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熊猫格蕾
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href=\"https://laohu8.com/S/300024\">机器人</a>商店都开不起来。</p><p>另外，各地区防控政策不同，有的地方可以收快递，有的地方则不行，这样也影响到顾客的购物体验。</p><p>如果是生活必需品，顾客还能等下去，但不是生活必需品，等待时间长了，大部分顾客还是没耐心等待，选择取消订单。</p><p>尤其是盲盒系列一直出新，而发货一直不顺畅，大家的消费欲望都在往后推延，总想着这款出了那么久还没到，买下一批好了。</p><p><b>从顾客端来看，在消费欲望被不断推延之下，对盲盒的“瘾”也在不断减退。</b></p><p>泡泡玛特前几年能做的如此成功的原因，跟用户对泡泡玛特的“成瘾性”有很重要的关系。而泡泡玛特为什么能成瘾？</p><p><b>一是盲盒能给用户带来不确定性的体验，每一个系列，每一款打开都是不一样的。二是拆开盲盒后，稀有的款能为用户带来几倍，甚至是十倍的溢价。</b></p><p><b>大部分消费者一开始并不是冲着拆盲盒的那一下快感来的，大家都是听闻泡泡玛特一个珍藏版手办能卖到一万块以上，甚至是几万块，超十万的都有。</b></p><p><b>可以把泡泡玛特看做成股市炒作一样，分为上中下游。资金先炒作上游，上游有利润了才能引导至中下游。</b></p><p><b>泡泡玛特上游是大号珍藏版手办，发售价大约在1000-6000元不等。中游的是大号手办，发售价大约在600-1000元不等。下游是最基础的小款手办，发售价为59-69元左右。</b></p><p>在两三年前，泡泡玛特珍藏版手办能有数倍的溢价空间，抽中或是买到一个盲盒就能翻几倍的价格。</p><p>泡泡玛特盲盒炒起来就跟股市炒作一样，一个板块上游能赚到钱，中下游才能赚到钱。自然而然的，上中下游都有不同程度的溢价，上游溢价空间最大，中下游差一大截。</p><p>上游珍藏版的溢价空间巨大，当时发售价为5999元的Keith Haring1000%，曾溢价至8800元。但目前在二手平台也回落到了5000元。泡泡玛特樱桃小丸子联名1000%二手市场价也回落到了发售价5999元以下。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/571f977f82f24d86b8c59192634efe60\" tg-width=\"750\" tg-height=\"1271\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"/></p><p><b>一开始上游能赚到钱，自然而然为中下游吸引进大量的新玩家，中下游逐渐也有了翻倍的溢价趋势。</b></p><p>中游的例如，最初原价599元的Felix the cat 现在也只要200元左右就能入手。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/2869001769f44eb88d94e96d16d11ed0\" tg-width=\"582\" tg-height=\"1280\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"/></p><p>下游的就更多了，最出名的全球限量潘神圣诞隐藏款，原价59元，最高时卖到2400元。现在市场价格回落至几百元，已卖不出去。除此之外，还有更多的一开始炒到上千元，最后两三百卖不掉的情况。</p><p><b>但随着入场的玩家越多，泡泡玛特似乎并不懂得“饥饿营销”这一招。</b></p><p>一开始泡泡玛特每天限定时间发售，例如上午10点发售，一次只发20个。后来，泡泡玛特开始增量发售，发的越多，本身稀有的属性就不在了。</p><p>盲盒稀有的属性不在，市场的溢价空间越小，参与的人也就越来越少。</p><p>有些内在价值不高的消费品，只能在盛世下才有炒作的空间。</p><p>例如劳力士，爱马仕，LV这样的大牌，有品牌效应，有供应限制，所以市场能一直炒下去。</p><p>即使在经济不<a href=\"https://laohu8.com/S/HSY\">好时</a>，价格有所下滑，但不会出现价格崩盘的情况，甚至今年以来奢侈品还在不断提价。</p><p>爱马仕销售额同比大涨26%至27.1亿欧元，推动上半年收入同比大涨23%至54.75亿欧元，净利润大涨近40%至16.41亿欧元,净利润率达30%。</p><p>奢侈品在经济周期不好时仍然能走强，正是因为这些消费品的内在价值远比盲盒和其他商品高的多。</p><p><b>泡泡玛特正是内在价值不高的消费品。</b></p><p><b>在当下，全球经济正处于乱世。叠加自身饥饿营销做的不好，人流涣散，炒作空间就大大减退，甚至没有炒作空间。</b></p><p><b>只有在经济稳定运行，大家的钱包不紧的时候，大部分人才会有闲心关注盲盒炒作，才有闲心去折腾出盛世下的产物。</b></p><p>所以在盲盒炒作停滞和疫情的夹击之下，导致上半年业绩难以支撑起高估值，股价惨遭大跌。</p><p><b>二、消费复苏能救泡泡玛特？</b></p><p>现在市场看消费品都是一个想法，都认为疫情控制后，消费复苏能驱动消费股的业绩反弹，但这一逻辑在泡泡玛特身上，恐怕不适用。</p><p><b>泡泡玛特身上含有网红经济的属性，而网红经济有一个特点。当热潮停滞一段时间后，这股热潮将难以重启。</b></p><p>原因一是盲盒没有溢价。二是大部分人都过了追盲盒的那股劲。即使疫情控制下来后，重新入场的玩家肯定没从前多，这是宏观经济不转好前是肯定的。</p><p>另外，在去年泡泡玛特开始扩张海外业务花了不少钱。国内一线城市好比是止血贴，而一线城市业绩受挫，这个止血贴就失效了，海外业务扩张带来的亏损影响更大。</p><p>说了泡泡玛特不好的点，并不代表泡泡玛特是个不好的公司，并不代表他的商业模式有问题，否则他曾经也无法做到千亿的市值。</p><p>短期内泡泡玛特交出了一份非常差的业绩，导致市场认为这个行业的泡沫总算是要破灭了，这个行业以后就没戏了？</p><p>换个角度来看，其实大的回报都是这样挣来的，大家都认为泡泡玛特是一个没有价值的公司时，可能反而是长线布局的机会。</p><p>最重要的点是，你是否认为未来经济有“盛世”的基础，如果有“盛世”的基础，泡泡玛特或许能延续下去他的盲盒之路。</p><p>当然，前提是泡泡玛特如何解决盲盒二级市场没溢价，如何解决客户流失，如何应对系列IP的问题。</p><p><b>回到市场来看，上半年，已有机构大量出货。</b></p><p><b>数据显示，今年一季度共计16只基金持有泡泡玛特的股份，单只基金持仓最多的是萧楠管理的易方达高质量严选，一季度持有1725.58万股。</b></p><p>但二季报显示，泡泡玛特已经退出该基金的前十大重仓股，尽管易方达科顺持有的23.10万股仓位没有变化，但能看出萧楠的预期在降低。</p><p>值得注意的是，在半年报中强调一家公司商业模式很重要的张坤，已被泡泡玛特紧紧套牢。</p><p><b>张坤的易方达亚洲精选在一季度，建仓泡泡玛特600万股。二季报披露后，持仓未变，仍然是600万股。</b></p><p><b>一季度的平均股价为35-40元左右，截至目前还未出售的话，已亏损超50%。</b></p><p><b>张坤在基金半年报中谈到：一家公司的商业模式、护城河、现金流、企业治理是他投资的理念。</b></p><p><b>从商业模式来说，泡泡玛特的商业模式并没问题。但从护城河，现金流来说，泡泡玛特在这方面就有所欠缺了。</b></p><p><b>不知泡泡玛特这样的表现，张坤是否持续看好？</b></p><p><b>三、结语</b></p><p>泡泡玛特曾经的成功不可否认，但如何应对当下的问题？</p><p>一是没炒作溢价空间。二是经济周期导致消费疲弱，复苏空间恐怕不大。三是海外扩张，能不能站稳脚跟？</p></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE 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href=\"https://laohu8.com/wemedia/34\">\n\n\n<div class=\"h-thumb\" style=\"background-image:url(https://static.tigerbbs.com/4f7fb70656354008b8dc51008d01a3f5);background-size:cover;\"></div>\n\n<div class=\"h-content\">\n<p class=\"h-name\">丫丫港股圈 </p>\n<p class=\"h-time\">2022-08-02 13:57</p>\n</div>\n\n</a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<html><head></head><body><p>7月15日，<a href=\"https://laohu8.com/S/09992\">泡泡玛特</a>发布盈利预警公告称，预期集团截至2022年6月30日止六个月的收入，可能较2021年同期增长不低于30%，预期集团净利润将减少不超过35%。</p><p>在中报影响之下，泡泡玛特股价当天大跌9%，而发布财报的第二天，7月18日，当天股价大跌12.89%，一度跌超18%。</p><p>实际上，在泡泡玛特发布盈警前，就已连续阴跌足足一个月，7月泡泡玛特已跌去45%，7月几乎没有一天是收阳线的。</p><p>上半年业绩差，投资者都心知肚明，但长达一个月的阴跌，散户都被跌懵了。</p><p>为什么股价在中报前就已崩盘？我们结合泡泡玛特的商业模式来看，能更直观的看清泡泡玛特是如何一步一步走向衰退的。</p><p><b>一、千亿市值，只是泡泡？</b></p><p><b>电话会议中，董事长王宁认为，上半年影响泡泡玛特业绩最大的原因，主要是受疫情影响。而影响的城市，恰好是一线城市，一线城市也是泡泡玛特重点营收区域。</b></p><p>上半年北京、上海、深圳都有不同程度的封城管控，而泡泡玛特在北上深的门店超过百家，这意味着有百家门店不仅没有营收，算上房租还扣了不少钱。</p><p>从去年年报中看，北上深三个城市占泡泡玛特总营收的40%。根据电话会议披露，北京、上海、尤其是上海老店同比下滑40%-50%。</p><p>疫情不只影响线下无法开业，影响还延伸到快递物流，快递物流停摆，泡泡玛特想依靠线上销售也难做，线下<a href=\"https://laohu8.com/S/300024\">机器人</a>商店都开不起来。</p><p>另外，各地区防控政策不同，有的地方可以收快递，有的地方则不行，这样也影响到顾客的购物体验。</p><p>如果是生活必需品，顾客还能等下去，但不是生活必需品，等待时间长了，大部分顾客还是没耐心等待，选择取消订单。</p><p>尤其是盲盒系列一直出新，而发货一直不顺畅，大家的消费欲望都在往后推延，总想着这款出了那么久还没到，买下一批好了。</p><p><b>从顾客端来看，在消费欲望被不断推延之下，对盲盒的“瘾”也在不断减退。</b></p><p>泡泡玛特前几年能做的如此成功的原因，跟用户对泡泡玛特的“成瘾性”有很重要的关系。而泡泡玛特为什么能成瘾？</p><p><b>一是盲盒能给用户带来不确定性的体验，每一个系列，每一款打开都是不一样的。二是拆开盲盒后，稀有的款能为用户带来几倍，甚至是十倍的溢价。</b></p><p><b>大部分消费者一开始并不是冲着拆盲盒的那一下快感来的，大家都是听闻泡泡玛特一个珍藏版手办能卖到一万块以上，甚至是几万块，超十万的都有。</b></p><p><b>可以把泡泡玛特看做成股市炒作一样，分为上中下游。资金先炒作上游，上游有利润了才能引导至中下游。</b></p><p><b>泡泡玛特上游是大号珍藏版手办，发售价大约在1000-6000元不等。中游的是大号手办，发售价大约在600-1000元不等。下游是最基础的小款手办，发售价为59-69元左右。</b></p><p>在两三年前，泡泡玛特珍藏版手办能有数倍的溢价空间，抽中或是买到一个盲盒就能翻几倍的价格。</p><p>泡泡玛特盲盒炒起来就跟股市炒作一样，一个板块上游能赚到钱，中下游才能赚到钱。自然而然的，上中下游都有不同程度的溢价，上游溢价空间最大，中下游差一大截。</p><p>上游珍藏版的溢价空间巨大，当时发售价为5999元的Keith Haring1000%，曾溢价至8800元。但目前在二手平台也回落到了5000元。泡泡玛特樱桃小丸子联名1000%二手市场价也回落到了发售价5999元以下。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/571f977f82f24d86b8c59192634efe60\" tg-width=\"750\" tg-height=\"1271\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"/></p><p><b>一开始上游能赚到钱，自然而然为中下游吸引进大量的新玩家，中下游逐渐也有了翻倍的溢价趋势。</b></p><p>中游的例如，最初原价599元的Felix the cat 现在也只要200元左右就能入手。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/2869001769f44eb88d94e96d16d11ed0\" tg-width=\"582\" tg-height=\"1280\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"/></p><p>下游的就更多了，最出名的全球限量潘神圣诞隐藏款，原价59元，最高时卖到2400元。现在市场价格回落至几百元，已卖不出去。除此之外，还有更多的一开始炒到上千元，最后两三百卖不掉的情况。</p><p><b>但随着入场的玩家越多，泡泡玛特似乎并不懂得“饥饿营销”这一招。</b></p><p>一开始泡泡玛特每天限定时间发售，例如上午10点发售，一次只发20个。后来，泡泡玛特开始增量发售，发的越多，本身稀有的属性就不在了。</p><p>盲盒稀有的属性不在，市场的溢价空间越小，参与的人也就越来越少。</p><p>有些内在价值不高的消费品，只能在盛世下才有炒作的空间。</p><p>例如劳力士，爱马仕，LV这样的大牌，有品牌效应，有供应限制，所以市场能一直炒下去。</p><p>即使在经济不<a href=\"https://laohu8.com/S/HSY\">好时</a>，价格有所下滑，但不会出现价格崩盘的情况，甚至今年以来奢侈品还在不断提价。</p><p>爱马仕销售额同比大涨26%至27.1亿欧元，推动上半年收入同比大涨23%至54.75亿欧元，净利润大涨近40%至16.41亿欧元,净利润率达30%。</p><p>奢侈品在经济周期不好时仍然能走强，正是因为这些消费品的内在价值远比盲盒和其他商品高的多。</p><p><b>泡泡玛特正是内在价值不高的消费品。</b></p><p><b>在当下，全球经济正处于乱世。叠加自身饥饿营销做的不好，人流涣散，炒作空间就大大减退，甚至没有炒作空间。</b></p><p><b>只有在经济稳定运行，大家的钱包不紧的时候，大部分人才会有闲心关注盲盒炒作，才有闲心去折腾出盛世下的产物。</b></p><p>所以在盲盒炒作停滞和疫情的夹击之下，导致上半年业绩难以支撑起高估值，股价惨遭大跌。</p><p><b>二、消费复苏能救泡泡玛特？</b></p><p>现在市场看消费品都是一个想法，都认为疫情控制后，消费复苏能驱动消费股的业绩反弹，但这一逻辑在泡泡玛特身上，恐怕不适用。</p><p><b>泡泡玛特身上含有网红经济的属性，而网红经济有一个特点。当热潮停滞一段时间后，这股热潮将难以重启。</b></p><p>原因一是盲盒没有溢价。二是大部分人都过了追盲盒的那股劲。即使疫情控制下来后，重新入场的玩家肯定没从前多，这是宏观经济不转好前是肯定的。</p><p>另外，在去年泡泡玛特开始扩张海外业务花了不少钱。国内一线城市好比是止血贴，而一线城市业绩受挫，这个止血贴就失效了，海外业务扩张带来的亏损影响更大。</p><p>说了泡泡玛特不好的点，并不代表泡泡玛特是个不好的公司，并不代表他的商业模式有问题，否则他曾经也无法做到千亿的市值。</p><p>短期内泡泡玛特交出了一份非常差的业绩，导致市场认为这个行业的泡沫总算是要破灭了，这个行业以后就没戏了？</p><p>换个角度来看，其实大的回报都是这样挣来的，大家都认为泡泡玛特是一个没有价值的公司时，可能反而是长线布局的机会。</p><p>最重要的点是，你是否认为未来经济有“盛世”的基础，如果有“盛世”的基础，泡泡玛特或许能延续下去他的盲盒之路。</p><p>当然，前提是泡泡玛特如何解决盲盒二级市场没溢价，如何解决客户流失，如何应对系列IP的问题。</p><p><b>回到市场来看，上半年，已有机构大量出货。</b></p><p><b>数据显示，今年一季度共计16只基金持有泡泡玛特的股份，单只基金持仓最多的是萧楠管理的易方达高质量严选，一季度持有1725.58万股。</b></p><p>但二季报显示，泡泡玛特已经退出该基金的前十大重仓股，尽管易方达科顺持有的23.10万股仓位没有变化，但能看出萧楠的预期在降低。</p><p>值得注意的是，在半年报中强调一家公司商业模式很重要的张坤，已被泡泡玛特紧紧套牢。</p><p><b>张坤的易方达亚洲精选在一季度，建仓泡泡玛特600万股。二季报披露后，持仓未变，仍然是600万股。</b></p><p><b>一季度的平均股价为35-40元左右，截至目前还未出售的话，已亏损超50%。</b></p><p><b>张坤在基金半年报中谈到：一家公司的商业模式、护城河、现金流、企业治理是他投资的理念。</b></p><p><b>从商业模式来说，泡泡玛特的商业模式并没问题。但从护城河，现金流来说，泡泡玛特在这方面就有所欠缺了。</b></p><p><b>不知泡泡玛特这样的表现，张坤是否持续看好？</b></p><p><b>三、结语</b></p><p>泡泡玛特曾经的成功不可否认，但如何应对当下的问题？</p><p>一是没炒作溢价空间。二是经济周期导致消费疲弱，复苏空间恐怕不大。三是海外扩张，能不能站稳脚跟？</p></body></html>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/f29dcd24b023d4290cb189dcda6d718e","relate_stocks":{"09992":"泡泡玛特"},"source_url":"","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"2256654701","content_text":"7月15日，泡泡玛特发布盈利预警公告称，预期集团截至2022年6月30日止六个月的收入，可能较2021年同期增长不低于30%，预期集团净利润将减少不超过35%。在中报影响之下，泡泡玛特股价当天大跌9%，而发布财报的第二天，7月18日，当天股价大跌12.89%，一度跌超18%。实际上，在泡泡玛特发布盈警前，就已连续阴跌足足一个月，7月泡泡玛特已跌去45%，7月几乎没有一天是收阳线的。上半年业绩差，投资者都心知肚明，但长达一个月的阴跌，散户都被跌懵了。为什么股价在中报前就已崩盘？我们结合泡泡玛特的商业模式来看，能更直观的看清泡泡玛特是如何一步一步走向衰退的。一、千亿市值，只是泡泡？电话会议中，董事长王宁认为，上半年影响泡泡玛特业绩最大的原因，主要是受疫情影响。而影响的城市，恰好是一线城市，一线城市也是泡泡玛特重点营收区域。上半年北京、上海、深圳都有不同程度的封城管控，而泡泡玛特在北上深的门店超过百家，这意味着有百家门店不仅没有营收，算上房租还扣了不少钱。从去年年报中看，北上深三个城市占泡泡玛特总营收的40%。根据电话会议披露，北京、上海、尤其是上海老店同比下滑40%-50%。疫情不只影响线下无法开业，影响还延伸到快递物流，快递物流停摆，泡泡玛特想依靠线上销售也难做，线下机器人商店都开不起来。另外，各地区防控政策不同，有的地方可以收快递，有的地方则不行，这样也影响到顾客的购物体验。如果是生活必需品，顾客还能等下去，但不是生活必需品，等待时间长了，大部分顾客还是没耐心等待，选择取消订单。尤其是盲盒系列一直出新，而发货一直不顺畅，大家的消费欲望都在往后推延，总想着这款出了那么久还没到，买下一批好了。从顾客端来看，在消费欲望被不断推延之下，对盲盒的“瘾”也在不断减退。泡泡玛特前几年能做的如此成功的原因，跟用户对泡泡玛特的“成瘾性”有很重要的关系。而泡泡玛特为什么能成瘾？一是盲盒能给用户带来不确定性的体验，每一个系列，每一款打开都是不一样的。二是拆开盲盒后，稀有的款能为用户带来几倍，甚至是十倍的溢价。大部分消费者一开始并不是冲着拆盲盒的那一下快感来的，大家都是听闻泡泡玛特一个珍藏版手办能卖到一万块以上，甚至是几万块，超十万的都有。可以把泡泡玛特看做成股市炒作一样，分为上中下游。资金先炒作上游，上游有利润了才能引导至中下游。泡泡玛特上游是大号珍藏版手办，发售价大约在1000-6000元不等。中游的是大号手办，发售价大约在600-1000元不等。下游是最基础的小款手办，发售价为59-69元左右。在两三年前，泡泡玛特珍藏版手办能有数倍的溢价空间，抽中或是买到一个盲盒就能翻几倍的价格。泡泡玛特盲盒炒起来就跟股市炒作一样，一个板块上游能赚到钱，中下游才能赚到钱。自然而然的，上中下游都有不同程度的溢价，上游溢价空间最大，中下游差一大截。上游珍藏版的溢价空间巨大，当时发售价为5999元的Keith 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href=https://www.samr.gov.cn/xw/zj/202203/t20220317_340564.html><strong>市场监管总局</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>3月17日，全国市场监管系统反垄断工作会议以视频形式召开，全面总结2021年反垄断工作，分析新形势新要求，谋划下一步思路，部署2022年重点任务。市场监管总局副局长、国家反垄断局局长甘霖出席会议并讲话。会议指出，2021年反垄断工作取得明显成效，重点领域和重大案件执法实现新突破，公平竞争政策体系建设和实施取得新进展，反垄断执法体制和能力建设迈上新台阶，国际合作和竞争倡导迈出新步伐。全国查处垄断案件...</p>\n\n<a href=\"https://www.samr.gov.cn/xw/zj/202203/t20220317_340564.html\">Web 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