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第一桶小米米

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11-14

我也奇怪

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10-26

很明显是NV

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2022-03-21

世界总是不那么太平

盘前异动 | 滴滴、B站跌超8%！突发事件来袭波音股价重挫

第一桶小米米

2021-08-17

$秦淮数据(CD)$一夜回到解放前

第一桶小米米

2021-07-08

这也太惨了吧，数据概念被打懵了

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2021-06-23

加油吧，看好

第一桶小米米

2021-06-13

实在是不好吃，但是有品牌啊，市场也认，银行送客户的都是牌子，量不少价格也实惠，不丢面，销路还是不错的

抱歉，原内容已删除

第一桶小米米

2021-06-09

要加油哦，量什么时候上

第一桶小米米

2021-06-07

波动太大了，勇敢者的游戏

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2021-06-04

动荡有点大

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2021-05-18

和高瓴异曲同工

“顶级大佬”最新持仓曝光！桥水建仓特斯拉抛黄金，景林大幅减持拼多多B站，索罗斯新进百度唯品会

第一桶小米米

2021-04-09

值得关注，考验耐心

第一桶小米米

2021-04-07

不涨是有原因的

第一桶小米米

2021-04-06

怎么坐个高铁就能跌这么多啊，太无常了

第一桶小米米

2021-03-20

$涂鸦智能(TUYA)$高瓴的股，好好持有

第一桶小米米

2021-03-19

40加油吧

第一桶小米米

2021-03-09

这篇文章不错，转发给大家看

抱歉，原内容已删除

第一桶小米米

2021-03-06

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@GuruFocus:科技股遭血洗，木头姐率先进入熊市

第一桶小米米

2021-03-02

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高盛：上调腾讯目标价至929港元，评级买入

第一桶小米米

2021-02-28

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href=\"https://laohu8.com/S/ZH\">知乎</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/BILI\">哔哩哔哩</a>跌超8%，<a href=\"https://laohu8.com/S/BEKE\">贝壳</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/PDD\">拼多多</a>跌超7%，<a href=\"https://laohu8.com/S/IQ\">爱奇艺</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/TME\">腾讯音乐</a>跌超6%。</p><p></p><p><a href=\"https://laohu8.com/S/XPEV\">小鹏汽车</a>盘前跌超5%，小鹏今日起全面涨价，涨幅最高超3万。</p><p><a href=\"https://laohu8.com/S/CEA\">东方航空</a>跌超13%，<a href=\"https://laohu8.com/S/BA\">波音</a>盘前跌超7%。央视新闻报道，一架东航搭载133人的波音737客机在广西梧州藤县发生事故，并引发山火。目前救援队伍已经集结正在靠近，伤亡情况未明。</p><p><a href=\"https://laohu8.com/S/OIIM\">凹凸科技</a>盘前涨超20% 公司收到非约束性私有化要约。</p><p>软件制造商Anaplan盘前涨27%，被溢价30%收购。软件制造商Anaplan表示，该公司已与软件投资公司Thoma Bravo达成最终协议，后者将以每股66美元的价格收购该公司，全现金交易价值约107亿美元。较该股上周五收盘价50.59美元高出30%。收购完成后，Anaplan现任首席执行官Frank Calderoni将继续领导该公司。</p></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" 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Calderoni将继续领导该公司。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":2019,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":833100933,"gmtCreate":1629208553722,"gmtModify":1629208553722,"author":{"id":"3561942414626485","authorId":"3561942414626485","name":"第一桶小米米","avatar":"https://static.tigerbbs.com/aed41d2486d9b65968dc26143e4e6197","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":1,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3561942414626485","idStr":"3561942414626485"},"themes":[],"htmlText":"<a href=\"https://laohu8.com/S/CD\">$秦淮数据(CD)$</a>一夜回到解放前","listText":"<a 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20:41","market":"us","language":"zh","title":"“顶级大佬”最新持仓曝光！桥水建仓特斯拉抛黄金，景林大幅减持拼多多B站，索罗斯新进百度唯品会","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2135986509","media":"华尔街见闻","summary":"随着13F报告的披露，顶级大佬们的最新持仓逐一曝光。桥水一季度新进特斯拉3.7万股，增持股份数前三位福特汽车、陆金所和可口可乐，两大银行富国和美银增持位居前十；减持前两位黄金ETF IAU和新兴市场ETF EEM，通用电气和新东方减持股份居前。而中通快递则遭到287万股的减持，最新持有仓位1070万股，为第四大重仓股。去年底景林的第十大重仓股b站则惨遭大幅减持，从超181万股的持股减持至最新的33.72万股。","content":"<html><body><article><p>随着13F报告的披露，顶级大佬们的最新持仓逐一曝光。</p><p>桥水一季度新进<a href=\"https://laohu8.com/S/TSLA\">特斯拉</a>3.7万股，增持股份数前三位<a href=\"https://laohu8.com/S/F\">福特汽车</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/LU\">陆金所</a>和<a href=\"https://laohu8.com/S/KO\">可口可乐</a>，两大银行富国和美银增持位居前十；减持前两位黄金ETF IAU和新兴市场ETF EEM，<a href=\"https://laohu8.com/S/GE\">通用电气</a>和<a href=\"https://laohu8.com/S/EDU\">新东方</a>减持股份居前。</p><p>索罗斯基金一季度新增持股前五位有三只中概：<a href=\"https://laohu8.com/S/VIPS\">唯品会</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/TME\">腾讯音乐</a>和<a href=\"https://laohu8.com/S/IQ\">爱奇艺</a>，建仓<a href=\"https://laohu8.com/S/BIDU\">百度</a>，清仓新兴市场ETF EEM。</p><p>在去年四季度刚翻倍增持<a href=\"https://laohu8.com/S/PDD\">拼多多</a>至第一重仓股的景林，在吃到拼多多的翻倍涨幅后，一季度果断过半减持。前十大重仓股中，还有<a href=\"https://laohu8.com/S/ZTO\">中通快递</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/NTES\">网易</a>、360digitech、<a href=\"https://laohu8.com/S/JD\">京东</a>等中概股。其中获得增持的有网易、360digitech和京东。</p><p>下面，让我们来具体看看他们的最新操作。</p><p><strong>01</strong></p><p><strong>桥水增持福特陆金所，</strong></p><p><strong>减持新东方、黄金</strong></p><p>本周五公布的13F报告显示，桥水基金一季度新进持有特斯拉3.706万股，市值2475万美元。</p><p>当季桥水增持股票数量的前三位个股分别是福特汽车（F）、陆金所（LU）、可口可乐（KO），当季分别较去年四季度增持160万股、151万股和141万股，增持第四和第五位的<a href=\"https://laohu8.com/S/WFC\">富国银行</a>（WFC）和<a href=\"https://laohu8.com/S/JCI\">江森自控</a>（JCI）分别被增持逾68万股和63万股。</p><p>紧随其后的是<a href=\"https://laohu8.com/S/PG\">宝洁</a>（PG）和<a href=\"https://laohu8.com/S/WMT\">沃尔玛</a>（WMT），其持仓分别增加逾52万和51万股，第八到第十位分别是<a href=\"https://laohu8.com/S/DD\">杜邦</a>（DD）、<a href=\"https://laohu8.com/S/BAC\">美国银行</a>（BAC）和安德玛（UAA），分别增持逾46万股、43万股和42万股。</p><p>以持仓股份的市值来看，宝洁的增长最多，一季度持仓市值较四季度增加超过6085万美元，第二到第四位<a href=\"https://laohu8.com/S/LOW\">劳氏</a>公司（LOW）、可口可乐和宝洁分别增逾5536万美元、5027万美元和4398万美元，其他个股持仓市值均增长不到4000万美元。</p><p>在减持方面，抛售股份数最多的是黄金ETF <a href=\"https://laohu8.com/S/EEME\">iShares</a> Gold Trust（IAU），当季减持664万股，其次是减持341万股的新兴市场ETF <a href=\"https://laohu8.com/S/IHPXF\">iShares MSCI</a> Emerging Markets <span>ETF</span> （EEM），减持均超过200万股的投资发达国家股市的ETF Vanguard Developed Markets Index Fund ETF（VEA）和新兴市场股市 ETF Vanguard Emerging Markets Stock Index Fund ETF（VWO）位居第三和第四。</p><p>新兴市场ETF <a href=\"https://laohu8.com/S/IEMG\">iShares Core MSCI Emerging Markets ETF</a>（IEMG）、投资欧亚澳和远东股市的两只ETF <a href=\"https://laohu8.com/S/EGRW\">iShares</a> MSCI EAFE ETF（EFA）和<a href=\"https://laohu8.com/S/IEFA\">iShares Core MSCI EAFE ETF</a>（IEFA）以及全球最大黄金ETF SPDR Gold Trust（GLD）均被减持超过100万股，第九和第十位通用电气（GE）和新东方（EDU）分别被减持将近90万和73万股，它们也是减持股份数最多的两只上市企业股。从市值看，GLD市值减少2.55亿美元降幅最大。</p><p>分板块看，在增持个股中，一季度占比最大的板块是必需消费品和非必需消费品，其次是金融，减持板块中，科技占比最多，其次是电信服务。</p><p><strong>02</strong></p><p><strong>索罗斯建仓百度唯品会，</strong></p><p><strong>增持腾讯音乐爱奇艺</strong></p><p>13F报告显示，索罗斯基金一季度建仓做多唯品会（VIPS）155万股，市值逾4640万美元。除了唯品会，索罗斯基金还新进建仓了百度将近35.4万股，市值近7697万美元。</p><p>按新增股份数看，唯品会当季排第三位，第一位是传媒巨头<a href=\"https://laohu8.com/S/VIA\">维亚康姆</a>（VIAC），当季被增持431万股，市值1.94亿美元，第二和第四位的腾讯音乐（TME）和爱奇艺（IQ）分别增持165万股和102万股，市值分别超过3383万和1694万美元。</p><p>房地产商霍顿（DHI）被增持逾70万股，市值1.37亿美元位居市值增幅第二，线上住房交易平台Opendoor Technologies（OPEN）被增持近70万股，市值逾1480万美元，其他个股增持均不超过50万股。</p><p>索罗斯基金一季度有五只清仓的个股也是当季减持股份的前五名。其中位居第一的Palantir（PLTR）被清仓1846万股，市值逾4.34亿美元，第二位的保险科技公司SelectQuote（SLQT）有556万股，市值1.15亿美元，第三和第五位分别是消费者网络安全公司NortonLifeLock（NLOK）和房地产投资信托AGNC Investment（AGNC），分别被清仓338万和137万股，市值分别超过7020万和2138万美元。减持股份第四位是新兴市场ETF <a href=\"https://laohu8.com/S/EMDI\">iShares</a> MSCI Emerging Markets ETF （EEM），其被清仓去年第四季度所持的251万股，市值将近1.3亿美元。</p><p>分板块看，索罗斯一季度增持占比最大的板块和桥水一样，前两位是必需消费品非必需消费品，金融位居第三，减持科技最多。</p><p><strong>03</strong></p><p><strong>景林大幅减持拼多多，第一重仓股退位</strong></p><p><strong>增持网易、360digitech和京东</strong></p><p>根据美国证监会披露的持仓数据显示，截至2021年一季末，景林资产在美股合计持有34家企业，持有市值为23.63亿美元（近人民币152亿元），相较于去年末的43.5亿美元持仓降幅也近50%。</p><p><a href=\"https://laohu8.com/S/CHN\">中国基金</a>报分析，本次披露的美股持仓数据有较大幅度下降，除了仓位减持，主要原因在于景林把不少持仓挪到港股来。</p><p>在去年四季度刚翻倍增持拼多多至第一重仓股的景林，在吃到拼多多的翻倍涨幅后，一季度果断过半减持。</p><p>一季报显示，景林资产在美股的重仓股中，一季度减持拼多多近378万股至261.8万股，季末持有市值3.5亿美元，拼多多也从景林资产的第一重仓股掉落至第二重仓股。</p><img src=\"http://inews.gtimg.com/newsapp_match/0/13529991013/0\"/><p>图片来源：中国基金报</p><p>景林资产第一季度美股前十大重仓股持仓近21亿美元，占整个每股仓位的近90%。</p><p>除了上述拼多多，景林前十大重仓股中，还有中通快递、网易、360digitech、京东等中概股。其中获得增持的有网易、360digitech和京东。</p><p>而中通快递则遭到287万股的减持，最新持有仓位1070万股，为第四大重仓股。</p><p>值得注意的是，前十大重仓股中，中通快递和京东均也在港股上市，不排除景林资产将仓位转移至港股的可能性。</p><p>去年底景林的第十大重仓股b站则惨遭大幅减持，从超181万股的持股减持至最新的33.72万股。</p><p><strong>星标华尔街见闻，好内容不错过</strong></p></article></body></html>","source":"tencent","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>“顶级大佬”最新持仓曝光！桥水建仓特斯拉抛黄金，景林大幅减持拼多多B站，索罗斯新进百度唯品会</title>\n<style 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EEM，通用电气和新东方减持股份居前。索罗斯基金一季度新增持股前五位有三只中概：唯品会、腾讯音乐和爱奇艺，建仓百度，清仓新兴市场ETF EEM。在去年四季度刚翻倍增持拼多多至第一重仓股的景林，在吃到拼多多的翻倍涨幅后，一季度果断过半减持。前十大重仓股中，还有中通快递、网易、360digitech、京东等中概股。其中获得增持的有网易、360digitech和京东。下面，让我们来具体看看他们的最新操作。01桥水增持福特陆金所，减持新东方、黄金本周五公布的13F报告显示，桥水基金一季度新进持有特斯拉3.706万股，市值2475万美元。当季桥水增持股票数量的前三位个股分别是福特汽车（F）、陆金所（LU）、可口可乐（KO），当季分别较去年四季度增持160万股、151万股和141万股，增持第四和第五位的富国银行（WFC）和江森自控（JCI）分别被增持逾68万股和63万股。紧随其后的是宝洁（PG）和沃尔玛（WMT），其持仓分别增加逾52万和51万股，第八到第十位分别是杜邦（DD）、美国银行（BAC）和安德玛（UAA），分别增持逾46万股、43万股和42万股。以持仓股份的市值来看，宝洁的增长最多，一季度持仓市值较四季度增加超过6085万美元，第二到第四位劳氏公司（LOW）、可口可乐和宝洁分别增逾5536万美元、5027万美元和4398万美元，其他个股持仓市值均增长不到4000万美元。在减持方面，抛售股份数最多的是黄金ETF iShares Gold Trust（IAU），当季减持664万股，其次是减持341万股的新兴市场ETF iShares MSCI Emerging Markets ETF （EEM），减持均超过200万股的投资发达国家股市的ETF Vanguard Developed Markets Index Fund ETF（VEA）和新兴市场股市 ETF Vanguard Emerging Markets Stock Index Fund ETF（VWO）位居第三和第四。新兴市场ETF iShares Core MSCI Emerging Markets ETF（IEMG）、投资欧亚澳和远东股市的两只ETF iShares MSCI EAFE ETF（EFA）和iShares Core MSCI EAFE ETF（IEFA）以及全球最大黄金ETF SPDR Gold Trust（GLD）均被减持超过100万股，第九和第十位通用电气（GE）和新东方（EDU）分别被减持将近90万和73万股，它们也是减持股份数最多的两只上市企业股。从市值看，GLD市值减少2.55亿美元降幅最大。分板块看，在增持个股中，一季度占比最大的板块是必需消费品和非必需消费品，其次是金融，减持板块中，科技占比最多，其次是电信服务。02索罗斯建仓百度唯品会，增持腾讯音乐爱奇艺13F报告显示，索罗斯基金一季度建仓做多唯品会（VIPS）155万股，市值逾4640万美元。除了唯品会，索罗斯基金还新进建仓了百度将近35.4万股，市值近7697万美元。按新增股份数看，唯品会当季排第三位，第一位是传媒巨头维亚康姆（VIAC），当季被增持431万股，市值1.94亿美元，第二和第四位的腾讯音乐（TME）和爱奇艺（IQ）分别增持165万股和102万股，市值分别超过3383万和1694万美元。房地产商霍顿（DHI）被增持逾70万股，市值1.37亿美元位居市值增幅第二，线上住房交易平台Opendoor Technologies（OPEN）被增持近70万股，市值逾1480万美元，其他个股增持均不超过50万股。索罗斯基金一季度有五只清仓的个股也是当季减持股份的前五名。其中位居第一的Palantir（PLTR）被清仓1846万股，市值逾4.34亿美元，第二位的保险科技公司SelectQuote（SLQT）有556万股，市值1.15亿美元，第三和第五位分别是消费者网络安全公司NortonLifeLock（NLOK）和房地产投资信托AGNC Investment（AGNC），分别被清仓338万和137万股，市值分别超过7020万和2138万美元。减持股份第四位是新兴市场ETF iShares MSCI Emerging Markets ETF （EEM），其被清仓去年第四季度所持的251万股，市值将近1.3亿美元。分板块看，索罗斯一季度增持占比最大的板块和桥水一样，前两位是必需消费品非必需消费品，金融位居第三，减持科技最多。03景林大幅减持拼多多，第一重仓股退位增持网易、360digitech和京东根据美国证监会披露的持仓数据显示，截至2021年一季末，景林资产在美股合计持有34家企业，持有市值为23.63亿美元（近人民币152亿元），相较于去年末的43.5亿美元持仓降幅也近50%。中国基金报分析，本次披露的美股持仓数据有较大幅度下降，除了仓位减持，主要原因在于景林把不少持仓挪到港股来。在去年四季度刚翻倍增持拼多多至第一重仓股的景林，在吃到拼多多的翻倍涨幅后，一季度果断过半减持。一季报显示，景林资产在美股的重仓股中，一季度减持拼多多近378万股至261.8万股，季末持有市值3.5亿美元，拼多多也从景林资产的第一重仓股掉落至第二重仓股。图片来源：中国基金报景林资产第一季度美股前十大重仓股持仓近21亿美元，占整个每股仓位的近90%。除了上述拼多多，景林前十大重仓股中，还有中通快递、网易、360digitech、京东等中概股。其中获得增持的有网易、360digitech和京东。而中通快递则遭到287万股的减持，最新持有仓位1070万股，为第四大重仓股。值得注意的是，前十大重仓股中，中通快递和京东均也在港股上市，不排除景林资产将仓位转移至港股的可能性。去年底景林的第十大重仓股b站则惨遭大幅减持，从超181万股的持股减持至最新的33.72万股。星标华尔街见闻，好内容不错过","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":3499,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":346962745,"gmtCreate":1617981070687,"gmtModify":1617981070687,"author":{"id":"3561942414626485","authorId":"3561942414626485","name":"第一桶小米米","avatar":"https://static.tigerbbs.com/aed41d2486d9b65968dc26143e4e6197","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":1,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3561942414626485","idStr":"3561942414626485"},"themes":[],"htmlText":"值得关注，考验耐心","listText":"值得关注，考验耐心","text":"值得关注，考验耐心","images":[{"img":"https://static.tigerbbs.com/751fdf894863de6741c9d3b07fe655fb","width":"1080","height":"2189"}],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/346962745","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":2263,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":1,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":341807522,"gmtCreate":1617800288766,"gmtModify":1617800288766,"author":{"id":"3561942414626485","authorId":"3561942414626485","name":"第一桶小米米","avatar":"https://static.tigerbbs.com/aed41d2486d9b65968dc26143e4e6197","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":1,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3561942414626485","idStr":"3561942414626485"},"themes":[],"htmlText":"不涨是有原因的","listText":"不涨是有原因的","text":"不涨是有原因的","images":[{"img":"https://static.tigerbbs.com/51e14cb9b9a0c40a8e27c2df7500d846","width":"1080","height":"2159"}],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/341807522","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1326,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":1,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":349785551,"gmtCreate":1617638910873,"gmtModify":1617638910873,"author":{"id":"3561942414626485","authorId":"3561942414626485","name":"第一桶小米米","avatar":"https://static.tigerbbs.com/aed41d2486d9b65968dc26143e4e6197","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":1,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3561942414626485","idStr":"3561942414626485"},"themes":[],"htmlText":"怎么坐个高铁就能跌这么多啊，太无常了","listText":"怎么坐个高铁就能跌这么多啊，太无常了","text":"怎么坐个高铁就能跌这么多啊，太无常了","images":[{"img":"https://static.tigerbbs.com/63450883b8696d6d099f8e47d41819b9","width":"1080","height":"2189"}],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/349785551","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1530,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":1,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":350678545,"gmtCreate":1616206261587,"gmtModify":1616206261587,"author":{"id":"3561942414626485","authorId":"3561942414626485","name":"第一桶小米米","avatar":"https://static.tigerbbs.com/aed41d2486d9b65968dc26143e4e6197","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":1,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3561942414626485","idStr":"3561942414626485"},"themes":[],"htmlText":"<a 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去年3月股市崩盘后的大牛市里，高成长科技股突飞猛进，比如大家熟知的特斯拉，Zoom和拼多多等。这个疫情大牛市也造就了像木头姐这样高成长型的投资者。然而最近股市回调，这类股票也是跌的最多的。特斯拉从最高点的$883已经跌了26%。Zoom从去年10月份的最高点$568跌了40%。 阿里巴巴与特斯拉大师价值线 风光无限的木头姐旗下基金ARKK最近也跌了很多，从最高点跌了22%，进入熊市。木头姐的基金新进了很多钱。跟风进去的人在基金跳水的情况下能拿得住吗？我很怀疑。如果这些人跟着卖ARKK，那么ARKK的最大仓位特斯拉就会跌得更多。 为什么会出现这种科技股遭血洗的情况呢？原因其实很简单，估值实在是太高了。很多不盈利的公司因为有所谓的成长前景被炒到了几十倍的销售额。这种前景也许是真实的，然而道路是曲折的。很多公司走着走着就走不下去了，也无法长期支持目前的高估值。 举个例子吧，Zoom在星期一盘后出了季报。营业收入比去年同期大涨369%。盈利比华尔街的预期高出56%。星期一盘后股票涨了10%，然而星期二反而跌了近10%，今天又是大跌。然而即使从顶端已经跌了40%, Zoom将近1,000亿美元的市值仍然是它过去12个月销售额（市销率）的近40倍。相比起来，谷歌的市销率是8倍，微软是11倍，阿里巴巴不到7倍。Zoom当然成长很快，但是它似乎无法形成像谷歌或者微软那样强大的商业护城河。这点我有亲身体会，我虽然是Zoom的付费会员，但是在最近几个月中我用过Google Meet，也用过腾讯会议。离开Zoom到其它平台完全没有转换成本，而且用户体验差不多。我已经在犹豫是不是要继续","listText":"今天的股市和近期的表现一致。科技股遭血洗，尤其是那些尚未盈利的科技公司股票。而估值低的传统行业股票表现好很多，许多这类股票在今天的大跌市场中仍有小涨。我期望这种趋势在今后几个月中会持续，这也是我自己目前的投资方向。 去年3月股市崩盘后的大牛市里，高成长科技股突飞猛进，比如大家熟知的特斯拉，Zoom和拼多多等。这个疫情大牛市也造就了像木头姐这样高成长型的投资者。然而最近股市回调，这类股票也是跌的最多的。特斯拉从最高点的$883已经跌了26%。Zoom从去年10月份的最高点$568跌了40%。 阿里巴巴与特斯拉大师价值线 风光无限的木头姐旗下基金ARKK最近也跌了很多，从最高点跌了22%，进入熊市。木头姐的基金新进了很多钱。跟风进去的人在基金跳水的情况下能拿得住吗？我很怀疑。如果这些人跟着卖ARKK，那么ARKK的最大仓位特斯拉就会跌得更多。 为什么会出现这种科技股遭血洗的情况呢？原因其实很简单，估值实在是太高了。很多不盈利的公司因为有所谓的成长前景被炒到了几十倍的销售额。这种前景也许是真实的，然而道路是曲折的。很多公司走着走着就走不下去了，也无法长期支持目前的高估值。 举个例子吧，Zoom在星期一盘后出了季报。营业收入比去年同期大涨369%。盈利比华尔街的预期高出56%。星期一盘后股票涨了10%，然而星期二反而跌了近10%，今天又是大跌。然而即使从顶端已经跌了40%, Zoom将近1,000亿美元的市值仍然是它过去12个月销售额（市销率）的近40倍。相比起来，谷歌的市销率是8倍，微软是11倍，阿里巴巴不到7倍。Zoom当然成长很快，但是它似乎无法形成像谷歌或者微软那样强大的商业护城河。这点我有亲身体会，我虽然是Zoom的付费会员，但是在最近几个月中我用过Google Meet，也用过腾讯会议。离开Zoom到其它平台完全没有转换成本，而且用户体验差不多。我已经在犹豫是不是要继续","text":"今天的股市和近期的表现一致。科技股遭血洗，尤其是那些尚未盈利的科技公司股票。而估值低的传统行业股票表现好很多，许多这类股票在今天的大跌市场中仍有小涨。我期望这种趋势在今后几个月中会持续，这也是我自己目前的投资方向。 去年3月股市崩盘后的大牛市里，高成长科技股突飞猛进，比如大家熟知的特斯拉，Zoom和拼多多等。这个疫情大牛市也造就了像木头姐这样高成长型的投资者。然而最近股市回调，这类股票也是跌的最多的。特斯拉从最高点的$883已经跌了26%。Zoom从去年10月份的最高点$568跌了40%。 阿里巴巴与特斯拉大师价值线 风光无限的木头姐旗下基金ARKK最近也跌了很多，从最高点跌了22%，进入熊市。木头姐的基金新进了很多钱。跟风进去的人在基金跳水的情况下能拿得住吗？我很怀疑。如果这些人跟着卖ARKK，那么ARKK的最大仓位特斯拉就会跌得更多。 为什么会出现这种科技股遭血洗的情况呢？原因其实很简单，估值实在是太高了。很多不盈利的公司因为有所谓的成长前景被炒到了几十倍的销售额。这种前景也许是真实的，然而道路是曲折的。很多公司走着走着就走不下去了，也无法长期支持目前的高估值。 举个例子吧，Zoom在星期一盘后出了季报。营业收入比去年同期大涨369%。盈利比华尔街的预期高出56%。星期一盘后股票涨了10%，然而星期二反而跌了近10%，今天又是大跌。然而即使从顶端已经跌了40%, Zoom将近1,000亿美元的市值仍然是它过去12个月销售额（市销率）的近40倍。相比起来，谷歌的市销率是8倍，微软是11倍，阿里巴巴不到7倍。Zoom当然成长很快，但是它似乎无法形成像谷歌或者微软那样强大的商业护城河。这点我有亲身体会，我虽然是Zoom的付费会员，但是在最近几个月中我用过Google 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09:51","market":"us","language":"zh","title":"TikTok事件背后的大道理","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1164790963","media":"侯安扬投资笔记","summary":"Tik Tok事件出现了戏剧般的反转当地时间19日，美国总统特朗普对媒体表示，他理论上同意美国知名软件企业甲骨文与TikTok的商业交易，允许TikTok继续在美国运营。大体上的方案重点有这些关键点：","content":"<p>Tik Tok事件出现了戏剧般的反转</p><p>当地时间19日，美国总统特朗普对媒体表示，他理论上同意美国知名软件企业<a href=\"https://laohu8.com/S/ORCL\">甲骨文</a>与TikTok的商业交易，允许TikTok继续在美国运营。</p><p>大体上的方案重点有这些关键点：</p><p><b>1、甲骨文、<a href=\"https://laohu8.com/S/WMT\">沃尔玛</a>入股，总共投了近1000亿人民币，两者总共获得20%的股份，按这个估值Tik Tok已经到了600亿美元；</b></p><p><b>2、采用类似苹果公司和“云上贵州”的合作模式，搞了个“云上加州”，把数据放在美国，而且云业务甲骨文就是它的合作方；</b></p><p><b>3、字节跳动依旧掌握着TikTok的控制权；</b></p><p><b>4、该方案不涉及技术与算法转让。</b></p><p>这件事从发酵以来，我对整个事件都做了跟踪，试图从中学习字节跳动的决策，学到了不少的知识。</p><p>这个方案出来后，得到川总的认可，算是它最近几个月的一个重大进展了。</p><p>在整个事情中，字节跳动的态度是一开始配合，从自身去找原因，但是随着美国政府的态度粗暴，慢慢也采取了越来越进取的做法。</p><p>这些做法，包括充分利用美国的游戏规则制度、合纵连横找盟友，其实是非常值得分析的，这个能让我们看到一个企业在面对全球最强大的霸权国家是如何维护自己的应有权益的。</p><p>非常值得学习，我认为张一鸣在这个决策上就是顶级企业家的水平。</p><p>当时，很多网民在网上怒骂字节跳动和张一鸣，骂他软骨头，不硬气。按键盘侠的说法，最好是字节去引爆自己吓一下美国的感觉。要知道，鸡蛋即使把自己撞碎了，石头也还是石头。</p><p>其实，华为过去几年在面对美国的欺压时，也采取了同样的做法。</p><p>任正非有个视频访谈说到，开始的时候任正非等高层认为是华为的问题，结果美国的禁令制裁是一棒借着一棒，后来才明白这些“大棒”为何而来，这不是你华为的技术不好，而是你的技术太好了，他们不是要教训你，而是要你死掉。</p><p><b>作为弱势一方，先明白自己的局势。等摸清楚对手的意图后，再采取正确的行动，而不是一来就怒发冲冠采取没有商量余地的做法。</b></p><p>所以，键盘侠是键盘侠，而张一鸣是张一鸣。</p><p>而这次字节跳动的方案里，背后隐含了一个重要的大道理：<b>要利益均沾，不要吃独食</b>。</p><p>所以整个方案让几方都“赢”了：</p><p><b>1、对字节跳动来说，不用被禁掉离开最重要的美国市场，也不用丢掉对Tik Tok的控制权；</b></p><p><b>2、对甲骨文和沃尔玛来说，可以参与到优质资产的投资中，甲骨文还能多一块云业务；</b></p><p><b>3、对特朗普政府来说，可以向全国交代，而且消除了数据隐私的隐忧；</b></p><p><b>4、对中国政府来说，不需要把算法技术拱手让给美国，而且出海企业还能保留着扩张的希望。</b></p><p>我反正很难想象一个30几岁的人，在面对美国政府打压这样的情景下，得压力多大。全球范围去找这种事情，似乎也没几个人有类似经历了。</p><p>仔细思考张一鸣这个决策，实在是价值万金的学习案例。说一下我的看法。</p><p><b>1、尊重客观事实。</b></p><p>字节跳动已经是全球顶尖市值的公司了，但是在两国政府前，就是一只脆弱的蚂蚁。</p><p>再怎么强硬的蚂蚁，也只是个蚂蚁，这是客观事实，改变不了。</p><p><b>2、明确对手意图。</b></p><p>我认为在这危机事件中，字节跳动面临的局势是要比华为轻松很多的。Tik Tok是个短视频平台，不至于威胁到美国的国家安全，只要数据隐私方面交代的过去，总还是能够找得到可以成交的点的。</p><p>当然<a href=\"https://laohu8.com/S/FB\">Facebook</a>不会这样看，Tik Tok是实实在在的威胁，但它毕竟不是美国政府。</p><p>华为则不同，华为的领域明显是涉及到两国之间更高层次的国家安全问题，所以我觉得华为的方案肯定是和字节跳动不一样的。</p><p><b>3、利益均沾，合纵连横。</b></p><p>这次股权出让，在估值没有那么被狂打折扣的情况下，把美国的两大企业拉进来，对未来的局势应该是帮助挺大的。</p><p>如果未来再上市，有很多美国公众股东的话，美国政府再动Tik Tok就更加难了。</p><p>仅从这个角度来看，阿里就做得很好，阿里发展的过程中让很多不同的势力来分享阿里的成长。</p><p>客观的说，Tik Tok在发展的过程，本可以不用跟这些角色分享蛋糕的，但是世界已经变了，得根据实际情况调整最优决策。未来两国关系估计很难恢复到原来的样子，能平衡两方的利益，已经是很难的事情了。</p>","source":"lsy1579514314672","collect":0,"html":"<!DOCTYPE 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Tok已经到了600亿美元；2、采用类似苹果公司和“云上贵州”的合作模式，搞了个“云上加州”，把数据放在美国，而且云业务甲骨文就是它的合作方；3、字节跳动依旧掌握着TikTok的控制权；4、该方案不涉及技术与算法转让。这件事从发酵以来，我对整个事件都做了跟踪，试图从中学习字节跳动的决策，学到了不少的知识。这个方案出来后，得到川总的认可，算是它最近几个月的一个重大进展了。在整个事情中，字节跳动的态度是一开始配合，从自身去找原因，但是随着美国政府的态度粗暴，慢慢也采取了越来越进取的做法。这些做法，包括充分利用美国的游戏规则制度、合纵连横找盟友，其实是非常值得分析的，这个能让我们看到一个企业在面对全球最强大的霸权国家是如何维护自己的应有权益的。非常值得学习，我认为张一鸣在这个决策上就是顶级企业家的水平。当时，很多网民在网上怒骂字节跳动和张一鸣，骂他软骨头，不硬气。按键盘侠的说法，最好是字节去引爆自己吓一下美国的感觉。要知道，鸡蛋即使把自己撞碎了，石头也还是石头。其实，华为过去几年在面对美国的欺压时，也采取了同样的做法。任正非有个视频访谈说到，开始的时候任正非等高层认为是华为的问题，结果美国的禁令制裁是一棒借着一棒，后来才明白这些“大棒”为何而来，这不是你华为的技术不好，而是你的技术太好了，他们不是要教训你，而是要你死掉。作为弱势一方，先明白自己的局势。等摸清楚对手的意图后，再采取正确的行动，而不是一来就怒发冲冠采取没有商量余地的做法。所以，键盘侠是键盘侠，而张一鸣是张一鸣。而这次字节跳动的方案里，背后隐含了一个重要的大道理：要利益均沾，不要吃独食。所以整个方案让几方都“赢”了：1、对字节跳动来说，不用被禁掉离开最重要的美国市场，也不用丢掉对Tik Tok的控制权；2、对甲骨文和沃尔玛来说，可以参与到优质资产的投资中，甲骨文还能多一块云业务；3、对特朗普政府来说，可以向全国交代，而且消除了数据隐私的隐忧；4、对中国政府来说，不需要把算法技术拱手让给美国，而且出海企业还能保留着扩张的希望。我反正很难想象一个30几岁的人，在面对美国政府打压这样的情景下，得压力多大。全球范围去找这种事情，似乎也没几个人有类似经历了。仔细思考张一鸣这个决策，实在是价值万金的学习案例。说一下我的看法。1、尊重客观事实。字节跳动已经是全球顶尖市值的公司了，但是在两国政府前，就是一只脆弱的蚂蚁。再怎么强硬的蚂蚁，也只是个蚂蚁，这是客观事实，改变不了。2、明确对手意图。我认为在这危机事件中，字节跳动面临的局势是要比华为轻松很多的。Tik Tok是个短视频平台，不至于威胁到美国的国家安全，只要数据隐私方面交代的过去，总还是能够找得到可以成交的点的。当然Facebook不会这样看，Tik Tok是实实在在的威胁，但它毕竟不是美国政府。华为则不同，华为的领域明显是涉及到两国之间更高层次的国家安全问题，所以我觉得华为的方案肯定是和字节跳动不一样的。3、利益均沾，合纵连横。这次股权出让，在估值没有那么被狂打折扣的情况下，把美国的两大企业拉进来，对未来的局势应该是帮助挺大的。如果未来再上市，有很多美国公众股东的话，美国政府再动Tik Tok就更加难了。仅从这个角度来看，阿里就做得很好，阿里发展的过程中让很多不同的势力来分享阿里的成长。客观的说，Tik Tok在发展的过程，本可以不用跟这些角色分享蛋糕的，但是世界已经变了，得根据实际情况调整最优决策。未来两国关系估计很难恢复到原来的样子，能平衡两方的利益，已经是很难的事情了。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":221,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":394185806,"gmtCreate":1607960089905,"gmtModify":1703850369741,"author":{"id":"3561942414626485","authorId":"3561942414626485","name":"第一桶小米米","avatar":"https://static.tigerbbs.com/aed41d2486d9b65968dc26143e4e6197","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":1,"followedFlag":false,"idStr":"3561942414626485","authorIdStr":"3561942414626485"},"themes":[],"htmlText":"爱小米[财迷]&nbsp;","listText":"爱小米[财迷]&nbsp;","text":"爱小米[财迷]","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":4,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/394185806","repostId":"1167239056","repostType":4,"repost":{"id":"1167239056","kind":"news","weMediaInfo":{"introduction":"为用户提供金融资讯、行情、数据，旨在帮助投资者理解世界，做投资决策。","home_visible":1,"media_name":"老虎资讯综合","id":"102","head_image":"https://static.tigerbbs.com/8274c5b9d4c2852bfb1c4d6ce16c68ba"},"pubTimestamp":1607957345,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1167239056?lang=&edition=full","pubTime":"2020-12-14 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11:57","market":"us","language":"zh","title":"电动车暴涨之后，如何做估值的朋友？","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1158289629","media":"经纬创投","summary":"传统估值方式失效，投资判断越来越前置。","content":"<p><b>编者按：</b></p>\n<p>最近电动车和科技股暴涨，大家对估值的讨论很热烈。低利率时代逼迫投资者追逐有限的优质标的，使得拥挤的交易变得更加拥挤。市场对公司价值的判断正在非常夸张地前置，传统的估值思路在一定程度上失效，这都让我们要用新眼光来看待估值方法，不能刻舟求剑。</p>\n<p>这篇文章是经纬张颖最近的思考，他让团队做了一些对预期的数据分析，摘取了其中一些观点分享出来给大家：为什么我们会觉得今年的市场不一样；不一样体现在哪里；市场下一步可能会怎么走；作为一级市场的创业者，你们对应的准备是什么？</p>\n<p>“估值的朋友”这个标题我们想了一会。朋友的意思大致是我不一定觉得你都是对的，但我还是愿意花时间去理解你。这点和当下的估值很像。以下，Enjoy：</p>\n<p>最近有很多人在问，电动车股票到底为什么大涨？我们投资的理想汽车在上市后大涨了280%、小鹏涨了370%；A股的新能源龙头比亚迪也比年初上涨了280%，而特斯拉的市值几乎是丰田的2倍，但所有电动车公司的交付量还只是燃油车的一个零头。</p>\n<p>我们自己虽然很看好，对这种短时间内的股价涨幅也十分吃惊。如果硬要寻找理由，那可能跟市场突然认可了电动车的远期潜力、中国和欧洲大力推行电动车替代燃油车、美国下一任总统拜登大力支持新能源、中概股越来越变成了一个外在的“科创板”等等因素有关，但这些都只是事后诸葛亮。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/c0928ac97a6746ff4c49cbcef134c887\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"677\"></p>\n<p>其实今年市场的疯狂远超想象，不只是这些大家能看到的上市公司在大涨，很多一级市场优秀公司的估值也很疯狂。</p>\n<p><b>从年初到现在，我们简单数了一下，至少有100多家近期融资的经纬系公司，估值翻了2-8倍。</b>比如我们在2013年投资的猿辅导，估值从3月份的78亿美元飙升到10月份的155亿美元。</p>\n<p>我们对这种涨幅也是<b>“爱恨交加”</b>。“爱”是因为我们自己的投资赚了钱，但也“恨”那些我们一开始错过的公司，现在已经变得很贵，以及对我们投了的公司，要不要继续加码？</p>\n<p>经纬一直是专注于早期的基金，我们形成了一个300多家好公司的蓄水池，这是经纬的基本盘。对于这些优秀公司，他们再融资时我们也会加码，以保护股比，但今年估值上升太快，我甚至也会一时觉得下不了手。</p>\n<p><b>估值到底是不是合理的？</b>面对大家都感兴趣的这个问题，我也尝试去分析一些原因，也许说完会被市场打脸，但<b>我觉得需要用新的眼光去看待估值。</b></p>\n<p>1</p>\n<p><b>传统估值方式失效</b></p>\n<p><b>投资判断越来越前置</b></p>\n<p>金融里很多衡量价值的方法，都是在20世纪中期的美国逐渐发展起来的，那时候经济发展稳定，股票市场非常明显地围绕一条价值主线在上下波动。所以寻找被低估的公司成为那时候的有效手段，市盈率等估值方法也成为主流。</p>\n<p><b>但如今，我们要用新的眼光去看待估值。</b>纽约大学教授达摩达兰一直反对用席勒市盈率，很多人草率地看了一眼历史数字，就武断地说股市有泡沫。你从哪里得到的数据？席勒市盈率的数据从1871年开始，而现在的商业和技术环境已经完全不一样了，这是一种偷懒。</p>\n<p>我们对泡沫的认知，从2015年开始逐渐变化。在2015年以前，我们倾向于认为泡沫都是非理性的，危机中临时采取的量化宽松或是低利率早晚会回归常态。但事实证明，2015年之后虽然全球资本市场逐渐从2008年金融危机中走出，但一切似乎仍然很贵。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/90d995d046778da1fa5f3658ebe29e51\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"744\"></p>\n<p><b>这种情况令传统的估值方法在一定程度上失效。</b>因为你很难用市盈率、市净率，或是企业价值与税息折旧及摊销前利润（Ebitda）的比率来给仍在建立商业模式的年轻公司估值，这些数字必然很高，看起来都无法下手。</p>\n<p>判断企业估值的核心因素：现金流、增长和风险，都要从未来着手，所以估值思路也要从静态走向动态、从回顾走向前瞻，久远的历史数据不能成为拐杖。</p>\n<p><b>今年尤其不同，低利率时代逼迫投资者追逐有限的优质标的，使得拥挤的交易变得更加拥挤，市场对公司价值的判断正在非常夸张的前置。</b></p>\n<p>原本一家公司可能需要6年来建立完整的商业循环，利润开始释放，客户价值变厚，但现在整个市场的判断更加前置了，市场可能会提早行动，在公司发展到第3年的时候，基于预期就已经达到第6年时的估值水平。</p>\n<p><b>以前说投资要找“好公司+好价格”，现在“好价格”需要重新定义。</b>例如理想和小鹏都能以略高于特斯拉的P/S上市，就是因为市场基于特斯拉的发展路径，对优秀的后来者，有明确预期，特别是理想和小鹏都有不错的交付量。</p>\n<p>而特斯拉本身，当市场认可了汽车电动化和智能化的预期后，这个故事就变得非常值钱，市场开始按“车企的营收+科技股的利润率”来估值。车企往往有几千亿营收，但利润率很低；科技公司是利润率高，但营收规模不及车企。这种预期导致了特斯拉今天的市值超过了丰田和大众汽车的总和。即便如此，大部分的机构其实对今天以特斯拉为首的板块涨幅，并不能充分理解和解释其原因。</p>\n<p>出现估值思路变化的本质是什么？<b>其实还是今天很多公司的增长逻辑已经改变</b>，以前大部分公司都是线性增长，我们甚至可以按照一国的人均收入水平和GDP增长来预测公司业务增速。</p>\n<p>但新经济打破了这种增长模式，变成了指数型。公司可能在临界点前都在亏损，一旦突破，就是指数型的增长，这给资本市场估值带来了革命性的变化。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/0a25a3ba9fed580a3cfb89a9251f6014\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"897\"></p>\n<p>以前大部分是一级市场在追捧这类公司，但<b>如今“二级市场一级化”大幅度提升，投资判断越来越前置，比2-3年前夸张很多。</b>无论是拼多多、特斯拉，还是120倍P/S上市的Snowflake（以前一家头部SaaS公司如果有30-40倍P/S就已经很高了，即便超火爆的视频通讯公司ZOOM，在疫情后也仅涨到70倍），都是很明显的结果。</p>\n<p>一个有意思的现象是，对于我们这些本来就在一级市场厮杀的早期基金来说，二级市场现在对一些优质的科技、医药类公司的估值，是我们本来就很熟悉的“价格前置估值模式”，我们也开始适应和布局做一些后期的投资。当然这些并不会影响我们的本色与投资主基调。</p>\n<p>如今，我们越来越进入了一个充满不确定性的世界。<b>对公司估值的定价权，不在公司手里，也不在VC手里，而是在市场手里，估值完全由供需决定。“好价格”已经不复存在，我们需要重新思考安全边际。</b></p>\n<p>但对于VC来说，核心永远都在“能否投对”。</p>\n<p>&nbsp;2</p>\n<p><b>估值的锚定标准已变</b></p>\n<p>接下来我想说说利率，因为这是我们理解很多现象的基础。</p>\n<p><b>利率是一切金融资产的“锚”，今天的低利率已经改变了很多事情，如果死守以往的经验，就会犯“刻舟求剑”的错误。</b></p>\n<p>疫情期间全球降息了67次，特别是美联储多次降低了美国联邦基金利率（Federal funds rate），这个利率在金融市场很重要，因为证券估值时有一个折现率，直接跟它有关，现在这个“锚”已经到达了历史最低水平。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/7fbe7ce1bcb33c58045e81c660f28778\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"587\"></p>\n<p>对于各类资产来说，风险-收益排序可以看下图，最底层的基石就是国库券（Treasurys，它的定价基于上文说的联邦基金利率），当美联储在今年疫情后降低了这一无风险利率后，就改变了所有预期收益，通常来说，起点越低，所有资产的预期收益就越低。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/2ddea601d9b711222d55c9f18b92ce42\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"910\"></p>\n<p>投资中的大多数决策是相对的，我们都在寻找风险与收益的最佳平衡。而钱是聪明的，只要有利可图，它会以最快的速度从一种资产类别转移到另一种。</p>\n<p>当你面对债券与股票的传统投资组合，极端一点，你只能二选一，当债券收益下降，它们对股票的竞争就减少了，<b>因此股票不必便宜就能吸引买家，而那些具备高增长潜力的股票，买家还会蜂拥而入。</b></p>\n<p><b>这就是当下正在发生的事情，低利率直接推高了估值，而疫情又令高估值集中在特定领域（比如科技和医疗），一切符合条件的资产都在疯狂提高价格。</b></p>\n<p>苹果一家公司的市值就比沃尔玛、宝洁、可口可乐等公司加起来还大，并且与能源+公用事业+材料板块（包括了埃克森美孚、美国电力、陶氏化学等）的总和相当。而Facebook一家的市值也超过了整个能源行业。</p>\n<p><b>当估值的“锚”——基础利率发生了改变后，我们看到了这样的一个世界：</b>一是标普500的估值水平已经超过了2000年互联网泡沫时的顶峰；二是这一轮疯狂以高增长的科技巨头引领，例如五巨头Facebook、Amazon、Apple、Netflix、Google，占到整个标普500指数23%的市值比例，而那些增长趋缓的传统价值股（例如能源股），却下跌了不少。</p>\n<p>这种新变化带来了一系列反应，<b>在估值上最大的体现就是——要“增长”不要“价值”，</b>疫情又加重了这种分歧，这一现象在中国几家头部平台级互联网公司（例如美团、拼多多、哔哩哔哩）身上也十分明显。</p>\n<p>3</p>\n<p><b>繁荣会持续多久？</b></p>\n<p><b>如何应对未来？</b></p>\n<p>当我们以全新的眼光来看待这些变化，就不难理解一些正在发生的事。</p>\n<p>在一级市场，资金正疯狂争抢头部项目，疫情也大大加重了这一点。如今，一个大行业里的绝对头部公司融资10亿美金，比一个普通公司融资1亿人民币还容易。很多经纬系公司，年初刚刚投完，现在的估值已经翻了1.5-4倍，头部效应越来越明显。</p>\n<p>截至2020年10月，经纬已经新投资了近75家公司，老项目加码了50多次，经纬系共有近140多家公司完成了新融资。我们发现，各个细分领域里第一名的体量，可能比第二名、第三名加起来的总和还要高，距离也还在拉大，<b>现在已经不是“2-8定律”，而是非常明显的“1-9定律”。</b></p>\n<p>当然，这里面有一个暂时的因素是，很多美元基金在今年初都完成了新一轮募资。绝大部分基金都有自己的生命周期，这一定程度上也造成了短期的市场火热。</p>\n<p>这一点某种程度上和2014-2015年的火热情况有些类似。而我们回头看，那一波基金因为有了钱，相对激进地投下了很多“种子”，又因为最近特殊的市场环境，尤其是国内外火热的IPO行情，今天纷纷“开花结果”，这进而会再一次影响下一波的行情，如此反复。</p>\n<p><b>这种繁荣会持续多久？</b>确实要警惕二级市场的变数，如今没有人会用FAANG当下的营收和利润来给他们估值，都用的是对未来的预测。但FAANG的高估值，来源于他们占领的庞大市场份额，以及随之而来的高利润率，这也正是它们的脆弱点，因为美国联邦政府正在针对大型科技公司进行反垄断诉讼，中国也存在类似的可能。</p>\n<p>还有一个不确定因素是中美贸易摩擦，摩擦大概率将是未来的中长期状态，这势必会影响美股上的中国公司，估值调整也会成为新常态，而股市是一个非常重要的风向标，它会最终传导到一级市场的定价。</p>\n<p>所以，如果这些不确定因素最终爆发并导致二级市场下行，基于一二级市场联动效应，涟漪反应会传递到我们这里。就像2015年A股市场股灾，最终也穿透到了一级市场，大量创业项目的估值和融资额出现“腰斩”，一些烧钱的模式（例如O2O）难以为继。</p>\n<p>上面说了这么多关于市场情绪和未来走向的事情，作为一个天天和创业者打交道的人，我想我们还能做的就是给我们所投的公司一些建议：</p>\n<p>●不管大环境会不会出现动荡，现在成为头部的回报无疑比以前更高了，一个行业里的前三名基本会是6-3-1的格局。不过我最近和很多人交谈，需要指出的一点是，很多人会误以为自己是头部。一方面要通过理性的数据和诚实的比较来分析，例如看市场占有率、营业收入和净利润规模，是否行业第一；另一方面要通过感性维度，比如团队迭代、自己的成长、打法策略来思考。</p>\n<p>●后疫情时代，很多行业都出现了质变的机会，而不仅仅是量变。很多创业者刚开始都在寻找一个量变的增长，但是疫情的到来催化了很多先进手段，从软件的植入、SaaS等，给企业的商业模式带来了质变的可能，每个创始人都应该想清楚这个质变可能在哪里产生，然后快速调整。以我们自己举例，我们发现今年某些边缘行业走向主流的速度加快了，只有快速思考布局和行业切换，才能拿到最终的胜利果实。</p>\n<p>●早点拿钱，狠狠地拿钱，现在资金已经变成了一个核心竞争力。不要过分考虑稀释，而是要把融资确定性放在第一位，拿到充足的子弹，不要因为大意、错判而断粮。杨浩涌在亿万学院的课程上给资本的几个要素做了排序：第一是确定性，第二是金额，之后才是估值和条款，这一点我非常认同。作为一个头部机构，我经常鼓励我们的被投公司多拿钱，哪怕有时候会稀释我们，但这增大了最终赢的可能性。</p>\n<p>●要更加的有立场，很多人在今天中美关系恶化的大背景下，对中国未来的发展心里打鼓。但今天很多公司的高速发展，都依赖于中国抵挡住疫情，享受了这个红利。今天的创始人需要在很多关键点上有更清晰的立场，已经不能再脚踏两条船，想从两边市场都得到好处。优秀的公司要聚焦中国，然后拿下中国市场变成头部，再去展望海外。</p>\n<p>●现在，创始人个人全方位学习的速度，变得空前重要。创始人有没有被身边的人脉、资金、自身的学习、各种各样的课程比如亿万学院，所带来的输入滋养？可以以三个月为单元，用科学方法加外部反馈，衡量提升质量，持续成长是所有最终做大公司唯一恒定的关键点。</p>\n<p>今年一切都需要求变，包括我们自己。经纬今年投资的行业，和过去2-3年相比发生了很大变化，我们对有场景的硬科技、创新药、企业服务、新消费、B2B的模式优化、新制造和进口替代等等领域，从来没有像现在这样的集中火力，各个投后小组也都在快速迭代。</p>\n<p>市场瞬息万变，而人要有包容度。如今我们处在一个史无前例的低利率时代，要用新的眼光去看待估值，不能一违背历史经验就认为是泡沫。但是也要对大环境的风险保持警惕，刺激政策是否会延续，如果停止刺激后股市是否会很快下行，再传导到一级市场，这一点一定要警惕，因为结束繁荣的，可能就是繁荣本身。</p>","source":"lsy1589184326263","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>电动车暴涨之后，如何做估值的朋友？</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; 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href=https://mp.weixin.qq.com/s/7BG8SRqWb_huU6qdLZqR_A><strong>经纬创投</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>编者按：\n最近电动车和科技股暴涨，大家对估值的讨论很热烈。低利率时代逼迫投资者追逐有限的优质标的，使得拥挤的交易变得更加拥挤。市场对公司价值的判断正在非常夸张地前置，传统的估值思路在一定程度上失效，这都让我们要用新眼光来看待估值方法，不能刻舟求剑。\n这篇文章是经纬张颖最近的思考，他让团队做了一些对预期的数据分析，摘取了其中一些观点分享出来给大家：为什么我们会觉得今年的市场不一样；不一样体现在哪里；...</p>\n\n<a href=\"https://mp.weixin.qq.com/s/7BG8SRqWb_huU6qdLZqR_A\">Web 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funds rate），这个利率在金融市场很重要，因为证券估值时有一个折现率，直接跟它有关，现在这个“锚”已经到达了历史最低水平。\n\n对于各类资产来说，风险-收益排序可以看下图，最底层的基石就是国库券（Treasurys，它的定价基于上文说的联邦基金利率），当美联储在今年疫情后降低了这一无风险利率后，就改变了所有预期收益，通常来说，起点越低，所有资产的预期收益就越低。\n\n投资中的大多数决策是相对的，我们都在寻找风险与收益的最佳平衡。而钱是聪明的，只要有利可图，它会以最快的速度从一种资产类别转移到另一种。\n当你面对债券与股票的传统投资组合，极端一点，你只能二选一，当债券收益下降，它们对股票的竞争就减少了，因此股票不必便宜就能吸引买家，而那些具备高增长潜力的股票，买家还会蜂拥而入。\n这就是当下正在发生的事情，低利率直接推高了估值，而疫情又令高估值集中在特定领域（比如科技和医疗），一切符合条件的资产都在疯狂提高价格。\n苹果一家公司的市值就比沃尔玛、宝洁、可口可乐等公司加起来还大，并且与能源+公用事业+材料板块（包括了埃克森美孚、美国电力、陶氏化学等）的总和相当。而Facebook一家的市值也超过了整个能源行业。\n当估值的“锚”——基础利率发生了改变后，我们看到了这样的一个世界：一是标普500的估值水平已经超过了2000年互联网泡沫时的顶峰；二是这一轮疯狂以高增长的科技巨头引领，例如五巨头Facebook、Amazon、Apple、Netflix、Google，占到整个标普500指数23%的市值比例，而那些增长趋缓的传统价值股（例如能源股），却下跌了不少。\n这种新变化带来了一系列反应，在估值上最大的体现就是——要“增长”不要“价值”，疫情又加重了这种分歧，这一现象在中国几家头部平台级互联网公司（例如美团、拼多多、哔哩哔哩）身上也十分明显。\n3\n繁荣会持续多久？\n如何应对未来？\n当我们以全新的眼光来看待这些变化，就不难理解一些正在发生的事。\n在一级市场，资金正疯狂争抢头部项目，疫情也大大加重了这一点。如今，一个大行业里的绝对头部公司融资10亿美金，比一个普通公司融资1亿人民币还容易。很多经纬系公司，年初刚刚投完，现在的估值已经翻了1.5-4倍，头部效应越来越明显。\n截至2020年10月，经纬已经新投资了近75家公司，老项目加码了50多次，经纬系共有近140多家公司完成了新融资。我们发现，各个细分领域里第一名的体量，可能比第二名、第三名加起来的总和还要高，距离也还在拉大，现在已经不是“2-8定律”，而是非常明显的“1-9定律”。\n当然，这里面有一个暂时的因素是，很多美元基金在今年初都完成了新一轮募资。绝大部分基金都有自己的生命周期，这一定程度上也造成了短期的市场火热。\n这一点某种程度上和2014-2015年的火热情况有些类似。而我们回头看，那一波基金因为有了钱，相对激进地投下了很多“种子”，又因为最近特殊的市场环境，尤其是国内外火热的IPO行情，今天纷纷“开花结果”，这进而会再一次影响下一波的行情，如此反复。\n这种繁荣会持续多久？确实要警惕二级市场的变数，如今没有人会用FAANG当下的营收和利润来给他们估值，都用的是对未来的预测。但FAANG的高估值，来源于他们占领的庞大市场份额，以及随之而来的高利润率，这也正是它们的脆弱点，因为美国联邦政府正在针对大型科技公司进行反垄断诉讼，中国也存在类似的可能。\n还有一个不确定因素是中美贸易摩擦，摩擦大概率将是未来的中长期状态，这势必会影响美股上的中国公司，估值调整也会成为新常态，而股市是一个非常重要的风向标，它会最终传导到一级市场的定价。\n所以，如果这些不确定因素最终爆发并导致二级市场下行，基于一二级市场联动效应，涟漪反应会传递到我们这里。就像2015年A股市场股灾，最终也穿透到了一级市场，大量创业项目的估值和融资额出现“腰斩”，一些烧钱的模式（例如O2O）难以为继。\n上面说了这么多关于市场情绪和未来走向的事情，作为一个天天和创业者打交道的人，我想我们还能做的就是给我们所投的公司一些建议：\n●不管大环境会不会出现动荡，现在成为头部的回报无疑比以前更高了，一个行业里的前三名基本会是6-3-1的格局。不过我最近和很多人交谈，需要指出的一点是，很多人会误以为自己是头部。一方面要通过理性的数据和诚实的比较来分析，例如看市场占有率、营业收入和净利润规模，是否行业第一；另一方面要通过感性维度，比如团队迭代、自己的成长、打法策略来思考。\n●后疫情时代，很多行业都出现了质变的机会，而不仅仅是量变。很多创业者刚开始都在寻找一个量变的增长，但是疫情的到来催化了很多先进手段，从软件的植入、SaaS等，给企业的商业模式带来了质变的可能，每个创始人都应该想清楚这个质变可能在哪里产生，然后快速调整。以我们自己举例，我们发现今年某些边缘行业走向主流的速度加快了，只有快速思考布局和行业切换，才能拿到最终的胜利果实。\n●早点拿钱，狠狠地拿钱，现在资金已经变成了一个核心竞争力。不要过分考虑稀释，而是要把融资确定性放在第一位，拿到充足的子弹，不要因为大意、错判而断粮。杨浩涌在亿万学院的课程上给资本的几个要素做了排序：第一是确定性，第二是金额，之后才是估值和条款，这一点我非常认同。作为一个头部机构，我经常鼓励我们的被投公司多拿钱，哪怕有时候会稀释我们，但这增大了最终赢的可能性。\n●要更加的有立场，很多人在今天中美关系恶化的大背景下，对中国未来的发展心里打鼓。但今天很多公司的高速发展，都依赖于中国抵挡住疫情，享受了这个红利。今天的创始人需要在很多关键点上有更清晰的立场，已经不能再脚踏两条船，想从两边市场都得到好处。优秀的公司要聚焦中国，然后拿下中国市场变成头部，再去展望海外。\n●现在，创始人个人全方位学习的速度，变得空前重要。创始人有没有被身边的人脉、资金、自身的学习、各种各样的课程比如亿万学院，所带来的输入滋养？可以以三个月为单元，用科学方法加外部反馈，衡量提升质量，持续成长是所有最终做大公司唯一恒定的关键点。\n今年一切都需要求变，包括我们自己。经纬今年投资的行业，和过去2-3年相比发生了很大变化，我们对有场景的硬科技、创新药、企业服务、新消费、B2B的模式优化、新制造和进口替代等等领域，从来没有像现在这样的集中火力，各个投后小组也都在快速迭代。\n市场瞬息万变，而人要有包容度。如今我们处在一个史无前例的低利率时代，要用新的眼光去看待估值，不能一违背历史经验就认为是泡沫。但是也要对大环境的风险保持警惕，刺激政策是否会延续，如果停止刺激后股市是否会很快下行，再传导到一级市场，这一点一定要警惕，因为结束繁荣的，可能就是繁荣本身。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":293,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":307012163,"gmtCreate":1605317059252,"gmtModify":1703837504212,"author":{"id":"3561942414626485","authorId":"3561942414626485","name":"第一桶小米米","avatar":"https://static.tigerbbs.com/aed41d2486d9b65968dc26143e4e6197","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":1,"followedFlag":false,"idStr":"3561942414626485","authorIdStr":"3561942414626485"},"themes":[],"htmlText":"阿里是这个事发生之前增持的吧？","listText":"阿里是这个事发生之前增持的吧？","text":"阿里是这个事发生之前增持的吧？","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":1,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/307012163","repostId":"1120060101","repostType":4,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":581,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":306263951,"gmtCreate":1604409278373,"gmtModify":1703832906329,"author":{"id":"3561942414626485","authorId":"3561942414626485","name":"第一桶小米米","avatar":"https://static.tigerbbs.com/aed41d2486d9b65968dc26143e4e6197","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":1,"followedFlag":false,"idStr":"3561942414626485","authorIdStr":"3561942414626485"},"themes":[],"htmlText":"对抗权威的下场","listText":"对抗权威的下场","text":"对抗权威的下场","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":2,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/306263951","repostId":"1187966711","repostType":4,"repost":{"id":"1187966711","kind":"news","weMediaInfo":{"introduction":"为用户提供金融资讯、行情、数据，旨在帮助投资者理解世界，做投资决策。","home_visible":1,"media_name":"老虎资讯综合","id":"102","head_image":"https://static.tigerbbs.com/8274c5b9d4c2852bfb1c4d6ce16c68ba"},"pubTimestamp":1604407949,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1187966711?lang=&edition=full","pubTime":"2020-11-03 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23:04","market":"us","language":"zh","title":"欧洲疫情“爆表”，美股跌幅扩大，3月暴跌会重演吗？","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1127784305","media":"老虎资讯综合","summary":"最近几天，美国、俄罗斯、法国和其他国家的感染人数都创下了纪录。","content":"<p>10月28日（周三），美股三大指数盘中跌幅不断扩大，截至发稿均跌超3%。同时，欧洲股市跌幅进一步扩大，德国DAX指数跌5%，法国CAC40指数、欧洲斯托克50指数均跌超4%。 </p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/a4e82b8d5d25a159833cbd39acaa7e54\" tg-width=\"840\" tg-height=\"470\"></p><p><b>欧美疫情再度爆发</b></p><p>最近几天，美国、俄罗斯、法国和其他国家的感染人数都创下了纪录，欧洲各国政府也采取了新的限制措施，试图控制快速增长的疫情爆发。<b>德意志银行指出，由于新冠肺炎疫情持续时间较长、多国重新恢复封锁以及市场避险情绪加深和复苏延迟，我们仍将看到显著的下行风险</b>。</p><p>德国总理默克尔提议关闭德国酒吧、餐馆一个月。此外德国《图片报》称默克尔希望关闭健身工作室、赌场和电影院。</p><p>法国周二报告，新增新冠死亡人数创下4月份以来最高水平。总统马克龙拟推出新的防疫限制措施。法国卫生部门报告，新冠死亡病例增加523至35541例，为4月22日以来最大增长。法国自5月份开始解除防疫封锁。实验室确认的新冠病例增加33417例，七天日均水平超过3.8万例，不到三周时间内增长了一倍。</p><p>法国周日公布，新增病例达到创纪录的52,010例。新冠住院病例增加1194至18978例，为4月2日以来单日最大增幅。ICU住院病例增加148至2918例，为5月初以来最高。法国政府计划从周四午夜开始实行为期一个月的全国封锁，以抗击新冠疫情大流行。</p><p>另据CNN报道，美国国务院一名知情官员透露，特朗普政府一名高级官员最近结束对欧洲的外交访问回国后，被检测出新冠病毒呈阳性。</p><p><b>美国总统特朗普周二承认，可能要在11月3日大选后才能就新冠援助计划达成协议</b>，因白宫无法弥合与参议院共和党同僚以及国会民主党人的分歧。特朗普在出发进行竞选活动前在白宫对记者表示，“大选结束后，我们将出台你们所见过的最好的刺激计划。”</p><p>特朗普和众议院议长佩洛西指责对方令围绕一项新援助计划的磋商陷入僵局。该计划规模料约为2万亿美元，旨在帮助美国民众挺过这场疫情造成的冲击。特朗普称：“我们会将刺激计划磋商一直进行下去，因为我们的人民应该得到刺激计划(的帮助)，但佩洛西只对救助管理不善、犯罪猖獗的民主党城市和州感兴趣。”</p><p><b>暴跌重现？</b></p><p>美股波动率抬升了，恐慌指数VIX目前已突破了数周的震荡区间。在成熟市场中，资产价格和波动率是反向变动的：当波动率处于低位震荡，股市一般会呈45度角上涨；当波动率抬升时，股市一般会大幅下跌，也就是所谓的“牛市拾级而上，熊市跳窗而出”。</p><p><b>在这种情况下，投资者最想知道的问题是：3月份股市暴跌的历史会不会重演？答案是很难，在现阶段，股市下挫会提供很好的买点。</b></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/36da15812be8efa766b41f48c1e975a5\" tg-width=\"1077\" tg-height=\"569\"><span>VIX指数</span></p><p>为什么这么说？首先，最近风险厌恶情绪上升是多重因素共振的结果，包括：临近11月大选，美国国内政治动荡加剧；新一轮财政刺激政策迟迟没能推出；还有就是，在北半球进入秋冬季后，新冠疫情开始再度大爆发，使得总需求再度恶化。</p><p>越是这个时候，就越不能让恐慌情绪影响了对市场和经济总体形势的判断。在这种情况下，首先要关注油价和美联储的动向。</p><p><b>产油国会否再启“价格战”</b></p><p>3月份股市暴跌的一幕能否重演，与油价和美联储政策这两个美国经济的重要变量有很大关系。</p><p>3月份全球市场的直线暴跌，一个重要推手实际上是疫情爆发后产油国意外发起的石油价格战，在总需求减少的情况下，油价的暴跌人为导致了全球通缩状况进一步恶化。其结果是加大了实际利率的抬升，导致成长股和黄金一起大跌，甚至连美债也在波动率扩大的同时出现下跌。</p><p>另外从黄金市场观察，就可以发现，目前黄金走势和波动率平静如水。如果是严重通货紧缩带来的衰退甚至萧条，金价也会出现下跌。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/bbe4b885654764a24a9d49ce1de3012a\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"502\"><span>COMEX黄金期货指数</span></p><p>那么，产油国会不会再次发动价格战呢？从供需两方面情况来看，可能性都不大。</p><p>尽管疫情二次爆发（美国应该算是第三次，当前欧洲国家疫情的二次爆发情况非常严重），但由于医学界已经对病毒有了更深刻的认知，相比于3月份，死亡率已经大大下降。由此可以预计，未来各国实施严格封锁的可能性不会很大，也不会像3月份那样因为经济下滑而蒙受严重损失，需求方面受到的冲击也不会像3月份那么大。至于财政刺激方面，美国国会两党最终达成协议只是时间问题。</p><p>供给方面则要看产油国的行动。综合各种信息看，价格战重演的可能性微乎其微。</p><p>从反映市场供需平衡的关键指标原油期货远近月价差看，市场价差水平和3月份相比不可同日而语，整体形势和2019年初油价触底时的水平差不多，当时产油国正在开始严格进行减产。远近月合约的价差越大，越能说明现货市场供给过剩。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/c36affb70645505834fada8150a9e290\" tg-width=\"972\" tg-height=\"661\"><span>美国WTI原油和远近月价差</span></p><p>近一段时期，反映提炼石油利润的裂解价差还在半年来的水平低位震荡，整体高于3月份低点，这一现象反映了市场需求疲弱。裂解价差越大，石油提炼的利润率就越高。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/02aa0d1e780388273e927dd787ad96fe\" tg-width=\"992\" tg-height=\"678\"><span>美国WTI原油和裂解价差</span></p><p>就供给而言，产油国的态度非常重要。从各种反应来看，在当前市场需求疲软的情况下，产油国已经无力再进行懦夫博弈的价格战，争夺市场份额，减产走出囚徒困境是当前各方最好的选择。</p><p>沙特能源大臣萨勒曼亲王26日表示，石油市场最糟糕的时期已经过去。俄罗斯总统普京近期也表示，如果有必要，不排除延长减产的可能性。显然，财政压力迫使产油国们必须联合起来，小心呵护市场，维持利润率，为此，各国均严格遵守了减产计划。从减产计划的达成情况就能看出，目前原油市场和3月份相比有着天壤之别。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/c658710ccc8f0149817aa28708d137ea\" tg-width=\"988\" tg-height=\"666\"><span>欧佩克国家减产达成情况</span></p><p>如果产油国齐心协力进行减产，油价绝对是能稳住的。在当前需求萎靡的情况下，需求曲线更加刚性，消费量由需求决定，而价格则取决于供给。</p><p><b>美联储尽职尽责&nbsp;刺激计划未出责任在国会</b></p><p>再从美联储方面看，可以看到，其资产负债表还在逐月扩大，而不是像3月份产油国发动价格战时，美联储还未扩表就被打了个措手不及。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/48bb375e92fdeda9451e0c8eea3017e9\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"480\"><span>美联储资产负债表规模</span></p><p>当前的经济问题，显然不是仅靠货币政策就能完全解决的，还必须需要财政的发力。美联储官员警告称，如果没有额外的刺激举措，美国经济将面临2008年金融危机过后那种疲软无力的复苏。当年，在实施了大规模财政支出计划之后，美国政府推行了长达数年的紧缩政策，这些政策拖累了美国经济的增长。</p><p>美联储前主席耶伦在接受媒体采访时表示，“现在还不是将财政政策从宽松转向为经济复苏设置障碍的时候。当年就发生了这样的情况，导致美国经济复苏受到阻碍。”</p><p>上周日，众议院议长南希·佩洛西表示，她期待与财政部长姆努钦本周一就新一轮刺激计划讨价还价。尽管这位加州民主党人坚称在11月3日大选前仍有可能与共和党达成协议，但是两党均指责对方在刺激计划上“改变了规则”。</p><p>美国参议院在周末对提名康尼·巴雷特担任联邦最高法院大法官进行关键程序性投票，最终以51比48的结果通过。虽然民主党参议员基本投反对票，并强烈抗议结果，但提名最终还是获得通过。</p><p>从这个两党分歧的案例可以看出，最终美国政治还是要以妥协的方式来解决问题。眼下市场动荡的主要原因就是，新一轮财政刺激计划因政治博弈迟迟不能推出，导致通缩预期在短期内抬头。不过参考产油国的博弈行为，两党毕竟都在美国这条大船上，如果船翻了，对双方来说都是糟糕的，所以最终还是会有刺激方案推出。</p><p><b>期权市场已预示美股未来走向</b></p><p>对美股长期投资者而言，千万不要因为短期市场波动而慌了神。首先，在债务周期接近尾声的情况下，从长期看，持有现金是最糟糕的选择：财政赤字货币化最终会推动股票和黄金收益远远跑赢现金。另外，美股许多好的衍生品可以帮助投资者规避风险。换个角度说，如果长期看好了企业的未来，市场的调整反而可能是买入的良机。</p><p>提到衍生品，就不能不提著名的VIX期货，即根据恐慌指标设计的期货合约。</p><p>VIX指数反映的是大盘隐含波动率的大小，是根据<a href=\"https://laohu8.com/S/CBOE\">芝加哥期权交易所</a>标普500期权隐含波动率编制的指标。VIX期货则可以组成一个横轴由近到远合约和纵轴对应的合约价格组成的远期曲线，反映的是市场对未来标普500波动率演变的预期。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/b775ed91e2c3d6b2274770ddbb1fb7a5\" tg-width=\"595\" tg-height=\"398\"><span>VIX期货结构</span></p><p>VIX期货的曲线一般向上倾斜，因为期权本质上反映了资产保费的价格，或者说，现货期权就是要产生现金流支出的保费，因而保费价格隐含在远期价格的升水中（持续持有多单滚仓会产生负的滚仓收益）。但如果预期未来某个阶段波动率要扩大，就会出现曲线陡峭加剧、随后曲线下降的结构。</p><p>市场已经提前预计到大选前后波动率会上升，这种预期正在得到验证。下一步就是在11月20日到达顶峰、而后曲线下降的结构，反映出对未来波动率走低的预期，而这就是可能对应的大盘触底反弹的时期。</p>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>欧洲疫情“爆表”，美股跌幅扩大，3月暴跌会重演吗？</title>\n<style 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class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/36da15812be8efa766b41f48c1e975a5\" tg-width=\"1077\" tg-height=\"569\"><span>VIX指数</span></p><p>为什么这么说？首先，最近风险厌恶情绪上升是多重因素共振的结果，包括：临近11月大选，美国国内政治动荡加剧；新一轮财政刺激政策迟迟没能推出；还有就是，在北半球进入秋冬季后，新冠疫情开始再度大爆发，使得总需求再度恶化。</p><p>越是这个时候，就越不能让恐慌情绪影响了对市场和经济总体形势的判断。在这种情况下，首先要关注油价和美联储的动向。</p><p><b>产油国会否再启“价格战”</b></p><p>3月份股市暴跌的一幕能否重演，与油价和美联储政策这两个美国经济的重要变量有很大关系。</p><p>3月份全球市场的直线暴跌，一个重要推手实际上是疫情爆发后产油国意外发起的石油价格战，在总需求减少的情况下，油价的暴跌人为导致了全球通缩状况进一步恶化。其结果是加大了实际利率的抬升，导致成长股和黄金一起大跌，甚至连美债也在波动率扩大的同时出现下跌。</p><p>另外从黄金市场观察，就可以发现，目前黄金走势和波动率平静如水。如果是严重通货紧缩带来的衰退甚至萧条，金价也会出现下跌。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/bbe4b885654764a24a9d49ce1de3012a\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"502\"><span>COMEX黄金期货指数</span></p><p>那么，产油国会不会再次发动价格战呢？从供需两方面情况来看，可能性都不大。</p><p>尽管疫情二次爆发（美国应该算是第三次，当前欧洲国家疫情的二次爆发情况非常严重），但由于医学界已经对病毒有了更深刻的认知，相比于3月份，死亡率已经大大下降。由此可以预计，未来各国实施严格封锁的可能性不会很大，也不会像3月份那样因为经济下滑而蒙受严重损失，需求方面受到的冲击也不会像3月份那么大。至于财政刺激方面，美国国会两党最终达成协议只是时间问题。</p><p>供给方面则要看产油国的行动。综合各种信息看，价格战重演的可能性微乎其微。</p><p>从反映市场供需平衡的关键指标原油期货远近月价差看，市场价差水平和3月份相比不可同日而语，整体形势和2019年初油价触底时的水平差不多，当时产油国正在开始严格进行减产。远近月合约的价差越大，越能说明现货市场供给过剩。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/c36affb70645505834fada8150a9e290\" tg-width=\"972\" tg-height=\"661\"><span>美国WTI原油和远近月价差</span></p><p>近一段时期，反映提炼石油利润的裂解价差还在半年来的水平低位震荡，整体高于3月份低点，这一现象反映了市场需求疲弱。裂解价差越大，石油提炼的利润率就越高。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/02aa0d1e780388273e927dd787ad96fe\" tg-width=\"992\" 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href=\"https://laohu8.com/S/CBOE\">芝加哥期权交易所</a>标普500期权隐含波动率编制的指标。VIX期货则可以组成一个横轴由近到远合约和纵轴对应的合约价格组成的远期曲线，反映的是市场对未来标普500波动率演变的预期。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/b775ed91e2c3d6b2274770ddbb1fb7a5\" tg-width=\"595\" tg-height=\"398\"><span>VIX期货结构</span></p><p>VIX期货的曲线一般向上倾斜，因为期权本质上反映了资产保费的价格，或者说，现货期权就是要产生现金流支出的保费，因而保费价格隐含在远期价格的升水中（持续持有多单滚仓会产生负的滚仓收益）。但如果预期未来某个阶段波动率要扩大，就会出现曲线陡峭加剧、随后曲线下降的结构。</p><p>市场已经提前预计到大选前后波动率会上升，这种预期正在得到验证。下一步就是在11月20日到达顶峰、而后曲线下降的结构，反映出对未来波动率走低的预期，而这就是可能对应的大盘触底反弹的时期。</p>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/a7ec3d0dd1f01bca738ed37472f7e72a","relate_stocks":{".DJI":"道琼斯"},"is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1127784305","content_text":"10月28日（周三），美股三大指数盘中跌幅不断扩大，截至发稿均跌超3%。同时，欧洲股市跌幅进一步扩大，德国DAX指数跌5%，法国CAC40指数、欧洲斯托克50指数均跌超4%。 欧美疫情再度爆发最近几天，美国、俄罗斯、法国和其他国家的感染人数都创下了纪录，欧洲各国政府也采取了新的限制措施，试图控制快速增长的疫情爆发。德意志银行指出，由于新冠肺炎疫情持续时间较长、多国重新恢复封锁以及市场避险情绪加深和复苏延迟，我们仍将看到显著的下行风险。德国总理默克尔提议关闭德国酒吧、餐馆一个月。此外德国《图片报》称默克尔希望关闭健身工作室、赌场和电影院。法国周二报告，新增新冠死亡人数创下4月份以来最高水平。总统马克龙拟推出新的防疫限制措施。法国卫生部门报告，新冠死亡病例增加523至35541例，为4月22日以来最大增长。法国自5月份开始解除防疫封锁。实验室确认的新冠病例增加33417例，七天日均水平超过3.8万例，不到三周时间内增长了一倍。法国周日公布，新增病例达到创纪录的52,010例。新冠住院病例增加1194至18978例，为4月2日以来单日最大增幅。ICU住院病例增加148至2918例，为5月初以来最高。法国政府计划从周四午夜开始实行为期一个月的全国封锁，以抗击新冠疫情大流行。另据CNN报道，美国国务院一名知情官员透露，特朗普政府一名高级官员最近结束对欧洲的外交访问回国后，被检测出新冠病毒呈阳性。美国总统特朗普周二承认，可能要在11月3日大选后才能就新冠援助计划达成协议，因白宫无法弥合与参议院共和党同僚以及国会民主党人的分歧。特朗普在出发进行竞选活动前在白宫对记者表示，“大选结束后，我们将出台你们所见过的最好的刺激计划。”特朗普和众议院议长佩洛西指责对方令围绕一项新援助计划的磋商陷入僵局。该计划规模料约为2万亿美元，旨在帮助美国民众挺过这场疫情造成的冲击。特朗普称：“我们会将刺激计划磋商一直进行下去，因为我们的人民应该得到刺激计划(的帮助)，但佩洛西只对救助管理不善、犯罪猖獗的民主党城市和州感兴趣。”暴跌重现？美股波动率抬升了，恐慌指数VIX目前已突破了数周的震荡区间。在成熟市场中，资产价格和波动率是反向变动的：当波动率处于低位震荡，股市一般会呈45度角上涨；当波动率抬升时，股市一般会大幅下跌，也就是所谓的“牛市拾级而上，熊市跳窗而出”。在这种情况下，投资者最想知道的问题是：3月份股市暴跌的历史会不会重演？答案是很难，在现阶段，股市下挫会提供很好的买点。VIX指数为什么这么说？首先，最近风险厌恶情绪上升是多重因素共振的结果，包括：临近11月大选，美国国内政治动荡加剧；新一轮财政刺激政策迟迟没能推出；还有就是，在北半球进入秋冬季后，新冠疫情开始再度大爆发，使得总需求再度恶化。越是这个时候，就越不能让恐慌情绪影响了对市场和经济总体形势的判断。在这种情况下，首先要关注油价和美联储的动向。产油国会否再启“价格战”3月份股市暴跌的一幕能否重演，与油价和美联储政策这两个美国经济的重要变量有很大关系。3月份全球市场的直线暴跌，一个重要推手实际上是疫情爆发后产油国意外发起的石油价格战，在总需求减少的情况下，油价的暴跌人为导致了全球通缩状况进一步恶化。其结果是加大了实际利率的抬升，导致成长股和黄金一起大跌，甚至连美债也在波动率扩大的同时出现下跌。另外从黄金市场观察，就可以发现，目前黄金走势和波动率平静如水。如果是严重通货紧缩带来的衰退甚至萧条，金价也会出现下跌。COMEX黄金期货指数那么，产油国会不会再次发动价格战呢？从供需两方面情况来看，可能性都不大。尽管疫情二次爆发（美国应该算是第三次，当前欧洲国家疫情的二次爆发情况非常严重），但由于医学界已经对病毒有了更深刻的认知，相比于3月份，死亡率已经大大下降。由此可以预计，未来各国实施严格封锁的可能性不会很大，也不会像3月份那样因为经济下滑而蒙受严重损失，需求方面受到的冲击也不会像3月份那么大。至于财政刺激方面，美国国会两党最终达成协议只是时间问题。供给方面则要看产油国的行动。综合各种信息看，价格战重演的可能性微乎其微。从反映市场供需平衡的关键指标原油期货远近月价差看，市场价差水平和3月份相比不可同日而语，整体形势和2019年初油价触底时的水平差不多，当时产油国正在开始严格进行减产。远近月合约的价差越大，越能说明现货市场供给过剩。美国WTI原油和远近月价差近一段时期，反映提炼石油利润的裂解价差还在半年来的水平低位震荡，整体高于3月份低点，这一现象反映了市场需求疲弱。裂解价差越大，石油提炼的利润率就越高。美国WTI原油和裂解价差就供给而言，产油国的态度非常重要。从各种反应来看，在当前市场需求疲软的情况下，产油国已经无力再进行懦夫博弈的价格战，争夺市场份额，减产走出囚徒困境是当前各方最好的选择。沙特能源大臣萨勒曼亲王26日表示，石油市场最糟糕的时期已经过去。俄罗斯总统普京近期也表示，如果有必要，不排除延长减产的可能性。显然，财政压力迫使产油国们必须联合起来，小心呵护市场，维持利润率，为此，各国均严格遵守了减产计划。从减产计划的达成情况就能看出，目前原油市场和3月份相比有着天壤之别。欧佩克国家减产达成情况如果产油国齐心协力进行减产，油价绝对是能稳住的。在当前需求萎靡的情况下，需求曲线更加刚性，消费量由需求决定，而价格则取决于供给。美联储尽职尽责 刺激计划未出责任在国会再从美联储方面看，可以看到，其资产负债表还在逐月扩大，而不是像3月份产油国发动价格战时，美联储还未扩表就被打了个措手不及。美联储资产负债表规模当前的经济问题，显然不是仅靠货币政策就能完全解决的，还必须需要财政的发力。美联储官员警告称，如果没有额外的刺激举措，美国经济将面临2008年金融危机过后那种疲软无力的复苏。当年，在实施了大规模财政支出计划之后，美国政府推行了长达数年的紧缩政策，这些政策拖累了美国经济的增长。美联储前主席耶伦在接受媒体采访时表示，“现在还不是将财政政策从宽松转向为经济复苏设置障碍的时候。当年就发生了这样的情况，导致美国经济复苏受到阻碍。”上周日，众议院议长南希·佩洛西表示，她期待与财政部长姆努钦本周一就新一轮刺激计划讨价还价。尽管这位加州民主党人坚称在11月3日大选前仍有可能与共和党达成协议，但是两党均指责对方在刺激计划上“改变了规则”。美国参议院在周末对提名康尼·巴雷特担任联邦最高法院大法官进行关键程序性投票，最终以51比48的结果通过。虽然民主党参议员基本投反对票，并强烈抗议结果，但提名最终还是获得通过。从这个两党分歧的案例可以看出，最终美国政治还是要以妥协的方式来解决问题。眼下市场动荡的主要原因就是，新一轮财政刺激计划因政治博弈迟迟不能推出，导致通缩预期在短期内抬头。不过参考产油国的博弈行为，两党毕竟都在美国这条大船上，如果船翻了，对双方来说都是糟糕的，所以最终还是会有刺激方案推出。期权市场已预示美股未来走向对美股长期投资者而言，千万不要因为短期市场波动而慌了神。首先，在债务周期接近尾声的情况下，从长期看，持有现金是最糟糕的选择：财政赤字货币化最终会推动股票和黄金收益远远跑赢现金。另外，美股许多好的衍生品可以帮助投资者规避风险。换个角度说，如果长期看好了企业的未来，市场的调整反而可能是买入的良机。提到衍生品，就不能不提著名的VIX期货，即根据恐慌指标设计的期货合约。VIX指数反映的是大盘隐含波动率的大小，是根据芝加哥期权交易所标普500期权隐含波动率编制的指标。VIX期货则可以组成一个横轴由近到远合约和纵轴对应的合约价格组成的远期曲线，反映的是市场对未来标普500波动率演变的预期。VIX期货结构VIX期货的曲线一般向上倾斜，因为期权本质上反映了资产保费的价格，或者说，现货期权就是要产生现金流支出的保费，因而保费价格隐含在远期价格的升水中（持续持有多单滚仓会产生负的滚仓收益）。但如果预期未来某个阶段波动率要扩大，就会出现曲线陡峭加剧、随后曲线下降的结构。市场已经提前预计到大选前后波动率会上升，这种预期正在得到验证。下一步就是在11月20日到达顶峰、而后曲线下降的结构，反映出对未来波动率走低的预期，而这就是可能对应的大盘触底反弹的时期。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":408,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":303029128,"gmtCreate":1602828905664,"gmtModify":1703828090489,"author":{"id":"3561942414626485","authorId":"3561942414626485","name":"第一桶小米米","avatar":"https://static.tigerbbs.com/aed41d2486d9b65968dc26143e4e6197","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":1,"followedFlag":false,"idStr":"3561942414626485","authorIdStr":"3561942414626485"},"themes":[],"htmlText":"又一个超级吸","listText":"又一个超级吸","text":"又一个超级吸","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/303029128","repostId":"1157820460","repostType":4,"repost":{"id":"1157820460","kind":"news","weMediaInfo":{"introduction":"为用户提供金融资讯、行情、数据，旨在帮助投资者理解世界，做投资决策。","home_visible":1,"media_name":"老虎资讯综合","id":"102","head_image":"https://static.tigerbbs.com/8274c5b9d4c2852bfb1c4d6ce16c68ba"},"pubTimestamp":1602827152,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1157820460?lang=&edition=full","pubTime":"2020-10-16 13:45","market":"us","language":"zh","title":"市场消息：蚂蚁集团拟将IPO估值目标上调至2800亿美元","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1157820460","media":"老虎资讯综合","summary":"10月16日讯，据知情人士透露，由于需求强劲，蚂蚁集团计划将首次公开募股(IPO)的估值目标提高到至少2800亿美元。尽管特朗普政府考虑对这家中国金融科技巨头施加限制措施，蚂蚁集团仍在推进IPO进程。","content":"<p>10月16日讯，据知情人士透露，由于需求强劲，蚂蚁集团计划将首次公开募股(IPO)的估值目标提高到至少2800亿美元。尽管特朗普政府考虑对这家中国金融科技巨头施加限制措施，蚂蚁集团仍在推进IPO进程。</p><p>由于事项尚未公开而不愿具名的知情人士称，在与投资者初步讨论后，蚂蚁集团将把估值目标在之前预估的2500亿美元基础上至少提高约12%。知情人士称，蚂蚁集团计划通过IPO募集约350亿美元。</p><p>知情人士称，虽然美国可能会有不利举措，但马云旗下的蚂蚁集团仍在推进可能成为全球最大规模的这宗IPO交易，将于香港和上海两地同时上市。若估值为2800亿美元，蚂蚁集团规模将超过美国银行，三倍于花旗集团，其IPO发行规模将超过沙特阿美创纪录的290亿美元。（彭博）</p>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" 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“今年1~8月份，我（TCL）的海外销售增长了18%，同时我的出口增长了6.6%，为什么我们海外增长没有受到影响？很重要（的是），我们提前就已经把产业链深入到不同国家和地区。” “小米目前收入一半来自于全球市场，进入了全球90个国家。6年前，我们试点的第一个市场是印度，经过三年的打拼，我们成了印度的第一大，市场份额超过了30%。现在连续12个季度我们都是印度第一。” “今年年初，小米的实验工厂，就是小米智能工厂已经落成投产，这是一个生产超高端手机的黑灯工厂。除了上下料以外，产线全是自动化完成的。” “我真正值得骄傲的是，生产线上用的设备，除了贴片机以外，全部是小米自研或小米投资的公司自研的，所以它自研的程度是极高的。我们希望将来有机会能够赋能更多的制造业。所以第二个阶段，我们希望做到千万台超高端的智能手机生产线，而且是全部无人化的。” “我们今天做的成本已经相当于我们那些代工合作伙伴80%不到的成本，这个实践让我觉得未来智能制造是全球供应链重构的关键。” “全球布局我们（美的）过去关注更多的是效率层面，比如说物流的经济性和成本优势是首要考虑因素，现在可能要从安全性上面做一些考虑。今年4月份，我们在泰国的东部走廊附近新建了一个工厂，在疫情期间就开始决定新建两个制造基地，排除一些地缘政治的因素。” “当前大家都在说供应链重构，而重构的前提是要解体，这个解体现在正在发生当中。真正的解体发生之后，它会带来成本的增加，这个成本最终最终是由全球各地的消费者承担的。另外，供应链解体之后，产业的创新能力和投资能力会减弱，而这又会进一步影响整个供应链的效率。” 以上，是TCL集团董事长李东生、小米集团董事长雷军、美的集团董事长方洪波，近日在中国企业家俱乐部举办的绿公司年会论坛上，分享的最新精彩观点。 几位企业家围绕供应链重构这一话题，分别介绍了TCL、小米、","listText":"点击上方音频，立即收听本文↑↑↑ “今年1~8月份，我（TCL）的海外销售增长了18%，同时我的出口增长了6.6%，为什么我们海外增长没有受到影响？很重要（的是），我们提前就已经把产业链深入到不同国家和地区。” “小米目前收入一半来自于全球市场，进入了全球90个国家。6年前，我们试点的第一个市场是印度，经过三年的打拼，我们成了印度的第一大，市场份额超过了30%。现在连续12个季度我们都是印度第一。” “今年年初，小米的实验工厂，就是小米智能工厂已经落成投产，这是一个生产超高端手机的黑灯工厂。除了上下料以外，产线全是自动化完成的。” “我真正值得骄傲的是，生产线上用的设备，除了贴片机以外，全部是小米自研或小米投资的公司自研的，所以它自研的程度是极高的。我们希望将来有机会能够赋能更多的制造业。所以第二个阶段，我们希望做到千万台超高端的智能手机生产线，而且是全部无人化的。” “我们今天做的成本已经相当于我们那些代工合作伙伴80%不到的成本，这个实践让我觉得未来智能制造是全球供应链重构的关键。” “全球布局我们（美的）过去关注更多的是效率层面，比如说物流的经济性和成本优势是首要考虑因素，现在可能要从安全性上面做一些考虑。今年4月份，我们在泰国的东部走廊附近新建了一个工厂，在疫情期间就开始决定新建两个制造基地，排除一些地缘政治的因素。” “当前大家都在说供应链重构，而重构的前提是要解体，这个解体现在正在发生当中。真正的解体发生之后，它会带来成本的增加，这个成本最终最终是由全球各地的消费者承担的。另外，供应链解体之后，产业的创新能力和投资能力会减弱，而这又会进一步影响整个供应链的效率。” 以上，是TCL集团董事长李东生、小米集团董事长雷军、美的集团董事长方洪波，近日在中国企业家俱乐部举办的绿公司年会论坛上，分享的最新精彩观点。 几位企业家围绕供应链重构这一话题，分别介绍了TCL、小米、","text":"点击上方音频，立即收听本文↑↑↑ “今年1~8月份，我（TCL）的海外销售增长了18%，同时我的出口增长了6.6%，为什么我们海外增长没有受到影响？很重要（的是），我们提前就已经把产业链深入到不同国家和地区。” “小米目前收入一半来自于全球市场，进入了全球90个国家。6年前，我们试点的第一个市场是印度，经过三年的打拼，我们成了印度的第一大，市场份额超过了30%。现在连续12个季度我们都是印度第一。” “今年年初，小米的实验工厂，就是小米智能工厂已经落成投产，这是一个生产超高端手机的黑灯工厂。除了上下料以外，产线全是自动化完成的。” “我真正值得骄傲的是，生产线上用的设备，除了贴片机以外，全部是小米自研或小米投资的公司自研的，所以它自研的程度是极高的。我们希望将来有机会能够赋能更多的制造业。所以第二个阶段，我们希望做到千万台超高端的智能手机生产线，而且是全部无人化的。” “我们今天做的成本已经相当于我们那些代工合作伙伴80%不到的成本，这个实践让我觉得未来智能制造是全球供应链重构的关键。” “全球布局我们（美的）过去关注更多的是效率层面，比如说物流的经济性和成本优势是首要考虑因素，现在可能要从安全性上面做一些考虑。今年4月份，我们在泰国的东部走廊附近新建了一个工厂，在疫情期间就开始决定新建两个制造基地，排除一些地缘政治的因素。” “当前大家都在说供应链重构，而重构的前提是要解体，这个解体现在正在发生当中。真正的解体发生之后，它会带来成本的增加，这个成本最终最终是由全球各地的消费者承担的。另外，供应链解体之后，产业的创新能力和投资能力会减弱，而这又会进一步影响整个供应链的效率。” 以上，是TCL集团董事长李东生、小米集团董事长雷军、美的集团董事长方洪波，近日在中国企业家俱乐部举办的绿公司年会论坛上，分享的最新精彩观点。 几位企业家围绕供应链重构这一话题，分别介绍了TCL、小米、","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":2,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/309412165","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":0,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":171,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0}],"lives":[]}