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玲玲秀秀

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2022-09-08

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@小虎AV:俄罗斯天然气工业股份公司当地时间周二表示，该公司将把对中国的天然气出口付款方式从欧元和美元改为卢布和人民币。俄气没有提供付款机制的进一步细节，也没有说明何时将付款方式转为卢布和人民币。 $天然气主连 2210(NGmain)$ $人民币/俄罗斯卢布(CNYRUB.FOREX)$

2022-09-03

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\n \n  俄罗斯天然气工业股份公司当地时间周二表示，该公司将把对中国的天然气出口付款方式从欧元和美元改为卢布和人民币。俄气没有提供付款机制的进一步细节，也没有说明何时将付款方式转为卢布和人民币。 <a href=\"https://laohu8.com/FUT/NGmain\">$天然气主连 2210(NGmain)$</a> <a href=\"https://laohu8.com/S/CNYRUB.FOREX\">$人民币/俄罗斯卢布(CNYRUB.FOREX)$</a>\n \n","listText":"俄罗斯天然气工业股份公司当地时间周二表示，该公司将把对中国的天然气出口付款方式从欧元和美元改为卢布和人民币。俄气没有提供付款机制的进一步细节，也没有说明何时将付款方式转为卢布和人民币。 <a href=\"https://laohu8.com/FUT/NGmain\">$天然气主连 2210(NGmain)$</a> <a href=\"https://laohu8.com/S/CNYRUB.FOREX\">$人民币/俄罗斯卢布(CNYRUB.FOREX)$</a>","text":"俄罗斯天然气工业股份公司当地时间周二表示，该公司将把对中国的天然气出口付款方式从欧元和美元改为卢布和人民币。俄气没有提供付款机制的进一步细节，也没有说明何时将付款方式转为卢布和人民币。 $天然气主连 2210(NGmain)$ 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近期回调原因很多，主要受杰克逊会议影响，美元指数也来到新高。另外还有英伟达芯片禁运影响。那么今天非农数据公布后市场会转向经济数据面，是一个重要分界点，大盘不是暴涨，就是暴跌。 我们可以从昨天的期权大单异动里分析接下来的资本风向。大盘走势和权重股通常高度一致，就看这几只股票的大单就可以了。 <a href=\"https://laohu8.com/S/TSLA\">$特斯拉(TSLA)$</a> 特斯拉出现了典型的call价差策略大单，就是这两张： <a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/OPT/TSLA%2020230120%20300.0%20CALL\">$TSLA 20230120 300.0 CALL$ </a> <a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/OPT/TSLA%2020221118%20283.33%20CALL\">$TSLA 20221118 283.33 CALL$</a> 从行权价选择来看，交易者应该是卖出283.33，买入300。交易思路是特斯拉在近期股价不会高于280左右。这是一个偏看空的策略。时间上他选择了到期日选择的是11月和明年1月，时间放的比较宽。这也是一个不太利好的信息，他认为近一两个月特斯拉股价都会呈现一种均值回归状态，即使有暴涨可能也不是一去不复返的那种。 <a href=\"https://laohu8.com/S/MSFT\">$微软(MSFT)$</a> 相对看涨，除了其他做深度价内put价差的单子，就是这一对：","listText":"昨天是9月第一天。历来9月会发生大幅回调，但昨日标普和道指收涨，勉强贴60日线附近。 近期回调原因很多，主要受杰克逊会议影响，美元指数也来到新高。另外还有英伟达芯片禁运影响。那么今天非农数据公布后市场会转向经济数据面，是一个重要分界点，大盘不是暴涨，就是暴跌。 我们可以从昨天的期权大单异动里分析接下来的资本风向。大盘走势和权重股通常高度一致，就看这几只股票的大单就可以了。 <a href=\"https://laohu8.com/S/TSLA\">$特斯拉(TSLA)$</a> 特斯拉出现了典型的call价差策略大单，就是这两张： <a target=\"_blank\" 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相对看涨，除了其他做深度价内put价差的单子，就是这一对：","images":[{"img":"https://static.tigerbbs.com/24174782adb78555de71af683a14e622","width":"1071","height":"2005"},{"img":"https://static.tigerbbs.com/98250dd9db4de85dc118c32322e03ded","width":"1032","height":"1857"},{"img":"https://static.tigerbbs.com/a47462d989e83fd22303559d75ac7dd0","width":"1093","height":"1924"}],"top":1,"highlighted":1,"essential":2,"paper":2,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/669197153","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":0,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":4,"langContent":"CN","totalScore":0},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":2085,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":669906048,"gmtCreate":1662017854788,"gmtModify":1662017854788,"author":{"id":"3559693177233739","authorId":"3559693177233739","name":"玲玲秀秀","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3559693177233739","authorIdStr":"3559693177233739"},"themes":[],"htmlText":"阅","listText":"阅","text":"阅","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/669906048","repostId":"669900958","repostType":1,"repost":{"id":669900958,"gmtCreate":1662015572676,"gmtModify":1662015756966,"author":{"id":"4124768047889962","authorId":"4124768047889962","name":"千章说","avatar":"https://static.tigerbbs.com/cd0c28896aa73a13f0268198a7350973","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"4124768047889962","authorIdStr":"4124768047889962"},"themes":[],"title":"电子签名时代，市场格局未定，入局玩家仍是“时间的朋友”","htmlText":"01电子合同维权纠纷，不能“跳悬崖”式解决每日优鲜的轰然崩塌，出乎绝大多数人意料。每日优鲜创始人徐正本人曾表示：“创业团队，要选那些能与你一起跳悬崖的人”，但在企业与员工面临电子合同维权纠纷时，绝对不能简单地“跳悬崖”式解决。前一天还因为空气质量治理居家办公，次日便开线上会通知业务裁撤人员离职。很快，员工便已经无法访问飞书账号和企业内网等。随后几天，在协商无果的情况下，大量员工只能前往北京市朝阳区劳动人事争议仲裁院申请仲裁。好在员工们当初签的是电子劳动合同，纸质合同可能遇到丢失损毁等情况，但只要在正规的第三方平台签署的电子劳动合同，即使没有保存，也都可以联系平台调取和下载电子版合同，为企业和员工都增加了一道法律保障。企业如果采用了电子合同，如果又反悔不认，或不予提供，那由此引发的相关纠纷，相关机构和打工人们也并非完全无计可施，毕竟，纸质合同容易被销毁，但电子证据也是具备法律效力的，有自己独特的优势。事实上，早在2017年3月23日，全国首个电子劳动合同仲裁案件获得裁决，案件中由某头部电子签章企业出具的电子证据报告，就已被杭州市西湖区劳动人事争议仲裁委员会予以认可。这也为后续类似纠纷的处理提供了案例参考。电子合同及电子签章是具备法律效力的，在仔细了解企业情况和各项责任权益后，绝大多数都可以放心签署，当然，为了有备无患，也可以多做几份电子或纸质备份。02 电子签名在人力资源领域应用占比更高当下，不少企业为改变传统流程，选择升级了数字化HR系统，为了进一步推进“降本增效”，大多开始采用电子签约，在减少人员和各种物力投入、提升办公效率等方面，电子签章的优势毋庸置疑。在日常的签署工作当中，HR的工作一般涉及入职签署、合同管理、员工培训、选拔转岗、职称评定等多个方面，需要同员工签署包括劳动合同、外包合同、保密协议、竞业协议、社保公积金代缴协议、电子培训协议、KPI电子确认书以及薪资和考","listText":"01电子合同维权纠纷，不能“跳悬崖”式解决每日优鲜的轰然崩塌，出乎绝大多数人意料。每日优鲜创始人徐正本人曾表示：“创业团队，要选那些能与你一起跳悬崖的人”，但在企业与员工面临电子合同维权纠纷时，绝对不能简单地“跳悬崖”式解决。前一天还因为空气质量治理居家办公，次日便开线上会通知业务裁撤人员离职。很快，员工便已经无法访问飞书账号和企业内网等。随后几天，在协商无果的情况下，大量员工只能前往北京市朝阳区劳动人事争议仲裁院申请仲裁。好在员工们当初签的是电子劳动合同，纸质合同可能遇到丢失损毁等情况，但只要在正规的第三方平台签署的电子劳动合同，即使没有保存，也都可以联系平台调取和下载电子版合同，为企业和员工都增加了一道法律保障。企业如果采用了电子合同，如果又反悔不认，或不予提供，那由此引发的相关纠纷，相关机构和打工人们也并非完全无计可施，毕竟，纸质合同容易被销毁，但电子证据也是具备法律效力的，有自己独特的优势。事实上，早在2017年3月23日，全国首个电子劳动合同仲裁案件获得裁决，案件中由某头部电子签章企业出具的电子证据报告，就已被杭州市西湖区劳动人事争议仲裁委员会予以认可。这也为后续类似纠纷的处理提供了案例参考。电子合同及电子签章是具备法律效力的，在仔细了解企业情况和各项责任权益后，绝大多数都可以放心签署，当然，为了有备无患，也可以多做几份电子或纸质备份。02 电子签名在人力资源领域应用占比更高当下，不少企业为改变传统流程，选择升级了数字化HR系统，为了进一步推进“降本增效”，大多开始采用电子签约，在减少人员和各种物力投入、提升办公效率等方面，电子签章的优势毋庸置疑。在日常的签署工作当中，HR的工作一般涉及入职签署、合同管理、员工培训、选拔转岗、职称评定等多个方面，需要同员工签署包括劳动合同、外包合同、保密协议、竞业协议、社保公积金代缴协议、电子培训协议、KPI电子确认书以及薪资和考","text":"01电子合同维权纠纷，不能“跳悬崖”式解决每日优鲜的轰然崩塌，出乎绝大多数人意料。每日优鲜创始人徐正本人曾表示：“创业团队，要选那些能与你一起跳悬崖的人”，但在企业与员工面临电子合同维权纠纷时，绝对不能简单地“跳悬崖”式解决。前一天还因为空气质量治理居家办公，次日便开线上会通知业务裁撤人员离职。很快，员工便已经无法访问飞书账号和企业内网等。随后几天，在协商无果的情况下，大量员工只能前往北京市朝阳区劳动人事争议仲裁院申请仲裁。好在员工们当初签的是电子劳动合同，纸质合同可能遇到丢失损毁等情况，但只要在正规的第三方平台签署的电子劳动合同，即使没有保存，也都可以联系平台调取和下载电子版合同，为企业和员工都增加了一道法律保障。企业如果采用了电子合同，如果又反悔不认，或不予提供，那由此引发的相关纠纷，相关机构和打工人们也并非完全无计可施，毕竟，纸质合同容易被销毁，但电子证据也是具备法律效力的，有自己独特的优势。事实上，早在2017年3月23日，全国首个电子劳动合同仲裁案件获得裁决，案件中由某头部电子签章企业出具的电子证据报告，就已被杭州市西湖区劳动人事争议仲裁委员会予以认可。这也为后续类似纠纷的处理提供了案例参考。电子合同及电子签章是具备法律效力的，在仔细了解企业情况和各项责任权益后，绝大多数都可以放心签署，当然，为了有备无患，也可以多做几份电子或纸质备份。02 电子签名在人力资源领域应用占比更高当下，不少企业为改变传统流程，选择升级了数字化HR系统，为了进一步推进“降本增效”，大多开始采用电子签约，在减少人员和各种物力投入、提升办公效率等方面，电子签章的优势毋庸置疑。在日常的签署工作当中，HR的工作一般涉及入职签署、合同管理、员工培训、选拔转岗、职称评定等多个方面，需要同员工签署包括劳动合同、外包合同、保密协议、竞业协议、社保公积金代缴协议、电子培训协议、KPI电子确认书以及薪资和考","images":[{"img":"https://static.tigerbbs.com/d930e0f31964ff57644350e3cf3007ba","width":"632","height":"393"},{"img":"https://static.tigerbbs.com/4881918366c0ef0673c6a03d8eb8b7cc","width":"632","height":"357"},{"img":"https://static.tigerbbs.com/0c0f69a3fe59b4e5c3718cbdd672270a","width":"632","height":"411"}],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":2,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/669900958","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":0,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":4,"langContent":"CN","totalScore":0},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":2505,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":669908747,"gmtCreate":1662017831190,"gmtModify":1662017831190,"author":{"id":"3559693177233739","authorId":"3559693177233739","name":"玲玲秀秀","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3559693177233739","authorIdStr":"3559693177233739"},"themes":[],"htmlText":"阅","listText":"阅","text":"阅","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/669908747","repostId":"669900538","repostType":1,"repost":{"id":669900538,"gmtCreate":1662015791626,"gmtModify":1662015892610,"author":{"id":"4120803583424940","authorId":"4120803583424940","name":"创牌者","avatar":"https://static.tigerbbs.com/5e34debc5c7fd69f351e639d5b67af85","crmLevel":0,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"4120803583424940","authorIdStr":"4120803583424940"},"themes":[],"title":"他“联手”肖战，把按摩仪卖给年轻人，年入近12亿","htmlText":"文丨创牌者 莫 莉如何把按摩仪卖给年轻人？倍轻松找到了秘诀。2021年倍轻松营收11.9亿元，主要都来自智能便携按摩器。作为“国内智能便携按摩器第一股”，倍轻松实现2019年、2020年、2021年营业收入连续大幅增长；在2021年7月15日上市首日，总市值就达到105亿元，实现了500%以上的增长。据官方数据，2021年上半年倍轻松在天猫平台眼部按摩仪单品品类排行榜上位列第一，“618”期间，还曾在4天之内大卖1亿多元，而且消费群体主要是年轻人。那么，倍轻松是如何做到的？【1】“熬最长的夜，敷最贵的面膜、喝最补的汤”几乎成了当代朋克养生青年的标签。而对更年轻的一代，养生已经不仅限于可乐里面加党参、啤酒里面泡枸杞这么简单了。今年的五四青年节前，京东发布的《2022年Z世代消费指数报告》显示，高颜值、低糖、健康的养生产品正在成为“Z世代”的新宠。而这一人群对健康管理类商品的消费同比增长了20倍。以往按摩仪都是用来送长辈的，而如今，年轻人对按摩仪的热捧，使该品类实现了11%以上的年复合增长率，在5年内就将其市场扩大了2倍左右。根据艾斯瑞咨询数据，到2021年中国按摩仪市场已达到180亿元。倍轻松抓住的正是这个风口。倍轻松的创始人马学军是1971年生人，曾在台富豪食品有限公司任销售主管。29岁那年，他发现年轻人在书店读书有视疲劳的问题，认为这是一个重要的商机。2000年，他果断辞职，创办了倍轻松。正如该公司招股说明书所说，倍轻松是中国最早杀入“智能便携按摩器”市场的“资深产品专家之一”。年轻人最懂年轻人，在马学军的主导下，倍轻松一改按摩仪体积大、功能综合、笨重、价格昂贵的特点，针对眼部、头部和颈部等细分领域做起了便携式产品。通过洞察年轻人心智，马学军将中医经络学中的按摩、拿捏、揉压、热敷等通过科技手段实现，并请顶流明星代言，赞助热门综艺，让倍轻松与时尚、健康、酷潮等概念联系在一起","listText":"文丨创牌者 莫 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| 科技前线","htmlText":"三星Galaxy折叠屏新品快闪体验蓝色港湾店 钛媒体App 9月1日消息，近日国内40家三星Galaxy折叠屏新品快闪体验店已陆续在上海、沈阳、广州、成都等30余座城市开业，8月30日，三星Galaxy折叠屏新品快闪体验店北京三里屯通盈中心店与蓝色港湾店正式开业，现场即可体验三星Galaxy Z Fold4和Z Flip4折叠屏手机，三星Galaxy Watch5系列智能手表与三星Galaxy Buds2 Pro真无线耳机等新品。 现场各区域，有专门的工作人员为到店消费者提供细致的讲解，帮助消费者更快速地上手体验新品的亮点功能与差异化优势。 横折设计的三星Galaxy Z Fold4凭借轻量化的机身，提供了舒适的单手操控感受。折叠屏展开状态后PC般的生产力体验，提供了任务栏布局与手势快捷分屏等功能，与S Pen（三星折叠屏手机专属）搭配使用，可助力用户发挥灵感释放创造力。 三星Galaxy Z Flip4 纵折设计的三星Galaxy Z Flip4增强了外屏、影像、交互以及续航，通过全新升级的外屏，可以体验到更多便捷的外屏操控功能，喜爱自拍的用户还可在外屏中按实际比例预览快拍效果。借助多角度旋停特性，消费者还可使用立式自由拍摄，以独特的角度捕捉创意瞬间。 在智能穿戴体验区，到店顾客还能体验同步推出的三星Galaxy Watch5系列和Galaxy Buds2 Pro。三星Galaxy Watch5系列依托增强型的三星BioActive身体活力传感器，能够准确地记录和监测用户的多项健康数据。三星Galaxy Watch5 Pro则升级了续航和更好的耐用性。三星Galaxy Buds2 Pro搭载了24bit高保真音频功能，配合360音频功能，使声音真实立体，带来高动态范围的环绕式音效。配合智能主动降噪功能（ANC），可提供出色的听感。 除了产品体验之外，消费者可在完成相关体验","listText":"三星Galaxy折叠屏新品快闪体验蓝色港湾店 钛媒体App 9月1日消息，近日国内40家三星Galaxy折叠屏新品快闪体验店已陆续在上海、沈阳、广州、成都等30余座城市开业，8月30日，三星Galaxy折叠屏新品快闪体验店北京三里屯通盈中心店与蓝色港湾店正式开业，现场即可体验三星Galaxy Z Fold4和Z 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href=\"https://laohu8.com/TW/684265863\" target=\"_blank\">为什么有人会在大好形势下交易了1800万的苹果put</a>？》，可能不用继续阅读也知道我想说什么了。虽然今天盘前成长股依然在跌，<a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/S/GME\">$游戏驿站(GME)$</a> 即将亲密接触7月最低点也就是$28.3，此时有两种方向，要么继续跌破低点再创新低，要么触及支撑位然后反弹。这两种方向也分别代表了大盘在3990点位上，也就是60日均线上的两种选择：上还是下。然后这时候我们的苹果call大单来了。昨天有人买入了1700万苹果看涨期权：<a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/OPT/AAPL%2020221216%20160.0%20CALL\">$AAPL 20221216 160.0 CALL$</a>到期日是12月16日，行权价是$160的平价call。交易方向不能说十分看涨，也可以说是强烈看涨了。但是我认为跟上次一样，千万大单布局后趋势第二天就转折的不多见，近期确实是低点了。八成跟周一的判断一样，周五非农数据公布后大盘正式反弹。","listText":"如果你看过两周前的这篇文章《<a href=\"https://laohu8.com/TW/684265863\" target=\"_blank\">为什么有人会在大好形势下交易了1800万的苹果put</a>？》，可能不用继续阅读也知道我想说什么了。虽然今天盘前成长股依然在跌，<a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/S/GME\">$游戏驿站(GME)$</a> 即将亲密接触7月最低点也就是$28.3，此时有两种方向，要么继续跌破低点再创新低，要么触及支撑位然后反弹。这两种方向也分别代表了大盘在3990点位上，也就是60日均线上的两种选择：上还是下。然后这时候我们的苹果call大单来了。昨天有人买入了1700万苹果看涨期权：<a target=\"_blank\" 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CALL$到期日是12月16日，行权价是$160的平价call。交易方向不能说十分看涨，也可以说是强烈看涨了。但是我认为跟上次一样，千万大单布局后趋势第二天就转折的不多见，近期确实是低点了。八成跟周一的判断一样，周五非农数据公布后大盘正式反弹。","images":[{"img":"https://static.tigerbbs.com/5d272e92b5a57972bbc3e6c99ba43492","width":"1170","height":"2210"}],"top":1,"highlighted":2,"essential":2,"paper":2,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/669001221","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":0,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":1,"langContent":"CN","totalScore":0},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1835,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":660749932,"gmtCreate":1661941476129,"gmtModify":1661941476129,"author":{"id":"3559693177233739","authorId":"3559693177233739","name":"玲玲秀秀","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3559693177233739","authorIdStr":"3559693177233739"},"themes":[],"htmlText":"阅","listText":"阅","text":"阅","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/660749932","repostId":"660756450","repostType":1,"repost":{"id":660756450,"gmtCreate":1661939363571,"gmtModify":1661939703284,"author":{"id":"4118811732193340","authorId":"4118811732193340","name":"新行情","avatar":"https://static.tigerbbs.com/53982b18bded37810a2a68cf462dc810","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"4118811732193340","authorIdStr":"4118811732193340"},"themes":[],"title":"商户进价1.2元土豆卖2元被罚款30万元","htmlText":"继“5斤芹菜被罚6.6万元”之后，黑龙江大庆一经营者卖2元一斤土豆拟被罚30万的消息再次震惊网友。近日，大庆市市场监督管理局执法人员在检查中发现，农批城内王三土豆经营部存在哄抬物价违法行为。经查，该经营部进价1.2元/斤的土豆，售价从1.4元/斤涨至2元/斤，最高进销差价率达66.66%。执法人员认为，王三土豆经营部利用其经营规模优势，借疫情哄抬物价，严重扰乱市场经营秩序，情节恶劣，根据《中华人民共和国价格法》和《价格违法行为行政处罚规定》，拟对经营者的违法行为处以30万元罚款。除此之外，大庆市市场监管局还公布一批哄抬物价的案件，其中均是日常蔬菜超过了最高差价率被处罚1万元—3万元不等。例如，大庆市龙凤区莹阳客隆超市销售的油豆角进价5.5元/斤，售价8.98元/斤，加价率63.27%，拟处罚1万元。大庆市让胡路区九宝果蔬超市销售的土豆进价2元/斤，售价3元/斤，加价率50%，拟处罚0.5万元。大庆市让胡路区丰泽园庆果生鲜超市销售的土豆进价1.3元/斤，售价1.88元/斤，加价率44.6%，拟处罚1万元。对于此次罚款，有工作人员表示：“他是批发商，根据黑龙江省应对新冠病毒感染指挥部发布的司法公告，要保障新冠病毒感染期间市场价格基本稳定，严厉打击哄抬物价行为，切实维护市场秩序。公告内要求，购销差价超过30%的由各级市场监管部门按照哄抬物价行为依法行动，依法从严从重从快处罚。”“处罚是合理的，并且这是保障民生的重要依据。在疫情初期把价格控制住，百姓买菜才能便宜，不从源头来打击的话到中端、后端（价格）那不越涨越高吗？”。该工作人员说。此前，陕西省榆林市榆阳区一家蔬菜粮油店在某农贸市场从一农户手中购进7斤芹菜，其中2斤被榆阳区市场监管局提取检验，剩余5斤以每斤4元的价格售出，共收入20元。约1个月后，罗某夫妇接到市场监管部门反馈，称该批芹菜有一项指标超标。因售出的芹菜已无法追回，且夫","listText":"继“5斤芹菜被罚6.6万元”之后，黑龙江大庆一经营者卖2元一斤土豆拟被罚30万的消息再次震惊网友。近日，大庆市市场监督管理局执法人员在检查中发现，农批城内王三土豆经营部存在哄抬物价违法行为。经查，该经营部进价1.2元/斤的土豆，售价从1.4元/斤涨至2元/斤，最高进销差价率达66.66%。执法人员认为，王三土豆经营部利用其经营规模优势，借疫情哄抬物价，严重扰乱市场经营秩序，情节恶劣，根据《中华人民共和国价格法》和《价格违法行为行政处罚规定》，拟对经营者的违法行为处以30万元罚款。除此之外，大庆市市场监管局还公布一批哄抬物价的案件，其中均是日常蔬菜超过了最高差价率被处罚1万元—3万元不等。例如，大庆市龙凤区莹阳客隆超市销售的油豆角进价5.5元/斤，售价8.98元/斤，加价率63.27%，拟处罚1万元。大庆市让胡路区九宝果蔬超市销售的土豆进价2元/斤，售价3元/斤，加价率50%，拟处罚0.5万元。大庆市让胡路区丰泽园庆果生鲜超市销售的土豆进价1.3元/斤，售价1.88元/斤，加价率44.6%，拟处罚1万元。对于此次罚款，有工作人员表示：“他是批发商，根据黑龙江省应对新冠病毒感染指挥部发布的司法公告，要保障新冠病毒感染期间市场价格基本稳定，严厉打击哄抬物价行为，切实维护市场秩序。公告内要求，购销差价超过30%的由各级市场监管部门按照哄抬物价行为依法行动，依法从严从重从快处罚。”“处罚是合理的，并且这是保障民生的重要依据。在疫情初期把价格控制住，百姓买菜才能便宜，不从源头来打击的话到中端、后端（价格）那不越涨越高吗？”。该工作人员说。此前，陕西省榆林市榆阳区一家蔬菜粮油店在某农贸市场从一农户手中购进7斤芹菜，其中2斤被榆阳区市场监管局提取检验，剩余5斤以每斤4元的价格售出，共收入20元。约1个月后，罗某夫妇接到市场监管部门反馈，称该批芹菜有一项指标超标。因售出的芹菜已无法追回，且夫","text":"继“5斤芹菜被罚6.6万元”之后，黑龙江大庆一经营者卖2元一斤土豆拟被罚30万的消息再次震惊网友。近日，大庆市市场监督管理局执法人员在检查中发现，农批城内王三土豆经营部存在哄抬物价违法行为。经查，该经营部进价1.2元/斤的土豆，售价从1.4元/斤涨至2元/斤，最高进销差价率达66.66%。执法人员认为，王三土豆经营部利用其经营规模优势，借疫情哄抬物价，严重扰乱市场经营秩序，情节恶劣，根据《中华人民共和国价格法》和《价格违法行为行政处罚规定》，拟对经营者的违法行为处以30万元罚款。除此之外，大庆市市场监管局还公布一批哄抬物价的案件，其中均是日常蔬菜超过了最高差价率被处罚1万元—3万元不等。例如，大庆市龙凤区莹阳客隆超市销售的油豆角进价5.5元/斤，售价8.98元/斤，加价率63.27%，拟处罚1万元。大庆市让胡路区九宝果蔬超市销售的土豆进价2元/斤，售价3元/斤，加价率50%，拟处罚0.5万元。大庆市让胡路区丰泽园庆果生鲜超市销售的土豆进价1.3元/斤，售价1.88元/斤，加价率44.6%，拟处罚1万元。对于此次罚款，有工作人员表示：“他是批发商，根据黑龙江省应对新冠病毒感染指挥部发布的司法公告，要保障新冠病毒感染期间市场价格基本稳定，严厉打击哄抬物价行为，切实维护市场秩序。公告内要求，购销差价超过30%的由各级市场监管部门按照哄抬物价行为依法行动，依法从严从重从快处罚。”“处罚是合理的，并且这是保障民生的重要依据。在疫情初期把价格控制住，百姓买菜才能便宜，不从源头来打击的话到中端、后端（价格）那不越涨越高吗？”。该工作人员说。此前，陕西省榆林市榆阳区一家蔬菜粮油店在某农贸市场从一农户手中购进7斤芹菜，其中2斤被榆阳区市场监管局提取检验，剩余5斤以每斤4元的价格售出，共收入20元。约1个月后，罗某夫妇接到市场监管部门反馈，称该批芹菜有一项指标超标。因售出的芹菜已无法追回，且夫","images":[{"img":"https://static.tigerbbs.com/2a21ee7bf71ed6e1ae00bc66f35997e3","width":"-1","height":"-1"},{"img":"https://static.tigerbbs.com/daff498094b767d2f8a09ccc569b6a54","width":"-1","height":"-1"},{"img":"https://static.tigerbbs.com/da2bff4e29928f3aa806fed74f62267b","width":"-1","height":"-1"}],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":2,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/660756450","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":0,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":5,"langContent":"CN","totalScore":0},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":2068,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":660740775,"gmtCreate":1661941442199,"gmtModify":1661941442199,"author":{"id":"3559693177233739","authorId":"3559693177233739","name":"玲玲秀秀","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followed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作者：高文珣 图片来源：图虫 露营正在成为中国人家庭聚会、朋友出行、接触户外的首选，但露营经济的火爆并未使每家户外用品企业都在这场盛宴中“分羹一杯”。 8月30日晚，三夫户外（002780.SZ）发布了2022年半年报，报告期内，公司实现营业收入约2.37亿元，同比下降4.84%；归母净利润亏损约1579万元，同比下降1165.12%；扣非归母净利润亏损约1865.38万元，同比下降1561.58%。 这是一个令人意外的业绩，在露营经济如此火爆的上半年，三夫户外居然亏钱了。 “今年亏损基本上大概率了。”一位投资者在三夫户外的股吧里悲观地认为。 图片来源：三夫户外股吧截图 8月31日，受业绩亏损影响，三夫户外以下跌1.47%报收11.39元。 费用增长“吃掉了”利润 资料显示，三夫户外成立于2001年，2015年12月9日在深交所挂牌上市。上市之后，三夫户外致力于从户外渠道和运营商转型赛事活动、亲子户外乐园运营，打造户外行业生态圈平台。 截至2022年6月30日，三夫户外在北京、上海、南京、杭州、成都等18座城市拥有47家直营连锁店，面积合计约2.06万平方米，代理、经销国内外300余个中高端专业户外运动品牌，产品分为户外服装、户外鞋袜与户外装备三大类别，涵盖滑雪、露营、跑步、徒步、登山、自驾旅行、城市通勤等众多户外场景。 2022年上半年，精致露营市场火爆，用南京资深户外玩家老李（化名）的说法——“半个朋友圈都在露营”。 今年上半年，三夫户外的线下零售门店加速了改造扩大门店露营专区，启用体验式陈列模式，让消费者多维度地沉浸式体验轻奢露营精致所在。 但这一切努力似乎并没有改变三夫户外业绩亏损的现状。时代财经注意到，三夫户外的亏损主要来自今年第二季度，而二季度正是精致露营市场火爆之际。 三夫户外2022年一季报显示，公司营业收入为1.31亿元，归母净利润为","listText":"本文来源：时代财经 作者：高文珣 图片来源：图虫 露营正在成为中国人家庭聚会、朋友出行、接触户外的首选，但露营经济的火爆并未使每家户外用品企业都在这场盛宴中“分羹一杯”。 8月30日晚，三夫户外（002780.SZ）发布了2022年半年报，报告期内，公司实现营业收入约2.37亿元，同比下降4.84%；归母净利润亏损约1579万元，同比下降1165.12%；扣非归母净利润亏损约1865.38万元，同比下降1561.58%。 这是一个令人意外的业绩，在露营经济如此火爆的上半年，三夫户外居然亏钱了。 “今年亏损基本上大概率了。”一位投资者在三夫户外的股吧里悲观地认为。 图片来源：三夫户外股吧截图 8月31日，受业绩亏损影响，三夫户外以下跌1.47%报收11.39元。 费用增长“吃掉了”利润 资料显示，三夫户外成立于2001年，2015年12月9日在深交所挂牌上市。上市之后，三夫户外致力于从户外渠道和运营商转型赛事活动、亲子户外乐园运营，打造户外行业生态圈平台。 截至2022年6月30日，三夫户外在北京、上海、南京、杭州、成都等18座城市拥有47家直营连锁店，面积合计约2.06万平方米，代理、经销国内外300余个中高端专业户外运动品牌，产品分为户外服装、户外鞋袜与户外装备三大类别，涵盖滑雪、露营、跑步、徒步、登山、自驾旅行、城市通勤等众多户外场景。 2022年上半年，精致露营市场火爆，用南京资深户外玩家老李（化名）的说法——“半个朋友圈都在露营”。 今年上半年，三夫户外的线下零售门店加速了改造扩大门店露营专区，启用体验式陈列模式，让消费者多维度地沉浸式体验轻奢露营精致所在。 但这一切努力似乎并没有改变三夫户外业绩亏损的现状。时代财经注意到，三夫户外的亏损主要来自今年第二季度，而二季度正是精致露营市场火爆之际。 三夫户外2022年一季报显示，公司营业收入为1.31亿元，归母净利润为","text":"本文来源：时代财经 作者：高文珣 图片来源：图虫 露营正在成为中国人家庭聚会、朋友出行、接触户外的首选，但露营经济的火爆并未使每家户外用品企业都在这场盛宴中“分羹一杯”。 8月30日晚，三夫户外（002780.SZ）发布了2022年半年报，报告期内，公司实现营业收入约2.37亿元，同比下降4.84%；归母净利润亏损约1579万元，同比下降1165.12%；扣非归母净利润亏损约1865.38万元，同比下降1561.58%。 这是一个令人意外的业绩，在露营经济如此火爆的上半年，三夫户外居然亏钱了。 “今年亏损基本上大概率了。”一位投资者在三夫户外的股吧里悲观地认为。 图片来源：三夫户外股吧截图 8月31日，受业绩亏损影响，三夫户外以下跌1.47%报收11.39元。 费用增长“吃掉了”利润 资料显示，三夫户外成立于2001年，2015年12月9日在深交所挂牌上市。上市之后，三夫户外致力于从户外渠道和运营商转型赛事活动、亲子户外乐园运营，打造户外行业生态圈平台。 截至2022年6月30日，三夫户外在北京、上海、南京、杭州、成都等18座城市拥有47家直营连锁店，面积合计约2.06万平方米，代理、经销国内外300余个中高端专业户外运动品牌，产品分为户外服装、户外鞋袜与户外装备三大类别，涵盖滑雪、露营、跑步、徒步、登山、自驾旅行、城市通勤等众多户外场景。 2022年上半年，精致露营市场火爆，用南京资深户外玩家老李（化名）的说法——“半个朋友圈都在露营”。 今年上半年，三夫户外的线下零售门店加速了改造扩大门店露营专区，启用体验式陈列模式，让消费者多维度地沉浸式体验轻奢露营精致所在。 但这一切努力似乎并没有改变三夫户外业绩亏损的现状。时代财经注意到，三夫户外的亏损主要来自今年第二季度，而二季度正是精致露营市场火爆之际。 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target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/FUT/ESmain\">$SP500指数主连 2209(ESmain)$</a> 不管从日线级别还是周线级别都将要接触到支撑位，我倾向于在支撑位附近震荡后反弹。上周我说","listText":"上周五鲍威尔杰克逊会议讲话打破以往絮絮叨叨的常规，短短十分钟结束演讲，留下一帮蒙蔽的听众看着跳水的大盘表示：就这？这次鲍威尔一反常态又在情理之中的下定决心表示要按部就班的加息，吸取前辈们的教训和经验。表态同时不忘点名前任伯克南和沃克，有种做不好述职报告疯狂cue人的感觉。对于鲍威尔的报告，市场分析师分为两派，一派认为鹰的不得了，一派认为完全不鹰。这两派看法我认为都很有道理。从股市表现来看肯定是鹰派，成长股骤跌，大盘平均跌幅3%以上。但是鸽派认为宏观期货市场没什么反应，说明市场依然认为鲍威尔在打太极拳，国债收益率没有什么变化，市场对于75基点和50基点加息概率也没什么变化。如果加息概率没有变，市场为什么大跌呢？这就是很有意思的地方了。大家不要忽略一个非常重要的问题：即使按部就班加息，加息也快到头了。美国联邦基金利率目前处于2.25％-2.5％的区间。如果9月加息75个基点，将使美国联邦基金利率升至3%-3.25%的区间。而目前市场预期差不多会加到4%左右，也就是说差不多再加两次就到头了，最糟糕也不过是再连续加两次75。这次9月份加息大概率会加75基点。经济数据依然很强劲，为什么不加呢？本周五的非农数据好，加75绩点；不好，加50基点。所以本周五非农数据落地后，市场会情绪落地反弹。上周五与其说是因为鲍威尔鹰派加息大跌，倒不如说是提前预期了非农，75基点或者50基点，不会再差了，周五大概率反弹，不信可以继续观察本周大单异动。从趋势上来看，<a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/FUT/ESmain\">$SP500指数主连 2209(ESmain)$</a> 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l 大钊继创尔生物、敷尔佳之后，胶原蛋白赛道又迎来一个IPO。日前，西安巨子生物基因技术股份有限公司（以下简称“巨子生物”）在港交所递表，高盛和中金公司担任联席保荐人。借助医美面膜可复美等网红产品，巨子生物2019年-2021年收入总和近37亿元，毛利率更是高达87%，获得高瓴、君联资本、鼎晖投资、中金资本等一众知名机构的热捧。由于高营收增速和高毛利率，巨子生物IPO前估值就已达到200亿元人民币。进入黄金赛道这几年，在功效性护肤品的明星成分中，玻尿酸和胶原蛋白市场接受度最高。二者相比：玻尿酸作为一种高分子物质，可为皮肤锁住水分，具有保湿润滑作用；胶原蛋白则是一种蛋白质，可以为皮肤提供结构支持，具有皮肤修复和抗衰老的功效。一般来说，胶原蛋白赛道可以细分为重组胶原蛋白和动物源性胶原蛋白。前者由人工基因合成，后者则是从动物组织中提取。相比之下，重组胶原蛋白有生物兼容性更高、漏检病原体隐患风险更低以及可进一步加工优化等优势。据弗若斯特沙利文报告，2021年中国的功能性护肤产品市场规模已经达到308亿元，预计未来五年年复合增长率将达到38.8%。其中，基于胶原蛋白的功能性护肤产品市场同期年复合增长率预计约为52.6%，超过玻尿酸产品。巨子生物正是重组胶原蛋白赛道的龙头玩家。资料显示，巨子生物成立于2000年，是国内基于生物活性成分的专业皮肤护理产品先行者和领军者，研发、生产、销售以重组胶原蛋白为核心成分的专业皮肤护理产品，同时开发和生产基于稀有人参皂苷技术的功能性食品。目前巨子生物旗下产品涵盖功效性护肤品、医用敷料和功能性食品，拥有八大品牌和100多个SKU，品牌包括可复美、可丽金、可预、可痕、可复平、利妍、欣苷（SKIGIN）及参苷，覆盖医疗机构、药店、商超、电商等渠道。根据Frost&amp;Sullivan数据，2021年巨子生物以10.6%市场份额成为国内第二大专业皮","listText":"作者 l 大钊继创尔生物、敷尔佳之后，胶原蛋白赛道又迎来一个IPO。日前，西安巨子生物基因技术股份有限公司（以下简称“巨子生物”）在港交所递表，高盛和中金公司担任联席保荐人。借助医美面膜可复美等网红产品，巨子生物2019年-2021年收入总和近37亿元，毛利率更是高达87%，获得高瓴、君联资本、鼎晖投资、中金资本等一众知名机构的热捧。由于高营收增速和高毛利率，巨子生物IPO前估值就已达到200亿元人民币。进入黄金赛道这几年，在功效性护肤品的明星成分中，玻尿酸和胶原蛋白市场接受度最高。二者相比：玻尿酸作为一种高分子物质，可为皮肤锁住水分，具有保湿润滑作用；胶原蛋白则是一种蛋白质，可以为皮肤提供结构支持，具有皮肤修复和抗衰老的功效。一般来说，胶原蛋白赛道可以细分为重组胶原蛋白和动物源性胶原蛋白。前者由人工基因合成，后者则是从动物组织中提取。相比之下，重组胶原蛋白有生物兼容性更高、漏检病原体隐患风险更低以及可进一步加工优化等优势。据弗若斯特沙利文报告，2021年中国的功能性护肤产品市场规模已经达到308亿元，预计未来五年年复合增长率将达到38.8%。其中，基于胶原蛋白的功能性护肤产品市场同期年复合增长率预计约为52.6%，超过玻尿酸产品。巨子生物正是重组胶原蛋白赛道的龙头玩家。资料显示，巨子生物成立于2000年，是国内基于生物活性成分的专业皮肤护理产品先行者和领军者，研发、生产、销售以重组胶原蛋白为核心成分的专业皮肤护理产品，同时开发和生产基于稀有人参皂苷技术的功能性食品。目前巨子生物旗下产品涵盖功效性护肤品、医用敷料和功能性食品，拥有八大品牌和100多个SKU，品牌包括可复美、可丽金、可预、可痕、可复平、利妍、欣苷（SKIGIN）及参苷，覆盖医疗机构、药店、商超、电商等渠道。根据Frost&amp;Sullivan数据，2021年巨子生物以10.6%市场份额成为国内第二大专业皮","text":"作者 l 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作者 | 张伟伟从一个小众品牌做到一个大众品牌，从对标一个特定人群到对标广泛的多维人群，这是品牌从0到1或从1到10，围绕核心消费人群成功破圈迈出的关键一步。这关乎全域运营思维，也十分考验营销策略和战术。做品牌的创业者无不关心如何做到全域营销、精准投放，如何建立品牌与消费者“高质量”的关系，破圈后又如何提升品牌长期价值，保持品效稳定持续增长。8月，阿里妈妈“经营摇滚电台”栏目推出“对话十亿操盘手”专题，第三期聚焦品牌出圈和全域营销话题，邀请阿里妈妈生态伙伴杭州爱赞网络技术有限公司CEO无问、阿里妈妈生态中心生态策略运营负责人幕华，与阿里妈妈特邀主持人鲸商创始人及资深产业分析师李清乐，从实际操盘案例和观察见证十亿曝光的视角，探讨和挖掘更多的商业财富，解码2022年利好的平台策略玩法。以下为第三期“对话十亿操盘手”的精选编辑内容，希望大家有所参考价值。如若对全部内容感兴趣，可在「经营摇滚电台」音频节目中收听。破圈Step 1：全域种草目标人群出圈李清乐：全域营销关乎一个品牌从冷启动发展到一个吸引用户且有一定热度的爆款，再通过沉淀这种热度变成一个品牌资产，达到品牌溢价的长期主义过程。全域营销又不只局限于某一个平台或者是某一个固定的方式。怎么样从全域营销这样操盘的一个经验中关注到 10 亿声量的曝光能力，实现全域营销的路径又是什么？无问：我们最近做了三个案例，帮助品牌成功出圈。分别是比乐品牌实现全域精准拉新、7or9 品牌全域种草破圈、大厨品牌新品新趋全运营打造。以比乐品牌为例，在全域精准拉新上，我们通过整个站外种草全网曝光+场景式营销+人群精细化运营三大玩法，最终帮比乐在今年上半年整个 GMV 同比增长了41%，在拉新人群破圈上提升了 6 倍，整个人群在市场的这个渗透同比也提升了63%。此案例在落地","listText":"没有“破圈”的品牌，还算不上真正意义上的品牌。鲸商(ID：bizwhale)原创 作者 | 张伟伟从一个小众品牌做到一个大众品牌，从对标一个特定人群到对标广泛的多维人群，这是品牌从0到1或从1到10，围绕核心消费人群成功破圈迈出的关键一步。这关乎全域运营思维，也十分考验营销策略和战术。做品牌的创业者无不关心如何做到全域营销、精准投放，如何建立品牌与消费者“高质量”的关系，破圈后又如何提升品牌长期价值，保持品效稳定持续增长。8月，阿里妈妈“经营摇滚电台”栏目推出“对话十亿操盘手”专题，第三期聚焦品牌出圈和全域营销话题，邀请阿里妈妈生态伙伴杭州爱赞网络技术有限公司CEO无问、阿里妈妈生态中心生态策略运营负责人幕华，与阿里妈妈特邀主持人鲸商创始人及资深产业分析师李清乐，从实际操盘案例和观察见证十亿曝光的视角，探讨和挖掘更多的商业财富，解码2022年利好的平台策略玩法。以下为第三期“对话十亿操盘手”的精选编辑内容，希望大家有所参考价值。如若对全部内容感兴趣，可在「经营摇滚电台」音频节目中收听。破圈Step 1：全域种草目标人群出圈李清乐：全域营销关乎一个品牌从冷启动发展到一个吸引用户且有一定热度的爆款，再通过沉淀这种热度变成一个品牌资产，达到品牌溢价的长期主义过程。全域营销又不只局限于某一个平台或者是某一个固定的方式。怎么样从全域营销这样操盘的一个经验中关注到 10 亿声量的曝光能力，实现全域营销的路径又是什么？无问：我们最近做了三个案例，帮助品牌成功出圈。分别是比乐品牌实现全域精准拉新、7or9 品牌全域种草破圈、大厨品牌新品新趋全运营打造。以比乐品牌为例，在全域精准拉新上，我们通过整个站外种草全网曝光+场景式营销+人群精细化运营三大玩法，最终帮比乐在今年上半年整个 GMV 同比增长了41%，在拉新人群破圈上提升了 6 倍，整个人群在市场的这个渗透同比也提升了63%。此案例在落地","text":"没有“破圈”的品牌，还算不上真正意义上的品牌。鲸商(ID：bizwhale)原创 作者 | 张伟伟从一个小众品牌做到一个大众品牌，从对标一个特定人群到对标广泛的多维人群，这是品牌从0到1或从1到10，围绕核心消费人群成功破圈迈出的关键一步。这关乎全域运营思维，也十分考验营销策略和战术。做品牌的创业者无不关心如何做到全域营销、精准投放，如何建立品牌与消费者“高质量”的关系，破圈后又如何提升品牌长期价值，保持品效稳定持续增长。8月，阿里妈妈“经营摇滚电台”栏目推出“对话十亿操盘手”专题，第三期聚焦品牌出圈和全域营销话题，邀请阿里妈妈生态伙伴杭州爱赞网络技术有限公司CEO无问、阿里妈妈生态中心生态策略运营负责人幕华，与阿里妈妈特邀主持人鲸商创始人及资深产业分析师李清乐，从实际操盘案例和观察见证十亿曝光的视角，探讨和挖掘更多的商业财富，解码2022年利好的平台策略玩法。以下为第三期“对话十亿操盘手”的精选编辑内容，希望大家有所参考价值。如若对全部内容感兴趣，可在「经营摇滚电台」音频节目中收听。破圈Step 1：全域种草目标人群出圈李清乐：全域营销关乎一个品牌从冷启动发展到一个吸引用户且有一定热度的爆款，再通过沉淀这种热度变成一个品牌资产，达到品牌溢价的长期主义过程。全域营销又不只局限于某一个平台或者是某一个固定的方式。怎么样从全域营销这样操盘的一个经验中关注到 10 亿声量的曝光能力，实现全域营销的路径又是什么？无问：我们最近做了三个案例，帮助品牌成功出圈。分别是比乐品牌实现全域精准拉新、7or9 品牌全域种草破圈、大厨品牌新品新趋全运营打造。以比乐品牌为例，在全域精准拉新上，我们通过整个站外种草全网曝光+场景式营销+人群精细化运营三大玩法，最终帮比乐在今年上半年整个 GMV 同比增长了41%，在拉新人群破圈上提升了 6 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重庆气象部门预计，本轮高温天气接近尾声。28日夜间至29日白天，重庆东北部及西部偏西地区有阵雨或雷雨，东北部局地大雨到暴雨；29日夜间至30日，东北部地区大雨到暴雨，局地大暴雨。30日白天到夜间（30日08时-31日08时），偏东地区中雨到大雨，局地暴雨，其余地区阴天间多云，有分散阵雨，气温17-33℃；中心城区阴天，气温24-30℃。30日本轮高温天气结束。 气象部门提醒，虽然本轮高温天气接近尾声，但28日08时-29日08时，重庆大部地区森林火险气象等级极高，须严密防范，严禁一切林区用火。","listText":"据央视新闻客户端消息，8月28日上午，重庆綦江、巫山、云阳、渝北、沙坪坝、万州、垫江等区县继续发布高温红色预警，预计重庆多地海拔400米以下的区域日最高气温可达40℃以上。 重庆气象部门预计，本轮高温天气接近尾声。28日夜间至29日白天，重庆东北部及西部偏西地区有阵雨或雷雨，东北部局地大雨到暴雨；29日夜间至30日，东北部地区大雨到暴雨，局地大暴雨。30日白天到夜间（30日08时-31日08时），偏东地区中雨到大雨，局地暴雨，其余地区阴天间多云，有分散阵雨，气温17-33℃；中心城区阴天，气温24-30℃。30日本轮高温天气结束。 气象部门提醒，虽然本轮高温天气接近尾声，但28日08时-29日08时，重庆大部地区森林火险气象等级极高，须严密防范，严禁一切林区用火。","text":"据央视新闻客户端消息，8月28日上午，重庆綦江、巫山、云阳、渝北、沙坪坝、万州、垫江等区县继续发布高温红色预警，预计重庆多地海拔400米以下的区域日最高气温可达40℃以上。 重庆气象部门预计，本轮高温天气接近尾声。28日夜间至29日白天，重庆东北部及西部偏西地区有阵雨或雷雨，东北部局地大雨到暴雨；29日夜间至30日，东北部地区大雨到暴雨，局地大暴雨。30日白天到夜间（30日08时-31日08时），偏东地区中雨到大雨，局地暴雨，其余地区阴天间多云，有分散阵雨，气温17-33℃；中心城区阴天，气温24-30℃。30日本轮高温天气结束。 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本周，老虎基金创始人朱利安·罗伯逊（Julian Robertson）因心脏并发症，近日去世，享年90岁。这是一场猝不及防的离开原本10月，罗伯逊将在中国出版他唯一的传记《老虎基金朱利安·罗伯逊》。 出生于1932年，罗伯逊是美国对冲基金界的教父级人物，他与索罗斯、斯坦哈特并称对冲基金三巨头，在上世纪90年代华尔街曾与巴菲特齐名。1980年，他一手创办老虎基金，将对冲基金带入主流视野，鼎盛时期管理着高达200多亿美元。然而在上世纪末的互联网浪潮中，老虎基金节节败退，直至2000年宣布解散。 “他曾创造18年的惊人回报，却因在科技股泡沫中不肯屈就而被抛弃，但随之而来的大崩盘恰恰证明了他的正确。”国内一位私募基金大佬如是评价。走下舞台后，罗伯逊的影响力犹在：近200家对冲基金公司的起源可以追溯到老虎基金，很多基金创始人都曾在老虎基金工作。可以说，罗伯逊曾以一己之力在对冲基金行业创造一个王朝。 老虎前传： 小镇青年，北上华尔街 1932年，罗伯逊出生在美国一个名叫索尔兹伯里的南方小镇。罗伯逊从小生活富足，母亲为人和善，常常去当地社区做志愿者。父亲老罗伯逊经商颇为成功，曾是一家州立银行的创始人，一家纺织公司的财务负责人。 受到父亲的影响，罗伯逊从小就对股票表现出强烈兴趣，常常会坐在客厅的地板上，和姐姐讨论上市公司的财报，研究投资哪家公司每股收益比较高。上学后，罗伯逊在数学上表现出极强的天赋，虽然他不喜欢上课和考试，却总是在经济类课程上遥遥领先。 1955年，23岁的罗伯逊报名参军，成为一名海军上校，在海军服役使他第一次“真正感受到个人责任感”。多年后罗伯逊回忆，正是这一段经历，教会了他在金融从业生涯中应该如何成为领导，如何为自己的投资人负责。 两年后退役，罗伯逊带着父亲给的一些资金来到纽约，开始在华尔街的基德·比博迪公司当销售学徒，成为一名交易经纪人。他在那里一","listText":"老虎走了，90岁。 本周，老虎基金创始人朱利安·罗伯逊（Julian Robertson）因心脏并发症，近日去世，享年90岁。这是一场猝不及防的离开原本10月，罗伯逊将在中国出版他唯一的传记《老虎基金朱利安·罗伯逊》。 出生于1932年，罗伯逊是美国对冲基金界的教父级人物，他与索罗斯、斯坦哈特并称对冲基金三巨头，在上世纪90年代华尔街曾与巴菲特齐名。1980年，他一手创办老虎基金，将对冲基金带入主流视野，鼎盛时期管理着高达200多亿美元。然而在上世纪末的互联网浪潮中，老虎基金节节败退，直至2000年宣布解散。 “他曾创造18年的惊人回报，却因在科技股泡沫中不肯屈就而被抛弃，但随之而来的大崩盘恰恰证明了他的正确。”国内一位私募基金大佬如是评价。走下舞台后，罗伯逊的影响力犹在：近200家对冲基金公司的起源可以追溯到老虎基金，很多基金创始人都曾在老虎基金工作。可以说，罗伯逊曾以一己之力在对冲基金行业创造一个王朝。 老虎前传： 小镇青年，北上华尔街 1932年，罗伯逊出生在美国一个名叫索尔兹伯里的南方小镇。罗伯逊从小生活富足，母亲为人和善，常常去当地社区做志愿者。父亲老罗伯逊经商颇为成功，曾是一家州立银行的创始人，一家纺织公司的财务负责人。 受到父亲的影响，罗伯逊从小就对股票表现出强烈兴趣，常常会坐在客厅的地板上，和姐姐讨论上市公司的财报，研究投资哪家公司每股收益比较高。上学后，罗伯逊在数学上表现出极强的天赋，虽然他不喜欢上课和考试，却总是在经济类课程上遥遥领先。 1955年，23岁的罗伯逊报名参军，成为一名海军上校，在海军服役使他第一次“真正感受到个人责任感”。多年后罗伯逊回忆，正是这一段经历，教会了他在金融从业生涯中应该如何成为领导，如何为自己的投资人负责。 两年后退役，罗伯逊带着父亲给的一些资金来到纽约，开始在华尔街的基德·比博迪公司当销售学徒，成为一名交易经纪人。他在那里一","text":"老虎走了，90岁。 本周，老虎基金创始人朱利安·罗伯逊（Julian Robertson）因心脏并发症，近日去世，享年90岁。这是一场猝不及防的离开原本10月，罗伯逊将在中国出版他唯一的传记《老虎基金朱利安·罗伯逊》。 出生于1932年，罗伯逊是美国对冲基金界的教父级人物，他与索罗斯、斯坦哈特并称对冲基金三巨头，在上世纪90年代华尔街曾与巴菲特齐名。1980年，他一手创办老虎基金，将对冲基金带入主流视野，鼎盛时期管理着高达200多亿美元。然而在上世纪末的互联网浪潮中，老虎基金节节败退，直至2000年宣布解散。 “他曾创造18年的惊人回报，却因在科技股泡沫中不肯屈就而被抛弃，但随之而来的大崩盘恰恰证明了他的正确。”国内一位私募基金大佬如是评价。走下舞台后，罗伯逊的影响力犹在：近200家对冲基金公司的起源可以追溯到老虎基金，很多基金创始人都曾在老虎基金工作。可以说，罗伯逊曾以一己之力在对冲基金行业创造一个王朝。 老虎前传： 小镇青年，北上华尔街 1932年，罗伯逊出生在美国一个名叫索尔兹伯里的南方小镇。罗伯逊从小生活富足，母亲为人和善，常常去当地社区做志愿者。父亲老罗伯逊经商颇为成功，曾是一家州立银行的创始人，一家纺织公司的财务负责人。 受到父亲的影响，罗伯逊从小就对股票表现出强烈兴趣，常常会坐在客厅的地板上，和姐姐讨论上市公司的财报，研究投资哪家公司每股收益比较高。上学后，罗伯逊在数学上表现出极强的天赋，虽然他不喜欢上课和考试，却总是在经济类课程上遥遥领先。 1955年，23岁的罗伯逊报名参军，成为一名海军上校，在海军服役使他第一次“真正感受到个人责任感”。多年后罗伯逊回忆，正是这一段经历，教会了他在金融从业生涯中应该如何成为领导，如何为自己的投资人负责。 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多位美联储官员集体放鹰","htmlText":"（全文约2000字，读完需要7分钟） 智通财经APP获悉，备受瞩目的杰克逊霍尔全球央行年会在美东时间周四晚正式开幕。在美联储主席鲍威尔周五发表讲话之前，多位美联储官员集体“放鹰”。 乔治：可能需要将利率提高到4%以上并保持一段时间 主办此次杰克逊霍尔年会的堪萨斯联储的主席乔治(拥有今年FOMC投票权)周四表示(Esther George)，美联储还没有将利率提高到对经济造成压力的水平，可能需要将利率提高到4%以上并保持一段时间。她表示：“我们对前进的目标保持明确的沟通是非常重要的。”“我们必须提高利率以减缓需求，使通胀回到我们的目标水平。” 乔治还表示，尽管经济需求正在降温，但目前还不清楚高通胀可能见顶放缓的迹象能否持续，也不认为美联储会在明年开始降息，反而会持续加息直到基准利率超过4%。 “鹰王”布拉德：支持年底前将基准利率提高至3.75%-4% 同样拥有今年FOMC投票权的圣路易斯联储主席布拉德(James Bullard)表示：“我喜欢加息前置化的想法。”他认为，当前的利率水平还不够高，希望达到能给通胀带来下行压力的水平。布拉德支持今年年底前将基准利率提高至3.75%-4%，但并未谈及2023年的利率政策，因为目前正处于一个如此“动荡”的环境。 不过，布拉德也提到，不确定美国经济是否会出现衰退，但市场可能低估了高通胀更为持久的风险，美联储可能不得不比投资者预期的更严厉地收紧货币政策。他表示：“我的基线场景是，通胀可能比华尔街许多人预期得更加持久、在更长时间内保持更高水平，我认为这是当前被市场低估的风险。” 哈克：利率需要提高至限制性范围内 费城联储主席哈克(Patrick Harker)表示，通胀目前展现了一些放缓的希望，但“我们的工作还没有完成，我们需要继续采取行动、提高利率以控制通胀”。 此外，哈克还淡化了市场将美联储下月加息50个基点视为“鸽派”的观点。他表示：","listText":"（全文约2000字，读完需要7分钟） 智通财经APP获悉，备受瞩目的杰克逊霍尔全球央行年会在美东时间周四晚正式开幕。在美联储主席鲍威尔周五发表讲话之前，多位美联储官员集体“放鹰”。 乔治：可能需要将利率提高到4%以上并保持一段时间 主办此次杰克逊霍尔年会的堪萨斯联储的主席乔治(拥有今年FOMC投票权)周四表示(Esther George)，美联储还没有将利率提高到对经济造成压力的水平，可能需要将利率提高到4%以上并保持一段时间。她表示：“我们对前进的目标保持明确的沟通是非常重要的。”“我们必须提高利率以减缓需求，使通胀回到我们的目标水平。” 乔治还表示，尽管经济需求正在降温，但目前还不清楚高通胀可能见顶放缓的迹象能否持续，也不认为美联储会在明年开始降息，反而会持续加息直到基准利率超过4%。 “鹰王”布拉德：支持年底前将基准利率提高至3.75%-4% 同样拥有今年FOMC投票权的圣路易斯联储主席布拉德(James Bullard)表示：“我喜欢加息前置化的想法。”他认为，当前的利率水平还不够高，希望达到能给通胀带来下行压力的水平。布拉德支持今年年底前将基准利率提高至3.75%-4%，但并未谈及2023年的利率政策，因为目前正处于一个如此“动荡”的环境。 不过，布拉德也提到，不确定美国经济是否会出现衰退，但市场可能低估了高通胀更为持久的风险，美联储可能不得不比投资者预期的更严厉地收紧货币政策。他表示：“我的基线场景是，通胀可能比华尔街许多人预期得更加持久、在更长时间内保持更高水平，我认为这是当前被市场低估的风险。” 哈克：利率需要提高至限制性范围内 费城联储主席哈克(Patrick Harker)表示，通胀目前展现了一些放缓的希望，但“我们的工作还没有完成，我们需要继续采取行动、提高利率以控制通胀”。 此外，哈克还淡化了市场将美联储下月加息50个基点视为“鸽派”的观点。他表示：","text":"（全文约2000字，读完需要7分钟） 智通财经APP获悉，备受瞩目的杰克逊霍尔全球央行年会在美东时间周四晚正式开幕。在美联储主席鲍威尔周五发表讲话之前，多位美联储官员集体“放鹰”。 乔治：可能需要将利率提高到4%以上并保持一段时间 主办此次杰克逊霍尔年会的堪萨斯联储的主席乔治(拥有今年FOMC投票权)周四表示(Esther George)，美联储还没有将利率提高到对经济造成压力的水平，可能需要将利率提高到4%以上并保持一段时间。她表示：“我们对前进的目标保持明确的沟通是非常重要的。”“我们必须提高利率以减缓需求，使通胀回到我们的目标水平。” 乔治还表示，尽管经济需求正在降温，但目前还不清楚高通胀可能见顶放缓的迹象能否持续，也不认为美联储会在明年开始降息，反而会持续加息直到基准利率超过4%。 “鹰王”布拉德：支持年底前将基准利率提高至3.75%-4% 同样拥有今年FOMC投票权的圣路易斯联储主席布拉德(James Bullard)表示：“我喜欢加息前置化的想法。”他认为，当前的利率水平还不够高，希望达到能给通胀带来下行压力的水平。布拉德支持今年年底前将基准利率提高至3.75%-4%，但并未谈及2023年的利率政策，因为目前正处于一个如此“动荡”的环境。 不过，布拉德也提到，不确定美国经济是否会出现衰退，但市场可能低估了高通胀更为持久的风险，美联储可能不得不比投资者预期的更严厉地收紧货币政策。他表示：“我的基线场景是，通胀可能比华尔街许多人预期得更加持久、在更长时间内保持更高水平，我认为这是当前被市场低估的风险。” 哈克：利率需要提高至限制性范围内 费城联储主席哈克(Patrick Harker)表示，通胀目前展现了一些放缓的希望，但“我们的工作还没有完成，我们需要继续采取行动、提高利率以控制通胀”。 此外，哈克还淡化了市场将美联储下月加息50个基点视为“鸽派”的观点。他表示：","images":[{"img":"https://static.tigerbbs.com/3ecf89911a30431fb7185bbe59a02248"}],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":2,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/660869455","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":0,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":2,"langContent":"CN","totalScore":0},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":897,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":660867374,"gmtCreate":1661529152902,"gmtModify":1661529152902,"author":{"id":"3559693177233739","authorId":"3559693177233739","name":"玲玲秀秀","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3559693177233739","authorIdStr":"3559693177233739"},"themes":[],"htmlText":"阅","listText":"阅","text":"阅","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/660867374","repostId":"660865874","repostType":1,"repost":{"id":660865874,"gmtCreate":1661527607000,"gmtModify":1661528292592,"author":{"id":"3577852034187700","authorId":"3577852034187700","name":"经济观察报","avatar":"https://static.tigerbbs.com/f64ac2aa784ef0f271ddeb45c7dc72bc","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3577852034187700","authorIdStr":"3577852034187700"},"themes":[],"title":"税务总局：大规模留抵退税存量留抵税额集中退还任务已完成","htmlText":"经济观察网 记者 杜涛&nbsp;8月26日，记者从国家税务总局获悉，从4月1日大规模增值税留抵退税政策实施至8月15日，已有20131亿元退税款退到纳税人账上，再加上一季度继续实施此前出台的留抵退税老政策1233亿元，已累计有21364亿元退税款退到纳税人账户。大规模留抵退税存量留抵税额集中退还任务圆满完成，效果持续显现。 同时，国务院常务会议在确定实施大规模增值税留抵退税政策安排时强调，要对偷税、骗税、骗补等行为坚决打击、严惩不贷。 税务总局数据显示，截至8月15日，全国税务稽查部门已查实骗取或违规取得留抵退税企业6608户，挽回留抵退税及其他税款损失108.2亿元；已移送公安立案及联合侦办涉嫌虚开骗取留抵退税企业1212户，联合打击虚开骗取留抵退税团伙193个，已提请检察机关批捕635人。 中央财经大学财政税务学院院长白彦锋教授认为，企业遇到生产经营困难的时候，通过增值税留抵退税，给一些现金流就盘活了这个企业，让其在市场上继续生存下去，而且上下游产业链之间贯通起来、畅通起来。留抵退税政策就是把宏观和微观结合在一起非常好的纽带。 北京国家会计学院财税政策与应用研究所所长李旭红表示，大规模增值税留抵退税政策带动企业经营逐步改善，支撑企业销售加快回暖，推动经济新动能快速成长。 留抵退税 2022年两会政府工作报告提出当年实施1.5万亿元的留抵退税政策后，国家税务总局成立了由党委书记、局长王军任组长的退税减税政策落实工作领导小组。该小组研究制定了时间表、路线图和任务书。 在内蒙古，通辽经济技术开发区税务局通过税收大数据平台筛选分析，快速精准识别符合退税条件的企业，并对有退税意愿的企业全环节跟踪辅导、全流程实时对接。“以前，留抵税款只能在账上慢慢消化，现在5376万元税款一次性快速退到位，对我们企业的转型升级起到了关键作用。”通辽通发新能源有限责任公司总会计师谢世光说。 西南科","listText":"经济观察网 记者 杜涛&nbsp;8月26日，记者从国家税务总局获悉，从4月1日大规模增值税留抵退税政策实施至8月15日，已有20131亿元退税款退到纳税人账上，再加上一季度继续实施此前出台的留抵退税老政策1233亿元，已累计有21364亿元退税款退到纳税人账户。大规模留抵退税存量留抵税额集中退还任务圆满完成，效果持续显现。 同时，国务院常务会议在确定实施大规模增值税留抵退税政策安排时强调，要对偷税、骗税、骗补等行为坚决打击、严惩不贷。 税务总局数据显示，截至8月15日，全国税务稽查部门已查实骗取或违规取得留抵退税企业6608户，挽回留抵退税及其他税款损失108.2亿元；已移送公安立案及联合侦办涉嫌虚开骗取留抵退税企业1212户，联合打击虚开骗取留抵退税团伙193个，已提请检察机关批捕635人。 中央财经大学财政税务学院院长白彦锋教授认为，企业遇到生产经营困难的时候，通过增值税留抵退税，给一些现金流就盘活了这个企业，让其在市场上继续生存下去，而且上下游产业链之间贯通起来、畅通起来。留抵退税政策就是把宏观和微观结合在一起非常好的纽带。 北京国家会计学院财税政策与应用研究所所长李旭红表示，大规模增值税留抵退税政策带动企业经营逐步改善，支撑企业销售加快回暖，推动经济新动能快速成长。 留抵退税 2022年两会政府工作报告提出当年实施1.5万亿元的留抵退税政策后，国家税务总局成立了由党委书记、局长王军任组长的退税减税政策落实工作领导小组。该小组研究制定了时间表、路线图和任务书。 在内蒙古，通辽经济技术开发区税务局通过税收大数据平台筛选分析，快速精准识别符合退税条件的企业，并对有退税意愿的企业全环节跟踪辅导、全流程实时对接。“以前，留抵税款只能在账上慢慢消化，现在5376万元税款一次性快速退到位，对我们企业的转型升级起到了关键作用。”通辽通发新能源有限责任公司总会计师谢世光说。 西南科","text":"经济观察网 记者 杜涛 8月26日，记者从国家税务总局获悉，从4月1日大规模增值税留抵退税政策实施至8月15日，已有20131亿元退税款退到纳税人账上，再加上一季度继续实施此前出台的留抵退税老政策1233亿元，已累计有21364亿元退税款退到纳税人账户。大规模留抵退税存量留抵税额集中退还任务圆满完成，效果持续显现。 同时，国务院常务会议在确定实施大规模增值税留抵退税政策安排时强调，要对偷税、骗税、骗补等行为坚决打击、严惩不贷。 税务总局数据显示，截至8月15日，全国税务稽查部门已查实骗取或违规取得留抵退税企业6608户，挽回留抵退税及其他税款损失108.2亿元；已移送公安立案及联合侦办涉嫌虚开骗取留抵退税企业1212户，联合打击虚开骗取留抵退税团伙193个，已提请检察机关批捕635人。 中央财经大学财政税务学院院长白彦锋教授认为，企业遇到生产经营困难的时候，通过增值税留抵退税，给一些现金流就盘活了这个企业，让其在市场上继续生存下去，而且上下游产业链之间贯通起来、畅通起来。留抵退税政策就是把宏观和微观结合在一起非常好的纽带。 北京国家会计学院财税政策与应用研究所所长李旭红表示，大规模增值税留抵退税政策带动企业经营逐步改善，支撑企业销售加快回暖，推动经济新动能快速成长。 留抵退税 2022年两会政府工作报告提出当年实施1.5万亿元的留抵退税政策后，国家税务总局成立了由党委书记、局长王军任组长的退税减税政策落实工作领导小组。该小组研究制定了时间表、路线图和任务书。 在内蒙古，通辽经济技术开发区税务局通过税收大数据平台筛选分析，快速精准识别符合退税条件的企业，并对有退税意愿的企业全环节跟踪辅导、全流程实时对接。“以前，留抵税款只能在账上慢慢消化，现在5376万元税款一次性快速退到位，对我们企业的转型升级起到了关键作用。”通辽通发新能源有限责任公司总会计师谢世光说。 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所以才会这么大伤亡。逝者安息 拿这种事来炒作的 不得好死。","listText":"l阅//<a href=\"https://laohu8.com/U/3560989413432815\">@吴琼琼</a>:阅//<a href=\"https://laohu8.com/U/4111794317448080\">@Muscleman</a>:自媒体不要脸就是不要脸 其实就是个错进倒车档误踩了油门&nbsp;偏偏是个靠落地窗口的位置 所以直接车尾先破窗而出 造成车顶向下落地 两人还可能没带安全带 所以才会这么大伤亡。逝者安息 拿这种事来炒作的 不得好死。","text":"l阅//@吴琼琼:阅//@Muscleman:自媒体不要脸就是不要脸 其实就是个错进倒车档误踩了油门 偏偏是个靠落地窗口的位置 所以直接车尾先破窗而出 造成车顶向下落地 两人还可能没带安全带 所以才会这么大伤亡。逝者安息 拿这种事来炒作的 不得好死。","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":6,"commentSize":5,"repostSize":3,"link":"https://laohu8.com/post/683338128","repostId":"1146481196","repostType":2,"repost":{"id":"1146481196","kind":"news","pubTimestamp":1655983261,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1146481196?lang=&edition=full","pubTime":"2022-06-23 19:21","market":"us","language":"zh","title":"蔚来正在失去信徒","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1146481196","media":"金角财经","summary":"6月22日下午，上海创新港蔚来汽车总部，一辆蔚来汽车从3楼冲出坠落。据澎湃新闻报道，车内两人均已死亡。图源来自网络真是，屋漏偏遇连夜雨。一个礼拜前，蔚来抢在理想、小鹏之前推出新车ES7，却被刚刚发布的","content":"<html><head></head><body><p>6月22日下午，上海创新港蔚来汽车总部，一辆蔚来汽车从3楼冲出坠落。</p><p>据澎湃新闻报道，车内两人均已死亡。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/1c3ce8d217ca59ba7f309f4b8f79fa7d\" tg-width=\"1399\" tg-height=\"742\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"/></p><p>图源来自网络</p><p>真是，屋漏偏遇连夜雨。</p><p>一个礼拜前，蔚来抢在理想、小鹏之前推出新车ES7，却被刚刚发布的理想L9抢尽了风头。</p><p>蔚来销量掉队已经很久了，近期又接连曝出产品质量问题。</p><p>作为造车新势力曾经的大哥，蔚来身上的光环正在消退，车主们对于蔚来宗教般的信仰，如今已经出现了些许裂缝。</p><p><b>01 大哥远去</b></p><p>小米总裁雷军是蔚来的创始投资人之一。在2018年蔚来日（NIO Day）的发布上，雷军说，他第一次听到李斌要造电动车时，第一反应是骗子。</p><p>尽管蔚来的起步并不容易，但却因为“拓荒”早，在国产新能源汽车品牌中少有敌手，很容易获得当时资本及用户的认可。</p><p>正式成立3年后，在蔚来的NIO Day 2017上，蔚来正式发布了旗下首款量产车蔚来ES8，创始版售价54.8万元。如此高的定价，即使放到乘用车领域，都很少有国产汽车品牌能够做到。</p><p>发布会当天，蔚来宣布首批量产的1万台ES8被预定一空。<b>很多蔚来早期的车主选择非常有限，想要买电动车，除了特斯拉的Model X，也只有蔚来新发布的ES8。</b></p><p><b>应该说，智能电动汽车拓荒时期，蔚来走高端路线是正确的选择。</b>相较不差钱的高端用户，普通大众很少愿意为还在起步阶段的智能电动汽车买单。</p><p>此后，蔚来的故事亦如同小说中跌宕起伏的主角：</p><p>2018年登陆美股，2019年遇到财务危机，高管出走，但在生死之际，拉来了合肥政府的投资，市值一度超越宝马成为全球第五大车企。</p><p>而在这一场“起死回生”的故事中，蔚来的车主们居功至伟:</p><p>不少车主甘愿充当蔚来的销售，不计报酬，到蔚来线下的NIO House（蔚来中心）中帮忙卖车；还有自己花钱为蔚来打广告的车主。</p><p>或许是与蔚来共同经历过生死，蔚来的车主与蔚来的联系变得更加紧密。<b>马基雅维利曾经所说：“你对一个人付出的越多，对他就会越忠诚”。</b></p><p>很难去量化这些车主的行为在多大程度上帮到了蔚来，但新订单确实给蔚来带来了足够的现金流。</p><p>2019年9月，蔚来的股价创了新低，但订单量开始回升；同年10月，蔚来汽车的月销量创2019年新高，回到月销第一的宝座。</p><p>2020年6月6日，何小鹏在微博上分享了一张合影：李斌稳坐C位，他右手搭着何小鹏，而左手边的李想显得十分谦逊。</p><p>当月，理想、小鹏的销量分别是1891辆、1102辆，而蔚来卖出了3720辆，比前两个加起来还多。</p><p><b>截止2021年6月，蔚来在造车新势力中销量霸榜的时间长达21个月。</b></p><p><b>但如今的蔚来，在销量上已经掉队太久，早已没有了当初大哥的模样。</b></p><p>2021年7月，蔚来首次失去冠军宝座，随后又被哪吒汽车超越，此后就很难再在前三席位中看到蔚来身影。</p><p>到今年5月，蔚来已经连续7个月在“蔚小理”中垫底。数据显示，今年1-5月，蔚来总共交付新车37866辆，同比只提高11.8%，而理想、小鹏同比都超过100%。</p><p>这样的表现，让蔚来的铁粉十分不满，车主群里也不再是铁板一块，有直接开喷的，也有怒其不争的。</p><p>蔚来的销量下滑，客观上有缺芯缺电的原因。<b>但问题是，同样是缺芯缺电，同样受到疫情影响，为什么小鹏、理想受到的影响却要小于蔚来？</b></p><p>或许还有新能源汽车日渐成熟后，用户不再执着于蔚来所定位的高端电动车，反而更加追求性价比的缘故。</p><p>蔚来显然也意识到了这个问题，将在今年推出全新的子品牌Gemini，售价在15-30万元之间。</p><p>不过，这次蔚来可不再是早起的鸟儿，中低端品牌的竞争已经十分激烈，而目蔚来的子品牌刚刚才完成团队搭建，到车量产下线预计还需数年时间，届时能否帮助蔚来再创辉煌也尚未可知。</p><p>但不论怎么样，蔚来与车主“起死回生”的江湖故事已经远去，蔚来需要用实实在在的销量来证明自己宝刀未老。</p><p><b>02 服务打不过技术</b></p><p>科技圈内，最能圈粉的企业，莫过于苹果。</p><p>苹果对于粉丝持久的吸引力，在于其石破天惊的产品创新能力。</p><p>同样走高端路线的蔚来，并没有像苹果一样推出过跨时代的产品，但却推出了“海底捞”式的服务。</p><p>蔚来车主邵远就曾直言:“我们买的不是车，买的是VIP服务，车是顺便送的。”</p><p>与此同时，蔚来一开始就将自己的对手定义为传统豪华品牌BBA，别说理想、小鹏，特斯拉都没放在眼里。</p><p>尽管被多次质疑碰瓷，但在早期，蔚来确实凭借这种营销方式以及“海底捞”式的服务收获了不少关注和用户。</p><p><b>只不过，服务牌、营销牌打得再响，蔚来如果始终缺乏亮眼的产品，车主的热情真的能持续下去吗？</b></p><p>海底捞在2021年关闭了276家餐厅，年度亏损达41亿元（以净利润计），一下子亏掉了前5年利润总和的80%。</p><p>更何况如今的新能源汽车的市场环境早与往年大不相同，哪吒、零跑等后起之秀如春笋般崛起，比亚迪等传统车企也在加速向新能源转型，华为、苹果、小米、百度等都在以不同的方式跨界入局。</p><p><b>疫情让蔚来的生产停滞，但却给了后来者追赶超越的机会，蔚来振臂一呼舍我其谁的时代已经过去了。</b></p><p>在国产新能源车匮乏的年代，用户为蔚来的服务买单，为蔚来的国货情怀买单，但在如今竞争激烈的当下，蔚来需要更多在产品技术上证明自己。</p><p>从产品研发上来说，蔚来在研发上的投入并不小，但在当下智能电动汽车市场中，提及最多的自动驾驶技术，小鹏被认为是在各方面最接近特斯拉的产品。</p><p>从蔚来此次推出的新车ES7来看，其辅助驾驶硬件配置可以说是武装到了牙齿，45万的售价似乎也并不过分。但是消费者在为这堆“高大上”的硬件买完单后，到底能够在什么时候使用高阶辅助驾驶功能，却要打一个问号。</p><p>而且定位高端，最低品牌售价都不低于30万元的蔚来汽车，在品质上也没有做到足够好，近来也频频出现故障。</p><p>2021年，在不到半个月的时间内，蔚来接连发起了两起导致车主身亡的交通事故。而今年3月份才开始交付的蔚来ET7，也在短短几个月的时间内发生了两起汽车断电“趴窝”事件。</p><p>“没有任何前兆，突然整车断电，刹车失灵，只能依靠惯性缓慢停下，全部电气设备失灵，双闪没法打开，更别提在后备箱的三角架。”</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/c6eefa37a05aceb54dc3b4b5ac195503\" tg-width=\"1400\" tg-height=\"2172\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"/></p><p>图源：蔚来汽车社区</p><p>尽管蔚来汽车产品质量高级总监在社区对该情况进行了回复，表示这是小概率事件，车机端可识别，售后可修复。</p><p>但用户对这套说辞并不买账，并质疑蔚来对此事的响应速度，以及对小概率事件是否有什么误解。这与2021年蔚来发生致命的交通事故后，车主们自动维护蔚来的氛围截然相反。</p><p><b>03 继续烧钱</b></p><p>曾经的蔚来，为了让用户满意，可以说是不计付出与成本。</p><p>2015年，在蔚来成立一年后，李斌和秦力洪曾在北京一家酒店里聊到深夜，最终确定蔚来的核心价值在于服务体系。</p><p>2017年11月，蔚来首家线下门店“蔚来中心”（NIO House）启动试营业。对于蔚来来说，NIO House既是直销平台，也是与用户接触交流的地方。</p><p>NIO House装扮成类似于星巴克的第三空间，车主可以在其中参加各类文化活动、喝咖啡、看电影、健身……</p><p>在李斌看来，“如果你购买了一辆汽车，你不仅仅是在买一辆车，而是在买一张通往新生活方式的门票。”</p><p>初期的NIO House几乎都位于城市最贵的商圈——北京东方广场、上海黄浦江边上、广州珠江新城等。截至2021年底，蔚来在全国144座城市共布局了38家NIO House、321家NIO Space。</p><p>此外，蔚来还会为用户成立多对一的用户专属服务微信群，由各个领域的各级工作人员共同服务一位用户，并由专门的部门后台管理，确保用户发出消息2分钟内必定收到反馈。</p><p>而李斌本人，也经常空降蔚来APP社群，花上一两个小时的时间，给蔚来车主发红包，同时公司高管也经常活跃在APP上，随时解答用户提出的问题。</p><p><b>但现在的问题是，随着用户规模的逐步扩大，李斌和他的蔚来是否有精力、有资金服务好每一位蔚来用户？</b></p><p>2020年初，李斌曾透露，不算人力成本、移动服务车的投入，单“服务无忧”这一个项目，蔚来每年在每位车主身上便要亏损4000多元。</p><p>到了2021年底，蔚来车主已经近17万，若按照4000元计算，仅这一项服务，蔚来预计便会亏损近7亿元。</p><p>某种程度上，这意味着蔚来车卖越多就亏得越多，而且当服务无法跟上庞大的用户时，车主们最直接的感受就是服务也开始掉队了。</p><p>尽管从短期来看，蔚来并不缺钱。截至2022年2月28日，蔚来拥有现金及现金等价物、受限制现金及短期投资合计526.5亿元。</p><p><b>但成立至今，蔚来从未盈利，烧钱的速度依然不慢。</b></p><p>比如推进对大众市场新品牌的产品研发及投产，自研自产的电池体系，加大在智能座舱及智能自动驾驶领域的研发投入，布局手机业务、芯片业务......无一例外，都要砸钱。</p><p>时不我待，生存竞争的压力催促着蔚来必须向前，也只能烧钱。</p><p>掉队后再追上来，无论是在体育竞技上，还是在企业商战中，都绝非易事。特别是对于尝过当大哥美味的李斌来说，无疑是心态和意志上的双重考验。</p><p>李斌说再等等，等到2023年目前在产的车型全会切换到NT2.0，等到2024年蔚来迎来3.0时代。</p><p>问题是，逐渐失去信仰的蔚来车主还愿意等那么久吗？日新月异的市场又是否还会给蔚来机会？</p></body></html>","source":"lsy1585100238576","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" 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href=https://www.tmtpost.com/6156722.html><strong>金角财经</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>6月22日下午，上海创新港蔚来汽车总部，一辆蔚来汽车从3楼冲出坠落。据澎湃新闻报道，车内两人均已死亡。图源来自网络真是，屋漏偏遇连夜雨。一个礼拜前，蔚来抢在理想、小鹏之前推出新车ES7，却被刚刚发布的理想L9抢尽了风头。蔚来销量掉队已经很久了，近期又接连曝出产品质量问题。作为造车新势力曾经的大哥，蔚来身上的光环正在消退，车主们对于蔚来宗教般的信仰，如今已经出现了些许裂缝。01 大哥远去小米总裁雷军...</p>\n\n<a href=\"https://www.tmtpost.com/6156722.html\">Web Link</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/608c0ca7f544a93854339353ff5e9ae1","relate_stocks":{"09866":"蔚来-SW","NIO":"蔚来","NIO.SI":"蔚来"},"source_url":"https://www.tmtpost.com/6156722.html","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1146481196","content_text":"6月22日下午，上海创新港蔚来汽车总部，一辆蔚来汽车从3楼冲出坠落。据澎湃新闻报道，车内两人均已死亡。图源来自网络真是，屋漏偏遇连夜雨。一个礼拜前，蔚来抢在理想、小鹏之前推出新车ES7，却被刚刚发布的理想L9抢尽了风头。蔚来销量掉队已经很久了，近期又接连曝出产品质量问题。作为造车新势力曾经的大哥，蔚来身上的光环正在消退，车主们对于蔚来宗教般的信仰，如今已经出现了些许裂缝。01 大哥远去小米总裁雷军是蔚来的创始投资人之一。在2018年蔚来日（NIO Day）的发布上，雷军说，他第一次听到李斌要造电动车时，第一反应是骗子。尽管蔚来的起步并不容易，但却因为“拓荒”早，在国产新能源汽车品牌中少有敌手，很容易获得当时资本及用户的认可。正式成立3年后，在蔚来的NIO Day 2017上，蔚来正式发布了旗下首款量产车蔚来ES8，创始版售价54.8万元。如此高的定价，即使放到乘用车领域，都很少有国产汽车品牌能够做到。发布会当天，蔚来宣布首批量产的1万台ES8被预定一空。很多蔚来早期的车主选择非常有限，想要买电动车，除了特斯拉的Model X，也只有蔚来新发布的ES8。应该说，智能电动汽车拓荒时期，蔚来走高端路线是正确的选择。相较不差钱的高端用户，普通大众很少愿意为还在起步阶段的智能电动汽车买单。此后，蔚来的故事亦如同小说中跌宕起伏的主角：2018年登陆美股，2019年遇到财务危机，高管出走，但在生死之际，拉来了合肥政府的投资，市值一度超越宝马成为全球第五大车企。而在这一场“起死回生”的故事中，蔚来的车主们居功至伟:不少车主甘愿充当蔚来的销售，不计报酬，到蔚来线下的NIO House（蔚来中心）中帮忙卖车；还有自己花钱为蔚来打广告的车主。或许是与蔚来共同经历过生死，蔚来的车主与蔚来的联系变得更加紧密。马基雅维利曾经所说：“你对一个人付出的越多，对他就会越忠诚”。很难去量化这些车主的行为在多大程度上帮到了蔚来，但新订单确实给蔚来带来了足够的现金流。2019年9月，蔚来的股价创了新低，但订单量开始回升；同年10月，蔚来汽车的月销量创2019年新高，回到月销第一的宝座。2020年6月6日，何小鹏在微博上分享了一张合影：李斌稳坐C位，他右手搭着何小鹏，而左手边的李想显得十分谦逊。当月，理想、小鹏的销量分别是1891辆、1102辆，而蔚来卖出了3720辆，比前两个加起来还多。截止2021年6月，蔚来在造车新势力中销量霸榜的时间长达21个月。但如今的蔚来，在销量上已经掉队太久，早已没有了当初大哥的模样。2021年7月，蔚来首次失去冠军宝座，随后又被哪吒汽车超越，此后就很难再在前三席位中看到蔚来身影。到今年5月，蔚来已经连续7个月在“蔚小理”中垫底。数据显示，今年1-5月，蔚来总共交付新车37866辆，同比只提高11.8%，而理想、小鹏同比都超过100%。这样的表现，让蔚来的铁粉十分不满，车主群里也不再是铁板一块，有直接开喷的，也有怒其不争的。蔚来的销量下滑，客观上有缺芯缺电的原因。但问题是，同样是缺芯缺电，同样受到疫情影响，为什么小鹏、理想受到的影响却要小于蔚来？或许还有新能源汽车日渐成熟后，用户不再执着于蔚来所定位的高端电动车，反而更加追求性价比的缘故。蔚来显然也意识到了这个问题，将在今年推出全新的子品牌Gemini，售价在15-30万元之间。不过，这次蔚来可不再是早起的鸟儿，中低端品牌的竞争已经十分激烈，而目蔚来的子品牌刚刚才完成团队搭建，到车量产下线预计还需数年时间，届时能否帮助蔚来再创辉煌也尚未可知。但不论怎么样，蔚来与车主“起死回生”的江湖故事已经远去，蔚来需要用实实在在的销量来证明自己宝刀未老。02 服务打不过技术科技圈内，最能圈粉的企业，莫过于苹果。苹果对于粉丝持久的吸引力，在于其石破天惊的产品创新能力。同样走高端路线的蔚来，并没有像苹果一样推出过跨时代的产品，但却推出了“海底捞”式的服务。蔚来车主邵远就曾直言:“我们买的不是车，买的是VIP服务，车是顺便送的。”与此同时，蔚来一开始就将自己的对手定义为传统豪华品牌BBA，别说理想、小鹏，特斯拉都没放在眼里。尽管被多次质疑碰瓷，但在早期，蔚来确实凭借这种营销方式以及“海底捞”式的服务收获了不少关注和用户。只不过，服务牌、营销牌打得再响，蔚来如果始终缺乏亮眼的产品，车主的热情真的能持续下去吗？海底捞在2021年关闭了276家餐厅，年度亏损达41亿元（以净利润计），一下子亏掉了前5年利润总和的80%。更何况如今的新能源汽车的市场环境早与往年大不相同，哪吒、零跑等后起之秀如春笋般崛起，比亚迪等传统车企也在加速向新能源转型，华为、苹果、小米、百度等都在以不同的方式跨界入局。疫情让蔚来的生产停滞，但却给了后来者追赶超越的机会，蔚来振臂一呼舍我其谁的时代已经过去了。在国产新能源车匮乏的年代，用户为蔚来的服务买单，为蔚来的国货情怀买单，但在如今竞争激烈的当下，蔚来需要更多在产品技术上证明自己。从产品研发上来说，蔚来在研发上的投入并不小，但在当下智能电动汽车市场中，提及最多的自动驾驶技术，小鹏被认为是在各方面最接近特斯拉的产品。从蔚来此次推出的新车ES7来看，其辅助驾驶硬件配置可以说是武装到了牙齿，45万的售价似乎也并不过分。但是消费者在为这堆“高大上”的硬件买完单后，到底能够在什么时候使用高阶辅助驾驶功能，却要打一个问号。而且定位高端，最低品牌售价都不低于30万元的蔚来汽车，在品质上也没有做到足够好，近来也频频出现故障。2021年，在不到半个月的时间内，蔚来接连发起了两起导致车主身亡的交通事故。而今年3月份才开始交付的蔚来ET7，也在短短几个月的时间内发生了两起汽车断电“趴窝”事件。“没有任何前兆，突然整车断电，刹车失灵，只能依靠惯性缓慢停下，全部电气设备失灵，双闪没法打开，更别提在后备箱的三角架。”图源：蔚来汽车社区尽管蔚来汽车产品质量高级总监在社区对该情况进行了回复，表示这是小概率事件，车机端可识别，售后可修复。但用户对这套说辞并不买账，并质疑蔚来对此事的响应速度，以及对小概率事件是否有什么误解。这与2021年蔚来发生致命的交通事故后，车主们自动维护蔚来的氛围截然相反。03 继续烧钱曾经的蔚来，为了让用户满意，可以说是不计付出与成本。2015年，在蔚来成立一年后，李斌和秦力洪曾在北京一家酒店里聊到深夜，最终确定蔚来的核心价值在于服务体系。2017年11月，蔚来首家线下门店“蔚来中心”（NIO House）启动试营业。对于蔚来来说，NIO House既是直销平台，也是与用户接触交流的地方。NIO House装扮成类似于星巴克的第三空间，车主可以在其中参加各类文化活动、喝咖啡、看电影、健身……在李斌看来，“如果你购买了一辆汽车，你不仅仅是在买一辆车，而是在买一张通往新生活方式的门票。”初期的NIO House几乎都位于城市最贵的商圈——北京东方广场、上海黄浦江边上、广州珠江新城等。截至2021年底，蔚来在全国144座城市共布局了38家NIO House、321家NIO Space。此外，蔚来还会为用户成立多对一的用户专属服务微信群，由各个领域的各级工作人员共同服务一位用户，并由专门的部门后台管理，确保用户发出消息2分钟内必定收到反馈。而李斌本人，也经常空降蔚来APP社群，花上一两个小时的时间，给蔚来车主发红包，同时公司高管也经常活跃在APP上，随时解答用户提出的问题。但现在的问题是，随着用户规模的逐步扩大，李斌和他的蔚来是否有精力、有资金服务好每一位蔚来用户？2020年初，李斌曾透露，不算人力成本、移动服务车的投入，单“服务无忧”这一个项目，蔚来每年在每位车主身上便要亏损4000多元。到了2021年底，蔚来车主已经近17万，若按照4000元计算，仅这一项服务，蔚来预计便会亏损近7亿元。某种程度上，这意味着蔚来车卖越多就亏得越多，而且当服务无法跟上庞大的用户时，车主们最直接的感受就是服务也开始掉队了。尽管从短期来看，蔚来并不缺钱。截至2022年2月28日，蔚来拥有现金及现金等价物、受限制现金及短期投资合计526.5亿元。但成立至今，蔚来从未盈利，烧钱的速度依然不慢。比如推进对大众市场新品牌的产品研发及投产，自研自产的电池体系，加大在智能座舱及智能自动驾驶领域的研发投入，布局手机业务、芯片业务......无一例外，都要砸钱。时不我待，生存竞争的压力催促着蔚来必须向前，也只能烧钱。掉队后再追上来，无论是在体育竞技上，还是在企业商战中，都绝非易事。特别是对于尝过当大哥美味的李斌来说，无疑是心态和意志上的双重考验。李斌说再等等，等到2023年目前在产的车型全会切换到NT2.0，等到2024年蔚来迎来3.0时代。问题是，逐渐失去信仰的蔚来车主还愿意等那么久吗？日新月异的市场又是否还会给蔚来机会？","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":673,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":689858698,"gmtCreate":1655475790617,"gmtModify":1704862535903,"author":{"id":"3559693177233739","authorId":"3559693177233739","name":"玲玲秀秀","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3559693177233739","authorIdStr":"3559693177233739"},"themes":[],"htmlText":"阅//<a 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href=\"https://laohu8.com/S/XPEV\">$小鹏汽车(XPEV)$</a> 的官方公众号发布了文章《今晚，95号汽油或将突破十元》，给广大收到高油价影响的人们提个醒：还是买新能源车吧。市场普遍认为，收到新冠疫情以及美对俄罗斯能源制裁的影响，将进一步加剧供需紧张，高未来油价会持续很长时间。在油价高居不下的时候，新能源汽车也就显得愈发优势。根据中国汽车工业协会数据显示，5月份，国内新能源汽车产销分别完成46.6万辆和44.7万辆，环比增长49.5%和49.6%，同比增长均为1.1倍，市场占有率达到24%，其中乘用车为26.3%。华金证券认为： 在政策支持以及供给驱动下，我国新能源车产业链逐渐成熟，多元化新能源车产品不断满足市场需求，全年新能源汽车有望继续保持超预期的高增长。 欢迎诸位有车的、正打算买车的、以及未来打算买车的虎友们，聊","listText":"6月14日，国内成品油价格确定再次上调，国内汽油和柴油的价格每吨分别上调390元和375元。至此已是国内成品油价格年内的第10次上调，在新中国历史上都是头一遭。本轮调价后，国内92号汽油全面进入“9元时代，部分地区的最高油价更是首次上到两位数，突破10元/升大，甚至有少数地区95号汽油达到11元/升。如果但看全国平均，92号汽油平均每升上调0.31元；95号汽油每升上调0.32元。看似只是油价上调的一小步，但却是无数车主心理的一大步。相较于去年年底，今年一辆油箱容量为50L、百公里油耗为8L、每月要开2000km的私家车，加满一箱汽油较去年年底增加了107元，每月用油成本则较去年年底增加了342.4元。对于许多开车二三十年的老司机来说，两位数的油价是很难想象的。切身感受到油价冲击的，除了广大“开车族”之外，还有出租车司机，以及物流运输等用油单位，高油价意味着成本将更高。新能源车会成为优胜选手吗？6月14日，同一天小鹏汽车<a href=\"https://laohu8.com/S/XPEV\">$小鹏汽车(XPEV)$</a> 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的官方公众号发布了文章《今晚，95号汽油或将突破十元》，给广大收到高油价影响的人们提个醒：还是买新能源车吧。市场普遍认为，收到新冠疫情以及美对俄罗斯能源制裁的影响，将进一步加剧供需紧张，高未来油价会持续很长时间。在油价高居不下的时候，新能源汽车也就显得愈发优势。根据中国汽车工业协会数据显示，5月份，国内新能源汽车产销分别完成46.6万辆和44.7万辆，环比增长49.5%和49.6%，同比增长均为1.1倍，市场占有率达到24%，其中乘用车为26.3%。华金证券认为： 在政策支持以及供给驱动下，我国新能源车产业链逐渐成熟，多元化新能源车产品不断满足市场需求，全年新能源汽车有望继续保持超预期的高增长。 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href=\"https://laohu8.com/U/3577197762174466\">@小绵羊866</a>:如何研究透一家公司：此文烂熟于心，将终生受益格上财富08:48来源：风投说1确定一家公司的“质地”（描绘一家公司的总体印象）1.天花板天花板是指企业或行业的产品（或服务）趋于饱和、达到或接近供大于求的状态。在进行投资之前，我们必须明确企业属于下列哪一种情况，并针对不同情况给出相应的投资策略。在判断上，既要重视行业前景，也必须关注企业素质。1）已经达到天花板的行业——极度饱和的行业（如钢铁行业）。投资机会来自于具有垄断经营能力的企业低成本兼并劣势企业，扩大市场份额，降低产品生产和销售的边际成本，从而进一步构筑市场壁垒，获得产品的定价权。如果兼并不能做到边际成本下降就不能算是好的投资标的。比如，国企在行政推动下的兼并做大，并非按照市场定价原则进行，因此其政治意义大于经济意义，此类国企不具备投资价值。那些在行业萧条期末端仍有良好现金流，极具竞争能力的企业在大量同类企业纷纷陷入困境之时极具潜在的投资价值。判断行业拐点或需求拐点是关键，重点关注那些大型企业的并购机会，如国内四大钢铁公司。2）产业升级创造新的需求，旧的天花板被解构，新的天花板尚未或正在形成。如汽车行业和通讯行业。这些行业通常已经比较成熟，其投资机会在于技术创新带来新需求。“创新”——会打破原有的行业平衡，创造出新的需求。关注新旧势力的平衡关系，代表新技术、新生产力的企业将脱颖而出，其产品和服务将逐步取代甚至完全取代旧的产品，如特斯拉电动车和苹果的创新对各自行业的冲击。3）行业的天花板尚不明确的行业。这些行业要么处在新兴行业领域，需求正在形成，并且未来的市场容量难以估计，如新型节能材料；要么属于“快速消费”产品，如提高人类生活质量、延长人类寿命的医药产品和服务。这类行业历来都是伟大企业的摇篮，牛股","listText":"阅//<a 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href=\"https://laohu8.com/S/AAPL\">苹果</a>的创新对各自行业的冲击。</p><p>3）行业的天花板尚不明确的行业。这些行业要么处在新兴行业领域，需求正在形成，并且未来的市场容量难以估计，如新型节能材料；要么属于“快速消费”产品，如提高人类生活质量、延长人类寿命的医药产品和服务。这类行业历来都是伟大企业的摇篮，牛股层出不穷，要重点挖掘那些细分行业里具备领军地位的优秀企业——即：小行业里的大公司。</p><p>我们完全可以从公司和行业报道中，通过以上3点探讨深刻了解一家公司的行业地位和未来想象空间。<span><strong>重点是明确：1. 有没有天花板？；2. 面对天花板，企业都做了些什么？ </strong></span></p><p><span><strong>2.商业模式</strong></span></p><p>商业模式是指企业提供哪些产品或服务，企业用什么途径或手段向谁收费来赚取商业利润。比如，制造业通过为客户提供实用功能的产品获取利润。销售企业通过各种销售方式（直销，批发，网购等等商业模式）获取利润等等。</p><p><span><strong>研究商业模式的意义在于：1. 是不是个好生意？2. 这样的生意能够持续多久？3. 如何阻止其他进入者？</strong></span></p><p>这三个问题分别对应：商业模式、核心竞争力和商业壁垒。商业模式，核心竞争力和壁垒三位一体构成公司未来投资价值：前者指企业的盈利模式，核心竞争力是指实现前者的能力。壁垒是通过努力构筑的阻止其他公司进入的代价。</p><p>举例来说：<a href=\"https://laohu8.com/S/DELL\">戴尔</a>和联想销售的产品本质上没有多大区别，但是戴尔的电脑直销盈利模式不同于传统电脑销售，相应的核心竞争力是它的全球直销网上管理系统。联想若想重新搭建此平台代价太高，且有可能远高于戴尔构筑的成本，因此这套直销网络成为戴尔的壁垒。但是，PC饱和是戴尔的天花板，限制了它的发展空间。</p><p><a href=\"https://laohu8.com/S/BIDU\">百度</a>的盈利模式是搜索流量变现。搜索技术的不断进步是其核心竞争力，先发优势构筑的巨大数据库和大量的应用软件是其壁垒；通过免费杀毒为入口，获取流量变现是<a href=\"https://laohu8.com/S/QIHU\">奇虎360</a>的商业模式。强大的研发能力，快速的服务响应能力是其核心竞争力，快速累积巨大的用户群构成竞争壁垒。360利用巨大的用户量努力进入搜索领域，但是一直没有看到突破性的技术进展可以挑战<a href=\"https://laohu8.com/S/BIDU\">百度</a>累积的巨大数据和应用壁垒，所以相形之下，360 尚未具备颠覆百度的能力。</p><p>另外，传统银行的商业模式是息差，竞争力要点是低成本揽储能力、放贷能力和高度的信用。壁垒是用户基础。中国的银行有政府信用作为担保加上劳动成本低廉，所以进入国内的外资银行很难与之竞争。一旦推出存款保险制度，中小股份制银行的信用将受到质疑，所以外资投资首选四大行，降低内地股份制银行的投资比重。</p><p>简要的商业模式情景分析：</p><p>靠什么挣钱？产品还是服务？挣谁的钱？是从现有的销售中挖掘、争夺，还是创造新的需求？如何销售？从产品生产到终端消费，中间有几个环节？有什么办法能够将中间环节减到最少？企业有没有做这方面的努力？随着销售量的扩大，边际成本会不会下降？等等。</p><p>通常来说，我们尽可能投资那些用一句话就能说明白商业模式的企业。商业模式进一步分析涉及企业所处的产业链的地位如何？处在产业链的上游、中游还是下游？整个产业链中有哪些不同的商业模式？关键的区别是什么？那些是最有定价权的企业？为什么？企业与客户的关系是否具备很强的粘性？等等，这些决定该商业模式能否成功。</p><p><span><strong>3.企业的核心竞争力</strong></span></p><p>商业模式谁都可以模仿。但是，成功者永远是少数。优秀的企业关键是具备构筑商业模式相应的核心竞争力。</p><p>核心竞争力的内容包含：股东结构，领军人物，团队，研发，专业性，业务管理模式，信息技术应用，财务策略，发展历史等等。</p><p><span><strong>1）专一性：</strong></span></p><p>专一并不等同于“单一”，而是指企业在某一领域具有深度挖掘和扩展产品或服务的能力。例如双汇，在肉制品上做到绝对专一，除肉制品之外的行业均不涉及。其产品线丰富，在热鲜肉、冷鲜肉、冻肉、肉肠和其他肉类加工产品方面有深入挖掘和拓展的能力。相比之下，同样是肉制品龙头企业的<a href=\"https://laohu8.com/S/01068\">雨润食品</a>却涉足房地产、旅游等非主业，管理层精力分散，多年来业绩不佳。因此，专一性决定了企业的主攻方向和发展战略，坚持不懈必有成就。</p><p><span><strong>2）创新能力：</strong></span></p><p>优秀的研发团队，已经获得的能够提供高标准产品和服务的先进的工艺、流程，或是发明专利，等等。纯粹的技术并不构成永久的核心竞争力。但是某一领域的技术壁垒（如专利技术）却能在一段时期内保持企业的领先优势。此外，技术优势会带来生产效率以及生产成本的优势，有技术优势的企业就能够获得高于行业平均水平的回报。可以通过企业的研发费用与收入的比值关系获得量化结果做出逻辑判断。</p><p><span><strong>3）管理者优势：</strong></span></p><p>企业的发展为投资者带来超额收益。企业的领导者及其管理团队的素质关系到企业的素质，关系到企业能走多远、能做多大，“投资要投人”正是这个含义。在这一部分，重点要考察领导者和管理团队成员的背景，通过跟踪他们的言行（通过新闻、招股说明书或董事会报告）中获取企业的发展方向、行业战略、用人机制、激励措施等方面的信息。我们需要判断他们的人品、格局和价值观，这些因素都会潜移默化地影响一个企业的前途，也间接地影响到投资者的回报率。实践证明，一流的人才做三流的生意，有可能把三流做成一流。相反，三流的人才做一流的生意，很可能把一流做成不入流。很多第一代创业者缔造的成功企业却有可能毁在继任者手中，<a href=\"https://laohu8.com/S/MSFT\">微软</a>就是一个典型的例子。在企业核心竞争力诸多条件中，对人的因素的考察极其重要。</p><p><span><strong>4.经济护城河（市场壁垒）</strong></span></p><p>护城河是一种比喻，通常用它来形容企业抵御竞争者的诸多保障措施。上面所述的核心竞争力是护城河的重要组成部分，但不是全部，我们还可以通过如下几个条件来确认企业护城河的真假和深浅：</p><p><span><strong>1）回报率</strong></span></p><p>从历史上看，企业是否拥有可观的回报率？回报率主要指毛利润、ROE（股东权益回报率）、ROA（总资产回报率）和ROIC（投入资本回报率）。这几种回报率指标分别适用于不同的商业模式。重点是要从商业逻辑上判断，企业的高回报率是由哪些方面构成？决定因素是那些？能否持续？企业采取了何种措施以保障高回报率的持续性？主要的量化分析方法有<a href=\"https://laohu8.com/S/DD\">杜邦</a>法、波特五力法和SWOT法。</p><p><span><strong>2）转化成本</strong></span></p><p>企业的产品或服务是否具备较高的转化成本？转化成本是指：用户弃用本公司产品而使用其他企业相类似产品时所产生的成本（含时间成本）与仍旧使用本公司产品所产生的成本差值。较高的转化成本构成排他性，如微信和易信，易信在本质上与微信差别不大，但对于用户来说弃用微信而用易信存在诸多不便，存在较高的转化（重塑）成本，微信因为先发优势具有较强的生命力和商业价值。如果能让用户不选择竞争对手的产品，说明企业的产品对用户来说有粘性和依赖性，那么这家企业就拥有比较高的转化成本和排他性。了解企业的转化成本必须要从消费者和使用者的角度考虑，从常识、使用习惯和商业逻辑来判断。转化成本不具备永久性，须结合实际情况综合研判。</p><p><span><strong>3）网络效应</strong></span></p><p>企业通过哪些手段销售产品？具体地说，是通过人力推销、专门店销售、连锁加盟还是网店销售？各种销售手段分别为企业带来多少销售额？传统企业如何应对电商？企业的网络规模效应如何？网络效应通常是指企业的销售或服务网络，这些网络的存在为用户提供了便利，以用户为中心的便捷性就能产生粘性。随着用户数量的增加，企业的价值也逐渐由于网络和规模的扩大而不断放大。比如，就全国范围来说，<a href=\"https://laohu8.com/S/601398\">工商银行</a>的营业网点遍布全国大街小巷，甚至在国外主要城市也有网络分布。相比而言，它比地区性银行具有更大更广的网络效应，因此，<a href=\"https://laohu8.com/S/01398\">工商银行</a>的用户更多，其企业价值也相对更高。</p><p><span><strong>4）成本与边际成本</strong></span></p><p>企业的成本构成是怎样的？成本的决定因素有哪些？企业的成本能否做到行业最低？如何做到？单位成本能不能随着销售规模扩大而下降？企业要想长久地保持成本优势并不容易，它需要有优于对手的资源渠道（原材料优势）以及更优越的生产工艺（流程优势），更优越的地理位置（物流优势），更强大的市场规模（规模优势），甚至是更低的人力成本。低成本的另一面就是高毛利，高毛利就是一种强势竞争力的体现，高毛利的企业通常具有定价权。</p><p><span><strong>5）品牌效应</strong></span></p><p>产品或服务是否具有品牌效应？事实上，对于大多数用户而言，他们对于品牌的敏感度远不如对价格的敏感度那么高，价格是指导购买行为的第一要素。品牌的意义在于它能够反映出产品或服务的差异性、质量、品位和口碑。品牌的价值在于它能够改变消费者的购买行为，从而为企业带来高于平均水平的附加值。因此，具有品牌效应的产品或服务应该具有如下特征：</p><p>A. 具有很强的辨识度。</p><p>B. 是信任、依赖和满足感。</p><p>C. 高于一般水平的售价。</p><p>D. 是企业的文化和价值观。</p><p>E. 对于消费者来说是一种优先购买的选择。</p><p><span><strong>6）企业采取了那些措施来保持以上这些优势（护城河）不被侵蚀？</strong></span></p><p><span><strong>5.成长性</strong></span></p><p>成长性侧重未来的成长，而不是过去，要从天花板理论着眼看远景。成长性需要定性、而无法精确地定量分析。对于新兴行业来说，历史数据的参考意义不大。而对于成熟行业来说，较长时间的历史数据（最好涵盖一个完整的经济周期）能够提供一些线索，作为参考还是很有必要的。</p><p>收入是利润的先行指标。</p><p>A. 收入增长情况</p><p>B. 主营业务的变化</p><p>C. 主要客户销售额分析</p><p>D. 主要竞争对手比较</p><p><span><strong>毛利率水平体现了企业的竞争力。</strong></span></p><p>A. 毛利率水平</p><p>B. 成本构成</p><p><span><strong>净利润的水份。</strong></span></p><p>A. 经营性利润（剔除投资收益、公允值变动收益以及营业外收益后的利润）</p><p>B. 真实的净利润（经营性利润-所得税）</p><p><span><strong>收入与利润的含金量：</strong></span></p><p>A. 现金收入率（销售商品或提供劳务收到的现金/收入）</p><p>B. 经营现金率（经营活动产生的现金流量净额/收入）</p><p>C. 自由现金Free Cash Flow（自由现金=运营现金流-资本支出）</p><p>D. 自由现金/企业价值（FCF/EV，企业价值=市值+有息债务）</p><p><span><strong>注：自由现金和企业价值的计算方式可参考智库百科。</strong></span></p><p><span><strong>6.回报率水平</strong></span></p><p>1）ROE（股东权益回报率，或净资产收益率）</p><p>2）ROA（总资产回报率）</p><p>3）ROIC（投入资本回报率）</p><p><span><strong><span>注：以上三个回报率指标的计算方法参考智库百科或相关教科书。需要注意的是，在计算过程中须对涉及净利润和净资产的项目进行拆解，获取属于经营活动的真实数值。净利润的拆解见上一节“真实的净利润”，净资产的拆解分析中必须剔除资产项中与企业经营活动无关的内容。</span></strong></span></p><p>4）杜邦法</p><p>5）波特五力法</p><p>6）SWOT法</p><p><span><strong>7.安全性：关键是现金流与现金储备</strong></span></p><p><span><strong>资产结构：</strong></span></p><p>A. 现金资产，资产中现金及现金等价物的比重，代表了企业的现金储备。</p><p>B. 可转换现金资产，包括金融资产、交易性资产和投资性资产等等。</p><p>C. 经营性资产</p><p><span><strong>负债结构：</strong></span></p><p>A. 有息负债</p><p>B. 无息负债</p><p><span><strong>运营资本与资本流转：</strong></span></p><p>A. 应收账款与主要欠款方</p><p>B. 存货构成</p><p>C. 资本流转情况，即：本期运营资本变动与上一期运营资本变动的差值。运营资本变动=（预收+应付）-（应收+预付+存货）</p><p>D. 用别人的钱赚钱。具体来说就是企业的运营资本变动为正值，即：（预收+应付）&gt;（应收+预付+存货），上游客户的应付款与下游客户的预收款相当于一笔无息贷款，满足了企业正常运作所需的流动资本。这是一种比较特别的商业模式，如：苏宁电器和国美电器。这种商业模式显示出企业在市场中的强势地位。</p><p>E. 信用。这里的信用是指票据信用。票据是一种信用融资，企业的应收票据是对下游客户的信用，应付票据体现了上游客户给予企业的信用。票据信用反映了企业与上下游合作方之间的关系和地位，也是一种商业模式。</p><p><span><strong>现金流是评估企业竞争力的关键指标，</strong></span>因为利润可以被粉饰，其结果的水分较多。经营现金流持续为正的企业具备研发和投资实力。大致可分为几种情况：</p><p>A. 现金增加值和经营现金流都是正值--------企业很安全。</p><p>B. 现金增加值为正或者相抵，经营现金流为负值。表明筹资、发债或者银行借款的现金流入抵消经营现金支出。企业还算稳健。须结合利率水平评估企业有可能存在的财务风险。</p><p>C. 现金增加值和经营现金流为都为负值，表明公司存在财务问题。当然对于家公司的判断要看其发展趋势，要看核心竞争力和市场壁垒。比如Facebook。如果是传统型企业还是规避为好。</p><p>D. 现金增加值为负值，但经营现金流为正值。说明企业有投资、研发或者还债支出。这种情况须具体分析。重点要判断消耗现金的主因是哪一部分（投资还是筹资）。最不理想的状况是现金仅仅用于还债，投资价值不大。</p><p><span><strong><span>2</span></strong></span></p><p><span><strong><span>估值</span></strong></span></p><p><span><strong>1.企业的商业模式决定了估值模式</strong></span></p><p>1）重资产型企业（如传统制造业），以净资产估值方式为主，盈利估值方式为辅。</p><p>2）轻资产型企业（如服务业），以盈利估值方式为主，净资产估值方式为辅。</p><p>3）互联网企业，以用户数、点击数和市场份额为远景考量，以市销率为主。</p><p>4）新兴行业和高科技企业，以市场份额为远景考量，以市销率为主。</p><p><span><strong>2.市值与企业价值</strong></span></p><p>1）无论使用哪一种估值方法，市值都是一种最有效的参照物。</p><p>2）市值=股价*总股份数，市值的意义不等同于股价的含义。</p><p><span><strong>市值被看做是市场投资者对企业价值的认可，侧重于相对的“量级”而非绝对值的高低。</strong></span>国际市场上通常以100亿美元市值作为优秀的成熟大型企业的量级标准，500亿美元市值则是一个国际化超大型企业的量级标准，而千亿市值则象征着企业至高无上的地位。市值的意义在于量级比较，而非绝对值。</p><p><span><strong>3）市值比较。</strong></span></p><p>A. 既然市值体现的是企业的量级，那么同类企业的量级对比就非常具有市场意义。例如：同样是影视制作与发行企业，国内<a href=\"https://laohu8.com/S/300027\">华谊兄弟</a>市值419亿人民币，折合约68亿美元，而美国<a href=\"https://laohu8.com/S/DWA\">梦工厂</a>（DWA）市值25亿美元。另外，华谊兄弟2012年收入为13亿人民币（2.12亿美元），同期梦工厂收入为2.13亿美元。这两家公司的收入在一个量级上，而市值量级却不在一个水平上。由此推测，华谊兄弟可能被严重高估。当然，高估值体现了市场预期定价，高估低估不构成买卖依据，但这是一个警示信号。精明的投资者可以采取对冲套利策略。</p><p>B. 常见的市值比较参照物：</p><p>a）同股同权的跨市场比价，同一家公司在不同市场上的市值比较。如：AH股比价。</p><p>b）同类企业市值比价，主营业务基本相同的企业比较。如<a href=\"https://laohu8.com/S/600031\">三一重工</a>与<a href=\"https://laohu8.com/S/000157\">中联重科</a>比较。</p><p>c）相似业务企业市值比价，主营业务有部分相同，须将业务拆分后做同类比较。如<a href=\"https://laohu8.com/S/600315\">上海家化</a>与<a href=\"https://laohu8.com/S/ULVR.UK\">联合利华</a>比较。</p><p><span><strong>4）企业价值（EV, Enterprise Value）。企业价值=市值+净负债。</strong></span>EV的绝对值参考意义不大，它通常与盈利指标组合，用来反映企业盈利、净负债与市值之间的关系。如：EBITDA/EV指标用来比较相近企业价值的企业的获利能力。</p><p><span><strong>3.估值方法</strong></span></p><p><span><strong>1）市值/净资产（P/B），市净率。</strong></span></p><p>A. 考察净资产必须明确有无重大进出报表的项目。</p><p>B. 净资产要做剔除处理，以反映企业真实的经营性资产结构。市净率要在比较中才有意义，绝对值无意义。</p><p>C. 找出企业在相当长的时间段内的历史最低、最高和平均三档市净率区间。考察周期至少5年或一个完整经济周期。若是新上市企业，必须有至少3年的交易历史。</p><p>D. 找出同行业具有较长交易历史的企业做对比，明确三档市净率区间。</p><p><span><strong>2）市值/净利润（P/E），市盈率。</strong></span></p><p>A. 考察净利润必须明确有无重大进出报表的项目。</p><p>B. 净利润要做剔除处理，以反映企业真实的净利润。市盈率要在比较中才有意义，绝对值无意义。</p><p>C. 找出企业在相当长的时间段内的历史最低最高和平均三档市盈率区间。考察周期至少5年或一个完整经济周期。若是新上市企业，必须有至少3年的交易历史。</p><p>D. 找出同行业具有较长交易历史的企业做对比，明确三档市盈率区间。</p><p><span><strong>3）市值/销售额（P/S），市销率。</strong></span></p><p>A. 销售额须明确其主营构成，有无重大进出报表的项目。</p><p>B. 找出企业在相当长的时间段内的历史最低最高和平均三档市销率区间。考察周期至少5年或一个完整经济周期。若是新上市企业，必须有至少3年的交易历史。</p><p>C. 找出同行业具有较长交易历史的企业做对比，明确三档市销率区间。</p><p><span><strong>4）PEG，反映市盈率与净利润增长率之间的比值关系。</strong></span><span><strong>PEG=市盈率/净利润增长率。</strong></span>通常认为，该比值=1表示估值合理，比值&gt;1则说明高估，比值&lt;1说明低估。这种方法在投资实践中仅作为市盈率的辅助指标，实战意义不大。</p><p><span><strong>5) 本杰明.格雷厄姆成长股估值公式。</strong></span></p><p><span><strong>价值=年收益*（8.5+预期年增长率*2）</strong></span>，公式中的年收益为最近一年的收益，可以用每股收益TTM（最近十二个月的收益）代替，预期年增长率为未来3年的增长率。假设，某企业每股收益TTM为0.3，预期未来三年的增长率为15%，则公司股价=0.3*（8.5+15*2）=11.55元。该公式具有比较强的实战价值，计算结果须与其他估值指标结合，不可单独使用。</p><p>6）还有一种常用的估值方法——<span><strong>利率估值法</strong></span>，见下文。</p><p>7）以上方式均不可单独使用，至少应配合两种联合研判，其绝对值亦没有实战意义。估值的重点是比较，尤其是相似企业的比较，跨行业亦没有意义。</p><p><span><strong><span>3</span></strong></span></p><p><span><strong><span>安全边际</span></strong></span></p><p><span><strong>1.市场利率</strong></span></p><p>1）利率水平体现了市场融资成本，也是衡量市场资金面的有效指标。</p><p>2）利率双轨制。由于制度原因，我国的利率尚未完全市场化，因此存在官方利率和民间利率的并行存在的状况。官方利率（银行利率）并不能完全反应市场的真实融资成本和资金供需关系。</p><p>3）一年期银行定期存款利率（当前为3%），被认为是中短期无风险收益的参考标准，其倒数代表了当前市场静态市盈率，即：1/0.03=33.33。当股票市场综合市盈率低于此数值则表示投资于股票市场能够获得更高的收益。</p><p>4）<a href=\"https://laohu8.com/S/601229\">上海银行</a>间拆放利率（Shanghai Interbank Offered Rate，简称Shibor）与国债回购利率（Repurchase rate），这两个利率比较真实地反映了市场资金面的波动，具有较强的实战参考意义。因此这两个利率指标通常被视作短期无风险收益率的参考标准。他们的倒数反映了市场的动态市盈率范围。</p><p>5）银行的理财产品收益率也是一个非常好的市场无风险收益率的参考标准。</p><p>6）上述各种市场利率的综合值，体现了市场整体资金的安全边际，它直接或间接地影响着投资人的风险偏好。</p><p><span><strong>2.利率估值法</strong></span></p><p><span><strong>1）利率估值法，市场的安全边际。</strong></span></p><p>“买入价格决定收益率”。收益率=收益/买入价格，把计算公式转换一下，买入价格=收益/收益率。这个方程式告诉投资人这样一个事实：假设一家公司的收益是每股0.3元，要获得相当于市场无风险收益的水平（假设为4%），那么，买入股票的价格必须低于7.5元（买入价格=0.3/0.04=7.5）。换而言之，当股价低于7.5元时，投资者就能够获得高于市场利率的收益。7.5元这个计算结果可以被认为是该股票的安全边际值。</p><p><span><strong>2）多重利率估值法。</strong></span></p><p>把一年期银行存款利率、长期Shibor利率、国债回购利率、银行理财利率分别代入公式，便可得出一个相对合理的无风险收益率区间。这个区间代表了市场的安全边际范围，数值的高低直接影响投资者的资产配置策略，也间接地影响了市场整体资金的去向。</p><p><span><strong>3.折扣与溢价</strong></span></p><p>估值须根据具体的行业和企业特性来确定，市盈率、市净率、市销率，还是格雷厄姆估值法或利率估值法，无论哪一种估值方法，根据“买入价格决定收益率”原理，买入价格越低，则未来收益率就越高。</p><p><span><strong>1）分档进出原则</strong></span>——不要企图做神仙。</p><p>没有人能够精确计算股票的价值，也没有人能买在绝对的低点，卖在绝对的高点。因此，适当放大安全边际和分档进出的原则是最有效的操作策略，可以做到既不错失机会，也不易深套。</p><p><span><strong>2）根据估值的分档进出策略</strong></span>（适合具有长期稳健财务特征的企业）。</p><p>举例来说，某企业长期最低市净率区间为1.2倍左右，激进者可以在1.5倍市净率时做分档买入计划，如：1.5倍、1.3倍、1.1倍、1倍、0.9倍……。分档放大安全边际的目的是“不错失，不深套”，具体的分档情况视情况而定。</p><p>与买入策略相反，假设某企业长期最高市盈率区间为20倍，可以从18倍市盈率（0.9倍溢价）开始设置分档卖出计划，如：0.9倍溢价、1.0倍溢价、1.1倍……</p><p><span><strong>3）根据“图形分析四项基本原则”进出策略。</strong></span></p><p>具体策略参见：http://xueqiu.com/9987866486/28718320</p><p><span><strong>4）简单的资金管理策略。</strong></span></p><p>分档进出可以是等量进出，也可以是金字塔式买入、倒金字塔型卖出。从风险控制的角度上说，单一股票的持仓不应超过账户总资产的30%。</p><p><span><strong>4</strong></span></p><p><span><strong>底部与顶部</strong></span></p><p><span><strong>1.双击与双杀</strong></span></p><p>每股收益EPS体现了企业的盈利情况，市盈率P/E反映出投资人对企业盈利状况的预期，一个是现实，一个是愿景。戴维斯双击是指在市场低迷之时，在EPS和P/E相对低位并预计企业将出现盈利拐点之前买入股票，待其盈利好转。当商业景气回暖、企业EPS回升，并且伴随着市场预期好转P/E逐步走高。现实和愿景同步上升，能够为投资者享带来股价的倍乘效应，获得巨大的投资回报。</p><p>将上述情况反过来就是戴维斯双杀。戴维斯双击、双杀很难量化，往往在数据上体现出来之时，股价已经面目全非。因此，需要结合信息分析提前做出判断，这是难点，也最能检验投资者功力的部分。当然其中必然有迹可循。</p><p><span><strong>2.好股不怕等三年</strong></span></p><p>对于一个优质的企业，我们需要做的就是持续关注和等待，等待市场错配的机会。这种机会需要完美的、多方面的因素共振配合，包括市场综合因素、行业景气度和黑天鹅事件等等。对于稳健的投资者而言，戴维斯双击的机会是“千载难逢”的，至少是数年才有一次。一旦双击成功，股价将会上涨至少1倍以上，优质的领头羊企业有可能上涨数倍或数十倍！一旦错过双击买入的机会，股价也许就再也没有可能回到双击前的水平。做投资的乐趣就在于寻找这样的股票，享受复利！</p><p><span><strong>3.主流偏见</strong></span></p><p>舆论是市场情绪的放大器，尤其是那些具有一定市场地位的大机构观点具有翻云覆雨的巨大力量，其影响甚至是灾难性的。这部分具有巨大市场影响力的舆论也被称之为“主流偏见”。主流偏见会引导市场共识，对主流偏见的方向性解读能力是成熟投资者的基本功。索罗斯的反身性理论认为：主导价格趋势的主要力量是主流偏见。主流偏见的根源是对基本面（事实）过于乐观或过于悲观的预期所致，其根基还是基本面。研究基本面是寻找价值的平衡点，只不过市场的钟摆从来不会在平衡点停下来，总是在其左右晃动——正是因为市场的钟摆效应，才为有准备的投资者提供了机会。</p><p>股票价值的根基是企业基本面，当主流偏见与基本面出现严重背离，市场的钟摆开始修正转向时，价格回归的强烈作用力会导致股价的极端形态。主流偏见既是市场钟摆的加速器，也会对其产生阻尼作用，最终导致转向。对于投资者而言，敏锐的方向感极其重要——钟摆与偏见的方向是否一致？</p><p><span><strong>4.转向的迹象</strong></span></p><p><span><strong>1）有价值的信息：</strong></span></p><p>A. 新闻舆论开始出现反向口吻；</p><p>B. 有没有更极端的情况出现；</p><p>C. 宏观环境和市场资金面发生变化；</p><p>D. 主流偏见的口气不再那么坚定，出现意见不合的情况；</p><p><span><strong>2）企业管理层开始行动：</strong></span></p><p>A. 回购或抛售本公司股票；</p><p>B. 企业发展目标发生变更；</p><p>C. 领导者有利或不利的言论和举动；</p><p><span><strong>3) 财务数据验证：</strong></span></p><p>A. 收入是利润的先行指标；</p><p>B. 收入的含金量变化；</p><p>C. 运营资本的变化；</p><p><span><strong>4) 市场数据验证：</strong></span></p><p>A. 股价到达历史最低（高）估值区间；</p><p>B. 图形出现极端走势；</p><p>C. 成交量出现剧烈变化；</p><p>D. 融资融券出现剧烈变化；</p><p><span><strong>5</strong></span></p><p><span><strong>结语</strong></span></p><p>实在很难用高度概括的语言全面系统地阐述一个完整的投资逻辑。投资是一门艺术，博大精深，岂是这数千字能够讲得清楚，似乎每一个段落都可以长篇大论或著书立说。然而，作为我个人投资生涯的一个阶段性总结和梳理，学而时习之，落笔写下来于人于己都是有益的。本文的初衷是帮助研究员提出一些结构性的研究要点，希望他们能够按图索骥、写出一些有实战价值的买方报告。同时也期望以此为投资辅助软件的开发者们提供一些专业理念方面的协助。本文仅代表个人观点，欢迎补充、指正！</p><p><strong><span>版权声明：部分文章推送时未能与原作者取得联系。若涉及版权问题，敬请原作者联系我们。</span></strong></p><p><img arial=\"\" border-box=\"\" break-word=\"\" center=\"\" gb=\"\" helvetica=\"\" neue=\"\" sans=\"\" sans-serif=\"\" sc=\"\" 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src=\"https://static.tigerbbs.com/5e70c73c62164719b83219c9e0c19c8f\"/></p><p><strong><img src=\"https://static.tigerbbs.com/086537750f3a407eb35f8ae200710657\"/></strong></p><p><strong>来</strong><strong>源：风投说</strong></p><p><span><strong><span>1</span></strong></span></p><p><span><strong><span>确定一家公司的“质地”</span></strong></span></p><p><span><strong><span>（描绘一家公司的总体印象）</span></strong></span></p><p><span><strong>1.天花板</strong></span></p><p>天花板是指企业或行业的产品（或服务）趋于饱和、达到或接近供大于求的状态。在进行投资之前，我们必须明确企业属于下列哪一种情况，并针对不同情况给出相应的投资策略。在判断上，既要重视行业前景，也必须关注企业素质。</p><p>1）已经达到天花板的行业——极度饱和的行业（如钢铁行业）。投资机会来自于具有垄断经营能力的企业低成本兼并劣势企业，扩大市场份额，降低产品生产和销售的边际成本，从而进一步构筑市场壁垒，获得产品的定价权。如果兼并不能做到边际成本下降就不能算是好的投资标的。比如，国企在行政推动下的兼并做大，并非按照市场定价原则进行，因此其政治意义大于经济意义，此类国企不具备投资价值。</p><p>那些在行业萧条期末端仍有良好现金流，极具竞争能力的企业在大量同类企业纷纷陷入困境之时极具潜在的投资价值。判断行业拐点或需求拐点是关键，重点关注那些大型企业的并购机会，如国内四大钢铁公司。</p><p>2）产业升级创造新的需求，旧的天花板被解构，新的天花板尚未或正在形成。如汽车行业和通讯行业。这些行业通常已经比较成熟，其投资机会在于技术创新带来新需求。<span><strong>“创新”——会打破原有的行业平衡，创造出新的需求。</strong></span>关注新旧势力的平衡关系，代表新技术、新生产力的企业将脱颖而出，其产品和服务将逐步取代甚至完全取代旧的产品，如<a href=\"https://laohu8.com/S/TSLA\">特斯拉电动车</a>和<a href=\"https://laohu8.com/S/AAPL\">苹果</a>的创新对各自行业的冲击。</p><p>3）行业的天花板尚不明确的行业。这些行业要么处在新兴行业领域，需求正在形成，并且未来的市场容量难以估计，如新型节能材料；要么属于“快速消费”产品，如提高人类生活质量、延长人类寿命的医药产品和服务。这类行业历来都是伟大企业的摇篮，牛股层出不穷，要重点挖掘那些细分行业里具备领军地位的优秀企业——即：小行业里的大公司。</p><p>我们完全可以从公司和行业报道中，通过以上3点探讨深刻了解一家公司的行业地位和未来想象空间。<span><strong>重点是明确：1. 有没有天花板？；2. 面对天花板，企业都做了些什么？ </strong></span></p><p><span><strong>2.商业模式</strong></span></p><p>商业模式是指企业提供哪些产品或服务，企业用什么途径或手段向谁收费来赚取商业利润。比如，制造业通过为客户提供实用功能的产品获取利润。销售企业通过各种销售方式（直销，批发，网购等等商业模式）获取利润等等。</p><p><span><strong>研究商业模式的意义在于：1. 是不是个好生意？2. 这样的生意能够持续多久？3. 如何阻止其他进入者？</strong></span></p><p>这三个问题分别对应：商业模式、核心竞争力和商业壁垒。商业模式，核心竞争力和壁垒三位一体构成公司未来投资价值：前者指企业的盈利模式，核心竞争力是指实现前者的能力。壁垒是通过努力构筑的阻止其他公司进入的代价。</p><p>举例来说：<a href=\"https://laohu8.com/S/DELL\">戴尔</a>和联想销售的产品本质上没有多大区别，但是戴尔的电脑直销盈利模式不同于传统电脑销售，相应的核心竞争力是它的全球直销网上管理系统。联想若想重新搭建此平台代价太高，且有可能远高于戴尔构筑的成本，因此这套直销网络成为戴尔的壁垒。但是，PC饱和是戴尔的天花板，限制了它的发展空间。</p><p><a href=\"https://laohu8.com/S/BIDU\">百度</a>的盈利模式是搜索流量变现。搜索技术的不断进步是其核心竞争力，先发优势构筑的巨大数据库和大量的应用软件是其壁垒；通过免费杀毒为入口，获取流量变现是<a href=\"https://laohu8.com/S/QIHU\">奇虎360</a>的商业模式。强大的研发能力，快速的服务响应能力是其核心竞争力，快速累积巨大的用户群构成竞争壁垒。360利用巨大的用户量努力进入搜索领域，但是一直没有看到突破性的技术进展可以挑战<a href=\"https://laohu8.com/S/BIDU\">百度</a>累积的巨大数据和应用壁垒，所以相形之下，360 尚未具备颠覆百度的能力。</p><p>另外，传统银行的商业模式是息差，竞争力要点是低成本揽储能力、放贷能力和高度的信用。壁垒是用户基础。中国的银行有政府信用作为担保加上劳动成本低廉，所以进入国内的外资银行很难与之竞争。一旦推出存款保险制度，中小股份制银行的信用将受到质疑，所以外资投资首选四大行，降低内地股份制银行的投资比重。</p><p>简要的商业模式情景分析：</p><p>靠什么挣钱？产品还是服务？挣谁的钱？是从现有的销售中挖掘、争夺，还是创造新的需求？如何销售？从产品生产到终端消费，中间有几个环节？有什么办法能够将中间环节减到最少？企业有没有做这方面的努力？随着销售量的扩大，边际成本会不会下降？等等。</p><p>通常来说，我们尽可能投资那些用一句话就能说明白商业模式的企业。商业模式进一步分析涉及企业所处的产业链的地位如何？处在产业链的上游、中游还是下游？整个产业链中有哪些不同的商业模式？关键的区别是什么？那些是最有定价权的企业？为什么？企业与客户的关系是否具备很强的粘性？等等，这些决定该商业模式能否成功。</p><p><span><strong>3.企业的核心竞争力</strong></span></p><p>商业模式谁都可以模仿。但是，成功者永远是少数。优秀的企业关键是具备构筑商业模式相应的核心竞争力。</p><p>核心竞争力的内容包含：股东结构，领军人物，团队，研发，专业性，业务管理模式，信息技术应用，财务策略，发展历史等等。</p><p><span><strong>1）专一性：</strong></span></p><p>专一并不等同于“单一”，而是指企业在某一领域具有深度挖掘和扩展产品或服务的能力。例如双汇，在肉制品上做到绝对专一，除肉制品之外的行业均不涉及。其产品线丰富，在热鲜肉、冷鲜肉、冻肉、肉肠和其他肉类加工产品方面有深入挖掘和拓展的能力。相比之下，同样是肉制品龙头企业的<a href=\"https://laohu8.com/S/01068\">雨润食品</a>却涉足房地产、旅游等非主业，管理层精力分散，多年来业绩不佳。因此，专一性决定了企业的主攻方向和发展战略，坚持不懈必有成就。</p><p><span><strong>2）创新能力：</strong></span></p><p>优秀的研发团队，已经获得的能够提供高标准产品和服务的先进的工艺、流程，或是发明专利，等等。纯粹的技术并不构成永久的核心竞争力。但是某一领域的技术壁垒（如专利技术）却能在一段时期内保持企业的领先优势。此外，技术优势会带来生产效率以及生产成本的优势，有技术优势的企业就能够获得高于行业平均水平的回报。可以通过企业的研发费用与收入的比值关系获得量化结果做出逻辑判断。</p><p><span><strong>3）管理者优势：</strong></span></p><p>企业的发展为投资者带来超额收益。企业的领导者及其管理团队的素质关系到企业的素质，关系到企业能走多远、能做多大，“投资要投人”正是这个含义。在这一部分，重点要考察领导者和管理团队成员的背景，通过跟踪他们的言行（通过新闻、招股说明书或董事会报告）中获取企业的发展方向、行业战略、用人机制、激励措施等方面的信息。我们需要判断他们的人品、格局和价值观，这些因素都会潜移默化地影响一个企业的前途，也间接地影响到投资者的回报率。实践证明，一流的人才做三流的生意，有可能把三流做成一流。相反，三流的人才做一流的生意，很可能把一流做成不入流。很多第一代创业者缔造的成功企业却有可能毁在继任者手中，<a href=\"https://laohu8.com/S/MSFT\">微软</a>就是一个典型的例子。在企业核心竞争力诸多条件中，对人的因素的考察极其重要。</p><p><span><strong>4.经济护城河（市场壁垒）</strong></span></p><p>护城河是一种比喻，通常用它来形容企业抵御竞争者的诸多保障措施。上面所述的核心竞争力是护城河的重要组成部分，但不是全部，我们还可以通过如下几个条件来确认企业护城河的真假和深浅：</p><p><span><strong>1）回报率</strong></span></p><p>从历史上看，企业是否拥有可观的回报率？回报率主要指毛利润、ROE（股东权益回报率）、ROA（总资产回报率）和ROIC（投入资本回报率）。这几种回报率指标分别适用于不同的商业模式。重点是要从商业逻辑上判断，企业的高回报率是由哪些方面构成？决定因素是那些？能否持续？企业采取了何种措施以保障高回报率的持续性？主要的量化分析方法有<a href=\"https://laohu8.com/S/DD\">杜邦</a>法、波特五力法和SWOT法。</p><p><span><strong>2）转化成本</strong></span></p><p>企业的产品或服务是否具备较高的转化成本？转化成本是指：用户弃用本公司产品而使用其他企业相类似产品时所产生的成本（含时间成本）与仍旧使用本公司产品所产生的成本差值。较高的转化成本构成排他性，如微信和易信，易信在本质上与微信差别不大，但对于用户来说弃用微信而用易信存在诸多不便，存在较高的转化（重塑）成本，微信因为先发优势具有较强的生命力和商业价值。如果能让用户不选择竞争对手的产品，说明企业的产品对用户来说有粘性和依赖性，那么这家企业就拥有比较高的转化成本和排他性。了解企业的转化成本必须要从消费者和使用者的角度考虑，从常识、使用习惯和商业逻辑来判断。转化成本不具备永久性，须结合实际情况综合研判。</p><p><span><strong>3）网络效应</strong></span></p><p>企业通过哪些手段销售产品？具体地说，是通过人力推销、专门店销售、连锁加盟还是网店销售？各种销售手段分别为企业带来多少销售额？传统企业如何应对电商？企业的网络规模效应如何？网络效应通常是指企业的销售或服务网络，这些网络的存在为用户提供了便利，以用户为中心的便捷性就能产生粘性。随着用户数量的增加，企业的价值也逐渐由于网络和规模的扩大而不断放大。比如，就全国范围来说，<a href=\"https://laohu8.com/S/601398\">工商银行</a>的营业网点遍布全国大街小巷，甚至在国外主要城市也有网络分布。相比而言，它比地区性银行具有更大更广的网络效应，因此，<a href=\"https://laohu8.com/S/01398\">工商银行</a>的用户更多，其企业价值也相对更高。</p><p><span><strong>4）成本与边际成本</strong></span></p><p>企业的成本构成是怎样的？成本的决定因素有哪些？企业的成本能否做到行业最低？如何做到？单位成本能不能随着销售规模扩大而下降？企业要想长久地保持成本优势并不容易，它需要有优于对手的资源渠道（原材料优势）以及更优越的生产工艺（流程优势），更优越的地理位置（物流优势），更强大的市场规模（规模优势），甚至是更低的人力成本。低成本的另一面就是高毛利，高毛利就是一种强势竞争力的体现，高毛利的企业通常具有定价权。</p><p><span><strong>5）品牌效应</strong></span></p><p>产品或服务是否具有品牌效应？事实上，对于大多数用户而言，他们对于品牌的敏感度远不如对价格的敏感度那么高，价格是指导购买行为的第一要素。品牌的意义在于它能够反映出产品或服务的差异性、质量、品位和口碑。品牌的价值在于它能够改变消费者的购买行为，从而为企业带来高于平均水平的附加值。因此，具有品牌效应的产品或服务应该具有如下特征：</p><p>A. 具有很强的辨识度。</p><p>B. 是信任、依赖和满足感。</p><p>C. 高于一般水平的售价。</p><p>D. 是企业的文化和价值观。</p><p>E. 对于消费者来说是一种优先购买的选择。</p><p><span><strong>6）企业采取了那些措施来保持以上这些优势（护城河）不被侵蚀？</strong></span></p><p><span><strong>5.成长性</strong></span></p><p>成长性侧重未来的成长，而不是过去，要从天花板理论着眼看远景。成长性需要定性、而无法精确地定量分析。对于新兴行业来说，历史数据的参考意义不大。而对于成熟行业来说，较长时间的历史数据（最好涵盖一个完整的经济周期）能够提供一些线索，作为参考还是很有必要的。</p><p>收入是利润的先行指标。</p><p>A. 收入增长情况</p><p>B. 主营业务的变化</p><p>C. 主要客户销售额分析</p><p>D. 主要竞争对手比较</p><p><span><strong>毛利率水平体现了企业的竞争力。</strong></span></p><p>A. 毛利率水平</p><p>B. 成本构成</p><p><span><strong>净利润的水份。</strong></span></p><p>A. 经营性利润（剔除投资收益、公允值变动收益以及营业外收益后的利润）</p><p>B. 真实的净利润（经营性利润-所得税）</p><p><span><strong>收入与利润的含金量：</strong></span></p><p>A. 现金收入率（销售商品或提供劳务收到的现金/收入）</p><p>B. 经营现金率（经营活动产生的现金流量净额/收入）</p><p>C. 自由现金Free Cash Flow（自由现金=运营现金流-资本支出）</p><p>D. 自由现金/企业价值（FCF/EV，企业价值=市值+有息债务）</p><p><span><strong>注：自由现金和企业价值的计算方式可参考智库百科。</strong></span></p><p><span><strong>6.回报率水平</strong></span></p><p>1）ROE（股东权益回报率，或净资产收益率）</p><p>2）ROA（总资产回报率）</p><p>3）ROIC（投入资本回报率）</p><p><span><strong><span>注：以上三个回报率指标的计算方法参考智库百科或相关教科书。需要注意的是，在计算过程中须对涉及净利润和净资产的项目进行拆解，获取属于经营活动的真实数值。净利润的拆解见上一节“真实的净利润”，净资产的拆解分析中必须剔除资产项中与企业经营活动无关的内容。</span></strong></span></p><p>4）杜邦法</p><p>5）波特五力法</p><p>6）SWOT法</p><p><span><strong>7.安全性：关键是现金流与现金储备</strong></span></p><p><span><strong>资产结构：</strong></span></p><p>A. 现金资产，资产中现金及现金等价物的比重，代表了企业的现金储备。</p><p>B. 可转换现金资产，包括金融资产、交易性资产和投资性资产等等。</p><p>C. 经营性资产</p><p><span><strong>负债结构：</strong></span></p><p>A. 有息负债</p><p>B. 无息负债</p><p><span><strong>运营资本与资本流转：</strong></span></p><p>A. 应收账款与主要欠款方</p><p>B. 存货构成</p><p>C. 资本流转情况，即：本期运营资本变动与上一期运营资本变动的差值。运营资本变动=（预收+应付）-（应收+预付+存货）</p><p>D. 用别人的钱赚钱。具体来说就是企业的运营资本变动为正值，即：（预收+应付）&gt;（应收+预付+存货），上游客户的应付款与下游客户的预收款相当于一笔无息贷款，满足了企业正常运作所需的流动资本。这是一种比较特别的商业模式，如：苏宁电器和国美电器。这种商业模式显示出企业在市场中的强势地位。</p><p>E. 信用。这里的信用是指票据信用。票据是一种信用融资，企业的应收票据是对下游客户的信用，应付票据体现了上游客户给予企业的信用。票据信用反映了企业与上下游合作方之间的关系和地位，也是一种商业模式。</p><p><span><strong>现金流是评估企业竞争力的关键指标，</strong></span>因为利润可以被粉饰，其结果的水分较多。经营现金流持续为正的企业具备研发和投资实力。大致可分为几种情况：</p><p>A. 现金增加值和经营现金流都是正值--------企业很安全。</p><p>B. 现金增加值为正或者相抵，经营现金流为负值。表明筹资、发债或者银行借款的现金流入抵消经营现金支出。企业还算稳健。须结合利率水平评估企业有可能存在的财务风险。</p><p>C. 现金增加值和经营现金流为都为负值，表明公司存在财务问题。当然对于家公司的判断要看其发展趋势，要看核心竞争力和市场壁垒。比如Facebook。如果是传统型企业还是规避为好。</p><p>D. 现金增加值为负值，但经营现金流为正值。说明企业有投资、研发或者还债支出。这种情况须具体分析。重点要判断消耗现金的主因是哪一部分（投资还是筹资）。最不理想的状况是现金仅仅用于还债，投资价值不大。</p><p><span><strong><span>2</span></strong></span></p><p><span><strong><span>估值</span></strong></span></p><p><span><strong>1.企业的商业模式决定了估值模式</strong></span></p><p>1）重资产型企业（如传统制造业），以净资产估值方式为主，盈利估值方式为辅。</p><p>2）轻资产型企业（如服务业），以盈利估值方式为主，净资产估值方式为辅。</p><p>3）互联网企业，以用户数、点击数和市场份额为远景考量，以市销率为主。</p><p>4）新兴行业和高科技企业，以市场份额为远景考量，以市销率为主。</p><p><span><strong>2.市值与企业价值</strong></span></p><p>1）无论使用哪一种估值方法，市值都是一种最有效的参照物。</p><p>2）市值=股价*总股份数，市值的意义不等同于股价的含义。</p><p><span><strong>市值被看做是市场投资者对企业价值的认可，侧重于相对的“量级”而非绝对值的高低。</strong></span>国际市场上通常以100亿美元市值作为优秀的成熟大型企业的量级标准，500亿美元市值则是一个国际化超大型企业的量级标准，而千亿市值则象征着企业至高无上的地位。市值的意义在于量级比较，而非绝对值。</p><p><span><strong>3）市值比较。</strong></span></p><p>A. 既然市值体现的是企业的量级，那么同类企业的量级对比就非常具有市场意义。例如：同样是影视制作与发行企业，国内<a href=\"https://laohu8.com/S/300027\">华谊兄弟</a>市值419亿人民币，折合约68亿美元，而美国<a href=\"https://laohu8.com/S/DWA\">梦工厂</a>（DWA）市值25亿美元。另外，华谊兄弟2012年收入为13亿人民币（2.12亿美元），同期梦工厂收入为2.13亿美元。这两家公司的收入在一个量级上，而市值量级却不在一个水平上。由此推测，华谊兄弟可能被严重高估。当然，高估值体现了市场预期定价，高估低估不构成买卖依据，但这是一个警示信号。精明的投资者可以采取对冲套利策略。</p><p>B. 常见的市值比较参照物：</p><p>a）同股同权的跨市场比价，同一家公司在不同市场上的市值比较。如：AH股比价。</p><p>b）同类企业市值比价，主营业务基本相同的企业比较。如<a href=\"https://laohu8.com/S/600031\">三一重工</a>与<a href=\"https://laohu8.com/S/000157\">中联重科</a>比较。</p><p>c）相似业务企业市值比价，主营业务有部分相同，须将业务拆分后做同类比较。如<a href=\"https://laohu8.com/S/600315\">上海家化</a>与<a href=\"https://laohu8.com/S/ULVR.UK\">联合利华</a>比较。</p><p><span><strong>4）企业价值（EV, Enterprise Value）。企业价值=市值+净负债。</strong></span>EV的绝对值参考意义不大，它通常与盈利指标组合，用来反映企业盈利、净负债与市值之间的关系。如：EBITDA/EV指标用来比较相近企业价值的企业的获利能力。</p><p><span><strong>3.估值方法</strong></span></p><p><span><strong>1）市值/净资产（P/B），市净率。</strong></span></p><p>A. 考察净资产必须明确有无重大进出报表的项目。</p><p>B. 净资产要做剔除处理，以反映企业真实的经营性资产结构。市净率要在比较中才有意义，绝对值无意义。</p><p>C. 找出企业在相当长的时间段内的历史最低、最高和平均三档市净率区间。考察周期至少5年或一个完整经济周期。若是新上市企业，必须有至少3年的交易历史。</p><p>D. 找出同行业具有较长交易历史的企业做对比，明确三档市净率区间。</p><p><span><strong>2）市值/净利润（P/E），市盈率。</strong></span></p><p>A. 考察净利润必须明确有无重大进出报表的项目。</p><p>B. 净利润要做剔除处理，以反映企业真实的净利润。市盈率要在比较中才有意义，绝对值无意义。</p><p>C. 找出企业在相当长的时间段内的历史最低最高和平均三档市盈率区间。考察周期至少5年或一个完整经济周期。若是新上市企业，必须有至少3年的交易历史。</p><p>D. 找出同行业具有较长交易历史的企业做对比，明确三档市盈率区间。</p><p><span><strong>3）市值/销售额（P/S），市销率。</strong></span></p><p>A. 销售额须明确其主营构成，有无重大进出报表的项目。</p><p>B. 找出企业在相当长的时间段内的历史最低最高和平均三档市销率区间。考察周期至少5年或一个完整经济周期。若是新上市企业，必须有至少3年的交易历史。</p><p>C. 找出同行业具有较长交易历史的企业做对比，明确三档市销率区间。</p><p><span><strong>4）PEG，反映市盈率与净利润增长率之间的比值关系。</strong></span><span><strong>PEG=市盈率/净利润增长率。</strong></span>通常认为，该比值=1表示估值合理，比值&gt;1则说明高估，比值&lt;1说明低估。这种方法在投资实践中仅作为市盈率的辅助指标，实战意义不大。</p><p><span><strong>5) 本杰明.格雷厄姆成长股估值公式。</strong></span></p><p><span><strong>价值=年收益*（8.5+预期年增长率*2）</strong></span>，公式中的年收益为最近一年的收益，可以用每股收益TTM（最近十二个月的收益）代替，预期年增长率为未来3年的增长率。假设，某企业每股收益TTM为0.3，预期未来三年的增长率为15%，则公司股价=0.3*（8.5+15*2）=11.55元。该公式具有比较强的实战价值，计算结果须与其他估值指标结合，不可单独使用。</p><p>6）还有一种常用的估值方法——<span><strong>利率估值法</strong></span>，见下文。</p><p>7）以上方式均不可单独使用，至少应配合两种联合研判，其绝对值亦没有实战意义。估值的重点是比较，尤其是相似企业的比较，跨行业亦没有意义。</p><p><span><strong><span>3</span></strong></span></p><p><span><strong><span>安全边际</span></strong></span></p><p><span><strong>1.市场利率</strong></span></p><p>1）利率水平体现了市场融资成本，也是衡量市场资金面的有效指标。</p><p>2）利率双轨制。由于制度原因，我国的利率尚未完全市场化，因此存在官方利率和民间利率的并行存在的状况。官方利率（银行利率）并不能完全反应市场的真实融资成本和资金供需关系。</p><p>3）一年期银行定期存款利率（当前为3%），被认为是中短期无风险收益的参考标准，其倒数代表了当前市场静态市盈率，即：1/0.03=33.33。当股票市场综合市盈率低于此数值则表示投资于股票市场能够获得更高的收益。</p><p>4）<a href=\"https://laohu8.com/S/601229\">上海银行</a>间拆放利率（Shanghai Interbank Offered Rate，简称Shibor）与国债回购利率（Repurchase rate），这两个利率比较真实地反映了市场资金面的波动，具有较强的实战参考意义。因此这两个利率指标通常被视作短期无风险收益率的参考标准。他们的倒数反映了市场的动态市盈率范围。</p><p>5）银行的理财产品收益率也是一个非常好的市场无风险收益率的参考标准。</p><p>6）上述各种市场利率的综合值，体现了市场整体资金的安全边际，它直接或间接地影响着投资人的风险偏好。</p><p><span><strong>2.利率估值法</strong></span></p><p><span><strong>1）利率估值法，市场的安全边际。</strong></span></p><p>“买入价格决定收益率”。收益率=收益/买入价格，把计算公式转换一下，买入价格=收益/收益率。这个方程式告诉投资人这样一个事实：假设一家公司的收益是每股0.3元，要获得相当于市场无风险收益的水平（假设为4%），那么，买入股票的价格必须低于7.5元（买入价格=0.3/0.04=7.5）。换而言之，当股价低于7.5元时，投资者就能够获得高于市场利率的收益。7.5元这个计算结果可以被认为是该股票的安全边际值。</p><p><span><strong>2）多重利率估值法。</strong></span></p><p>把一年期银行存款利率、长期Shibor利率、国债回购利率、银行理财利率分别代入公式，便可得出一个相对合理的无风险收益率区间。这个区间代表了市场的安全边际范围，数值的高低直接影响投资者的资产配置策略，也间接地影响了市场整体资金的去向。</p><p><span><strong>3.折扣与溢价</strong></span></p><p>估值须根据具体的行业和企业特性来确定，市盈率、市净率、市销率，还是格雷厄姆估值法或利率估值法，无论哪一种估值方法，根据“买入价格决定收益率”原理，买入价格越低，则未来收益率就越高。</p><p><span><strong>1）分档进出原则</strong></span>——不要企图做神仙。</p><p>没有人能够精确计算股票的价值，也没有人能买在绝对的低点，卖在绝对的高点。因此，适当放大安全边际和分档进出的原则是最有效的操作策略，可以做到既不错失机会，也不易深套。</p><p><span><strong>2）根据估值的分档进出策略</strong></span>（适合具有长期稳健财务特征的企业）。</p><p>举例来说，某企业长期最低市净率区间为1.2倍左右，激进者可以在1.5倍市净率时做分档买入计划，如：1.5倍、1.3倍、1.1倍、1倍、0.9倍……。分档放大安全边际的目的是“不错失，不深套”，具体的分档情况视情况而定。</p><p>与买入策略相反，假设某企业长期最高市盈率区间为20倍，可以从18倍市盈率（0.9倍溢价）开始设置分档卖出计划，如：0.9倍溢价、1.0倍溢价、1.1倍……</p><p><span><strong>3）根据“图形分析四项基本原则”进出策略。</strong></span></p><p>具体策略参见：http://xueqiu.com/9987866486/28718320</p><p><span><strong>4）简单的资金管理策略。</strong></span></p><p>分档进出可以是等量进出，也可以是金字塔式买入、倒金字塔型卖出。从风险控制的角度上说，单一股票的持仓不应超过账户总资产的30%。</p><p><span><strong>4</strong></span></p><p><span><strong>底部与顶部</strong></span></p><p><span><strong>1.双击与双杀</strong></span></p><p>每股收益EPS体现了企业的盈利情况，市盈率P/E反映出投资人对企业盈利状况的预期，一个是现实，一个是愿景。戴维斯双击是指在市场低迷之时，在EPS和P/E相对低位并预计企业将出现盈利拐点之前买入股票，待其盈利好转。当商业景气回暖、企业EPS回升，并且伴随着市场预期好转P/E逐步走高。现实和愿景同步上升，能够为投资者享带来股价的倍乘效应，获得巨大的投资回报。</p><p>将上述情况反过来就是戴维斯双杀。戴维斯双击、双杀很难量化，往往在数据上体现出来之时，股价已经面目全非。因此，需要结合信息分析提前做出判断，这是难点，也最能检验投资者功力的部分。当然其中必然有迹可循。</p><p><span><strong>2.好股不怕等三年</strong></span></p><p>对于一个优质的企业，我们需要做的就是持续关注和等待，等待市场错配的机会。这种机会需要完美的、多方面的因素共振配合，包括市场综合因素、行业景气度和黑天鹅事件等等。对于稳健的投资者而言，戴维斯双击的机会是“千载难逢”的，至少是数年才有一次。一旦双击成功，股价将会上涨至少1倍以上，优质的领头羊企业有可能上涨数倍或数十倍！一旦错过双击买入的机会，股价也许就再也没有可能回到双击前的水平。做投资的乐趣就在于寻找这样的股票，享受复利！</p><p><span><strong>3.主流偏见</strong></span></p><p>舆论是市场情绪的放大器，尤其是那些具有一定市场地位的大机构观点具有翻云覆雨的巨大力量，其影响甚至是灾难性的。这部分具有巨大市场影响力的舆论也被称之为“主流偏见”。主流偏见会引导市场共识，对主流偏见的方向性解读能力是成熟投资者的基本功。索罗斯的反身性理论认为：主导价格趋势的主要力量是主流偏见。主流偏见的根源是对基本面（事实）过于乐观或过于悲观的预期所致，其根基还是基本面。研究基本面是寻找价值的平衡点，只不过市场的钟摆从来不会在平衡点停下来，总是在其左右晃动——正是因为市场的钟摆效应，才为有准备的投资者提供了机会。</p><p>股票价值的根基是企业基本面，当主流偏见与基本面出现严重背离，市场的钟摆开始修正转向时，价格回归的强烈作用力会导致股价的极端形态。主流偏见既是市场钟摆的加速器，也会对其产生阻尼作用，最终导致转向。对于投资者而言，敏锐的方向感极其重要——钟摆与偏见的方向是否一致？</p><p><span><strong>4.转向的迹象</strong></span></p><p><span><strong>1）有价值的信息：</strong></span></p><p>A. 新闻舆论开始出现反向口吻；</p><p>B. 有没有更极端的情况出现；</p><p>C. 宏观环境和市场资金面发生变化；</p><p>D. 主流偏见的口气不再那么坚定，出现意见不合的情况；</p><p><span><strong>2）企业管理层开始行动：</strong></span></p><p>A. 回购或抛售本公司股票；</p><p>B. 企业发展目标发生变更；</p><p>C. 领导者有利或不利的言论和举动；</p><p><span><strong>3) 财务数据验证：</strong></span></p><p>A. 收入是利润的先行指标；</p><p>B. 收入的含金量变化；</p><p>C. 运营资本的变化；</p><p><span><strong>4) 市场数据验证：</strong></span></p><p>A. 股价到达历史最低（高）估值区间；</p><p>B. 图形出现极端走势；</p><p>C. 成交量出现剧烈变化；</p><p>D. 融资融券出现剧烈变化；</p><p><span><strong>5</strong></span></p><p><span><strong>结语</strong></span></p><p>实在很难用高度概括的语言全面系统地阐述一个完整的投资逻辑。投资是一门艺术，博大精深，岂是这数千字能够讲得清楚，似乎每一个段落都可以长篇大论或著书立说。然而，作为我个人投资生涯的一个阶段性总结和梳理，学而时习之，落笔写下来于人于己都是有益的。本文的初衷是帮助研究员提出一些结构性的研究要点，希望他们能够按图索骥、写出一些有实战价值的买方报告。同时也期望以此为投资辅助软件的开发者们提供一些专业理念方面的协助。本文仅代表个人观点，欢迎补充、指正！</p><p><strong><span>版权声明：部分文章推送时未能与原作者取得联系。若涉及版权问题，敬请原作者联系我们。</span></strong></p><p><img arial=\"\" border-box=\"\" break-word=\"\" center=\"\" gb=\"\" helvetica=\"\" neue=\"\" sans=\"\" sans-serif=\"\" sc=\"\" src=\"https://static.tigerbbs.com/22d5a0e166f04d6390e400362a92e938\" ui=\"\" visible=\"\" yahei=\"\"/></p><p arial=\"\" border-box=\"\" break-word=\"\" gb=\"\" helvetica=\"\" neue=\"\" rgb=\"\" sans=\"\" sans-serif=\"\" sc=\"\" ui=\"\" yahei=\"\"><span>格上财富：十年深度研究，甄选阳光私募、PE/VC、海外基金等高端理财产品，为您的资产增值保驾护航！</span></p><p><img 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有没有天花板？；2. 面对天花板，企业都做了些什么？ 2.商业模式商业模式是指企业提供哪些产品或服务，企业用什么途径或手段向谁收费来赚取商业利润。比如，制造业通过为客户提供实用功能的产品获取利润。销售企业通过各种销售方式（直销，批发，网购等等商业模式）获取利润等等。研究商业模式的意义在于：1. 是不是个好生意？2. 这样的生意能够持续多久？3. 如何阻止其他进入者？这三个问题分别对应：商业模式、核心竞争力和商业壁垒。商业模式，核心竞争力和壁垒三位一体构成公司未来投资价值：前者指企业的盈利模式，核心竞争力是指实现前者的能力。壁垒是通过努力构筑的阻止其他公司进入的代价。举例来说：戴尔和联想销售的产品本质上没有多大区别，但是戴尔的电脑直销盈利模式不同于传统电脑销售，相应的核心竞争力是它的全球直销网上管理系统。联想若想重新搭建此平台代价太高，且有可能远高于戴尔构筑的成本，因此这套直销网络成为戴尔的壁垒。但是，PC饱和是戴尔的天花板，限制了它的发展空间。百度的盈利模式是搜索流量变现。搜索技术的不断进步是其核心竞争力，先发优势构筑的巨大数据库和大量的应用软件是其壁垒；通过免费杀毒为入口，获取流量变现是奇虎360的商业模式。强大的研发能力，快速的服务响应能力是其核心竞争力，快速累积巨大的用户群构成竞争壁垒。360利用巨大的用户量努力进入搜索领域，但是一直没有看到突破性的技术进展可以挑战百度累积的巨大数据和应用壁垒，所以相形之下，360 尚未具备颠覆百度的能力。另外，传统银行的商业模式是息差，竞争力要点是低成本揽储能力、放贷能力和高度的信用。壁垒是用户基础。中国的银行有政府信用作为担保加上劳动成本低廉，所以进入国内的外资银行很难与之竞争。一旦推出存款保险制度，中小股份制银行的信用将受到质疑，所以外资投资首选四大行，降低内地股份制银行的投资比重。简要的商业模式情景分析：靠什么挣钱？产品还是服务？挣谁的钱？是从现有的销售中挖掘、争夺，还是创造新的需求？如何销售？从产品生产到终端消费，中间有几个环节？有什么办法能够将中间环节减到最少？企业有没有做这方面的努力？随着销售量的扩大，边际成本会不会下降？等等。通常来说，我们尽可能投资那些用一句话就能说明白商业模式的企业。商业模式进一步分析涉及企业所处的产业链的地位如何？处在产业链的上游、中游还是下游？整个产业链中有哪些不同的商业模式？关键的区别是什么？那些是最有定价权的企业？为什么？企业与客户的关系是否具备很强的粘性？等等，这些决定该商业模式能否成功。3.企业的核心竞争力商业模式谁都可以模仿。但是，成功者永远是少数。优秀的企业关键是具备构筑商业模式相应的核心竞争力。核心竞争力的内容包含：股东结构，领军人物，团队，研发，专业性，业务管理模式，信息技术应用，财务策略，发展历史等等。1）专一性：专一并不等同于“单一”，而是指企业在某一领域具有深度挖掘和扩展产品或服务的能力。例如双汇，在肉制品上做到绝对专一，除肉制品之外的行业均不涉及。其产品线丰富，在热鲜肉、冷鲜肉、冻肉、肉肠和其他肉类加工产品方面有深入挖掘和拓展的能力。相比之下，同样是肉制品龙头企业的雨润食品却涉足房地产、旅游等非主业，管理层精力分散，多年来业绩不佳。因此，专一性决定了企业的主攻方向和发展战略，坚持不懈必有成就。2）创新能力：优秀的研发团队，已经获得的能够提供高标准产品和服务的先进的工艺、流程，或是发明专利，等等。纯粹的技术并不构成永久的核心竞争力。但是某一领域的技术壁垒（如专利技术）却能在一段时期内保持企业的领先优势。此外，技术优势会带来生产效率以及生产成本的优势，有技术优势的企业就能够获得高于行业平均水平的回报。可以通过企业的研发费用与收入的比值关系获得量化结果做出逻辑判断。3）管理者优势：企业的发展为投资者带来超额收益。企业的领导者及其管理团队的素质关系到企业的素质，关系到企业能走多远、能做多大，“投资要投人”正是这个含义。在这一部分，重点要考察领导者和管理团队成员的背景，通过跟踪他们的言行（通过新闻、招股说明书或董事会报告）中获取企业的发展方向、行业战略、用人机制、激励措施等方面的信息。我们需要判断他们的人品、格局和价值观，这些因素都会潜移默化地影响一个企业的前途，也间接地影响到投资者的回报率。实践证明，一流的人才做三流的生意，有可能把三流做成一流。相反，三流的人才做一流的生意，很可能把一流做成不入流。很多第一代创业者缔造的成功企业却有可能毁在继任者手中，微软就是一个典型的例子。在企业核心竞争力诸多条件中，对人的因素的考察极其重要。4.经济护城河（市场壁垒）护城河是一种比喻，通常用它来形容企业抵御竞争者的诸多保障措施。上面所述的核心竞争力是护城河的重要组成部分，但不是全部，我们还可以通过如下几个条件来确认企业护城河的真假和深浅：1）回报率从历史上看，企业是否拥有可观的回报率？回报率主要指毛利润、ROE（股东权益回报率）、ROA（总资产回报率）和ROIC（投入资本回报率）。这几种回报率指标分别适用于不同的商业模式。重点是要从商业逻辑上判断，企业的高回报率是由哪些方面构成？决定因素是那些？能否持续？企业采取了何种措施以保障高回报率的持续性？主要的量化分析方法有杜邦法、波特五力法和SWOT法。2）转化成本企业的产品或服务是否具备较高的转化成本？转化成本是指：用户弃用本公司产品而使用其他企业相类似产品时所产生的成本（含时间成本）与仍旧使用本公司产品所产生的成本差值。较高的转化成本构成排他性，如微信和易信，易信在本质上与微信差别不大，但对于用户来说弃用微信而用易信存在诸多不便，存在较高的转化（重塑）成本，微信因为先发优势具有较强的生命力和商业价值。如果能让用户不选择竞争对手的产品，说明企业的产品对用户来说有粘性和依赖性，那么这家企业就拥有比较高的转化成本和排他性。了解企业的转化成本必须要从消费者和使用者的角度考虑，从常识、使用习惯和商业逻辑来判断。转化成本不具备永久性，须结合实际情况综合研判。3）网络效应企业通过哪些手段销售产品？具体地说，是通过人力推销、专门店销售、连锁加盟还是网店销售？各种销售手段分别为企业带来多少销售额？传统企业如何应对电商？企业的网络规模效应如何？网络效应通常是指企业的销售或服务网络，这些网络的存在为用户提供了便利，以用户为中心的便捷性就能产生粘性。随着用户数量的增加，企业的价值也逐渐由于网络和规模的扩大而不断放大。比如，就全国范围来说，工商银行的营业网点遍布全国大街小巷，甚至在国外主要城市也有网络分布。相比而言，它比地区性银行具有更大更广的网络效应，因此，工商银行的用户更多，其企业价值也相对更高。4）成本与边际成本企业的成本构成是怎样的？成本的决定因素有哪些？企业的成本能否做到行业最低？如何做到？单位成本能不能随着销售规模扩大而下降？企业要想长久地保持成本优势并不容易，它需要有优于对手的资源渠道（原材料优势）以及更优越的生产工艺（流程优势），更优越的地理位置（物流优势），更强大的市场规模（规模优势），甚至是更低的人力成本。低成本的另一面就是高毛利，高毛利就是一种强势竞争力的体现，高毛利的企业通常具有定价权。5）品牌效应产品或服务是否具有品牌效应？事实上，对于大多数用户而言，他们对于品牌的敏感度远不如对价格的敏感度那么高，价格是指导购买行为的第一要素。品牌的意义在于它能够反映出产品或服务的差异性、质量、品位和口碑。品牌的价值在于它能够改变消费者的购买行为，从而为企业带来高于平均水平的附加值。因此，具有品牌效应的产品或服务应该具有如下特征：A. 具有很强的辨识度。B. 是信任、依赖和满足感。C. 高于一般水平的售价。D. 是企业的文化和价值观。E. 对于消费者来说是一种优先购买的选择。6）企业采取了那些措施来保持以上这些优势（护城河）不被侵蚀？5.成长性成长性侧重未来的成长，而不是过去，要从天花板理论着眼看远景。成长性需要定性、而无法精确地定量分析。对于新兴行业来说，历史数据的参考意义不大。而对于成熟行业来说，较长时间的历史数据（最好涵盖一个完整的经济周期）能够提供一些线索，作为参考还是很有必要的。收入是利润的先行指标。A. 收入增长情况B. 主营业务的变化C. 主要客户销售额分析D. 主要竞争对手比较毛利率水平体现了企业的竞争力。A. 毛利率水平B. 成本构成净利润的水份。A. 经营性利润（剔除投资收益、公允值变动收益以及营业外收益后的利润）B. 真实的净利润（经营性利润-所得税）收入与利润的含金量：A. 现金收入率（销售商品或提供劳务收到的现金/收入）B. 经营现金率（经营活动产生的现金流量净额/收入）C. 自由现金Free Cash Flow（自由现金=运营现金流-资本支出）D. 自由现金/企业价值（FCF/EV，企业价值=市值+有息债务）注：自由现金和企业价值的计算方式可参考智库百科。6.回报率水平1）ROE（股东权益回报率，或净资产收益率）2）ROA（总资产回报率）3）ROIC（投入资本回报率）注：以上三个回报率指标的计算方法参考智库百科或相关教科书。需要注意的是，在计算过程中须对涉及净利润和净资产的项目进行拆解，获取属于经营活动的真实数值。净利润的拆解见上一节“真实的净利润”，净资产的拆解分析中必须剔除资产项中与企业经营活动无关的内容。4）杜邦法5）波特五力法6）SWOT法7.安全性：关键是现金流与现金储备资产结构：A. 现金资产，资产中现金及现金等价物的比重，代表了企业的现金储备。B. 可转换现金资产，包括金融资产、交易性资产和投资性资产等等。C. 经营性资产负债结构：A. 有息负债B. 无息负债运营资本与资本流转：A. 应收账款与主要欠款方B. 存货构成C. 资本流转情况，即：本期运营资本变动与上一期运营资本变动的差值。运营资本变动=（预收+应付）-（应收+预付+存货）D. 用别人的钱赚钱。具体来说就是企业的运营资本变动为正值，即：（预收+应付）>（应收+预付+存货），上游客户的应付款与下游客户的预收款相当于一笔无息贷款，满足了企业正常运作所需的流动资本。这是一种比较特别的商业模式，如：苏宁电器和国美电器。这种商业模式显示出企业在市场中的强势地位。E. 信用。这里的信用是指票据信用。票据是一种信用融资，企业的应收票据是对下游客户的信用，应付票据体现了上游客户给予企业的信用。票据信用反映了企业与上下游合作方之间的关系和地位，也是一种商业模式。现金流是评估企业竞争力的关键指标，因为利润可以被粉饰，其结果的水分较多。经营现金流持续为正的企业具备研发和投资实力。大致可分为几种情况：A. 现金增加值和经营现金流都是正值--------企业很安全。B. 现金增加值为正或者相抵，经营现金流为负值。表明筹资、发债或者银行借款的现金流入抵消经营现金支出。企业还算稳健。须结合利率水平评估企业有可能存在的财务风险。C. 现金增加值和经营现金流为都为负值，表明公司存在财务问题。当然对于家公司的判断要看其发展趋势，要看核心竞争力和市场壁垒。比如Facebook。如果是传统型企业还是规避为好。D. 现金增加值为负值，但经营现金流为正值。说明企业有投资、研发或者还债支出。这种情况须具体分析。重点要判断消耗现金的主因是哪一部分（投资还是筹资）。最不理想的状况是现金仅仅用于还债，投资价值不大。2估值1.企业的商业模式决定了估值模式1）重资产型企业（如传统制造业），以净资产估值方式为主，盈利估值方式为辅。2）轻资产型企业（如服务业），以盈利估值方式为主，净资产估值方式为辅。3）互联网企业，以用户数、点击数和市场份额为远景考量，以市销率为主。4）新兴行业和高科技企业，以市场份额为远景考量，以市销率为主。2.市值与企业价值1）无论使用哪一种估值方法，市值都是一种最有效的参照物。2）市值=股价*总股份数，市值的意义不等同于股价的含义。市值被看做是市场投资者对企业价值的认可，侧重于相对的“量级”而非绝对值的高低。国际市场上通常以100亿美元市值作为优秀的成熟大型企业的量级标准，500亿美元市值则是一个国际化超大型企业的量级标准，而千亿市值则象征着企业至高无上的地位。市值的意义在于量级比较，而非绝对值。3）市值比较。A. 既然市值体现的是企业的量级，那么同类企业的量级对比就非常具有市场意义。例如：同样是影视制作与发行企业，国内华谊兄弟市值419亿人民币，折合约68亿美元，而美国梦工厂（DWA）市值25亿美元。另外，华谊兄弟2012年收入为13亿人民币（2.12亿美元），同期梦工厂收入为2.13亿美元。这两家公司的收入在一个量级上，而市值量级却不在一个水平上。由此推测，华谊兄弟可能被严重高估。当然，高估值体现了市场预期定价，高估低估不构成买卖依据，但这是一个警示信号。精明的投资者可以采取对冲套利策略。B. 常见的市值比较参照物：a）同股同权的跨市场比价，同一家公司在不同市场上的市值比较。如：AH股比价。b）同类企业市值比价，主营业务基本相同的企业比较。如三一重工与中联重科比较。c）相似业务企业市值比价，主营业务有部分相同，须将业务拆分后做同类比较。如上海家化与联合利华比较。4）企业价值（EV, Enterprise Value）。企业价值=市值+净负债。EV的绝对值参考意义不大，它通常与盈利指标组合，用来反映企业盈利、净负债与市值之间的关系。如：EBITDA/EV指标用来比较相近企业价值的企业的获利能力。3.估值方法1）市值/净资产（P/B），市净率。A. 考察净资产必须明确有无重大进出报表的项目。B. 净资产要做剔除处理，以反映企业真实的经营性资产结构。市净率要在比较中才有意义，绝对值无意义。C. 找出企业在相当长的时间段内的历史最低、最高和平均三档市净率区间。考察周期至少5年或一个完整经济周期。若是新上市企业，必须有至少3年的交易历史。D. 找出同行业具有较长交易历史的企业做对比，明确三档市净率区间。2）市值/净利润（P/E），市盈率。A. 考察净利润必须明确有无重大进出报表的项目。B. 净利润要做剔除处理，以反映企业真实的净利润。市盈率要在比较中才有意义，绝对值无意义。C. 找出企业在相当长的时间段内的历史最低最高和平均三档市盈率区间。考察周期至少5年或一个完整经济周期。若是新上市企业，必须有至少3年的交易历史。D. 找出同行业具有较长交易历史的企业做对比，明确三档市盈率区间。3）市值/销售额（P/S），市销率。A. 销售额须明确其主营构成，有无重大进出报表的项目。B. 找出企业在相当长的时间段内的历史最低最高和平均三档市销率区间。考察周期至少5年或一个完整经济周期。若是新上市企业，必须有至少3年的交易历史。C. 找出同行业具有较长交易历史的企业做对比，明确三档市销率区间。4）PEG，反映市盈率与净利润增长率之间的比值关系。PEG=市盈率/净利润增长率。通常认为，该比值=1表示估值合理，比值>1则说明高估，比值<1说明低估。这种方法在投资实践中仅作为市盈率的辅助指标，实战意义不大。5) 本杰明.格雷厄姆成长股估值公式。价值=年收益*（8.5+预期年增长率*2），公式中的年收益为最近一年的收益，可以用每股收益TTM（最近十二个月的收益）代替，预期年增长率为未来3年的增长率。假设，某企业每股收益TTM为0.3，预期未来三年的增长率为15%，则公司股价=0.3*（8.5+15*2）=11.55元。该公式具有比较强的实战价值，计算结果须与其他估值指标结合，不可单独使用。6）还有一种常用的估值方法——利率估值法，见下文。7）以上方式均不可单独使用，至少应配合两种联合研判，其绝对值亦没有实战意义。估值的重点是比较，尤其是相似企业的比较，跨行业亦没有意义。3安全边际1.市场利率1）利率水平体现了市场融资成本，也是衡量市场资金面的有效指标。2）利率双轨制。由于制度原因，我国的利率尚未完全市场化，因此存在官方利率和民间利率的并行存在的状况。官方利率（银行利率）并不能完全反应市场的真实融资成本和资金供需关系。3）一年期银行定期存款利率（当前为3%），被认为是中短期无风险收益的参考标准，其倒数代表了当前市场静态市盈率，即：1/0.03=33.33。当股票市场综合市盈率低于此数值则表示投资于股票市场能够获得更高的收益。4）上海银行间拆放利率（Shanghai Interbank Offered Rate，简称Shibor）与国债回购利率（Repurchase rate），这两个利率比较真实地反映了市场资金面的波动，具有较强的实战参考意义。因此这两个利率指标通常被视作短期无风险收益率的参考标准。他们的倒数反映了市场的动态市盈率范围。5）银行的理财产品收益率也是一个非常好的市场无风险收益率的参考标准。6）上述各种市场利率的综合值，体现了市场整体资金的安全边际，它直接或间接地影响着投资人的风险偏好。2.利率估值法1）利率估值法，市场的安全边际。“买入价格决定收益率”。收益率=收益/买入价格，把计算公式转换一下，买入价格=收益/收益率。这个方程式告诉投资人这样一个事实：假设一家公司的收益是每股0.3元，要获得相当于市场无风险收益的水平（假设为4%），那么，买入股票的价格必须低于7.5元（买入价格=0.3/0.04=7.5）。换而言之，当股价低于7.5元时，投资者就能够获得高于市场利率的收益。7.5元这个计算结果可以被认为是该股票的安全边际值。2）多重利率估值法。把一年期银行存款利率、长期Shibor利率、国债回购利率、银行理财利率分别代入公式，便可得出一个相对合理的无风险收益率区间。这个区间代表了市场的安全边际范围，数值的高低直接影响投资者的资产配置策略，也间接地影响了市场整体资金的去向。3.折扣与溢价估值须根据具体的行业和企业特性来确定，市盈率、市净率、市销率，还是格雷厄姆估值法或利率估值法，无论哪一种估值方法，根据“买入价格决定收益率”原理，买入价格越低，则未来收益率就越高。1）分档进出原则——不要企图做神仙。没有人能够精确计算股票的价值，也没有人能买在绝对的低点，卖在绝对的高点。因此，适当放大安全边际和分档进出的原则是最有效的操作策略，可以做到既不错失机会，也不易深套。2）根据估值的分档进出策略（适合具有长期稳健财务特征的企业）。举例来说，某企业长期最低市净率区间为1.2倍左右，激进者可以在1.5倍市净率时做分档买入计划，如：1.5倍、1.3倍、1.1倍、1倍、0.9倍……。分档放大安全边际的目的是“不错失，不深套”，具体的分档情况视情况而定。与买入策略相反，假设某企业长期最高市盈率区间为20倍，可以从18倍市盈率（0.9倍溢价）开始设置分档卖出计划，如：0.9倍溢价、1.0倍溢价、1.1倍……3）根据“图形分析四项基本原则”进出策略。具体策略参见：http://xueqiu.com/9987866486/287183204）简单的资金管理策略。分档进出可以是等量进出，也可以是金字塔式买入、倒金字塔型卖出。从风险控制的角度上说，单一股票的持仓不应超过账户总资产的30%。4底部与顶部1.双击与双杀每股收益EPS体现了企业的盈利情况，市盈率P/E反映出投资人对企业盈利状况的预期，一个是现实，一个是愿景。戴维斯双击是指在市场低迷之时，在EPS和P/E相对低位并预计企业将出现盈利拐点之前买入股票，待其盈利好转。当商业景气回暖、企业EPS回升，并且伴随着市场预期好转P/E逐步走高。现实和愿景同步上升，能够为投资者享带来股价的倍乘效应，获得巨大的投资回报。将上述情况反过来就是戴维斯双杀。戴维斯双击、双杀很难量化，往往在数据上体现出来之时，股价已经面目全非。因此，需要结合信息分析提前做出判断，这是难点，也最能检验投资者功力的部分。当然其中必然有迹可循。2.好股不怕等三年对于一个优质的企业，我们需要做的就是持续关注和等待，等待市场错配的机会。这种机会需要完美的、多方面的因素共振配合，包括市场综合因素、行业景气度和黑天鹅事件等等。对于稳健的投资者而言，戴维斯双击的机会是“千载难逢”的，至少是数年才有一次。一旦双击成功，股价将会上涨至少1倍以上，优质的领头羊企业有可能上涨数倍或数十倍！一旦错过双击买入的机会，股价也许就再也没有可能回到双击前的水平。做投资的乐趣就在于寻找这样的股票，享受复利！3.主流偏见舆论是市场情绪的放大器，尤其是那些具有一定市场地位的大机构观点具有翻云覆雨的巨大力量，其影响甚至是灾难性的。这部分具有巨大市场影响力的舆论也被称之为“主流偏见”。主流偏见会引导市场共识，对主流偏见的方向性解读能力是成熟投资者的基本功。索罗斯的反身性理论认为：主导价格趋势的主要力量是主流偏见。主流偏见的根源是对基本面（事实）过于乐观或过于悲观的预期所致，其根基还是基本面。研究基本面是寻找价值的平衡点，只不过市场的钟摆从来不会在平衡点停下来，总是在其左右晃动——正是因为市场的钟摆效应，才为有准备的投资者提供了机会。股票价值的根基是企业基本面，当主流偏见与基本面出现严重背离，市场的钟摆开始修正转向时，价格回归的强烈作用力会导致股价的极端形态。主流偏见既是市场钟摆的加速器，也会对其产生阻尼作用，最终导致转向。对于投资者而言，敏锐的方向感极其重要——钟摆与偏见的方向是否一致？4.转向的迹象1）有价值的信息：A. 新闻舆论开始出现反向口吻；B. 有没有更极端的情况出现；C. 宏观环境和市场资金面发生变化；D. 主流偏见的口气不再那么坚定，出现意见不合的情况；2）企业管理层开始行动：A. 回购或抛售本公司股票；B. 企业发展目标发生变更；C. 领导者有利或不利的言论和举动；3) 财务数据验证：A. 收入是利润的先行指标；B. 收入的含金量变化；C. 运营资本的变化；4) 市场数据验证：A. 股价到达历史最低（高）估值区间；B. 图形出现极端走势；C. 成交量出现剧烈变化；D. 融资融券出现剧烈变化；5结语实在很难用高度概括的语言全面系统地阐述一个完整的投资逻辑。投资是一门艺术，博大精深，岂是这数千字能够讲得清楚，似乎每一个段落都可以长篇大论或著书立说。然而，作为我个人投资生涯的一个阶段性总结和梳理，学而时习之，落笔写下来于人于己都是有益的。本文的初衷是帮助研究员提出一些结构性的研究要点，希望他们能够按图索骥、写出一些有实战价值的买方报告。同时也期望以此为投资辅助软件的开发者们提供一些专业理念方面的协助。本文仅代表个人观点，欢迎补充、指正！版权声明：部分文章推送时未能与原作者取得联系。若涉及版权问题，敬请原作者联系我们。格上财富：十年深度研究，甄选阳光私募、PE/VC、海外基金等高端理财产品，为您的资产增值保驾护航！","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":943,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":680490864,"gmtCreate":1655185332060,"gmtModify":1704861393192,"author":{"id":"3559693177233739","authorId":"3559693177233739","name":"玲玲秀秀","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3559693177233739","authorIdStr":"3559693177233739"},"themes":[],"htmlText":"阅//<a href=\"https://laohu8.com/U/3559521682281313\">@细软几两几斤</a>:挤兑过后是价值重新定位的考虑和最新稳定币锚定点位的重塑！没有一个实物的稳定锚，加密货币永远就是如同天空中没有线牵引的风筝，随风飘舞、随风跌落！","listText":"阅//<a 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height=\"auto\"/></p><p><b>而其中Celsius冻结提款一事也进一步加剧了加密货币市场的恐慌，让下跌一发不可收拾。</b></p><p>加密借贷巨头冻结提款</p><p>周一Celsius宣布“由于极端的市场条件”，<b>该公司将暂停账户之间的所有提款、互换和转账。</b></p><p>该公司网站显示，截至5月17日，该公司拥有价值118亿美元的资产，虽然相较于去年10月的260多亿美元明显下降，但从规模上来看Celsius依然被投资者视为币圈银行。</p><p>Celsius在业内地位不容小觑。公司号称拥有170万客户，并向用户宣传通过该平台他们可以获得18%的收益率。用户在Celsius存入他们的加密货币，然后这些加密货币被借给机构和其他投资者，然后用户从Celsius赚取的收入中获得收益。</p><p>而且更重要的是，按照Celsius首席执行官Alex Mashinsky的说法，他们几乎参与了所有主要“去中心化金融（DeFi）”协议。</p><p>因此Celsius事件令投资者心生恐惧。<b>如果这样的大型币圈银行都不能重新开放并允许提款，那么整个加密货币市场都将出现连锁反应，因为不知道谁会成为下一场“滑铁卢”大戏的主角。</b></p><p>具体来说就是，如果Celsius被要求停止运营，那么相关数十个DeFi项目、加密货币和其他数字资产都将“一损俱损”。</p><p>加密媒体公司Blockworks研究主管Rasheed Saleuddin表示：</p><blockquote>我们当然会看到一些蔓延......透明度是影子银行市场的关键。</blockquote><p>其实长期以来，由于涉嫌向投资者出售未注册证券，Celsius一直受到美国监管机构的关注。虽然Celsius曾在法庭文件中表示，正试图通过谈判与相关机构达成和解，但是去年新泽西州、肯塔基州和德克萨斯州均对Celsius采取了执法行动。两个月前，Celsius宣布禁止美国投资者从新的加密货币存款中赚取收益。</p><p>大规模挤兑终将上演？</p><p>单单美联储的加息预期不足以完全解释Celsius的突然崩溃，眼下已经有一些分析师将矛头指向了公司在“Lido Stake Ethereum”中的投资。</p><p>这项投资通过将以太坊锁定在所谓的<a href=\"https://laohu8.com/S/5RE.SI\">智能</a>合约中来赚取收益，数字资产公司GlobalBlock分析师Marcus Sotiriou周一表示，Celsius在Stake Ethereum中持有约15亿美元的头寸。</p><p>然而近几天，被质押的以太坊的价格与其基础代币之间出现明显差异。因此按照Sotiriou在研报中提及的观点，这“引发了人们的担忧，<b>如果客户试图赎回头寸，Celsius为完成兑付将耗尽他们的流动资金。</b>”</p><p>而用户的大规模挤兑可能会迫使Celsius清算资产，从而让公司所有的投资项目开始共同承压。对此Sotiriou还补充道，<b>预计Celsius的流动性将在五周内被耗尽。</b></p><p>所以这也是Celsius为什么表示，暂停提款的决定对于“稳定流动性和运营”至关重要。</p><p>目前，Celsius的竞争对手Nexo在推特上宣布，它准备收购Celsius的所有“剩余合格资产”，它将这些资产定义为“主要是他们的抵押贷款组合”。Nexo随后在推特上发布了一份意向书，概述了收购计划。Nexo发言人证实了这些推文。</p><p>Nexo还表示，他们已经向Celsius伸出援手，“但我们的帮助被拒绝了”。Celsius的发言人在电子邮件中表示，公司拥有“强劲的流动性和股权状况”。</p><p>Ayyar表示：</p><blockquote>Celsius的消息火上浇油，增加了市场的不确定性。随着本周市场将关注美联储的加息步伐，再加上对提供高收益产品协议的担忧，加密货币的价格面临很大的压力。</blockquote><p>总而言之，与银行资产不同，加密货币资产不受联邦保护，因此无法有效防止挤兑事件的发生。届时不仅是Celsius，可能整个加密货币市场都会亲眼目睹，在价格颓势中加密货币银行的挤兑是如何上演的。</p></body></html>","source":"wallstreetcn_api","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta 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href=https://wallstreetcn.com/articles/3661889><strong>华尔街见闻</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>摘要：资产全线暴跌之下，币圈银行Celsius为防止挤兑，宣布冻结提款。随着流动性枯竭，Celsius会成为币圈雷曼吗？币圈一波未平一波又起，似乎一次小型风暴的出现总是在为一场更大的飓风奏响序章。5月中旬，稳定币UST和其姊妹代币Luna所遭遇的“死亡踩踏”还在让投资人心有余悸，然而隔夜加密借贷巨头Celsius的极端操作更是引发市场再度恐慌，甚至已经联想到昔日的雷曼危机。这一切都要从美国最新通胀...</p>\n\n<a href=\"https://wallstreetcn.com/articles/3661889\">Web Link</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/26e574706ced777ba0af741c0072c424","relate_stocks":{"GBTC":"Grayscale Bitcoin 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Mashinsky的说法，他们几乎参与了所有主要“去中心化金融（DeFi）”协议。因此Celsius事件令投资者心生恐惧。如果这样的大型币圈银行都不能重新开放并允许提款，那么整个加密货币市场都将出现连锁反应，因为不知道谁会成为下一场“滑铁卢”大戏的主角。具体来说就是，如果Celsius被要求停止运营，那么相关数十个DeFi项目、加密货币和其他数字资产都将“一损俱损”。加密媒体公司Blockworks研究主管Rasheed Saleuddin表示：我们当然会看到一些蔓延......透明度是影子银行市场的关键。其实长期以来，由于涉嫌向投资者出售未注册证券，Celsius一直受到美国监管机构的关注。虽然Celsius曾在法庭文件中表示，正试图通过谈判与相关机构达成和解，但是去年新泽西州、肯塔基州和德克萨斯州均对Celsius采取了执法行动。两个月前，Celsius宣布禁止美国投资者从新的加密货币存款中赚取收益。大规模挤兑终将上演？单单美联储的加息预期不足以完全解释Celsius的突然崩溃，眼下已经有一些分析师将矛头指向了公司在“Lido Stake Ethereum”中的投资。这项投资通过将以太坊锁定在所谓的智能合约中来赚取收益，数字资产公司GlobalBlock分析师Marcus Sotiriou周一表示，Celsius在Stake Ethereum中持有约15亿美元的头寸。然而近几天，被质押的以太坊的价格与其基础代币之间出现明显差异。因此按照Sotiriou在研报中提及的观点，这“引发了人们的担忧，如果客户试图赎回头寸，Celsius为完成兑付将耗尽他们的流动资金。”而用户的大规模挤兑可能会迫使Celsius清算资产，从而让公司所有的投资项目开始共同承压。对此Sotiriou还补充道，预计Celsius的流动性将在五周内被耗尽。所以这也是Celsius为什么表示，暂停提款的决定对于“稳定流动性和运营”至关重要。目前，Celsius的竞争对手Nexo在推特上宣布，它准备收购Celsius的所有“剩余合格资产”，它将这些资产定义为“主要是他们的抵押贷款组合”。Nexo随后在推特上发布了一份意向书，概述了收购计划。Nexo发言人证实了这些推文。Nexo还表示，他们已经向Celsius伸出援手，“但我们的帮助被拒绝了”。Celsius的发言人在电子邮件中表示，公司拥有“强劲的流动性和股权状况”。Ayyar表示：Celsius的消息火上浇油，增加了市场的不确定性。随着本周市场将关注美联储的加息步伐，再加上对提供高收益产品协议的担忧，加密货币的价格面临很大的压力。总而言之，与银行资产不同，加密货币资产不受联邦保护，因此无法有效防止挤兑事件的发生。届时不仅是Celsius，可能整个加密货币市场都会亲眼目睹，在价格颓势中加密货币银行的挤兑是如何上演的。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":856,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":689346474,"gmtCreate":1655391129700,"gmtModify":1704862212029,"author":{"id":"3559693177233739","authorId":"3559693177233739","name":"玲玲秀秀","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3559693177233739","authorIdStr":"3559693177233739"},"themes":[],"htmlText":"阅//<a 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“金钱是一种思想；智商、情商、财商，一个都不能少。” 在今年的儿童节，虎妞采访了两位虎友，请他们分享了孩子财商教育的看法（<a href=\"https://laohu8.com/TW/617991284\" target=\"_blank\">【六一特辑】虎友们是如何对孩子进行理财教育的？</a>），采访中，虎友们提到可以给孩子开通银行账户也许，家有“神兽”的虎友，可以趁着这个六一儿童节，帮助孩子建立正确的金钱观。那么，小话想问问社区的各位朋友们： 大家是如何看待孩子的财商教育呢？你人生的第一次理财启蒙是在什么时候呢？ 已经有娃的虎友们，请问大家是如何培养未来的“小巴菲特”呢？有什么经验和书籍可以分享的吗？ 小话给大家准备了1000虎币，欢迎各位朋友们畅所欲言！&lt;","listText":"昨天，朋友圈被上海解封的消息刷屏了！6月1日零时，上海拆除了跨江桥隧的路障，全市的私家车恢复正常通行，虽然已经是凌晨，但一辆辆私家车仍然涌现在了外滩的公路上，甚至还见到了消失很久的堵车盛况，久违的车水马龙，终于回来了！上海居民楼内有人放歌，有人欢呼庆祝，憋坏的人们纷纷走出小区，走上街头庆祝。小话的朋友圈还有人晒出了放烟火的照片，不过据说，最忙的当属Tony老师，解封前一天上午，电话就差点被预约6月1日做发型的客人打爆。今天是上海解封的第一天，恰好也是六一儿童节，上海市人民过了最隆重的一个儿童节。家有“神兽”，儿童节该给孩子送什么礼物，这愁怀了这一届的家长。有的家长会提前准备好孩子喜欢的玩具、零食，也有家长会选择直接给孩子红包，但是，“授之以鱼不如授之以渔”，越来越多的家长意识到，财商教育，也要从娃娃抓起！有调研资料显示，34.8%的孩子对自己花过的钱是一笔糊涂账，只有15.6%的孩子能非常清楚地知道自己花过的钱，能对此记账。儿童财商教育的关键期研究表明，5岁—12岁是儿童理财教育的关键期。《富爸爸穷爸爸》的作者清崎说： “金钱是一种思想；智商、情商、财商，一个都不能少。” 在今年的儿童节，虎妞采访了两位虎友，请他们分享了孩子财商教育的看法（<a href=\"https://laohu8.com/TW/617991284\" 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小话给大家准备了1000虎币，欢迎各位朋友们畅所欲言！<","images":[{"img":"https://static.tigerbbs.com/2210437964dbb50222577c457d0f366b","width":"500","height":"500"},{"img":"https://static.tigerbbs.com/a684d4b8cc9447059acd430517e81409","width":"225","height":"225"},{"img":"https://static.tigerbbs.com/ec9a1ffd60725300aff0fee95cc7c2f6","width":"492","height":"473"}],"top":1,"highlighted":2,"essential":2,"paper":2,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/617312708","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":0,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"subType":2,"comments":[],"imageCount":3,"langContent":"CN","totalScore":0},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":502,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":615261770,"gmtCreate":1652972964290,"gmtModify":1652972994152,"author":{"id":"3559693177233739","authorId":"3559693177233739","name":"玲玲秀秀","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3559693177233739","authorIdStr":"3559693177233739"},"themes":[],"htmlText":"好//<a 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LLC的数据，标普500指数的每股收益平均每年增长7.7%。当企业利润率从可观的9.2%上升到更高的13.4%时，带动了美股的快速增长。</p><p><b>有分析称，即使在科技和地产繁荣的时期，标普500指数成分股公司的利润率超过9%也是少见的，未来美股能否延续前十年的繁荣将是不可预测。</b></p><h2><b>美股回调才刚刚开始？</b></h2><p>在经过了过去几天的企稳反弹后，隔夜美股市场再度出现剧烈动荡。标普500指数大跌4%，纳数跌近5%，创下2020年疫情以来的最大单日跌幅，也基本回吐了过去几天的反弹。</p><p>有分析称，对企业增长前景和盈利压力的担忧是美股再度大跌的主要原因。市场目前普遍预期企业增长前景将停滞或逆转，直接原因是劳动力、材料和运输成本不断上升。另外，投资者对于美股价值是否会回归均值也把握不定。</p><p>美国财长耶轮此前发表讲话称，全球经济前景充满挑战和不确定性，食品和能源价格上涨可能会产生滞胀效应。面对四十多年来最高水平的通胀和美联储激进的加息政策，投资者对经济衰退的担忧日益加深，避险情绪使得投资者抛售美股。</p><p>对冲基金Semper Augustus的总裁兼首席投资官Christopher Bloomstran表示，最近美股的大幅抛售可能是回调的早期阶段。在他看来：</p><blockquote><b>美股市场的本轮调整才刚刚开始</b>，美联储收紧货币政策可能是投资者抛售美股的催化剂。</blockquote><p>上周一，《金融时报》援引私募巨头<a href=\"https://laohu8.com/S/APOL\">阿波罗</a>全球（Apollo Global）的首席执行官Marc Rowan分析称，随着不断飙升的通胀对全球经济造成严重破坏，美联储不得不通过加息来应对，美股将继续下跌。Rowan指出：</p><blockquote><b>美股还会有更多的回调，我们距离股市中性估值还有很长的路要走</b>，债券市场也是如此。</blockquote><p>此外，资管公司GMO的联合创始人Jeremy Grantham预计，美股将会急剧进入熊市，企业普遍面临股价“腰斩”。他在今年1月份表示：</p><blockquote><b>美股目前已经进入了近一百年来的第四次“超级泡沫”。</b>此前投资者的行为类似于在顶部“敲钟”，他们一度疯狂投机，比如炒散户概念股（meme股票）、电动汽车股和加密货币。</blockquote></body></html>","source":"wallstreetcn_api","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>习惯了长牛之后，美股“失落的十年”要来了？</title>\n<style 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Grantham预计，美股将会急剧进入熊市，企业普遍面临股价“腰斩”。他在今年1月份表示：美股目前已经进入了近一百年来的第四次“超级泡沫”。此前投资者的行为类似于在顶部“敲钟”，他们一度疯狂投机，比如炒散户概念股（meme股票）、电动汽车股和加密货币。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":666,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":618104394,"gmtCreate":1650892737918,"gmtModify":1650892737918,"author":{"id":"3559693177233739","authorId":"3559693177233739","name":"玲玲秀秀","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3559693177233739","authorIdStr":"3559693177233739"},"themes":[],"htmlText":"好//<a href=\"https://laohu8.com/U/4092177932484180\">@襄阳赤兔</a>:多数股东当然会接受这个诱人的价格，董事们手上没有多少股票，想耍流氓，共和党肯定不会放过这些小丑的，很明显推特董事们知道杠不过共和党这些政客，乖乖拿钱走人。","listText":"好//<a 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Musk）。此举将把全球首富与最具影响力的社交网络服务更紧密地结合在一起。据消息人士：推特准备接受马斯克的每股54.20美元的收购报价。知情人士称，在马斯克上周宣布获得465亿美元的融资承诺后，Twitter董事会一直在与马斯克就收购一事进行谈判，谈判持续到周一凌晨。他们还表示，双方正在讨论一些细节，包括完成任何潜在交易的时间表，以及“分手费”，即双方签署协议后又无法完成交易。知情人士还称，马斯克获得融资承诺是一个转折点，使Twitter的11名董事会成员开始认真考虑他的出价。当然，双方目前尚未达成最终的协议，将来也可能无法达成协议。但是，对于一项最初看起来极不可能达成的协议，如今似乎已接近尾声。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":774,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":683336313,"gmtCreate":1655992368038,"gmtModify":1704863818403,"author":{"id":"3559693177233739","authorId":"3559693177233739","name":"玲玲秀秀","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3559693177233739","authorIdStr":"3559693177233739"},"themes":[],"htmlText":"不错//<a href=\"https://laohu8.com/U/3522018698900093\">@我这个怎么看不到问号问号</a>:回复 <a href=\"https://laohu8.com/U/3473160687651039\">@德烂火娃</a>:你的盘我接了这么好的股票都不要还买什么时.5六了八千股看好两块一一一//<a 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股票代码：<a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/S/GFS\">$GLOBALFOUNDRIES Inc.(GFS)$</a>&nbsp; 上市时间：10月28日 发行规模：5500万股，公司发售 33,00万 股普通股。大股东Mubadala出售2200万股 发行价格：42-47美元 估值：250亿美元 募资规模： 公司融资14 亿美元 募资用途： 资本支出和其他一般公司用途 主承销商:摩根士丹利、摩根大通、美国银行证券、花旗、瑞士信贷 机构持仓：根据招股书，GlobalFoundries是阿联酋主权财富基金Mubadala的全资子公司，该股本由5亿股普通股组成。这家的基石投资者阵营非常强，BlackRock, Inc、Columbia Management Investment Advisers, LLC、Fidelity Management &amp; Research Company LLC、Koch Strategic、和<a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/S/QCOM\">$高通(QCOM)$</a>&nbsp;公司表示有兴趣以IPO价格购买约为10.5亿美元的普通股；银湖旗下基金已同意以IPO价格购买大约7500万美元的普通股。 业务：全球第三大圆晶代工厂GlobalFoundries（格芯）成立于2009年， 是半导体圆晶代工厂之一，当时 Mubadala 的一家子公司收购了 A","listText":"本周最重磅的IPO非格芯莫属，基石投资队伍和承销商团队都非常豪华，下面一起来看看这位半导体新选手赛况如何？https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/0001709048/000119312521301511/d192411df1a.htm招股信息 股票代码：<a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/S/GFS\">$GLOBALFOUNDRIES Inc.(GFS)$</a>&nbsp; 上市时间：10月28日 发行规模：5500万股，公司发售 33,00万 股普通股。大股东Mubadala出售2200万股 发行价格：42-47美元 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\n \n  9月2日，美国联邦航空管理局表示维珍银河的“太空船二号”将停飞，直到批准最终偏航问题调查报告，或确定事故不影响公众安全。维珍银河7月太空首秀时，飞行器曾一度跌出预定的飞行轨迹，并出现报警信号。[吃瓜] 修好再出发<a href=\"https://laohu8.com/S/SPCE\">$维珍银河(SPCE)$</a>\n \n","listText":"9月2日，美国联邦航空管理局表示维珍银河的“太空船二号”将停飞，直到批准最终偏航问题调查报告，或确定事故不影响公众安全。维珍银河7月太空首秀时，飞行器曾一度跌出预定的飞行轨迹，并出现报警信号。[吃瓜] 修好再出发<a href=\"https://laohu8.com/S/SPCE\">$维珍银河(SPCE)$</a>","text":"9月2日，美国联邦航空管理局表示维珍银河的“太空船二号”将停飞，直到批准最终偏航问题调查报告，或确定事故不影响公众安全。维珍银河7月太空首秀时，飞行器曾一度跌出预定的飞行轨迹，并出现报警信号。[吃瓜] 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