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TabFnlk
2021-10-27
前天卖多了,退货了。
GIC Private Limited's Long Position In Fuyao Glass Falls To 4.99% - HKEX Filing
TabFnlk
2021-10-27
这小散问题提的好,养不养猪是个值得考虑的问题。适用于每家上市公司。
抱歉,原内容已删除
TabFnlk
2021-10-25
凡是治病救人的,一般都不是好生意。
一图读懂:微创医疗机器人上市,手术机器人是门好生意吗?
TabFnlk
2021-10-23
精屁!讲的很全面分析的专业。基本说透彻了给这家集团公司,看好34上下入手。
高位回撤44%,微创医疗的突围之困
TabFnlk
2021-10-12
留给时间去证明吧,多说无益。
收入为零火速IPO,微创医疗机器人能否讲出好故事?
TabFnlk
2021-09-21
圄望:更新微创医疗评级增持,目标价85港元。
星展:恢复跟踪微创医疗(00853.HK),评级买入,目标价58港元。
TabFnlk
2021-09-14
这样也算?
福耀玻璃(600660)潜在 AB=CD 形态
TabFnlk
2021-09-07
再次打响专利之战。
抱歉,原内容已删除
TabFnlk
2021-09-07
评论区意见中肯,全凭一张嘴的相关机构请闭嘴,稍安勿躁,别猴急狗跳的。
《大行报告》瑞信下调微创医疗(00853.HK)目标价至50元 评级「中性」
TabFnlk
2021-09-03
常年亏损,集采拖累,疫情蔓延,种种迹象表明业绩将在四五年内长期下降,目标价20.2比较合适。
麦格理:维持微创医疗“跑输大市”评级 目标价降20.2%至42.57港元
TabFnlk
2021-09-03
不如说啥笔记本炒股能发财。
程序员都用什么电脑?10款最适合编程笔记本电脑
TabFnlk
2021-09-02
窜天猴。。。点燃
微创医疗(00853)2021年中报点评:业绩符合预期,创新器械业务高速增长
TabFnlk
2021-08-10
美股又不是全部是中概股,客观点。苹果不香?特斯拉不香?微软不香?可口可乐不香?观点片面思维模式意识形态化。
抱歉,原内容已删除
TabFnlk
2021-08-10
复读机式。
【异动股】微创医疗(00853.HK)涨3.47%
TabFnlk
2021-08-10
我的评级目标价是112,时间点为2035年中。
广发证券:维持福耀玻璃(600660.SH)“增持”评级 目标价60.66元
TabFnlk
2021-08-04
嫉妒的痕迹溢于言表。资本是干嘛的?纠结于此如何搞了这一行呢。趁早放弃为好。
抱歉,原内容已删除
TabFnlk
2021-08-04
安装高清摄像头,自动对蟑螂苍蝇老鼠等抓拍录像。直连抖音与哔站直播,全民督察。
抱歉,原内容已删除
TabFnlk
2021-08-03
这叫异动?头脑瓦特了。
【异动股】微创医疗(00853.HK)涨3.07%
TabFnlk
2021-07-20
垄断被打破,哪里来的护城河?城都丢了。
大失所望?滴滴做的是一门苦生意,没有什么护城河可言
TabFnlk
2021-07-15
严重的刑事案件,破门而入?!啥性质这是?要依法严惩!
重庆一男子睡梦中被打断肋骨:凶手被指与恒大地产有关 警方介入调查
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referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p><i><b>01、</b></i><b>集采之殇</b></p>\n<p>今年上半年,公司实现营业收入3.85亿美元,同比增长25.3%;毛利为2.48亿美元,同比增长13.8%;而归母净利润却亏损9026.6万美元,相比去年同期6556.2万美元的亏损,亏损幅度扩大了37.7%。同时,毛利率也有所下滑,由去年同期的70.9%下滑至今年的64.4%。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/6094a9f1da2a064cfab134364dca4da8\" tg-width=\"554\" tg-height=\"240\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p><b>具体业务来看,心血管介入产品业务实现营收6683.7万美元,同比减少24.4%,营收占比也从去年同期的28.8%降低至今年的17.4%。</b>这一块业务,因技术较为成熟,已实现国产替代化,成本较低,此前曾是微创医疗重要的盈利来源。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/cffe4a0900ad3a68535e649c2f249a80\" tg-width=\"554\" tg-height=\"203\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>去年11月全国心脏冠脉支架集采落地,凭借心脏支架业务起家的微创医疗受到的冲击不可谓不大。虽然被纳入集采可以扩大市场份额,但心脏冠脉支架最大降价幅度高达70%,对微创而言,以量换价始终是一个较为遥远的梦。</p>\n<p>心脏冠脉支架被集采后,今年以来公司营收大幅下滑,骨科医疗器械业务与心律管理业务接棒承担营收重任。<b>上半年,骨科医疗器械业务实现营收1.1亿美元,同比增长27.2%。</b>疫情爆发后,诸多患者选择延期手术,如今疫情得到控制,手术量有所上升带动骨科医疗器械需求上涨。</p>\n<p><b>心律管理业务则实现营收1.08亿美元,同比增长30.9%。</b>此项业务的产品为起搏器、除颤器和心脏再同步装置,营收实现较大增长则主要得益于海外销售的恢复。</p>\n<p>自去年上半年开始,骨科医疗器械业务的营收占比就已经达到28.2%,与心血管接入产品业务的营收几乎并驾齐驱。今年上半年,骨科医疗器械业务营收占比为28.6%,超越心血管接入产品业务,成为微创第一营收来源。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/8bd3a79b4548be5c1ec4baff13b00a70\" tg-width=\"554\" tg-height=\"337\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>继续困扰微创的是,今年骨科人工关节也展开集采。9月14日,国家组织的人工关节集采拟中选那结果出炉。虽然此次集采采取了分组规则,更为温和,微创所申报产品均中标。<b>但中标产品57%—76%的降价幅度,对微创尚未盈利的骨科医疗器械业务来说,依然是个不小的打击。</b></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/59ac0bc03cc0cecef10d3ab7e45c9aa0\" tg-width=\"554\" tg-height=\"301\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>对此,公司管理层曾表示,关节集采可能会带来下半年经销商去库存的短期影响,但如果集采放量顺利,骨科业务有望2023年左右实现盈亏平衡。</p>\n<p>不过,市场未必有如此耐心,基于此前全国心脏冠脉支架集采和安徽省拟对化学发光体外检测进行集采的悲观预期,微创医疗的股价早已先跌为敬。</p>\n<p><b>截至上半年,心血管介入产品业务与骨科医疗器械业务合计营收已经占微创医疗总营收的46%。</b>将近一半的营收业务介入集采风波,即使号称平台型的医疗器械企业,也难以抵挡集采带来的营收压力。</p>\n<p>而其剩余业务,如大动脉及外周血管业务、神经介入产品业务、心脏瓣膜业务、外科医疗器虽然因为此前基数较低,增速迅猛,却依然无法挑起微创的营收大梁,更遑论盈利。</p>\n<p><i><b>02、</b></i><b>加快并购</b></p>\n<p>面对集采压力,微创采取了更加积极的拓展业务线方式。<b>相比依赖单品类,拥有越丰富的产品线,抗集采风险的能力就越强。</b>单品类医疗公司,远有主要做生长激素的<a href=\"https://laohu8.com/S/000661\">长春高新</a>、只做胰岛素<a href=\"https://laohu8.com/S/603087\">甘李药业</a>,近有只做人工关节的<a href=\"https://laohu8.com/S/01789\">爱康医疗</a>,股价无一不是在年内经历了大幅度的回撤。</p>\n<p>单品类医疗公司一旦被集采,未来的增长天花板便肉眼可见。昨日可以是心脏支架,今日可以是人工关节,明日又可以是其他医疗器械。被集采追着跑的微创不得不加快拓展新业务的步伐,尤其是在高端医疗器械领域。</p>\n<p>一来,高端器械溢利空间大技术难度大,国产替代化小,被集采的概率较低;二来,在看重技术的国际市场,高端医疗器械领域将更具有竞争力。</p>\n<p>在研发上,微创也是加足了马力。上半年,微创医疗的研发费用为1.17亿美元,同比大增60%,占总营收的30.4%。这也是导致其归母净利润亏损扩大的重要原因。</p>\n<p>不过,技术研发总有难度,在时间上与集采赛跑未免太过吃力,并购不失为一项好的解决方式。10月4日,微创医疗宣布以将近10亿元人民币收购全资收购德国Hemovent公司。该公司的主打产品ECMO,俗称“人工肺”,通常被用于重症监护室中。在新冠疫情肆虐时,ECMO对重度呼吸困难的患者发挥了较大的拯救作用,也被成为“ICU的终极武器”。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/344306172ab0cf537400b1ab5ec19f82\" tg-width=\"554\" tg-height=\"473\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>长久以来,ECMO中最核心的人工膜肺的耗材技术,却始终掌握在海外厂商的手中。全世界仅有5家,分布在德国、美国和日本,技术突破难度非常大。微创收购德国Hemovent公司,不仅可以迈入有较高技术门槛的ECMO领域,还可以借此打入该细分赛道的国际市场。</p>\n<p><b>此外,微创还通过收购产业链上游来降低集采的成本。</b>9月12日,公司宣布收购收购福建科瑞45%的股权,成为其最大的股东,并拥有该公司的经营权;并在宣布收购Hemovent公司两天后,又以6.5亿元全资收购上海寰博数码科技,将该公司旗下3万平方米的物业用作福建科瑞的研发基地。</p>\n<p>据悉,福建科瑞主要生产雷帕霉素,这种药物主要用于心脏冠脉支架涂层,同时也可以作为药物球囊的备选药物。随着药物球囊也即将被纳入集采,收购福建科瑞后,微创在这两项业务上被集采后的成本都将减低,以提高盈利空间。</p>\n<p>前三的营收支柱,有两条已经被集采打瘸了腿,在剩下的心律管理业务上,微创也是选择继续发力。今年7月26日,微创发布公告称,与8名投资者订立协议,以总计1.5亿美元认投MicroPort Cardiac Rhythm Management的C轮融资,该公司的主营业务是开发与商品化植入式起搏器、除颤装置及相关技术。</p>\n<p><i><b>03、</b></i><b>模式之忧</b></p>\n<p><b>拓展高端领域+降低已被集采业务的成本+发力剩余支柱业务,这是微创面对集采压力打出的一套并购组合拳。</b></p>\n<p>纵观微创医疗发展历程,可以发现,并购是其颇为得心应手的扩张方式,甚至可以说是其商业模式中的一部分。在其现有的三大支柱业务中,每一项都可以找到并购的影子。</p>\n<p>2013年,微创斥资2,83亿美元收购了Wright Medical的骨科业务,创下了当时中国医疗行业最大的跨国收购案例记录,一改其过于依赖心脏支架这一单一产品的境况。</p>\n<p>一年后,微创收购<a href=\"https://laohu8.com/S/JNJ\">强生</a>旗下的Conor公司,获得后者名下所有实体资产及知识产权,并同时获得了Cordis公司在全球范围的冠脉药物支架领域的若干主要专利的无偿使用权。这项收购也成为了日后微创旗下高端支架“火鹰”出海的桥梁。</p>\n<p>2018年,微创又与阿里旗下的云锋基金联手花费1.9亿美元收购全球第五大心律管理设备供应商LivaNova旗下的相关业务,进军心律管理业务。</p>\n<p>因医疗器械研发难度较大,通过并购的方式则可以获取海外先进技术、加快业务发展进程。但并购多了,也有一个弊端,那就是烧钱。</p>\n<p>从2017年至今年3月,在这不到4年时间中,微创医疗和其子公司,共计融资24次,融资总金额超过136亿元人民币,而其中还有一些融资事件未披露融资金额。这24次融资中,既包括一级市场融资,也包括二级市场融资。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/5e53517a2b20544e94f514a6055c2d2b\" tg-width=\"554\" tg-height=\"429\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>分拆子公司上市,也是微创重要的融资手段,甚至成为了微创的特色。</p>\n<p>2017年,微创分拆子公司微创电生理在新三板上市,其主营业务是心脏电生理介入诊疗方面的医疗器械和设备,但一年多后,便终止挂牌交易。2019年,微创又分拆主营主动脉及外周血管介入医疗器械的<a href=\"https://laohu8.com/S/688016\">心脉医疗</a>在科创板上市。今年2月,主营心脏瓣膜治疗的子公司心通医疗又在港交所上市。</p>\n<p>具体业绩来看,心脉医疗虽然营收与归母净利润都实现了较快增速,但过去四年每年都不超5亿元的营收额与不超过3亿元的归母净利润,还是不成气候,也难以对微创的高估值辅以支撑。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/52fd59910d973bf019094ff900692698\" tg-width=\"554\" tg-height=\"216\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>心通医疗则是连年亏损,至今仍未盈利。2018年至2020年,公司归母净利润分别为-0.6亿元、-1.45亿元、-3.98亿元,且亏损有扩大的趋势,今年上半年公司的归母净利润为-7亿元。</p>\n<p>尽管分拆上市的三家子公司未必如预期理想,微创还是没有停下分拆上市的脚步。日前,微创医疗子公司微创医疗机器人通过港交所聆讯。这一项业务,也为外界视为微创最赚钱的业务,对标的对象是美国达芬奇机器人。迄今为止,微创医疗机器人旗下三款产品均未实现商业化。</p>\n<p>加之,手术机器人属于高值耗材,手术臂每使用10次就需要强制更换,且需要与原机相适配。市场中达芬奇机器人无论是在技术效果、手术范围还是市场占有率都占有绝对的优势。未来短期内,微创机器人还将面临激烈的竞争与市场推广压力。</p>\n<p>如果说微创在医疗领域进行赛道拓展,是为了降低集采压力,加固自身护城河,不少投资者还能继续理解,毕竟微创就是靠着创新驱动的医疗器械平台模式,赢得不少投资者的心。但近期斥资5.9亿元收购上海华瑞银行的操作让不少投资者直呼看不懂。</p>\n<p>从业绩上看,<b>上海华瑞银行算不上什么优质资产,近两年净利润连年下滑,不良贷款率也连续攀升。</b>不仅如此,公司还被爆出涉嫌异地揽储展业的负面新闻。今年4月,华瑞银行还遭到了其二股东<a href=\"https://laohu8.com/S/002269\">美邦服饰</a>清仓式的变卖。</p>\n<p>虽然有投资者提出猜测,微创医疗入股华瑞银行,是希望通过华瑞银行向有使用微创机器人意愿的医院,提供贷款租赁业务,以降低医院成本,同时与医院构建良好关系。此外,收购银行还可以拓宽公司的融资渠道。但可以肯定的是,未来一段时间内,亏损的华瑞银行会给微创带来负担。</p>\n<p>显然,从股价一路下跌来看,绝大部分投资者已经用脚投票了。</p>\n<p><i><b>04、</b></i><b>结语</b></p>\n<p>长久以来,前期技术研发难度大、成本高已经成为制约医疗公司发展的一大障碍。如何融到钱发展技术,是摆在所有医疗公司面前的问题,尤其是当前集采压力下,成为平台型医疗器械公司的重要性不言而喻。</p>\n<p>就商业模式而言,微创医疗通过并购拓展新业务,再将较为成熟的业务分拆上市继续融资,降低母公司的资金负担,此前也曾被市场看好。毕竟,目前来看,市场上仅有两家平台型医疗器械公司,一家是迈瑞,另一家就是微创医疗。集采之下,单业务的医疗器械公司恐怕很难再有利润去烧钱拓展新的业务,这是微创的优势。</p>\n<p>但相比之下,迈瑞目前已经较为成熟的业务与亮眼的业绩表现,可以支撑其近期股价触底反弹。而微创,半年报后共计25.7亿元的5起投资并购事件,不免让投资者有公司花钱如流水的大手大脚感。一昧拓展新业务在并购上狂奔,没有办法平衡好技术投入与业绩之间的关系,也意味着其股价无法保持较为稳定的状态。对于投资者而言,也意味着较差的持股体验。像微创这样毁誉参半的公司,也就注定要在争议中成长。</p>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta 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08:58</p>\n</div>\n\n</a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<p>广大股民日思夜盼的微创<a href=\"https://laohu8.com/S/300024\">机器人</a>终于在昨日开启招股。一直以来,手术机器人这项业务都被外界视为<a href=\"https://laohu8.com/S/00853\">微创医疗</a>未来最有前景的业务,而微创机器人则被视为微创医疗未来最赚钱的子公司。</p>\n<p>作为一家平台型医疗器械公司,因旗下业务众多,微创医疗也一度被投资者戏称为“<a href=\"https://laohu8.com/S/605199\">葫芦娃</a>公司”。这些“葫芦娃”们或内部孵化,或体外收购。曾经,市场也看好公司的商业模式,认为它能成为中国的<a href=\"https://laohu8.com/S/MDT\">美敦力</a>。但在集采阴霾下,微创加快脚步并购,对此市场上似乎有了不信任的声音。</p>\n<p>反映在股价上,<b>自6月高位至今,微创医疗狂泄44%,股价已跌近今年3月的低位。</b>这当中自然有医疗板块整体大回撤的大环境影响,但就微创自身而言,股价大幅回撤背后,还有市场对于其并不乐观未来的预期。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/8a5b18d47bd55537768c34a66b765740\" tg-width=\"553\" tg-height=\"232\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p><i><b>01、</b></i><b>集采之殇</b></p>\n<p>今年上半年,公司实现营业收入3.85亿美元,同比增长25.3%;毛利为2.48亿美元,同比增长13.8%;而归母净利润却亏损9026.6万美元,相比去年同期6556.2万美元的亏损,亏损幅度扩大了37.7%。同时,毛利率也有所下滑,由去年同期的70.9%下滑至今年的64.4%。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/6094a9f1da2a064cfab134364dca4da8\" tg-width=\"554\" 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referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>继续困扰微创的是,今年骨科人工关节也展开集采。9月14日,国家组织的人工关节集采拟中选那结果出炉。虽然此次集采采取了分组规则,更为温和,微创所申报产品均中标。<b>但中标产品57%—76%的降价幅度,对微创尚未盈利的骨科医疗器械业务来说,依然是个不小的打击。</b></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/59ac0bc03cc0cecef10d3ab7e45c9aa0\" tg-width=\"554\" tg-height=\"301\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>对此,公司管理层曾表示,关节集采可能会带来下半年经销商去库存的短期影响,但如果集采放量顺利,骨科业务有望2023年左右实现盈亏平衡。</p>\n<p>不过,市场未必有如此耐心,基于此前全国心脏冠脉支架集采和安徽省拟对化学发光体外检测进行集采的悲观预期,微创医疗的股价早已先跌为敬。</p>\n<p><b>截至上半年,心血管介入产品业务与骨科医疗器械业务合计营收已经占微创医疗总营收的46%。</b>将近一半的营收业务介入集采风波,即使号称平台型的医疗器械企业,也难以抵挡集采带来的营收压力。</p>\n<p>而其剩余业务,如大动脉及外周血管业务、神经介入产品业务、心脏瓣膜业务、外科医疗器虽然因为此前基数较低,增速迅猛,却依然无法挑起微创的营收大梁,更遑论盈利。</p>\n<p><i><b>02、</b></i><b>加快并购</b></p>\n<p>面对集采压力,微创采取了更加积极的拓展业务线方式。<b>相比依赖单品类,拥有越丰富的产品线,抗集采风险的能力就越强。</b>单品类医疗公司,远有主要做生长激素的<a href=\"https://laohu8.com/S/000661\">长春高新</a>、只做胰岛素<a href=\"https://laohu8.com/S/603087\">甘李药业</a>,近有只做人工关节的<a href=\"https://laohu8.com/S/01789\">爱康医疗</a>,股价无一不是在年内经历了大幅度的回撤。</p>\n<p>单品类医疗公司一旦被集采,未来的增长天花板便肉眼可见。昨日可以是心脏支架,今日可以是人工关节,明日又可以是其他医疗器械。被集采追着跑的微创不得不加快拓展新业务的步伐,尤其是在高端医疗器械领域。</p>\n<p>一来,高端器械溢利空间大技术难度大,国产替代化小,被集采的概率较低;二来,在看重技术的国际市场,高端医疗器械领域将更具有竞争力。</p>\n<p>在研发上,微创也是加足了马力。上半年,微创医疗的研发费用为1.17亿美元,同比大增60%,占总营收的30.4%。这也是导致其归母净利润亏损扩大的重要原因。</p>\n<p>不过,技术研发总有难度,在时间上与集采赛跑未免太过吃力,并购不失为一项好的解决方式。10月4日,微创医疗宣布以将近10亿元人民币收购全资收购德国Hemovent公司。该公司的主打产品ECMO,俗称“人工肺”,通常被用于重症监护室中。在新冠疫情肆虐时,ECMO对重度呼吸困难的患者发挥了较大的拯救作用,也被成为“ICU的终极武器”。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/344306172ab0cf537400b1ab5ec19f82\" tg-width=\"554\" tg-height=\"473\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>长久以来,ECMO中最核心的人工膜肺的耗材技术,却始终掌握在海外厂商的手中。全世界仅有5家,分布在德国、美国和日本,技术突破难度非常大。微创收购德国Hemovent公司,不仅可以迈入有较高技术门槛的ECMO领域,还可以借此打入该细分赛道的国际市场。</p>\n<p><b>此外,微创还通过收购产业链上游来降低集采的成本。</b>9月12日,公司宣布收购收购福建科瑞45%的股权,成为其最大的股东,并拥有该公司的经营权;并在宣布收购Hemovent公司两天后,又以6.5亿元全资收购上海寰博数码科技,将该公司旗下3万平方米的物业用作福建科瑞的研发基地。</p>\n<p>据悉,福建科瑞主要生产雷帕霉素,这种药物主要用于心脏冠脉支架涂层,同时也可以作为药物球囊的备选药物。随着药物球囊也即将被纳入集采,收购福建科瑞后,微创在这两项业务上被集采后的成本都将减低,以提高盈利空间。</p>\n<p>前三的营收支柱,有两条已经被集采打瘸了腿,在剩下的心律管理业务上,微创也是选择继续发力。今年7月26日,微创发布公告称,与8名投资者订立协议,以总计1.5亿美元认投MicroPort Cardiac Rhythm Management的C轮融资,该公司的主营业务是开发与商品化植入式起搏器、除颤装置及相关技术。</p>\n<p><i><b>03、</b></i><b>模式之忧</b></p>\n<p><b>拓展高端领域+降低已被集采业务的成本+发力剩余支柱业务,这是微创面对集采压力打出的一套并购组合拳。</b></p>\n<p>纵观微创医疗发展历程,可以发现,并购是其颇为得心应手的扩张方式,甚至可以说是其商业模式中的一部分。在其现有的三大支柱业务中,每一项都可以找到并购的影子。</p>\n<p>2013年,微创斥资2,83亿美元收购了Wright Medical的骨科业务,创下了当时中国医疗行业最大的跨国收购案例记录,一改其过于依赖心脏支架这一单一产品的境况。</p>\n<p>一年后,微创收购<a href=\"https://laohu8.com/S/JNJ\">强生</a>旗下的Conor公司,获得后者名下所有实体资产及知识产权,并同时获得了Cordis公司在全球范围的冠脉药物支架领域的若干主要专利的无偿使用权。这项收购也成为了日后微创旗下高端支架“火鹰”出海的桥梁。</p>\n<p>2018年,微创又与阿里旗下的云锋基金联手花费1.9亿美元收购全球第五大心律管理设备供应商LivaNova旗下的相关业务,进军心律管理业务。</p>\n<p>因医疗器械研发难度较大,通过并购的方式则可以获取海外先进技术、加快业务发展进程。但并购多了,也有一个弊端,那就是烧钱。</p>\n<p>从2017年至今年3月,在这不到4年时间中,微创医疗和其子公司,共计融资24次,融资总金额超过136亿元人民币,而其中还有一些融资事件未披露融资金额。这24次融资中,既包括一级市场融资,也包括二级市场融资。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/5e53517a2b20544e94f514a6055c2d2b\" tg-width=\"554\" tg-height=\"429\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>分拆子公司上市,也是微创重要的融资手段,甚至成为了微创的特色。</p>\n<p>2017年,微创分拆子公司微创电生理在新三板上市,其主营业务是心脏电生理介入诊疗方面的医疗器械和设备,但一年多后,便终止挂牌交易。2019年,微创又分拆主营主动脉及外周血管介入医疗器械的<a href=\"https://laohu8.com/S/688016\">心脉医疗</a>在科创板上市。今年2月,主营心脏瓣膜治疗的子公司心通医疗又在港交所上市。</p>\n<p>具体业绩来看,心脉医疗虽然营收与归母净利润都实现了较快增速,但过去四年每年都不超5亿元的营收额与不超过3亿元的归母净利润,还是不成气候,也难以对微创的高估值辅以支撑。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/52fd59910d973bf019094ff900692698\" tg-width=\"554\" tg-height=\"216\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>心通医疗则是连年亏损,至今仍未盈利。2018年至2020年,公司归母净利润分别为-0.6亿元、-1.45亿元、-3.98亿元,且亏损有扩大的趋势,今年上半年公司的归母净利润为-7亿元。</p>\n<p>尽管分拆上市的三家子公司未必如预期理想,微创还是没有停下分拆上市的脚步。日前,微创医疗子公司微创医疗机器人通过港交所聆讯。这一项业务,也为外界视为微创最赚钱的业务,对标的对象是美国达芬奇机器人。迄今为止,微创医疗机器人旗下三款产品均未实现商业化。</p>\n<p>加之,手术机器人属于高值耗材,手术臂每使用10次就需要强制更换,且需要与原机相适配。市场中达芬奇机器人无论是在技术效果、手术范围还是市场占有率都占有绝对的优势。未来短期内,微创机器人还将面临激烈的竞争与市场推广压力。</p>\n<p>如果说微创在医疗领域进行赛道拓展,是为了降低集采压力,加固自身护城河,不少投资者还能继续理解,毕竟微创就是靠着创新驱动的医疗器械平台模式,赢得不少投资者的心。但近期斥资5.9亿元收购上海华瑞银行的操作让不少投资者直呼看不懂。</p>\n<p>从业绩上看,<b>上海华瑞银行算不上什么优质资产,近两年净利润连年下滑,不良贷款率也连续攀升。</b>不仅如此,公司还被爆出涉嫌异地揽储展业的负面新闻。今年4月,华瑞银行还遭到了其二股东<a href=\"https://laohu8.com/S/002269\">美邦服饰</a>清仓式的变卖。</p>\n<p>虽然有投资者提出猜测,微创医疗入股华瑞银行,是希望通过华瑞银行向有使用微创机器人意愿的医院,提供贷款租赁业务,以降低医院成本,同时与医院构建良好关系。此外,收购银行还可以拓宽公司的融资渠道。但可以肯定的是,未来一段时间内,亏损的华瑞银行会给微创带来负担。</p>\n<p>显然,从股价一路下跌来看,绝大部分投资者已经用脚投票了。</p>\n<p><i><b>04、</b></i><b>结语</b></p>\n<p>长久以来,前期技术研发难度大、成本高已经成为制约医疗公司发展的一大障碍。如何融到钱发展技术,是摆在所有医疗公司面前的问题,尤其是当前集采压力下,成为平台型医疗器械公司的重要性不言而喻。</p>\n<p>就商业模式而言,微创医疗通过并购拓展新业务,再将较为成熟的业务分拆上市继续融资,降低母公司的资金负担,此前也曾被市场看好。毕竟,目前来看,市场上仅有两家平台型医疗器械公司,一家是迈瑞,另一家就是微创医疗。集采之下,单业务的医疗器械公司恐怕很难再有利润去烧钱拓展新的业务,这是微创的优势。</p>\n<p>但相比之下,迈瑞目前已经较为成熟的业务与亮眼的业绩表现,可以支撑其近期股价触底反弹。而微创,半年报后共计25.7亿元的5起投资并购事件,不免让投资者有公司花钱如流水的大手大脚感。一昧拓展新业务在并购上狂奔,没有办法平衡好技术投入与业绩之间的关系,也意味着其股价无法保持较为稳定的状态。对于投资者而言,也意味着较差的持股体验。像微创这样毁誉参半的公司,也就注定要在争议中成长。</p>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/c7da52addfd52fb216bcf87283f43750","relate_stocks":{"00853":"微创医疗"},"is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1164697287","content_text":"广大股民日思夜盼的微创机器人终于在昨日开启招股。一直以来,手术机器人这项业务都被外界视为微创医疗未来最有前景的业务,而微创机器人则被视为微创医疗未来最赚钱的子公司。\n作为一家平台型医疗器械公司,因旗下业务众多,微创医疗也一度被投资者戏称为“葫芦娃公司”。这些“葫芦娃”们或内部孵化,或体外收购。曾经,市场也看好公司的商业模式,认为它能成为中国的美敦力。但在集采阴霾下,微创加快脚步并购,对此市场上似乎有了不信任的声音。\n反映在股价上,自6月高位至今,微创医疗狂泄44%,股价已跌近今年3月的低位。这当中自然有医疗板块整体大回撤的大环境影响,但就微创自身而言,股价大幅回撤背后,还有市场对于其并不乐观未来的预期。\n\n01、集采之殇\n今年上半年,公司实现营业收入3.85亿美元,同比增长25.3%;毛利为2.48亿美元,同比增长13.8%;而归母净利润却亏损9026.6万美元,相比去年同期6556.2万美元的亏损,亏损幅度扩大了37.7%。同时,毛利率也有所下滑,由去年同期的70.9%下滑至今年的64.4%。\n\n具体业务来看,心血管介入产品业务实现营收6683.7万美元,同比减少24.4%,营收占比也从去年同期的28.8%降低至今年的17.4%。这一块业务,因技术较为成熟,已实现国产替代化,成本较低,此前曾是微创医疗重要的盈利来源。\n\n去年11月全国心脏冠脉支架集采落地,凭借心脏支架业务起家的微创医疗受到的冲击不可谓不大。虽然被纳入集采可以扩大市场份额,但心脏冠脉支架最大降价幅度高达70%,对微创而言,以量换价始终是一个较为遥远的梦。\n心脏冠脉支架被集采后,今年以来公司营收大幅下滑,骨科医疗器械业务与心律管理业务接棒承担营收重任。上半年,骨科医疗器械业务实现营收1.1亿美元,同比增长27.2%。疫情爆发后,诸多患者选择延期手术,如今疫情得到控制,手术量有所上升带动骨科医疗器械需求上涨。\n心律管理业务则实现营收1.08亿美元,同比增长30.9%。此项业务的产品为起搏器、除颤器和心脏再同步装置,营收实现较大增长则主要得益于海外销售的恢复。\n自去年上半年开始,骨科医疗器械业务的营收占比就已经达到28.2%,与心血管接入产品业务的营收几乎并驾齐驱。今年上半年,骨科医疗器械业务营收占比为28.6%,超越心血管接入产品业务,成为微创第一营收来源。\n\n继续困扰微创的是,今年骨科人工关节也展开集采。9月14日,国家组织的人工关节集采拟中选那结果出炉。虽然此次集采采取了分组规则,更为温和,微创所申报产品均中标。但中标产品57%—76%的降价幅度,对微创尚未盈利的骨科医疗器械业务来说,依然是个不小的打击。\n\n对此,公司管理层曾表示,关节集采可能会带来下半年经销商去库存的短期影响,但如果集采放量顺利,骨科业务有望2023年左右实现盈亏平衡。\n不过,市场未必有如此耐心,基于此前全国心脏冠脉支架集采和安徽省拟对化学发光体外检测进行集采的悲观预期,微创医疗的股价早已先跌为敬。\n截至上半年,心血管介入产品业务与骨科医疗器械业务合计营收已经占微创医疗总营收的46%。将近一半的营收业务介入集采风波,即使号称平台型的医疗器械企业,也难以抵挡集采带来的营收压力。\n而其剩余业务,如大动脉及外周血管业务、神经介入产品业务、心脏瓣膜业务、外科医疗器虽然因为此前基数较低,增速迅猛,却依然无法挑起微创的营收大梁,更遑论盈利。\n02、加快并购\n面对集采压力,微创采取了更加积极的拓展业务线方式。相比依赖单品类,拥有越丰富的产品线,抗集采风险的能力就越强。单品类医疗公司,远有主要做生长激素的长春高新、只做胰岛素甘李药业,近有只做人工关节的爱康医疗,股价无一不是在年内经历了大幅度的回撤。\n单品类医疗公司一旦被集采,未来的增长天花板便肉眼可见。昨日可以是心脏支架,今日可以是人工关节,明日又可以是其他医疗器械。被集采追着跑的微创不得不加快拓展新业务的步伐,尤其是在高端医疗器械领域。\n一来,高端器械溢利空间大技术难度大,国产替代化小,被集采的概率较低;二来,在看重技术的国际市场,高端医疗器械领域将更具有竞争力。\n在研发上,微创也是加足了马力。上半年,微创医疗的研发费用为1.17亿美元,同比大增60%,占总营收的30.4%。这也是导致其归母净利润亏损扩大的重要原因。\n不过,技术研发总有难度,在时间上与集采赛跑未免太过吃力,并购不失为一项好的解决方式。10月4日,微创医疗宣布以将近10亿元人民币收购全资收购德国Hemovent公司。该公司的主打产品ECMO,俗称“人工肺”,通常被用于重症监护室中。在新冠疫情肆虐时,ECMO对重度呼吸困难的患者发挥了较大的拯救作用,也被成为“ICU的终极武器”。\n\n长久以来,ECMO中最核心的人工膜肺的耗材技术,却始终掌握在海外厂商的手中。全世界仅有5家,分布在德国、美国和日本,技术突破难度非常大。微创收购德国Hemovent公司,不仅可以迈入有较高技术门槛的ECMO领域,还可以借此打入该细分赛道的国际市场。\n此外,微创还通过收购产业链上游来降低集采的成本。9月12日,公司宣布收购收购福建科瑞45%的股权,成为其最大的股东,并拥有该公司的经营权;并在宣布收购Hemovent公司两天后,又以6.5亿元全资收购上海寰博数码科技,将该公司旗下3万平方米的物业用作福建科瑞的研发基地。\n据悉,福建科瑞主要生产雷帕霉素,这种药物主要用于心脏冠脉支架涂层,同时也可以作为药物球囊的备选药物。随着药物球囊也即将被纳入集采,收购福建科瑞后,微创在这两项业务上被集采后的成本都将减低,以提高盈利空间。\n前三的营收支柱,有两条已经被集采打瘸了腿,在剩下的心律管理业务上,微创也是选择继续发力。今年7月26日,微创发布公告称,与8名投资者订立协议,以总计1.5亿美元认投MicroPort Cardiac Rhythm Management的C轮融资,该公司的主营业务是开发与商品化植入式起搏器、除颤装置及相关技术。\n03、模式之忧\n拓展高端领域+降低已被集采业务的成本+发力剩余支柱业务,这是微创面对集采压力打出的一套并购组合拳。\n纵观微创医疗发展历程,可以发现,并购是其颇为得心应手的扩张方式,甚至可以说是其商业模式中的一部分。在其现有的三大支柱业务中,每一项都可以找到并购的影子。\n2013年,微创斥资2,83亿美元收购了Wright Medical的骨科业务,创下了当时中国医疗行业最大的跨国收购案例记录,一改其过于依赖心脏支架这一单一产品的境况。\n一年后,微创收购强生旗下的Conor公司,获得后者名下所有实体资产及知识产权,并同时获得了Cordis公司在全球范围的冠脉药物支架领域的若干主要专利的无偿使用权。这项收购也成为了日后微创旗下高端支架“火鹰”出海的桥梁。\n2018年,微创又与阿里旗下的云锋基金联手花费1.9亿美元收购全球第五大心律管理设备供应商LivaNova旗下的相关业务,进军心律管理业务。\n因医疗器械研发难度较大,通过并购的方式则可以获取海外先进技术、加快业务发展进程。但并购多了,也有一个弊端,那就是烧钱。\n从2017年至今年3月,在这不到4年时间中,微创医疗和其子公司,共计融资24次,融资总金额超过136亿元人民币,而其中还有一些融资事件未披露融资金额。这24次融资中,既包括一级市场融资,也包括二级市场融资。\n\n分拆子公司上市,也是微创重要的融资手段,甚至成为了微创的特色。\n2017年,微创分拆子公司微创电生理在新三板上市,其主营业务是心脏电生理介入诊疗方面的医疗器械和设备,但一年多后,便终止挂牌交易。2019年,微创又分拆主营主动脉及外周血管介入医疗器械的心脉医疗在科创板上市。今年2月,主营心脏瓣膜治疗的子公司心通医疗又在港交所上市。\n具体业绩来看,心脉医疗虽然营收与归母净利润都实现了较快增速,但过去四年每年都不超5亿元的营收额与不超过3亿元的归母净利润,还是不成气候,也难以对微创的高估值辅以支撑。\n\n心通医疗则是连年亏损,至今仍未盈利。2018年至2020年,公司归母净利润分别为-0.6亿元、-1.45亿元、-3.98亿元,且亏损有扩大的趋势,今年上半年公司的归母净利润为-7亿元。\n尽管分拆上市的三家子公司未必如预期理想,微创还是没有停下分拆上市的脚步。日前,微创医疗子公司微创医疗机器人通过港交所聆讯。这一项业务,也为外界视为微创最赚钱的业务,对标的对象是美国达芬奇机器人。迄今为止,微创医疗机器人旗下三款产品均未实现商业化。\n加之,手术机器人属于高值耗材,手术臂每使用10次就需要强制更换,且需要与原机相适配。市场中达芬奇机器人无论是在技术效果、手术范围还是市场占有率都占有绝对的优势。未来短期内,微创机器人还将面临激烈的竞争与市场推广压力。\n如果说微创在医疗领域进行赛道拓展,是为了降低集采压力,加固自身护城河,不少投资者还能继续理解,毕竟微创就是靠着创新驱动的医疗器械平台模式,赢得不少投资者的心。但近期斥资5.9亿元收购上海华瑞银行的操作让不少投资者直呼看不懂。\n从业绩上看,上海华瑞银行算不上什么优质资产,近两年净利润连年下滑,不良贷款率也连续攀升。不仅如此,公司还被爆出涉嫌异地揽储展业的负面新闻。今年4月,华瑞银行还遭到了其二股东美邦服饰清仓式的变卖。\n虽然有投资者提出猜测,微创医疗入股华瑞银行,是希望通过华瑞银行向有使用微创机器人意愿的医院,提供贷款租赁业务,以降低医院成本,同时与医院构建良好关系。此外,收购银行还可以拓宽公司的融资渠道。但可以肯定的是,未来一段时间内,亏损的华瑞银行会给微创带来负担。\n显然,从股价一路下跌来看,绝大部分投资者已经用脚投票了。\n04、结语\n长久以来,前期技术研发难度大、成本高已经成为制约医疗公司发展的一大障碍。如何融到钱发展技术,是摆在所有医疗公司面前的问题,尤其是当前集采压力下,成为平台型医疗器械公司的重要性不言而喻。\n就商业模式而言,微创医疗通过并购拓展新业务,再将较为成熟的业务分拆上市继续融资,降低母公司的资金负担,此前也曾被市场看好。毕竟,目前来看,市场上仅有两家平台型医疗器械公司,一家是迈瑞,另一家就是微创医疗。集采之下,单业务的医疗器械公司恐怕很难再有利润去烧钱拓展新的业务,这是微创的优势。\n但相比之下,迈瑞目前已经较为成熟的业务与亮眼的业绩表现,可以支撑其近期股价触底反弹。而微创,半年报后共计25.7亿元的5起投资并购事件,不免让投资者有公司花钱如流水的大手大脚感。一昧拓展新业务在并购上狂奔,没有办法平衡好技术投入与业绩之间的关系,也意味着其股价无法保持较为稳定的状态。对于投资者而言,也意味着较差的持股体验。像微创这样毁誉参半的公司,也就注定要在争议中成长。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":3349,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":826504990,"gmtCreate":1634033322561,"gmtModify":1634033322561,"author":{"id":"3544606489804355","authorId":"3544606489804355","name":"TabFnlk","avatar":"https://static.tigerbbs.com/85ffd07624617a0ec8c253836967ae8b","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3544606489804355","idStr":"3544606489804355"},"themes":[],"htmlText":"留给时间去证明吧,多说无益。","listText":"留给时间去证明吧,多说无益。","text":"留给时间去证明吧,多说无益。","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/826504990","repostId":"1172607449","repostType":2,"repost":{"id":"1172607449","pubTimestamp":1634010108,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1172607449?lang=&edition=full","pubTime":"2021-10-12 11:41","market":"hk","language":"zh","title":"收入为零火速IPO,微创医疗机器人能否讲出好故事?","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1172607449","media":"猎云网","summary":"有望打破国外的垄断壁垒。","content":"<blockquote>\n <b>有望打破国外的垄断壁垒。</b>\n</blockquote>\n<p>近日,上海<a href=\"https://laohu8.com/S/00853\">微创医疗</a>机器人通过港交所聆讯,<a href=\"https://laohu8.com/S/JPM\">摩根大通</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/601995\">中金公司</a>为其联席保荐人。</p>\n<p>成立于2015年,微创医疗<a href=\"https://laohu8.com/S/300024\">机器人</a>致力于研发商业化手术机器人,以协助外科医生完成复杂的外科手术。成立以来,微创医疗机器人吸引了高瓴资本、远翼投资等多家知名机构站台,并于去年完成30亿元战略融资,投后估值225亿元。</p>\n<p>值得一提的是,去年登陆科创板的国内手术机器人“一哥”<a href=\"https://laohu8.com/S/688277\">天智航</a>,市值曾一度突破360亿元,但在短短一年内市值跌落至108亿。对比天智航,同处手术机器人赛道的微创医疗机器人本次IPO的估值是否也会出现倒挂现象,值得思考。</p>\n<p>根据弗若斯特沙利文的资料,中国手术机器人市场将由2020年的4亿美元增至2026年的38亿美元,年复合增长率为44.3%。而预期全球市场将由2020年的83亿美元扩大至2026年的336亿美元,复合年增长率为26.2%。</p>\n<p>手术机器人未来使用前景广阔,随着机器人辅助手术不断推广和扩展,将会惠及越来越多的患者。头顶诸多光环的微创医疗机器人,会交出一份怎样的答卷?</p>\n<p><b>手术机器人市场,跑出一只独角兽</b></p>\n<p>微创医疗机器人公司成立于2015年,在这以前,它只是其母公司微创医疗集团内部的一个孵化项目,专注于研发腔镜手术机器人。</p>\n<p>据悉,这并不是微创医疗首次采用拆分上市打法,微创医疗曾被戏称为能“产生很多上市公司的上市公司”,公司成立于1998年,是一家创新型高端医疗器械集团。</p>\n<p>近两年来,趁着IPO热潮,微创医疗加快拆分上市募资,于2019年和2021年分别拆分<a href=\"https://laohu8.com/S/688016\">心脉医疗</a>、心通医疗,两者都分别在上交所科创板、港交所主板上市,微创医疗机器人是第三家。</p>\n<p>有业内人士表示,缓解研发尚未资金压力或是微创医疗拆微创医疗机器人上市的原因之一。早在去年12月,微创医疗机器人同中金签署上市辅导协议,拟科创板挂牌上市,但在今年又转战港股,递交了上市申请书。</p>\n<p>背靠微创医疗集团旗下骨科、心脑血管等领域的口碑和渠道优势,微创医疗机器人得以更迅速的切入行业。</p>\n<p>经过六年的不断发展,微创医疗机器人产品覆盖腔镜、骨科、泛血管、经自然腔道、经皮穿刺五大主要领域。根据弗若斯特沙利文的资料,微创医疗机器人是全球行业中唯一一家拥有覆盖五大主要和快速增长的手术专科产品组合的公司。</p>\n<p>目前,公司旗下三款旗舰产品即图迈、蜻蜓眼三维电子腹腔内窥镜以及鸿鹄骨科手术机器人,均已被纳入国家药监局的<a href=\"https://laohu8.com/S/002173\">创新医疗</a>器械特别审查程序。</p>\n<p>其中,微创医疗机器人的核心产品图迈直接对标达芬奇,图迈已经代表了国产腔镜手术机器人的最高水平,是目前国内唯一获批的腔镜机器人。值得一提的是,微创医疗机器人的首席商务官刘雨就是原达芬奇机器人大中华区销售负责人。</p>\n<p>2019年,图迈在同济大学附属东方医院完成了首例前列腺癌根治“金标准”手术。今年1月,顺利完成50例机器人辅助泌尿系统肿瘤手术临床试验,有望在2021年底至2022年初在国内上市。</p>\n<p><b>明星资本加注,难逃内外压力</b></p>\n<p>去年,微创医疗机器人宣布完成30亿元战略融资,投后估值225亿元,成为医疗机器人领域名副其实的“独角兽”。</p>\n<p>其中,投资者阵营包括高瓴创投、CPE源峰、远翼投资、易方达资产管理、科创投集团、国新科创基金等。其中,高瓴资本持股8.05%,为微创医疗机器人的最大机构投资方。</p>\n<p>即便微创医疗机器人被资本市场寄予厚望,但微创医疗机器人依然面临着不小的内外压力。招股书显示,目前公司几块核心业务处在市场的早期阶段,研发压力较大且尚无商业化产品;对外,微创医疗机器人也存在着外资竞争对手过于强大的压力。</p>\n<p>资料显示,手术机器人需要不断地进行研发投入,所以微创医疗机器人在研发方面的投入也在逐年攀升。2019年、2020年及截至2021年3月31日止三个月,公司的研发成本分别为人民币0.619亿元、1.354亿元以及0.901亿元,分别占经营开支总额的85.3%、82.1%、75.5%。</p>\n<p>招股书中提到,预计公司的研发成本还将随着未来在研产品的研发活动增加而增加。</p>\n<p>前瞻产业研究院数据显示,美国品牌Intuitive Surgical是医疗机器人行业的龙头,其主打产品达芬奇几乎垄断了国内的窥镜类手术机器人,在对外竞争层面,行业龙头达芬奇早在2000年就走向了商业化,而微创医疗机器人的图迈图腔镜机器人上市最快要等到今年年底或者明年年初。</p>\n<p>目前来看,图迈仅能应用于泌尿外科手术,而达芬奇手术机器人早已经将应用范围拓展至妇科、胸科、以及普外科等方面。对于微创医疗机器人而言,想成为中国版的“达芬奇”,依然前路漫漫。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/640fcab2a98fb0ea73b105811c8ab756\" tg-width=\"627\" tg-height=\"335\" 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src=\"https://static.tigerbbs.com/39cb7542e311af6c410bbbd4796244eb\" tg-width=\"614\" tg-height=\"355\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>来源:招股书</p>\n<p>对目前的微创医疗机器人来说,在研产品的商业化将继续产生巨大且不断增加的开支,盈利之路依然任重道远。不过,目前国内手术机器人市场一片光明,有望打破国外的垄断壁垒,微创医疗机器人在未来的医疗场景里的作为,仍然值得期待。</p>","source":"lyw","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>收入为零火速IPO,微创医疗机器人能否讲出好故事?</title>\n<style 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Surgical是医疗机器人行业的龙头,其主打产品达芬奇几乎垄断了国内的窥镜类手术机器人,在对外竞争层面,行业龙头达芬奇早在2000年就走向了商业化,而微创医疗机器人的图迈图腔镜机器人上市最快要等到今年年底或者明年年初。\n目前来看,图迈仅能应用于泌尿外科手术,而达芬奇手术机器人早已经将应用范围拓展至妇科、胸科、以及普外科等方面。对于微创医疗机器人而言,想成为中国版的“达芬奇”,依然前路漫漫。\n\n来源:招股书\n从市场的竞争格局来看,截至最后实际可行日期,除图迈外,中国仅有两款腔镜手术机器人处于临床试验阶段,图迈为首款由中国企业开发并已完成注册临床试验的四臂腔镜手术机器人。\n根据弗若斯特沙利文的资料,尽管中国市场对机器人辅助腔镜手术的需求强劲,但截至最后实际可行日期,达芬奇Xi及达芬奇Si手术系统是仅有的由国家药监局批准注册的腔镜手术机器人且在中国所有三级甲等医院中使用的比例不足10%,原因在于其售价昂贵。\n引进一套达芬奇的手术操作平台动辄逾千万元,单次手术耗材一套则达到2至4万元。这也给国产手术机器人提供了新的思路,微创机器人在未来有望以更高的性价比进行国产代替。\n近年来,国家出台陆续出台了多项政策,鼓励手术机器人的发展与创新,包括《中国制造2025》《机器人产业发展规划(2016-2020年)》《促进新一代人工智能产业发展三年行动计划(2018-2020)》等,这也使得国产手术机器人迎来了更好的发展环境。\n历史上未产生过收入,商业化任重道远\n2020年8月,微创医疗联合其微创医疗机器人完成总额30亿元人民币对外融资协议的正式签署。其中包括对后者15亿元人民币的直接增资以及微创15亿元人民币股权转让款,引入了包括高瓴资本、CPE、贝霖资本、远翼投资等在内的多家著名风投机构。\n在资本市场受到青睐,一方面是由于微创医疗机器人自身的优势以及赛道的火热,但另一方面,估值抬高也有对标达芬奇等企业的因素。\n在招股书中,微创医疗机器人也提到,公司历史上未获得收入,并且亏损在持续扩大。未来的创收能力和盈利能力在很大程度上取决于成功开发、获证及商业化在研产品的能力。\n招股书数据显示,公司在2019年、2020年的亏损为6980万、2.09亿元,今年首季度亏损约1.148亿元。虽然公司的核心产品图迈已经完成了临床试验,但最快也要等到明年一季度才可以获批上市。\n手术机器人的商业化之路普遍艰难,国产手术机器人“第一股”天智航就提供了先例。2020年,骨科机器人企业“天智航”登陆科创板,专注于骨科手术导航定位机器人的研发、生产、销售和服务,作为国内“手术机器人第一股”,极大地刺激了我国骨科机器人领域的发展。上市首日,天智航股价较发行价上涨614.29%,市值达到近360亿元。\n即便资本热捧,但天智航依然没有摆脱亏损的局面,这也是当前国产机器人面临的普遍问题。天智航公布的2020年年报显示,报告期内实现营业总收入1.4亿元人民币,同比下降40.8%;实现归母净亏损超过5400万元人民币,较上年同期3000万元人民币的亏损幅度扩大。近一年,公司股价累计下跌超70%,截至发稿前,天智航的市值仅为108亿元。\n根据弗若斯特沙利文的资料,中国手术机器人市场将由2020年的4亿美元增至2026年的38亿美元,年复合增长率为44.3%。而预期全球市场将由2020年的83亿美元扩大至2026年的336亿美元,复合年增长率为26.2%。\n\n来源:招股书\n对目前的微创医疗机器人来说,在研产品的商业化将继续产生巨大且不断增加的开支,盈利之路依然任重道远。不过,目前国内手术机器人市场一片光明,有望打破国外的垄断壁垒,微创医疗机器人在未来的医疗场景里的作为,仍然值得期待。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":3239,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":860794800,"gmtCreate":1632209166300,"gmtModify":1632209166300,"author":{"id":"3544606489804355","authorId":"3544606489804355","name":"TabFnlk","avatar":"https://static.tigerbbs.com/85ffd07624617a0ec8c253836967ae8b","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3544606489804355","idStr":"3544606489804355"},"themes":[],"htmlText":"圄望:更新微创医疗评级增持,目标价85港元。","listText":"圄望:更新微创医疗评级增持,目标价85港元。","text":"圄望:更新微创医疗评级增持,目标价85港元。","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/860794800","repostId":"2168769683","repostType":2,"repost":{"id":"2168769683","pubTimestamp":1632150115,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/2168769683?lang=&edition=full","pubTime":"2021-09-20 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src=\"https://2c.zol-img.com.cn/product/209_100x75/426/ceIMvcQduLQ.jpg\"/></p><p><strong>苹果Macbook Pro 13(M1/8GB/256GB/8核) Apple M1处理器,八核核心显卡,视网膜显示屏,妙控背光键盘</strong></p><p><zspan>[经销商]</zspan> 京东商城</p><p><zspan>[产品售价]</zspan> 9999元</p><p>进入购买</p></div><p><img height=\"415\" src=\"https://article-fd.zol-img.com.cn/t_s640x2000/g6/M00/05/01/ChMkKmEwOceIB1w_AAMXT0HLSO4AATVCgGuQusAAxdn541.jpg\" width=\"640\"/></p><p> 首先,Mac生态有着天然的优势,第一、苹果无论是应用端、系统端还是编译器,都有着很强的掌控力。第二、Mac生态比较集中,对性能要求高且使用较多的基本上就是如Final Cut Pro或Photoshop等多媒体工具软件,对于能效比要求高的使用场景多是网络浏览、Office办公等使用场景,因此只要将头部应用和苹果自家的应用做好优化适配,基本上就能满足绝大部分用户的体验。而MacBook Pro 13最吸引用户的地方莫过于基于Arm架构的M1芯片,8G+256G SSD,用来实时编辑和编码也是够用的。</p><blockquote><p><span><span></span>02</span><span> ThinkPad X1 Carbon 2021款 </span></p></blockquote><p><span><strong>参考价格:10499元</strong></span><strong></strong></p><p><strong>机型配置:11代酷睿i5-1135G7 16G 512G /4G版/16:10微边框</strong></p><p><strong>产品详情</strong></p><div><p><img src=\"https://2d.zol-img.com.cn/product/212_100x75/657/cee4fYOHjOvNg.jpg\"/></p><p><strong>ThinkPad X1 Carbon 2021(i5 1135G7/16GB/512GB/集显/LTE版) 第十一代<a href=\"https://laohu8.com/S/INTC\">英特尔</a>酷睿i5,集成显卡,LED显示屏,背光键盘</strong></p><p><zspan>[经销商]</zspan> 京东商城</p><p><zspan>[产品售价]</zspan> 10499元</p><p>进入购买</p></div><p><img height=\"363\" src=\"https://article-fd.zol-img.com.cn/t_s640x2000/g6/M00/05/01/ChMkKmEwPUGIdvrmAAJxi4EcW2IAATVDQKi3bkAAnGj822.jpg\" width=\"640\"/></p><p> ThinkPadX1Carbon 2021款作为主打高端,服务于高端商务人士的产品,其硬件配置也很强悍。我手里这款搭载了酷睿i5-1135G7处理器,并通过了英特尔Evo平台认证。</p><p> Evo认证不只是对处理器及显卡的性能认证,更是对整机硬件环境的一种综合能力认证:必须搭载酷睿11处理器,并内置英特尔锐炬Xe核显,并搭载Wi-Fi6无线网卡,蓝牙5.0以及Thunderbolt4接口,并且搭载不小于256GB容量的PCIe/NVMeSSD和不小于8GB的双通道内存。此外扬声器、麦克风、像头等功能性设备也有严格的评定标准。所以看到Evo认证基本就可以认定这是一款整机表现更稳定、综合性能更高的产品。</p><blockquote><p><span><span></span>03</span><span> 联想YOGA 14s</span></p></blockquote><p><span><strong>参考价格:6299元</strong></span><strong></strong></p><p><strong>机型配置:8核 R7-5800H 16G 512G 2.8K 90Hz高刷屏</strong></p><p><strong>产品详情</strong></p><div><p><img src=\"https://2b.zol-img.com.cn/product/211_100x75/237/ceWFgt8bazlRA.jpg\"/></p><p><strong>联想YOGA 14s 2021锐龙版(R7 5800H/16GB/512GB/集显) 锐龙5000系列R7处理器,集成显卡,IPS显示屏,背光键盘</strong></p><p>赠</p><p><zspan>[经销商]</zspan> 京东商城</p><p><zspan>[产品售价]</zspan> 6299元</p><p>进入购买</p></div><p><img height=\"403\" src=\"https://article-fd.zol-img.com.cn/t_s640x2000/g6/M00/05/01/ChMkKWEwPcGIYDxfAAM2hwmiWMMAATVDQPD7-wAAzaf284.jpg\" width=\"640\"/></p><p> YOGA14s是联想的高端轻薄本,所以屏幕配备的是16:10长宽比、2880×1800分辨率的高色域屏,还支持90Hz刷新率,单独拿出来每一个规格参数都可以当卖点。标配16GB内存,是LPDDR4X-4266规格,不可升级,硬盘则是512GB SSD,笔记本的最大卖点就是<a href=\"https://laohu8.com/S/AMD\">AMD</a>平台配上了MX450独显,是25W的大杯型号,整体上没有明显的短板。</p><blockquote><p><span><span></span>04</span><span> <a href=\"https://laohu8.com/S/HPQ\">惠普</a>战66 四代</span></p></blockquote><p><span><strong>参考价格:7099元</strong></span><strong></strong></p><p><strong>机型配置:i7-1165G7 16G 1TB MX450 2G独显 高色域 一年上门+意)</strong></p><p><strong>产品详情</strong></p><div><p><img src=\"https://2b.zol-img.com.cn/product/208_100x75/117/ceBqs5pRbJpc2.jpg\"/></p><p><strong>惠普Probook 450 G8(i7 1165G7/16GB/1TB/MX450/高色域) 第十一代英特尔酷睿i7,性能级2G独显,高色域显示屏,背光键盘</strong></p><p><zspan>[经销商]</zspan> 京东商城</p><p><zspan>[产品售价]</zspan> 7099元</p><p>进入购买</p></div><p><img height=\"399\" src=\"https://article-fd.zol-img.com.cn/t_s640x2000/g6/M00/05/01/ChMkKWEwPpyIQGMWAAOlZ1nbnCAAATVDgHHxEIAA6V_248.jpg\" width=\"640\"/></p><p> 惠普战66四代的好评主要集中在这几方面:轻薄、颜值、性能。多数用户表示“始于颜值,忠于性能”,这几点正好是当下选购笔记本最为重要的考量标准,而惠普战66四代在各方面均得到了相当高的认可。</p><p> 此外,惠普战66四代在日常商务使用方面,也广受用户好评。如下面这位用户就表示惠普战66四代的军工品质,能抗能打。据官方信息显示,惠普战66四代还通过了业界严苛的19项美国MIL-STD-810H军标测试,简单来说,就是无论何时何地,不管使用环境多么严峻,都能随时进行办公。</p><blockquote><p><span><span></span>05</span><span> <a href=\"https://laohu8.com/S/01337\">雷蛇</a>灵刃15 标准版</span></p></blockquote><p><strong>参考价格:8299元</strong></p><p><strong>机型配置:10代I7-10750H 官配16G/512G/RTX2060/144HZ</strong></p><p><strong>产品详情</strong></p><div><p><img src=\"https://article-fd.zol-img.com.cn/t_s640x2000/g6/M00/05/01/ChMkKWEwP-uIVCa0AAAVNJWe4FoAATVDwFnMBEAABVM126.jpg\"/></p><p><strong>雷蛇Razer灵刃15标准版2021款15.6英寸轻薄游戏本RTX笔记本电脑10代I7-10750H 官配16G/512G/RTX2060/144HZ</strong></p><p><zspan>[经销商]</zspan> 京东商城</p><p><zspan>[产品售价]</zspan> 8299元</p><p>进入购买</p></div><p><img height=\"385\" src=\"https://article-fd.zol-img.com.cn/t_s640x2000/g6/M00/05/01/ChMkKmEwP6aITdykAAMMCz1uwC8AATVDgNex-IAAwwj176.jpg\" width=\"640\"/></p><p> 雷蛇灵刃15是专为 PC 游戏玩家提供的游戏本,通过专注于游戏硬件和外围设备的公司生产的。但许多程序员喜欢这个设备,因为它外观时尚,功能强大,而且相当专业。也就是说,与其他游戏笔记本电脑相比,没有多少视觉金光闪闪,而且它也很薄。不仅能够满足编程工作,也能够游刃有余的玩游戏,何乐不为呢?</p><p>本文属于原创文章,如若转载,请注明来源:程序员都用什么电脑?10款最适合编程笔记本电脑https://nb.zol.com.cn/775/7756534.html</p><div zpv-events-inview=\"article-cont-bottom-viewport\"></div>\n<div>\n<ul>\n<li><img height=\"245\" src=\"https://dg-fd.zol-img.com.cn/t_s2000x2000/g6/M00/0B/04/ChMkKmARHpeIDmP7AACzO3gPNxkAAI_PgG7XiQAALNT346.jpg\" width=\"310\"/></li><li><img height=\"120\" 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Carbon 2021款 参考价格:10499元机型配置:11代酷睿i5-1135G7 16G 512G /4G版/16:10微边框产品详情ThinkPad X1 Carbon 2021(i5 1135G7/16GB/512GB/集显/LTE版) 第十一代英特尔酷睿i5,集成显卡,LED显示屏,背光键盘[经销商] 京东商城[产品售价] 10499元进入购买 ThinkPadX1Carbon 2021款作为主打高端,服务于高端商务人士的产品,其硬件配置也很强悍。我手里这款搭载了酷睿i5-1135G7处理器,并通过了英特尔Evo平台认证。 Evo认证不只是对处理器及显卡的性能认证,更是对整机硬件环境的一种综合能力认证:必须搭载酷睿11处理器,并内置英特尔锐炬Xe核显,并搭载Wi-Fi6无线网卡,蓝牙5.0以及Thunderbolt4接口,并且搭载不小于256GB容量的PCIe/NVMeSSD和不小于8GB的双通道内存。此外扬声器、麦克风、像头等功能性设备也有严格的评定标准。所以看到Evo认证基本就可以认定这是一款整机表现更稳定、综合性能更高的产品。03 联想YOGA 14s参考价格:6299元机型配置:8核 R7-5800H 16G 512G 2.8K 90Hz高刷屏产品详情联想YOGA 14s 2021锐龙版(R7 5800H/16GB/512GB/集显) 锐龙5000系列R7处理器,集成显卡,IPS显示屏,背光键盘赠[经销商] 京东商城[产品售价] 6299元进入购买 YOGA14s是联想的高端轻薄本,所以屏幕配备的是16:10长宽比、2880×1800分辨率的高色域屏,还支持90Hz刷新率,单独拿出来每一个规格参数都可以当卖点。标配16GB内存,是LPDDR4X-4266规格,不可升级,硬盘则是512GB SSD,笔记本的最大卖点就是AMD平台配上了MX450独显,是25W的大杯型号,整体上没有明显的短板。04 惠普战66 四代参考价格:7099元机型配置:i7-1165G7 16G 1TB MX450 2G独显 高色域 一年上门+意)产品详情惠普Probook 450 G8(i7 1165G7/16GB/1TB/MX450/高色域) 第十一代英特尔酷睿i7,性能级2G独显,高色域显示屏,背光键盘[经销商] 京东商城[产品售价] 7099元进入购买 惠普战66四代的好评主要集中在这几方面:轻薄、颜值、性能。多数用户表示“始于颜值,忠于性能”,这几点正好是当下选购笔记本最为重要的考量标准,而惠普战66四代在各方面均得到了相当高的认可。 此外,惠普战66四代在日常商务使用方面,也广受用户好评。如下面这位用户就表示惠普战66四代的军工品质,能抗能打。据官方信息显示,惠普战66四代还通过了业界严苛的19项美国MIL-STD-810H军标测试,简单来说,就是无论何时何地,不管使用环境多么严峻,都能随时进行办公。05 雷蛇灵刃15 标准版参考价格:8299元机型配置:10代I7-10750H 官配16G/512G/RTX2060/144HZ产品详情雷蛇Razer灵刃15标准版2021款15.6英寸轻薄游戏本RTX笔记本电脑10代I7-10750H 官配16G/512G/RTX2060/144HZ[经销商] 京东商城[产品售价] 8299元进入购买 雷蛇灵刃15是专为 PC 游戏玩家提供的游戏本,通过专注于游戏硬件和外围设备的公司生产的。但许多程序员喜欢这个设备,因为它外观时尚,功能强大,而且相当专业。也就是说,与其他游戏笔记本电脑相比,没有多少视觉金光闪闪,而且它也很薄。不仅能够满足编程工作,也能够游刃有余的玩游戏,何乐不为呢?本文属于原创文章,如若转载,请注明来源:程序员都用什么电脑?10款最适合编程笔记本电脑https://nb.zol.com.cn/775/7756534.html\n\n\n\n\n\nhttps://nb.zol.com.cn/775/7756534.html\nnb.zol.com.cn\ntrue\n中关村在线\nhttps://nb.zol.com.cn/775/7756534.html\nreport\n3569\n 适合程序员的笔记本电脑首先应该满足小巧轻便这个需求,然后才是性能因素,一个标准的程序员必定能够随时随地改BUG,所以可以优先考虑苹果MacBook Pro,由于其 MacOS 就是Linux内核,做开发无疑是最佳的选择。当然还有非常多的Windows笔记本,性价比更高,可以装乌班...","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":742,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":812815325,"gmtCreate":1630572703067,"gmtModify":1630572703067,"author":{"id":"3544606489804355","authorId":"3544606489804355","name":"TabFnlk","avatar":"https://static.tigerbbs.com/85ffd07624617a0ec8c253836967ae8b","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3544606489804355","idStr":"3544606489804355"},"themes":[],"htmlText":"窜天猴。。。点燃","listText":"窜天猴。。。点燃","text":"窜天猴。。。点燃","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/812815325","repostId":"2164737899","repostType":2,"repost":{"id":"2164737899","pubTimestamp":1630487952,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/2164737899?lang=&edition=full","pubTime":"2021-09-01 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<a href=\"https://laohu8.com/S/300024\">机器人</a> 业务蜻蜓眼机器人已上市,图迈、鸿鹄已向NMPA提交注册申请。</p><p>创新器械产业可以带来正外部性,公司契合产业变革方向。公司继续坚持创新投入,H1研发投入117.1百万美元,占收入比例为30.4%,大量创新产品积极推进,并布局非血管介入、运动医学、辅助生殖、康复医学、内分泌、医学美容等新兴业务领域。中国人口老龄化趋势下,国产创新器械是可以带来正外部性的产业,也是国家长期重点鼓励扶持的产业,<a href=\"https://laohu8.com/S/00853\">微创医疗</a>是一家极具开拓创新意识与前瞻眼光的医疗器械平台型公司,契合产业变革方向。其核心竞争力是高胜率孵化优质创新子公司的能力,有望持续保持稳健增长,投资微创相当于以接近Pre-IPO的阶段投资中国医疗器械行业未来的新兴赛道,综合抗风险能力更强。</p><p>风险提示:带量采购降价超预期,研发不及预期,商业化不及预期风险。</p></article></body></html>","source":"tencent","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>微创医疗(00853)2021年中报点评:业绩符合预期,创新器械业务高速增长</title>\n<style 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业务蜻蜓眼机器人已上市,图迈、鸿鹄已向NMPA提交注册申请。创新器械产业可以带来正外部性,公司契合产业变革方向。公司继续坚持创新投入,H1研发投入117.1百万美元,占收入比例为30.4%,大量创新产品积极推进,并布局非血管介入、运动医学、辅助生殖、康复医学、内分泌、医学美容等新兴业务领域。中国人口老龄化趋势下,国产创新器械是可以带来正外部性的产业,也是国家长期重点鼓励扶持的产业,微创医疗是一家极具开拓创新意识与前瞻眼光的医疗器械平台型公司,契合产业变革方向。其核心竞争力是高胜率孵化优质创新子公司的能力,有望持续保持稳健增长,投资微创相当于以接近Pre-IPO的阶段投资中国医疗器械行业未来的新兴赛道,综合抗风险能力更强。风险提示:带量采购降价超预期,研发不及预期,商业化不及预期风险。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1089,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":896269602,"gmtCreate":1628585234706,"gmtModify":1628585234706,"author":{"id":"3544606489804355","authorId":"3544606489804355","name":"TabFnlk","avatar":"https://static.tigerbbs.com/85ffd07624617a0ec8c253836967ae8b","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3544606489804355","idStr":"3544606489804355"},"themes":[],"htmlText":"美股又不是全部是中概股,客观点。苹果不香?特斯拉不香?微软不香?可口可乐不香?观点片面思维模式意识形态化。","listText":"美股又不是全部是中概股,客观点。苹果不香?特斯拉不香?微软不香?可口可乐不香?观点片面思维模式意识形态化。","text":"美股又不是全部是中概股,客观点。苹果不香?特斯拉不香?微软不香?可口可乐不香?观点片面思维模式意识形态化。","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":2,"commentSize":1,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/896269602","repostId":"2158429302","repostType":4,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1769,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":896628574,"gmtCreate":1628579886498,"gmtModify":1628579886498,"author":{"id":"3544606489804355","authorId":"3544606489804355","name":"TabFnlk","avatar":"https://static.tigerbbs.com/85ffd07624617a0ec8c253836967ae8b","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3544606489804355","idStr":"3544606489804355"},"themes":[],"htmlText":"复读机式。","listText":"复读机式。","text":"复读机式。","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/896628574","repostId":"2158427883","repostType":2,"repost":{"id":"2158427883","pubTimestamp":1628563564,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/2158427883?lang=&edition=full","pubTime":"2021-08-10 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来源:腾讯新闻做企业的和做投资的都明白一个道理,企业要打造自己的护城河,投资要投资有护城河的公司。商业上的护城河怎么理解呢?美国投资大师巴菲特对此曾有一段经典的阐述,无形资产、商业模式的网络效应、用户转换成本和产品成本。这些都可以看作是企业的护城河。用白话来说,就是人无我有,人有我精。护城河既可以用来进攻,也可以用之防守,只要企业的护城河足够的深,那么企业就能保持长期的竞争力。在市场经济的体系里,哪一个行业有超额利润,不用多久就会引起别人的注意,并引来越来越多的竞争者。如阿里系电商此前是国内最大,利润最丰厚的电商平台。但京东与拼多多的崛起,这其实告诉了世人,阿里在电商领域里的护城河,并非牢不可破。同样的,滴滴出行是国内网约车霸主,但滴滴在这个领域也并非拥有绝对的话语权。因为当下美团、高德等第三方聚合平台打车快速兴起,已对滴滴打车形成一定的压力。如何理解深刻理解滴滴这家公司?说白了,大部分互联网公司,本质上都是一家广告公司。如阿里系电商,阿里自身不卖货,不发快递,只是为商家与用户搭建一个交易平台,而阿里则坐大收租就行了。美团这家公司又如何呢?美团这家公司的核心是全国超600万骑手,美团利用骑手成功地地将商家的产品卖给用户,从而美团对商家抽佣。滴滴这家公司当前的核心资产就是全国超1200万的司机,滴滴自己不出车,让司机通过滴滴这个平台拉乘客,滴滴也在从中抽成。于大部分互联网公司来说,说得好听一点就是一家搭建了中心化平台的广告公司,说不好听点,大部分互联网公司都是“空手套白狼”!任何一家公司能崛起,必然是时代推动的。过往大家讨厌出租车司机,打车不方便不说,吸烟、态度差、绕路宰客、拒载、随意拼客等行为都让大家嗤之以鼻。一个行业只有问题多,对手才会有机会进入。当移动互联网风靡全中国的时候,滴滴在资本的驱动下,通过补贴消费者、司机两端,成功地抢占了全国市场,在一定程度上改变了打车这个行业。滴滴成立近十年了,在大部分网友眼中看来,滴滴是一家很赚钱的公司,毕竟滴滴的抽成之高,这在全网都曾引发过热议。但从滴滴招股书来看,2020年滴滴的三大业务——中国出行业务、国际业务和其他业务——收入分别为1336亿元、23亿元和58亿元人民币。滴滴营收不算低,但就是不赚钱。之前创始人程维就说了,滴滴成立这么多年,其实压根都没赚什么钱,因为之前给出的补贴太多。对于程维这个话,春公子有点信了,为何呢?往下看!为什么说滴滴做的是一门苦生意?看着很热闹,就是不赚钱。互联网打车是双边网络负效应,司机和乘客两个网络。既难以规模经济,也没有网络效应。每个城市都要单独重新布局,和竞争对手赤身肉搏,进行艰苦的巷战。美团是国内第三大市值互联网公司,其所处的赛道是生活服务领域,这是一个万亿级的市场。这么一说,大家是不是感觉美团是一家很赚钱的公司?事实并非如此,美团的核心业务是美团外卖,美团如此大的体量,一年的利润还没有超过100亿,美团还是在抽商家,罚骑手,杀熟消费者的情况之下所赚取的利润。再来看滴滴这家公司,目前抽成依然是滴滴最大的收入来源,滴滴目前的日订单量是5000万单,就算按照每单提成4元计算,滴滴每天的营收也有2亿元。网约车驾驶员一直被滴滴压榨,普通快车订单抽成25%,特惠订单抽成达30%-35%。很多新手师傅花不少钱购置车辆跑网约车,但由于是新手,各项分值较低,快车单较少,特惠单抽成也高,导致他们很难坚持下来。但迫于车贷以及生活的压力,不得不硬着头皮跑,越跑越穷,恶性循环。当前这个环境之下,滴滴要想更好地运营,必须要维护好司机。但大部分滴滴司机都对滴滴不满,如果滴滴平衡不了和司机的关系,这将是滴滴未来一大隐患!为什么说滴滴没有核心竞争力?春公子之前就说过,滴滴是一家被资本催熟的公司。滴滴之所以能成为国内网约车霸主,并不是说滴滴这家公司的战力有多强,本质上是资本驱动罢了。之所以说滴滴这家公司没有核心竞争力,春公子认为有以下几个点可以参考:首先,滴滴当年通过补贴的手段培育了市场,但消费者都很现实,打车人哪里便宜去哪里,司机哪里赚得多去哪里,线上撮合平台提供的价值没有多高的不可替代性。其次,互联网公司的套路一般都是先补贴,然后再垄断。只有垄断了才能获取超额收益,滴滴垄断了吗?看看市场上还有这么多打车玩家就知道了。价格一旦抬到平均利率率以上,就有人出来烧点钱抢你生意。或者说一旦犯错,就有对手会扑上来。最后就是说,滴滴主业并不赚钱,却有盲目地开启多元化路线,如滴滴最近玩上的同城货运、同城跑腿以及社区团购。殊不知成熟的互联网公司“流量池”和“现金牛”一定要分开。结论:滴滴当前业务很多,但网约车服务是滴滴的核心业务。除网约车外,滴滴其他业务几乎都是亏损的,曾经最赚钱的业务——顺风车无限期下线前,更是使其雪上加霜。尽管滴滴有很多优势,但是同时也面临着诸多困境,来源于客观方面和主观方面。总之一句话,滴滴的网约车,并不是一门好生意。不知道诸位怎么看?","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1286,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":147398350,"gmtCreate":1626332792770,"gmtModify":1626332792770,"author":{"id":"3544606489804355","authorId":"3544606489804355","name":"TabFnlk","avatar":"https://static.tigerbbs.com/85ffd07624617a0ec8c253836967ae8b","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3544606489804355","idStr":"3544606489804355"},"themes":[],"htmlText":"严重的刑事案件,破门而入?!啥性质这是?要依法严惩!","listText":"严重的刑事案件,破门而入?!啥性质这是?要依法严惩!","text":"严重的刑事案件,破门而入?!啥性质这是?要依法严惩!","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/147398350","repostId":"2151493544","repostType":2,"repost":{"id":"2151493544","pubTimestamp":1626323748,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/2151493544?lang=&edition=full","pubTime":"2021-07-15 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src=\"http://k.sinaimg.cn/n/finance/transform/321/w550h571/20210715/2d2f-0edd213611db50e7d06f4f25fc5942bf.png/w720fin.jpg\"/></div><p>这名被打男子叫薛邮(化名),今年43岁,重庆巫山县人。</p><p>他对记者介绍说,深圳恒大集团在重庆万州开发有一个项目叫恒大御景半岛,他是施工方“中建路桥”的生产经理,同时也代理相关劳务班组工作,他们主要负责该项目的筑路工作。</p><p>他称,今年7月6日下午,恒大御景半岛项目部工程部副经理胡某告诉他说,次日项目部要向业主交房,叫他们将现场的垃圾清理一下,他“顶撞”对方称,那些垃圾不是他们标段的,于是拒绝了胡某的要求,“后来我们俩在现场争吵了起来,还推搡了几下。”</p><p>当晚10时左右,薛邮反锁房门躺在宿舍睡觉。</p><p>然而,令他感到揪心的一幕两小时后发生了。</p><p>他回忆说,7月7日凌晨时分,他在睡梦中突然被一阵踢门声惊醒,“我以为是同事在给我开玩笑,没有理会。”</p><p>被踢烂的房门。</p><div><img src=\"http://k.sinaimg.cn/n/finance/transform/562/w550h812/20210715/21d7-915f327623dcfe708e89fdf7d5d02371.jpg/w720fin.jpg\"/></div><p>当第二次踢门声响起时,他下意识地去开灯,发现停电了,穿着短裤睡觉的他顿时翻身起床,借着窗外的应急照明灯,他看到屋外站着约10名壮汉,他认出其中有曾给他吵架的胡某,以及该项目部工程部经理王某等人,他觉得有些不妙,于是朝距住处数十米远的员工宿舍大喊“有人要闯进屋来打人。”</p><p>但夜深人静,没有人听到他的呼救声。</p><p>他称,后来那伙人第三次踢门,将他反锁的房门踢烂后,“他们一下子拥进屋来,把我按倒在床上拳打脚踢,床被打烂。”</p><p>事发现场。</p><div><img 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src=\"http://k.sinaimg.cn/n/finance/transform/457/w550h707/20210715/1b31-84d00cc1236e809882691c01a4b1df15.png/w720fin.jpg\"/></div><p>万州警方相关人士称,他们对此事高度重视,事发后曾找到双方调查了解情况,目前正在进一步抓紧调查处理中。</p><p>7月13日下午,恒大御景半岛项目部派当事人王某和胡某来到薛邮病床前给他赔礼道歉,“你先好好养伤,有什么要求可以给我们说。”</p><p>记者致电王某手机尾数为54的号码,想进一步求证薛邮所言是否属实,以及当晚打人的是否是他们恒大项目部的员工。</p><p>电话接通后,王某对记者求证的他的生产经理职位没有否认,当记者表明身份采访时,他马上说“你打错了。”</p><p>记者又致电胡某尾数为50的手机,他获知记者身份后,也称“你打错了。”然后立即挂断电话。</p><p>记者致电恒大集团总部尾数为8888的座机电话,拟作进一步采访,但未果。</p><p>对于此事的进展,届时记者将追踪报道。</p></body></html>","source":"sina_symbol","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>重庆一男子睡梦中被打断肋骨:凶手被指与恒大地产有关 警方介入调查</title>\n<style 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16:34","market":"sh","language":"zh","title":"房地产公司突然大涨,原因可能是它","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1145918550","media":"华尔街见闻","summary":"7月1日午后,房地产股异动拉升,嘉凯城涨停,龙头万科A一度大涨超6%,新城控股、招商蛇口等纷纷跟涨。\n\n分析认为,除了市场一直所说的“超跌”“低估”“破净”等老生常谈话题外,业绩和Reits可能是板块","content":"<p>7月1日午后,房地产股异动拉升,嘉凯城涨停,龙头万科A一度大涨超6%,新城控股、招商蛇口等纷纷跟涨。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/351ff95ef2377dee3bccdf4fe06de154\" tg-width=\"684\" tg-height=\"714\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>分析认为,除了市场一直所说的“超跌”“低估”“破净”等老生常谈话题外,业绩和Reits可能是板块新的催化。</p>\n<p>消息面上,招商蛇口昨日发布业绩预告,预计上半年盈利37亿元-47亿元,同比增长305.04%-414.51%。原因之一是,以公司万融大厦、万海大厦两处产业园物业作为底层资产的蛇口产园REIT作为首批基础设施公募REITs之一成功上市,贡献净利润约14亿元。</p>\n<p>国泰君安表示,基础设施REITs的上市,短期一定程度上可帮助房地产企业盘活自持物业,兑现增值收益,做大所有者权益规模,中长期可提高产业园区的周转速度,提升IRR,并有望快速提升规模。</p>\n<p>本次招商蛇口业绩增长的落地,或一定程度上加大了市场对于“公募REITs上市盘活房企不动产资产”的想象,导致了地产股的上涨。</p>\n<p><b>此前首批9支公募REITs正式上市交易</b></p>\n<p>6月21日,首批9支公募REITs正式上市交易,其中深交所首批4只基础设施公募REITs分别为首钢绿能、蛇口产园、广州广河和盐港REIT,底层基础设施项目位于京津冀和粤港澳两大一体化发展重点区域,覆盖垃圾处理及生物质发电、产业园区、收费公路和仓储物流等四大主流基础设施领域。</p>\n<p>REITs行情方面,与A股个股普跌不同,7月1日,REITs标的今日普涨。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/6aa97230561e4f17aa24f29730473a6d\" tg-width=\"412\" tg-height=\"228\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p><b>为什么REITs上市利好房企?</b></p>\n<p>REITs,英文全称Real Estate Investment Trusts,即不动产投资信托基金,和一般基金相比就是把底层资产从股票换成了不动产(房地产、高速公路、产业园区等基础设施)。</p>\n<p>一方面,不动产的流动性较低,有时候往往无法满足不动产持有人的资金需求。</p>\n<p>另一方面,不动产的投资门槛又比较高,想要投资的中小投资者又无法有效参与。</p>\n<p>怎么解决这种需求呢?REITs就是为此而诞生的金融产品。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/8463671a0556f2d3bcc8df5e9c564fad\" tg-width=\"707\" tg-height=\"421\" 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href=https://wallstreetcn.com/articles/3634342><strong>华尔街见闻</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>7月1日午后,房地产股异动拉升,嘉凯城涨停,龙头万科A一度大涨超6%,新城控股、招商蛇口等纷纷跟涨。\n\n分析认为,除了市场一直所说的“超跌”“低估”“破净”等老生常谈话题外,业绩和Reits可能是板块新的催化。\n消息面上,招商蛇口昨日发布业绩预告,预计上半年盈利37亿元-47亿元,同比增长305.04%-414.51%。原因之一是,以公司万融大厦、万海大厦两处产业园物业作为底层资产的蛇口产园...</p>\n\n<a href=\"https://wallstreetcn.com/articles/3634342\">Web 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佘晓晨\n近日,小i机器人(上海智臻智能网络科技股份有限公司)向上海市高级人民法院提出行为保全申请(禁令),要求苹果公司立即停止涉及Siri的专利侵权,停止生产、销售、许诺销售、进口、使用,侵犯ZL200410053749.9发明专利的iPhone产品。上海市高级人民法院已于昨日接受小i提出的禁令申请,案件持续审理中。\n此前,中华人民共和国最高人民法院下达(2017)最高法行再34号行政判决书,终审判决苹果电脑贸易(上海)有限公司败诉,确认小i机器人上述专利权的有效性。去年8月,小i机器人向上海市高级人民法院提起诉讼,正式要求苹果公司停止专利侵权,并赔偿人民币100亿元。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1848,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":807805104,"gmtCreate":1628023055108,"gmtModify":1628023055108,"author":{"id":"3544606489804355","authorId":"3544606489804355","name":"TabFnlk","avatar":"https://static.tigerbbs.com/85ffd07624617a0ec8c253836967ae8b","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3544606489804355","idStr":"3544606489804355"},"themes":[],"htmlText":"安装高清摄像头,自动对蟑螂苍蝇老鼠等抓拍录像。直连抖音与哔站直播,全民督察。","listText":"安装高清摄像头,自动对蟑螂苍蝇老鼠等抓拍录像。直连抖音与哔站直播,全民督察。","text":"安装高清摄像头,自动对蟑螂苍蝇老鼠等抓拍录像。直连抖音与哔站直播,全民督察。","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/807805104","repostId":"1186027339","repostType":4,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1635,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":386677930,"gmtCreate":1613179332120,"gmtModify":1613179332120,"author":{"id":"3544606489804355","authorId":"3544606489804355","name":"TabFnlk","avatar":"https://static.tigerbbs.com/85ffd07624617a0ec8c253836967ae8b","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3544606489804355","idStr":"3544606489804355"},"themes":[],"htmlText":"左边抄抄右边抄抄,五毛到手。","listText":"左边抄抄右边抄抄,五毛到手。","text":"左边抄抄右边抄抄,五毛到手。","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/386677930","repostId":"1167552390","repostType":4,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":420,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":396432548,"gmtCreate":1607251344384,"gmtModify":1703846881808,"author":{"id":"3544606489804355","authorId":"3544606489804355","name":"TabFnlk","avatar":"https://static.tigerbbs.com/85ffd07624617a0ec8c253836967ae8b","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3544606489804355","idStr":"3544606489804355"},"themes":[],"htmlText":"看明天股票表现了。利好茅台。","listText":"看明天股票表现了。利好茅台。","text":"看明天股票表现了。利好茅台。","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/396432548","repostId":"2089240060","repostType":2,"repost":{"id":"2089240060","pubTimestamp":1607246335,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/2089240060?lang=&edition=full","pubTime":"2020-12-06 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<p>△央视财经《第一时间》栏目视频</p></body></html>","source":"sina_symbol","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>突然!“引擎发出爆炸声”!波音飞机又出事了...</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; 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class=\"title\">\n突然!“引擎发出爆炸声”!波音飞机又出事了...\n</h2>\n\n<h4 class=\"meta\">\n\n\n2020-12-06 17:18 北京时间 <a href=http://cj.sina.cn/article/normal_detail?url=https://finance.sina.com.cn/wm/2020-12-06/doc-iiznctke5082369.shtml><strong>央视</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>原标题:突然!“引擎发出爆炸声”!波音飞机又出事了...来源:央视财经波音飞机近两年可谓问题不断,当地时间4日,日本航空公司一架波音777型客机在空中发动机破损,迫使飞行员返航并紧急降落,所幸事件没有造成人员受伤。01波音飞机又出事 日航客机引擎破损迫降 △央视财经《经济信息联播》栏目视频据日本广播协会NHK等媒体报道,当天执飞日航904航班的波音777型客机于当地时间中午11点50分左右从冲绳县...</p>\n\n<a href=\"http://cj.sina.cn/article/normal_detail?url=https://finance.sina.com.cn/wm/2020-12-06/doc-iiznctke5082369.shtml\">Web 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客机发生重大空难,300多名乘客和机组人员遇难,随后被全球停飞。美国联邦航空局上个月才解除了对该机型的停飞令。 02专家解读在这起事故中,飞机引擎破损的程度引发外界关注。叶片缺失、管线裸露这样的损毁是不是已经到了严重的级别?而一旦左侧引擎在空中发生巨大声响后,从专业的角度来看,是不是意味着一边的发动机就彻底失灵了?这样造成恶性事故的可能性有多大?戳视频,看专家解读↓ △央视财经《第一时间》栏目视频","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":478,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":391991317,"gmtCreate":1606460755739,"gmtModify":1703843163364,"author":{"id":"3544606489804355","authorId":"3544606489804355","name":"TabFnlk","avatar":"https://static.tigerbbs.com/85ffd07624617a0ec8c253836967ae8b","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3544606489804355","idStr":"3544606489804355"},"themes":[],"htmlText":"会讲故事是第一步,让别人信这个故事是第二步,现在是叫大家掏口袋的第三步。","listText":"会讲故事是第一步,让别人信这个故事是第二步,现在是叫大家掏口袋的第三步。","text":"会讲故事是第一步,让别人信这个故事是第二步,现在是叫大家掏口袋的第三步。","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/391991317","repostId":"1188663773","repostType":4,"repost":{"id":"1188663773","pubTimestamp":1606446956,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1188663773?lang=&edition=full","pubTime":"2020-11-27 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href=\"https://laohu8.com/S/DIS\">迪士尼</a>的企业,虽然不像迪士尼拍那么多电影,但会像迪士尼一样拥有很多非常有价值的IP。</p>\n<p>很多企业对“中国迪士尼”这个标签爱的真切,泡泡玛特也提到了“国内最像迪士尼的企业”,它能走上“中国迪士尼”之路吗?</p>\n<p><b>IP与盲盒共舞</b></p>\n<p>泡泡玛特成立于2010年,在北京欧美汇购物中心开了第一家店。它是一家潮流玩具公司,主要靠售卖潮玩挣钱,曾在2017年在新三板上市,今年向港交所提交上市申请是二次上市。</p>\n<p>泡泡玛特在新三板上市时,由于2014年到2016年,连续三年亏损,在二级市场的表现并不太好,在2019年4月退市。退市完成前,市值为20亿元人民币。而根据相关媒体报道,泡泡玛特赴港IPO融资规模将达到2-3亿美元,上市后估值或超60亿美元。</p>\n<p>退市后才一年多,泡泡玛特的市值就涨了这么多,有多方面的原因。</p>\n<p>一方面是一级资本市场看好。根据天眼查APP显示,泡泡玛特目前共经历8次融资,最近的一次是今年4月份,融资规模超一亿美元,融资后估值25亿美元。泡泡玛特背后有正心谷资本、华强资本、黑蚁资本等资本方支持,被一级市场看好。</p>\n<p>一方面是泡泡玛特强劲的业绩表现。据招股书显示,2017年至2019年,泡泡玛特的总营收为1.58亿元、5.15亿元、16.83亿元,净利润分别为160万元、9950万元、4.51亿元。2020年前三季度,泡泡玛特总营收为15.44亿元,同比增长49.3%,毛利率高达64%。泡泡玛特亏损转盈利,且营收增速强劲,毛利率高,财务状况可以。</p>\n<p>除去财务、资本上的数据,回看泡泡玛特的发展过程,可以发现,泡泡玛特能扭亏为盈、持续发展的法子不外乎两个:一是IP运营,二是盲盒营销。</p>\n<p>如今,随着人们的生活越来越富足,消费能力增加,我国已经进入日本作家三浦展所作的《第四消费时代》中的第三消费时代阶段,人们崇尚个性化品牌消费。</p>\n<p>鲍德里亚在《消费社会》中写过,在消费社会,人们买一个商品不仅仅是在买它的使用价值,更多的是买下它所承载的符号意义,以及它能带给消费者的心理满足感。</p>\n<p>在崇尚个性化品牌消费的时代中,泡泡玛特用IP赋予商品背后的符号意义,用盲盒营销带给消费者心理满足感。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/c983725cee83d4afb4c0e371c63369ea\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"608\"></p>\n<p>在IP运营方面,泡泡玛特原本是一家类似于香港LOG-ON、日本Loft的超市式售卖潮流产品的店铺,直到2015年,才开始引入IP潮玩。泡泡玛特的商品包括自有IP+独家授权IP+合作IP。根据招股书显示,目前泡泡玛特共运营有85个IP,包括12个自有IP、22个独家IP及51个非独家IP。</p>\n<p>自有IP与独家IP为商品带来高附加值,合作IP负责丰富泡泡玛特的品类,与某些知名IP合作,也可以为自家的其他商品引流。</p>\n<p>在盲盒营销方面,虽然泡泡玛特的商品包括盲盒、手办、BJD(球形关节人偶)等,不过销量最多的还是盲盒,在泡泡玛特的天猫旗舰店内,销量排名第一的就是59元的抽盒次数。</p>\n<p>盲盒就是商品在打开前,不清楚里面到底是什么,给消费者营造悬念,制造惊喜,利用心理学中<a href=\"https://laohu8.com/S/0NQC.UK\">潘多拉</a>效应,满足消费者的好奇心。</p>\n<p>同时,在盲盒中设置“惊喜款”“隐藏款”,物以稀为贵,经济学常识告诉我们,稀缺是商业的原动力,借此为消费者持续购买提供动力,刺激消费者对于“完美”的执念。</p>\n<p>IP运营与盲盒营销共舞,IP运营为泡泡玛特增加了利润,盲盒营销为泡泡玛特贡献了销量。根据弗若斯特沙利文的报告,按2019年的收入及2017年至2019年的收入增速计算,泡泡玛特是中国最大且增长最快的潮流玩具公司。</p>\n<p>这么来看,泡泡玛特风光无限,但是泡泡玛特在IP运营上并不是“国内最像迪士尼的企业”。</p>\n<p><b>IP运营走向“中国迪士尼”?</b></p>\n<p>想成为“中国迪士尼”的企业很多,公开表示过的有<a href=\"https://laohu8.com/S/002292\">奥飞娱乐</a>、B站、光线、盛大、万达等。这些企业与IP、游乐园、影视等沾边,不自觉的就会对标迪士尼。而迪士尼的IP运营、衍生周边、商业生态等确实值得很多企业去学习,泡泡玛特CEO王宁表达的意思也是想让泡泡玛特拥有许多像迪士尼一样有价值的IP。</p>\n<p>不过泡泡玛特的IP运营与迪士尼的IP运营,属于两种完全不同的模式。</p>\n<p>迪士尼的IP运营方式是从内容到商品。</p>\n<p>迪士尼从早期的米老鼠、唐老鸭等自建IP,到后来购买的漫威系列、《星球大战》等外来IP,背后都有一套内容体系如漫画、动画、影视,用于丰满IP形象。有了内容之后,迪士尼再对IP进行商业化开发,包括周边、影视、游戏、主题公园等。</p>\n<p>消费者首先是从内容上认知、了解迪士尼的IP,在认可这一IP后才会付出购买行动。</p>\n<p>而泡泡玛特的IP运营方式是直接商业化。</p>\n<p>泡泡玛特的自有IP没有动画、影视一类的内容做支撑,大多是来自于设计师的原创作品。</p>\n<p>目前泡泡玛特自有IP中最火的IP就是Molly,2019年,Molly系列营收4.56亿,同比增长113%,占总营收27.1%。同时Molly的出现也打破了此前泡泡玛特以第三方商品为主的产品布局,成功让泡泡玛特扭亏为盈,也可以说Molly是拯救了泡泡玛特的IP。</p>\n<p>而Molly这一IP就是香港设计师王信明在2006年设计出的形象,并没有动画、影视等内容支撑。</p>\n<p>从IP运营这一角度来看,泡泡玛特的盲盒营销也是IP运营的一种方式。盲盒营销的方式使部分款存在稀缺性,消费者在得到这些稀缺款式之后,会自然的在自己的社交关系链或社交平台上分享,增加IP的传播度。同时,泡泡玛特会控制每个系列的生产量,推出限量节日、联动系列,也可以增加商品的稀缺性,增加IP的商业价值。</p>\n<p>迪士尼与泡泡玛特的IP运营方式不同,也就造成了消费者对于两者IP衍生商品的消费需求出现不同点。</p>\n<p>迪士尼的IP衍生商品被内容体系赋予了人设、事迹,很多消费者是出于喜欢这一角色而购买它的衍生商品。</p>\n<p>而泡泡玛特的IP衍生商品没有内容体系支撑,没有设定很清晰的性格、事迹。那么消费者就可以将自己期望的人设赋予商品,甚至可以自己给潮玩编一个故事。另外,盲盒的形式也为消费者带来收集需求。</p>\n<p>相较于迪士尼来说,泡泡玛特的IP运营出的潮流玩具更具想象力、自有度。而迪士尼的IP运营使旗下IP更具生命力。</p>\n<p>从泡泡玛特与迪士尼现在的IP运营情况也能看出二者的不同。</p>\n<p>现在泡泡玛特运营的IP数量很多,但是商业化价值高的很少。2019年营收占比超过5%的IP只有4个,有6个IP贡献了64.7%的营收。而且泡泡玛特的IP由于没有内容支撑,不易出圈。</p>\n<p>而迪士尼的老IP常青,米奇IP已经92岁了。且迪士尼每年都会有新推出的动画、影视,用于打造新IP、运营老IP。</p>\n<p>当然,不论两者的IP运营方式如何,产生的商品一定程度上都能满足消费者的陪伴需求。世界上很多人的童年生活中都有迪士尼人物陪伴,而在现代越来越孤独的成年人生活中,泡泡玛特潮玩娃娃的陪伴作用逐渐显现。</p>\n<p>IP运营方式与迪士尼的不同,同样会限制泡泡玛特的商业化能力。在国际上比较成功的无内容商业化IP就是拥有HelloKitty的日本企业三丽鸥,不过,三丽鸥近几年的利润也在降低,没有内容支撑的IP很难维持热度。</p>\n<p><b>泡泡玛特不止要向迪士尼努力</b></p>\n<p>泡泡玛特根本上是一家潮流玩具公司,目前泡泡玛特的IP运营依赖于长期推出不同系列来保持生命力,价值还是主要体现在刻意营造的“稀缺性”。是否采用内容来增加IP的生命力是泡泡玛特需要考虑的问题。</p>\n<p>泡泡玛特IP运营的前辈三丽鸥,已经把HelloKitty的影视化出演权利交给了好莱坞华纳兄弟旗下的新线影业,同时也在积极拥抱互联网媒体,Kitty在2018年也在YouTube上出道。老前辈已经在拥抱内容,泡泡玛特的Molly该如何呢?</p>\n<p>而除了IP的生命力问题,潮玩市场的整体环境同样也是泡泡玛特应当注意的问题之一。</p>\n<p>根据弗若斯特沙利文报告,中国潮玩零售的市场规模由2015年的63亿元增加至2019年的207亿元,复合年增长率为34.6%,2024年市场规模预期将达到763亿元。中国潮玩零售市场规模逐渐增大,且拥有很高的增速。</p>\n<p>在这一增量市场中,根据弗若斯特沙利文报告中,按2019年零售额计算,泡泡玛特在中国潮流玩具市场的占有率为8.5%,位于行业第一的位置。第一位在整个市场中占有率低于20%,属于分散型市场。</p>\n<p>兰彻斯特法则提供了一种说明彼此战斗力的关系理论——射程距离理论。简单的说,就是当两家公司综合竞争时,战斗力关系需要达到根号3以上,才能摆脱对手的攻击(A产品与B产品在同一市场战斗力关系:A产品市场占有率/B产品市场占有率)。</p>\n<p>按照这一理论对潮玩市场进行分析,可以发现,第一位市场占有率仅有8.5%,各个公司的战斗力关系在根号3之内,各品牌变动的可能性极大,谁投入资源都可能改变竞争格局。</p>\n<p>泡泡玛特所在的潮玩市场尚未形成头部,竞争仍然激烈,需要继续投入资源。泡泡玛特目前在挖掘设计师、进军海外等方面已经开始发力。而他的竞争对手们如阿狸、罗小黑、tokidoki、若态等也都有自己的受众,且也都在原创IP、设计上发力。</p>\n<p>另外,泡泡玛特在投入资源的同时,也要注意补足自己的“蚁穴”。</p>\n<p>学者卢泰宏在《消费者行为学:中国消费者透视》一书中指出,数字时代提供的便捷,令消费者变得越来越挑剔,他们越来越注重服务质量和产品体验,但对产品和品牌的忠诚度降低,随时准备更换供应商,因此,「他们拥有不同于以往的、对市场更大的影响力和主导权。」</p>\n<p>在现在这个消费时代,品牌商的一点小瑕疵也会影响消费者对产品和品牌的忠诚度。对于泡泡玛特来说,IP与盲盒营销是增加消费者粘性的方式,但同样也会成为泡泡玛特溃败的“蚁穴”。</p>\n<p>首先,消费者对于潮玩商品的原创性要求很高,而泡泡玛特的AYLA娃娃动物时装系列被消费者扒出抄袭DC娃社。今年二月份,消费者对泡泡玛特进行了集体投诉,最终以泡泡玛特道歉、下架抄袭商品收场。</p>\n<p>其次对于IP商品,消费者并不意味着不注重产品质量,相反,消费者还会去仔细观察细节。比如手办,价值几十块的盲盒手办、100块左右的景品手办与好几百乃至上千的手办,消费者对于细节的要求是不同的。</p>\n<p>而“盲盒”这一销售方式,阻碍了消费者对于商品质量的维权。在泡泡玛特的天猫旗舰店的商品页面都写着不能退换,但是消费者在承担商品不同带来惊喜的同时,还要注意会不会踩到产品质量的坑。</p>\n<p>在黑猫投诉、聚投诉等投诉平台上能看到许多有关泡泡玛特产品质量问题的投诉,消费者收到瑕疵品却不能退换,有消费者反应打开商品是坏的,却只能寄回维修,但不能更换。</p>\n<p>除了质量问题外,泡泡玛特还有虚假宣传的问题。中国消费者报还曾报道过泡泡玛特微信小程序商店消费者提出退款才给发货、“新品优享礼包”虚假宣传等问题。据天眼查APP显示,早在2017年,泡泡玛特就因虚假广告被北京市工商行政管理局朝阳分局处罚。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/9202f94b5e1e14139b563d04375e7fa8\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"178\"></p>\n<p>在数字化消费时代,信息传播变得更加便捷,企业、品牌在更容易宣传自己的同时,负面影响也会传播的更快,容易成为“千里之堤”上的“蚁穴”。</p>\n<p>据说,泡泡玛特的Molly能够成功,正是CEO王宁在日本sonny angel停止合作之后在微博上向消费者调研发现的Molly。而现在的泡泡玛特,同样也要注意来自消费者的声音,预防“蚁穴”,修缮“蚁穴”。</p>\n<p><b>结语:</b></p>\n<p>凭借IP运营与盲盒营销转亏为盈的泡泡玛特,在IP运营的方式上与迪士尼并不相同,而除去IP生命力问题之外,泡泡玛特本身还要面临市场环境与负面消息影响等方面的问题。</p>\n<p>盲盒这种形式具有一定的“博彩”性质,重点在于满足消费者的好奇心、收集欲,而对于IP的长线运营,尚待时间考证。与盲盒经济相似的日本扭蛋经济,行业中的头部企业大多是靠内容IP,直接商业化的原创IP的热度具有一定的时间性。</p>\n<p>而再给泡泡玛特5年时间,泡泡玛特的商业IP,真的会像迪士尼一样有价值吗?</p>","source":"lsy1590995041990","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>泡泡玛特能走上“中国迪士尼”之路吗?</title>\n<style 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在黑猫投诉、聚投诉等投诉平台上能看到许多有关泡泡玛特产品质量问题的投诉,消费者收到瑕疵品却不能退换,有消费者反应打开商品是坏的,却只能寄回维修,但不能更换。\n除了质量问题外,泡泡玛特还有虚假宣传的问题。中国消费者报还曾报道过泡泡玛特微信小程序商店消费者提出退款才给发货、“新品优享礼包”虚假宣传等问题。据天眼查APP显示,早在2017年,泡泡玛特就因虚假广告被北京市工商行政管理局朝阳分局处罚。\n\n在数字化消费时代,信息传播变得更加便捷,企业、品牌在更容易宣传自己的同时,负面影响也会传播的更快,容易成为“千里之堤”上的“蚁穴”。\n据说,泡泡玛特的Molly能够成功,正是CEO王宁在日本sonny angel停止合作之后在微博上向消费者调研发现的Molly。而现在的泡泡玛特,同样也要注意来自消费者的声音,预防“蚁穴”,修缮“蚁穴”。\n结语:\n凭借IP运营与盲盒营销转亏为盈的泡泡玛特,在IP运营的方式上与迪士尼并不相同,而除去IP生命力问题之外,泡泡玛特本身还要面临市场环境与负面消息影响等方面的问题。\n盲盒这种形式具有一定的“博彩”性质,重点在于满足消费者的好奇心、收集欲,而对于IP的长线运营,尚待时间考证。与盲盒经济相似的日本扭蛋经济,行业中的头部企业大多是靠内容IP,直接商业化的原创IP的热度具有一定的时间性。\n而再给泡泡玛特5年时间,泡泡玛特的商业IP,真的会像迪士尼一样有价值吗?","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":129,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":391904748,"gmtCreate":1606459341584,"gmtModify":1703843157116,"author":{"id":"3544606489804355","authorId":"3544606489804355","name":"TabFnlk","avatar":"https://static.tigerbbs.com/85ffd07624617a0ec8c253836967ae8b","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3544606489804355","idStr":"3544606489804355"},"themes":[],"htmlText":"利好茅台?","listText":"利好茅台?","text":"利好茅台?","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/391904748","repostId":"2086823177","repostType":2,"repost":{"id":"2086823177","pubTimestamp":1606443602,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/2086823177?lang=&edition=full","pubTime":"2020-11-27 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src=\"http://n.sinaimg.cn/tech/crawl/119/w550h369/20201127/197e-kentcvx7901037.jpg\"/>\n<h2>耳形范特西虫(Phantaspis auritus)复原图(霍秀泉绘)</h2>\n</figure>\n<p>范特西虫具有一个狭长的头部,其长度接近背壳总长度的一半;鞍前区向前夸张的延长,中部有一个明显的凹口,使得头盖前部形似一对“兔子耳朵”;由于特殊的头盖形态,活动颊也特化成侧边缘平直的砍刀状。</p>\n<div sax-type=\"proxy\"></div><p>这些特征及其特殊的眼脊和头鞍特征,使范特西虫明显不同于同时期的任何其他三叶虫属,成为寒武纪三叶虫家族的又一新成员,同时也成为褶颊虫家族中罕见的头部特化类群;值得注意的是,这个新物种也为寒武纪中期三叶虫的头部特化提供了一个独特的例子。</p>\n<figure>\n<img src=\"http://n.sinaimg.cn/tech/crawl/348/w550h598/20201127/dc6b-kentcvx7901127.jpg\"/>\n<h2>耳形范特西虫(Phantaspis auritus)的较完整背壳(左)及头盖标本(右)</h2>\n</figure>\n<p>范特西虫的鞍前区特化代表了一种新的三叶虫头部特化方式,此方式不但不同于同时期其他三叶虫的前边缘特化,而且在整个三叶虫演化历史中也未再重复出现。这表明,除了普遍存在于寒武纪之后(post-Cambrian)的形态特化类型外,寒武纪三叶虫还可能演化出了其他不同的适应性特化类型。</p>\n<figure>\n<img src=\"http://n.sinaimg.cn/tech/crawl/250/w450h600/20201127/4fe5-kentcvx7901169.jpg\"/>\n<h2>耳形范特西虫(Phantaspis auritus)的背壳重建及个体发育</h2>\n</figure>\n<p>尽管许多三叶虫的头部特化都与其挖掘沉积物的生活习性相联系,但范特西虫的特征却并不完全吻合。由于一般用于加固头盖的前边缘结构在范特西虫中已经退化,而且不规则形状的力学性质也并不比半圆形更稳固,这表明范特西虫特化的头盖并不坚固。并且与同层的其他三叶虫相比,大部分范特西虫头盖化石的前部已经破损折断,也进一步印证其头盖的坚固程度甚至不如正常三叶虫的半圆形头盖的认识。因此范特西虫独特的外形可能与捕食、迷惑天敌等其他因素有关。</p>\n<p>除此之外,通过个体发育标本发现,范特西虫发展和稳定的头部轮廓与其成年期初期较为吻合,这也暗示了这种特化可能也与性选择有关系,而非仅仅受生活策略的影响。</p>\n<p>本研究得到了中国科学院战略性先导科技专项(B类)、国家自然科学基金和现代古生物学和地层学国家重点实验室项目共同资助。</p>\n<p>来源:中国科学院南京地质古生物研究所</p>\n<div>\n<img src=\"http://n.sinaimg.cn/default/2fb77759/20151125/320X320.png\"/>\n</div>\n</body></html>","source":"sina_tech","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>这种寒武纪三叶虫长了“兔子耳朵”</title>\n<style 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auritus)。\n相关研究被作为“编辑推荐”文章发表在经典古生物学期刊《波兰古生物学报》(Acta Palaeontologica Polonica)上。\n\n\n耳形范特西虫(Phantaspis auritus)复原图(霍秀泉绘)\n\n范特西虫具有一个狭长的头部,其长度接近背壳总长度的一半;鞍前区向前夸张的延长,中部有一个明显的凹口,使得头盖前部形似一对“兔子耳朵”;由于特殊的头盖形态,活动颊也特化成侧边缘平直的砍刀状。\n这些特征及其特殊的眼脊和头鞍特征,使范特西虫明显不同于同时期的任何其他三叶虫属,成为寒武纪三叶虫家族的又一新成员,同时也成为褶颊虫家族中罕见的头部特化类群;值得注意的是,这个新物种也为寒武纪中期三叶虫的头部特化提供了一个独特的例子。\n\n\n耳形范特西虫(Phantaspis auritus)的较完整背壳(左)及头盖标本(右)\n\n范特西虫的鞍前区特化代表了一种新的三叶虫头部特化方式,此方式不但不同于同时期其他三叶虫的前边缘特化,而且在整个三叶虫演化历史中也未再重复出现。这表明,除了普遍存在于寒武纪之后(post-Cambrian)的形态特化类型外,寒武纪三叶虫还可能演化出了其他不同的适应性特化类型。\n\n\n耳形范特西虫(Phantaspis auritus)的背壳重建及个体发育\n\n尽管许多三叶虫的头部特化都与其挖掘沉积物的生活习性相联系,但范特西虫的特征却并不完全吻合。由于一般用于加固头盖的前边缘结构在范特西虫中已经退化,而且不规则形状的力学性质也并不比半圆形更稳固,这表明范特西虫特化的头盖并不坚固。并且与同层的其他三叶虫相比,大部分范特西虫头盖化石的前部已经破损折断,也进一步印证其头盖的坚固程度甚至不如正常三叶虫的半圆形头盖的认识。因此范特西虫独特的外形可能与捕食、迷惑天敌等其他因素有关。\n除此之外,通过个体发育标本发现,范特西虫发展和稳定的头部轮廓与其成年期初期较为吻合,这也暗示了这种特化可能也与性选择有关系,而非仅仅受生活策略的影响。\n本研究得到了中国科学院战略性先导科技专项(B类)、国家自然科学基金和现代古生物学和地层学国家重点实验室项目共同资助。\n来源:中国科学院南京地质古生物研究所","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":414,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":307584555,"gmtCreate":1605599185177,"gmtModify":1703838487016,"author":{"id":"3544606489804355","authorId":"3544606489804355","name":"TabFnlk","avatar":"https://static.tigerbbs.com/85ffd07624617a0ec8c253836967ae8b","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3544606489804355","idStr":"3544606489804355"},"themes":[],"htmlText":"近期以来港股新经济板块掀起一轮强劲的振荡潮,腾讯控股、美团、微创医疗、阿里健康、平安好医生等个股均出现较大振幅。南北向资金“抛货扫货”力度创下沪港通、深港通开通以来历年之最,不少新经济股票更获得内地公募基金抱团买入和卖出。","listText":"近期以来港股新经济板块掀起一轮强劲的振荡潮,腾讯控股、美团、微创医疗、阿里健康、平安好医生等个股均出现较大振幅。南北向资金“抛货扫货”力度创下沪港通、深港通开通以来历年之最,不少新经济股票更获得内地公募基金抱团买入和卖出。","text":"近期以来港股新经济板块掀起一轮强劲的振荡潮,腾讯控股、美团、微创医疗、阿里健康、平安好医生等个股均出现较大振幅。南北向资金“抛货扫货”力度创下沪港通、深港通开通以来历年之最,不少新经济股票更获得内地公募基金抱团买入和卖出。","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/307584555","repostId":"2084633214","repostType":2,"repost":{"id":"2084633214","pubTimestamp":1605564989,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/2084633214?lang=&edition=full","pubTime":"2020-11-17 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于今年11月5日,内地国家医疗保障局在天津进行了首次的高价值医疗耗材集中采购,采购的耗材为冠状动脉支架。在10个获选产品中,冠状动脉支架的平均价格约为700元人民币,平均降价幅度约94%。 该行表示,微创医疗的Firebird2及Firekingfisher支架入选,而中标价格非常低,估计集团明年在中国的药物洗脱支架(DES)销售会有85%的影响,并预料收入因此会有28%影响,而纯利的影响预期会更大,因有关产品降价影响毛利率。\n关注同花顺财经(ths518),获取更多机会","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":315,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":303588305,"gmtCreate":1603199888307,"gmtModify":1703829029498,"author":{"id":"3544606489804355","authorId":"3544606489804355","name":"TabFnlk","avatar":"https://static.tigerbbs.com/85ffd07624617a0ec8c253836967ae8b","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3544606489804355","idStr":"3544606489804355"},"themes":[],"htmlText":"透彻的分析,比微创公司自己的团队都要透彻何止百倍。重大利好!绝对的权威人士权威评价,中肯耐看。辛苦你了!","listText":"透彻的分析,比微创公司自己的团队都要透彻何止百倍。重大利好!绝对的权威人士权威评价,中肯耐看。辛苦你了!","text":"透彻的分析,比微创公司自己的团队都要透彻何止百倍。重大利好!绝对的权威人士权威评价,中肯耐看。辛苦你了!","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/303588305","repostId":"2076587294","repostType":2,"repost":{"id":"2076587294","pubTimestamp":1603193017,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/2076587294?lang=&edition=full","pubTime":"2020-10-20 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值得注意的是,2020年半年报数据显示,冠脉支架业务占整体营收比重为30%左右,支架是微创利润的支柱,是现阶段估值的主要支持,也是反哺研发的造血机器。如果支架的净利润因集采大幅度下滑,对微创是个严重的考验。</p>\n<p> 此外,支架的集采是否也会带动骨科等其他产品的集采对于微创而言是一个不确定性因素,如此一来,微创“平台化”商业模式将面临新的价值重构?</p>\n<p> 利润支柱支架业务被集采</p>\n<p> 本次冠脉支架的集采方案,主要集中采购冠状动脉药物洗脱支架系统,载药种类为雷帕霉素及其衍生物。从中标规则来看,并未以质量分层,产品排名以低价为优先,127个品种中前10名入围,并以2850元为红线。值得注意的是,涉及到终端的采购分配,医院仍有最终选择权。</p>\n<p> 就采购目录来看,微创医疗首年意向采购量为39.2万支,占比36.5%,其中火鸟2和火鹰占比分别为23.1和12%,排位分列第一和第二名。这固然显示出微创医疗在冠脉支架领域的“金字招牌”地位,但也恰恰说明面对冠脉支架的集采,微创医疗首当其冲。</p>\n<p> 根据2019年江苏支架集采的历史经验,入围产品价格区间为2850-8666元,降幅普遍在42%-65%之间。微创的火鸟2支架,挂网价为7799元,江苏中标价为3400元;火鹰挂网价14000元,江苏中标价为7000元,其降幅均在50%以上。</p>\n<p> 由于国家集采并未进行产品分组,这意味着微创旗下不同价位的产品会面临同场竞标的局面。一方面,不利于微创医疗拉开价格梯度;另一方面,为了力保火鸟和火鹰不落标,在11月5日正式落地之前,微创医疗或许会进一步压低火鸟和火鹰的投标价格。但微创在冠脉支架领域深耕多年,出于对成本的精准控制,亦会留出适宜的利润空间而不至于亏本。</p>\n<p> 近年来,由于居民收入水平的不断提高,大部分医生一般会推荐价位在5000元左右的终端产品。如果刻意报低采购价来入围,反映到最终销量,可能会与“跑量”的初衷背道而驰,并且在未来几年被市场淘汰。</p>\n<p> 同时,除了火鸟2和火鹰,微创入围的剩余产品中,火翠鸟和火神鹰作为火鸟2和火鹰的升级版本,主攻标外市场,且具备一定的价格梯度,因而能一定程度上分散集采带来的风险。</p>\n<p> 不过由于支架业务是当前微创利润的主要贡献者,同时也是反哺其它业务的利润来源,而一旦支架业务利润被侵蚀,其通过支架“造血”其它业务的估值逻辑是否需要重估?</p>\n<p> 集采大环境下估值遭受“重构”</p>\n<p> 微创医疗在设立之初即瞄准<a href=\"https://laohu8.com/S/MDT\">美敦力</a>,通过十余年的强研发(2013-2019年累计净利润仅为1.5亿美元,而累计研发投入高达5.1亿美元,研发费用率在13%-20%之间)、广覆盖(以子公司模式,给子公司管理层股权),在几乎所有重大品种上进行深度布局(冠脉第一、心律起搏器第一、大动脉第一、神经介入第一、电生理第一、手术<a href=\"https://laohu8.com/S/300024\">机器人</a>第一、心脏瓣膜第二、骨科关节第三)。</p>\n<p> 或许是得益于平台化的布局优势,微创在今年也引来了高瓴的追捧。</p>\n<p> 今年3月,高瓴资本斥资约6.45亿港元加仓微创医疗4773.4万股,持股比例升至6.61%。随后,高瓴资本又参与了微创医疗6月份的定增项目。6月23日,微创医疗公告称,按每股23.5港元增发6595.8万股,高瓴资本出资7.7亿港元拿下其中一半。</p>\n<p> 除了对母公司微创医疗的直接加仓,今年以来高瓴资本还多次出手投资微创医疗旗下子公司。</p>\n<p> 4月16日,微创医疗旗下微创心通公司以投前估值11亿美元完成新一轮融资,引入包括高瓴资本在内的7家知名战略投资者,融资金额达1.3亿美元。</p>\n<p> 7月份,微创医疗再发公告称,旗下专注于提供诊断、治疗和管理心律失常和心力衰竭解决方案的子公司微创心律管理有限公司进行B轮定增,融资金额达1.05亿美元,其中高瓴资本认购一半,所占股权比例为达12.46%。</p>\n<p> 在高瓴的不断“加持”下,微创医疗的股价不断攀升,从2月初的10港元最高到45.5港元。有分析人士认为,是高瓴的增持让微创医疗的价值得到“提前”重估。</p>\n<p> 不知是因为高瓴的“光环”,还是微创的价值被市场提前发现,微创股价在7月创出新高,从年初到最高价涨幅近4倍,高瓴也因此赚得“盆满钵满”。</p>\n<p> 不过随着集采的落地,微创已经从最高价回落至近日收盘的29.90港元/股,回撤近30%,甚至在昨日受集采影响一度大跌12%。这也表明资金在用脚投票,对于短期并不看好微创。</p>\n<p> 值得注意的是,此次集采的恰巧是贡献利润的支架,而一旦器械集采从支架扩展到诸如骨科等其它领域,并不利于微创,也就意味着原先市场认为器械短期不会集采,而微创的估值也是建立在这个基础上。不过集采改变了微创原先的估值逻辑,新的估值逻辑被重构,这或许是微创近期不受资本待见的原因。</p>\n<p> 并购形成“平台化”商业模式</p>\n<p> 微创医疗成立于1998年五月,以冠脉介入业务起家。在主体业务稳步发展之后,微创医疗在2010年开始密集布局拓展新业务,拓展主要以并购的方式进行。在并购的同时,微创将新开的业务板块作为子公司独立融资和运营,且管理权也适度下放,希望通过这种方式分散资金风险和融资压力。</p>\n<p> 2009年,微创医疗成立骨科部门;2010年,成立电生理部门,开始研发介入瓣膜;2011-2012年建立神通、<a href=\"https://laohu8.com/S/688016\">心脉医疗</a>、收购龙脉及东莞科威等子公司,13年收购Wright关节业务,14年和Sorin合资成立创领心率管理。从发展轨迹来看,微创医疗的扩张步伐可谓是大步流星。</p>\n<p> 在分拆的同时,微创也在大力引进外部融资。举例来说,微创旗下专注主动脉、外周血管介入医疗器械的研发、生产和销售的心脉医疗,在2017年获中金、<a href=\"https://laohu8.com/S/90004\">华兴资本</a>注资,并于2019年7月22日登陆科创板,目前市值近200亿;成立于2015年的微创医疗机器人业务板块,9月4日完成30亿战略投资,并由高瓴资本领投。</p>\n<p> 当然,以并购的方式扩张研发管线,必然会带来巨额研发费用与营运成本。仅靠冠脉支架每年几个亿的利润,支撑多条管线的发展,自是独木难支。2014年以来,微创医疗营收从21.74亿增至2019年的55.36亿,毛利从14年的14.89亿增长至19年的39.38亿,但净利却只有2亿出头,净利率极其惨烈。固然微创较高研发投入占比是拖低净利的重要原因,但如此低的净利,在资本市场上也不会太受欢迎。这也解释了此前微创医疗港股股价为何在19年之前一直低位徘徊。</p>\n<p> 除此之外,骨科关节类产品、血管介入球囊类和心脏起搏器类产品,由于在安徽已经有过带量集采的经验,未来国家统一集采或许会是大概率事件。这些产品在微创整体营收中占据相当比重,随着医械集采的逐步推进,微创各大产品线的利润空间也会进一步被压缩。</p>\n<div>\n<div><img src=\"\"/></div>\n<div>海量资讯、精准解读,尽在<a href=\"https://laohu8.com/S/SINA\">新浪</a>财经APP</div>\n</div>\n</div></body></html>","source":"highlight_sina","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>冠脉支架集采靴子落地 平台化模式微创医疗面临价值“重构”?</title>\n<style 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值得注意的是,2020年半年报数据显示,冠脉支架业务占整体营收比重为30%左右,支架是微创利润的支柱,是现阶段估值的主要支持,也是反哺研发的造血机器。如果支架的净利润因集采大幅度下滑,对微创是个严重的考验。\n 此外,支架的集采是否也会带动骨科等其他产品的集采对于微创而言是一个不确定性因素,如此一来,微创“平台化”商业模式将面临新的价值重构?\n 利润支柱支架业务被集采\n 本次冠脉支架的集采方案,主要集中采购冠状动脉药物洗脱支架系统,载药种类为雷帕霉素及其衍生物。从中标规则来看,并未以质量分层,产品排名以低价为优先,127个品种中前10名入围,并以2850元为红线。值得注意的是,涉及到终端的采购分配,医院仍有最终选择权。\n 就采购目录来看,微创医疗首年意向采购量为39.2万支,占比36.5%,其中火鸟2和火鹰占比分别为23.1和12%,排位分列第一和第二名。这固然显示出微创医疗在冠脉支架领域的“金字招牌”地位,但也恰恰说明面对冠脉支架的集采,微创医疗首当其冲。\n 根据2019年江苏支架集采的历史经验,入围产品价格区间为2850-8666元,降幅普遍在42%-65%之间。微创的火鸟2支架,挂网价为7799元,江苏中标价为3400元;火鹰挂网价14000元,江苏中标价为7000元,其降幅均在50%以上。\n 由于国家集采并未进行产品分组,这意味着微创旗下不同价位的产品会面临同场竞标的局面。一方面,不利于微创医疗拉开价格梯度;另一方面,为了力保火鸟和火鹰不落标,在11月5日正式落地之前,微创医疗或许会进一步压低火鸟和火鹰的投标价格。但微创在冠脉支架领域深耕多年,出于对成本的精准控制,亦会留出适宜的利润空间而不至于亏本。\n 近年来,由于居民收入水平的不断提高,大部分医生一般会推荐价位在5000元左右的终端产品。如果刻意报低采购价来入围,反映到最终销量,可能会与“跑量”的初衷背道而驰,并且在未来几年被市场淘汰。\n 同时,除了火鸟2和火鹰,微创入围的剩余产品中,火翠鸟和火神鹰作为火鸟2和火鹰的升级版本,主攻标外市场,且具备一定的价格梯度,因而能一定程度上分散集采带来的风险。\n 不过由于支架业务是当前微创利润的主要贡献者,同时也是反哺其它业务的利润来源,而一旦支架业务利润被侵蚀,其通过支架“造血”其它业务的估值逻辑是否需要重估?\n 集采大环境下估值遭受“重构”\n 微创医疗在设立之初即瞄准美敦力,通过十余年的强研发(2013-2019年累计净利润仅为1.5亿美元,而累计研发投入高达5.1亿美元,研发费用率在13%-20%之间)、广覆盖(以子公司模式,给子公司管理层股权),在几乎所有重大品种上进行深度布局(冠脉第一、心律起搏器第一、大动脉第一、神经介入第一、电生理第一、手术机器人第一、心脏瓣膜第二、骨科关节第三)。\n 或许是得益于平台化的布局优势,微创在今年也引来了高瓴的追捧。\n 今年3月,高瓴资本斥资约6.45亿港元加仓微创医疗4773.4万股,持股比例升至6.61%。随后,高瓴资本又参与了微创医疗6月份的定增项目。6月23日,微创医疗公告称,按每股23.5港元增发6595.8万股,高瓴资本出资7.7亿港元拿下其中一半。\n 除了对母公司微创医疗的直接加仓,今年以来高瓴资本还多次出手投资微创医疗旗下子公司。\n 4月16日,微创医疗旗下微创心通公司以投前估值11亿美元完成新一轮融资,引入包括高瓴资本在内的7家知名战略投资者,融资金额达1.3亿美元。\n 7月份,微创医疗再发公告称,旗下专注于提供诊断、治疗和管理心律失常和心力衰竭解决方案的子公司微创心律管理有限公司进行B轮定增,融资金额达1.05亿美元,其中高瓴资本认购一半,所占股权比例为达12.46%。\n 在高瓴的不断“加持”下,微创医疗的股价不断攀升,从2月初的10港元最高到45.5港元。有分析人士认为,是高瓴的增持让微创医疗的价值得到“提前”重估。\n 不知是因为高瓴的“光环”,还是微创的价值被市场提前发现,微创股价在7月创出新高,从年初到最高价涨幅近4倍,高瓴也因此赚得“盆满钵满”。\n 不过随着集采的落地,微创已经从最高价回落至近日收盘的29.90港元/股,回撤近30%,甚至在昨日受集采影响一度大跌12%。这也表明资金在用脚投票,对于短期并不看好微创。\n 值得注意的是,此次集采的恰巧是贡献利润的支架,而一旦器械集采从支架扩展到诸如骨科等其它领域,并不利于微创,也就意味着原先市场认为器械短期不会集采,而微创的估值也是建立在这个基础上。不过集采改变了微创原先的估值逻辑,新的估值逻辑被重构,这或许是微创近期不受资本待见的原因。\n 并购形成“平台化”商业模式\n 微创医疗成立于1998年五月,以冠脉介入业务起家。在主体业务稳步发展之后,微创医疗在2010年开始密集布局拓展新业务,拓展主要以并购的方式进行。在并购的同时,微创将新开的业务板块作为子公司独立融资和运营,且管理权也适度下放,希望通过这种方式分散资金风险和融资压力。\n 2009年,微创医疗成立骨科部门;2010年,成立电生理部门,开始研发介入瓣膜;2011-2012年建立神通、心脉医疗、收购龙脉及东莞科威等子公司,13年收购Wright关节业务,14年和Sorin合资成立创领心率管理。从发展轨迹来看,微创医疗的扩张步伐可谓是大步流星。\n 在分拆的同时,微创也在大力引进外部融资。举例来说,微创旗下专注主动脉、外周血管介入医疗器械的研发、生产和销售的心脉医疗,在2017年获中金、华兴资本注资,并于2019年7月22日登陆科创板,目前市值近200亿;成立于2015年的微创医疗机器人业务板块,9月4日完成30亿战略投资,并由高瓴资本领投。\n 当然,以并购的方式扩张研发管线,必然会带来巨额研发费用与营运成本。仅靠冠脉支架每年几个亿的利润,支撑多条管线的发展,自是独木难支。2014年以来,微创医疗营收从21.74亿增至2019年的55.36亿,毛利从14年的14.89亿增长至19年的39.38亿,但净利却只有2亿出头,净利率极其惨烈。固然微创较高研发投入占比是拖低净利的重要原因,但如此低的净利,在资本市场上也不会太受欢迎。这也解释了此前微创医疗港股股价为何在19年之前一直低位徘徊。\n 除此之外,骨科关节类产品、血管介入球囊类和心脏起搏器类产品,由于在安徽已经有过带量集采的经验,未来国家统一集采或许会是大概率事件。这些产品在微创整体营收中占据相当比重,随着医械集采的逐步推进,微创各大产品线的利润空间也会进一步被压缩。\n\n\n海量资讯、精准解读,尽在新浪财经APP","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":432,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":852217206,"gmtCreate":1635276530347,"gmtModify":1635276530347,"author":{"id":"3544606489804355","authorId":"3544606489804355","name":"TabFnlk","avatar":"https://static.tigerbbs.com/85ffd07624617a0ec8c253836967ae8b","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3544606489804355","idStr":"3544606489804355"},"themes":[],"htmlText":"前天卖多了,退货了。","listText":"前天卖多了,退货了。","text":"前天卖多了,退货了。","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/852217206","repostId":"2178403844","repostType":2,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":2659,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":852217617,"gmtCreate":1635276407840,"gmtModify":1635276407840,"author":{"id":"3544606489804355","authorId":"3544606489804355","name":"TabFnlk","avatar":"https://static.tigerbbs.com/85ffd07624617a0ec8c253836967ae8b","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3544606489804355","idStr":"3544606489804355"},"themes":[],"htmlText":"这小散问题提的好,养不养猪是个值得考虑的问题。适用于每家上市公司。","listText":"这小散问题提的好,养不养猪是个值得考虑的问题。适用于每家上市公司。","text":"这小散问题提的好,养不养猪是个值得考虑的问题。适用于每家上市公司。","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/852217617","repostId":"2178947471","repostType":2,"repost":{"id":"2178947471","pubTimestamp":1635218700,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/2178947471?lang=&edition=full","pubTime":"2021-10-26 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福耀玻璃(600660.SH)10月26日在投资者互动平台表示,公司的主营业务是为各种交通运输工具提供安全玻璃和汽车饰件全解决方案,包括汽车级浮法玻璃、汽车玻璃、机车玻璃、行李架、车窗饰件相关的设计、生产、销售及服务。(文章来源:每日经济新闻)</p>\n\n<a href=\"http://finance.eastmoney.com/a/202110262154921930.html\">Web Link</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/84f744795d09d7af7b33d92664a4cdff","relate_stocks":{"600660":"福耀玻璃","03606":"福耀玻璃"},"source_url":"http://finance.eastmoney.com/a/202110262154921930.html","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"2178947471","content_text":"每经AI快讯,有投资者在投资者互动平台提问:请问公司有养猪的计划吗?猪周期现在在今年的底部,非常适合公司布局,请务必认真考虑 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