瑞幸$瑞幸咖啡(LK)$ 自爆收入造假在投资界引发的巨震,犹如在一杯咖啡中倒进了一整盒糖块。而前一阵发布瑞幸做空报告的浑水也上演了大逆转,一时间风头无两取代卖货老罗成为了最新街谈巷议的焦点。在不少人心中,浑水这样的做空机构就像是眼光独到、手握独门武器的神秘猎人,把一篇篇做空报告精准地射向存在问题的目标公司,从而赚得盆满钵满。但浑水这次真的通过做空瑞幸赚钱了吗?做空机构真的是股票市场上抑恶扬善的漫威英雄吗?于是算数班的同学们又围在小黑板前写写算算起来。01.做空瑞幸的浑水先要澄清一下,这篇瑞幸的做空报告可不是浑水自己原创,而是声称“收到一份89页的匿名调查报告,指称瑞幸咖啡财务和运营数据造假”。从近期的各种公开信息和媒体报道来看,一些国内背景的对冲基金和市场调研公司才是真正的操盘手。瑞幸自曝家丑之后一夜之间市值跌去了8成,后续由于诉讼还存在退市的风险。表面上看起来做空机构大获全胜。然而,这次暴跌较浑水1月31日发布匿名报告中间隔了长达40多个交易日。浑水发布报告后当日瑞幸由36.40美元下跌10.7%至32.49美元,不过随着瑞幸公开回应否认指控,后续几个交易日股价持续反弹,一度升至42.77美元。进入3月后股价开始持续下跌,但更多是由于全球疫情扩散对美国股市带来的系统性影响。无论是从首日不到11%的跌幅,还是从后续一个月不跌反升的股价表现来看,这次的做空并不算多好的业绩。这里无意猜测浑水和其他对冲基金的空仓有没有坚持到最后的胜利。但如果按照浑水这样纯做空机构的常规操作流程判断(即在发布卖空报告前建立空仓,等待报告产生影响把股价打下来之后进行平仓),再加上一系列融券利息费用和交易成本……算数班的同学们不由地暗暗心疼浑水30秒。在所有人都以为这波浑水赚翻了的时候