以下内容均转载自福布斯中国文/George Calhoun“有时候你吃熊，有时候熊吃你。”——罗伊神父11月7日，我发表了一篇关于阿里巴巴股价的专栏文章，现在看来这篇文章的内容完全大错特错。当时，我认为阿里巴巴这个中国互联网和科技巨头是一个令人叫绝的价值投资。换句话说，我认为它的价值明显被人为低估了。在过去的12个月里，阿里巴巴的股价下跌了大约50%——我认为这主要是由于中国政府取消了蚂蚁金服的上市，以及针对中国科技行业普遍施加的监管压力造成的。在上一篇文章中，我呼吁大家注意股价对马云的几次露面的反应。我把阿里巴巴股价的这种敏感性解释为，随着马云逐步从挫折中恢复元气，该股可能会出现强劲复苏。[全面披露：这个观点看起来很有说服力，以至于我自己都被说服了（这从来不是什么好事），然后以160美元左右的价格买入了阿里的股票，现在我仍在持有。]就在我写完那篇文章后的一个月里，阿里巴巴的股价暴跌了30%以上，显然是由于“令人失望”的盈利报告（11月18日），也可能是由于对中国新冠肺炎疫情影响的担忧；然后，滴滴在12月2号宣布（距离其今年夏天在纽约声势浩大的IPO仅几个月）将从美股退市，重新在香港上市——此举被视为一个决定性的地缘政治的转变。“.....最明显的迹象是，二十年来中国科技公司在美国资本市场获得巨额估值的情况即将结束，这一重大变化可能会波及在美国交易的价值2万亿美元的中国公司股票。”现在看来，我上个月对阿里巴巴是一支“价值股”的预测绝对是不明智的。这是一个价值陷阱吗?一支“价值股”的上空总是笼罩着一层乌云。被称为“价值股”的公司通常是遭遇了某种程度的逆转，从而失去了投资者的青睐，其股票被抛售，股价被压低——也许被压得过低?“价值投资”理论认为，市场往往会反应过度，导致股票被错误定价，也就是定价过低。人们还希望，该公司管理层将采取措施，诊断并纠正可能是抛售根本原因的运营问题。那

奉劝前几天那些对$阿里巴巴(BABA)$$腾讯控股ADR(TCEHY)$集体失语的“大V”们，别出来跳猴戏。因为只会让人觉得你跟个韭菜似的，这几天：天晴了，雨停了，你们又觉得自己能行了。过几天：天黑了，云散了，你们又觉得自己完蛋了。

夜再黑终迎接它的终将是黎明$阿里巴巴(BABA)$$阿里巴巴-SW(09988)$