赢大盘</title>\n<style 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Point软件、携程网和因塞特。\n总体而言，被纳入纳斯达克100指数可以改善企业的流动性，并通过指数基金提供更广泛的投资者兴趣基础。据分析，从宣布前到纳入指数后的5天里，股票平均跑赢大盘1%。从历史上看，在接下来的一年里，它们的表现也优于标普500指数。\n从估值上看，即将加入纳斯达克100指数的6只新成分股价格不菲，只有Palo三年内的市盈率低于50。\n\n从资产负债表来看，Lucid债务和股东权益的比例最低。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":951,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":602442606,"gmtCreate":1639061645139,"gmtModify":1639061713614,"author":{"id":"3576729709142650","authorId":"3576729709142650","authorIdStr":"3576729709142650","name":"Sunc","avatar":"https://static.tigerbbs.com/12ea94f8a6bfc2835bf320bed8216f7d","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false},"themes":[],"htmlText":"ok","listText":"ok","text":"ok","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":2,"commentSize":1,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/602442606","repostId":"1124905809","repostType":4,"repost":{"id":"1124905809","pubTimestamp":1639026213,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1124905809?lang=&edition=full","pubTime":"2021-12-09 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href=\"https://laohu8.com/S/BABA\">阿里巴巴</a>将肩负更多责任。\n</blockquote>\n<p>阿里巴巴很久没有如此频繁地站在舆论漩涡中了。</p>\n<p>2021年4月，因违反《垄断法》相关规定，市场监管总局对其处以182.28亿元的罚金。国家对平台经济健康发展的强调和对反垄断的调查，为互联网企业蒙眼狂奔的时代画上了句号。随之而来的是资本市场对互联网企业的动摇，阿里巴巴的股价从最高点的319.32美元跌落了一半多。</p>\n<p>8月，一场席卷网络的“陪酒丑闻”更是折射了阿里巴巴中高层的淡漠、底层员工的绝望，以及价值观的扭曲。再往前看，“蒋凡事件”和钉钉代考一事让“价值观”备受质疑，在价值观和不可替代的人才上，一直强调“价值观”的阿里巴巴似乎选择了后者。</p>\n<p>有人发问，阿里巴巴怎么了？</p>\n<p>上述风波集中发生在张勇接棒后的两年时间里。2019年9月10日，马云宣布不再担任阿里巴巴集团董事局主席，由CEO张勇接任。<b>当讨论开始发散到各个维度时，有人甚至将矛头指向阿里巴巴的领头人张勇，是不是带头人处理得不够好？</b></p>\n<p>所幸，“陪酒丑闻”中，张勇在得知事件后立即回应，严厉的处罚决定暂且平息了民意：阿里巴巴决定辞退事件中的涉事人王成文，永不录用；对高层的处罚则更有象征意义——阿里巴巴同城零售事业群总裁李永和和HRG徐昆引咎辞职；阿里巴巴集团CPO童文红被记过处分。</p>\n<p>张勇不像马云，后者口若悬河，前者沉默勤恳。面对股价下跌，他回应，这是一个极其敏感的话题，阿里巴巴关注的是技术发展，因为在技术创新中能够找到新的机会来创造价值。</p>\n<p>2007年，张勇从盛大走向阿里巴巴。<b>他曾在回顾当时的一系列决定时说，自己的命运是在35岁后发生重大改变</b>，迈入阿里巴巴的第一天开始，挑战便随之而来，但真正执印后，这种责任或许更大。</p>\n<p>如今，<b>考量张勇的指标越来越多，有不断增长的业绩数字，也有如何在庞大的组织里将价值观继续传承与贯彻的压力，还有在新的历史阶段如何让阿里巴巴继续为社会创造更多价值的挑战。</b></p>\n<p>这些难题，都是这位创始人钦定的接班人必须要过的坎儿。</p>\n<p><b>人生不是规划出来的，但对于未来的判断很重要</b></p>\n<p>2007年，张勇35岁。在那之前，他有一份极为稳定的工作。</p>\n<p>他曾在著名的会计师事务所工作11年，即将迈入合伙人席位。但他觉得，做了合伙人以后，未来20年每年赚多少钱，做多少事，全在预料中，于是他加入了盛大集团，担任盛大CFO。两年后的2007年8月，张勇在盛大出完当季财报，正式来到阿里巴巴报到，出任淘宝网CFO。</p>\n<p>“人生20年都可以预料到，其实挺无聊的。”在张勇的表述里，有一种对不确定性和新挑战的追求。后来，<b>马云问张勇为什么要来阿里，答案近乎完美得自洽：“我已经干过一个30亿美元公司的CFO了，我想干个300亿美元的。”</b></p>\n<p>那一年，也是阿里巴巴极其重要的一年。2007年11月6日，被定义为全球最大B2B公司的阿里巴巴在香港联交所挂牌上市，正式登上全球资本市场的舞台。而此前，“B2B能不能成为一种商务模式”还备受争议。上市首日，阿里巴巴以较发行价涨122%的表现创下多项纪录，一跃成为中国互联网首个市值超过200亿美元的公司。</p>\n<p>怀揣着“300亿美元”目标，一个上海人开启并不常见的选择，离开上海前往杭州，住在酒店，一过就是十余年。</p>\n<p>期间，在淘宝商城进展困难重重之际，张勇创造了“双11”，将供需匹配集中爆发于一天，建立起规模庞大的B2C板块，用互联网创造了一个个线下零售难以想象的神话。而后，他转任阿里巴巴集团COO，在移动浪潮到来之际指挥淘宝转型，在淘系急速膨胀的同时完成PC端到移动端的无缝切换。<b>2015年，他成为集团CEO后，阿里巴巴继续高速增长，在云计算、大数据等新领域取得领先地位。</b></p>\n<p>时至今日，阿里巴巴早已超越张勇当初定下的“300亿美元”目标。如果用财务指标来看，他是一个极为合格的领导者。2021财年年报里，阿里巴巴收入达到约7172.89亿元，同比增长约41%。阿里巴巴也逐渐摆脱“电商”的单一标签，阿里云计算2021财年销售额超过600亿元，同比增长50%。</p>\n<p>“这很奇妙，像做梦一样。”张勇曾在接受《中国企业家》采访时感慨道。</p>\n<p>这一切离不开对未来趋势的把握，如同阿里巴巴强调变化一样，“唯一不变的就是变化”。张勇在回母校上海财经大学演讲时谈到，看未来的大势是最重要的，今天每个人可以做很多事情，可以把时间填得很满，非常忙碌。但是对于未来的判断，按照未来的趋势进行人生规划，很重要。</p>\n<p>“阿里巴巴的定力，可以体现在过去20年来我们矢志不移的使命，但同时，我们也始终要站在5年10年后看今天，去畅想看不见的未来，为未来做好准备。我们始终在思考，如何通过换道让领先优势加大，在新领域产生换道超车的机会，用技术创造新的可能性，这样阿里巴巴才能坚定地走向102年。”张勇也曾对《中国企业家》说道。</p>\n<p>接任后，张勇很少接受媒体采访，公开场合的发言也极其谨慎，但在对未来的趋势判断上，他一直透露着一份自信，也极为务实。<b>面对低迷的股价，虽未直接回应，但阿里巴巴将股票回购计划从100亿美元增加到150亿美元，这个阿里巴巴历史上最大规模的股票回购计划给了最佳的答案。</b></p>\n<p><b>更纵深的命题</b></p>\n<p>阿里巴巴的发展历程表明，一家公司仅有“硬实力”是远远不够的。</p>\n<p>它是一家极为强调使命感、价值观的公司。张勇深知，阿里巴巴要走过102年，业务战略、组织战略、文化战略必须高度融合在一起，<b>“大中台、小前台则是组织战略，全面升级的价值观是文化战略。只有这样‘三位一体’的战略融合，才能驱动我们获得更多的成就和突破”。</b></p>\n<p><b>张勇认为，作为CEO，有最重要的三件事，第一是战略，第二是人，第三是文化。</b>“半径那么大，必须把合适的人放在合适的位置上。你必须不断地调兵遣将，而不是只身冲在前面。”</p>\n<p>有数据表示，加上并表大润发后增加的12万人，阿里巴巴向公开市场汇报的员工数已经超过25万人，再加上阿里巴巴控股或投资的企业、外包人员等，总人数不下百万。在追求持续增长的商业组织里，价值观的危机一次又一次爆发。</p>\n<p>在“蒋凡事件”后，张勇坦诚表示，经过很长的纠结、思考和讨论之后，最终由他来做了这个决定，所有的责任他来承担，“谁都知道更简单的决定是什么。但我们毕竟还是个商业组织”。虽然阿里巴巴并未开除蒋凡，但蒋凡已从合伙人名单中除名。在阿里公开的合伙人提名标准中，第一条便是正直、良好的个人品格。</p>\n<p>比起商业组织的效率和演进，张勇或许还面临更为纵深的命题：平台经济的健康发展和社会责任。</p>\n<p>4月10日，国家市场监督管理总局公布处罚决定书，责令阿里巴巴集团停止滥用市场支配地位行为，并处以其2019年中国境内销售额4557.12亿元4%的罚款，计182.28亿元。在此之前，中央财经委员会第九次会议强调，建立健全平台经济治理体系，明确规则，划清底线，加强监管，规范秩序，更好统筹发展和安全、国内和国际，促进公平竞争，反对垄断，防止资本无序扩张。</p>\n<p>阿里巴巴积极表态：坚决服从。在《2020-2021阿里巴巴集团社会责任报告》中，张勇说道：“阿里巴巴既是中国数字经济时代的参与者和建设者，更是受益者。我们对此充满感恩。我们认为，感恩的最好方式，就是能够参与解决全社会共同关切的问题，为推动社会的发展尽一份微薄之力。”</p>\n<p>这项“微薄之力”包含1000亿元人民币投入。9月2日，阿里巴巴宣布将投入千亿助力共同富裕。次日，阿里巴巴助力共同富裕工作小组正式成立，张勇任组长。2021世界互联网大会乌镇峰会全体会议上，张勇提出了阿里巴巴围绕社会责任的两大战略：ESG(环境、社会和公司治理)和共同富裕。</p>\n<p>马云曾评价张勇，<b>“他具有超级计算机般的逻辑和思考能力，坚信使命愿景，勇于担当，全情投入，敢于站在未来创新设计新型商业模式和业态。”</b>但如今的考验，远不止商业模式和业态，在新的时代命题下，张勇和阿里巴巴将肩负更多责任。</p>","source":"zgqyj","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>漩涡中的张勇</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ 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href=https://mp.weixin.qq.com/s/oUXBe65UprQxx6WZG30_wg><strong>中国企业家杂志</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>对张勇而言，如今的考验，远不止商业模式和业态。在新的时代命题下，阿里巴巴将肩负更多责任。\n\n阿里巴巴很久没有如此频繁地站在舆论漩涡中了。\n2021年4月，因违反《垄断法》相关规定，市场监管总局对其处以182.28亿元的罚金。国家对平台经济健康发展的强调和对反垄断的调查，为互联网企业蒙眼狂奔的时代画上了句号。随之而来的是资本市场对互联网企业的动摇，阿里巴巴的股价从最高点的319.32美元跌落了一半多...</p>\n\n<a href=\"https://mp.weixin.qq.com/s/oUXBe65UprQxx6WZG30_wg\">Web Link</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/d4d6e637fd8e70c86043792cb111b3e1","relate_stocks":{"BK1521":"挪威政府全球养老基金持仓","BK1502":"双十一","BK1608":"元宇宙概念","BK1584":"蚂蚁金服概念","BK1575":"同股不同权","BK1588":"回港中概股","09988":"阿里巴巴-SW","BK1142":"互联网与直销零售","BK1591":"就地过年概念","BK1517":"云办公","BK1586":"云计算"},"source_url":"https://mp.weixin.qq.com/s/oUXBe65UprQxx6WZG30_wg","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1124905809","content_text":"对张勇而言，如今的考验，远不止商业模式和业态。在新的时代命题下，阿里巴巴将肩负更多责任。\n\n阿里巴巴很久没有如此频繁地站在舆论漩涡中了。\n2021年4月，因违反《垄断法》相关规定，市场监管总局对其处以182.28亿元的罚金。国家对平台经济健康发展的强调和对反垄断的调查，为互联网企业蒙眼狂奔的时代画上了句号。随之而来的是资本市场对互联网企业的动摇，阿里巴巴的股价从最高点的319.32美元跌落了一半多。\n8月，一场席卷网络的“陪酒丑闻”更是折射了阿里巴巴中高层的淡漠、底层员工的绝望，以及价值观的扭曲。再往前看，“蒋凡事件”和钉钉代考一事让“价值观”备受质疑，在价值观和不可替代的人才上，一直强调“价值观”的阿里巴巴似乎选择了后者。\n有人发问，阿里巴巴怎么了？\n上述风波集中发生在张勇接棒后的两年时间里。2019年9月10日，马云宣布不再担任阿里巴巴集团董事局主席，由CEO张勇接任。当讨论开始发散到各个维度时，有人甚至将矛头指向阿里巴巴的领头人张勇，是不是带头人处理得不够好？\n所幸，“陪酒丑闻”中，张勇在得知事件后立即回应，严厉的处罚决定暂且平息了民意：阿里巴巴决定辞退事件中的涉事人王成文，永不录用；对高层的处罚则更有象征意义——阿里巴巴同城零售事业群总裁李永和和HRG徐昆引咎辞职；阿里巴巴集团CPO童文红被记过处分。\n张勇不像马云，后者口若悬河，前者沉默勤恳。面对股价下跌，他回应，这是一个极其敏感的话题，阿里巴巴关注的是技术发展，因为在技术创新中能够找到新的机会来创造价值。\n2007年，张勇从盛大走向阿里巴巴。他曾在回顾当时的一系列决定时说，自己的命运是在35岁后发生重大改变，迈入阿里巴巴的第一天开始，挑战便随之而来，但真正执印后，这种责任或许更大。\n如今，考量张勇的指标越来越多，有不断增长的业绩数字，也有如何在庞大的组织里将价值观继续传承与贯彻的压力，还有在新的历史阶段如何让阿里巴巴继续为社会创造更多价值的挑战。\n这些难题，都是这位创始人钦定的接班人必须要过的坎儿。\n人生不是规划出来的，但对于未来的判断很重要\n2007年，张勇35岁。在那之前，他有一份极为稳定的工作。\n他曾在著名的会计师事务所工作11年，即将迈入合伙人席位。但他觉得，做了合伙人以后，未来20年每年赚多少钱，做多少事，全在预料中，于是他加入了盛大集团，担任盛大CFO。两年后的2007年8月，张勇在盛大出完当季财报，正式来到阿里巴巴报到，出任淘宝网CFO。\n“人生20年都可以预料到，其实挺无聊的。”在张勇的表述里，有一种对不确定性和新挑战的追求。后来，马云问张勇为什么要来阿里，答案近乎完美得自洽：“我已经干过一个30亿美元公司的CFO了，我想干个300亿美元的。”\n那一年，也是阿里巴巴极其重要的一年。2007年11月6日，被定义为全球最大B2B公司的阿里巴巴在香港联交所挂牌上市，正式登上全球资本市场的舞台。而此前，“B2B能不能成为一种商务模式”还备受争议。上市首日，阿里巴巴以较发行价涨122%的表现创下多项纪录，一跃成为中国互联网首个市值超过200亿美元的公司。\n怀揣着“300亿美元”目标，一个上海人开启并不常见的选择，离开上海前往杭州，住在酒店，一过就是十余年。\n期间，在淘宝商城进展困难重重之际，张勇创造了“双11”，将供需匹配集中爆发于一天，建立起规模庞大的B2C板块，用互联网创造了一个个线下零售难以想象的神话。而后，他转任阿里巴巴集团COO，在移动浪潮到来之际指挥淘宝转型，在淘系急速膨胀的同时完成PC端到移动端的无缝切换。2015年，他成为集团CEO后，阿里巴巴继续高速增长，在云计算、大数据等新领域取得领先地位。\n时至今日，阿里巴巴早已超越张勇当初定下的“300亿美元”目标。如果用财务指标来看，他是一个极为合格的领导者。2021财年年报里，阿里巴巴收入达到约7172.89亿元，同比增长约41%。阿里巴巴也逐渐摆脱“电商”的单一标签，阿里云计算2021财年销售额超过600亿元，同比增长50%。\n“这很奇妙，像做梦一样。”张勇曾在接受《中国企业家》采访时感慨道。\n这一切离不开对未来趋势的把握，如同阿里巴巴强调变化一样，“唯一不变的就是变化”。张勇在回母校上海财经大学演讲时谈到，看未来的大势是最重要的，今天每个人可以做很多事情，可以把时间填得很满，非常忙碌。但是对于未来的判断，按照未来的趋势进行人生规划，很重要。\n“阿里巴巴的定力，可以体现在过去20年来我们矢志不移的使命，但同时，我们也始终要站在5年10年后看今天，去畅想看不见的未来，为未来做好准备。我们始终在思考，如何通过换道让领先优势加大，在新领域产生换道超车的机会，用技术创造新的可能性，这样阿里巴巴才能坚定地走向102年。”张勇也曾对《中国企业家》说道。\n接任后，张勇很少接受媒体采访，公开场合的发言也极其谨慎，但在对未来的趋势判断上，他一直透露着一份自信，也极为务实。面对低迷的股价，虽未直接回应，但阿里巴巴将股票回购计划从100亿美元增加到150亿美元，这个阿里巴巴历史上最大规模的股票回购计划给了最佳的答案。\n更纵深的命题\n阿里巴巴的发展历程表明，一家公司仅有“硬实力”是远远不够的。\n它是一家极为强调使命感、价值观的公司。张勇深知，阿里巴巴要走过102年，业务战略、组织战略、文化战略必须高度融合在一起，“大中台、小前台则是组织战略，全面升级的价值观是文化战略。只有这样‘三位一体’的战略融合，才能驱动我们获得更多的成就和突破”。\n张勇认为，作为CEO，有最重要的三件事，第一是战略，第二是人，第三是文化。“半径那么大，必须把合适的人放在合适的位置上。你必须不断地调兵遣将，而不是只身冲在前面。”\n有数据表示，加上并表大润发后增加的12万人，阿里巴巴向公开市场汇报的员工数已经超过25万人，再加上阿里巴巴控股或投资的企业、外包人员等，总人数不下百万。在追求持续增长的商业组织里，价值观的危机一次又一次爆发。\n在“蒋凡事件”后，张勇坦诚表示，经过很长的纠结、思考和讨论之后，最终由他来做了这个决定，所有的责任他来承担，“谁都知道更简单的决定是什么。但我们毕竟还是个商业组织”。虽然阿里巴巴并未开除蒋凡，但蒋凡已从合伙人名单中除名。在阿里公开的合伙人提名标准中，第一条便是正直、良好的个人品格。\n比起商业组织的效率和演进，张勇或许还面临更为纵深的命题：平台经济的健康发展和社会责任。\n4月10日，国家市场监督管理总局公布处罚决定书，责令阿里巴巴集团停止滥用市场支配地位行为，并处以其2019年中国境内销售额4557.12亿元4%的罚款，计182.28亿元。在此之前，中央财经委员会第九次会议强调，建立健全平台经济治理体系，明确规则，划清底线，加强监管，规范秩序，更好统筹发展和安全、国内和国际，促进公平竞争，反对垄断，防止资本无序扩张。\n阿里巴巴积极表态：坚决服从。在《2020-2021阿里巴巴集团社会责任报告》中，张勇说道：“阿里巴巴既是中国数字经济时代的参与者和建设者，更是受益者。我们对此充满感恩。我们认为，感恩的最好方式，就是能够参与解决全社会共同关切的问题，为推动社会的发展尽一份微薄之力。”\n这项“微薄之力”包含1000亿元人民币投入。9月2日，阿里巴巴宣布将投入千亿助力共同富裕。次日，阿里巴巴助力共同富裕工作小组正式成立，张勇任组长。2021世界互联网大会乌镇峰会全体会议上，张勇提出了阿里巴巴围绕社会责任的两大战略：ESG(环境、社会和公司治理)和共同富裕。\n马云曾评价张勇，“他具有超级计算机般的逻辑和思考能力，坚信使命愿景，勇于担当，全情投入，敢于站在未来创新设计新型商业模式和业态。”但如今的考验，远不止商业模式和业态，在新的时代命题下，张勇和阿里巴巴将肩负更多责任。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1006,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":602317504,"gmtCreate":1638972111547,"gmtModify":1638972213464,"author":{"id":"3576729709142650","authorId":"3576729709142650","authorIdStr":"3576729709142650","name":"Sunc","avatar":"https://static.tigerbbs.com/12ea94f8a6bfc2835bf320bed8216f7d","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false},"themes":[],"htmlText":"ok","listText":"ok","text":"ok","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":4,"commentSize":1,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/602317504","repostId":"2189651481","repostType":4,"repost":{"id":"2189651481","pubTimestamp":1638933071,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/2189651481?lang=&edition=full","pubTime":"2021-12-08 11:11","market":"us","language":"zh","title":"奥密克戎，意味着新冠疫情大拐点？","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2189651481","media":"格隆汇","summary":"奥密克戎“毒性可能较弱”预示了什么？仅仅预示了奥密克戎的危害没有那么大吗？","content":"<p><b>事件</b></p>\n<p>近日，美国国家过敏症和传染病研究所所长、白宫首席医学顾问安东尼·福奇表示，奥密克戎的初步数据在<i><b>毒性方面</b></i>“有点令人振奋”。</p>\n<p>受此影响，当日道琼斯指数大涨接近2%，美国十年国债收益率大幅反弹近10bp。</p>\n<p>第二个交易日道琼斯指数继续上涨1.4%，美国十年国债收益率继续反弹5bp。资本市场已经开始用脚投票。</p>\n<p>基本上股市已经收复了奥密克戎爆发以来的跌幅。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/fa8d26d2d4d7410acce649a1074176b8\" tg-width=\"840\" tg-height=\"470\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>那么，奥密克戎“毒性可能较弱”预示了什么？仅仅预示了奥密克戎的危害没有那么大吗？</p>\n<p>这篇文章将从演化的角度讨论奥密克戎毒性较弱的意义。先说结论：<i><b>从演化的视角来看，奥密克戎毒性较弱可能预示着新冠疫情大拐点的到来</b></i>。</p>\n<p><b>演化理论及演化动力结构</b></p>\n<p>想必大家都听过这种说法，从演化理论的视角来看，新冠疫情长期的结局一定是一种类似于流感的病毒，跟人类共存。但是，这个长期有多长是不确定的。</p>\n<p>现在2年快过去了，病毒依然比较猖獗，尤其上一个版本的<i><b>德尔塔毒株</b></i>，传播性和毒力都有所增强，让我们有一种错觉：</p>\n<p><i><b>1、这是一个大号病毒；</b></i></p>\n<p><i><b>2、病毒一直在进化；</b></i></p>\n<p>于是，就人们就有了一种很强烈的悲观情绪——演化理论似乎不对，这东西没完没了。</p>\n<p>奥密克戎的出现进一步放大了人们对于不确定性的恐慌。</p>\n<p>事实上，这主要还是因为对演化理论不了解，尤其是更为<i><b>细致的结构</b></i>。下面做一个简单的<i><b>演化动力学模型</b></i>，演绎一下，大家就能够明白为啥新冠最后一定是大号流感以及如何成为那样的流感。</p>\n<p>首先，演化是没有方向的，<i><b>方向是我们人类对某个阶段的主观判断</b></i>；其次，演化的唯一目的就是为了复制，增加<i><b>相对适应性</b></i>；再次，我们把新冠拆成两个因子：传染性和毒性；最后，我们假定传染性是有利于复制，毒性是不利于复制的（<i>这个假定稍微偏离现实但不影响最终结论</i>）。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/8b5bfb8eae3fe951ce97ad98e6d437ed\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"595\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>在初始阶段，病毒的演化方向是——<i><b>传播能力</b></i>，传播能力越强，此版本的病毒相对适应性越强。</p>\n<blockquote>\n <i><b>能打败病毒的只有病毒，a版本打败b版本，pk的是相对适应性。</b></i>\n</blockquote>\n<p>那么，既然毒力不利于复制，那么，为什么会出现毒力加强的情况呢？<i><b>魔鬼隐藏在细节之中</b></i>。核心在于<i><b>传播能力提升足够快</b></i>，能够容忍毒性加强。</p>\n<p>也就是说，传播能力提升带来的相对适应性是10，毒性加强削弱的相对适应性是-5，一正一负净的相对适应性也会增加5 。新版本的病毒依然能打败老版本的病毒。</p>\n<p>这个阶段我们人类比较难受，会觉得这病毒好聪明啊——<i><b>传播性快速提升，毒性加强。</b></i></p>\n<p>但是，演化是没方向的，进化只是我们人类基于自身立场的主观看法（<i>这是一种历史性的看法</i>）。</p>\n<p>幸运地是，病毒不会一直沿着传播性的方向演化，传播性的增加是有瓶颈的，一旦传播性的增速下降，<i><b>环境压力的方向转变成环境适应性</b></i>，即与人体和平相处。</p>\n<p>也就是说，熬过最苦的那个阶段，毒性的负向选择压力会起作用，病毒演化的方向会转为<i><b>毒性下降</b></i>。</p>\n<p>于是，在某个阶段，我们会发现新冠突然不行了，致死率和重症率突然下降。到这时候，我们才可以说，<i><b>新冠演化的拐点来了</b></i>。病毒演化的方向是跟人类和平相处，新冠疫情终于看到地头了。</p>\n<p><b>必然性和偶然性</b></p>\n<p>综上所述，从演化理论的视角来看，病毒的发展路径和阶段十分清晰：</p>\n<p>1、先是拼传播性，<i><b>毒力上升是个结果</b></i>，因为传播性快速上升容忍了毒力上升；</p>\n<p>2、传播性到了瓶颈之后，拼的才是环境适应性，不同版本的病毒要拼谁能跟人类和平相处，选择压力转向毒力；</p>\n<p>3、最后，传播性和毒力（<i>实际中，一定的毒力是有利于复制的，譬如，咳嗽、飞沫等症状</i>）会达到一个平衡。唯一搞不清楚的就是节奏，我们只能走一步看一步。</p>\n<p>这是演化理论内含的<i><b>必然性和偶然性</b></i>，毕竟这是在讨论<i><b>历史性</b></i>现象。<i><b>节奏的预测是困难的，但拐点的确认并不难</b></i>。</p>\n<p>事后来看，德尔塔出现的时候，人们觉得病毒在进化，时间是敌人，慌得一逼；较为温和的奥密克戎则相反，<i><b>人们要终于感受到时间是朋友了</b></i>。</p>\n<p><b>结束语</b></p>\n<p>最后稍微讲一点资本市场，较为温和的奥密克戎使得美股大涨、美债收益率快速拉升。这似乎是在定价恐慌情绪消退，但我认为，并不仅限于此。</p>\n<p>市场上总有一些聪明人会带节奏，带着市场去交易应该交易的东西。这个过程正在发生。</p>\n<p>如果你认同演化理论，那么，必然有以下推论：</p>\n<p><i><b>1、疫情终将过去；</b></i></p>\n<p><i><b>2、疫情终将有个拐点；</b></i></p>\n<p><i><b>3、拐点是一个传播性极强但毒力较弱的病毒版本；</b></i></p>\n<p>理解清楚这一系列推论之后，我们就能搞清楚奥密克戎的潜在意义（<i>对于奥密克戎更细致和全面的评估正在路上，先不要轻易下结论</i>）。</p>\n<p>有关常识传播，还有一个推论：</p>\n<p><i><b>只要相关的知识足够重要，即便这个知识再复杂，他也会变成常识。</b></i></p>\n<p>所以，市场会经历两个阶段：</p>\n<p><i><b>1、交易知识；</b></i></p>\n<p><i><b>2、交易常识；</b></i></p>\n<p>至于怎么做投资，怎么把握节奏，大家还是见仁见智，自己去把握吧。我觉得，对于这个重大变数，我已经提示到位了。</p>\n<p>此外，更新一下资产压力图，在奥密克戎刚出来的时候，资产压力图如下图所示，股票最惨，债券较好。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/f6454814bdcc98c71698adfede76588a\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"508\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>现在要反转过来了，股票较好，债券最惨，美国资本市场也是这么反馈的。大家不要对别人的经验想当然，毕竟是真金白银做过一场打出来的。<img src=\"https://static.tigerbbs.com/819c523d8ebf598f7ba1e1499211b85a\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"611\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<blockquote>\n <i><b>可以对节奏保持怀疑，但病毒毒力往弱化方向演化已经成了一个重要变数。</b></i>\n</blockquote>","source":"gelonghui_highlight","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>奥密克戎，意味着新冠疫情大拐点？</title>\n<style 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。新版本的病毒依然能打败老版本的病毒。\n这个阶段我们人类比较难受，会觉得这病毒好聪明啊——传播性快速提升，毒性加强。\n但是，演化是没方向的，进化只是我们人类基于自身立场的主观看法（这是一种历史性的看法）。\n幸运地是，病毒不会一直沿着传播性的方向演化，传播性的增加是有瓶颈的，一旦传播性的增速下降，环境压力的方向转变成环境适应性，即与人体和平相处。\n也就是说，熬过最苦的那个阶段，毒性的负向选择压力会起作用，病毒演化的方向会转为毒性下降。\n于是，在某个阶段，我们会发现新冠突然不行了，致死率和重症率突然下降。到这时候，我们才可以说，新冠演化的拐点来了。病毒演化的方向是跟人类和平相处，新冠疫情终于看到地头了。\n必然性和偶然性\n综上所述，从演化理论的视角来看，病毒的发展路径和阶段十分清晰：\n1、先是拼传播性，毒力上升是个结果，因为传播性快速上升容忍了毒力上升；\n2、传播性到了瓶颈之后，拼的才是环境适应性，不同版本的病毒要拼谁能跟人类和平相处，选择压力转向毒力；\n3、最后，传播性和毒力（实际中，一定的毒力是有利于复制的，譬如，咳嗽、飞沫等症状）会达到一个平衡。唯一搞不清楚的就是节奏，我们只能走一步看一步。\n这是演化理论内含的必然性和偶然性，毕竟这是在讨论历史性现象。节奏的预测是困难的，但拐点的确认并不难。\n事后来看，德尔塔出现的时候，人们觉得病毒在进化，时间是敌人，慌得一逼；较为温和的奥密克戎则相反，人们要终于感受到时间是朋友了。\n结束语\n最后稍微讲一点资本市场，较为温和的奥密克戎使得美股大涨、美债收益率快速拉升。这似乎是在定价恐慌情绪消退，但我认为，并不仅限于此。\n市场上总有一些聪明人会带节奏，带着市场去交易应该交易的东西。这个过程正在发生。\n如果你认同演化理论，那么，必然有以下推论：\n1、疫情终将过去；\n2、疫情终将有个拐点；\n3、拐点是一个传播性极强但毒力较弱的病毒版本；\n理解清楚这一系列推论之后，我们就能搞清楚奥密克戎的潜在意义（对于奥密克戎更细致和全面的评估正在路上，先不要轻易下结论）。\n有关常识传播，还有一个推论：\n只要相关的知识足够重要，即便这个知识再复杂，他也会变成常识。\n所以，市场会经历两个阶段：\n1、交易知识；\n2、交易常识；\n至于怎么做投资，怎么把握节奏，大家还是见仁见智，自己去把握吧。我觉得，对于这个重大变数，我已经提示到位了。\n此外，更新一下资产压力图，在奥密克戎刚出来的时候，资产压力图如下图所示，股票最惨，债券较好。\n\n现在要反转过来了，股票较好，债券最惨，美国资本市场也是这么反馈的。大家不要对别人的经验想当然，毕竟是真金白银做过一场打出来的。\n\n可以对节奏保持怀疑，但病毒毒力往弱化方向演化已经成了一个重要变数。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":714,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":606220040,"gmtCreate":1638887189842,"gmtModify":1638887287165,"author":{"id":"3576729709142650","authorId":"3576729709142650","authorIdStr":"3576729709142650","name":"Sunc","avatar":"https://static.tigerbbs.com/12ea94f8a6bfc2835bf320bed8216f7d","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false},"themes":[],"htmlText":"ok","listText":"ok","text":"ok","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":2,"commentSize":1,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/606220040","repostId":"2189463631","repostType":4,"repost":{"id":"2189463631","pubTimestamp":1638886040,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/2189463631?lang=&edition=full","pubTime":"2021-12-07 22:07","market":"us","language":"zh","title":"大摩：苹果AR产品将成焦点，上调目标价至200美元","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2189463631","media":"智通财经","summary":"智通财经APP获悉，摩根士丹利分析师Katy Huberty将苹果(AAPL.US)的目标股价从164美元上调至200美元，并保持对苹果股票的“增持”评级。虽然对进入2022年的IT硬件持谨慎态度，但Huberty认为，苹果应该会从“安全投资转移”中受益，尤其是随着苹果明年即将推出AR/VR产品，新产品类别的优势将被定价。Huberty补充称，短期内，iPhone供应和App Store均将出乎意料地增长，这推高了她对12月当季的预测。","content":"<p><a href=\"https://laohu8.com/S/MS\">摩根士丹利</a>分析师Katy Huberty将<a href=\"https://laohu8.com/S/AAPL\">苹果</a>的目标股价从164美元上调至200美元，并保持对苹果股票的“增持”评级。</p>\n<p>虽然对进入2022年的IT硬件持谨慎态度，但Huberty认为，苹果应该会从“安全投资转移”中受益，尤其是随着苹果明年即将推出AR/VR产品，新产品类别的优势将被定价。</p>\n<p>Huberty补充称，短期内，iPhone供应和App Store均将出乎意料地增长，这推高了她对12月当季的预测。</p>","source":"stock_zhitongcaijing","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" 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Huberty将苹果的目标股价从164美元上调至200美元，并保持对苹果股票的“增持”评级。\n虽然对进入2022年的IT硬件持谨慎态度，但Huberty认为，苹果应该会从“安全投资转移”中受益，尤其是随着苹果明年即将推出AR/VR产品，新产品类别的优势将被定价。\nHuberty补充称，短期内，iPhone供应和App Store均将出乎意料地增长，这推高了她对12月当季的...</p>\n\n<a href=\"http://www.zhitongcaijing.com/content/detail/617515.html\">Web Link</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/74282bcfe2e1d6d1ec4546eb18e35028","relate_stocks":{"BK4532":"文艺复兴科技持仓","BK4554":"元宇宙及AR概念","BK4566":"资本集团","MS":"摩根士丹利","AAPL":"苹果","BK4515":"5G概念","BK4504":"桥水持仓","BK4553":"喜马拉雅资本持仓","BK4127":"投资银行业与经纪业","BK4534":"瑞士信贷持仓","BK4527":"明星科技股","BK4559":"巴菲特持仓","BK4507":"流媒体概念","BK4501":"段永平概念","BK4505":"高瓴资本持仓","BK4550":"红杉资本持仓","BK4533":"AQR资本管理(全球第二大对冲基金)"},"source_url":"http://www.zhitongcaijing.com/content/detail/617515.html","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"2189463631","content_text":"摩根士丹利分析师Katy 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height=\"auto\"></p>\n<p>常见的一个模式是，<b>增长放缓通常发生在加息的一年后</b>。这与货币政策的滞后性有关，一般货币政策的全面效应可能需要几个季度才能显现。</p>\n<p>考虑到加息后最早出现衰退的时间是11个月，那么<b>从统计上看，2022年出现负增长的可能性很低</b>。如果历史可信的话，这种可能性将从2023年起不断增加。</p>\n<h2>加息周期中的宏观经济</h2>\n<p>在加息开启之后，<b>名义和实际GDP都会在第二年开始出现增速放缓，但通胀并没有这个趋势。</b></p>\n<p>平均而言，在加息周期的第一年，实际GDP增长为+4.8%，但在第二年放缓至+2.7%，第三年为+2.1%。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/8993e9e70f1a67a81fcd4c8aefc2ab7c\" tg-width=\"733\" tg-height=\"423\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"></p>\n<p>在紧缩周期开始后，名义GDP中也出现同样的现象。第一年平均增长8.5%，但第二年放缓至6.5%，第三年增长5.8%，这是一个主要的趋势。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/e06d1d87d68cf5570c03d53192fab33a\" tg-width=\"715\" tg-height=\"414\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"></p>\n<p>然而在通胀方面并没有类似的现象。通胀可能是加息周期开始的主要原因，但历史表明，抑制通胀需要一段时间。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/ff5108efa691e5735afce776a9feefe7\" tg-width=\"727\" tg-height=\"409\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"></p>\n<p>平均而言，通货膨胀率已经从第一次加息后一年的+3.8%上升到第二年的+4.5%。也就是说，这在很大程度上是一种相关性而非因果关系，因为加息周期开始的首要原因往往是通胀压力，而通胀具有惯性。</p>\n<h2>加息周期中的资本市场</h2>\n<p>加息周期开启后，<b>股指与债券收益率变化相似，通常在首次加息的9个月到一年后开始走低</b>。</p>\n<p>标准500普尔指数的平均价格在加息周期的第一年往往有坚实的增长，一年后的平均回报率为7.7%。<b>在紧缩周期开始后的253天后回报率开始走低，直到第452天后才突破这个最高值。</b></p>\n<p>平均而言，在13个加息周期中，标普500指数在周期开始后的9-10个月里平均回报均不为正，<b>但紧缩两年后，指数开始上涨。</b></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/3661883cf2b94b5451fc8dbc75d7b9d3\" tg-width=\"1076\" tg-height=\"538\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"></p>\n<p>10年期美国国债收益率也是类似的变化。在加息第一年，平均收益率上升超过111个基点，但不久之后收益率又开始下降。实际上加息周期的第二和第三年都在下降。</p>\n<p>值得注意的是，<b>在首次加息前的12个月里，收益率往往会下降，但在首次加息结束后又开始上升。</b></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/3cd7733f4ae7e7deaeaf508f82c8ef5c\" tg-width=\"1180\" tg-height=\"593\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"></p>\n<p>而通常用作衰退指标的美国国债2s10s利差曲线斜率，<b>在加息的第一年有一个明显的趋平趋势，在之后转为稳定。</b></p>\n<p>在加息开始时，2s10s曲线以平均100个基点的绝对水平开始，在周期开始一年后，曲线趋于平缓。在13个加息周期的样本的6个案例中，该曲线在一年后发生反转。因为从反转到衰退通常只需要不到18个月，而从首次加息到衰退通常需要3-3.5年。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/bddd3823d782476c112c09fcae4588ff\" tg-width=\"782\" tg-height=\"477\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"></p>\n<p>信贷方面，从历史上看，<b>BBB信用利差在加息第一年会收窄，大约收窄47个基点。之后利差趋于扩大，在加息周期开始三年后几乎回到原本水平。</b>在首次加息开始时，又会出现显著变化。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/0faf41f9cb4fded40d7d067946114d89\" tg-width=\"783\" tg-height=\"512\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"></p>\n<p>因此，如果历史是可信的，当美联储在2022年上半年首次加息时，它将在随后的两到三年内对经济和金融市场产生影响。</p>\n<p>当然，这一次可能会有所不同，这是一个不寻常的周期，不过历史分析中已经出现了不容忽视的明显趋势。</p>","source":"wallstreetcn_api","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" 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href=https://wallstreetcn.com/articles/3647246><strong>华尔街见闻</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>如果市场预期正确，明年上半年美联储将启动另一个紧缩周期。\n当美联储加息时，通常会发生什么？\n德意志银行研究部通过对过往历史上美联储加息后的市场变化进行回顾后发现，从首次加息算起，通常加息第一年经济增长保持强劲，通胀继续上升，股市继续上涨，信贷紧缩，债券收益率曲线趋平；到了第二年，经济增长开始放缓，股市趋于平稳，信贷开始扩大，债券收益率下降。\n自1955年以来，一共有13个独立的加息周期，平均时间...</p>\n\n<a href=\"https://wallstreetcn.com/articles/3647246\">Web Link</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/d0771f6361d74a78ebbf8c2fdc55c6b7","relate_stocks":{"161125":"标普500","513500":"标普500ETF","QLD":"纳指两倍做多ETF","SQQQ":"纳指三倍做空ETF","DJX":"1/100道琼斯","SPXU":"三倍做空标普500ETF","QQQ":"纳指100ETF","TQQQ":"纳指三倍做多ETF","PSQ":"纳指反向ETF","SPY":"标普500ETF","BK4534":"瑞士信贷持仓","OEF":"标普100指数ETF-iShares","SDOW":"道指三倍做空ETF-ProShares","DDM":"道指两倍做多ETF","BK4559":"巴菲特持仓",".DJI":"道琼斯","QID":"纳指两倍做空ETF","BK4550":"红杉资本持仓","SDS":"两倍做空标普500ETF",".IXIC":"NASDAQ Composite","SH":"标普500反向ETF","DOG":"道指反向ETF",".SPX":"S&P 500 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referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>如若果真如此，<b>这将标志着美联储的再一次重大政策转变。</b></p>\n<h2>会不会有鸽派taper？</h2>\n<p>如果说鲍威尔上次在国会听证会上发表的鹰派言论，还不足以让市场确信美联储会将taper速度加倍，那么在上周五公布的美国CPI数据创下近40年来最高后，市场获得了进一步确信的理由。</p>\n<p>因为通胀是目前美国消费者最关心的经济问题，其程度远远超过失业问题，由于通胀持续高企，近期拜登的支持率进一步下滑，民主党人越来越担心高通胀可能会对其2022年中期选举产生负面影响，温和派民主党人甚至正在推动美联储采取更为激进的货币政策以遏制通胀。</p>\n<p>显然，<b>相比2018年美联储加息缩表，美联储和主席鲍威尔受到的来自白宫的压力要小得多。因为如今的通胀问题比2018年严重得多，并且本届政府不再像2018年那样专注于股市。</b></p>\n<p>资管机构Capital Alpha Partners分析师Ian Katz此前表示，鉴于民主党面临的政治压力，这种转变并不令人意外。如果通胀威胁到经济和民主党中期选举前景，那么鸽派就会少很多。</p>\n<p><b>尽管如此，仍有部分分析师认为美联储可能会展示一个相对较为鸽派的taper。</b></p>\n<p><a href=\"https://laohu8.com/S/JPM\">摩根大通</a>基金首席全球策略师David Kelly表示，“美联储鹰派立场的局限性”将显现出来。央行官员通常被描述为要么是警惕通胀、渴望收紧货币政策的鹰派，要么是更注重增长的鸽派。</p>\n<p>Kelly表示：</p>\n<blockquote>\n 美联储成员在现阶段过于频繁地展示他们鸽派的羽毛，以至于我们无法将他们误认为是一群鹰派。\n</blockquote>\n<p>渣打银行北美宏观策略主管Steve Englander认为，<b>美联储可能会温和地缩减购债规模，直至明月4月中旬结束。</b></p>\n<p>Englander认为，每月减少250亿美元的债券购买将获得最大的支持，其在一份给客户的报告中表示，4月中旬结束taper将是温和的，因为“缩减购债的速度越快，投资者对随后加息的预期就可能越快。”</p>\n<h2>究竟加息多少次？</h2>\n<p>分析师普遍认为，美联储加快taper，是为2022年的一系列加息做好准备。</p>\n<p>英国金融时报援引资产管理公司Amundi全球固定收益投资组合经理Anne Beaudu表示：</p>\n<blockquote>\n 美联储的沟通非常明确：他们将加快缩减步伐，目的是为明年加息打开大门。\n</blockquote>\n<p>今年9月，美联储点阵图显示，政策制定者预计到2024年底共加息6次，使联邦基准利率升至1.8%。</p>\n<p>而自从美联储放“鹰”加上通胀数据爆表后，几乎每家华尔街银行都迅速调高了对美联储2024年底前加息次数的预测。</p>\n<p><a href=\"https://laohu8.com/S/GS\">高盛</a>认为，自上次FOMC会议以来，有关通胀和劳动力市场的新信息支持更快的缩减步伐和提前加息，其最新预计美联储分别在明年5月、7月和11月各加息一次，然后在2023年和2024年各加息两次，即<b>3年内加息7次。</b></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/7cafa8d756d87faba0797b5df84178af\" tg-width=\"1393\" tg-height=\"835\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p><a href=\"https://laohu8.com/S/MS\">摩根士丹利</a>此前预计2022年美联储加息次数为零，在最近改口后，<b>摩根士丹利发表了更为激进的加息看法，预计美联储3年内将总共加息8.5次。</b>其中，2022年加息2次，首次加息将在明年9月，2023年加息3.5次，2024年加息3次。</p>\n<p><b>美银则预计，美联储将在3年内将加息次数提高至9次</b>，其中2022年将出现两次加息，2023年和2024年将分别加息三次。这将使中值点接近美联储对2.5%中性利率的评估。</p>\n<p>此外，<a href=\"https://laohu8.com/S/BLK\">贝莱德</a>全球固定收益首席投资官Rick Rieder预计，美联储可能在2022年加息两次，在2023年加息三到四次。</p>\n<h2>对明年的经济预测是什么？</h2>\n<p>美联储还将发布针对通胀、失业率和经济增长的预测。</p>\n<p>今年9月，美联储预测中值显示：<b>2022年美国经济将以3.8%的速度扩张，高盛预计，这一预测值将大幅下降</b>，以反映最新数据，2022年和2023年的预测中值将小幅下降，以反映更多预期加息的影响；</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/64080e48dfd93acaf12e73368b6d4abe\" tg-width=\"556\" tg-height=\"198\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p><b>核心通胀指标2021年将稳定在3.7%，到2022年将降至2.3%，这一预测值需要上调</b>：目前核心通胀率在4.2%上下徘徊，一些经济学家预计，美联储对2022年核心通胀率的预测将更接近3%；</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/ea0d5b2e8769affe7636791113728e86\" tg-width=\"550\" tg-height=\"197\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p><b>对失业率3.8%的预测，应该会保持稳定。</b>失业率目前为4.2%，已经低于美联储2021年4.7%的预估中值，并逐渐接近美联储2022年3.8%的预估中值。<a href=\"https://laohu8.com/S/JEF\">杰富瑞</a> (Jefferies) 的经济学家Aneta Markowska预计失业率将进一步降低，预计2022年失业率将降至3.5%，2023年降至3.4%。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/5f24a386e45a6c0c318fb2eec3f40f6d\" tg-width=\"552\" tg-height=\"195\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>瑞穗证券美国首席经济学家Steven Ricchiuto表示，<b>美联储将明年通胀调高多少，将是市场预估明年加息幅度的关键。目前该预估是2-3次。</b></p>\n<p>此外，<b>许多经济学家指出，劳动力市场复苏的不平衡和新冠疫情带来的持久风险，建议美联储不要偏离耐心的做法太远。</b></p>\n<p>霍华德大学经济学家William Spriggs表示，加息对于解决目前的通胀问题无济于事，他表示：</p>\n<blockquote>\n 你无法用需求冲击工具来控制供应冲击，如果你的想法是试图提高资本成本，并导致更多的储蓄和更少的投资，那不是你摆脱这种局面的方式。\n</blockquote>\n<p>克罗尔研究所的全球首席经济学家梅根格林是敦促谨慎行事的人之一，尤其考虑到货币政策变化的影响需要时间才能发挥作用，她表示：</p>\n<blockquote>\n 按照定义，<a href=\"https://laohu8.com/S/CNBC\">中央银行</a>需要更像油轮，而不是兰博基尼，美联储的这种转向感觉非常像兰博基尼。\n</blockquote>\n<h2>再见“暂时性”，你好……？</h2>\n<p>鲍威尔此前暗示FOMC可能会在这次会后声明中删除“暂时性”一词，那么美联储将如何描述通胀前景？</p>\n<p>投资研究公司Renaissance Macro的经济主管Neil Dutta认为，美联储只会说通胀“升高”，但不会试图解释它。</p>\n<p>巴克莱首席美国经济学家Michael Gapen认为，美联储将选择用“持久性”来描述通胀。</p>\n<p>而高盛认为，美联储会解释说，它认为当前的高通胀不太可能通过提高长期通胀预期而“留下永久性的印记”。对该声明进行更有意义的修改也是可能的，尤其是对“通胀持续低于长期目标2%”的表述。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/fe579db5f368b2ed361cafd2809b534f\" tg-width=\"1284\" tg-height=\"502\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<h2>如何处理资产负债表？</h2>\n<p>对市场来说，美联储对其资产负债表的看法也是一个很大的不确定因素。</p>\n<p>美联储资产负债表已经从疫情前（2020年1月）的4.1万亿美元膨胀至现在的8.7万亿美元。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/3c67ce5ec7ea824db8b8e8e71d198c98\" tg-width=\"441\" tg-height=\"344\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>“<b>如果鲍威尔突然站出来说，我们不需要维持目前的规模，市场会感到非常意外</b>，”贝莱德全球固定收益首席投资官Rick Rieder表示。他说，<b>美联储在加息后更有可能缩减资产负债表。</b></p>\n<p>而此前<a href=\"https://laohu8.com/S/UBS\">瑞银</a>认为，比起加息，进一步缩表更有可能：“如果加息不够条件，那么和加息一样，缩表也是一种标准化的货币政策工具。”</p>\n<p>瑞银表示，大多数分析师认为，在缩表之前，必须先加息，但它不认为这方面有任何硬性规定。<b>瑞银预计，在缩减购债期间，有关这些顺序的争论可能会加剧。</b></p>\n<p>道明证券首席美国宏观策略师Jim O 'Sullivan表示，“我们预计（这次会议）还不会出现明确的信号。”在上一个加息周期中，当短期利率达到1%-1.25%的区间时，美联储才开始收缩资产负债表。</p>\n<p><b>高盛则预计美联储缩表会从2023H1开始，即在第4次加息左右的时间。</b></p>\n<h2>“缩减”恐慌会再次上演吗？</h2>\n<p>高盛在其报告中乐观地表示，加快taper的决定，可能既反映了过去几个月通胀高于预期，也反映了美联储官员更加相信，加快taper不会像过去缩表那样冲击金融市场。</p>\n<p>高盛表示：</p>\n<blockquote>\n 我们从一系列研究中得出的经验法则——购买GDP 1%的债券量会使10年期美债收益率下降约4个基点，而taper本身将减少1350亿美元的债券总购买量，仅相当于GDP的0.5%多一点，意味着10年期美债收益率上升2个基点；另一条经验法则表明，这与加息2个基点对更广泛的金融状况、增长和通胀产生的影响大致相同。\n</blockquote>\n<p>然而，摩根士丹利策略师Michael Wilson远不及高盛乐观，他警告说，“<b>美联储转向更激进的缩减计划给资产价格带来的风险比大多数投资者认为的要大。</b> ”</p>\n<p><a href=\"https://laohu8.com/S/DB\">德意志银行</a>研究部此前通过对过往历史上美联储加息后的市场变化进行回顾后发现：增长放缓通常发生在加息的一年后。这与货币政策的滞后性有关，一般货币政策的全面效应可能需要几个季度才能显现。</p>\n<p>但Wilson表示，“<b>缩减正在收紧市场，如果不是收紧经济。</b>”</p>\n<p>Wilson承认，与两周前相比，奥密克戎现在看起来对经济增长的风险更低，这只会增加美联储比2014年上一次缩减购债时更快地缩减资产购买的可能性，然而，如果美联储按照这条路线执行，“<b>在我们看来，这将对资产价格产生影响；未来3-4个月内，美联储退出量化宽松的风险最大。</b>”</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/f82c5df9557c8dbd092965b742e01293\" tg-width=\"1230\" tg-height=\"413\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>Wilson认为，出于以下三个原因，这次的缩减与2014年有所不同：</p>\n<p><b>1、在 2014 年，美联储用了10个月的时间来缩减其量化宽松计划。这一次，他们将在四个半月内完成，快了一倍。</b></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/eb6b3cbb36317f803144ca4458dffc07\" tg-width=\"897\" tg-height=\"514\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p><b>2、美股如今的估值要高得多，因此更容易受到流动性迅速减少的影响。</b></p>\n<p><b>3、增长现在正在减速，而2013-2014年还在加速。</b></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/456d6b285c49fdab1e26c1ab98232402\" tg-width=\"500\" tg-height=\"312\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>Wilson表示，如果我们不得不预测，<b>美股将下降20%，而不是10%</b>，除非信贷市场或经济数据真的开始出现动摇（以致美联储放缓缩减步伐）。</p>","source":"wallstreetcn_api","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>就在今夜！金融圈将迎来重大转变，事关全球市场</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ font-weight:normal; line-height:1.35; margin-bottom:.6em; }\nh3,h4,h5,h6{ line-height:1.35; margin-bottom:1em; }\nh1{ font-size:24px; }\nh2{ font-size:20px; }\nh3{ font-size:18px; }\nh4{ font-size:16px; }\nh5{ font-size:14px; }\nh6{ font-size:12px; }\np,ul,ol,blockquote,dl,table{ margin:1.2em 0; 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Alpha Partners分析师Ian Katz此前表示，鉴于民主党面临的政治压力，这种转变并不令人意外。如果通胀威胁到经济和民主党中期选举前景，那么鸽派就会少很多。\n尽管如此，仍有部分分析师认为美联储可能会展示一个相对较为鸽派的taper。\n摩根大通基金首席全球策略师David Kelly表示，“美联储鹰派立场的局限性”将显现出来。央行官员通常被描述为要么是警惕通胀、渴望收紧货币政策的鹰派，要么是更注重增长的鸽派。\nKelly表示：\n\n 美联储成员在现阶段过于频繁地展示他们鸽派的羽毛，以至于我们无法将他们误认为是一群鹰派。\n\n渣打银行北美宏观策略主管Steve Englander认为，美联储可能会温和地缩减购债规模，直至明月4月中旬结束。\nEnglander认为，每月减少250亿美元的债券购买将获得最大的支持，其在一份给客户的报告中表示，4月中旬结束taper将是温和的，因为“缩减购债的速度越快，投资者对随后加息的预期就可能越快。”\n究竟加息多少次？\n分析师普遍认为，美联储加快taper，是为2022年的一系列加息做好准备。\n英国金融时报援引资产管理公司Amundi全球固定收益投资组合经理Anne Beaudu表示：\n\n 美联储的沟通非常明确：他们将加快缩减步伐，目的是为明年加息打开大门。\n\n今年9月，美联储点阵图显示，政策制定者预计到2024年底共加息6次，使联邦基准利率升至1.8%。\n而自从美联储放“鹰”加上通胀数据爆表后，几乎每家华尔街银行都迅速调高了对美联储2024年底前加息次数的预测。\n高盛认为，自上次FOMC会议以来，有关通胀和劳动力市场的新信息支持更快的缩减步伐和提前加息，其最新预计美联储分别在明年5月、7月和11月各加息一次，然后在2023年和2024年各加息两次，即3年内加息7次。\n\n摩根士丹利此前预计2022年美联储加息次数为零，在最近改口后，摩根士丹利发表了更为激进的加息看法，预计美联储3年内将总共加息8.5次。其中，2022年加息2次，首次加息将在明年9月，2023年加息3.5次，2024年加息3次。\n美银则预计，美联储将在3年内将加息次数提高至9次，其中2022年将出现两次加息，2023年和2024年将分别加息三次。这将使中值点接近美联储对2.5%中性利率的评估。\n此外，贝莱德全球固定收益首席投资官Rick Rieder预计，美联储可能在2022年加息两次，在2023年加息三到四次。\n对明年的经济预测是什么？\n美联储还将发布针对通胀、失业率和经济增长的预测。\n今年9月，美联储预测中值显示：2022年美国经济将以3.8%的速度扩张，高盛预计，这一预测值将大幅下降，以反映最新数据，2022年和2023年的预测中值将小幅下降，以反映更多预期加息的影响；\n\n核心通胀指标2021年将稳定在3.7%，到2022年将降至2.3%，这一预测值需要上调：目前核心通胀率在4.2%上下徘徊，一些经济学家预计，美联储对2022年核心通胀率的预测将更接近3%；\n\n对失业率3.8%的预测，应该会保持稳定。失业率目前为4.2%，已经低于美联储2021年4.7%的预估中值，并逐渐接近美联储2022年3.8%的预估中值。杰富瑞 (Jefferies) 的经济学家Aneta Markowska预计失业率将进一步降低，预计2022年失业率将降至3.5%，2023年降至3.4%。\n\n瑞穗证券美国首席经济学家Steven Ricchiuto表示，美联储将明年通胀调高多少，将是市场预估明年加息幅度的关键。目前该预估是2-3次。\n此外，许多经济学家指出，劳动力市场复苏的不平衡和新冠疫情带来的持久风险，建议美联储不要偏离耐心的做法太远。\n霍华德大学经济学家William Spriggs表示，加息对于解决目前的通胀问题无济于事，他表示：\n\n 你无法用需求冲击工具来控制供应冲击，如果你的想法是试图提高资本成本，并导致更多的储蓄和更少的投资，那不是你摆脱这种局面的方式。\n\n克罗尔研究所的全球首席经济学家梅根格林是敦促谨慎行事的人之一，尤其考虑到货币政策变化的影响需要时间才能发挥作用，她表示：\n\n 按照定义，中央银行需要更像油轮，而不是兰博基尼，美联储的这种转向感觉非常像兰博基尼。\n\n再见“暂时性”，你好……？\n鲍威尔此前暗示FOMC可能会在这次会后声明中删除“暂时性”一词，那么美联储将如何描述通胀前景？\n投资研究公司Renaissance Macro的经济主管Neil Dutta认为，美联储只会说通胀“升高”，但不会试图解释它。\n巴克莱首席美国经济学家Michael Gapen认为，美联储将选择用“持久性”来描述通胀。\n而高盛认为，美联储会解释说，它认为当前的高通胀不太可能通过提高长期通胀预期而“留下永久性的印记”。对该声明进行更有意义的修改也是可能的，尤其是对“通胀持续低于长期目标2%”的表述。\n\n如何处理资产负债表？\n对市场来说，美联储对其资产负债表的看法也是一个很大的不确定因素。\n美联储资产负债表已经从疫情前（2020年1月）的4.1万亿美元膨胀至现在的8.7万亿美元。\n\n“如果鲍威尔突然站出来说，我们不需要维持目前的规模，市场会感到非常意外，”贝莱德全球固定收益首席投资官Rick Rieder表示。他说，美联储在加息后更有可能缩减资产负债表。\n而此前瑞银认为，比起加息，进一步缩表更有可能：“如果加息不够条件，那么和加息一样，缩表也是一种标准化的货币政策工具。”\n瑞银表示，大多数分析师认为，在缩表之前，必须先加息，但它不认为这方面有任何硬性规定。瑞银预计，在缩减购债期间，有关这些顺序的争论可能会加剧。\n道明证券首席美国宏观策略师Jim O 'Sullivan表示，“我们预计（这次会议）还不会出现明确的信号。”在上一个加息周期中，当短期利率达到1%-1.25%的区间时，美联储才开始收缩资产负债表。\n高盛则预计美联储缩表会从2023H1开始，即在第4次加息左右的时间。\n“缩减”恐慌会再次上演吗？\n高盛在其报告中乐观地表示，加快taper的决定，可能既反映了过去几个月通胀高于预期，也反映了美联储官员更加相信，加快taper不会像过去缩表那样冲击金融市场。\n高盛表示：\n\n 我们从一系列研究中得出的经验法则——购买GDP 1%的债券量会使10年期美债收益率下降约4个基点，而taper本身将减少1350亿美元的债券总购买量，仅相当于GDP的0.5%多一点，意味着10年期美债收益率上升2个基点；另一条经验法则表明，这与加息2个基点对更广泛的金融状况、增长和通胀产生的影响大致相同。\n\n然而，摩根士丹利策略师Michael Wilson远不及高盛乐观，他警告说，“美联储转向更激进的缩减计划给资产价格带来的风险比大多数投资者认为的要大。 ”\n德意志银行研究部此前通过对过往历史上美联储加息后的市场变化进行回顾后发现：增长放缓通常发生在加息的一年后。这与货币政策的滞后性有关，一般货币政策的全面效应可能需要几个季度才能显现。\n但Wilson表示，“缩减正在收紧市场，如果不是收紧经济。”\nWilson承认，与两周前相比，奥密克戎现在看起来对经济增长的风险更低，这只会增加美联储比2014年上一次缩减购债时更快地缩减资产购买的可能性，然而，如果美联储按照这条路线执行，“在我们看来，这将对资产价格产生影响；未来3-4个月内，美联储退出量化宽松的风险最大。”\n\nWilson认为，出于以下三个原因，这次的缩减与2014年有所不同：\n1、在 2014 年，美联储用了10个月的时间来缩减其量化宽松计划。这一次，他们将在四个半月内完成，快了一倍。\n\n2、美股如今的估值要高得多，因此更容易受到流动性迅速减少的影响。\n3、增长现在正在减速，而2013-2014年还在加速。\n\nWilson表示，如果我们不得不预测，美股将下降20%，而不是10%，除非信贷市场或经济数据真的开始出现动摇（以致美联储放缓缩减步伐）。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":542,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":602317504,"gmtCreate":1638972111547,"gmtModify":1638972213464,"author":{"id":"3576729709142650","authorId":"3576729709142650","authorIdStr":"3576729709142650","name":"Sunc","avatar":"https://static.tigerbbs.com/12ea94f8a6bfc2835bf320bed8216f7d","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false},"themes":[],"htmlText":"ok","listText":"ok","text":"ok","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":4,"commentSize":1,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/602317504","repostId":"2189651481","repostType":4,"repost":{"id":"2189651481","pubTimestamp":1638933071,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/2189651481?lang=&edition=full","pubTime":"2021-12-08 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referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>那么，奥密克戎“毒性可能较弱”预示了什么？仅仅预示了奥密克戎的危害没有那么大吗？</p>\n<p>这篇文章将从演化的角度讨论奥密克戎毒性较弱的意义。先说结论：<i><b>从演化的视角来看，奥密克戎毒性较弱可能预示着新冠疫情大拐点的到来</b></i>。</p>\n<p><b>演化理论及演化动力结构</b></p>\n<p>想必大家都听过这种说法，从演化理论的视角来看，新冠疫情长期的结局一定是一种类似于流感的病毒，跟人类共存。但是，这个长期有多长是不确定的。</p>\n<p>现在2年快过去了，病毒依然比较猖獗，尤其上一个版本的<i><b>德尔塔毒株</b></i>，传播性和毒力都有所增强，让我们有一种错觉：</p>\n<p><i><b>1、这是一个大号病毒；</b></i></p>\n<p><i><b>2、病毒一直在进化；</b></i></p>\n<p>于是，就人们就有了一种很强烈的悲观情绪——演化理论似乎不对，这东西没完没了。</p>\n<p>奥密克戎的出现进一步放大了人们对于不确定性的恐慌。</p>\n<p>事实上，这主要还是因为对演化理论不了解，尤其是更为<i><b>细致的结构</b></i>。下面做一个简单的<i><b>演化动力学模型</b></i>，演绎一下，大家就能够明白为啥新冠最后一定是大号流感以及如何成为那样的流感。</p>\n<p>首先，演化是没有方向的，<i><b>方向是我们人类对某个阶段的主观判断</b></i>；其次，演化的唯一目的就是为了复制，增加<i><b>相对适应性</b></i>；再次，我们把新冠拆成两个因子：传染性和毒性；最后，我们假定传染性是有利于复制，毒性是不利于复制的（<i>这个假定稍微偏离现实但不影响最终结论</i>）。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/8b5bfb8eae3fe951ce97ad98e6d437ed\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"595\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>在初始阶段，病毒的演化方向是——<i><b>传播能力</b></i>，传播能力越强，此版本的病毒相对适应性越强。</p>\n<blockquote>\n <i><b>能打败病毒的只有病毒，a版本打败b版本，pk的是相对适应性。</b></i>\n</blockquote>\n<p>那么，既然毒力不利于复制，那么，为什么会出现毒力加强的情况呢？<i><b>魔鬼隐藏在细节之中</b></i>。核心在于<i><b>传播能力提升足够快</b></i>，能够容忍毒性加强。</p>\n<p>也就是说，传播能力提升带来的相对适应性是10，毒性加强削弱的相对适应性是-5，一正一负净的相对适应性也会增加5 。新版本的病毒依然能打败老版本的病毒。</p>\n<p>这个阶段我们人类比较难受，会觉得这病毒好聪明啊——<i><b>传播性快速提升，毒性加强。</b></i></p>\n<p>但是，演化是没方向的，进化只是我们人类基于自身立场的主观看法（<i>这是一种历史性的看法</i>）。</p>\n<p>幸运地是，病毒不会一直沿着传播性的方向演化，传播性的增加是有瓶颈的，一旦传播性的增速下降，<i><b>环境压力的方向转变成环境适应性</b></i>，即与人体和平相处。</p>\n<p>也就是说，熬过最苦的那个阶段，毒性的负向选择压力会起作用，病毒演化的方向会转为<i><b>毒性下降</b></i>。</p>\n<p>于是，在某个阶段，我们会发现新冠突然不行了，致死率和重症率突然下降。到这时候，我们才可以说，<i><b>新冠演化的拐点来了</b></i>。病毒演化的方向是跟人类和平相处，新冠疫情终于看到地头了。</p>\n<p><b>必然性和偶然性</b></p>\n<p>综上所述，从演化理论的视角来看，病毒的发展路径和阶段十分清晰：</p>\n<p>1、先是拼传播性，<i><b>毒力上升是个结果</b></i>，因为传播性快速上升容忍了毒力上升；</p>\n<p>2、传播性到了瓶颈之后，拼的才是环境适应性，不同版本的病毒要拼谁能跟人类和平相处，选择压力转向毒力；</p>\n<p>3、最后，传播性和毒力（<i>实际中，一定的毒力是有利于复制的，譬如，咳嗽、飞沫等症状</i>）会达到一个平衡。唯一搞不清楚的就是节奏，我们只能走一步看一步。</p>\n<p>这是演化理论内含的<i><b>必然性和偶然性</b></i>，毕竟这是在讨论<i><b>历史性</b></i>现象。<i><b>节奏的预测是困难的，但拐点的确认并不难</b></i>。</p>\n<p>事后来看，德尔塔出现的时候，人们觉得病毒在进化，时间是敌人，慌得一逼；较为温和的奥密克戎则相反，<i><b>人们要终于感受到时间是朋友了</b></i>。</p>\n<p><b>结束语</b></p>\n<p>最后稍微讲一点资本市场，较为温和的奥密克戎使得美股大涨、美债收益率快速拉升。这似乎是在定价恐慌情绪消退，但我认为，并不仅限于此。</p>\n<p>市场上总有一些聪明人会带节奏，带着市场去交易应该交易的东西。这个过程正在发生。</p>\n<p>如果你认同演化理论，那么，必然有以下推论：</p>\n<p><i><b>1、疫情终将过去；</b></i></p>\n<p><i><b>2、疫情终将有个拐点；</b></i></p>\n<p><i><b>3、拐点是一个传播性极强但毒力较弱的病毒版本；</b></i></p>\n<p>理解清楚这一系列推论之后，我们就能搞清楚奥密克戎的潜在意义（<i>对于奥密克戎更细致和全面的评估正在路上，先不要轻易下结论</i>）。</p>\n<p>有关常识传播，还有一个推论：</p>\n<p><i><b>只要相关的知识足够重要，即便这个知识再复杂，他也会变成常识。</b></i></p>\n<p>所以，市场会经历两个阶段：</p>\n<p><i><b>1、交易知识；</b></i></p>\n<p><i><b>2、交易常识；</b></i></p>\n<p>至于怎么做投资，怎么把握节奏，大家还是见仁见智，自己去把握吧。我觉得，对于这个重大变数，我已经提示到位了。</p>\n<p>此外，更新一下资产压力图，在奥密克戎刚出来的时候，资产压力图如下图所示，股票最惨，债券较好。</p>\n<p><img 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许然</p>\n<p>周五，数位美联储高官在12月议息会议后发表讲话。此前该央行正式宣布加快Taper的速度，并表明赞成在2022年以比预期更快的速度提高利率。</p>\n<p>纽约联储主席、FOMC常任票委威廉姆斯表示，美联储本周转向更激进的抗通胀立场有助于为明年开始加息做准备。威廉姆斯称：“这实际上让我们的货币政策立场处于合适状态，而且，显然也为明年某个时候开始加息创造机会，加息将是经济取得积极进展的信号。”</p>\n<p>值得注意的是，当被问及他是否认为美联储应该更早停止购买资产时，他表示不认为再加快Taper有什么好处。</p>\n<p>他表示：“我非常关注实际利率，这意味着不仅要关注名义联邦基金利率，还要调整预期通胀因素，在我们的预测中，略高的通胀率，特别是明年的通胀率显然是一个考虑因素，我们希望确保我们正在调整政策，并在未来逐步撤出宽松措施。”</p>\n<p>任内拥有货币政策委员会FOMC会议永久投票权的美联储理事沃勒指出，在决定提前结束资产购买计划后，美联储可能最早在3月15至16日会议上开始加息。“加快Taper的全部用意就是让进程大大加快到3月提前结束，从而使3月份的会议存在可能性。”</p>\n<p>此外，沃勒还主张，美联储在加息后的一到两次加息会议上决定开始缩减其庞大的资产负债表，允许到期证券流出。这将比美联储上一次结束资产购买计划后开始缩减资产负债表要早的多。当时美联储等待了三年的时间。</p>\n<p>同日，今年拥有FOMC会议投票权的旧金山联储主席戴利称，如果经济像她预期的那样在明年增长，那么加息两到三次可能是合适的，这种政策紧缩的速度比她几周前的预期要快。</p>\n<p>戴利表示：“我已经调整了我的立场。”高通胀率和持续的劳动力供应短缺使她相信经济已经接近目前可实现的最大就业水平。她指出，减少支持政策是目前实现可持续增长的最佳方式。</p>","source":"highlight_zhitongcaijin","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" 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许然\n周五，数位美联储高官在12月议息会议后发表讲话。此前该央行正式宣布加快Taper的速度，并表明赞成在2022年以比预期更快的速度提高利率。\n纽约联储主席、FOMC常任票委威廉姆斯表示，美联储本周转向更激进的抗通胀立场有助于为明年开始加息做准备。威廉姆斯称：“这实际上让我们的货币政策立场处于合适状态，而且，显然也为明年某个时候开始加息创造机会，加息将是经济取得积极进展的信号。”\n...</p>\n\n<a href=\"https://www.zhitongcaijing.com/content/detail/624766.html\">Web Link</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/f09c44f289c2f0d40610768fe6661fab","relate_stocks":{".DJI":"道琼斯"},"source_url":"https://www.zhitongcaijing.com/content/detail/624766.html","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/6ca2dcdccfa2217fb20a0351f4efe814","article_id":"1122054785","content_text":"作者： 许然\n周五，数位美联储高官在12月议息会议后发表讲话。此前该央行正式宣布加快Taper的速度，并表明赞成在2022年以比预期更快的速度提高利率。\n纽约联储主席、FOMC常任票委威廉姆斯表示，美联储本周转向更激进的抗通胀立场有助于为明年开始加息做准备。威廉姆斯称：“这实际上让我们的货币政策立场处于合适状态，而且，显然也为明年某个时候开始加息创造机会，加息将是经济取得积极进展的信号。”\n值得注意的是，当被问及他是否认为美联储应该更早停止购买资产时，他表示不认为再加快Taper有什么好处。\n他表示：“我非常关注实际利率，这意味着不仅要关注名义联邦基金利率，还要调整预期通胀因素，在我们的预测中，略高的通胀率，特别是明年的通胀率显然是一个考虑因素，我们希望确保我们正在调整政策，并在未来逐步撤出宽松措施。”\n任内拥有货币政策委员会FOMC会议永久投票权的美联储理事沃勒指出，在决定提前结束资产购买计划后，美联储可能最早在3月15至16日会议上开始加息。“加快Taper的全部用意就是让进程大大加快到3月提前结束，从而使3月份的会议存在可能性。”\n此外，沃勒还主张，美联储在加息后的一到两次加息会议上决定开始缩减其庞大的资产负债表，允许到期证券流出。这将比美联储上一次结束资产购买计划后开始缩减资产负债表要早的多。当时美联储等待了三年的时间。\n同日，今年拥有FOMC会议投票权的旧金山联储主席戴利称，如果经济像她预期的那样在明年增长，那么加息两到三次可能是合适的，这种政策紧缩的速度比她几周前的预期要快。\n戴利表示：“我已经调整了我的立场。”高通胀率和持续的劳动力供应短缺使她相信经济已经接近目前可实现的最大就业水平。她指出，减少支持政策是目前实现可持续增长的最佳方式。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":913,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":604949555,"gmtCreate":1639320067037,"gmtModify":1639320067462,"author":{"id":"3576729709142650","authorId":"3576729709142650","authorIdStr":"3576729709142650","name":"Sunc","avatar":"https://static.tigerbbs.com/12ea94f8a6bfc2835bf320bed8216f7d","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false},"themes":[],"htmlText":"ok","listText":"ok","text":"ok","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":3,"commentSize":1,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/604949555","repostId":"2190674263","repostType":4,"repost":{"id":"2190674263","pubTimestamp":1639291545,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/2190674263?lang=&edition=full","pubTime":"2021-12-12 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Point软件、携程网和因塞特。\n总体而言，被纳入纳斯达克100指数可以改善企业的流动性，并通过指数基金提供更广泛的投资者兴趣基础。据分析，从宣布前到纳入指数后的5天里，股票平均跑赢大盘1%。从历史上看，在接下来的一年里，它们的表现也优于标普500指数。\n从估值上看，即将加入纳斯达克100指数的6只新成分股价格不菲，只有Palo三年内的市盈率低于50。\n\n从资产负债表来看，Lucid债务和股东权益的比例最低。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":951,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":606902986,"gmtCreate":1638804685302,"gmtModify":1638804685704,"author":{"id":"3576729709142650","authorId":"3576729709142650","authorIdStr":"3576729709142650","name":"Sunc","avatar":"https://static.tigerbbs.com/12ea94f8a6bfc2835bf320bed8216f7d","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false},"themes":[],"htmlText":"ok","listText":"ok","text":"ok","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":3,"commentSize":1,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/606902986","repostId":"1150040463","repostType":4,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":965,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":602442606,"gmtCreate":1639061645139,"gmtModify":1639061713614,"author":{"id":"3576729709142650","authorId":"3576729709142650","authorIdStr":"3576729709142650","name":"Sunc","avatar":"https://static.tigerbbs.com/12ea94f8a6bfc2835bf320bed8216f7d","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false},"themes":[],"htmlText":"ok","listText":"ok","text":"ok","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":2,"commentSize":1,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/602442606","repostId":"1124905809","repostType":4,"repost":{"id":"1124905809","pubTimestamp":1639026213,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1124905809?lang=&edition=full","pubTime":"2021-12-09 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href=\"https://laohu8.com/S/BABA\">阿里巴巴</a>将肩负更多责任。\n</blockquote>\n<p>阿里巴巴很久没有如此频繁地站在舆论漩涡中了。</p>\n<p>2021年4月，因违反《垄断法》相关规定，市场监管总局对其处以182.28亿元的罚金。国家对平台经济健康发展的强调和对反垄断的调查，为互联网企业蒙眼狂奔的时代画上了句号。随之而来的是资本市场对互联网企业的动摇，阿里巴巴的股价从最高点的319.32美元跌落了一半多。</p>\n<p>8月，一场席卷网络的“陪酒丑闻”更是折射了阿里巴巴中高层的淡漠、底层员工的绝望，以及价值观的扭曲。再往前看，“蒋凡事件”和钉钉代考一事让“价值观”备受质疑，在价值观和不可替代的人才上，一直强调“价值观”的阿里巴巴似乎选择了后者。</p>\n<p>有人发问，阿里巴巴怎么了？</p>\n<p>上述风波集中发生在张勇接棒后的两年时间里。2019年9月10日，马云宣布不再担任阿里巴巴集团董事局主席，由CEO张勇接任。<b>当讨论开始发散到各个维度时，有人甚至将矛头指向阿里巴巴的领头人张勇，是不是带头人处理得不够好？</b></p>\n<p>所幸，“陪酒丑闻”中，张勇在得知事件后立即回应，严厉的处罚决定暂且平息了民意：阿里巴巴决定辞退事件中的涉事人王成文，永不录用；对高层的处罚则更有象征意义——阿里巴巴同城零售事业群总裁李永和和HRG徐昆引咎辞职；阿里巴巴集团CPO童文红被记过处分。</p>\n<p>张勇不像马云，后者口若悬河，前者沉默勤恳。面对股价下跌，他回应，这是一个极其敏感的话题，阿里巴巴关注的是技术发展，因为在技术创新中能够找到新的机会来创造价值。</p>\n<p>2007年，张勇从盛大走向阿里巴巴。<b>他曾在回顾当时的一系列决定时说，自己的命运是在35岁后发生重大改变</b>，迈入阿里巴巴的第一天开始，挑战便随之而来，但真正执印后，这种责任或许更大。</p>\n<p>如今，<b>考量张勇的指标越来越多，有不断增长的业绩数字，也有如何在庞大的组织里将价值观继续传承与贯彻的压力，还有在新的历史阶段如何让阿里巴巴继续为社会创造更多价值的挑战。</b></p>\n<p>这些难题，都是这位创始人钦定的接班人必须要过的坎儿。</p>\n<p><b>人生不是规划出来的，但对于未来的判断很重要</b></p>\n<p>2007年，张勇35岁。在那之前，他有一份极为稳定的工作。</p>\n<p>他曾在著名的会计师事务所工作11年，即将迈入合伙人席位。但他觉得，做了合伙人以后，未来20年每年赚多少钱，做多少事，全在预料中，于是他加入了盛大集团，担任盛大CFO。两年后的2007年8月，张勇在盛大出完当季财报，正式来到阿里巴巴报到，出任淘宝网CFO。</p>\n<p>“人生20年都可以预料到，其实挺无聊的。”在张勇的表述里，有一种对不确定性和新挑战的追求。后来，<b>马云问张勇为什么要来阿里，答案近乎完美得自洽：“我已经干过一个30亿美元公司的CFO了，我想干个300亿美元的。”</b></p>\n<p>那一年，也是阿里巴巴极其重要的一年。2007年11月6日，被定义为全球最大B2B公司的阿里巴巴在香港联交所挂牌上市，正式登上全球资本市场的舞台。而此前，“B2B能不能成为一种商务模式”还备受争议。上市首日，阿里巴巴以较发行价涨122%的表现创下多项纪录，一跃成为中国互联网首个市值超过200亿美元的公司。</p>\n<p>怀揣着“300亿美元”目标，一个上海人开启并不常见的选择，离开上海前往杭州，住在酒店，一过就是十余年。</p>\n<p>期间，在淘宝商城进展困难重重之际，张勇创造了“双11”，将供需匹配集中爆发于一天，建立起规模庞大的B2C板块，用互联网创造了一个个线下零售难以想象的神话。而后，他转任阿里巴巴集团COO，在移动浪潮到来之际指挥淘宝转型，在淘系急速膨胀的同时完成PC端到移动端的无缝切换。<b>2015年，他成为集团CEO后，阿里巴巴继续高速增长，在云计算、大数据等新领域取得领先地位。</b></p>\n<p>时至今日，阿里巴巴早已超越张勇当初定下的“300亿美元”目标。如果用财务指标来看，他是一个极为合格的领导者。2021财年年报里，阿里巴巴收入达到约7172.89亿元，同比增长约41%。阿里巴巴也逐渐摆脱“电商”的单一标签，阿里云计算2021财年销售额超过600亿元，同比增长50%。</p>\n<p>“这很奇妙，像做梦一样。”张勇曾在接受《中国企业家》采访时感慨道。</p>\n<p>这一切离不开对未来趋势的把握，如同阿里巴巴强调变化一样，“唯一不变的就是变化”。张勇在回母校上海财经大学演讲时谈到，看未来的大势是最重要的，今天每个人可以做很多事情，可以把时间填得很满，非常忙碌。但是对于未来的判断，按照未来的趋势进行人生规划，很重要。</p>\n<p>“阿里巴巴的定力，可以体现在过去20年来我们矢志不移的使命，但同时，我们也始终要站在5年10年后看今天，去畅想看不见的未来，为未来做好准备。我们始终在思考，如何通过换道让领先优势加大，在新领域产生换道超车的机会，用技术创造新的可能性，这样阿里巴巴才能坚定地走向102年。”张勇也曾对《中国企业家》说道。</p>\n<p>接任后，张勇很少接受媒体采访，公开场合的发言也极其谨慎，但在对未来的趋势判断上，他一直透露着一份自信，也极为务实。<b>面对低迷的股价，虽未直接回应，但阿里巴巴将股票回购计划从100亿美元增加到150亿美元，这个阿里巴巴历史上最大规模的股票回购计划给了最佳的答案。</b></p>\n<p><b>更纵深的命题</b></p>\n<p>阿里巴巴的发展历程表明，一家公司仅有“硬实力”是远远不够的。</p>\n<p>它是一家极为强调使命感、价值观的公司。张勇深知，阿里巴巴要走过102年，业务战略、组织战略、文化战略必须高度融合在一起，<b>“大中台、小前台则是组织战略，全面升级的价值观是文化战略。只有这样‘三位一体’的战略融合，才能驱动我们获得更多的成就和突破”。</b></p>\n<p><b>张勇认为，作为CEO，有最重要的三件事，第一是战略，第二是人，第三是文化。</b>“半径那么大，必须把合适的人放在合适的位置上。你必须不断地调兵遣将，而不是只身冲在前面。”</p>\n<p>有数据表示，加上并表大润发后增加的12万人，阿里巴巴向公开市场汇报的员工数已经超过25万人，再加上阿里巴巴控股或投资的企业、外包人员等，总人数不下百万。在追求持续增长的商业组织里，价值观的危机一次又一次爆发。</p>\n<p>在“蒋凡事件”后，张勇坦诚表示，经过很长的纠结、思考和讨论之后，最终由他来做了这个决定，所有的责任他来承担，“谁都知道更简单的决定是什么。但我们毕竟还是个商业组织”。虽然阿里巴巴并未开除蒋凡，但蒋凡已从合伙人名单中除名。在阿里公开的合伙人提名标准中，第一条便是正直、良好的个人品格。</p>\n<p>比起商业组织的效率和演进，张勇或许还面临更为纵深的命题：平台经济的健康发展和社会责任。</p>\n<p>4月10日，国家市场监督管理总局公布处罚决定书，责令阿里巴巴集团停止滥用市场支配地位行为，并处以其2019年中国境内销售额4557.12亿元4%的罚款，计182.28亿元。在此之前，中央财经委员会第九次会议强调，建立健全平台经济治理体系，明确规则，划清底线，加强监管，规范秩序，更好统筹发展和安全、国内和国际，促进公平竞争，反对垄断，防止资本无序扩张。</p>\n<p>阿里巴巴积极表态：坚决服从。在《2020-2021阿里巴巴集团社会责任报告》中，张勇说道：“阿里巴巴既是中国数字经济时代的参与者和建设者，更是受益者。我们对此充满感恩。我们认为，感恩的最好方式，就是能够参与解决全社会共同关切的问题，为推动社会的发展尽一份微薄之力。”</p>\n<p>这项“微薄之力”包含1000亿元人民币投入。9月2日，阿里巴巴宣布将投入千亿助力共同富裕。次日，阿里巴巴助力共同富裕工作小组正式成立，张勇任组长。2021世界互联网大会乌镇峰会全体会议上，张勇提出了阿里巴巴围绕社会责任的两大战略：ESG(环境、社会和公司治理)和共同富裕。</p>\n<p>马云曾评价张勇，<b>“他具有超级计算机般的逻辑和思考能力，坚信使命愿景，勇于担当，全情投入，敢于站在未来创新设计新型商业模式和业态。”</b>但如今的考验，远不止商业模式和业态，在新的时代命题下，张勇和阿里巴巴将肩负更多责任。</p>","source":"zgqyj","collect":0,"html":"<!DOCTYPE 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href=https://mp.weixin.qq.com/s/oUXBe65UprQxx6WZG30_wg><strong>中国企业家杂志</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>对张勇而言，如今的考验，远不止商业模式和业态。在新的时代命题下，阿里巴巴将肩负更多责任。\n\n阿里巴巴很久没有如此频繁地站在舆论漩涡中了。\n2021年4月，因违反《垄断法》相关规定，市场监管总局对其处以182.28亿元的罚金。国家对平台经济健康发展的强调和对反垄断的调查，为互联网企业蒙眼狂奔的时代画上了句号。随之而来的是资本市场对互联网企业的动摇，阿里巴巴的股价从最高点的319.32美元跌落了一半多...</p>\n\n<a href=\"https://mp.weixin.qq.com/s/oUXBe65UprQxx6WZG30_wg\">Web 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Huberty将苹果的目标股价从164美元上调至200美元，并保持对苹果股票的“增持”评级。\n虽然对进入2022年的IT硬件持谨慎态度，但Huberty认为，苹果应该会从“安全投资转移”中受益，尤其是随着苹果明年即将推出AR/VR产品，新产品类别的优势将被定价。\nHuberty补充称，短期内，iPhone供应和App Store均将出乎意料地增长，这推高了她对12月当季的...</p>\n\n<a href=\"http://www.zhitongcaijing.com/content/detail/617515.html\">Web Link</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/74282bcfe2e1d6d1ec4546eb18e35028","relate_stocks":{"BK4532":"文艺复兴科技持仓","BK4554":"元宇宙及AR概念","BK4566":"资本集团","MS":"摩根士丹利","AAPL":"苹果","BK4515":"5G概念","BK4504":"桥水持仓","BK4553":"喜马拉雅资本持仓","BK4127":"投资银行业与经纪业","BK4534":"瑞士信贷持仓","BK4527":"明星科技股","BK4559":"巴菲特持仓","BK4507":"流媒体概念","BK4501":"段永平概念","BK4505":"高瓴资本持仓","BK4550":"红杉资本持仓","BK4533":"AQR资本管理(全球第二大对冲基金)"},"source_url":"http://www.zhitongcaijing.com/content/detail/617515.html","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"2189463631","content_text":"摩根士丹利分析师Katy 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