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心胸宽广天地宽

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心胸宽广天地宽

2020-03-18

一场游戏一场梦?!

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心胸宽广天地宽

2020-03-18

收钱?!

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心胸宽广天地宽

2020-03-18

晕菜?!

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心胸宽广天地宽

2020-03-18

雪中送炭!❗

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心胸宽广天地宽

2020-03-18

该死的美国佬!这次要玩完?!

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心胸宽广天地宽

2020-03-17

自作自受!❗

@小虎AV: 【特朗普称美国经济可能走向衰退，疫情有可能到8月后才结束】3月16日，美股再现暴跌，标普500指数开盘大跌7%，触发六个交易日第三次熔断，收盘道琼斯指数暴跌12.93%。特朗普在新闻发布会上承认疫情可能带来的严重后果，称疫情有可能要到8月以后才结束，美国经济可能陷入衰退[捂脸]今天晚上还会见证熔断吗？[喷血] $道琼斯(.DJI)$ $纳斯达克(.IXIC)$

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\n \n  【特朗普称美国经济可能走向衰退，疫情有可能到8月后才结束】3月16日，美股再现暴跌，标普500指数开盘大跌7%，触发六个交易日第三次熔断，收盘道琼斯指数暴跌12.93%。特朗普在新闻发布会上承认疫情可能带来的严重后果，称疫情有可能要到8月以后才结束，美国经济可能陷入衰退[捂脸]今天晚上还会见证熔断吗？[喷血] <a href=\"https://laohu8.com/S/.DJI\">$道琼斯(.DJI)$</a> <a href=\"https://laohu8.com/S/.IXIC\">$纳斯达克(.IXIC)$</a>\n \n","listText":"【特朗普称美国经济可能走向衰退，疫情有可能到8月后才结束】3月16日，美股再现暴跌，标普500指数开盘大跌7%，触发六个交易日第三次熔断，收盘道琼斯指数暴跌12.93%。特朗普在新闻发布会上承认疫情可能带来的严重后果，称疫情有可能要到8月以后才结束，美国经济可能陷入衰退[捂脸]今天晚上还会见证熔断吗？[喷血] <a href=\"https://laohu8.com/S/.DJI\">$道琼斯(.DJI)$</a> <a href=\"https://laohu8.com/S/.IXIC\">$纳斯达克(.IXIC)$</a>","text":"【特朗普称美国经济可能走向衰退，疫情有可能到8月后才结束】3月16日，美股再现暴跌，标普500指数开盘大跌7%，触发六个交易日第三次熔断，收盘道琼斯指数暴跌12.93%。特朗普在新闻发布会上承认疫情可能带来的严重后果，称疫情有可能要到8月以后才结束，美国经济可能陷入衰退[捂脸]今天晚上还会见证熔断吗？[喷血] $道琼斯(.DJI)$ 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href=\"https://laohu8.com/S/DOYU\">斗鱼</a>、快手拿下了《英雄联盟》S系列赛2020年到2022年三年的独家转播权；后又以据传的5000万重金签下前“斗鱼一姐”冯提莫，一时间引发了热议。</p>\n<p>短期来看，直播业务预计会是B站营收的爆发点。根据国盛证券的估计，B站在打赏用户数上距离虎牙斗鱼有 5 倍差距，ARPPU （付费用户平均付费值）上距离虎牙斗鱼有 2 倍差距。 在拿下《英雄联盟》S赛、签约秀场主播冯提莫之后，预计可以拉动B站的打赏用户数以及付费用户平均付费值。</p>\n<p>但发力直播业务的另一面是亏损的扩大。作为直播赛道的后来者，B站的议价能力并不高；与此同时，虎牙等头部直播平台也开始重视B站这个对手，竞争成本只会更高。四季度，B站的净亏损为3.872亿元，较去年同期的净亏损1.908亿元同比扩大了逾一倍。</p>\n<p>当然，盈利目前应该还不是B站的重心。而且，截至12月底，B站的账上还持有49.6亿元的现金储备，加上定期存款、短期投资总额为81亿元，流动性仍然比较充裕。</p>\n<p><span>哔哩哔哩与标普500指数走势对比</span> <b>广告业务逆势而上，后市还要看变现效率</b></p>\n<p>在广告行业普遍低迷的大环境下，四季度B站的广告收入仍然录得了同比逾80%、环比超17%的增长。</p>\n<p>B站称，有信心在一季度和全年保持广告业务的高速增长；一季度广告主对于B站的认知从一个垂直平台变成新品发布的必投平台以及品牌对于年轻人营销的重要阵地。</p>\n<p>然而，B站在广告业务方面的掣肘不少。一方面是不做视频贴片广告限制 了品牌广告的规模空间（品牌广告占据B站广告收的大多数），另一方面是变现效率的低下对效果广告增长的影响。</p>\n<p>与另一头部视频平台抖音相比，B站在广告的变现效率方面差距仍然很大，包括广告加载率和广告单价。根据国盛证券整理的数据 ，B站广告加载率只有5%，而抖音的信息流广告加载率大约在5%至10%左右。</p>\n<p>广告单价方面，估计抖音的eCPM（每千次展示可获得的广告收）为100元-150元，而B站预计不到10元，与抖音的差距在十多倍。而决定广告单价的是广告转化效果，平台的广告技术越成熟，推荐匹配越精准，则广告转化率更高、平台可以收取的广告也单价更高。</p>\n<p>现在，因为不做贴片广告，B站在广告方面作出了多种尝试，包括开屏、信息流、横幅页、视频下方推荐、视频结尾等。但是更核心的问题还是变现效率，至少与背靠头条系的抖音对比，B站还有很久的路要走。</p>\n<p><b>总结</b></p>\n<p>短期内，B站的基本面仍然强劲：直播业务有望迎来爆发，公司对一季度乃至全年的广告收入预期乐观，而且疫情对其游戏、直播、会员付费而言的利好料将抵消电商业务受到的负面影响。</p>\n<p>B站预计2020年一季度收入净达到21.5亿元至22亿元，相当于同比增长56.9%至60.6%，超出了市场预期。</p>\n<p>但长期来看，B站在直播和广告这两大营收增长引擎方面面临的挑战仍然不小。</p>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>努力破圈的B站，终于戒掉了“游戏瘾”</title>\n<style 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href=\"https://laohu8.com/S/BILI\">哔哩哔哩</a>（下称“B站”）周二盘后公布了Q4财报。</p>\n<p>虽然对于正在努力“破圈”的B站来说，用户增长向来是关键指标，但在这次的财报中并不突出。</p>\n<p>四季度本是用户增长淡季，基本上是零增长或者负增长，所以这个季度MAU环比MAU仅增长1.5%也是正常波动范围之内。当然同比来看，MAU提升40%至近1.3亿，仍是少数几个能够实现30%以上MAU同比增速的视频平台。</p>\n<p>这份财报最大的一个亮点，是B站对游戏业务的依赖继续大幅下降，游戏营收占比首次跌破了50%，直播、广告和电商等其他业务对公司营收的贡献明显提升。这消除了以往市场对于B站过度依赖游戏的担忧。</p>\n<p><b>B站下重金的直播业务，短期内预计迎来爆发</b></p>\n<p><span>B站</span>Q4营收同比增长了74%至人民币20.08亿元，连续第五个季度加速增长。</p>\n<p>其中，游戏收入同比增长22%至8.714亿元；直播及增值服务收入同比增长183%至5.709亿元；广告收增长81%至2.896亿元；电商及其他收同比增长241%至2.759亿元。游戏以外的三块业务增长势头可谓非常迅猛。</p>\n<p><span>哔哩哔哩各业务部门营收占比</span></p>\n<p>近期B站在直播业务方面动作频频。去年年底，B站先是豪掷8亿元，击败<a href=\"https://laohu8.com/S/HUYA\">虎牙</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/DOYU\">斗鱼</a>、快手拿下了《英雄联盟》S系列赛2020年到2022年三年的独家转播权；后又以据传的5000万重金签下前“斗鱼一姐”冯提莫，一时间引发了热议。</p>\n<p>短期来看，直播业务预计会是B站营收的爆发点。根据国盛证券的估计，B站在打赏用户数上距离虎牙斗鱼有 5 倍差距，ARPPU （付费用户平均付费值）上距离虎牙斗鱼有 2 倍差距。 在拿下《英雄联盟》S赛、签约秀场主播冯提莫之后，预计可以拉动B站的打赏用户数以及付费用户平均付费值。</p>\n<p>但发力直播业务的另一面是亏损的扩大。作为直播赛道的后来者，B站的议价能力并不高；与此同时，虎牙等头部直播平台也开始重视B站这个对手，竞争成本只会更高。四季度，B站的净亏损为3.872亿元，较去年同期的净亏损1.908亿元同比扩大了逾一倍。</p>\n<p>当然，盈利目前应该还不是B站的重心。而且，截至12月底，B站的账上还持有49.6亿元的现金储备，加上定期存款、短期投资总额为81亿元，流动性仍然比较充裕。</p>\n<p><span>哔哩哔哩与标普500指数走势对比</span> <b>广告业务逆势而上，后市还要看变现效率</b></p>\n<p>在广告行业普遍低迷的大环境下，四季度B站的广告收入仍然录得了同比逾80%、环比超17%的增长。</p>\n<p>B站称，有信心在一季度和全年保持广告业务的高速增长；一季度广告主对于B站的认知从一个垂直平台变成新品发布的必投平台以及品牌对于年轻人营销的重要阵地。</p>\n<p>然而，B站在广告业务方面的掣肘不少。一方面是不做视频贴片广告限制 了品牌广告的规模空间（品牌广告占据B站广告收的大多数），另一方面是变现效率的低下对效果广告增长的影响。</p>\n<p>与另一头部视频平台抖音相比，B站在广告的变现效率方面差距仍然很大，包括广告加载率和广告单价。根据国盛证券整理的数据 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Store仍然是个单纯的买卖，收入跟销量挂钩。“中国的传统唱片业其实没有什么负担，西方传统唱片业每年曾经有数百亿美元的市场价值，那些坛坛罐罐还挺值钱的，如果打碎就会心痛。但是中国的唱片业穷得叮当响，没有坛坛罐罐，所以你也不怕被打碎。所以，应该有一种更好的心态，就是拥抱互联网。”这是我10年前说的，只不过那时候我并不知道音乐产业该怎样拥抱互联网。多数互联网公司和用户接受下载数字音乐，但完全不接受付费下载。就连摩登天空唱片公司总经理沈黎晖也曾认为，“付费下载不是最终的解决办法，整个趋向都是趋于免费下载。因为互联网的本质就是共享。”回到10年前，我也完全不相信，一个用户付费的正版数字音乐市场是可能的。但是有人信。2013年，在数字音乐市场名不见经传的腾讯，开始积极推进数字音乐行业的正版化进程。2014年底，QQ音乐与周杰伦合作推出了他的首张数字专辑《哎呦，不错哦》，销量接近20万张。如今看来并不算高的销量在当年已经算是奇迹般的数字，这张专辑被称为中国数字音乐正版化的开山之作，之后李宇春、鹿晗、张艺兴、Taylor Swift等众多歌手的数字专辑相继发行，更加证明了音乐的价值以及中国数字音乐付费是可能、可行的。2015年，腾讯推进数字音乐行业正版化的第三年，国家版权局“最严版权令”出台，来路不明的音乐作品逐渐从中国互联网上消失。腾讯似乎踩对了点，不过在我看来，这种对点实际上是对相信者的奖赏。相信者的数字音乐信念也一路劈荆斩棘不曾停息，2016年，腾讯将QQ音乐与酷狗音乐、酷我音乐合并成立腾讯音乐娱乐集团，2018年12月腾讯音乐娱乐集团（TME）成功上市将全球音乐市场聚焦于中国，2019年9月，周杰伦的最新单曲《说好不哭》在TME全平台上线，仅两周累计销量超过1000万张，与5年前成绩相比，代表了TME多年来对市场的潜心培育成果。2019年第四季度，TME一个季度的在线音乐服务收入就达到21.4亿元，如果再加上与音乐相关的社交娱乐服务收入，季度总营收达到72.9亿元。曾经被认为“不习惯”付费的用户，现在已经“习惯了”为正版音乐付费，甚至接受了更多样化的数字音乐消费方式。数字音乐市场是一个相信者的游戏，就像1997年某IT巨头的广告中所说的，“只有那些疯狂到以为自己能够改变世界的人，才能真正地改变世界”。只有相信能够开创正版数字音乐市场的人，才有机会亲自开创这个市场。正版化只是一个开始，正版化之后，是否能够让一个不曾存在的产业成为一个真正的产业，则取决于是否能够帮助创作者、艺术家收获价值和尊严，是否能够帮助用户获得更好的音乐服务。很明显，TME已经在着手了，一方面继续释放周杰伦、李宇春等头部歌手的价值，另外一方面也通过更多创新形式与资源投入，帮助更多长尾创作者获得成功。2017年推出“腾讯音乐人计划”，举全平台之力鼓励原创；2019年12月12日TME上市一周年之际，推出“亿元激励计划”，大幅提高入驻音乐人的收入分成比例，鼓励音乐人充分释放创作才能，也助力音乐人实现收益增长。2003年，阿里巴巴推出零售平台淘宝的时候，一些电商先行者认为，电商已经到了收获的季节，而阿里巴巴认为电商市场还处于播种的季节。所以它用三年免费，再加三年免费的做法，来表达对市场长期价值的坚信。现在，TME已经是一家市值排名位居中国上市互联网公司前十的企业，刚刚发布的财报业绩中，全年总营收已达到254.3亿元，在线音乐付费用户已达3990万人，同比增长47.8%。但数字音乐市场仍然处于播种的季节，所以你也可以说，TME的季度营收仅为70多亿元，季度净利润刚刚过10亿元，在线音乐付费也才刚刚突破6%，上方还有巨大的成长空间。与此同时，作为相信者的TME也在发力新的战略增长点，大举发力长音频，对于音频娱乐市场可以说是一个重磅消息，音乐和音频用户的重合度决定了TME能够快速入局并迅速占据一席之地；而最近，TME其又推出了新的全景音乐现场娱乐演出品牌“TME live”，通过持续的业务创新和资源整合，纵深布局音乐演出市场，促进线上线下融合发展。我们可以期待，TME的这一大步将带领传统线下领域打开一片新蓝海。在IPO那天，TME集团CEO彭迦信满怀信心地致辞：“我们骄傲地看到，行业已然形成了一个健康的发展生态，音乐创作蓬勃，优秀的音乐作品能够在更良好的环境里生长。在全球市场上，中国音乐也重新找回了自己的位置并稳步前行，受到越来越多的瞩目和认可。”正版音乐已经有了过去不敢想象的市场规模，良性的平台生态正在形成，这些确实要感谢腾讯音乐娱乐集团。当然还要感谢的，是它在疫情期间用音乐为我们传递的温暖和力量。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1093,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":967922360,"gmtCreate":1584527575350,"gmtModify":1704354628548,"author":{"id":"3546305257020650","authorId":"3546305257020650","name":"心胸宽广天地宽","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3546305257020650","authorIdStr":"3546305257020650"},"themes":[],"htmlText":"晕菜?!","listText":"晕菜?!","text":"晕菜?!","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/967922360","repostId":"1169175167","repostType":2,"repost":{"id":"1169175167","kind":"news","weMediaInfo":{"introduction":"国金证券传媒与互联网研究团队的公众号。我们是活跃在互联网、传媒娱乐、信息技术市场上的掘金怪盗团，专门寻找宝物，也就是优秀的上市公司或非上市公司。欢迎投资者、业内人士和上市公司与我们联系。","home_visible":1,"media_name":"互联网怪盗团","id":"1093891755","head_image":"https://static.tigerbbs.com/7a468bceacf4427aa893bbe927a9eb89"},"pubTimestamp":1584353003,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1169175167?lang=&edition=full","pubTime":"2020-03-16 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href=\"https://laohu8.com/S/BIDU\">百度</a>也没少被颠覆：据说百度能做到的一切事情，360也能做到；据说百度的中国第一大广告平台地位会被某几个A股公司动摇；据说百度的AI、无人车团队散伙了，骨干力量去了几个A股竞争对手；据说百度的衰落意味着头部流量入口的整体衰落，也就是二三线A股互联网公司的机会到了……</p>\n<p>总体看来，唱衰百度的人明显要少一些，因为百度在BAT之中已经掉队了，最近几年很低调，而且与它业务重叠的A股公司不多。唱衰百度的理由，确实比唱衰腾讯更多；但是唱衰百度的收益，又比唱衰腾讯少得多。所以百度被A股分析师颠覆的次数远远少于腾讯。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/891636529e34482ffc59b369c8551df5\"></p>\n<p>其他小一些的互联网公司，也经常被颠覆。例如，如果某家A股公司开始搞陌生人社交，那么<a href=\"https://laohu8.com/S/MOMO\">陌陌</a>就必须被颠覆；如果A股公司开始集体搞秀场直播，那么欢聚时代就必须被颠覆；如果A股投资者突然迷上了视频、音乐等内容付费，那么<a href=\"https://laohu8.com/S/IQ\">爱奇艺</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/TME\">腾讯音乐</a>也必须被颠覆。就算是没上市的字节跳动、快手，偶尔也会在A股研究报告里被颠覆一下，因为有A股公司高调进军短视频了。</p>\n<p>在所有互联网巨头当中，<a href=\"https://laohu8.com/S/BABA\">阿里巴巴</a>似乎是被A股市场颠覆次数最少的。我不记得它有没有被颠覆过。至少，在过去三年我同时研究A股、港股和中概股互联网公司的历程中，我没有看到过有分析师或上市公司高调宣布要颠覆阿里。其中的理由也很好理解：</p>\n<p>阿里的PR/IR做的非常好，非常擅长对外交流。阿里总能把自己的优点说的很清楚，最大限度地引导外界。马云本人就是经验丰富的沟通者，更不要说公认全行业第一的阿里PR了。在自媒体上，你也很难看到阿里的黑文。</p>\n<p>过去两年，阿里的业绩非常好，收入、利润均呈高速增长势头。核心电商业务比较强劲，云计算、本地生活、海外等业务也有一些亮点。经营数字摆在那里，明明白白的，要张口就颠覆恐怕不太容易。</p>\n<p>在A股市场，真正与阿里对标的，往往是零售、商贸公司，这些公司讲故事的冲动没有传媒互联网公司那么强；而且，其中很多还拿了阿里的投资。总而言之，编个故事颠覆阿里的性价比是很低的。</p>\n<p>然而，历史经验就是用来被打破的。现在本怪盗团可以确认，阿里巴巴确实已经被一些A股分析师（名字就不点了）高调宣布颠覆了。“阿里即将被某家A股公司颠覆”，这个观点不但出现在研究报告里，还出现在面向机构投资者的电话会议上，相信不久之后也会在路演、策略会上被反复提到。如果这个观点能获得一部分投资者的认同（也就是拉出几个涨停），相信更多的人会照葫芦画瓢。阿里或许跟腾讯一样，逃脱不了被A股概念炒家“习惯性碰瓷”的下场。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/3095f271c6b4ee50f2da3a4107e4685e\"></p>\n<p>下面援引一下某些A股分析师在电话会议上讲述的“颠覆阿里巴巴”的逻辑：</p>\n<p>“首先，网红带货将彻底颠覆淘宝。MCN就是淘宝的掘墓人，尤其是我们今天推介的这家A股一流的MCN。”</p>\n<p>“在当今的社会中，淘宝的组织物流和信用中介功能，已经没有任何壁垒可言。一切中心化电商也没有任何壁垒可言，全部会被颠覆。”</p>\n<p>“网红带货可以为自己创造信息流（注：该分析师似乎将“流量”与“信息流”混为一谈），不需要在淘宝成交，淘宝只是纯粹的雁过拔毛。”</p>\n<p>“目前，去中心化电商的老大是快手，老二就是我们今天推介的这家A股公司。快手的估值，是这家A股公司的十倍，大家认为合理吗？”</p>\n<p>“坦率地讲，在与快手一起颠覆淘宝之后，这家A股公司可以反过来颠覆快手，一切皆有可能。毕竟，它的执行力是非常强的。”</p>\n<p>“就算不能颠覆快手，那么在淘宝、<a href=\"https://laohu8.com/S/JD\">京东</a>垮台之后，快手将成为新的阿里，而这家A股公司将成为新的京东，构成全新的双寡头格局。”</p>\n<p>说实话，上述逻辑还是很有煽动性、很能自圆其说的。如果是一个没研究过阿里、没研究过网红带货、没接触过第一手资料的人，很可能立即就相信了。不过，在本怪盗团看来，上述逻辑有一个特别特别明显的漏洞，明显到一句话就可以彻底问倒：</p>\n<p>“请问你如何解释：全国最大的网红带货平台就是淘宝直播（无论从用户数还是GMV计算），一大半电商网红都是被淘宝手把手地扶持起来的，包括让无数女生尖叫抢购的李佳琦、薇娅、雪梨、张大奕，等等等等？”</p>\n<p>如果对方看得懂这个问题，并且乐意正常地回答（而不是喊口号），那么本怪盗团还想问第二个问题：</p>\n<p>“请问，脱离了淘宝/天猫的强大电商体系，脱离了它们与头部品牌的牢固关系，你如何保证自己旗下的主播能拿到最新、性价比最高的尖货？还是说你打算放弃头部品牌，纯粹做腰部和长尾生意？”</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/7172c42be1d0bc7b6b84c175098346fd\"></p>\n<p>其实我知道，上述问题都不会得到回答的啦。每次A股市场宣布要颠覆什么行业、什么巨头的时候，听众一般会分成三种，其中的每一种都不需要知道正确答案：</p>\n<p>第一种是头脑清醒、逢场作戏的炒家，明确知道自己是炒一把就走。他们紧跟大势，只求不错过每一个热点主题（万一错过了也不强求），而不是真的指望那些主题投资标的能够颠覆阿里、腾讯或快手。</p>\n<p>第二种是站在编故事的人身后，等着被人抬轿子的人。他们既是演员也是导演，自己不需要入戏，但是可以假装入戏。如果故事被全市场相信了，当然很好；就算不相信也无所谓，找个机会脱身，继续构思下一个故事即可。</p>\n<p>第三种是真的相信故事、彻底入戏的人。这年头，这种人越来越少了，毕竟2015年以后的几年凶残大熊市不是白教育的，大部分人学会了“不要轻信”。但是，市场总缺不了新人，也总会有头脑简单的人，他们最终都是韭菜。</p>\n<p>无论如何，路人甲乙丙丁可能还是会被A股市场的天马行空的想象力所震惊。怪不得中国的科幻小说、科幻电影在国际上排不上号，这么多年也只有刘慈欣等寥寥几人支撑大局；因为想象力最丰富的那些人，都在A股市场编故事，而且故事的精彩程度可能超过了《三体》《流浪地球》。</p>\n<p>我曾经很严肃地思考过，能不能直接从A股热门研究报告里面摘取几个故事，邀请专业编剧予以细化、填充成电影剧本，想办法拍摄出来。我认为，这样的电影很可能竞争奇幻/科幻类国际电影节的最高奖项，甚至入选戛纳电影节午夜关注单元（专门为幻想、恐怖等题材设置的单元），远远超过日本、韩国同行做的那些东西。遗憾的是，有人提醒我这样可能遇到版权问题，所以至今尚未付诸实施。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/d86cf8f0829507e8426899ce4f9ace4d\"></p>\n<p>现在我最感兴趣的是，下一个被A股市场高调颠覆的互联网巨头会是谁呢？</p>\n<p>字节跳动？<a href=\"https://laohu8.com/S/PDD\">拼多多</a>？美团？<a href=\"https://laohu8.com/S/BILI\">哔哩哔哩</a>？都有点可能性，不过，似乎都还不够重量级。既然已经把腾讯、阿里都颠覆掉了，按照“事物是不断上升的”逻辑，下一步理应去颠覆更大的、更知名的、更有传播价值的公司。</p>\n<p>例如MAGA——<a href=\"https://laohu8.com/S/MSFT\">微软</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/AMZN\">亚马逊</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/GOOG\">谷歌</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/AAPL\">苹果</a>？例如FAANG——在上述名字之外加上脸书和奈飞？</p>\n<p>我突然想起来，其实微软已经被A股公司颠覆了，而且它的各项业务都被颠覆了不止一次，从操作系统到办公软件再到云计算；苹果好像也被颠覆了，不过鉴于A股还存在“苹果产业链”公司，大家不好颠覆的太彻底；谷歌和奈飞也不用说了吧，在我浅薄的记忆里，早在上一轮牛市就有不止一家公司颠覆它们了，其中还包括<a href=\"https://laohu8.com/S/300431\">暴风集团</a>呢。</p>\n<p>看样子A股市场最大的问题是竞争对手太少，能够对标的公司已经全部被颠覆了，甚至被颠覆过好几次了。在阿里巴巴也被确认颠覆之后，全球最伟大、创新能力最强、堪称互联网巨头坟场的A股市场，可能会走入一个瓶颈期，至少对于TMT板块来说是如此。</p>\n<p>这也是没有办法啊。成长的烦恼嘛。</p>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>终于，A股市场把阿里巴巴也颠覆了</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ font-weight:normal; line-height:1.35; margin-bottom:.6em; }\nh3,h4,h5,h6{ line-height:1.35; margin-bottom:1em; }\nh1{ font-size:24px; }\nh2{ font-size:20px; }\nh3{ font-size:18px; }\nh4{ font-size:16px; }\nh5{ font-size:14px; }\nh6{ font-size:12px; 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18:03</p>\n</div>\n\n</a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<p><span>文/怪盗团团长裴培</span></p>\n<p>A股市场是一个颠覆性的市场，对于互联网行业来说尤其如此。过去几年，任何一家知名的海外上市互联网巨头，都在A股市场被颠覆过不止一次。如果说阿富汗是“帝国坟场”，那么A股券商研究报告就是“互联网巨头坟场”。</p>\n<p>首当其冲的是<a href=\"https://laohu8.com/S/00700\">腾讯</a>：《王者荣耀》下滑了、没人玩了；“吃鸡”手游要被取缔了、过气了；微信用户时长下滑了、被取代了；广告业务一塌糊涂；微信支付被某个不知名第三方平台打败了。总而言之，四面楚歌，众叛亲离。至于“Pony已经被架空，Allen根本不听管，Martin就要离职”等月经八卦就毋庸再提。</p>\n<p>唱衰<a href=\"https://laohu8.com/S/00700\">腾讯</a>的理由很简单，就是为唱多A股竞争对手铺路。所以，每当A股游戏公司公布财报前夕，《王者荣耀》的流水都必须被视为下滑；每当A股互联网公司搞出一个社交或内容平台时，微信、腾讯视频都必须被视为过气；每当A股第三方支付或收单平台要做股价时，微信支付也必须被颠覆。腾讯可能是A股券商和机构投资者最讨厌的互联网公司之一，原因并非是它本身有多讨厌，而是唱衰它所能带来的想象空间最大。</p>\n<p><a href=\"https://laohu8.com/S/BIDU\">百度</a>也没少被颠覆：据说百度能做到的一切事情，360也能做到；据说百度的中国第一大广告平台地位会被某几个A股公司动摇；据说百度的AI、无人车团队散伙了，骨干力量去了几个A股竞争对手；据说百度的衰落意味着头部流量入口的整体衰落，也就是二三线A股互联网公司的机会到了……</p>\n<p>总体看来，唱衰百度的人明显要少一些，因为百度在BAT之中已经掉队了，最近几年很低调，而且与它业务重叠的A股公司不多。唱衰百度的理由，确实比唱衰腾讯更多；但是唱衰百度的收益，又比唱衰腾讯少得多。所以百度被A股分析师颠覆的次数远远少于腾讯。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/891636529e34482ffc59b369c8551df5\"></p>\n<p>其他小一些的互联网公司，也经常被颠覆。例如，如果某家A股公司开始搞陌生人社交，那么<a href=\"https://laohu8.com/S/MOMO\">陌陌</a>就必须被颠覆；如果A股公司开始集体搞秀场直播，那么欢聚时代就必须被颠覆；如果A股投资者突然迷上了视频、音乐等内容付费，那么<a href=\"https://laohu8.com/S/IQ\">爱奇艺</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/TME\">腾讯音乐</a>也必须被颠覆。就算是没上市的字节跳动、快手，偶尔也会在A股研究报告里被颠覆一下，因为有A股公司高调进军短视频了。</p>\n<p>在所有互联网巨头当中，<a href=\"https://laohu8.com/S/BABA\">阿里巴巴</a>似乎是被A股市场颠覆次数最少的。我不记得它有没有被颠覆过。至少，在过去三年我同时研究A股、港股和中概股互联网公司的历程中，我没有看到过有分析师或上市公司高调宣布要颠覆阿里。其中的理由也很好理解：</p>\n<p>阿里的PR/IR做的非常好，非常擅长对外交流。阿里总能把自己的优点说的很清楚，最大限度地引导外界。马云本人就是经验丰富的沟通者，更不要说公认全行业第一的阿里PR了。在自媒体上，你也很难看到阿里的黑文。</p>\n<p>过去两年，阿里的业绩非常好，收入、利润均呈高速增长势头。核心电商业务比较强劲，云计算、本地生活、海外等业务也有一些亮点。经营数字摆在那里，明明白白的，要张口就颠覆恐怕不太容易。</p>\n<p>在A股市场，真正与阿里对标的，往往是零售、商贸公司，这些公司讲故事的冲动没有传媒互联网公司那么强；而且，其中很多还拿了阿里的投资。总而言之，编个故事颠覆阿里的性价比是很低的。</p>\n<p>然而，历史经验就是用来被打破的。现在本怪盗团可以确认，阿里巴巴确实已经被一些A股分析师（名字就不点了）高调宣布颠覆了。“阿里即将被某家A股公司颠覆”，这个观点不但出现在研究报告里，还出现在面向机构投资者的电话会议上，相信不久之后也会在路演、策略会上被反复提到。如果这个观点能获得一部分投资者的认同（也就是拉出几个涨停），相信更多的人会照葫芦画瓢。阿里或许跟腾讯一样，逃脱不了被A股概念炒家“习惯性碰瓷”的下场。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/3095f271c6b4ee50f2da3a4107e4685e\"></p>\n<p>下面援引一下某些A股分析师在电话会议上讲述的“颠覆阿里巴巴”的逻辑：</p>\n<p>“首先，网红带货将彻底颠覆淘宝。MCN就是淘宝的掘墓人，尤其是我们今天推介的这家A股一流的MCN。”</p>\n<p>“在当今的社会中，淘宝的组织物流和信用中介功能，已经没有任何壁垒可言。一切中心化电商也没有任何壁垒可言，全部会被颠覆。”</p>\n<p>“网红带货可以为自己创造信息流（注：该分析师似乎将“流量”与“信息流”混为一谈），不需要在淘宝成交，淘宝只是纯粹的雁过拔毛。”</p>\n<p>“目前，去中心化电商的老大是快手，老二就是我们今天推介的这家A股公司。快手的估值，是这家A股公司的十倍，大家认为合理吗？”</p>\n<p>“坦率地讲，在与快手一起颠覆淘宝之后，这家A股公司可以反过来颠覆快手，一切皆有可能。毕竟，它的执行力是非常强的。”</p>\n<p>“就算不能颠覆快手，那么在淘宝、<a href=\"https://laohu8.com/S/JD\">京东</a>垮台之后，快手将成为新的阿里，而这家A股公司将成为新的京东，构成全新的双寡头格局。”</p>\n<p>说实话，上述逻辑还是很有煽动性、很能自圆其说的。如果是一个没研究过阿里、没研究过网红带货、没接触过第一手资料的人，很可能立即就相信了。不过，在本怪盗团看来，上述逻辑有一个特别特别明显的漏洞，明显到一句话就可以彻底问倒：</p>\n<p>“请问你如何解释：全国最大的网红带货平台就是淘宝直播（无论从用户数还是GMV计算），一大半电商网红都是被淘宝手把手地扶持起来的，包括让无数女生尖叫抢购的李佳琦、薇娅、雪梨、张大奕，等等等等？”</p>\n<p>如果对方看得懂这个问题，并且乐意正常地回答（而不是喊口号），那么本怪盗团还想问第二个问题：</p>\n<p>“请问，脱离了淘宝/天猫的强大电商体系，脱离了它们与头部品牌的牢固关系，你如何保证自己旗下的主播能拿到最新、性价比最高的尖货？还是说你打算放弃头部品牌，纯粹做腰部和长尾生意？”</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/7172c42be1d0bc7b6b84c175098346fd\"></p>\n<p>其实我知道，上述问题都不会得到回答的啦。每次A股市场宣布要颠覆什么行业、什么巨头的时候，听众一般会分成三种，其中的每一种都不需要知道正确答案：</p>\n<p>第一种是头脑清醒、逢场作戏的炒家，明确知道自己是炒一把就走。他们紧跟大势，只求不错过每一个热点主题（万一错过了也不强求），而不是真的指望那些主题投资标的能够颠覆阿里、腾讯或快手。</p>\n<p>第二种是站在编故事的人身后，等着被人抬轿子的人。他们既是演员也是导演，自己不需要入戏，但是可以假装入戏。如果故事被全市场相信了，当然很好；就算不相信也无所谓，找个机会脱身，继续构思下一个故事即可。</p>\n<p>第三种是真的相信故事、彻底入戏的人。这年头，这种人越来越少了，毕竟2015年以后的几年凶残大熊市不是白教育的，大部分人学会了“不要轻信”。但是，市场总缺不了新人，也总会有头脑简单的人，他们最终都是韭菜。</p>\n<p>无论如何，路人甲乙丙丁可能还是会被A股市场的天马行空的想象力所震惊。怪不得中国的科幻小说、科幻电影在国际上排不上号，这么多年也只有刘慈欣等寥寥几人支撑大局；因为想象力最丰富的那些人，都在A股市场编故事，而且故事的精彩程度可能超过了《三体》《流浪地球》。</p>\n<p>我曾经很严肃地思考过，能不能直接从A股热门研究报告里面摘取几个故事，邀请专业编剧予以细化、填充成电影剧本，想办法拍摄出来。我认为，这样的电影很可能竞争奇幻/科幻类国际电影节的最高奖项，甚至入选戛纳电影节午夜关注单元（专门为幻想、恐怖等题材设置的单元），远远超过日本、韩国同行做的那些东西。遗憾的是，有人提醒我这样可能遇到版权问题，所以至今尚未付诸实施。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/d86cf8f0829507e8426899ce4f9ace4d\"></p>\n<p>现在我最感兴趣的是，下一个被A股市场高调颠覆的互联网巨头会是谁呢？</p>\n<p>字节跳动？<a href=\"https://laohu8.com/S/PDD\">拼多多</a>？美团？<a 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href=\"https://laohu8.com/S/BIDU\">百度</a>CEO李彦宏称因应对疫情，公司将提高员工的工资。</p><p>李彦宏称，公司现在拥有1300亿元的现金。</p>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/9c9083ea560ad849832bc28e4921bb34","relate_stocks":{"BIDU":"百度"},"is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1180955338","content_text":"消息人士透露，百度CEO李彦宏称因应对疫情，公司将提高员工的工资。李彦宏称，公司现在拥有1300亿元的现金。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1426,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":967926080,"gmtCreate":1584527325140,"gmtModify":1704354626810,"author":{"id":"3546305257020650","authorId":"3546305257020650","name":"心胸宽广天地宽","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3546305257020650","authorIdStr":"3546305257020650"},"themes":[],"htmlText":"该死的美国佬!这次要玩完?!","listText":"该死的美国佬!这次要玩完?!","text":"该死的美国佬!这次要玩完?!","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/967926080","repostId":"1125132203","repostType":4,"repost":{"id":"1125132203","kind":"news","pubTimestamp":1584527176,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1125132203?lang=&edition=full","pubTime":"2020-03-18 18:26","market":"us","language":"zh","title":"特朗普是怎么把美股推上绝路的？","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1125132203","media":"九边","summary":"为什么美股不正常\n先看看美股长啥样：\n\n这是从2004年到今天的美股道琼斯指数，如果大家不太理解，把它理解成房价图也可以，那个曲线越高，说明美股股市形势越好，如果越低，说明股市出了问题，比如2009年","content":"<p><span><b>为什么美股不正常</b></span></p>\n<p><span>先看看美股长啥样：</span></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/3302218d2949388022d884dc38cf2dbe\"></p>\n<p><span>这是从2004年到今天的美股道琼斯指数，如果大家不太理解，把它理解成房价图也可以，那个曲线越高，说明美股股市形势越好，如果越低，说明股市出了问题，比如2009年有过一次暴跌，这两天正在经历新一轮的暴跌。</span></p>\n<p><span><b>美股按理说是跟GDP应该是差不多同步的，规模也应该接近GDP</b></span><span>，但是大家都看到了，最近十年美国GDP涨了哪么点，美股又涨成啥样了？前段时间美股是GDP的200%，于情于理都不合适。</span></p>\n<p><span>那这些年发生了什么呢？</span></p>\n<p><span>先是奥巴马时期坚持放水。</span></p>\n<p><span>然后，特朗普上台了。</span></p>\n<p><span>为啥特朗普上台会对美股这么大影响呢？</span></p>\n<p><span>难道他是经济奇才，一举提振了美国经济，让美国人民信心高涨，股市再上新台阶？</span></p>\n<p><span>还是因为特朗普是金融炼金术士，有什么神奇炼金术？</span></p>\n<p><span>都没有，他给美国股市打了两针冰毒，让美股就跟听到哨子的眼镜蛇一样立起来了。</span></p>\n<p><span>那问题来了，到底他干了什么事呢？</span></p>\n<p><b><span>特朗普的第一针</span></b></p>\n<p><span>特朗普在上台的时候，美国有财经节目就探讨过一个深刻的话题，特朗普的经济学水平到底是初中水平还是小学水平，因为大部分人关于经济学，往往学会的第一个观念就是“减税有利于身心健康”。</span></p>\n<p><span>那问题来了，税收真的是越低越好吗？</span></p>\n<p><span>咱们其实做一个思想实验你就知道了。</span></p>\n<p><span>假设你是一个美国企业主，突然政府宣布给你减税，你们公司账户上多出几个亿来，你选择怎么操作呢？</span></p>\n<p><span>扩大再生产，雇佣更多员工，赚更多的钱？</span></p>\n<p><span>事实上几乎所有的初级经济学都是这么逻辑，认为减税后会扩大再生产，促进就业什么的。</span></p>\n<p><span>但是问题就出在，现实世界复杂那么一丢丢。</span></p>\n<p><span>首先经济学里一直有个假设叫“无限市场假设”，生产出来多少都能卖得出去，所以减税才会导致企业扩大再生产。不过现实中根本不是这样，现实中大部分行业都是饱和的，扩大再生产就是找死，</span><span><b>消费是不足的，产能是过剩的</b></span><span>。</span></p>\n<p><span>而且公司都是订单驱动的，比如你是一个生产汽车发动机的公司，减税后如果订单不扩大，多出来的那笔钱没法去雇佣工人生产更多的发动机，因为现在全世界最难的事不是“产能”，而是“卖不出去”。</span></p>\n<p><span>比如波音，每年能卖多少架飞机都是确定的，多卖一架都费劲，“扩大再生产”这事本身存疑。</span></p>\n<p><span>而且美国GDP的80%以上是服务业，比如商业咨询和华尔街金融什么的，这玩意就更没法扩大产能了。</span></p>\n<p><span>那老板会给员工把这笔钱分了吗？提高人民收入，增加购买力？</span></p>\n<p><span>当然不会了，今年减税涨工资，明年不减税了，工资怎么办？减工资？当然不行了，工资这玩意只能涨，一般不能降，凯恩斯说工资有“粘性”，说的就是这事，大家观察下，大公司一般会搞奖金制，就是避免工资没发降的困局，实在不行，就裁员，一般不会动员工的基础工资。所以公司不到万不得已，也不会普调工资，给自己找不痛快。</span></p>\n<p><span>如果你是个公司管理层你会怎么办呢？</span></p>\n<p><span>不复杂，有钱花在刀刃上，多出点钱来就应该做点立竿见影的事，啥事呢？</span></p>\n<p><span>对，回购股票。</span></p>\n<p><span>炒股的人对这个词太熟悉了，就跟我们做软件的人对TCP/IP，SSH那么熟，不过为了防止小白不知道，我解释下。</span></p>\n<p><span>这玩意非常简单，也就是公司用自己手里的钱去市场上把股票回收回去。这样市场上自己公司的股票就少了，正如发生“猪瘟”导致大量的猪被屠宰后，猪肉暴涨一样，股票少了，可不就股价会上升？</span></p>\n<p><span>而且股票少了以后，每股的分红也会变多，这样投资人会更喜欢这只股票，大家追涨杀跌，股市一涨再涨。</span></p>\n<p><span>那问题来了，为啥经理们这么热衷拉高股价呢？</span></p>\n<p><span>这又是一个管理学上的痼疾。近代企业所有权和管理权是分开的，董事会的有钱人们静静地在家歇着，让职业经理人帮他们打理公司，为了提高经理们的工作积极性，就给他们分股票，他们只有打理好公司，股票才会涨，股票涨了他们工资也就出来了。本来设计的挺好。</span></p>\n<p><span>但是没想到经理们也不想着怎么经营企业，直接去拉股票了。</span></p>\n<p><span>所以他们千方百计地想拉高股价，股价高了公司账目也就好看了，自己的收入也有着落了，去下一家公司也人见人爱了，回购股票简直是混迹江湖的“金手指”。</span></p>\n<p><span>不止减税减出来的钱被他们拿去回购股票了，特朗普推动美元回流美国，本来是要让这些钱回美国去建厂，大家可以看看《美国工厂》，曹德旺是少数几个真去开厂的，因为他的玻璃主要费用在运输费用上，而且主要要卖给美国，所以要把厂子建美国去，整个过程中龃龉不断。其他基本没成功的，大家可以搜一下郭台铭美国建厂，简直是一出闹剧。</span></p>\n<p><span>说到这里，大家可能有个问题，难道减税这事不好吗？</span></p>\n<p><span>当然不是，这玩意就跟身高似的，太低了算侏儒，不好找媳妇影响生活，太高了照样很别扭，一样影响生活。</span></p>\n<p><span>比如税收太高了大家都不去开厂子了，反正赚的钱都交税了，还干啥干？</span></p>\n<p><span>但是太低又会导致国家赤字，赤字太高会导致政府破产，美国的国债规模马上就要大到政府连利息都还不上了。人类历史上几乎所有的大帝国崩溃基本都是财政的崩溃，这可不是小问题。</span></p>\n<p><span>所以吧，克林顿那时候美国经济增长的非常快，他就是加税的，加税还国债。</span></p>\n<p><span>国债这个话题又比较复杂，我们将来专门开贴讲。</span></p>\n<p><span><b>特朗普的第二针</b></span></p>\n<p><span>尽管经理们拿着减税的钱去回购股票了，但是大家要有个常识，普通人玩现金，富人玩贷款。</span></p>\n<p><span>你想想啊，我们经常看到一些操作盈利才3%，一堆富人抢着玩，可能有人觉得那玩意咋赚钱？</span></p>\n<p><span>关键就在贷款，我们反复说，这个星球上绝大部分财富都是贷款贷出来的。</span></p>\n<p><span>假设一个理财产品收益率3%，你拿投一万块进去，只能赚三百。人家专业玩家直接上十倍或者三十倍杠杆，也就是从银行贷款是本金的十倍到三十倍，一万块就能赚3千或者一万了，收益率冲到了30%或者100%。</span></p>\n<p><span>但是这里就有个前提，</span><span><b>贷款利息得足够低</b></span><span>，如果贷款利息也是3%，那这个游戏就没法玩了。美国搞了那么多年的零利率，非常有助于玩这种套利游戏。</span></p>\n<p><span>所以美国经理人回购股票不是单纯用现金回购，而是贷款去回购，反正美元利率低，借钱跟白给似的，为啥不借？就这样，从2008年金融危机开始，美国股市一直涨，主要动力就是经理们借钱回购股票。</span></p>\n<p><span>那段时间正好是奥巴马时期，所以奥巴马也享受了一段低利率推动下，美股持续上涨的幸福时光：</span></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/06e07f279a369bef6a256815802e9394\"></p>\n<p><span>而且低利息对整个社会影响很大。</span></p>\n<p><span>再给大家举个例子，如果你看上了楼下的一个商铺，想盘下来卖狗粮，一打听，需要20万，当前利息3.45%，你一算，现在贷款20万年底还银行20.7万，你觉得还是能赚出来的，你可能就贷款开始装修，顺便雇佣了一个小妹帮你打理，你也就成了小微企业了。</span></p>\n<p><span>但是如果利率跟俄罗斯一样高，20%，你一算，年底要还24万，觉得太离谱，算了，不搞了。</span></p>\n<p><span>同理，相同的新款macbook，如果利息足够低，甚至分期免息，可能很多人买，但是如果20%的利息，大家就选择观望了。</span></p>\n<p><span>大家看出来了吧，</span><span><b>利率低大家才会去投资和消费，利率高的话</b></span><span>，也就没这事了。</span></p>\n<p><span><b>但是利率太低，很多人的消费和投资会很盲目</b></span><span>，这个大家应该非常有体会，店家搞分期免费小伙伴就容易剁手不停，最后还不上懵逼了。</span></p>\n<p><span>美联储作为发行货币单位，它就是要捕捉市场信号，经济萧条的时候拉低利息让大家消费投资做买卖；经济过热的时候再拉高利息防止大家不理性。</span></p>\n<p><span>当初建立美联储的时候，美国人做了仔细的权衡，为了防止政府干预美联储的事务，毕竟政府有一直发货币的冲动，所以刻意搞成了一个独立机构，独立做判断。</span></p>\n<p><span>但是特朗普上台后，出问题了，因为美联储发现市场开始不理性了，要拉高利率，而且经济危机十年来一次，美联储得拉高利率准备下一次冲击，从2008年之后美国利率太低，如果不拉高，下次危机爆发的时候美联储只能干瞪眼了。</span></p>\n<p><span>但是这事惹怒了特朗普。</span></p>\n<p><span>也不复杂，我们上文说了，</span><span><b>很多复杂操作都是依赖低利率的</b></span><span>，美国人又是借钱消费，如果利率升高，肯定会影响大家消费。这样经济就不行了嘛，股市也就上不去了。</span></p>\n<p><span>特朗普的心态彻底崩溃了，奥巴马的八年任期美联储一直没把利率拉上去，怎么自己一上台就要拉利率？是不是对老川有意见？美联储这是要通过拉高利率毁了老川的股市啊！</span></p>\n<p><span>股市是老川的心头肉，特朗普日常在微博做这么几件事：</span></p>\n<p><span>1、喊口号；2、炫耀股市；3、对某国取得了重大胜利；4、跟xxx聊得非常开心；5、股市真好，我真牛逼；6、再喊一轮口号；7、甩锅。</span></p>\n<p><span>类似这种：</span></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/fb0ba0140328f3bb43afa4e1d4cab2dd\"></p>\n<p><span>莫名其妙来一番表扬与自我表扬，也不知道啥背景。</span></p>\n<p><span>或者这种，甩锅中国：</span></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/392d095dffe700b04ad851471d3bb010\"></p>\n<p><span>回到正题，美联储拉高利率就是要影响他的股票和经济了，今后没法发推特炫耀了，他能同意？</span></p>\n<p><span>当然不同意，不过2018年之前的美联储主席是耶伦，下图这个，江湖人称“椰奶”:</span></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/9a34a990f829ccea6ef42b73efab85a3\"></p>\n<p><span>这老太太非常彪悍，根本不理特朗普。</span></p>\n<p><span>但是她也有个软肋，2018年任期期满了，按照美国的惯例，一般是要连任的，连任就得总统批，这可把特朗普给高兴坏了，特朗普管不了美联储主席做决策，但是却可以决定任免，趁着这次机会，赶紧把她给赶走了，并且推荐了他很看好的鲍威尔。</span></p>\n<p><span>鲍威尔出身美国豪门，背景深厚，由特朗普的财政部长推荐给了特朗普，俩人挺合得来，特朗普觉得鲍威尔跟耶伦不一样，应该能听自己的。这个鲍威尔在华尔街混过，各方也都能接受，所以被提名后顺利通过，就去美联储上班了。</span></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/90fa3fab2b338530df086ea540747df7\"></p>\n<p><span>不过鲍威尔刚去上班，立刻被美联储大楼里的那帮技术官僚给勾搭歪了，大家知道，美联储有一堆律师和经济学家，清一色上过名校，互相是校友，特朗普在他们眼里就是个土炮。</span></p>\n<p><span>所以他们撺掇鲍威尔不要理特朗普，美联储应该像最高法一样，独立王国，&nbsp;水泼不进，继续执行美联储事先计划好的涨利率缩表（缩表比较复杂，我们找时间再聊）。多说一句，最高法跟美联储一样，大佬都是总统任命的，但是总统不能管他们具体的事务，最高法更是油盐不进，谁都不理。</span></p>\n<p><span>涨利率不就会挫伤经济嘛，股市也出现疲态，这下特朗普怒了，那段时间天天在微博，哦不，推特上骂鲍威尔，有一个月我数了下，30天他骂了28天，几乎每天骂一次，没骂的那两天去打高尔夫球去了。</span></p>\n<p><span>特朗普从鲍威尔的人格，到职业道德，再到能力素养来了个全方位无死角的侮辱，还号召老百姓一起骂，一会儿说美联储偏袒奥巴马，一会儿又说鲍威尔要对美国经济衰退负责。</span></p>\n<p><span>鲍威尔一开始还死扛着，他的美联储同事们还在电视上帮他打气（美联储的经济学家很多都是什么特邀评论员或者专栏作者），到了2018年年中，特朗普一度宣布要开除鲍威尔，美联储的人跳出来说你开除不了，特朗普说你等着你看我能不能开除。</span></p>\n<p><span>到最后，鲍威尔不堪压力，终于屈服了，美联储宣布降息：</span></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/4bb5def73eb8e0269ebf39af90665ed7\"></p>\n<p>当时有这么一副漫画：</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/bcd1b350445acb2fc30da551ea5139d7\"></p>\n<p><span>那根绿线就是利率，在2018年年中终于下降了，大家融资成本降下来了，终于又可以折腾了，所以在2018年一阵纠结后，美股在2019年继续一飞冲天，又爬了3000点，爬到了历史高位。大家再看看这个图：</span></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/06e07f279a369bef6a256815802e9394\"></p>\n<p><span>但是这种高位本身是被激素给吹大的，美国经济并没有明显改观，大家看图就能看出来，美国的GDP并没有实质改进，股市涨成这样，正常吗？</span></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/2acc11df226bb9f821e5ed867b0cb0f9\"></p>\n<p><span>到此，美股也就到了史无前例的高位，风险也前所未有的聚集，所以到了这段时间，跌宕起伏，今天看到一个段子：</span></p>\n<p><span>3月8日，巴菲特：我活了89岁，只见过一次美股熔断。</span></p>\n<p><span>3月9日，巴菲特：我活了89岁，只见过两次美股熔断。</span></p>\n<p><span>3月12日，巴菲特：我活了89岁，只见过三次美股熔断。</span></p>\n<p><span>3月16日，巴菲特：我太年轻了。</span></p>\n<p><span>美股泡沫达到了百年难得一见的地步，89岁的巴菲特可不就显得年轻了嘛。</span></p>\n<p><b><span>总结</span></b></p>\n<p><span>整体而言，美股有点像这个：</span></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/61d0f18029cb91d79fc219835ee75734\"></p>\n<p><span>如果一直往上堆，就算你用尽办法，这玩意也迟早会塌。</span></p>\n<p><span>在奥巴马时期，美股就不太正常地一直在上涨，远远偏离了GDP的涨幅，特朗普比较倒霉，他接岗的时候就有很多人说，他正好摊上了美国的萧条周期，美国基本上十来年一个周期，奥巴马那个周期正好是繁荣周期，所以特朗普不可避免要出乱子。</span></p>\n<p><span>不过特朗普同志逆天改命，通过自己的不懈努力，把“十年一见”的小乱子搞成了百年一见的大乱子。</span></p>\n<p><span>美股自从2008年经济危机后，其实就一直靠激素维持着，这一点大家都心知肚明，但是这玩意慢慢变成了个博傻游戏，有点像击鼓传花似的，大家都知道这玩意迟早结束，但是总觉得自己不会接最后一棒，大家都觉得自己足够聪明可以躲开这一劫，然后一起疯狂。直到这次疫情彻底将盘子踢翻。</span></p>\n<p><span>按理说老川应该是要去杠杆的，不过老川不但不接受这个结果，反而继续加杠杆。</span></p>\n<p><span>就算没疫情，企业欠那么多钱推高股市，这钱总得还吧？据专业人士估算，这批债务会在今年七月全面爆发，也就是说，七月份美股还有一劫，这次躲过去，下次也躲不过去，这就是长期服用激素的效果，迟早会有副作用。</span></p>\n<p><span>值得玩味的是，美联储类似赌气似的，把利率直接降成了0，相当于步枪没子弹了。据外界推测，可能是美联储已经知道海啸不可避免，干脆撂挑子不管了，让特朗普去折腾，将来出了事，你们自己看着办。</span></p>","source":"lsy1572663687086","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" 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href=https://www.gelonghui.com/p/357291><strong>九边</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>为什么美股不正常\n先看看美股长啥样：\n\n这是从2004年到今天的美股道琼斯指数，如果大家不太理解，把它理解成房价图也可以，那个曲线越高，说明美股股市形势越好，如果越低，说明股市出了问题，比如2009年有过一次暴跌，这两天正在经历新一轮的暴跌。\n美股按理说是跟GDP应该是差不多同步的，规模也应该接近GDP，但是大家都看到了，最近十年美国GDP涨了哪么点，美股又涨成啥样了？前段时间美股是GDP的...</p>\n\n<a href=\"https://www.gelonghui.com/p/357291\">Web Link</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/ae2ff4f0dbefc0001a653cf1719d84fa","relate_stocks":{"SPY":"标普500ETF",".IXIC":"NASDAQ 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逆天改命，通过自己的不懈努力，把“十年一见”的小乱子搞成了百年一见的大乱子。\n美股自从2008年经济危机后，其实就一直靠激素维持着，这一点大家都心知肚明，但是这玩意慢慢变成了个博傻游戏，有点像击鼓传花似的，大家都知道这玩意迟早结束，但是总觉得自己不会接最后一棒，大家都觉得自己足够聪明可以躲开这一劫，然后一起疯狂。直到这次疫情彻底将盘子踢翻。\n按理说老川应该是要去杠杆的，不过老川不但不接受这个结果，反而继续加杠杆。\n就算没疫情，企业欠那么多钱推高股市，这钱总得还吧？据专业人士估算，这批债务会在今年七月全面爆发，也就是说，七月份美股还有一劫，这次躲过去，下次也躲不过去，这就是长期服用激素的效果，迟早会有副作用。\n值得玩味的是，美联储类似赌气似的，把利率直接降成了0，相当于步枪没子弹了。据外界推测，可能是美联储已经知道海啸不可避免，干脆撂挑子不管了，让特朗普去折腾，将来出了事，你们自己看着办。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1017,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0}],"lives":[]}