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src=\"https://static.tigerbbs.com/af2139db29e32c73b6c56a7062f6acce\" tg-width=\"500\" tg-height=\"351\"></p>\n<p>该指标的当前水平也凸显出全球股市高估与经济增长放缓之间的巨大差距。收益于政府和央行积极干预以纾困公司和支撑市场，全球股市上涨；同时，全球经济则因封锁政策受到重创，工厂关闭、旅行禁令及在家办公都对各行业带来严重冲击。</p>\n<p>股市“抛售潮”或冲击美国经济</p>\n<p>另一方面，一旦全球市场上演“抛售潮”，将反过来为经济复苏带来压力。基石宏观(Cornerstone Macro)首席投资策略师迈克尔•坎特罗维茨(Michael Kantrowitz)表示，股市在经济中所占的比重越来越大，股市下跌可能会对美国的经济复苏产生重大影响。</p>\n<p>“在过去的30年里，通过财富效应，我们知道股市是经济的重要组成部分。美联储的政策和降息最终使市场在经济中占据了更大的比重。”他补充说，如果市场下滑对经济产生负面影响，“工具就会减少”，因为美联储“效率降低了”，无法进一步降低利率。</p>\n<p>这位策略师最近在一份题为《股票大到不能倒》的报告中指出： “我们认为，在消费者信心、财富和收入对股市的杠杆作用比以往任何时候都大的背景下，市值与GDP的比率将达到创纪录高点。”他补充说:“股市太大了，不能倒在这里，因为股市大跌可能会给美国政府带来巨额账单。”</p>\n<p>坎特罗威茨同样谈及了“巴菲特指标”，不过他看待这一指标的方式与巴菲特略有不同。他表示：“这不仅仅是一种估值指标，更多的是一种衡量经济对市场杠杆程度的方式”。换句话说，考虑到目前股市相对于经济的规模处于历史最高水平，如果股市出现大幅回调，将对经济产生更大影响。</p>\n<p>不过，该指标也有其不足之处。例如，它将当前股票估值与上个季度的GDP进行比较，并不是所有国家都提供定期、可靠的GDP数据。并且美国近期经济数据，以及美债收益率上升，都在暗示经济前景预期有所好转。如果全球经济持续复苏，有望通过提高分母降低指标数值。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/2608a49c818fb227c888a94d67c4ad49\" tg-width=\"796\" tg-height=\"429\"></p>\n<p><a href=\"https://laohu8.com/S/WFC\">富国银行</a> （Wells Fargo＆Co）股票策略主管克里斯·哈维（Chris Harvey）说：“当下市场很多现象让人想起90年代后期的崩溃。”但他不认为互联网泡沫时期的抛售潮会卷土重来，而是预期未来几个月股市涨幅可能会减弱。</p>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>“巴菲特指标”闪烁警告信号，全球股市抛售潮要来了吗？</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ font-weight:normal; line-height:1.35; margin-bottom:.6em; }\nh3,h4,h5,h6{ line-height:1.35; margin-bottom:1em; }\nh1{ font-size:24px; }\nh2{ font-size:20px; }\nh3{ font-size:18px; }\nh4{ font-size:16px; }\nh5{ font-size:14px; }\nh6{ font-size:12px; }\np,ul,ol,blockquote,dl,table{ margin:1.2em 0; }\nul,ol{ margin-left:2em; }\nul{ list-style:disc; }\nol{ list-style:decimal; }\nli,li p{ margin:10px 0;}\nimg{ max-width:100%;display:block;margin:0 auto 1em; }\nblockquote{ color:#B5B2B1; border-left:3px solid #aaa; padding:1em; }\nstrong,b{font-weight:bold;}\nem,i{font-style:italic;}\ntable{ width:100%;border-collapse:collapse;border-spacing:1px;margin:1em 0;font-size:.9em; }\nth,td{ padding:5px;text-align:left;border:1px solid #aaa; }\nth{ font-weight:bold;background:#5d5d5d; }\n.symbol-link{font-weight:bold;}\n/* header{ border-bottom:1px solid #494756; } */\n.title{ margin:0 0 8px;line-height:1.3;color:#ddd; }\n.meta {color:#5e5c6d;font-size:13px;margin:0 0 .5em; }\na{text-decoration:none; color:#2a4b87;}\n.meta .head { display: inline-block; overflow: hidden}\n.head .h-thumb { width: 30px; height: 30px; margin: 0; padding: 0; border-radius: 50%; float: left;}\n.head .h-content { margin: 0; padding: 0 0 0 9px; float: left;}\n.head .h-name {font-size: 13px; color: #eee; margin: 0;}\n.head .h-time {font-size: 11px; color: #7E829C; 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10:20</p>\n</div>\n\n</a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<p>据媒体报道，今年以来，美股与经济数据“脱轨”的涨幅引发分析师对泡沫的担忧，而“巴菲特指标”——全球股市市值与GDP比率也创下1971年以来新高，暗示市场面临抛售风险。</p>\n<p>“巴菲特指标”创下新高，全球股市闪烁警示信号</p>\n<p>8月12日，美股三大指数均涨逾1%，投资者对经济前景的乐观程度有所提升。但另一方面，“股神”巴菲特最喜欢的指标——全球市值与国内生产总值（GDP）的比率在8月12日达到177.89%，创下1971年以来新高。</p>\n<p>该指标曾被巴菲特称为“给定时间估值水平的最佳单一度量指标”，一旦比率超过100%，就表示当前市场被高估，而当该指标接近50%（接近美国市场的历史平均水平），即表明当前市场存在低估。在过去的二十年中，该比率在2000年、2008年以及2018年均突破三位数，随后全球股市便迎来了抛售潮。</p>\n<p>巴菲特曾表示，当该指标在互联网泡沫破灭前的几个月中飙升至创纪录的高点时，它“应该是一个非常强烈的警告信号”。而当下美股市场同样受科技股上涨推动，<a href=\"https://laohu8.com/S/AAPL\">苹果</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/AMZN\">亚马逊</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/MSFT\">微软</a>今年股价屡创新高，市值均突破万亿美元。FAAMG约占标普500市值的20％，因此这些公司的估值下调会冲击整个美股市场的估值。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/af2139db29e32c73b6c56a7062f6acce\" tg-width=\"500\" tg-height=\"351\"></p>\n<p>该指标的当前水平也凸显出全球股市高估与经济增长放缓之间的巨大差距。收益于政府和央行积极干预以纾困公司和支撑市场，全球股市上涨；同时，全球经济则因封锁政策受到重创，工厂关闭、旅行禁令及在家办公都对各行业带来严重冲击。</p>\n<p>股市“抛售潮”或冲击美国经济</p>\n<p>另一方面，一旦全球市场上演“抛售潮”，将反过来为经济复苏带来压力。基石宏观(Cornerstone Macro)首席投资策略师迈克尔•坎特罗维茨(Michael Kantrowitz)表示，股市在经济中所占的比重越来越大，股市下跌可能会对美国的经济复苏产生重大影响。</p>\n<p>“在过去的30年里，通过财富效应，我们知道股市是经济的重要组成部分。美联储的政策和降息最终使市场在经济中占据了更大的比重。”他补充说，如果市场下滑对经济产生负面影响，“工具就会减少”，因为美联储“效率降低了”，无法进一步降低利率。</p>\n<p>这位策略师最近在一份题为《股票大到不能倒》的报告中指出： “我们认为，在消费者信心、财富和收入对股市的杠杆作用比以往任何时候都大的背景下，市值与GDP的比率将达到创纪录高点。”他补充说:“股市太大了，不能倒在这里，因为股市大跌可能会给美国政府带来巨额账单。”</p>\n<p>坎特罗威茨同样谈及了“巴菲特指标”，不过他看待这一指标的方式与巴菲特略有不同。他表示：“这不仅仅是一种估值指标，更多的是一种衡量经济对市场杠杆程度的方式”。换句话说，考虑到目前股市相对于经济的规模处于历史最高水平，如果股市出现大幅回调，将对经济产生更大影响。</p>\n<p>不过，该指标也有其不足之处。例如，它将当前股票估值与上个季度的GDP进行比较，并不是所有国家都提供定期、可靠的GDP数据。并且美国近期经济数据，以及美债收益率上升，都在暗示经济前景预期有所好转。如果全球经济持续复苏，有望通过提高分母降低指标数值。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/2608a49c818fb227c888a94d67c4ad49\" tg-width=\"796\" tg-height=\"429\"></p>\n<p><a href=\"https://laohu8.com/S/WFC\">富国银行</a> （Wells Fargo＆Co）股票策略主管克里斯·哈维（Chris Harvey）说：“当下市场很多现象让人想起90年代后期的崩溃。”但他不认为互联网泡沫时期的抛售潮会卷土重来，而是预期未来几个月股市涨幅可能会减弱。</p>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/32f76f2b955be371110b877bebef37ba","relate_stocks":{".DJI":"道琼斯"},"is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1198314863","content_text":"据媒体报道，今年以来，美股与经济数据“脱轨”的涨幅引发分析师对泡沫的担忧，而“巴菲特指标”——全球股市市值与GDP比率也创下1971年以来新高，暗示市场面临抛售风险。\n“巴菲特指标”创下新高，全球股市闪烁警示信号\n8月12日，美股三大指数均涨逾1%，投资者对经济前景的乐观程度有所提升。但另一方面，“股神”巴菲特最喜欢的指标——全球市值与国内生产总值（GDP）的比率在8月12日达到177.89%，创下1971年以来新高。\n该指标曾被巴菲特称为“给定时间估值水平的最佳单一度量指标”，一旦比率超过100%，就表示当前市场被高估，而当该指标接近50%（接近美国市场的历史平均水平），即表明当前市场存在低估。在过去的二十年中，该比率在2000年、2008年以及2018年均突破三位数，随后全球股市便迎来了抛售潮。\n巴菲特曾表示，当该指标在互联网泡沫破灭前的几个月中飙升至创纪录的高点时，它“应该是一个非常强烈的警告信号”。而当下美股市场同样受科技股上涨推动，苹果、亚马逊、微软今年股价屡创新高，市值均突破万亿美元。FAAMG约占标普500市值的20％，因此这些公司的估值下调会冲击整个美股市场的估值。\n\n该指标的当前水平也凸显出全球股市高估与经济增长放缓之间的巨大差距。收益于政府和央行积极干预以纾困公司和支撑市场，全球股市上涨；同时，全球经济则因封锁政策受到重创，工厂关闭、旅行禁令及在家办公都对各行业带来严重冲击。\n股市“抛售潮”或冲击美国经济\n另一方面，一旦全球市场上演“抛售潮”，将反过来为经济复苏带来压力。基石宏观(Cornerstone Macro)首席投资策略师迈克尔•坎特罗维茨(Michael Kantrowitz)表示，股市在经济中所占的比重越来越大，股市下跌可能会对美国的经济复苏产生重大影响。\n“在过去的30年里，通过财富效应，我们知道股市是经济的重要组成部分。美联储的政策和降息最终使市场在经济中占据了更大的比重。”他补充说，如果市场下滑对经济产生负面影响，“工具就会减少”，因为美联储“效率降低了”，无法进一步降低利率。\n这位策略师最近在一份题为《股票大到不能倒》的报告中指出： “我们认为，在消费者信心、财富和收入对股市的杠杆作用比以往任何时候都大的背景下，市值与GDP的比率将达到创纪录高点。”他补充说:“股市太大了，不能倒在这里，因为股市大跌可能会给美国政府带来巨额账单。”\n坎特罗威茨同样谈及了“巴菲特指标”，不过他看待这一指标的方式与巴菲特略有不同。他表示：“这不仅仅是一种估值指标，更多的是一种衡量经济对市场杠杆程度的方式”。换句话说，考虑到目前股市相对于经济的规模处于历史最高水平，如果股市出现大幅回调，将对经济产生更大影响。\n不过，该指标也有其不足之处。例如，它将当前股票估值与上个季度的GDP进行比较，并不是所有国家都提供定期、可靠的GDP数据。并且美国近期经济数据，以及美债收益率上升，都在暗示经济前景预期有所好转。如果全球经济持续复苏，有望通过提高分母降低指标数值。\n\n富国银行 （Wells Fargo＆Co）股票策略主管克里斯·哈维（Chris 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17:34","market":"us","language":"zh","title":"陆金所已秘密在美国申请IPO","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1144310775","media":"老虎资讯综合","summary":"面临全面转型的陆金所，为何会在这一节点启动赴美上市，或另有深意。","content":"<p><b>消息称陆金所已秘密在美国申请IPO</b>。陆金所回应称，对市场传闻没有评论。</p><p>据外媒消息，陆金所已经聘请了<a href=\"https://laohu8.com/S/BAC\">美国银行</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/GS\">高盛</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/HSBC\">汇丰</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/JPM\">摩根大通</a>等华尔街投行负责其纳斯达克上市工作。若上市成功，陆金所将成为又一个体量巨大的独角兽企业。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/c3d6c8b7eaab28929aa964aec12643dd\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"719\"></p><p>作为<a href=\"https://laohu8.com/S/601318\">中国平安</a>孵化的金融科技企业，陆金所头戴多个光环：背靠大金主平安集团，是国内第一家互联网金融科技企业，多年来稳居网贷行业的头部地位。</p><p>在这样的背景下，陆金所的估值也一路走高。早在2014年，其估值便以高达千亿。而对于陆金所的此次赴美上市，有媒体分析，此次估值或将高达1800亿。</p><p>面临全面转型的陆金所，为何会在这一节点启动赴美上市，或另有深意。</p><p><b>成也“P2P”，败也“P2P”</b></p><p>2011年，平安集团董事长马明哲与原麦肯锡全球资深董事计葵生会面，闭门深聊了一个半小时。</p><p>马明哲告诉计葵生，他想要策划一个金融交易所，试图在综合金融实践基础上，借鉴<a href=\"https://laohu8.com/S/CME\">芝加哥商品交易所</a>和美国<a href=\"https://laohu8.com/S/ICE\">洲际交易所</a>的模式和经验，全资建成<b>金融业的“<a href=\"https://laohu8.com/S/BABA\">阿里巴巴</a>+淘宝”</b>。</p><p>其实，早在2009年，平安集团的高层就开始关注和研究金融资产交易所的模式。</p><p>该项目在平安内部被认为是深化综合金融战略、建立以科技引领综合金融模式的核心工作，是下一步集团创新发展的重心所在。平安把当时还处于“概念阶段”的交易所的注册地，选在了中国的金融中心—上海。</p><p>在计葵生加入后，这个被誉为平安未来创新发展的重心迅速落地、开花结果。2011年9月，在上海市政府的大力支持下，“上海<a href=\"https://laohu8.com/S/600663\">陆家嘴</a>国际金融资产交易市场股份有限公司”（陆金所）正式注册成立。</p><p>成立之初的陆金所被定位为“一个开放的平台”，按照当时的规划，该平台的业务应涵盖所有金融机构的产品。<b>从这个意义而言，陆金所是中国互联网金融产业的源头。陆金所是国内第一个“P2P”平台。</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/84bd656bf3c698ef433548d440c39b61\" tg-width=\"758\" tg-height=\"416\"></p><p>陆金所成立之初，P2P是其核心业务，也是主要的利润的来源。</p><p>依靠率先布局的领先优势和<a href=\"https://laohu8.com/S/02318\">中国平安</a>的强大品牌背书，陆金所的P2P业务做得风生水起。自2012年开始推出P2P业务，陆金所交易量长期居于同行业之首，<b>在2015年第三季度超过了网贷鼻祖Lending Club，成为全球第一大P2P平台。</b></p><p>拥有良好的经营业绩与位居行业头部的超然地位，站在风口上的陆金所势头正旺。在这样强劲的东风之下，陆金所也开起了上市之旅——2015年12月，陆金所首度开始承认上市计划。当时，陆金所CEO计葵生称，最快将于2016年下半年启动上市。</p><p>不过，陆金所上市的计划执行得并不顺利。行业乱象引发的监管政策的趋严，打乱了陆金所的上市节奏。</p><p>2016年2月，刚宣布完成12.16亿美元B轮融资，估值达到185亿美元。但仅仅过了三个月，对P2P行业的监管政策高密度发布，高烧不下的互金行业也瞬间坠入寒冬。</p><p>更加值得注意的是，陆金所自身也遭遇了暴雷、违约等一系列危机，其代销的资管产品暴雷事件频发，即便是头部平台也难逃行业的巨大风险。</p><p>在这样的环境下，陆金所的上市之旅不确定激增，陆金所的上市计划延宕至今也未实现。</p><p><b>从P2P走向2B端</b></p><p>野蛮生长，必然带来秩序的失衡，P2P行业的魅力不再。而陆金所再次表现出其敏感的政策嗅觉和快捷的反应速度。</p><p>公开资料显示，早在2016底年陆金所便开始压缩P2P业务，推进去P2P化的改革。</p><p>2019年7月，有消息称，陆金所将全面退出P2P业务，尽管这一消息被陆金所方面证伪。但陆金所方面坦承正配合监管做好“三降”工作。而三降指的是降存量规模、降借款余额和降投资人数。陆金服的去P2P化趋势明显。</p><p><b>不过，去P2P化对陆金所的影响并非是伤筋动骨。</b></p><p>早在2015年，P2P业务所占的份额，便下降到10%左右。近年来，这一比重进一步下降，目前仅占3%左右。陆金所持续推进去P2P化，对主业的影响可以说是微乎其微。</p><p><b>更加值得注意的是，陆金所成功获得消费金融这一全新领域的入场券。</b></p><p>今年3月30日，平安消费金融正式获批，成为今年第一家获批开业的消费金融公司。该牌照的获得，使得陆金所可以合法承载个人借贷业务，顺利实现了转型。</p><p>从平台生态建设的角度来说，陆金所的布局也初见成效，其要将陆金所打造成金融业超级平台的初衷也得以落地。</p><p>2016年，陆金所控股完成了对普惠金融业务和重金所业务的重组，形成旗下陆金所、重金所（重庆金融资产交易所）、前交所（深圳前海金融资产交易所）、普惠金融“三所一惠”战略布局，全面布局财富管理、机构间交易和消费金融领域，打造在财富管理领域的“天猫”平台。</p><p>2017年8月，平安集团在新加坡宣布旗下旗下陆金所的国际业务平台，陆国际金融资产交易所（新加坡）有限公司（简称“陆国际”）已获得新加坡金融管理局（MAS）原则性批准，取得“资本市场服务牌照”，正式在新加坡开业，于8月上线。至此，陆金所“四所一惠”战略布局全新亮相。</p><p>陆金所将“四所一惠”的布局表述为覆盖个人、企业、金融机构以及政府部门，相互之间的业务往来和用户共享产生协同效应、壁垒极高，促使陆金所发展成领先的互联网金融交易<a href=\"https://laohu8.com/S/III\">信息服务</a>平台。</p><p><b>尽管，无论是从影响力还是用户黏性的角度来说，陆金所很难与蚂蚁同日而语，但这一全品类、多角度的金融服务体系确实已经成功抢占到行业的制高点。</b></p><p>2018年底，计葵生发表了一封名为《新期待，新未来》的内部公开信。在这封信中，他将陆金所称为“一家中国乃至全球领先的综合性线上财富管理公司”，点明了陆金所的未来定位。</p><p>根据平安集团的年报，陆金所已经与300多家机构建立了资产端的合作关系，活跃投资客户有1250万，能够提供的金融服务产品达到7000多种。在B端资产规模方面，2019年已经达到了652.25亿元，相比2018年的74.09亿元，增幅高达780.3%。</p><p>值得注意的是，这些B端资产，是通过与信托、银行等深度合作，嫁接陆金所的科技赋能系统所产生的资产余额，<b>这意味着陆金所自发力B端业务以来谋求金融科技转型已初步成功。</b></p><p>根据中国平安今年的一季度报，截至今年3月底，陆金所控股的客户资产规模已经增至3548.48亿元，管理贷款余额较年初增长了9.5%，至5062.75亿元。</p><p>从这个角度来说，经历了去P2P2的陆金所，甩掉了这一负资产，在资本市场的认可度将进一步得到提升，也为上市进一步扫清了障碍。</p><p><b>是IPO的好时机吗</b></p><p><a href=\"https://laohu8.com/S/LK\">瑞幸咖啡</a>暴雷之后，美国资本市场对中概股的不友好情绪激增，美股市场正在上演“中概股大撤退”。在这样的背景下，陆金所为何仍然要坚持赴美上市呢？</p><p></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/9c96ed7d7b51f79a6c32f6450546b1e5\" tg-width=\"752\" tg-height=\"494\"></p><p>或者，陆金所是基于如下的考量。</p><p>首先，陆金所自身的定位是一家国际化的金融服务机构，其业务体系、服务群体不是仅限于国内市场，而是希望立足国内、将生意做到全球。<b>选择登陆美股市场，更有利于其在国际市场展开金融业务的扩张。</b></p><p>以美国股市为切入点，陆金所可以进入美国的金融市场，为美国的客户开展金融服务。能够以资本的方式，低成本进入世界上最为发达、成熟的金融市场，这种便利和优势，对于陆金所来说是绝无仅有。</p><p>再者，<b>选择在美国市场冲击IPO，可以获得更高水平的估值。</b></p><p>尽管自2017年以来，陆金所展开了卓有成效的去P2P化改革，但在短期内，陆金所很难摘掉互金的标签。平台频繁暴雷、政策监管不断加码，种种不确定性因素的叠加势必影响总体的估值。而美国资本市场的成熟度更高，其对于企业价值的判断更为理性。在当下的市场环境下，陆金所转战纳斯达克市场，显然会获得更高水平的估值。</p><p>但仍需警惕监管风险，这不只是指陆金所，还有蚂蚁集团。</p><p>据研究公司Bernstein Research估计，面向C端的小微贷款在2017年大部分时间里为蚂蚁集团提供了近20%的利润。但随着监管政策变动，2017年第四季度的收益仅为1.93亿元，远低于第三季度的20亿元。</p><p>2017年，P2P贷款是中国互联网金融的主要形式，未偿贷款总额高达1.1万亿元。而据中信里昂证券数据，蚂蚁集团和陆金所的网络贷款逾期率分别为32%和13%。</p><p>对此，彭博社指出，陆金所在招股书上披露这些资产负债情况时，需要想方设法解释2018年-2019年这段尴尬时期。<b>如何才能让外国投资者信任并理解中国金融行业，是所有金融科技公司需要思考的问题。</b></p><p>当然，相较于已经过气的P2P，致力于平台生态建设的陆金所在讲的新故事，显然更有想象力。但是否真的具有说服力，就要看含着金钥匙出生的陆金所上市后的表现了。</p>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" 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href=\"https://laohu8.com/S/601318\">中国平安</a>孵化的金融科技企业，陆金所头戴多个光环：背靠大金主平安集团，是国内第一家互联网金融科技企业，多年来稳居网贷行业的头部地位。</p><p>在这样的背景下，陆金所的估值也一路走高。早在2014年，其估值便以高达千亿。而对于陆金所的此次赴美上市，有媒体分析，此次估值或将高达1800亿。</p><p>面临全面转型的陆金所，为何会在这一节点启动赴美上市，或另有深意。</p><p><b>成也“P2P”，败也“P2P”</b></p><p>2011年，平安集团董事长马明哲与原麦肯锡全球资深董事计葵生会面，闭门深聊了一个半小时。</p><p>马明哲告诉计葵生，他想要策划一个金融交易所，试图在综合金融实践基础上，借鉴<a href=\"https://laohu8.com/S/CME\">芝加哥商品交易所</a>和美国<a href=\"https://laohu8.com/S/ICE\">洲际交易所</a>的模式和经验，全资建成<b>金融业的“<a href=\"https://laohu8.com/S/BABA\">阿里巴巴</a>+淘宝”</b>。</p><p>其实，早在2009年，平安集团的高层就开始关注和研究金融资产交易所的模式。</p><p>该项目在平安内部被认为是深化综合金融战略、建立以科技引领综合金融模式的核心工作，是下一步集团创新发展的重心所在。平安把当时还处于“概念阶段”的交易所的注册地，选在了中国的金融中心—上海。</p><p>在计葵生加入后，这个被誉为平安未来创新发展的重心迅速落地、开花结果。2011年9月，在上海市政府的大力支持下，“上海<a href=\"https://laohu8.com/S/600663\">陆家嘴</a>国际金融资产交易市场股份有限公司”（陆金所）正式注册成立。</p><p>成立之初的陆金所被定位为“一个开放的平台”，按照当时的规划，该平台的业务应涵盖所有金融机构的产品。<b>从这个意义而言，陆金所是中国互联网金融产业的源头。陆金所是国内第一个“P2P”平台。</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/84bd656bf3c698ef433548d440c39b61\" tg-width=\"758\" tg-height=\"416\"></p><p>陆金所成立之初，P2P是其核心业务，也是主要的利润的来源。</p><p>依靠率先布局的领先优势和<a href=\"https://laohu8.com/S/02318\">中国平安</a>的强大品牌背书，陆金所的P2P业务做得风生水起。自2012年开始推出P2P业务，陆金所交易量长期居于同行业之首，<b>在2015年第三季度超过了网贷鼻祖Lending Club，成为全球第一大P2P平台。</b></p><p>拥有良好的经营业绩与位居行业头部的超然地位，站在风口上的陆金所势头正旺。在这样强劲的东风之下，陆金所也开起了上市之旅——2015年12月，陆金所首度开始承认上市计划。当时，陆金所CEO计葵生称，最快将于2016年下半年启动上市。</p><p>不过，陆金所上市的计划执行得并不顺利。行业乱象引发的监管政策的趋严，打乱了陆金所的上市节奏。</p><p>2016年2月，刚宣布完成12.16亿美元B轮融资，估值达到185亿美元。但仅仅过了三个月，对P2P行业的监管政策高密度发布，高烧不下的互金行业也瞬间坠入寒冬。</p><p>更加值得注意的是，陆金所自身也遭遇了暴雷、违约等一系列危机，其代销的资管产品暴雷事件频发，即便是头部平台也难逃行业的巨大风险。</p><p>在这样的环境下，陆金所的上市之旅不确定激增，陆金所的上市计划延宕至今也未实现。</p><p><b>从P2P走向2B端</b></p><p>野蛮生长，必然带来秩序的失衡，P2P行业的魅力不再。而陆金所再次表现出其敏感的政策嗅觉和快捷的反应速度。</p><p>公开资料显示，早在2016底年陆金所便开始压缩P2P业务，推进去P2P化的改革。</p><p>2019年7月，有消息称，陆金所将全面退出P2P业务，尽管这一消息被陆金所方面证伪。但陆金所方面坦承正配合监管做好“三降”工作。而三降指的是降存量规模、降借款余额和降投资人数。陆金服的去P2P化趋势明显。</p><p><b>不过，去P2P化对陆金所的影响并非是伤筋动骨。</b></p><p>早在2015年，P2P业务所占的份额，便下降到10%左右。近年来，这一比重进一步下降，目前仅占3%左右。陆金所持续推进去P2P化，对主业的影响可以说是微乎其微。</p><p><b>更加值得注意的是，陆金所成功获得消费金融这一全新领域的入场券。</b></p><p>今年3月30日，平安消费金融正式获批，成为今年第一家获批开业的消费金融公司。该牌照的获得，使得陆金所可以合法承载个人借贷业务，顺利实现了转型。</p><p>从平台生态建设的角度来说，陆金所的布局也初见成效，其要将陆金所打造成金融业超级平台的初衷也得以落地。</p><p>2016年，陆金所控股完成了对普惠金融业务和重金所业务的重组，形成旗下陆金所、重金所（重庆金融资产交易所）、前交所（深圳前海金融资产交易所）、普惠金融“三所一惠”战略布局，全面布局财富管理、机构间交易和消费金融领域，打造在财富管理领域的“天猫”平台。</p><p>2017年8月，平安集团在新加坡宣布旗下旗下陆金所的国际业务平台，陆国际金融资产交易所（新加坡）有限公司（简称“陆国际”）已获得新加坡金融管理局（MAS）原则性批准，取得“资本市场服务牌照”，正式在新加坡开业，于8月上线。至此，陆金所“四所一惠”战略布局全新亮相。</p><p>陆金所将“四所一惠”的布局表述为覆盖个人、企业、金融机构以及政府部门，相互之间的业务往来和用户共享产生协同效应、壁垒极高，促使陆金所发展成领先的互联网金融交易<a href=\"https://laohu8.com/S/III\">信息服务</a>平台。</p><p><b>尽管，无论是从影响力还是用户黏性的角度来说，陆金所很难与蚂蚁同日而语，但这一全品类、多角度的金融服务体系确实已经成功抢占到行业的制高点。</b></p><p>2018年底，计葵生发表了一封名为《新期待，新未来》的内部公开信。在这封信中，他将陆金所称为“一家中国乃至全球领先的综合性线上财富管理公司”，点明了陆金所的未来定位。</p><p>根据平安集团的年报，陆金所已经与300多家机构建立了资产端的合作关系，活跃投资客户有1250万，能够提供的金融服务产品达到7000多种。在B端资产规模方面，2019年已经达到了652.25亿元，相比2018年的74.09亿元，增幅高达780.3%。</p><p>值得注意的是，这些B端资产，是通过与信托、银行等深度合作，嫁接陆金所的科技赋能系统所产生的资产余额，<b>这意味着陆金所自发力B端业务以来谋求金融科技转型已初步成功。</b></p><p>根据中国平安今年的一季度报，截至今年3月底，陆金所控股的客户资产规模已经增至3548.48亿元，管理贷款余额较年初增长了9.5%，至5062.75亿元。</p><p>从这个角度来说，经历了去P2P2的陆金所，甩掉了这一负资产，在资本市场的认可度将进一步得到提升，也为上市进一步扫清了障碍。</p><p><b>是IPO的好时机吗</b></p><p><a href=\"https://laohu8.com/S/LK\">瑞幸咖啡</a>暴雷之后，美国资本市场对中概股的不友好情绪激增，美股市场正在上演“中概股大撤退”。在这样的背景下，陆金所为何仍然要坚持赴美上市呢？</p><p></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/9c96ed7d7b51f79a6c32f6450546b1e5\" tg-width=\"752\" tg-height=\"494\"></p><p>或者，陆金所是基于如下的考量。</p><p>首先，陆金所自身的定位是一家国际化的金融服务机构，其业务体系、服务群体不是仅限于国内市场，而是希望立足国内、将生意做到全球。<b>选择登陆美股市场，更有利于其在国际市场展开金融业务的扩张。</b></p><p>以美国股市为切入点，陆金所可以进入美国的金融市场，为美国的客户开展金融服务。能够以资本的方式，低成本进入世界上最为发达、成熟的金融市场，这种便利和优势，对于陆金所来说是绝无仅有。</p><p>再者，<b>选择在美国市场冲击IPO，可以获得更高水平的估值。</b></p><p>尽管自2017年以来，陆金所展开了卓有成效的去P2P化改革，但在短期内，陆金所很难摘掉互金的标签。平台频繁暴雷、政策监管不断加码，种种不确定性因素的叠加势必影响总体的估值。而美国资本市场的成熟度更高，其对于企业价值的判断更为理性。在当下的市场环境下，陆金所转战纳斯达克市场，显然会获得更高水平的估值。</p><p>但仍需警惕监管风险，这不只是指陆金所，还有蚂蚁集团。</p><p>据研究公司Bernstein Research估计，面向C端的小微贷款在2017年大部分时间里为蚂蚁集团提供了近20%的利润。但随着监管政策变动，2017年第四季度的收益仅为1.93亿元，远低于第三季度的20亿元。</p><p>2017年，P2P贷款是中国互联网金融的主要形式，未偿贷款总额高达1.1万亿元。而据中信里昂证券数据，蚂蚁集团和陆金所的网络贷款逾期率分别为32%和13%。</p><p>对此，彭博社指出，陆金所在招股书上披露这些资产负债情况时，需要想方设法解释2018年-2019年这段尴尬时期。<b>如何才能让外国投资者信任并理解中国金融行业，是所有金融科技公司需要思考的问题。</b></p><p>当然，相较于已经过气的P2P，致力于平台生态建设的陆金所在讲的新故事，显然更有想象力。但是否真的具有说服力，就要看含着金钥匙出生的陆金所上市后的表现了。</p>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/07be014965fc24a09352d52b98f8efbc","relate_stocks":{"601318":"中国平安","PNGAY":"中国平安ADR","02318":"中国平安"},"is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1144310775","content_text":"消息称陆金所已秘密在美国申请IPO。陆金所回应称，对市场传闻没有评论。据外媒消息，陆金所已经聘请了美国银行、高盛、汇丰、摩根大通等华尔街投行负责其纳斯达克上市工作。若上市成功，陆金所将成为又一个体量巨大的独角兽企业。作为中国平安孵化的金融科技企业，陆金所头戴多个光环：背靠大金主平安集团，是国内第一家互联网金融科技企业，多年来稳居网贷行业的头部地位。在这样的背景下，陆金所的估值也一路走高。早在2014年，其估值便以高达千亿。而对于陆金所的此次赴美上市，有媒体分析，此次估值或将高达1800亿。面临全面转型的陆金所，为何会在这一节点启动赴美上市，或另有深意。成也“P2P”，败也“P2P”2011年，平安集团董事长马明哲与原麦肯锡全球资深董事计葵生会面，闭门深聊了一个半小时。马明哲告诉计葵生，他想要策划一个金融交易所，试图在综合金融实践基础上，借鉴芝加哥商品交易所和美国洲际交易所的模式和经验，全资建成金融业的“阿里巴巴+淘宝”。其实，早在2009年，平安集团的高层就开始关注和研究金融资产交易所的模式。该项目在平安内部被认为是深化综合金融战略、建立以科技引领综合金融模式的核心工作，是下一步集团创新发展的重心所在。平安把当时还处于“概念阶段”的交易所的注册地，选在了中国的金融中心—上海。在计葵生加入后，这个被誉为平安未来创新发展的重心迅速落地、开花结果。2011年9月，在上海市政府的大力支持下，“上海陆家嘴国际金融资产交易市场股份有限公司”（陆金所）正式注册成立。成立之初的陆金所被定位为“一个开放的平台”，按照当时的规划，该平台的业务应涵盖所有金融机构的产品。从这个意义而言，陆金所是中国互联网金融产业的源头。陆金所是国内第一个“P2P”平台。陆金所成立之初，P2P是其核心业务，也是主要的利润的来源。依靠率先布局的领先优势和中国平安的强大品牌背书，陆金所的P2P业务做得风生水起。自2012年开始推出P2P业务，陆金所交易量长期居于同行业之首，在2015年第三季度超过了网贷鼻祖Lending 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21:28","market":"us","language":"zh","title":"末日博士鲁比尼：美股自欺欺人，V型复苏只是错觉","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1147841401","media":"腾讯美股","summary":"无论对于美国还是欧洲经济而言，这个漫长而又炎热的夏季注定难熬。","content":"<p>鲁比尼（Nouriel Roubini）是全球最具知名度的经济学家之一。十多年前，这位纽约大学教授是少数准确预测到房地产泡沫破灭和之后金融危机的人之一，而十多年后，他也是早早就警告说，新冠病毒疫情将造成极为严重的经济后果。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/1399f2a25498b1f193bd0557d517404d\" tg-width=\"554\" tg-height=\"311\"></p><p>当下，各国股市，尤其是美国股市的投资者，似乎已经将他的警告抛到了脑后。在全球经济V型复苏的预期支撑下，美股现在已经恢复到与年初大致相当的水平。然而，在最新一期《明镜》周刊的访谈当中，鲁比尼再度发出了警告，指出这种预期根本就是站不住脚的。事实就是，无论对于美国还是欧洲经济而言，这个漫长而又炎热的夏季注定难熬。</p><p>以下即鲁比尼的访谈全文</p><p><b>问：</b>现在，新冠病毒疫情已经重创了全球经济，数以百万计的人失去了自己的工作。这场危机的严重程度已经可以和1930年代大萧条相提并论了吗？</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/4058ebed3ef6c29be7de65c08686d1d9\" tg-width=\"554\" tg-height=\"311\"></p><p><b>答：</b>今天的崩溃局面甚至要比那时更加严重。当初从1929年开始，危机彻底显现出来其实是耗费了若干年的时间，然而今天，一切简直像是列车失事的慢动作播放。现在，全球经济几周之内就宣告崩溃，单单在美国，就有超过4000万人失业。许多人都相信，经济将迅速卷土重来，但这其实是一种谬误。</p><p><b>问：</b>这就是说，虽然有规模惊人的刺激计划的出台，但是你并不相信所谓V型复苏的预测。可是，5月间，就新增了250万就业机会。</p><p><b>答：</b>当然，我们在今年下半年是可能看到某种程度的反弹的。只不过，那不会是真正的反弹，而只会是一种错觉。经济的下滑是如此陡峭，因此到了某个节点有所反弹，其实是必然的事情。只是，这样的变化根本不足以抵消之前巨大的崩溃。即便到了2021年的年底，美国经济预计将仍然不及2020年年初的水平，毕竟太多东西都分崩离析了。到那时，失业率预计将依然居于16%或者17%的样子——要知道，在上次金融危机期间，失业率也不过只有10%。5月间固然新增了240万非农支薪人口，但是在之前的几个月当中，已经有足足4200万人丢掉了工作。真实失业率其实要比官方数字显示的高得多。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/8d2ecd4640058272c12cea58a62ce9f6\" tg-width=\"554\" tg-height=\"369\"></p><p><b>问：</b>股市显然不是像你这样看待眼前局面的，股价现在已经基本涨到了和今年年初相当的高度。</p><p><b>答：</b>股市是在自欺欺人。投资者押注，赌的是还会有进一步的大规模经济政策出台，赌的是企业利润实现V型复苏。可是，对于当前的美国而言，股市已经变成了某种没有意义的存在。</p><p><b>问：</b>美国人从什么开始变得不再在意股市的？</p><p><b>答：</b>在华尔街，调子是由大企业的股票来定的，尤其是银行和科技板块。这个国家不可能允许大银行和大科技公司完蛋，所以他们肯定会平安度过危机。当然，他们也会被迫裁员，削减成本，但是到最后，他们手中的市场权力将变得比过去更为强大。可是，在所谓“主街”，也就是中小企业这边，就没有那么好的运气了。这些企业正在走向破产。我估计，平均每一秒钟，纽约城就有一家餐厅关张，但是麦当劳肯定能够活下来。当然，问题还不仅限于此。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/ef22024077f65b561fa3266e022e9a74\" tg-width=\"554\" tg-height=\"369\"></p><p><b>问：</b>还有呢？</p><p><b>答：</b>最富有的10%美国人掌握着80%的股市财富，而75%的美国人手中没有任何股票。美联储的调查研究还发现，40%的美国人在紧急状况下连400美元都拿不出来。我们现在正在经历紧急状况。整个系统已经生病了，现在那么多人走上街头，本质上也是因为这个。</p><p><b>问：</b>你的意思是说，现在的反种族主义抗议活动，是有着社会因素背景的？</p><p><b>答：</b>当然！我居住在下曼哈顿的包厘街，在这里，四分之三的示威者都是白人。他们许多人都很年轻，属于所谓城市“不稳定无产者”。在发达国家当中，这个人群已经取代了“无产阶级”，即过去的体力劳动者，成为了新的底层。他们虽然往往也有大学学历，但是从事的往往都是临时工、短工、小时工、零工和独立合同人这样的工作。这些人不属于标准的全职就业者，足足三个月都没有接受到国家层面的财富转移了。现在，他们连房租和话费都交不起了，至于水电，很多人都已经被断掉了。他们正在走入一个漫长而炎热的夏季。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/eda40fe87c38f8555123c6d15a0808ab\" tg-width=\"554\" tg-height=\"390\"></p><p><b>问：</b>这是否意味着，特朗普连任成功的概率将会大幅度降低？</p><p><b>答：</b>完全正确。不过，拜登必须以非常大的优势胜出，才能确保特朗普乖乖认输。不过，我认为这一幕不大可能成为现实。更加可能的两种局面是：一，特朗普虽然在白人劳工群体当中的支持率有所降低，但他还是能够以最小的优势保住白宫的办公室；二，特朗普以很小的劣势落败，但是他拒绝接受这一结果。</p><p><b>问：</b>你的意思是说，他会设置种种障碍，阻止拜登接收白宫？</p><p><b>答：</b>当然如此。只是，特朗普不会像当年的戈尔那样，在一些地区选票极为接近的情况下诉诸最高法院，要求重新计票。相反，他会指责其他的国家，指责黑人或者移民，像那些“香蕉共和国”的独裁者一样。他会号召自己的支持者武装起来——荷枪实弹的白人法西斯分子，美国已经颇有不少了。他事实上经常提醒自己的支持者，宪法第二修正案允许美国人拥枪。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/b0bf78b90c7bf840c3b68177b3344a64\" tg-width=\"554\" tg-height=\"355\"></p><p><b>问：</b>那种场景就实在太可怕了。特朗普恐怕也会把经济问题的锅甩到美联储头上。他现在就希望美联储进一步降低利率。</p><p><b>答：</b>美联储现在其实已经做了太多本不该做或不必做的事情。他们向市场注入海量的流动性，拯救了银行、金融投资者、对冲基金、资产经理人。在短期内，为了避免发生通货紧缩，这样做还无可厚非。可是，现在美国的债务水平是如此之高，以至于如果利率不是超低，政府和企业就无法进行再融资。为了确保不出麻烦，美联储大量购买债券，推高后者的价格，以打压利率。长期角度看来，问题就在于，美联储的这种操作是无法退出的。现在，美联储和全球各大其他央行都是处在完全相同的困境当中。</p><p><b>问：</b>你是否在说，央行们已经丧失掉了独立性？</p><p><b>答：</b>显而易见。看吧，2018年12月时，美联储主席鲍威尔宣布他将要提高利率，同时停止购债，以缩减资产负债表规模。结果就是，股市应声大跌20%。鲍威尔被迫迅速改弦更张，而现在，美联储资产负债表的规模已经两倍于当时。长期角度说来，这一切最终必将导致通货膨胀抬头。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/9542b9088daedcb68200aab3795fe429\" tg-width=\"554\" tg-height=\"369\"></p><p><b>问：</b>在如此众多的人群失业，经济并没有真正开始增长的情况下，怎么可能会爆发通胀问题呢？</p><p><b>答：</b>因为我们将经历一场供应面的严重打击。听起来，这说法似乎有点过于技术性了，但是解释起来并不复杂。</p><p><b>问：</b>请继续讲一下。</p><p><b>答：</b>多年以来，全球化一直强力压制着劳动力和生产成本，哪怕是只看印度和中国拥有25亿廉价劳动力这一事实，你就可以很容易明白这一点。可是，金融危机以来，全球化已经走过了其顶点，开始下行，而疫情的大爆发又加剧了这一趋势。我们正在目睹“再国家化”，目睹全球供应链的重置，目睹国际贸易局势再度走向紧张。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/043a8e375acab9b11b384ec768525f8d\" tg-width=\"554\" tg-height=\"369\"></p><p><b>问：</b>因此你认为价格会全面上涨？</p><p><b>答：</b>我们可以拿5G技术做例子。与华为的技术相比，诺基亚和爱立信的价格要高30%，效率却要低20%。这也就意味着，一个国家出于某种理由要抵制华为的5G，那么，对于他们而言，各种终端产品的价格便会自动上涨。这些最终总会指向通货膨胀。</p><p><b>问：</b>可是，在那种情况下，利率难道不是就必须要提高了吗？</p><p><b>答：</b>教科书会给出肯定的回答，但是在现实中，这样的事情却不会发生。不然的话，各个国家和企业的预算和资产负债表就将被轰成粉碎。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/d0bbc962de5574c1d553d1c9602c9476\" tg-width=\"554\" tg-height=\"311\"></p><p><b>问：</b>欧洲突然做出以债务货币化稳定经济的决定，你对他们这一做法的力度感到吃惊吗？</p><p><b>答：</b>一点都不吃惊。毕竟，一切都是为了确保欧元区的完整和继续存在。如果不采取这样的非常手段，那些外围国家，尤其是意大利，恐怕就要陷入崩溃，离开统一货币区。到那时才是真的完蛋了。</p><p><b>问：</b>德国和法国计划联手推出5000亿欧元的援助计划，而德国财政部长朔尔茨（Olaf Scholz）宣称，这意味着欧洲来到了“汉密尔顿时刻”。汉密尔顿（Alexander Hamilton）是美国首任财长，美国财政体系的奠基人。朔尔茨是否有点夸大其词了？</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/857fb87171ffe43774f52e2d10f97e8f\" tg-width=\"554\" tg-height=\"369\"></p><p><b>答：</b>当然，他是言过其实了。这个计划本身很好，很靠谱，但是说就此可以奠定欧洲联邦国家的基础就过分了，因为有两个关键的先决条件未能满足。首先是债务共同化——现在，意大利的债务依然只是意大利自家的。其次是一个相对于欧元区国内生产总值，达到足够规模的共同预算，比如占比20%到30%，而现在实际上只有2%。</p><p><b>问：</b>从德国的立场上看，德国政府这一次的决定已经称得起是革命性的了。</p><p><b>答：</b>你总不能对一切都说不！柏林如果总是一方面反对欧盟预算增长，反对欧洲央行扮演更重要的角色，一方面却对之前的努力始终无法取得进展感到吃惊，那可是不行的。这样下去，欧洲就完蛋了！好在，默克尔总理这次及时意识到了局面的危急程度。与此同时，她的支持率如此之高，又给了她推动一切通过的资本。事实上，我非常怀疑如果拖到默克尔的继任者，不管是谁成为政党领袖和总理，恐怕都不可能做到这一点了。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/3b2f61f39d42796682896f9d8faf7e59\" tg-width=\"554\" tg-height=\"369\"></p><p><b>问：</b>不过，下一场危机现在已经隐隐出现在地平线上了——英国脱欧。英国人会再度要求延长过渡期吗？</p><p><b>答：</b>我经常会接触到英国下院的人们，而我的印象就是，他们显然是倾向于硬脱欧的。伦敦并不愿意接受一个类似欧盟与加拿大之间那样的自由贸易协定，英国政府其实是想要干干净净的一刀两断。当然，这有点疯狂。到那时，货车会在海关排起大队，欧洲股市会暴跌，英国经济和欧元区经济都会遭到重创，差别只是程度而已。</p><p><b>问：</b>是否还有什么能够让你看到希望的地方？</p><p><b>答：</b>说到这个，我可需要好好想一想。面对疫情和其后续影响，各国政府的反应速度和力度还是可圈可点的。可是，除此之外呢？我很是担心到最后，2020年代将带着厄运和灾难的标签被载入史册。也许在这个十年结束之后，全球经济将拥有更好的可持续性。可是现在，眼前全是阴云密布。</p>","source":"txmg","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>末日博士鲁比尼：美股自欺欺人，V型复苏只是错觉</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; 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Roubini）是全球最具知名度的经济学家之一。十多年前，这位纽约大学教授是少数准确预测到房地产泡沫破灭和之后金融危机的人之一，而十多年后，他也是早早就警告说，新冠病毒疫情将造成极为严重的经济后果。当下，各国股市，尤其是美国股市的投资者，似乎已经将他的警告抛到了脑后。在全球经济V型复苏的预期支撑下，美股现在已经恢复到与年初大致相当的水平。然而，在最新一期《明镜》周刊的访谈当中，鲁比尼再度发出了警告，指出这种预期根本就是站不住脚的。事实就是，无论对于美国还是欧洲经济而言，这个漫长而又炎热的夏季注定难熬。以下即鲁比尼的访谈全文问：现在，新冠病毒疫情已经重创了全球经济，数以百万计的人失去了自己的工作。这场危机的严重程度已经可以和1930年代大萧条相提并论了吗？答：今天的崩溃局面甚至要比那时更加严重。当初从1929年开始，危机彻底显现出来其实是耗费了若干年的时间，然而今天，一切简直像是列车失事的慢动作播放。现在，全球经济几周之内就宣告崩溃，单单在美国，就有超过4000万人失业。许多人都相信，经济将迅速卷土重来，但这其实是一种谬误。问：这就是说，虽然有规模惊人的刺激计划的出台，但是你并不相信所谓V型复苏的预测。可是，5月间，就新增了250万就业机会。答：当然，我们在今年下半年是可能看到某种程度的反弹的。只不过，那不会是真正的反弹，而只会是一种错觉。经济的下滑是如此陡峭，因此到了某个节点有所反弹，其实是必然的事情。只是，这样的变化根本不足以抵消之前巨大的崩溃。即便到了2021年的年底，美国经济预计将仍然不及2020年年初的水平，毕竟太多东西都分崩离析了。到那时，失业率预计将依然居于16%或者17%的样子——要知道，在上次金融危机期间，失业率也不过只有10%。5月间固然新增了240万非农支薪人口，但是在之前的几个月当中，已经有足足4200万人丢掉了工作。真实失业率其实要比官方数字显示的高得多。问：股市显然不是像你这样看待眼前局面的，股价现在已经基本涨到了和今年年初相当的高度。答：股市是在自欺欺人。投资者押注，赌的是还会有进一步的大规模经济政策出台，赌的是企业利润实现V型复苏。可是，对于当前的美国而言，股市已经变成了某种没有意义的存在。问：美国人从什么开始变得不再在意股市的？答：在华尔街，调子是由大企业的股票来定的，尤其是银行和科技板块。这个国家不可能允许大银行和大科技公司完蛋，所以他们肯定会平安度过危机。当然，他们也会被迫裁员，削减成本，但是到最后，他们手中的市场权力将变得比过去更为强大。可是，在所谓“主街”，也就是中小企业这边，就没有那么好的运气了。这些企业正在走向破产。我估计，平均每一秒钟，纽约城就有一家餐厅关张，但是麦当劳肯定能够活下来。当然，问题还不仅限于此。问：还有呢？答：最富有的10%美国人掌握着80%的股市财富，而75%的美国人手中没有任何股票。美联储的调查研究还发现，40%的美国人在紧急状况下连400美元都拿不出来。我们现在正在经历紧急状况。整个系统已经生病了，现在那么多人走上街头，本质上也是因为这个。问：你的意思是说，现在的反种族主义抗议活动，是有着社会因素背景的？答：当然！我居住在下曼哈顿的包厘街，在这里，四分之三的示威者都是白人。他们许多人都很年轻，属于所谓城市“不稳定无产者”。在发达国家当中，这个人群已经取代了“无产阶级”，即过去的体力劳动者，成为了新的底层。他们虽然往往也有大学学历，但是从事的往往都是临时工、短工、小时工、零工和独立合同人这样的工作。这些人不属于标准的全职就业者，足足三个月都没有接受到国家层面的财富转移了。现在，他们连房租和话费都交不起了，至于水电，很多人都已经被断掉了。他们正在走入一个漫长而炎热的夏季。问：这是否意味着，特朗普连任成功的概率将会大幅度降低？答：完全正确。不过，拜登必须以非常大的优势胜出，才能确保特朗普乖乖认输。不过，我认为这一幕不大可能成为现实。更加可能的两种局面是：一，特朗普虽然在白人劳工群体当中的支持率有所降低，但他还是能够以最小的优势保住白宫的办公室；二，特朗普以很小的劣势落败，但是他拒绝接受这一结果。问：你的意思是说，他会设置种种障碍，阻止拜登接收白宫？答：当然如此。只是，特朗普不会像当年的戈尔那样，在一些地区选票极为接近的情况下诉诸最高法院，要求重新计票。相反，他会指责其他的国家，指责黑人或者移民，像那些“香蕉共和国”的独裁者一样。他会号召自己的支持者武装起来——荷枪实弹的白人法西斯分子，美国已经颇有不少了。他事实上经常提醒自己的支持者，宪法第二修正案允许美国人拥枪。问：那种场景就实在太可怕了。特朗普恐怕也会把经济问题的锅甩到美联储头上。他现在就希望美联储进一步降低利率。答：美联储现在其实已经做了太多本不该做或不必做的事情。他们向市场注入海量的流动性，拯救了银行、金融投资者、对冲基金、资产经理人。在短期内，为了避免发生通货紧缩，这样做还无可厚非。可是，现在美国的债务水平是如此之高，以至于如果利率不是超低，政府和企业就无法进行再融资。为了确保不出麻烦，美联储大量购买债券，推高后者的价格，以打压利率。长期角度看来，问题就在于，美联储的这种操作是无法退出的。现在，美联储和全球各大其他央行都是处在完全相同的困境当中。问：你是否在说，央行们已经丧失掉了独立性？答：显而易见。看吧，2018年12月时，美联储主席鲍威尔宣布他将要提高利率，同时停止购债，以缩减资产负债表规模。结果就是，股市应声大跌20%。鲍威尔被迫迅速改弦更张，而现在，美联储资产负债表的规模已经两倍于当时。长期角度说来，这一切最终必将导致通货膨胀抬头。问：在如此众多的人群失业，经济并没有真正开始增长的情况下，怎么可能会爆发通胀问题呢？答：因为我们将经历一场供应面的严重打击。听起来，这说法似乎有点过于技术性了，但是解释起来并不复杂。问：请继续讲一下。答：多年以来，全球化一直强力压制着劳动力和生产成本，哪怕是只看印度和中国拥有25亿廉价劳动力这一事实，你就可以很容易明白这一点。可是，金融危机以来，全球化已经走过了其顶点，开始下行，而疫情的大爆发又加剧了这一趋势。我们正在目睹“再国家化”，目睹全球供应链的重置，目睹国际贸易局势再度走向紧张。问：因此你认为价格会全面上涨？答：我们可以拿5G技术做例子。与华为的技术相比，诺基亚和爱立信的价格要高30%，效率却要低20%。这也就意味着，一个国家出于某种理由要抵制华为的5G，那么，对于他们而言，各种终端产品的价格便会自动上涨。这些最终总会指向通货膨胀。问：可是，在那种情况下，利率难道不是就必须要提高了吗？答：教科书会给出肯定的回答，但是在现实中，这样的事情却不会发生。不然的话，各个国家和企业的预算和资产负债表就将被轰成粉碎。问：欧洲突然做出以债务货币化稳定经济的决定，你对他们这一做法的力度感到吃惊吗？答：一点都不吃惊。毕竟，一切都是为了确保欧元区的完整和继续存在。如果不采取这样的非常手段，那些外围国家，尤其是意大利，恐怕就要陷入崩溃，离开统一货币区。到那时才是真的完蛋了。问：德国和法国计划联手推出5000亿欧元的援助计划，而德国财政部长朔尔茨（Olaf Scholz）宣称，这意味着欧洲来到了“汉密尔顿时刻”。汉密尔顿（Alexander Hamilton）是美国首任财长，美国财政体系的奠基人。朔尔茨是否有点夸大其词了？答：当然，他是言过其实了。这个计划本身很好，很靠谱，但是说就此可以奠定欧洲联邦国家的基础就过分了，因为有两个关键的先决条件未能满足。首先是债务共同化——现在，意大利的债务依然只是意大利自家的。其次是一个相对于欧元区国内生产总值，达到足够规模的共同预算，比如占比20%到30%，而现在实际上只有2%。问：从德国的立场上看，德国政府这一次的决定已经称得起是革命性的了。答：你总不能对一切都说不！柏林如果总是一方面反对欧盟预算增长，反对欧洲央行扮演更重要的角色，一方面却对之前的努力始终无法取得进展感到吃惊，那可是不行的。这样下去，欧洲就完蛋了！好在，默克尔总理这次及时意识到了局面的危急程度。与此同时，她的支持率如此之高，又给了她推动一切通过的资本。事实上，我非常怀疑如果拖到默克尔的继任者，不管是谁成为政党领袖和总理，恐怕都不可能做到这一点了。问：不过，下一场危机现在已经隐隐出现在地平线上了——英国脱欧。英国人会再度要求延长过渡期吗？答：我经常会接触到英国下院的人们，而我的印象就是，他们显然是倾向于硬脱欧的。伦敦并不愿意接受一个类似欧盟与加拿大之间那样的自由贸易协定，英国政府其实是想要干干净净的一刀两断。当然，这有点疯狂。到那时，货车会在海关排起大队，欧洲股市会暴跌，英国经济和欧元区经济都会遭到重创，差别只是程度而已。问：是否还有什么能够让你看到希望的地方？答：说到这个，我可需要好好想一想。面对疫情和其后续影响，各国政府的反应速度和力度还是可圈可点的。可是，除此之外呢？我很是担心到最后，2020年代将带着厄运和灾难的标签被载入史册。也许在这个十年结束之后，全球经济将拥有更好的可持续性。可是现在，眼前全是阴云密布。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1498,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[{"author":{"id":"3527667803686145","authorId":"3527667803686145","name":"社区成长助手","avatar":"https://static.tigerbbs.com/2b7c7106b5c0c8b0037faa67439d898f","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0},"content":"终于等到了您的初发帖[比心][比心]发帖时关联相关股票或者相关话题，可以获得更多曝光哦～如果您想创作优质文章，请查看老虎社区创作指引","text":"终于等到了您的初发帖[比心][比心]发帖时关联相关股票或者相关话题，可以获得更多曝光哦～如果您想创作优质文章，请查看老虎社区创作指引","html":"终于等到了您的初发帖[比心][比心]发帖时关联相关股票或者相关话题，可以获得更多曝光哦～如果您想创作优质文章，请查看老虎社区创作指引"}],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0}],"hots":[{"id":954034058,"gmtCreate":1592576214174,"gmtModify":1704199823466,"author":{"id":"3517305024506076","authorId":"3517305024506076","name":"DonaldMalone","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false},"themes":[],"htmlText":"都是靠运气预测","listText":"都是靠运气预测","text":"都是靠运气预测","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":6,"commentSize":2,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/954034058","repostId":"1147841401","repostType":4,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1498,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[{"author":{"id":"3527667803686145","authorId":"3527667803686145","name":"社区成长助手","avatar":"https://static.tigerbbs.com/2b7c7106b5c0c8b0037faa67439d898f","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0},"content":"终于等到了您的初发帖[比心][比心]发帖时关联相关股票或者相关话题，可以获得更多曝光哦～如果您想创作优质文章，请查看老虎社区创作指引","text":"终于等到了您的初发帖[比心][比心]发帖时关联相关股票或者相关话题，可以获得更多曝光哦～如果您想创作优质文章，请查看老虎社区创作指引","html":"终于等到了您的初发帖[比心][比心]发帖时关联相关股票或者相关话题，可以获得更多曝光哦～如果您想创作优质文章，请查看老虎社区创作指引"}],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":942570363,"gmtCreate":1596182839552,"gmtModify":1704211634807,"author":{"id":"3517305024506076","authorId":"3517305024506076","name":"DonaldMalone","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false},"themes":[],"htmlText":"反垄断？这不是好笑吗？","listText":"反垄断？这不是好笑吗？","text":"反垄断？这不是好笑吗？","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":5,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/942570363","repostId":"1116712548","repostType":4,"repost":{"id":"1116712548","weMediaInfo":{"introduction":"为用户提供金融资讯、行情、数据，旨在帮助投资者理解世界，做投资决策。","home_visible":1,"media_name":"老虎资讯综合","id":"102","head_image":"https://static.tigerbbs.com/8274c5b9d4c2852bfb1c4d6ce16c68ba"},"pubTimestamp":1596182179,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1116712548?lang=&edition=full","pubTime":"2020-07-31 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