+关注
Tygrysku
暂无个人介绍
IP属地：未知
9
关注
0
粉丝
0
主题
0
勋章
主贴
热门
Tygrysku
2020-04-17
跟我们有什么关系吗
押注中国的多头、空头和滑头
Tygrysku
2020-04-16
阅
美国20%失业率的梦魇或将成真，失业率高峰何时达到？
去老虎APP查看更多动态
{"i18n":{"language":"zh_CN"},"userPageInfo":{"id":3528799135989773,"uuid":"3528799135989773","gmtCreate":1565705114252,"gmtModify":1565705114252,"name":"Tygrysku","pinyin":"tygrysku","introduction":"","introductionEn":null,"signature":"","avatar":"https://static.tigerbbs.com/03648f7a388edb50bbcc02988621a0bd","hat":"https://static.tigerbbs.com/e6295840391b9cdc17115677ba51429c","hatId":"tiger_head_frame","hatName":"小虎头像框","vip":1,"status":2,"fanSize":0,"headSize":9,"tweetSize":2,"questionSize":0,"limitLevel":999,"accountStatus":3,"level":{"id":1,"name":"萌萌虎","nameTw":"萌萌虎","represent":"呱呱坠地","factor":"评论帖子3次或发布1条主帖（非转发）","iconColor":"3C9E83","bgColor":"A2F1D9"},"themeCounts":0,"badgeCounts":0,"badges":[],"moderator":false,"superModerator":false,"manageSymbols":null,"badgeLevel":null,"boolIsFan":false,"boolIsHead":false,"favoriteSize":5,"symbols":null,"coverImage":null,"realNameVerified":null,"userBadges":[{"badgeId":"e50ce593bb40487ebfb542ca54f6a561-2","templateUuid":"e50ce593bb40487ebfb542ca54f6a561","name":"资深虎友","description":"加入老虎社区1000天","bigImgUrl":"https://static.tigerbbs.com/0063fb68ea29c9ae6858c58630e182d5","smallImgUrl":"https://static.tigerbbs.com/96c699a93be4214d4b49aea6a5a5d1a4","grayImgUrl":"https://static.tigerbbs.com/35b0e542a9ff77046ed69ef602bc105d","redirectLinkEnabled":0,"redirectLink":null,"hasAllocated":1,"isWearing":0,"stamp":null,"stampPosition":0,"hasStamp":0,"allocationCount":1,"allocatedDate":"2022.05.15","exceedPercentage":null,"individualDisplayEnabled":0,"backgroundColor":null,"fontColor":null,"individualDisplaySort":0,"categoryType":1001}],"userBadgeCount":1,"currentWearingBadge":null,"individualDisplayBadges":null,"crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"location":"未知","starInvestorFollowerNum":0,"starInvestorFlag":false,"starInvestorOrderShareNum":0,"subscribeStarInvestorNum":0,"ror":null,"winRationPercentage":null,"showRor":false,"investmentPhilosophy":null,"starInvestorSubscribeFlag":false},"baikeInfo":{},"tab":"post","tweets":[{"id":926820732,"gmtCreate":1587053673526,"gmtModify":1704363130231,"author":{"id":"3528799135989773","authorId":"3528799135989773","name":"Tygrysku","avatar":"https://static.tigerbbs.com/03648f7a388edb50bbcc02988621a0bd","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false},"themes":[],"htmlText":"跟我们有什么关系吗","listText":"跟我们有什么关系吗","text":"跟我们有什么关系吗","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/926820732","repostId":"1120816352","repostType":4,"repost":{"id":"1120816352","pubTimestamp":1587046278,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1120816352?lang=&edition=full","pubTime":"2020-04-16 22:11","market":"sh","language":"zh","title":"押注中国的多头、空头和滑头","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1120816352","media":"远川研究所","summary":"作者：戴老板1994年，在华尔街上班不久的沈南鹏从美国到香港出差，在飞机上，他捡起一本《Time》杂志，翻到一篇名叫“The Making of An Economic Giant”（经济巨人的诞生）","content":"<p><b><span>作者：戴老板</span></b></p><p><span>1994年，在华尔街上班不久的沈南鹏从美国到香港出差，在飞机上，他捡起一本《Time》杂志，翻到一篇名叫“The Making of An Economic Giant”（经济巨人的诞生）的文章，里面把90年代的中国描绘成蜜糖之地，这让在国外待了6年的沈南鹏大为触动，萌发了回国的想法。</span></p><p><span>就在同一年，河南驻马店文科状元张磊刚从人大毕业，他的第一份工作是在国企五矿集团，整天搭绿皮火车去偏远省份给公司收购矿山资产。1997年，张磊决定去美国深造，申请的就是沈南鹏毕业的耶鲁管理学院，十年后，他成为耶鲁建校300多年来唯一的一位中国校董。</span></p><p><span>沈南鹏94年决定回国后，第一站选择了雷曼香港，后来又跳去德意志银行，主要工作就是帮内地企业发债、并购和上市，白天在酒桌上觥筹交错，晚上回酒店做模型写材料。1998年，感受到互联网行业正在急剧升温的沈南鹏决定回上海创业，而张磊那会儿则刚去耶鲁报到没多久。</span></p><p><span>1999年春节过后，沈南鹏跟同为上海交大毕业的梁建章等人一起成立了携程，又搞定了IDG的章苏阳和软银的石明春，拿到数额不菲的美元融资，用了不到5年就把公司带到了纳斯达克，并在此期间成立了之后也顺利上市的如家。两次成功创业，为沈南鹏积累了巨大的财富和声望。</span></p><p><span>比沈南鹏小五岁的张磊，此时正凭着略带河南口音的英语在耶鲁校园里闯荡。1999年，他申请到了耶鲁投资办公室的实习，并得到了投资大师David Swensen的言传身教，形成了扎实的基本面研究和价值投资风格。这对一个未来以投资为职业的年轻学生来说，是一个世界级的梦幻开头。</span></p><p><span>两个人沿着各自的轨迹开始加速，而此时的中国也在以史无前例的速度狂飙。2001年加入WTO之后，中国制造业在全球定价体系下迅速绽放，城镇化和科技化更是全面提速，催生出无数企业家和创业公司。目睹这些浪潮的沈南鹏和张磊，都有了“成立自己Fund，参与这个时代”的想法。</span></p><p><span>于是在2005年，两个耶鲁毕业生成功在国内投资领域会师，一个创办了高瓴资本，一个成立了红杉中国基金，十几年后，他们将分别登顶。</span></p><p><b><span>01</span></b></p><p><span>高瓴其实不是张磊的第一次创业，而是第二次。</span></p><p><span>1999年底，互联网浪潮席卷全球，还差三个月毕业的张磊按捺不住创业冲动。拿到了导师为他保留一年学位的许可后[1]，他便回到北京，跟两个同学创办了一家叫做中华创业网（SinoBIT）的公司，号称中国首家创业投资门户网站，简单说就是披着36氪的外壳，做着FA的生意。</span></p><p><span>公司于2000年2月28日正式成立，并在北京长城饭店举办了盛大的发布会，很快就吸引来了1000多份商业计划书。在一篇报道中，SinoBIT完成第一单只用了10天：收到申请的第2天便给了反馈，第8天就对接到了投资人，第9天签约，第10天资金到账，的确是互联网速度。</span></p><p><span>第一单的创业团队来自深圳，主营业务是网络即时通讯，在报道中被称为“中国的ICQ”，创始人姓马，唯一美中不足的是公司名字叫文赛，而不叫腾讯。</span></p><p><span>互联网泡沫破灭后，SinoBIT的业务显然无法维持，张磊只能继续回到美国读书。毕业之后，他先去了一家做新兴市场投资的机构担任基金经理，然后又出任纽约证券交易所（NYSE）驻中国的首席代表。不过显然，这种光鲜的高级打工者的身份，并不是张磊的梦想。</span></p><p><span>2005年，他创办高瓴，而做多中国，是张磊新公司的slogan。在路演时，张磊提的口号就是[3]：“</span><i><span>中国正在崛起，高速火车正在驶离车站，请立即上车！”</span></i><span>他向投资者兜售的不是一个行业和赛道的故事，而一个国家的故事， “重仓中国，重仓未来”是他展示给投资者的策略。</span></p><p><span>显然在他眼里，“中国就是未来”。</span></p><p><span>回到2005年，中国的速度有目共睹，但真正相信国内能诞生伟大科技公司的人凤毛麟角，信念强大者如任正非，当年都差点儿把华为卖掉。押注中国的创新，无论是沈南鹏像那样“买下了半个中国互联网”，还是张磊那种扑上去“一投到底”的打法，都需要信念甚至信仰。</span></p><p><span>这种信念，也给了两人丰厚的回报。在《福布斯》的“全球最佳创投人”榜单中，沈南鹏已连续两年位居榜首，旗下红杉中国管理超过2000亿人民币；而高瓴的规模更是超过了5000亿人民币，旗舰基金年化回报达到40%，成为中国乃至全球资本市场上最卓越的投资机构之一。</span></p><p><span>两家公司</span><b><span>一个重速度，强调投风口、买赛道，一个重前瞻，学院派、强调研究驱动，</span></b><span>均已开宗立派，自成体系。</span></p><p><span>小马哥曾这样评价沈南鹏和他的红杉中国：“腾讯过去也做了数百亿美元的投资，基本上每一个项目都会看到沈南鹏的团队已经在一两年前进去了。” 另一方面，很多投资机构在覆盖某些刚进入视野的行业时，往往会绝望地发现“高瓴无处不在”，甚至“把行业都捋过一遍了”[4]。</span></p><p><span>这两人在圈外的知名度不高，不过他们仍然会登上大众新闻的版面。比如2016年《欢乐颂》中，靳东扮演的大佬谭宗明据传就以沈南鹏为原型，并引发猜测：谭宗明在剧中亲密关怀的安迪（刘涛饰演），在现实中到底是谁？而且有意思的是，在2019年靳东主演的另一部热播剧《精英律师》中，他直接说出了“高瓴”这样的台词。</span></p><p><span>娱乐圈对投资其实没概念，按照《欢乐颂》里刘涛展现的金融水平，沈南鹏要是这等挑人水准，红杉中国恐怕早清盘好几次了。</span></p><p><b><span>02</span></b></p><p><span>张磊在2010年给母校耶鲁捐了888万美元，一时引起轰动（其实同年他还给母校人民大学也做了捐赠，但关心的人不多）。不过，他不是给耶鲁捐钱最多的中国人，捐的最多的，是跟耶鲁八竿子打不着的潘石屹。</span></p><p><span>2014年，潘石屹夫妇向哈佛大学捐了1500万美元，3个月之后又向耶鲁捐赠了1000万美元。根据两人的口径，这笔捐款主要“用于在哈佛读书的中国贫困大学生”，只有家庭年收入低于6.5万人民币的学生才可以申请。很显然，这番说辞并不能阻挡中文互联网上滔天的讽刺。</span></p><p><span>甚至一名耶鲁二年级学生也在Yale Daily News上撰文质疑[5]，“我很难相信这笔钱不能更好地花在其他地方，或者以对低收入中国学生更有利的方式。”在2015年，潘石屹做客《金星秀》被揪住穷追猛打，尴尬的样子，像极了高晓松被王利芬问到美国绿卡时的那个瞬间。</span></p><p><span>企业家有处置自己资产的自由，旁人无权置喙，而且慈善这种事情，也不该套用“厚此薄彼”的标准，更何况潘石屹在国内公益方面的投入并不少。但有趣的是，潘石屹这些年展示给公众的画风，总是一副“挥手自兹去”的感觉，而且几乎从不掩饰，连样子都懒得做。</span></p><p><span>在连续出售资产，并大手笔海外并购多年后，最近SOHO中国又传出整体打包40亿美元卖给黑石的传闻。而除了一些心不在焉的官样回复，潘石屹似乎毫不关心别人的看法。要知道，连“成功”抵达的贾跃亭都还在卖力地向故乡人民表演梦想，潘老师却把意图写在脸上。</span></p><p><span>不过潘石屹的路人皆知，比起几年前盛行的“资产美元化，负债人民币化”的操作来说，还是小巫见大巫了。</span></p><p><span>所谓“资产美元化，负债人民币化”，字面意思就是“在国内借钱，在国外买资产”，但这种模式背后往往有更诛心的初衷：充分利用阶段性的资产高估，如地产和股市，以被高估的资产价格为锚（而不是现金流能力），套取巨额的债务资金，然后用跨国并购的方式转移到海外。</span></p><p><span>而一旦国内的资产价格遭遇波动，这些抵押物就变成可以随时放弃的鸡肋，负债和坏账留给冤大头的金融机构，境内的一切都与它们无关，而国外的资产则大都是现金流良好的酒店、院线、俱乐部或商业楼宇，二代们接起班来也方便。这比人肉搬家的效率显然高得多。</span></p><p><span>前两年，把卖给工薪阶层普通老百姓的保险，换成稀缺地段的华尔道夫酒店，或者把创业板200倍估值套出来的现金，换成美国所谓的“研发中心”，在投资和实业圈里俨然是一种时髦。在2018年，这头哭喊着质押爆仓、那头享受着海滩别墅的上市公司老板，数量不少。</span></p><p><span>以前，潘石屹喜欢给媒体讲励志故事，其中高频出现的一个故事发生在1987年，准备创业的他变卖家当辞职南下深圳，身上只有80多块钱。当时深圳是特区，进去需要办理“边防证”，潘石屹没办证，就不得不先花 50块钱请人带路，在铁丝网下面找了一个洞，偷偷爬了进去。</span></p><p><span>三四十年过去了，中国已经天翻地覆，但在很多人的心里，仍然有那么一张想要绕过去的网。</span></p><p><b><span>03</span></b></p><p><span>中国的企业家和投资人，是站在社会金字塔顶端的一群人。但他们仍然容易犯三个错误：</span><span><b>把节奏问题当结构问题、把周期问题当趋势问题、把局部问题当普遍问题。</b></span></p><p><i><span>首先，把节奏问题当结构问题。</span></i><span>节奏是事物发生的轻重缓急，结构是事物发生的根本机理。比如毛衣战对中国科技行业的打压，本质上是一个节奏问题，对于中国攻克高端产业这件事来说，只会放缓它实现的节奏，但不会改变它背后的结构（全球最大市场+最大人才梯队）。</span></p><p><span>但很少有人能够意识到这一点。大多数的企业家和投资人，在岁月静好的阶段，也看好中国的未来，但往往被节奏的变化甚至反复所吓坏，错把节奏问题当成结构问题，经济一放缓就大呼小叫，产业一挫折就悲观沮丧，环境一变化就收拾细软，忽视了那些不易改变的结构优势。</span></p><p><i><span>其次，把周期问题当趋势问题。</span></i><span>经济有周期，行业有周期，货币有周期，政策有周期，甚至投资人的情绪也会有周期，但很多人无法区分短期困境到底是一个周期问题，还是一个趋势问题。货币的开闸和关闸，政策的收紧和放松，情绪的低落和高涨，都会扭曲他们的想法和操作。</span></p><p><span>有个在某股票社区做运营的朋友，他统计过一个很有趣的结论：股市连涨三个月，正能量帖子最多，股市连跌三个月，负能量就爆棚，需要连夜加班审帖。后来他发现，不光是他的论坛有这个现象，微博和朋友圈也都一样：只要能挣钱，什么都好说，反之就谁也不爱。</span></p><p><i><span>最后，把局部问题当普遍问题。</span></i><span>喜欢用自己隶属的群体来表征大环境，高估自己的重要性，低估他们视野之外群体的存在和权重，是一个普遍问题。很多人分不清这片土地的基本盘，到底是那些在一线城市焦虑的精英中产，还是五环外认同并赞赏民族复兴的普通老百姓。</span></p><p><span>喜欢用自己来代表别人，是人性固有的弱点。在一线城市群体把持话语权的媒体世界里，人们对“本科率只有4%”表示惊叹、对“10亿人没坐过飞机”感到新奇，对谁在购买拼多多上那些廉价商品感到不理解……很自然的，他们就会把自己的关注点，误认为是全民的关注点。</span></p><p><span>在这三个错误的交织下，投资群体逐步演化成三种人：</span><span><b>多头、空头和滑头</b></span><span>。多头能够分清什么是投资的主要矛盾，什么是投资的次要矛盾，坚定看好中国人的能力，愿意为中国优秀企业家的愿景和梦想开出巨额支票，他们的勇气和执着，自然也会得到时代丰厚的奖赏。</span></p><p><span>无论是多头空头还是滑头，都是自己的选择，只要在合法范畴内，可以被归类，但不能被指责。当然，回过头来看，Long China其实是过去二十年全球最好的投资策略，无论是前十年的重化工业创富潮，还是后十年的科技互联网创富潮，中国的机遇之多，难觅对手。</span></p><p><b><span>在不同的选择下，有人身价倍涨，有人黯然离场，有人焦虑彷徨。</span></b></p><p><b><span>04</span></b></p><p><span>2008年10月16号，巴菲特在《纽约时报》上发表了一篇文章，题目叫做Buy American I AM，中文翻译就是“我正在买入美国”。</span></p><p><span>当时正是金融危机最严峻的时候，巴菲特意在提振信心，在文章中，他用简练的文笔写道：“20世纪，美国经历了两次世界大战、代价高昂的军事冲突、Great Depression、无数的不景气和金融恐慌、石油危机、流感时疫、总统辞职等。然而道琼斯指数从66点涨到了11497。”</span></p><p><span>坚定做多美国向来是巴菲特身上的一个标签。有意思的是，前段时间我帮一位正在募资的朋友修改路演材料，他PPT的标题本来是“坚定看多中国未来，长期配置核心资产”，后来在路演前却临时改掉。我问为什么，他颓然地说：渠道经理觉得太红，客户会心生反感。</span></p><p><span>我感到一阵无语，何以至此呢？而在他路演完两个月后，反倒是中国投资人推崇的芒格在2020年Daily Journal股东大会上直截了当地对提问者说：“世界上最强大的公司不在美国，中国的公司更强大，增长更快，我对它们有投资，而你们没有，我是对的，而你错了。”</span></p><p><span>外人比自己更敢于表达，真是件咄咄怪事。其实无论做多大洋彼岸的哪一头，本质上都是一种投资信仰。</span></p><p><span>所谓投资信仰，就是超脱于理性和感性之外，在研究和分析无法拿捏的迷雾时刻，从灵魂深处射来的那道强光，给你一种形而上学的指引，让你毫不犹豫地做出选择。张磊说“追求内心的宁静”，这就像克尔凯郭尔说的：“你怎样信仰，你就怎样生活。”</span></p><p><b><span>而站在现在的时间点，一个老问题同样需要新答案：在疫情后的时代，历史驶向无人之境，你是否愿意坚定看多并重仓中国？</span></b></p><p><span>无论是多头、空头还是滑头，都有自己的答案和选择。但在坚定看多中国的投资人眼里，尽管外部环境存在巨大的不确定性，内部也有许多尚待解决的问题，但做多中国仍然有无数理由：庞大的人才红利、巨大的内需市场，以及更重要的——勤劳智慧的劳动人民。</span></p><p><span>无论是坚持价值投资还是买赛道，具有坚定的信念是张磊和沈南鹏的共同点，也是成就了他们光辉业绩的核心。在今天，坚定看多中国的阵营变大了许多，理由也变多了：有的纯粹是既往经验，有的纯粹是年轻没包袱，有的来自全球对比下的研究，也有的来自民族主义的热忱。</span></p><p><span>但即使口号震天，鸡血满满，最终能穿越周期、节奏和情绪的障碍获得成功的，仍然还会是万中选一。在面对危机和恐慌时，每个人都会沮丧和悲观，然后产生犹豫和退却，这是人之常情。但从另一个角度来说：没经历过严酷考验的信仰，又怎能称得上是信仰？</span></p><p><b><span>有真正信仰的人，才能看清未来的方向，就像张磊说的：“在中国做投资，不适合意志薄弱的人。” 但这句话的适用范围，又何止是投资？</span></b></p><p><span>参考资料：</span></p><p><span>[1]. 三驾马车闹GM，继东，中外企业家，2000年</span></p><p><span>[2]. 企业融资成功案例，华东科技，2000年</span></p><p><span>[3]. 遇见大咖，中央电视台，2018年</span></p><p><span>[4]. 高瓴是怎样炼成的, 36氪，2019年</span></p><p><span>[5]. A well-intentioned mistake，Yale Daily News, 2014年</span></p>","source":"lsy1585097861883","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>押注中国的多头、空头和滑头</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ font-weight:normal; line-height:1.35; margin-bottom:.6em; }\nh3,h4,h5,h6{ line-height:1.35; margin-bottom:1em; }\nh1{ font-size:24px; }\nh2{ font-size:20px; }\nh3{ font-size:18px; }\nh4{ font-size:16px; }\nh5{ font-size:14px; }\nh6{ font-size:12px; }\np,ul,ol,blockquote,dl,table{ margin:1.2em 0; }\nul,ol{ margin-left:2em; }\nul{ list-style:disc; }\nol{ list-style:decimal; }\nli,li p{ margin:10px 0;}\nimg{ max-width:100%;display:block;margin:0 auto 1em; }\nblockquote{ color:#B5B2B1; border-left:3px solid #aaa; padding:1em; }\nstrong,b{font-weight:bold;}\nem,i{font-style:italic;}\ntable{ width:100%;border-collapse:collapse;border-spacing:1px;margin:1em 0;font-size:.9em; }\nth,td{ padding:5px;text-align:left;border:1px solid #aaa; }\nth{ font-weight:bold;background:#5d5d5d; }\n.symbol-link{font-weight:bold;}\n/* header{ border-bottom:1px solid #494756; } */\n.title{ margin:0 0 8px;line-height:1.3;color:#ddd; }\n.meta {color:#5e5c6d;font-size:13px;margin:0 0 .5em; }\na{text-decoration:none; color:#2a4b87;}\n.meta .head { display: inline-block; overflow: hidden}\n.head .h-thumb { width: 30px; height: 30px; margin: 0; padding: 0; border-radius: 50%; float: left;}\n.head .h-content { margin: 0; padding: 0 0 0 9px; float: left;}\n.head .h-name {font-size: 13px; color: #eee; margin: 0;}\n.head .h-time {font-size: 11px; color: #7E829C; margin: 0;line-height: 11px;}\n.small {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.9); -webkit-transform: scale(0.9); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.smaller {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.8); -webkit-transform: scale(0.8); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.bt-text {font-size: 12px;margin: 1.5em 0 0 0}\n.bt-text p {margin: 0}\n</style>\n</head>\n<body>\n<div class=\"wrapper\">\n<header>\n<h2 class=\"title\">\n押注中国的多头、空头和滑头\n</h2>\n\n<h4 class=\"meta\">\n\n\n2020-04-16 22:11 北京时间 <a href=https://mp.weixin.qq.com/s/Mqz8MgvcibxIVgOICJx7vQ><strong>远川研究所</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>作者：戴老板1994年，在华尔街上班不久的沈南鹏从美国到香港出差，在飞机上，他捡起一本《Time》杂志，翻到一篇名叫“The Making of An Economic Giant”（经济巨人的诞生）的文章，里面把90年代的中国描绘成蜜糖之地，这让在国外待了6年的沈南鹏大为触动，萌发了回国的想法。就在同一年，河南驻马店文科状元张磊刚从人大毕业，他的第一份工作是在国企五矿集团，整天搭绿皮火车去偏远...</p>\n\n<a href=\"https://mp.weixin.qq.com/s/Mqz8MgvcibxIVgOICJx7vQ\">Web Link</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/3c8bc1fe0be333fe423f7c0c262d5319","relate_stocks":{},"source_url":"https://mp.weixin.qq.com/s/Mqz8MgvcibxIVgOICJx7vQ","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1120816352","content_text":"作者：戴老板1994年，在华尔街上班不久的沈南鹏从美国到香港出差，在飞机上，他捡起一本《Time》杂志，翻到一篇名叫“The Making of An Economic Giant”（经济巨人的诞生）的文章，里面把90年代的中国描绘成蜜糖之地，这让在国外待了6年的沈南鹏大为触动，萌发了回国的想法。就在同一年，河南驻马店文科状元张磊刚从人大毕业，他的第一份工作是在国企五矿集团，整天搭绿皮火车去偏远省份给公司收购矿山资产。1997年，张磊决定去美国深造，申请的就是沈南鹏毕业的耶鲁管理学院，十年后，他成为耶鲁建校300多年来唯一的一位中国校董。沈南鹏94年决定回国后，第一站选择了雷曼香港，后来又跳去德意志银行，主要工作就是帮内地企业发债、并购和上市，白天在酒桌上觥筹交错，晚上回酒店做模型写材料。1998年，感受到互联网行业正在急剧升温的沈南鹏决定回上海创业，而张磊那会儿则刚去耶鲁报到没多久。1999年春节过后，沈南鹏跟同为上海交大毕业的梁建章等人一起成立了携程，又搞定了IDG的章苏阳和软银的石明春，拿到数额不菲的美元融资，用了不到5年就把公司带到了纳斯达克，并在此期间成立了之后也顺利上市的如家。两次成功创业，为沈南鹏积累了巨大的财富和声望。比沈南鹏小五岁的张磊，此时正凭着略带河南口音的英语在耶鲁校园里闯荡。1999年，他申请到了耶鲁投资办公室的实习，并得到了投资大师David Swensen的言传身教，形成了扎实的基本面研究和价值投资风格。这对一个未来以投资为职业的年轻学生来说，是一个世界级的梦幻开头。两个人沿着各自的轨迹开始加速，而此时的中国也在以史无前例的速度狂飙。2001年加入WTO之后，中国制造业在全球定价体系下迅速绽放，城镇化和科技化更是全面提速，催生出无数企业家和创业公司。目睹这些浪潮的沈南鹏和张磊，都有了“成立自己Fund，参与这个时代”的想法。于是在2005年，两个耶鲁毕业生成功在国内投资领域会师，一个创办了高瓴资本，一个成立了红杉中国基金，十几年后，他们将分别登顶。01高瓴其实不是张磊的第一次创业，而是第二次。1999年底，互联网浪潮席卷全球，还差三个月毕业的张磊按捺不住创业冲动。拿到了导师为他保留一年学位的许可后[1]，他便回到北京，跟两个同学创办了一家叫做中华创业网（SinoBIT）的公司，号称中国首家创业投资门户网站，简单说就是披着36氪的外壳，做着FA的生意。公司于2000年2月28日正式成立，并在北京长城饭店举办了盛大的发布会，很快就吸引来了1000多份商业计划书。在一篇报道中，SinoBIT完成第一单只用了10天：收到申请的第2天便给了反馈，第8天就对接到了投资人，第9天签约，第10天资金到账，的确是互联网速度。第一单的创业团队来自深圳，主营业务是网络即时通讯，在报道中被称为“中国的ICQ”，创始人姓马，唯一美中不足的是公司名字叫文赛，而不叫腾讯。互联网泡沫破灭后，SinoBIT的业务显然无法维持，张磊只能继续回到美国读书。毕业之后，他先去了一家做新兴市场投资的机构担任基金经理，然后又出任纽约证券交易所（NYSE）驻中国的首席代表。不过显然，这种光鲜的高级打工者的身份，并不是张磊的梦想。2005年，他创办高瓴，而做多中国，是张磊新公司的slogan。在路演时，张磊提的口号就是[3]：“中国正在崛起，高速火车正在驶离车站，请立即上车！”他向投资者兜售的不是一个行业和赛道的故事，而一个国家的故事， “重仓中国，重仓未来”是他展示给投资者的策略。显然在他眼里，“中国就是未来”。回到2005年，中国的速度有目共睹，但真正相信国内能诞生伟大科技公司的人凤毛麟角，信念强大者如任正非，当年都差点儿把华为卖掉。押注中国的创新，无论是沈南鹏像那样“买下了半个中国互联网”，还是张磊那种扑上去“一投到底”的打法，都需要信念甚至信仰。这种信念，也给了两人丰厚的回报。在《福布斯》的“全球最佳创投人”榜单中，沈南鹏已连续两年位居榜首，旗下红杉中国管理超过2000亿人民币；而高瓴的规模更是超过了5000亿人民币，旗舰基金年化回报达到40%，成为中国乃至全球资本市场上最卓越的投资机构之一。两家公司一个重速度，强调投风口、买赛道，一个重前瞻，学院派、强调研究驱动，均已开宗立派，自成体系。小马哥曾这样评价沈南鹏和他的红杉中国：“腾讯过去也做了数百亿美元的投资，基本上每一个项目都会看到沈南鹏的团队已经在一两年前进去了。” 另一方面，很多投资机构在覆盖某些刚进入视野的行业时，往往会绝望地发现“高瓴无处不在”，甚至“把行业都捋过一遍了”[4]。这两人在圈外的知名度不高，不过他们仍然会登上大众新闻的版面。比如2016年《欢乐颂》中，靳东扮演的大佬谭宗明据传就以沈南鹏为原型，并引发猜测：谭宗明在剧中亲密关怀的安迪（刘涛饰演），在现实中到底是谁？而且有意思的是，在2019年靳东主演的另一部热播剧《精英律师》中，他直接说出了“高瓴”这样的台词。娱乐圈对投资其实没概念，按照《欢乐颂》里刘涛展现的金融水平，沈南鹏要是这等挑人水准，红杉中国恐怕早清盘好几次了。02张磊在2010年给母校耶鲁捐了888万美元，一时引起轰动（其实同年他还给母校人民大学也做了捐赠，但关心的人不多）。不过，他不是给耶鲁捐钱最多的中国人，捐的最多的，是跟耶鲁八竿子打不着的潘石屹。2014年，潘石屹夫妇向哈佛大学捐了1500万美元，3个月之后又向耶鲁捐赠了1000万美元。根据两人的口径，这笔捐款主要“用于在哈佛读书的中国贫困大学生”，只有家庭年收入低于6.5万人民币的学生才可以申请。很显然，这番说辞并不能阻挡中文互联网上滔天的讽刺。甚至一名耶鲁二年级学生也在Yale Daily News上撰文质疑[5]，“我很难相信这笔钱不能更好地花在其他地方，或者以对低收入中国学生更有利的方式。”在2015年，潘石屹做客《金星秀》被揪住穷追猛打，尴尬的样子，像极了高晓松被王利芬问到美国绿卡时的那个瞬间。企业家有处置自己资产的自由，旁人无权置喙，而且慈善这种事情，也不该套用“厚此薄彼”的标准，更何况潘石屹在国内公益方面的投入并不少。但有趣的是，潘石屹这些年展示给公众的画风，总是一副“挥手自兹去”的感觉，而且几乎从不掩饰，连样子都懒得做。在连续出售资产，并大手笔海外并购多年后，最近SOHO中国又传出整体打包40亿美元卖给黑石的传闻。而除了一些心不在焉的官样回复，潘石屹似乎毫不关心别人的看法。要知道，连“成功”抵达的贾跃亭都还在卖力地向故乡人民表演梦想，潘老师却把意图写在脸上。不过潘石屹的路人皆知，比起几年前盛行的“资产美元化，负债人民币化”的操作来说，还是小巫见大巫了。所谓“资产美元化，负债人民币化”，字面意思就是“在国内借钱，在国外买资产”，但这种模式背后往往有更诛心的初衷：充分利用阶段性的资产高估，如地产和股市，以被高估的资产价格为锚（而不是现金流能力），套取巨额的债务资金，然后用跨国并购的方式转移到海外。而一旦国内的资产价格遭遇波动，这些抵押物就变成可以随时放弃的鸡肋，负债和坏账留给冤大头的金融机构，境内的一切都与它们无关，而国外的资产则大都是现金流良好的酒店、院线、俱乐部或商业楼宇，二代们接起班来也方便。这比人肉搬家的效率显然高得多。前两年，把卖给工薪阶层普通老百姓的保险，换成稀缺地段的华尔道夫酒店，或者把创业板200倍估值套出来的现金，换成美国所谓的“研发中心”，在投资和实业圈里俨然是一种时髦。在2018年，这头哭喊着质押爆仓、那头享受着海滩别墅的上市公司老板，数量不少。以前，潘石屹喜欢给媒体讲励志故事，其中高频出现的一个故事发生在1987年，准备创业的他变卖家当辞职南下深圳，身上只有80多块钱。当时深圳是特区，进去需要办理“边防证”，潘石屹没办证，就不得不先花 50块钱请人带路，在铁丝网下面找了一个洞，偷偷爬了进去。三四十年过去了，中国已经天翻地覆，但在很多人的心里，仍然有那么一张想要绕过去的网。03中国的企业家和投资人，是站在社会金字塔顶端的一群人。但他们仍然容易犯三个错误：把节奏问题当结构问题、把周期问题当趋势问题、把局部问题当普遍问题。首先，把节奏问题当结构问题。节奏是事物发生的轻重缓急，结构是事物发生的根本机理。比如毛衣战对中国科技行业的打压，本质上是一个节奏问题，对于中国攻克高端产业这件事来说，只会放缓它实现的节奏，但不会改变它背后的结构（全球最大市场+最大人才梯队）。但很少有人能够意识到这一点。大多数的企业家和投资人，在岁月静好的阶段，也看好中国的未来，但往往被节奏的变化甚至反复所吓坏，错把节奏问题当成结构问题，经济一放缓就大呼小叫，产业一挫折就悲观沮丧，环境一变化就收拾细软，忽视了那些不易改变的结构优势。其次，把周期问题当趋势问题。经济有周期，行业有周期，货币有周期，政策有周期，甚至投资人的情绪也会有周期，但很多人无法区分短期困境到底是一个周期问题，还是一个趋势问题。货币的开闸和关闸，政策的收紧和放松，情绪的低落和高涨，都会扭曲他们的想法和操作。有个在某股票社区做运营的朋友，他统计过一个很有趣的结论：股市连涨三个月，正能量帖子最多，股市连跌三个月，负能量就爆棚，需要连夜加班审帖。后来他发现，不光是他的论坛有这个现象，微博和朋友圈也都一样：只要能挣钱，什么都好说，反之就谁也不爱。最后，把局部问题当普遍问题。喜欢用自己隶属的群体来表征大环境，高估自己的重要性，低估他们视野之外群体的存在和权重，是一个普遍问题。很多人分不清这片土地的基本盘，到底是那些在一线城市焦虑的精英中产，还是五环外认同并赞赏民族复兴的普通老百姓。喜欢用自己来代表别人，是人性固有的弱点。在一线城市群体把持话语权的媒体世界里，人们对“本科率只有4%”表示惊叹、对“10亿人没坐过飞机”感到新奇，对谁在购买拼多多上那些廉价商品感到不理解……很自然的，他们就会把自己的关注点，误认为是全民的关注点。在这三个错误的交织下，投资群体逐步演化成三种人：多头、空头和滑头。多头能够分清什么是投资的主要矛盾，什么是投资的次要矛盾，坚定看好中国人的能力，愿意为中国优秀企业家的愿景和梦想开出巨额支票，他们的勇气和执着，自然也会得到时代丰厚的奖赏。无论是多头空头还是滑头，都是自己的选择，只要在合法范畴内，可以被归类，但不能被指责。当然，回过头来看，Long China其实是过去二十年全球最好的投资策略，无论是前十年的重化工业创富潮，还是后十年的科技互联网创富潮，中国的机遇之多，难觅对手。在不同的选择下，有人身价倍涨，有人黯然离场，有人焦虑彷徨。042008年10月16号，巴菲特在《纽约时报》上发表了一篇文章，题目叫做Buy American I AM，中文翻译就是“我正在买入美国”。当时正是金融危机最严峻的时候，巴菲特意在提振信心，在文章中，他用简练的文笔写道：“20世纪，美国经历了两次世界大战、代价高昂的军事冲突、Great Depression、无数的不景气和金融恐慌、石油危机、流感时疫、总统辞职等。然而道琼斯指数从66点涨到了11497。”坚定做多美国向来是巴菲特身上的一个标签。有意思的是，前段时间我帮一位正在募资的朋友修改路演材料，他PPT的标题本来是“坚定看多中国未来，长期配置核心资产”，后来在路演前却临时改掉。我问为什么，他颓然地说：渠道经理觉得太红，客户会心生反感。我感到一阵无语，何以至此呢？而在他路演完两个月后，反倒是中国投资人推崇的芒格在2020年Daily Journal股东大会上直截了当地对提问者说：“世界上最强大的公司不在美国，中国的公司更强大，增长更快，我对它们有投资，而你们没有，我是对的，而你错了。”外人比自己更敢于表达，真是件咄咄怪事。其实无论做多大洋彼岸的哪一头，本质上都是一种投资信仰。所谓投资信仰，就是超脱于理性和感性之外，在研究和分析无法拿捏的迷雾时刻，从灵魂深处射来的那道强光，给你一种形而上学的指引，让你毫不犹豫地做出选择。张磊说“追求内心的宁静”，这就像克尔凯郭尔说的：“你怎样信仰，你就怎样生活。”而站在现在的时间点，一个老问题同样需要新答案：在疫情后的时代，历史驶向无人之境，你是否愿意坚定看多并重仓中国？无论是多头、空头还是滑头，都有自己的答案和选择。但在坚定看多中国的投资人眼里，尽管外部环境存在巨大的不确定性，内部也有许多尚待解决的问题，但做多中国仍然有无数理由：庞大的人才红利、巨大的内需市场，以及更重要的——勤劳智慧的劳动人民。无论是坚持价值投资还是买赛道，具有坚定的信念是张磊和沈南鹏的共同点，也是成就了他们光辉业绩的核心。在今天，坚定看多中国的阵营变大了许多，理由也变多了：有的纯粹是既往经验，有的纯粹是年轻没包袱，有的来自全球对比下的研究，也有的来自民族主义的热忱。但即使口号震天，鸡血满满，最终能穿越周期、节奏和情绪的障碍获得成功的，仍然还会是万中选一。在面对危机和恐慌时，每个人都会沮丧和悲观，然后产生犹豫和退却，这是人之常情。但从另一个角度来说：没经历过严酷考验的信仰，又怎能称得上是信仰？有真正信仰的人，才能看清未来的方向，就像张磊说的：“在中国做投资，不适合意志薄弱的人。” 但这句话的适用范围，又何止是投资？参考资料：[1]. 三驾马车闹GM，继东，中外企业家，2000年[2]. 企业融资成功案例，华东科技，2000年[3]. 遇见大咖，中央电视台，2018年[4]. 高瓴是怎样炼成的, 36氪，2019年[5]. A well-intentioned mistake，Yale Daily News, 2014年","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1310,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":926300179,"gmtCreate":1586967950191,"gmtModify":1704362784588,"author":{"id":"3528799135989773","authorId":"3528799135989773","name":"Tygrysku","avatar":"https://static.tigerbbs.com/03648f7a388edb50bbcc02988621a0bd","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false},"themes":[],"htmlText":"阅","listText":"阅","text":"阅","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/926300179","repostId":"2027863077","repostType":4,"repost":{"id":"2027863077","pubTimestamp":1586955024,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/2027863077?lang=&edition=full","pubTime":"2020-04-15 20:50","market":"hk","language":"zh","title":"美国20%失业率的梦魇或将成真，失业率高峰何时达到？","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2027863077","media":"金十数据","summary":"现在就连特朗普都担忧起来，你就知道，就业形势的严峻并不是玩笑。","content":"<p>高失业率，这个对于美国来说最坏的名词，现在已经快速成为了美国的现实。一些经济学家预测美国的失业率将会在本月底之前猛增至20%，并且不可避免。</p>\n<p>上周末，特朗普在社交平台上表示，上个月小企业裁员激增了1000%，10%的美国劳动力现在失业。现在就连特朗普都担忧起来，你就知道，就业形势的严峻并不是玩笑。</p>\n<p><b>每八个人就有一个人失业：20%失业率或很快达到</b></p>\n<p>外媒预计，周四发布的初请失业金人数将飙升至大约550万人。</p>\n<p>若这次预期成真，意味着四周之内有2200万人被登记为失业，大约八个人里面就有一人失业，这基本抹去了上一次衰退以来的新增就业。</p>\n<p>同时，在新冠疫情对经济的剧烈冲击下，新增失业将有可能在接下来的几个星期内保持在数百万人。</p>\n<p>种种迹象显示，经济衰退的风险即将爆发。在疫情消退之后，等待美国将会是艰难的重建。</p>\n<p>为了失业救济金，许多美国人争先恐后地挤向劳工局网站登记失业。虽然政府已经授权了数万亿的刺激资金，但是资金获取的滞后性和项目资金的短缺都可能将就业率推向更高水平。</p>\n<p>华盛顿公平发展中心主管Claudia Sahm说道:</p>\n<p>“我们没有能够把2.2万亿的资金在三周内输入经济体系。我们现在所面临的问题是，美国人在疫情造成的经济灾难和试图获取救济之间夹缝生存。”</p>\n<p>同时，前美联储经济学家Sahm声称，如果失业率居高不下，那么30%的失业率将会从“仅仅存在于可能”变为“近在咫尺的未来”。</p>\n<p>目前，全球经济危机已经初现端倪，外媒认为，10%的失业率将可能会翻三倍，以至会超过大萧条期间的25%的失业率。</p>\n<p>外媒的一份研究认为，对于美国第二季度失业率较为中性的预测为12.6%。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/c29a8519c5a23ea6bbee891ff00a0074\"></p>\n<p>值得注意的是，官方的失业率数据仅仅囊括了那些主动寻找工作的人。</p>\n<p>这意味着那些3月份没有去工作的176万人（同时也是70年来最大值）并没有包括在失业率数据里面。而这一数据还是远在新冠疫情还没爆发时的3月初统计的。</p>\n<p>历史上，初请失业金登记人数也同样低于失业人员的数量。</p>\n<p>根据劳工统计局的数据，2018年，只有26%的失业人员有申请失业救济。</p>\n<p>考虑到当前新冠疫情的特殊性，这一比例可能有所上升。</p>\n<p>均富国际会计师事务所的首席经济学家说道：</p>\n<p>“在平常，很多失业人士考虑到还有机会去寻找工作而选择不会去领取失业保险。但是现在则完全不一样：平常那些从不失业的人现在除了领取救济金别无选择。”</p>\n<p><b>失业率高峰何时达到？</b></p>\n<p>而在所有数据中，似乎出现了一丝曙光：一开始每周失业远超其他州的宾夕法尼亚州，现在反而出现放缓的迹象，这将给其他州给予希望。</p>\n<p><a href=\"https://laohu8.com/S/JPM\">摩根大通</a>公司（JPMorgan Chase & Co.）的首席美国经济学家Michael Feroli认为，美国的大部分失业都已经出现，并指出有不少居家令是一周前发布的。</p>\n<p>Feroli认为，考虑到积压的申请，最初的失业登记的确是保持增长的，但是在4月份达到20%的失业率后，便将会在5月保持稳定，直到人们能够回去工作后才会下降。</p>\n<p>另一名分析师Swonk表示，虽然失业率数据可能会有波动，政府的经济刺激举措可以把人们于五月或者六月带回工作岗位。但是如果刺激项目的资金用尽，那么失业率将会在年末继续回升。</p>\n<p>同样的，这些数据也不包涵那些已经失去主要收入的打零工，或者自主就业的美国人。虽然这些人也没有反映在就业数据上面（数据从就业人员中收集），但他们在失业率的计算当中扮演了很重要的角色，因为失业率是由每一个家庭里面统计的。</p>\n<p>一些州才刚刚开启申请通道来提供新冠疫情下的失业救助，这个救助通道还可以帮助人们自主就业，协助那些因为上个月的经济刺激法案未到位而不能获得救济的人。</p>\n<p>数以万计的失业将会在接下来几个月接踵而至。 Sahm说道：</p>\n<p>“仍然有不少人、仍然有不少企业在崩溃的边缘苦苦挣扎。”</p>","source":"jssj","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>美国20%失业率的梦魇或将成真，失业率高峰何时达到？</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ font-weight:normal; line-height:1.35; margin-bottom:.6em; }\nh3,h4,h5,h6{ line-height:1.35; margin-bottom:1em; }\nh1{ font-size:24px; }\nh2{ font-size:20px; }\nh3{ font-size:18px; }\nh4{ font-size:16px; }\nh5{ font-size:14px; }\nh6{ font-size:12px; }\np,ul,ol,blockquote,dl,table{ margin:1.2em 0; }\nul,ol{ margin-left:2em; }\nul{ list-style:disc; }\nol{ list-style:decimal; }\nli,li p{ margin:10px 0;}\nimg{ max-width:100%;display:block;margin:0 auto 1em; }\nblockquote{ color:#B5B2B1; border-left:3px solid #aaa; padding:1em; }\nstrong,b{font-weight:bold;}\nem,i{font-style:italic;}\ntable{ width:100%;border-collapse:collapse;border-spacing:1px;margin:1em 0;font-size:.9em; }\nth,td{ padding:5px;text-align:left;border:1px solid #aaa; }\nth{ font-weight:bold;background:#5d5d5d; }\n.symbol-link{font-weight:bold;}\n/* header{ border-bottom:1px solid #494756; } */\n.title{ margin:0 0 8px;line-height:1.3;color:#ddd; }\n.meta {color:#5e5c6d;font-size:13px;margin:0 0 .5em; }\na{text-decoration:none; color:#2a4b87;}\n.meta .head { display: inline-block; overflow: hidden}\n.head .h-thumb { width: 30px; height: 30px; margin: 0; padding: 0; border-radius: 50%; float: left;}\n.head .h-content { margin: 0; padding: 0 0 0 9px; float: left;}\n.head .h-name {font-size: 13px; color: #eee; margin: 0;}\n.head .h-time {font-size: 11px; color: #7E829C; margin: 0;line-height: 11px;}\n.small {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.9); -webkit-transform: scale(0.9); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.smaller {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.8); -webkit-transform: scale(0.8); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.bt-text {font-size: 12px;margin: 1.5em 0 0 0}\n.bt-text p {margin: 0}\n</style>\n</head>\n<body>\n<div class=\"wrapper\">\n<header>\n<h2 class=\"title\">\n美国20%失业率的梦魇或将成真，失业率高峰何时达到？\n</h2>\n\n<h4 class=\"meta\">\n\n\n2020-04-15 20:50 北京时间 <a href=https://xnews.jin10.com/details/58951><strong>金十数据</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>高失业率，这个对于美国来说最坏的名词，现在已经快速成为了美国的现实。一些经济学家预测美国的失业率将会在本月底之前猛增至20%，并且不可避免。\n上周末，特朗普在社交平台上表示，上个月小企业裁员激增了1000%，10%的美国劳动力现在失业。现在就连特朗普都担忧起来，你就知道，就业形势的严峻并不是玩笑。\n每八个人就有一个人失业：20%失业率或很快达到\n外媒预计，周四发布的初请失业金人数将飙升至大约550...</p>\n\n<a href=\"https://xnews.jin10.com/details/58951\">Web Link</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/eb3743a6e72407500a4a03f9e54358aa","relate_stocks":{},"source_url":"https://xnews.jin10.com/details/58951","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"2027863077","content_text":"高失业率，这个对于美国来说最坏的名词，现在已经快速成为了美国的现实。一些经济学家预测美国的失业率将会在本月底之前猛增至20%，并且不可避免。\n上周末，特朗普在社交平台上表示，上个月小企业裁员激增了1000%，10%的美国劳动力现在失业。现在就连特朗普都担忧起来，你就知道，就业形势的严峻并不是玩笑。\n每八个人就有一个人失业：20%失业率或很快达到\n外媒预计，周四发布的初请失业金人数将飙升至大约550万人。\n若这次预期成真，意味着四周之内有2200万人被登记为失业，大约八个人里面就有一人失业，这基本抹去了上一次衰退以来的新增就业。\n同时，在新冠疫情对经济的剧烈冲击下，新增失业将有可能在接下来的几个星期内保持在数百万人。\n种种迹象显示，经济衰退的风险即将爆发。在疫情消退之后，等待美国将会是艰难的重建。\n为了失业救济金，许多美国人争先恐后地挤向劳工局网站登记失业。虽然政府已经授权了数万亿的刺激资金，但是资金获取的滞后性和项目资金的短缺都可能将就业率推向更高水平。\n华盛顿公平发展中心主管Claudia Sahm说道:\n“我们没有能够把2.2万亿的资金在三周内输入经济体系。我们现在所面临的问题是，美国人在疫情造成的经济灾难和试图获取救济之间夹缝生存。”\n同时，前美联储经济学家Sahm声称，如果失业率居高不下，那么30%的失业率将会从“仅仅存在于可能”变为“近在咫尺的未来”。\n目前，全球经济危机已经初现端倪，外媒认为，10%的失业率将可能会翻三倍，以至会超过大萧条期间的25%的失业率。\n外媒的一份研究认为，对于美国第二季度失业率较为中性的预测为12.6%。\n\n值得注意的是，官方的失业率数据仅仅囊括了那些主动寻找工作的人。\n这意味着那些3月份没有去工作的176万人（同时也是70年来最大值）并没有包括在失业率数据里面。而这一数据还是远在新冠疫情还没爆发时的3月初统计的。\n历史上，初请失业金登记人数也同样低于失业人员的数量。\n根据劳工统计局的数据，2018年，只有26%的失业人员有申请失业救济。\n考虑到当前新冠疫情的特殊性，这一比例可能有所上升。\n均富国际会计师事务所的首席经济学家说道：\n“在平常，很多失业人士考虑到还有机会去寻找工作而选择不会去领取失业保险。但是现在则完全不一样：平常那些从不失业的人现在除了领取救济金别无选择。”\n失业率高峰何时达到？\n而在所有数据中，似乎出现了一丝曙光：一开始每周失业远超其他州的宾夕法尼亚州，现在反而出现放缓的迹象，这将给其他州给予希望。\n摩根大通公司（JPMorgan Chase & Co.）的首席美国经济学家Michael Feroli认为，美国的大部分失业都已经出现，并指出有不少居家令是一周前发布的。\nFeroli认为，考虑到积压的申请，最初的失业登记的确是保持增长的，但是在4月份达到20%的失业率后，便将会在5月保持稳定，直到人们能够回去工作后才会下降。\n另一名分析师Swonk表示，虽然失业率数据可能会有波动，政府的经济刺激举措可以把人们于五月或者六月带回工作岗位。但是如果刺激项目的资金用尽，那么失业率将会在年末继续回升。\n同样的，这些数据也不包涵那些已经失去主要收入的打零工，或者自主就业的美国人。虽然这些人也没有反映在就业数据上面（数据从就业人员中收集），但他们在失业率的计算当中扮演了很重要的角色，因为失业率是由每一个家庭里面统计的。\n一些州才刚刚开启申请通道来提供新冠疫情下的失业救助，这个救助通道还可以帮助人们自主就业，协助那些因为上个月的经济刺激法案未到位而不能获得救济的人。\n数以万计的失业将会在接下来几个月接踵而至。 Sahm说道：\n“仍然有不少人、仍然有不少企业在崩溃的边缘苦苦挣扎。”","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1207,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0}],"hots":[{"id":926820732,"gmtCreate":1587053673526,"gmtModify":1704363130231,"author":{"id":"3528799135989773","authorId":"3528799135989773","name":"Tygrysku","avatar":"https://static.tigerbbs.com/03648f7a388edb50bbcc02988621a0bd","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false},"themes":[],"htmlText":"跟我们有什么关系吗","listText":"跟我们有什么关系吗","text":"跟我们有什么关系吗","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/926820732","repostId":"1120816352","repostType":4,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1310,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":926300179,"gmtCreate":1586967950191,"gmtModify":1704362784588,"author":{"id":"3528799135989773","authorId":"3528799135989773","name":"Tygrysku","avatar":"https://static.tigerbbs.com/03648f7a388edb50bbcc02988621a0bd","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false},"themes":[],"htmlText":"阅","listText":"阅","text":"阅","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/926300179","repostId":"2027863077","repostType":4,"repost":{"id":"2027863077","pubTimestamp":1586955024,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/2027863077?lang=&edition=full","pubTime":"2020-04-15 20:50","market":"hk","language":"zh","title":"美国20%失业率的梦魇或将成真，失业率高峰何时达到？","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2027863077","media":"金十数据","summary":"现在就连特朗普都担忧起来，你就知道，就业形势的严峻并不是玩笑。","content":"<p>高失业率，这个对于美国来说最坏的名词，现在已经快速成为了美国的现实。一些经济学家预测美国的失业率将会在本月底之前猛增至20%，并且不可避免。</p>\n<p>上周末，特朗普在社交平台上表示，上个月小企业裁员激增了1000%，10%的美国劳动力现在失业。现在就连特朗普都担忧起来，你就知道，就业形势的严峻并不是玩笑。</p>\n<p><b>每八个人就有一个人失业：20%失业率或很快达到</b></p>\n<p>外媒预计，周四发布的初请失业金人数将飙升至大约550万人。</p>\n<p>若这次预期成真，意味着四周之内有2200万人被登记为失业，大约八个人里面就有一人失业，这基本抹去了上一次衰退以来的新增就业。</p>\n<p>同时，在新冠疫情对经济的剧烈冲击下，新增失业将有可能在接下来的几个星期内保持在数百万人。</p>\n<p>种种迹象显示，经济衰退的风险即将爆发。在疫情消退之后，等待美国将会是艰难的重建。</p>\n<p>为了失业救济金，许多美国人争先恐后地挤向劳工局网站登记失业。虽然政府已经授权了数万亿的刺激资金，但是资金获取的滞后性和项目资金的短缺都可能将就业率推向更高水平。</p>\n<p>华盛顿公平发展中心主管Claudia Sahm说道:</p>\n<p>“我们没有能够把2.2万亿的资金在三周内输入经济体系。我们现在所面临的问题是，美国人在疫情造成的经济灾难和试图获取救济之间夹缝生存。”</p>\n<p>同时，前美联储经济学家Sahm声称，如果失业率居高不下，那么30%的失业率将会从“仅仅存在于可能”变为“近在咫尺的未来”。</p>\n<p>目前，全球经济危机已经初现端倪，外媒认为，10%的失业率将可能会翻三倍，以至会超过大萧条期间的25%的失业率。</p>\n<p>外媒的一份研究认为，对于美国第二季度失业率较为中性的预测为12.6%。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/c29a8519c5a23ea6bbee891ff00a0074\"></p>\n<p>值得注意的是，官方的失业率数据仅仅囊括了那些主动寻找工作的人。</p>\n<p>这意味着那些3月份没有去工作的176万人（同时也是70年来最大值）并没有包括在失业率数据里面。而这一数据还是远在新冠疫情还没爆发时的3月初统计的。</p>\n<p>历史上，初请失业金登记人数也同样低于失业人员的数量。</p>\n<p>根据劳工统计局的数据，2018年，只有26%的失业人员有申请失业救济。</p>\n<p>考虑到当前新冠疫情的特殊性，这一比例可能有所上升。</p>\n<p>均富国际会计师事务所的首席经济学家说道：</p>\n<p>“在平常，很多失业人士考虑到还有机会去寻找工作而选择不会去领取失业保险。但是现在则完全不一样：平常那些从不失业的人现在除了领取救济金别无选择。”</p>\n<p><b>失业率高峰何时达到？</b></p>\n<p>而在所有数据中，似乎出现了一丝曙光：一开始每周失业远超其他州的宾夕法尼亚州，现在反而出现放缓的迹象，这将给其他州给予希望。</p>\n<p><a href=\"https://laohu8.com/S/JPM\">摩根大通</a>公司（JPMorgan Chase & Co.）的首席美国经济学家Michael Feroli认为，美国的大部分失业都已经出现，并指出有不少居家令是一周前发布的。</p>\n<p>Feroli认为，考虑到积压的申请，最初的失业登记的确是保持增长的，但是在4月份达到20%的失业率后，便将会在5月保持稳定，直到人们能够回去工作后才会下降。</p>\n<p>另一名分析师Swonk表示，虽然失业率数据可能会有波动，政府的经济刺激举措可以把人们于五月或者六月带回工作岗位。但是如果刺激项目的资金用尽，那么失业率将会在年末继续回升。</p>\n<p>同样的，这些数据也不包涵那些已经失去主要收入的打零工，或者自主就业的美国人。虽然这些人也没有反映在就业数据上面（数据从就业人员中收集），但他们在失业率的计算当中扮演了很重要的角色，因为失业率是由每一个家庭里面统计的。</p>\n<p>一些州才刚刚开启申请通道来提供新冠疫情下的失业救助，这个救助通道还可以帮助人们自主就业，协助那些因为上个月的经济刺激法案未到位而不能获得救济的人。</p>\n<p>数以万计的失业将会在接下来几个月接踵而至。 Sahm说道：</p>\n<p>“仍然有不少人、仍然有不少企业在崩溃的边缘苦苦挣扎。”</p>","source":"jssj","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>美国20%失业率的梦魇或将成真，失业率高峰何时达到？</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ font-weight:normal; line-height:1.35; margin-bottom:.6em; }\nh3,h4,h5,h6{ line-height:1.35; margin-bottom:1em; }\nh1{ font-size:24px; }\nh2{ font-size:20px; }\nh3{ font-size:18px; }\nh4{ font-size:16px; }\nh5{ font-size:14px; }\nh6{ font-size:12px; }\np,ul,ol,blockquote,dl,table{ margin:1.2em 0; }\nul,ol{ margin-left:2em; }\nul{ list-style:disc; }\nol{ list-style:decimal; }\nli,li p{ margin:10px 0;}\nimg{ max-width:100%;display:block;margin:0 auto 1em; }\nblockquote{ color:#B5B2B1; border-left:3px solid #aaa; padding:1em; }\nstrong,b{font-weight:bold;}\nem,i{font-style:italic;}\ntable{ width:100%;border-collapse:collapse;border-spacing:1px;margin:1em 0;font-size:.9em; }\nth,td{ padding:5px;text-align:left;border:1px solid #aaa; }\nth{ font-weight:bold;background:#5d5d5d; }\n.symbol-link{font-weight:bold;}\n/* header{ border-bottom:1px solid #494756; } */\n.title{ margin:0 0 8px;line-height:1.3;color:#ddd; }\n.meta {color:#5e5c6d;font-size:13px;margin:0 0 .5em; }\na{text-decoration:none; color:#2a4b87;}\n.meta .head { display: inline-block; overflow: hidden}\n.head .h-thumb { width: 30px; height: 30px; margin: 0; padding: 0; border-radius: 50%; float: left;}\n.head .h-content { margin: 0; padding: 0 0 0 9px; float: left;}\n.head .h-name {font-size: 13px; color: #eee; margin: 0;}\n.head .h-time {font-size: 11px; color: #7E829C; margin: 0;line-height: 11px;}\n.small {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.9); -webkit-transform: scale(0.9); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.smaller {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.8); -webkit-transform: scale(0.8); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.bt-text {font-size: 12px;margin: 1.5em 0 0 0}\n.bt-text p {margin: 0}\n</style>\n</head>\n<body>\n<div class=\"wrapper\">\n<header>\n<h2 class=\"title\">\n美国20%失业率的梦魇或将成真，失业率高峰何时达到？\n</h2>\n\n<h4 class=\"meta\">\n\n\n2020-04-15 20:50 北京时间 <a href=https://xnews.jin10.com/details/58951><strong>金十数据</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>高失业率，这个对于美国来说最坏的名词，现在已经快速成为了美国的现实。一些经济学家预测美国的失业率将会在本月底之前猛增至20%，并且不可避免。\n上周末，特朗普在社交平台上表示，上个月小企业裁员激增了1000%，10%的美国劳动力现在失业。现在就连特朗普都担忧起来，你就知道，就业形势的严峻并不是玩笑。\n每八个人就有一个人失业：20%失业率或很快达到\n外媒预计，周四发布的初请失业金人数将飙升至大约550...</p>\n\n<a href=\"https://xnews.jin10.com/details/58951\">Web Link</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/eb3743a6e72407500a4a03f9e54358aa","relate_stocks":{},"source_url":"https://xnews.jin10.com/details/58951","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"2027863077","content_text":"高失业率，这个对于美国来说最坏的名词，现在已经快速成为了美国的现实。一些经济学家预测美国的失业率将会在本月底之前猛增至20%，并且不可避免。\n上周末，特朗普在社交平台上表示，上个月小企业裁员激增了1000%，10%的美国劳动力现在失业。现在就连特朗普都担忧起来，你就知道，就业形势的严峻并不是玩笑。\n每八个人就有一个人失业：20%失业率或很快达到\n外媒预计，周四发布的初请失业金人数将飙升至大约550万人。\n若这次预期成真，意味着四周之内有2200万人被登记为失业，大约八个人里面就有一人失业，这基本抹去了上一次衰退以来的新增就业。\n同时，在新冠疫情对经济的剧烈冲击下，新增失业将有可能在接下来的几个星期内保持在数百万人。\n种种迹象显示，经济衰退的风险即将爆发。在疫情消退之后，等待美国将会是艰难的重建。\n为了失业救济金，许多美国人争先恐后地挤向劳工局网站登记失业。虽然政府已经授权了数万亿的刺激资金，但是资金获取的滞后性和项目资金的短缺都可能将就业率推向更高水平。\n华盛顿公平发展中心主管Claudia Sahm说道:\n“我们没有能够把2.2万亿的资金在三周内输入经济体系。我们现在所面临的问题是，美国人在疫情造成的经济灾难和试图获取救济之间夹缝生存。”\n同时，前美联储经济学家Sahm声称，如果失业率居高不下，那么30%的失业率将会从“仅仅存在于可能”变为“近在咫尺的未来”。\n目前，全球经济危机已经初现端倪，外媒认为，10%的失业率将可能会翻三倍，以至会超过大萧条期间的25%的失业率。\n外媒的一份研究认为，对于美国第二季度失业率较为中性的预测为12.6%。\n\n值得注意的是，官方的失业率数据仅仅囊括了那些主动寻找工作的人。\n这意味着那些3月份没有去工作的176万人（同时也是70年来最大值）并没有包括在失业率数据里面。而这一数据还是远在新冠疫情还没爆发时的3月初统计的。\n历史上，初请失业金登记人数也同样低于失业人员的数量。\n根据劳工统计局的数据，2018年，只有26%的失业人员有申请失业救济。\n考虑到当前新冠疫情的特殊性，这一比例可能有所上升。\n均富国际会计师事务所的首席经济学家说道：\n“在平常，很多失业人士考虑到还有机会去寻找工作而选择不会去领取失业保险。但是现在则完全不一样：平常那些从不失业的人现在除了领取救济金别无选择。”\n失业率高峰何时达到？\n而在所有数据中，似乎出现了一丝曙光：一开始每周失业远超其他州的宾夕法尼亚州，现在反而出现放缓的迹象，这将给其他州给予希望。\n摩根大通公司（JPMorgan Chase & Co.）的首席美国经济学家Michael Feroli认为，美国的大部分失业都已经出现，并指出有不少居家令是一周前发布的。\nFeroli认为，考虑到积压的申请，最初的失业登记的确是保持增长的，但是在4月份达到20%的失业率后，便将会在5月保持稳定，直到人们能够回去工作后才会下降。\n另一名分析师Swonk表示，虽然失业率数据可能会有波动，政府的经济刺激举措可以把人们于五月或者六月带回工作岗位。但是如果刺激项目的资金用尽，那么失业率将会在年末继续回升。\n同样的，这些数据也不包涵那些已经失去主要收入的打零工，或者自主就业的美国人。虽然这些人也没有反映在就业数据上面（数据从就业人员中收集），但他们在失业率的计算当中扮演了很重要的角色，因为失业率是由每一个家庭里面统计的。\n一些州才刚刚开启申请通道来提供新冠疫情下的失业救助，这个救助通道还可以帮助人们自主就业，协助那些因为上个月的经济刺激法案未到位而不能获得救济的人。\n数以万计的失业将会在接下来几个月接踵而至。 Sahm说道：\n“仍然有不少人、仍然有不少企业在崩溃的边缘苦苦挣扎。”","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1207,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0}],"lives":[]}
