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beyond_0209
2020-11-06
别割韭菜就好
去年最惨的人，今年身价飙升460亿元，怎么做到的？
beyond_0209
2020-08-25
确定不是普通股民是韭菜？
详解“蚂蚁”：独角兽中新物种，上市可令中国百姓受益
beyond_0209
2020-08-18
要割韭菜了 马云的阿里巴巴总是在股市最高的时候 企业都成型了才上市 股民一点都分享不了他们的成长 现在蚂蚁金服上市 不就是给他们高光发钱吗？
蚂蚁集团最快月内向香港联交所递交上市申请
beyond_0209
2020-08-17
坐等小编被打脸
英特尔、百度等这些被时代抛弃的公司有哪些共同点？
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21:13","market":"us","language":"zh","title":"详解“蚂蚁”：独角兽中新物种，上市可令中国百姓受益","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1197175090","media":"格隆汇APP","summary":"蚂蚁集团上市迈出关键步伐！","content":"<p>作者 | 借东风</p><p>蚂蚁集团上市迈出关键步伐！</p><p>今日（8月25日）盘后，正在谋求A+H上市的蚂蚁集团分别向上交所科创板和香港联交所正式递交上市申请，公布招股申请文件。</p><p>作为全球最大的独角兽，蚂蚁集团几乎每年都有上市传闻，万众瞩目。自今年7月20日靴子终于落地以来，今天公布的招股文件，是蚂蚁集团首次全面对外界披露业务大盘、营收状况等核心数据以及未来规划。</p><p><b>1</b></p><p><b>招股书看点</b></p><p>根据招股文件显示，2019年蚂蚁集团营收超1200亿元；6成营收来自数字金融科技服务；年活用户超10亿，连接商家数超8000万；过去一年支付交易规模为118万亿元；上市后员工持股平台占股不低于40%。</p><p>这些数据表明，蚂蚁集团凭借创新能力在激烈行业竞争中杀出重围，主要业务指标全面领先行业。</p><p>（1）科技业务收入逾六成</p><p>2019年公司营收为1206.18亿元，突破千亿大关，2018年这一数字为857.22亿元，同比增幅超过40%。这种高速增长的势头，在新冠疫情影响下的2020年上半年依然没有改变，今年1-6月，蚂蚁营收达到725.28亿元，同比增幅超过38%。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/cddda28aebfa04af9d936aa98ad29cb7\" tg-width=\"550\" tg-height=\"380\">数据来源：蚂蚁集团招股书</p><p>此前对于蚂蚁到底是金融公司还是科技公司，市场一度有争论。此次招股书披露给这个争论画上了句号。</p><p>数据显示，蚂蚁集团的营收总共有数字支付与商家服务、数字金融科技服务、创新业务及其他三大门类构成。2020年1-6月三大项占比分别为35.86 %、63.39%和0.75%。</p><p>蚂蚁在数字金融领域采取的是开放平台策略，通过为金融机构输出技术服务获得收入，因此和蚂蚁链等创新业务这两大类，均属于技术收入。两项合计，蚂蚁来自科技服务的收入超过64%。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/d201380ebb25823f5d4d118fc8d04859\" tg-width=\"550\" tg-height=\"760\">资料来源：蚂蚁集团</p><p>蚂蚁集团不仅收入主要来自科技领域，在支出上也同样是技术先导。</p><p>2019年技术研发是蚂蚁的主要支出，全年技术研发投入106亿元，相当于130多家科创板新股2019年研发支出的一半（中国新闻周刊数据）。蚂蚁IPO拟募集资金的主要投向之一也是技术，招股文件称，A股和H股募资额的40%都将投向创新及技术研发。而在蚂蚁的员工构成上，也有64%是技术人员。</p><p>（2）各项业务均居行业第一</p><p>蚂蚁集团所处的赛道竞争激烈，说强敌环伺毫不夸张。支付业务有强大的对手微信，理财与贷款业务面临传统金融机构的竞争，而保险业务则有一大批互联网保险或经纪公司。至于核心金融科技，也置于传统金融机构以及互联网巨头的火力网之中。</p><p>然而，此次招股书显示，蚂蚁在所有的业务领域几乎都处于行业第一的位置，竞争优势强到“没朋友”。</p><p>支付领域：招股文件数据显示，目前支付宝连接国内超10亿用户。截止到6月30日的12月内，支付宝平台上完成的总支付交易量为118万亿元，同期中国数字支付交易金额为201万亿元，这意味着支付宝的行业份额超过50%。</p><p>此外，在理财科技领域、微贷科技领域、以及保险科技领域，蚂蚁都保持全行业第一的优势地位。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/1f80f8ad7689ca947939c8639bf33bf9\" tg-width=\"550\" tg-height=\"519\"></p><p>一直以服务小微企业和个人为特色的蚂蚁集团，通过汇聚小的力量，成就了庞大的生态——这正是蚂蚁能够在各个业务赛道保持第一的终极原因。正如蚂蚁在招股文件所称：</p><p>“我们以一体化、平台化的企业战略为处于不同生命周期和业务发展阶段的客户提供服务，帮助我们确立了在数字支付和数字金融领域的领先地位。”</p><p>（3）上市后员工持股逾四成</p><p>截至招股书发布之日，君瀚、君澳作为蚂蚁的员工持股平台，分别持有蚂蚁29.8%和20.6%的股份，为控股股东。发行完成后，君瀚、君澳合计持股将不低于40%。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/6085bd1da96b2b5f93a9fe9f7b8a0822\" tg-width=\"550\" tg-height=\"836\"></p><p>如此高的员工持股比例，蚂蚁的员工将从此次上市中受益丰厚。网友戏称，这一次，又将造就一批亿万富翁；也有网友调侃说道，杭州的房价又要涨了^^</p><p>值得一提的是，据招股书显示，马云个人持有26.77亿股蚂蚁股份，意味着上市后的持股比例不超过8.8%。马云还宣布捐出其持有的6.1亿股蚂蚁股份，委托杭州云铂未来捐赠给他指定的公益组织。</p><p><b>2</b></p><p><b>进化不停步</b></p><p>自2004年成立支付宝以来以来，2009年推出支付宝移动版，2013年启动余额宝，2014年花呗、2015年借呗、2018年相互保：蚂蚁集团从未停止进化的脚步。（注：支付宝母公司于2014年更名为蚂蚁金服，2020年改名为“蚂蚁科技集团”）</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/b17c286bfbbc414f7309d7003916dc8d\" tg-width=\"550\" tg-height=\"1145\"></p><p>蚂蚁能够做到持续进化，其背后的原因，一方面是对互联网生活服务场景的精准把握，另一方面则是强大的技术与科研实力做为支撑。这两大因素在未来将继续发挥效用，保持蚂蚁在所处行业中保持领先地位。</p><p>（1）十个“第一次”</p><p>蚂蚁集团的业务引领了中国普惠金融发展史上的每一个里程碑；行业中众多的技术和模式创新，都是由蚂蚁引领的。这一点正是蚂蚁保持竞争优势与市场领先地位的关键。</p><p>支付宝曾经5次革新支付技术：</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/b44197598387f3a8ec08ad9de4367685\" tg-width=\"550\" tg-height=\"197\"></p><p>这五次革新不仅让支付宝成为中国最大的数字支付服务商，也让中国成为全球第一大移动支付之国。此外，在普惠便民的业务上，蚂蚁也做到了5个“第一次”。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/efa2833ecd62501565b4f2fbeb012cd4\" tg-width=\"550\" tg-height=\"194\"></p><p>这些关键领域的突破，使中国在数字金融、数字办事、数字公益等若干领域开启了弯道超车模式，全球最大的货币基金、全球服务小微最多的银行、全球最大的互助社区、全球参与人数最多的公益项目均花落中国。</p><p>（2）核心技术的领先性</p><p>“技术是成功的关键，也是普惠生态系统的基础。”在招股文件中，蚂蚁集团也第一次亮出了技术家底，包括26项自主研发核心技术产品，18项世界级和国家级核心技术奖项，以及在全球40个国家和地区拥有的26,279项专利或专利申请。</p><p>金融科技与生活服务，对技术的要求比较高。一方面是出于用户财产安全性的天然需求；另一方面是基于庞大的用户基础（10亿+）而对算法和算力的考验。</p><p>从披露信息来看，蚂蚁集团的硬核技术能力覆盖了人工智能、风控、安全、区块链、计算及技术基础设施等硬核科技领域，包括信贷风险管理平台、智能投顾平台、智能风控引擎AlphaRisk、安全切面防御体系、跨链可信数据连接服务、金融级分布式技术架构SOFAStack……等。</p><p>只有保证了技术的领先性，才能实现安全和高效，在此基础上才具备了平台输出的能力。而这些最终都反映在了公司坚实的科技业务营收上。</p><p>（3）进化不停步</p><p>此次上市，对于蚂蚁集团的持续进化而言，是一次重要的加速。</p><p>根据招股书披露，上市所募集资金的最大头（40%）将用于创新和科技的投入。其次，是助力商家发展和数字经济升级，以及加强全球合作并助力全球可持续发展。概括起来就是三句话：科技研发、数字化转型、以及全球化战略。</p><p>在过去三年（2017至 2019），蚂蚁的研发费用分别为47.89亿、69.03亿、以及106.05亿。后两年的同比增速分别为44.14%和53.63%，呈现一个加速的趋势。只有保持科技的领先性，才能保证科技输出的优势以及科技盈利的可持续性。</p><p>就数字化生活转型，今年3月，支付宝正式升级为数字生活开放平台，目标通过开放平台战略、数字经营赋能，帮助广大服务业商家实现数字化升级。</p><p>而全球化方面，蚂蚁集团已经耕耘许久，多年以来与亚洲、欧洲及非洲的本地电子钱包建立了战略合作关系。数据显示，截至当下，全球仍然有80%的人口未能享受到基于移动互联网的普惠金融服务，而这无疑将成为蚂蚁集团未来全球化战略想象空间。</p><p><b>3</b></p><p><b>股市新物种</b></p><p>蚂蚁集团的业务模式在世界范围内没有复制品，属于全新的物种。此次登陆港股与科创板，对于中国（以及香港）资本市场意义重大。</p><p>首先，港A两地股市迎来最大的“独角兽”。此前中国有不少独角兽企业，如已经上市的小米、字节跳动等。但由于市场制度限制，这些独角兽企业都不能在A股上市，使得A股市场几乎失去了一批独角兽企业。</p><p>此次蚂蚁集团登陆科创板，将为A股市场带来第一只真正意义上的独角兽，而且是独角兽中的巨无霸。这将会吸引更多独角兽企业上市A股。从此A股将结束与独角兽无缘的现状。</p><p>对于港股而言，今年7月27日推出恒生科技指数，将腾讯、美团等科技公司纳入其中，意在使港股摆脱“金融+地产”的老模式。此次蚂蚁上市，将为港股市场再添一只明星公司股，使港股市场结构更加优化。</p><p>此外，未来蚂蚁的A股与H股的股价将形成联动，通过互联互通机制将平抑股价波动，提升抗风险的能力。</p><p>其次，为全球资本市场树立估值标杆。按照最新的业务组成，蚂蚁集团是一家科技企业。但它的发展路径与独特的业务模式——“支付-互联网金融-生活服务平台”——在世界范围内没有对标企业，属于彻头彻尾的新生态。</p><p>全球金融科技的企业有不少，但将金融科技、流量、生态、生活服务等结合到一起，形成超复杂网络（network complex）的企业，就只有蚂蚁一家。这大概也就是公司名称“蚂蚁”二字的含义——由大量个体形成超复杂的、有机的、有序的、精密的生态网络。</p><p>此次蚂蚁集团两地上市，为中国乃至世界范围内开展“金融-科技-生活服务平台”业务的公司树立估值标杆。而且可以预见，这个标杆效应在短时间内其他企业难以企及。</p><p>第三，为中国投资者提供优质投资标的。中国股民有一种怨念，过去十年，中国但凡是与新经济沾一点边的公司都不在A股上市，买来买去还是白酒家电食品这些。导致中国大盘在3000点上下横盘20多年。</p><p>近年来，A股改革的步伐在加快，开始欢迎互联网、新经济、以及高科技企业上市。蚂蚁集团率先垂范，引导中国资本市场发展培育新经济的土壤，并吸引资金流向更具有创新活力的经济领域，为未来发展提供新动力。</p><p>事实上，蚂蚁集团上市，社保基金已经确定受益。目前全国社保基金是蚂蚁集团最大的外部股东，持股比例2.9%。据全国社会保障基金理事会原副理事长王忠民此前透露，全国社保基金曾经在A轮投资于蚂蚁集团以78亿元。如今蚂蚁集团上市，中国百姓享受到了蚂蚁增长的红利。</p>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>详解“蚂蚁”：独角兽中新物种，上市可令中国百姓受益</title>\n<style 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借东风</p><p>蚂蚁集团上市迈出关键步伐！</p><p>今日（8月25日）盘后，正在谋求A+H上市的蚂蚁集团分别向上交所科创板和香港联交所正式递交上市申请，公布招股申请文件。</p><p>作为全球最大的独角兽，蚂蚁集团几乎每年都有上市传闻，万众瞩目。自今年7月20日靴子终于落地以来，今天公布的招股文件，是蚂蚁集团首次全面对外界披露业务大盘、营收状况等核心数据以及未来规划。</p><p><b>1</b></p><p><b>招股书看点</b></p><p>根据招股文件显示，2019年蚂蚁集团营收超1200亿元；6成营收来自数字金融科技服务；年活用户超10亿，连接商家数超8000万；过去一年支付交易规模为118万亿元；上市后员工持股平台占股不低于40%。</p><p>这些数据表明，蚂蚁集团凭借创新能力在激烈行业竞争中杀出重围，主要业务指标全面领先行业。</p><p>（1）科技业务收入逾六成</p><p>2019年公司营收为1206.18亿元，突破千亿大关，2018年这一数字为857.22亿元，同比增幅超过40%。这种高速增长的势头，在新冠疫情影响下的2020年上半年依然没有改变，今年1-6月，蚂蚁营收达到725.28亿元，同比增幅超过38%。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/cddda28aebfa04af9d936aa98ad29cb7\" tg-width=\"550\" tg-height=\"380\">数据来源：蚂蚁集团招股书</p><p>此前对于蚂蚁到底是金融公司还是科技公司，市场一度有争论。此次招股书披露给这个争论画上了句号。</p><p>数据显示，蚂蚁集团的营收总共有数字支付与商家服务、数字金融科技服务、创新业务及其他三大门类构成。2020年1-6月三大项占比分别为35.86 %、63.39%和0.75%。</p><p>蚂蚁在数字金融领域采取的是开放平台策略，通过为金融机构输出技术服务获得收入，因此和蚂蚁链等创新业务这两大类，均属于技术收入。两项合计，蚂蚁来自科技服务的收入超过64%。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/d201380ebb25823f5d4d118fc8d04859\" tg-width=\"550\" tg-height=\"760\">资料来源：蚂蚁集团</p><p>蚂蚁集团不仅收入主要来自科技领域，在支出上也同样是技术先导。</p><p>2019年技术研发是蚂蚁的主要支出，全年技术研发投入106亿元，相当于130多家科创板新股2019年研发支出的一半（中国新闻周刊数据）。蚂蚁IPO拟募集资金的主要投向之一也是技术，招股文件称，A股和H股募资额的40%都将投向创新及技术研发。而在蚂蚁的员工构成上，也有64%是技术人员。</p><p>（2）各项业务均居行业第一</p><p>蚂蚁集团所处的赛道竞争激烈，说强敌环伺毫不夸张。支付业务有强大的对手微信，理财与贷款业务面临传统金融机构的竞争，而保险业务则有一大批互联网保险或经纪公司。至于核心金融科技，也置于传统金融机构以及互联网巨头的火力网之中。</p><p>然而，此次招股书显示，蚂蚁在所有的业务领域几乎都处于行业第一的位置，竞争优势强到“没朋友”。</p><p>支付领域：招股文件数据显示，目前支付宝连接国内超10亿用户。截止到6月30日的12月内，支付宝平台上完成的总支付交易量为118万亿元，同期中国数字支付交易金额为201万亿元，这意味着支付宝的行业份额超过50%。</p><p>此外，在理财科技领域、微贷科技领域、以及保险科技领域，蚂蚁都保持全行业第一的优势地位。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/1f80f8ad7689ca947939c8639bf33bf9\" tg-width=\"550\" tg-height=\"519\"></p><p>一直以服务小微企业和个人为特色的蚂蚁集团，通过汇聚小的力量，成就了庞大的生态——这正是蚂蚁能够在各个业务赛道保持第一的终极原因。正如蚂蚁在招股文件所称：</p><p>“我们以一体化、平台化的企业战略为处于不同生命周期和业务发展阶段的客户提供服务，帮助我们确立了在数字支付和数字金融领域的领先地位。”</p><p>（3）上市后员工持股逾四成</p><p>截至招股书发布之日，君瀚、君澳作为蚂蚁的员工持股平台，分别持有蚂蚁29.8%和20.6%的股份，为控股股东。发行完成后，君瀚、君澳合计持股将不低于40%。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/6085bd1da96b2b5f93a9fe9f7b8a0822\" tg-width=\"550\" tg-height=\"836\"></p><p>如此高的员工持股比例，蚂蚁的员工将从此次上市中受益丰厚。网友戏称，这一次，又将造就一批亿万富翁；也有网友调侃说道，杭州的房价又要涨了^^</p><p>值得一提的是，据招股书显示，马云个人持有26.77亿股蚂蚁股份，意味着上市后的持股比例不超过8.8%。马云还宣布捐出其持有的6.1亿股蚂蚁股份，委托杭州云铂未来捐赠给他指定的公益组织。</p><p><b>2</b></p><p><b>进化不停步</b></p><p>自2004年成立支付宝以来以来，2009年推出支付宝移动版，2013年启动余额宝，2014年花呗、2015年借呗、2018年相互保：蚂蚁集团从未停止进化的脚步。（注：支付宝母公司于2014年更名为蚂蚁金服，2020年改名为“蚂蚁科技集团”）</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/b17c286bfbbc414f7309d7003916dc8d\" tg-width=\"550\" tg-height=\"1145\"></p><p>蚂蚁能够做到持续进化，其背后的原因，一方面是对互联网生活服务场景的精准把握，另一方面则是强大的技术与科研实力做为支撑。这两大因素在未来将继续发挥效用，保持蚂蚁在所处行业中保持领先地位。</p><p>（1）十个“第一次”</p><p>蚂蚁集团的业务引领了中国普惠金融发展史上的每一个里程碑；行业中众多的技术和模式创新，都是由蚂蚁引领的。这一点正是蚂蚁保持竞争优势与市场领先地位的关键。</p><p>支付宝曾经5次革新支付技术：</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/b44197598387f3a8ec08ad9de4367685\" tg-width=\"550\" tg-height=\"197\"></p><p>这五次革新不仅让支付宝成为中国最大的数字支付服务商，也让中国成为全球第一大移动支付之国。此外，在普惠便民的业务上，蚂蚁也做到了5个“第一次”。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/efa2833ecd62501565b4f2fbeb012cd4\" tg-width=\"550\" tg-height=\"194\"></p><p>这些关键领域的突破，使中国在数字金融、数字办事、数字公益等若干领域开启了弯道超车模式，全球最大的货币基金、全球服务小微最多的银行、全球最大的互助社区、全球参与人数最多的公益项目均花落中国。</p><p>（2）核心技术的领先性</p><p>“技术是成功的关键，也是普惠生态系统的基础。”在招股文件中，蚂蚁集团也第一次亮出了技术家底，包括26项自主研发核心技术产品，18项世界级和国家级核心技术奖项，以及在全球40个国家和地区拥有的26,279项专利或专利申请。</p><p>金融科技与生活服务，对技术的要求比较高。一方面是出于用户财产安全性的天然需求；另一方面是基于庞大的用户基础（10亿+）而对算法和算力的考验。</p><p>从披露信息来看，蚂蚁集团的硬核技术能力覆盖了人工智能、风控、安全、区块链、计算及技术基础设施等硬核科技领域，包括信贷风险管理平台、智能投顾平台、智能风控引擎AlphaRisk、安全切面防御体系、跨链可信数据连接服务、金融级分布式技术架构SOFAStack……等。</p><p>只有保证了技术的领先性，才能实现安全和高效，在此基础上才具备了平台输出的能力。而这些最终都反映在了公司坚实的科技业务营收上。</p><p>（3）进化不停步</p><p>此次上市，对于蚂蚁集团的持续进化而言，是一次重要的加速。</p><p>根据招股书披露，上市所募集资金的最大头（40%）将用于创新和科技的投入。其次，是助力商家发展和数字经济升级，以及加强全球合作并助力全球可持续发展。概括起来就是三句话：科技研发、数字化转型、以及全球化战略。</p><p>在过去三年（2017至 2019），蚂蚁的研发费用分别为47.89亿、69.03亿、以及106.05亿。后两年的同比增速分别为44.14%和53.63%，呈现一个加速的趋势。只有保持科技的领先性，才能保证科技输出的优势以及科技盈利的可持续性。</p><p>就数字化生活转型，今年3月，支付宝正式升级为数字生活开放平台，目标通过开放平台战略、数字经营赋能，帮助广大服务业商家实现数字化升级。</p><p>而全球化方面，蚂蚁集团已经耕耘许久，多年以来与亚洲、欧洲及非洲的本地电子钱包建立了战略合作关系。数据显示，截至当下，全球仍然有80%的人口未能享受到基于移动互联网的普惠金融服务，而这无疑将成为蚂蚁集团未来全球化战略想象空间。</p><p><b>3</b></p><p><b>股市新物种</b></p><p>蚂蚁集团的业务模式在世界范围内没有复制品，属于全新的物种。此次登陆港股与科创板，对于中国（以及香港）资本市场意义重大。</p><p>首先，港A两地股市迎来最大的“独角兽”。此前中国有不少独角兽企业，如已经上市的小米、字节跳动等。但由于市场制度限制，这些独角兽企业都不能在A股上市，使得A股市场几乎失去了一批独角兽企业。</p><p>此次蚂蚁集团登陆科创板，将为A股市场带来第一只真正意义上的独角兽，而且是独角兽中的巨无霸。这将会吸引更多独角兽企业上市A股。从此A股将结束与独角兽无缘的现状。</p><p>对于港股而言，今年7月27日推出恒生科技指数，将腾讯、美团等科技公司纳入其中，意在使港股摆脱“金融+地产”的老模式。此次蚂蚁上市，将为港股市场再添一只明星公司股，使港股市场结构更加优化。</p><p>此外，未来蚂蚁的A股与H股的股价将形成联动，通过互联互通机制将平抑股价波动，提升抗风险的能力。</p><p>其次，为全球资本市场树立估值标杆。按照最新的业务组成，蚂蚁集团是一家科技企业。但它的发展路径与独特的业务模式——“支付-互联网金融-生活服务平台”——在世界范围内没有对标企业，属于彻头彻尾的新生态。</p><p>全球金融科技的企业有不少，但将金融科技、流量、生态、生活服务等结合到一起，形成超复杂网络（network complex）的企业，就只有蚂蚁一家。这大概也就是公司名称“蚂蚁”二字的含义——由大量个体形成超复杂的、有机的、有序的、精密的生态网络。</p><p>此次蚂蚁集团两地上市，为中国乃至世界范围内开展“金融-科技-生活服务平台”业务的公司树立估值标杆。而且可以预见，这个标杆效应在短时间内其他企业难以企及。</p><p>第三，为中国投资者提供优质投资标的。中国股民有一种怨念，过去十年，中国但凡是与新经济沾一点边的公司都不在A股上市，买来买去还是白酒家电食品这些。导致中国大盘在3000点上下横盘20多年。</p><p>近年来，A股改革的步伐在加快，开始欢迎互联网、新经济、以及高科技企业上市。蚂蚁集团率先垂范，引导中国资本市场发展培育新经济的土壤，并吸引资金流向更具有创新活力的经济领域，为未来发展提供新动力。</p><p>事实上，蚂蚁集团上市，社保基金已经确定受益。目前全国社保基金是蚂蚁集团最大的外部股东，持股比例2.9%。据全国社会保障基金理事会原副理事长王忠民此前透露，全国社保基金曾经在A轮投资于蚂蚁集团以78亿元。如今蚂蚁集团上市，中国百姓享受到了蚂蚁增长的红利。</p>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/73383004aa7e6afa15aac66629b9ed8c","relate_stocks":{"09988":"阿里巴巴-W","BABA":"阿里巴巴"},"is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1197175090","content_text":"作者 | 借东风蚂蚁集团上市迈出关键步伐！今日（8月25日）盘后，正在谋求A+H上市的蚂蚁集团分别向上交所科创板和香港联交所正式递交上市申请，公布招股申请文件。作为全球最大的独角兽，蚂蚁集团几乎每年都有上市传闻，万众瞩目。自今年7月20日靴子终于落地以来，今天公布的招股文件，是蚂蚁集团首次全面对外界披露业务大盘、营收状况等核心数据以及未来规划。1招股书看点根据招股文件显示，2019年蚂蚁集团营收超1200亿元；6成营收来自数字金融科技服务；年活用户超10亿，连接商家数超8000万；过去一年支付交易规模为118万亿元；上市后员工持股平台占股不低于40%。这些数据表明，蚂蚁集团凭借创新能力在激烈行业竞争中杀出重围，主要业务指标全面领先行业。（1）科技业务收入逾六成2019年公司营收为1206.18亿元，突破千亿大关，2018年这一数字为857.22亿元，同比增幅超过40%。这种高速增长的势头，在新冠疫情影响下的2020年上半年依然没有改变，今年1-6月，蚂蚁营收达到725.28亿元，同比增幅超过38%。数据来源：蚂蚁集团招股书此前对于蚂蚁到底是金融公司还是科技公司，市场一度有争论。此次招股书披露给这个争论画上了句号。数据显示，蚂蚁集团的营收总共有数字支付与商家服务、数字金融科技服务、创新业务及其他三大门类构成。2020年1-6月三大项占比分别为35.86 %、63.39%和0.75%。蚂蚁在数字金融领域采取的是开放平台策略，通过为金融机构输出技术服务获得收入，因此和蚂蚁链等创新业务这两大类，均属于技术收入。两项合计，蚂蚁来自科技服务的收入超过64%。资料来源：蚂蚁集团蚂蚁集团不仅收入主要来自科技领域，在支出上也同样是技术先导。2019年技术研发是蚂蚁的主要支出，全年技术研发投入106亿元，相当于130多家科创板新股2019年研发支出的一半（中国新闻周刊数据）。蚂蚁IPO拟募集资金的主要投向之一也是技术，招股文件称，A股和H股募资额的40%都将投向创新及技术研发。而在蚂蚁的员工构成上，也有64%是技术人员。（2）各项业务均居行业第一蚂蚁集团所处的赛道竞争激烈，说强敌环伺毫不夸张。支付业务有强大的对手微信，理财与贷款业务面临传统金融机构的竞争，而保险业务则有一大批互联网保险或经纪公司。至于核心金融科技，也置于传统金融机构以及互联网巨头的火力网之中。然而，此次招股书显示，蚂蚁在所有的业务领域几乎都处于行业第一的位置，竞争优势强到“没朋友”。支付领域：招股文件数据显示，目前支付宝连接国内超10亿用户。截止到6月30日的12月内，支付宝平台上完成的总支付交易量为118万亿元，同期中国数字支付交易金额为201万亿元，这意味着支付宝的行业份额超过50%。此外，在理财科技领域、微贷科技领域、以及保险科技领域，蚂蚁都保持全行业第一的优势地位。一直以服务小微企业和个人为特色的蚂蚁集团，通过汇聚小的力量，成就了庞大的生态——这正是蚂蚁能够在各个业务赛道保持第一的终极原因。正如蚂蚁在招股文件所称：“我们以一体化、平台化的企业战略为处于不同生命周期和业务发展阶段的客户提供服务，帮助我们确立了在数字支付和数字金融领域的领先地位。”（3）上市后员工持股逾四成截至招股书发布之日，君瀚、君澳作为蚂蚁的员工持股平台，分别持有蚂蚁29.8%和20.6%的股份，为控股股东。发行完成后，君瀚、君澳合计持股将不低于40%。如此高的员工持股比例，蚂蚁的员工将从此次上市中受益丰厚。网友戏称，这一次，又将造就一批亿万富翁；也有网友调侃说道，杭州的房价又要涨了^^值得一提的是，据招股书显示，马云个人持有26.77亿股蚂蚁股份，意味着上市后的持股比例不超过8.8%。马云还宣布捐出其持有的6.1亿股蚂蚁股份，委托杭州云铂未来捐赠给他指定的公益组织。2进化不停步自2004年成立支付宝以来以来，2009年推出支付宝移动版，2013年启动余额宝，2014年花呗、2015年借呗、2018年相互保：蚂蚁集团从未停止进化的脚步。（注：支付宝母公司于2014年更名为蚂蚁金服，2020年改名为“蚂蚁科技集团”）蚂蚁能够做到持续进化，其背后的原因，一方面是对互联网生活服务场景的精准把握，另一方面则是强大的技术与科研实力做为支撑。这两大因素在未来将继续发挥效用，保持蚂蚁在所处行业中保持领先地位。（1）十个“第一次”蚂蚁集团的业务引领了中国普惠金融发展史上的每一个里程碑；行业中众多的技术和模式创新，都是由蚂蚁引领的。这一点正是蚂蚁保持竞争优势与市场领先地位的关键。支付宝曾经5次革新支付技术：这五次革新不仅让支付宝成为中国最大的数字支付服务商，也让中国成为全球第一大移动支付之国。此外，在普惠便民的业务上，蚂蚁也做到了5个“第一次”。这些关键领域的突破，使中国在数字金融、数字办事、数字公益等若干领域开启了弯道超车模式，全球最大的货币基金、全球服务小微最多的银行、全球最大的互助社区、全球参与人数最多的公益项目均花落中国。（2）核心技术的领先性“技术是成功的关键，也是普惠生态系统的基础。”在招股文件中，蚂蚁集团也第一次亮出了技术家底，包括26项自主研发核心技术产品，18项世界级和国家级核心技术奖项，以及在全球40个国家和地区拥有的26,279项专利或专利申请。金融科技与生活服务，对技术的要求比较高。一方面是出于用户财产安全性的天然需求；另一方面是基于庞大的用户基础（10亿+）而对算法和算力的考验。从披露信息来看，蚂蚁集团的硬核技术能力覆盖了人工智能、风控、安全、区块链、计算及技术基础设施等硬核科技领域，包括信贷风险管理平台、智能投顾平台、智能风控引擎AlphaRisk、安全切面防御体系、跨链可信数据连接服务、金融级分布式技术架构SOFAStack……等。只有保证了技术的领先性，才能实现安全和高效，在此基础上才具备了平台输出的能力。而这些最终都反映在了公司坚实的科技业务营收上。（3）进化不停步此次上市，对于蚂蚁集团的持续进化而言，是一次重要的加速。根据招股书披露，上市所募集资金的最大头（40%）将用于创新和科技的投入。其次，是助力商家发展和数字经济升级，以及加强全球合作并助力全球可持续发展。概括起来就是三句话：科技研发、数字化转型、以及全球化战略。在过去三年（2017至 2019），蚂蚁的研发费用分别为47.89亿、69.03亿、以及106.05亿。后两年的同比增速分别为44.14%和53.63%，呈现一个加速的趋势。只有保持科技的领先性，才能保证科技输出的优势以及科技盈利的可持续性。就数字化生活转型，今年3月，支付宝正式升级为数字生活开放平台，目标通过开放平台战略、数字经营赋能，帮助广大服务业商家实现数字化升级。而全球化方面，蚂蚁集团已经耕耘许久，多年以来与亚洲、欧洲及非洲的本地电子钱包建立了战略合作关系。数据显示，截至当下，全球仍然有80%的人口未能享受到基于移动互联网的普惠金融服务，而这无疑将成为蚂蚁集团未来全球化战略想象空间。3股市新物种蚂蚁集团的业务模式在世界范围内没有复制品，属于全新的物种。此次登陆港股与科创板，对于中国（以及香港）资本市场意义重大。首先，港A两地股市迎来最大的“独角兽”。此前中国有不少独角兽企业，如已经上市的小米、字节跳动等。但由于市场制度限制，这些独角兽企业都不能在A股上市，使得A股市场几乎失去了一批独角兽企业。此次蚂蚁集团登陆科创板，将为A股市场带来第一只真正意义上的独角兽，而且是独角兽中的巨无霸。这将会吸引更多独角兽企业上市A股。从此A股将结束与独角兽无缘的现状。对于港股而言，今年7月27日推出恒生科技指数，将腾讯、美团等科技公司纳入其中，意在使港股摆脱“金融+地产”的老模式。此次蚂蚁上市，将为港股市场再添一只明星公司股，使港股市场结构更加优化。此外，未来蚂蚁的A股与H股的股价将形成联动，通过互联互通机制将平抑股价波动，提升抗风险的能力。其次，为全球资本市场树立估值标杆。按照最新的业务组成，蚂蚁集团是一家科技企业。但它的发展路径与独特的业务模式——“支付-互联网金融-生活服务平台”——在世界范围内没有对标企业，属于彻头彻尾的新生态。全球金融科技的企业有不少，但将金融科技、流量、生态、生活服务等结合到一起，形成超复杂网络（network complex）的企业，就只有蚂蚁一家。这大概也就是公司名称“蚂蚁”二字的含义——由大量个体形成超复杂的、有机的、有序的、精密的生态网络。此次蚂蚁集团两地上市，为中国乃至世界范围内开展“金融-科技-生活服务平台”业务的公司树立估值标杆。而且可以预见，这个标杆效应在短时间内其他企业难以企及。第三，为中国投资者提供优质投资标的。中国股民有一种怨念，过去十年，中国但凡是与新经济沾一点边的公司都不在A股上市，买来买去还是白酒家电食品这些。导致中国大盘在3000点上下横盘20多年。近年来，A股改革的步伐在加快，开始欢迎互联网、新经济、以及高科技企业上市。蚂蚁集团率先垂范，引导中国资本市场发展培育新经济的土壤，并吸引资金流向更具有创新活力的经济领域，为未来发展提供新动力。事实上，蚂蚁集团上市，社保基金已经确定受益。目前全国社保基金是蚂蚁集团最大的外部股东，持股比例2.9%。据全国社会保障基金理事会原副理事长王忠民此前透露，全国社保基金曾经在A轮投资于蚂蚁集团以78亿元。如今蚂蚁集团上市，中国百姓享受到了蚂蚁增长的红利。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1631,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":970805419,"gmtCreate":1597730351231,"gmtModify":1704216456574,"author":{"id":"3553049240715545","authorId":"3553049240715545","name":"beyond_0209","avatar":"https://static.tigerbbs.com/a2011c5bcced2f4f00a02c10a3da3800","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3553049240715545","authorIdStr":"3553049240715545"},"themes":[],"htmlText":"要割韭菜了 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href=\"https://laohu8.com/S/BIDU\">百度</a>算得上是此类公司。</p><p>纵观这几家公司刚刚公布的二季度财报，业绩表现均超出市场预期，但财报公布后，股价却纷纷放量暴跌，投资者似乎彻底失去了最后的耐心。事实上，这三家公司相比同行来讲，都属于明显被低估，但市场仍然选择了用脚投票。拆分到他们各自来看，我们或许可以找到一些原因。</p><p><b>对未来预期的悲观，是股价放量的直接推手</b></p><p>我们不妨来看看这三家公司在今年二季度的业绩基本面：</p><p>英特尔营收197亿美元、净利润51亿美元，双超市场预期；思科营收122亿美元、净利润22亿美元，同样超过市场预期，但对下一个季度的业绩展望不及预期；百度当季营收260亿元人民币，净利润50.8亿元，营收和净利指标同样超出市场的平均预期。</p><p>良好的基本面似乎可以有支撑他们股价的理由，但股市却在反其道而行之。可以看出，他们股价下跌的原因，并不是因为业绩不好，而对未来预期的悲观成为了市场的主流情绪。</p><p><b>英特尔：</b>从自身角度来讲，英特尔不论是在芯片的设计还是在制造上均没有向市场释放更多优势。原定于2021年底上市的7nm制程因工艺上遇到了一些问题需要推迟大半年时间上市，也已经很好的印证了这一点。</p><p>反观对手<a href=\"https://laohu8.com/S/AMD\">AMD</a>，不论是在芯片还是数据中心业务的发展上，都在向市场抛出更多的想象空间。芯片方面，以“性价比”打天下的AMD芯片设计提供了比英特尔更好的性能以及更低的能耗，迅速抢得了不少市场份额；数据中心业务方面，AMD也呈现出了强劲的发展态势。</p><p>据报道，AMD新一代的Epyc处理器目前已经在<a href=\"https://laohu8.com/S/AMZN\">亚马逊</a>网络服务器的14个地区上线，占有率迅速提高了一倍。尽管Rome处理器才上市两个月，但该处理器在市场份额上的“快速扩充”推动了AMD在数据中心业务的发展。使得那些原本不敢放弃英特尔Xeon处理器的科技公司已经开始大量采用AMD的产品，比如亚马逊、<a href=\"https://laohu8.com/S/GOOG\">谷歌</a>和<a href=\"https://laohu8.com/S/MSFT\">微软</a>等这些大型数据中心运营商都相继采用AMD的Epyc处理器。</p><p>在二季度的财报电话会议上，AMD总裁兼CEO Lisa Su表示，她相信“Rome将继续成为我们今年下半年和明年增长的强劲推动力。”现在看起来，已经在朝着这一方向靠近了。英特尔自身在芯片技术上的缓慢进程以及AMD数据中心业务的不断崛起，已经向市场抛出了其未来份额会被AMD抢走的悲观预期。</p><p><b>百度：</b>对于百度而言，虽然二季度财报超预期，但作为撑起百度核心业务的APP日活用户数却出现了逆势下滑，二季度2.04亿的APP日活数相较于上一个季度下降了1800万，相当于回到一年前的水平。这背后似乎表明了百度APP日活数已经达到了用户增长的天花板，加之，目前数字广告预算都呈现出逐渐向流媒体市场转移的趋势，这对于百度核心业务而言的冲击可以说是直接的，市场会认为百度已经彻底丢失了对流量入口的话语掌控权。</p><p>即便是百度AI业务的表现不错，比如小度<a href=\"https://laohu8.com/S/5RE.SI\">智能</a>音箱第二季度出货量国内第一；Apollo方面也将运营范围扩展至市中心街道等更复杂的路况区；百度智能云也相继与国家电网、南方电网、央视网、<a href=\"https://laohu8.com/S/03323\">中国建材</a>集团等达成合作。</p><p>但目前AI业务的营收体量过小，短期内并不足以扭转其逐年下滑的营收体量，市场并不认为其拥有多大的未来。</p><p><b>思科：</b>众所周知，思科近年来一直在致力于向云计算转型，在其2020财年的财报中，思科有51%的营收是来自于软件和服务，一定程度上来讲实现了一些突破。在未来越来越多企业开始选择上软件维持运行的趋势下，思科的向云转型无疑是具有看点一步棋。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/6cbcbe56c9758aeb0fd0a0421c0e54bc\" tg-width=\"591\" tg-height=\"330\"></p><p>但仍占总营收大头的硬件业务仍是思科后续上云的沉重包袱。虽说，今年二季度思科的营收超出了市场预期，但相较于上年同期的营收来讲，同比下滑了9%。出现这一现象的原因主要在于思科在硬件方面的营收也出现了13%同比下滑，这一业务在今年二季度的营收为101.2亿美元。即便是软件服务得以发展，但仍不足以弥补公司所受到的冲击。</p><p>深究这三家公司被市场抛售的逻辑，其实我们可以找到一些相似的共同点。</p><p><b>曾经互联网顶端食物链的巨头，被时代抛弃背后的幕后推手</b></p><p>这三家公司曾经都是高高在上的行业巨头，走到目前被市场抛售的场面难免有点尴尬，但也是有因可究的。</p><p><b>1、过于沉寂于曾经的成功</b></p><p>事实上，不论是国外的英特尔、思科，还是国内的百度，他们都属于被“低估”的一类公司，在基本面上较为稳健，基本挑不出过多的毛病。但也正是由于曾经已经成功站上科技互联网的顶端食物链，过于沉寂在过去的成功当中，在整体营收体量上也难以实现更大的突破。</p><p>而现在的一些举动，却令市场对其未来的发展前景较为模糊。不论是英特尔挤牙膏式的发展、思科的上云，还是百度核心业务增长的放缓，都在说明这一点。</p><p><b>2、核心业务彻底失去创新精神</b></p><p>尽管这些公司都在向市场释放一些新的价值看点，但却在核心业务上缺乏创新精神，使得市场对其未来的前景发展更加捉摸不定。</p><p>比如英特尔积极向数据中心转型，但压垮英特尔导致其股价暴跌的导火索却是7nm的推迟，在芯片业务上一直被诟病的挤牙膏式发展，未曾有很大的改善。反观，对手AMD、<a href=\"https://laohu8.com/S/NVDA\">英伟达</a>纷纷在芯片和数据中心业务上不断实现突破。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/0072e4e334f44218cf6ac47788cbff26\" tg-width=\"641\" tg-height=\"359\"></p><p>而百度虽在to B转型上疯狂向市场释放前景讯号，但却已经能很久没在to C端推出战略级应用，而且百度App的日活还在疫情期间出现逆势下滑。相比之下，BAT行列的<a href=\"https://laohu8.com/S/BABA\">阿里巴巴</a>不但在下沉市场持续开发新用户，也在本地服务市场积极布局，通过多种业态布局构建更加坚固的护城河；<a href=\"https://laohu8.com/S/00700\">腾讯</a>今年的表现更是有目共睹，比如上线微信小商店积极探索电商的更大可能、通过投资、收购等多种方式扩大自身的生态版图，在股价上不断刷新历史新高，与阿里巴巴在市值上还上演了一较高下的戏码。</p><p>而百度对B端市场的加码，看起来更像是孤注一掷。另外，值得注意的是，在B端市场的竞争中相当激烈。比如百度智能云，据IDC2019年下半年中国云厂商的市场份额数据，在公有云模式中，阿里云的市场份额达50.7%，超过2至5的总和；在公有云+传统部署模式下，阿里云也位居首位。此外，还要面临，腾讯云、<a href=\"https://laohu8.com/S/KC\">金山云</a>、华为云的激烈竞争。</p><p>在竞争激烈的同时，势必面临巨大的投入支出，长期以往很可能会失去在C端的现金流，未来的发展前景堪忧。</p><p>思科虽然在加快云安全、云协作在教育、医疗以及其他领域的投入，但这个动作在市场看来已经反应迟钝。早几年前，思科硬件下滑的趋势就出现了，但它的转型探索之路才刚刚开始，也难怪后知后觉的思科云上转型会受硬件包袱的拖累。</p><p><b>3、过往积累的护城河正在丢失</b></p><p>市场从不缺乏后来者，作为老牌的行业巨头在缺乏对核心业务创新的同时，却面临着后来者的来势汹汹。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/07555c1a9f89827d2ab77dab6465c7f8\" tg-width=\"650\" tg-height=\"272\"></p><p>英特尔面临AMD的强势围剿，上文中我们已经进行了阐述；而百度，众所周知，在信息分发领域却遭到了字节跳动的蚕食，字节跳动凭借着其独特的算法，已经在移动端形成了明显的优势。前不久，字节跳动更是以5亿元完成了对医学科普知识平台百科名医网的全资收购，加快了资本市场的多元化布局，彰显了其构建平台内容生态的更大的野心。值得一提的是，一旦腾讯对<a 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Lisa Su表示，她相信“Rome将继续成为我们今年下半年和明年增长的强劲推动力。”现在看起来，已经在朝着这一方向靠近了。英特尔自身在芯片技术上的缓慢进程以及AMD数据中心业务的不断崛起，已经向市场抛出了其未来份额会被AMD抢走的悲观预期。百度：对于百度而言，虽然二季度财报超预期，但作为撑起百度核心业务的APP日活用户数却出现了逆势下滑，二季度2.04亿的APP日活数相较于上一个季度下降了1800万，相当于回到一年前的水平。这背后似乎表明了百度APP日活数已经达到了用户增长的天花板，加之，目前数字广告预算都呈现出逐渐向流媒体市场转移的趋势，这对于百度核心业务而言的冲击可以说是直接的，市场会认为百度已经彻底丢失了对流量入口的话语掌控权。即便是百度AI业务的表现不错，比如小度智能音箱第二季度出货量国内第一；Apollo方面也将运营范围扩展至市中心街道等更复杂的路况区；百度智能云也相继与国家电网、南方电网、央视网、中国建材集团等达成合作。但目前AI业务的营收体量过小，短期内并不足以扭转其逐年下滑的营收体量，市场并不认为其拥有多大的未来。思科：众所周知，思科近年来一直在致力于向云计算转型，在其2020财年的财报中，思科有51%的营收是来自于软件和服务，一定程度上来讲实现了一些突破。在未来越来越多企业开始选择上软件维持运行的趋势下，思科的向云转型无疑是具有看点一步棋。但仍占总营收大头的硬件业务仍是思科后续上云的沉重包袱。虽说，今年二季度思科的营收超出了市场预期，但相较于上年同期的营收来讲，同比下滑了9%。出现这一现象的原因主要在于思科在硬件方面的营收也出现了13%同比下滑，这一业务在今年二季度的营收为101.2亿美元。即便是软件服务得以发展，但仍不足以弥补公司所受到的冲击。深究这三家公司被市场抛售的逻辑，其实我们可以找到一些相似的共同点。曾经互联网顶端食物链的巨头，被时代抛弃背后的幕后推手这三家公司曾经都是高高在上的行业巨头，走到目前被市场抛售的场面难免有点尴尬，但也是有因可究的。1、过于沉寂于曾经的成功事实上，不论是国外的英特尔、思科，还是国内的百度，他们都属于被“低估”的一类公司，在基本面上较为稳健，基本挑不出过多的毛病。但也正是由于曾经已经成功站上科技互联网的顶端食物链，过于沉寂在过去的成功当中，在整体营收体量上也难以实现更大的突破。而现在的一些举动，却令市场对其未来的发展前景较为模糊。不论是英特尔挤牙膏式的发展、思科的上云，还是百度核心业务增长的放缓，都在说明这一点。2、核心业务彻底失去创新精神尽管这些公司都在向市场释放一些新的价值看点，但却在核心业务上缺乏创新精神，使得市场对其未来的前景发展更加捉摸不定。比如英特尔积极向数据中心转型，但压垮英特尔导致其股价暴跌的导火索却是7nm的推迟，在芯片业务上一直被诟病的挤牙膏式发展，未曾有很大的改善。反观，对手AMD、英伟达纷纷在芯片和数据中心业务上不断实现突破。而百度虽在to B转型上疯狂向市场释放前景讯号，但却已经能很久没在to C端推出战略级应用，而且百度App的日活还在疫情期间出现逆势下滑。相比之下，BAT行列的阿里巴巴不但在下沉市场持续开发新用户，也在本地服务市场积极布局，通过多种业态布局构建更加坚固的护城河；腾讯今年的表现更是有目共睹，比如上线微信小商店积极探索电商的更大可能、通过投资、收购等多种方式扩大自身的生态版图，在股价上不断刷新历史新高，与阿里巴巴在市值上还上演了一较高下的戏码。而百度对B端市场的加码，看起来更像是孤注一掷。另外，值得注意的是，在B端市场的竞争中相当激烈。比如百度智能云，据IDC2019年下半年中国云厂商的市场份额数据，在公有云模式中，阿里云的市场份额达50.7%，超过2至5的总和；在公有云+传统部署模式下，阿里云也位居首位。此外，还要面临，腾讯云、金山云、华为云的激烈竞争。在竞争激烈的同时，势必面临巨大的投入支出，长期以往很可能会失去在C端的现金流，未来的发展前景堪忧。思科虽然在加快云安全、云协作在教育、医疗以及其他领域的投入，但这个动作在市场看来已经反应迟钝。早几年前，思科硬件下滑的趋势就出现了，但它的转型探索之路才刚刚开始，也难怪后知后觉的思科云上转型会受硬件包袱的拖累。3、过往积累的护城河正在丢失市场从不缺乏后来者，作为老牌的行业巨头在缺乏对核心业务创新的同时，却面临着后来者的来势汹汹。英特尔面临AMD的强势围剿，上文中我们已经进行了阐述；而百度，众所周知，在信息分发领域却遭到了字节跳动的蚕食，字节跳动凭借着其独特的算法，已经在移动端形成了明显的优势。前不久，字节跳动更是以5亿元完成了对医学科普知识平台百科名医网的全资收购，加快了资本市场的多元化布局，彰显了其构建平台内容生态的更大的野心。值得一提的是，一旦腾讯对搜狗完成收购，可能还会进一步加剧行业内的激烈战局；思科则面临着AWS、微软、谷歌等一堆大大小小的云计算公司的堵截，加剧了市场对思科未来的转型的担忧。而他们面对的竞争对手的共同点却更加具备创新精神，事实上，这也是市场对老牌巨头不看好的主要原因。那么，在这样的状态下，市场可能也会有一些疑问。投资者该如何看待这类公司？首先，我们应该要清晰的明确一点，这三家公司从估值的角度来看，确实被低估了。但投资关注的是一家公司的长远未来，即便是后续会因为一些好的举措被市场看好出现短期的股价复苏，但却是难以改变一家公司对未来的糟糕预期的。当然，也不排除或许有一天这三家公司会实现成功转型。但在美股研究社看来，在这之前，大可不必将精力浪费在这类公司上。毕竟，目前市场上不断涌现出一股股来势汹汹的后浪，对这些前浪们的冲击是肉眼可见的，而且他们在持续的创新当中。在强者恒强的市场规律之下，表现更好的公司自然也会享受更高的估值。未来，英特尔、百度和思科可能会在某个时间点出现不错的反弹，但届时AMD、腾讯、阿里和英伟达这些竞争对手们一定会获得更多涨幅。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":2384,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[{"author":{"id":"3527667803686145","authorId":"3527667803686145","name":"社区成长助手","avatar":"https://static.tigerbbs.com/2b7c7106b5c0c8b0037faa67439d898f","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"idStr":"3527667803686145","authorIdStr":"3527667803686145"},"content":"终于等到了您的初发帖[比心][比心]发帖时关联相关股票或者相关话题，可以获得更多曝光哦～如果您想创作优质文章，请查看老虎社区创作指引","text":"终于等到了您的初发帖[比心][比心]发帖时关联相关股票或者相关话题，可以获得更多曝光哦～如果您想创作优质文章，请查看老虎社区创作指引","html":"终于等到了您的初发帖[比心][比心]发帖时关联相关股票或者相关话题，可以获得更多曝光哦～如果您想创作优质文章，请查看老虎社区创作指引"}],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0}],"hots":[{"id":302514920,"gmtCreate":1604671320260,"gmtModify":1703834391910,"author":{"id":"3553049240715545","authorId":"3553049240715545","name":"beyond_0209","avatar":"https://static.tigerbbs.com/a2011c5bcced2f4f00a02c10a3da3800","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3553049240715545","idStr":"3553049240715545"},"themes":[],"htmlText":"别割韭菜就好","listText":"别割韭菜就好","text":"别割韭菜就好","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":2,"commentSize":3,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/302514920","repostId":"1128272037","repostType":4,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1995,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[{"author":{"id":"3462402875299459","authorId":"3462402875299459","name":"清野星光","avatar":"https://static.tigerbbs.com/6b47ee8f268db9213a6b2d2f4f4ea029","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"authorIdStr":"3462402875299459","idStr":"3462402875299459"},"content":"已经割几波了","text":"已经割几波了","html":"已经割几波了"}],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":970805419,"gmtCreate":1597730351231,"gmtModify":1704216456574,"author":{"id":"3553049240715545","authorId":"3553049240715545","name":"beyond_0209","avatar":"https://static.tigerbbs.com/a2011c5bcced2f4f00a02c10a3da3800","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3553049240715545","idStr":"3553049240715545"},"themes":[],"htmlText":"要割韭菜了 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