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Mason价值型信托基金在1991—2005年这15年当中，连续战胜标准普尔500指数，创造了有史以来最辉煌的基金经理业绩记录，被誉为这个时代最成功的基金经理。然而，在短短一年时间里，这个荣誉就被他亲手毁掉了。</p>\n<p>在次贷危机中，很多原来非常优秀的公司股票连续大幅下跌，米勒认为投资者反应过度了，于是逆市买入。他本以为那次危机是一次大好的赚钱良机，结果危机却变成大萧条之后最惨重的大熊市。</p>\n<p>虽然过去15年来他逆向操作的投资决策事后都证明是正确的，但这次却栽得很惨。米勒的股票清单就像是这次危机中的「烈士榜」：AIG、贝尔斯登、房地美、花旗、华盛顿互助银行等。</p>\n<p>2008年，已经58岁的米勒接受采访时说：「从一开始我就没能恰当地估计到这场流动性危机的严重性」。</p>\n<p>尽管米勒以前经常从市场恐慌中赚钱，但他说，这次自己没想到危机会这么严重，基本面的问题如此之深，以至于曾贵为市场领头羊的优质上市公司居然统统倒下了。</p>\n<p>「我还是缺乏经验」，米勒说，「每一个买进股票的决定都是错的，真是太可怕了。」</p>\n<p>经验教训「任何超常发挥的投资组合，在某段时间内能成功，是因为具有价格错位的保险性。市场对这个未来数的估计是错的。我们通过比较市场，对此公司的估值以及我们自己对公司的估值，用多种要素组合的方法来找出价格错位。」</p>\n<p><b>二、股市暴跌，普通投资者怎么办？</b></p>\n<p>状况一：手中股票已经跌到成本区</p>\n<p>建议：在这种状况下，谨慎的投资者应该选择离场，比较激进的也要设置止损价，然后观察一两天再作出决定。不要盲目杀跌，也不要对自己买的股票有情绪，在这个时刻，头脑一定要清醒。</p>\n<p>状况二：手中股票已经出现亏损</p>\n<p>建议：这种亏损也需要分类对待，投资者可查看相关资料，如果手中股票属于基金重仓股，那么就不要盲目斩仓，甚至在大盘快速暴跌的情况下，可分批补仓，摊低成本，和基金死磕到底。（如遇熊市下跌过程中或股灾的时候，不适合用这条建议）</p>\n<p>而如果通过查看资料发现，该股票主力主要是由个别大户操纵的，这样的股票在市场持续不佳的情况下，投资者应该坚决出局，保住现金争取更大的主动性。因为这种股票的主力在大盘真正暴跌时一般不会护盘。</p>\n<p>另外，还有一些成交比较清淡的个股，没有明显主力介入的迹象，那么一定要设立止损价位，这种股票的性质主要以跟风为主，一旦跌破长期形成的平台，一定要坚决离场。</p>\n<p>状况三：手中一半是钱一半是股票</p>\n<p>建议：如果投资者这部分股票处于盈利状态，而市场趋势始终看不明朗，那么应将股票出掉，保留现金。毕竟市场中的机会很多，保留现金才能在市场中有更大的话语权。</p>\n<p>如果是手中这部分股票已经亏损，那么投资者应该选择市场在大幅下跌之后，并出现走稳趋向的时候，迅速补充自己手中的股票。而如果补仓后，该股当天涨幅较大，可当天做变相T+0，锁定一部分利润。</p>\n<p>状况四：手中都是钱想进场</p>\n<p>建议：如果是激进型的投资者，并有一定看盘能力的，可以根据市场情况抢反弹，但应以短线思维为主。</p>","source":"lsy1571985465872","collect":0,"html":"<!DOCTYPE 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href=https://new.qq.com/rain/a/20210223A0ADX600><strong>腾讯网</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>巴菲特表示当股市走跌时，不要密切关注股市表现，要保持冷静，长期持有。\n格雷厄姆：第一，永远不要亏损；第二，永远不要忘记第一条。\n达里奥表示，投资者在市场出现下跌时总是容易做出抛售的决定，但屈从恐惧并不是个明智的策略，因为这样做并不会取得成功，要保持镇定，反向操作。\n彼得林奇称暴跌是赚大钱的最好机会：巨大的财富往往就是在这种股市大跌中才有机会赚到。\n索罗斯：要获得财富，做法就是认清其假象，投入其中，...</p>\n\n<a href=\"https://new.qq.com/rain/a/20210223A0ADX600\">Web Link</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/9beffeecb928009bf6287e307899ffe3","relate_stocks":{".SPX":"S&P 500 Index",".DJI":"道琼斯"},"source_url":"https://new.qq.com/rain/a/20210223A0ADX600","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1114793986","content_text":"巴菲特表示当股市走跌时，不要密切关注股市表现，要保持冷静，长期持有。\n格雷厄姆：第一，永远不要亏损；第二，永远不要忘记第一条。\n达里奥表示，投资者在市场出现下跌时总是容易做出抛售的决定，但屈从恐惧并不是个明智的策略，因为这样做并不会取得成功，要保持镇定，反向操作。\n彼得林奇称暴跌是赚大钱的最好机会：巨大的财富往往就是在这种股市大跌中才有机会赚到。\n索罗斯：要获得财富，做法就是认清其假象，投入其中，然后在假象被公众认识之前退出游戏。\n吉姆·罗杰斯：买其所值，卖其疯狂。\n如果股市暴跌，普通投资者应该怎么办？\n一、大师们如何应对大跌？\n巴菲特：保持冷静，长期持有\n在股神巴菲特看来，投资者在面对股市剧烈波动时，最好的方法应该是保持冷静，并坚守长期持有的投资原则。\n作为拥有长达五十多年投资生涯的股神，巴菲特曾在2016年的一次采访中告诫投资者：「当股市走跌时，不要密切关注股市表现。如果一个投资者遇到股市下跌就忧心忡忡，然后想着等股市回升时就抛掉手中的股票，那么这种投资者最终不会获得理想汽车的回报。」\n一直以来，巴菲特都在强调长期投资是取得理想收益的重要因素。他认为，投资股市所获得的收益来自于长期持有优质公司的股票。如果投资者购买优质公司的股票，且持有这些股票10年、20年、30年之久，那么他们最终将会取得不错的回报。\n巴菲特曾在致股东的年度信中解释说，市场总是处于波动之中，因此对于每个投资者来说，无论投资经验深浅，最好的选择就是保持镇定。\n他写道：虽然通常情况下市场是理性的，但市场偶尔也会有疯狂之举。对于投资者而言，抓住机遇并不需要太多的智慧或经济学位。\n投资者需要的，仅仅是无视市场恐慌或狂热的能力，并将注意力集中在基本面上即可。另外，能在相当长的时期内保持无趣、甚至是愚蠢的意愿也十分重要。\n格雷厄姆\n第一，永远不要亏损；第二，永远不要忘记第一条。\n格雷厄姆是巴菲特的导师，证券分析之父，价值投资的鼻祖。1929年9月，道琼斯指数最高涨到381点，随后开始下跌。10月29日，道琼斯指数暴跌12%，这一天被形容为纽约交易所112年历史上「最糟糕的一天」，这就是历史上最著名的「黑色星期二」。\n1929年11月，道琼斯指数最低跌到198点，然后企稳反弹。到1930年3月，一度涨到286点，反弹幅度高达43%。于是许多投资者认为最坏的时期已经过去了，股市将要大反转。格雷厄姆也这样认为，于是他开始进场抄底。\n他抄的都是从价值评估上看非常便宜的好股票，为了取得更大的收益率，他还利用保证金进行杠杆操作。但股市反弹持续到4月份后又开始暴跌，道琼斯指数在1930年下跌33%，而格雷厄姆管理的基金亏损高达50.5%。\n至1932年7月，道琼斯指数达到最低点41点，从最高点381点算起，最大跌幅高达89%，而同期格雷厄姆管理的基金亏损高达78%，这场超级大熊市几乎让他倾家荡产。\n格雷厄姆后来重新东山再起，写出投资圣经《证券分析》和《聪明的投资者》，总结出一个永恒的价值投资基本原则：安全边际。\n安全第一，赢利第二。\n达里奥：保持镇定，反向操作\n和巴菲特一样，全球最大对冲基金桥水基金创始人达里奥也认为，投资者在面对股市下跌时不必惊慌，应该保持冷静。\n达里奥表示，投资者在市场出现下跌时总是容易做出抛售的决定，但屈从恐惧并不是个明智的策略，因为这样做并不会取得成功。\n相反，在市场走跌时，投资者需要进行反向操作，即当你不再感到恐惧时，你可能需要卖出；当你感到恐惧时，你也许需要买进。\n目前，桥水基金已成为全球最大对冲基金公司，管理的资产规模高达1500亿美元。\n在《原则》一书中，达里奥分享了他在市场崩盘中学到的三件事情：第一，不应该离谱地过度自信，并放纵自己被情绪左右。无论我知道多少东西，无论我多么勤奋，我都不应该自信地做出绝对的断言。\n第二，我再次领会到研究历史的价值；第三，把握市场的时机相当困难。成为一个成功投资者的要决之一，是只对你有高度信心的投资对象进行冒险押注，并对这些对象进行充分的分散投资。\n明智的人在经历各种沉浮时都始终盯稳健的基本面；而轻浮的人跟着感觉走，做出情绪化的反应，对于热门的东西一拥而上，不热的时候又马上放弃。\n想要拥有很多优势，而又不暴露于不可接受的劣势之下，最稳妥的方式是做出一系列良好的、互不相关的押注，彼此平衡，相互补充。\n彼得·林奇\n股市波动的历史规律告诉我们，所有的大跌都会过去，股市永远会涨得更高。历史经验还表明，股市大跌其实是释放风险，创造投资的一次好机会，能以很低的价格买入那些很优秀的公司股票。但抄底并没有那么简单。与其去不断抄「底」，不断被套，不如等底部出现后再介入不迟。\n1987年美国股市大崩盘时，很多人由百万富翁沦为赤贫，精神崩溃甚至自杀。当时美国证券界超级巨星彼得·林奇管理着100多亿美元的麦哲伦基金，一天之内基金资产净值损失了18%，损失高达20亿美元。\n林奇和所有开放式基金经理一样，只有一个选择：抛售股票。为了应付非比寻常的巨额赎回，林奇不得不把股票都卖了。\n过了一年多，彼得·林奇回忆起来仍然感到害怕，「在那一时刻，我真的不能确定，到底是到了世界末日，还是我们即将陷入一场严重的经济大萧条，又或者是事情还没变得那么糟糕，仅仅只是华尔街即将完蛋？」\n之后彼得林奇继续经历过很多次股市大跌，但仍然取得了非常成功的绩效。\n第一，不要因恐慌而全部贱价抛出股票。如果你在股市暴跌中绝望地卖出股票，那么你的卖出价格往往会非常之低。1987年10月的行情让人感到惊恐不安，但没必要在这一天或第二天把股票抛出。\n当年11月份股市开始稳步上扬。到1988年6月，市场已经反弹了400多点，也就是说涨幅超过了23%。\n第二，对持有的好公司股票要有坚定的勇气。第三，要敢于低价买入好公司股票。暴跌是赚大钱的最好机会：巨大的财富往往就是在这种股市大跌中才有机会赚到。\n索罗斯\n世界经济史是一部基于假象和谎言的连续剧。要获得财富，做法就是认清其假象，投入其中，然后在假象被公众认识之前退出游戏。\n索罗斯1987年前认为日本股市泡沫巨大，放空日本股票，结果惨败，日本股市牛到了1989年。索罗斯在华尔街评论上鼓吹美国股市会坚挺，日本股市将会崩盘，而结果正好相反：美国股市崩盘了，日本股市却坚挺。\n1987年9月，索罗斯把几十亿美元的投资从东京转移到了华尔街。然而，首先出现大崩溃的不是日本证券市场，而恰恰是美国的华尔街。\n1987年10月19日，美国纽约道琼斯平均指数狂跌508点，创当时历史记录。在接下来的一个星期里，纽约股市一路下滑。而日本股市却相对坚挺。索罗斯决定抛售手中所持有的几个大的长期股票份额。\n其他的交易商捕捉到有关信息后，借机猛烈向下砸被抛售的股票，使期货的现金折扣降了20%。索罗斯在这场华尔街大崩溃中，损失了大约6.5亿到8亿美元。\n这场大崩溃使量子基金净资产跌落26.2%，远大于17%的美国股市的跌幅，索罗斯成了这场灾难的最大失败者。\n索罗斯当年的惨败原因归根结底是投机心理作祟，揣摩市场时机一意孤行的走到了巨额亏损的境地。\n错误并不可耻，可耻的是错误已经显而易见了还不去修正。承担风险，无可指责。但同时记住千万不能孤注一掷。对错都不重要，关键是弄错的时候你损失了多少，判断正确的时候又赚了多少。\n吉姆·罗杰斯：买其所值，卖其疯狂\n华尔街投资大师吉姆·罗杰斯曾指出，应该耐心等待好时机，赚了钱获利了结，然后等待下一次机会。如此，才可以战胜别人。\n市场走势时常会呈现长期的低迷不振，为了避免使资金陷入一潭死水的市场中，投资者应该等待能够改变市场走势的催化因素出现。买其所值，卖其疯狂。\n菲利普·费雪\n菲利普·费雪是现代投资理论的开路先锋之一，成长股投资策略之父，教父级的投资大师，华尔街极受尊重和推崇的投资家之一。\n要学会花很多时间来研究，并不急于买入。在一个连续下跌的市场环境中，不要过快地买入那些不熟悉的股票。\n1929年美国股市处在崩溃前的疯狂牛市中，但费雪发现美国许多产业前景不稳，股市有严重泡沫。\n1929年8月，他向银行高级主管提交了一份「25年来最严重的大空头市场将展开。」的报告。这可以说是费雪一生中最令人赞叹的股市预测，可惜的是费雪「看空做多」。\n他说：「我免不了被股市的魁力所惑。于是到处寻找一些还算便宜的股票，因为它们还没涨到位。」1929年10月美股突然崩溃，费雪也没有幸免于难，在股灾中他损失惨重，费雪亦血本无归。\n费雪开始明白，决定股票价格的主要因素，不是当年的P/E，而是未来几年的预期P/E。他说，若能培养自己的能力，在合理的上下限内确定某只股票未来几年可能的业绩，就能找到一把钥匙，不但能避免亏损，更能赚得厚利。\n比尔·米勒\n「我经常提醒我的分析师们，你们关于公司的信息100%代表了公司的过去，而股票的估值100%取决于未来。」\n米勒管理的Legg Mason价值型信托基金在1991—2005年这15年当中，连续战胜标准普尔500指数，创造了有史以来最辉煌的基金经理业绩记录，被誉为这个时代最成功的基金经理。然而，在短短一年时间里，这个荣誉就被他亲手毁掉了。\n在次贷危机中，很多原来非常优秀的公司股票连续大幅下跌，米勒认为投资者反应过度了，于是逆市买入。他本以为那次危机是一次大好的赚钱良机，结果危机却变成大萧条之后最惨重的大熊市。\n虽然过去15年来他逆向操作的投资决策事后都证明是正确的，但这次却栽得很惨。米勒的股票清单就像是这次危机中的「烈士榜」：AIG、贝尔斯登、房地美、花旗、华盛顿互助银行等。\n2008年，已经58岁的米勒接受采访时说：「从一开始我就没能恰当地估计到这场流动性危机的严重性」。\n尽管米勒以前经常从市场恐慌中赚钱，但他说，这次自己没想到危机会这么严重，基本面的问题如此之深，以至于曾贵为市场领头羊的优质上市公司居然统统倒下了。\n「我还是缺乏经验」，米勒说，「每一个买进股票的决定都是错的，真是太可怕了。」\n经验教训「任何超常发挥的投资组合，在某段时间内能成功，是因为具有价格错位的保险性。市场对这个未来数的估计是错的。我们通过比较市场，对此公司的估值以及我们自己对公司的估值，用多种要素组合的方法来找出价格错位。」\n二、股市暴跌，普通投资者怎么办？\n状况一：手中股票已经跌到成本区\n建议：在这种状况下，谨慎的投资者应该选择离场，比较激进的也要设置止损价，然后观察一两天再作出决定。不要盲目杀跌，也不要对自己买的股票有情绪，在这个时刻，头脑一定要清醒。\n状况二：手中股票已经出现亏损\n建议：这种亏损也需要分类对待，投资者可查看相关资料，如果手中股票属于基金重仓股，那么就不要盲目斩仓，甚至在大盘快速暴跌的情况下，可分批补仓，摊低成本，和基金死磕到底。（如遇熊市下跌过程中或股灾的时候，不适合用这条建议）\n而如果通过查看资料发现，该股票主力主要是由个别大户操纵的，这样的股票在市场持续不佳的情况下，投资者应该坚决出局，保住现金争取更大的主动性。因为这种股票的主力在大盘真正暴跌时一般不会护盘。\n另外，还有一些成交比较清淡的个股，没有明显主力介入的迹象，那么一定要设立止损价位，这种股票的性质主要以跟风为主，一旦跌破长期形成的平台，一定要坚决离场。\n状况三：手中一半是钱一半是股票\n建议：如果投资者这部分股票处于盈利状态，而市场趋势始终看不明朗，那么应将股票出掉，保留现金。毕竟市场中的机会很多，保留现金才能在市场中有更大的话语权。\n如果是手中这部分股票已经亏损，那么投资者应该选择市场在大幅下跌之后，并出现走稳趋向的时候，迅速补充自己手中的股票。而如果补仓后，该股当天涨幅较大，可当天做变相T+0，锁定一部分利润。\n状况四：手中都是钱想进场\n建议：如果是激进型的投资者，并有一定看盘能力的，可以根据市场情况抢反弹，但应以短线思维为主。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1861,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":384197521,"gmtCreate":1613622963863,"gmtModify":1613622963863,"author":{"id":"3562116967324981","authorId":"3562116967324981","name":"投资蹦极","avatar":"https://static.tigerbbs.com/a7516b0e830f6f2b6485726795f897d9","crmLevel":4,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3562116967324981","authorIdStr":"3562116967324981"},"themes":[],"htmlText":"中国版漂亮50是什么，你们看到了吗","listText":"中国版漂亮50是什么，你们看到了吗","text":"中国版漂亮50是什么，你们看到了吗","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/384197521","repostId":"1191965116","repostType":4,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1516,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":380895886,"gmtCreate":1612530322945,"gmtModify":1703763176655,"author":{"id":"3562116967324981","authorId":"3562116967324981","name":"投资蹦极","avatar":"https://static.tigerbbs.com/a7516b0e830f6f2b6485726795f897d9","crmLevel":4,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3562116967324981","authorIdStr":"3562116967324981"},"themes":[],"htmlText":"乌龙指证券公司出来喊单了。滚远点","listText":"乌龙指证券公司出来喊单了。滚远点","text":"乌龙指证券公司出来喊单了。滚远点","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/380895886","repostId":"2109746767","repostType":2,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1244,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":336596338,"gmtCreate":1610116298424,"gmtModify":1703742810537,"author":{"id":"3562116967324981","authorId":"3562116967324981","name":"投资蹦极","avatar":"https://static.tigerbbs.com/a7516b0e830f6f2b6485726795f897d9","crmLevel":4,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3562116967324981","authorIdStr":"3562116967324981"},"themes":[],"htmlText":"你我面面相觑","listText":"你我面面相觑","text":"你我面面相觑","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/336596338","repostId":"1141537766","repostType":4,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1217,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":331147879,"gmtCreate":1609473276691,"gmtModify":1703739609225,"author":{"id":"3562116967324981","authorId":"3562116967324981","name":"投资蹦极","avatar":"https://static.tigerbbs.com/a7516b0e830f6f2b6485726795f897d9","crmLevel":4,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3562116967324981","authorIdStr":"3562116967324981"},"themes":[],"htmlText":"香","listText":"香","text":"香","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/331147879","repostId":"1190699958","repostType":4,"repost":{"id":"1190699958","weMediaInfo":{"introduction":"为用户提供金融资讯、行情、数据，旨在帮助投资者理解世界，做投资决策。","home_visible":1,"media_name":"老虎资讯综合","id":"102","head_image":"https://static.tigerbbs.com/8274c5b9d4c2852bfb1c4d6ce16c68ba"},"pubTimestamp":1609472091,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1190699958?lang=&edition=full","pubTime":"2021-01-01 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3长续航版车型已下线，仅剩了标准续航升级版和高性能版。特斯拉全球副总裁陶琳今日在微博发文表示：扎根中国市场，回馈中国消费者。这就是中国制造的力量。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1821,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":300437250,"gmtCreate":1602295313470,"gmtModify":1703826427114,"author":{"id":"3562116967324981","authorId":"3562116967324981","name":"投资蹦极","avatar":"https://static.tigerbbs.com/a7516b0e830f6f2b6485726795f897d9","crmLevel":4,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3562116967324981","authorIdStr":"3562116967324981"},"themes":[],"htmlText":"新手不要碰","listText":"新手不要碰","text":"新手不要碰","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/300437250","repostId":"2073530851","repostType":2,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1964,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0}],"hots":[{"id":363977127,"gmtCreate":1614092529769,"gmtModify":1614092529769,"author":{"id":"3562116967324981","authorId":"3562116967324981","name":"投资蹦极","avatar":"https://static.tigerbbs.com/a7516b0e830f6f2b6485726795f897d9","crmLevel":4,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3562116967324981","authorIdStr":"3562116967324981"},"themes":[],"htmlText":"等看完这长玩意，股票已经跌到不像样了","listText":"等看完这长玩意，股票已经跌到不像样了","text":"等看完这长玩意，股票已经跌到不像样了","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":7,"commentSize":1,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/363977127","repostId":"1114793986","repostType":4,"repost":{"id":"1114793986","pubTimestamp":1614088147,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1114793986?lang=&edition=full","pubTime":"2021-02-23 21:49","market":"us","language":"zh","title":"巴菲特、达里奥、索罗斯等大师是如何应对股市下跌的？","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1114793986","media":"腾讯网","summary":"巴菲特表示当股市走跌时，不要密切关注股市表现，要保持冷静，长期持有。\n格雷厄姆：第一，永远不要亏损；第二，永远不要忘记第一条。\n达里奥表示，投资者在市场出现下跌时总是容易做出抛售的决定，但屈从恐惧并不","content":"<p>巴菲特表示当股市走跌时，不要密切关注股市表现，要保持冷静，长期持有。</p>\n<p>格雷厄姆：第一，永远不要亏损；第二，永远不要忘记第一条。</p>\n<p>达里奥表示，投资者在市场出现下跌时总是容易做出抛售的决定，但屈从恐惧并不是个明智的策略，因为这样做并不会取得成功，要保持镇定，反向操作。</p>\n<p>彼得林奇称暴跌是赚大钱的最好机会：巨大的财富往往就是在这种股市大跌中才有机会赚到。</p>\n<p>索罗斯：要获得财富，做法就是认清其假象，投入其中，然后在假象被公众认识之前退出游戏。</p>\n<p>吉姆·罗杰斯：买其所值，卖其疯狂。</p>\n<p>如果股市暴跌，普通投资者应该怎么办？</p>\n<p><b>一、大师们如何应对大跌？</b></p>\n<p><b>巴菲特：保持冷静，长期持有</b></p>\n<p>在股神巴菲特看来，投资者在面对股市剧烈波动时，最好的方法应该是保持冷静，并坚守长期持有的投资原则。</p>\n<p>作为拥有长达五十多年投资生涯的股神，巴菲特曾在2016年的一次采访中告诫投资者：「当股市走跌时，不要密切关注股市表现。如果一个投资者遇到股市下跌就忧心忡忡，然后想着等股市回升时就抛掉手中的股票，那么这种投资者最终不会获得理想汽车的回报。」</p>\n<p>一直以来，巴菲特都在强调长期投资是取得理想收益的重要因素。他认为，投资股市所获得的收益来自于长期持有优质公司的股票。如果投资者购买优质公司的股票，且持有这些股票10年、20年、30年之久，那么他们最终将会取得不错的回报。</p>\n<p>巴菲特曾在致股东的年度信中解释说，市场总是处于波动之中，因此对于每个投资者来说，无论投资经验深浅，最好的选择就是保持镇定。</p>\n<p>他写道：虽然通常情况下市场是理性的，但市场偶尔也会有疯狂之举。对于投资者而言，抓住机遇并不需要太多的智慧或经济学位。</p>\n<p>投资者需要的，仅仅是无视市场恐慌或狂热的能力，并将注意力集中在基本面上即可。另外，能在相当长的时期内保持无趣、甚至是愚蠢的意愿也十分重要。</p>\n<p>格雷厄姆</p>\n<p>第一，永远不要亏损；第二，永远不要忘记第一条。</p>\n<p>格雷厄姆是巴菲特的导师，证券分析之父，价值投资的鼻祖。1929年9月，道琼斯指数最高涨到381点，随后开始下跌。10月29日，道琼斯指数暴跌12%，这一天被形容为纽约交易所112年历史上「最糟糕的一天」，这就是历史上最著名的「黑色星期二」。</p>\n<p>1929年11月，道琼斯指数最低跌到198点，然后企稳反弹。到1930年3月，一度涨到286点，反弹幅度高达43%。于是许多投资者认为最坏的时期已经过去了，股市将要大反转。格雷厄姆也这样认为，于是他开始进场抄底。</p>\n<p>他抄的都是从价值评估上看非常便宜的好股票，为了取得更大的收益率，他还利用保证金进行杠杆操作。但股市反弹持续到4月份后又开始暴跌，道琼斯指数在1930年下跌33%，而格雷厄姆管理的基金亏损高达50.5%。</p>\n<p>至1932年7月，道琼斯指数达到最低点41点，从最高点381点算起，最大跌幅高达89%，而同期格雷厄姆管理的基金亏损高达78%，这场超级大熊市几乎让他倾家荡产。</p>\n<p>格雷厄姆后来重新东山再起，写出投资圣经《证券分析》和《聪明的投资者》，总结出一个永恒的价值投资基本原则：安全边际。</p>\n<p>安全第一，赢利第二。</p>\n<p>达里奥：保持镇定，反向操作</p>\n<p>和巴菲特一样，全球最大对冲基金桥水基金创始人达里奥也认为，投资者在面对股市下跌时不必惊慌，应该保持冷静。</p>\n<p>达里奥表示，投资者在市场出现下跌时总是容易做出抛售的决定，但屈从恐惧并不是个明智的策略，因为这样做并不会取得成功。</p>\n<p>相反，在市场走跌时，投资者需要进行反向操作，即当你不再感到恐惧时，你可能需要卖出；当你感到恐惧时，你也许需要买进。</p>\n<p>目前，桥水基金已成为全球最大对冲基金公司，管理的资产规模高达1500亿美元。</p>\n<p>在《原则》一书中，达里奥分享了他在市场崩盘中学到的三件事情：第一，不应该离谱地过度自信，并放纵自己被情绪左右。无论我知道多少东西，无论我多么勤奋，我都不应该自信地做出绝对的断言。</p>\n<p>第二，我再次领会到研究历史的价值；第三，把握市场的时机相当困难。成为一个成功投资者的要决之一，是只对你有高度信心的投资对象进行冒险押注，并对这些对象进行充分的分散投资。</p>\n<p>明智的人在经历各种沉浮时都始终盯稳健的基本面；而轻浮的人跟着感觉走，做出情绪化的反应，对于热门的东西一拥而上，不热的时候又马上放弃。</p>\n<p>想要拥有很多优势，而又不暴露于不可接受的劣势之下，最稳妥的方式是做出一系列良好的、互不相关的押注，彼此平衡，相互补充。</p>\n<p>彼得·林奇</p>\n<p>股市波动的历史规律告诉我们，所有的大跌都会过去，股市永远会涨得更高。历史经验还表明，股市大跌其实是释放风险，创造投资的一次好机会，能以很低的价格买入那些很优秀的公司股票。但抄底并没有那么简单。与其去不断抄「底」，不断被套，不如等底部出现后再介入不迟。</p>\n<p>1987年美国股市大崩盘时，很多人由百万富翁沦为赤贫，精神崩溃甚至自杀。当时美国证券界超级巨星彼得·林奇管理着100多亿美元的麦哲伦基金，一天之内基金资产净值损失了18%，损失高达20亿美元。</p>\n<p>林奇和所有开放式基金经理一样，只有一个选择：抛售股票。为了应付非比寻常的巨额赎回，林奇不得不把股票都卖了。</p>\n<p>过了一年多，彼得·林奇回忆起来仍然感到害怕，「在那一时刻，我真的不能确定，到底是到了世界末日，还是我们即将陷入一场严重的经济大萧条，又或者是事情还没变得那么糟糕，仅仅只是华尔街即将完蛋？」</p>\n<p>之后彼得林奇继续经历过很多次股市大跌，但仍然取得了非常成功的绩效。</p>\n<p>第一，不要因恐慌而全部贱价抛出股票。如果你在股市暴跌中绝望地卖出股票，那么你的卖出价格往往会非常之低。1987年10月的行情让人感到惊恐不安，但没必要在这一天或第二天把股票抛出。</p>\n<p>当年11月份股市开始稳步上扬。到1988年6月，市场已经反弹了400多点，也就是说涨幅超过了23%。</p>\n<p>第二，对持有的好公司股票要有坚定的勇气。第三，要敢于低价买入好公司股票。暴跌是赚大钱的最好机会：巨大的财富往往就是在这种股市大跌中才有机会赚到。</p>\n<p>索罗斯</p>\n<p>世界经济史是一部基于假象和谎言的连续剧。要获得财富，做法就是认清其假象，投入其中，然后在假象被公众认识之前退出游戏。</p>\n<p>索罗斯1987年前认为日本股市泡沫巨大，放空日本股票，结果惨败，日本股市牛到了1989年。索罗斯在华尔街评论上鼓吹美国股市会坚挺，日本股市将会崩盘，而结果正好相反：美国股市崩盘了，日本股市却坚挺。</p>\n<p>1987年9月，索罗斯把几十亿美元的投资从东京转移到了华尔街。然而，首先出现大崩溃的不是日本证券市场，而恰恰是美国的华尔街。</p>\n<p>1987年10月19日，美国纽约道琼斯平均指数狂跌508点，创当时历史记录。在接下来的一个星期里，纽约股市一路下滑。而日本股市却相对坚挺。索罗斯决定抛售手中所持有的几个大的长期股票份额。</p>\n<p>其他的交易商捕捉到有关信息后，借机猛烈向下砸被抛售的股票，使期货的现金折扣降了20%。索罗斯在这场华尔街大崩溃中，损失了大约6.5亿到8亿美元。</p>\n<p>这场大崩溃使量子基金净资产跌落26.2%，远大于17%的美国股市的跌幅，索罗斯成了这场灾难的最大失败者。</p>\n<p>索罗斯当年的惨败原因归根结底是投机心理作祟，揣摩市场时机一意孤行的走到了巨额亏损的境地。</p>\n<p>错误并不可耻，可耻的是错误已经显而易见了还不去修正。承担风险，无可指责。但同时记住千万不能孤注一掷。对错都不重要，关键是弄错的时候你损失了多少，判断正确的时候又赚了多少。</p>\n<p>吉姆·罗杰斯：买其所值，卖其疯狂</p>\n<p>华尔街投资大师吉姆·罗杰斯曾指出，应该耐心等待好时机，赚了钱获利了结，然后等待下一次机会。如此，才可以战胜别人。</p>\n<p>市场走势时常会呈现长期的低迷不振，为了避免使资金陷入一潭死水的市场中，投资者应该等待能够改变市场走势的催化因素出现。买其所值，卖其疯狂。</p>\n<p>菲利普·费雪</p>\n<p>菲利普·费雪是现代投资理论的开路先锋之一，成长股投资策略之父，教父级的投资大师，华尔街极受尊重和推崇的投资家之一。</p>\n<p>要学会花很多时间来研究，并不急于买入。在一个连续下跌的市场环境中，不要过快地买入那些不熟悉的股票。</p>\n<p>1929年美国股市处在崩溃前的疯狂牛市中，但费雪发现美国许多产业前景不稳，股市有严重泡沫。</p>\n<p>1929年8月，他向银行高级主管提交了一份「25年来最严重的大空头市场将展开。」的报告。这可以说是费雪一生中最令人赞叹的股市预测，可惜的是费雪「看空做多」。</p>\n<p>他说：「我免不了被股市的魁力所惑。于是到处寻找一些还算便宜的股票，因为它们还没涨到位。」1929年10月美股突然崩溃，费雪也没有幸免于难，在股灾中他损失惨重，费雪亦血本无归。</p>\n<p>费雪开始明白，决定股票价格的主要因素，不是当年的P/E，而是未来几年的预期P/E。他说，若能培养自己的能力，在合理的上下限内确定某只股票未来几年可能的业绩，就能找到一把钥匙，不但能避免亏损，更能赚得厚利。</p>\n<p>比尔·米勒</p>\n<p>「我经常提醒我的分析师们，你们关于公司的信息100%代表了公司的过去，而股票的估值100%取决于未来。」</p>\n<p>米勒管理的Legg Mason价值型信托基金在1991—2005年这15年当中，连续战胜标准普尔500指数，创造了有史以来最辉煌的基金经理业绩记录，被誉为这个时代最成功的基金经理。然而，在短短一年时间里，这个荣誉就被他亲手毁掉了。</p>\n<p>在次贷危机中，很多原来非常优秀的公司股票连续大幅下跌，米勒认为投资者反应过度了，于是逆市买入。他本以为那次危机是一次大好的赚钱良机，结果危机却变成大萧条之后最惨重的大熊市。</p>\n<p>虽然过去15年来他逆向操作的投资决策事后都证明是正确的，但这次却栽得很惨。米勒的股票清单就像是这次危机中的「烈士榜」：AIG、贝尔斯登、房地美、花旗、华盛顿互助银行等。</p>\n<p>2008年，已经58岁的米勒接受采访时说：「从一开始我就没能恰当地估计到这场流动性危机的严重性」。</p>\n<p>尽管米勒以前经常从市场恐慌中赚钱，但他说，这次自己没想到危机会这么严重，基本面的问题如此之深，以至于曾贵为市场领头羊的优质上市公司居然统统倒下了。</p>\n<p>「我还是缺乏经验」，米勒说，「每一个买进股票的决定都是错的，真是太可怕了。」</p>\n<p>经验教训「任何超常发挥的投资组合，在某段时间内能成功，是因为具有价格错位的保险性。市场对这个未来数的估计是错的。我们通过比较市场，对此公司的估值以及我们自己对公司的估值，用多种要素组合的方法来找出价格错位。」</p>\n<p><b>二、股市暴跌，普通投资者怎么办？</b></p>\n<p>状况一：手中股票已经跌到成本区</p>\n<p>建议：在这种状况下，谨慎的投资者应该选择离场，比较激进的也要设置止损价，然后观察一两天再作出决定。不要盲目杀跌，也不要对自己买的股票有情绪，在这个时刻，头脑一定要清醒。</p>\n<p>状况二：手中股票已经出现亏损</p>\n<p>建议：这种亏损也需要分类对待，投资者可查看相关资料，如果手中股票属于基金重仓股，那么就不要盲目斩仓，甚至在大盘快速暴跌的情况下，可分批补仓，摊低成本，和基金死磕到底。（如遇熊市下跌过程中或股灾的时候，不适合用这条建议）</p>\n<p>而如果通过查看资料发现，该股票主力主要是由个别大户操纵的，这样的股票在市场持续不佳的情况下，投资者应该坚决出局，保住现金争取更大的主动性。因为这种股票的主力在大盘真正暴跌时一般不会护盘。</p>\n<p>另外，还有一些成交比较清淡的个股，没有明显主力介入的迹象，那么一定要设立止损价位，这种股票的性质主要以跟风为主，一旦跌破长期形成的平台，一定要坚决离场。</p>\n<p>状况三：手中一半是钱一半是股票</p>\n<p>建议：如果投资者这部分股票处于盈利状态，而市场趋势始终看不明朗，那么应将股票出掉，保留现金。毕竟市场中的机会很多，保留现金才能在市场中有更大的话语权。</p>\n<p>如果是手中这部分股票已经亏损，那么投资者应该选择市场在大幅下跌之后，并出现走稳趋向的时候，迅速补充自己手中的股票。而如果补仓后，该股当天涨幅较大，可当天做变相T+0，锁定一部分利润。</p>\n<p>状况四：手中都是钱想进场</p>\n<p>建议：如果是激进型的投资者，并有一定看盘能力的，可以根据市场情况抢反弹，但应以短线思维为主。</p>","source":"lsy1571985465872","collect":0,"html":"<!DOCTYPE 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href=https://new.qq.com/rain/a/20210223A0ADX600><strong>腾讯网</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>巴菲特表示当股市走跌时，不要密切关注股市表现，要保持冷静，长期持有。\n格雷厄姆：第一，永远不要亏损；第二，永远不要忘记第一条。\n达里奥表示，投资者在市场出现下跌时总是容易做出抛售的决定，但屈从恐惧并不是个明智的策略，因为这样做并不会取得成功，要保持镇定，反向操作。\n彼得林奇称暴跌是赚大钱的最好机会：巨大的财富往往就是在这种股市大跌中才有机会赚到。\n索罗斯：要获得财富，做法就是认清其假象，投入其中，...</p>\n\n<a href=\"https://new.qq.com/rain/a/20210223A0ADX600\">Web Link</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/9beffeecb928009bf6287e307899ffe3","relate_stocks":{".SPX":"S&P 500 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Mason价值型信托基金在1991—2005年这15年当中，连续战胜标准普尔500指数，创造了有史以来最辉煌的基金经理业绩记录，被誉为这个时代最成功的基金经理。然而，在短短一年时间里，这个荣誉就被他亲手毁掉了。\n在次贷危机中，很多原来非常优秀的公司股票连续大幅下跌，米勒认为投资者反应过度了，于是逆市买入。他本以为那次危机是一次大好的赚钱良机，结果危机却变成大萧条之后最惨重的大熊市。\n虽然过去15年来他逆向操作的投资决策事后都证明是正确的，但这次却栽得很惨。米勒的股票清单就像是这次危机中的「烈士榜」：AIG、贝尔斯登、房地美、花旗、华盛顿互助银行等。\n2008年，已经58岁的米勒接受采访时说：「从一开始我就没能恰当地估计到这场流动性危机的严重性」。\n尽管米勒以前经常从市场恐慌中赚钱，但他说，这次自己没想到危机会这么严重，基本面的问题如此之深，以至于曾贵为市场领头羊的优质上市公司居然统统倒下了。\n「我还是缺乏经验」，米勒说，「每一个买进股票的决定都是错的，真是太可怕了。」\n经验教训「任何超常发挥的投资组合，在某段时间内能成功，是因为具有价格错位的保险性。市场对这个未来数的估计是错的。我们通过比较市场，对此公司的估值以及我们自己对公司的估值，用多种要素组合的方法来找出价格错位。」\n二、股市暴跌，普通投资者怎么办？\n状况一：手中股票已经跌到成本区\n建议：在这种状况下，谨慎的投资者应该选择离场，比较激进的也要设置止损价，然后观察一两天再作出决定。不要盲目杀跌，也不要对自己买的股票有情绪，在这个时刻，头脑一定要清醒。\n状况二：手中股票已经出现亏损\n建议：这种亏损也需要分类对待，投资者可查看相关资料，如果手中股票属于基金重仓股，那么就不要盲目斩仓，甚至在大盘快速暴跌的情况下，可分批补仓，摊低成本，和基金死磕到底。（如遇熊市下跌过程中或股灾的时候，不适合用这条建议）\n而如果通过查看资料发现，该股票主力主要是由个别大户操纵的，这样的股票在市场持续不佳的情况下，投资者应该坚决出局，保住现金争取更大的主动性。因为这种股票的主力在大盘真正暴跌时一般不会护盘。\n另外，还有一些成交比较清淡的个股，没有明显主力介入的迹象，那么一定要设立止损价位，这种股票的性质主要以跟风为主，一旦跌破长期形成的平台，一定要坚决离场。\n状况三：手中一半是钱一半是股票\n建议：如果投资者这部分股票处于盈利状态，而市场趋势始终看不明朗，那么应将股票出掉，保留现金。毕竟市场中的机会很多，保留现金才能在市场中有更大的话语权。\n如果是手中这部分股票已经亏损，那么投资者应该选择市场在大幅下跌之后，并出现走稳趋向的时候，迅速补充自己手中的股票。而如果补仓后，该股当天涨幅较大，可当天做变相T+0，锁定一部分利润。\n状况四：手中都是钱想进场\n建议：如果是激进型的投资者，并有一定看盘能力的，可以根据市场情况抢反弹，但应以短线思维为主。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1861,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":239538746216752,"gmtCreate":1699509421842,"gmtModify":1699509422921,"author":{"id":"3562116967324981","authorId":"3562116967324981","name":"投资蹦极","avatar":"https://static.tigerbbs.com/a7516b0e830f6f2b6485726795f897d9","crmLevel":4,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3562116967324981","authorIdStr":"3562116967324981"},"themes":[],"htmlText":"<a 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Y长续航版起售价为33.99万元人民币，此前为48.8万元人民币，下调14.81万元。特斯拉Model Y Performance 高性能版起售价为36.99万元人民币，此前为53.5万元人民币，下调16.51万元。据网站内容，国产Model Y将于今年1月开始交付。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/1bcc792378cb8d1adbc8e98d0e20bbed\" tg-width=\"512\" tg-height=\"456\"></p><p>全新Model 3正式上线发售，全新的“黑化”外观、热泵、电动尾门、前排双层玻璃等多项改进。特斯拉官网显示Model 3长续航版车型已下线，仅剩了标准续航升级版和高性能版。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/81502484a48ef49d20cd748394517a4d\" tg-width=\"3232\" tg-height=\"2210\"></p><p>特斯拉全球副总裁陶琳今日在微博发文表示：扎根中国市场，回馈中国消费者。这就是中国制造的力量。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/eded7ecc580dda55227bd2db2eb18fab\" tg-width=\"898\" tg-height=\"475\"></p>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/470c7cb7483c270761f6679ffa0ee057","relate_stocks":{},"is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1190699958","content_text":"据特斯拉中国官网：特斯拉Model Y长续航版起售价为33.99万元人民币，此前为48.8万元人民币，下调14.81万元。特斯拉Model Y 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web=\"1\">复权</span>，下同)计算，已较2018年6月到达的历史最高点100多亿美元，蒸发了超70 %。</p>\n<p> 在未失陌生人社交龙头地位的背景下，曾经招人艳羡的荷尔蒙生意为什么不香了？这个曾经的<span href=\"http://baike.eastmoney.com/item/互联网\" target=\"_blank\" web=\"1\">互联网</span>新宠，如今面临着哪些挑战？失速的颓势又能否被扭转？</p>\n<p> 互联网新宠</p>\n<p> 成立于2011年的<span href=\"http://quote.eastmoney.com/us/MOMO.html?Market=NASDAQ\" target=\"_blank\" web=\"1\">陌陌</span>，开创了国内陌生人社交的先河，短短三年间吸引了近7000万月活，并顺利登陆<span>纳斯达克</span><span></span>。不过，彼时的陌陌与许多中概股相似，坐拥海量用户却无法变现。即使是上市的当年，也亏了2542万元。</p>\n<p> 《正经社》梳理发现，2014年上市后的陌陌，先后用上线休闲游戏、增加广告投放、开通<span href=\"http://baike.eastmoney.com/item/会员\" target=\"_blank\" web=\"1\">会员</span>服务等一系列手段来扭转<span href=\"http://baike.eastmoney.com/item/亏损\" target=\"_blank\" web=\"1\">亏损</span>，但收效甚微。直到2015年，陌陌在尝试直播后，首次实现<span href=\"http://baike.eastmoney.com/item/公司\" target=\"_blank\" web=\"1\">公司</span>年度盈利。</p>\n<p> 此后，虽以陌生人社交的面孔示人，但从收入端看，陌陌完成了向一家直播公司的转型。从2016年Q3起，直播收入就超过陌陌总收入的一半，2017年Q1-2018年Q2，更是连续六季度收入占比超过80%。</p>\n<center><img src=\"https://z1.dfcfw.com/2020/10/5/20201005094411428026053.jpg\" width=\"580\"/></center><p> 不同于<span href=\"http://baike.eastmoney.com/item/市场\" target=\"_blank\" web=\"1\">市场</span>厮杀惨烈的游戏直播，陌陌的直播以“大老爷们打赏美少女”的秀场直播见多。屏幕上扭动的性感身材很容易打动年轻的男士们，并让他们源源不断地掏出散碎银两，然后满屏飞的礼物统统装进了陌陌的口袋。</p>\n<p> 简单粗暴的<span href=\"http://baike.eastmoney.com/item/商业\" target=\"_blank\" web=\"1\">商业</span>模式，让陌陌赚得盆满钵满。从2015年首次盈利1370万元到2019年盈利29.71亿元，在过去五个完整财年中，陌陌归母<span>净利润</span>的年复合增长率达到了惊人的近300%。</p>\n<p> 2018年，在陌陌发布营收、<span href=\"http://baike.eastmoney.com/item/净利润\" target=\"_blank\" web=\"1\">净利润</span><span href=\"http://baike.eastmoney.com/item/同比\" target=\"_blank\" web=\"1\">同比</span>连续翻倍的一季报后，公司股价达到52.86美元/股，市值突破100亿美元大关，<span href=\"http://baike.eastmoney.com/item/市盈率\" target=\"_blank\" web=\"1\">市盈率</span>达到34倍。假如你有幸参与了2014年年底陌陌的<span>打新</span>，3年半时间里，你的股票浮盈就超过了310%。</p>\n<p> 海量用户构筑起来的网络护城河，加上实现盈利并稳定保持着<span>业绩</span>翻倍增长，让陌陌成了互联网界的新宠。</p>\n<p> 高增长神话破灭</p>\n<p> 自2015年盈利以来，陌陌营收、归母净利呈现出的高增长趋势，让人误以为中国版的脸书正在诞生。然而，历史告诉我们：树不会长到天上去。</p>\n<p> 《正经社》梳理发现，2018年二季度，陌陌App月活同比增长首次跌破20%，此后便一发不可收拾，2019年二季度同比增速跌破10%，到2019年四季度月活几乎处于停滞状态。</p>\n<center><img src=\"https://z1.dfcfw.com/2020/10/5/202010050944111453922731.jpg\" width=\"580\"/></center><p> 在逐渐失去对新用户的吸引后，陌陌App上，现有用户付费意愿也不断下降。</p>\n<p> 2018年四季度，陌陌App付费用户增速首次破20%，随后仅过了两个季度，付费用户增速便出现停滞。经过计算可知，2020年二季度，陌陌App付费用户890万，仅相当于2018年三季度的水平。</p>\n<center><img src=\"https://z1.dfcfw.com/2020/10/5/202010050944111484569710.jpg\" width=\"580\"/></center><p> 活跃用户与付费用户的低迷增长，直接影响到了陌陌的业绩。2018年四季度，陌陌营收回归到了50%的行业正常水平，同期，归母净<span href=\"http://baike.eastmoney.com/item/利润\" target=\"_blank\" web=\"1\">利润</span>仅录得个位数的增长，高增长的神话破灭。</p>\n<p> 不仅如此，此后一个完整财年中，陌陌的收入同比增速从35%再次降落到22%，今年上半年又连续出现两季度的负增长。树不仅没有长到天上去，而且还走向了另一个极端。</p>\n<center><img src=\"https://z1.dfcfw.com/2020/10/5/20201005094411893948806.jpg\" width=\"580\"/></center><p> 困境堪比当年<span><a href=\"https://laohu8.com/S/RENN\">人人网</a></span><span></span></p>\n<p> 在中国，互联网应用市场的竞争是非常激烈的。那个风靡于80后大学时期的<span href=\"http://quote.eastmoney.com/us/RENN.html?Market=NYSE\" target=\"_blank\" web=\"1\">人人网</span>，短短几年内就销声匿迹了。去年，<span href=\"http://quote.eastmoney.com/us/RENN.html?Market=NYSE\" target=\"_blank\" web=\"1\">人人网</span>创始人陈一舟在网上公开讨论<span href=\"http://baike.eastmoney.com/item/人人网\" target=\"_blank\" web=\"1\">人人网</span>的衰败时说：“我们从2011年到2015年，做了大量尝试，因为我们本身能力问题及很多不可控外部因素，我们没能抵抗住微信的压力。”</p>\n<p> 简而言之，人人网的落败主要来自微信的崛起。当前的陌陌，有没有遇到微信之于人人网这样级别的对手？</p>\n<p> 如果只看陌生人社交领域，陌陌细分龙头的地位依然稳固，但之前我们提到，陌陌本质上已是一家秀场直播公司。属性一转变，就不难发现，陌陌如今所面临的困境堪比当年的人人网。</p>\n<p> 2018年相继爆发的两款短视频App，以攻城略地的态势肆虐着国内的互联网应用市场，不仅抢走了大量的活跃用户，还通过开发出直播、电商的多元化变现方式，对相关互联网公司的钱袋子发起了一场偷袭。</p>\n<center><img src=\"https://z1.dfcfw.com/2020/10/5/20201005094411961991457.jpg\" width=\"530\"/></center><p> 这其中，以直播为生的互联网公司就深受其害，<span><a href=\"https://laohu8.com/S/HUYA\">虎牙</a></span><span></span>(NYSE:HUYA)的例子就很有代表性。</p>\n<p> 作为国内两大游戏直播平台之一，<span href=\"http://quote.eastmoney.com/us/HUYA.html?Market=NYSE\" target=\"_blank\" web=\"1\">虎牙</span>秀场直播的比例也是最高的。截至2020年Q2的近九个季度中，<span href=\"http://quote.eastmoney.com/us/HUYA.html?Market=NYSE\" target=\"_blank\" web=\"1\">虎牙</span>整体MAU(包括移动端)同比除2019年Q1-2019年Q2两季度受益于直播行业洗牌增长外，其后便开始下滑。</p>\n<center><img src=\"https://z1.dfcfw.com/2020/10/5/202010050944111047371957.jpg\" width=\"580\"/></center><p> 尽管今年二季度虎牙的月活创下了1.68亿的新高，但其他短视频的增长更加突出。8月份快手游戏负责人唐宇煜公布的数据显示，今年5月份，快手游戏直播月活跃用户已超2.2亿，游戏短视频月活跃用户突破3亿，甩出虎牙半条街了。</p>\n<p> 虎牙月活被快手反超，可以映衬出目前整个直播行业竞争环境的变化轨迹。而对于主要押注于秀场直播的陌陌来说，短视频直播对其秀场直播的冲击不亚于游戏直播。</p>\n<p> 如果你是<a href=\"https://laohu8.com/S/DYIN\">抖音</a>的资深玩家，就不难发现，抖音上海量的美女主播与陌陌秀场直播中的主播属性是重合的。但与陌陌不同的是，抖音上聚集着更多的活跃用户与主播，两者所构筑的网络效应不在一个等级。</p>\n<p> 而且，互联网又是一个赢家通吃的领域，短视频平台庞大的网络效应与头部集中趋势都使得陌陌很难扭转当前的困境，除非它能有效改变收入高度依赖直播的<span href=\"http://baike.eastmoney.com/item/商业模式\" target=\"_blank\" web=\"1\">商业模式</span>。所以，从短期看，疫情特殊阶段导致的陌陌月活与收入的负增长或许可以修复，但陌陌的减速颓势很难被逆转。</p>\n<p> 撕不掉的“恶”标签</p>\n<p> 我们都知道<a href=\"https://laohu8.com/S/GOOG\">谷歌</a>那句有名的不作恶(Dont be evil)口号，其本意是“科技向善”。</p>\n<p> 互联网作为一种工具，本身是中立的，不会有价值取舍，但其输出给受众的<span href=\"http://baike.eastmoney.com/item/价值观\" target=\"_blank\" web=\"1\">价值观</span>主要来自于运营互联网工具的人，这也是谷歌强调自己不作恶的原因。</p>\n<p> 《正经社》梳理发现，陌陌从上线以来，就因其软件平台上出现的色情交易信息以及催生的大量性侵案件被有些网友冠之以“约炮神器”的称号。</p>\n<p> 最早在2014年，有<span><a href=\"https://laohu8.com/S/603888\">新华网</a></span><span></span>(20.010，-0.38，-1.86%)记者爆料陌陌“交友神器成艳遇工具、加剧卖淫、性侵等违法犯罪行为”，然而时隔六年后，陌陌仍然是桃色事件的主要传播工具之一。</p>\n<p> 今年6月份，《炣燃科技》爆料：据不完全统计，在过去半年间，因陌陌交友引发的性侵案高达12起，受害者还含两名幼女。</p>\n<p> 当然监管层也未袖手旁观。2019年4月28日，相关部门以涉嫌传播淫秽等违法违规信息，将陌陌旗下另一款社交软件探探App在各大应用市场强制下架，造成了陌陌收入的波动。</p>\n<p> 除了政策的风险，不断上演的“恶性”事件，也让陌陌难以摘掉负面的标签，随之引发的就是用户的大逃离。这个在我们身边就有迹可循，当朋友听到你在用“陌陌”或“探探”时，他大概率会对你投来异样的目光。</p>\n<p> 同时，这种负面影响也催生了其他陌生人社交平台的崛起。以基于心灵匹配与算法推荐的陌生人社交<span href=\"http://baike.eastmoney.com/item/产品\" target=\"_blank\" web=\"1\">产品</span>Soul为例，该产品自2015年9月上线以来，活跃人数取得了突飞猛进的增长，并陆续拿到两轮融资，成为陌陌不可小觑的对手。</p>\n<p> 负面标签带来的第二重影响是，加速了平台流量的迁移速度。陌生人社交产品本身就有“为他人做嫁衣”的工具局限性——在陌陌上聊出感觉的用户，会将这层关系迁移到微信、QQ等熟人社交平台。而恶性事件正在加速这一趋势。</p>\n<p> 如此一来，陌陌现有的月活与用户使用时长增长进一步受到影响，平台用来分散直播收入的的其他变现手段，如<span href=\"http://baike.eastmoney.com/item/增值服务\" target=\"_blank\" web=\"1\">增值服务</span>等，将因为用户的迁移而受到影响。</p>\n<p> 撕不掉的“恶”标签，正在从多重角度打压陌陌的股价。</p>\n<p> 黄金坑还是价值陷阱</p>\n<p> 曾经市值超百亿的明星中概股，因为始终没能摆脱收入依赖直播的现状，在目前短视频的强势进攻下，颓势难扭。加之“恶”性事件不断，平台难以摘掉的负面标签再进一步加速流量的迁移步伐，如今的陌陌似乎再次踏入了低谷。</p>\n<p> 截至9月28日，陌陌收盘价13.96美元/股，几乎跌倒了2014年公司IPO时13.5美元/股的发行价水平，目前7倍左右的<span href=\"http://baike.eastmoney.com/item/动态市盈率\" target=\"_blank\" web=\"1\">动态市盈率</span>也不像是一家互联网公司。</p>\n<p> 从市值上看，陌陌当前的市值不到29亿美元，较2018年6月11日过百亿美金，蒸发超过了70%。截至6月31日，公司的账面价值为139亿元，意味着当前溢价部分仅为60亿元左右，相对于同行，其估值体现出一定的廉价性。</p>\n<p> 陌陌失速引发的市值低谷，到底是短期利空砸出的黄金坑还是公司长期衰退的价值陷阱？</p><p>（文章来源：投资者网）</p>\n<p>\r\n (责任编辑：DF537)\r\n </p>\n</div></body></html>","source":"stock_eastmoney","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; 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href=http://finance.eastmoney.com/a/202010051655561645.html><strong>投资者网</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>原标题：失速已达一年多 陌陌的转型为啥陷入泥潭\r\n \n 陌陌陷入困境有一段时间了。\n 截至2020年上半年，陌陌营收出现连续两季度的负增长，算上此前连续四个季度的增速下滑，失速已经一年多了。以9月28日的收盘市值29.18亿美元(前复权，下同)计算，已较2018年6月到达的历史最高点100多亿美元，蒸发了超70 %。\n 在未失陌生人社交龙头地位的背景下，曾经招人艳羡的...</p>\n\n<a href=\"http://finance.eastmoney.com/a/202010051655561645.html\">Web Link</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/a843896ff5737983b09ec9e4516f21a7","relate_stocks":{"MOMO":"挚文集团"},"source_url":"http://finance.eastmoney.com/a/202010051655561645.html","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"2073530851","content_text":"原标题：失速已达一年多 陌陌的转型为啥陷入泥潭\r\n \n 陌陌陷入困境有一段时间了。\n 截至2020年上半年，陌陌营收出现连续两季度的负增长，算上此前连续四个季度的增速下滑，失速已经一年多了。以9月28日的收盘市值29.18亿美元(前复权，下同)计算，已较2018年6月到达的历史最高点100多亿美元，蒸发了超70 %。\n 在未失陌生人社交龙头地位的背景下，曾经招人艳羡的荷尔蒙生意为什么不香了？这个曾经的互联网新宠，如今面临着哪些挑战？失速的颓势又能否被扭转？\n 互联网新宠\n 成立于2011年的陌陌，开创了国内陌生人社交的先河，短短三年间吸引了近7000万月活，并顺利登陆纳斯达克。不过，彼时的陌陌与许多中概股相似，坐拥海量用户却无法变现。即使是上市的当年，也亏了2542万元。\n 《正经社》梳理发现，2014年上市后的陌陌，先后用上线休闲游戏、增加广告投放、开通会员服务等一系列手段来扭转亏损，但收效甚微。直到2015年，陌陌在尝试直播后，首次实现公司年度盈利。\n 此后，虽以陌生人社交的面孔示人，但从收入端看，陌陌完成了向一家直播公司的转型。从2016年Q3起，直播收入就超过陌陌总收入的一半，2017年Q1-2018年Q2，更是连续六季度收入占比超过80%。\n 不同于市场厮杀惨烈的游戏直播，陌陌的直播以“大老爷们打赏美少女”的秀场直播见多。屏幕上扭动的性感身材很容易打动年轻的男士们，并让他们源源不断地掏出散碎银两，然后满屏飞的礼物统统装进了陌陌的口袋。\n 简单粗暴的商业模式，让陌陌赚得盆满钵满。从2015年首次盈利1370万元到2019年盈利29.71亿元，在过去五个完整财年中，陌陌归母净利润的年复合增长率达到了惊人的近300%。\n 2018年，在陌陌发布营收、净利润同比连续翻倍的一季报后，公司股价达到52.86美元/股，市值突破100亿美元大关，市盈率达到34倍。假如你有幸参与了2014年年底陌陌的打新，3年半时间里，你的股票浮盈就超过了310%。\n 海量用户构筑起来的网络护城河，加上实现盈利并稳定保持着业绩翻倍增长，让陌陌成了互联网界的新宠。\n 高增长神话破灭\n 自2015年盈利以来，陌陌营收、归母净利呈现出的高增长趋势，让人误以为中国版的脸书正在诞生。然而，历史告诉我们：树不会长到天上去。\n 《正经社》梳理发现，2018年二季度，陌陌App月活同比增长首次跌破20%，此后便一发不可收拾，2019年二季度同比增速跌破10%，到2019年四季度月活几乎处于停滞状态。\n 在逐渐失去对新用户的吸引后，陌陌App上，现有用户付费意愿也不断下降。\n 2018年四季度，陌陌App付费用户增速首次破20%，随后仅过了两个季度，付费用户增速便出现停滞。经过计算可知，2020年二季度，陌陌App付费用户890万，仅相当于2018年三季度的水平。\n 活跃用户与付费用户的低迷增长，直接影响到了陌陌的业绩。2018年四季度，陌陌营收回归到了50%的行业正常水平，同期，归母净利润仅录得个位数的增长，高增长的神话破灭。\n 不仅如此，此后一个完整财年中，陌陌的收入同比增速从35%再次降落到22%，今年上半年又连续出现两季度的负增长。树不仅没有长到天上去，而且还走向了另一个极端。\n 困境堪比当年人人网\n 在中国，互联网应用市场的竞争是非常激烈的。那个风靡于80后大学时期的人人网，短短几年内就销声匿迹了。去年，人人网创始人陈一舟在网上公开讨论人人网的衰败时说：“我们从2011年到2015年，做了大量尝试，因为我们本身能力问题及很多不可控外部因素，我们没能抵抗住微信的压力。”\n 简而言之，人人网的落败主要来自微信的崛起。当前的陌陌，有没有遇到微信之于人人网这样级别的对手？\n 如果只看陌生人社交领域，陌陌细分龙头的地位依然稳固，但之前我们提到，陌陌本质上已是一家秀场直播公司。属性一转变，就不难发现，陌陌如今所面临的困境堪比当年的人人网。\n 2018年相继爆发的两款短视频App，以攻城略地的态势肆虐着国内的互联网应用市场，不仅抢走了大量的活跃用户，还通过开发出直播、电商的多元化变现方式，对相关互联网公司的钱袋子发起了一场偷袭。\n 这其中，以直播为生的互联网公司就深受其害，虎牙(NYSE:HUYA)的例子就很有代表性。\n 作为国内两大游戏直播平台之一，虎牙秀场直播的比例也是最高的。截至2020年Q2的近九个季度中，虎牙整体MAU(包括移动端)同比除2019年Q1-2019年Q2两季度受益于直播行业洗牌增长外，其后便开始下滑。\n 尽管今年二季度虎牙的月活创下了1.68亿的新高，但其他短视频的增长更加突出。8月份快手游戏负责人唐宇煜公布的数据显示，今年5月份，快手游戏直播月活跃用户已超2.2亿，游戏短视频月活跃用户突破3亿，甩出虎牙半条街了。\n 虎牙月活被快手反超，可以映衬出目前整个直播行业竞争环境的变化轨迹。而对于主要押注于秀场直播的陌陌来说，短视频直播对其秀场直播的冲击不亚于游戏直播。\n 如果你是抖音的资深玩家，就不难发现，抖音上海量的美女主播与陌陌秀场直播中的主播属性是重合的。但与陌陌不同的是，抖音上聚集着更多的活跃用户与主播，两者所构筑的网络效应不在一个等级。\n 而且，互联网又是一个赢家通吃的领域，短视频平台庞大的网络效应与头部集中趋势都使得陌陌很难扭转当前的困境，除非它能有效改变收入高度依赖直播的商业模式。所以，从短期看，疫情特殊阶段导致的陌陌月活与收入的负增长或许可以修复，但陌陌的减速颓势很难被逆转。\n 撕不掉的“恶”标签\n 我们都知道谷歌那句有名的不作恶(Dont be evil)口号，其本意是“科技向善”。\n 互联网作为一种工具，本身是中立的，不会有价值取舍，但其输出给受众的价值观主要来自于运营互联网工具的人，这也是谷歌强调自己不作恶的原因。\n 《正经社》梳理发现，陌陌从上线以来，就因其软件平台上出现的色情交易信息以及催生的大量性侵案件被有些网友冠之以“约炮神器”的称号。\n 最早在2014年，有新华网(20.010，-0.38，-1.86%)记者爆料陌陌“交友神器成艳遇工具、加剧卖淫、性侵等违法犯罪行为”，然而时隔六年后，陌陌仍然是桃色事件的主要传播工具之一。\n 今年6月份，《炣燃科技》爆料：据不完全统计，在过去半年间，因陌陌交友引发的性侵案高达12起，受害者还含两名幼女。\n 当然监管层也未袖手旁观。2019年4月28日，相关部门以涉嫌传播淫秽等违法违规信息，将陌陌旗下另一款社交软件探探App在各大应用市场强制下架，造成了陌陌收入的波动。\n 除了政策的风险，不断上演的“恶性”事件，也让陌陌难以摘掉负面的标签，随之引发的就是用户的大逃离。这个在我们身边就有迹可循，当朋友听到你在用“陌陌”或“探探”时，他大概率会对你投来异样的目光。\n 同时，这种负面影响也催生了其他陌生人社交平台的崛起。以基于心灵匹配与算法推荐的陌生人社交产品Soul为例，该产品自2015年9月上线以来，活跃人数取得了突飞猛进的增长，并陆续拿到两轮融资，成为陌陌不可小觑的对手。\n 负面标签带来的第二重影响是，加速了平台流量的迁移速度。陌生人社交产品本身就有“为他人做嫁衣”的工具局限性——在陌陌上聊出感觉的用户，会将这层关系迁移到微信、QQ等熟人社交平台。而恶性事件正在加速这一趋势。\n 如此一来，陌陌现有的月活与用户使用时长增长进一步受到影响，平台用来分散直播收入的的其他变现手段，如增值服务等，将因为用户的迁移而受到影响。\n 撕不掉的“恶”标签，正在从多重角度打压陌陌的股价。\n 黄金坑还是价值陷阱\n 曾经市值超百亿的明星中概股，因为始终没能摆脱收入依赖直播的现状，在目前短视频的强势进攻下，颓势难扭。加之“恶”性事件不断，平台难以摘掉的负面标签再进一步加速流量的迁移步伐，如今的陌陌似乎再次踏入了低谷。\n 截至9月28日，陌陌收盘价13.96美元/股，几乎跌倒了2014年公司IPO时13.5美元/股的发行价水平，目前7倍左右的动态市盈率也不像是一家互联网公司。\n 从市值上看，陌陌当前的市值不到29亿美元，较2018年6月11日过百亿美金，蒸发超过了70%。截至6月31日，公司的账面价值为139亿元，意味着当前溢价部分仅为60亿元左右，相对于同行，其估值体现出一定的廉价性。\n 陌陌失速引发的市值低谷，到底是短期利空砸出的黄金坑还是公司长期衰退的价值陷阱？（文章来源：投资者网）\n\r\n (责任编辑：DF537)","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1964,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0}],"lives":[]}
