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01-19 22:42

发生了什么事

美国天然气期货涨幅扩大至18%，现报3.666美元/百万英热

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01-12

赚麻了[笑哭] [笑哭]

卖疯了！蔚来ES8力压问界M8

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01-10

那你继续握住鸡肋，我追着加重手梭哈洛马公司？？

“大空头”迈克尔・伯里披露持有甲骨文看跌期权，称不会做空Meta、谷歌和微软

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01-08

是真的吗？关注着

美股军工板块V型大反转：威胁禁分红、限薪酬后，特朗普提议年度国防预算增50%至1.5万亿美元

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2025-12-30

专门融券这种所谓警示公告板的股呗，发大财。

中国卫星（600118）披露股票交易风险提示公告，12月29日股价上涨10.0%

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2025-12-18

常年喜欢一日游后猛砸盘，坚决不碰

商业航天概念持续走高中国卫星等十余股涨停

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2025-12-18

常年喜欢一日游后，幅度砸，坚决别碰

异动快报：中国卫星（600118）12月18日11点4分触及涨停板

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2025-12-18

看看就好了

香港交易所建议优化每手买卖单位框架，提升市场效率和参与度

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2025-12-17

人民赚钱了

牛散葛卫东赚了上百亿：错过摩尔的投资人，在沐曦上赚麻了

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2025-12-15

苹果不是也是吗，期待。

启动投行遴选，Space X开始准备明年“超级IPO”，谷歌是重要股东？

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2025-12-12

聚众围观嗑瓜子[贱笑]

中兴通讯：拟使用自有资金10亿元-12亿元回购公司股票

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2025-12-10

尽快上市吧，一桶江湖

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2025-12-10

不看好国内电车，自从电池锁死事件，信誉已。。。。

高盛发布美国汽车与工业科技2026年展望，特斯拉需时间检验

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2025-12-10

一桶江湖[笑哭]

史诗级IPO在路上！SpaceX据称明年上市，这些美股太空概念股投资潮将至

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2025-12-07

追加资金扩大星链

马斯克：有关SpaceX以8000亿美元估值进行融资的传闻不准确

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2025-11-25

聚众围观嗑瓜子

港股异动 | 小米集团-W涨超5%，获创始人雷军斥资超1亿港元增持260万股

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2025-11-12

这篇文章不错，转发给大家看看

市场消息：瑞幸咖啡CEO称正准备重新在美国上市

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2025-09-12

a股更不得了

近10%涨幅只是开胃菜？华尔街看好小盘股还能再涨20%

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2025-09-04

氢燃料

GE航空航天：公司与Beta合作开发用于国防和民用领域的混合动力涡轮发电机

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2025-08-07

不唱苹果铲业链了吗

苹果将在美国招聘20,000人，通过新的“美国制造计划”加速在美国的生产

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href=\"https://laohu8.com/S/09866\">蔚来</a>ES8，当月销量为22258辆，是唯一一款销量超过2万辆的大型SUV，这也是<a href=\"https://laohu8.com/S/NIO.SI\">蔚来</a>ES8上市以来的最高销量表现，占蔚来集团总销量46%。</strong></p><img src=\"https://fid-75186.picgzc.qpic.cn/20260112011124548v206m0yffzk3k73\"/><p><strong>蔚来</strong>ES8于2025年9月换代，<strong>共推出三款车型，六座行政豪华版和七座行政豪华版整车购买预售价</strong>40.68万元起，电池租赁29.88万元起，六座行政签名版整车售价44.68万元起，电池租赁33.88万元起。据了解，全新ES8基于NT3.0平台打造，<strong>定位大型</strong><strong>SUV，</strong><strong>整体产品力较老款ES8有着全面提升，</strong><strong>售价更低，</strong><strong>舒适性配置和科技配置也得到大幅提升，这也是其成为爆款车型的原因。</strong><strong>不过，蔚来ES8能否一直“曝”，还需要走一步看一步，当前大型SUV市场的竞争极为激烈。</strong></p><img src=\"https://fid-75186.picgzc.qpic.cn/20260112011135804v2067hbdw745pjo\"/><img src=\"https://fid-75186.picgzc.qpic.cn/20260112011136623v2066d4xxxiimym\"/><p><strong>界</strong>M8排名第二，是鸿蒙智行旗下畅销车型之一，于2025年4月上市推出增程版，2025年8月推出纯电版，2025年12月销量17123辆，仅次于蔚来ES8，其中纯电车销量7716辆，增程车销量9407辆。从月度表现来看，问界M8近几个月都未能超过2万，同样凸显大型SUV市场竞争的压力。另一款大型SUV——问界M9排名第四，销量为9208辆，其中纯电动1034辆，增程车8174辆，月销量基本稳定在1万辆左右。</p><img src=\"https://fid-75186.picgzc.qpic.cn/20260112011138968v206uv4h98wvk2l\"/><img src=\"https://fid-75186.picgzc.qpic.cn/20260112011142406v206ic09t06ae81\"/><p><strong><a href=\"https://laohu8.com/S/ZK\">极氪</a></strong>9X于2025年9月上市，<strong>售价</strong>46.59万元<strong>起，是目前极氪旗下尺寸最大的</strong>SUV，<strong>基于电混专属架构</strong>——浩瀚-S（SEA-S）打造，搭载900伏高压混动架构<strong>。乘联会数据显示，</strong>2025年12月极氪9X销量为9482辆，是上市以来最高销量，后面能否突破万辆，还要走一步看一步。值得一提的是，极氪8X已经官宣，同样是大型SUV，可以看作是缩小版“9X”，上市后将与极氪9X共同征战大型SUV市场。</p><img src=\"https://fid-75186.picgzc.qpic.cn/20260112011155345v2061l64fu67oki\"/><img src=\"https://fid-75186.picgzc.qpic.cn/20260112011156140v2068rsa38zcfu3\"/><p><strong>与极氪</strong>8X-极氪9X的产品定位类似，腾势N8L于2025年10月上市，与腾势N9共同征战大型SUV市场，但整体表现不如上述的其它产品，2025年12月腾势N8L销量6510辆，腾势N9为2035辆，加起来万辆都不到，勉强够得到极氪9X。</p><p><strong>其它车型方面，比较备受关注的新车有岚图泰山、智己</strong>LS9、乐道L90、领克900。其中，岚图泰山于2025年11月上市，这是其首个完整交付月，2025年12月交付3154辆。智己LS9同样在2025年11月上市，2025年12月交付4768辆。</p><img src=\"https://fid-75186.picgzc.qpic.cn/20260112011157726v206a81ajpyardr\"/><img src=\"https://fid-75186.picgzc.qpic.cn/20260112011214258v20673ld5sgic58\"/><p><strong>至于乐道</strong>L90，其是乐道汽车在2025年推出的重磅车型，在上市初期销量连续稳定在万辆以上，但随着更多竞争力强劲的大型SUV产品出现，乐道L90也扛不住，2025年12月销量4105辆，大致与乐道L60一样的表现，后面能否再次崛起还不得而知。领克900也是领克汽车在2025年推出的重磅车型，是首款大型SUV，销量始终未能突破万辆，2025年12月仅2145辆。此外，<a href=\"https://laohu8.com/S/LI\">理想</a>L9为2732辆，深蓝S09为375辆。</p><p><strong>2025年以前，大型SUV市场只有理想L9、问界M9等产品布局，这一市场的集中度极强，这些车型持续火爆并引领市场，但进入2025年后，越来越多的车企推出大尺寸SUV，例如极氪9X、岚图泰山、领克900、乐道L90、深蓝S09、问界M8等，这些车型的定价更有优势，配置更高，逐渐在大型SUV市场崭露头角，成为新的主角。进入2026年后，这一市场的竞争将更加激烈，未来还将有极氪8X、蔚来ES9等大尺寸车型上市。</strong></p></article></body></html>","source":"tencent","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>卖疯了！蔚来ES8力压问界M8</title>\n<style 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Peterson基金会的数据，美国的国防开支已经超过了排名其后九个国家的总和。不过，关税收入也不太可能弥补这部分增长。据美国财政部统计，截至今年9月30日，关税收入约为1950亿美元。特朗普还表示，他希望国会利用增加的关税收入，向大多数美国人发放2000美元的关税退税支票。特朗普的请求需要国会批准。特朗普称，他是在与参议员、众议员、部长和其他政治代表进行了“漫长而艰难的谈判”后做出这一决定的。在提议增加预算之前，特朗普先在社交媒体上严厉批评国防承包商生产缓慢，并威胁要禁止股票回购、取消分红及限制高管薪酬。受此打击，常规交易时段国防股集体下挫： 诺斯罗普格鲁曼 收盘下跌5.5%， 洛克希德马丁 收盘下跌4.8%， 雷神技术公司 收盘下跌2.5%， 通用动力 收盘下跌4.2%。随后，特朗普宣布将2027年国防预算提至1.5万亿美元后，股价随即反转。截至发稿，洛克希德·马丁在盘后交易中飙升6.4%，诺斯罗普·格鲁曼涨5.7%，雷神技术上涨3.4%，通用动力上涨4.4%。","news_type":1,"symbols_score_info":{"RTX":2,"LMT":1.5,"NOC":2}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":199,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":516305911714880,"gmtCreate":1767071904152,"gmtModify":1767076483622,"author":{"id":"3539827262953203","authorId":"3539827262953203","name":"专薅羊毛融","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3539827262953203","idStr":"3539827262953203"},"themes":[],"title":"","htmlText":"专门融券这种所谓警示公告板的股呗，发大财。","listText":"专门融券这种所谓警示公告板的股呗，发大财。","text":"专门融券这种所谓警示公告板的股呗，发大财。","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/516305911714880","repostId":"2595733209","repostType":2,"repost":{"id":"2595733209","kind":"highlight","weMediaInfo":{"introduction":"证券之星始创于1996年，是国内领先的金融信息及综合服务平台。关注证券之星，即时获取有价值的财经资讯。","home_visible":1,"media_name":"证券之星","id":"1082532455","head_image":"https://community-static.tradeup.com/news/2e305640fc27210243042d09d3a7fa3f"},"pubTimestamp":1767016844,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/2595733209?lang=zh_CN&edition=full","pubTime":"2025-12-29 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消息，香港交易及结算所有限公司（香港交易所）今天（星期四）刊发谘询文件，就优化香港证券市场每手买卖单位框架的建议谘询市场意见，以提升交易、结算及交收效率。谘询为期12周，将于2026年3月12日（星期四）结束。主要建议包括：一、有八种每手股数可供发行人选择：1股、50股、100股、500股、1000股、2000股、5000股和10000股，若实施相关建议，预计约25%的发行人须调整其每手股数。二、由于目前交易的执行成本已有所降低，每手价值的指引下限将由现在的2000元减半至1000元，对于采用每手股数大于100股的发行人，将增设50000元的每手价值指引上限。","news_type":1,"symbols_score_info":{"00388":2}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":354,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":511701439119896,"gmtCreate":1765954072292,"gmtModify":1765954074440,"author":{"id":"3539827262953203","authorId":"3539827262953203","name":"专薅羊毛融","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3539827262953203","idStr":"3539827262953203"},"themes":[],"title":"","htmlText":"人民赚钱了","listText":"人民赚钱了","text":"人民赚钱了","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/511701439119896","repostId":"2592968423","repostType":2,"repost":{"id":"2592968423","kind":"news","pubTimestamp":1765953000,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/2592968423?lang=zh_CN&edition=full","pubTime":"2025-12-17 14:30","market":"sh","language":"zh","title":"牛散葛卫东赚了上百亿：错过摩尔的投资人，在沐曦上赚麻了","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2592968423","media":"腾讯财经","summary":"　　12 月 16 日，距离“国产GPU第二股”沐曦股份在科创板敲钟只剩不到 24 小时，A股全市场超4400只个股下跌，沪指跌破3800点。若中签投资者在当日最高点卖出，单签浮盈超过28万元。　　沐曦会是上天给错过摩尔线程的投资人一次“倒车接人”的机会吗？　　12月17日，沐曦股份登陆上交所科创板。此次上市发行价104.66元/股，在年内上市新股中位居第二，仅次于摩尔线程的114.28元。葛卫东的首笔2022年7月的投资就已满足解禁条件。","content":"<html><head></head><body><p style=\"text-align: justify;\">12 月 16 日，距离“国产GPU第二股”沐曦股份在科创板敲钟只剩不到 24 小时，A股全市场超4400只个股下跌，沪指跌破3800点。</p><p style=\"text-align: justify;\">焦虑在沐曦的股吧里弥漫。一些股民言之凿凿，认为此次暴跌就和摩尔线程上市前一天一样，可能是因为大佬们套现准备资金迎战沐曦，而且有摩尔线程珠玉在前，所以市场反应会更剧烈。</p><p style=\"text-align: justify;\">11天前，“国产GPU第一股”摩尔线程刚刚刷新A股全面注册制实施以来的打新收益纪录：上市首日收盘报600.5元/股，涨幅为425.46%，市值突破2823亿元。若中签投资者在当日最高点卖出，单签浮盈超过28万元。然而，摩尔线程随后几日的股价在剧烈震荡中回调，让不少高位追入的人体验了一把从云端坠落的失重感。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>沐曦会是上天给错过摩尔线程的投资人一次“倒车接人”的机会吗？</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">12月17日，沐曦股份登陆上交所科创板。此次上市发行价104.66元/股，在年内上市新股中位居第二，仅次于摩尔线程的114.28元。上市后，沐曦股份竞价高开568%，股价报700元，总市值达2800亿元，如此意味着，不仅中签投资者单签盈利近30万元，一些人在游戏刚开局就赚了百亿元。</p><h2 id=\"id_1231051218\">谁在瓜分百亿盛宴</h2><p style=\"text-align: justify;\">“没赶上寒武纪，就去抢摩尔线程老股”——这曾是硬科技投资圈里一句半带调侃、半是真实的话，折射出过去一年里市场对国产AI芯片份额的狂热追逐。</p><p style=\"text-align: justify;\">多家机构投资人曾向腾讯财经透露，在上市前阶段，参与头部国产AI芯片企业的融资额度极为紧俏。一位投资人表示，他准备了2亿元资金，通过多方渠道辗转沟通，最终也仅获配2000万元额度。这样的经历并非个例。</p><p style=\"text-align: justify;\">虽然与摩尔线程一同被称为国产GPU领域的双子星，吸金能力和产品认可度不亚于摩尔线程，但沐曦相对要神秘和低调许多。这家于2020年9月在上海成立，聚焦以云端为代表的智能算力市场的国产AI芯片公司，科创板IPO申请于今年6月30日获受理，从受理到正式上市仅历时170天。</p><p style=\"text-align: justify;\">在上市前，沐曦股份已完成约八轮融资。</p><p style=\"text-align: justify;\">招股书显示，公司实控人陈维良目前控制22.94%的股份，上市后预计控制20.63%。投资方阵容和摩尔线程一样是“国有资本+产业资本+顶级风投”：既有上海科创基金、浦东资本、国调基金等国有背景资本，也包括红杉中国、经纬创投、混沌资本、联想创投等知名机构；还有中移基金、电信方舟、中金上汽等产业资本。</p><p style=\"text-align: justify;\">在众多投资者中，还有A股知名牛散、私募大佬葛卫东。葛卫东毕业于四川大学经济系，现任上海混沌投资董事长。他在2022年7月首次投资沐曦，并在2025年2月和3月通过两次增资突击入股，获得6.73%的股权。以上市后目前涨幅达568%计算，葛卫东的持股市值预计将升至约188.44亿元，收益超百亿元。</p><p style=\"text-align: justify;\">上市前公司有股份3.6亿股，包括葛卫东在内的多家机构及个人股东，其股份锁定期均为自取得之日起三年。随着公司成功上市，部分早期投资股份已临近解禁窗口。葛卫东的首笔2022年7月的投资就已满足解禁条件。类似情况的还有红杉、经纬、国调基金、中金、联想等机构股东。换句话说，在公司上市初期股价经历市场热情推高后，有可能因上述股份逐步进入解禁期而面临一定的抛售压力。</p><p style=\"text-align: justify;\">本次沐曦股份公开发行4010万股，发行价格为每股104.66元，募集资金总额约41.97亿元。战略配售部分共计802万股，包括了对员工的激励。招股书显示，截至2025年3月底，公司870名员工有730人参与了家园1号员工持股计划，合计持股588.4272万股，人均持股8060.65股。</p><p style=\"text-align: justify;\">其余获配方包括华泰证券、国家人工智能产业基金、中国电信，以及京东、美团、义乌小商品城等产业投资方，除了华泰证券禁售2年，其余投资方禁售期多为1年。</p><p style=\"text-align: justify;\">参与打新的包括了一众投资机构，不少机构都是旗下众多产品组团参与。从发行结构来看，除战略配售部分外，网下发行包含有限售期股份1435.56万股和无限售期股份847.35万股。其中网上发行获配数量为966.55万股，中签率仅为0.033489%，比摩尔线程还要低。</p><p style=\"text-align: justify;\">由于流通股份规模很有限，这意味着与摩尔线程类似，沐曦的股价也容易剧烈波动。</p><h2 id=\"id_2703802590\" style=\"text-align: left;\">殊途同归的双子星</h2><p style=\"text-align: justify;\">虽然常常被放在一起比较，但沐曦与摩尔线程相似中有不同。</p><p style=\"text-align: justify;\">摩尔线程的掌门人张建中来自英伟达，摩尔线程主打的也是“全功能 GPU”，既想做图形渲染，又想做 AI 计算，产品线覆盖了从显卡到智算集群的广阔领域。这种“既要又要”的策略，旨在复制英伟达横跨B端与C端的优势，但同时也意味着更长的研发战线和更复杂的资源调配。</p><p style=\"text-align: justify;\">而沐曦创始团队则出身 AMD，且与摩尔线程背景偏向市场与生态构建不同，沐曦的团队更偏向于“工程实现”与“架构设计”。董事长陈维良曾担任AMD高级总监，CTO杨建曾是AMD大中华区首位华人科学家，另一位高管彭莉是AMD全球首位华人女科学家。招股书将沐曦定义为“高性能通用GPU领军者”，其产品针对数据中心和高性能计算设计。公司强调全栈自研，覆盖从指令集、架构、IP到软件栈的完整链条。</p><p style=\"text-align: justify;\">在财务数据方面，沐曦近年来营收快速爬坡：2022年42.64万元，2023年曦思N100量产后跃升至5302.12万元，2024年随着“训推一体”的高性能GPU曦云C500规模化交付，营收飙升至7.43亿元，超越摩尔线程同年4.38亿元的营收规模。</p><p style=\"text-align: justify;\">招股书信息显示，截至2024年底，沐曦GPU累计销量已超2.5万颗，产品在国家级智算平台及运营商网络中实现规模化部署。</p><p style=\"text-align: justify;\">摩尔线程的营收增长同样迅速，2022年至2024年，摩尔线程营收分别为4600万元、1.24亿元、4.38亿元，但研发费用分别为11.16亿元、13.34亿元、13.59亿元。2024年，摩尔线程研发费用高达13.59亿元，也高于沐曦同期的9.01亿元。</p><p style=\"text-align: justify;\">研发费用居高不下，两家公司都将募资重点投向了下一代芯片的军备竞赛。摩尔线程继续其“图形+AI”的双线策略，而沐曦正在研发第二代高性能通用GPU曦云C600和第三代高性能通用GPU曦云C700，以及下一代AI推理芯片Nx。其中，性能介于英伟达A100与H100之间的曦云C600预计2025年底风险量产。综合性能对标H100、基于国产供应链的曦云C700系列计划2026年下半年流片。</p><p style=\"text-align: justify;\">尽管商业化初见成效，但巨额亏损仍是国产AI芯片公司必须面对的现实。从盈利情况看，沐曦目前尚未扭亏。2022年至2024年，公司归母净利润分别为-7.77亿元、-8.71亿元和-14.09亿元，亏损呈扩大趋势。至2025年第一季度，单季度亏损额为-2.33亿元。</p><p style=\"text-align: justify;\">公司预计在2025年全年实现营收15亿元至19.8亿元，同比增长101.86%至166.46%，同时净亏损将收窄至7.63亿元至5.27亿元，减亏幅度达45.84%至62.59%，最早在2026年达到盈亏平衡。</p><h2 id=\"id_4031248255\" style=\"text-align: left;\">错过摩尔和沐曦的投资人也不伤心</h2><p style=\"text-align: justify;\">对一众国产AI芯片公司来说，资本市场的输血将助其加速冲刺。但真正的考验在于，在英伟达构筑的绝对领先优势下，谁能在国产替代过程中率先跑通可持续的商业闭环。</p><p style=\"text-align: justify;\">面对近期摩尔线程和沐曦先后上市带动二级市场高涨的情绪，有芯片行业资深分析人士的观点是，目前股价的飙升难以单纯用基本面衡量，更多反映了市场情绪与资金博弈。从核心指标看，摩尔线程一度近4000亿市值对应今年预计14亿营收，市销率高达285倍，远超寒武纪约88倍的市销率。但是理性分析，在产品竞争力、未来营收增长持续性及发展潜力上，寒武纪仍明显领先。即使考虑摩尔线程营收基数较小带来的弹性，其未来增速也很难达到寒武纪的三倍以上。双方在明年营收翻倍的预期较为接近，业绩层面并不支撑如此悬殊的估值差距。</p><p style=\"text-align: justify;\">他认为，此轮股价飙涨背后，主要原因是当前A股科技板块整体缺乏热点，市场对AI芯片概念存在集中追捧，加之流通筹码有限，放大了价格波动。</p><p style=\"text-align: justify;\">也有人在狂热中坚持自己的判断。一位曾在今年一季度沐曦pre IPO阶段有机会投资沐曦但是最终放弃了的投资人告诉腾讯财经，当时，他们放弃的核心理由是其认为当前国产AI芯片真正的挑战并非芯片设计环节，而在于生产制造端的自主可控。他表示，其投资逻辑并非追求短期二级市场回报，而是更注重企业是否具备应对行业根本制约、构建长期核心竞争力的能力与路径。</p><p style=\"text-align: justify;\">此前，12月12日，在市值一度接近4000亿元后，摩尔线程公告称，公司及实施募投项目的子公司计划使用最高不超过75亿元的闲置募集资金进行现金管理，投资于协定存款、通知存款、定期存款、结构性存款等安全性高、流动性好的保本型产品。</p><p style=\"text-align: justify;\">公告发布后摩尔线程两个交易日市值累计蒸发近1000亿。截至发稿，摩尔线程股价为718.99元，目前最新市值3384.2亿元，位列科创板总市值第三。按照目前沐曦2800亿元的市值计算，其将超越中芯国际和中微公司，仅次于摩尔线程，成为科创板总市值第四名。</p></body></html>","source":"txcj","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" 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小时，A股全市场超4400只个股下跌，沪指跌破3800点。焦虑在沐曦的股吧里弥漫。一些股民言之凿凿，认为此次暴跌就和摩尔线程上市前一天一样，可能是因为大佬们套现准备资金迎战沐曦，而且有摩尔线程珠玉在前，所以市场反应会更剧烈。11天前，“国产GPU第一股”摩尔线程刚刚刷新A股全面注册制实施以来的打新收益纪录：上市首日收盘报600.5元/股，涨幅为425.46%，市值突破2823亿元。若中签投资者在当日最高点卖出，单签浮盈超过28万元。然而，摩尔线程随后几日的股价在剧烈震荡中回调，让不少高位追入的人体验了一把从云端坠落的失重感。沐曦会是上天给错过摩尔线程的投资人一次“倒车接人”的机会吗？12月17日，沐曦股份登陆上交所科创板。此次上市发行价104.66元/股，在年内上市新股中位居第二，仅次于摩尔线程的114.28元。上市后，沐曦股份竞价高开568%，股价报700元，总市值达2800亿元，如此意味着，不仅中签投资者单签盈利近30万元，一些人在游戏刚开局就赚了百亿元。谁在瓜分百亿盛宴“没赶上寒武纪，就去抢摩尔线程老股”——这曾是硬科技投资圈里一句半带调侃、半是真实的话，折射出过去一年里市场对国产AI芯片份额的狂热追逐。多家机构投资人曾向腾讯财经透露，在上市前阶段，参与头部国产AI芯片企业的融资额度极为紧俏。一位投资人表示，他准备了2亿元资金，通过多方渠道辗转沟通，最终也仅获配2000万元额度。这样的经历并非个例。虽然与摩尔线程一同被称为国产GPU领域的双子星，吸金能力和产品认可度不亚于摩尔线程，但沐曦相对要神秘和低调许多。这家于2020年9月在上海成立，聚焦以云端为代表的智能算力市场的国产AI芯片公司，科创板IPO申请于今年6月30日获受理，从受理到正式上市仅历时170天。在上市前，沐曦股份已完成约八轮融资。招股书显示，公司实控人陈维良目前控制22.94%的股份，上市后预计控制20.63%。投资方阵容和摩尔线程一样是“国有资本+产业资本+顶级风投”：既有上海科创基金、浦东资本、国调基金等国有背景资本，也包括红杉中国、经纬创投、混沌资本、联想创投等知名机构；还有中移基金、电信方舟、中金上汽等产业资本。在众多投资者中，还有A股知名牛散、私募大佬葛卫东。葛卫东毕业于四川大学经济系，现任上海混沌投资董事长。他在2022年7月首次投资沐曦，并在2025年2月和3月通过两次增资突击入股，获得6.73%的股权。以上市后目前涨幅达568%计算，葛卫东的持股市值预计将升至约188.44亿元，收益超百亿元。上市前公司有股份3.6亿股，包括葛卫东在内的多家机构及个人股东，其股份锁定期均为自取得之日起三年。随着公司成功上市，部分早期投资股份已临近解禁窗口。葛卫东的首笔2022年7月的投资就已满足解禁条件。类似情况的还有红杉、经纬、国调基金、中金、联想等机构股东。换句话说，在公司上市初期股价经历市场热情推高后，有可能因上述股份逐步进入解禁期而面临一定的抛售压力。本次沐曦股份公开发行4010万股，发行价格为每股104.66元，募集资金总额约41.97亿元。战略配售部分共计802万股，包括了对员工的激励。招股书显示，截至2025年3月底，公司870名员工有730人参与了家园1号员工持股计划，合计持股588.4272万股，人均持股8060.65股。其余获配方包括华泰证券、国家人工智能产业基金、中国电信，以及京东、美团、义乌小商品城等产业投资方，除了华泰证券禁售2年，其余投资方禁售期多为1年。参与打新的包括了一众投资机构，不少机构都是旗下众多产品组团参与。从发行结构来看，除战略配售部分外，网下发行包含有限售期股份1435.56万股和无限售期股份847.35万股。其中网上发行获配数量为966.55万股，中签率仅为0.033489%，比摩尔线程还要低。由于流通股份规模很有限，这意味着与摩尔线程类似，沐曦的股价也容易剧烈波动。殊途同归的双子星虽然常常被放在一起比较，但沐曦与摩尔线程相似中有不同。摩尔线程的掌门人张建中来自英伟达，摩尔线程主打的也是“全功能 GPU”，既想做图形渲染，又想做 AI 计算，产品线覆盖了从显卡到智算集群的广阔领域。这种“既要又要”的策略，旨在复制英伟达横跨B端与C端的优势，但同时也意味着更长的研发战线和更复杂的资源调配。而沐曦创始团队则出身 AMD，且与摩尔线程背景偏向市场与生态构建不同，沐曦的团队更偏向于“工程实现”与“架构设计”。董事长陈维良曾担任AMD高级总监，CTO杨建曾是AMD大中华区首位华人科学家，另一位高管彭莉是AMD全球首位华人女科学家。招股书将沐曦定义为“高性能通用GPU领军者”，其产品针对数据中心和高性能计算设计。公司强调全栈自研，覆盖从指令集、架构、IP到软件栈的完整链条。在财务数据方面，沐曦近年来营收快速爬坡：2022年42.64万元，2023年曦思N100量产后跃升至5302.12万元，2024年随着“训推一体”的高性能GPU曦云C500规模化交付，营收飙升至7.43亿元，超越摩尔线程同年4.38亿元的营收规模。招股书信息显示，截至2024年底，沐曦GPU累计销量已超2.5万颗，产品在国家级智算平台及运营商网络中实现规模化部署。摩尔线程的营收增长同样迅速，2022年至2024年，摩尔线程营收分别为4600万元、1.24亿元、4.38亿元，但研发费用分别为11.16亿元、13.34亿元、13.59亿元。2024年，摩尔线程研发费用高达13.59亿元，也高于沐曦同期的9.01亿元。研发费用居高不下，两家公司都将募资重点投向了下一代芯片的军备竞赛。摩尔线程继续其“图形+AI”的双线策略，而沐曦正在研发第二代高性能通用GPU曦云C600和第三代高性能通用GPU曦云C700，以及下一代AI推理芯片Nx。其中，性能介于英伟达A100与H100之间的曦云C600预计2025年底风险量产。综合性能对标H100、基于国产供应链的曦云C700系列计划2026年下半年流片。尽管商业化初见成效，但巨额亏损仍是国产AI芯片公司必须面对的现实。从盈利情况看，沐曦目前尚未扭亏。2022年至2024年，公司归母净利润分别为-7.77亿元、-8.71亿元和-14.09亿元，亏损呈扩大趋势。至2025年第一季度，单季度亏损额为-2.33亿元。公司预计在2025年全年实现营收15亿元至19.8亿元，同比增长101.86%至166.46%，同时净亏损将收窄至7.63亿元至5.27亿元，减亏幅度达45.84%至62.59%，最早在2026年达到盈亏平衡。错过摩尔和沐曦的投资人也不伤心对一众国产AI芯片公司来说，资本市场的输血将助其加速冲刺。但真正的考验在于，在英伟达构筑的绝对领先优势下，谁能在国产替代过程中率先跑通可持续的商业闭环。面对近期摩尔线程和沐曦先后上市带动二级市场高涨的情绪，有芯片行业资深分析人士的观点是，目前股价的飙升难以单纯用基本面衡量，更多反映了市场情绪与资金博弈。从核心指标看，摩尔线程一度近4000亿市值对应今年预计14亿营收，市销率高达285倍，远超寒武纪约88倍的市销率。但是理性分析，在产品竞争力、未来营收增长持续性及发展潜力上，寒武纪仍明显领先。即使考虑摩尔线程营收基数较小带来的弹性，其未来增速也很难达到寒武纪的三倍以上。双方在明年营收翻倍的预期较为接近，业绩层面并不支撑如此悬殊的估值差距。他认为，此轮股价飙涨背后，主要原因是当前A股科技板块整体缺乏热点，市场对AI芯片概念存在集中追捧，加之流通筹码有限，放大了价格波动。也有人在狂热中坚持自己的判断。一位曾在今年一季度沐曦pre IPO阶段有机会投资沐曦但是最终放弃了的投资人告诉腾讯财经，当时，他们放弃的核心理由是其认为当前国产AI芯片真正的挑战并非芯片设计环节，而在于生产制造端的自主可控。他表示，其投资逻辑并非追求短期二级市场回报，而是更注重企业是否具备应对行业根本制约、构建长期核心竞争力的能力与路径。此前，12月12日，在市值一度接近4000亿元后，摩尔线程公告称，公司及实施募投项目的子公司计划使用最高不超过75亿元的闲置募集资金进行现金管理，投资于协定存款、通知存款、定期存款、结构性存款等安全性高、流动性好的保本型产品。公告发布后摩尔线程两个交易日市值累计蒸发近1000亿。截至发稿，摩尔线程股价为718.99元，目前最新市值3384.2亿元，位列科创板总市值第三。按照目前沐曦2800亿元的市值计算，其将超越中芯国际和中微公司，仅次于摩尔线程，成为科创板总市值第四名。","news_type":1,"symbols_score_info":{"688795":2,"688802":2}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":416,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":510962926547768,"gmtCreate":1765759677857,"gmtModify":1765759680458,"author":{"id":"3539827262953203","authorId":"3539827262953203","name":"专薅羊毛融","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3539827262953203","idStr":"3539827262953203"},"themes":[],"title":"","htmlText":"苹果不是也是吗，期待。","listText":"苹果不是也是吗，期待。","text":"苹果不是也是吗，期待。","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/510962926547768","repostId":"2591698531","repostType":2,"repost":{"id":"2591698531","kind":"highlight","weMediaInfo":{"introduction":"追踪全球财经热点，精选影响您财富的资讯，投资理财必备神器！","home_visible":1,"media_name":"华尔街见闻","id":"1084101182","head_image":"https://static.tigerbbs.com/66809d1f5c2e43e2bdf15820c6d6897e"},"pubTimestamp":1765759024,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/2591698531?lang=zh_CN&edition=full","pubTime":"2025-12-15 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Johnsen在上周五向员工发送的内部信息中证实，公司正为明年可能进行的公开募股做准备。<strong>他在信中表示：“如果我们执行出色且市场配合，公开募股可能会筹集到大量资金。”</strong></p><p>尽管IPO的具体时间表尚未最终确定，且管理层强调上市仍存在“高度不确定性”，但SpaceX的估值正在二级市场交易中急剧攀升。据报道，此前的二级市场股票出售计划将该公司的估值推高至约8000亿美元，较今年夏季的4000亿美元估值翻了一番。</p><p>此次估值跃升不仅不仅吸引了公开市场的目光，也将直接影响其长期支持者的财务报表。作为自2015年起便持有SpaceX股份的早期投资者，<strong><a href=\"https://laohu8.com/S/GOOG\">谷歌</a>母公司Alphabet预计将因SpaceX的新一轮估值飙升而录得可观的账面收益</strong>，市场正密切关注其后续财报中的相关数据披露。</p><h2 id=\"id_2782948035\">启动投行“选秀” 估值飙升至8000亿美元</h2><p>在成立二十余年后，SpaceX已成长为美国政府的关键承包商，业务涵盖卫星发射及载人<a href=\"https://laohu8.com/S/00031\">航天</a>，其Starlink卫星互联网业务的增长进一步支撑了公司价值。</p><p>根据《华尔街日报》报道，SpaceX首席财务官Bret Johnsen在内部沟通中明确提到了明年上市的可能性。这一决定令部分接近公司的人士感到意外，但其时机正值美国IPO市场在经历数年沉寂后重通过程中。银行家们对2026年的市场前景持乐观态度，而SpaceX若成功上市，无疑将是一笔重磅交易。</p><p>不过，Johnsen同时也向员工提示了风险，指出上市计划仍受执行情况和市场环境的双重制约。</p><p>在推进IPO准备工作的同时，SpaceX在一级市场的估值已出现显著重估。<strong>据《华尔街日报》本月早些时候报道，SpaceX正在进行二级股票发售，交易估值约为8000亿美元。</strong></p><p>彭博社的报道进一步披露了细节，称SpaceX的内部要约收购价格定为每股421美元。这一价格较此前的二级市场交易出现了大幅跳涨。今年夏季，该公司的估值尚处于4000亿美元水平。</p><h2 id=\"id_1222808664\">Alphabat或录得巨额账面收益</h2><p>SpaceX估值的飙升将直接利好其重要股东Alphabet。据彭博社报道，随着SpaceX完成这笔隐含8000亿美元估值的要约收购，Alphabet预计将再次录得一笔可观的账面收益。</p><p>Alphabet自2015年起便是SpaceX的投资者。当时，该公司与Fidelity Investments共同参与了一轮10亿美元的融资，合计持股比例约为10%。尽管Alphabet对此拒绝置评，并依政策未披露具体的私有持仓详情，但过往财报已显示出SpaceX估值变化对其业绩的提振作用。</p><p><strong>今年4月，Alphabet披露了一笔80亿美元的“未实现收益”，尽管未指名具体公司，但市场广泛认为这源于去年底SpaceX约3500亿美元估值的要约收购。</strong>这一收益曾帮助Alphabet第一季度的净利润超出华尔街预期。</p><p>此类收益通常在财报中被归类为“非有价权益证券的未实现收益”。随着最新一轮估值大幅攀升，投资者将密切关注Alphabet下一份财报中可能出现的会计收益增长。</p></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" 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Johnsen在内部沟通中明确提到了明年上市的可能性。这一决定令部分接近公司的人士感到意外，但其时机正值美国IPO市场在经历数年沉寂后重通过程中。银行家们对2026年的市场前景持乐观态度，而SpaceX若成功上市，无疑将是一笔重磅交易。不过，Johnsen同时也向员工提示了风险，指出上市计划仍受执行情况和市场环境的双重制约。在推进IPO准备工作的同时，SpaceX在一级市场的估值已出现显著重估。据《华尔街日报》本月早些时候报道，SpaceX正在进行二级股票发售，交易估值约为8000亿美元。彭博社的报道进一步披露了细节，称SpaceX的内部要约收购价格定为每股421美元。这一价格较此前的二级市场交易出现了大幅跳涨。今年夏季，该公司的估值尚处于4000亿美元水平。Alphabat或录得巨额账面收益SpaceX估值的飙升将直接利好其重要股东Alphabet。据彭博社报道，随着SpaceX完成这笔隐含8000亿美元估值的要约收购，Alphabet预计将再次录得一笔可观的账面收益。Alphabet自2015年起便是SpaceX的投资者。当时，该公司与Fidelity 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justify;\">对于2026年，高盛预计利率下调将成为估值支撑，但对股票表现的实际影响取决于宏观背景——历史数据显示，若降息并非由经济衰退驱动，类似1995-1997年情况，其覆盖股票往往表现良好。目前，高盛预计2026年将有进一步的降息，其经济学团队认为美国经济衰退风险有限，预计2026年实际GDP增长2-2.5%。</p><p style=\"text-align: justify;\">具体来看，高盛预测，2026年工业科技股将继续跑赢市场。一方面，去库存周期结束后行业迎来周期性复苏，另一方面，数据中心/AI、能源基础设施、机器人与自动化等长期增长机遇持续释放，该行大幅上调了对主要超大规模公司的资本支出预估，预计2025年和2026年增长率分别达79%和36%。此外，该行覆盖的部分工业科技公司(例如 <a href=\"https://laohu8.com/S/KEYS\">Keysight Technologies Inc</a> 、 <a href=\"https://laohu8.com/S/APH\">安诺电子</a> 、 <a href=\"https://laohu8.com/S/TEL\">泰科电子</a> ，均予以“买入”评级)通常在经济下行周期中更具防御性，这意味着在市场环境趋紧时，这些股票有望展现相对优势。</p><p style=\"text-align: justify;\">相比之下，高盛建议在汽车股方面采取精选策略，因当前全球汽车产量已处于历史常规水平，预计后续销量增长将趋于平缓，投资者应重点关注具备个股驱动因素的企业。该行预计2025年和2026年全球汽车产销将保持低个位数增长，今明两年行业销量预期与年初基本持平。高盛看好通用汽车、博格华纳、伟世通等标的。尽管利率下行将对行业构成利好，但更多体现在产品价格结构优化而非销量增长上。同时，中国本土汽车制造商加速国际化扩张，供应链企业对这些厂商的业务敞口将成为重要竞争优势。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>关键主题与行业趋势</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">高盛还重点分析了数据中心与物理AI两大主题。</p><p style=\"text-align: justify;\">高盛表示，数据中心与AI基础设施市场在2025年持续强劲，尽管超大规模企业的AI相关投资回报一直是市场热议的话题，但就其覆盖范围而言，更具体的关注点是增长企业实现可观利润率的能力(尤其是在资本支出增速变化、技术迭代(如Rubin、Rubin Ultra和ASIC芯片)的背景下)。在电子制造服务(EMS)及电源与制冷领域，高盛预计新技术/产品、服务和规模效应的结合，将推动包括伟创力、捷普科技、Vertiv Holdings在内的企业利润率持续提升;至于电子元器件领域，安费诺和泰科电子等公司将持续受益于单设备元器件价值提升的机遇。</p><p style=\"text-align: justify;\">在自动驾驶与物理AI领域，高盛表示，自动驾驶技术商业化落地步伐明显加快，关注点已从技术可行性转向规模化速度与盈利能力。2025年头部企业运营城市数量已从年初在美国的3个增至包括中国以外国际市场的8个，预计2026年底将达到约20个。这对于相关公司(包括自动驾驶服务商、汽车制造商和零部件供应商)利润的影响将日益成为关键。</p><p style=\"text-align: justify;\">其中，对于特斯拉而言，高盛认为该公司在自动驾驶出租车市场的成本优势显著，但软件适配范围与行驶里程将成为其盈利的关键。此外，特斯拉在物理AI领域的布局正日益向人形机器人倾斜——高盛认为这一市场前景广阔，但至少还需数年时间才能实现规模化部署。特斯拉Optimus人形机器人计划2026年启动第三代量产，2027-2028年逐步推出第四、五代产品，长期目标年产能达10亿台。</p></body></html>","source":"highlight_zhitongcaijin","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" 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汽车股精选为主对于2026年，高盛预计利率下调将成为估值支撑，但对股票表现的实际影响取决于宏观背景——历史数据显示，若降息并非由经济衰退驱动，类似1995-1997年情况，其覆盖股票往往表现良好。目前，高盛预计2026年将有进一步的降息，其经济学团队认为美国经济衰退风险有限，预计2026年实际GDP增长2-2.5%。具体来看，高盛预测，2026年工业科技股将继续跑赢市场。一方面，去库存周期结束后行业迎来周期性复苏，另一方面，数据中心/AI、能源基础设施、机器人与自动化等长期增长机遇持续释放，该行大幅上调了对主要超大规模公司的资本支出预估，预计2025年和2026年增长率分别达79%和36%。此外，该行覆盖的部分工业科技公司(例如 Keysight Technologies Inc 、 安诺电子 、 泰科电子 ，均予以“买入”评级)通常在经济下行周期中更具防御性，这意味着在市场环境趋紧时，这些股票有望展现相对优势。相比之下，高盛建议在汽车股方面采取精选策略，因当前全球汽车产量已处于历史常规水平，预计后续销量增长将趋于平缓，投资者应重点关注具备个股驱动因素的企业。该行预计2025年和2026年全球汽车产销将保持低个位数增长，今明两年行业销量预期与年初基本持平。高盛看好通用汽车、博格华纳、伟世通等标的。尽管利率下行将对行业构成利好，但更多体现在产品价格结构优化而非销量增长上。同时，中国本土汽车制造商加速国际化扩张，供应链企业对这些厂商的业务敞口将成为重要竞争优势。关键主题与行业趋势高盛还重点分析了数据中心与物理AI两大主题。高盛表示，数据中心与AI基础设施市场在2025年持续强劲，尽管超大规模企业的AI相关投资回报一直是市场热议的话题，但就其覆盖范围而言，更具体的关注点是增长企业实现可观利润率的能力(尤其是在资本支出增速变化、技术迭代(如Rubin、Rubin Ultra和ASIC芯片)的背景下)。在电子制造服务(EMS)及电源与制冷领域，高盛预计新技术/产品、服务和规模效应的结合，将推动包括伟创力、捷普科技、Vertiv Holdings在内的企业利润率持续提升;至于电子元器件领域，安费诺和泰科电子等公司将持续受益于单设备元器件价值提升的机遇。在自动驾驶与物理AI领域，高盛表示，自动驾驶技术商业化落地步伐明显加快，关注点已从技术可行性转向规模化速度与盈利能力。2025年头部企业运营城市数量已从年初在美国的3个增至包括中国以外国际市场的8个，预计2026年底将达到约20个。这对于相关公司(包括自动驾驶服务商、汽车制造商和零部件供应商)利润的影响将日益成为关键。其中，对于特斯拉而言，高盛认为该公司在自动驾驶出租车市场的成本优势显著，但软件适配范围与行驶里程将成为其盈利的关键。此外，特斯拉在物理AI领域的布局正日益向人形机器人倾斜——高盛认为这一市场前景广阔，但至少还需数年时间才能实现规模化部署。特斯拉Optimus人形机器人计划2026年启动第三代量产，2027-2028年逐步推出第四、五代产品，长期目标年产能达10亿台。","news_type":1,"symbols_score_info":{"TSLA":2}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":670,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":509257659924792,"gmtCreate":1765368423498,"gmtModify":1765368426519,"author":{"id":"3539827262953203","authorId":"3539827262953203","name":"专薅羊毛融","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3539827262953203","idStr":"3539827262953203"},"themes":[],"title":"","htmlText":"一桶江湖[笑哭]&nbsp;&nbsp;","listText":"一桶江湖[笑哭]&nbsp;&nbsp;","text":"一桶江湖[笑哭]","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/509257659924792","repostId":"1164269098","repostType":2,"repost":{"id":"1164269098","kind":"news","weMediaInfo":{"introduction":"为用户提供金融资讯、行情、数据，旨在帮助投资者理解世界，做投资决策。","home_visible":1,"media_name":"老虎资讯综合","id":"102","head_image":"https://static.tigerbbs.com/8274c5b9d4c2852bfb1c4d6ce16c68ba"},"pubTimestamp":1765349125,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1164269098?lang=zh_CN&edition=full","pubTime":"2025-12-10 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src=\"https://community-static.tradeup.com/news/f8cdbe1cc00d62c783b5d5d5cda86ce8\" title=\"\" tg-width=\"944\" tg-height=\"409\"/></p><p>尽管仍为私有企业，SpaceX已是全球估值最高的航空航天与国防企业，当前估值约4000亿美元。有报道称，该公司上周曾寻求8000亿美元的估值，但马斯克似乎有意淡化这一可能性，他表示SpaceX目前已实现现金流为正，并不迫切需要通过发售股票募资。</p><p>这一表态令众多渴望入股该公司的投资者略感失望。SpaceX的投资吸引力不言而喻：其全球轨道发射业务占比超半数，旗下星链（Starlink）卫星宽带业务用户规模更是突破 800 万。</p><p>市场还猜测，SpaceX此番IPO或将推动马斯克整合其庞大的科技版图。不久前，特斯拉股东投票支持一项提案，授权公司向马斯克旗下人工智能企业 xAI 进行投资。</p><p>不过需要指出的是，该项投票不具备约束力，且有大量股东选择弃权。</p><p>无论是投资 xAI，还是参与SpaceX的 IPO，都可能成为特斯拉向大型控股公司 X Corp 迈进的关键一步。</p><p>韦德布什证券分析师表示：“若SpaceX推进 IPO 进程，而特斯拉未参与入股，我们会感到十分意外。” 目前，分析师对特斯拉股票给予 “买入” 评级，目标价定为600美元。他认为，特斯拉在自动驾驶出租车、人形机器人等人工智能领域的布局，将为公司未来带来显著的盈利增长。</p><p>现阶段判断马斯克的最终计划尚为时过早，其战略意图亦可能随时调整，但这并不妨碍投资者展开畅想。</p><p>太空板块还有什么标的可以关注呢？</p><table style=\"border-collapse: collapse;\"><tbody><tr><td style=\"text-align: left;\"><p>代码</p></td><td style=\"text-align: left;\"><p>关注点</p></td></tr><tr><td style=\"text-align: left;\"><p><a 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万。</p><p>市场还猜测，SpaceX此番IPO或将推动马斯克整合其庞大的科技版图。不久前，特斯拉股东投票支持一项提案，授权公司向马斯克旗下人工智能企业 xAI 进行投资。</p><p>不过需要指出的是，该项投票不具备约束力，且有大量股东选择弃权。</p><p>无论是投资 xAI，还是参与SpaceX的 IPO，都可能成为特斯拉向大型控股公司 X Corp 迈进的关键一步。</p><p>韦德布什证券分析师表示：“若SpaceX推进 IPO 进程，而特斯拉未参与入股，我们会感到十分意外。” 目前，分析师对特斯拉股票给予 “买入” 评级，目标价定为600美元。他认为，特斯拉在自动驾驶出租车、人形机器人等人工智能领域的布局，将为公司未来带来显著的盈利增长。</p><p>现阶段判断马斯克的最终计划尚为时过早，其战略意图亦可能随时调整，但这并不妨碍投资者展开畅想。</p><p>太空板块还有什么标的可以关注呢？</p><table style=\"border-collapse: collapse;\"><tbody><tr><td style=\"text-align: left;\"><p>代码</p></td><td style=\"text-align: left;\"><p>关注点</p></td></tr><tr><td style=\"text-align: left;\"><p><a href=\"https://laohu8.com/S/RKLB\">Rocket Lab USA, Inc.</a> </p></td><td style=\"text-align: left;\"><p>中小型卫星发射服务制造商，互为同赛道竞争对手</p></td></tr><tr><td style=\"text-align: left;\"><p> <a href=\"https://laohu8.com/S/FLY\">Firefly Aerospace Inc.</a></p></td><td style=\"text-align: left;\"><p>主营中小型运载火箭与月球发射服务市场，互为同赛道竞争对手</p></td></tr><tr><td style=\"text-align: left;\"><p><a 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万。市场还猜测，SpaceX此番IPO或将推动马斯克整合其庞大的科技版图。不久前，特斯拉股东投票支持一项提案，授权公司向马斯克旗下人工智能企业 xAI 进行投资。不过需要指出的是，该项投票不具备约束力，且有大量股东选择弃权。无论是投资 xAI，还是参与SpaceX的 IPO，都可能成为特斯拉向大型控股公司 X Corp 迈进的关键一步。韦德布什证券分析师表示：“若SpaceX推进 IPO 进程，而特斯拉未参与入股，我们会感到十分意外。” 目前，分析师对特斯拉股票给予 “买入” 评级，目标价定为600美元。他认为，特斯拉在自动驾驶出租车、人形机器人等人工智能领域的布局，将为公司未来带来显著的盈利增长。现阶段判断马斯克的最终计划尚为时过早，其战略意图亦可能随时调整，但这并不妨碍投资者展开畅想。太空板块还有什么标的可以关注呢？代码关注点Rocket Lab USA, Inc. 中小型卫星发射服务制造商，互为同赛道竞争对手 Firefly Aerospace Inc.主营中小型运载火箭与月球发射服务市场，互为同赛道竞争对手特斯拉特斯拉大概率会参与入股，形成“特斯拉-xAI-SpaceX”的技术生态闭环。此外，特斯拉的自动驾驶技术与SpaceX的星链卫星互联网结合，有望提升车联网服务的覆盖范围与稳定性 回声星通信作为与SpaceX资本绑定最深的美股公司之一，公司宣布向SpaceX出售15兆赫全国性AWS-3上行链路频谱，换取价值26亿美元的SpaceX股票亚马逊 亚马逊的AWS云服务与SpaceX的星链在“卫星+云”的协同领域存在潜在合作可能 AST SpaceMobile, Inc.专注于“直接到设备”的天基蜂窝宽带服务，与星链的地面终端模式形成差异化竞争 Destiny Tech100 Inc基金持有股份约39%为Space 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北京时间&nbsp;&nbsp;&nbsp;<a href=http://www.zhitongcaijing.com/content/detail/1373090.html><strong>智通财经</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>11月25日，小米集团-W盘初涨超5%，获创始人雷军斥资超1亿港元增持260万股。消息面上，11月24日，小米集团发布公告表示，小米集团创始人、董事长兼CEO雷军个人斥资超1亿港元增持小米集团260万股，平均价为每股约38.58港元，雷军持股比例增加至23.26%。小米集团董事会认为，增持事项显示雷军对公司的发展前景及增长潜力充满信心。11月18日，小米集团发布业绩，2025年第三季度实现营收约...</p>\n\n<a 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Capital)入主后，瑞幸已明显反弹，超越星巴克(Starbucks)成为内地最大咖啡零售商，目前计划在美国市场进一步扩张发展。</p><p>CNBC报道称，瑞幸咖啡日前在厦门总部举行一场活动，郭谨一表示：“在市政府指导下，正积极推进在美国主板重新上市进程”。重新上市过程一旦完成，将有助提升厦门在全球商业与投资中的地位。</p><p>公司称，<strong>瑞幸咖啡会持续关注美国资本市场，但目前对于重返主板上市没有确定的时间表，现阶段的首要任务仍是践行公司的业务战略、聚焦发展。</strong></p><p>瑞幸咖啡二季度纯利12.5亿元人民币，按年升44%；净营收123.59亿元，按年增长47%。截至6月底全球店铺数目26206间。</p><p><strong>大钲资本据报竞购Costa Coffee</strong></p><p>另外，外电引述消息人士称，大钲资本正考虑竞购可口可乐(Coca-Cola)旗下英国咖啡营运商Costa Coffee，后者估值约10亿英镑。可口可乐于2019年以39亿英镑收购Costa Coffee。</p></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>市场消息：瑞幸咖啡CEO称正准备重新在美国上市</title>\n<style 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Casper指出：“这些(小盘股)公司对美国经济最为敏感，降息或许会成为催化剂，为该板块赢得华尔街更多支持。突然间，市场共识开始向小盘股‘示好’。”</p><p style=\"text-align: justify;\">周四市场对通胀与就业数据的反应，进一步印证了这种乐观情绪。当日公布的通胀数据基本符合预期，同时有更多迹象显示劳动力市场正在降温，这让投资者更加确信美联储将在下周启动降息，并在今年晚些时候再次降息。受此影响，罗素2000指数上涨1.2%，标普500指数则上涨0.7%。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/e01be6e1a595d4677c261c0ee0d5830d\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"555\" tg-height=\"318\"/></p><p style=\"text-align: justify;\">摩根士丹利的Michael Wilson在周一的一份研究报告中表示，美联储降息可能会推动牛市进入“下一阶段”，并带动小盘股走高。他本月早些时候已将小盘股评级从“减持”上调至“中性”，但同时表示，在全面转向“增持”之前，还需看到小盘股公司的盈利修正广度出现提升。</p><p style=\"text-align: justify;\">从当前财报季的表现来看，小盘股正朝着积极方向发展。Bloomberg Intelligence的数据显示，罗素2000指数成分股中，超60%的公司2024年第二季度盈利超出预期，且整体营收平均超出预期130个基点。</p><p style=\"text-align: justify;\">US Bank NA首席投资策略师Tom Hainlin在电话采访中表示：“盈利增长、降息落地以及估值处于低位，这一系列因素叠加，对中小盘股的上涨构成了强有力的支撑。”高盛首席美国股票策略师David Kostin也表达了类似观点。</p><p style=\"text-align: justify;\">Manulife John Hancock Investments联席首席投资策略师Emily Roland与Matt Miskin指出，今年小盘股一直“被低估”——“除美国中盘价值股和小盘股外，几乎所有股票类别的估值都高于其20年平均水平”。</p><p style=\"text-align: justify;\">美国银行策略师Jill Carey Hall表示，8月以来的涨势推动罗素2000指数的市盈率略高于长期平均水平，但尚未达到需要担忧的程度。这位美国银行股票与量化策略师在周一的报告中称：“与历史水平相比，小盘股已不再便宜，但仍是估值压力最小的板块，且相较于大盘股，其估值仍处于历史低位，折价幅度显著。” 她认为，小盘股存在“进一步重估的潜力”。</p><p style=\"text-align: justify;\">期权市场同样显示，投资者对小盘股延续涨势的信心正在增强。芝加哥期权交易所的数据显示，罗素2000指数的期权仓位布局比标普500指数更具看涨倾向。</p><p style=\"text-align: justify;\">芝加哥期权交易所衍生品市场情报主管Mandy Xu解释道：“这一现象合乎逻辑——投资者会在其持仓集中的领域(例如大盘股)买入对冲工具(以防范风险)，而在持仓不足且认为有补涨潜力的领域(例如小盘股)，则会买入看涨期权。”</p><p style=\"text-align: justify;\">加拿大皇家银行资本市场策略师Lori Calvasina指出，被动资金已开始净流入美国小盘股。但这位美股策略主管同时警告，小盘股要持续上涨，“需要有迹象表明经济已走出低迷，开始回暖”。此外，自新冠疫情以来，小盘股曾多次出现突破行情，但近年来均被科技板块及大盘股的表现所掩盖。</p><p style=\"text-align: justify;\">尽管如此，巴克莱银行分析师在周三的研究报告中仍敦促投资者优先关注科技股和小盘股，理由是“其强劲的盈利势头”，并宣称：“小盘股迎来重大机遇。”</p></body></html>","source":"highlight_zhitongcaijin","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta 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Casper指出：“这些(小盘股)公司对美国经济最为敏感，降息或许会成为催化剂，为该板块赢得华尔街更多支持。突然间，市场共识开始向小盘股‘示好’。”周四市场对通胀与就业数据的反应，进一步印证了这种乐观情绪。当日公布的通胀数据基本符合预期，同时有更多迹象显示劳动力市场正在降温，这让投资者更加确信美联储将在下周启动降息，并在今年晚些时候再次降息。受此影响，罗素2000指数上涨1.2%，标普500指数则上涨0.7%。摩根士丹利的Michael Wilson在周一的一份研究报告中表示，美联储降息可能会推动牛市进入“下一阶段”，并带动小盘股走高。他本月早些时候已将小盘股评级从“减持”上调至“中性”，但同时表示，在全面转向“增持”之前，还需看到小盘股公司的盈利修正广度出现提升。从当前财报季的表现来看，小盘股正朝着积极方向发展。Bloomberg Intelligence的数据显示，罗素2000指数成分股中，超60%的公司2024年第二季度盈利超出预期，且整体营收平均超出预期130个基点。US Bank NA首席投资策略师Tom Hainlin在电话采访中表示：“盈利增长、降息落地以及估值处于低位，这一系列因素叠加，对中小盘股的上涨构成了强有力的支撑。”高盛首席美国股票策略师David Kostin也表达了类似观点。Manulife John Hancock Investments联席首席投资策略师Emily Roland与Matt Miskin指出，今年小盘股一直“被低估”——“除美国中盘价值股和小盘股外，几乎所有股票类别的估值都高于其20年平均水平”。美国银行策略师Jill Carey Hall表示，8月以来的涨势推动罗素2000指数的市盈率略高于长期平均水平，但尚未达到需要担忧的程度。这位美国银行股票与量化策略师在周一的报告中称：“与历史水平相比，小盘股已不再便宜，但仍是估值压力最小的板块，且相较于大盘股，其估值仍处于历史低位，折价幅度显著。” 她认为，小盘股存在“进一步重估的潜力”。期权市场同样显示，投资者对小盘股延续涨势的信心正在增强。芝加哥期权交易所的数据显示，罗素2000指数的期权仓位布局比标普500指数更具看涨倾向。芝加哥期权交易所衍生品市场情报主管Mandy Xu解释道：“这一现象合乎逻辑——投资者会在其持仓集中的领域(例如大盘股)买入对冲工具(以防范风险)，而在持仓不足且认为有补涨潜力的领域(例如小盘股)，则会买入看涨期权。”加拿大皇家银行资本市场策略师Lori Calvasina指出，被动资金已开始净流入美国小盘股。但这位美股策略主管同时警告，小盘股要持续上涨，“需要有迹象表明经济已走出低迷，开始回暖”。此外，自新冠疫情以来，小盘股曾多次出现突破行情，但近年来均被科技板块及大盘股的表现所掩盖。尽管如此，巴克莱银行分析师在周三的研究报告中仍敦促投资者优先关注科技股和小盘股，理由是“其强劲的盈利势头”，并宣称：“小盘股迎来重大机遇。”","news_type":1,"symbols_score_info":{"RTYmain":1.1,"IWM":1.1}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1036,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":475028737356288,"gmtCreate":1756991984811,"gmtModify":1756991986541,"author":{"id":"3539827262953203","authorId":"3539827262953203","name":"专薅羊毛融","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3539827262953203","idStr":"3539827262953203"},"themes":[],"htmlText":"氢燃料","listText":"氢燃料","text":"氢燃料","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/475028737356288","repostId":"1159828117","repostType":2,"repost":{"id":"1159828117","kind":"news","weMediaInfo":{"introduction":"全球快讯第一时间播报","home_visible":1,"media_name":"美股速递","id":"1004306016","head_image":"https://community-static.tradeup.com/news/b3bf6d02ad1a6e9e7377eebbb162346a"},"pubTimestamp":1756981336,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1159828117?lang=zh_CN&edition=full","pubTime":"2025-09-04 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Bass）正在启动一只新基金，押注香港联系汇率制将会失守，买入港元下跌期权。不过，报道称，亦有不少同行表示不看好，甚至认为是海曼资本的“赔本赚吆喝”，怀疑这只新基金未必能募集到足够多的资金。</span></p><p><span>6月以来，受港股IPO火爆冻结大量资金影响，港元持续走强，多次触及7.75的强方兑换保证，为捍卫联系汇率制度，香港金管局目前已出手卖出港元近300亿。与此同时，香港金管局11日回应称，会继续监察市场情况，按照有效运作的联系汇率制度，保持香港货币和金融体系稳定。</span></p><p>面对4400亿美元外储，海曼资本高调沽空为赚眼球？</p><p><span>海曼资本的沽空策略并不复杂，就是以200倍的资金杠杆，买入执行价格在10.85附近（即港元兑美元汇率下跌40%）且未来18个月到期的港元沽空期权。若到时港元跌幅触及40%，这只基金就行使沽空期权收获64倍回报，反之期权不被履行，基金损失所有的买入看跌期权费用（即基金的投资本金）。</span></p><p><b><span>然而，巴斯高调沽空港元，却没有在外汇市场产生任何影响。目前，港元兑美元仍徘徊在7.75的强方兑换保证价格附近。</span></b></p><p><span>据外媒报道，多位对冲基金经理认为巴斯此举完全是为了“眼球效应”，甚至不少对冲基金同行怀疑巴斯的这只新基金未必能募集到足够多的资金，用于买入沽空港元的期权头寸。一位熟悉海曼资本投资策略的知情人士透露，目前该基金的募资额远远没有达到巴斯的预期，因为多数投资机构都相当理性，即便有64倍回报预期的诱惑，他们也不愿企业押注一件几乎不可能成功的事。</span></p><p><span>巴斯于2006年创办对冲基金公司——海曼资本，因在次贷危机中做空次级抵押贷款债券获利5.9亿美元而声名大噪。巴斯被媒体称作“空头之王”，主要是因为他曾看空过包括欧洲、日本、中国等在内的主要经济体，但最终结果却十分惨淡。</span></p><p><span>实际上，港元兑美元实行联系汇率制度已近37年，经历多轮经济周期跌宕起伏的洗礼，期间不乏一些空头企图从沽空港元中大赚一笔。例如，不少对冲基金曾尝试在港元出现大幅波动时期，押注香港外汇储备大减引发港元联系汇率制度失守，但这些对冲基金大多都铩羽而归。</span></p><p><span>雄厚的外汇储备实力，是捍卫港元联系汇率制度的关键。目前，香港的外汇储备规模高达4400多亿美元，相当于香港基础货币的两倍多，构成香港货币稳定的坚实后盾。</span></p><p>香港金管局回应：资金持续流入反映市场信心</p><p><span>6月以来，受港元持续走强多次触及7.75强方兑换保证价格影响，香港金管局自6月5日至6月11日的5个交易日中，共计向市场卖出港元近300亿元。4月以来，金管局已向市场卖出481亿港元，以此压低偏强的港元汇率。</span></p><p><b><span>受此影响，反映银行流动性指标之一的银行体系总结余，也进一步增至近两年来的高位。</span></b></p><p><span>据香港金管局发言人6月11日介绍，香港的外汇和货币市场一直保持有序运作，继4月之后，港元汇率再度多次触发联系汇率制度的上限——强方兑换保证，反映了资金持续流入港元体系，以及市场对香港金融体系和港元的信心。</span></p><p><span>港元兑美元汇率近期之所以会走强，主要是因为香港资本市场的活跃吸引大量资金流入。香港一外汇交易员曾对券商中国记者表示，部分中国大型企业近期将在香港上市，增加了市场对港元的资金需求，提振港元汇率走强。</span></p><p>南下资金悄然成港股中坚力量</p><p><span>近期，<a href=\"https://laohu8.com/S/NTES\">网易</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/JD\">京东</a>选择在香港二次上市，以及<a href=\"https://laohu8.com/S/BIDU\">百度</a>、携程等中概股亦有回港传闻，给香港市场带来持续关注度。网易6月10日配售结束，其中，公开配售认购倍数约360倍，国际配售申认购倍数约14倍；11日在港股挂牌，开盘即涨逾8%。京东同样受到投资者追捧，京东发行价最终确定226港元，将于6月18日在香港上市。</span></p><p><span>上述外汇交易员曾表示，网易、京东这种企业规模大，市场热度很高，股票认购就会非常火爆，进而带动融资，会冻结不少资金，进而抬高港元利率和汇率。同时，近期港股反弹持续，也吸引资金流入，进一步抬高港元汇率。</span></p><p><span>今年以来，南下资金悄然成为港股市场的中坚力量，从1月开始南向资金就已经开始净买入。截至6月10日，2020年南向资金整体累计净流入超过2500亿元人民币。根据市场的预期，南向资金2020年全年整体净流入规模或接近4000亿元人民币。</span></p><p><span><a href=\"https://laohu8.com/S/UBS\">瑞银</a>证券中国股票策略团队表示，随着<a href=\"https://laohu8.com/S/BABA\">阿里巴巴</a>成功在香港二次上市，更多在美首次上市的中资公司可能回归，香港是二次上市的潜在目的地之一。截至6月4日，42家在美首次上市的中资公司（不包括阿里巴巴）符合香港二次上市的要求。在美首次上市的中资公司总市值为1.2万亿美元，其中阿里巴巴占50%，上述42家公司占46%（5430亿美元），预计香港股市的流动性充裕，足以接纳这些公司。若港股市场成为投资中国新经济公司的门户，全球资产管理者将乐于保持对这些香港上市个股的仓位。</span></p>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta 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Bass）正在启动一只新基金，押注香港联系汇率制将会失守，买入港元下跌期权。不过，报道称，亦有不少同行表示不看好，甚至认为是海曼资本的“赔本赚吆喝”，怀疑这只新基金未必能募集到足够多的资金。</span></p><p><span>6月以来，受港股IPO火爆冻结大量资金影响，港元持续走强，多次触及7.75的强方兑换保证，为捍卫联系汇率制度，香港金管局目前已出手卖出港元近300亿。与此同时，香港金管局11日回应称，会继续监察市场情况，按照有效运作的联系汇率制度，保持香港货币和金融体系稳定。</span></p><p>面对4400亿美元外储，海曼资本高调沽空为赚眼球？</p><p><span>海曼资本的沽空策略并不复杂，就是以200倍的资金杠杆，买入执行价格在10.85附近（即港元兑美元汇率下跌40%）且未来18个月到期的港元沽空期权。若到时港元跌幅触及40%，这只基金就行使沽空期权收获64倍回报，反之期权不被履行，基金损失所有的买入看跌期权费用（即基金的投资本金）。</span></p><p><b><span>然而，巴斯高调沽空港元，却没有在外汇市场产生任何影响。目前，港元兑美元仍徘徊在7.75的强方兑换保证价格附近。</span></b></p><p><span>据外媒报道，多位对冲基金经理认为巴斯此举完全是为了“眼球效应”，甚至不少对冲基金同行怀疑巴斯的这只新基金未必能募集到足够多的资金，用于买入沽空港元的期权头寸。一位熟悉海曼资本投资策略的知情人士透露，目前该基金的募资额远远没有达到巴斯的预期，因为多数投资机构都相当理性，即便有64倍回报预期的诱惑，他们也不愿企业押注一件几乎不可能成功的事。</span></p><p><span>巴斯于2006年创办对冲基金公司——海曼资本，因在次贷危机中做空次级抵押贷款债券获利5.9亿美元而声名大噪。巴斯被媒体称作“空头之王”，主要是因为他曾看空过包括欧洲、日本、中国等在内的主要经济体，但最终结果却十分惨淡。</span></p><p><span>实际上，港元兑美元实行联系汇率制度已近37年，经历多轮经济周期跌宕起伏的洗礼，期间不乏一些空头企图从沽空港元中大赚一笔。例如，不少对冲基金曾尝试在港元出现大幅波动时期，押注香港外汇储备大减引发港元联系汇率制度失守，但这些对冲基金大多都铩羽而归。</span></p><p><span>雄厚的外汇储备实力，是捍卫港元联系汇率制度的关键。目前，香港的外汇储备规模高达4400多亿美元，相当于香港基础货币的两倍多，构成香港货币稳定的坚实后盾。</span></p><p>香港金管局回应：资金持续流入反映市场信心</p><p><span>6月以来，受港元持续走强多次触及7.75强方兑换保证价格影响，香港金管局自6月5日至6月11日的5个交易日中，共计向市场卖出港元近300亿元。4月以来，金管局已向市场卖出481亿港元，以此压低偏强的港元汇率。</span></p><p><b><span>受此影响，反映银行流动性指标之一的银行体系总结余，也进一步增至近两年来的高位。</span></b></p><p><span>据香港金管局发言人6月11日介绍，香港的外汇和货币市场一直保持有序运作，继4月之后，港元汇率再度多次触发联系汇率制度的上限——强方兑换保证，反映了资金持续流入港元体系，以及市场对香港金融体系和港元的信心。</span></p><p><span>港元兑美元汇率近期之所以会走强，主要是因为香港资本市场的活跃吸引大量资金流入。香港一外汇交易员曾对券商中国记者表示，部分中国大型企业近期将在香港上市，增加了市场对港元的资金需求，提振港元汇率走强。</span></p><p>南下资金悄然成港股中坚力量</p><p><span>近期，<a href=\"https://laohu8.com/S/NTES\">网易</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/JD\">京东</a>选择在香港二次上市，以及<a href=\"https://laohu8.com/S/BIDU\">百度</a>、携程等中概股亦有回港传闻，给香港市场带来持续关注度。网易6月10日配售结束，其中，公开配售认购倍数约360倍，国际配售申认购倍数约14倍；11日在港股挂牌，开盘即涨逾8%。京东同样受到投资者追捧，京东发行价最终确定226港元，将于6月18日在香港上市。</span></p><p><span>上述外汇交易员曾表示，网易、京东这种企业规模大，市场热度很高，股票认购就会非常火爆，进而带动融资，会冻结不少资金，进而抬高港元利率和汇率。同时，近期港股反弹持续，也吸引资金流入，进一步抬高港元汇率。</span></p><p><span>今年以来，南下资金悄然成为港股市场的中坚力量，从1月开始南向资金就已经开始净买入。截至6月10日，2020年南向资金整体累计净流入超过2500亿元人民币。根据市场的预期，南向资金2020年全年整体净流入规模或接近4000亿元人民币。</span></p><p><span><a href=\"https://laohu8.com/S/UBS\">瑞银</a>证券中国股票策略团队表示，随着<a href=\"https://laohu8.com/S/BABA\">阿里巴巴</a>成功在香港二次上市，更多在美首次上市的中资公司可能回归，香港是二次上市的潜在目的地之一。截至6月4日，42家在美首次上市的中资公司（不包括阿里巴巴）符合香港二次上市的要求。在美首次上市的中资公司总市值为1.2万亿美元，其中阿里巴巴占50%，上述42家公司占46%（5430亿美元），预计香港股市的流动性充裕，足以接纳这些公司。若港股市场成为投资中国新经济公司的门户，全球资产管理者将乐于保持对这些香港上市个股的仓位。</span></p>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/93cd9a1b7ca235b465c66943d1cfe6c9","relate_stocks":{"HSI":"恒生指数"},"is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1144650980","content_text":"港元兑美元实行联系汇率制度已近37年，经历多轮经济周期跌宕起伏的洗礼，至今依然保持有序运作，但仍有空头不甘心，企图沽空港元大赚一把。近日，据彭博报道，海曼资本管理公司（Hayman Capital Management）创始人、对冲基金经理凯尔·巴斯（Kyle 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。马云在过去一年中身份发生了重大变化，去年教师节马云卸任阿里集团董事长后，并在今年6月卸任日本软银公司董事，但马云现在还是阿里集团董事。按照马云规划，他主要精力将用在慈善事业，并要重新做回老师。 蒋凡已不在合伙人之列另外，曾是阿里最年轻的合伙人——蒋凡，已不在阿里巴巴集团合伙人列表中。但蒋凡仍然是天猫和淘宝总裁。此前，受绯闻影响，阿里巴巴调查组认为蒋凡在公司重要的岗位上，因个人家庭问题处理不当，引发严重舆论危机，给公司声誉造成重大影响，而取消其阿里巴巴合伙人身份。马化腾、刘炽平也在减持涉资近70亿港元不仅仅是马云，马化腾也在持续套现，在6月30日和7月3日，他减持50万股腾讯公司股票。按照腾讯当时516港元左右的股价计算，马化腾大约套现2.5亿港元。今年以来，马化腾已经多次减持腾讯股票，累计涉资超60亿港元。从6月9日至12日，马化腾连续4个交易日减持腾讯共964.78万股，平均减持价格在433.4港元/股至450.27港元/股之间，涉资约42.699亿港元。马化腾于今年1月14日至17日期间，也卖出500万股股份，涉资近20亿港元，这是马化腾自2017年10月以来首次减持腾讯股票。近期，腾讯总裁刘炽平近期也在减持。在6月30日和7月3日，他共减持50万股，平均价格分别为497.9港元和522.8港元，合计套现2.54亿港元，持股比例下降至0.57%。今年以来，刘炽平的减持涉资超9亿港元。今年5月29日及6月1日再度减持腾讯股票，两个交易日共计减持60万股，涉资约2.472亿港元。今年1月初和4月初，刘炽平分别减持腾讯控股50万股及60万股，涉资1.92亿港元及2.27亿港元。而高管的减持并未对腾讯的股价产生较大影响。近期，在高管的轮番减持下，腾讯股价依然突飞猛进。黄峥也“减持”1000亿7月1日，在拼多多上市即将满两周年之际，黄峥发布了一封内部信：从7月1日起，黄峥将不再担任公司CEO，职位由公司联合创始人、CTO陈磊接任。同时，黄峥将和创始团队一起，拿出约占公司总股数10.11%的股份，用来成立慈善基金，以及激励公司未来的管理层。据最新披露的SEC文件显示，黄峥控制的拼多多股份比例从2020年4月的43.3%降至最新的29.4%。也就是说，黄峥持股比例下降了13.9%，按照当时拼多多市值1028亿美元计算，其身家消失了143亿美元（约1009.5亿元人民币）。除去上述慈善基金和激励管理层的股份，黄峥所减持股份的其余部分（约1.8亿股，价值约38亿美元）没有提及。拼多多今年股价走势：依旧是中国最富有的三个人福布斯富豪榜实时数据显示，腾讯创始人马化腾最新身价为604亿美元，约合人民币4227亿元，稳坐中国首富；马云最新身价为489亿美元（3423亿元人民币），位居国内富豪榜第二。放弃价值1000亿股份的黄峥，目前身家仍有308亿美元，约合2115亿元人民币，位居第五。","news_type":1,"symbols_score_info":{"BABA":0.9,"00700":0.9}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":2481,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":946763324,"gmtCreate":1595995713668,"gmtModify":1704210512840,"author":{"id":"3539827262953203","authorId":"3539827262953203","name":"专薅羊毛融","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3539827262953203","idStr":"3539827262953203"},"themes":[],"htmlText":"隔三初五年换个名词名称，从以往开始时的\"煤老板\"到\"中国大妈\"再后来QFII，。。。。反正多年来叔只做板命后跑步进场开空，随你们换名称。😁😁","listText":"隔三初五年换个名词名称，从以往开始时的\"煤老板\"到\"中国大妈\"再后来QFII，。。。。反正多年来叔只做板命后跑步进场开空，随你们换名称。😁😁","text":"隔三初五年换个名词名称，从以往开始时的\"煤老板\"到\"中国大妈\"再后来QFII，。。。。反正多年来叔只做板命后跑步进场开空，随你们换名称。😁😁","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":7,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/946763324","repostId":"1171519497","repostType":4,"repost":{"id":"1171519497","kind":"news","pubTimestamp":1595991683,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1171519497?lang=zh_CN&edition=full","pubTime":"2020-07-29 11:01","market":"sh","language":"zh","title":"国际热钱涌动？重新认识神秘的“北上资金”","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1171519497","media":"开源证券","summary":"报告导读7月以来北上资金出现的“大开大合”行为很难用以往的基本面或者中美摩擦的因素去解释，背后可能隐藏的是国际“热钱”的涌动。这股“神秘”力量对于市场波动和风格的影响大概率不是“昙花一现”，或将重构市","content":"<p><b>报告导读</b></p><p>7月以来北上资金出现的“大开大合”行为很难用以往的基本面或者中美摩擦的因素去解释，背后可能隐藏的是国际“热钱”的涌动。这股“神秘”力量对于市场波动和风格的影响大概率不是“昙花一现”，或将重构市场对于原先北上资金的风格、交易者结构的认知。我们认为，A股专业的机构投资者应该从配置上为迎接“远方来客”做好准备：衡量当下所有资产的风险与收益比。</p><p><b>观点速递</b></p><p><b>1、北上资金近期波动超出了市场的惯性认知</b></p><p>历史上北上资金的大幅波动往往出现在风险事件发生或基本面明显变化时，<b>但7月以来北上资金的行为显得“大开大合”，且大部分时间很难用基本面或中美贸易摩擦的因素去解释</b>。此外，我们发现2016年以来偏好成长风格的外资，7月以来风格大幅漂移，这预示着北上资金中可能出现了与以往风格不同的参与者。北上资金的流动近期已经开始与市场波动显现出了越来越显著的相关性，<b>这让我们必须重新审视基于2016年以来对于北上资金的经验认知是否需要修正</b>。</p><p><b>2、“周期性流入中国”与“长期配置中国”之辨</b></p><p>美元指数指示的国际资本流动周期可以较好解释我国跨境资本的流动，同时监管等因素也在其中起到了较大作用。2015年开始，中国经历了大量的资本外流+资本外逃，其间北上资金更多来源于以主权基金为代表的配置型资金，陆股通投资标的放开也让其买入风格更加“成长”，这也成为了市场“线性外推”北上资金行为的依据。<b>我们需要提醒投资者的是，如果出现资本回流，宏观环境的变化可能会让上述认知失效</b>。其实从历史上看，“热钱”周期性涌入中国不乏先例，虽然可能投资途径更为间接，但是我们也可以从公开数据中发现2008年美国金融危机后全球进入增配中国的周期。<b>我们需要理解“周期性流入中国”和“长期配置中国”才真正构成了“外资”的全貌，而“周期性力量”的回归正在占据主导</b>。</p><p><b>3、热钱回流将与资本账户开放形成共振</b></p><p>美股已经达到背离其基本面的临界点，而A股大部分低位的周期性资产在经济趋势复苏的下仍有很大的吸引力。<b>伴随着“弱美元”周期的开启，或将再次重现2008年金融危机之后全球资本“减持”美股而增配A股的情形，而这种趋势将与中国资本账户的开放形成共振</b>。另一方面，我们有大量相关数据指示中概股可能吸纳了我国2015年开始外逃的大量资本。伴随资本市场内循环的开启以及美方对于中国背景的境外资金监管态度的变化，这可能会导致该部分资金回流。在北上通道下，本轮热钱可能不需要像过往一样以相对间接的方式参与市场定价，而这也将使得市场的波动放大。</p><p><b>4、重构的北上格局：有朋自远方来</b></p><p>7月以来北上资金波动加剧和风格漂移，我们不建议投资者以“假外资”和“洋游资”的理由进行选择性忽视。这种力量在热钱流入的背景下，大概率不是“昙花一现”，在未来我们认为这将重构市场对于原先北上资金的风格、交易者结构的认知。我们目前能够观察到的现象是：“热钱”正在涌入A股的估值“洼地”，这与当前国内机构投资者抱团高估值成长板块形成鲜明对比，这或将是后续市场风格与波动的重要预期差来源。<b>我们认为，A股专业的机构投资者应该从配置上为迎接“远方来客”做好准备：衡量当下所有资产的风险与收益比</b>。</p><p><b>风险提示</b>：测算误差；美元指数大幅走强；中美摩擦超预期恶化</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/094c426cd6a64c48a1b8971b7134f9dd\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"710\"></p><p><b>引言</b></p><p>2016年开始借道北上的外资深刻影响了市场，甚至“教育”了大量投资者的投资理念。当下，大量投资者言及外资，必想到买入“消费和科技龙头”与“核心资产”这样的概念。如果北上资金行为不围绕上述人设展开，必然被判定为“假外资”。</p><p>2020年开始，北上资金行为出现了较大变化，特别是7月以来，其行为模式已经突破了市场的历史认知经验。我们想，除了以“假外资”和“洋游资”为借口去避而不谈外，我们可以通过研究发现更多细节。</p><p>在我国资本市场不断对外开放的过程中，跨境资本流动(新增外汇储备-贸易差额-外国直接投资)对于我国A股市场的影响越来越大，主要体现为内资和外资在全球范围内的权益资产配置上的选择。时至今日，虽然在疫情期间我国跨境资本一直处于净流出的状态，<b>然而我们认为，美元指数逐步走弱的背景下跨境资本开始可能会回流我国，目前资本流动已于5月净流出出现向上拐点(流出减少)</b>；同时我们也看到了以北上资金为代表的外资在加速配置A股，但有所不同的是北上资金中出现了一股“神秘的力量”，<b>这部分资金的配置风格表现出了与2016年以来更偏好成长风格的外资不一样的特征，同时北上资金流入流出的波动也比以往任何时候都要大</b>。<b>这种波动的力量</b>也许是市场对于增量资金的认知存在预期差的地方，这种力量的来源和未来变化也是我们本文探寻的重点。</p><p><b>1、 北上资金的突变：波动加剧，风格漂移</b></p><p><b>1.1、 神秘的力量：北水中的暗流</b></p><p><b>7月以来北上资金的波动明显加剧，出现了短时间大幅流入之后快速流出的现象</b>。对比7月以来、1月21日国内疫情爆发之后和2月24日海外疫情爆发之后的18天内当日陆股通的流入流出情况，三者的均值(对应的标准差)分别是7.33(93.52)、11.82(65.14)、-50.42(55.40)，我们发现7月以来北上资金的波动比国内外疫情爆发时大得多。同时，7月2日、3日以及6日的净流入额均排名历史前10，而7月14日和24日的净流出额排名历史前2，前后相差不到两周时间，这种短时间的大幅流入之后快速流出的现象历史上也是少有的。历史上北上资金的大幅波动往往出现在风险事件发生或基本面出现明显恶化时(比如2018年2月美国技术性股灾、2018年9月中美摩擦加剧、2019年5月中美摩擦反复、2020年疫情)，但此次7月以来短时间的大幅度变化，在中美领事馆冲突事件发生之前，很难用基本面或中美贸易摩擦的因素去解释。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/403869a8311478e7d50bf2ac500793eb\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"427\"></p><p><b>1.2、 探寻神秘的力量：风格的突变</b></p><p><b>2016年以来，外资整体更加偏好成长风格</b>，其持仓组合的风格系数(风格系数=成长系数-价值系数)开始由负转正。<b>而2020年7月以来这种风格惯性被打破</b>，我们此前在《神秘的力量：北水中的暗流》报告中提到：7月以来北上增量资金由交易型资金占主导，主要托管在包括美林远东、<a href=\"https://laohu8.com/S/JPM\">摩根大通</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/UBS\">瑞银</a>证券及摩根斯坦利等在内的8家机构，而这些资金持仓组合的风格系数明显偏向价值，<b>这预示着北上资金中可能出现了与以往风格不同的参与者</b>。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/91d126c57d8a2eb5a5aa28fd70354657\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"417\"></p><p><b>1.3、 探寻神秘的力量：A股波动的重要来源</b></p><p><b>从历史上看，陆股通每日成交净额的波动自2020年以来不断加剧，并在近期达到历史最高点，而这种波动也会加大A股的波动率，二者之间的正相关性越来越强</b>。我们以20个交易日的陆股通当日买入成交净额标准差来衡量北上资金流入流出的波动程度，我们发现2015-2017年除了因2015年牛市带来的大幅波动以外，其他时间北上资金当日净买入的波动均维持在低位，而2018年之后这种波动的中枢便开始不断抬升，尤其是到了2020年7月，这种波动达到了历史的最高点；同时我们发现北上资金的这种波动与A股波动率之间的正相关性越来越强，2014年11月至今二者的相关系数为0.20，但2020年以来二者的相关系数达到了0.79，说明北上资金的波动可能就是近期A股大幅波动的来源。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/f53be6dd5fe4d68e5a940ffa78f285c8\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"384\"></p><p><b>2、 历史复盘：“热钱”的大迁徙</b></p><p>北上资金的波动加剧让我们有必要从跨境资本流动角度作更多理解。股票市场资本流动只是国际资本流动的冰山一角，我们决定尽量简化问题，只从股票市场和与之相关的资本流动的命题出发，研究相关问题。</p><p><b>2.1、 跨境资本流动的指示器：美元指数</b></p><p><b>我国跨境资本流入与美元指数存在很强的负相关性，4月以来随着美元指数有所走弱，跨境资本流出出现拐点</b>。从历史上看，美元指数走强时往往伴随着我国资本大幅流出，反之则相反：2006-2008年一季度美元指数持续走弱，我国跨境资本持续净流入；2014下半年-2016年美元指数持续走强，我国跨境资本大幅净流出。我们认为，美元指数的强弱背后不仅体现美国经济的强弱，还体现流动性，所以美国经济的强劲或流动性危机都可能带来美元指数的持续上扬；而站在当前，流动性危机已经过去，美国经济复苏仍受疫情反复掣肘，致使美元指数4月以来有所走弱，我国跨境资本的外流趋缓，甚至出现了向上拐点。美元指数也许不是我国资本流入的直接原因，但它确实是一个跨境资本流动的重要指示器。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/70baf9a6671259000ad19d04b6496229\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"451\"></p><p><b>2.2、 特殊性因素：监管与地缘政治风险</b></p><p><b>触发跨境资本流入或流出的重要因素还有监管、地缘政治风险等</b>。2014年下半年-2016年我国资本大幅流出不仅仅是因为美元指数持续走强，还有部分因反腐、资本管制等其他因素导致的资本外逃(这里的“资本外逃”指的是非正常性的资本流出，用我国境内银行代客涉外收付款差额与贸易差额的缺口作为代理变量，与前文所述的跨境资本流出并非一个概念)，我们可以看到2015-2016年我国境内银行代客涉外收付款差额与贸易差额的缺口达到历史极值。根据我们估算，2015-2017年三年间这一规模累计达到了2.1万亿美元，当然这个数值只是根据上述代理变量进行的一个粗略测算。</p><p>同时我们发现中国大陆和中国香港的投资者在买入美股时，也会受到中美摩擦的影响，在2018年3月、10月以及2019年5月中国大陆及香港买入美股的金额同比增速大幅下滑，若从我国的非储备性质的金融账户项下看股权的资产净获得，2018年相较于2017年也是大幅降低，说明在地缘政治风险下我国居民对外投资出现了明显的撤资行为。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/e4e4f2dbbe46197b70a6f8051226b3c9\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"421\"></p><p><b>2.3、 反思：从热钱流动角度反思对于北上资金的惯性认知</b></p><p><b>2016-2017年、2019年的北上资金给了我们对于外资的惯性认知：购买“中国核心资产”，偏爱“科技消费”</b>。</p><p>2015-2016年我国出现了明显的资本外流，这也就意味着在这个时期出现的外资更多是在资本外流的背景下对于中国的配置型资金，不太具备“热钱”的特征，这可能是我们对其形成了偏长期投资认知的一个原因。这种配置我们从各主权基金的变化趋势可以印证(2016-2019年整体海外主权基金逐步加仓中国)。</p><p>2017年之后，资本外流的趋势开始变缓。2018年之后，一方面因为中美贸易摩擦，北上资金开始出现明显波动；另一方面，北上资金波动开始呈现与跨境资本流动的相关性。</p><p>由于2020年以前，资本流动整体只是相对前期流出收敛，北上资金交易行为的变化并不显著。<b>但如果后续出现真正意义的热钱，那这种认知将会出现颠覆性的改变，我们就很难再用近期出现的交易型资金是“洋游资”、“假外资”的理由去忽视这种大幅波动</b>。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/4015f246136c61dd7d7ecd8763a65fbf\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"485\"></p><p><b>2.4、 热钱涌入国内股票市场其实不乏先例</b></p><p><b>其实全球增加对中国的配置不乏先例，这种配置来源于：国内居民的回流和全球配置资金的涌入</b>。典型的例证便是2008年金融危机之后，从我国非储备性质的金融账户下证券投资的股权资产和负债净获得变化趋势来看(当非居民向我国投资时，该项下负债增加，撤资时负债减少；当居民对外投资时，该项下资产增加，撤资时资产减少)，2009-2014年资产净获得大幅减少，说明居民对外大幅撤资，而负债净获得持续为正，说明非居民向我国投资增加。与之相互印证的是海外投资者买入美股占比在2008-2013年大幅下滑，我们认为可能的解释是海外投资者在2008年金融危机之后减持美股而开始增持A股。</p><p><b>海外配置A股，我们需要分清楚“长期配置中国”和“周期性进入中国”两股不同力量</b>。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/e26eab86587bd30723bc190aa26f6d7f\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"489\"></p><p><b>3、 当下“热钱”流动可能与资本账户开放的长期趋势形成共振</b></p><p>“热钱”中既包括对于权益资产的配置，也包括对于债券和其他资产的配置。我们认为，对于权益资产的配置而言，美股已经达到背离其基本面的临界点，而A股即使在经历了一轮流动性宽松的估值驱动行情之后，对于海外投资者而言，大部分低位的周期性资产在经济强势复苏的趋势下，仍有很大的吸引力。<b>伴随着“弱美元”周期的开启，或将再次重现2008年金融危机之后全球资本“减持”美股而增配A股的情形，而这种趋势将与中国资本账户的开放形成共振</b>。</p><p><b>3.1、 A股的相对吸引力正在体现</b></p><p><b>美股已经达到背离其基本面的临界点</b>。从股票总市值占GDP的比重来看，这个比值在2017年达到自1975年以来的历史高点164.85%，预计2020年的比值在GDP低增长的情形下会变得更高；<b>其次，一个比较有意思的视角是，从海外投资者买入美股的历史行为特征判断美股泡沫化：</b>即历次海外投资者买入美股同比增速达到极致后，均预示着美股的见顶回落，比如1999年和2007年，而当前这个指标已经触及历史极值。其实我们在年中策略《新复苏之路》中也提及美国自2008年金融危机之后脆弱的经济复苏：面对实体回报率的下降，企业杠杆率仍在不断上升，债务风险扩大；而政府顺周期加杠杆使得债务高企；个人消费支出又更多得依赖于资产价格上涨带来的财富效应。此次疫情的外生冲击只是加快了基本面预期的崩塌，本质的问题在于十年复苏带来的金融市场繁荣和实体经济的脆弱性。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/36d7e12628979c40b34e91a4900526e4\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"393\"></p><p><b>3.2、 中概股回归的思考</b></p><p><b>中概股指数与境外机构/个人投资者配置A股存在明显的正相关，这是其实是由于中概股与A股均面临相同的基本面因素，从而使得中概股成为部分投资者在海外投资中国的重要标的</b>。不过同样有意思的是，中概股甚至在资本流出中国后，与美股牛市一起走出了一波波澜壮阔的行情。更值得思考的是，2017年来自中国大陆+中国香港的投资者在美国买入外国股票的总额开始提升，同期伴随着中概股换手率的提高。这至少说明，中概股的活跃度提升略滞后于了中国的资本外逃+资本外流。</p><p>中概股的回归，意味着大量海外希望投资中国的资金+部分本来具有国内背景的资金失去了可投资资产。在这个过程中，由于美股处于相对不稳定状态，进入中国也许会成为一个占优的选项。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/2c964cfc90bee7986f693553d7d01773\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"486\"></p><p><b>3.3、 资本账户开放的长期趋势将与之形成共振</b></p><p>中国资本账户开放的进程也较大程度影响到中国资本流动特征：从存量看，我国属于资本净输出国，然而净资产中官方储备占比较高；近年来，由于资本账户的逐步开放以及资本的流动需求，我们发现跨境流动开始明显加快。<b>从整体上看，我国资产账户开放的条件在不断成熟，资本流入的条件更为具备</b>。我们借鉴国内学者陈中飞等人(2014) 对我国资本账户开放概率的测算方法，发现从2004年开始，我国资本流入限制+完全禁止的概率就不断降低，而2017年后，完全开放的概率就到达了50%以上，宽松限制+完全开放就到达了90%以上。从流出角度看，我国2004年完全禁止+限制的比例开始下降，不过近年来保持稳定，2017年开始略有下降。<b>需要指出的是，我国资本账户开放已经完成了对直接投资的开放，现阶段重点开放的领域正是集中在以二级市场为主的间接投资领域</b>。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/52d7ffea3befc7add4339a75935f19f8\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"509\"></p><p><b>我国6月境外机构/个人投资者持有股票余额达到历史新高，但与美国相比仍具有较大的差距</b>。从外汇管理局的统计口径下境外机构/个人投资者持有我国股票市值绝对值以及占全A市值的比重变化趋势来看，自2016年以来整体均呈现迅速上升的趋势，而且在2020年6月达到历史最高值，持有市值接近2.6万亿元，占全A总市值(6月30日)的比重逼近4%。而2020年一季度海外投资者买入美国股票总额也达到历史最高值，占比约为11%，因此相比于美国外资买入占比而言，我国仍有较大差距。同时我们可以从韩国、中国台湾资本账户开放之后发生的变化上看，海外投资者持股占比大幅上升且均在20%以上，因此我国仍有较大提升空间。</p><p>资本账户开放的趋势不用怀疑，虽然这是一个长期逻辑，但是短期“热钱”的流动在这个趋势下会变得更加顺畅，从而形成共振，这种合力在未来不容小觑。<b>未来热钱进入中国就将从以前的间接渠道逐步回归到北上这样的直接渠道，这样的影响可能是我们认知范围以外的</b>。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/ef87f16a3e0d1d5f20be886957d26db4\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"531\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/b143f3950bcf5f840b0995a34d100562\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"459\"></p><p><b>4、 谁主沉浮：“善变”的交易型资金</b></p><p>如果我们认为7月以来的北上资金出现大幅波动和风格变化是“热钱”流入的一个缩影，那这种影响值得我们持续去跟踪。</p><p>从历史上看，我们“热钱”对于A股的波动以及风格的影响其实一直都在，而且随着资本市场开放力度越来越大，这种影响也会越来越明显。我们有必要去理解为何近期市场的波动和风格的反复来得如此猛烈。</p><p><b>4.1、 “热钱”对于市场风格的影响并非一成不变</b></p><p><b>“热钱”的流入对于A股市场风格的影响不容忽视，但我们也不能简单地把热钱理解为某种风格的资金，从历史上看它是多变的</b>。我们发现资本流入(我们暂定义为热钱，存在一定误差)也是影响A股市场风格的一股主要力量，从整体上看“热钱”的流入对于A股市场风格的影响在滞后三期时最为明显；但这种影响并非一成不变，通过相关系数的计算我们发现：在2008年下半年之前“热钱”流入与成长风格负相关(相关系数-0.51)，而2008年下半年到2019年3月“热钱”流入则与成长风格正相关(相关系数0.53)，到了2019年3月之后这种关系又发生了改变(相关系数-0.70)，<b>我们认为这种相关性变化的背后其实反映了“热钱”中不同类型资金的偏好变化。同时我们发现“热钱”无论是大幅流入或者流出都会加大A股的波动率</b>。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/16ceb4247df2c81bc900e40bdcf36fc2\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"424\"></p><p><b>4.2、 交易型资金将成为市场波动的重要来源</b></p><p><b>从整体上看，随着资本账户的不断开放，外资对于A股市场的边际定价权在不断上升。但如果进一步对外资中的北上资金进行拆分，我们会发现交易型资金相比于配置型资金的边际定价能力更强，将成为市场波动的重要来源</b>。</p><p><b>4.2.1、 交易型资金的活跃度更高，边际定价能力更强</b></p><p>根据已有的数据分析，我们可以看到：</p><p>(1)2019年4月中旬(我们目前能获得最新的托管数据)以来，北上交易型资金出现周度净流入和净流出的比例相当，北上配置型资金出现净流入的比例显著高于净流出的比例；</p><p>(2)当北上交易型资金净流入或净流出超过30亿时，陆股通整体净买入的波动会放大，而北上配置型资金净流入/流出超30亿时，陆股通整体净买入的波动变化并不显著。如果我们认为，考察的时间段内北上交易型资金和配置型资金的行为能够代表陆股通开放以来北上交易/配置型的行为，那么我们可以得到以下推论：</p><p>当北上整体呈现周度净流出时，我们认为，此时北上交易型资金可能占主导地位；当陆股通净买入的波动放大时，可能有交易型资金的大幅净买入/卖出行为。<b>这意味着：在历史上，当我们同时看到陆股通净买入的波动放大且北上整体出现较大幅度净流出时，这背后大概率是交易型资金整体较为活跃</b>。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/ccf21f55dcb70e12283ed5ebbb906c59\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"358\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/ddaa19641c6bbbb54f2f66421cff7b29\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"664\"></p><p><b>4.2.2、 交易型资金往往打响风格切换第一枪</b></p><p>从北上资金的托管席位来看，主要托管于<a href=\"https://laohu8.com/S/HSBC\">汇丰</a>、渣打、摩根大通银行、花旗银行、摩根斯坦利、瑞银证券以及美林远东等7家机构。其中，前四家机构为外资银行，在我们的划分体系中为外资配置型资金的托管席位，而后三家被划分为外资交易型资金，也是我们在报告《神秘的力量：北水中的暗流》中重点讨论的7月以来的北上主要增量资金。通过对比这两类资金的风格我们发现：</p><p>一方面，他们和外资配置/交易盘的整体风格较为相似；另一方面，交易型投资者整持仓风格相对于配置型投资者的持仓风格更加偏向于成长，而7月以来正是该类交易型投资者打响了风格切换的第一枪。我们认为，其背后的逻辑是：<b>配置型投资者是A股整体风格的奠基石，而交易型投资者的行为更有边际定价能力，他们会与配置型投资者形成合力，打响风格切换的第一枪</b>。这一点也可以从历史上得到印证：我们观察到自2018年以来，除MSCI和富时指数权重调整外，<b>交易型资金的大幅流入流出往往会开启或者强化某一风格</b>。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/572991aba489426f4a26a06bf50cec9b\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"417\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/557b72116692bd2906ebe0093016fc14\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"1147\"></p><p>更进一步地思考，交易型资金主导波动和风格变化的现象背后我们认为主要是由于：(1)<b>本轮交易型资金出现的风格漂移前所未有，甚至与传统交易风格都不相同</b>；(2)我们从换手率对比上可以发现：<b>交易型资金本身就比配置型更为活跃</b>；(3)<b>交易型资金相比于配置型而言更注重短期获利</b>。我们通过(北上持仓市值/北上累积净买入-1)计算北上累积收益率发现：2017年底以来，每当北上累积收益率的达阶段高点后，往往伴随着市场较大的波动和北上净流出，如果2018年之后市场波动主要由北上交易型资金造成，那么这种现象证明了交易型资金相比于配置型而言更注重短期获利，因此其推升市场的作用要比配置型资金更为直接和迅速，而这种波动很有可能就会使得风格发生切换。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/1885d13a059fefb25038549c48308ff6\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"445\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/cf66b19f9ad61de3a3ef701bbe6b6592\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"1098\"></p><p><b>5、 后续的演绎：重构的北上格局</b></p><p>自2018年之后北上资金的净买入波动就在不断抬升，尤其是到2020年这种波动达到了历史最高位。我们认为这种波动的抬升背后体现的是：一方面随着我国资本市场的开放程度越来越高，外资进出更为方便；另一方面，自2018年以来国际形势的不稳定性一直存在，尤其是中美贸易摩擦不断，导致外资波动加剧；第三，我们发现尽管配置型资金是市场配置与风格的奠基石，主导市场波动和风格变化的是注重于短期获利的交易型资金，这也在2018年之后更为明显。</p><p><b>但这一次的波动达到历史最高位却不能以往常的基本面变化或者中美摩擦加剧来解释</b>，尤其是交易型资金的快速且大幅度的流入流出，同时风格也与以往的北上资金出现明显分化，因此我们认为这一次北上资金中可能出现了与往常均不相同的交易者，而这些交易者的“来去匆匆”很容易让我们联想到“热钱”的涌入和流出，从历史上看2018年之后“热钱”与陆股通资金的关系越来越具有同步关系，我们认为这一次北上资金与市场的大开大合背后很有可能就是由“热钱”通过陆股通的渠道进场导致的。而根据我们前文的分析，<b>这种“热钱”的涌入将会在未来持续出现，与我国资本账户开放的长期趋势形成共振</b>，主要理由是：</p><p>第一， 由于美国经济复苏仍受制于疫情的反复，而流动性危机也已经过去，美元指数大概率步入走弱区间，而美元指数作为国际资本流动的指示器，说明资本流入我国将是未来大概率事件；</p><p>第二， 疫情之后，全球流动性“泛滥”使得跨境资本追逐相对安全、高回报的资产，相比之下，A股的基本面支撑明显要比美股要强，同时以沪深300为代表的蓝筹股尚处在估值低位；同时从外资买入占比的特征上看美股已经见顶回落，而A股仍有较大的提升空间；</p><p>第三， 中美摩擦背景下，中概股回归、去美元化等趋势都将使得此前外流的内资回流。</p><p><b>因此在上述趋势下，我们认为“热钱”重新回流对于A股的影响不容忽视，而北上资金中不同风格的参与者也将重构市场对于原先北上资金的风格、交易者结构的认知，从而影响市场的波动与风格。</b></p><p>我们当前能够观察到的这类投资者的行为是：<b>7月以来，托管于大摩等8家机构的北上增量资金在7月13日之前主要净买入估值相对较低的顺周期板块，并在7月14日及之后主要净卖出TMT、医药以及消费等估值较高的板块，而国内主动偏股基金在2020Q2仍在继续抱团医药生物、电子以及食品饮料等高估值成长板块</b>。这种明显的分化说明相比于更为拥挤的高估值成长板块，这类投资者更为偏好交易结构更为良好同时估值低的顺周期板块，同时从全球主要股指的估值分位数来看，截至2020年7月27日，沪深300指数在全球主要股指中仍具有估值优势，这也许预示着“热钱”正在涌入全球权益资产的估值“洼地”。</p><p><b>我们认为，基本面将是影响市场全体参与者的长期稳态因素。因此，A股专业的机构投资者应该从配置上为迎接“远方来客”做好准备：衡量当下所有资产的风险与收益比。</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/5c3eadbdb66f102ece3985120699460b\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"793\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/94e9d660beb50cc19526ccb2e35b2337\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"713\"></p><p><b>6、 风险提示</b></p><p>测算误差；美元指数大幅走强；中美摩擦超预期恶化</p>","source":"lsy1595991583926","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>国际热钱涌动？重新认识神秘的“北上资金”</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ font-weight:normal; line-height:1.35; margin-bottom:.6em; }\nh3,h4,h5,h6{ line-height:1.35; margin-bottom:1em; }\nh1{ 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href=https://gu.qq.com/resources/shy/news/detail-v2/index.html?t=1#/index?id=SN202007290817157a95753f00&s=b&wxurl=qqstock%3A%2F%2FnewsV2%2F19%2F%2F1%23%2Findex%3Fid%2F%2F%2F%2F&pagetype=share><strong>开源证券</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>报告导读7月以来北上资金出现的“大开大合”行为很难用以往的基本面或者中美摩擦的因素去解释，背后可能隐藏的是国际“热钱”的涌动。这股“神秘”力量对于市场波动和风格的影响大概率不是“昙花一现”，或将重构市场对于原先北上资金的风格、交易者结构的认知。我们认为，A股专业的机构投资者应该从配置上为迎接“远方来客”做好准备：衡量当下所有资产的风险与收益比。观点速递1、北上资金近期波动超出了市场的惯性认知历史上...</p>\n\n<a href=\"https://gu.qq.com/resources/shy/news/detail-v2/index.html?t=1#/index?id=SN202007290817157a95753f00&s=b&wxurl=qqstock%3A%2F%2FnewsV2%2F19%2F%2F1%23%2Findex%3Fid%2F%2F%2F%2F&pagetype=share\">网页链接</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/ad73b007bafece6e97fab93850cb2cb3","relate_stocks":{"399001":"深证成指","399006":"创业板指","000001.SH":"上证指数"},"source_url":"https://gu.qq.com/resources/shy/news/detail-v2/index.html?t=1#/index?id=SN202007290817157a95753f00&s=b&wxurl=qqstock%3A%2F%2FnewsV2%2F19%2F%2F1%23%2Findex%3Fid%2F%2F%2F%2F&pagetype=share","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1171519497","content_text":"报告导读7月以来北上资金出现的“大开大合”行为很难用以往的基本面或者中美摩擦的因素去解释，背后可能隐藏的是国际“热钱”的涌动。这股“神秘”力量对于市场波动和风格的影响大概率不是“昙花一现”，或将重构市场对于原先北上资金的风格、交易者结构的认知。我们认为，A股专业的机构投资者应该从配置上为迎接“远方来客”做好准备：衡量当下所有资产的风险与收益比。观点速递1、北上资金近期波动超出了市场的惯性认知历史上北上资金的大幅波动往往出现在风险事件发生或基本面明显变化时，但7月以来北上资金的行为显得“大开大合”，且大部分时间很难用基本面或中美贸易摩擦的因素去解释。此外，我们发现2016年以来偏好成长风格的外资，7月以来风格大幅漂移，这预示着北上资金中可能出现了与以往风格不同的参与者。北上资金的流动近期已经开始与市场波动显现出了越来越显著的相关性，这让我们必须重新审视基于2016年以来对于北上资金的经验认知是否需要修正。2、“周期性流入中国”与“长期配置中国”之辨美元指数指示的国际资本流动周期可以较好解释我国跨境资本的流动，同时监管等因素也在其中起到了较大作用。2015年开始，中国经历了大量的资本外流+资本外逃，其间北上资金更多来源于以主权基金为代表的配置型资金，陆股通投资标的放开也让其买入风格更加“成长”，这也成为了市场“线性外推”北上资金行为的依据。我们需要提醒投资者的是，如果出现资本回流，宏观环境的变化可能会让上述认知失效。其实从历史上看，“热钱”周期性涌入中国不乏先例，虽然可能投资途径更为间接，但是我们也可以从公开数据中发现2008年美国金融危机后全球进入增配中国的周期。我们需要理解“周期性流入中国”和“长期配置中国”才真正构成了“外资”的全貌，而“周期性力量”的回归正在占据主导。3、热钱回流将与资本账户开放形成共振美股已经达到背离其基本面的临界点，而A股大部分低位的周期性资产在经济趋势复苏的下仍有很大的吸引力。伴随着“弱美元”周期的开启，或将再次重现2008年金融危机之后全球资本“减持”美股而增配A股的情形，而这种趋势将与中国资本账户的开放形成共振。另一方面，我们有大量相关数据指示中概股可能吸纳了我国2015年开始外逃的大量资本。伴随资本市场内循环的开启以及美方对于中国背景的境外资金监管态度的变化，这可能会导致该部分资金回流。在北上通道下，本轮热钱可能不需要像过往一样以相对间接的方式参与市场定价，而这也将使得市场的波动放大。4、重构的北上格局：有朋自远方来7月以来北上资金波动加剧和风格漂移，我们不建议投资者以“假外资”和“洋游资”的理由进行选择性忽视。这种力量在热钱流入的背景下，大概率不是“昙花一现”，在未来我们认为这将重构市场对于原先北上资金的风格、交易者结构的认知。我们目前能够观察到的现象是：“热钱”正在涌入A股的估值“洼地”，这与当前国内机构投资者抱团高估值成长板块形成鲜明对比，这或将是后续市场风格与波动的重要预期差来源。我们认为，A股专业的机构投资者应该从配置上为迎接“远方来客”做好准备：衡量当下所有资产的风险与收益比。风险提示：测算误差；美元指数大幅走强；中美摩擦超预期恶化引言2016年开始借道北上的外资深刻影响了市场，甚至“教育”了大量投资者的投资理念。当下，大量投资者言及外资，必想到买入“消费和科技龙头”与“核心资产”这样的概念。如果北上资金行为不围绕上述人设展开，必然被判定为“假外资”。2020年开始，北上资金行为出现了较大变化，特别是7月以来，其行为模式已经突破了市场的历史认知经验。我们想，除了以“假外资”和“洋游资”为借口去避而不谈外，我们可以通过研究发现更多细节。在我国资本市场不断对外开放的过程中，跨境资本流动(新增外汇储备-贸易差额-外国直接投资)对于我国A股市场的影响越来越大，主要体现为内资和外资在全球范围内的权益资产配置上的选择。时至今日，虽然在疫情期间我国跨境资本一直处于净流出的状态，然而我们认为，美元指数逐步走弱的背景下跨境资本开始可能会回流我国，目前资本流动已于5月净流出出现向上拐点(流出减少)；同时我们也看到了以北上资金为代表的外资在加速配置A股，但有所不同的是北上资金中出现了一股“神秘的力量”，这部分资金的配置风格表现出了与2016年以来更偏好成长风格的外资不一样的特征，同时北上资金流入流出的波动也比以往任何时候都要大。这种波动的力量也许是市场对于增量资金的认知存在预期差的地方，这种力量的来源和未来变化也是我们本文探寻的重点。1、 北上资金的突变：波动加剧，风格漂移1.1、 神秘的力量：北水中的暗流7月以来北上资金的波动明显加剧，出现了短时间大幅流入之后快速流出的现象。对比7月以来、1月21日国内疫情爆发之后和2月24日海外疫情爆发之后的18天内当日陆股通的流入流出情况，三者的均值(对应的标准差)分别是7.33(93.52)、11.82(65.14)、-50.42(55.40)，我们发现7月以来北上资金的波动比国内外疫情爆发时大得多。同时，7月2日、3日以及6日的净流入额均排名历史前10，而7月14日和24日的净流出额排名历史前2，前后相差不到两周时间，这种短时间的大幅流入之后快速流出的现象历史上也是少有的。历史上北上资金的大幅波动往往出现在风险事件发生或基本面出现明显恶化时(比如2018年2月美国技术性股灾、2018年9月中美摩擦加剧、2019年5月中美摩擦反复、2020年疫情)，但此次7月以来短时间的大幅度变化，在中美领事馆冲突事件发生之前，很难用基本面或中美贸易摩擦的因素去解释。1.2、 探寻神秘的力量：风格的突变2016年以来，外资整体更加偏好成长风格，其持仓组合的风格系数(风格系数=成长系数-价值系数)开始由负转正。而2020年7月以来这种风格惯性被打破，我们此前在《神秘的力量：北水中的暗流》报告中提到：7月以来北上增量资金由交易型资金占主导，主要托管在包括美林远东、摩根大通、瑞银证券及摩根斯坦利等在内的8家机构，而这些资金持仓组合的风格系数明显偏向价值，这预示着北上资金中可能出现了与以往风格不同的参与者。1.3、 探寻神秘的力量：A股波动的重要来源从历史上看，陆股通每日成交净额的波动自2020年以来不断加剧，并在近期达到历史最高点，而这种波动也会加大A股的波动率，二者之间的正相关性越来越强。我们以20个交易日的陆股通当日买入成交净额标准差来衡量北上资金流入流出的波动程度，我们发现2015-2017年除了因2015年牛市带来的大幅波动以外，其他时间北上资金当日净买入的波动均维持在低位，而2018年之后这种波动的中枢便开始不断抬升，尤其是到了2020年7月，这种波动达到了历史的最高点；同时我们发现北上资金的这种波动与A股波动率之间的正相关性越来越强，2014年11月至今二者的相关系数为0.20，但2020年以来二者的相关系数达到了0.79，说明北上资金的波动可能就是近期A股大幅波动的来源。2、 历史复盘：“热钱”的大迁徙北上资金的波动加剧让我们有必要从跨境资本流动角度作更多理解。股票市场资本流动只是国际资本流动的冰山一角，我们决定尽量简化问题，只从股票市场和与之相关的资本流动的命题出发，研究相关问题。2.1、 跨境资本流动的指示器：美元指数我国跨境资本流入与美元指数存在很强的负相关性，4月以来随着美元指数有所走弱，跨境资本流出出现拐点。从历史上看，美元指数走强时往往伴随着我国资本大幅流出，反之则相反：2006-2008年一季度美元指数持续走弱，我国跨境资本持续净流入；2014下半年-2016年美元指数持续走强，我国跨境资本大幅净流出。我们认为，美元指数的强弱背后不仅体现美国经济的强弱，还体现流动性，所以美国经济的强劲或流动性危机都可能带来美元指数的持续上扬；而站在当前，流动性危机已经过去，美国经济复苏仍受疫情反复掣肘，致使美元指数4月以来有所走弱，我国跨境资本的外流趋缓，甚至出现了向上拐点。美元指数也许不是我国资本流入的直接原因，但它确实是一个跨境资本流动的重要指示器。2.2、 特殊性因素：监管与地缘政治风险触发跨境资本流入或流出的重要因素还有监管、地缘政治风险等。2014年下半年-2016年我国资本大幅流出不仅仅是因为美元指数持续走强，还有部分因反腐、资本管制等其他因素导致的资本外逃(这里的“资本外逃”指的是非正常性的资本流出，用我国境内银行代客涉外收付款差额与贸易差额的缺口作为代理变量，与前文所述的跨境资本流出并非一个概念)，我们可以看到2015-2016年我国境内银行代客涉外收付款差额与贸易差额的缺口达到历史极值。根据我们估算，2015-2017年三年间这一规模累计达到了2.1万亿美元，当然这个数值只是根据上述代理变量进行的一个粗略测算。同时我们发现中国大陆和中国香港的投资者在买入美股时，也会受到中美摩擦的影响，在2018年3月、10月以及2019年5月中国大陆及香港买入美股的金额同比增速大幅下滑，若从我国的非储备性质的金融账户项下看股权的资产净获得，2018年相较于2017年也是大幅降低，说明在地缘政治风险下我国居民对外投资出现了明显的撤资行为。2.3、 反思：从热钱流动角度反思对于北上资金的惯性认知2016-2017年、2019年的北上资金给了我们对于外资的惯性认知：购买“中国核心资产”，偏爱“科技消费”。2015-2016年我国出现了明显的资本外流，这也就意味着在这个时期出现的外资更多是在资本外流的背景下对于中国的配置型资金，不太具备“热钱”的特征，这可能是我们对其形成了偏长期投资认知的一个原因。这种配置我们从各主权基金的变化趋势可以印证(2016-2019年整体海外主权基金逐步加仓中国)。2017年之后，资本外流的趋势开始变缓。2018年之后，一方面因为中美贸易摩擦，北上资金开始出现明显波动；另一方面，北上资金波动开始呈现与跨境资本流动的相关性。由于2020年以前，资本流动整体只是相对前期流出收敛，北上资金交易行为的变化并不显著。但如果后续出现真正意义的热钱，那这种认知将会出现颠覆性的改变，我们就很难再用近期出现的交易型资金是“洋游资”、“假外资”的理由去忽视这种大幅波动。2.4、 热钱涌入国内股票市场其实不乏先例其实全球增加对中国的配置不乏先例，这种配置来源于：国内居民的回流和全球配置资金的涌入。典型的例证便是2008年金融危机之后，从我国非储备性质的金融账户下证券投资的股权资产和负债净获得变化趋势来看(当非居民向我国投资时，该项下负债增加，撤资时负债减少；当居民对外投资时，该项下资产增加，撤资时资产减少)，2009-2014年资产净获得大幅减少，说明居民对外大幅撤资，而负债净获得持续为正，说明非居民向我国投资增加。与之相互印证的是海外投资者买入美股占比在2008-2013年大幅下滑，我们认为可能的解释是海外投资者在2008年金融危机之后减持美股而开始增持A股。海外配置A股，我们需要分清楚“长期配置中国”和“周期性进入中国”两股不同力量。3、 当下“热钱”流动可能与资本账户开放的长期趋势形成共振“热钱”中既包括对于权益资产的配置，也包括对于债券和其他资产的配置。我们认为，对于权益资产的配置而言，美股已经达到背离其基本面的临界点，而A股即使在经历了一轮流动性宽松的估值驱动行情之后，对于海外投资者而言，大部分低位的周期性资产在经济强势复苏的趋势下，仍有很大的吸引力。伴随着“弱美元”周期的开启，或将再次重现2008年金融危机之后全球资本“减持”美股而增配A股的情形，而这种趋势将与中国资本账户的开放形成共振。3.1、 A股的相对吸引力正在体现美股已经达到背离其基本面的临界点。从股票总市值占GDP的比重来看，这个比值在2017年达到自1975年以来的历史高点164.85%，预计2020年的比值在GDP低增长的情形下会变得更高；其次，一个比较有意思的视角是，从海外投资者买入美股的历史行为特征判断美股泡沫化：即历次海外投资者买入美股同比增速达到极致后，均预示着美股的见顶回落，比如1999年和2007年，而当前这个指标已经触及历史极值。其实我们在年中策略《新复苏之路》中也提及美国自2008年金融危机之后脆弱的经济复苏：面对实体回报率的下降，企业杠杆率仍在不断上升，债务风险扩大；而政府顺周期加杠杆使得债务高企；个人消费支出又更多得依赖于资产价格上涨带来的财富效应。此次疫情的外生冲击只是加快了基本面预期的崩塌，本质的问题在于十年复苏带来的金融市场繁荣和实体经济的脆弱性。3.2、 中概股回归的思考中概股指数与境外机构/个人投资者配置A股存在明显的正相关，这是其实是由于中概股与A股均面临相同的基本面因素，从而使得中概股成为部分投资者在海外投资中国的重要标的。不过同样有意思的是，中概股甚至在资本流出中国后，与美股牛市一起走出了一波波澜壮阔的行情。更值得思考的是，2017年来自中国大陆+中国香港的投资者在美国买入外国股票的总额开始提升，同期伴随着中概股换手率的提高。这至少说明，中概股的活跃度提升略滞后于了中国的资本外逃+资本外流。中概股的回归，意味着大量海外希望投资中国的资金+部分本来具有国内背景的资金失去了可投资资产。在这个过程中，由于美股处于相对不稳定状态，进入中国也许会成为一个占优的选项。3.3、 资本账户开放的长期趋势将与之形成共振中国资本账户开放的进程也较大程度影响到中国资本流动特征：从存量看，我国属于资本净输出国，然而净资产中官方储备占比较高；近年来，由于资本账户的逐步开放以及资本的流动需求，我们发现跨境流动开始明显加快。从整体上看，我国资产账户开放的条件在不断成熟，资本流入的条件更为具备。我们借鉴国内学者陈中飞等人(2014) 对我国资本账户开放概率的测算方法，发现从2004年开始，我国资本流入限制+完全禁止的概率就不断降低，而2017年后，完全开放的概率就到达了50%以上，宽松限制+完全开放就到达了90%以上。从流出角度看，我国2004年完全禁止+限制的比例开始下降，不过近年来保持稳定，2017年开始略有下降。需要指出的是，我国资本账户开放已经完成了对直接投资的开放，现阶段重点开放的领域正是集中在以二级市场为主的间接投资领域。我国6月境外机构/个人投资者持有股票余额达到历史新高，但与美国相比仍具有较大的差距。从外汇管理局的统计口径下境外机构/个人投资者持有我国股票市值绝对值以及占全A市值的比重变化趋势来看，自2016年以来整体均呈现迅速上升的趋势，而且在2020年6月达到历史最高值，持有市值接近2.6万亿元，占全A总市值(6月30日)的比重逼近4%。而2020年一季度海外投资者买入美国股票总额也达到历史最高值，占比约为11%，因此相比于美国外资买入占比而言，我国仍有较大差距。同时我们可以从韩国、中国台湾资本账户开放之后发生的变化上看，海外投资者持股占比大幅上升且均在20%以上，因此我国仍有较大提升空间。资本账户开放的趋势不用怀疑，虽然这是一个长期逻辑，但是短期“热钱”的流动在这个趋势下会变得更加顺畅，从而形成共振，这种合力在未来不容小觑。未来热钱进入中国就将从以前的间接渠道逐步回归到北上这样的直接渠道，这样的影响可能是我们认知范围以外的。4、 谁主沉浮：“善变”的交易型资金如果我们认为7月以来的北上资金出现大幅波动和风格变化是“热钱”流入的一个缩影，那这种影响值得我们持续去跟踪。从历史上看，我们“热钱”对于A股的波动以及风格的影响其实一直都在，而且随着资本市场开放力度越来越大，这种影响也会越来越明显。我们有必要去理解为何近期市场的波动和风格的反复来得如此猛烈。4.1、 “热钱”对于市场风格的影响并非一成不变“热钱”的流入对于A股市场风格的影响不容忽视，但我们也不能简单地把热钱理解为某种风格的资金，从历史上看它是多变的。我们发现资本流入(我们暂定义为热钱，存在一定误差)也是影响A股市场风格的一股主要力量，从整体上看“热钱”的流入对于A股市场风格的影响在滞后三期时最为明显；但这种影响并非一成不变，通过相关系数的计算我们发现：在2008年下半年之前“热钱”流入与成长风格负相关(相关系数-0.51)，而2008年下半年到2019年3月“热钱”流入则与成长风格正相关(相关系数0.53)，到了2019年3月之后这种关系又发生了改变(相关系数-0.70)，我们认为这种相关性变化的背后其实反映了“热钱”中不同类型资金的偏好变化。同时我们发现“热钱”无论是大幅流入或者流出都会加大A股的波动率。4.2、 交易型资金将成为市场波动的重要来源从整体上看，随着资本账户的不断开放，外资对于A股市场的边际定价权在不断上升。但如果进一步对外资中的北上资金进行拆分，我们会发现交易型资金相比于配置型资金的边际定价能力更强，将成为市场波动的重要来源。4.2.1、 交易型资金的活跃度更高，边际定价能力更强根据已有的数据分析，我们可以看到：(1)2019年4月中旬(我们目前能获得最新的托管数据)以来，北上交易型资金出现周度净流入和净流出的比例相当，北上配置型资金出现净流入的比例显著高于净流出的比例；(2)当北上交易型资金净流入或净流出超过30亿时，陆股通整体净买入的波动会放大，而北上配置型资金净流入/流出超30亿时，陆股通整体净买入的波动变化并不显著。如果我们认为，考察的时间段内北上交易型资金和配置型资金的行为能够代表陆股通开放以来北上交易/配置型的行为，那么我们可以得到以下推论：当北上整体呈现周度净流出时，我们认为，此时北上交易型资金可能占主导地位；当陆股通净买入的波动放大时，可能有交易型资金的大幅净买入/卖出行为。这意味着：在历史上，当我们同时看到陆股通净买入的波动放大且北上整体出现较大幅度净流出时，这背后大概率是交易型资金整体较为活跃。4.2.2、 交易型资金往往打响风格切换第一枪从北上资金的托管席位来看，主要托管于汇丰、渣打、摩根大通银行、花旗银行、摩根斯坦利、瑞银证券以及美林远东等7家机构。其中，前四家机构为外资银行，在我们的划分体系中为外资配置型资金的托管席位，而后三家被划分为外资交易型资金，也是我们在报告《神秘的力量：北水中的暗流》中重点讨论的7月以来的北上主要增量资金。通过对比这两类资金的风格我们发现：一方面，他们和外资配置/交易盘的整体风格较为相似；另一方面，交易型投资者整持仓风格相对于配置型投资者的持仓风格更加偏向于成长，而7月以来正是该类交易型投资者打响了风格切换的第一枪。我们认为，其背后的逻辑是：配置型投资者是A股整体风格的奠基石，而交易型投资者的行为更有边际定价能力，他们会与配置型投资者形成合力，打响风格切换的第一枪。这一点也可以从历史上得到印证：我们观察到自2018年以来，除MSCI和富时指数权重调整外，交易型资金的大幅流入流出往往会开启或者强化某一风格。更进一步地思考，交易型资金主导波动和风格变化的现象背后我们认为主要是由于：(1)本轮交易型资金出现的风格漂移前所未有，甚至与传统交易风格都不相同；(2)我们从换手率对比上可以发现：交易型资金本身就比配置型更为活跃；(3)交易型资金相比于配置型而言更注重短期获利。我们通过(北上持仓市值/北上累积净买入-1)计算北上累积收益率发现：2017年底以来，每当北上累积收益率的达阶段高点后，往往伴随着市场较大的波动和北上净流出，如果2018年之后市场波动主要由北上交易型资金造成，那么这种现象证明了交易型资金相比于配置型而言更注重短期获利，因此其推升市场的作用要比配置型资金更为直接和迅速，而这种波动很有可能就会使得风格发生切换。5、 后续的演绎：重构的北上格局自2018年之后北上资金的净买入波动就在不断抬升，尤其是到2020年这种波动达到了历史最高位。我们认为这种波动的抬升背后体现的是：一方面随着我国资本市场的开放程度越来越高，外资进出更为方便；另一方面，自2018年以来国际形势的不稳定性一直存在，尤其是中美贸易摩擦不断，导致外资波动加剧；第三，我们发现尽管配置型资金是市场配置与风格的奠基石，主导市场波动和风格变化的是注重于短期获利的交易型资金，这也在2018年之后更为明显。但这一次的波动达到历史最高位却不能以往常的基本面变化或者中美摩擦加剧来解释，尤其是交易型资金的快速且大幅度的流入流出，同时风格也与以往的北上资金出现明显分化，因此我们认为这一次北上资金中可能出现了与往常均不相同的交易者，而这些交易者的“来去匆匆”很容易让我们联想到“热钱”的涌入和流出，从历史上看2018年之后“热钱”与陆股通资金的关系越来越具有同步关系，我们认为这一次北上资金与市场的大开大合背后很有可能就是由“热钱”通过陆股通的渠道进场导致的。而根据我们前文的分析，这种“热钱”的涌入将会在未来持续出现，与我国资本账户开放的长期趋势形成共振，主要理由是：第一， 由于美国经济复苏仍受制于疫情的反复，而流动性危机也已经过去，美元指数大概率步入走弱区间，而美元指数作为国际资本流动的指示器，说明资本流入我国将是未来大概率事件；第二， 疫情之后，全球流动性“泛滥”使得跨境资本追逐相对安全、高回报的资产，相比之下，A股的基本面支撑明显要比美股要强，同时以沪深300为代表的蓝筹股尚处在估值低位；同时从外资买入占比的特征上看美股已经见顶回落，而A股仍有较大的提升空间；第三， 中美摩擦背景下，中概股回归、去美元化等趋势都将使得此前外流的内资回流。因此在上述趋势下，我们认为“热钱”重新回流对于A股的影响不容忽视，而北上资金中不同风格的参与者也将重构市场对于原先北上资金的风格、交易者结构的认知，从而影响市场的波动与风格。我们当前能够观察到的这类投资者的行为是：7月以来，托管于大摩等8家机构的北上增量资金在7月13日之前主要净买入估值相对较低的顺周期板块，并在7月14日及之后主要净卖出TMT、医药以及消费等估值较高的板块，而国内主动偏股基金在2020Q2仍在继续抱团医药生物、电子以及食品饮料等高估值成长板块。这种明显的分化说明相比于更为拥挤的高估值成长板块，这类投资者更为偏好交易结构更为良好同时估值低的顺周期板块，同时从全球主要股指的估值分位数来看，截至2020年7月27日，沪深300指数在全球主要股指中仍具有估值优势，这也许预示着“热钱”正在涌入全球权益资产的估值“洼地”。我们认为，基本面将是影响市场全体参与者的长期稳态因素。因此，A股专业的机构投资者应该从配置上为迎接“远方来客”做好准备：衡量当下所有资产的风险与收益比。6、 风险提示测算误差；美元指数大幅走强；中美摩擦超预期恶化","news_type":1,"symbols_score_info":{"399001":0.9,"399006":0.9,"000001.SH":0.9}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":3031,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":391065509925120,"gmtCreate":1736481179637,"gmtModify":1736481181727,"author":{"id":"3539827262953203","authorId":"3539827262953203","name":"专薅羊毛融","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3539827262953203","idStr":"3539827262953203"},"themes":[],"htmlText":"所谓新能源汽车就是个坑，你想省油钱，别人用权力薅羊毛","listText":"所谓新能源汽车就是个坑，你想省油钱，别人用权力薅羊毛","text":"所谓新能源汽车就是个坑，你想省油钱，别人用权力薅羊毛","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":2,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/391065509925120","repostId":"1184386932","repostType":2,"repost":{"id":"1184386932","kind":"news","weMediaInfo":{"introduction":"为用户提供金融资讯、行情、数据，旨在帮助投资者理解世界，做投资决策。","home_visible":1,"media_name":"老虎资讯综合","id":"102","head_image":"https://static.tigerbbs.com/8274c5b9d4c2852bfb1c4d6ce16c68ba"},"pubTimestamp":1736474738,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1184386932?lang=zh_CN&edition=full","pubTime":"2025-01-10 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26.35万元开启预售：外观、座舱、续航全面升级\n</h2>\n\n<h4 class=\"meta\">\n\n\n<a class=\"head\" href=\"https://laohu8.com/wemedia/102\">\n\n\n<div class=\"h-thumb\" style=\"background-image:url(https://static.tigerbbs.com/8274c5b9d4c2852bfb1c4d6ce16c68ba);background-size:cover;\"></div>\n\n<div class=\"h-content\">\n<p class=\"h-name\">老虎资讯综合 </p>\n<p class=\"h-time\">2025-01-10 10:05</p>\n</div>\n\n</a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<html><head></head><body><p>1月10日，<a href=\"https://laohu8.com/S/TSLA\">特斯拉</a>在中国推出升级版Model Y，起售价为263,500元。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/74e47557d919b8b96e05600d6cdb3158\" title=\"\" tg-width=\"690\" tg-height=\"1495\"/></p><p>焕新Model Y今日正式登陆特斯拉中国官网，同时上线首发版车型，预售价26.35万元起，在外观、座舱、续航等方面均迎来升级，安全、智能等硬核产品实力进一步提升，使这款全球最畅销的“六边形战士”完成了全面进化，成为兼顾驾驶乐趣与乘坐舒适性的最佳选择，也将蝉联这个时代最畅销的产品。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/a1fd3e7c1ce967b0fede4877fdd5ac53\" title=\"\" tg-width=\"830\" 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Y今日正式登陆特斯拉中国官网，同时上线首发版车型，预售价26.35万元起，在外观、座舱、续航等方面均迎来升级，安全、智能等硬核产品实力进一步提升，使这款全球最畅销的“六边形战士”完成了全面进化，成为兼顾驾驶乐趣与乘坐舒适性的最佳选择，也将蝉联这个时代最畅销的产品。受此消息影响，特斯拉夜盘上涨2%。","news_type":1,"symbols_score_info":{"TSLA":1}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":2749,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[{"author":{"id":"3476179108328286","authorId":"3476179108328286","name":"xway","avatar":"https://static.laohu8.com/08ad549f7dcec5e4bb521ff47aec71e0","crmLevel":4,"crmLevelSwitch":0,"authorIdStr":"3476179108328286","idStr":"3476179108328286"},"content":"新能源车主要还有新的用车场景 比如 露营","text":"新能源车主要还有新的用车场景 比如 露营","html":"新能源车主要还有新的用车场景 比如 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cms-style=\"font-L\">然而在Balan反映问题后的没几天，她在应邀赴一场与马斯克的会面时，见到的却是律师和几名身穿制服的男子。</p><p cms-style=\"font-L\">她表示，当天特斯拉就逼迫她辞职，并威胁称，若是她不同意，团队中多位正在等待绿卡的成员将面临被驱逐出境，迫于压力，她最终签下辞职信。</p><p cms-style=\"font-L\">在事件发生后的第三年，特斯拉曾进行回应称，Balan曾盗用公司资源从事“秘密”个人项目。不过内部邮件显示，这项工作其实是管理层指派给她的。</p><p cms-style=\"font-L\">她就此事也曾提起诽谤诉讼，但案件被特斯拉强行推进仲裁，最终被法院驳回，据悉，在美国强制仲裁广泛存在，且通常更有利于企业。</p><p cms-style=\"font-L\">Balan还形容马斯克是“几乎从不现身”的首席执行官，每月最多到公司两次，并会对那些试图解决问题的员工进行威胁或打击报复，她希望能通过司法程序揭露这个人的报复心理有多强。（快科技）</p>\n<div>\n<div><img src=\"\"/></div>\n<div>海量资讯、精准解读，尽在新浪财经APP</div>\n</div>\n</div></body></html>","source":"sina","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>因指出Model S刹车隐患遭辞退：前特斯拉核心工程师成功推翻仲裁</title>\n<style 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S脚垫可能带来类似丰田刹车事故的安全隐患，并直言称“特斯拉在选用零部件供应商时，更看重私人关系而非产品质量。”之所以她要绕过自己的上级直接找到马斯克反馈，实际上是遵循了马斯克的指令。后者在2013年时就曾向全体员工发送电邮表示：任何人为了解决问题，都可以直接联系任何人，包括跨部门副总裁乃至他本人，无需任何层级许可，并强调这是员工的“职责”。然而在Balan反映问题后的没几天，她在应邀赴一场与马斯克的会面时，见到的却是律师和几名身穿制服的男子。她表示，当天特斯拉就逼迫她辞职，并威胁称，若是她不同意，团队中多位正在等待绿卡的成员将面临被驱逐出境，迫于压力，她最终签下辞职信。在事件发生后的第三年，特斯拉曾进行回应称，Balan曾盗用公司资源从事“秘密”个人项目。不过内部邮件显示，这项工作其实是管理层指派给她的。她就此事也曾提起诽谤诉讼，但案件被特斯拉强行推进仲裁，最终被法院驳回，据悉，在美国强制仲裁广泛存在，且通常更有利于企业。Balan还形容马斯克是“几乎从不现身”的首席执行官，每月最多到公司两次，并会对那些试图解决问题的员工进行威胁或打击报复，她希望能通过司法程序揭露这个人的报复心理有多强。（快科技）\n\n\n海量资讯、精准解读，尽在新浪财经APP","news_type":1,"symbols_score_info":{"TSLA":1,"TSLL":1,"TSYW.SI":0.6}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":2712,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":978969620,"gmtCreate":1599107464060,"gmtModify":1704221526794,"author":{"id":"3539827262953203","authorId":"3539827262953203","name":"专薅羊毛融","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3539827262953203","idStr":"3539827262953203"},"themes":[],"htmlText":"你35岁没有强大的身后人罩着，一样难搞😁","listText":"你35岁没有强大的身后人罩着，一样难搞😁","text":"你35岁没有强大的身后人罩着，一样难搞😁","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":4,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/978969620","repostId":"1199168019","repostType":4,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":2612,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":967645564,"gmtCreate":1584607487858,"gmtModify":1704355219714,"author":{"id":"3539827262953203","authorId":"3539827262953203","name":"专薅羊毛融","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3539827262953203","idStr":"3539827262953203"},"themes":[],"htmlText":"考啥哦，现在的人们选择做空的更多人数，极少资金量参与反弹，不再是十几年前的股民那么好骗了","listText":"考啥哦，现在的人们选择做空的更多人数，极少资金量参与反弹，不再是十几年前的股民那么好骗了","text":"考啥哦，现在的人们选择做空的更多人数，极少资金量参与反弹，不再是十几年前的股民那么好骗了","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":2,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/967645564","repostId":"1134695019","repostType":4,"repost":{"id":"1134695019","kind":"news","pubTimestamp":1584582848,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1134695019?lang=zh_CN&edition=full","pubTime":"2020-03-19 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Markets董事总经理、亚太总监付鹏江则在接受第一财经记者采访时持不同观点，他认为这不是流动性的问题，而是经济实体的问题，需要时间。\n“美国推出约1万亿的刺激计划，可能对市场的帮助有限，因为这种泡沫出清的市场波动是需要彻底出清才能止跌的。”付鹏江认为，包括英国、法国、意大利、比利时等国家都相继推出各种禁止做空的法规，这是很久没有见过的情况了。\n而在美股短期内剧烈波动令全球瞩目的同时，越来越多的业内人士提醒全球信用市场压力陡增恐引发真正的危机。\n标普全球评级在最新报告中提出，新冠疫情的防控措施导致经济活动骤停，令今年全球经济面临衰退风险，很可能因此引发巨大的信用压力。\n现金流骤减、融资环境急剧收紧，加之油价大跌，将冲击全球信用环境。“这些因素可能会导致违约数量激增。未来12个月内，美国非金融企业的违约率可能会上升至10%以上，欧洲则可能上升至高个位百分数。”标普全球评级信用研究全球首席迪米特里耶维奇（Alexandra Dimitrijevic）分析称。\n与大企业相比，对信贷紧缩或流动性枯竭的担忧已经成为中小企业目前面临的最大威胁。“小型企业没有太多的自由现金流，它们通常持有的现金最多只能维持3到4周。如果这些企业开始违约，那么我们就有银行面临压力的问题，如果任何一家大银行倒闭，那么多米诺骨牌效应就开始了。”英国智汇外汇交易公司首席市场分析师阿斯兰姆（Naeem Aslam）向第一财经记者说道。\n同时，值得注意的是，当疫情叠加低油价，将成为另一个巨大的风险点。\n谢亚轩分析称，疫情带来的需求预期的下降，叠加沙特和俄罗斯的价格战，如果导致油价持续低迷会对能源企业造成压力。\n能源企业发行债券在美国债券市场的行业排名位列第二，如果石油价格维持在目前的低位，美国能源企业的经营状况也会受到严重打击，违约风险上升导致信用利差走阔，而这又会进一步引发市场风险偏好的逆转，从而加剧整体债券市场的风险、提升金融危机的概率。\n此外，疫情可能侵蚀实体经济的肌理。疫情持续的时间越长，其带来的企业破产、居民收入、财富下降的问题就越严重，恶性循环之下，即使疫情好转后，可能也难以快速摆脱通缩和衰退的阴影。\n“我们不需要再降息了”\n市场已经用连续暴跌回应了以美联储为主的全球各大央行刮起的降息潮，目前来看，通过降息来鼓舞市场士气，作用十分有限。\n“有一点是肯定的，我们不需要央行进一步降息，这个火箭筒一点力量都没有，各国央行在这个领域已经做得够多了。”阿斯兰姆对第一财经记者表示。\n到目前为止，各国央行已经通过纷纷降息表明了它们的统一战线，但并没有阻止几乎所有市场都较历史高点下跌了25%以上，有些市场跌幅甚至高达40%，例如意大利富时MIB指数。\n事实上，自上次全球危机以来，防止经济衰退的准备工作一直在进行。2007~09年的金融危机促使监管机构进行彻底改革，各大央行要求银行业持有更多的资本和现金，并提高它们应对巨大打击的能力。\n美联储主席鲍威尔（Jerome Powell）3月15日表示，他和其他监管机构正“鼓励银行在向家庭和企业放贷时使用其资本和流动性缓冲”，最大的金融公司持有的股本和流动性资产估计达到4.2万亿美元。\n通过上一次危机，美联储获得经验是，当利率降至零时，不会再继续降息。正如3月15日美联储紧急降息后所强调的“利率不会上升，直到危机过去”，这一前瞻性指导可以在未来很好地控制长期借贷成本。\n除前瞻指引外，阿斯兰姆认为，有凝聚力的财政对策也是当下市场最需要的。\n“现在是全球央行需要在财政政策方面真正有所作为的时候了。例如，推迟按揭付款、暂停水电费、长期减税和降低商业利率等举措”阿斯兰姆表示，只要这样才可以为市场重新树立信心提供所需的保证。\n引发金融危机可能性较低\n谢亚轩认为，此次美股下跌与08年金融危机相比，存在“表与里”的差别。\n2008年是次级按揭贷款和高杠杆衍生品投资领域金融风险的集中爆发，此后引发金融市场剧烈调整，这是危机的表象，具有来自金融体系的内生性，本质上是债务的无以为继，所谓“疾在骨髓，司命之所属”。\n而新冠疫情的爆发带来的冲击具有偶然性和外生性，虽然它在短期也会加剧信用风险和流动性风险，但即使是健康的经济体，外部冲击也必然会使其出现短期的动荡。\n只要疫情持续时间有限度或得到妥善解决，经济增长的基础因素、生产率没有出现根本的变化，经济活动的各个环节没有受到根本性的破坏，未来的经济增长、市场预期仍然具备恢复的根基。\n“如果疫情能较快得到解决，那美股面临的核心矛盾就会得到改善，此外对于短期的流动性问题，美国财政部和美联储也表示正在考虑提供无限流动性，再加上财政政策有望发力，美股引发金融危机的可能性较低。”谢亚轩说道。\n然而，与2008年金融危机相比，目前金融市场面临的两个潜在风险点值得注意。首先，欧美日央行的货币政策空间相较2008年大幅收窄，短期流动性上或许仍能较好应对，但在市场信心和提振经济层面的操作空间有限。\n其次，当前的金融市场脆弱性更强。长期低利率环境下，高风险偏好使得大量资金流入高风险资产，并且对于流动性的边际变化非常敏感。\n以2018年第四季度为例，在美国经济基本面强劲的情况下，美联储未表态减少加息次数，美股即出现大跌，凸显出金融市场对于流动性的依赖。","news_type":1,"symbols_score_info":{".DJI":0.9}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":2741,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[{"author":{"id":"3527667803686145","authorId":"3527667803686145","name":"社区成长助手","avatar":"https://static.tigerbbs.com/2b7c7106b5c0c8b0037faa67439d898f","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"authorIdStr":"3527667803686145","idStr":"3527667803686145"},"content":"终于等到了您的初发帖[比心][比心]发帖时关联相关股票或者相关话题，可以获得更多曝光哦～如果您想创作优质文章，请查看老虎社区创作指引","text":"终于等到了您的初发帖[比心][比心]发帖时关联相关股票或者相关话题，可以获得更多曝光哦～如果您想创作优质文章，请查看老虎社区创作指引","html":"终于等到了您的初发帖[比心][比心]发帖时关联相关股票或者相关话题，可以获得更多曝光哦～如果您想创作优质文章，请查看老虎社区创作指引"}],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":941681580,"gmtCreate":1594890857340,"gmtModify":1704207289651,"author":{"id":"3539827262953203","authorId":"3539827262953203","name":"专薅羊毛融","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3539827262953203","idStr":"3539827262953203"},"themes":[],"htmlText":"😁😁改革改了几十年了，年年念，。上半周还鸡飞狗跳惊呼大牛屎，下半周后就鸡飞狗跳😁","listText":"😁😁改革改了几十年了，年年念，。上半周还鸡飞狗跳惊呼大牛屎，下半周后就鸡飞狗跳😁","text":"😁😁改革改了几十年了，年年念，。上半周还鸡飞狗跳惊呼大牛屎，下半周后就鸡飞狗跳😁","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":3,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/941681580","repostId":"1157686908","repostType":4,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1783,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":957078790,"gmtCreate":1593134819710,"gmtModify":1704201273314,"author":{"id":"3539827262953203","authorId":"3539827262953203","name":"专薅羊毛融","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3539827262953203","idStr":"3539827262953203"},"themes":[],"htmlText":"今非昔比，不是十年前的资本市场了，聚众围观","listText":"今非昔比，不是十年前的资本市场了，聚众围观","text":"今非昔比，不是十年前的资本市场了，聚众围观","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":3,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/957078790","repostId":"1112031412","repostType":4,"repost":{"id":"1112031412","kind":"news","weMediaInfo":{"introduction":"为用户提供金融资讯、行情、数据，旨在帮助投资者理解世界，做投资决策。","home_visible":1,"media_name":"老虎资讯综合","id":"102","head_image":"https://static.tigerbbs.com/8274c5b9d4c2852bfb1c4d6ce16c68ba"},"pubTimestamp":1593134481,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1112031412?lang=zh_CN&edition=full","pubTime":"2020-06-26 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月，该公司发布了一份乐观的云计算业务展望报告，释放出人工智能相关需求激增的信号，其股价也因此在一个交易日内暴涨 36%。然而，随着投资者将关注点转向企业不断攀升的资本开支、部分云计算交易的结构争议，以及因数据中心扩张而日益高企的债务规模，这些涨幅很快便化为泡影。截至年末，甲骨文股价较 9 月的峰值已下跌约 40%。</p><p>目前，甲骨文的未偿债务规模约达 950 亿美元，在彭博高评级指数的非金融企业发行人中，其债务体量位居榜首。</p><p>伯里曾因在 2008 年金融危机期间做空美国房地产市场声名大噪。他表示，自己会避免做空那些业务版图远超人工智能领域的大型科技企业，并以元宇宙平台公司（<a href=\"https://laohu8.com/S/META\">Meta</a>）、<a href=\"https://laohu8.com/S/GOOG\">谷歌</a>母公司字母表公司以及<a href=\"https://laohu8.com/S/MSFT\">微软</a>公司为例进行说明。</p><p>伯里在专栏中写道：“如果我做空元宇宙平台公司，就等同于同时做空其在社交媒体与广告领域的霸主地位；如果我做空字母表公司，就相当于做空了<a href=\"https://laohu8.com/S/GOOGL\">谷歌</a>各类搜索服务、安卓操作系统以及韦莫自动驾驶等一系列业务；如果我做空微软公司，就是在做空这家全球办公生产力软件即服务巨头。这些大型企业的股票，绝非单纯押注人工智能领域的做空标的。”</p><p>他指出，上述三家企业或许会逐步收紧开支，消化因产能过剩产生的亏损，甚至可能对资产进行减记，但它们在各自核心业务领域的主导地位仍将稳固。“这三家公司绝不会就此衰落。” 伯里补充道。</p><p>伯里还表示，若人工智能公司 OpenAI 的估值达到 5000 亿美元，他将会选择做空该公司。此番言论也凸显出，他对于人工智能产业的发展节奏及其商业经济价值，秉持着更为广泛的质疑态度。</p></body></html>","source":"sina","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; 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href=https://finance.sina.com.cn/stock/usstock/c/2026-01-10/doc-inhfukyv2241442.shtml><strong>环球市场播报</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>因抨击人工智能热潮而在近几个月备受关注的“大空头”、知名投资人迈克尔·伯里（Michael Burry），目前正做空甲骨文公司。伯里于周五收盘后在Substack专栏发文称，自己持有甲骨文的看跌期权。通常而言，标的资产价格下跌时，看跌期权的价值便会随之上涨。伯里还提到，除期权持仓外，过去六个月他也直接做空了甲骨文的股票。早在去年 11 月，他就曾公开披露过对人工智能芯片制造商英伟达公司及...</p>\n\n<a href=\"https://finance.sina.com.cn/stock/usstock/c/2026-01-10/doc-inhfukyv2241442.shtml\">网页链接</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/e68f18a297e419bae3cc0320b6d8ff4e","relate_stocks":{"SGXZ31699556.SGD":"UGDP UNITED GLOBAL QUALITY GROWTH \"C\" (SGDHDG) ACC","LU2237443382.USD":"Aberdeen Standard SICAV I - Global Dynamic Dividend A MIncA USD","LU0310800965.SGD":"FTIF - Templeton Global Balanced A Acc SGD","LU1366333091.USD":"FIDELITY GLOBAL FOCUS \"A\" (USD) ACC","LU0496365809.HKD":"TEMPLETON GLOBAL INCOME \"A\" (HKD) INC (Q)","LU2237443549.SGD":"Aberdeen 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Inc． 的看空持仓。甲骨文公司素以数据库软件业务闻名，如今正大举进军云计算服务领域。该业务需要投入巨额成本扩建数据中心，为此甲骨文背负了高额债务。针对有读者询问其为何选择做空英伟达而非甲骨文，伯里在专栏中写道：“我不看好该公司当前的业务布局与投资方向。它本不必采取这样的战略，我也无法理解其背后的动因，或许只是出于自负吧。”他没有透露有关看跌期权的细节。伯里此番表态的背景，是甲骨文股价过去一年的剧烈波动。去年 9 月，该公司发布了一份乐观的云计算业务展望报告，释放出人工智能相关需求激增的信号，其股价也因此在一个交易日内暴涨 36%。然而，随着投资者将关注点转向企业不断攀升的资本开支、部分云计算交易的结构争议，以及因数据中心扩张而日益高企的债务规模，这些涨幅很快便化为泡影。截至年末，甲骨文股价较 9 月的峰值已下跌约 40%。目前，甲骨文的未偿债务规模约达 950 亿美元，在彭博高评级指数的非金融企业发行人中，其债务体量位居榜首。伯里曾因在 2008 年金融危机期间做空美国房地产市场声名大噪。他表示，自己会避免做空那些业务版图远超人工智能领域的大型科技企业，并以元宇宙平台公司（Meta）、谷歌母公司字母表公司以及微软公司为例进行说明。伯里在专栏中写道：“如果我做空元宇宙平台公司，就等同于同时做空其在社交媒体与广告领域的霸主地位；如果我做空字母表公司，就相当于做空了谷歌各类搜索服务、安卓操作系统以及韦莫自动驾驶等一系列业务；如果我做空微软公司，就是在做空这家全球办公生产力软件即服务巨头。这些大型企业的股票，绝非单纯押注人工智能领域的做空标的。”他指出，上述三家企业或许会逐步收紧开支，消化因产能过剩产生的亏损，甚至可能对资产进行减记，但它们在各自核心业务领域的主导地位仍将稳固。“这三家公司绝不会就此衰落。” 伯里补充道。伯里还表示，若人工智能公司 OpenAI 的估值达到 5000 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justify;\">时间回到2008年9月19日前3天，为了对冲美国金融风暴带来的全球性股票市场大跌，央行宣布了降息的政策。但此时股市似乎并不领情，毫无抵抗地跌破2000点整数关口。</p><p style=\"text-align: justify;\">9月18日晚间，财政部、中央汇金公司、国资委罕见地联手出击，在同一时间祭出三大利好：印花税实行单边征收；中央汇金公司通过二级市场增持工商银行、建设银行、中国银行三大行的股份；与此同时，当时的国资委主任李荣融也通过答记者问的形式首次明确表态：国资委支持中央企业在二级市场回购其控股公司的股份，以稳定市场。</p><p style=\"text-align: justify;\">三大政策出来后，市场大涨两天，中石油也是连续两天涨停。不过政策底领先市场底，A股市场直到10月28日见底，此后开启了一年的牛市，上证指数涨幅达到90%。</p><h2 id=\"id_4074253937\" style=\"text-align: start;\">2014年12月4日 券商股拉开的权重逼空行情</h2><p style=\"text-align: justify;\">2014年下半年，在央行转向宽松以及沪港通推出后，券商股是该轮行情的引领者。11月21日央行晚间宣布降息，打破了市场温和上涨态势，逼空行情开启。</p><p style=\"text-align: justify;\">12月4日中石油和中石化在短期蓝筹板块轮动中双双涨停，券商也集体涨停，但于此同时也出现了其他股票情绪低迷的局面，市场显得冰火两重天。</p><p style=\"text-align: justify;\">中石油的涨停作为大盘牛市上涨的中继，此后，A股延续上涨半年，涨幅达到75.8%。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/87000890094ba17930b0a402be01472f\" title=\"\" tg-width=\"529\" tg-height=\"342\"/></p><p style=\"text-align: justify;\">在这段行情中，2015年1月5日石油特别收益金起征点上调利好三大油企业绩，中石油涨停。2015年4月27日受媒体报道关于中石油与中石化可能进行重组整合的影响，中石油和中石化双双涨停，中石油和中石化分别发澄清公告。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/10f5067e4c4805a0c4a6cffc2e98be81\" title=\"\" tg-width=\"556\" tg-height=\"348\"/></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/702b941eda62268225d72ba725f74933\" title=\"\" tg-width=\"560\" tg-height=\"354\"/></p><h2 id=\"id_3398142803\" style=\"text-align: start;\">2015年7月6日、2015年7月15日中石油护盘再起</h2><p style=\"text-align: justify;\">2015年随着股市过热，场外配资盘和杠杆撤离，6月起股市开启下跌。7月6日前三天累计下跌14.4%。</p><p style=\"text-align: justify;\">证监会于7月5日公告，要充分发挥中国证券金融股份有限公司的作用，多渠道筹集资金，维护市场稳定。央行也将给与流动性支持，同时中央汇金发布公告已于二级市场买入ETF，并将继续相关市场操作。</p><p style=\"text-align: justify;\">当日中石油护盘涨停，带动A股上涨2.41%。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/05e6f49c99810979fdb3cfe47eef29bf\" title=\"\" tg-width=\"571\" tg-height=\"364\"/></p><p style=\"text-align: justify;\">7月15日两市再度全线走低，沪指跳空低开失守3900点，全天震荡下行，午后一度下挫近5%至3741.25点，尾盘中国石油封涨停板强势护盘，使沪指跌幅收窄，重上3800点。</p><p style=\"text-align: justify;\">但该日，仅中石油与银保板块独力支撑，中小创板块龙头股尽数跌停，个股层面普跌再现，1221股跌停；中证500期货主力合约跌7.51%、其余三合约跌停。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/affb993c0b78b432fe98e545099b9a11\" title=\"\" tg-width=\"571\" tg-height=\"364\"/></p><p style=\"text-align: justify;\">而由于当时经济基本面和企业利润均处于下行周期，与此同时股市积累的杠杆也过高，因此，股市处于熊市中期，此后经过半年的下探才见底，开启新一轮行情，其后的跌幅达到25%。</p><h2 id=\"id_2358894441\" style=\"text-align: start;\">8年后中石油再度涨停，沪指收复2900</h2><p style=\"text-align: justify;\">今日中石油再度涨停，消息面上是国新办24日召开新闻发布会。国务院国有资产监督管理委员会产权管理局负责人谢小兵会上强调，下一步重点围绕上市格局、规范运作、市值管理纳入考核三个方面提高上市公司质量。</p><p style=\"text-align: justify;\">尤其是推动央企把上市公司的价值实现相关指标纳入到上市公司的绩效评价体系中，及时通过应用市场化增持、回购等手段传递信心、稳定预期，加大现金分红力度，更好地回报投资者。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/a5ab6647d7846ff4c93131daba65b941\" title=\"\" tg-width=\"578\" tg-height=\"360\"/></p><p style=\"text-align: justify;\">从中石油前七次涨停史来看，有牛市、有底部，也有继续回调。</p><p style=\"text-align: justify;\">其涨停，不是在牛市，就是在救市。</p><p style=\"text-align: justify;\">那么今天中石油的涨停又预示着什么？</p></body></html>","source":"live_wallstreetcn","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>中石油史上第八次涨停，这预示着什么？</title>\n<style 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券商股拉开的权重逼空行情2014年下半年，在央行转向宽松以及沪港通推出后，券商股是该轮行情的引领者。11月21日央行晚间宣布降息，打破了市场温和上涨态势，逼空行情开启。12月4日中石油和中石化在短期蓝筹板块轮动中双双涨停，券商也集体涨停，但于此同时也出现了其他股票情绪低迷的局面，市场显得冰火两重天。中石油的涨停作为大盘牛市上涨的中继，此后，A股延续上涨半年，涨幅达到75.8%。在这段行情中，2015年1月5日石油特别收益金起征点上调利好三大油企业绩，中石油涨停。2015年4月27日受媒体报道关于中石油与中石化可能进行重组整合的影响，中石油和中石化双双涨停，中石油和中石化分别发澄清公告。2015年7月6日、2015年7月15日中石油护盘再起2015年随着股市过热，场外配资盘和杠杆撤离，6月起股市开启下跌。7月6日前三天累计下跌14.4%。证监会于7月5日公告，要充分发挥中国证券金融股份有限公司的作用，多渠道筹集资金，维护市场稳定。央行也将给与流动性支持，同时中央汇金发布公告已于二级市场买入ETF，并将继续相关市场操作。当日中石油护盘涨停，带动A股上涨2.41%。7月15日两市再度全线走低，沪指跳空低开失守3900点，全天震荡下行，午后一度下挫近5%至3741.25点，尾盘中国石油封涨停板强势护盘，使沪指跌幅收窄，重上3800点。但该日，仅中石油与银保板块独力支撑，中小创板块龙头股尽数跌停，个股层面普跌再现，1221股跌停；中证500期货主力合约跌7.51%、其余三合约跌停。而由于当时经济基本面和企业利润均处于下行周期，与此同时股市积累的杠杆也过高，因此，股市处于熊市中期，此后经过半年的下探才见底，开启新一轮行情，其后的跌幅达到25%。8年后中石油再度涨停，沪指收复2900今日中石油再度涨停，消息面上是国新办24日召开新闻发布会。国务院国有资产监督管理委员会产权管理局负责人谢小兵会上强调，下一步重点围绕上市格局、规范运作、市值管理纳入考核三个方面提高上市公司质量。尤其是推动央企把上市公司的价值实现相关指标纳入到上市公司的绩效评价体系中，及时通过应用市场化增持、回购等手段传递信心、稳定预期，加大现金分红力度，更好地回报投资者。从中石油前七次涨停史来看，有牛市、有底部，也有继续回调。其涨停，不是在牛市，就是在救市。那么今天中石油的涨停又预示着什么？","news_type":1,"symbols_score_info":{"601857":1.1}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1691,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":972301082,"gmtCreate":1600092556946,"gmtModify":1703820289565,"author":{"id":"3539827262953203","authorId":"3539827262953203","name":"专薅羊毛融","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3539827262953203","idStr":"3539827262953203"},"themes":[],"htmlText":"大陆股市还喊投资？还是长期的。哈哈😄哈哈","listText":"大陆股市还喊投资？还是长期的。哈哈😄哈哈","text":"大陆股市还喊投资？还是长期的。哈哈😄哈哈","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":1,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/972301082","repostId":"1188249297","repostType":4,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":4046,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[{"author":{"id":"3480736324300210","authorId":"3480736324300210","name":"灞波儿奔","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"authorIdStr":"3480736324300210","idStr":"3480736324300210"},"content":"大陆知名的地产消费企业从2000年但现在股价翻了100倍的也不少，主要散户不喜欢买大蓝筹，买了也拿不住。","text":"大陆知名的地产消费企业从2000年但现在股价翻了100倍的也不少，主要散户不喜欢买大蓝筹，买了也拿不住。","html":"大陆知名的地产消费企业从2000年但现在股价翻了100倍的也不少，主要散户不喜欢买大蓝筹，买了也拿不住。"}],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":940444734,"gmtCreate":1594044797028,"gmtModify":1704203684353,"author":{"id":"3539827262953203","authorId":"3539827262953203","name":"专薅羊毛融","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3539827262953203","idStr":"3539827262953203"},"themes":[],"htmlText":"我只等板命几天后跑步进场砸空单，十多年美股是主旋律，未来依然是","listText":"我只等板命几天后跑步进场砸空单，十多年美股是主旋律，未来依然是","text":"我只等板命几天后跑步进场砸空单，十多年美股是主旋律，未来依然是","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":2,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/940444734","repostId":"1192877829","repostType":4,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1503,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0}],"lives":[]}