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2020-06-17
是不是空头叫你写的？
美联储在玩儿大型“割韭菜”，就看泡沫何时破了
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<span>美联储的难处有谁懂？</span></p><p>因为有美联储托底就盲目加仓，到底对不对？最近两周的行情，可以为我们提供一个很好的参考。</p><p>股小盘股在4天内大跌15%，随后在不到24小时之后反弹超10%。原因在于美联储迫于压力宣布立即实施企业债购买计划，时机把握得相当好。</p><p>很明显，<b>美联储不会容忍市场下跌，更害怕失去对自己亲手制造的资产泡沫的控制。</b>那么问题来了——虽然很多分析师都在抨击美联储制造泡沫，但是有没有人想过，美联储为何那么紧张市场的控制权？</p><p>事实上，美联储在本轮危机期间对市场的干预程度是历史罕见的，迄今为止已经砸出了数万亿美元。直接购买企业债、间接干预股市、将美债货币化……一系列操作过后，<b>美联储现在等于成为了美国的存钱罐。</b></p><p>如今美国正处于结构性萧条状态，所有增长都是靠债务融资来维持的。数据显示，<b>美国联邦债务可能最快在明年突破30亿美元大关。</b>而这个依赖债务融资的增长模式，完全靠美联储的刺激政策和流动性注入来维持运转。</p><p>时至今日，不会再有那么多经济学家坚持经济会出现V型复苏。那些对未来3年的收入和经济增长做出大胆预测的分析师，也开始认清事实，抛弃盲目乐观。事实上，未来几年失业率预计仍将居高不下。这就是为什么美联储不顾市场泡沫膨胀，坚持加强干预的原因。</p><p><b>换句话说，美联储不仅一手制造了巨大的市场泡沫，而且也开始依赖泡沫。</b></p><p><span>03</span> <span>泡沫什么时候破裂？</span></p><p>金十此前曾报道，美银最新基金经理调查显示，<b>78%的受访者认为市场被高估，这一数字创下历史新高。</b>也有超过半数的基金经理认为如今股市只是处于熊市反弹阶段，出现大幅回调的可能性很高。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/4dfe455f5453ba4e73aaa7986009d7b8\" tg-width=\"989\" tg-height=\"460\"></p><p>既然市场被高估是一个共识，那么接下来我们就需要分析一个问题：泡沫什么时候破裂？</p><p>蒙特利尔银行利率策略师林根（Ian 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Green）表示，美联储购买ETF、单个公司债等额外的刺激措施对部分股票起到了明显支撑作用，而且市场普遍预期美联储还将提供进一步支持。“投资者最近一直在增加自己的持仓规模，因为随着股市继续走高，未来的进场点位将不可避免地上升，所以不少人认为必须抓紧时间、抓住机会及早入场。”另一个答案，很是令人意外——垃圾债。不用多说，我们都知道美联储有多重视债市。美联储最近再次测试市场的极限，开启购买单个企业债的新计划。自此之后，债市人气暴涨，曾经的“堕落天使”居然也聚拢了大量追捧者。然而，一个不可忽视的事实是，不管美联储采取什么行动，经济V型复苏的可能性都微乎其微。美联储的扶助，也不太可能提振所有企业和行业。因此，美联储如今的托市政策，从某种意义上讲更像是一场大型“诱割韭菜”行动。待市场泡沫被挤爆时，谁又能逃出生天？01 加仓！美联储成功吸引大批接盘侠入场正如上文所说，将大量接近于零收益的现金储蓄存在银行账户中，对美国民众来说毫无作用。再加上美国国债收益率处于谷底，市场上缺乏更好的投资品种，所以波动极大的股市也好，违约风险极高的企业债市场也好，都吸引了大量资本注入。以股市为例，贝莱德多元资产策略团队收入投资主管、贝莱德多元资产收入基金BIICX基金经理迈克尔•弗雷德里克斯（Michael Fredericks）表示：“近段时间，我们看到了令人印象深刻的股市反弹，虽然不确定性依然存在，但情况已略有改善。因此， 我们现在愿意逐步增加风险敞口。”虽然上个星期市场又开始剧烈波动，周四道指大跌近千点，但仅花了两个交易日便收复绝大部分失地。很明显，美联储在当中发挥了重要作用。格林表示，精明的投资者将继续增加自己的仓位，因为美联储的支持可能会持续数年，而不是几个季度。数据显示，截至5月底，对冲基金的净股票敞口飙升至52%，为去年9月18日以来的最高水平，接近纪录高位。值得留意的是，除了美联储的托底之外，美国消费、就业和制造业数据均出现温和改善，前景向好。接下来，投资者可能会出现越来越强烈的加仓意愿。02 美联储的难处有谁懂？因为有美联储托底就盲目加仓，到底对不对？最近两周的行情，可以为我们提供一个很好的参考。股小盘股在4天内大跌15%，随后在不到24小时之后反弹超10%。原因在于美联储迫于压力宣布立即实施企业债购买计划，时机把握得相当好。很明显，美联储不会容忍市场下跌，更害怕失去对自己亲手制造的资产泡沫的控制。那么问题来了——虽然很多分析师都在抨击美联储制造泡沫，但是有没有人想过，美联储为何那么紧张市场的控制权？事实上，美联储在本轮危机期间对市场的干预程度是历史罕见的，迄今为止已经砸出了数万亿美元。直接购买企业债、间接干预股市、将美债货币化……一系列操作过后，美联储现在等于成为了美国的存钱罐。如今美国正处于结构性萧条状态，所有增长都是靠债务融资来维持的。数据显示，美国联邦债务可能最快在明年突破30亿美元大关。而这个依赖债务融资的增长模式，完全靠美联储的刺激政策和流动性注入来维持运转。时至今日，不会再有那么多经济学家坚持经济会出现V型复苏。那些对未来3年的收入和经济增长做出大胆预测的分析师，也开始认清事实，抛弃盲目乐观。事实上，未来几年失业率预计仍将居高不下。这就是为什么美联储不顾市场泡沫膨胀，坚持加强干预的原因。换句话说，美联储不仅一手制造了巨大的市场泡沫，而且也开始依赖泡沫。03 泡沫什么时候破裂？金十此前曾报道，美银最新基金经理调查显示，78%的受访者认为市场被高估，这一数字创下历史新高。也有超过半数的基金经理认为如今股市只是处于熊市反弹阶段，出现大幅回调的可能性很高。既然市场被高估是一个共识，那么接下来我们就需要分析一个问题：泡沫什么时候破裂？蒙特利尔银行利率策略师林根（Ian Lyngen）指出，最近几年美联储的货币政策常常失效，无法达到预期效果，原因在于政策制定者十分面临很大的通胀压力。正因如此，美联储此前一直十分依赖资产价格通胀的上升，并希望借此推高整体通胀率。但自股市在3月底触底之后，这种动态平衡就被打破，美联储对资产价格的依赖减弱。在通胀回升无望的情况下，美联储的行动只能盯着就业这个唯一风向标。一旦美国就业市场出现持续反弹并企稳迹象，哪怕股市出现投机过热现象以及系统性崩溃风险，恐怕也无法阻止鲍威尔转变政策。失去了美联储的庇护之后，市场会出现什么惨状？相信大家都不难想象了。04 总结：风险已经相当明显在大西洋彼岸，欧洲央行也通过前所未有的疯狂放水挽救了濒临崩溃的市场。欧央行通过向银行注入大量资金，同时放松对欧洲主权债务的限制，力图稳定资本市场。这样做的效果是明显的，欧元区银行的利润得到保障。但后遗症也是很可怕了，因为这会削弱银行的抗压能力，增加信贷风险。央行一直放水并鼓励银行增加放贷规模，但由于借贷人的审查门槛下调，违约可能性也会随之上升。由于长时间生活在低利率环境中，欧元区银行的抗风险能力和盈利状况十分不理想。美国本来是没有这种烦恼的，因为这里拥有全球最庞大的金融市场和实力最雄厚的大型银行。但别忘了，现在这些银行也生活在零利率的环境里，一些以往被忽视的问题，可能会变得愈发严重。如今市场暴力反弹，大量游资注入，掩盖了许多问题。不过正如上文分析的那样，泡沫总有破裂的时候。到那时候，如今狂热的多头，恐怕就会变成一群被割的韭菜。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":878,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0}],"hots":[{"id":955640245,"gmtCreate":1592404563987,"gmtModify":1704199207858,"author":{"id":"3514545535589961","authorId":"3514545535589961","name":"爱last","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3514545535589961","authorIdStr":"3514545535589961"},"themes":[],"htmlText":"是不是空头叫你写的？","listText":"是不是空头叫你写的？","text":"是不是空头叫你写的？","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/955640245","repostId":"1172240737","repostType":4,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":878,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0}],"lives":[]}
