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2020-09-23

文章质量很高，可惜留言的读者和大众的水准太差并且自以为是地狂妄自大

谁在操纵特朗普？

2020-09-21

打个对折还差不多，除了不死不火的低位股，其他严重泡沫

市场年内有望冲击4000点！国庆前后可关注三方面

2020-09-21

马云把钱都套到新加坡去了

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2020-09-11

纳斯达克的泡沫实在还是太大了，调整其实只是刚刚才开始。今晚股指高开低走，市场早就心照不宣了

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2020-07-17

妖股继续吹泡泡，今天的诱多，对于某些个股，下周要大杀天下了

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2020-03-27

美国的数字比中国隐藏的多多了

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2020-03-24

坐等尾盘跳水，法案获批遭放鸽子

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2020-03-24

今天要是不通过，是不是那些指数期货做多的各位同仁就要被埋了。哦吼吼吼，就像猫眼娱乐今天爽约了上年度财报的发布一样

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2020-03-10

鬼知道会不会掉头杀个回马枪

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2020-02-27

陈七块变成两块陈了?

聚美优品达成私有化协议，目前市值只有最高点的4%

2020-02-21

反正A股今年要熊

美股什么时候跌？

2019-07-24

$美图公司(01357)$ 亏损未见大幅收窄，然营收遭遇断崖式下跌，等着看财报吧，垃圾美图就知道割韭菜

2019-07-23

$美图公司(01357)$ 美图大涨30%，这是股票回购的力量吗

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21:05","market":"us","language":"zh","title":"谁在操纵特朗普？","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1130659889","media":"君临","summary":"一个幽灵，在美国政治空气中游荡。过去，他在沉睡，在蛰伏，他在等待一个时刻，重新支配北美大陆。我们嘲笑美国，搞出了文明的冲突，昨天女权神圣，今天LGBT，明天黑命贵，不同的民族和文化让美国四分五裂，支离","content":"<p>一个幽灵，在美国政治空气中游荡。</p><p>过去，他在沉睡，在蛰伏，他在等待一个时刻，重新支配北美大陆。</p><p>我们嘲笑美国，搞出了文明的冲突，昨天女权神圣，今天LGBT，明天黑命贵，不同的民族和文化让美国四分五裂，支离破碎。</p><p>多少年来，美国自由派和民主党活在自己的频道里，一意孤行，长期奉行对内多元主义，对外普世主义政策。</p><p>根本不顾这些政策，是否得到美国人民的认可，是否符合美国的国家利益。</p><p>2016年，美国沉默的大多数站了出来，被蔑称为民粹的他们，选出了“自己人”——特朗普。</p><p>让这幽灵得以降临。</p><p>以特有的粗鲁方式，特朗普与他的选民携手宣布:</p><p>“<i>美国不是全人类的美国，而是美国人的美国；美国也不是多元包容的美国，而是白人优先的美国。</i></p><p>这个幽灵，就是逝于2008年的萨缪尔·亨廷顿。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/f4162fb778c39ca122a78a70e729a41c\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"917\"><b>&nbsp;1</b></p><p>作为20世纪最有影响力的政治学者，亨廷顿的著作充满争议，人送外号“乌鸦嘴”。</p><p>可“乌鸦嘴”更像一种褒奖，人们不得不承认他对时局的预测远超常人，被他惊人的洞察力所折服。</p><p>纵观他的思想：</p><p>无论是对移民政策的批评，还是对盎格鲁-新教文化的呼唤。</p><p>无论是对民族主义的推崇，还是将中国作为核心假想敌。</p><p>无论对“达沃斯人”（国际化的富裕精英阶层）的反感，还是对多元文化主义的愤慨。</p><p>亨廷顿均与特朗普的内政外交理念，存在诸多不谋而合之处。</p><p>尽管在中文媒体中，特朗普被描述为一个胡言乱语，不按套路出牌，逗逼又张扬的地产商。</p><p>然而事实是，特朗普兑现了绝大多数竞选时的承诺。</p><p>尽管他粗鲁的像邻家大叔，但他是沃顿毕业的商界精英；尽管他应对疫情不力，但并不妨碍他的支持者更加狂热的支持他。</p><p>不管媒体再怎么挤兑他，精英们再怎么埋汰他，我们认为特朗普的再次当选几乎毫无悬念。</p><p>美国人民唤醒了亨廷顿的幽灵，幽灵也将继续激发美国人的自我意识。</p><p>过去几十年的美国，其实是一个假美国。</p><p>特朗普领导下的美国，才像是真美国。</p><p>上任一年，特朗普削减了政府管制，降低税率，重新团结了盟友，失业率处于历史低点，美股连创新高。</p><p>2017年11月，特朗普访问北京，表态不再会容忍贸易上的让步与损失。</p><p>12月，中国这边还在回味“新时代中美关系新蓝图”，对不和谐问题只字未提。</p><p>那边，特朗普提出国会通过了《国家安全战略报告》，将中国从“合作伙伴”和“值得警惕”的国家，定位为“战略上的竞争对手”、“修正主义国家”。</p><p>2018年2月，美联邦政府正式启动美墨边境隔离墙工程。</p><p>3月，特朗普签署对华贸易备忘录，挑起毛衣战。</p><p>4月，美国制裁中兴。</p><p>5月，美国撕毁中美经贸磋商达成的共识，战火重燃。</p><p>6月，中央外事工作会议上，<i>“世界处于百年未有之大变局 ”</i>提出，并不断被重申。</p><p>7月，基辛格评价特朗普说：</p><blockquote><i>历史上不时地出现一些人物，他们标志着一个时代的结束，并且强迫它脱下旧时代的伪装。</i></blockquote><p>这个结束的时代，就是被知识界寄予厚望的自由多元主义时代。</p><p>正如二把手最能捕捉一把手的细微变化一样。</p><p>中国的精英们，也敏锐的察觉到，老大变了，世界必然随之改变。</p><p>老大变成什么样了？</p><p>作为特朗普背后的幽灵，只有通过亨廷顿在不同历史阶段的著作，来还原真美国。</p><p><b>&nbsp;2</b></p><p>亨廷顿一生关注的问题，都是与国家命运息息相关的大问题。</p><p>关心大问题的野生国师多了，亨廷顿之所以名垂青史，在于不仅具有发现大问题的洞察力，还有建构大理论，将利益诉求包装在宏大叙事中的文笔和能力。</p><p>这就是一等一的政治学，不是象牙塔里的曲高和寡，敝帚自珍。</p><p>作为最核心的笔杆子，政治学的关键，在于创造理论，为国家利益服务，为国家行为辩解。</p><p>在这个层次上，亨廷顿始终坚持的，就是国家利益优先的民族主义。</p><p>这也是特朗普奉行“美国优先”的理论基础。</p><p>可国家利益看不见摸不着，他到底是什么？</p><p>在美国，他不仅是让美国再次伟大，更要捍卫资本主义政治经济体系。</p><p>在中国，你也许接受过初心使命的主题教育——<i>“为中国人民谋幸福，为中华民族谋复兴 ”。</i></p><p>对照一想，国家利益其实就是回答三个问题：</p><p>我是谁？我来自哪里？我要去哪里？</p><p>假如这三个问题出现混乱，国家失去方向，还谈什么国家利益？</p><p>所以在不同历史阶段，当美国国家国家利益出现认同危机时。</p><p>亨廷顿就会著书立说， 拔乱反正，从理论上为美国指点迷津。</p><p>主要是以下5本：</p><ol><li>《变化社会中的政治秩序》（1968）</li><li>《美国政治：激荡于理想与现实之间》（1981）</li><li>《第三波：20世纪后期民主化浪潮》（1991）</li><li>《文明的冲突与世界秩序的重建》（1996）</li><li>《我们是谁：美国国家特性面临的挑战》（2004）</li></ol><p>这5本书问世的年代，正好对应了冷战高峰、冷战后期，后冷战时期。</p><p>在这些历史阶段，作为一个现实主义者，亨廷顿展现了灵活而不僵化的理论身段。</p><p>从强调权威，接着转向民主，然后又是文明冲突，创造了三个影响深远的理论叙事方式。</p><p>用中文语境讲，这也似乎对应了<i>“坚持....，不断赋予马克思主义以新的时代内涵 ”</i>。</p><p>当然，强调什么，突出什么都不重要，那只是一层涂在表层，肤浅却精致的奶油。</p><p>国家利益优先的民族主义，牢不可破的国家认同，才是那层垫底的蛋糕。</p><p><b>&nbsp;3</b></p><p>20世纪60年代末，冷战高峰，苏联处于攻势。</p><p>亨廷顿出版了《变化社会中的政治秩序》，提出政治秩序优先，强调集中甚于民主。</p><p>一时间，学界哗然，亨廷顿被批“美奸”，竟将苏联政体与美国相提并论，否定民主价值，鼓吹威权专制。</p><p>事实上，众人误读了亨廷顿。</p><p>借助这本书，亨廷顿为美国的“灯塔泯灭”和“双标”进行了逻辑自洽的辩解。</p><p>在西方看来，经济发展和市场经济会带来民主化。</p><p>民主化能阻止发展中国家倒向苏联，倒向共产主义，并帮助西方自由民主制终结历史。</p><p>但现代化是一个美丽却危险的梦。</p><p>二战后，新独立的后发国家历尽波折，仍难以跻身发达国家行列。</p><p>反而由于实现现代化的努力而带来政治动荡、族群撕裂、社会崩溃。</p><p>因为经济发展带来打破原有社会结构的急剧变化，势必带来强大的社会动员与政治参与。</p><p>而成功的民主制，远不是投投票那么简单。</p><p>此时，缓慢发展的政治制度，跟不上群众参政议政的热切，从而导致发展中国家民主化没有形成强调程序正义的那种西式民主观，催生了很多激进左翼运动和民选左翼政府。</p><p>在一个缺乏法治传统和理性文官体系的国家，贸然实行民主，造成的灾难，其实远甚于独裁专制。</p><p>尽管左翼政权在国内实行反资本主义、反美的国有化政策，但多数民众支持左翼政府。</p><p>这时候美国就陷入了两难：</p><p>支持民主就得接受左翼政府，但左翼政府反美；</p><p>支持独裁政府，虽背上反民主的坏名声，但独裁政府铁杆反共，对美国也比较友善。</p><p>理想与现实之间，美国最终站独裁者一边。</p><p>基于此，美国参与了一系列推翻民选政府的活动：</p><ul><li>1953年推翻伊朗民选总统莫萨德；</li><li>1964年颠覆巴西古拉特政府；</li><li>1973年颠覆智利民选总统阿连德。</li></ul><p>那一时期，美帝的霸权行径，遭到了东方大国连篇累牍的批评。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/bc51addab9b718a86c03f64663169429\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"291\"></p><p>▲<i>1972年前，直斥美帝黑手 &nbsp;&nbsp;来源：《人民日报》</i></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/37463f58018980cb6b0f01be96a123ea\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"323\">▲ 1972年后，批评的调子有所缓和 &nbsp;&nbsp;来源：《人民日报》</p><p>在亨廷顿的笔下，美国的干涉别国内政，没有遵循僵化的民主教条，是一种实事求是的外交政策。</p><p>因为发展中国家社会动荡，会为共产党上台提供可趁之机，因为历史证明：</p><p><i>“共产主义和共产主义式的运动恰恰有本事来弥补社会动荡的短处 ”</i></p><p><i>“对于那些深受冲突和动乱之祸的处于现代化之中的国家，共产党人能提供某些保持政治秩序的定心丸 ”。</i></p><p>所以，在动荡的环境下，国家恰恰需要权威，来控制可能出现的政治不安定。</p><p>从而坚定地推动经济建设和社会变革深入进行下去。</p><p>都是非民主，那么相对共产主义而言，威权主义更符合美国的利益。</p><p>但作为自由世界的“灯塔”，不能有道义上的失分。</p><p>那《变化》所做的，就是为美国提供了一套更精致的辩解，哪怕说了对手的好话。</p><p>实际上，那是个理想主义勃发的年代，无论中国还是美国，日本或是西欧。</p><p>美国人开始醒悟并正视：</p><p>美国理想和美国现实之间存在着巨大的鸿沟。</p><p>面对这种认知失调，亨廷顿认为：</p><blockquote><i>美国人不得不发展出一些独特的方式来应对自由主义理想与政治现实间之鸿沟，以此实现权力的合法化，让人民接受统治。</i></blockquote><p>庸俗点说，就是如何将“双标”合理化。</p><p>对美国理想的质疑，自然不能靠满街刷美国理想的标语去平息。</p><p>亨廷顿选择了一种迂回的方式，对美国信条提出了批评。</p><p>他指责个人主义至上的美国人，历来对政治权威的必要性认识不够。</p><p>无法理解发展中国家在现代化初级阶段，需要的恰恰是权威。</p><p><b>&nbsp;4</b></p><p>20世纪80年代，苏联陷入阿富汗烂泥坑，石油牛市的终结，又让苏联经济的海市蜃楼破灭。</p><p>内忧外患，国力衰退的苏联，让冷战的天平向美国倾斜。</p><p>曾受美国支持的各独裁政府，也因镇压异己的暴政，开始越来越不得民心，民主运动风起云涌。</p><p>与此同时，民主这个标签从社会主义转移到资本主义的理论工作已经完成。<img src=\"https://static.tigerbbs.com/bb9d5fc60d7b3172f0d07dd3202cc80f\" tg-width=\"722\" tg-height=\"476\">▲<i>民主归属问题，想一想民主德国和朝鲜国号 &nbsp;&nbsp;&nbsp;来源：网络</i></p><p>而且80年代贫富差距的问题并不突出，再分配压力的减小，减少了精英阶层对民主化的忌惮。<img src=\"https://static.tigerbbs.com/123da20aeb15c7ecbed9311eabbcff5d\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"598\">▲<i>收入的不平等情况 &nbsp;&nbsp;&nbsp;来源：《21世纪资本论》</i></p><p>自由民主，开始成为资本主义的标配。</p><p>那么后发国家的民主化，开始与美国国家利益逐渐合拍。</p><p>在新的历史情境下，国家安全环境的大幅改善，亨廷顿的理论工作自然相应调整，开始淡化政治秩序优先论。</p><p>他相继写了《美国政治：激荡于理想与现实之间》、《第三波：20世纪后期民主化浪潮》。</p><p>开始成为民主化的支持者和诠释者。</p><p>一方面，可以洗刷曾支持独裁政府的污名；</p><p>另一方面，可以介入民主化进程，影响民主化后的政权靠拢美国。</p><p>就《美国政治》来说，这大致相当于美国理想的“四个自信”。</p><p>就《第三波》来说，这大致相当于美国理想的“一带一路”。</p><p>在《美国政治》一书的开头， 他引用一位毕业生的檄文：</p><p>“<i>我们没有宣告一个新真理来挑战旧真理，相反，我们引用前辈的真理来抗议他们背弃真理。背叛者是你们，不是我们。事实上，你们才是颠覆分子，我们则是忠诚之士，骄傲地重申着被你们遗忘的誓言。</i></p><p>借用青年学生的理想主义，亨廷顿点出了美国理想和现实之间存在的巨大鸿沟。</p><p>他指出，美国人不同于欧洲人，美国人之间没有意识形态分歧。</p><p>他们共同信仰包含了自由、民主、平等、个人主义、法治、有限政府等原则的美国信条。</p><p>美国人是天真的，对美国信条的信仰，有一种宗教般的虔诚。</p><p>假如美国人放弃对信条的信仰，那么就没有美国例外，他们是世界上对意识形态最敏感的民族。</p><p>政治理想，构成了国家认同的核心。</p><p>正因为近乎天真的虔诚，美国人对理想与现实的不和谐才如此敏感。<img src=\"https://static.tigerbbs.com/ccaf9df8ef6e50c5609aa450d4a9c176\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"257\">▲<i>来源：《美国政治：激荡于理想与现实之间》</i></p><p>每到了美国信条激荡时期，道德主义者就会用理想去问责现实，揭露美国的种种“罪行”。</p><p>这就是美式“双标”，打着自由民主人权旗号，但从未想过兑现的谎言。</p><p>可毕竟亨廷顿是理论大师，他论证道——</p><p>尽管美国看起来虚伪。</p><p>不是因为它比其他国家更坏。</p><p>而是因为美国人对理想更当真。</p><p>所以他不认为美国是一个谎言，在书的末尾，他写了君临最喜欢的一句话：</p><blockquote>“ <i>美国不是谎言，而是失望。但它之所以是失望，正因为它也是希望。</i></blockquote><p>因为它不仅适用于美国，也适用于中国。</p><p>通过高明的论证和细致的洞察，文笔优美的亨廷顿不仅为美式“双标”正名。</p><p>更升华了美国的“伟大”，在现实世界里保存了一束理想主义的光芒。</p><p>亨廷顿写作此书十年后，一位中国青年学者访问美国，他将访美的所看所想写成了一本书，书名精确概括了这一矛盾，叫《美国反对美国》。</p><p><b>&nbsp;5</b></p><p>时间到了1991年，民主化洪流几乎淹没了铁幕内的世界。</p><p>随着老大哥的解体，美国对外输出民主开始一马平川。</p><p>亨廷顿不再满足做提升自信的工作，摇身一变，开始扮演推动者的角色。</p><p>盛赞民主的《第三波》便应运而生。</p><p>但这是亨廷顿的败笔，他虽然主张对外推广民主，但并不关心民主是否为后发国家带来良性的改善。</p><p>真正的目的，在于为美国创造一种“民主世界大团结”的全球环境。</p><p>不过，事情很快就变得不对劲。</p><p>冷战后，世界成为一超多强的多极世界。</p><p>最强大的敌人被肢解后，美国独孤求败，失去斗争方向，举国上下对国家利益缺乏共识。</p><p>自从里根开启新一轮自由化以来，经济上行，歌舞升平，内政外交政策逐渐被国内的、跨国商业利益与非国家的种族利益主导。</p><p>过去让位于国家安全的移民、种族、精英阶层“非国家化”等问题，开始浮出水面。<img src=\"https://static.tigerbbs.com/0778f526da4804eb270a1b696261bf7b\" tg-width=\"549\" tg-height=\"352\">▲<i>精英“非国家化” ：发财时强调国民身份，出了状况就“世界公民” &nbsp;&nbsp;&nbsp;来源：法影星入俄籍</i></p><p>威胁着美国人的国家身份认同。</p><p>在美国需求“再次团结”起来的时刻，掌握话语权的精英却在倡导多元文化主义，反对同化。</p><p>精英们的理想，是以种族、民族、性别、性取向等界定的群体权利，来取代个人权利。</p><p>在亨廷顿看来，这不仅仅是个三观问题，而是一个性质严重的“和平演变”问题。</p><p>因为这挑战了传统的美国理想。</p><p>对意识形态很敏感的亨廷顿，随即挺身而出，认为美国需要：</p><p>1、重新设立假想敌，作为对内凝聚共识，对外团结盟友的基础；</p><p>2、合纵连横，既要阻止地区霸权联合抗衡美国霸权，又要遏制地区大国发展。</p><p>这就是引爆全球的“文明冲突论”写作出发点。</p><p>当然，中国人很熟悉这套逻辑，不就是“武装斗争，统一战线”吗。</p><p>在《文明的冲突与世界秩序的重建》中，亨廷顿创造了一种新的国际政治理论框架。</p><p>他将世界上各个民族国家划归为七个文明圈，分别是：</p><p>西方文明、中华文明、日本文明、印度文明、伊斯兰文明、东正教文明、拉丁美洲文明。</p><p>文明的冲突好理解，但冲突的对象却被他快刀斩麻，一分为二。</p><p>即占统治地位的西方文明和其他文明。</p><p>其他文明最适合当假想敌的，首推拥有伟大文化传统的中华文明和伊斯兰文明。</p><p>但伊斯兰文明缺少一个核心国家，组织涣散。</p><p>真正能入亨廷顿眼的，只有中华文明。</p><p>因为中国早熟，天生具有现代理性和高度组织性。</p><p>他写道：</p><blockquote><i>美国和中国几乎在所有重大政策问题上都没有共同的目标，两国的分歧是全面的。</i></blockquote><p>《文明的冲突》出版于90年代中后期，此刻的亨廷顿已经看出，西方文明在衰落。</p><p>对此，他开出的药方，是理直气壮的双标。</p><p>即：在美国内部要搞“统一思想，两个维护”的一元文化，对外还是推普世价值，多元主义。</p><p>从这里，也可以看出亨廷顿的迂回。</p><p>他表面上写的是世界问题，着眼的却是美国内部问题。</p><p>作为移民国家，美国就是小世界。</p><p>美国内部的多元文化主义泛滥，势必瓦解少数族裔对美国的国家认同。</p><p>看来，亨廷顿的法宝，还缺一个“党的建设”。</p><p><b>&nbsp;6</b></p><p>2004年，亨廷顿出版了最后一部专著《我们是谁：美国国家特性面临的挑战》。</p><p>书名出自美国宪法序言的首句：</p><blockquote><i>“我们，美国人民…… ”。</i></blockquote><p>那么，我们是谁？</p><p>书中，他修正了《美国政治》中提出的美国理想立国论，将美国理想具体为盎格鲁—新教文化。</p><p>所谓盎格鲁—新教文化，包括从英格兰的“都铎宪制”继承来的语言、政治和法律体制，也包括当年不见容于英国的基督教新教。</p><p>其中新教价值观最重要，是“美国理想”的主要来源。</p><p>而多元文化的泛滥和墨西哥、拉美移民的持续增加，让盎格鲁—新教文化的主导地位岌岌可危，作为意识形态的美国理想，有可能被边缘化。</p><p>美国就不再是美国了。</p><p>亨廷顿指出，问题不在于美国大众，大众是爱国的。</p><p>相对于精英，他们的三个意识（国家意识、文化意识、民族意识）更为浓烈。</p><p>问题在于精英阶层。</p><p>在全球化时代，利益来源的全球化，让他们失去了与群众的血肉联系，漠视群众的呼声。</p><p>在精英眼中：</p><blockquote><i>民族主义是邪恶的，国家特性是可疑的，爱国主义是陈腐的。</i></blockquote><p>说白了，大众无法像精英那样，拍拍屁屁就可以换个国籍。</p><p>这群精英还不停用多元文化、历史虚无来消解美国的核心文化。</p><p>长此以往，国将不国。</p><p>如何才能重新唤醒美国精英的国家意识呢？<img src=\"https://static.tigerbbs.com/555eb3cce5da0637974f9e9aed0f5679\" tg-width=\"640\" tg-height=\"363\">▲<i>被唤醒国家意识的精英慷慨陈词：“中国偷我们的技术”&nbsp; &nbsp;来源：网络</i></p><p>答案依然是：</p><blockquote>CHINA</blockquote><p>谁是美国人的问题，就变成了谁是美国敌人的问题。<img src=\"https://static.tigerbbs.com/ebaf56d752b91fb6a37ce159dca9cf90\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"457\">▲<i>来源：《我们是谁》</i></p><p>根据亨廷顿的定义，美国的敌人：</p><blockquote><i>意识形态上与己为敌，种族文化上与己不同，军事上又强大到足以对美国的安全构成可信的威胁</i></blockquote><p>放眼全球，这个敌人只能是中国。</p><p>那么一旦敌人被确定，美国的民族主义就会激活，借此整合内部力量，消解多元文化主义。</p><p>也就恢复盎格鲁—新教文化的主体文化的地位了。</p><p>亨廷顿还引用了苏联的反面教材：</p><blockquote><i>苏联一开始就将自己界定为世界共产主义的领袖，从事反对世界资本主义的宏伟斗争，缺少了这一斗争，苏联就没有了特性，失去了存在的理由，很快就分崩离析。</i></blockquote><p><b>&nbsp;7</b></p><p>要理解美国，首先就是认识美式“双标”——理想与现实的鸿沟。</p><p>正如亨廷顿所言：</p><p><i>民主是被推崇的，但不是用来让伊斯兰原教旨主义者执政的；</i></p><p><i>（我们）希望伊朗和伊拉克遵守核不扩散条约，但却放任以色列（发展核武）；</i></p><p><i>自由贸易是经济成长的良药，但却不适用农业；</i></p><p><i>中国人权状况是问题，但沙特的人权状况则不是；</i></p><p>但任何政策不可能只有收益没有成本，奉行普世价值虽让美国“伟大”，但现实的土壤却是残酷乏味的，理想越崇高，目标越伟大，反而加剧了理想与现实的鸿沟，直至撕裂社会。</p><p>可菲茨杰拉德说过：</p><blockquote><i>如果一个人能同时保有两种截然相反的观念，还能正常行事，这是第一等的智慧。</i></blockquote><p>拥有一等智慧的毕竟是少数，所以美式双标容易被观察，却复杂的让人难以理解。</p><p>一方面，美国人有实用主义的一方面；</p><p>另一方面，美国人又有新教为底色的宗教化理想主义，且远比我们想像的强烈得多。</p><p>儒家是入世的学问，也熏陶出中国人实用主义的世界观。</p><p>如果中国人用自己的思维方式来看待美国，往往就容易落入“阴谋论”与“洋人唯利益论”的狭隘模式。</p><p>中国人指责美国人不懂中国，但中国人是否又真正理解美国？</p><p>尽管有人说上面还有人读《货币战争》，但君临认为，读亨廷顿的才是主流。</p><p>中美两国，都是由多民族构成的超大规模国家，都面临着相似的问题。</p><p>亨廷顿说中国是伪装成国家的文明，美国难道不是？</p><p>特朗普的施政方针其实清楚的昭示了，他践行了亨廷顿的内政外交路线，捍卫WASP最后的尊严，挽救美帝于危急存亡之秋。</p><p>他直斥由精英掌控的媒体为Fake News，直接响应底层民众对精英阶层的厌恶。</p><p>在大洋彼岸，中国人在走群众路线，精准扶贫，要不忘初心，保持与人民的血肉联系。</p><p>某种意义上说，中美两国，都选择了相似的政策，用民族主义来回应全球化的挑战，国家认同的危机。</p><p>在《变化》中：</p><p>我们读出了发展中国家需要权威的合理性。</p><p>一个国家的民众没有形成对“核心价值观”宗教般的虔诚，如果盲目限制、消解权威，往往就会导致各地自行其是、偏离失控。</p><p>一个四分五裂，没有共同信仰的散装大国，如何形成统一市场，又如何实现国家的现代化呢？</p><p>可要说美国人对政治权威的必要性认识不够，那中国人对权威又是否过于依赖和迷信？</p><p>在《美国政治》中：</p><p>中国又何尝没有理想与现实的鸿沟。</p><p>新中国的诞生，何尝又不是一群近乎天真的理想主义者，抛头颅洒热血换来的。</p><p>每当我们纪念他们的时候，也会陷入沉思，如今的中国，是不是当初他们所期望的那个样子？</p><p>在《文明的冲突》中：</p><p>尽管我们是一个汉族占主体的国家，但从边疆到渔村再到海岛。</p><p>同样有着文明的冲突，同样面临着国家认同的严峻问题。</p><p>尽管无数人通过改革开放获得了财富，跃升精英阶层，但也染上拍拍屁股就走的“国际公民”的虚伪。</p><p>美国人要问一句：我们是谁？</p><p>中国人也要问一句：我们是谁？</p><p>恰逢百年变局，美国人读亨廷顿，中国人也读亨廷顿。</p><p>亨廷顿还说过：</p><blockquote><i>西方的崛起不是因为价值观，而是因为高度组织性的暴力。</i></blockquote><p>知己知彼，百战不殆。</p>","source":"junlin_1980","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" 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href=https://mp.weixin.qq.com/s/6_k5GwVgE80N71pHNhwKYg><strong>君临</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>一个幽灵，在美国政治空气中游荡。过去，他在沉睡，在蛰伏，他在等待一个时刻，重新支配北美大陆。我们嘲笑美国，搞出了文明的冲突，昨天女权神圣，今天LGBT，明天黑命贵，不同的民族和文化让美国四分五裂，支离破碎。多少年来，美国自由派和民主党活在自己的频道里，一意孤行，长期奉行对内多元主义，对外普世主义政策。根本不顾这些政策，是否得到美国人民的认可，是否符合美国的国家利益。2016年，美国沉默的大多数站了...</p>\n\n<a href=\"https://mp.weixin.qq.com/s/6_k5GwVgE80N71pHNhwKYg\">Web Link</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/f4162fb778c39ca122a78a70e729a41c","relate_stocks":{".DJI":"道琼斯",".SPX":"S&P 500 Index",".IXIC":"NASDAQ 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”提出，并不断被重申。7月，基辛格评价特朗普说：历史上不时地出现一些人物，他们标志着一个时代的结束，并且强迫它脱下旧时代的伪装。这个结束的时代，就是被知识界寄予厚望的自由多元主义时代。正如二把手最能捕捉一把手的细微变化一样。中国的精英们，也敏锐的察觉到，老大变了，世界必然随之改变。老大变成什么样了？作为特朗普背后的幽灵，只有通过亨廷顿在不同历史阶段的著作，来还原真美国。 2亨廷顿一生关注的问题，都是与国家命运息息相关的大问题。关心大问题的野生国师多了，亨廷顿之所以名垂青史，在于不仅具有发现大问题的洞察力，还有建构大理论，将利益诉求包装在宏大叙事中的文笔和能力。这就是一等一的政治学，不是象牙塔里的曲高和寡，敝帚自珍。作为最核心的笔杆子，政治学的关键，在于创造理论，为国家利益服务，为国家行为辩解。在这个层次上，亨廷顿始终坚持的，就是国家利益优先的民族主义。这也是特朗普奉行“美国优先”的理论基础。可国家利益看不见摸不着，他到底是什么？在美国，他不仅是让美国再次伟大，更要捍卫资本主义政治经济体系。在中国，你也许接受过初心使命的主题教育——“为中国人民谋幸福，为中华民族谋复兴 ”。对照一想，国家利益其实就是回答三个问题：我是谁？我来自哪里？我要去哪里？假如这三个问题出现混乱，国家失去方向，还谈什么国家利益？所以在不同历史阶段，当美国国家国家利益出现认同危机时。亨廷顿就会著书立说， 拔乱反正，从理论上为美国指点迷津。主要是以下5本：《变化社会中的政治秩序》（1968）《美国政治：激荡于理想与现实之间》（1981）《第三波：20世纪后期民主化浪潮》（1991）《文明的冲突与世界秩序的重建》（1996）《我们是谁：美国国家特性面临的挑战》（2004）这5本书问世的年代，正好对应了冷战高峰、冷战后期，后冷战时期。在这些历史阶段，作为一个现实主义者，亨廷顿展现了灵活而不僵化的理论身段。从强调权威，接着转向民主，然后又是文明冲突，创造了三个影响深远的理论叙事方式。用中文语境讲，这也似乎对应了“坚持....，不断赋予马克思主义以新的时代内涵 ”。当然，强调什么，突出什么都不重要，那只是一层涂在表层，肤浅却精致的奶油。国家利益优先的民族主义，牢不可破的国家认同，才是那层垫底的蛋糕。 320世纪60年代末，冷战高峰，苏联处于攻势。亨廷顿出版了《变化社会中的政治秩序》，提出政治秩序优先，强调集中甚于民主。一时间，学界哗然，亨廷顿被批“美奸”，竟将苏联政体与美国相提并论，否定民主价值，鼓吹威权专制。事实上，众人误读了亨廷顿。借助这本书，亨廷顿为美国的“灯塔泯灭”和“双标”进行了逻辑自洽的辩解。在西方看来，经济发展和市场经济会带来民主化。民主化能阻止发展中国家倒向苏联，倒向共产主义，并帮助西方自由民主制终结历史。但现代化是一个美丽却危险的梦。二战后，新独立的后发国家历尽波折，仍难以跻身发达国家行列。反而由于实现现代化的努力而带来政治动荡、族群撕裂、社会崩溃。因为经济发展带来打破原有社会结构的急剧变化，势必带来强大的社会动员与政治参与。而成功的民主制，远不是投投票那么简单。此时，缓慢发展的政治制度，跟不上群众参政议政的热切，从而导致发展中国家民主化没有形成强调程序正义的那种西式民主观，催生了很多激进左翼运动和民选左翼政府。在一个缺乏法治传统和理性文官体系的国家，贸然实行民主，造成的灾难，其实远甚于独裁专制。尽管左翼政权在国内实行反资本主义、反美的国有化政策，但多数民众支持左翼政府。这时候美国就陷入了两难：支持民主就得接受左翼政府，但左翼政府反美；支持独裁政府，虽背上反民主的坏名声，但独裁政府铁杆反共，对美国也比较友善。理想与现实之间，美国最终站独裁者一边。基于此，美国参与了一系列推翻民选政府的活动：1953年推翻伊朗民选总统莫萨德；1964年颠覆巴西古拉特政府；1973年颠覆智利民选总统阿连德。那一时期，美帝的霸权行径，遭到了东方大国连篇累牍的批评。▲1972年前，直斥美帝黑手   来源：《人民日报》▲ 1972年后，批评的调子有所缓和   来源：《人民日报》在亨廷顿的笔下，美国的干涉别国内政，没有遵循僵化的民主教条，是一种实事求是的外交政策。因为发展中国家社会动荡，会为共产党上台提供可趁之机，因为历史证明：“共产主义和共产主义式的运动恰恰有本事来弥补社会动荡的短处 ”“对于那些深受冲突和动乱之祸的处于现代化之中的国家，共产党人能提供某些保持政治秩序的定心丸 ”。所以，在动荡的环境下，国家恰恰需要权威，来控制可能出现的政治不安定。从而坚定地推动经济建设和社会变革深入进行下去。都是非民主，那么相对共产主义而言，威权主义更符合美国的利益。但作为自由世界的“灯塔”，不能有道义上的失分。那《变化》所做的，就是为美国提供了一套更精致的辩解，哪怕说了对手的好话。实际上，那是个理想主义勃发的年代，无论中国还是美国，日本或是西欧。美国人开始醒悟并正视：美国理想和美国现实之间存在着巨大的鸿沟。面对这种认知失调，亨廷顿认为：美国人不得不发展出一些独特的方式来应对自由主义理想与政治现实间之鸿沟，以此实现权力的合法化，让人民接受统治。庸俗点说，就是如何将“双标”合理化。对美国理想的质疑，自然不能靠满街刷美国理想的标语去平息。亨廷顿选择了一种迂回的方式，对美国信条提出了批评。他指责个人主义至上的美国人，历来对政治权威的必要性认识不够。无法理解发展中国家在现代化初级阶段，需要的恰恰是权威。 420世纪80年代，苏联陷入阿富汗烂泥坑，石油牛市的终结，又让苏联经济的海市蜃楼破灭。内忧外患，国力衰退的苏联，让冷战的天平向美国倾斜。曾受美国支持的各独裁政府，也因镇压异己的暴政，开始越来越不得民心，民主运动风起云涌。与此同时，民主这个标签从社会主义转移到资本主义的理论工作已经完成。▲民主归属问题，想一想民主德国和朝鲜国号    来源：网络而且80年代贫富差距的问题并不突出，再分配压力的减小，减少了精英阶层对民主化的忌惮。▲收入的不平等情况    来源：《21世纪资本论》自由民主，开始成为资本主义的标配。那么后发国家的民主化，开始与美国国家利益逐渐合拍。在新的历史情境下，国家安全环境的大幅改善，亨廷顿的理论工作自然相应调整，开始淡化政治秩序优先论。他相继写了《美国政治：激荡于理想与现实之间》、《第三波：20世纪后期民主化浪潮》。开始成为民主化的支持者和诠释者。一方面，可以洗刷曾支持独裁政府的污名；另一方面，可以介入民主化进程，影响民主化后的政权靠拢美国。就《美国政治》来说，这大致相当于美国理想的“四个自信”。就《第三波》来说，这大致相当于美国理想的“一带一路”。在《美国政治》一书的开头， 他引用一位毕业生的檄文：“我们没有宣告一个新真理来挑战旧真理，相反，我们引用前辈的真理来抗议他们背弃真理。背叛者是你们，不是我们。事实上，你们才是颠覆分子，我们则是忠诚之士，骄傲地重申着被你们遗忘的誓言。借用青年学生的理想主义，亨廷顿点出了美国理想和现实之间存在的巨大鸿沟。他指出，美国人不同于欧洲人，美国人之间没有意识形态分歧。他们共同信仰包含了自由、民主、平等、个人主义、法治、有限政府等原则的美国信条。美国人是天真的，对美国信条的信仰，有一种宗教般的虔诚。假如美国人放弃对信条的信仰，那么就没有美国例外，他们是世界上对意识形态最敏感的民族。政治理想，构成了国家认同的核心。正因为近乎天真的虔诚，美国人对理想与现实的不和谐才如此敏感。▲来源：《美国政治：激荡于理想与现实之间》每到了美国信条激荡时期，道德主义者就会用理想去问责现实，揭露美国的种种“罪行”。这就是美式“双标”，打着自由民主人权旗号，但从未想过兑现的谎言。可毕竟亨廷顿是理论大师，他论证道——尽管美国看起来虚伪。不是因为它比其他国家更坏。而是因为美国人对理想更当真。所以他不认为美国是一个谎言，在书的末尾，他写了君临最喜欢的一句话：“ 美国不是谎言，而是失望。但它之所以是失望，正因为它也是希望。因为它不仅适用于美国，也适用于中国。通过高明的论证和细致的洞察，文笔优美的亨廷顿不仅为美式“双标”正名。更升华了美国的“伟大”，在现实世界里保存了一束理想主义的光芒。亨廷顿写作此书十年后，一位中国青年学者访问美国，他将访美的所看所想写成了一本书，书名精确概括了这一矛盾，叫《美国反对美国》。 5时间到了1991年，民主化洪流几乎淹没了铁幕内的世界。随着老大哥的解体，美国对外输出民主开始一马平川。亨廷顿不再满足做提升自信的工作，摇身一变，开始扮演推动者的角色。盛赞民主的《第三波》便应运而生。但这是亨廷顿的败笔，他虽然主张对外推广民主，但并不关心民主是否为后发国家带来良性的改善。真正的目的，在于为美国创造一种“民主世界大团结”的全球环境。不过，事情很快就变得不对劲。冷战后，世界成为一超多强的多极世界。最强大的敌人被肢解后，美国独孤求败，失去斗争方向，举国上下对国家利益缺乏共识。自从里根开启新一轮自由化以来，经济上行，歌舞升平，内政外交政策逐渐被国内的、跨国商业利益与非国家的种族利益主导。过去让位于国家安全的移民、种族、精英阶层“非国家化”等问题，开始浮出水面。▲精英“非国家化” ：发财时强调国民身份，出了状况就“世界公民”    来源：法影星入俄籍威胁着美国人的国家身份认同。在美国需求“再次团结”起来的时刻，掌握话语权的精英却在倡导多元文化主义，反对同化。精英们的理想，是以种族、民族、性别、性取向等界定的群体权利，来取代个人权利。在亨廷顿看来，这不仅仅是个三观问题，而是一个性质严重的“和平演变”问题。因为这挑战了传统的美国理想。对意识形态很敏感的亨廷顿，随即挺身而出，认为美国需要：1、重新设立假想敌，作为对内凝聚共识，对外团结盟友的基础；2、合纵连横，既要阻止地区霸权联合抗衡美国霸权，又要遏制地区大国发展。这就是引爆全球的“文明冲突论”写作出发点。当然，中国人很熟悉这套逻辑，不就是“武装斗争，统一战线”吗。在《文明的冲突与世界秩序的重建》中，亨廷顿创造了一种新的国际政治理论框架。他将世界上各个民族国家划归为七个文明圈，分别是：西方文明、中华文明、日本文明、印度文明、伊斯兰文明、东正教文明、拉丁美洲文明。文明的冲突好理解，但冲突的对象却被他快刀斩麻，一分为二。即占统治地位的西方文明和其他文明。其他文明最适合当假想敌的，首推拥有伟大文化传统的中华文明和伊斯兰文明。但伊斯兰文明缺少一个核心国家，组织涣散。真正能入亨廷顿眼的，只有中华文明。因为中国早熟，天生具有现代理性和高度组织性。他写道：美国和中国几乎在所有重大政策问题上都没有共同的目标，两国的分歧是全面的。《文明的冲突》出版于90年代中后期，此刻的亨廷顿已经看出，西方文明在衰落。对此，他开出的药方，是理直气壮的双标。即：在美国内部要搞“统一思想，两个维护”的一元文化，对外还是推普世价值，多元主义。从这里，也可以看出亨廷顿的迂回。他表面上写的是世界问题，着眼的却是美国内部问题。作为移民国家，美国就是小世界。美国内部的多元文化主义泛滥，势必瓦解少数族裔对美国的国家认同。看来，亨廷顿的法宝，还缺一个“党的建设”。 62004年，亨廷顿出版了最后一部专著《我们是谁：美国国家特性面临的挑战》。书名出自美国宪法序言的首句：“我们，美国人民…… ”。那么，我们是谁？书中，他修正了《美国政治》中提出的美国理想立国论，将美国理想具体为盎格鲁—新教文化。所谓盎格鲁—新教文化，包括从英格兰的“都铎宪制”继承来的语言、政治和法律体制，也包括当年不见容于英国的基督教新教。其中新教价值观最重要，是“美国理想”的主要来源。而多元文化的泛滥和墨西哥、拉美移民的持续增加，让盎格鲁—新教文化的主导地位岌岌可危，作为意识形态的美国理想，有可能被边缘化。美国就不再是美国了。亨廷顿指出，问题不在于美国大众，大众是爱国的。相对于精英，他们的三个意识（国家意识、文化意识、民族意识）更为浓烈。问题在于精英阶层。在全球化时代，利益来源的全球化，让他们失去了与群众的血肉联系，漠视群众的呼声。在精英眼中：民族主义是邪恶的，国家特性是可疑的，爱国主义是陈腐的。说白了，大众无法像精英那样，拍拍屁屁就可以换个国籍。这群精英还不停用多元文化、历史虚无来消解美国的核心文化。长此以往，国将不国。如何才能重新唤醒美国精英的国家意识呢？▲被唤醒国家意识的精英慷慨陈词：“中国偷我们的技术”   来源：网络答案依然是：CHINA谁是美国人的问题，就变成了谁是美国敌人的问题。▲来源：《我们是谁》根据亨廷顿的定义，美国的敌人：意识形态上与己为敌，种族文化上与己不同，军事上又强大到足以对美国的安全构成可信的威胁放眼全球，这个敌人只能是中国。那么一旦敌人被确定，美国的民族主义就会激活，借此整合内部力量，消解多元文化主义。也就恢复盎格鲁—新教文化的主体文化的地位了。亨廷顿还引用了苏联的反面教材：苏联一开始就将自己界定为世界共产主义的领袖，从事反对世界资本主义的宏伟斗争，缺少了这一斗争，苏联就没有了特性，失去了存在的理由，很快就分崩离析。 7要理解美国，首先就是认识美式“双标”——理想与现实的鸿沟。正如亨廷顿所言：民主是被推崇的，但不是用来让伊斯兰原教旨主义者执政的；（我们）希望伊朗和伊拉克遵守核不扩散条约，但却放任以色列（发展核武）；自由贸易是经济成长的良药，但却不适用农业；中国人权状况是问题，但沙特的人权状况则不是；但任何政策不可能只有收益没有成本，奉行普世价值虽让美国“伟大”，但现实的土壤却是残酷乏味的，理想越崇高，目标越伟大，反而加剧了理想与现实的鸿沟，直至撕裂社会。可菲茨杰拉德说过：如果一个人能同时保有两种截然相反的观念，还能正常行事，这是第一等的智慧。拥有一等智慧的毕竟是少数，所以美式双标容易被观察，却复杂的让人难以理解。一方面，美国人有实用主义的一方面；另一方面，美国人又有新教为底色的宗教化理想主义，且远比我们想像的强烈得多。儒家是入世的学问，也熏陶出中国人实用主义的世界观。如果中国人用自己的思维方式来看待美国，往往就容易落入“阴谋论”与“洋人唯利益论”的狭隘模式。中国人指责美国人不懂中国，但中国人是否又真正理解美国？尽管有人说上面还有人读《货币战争》，但君临认为，读亨廷顿的才是主流。中美两国，都是由多民族构成的超大规模国家，都面临着相似的问题。亨廷顿说中国是伪装成国家的文明，美国难道不是？特朗普的施政方针其实清楚的昭示了，他践行了亨廷顿的内政外交路线，捍卫WASP最后的尊严，挽救美帝于危急存亡之秋。他直斥由精英掌控的媒体为Fake News，直接响应底层民众对精英阶层的厌恶。在大洋彼岸，中国人在走群众路线，精准扶贫，要不忘初心，保持与人民的血肉联系。某种意义上说，中美两国，都选择了相似的政策，用民族主义来回应全球化的挑战，国家认同的危机。在《变化》中：我们读出了发展中国家需要权威的合理性。一个国家的民众没有形成对“核心价值观”宗教般的虔诚，如果盲目限制、消解权威，往往就会导致各地自行其是、偏离失控。一个四分五裂，没有共同信仰的散装大国，如何形成统一市场，又如何实现国家的现代化呢？可要说美国人对政治权威的必要性认识不够，那中国人对权威又是否过于依赖和迷信？在《美国政治》中：中国又何尝没有理想与现实的鸿沟。新中国的诞生，何尝又不是一群近乎天真的理想主义者，抛头颅洒热血换来的。每当我们纪念他们的时候，也会陷入沉思，如今的中国，是不是当初他们所期望的那个样子？在《文明的冲突》中：尽管我们是一个汉族占主体的国家，但从边疆到渔村再到海岛。同样有着文明的冲突，同样面临着国家认同的严峻问题。尽管无数人通过改革开放获得了财富，跃升精英阶层，但也染上拍拍屁股就走的“国际公民”的虚伪。美国人要问一句：我们是谁？中国人也要问一句：我们是谁？恰逢百年变局，美国人读亨廷顿，中国人也读亨廷顿。亨廷顿还说过：西方的崛起不是因为价值观，而是因为高度组织性的暴力。知己知彼，百战不殆。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1414,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":975851854,"gmtCreate":1600664888978,"gmtModify":1703821995492,"author":{"id":"3510237872991706","authorId":"3510237872991706","name":"资讯收藏","avatar":"https://static.tigerbbs.com/dc6d4c1ffb5a2d9985b8eb1953976eef","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3510237872991706","authorIdStr":"3510237872991706"},"themes":[],"htmlText":"打个对折还差不多，除了不死不火的低位股，其他严重泡沫","listText":"打个对折还差不多，除了不死不火的低位股，其他严重泡沫","text":"打个对折还差不多，除了不死不火的低位股，其他严重泡沫","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/975851854","repostId":"1124844766","repostType":4,"repost":{"id":"1124844766","weMediaInfo":{"introduction":"致力于提供最及时的财经资讯，最专业的解读分析，覆盖宏观经济、金融机构、A股市场、上市公司、投资理财等财经领域。","home_visible":1,"media_name":"券商中国","id":"9","head_image":"https://static.tigerbbs.com/d482d56459984e8c86a6a137295b3c4f"},"pubTimestamp":1600643371,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1124844766?lang=&edition=full","pubTime":"2020-09-21 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href=\"https://laohu8.com/S/06837\">海通证券</a>：科技和消费升级是中长期趋势，尤其重视券商</b></p><p>①类似14年底，本轮牛市至今成长价值分化严重，从分化持续的时间和空间来看，有动力实现阶段性再平衡。②这次再平衡驱动力、经济结构和投资者结构与14年底不同，市场再平衡幅度将低于14年底。③这次是转型升级牛，科技和消费升级是中长期趋势，中短期经济复苏带来顺周期轮涨，从早周期向后周期演变，尤其重视券商。</p><p><b><a href=\"https://laohu8.com/S/02611\">国泰君安</a>证券：珍惜每次回调机会，布局十月金秋</b></p><p>市场向上的支撑在于盈利修复的预期，向下力量在于中美发酵和流动性问题。盈利端，市场对于三季度盈利预期分歧较小，但对四季度与2021年分歧较大。但盈利上行趋势已基本确立，核心在于居民部门和企业部门修复的承接：一方面是来自于经济稳增长、稳就业后，短期居民部门收入预期修复，边际消费倾向有望提升；另一方面在全球宽货币后期、宽信用初期叠加需求逐步回暖，中期企业资本开支有望逐步修复。相比之下，流动性短期影响更关键但边际变化不大，更偏重结构而非逆转大势。风险偏好来看，国内机构投资者不会因为中美等问题给予定价，市场波动源于北上资金。</p><p>总结来看，盈利上行支持震荡上行格局，期间若因中美等不确定因素对指数产生冲击，应当珍惜震荡中的每次回调机会，布局十月金秋。</p><p><b><a href=\"https://laohu8.com/S/06099\">招商证券</a>：国庆前后可关注三方面</b></p><p>国庆长假即将来临，部分投资者担忧各类不确定性，更倾向于“持币过节”，特别是2015年以来，随着海外资金配置A股的规模越来越大，节前减仓避险和节后加仓的特征更加明显。今年国庆前后有以下一些值得重点关注的点：</p><p>1）风险方面，需关注长假期间美股下跌的风险在经济复苏+新冠疫苗稳步进展的背景下，美国进一步宽松流动性已无太大必要，美股科技龙头的估值可能会受到压制，在上周美联储利率决议后，本周美联储官员将密集发声，可能会成为决定未来一段时间美股走向的重要观察点；此外，海外疫情二次爆发风险，以及地缘政治风险也同样值得关注；</p><p>2）从机会来看，近期TikTok事件多赢方案出炉以及券商整合事件都可能带来市场情绪进一步回暖；</p><p>3）其他方面，由于当前正处于从流动性驱动到经济基本面驱动阶段，三季报业绩预告将对估值合理且业绩改善的领域形成重要催化，因此需关注节后三季报业绩预告的密集披露。</p><p>中期来看，对A股处在2019年1月以来的两年半上行周期大的判断没有变，市场将会逐渐演绎“从流动性驱动到经济基本面驱动”的逻辑，展望下半年至明年一季度，顺周期的领域业绩均在不同程度改善。估值性价比将会重新成为市场考量的重要因素。</p><p><b><a href=\"https://laohu8.com/S/06178\">光大证券</a>：市场缩量蓄力，关注周期、可选消费</b></p><p>上周A股市场呈现出震荡上涨态势，结构上，主板、中小板、创业板涨幅相近，前期超跌的科创板涨幅较大。上周市场传递出了炒作情绪降温、市场情绪企稳的信号。消息层面，上周公布的投资、消费数据进一步确认了国内经济复苏的态势，基建投资、地产投资、汽车消费持续保持高增长态势，这有利于相关产业链及个股的后续市场表现。</p><p>配置上，建议投资者重点关注盈利复苏主线，例如周期中的基建产业链（建材、机械、化工、轻工制造）、可选消费中的汽车和家电，以及业绩持续改善的航空等板块。对于金融及科技板块，四季度市场有望出现金融及科技板块较好的买点。</p><p><b><a href=\"https://laohu8.com/S/601377\">兴业证券</a>：市场处于震荡格局，把握顺周期</b></p><p>外紧内好，震荡格局，把握经济复苏主线，聚焦低估值洼地。美国大选最后冲刺期、中美多重博弈交织期（贸易、科技、金融、地缘）、美股高波动扰动期。外部三期叠加，在大选关键期，外部扰动仍是市场向下的主要因素。</p><p>同时，TikTok事件取得较为积极进展，阶段性对市场情绪有所提升。经济继续强劲复苏、内生动力增强，基本面的恢复是市场能够稳定向上的主要支撑。一上一下，一内一外，相互交织，市场由快变慢，由高估值向低估值转换，斜率降低，时间拉长，成长歇蓝筹起，长牛整固，中枢抬升，趋势未变，珍惜权益时代。</p><p><b>安信证券：走出分歧时刻，转向积极进取</b></p><p>上周A股出现回暖， 经济稳步改善正在继续，而近期政策并未释放过紧信号，实际上从近期央行MLF超量续作等操作来看，政策释放的信号好于市场预期。未来一个阶段，经济尤其A股企业盈利预期有望上行，流动性预期将趋于平稳。美国对华为制裁结果落地，对TikTok的处理好于市场预期，未来一个阶段风险偏好有望持续改善，近期可关注一系列事件的预期变化和落地情况，包括：10月五中全会五中全会与“十四五”规划纲要、蚂蚁集团上市，10月<a href=\"https://laohu8.com/S/AAPL\">苹果</a>发布会、11月3日美国大选结果落地等。</p><p>市场正在走出第四次重大分歧时刻，投资者需要以更积极进取的策略来应对下一个阶段的市场，逢调整则更要积极把握，重点关注科技（含军工）、非银、可选消费等进攻方向。行业重点关注：券商、军工、苹果链、保险、光伏、航空、汽车等等。主题关注：蚂蚁集团产业链等。</p><p><b><a href=\"https://laohu8.com/S/601901\">方正证券</a>：低估值顺周期品种有望迎来主升浪</b></p><p>当前低估值顺周期品种具有良好的性价比，宏观层面两大条件已经具备，市场层面已有苗头，在经济数据持续超预期的反复验证和催化下有望迎来主升浪。</p><p>持续的顺周期行情需要具备两个宏观条件，一是经济的繁荣或企稳预期得到持续验证。二是政策宽松力度足够大，远期需求预期被提前托起。行情的终结信号是经济复苏或繁荣的证伪。低估值顺周期行情中，早周期、中游周期、强周期及大金融板块没有明显的轮动顺序特征，绝大多数时间表现为同涨同跌，宏观驱动特征明显。</p><p><b><a href=\"https://laohu8.com/S/000750\">国海证券</a>：上证指数年内有望冲击4000点，中国资产全面重估</b></p><p>随着中国供给侧改革红利释放，指数有望加速上行，上证指数年内有望冲击4000点，而4000点可能只是中国资产全面重估的起点。短期看好顺周期低估值板块的快速修复，长期传统经济和科技成长板块将同步上涨。高估值板块对景气度要求更高，宏观环境对伪成长企业非常不友好。</p><p>看好板块：1、低估值顺周期修复：券商，保险，地产，银行；2、经济上行受益：电子，新能源，交运，化工，机械，汽车，纺服，通信，社服；3、高估值：科技，医药，消费龙头，数字货币，半导体。</p><p><b>粤开证券：券商股或起飞，行情与2014年下半年再度贴近</b></p><p>2014年6月底券商股启动，股指快速上涨5、6个交易日，而后横盘休整20多交易日。随后券商股再度活跃，带动股指再上台阶，又横盘30多个交易日后股指继续上行。目前股指的启动节奏及做多主力板块与2014年趋于吻合，经济形势向好叠加改革预期，大金融板块有望持续发力，另外科技、消费等前期领涨主线在经历估值消化后具备反弹预期，在经济持续复苏势头下，市场短期趋势向好。</p><p>配置方向上，重点关注三条主线：（1）受益于经济持续复苏叠加我国资本市场深化改革的大金融板块；（2）具备长线投资价值的科技、消费板块；（3）具备盈利及估值双重催化的周期性板块。</p>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta 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class=\"h-thumb\" style=\"background-image:url(https://static.tigerbbs.com/d482d56459984e8c86a6a137295b3c4f);background-size:cover;\"></div>\n\n<div class=\"h-content\">\n<p class=\"h-name\">券商中国 </p>\n<p class=\"h-time\">2020-09-21 07:09</p>\n</div>\n\n</a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<p><b><a href=\"https://laohu8.com/S/06030\">中信证券</a>：两因素推动中期慢涨</b></p><p>流动性和信用宽松环境不变，优质成长股因短期调仓和博弈产生的估值调整不会持续，存量资金的紊乱行为接近尾声，预计外资回流和科创50ETF发行将催化资金重聚合力，推动9月下旬开启新一轮中期慢涨。</p><p>首先，短期利率上行更多反映资金向实体回流，并非政策的主动收紧，实体企业信用成本依然保持下行，经济依旧处于恢复过途中，流动性和信用政策没有收紧的必要和动机，此外，随着金融市场互联互通便利化程度不断提高，中国的实体及金融市场与全球宽松的流动性环境连通程度明显提高。其次，对流动性悲观预期的修正会缓和优质核心资产估值调整的进程，A股长线投资者对消费、医药的配置不会因为阶段性估值调整而发生改变，因短期资金调仓和博弈产生的调整不会持续，不影响市场整体的上行。最后，8月中旬以来的三类资金紊乱状态已逐步回归常态，成交缩量、机构仓位降低、基金赎回萎缩意味着获利盘兑现过程基本结束，外资快速回流以及科创50ETF发行将催化存量资金重聚合力。</p><p>配置上，建议继续聚焦顺周期与高弹性品种，包括受益于弱美元、商品/能源涨价和全球经济预期修复的周期板块，受益于经济复苏和消费回暖的可选消费品种，以及绝对估值低且已经相对充分消化利空因素的金融板块，包括保险和银行。另外，可以开始配置调整已基本到位的科技龙头。</p><p><b><a href=\"https://laohu8.com/S/06837\">海通证券</a>：科技和消费升级是中长期趋势，尤其重视券商</b></p><p>①类似14年底，本轮牛市至今成长价值分化严重，从分化持续的时间和空间来看，有动力实现阶段性再平衡。②这次再平衡驱动力、经济结构和投资者结构与14年底不同，市场再平衡幅度将低于14年底。③这次是转型升级牛，科技和消费升级是中长期趋势，中短期经济复苏带来顺周期轮涨，从早周期向后周期演变，尤其重视券商。</p><p><b><a href=\"https://laohu8.com/S/02611\">国泰君安</a>证券：珍惜每次回调机会，布局十月金秋</b></p><p>市场向上的支撑在于盈利修复的预期，向下力量在于中美发酵和流动性问题。盈利端，市场对于三季度盈利预期分歧较小，但对四季度与2021年分歧较大。但盈利上行趋势已基本确立，核心在于居民部门和企业部门修复的承接：一方面是来自于经济稳增长、稳就业后，短期居民部门收入预期修复，边际消费倾向有望提升；另一方面在全球宽货币后期、宽信用初期叠加需求逐步回暖，中期企业资本开支有望逐步修复。相比之下，流动性短期影响更关键但边际变化不大，更偏重结构而非逆转大势。风险偏好来看，国内机构投资者不会因为中美等问题给予定价，市场波动源于北上资金。</p><p>总结来看，盈利上行支持震荡上行格局，期间若因中美等不确定因素对指数产生冲击，应当珍惜震荡中的每次回调机会，布局十月金秋。</p><p><b><a href=\"https://laohu8.com/S/06099\">招商证券</a>：国庆前后可关注三方面</b></p><p>国庆长假即将来临，部分投资者担忧各类不确定性，更倾向于“持币过节”，特别是2015年以来，随着海外资金配置A股的规模越来越大，节前减仓避险和节后加仓的特征更加明显。今年国庆前后有以下一些值得重点关注的点：</p><p>1）风险方面，需关注长假期间美股下跌的风险在经济复苏+新冠疫苗稳步进展的背景下，美国进一步宽松流动性已无太大必要，美股科技龙头的估值可能会受到压制，在上周美联储利率决议后，本周美联储官员将密集发声，可能会成为决定未来一段时间美股走向的重要观察点；此外，海外疫情二次爆发风险，以及地缘政治风险也同样值得关注；</p><p>2）从机会来看，近期TikTok事件多赢方案出炉以及券商整合事件都可能带来市场情绪进一步回暖；</p><p>3）其他方面，由于当前正处于从流动性驱动到经济基本面驱动阶段，三季报业绩预告将对估值合理且业绩改善的领域形成重要催化，因此需关注节后三季报业绩预告的密集披露。</p><p>中期来看，对A股处在2019年1月以来的两年半上行周期大的判断没有变，市场将会逐渐演绎“从流动性驱动到经济基本面驱动”的逻辑，展望下半年至明年一季度，顺周期的领域业绩均在不同程度改善。估值性价比将会重新成为市场考量的重要因素。</p><p><b><a href=\"https://laohu8.com/S/06178\">光大证券</a>：市场缩量蓄力，关注周期、可选消费</b></p><p>上周A股市场呈现出震荡上涨态势，结构上，主板、中小板、创业板涨幅相近，前期超跌的科创板涨幅较大。上周市场传递出了炒作情绪降温、市场情绪企稳的信号。消息层面，上周公布的投资、消费数据进一步确认了国内经济复苏的态势，基建投资、地产投资、汽车消费持续保持高增长态势，这有利于相关产业链及个股的后续市场表现。</p><p>配置上，建议投资者重点关注盈利复苏主线，例如周期中的基建产业链（建材、机械、化工、轻工制造）、可选消费中的汽车和家电，以及业绩持续改善的航空等板块。对于金融及科技板块，四季度市场有望出现金融及科技板块较好的买点。</p><p><b><a href=\"https://laohu8.com/S/601377\">兴业证券</a>：市场处于震荡格局，把握顺周期</b></p><p>外紧内好，震荡格局，把握经济复苏主线，聚焦低估值洼地。美国大选最后冲刺期、中美多重博弈交织期（贸易、科技、金融、地缘）、美股高波动扰动期。外部三期叠加，在大选关键期，外部扰动仍是市场向下的主要因素。</p><p>同时，TikTok事件取得较为积极进展，阶段性对市场情绪有所提升。经济继续强劲复苏、内生动力增强，基本面的恢复是市场能够稳定向上的主要支撑。一上一下，一内一外，相互交织，市场由快变慢，由高估值向低估值转换，斜率降低，时间拉长，成长歇蓝筹起，长牛整固，中枢抬升，趋势未变，珍惜权益时代。</p><p><b>安信证券：走出分歧时刻，转向积极进取</b></p><p>上周A股出现回暖， 经济稳步改善正在继续，而近期政策并未释放过紧信号，实际上从近期央行MLF超量续作等操作来看，政策释放的信号好于市场预期。未来一个阶段，经济尤其A股企业盈利预期有望上行，流动性预期将趋于平稳。美国对华为制裁结果落地，对TikTok的处理好于市场预期，未来一个阶段风险偏好有望持续改善，近期可关注一系列事件的预期变化和落地情况，包括：10月五中全会五中全会与“十四五”规划纲要、蚂蚁集团上市，10月<a href=\"https://laohu8.com/S/AAPL\">苹果</a>发布会、11月3日美国大选结果落地等。</p><p>市场正在走出第四次重大分歧时刻，投资者需要以更积极进取的策略来应对下一个阶段的市场，逢调整则更要积极把握，重点关注科技（含军工）、非银、可选消费等进攻方向。行业重点关注：券商、军工、苹果链、保险、光伏、航空、汽车等等。主题关注：蚂蚁集团产业链等。</p><p><b><a href=\"https://laohu8.com/S/601901\">方正证券</a>：低估值顺周期品种有望迎来主升浪</b></p><p>当前低估值顺周期品种具有良好的性价比，宏观层面两大条件已经具备，市场层面已有苗头，在经济数据持续超预期的反复验证和催化下有望迎来主升浪。</p><p>持续的顺周期行情需要具备两个宏观条件，一是经济的繁荣或企稳预期得到持续验证。二是政策宽松力度足够大，远期需求预期被提前托起。行情的终结信号是经济复苏或繁荣的证伪。低估值顺周期行情中，早周期、中游周期、强周期及大金融板块没有明显的轮动顺序特征，绝大多数时间表现为同涨同跌，宏观驱动特征明显。</p><p><b><a href=\"https://laohu8.com/S/000750\">国海证券</a>：上证指数年内有望冲击4000点，中国资产全面重估</b></p><p>随着中国供给侧改革红利释放，指数有望加速上行，上证指数年内有望冲击4000点，而4000点可能只是中国资产全面重估的起点。短期看好顺周期低估值板块的快速修复，长期传统经济和科技成长板块将同步上涨。高估值板块对景气度要求更高，宏观环境对伪成长企业非常不友好。</p><p>看好板块：1、低估值顺周期修复：券商，保险，地产，银行；2、经济上行受益：电子，新能源，交运，化工，机械，汽车，纺服，通信，社服；3、高估值：科技，医药，消费龙头，数字货币，半导体。</p><p><b>粤开证券：券商股或起飞，行情与2014年下半年再度贴近</b></p><p>2014年6月底券商股启动，股指快速上涨5、6个交易日，而后横盘休整20多交易日。随后券商股再度活跃，带动股指再上台阶，又横盘30多个交易日后股指继续上行。目前股指的启动节奏及做多主力板块与2014年趋于吻合，经济形势向好叠加改革预期，大金融板块有望持续发力，另外科技、消费等前期领涨主线在经历估值消化后具备反弹预期，在经济持续复苏势头下，市场短期趋势向好。</p><p>配置方向上，重点关注三条主线：（1）受益于经济持续复苏叠加我国资本市场深化改革的大金融板块；（2）具备长线投资价值的科技、消费板块；（3）具备盈利及估值双重催化的周期性板块。</p>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/ebb146d9df27844cb787ad545c50986d","relate_stocks":{},"is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1124844766","content_text":"中信证券：两因素推动中期慢涨流动性和信用宽松环境不变，优质成长股因短期调仓和博弈产生的估值调整不会持续，存量资金的紊乱行为接近尾声，预计外资回流和科创50ETF发行将催化资金重聚合力，推动9月下旬开启新一轮中期慢涨。首先，短期利率上行更多反映资金向实体回流，并非政策的主动收紧，实体企业信用成本依然保持下行，经济依旧处于恢复过途中，流动性和信用政策没有收紧的必要和动机，此外，随着金融市场互联互通便利化程度不断提高，中国的实体及金融市场与全球宽松的流动性环境连通程度明显提高。其次，对流动性悲观预期的修正会缓和优质核心资产估值调整的进程，A股长线投资者对消费、医药的配置不会因为阶段性估值调整而发生改变，因短期资金调仓和博弈产生的调整不会持续，不影响市场整体的上行。最后，8月中旬以来的三类资金紊乱状态已逐步回归常态，成交缩量、机构仓位降低、基金赎回萎缩意味着获利盘兑现过程基本结束，外资快速回流以及科创50ETF发行将催化存量资金重聚合力。配置上，建议继续聚焦顺周期与高弹性品种，包括受益于弱美元、商品/能源涨价和全球经济预期修复的周期板块，受益于经济复苏和消费回暖的可选消费品种，以及绝对估值低且已经相对充分消化利空因素的金融板块，包括保险和银行。另外，可以开始配置调整已基本到位的科技龙头。海通证券：科技和消费升级是中长期趋势，尤其重视券商①类似14年底，本轮牛市至今成长价值分化严重，从分化持续的时间和空间来看，有动力实现阶段性再平衡。②这次再平衡驱动力、经济结构和投资者结构与14年底不同，市场再平衡幅度将低于14年底。③这次是转型升级牛，科技和消费升级是中长期趋势，中短期经济复苏带来顺周期轮涨，从早周期向后周期演变，尤其重视券商。国泰君安证券：珍惜每次回调机会，布局十月金秋市场向上的支撑在于盈利修复的预期，向下力量在于中美发酵和流动性问题。盈利端，市场对于三季度盈利预期分歧较小，但对四季度与2021年分歧较大。但盈利上行趋势已基本确立，核心在于居民部门和企业部门修复的承接：一方面是来自于经济稳增长、稳就业后，短期居民部门收入预期修复，边际消费倾向有望提升；另一方面在全球宽货币后期、宽信用初期叠加需求逐步回暖，中期企业资本开支有望逐步修复。相比之下，流动性短期影响更关键但边际变化不大，更偏重结构而非逆转大势。风险偏好来看，国内机构投资者不会因为中美等问题给予定价，市场波动源于北上资金。总结来看，盈利上行支持震荡上行格局，期间若因中美等不确定因素对指数产生冲击，应当珍惜震荡中的每次回调机会，布局十月金秋。招商证券：国庆前后可关注三方面国庆长假即将来临，部分投资者担忧各类不确定性，更倾向于“持币过节”，特别是2015年以来，随着海外资金配置A股的规模越来越大，节前减仓避险和节后加仓的特征更加明显。今年国庆前后有以下一些值得重点关注的点：1）风险方面，需关注长假期间美股下跌的风险在经济复苏+新冠疫苗稳步进展的背景下，美国进一步宽松流动性已无太大必要，美股科技龙头的估值可能会受到压制，在上周美联储利率决议后，本周美联储官员将密集发声，可能会成为决定未来一段时间美股走向的重要观察点；此外，海外疫情二次爆发风险，以及地缘政治风险也同样值得关注；2）从机会来看，近期TikTok事件多赢方案出炉以及券商整合事件都可能带来市场情绪进一步回暖；3）其他方面，由于当前正处于从流动性驱动到经济基本面驱动阶段，三季报业绩预告将对估值合理且业绩改善的领域形成重要催化，因此需关注节后三季报业绩预告的密集披露。中期来看，对A股处在2019年1月以来的两年半上行周期大的判断没有变，市场将会逐渐演绎“从流动性驱动到经济基本面驱动”的逻辑，展望下半年至明年一季度，顺周期的领域业绩均在不同程度改善。估值性价比将会重新成为市场考量的重要因素。光大证券：市场缩量蓄力，关注周期、可选消费上周A股市场呈现出震荡上涨态势，结构上，主板、中小板、创业板涨幅相近，前期超跌的科创板涨幅较大。上周市场传递出了炒作情绪降温、市场情绪企稳的信号。消息层面，上周公布的投资、消费数据进一步确认了国内经济复苏的态势，基建投资、地产投资、汽车消费持续保持高增长态势，这有利于相关产业链及个股的后续市场表现。配置上，建议投资者重点关注盈利复苏主线，例如周期中的基建产业链（建材、机械、化工、轻工制造）、可选消费中的汽车和家电，以及业绩持续改善的航空等板块。对于金融及科技板块，四季度市场有望出现金融及科技板块较好的买点。兴业证券：市场处于震荡格局，把握顺周期外紧内好，震荡格局，把握经济复苏主线，聚焦低估值洼地。美国大选最后冲刺期、中美多重博弈交织期（贸易、科技、金融、地缘）、美股高波动扰动期。外部三期叠加，在大选关键期，外部扰动仍是市场向下的主要因素。同时，TikTok事件取得较为积极进展，阶段性对市场情绪有所提升。经济继续强劲复苏、内生动力增强，基本面的恢复是市场能够稳定向上的主要支撑。一上一下，一内一外，相互交织，市场由快变慢，由高估值向低估值转换，斜率降低，时间拉长，成长歇蓝筹起，长牛整固，中枢抬升，趋势未变，珍惜权益时代。安信证券：走出分歧时刻，转向积极进取上周A股出现回暖， 经济稳步改善正在继续，而近期政策并未释放过紧信号，实际上从近期央行MLF超量续作等操作来看，政策释放的信号好于市场预期。未来一个阶段，经济尤其A股企业盈利预期有望上行，流动性预期将趋于平稳。美国对华为制裁结果落地，对TikTok的处理好于市场预期，未来一个阶段风险偏好有望持续改善，近期可关注一系列事件的预期变化和落地情况，包括：10月五中全会五中全会与“十四五”规划纲要、蚂蚁集团上市，10月苹果发布会、11月3日美国大选结果落地等。市场正在走出第四次重大分歧时刻，投资者需要以更积极进取的策略来应对下一个阶段的市场，逢调整则更要积极把握，重点关注科技（含军工）、非银、可选消费等进攻方向。行业重点关注：券商、军工、苹果链、保险、光伏、航空、汽车等等。主题关注：蚂蚁集团产业链等。方正证券：低估值顺周期品种有望迎来主升浪当前低估值顺周期品种具有良好的性价比，宏观层面两大条件已经具备，市场层面已有苗头，在经济数据持续超预期的反复验证和催化下有望迎来主升浪。持续的顺周期行情需要具备两个宏观条件，一是经济的繁荣或企稳预期得到持续验证。二是政策宽松力度足够大，远期需求预期被提前托起。行情的终结信号是经济复苏或繁荣的证伪。低估值顺周期行情中，早周期、中游周期、强周期及大金融板块没有明显的轮动顺序特征，绝大多数时间表现为同涨同跌，宏观驱动特征明显。国海证券：上证指数年内有望冲击4000点，中国资产全面重估随着中国供给侧改革红利释放，指数有望加速上行，上证指数年内有望冲击4000点，而4000点可能只是中国资产全面重估的起点。短期看好顺周期低估值板块的快速修复，长期传统经济和科技成长板块将同步上涨。高估值板块对景气度要求更高，宏观环境对伪成长企业非常不友好。看好板块：1、低估值顺周期修复：券商，保险，地产，银行；2、经济上行受益：电子，新能源，交运，化工，机械，汽车，纺服，通信，社服；3、高估值：科技，医药，消费龙头，数字货币，半导体。粤开证券：券商股或起飞，行情与2014年下半年再度贴近2014年6月底券商股启动，股指快速上涨5、6个交易日，而后横盘休整20多交易日。随后券商股再度活跃，带动股指再上台阶，又横盘30多个交易日后股指继续上行。目前股指的启动节奏及做多主力板块与2014年趋于吻合，经济形势向好叠加改革预期，大金融板块有望持续发力，另外科技、消费等前期领涨主线在经历估值消化后具备反弹预期，在经济持续复苏势头下，市场短期趋势向好。配置方向上，重点关注三条主线：（1）受益于经济持续复苏叠加我国资本市场深化改革的大金融板块；（2）具备长线投资价值的科技、消费板块；（3）具备盈利及估值双重催化的周期性板块。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1405,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":975825797,"gmtCreate":1600661659019,"gmtModify":1703821987583,"author":{"id":"3510237872991706","authorId":"3510237872991706","name":"资讯收藏","avatar":"https://static.tigerbbs.com/dc6d4c1ffb5a2d9985b8eb1953976eef","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3510237872991706","authorIdStr":"3510237872991706"},"themes":[],"htmlText":"马云把钱都套到新加坡去了","listText":"马云把钱都套到新加坡去了","text":"马云把钱都套到新加坡去了","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":3,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/975825797","repostId":"1159228949","repostType":4,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1580,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":976430321,"gmtCreate":1599805793163,"gmtModify":1703819770195,"author":{"id":"3510237872991706","authorId":"3510237872991706","name":"资讯收藏","avatar":"https://static.tigerbbs.com/dc6d4c1ffb5a2d9985b8eb1953976eef","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3510237872991706","authorIdStr":"3510237872991706"},"themes":[],"htmlText":"纳斯达克的泡沫实在还是太大了，调整其实只是刚刚才开始。今晚股指高开低走，市场早就心照不宣了","listText":"纳斯达克的泡沫实在还是太大了，调整其实只是刚刚才开始。今晚股指高开低走，市场早就心照不宣了","text":"纳斯达克的泡沫实在还是太大了，调整其实只是刚刚才开始。今晚股指高开低走，市场早就心照不宣了","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":5,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/976430321","repostId":"1143262231","repostType":2,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":2317,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[{"author":{"id":"3520400697923508","authorId":"3520400697923508","name":"叶雨","avatar":"https://static.tigerbbs.com/ec19fe82029880eb95e034d3aa35d151","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"idStr":"3520400697923508","authorIdStr":"3520400697923508"},"content":"最近怎么天天高开低走。。。","text":"最近怎么天天高开低走。。。","html":"最近怎么天天高开低走。。。"}],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":941546882,"gmtCreate":1594977399946,"gmtModify":1704207626283,"author":{"id":"3510237872991706","authorId":"3510237872991706","name":"资讯收藏","avatar":"https://static.tigerbbs.com/dc6d4c1ffb5a2d9985b8eb1953976eef","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3510237872991706","authorIdStr":"3510237872991706"},"themes":[],"htmlText":"妖股继续吹泡泡，今天的诱多，对于某些个股，下周要大杀天下了","listText":"妖股继续吹泡泡，今天的诱多，对于某些个股，下周要大杀天下了","text":"妖股继续吹泡泡，今天的诱多，对于某些个股，下周要大杀天下了","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/941546882","repostId":"1115583813","repostType":4,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1640,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":929649375,"gmtCreate":1585324588397,"gmtModify":1704357933618,"author":{"id":"3510237872991706","authorId":"3510237872991706","name":"资讯收藏","avatar":"https://static.tigerbbs.com/dc6d4c1ffb5a2d9985b8eb1953976eef","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3510237872991706","authorIdStr":"3510237872991706"},"themes":[],"htmlText":"美国的数字比中国隐藏的多多了","listText":"美国的数字比中国隐藏的多多了","text":"美国的数字比中国隐藏的多多了","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":2,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/929649375","repostId":"1107864685","repostType":4,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1368,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":920273110,"gmtCreate":1585057297530,"gmtModify":1704356729532,"author":{"id":"3510237872991706","authorId":"3510237872991706","name":"资讯收藏","avatar":"https://static.tigerbbs.com/dc6d4c1ffb5a2d9985b8eb1953976eef","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag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Limited由陈欧全资拥有，同时，陈欧也是聚美优品的创始人、董事会主席、首席执行官兼代理首席财务官。目前，母公司和买方合计持有聚美优品44.6%的已发行股票，同时拥有88.9%的投票权。\n今年1月12日，聚美优品收到了来自陈欧及其关联公司的私有化要约，买方团拟以每股20美元的价格收购未持有的股票。\n值得注意的是，在买方团提出该私有化要约之前，聚美优品于1月10日调整了ADS比率，从原先1ADS代表1股变为代表10股。因此，聚美优品此次私有化的价格虽然是每ADS 20美元，但实际上每个A类股票的收购价格只有2美元。\n这次也并非聚美优品第一次进行私有化。2016年2月，陈欧提出要以7美元的价格对聚美优品进行私有化，但当时受到了股东们的反对，因为7美元的私有化价格还不及发行价（22美元）的三分之一。而这次，每A类股票的私有化价格只有2美元，远不及7美元价格，更是不到发行价的十分之一。\n聚美优品上市以来的股价走势\n聚美优品表示，预计私有化将于今年第二季度完成。完成后，聚美优品将成为由母公司全资拥有的私有公司，其ADS将不再在纽交所上市，这也意味着，聚美优品届时将从纽交所退市。\n聚美优品于2014年5月在美股上市，同年8月，其股价达到37.99美元的历史高点，市值达55亿美元。截至2月25日美股收盘，聚美优品报收于19.52美元/股，当日涨幅达26.18%，总市值约为2.31亿美元，但也只有最高点的4%。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1298,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":980815623,"gmtCreate":1582295752962,"gmtModify":1704346345751,"author":{"id":"3510237872991706","authorId":"3510237872991706","name":"资讯收藏","avatar":"https://static.tigerbbs.com/dc6d4c1ffb5a2d9985b8eb1953976eef","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3510237872991706","authorIdStr":"3510237872991706"},"themes":[],"htmlText":"反正A股今年要熊","listText":"反正A股今年要熊","text":"反正A股今年要熊","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/980815623","repostId":"1191529229","repostType":4,"repost":{"id":"1191529229","weMediaInfo":{"introduction":"100%全部原创，没有一篇转载。全部都是干货，没有任何广告或者软文。覆盖的主题：金融、投资、商业、经济和时事。","home_visible":1,"media_name":"伍治坚证据主义","id":"69","head_image":"https://static.tigerbbs.com/97e09863206344e0b010e09146f1c4fc"},"pubTimestamp":1582251868,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1191529229?lang=&edition=full","pubTime":"2020-02-21 10:24","market":"us","language":"zh","title":"美股什么时候跌？","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1191529229","media":"伍治坚证据主义","summary":"虽然几乎每个人都很感兴趣，但这几乎是一个不可能回答的问题。","content":"<p><span>刚刚过去的十年（2009.12.31~2019.12.31）里，美股以标普500全回报指数计，年均涨幅达到了13.6%，是全球表现最出色的资产类别之一。因此，很多人最关心的问题是：</span><span><b>美股什么时候跌？</b></span></p><p><span>为什么会关心这个问题呢？这是因为，在大家的印象里，没有什么资产，是可以一直往上不停涨的。涨的太高太快，一定会跌下来。而跌的太久太低，则一定会触底反弹。盛极必衰，否极泰来，说的就是这个道理。</span></p><p><span>虽然几乎每个人都很感兴趣，但这几乎是一个不可能回答的问题。金融市场，充满了未知数和不确定性。统计分析显示，有大量被打脸的预测错误，却鲜有持续预测成功的例子。</span></p><p><span>举例来说，2016年11月，美国最大的对冲基金之一，桥水基金的CIO团队向其客户发布报告表示：如果特朗普当选美国总统，道琼斯指数将大跌2000点，中国和欧洲的股市也会大跌10%以上。桥水基金的投资策略以全球宏观为主，其专长就是基于他们对于宏观经济走向的判断，做出相应的投资决策。因此该报告被投资界和金融媒体广泛关注。</span></p><p><span>在特朗普当选总统后，全球股市并没有出现大跌。紧接下来的2017年，美国的标普500指数上涨了22%左右。</span></p><p><span>2018年6月1日，被誉为“债券之王”的基金经理比尔·格罗斯在接受采访时指出，美联储在当年的升息已经结束，在下半年不会继续升息。</span></p><p><span>同年的6月13日，美联储将联储基准利率上升到1.75%~2%。接下来，美联储又在9月份和12月份接连升息，最后把基准利率升到了2.25%~2.5%之间。</span></p><p><span>这样的例子，还有很多。美国的一家研究机构CXO，收集了68个投资专家，从2005到2012年做的6,584个预测，然后去统计这些预测的准确性。他们得出的结论让人大吃一惊：这些专家预测的平均成功率，为47%。也就是说，听专家的预测，还不如自己扔个硬币去瞎猜，因为那至少有50%的正确率。</span></p><p><span>专家的预测准确率如此之低，其实并不让人意外。这是因为，首先未来充满了偶然性，受成千上万个不可控变量的影响。如果宏观经济运行规律这么容易预测的话，就不会发生像08年这样的金融危机了。其次，市场对于宏观经济基本面的变化的反应，增加了多一层的不确定性。有时候表面上看似坏消息，但如果市场已经提前消化了的话，到了消息公之于众时，可能反而被解读为“利空出尽”，导致市场上涨，反之亦然。</span></p><p><span>现在，我们回到一开始问的那个问题：美股什么时候会下跌？按照盛极必衰的逻辑，如果前十年是一个大牛市（比如2009-2019），那么接下来的十年（2019-2029），就很有可能是个熊市。</span></p><p><span>从1936年开始的美国股市历史数据显示，前十年的股市回报，和后十年的股市回报之间，没有任何显著的统计关系。两者之间的相关系数为-0.19左右，几乎可以忽略不计。</span></p><p><span>在美国股市历史上，当某一个十年的年回报达到13.6%左右时，接下来的十年中，回报最好的为年均17.5%，回报最差的为年均0.9%。这个分布，和某一个十年年回报在0%时，接下来的十年的回报分布大同小异。也就是说，不管过去十年的年回报为0，还是超过10%，接下来的十年，股市的年回报都有可能介于0%到20%之间。</span></p><p><span>从1936年开始算起，到2019年年底，一共差不多83年。严格来讲，如果只看互不重合的十年区间的话，样本量只有8个，远远达不到在统计上显著的水平。但至少可以确定：没有任何证据表明，牛市以后一定有熊市，或者熊市以后一定有牛市。</span></p><p><span>如果我们把统计区间扩展到20年，则可以发现一个更强的相关关系。两者之间的相关系数，为-0.83左右。也就是说，前20年的股市回报，和后10年的股市回报，有显著的负相关关系。如果前20年回报高，那么后10年的股市回报就会比较低，反之亦然。</span></p><p><span>从1999年年底到2019年年底的20年，美股的回报大约为每年6.3%左右。这个回报，并不算高。在过去80多年中，回报最好的20年，是1980到2000年，年回报大约在16%左右（含红利）。而最差的20年，为1929到1949年，年回报在0左右（含红利）。在美股历史上，如果某个20年的年回报为6.3%，那么接下来的十年，回报区间介于14.9%和18.6%之间。</span></p><p><span>2019年年底，标普500指数收盘价为3230点。如果照上面这个标准来算的话，截至2029年年底，标普500指数将可能上涨到12900点到17700点之间。</span></p><p><span>我知道，很多读者看到这个估计值，肯定会忍不住说：你一定是疯了吧。别说一万多点，哪怕在十年后标普500指数翻一番涨到6000点，我都不相信。但这恰恰是我想提醒大家的地方：从历史来看，股市并不存在“久涨必跌”，或者“久跌必涨”的规律。事实上，如果接下来的10年，标普500指数继续以过去20年的速度，即每年平均6.3%左右的速度上涨的话，到了2029年年底，指数恰恰可以涨到6000点左右。</span></p><p><span>美股，就像任何国家的股市，迟早一定会跌。然而，上面的分析告诉我们，它什么时候跌，没人能提前预知。哪怕是名气再响的专家，言之凿凿，列出很多看上去让人信服的理由，也未必能准确把握到美股下跌的时机。</span></p><p><span>作为一名个人投资者，我们应该时刻记得提醒自己：</span></p><p><b><span>第一、兼听则明，偏信则暗。</span></b></p><p><span>任何时候，市场中总有看多的“牛”，和看空的“熊”。一边倒的“牛市”或者“熊市”，在现实中不存在。过去十年，可谓美国股市的十年大牛市，但其实也一直是“危机”不断，充满各种看跌的因素，比如欧洲债务危机，美国政府停摆，中国经济硬着陆，中美贸易纠纷等。在自己形成了看多，或者看空的观点后，我们要始终不忘记提醒自己，和自己意见相反的观点，是否被自己疏忽遗漏了，是否也有其合理的一面。</span></p><p><b><span>第二、坚持独立思考。</span></b></p><p><span>阅读或者倾听专家的预测，并不是让我们毫无保留的全盘接受专家的观点，而是让我们去检验专家的逻辑和论据，然后帮助自己形成独立的结论。思考的过程，无法外包。专家给出的结论性观点，比如看多，或者看空，往往价值不高。而对我们来说更有价值的，是专家列举的统计数据和分析逻辑。这才是我们更应该花时间思考和研究的对象，而非最后的一个买，或者卖的建议。</span></p><p><b><span>第三、时刻备有方案B。</span></b></p><p><span>由于预测的准确性本来就不高，因此把所有家当都赌在一个预测上，是极端不明智的。我们要始终记得问自己：万一预测错了，会发生什么？应对这种可能性的最好方法，就是在资产、市场、行业等多维度实现广泛的多元分散。这样，即使遇到大家都没有想到的意外，至少也不会全军覆没。</span></p><p><b><span>第四、放弃择时。</span></b></p><p><span>大量的研究表明，想要通过择时去抓住股市的高点和低点，然后在高点卖出，低点买入，难度非常高，往往得不偿失。股市的上涨，和下跌一样，无法预测。在刚刚过去2019年，美股含红利上涨了31%。这个回报，让很多投资者大吃一惊。而那些在2018年看空股市，卖出或者做空的投资者，就在2019年蒙受了巨大损失。更明智的做法，是拉长投资期限，通过耐心的长期持有和多元分散，获得更好的投资回报。</span></p>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE 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class=\"h-thumb\" style=\"background-image:url(https://static.tigerbbs.com/97e09863206344e0b010e09146f1c4fc);background-size:cover;\"></div>\n\n<div class=\"h-content\">\n<p class=\"h-name\">伍治坚证据主义 </p>\n<p class=\"h-time\">2020-02-21 10:24</p>\n</div>\n\n</a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<p><span>刚刚过去的十年（2009.12.31~2019.12.31）里，美股以标普500全回报指数计，年均涨幅达到了13.6%，是全球表现最出色的资产类别之一。因此，很多人最关心的问题是：</span><span><b>美股什么时候跌？</b></span></p><p><span>为什么会关心这个问题呢？这是因为，在大家的印象里，没有什么资产，是可以一直往上不停涨的。涨的太高太快，一定会跌下来。而跌的太久太低，则一定会触底反弹。盛极必衰，否极泰来，说的就是这个道理。</span></p><p><span>虽然几乎每个人都很感兴趣，但这几乎是一个不可能回答的问题。金融市场，充满了未知数和不确定性。统计分析显示，有大量被打脸的预测错误，却鲜有持续预测成功的例子。</span></p><p><span>举例来说，2016年11月，美国最大的对冲基金之一，桥水基金的CIO团队向其客户发布报告表示：如果特朗普当选美国总统，道琼斯指数将大跌2000点，中国和欧洲的股市也会大跌10%以上。桥水基金的投资策略以全球宏观为主，其专长就是基于他们对于宏观经济走向的判断，做出相应的投资决策。因此该报告被投资界和金融媒体广泛关注。</span></p><p><span>在特朗普当选总统后，全球股市并没有出现大跌。紧接下来的2017年，美国的标普500指数上涨了22%左右。</span></p><p><span>2018年6月1日，被誉为“债券之王”的基金经理比尔·格罗斯在接受采访时指出，美联储在当年的升息已经结束，在下半年不会继续升息。</span></p><p><span>同年的6月13日，美联储将联储基准利率上升到1.75%~2%。接下来，美联储又在9月份和12月份接连升息，最后把基准利率升到了2.25%~2.5%之间。</span></p><p><span>这样的例子，还有很多。美国的一家研究机构CXO，收集了68个投资专家，从2005到2012年做的6,584个预测，然后去统计这些预测的准确性。他们得出的结论让人大吃一惊：这些专家预测的平均成功率，为47%。也就是说，听专家的预测，还不如自己扔个硬币去瞎猜，因为那至少有50%的正确率。</span></p><p><span>专家的预测准确率如此之低，其实并不让人意外。这是因为，首先未来充满了偶然性，受成千上万个不可控变量的影响。如果宏观经济运行规律这么容易预测的话，就不会发生像08年这样的金融危机了。其次，市场对于宏观经济基本面的变化的反应，增加了多一层的不确定性。有时候表面上看似坏消息，但如果市场已经提前消化了的话，到了消息公之于众时，可能反而被解读为“利空出尽”，导致市场上涨，反之亦然。</span></p><p><span>现在，我们回到一开始问的那个问题：美股什么时候会下跌？按照盛极必衰的逻辑，如果前十年是一个大牛市（比如2009-2019），那么接下来的十年（2019-2029），就很有可能是个熊市。</span></p><p><span>从1936年开始的美国股市历史数据显示，前十年的股市回报，和后十年的股市回报之间，没有任何显著的统计关系。两者之间的相关系数为-0.19左右，几乎可以忽略不计。</span></p><p><span>在美国股市历史上，当某一个十年的年回报达到13.6%左右时，接下来的十年中，回报最好的为年均17.5%，回报最差的为年均0.9%。这个分布，和某一个十年年回报在0%时，接下来的十年的回报分布大同小异。也就是说，不管过去十年的年回报为0，还是超过10%，接下来的十年，股市的年回报都有可能介于0%到20%之间。</span></p><p><span>从1936年开始算起，到2019年年底，一共差不多83年。严格来讲，如果只看互不重合的十年区间的话，样本量只有8个，远远达不到在统计上显著的水平。但至少可以确定：没有任何证据表明，牛市以后一定有熊市，或者熊市以后一定有牛市。</span></p><p><span>如果我们把统计区间扩展到20年，则可以发现一个更强的相关关系。两者之间的相关系数，为-0.83左右。也就是说，前20年的股市回报，和后10年的股市回报，有显著的负相关关系。如果前20年回报高，那么后10年的股市回报就会比较低，反之亦然。</span></p><p><span>从1999年年底到2019年年底的20年，美股的回报大约为每年6.3%左右。这个回报，并不算高。在过去80多年中，回报最好的20年，是1980到2000年，年回报大约在16%左右（含红利）。而最差的20年，为1929到1949年，年回报在0左右（含红利）。在美股历史上，如果某个20年的年回报为6.3%，那么接下来的十年，回报区间介于14.9%和18.6%之间。</span></p><p><span>2019年年底，标普500指数收盘价为3230点。如果照上面这个标准来算的话，截至2029年年底，标普500指数将可能上涨到12900点到17700点之间。</span></p><p><span>我知道，很多读者看到这个估计值，肯定会忍不住说：你一定是疯了吧。别说一万多点，哪怕在十年后标普500指数翻一番涨到6000点，我都不相信。但这恰恰是我想提醒大家的地方：从历史来看，股市并不存在“久涨必跌”，或者“久跌必涨”的规律。事实上，如果接下来的10年，标普500指数继续以过去20年的速度，即每年平均6.3%左右的速度上涨的话，到了2029年年底，指数恰恰可以涨到6000点左右。</span></p><p><span>美股，就像任何国家的股市，迟早一定会跌。然而，上面的分析告诉我们，它什么时候跌，没人能提前预知。哪怕是名气再响的专家，言之凿凿，列出很多看上去让人信服的理由，也未必能准确把握到美股下跌的时机。</span></p><p><span>作为一名个人投资者，我们应该时刻记得提醒自己：</span></p><p><b><span>第一、兼听则明，偏信则暗。</span></b></p><p><span>任何时候，市场中总有看多的“牛”，和看空的“熊”。一边倒的“牛市”或者“熊市”，在现实中不存在。过去十年，可谓美国股市的十年大牛市，但其实也一直是“危机”不断，充满各种看跌的因素，比如欧洲债务危机，美国政府停摆，中国经济硬着陆，中美贸易纠纷等。在自己形成了看多，或者看空的观点后，我们要始终不忘记提醒自己，和自己意见相反的观点，是否被自己疏忽遗漏了，是否也有其合理的一面。</span></p><p><b><span>第二、坚持独立思考。</span></b></p><p><span>阅读或者倾听专家的预测，并不是让我们毫无保留的全盘接受专家的观点，而是让我们去检验专家的逻辑和论据，然后帮助自己形成独立的结论。思考的过程，无法外包。专家给出的结论性观点，比如看多，或者看空，往往价值不高。而对我们来说更有价值的，是专家列举的统计数据和分析逻辑。这才是我们更应该花时间思考和研究的对象，而非最后的一个买，或者卖的建议。</span></p><p><b><span>第三、时刻备有方案B。</span></b></p><p><span>由于预测的准确性本来就不高，因此把所有家当都赌在一个预测上，是极端不明智的。我们要始终记得问自己：万一预测错了，会发生什么？应对这种可能性的最好方法，就是在资产、市场、行业等多维度实现广泛的多元分散。这样，即使遇到大家都没有想到的意外，至少也不会全军覆没。</span></p><p><b><span>第四、放弃择时。</span></b></p><p><span>大量的研究表明，想要通过择时去抓住股市的高点和低点，然后在高点卖出，低点买入，难度非常高，往往得不偿失。股市的上涨，和下跌一样，无法预测。在刚刚过去2019年，美股含红利上涨了31%。这个回报，让很多投资者大吃一惊。而那些在2018年看空股市，卖出或者做空的投资者，就在2019年蒙受了巨大损失。更明智的做法，是拉长投资期限，通过耐心的长期持有和多元分散，获得更好的投资回报。</span></p>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/36d21c387a665d1009bd29dd286d18d3","relate_stocks":{},"is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1191529229","content_text":"刚刚过去的十年（2009.12.31~2019.12.31）里，美股以标普500全回报指数计，年均涨幅达到了13.6%，是全球表现最出色的资产类别之一。因此，很多人最关心的问题是：美股什么时候跌？为什么会关心这个问题呢？这是因为，在大家的印象里，没有什么资产，是可以一直往上不停涨的。涨的太高太快，一定会跌下来。而跌的太久太低，则一定会触底反弹。盛极必衰，否极泰来，说的就是这个道理。虽然几乎每个人都很感兴趣，但这几乎是一个不可能回答的问题。金融市场，充满了未知数和不确定性。统计分析显示，有大量被打脸的预测错误，却鲜有持续预测成功的例子。举例来说，2016年11月，美国最大的对冲基金之一，桥水基金的CIO团队向其客户发布报告表示：如果特朗普当选美国总统，道琼斯指数将大跌2000点，中国和欧洲的股市也会大跌10%以上。桥水基金的投资策略以全球宏观为主，其专长就是基于他们对于宏观经济走向的判断，做出相应的投资决策。因此该报告被投资界和金融媒体广泛关注。在特朗普当选总统后，全球股市并没有出现大跌。紧接下来的2017年，美国的标普500指数上涨了22%左右。2018年6月1日，被誉为“债券之王”的基金经理比尔·格罗斯在接受采访时指出，美联储在当年的升息已经结束，在下半年不会继续升息。同年的6月13日，美联储将联储基准利率上升到1.75%~2%。接下来，美联储又在9月份和12月份接连升息，最后把基准利率升到了2.25%~2.5%之间。这样的例子，还有很多。美国的一家研究机构CXO，收集了68个投资专家，从2005到2012年做的6,584个预测，然后去统计这些预测的准确性。他们得出的结论让人大吃一惊：这些专家预测的平均成功率，为47%。也就是说，听专家的预测，还不如自己扔个硬币去瞎猜，因为那至少有50%的正确率。专家的预测准确率如此之低，其实并不让人意外。这是因为，首先未来充满了偶然性，受成千上万个不可控变量的影响。如果宏观经济运行规律这么容易预测的话，就不会发生像08年这样的金融危机了。其次，市场对于宏观经济基本面的变化的反应，增加了多一层的不确定性。有时候表面上看似坏消息，但如果市场已经提前消化了的话，到了消息公之于众时，可能反而被解读为“利空出尽”，导致市场上涨，反之亦然。现在，我们回到一开始问的那个问题：美股什么时候会下跌？按照盛极必衰的逻辑，如果前十年是一个大牛市（比如2009-2019），那么接下来的十年（2019-2029），就很有可能是个熊市。从1936年开始的美国股市历史数据显示，前十年的股市回报，和后十年的股市回报之间，没有任何显著的统计关系。两者之间的相关系数为-0.19左右，几乎可以忽略不计。在美国股市历史上，当某一个十年的年回报达到13.6%左右时，接下来的十年中，回报最好的为年均17.5%，回报最差的为年均0.9%。这个分布，和某一个十年年回报在0%时，接下来的十年的回报分布大同小异。也就是说，不管过去十年的年回报为0，还是超过10%，接下来的十年，股市的年回报都有可能介于0%到20%之间。从1936年开始算起，到2019年年底，一共差不多83年。严格来讲，如果只看互不重合的十年区间的话，样本量只有8个，远远达不到在统计上显著的水平。但至少可以确定：没有任何证据表明，牛市以后一定有熊市，或者熊市以后一定有牛市。如果我们把统计区间扩展到20年，则可以发现一个更强的相关关系。两者之间的相关系数，为-0.83左右。也就是说，前20年的股市回报，和后10年的股市回报，有显著的负相关关系。如果前20年回报高，那么后10年的股市回报就会比较低，反之亦然。从1999年年底到2019年年底的20年，美股的回报大约为每年6.3%左右。这个回报，并不算高。在过去80多年中，回报最好的20年，是1980到2000年，年回报大约在16%左右（含红利）。而最差的20年，为1929到1949年，年回报在0左右（含红利）。在美股历史上，如果某个20年的年回报为6.3%，那么接下来的十年，回报区间介于14.9%和18.6%之间。2019年年底，标普500指数收盘价为3230点。如果照上面这个标准来算的话，截至2029年年底，标普500指数将可能上涨到12900点到17700点之间。我知道，很多读者看到这个估计值，肯定会忍不住说：你一定是疯了吧。别说一万多点，哪怕在十年后标普500指数翻一番涨到6000点，我都不相信。但这恰恰是我想提醒大家的地方：从历史来看，股市并不存在“久涨必跌”，或者“久跌必涨”的规律。事实上，如果接下来的10年，标普500指数继续以过去20年的速度，即每年平均6.3%左右的速度上涨的话，到了2029年年底，指数恰恰可以涨到6000点左右。美股，就像任何国家的股市，迟早一定会跌。然而，上面的分析告诉我们，它什么时候跌，没人能提前预知。哪怕是名气再响的专家，言之凿凿，列出很多看上去让人信服的理由，也未必能准确把握到美股下跌的时机。作为一名个人投资者，我们应该时刻记得提醒自己：第一、兼听则明，偏信则暗。任何时候，市场中总有看多的“牛”，和看空的“熊”。一边倒的“牛市”或者“熊市”，在现实中不存在。过去十年，可谓美国股市的十年大牛市，但其实也一直是“危机”不断，充满各种看跌的因素，比如欧洲债务危机，美国政府停摆，中国经济硬着陆，中美贸易纠纷等。在自己形成了看多，或者看空的观点后，我们要始终不忘记提醒自己，和自己意见相反的观点，是否被自己疏忽遗漏了，是否也有其合理的一面。第二、坚持独立思考。阅读或者倾听专家的预测，并不是让我们毫无保留的全盘接受专家的观点，而是让我们去检验专家的逻辑和论据，然后帮助自己形成独立的结论。思考的过程，无法外包。专家给出的结论性观点，比如看多，或者看空，往往价值不高。而对我们来说更有价值的，是专家列举的统计数据和分析逻辑。这才是我们更应该花时间思考和研究的对象，而非最后的一个买，或者卖的建议。第三、时刻备有方案B。由于预测的准确性本来就不高，因此把所有家当都赌在一个预测上，是极端不明智的。我们要始终记得问自己：万一预测错了，会发生什么？应对这种可能性的最好方法，就是在资产、市场、行业等多维度实现广泛的多元分散。这样，即使遇到大家都没有想到的意外，至少也不会全军覆没。第四、放弃择时。大量的研究表明，想要通过择时去抓住股市的高点和低点，然后在高点卖出，低点买入，难度非常高，往往得不偿失。股市的上涨，和下跌一样，无法预测。在刚刚过去2019年，美股含红利上涨了31%。这个回报，让很多投资者大吃一惊。而那些在2018年看空股市，卖出或者做空的投资者，就在2019年蒙受了巨大损失。更明智的做法，是拉长投资期限，通过耐心的长期持有和多元分散，获得更好的投资回报。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":603,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":993896130,"gmtCreate":1563944515520,"gmtModify":1704706236328,"author":{"id":"3510237872991706","authorId":"3510237872991706","name":"资讯收藏","avatar":"https://static.tigerbbs.com/dc6d4c1ffb5a2d9985b8eb1953976eef","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3510237872991706","authorIdStr":"3510237872991706"},"themes":[],"htmlText":"<a 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Bahnsen)说:“科技领域目前是市场的先行指标，”他指出，纳斯达克指数已经从3月份的低点飙升了60%以上。他说，最近的抛售并不意味着泡沫已经全部被挤了出来。</p>\n<p>班森说，今年夏天他已经减持了客户在苹果公司(AppleInc.)的股票，并准备10年来首次完全退出苹果。他认为苹果股票被高估了，其股息微不足道，并谈到现金可以在其他地方找到更好的价值。</p>\n<p>以科技股为主的纳斯达克综合指数下跌221.97点，至10919.59点，跌幅2%;标准普尔500指数下跌59.77点，跌幅1.8%，至3339.19点，这是3月份以来这两个指数五个交易日来第一次出现第四次下跌。道琼斯工业指数收盘下跌405.89点，至27534.58点，跌幅1.5%。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/b7091598b7d7e82270ab8f9f060128d4\" tg-width=\"678\" tg-height=\"128\"></p>\n<p>数据来源：Wind</p>\n<p>由FacebookInc.、苹果公司(AppleInc.)、亚马逊公司(Amazon.com Inc.)、Netflix Inc.和谷歌的母公司Alphabet Inc.组成的所谓“FAANG”股票下跌。亚马逊和苹果股价分别下跌2.9%和3.3%，Netflix Inc.下跌3.9%。其他科技公司也纷纷下滑;微软(MicrosoftCorp.)下跌2.8%，芯片生产商英伟达(NvidiaCorp.)下跌3.2%。而就在前一天，科技股在经历了连续抛售后全线上涨，给了投资者一些短期反弹的希望，而隔夜的下滑又浇灭了投资者抱有的这些希望。</p>\n<p>随着最近的抛售，纳斯达克指数进入回调区间，投资者也普遍撤离了其他高风险资产。</p>\n<p>总部位于波士顿的Aureus资产管理公司首席执行官凯伦•费尔斯通(Karen Firestone)表示，隔夜早盘上涨可能是由于有关美国就新的经济刺激方案达成协议的传言推动的，而这些希望逐渐消退可能导致股市在之后下挫。</p>\n<p>不过她指出，标普500指数仍接近2月高位。她认为，与股市自3月份低点以来的强劲上涨相比，周四的回调只是一个小幅度回落。“市场还是非常强劲，一些股票只是在上涨的时候很兴奋，比如特斯拉和Zoom，”费尔斯通说。她认为目前的下滑是可能也是健康的，因为市场必须找到一个稳定的合理水平。</p>\n<p>科技股最近的下跌让人担心，今年夏天大幅上涨的股市可能会迎来一段更加不确定的时期。隔夜市场波动也非常剧烈。</p>\n<p>贝莱德(BlackRock)iShares EMEA投资策略主管Wei Li表示:“如果考虑到美国财政刺激缺乏进展和感染病例，市场可能会看到波动持续下去。”</p>\n<p>经济数据方面，截至9月5日当周约有88.4万美国人申请失业救济，与前一周持平。在今年冠状病毒疫情爆发后以来，就业市场已逐渐好转，但新申请失业救济人数仍处于历史高位。</p>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>道指大跌406点，未来几日将会非常关键</title>\n<style 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Li表示:“如果考虑到美国财政刺激缺乏进展和感染病例，市场可能会看到波动持续下去。”</p>\n<p>经济数据方面，截至9月5日当周约有88.4万美国人申请失业救济，与前一周持平。在今年冠状病毒疫情爆发后以来，就业市场已逐渐好转，但新申请失业救济人数仍处于历史高位。</p>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/5b3b5e72649367d0aafd9bcbbca9bcd1","relate_stocks":{},"is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1143262231","content_text":"大型科技公司的下跌再次导致美国股市隔夜下跌，在最近科技股引发的抛售之后，投资者一直很顾虑这样的情形会时常发生。\n\"未来几个交易日对判断回调的可能程度至关重要，随着主要股指逼近50日移动均线，市场将非常想知道这次是回调的开始，还是一次健康的回调\" Gorilla Trades策略师Ken Berman表示。\n\n数据来源：Wind\n最近的市场困境正值华尔街对科技泡沫的担忧加剧之际，尽管冠状病毒疫情对经济造成了冲击，但这些股票之前仍推动纳斯达克指数创出历史新高。一些市场人士表示，最近的回调幅度还不够大，DuquesneFamilyOffice首席执行官斯坦利•德鲁肯米勒(Stanley Druckenmiller)表示，市场正处于“绝对疯狂的狂热状态”。\n财富管理公司Bahnsen Group的投资主管大卫•班森(David Bahnsen)说:“科技领域目前是市场的先行指标，”他指出，纳斯达克指数已经从3月份的低点飙升了60%以上。他说，最近的抛售并不意味着泡沫已经全部被挤了出来。\n班森说，今年夏天他已经减持了客户在苹果公司(AppleInc.)的股票，并准备10年来首次完全退出苹果。他认为苹果股票被高估了，其股息微不足道，并谈到现金可以在其他地方找到更好的价值。\n以科技股为主的纳斯达克综合指数下跌221.97点，至10919.59点，跌幅2%;标准普尔500指数下跌59.77点，跌幅1.8%，至3339.19点，这是3月份以来这两个指数五个交易日来第一次出现第四次下跌。道琼斯工业指数收盘下跌405.89点，至27534.58点，跌幅1.5%。\n\n数据来源：Wind\n由FacebookInc.、苹果公司(AppleInc.)、亚马逊公司(Amazon.com Inc.)、Netflix Inc.和谷歌的母公司Alphabet Inc.组成的所谓“FAANG”股票下跌。亚马逊和苹果股价分别下跌2.9%和3.3%，Netflix Inc.下跌3.9%。其他科技公司也纷纷下滑;微软(MicrosoftCorp.)下跌2.8%，芯片生产商英伟达(NvidiaCorp.)下跌3.2%。而就在前一天，科技股在经历了连续抛售后全线上涨，给了投资者一些短期反弹的希望，而隔夜的下滑又浇灭了投资者抱有的这些希望。\n随着最近的抛售，纳斯达克指数进入回调区间，投资者也普遍撤离了其他高风险资产。\n总部位于波士顿的Aureus资产管理公司首席执行官凯伦•费尔斯通(Karen Firestone)表示，隔夜早盘上涨可能是由于有关美国就新的经济刺激方案达成协议的传言推动的，而这些希望逐渐消退可能导致股市在之后下挫。\n不过她指出，标普500指数仍接近2月高位。她认为，与股市自3月份低点以来的强劲上涨相比，周四的回调只是一个小幅度回落。“市场还是非常强劲，一些股票只是在上涨的时候很兴奋，比如特斯拉和Zoom，”费尔斯通说。她认为目前的下滑是可能也是健康的，因为市场必须找到一个稳定的合理水平。\n科技股最近的下跌让人担心，今年夏天大幅上涨的股市可能会迎来一段更加不确定的时期。隔夜市场波动也非常剧烈。\n贝莱德(BlackRock)iShares EMEA投资策略主管Wei 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Pelosi)还宣布了一项规模为2.5万亿美元的经济刺激计划，试图取代共和党的计划。佩洛西的计划重点是救助家庭和小企业。</p><p>不过，据报道，参议院民主党领袖舒默与财政部长姆努钦已接近达成协议。双方定于美国东部时间周二上午继续就经济刺激计划谈判，并有望在当天完成投票。</p><p><span>据美国霍普金斯大学数据，截至北京时间3月24日19时41分，美国累计新冠肺炎确诊病例为46450例，其中死亡病例593例。</span></p>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>开盘：美股大幅高开，道指涨超1100点</title>\n<style 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/></p><p><span>黄金股大涨，巴里克黄金涨逾11%；优信涨超逾12%，58同城1.05亿美元收购优信B2B二手车网上拍卖业务。</span></p><p><span>美股邮轮板块开盘快速拉升，皇家加勒比游轮、挪威游轮控股涨近18%，嘉年华游轮涨超12%。</span></p><p><span>美股大型科技股全线上扬，</span><b><span>苹果涨超5%，市值重回万亿美元之上</span></b><span>，微软、谷歌涨超4%。</span></p><p><span>美股航空板块大幅高开，</span>波音<span>、美联航空、</span>美国航空<span>均涨超16%。</span></p><p><span>美国半导体板块全线走强，西部数据涨超15%，美光科技、应用材料、意法半导体涨超10%。</span></p><p><span>热门中概股集体走高，</span>阿里巴巴<span>涨4.79%，</span>京东<span>涨5.57%，</span>百度<span>涨6.63%，</span>微博<span>涨5.63%，</span>拼多多<span>涨3.64%，蔚来汽车涨4.77%，</span>网易<span>涨3.88%。</span></p><p><b>消息面上</b></p><p><span>标普更新美国GDP增速预期：预计美国第二季度经济至少萎缩12%。</span></p><p>美国总统特朗普此前表示，国会必须在今天批准刺激计划协议。</p><p><span>G7财长联合声明称正在采取行动，增强国内国际政策协同，以应对新冠病毒；将不惜一切代价恢复信心和经济增长；将不惜一切代价保护就业、金融系统韧性和企业；承诺保护全球贸易和投资；承认迫切需要支持诊断、治疗以及疫苗研发；G7财政部将每周协调工作进展。</span></p><p>因民主党不满联邦政府对大企业的援助范围太大，以及这些企业过于容易获得援助，美国一揽子经济刺激方案继续卡在参议院。目前，这项方案的规模已经扩大至2万亿美元。</p><p>周一，民主党控制的众议院院长佩洛西(Nancy Pelosi)还宣布了一项规模为2.5万亿美元的经济刺激计划，试图取代共和党的计划。佩洛西的计划重点是救助家庭和小企业。</p><p>不过，据报道，参议院民主党领袖舒默与财政部长姆努钦已接近达成协议。双方定于美国东部时间周二上午继续就经济刺激计划谈判，并有望在当天完成投票。</p><p><span>据美国霍普金斯大学数据，截至北京时间3月24日19时41分，美国累计新冠肺炎确诊病例为46450例，其中死亡病例593例。</span></p>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/ff6e3231d788a5a6d28cf7965385cc7f","relate_stocks":{},"is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1175541533","content_text":"3月24日，美股大幅高开，道指涨超1100点，标普500涨超5%，市场对2万亿美元经济刺激法案获批感到乐观。黄金股大涨，巴里克黄金涨逾11%；优信涨超逾12%，58同城1.05亿美元收购优信B2B二手车网上拍卖业务。美股邮轮板块开盘快速拉升，皇家加勒比游轮、挪威游轮控股涨近18%，嘉年华游轮涨超12%。美股大型科技股全线上扬，苹果涨超5%，市值重回万亿美元之上，微软、谷歌涨超4%。美股航空板块大幅高开，波音、美联航空、美国航空均涨超16%。美国半导体板块全线走强，西部数据涨超15%，美光科技、应用材料、意法半导体涨超10%。热门中概股集体走高，阿里巴巴涨4.79%，京东涨5.57%，百度涨6.63%，微博涨5.63%，拼多多涨3.64%，蔚来汽车涨4.77%，网易涨3.88%。消息面上标普更新美国GDP增速预期：预计美国第二季度经济至少萎缩12%。美国总统特朗普此前表示，国会必须在今天批准刺激计划协议。G7财长联合声明称正在采取行动，增强国内国际政策协同，以应对新冠病毒；将不惜一切代价恢复信心和经济增长；将不惜一切代价保护就业、金融系统韧性和企业；承诺保护全球贸易和投资；承认迫切需要支持诊断、治疗以及疫苗研发；G7财政部将每周协调工作进展。因民主党不满联邦政府对大企业的援助范围太大，以及这些企业过于容易获得援助，美国一揽子经济刺激方案继续卡在参议院。目前，这项方案的规模已经扩大至2万亿美元。周一，民主党控制的众议院院长佩洛西(Nancy Pelosi)还宣布了一项规模为2.5万亿美元的经济刺激计划，试图取代共和党的计划。佩洛西的计划重点是救助家庭和小企业。不过，据报道，参议院民主党领袖舒默与财政部长姆努钦已接近达成协议。双方定于美国东部时间周二上午继续就经济刺激计划谈判，并有望在当天完成投票。据美国霍普金斯大学数据，截至北京时间3月24日19时41分，美国累计新冠肺炎确诊病例为46450例，其中死亡病例593例。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1410,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":975425041,"gmtCreate":1600796144383,"gmtModify":1703822528010,"author":{"id":"3510237872991706","authorId":"3510237872991706","name":"资讯收藏","avatar":"https://static.tigerbbs.com/dc6d4c1ffb5a2d9985b8eb1953976eef","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3510237872991706","idStr":"3510237872991706"},"themes":[],"htmlText":"文章质量很高，可惜留言的读者和大众的水准太差并且自以为是地狂妄自大","listText":"文章质量很高，可惜留言的读者和大众的水准太差并且自以为是地狂妄自大","text":"文章质量很高，可惜留言的读者和大众的水准太差并且自以为是地狂妄自大","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":3,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/975425041","repostId":"1130659889","repostType":4,"repost":{"id":"1130659889","pubTimestamp":1600779957,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1130659889?lang=&edition=full","pubTime":"2020-09-22 21:05","market":"us","language":"zh","title":"谁在操纵特朗普？","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1130659889","media":"君临","summary":"一个幽灵，在美国政治空气中游荡。过去，他在沉睡，在蛰伏，他在等待一个时刻，重新支配北美大陆。我们嘲笑美国，搞出了文明的冲突，昨天女权神圣，今天LGBT，明天黑命贵，不同的民族和文化让美国四分五裂，支离","content":"<p>一个幽灵，在美国政治空气中游荡。</p><p>过去，他在沉睡，在蛰伏，他在等待一个时刻，重新支配北美大陆。</p><p>我们嘲笑美国，搞出了文明的冲突，昨天女权神圣，今天LGBT，明天黑命贵，不同的民族和文化让美国四分五裂，支离破碎。</p><p>多少年来，美国自由派和民主党活在自己的频道里，一意孤行，长期奉行对内多元主义，对外普世主义政策。</p><p>根本不顾这些政策，是否得到美国人民的认可，是否符合美国的国家利益。</p><p>2016年，美国沉默的大多数站了出来，被蔑称为民粹的他们，选出了“自己人”——特朗普。</p><p>让这幽灵得以降临。</p><p>以特有的粗鲁方式，特朗普与他的选民携手宣布:</p><p>“<i>美国不是全人类的美国，而是美国人的美国；美国也不是多元包容的美国，而是白人优先的美国。</i></p><p>这个幽灵，就是逝于2008年的萨缪尔·亨廷顿。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/f4162fb778c39ca122a78a70e729a41c\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"917\"><b>&nbsp;1</b></p><p>作为20世纪最有影响力的政治学者，亨廷顿的著作充满争议，人送外号“乌鸦嘴”。</p><p>可“乌鸦嘴”更像一种褒奖，人们不得不承认他对时局的预测远超常人，被他惊人的洞察力所折服。</p><p>纵观他的思想：</p><p>无论是对移民政策的批评，还是对盎格鲁-新教文化的呼唤。</p><p>无论是对民族主义的推崇，还是将中国作为核心假想敌。</p><p>无论对“达沃斯人”（国际化的富裕精英阶层）的反感，还是对多元文化主义的愤慨。</p><p>亨廷顿均与特朗普的内政外交理念，存在诸多不谋而合之处。</p><p>尽管在中文媒体中，特朗普被描述为一个胡言乱语，不按套路出牌，逗逼又张扬的地产商。</p><p>然而事实是，特朗普兑现了绝大多数竞选时的承诺。</p><p>尽管他粗鲁的像邻家大叔，但他是沃顿毕业的商界精英；尽管他应对疫情不力，但并不妨碍他的支持者更加狂热的支持他。</p><p>不管媒体再怎么挤兑他，精英们再怎么埋汰他，我们认为特朗普的再次当选几乎毫无悬念。</p><p>美国人民唤醒了亨廷顿的幽灵，幽灵也将继续激发美国人的自我意识。</p><p>过去几十年的美国，其实是一个假美国。</p><p>特朗普领导下的美国，才像是真美国。</p><p>上任一年，特朗普削减了政府管制，降低税率，重新团结了盟友，失业率处于历史低点，美股连创新高。</p><p>2017年11月，特朗普访问北京，表态不再会容忍贸易上的让步与损失。</p><p>12月，中国这边还在回味“新时代中美关系新蓝图”，对不和谐问题只字未提。</p><p>那边，特朗普提出国会通过了《国家安全战略报告》，将中国从“合作伙伴”和“值得警惕”的国家，定位为“战略上的竞争对手”、“修正主义国家”。</p><p>2018年2月，美联邦政府正式启动美墨边境隔离墙工程。</p><p>3月，特朗普签署对华贸易备忘录，挑起毛衣战。</p><p>4月，美国制裁中兴。</p><p>5月，美国撕毁中美经贸磋商达成的共识，战火重燃。</p><p>6月，中央外事工作会议上，<i>“世界处于百年未有之大变局 ”</i>提出，并不断被重申。</p><p>7月，基辛格评价特朗普说：</p><blockquote><i>历史上不时地出现一些人物，他们标志着一个时代的结束，并且强迫它脱下旧时代的伪装。</i></blockquote><p>这个结束的时代，就是被知识界寄予厚望的自由多元主义时代。</p><p>正如二把手最能捕捉一把手的细微变化一样。</p><p>中国的精英们，也敏锐的察觉到，老大变了，世界必然随之改变。</p><p>老大变成什么样了？</p><p>作为特朗普背后的幽灵，只有通过亨廷顿在不同历史阶段的著作，来还原真美国。</p><p><b>&nbsp;2</b></p><p>亨廷顿一生关注的问题，都是与国家命运息息相关的大问题。</p><p>关心大问题的野生国师多了，亨廷顿之所以名垂青史，在于不仅具有发现大问题的洞察力，还有建构大理论，将利益诉求包装在宏大叙事中的文笔和能力。</p><p>这就是一等一的政治学，不是象牙塔里的曲高和寡，敝帚自珍。</p><p>作为最核心的笔杆子，政治学的关键，在于创造理论，为国家利益服务，为国家行为辩解。</p><p>在这个层次上，亨廷顿始终坚持的，就是国家利益优先的民族主义。</p><p>这也是特朗普奉行“美国优先”的理论基础。</p><p>可国家利益看不见摸不着，他到底是什么？</p><p>在美国，他不仅是让美国再次伟大，更要捍卫资本主义政治经济体系。</p><p>在中国，你也许接受过初心使命的主题教育——<i>“为中国人民谋幸福，为中华民族谋复兴 ”。</i></p><p>对照一想，国家利益其实就是回答三个问题：</p><p>我是谁？我来自哪里？我要去哪里？</p><p>假如这三个问题出现混乱，国家失去方向，还谈什么国家利益？</p><p>所以在不同历史阶段，当美国国家国家利益出现认同危机时。</p><p>亨廷顿就会著书立说， 拔乱反正，从理论上为美国指点迷津。</p><p>主要是以下5本：</p><ol><li>《变化社会中的政治秩序》（1968）</li><li>《美国政治：激荡于理想与现实之间》（1981）</li><li>《第三波：20世纪后期民主化浪潮》（1991）</li><li>《文明的冲突与世界秩序的重建》（1996）</li><li>《我们是谁：美国国家特性面临的挑战》（2004）</li></ol><p>这5本书问世的年代，正好对应了冷战高峰、冷战后期，后冷战时期。</p><p>在这些历史阶段，作为一个现实主义者，亨廷顿展现了灵活而不僵化的理论身段。</p><p>从强调权威，接着转向民主，然后又是文明冲突，创造了三个影响深远的理论叙事方式。</p><p>用中文语境讲，这也似乎对应了<i>“坚持....，不断赋予马克思主义以新的时代内涵 ”</i>。</p><p>当然，强调什么，突出什么都不重要，那只是一层涂在表层，肤浅却精致的奶油。</p><p>国家利益优先的民族主义，牢不可破的国家认同，才是那层垫底的蛋糕。</p><p><b>&nbsp;3</b></p><p>20世纪60年代末，冷战高峰，苏联处于攻势。</p><p>亨廷顿出版了《变化社会中的政治秩序》，提出政治秩序优先，强调集中甚于民主。</p><p>一时间，学界哗然，亨廷顿被批“美奸”，竟将苏联政体与美国相提并论，否定民主价值，鼓吹威权专制。</p><p>事实上，众人误读了亨廷顿。</p><p>借助这本书，亨廷顿为美国的“灯塔泯灭”和“双标”进行了逻辑自洽的辩解。</p><p>在西方看来，经济发展和市场经济会带来民主化。</p><p>民主化能阻止发展中国家倒向苏联，倒向共产主义，并帮助西方自由民主制终结历史。</p><p>但现代化是一个美丽却危险的梦。</p><p>二战后，新独立的后发国家历尽波折，仍难以跻身发达国家行列。</p><p>反而由于实现现代化的努力而带来政治动荡、族群撕裂、社会崩溃。</p><p>因为经济发展带来打破原有社会结构的急剧变化，势必带来强大的社会动员与政治参与。</p><p>而成功的民主制，远不是投投票那么简单。</p><p>此时，缓慢发展的政治制度，跟不上群众参政议政的热切，从而导致发展中国家民主化没有形成强调程序正义的那种西式民主观，催生了很多激进左翼运动和民选左翼政府。</p><p>在一个缺乏法治传统和理性文官体系的国家，贸然实行民主，造成的灾难，其实远甚于独裁专制。</p><p>尽管左翼政权在国内实行反资本主义、反美的国有化政策，但多数民众支持左翼政府。</p><p>这时候美国就陷入了两难：</p><p>支持民主就得接受左翼政府，但左翼政府反美；</p><p>支持独裁政府，虽背上反民主的坏名声，但独裁政府铁杆反共，对美国也比较友善。</p><p>理想与现实之间，美国最终站独裁者一边。</p><p>基于此，美国参与了一系列推翻民选政府的活动：</p><ul><li>1953年推翻伊朗民选总统莫萨德；</li><li>1964年颠覆巴西古拉特政府；</li><li>1973年颠覆智利民选总统阿连德。</li></ul><p>那一时期，美帝的霸权行径，遭到了东方大国连篇累牍的批评。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/bc51addab9b718a86c03f64663169429\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"291\"></p><p>▲<i>1972年前，直斥美帝黑手 &nbsp;&nbsp;来源：《人民日报》</i></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/37463f58018980cb6b0f01be96a123ea\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"323\">▲ 1972年后，批评的调子有所缓和 &nbsp;&nbsp;来源：《人民日报》</p><p>在亨廷顿的笔下，美国的干涉别国内政，没有遵循僵化的民主教条，是一种实事求是的外交政策。</p><p>因为发展中国家社会动荡，会为共产党上台提供可趁之机，因为历史证明：</p><p><i>“共产主义和共产主义式的运动恰恰有本事来弥补社会动荡的短处 ”</i></p><p><i>“对于那些深受冲突和动乱之祸的处于现代化之中的国家，共产党人能提供某些保持政治秩序的定心丸 ”。</i></p><p>所以，在动荡的环境下，国家恰恰需要权威，来控制可能出现的政治不安定。</p><p>从而坚定地推动经济建设和社会变革深入进行下去。</p><p>都是非民主，那么相对共产主义而言，威权主义更符合美国的利益。</p><p>但作为自由世界的“灯塔”，不能有道义上的失分。</p><p>那《变化》所做的，就是为美国提供了一套更精致的辩解，哪怕说了对手的好话。</p><p>实际上，那是个理想主义勃发的年代，无论中国还是美国，日本或是西欧。</p><p>美国人开始醒悟并正视：</p><p>美国理想和美国现实之间存在着巨大的鸿沟。</p><p>面对这种认知失调，亨廷顿认为：</p><blockquote><i>美国人不得不发展出一些独特的方式来应对自由主义理想与政治现实间之鸿沟，以此实现权力的合法化，让人民接受统治。</i></blockquote><p>庸俗点说，就是如何将“双标”合理化。</p><p>对美国理想的质疑，自然不能靠满街刷美国理想的标语去平息。</p><p>亨廷顿选择了一种迂回的方式，对美国信条提出了批评。</p><p>他指责个人主义至上的美国人，历来对政治权威的必要性认识不够。</p><p>无法理解发展中国家在现代化初级阶段，需要的恰恰是权威。</p><p><b>&nbsp;4</b></p><p>20世纪80年代，苏联陷入阿富汗烂泥坑，石油牛市的终结，又让苏联经济的海市蜃楼破灭。</p><p>内忧外患，国力衰退的苏联，让冷战的天平向美国倾斜。</p><p>曾受美国支持的各独裁政府，也因镇压异己的暴政，开始越来越不得民心，民主运动风起云涌。</p><p>与此同时，民主这个标签从社会主义转移到资本主义的理论工作已经完成。<img src=\"https://static.tigerbbs.com/bb9d5fc60d7b3172f0d07dd3202cc80f\" tg-width=\"722\" tg-height=\"476\">▲<i>民主归属问题，想一想民主德国和朝鲜国号 &nbsp;&nbsp;&nbsp;来源：网络</i></p><p>而且80年代贫富差距的问题并不突出，再分配压力的减小，减少了精英阶层对民主化的忌惮。<img src=\"https://static.tigerbbs.com/123da20aeb15c7ecbed9311eabbcff5d\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"598\">▲<i>收入的不平等情况 &nbsp;&nbsp;&nbsp;来源：《21世纪资本论》</i></p><p>自由民主，开始成为资本主义的标配。</p><p>那么后发国家的民主化，开始与美国国家利益逐渐合拍。</p><p>在新的历史情境下，国家安全环境的大幅改善，亨廷顿的理论工作自然相应调整，开始淡化政治秩序优先论。</p><p>他相继写了《美国政治：激荡于理想与现实之间》、《第三波：20世纪后期民主化浪潮》。</p><p>开始成为民主化的支持者和诠释者。</p><p>一方面，可以洗刷曾支持独裁政府的污名；</p><p>另一方面，可以介入民主化进程，影响民主化后的政权靠拢美国。</p><p>就《美国政治》来说，这大致相当于美国理想的“四个自信”。</p><p>就《第三波》来说，这大致相当于美国理想的“一带一路”。</p><p>在《美国政治》一书的开头， 他引用一位毕业生的檄文：</p><p>“<i>我们没有宣告一个新真理来挑战旧真理，相反，我们引用前辈的真理来抗议他们背弃真理。背叛者是你们，不是我们。事实上，你们才是颠覆分子，我们则是忠诚之士，骄傲地重申着被你们遗忘的誓言。</i></p><p>借用青年学生的理想主义，亨廷顿点出了美国理想和现实之间存在的巨大鸿沟。</p><p>他指出，美国人不同于欧洲人，美国人之间没有意识形态分歧。</p><p>他们共同信仰包含了自由、民主、平等、个人主义、法治、有限政府等原则的美国信条。</p><p>美国人是天真的，对美国信条的信仰，有一种宗教般的虔诚。</p><p>假如美国人放弃对信条的信仰，那么就没有美国例外，他们是世界上对意识形态最敏感的民族。</p><p>政治理想，构成了国家认同的核心。</p><p>正因为近乎天真的虔诚，美国人对理想与现实的不和谐才如此敏感。<img src=\"https://static.tigerbbs.com/ccaf9df8ef6e50c5609aa450d4a9c176\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"257\">▲<i>来源：《美国政治：激荡于理想与现实之间》</i></p><p>每到了美国信条激荡时期，道德主义者就会用理想去问责现实，揭露美国的种种“罪行”。</p><p>这就是美式“双标”，打着自由民主人权旗号，但从未想过兑现的谎言。</p><p>可毕竟亨廷顿是理论大师，他论证道——</p><p>尽管美国看起来虚伪。</p><p>不是因为它比其他国家更坏。</p><p>而是因为美国人对理想更当真。</p><p>所以他不认为美国是一个谎言，在书的末尾，他写了君临最喜欢的一句话：</p><blockquote>“ <i>美国不是谎言，而是失望。但它之所以是失望，正因为它也是希望。</i></blockquote><p>因为它不仅适用于美国，也适用于中国。</p><p>通过高明的论证和细致的洞察，文笔优美的亨廷顿不仅为美式“双标”正名。</p><p>更升华了美国的“伟大”，在现实世界里保存了一束理想主义的光芒。</p><p>亨廷顿写作此书十年后，一位中国青年学者访问美国，他将访美的所看所想写成了一本书，书名精确概括了这一矛盾，叫《美国反对美国》。</p><p><b>&nbsp;5</b></p><p>时间到了1991年，民主化洪流几乎淹没了铁幕内的世界。</p><p>随着老大哥的解体，美国对外输出民主开始一马平川。</p><p>亨廷顿不再满足做提升自信的工作，摇身一变，开始扮演推动者的角色。</p><p>盛赞民主的《第三波》便应运而生。</p><p>但这是亨廷顿的败笔，他虽然主张对外推广民主，但并不关心民主是否为后发国家带来良性的改善。</p><p>真正的目的，在于为美国创造一种“民主世界大团结”的全球环境。</p><p>不过，事情很快就变得不对劲。</p><p>冷战后，世界成为一超多强的多极世界。</p><p>最强大的敌人被肢解后，美国独孤求败，失去斗争方向，举国上下对国家利益缺乏共识。</p><p>自从里根开启新一轮自由化以来，经济上行，歌舞升平，内政外交政策逐渐被国内的、跨国商业利益与非国家的种族利益主导。</p><p>过去让位于国家安全的移民、种族、精英阶层“非国家化”等问题，开始浮出水面。<img src=\"https://static.tigerbbs.com/0778f526da4804eb270a1b696261bf7b\" tg-width=\"549\" tg-height=\"352\">▲<i>精英“非国家化” ：发财时强调国民身份，出了状况就“世界公民” &nbsp;&nbsp;&nbsp;来源：法影星入俄籍</i></p><p>威胁着美国人的国家身份认同。</p><p>在美国需求“再次团结”起来的时刻，掌握话语权的精英却在倡导多元文化主义，反对同化。</p><p>精英们的理想，是以种族、民族、性别、性取向等界定的群体权利，来取代个人权利。</p><p>在亨廷顿看来，这不仅仅是个三观问题，而是一个性质严重的“和平演变”问题。</p><p>因为这挑战了传统的美国理想。</p><p>对意识形态很敏感的亨廷顿，随即挺身而出，认为美国需要：</p><p>1、重新设立假想敌，作为对内凝聚共识，对外团结盟友的基础；</p><p>2、合纵连横，既要阻止地区霸权联合抗衡美国霸权，又要遏制地区大国发展。</p><p>这就是引爆全球的“文明冲突论”写作出发点。</p><p>当然，中国人很熟悉这套逻辑，不就是“武装斗争，统一战线”吗。</p><p>在《文明的冲突与世界秩序的重建》中，亨廷顿创造了一种新的国际政治理论框架。</p><p>他将世界上各个民族国家划归为七个文明圈，分别是：</p><p>西方文明、中华文明、日本文明、印度文明、伊斯兰文明、东正教文明、拉丁美洲文明。</p><p>文明的冲突好理解，但冲突的对象却被他快刀斩麻，一分为二。</p><p>即占统治地位的西方文明和其他文明。</p><p>其他文明最适合当假想敌的，首推拥有伟大文化传统的中华文明和伊斯兰文明。</p><p>但伊斯兰文明缺少一个核心国家，组织涣散。</p><p>真正能入亨廷顿眼的，只有中华文明。</p><p>因为中国早熟，天生具有现代理性和高度组织性。</p><p>他写道：</p><blockquote><i>美国和中国几乎在所有重大政策问题上都没有共同的目标，两国的分歧是全面的。</i></blockquote><p>《文明的冲突》出版于90年代中后期，此刻的亨廷顿已经看出，西方文明在衰落。</p><p>对此，他开出的药方，是理直气壮的双标。</p><p>即：在美国内部要搞“统一思想，两个维护”的一元文化，对外还是推普世价值，多元主义。</p><p>从这里，也可以看出亨廷顿的迂回。</p><p>他表面上写的是世界问题，着眼的却是美国内部问题。</p><p>作为移民国家，美国就是小世界。</p><p>美国内部的多元文化主义泛滥，势必瓦解少数族裔对美国的国家认同。</p><p>看来，亨廷顿的法宝，还缺一个“党的建设”。</p><p><b>&nbsp;6</b></p><p>2004年，亨廷顿出版了最后一部专著《我们是谁：美国国家特性面临的挑战》。</p><p>书名出自美国宪法序言的首句：</p><blockquote><i>“我们，美国人民…… ”。</i></blockquote><p>那么，我们是谁？</p><p>书中，他修正了《美国政治》中提出的美国理想立国论，将美国理想具体为盎格鲁—新教文化。</p><p>所谓盎格鲁—新教文化，包括从英格兰的“都铎宪制”继承来的语言、政治和法律体制，也包括当年不见容于英国的基督教新教。</p><p>其中新教价值观最重要，是“美国理想”的主要来源。</p><p>而多元文化的泛滥和墨西哥、拉美移民的持续增加，让盎格鲁—新教文化的主导地位岌岌可危，作为意识形态的美国理想，有可能被边缘化。</p><p>美国就不再是美国了。</p><p>亨廷顿指出，问题不在于美国大众，大众是爱国的。</p><p>相对于精英，他们的三个意识（国家意识、文化意识、民族意识）更为浓烈。</p><p>问题在于精英阶层。</p><p>在全球化时代，利益来源的全球化，让他们失去了与群众的血肉联系，漠视群众的呼声。</p><p>在精英眼中：</p><blockquote><i>民族主义是邪恶的，国家特性是可疑的，爱国主义是陈腐的。</i></blockquote><p>说白了，大众无法像精英那样，拍拍屁屁就可以换个国籍。</p><p>这群精英还不停用多元文化、历史虚无来消解美国的核心文化。</p><p>长此以往，国将不国。</p><p>如何才能重新唤醒美国精英的国家意识呢？<img src=\"https://static.tigerbbs.com/555eb3cce5da0637974f9e9aed0f5679\" tg-width=\"640\" tg-height=\"363\">▲<i>被唤醒国家意识的精英慷慨陈词：“中国偷我们的技术”&nbsp; &nbsp;来源：网络</i></p><p>答案依然是：</p><blockquote>CHINA</blockquote><p>谁是美国人的问题，就变成了谁是美国敌人的问题。<img src=\"https://static.tigerbbs.com/ebaf56d752b91fb6a37ce159dca9cf90\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"457\">▲<i>来源：《我们是谁》</i></p><p>根据亨廷顿的定义，美国的敌人：</p><blockquote><i>意识形态上与己为敌，种族文化上与己不同，军事上又强大到足以对美国的安全构成可信的威胁</i></blockquote><p>放眼全球，这个敌人只能是中国。</p><p>那么一旦敌人被确定，美国的民族主义就会激活，借此整合内部力量，消解多元文化主义。</p><p>也就恢复盎格鲁—新教文化的主体文化的地位了。</p><p>亨廷顿还引用了苏联的反面教材：</p><blockquote><i>苏联一开始就将自己界定为世界共产主义的领袖，从事反对世界资本主义的宏伟斗争，缺少了这一斗争，苏联就没有了特性，失去了存在的理由，很快就分崩离析。</i></blockquote><p><b>&nbsp;7</b></p><p>要理解美国，首先就是认识美式“双标”——理想与现实的鸿沟。</p><p>正如亨廷顿所言：</p><p><i>民主是被推崇的，但不是用来让伊斯兰原教旨主义者执政的；</i></p><p><i>（我们）希望伊朗和伊拉克遵守核不扩散条约，但却放任以色列（发展核武）；</i></p><p><i>自由贸易是经济成长的良药，但却不适用农业；</i></p><p><i>中国人权状况是问题，但沙特的人权状况则不是；</i></p><p>但任何政策不可能只有收益没有成本，奉行普世价值虽让美国“伟大”，但现实的土壤却是残酷乏味的，理想越崇高，目标越伟大，反而加剧了理想与现实的鸿沟，直至撕裂社会。</p><p>可菲茨杰拉德说过：</p><blockquote><i>如果一个人能同时保有两种截然相反的观念，还能正常行事，这是第一等的智慧。</i></blockquote><p>拥有一等智慧的毕竟是少数，所以美式双标容易被观察，却复杂的让人难以理解。</p><p>一方面，美国人有实用主义的一方面；</p><p>另一方面，美国人又有新教为底色的宗教化理想主义，且远比我们想像的强烈得多。</p><p>儒家是入世的学问，也熏陶出中国人实用主义的世界观。</p><p>如果中国人用自己的思维方式来看待美国，往往就容易落入“阴谋论”与“洋人唯利益论”的狭隘模式。</p><p>中国人指责美国人不懂中国，但中国人是否又真正理解美国？</p><p>尽管有人说上面还有人读《货币战争》，但君临认为，读亨廷顿的才是主流。</p><p>中美两国，都是由多民族构成的超大规模国家，都面临着相似的问题。</p><p>亨廷顿说中国是伪装成国家的文明，美国难道不是？</p><p>特朗普的施政方针其实清楚的昭示了，他践行了亨廷顿的内政外交路线，捍卫WASP最后的尊严，挽救美帝于危急存亡之秋。</p><p>他直斥由精英掌控的媒体为Fake News，直接响应底层民众对精英阶层的厌恶。</p><p>在大洋彼岸，中国人在走群众路线，精准扶贫，要不忘初心，保持与人民的血肉联系。</p><p>某种意义上说，中美两国，都选择了相似的政策，用民族主义来回应全球化的挑战，国家认同的危机。</p><p>在《变化》中：</p><p>我们读出了发展中国家需要权威的合理性。</p><p>一个国家的民众没有形成对“核心价值观”宗教般的虔诚，如果盲目限制、消解权威，往往就会导致各地自行其是、偏离失控。</p><p>一个四分五裂，没有共同信仰的散装大国，如何形成统一市场，又如何实现国家的现代化呢？</p><p>可要说美国人对政治权威的必要性认识不够，那中国人对权威又是否过于依赖和迷信？</p><p>在《美国政治》中：</p><p>中国又何尝没有理想与现实的鸿沟。</p><p>新中国的诞生，何尝又不是一群近乎天真的理想主义者，抛头颅洒热血换来的。</p><p>每当我们纪念他们的时候，也会陷入沉思，如今的中国，是不是当初他们所期望的那个样子？</p><p>在《文明的冲突》中：</p><p>尽管我们是一个汉族占主体的国家，但从边疆到渔村再到海岛。</p><p>同样有着文明的冲突，同样面临着国家认同的严峻问题。</p><p>尽管无数人通过改革开放获得了财富，跃升精英阶层，但也染上拍拍屁股就走的“国际公民”的虚伪。</p><p>美国人要问一句：我们是谁？</p><p>中国人也要问一句：我们是谁？</p><p>恰逢百年变局，美国人读亨廷顿，中国人也读亨廷顿。</p><p>亨廷顿还说过：</p><blockquote><i>西方的崛起不是因为价值观，而是因为高度组织性的暴力。</i></blockquote><p>知己知彼，百战不殆。</p>","source":"junlin_1980","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" 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href=https://mp.weixin.qq.com/s/6_k5GwVgE80N71pHNhwKYg><strong>君临</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>一个幽灵，在美国政治空气中游荡。过去，他在沉睡，在蛰伏，他在等待一个时刻，重新支配北美大陆。我们嘲笑美国，搞出了文明的冲突，昨天女权神圣，今天LGBT，明天黑命贵，不同的民族和文化让美国四分五裂，支离破碎。多少年来，美国自由派和民主党活在自己的频道里，一意孤行，长期奉行对内多元主义，对外普世主义政策。根本不顾这些政策，是否得到美国人民的认可，是否符合美国的国家利益。2016年，美国沉默的大多数站了...</p>\n\n<a href=\"https://mp.weixin.qq.com/s/6_k5GwVgE80N71pHNhwKYg\">Web Link</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/f4162fb778c39ca122a78a70e729a41c","relate_stocks":{".DJI":"道琼斯",".SPX":"S&P 500 Index",".IXIC":"NASDAQ 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”提出，并不断被重申。7月，基辛格评价特朗普说：历史上不时地出现一些人物，他们标志着一个时代的结束，并且强迫它脱下旧时代的伪装。这个结束的时代，就是被知识界寄予厚望的自由多元主义时代。正如二把手最能捕捉一把手的细微变化一样。中国的精英们，也敏锐的察觉到，老大变了，世界必然随之改变。老大变成什么样了？作为特朗普背后的幽灵，只有通过亨廷顿在不同历史阶段的著作，来还原真美国。 2亨廷顿一生关注的问题，都是与国家命运息息相关的大问题。关心大问题的野生国师多了，亨廷顿之所以名垂青史，在于不仅具有发现大问题的洞察力，还有建构大理论，将利益诉求包装在宏大叙事中的文笔和能力。这就是一等一的政治学，不是象牙塔里的曲高和寡，敝帚自珍。作为最核心的笔杆子，政治学的关键，在于创造理论，为国家利益服务，为国家行为辩解。在这个层次上，亨廷顿始终坚持的，就是国家利益优先的民族主义。这也是特朗普奉行“美国优先”的理论基础。可国家利益看不见摸不着，他到底是什么？在美国，他不仅是让美国再次伟大，更要捍卫资本主义政治经济体系。在中国，你也许接受过初心使命的主题教育——“为中国人民谋幸福，为中华民族谋复兴 ”。对照一想，国家利益其实就是回答三个问题：我是谁？我来自哪里？我要去哪里？假如这三个问题出现混乱，国家失去方向，还谈什么国家利益？所以在不同历史阶段，当美国国家国家利益出现认同危机时。亨廷顿就会著书立说， 拔乱反正，从理论上为美国指点迷津。主要是以下5本：《变化社会中的政治秩序》（1968）《美国政治：激荡于理想与现实之间》（1981）《第三波：20世纪后期民主化浪潮》（1991）《文明的冲突与世界秩序的重建》（1996）《我们是谁：美国国家特性面临的挑战》（2004）这5本书问世的年代，正好对应了冷战高峰、冷战后期，后冷战时期。在这些历史阶段，作为一个现实主义者，亨廷顿展现了灵活而不僵化的理论身段。从强调权威，接着转向民主，然后又是文明冲突，创造了三个影响深远的理论叙事方式。用中文语境讲，这也似乎对应了“坚持....，不断赋予马克思主义以新的时代内涵 ”。当然，强调什么，突出什么都不重要，那只是一层涂在表层，肤浅却精致的奶油。国家利益优先的民族主义，牢不可破的国家认同，才是那层垫底的蛋糕。 320世纪60年代末，冷战高峰，苏联处于攻势。亨廷顿出版了《变化社会中的政治秩序》，提出政治秩序优先，强调集中甚于民主。一时间，学界哗然，亨廷顿被批“美奸”，竟将苏联政体与美国相提并论，否定民主价值，鼓吹威权专制。事实上，众人误读了亨廷顿。借助这本书，亨廷顿为美国的“灯塔泯灭”和“双标”进行了逻辑自洽的辩解。在西方看来，经济发展和市场经济会带来民主化。民主化能阻止发展中国家倒向苏联，倒向共产主义，并帮助西方自由民主制终结历史。但现代化是一个美丽却危险的梦。二战后，新独立的后发国家历尽波折，仍难以跻身发达国家行列。反而由于实现现代化的努力而带来政治动荡、族群撕裂、社会崩溃。因为经济发展带来打破原有社会结构的急剧变化，势必带来强大的社会动员与政治参与。而成功的民主制，远不是投投票那么简单。此时，缓慢发展的政治制度，跟不上群众参政议政的热切，从而导致发展中国家民主化没有形成强调程序正义的那种西式民主观，催生了很多激进左翼运动和民选左翼政府。在一个缺乏法治传统和理性文官体系的国家，贸然实行民主，造成的灾难，其实远甚于独裁专制。尽管左翼政权在国内实行反资本主义、反美的国有化政策，但多数民众支持左翼政府。这时候美国就陷入了两难：支持民主就得接受左翼政府，但左翼政府反美；支持独裁政府，虽背上反民主的坏名声，但独裁政府铁杆反共，对美国也比较友善。理想与现实之间，美国最终站独裁者一边。基于此，美国参与了一系列推翻民选政府的活动：1953年推翻伊朗民选总统莫萨德；1964年颠覆巴西古拉特政府；1973年颠覆智利民选总统阿连德。那一时期，美帝的霸权行径，遭到了东方大国连篇累牍的批评。▲1972年前，直斥美帝黑手   来源：《人民日报》▲ 1972年后，批评的调子有所缓和   来源：《人民日报》在亨廷顿的笔下，美国的干涉别国内政，没有遵循僵化的民主教条，是一种实事求是的外交政策。因为发展中国家社会动荡，会为共产党上台提供可趁之机，因为历史证明：“共产主义和共产主义式的运动恰恰有本事来弥补社会动荡的短处 ”“对于那些深受冲突和动乱之祸的处于现代化之中的国家，共产党人能提供某些保持政治秩序的定心丸 ”。所以，在动荡的环境下，国家恰恰需要权威，来控制可能出现的政治不安定。从而坚定地推动经济建设和社会变革深入进行下去。都是非民主，那么相对共产主义而言，威权主义更符合美国的利益。但作为自由世界的“灯塔”，不能有道义上的失分。那《变化》所做的，就是为美国提供了一套更精致的辩解，哪怕说了对手的好话。实际上，那是个理想主义勃发的年代，无论中国还是美国，日本或是西欧。美国人开始醒悟并正视：美国理想和美国现实之间存在着巨大的鸿沟。面对这种认知失调，亨廷顿认为：美国人不得不发展出一些独特的方式来应对自由主义理想与政治现实间之鸿沟，以此实现权力的合法化，让人民接受统治。庸俗点说，就是如何将“双标”合理化。对美国理想的质疑，自然不能靠满街刷美国理想的标语去平息。亨廷顿选择了一种迂回的方式，对美国信条提出了批评。他指责个人主义至上的美国人，历来对政治权威的必要性认识不够。无法理解发展中国家在现代化初级阶段，需要的恰恰是权威。 420世纪80年代，苏联陷入阿富汗烂泥坑，石油牛市的终结，又让苏联经济的海市蜃楼破灭。内忧外患，国力衰退的苏联，让冷战的天平向美国倾斜。曾受美国支持的各独裁政府，也因镇压异己的暴政，开始越来越不得民心，民主运动风起云涌。与此同时，民主这个标签从社会主义转移到资本主义的理论工作已经完成。▲民主归属问题，想一想民主德国和朝鲜国号    来源：网络而且80年代贫富差距的问题并不突出，再分配压力的减小，减少了精英阶层对民主化的忌惮。▲收入的不平等情况    来源：《21世纪资本论》自由民主，开始成为资本主义的标配。那么后发国家的民主化，开始与美国国家利益逐渐合拍。在新的历史情境下，国家安全环境的大幅改善，亨廷顿的理论工作自然相应调整，开始淡化政治秩序优先论。他相继写了《美国政治：激荡于理想与现实之间》、《第三波：20世纪后期民主化浪潮》。开始成为民主化的支持者和诠释者。一方面，可以洗刷曾支持独裁政府的污名；另一方面，可以介入民主化进程，影响民主化后的政权靠拢美国。就《美国政治》来说，这大致相当于美国理想的“四个自信”。就《第三波》来说，这大致相当于美国理想的“一带一路”。在《美国政治》一书的开头， 他引用一位毕业生的檄文：“我们没有宣告一个新真理来挑战旧真理，相反，我们引用前辈的真理来抗议他们背弃真理。背叛者是你们，不是我们。事实上，你们才是颠覆分子，我们则是忠诚之士，骄傲地重申着被你们遗忘的誓言。借用青年学生的理想主义，亨廷顿点出了美国理想和现实之间存在的巨大鸿沟。他指出，美国人不同于欧洲人，美国人之间没有意识形态分歧。他们共同信仰包含了自由、民主、平等、个人主义、法治、有限政府等原则的美国信条。美国人是天真的，对美国信条的信仰，有一种宗教般的虔诚。假如美国人放弃对信条的信仰，那么就没有美国例外，他们是世界上对意识形态最敏感的民族。政治理想，构成了国家认同的核心。正因为近乎天真的虔诚，美国人对理想与现实的不和谐才如此敏感。▲来源：《美国政治：激荡于理想与现实之间》每到了美国信条激荡时期，道德主义者就会用理想去问责现实，揭露美国的种种“罪行”。这就是美式“双标”，打着自由民主人权旗号，但从未想过兑现的谎言。可毕竟亨廷顿是理论大师，他论证道——尽管美国看起来虚伪。不是因为它比其他国家更坏。而是因为美国人对理想更当真。所以他不认为美国是一个谎言，在书的末尾，他写了君临最喜欢的一句话：“ 美国不是谎言，而是失望。但它之所以是失望，正因为它也是希望。因为它不仅适用于美国，也适用于中国。通过高明的论证和细致的洞察，文笔优美的亨廷顿不仅为美式“双标”正名。更升华了美国的“伟大”，在现实世界里保存了一束理想主义的光芒。亨廷顿写作此书十年后，一位中国青年学者访问美国，他将访美的所看所想写成了一本书，书名精确概括了这一矛盾，叫《美国反对美国》。 5时间到了1991年，民主化洪流几乎淹没了铁幕内的世界。随着老大哥的解体，美国对外输出民主开始一马平川。亨廷顿不再满足做提升自信的工作，摇身一变，开始扮演推动者的角色。盛赞民主的《第三波》便应运而生。但这是亨廷顿的败笔，他虽然主张对外推广民主，但并不关心民主是否为后发国家带来良性的改善。真正的目的，在于为美国创造一种“民主世界大团结”的全球环境。不过，事情很快就变得不对劲。冷战后，世界成为一超多强的多极世界。最强大的敌人被肢解后，美国独孤求败，失去斗争方向，举国上下对国家利益缺乏共识。自从里根开启新一轮自由化以来，经济上行，歌舞升平，内政外交政策逐渐被国内的、跨国商业利益与非国家的种族利益主导。过去让位于国家安全的移民、种族、精英阶层“非国家化”等问题，开始浮出水面。▲精英“非国家化” ：发财时强调国民身份，出了状况就“世界公民”    来源：法影星入俄籍威胁着美国人的国家身份认同。在美国需求“再次团结”起来的时刻，掌握话语权的精英却在倡导多元文化主义，反对同化。精英们的理想，是以种族、民族、性别、性取向等界定的群体权利，来取代个人权利。在亨廷顿看来，这不仅仅是个三观问题，而是一个性质严重的“和平演变”问题。因为这挑战了传统的美国理想。对意识形态很敏感的亨廷顿，随即挺身而出，认为美国需要：1、重新设立假想敌，作为对内凝聚共识，对外团结盟友的基础；2、合纵连横，既要阻止地区霸权联合抗衡美国霸权，又要遏制地区大国发展。这就是引爆全球的“文明冲突论”写作出发点。当然，中国人很熟悉这套逻辑，不就是“武装斗争，统一战线”吗。在《文明的冲突与世界秩序的重建》中，亨廷顿创造了一种新的国际政治理论框架。他将世界上各个民族国家划归为七个文明圈，分别是：西方文明、中华文明、日本文明、印度文明、伊斯兰文明、东正教文明、拉丁美洲文明。文明的冲突好理解，但冲突的对象却被他快刀斩麻，一分为二。即占统治地位的西方文明和其他文明。其他文明最适合当假想敌的，首推拥有伟大文化传统的中华文明和伊斯兰文明。但伊斯兰文明缺少一个核心国家，组织涣散。真正能入亨廷顿眼的，只有中华文明。因为中国早熟，天生具有现代理性和高度组织性。他写道：美国和中国几乎在所有重大政策问题上都没有共同的目标，两国的分歧是全面的。《文明的冲突》出版于90年代中后期，此刻的亨廷顿已经看出，西方文明在衰落。对此，他开出的药方，是理直气壮的双标。即：在美国内部要搞“统一思想，两个维护”的一元文化，对外还是推普世价值，多元主义。从这里，也可以看出亨廷顿的迂回。他表面上写的是世界问题，着眼的却是美国内部问题。作为移民国家，美国就是小世界。美国内部的多元文化主义泛滥，势必瓦解少数族裔对美国的国家认同。看来，亨廷顿的法宝，还缺一个“党的建设”。 62004年，亨廷顿出版了最后一部专著《我们是谁：美国国家特性面临的挑战》。书名出自美国宪法序言的首句：“我们，美国人民…… ”。那么，我们是谁？书中，他修正了《美国政治》中提出的美国理想立国论，将美国理想具体为盎格鲁—新教文化。所谓盎格鲁—新教文化，包括从英格兰的“都铎宪制”继承来的语言、政治和法律体制，也包括当年不见容于英国的基督教新教。其中新教价值观最重要，是“美国理想”的主要来源。而多元文化的泛滥和墨西哥、拉美移民的持续增加，让盎格鲁—新教文化的主导地位岌岌可危，作为意识形态的美国理想，有可能被边缘化。美国就不再是美国了。亨廷顿指出，问题不在于美国大众，大众是爱国的。相对于精英，他们的三个意识（国家意识、文化意识、民族意识）更为浓烈。问题在于精英阶层。在全球化时代，利益来源的全球化，让他们失去了与群众的血肉联系，漠视群众的呼声。在精英眼中：民族主义是邪恶的，国家特性是可疑的，爱国主义是陈腐的。说白了，大众无法像精英那样，拍拍屁屁就可以换个国籍。这群精英还不停用多元文化、历史虚无来消解美国的核心文化。长此以往，国将不国。如何才能重新唤醒美国精英的国家意识呢？▲被唤醒国家意识的精英慷慨陈词：“中国偷我们的技术”   来源：网络答案依然是：CHINA谁是美国人的问题，就变成了谁是美国敌人的问题。▲来源：《我们是谁》根据亨廷顿的定义，美国的敌人：意识形态上与己为敌，种族文化上与己不同，军事上又强大到足以对美国的安全构成可信的威胁放眼全球，这个敌人只能是中国。那么一旦敌人被确定，美国的民族主义就会激活，借此整合内部力量，消解多元文化主义。也就恢复盎格鲁—新教文化的主体文化的地位了。亨廷顿还引用了苏联的反面教材：苏联一开始就将自己界定为世界共产主义的领袖，从事反对世界资本主义的宏伟斗争，缺少了这一斗争，苏联就没有了特性，失去了存在的理由，很快就分崩离析。 7要理解美国，首先就是认识美式“双标”——理想与现实的鸿沟。正如亨廷顿所言：民主是被推崇的，但不是用来让伊斯兰原教旨主义者执政的；（我们）希望伊朗和伊拉克遵守核不扩散条约，但却放任以色列（发展核武）；自由贸易是经济成长的良药，但却不适用农业；中国人权状况是问题，但沙特的人权状况则不是；但任何政策不可能只有收益没有成本，奉行普世价值虽让美国“伟大”，但现实的土壤却是残酷乏味的，理想越崇高，目标越伟大，反而加剧了理想与现实的鸿沟，直至撕裂社会。可菲茨杰拉德说过：如果一个人能同时保有两种截然相反的观念，还能正常行事，这是第一等的智慧。拥有一等智慧的毕竟是少数，所以美式双标容易被观察，却复杂的让人难以理解。一方面，美国人有实用主义的一方面；另一方面，美国人又有新教为底色的宗教化理想主义，且远比我们想像的强烈得多。儒家是入世的学问，也熏陶出中国人实用主义的世界观。如果中国人用自己的思维方式来看待美国，往往就容易落入“阴谋论”与“洋人唯利益论”的狭隘模式。中国人指责美国人不懂中国，但中国人是否又真正理解美国？尽管有人说上面还有人读《货币战争》，但君临认为，读亨廷顿的才是主流。中美两国，都是由多民族构成的超大规模国家，都面临着相似的问题。亨廷顿说中国是伪装成国家的文明，美国难道不是？特朗普的施政方针其实清楚的昭示了，他践行了亨廷顿的内政外交路线，捍卫WASP最后的尊严，挽救美帝于危急存亡之秋。他直斥由精英掌控的媒体为Fake News，直接响应底层民众对精英阶层的厌恶。在大洋彼岸，中国人在走群众路线，精准扶贫，要不忘初心，保持与人民的血肉联系。某种意义上说，中美两国，都选择了相似的政策，用民族主义来回应全球化的挑战，国家认同的危机。在《变化》中：我们读出了发展中国家需要权威的合理性。一个国家的民众没有形成对“核心价值观”宗教般的虔诚，如果盲目限制、消解权威，往往就会导致各地自行其是、偏离失控。一个四分五裂，没有共同信仰的散装大国，如何形成统一市场，又如何实现国家的现代化呢？可要说美国人对政治权威的必要性认识不够，那中国人对权威又是否过于依赖和迷信？在《美国政治》中：中国又何尝没有理想与现实的鸿沟。新中国的诞生，何尝又不是一群近乎天真的理想主义者，抛头颅洒热血换来的。每当我们纪念他们的时候，也会陷入沉思，如今的中国，是不是当初他们所期望的那个样子？在《文明的冲突》中：尽管我们是一个汉族占主体的国家，但从边疆到渔村再到海岛。同样有着文明的冲突，同样面临着国家认同的严峻问题。尽管无数人通过改革开放获得了财富，跃升精英阶层，但也染上拍拍屁股就走的“国际公民”的虚伪。美国人要问一句：我们是谁？中国人也要问一句：我们是谁？恰逢百年变局，美国人读亨廷顿，中国人也读亨廷顿。亨廷顿还说过：西方的崛起不是因为价值观，而是因为高度组织性的暴力。知己知彼，百战不殆。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1414,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":975825797,"gmtCreate":1600661659019,"gmtModify":1703821987583,"author":{"id":"3510237872991706","authorId":"3510237872991706","name":"资讯收藏","avatar":"https://static.tigerbbs.com/dc6d4c1ffb5a2d9985b8eb1953976eef","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3510237872991706","idStr":"3510237872991706"},"themes":[],"htmlText":"马云把钱都套到新加坡去了","listText":"马云把钱都套到新加坡去了","text":"马云把钱都套到新加坡去了","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":3,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/975825797","repostId":"1159228949","repostType":4,"repost":{"id":"1159228949","weMediaInfo":{"introduction":"为用户提供金融资讯、行情、数据，旨在帮助投资者理解世界，做投资决策。","home_visible":1,"media_name":"老虎资讯综合","id":"102","head_image":"https://static.tigerbbs.com/8274c5b9d4c2852bfb1c4d6ce16c68ba"},"pubTimestamp":1600659305,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1159228949?lang=&edition=full","pubTime":"2020-09-21 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11:35</p>\n</div>\n\n</a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<p>9月21日，知情人士称，在评估了早期投资者的兴趣后，蚂蚁集团正寻求在首次公开募股（IPO）中融资至少350亿美元，有望创下全球纪录。蚂蚁集团将估值从2250亿美元上调至2500亿美元，因而上调融资额，此前融资目标为300亿美元。蚂蚁集团计划同时在香港和上海上市，可望成为有史以来规模最大的IPO，打破沙特阿美创下的290亿美元纪录。该名知情人士不愿具名，因未获授权对外公开信息。</p><p><b>此前报道：</b></p><p>9月18日，上交所科创板上市委发布公告，同意蚂蚁集团科创板上市申请。蚂蚁计划在A+H同步上市。保荐机构为中信建投和中金公司。</p><p>从8月25日蚂蚁集团科创板IPO受理到9月18日首发过会，其科创板过会用时不过25天。资深投行人士王骥跃在接受记者采访时预测，蚂蚁集团有望在下周获得科创板IPO注册，预计10月20日前后公司有望登陆资本市场。</p><p>今年9月9日晚间，蚂蚁集团更新招股书显示，拟在A股和H股发行不低于30亿股新股。市场预计，蚂蚁集团A+H股同步上市的募资额将刷新纪录达到300亿美元。</p>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/1684aaaa06891b8d2dd04a9941acb502","relate_stocks":{},"is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1159228949","content_text":"9月21日，知情人士称，在评估了早期投资者的兴趣后，蚂蚁集团正寻求在首次公开募股（IPO）中融资至少350亿美元，有望创下全球纪录。蚂蚁集团将估值从2250亿美元上调至2500亿美元，因而上调融资额，此前融资目标为300亿美元。蚂蚁集团计划同时在香港和上海上市，可望成为有史以来规模最大的IPO，打破沙特阿美创下的290亿美元纪录。该名知情人士不愿具名，因未获授权对外公开信息。此前报道：9月18日，上交所科创板上市委发布公告，同意蚂蚁集团科创板上市申请。蚂蚁计划在A+H同步上市。保荐机构为中信建投和中金公司。从8月25日蚂蚁集团科创板IPO受理到9月18日首发过会，其科创板过会用时不过25天。资深投行人士王骥跃在接受记者采访时预测，蚂蚁集团有望在下周获得科创板IPO注册，预计10月20日前后公司有望登陆资本市场。今年9月9日晚间，蚂蚁集团更新招股书显示，拟在A股和H股发行不低于30亿股新股。市场预计，蚂蚁集团A+H股同步上市的募资额将刷新纪录达到300亿美元。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1580,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":920243987,"gmtCreate":1585056163949,"gmtModify":1704356715646,"author":{"id":"3510237872991706","authorId":"3510237872991706","name":"资讯收藏","avatar":"https://static.tigerbbs.com/dc6d4c1ffb5a2d9985b8eb1953976eef","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3510237872991706","idStr":"3510237872991706"},"themes":[],"htmlText":"今天要是不通过，是不是那些指数期货做多的各位同仁就要被埋了。哦吼吼吼，就像猫眼娱乐今天爽约了上年度财报的发布一样","listText":"今天要是不通过，是不是那些指数期货做多的各位同仁就要被埋了。哦吼吼吼，就像猫眼娱乐今天爽约了上年度财报的发布一样","text":"今天要是不通过，是不是那些指数期货做多的各位同仁就要被埋了。哦吼吼吼，就像猫眼娱乐今天爽约了上年度财报的发布一样","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":1,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/920243987","repostId":"1159242705","repostType":4,"repost":{"id":"1159242705","weMediaInfo":{"introduction":"为用户提供金融资讯、行情、数据，旨在帮助投资者理解世界，做投资决策。","home_visible":1,"media_name":"老虎资讯综合","id":"102","head_image":"https://static.tigerbbs.com/8274c5b9d4c2852bfb1c4d6ce16c68ba"},"pubTimestamp":1585054205,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1159242705?lang=&edition=full","pubTime":"2020-03-24 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<td><p><span>图2：武汉、美国、意大利新冠疫情斜率对比（当日新增/累计确诊，D1=100）</span></p></td>\n  </tr>\n  <tr>\n   <td><img src=\"https://static.tigerbbs.com/b69f47717d59129bcf7cf0518e1bfafa\"></td>\n  </tr>\n  <tr>\n   <td><p><span>资料来源：WIND，天风证券研究所</span></p></td>\n  </tr>\n </tbody>\n</table>\n<p><b><span>二、消费状态：服务业接近停摆，零售销售大幅上升</span></b></p>\n<p><b><span>受疫情爆发的影响，美国航空公司的航班取消量大幅上升。</span></b><span>3月25日，当天取消航班10324架次，是3月13日宣布进入国家公共卫生紧急状态时的27.8倍。</span></p>\n<table>\n <tbody>\n  <tr>\n   <td><p><span>图3：航班取消量（日度）</span></p></td>\n  </tr>\n  <tr>\n   <td><img src=\"https://static.tigerbbs.com/b9153a9cca443b8c674e09d1bf80b45d\"></td>\n  </tr>\n  <tr>\n   <td><p><span>资料来源：A4A，天风证券研究所</span></p></td>\n  </tr>\n </tbody>\n</table>\n<p><span>2020年以来，美国的酒店入住率同比无明显变化。</span><span><b>但是在3月7日至14日这一周，酒店入住率下降了24%，</b></span><span>说明疫情从3月第2周开始显著影响到美国的差旅和旅游度假需求。</span></p>\n<table>\n <tbody>\n  <tr>\n   <td><p><span>图4：酒店入住率（Occupancy）（周度）</span></p></td>\n  </tr>\n  <tr>\n   <td><img src=\"https://static.tigerbbs.com/63d6f29f30d9e18e86308304ef412dcd\"></td>\n  </tr>\n  <tr>\n   <td><p><span>资料来源：STR，天风证券研究所</span></p></td>\n  </tr>\n </tbody>\n</table>\n<p><b><span>和中国一样，美国的餐饮业受新冠疫情的打击最大。</span></b><span>最早出现疫情的西雅图从3月初开始餐饮就座率就出现大幅滑坡，纽约和波士顿是在全美病例数破千之后餐饮就座率才出现下滑，等到宣布进入国家紧急状态后的第四天（3月17日），纽约和波士顿的餐厅就坐率才降至0。</span></p>\n<table>\n <tbody>\n  <tr>\n   <td><p><span>图5：餐厅晚餐就坐率（日度）</span></p></td>\n  </tr>\n  <tr>\n   <td><img src=\"https://static.tigerbbs.com/2b26c4de24533a57153d06df8517c1da\"></td>\n  </tr>\n  <tr>\n   <td><p><span>资料来源：Opentable Data，天风证券研究所</span></p></td>\n  </tr>\n </tbody>\n</table>\n<p><span>正常时期，电影票房主要受假期以及知名电影发行的影响。3月疫情开始在美国扩散后，许多电影公司宣布推迟电影发行，加上出行减少，</span><span><b>美国票房收入进入负增长，</b></span><span>3月19日当周的票房收入增速为-56.2%。</span></p>\n<table>\n <tbody>\n  <tr>\n   <td><p><span>图6：美国电影票房同比（周度）</span></p></td>\n  </tr>\n  <tr>\n   <td><img src=\"https://static.tigerbbs.com/f058c1eac88e18209865e53630163f0c\"></td>\n  </tr>\n  <tr>\n   <td><p><span>资料来源：BoxOffice，天风证券研究所</span></p></td>\n  </tr>\n </tbody>\n</table>\n<p><span>在出行、餐饮、住宿、娱乐等消费数据接近停滞的背景下，</span><b><span>美国红皮书商业零售销售同比却在3月大幅上升。</span></b><span>参考中国在非典和新冠时的经验，零售销售上升的主要原因是疫情恐慌使得民众预防性消费各类必需品。疫情引发美股暴跌，而沃尔玛股价在3月18日创了历史新高。</span></p>\n<table>\n <tbody>\n  <tr>\n   <td><p><span>图7：美国零售额变动（周度）</span></p></td>\n  </tr>\n  <tr>\n   <td><img src=\"https://static.tigerbbs.com/cf0ed28513995e34d07af6bccadcc5f2\"></td>\n  </tr>\n  <tr>\n   <td><p><span>资料来源：WIND，天风证券研究所</span></p></td>\n  </tr>\n </tbody>\n</table>\n<p><b><span>密歇根大学消费者信心指数</span></b><span>结束了自2019年8月以来的持续增长，3月回落至95.9。</span></p>\n<table>\n <tbody>\n  <tr>\n   <td><p><span>图8：密歇根大学消费者信心指数（月度）</span></p></td>\n  </tr>\n  <tr>\n   <td><img src=\"https://static.tigerbbs.com/00e5be3865c0016d3fee49aade87bb31\"></td>\n  </tr>\n  <tr>\n   <td><p><span>资料来源：WIND，天风证券研究所</span></p></td>\n  </tr>\n </tbody>\n</table>\n<p><b><span>Markit服务业PMI在2月下滑至49.4之后“雪上加霜”，</span></b><span>3月服务业PMI进一步降至39.1，为金融危机后的最低，对比两个月前还有53.4。</span></p>\n<table>\n <tbody>\n  <tr>\n   <td><p><span>图9：Markit服务业PMI（月度）</span></p></td>\n  </tr>\n  <tr>\n   <td><img src=\"https://static.tigerbbs.com/438bc633714828da3a80bc1f67635d04\"></td>\n  </tr>\n  <tr>\n   <td><p><span>资料来源：WIND，天风证券研究所</span></p></td>\n  </tr>\n </tbody>\n</table>\n<p><b><span>三、就业状态：“失业”搜索指数见顶，初请创历史纪录</span></b></p>\n<p><span>2008年美国金融危机期间，谷歌关键词“失业”的搜索趋势大幅上升，领先于美国劳工统计局（BLS）公布的失业率数据。</span><span><b>今年3月以来，“失业”的搜索趋势以前所未有的速度飙升。</b></span></p>\n<p><b><span>受疫情直接冲击的第三产业在美国2018年GDP中占比近7成。</span></b><span>根据圣路易斯联储的研究，专业人员（管理和技术岗）占远程工作人员的75%，服务业（包括销售）仅占14%，制造业和文秘占5%。因此，</span><span><b>第三产业除了管理和技术岗的专业人员（如金融、互联网）可远程办公外，多数职业通过无法远程办公来降低失业风险，在家办公等于在家失业。</b></span></p>\n<p><span><b>由此看，疫情期间的美国失业率很可能出现脉冲式飙升。</b></span></p>\n<table>\n <tbody>\n  <tr>\n   <td><p><span>图10：谷歌“失业”搜索趋势与美国实际失业率（月度）</span></p></td>\n  </tr>\n  <tr>\n   <td><img src=\"https://static.tigerbbs.com/b08ffce65032a7fdcd2c179cd05cc7f4\"></td>\n  </tr>\n  <tr>\n   <td><p><span>资料来源：Googletrends，WIND，天风证券研究所</span></p></td>\n  </tr>\n </tbody>\n</table>\n<p><b><span>美国首次申请失业救济金人数从3月12日开始大幅度上升，</span></b><span>在3月19日达到28万人，</span><span><b>3月26日达到史无前例的328.3万人</b></span><span>。根据CNN的报道，特朗普政府已要求各州推迟发布申请失业救济数据，直到联邦政府发布全国总数为止。</span></p>\n<table>\n <tbody>\n  <tr>\n   <td><p><span>图11：首次申请失业救济金人数（周度）</span></p></td>\n  </tr>\n  <tr>\n   <td><img src=\"https://static.tigerbbs.com/c77da45b34f2fc17c6b3f255cbbb976d\"></td>\n  </tr>\n  <tr>\n   <td><p><span>资料来源：Investing.com，天风证券研究所</span></p></td>\n  </tr>\n </tbody>\n</table>\n<p><b><span>四、生产和投资状态：新订单和商业活动萎缩，经济将进入技术性衰退</span></b></p>\n<p><b><span>根据美国Railfax的数据显示，从2020年开始美国各大铁路公司运货量持续下降，</span></b><span>2月以来出现负增长，弱于历史同期。</span></p>\n<table>\n <tbody>\n  <tr>\n   <td><p><span>图12：美国铁路运货量同比（周度）</span></p></td>\n  </tr>\n  <tr>\n   <td><img src=\"https://static.tigerbbs.com/346fe91aa84cfd78bbbbcd37a970ccce\"></td>\n  </tr>\n  <tr>\n   <td><p><span>资料来源：Railfax，天风证券研究所</span></p></td>\n  </tr>\n </tbody>\n</table>\n<p><span>疫情之前，美国房地产市场处于新一轮复苏的开端。3月美联储降息后抵押贷款利率下降，住房贷款申请数环比大幅上升。</span><span><b>但随着疫情的发展，申请房贷的热情受到悲观预期的打击，最近一周环比下降30%。</b></span></p>\n<table>\n <tbody>\n  <tr>\n   <td><p><span>图13：美国住房贷款申请数周环比（周度）</span></p></td>\n  </tr>\n  <tr>\n   <td><img src=\"https://static.tigerbbs.com/c81c386372129a3c15f58e304d033da7\"></td>\n  </tr>\n  <tr>\n   <td><p><span>资料来源：Investing.com，天风证券研究所</span></p></td>\n  </tr>\n </tbody>\n</table>\n<p><b><span>费城联储制造业指数</span></b><span>在2008年金融危机期间曾跌至-44.2（2009年2月）。这一次从2月36.7跌至3月-12.7，其中</span><span><b>新订单指数从33.6跌至-15.5，就业指数从9.8跌至4.1</b></span><span>。</span></p>\n<table>\n <tbody>\n  <tr>\n   <td><p><span>图14：费城联储制造业指数（月度）</span></p></td>\n  </tr>\n  <tr>\n   <td><img src=\"https://static.tigerbbs.com/e4782c84cdf96d168589ad6d99656cd8\"></td>\n  </tr>\n  <tr>\n   <td><p><span>资料来源：WIND，天风证券研究所</span></p></td>\n  </tr>\n </tbody>\n</table>\n<p><span>类似的，</span><span><b>美国纽约制造业调查指数</b></span><span>从2月12.9跌至3月-21.5，其中</span><span><b>新订单指数从22.1跌至-9.3，一般商业活动指数从9.8跌至-13.1，相当于2008年3月的水平。</b></span></p>\n<table>\n <tbody>\n  <tr>\n   <td><p><span>图15：美国纽约制造业调查指数（月度）</span></p></td>\n  </tr>\n  <tr>\n   <td><img src=\"https://static.tigerbbs.com/8a286a5ba5c0bdcb1dfb2fe4bfd24316\"></td>\n  </tr>\n  <tr>\n   <td><p><span>资料来源：Investing.com，FRED，天风证券研究所</span></p></td>\n  </tr>\n </tbody>\n</table>\n<p><b><span>Markit制造业PMI跌至2020年3月的49.2，也是金融危机之后的最低。</span></b></p>\n<table>\n <tbody>\n  <tr>\n   <td><p><span>图16：Markit制造业PMI指数</span></p></td>\n  </tr>\n  <tr>\n   <td><img src=\"https://static.tigerbbs.com/f0affa781a86a619a548189d80be6e23\"></td>\n  </tr>\n  <tr>\n   <td><p><span>资料来源：WIND，天风证券研究所</span></p></td>\n  </tr>\n </tbody>\n</table>\n<p><span>ERCI领先指标的大致走势与美国GDP同比增速基本一致。2008年金融危机时期，ERCI领先指标的急跌发生在2007年6月之后，而GDP同比的急跌发生在2007年12月之后。</span><span><b>这一次ERCI领先指标从2020年2月开始急跌，跌幅达到了10%。由此看，2020年1季度美国GDP同比增速比2019年4季度增速（2.1%）大概率有2%以上的下滑，进入技术性衰退。</b></span></p>\n<table>\n <tbody>\n  <tr>\n   <td><p><span>图17：ERCI领先指标与美国GDP同比增速</span></p></td>\n  </tr>\n  <tr>\n   <td><img src=\"https://static.tigerbbs.com/d9972146d58eb796fb9d6fab45d5c25e\"></td>\n  </tr>\n  <tr>\n   <td><p><span>资料来源：WIND，天风证券研究所</span></p></td>\n  </tr>\n </tbody>\n</table>","source":"xthgbj","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>天风宏观：疫情下的美国消费、就业、生产和投资</title>\n<style 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Data，天风证券研究所\n\n\n\n正常时期，电影票房主要受假期以及知名电影发行的影响。3月疫情开始在美国扩散后，许多电影公司宣布推迟电影发行，加上出行减少，美国票房收入进入负增长，3月19日当周的票房收入增速为-56.2%。\n\n\n\n图6：美国电影票房同比（周度）\n\n\n\n\n\n资料来源：BoxOffice，天风证券研究所\n\n\n\n在出行、餐饮、住宿、娱乐等消费数据接近停滞的背景下，美国红皮书商业零售销售同比却在3月大幅上升。参考中国在非典和新冠时的经验，零售销售上升的主要原因是疫情恐慌使得民众预防性消费各类必需品。疫情引发美股暴跌，而沃尔玛股价在3月18日创了历史新高。\n\n\n\n图7：美国零售额变动（周度）\n\n\n\n\n\n资料来源：WIND，天风证券研究所\n\n\n\n密歇根大学消费者信心指数结束了自2019年8月以来的持续增长，3月回落至95.9。\n\n\n\n图8：密歇根大学消费者信心指数（月度）\n\n\n\n\n\n资料来源：WIND，天风证券研究所\n\n\n\nMarkit服务业PMI在2月下滑至49.4之后“雪上加霜”，3月服务业PMI进一步降至39.1，为金融危机后的最低，对比两个月前还有53.4。\n\n\n\n图9：Markit服务业PMI（月度）\n\n\n\n\n\n资料来源：WIND，天风证券研究所\n\n\n\n三、就业状态：“失业”搜索指数见顶，初请创历史纪录\n2008年美国金融危机期间，谷歌关键词“失业”的搜索趋势大幅上升，领先于美国劳工统计局（BLS）公布的失业率数据。今年3月以来，“失业”的搜索趋势以前所未有的速度飙升。\n受疫情直接冲击的第三产业在美国2018年GDP中占比近7成。根据圣路易斯联储的研究，专业人员（管理和技术岗）占远程工作人员的75%，服务业（包括销售）仅占14%，制造业和文秘占5%。因此，第三产业除了管理和技术岗的专业人员（如金融、互联网）可远程办公外，多数职业通过无法远程办公来降低失业风险，在家办公等于在家失业。\n由此看，疫情期间的美国失业率很可能出现脉冲式飙升。\n\n\n\n图10：谷歌“失业”搜索趋势与美国实际失业率（月度）\n\n\n\n\n\n资料来源：Googletrends，WIND，天风证券研究所\n\n\n\n美国首次申请失业救济金人数从3月12日开始大幅度上升，在3月19日达到28万人，3月26日达到史无前例的328.3万人。根据CNN的报道，特朗普政府已要求各州推迟发布申请失业救济数据，直到联邦政府发布全国总数为止。\n\n\n\n图11：首次申请失业救济金人数（周度）\n\n\n\n\n\n资料来源：Investing.com，天风证券研究所\n\n\n\n四、生产和投资状态：新订单和商业活动萎缩，经济将进入技术性衰退\n根据美国Railfax的数据显示，从2020年开始美国各大铁路公司运货量持续下降，2月以来出现负增长，弱于历史同期。\n\n\n\n图12：美国铁路运货量同比（周度）\n\n\n\n\n\n资料来源：Railfax，天风证券研究所\n\n\n\n疫情之前，美国房地产市场处于新一轮复苏的开端。3月美联储降息后抵押贷款利率下降，住房贷款申请数环比大幅上升。但随着疫情的发展，申请房贷的热情受到悲观预期的打击，最近一周环比下降30%。\n\n\n\n图13：美国住房贷款申请数周环比（周度）\n\n\n\n\n\n资料来源：Investing.com，天风证券研究所\n\n\n\n费城联储制造业指数在2008年金融危机期间曾跌至-44.2（2009年2月）。这一次从2月36.7跌至3月-12.7，其中新订单指数从33.6跌至-15.5，就业指数从9.8跌至4.1。\n\n\n\n图14：费城联储制造业指数（月度）\n\n\n\n\n\n资料来源：WIND，天风证券研究所\n\n\n\n类似的，美国纽约制造业调查指数从2月12.9跌至3月-21.5，其中新订单指数从22.1跌至-9.3，一般商业活动指数从9.8跌至-13.1，相当于2008年3月的水平。\n\n\n\n图15：美国纽约制造业调查指数（月度）\n\n\n\n\n\n资料来源：Investing.com，FRED，天风证券研究所\n\n\n\nMarkit制造业PMI跌至2020年3月的49.2，也是金融危机之后的最低。\n\n\n\n图16：Markit制造业PMI指数\n\n\n\n\n\n资料来源：WIND，天风证券研究所\n\n\n\nERCI领先指标的大致走势与美国GDP同比增速基本一致。2008年金融危机时期，ERCI领先指标的急跌发生在2007年6月之后，而GDP同比的急跌发生在2007年12月之后。这一次ERCI领先指标从2020年2月开始急跌，跌幅达到了10%。由此看，2020年1季度美国GDP同比增速比2019年4季度增速（2.1%）大概率有2%以上的下滑，进入技术性衰退。\n\n\n\n图17：ERCI领先指标与美国GDP同比增速\n\n\n\n\n\n资料来源：WIND，天风证券研究所","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1368,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":988090804,"gmtCreate":1583844397508,"gmtModify":1704351206801,"author":{"id":"3510237872991706","authorId":"3510237872991706","name":"资讯收藏","avatar":"https://static.tigerbbs.com/dc6d4c1ffb5a2d9985b8eb1953976eef","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3510237872991706","idStr":"3510237872991706"},"themes":[],"htmlText":"鬼知道会不会掉头杀个回马枪","listText":"鬼知道会不会掉头杀个回马枪","text":"鬼知道会不会掉头杀个回马枪","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":2,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/988090804","repostId":"1169707429","repostType":4,"repost":{"id":"1169707429","weMediaInfo":{"introduction":"为用户提供金融资讯、行情、数据，旨在帮助投资者理解世界，做投资决策。","home_visible":1,"media_name":"老虎资讯综合","id":"102","head_image":"https://static.tigerbbs.com/8274c5b9d4c2852bfb1c4d6ce16c68ba"},"pubTimestamp":1583841740,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1169707429?lang=&edition=full","pubTime":"2020-03-10 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/></p><p>图片来源：英为财情</p><p><span>美、布两油短线走高，分别报34.4美元/桶和37.63美元/桶。</span></p><p>原油市场，油价上一交易日大幅下跌，但逢低买盘和美国股指期货的反弹也给油价提供了反弹机会，短线偏向低位震荡。</p><p>现货黄金跌1.04%，报1662.59美元/盎司。</p><p>现货黄金小幅走弱，美元的反弹等因素令金价承压，但预计避险情绪有望在中线给金价提供支撑。</p>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/ed4ee39e6b0f45214393093d70ba81a8","relate_stocks":{".IXIC":"NASDAQ Composite",".DJI":"道琼斯","SPY":"标普500ETF"},"is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1169707429","content_text":"在经历了“黑色星期一”后，全球股市反弹，油价回升，黄金和政府债券等避险资产价格回落。周二美股盘前，道指期货涨3.87%，上涨924点；纳斯达克100指数期货涨4.08%，上涨324.25点。标普500指数期货一度涨至2879点，触发交易限制，现涨3.96%，上涨108.75点。个股新闻苹果$(AAPL)$盘前涨超5%，九成中国零售店已恢复营业。蔚来$(NIO)$盘前涨超8%，2月交付表现优于市场。特斯拉$(TSLA)$盘前涨近10%，计划提升上海工厂零部件产能。黑石$(BX)$盘前涨超6% 拟以40亿美元私有化SOHO中国。晶科能源$(JKS)$盘前涨超12%，近期国际订单不断并上调2020年业绩预告。劳埃德$(LYG)$盘前涨超10%，官网宣布与谷歌云计算进行新的战略合作，以加快数字转型。其他市场欧股全线反弹，截止发稿，欧洲斯托克50指数涨2.51%，德国DAX指数涨2.42%，英国富时100指数涨3.20%。图片来源：英为财情美、布两油短线走高，分别报34.4美元/桶和37.63美元/桶。原油市场，油价上一交易日大幅下跌，但逢低买盘和美国股指期货的反弹也给油价提供了反弹机会，短线偏向低位震荡。现货黄金跌1.04%，报1662.59美元/盎司。现货黄金小幅走弱，美元的反弹等因素令金价承压，但预计避险情绪有望在中线给金价提供支撑。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":883,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":975851854,"gmtCreate":1600664888978,"gmtModify":1703821995492,"author":{"id":"3510237872991706","authorId":"3510237872991706","name":"资讯收藏","avatar":"https://static.tigerbbs.com/dc6d4c1ffb5a2d9985b8eb1953976eef","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3510237872991706","idStr":"3510237872991706"},"themes":[],"htmlText":"打个对折还差不多，除了不死不火的低位股，其他严重泡沫","listText":"打个对折还差不多，除了不死不火的低位股，其他严重泡沫","text":"打个对折还差不多，除了不死不火的低位股，其他严重泡沫","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/975851854","repostId":"1124844766","repostType":4,"repost":{"id":"1124844766","weMediaInfo":{"introduction":"致力于提供最及时的财经资讯，最专业的解读分析，覆盖宏观经济、金融机构、A股市场、上市公司、投资理财等财经领域。","home_visible":1,"media_name":"券商中国","id":"9","head_image":"https://static.tigerbbs.com/d482d56459984e8c86a6a137295b3c4f"},"pubTimestamp":1600643371,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1124844766?lang=&edition=full","pubTime":"2020-09-21 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href=\"https://laohu8.com/S/06837\">海通证券</a>：科技和消费升级是中长期趋势，尤其重视券商</b></p><p>①类似14年底，本轮牛市至今成长价值分化严重，从分化持续的时间和空间来看，有动力实现阶段性再平衡。②这次再平衡驱动力、经济结构和投资者结构与14年底不同，市场再平衡幅度将低于14年底。③这次是转型升级牛，科技和消费升级是中长期趋势，中短期经济复苏带来顺周期轮涨，从早周期向后周期演变，尤其重视券商。</p><p><b><a href=\"https://laohu8.com/S/02611\">国泰君安</a>证券：珍惜每次回调机会，布局十月金秋</b></p><p>市场向上的支撑在于盈利修复的预期，向下力量在于中美发酵和流动性问题。盈利端，市场对于三季度盈利预期分歧较小，但对四季度与2021年分歧较大。但盈利上行趋势已基本确立，核心在于居民部门和企业部门修复的承接：一方面是来自于经济稳增长、稳就业后，短期居民部门收入预期修复，边际消费倾向有望提升；另一方面在全球宽货币后期、宽信用初期叠加需求逐步回暖，中期企业资本开支有望逐步修复。相比之下，流动性短期影响更关键但边际变化不大，更偏重结构而非逆转大势。风险偏好来看，国内机构投资者不会因为中美等问题给予定价，市场波动源于北上资金。</p><p>总结来看，盈利上行支持震荡上行格局，期间若因中美等不确定因素对指数产生冲击，应当珍惜震荡中的每次回调机会，布局十月金秋。</p><p><b><a href=\"https://laohu8.com/S/06099\">招商证券</a>：国庆前后可关注三方面</b></p><p>国庆长假即将来临，部分投资者担忧各类不确定性，更倾向于“持币过节”，特别是2015年以来，随着海外资金配置A股的规模越来越大，节前减仓避险和节后加仓的特征更加明显。今年国庆前后有以下一些值得重点关注的点：</p><p>1）风险方面，需关注长假期间美股下跌的风险在经济复苏+新冠疫苗稳步进展的背景下，美国进一步宽松流动性已无太大必要，美股科技龙头的估值可能会受到压制，在上周美联储利率决议后，本周美联储官员将密集发声，可能会成为决定未来一段时间美股走向的重要观察点；此外，海外疫情二次爆发风险，以及地缘政治风险也同样值得关注；</p><p>2）从机会来看，近期TikTok事件多赢方案出炉以及券商整合事件都可能带来市场情绪进一步回暖；</p><p>3）其他方面，由于当前正处于从流动性驱动到经济基本面驱动阶段，三季报业绩预告将对估值合理且业绩改善的领域形成重要催化，因此需关注节后三季报业绩预告的密集披露。</p><p>中期来看，对A股处在2019年1月以来的两年半上行周期大的判断没有变，市场将会逐渐演绎“从流动性驱动到经济基本面驱动”的逻辑，展望下半年至明年一季度，顺周期的领域业绩均在不同程度改善。估值性价比将会重新成为市场考量的重要因素。</p><p><b><a href=\"https://laohu8.com/S/06178\">光大证券</a>：市场缩量蓄力，关注周期、可选消费</b></p><p>上周A股市场呈现出震荡上涨态势，结构上，主板、中小板、创业板涨幅相近，前期超跌的科创板涨幅较大。上周市场传递出了炒作情绪降温、市场情绪企稳的信号。消息层面，上周公布的投资、消费数据进一步确认了国内经济复苏的态势，基建投资、地产投资、汽车消费持续保持高增长态势，这有利于相关产业链及个股的后续市场表现。</p><p>配置上，建议投资者重点关注盈利复苏主线，例如周期中的基建产业链（建材、机械、化工、轻工制造）、可选消费中的汽车和家电，以及业绩持续改善的航空等板块。对于金融及科技板块，四季度市场有望出现金融及科技板块较好的买点。</p><p><b><a href=\"https://laohu8.com/S/601377\">兴业证券</a>：市场处于震荡格局，把握顺周期</b></p><p>外紧内好，震荡格局，把握经济复苏主线，聚焦低估值洼地。美国大选最后冲刺期、中美多重博弈交织期（贸易、科技、金融、地缘）、美股高波动扰动期。外部三期叠加，在大选关键期，外部扰动仍是市场向下的主要因素。</p><p>同时，TikTok事件取得较为积极进展，阶段性对市场情绪有所提升。经济继续强劲复苏、内生动力增强，基本面的恢复是市场能够稳定向上的主要支撑。一上一下，一内一外，相互交织，市场由快变慢，由高估值向低估值转换，斜率降低，时间拉长，成长歇蓝筹起，长牛整固，中枢抬升，趋势未变，珍惜权益时代。</p><p><b>安信证券：走出分歧时刻，转向积极进取</b></p><p>上周A股出现回暖， 经济稳步改善正在继续，而近期政策并未释放过紧信号，实际上从近期央行MLF超量续作等操作来看，政策释放的信号好于市场预期。未来一个阶段，经济尤其A股企业盈利预期有望上行，流动性预期将趋于平稳。美国对华为制裁结果落地，对TikTok的处理好于市场预期，未来一个阶段风险偏好有望持续改善，近期可关注一系列事件的预期变化和落地情况，包括：10月五中全会五中全会与“十四五”规划纲要、蚂蚁集团上市，10月<a href=\"https://laohu8.com/S/AAPL\">苹果</a>发布会、11月3日美国大选结果落地等。</p><p>市场正在走出第四次重大分歧时刻，投资者需要以更积极进取的策略来应对下一个阶段的市场，逢调整则更要积极把握，重点关注科技（含军工）、非银、可选消费等进攻方向。行业重点关注：券商、军工、苹果链、保险、光伏、航空、汽车等等。主题关注：蚂蚁集团产业链等。</p><p><b><a href=\"https://laohu8.com/S/601901\">方正证券</a>：低估值顺周期品种有望迎来主升浪</b></p><p>当前低估值顺周期品种具有良好的性价比，宏观层面两大条件已经具备，市场层面已有苗头，在经济数据持续超预期的反复验证和催化下有望迎来主升浪。</p><p>持续的顺周期行情需要具备两个宏观条件，一是经济的繁荣或企稳预期得到持续验证。二是政策宽松力度足够大，远期需求预期被提前托起。行情的终结信号是经济复苏或繁荣的证伪。低估值顺周期行情中，早周期、中游周期、强周期及大金融板块没有明显的轮动顺序特征，绝大多数时间表现为同涨同跌，宏观驱动特征明显。</p><p><b><a href=\"https://laohu8.com/S/000750\">国海证券</a>：上证指数年内有望冲击4000点，中国资产全面重估</b></p><p>随着中国供给侧改革红利释放，指数有望加速上行，上证指数年内有望冲击4000点，而4000点可能只是中国资产全面重估的起点。短期看好顺周期低估值板块的快速修复，长期传统经济和科技成长板块将同步上涨。高估值板块对景气度要求更高，宏观环境对伪成长企业非常不友好。</p><p>看好板块：1、低估值顺周期修复：券商，保险，地产，银行；2、经济上行受益：电子，新能源，交运，化工，机械，汽车，纺服，通信，社服；3、高估值：科技，医药，消费龙头，数字货币，半导体。</p><p><b>粤开证券：券商股或起飞，行情与2014年下半年再度贴近</b></p><p>2014年6月底券商股启动，股指快速上涨5、6个交易日，而后横盘休整20多交易日。随后券商股再度活跃，带动股指再上台阶，又横盘30多个交易日后股指继续上行。目前股指的启动节奏及做多主力板块与2014年趋于吻合，经济形势向好叠加改革预期，大金融板块有望持续发力，另外科技、消费等前期领涨主线在经历估值消化后具备反弹预期，在经济持续复苏势头下，市场短期趋势向好。</p><p>配置方向上，重点关注三条主线：（1）受益于经济持续复苏叠加我国资本市场深化改革的大金融板块；（2）具备长线投资价值的科技、消费板块；（3）具备盈利及估值双重催化的周期性板块。</p>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta 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class=\"h-thumb\" style=\"background-image:url(https://static.tigerbbs.com/d482d56459984e8c86a6a137295b3c4f);background-size:cover;\"></div>\n\n<div class=\"h-content\">\n<p class=\"h-name\">券商中国 </p>\n<p class=\"h-time\">2020-09-21 07:09</p>\n</div>\n\n</a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<p><b><a href=\"https://laohu8.com/S/06030\">中信证券</a>：两因素推动中期慢涨</b></p><p>流动性和信用宽松环境不变，优质成长股因短期调仓和博弈产生的估值调整不会持续，存量资金的紊乱行为接近尾声，预计外资回流和科创50ETF发行将催化资金重聚合力，推动9月下旬开启新一轮中期慢涨。</p><p>首先，短期利率上行更多反映资金向实体回流，并非政策的主动收紧，实体企业信用成本依然保持下行，经济依旧处于恢复过途中，流动性和信用政策没有收紧的必要和动机，此外，随着金融市场互联互通便利化程度不断提高，中国的实体及金融市场与全球宽松的流动性环境连通程度明显提高。其次，对流动性悲观预期的修正会缓和优质核心资产估值调整的进程，A股长线投资者对消费、医药的配置不会因为阶段性估值调整而发生改变，因短期资金调仓和博弈产生的调整不会持续，不影响市场整体的上行。最后，8月中旬以来的三类资金紊乱状态已逐步回归常态，成交缩量、机构仓位降低、基金赎回萎缩意味着获利盘兑现过程基本结束，外资快速回流以及科创50ETF发行将催化存量资金重聚合力。</p><p>配置上，建议继续聚焦顺周期与高弹性品种，包括受益于弱美元、商品/能源涨价和全球经济预期修复的周期板块，受益于经济复苏和消费回暖的可选消费品种，以及绝对估值低且已经相对充分消化利空因素的金融板块，包括保险和银行。另外，可以开始配置调整已基本到位的科技龙头。</p><p><b><a href=\"https://laohu8.com/S/06837\">海通证券</a>：科技和消费升级是中长期趋势，尤其重视券商</b></p><p>①类似14年底，本轮牛市至今成长价值分化严重，从分化持续的时间和空间来看，有动力实现阶段性再平衡。②这次再平衡驱动力、经济结构和投资者结构与14年底不同，市场再平衡幅度将低于14年底。③这次是转型升级牛，科技和消费升级是中长期趋势，中短期经济复苏带来顺周期轮涨，从早周期向后周期演变，尤其重视券商。</p><p><b><a href=\"https://laohu8.com/S/02611\">国泰君安</a>证券：珍惜每次回调机会，布局十月金秋</b></p><p>市场向上的支撑在于盈利修复的预期，向下力量在于中美发酵和流动性问题。盈利端，市场对于三季度盈利预期分歧较小，但对四季度与2021年分歧较大。但盈利上行趋势已基本确立，核心在于居民部门和企业部门修复的承接：一方面是来自于经济稳增长、稳就业后，短期居民部门收入预期修复，边际消费倾向有望提升；另一方面在全球宽货币后期、宽信用初期叠加需求逐步回暖，中期企业资本开支有望逐步修复。相比之下，流动性短期影响更关键但边际变化不大，更偏重结构而非逆转大势。风险偏好来看，国内机构投资者不会因为中美等问题给予定价，市场波动源于北上资金。</p><p>总结来看，盈利上行支持震荡上行格局，期间若因中美等不确定因素对指数产生冲击，应当珍惜震荡中的每次回调机会，布局十月金秋。</p><p><b><a href=\"https://laohu8.com/S/06099\">招商证券</a>：国庆前后可关注三方面</b></p><p>国庆长假即将来临，部分投资者担忧各类不确定性，更倾向于“持币过节”，特别是2015年以来，随着海外资金配置A股的规模越来越大，节前减仓避险和节后加仓的特征更加明显。今年国庆前后有以下一些值得重点关注的点：</p><p>1）风险方面，需关注长假期间美股下跌的风险在经济复苏+新冠疫苗稳步进展的背景下，美国进一步宽松流动性已无太大必要，美股科技龙头的估值可能会受到压制，在上周美联储利率决议后，本周美联储官员将密集发声，可能会成为决定未来一段时间美股走向的重要观察点；此外，海外疫情二次爆发风险，以及地缘政治风险也同样值得关注；</p><p>2）从机会来看，近期TikTok事件多赢方案出炉以及券商整合事件都可能带来市场情绪进一步回暖；</p><p>3）其他方面，由于当前正处于从流动性驱动到经济基本面驱动阶段，三季报业绩预告将对估值合理且业绩改善的领域形成重要催化，因此需关注节后三季报业绩预告的密集披露。</p><p>中期来看，对A股处在2019年1月以来的两年半上行周期大的判断没有变，市场将会逐渐演绎“从流动性驱动到经济基本面驱动”的逻辑，展望下半年至明年一季度，顺周期的领域业绩均在不同程度改善。估值性价比将会重新成为市场考量的重要因素。</p><p><b><a href=\"https://laohu8.com/S/06178\">光大证券</a>：市场缩量蓄力，关注周期、可选消费</b></p><p>上周A股市场呈现出震荡上涨态势，结构上，主板、中小板、创业板涨幅相近，前期超跌的科创板涨幅较大。上周市场传递出了炒作情绪降温、市场情绪企稳的信号。消息层面，上周公布的投资、消费数据进一步确认了国内经济复苏的态势，基建投资、地产投资、汽车消费持续保持高增长态势，这有利于相关产业链及个股的后续市场表现。</p><p>配置上，建议投资者重点关注盈利复苏主线，例如周期中的基建产业链（建材、机械、化工、轻工制造）、可选消费中的汽车和家电，以及业绩持续改善的航空等板块。对于金融及科技板块，四季度市场有望出现金融及科技板块较好的买点。</p><p><b><a href=\"https://laohu8.com/S/601377\">兴业证券</a>：市场处于震荡格局，把握顺周期</b></p><p>外紧内好，震荡格局，把握经济复苏主线，聚焦低估值洼地。美国大选最后冲刺期、中美多重博弈交织期（贸易、科技、金融、地缘）、美股高波动扰动期。外部三期叠加，在大选关键期，外部扰动仍是市场向下的主要因素。</p><p>同时，TikTok事件取得较为积极进展，阶段性对市场情绪有所提升。经济继续强劲复苏、内生动力增强，基本面的恢复是市场能够稳定向上的主要支撑。一上一下，一内一外，相互交织，市场由快变慢，由高估值向低估值转换，斜率降低，时间拉长，成长歇蓝筹起，长牛整固，中枢抬升，趋势未变，珍惜权益时代。</p><p><b>安信证券：走出分歧时刻，转向积极进取</b></p><p>上周A股出现回暖， 经济稳步改善正在继续，而近期政策并未释放过紧信号，实际上从近期央行MLF超量续作等操作来看，政策释放的信号好于市场预期。未来一个阶段，经济尤其A股企业盈利预期有望上行，流动性预期将趋于平稳。美国对华为制裁结果落地，对TikTok的处理好于市场预期，未来一个阶段风险偏好有望持续改善，近期可关注一系列事件的预期变化和落地情况，包括：10月五中全会五中全会与“十四五”规划纲要、蚂蚁集团上市，10月<a href=\"https://laohu8.com/S/AAPL\">苹果</a>发布会、11月3日美国大选结果落地等。</p><p>市场正在走出第四次重大分歧时刻，投资者需要以更积极进取的策略来应对下一个阶段的市场，逢调整则更要积极把握，重点关注科技（含军工）、非银、可选消费等进攻方向。行业重点关注：券商、军工、苹果链、保险、光伏、航空、汽车等等。主题关注：蚂蚁集团产业链等。</p><p><b><a href=\"https://laohu8.com/S/601901\">方正证券</a>：低估值顺周期品种有望迎来主升浪</b></p><p>当前低估值顺周期品种具有良好的性价比，宏观层面两大条件已经具备，市场层面已有苗头，在经济数据持续超预期的反复验证和催化下有望迎来主升浪。</p><p>持续的顺周期行情需要具备两个宏观条件，一是经济的繁荣或企稳预期得到持续验证。二是政策宽松力度足够大，远期需求预期被提前托起。行情的终结信号是经济复苏或繁荣的证伪。低估值顺周期行情中，早周期、中游周期、强周期及大金融板块没有明显的轮动顺序特征，绝大多数时间表现为同涨同跌，宏观驱动特征明显。</p><p><b><a href=\"https://laohu8.com/S/000750\">国海证券</a>：上证指数年内有望冲击4000点，中国资产全面重估</b></p><p>随着中国供给侧改革红利释放，指数有望加速上行，上证指数年内有望冲击4000点，而4000点可能只是中国资产全面重估的起点。短期看好顺周期低估值板块的快速修复，长期传统经济和科技成长板块将同步上涨。高估值板块对景气度要求更高，宏观环境对伪成长企业非常不友好。</p><p>看好板块：1、低估值顺周期修复：券商，保险，地产，银行；2、经济上行受益：电子，新能源，交运，化工，机械，汽车，纺服，通信，社服；3、高估值：科技，医药，消费龙头，数字货币，半导体。</p><p><b>粤开证券：券商股或起飞，行情与2014年下半年再度贴近</b></p><p>2014年6月底券商股启动，股指快速上涨5、6个交易日，而后横盘休整20多交易日。随后券商股再度活跃，带动股指再上台阶，又横盘30多个交易日后股指继续上行。目前股指的启动节奏及做多主力板块与2014年趋于吻合，经济形势向好叠加改革预期，大金融板块有望持续发力，另外科技、消费等前期领涨主线在经历估值消化后具备反弹预期，在经济持续复苏势头下，市场短期趋势向好。</p><p>配置方向上，重点关注三条主线：（1）受益于经济持续复苏叠加我国资本市场深化改革的大金融板块；（2）具备长线投资价值的科技、消费板块；（3）具备盈利及估值双重催化的周期性板块。</p>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/ebb146d9df27844cb787ad545c50986d","relate_stocks":{},"is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1124844766","content_text":"中信证券：两因素推动中期慢涨流动性和信用宽松环境不变，优质成长股因短期调仓和博弈产生的估值调整不会持续，存量资金的紊乱行为接近尾声，预计外资回流和科创50ETF发行将催化资金重聚合力，推动9月下旬开启新一轮中期慢涨。首先，短期利率上行更多反映资金向实体回流，并非政策的主动收紧，实体企业信用成本依然保持下行，经济依旧处于恢复过途中，流动性和信用政策没有收紧的必要和动机，此外，随着金融市场互联互通便利化程度不断提高，中国的实体及金融市场与全球宽松的流动性环境连通程度明显提高。其次，对流动性悲观预期的修正会缓和优质核心资产估值调整的进程，A股长线投资者对消费、医药的配置不会因为阶段性估值调整而发生改变，因短期资金调仓和博弈产生的调整不会持续，不影响市场整体的上行。最后，8月中旬以来的三类资金紊乱状态已逐步回归常态，成交缩量、机构仓位降低、基金赎回萎缩意味着获利盘兑现过程基本结束，外资快速回流以及科创50ETF发行将催化存量资金重聚合力。配置上，建议继续聚焦顺周期与高弹性品种，包括受益于弱美元、商品/能源涨价和全球经济预期修复的周期板块，受益于经济复苏和消费回暖的可选消费品种，以及绝对估值低且已经相对充分消化利空因素的金融板块，包括保险和银行。另外，可以开始配置调整已基本到位的科技龙头。海通证券：科技和消费升级是中长期趋势，尤其重视券商①类似14年底，本轮牛市至今成长价值分化严重，从分化持续的时间和空间来看，有动力实现阶段性再平衡。②这次再平衡驱动力、经济结构和投资者结构与14年底不同，市场再平衡幅度将低于14年底。③这次是转型升级牛，科技和消费升级是中长期趋势，中短期经济复苏带来顺周期轮涨，从早周期向后周期演变，尤其重视券商。国泰君安证券：珍惜每次回调机会，布局十月金秋市场向上的支撑在于盈利修复的预期，向下力量在于中美发酵和流动性问题。盈利端，市场对于三季度盈利预期分歧较小，但对四季度与2021年分歧较大。但盈利上行趋势已基本确立，核心在于居民部门和企业部门修复的承接：一方面是来自于经济稳增长、稳就业后，短期居民部门收入预期修复，边际消费倾向有望提升；另一方面在全球宽货币后期、宽信用初期叠加需求逐步回暖，中期企业资本开支有望逐步修复。相比之下，流动性短期影响更关键但边际变化不大，更偏重结构而非逆转大势。风险偏好来看，国内机构投资者不会因为中美等问题给予定价，市场波动源于北上资金。总结来看，盈利上行支持震荡上行格局，期间若因中美等不确定因素对指数产生冲击，应当珍惜震荡中的每次回调机会，布局十月金秋。招商证券：国庆前后可关注三方面国庆长假即将来临，部分投资者担忧各类不确定性，更倾向于“持币过节”，特别是2015年以来，随着海外资金配置A股的规模越来越大，节前减仓避险和节后加仓的特征更加明显。今年国庆前后有以下一些值得重点关注的点：1）风险方面，需关注长假期间美股下跌的风险在经济复苏+新冠疫苗稳步进展的背景下，美国进一步宽松流动性已无太大必要，美股科技龙头的估值可能会受到压制，在上周美联储利率决议后，本周美联储官员将密集发声，可能会成为决定未来一段时间美股走向的重要观察点；此外，海外疫情二次爆发风险，以及地缘政治风险也同样值得关注；2）从机会来看，近期TikTok事件多赢方案出炉以及券商整合事件都可能带来市场情绪进一步回暖；3）其他方面，由于当前正处于从流动性驱动到经济基本面驱动阶段，三季报业绩预告将对估值合理且业绩改善的领域形成重要催化，因此需关注节后三季报业绩预告的密集披露。中期来看，对A股处在2019年1月以来的两年半上行周期大的判断没有变，市场将会逐渐演绎“从流动性驱动到经济基本面驱动”的逻辑，展望下半年至明年一季度，顺周期的领域业绩均在不同程度改善。估值性价比将会重新成为市场考量的重要因素。光大证券：市场缩量蓄力，关注周期、可选消费上周A股市场呈现出震荡上涨态势，结构上，主板、中小板、创业板涨幅相近，前期超跌的科创板涨幅较大。上周市场传递出了炒作情绪降温、市场情绪企稳的信号。消息层面，上周公布的投资、消费数据进一步确认了国内经济复苏的态势，基建投资、地产投资、汽车消费持续保持高增长态势，这有利于相关产业链及个股的后续市场表现。配置上，建议投资者重点关注盈利复苏主线，例如周期中的基建产业链（建材、机械、化工、轻工制造）、可选消费中的汽车和家电，以及业绩持续改善的航空等板块。对于金融及科技板块，四季度市场有望出现金融及科技板块较好的买点。兴业证券：市场处于震荡格局，把握顺周期外紧内好，震荡格局，把握经济复苏主线，聚焦低估值洼地。美国大选最后冲刺期、中美多重博弈交织期（贸易、科技、金融、地缘）、美股高波动扰动期。外部三期叠加，在大选关键期，外部扰动仍是市场向下的主要因素。同时，TikTok事件取得较为积极进展，阶段性对市场情绪有所提升。经济继续强劲复苏、内生动力增强，基本面的恢复是市场能够稳定向上的主要支撑。一上一下，一内一外，相互交织，市场由快变慢，由高估值向低估值转换，斜率降低，时间拉长，成长歇蓝筹起，长牛整固，中枢抬升，趋势未变，珍惜权益时代。安信证券：走出分歧时刻，转向积极进取上周A股出现回暖， 经济稳步改善正在继续，而近期政策并未释放过紧信号，实际上从近期央行MLF超量续作等操作来看，政策释放的信号好于市场预期。未来一个阶段，经济尤其A股企业盈利预期有望上行，流动性预期将趋于平稳。美国对华为制裁结果落地，对TikTok的处理好于市场预期，未来一个阶段风险偏好有望持续改善，近期可关注一系列事件的预期变化和落地情况，包括：10月五中全会五中全会与“十四五”规划纲要、蚂蚁集团上市，10月苹果发布会、11月3日美国大选结果落地等。市场正在走出第四次重大分歧时刻，投资者需要以更积极进取的策略来应对下一个阶段的市场，逢调整则更要积极把握，重点关注科技（含军工）、非银、可选消费等进攻方向。行业重点关注：券商、军工、苹果链、保险、光伏、航空、汽车等等。主题关注：蚂蚁集团产业链等。方正证券：低估值顺周期品种有望迎来主升浪当前低估值顺周期品种具有良好的性价比，宏观层面两大条件已经具备，市场层面已有苗头，在经济数据持续超预期的反复验证和催化下有望迎来主升浪。持续的顺周期行情需要具备两个宏观条件，一是经济的繁荣或企稳预期得到持续验证。二是政策宽松力度足够大，远期需求预期被提前托起。行情的终结信号是经济复苏或繁荣的证伪。低估值顺周期行情中，早周期、中游周期、强周期及大金融板块没有明显的轮动顺序特征，绝大多数时间表现为同涨同跌，宏观驱动特征明显。国海证券：上证指数年内有望冲击4000点，中国资产全面重估随着中国供给侧改革红利释放，指数有望加速上行，上证指数年内有望冲击4000点，而4000点可能只是中国资产全面重估的起点。短期看好顺周期低估值板块的快速修复，长期传统经济和科技成长板块将同步上涨。高估值板块对景气度要求更高，宏观环境对伪成长企业非常不友好。看好板块：1、低估值顺周期修复：券商，保险，地产，银行；2、经济上行受益：电子，新能源，交运，化工，机械，汽车，纺服，通信，社服；3、高估值：科技，医药，消费龙头，数字货币，半导体。粤开证券：券商股或起飞，行情与2014年下半年再度贴近2014年6月底券商股启动，股指快速上涨5、6个交易日，而后横盘休整20多交易日。随后券商股再度活跃，带动股指再上台阶，又横盘30多个交易日后股指继续上行。目前股指的启动节奏及做多主力板块与2014年趋于吻合，经济形势向好叠加改革预期，大金融板块有望持续发力，另外科技、消费等前期领涨主线在经历估值消化后具备反弹预期，在经济持续复苏势头下，市场短期趋势向好。配置方向上，重点关注三条主线：（1）受益于经济持续复苏叠加我国资本市场深化改革的大金融板块；（2）具备长线投资价值的科技、消费板块；（3）具备盈利及估值双重催化的周期性板块。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1405,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":941546882,"gmtCreate":1594977399946,"gmtModify":1704207626283,"author":{"id":"3510237872991706","authorId":"3510237872991706","name":"资讯收藏","avatar":"https://static.tigerbbs.com/dc6d4c1ffb5a2d9985b8eb1953976eef","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3510237872991706","idStr":"3510237872991706"},"themes":[],"htmlText":"妖股继续吹泡泡，今天的诱多，对于某些个股，下周要大杀天下了","listText":"妖股继续吹泡泡，今天的诱多，对于某些个股，下周要大杀天下了","text":"妖股继续吹泡泡，今天的诱多，对于某些个股，下周要大杀天下了","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/941546882","repostId":"1115583813","repostType":4,"repost":{"id":"1115583813","weMediaInfo":{"introduction":"为用户提供金融资讯、行情、数据，旨在帮助投资者理解世界，做投资决策。","home_visible":1,"media_name":"老虎资讯综合","id":"102","head_image":"https://static.tigerbbs.com/8274c5b9d4c2852bfb1c4d6ce16c68ba"},"pubTimestamp":1594975253,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1115583813?lang=&edition=full","pubTime":"2020-07-17 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href=\"https://laohu8.com/S/TSLA\">特斯拉</a>6月中国新车注册量增加32％至纪录高位</b></p><p>中国汽车工业信息网数据显示，今年6月，有14976辆中国制造的特斯拉在中国注册。这一数字较5月份增长了32%，是该汽车制造商迄今为止的最高月度数据。</p><p><b>港股</b></p><p>恒指震荡收涨0.47%，成交额创本月新低。截至收盘，恒指涨0.47%，报25089.17点，国指涨0.69%，报10203.57点，红筹指数涨1.09%，报4040.67点。全天1143只个股上涨，743只个股下跌。</p><p>科技股反弹，美团、小米涨3%，阿里、<a href=\"https://laohu8.com/S/JD\">京东</a>涨逾2%。手游股爆发，<a href=\"https://laohu8.com/S/00799\">IGG</a>涨逾9%，<a href=\"https://laohu8.com/S/00302\">中手游</a>涨7%。</p><p>医药股反弹，<a href=\"https://laohu8.com/S/01873\">维亚生物</a>涨逾8%，<a href=\"https://laohu8.com/S/02196\">复星医药</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/03933\">联邦制药</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/01066\">威高股份</a>涨超6%，<a href=\"https://laohu8.com/S/03320\">华润医药</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/00853\">微创医疗</a>等涨5%。</p><p>消费股全线走高，微盟涨超11%，<a href=\"https://laohu8.com/S/00336\">华宝国际</a>涨9%，<a href=\"https://laohu8.com/S/01579\">颐海国际</a>大涨8.6%，<a href=\"https://laohu8.com/S/00291\">华润啤酒</a>涨6%，<a 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href=\"https://laohu8.com/S/600760\">中航沈飞</a>等近十股涨停；家电、建材、食品饮料等板块涨幅靠前。</p><p><b>官媒争辩是否抄底</b></p><p>此前一日（7月16日），A股三大股指集体回调，其中沪指下跌4.5%，创5个月来最大单日跌幅。对此，中证报头版评论称，A股中长期行情不悲观，当下调整或是“黄金坑”。“从事后看，这些调整均为投资者提供了布局的机会，市场上涨趋势仍会延续。”</p><p><b>上证报的文章则称，千亿资金正等着建仓，“基金又不傻，谁愿意高位接盘？自然是跌了再买，更何况是在明知道调整会来的情况下。”</b></p><p><b>美股</b></p><p>美国三大股指期货盘前上涨，截至发稿，道指期货涨0.03%；标普500指数期货涨0.18%；纳斯达克100指数期货涨0.90%。 </p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/ca6e973e3a721f5227171dacbf4b413a\" tg-width=\"828\" tg-height=\"254\"></p><p>股价“死而复生”！<a href=\"https://laohu8.com/S/QTT\">趣头条</a>盘前涨超8%。趣头条被3.15晚会曝光广告乱象，昨日大跌超23%。事后公司公布了多项整改举措。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/505964f0538acacb27cbf8a0f29dee78\" tg-width=\"829\" tg-height=\"637\">奈飞盘前跌超6%。财报显示，奈飞第二季度营收为61.48亿美元，高于市场预期的60.8亿美元，同比增长24.9%；净利润为7.20亿美元，同比大幅增长166%；每股摊薄收益为1.59美元，不及市场预期的1.81美元。</p><p><a href=\"https://laohu8.com/S/ERIC\">爱立信</a>盘前涨超10%。公司第二季度净利润同比大增40%。</p><p><b>欧股</b></p><p>欧洲主要指数跌多涨少，欧洲斯托克50指数跌0.20%，<a href=\"https://laohu8.com/S/VUKE.UK\">英国富时100</a>指数跌0.09%，德国DAX30指数涨0.09%。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/5a585ae28f746a079a0d4522861c489e\" tg-width=\"850\" tg-height=\"355\">来源：英为财情Investing.com</p><p><b>原油</b></p><p>国际油价下挫，美油报40.53美元/桶，日内跌0.54%；布油现报43.11美元/桶，日内跌0.60%。</p><p>随着全球经济出现复苏的迹象，近期的原油需求有所改善，但是目前最大的不确定性因素是疫情二次蔓延对于需求的影响。短时间美原油料仍交投于40美元一线，直到出现新的催化因素。</p><p><b>黄金</b></p><p>现货黄金日内涨0.09%，报1801.85美元/盎司。</p><p>欧洲央行维持利率不变，在一定程度上削弱了黄金最近的看涨趋势，多头要小心可能出现大规模的清仓打压的情况。尽管如此，当前市场对黄金看涨的情绪依然高涨，黄金市场正在从避险资产转向通胀对冲资产，金价表现和风险资产表现有相关性。基本面看，金价长线仍以看涨为主。</p>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>市场综述：聪明资金未出手！昨日大跌股“死而复生”</title>\n<style 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href=\"https://laohu8.com/S/TSLA\">特斯拉</a>6月中国新车注册量增加32％至纪录高位</b></p><p>中国汽车工业信息网数据显示，今年6月，有14976辆中国制造的特斯拉在中国注册。这一数字较5月份增长了32%，是该汽车制造商迄今为止的最高月度数据。</p><p><b>港股</b></p><p>恒指震荡收涨0.47%，成交额创本月新低。截至收盘，恒指涨0.47%，报25089.17点，国指涨0.69%，报10203.57点，红筹指数涨1.09%，报4040.67点。全天1143只个股上涨，743只个股下跌。</p><p>科技股反弹，美团、小米涨3%，阿里、<a href=\"https://laohu8.com/S/JD\">京东</a>涨逾2%。手游股爆发，<a href=\"https://laohu8.com/S/00799\">IGG</a>涨逾9%，<a href=\"https://laohu8.com/S/00302\">中手游</a>涨7%。</p><p>医药股反弹，<a href=\"https://laohu8.com/S/01873\">维亚生物</a>涨逾8%，<a href=\"https://laohu8.com/S/02196\">复星医药</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/03933\">联邦制药</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/01066\">威高股份</a>涨超6%，<a href=\"https://laohu8.com/S/03320\">华润医药</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/00853\">微创医疗</a>等涨5%。</p><p>消费股全线走高，微盟涨超11%，<a href=\"https://laohu8.com/S/00336\">华宝国际</a>涨9%，<a href=\"https://laohu8.com/S/01579\">颐海国际</a>大涨8.6%，<a href=\"https://laohu8.com/S/00291\">华润啤酒</a>涨6%，<a 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href=\"https://laohu8.com/S/600760\">中航沈飞</a>等近十股涨停；家电、建材、食品饮料等板块涨幅靠前。</p><p><b>官媒争辩是否抄底</b></p><p>此前一日（7月16日），A股三大股指集体回调，其中沪指下跌4.5%，创5个月来最大单日跌幅。对此，中证报头版评论称，A股中长期行情不悲观，当下调整或是“黄金坑”。“从事后看，这些调整均为投资者提供了布局的机会，市场上涨趋势仍会延续。”</p><p><b>上证报的文章则称，千亿资金正等着建仓，“基金又不傻，谁愿意高位接盘？自然是跌了再买，更何况是在明知道调整会来的情况下。”</b></p><p><b>美股</b></p><p>美国三大股指期货盘前上涨，截至发稿，道指期货涨0.03%；标普500指数期货涨0.18%；纳斯达克100指数期货涨0.90%。 </p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/ca6e973e3a721f5227171dacbf4b413a\" tg-width=\"828\" tg-height=\"254\"></p><p>股价“死而复生”！<a href=\"https://laohu8.com/S/QTT\">趣头条</a>盘前涨超8%。趣头条被3.15晚会曝光广告乱象，昨日大跌超23%。事后公司公布了多项整改举措。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/505964f0538acacb27cbf8a0f29dee78\" tg-width=\"829\" tg-height=\"637\">奈飞盘前跌超6%。财报显示，奈飞第二季度营收为61.48亿美元，高于市场预期的60.8亿美元，同比增长24.9%；净利润为7.20亿美元，同比大幅增长166%；每股摊薄收益为1.59美元，不及市场预期的1.81美元。</p><p><a href=\"https://laohu8.com/S/ERIC\">爱立信</a>盘前涨超10%。公司第二季度净利润同比大增40%。</p><p><b>欧股</b></p><p>欧洲主要指数跌多涨少，欧洲斯托克50指数跌0.20%，<a href=\"https://laohu8.com/S/VUKE.UK\">英国富时100</a>指数跌0.09%，德国DAX30指数涨0.09%。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/5a585ae28f746a079a0d4522861c489e\" tg-width=\"850\" tg-height=\"355\">来源：英为财情Investing.com</p><p><b>原油</b></p><p>国际油价下挫，美油报40.53美元/桶，日内跌0.54%；布油现报43.11美元/桶，日内跌0.60%。</p><p>随着全球经济出现复苏的迹象，近期的原油需求有所改善，但是目前最大的不确定性因素是疫情二次蔓延对于需求的影响。短时间美原油料仍交投于40美元一线，直到出现新的催化因素。</p><p><b>黄金</b></p><p>现货黄金日内涨0.09%，报1801.85美元/盎司。</p><p>欧洲央行维持利率不变，在一定程度上削弱了黄金最近的看涨趋势，多头要小心可能出现大规模的清仓打压的情况。尽管如此，当前市场对黄金看涨的情绪依然高涨，黄金市场正在从避险资产转向通胀对冲资产，金价表现和风险资产表现有相关性。基本面看，金价长线仍以看涨为主。</p>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/a5d11890cd6ccd454a56d86737fd3353","relate_stocks":{"000001.SH":"上证指数",".DJI":"道琼斯",".IXIC":"NASDAQ 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2019 年财报。A股三大股指早盘冲高回落，午后维持弱势震荡，两市成交量萎缩明显，个股涨跌互半，市场资金表现谨慎。截至收盘，沪指涨0.12%，报收3214点；深成指涨0.91%，报收13114点；创业板指涨0.61%，报收2662点。两市成交额1.09万亿，为连续第十二个交易日突破万亿元；北向资金合计净流入10.43亿元。其中沪股通净流入3.98亿元，深股通净流入6.45亿元。总体上，两市成交额显著萎缩，资金避险情绪浓厚，大盘赚钱效应较差，情绪有待恢复。盘面上，非银金融股继续大跌，其中，保险股全线下跌，光大证券等多只券商股跌停；半导体、软件服务、地产、电信运营等板块跌幅靠前。旅游股大幅反弹，中国中免、云南旅游涨停；军工股强势，中航沈飞等近十股涨停；家电、建材、食品饮料等板块涨幅靠前。官媒争辩是否抄底此前一日（7月16日），A股三大股指集体回调，其中沪指下跌4.5%，创5个月来最大单日跌幅。对此，中证报头版评论称，A股中长期行情不悲观，当下调整或是“黄金坑”。“从事后看，这些调整均为投资者提供了布局的机会，市场上涨趋势仍会延续。”上证报的文章则称，千亿资金正等着建仓，“基金又不傻，谁愿意高位接盘？自然是跌了再买，更何况是在明知道调整会来的情况下。”美股美国三大股指期货盘前上涨，截至发稿，道指期货涨0.03%；标普500指数期货涨0.18%；纳斯达克100指数期货涨0.90%。 股价“死而复生”！趣头条盘前涨超8%。趣头条被3.15晚会曝光广告乱象，昨日大跌超23%。事后公司公布了多项整改举措。奈飞盘前跌超6%。财报显示，奈飞第二季度营收为61.48亿美元，高于市场预期的60.8亿美元，同比增长24.9%；净利润为7.20亿美元，同比大幅增长166%；每股摊薄收益为1.59美元，不及市场预期的1.81美元。爱立信盘前涨超10%。公司第二季度净利润同比大增40%。欧股欧洲主要指数跌多涨少，欧洲斯托克50指数跌0.20%，英国富时100指数跌0.09%，德国DAX30指数涨0.09%。来源：英为财情Investing.com原油国际油价下挫，美油报40.53美元/桶，日内跌0.54%；布油现报43.11美元/桶，日内跌0.60%。随着全球经济出现复苏的迹象，近期的原油需求有所改善，但是目前最大的不确定性因素是疫情二次蔓延对于需求的影响。短时间美原油料仍交投于40美元一线，直到出现新的催化因素。黄金现货黄金日内涨0.09%，报1801.85美元/盎司。欧洲央行维持利率不变，在一定程度上削弱了黄金最近的看涨趋势，多头要小心可能出现大规模的清仓打压的情况。尽管如此，当前市场对黄金看涨的情绪依然高涨，黄金市场正在从避险资产转向通胀对冲资产，金价表现和风险资产表现有相关性。基本面看，金价长线仍以看涨为主。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1640,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":989116514,"gmtCreate":1582737330438,"gmtModify":1704347556596,"author":{"id":"3510237872991706","authorId":"3510237872991706","name":"资讯收藏","avatar":"https://static.tigerbbs.com/dc6d4c1ffb5a2d9985b8eb1953976eef","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3510237872991706","idStr":"3510237872991706"},"themes":[],"htmlText":"陈七块变成两块陈了?","listText":"陈七块变成两块陈了?","text":"陈七块变成两块陈了?","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/989116514","repostId":"2014867750","repostType":4,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1298,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":980815623,"gmtCreate":1582295752962,"gmtModify":1704346345751,"author":{"id":"3510237872991706","authorId":"3510237872991706","name":"资讯收藏","avatar":"https://static.tigerbbs.com/dc6d4c1ffb5a2d9985b8eb1953976eef","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3510237872991706","idStr":"3510237872991706"},"themes":[],"htmlText":"反正A股今年要熊","listText":"反正A股今年要熊","text":"反正A股今年要熊","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/980815623","repostId":"1191529229","repostType":4,"repost":{"id":"1191529229","weMediaInfo":{"introduction":"100%全部原创，没有一篇转载。全部都是干货，没有任何广告或者软文。覆盖的主题：金融、投资、商业、经济和时事。","home_visible":1,"media_name":"伍治坚证据主义","id":"69","head_image":"https://static.tigerbbs.com/97e09863206344e0b010e09146f1c4fc"},"pubTimestamp":1582251868,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1191529229?lang=&edition=full","pubTime":"2020-02-21 10:24","market":"us","language":"zh","title":"美股什么时候跌？","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1191529229","media":"伍治坚证据主义","summary":"虽然几乎每个人都很感兴趣，但这几乎是一个不可能回答的问题。","content":"<p><span>刚刚过去的十年（2009.12.31~2019.12.31）里，美股以标普500全回报指数计，年均涨幅达到了13.6%，是全球表现最出色的资产类别之一。因此，很多人最关心的问题是：</span><span><b>美股什么时候跌？</b></span></p><p><span>为什么会关心这个问题呢？这是因为，在大家的印象里，没有什么资产，是可以一直往上不停涨的。涨的太高太快，一定会跌下来。而跌的太久太低，则一定会触底反弹。盛极必衰，否极泰来，说的就是这个道理。</span></p><p><span>虽然几乎每个人都很感兴趣，但这几乎是一个不可能回答的问题。金融市场，充满了未知数和不确定性。统计分析显示，有大量被打脸的预测错误，却鲜有持续预测成功的例子。</span></p><p><span>举例来说，2016年11月，美国最大的对冲基金之一，桥水基金的CIO团队向其客户发布报告表示：如果特朗普当选美国总统，道琼斯指数将大跌2000点，中国和欧洲的股市也会大跌10%以上。桥水基金的投资策略以全球宏观为主，其专长就是基于他们对于宏观经济走向的判断，做出相应的投资决策。因此该报告被投资界和金融媒体广泛关注。</span></p><p><span>在特朗普当选总统后，全球股市并没有出现大跌。紧接下来的2017年，美国的标普500指数上涨了22%左右。</span></p><p><span>2018年6月1日，被誉为“债券之王”的基金经理比尔·格罗斯在接受采访时指出，美联储在当年的升息已经结束，在下半年不会继续升息。</span></p><p><span>同年的6月13日，美联储将联储基准利率上升到1.75%~2%。接下来，美联储又在9月份和12月份接连升息，最后把基准利率升到了2.25%~2.5%之间。</span></p><p><span>这样的例子，还有很多。美国的一家研究机构CXO，收集了68个投资专家，从2005到2012年做的6,584个预测，然后去统计这些预测的准确性。他们得出的结论让人大吃一惊：这些专家预测的平均成功率，为47%。也就是说，听专家的预测，还不如自己扔个硬币去瞎猜，因为那至少有50%的正确率。</span></p><p><span>专家的预测准确率如此之低，其实并不让人意外。这是因为，首先未来充满了偶然性，受成千上万个不可控变量的影响。如果宏观经济运行规律这么容易预测的话，就不会发生像08年这样的金融危机了。其次，市场对于宏观经济基本面的变化的反应，增加了多一层的不确定性。有时候表面上看似坏消息，但如果市场已经提前消化了的话，到了消息公之于众时，可能反而被解读为“利空出尽”，导致市场上涨，反之亦然。</span></p><p><span>现在，我们回到一开始问的那个问题：美股什么时候会下跌？按照盛极必衰的逻辑，如果前十年是一个大牛市（比如2009-2019），那么接下来的十年（2019-2029），就很有可能是个熊市。</span></p><p><span>从1936年开始的美国股市历史数据显示，前十年的股市回报，和后十年的股市回报之间，没有任何显著的统计关系。两者之间的相关系数为-0.19左右，几乎可以忽略不计。</span></p><p><span>在美国股市历史上，当某一个十年的年回报达到13.6%左右时，接下来的十年中，回报最好的为年均17.5%，回报最差的为年均0.9%。这个分布，和某一个十年年回报在0%时，接下来的十年的回报分布大同小异。也就是说，不管过去十年的年回报为0，还是超过10%，接下来的十年，股市的年回报都有可能介于0%到20%之间。</span></p><p><span>从1936年开始算起，到2019年年底，一共差不多83年。严格来讲，如果只看互不重合的十年区间的话，样本量只有8个，远远达不到在统计上显著的水平。但至少可以确定：没有任何证据表明，牛市以后一定有熊市，或者熊市以后一定有牛市。</span></p><p><span>如果我们把统计区间扩展到20年，则可以发现一个更强的相关关系。两者之间的相关系数，为-0.83左右。也就是说，前20年的股市回报，和后10年的股市回报，有显著的负相关关系。如果前20年回报高，那么后10年的股市回报就会比较低，反之亦然。</span></p><p><span>从1999年年底到2019年年底的20年，美股的回报大约为每年6.3%左右。这个回报，并不算高。在过去80多年中，回报最好的20年，是1980到2000年，年回报大约在16%左右（含红利）。而最差的20年，为1929到1949年，年回报在0左右（含红利）。在美股历史上，如果某个20年的年回报为6.3%，那么接下来的十年，回报区间介于14.9%和18.6%之间。</span></p><p><span>2019年年底，标普500指数收盘价为3230点。如果照上面这个标准来算的话，截至2029年年底，标普500指数将可能上涨到12900点到17700点之间。</span></p><p><span>我知道，很多读者看到这个估计值，肯定会忍不住说：你一定是疯了吧。别说一万多点，哪怕在十年后标普500指数翻一番涨到6000点，我都不相信。但这恰恰是我想提醒大家的地方：从历史来看，股市并不存在“久涨必跌”，或者“久跌必涨”的规律。事实上，如果接下来的10年，标普500指数继续以过去20年的速度，即每年平均6.3%左右的速度上涨的话，到了2029年年底，指数恰恰可以涨到6000点左右。</span></p><p><span>美股，就像任何国家的股市，迟早一定会跌。然而，上面的分析告诉我们，它什么时候跌，没人能提前预知。哪怕是名气再响的专家，言之凿凿，列出很多看上去让人信服的理由，也未必能准确把握到美股下跌的时机。</span></p><p><span>作为一名个人投资者，我们应该时刻记得提醒自己：</span></p><p><b><span>第一、兼听则明，偏信则暗。</span></b></p><p><span>任何时候，市场中总有看多的“牛”，和看空的“熊”。一边倒的“牛市”或者“熊市”，在现实中不存在。过去十年，可谓美国股市的十年大牛市，但其实也一直是“危机”不断，充满各种看跌的因素，比如欧洲债务危机，美国政府停摆，中国经济硬着陆，中美贸易纠纷等。在自己形成了看多，或者看空的观点后，我们要始终不忘记提醒自己，和自己意见相反的观点，是否被自己疏忽遗漏了，是否也有其合理的一面。</span></p><p><b><span>第二、坚持独立思考。</span></b></p><p><span>阅读或者倾听专家的预测，并不是让我们毫无保留的全盘接受专家的观点，而是让我们去检验专家的逻辑和论据，然后帮助自己形成独立的结论。思考的过程，无法外包。专家给出的结论性观点，比如看多，或者看空，往往价值不高。而对我们来说更有价值的，是专家列举的统计数据和分析逻辑。这才是我们更应该花时间思考和研究的对象，而非最后的一个买，或者卖的建议。</span></p><p><b><span>第三、时刻备有方案B。</span></b></p><p><span>由于预测的准确性本来就不高，因此把所有家当都赌在一个预测上，是极端不明智的。我们要始终记得问自己：万一预测错了，会发生什么？应对这种可能性的最好方法，就是在资产、市场、行业等多维度实现广泛的多元分散。这样，即使遇到大家都没有想到的意外，至少也不会全军覆没。</span></p><p><b><span>第四、放弃择时。</span></b></p><p><span>大量的研究表明，想要通过择时去抓住股市的高点和低点，然后在高点卖出，低点买入，难度非常高，往往得不偿失。股市的上涨，和下跌一样，无法预测。在刚刚过去2019年，美股含红利上涨了31%。这个回报，让很多投资者大吃一惊。而那些在2018年看空股市，卖出或者做空的投资者，就在2019年蒙受了巨大损失。更明智的做法，是拉长投资期限，通过耐心的长期持有和多元分散，获得更好的投资回报。</span></p>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE 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10:24</p>\n</div>\n\n</a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<p><span>刚刚过去的十年（2009.12.31~2019.12.31）里，美股以标普500全回报指数计，年均涨幅达到了13.6%，是全球表现最出色的资产类别之一。因此，很多人最关心的问题是：</span><span><b>美股什么时候跌？</b></span></p><p><span>为什么会关心这个问题呢？这是因为，在大家的印象里，没有什么资产，是可以一直往上不停涨的。涨的太高太快，一定会跌下来。而跌的太久太低，则一定会触底反弹。盛极必衰，否极泰来，说的就是这个道理。</span></p><p><span>虽然几乎每个人都很感兴趣，但这几乎是一个不可能回答的问题。金融市场，充满了未知数和不确定性。统计分析显示，有大量被打脸的预测错误，却鲜有持续预测成功的例子。</span></p><p><span>举例来说，2016年11月，美国最大的对冲基金之一，桥水基金的CIO团队向其客户发布报告表示：如果特朗普当选美国总统，道琼斯指数将大跌2000点，中国和欧洲的股市也会大跌10%以上。桥水基金的投资策略以全球宏观为主，其专长就是基于他们对于宏观经济走向的判断，做出相应的投资决策。因此该报告被投资界和金融媒体广泛关注。</span></p><p><span>在特朗普当选总统后，全球股市并没有出现大跌。紧接下来的2017年，美国的标普500指数上涨了22%左右。</span></p><p><span>2018年6月1日，被誉为“债券之王”的基金经理比尔·格罗斯在接受采访时指出，美联储在当年的升息已经结束，在下半年不会继续升息。</span></p><p><span>同年的6月13日，美联储将联储基准利率上升到1.75%~2%。接下来，美联储又在9月份和12月份接连升息，最后把基准利率升到了2.25%~2.5%之间。</span></p><p><span>这样的例子，还有很多。美国的一家研究机构CXO，收集了68个投资专家，从2005到2012年做的6,584个预测，然后去统计这些预测的准确性。他们得出的结论让人大吃一惊：这些专家预测的平均成功率，为47%。也就是说，听专家的预测，还不如自己扔个硬币去瞎猜，因为那至少有50%的正确率。</span></p><p><span>专家的预测准确率如此之低，其实并不让人意外。这是因为，首先未来充满了偶然性，受成千上万个不可控变量的影响。如果宏观经济运行规律这么容易预测的话，就不会发生像08年这样的金融危机了。其次，市场对于宏观经济基本面的变化的反应，增加了多一层的不确定性。有时候表面上看似坏消息，但如果市场已经提前消化了的话，到了消息公之于众时，可能反而被解读为“利空出尽”，导致市场上涨，反之亦然。</span></p><p><span>现在，我们回到一开始问的那个问题：美股什么时候会下跌？按照盛极必衰的逻辑，如果前十年是一个大牛市（比如2009-2019），那么接下来的十年（2019-2029），就很有可能是个熊市。</span></p><p><span>从1936年开始的美国股市历史数据显示，前十年的股市回报，和后十年的股市回报之间，没有任何显著的统计关系。两者之间的相关系数为-0.19左右，几乎可以忽略不计。</span></p><p><span>在美国股市历史上，当某一个十年的年回报达到13.6%左右时，接下来的十年中，回报最好的为年均17.5%，回报最差的为年均0.9%。这个分布，和某一个十年年回报在0%时，接下来的十年的回报分布大同小异。也就是说，不管过去十年的年回报为0，还是超过10%，接下来的十年，股市的年回报都有可能介于0%到20%之间。</span></p><p><span>从1936年开始算起，到2019年年底，一共差不多83年。严格来讲，如果只看互不重合的十年区间的话，样本量只有8个，远远达不到在统计上显著的水平。但至少可以确定：没有任何证据表明，牛市以后一定有熊市，或者熊市以后一定有牛市。</span></p><p><span>如果我们把统计区间扩展到20年，则可以发现一个更强的相关关系。两者之间的相关系数，为-0.83左右。也就是说，前20年的股市回报，和后10年的股市回报，有显著的负相关关系。如果前20年回报高，那么后10年的股市回报就会比较低，反之亦然。</span></p><p><span>从1999年年底到2019年年底的20年，美股的回报大约为每年6.3%左右。这个回报，并不算高。在过去80多年中，回报最好的20年，是1980到2000年，年回报大约在16%左右（含红利）。而最差的20年，为1929到1949年，年回报在0左右（含红利）。在美股历史上，如果某个20年的年回报为6.3%，那么接下来的十年，回报区间介于14.9%和18.6%之间。</span></p><p><span>2019年年底，标普500指数收盘价为3230点。如果照上面这个标准来算的话，截至2029年年底，标普500指数将可能上涨到12900点到17700点之间。</span></p><p><span>我知道，很多读者看到这个估计值，肯定会忍不住说：你一定是疯了吧。别说一万多点，哪怕在十年后标普500指数翻一番涨到6000点，我都不相信。但这恰恰是我想提醒大家的地方：从历史来看，股市并不存在“久涨必跌”，或者“久跌必涨”的规律。事实上，如果接下来的10年，标普500指数继续以过去20年的速度，即每年平均6.3%左右的速度上涨的话，到了2029年年底，指数恰恰可以涨到6000点左右。</span></p><p><span>美股，就像任何国家的股市，迟早一定会跌。然而，上面的分析告诉我们，它什么时候跌，没人能提前预知。哪怕是名气再响的专家，言之凿凿，列出很多看上去让人信服的理由，也未必能准确把握到美股下跌的时机。</span></p><p><span>作为一名个人投资者，我们应该时刻记得提醒自己：</span></p><p><b><span>第一、兼听则明，偏信则暗。</span></b></p><p><span>任何时候，市场中总有看多的“牛”，和看空的“熊”。一边倒的“牛市”或者“熊市”，在现实中不存在。过去十年，可谓美国股市的十年大牛市，但其实也一直是“危机”不断，充满各种看跌的因素，比如欧洲债务危机，美国政府停摆，中国经济硬着陆，中美贸易纠纷等。在自己形成了看多，或者看空的观点后，我们要始终不忘记提醒自己，和自己意见相反的观点，是否被自己疏忽遗漏了，是否也有其合理的一面。</span></p><p><b><span>第二、坚持独立思考。</span></b></p><p><span>阅读或者倾听专家的预测，并不是让我们毫无保留的全盘接受专家的观点，而是让我们去检验专家的逻辑和论据，然后帮助自己形成独立的结论。思考的过程，无法外包。专家给出的结论性观点，比如看多，或者看空，往往价值不高。而对我们来说更有价值的，是专家列举的统计数据和分析逻辑。这才是我们更应该花时间思考和研究的对象，而非最后的一个买，或者卖的建议。</span></p><p><b><span>第三、时刻备有方案B。</span></b></p><p><span>由于预测的准确性本来就不高，因此把所有家当都赌在一个预测上，是极端不明智的。我们要始终记得问自己：万一预测错了，会发生什么？应对这种可能性的最好方法，就是在资产、市场、行业等多维度实现广泛的多元分散。这样，即使遇到大家都没有想到的意外，至少也不会全军覆没。</span></p><p><b><span>第四、放弃择时。</span></b></p><p><span>大量的研究表明，想要通过择时去抓住股市的高点和低点，然后在高点卖出，低点买入，难度非常高，往往得不偿失。股市的上涨，和下跌一样，无法预测。在刚刚过去2019年，美股含红利上涨了31%。这个回报，让很多投资者大吃一惊。而那些在2018年看空股市，卖出或者做空的投资者，就在2019年蒙受了巨大损失。更明智的做法，是拉长投资期限，通过耐心的长期持有和多元分散，获得更好的投资回报。</span></p>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/36d21c387a665d1009bd29dd286d18d3","relate_stocks":{},"is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1191529229","content_text":"刚刚过去的十年（2009.12.31~2019.12.31）里，美股以标普500全回报指数计，年均涨幅达到了13.6%，是全球表现最出色的资产类别之一。因此，很多人最关心的问题是：美股什么时候跌？为什么会关心这个问题呢？这是因为，在大家的印象里，没有什么资产，是可以一直往上不停涨的。涨的太高太快，一定会跌下来。而跌的太久太低，则一定会触底反弹。盛极必衰，否极泰来，说的就是这个道理。虽然几乎每个人都很感兴趣，但这几乎是一个不可能回答的问题。金融市场，充满了未知数和不确定性。统计分析显示，有大量被打脸的预测错误，却鲜有持续预测成功的例子。举例来说，2016年11月，美国最大的对冲基金之一，桥水基金的CIO团队向其客户发布报告表示：如果特朗普当选美国总统，道琼斯指数将大跌2000点，中国和欧洲的股市也会大跌10%以上。桥水基金的投资策略以全球宏观为主，其专长就是基于他们对于宏观经济走向的判断，做出相应的投资决策。因此该报告被投资界和金融媒体广泛关注。在特朗普当选总统后，全球股市并没有出现大跌。紧接下来的2017年，美国的标普500指数上涨了22%左右。2018年6月1日，被誉为“债券之王”的基金经理比尔·格罗斯在接受采访时指出，美联储在当年的升息已经结束，在下半年不会继续升息。同年的6月13日，美联储将联储基准利率上升到1.75%~2%。接下来，美联储又在9月份和12月份接连升息，最后把基准利率升到了2.25%~2.5%之间。这样的例子，还有很多。美国的一家研究机构CXO，收集了68个投资专家，从2005到2012年做的6,584个预测，然后去统计这些预测的准确性。他们得出的结论让人大吃一惊：这些专家预测的平均成功率，为47%。也就是说，听专家的预测，还不如自己扔个硬币去瞎猜，因为那至少有50%的正确率。专家的预测准确率如此之低，其实并不让人意外。这是因为，首先未来充满了偶然性，受成千上万个不可控变量的影响。如果宏观经济运行规律这么容易预测的话，就不会发生像08年这样的金融危机了。其次，市场对于宏观经济基本面的变化的反应，增加了多一层的不确定性。有时候表面上看似坏消息，但如果市场已经提前消化了的话，到了消息公之于众时，可能反而被解读为“利空出尽”，导致市场上涨，反之亦然。现在，我们回到一开始问的那个问题：美股什么时候会下跌？按照盛极必衰的逻辑，如果前十年是一个大牛市（比如2009-2019），那么接下来的十年（2019-2029），就很有可能是个熊市。从1936年开始的美国股市历史数据显示，前十年的股市回报，和后十年的股市回报之间，没有任何显著的统计关系。两者之间的相关系数为-0.19左右，几乎可以忽略不计。在美国股市历史上，当某一个十年的年回报达到13.6%左右时，接下来的十年中，回报最好的为年均17.5%，回报最差的为年均0.9%。这个分布，和某一个十年年回报在0%时，接下来的十年的回报分布大同小异。也就是说，不管过去十年的年回报为0，还是超过10%，接下来的十年，股市的年回报都有可能介于0%到20%之间。从1936年开始算起，到2019年年底，一共差不多83年。严格来讲，如果只看互不重合的十年区间的话，样本量只有8个，远远达不到在统计上显著的水平。但至少可以确定：没有任何证据表明，牛市以后一定有熊市，或者熊市以后一定有牛市。如果我们把统计区间扩展到20年，则可以发现一个更强的相关关系。两者之间的相关系数，为-0.83左右。也就是说，前20年的股市回报，和后10年的股市回报，有显著的负相关关系。如果前20年回报高，那么后10年的股市回报就会比较低，反之亦然。从1999年年底到2019年年底的20年，美股的回报大约为每年6.3%左右。这个回报，并不算高。在过去80多年中，回报最好的20年，是1980到2000年，年回报大约在16%左右（含红利）。而最差的20年，为1929到1949年，年回报在0左右（含红利）。在美股历史上，如果某个20年的年回报为6.3%，那么接下来的十年，回报区间介于14.9%和18.6%之间。2019年年底，标普500指数收盘价为3230点。如果照上面这个标准来算的话，截至2029年年底，标普500指数将可能上涨到12900点到17700点之间。我知道，很多读者看到这个估计值，肯定会忍不住说：你一定是疯了吧。别说一万多点，哪怕在十年后标普500指数翻一番涨到6000点，我都不相信。但这恰恰是我想提醒大家的地方：从历史来看，股市并不存在“久涨必跌”，或者“久跌必涨”的规律。事实上，如果接下来的10年，标普500指数继续以过去20年的速度，即每年平均6.3%左右的速度上涨的话，到了2029年年底，指数恰恰可以涨到6000点左右。美股，就像任何国家的股市，迟早一定会跌。然而，上面的分析告诉我们，它什么时候跌，没人能提前预知。哪怕是名气再响的专家，言之凿凿，列出很多看上去让人信服的理由，也未必能准确把握到美股下跌的时机。作为一名个人投资者，我们应该时刻记得提醒自己：第一、兼听则明，偏信则暗。任何时候，市场中总有看多的“牛”，和看空的“熊”。一边倒的“牛市”或者“熊市”，在现实中不存在。过去十年，可谓美国股市的十年大牛市，但其实也一直是“危机”不断，充满各种看跌的因素，比如欧洲债务危机，美国政府停摆，中国经济硬着陆，中美贸易纠纷等。在自己形成了看多，或者看空的观点后，我们要始终不忘记提醒自己，和自己意见相反的观点，是否被自己疏忽遗漏了，是否也有其合理的一面。第二、坚持独立思考。阅读或者倾听专家的预测，并不是让我们毫无保留的全盘接受专家的观点，而是让我们去检验专家的逻辑和论据，然后帮助自己形成独立的结论。思考的过程，无法外包。专家给出的结论性观点，比如看多，或者看空，往往价值不高。而对我们来说更有价值的，是专家列举的统计数据和分析逻辑。这才是我们更应该花时间思考和研究的对象，而非最后的一个买，或者卖的建议。第三、时刻备有方案B。由于预测的准确性本来就不高，因此把所有家当都赌在一个预测上，是极端不明智的。我们要始终记得问自己：万一预测错了，会发生什么？应对这种可能性的最好方法，就是在资产、市场、行业等多维度实现广泛的多元分散。这样，即使遇到大家都没有想到的意外，至少也不会全军覆没。第四、放弃择时。大量的研究表明，想要通过择时去抓住股市的高点和低点，然后在高点卖出，低点买入，难度非常高，往往得不偿失。股市的上涨，和下跌一样，无法预测。在刚刚过去2019年，美股含红利上涨了31%。这个回报，让很多投资者大吃一惊。而那些在2018年看空股市，卖出或者做空的投资者，就在2019年蒙受了巨大损失。更明智的做法，是拉长投资期限，通过耐心的长期持有和多元分散，获得更好的投资回报。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":603,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0}],"lives":[]}