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2021-02-23
短短几个月估值上涨好几倍，真当韭菜那么好割呢？
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2021-02-17
回应漏掉核心问题啊
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184是完全自动的。我们坚信，无人驾驶车辆是将空中交通带给普通大众的关键。</p><p><b>问题3：亿航为什么要开发一个综合的AAV平台？为何亿航不将AAV基础设施的开发（例如命令和控制中心）外包给第三方合作伙伴？做空者似乎认为这是一个更好的主意。他们声称，建立一个拥有认证车辆的网络将耗资50至100亿美元。</b></p><p>胡先生：正如我前面提到的，亿航的战略是制造适合城市交通的自动驾驶车辆。根据设计，自动驾驶车辆必须由指挥和控制中心操作。实际上，指挥与控制中心，起降设施和充电设备都是亿航点对点航空运输解决方案的关键部分。</p><p>同样重要的是，命令和控制技术是亿航的核心能力之一。我们的团队在设计众多命令和控制系统方面拥有丰富的经验。我们相信我们对命令和控制系统有深刻的了解，并且知道如何使用它们来革新城市空中交通。</p><p>而且指挥控制中心和其他AAV基础设施并不需要我们自己进行大量的资金投资。相反，它们是我们技术解决方案的一部分，并且是亿航的收入来源。</p><p><b>问题4：亿航的核心技术优势是什么？</b></p><p>胡先生：早在2017年，我们就领导了全球AAV行业完成了Full Redundancy System的开发和测试。此外，我们已经部分完成了核心技术的开发，其中包括高性能推进系统、双向通信可检测的FOC电动机驱动器、多冗余自动飞行控制系统、高性能自适应飞行控制算法、单节点可控冗余电池管理系统、多冗余内部通讯总线系统、多冗余地空通信系统、自动无人驾驶逻辑决策系统、多机协同飞行任务计划和管理系统以及全天候自动避障系统。</p><p>尽管这些核心技术听起来很复杂，但是它们集中在三个最重要的原则上：安全、自动控制和环保。</p><p>截至2020年12月31日，我们已获得了大量与自动驾驶飞机相关的专利。已注册或申请的专利总数为343个。我们是全球自动驾驶飞机的领导者。尤其是，我们已经组建了一支由核心内部专家和工程师组成的全面团队，这些专家和工程师已经在公司工作了很多年，我们将这个团队视为我们的最大资产。</p><p><b>问题5：做空者质疑为什么亿航能够以比全球同行少得多的投资取得如此大的成就。他们说，有些公司在一年内投资4.99亿美元之后，都无法将AAV商业化。</b></p><p>胡先生：自2014年以来，我们一直专注于AAV研发。我们已经获得了来自全球领先风险投资公司的资金支持，自2017年以来，我们已在研发方面投资了约3,700万美元。我们感谢投资者的信任，而且我们没有“白花钱”的烧钱文化。我们认为，每一分钱都很重要。我们依靠一群勤奋、聪明和有毅力的敬业工程师。这就是我们亿航。这项成就还证明，我们追求AAV（而非有驾驶员的飞机）的发展策略是正确的。</p><p>金钱不是万能的。作为一名经过培训的工程师，我为我们以如此低的成本所取得的成就感到自豪。只有势利者才会高估金钱的力量，而低估自我奉献的工程师的意志力。</p><p>展望未来，由于我们是一家上市公司，可以拥有更好的进入资本市场的机会，因此我们计划更积极地投资于研发，以增强我们在AAV行业中的技术领先地位。</p><p><b>问题6：亿航如何管理其生产质量？如您所知，亿航的AAV专门用于客运。做空报告援引了一位据称在美国国家航空航天局工作了很长时间的专家的说法，称亿航使用中国业余爱好汽车公司T-Motor生产的“爱好级电动机”来生产EH216。</b></p><p>胡先生：指控我们在EH216中使用T-Motor制造的任何电动机或螺旋桨，这是错误的。该专家一定没有亲自检查过我们的EH216。从我们的第一代载人级别车型EHang 184开始，我们就开始使用由指定供应商专有设计和制造的电机。早在2015年，我们就建立了各种动态测试系统，以对我们专有设计的电机进行大量测试。关于我们使用的T-Motor生产的电机产品，我们认为T-Motor是在EH216进行了大量试飞后才开始销售该产品。T-Motor电机在技术性能和外观上与我们的电机产品有很大不同。</p><p>我们建立了严格的程序来确保我们的AAV的质量。每个AAV必须经过严格的质量控制流程。</p><p><b>问题7：告诉我们一些AAV的试飞情况。您能告诉我们您在EH216上试飞的经历吗？到目前为止，您参与试飞了几次？</b></p><p>胡先生：当然可以。我是AAV的第一位乘客，而且经常乘坐。骑着EH216俯瞰美丽的风景，没有什么比让我更快乐的了。</p><p>自2017年以来，我们的AAV在41个城市和8个国家/地区进行了10,000多次试飞。我们的AAV在空载，货物和乘客载运方面都通过了严格的测试。许多人已经体验过我们的AAV的飞行。</p><p><b>问题8：您能否详细说明一下监管审批的问题？您认为实现城市空中交通梦想需要多长时间？</b></p><p>胡先生：到目前为止，我们一直与民航局紧密合作，为我们的EH216进行适航性认证。来自不同国家的当局也邀请我们参与类似的认证。我们相信我们的产品是一流的。我们将在最严格的测试中与当局积极合作。我们打算在更多国家/地区推出更多常规产品。尽管还有很长的路要走，但我相信我们已经看到了隧道尽头的曙光。</p><p><b>问题9：您对做空报告有其他意见吗？</b></p><p>胡先生：许多投资者相信亿航的使命和技术进步，而有一些人可能会对此表示怀疑。这是正常现象，我们需要做得更好，以帮助更多的投资者了解我们的业务。做空报告是资本市场上某些寻求利润的人使用的工具。我明白这点。但是这位卖空者并没有试图了解亿航的技术和商业模式。其报告基于伪劣研究，包含许多错误，未经证实的陈述和对信息的误解。除了我之前已经直接回应的问题之外，对于此做空者提出的其他一些虚假指控，我们还有以下回应：</p><p>与鹍翔签约。做空者错误地指责我们的客户鹍翔也是亿航的股东，并签署了“虚假”销售合同以使其投资受益。事实是，鹍翔在我们进行首次公开募股之前或上市之后成为亿航的股东。亿航向鹍翔提供的价格和其他条款，与向中国其他主要客户提供的价格和其他条款没有实质性差异，与鹍翔的所有合同均基于独立交易。</p><p>生产设施。卖做空者错误地指责他们在“探访”亿航的总部和制造工厂期间，称总部和工厂“实际上是空的”。事实是，亿航现有的广州制造基地占地8750平方米，并为AAV提供生产设施。我们正在广东省云浮市建设一家新工厂，计划初期产能为每年600架载人级AAV。我们的安全摄像头确实捕获到，一名伪装成送货员的男人在做空者在报告中提及的时间前后闯入了我们的其中一个设施，但他们的照片和拍摄场地却被故意误导地放出。我们会经常对设施进行定期的业务访问和审查，一旦允许国际旅行，我们将邀请所有有兴趣的人士来访问我们。</p><p>亿航广州。卖空者错误地指控广州亿航智能技术有限公司（“亿航广州”）的股权由于亿航广州的债务而被中国法院“冻结”。事实是，亿航广州根本不是诉讼的被告，就像做空者在报告中所说的一样。做空者所引用的法律程序涉及亿航在首次公开募股前股东之间的仲裁程序，与我们资产负债表中的4000万元可赎回非控制性权益无关，并且预计不会对亿航的资产负债表、业务或运营结果产生重大不利影响。</p><p>一如既往，亿航致力于保持最高的公司治理标准，并遵守美国证券交易委员会（SEC）和纳斯达克股票市场的适用法规，透明，及时地进行披露。公司长期致力于开拓运输行业的未来，并为股东创造价值。</p>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE 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Research发布的一份报告，解释亿航的使命、技术进展以及胡先生的想法。</p><p><b>问题1：为什么要创办亿航？亿航的使命是什么？</b></p><p>胡华智先生（以下简称“胡先生”）：我成立了亿航，是为了让普通民众能够使用空中交通工具。我们预计，在可预见的将来，城市内部和城市之间快速、高效和门到门的公共航空运输将成为现实。在亿航，我们每天都在努力实现这一梦想。</p><p><b>问题2：根据做空报告，亿航的许多竞争者都是先由人类驾驶员试验再进一步推出自动驾驶平台。为什么亿航没有尝试将人类驾驶AAV商业化作为第一步？</b></p><p>胡先生：我们认为，高效的城市航空运输不应要求每个客户都拥有飞行员执照。这既不实用也不安全。</p><p>如果我们有一个智能的指挥与控制中心来管理所有车辆，那自动驾驶车辆对于城市交通而言将更安全，更高效。因此，亿航并未着手制造轻型直升机。实际上，我们于2016年1月推出的首款载人级车型EHang 184是完全自动的。我们坚信，无人驾驶车辆是将空中交通带给普通大众的关键。</p><p><b>问题3：亿航为什么要开发一个综合的AAV平台？为何亿航不将AAV基础设施的开发（例如命令和控制中心）外包给第三方合作伙伴？做空者似乎认为这是一个更好的主意。他们声称，建立一个拥有认证车辆的网络将耗资50至100亿美元。</b></p><p>胡先生：正如我前面提到的，亿航的战略是制造适合城市交通的自动驾驶车辆。根据设计，自动驾驶车辆必须由指挥和控制中心操作。实际上，指挥与控制中心，起降设施和充电设备都是亿航点对点航空运输解决方案的关键部分。</p><p>同样重要的是，命令和控制技术是亿航的核心能力之一。我们的团队在设计众多命令和控制系统方面拥有丰富的经验。我们相信我们对命令和控制系统有深刻的了解，并且知道如何使用它们来革新城市空中交通。</p><p>而且指挥控制中心和其他AAV基础设施并不需要我们自己进行大量的资金投资。相反，它们是我们技术解决方案的一部分，并且是亿航的收入来源。</p><p><b>问题4：亿航的核心技术优势是什么？</b></p><p>胡先生：早在2017年，我们就领导了全球AAV行业完成了Full Redundancy System的开发和测试。此外，我们已经部分完成了核心技术的开发，其中包括高性能推进系统、双向通信可检测的FOC电动机驱动器、多冗余自动飞行控制系统、高性能自适应飞行控制算法、单节点可控冗余电池管理系统、多冗余内部通讯总线系统、多冗余地空通信系统、自动无人驾驶逻辑决策系统、多机协同飞行任务计划和管理系统以及全天候自动避障系统。</p><p>尽管这些核心技术听起来很复杂，但是它们集中在三个最重要的原则上：安全、自动控制和环保。</p><p>截至2020年12月31日，我们已获得了大量与自动驾驶飞机相关的专利。已注册或申请的专利总数为343个。我们是全球自动驾驶飞机的领导者。尤其是，我们已经组建了一支由核心内部专家和工程师组成的全面团队，这些专家和工程师已经在公司工作了很多年，我们将这个团队视为我们的最大资产。</p><p><b>问题5：做空者质疑为什么亿航能够以比全球同行少得多的投资取得如此大的成就。他们说，有些公司在一年内投资4.99亿美元之后，都无法将AAV商业化。</b></p><p>胡先生：自2014年以来，我们一直专注于AAV研发。我们已经获得了来自全球领先风险投资公司的资金支持，自2017年以来，我们已在研发方面投资了约3,700万美元。我们感谢投资者的信任，而且我们没有“白花钱”的烧钱文化。我们认为，每一分钱都很重要。我们依靠一群勤奋、聪明和有毅力的敬业工程师。这就是我们亿航。这项成就还证明，我们追求AAV（而非有驾驶员的飞机）的发展策略是正确的。</p><p>金钱不是万能的。作为一名经过培训的工程师，我为我们以如此低的成本所取得的成就感到自豪。只有势利者才会高估金钱的力量，而低估自我奉献的工程师的意志力。</p><p>展望未来，由于我们是一家上市公司，可以拥有更好的进入资本市场的机会，因此我们计划更积极地投资于研发，以增强我们在AAV行业中的技术领先地位。</p><p><b>问题6：亿航如何管理其生产质量？如您所知，亿航的AAV专门用于客运。做空报告援引了一位据称在美国国家航空航天局工作了很长时间的专家的说法，称亿航使用中国业余爱好汽车公司T-Motor生产的“爱好级电动机”来生产EH216。</b></p><p>胡先生：指控我们在EH216中使用T-Motor制造的任何电动机或螺旋桨，这是错误的。该专家一定没有亲自检查过我们的EH216。从我们的第一代载人级别车型EHang 184开始，我们就开始使用由指定供应商专有设计和制造的电机。早在2015年，我们就建立了各种动态测试系统，以对我们专有设计的电机进行大量测试。关于我们使用的T-Motor生产的电机产品，我们认为T-Motor是在EH216进行了大量试飞后才开始销售该产品。T-Motor电机在技术性能和外观上与我们的电机产品有很大不同。</p><p>我们建立了严格的程序来确保我们的AAV的质量。每个AAV必须经过严格的质量控制流程。</p><p><b>问题7：告诉我们一些AAV的试飞情况。您能告诉我们您在EH216上试飞的经历吗？到目前为止，您参与试飞了几次？</b></p><p>胡先生：当然可以。我是AAV的第一位乘客，而且经常乘坐。骑着EH216俯瞰美丽的风景，没有什么比让我更快乐的了。</p><p>自2017年以来，我们的AAV在41个城市和8个国家/地区进行了10,000多次试飞。我们的AAV在空载，货物和乘客载运方面都通过了严格的测试。许多人已经体验过我们的AAV的飞行。</p><p><b>问题8：您能否详细说明一下监管审批的问题？您认为实现城市空中交通梦想需要多长时间？</b></p><p>胡先生：到目前为止，我们一直与民航局紧密合作，为我们的EH216进行适航性认证。来自不同国家的当局也邀请我们参与类似的认证。我们相信我们的产品是一流的。我们将在最严格的测试中与当局积极合作。我们打算在更多国家/地区推出更多常规产品。尽管还有很长的路要走，但我相信我们已经看到了隧道尽头的曙光。</p><p><b>问题9：您对做空报告有其他意见吗？</b></p><p>胡先生：许多投资者相信亿航的使命和技术进步，而有一些人可能会对此表示怀疑。这是正常现象，我们需要做得更好，以帮助更多的投资者了解我们的业务。做空报告是资本市场上某些寻求利润的人使用的工具。我明白这点。但是这位卖空者并没有试图了解亿航的技术和商业模式。其报告基于伪劣研究，包含许多错误，未经证实的陈述和对信息的误解。除了我之前已经直接回应的问题之外，对于此做空者提出的其他一些虚假指控，我们还有以下回应：</p><p>与鹍翔签约。做空者错误地指责我们的客户鹍翔也是亿航的股东，并签署了“虚假”销售合同以使其投资受益。事实是，鹍翔在我们进行首次公开募股之前或上市之后成为亿航的股东。亿航向鹍翔提供的价格和其他条款，与向中国其他主要客户提供的价格和其他条款没有实质性差异，与鹍翔的所有合同均基于独立交易。</p><p>生产设施。卖做空者错误地指责他们在“探访”亿航的总部和制造工厂期间，称总部和工厂“实际上是空的”。事实是，亿航现有的广州制造基地占地8750平方米，并为AAV提供生产设施。我们正在广东省云浮市建设一家新工厂，计划初期产能为每年600架载人级AAV。我们的安全摄像头确实捕获到，一名伪装成送货员的男人在做空者在报告中提及的时间前后闯入了我们的其中一个设施，但他们的照片和拍摄场地却被故意误导地放出。我们会经常对设施进行定期的业务访问和审查，一旦允许国际旅行，我们将邀请所有有兴趣的人士来访问我们。</p><p>亿航广州。卖空者错误地指控广州亿航智能技术有限公司（“亿航广州”）的股权由于亿航广州的债务而被中国法院“冻结”。事实是，亿航广州根本不是诉讼的被告，就像做空者在报告中所说的一样。做空者所引用的法律程序涉及亿航在首次公开募股前股东之间的仲裁程序，与我们资产负债表中的4000万元可赎回非控制性权益无关，并且预计不会对亿航的资产负债表、业务或运营结果产生重大不利影响。</p><p>一如既往，亿航致力于保持最高的公司治理标准，并遵守美国证券交易委员会（SEC）和纳斯达克股票市场的适用法规，透明，及时地进行披露。公司长期致力于开拓运输行业的未来，并为股东创造价值。</p>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/993a1e601c0febfb522561329205ff80","relate_stocks":{"EH":"亿航智能"},"is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1173921604","content_text":"2月17日，亿航智能开盘后大幅走高，一度停牌，复牌后现涨近50%。消息面上，亿航智能邀请公司创始人胡华智先生针对2021年2月16日做空机构Wolfpack Research发布的一份报告，解释亿航的使命、技术进展以及胡先生的想法。问题1：为什么要创办亿航？亿航的使命是什么？胡华智先生（以下简称“胡先生”）：我成立了亿航，是为了让普通民众能够使用空中交通工具。我们预计，在可预见的将来，城市内部和城市之间快速、高效和门到门的公共航空运输将成为现实。在亿航，我们每天都在努力实现这一梦想。问题2：根据做空报告，亿航的许多竞争者都是先由人类驾驶员试验再进一步推出自动驾驶平台。为什么亿航没有尝试将人类驾驶AAV商业化作为第一步？胡先生：我们认为，高效的城市航空运输不应要求每个客户都拥有飞行员执照。这既不实用也不安全。如果我们有一个智能的指挥与控制中心来管理所有车辆，那自动驾驶车辆对于城市交通而言将更安全，更高效。因此，亿航并未着手制造轻型直升机。实际上，我们于2016年1月推出的首款载人级车型EHang 184是完全自动的。我们坚信，无人驾驶车辆是将空中交通带给普通大众的关键。问题3：亿航为什么要开发一个综合的AAV平台？为何亿航不将AAV基础设施的开发（例如命令和控制中心）外包给第三方合作伙伴？做空者似乎认为这是一个更好的主意。他们声称，建立一个拥有认证车辆的网络将耗资50至100亿美元。胡先生：正如我前面提到的，亿航的战略是制造适合城市交通的自动驾驶车辆。根据设计，自动驾驶车辆必须由指挥和控制中心操作。实际上，指挥与控制中心，起降设施和充电设备都是亿航点对点航空运输解决方案的关键部分。同样重要的是，命令和控制技术是亿航的核心能力之一。我们的团队在设计众多命令和控制系统方面拥有丰富的经验。我们相信我们对命令和控制系统有深刻的了解，并且知道如何使用它们来革新城市空中交通。而且指挥控制中心和其他AAV基础设施并不需要我们自己进行大量的资金投资。相反，它们是我们技术解决方案的一部分，并且是亿航的收入来源。问题4：亿航的核心技术优势是什么？胡先生：早在2017年，我们就领导了全球AAV行业完成了Full Redundancy 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The stock is down more than 10% this year, underperforming the <strong>S&P 500</strong>.</p>\n<p>But after the recent stock decline, is this company's stock still a buy? Let's explore further.</p>\n<div><img src=\"https://g.foolcdn.com/image/?url=https%3A%2F%2Fg.foolcdn.com%2Feditorial%2Fimages%2F613346%2Fvideo-games-mobile-cellphone-getty-8117.jpg&w=700&op=resize\" srcset=\"https://g.foolcdn.com/image/?url=https%3A//g.foolcdn.com/editorial/images/613346/video-games-mobile-cellphone-getty-8117.jpg&w=300&op=resize 300w, https://g.foolcdn.com/image/?url=https%3A//g.foolcdn.com/editorial/images/613346/video-games-mobile-cellphone-getty-8117.jpg&w=1000&op=resize 1000w, https://g.foolcdn.com/image/?url=https%3A//g.foolcdn.com/editorial/images/613346/video-games-mobile-cellphone-getty-8117.jpg&w=2000&op=resize 2000w\"/>\n<p>Image source: Getty Images.</p>\n</div>\n<h2>A leading platform in the gaming industry</h2>\n<p>Unity Software is an important player in the gaming industry that most investors haven't heard of.</p>\n<p>It provides the software tools that help game developers build, run, and market world-class games. In 2019, over half of all mobile, PC, and console games -- including billion-dollar games like <em>Angry Birds</em> and <em>Pokemon Go</em> -- ran on the Unity platform.</p><div></div>\n<p>Unity's core technology lies in its game engine, which is software that helps developers create exciting in-game experiences while powering the complex processes running in the background.</p>\n<p>Being the market leader makes it easier for Unity to attract new developers since they would want to work with the most popular platform. Besides, most game developers don't have many viable development options to choose from, aside from the Unreal Engine (owned by game developer Epic Games).</p>\n<p>Moreover, as game developers use Unity's platform, the company gains deep insights into their activities, which it uses to improve its software tools. By continuously improving its offerings, Unity attracts even more developers while staying ahead of its rivals.</p>\n<p>Unity also benefits from having a highly sticky customer base. Studios tend to settle with <a href=\"https://laohu8.com/S/AONE\">one</a> game engine at the onset of the development process and stick with it until launch day. Why? Because developing a game often takes years, and can cost up to hundreds of millions of dollars. Switching engines halfway could mean restarting the development process all over again.</p><div></div>\n<p>Besides, game release cycles are getting longer. Studios have realized it's better to squeeze more bang out of money-printing hits instead of rolling out riskier new releases. So they're focusing more on creating updates and downloadable content (DLC) for already-popular titles, extending the revenue lifecycle. Thus, if these studios have used Unity's software to develop a particular game, they will likely keep the game's updates and DLC on Unity. </p>\n<p>All this could explain Unity's high dollar-based net retention rate of 138% as of Dec. 31, 2020, up from 133% a year ago. </p>\n<h2>Unity's bigger opportunity lies beyond gaming </h2>\n<p>In 2020, Unity reported a 43% surge in revenue to $772 million as lockdowns supercharged video game demand. While that was an explosive growth rate, I think the best is yet to come.</p>\n<p>For <a href=\"https://laohu8.com/S/AONE.U\">one</a>, Unity's 2020 revenue represented just 6% of its estimated addressable market of $12 billion, giving it plenty of room to run.</p><div></div>\n<p>But Unity has an even bigger opportunity beyond gaming. Its 3D augmented reality (AR) and virtual reality (VR) content creation tools have far-reaching applications in industries such as automotive, manufacturing, and architecture. Non-gaming markets represent a $17 billion opportunity today -- a figure that could rise as more use cases emerge. And as Unity expands its range of tools for creators across these industries, its total addressable market will only grow.</p>\n<p>Capturing all this enormous upside does not come without costs. Unity's net losses more than doubled from $132 million in 2018 to $282 million in 2020, amid heavy ongoing investments in marketing and software development. For Unity to turn around its profitability, it needs to grow to the point that operating leverage kicks in. This will take some time. Luckily, Unity has stashed away almost $1.8 billion in cash and marketable securities. That's enough to last it for a few years, assuming the cash burn rate remains the same.</p>\n<h2>Game on, or press pause?</h2>\n<p>There are plenty of good reasons to like Unity. It has a commanding lead in its industry, a sticky revenue base, and a long growth runway. </p>\n<p>This might explain why Unity trades at an extremely high valuation of around 45 times 2020 sales, even after the recent pullback. For perspective, gaming giant <strong>Tencent</strong> trades at a third of that multiple.</p>\n<p>To me, that's a deal-breaker. I think investors will be better off waiting for a better entry point before making a move.</p>\n<p><em>This article represents the opinion of the writer, who may disagree with the \"official\" recommendation position of a Motley Fool premium advisory service. We're motley! 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The stock is down more than 10% this year, underperforming the S&P 500.\nBut after the recent stock decline, is this company's stock still a buy? Let's explore further.\n\nImage source: Getty Images.\n\nA leading platform in the gaming industry\nUnity Software is an important player in the gaming industry that most investors haven't heard of.\nIt provides the software tools that help game developers build, run, and market world-class games. In 2019, over half of all mobile, PC, and console games -- including billion-dollar games like Angry Birds and Pokemon Go -- ran on the Unity platform.\nUnity's core technology lies in its game engine, which is software that helps developers create exciting in-game experiences while powering the complex processes running in the background.\nBeing the market leader makes it easier for Unity to attract new developers since they would want to work with the most popular platform. Besides, most game developers don't have many viable development options to choose from, aside from the Unreal Engine (owned by game developer Epic Games).\nMoreover, as game developers use Unity's platform, the company gains deep insights into their activities, which it uses to improve its software tools. By continuously improving its offerings, Unity attracts even more developers while staying ahead of its rivals.\nUnity also benefits from having a highly sticky customer base. Studios tend to settle with one game engine at the onset of the development process and stick with it until launch day. Why? Because developing a game often takes years, and can cost up to hundreds of millions of dollars. Switching engines halfway could mean restarting the development process all over again.\nBesides, game release cycles are getting longer. Studios have realized it's better to squeeze more bang out of money-printing hits instead of rolling out riskier new releases. So they're focusing more on creating updates and downloadable content (DLC) for already-popular titles, extending the revenue lifecycle. Thus, if these studios have used Unity's software to develop a particular game, they will likely keep the game's updates and DLC on Unity. \nAll this could explain Unity's high dollar-based net retention rate of 138% as of Dec. 31, 2020, up from 133% a year ago. \nUnity's bigger opportunity lies beyond gaming \nIn 2020, Unity reported a 43% surge in revenue to $772 million as lockdowns supercharged video game demand. While that was an explosive growth rate, I think the best is yet to come.\nFor one, Unity's 2020 revenue represented just 6% of its estimated addressable market of $12 billion, giving it plenty of room to run.\nBut Unity has an even bigger opportunity beyond gaming. Its 3D augmented reality (AR) and virtual reality (VR) content creation tools have far-reaching applications in industries such as automotive, manufacturing, and architecture. Non-gaming markets represent a $17 billion opportunity today -- a figure that could rise as more use cases emerge. And as Unity expands its range of tools for creators across these industries, its total addressable market will only grow.\nCapturing all this enormous upside does not come without costs. Unity's net losses more than doubled from $132 million in 2018 to $282 million in 2020, amid heavy ongoing investments in marketing and software development. For Unity to turn around its profitability, it needs to grow to the point that operating leverage kicks in. This will take some time. Luckily, Unity has stashed away almost $1.8 billion in cash and marketable securities. 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