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K线冲浪者
想牛逼又不够实力,做傻B又不甘心!所以一直在人性和理性之间徘
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K线冲浪者
2022-03-01
利用不同的投资工具组合和不同国家相同的投资工具都会产生不一样的效果,所以巴菲特老爷子怎么做和绝大多数人没有关系,因为我们不一样!
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K线冲浪者
2022-02-21
战争从来不止是开战双方的事情,还有第三方、第四方…第N方。赢家也不仅仅是交战双方中的胜利者,也有可能是第三方。你的账算错了
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K线冲浪者
2022-02-10
纳斯达克指数16000点逃顶,13000点抄底?你逗我玩呢?6000点之上不要说什么抄底!
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K线冲浪者
2022-01-23
胡说八道,行权价可以随意更改的吗?拼多多1月5日跌破50美元时就可以随时行权了,至于自己放弃这个权利的另说。
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K线冲浪者
2021-08-05
说明人工饲养的鳄鱼🐊不如国际市场野生鳄鱼凶悍!
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K线冲浪者
2021-06-03
放…屁…!
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K线冲浪者
2021-04-16
牛市尽在不言中!
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K线冲浪者
2021-04-11
盈亏同源。
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K线冲浪者
2021-04-06
绝对不买任何与贾布斯有关的东西!
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K线冲浪者
2020-05-21
中国人的耻辱!
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K线冲浪者
2020-05-18
散户亏损的两个主要原因散户亏损的两个主要原因:一、追高;为什么说追高会让散户亏损,市面上不是有很多大牛大妖的吗?一年做对三两支就足够亏损一牛了;问题就出在这里:1、散户基本无法把握市场行情,也就是说一支票侩拉多少个板,没人知道,总算是追在第一、二板,主力的盘口手段也会让很多散户获利出局,也就是说总算是上了妖股,也只有极少一部分人能拿到高位,基本上是在中途就下车,这个是主力必须完成的任务之一;2、散户对无法对未来的走势做出超前的判断,一般情况都是等到市场上出现10板12板后去参照妖股来追高,谁知这个时候正好上了主力的圈套;当一支票拉到第三板的时候,散户就兴奋了,因为前面有12板的参照物,所以散户的预期都很高,这个时候主力顺势出货,这样的操作在成本上是非常的低并且出物干净,主力更有愿意这样的操作。这个大家可以好好回顾下恒立实业过后是不是有很多拉到三板四板更有就是两板半就结束的;3.....二、抄底;很大一部分散户都想抄底,都想价格能比主力低那就是大肉,但底是主力做的,散户无法判断底在那里,很多时候都是抄在半山腰;或者说大涨后回调了二三十个点就想去抄第二底,谁知再来个腰斩。
K线冲浪者
2020-05-13
为什么80%的散户炒股都赔钱?
都说80%的散户都在赔钱,那么,作为一个散户,如何才能成功的在股市上赚到钱呢。这其实真的是个思维问题,因为炒过股票的人都知道,即使是散户,绝大多数人也是赚到过钱的,只是不能保持罢了,所以,如果能够克服散户思维,即使是散户,也是可以赚到钱的。看一个例子,想一想你会如果处理,就知道你是不是散户思维了。你购买了两个公司的股票,公司1和公司2,各投入了1万元,6个月后,公司1的股票涨了,变成了12000元,公司2的股票跌了,变成了8000元。这时候,你是会卖掉已经涨了的公司1的股票呢,还是会卖掉亏钱了的公司2的股票呢?其实,一个公司股票下跌通常说明这个公司业绩不好,如果继续持有,继续下跌的可能性比涨回去更大。而一个股票不断上涨的公司,通常在同行业中具有竞争性,股票继续上涨的可能性比那些下跌的公司更大。可是大部分散户的想法是:从公司1的股票上已经赚了,应该落袋为安,于是很多人将公司1的股票卖掉了,而公司2的股票亏了,如果现在卖掉,真的就亏定了,于是就留在手上,在他们的心理,会觉得只要不卖出,就不会亏损。事实上,股市是一个买卖自由的市场,股票价格并没有合算或者不合算,如果一支股票的股价下跌,最可能的原因就是很多人原来对它的价格判断错误,过高地估计了这家公司的盈利能力和财务状况。而散户的行为,永远是卖掉好的股票,留下烂的股票,所以才会一直亏钱,这件事和智力没有关系,是人的思维定式的问题,就是前面说到的散户思维在起作用。散户们常见的思维误区:(1)喜欢抄底。尤其是处于历史低位的股票。看到自己的成本比别人都低,心里简直是乐开了花。却没有想到,一个股票既然已创出了历史新低,那么很可能还会有很多新低出现,甚至用不了几个月你的股票就被腰斩了。(2)不愿止损。有的散户见一次止损后没几天股价又涨了回来,下次就抱有侥幸心理不再止损,这是不行的。就笔者而言,决不容许出现超过5%的亏损。“截断亏损,让利润奔
为什么80%的散户炒股都赔钱?
K线冲浪者
2020-05-13
为什么80%的散户炒股都赔钱?都说80%的散户都在赔钱,那么,作为一个散户,如何才能成功的在股市上赚到钱呢。这其实真的是个思维问题,因为炒过股票的人都知道,即使是散户,绝大多数人也是赚到过钱的,只是不能保持罢了,所以,如果能够克服散户思维,即使是散户,也是可以赚到钱的。看一个例子,想一想你会如果处理,就知道你是不是散户思维了。你购买了两个公司的股票,公司1和公司2,各投入了1万元,6个月后,公司1的股票涨了,变成了12000元,公司2的股票跌了,变成了8000元。这时候,你是会卖掉已经涨了的公司1的股票呢,还是会卖掉亏钱了的公司2的股票呢?其实,一个公司股票下跌通常说明这个公司业绩不好,如果继续持有,继续下跌的可能性比涨回去更大。而一个股票不断上涨的公司,通常在同行业中具有竞争性,股票继续上涨的可能性比那些下跌的公司更大。可是大部分散户的想法是:从公司1的股票上已经赚了,应该落袋为安,于是很多人将公司1的股票卖掉了,而公司2的股票亏了,如果现在卖掉,真的就亏定了,于是就留在手上,在他们的心理,会觉得只要不卖出,就不会亏损。事实上,股市是一个买卖自由的市场,股票价格并没有合算或者不合算,如果一支股票的股价下跌,最可能的原因就是很多人原来对它的价格判断错误,过高地估计了这家公司的盈利能力和财务状况。而散户的行为,永远是卖掉好的股票,留下烂的股票,所以才会一直亏钱,这件事和智力没有关系,是人的思维定式的问题,就是前面说到的散户思维在起作用。散户们常见的思维误区:(1)喜欢抄底。尤其是处于历史低位的股票。看到自己的成本比别人都低,心里简直是乐开了花。却没有想到,一个股票既然已创出了历史新低,那么很可能还会有很多新低出现,甚至用不了几个月你的股票就被腰斩了。(2)不愿止损。有的散户见一次止损后没几天股价又涨了回来,下次就抱有侥幸心理不再止损,这是不行的。就笔者而言,决不容许出现超过5
K线冲浪者
2020-05-04
病毒改变商业模式!病毒改变消费习惯!
巴菲特股东大会2万字实录:股神PPT演讲首秀和36个问答
K线冲浪者
2020-04-26
“眼看他起朱楼,眼看他宴宾客,眼看他楼塌了”!拼多多——假。
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年近九旬的巴菲特首次与伯克希尔·哈撒韦公司非保险业务副董事长格雷格·阿贝尔(Greg Abel)搭档,一起向全球投资人阐述对投资的一些思考和感悟。\n在四个多小时的直播中,巴菲特在1个小时45分钟的“单口相声”后,与阿贝尔共同回答...</p>\n\n<a href=\"http://cj.sina.cn/article/normal_detail?url=https://finance.sina.com.cn/roll/2020-05-03/doc-iirczymi9720718.shtml\">Web Link</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/c1b9fef028787bba142fa31212ae49d2","relate_stocks":{"BRK.A":"伯克希尔","LUV":"西南航空","BRK.B":"伯克希尔B","HSY":"好时"},"source_url":"http://cj.sina.cn/article/normal_detail?url=https://finance.sina.com.cn/roll/2020-05-03/doc-iirczymi9720718.shtml","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"2032374049","content_text":"北京时间2020年5月3日凌晨,一年一度的投资圈盛宴——“股神”沃伦·巴菲特(Warren Buffett)旗下伯克希尔·哈撒韦公司的第55届股东大会首次在线上拉开帷幕。 年近九旬的巴菲特首次与伯克希尔·哈撒韦公司非保险业务副董事长格雷格·阿贝尔(Greg Abel)搭档,一起向全球投资人阐述对投资的一些思考和感悟。\n在四个多小时的直播中,巴菲特在1个小时45分钟的“单口相声”后,与阿贝尔共同回答了30多个股东提问。这位即将年满90岁的老人精神矍铄、妙语连珠,涉及新冠疫情、美国经济、大型收购、巨额现金、抛售航空股、回购股票等话题,为全球投资者奉献了一场精彩的投资盛宴。\n以下为澎湃新闻(www.thepaper.cn)记者整理的全程实录,全文超过2万字:\n巴菲特:\n今年的股东大会,查理·芒格不到现场来开会是最好的选择。目前,查理每天通过Zoom软件和不同的人开会,对新的生活方式非常适应,因此,我可以和大家保证的是,查理的状态非常良好,他明年便会回来继续和我继续搭档参与股东大会。希望到明年的时候,一切都会恢复正常。\n阿吉特·吉恩是公司负责保险业务的副董事长,目前在纽约工作,他觉得在当前环境下,从纽约到奥马哈来开会并不合适。格雷格·阿贝尔是公司另一位副董事长,负责公司除保险业务以外的其它所有业务,在过去两年,格雷格管理着近12万名员工以及1500亿美元的行业资产,同时,对于格雷格今天能够到奥马哈来开会,我表示特别感谢。如果没有吉恩和格雷格的帮助,伯克希尔未必能发展到目前的阶段。\n今天的会议,主要分为四个部分。首先,是我通过PPT来进行自我独白,从我21岁至今,我从来没有使用PPT进行演讲的经验,希望今天我能够通过学到的新技能,完成会议的第一部分。其次,我将对伯克希尔第一季度的营收进行总结,并就其中一两个要点给大家详细阐述。再次,会用15-20分钟来进行伯克希尔的正式股东会。最后,便是由贝基·奎克把征集整合的一些问题,与我和格雷格进行问答。\n在过去的两个月内,相信每个人都想知道,当前美国的卫生情况到底如何,未来经济又将走向何方,以及未来几个月甚至几年内情况会如何演化。\n在健康方面,我个人非常感谢福奇博士提供给我们的相关信息,他给大家直截了当地讲事实,包括他知道哪些以及他不知道哪些,把非常复杂的事实很直接的告诉大家,福奇博士提供的这些信息非常重要。同时,我的朋友比尔·盖茨先生也一直在告诉我目前出现的一些情况。\n当疫情来临,去年爆满的会场今年变成了几万个空位,当时应该没有任何一个人可以预料到今年会发生这么严重的疫情,并给一开始并没有对疫情做好准备的全国人,在行为和心理方面带来巨大的影响。不论是从健康还是经济的角度,目前都没有人知道疫情会到底带来什么样的后果,尤其是在经济角度方面,不确定性因素众多。而且,健康与经济是会相互影响和制约的,因此疫情对各方面带来的影响势必超过预期。\n同时,虽然本次疫情的知名度还不高,不如1918年的西班牙流感知名,但当前疫情的波及范围很广、传染性特别强。有报道指出,在疫情开始后的4个月内,奥马哈有974例死亡病例,占到奥马哈当时总人口的十分之一以上,因此美国全国的死亡病例数量恐怕也不会少。而且,目前我们并不知道,有症状和无症状的感染者,到底共有多少人。\n此外,疫情对经济带来的广泛的影响具体有哪些,我们并不完全清楚。如果把相关行业的经济列车完全拉下轨道,经济会被完全转向,并制造出很大的焦虑和不安,这样的实验是前所未有的。同时,这些严重的问题带来的可能性很多,我们现在不能完全知道答案。\n不过,我现在想谈的,是这个国家经济的未来是什么。虽然疫情对经济带来非常广泛的影响,同时给人们制造了很大的焦虑,但未来美国的经济不会停止前进。过去美国已经面临过很多类似今天的严重问题,如第二次世界大战、古巴导弹危机、911事件以及2008年金融危机,因此美国当前同样可以直面并战胜类似的问题。\n回顾历史,如果大家能够选择一个时间和地点出生,相信大家绝对会选择在今天出生在美国。从美国开国至今已有超过200年的历史,仍然有很多人希望成为美国人。同时,让人惊讶的是,虽然美国有许多活着的人比较老,但是我们的国家当前是非常年轻的,比如虽然我和芒格的年纪比较大,但我们的副董事长格雷格·阿贝尔就是一个年轻人,美国取得了很多伟大、在历史上闪闪发光的成就。\n根据估算,1790年,我们(美国)只有390万的人口,而且有近60万的黑奴,但230年后,即便是最乐观的人,也不会想到我们国家每天都有2.8亿辆车子在繁忙的道路上穿梭,同时可以随时飞出4万千里,而且,拥有完善的医疗系统、可供欣赏的娱乐节目以及互联网。230年间的变化,超出了人们的想象。此外,我们国家的财富也得到了很大的积累,虽然这个过程中伴随着通货膨胀,但这一时期,通货膨胀的情况并不强势。\n但是目前,我们相当于碰到了一段崎岖的道路,而且情况比较严峻。不过,从美国诞生之后到现在,也存在一些动荡。比如美国南北战争发生的时候,总统需要作出一个决定,而会有大约6%的人口尤其是18-60岁的男性会在南北战争中死亡,国家很大一部分主要就业人口消失不见。把当时的伤亡情况按照当前的人口比例换算,大家可以想到对我们的国家造成多么大的打击。\n同时,我们国家还会面临另外类型的危机。在1929年时,股票市场在大萧条间崩溃,虽然在当年的9月3日,道琼斯指数的闭市位置是381.17点,加之彼时汽车工业开始兴起、家用电器也开始不急,看起来现代化行业在迎头赶上,但之后的两个月,道琼斯平均指数降低近一半,短时间内股票价值大幅蒸发。值得注意的是,很多美国人在两年内,股票价值约蒸发83%,同时失业情况严重。1929年多因素造成的大萧条,导致4000多家银行破产,而人们的储蓄大多都在银行,随着银行破产人们的储蓄也随即丢失。\n不过,1934年1月1日,联邦存款保险公司这个重要的机构成立,这是大萧条后能出现的最好事情,可以说世界因此也发生了改变。联邦存款保险公司给银行提供了保险,这给人们带来了保障。\n在此之后,我们也经历了第二次世界大战,随后接受了凯恩斯主义等等,我们国家超过200年的历史中,变化是非常大的,会让我们感到叹为观止。1930年代,大家努力工作却不知道会不会有繁荣,而美国的奇迹却在不断发生。而在1954年,股票点位从280点涨到400点,重现了1929年的奇迹,我们又达到了一个高峰。及至今天,我们看到道琼斯指数在24000点附近。所以,你要相信,美国是可以发生奇迹的。\n美国是非常强壮的,所以绝对不要在美国身上下错赌注。美国接受过很多试炼,虽然我们现在仍然没有达到完美的境界,但我们的国家一直在变得更好,而且未来也会如此。1990年,黑奴获得解放,随后,女性也开始得到解放,我们的社会不断变得比以前更好。\n明天的市场会怎么样,我不觉得任何人会知道,但我知道美国人在长期内一直是勇往直前的。正如我们不知道2001年9月10日是怎么样,现在我们也不知道会有新的病毒出现,但如果你打算做空美国,那么你在下注是要非常注意,因为市场任何事情都会发生。而我是一直相信美国的,虽然市场不是每一天都朝着我希望的形势发展,但我抓住了美国财富增长的尾巴。\n几年前,Sam Numm倡议建立一个机构,希望努力减少防止核灾难的发生,这样可以避免数以百万计的美国人死亡,后来他一直担心大的流行瘟疫。过去两个月内,我们对大瘟疫开始有所了解。2019年的10月份,美国霍普金斯大学发了一份希望全球做好对于大流行瘟疫准备工作的报告,从报告中可以看到,美国算是对疫情准备得比较好的国家。\n需要注意的是,不管多大的数字,乘以零后结果还是零,所以,如果一件事情不对,或许会有很多事情同时出错,伯克希尔总是会做最坏的准备,所以,这个时候,借钱投资不能说是合情合理的。\n当下,美国的资源远未枯竭,长期还会生成好的结果。尤其是股本,虽然短期内不一定很好,但30年国库券的收益率只有30%,而且收益还需要交税,在通胀率只有2%的背景下,我们的股本是否会比国库券的收益更好,值得关注。只要你有投资存在,并且投资不是赌博,那么便可以期待成功甚至得到很多回报。\n在买卖股票的时候,自己必须看到价格高低间可能存在的微妙差异,比如疫情发生前后,股票价格是完全不一样的。在股票市场中,必须在心理上有正确的思维,我希望每一个人买股票的时候,都有一个你买的并不是股票,而是买这个公司营业一部分的思维。\n我现在要告诉大家的是,在下注美国时,希望能够相信美国,虽然我并不知道在以后的几个月、几年甚至几十年后会有怎样的结果,但我希望大家能够相信我刚才的观点,用乐观的态度进行跨行业、全面性的平衡购买。\n伯克希尔一季度的业绩已经尘埃落定,虽然在某一段时间内,这些数字可能还会进行平衡,但我们目前的运作收益的确比以前低得多,同时在疫情影响下,公司某些业务正在关闭。巴菲特表示,伯克希尔并非不会犯任何错误,此外,美国的经济当前也有一些关闭的趋势。\n具体来看,此前均处于上涨的趋势中的保险级铁道业务,都发生了一些变化,此外,公司还有一些其它业务有了下滑的趋势。不过,可以明确的是,伯克希尔在管理别人的钱时,绝对不会冒险。截至今年一季度结束,伯克希尔有将近1250亿美元的现金及国库券余额,公司一直保持相当高的现金储备。\n今年1月份,没有人预料到疫情的暴发,同时带来的影响力已经使得美联储觉得要采取更大的措施来应对市场的变化。现任美联储主席鲍威尔将来可能会载入史册,因为在3月中旬时,他吸取了2008-2009年的经验教训,不论代价是什么,美联储采取了利率方面的行动。因此,伯克希尔也应该顺势而为,对目前的情况做好应对的准备,因此我们留下将近150亿美元的现金作为储备。\n在4月份的时候,我们觉得股票市场收益会下降,市场可能会改变既定的目标价格。我在对其他公司估价时,犯了一个错误,尤其体现在航空业方面。此前,四大航空公司(美国航空、达美航空、西南航空和美国联合航空)经营良好且CEO都非常棒,因此我们买了这些公司的股票。但在疫情影响下,人们被告知不能再飞行和旅行,航空公司受到巨大影响。同时,航空业务未来会发展趋势如何,不确定性很高,与两个月之前想比,世界正在进行重大的改变。虽然目前伯克希尔并没有100%持有这些航空公司的股票,但其发展对公司还是会有影响,因此未来伯克希尔会继续关注航空公司发生的变化。\n我们现在可以准备接受提问。贝基·奎克(CNBC主播)已经从股东当中选择了问题提上来,我们现在准备好回答你们的问题。贝基,你现在开始提问吧。\n提问1:伯克希尔能否披露投资的四个航空公司是哪些具体公司?\n沃伦·巴菲特:\n美国航空、达美航空、西南航空和美国联合航空公司,大概占有美国旅客飞行数的80%,同时,除了西南航空外,其他三大航空公司还有很多国际航线,可以说,他们的业务和领导者都非常棒。不过,由于疫情影响,四大航空公司面临的情况发生了很大的变化。据我了解,他们需要关闭很大一部分业务,因此损失巨大。\n我不确认美国人是否会改变固有的生活习惯,但我自己的确有很长时间没有理发,同时在7周后,我才再次戴上领带。\n我们也可能买其他航空公司的股票,但目前伯克希尔主要买了这四家航空公司。我们的确犯了错误,现在想要把此前投入的资金拿回来。同时,我们要卖的不是一部分,而是全部卖掉。如果我们的想法改变,不会一半一半地做,会一下子进行到底,可能卖的时候,卖价比收购价低很多,但航空公司的股票总是以大额的交易进行,所以我们把整个卖掉了。\n提问2:您建议投资者现在买入股票,但伯克希尔留存了大量的现金,是否意味着尽管现在是股票投资者买入的好时机,但您却并不想大量买入?\n沃伦·巴菲特:\n现在会发生的一些情况,虽然我并不希望它发生,但它的确存在。如保险业中,当飓风来临时,也会有巨大的地震发生,因此我们要为一连串可能发生的事情做准备。\n我认为现在是购入股票的好时点,但并不意味着人们今天、明天、下周或下个月便要买股票,购入时点需要根据投资者自有特点选择,做任何事情都需要根据对自己的了解进一步行动。同时,在相当长的一段时间内,投资者需要在财务与心理两方面,都需要做好应对疫情影响的长期准备。\n因此,我的建议是,不要在意今天是否是购买股票的好时机,要关注两年、二十年甚至三十年后,目标股票会值多少钱。\n提问3:您刚刚提到,4月时伯克希尔大概有3000多亿美元在股本上,能否介绍一下具体情况?\n沃伦·巴菲特:\n相关数字是伯克希尔提交的,也是我们研究得到的结果,同时公司进行交易的数字还有更大的情况。\n提问4:上一次经济危机时,您支持了八种不同的投资,对于相关八大股票都有极大的信心,同时获得了很多的价值。现在利息非常低,那么,过去两个月,您对于借款的投资为什么没有做出任何举动?\n沃伦·巴菲特:\n我现在还没有看到非常有趣以及吸引人的股票,美联储做出了正确、快速的决定,因为很多公司需要钱来处理财务,因此可以看到,过去5周内,很多公司的财务变化巨大,包括一些大型公司也开始进行大额借款。\n有时候,虽然借钱不是坏事,如一些边缘性的公司利润较少,但伯克希尔不需要那么多钱。同时,如果相关公司的利润不够,伯克希尔是不会向他们投资的。\n在2008、2009年的时,我们投资了8家公司,并不是我们故意要告诉市场伯克希尔做了什么,而是因为那时候我们觉得投资相关公司是非常好的抉择,虽然时机不够理想,但我们还是找到了几个理想的投资标的。\n格雷格·阿贝尔:\n您刚刚的点评,讲到了美联储的警告,利息发生变化的时候,我们注意到,我们是否能够开始采取行动。人们在困难的时间,看着自己的资产负债表,他们决定要做一些什么,但事实上这些公司并不见得可以吸引我们,特别是在2月23日之后,伯克希尔的能源公司就是非常重要的结果,我们在能源公司的时候投资了40亿,那个时候还有好多短期的责任没有到期的情况下,我们增加了资金。我们那个时候觉得资金的部署是有必要的,对于太平洋地区,伯克希尔的持股人来讲都是非常吸引人的。\n巴菲特:\n现在是你借钱的大好时光,但不见得每个人都愿意借钱,对于整个国家来讲,这个时候是借钱最好的时机。不见得是伯克希尔要做的时机,但对于很多人来讲现在是借钱的大好时机,我们的钱要用在刀口上。\n提问5:现在有些人开始兑现,在疫情中资金进行不同流转,伯克希尔是怎么样的情况?\n巴菲特:\n我们现在也开始发一些资金给某些需要的公司,当然我们不会无限制地开始资助这些公司。现在较一年或是六个月之前,有着极大的变化。如刚才讲的航空公司,因为现在亏损太大,我们基本上就把钱抽了出来。同时,假设我们已经组成了公司,但如果这个公司没有希望,我们也不会继续再投资,如公司在1965年时投资了纺织业,之后我们发觉做的一些决定并不是极好的,我们就会想卖掉它们。我们并不是处在做拯救其他公司的位置,如果拯救其他公司要花太多的钱,我们是不会这么做的。所以,在增加我们市场上的一些份额上面来讲,也许会发生,公司也许不见得随时都需要钱,但是市场的份额是我们比较关注的。\n伯克希尔拥有许多可以产生现金的业务,我们有非常多的资金,有充足的资金来支持未来我们想要达到的目标。很多人要兑现他原有的资产或者是卖一些股票,但我们的业务中目前并没有这样的一些需求,伯克希尔绝对不会到必须借钱过日子的境地。\n简单地来讲,我们并不是需要很多现金,但如果我们需要钱的话,我们也是有的。我们不买报纸公司或者是一些其他的商业机构,这是我们的习惯。我们希望自己的定位是能想做什么就做什么,当然不见得所有的事情都会在我们的理想中发生。\n1929年是一个比较例外的一年,而在1955年或是在1954年年底,我们觉得任何事情都可能会发生。所以,我们一直在准备就绪状态。有时候很多人会打电话给我们,不过,即便这些公司打电话来,我们也不需要买这些公司,因为这些公司并不见得是多好的,而且我们也可以在其他地方进行借贷。\n阿贝尔:\n在新冠肺炎疫情影响下,伯克希尔在看持有的不同公司时,首先关注的是管理层和员工的去留,我们会确定员工都是健康、安全的,公司能否保持持续的运作。之后我们会继续观察客户在当前业务情况下的需求是什么,我们可以提供哪些业务的调整来满足客户的需求。\n提问6:伯克希尔公司有近39万名公司成员,哪一些公司的运作没有被疫情影响到?如果受到疫情波及,这些员工还能够被持续雇佣吗?\n巴菲特:\n我们资助了不同的行业,有几个行业有可能雇员会减少,但不会很多。我们没有在旅馆业里,但是旅游和休闲的行业,可能会发生巨大的变化。五年之后,伯克希尔会雇佣相当多的人,但是病毒也可能会有更大的增长,对我们的制造业造成很多影响,他们的需求可能会很大程度上降低,这样的情况下可能会有裁员的情况发生。\n阿贝尔:\n疫情期间,我们的行业要为此做出调整,有些可能调整得比我们更为厉害。伯克希尔的能源公司,用电的消耗量降低了10%,实际上对我们的生意并没有非常大的影响。但长期看,我们的业务会继续增长,因此即便现在在危机时间,我们行业受到的影响也不大。\n现在,糖果、珠宝行业等有些商店会关门,我们会根据环境做出相应的调整,尤其是在就业方面。不过,关门的商店将来还会重新开门,因此我们还会雇更多员工回来。长期来讲,伯克希尔的雇员与现在相比,会有更大的增长。\n巴菲特:\n整体看,我们还是会成长的。我们有很多季节性的员工,比如复活节期间是巧克力的售卖期,但是现在售卖期已经过去,很多专门为复活节特殊制作的产品,卖不出去业没有办法运出去。面对这些情况,阿贝尔做了很多这面的事情,还有很多经理在做类似的事情,在这个非常特殊的时期。未来,我们会雇更多的员工,或将超过39.5万以上。\n提问7:我是一个长期的股票持有者,我以前也参加过公司年会,4月17日查理曾讲到,伯克希尔拥有的一些小公司在疫情过后不会重新开,您能不能讲一下伯克希尔麾下哪些公司会受到影响?\n巴菲特:\n伯克希尔下面有97个不同的商业组织,我们以前一直从事这些方面的经营。不过,过去2、3个月发生的事情,未来可能会进一步加剧,一些行业会进一步衰退,也许是这些行业中消费者改变消费习惯,不再使用他们的产品,还有一些行业,以前就有过问题,现在他们的问题更大。比如说报纸行业,我们现在增加了更多报业的投资,而且帮助他们偿还债务,但是现在报业在疫情之前,他们的广告、销售量、发行量都已经在下降。疫情加剧了这个情况,汽车行业也是一样,疫情对汽车行业的影响很深,汽车商不会在报纸上做广告,所以,现在有些行业的问题情况,被疫情进一步加强了。\n疫情改变了整个世界,人们会看到这些变化,如果现在一个商业中心的老板,他的租户现在不愿意再支付租金,商业中心的供货商情况也出现很大的改变,很多人在其中受到影响,有的人在家里远程工作,而这种情况也许以后两年还会继续持续,需要做调整适应这种新的方式。\n阿贝尔:\n我们经营的几个行业,本身从事的业务就会受到挑战。在受疫情影响,经济发生危机的情况下,这方面的问题会更为突出,一些生意如餐馆设备会受到影响,但是其它行业可能会受到正面的影响。所以,我们要从整体来考虑这些问题。\n提问8:伯克希尔长期的政策,不会是一直亏损的无底洞,芒格早先曾提及,在疫情之后封城解除之后,伯克希尔下属的一些小公司是不是不会重新开放业务,这是不是会影响伯克希尔长期的政策?\n巴菲特:\n伯克希尔长期的政策会是30年以上,我们的年度报告里也有讲过,不同的公司有它们各自的运营模式。当然,我们有可能会把这些公司卖给其他人,但不管怎么样,我们不会继续保持这些公司,这不是一个新的政策。\n我们对航空业就是这么做的,某种程度上,如果我们拥有所有的航空公司,现在对我们来讲会是一个非常困难的决定,是继续坚持承担他们运营的这些损失,来继续保持这些股票,看航空公司能够坚持多久。或者,目前飞机可能太多了,随着制造业下降以及需求的下降,航空公司提供的座位太多了,这种情况下,需要我们根据自己的业务运营的情况来做决定。所以,我们做出的经营性的决定是非常非常困难的,我们的政府目前提供了第一波对航空公司的补助,航空公司也在非常主动地进行融资,这方面我印象深刻,至少两家航空公司增加了他们的股本。航空公司如果想要业务继续进行,当然需要政府的帮助,同时自身内部也要做出调整,以适应运营资金的需要。对于投资者来说,这是不是合情合理,我们要拭目以待。\n提问9:对于卡斯伯公司的行业业务放缓,你们有何回应?\n阿贝尔:\n我们这个公司有很大一部分业务是航空航天,受到了比较大的影响。不过,国防工业方面还是非常好的,而且表现非常强劲。同时可以发现,别人对他们订购的飞机是更长期的,我们也会不断地对这方面做出调整,现在我们和波音公司每周会有一次的会,根据他们的订单量,我们做出相应的调整。\n巴菲特:\n一两天前,他们刚刚得到了250亿美元资金,在一年之前,他们当时现金的定位是很好的,但是我了解到,空客也有同样的问题,而且空客也不知道他们的将来会如何,我也不知道他们的未来会如何。所以,我们肯定是会有飞机的,而且这些飞机会飞行,但真正的问题是,你们是不是需要这么多的飞机,同时飞机的制造和交货会影响到很多人的工作。\n当然,这不仅会影响到波音,当你的需求枯竭了,影响就上升到整个链条上面,随着航空公司需求枯竭,飞机制造的需求也会枯竭。所以,你可以看到由于波音不用这么多的飞机了,现在通用公司生产的发动机也会受到影响,而美国在这个行业中的发展非常强,设计到很多就业机会。我们会祝福他们,也会祝福我们自己,但这不在我们的控制范围之内。\n提问10:GEICO(美国汽车保险公司,伯克希尔全资子公司)是不是因为现在很多人不开车,而给了他们不开车的信用额度呢?\n巴菲特:\n汽车保险公司开始在他们保单上面进行改变,我们计划提交25亿的成果。当然,每个人都还是想开车的,只是开车的里程数更低了,随着开车里程数的降低,我们能够节省投保人的保费,现在很多客户都能够拿到两个月或更长时间的折扣。此外,我们还面临竞争对手的竞争,因此我们会给投保人较长的支付期限,只要他们不取消保单。\n提问11:现在疫情对我们保险公司的影响如何,有很多保险公司的报告中已经开始出现损失。我们看到赔钱的情况并没有那么严重,现在,在保人、在保公司在这次疫情中的遭遇跟伯克希尔承保的情况有什么样的变化?\n巴菲特:\n这中间已经存在一些投诉或诉讼的状况,以后的一些诉讼可能会非常大,因为诉讼的一些结果是非常大的成本开支。汽车保险业是我们现在保险业务的一个比较大的部分,所以,在诉讼得出来结果之后才可以看到更明显的结果。我们在想这些商业上平行的灾害或者是风险,有些人会在所谓发生变故的时候才要买的这些保险、保单上面的保险条约,但是在我们保单上面的语言来讲,并没有保到业务在进行中断的时候或者是发生变化时候的一些保险,但是其他的一些保险政策,当然我不能够以偏概全来告诉你都是一样的,但是这中间涵盖的保区在业务耽误或者中断的时候,也许会发生这种情况,疫情就是其中的情况之一。标准语言在我们的保单上,如果说您在业务耽误了之后或者是得到了您今天实际资产上面的损害,才能够进行支付,当然你可以买更多的一些支付。\n大疫情是否能够投保这些事情,这跟我们的汽车保险上面的一些政策是不一样的,也许我们会有理赔或者是提速的一些情况,我们的公司跟其他的公司也许还是不太一样的,或者是再投保的情况,也许会有更多重的平行的担保,但是有些业务的中断并不是包含在内的。\n有一年在我们公布年度报告之中,也有这种情况,我们有一个化学工厂,邻居发生了火灾,我们的工厂也被波及了,也遭受到损害。我们在卖任何汽车零件,结果今天因为汽车行业罢工,我们的汽车零件行业也波及了,但是不是也会有这种业务中断的保险的损失呢?不会的。\n现有的状况,中间争议的部分还是很多的,这是毫无疑问的。有些保险公司会付很多保单上额外的费用,但我们已经有储备了,我们还是在比较传统、保守的区域进行保险业务。我们不会告诉我们的经理人哪一个数字必须在今年一定要得到,他们会自己评估损失,建立自己的业务,再把社会上的通胀或是其它的因素考虑在里头。伯克希尔有时候在做评估的时候还是非常正确的,我没有任何疑惑。\n提问12:我是十年的持股人,伯克希尔是不是以后也有大疫情的保险呢?\n巴菲特:\n我们保的行业非常多,曾经有一天也会有人来找我们,说我必须保一个什么险,这个险大概有100亿的保险额度。我们听上来要保100亿的资产,我们可能不会接受这样的保险,但如果有人需要,我们会承保一些大疫情保单,如果价钱合适,我们也会承保的。\n我们没有不情愿做的事情,会给你一个保险的报价。当然如果说是一个非常非常毫无限制的一些投保可能,我们是不会给你承担保单的。所以,要根据投保支付的保额的价值以及投保的范围来决定。\n所以,一些不寻常的投保,不管它的范围有多大或是金额有多大,这些是我们不会保险的范围,比较可疑的东西我们是不会做的。但如果有正确的价值,我们会开始进行这些大疫情的承保。\n提问13:我从阿拉斯加来,标普500现在是不是面临一个很好的投资情况?在现在市场下滑的阶段是不是比较好的投资阶段?沃伦,你是不是在这种情况,有些公司需要资金的时候,跟他们能够开始溢价,取得一些更多的情况。现在的情况不见得有这么多而且这么长的时机可以找到,伯克希尔公司是不是可以在沃伦跟查理不在的时候也可以这么做呢?\n阿贝尔:\n如果没有沃伦跟查理,我没有看到伯克希尔会有文化上的转变,最大的一个部分就是我们有商业上的睿智,能够在经济上做出更加理想的部署,而且可以立即做出反应。不论查理和沃伦在不在,我们都做同样的工作,我们的团队非常有才智,而且伯克希尔的这些管理团队所有的经理人都有这样一些能力。\n巴菲特:\n他讲的是对的,我们的经理人如果没有这样的能力,我们是不会保留他的,我们有三个非常有价值的经理人,他们在寻找我们的资金以及寻找我们的投资对象上来讲,都是非常数一数二的佼佼者。对于伯克希尔公司来讲,有了他们三个人,在寻找资金上面会继续有更好的表现,不管我跟查理在不在,他们都能够做得么好。\n提问14:伯克希尔现在有没有美联储或是国家开始保护你们脱离困境,接受他们的一些补助?\n巴菲特:\n航空公司有这样的情况,我们有在航空公司投资,但我讲的这些问题是,我们没有任何全额拥有的之类公司,格雷格,我们有没有任何的公司接受了政府的救助?\n阿贝尔:\n没有。我们现在所有的这些业务之中都没有,我们都了解伯克希尔的每一个公司是什么样子,今天讲到政府补助项目我们是没有的,我们全额拥有的公司没有参与。\n提问15:有很多持股人特别是持有B股的人,在比较小的子公司里面而被封城的情况影响到。今天因为有了这样的情况,他们也许可以达到能够符合借款的标准,你会不会继续使用这样的一些借款,保持原来的员工呢?\n巴菲特\n:据我所知,我们并没有任何的公司已经开始在使用政府的补助的基金,我不能讲具体哪个公司,但是我可以保证,我觉得他们有很好的将来,但是我不想现在讲一下我们目录上的每一个公司怎么样,因为有些我也不知道答案。我们在以前就已经决定了,如果疫情还在继续,而我们的报纸如果能够让他们独立经营,可能会有更好的生存的机会,或者其他的公司可能能在管理方面做得更好,我们会让位给他们。\n我不会把我所有的钱放在任何一个公司,这也是我坚持为什么买指数基金的原因,尽管这个公司我可能跟它很亲密,但我也不会把我全部的钱放在一个公司里面。因为在这个世界上,你经常会得到一些惊喜,你可能觉得这个公司运营得很不错,但是没有我们预想的运营得很好。相反一些公司我们觉得做得不好,但是他们做得会比我们意想的要好。\n提问16:请阿贝尔讲一下PPP政府贷款。\n阿贝尔:\n我们并不知道我们下属的任何企业现在有接手政府这样的贷款,我和这些公司的对话中,我也不知道有任何公司在申请。他们在疫情之后,这些公司都应对的不错,不论是中等级别或者是更小一点规模的公司,他们都处在比较坚实的基础和非常强劲的地位里面。\n疫情之后,可能最终用户的行为会有变化,公司的消费者人群可能会有变化,或者是人们的消费习惯上产生变化。但首要需要考虑的,是挺过这个疫情期间。而在疫情期间,我们下属的公司基本都处在比较强劲的位置。\n巴菲特:\n我们不知道疫情会持续多久,没有人知道。但是病毒在某种程度上面,可能在扩充的过程之中传染力会下降,也许它会慢慢地消失,在秋天再次回来。即便秋天过后,病毒又回来了,这也是由病毒决定的,病毒将来能够决定我们的行为。虽为我们现在做了很多非常明智的事情,我但是有太多的未知因素。\n从经济来讲,存在这么多未知因素的情况之下,我们需要不断地保持对我们的经济情况进行衡量。现在,只能说在今后的几个月里,不能确定会发生什么事情,今后6个月你会做什么,或者是一年之内你会做什么,谁都不知道。\n提问17:您刚才讲到你还是鼓励对标普500基金进行投资,过去我听到这些基金经理们说积极性的投资已过时了,长期的状况可能会进入被动投资。今后十年,您对投资者有什么样的建议?\n巴菲特\n:我还没有改变我的遗嘱,我的遗孀会拥有95%的指数基金。这方面对于很多人来讲,给别人做标普500基金做咨询的人并不一定能够赚到很多咨询的钱。美国的投资已经过时,我严重不同意,因为在标普500基金上面做投资,我觉得没有理由、没有原因说不能够在这上面做投资或者是停止在这上面做投资。\n另一方面,它们收的费用可能比较高,然后它们可能会挑选某些不同的基金。基金经理会说服你,他们可能能做出很好的投资回报率,但是要收你们很多费用来参加他们的基金,就像历史的数据证明,他们在这上面收费非常高。所以,各个行业在跟他们进行交易的时候,要付给这些销售代表很高的佣金,也就是卖这些基金赚的钱比经营管理赚的钱要多。\n提问18:我作为持股人,在过去5到15年投资标普基金,目前我觉得伯克希尔的表现是低于标普500的表现,疫情之前也是在标普的表现之下。现在我是不是应该卖你们的股票呢?\n巴菲特:\n我相信这个事实,我建议大家买标普500的股票。伯克希尔的股票和任何一个单独的投资比起来都是毫不逊色的,我们赚来的回报也是合情合理的,但我不能够保证你,我们一定会比标普500做的业绩更好,但我和我的家庭成员所持有的股份在伯克希尔里面,所以我非常关心长期伯克希尔的经营效果和表现。我会努力让它的表现好于标普500指数。\n阿贝尔:\n我同意你的讲话,我希望我们的团队、经营伯克希尔的人,是尽最大的努力做经营管理的工作,我们不能给你保证一定会有最好的收益,但我们的努力一定是最大的努力。\n巴菲特\n:我们不知道将来会发生什么事情,但我现在能够跟你说的是,比起3700多亿,管理500万是更容易的。大的联邦性的机构可能会比我们基金的规模更大,但在某种情况下,管理这么大的基金,对我们来讲更困难。\n阿贝尔:\n我们刚才讲到了能源公司,它们的购价是在不断变化的,今后十年,在基本的基建和构架方面,工作前景非常好。\n巴菲特:\n我们自己在能源业上面所处的地位比其他所有人都好,过去20年的数据来看,一般公开的公司做这方面的事情是很困难的。我们在这方面的工作是非常遵循逻辑的,而且我们的构造非常合理,因此我们管理得很好。而在保险业方面,有没有人能够比伯克希尔做得更好,所以我们会继续在这个行业里努力。\n提问19:您今天讲公司是不是要投资部署一些资金,而查理并没有这么做。沃伦先生,在讲到未来管理的时候,您可不可以提一下吉恩?\n巴菲特:\n吉恩是我们最棒的一个人才,而且他跟我们已经工作了好几年了。他对于保险业真的懂得非常多,是独一无二的人才,但是他现在不是在资产分配方面工作。所以,保险公司给了我们更多的支持,他是我们非常非常重要的一个人才上的大的支柱。在我们的资产配置上面来讲,他们做的工作是不一样的。我们不是自动地到任何一个位置做任何一个工作,是需要看不同的才能。我的健康很不错,查理的健康也是非常理想的。\n提问20:我们讲到资产配置的问题,您刚刚讲大概46%在2019年的时候进行了分配,您是不是可以跟我们再讲一下在资本开支降低或者是折价的情况,到底哪些能在投资股本上得到更多的吸引力?我们持股人在做了伯克希尔的投资之后,应该怎么想?\n阿贝尔:\n我们看一下伯克希尔的能源公司,我们真的要考虑的是也许有不同配套的情况,哪些能够维持现在的资产,比如十年、二十年甚至三十年之后,或者是会非常有效地能够保持我们现在的业务,而且是在折旧的情况之下,还能够再继续得到我们现在的这些利润。我非常高兴,今天已经有的这些资产,在取得了伯克希尔能源公司之后,我们的折旧现在是非常非常适当的,我们也可以维持我们现有的一些资产,我们原来的投资现在还是得到了很适当的回报。\n但是您要开始保持您现在的资产,资产的计算上我们也花了很多时间。我跟沃伦讲到它的重要性,所谓增加的一些资金,也许我们还要再去找更多的一些机会。比如服务上面,还有可再生能源的投资等等,必须有真正资金的取得,才能驱动我们能源的商业。在这两个情况之下,在折旧以及增加资产的情况,我们在配置、实施的情况下,我们叫增加性的资产的开销。\n巴菲特:\n多少钱呢?大概是400亿。\n阿贝尔:\n所以,在工作上可能会有这么多的需要。400亿在工作需求上的资金,在以后9年到10年是有所需求的,大约一半是在维持我们现有的资产上面,这些是慢慢逐渐增长的。我现在讲的是我们现有的一些项目在进行之中,必须要维持的成本。另外还有300亿将是我们业务以后增加的机会,当然还有变电站在2020年已经开始了,我们在2008年买到的这家公司,我们投资的一些资产已经开始得到回报了,这就是我们的机会。\n巴菲特:\n我们在“播种”上面做了很多工作,您听到的虽然不是能够超级获利的公司,但在经过一段时间之内,总是会增资的。它的独特性,也就是我们在配置我们资本的时候,有的时候要花比较长的时间,但是也会得到相应的报偿,能源就是这样一个行业。这些工作也许会支持20年,或者是有更长的支持性。\n提问21:我现在是持股人,西方石油公司在维持价值链,你们觉得西方石油公司的情况到底现在做怎样的考虑?\n巴菲特:\n原油生产未来几年会显著下降,因为需求大幅下降,20美元一桶油价是让油企没办法进行下去的,钻井活动都会下降。不知道未来油价是不是会显著增长。产油企业的未来无法预测。如果油价一直处于低位,将会有大量的不良能源贷款,而将无法想象股权持有者会遭遇什么。\n如果你是西方石油股东或任何一家石油生产公司的股东,在油价走向方面你和我都犯了一个错误。在当时的油价上(这项投资)具有吸引力,但显然在每桶20美元时不是,在每桶负37美元时更加不是。这就是为什么石油产量在未来几年会下降,因为开采赚不到钱。\n没人知道油价会走往何处,17美元、25美元都有可能。现有的一些状况,比如说额外多的石油要存储在哪里,或者这些需求量是不是会增加,另外沙特以及俄罗斯会做什么样的事情,这都是你不能够理解,也不能够预测的。或者说现在存储的地点到底在哪里,当然我们还会有石油在开采时候上下起伏的状况,还是会发生的。\n提问22:您有没有长期对石油股本投资的方向?\n巴菲特:\n我想这中间会有非常巨大的资金,而且他们会举债,这将影响到银行或者是金融界,当然不会完完全全摧毁它们,这中间有大量的金钱在投资之中。现在再买油,等于是在油价上涨时候进行下注,石油的价格当然是有风险的,这些风险也在由这些产油的公司中开始发生,这些价格如果获胜,可能这中间有些不好的,比如能源公司、石油公司倒闭,这些股本的持有人会发生什么样的情况,也由此可见了。\n提问23:您可不可以告诉我们当前投资的合同,您刚才讲60亿,我们的责任又变成10亿以下,之后又看到指标指数到了27亿,之后又变成50亿,这些问题到底是什么样的状况?\n巴菲特:\n2004-2006年的状况,我们曾签署了大概48到50个合约,最短的是6年,最长的是20年。那时的价值大概是48亿,这是我们那个时候希望得到的结果,我们也同意的结果。他们在那个时候,我们卖的时候,在当时到期的时候,我们有很少的例外,我们交易的条件是没有抵押品,我们得到了48亿。我们一开始正常的价值是在300亿到350亿,道琼斯和日本的股票市场都是跑到了0,有些是完全满了。我们现在有140亿,我们这方面还没有付出很多红利。如果所有的都归零,140亿归零,或者是我们把所有的东西都卖出了,资产负债表上我们觉得它成不了我们的一个负担,目前为止我们还不错,不是非常多的钱。\n目前为止,我们的潜力是什么呢?如果价格上升,我们可能会非常有利。如果它下降,对我们有所影响,但还是不错。目前来讲即便发生了什么样子的问题,还没有给我们造成大的问题,我们目前为止还没有到期。但是有些可能到2023年到期,也许有20%—25%是在今年晚些时候到期。\n所以,你问这些问题可能不太知道我们的底线在什么地方,我们中间到底有什么样的责任,合同履行的时候具体的条件他们可能不是很了解,但是我们在合同的履行方面还是做得不错的。最重要的是有一两个非常小的意外之后,我们从来没有同意我们要为这个合同放抵押品。我们当时做交易的时候,我们我从来不会让我们进入这个位置,在任何时候我们可能有很多负债的可能性,或者是我们要负担的责任,我们都不会这样做。\n提问24::目前为止你们现在看到的情况有没有一种传言,说你们公司会被分拆开,如果现在有250亿的红利,你们能不能够继续保持目前伯克希尔的结构?如果不能够承担这个责任,你应该给我们讲得清楚,你们对我们股票持有人应该持有的是什么样的责任?\n巴菲特:\n如果我们要卖伯克希尔下面的一个分公司,我们公司一级就会产生很多税,就会分摊到我们的股票持有人身上,这中间可能会做一些修改,能做其他一些变动。但从公司来讲,你要做出售相关公司的决策,肯定会在税收上面出现更复杂的问题。如果我们想把伯克希尔拆开,税就会成为其中一个重要因素。\n尽管我所有拥有的伯克希尔的每一股,我将来都会捐献给慈善,我会告诉每一个人,对于所有的股票持有人,如果要分拆的话,也许是一个好的结果,但是你要承担很大的税收方面的费用,要承担不光税收费用,还有其它费用。如果财富的税收方面有变化的话,也许有这样的情况,但是我的计划,经过很久考虑,这样不仅能够保证我们的资本,我积攒下来的所有伯克希尔资本也能够继续保持在我们的家庭。\n阿贝尔:在我们做资本部署的时候,我们现在可以对我们的股票持有人不产生直接的影响和后果,我们在做这些资本转移的时候,目前的构架下也不受任何影响。\n提问25:欧洲、日本和这边的股票都在下降,伯克希尔的保险公司因为保单的人都先把钱付进来,你在保单事先付钱的情况下,你在这边的收益还是负数的话,会造成什么样的影响?如果利率降到了0以下,对这个保险业会是什么样的影响呢?\n巴菲特:\n负面的影响已很长时间了,我们必须持有相当的股权,在过去十年发生的情况是非常令人惊奇的,在这个时间我曾经有过错判。我们有的资金有很大一部分部署在国库券上,从长期来讲是很糟糕的投资,收益很少。如果在世界各国利率都变成负的,而且是很长时间,我必须要亲眼所见才能相信这个事情会发生。如果你有负利率,同时还能够有更多的钱,能创造出更多的生产力,我们觉得这会是在经济上面最有趣的一个问题。\n现在的利率是零或者是负的,我们现在做的很多事情我们都不能预期到将来的后果是什么,但是这些事情肯定是会有后果的,现在的后果可能是被人为地压制到在更远的时间才能显示出来,但是这些问题最后会应该达到均衡的答案。\n提问26:伯克希尔是非常大的公司,净值也很高,你也做了很多资本密集型的产业投资,比如说铁路,你所有的资产募集这方面的投资有多大的风险?尤其是借债到期的时候怎么办?从税收的负担角度来讲,你们怎么考虑对这些密集资本公司的投资?\n巴菲特:\n税收的税率更有可能提高,政府想对企业施加更多的影响,一般是是通过税收。在能源业包括公用事业的投资,本身就是需要有更多的资本投资,资本密集型的这些公司,从性质来讲,它们总是需要这样做的。而一些低资本的行业,不需要那么多资本,也能够创造出很多营收和价值,我们也非常喜欢他们,但是这些公司不需要我们注入极多的资本还是可以运行得不错。\n所以,哪些公司如果是不需要注入极大的一些资本还是能够继续赚钱,这就是我们想要的。我们的保险就是在用这样一些资产,保险业务其实不需要再注入更多的一些资金,但是我们可以用保险公司取得的这些利润再进行投资。所以,保险公司在我们刚刚讲的这些行业中是非常适合的。\n阿贝尔:\n我们希望进入不需要太多资本注入的公司来进行投资,但也需要考虑到通货膨胀,如果我们进入了通货膨胀,可能没有很好的保护,但是有的时候还是能够取回或者是在环境改变之后,再收取回来。当然,必须要有真正理想的投资回报率,我们才会进行投资。\n巴菲特:\n我觉得我们投资铁道是对的,我们已投资了很多资本在里面。我的观点是,这是一个非常坚实的业务,我们买的时候已经扩展了非常大,它会赚取更多金钱。如果没有发生通货膨胀,还会赚更多的钱。同时,很多能源上面的项目也是如此。\n提问27:现在前所未有的一些情况已影响经济状况,是不是美国政府已开始对它所有的补给资源突然就不做了?或者是它开始不做这些补助了?比如现在国库券上面会不会发生止赎的情况?\n巴菲特:\n应该不会,美国的政府以及人民都是非常聪明的,我对我们自己的货币是有绝对信心的,所谓的债务是在自己的货币上面,很多国家也有自己的问题,而且未来也有相应的问题。\n如果今天要对我们政府的信用进行下调,对我来讲这不是很有道理的事。哪个政府会比我们现在的美国政府还要强大呢?因此,不要担心政府会对你失去信用的情况,政府虽然是负债,但它还是不会不付给你这些债券的利息。\n提问28:请谈下伯克希尔回购的情况?\n巴菲特:\n回购的情况得到了一些不同的反应,很多回购的情况其实是非常简单的,回购是非常简单的事,就是分配现金的方法。\n比如你、我、阿贝尔,三个人决定要买一个汽车经销商,我们现在每一个人放下一百万的投资,我们三个人相处得不错,业务也进展得不错。今天有一个人说我现在把赚来的钱想花掉,另外两个人想说我现在还是要把赚的钱放在业务之中让它继续成长,我们三个人就开始讨论了。我们不会说每个人都拿100%红利或者是股息,我们也不会冻结某一个想离开我们这个合伙机构的人。我们就发生了回购的状况,这个人想把他的股息花掉的人,于是这两个人就说“好,我们把你的股份给回购过来。”当然他们留在这个业务里面的钱及跟另外一个股东买回来的钱,如果称它为“股息”或者是什么,都可以。回购就是这样,你就把这部分钱向今天想出售他股份的钱进行购买。就是这样子。\n我2006年开始放弃自己持有的股份,得到我股份的等于他在回购我们的股票,这些上必须花一些钱,而且他们非常高兴能够回购。比如在伯克希尔公司,还有更多的资本,即使我进行了回购了,等于我回购的资本还在公司里面,这些需要现金的人可以把这个钱抽掉出去,我不会强迫任何人,或者我的妹妹,或者其他的股东必须把钱抽出去,也许他们不需要这个钱,还需要再投资,把这些钱保留在公司的持股里头。所以,公司的位置其实不会改变,我们公司有足够的资本,我们还是要继续的成长。\n不过,会不会继续回购公司股票也要视情况而定。如果你今天回购的价格比它现在的现值低,这是一个合理的回购,这是我们今天要遵循的一个规则,不要认为今天这个公司在进行回购,就发生了所谓的风险或者灾难,并不是这样,我们能够保持原有的资本,还可以以更低的成本买到现有的股票,你要买大概100亿、50亿都是可能的情况,这些是让你觉得很放心的一种回购。我们进行回购的时候,那是一个非常智慧的举措,我们还会持续这么做。\n阿贝尔:\n我们的回购可以增加股份的数量,这是没有错的事情。在另外一方面来看,我们喜欢的一些公司,完完全全照顾到所有要求的标准,而且他们的公司还是非常坚持,如果发觉它的业务、它的股票、市值的价值比他们真正的价值低,你不去买这些股票,简直就是错误的举措\n巴菲特:\n这些政治性是很多人在讲的,当然,如果你今天是政客,你就可以讲到政治的不正确,我们伯克希尔不是在考虑政治的正确与否,我们喜欢投资很多公司,这些公司如果是价值敏感,合乎我们需要的,我们还是会做的。\n提问29:我是一个长期持股人,而且我考虑以后要退休了,但我发觉这些股份的价值,A股跟B股到底是有什么不同?我希望把这些钱放在以后我的退休基金之中,如果说我把某些股票卖掉,可能会有所谓现金增值上面的赋税。如果我卖了一些A股,中间可能要付20多万的钱。如果是B股,可能不需要卖那么多股份,可能就不需要付那么多税务。\n巴菲特:\n在卖A股和B股之间,做退休基金的只有上面可能会不同。如果是把A股转换成B股的情况,这只是我们曾讲过的一些事情。如果是以赠与的方式,我们那个时候也是很多人A股转换成B股,对很多人来说是非常有益的。你不是把A股拆分成很多B股来进行赠送,A股转换成B股是我们常看到的事情。我在14年之中也进行了一些捐赠,也是从A股转换成B股进行的活动。以前我们曾经还把B股进行了拆分,让B能够更好地进行管理,A股当然在投票的权益上有更多的加权,但是没有什么错误。\n所以,A股跟B股的比较是绝对不能够放在同一个天平上进行衡量的,从A股转换成B股,在一段时间被对待的结果是不一样的。虽然A股可能有更多投票权,但是他们在买卖上面是同样对待的。如果你想得到更多的现金,你有很多A股,你就把A卖出去。很多人是这样做,把A股转换成B股,就可以给自己发一些现金。\n提问30:您讲过,因为你现在非常好地工作的话,由于疫情对负债有很大压力,将来这方面可能会有爆炸。你怎么能够确定在银行投资的时候,确定这些银行家是真正可以做好银行家职责、角色的人呢?\n巴菲特:\n2008年的政策,导致银行牵扯非常多的行业,在目前这种情况下,美国的银行系统不是问题。因为疫情,政府的人员自愿要把城市、经济关闭起来,这不是任何人的错,这些是人力不可抗的。\n银行需要有监管,使得银行有良好举动和行为,银行目前应该是处在非常良好的位置。我们给银行这么多投资,而且在某些年里,我们是追加了投资,而这些银行发展的非常好,把他们的资产负债表做得很漂亮。\n但银行这样的机构,要运营起来是用别人的钱,如果这个事情变得非常严重,即便是很强壮的银行也会受到很大的压力,除非政府在后面给他们做后盾。所以,目前为止我没有在银行业看到很大的问题。总体来讲,银行体制目前不是很大的问题。\n提问31:我在3月份没有买伯克希尔,当时的价格下降了30%。\n巴菲特:\n和1、2月份相比,3月份我们在非常短的时间下跌了30%,但伯克希尔的股票价值并没有多少变化,是市值会发生变化。和3个月、6个月、9个月之前比,现在是更应该买伯克希尔,但是我们要看将来怎么样。\n阿贝尔:\n我们目前的这个处理方法对我们的股票持有人来讲是好事,而且我们对这个市场目前的看法也没有变化。\n巴菲特:\n当然和我们的价值比起来,一年之前和现在相比有些股票价值下降了,比如航空业。我当时在航空业做了投资决定,现在伯克希尔的股票的确是比过去降低了,但对我来讲,不觉得我们有大的变化。\n提问32:关于在信用卡这个行业里边,这么多年信用卡收的利率越来越高,但目前来讲政府的利率又这么低,从这个角度来讲,信用卡将来会不会降低他们的利息呢?\n巴菲特:\n这些都会影响到伯克希尔·哈撒韦公司购买的银行股票,包括美国运通,当然对信用卡公司来讲,这也是一个竞争,因为这方面亏损的可能性会降低。对于这些信用卡,我们伯克希尔本身的兴趣并不是太大,但是我们知道,使用信用卡,可以把它做可以使用的另外一个来源。比如,有一位女士到我这边,她有了一定的钱,并不是有很多的钱,她说我拿这些钱要怎么办?我说还你的信用卡。她欠了某一个数目,我不知道她欠了多少钱的利息,银行收18%,我都不知道怎么能够有18%的利息,我都没有这么高的收益。如果我有任何钱,我都会保持任何信用卡的债务,我会把它马上付清,因为利率这么高。之后,她谈到她的女儿,她有一千或者两千美元,这一两千美元我怎么做?我跟她说让她把钱借给你,如果你愿意多付8%的利率给银行信用卡的债务,你干吗不把这个利息付给你女儿?”\n我鼓励所有人,如果你有钱,把信用卡的债务降下来,即便是12%,也不应该付给信用卡公司,把信用卡的债务完全还掉。有的人希望建立自己的信用,愿意不断地付信用卡的利息。\n阿贝尔:\n我有三个小孩,他们用信用卡很小心。很多人用很多信用卡,尤其进入电子世界、网上商务,他们都使用信用卡付钱,因为你现在必须使用信用卡做交易才行。风险增加了,但对很多人来讲,这是很方便的事情。”\n巴菲特:\n我会有困难,如果我借钱付了12%的利息,我觉得这不是一件好事,就是伯克希尔也不会付这么多。\n提问33:关于政府做出工资税保护的这个政策,您是怎么看的?\n巴菲特:\n这是一个非常好的主意,照顾到不能够照顾自己的失业人群,这是非常好的情况。每个人都有各自的情况,照顾到这些失业的尤其是在疫情中受到伤害的人们是一件好事。\n现在没有人知道疫情会持续多长时间,现在有几百万人担心,他们疫情之前并不需要担心,也没有做什么错事,但现在他们都失业了,被暂时遣散,因此我甚至要褒奖一下政府。\n提问34:我是伯克希尔股票的持有人,现在已经开始进行新的工作,比如在社区以及医疗界工作,这些人我们要怎么照顾他们?怎么才能支持他们在这些医疗界服务的人?\n巴菲特:\n任何情况来讲,一些比较贫苦的或是经济劣势的人,他们已遭受到比较痛苦的情况。有的人必须要工作24小时,他们需要辛勤地付出心血以及为大家工作,我们要怎么帮助这些人呢?这个国家曾经做了很多善事,但我们是一个比较富有的国家,做这一类工作的人们,他们的贡献比我们其他一些人更大,当然我们在做其他一些工作的人也是有所贡献的。\n大部分从事医疗工作的人员我们都了解,在正常的一些情况,人均GDP是6万美元,而且还可以过得不错,养两个小孩应该绰绰有余,但每一个人都不应该被丢在后面,我们现在不是在讲这个家庭已非常有钱了,或者是五年、六年之后,可能会选一个最好的、最有才智的人来经营这个事业,或者是我们是比较好的公民,或者是哪些人最会做生意。你要看到他现在的这些技能以及在市场上是不是真正能贡献给社会的一些技能,我们不能以18世纪的一些方式来进行衡量,我们已朝着这个方向走了,一开始有了所谓社会保险的制度,这个国家已经做了一些改善,我们的国家已变得非常非常得富有了,很多事情已从最底层增加了至少20%。我希望我现在是在20%的人群,但我不希望我是50或60年前的社会最底层。我们现在的社会,跟百年之前想比现在的情况还是比较理想的,而且我们现在的标准也设立得更高。\n阿贝尔:\n我今天特别提出来一个非常有趣的话题,在家里教导小孩子读书的人,我们那时常常讲到,我们很尊敬老师,但是我们对老师的照顾是不够的。很多人讲以前我们都不知道老师有多辛苦,今天在家里如果有一个8岁的小孩,对母亲来讲意味着面临很多的挑战。所以,这些老师们是值得尊敬的。我们员工里面在家里教导小孩的这段时间,我们要怎么样让我们的小孩更安全,不要让他们超出界限进行危险活动等等。另外还有我们一些工作人员在提供食物或者是在供应一些东西,我要对这些人员予以致敬,希望在长期情况下,我们能够好好地谢谢他们,给他们更多的敬意。好多种类的一些职业都是值得我们尊敬、感激的。\n提问35:很多媒体还有我们国家也对资本家进行批评,我们的系统对资本主义如何评价?\n巴菲特:\n你今天如果让这个市场完全不被掌握,它是非常惨痛的。我们的国家的市场系统以及它的这些功能在全世界各地还是一直在进行改善,而且有非常积极改善。市场系统是非常棒的,而且在各个方面我们也都觉得非常好,但绝对要由政府在进行领导。我们已经营造了这样一个架构,如果今天要完完全全摧毁它,在这个行业里面讲是非常惨痛的战争。\n对于现有的一些系统,我不想再有一些资本上的改变,或者是提出更多不适合现在制度的一些资本主义,我们国家或者我们的社会还是以资本理论为重的,有很多思维已提出来,如果我们还是在过着以前的原始生活,以你现在的技能来讲会发生什么样的状况。再倒回去看,我们后来发展了无线电视或者是付款机制,1941年时道琼斯指数只有400多点,今天有了怎么样的变化,没有一个人可以判断,即便是体育场人数的座位也增加了很多。因为我们市场一些制度而发生了这样一些改进及变化,这是一些非常公平的情况。我自己掌管的这些金钱,也不是我当初可想到的。市场一些制度,今天的胜者能怎么样都可以无阻前进的方式,今天我们努力地工作或者是仔细地构思,都可以得到这样的结果,当然这中间还有一些随机发生的情况,包括现在的一些状况,我们可以把最好的一些制度在我们的市场制度中保留,确定每一个人都能参与今天繁荣的一些机制。\n阿贝尔:把最好的部分给保留住,这是我们的想法。讲到现有的状况、环境,即使我们现在有疫情发生,我们只要适当地开始进行管理,有时候这个状况其实还是最好的一些机会,这个系统就会走上正轨的。中间有些不完美或者是有瑕疵,可我们现在的市场制度还是一个最好的、最适当的,当然也需要一些微调。\n提问36:请谈一下格雷厄姆(巴菲特的恩师)。\n巴菲特:\n格雷厄姆是我认识的最聪明的人之一,但他并不是有超高的智慧。格雷厄姆教授喜欢做的一件事是每天做一件非常有创造力的、非常慷慨的但有些人看起来是非常愚蠢的事情,他说他做“愚蠢”的事情是做得非常好的。我认识很多人,他们都具有高智慧,如果智商考试的时候可能是属于最高的3%群体。但如果他进行判断的话,可能就不足为道了。我情愿选一个比较努力而不是智商特别高,但在做决策的时候常常出乱子的人。\n有些时候我们会碰到不高兴但是惊讶的事发生,美国对现在的状况怎么样进行反应,有各个方面的可能性。但是我今天要做一个结论,对每个人来讲努力做好事情都不是难事。希望明年我们可以填满这个体育场,再见。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":2677,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":925108966,"gmtCreate":1587858177555,"gmtModify":1704365683062,"author":{"id":"3508935608785797","authorId":"3508935608785797","name":"K线冲浪者","avatar":"https://static.tigerbbs.com/cb97cd2e66ffbec975faecd28581aea6","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3508935608785797","idStr":"3508935608785797"},"themes":[],"htmlText":"“眼看他起朱楼,眼看他宴宾客,眼看他楼塌了”!拼多多——假。","listText":"“眼看他起朱楼,眼看他宴宾客,眼看他楼塌了”!拼多多——假。","text":"“眼看他起朱楼,眼看他宴宾客,眼看他楼塌了”!拼多多——假。","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,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18:56","market":"sh","language":"zh","title":"战争经济学:打一场仗到底要花多少钱?","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1140445130","media":"市值榜","summary":"凡是战争,都有胜负之分,那这是不是意味着,如果参战一方能够攫取更大的经济利益,那它就是赢家?从2021年10月开始,俄罗斯与乌克兰冲突不断升级。最剑拔弩张时,俄罗斯在靠近乌克兰的俄罗斯边境地区集结了近","content":"<html><head></head><body><blockquote>凡是战争,都有胜负之分,那这是不是意味着,如果参战一方能够攫取更大的经济利益,那它就是赢家?</blockquote><p>从2021年10月开始,俄罗斯与乌克兰冲突不断升级。</p><p>最剑拔弩张时,俄罗斯在靠近乌克兰的俄罗斯边境地区集结了近15万名士兵,英国向乌克兰交付了第一批反坦克武器、美国军援了乌克兰170吨武器和130吨军事装备。</p><p>当战争看似走到了一触即发的时刻,2月15日,俄罗斯国防部高调宣布从俄乌边境撤离部分部署军队。俄乌边境开始呈现出缓和迹象,但这场冲突还远未划上句号。</p><p>从古至今、从西方到东方,<b>战争的本质向来都是利益冲突。</b></p><p>用恩格斯的话说,战争一度是某些民族满足贪欲、获取财富的最重要的生活目的,恩格斯将他们称作野蛮人,在他们看来,进行掠夺是比进行创造的劳动更容易甚至更荣誉的事情。</p><p>不过,聪明的政治家及军事家可不会盲目发动战争,因为战争实在是一件太劳民伤财的事情,算不好这本经济账,不仅获得不了利益,甚至还会让一个国家的经济陷入瘫痪。</p><p><b>01、战争的成本是多少?</b></p><p>打一场仗要花多少钱?</p><p>1999年的科索沃战争,美国持续78天的空袭行动耗费了70多亿美元;2001年持续两个月的阿富汗战争,美国单军费就花了100多亿美元。</p><p>始于2003年的伊拉克战争,不到两个月的进攻时间里,美国的成本支出在280亿美元到300亿美元之间。</p><p>我们不妨以美国为例,来梳理一下美国在过去历次主要战争中付出的开支:</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/f07a5fe3caf7ab130b14373af2161da4\" tg-width=\"830\" tg-height=\"419\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>这些白花花的银子花在了哪里?<b>军火和人员是主要支出。</b></p><p>比如第一次世界大战期间,美国在1918年的战争总成本接近当年度GDP的36%,为了准备这场战争,美国还将30%的汽车生产能力转向了坦克生产。</p><p>再到二战期间,美国军费开支进一步增加,顶峰年代,仅军费开支就占到了美国GDP的三分之一,1944年这个数字是37.9%,无论是总直接成本还是人均直接成本,美国的战争开支都达到了顶峰。</p><p>尤其是珍珠港偷袭事件后,美国再次加大了武器生产。</p><p>1918年至1933年,美国只生产了35辆坦克;到1940年,美国生产了309辆;1943年,美国坦克的产量增加到惊人的29500辆。更宏观一点来看,整个二战期间,美国总共生产了88430辆坦克,作为对比,英国是24800辆、德国是24050辆。</p><p>飞机也是如此,年产量最高的1943、1944这两年,美国分别生产了85898、96318辆飞机。</p><p>再来看军队人员的扩张,一组数据对比极具代表性:1939年以前,美国军队人数一直没有超过1920年《国防法案》所规定的28万人的一半,但到1942年,美军人数已经超过了900万人。</p><p><b>除了直接投入到战争中的人力、物力、财力等消耗之外,战争还会让国家、政府背上军人退伍后的福利或补贴支出。</b></p><p>在1991年的海湾战争中,有10万多名军人患上了与化学物质相关的“海湾综合征”,其中4万多人长期致残。即使在战争结束16年之后,美国政府还需要向20万名退伍军人提供超过43亿美元的补助、养老、抚恤金。</p><p>除了这些直接成本,战争对国民经济造成的伤害更巨大,影响也更长远。</p><p>之所以要大力投入战争资源,最直接的一个原因在于,大多数情况下,无论是战争进攻方还是战争防御方,其进攻绩效或防御绩效都是进攻成本或防御成本的线性递增函数,即进攻成本或防御成本越大,进攻绩效或防御绩效就越大。</p><p>在信息技术、生物技术、空间技术等高新技术的背景下,<b>当战争一方在武器等资源方面持续增加投入,战争将走进另一个逻辑:非对称战争。</b></p><p>简单来说,通过大量的军费支出培养起来的战争机器,造成对敌双方实力悬殊。</p><p>美国作为军事强国,它越增加军费开支、扩军备战、发明新式武器,就越能提高它的攻击威力,也就越能够在以强凌弱的非对称战争中取得越大的胜利,<b>这在客观上鼓励了美国在世界上动用武力的欲望和意志。</b></p><p>既然战争要付出这么高的成本,那这些钱从哪儿来?</p><p><b>02、钱从哪里来?</b></p><p>诺贝尔经济学奖得主斯蒂格利茨的著作《三万亿美元的战争——伊拉克战争的真实成本》,在其红色腰封上赫然印着这样一段对话:</p><ul><li><p><i>美国政府:伊拉克战争是免费的。既不用削减政府开支,也不用提高你们的税负,还不会引发通货膨胀。</i></p></li><li><p><i>美国人民:那钱从哪儿来呢?</i></p></li><li><p><i>美国政府:向外国政府借。</i></p></li></ul><p>这一段虚拟的对话,既点明了通行的战争融资渠道,又指出了作为全球的军事金融强权国家,美国所特有的战争融资方式。通常而言,战争融资主要分为征税、发债、印钞。</p><p><b>先看第一种融资方式:税收。</b></p><p>税收是一种古老的充盈国库,并为战时提供经济支撑的手段。从中国古代开始,历代皇帝都靠征收盐税、人丁税、土地税等来获得。</p><p>税收是国家公共财政最主要的来源和形式,一般用于城市基建、教育、医疗、公务人员工资发放、军费开支等。战时,军费开支提升,相应地,用于非军费方面的支出会减少。</p><p>仅仅是税收的腾挪自然支撑不了庞大的战争开销。<b>在打仗时,常常会出现临时的税种以开源。</b></p><p>比如1799年,英国对拿破仑战争时,为了应付战争费用的需要,当时的英国首相皮特首创了所得税。它与后来的所得税有不同之处,属于临时课征的战争税,在1802年随着战争的平息而停止,1803年,战争复起后,恢复开征,直到1815年随战争结束而废止。</p><p>第一次世界大战和第二次世界大战期间,欧洲的一些国家也开征过“战争税”或“战争暴利税”,筹措战争经费。</p><p>税收过重往往会造成内乱,所以有一些“战争税”会落在富人/商人的头上。</p><p>如清朝后期的卖官,根据一些估算,很多时候清朝战争开支大概有30%是靠卖官位得到的收入来补贴;再如,上文提到的所得税也是一种针对富人的税收,名义是保护富人的私产。</p><p>这种方式并不总是行之有效,尤其是富人掌权之时。中世纪的欧洲各国战争连连,贵族、诸侯有钱有势,为了保护自身利益,自发形成了阻碍加税的坚定同盟,统治者们必须另想他法。</p><p><b>再看第二种融资方式:借钱、发债。</b></p><p>可能很难想到,人类历史第一次的主权放贷就是为了战争,战争是借款的原始动机。</p><p>公元前5世纪,在雅典和斯巴达之间,爆发了伯罗奔尼撒战争,一方是古希腊的财富中心,另一方还在使用低廉笨重的铁币做交易,只比以物易物先进一点。</p><p>斯巴达的同盟军,一些城邦小国,因常年向强国雅典进贡,没有多少军费,旷日持久的战争让斯巴达陷入弹药不足的困境,不得已借用了奥林匹亚和特尔斐神庙的储备金,通过给予荣誉鼓励民众解囊相助。最终,这场持续了27年的战争结束了雅典的古典时代和强国地位。</p><p>此时的借钱属于统治者的私债范畴,将统治者的私债变成以国家信用支撑,并向民众支付利息的公债,是在议会出现以后。</p><p>在某种程度上可以说,<b>英格兰银行的设立(1694年)就是为了开辟市民储蓄的渠道,筹集用于对付路易十四的军费,发债也是成就其日不落帝国的经济支撑。</b></p><p>此后,发债成为筹措军费常见的渠道。</p><p>这种常规融资方法,日本人学会了,清政府没学会。这也是日本以弹丸之地赢得甲午战争(1894年)的重要原因之一。</p><p>当时北洋水师被称为亚洲第一,在世界也排得上号,并不输于日本,最终却打到没钱买弹药。根源固然是清王朝的腐朽落后,但金融业弱于日本也是打了不到一年就认输和谈的原因。</p><p>除了上文提及的税收卖官,当时的清政府也就能搜刮搜刮民间和钱庄,没什么搞钱途径。日本受中国文化影响深远,融资渠道也不多。但在明治维新之后,学习了西方的很多金融制度,先是发债搞经济、军事改革,然后是发债打仗,就在甲午战争之前,日本还发行了巨额债券。</p><p><b>第三种融资方式,是发动印钞机。</b></p><p>税收、发债,都是货币总量的腾挪,而货币总量未必能够满足战争的需求,创造货币成为战时经济的惯用手法。</p><p>美国内战时期,美国北方政府向银行发售国库券和债券,但银行发现这些国库券和债券在二级市场上转售难度高,也就不再愿意用有限的黄金去承接政府的债券。</p><p><b>于是1862年,政府开始印制1.5亿美元的美国钞票,使其成为合法货币。</b></p><p>一般情况下,钞票不是想印就能印。在19世纪六七十年代到20世纪40年代之间,世界货币体系是金本位制。能发行多少钞票,要看有多少黄金储备。</p><p>金本位制天然具有通缩的倾向,原因在于黄金储量有限,开采速度慢,而生产力的提升、经济增长的速度更高。对黄金的需求在战时更迅猛,于是暂时放弃金本位制是常有的事。</p><p><b>超发货币,实质上已经是以国家信用做背书,而不是黄金的储量。</b></p><p>一战、二战时期,一些国家无法生产战争所需要的物资,通常需要借款、消耗大量的黄金储备等方式来融资以购买物资。为了支持这些赤字,大多数参战国会对黄金出口进行限制。</p><p>战时这些临时政策都有副作用。加税会增加百姓负担,使政府失去民众支持;削减非军事支出会降低原本在医疗、教育等民众福利;发行债券,政府需要承担利息,甚者可能导致国家破产。</p><p>比如1557—1575年间,西班牙国王宣布两次宣布国家破产,尽管并非国家身无分文,但无法履行债务对国家信用是极大的伤害。</p><p><b>以国家信用背书的货币体系下,货币超发带来的影响可能数倍于发行的货币量。</b></p><p>战争的代价在战争的最后一枪结束后,还长远地影响着人们。这是斯蒂格利茨告诉我们的另一句话。</p><p><b>03、战后的代价更沉重</b></p><p>“柏林什么也没有剩下,没有住宅、没有商店、没有运输、没有政府建筑,纳粹留给人民的遗产……仅是若干断壁残垣……柏林如今只是一个破碎砖瓦堆积如山的地理坐标”,纽约《先驱论坛报》记者的这段话,无疑是对战争代价的最好注脚。</p><p><b>子弹不能用于再生产,战争只会摧毁资源。</b></p><p>二战,是人类历史上伤亡最惨重的一次战争,60多个国家,20多亿人口被卷入其中。因战争而死亡的人口超过7000万,1.3亿人受伤。</p><p>作为战败国,德国死亡士兵超过500万,平民约200万,二战前,德国总人口约8000万(吞并奥地利等地之后,自身有6600万左右)。近十分之一的人口因战争消失,大部分是青壮年。</p><p>战胜国也付出了惨痛的代价,苏联死亡人口超过2000万。</p><p>每次战争的发生,都会带来大量的伤亡。<b>工业体系下,男性劳动力的缺失,基础设施、工业设备等资源的摧毁让战后的经济重建尤为艰难,再加上战时特殊的经济政策,不管是战败还是战胜国,都陷入了经济的困顿之中。</b></p><p><b>第一重影响是,通货膨胀。</b></p><p>在一战结束之后,德国不仅要归还战时借款,还要承担1320亿马克的巨额赔款,德国拿不出这笔钱,法国就联合比利时、波兰毫不客气地进入了德国的经济命脉——鲁尔工业区,史称“鲁尔危机”,德国只能选择疯狂印钱。</p><p>货币供给过高,商品不足,导致物价飞涨,德国出现了恶性通货膨胀。</p><p>战前,4.2马克就可以兑换1美元,战后,1美元可以成立一个家族基金。物价上涨的速度近乎荒诞,一个典型的场景是,一个人以8000马克买了一杯咖啡,等喝完走出去时,咖啡已经卖10000马克了。</p><p><b>到了1923年,德国出现了面值100兆的钞票,小朋友把钞票用来做风筝,纸钞被当成柴烧都是随处可见的景象。此时的马克已经失去了货币的价值,以物易物开始盛行。</b></p><p>同样,二战后的日本也经历了一场通货膨胀,相关数据显示,在1945年—1949年之间,日本东京的零售物价指数增长了240倍。</p><p>非主战场,又是战胜国的美国,统计其上个世纪的M2,也就是货币供给量,包括现钞支票和短期储备,可知,在一战、二战、朝鲜战争和越南战争期间都是阶段性的高位。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/fc861b28a8fdf50b98d82815ffa3eca4\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"597\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>(1901—2000年美国通货膨胀率)</p><p>1917—1918年、1941—1945年、20世纪60年代后期至70年代(越战)以及1991年(海湾战争期间),也是美国通胀率高峰时期。其实包括战后的一两年内,通胀率也处于较高的位置。</p><p>不过,相对于德国和日本来说,美国的通胀率要温和得多,这在一定程度上也得益于美元作为国际通行货币,它的货币超发和通货膨胀可以由全世界来买单,这也是上文虚拟对话为什么说由其它国家承担战争成本。</p><p><b>第二重影响在经济总量上,也就是GDP水平,不同的国家会有所分化。</b></p><p>一个简化的GDP公式是投资、消费、净出口和政府购买之和。主战场国家战后经济的恢复需要时间,战败国人民一般信心不足,更容易出现战后GDP下降,这也是战争的代价之一。</p><p>在第二次世界大战中,德国和日本人均GDP至少下降了一半,货币也在战后大幅贬值。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/e179d2ab136f54471028a40f384e773b\" tg-width=\"911\" tg-height=\"407\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>对于大赢家美国来说,战时GDP则上升,1941年—1945年,GDP的年平均增长率高达11%,失业率下降。但在二战过去之后,因军事需求等不再旺盛,美国也无法保持GDP的高速上涨。</p><p><b>第三重影响是给参战国带来巨额的债务。</b></p><p>英国,老牌日不落帝国,最先进入现代化的国家,十八世纪到十九世纪是世界发展的领头羊,它的衰落和两次世界大战带来的巨额债务有关。</p><p>因为一战,英国从世界上最大的债权国位置上被拉了下来,美国补位。因为二战,彻底失去了主宰世界金融秩序的权力,取而代之的还是美国,英国则变成了经济上依附的角色。</p><p>二战期间,根据罗斯福签署的《租借法案》,美国对盟国进行战争补贴,英国是最大的受益者。这一法案还有附加条件,即英国必须使英镑能自由兑换。</p><p>没有人会愿意持有陷入战争中的国家的货币,自由兑换的放开,会使人抛售英镑,换取更为坚挺的货币或者是黄金。</p><p><b>英国的一些历史学家和经济学家认为,这一条款导致了英镑的长期疲软,是美国削弱英国超级大国地位的一步。</b></p><p>二战过后,一方面是英镑疲软,另一方面世界上75%的黄金储备捏在美国的手里,美元通过与黄金挂钩,成为世界货币,英国再无与美一争之力。</p><p>而二战时期,<b>英国欠美国和加拿大的债务,直到2006年才还清,足足60年,英国才翻开新的一页。德国还清1320亿马克的赔款加利息,用了90年。</b></p><p><b>04、结语</b></p><p>凡是战争,都有胜负之分,那这是不是意味着,如果参战一方能够攫取更大的经济利益,那它就是赢家?</p><p>当然不是。</p><p>战争的野蛮性在于,在弱肉强食的生存法则下,胜利的一方重新掌握游戏规则,他们总能在利益分配中掌握更高主动权,让自己成为最大获益者。</p><p>但战争又有着无法抵挡的破坏性,它以流血、死亡为代价,带来流离失所、颠沛流离、鳏寡孤独,它的强大摧毁性足以让一座城市沦陷、让一个民族沉沦、让一种文明消亡,这同样是人类历史上血淋淋的教训。</p><p>经济账或许算得明白,但涉及到普通的人,这笔账怎么算,都没有赢家。</p></body></html>","source":"lsy1626663456733","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>战争经济学:打一场仗到底要花多少钱?</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; 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货膨胀可以由全世界来买单,这也是上文虚拟对话为什么说由其它国家承担战争成本。第二重影响在经济总量上,也就是GDP水平,不同的国家会有所分化。一个简化的GDP公式是投资、消费、净出口和政府购买之和。主战场国家战后经济的恢复需要时间,战败国人民一般信心不足,更容易出现战后GDP下降,这也是战争的代价之一。在第二次世界大战中,德国和日本人均GDP至少下降了一半,货币也在战后大幅贬值。对于大赢家美国来说,战时GDP则上升,1941年—1945年,GDP的年平均增长率高达11%,失业率下降。但在二战过去之后,因军事需求等不再旺盛,美国也无法保持GDP的高速上涨。第三重影响是给参战国带来巨额的债务。英国,老牌日不落帝国,最先进入现代化的国家,十八世纪到十九世纪是世界发展的领头羊,它的衰落和两次世界大战带来的巨额债务有关。因为一战,英国从世界上最大的债权国位置上被拉了下来,美国补位。因为二战,彻底失去了主宰世界金融秩序的权力,取而代之的还是美国,英国则变成了经济上依附的角色。二战期间,根据罗斯福签署的《租借法案》,美国对盟国进行战争补贴,英国是最大的受益者。这一法案还有附加条件,即英国必须使英镑能自由兑换。没有人会愿意持有陷入战争中的国家的货币,自由兑换的放开,会使人抛售英镑,换取更为坚挺的货币或者是黄金。英国的一些历史学家和经济学家认为,这一条款导致了英镑的长期疲软,是美国削弱英国超级大国地位的一步。二战过后,一方面是英镑疲软,另一方面世界上75%的黄金储备捏在美国的手里,美元通过与黄金挂钩,成为世界货币,英国再无与美一争之力。而二战时期,英国欠美国和加拿大的债务,直到2006年才还清,足足60年,英国才翻开新的一页。德国还清1320亿马克的赔款加利息,用了90年。04、结语凡是战争,都有胜负之分,那这是不是意味着,如果参战一方能够攫取更大的经济利益,那它就是赢家?当然不是。战争的野蛮性在于,在弱肉强食的生存法则下,胜利的一方重新掌握游戏规则,他们总能在利益分配中掌握更高主动权,让自己成为最大获益者。但战争又有着无法抵挡的破坏性,它以流血、死亡为代价,带来流离失所、颠沛流离、鳏寡孤独,它的强大摧毁性足以让一座城市沦陷、让一个民族沉沦、让一种文明消亡,这同样是人类历史上血淋淋的教训。经济账或许算得明白,但涉及到普通的人,这笔账怎么算,都没有赢家。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":2459,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":630222480,"gmtCreate":1642920557344,"gmtModify":1642920557344,"author":{"id":"3508935608785797","authorId":"3508935608785797","name":"K线冲浪者","avatar":"https://static.tigerbbs.com/cb97cd2e66ffbec975faecd28581aea6","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3508935608785797","idStr":"3508935608785797"},"themes":[],"htmlText":"胡说八道,行权价可以随意更改的吗?拼多多1月5日跌破50美元时就可以随时行权了,至于自己放弃这个权利的另说。","listText":"胡说八道,行权价可以随意更改的吗?拼多多1月5日跌破50美元时就可以随时行权了,至于自己放弃这个权利的另说。","text":"胡说八道,行权价可以随意更改的吗?拼多多1月5日跌破50美元时就可以随时行权了,至于自己放弃这个权利的另说。","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":3,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/630222480","repostId":"1171166423","repostType":2,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":2259,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":890775885,"gmtCreate":1628138521347,"gmtModify":1628138521347,"author":{"id":"3508935608785797","authorId":"3508935608785797","name":"K线冲浪者","avatar":"https://static.tigerbbs.com/cb97cd2e66ffbec975faecd28581aea6","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3508935608785797","idStr":"3508935608785797"},"themes":[],"htmlText":"说明人工饲养的鳄鱼🐊不如国际市场野生鳄鱼凶悍!","listText":"说明人工饲养的鳄鱼🐊不如国际市场野生鳄鱼凶悍!","text":"说明人工饲养的鳄鱼🐊不如国际市场野生鳄鱼凶悍!","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":3,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/890775885","repostId":"1136638398","repostType":4,"repost":{"id":"1136638398","pubTimestamp":1628129774,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1136638398?lang=&edition=full","pubTime":"2021-08-05 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从港股通持股总市值来看,截至8月3日,腾讯控股、建设银行、工商银行、汇丰控股、小米集团、中国移动、美团、安踏体育、长城汽车和药明生物等个股港股通持仓总市值较为靠前。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":2788,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":118664588,"gmtCreate":1622730828944,"gmtModify":1622732668761,"author":{"id":"3508935608785797","authorId":"3508935608785797","name":"K线冲浪者","avatar":"https://static.tigerbbs.com/cb97cd2e66ffbec975faecd28581aea6","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3508935608785797","idStr":"3508935608785797"},"themes":[],"htmlText":"放…屁…!","listText":"放…屁…!","text":"放…屁…!","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":3,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/118664588","repostId":"1128804119","repostType":4,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1900,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":925108966,"gmtCreate":1587858177555,"gmtModify":1704365683062,"author":{"id":"3508935608785797","authorId":"3508935608785797","name":"K线冲浪者","avatar":"https://static.tigerbbs.com/cb97cd2e66ffbec975faecd28581aea6","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3508935608785797","idStr":"3508935608785797"},"themes":[],"htmlText":"“眼看他起朱楼,眼看他宴宾客,眼看他楼塌了”!拼多多——假。","listText":"“眼看他起朱楼,眼看他宴宾客,眼看他楼塌了”!拼多多——假。","text":"“眼看他起朱楼,眼看他宴宾客,眼看他楼塌了”!拼多多——假。","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":1,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/925108966","repostId":"1176882311","repostType":4,"repost":{"id":"1176882311","weMediaInfo":{"introduction":"欢迎收听雷帝触网,雷帝触网是中国最多产的互联网科技自媒体,内容中立,快、准、狠,其由资深媒体人雷建平创办,雷建平是今日头条签约作家,也入驻了一点资讯、搜狐、网易等平台。","home_visible":1,"media_name":"雷递","id":"52","head_image":"https://static.tigerbbs.com/f45a6cbcc8ec48a7a2f52177324d0c16"},"pubTimestamp":1587776586,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1176882311?lang=&edition=full","pubTime":"2020-04-25 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href=\"https://laohu8.com/S/00493\">国美零售</a>发行2亿美元可转债,期限三年,票面年利率为5%。如最终全部行使转换权,拼多多将最多获配12.8亿股国美新股份,约占后者发行转换股份扩大后股本的5.62%。</p><p>同时,双方宣布达成全面战略合作,国美零售全量商品将上架拼多多,品牌大家电将接入拼多多“百亿补贴”计划。</p><p>国美旗下安迅物流将接入拼多多平台,为平台商家在大件物流、仓配一体化、安装交付等环节提供定向服务。拼多多则会向国美注入消费趋势性大数据、平台流量等优势数字零售资源,双方还将在市场推广等方面展开积极合作。</p><p>曾经,苏宁和国美是线下两大电器销售巨头,<a href=\"https://laohu8.com/S/JD\">京东</a>都是小弟,但在电商浪潮之下,形势比人强,阿里早在几年前入股苏宁,成苏宁第二大股东。如今,苏宁和国美都已投入到电商巨头怀抱。</p><p>截至2020年4月25日,拼多多市值为576亿美元,较上市时已大幅上涨。</p><p><a href=\"https://laohu8.com/S/00700\">腾讯</a>为第二大股东</p><p>截至2020年4月13日,拼多多持有 2,716,057,288股A类股,及2,074,447,700股B类股。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/96a03921ff4d5cd7d74db8a6f0296048\"></p><p>截至2020年4月13日,拼多多股权结构</p><p>其中,黄峥持股为43.3%,拥有88.4%的投票权;腾讯持股为16.5%,拥有3.4%的投票权;</p><p>高榕资本持股为7.7%,拥有1.6%的投票权;红杉资本持股为7%,拥有1.4%的投票权。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/6ec90280617134ff228d2df2331b3bca\"></p><p>当前,黄峥为拼多多董事长、CEO,腾讯高管林海峰为董事,红杉资本合伙人沈南鹏、前<a href=\"https://laohu8.com/S/BIDU\">百度</a>集团总裁、COO陆奇及George Yong-Boon Yeo、Anthony Kam Ping Leung为独立董事。</p><p>截至2019年3月31日,黄峥持股为44.6%,拥有89%的投票权;腾讯持股为16.9%,拥有3.4%投票权;高榕资本持股为8.4%,拥有1.7%的投票权;红杉资本持股为7.2%,拥有1.4%的投票权。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/b632b0064da2e9070d045ec418d0d51f\"></p><p>截至2019年3月31日,拼多多股权结构</p><p>与2019年最大区别是,高榕资本合伙人张震卸任了董事职务,此外,高榕资本有所减持,而黄峥、腾讯、红杉持股数均未发生变化。</p><p>活跃商家增至510万</p><p>年报中,拼多多披露了最新的商家数、团队规模,以及现金储备等信息。</p><p>年报显示,截至2019年底,拼多多平台年活跃商家数超过510万,较上年同期的360万增长41.7%。</p><p>拼多多称,为降低平台商家的经营成本,除了汽车行业惯例以外,拼多多一直施行“0佣金”和“0平台服务年费”的政策。相较其他线上渠道针对每笔订单收取5%左右的交易佣金,2019年,拼多多仅“0佣金”政策,就帮助商家节省了500亿元左右的资金成本,此外商家也不需要缴纳任何平台年费。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/e5ac3a976b9eb7b1e78a935f00430063\"></p><p>拼多多表示,2020年会继续对商家坚持“0佣金”和“0平台服务年费”政策,帮助商家节省运营资金成本。</p><p>今年以来,针对疫情引发的市场形势变化,拼多多相继推出“抗疫助农专项行动”“市县长直播”“产业带复工大联播”“拼交会”等系列行动,持续提升农产区、产业带的数字化和智能化水平,助力外贸企业实现“常态化疫情防控”下转型升级。</p><p>拼多多披露的信息显示,今年一季度,平台新增涉农商家超27万,接近去年全年新增数量。预计今年一季度,平台包括国内外品牌、外贸企业、产业带集群企业等在内的新增商家数量,将迎来大幅增长。</p><p>截至2019年底,拼多多平台年活跃商家数超过510万。</p><p>拼多多2019年研发费用为38.7亿</p><p>截至2019年底,拼多多员工总数为5828人,较上年同期增长58%。</p><p>创立至今,拼多多团队中技术工程师占比始终维持在50%以上。2019年,拼多多研发费用为38.7亿元,较上一年同比增长247%,平台研发费用占收入比重达12.8%,大幅高于互联网行业平均水平。</p><p>拼多多称,在持续创新的技术应用支撑下,2019年,拼多多人均创造GMV达1.73亿元。</p><p>今年一季度,针对疫情引发的变化,拼多多连续推出了“快团团”“全球直播”等多项产品。在“多多直播”去中心化的架构设计和组件支撑下,2月以来,拼多多仅兴农活跃直播间便新增3.5万家,其中包括全国各地近百位市长、县长等政府领导,累计带动6亿斤<a href=\"https://laohu8.com/S/000061\">农产品</a>出村进城。</p><p>2019年,拼多多GMV突破万亿,人均创造GMV1.73亿元。平台研发费用为38.7亿元,占收入比重达12.8%,远高于互联网行业平均水平。</p><p>现金储备410.6亿元,投入25亿元支持“五五购物节”</p><p>拼多多在年报中表示,目前尚无法合理估算COVID-19对于平台发展前景的影响,为应对可能存在的不确定性,企业做好了充足的现金储备。</p><p>年报显示,截至2019年底,拼多多持有现金、现金等价物及短期投资共计410.6亿元,其中现金和现金等价物57.7亿元,短期投资352.9亿元。</p><p>今年3月底,部分长线投资人通过定向增发的方式,购买拼多多新发行的11亿美元A类普通股,定增资金9日内完成到账。据相同口径的汇率推算,目前拼多多持有现金、现金等价物及短期投资共计487.1亿元。</p><p>拼多多方面表示,平台将长期投资中国农业和制造业的建设,带动包括农业大数据库、产业带C2M转型升级等“新基建”发展,持续引领在线新经济的增长。</p><p>拼多多还宣布将投入25亿元现金及消费券,联合10000家上海品牌和企业,通过“百亿补贴+百大商场”联合补贴,汽车等大额耐用品五五折等多种形式,打造覆盖全体上海市民的消费狂欢季。</p><p>黄峥致股东信:新的世界正在到来,新的物种必然出现</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/48c93e73fbe602b9a3e65baa4529d795\"></p><p>黄峥随同年报发布了股东信,这是2018年以来黄峥连续发布的第三封年度致股东信。</p><p>在信中,黄峥谈论了近期疫情带给自己的思考,从疫情与世界、人类与时间的关系角度,重新思考当下面对的现实。</p><p>黄峥认为,当这个微小的病毒进入人类世界时,它就像试管中的催化剂一样,加速了<a href=\"https://laohu8.com/S/600628\">新世界</a>的形成。过去世界的某些维度在被重构,一些规则也在被改写,这股席卷全球的力量将从根本上永久地改变我们所生存的世界。</p><p>“我们假设每个物体的过去的所有历史都已经被其当前状态所完全包含,并且每个物体都是独立的,但疫情开始让人怀疑这一假设是否正确”,黄峥表示。</p><p>“如果概率和随机性本来就是每个物体的天然属性呢?如果大量的物体在本质上就是相互交织和关联的呢?”黄峥认为,由于物体存在这些内在联系,试图屏蔽物体之间的关联的方法就不再能够那么有效。</p><p>在2019年,拼多多遭遇竞争对手持续发起的史上最大规模的“二选一”。在上一封股东信中,黄峥也曾表示,长期独家排他是必然会被打破的,不符合商业逻辑和自然规律。</p><p>2019年,随着拼多多在社交拼团、市县长直播等模式创新,并通过独创的百亿补贴活动直接为消费者创造价值,年报显示,当前拼多多的商家数已从360万增长至510万。</p><p>因此,黄峥认为,一个全新的人类世界正在到来,新物种将会以和从前完全不一样的样子在新的土壤中孕育和生长。</p><p>关于未来,黄峥表示,人类曾将时间视为方程式中的可逆参数,但疫情把人类从幻梦中惊醒,时间更像是一个不可逆的向量,“无论我们多么固执地渴求着对称和永恒,时间总是在不断制造着世间种种的不对称、不可逆以及死亡”。</p><p>因此,“我们需要证明我们这一代人的与时俱进和与以往不同,我们将更加坚定地投资未来,努力建设面前的新世界”。</p><p><b>黄峥致股东信中文全文</b></p><p>What time?</p><p>今夕何夕?</p><p>今年2月,COVID-19作为一个新词汇在全球家喻户晓,并颠覆了我们的日常生活。就在我书写这封信的时刻,世界上仍有一半的人蜗居家中,无助地等待着引发全球危机的小小病毒尽快消失。等待之初,我们急切盼望生活能够重回正轨;而越来越漫长的等待,则让我们逐渐忘记了时间。</p><p>今天,我们正身处怎样的时间之中?时间又究竟是什么?</p><p>对人类来说,这是一个危机的时刻,流言和混乱四起,人们因不同的理念意见而产生分裂,甚至是对抗。这是一个百年不遇的特殊时刻,不过也许它也只不过是历史长河中一个再平常不过的片刻。</p><p>病毒是大自然向人类派出的危险“信使”。出于生存本能,我们竭尽所能地调动自身的机体能量与之对抗。这种对抗的副产品是伤及自身甚至致命。很快,激战从单个生物体蔓延至整个社会有机体,不同大小不同类型的公司、政府和国家,都在用自己的方式对抗这一威胁,其副产品也是不可避免地伤及自身。</p><p>这一切只是源于一个几乎看不见,离开宿主都无法复制的病毒。一个携带了一些信息(RNA)和很少能量的小小“信使”而已。这和数十年来我们担忧的原子能威胁形成了鲜明的对比。一朵可以升腾出巨大能量的乌云,与自身几乎毫无能量的“信使”,谁会给人类造成更大、更持久的危害?</p><p>这真是如幻如梦…… 这是大自然给我们的一个启示?一个教导?抑或是对我们的惩罚,还是救赎?也许,仅仅是大自然和人类开的一个小小的玩笑?</p><p>Time for new</p><p>新生之时</p><p>当爱因斯坦写下他著名的方程式 时,他优雅地(某种意义上,也可以说是傲慢地)描绘了他脑海中的物质世界。但他并没有解释那描绘物质世界的精神世界与客观物质世界之间的关系,也没有解释能量与信息之间的关系。</p><p>今天,全世界都处在一种常规的反常中。成万上亿的人被迫困在家中,与亲朋好友分离。然而,我们又同时通过某种精神和情感连结在一起。这种关系也影响着我们所能感知到的物理世界。虚拟世界和物理世界之间的边界前所未有地模糊,我们开始看到(而不仅仅是想象)一个新的世界正在走来。</p><p>或者,更精准地说,是一个全新的人类世界正在走来。在这个新世界中,“虚拟现实”一词已经过时。现实和虚拟可以相互转换,现实变得虚幻,虚幻却是现实一种。同样,人类物质与精神需求之间的分别也愈发模糊。</p><p>当这个微小的病毒进入人类世界时,它就像试管中的催化剂一样,加速了新世界的形成。过去世界的某些维度在被重构,一些规则也在被改写。这股席卷全球的力量将从根本上永久地改变我们所生存的世界。就像我在前面两封致股东信中解释“拼多多的诞生”时所述,新物种将会以和从前完全不一样的样子在新的土壤中孕育和生长。现在,正是世界萌发新生,重新构建的时候。</p><p>Feel the time</p><p>感受时间</p><p>1.Time with an arrow/direction</p><p>时间的方向</p><p>人类一直努力地用我们所掌握的逻辑和原理,试图理解和控制世界。在许多事情上,我们确实成功过,比如科学。在科学的世界里,我们试图从客观物质世界里抽离出来,以超然的上帝视角来进行“客观”的观察、理解,并通过有限的方程式来定义这个客观物质世界。在这样的框架中,时间变成了方程式 -t = (-)t 中的一个可逆参数。它只是描述物体在按预定轨迹运动的方程式中的一个参数而已。</p><p>但是,当一个渺小的病毒把我们从幻梦中惊醒,我们发现人类并没有凌驾于世界之上,仅仅是这个被观察的世界中的一个可忽略不计的组成部分而已。我们唯一能做的,是停下手中的一切,等待时间流逝,感受时间流过的痕迹。</p><p>我们进而意识到,时间很可能不应该是方程式中的一个可逆参数,它更像是一个不可逆的向量。它是一股强大的有方向的力量,默默地驱动着我们所见所感的一切事物。无论我们多么固执地渴求着对称和永恒,时间总是在不断制造着世间种种的不对称、不可逆以及死亡。</p><p>热力学第一定律(∆U = Q-W)给予了我们一定的控制感和确定性,而热力学第二定律(∆S> = 0)又使我们谦卑地认识到有另外一种存在,在力和质量组成的物理世界之外。熵(S)与信息有关,我不确定熵是否连接着精神世界,但它确实可以帮助我感受和理解时间。时间不应该只是物理世界里一个可逆的变量,或是孤立的存在于精神的想象,沉默而永不停息的它更像是在物质和精神世界表象背后的那股强大的有方向的不可逆的驱动力。</p><p>2.Time, crowd and uncertainty</p><p>时间、人群和不确定性</p><p>当牛顿最早揭示F = M(dV / dT)时,它让我们有了“可以控制世界”的错觉,或至少给了我们可以掌控力量的某些理解和暗示。我们不再感到担心,因为每个物体都可由其位置、质量、速度和作用力来计算出轨迹。我们假设每个物体的过去的所有历史都已经被其当前状态所完全包含,并且每个物体都是独立的。在这样的假设下,大量物体之间的大量交互随着时间的推移将变得愈发复杂、混乱,也会表现得不确定和随机。时间之矢好像创造了混乱和不确定。而所谓概率,是对大量相互作用下的确定性的物体的轨迹集合的一个近似统计描述。</p><p>但是,当我们被隔离在家中,在焦虑和不安的情绪中等待时,我们开始怀疑“每个物体之间的相互独立性”是否真的是我们在试图理解和解释世界时的一个正确的假设。在我们对确定性的渴望中,我们选择性地接受了诸如“物体间的独立性”这样的简单假设,以帮助我们解释复杂的世界。我们的渴望是如此的强烈以至于让我们开始相信这就是真理。</p><p>但是,如果概率和随机性本来就是每个物体的天然属性呢?如果大量的物体在本质上就是相互交织和关联的呢?就像我们的人类社会一样,无论每个个体有多独立,我们都在真实和虚拟的世界中,通过相互关联而定义自我的存在。由于物体存在这些内在联系,试图屏蔽物体之间的关联,研究孤立个体的方法也就不再能够那么有效。</p><p>相反,我们看到,时间推移下的个体间大量互动反而成为一种为社会和世界带来秩序和确定性的力量。我们再一次感受到了时间的力量和魔力。</p><p>Seize the time</p><p>把握今朝</p><p>当新型冠状病毒席卷全球时,每个机体都不得不面对大自然带来的残酷挑战。相对年轻的人或许心存一些侥幸与慰藉。这并不是说我们要在“危”中讨巧得利。任何妄图趁人之危或利用漏洞使自身受益的想法,在时间面前显得异常愚蠢,无异于一个狂妄的赌徒试图在赌场上赢过时间。</p><p>相反,我们感受到了需要更加努力工作的冲动和动力。这是因为我们比以往任何时候都更理解和珍惜宝贵的青春。我们越发意识到我们应尽的责任。我们需要证明我们这一代人的与时俱进和与以往不同。在这个新世界中,新物种和新生物必将诞生并茁壮成长。</p><p>大自然的蓬勃发展和趋势不会因为任何个人意志而改变。理解这些自然规则不应该让我们感到优越,更不可能让我们有能力统治自然。相反,这使我们能够谦卑地认识和承认,我们只不过是世界自然演变过程中的沧海一粟罢了。</p><p>恰如一位诗人写道:“我冷眼向过去稍稍回顾,只见它曲折灌溉的悲喜,都消失在一片亘古的荒漠。这才知道我的全部努力,不过完成了普通的生活。”</p><p>带着这样的视角,我们既感到无比的谦卑和平静,又无比感恩于拥有的宝贵青春和担负着的重大责任。因此,我们将更加坚定地投资未来,努力建设面前的新世界。在这新世界中,我们的美好旅程才刚刚开始。</p><p>黄峥</p><p>谨代表拼多多</p><p>2020年4月20日</p><p><b>黄峥致股东信英文版原文</b></p><p>What time?</p><p>In February, the world learned a new word, “COVID-19”, which upended our lives. As I write this, half of the world remains confined at home, waiting for the tiny virus that causes COVID-19 to leave us. During the early days of the outbreak, as we waited in solidarity, we eagerly hoped to return to normal. But as the world has been put on hold week after week, we start to forget time.</p><p>We cannot help but ask ourselves, what is the time we are in now and what is time?</p><p>We are in a time of crisis – of division, misinformation, and chaos. The virus has caused countless conflicts and contrasts as we watch the news around us and worldwide. It is an unprecedented time to most of us. Yet if we put it in the context of the human history, it might just be a normal incident, a drop in the ocean.</p><p>This virus is a messenger by Mother Nature. Out of self-protection and preservation, our bodies desperately fought it using all the strength and energy available. Soon enough, the war against this seemingly unstoppable virus extended from our own bodies to the broader organisms that make up our society (if we see every institution as a living organism made up of people and relationships with a mission and purpose). Companies, governments, countries, big and small, are all scrambling in their own ways to combat this life-threatening virus. In these attempts, we possibly have unintentionally introduced more damage to ourselves.</p><p>These all started with an almost invisible virus, a tiny messenger carrying some information (RNA) and a negligible amount of energy that, independent of a host, cannot even replicate. It is in stark contrast with nuclear threat, the power we feared for decades. Which is more capable of greater and more prolonged damage to our human society then - a mushroom cloud representing massive destructive energy, or a “messenger” with virtually no energy?</p><p>We cannot help but wonder if this is a lesson purposefully delivered, a punishment, a redemption, or simple irony? No matter what it is, it is surreal to me.</p><p>Time for new</p><p>When Einstein wrote down his famous , he elegantly (in some sense also arrogantly) depicted a physical world in his mind. However, what he did not explain in his theory of relativity is the relationship between the human mind and the physical world, nor the relationship between energy and information.</p><p>Today, in this bizarre time, millions of people are staying at home, physically cut off from their families and friends. Yet we are connected and unified in spirit through shared sentiment, which in turn affects the physical world. The boundaries between the virtual and physical worlds are unprecedentedly blurred, and we are beginning to see (not just envision) a new world. In this new world, the phrase “virtual reality” is obsolete. Reality has become virtual and virtual has become part of reality. Similarly, the distinction between humanity’s physical needs and spiritual needs is also becoming vague.</p><p>When this tiny virus was dropped into our world, it acted just like a catalyst in a test tube, accelerating the formation of a whole new world. Inevitably, some dimensions of the previous world are being restructured, some rules are being rewritten. The impact of this sweeping force will fundamentally and permanently change the world we are in now. Just like what I explained in the previous shareholder letters about PDD’s formation, new models are bound to emerge and grow in a whole new setup. We are indeed seeing the phasing out of some as new ones emerge. It is the time of reestablishment.</p><p>Feel the time</p><p>3.Time with an arrow/direction</p><p>Human beings have long used reason to try to understand and control the world. In many cases, we succeeded, for example, science. In science, we strive to detach ourselves from the physical world we are in, to watch it as if we are a higher being “objectively” observing, understanding, and defining the world into a finite number of equations. In this framework, time is a reversible parameter in the equation -t = (-)t. It is merely a parameter in an equation to describe a predetermined trajectory of an object.</p><p>However, when an almost invisible virus awoken us to the reality that we are not above the world, but just a negligible part of the world to be observed, the only thing we can do is to sit still and let time carry its course. We then realize time is not really a parameter in an equation, but an irreversible vector. It is a silent and relentless directional force driving everything we see and feel. It effortlessly creates asymmetry, irreversibility and mortality, no matter how stubbornly and desperately we yearn for symmetry and immortality.</p><p>While the first law of thermodynamics (∆U = Q-W) gives us a sense of control and certainty, the second law (∆S ≥ 0) humbles us to acknowledge the unknown beyond just force and mass we used to define our physical world. Entropy (S) also relates to information. I am not sure if entropy relates to the spiritual world, but it does help us feel and comprehend time. Again, it is not a reversible parameter, but a silent and irreversible driving force beyond and behind both the physical and the spiritual world.</p><p>4.Time, crowd and uncertainty</p><p>When Newton revealed F=M(dV/dT), it gave us a delusive sense of control, or at least it allowed our wishful thinking that we can finally harness force. We no longer have to worry, because every object has a calculable trajectory determined by its position, mass, velocity and force. We assume each object’s current state fully encompasses and explains its past and that each object is independent. With that, large number of interactions among large number of objects over time would increase complexity and appear chaotic and uncertain, hence probabilistic. It seems that time has created this chaos and uncertainty. And probability is just a statistical aggregation of the trajectories of a large number of objects.</p><p>However, when we are isolated at home, waiting with anxiety and unsettling emotions, we start to doubt whether the notion of each object being independent is really a valid assumption in our attempt to understand and explain the world. In our yearning for certainty, we have conveniently chosen to accept some assumptions, such as independence among each object, that can help us explain the world. Our desire for certainty is so strong that we start believing it is truth.</p><p>But what if probability is a fundamental feature of each object, rather than a result of statistical aggregation? What if the large number of objects is intrinsically intertwined and interrelated? Just like our human society, no matter how independent each individual is, we are intrinsically connected both physically and spiritually. And these connections define who we are and our existence.</p><p>Because of these connections, the divide-and-conquer approach is no longer effective to reduce uncertainty. Instead, we see the large number of interactions among individuals over time becoming a force that brings order and certainty to the society. Again, we feel the force and magic of time.</p><p>Seize the time</p><p>When COVID-19 swept the earth, every organism was confronted with the brutal reality of Mother Nature. Some of us who are relatively young cannot help but to feel grateful and lucky. This is not to say that we see an opportunity to take advantage of during the crisis. In fact, I despise the saying “don’t waste a crisis”. A crisis is a crisis. Nobody can come out as a winner in the midst of a catastrophe. Any wishful thinking to capture the ‘opportunities’ (or exploiting loopholes) to benefit oneself seems foolish in the face of time. It is akin to a presumptuous gambler trying to outsmart time at a casino.</p><p>Instead, we feel the urge to work even harder. Because we, more than ever, understand and appreciate how precious youth is. More than ever, we realize that we now have our duty to fulfil. We need to demonstrate that our generation is innovative and different, that in this new world, new species and new creatures are bound to emerge and grow. Mother Nature will flourish and progress, regardless of any individual’s will. Understanding these rules of nature does not make us feel superior, nor does it give us the power to rule and order. On the contrary, it humbles us to admit that we are just part of a natural evolution of the world. One poet captured it all: “As I silently look back, all the sorrows and joy, all the twists and turns, of life, vanished like sands in the desert. And now I know, all I have accomplished, is just a part of life.”[ 我冷眼向过去稍稍回顾,只见它曲折灌溉的悲喜,都消失在一片亘古的荒漠。这才知道我的全部努力,不过完成了普通的生活。]</p><p>With this perspective and in this new world, we feel humble and calm. We are tremendously grateful for our precious youth, and we feel the weight of our duty. As a result, we will be more than ever committed to investing in the future, and to be part of the driving force to the new world we are seeing. The journey has only started.</p><p>This is our Carpe Diem. This is our C’est La Vie.</p>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>拼多多年报:现金储备411亿,黄峥为大股东腾讯持股17%</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; 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class=\"meta\">\n\n\n<a class=\"head\" href=\"https://laohu8.com/wemedia/52\">\n\n\n<div class=\"h-thumb\" style=\"background-image:url(https://static.tigerbbs.com/f45a6cbcc8ec48a7a2f52177324d0c16);background-size:cover;\"></div>\n\n<div class=\"h-content\">\n<p class=\"h-name\">雷递 </p>\n<p class=\"h-time\">2020-04-25 09:03</p>\n</div>\n\n</a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<p><a href=\"https://laohu8.com/S/PDD\">拼多多</a>今日发布2019年年报。年报显示,2019年,拼多多实现成交额10066亿元,平台年活跃买家数达5.852亿,实现年营收301.4亿元。<img src=\"https://static.tigerbbs.com/969e66b6f1a2f46376dd9267581b7750\"></p><p>拼多多持有现金、现金等价物及短期投资共计410.6亿元,其中不包括2020年一季度11亿美元的定向增发融资。</p><p>截至2019年底,拼多多年活跃买家数达5.852亿,拼多多称,以用户量计算,已成中国第二大电商平台。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/95b965bc126b7efd0180862612ed910d\"></p><p>拼多多最近还宣布将认购<a href=\"https://laohu8.com/S/00493\">国美零售</a>发行2亿美元可转债,期限三年,票面年利率为5%。如最终全部行使转换权,拼多多将最多获配12.8亿股国美新股份,约占后者发行转换股份扩大后股本的5.62%。</p><p>同时,双方宣布达成全面战略合作,国美零售全量商品将上架拼多多,品牌大家电将接入拼多多“百亿补贴”计划。</p><p>国美旗下安迅物流将接入拼多多平台,为平台商家在大件物流、仓配一体化、安装交付等环节提供定向服务。拼多多则会向国美注入消费趋势性大数据、平台流量等优势数字零售资源,双方还将在市场推广等方面展开积极合作。</p><p>曾经,苏宁和国美是线下两大电器销售巨头,<a href=\"https://laohu8.com/S/JD\">京东</a>都是小弟,但在电商浪潮之下,形势比人强,阿里早在几年前入股苏宁,成苏宁第二大股东。如今,苏宁和国美都已投入到电商巨头怀抱。</p><p>截至2020年4月25日,拼多多市值为576亿美元,较上市时已大幅上涨。</p><p><a href=\"https://laohu8.com/S/00700\">腾讯</a>为第二大股东</p><p>截至2020年4月13日,拼多多持有 2,716,057,288股A类股,及2,074,447,700股B类股。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/96a03921ff4d5cd7d74db8a6f0296048\"></p><p>截至2020年4月13日,拼多多股权结构</p><p>其中,黄峥持股为43.3%,拥有88.4%的投票权;腾讯持股为16.5%,拥有3.4%的投票权;</p><p>高榕资本持股为7.7%,拥有1.6%的投票权;红杉资本持股为7%,拥有1.4%的投票权。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/6ec90280617134ff228d2df2331b3bca\"></p><p>当前,黄峥为拼多多董事长、CEO,腾讯高管林海峰为董事,红杉资本合伙人沈南鹏、前<a href=\"https://laohu8.com/S/BIDU\">百度</a>集团总裁、COO陆奇及George Yong-Boon Yeo、Anthony Kam Ping Leung为独立董事。</p><p>截至2019年3月31日,黄峥持股为44.6%,拥有89%的投票权;腾讯持股为16.9%,拥有3.4%投票权;高榕资本持股为8.4%,拥有1.7%的投票权;红杉资本持股为7.2%,拥有1.4%的投票权。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/b632b0064da2e9070d045ec418d0d51f\"></p><p>截至2019年3月31日,拼多多股权结构</p><p>与2019年最大区别是,高榕资本合伙人张震卸任了董事职务,此外,高榕资本有所减持,而黄峥、腾讯、红杉持股数均未发生变化。</p><p>活跃商家增至510万</p><p>年报中,拼多多披露了最新的商家数、团队规模,以及现金储备等信息。</p><p>年报显示,截至2019年底,拼多多平台年活跃商家数超过510万,较上年同期的360万增长41.7%。</p><p>拼多多称,为降低平台商家的经营成本,除了汽车行业惯例以外,拼多多一直施行“0佣金”和“0平台服务年费”的政策。相较其他线上渠道针对每笔订单收取5%左右的交易佣金,2019年,拼多多仅“0佣金”政策,就帮助商家节省了500亿元左右的资金成本,此外商家也不需要缴纳任何平台年费。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/e5ac3a976b9eb7b1e78a935f00430063\"></p><p>拼多多表示,2020年会继续对商家坚持“0佣金”和“0平台服务年费”政策,帮助商家节省运营资金成本。</p><p>今年以来,针对疫情引发的市场形势变化,拼多多相继推出“抗疫助农专项行动”“市县长直播”“产业带复工大联播”“拼交会”等系列行动,持续提升农产区、产业带的数字化和智能化水平,助力外贸企业实现“常态化疫情防控”下转型升级。</p><p>拼多多披露的信息显示,今年一季度,平台新增涉农商家超27万,接近去年全年新增数量。预计今年一季度,平台包括国内外品牌、外贸企业、产业带集群企业等在内的新增商家数量,将迎来大幅增长。</p><p>截至2019年底,拼多多平台年活跃商家数超过510万。</p><p>拼多多2019年研发费用为38.7亿</p><p>截至2019年底,拼多多员工总数为5828人,较上年同期增长58%。</p><p>创立至今,拼多多团队中技术工程师占比始终维持在50%以上。2019年,拼多多研发费用为38.7亿元,较上一年同比增长247%,平台研发费用占收入比重达12.8%,大幅高于互联网行业平均水平。</p><p>拼多多称,在持续创新的技术应用支撑下,2019年,拼多多人均创造GMV达1.73亿元。</p><p>今年一季度,针对疫情引发的变化,拼多多连续推出了“快团团”“全球直播”等多项产品。在“多多直播”去中心化的架构设计和组件支撑下,2月以来,拼多多仅兴农活跃直播间便新增3.5万家,其中包括全国各地近百位市长、县长等政府领导,累计带动6亿斤<a href=\"https://laohu8.com/S/000061\">农产品</a>出村进城。</p><p>2019年,拼多多GMV突破万亿,人均创造GMV1.73亿元。平台研发费用为38.7亿元,占收入比重达12.8%,远高于互联网行业平均水平。</p><p>现金储备410.6亿元,投入25亿元支持“五五购物节”</p><p>拼多多在年报中表示,目前尚无法合理估算COVID-19对于平台发展前景的影响,为应对可能存在的不确定性,企业做好了充足的现金储备。</p><p>年报显示,截至2019年底,拼多多持有现金、现金等价物及短期投资共计410.6亿元,其中现金和现金等价物57.7亿元,短期投资352.9亿元。</p><p>今年3月底,部分长线投资人通过定向增发的方式,购买拼多多新发行的11亿美元A类普通股,定增资金9日内完成到账。据相同口径的汇率推算,目前拼多多持有现金、现金等价物及短期投资共计487.1亿元。</p><p>拼多多方面表示,平台将长期投资中国农业和制造业的建设,带动包括农业大数据库、产业带C2M转型升级等“新基建”发展,持续引领在线新经济的增长。</p><p>拼多多还宣布将投入25亿元现金及消费券,联合10000家上海品牌和企业,通过“百亿补贴+百大商场”联合补贴,汽车等大额耐用品五五折等多种形式,打造覆盖全体上海市民的消费狂欢季。</p><p>黄峥致股东信:新的世界正在到来,新的物种必然出现</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/48c93e73fbe602b9a3e65baa4529d795\"></p><p>黄峥随同年报发布了股东信,这是2018年以来黄峥连续发布的第三封年度致股东信。</p><p>在信中,黄峥谈论了近期疫情带给自己的思考,从疫情与世界、人类与时间的关系角度,重新思考当下面对的现实。</p><p>黄峥认为,当这个微小的病毒进入人类世界时,它就像试管中的催化剂一样,加速了<a href=\"https://laohu8.com/S/600628\">新世界</a>的形成。过去世界的某些维度在被重构,一些规则也在被改写,这股席卷全球的力量将从根本上永久地改变我们所生存的世界。</p><p>“我们假设每个物体的过去的所有历史都已经被其当前状态所完全包含,并且每个物体都是独立的,但疫情开始让人怀疑这一假设是否正确”,黄峥表示。</p><p>“如果概率和随机性本来就是每个物体的天然属性呢?如果大量的物体在本质上就是相互交织和关联的呢?”黄峥认为,由于物体存在这些内在联系,试图屏蔽物体之间的关联的方法就不再能够那么有效。</p><p>在2019年,拼多多遭遇竞争对手持续发起的史上最大规模的“二选一”。在上一封股东信中,黄峥也曾表示,长期独家排他是必然会被打破的,不符合商业逻辑和自然规律。</p><p>2019年,随着拼多多在社交拼团、市县长直播等模式创新,并通过独创的百亿补贴活动直接为消费者创造价值,年报显示,当前拼多多的商家数已从360万增长至510万。</p><p>因此,黄峥认为,一个全新的人类世界正在到来,新物种将会以和从前完全不一样的样子在新的土壤中孕育和生长。</p><p>关于未来,黄峥表示,人类曾将时间视为方程式中的可逆参数,但疫情把人类从幻梦中惊醒,时间更像是一个不可逆的向量,“无论我们多么固执地渴求着对称和永恒,时间总是在不断制造着世间种种的不对称、不可逆以及死亡”。</p><p>因此,“我们需要证明我们这一代人的与时俱进和与以往不同,我们将更加坚定地投资未来,努力建设面前的新世界”。</p><p><b>黄峥致股东信中文全文</b></p><p>What time?</p><p>今夕何夕?</p><p>今年2月,COVID-19作为一个新词汇在全球家喻户晓,并颠覆了我们的日常生活。就在我书写这封信的时刻,世界上仍有一半的人蜗居家中,无助地等待着引发全球危机的小小病毒尽快消失。等待之初,我们急切盼望生活能够重回正轨;而越来越漫长的等待,则让我们逐渐忘记了时间。</p><p>今天,我们正身处怎样的时间之中?时间又究竟是什么?</p><p>对人类来说,这是一个危机的时刻,流言和混乱四起,人们因不同的理念意见而产生分裂,甚至是对抗。这是一个百年不遇的特殊时刻,不过也许它也只不过是历史长河中一个再平常不过的片刻。</p><p>病毒是大自然向人类派出的危险“信使”。出于生存本能,我们竭尽所能地调动自身的机体能量与之对抗。这种对抗的副产品是伤及自身甚至致命。很快,激战从单个生物体蔓延至整个社会有机体,不同大小不同类型的公司、政府和国家,都在用自己的方式对抗这一威胁,其副产品也是不可避免地伤及自身。</p><p>这一切只是源于一个几乎看不见,离开宿主都无法复制的病毒。一个携带了一些信息(RNA)和很少能量的小小“信使”而已。这和数十年来我们担忧的原子能威胁形成了鲜明的对比。一朵可以升腾出巨大能量的乌云,与自身几乎毫无能量的“信使”,谁会给人类造成更大、更持久的危害?</p><p>这真是如幻如梦…… 这是大自然给我们的一个启示?一个教导?抑或是对我们的惩罚,还是救赎?也许,仅仅是大自然和人类开的一个小小的玩笑?</p><p>Time for new</p><p>新生之时</p><p>当爱因斯坦写下他著名的方程式 时,他优雅地(某种意义上,也可以说是傲慢地)描绘了他脑海中的物质世界。但他并没有解释那描绘物质世界的精神世界与客观物质世界之间的关系,也没有解释能量与信息之间的关系。</p><p>今天,全世界都处在一种常规的反常中。成万上亿的人被迫困在家中,与亲朋好友分离。然而,我们又同时通过某种精神和情感连结在一起。这种关系也影响着我们所能感知到的物理世界。虚拟世界和物理世界之间的边界前所未有地模糊,我们开始看到(而不仅仅是想象)一个新的世界正在走来。</p><p>或者,更精准地说,是一个全新的人类世界正在走来。在这个新世界中,“虚拟现实”一词已经过时。现实和虚拟可以相互转换,现实变得虚幻,虚幻却是现实一种。同样,人类物质与精神需求之间的分别也愈发模糊。</p><p>当这个微小的病毒进入人类世界时,它就像试管中的催化剂一样,加速了新世界的形成。过去世界的某些维度在被重构,一些规则也在被改写。这股席卷全球的力量将从根本上永久地改变我们所生存的世界。就像我在前面两封致股东信中解释“拼多多的诞生”时所述,新物种将会以和从前完全不一样的样子在新的土壤中孕育和生长。现在,正是世界萌发新生,重新构建的时候。</p><p>Feel the time</p><p>感受时间</p><p>1.Time with an arrow/direction</p><p>时间的方向</p><p>人类一直努力地用我们所掌握的逻辑和原理,试图理解和控制世界。在许多事情上,我们确实成功过,比如科学。在科学的世界里,我们试图从客观物质世界里抽离出来,以超然的上帝视角来进行“客观”的观察、理解,并通过有限的方程式来定义这个客观物质世界。在这样的框架中,时间变成了方程式 -t = (-)t 中的一个可逆参数。它只是描述物体在按预定轨迹运动的方程式中的一个参数而已。</p><p>但是,当一个渺小的病毒把我们从幻梦中惊醒,我们发现人类并没有凌驾于世界之上,仅仅是这个被观察的世界中的一个可忽略不计的组成部分而已。我们唯一能做的,是停下手中的一切,等待时间流逝,感受时间流过的痕迹。</p><p>我们进而意识到,时间很可能不应该是方程式中的一个可逆参数,它更像是一个不可逆的向量。它是一股强大的有方向的力量,默默地驱动着我们所见所感的一切事物。无论我们多么固执地渴求着对称和永恒,时间总是在不断制造着世间种种的不对称、不可逆以及死亡。</p><p>热力学第一定律(∆U = Q-W)给予了我们一定的控制感和确定性,而热力学第二定律(∆S> = 0)又使我们谦卑地认识到有另外一种存在,在力和质量组成的物理世界之外。熵(S)与信息有关,我不确定熵是否连接着精神世界,但它确实可以帮助我感受和理解时间。时间不应该只是物理世界里一个可逆的变量,或是孤立的存在于精神的想象,沉默而永不停息的它更像是在物质和精神世界表象背后的那股强大的有方向的不可逆的驱动力。</p><p>2.Time, crowd and uncertainty</p><p>时间、人群和不确定性</p><p>当牛顿最早揭示F = M(dV / dT)时,它让我们有了“可以控制世界”的错觉,或至少给了我们可以掌控力量的某些理解和暗示。我们不再感到担心,因为每个物体都可由其位置、质量、速度和作用力来计算出轨迹。我们假设每个物体的过去的所有历史都已经被其当前状态所完全包含,并且每个物体都是独立的。在这样的假设下,大量物体之间的大量交互随着时间的推移将变得愈发复杂、混乱,也会表现得不确定和随机。时间之矢好像创造了混乱和不确定。而所谓概率,是对大量相互作用下的确定性的物体的轨迹集合的一个近似统计描述。</p><p>但是,当我们被隔离在家中,在焦虑和不安的情绪中等待时,我们开始怀疑“每个物体之间的相互独立性”是否真的是我们在试图理解和解释世界时的一个正确的假设。在我们对确定性的渴望中,我们选择性地接受了诸如“物体间的独立性”这样的简单假设,以帮助我们解释复杂的世界。我们的渴望是如此的强烈以至于让我们开始相信这就是真理。</p><p>但是,如果概率和随机性本来就是每个物体的天然属性呢?如果大量的物体在本质上就是相互交织和关联的呢?就像我们的人类社会一样,无论每个个体有多独立,我们都在真实和虚拟的世界中,通过相互关联而定义自我的存在。由于物体存在这些内在联系,试图屏蔽物体之间的关联,研究孤立个体的方法也就不再能够那么有效。</p><p>相反,我们看到,时间推移下的个体间大量互动反而成为一种为社会和世界带来秩序和确定性的力量。我们再一次感受到了时间的力量和魔力。</p><p>Seize the time</p><p>把握今朝</p><p>当新型冠状病毒席卷全球时,每个机体都不得不面对大自然带来的残酷挑战。相对年轻的人或许心存一些侥幸与慰藉。这并不是说我们要在“危”中讨巧得利。任何妄图趁人之危或利用漏洞使自身受益的想法,在时间面前显得异常愚蠢,无异于一个狂妄的赌徒试图在赌场上赢过时间。</p><p>相反,我们感受到了需要更加努力工作的冲动和动力。这是因为我们比以往任何时候都更理解和珍惜宝贵的青春。我们越发意识到我们应尽的责任。我们需要证明我们这一代人的与时俱进和与以往不同。在这个新世界中,新物种和新生物必将诞生并茁壮成长。</p><p>大自然的蓬勃发展和趋势不会因为任何个人意志而改变。理解这些自然规则不应该让我们感到优越,更不可能让我们有能力统治自然。相反,这使我们能够谦卑地认识和承认,我们只不过是世界自然演变过程中的沧海一粟罢了。</p><p>恰如一位诗人写道:“我冷眼向过去稍稍回顾,只见它曲折灌溉的悲喜,都消失在一片亘古的荒漠。这才知道我的全部努力,不过完成了普通的生活。”</p><p>带着这样的视角,我们既感到无比的谦卑和平静,又无比感恩于拥有的宝贵青春和担负着的重大责任。因此,我们将更加坚定地投资未来,努力建设面前的新世界。在这新世界中,我们的美好旅程才刚刚开始。</p><p>黄峥</p><p>谨代表拼多多</p><p>2020年4月20日</p><p><b>黄峥致股东信英文版原文</b></p><p>What time?</p><p>In February, the world learned a new word, “COVID-19”, which upended our lives. As I write this, half of the world remains confined at home, waiting for the tiny virus that causes COVID-19 to leave us. During the early days of the outbreak, as we waited in solidarity, we eagerly hoped to return to normal. But as the world has been put on hold week after week, we start to forget time.</p><p>We cannot help but ask ourselves, what is the time we are in now and what is time?</p><p>We are in a time of crisis – of division, misinformation, and chaos. The virus has caused countless conflicts and contrasts as we watch the news around us and worldwide. It is an unprecedented time to most of us. Yet if we put it in the context of the human history, it might just be a normal incident, a drop in the ocean.</p><p>This virus is a messenger by Mother Nature. Out of self-protection and preservation, our bodies desperately fought it using all the strength and energy available. Soon enough, the war against this seemingly unstoppable virus extended from our own bodies to the broader organisms that make up our society (if we see every institution as a living organism made up of people and relationships with a mission and purpose). Companies, governments, countries, big and small, are all scrambling in their own ways to combat this life-threatening virus. In these attempts, we possibly have unintentionally introduced more damage to ourselves.</p><p>These all started with an almost invisible virus, a tiny messenger carrying some information (RNA) and a negligible amount of energy that, independent of a host, cannot even replicate. It is in stark contrast with nuclear threat, the power we feared for decades. Which is more capable of greater and more prolonged damage to our human society then - a mushroom cloud representing massive destructive energy, or a “messenger” with virtually no energy?</p><p>We cannot help but wonder if this is a lesson purposefully delivered, a punishment, a redemption, or simple irony? No matter what it is, it is surreal to me.</p><p>Time for new</p><p>When Einstein wrote down his famous , he elegantly (in some sense also arrogantly) depicted a physical world in his mind. However, what he did not explain in his theory of relativity is the relationship between the human mind and the physical world, nor the relationship between energy and information.</p><p>Today, in this bizarre time, millions of people are staying at home, physically cut off from their families and friends. Yet we are connected and unified in spirit through shared sentiment, which in turn affects the physical world. The boundaries between the virtual and physical worlds are unprecedentedly blurred, and we are beginning to see (not just envision) a new world. In this new world, the phrase “virtual reality” is obsolete. Reality has become virtual and virtual has become part of reality. Similarly, the distinction between humanity’s physical needs and spiritual needs is also becoming vague.</p><p>When this tiny virus was dropped into our world, it acted just like a catalyst in a test tube, accelerating the formation of a whole new world. Inevitably, some dimensions of the previous world are being restructured, some rules are being rewritten. The impact of this sweeping force will fundamentally and permanently change the world we are in now. Just like what I explained in the previous shareholder letters about PDD’s formation, new models are bound to emerge and grow in a whole new setup. We are indeed seeing the phasing out of some as new ones emerge. It is the time of reestablishment.</p><p>Feel the time</p><p>3.Time with an arrow/direction</p><p>Human beings have long used reason to try to understand and control the world. In many cases, we succeeded, for example, science. In science, we strive to detach ourselves from the physical world we are in, to watch it as if we are a higher being “objectively” observing, understanding, and defining the world into a finite number of equations. In this framework, time is a reversible parameter in the equation -t = (-)t. It is merely a parameter in an equation to describe a predetermined trajectory of an object.</p><p>However, when an almost invisible virus awoken us to the reality that we are not above the world, but just a negligible part of the world to be observed, the only thing we can do is to sit still and let time carry its course. We then realize time is not really a parameter in an equation, but an irreversible vector. It is a silent and relentless directional force driving everything we see and feel. It effortlessly creates asymmetry, irreversibility and mortality, no matter how stubbornly and desperately we yearn for symmetry and immortality.</p><p>While the first law of thermodynamics (∆U = Q-W) gives us a sense of control and certainty, the second law (∆S ≥ 0) humbles us to acknowledge the unknown beyond just force and mass we used to define our physical world. Entropy (S) also relates to information. I am not sure if entropy relates to the spiritual world, but it does help us feel and comprehend time. Again, it is not a reversible parameter, but a silent and irreversible driving force beyond and behind both the physical and the spiritual world.</p><p>4.Time, crowd and uncertainty</p><p>When Newton revealed F=M(dV/dT), it gave us a delusive sense of control, or at least it allowed our wishful thinking that we can finally harness force. We no longer have to worry, because every object has a calculable trajectory determined by its position, mass, velocity and force. We assume each object’s current state fully encompasses and explains its past and that each object is independent. With that, large number of interactions among large number of objects over time would increase complexity and appear chaotic and uncertain, hence probabilistic. It seems that time has created this chaos and uncertainty. And probability is just a statistical aggregation of the trajectories of a large number of objects.</p><p>However, when we are isolated at home, waiting with anxiety and unsettling emotions, we start to doubt whether the notion of each object being independent is really a valid assumption in our attempt to understand and explain the world. In our yearning for certainty, we have conveniently chosen to accept some assumptions, such as independence among each object, that can help us explain the world. Our desire for certainty is so strong that we start believing it is truth.</p><p>But what if probability is a fundamental feature of each object, rather than a result of statistical aggregation? What if the large number of objects is intrinsically intertwined and interrelated? Just like our human society, no matter how independent each individual is, we are intrinsically connected both physically and spiritually. And these connections define who we are and our existence.</p><p>Because of these connections, the divide-and-conquer approach is no longer effective to reduce uncertainty. Instead, we see the large number of interactions among individuals over time becoming a force that brings order and certainty to the society. Again, we feel the force and magic of time.</p><p>Seize the time</p><p>When COVID-19 swept the earth, every organism was confronted with the brutal reality of Mother Nature. Some of us who are relatively young cannot help but to feel grateful and lucky. This is not to say that we see an opportunity to take advantage of during the crisis. In fact, I despise the saying “don’t waste a crisis”. A crisis is a crisis. Nobody can come out as a winner in the midst of a catastrophe. Any wishful thinking to capture the ‘opportunities’ (or exploiting loopholes) to benefit oneself seems foolish in the face of time. It is akin to a presumptuous gambler trying to outsmart time at a casino.</p><p>Instead, we feel the urge to work even harder. Because we, more than ever, understand and appreciate how precious youth is. More than ever, we realize that we now have our duty to fulfil. We need to demonstrate that our generation is innovative and different, that in this new world, new species and new creatures are bound to emerge and grow. Mother Nature will flourish and progress, regardless of any individual’s will. Understanding these rules of nature does not make us feel superior, nor does it give us the power to rule and order. On the contrary, it humbles us to admit that we are just part of a natural evolution of the world. One poet captured it all: “As I silently look back, all the sorrows and joy, all the twists and turns, of life, vanished like sands in the desert. And now I know, all I have accomplished, is just a part of life.”[ 我冷眼向过去稍稍回顾,只见它曲折灌溉的悲喜,都消失在一片亘古的荒漠。这才知道我的全部努力,不过完成了普通的生活。]</p><p>With this perspective and in this new world, we feel humble and calm. We are tremendously grateful for our precious youth, and we feel the weight of our duty. As a result, we will be more than ever committed to investing in the future, and to be part of the driving force to the new world we are seeing. The journey has only started.</p><p>This is our Carpe Diem. This is our C’est La Vie.</p>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/e42c16a083ab273c19aaae21cdb697a0","relate_stocks":{},"is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1176882311","content_text":"拼多多今日发布2019年年报。年报显示,2019年,拼多多实现成交额10066亿元,平台年活跃买家数达5.852亿,实现年营收301.4亿元。拼多多持有现金、现金等价物及短期投资共计410.6亿元,其中不包括2020年一季度11亿美元的定向增发融资。截至2019年底,拼多多年活跃买家数达5.852亿,拼多多称,以用户量计算,已成中国第二大电商平台。拼多多最近还宣布将认购国美零售发行2亿美元可转债,期限三年,票面年利率为5%。如最终全部行使转换权,拼多多将最多获配12.8亿股国美新股份,约占后者发行转换股份扩大后股本的5.62%。同时,双方宣布达成全面战略合作,国美零售全量商品将上架拼多多,品牌大家电将接入拼多多“百亿补贴”计划。国美旗下安迅物流将接入拼多多平台,为平台商家在大件物流、仓配一体化、安装交付等环节提供定向服务。拼多多则会向国美注入消费趋势性大数据、平台流量等优势数字零售资源,双方还将在市场推广等方面展开积极合作。曾经,苏宁和国美是线下两大电器销售巨头,京东都是小弟,但在电商浪潮之下,形势比人强,阿里早在几年前入股苏宁,成苏宁第二大股东。如今,苏宁和国美都已投入到电商巨头怀抱。截至2020年4月25日,拼多多市值为576亿美元,较上市时已大幅上涨。腾讯为第二大股东截至2020年4月13日,拼多多持有 2,716,057,288股A类股,及2,074,447,700股B类股。截至2020年4月13日,拼多多股权结构其中,黄峥持股为43.3%,拥有88.4%的投票权;腾讯持股为16.5%,拥有3.4%的投票权;高榕资本持股为7.7%,拥有1.6%的投票权;红杉资本持股为7%,拥有1.4%的投票权。当前,黄峥为拼多多董事长、CEO,腾讯高管林海峰为董事,红杉资本合伙人沈南鹏、前百度集团总裁、COO陆奇及George Yong-Boon Yeo、Anthony Kam Ping Leung为独立董事。截至2019年3月31日,黄峥持股为44.6%,拥有89%的投票权;腾讯持股为16.9%,拥有3.4%投票权;高榕资本持股为8.4%,拥有1.7%的投票权;红杉资本持股为7.2%,拥有1.4%的投票权。截至2019年3月31日,拼多多股权结构与2019年最大区别是,高榕资本合伙人张震卸任了董事职务,此外,高榕资本有所减持,而黄峥、腾讯、红杉持股数均未发生变化。活跃商家增至510万年报中,拼多多披露了最新的商家数、团队规模,以及现金储备等信息。年报显示,截至2019年底,拼多多平台年活跃商家数超过510万,较上年同期的360万增长41.7%。拼多多称,为降低平台商家的经营成本,除了汽车行业惯例以外,拼多多一直施行“0佣金”和“0平台服务年费”的政策。相较其他线上渠道针对每笔订单收取5%左右的交易佣金,2019年,拼多多仅“0佣金”政策,就帮助商家节省了500亿元左右的资金成本,此外商家也不需要缴纳任何平台年费。拼多多表示,2020年会继续对商家坚持“0佣金”和“0平台服务年费”政策,帮助商家节省运营资金成本。今年以来,针对疫情引发的市场形势变化,拼多多相继推出“抗疫助农专项行动”“市县长直播”“产业带复工大联播”“拼交会”等系列行动,持续提升农产区、产业带的数字化和智能化水平,助力外贸企业实现“常态化疫情防控”下转型升级。拼多多披露的信息显示,今年一季度,平台新增涉农商家超27万,接近去年全年新增数量。预计今年一季度,平台包括国内外品牌、外贸企业、产业带集群企业等在内的新增商家数量,将迎来大幅增长。截至2019年底,拼多多平台年活跃商家数超过510万。拼多多2019年研发费用为38.7亿截至2019年底,拼多多员工总数为5828人,较上年同期增长58%。创立至今,拼多多团队中技术工程师占比始终维持在50%以上。2019年,拼多多研发费用为38.7亿元,较上一年同比增长247%,平台研发费用占收入比重达12.8%,大幅高于互联网行业平均水平。拼多多称,在持续创新的技术应用支撑下,2019年,拼多多人均创造GMV达1.73亿元。今年一季度,针对疫情引发的变化,拼多多连续推出了“快团团”“全球直播”等多项产品。在“多多直播”去中心化的架构设计和组件支撑下,2月以来,拼多多仅兴农活跃直播间便新增3.5万家,其中包括全国各地近百位市长、县长等政府领导,累计带动6亿斤农产品出村进城。2019年,拼多多GMV突破万亿,人均创造GMV1.73亿元。平台研发费用为38.7亿元,占收入比重达12.8%,远高于互联网行业平均水平。现金储备410.6亿元,投入25亿元支持“五五购物节”拼多多在年报中表示,目前尚无法合理估算COVID-19对于平台发展前景的影响,为应对可能存在的不确定性,企业做好了充足的现金储备。年报显示,截至2019年底,拼多多持有现金、现金等价物及短期投资共计410.6亿元,其中现金和现金等价物57.7亿元,短期投资352.9亿元。今年3月底,部分长线投资人通过定向增发的方式,购买拼多多新发行的11亿美元A类普通股,定增资金9日内完成到账。据相同口径的汇率推算,目前拼多多持有现金、现金等价物及短期投资共计487.1亿元。拼多多方面表示,平台将长期投资中国农业和制造业的建设,带动包括农业大数据库、产业带C2M转型升级等“新基建”发展,持续引领在线新经济的增长。拼多多还宣布将投入25亿元现金及消费券,联合10000家上海品牌和企业,通过“百亿补贴+百大商场”联合补贴,汽车等大额耐用品五五折等多种形式,打造覆盖全体上海市民的消费狂欢季。黄峥致股东信:新的世界正在到来,新的物种必然出现黄峥随同年报发布了股东信,这是2018年以来黄峥连续发布的第三封年度致股东信。在信中,黄峥谈论了近期疫情带给自己的思考,从疫情与世界、人类与时间的关系角度,重新思考当下面对的现实。黄峥认为,当这个微小的病毒进入人类世界时,它就像试管中的催化剂一样,加速了新世界的形成。过去世界的某些维度在被重构,一些规则也在被改写,这股席卷全球的力量将从根本上永久地改变我们所生存的世界。“我们假设每个物体的过去的所有历史都已经被其当前状态所完全包含,并且每个物体都是独立的,但疫情开始让人怀疑这一假设是否正确”,黄峥表示。“如果概率和随机性本来就是每个物体的天然属性呢?如果大量的物体在本质上就是相互交织和关联的呢?”黄峥认为,由于物体存在这些内在联系,试图屏蔽物体之间的关联的方法就不再能够那么有效。在2019年,拼多多遭遇竞争对手持续发起的史上最大规模的“二选一”。在上一封股东信中,黄峥也曾表示,长期独家排他是必然会被打破的,不符合商业逻辑和自然规律。2019年,随着拼多多在社交拼团、市县长直播等模式创新,并通过独创的百亿补贴活动直接为消费者创造价值,年报显示,当前拼多多的商家数已从360万增长至510万。因此,黄峥认为,一个全新的人类世界正在到来,新物种将会以和从前完全不一样的样子在新的土壤中孕育和生长。关于未来,黄峥表示,人类曾将时间视为方程式中的可逆参数,但疫情把人类从幻梦中惊醒,时间更像是一个不可逆的向量,“无论我们多么固执地渴求着对称和永恒,时间总是在不断制造着世间种种的不对称、不可逆以及死亡”。因此,“我们需要证明我们这一代人的与时俱进和与以往不同,我们将更加坚定地投资未来,努力建设面前的新世界”。黄峥致股东信中文全文What time?今夕何夕?今年2月,COVID-19作为一个新词汇在全球家喻户晓,并颠覆了我们的日常生活。就在我书写这封信的时刻,世界上仍有一半的人蜗居家中,无助地等待着引发全球危机的小小病毒尽快消失。等待之初,我们急切盼望生活能够重回正轨;而越来越漫长的等待,则让我们逐渐忘记了时间。今天,我们正身处怎样的时间之中?时间又究竟是什么?对人类来说,这是一个危机的时刻,流言和混乱四起,人们因不同的理念意见而产生分裂,甚至是对抗。这是一个百年不遇的特殊时刻,不过也许它也只不过是历史长河中一个再平常不过的片刻。病毒是大自然向人类派出的危险“信使”。出于生存本能,我们竭尽所能地调动自身的机体能量与之对抗。这种对抗的副产品是伤及自身甚至致命。很快,激战从单个生物体蔓延至整个社会有机体,不同大小不同类型的公司、政府和国家,都在用自己的方式对抗这一威胁,其副产品也是不可避免地伤及自身。这一切只是源于一个几乎看不见,离开宿主都无法复制的病毒。一个携带了一些信息(RNA)和很少能量的小小“信使”而已。这和数十年来我们担忧的原子能威胁形成了鲜明的对比。一朵可以升腾出巨大能量的乌云,与自身几乎毫无能量的“信使”,谁会给人类造成更大、更持久的危害?这真是如幻如梦…… 这是大自然给我们的一个启示?一个教导?抑或是对我们的惩罚,还是救赎?也许,仅仅是大自然和人类开的一个小小的玩笑?Time for new新生之时当爱因斯坦写下他著名的方程式 时,他优雅地(某种意义上,也可以说是傲慢地)描绘了他脑海中的物质世界。但他并没有解释那描绘物质世界的精神世界与客观物质世界之间的关系,也没有解释能量与信息之间的关系。今天,全世界都处在一种常规的反常中。成万上亿的人被迫困在家中,与亲朋好友分离。然而,我们又同时通过某种精神和情感连结在一起。这种关系也影响着我们所能感知到的物理世界。虚拟世界和物理世界之间的边界前所未有地模糊,我们开始看到(而不仅仅是想象)一个新的世界正在走来。或者,更精准地说,是一个全新的人类世界正在走来。在这个新世界中,“虚拟现实”一词已经过时。现实和虚拟可以相互转换,现实变得虚幻,虚幻却是现实一种。同样,人类物质与精神需求之间的分别也愈发模糊。当这个微小的病毒进入人类世界时,它就像试管中的催化剂一样,加速了新世界的形成。过去世界的某些维度在被重构,一些规则也在被改写。这股席卷全球的力量将从根本上永久地改变我们所生存的世界。就像我在前面两封致股东信中解释“拼多多的诞生”时所述,新物种将会以和从前完全不一样的样子在新的土壤中孕育和生长。现在,正是世界萌发新生,重新构建的时候。Feel the time感受时间1.Time with an arrow/direction时间的方向人类一直努力地用我们所掌握的逻辑和原理,试图理解和控制世界。在许多事情上,我们确实成功过,比如科学。在科学的世界里,我们试图从客观物质世界里抽离出来,以超然的上帝视角来进行“客观”的观察、理解,并通过有限的方程式来定义这个客观物质世界。在这样的框架中,时间变成了方程式 -t = (-)t 中的一个可逆参数。它只是描述物体在按预定轨迹运动的方程式中的一个参数而已。但是,当一个渺小的病毒把我们从幻梦中惊醒,我们发现人类并没有凌驾于世界之上,仅仅是这个被观察的世界中的一个可忽略不计的组成部分而已。我们唯一能做的,是停下手中的一切,等待时间流逝,感受时间流过的痕迹。我们进而意识到,时间很可能不应该是方程式中的一个可逆参数,它更像是一个不可逆的向量。它是一股强大的有方向的力量,默默地驱动着我们所见所感的一切事物。无论我们多么固执地渴求着对称和永恒,时间总是在不断制造着世间种种的不对称、不可逆以及死亡。热力学第一定律(∆U = Q-W)给予了我们一定的控制感和确定性,而热力学第二定律(∆S> = 0)又使我们谦卑地认识到有另外一种存在,在力和质量组成的物理世界之外。熵(S)与信息有关,我不确定熵是否连接着精神世界,但它确实可以帮助我感受和理解时间。时间不应该只是物理世界里一个可逆的变量,或是孤立的存在于精神的想象,沉默而永不停息的它更像是在物质和精神世界表象背后的那股强大的有方向的不可逆的驱动力。2.Time, crowd and uncertainty时间、人群和不确定性当牛顿最早揭示F = M(dV / dT)时,它让我们有了“可以控制世界”的错觉,或至少给了我们可以掌控力量的某些理解和暗示。我们不再感到担心,因为每个物体都可由其位置、质量、速度和作用力来计算出轨迹。我们假设每个物体的过去的所有历史都已经被其当前状态所完全包含,并且每个物体都是独立的。在这样的假设下,大量物体之间的大量交互随着时间的推移将变得愈发复杂、混乱,也会表现得不确定和随机。时间之矢好像创造了混乱和不确定。而所谓概率,是对大量相互作用下的确定性的物体的轨迹集合的一个近似统计描述。但是,当我们被隔离在家中,在焦虑和不安的情绪中等待时,我们开始怀疑“每个物体之间的相互独立性”是否真的是我们在试图理解和解释世界时的一个正确的假设。在我们对确定性的渴望中,我们选择性地接受了诸如“物体间的独立性”这样的简单假设,以帮助我们解释复杂的世界。我们的渴望是如此的强烈以至于让我们开始相信这就是真理。但是,如果概率和随机性本来就是每个物体的天然属性呢?如果大量的物体在本质上就是相互交织和关联的呢?就像我们的人类社会一样,无论每个个体有多独立,我们都在真实和虚拟的世界中,通过相互关联而定义自我的存在。由于物体存在这些内在联系,试图屏蔽物体之间的关联,研究孤立个体的方法也就不再能够那么有效。相反,我们看到,时间推移下的个体间大量互动反而成为一种为社会和世界带来秩序和确定性的力量。我们再一次感受到了时间的力量和魔力。Seize the time把握今朝当新型冠状病毒席卷全球时,每个机体都不得不面对大自然带来的残酷挑战。相对年轻的人或许心存一些侥幸与慰藉。这并不是说我们要在“危”中讨巧得利。任何妄图趁人之危或利用漏洞使自身受益的想法,在时间面前显得异常愚蠢,无异于一个狂妄的赌徒试图在赌场上赢过时间。相反,我们感受到了需要更加努力工作的冲动和动力。这是因为我们比以往任何时候都更理解和珍惜宝贵的青春。我们越发意识到我们应尽的责任。我们需要证明我们这一代人的与时俱进和与以往不同。在这个新世界中,新物种和新生物必将诞生并茁壮成长。大自然的蓬勃发展和趋势不会因为任何个人意志而改变。理解这些自然规则不应该让我们感到优越,更不可能让我们有能力统治自然。相反,这使我们能够谦卑地认识和承认,我们只不过是世界自然演变过程中的沧海一粟罢了。恰如一位诗人写道:“我冷眼向过去稍稍回顾,只见它曲折灌溉的悲喜,都消失在一片亘古的荒漠。这才知道我的全部努力,不过完成了普通的生活。”带着这样的视角,我们既感到无比的谦卑和平静,又无比感恩于拥有的宝贵青春和担负着的重大责任。因此,我们将更加坚定地投资未来,努力建设面前的新世界。在这新世界中,我们的美好旅程才刚刚开始。黄峥谨代表拼多多2020年4月20日黄峥致股东信英文版原文What time?In February, the world learned a new word, “COVID-19”, which upended our lives. As I write this, half of the world remains confined at home, waiting for the tiny virus that causes COVID-19 to leave us. During the early days of the outbreak, as we waited in solidarity, we eagerly hoped to return to normal. But as the world has been put on hold week after week, we start to forget time.We cannot help but ask ourselves, what is the time we are in now and what is time?We are in a time of crisis – of division, misinformation, and chaos. The virus has caused countless conflicts and contrasts as we watch the news around us and worldwide. It is an unprecedented time to most of us. Yet if we put it in the context of the human history, it might just be a normal incident, a drop in the ocean.This virus is a messenger by Mother Nature. Out of self-protection and preservation, our bodies desperately fought it using all the strength and energy available. Soon enough, the war against this seemingly unstoppable virus extended from our own bodies to the broader organisms that make up our society (if we see every institution as a living organism made up of people and relationships with a mission and purpose). Companies, governments, countries, big and small, are all scrambling in their own ways to combat this life-threatening virus. In these attempts, we possibly have unintentionally introduced more damage to ourselves.These all started with an almost invisible virus, a tiny messenger carrying some information (RNA) and a negligible amount of energy that, independent of a host, cannot even replicate. It is in stark contrast with nuclear threat, the power we feared for decades. Which is more capable of greater and more prolonged damage to our human society then - a mushroom cloud representing massive destructive energy, or a “messenger” with virtually no energy?We cannot help but wonder if this is a lesson purposefully delivered, a punishment, a redemption, or simple irony? No matter what it is, it is surreal to me.Time for newWhen Einstein wrote down his famous , he elegantly (in some sense also arrogantly) depicted a physical world in his mind. However, what he did not explain in his theory of relativity is the relationship between the human mind and the physical world, nor the relationship between energy and information.Today, in this bizarre time, millions of people are staying at home, physically cut off from their families and friends. Yet we are connected and unified in spirit through shared sentiment, which in turn affects the physical world. The boundaries between the virtual and physical worlds are unprecedentedly blurred, and we are beginning to see (not just envision) a new world. In this new world, the phrase “virtual reality” is obsolete. Reality has become virtual and virtual has become part of reality. Similarly, the distinction between humanity’s physical needs and spiritual needs is also becoming vague.When this tiny virus was dropped into our world, it acted just like a catalyst in a test tube, accelerating the formation of a whole new world. Inevitably, some dimensions of the previous world are being restructured, some rules are being rewritten. The impact of this sweeping force will fundamentally and permanently change the world we are in now. Just like what I explained in the previous shareholder letters about PDD’s formation, new models are bound to emerge and grow in a whole new setup. We are indeed seeing the phasing out of some as new ones emerge. It is the time of reestablishment.Feel the time3.Time with an arrow/directionHuman beings have long used reason to try to understand and control the world. In many cases, we succeeded, for example, science. In science, we strive to detach ourselves from the physical world we are in, to watch it as if we are a higher being “objectively” observing, understanding, and defining the world into a finite number of equations. In this framework, time is a reversible parameter in the equation -t = (-)t. It is merely a parameter in an equation to describe a predetermined trajectory of an object.However, when an almost invisible virus awoken us to the reality that we are not above the world, but just a negligible part of the world to be observed, the only thing we can do is to sit still and let time carry its course. We then realize time is not really a parameter in an equation, but an irreversible vector. It is a silent and relentless directional force driving everything we see and feel. It effortlessly creates asymmetry, irreversibility and mortality, no matter how stubbornly and desperately we yearn for symmetry and immortality.While the first law of thermodynamics (∆U = Q-W) gives us a sense of control and certainty, the second law (∆S ≥ 0) humbles us to acknowledge the unknown beyond just force and mass we used to define our physical world. Entropy (S) also relates to information. I am not sure if entropy relates to the spiritual world, but it does help us feel and comprehend time. Again, it is not a reversible parameter, but a silent and irreversible driving force beyond and behind both the physical and the spiritual world.4.Time, crowd and uncertaintyWhen Newton revealed F=M(dV/dT), it gave us a delusive sense of control, or at least it allowed our wishful thinking that we can finally harness force. We no longer have to worry, because every object has a calculable trajectory determined by its position, mass, velocity and force. We assume each object’s current state fully encompasses and explains its past and that each object is independent. With that, large number of interactions among large number of objects over time would increase complexity and appear chaotic and uncertain, hence probabilistic. It seems that time has created this chaos and uncertainty. And probability is just a statistical aggregation of the trajectories of a large number of objects.However, when we are isolated at home, waiting with anxiety and unsettling emotions, we start to doubt whether the notion of each object being independent is really a valid assumption in our attempt to understand and explain the world. In our yearning for certainty, we have conveniently chosen to accept some assumptions, such as independence among each object, that can help us explain the world. Our desire for certainty is so strong that we start believing it is truth.But what if probability is a fundamental feature of each object, rather than a result of statistical aggregation? What if the large number of objects is intrinsically intertwined and interrelated? Just like our human society, no matter how independent each individual is, we are intrinsically connected both physically and spiritually. And these connections define who we are and our existence.Because of these connections, the divide-and-conquer approach is no longer effective to reduce uncertainty. Instead, we see the large number of interactions among individuals over time becoming a force that brings order and certainty to the society. Again, we feel the force and magic of time.Seize the timeWhen COVID-19 swept the earth, every organism was confronted with the brutal reality of Mother Nature. Some of us who are relatively young cannot help but to feel grateful and lucky. This is not to say that we see an opportunity to take advantage of during the crisis. In fact, I despise the saying “don’t waste a crisis”. A crisis is a crisis. Nobody can come out as a winner in the midst of a catastrophe. Any wishful thinking to capture the ‘opportunities’ (or exploiting loopholes) to benefit oneself seems foolish in the face of time. It is akin to a presumptuous gambler trying to outsmart time at a casino.Instead, we feel the urge to work even harder. Because we, more than ever, understand and appreciate how precious youth is. More than ever, we realize that we now have our duty to fulfil. We need to demonstrate that our generation is innovative and different, that in this new world, new species and new creatures are bound to emerge and grow. Mother Nature will flourish and progress, regardless of any individual’s will. Understanding these rules of nature does not make us feel superior, nor does it give us the power to rule and order. On the contrary, it humbles us to admit that we are just part of a natural evolution of the world. One poet captured it all: “As I silently look back, all the sorrows and joy, all the twists and turns, of life, vanished like sands in the desert. And now I know, all I have accomplished, is just a part of life.”[ 我冷眼向过去稍稍回顾,只见它曲折灌溉的悲喜,都消失在一片亘古的荒漠。这才知道我的全部努力,不过完成了普通的生活。]With this perspective and in this new world, we feel humble and calm. We are tremendously grateful for our precious youth, and we feel the weight of our duty. As a result, we will be more than ever committed to investing in the future, and to be part of the driving force to the new world we are seeing. The journey has only started.This is our Carpe Diem. 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Future(法拉第未来,简称FF)正式向美国证监会提交S4上市文件。作为美国证监会企业挂牌上市流程中最重要法律登记文件,S4文件的提交标志FF预计二季度登陆纳斯达克进入倒计时,上市交易流程或将在5月份之内完成。该文件显示,FF预计在2022年交付首批量产电动车,并预计在2025年累计交付超45万辆...</p>\n\n<a href=\"https://baijiahao.baidu.com/s?id=1696256836727043475&wfr=spider&for=pc\">Web Link</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/1a3754f388f30b5f7e5d59651613a82b","relate_stocks":{},"source_url":"https://baijiahao.baidu.com/s?id=1696256836727043475&wfr=spider&for=pc","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1104986009","content_text":"美国时间4月5日,即将与PSAC完成合并交易并以股票代码“FFIE”在纳斯达克交易的Faraday Future(法拉第未来,简称FF)正式向美国证监会提交S4上市文件。作为美国证监会企业挂牌上市流程中最重要法律登记文件,S4文件的提交标志FF预计二季度登陆纳斯达克进入倒计时,上市交易流程或将在5月份之内完成。该文件显示,FF预计在2022年交付首批量产电动车,并预计在2025年累计交付超45万辆。Property Solutions Acquisitions (PSAC)的董事会高度认可FF的公司愿景、管理团队、高端技术以及FF拥有的超800项智能电动车专利。根据FF此前的官方消息显示,FF旗下首款旗舰车型FF 91计划在SPAC上市交易完成后约十二个月内推出。此外,文件显示FF目前继续拥有其位于美国加州汉福德工厂的使用权,预计未来FF会使用该工厂作为主要基地在美国生产电动汽车产品。随着S4文件的披露,供应商信托,债转股模式等FF运行的核心商业信息浮出水面。接近此次上市交易的人士表示:“这次S4文件披露了FF的供应商信托和债转股模式,许多核心供应商都很看好FF的未来发展,于是通过FF独有的供应商信托持股计划将债权转变为股权。”据了解,此次S4文件披露了高达1.16亿美元的供应商信托持股计划,将供应链和FF有机整合在一起,打破了电动车行业供应链上下游的传统关系模式,同时扫清了之前的债务包袱,从而保证了FF之后的融资可以全部用到研发生产等正向投入中。此外,FF创始人贾跃亭2019年在美国提交个人破产重组申请,将其个人资产通过债权人信托的方式转让给债权人,让债权人成为FF的股东。本次提交的S4文件中也提到了这一事项。从S4文件所披露的股权结构来看,FF原有股东以及债权人(通过债转股)将在交易后继续占有公司大部分股权,股权比例达到66%。“此次向SEC提交S4文件,也标志着FF厘清消化了过往由于种种原因造成的债务等历史包袱,轻装上阵将有利于FF集中资源实现对于投资人和用户的承诺。”上述接近此次交易的人士分析表示。根据S4文件显示,FF已经通过了2020年的财务审计,这标志着FF过往的债务等负面因素已经从审计和财务层面全部厘清。S4文件还披露了PSAC董事会批准通过的FF股票激励计划。根据该激励计划,2021年FF全体员工悉数有资格获得激励性及非限制性股票期权以及业绩奖等奖励。近日,中国汽车行业的领军人物陈雪峰上任FF中国区CEO、加上近期持续不断的中高层顶级人才加盟,都是FF合伙人制度吸引力的重要体现。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":2174,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":959783543,"gmtCreate":1590022898282,"gmtModify":1704191526035,"author":{"id":"3508935608785797","authorId":"3508935608785797","name":"K线冲浪者","avatar":"https://static.tigerbbs.com/cb97cd2e66ffbec975faecd28581aea6","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3508935608785797","idStr":"3508935608785797"},"themes":[],"htmlText":"中国人的耻辱!","listText":"中国人的耻辱!","text":"中国人的耻辱!","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/959783543","repostId":"1148761025","repostType":2,"repost":{"id":"1148761025","weMediaInfo":{"introduction":"为用户提供金融资讯、行情、数据,旨在帮助投资者理解世界,做投资决策。","home_visible":1,"media_name":"老虎资讯综合","id":"102","head_image":"https://static.tigerbbs.com/8274c5b9d4c2852bfb1c4d6ce16c68ba"},"pubTimestamp":1590018161,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1148761025?lang=&edition=full","pubTime":"2020-05-21 07:42","market":"sh","language":"zh","title":"昨夜今晨:美股全线收涨,瑞幸咖啡复牌暴跌近36%","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1148761025","media":"老虎资讯综合","summary":"摘要 :科技股推动美股全线收涨,道指涨1.52%,瑞幸咖啡复牌暴跌近36%,分析称其将不得不开始关闭门店;美联储委员一致同意致力于使用所有工具支撑经济;特朗普的2.2万亿正激励美国工人保持失业;全球新","content":"<blockquote>摘要 <span>:科技股推动美股全线收涨,道指涨1.52%,<a href=\"https://laohu8.com/S/LK\">瑞幸咖啡</a>复牌暴跌近36%,分析称其将不得不开始关闭门店;美联储委员一致同意致力于使用所有工具支撑经济;特朗普的2.2万亿正激励美国工人保持失业;全球新冠肺炎累计确诊逾496万。</span></blockquote><p>海外市场</p><p><b>1、</b><b><span>科技股推动美股全线收涨!道指涨近370点,<a href=\"https://laohu8.com/S/AMZN\">亚马逊</a>脸书股价创新高</span></b></p><p>美股三大指数周三全线收涨,道指涨近370点,因劳氏、<a href=\"https://laohu8.com/S/TGT\">塔吉特</a>等零售公司财报靓丽。同时,美联储官员一致同意致力于使用所有工具支撑经济。恐慌指数下跌8.32%,报27.99点。</p><p>截至收盘,道指涨369.04点,报24575.90点,涨幅为1.52%;纳指涨190.68点,报9375.78点,涨幅为2.08%;标普500指数涨48.67点,报2971.61点,涨幅为1.67%。</p><p><b>2、</b><b><span>中概股收盘涨跌不一 瑞幸复牌首日暴跌近36%</span></b></p><p>中概股周三收盘涨跌不一,瑞幸咖啡复牌首日暴跌近36%,盘中跌幅一度达到45%,至2.40美元,为一年前上市以来的最低盘中价格;<a href=\"https://laohu8.com/S/CMCM\">猎豹移动</a>因派息及出售所持字节跳动股份大涨47%。</p><p>热门中概股中,<a href=\"https://laohu8.com/S/BABA\">阿里巴巴</a>下跌0.19%,<a href=\"https://laohu8.com/S/BIDU\">百度</a>下跌1.12%,<a href=\"https://laohu8.com/S/JD\">京东</a>上涨0.09%,<a href=\"https://laohu8.com/S/PDD\">拼多多</a>下跌3.47%,<a href=\"https://laohu8.com/S/RENN\">人人网</a>飙涨81.40%,猎豹移动上涨47.34%,<a href=\"https://laohu8.com/S/WBAI\">500彩票网</a>上涨13.52%,<a href=\"https://laohu8.com/S/DNK\">蛋壳公寓</a>下跌8.29%,<a href=\"https://laohu8.com/S/DOYU\">斗鱼</a>上涨4.90%,<a href=\"https://laohu8.com/S/TIGR\">老虎证券</a>上涨4.82%,<a href=\"https://laohu8.com/S/LAIX\">流利说</a>上涨0.89%,<a href=\"https://laohu8.com/S/YJ\">云集</a>上涨0.78%,<a href=\"https://laohu8.com/S/NTES\">网易</a>下跌1.36%,<a href=\"https://laohu8.com/S/EDU\">新东方</a>下跌4.68%,<a href=\"https://laohu8.com/S/SOHU\">搜狐</a>下跌4.70%,<a href=\"https://laohu8.com/S/TME\">腾讯音乐</a>下跌2.79%,<a href=\"https://laohu8.com/S/QFIN\">360金融</a>下跌3.42%。</p><p><b>3、</b><b><span>美国原油库存连降两周,推动美油收盘大涨近5%</span></b></p><p>原油期货价格周三收盘上涨,其中美国原油期货价格创下了两个多月以来的最高收盘价,原因是据政府数据显示,上周美国国内的原油库存连续第二个星期下降,且美国俄克拉荷马州库欣(Cushing)储油中心的库存也有所减少。</p><p>纽约商业交易所7月份交割的西德克萨斯轻质原油(WTI)期货价格上涨1.53美元,报收于每桶33.49美元,涨幅为4.8%。据财经信息供应商FactSet提供的数据显示,这意味着按即月合约计算,WTI期货创下了大约10个星期以来的最高收盘价。与此同时,伦敦ICE欧洲期货交易所7月份交割的北海布伦特原油期货价格也上涨1.04美元,报每桶35.69美元,涨幅为3%,此前该合约在周二的交易中收盘下跌0.5%。</p><p><b>4、</b><b><span>经济刺激措施推动金价收涨0.4%,连续第二个交易日走高</span></b></p><p>黄金期货价格周三收盘上涨,连续第二个交易日走高,原因是在经济试图从新冠病毒大流行中重新开放的背景之下,经济刺激措施提振了投资者对这种贵金属的需求。</p><p>纽约商品交易所6月份交割的黄金期货价格上涨6.50美元,报收于每盎司1752.10美元,涨幅为0.4%,盘中一度触及每盎司1757.60美元的高点。据财经信息供应商FactSet提供的数据显示,这意味着黄金期货创下了自4月中旬以来的最高收盘价。</p><p><b>5、</b><b><span>企业财报强劲推动欧股收涨1%,玛莎百货飙升近11%</span></b></p><p>欧洲股市周三收盘上涨,扭转盘中一度下跌的走势,原因是谨慎乐观的投资者情绪重返全球市场。</p><p>欧洲斯托克600指数上涨3.33点,报收于342.82点,涨幅为0.98%,多数行业板块和欧洲主要国家的股市均收盘走高,其中科技领涨,这个板块上涨了2%以上。</p><p>在欧洲各国股市中,<a href=\"https://laohu8.com/S/XDDX.UK\">德国DAX 30</a>指数上涨1.34%,报收于11223.71点;<a href=\"https://laohu8.com/S/VUKE.UK\">英国富时100</a>指数上涨1.08%,报收于6067.16点;法国CAC 40指数上涨0.87%,报收于4496.98点。与此同时,意大利富时MIB指数也上涨1.05%,报收于17213.11点。</p><p>国际宏观</p><p><b>1、</b><b><span>美联储会议纪要:美联储委员一致同意致力于使用所有工具支撑经济</span></b></p><p>美联储周三公布了4月28日至29日货币政策会议的纪要。这份纪要显示,新冠病毒大流行将给经济活动带来重大风险。纪要重申维持利率在零附近的立场,此外,美联储委员们一致同意美联储致力于使用所有工具支撑经济。</p><p>纪要显示,委员们同意新冠病毒对近期经济活动、就业和通胀构成严重压力。委员们预计将维持当前的利率目标区间,直到他们确信经济已经经受住了近期事件的冲击,并走上了实现美联储目标的轨道上。</p><p><b>2、</b><b><span>美联储会议纪要:维持联邦基金利率 警示经济中期风险</span></b></p><p>当地时间20日号美联储公布的4月29日会议纪要显示,美联储公开市场委员会(FOMC)决定维持联邦基金利率0%~0.25%的目标区间,直到经济出现稳定复苏为止。会议警示当前新冠疫情对美国经济活动、就业、通胀产生的短期冲击,会对中期经济发展预期产生很大风险,并对经济弱势群体造成格外严重的影响。</p><p><b>3、</b><b><span>美国众议长佩洛西:国会将于下周就是否延长援助计划的贷款偿还期限进行投票</span></b></p><p>美国众议院议长佩洛西周三表示,众议院议员计划下周再次投票,在薪资保护计划下给予小型企业更多时间来利用政府援助款项。</p><p>佩洛西在新闻发布会上回答记者提问时说,民主党占多数的众议院将投票表决延长贷款偿还期限和重新确定贷款期限的法案。</p><p><b>4、</b><b><span>欧美央行举措接近于赤字货币化 或是眼下“唯一可行选择”</span></b></p><p>欧美央行正在打破赤字货币化的“禁忌”——考虑到政府需要巨额举债来应对新冠疫情造成的衰退,这样做也无可非议。</p><p>彭博经济研究周三公布的分析称,一些央行实施的大规模资产购买措施已经让他们接近于财政赤字货币化,这种做法历来被视作是恶性通货膨胀的推手。</p><p><b>5、</b><b><span>美联储卡普兰:美国失业率将达20%,经济复苏需要更多财政刺激</span></b></p><p>达拉斯联储主席罗伯特·卡普兰(Robert Kaplan)在周三接受CNBC采访时表示,美联储和国会都需要提供更多帮助,才能让美国经济渡过目前的低迷形势。</p><p>卡普兰在接受CNBC旗下节目“Squawk Box”采访时表示,至少部分援助很可能需要流向各州和地方政府,原因是其在新冠病毒大流行期间面临着收入损失所带来的困境。</p><p><b>6、</b><b><span>世界银行:疫情可能迫使全球极端贫困人口增加6000多万人</span></b></p><p>世界银行周二表示,新冠疫情可能导致多达6000万人陷入极端贫困。</p><p>这一警告表明,经济学家对世行所称的“前所未有危机”的影响范围和持续时间越来越悲观。</p><p><b>7、</b><b><span>特朗普的2.2万亿正激励美国工人保持失业</span></b></p><p>2个月前,美国总统特朗普签署《关怀法案》,将启用2.2万亿美元资金“激励”经济,为疫情中的美国家庭、工人和企业提供急需的经济救济。两个月过去了,美国大量中小企业破产、失业率预测屡现高峰,大概唯一“激励”的就是让美国工人继续“待在家中,保持失业”。</p><p><b>8、</b><b><span>美国34年以来首次发行20年期国债,投资者需求表现良好</span></b></p><p>美国政府自1986年以来首次发售20年期国债,其得标收益率仅略高于投标截止期限前的估值水平,且需求指标显示投资者对购买这种长期国债毫无顾虑。</p><p>此次拍卖的200亿美元美国国债的得标收益率为1.220%,比纽约当地时间下午1点前一分钟(投标截止期限)发行时约1.213%的收益率高出不到一个基点。</p><p><b>9、</b><b><span>一文读懂全球疫情:全球累计确诊逾496万 特朗普认为美国感染全球最高是荣誉勋章</span></b></p><p>美国约翰斯·霍普金斯大学发布的实时统计数据显示,截至北京时间5月21日6时30分左右,全球累计确诊新冠肺炎病例4968689例,累计死亡326515例。</p><p>全球新冠肺炎疫情持续蔓延并对全球经济造成冲击,美国总统特朗普认为,美国新冠肺炎确诊病例总数居全球第一并不是坏事,而是一枚荣誉勋章;意大利“封城”给经济造成二战以来最严重损失;西班牙开始逐步放松限制措施,或于6月底向游客开放;德国疫情趋缓,管控措施逐步放松,但民众的示威抗议活动也愈发风生水起;英国第一季度失业人数增加5万人。</p><p>市场观点</p><p><b><span>华尔街点评美股:市场状况仍不稳定,股市是否已经进入“超买”状态?</span></b></p><p><b>新冠病毒疫苗遭质疑,但经济重启会让企业盈利走向改善期?</b></p><p>据外媒STAT News报道,专家们对生物制药公司莫德纳(Moderna)的新冠病毒疫苗表示怀疑,因为莫德纳尚未公布只涉及45名参与者的人体试验的关键数据,而领导第一阶段试验的美国国家过敏和传染病研究所(NIAID)也没有对莫德纳的声明发表评论。IG高级市场分析师约书亚·马奥尼(Joshua Mahony)表示:“似乎每个专家都表示,疫苗的研发需要一些时间,但市场对待每一份试验公告的态度都像是我们即将取得重大突破,一切可能都会迅速恢复正常那样。”</p><p>美国投资研究公司路佛集团(The Leuthold Group)的首席投资策略师吉姆-保尔森(Jim Paulsen)表示:“整体股市只回吐了(周一)巨大涨幅中的一小部分,这确实令人鼓舞,并在今日交易的大部分时间里对股市形成了支撑,市场正在‘更好的消息’。现在全美经济正在重启,似乎几乎可以肯定,基本面的和企业财报将会走向一段改善期。再加上新冠病毒进入夏季淡季和疫苗试验的全面进行,或许股市可以得到流动性注入和财政支持以外的东西的支撑。”</p><p>纽约财富管理公司Slatstone Wealth LLC的高级投资组合经理罗伯特·帕夫里克(Robert Pavlik)表示:“一切都跟经济的重新开放有关。在这个问题上,有些州比其他州走得更远,但这给了市场一点信心。如果(标普500指数)能够突破3000点关口,则将是一个积极的信号,可能会吸引更多正在观望的资金。”</p><p><a href=\"https://laohu8.com/S/WFC\">富国银行</a>投资研究所(Wells Fargo Investment Institute的)高级全球市场策略师斯科特·雷恩(Scott Wren)在一份研究报告中表示:“未来三到六周可能是很重要的,因为大多数州都在不同程度上重新开放经济。” 他指出,股票已经“在一定程度上反映了重新开放经济的成功”。不过,“我们仍然认为,消费者支出回升的速度可能比市场目前似乎预期的要慢”,雷恩补充道。</p><p><b>美联储承诺不惜一切代价支撑经济,但前景是否仍旧难料?</b></p><p>美联储主席杰罗姆·鲍威尔(Jerome Powell)周二在参议院银行委员会作证时提醒华尔街称,他准备不惜一切代价支撑经济,并在会上提出了更多刺激支出的理由。Sparrow Growth<a href=\"https://laohu8.com/S/FUND\">Fund基金</a>的首席投资官杰拉尔德·斯帕罗(Gerald Sparrow)表示:“投资者感觉就像是乘坐救生艇逃离了泰坦尼克号,被杰罗姆·鲍威尔号航空母舰拯救了。然而,正在接受救援行动的市场就像天气一样——很难预测,而且容易发生变化。”</p><p><a href=\"https://laohu8.com/S/PRU\">保德信金融</a>(Prudential Financial)的首席市场策略师昆西·克罗斯比(Quincy Krosby)在接受采访时表示:“仍有一些消费者的工作还是很安全的。”她指出,根据美国抵押贷款银行家协会(MBA)的数据,上周新的抵押贷款申请增加了6%。克罗斯比说道:“除非觉得自己在财务上有保障,否则人们是不会启动抵押贷款申请程序的。”她还表示:“市场希望关注美联储将在货币政策方面采取什么样的下一步举措。”</p><p><b>市场状况仍不稳定,股市是否已经进入“超买”状态?</b></p><p>投资公司Spartan Capital的首席市场经济学家皮特·卡迪罗(Peter Cardillo)在接受采访时表示:“现在的市场状况很不稳定。今天市场上还有风险偏好情绪,第二天就没有了。但市场肯定不会崩盘,也不会爆炸式上行。”</p><p>对冲基金经理里奇·桑德勒(Ricky Sandler)管理着Eminence Capital大约80亿美元的资产,他在接受采访时说道:“从战术上讲,我认为目前的股市有些‘超买’了,未来可能会出现回调。不过,我确实认为最糟糕的时期已经过去,所以我认为市场不会在回调时重新测试之前的低点。”</p><p>投资公司Crossmark Global Investments的首席市场策略师<a href=\"https://laohu8.com/S/VCP.UK\">维多利亚</a>·费尔南德(Victoria Fernandez)表示,她预计美国股市将继续震荡。</p><p>The Pain Report的作者乔纳森·佩恩(Jonathan Pain)在接受CNBC采访时表示,金融市场已经“超前了”,并敦促投资者尤其要谨慎对待美国股市。</p><p>标普500指数较3月23日的收盘低点已经上涨了近33%,而由于未来几周的经济数据可能会令人沮丧,人们担心股市可能已经超前了。纽约资产管理公司Harvest Volatility Management的交易主管迈克·齐格蒙特(Mike Zigmont)表示:“经济一度停摆,而我们在数据和衡量标准方面几乎没有什么明确性,整个市场都有点盲目。”</p><p><b>实体经济遭遇重创、美股依然估值过高,乐观情绪与现实将会发生冲突?</b></p><p>自3月份暴跌以来,美国股市已经大幅上扬,而债券收益率则深度低迷,徘徊在历史低点附近,但在最近发布的一项分析报告中,市场研究公司BCA Research的首席全球策略师彼得·贝雷津(Peter Berezin)给出了一个直截了当的解释。贝雷津在报告中写道,新冠病毒大流行可能会重创普通民众,而华尔街则相对来说毫发无损,而资产价格则恰恰反映了这种情况。贝雷津指出:“债券和工业商品往往会反映出实体经济(即普通民众)的前景,而股票反映的则是企业收益(即华尔街)的前景。两者经常并驾齐驱,但偶尔也会在重要方面出现分歧”,而现在的情况就是这样的。正如他所指出的:“实体经济正在遭受打击。”有数千万人已经失业,经济状况最脆弱的人受到的打击最大。</p><p>经纪公司<a href=\"https://laohu8.com/S/AMTD\">德美利证券</a>(TD Ameritrade)的首席市场策略师基纳汉(JJ Kinahan)在接受CNBC采访时表示,市场目前的交易是基于投资者的乐观情绪,而不是现实,并警告称两者可能在6月中旬发生冲突。</p><p>尽管市场显示出一些从3月大幅下跌中复苏的迹象,但许多基金经理对美国股市的可能性并不感到兴奋。金融服务企业The Bookk Group的首席投资官彼得·图戈德(Peter TooGood)在接受CNBC采访时指出,投资者应该仔细考虑在当前环境下购买美国股票是不是正确的做法。他说道:“美国的股票一直很贵,现在仍然很贵。”</p><p>公司新闻</p><p><b>1、</b><b><span>瑞幸咖啡复牌暴跌近36%,分析称其将不得不开始关闭门店</span></b></p><p>在被停牌一个多月以后,瑞幸咖啡(NASDAQ:LK)在纳斯达克市场上的股票交易今日复牌,但资产管理公司Quo Vadis Capital认为,该公司将不得不开始关闭门店。</p><p>截至收盘,瑞幸咖啡股价暴跌35.76%,报2.82美元/股。</p><p><b>2、</b><b><span>危机下<a href=\"https://laohu8.com/S/AAPL\">苹果</a><a href=\"https://laohu8.com/S/GOOG\">谷歌</a>世纪联手 打破隔断推出期待已久的疫情追踪APP</span></b></p><p>苹果和谷歌周三(5月20日)发布了期待已久的疫情追踪APP,以自动通知人们是否已暴露于冠状病毒。</p><p>两家公司表示,已有22个国家和美国几个州计划使用其软件来构建以自愿加入为原则的手机应用程序。它依靠蓝牙无线技术来检测应用使用者是否对新冠病毒呈阳性反应。</p><p><b>3、</b><b><span>美法官再次搁置<a href=\"https://laohu8.com/S/TSLA\">特斯拉</a>股东诉讼 马斯克可以继续发布推文</span></b></p><p>据国外媒体报道,当地时间周二,美国特拉华州法官约瑟夫路斯拉特三世(Joseph Slights III)驳回了特斯拉股东律师提出的一项诉讼请求。</p><p>此前,特斯拉股东已就该公司首席执行官(CEO)埃隆路马斯克(Elon Musk)使用推特的行为对其提起诉讼,该诉讼旨在阻止马斯克使用个人<a href=\"https://laohu8.com/S/TWTR\">Twitter</a>账号分享特斯拉相关信息。</p><p><b>4、</b><a href=\"https://laohu8.com/NW/1106722491\" target=\"_blank\"><b>欢聚时代净利润同比下滑87.6%,股价盘后跌逾4%</b></a></p><p><span>欢聚时代周三盘后发布的截至3月31日的2020财年第一季度未经审计财报显示,该公司营收和利润均高于预期,但利润大幅下滑,股价盘后下跌4.18%。</span></p><p><b>5、</b><a href=\"https://laohu8.com/NW/1188401576\" target=\"_blank\"><b>中通快递营收和利润不及预期,盘后一度下跌近5%</b></a></p><p><span>中通快递周三盘后公布的截至3月31日的2020财第一季度未经审计财报显示,受疫情影响,该公司营收和利润均大幅下降且不及预期,导致该公司股价盘后一度下跌近5%。截至目前,中通快递股价下跌3.73%,报33美元。</span></p><p><b>6、</b><a href=\"https://laohu8.com/NW/1162318984\" target=\"_blank\"><b>虎牙营收和利润均不及预期,股价盘后下跌2.87%</b></a><b></b></p><p><span><a href=\"https://laohu8.com/S/HUYA\">虎牙</a>周三盘后公布的截至2020年3月31日第一季度财务报告显示,该公司上季度营收和利润均不及分析师预期,股价盘后下跌2.87%。</span></p>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>昨夜今晨:美股全线收涨,瑞幸咖啡复牌暴跌近36%</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ font-weight:normal; line-height:1.35; margin-bottom:.6em; }\nh3,h4,h5,h6{ line-height:1.35; margin-bottom:1em; }\nh1{ font-size:24px; }\nh2{ font-size:20px; }\nh3{ font-size:18px; }\nh4{ font-size:16px; }\nh5{ font-size:14px; }\nh6{ font-size:12px; }\np,ul,ol,blockquote,dl,table{ margin:1.2em 0; }\nul,ol{ margin-left:2em; }\nul{ list-style:disc; 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href=\"https://laohu8.com/S/LK\">瑞幸咖啡</a>复牌暴跌近36%,分析称其将不得不开始关闭门店;美联储委员一致同意致力于使用所有工具支撑经济;特朗普的2.2万亿正激励美国工人保持失业;全球新冠肺炎累计确诊逾496万。</span></blockquote><p>海外市场</p><p><b>1、</b><b><span>科技股推动美股全线收涨!道指涨近370点,<a href=\"https://laohu8.com/S/AMZN\">亚马逊</a>脸书股价创新高</span></b></p><p>美股三大指数周三全线收涨,道指涨近370点,因劳氏、<a href=\"https://laohu8.com/S/TGT\">塔吉特</a>等零售公司财报靓丽。同时,美联储官员一致同意致力于使用所有工具支撑经济。恐慌指数下跌8.32%,报27.99点。</p><p>截至收盘,道指涨369.04点,报24575.90点,涨幅为1.52%;纳指涨190.68点,报9375.78点,涨幅为2.08%;标普500指数涨48.67点,报2971.61点,涨幅为1.67%。</p><p><b>2、</b><b><span>中概股收盘涨跌不一 瑞幸复牌首日暴跌近36%</span></b></p><p>中概股周三收盘涨跌不一,瑞幸咖啡复牌首日暴跌近36%,盘中跌幅一度达到45%,至2.40美元,为一年前上市以来的最低盘中价格;<a href=\"https://laohu8.com/S/CMCM\">猎豹移动</a>因派息及出售所持字节跳动股份大涨47%。</p><p>热门中概股中,<a href=\"https://laohu8.com/S/BABA\">阿里巴巴</a>下跌0.19%,<a href=\"https://laohu8.com/S/BIDU\">百度</a>下跌1.12%,<a href=\"https://laohu8.com/S/JD\">京东</a>上涨0.09%,<a href=\"https://laohu8.com/S/PDD\">拼多多</a>下跌3.47%,<a href=\"https://laohu8.com/S/RENN\">人人网</a>飙涨81.40%,猎豹移动上涨47.34%,<a href=\"https://laohu8.com/S/WBAI\">500彩票网</a>上涨13.52%,<a href=\"https://laohu8.com/S/DNK\">蛋壳公寓</a>下跌8.29%,<a href=\"https://laohu8.com/S/DOYU\">斗鱼</a>上涨4.90%,<a href=\"https://laohu8.com/S/TIGR\">老虎证券</a>上涨4.82%,<a href=\"https://laohu8.com/S/LAIX\">流利说</a>上涨0.89%,<a href=\"https://laohu8.com/S/YJ\">云集</a>上涨0.78%,<a href=\"https://laohu8.com/S/NTES\">网易</a>下跌1.36%,<a href=\"https://laohu8.com/S/EDU\">新东方</a>下跌4.68%,<a href=\"https://laohu8.com/S/SOHU\">搜狐</a>下跌4.70%,<a href=\"https://laohu8.com/S/TME\">腾讯音乐</a>下跌2.79%,<a href=\"https://laohu8.com/S/QFIN\">360金融</a>下跌3.42%。</p><p><b>3、</b><b><span>美国原油库存连降两周,推动美油收盘大涨近5%</span></b></p><p>原油期货价格周三收盘上涨,其中美国原油期货价格创下了两个多月以来的最高收盘价,原因是据政府数据显示,上周美国国内的原油库存连续第二个星期下降,且美国俄克拉荷马州库欣(Cushing)储油中心的库存也有所减少。</p><p>纽约商业交易所7月份交割的西德克萨斯轻质原油(WTI)期货价格上涨1.53美元,报收于每桶33.49美元,涨幅为4.8%。据财经信息供应商FactSet提供的数据显示,这意味着按即月合约计算,WTI期货创下了大约10个星期以来的最高收盘价。与此同时,伦敦ICE欧洲期货交易所7月份交割的北海布伦特原油期货价格也上涨1.04美元,报每桶35.69美元,涨幅为3%,此前该合约在周二的交易中收盘下跌0.5%。</p><p><b>4、</b><b><span>经济刺激措施推动金价收涨0.4%,连续第二个交易日走高</span></b></p><p>黄金期货价格周三收盘上涨,连续第二个交易日走高,原因是在经济试图从新冠病毒大流行中重新开放的背景之下,经济刺激措施提振了投资者对这种贵金属的需求。</p><p>纽约商品交易所6月份交割的黄金期货价格上涨6.50美元,报收于每盎司1752.10美元,涨幅为0.4%,盘中一度触及每盎司1757.60美元的高点。据财经信息供应商FactSet提供的数据显示,这意味着黄金期货创下了自4月中旬以来的最高收盘价。</p><p><b>5、</b><b><span>企业财报强劲推动欧股收涨1%,玛莎百货飙升近11%</span></b></p><p>欧洲股市周三收盘上涨,扭转盘中一度下跌的走势,原因是谨慎乐观的投资者情绪重返全球市场。</p><p>欧洲斯托克600指数上涨3.33点,报收于342.82点,涨幅为0.98%,多数行业板块和欧洲主要国家的股市均收盘走高,其中科技领涨,这个板块上涨了2%以上。</p><p>在欧洲各国股市中,<a href=\"https://laohu8.com/S/XDDX.UK\">德国DAX 30</a>指数上涨1.34%,报收于11223.71点;<a href=\"https://laohu8.com/S/VUKE.UK\">英国富时100</a>指数上涨1.08%,报收于6067.16点;法国CAC 40指数上涨0.87%,报收于4496.98点。与此同时,意大利富时MIB指数也上涨1.05%,报收于17213.11点。</p><p>国际宏观</p><p><b>1、</b><b><span>美联储会议纪要:美联储委员一致同意致力于使用所有工具支撑经济</span></b></p><p>美联储周三公布了4月28日至29日货币政策会议的纪要。这份纪要显示,新冠病毒大流行将给经济活动带来重大风险。纪要重申维持利率在零附近的立场,此外,美联储委员们一致同意美联储致力于使用所有工具支撑经济。</p><p>纪要显示,委员们同意新冠病毒对近期经济活动、就业和通胀构成严重压力。委员们预计将维持当前的利率目标区间,直到他们确信经济已经经受住了近期事件的冲击,并走上了实现美联储目标的轨道上。</p><p><b>2、</b><b><span>美联储会议纪要:维持联邦基金利率 警示经济中期风险</span></b></p><p>当地时间20日号美联储公布的4月29日会议纪要显示,美联储公开市场委员会(FOMC)决定维持联邦基金利率0%~0.25%的目标区间,直到经济出现稳定复苏为止。会议警示当前新冠疫情对美国经济活动、就业、通胀产生的短期冲击,会对中期经济发展预期产生很大风险,并对经济弱势群体造成格外严重的影响。</p><p><b>3、</b><b><span>美国众议长佩洛西:国会将于下周就是否延长援助计划的贷款偿还期限进行投票</span></b></p><p>美国众议院议长佩洛西周三表示,众议院议员计划下周再次投票,在薪资保护计划下给予小型企业更多时间来利用政府援助款项。</p><p>佩洛西在新闻发布会上回答记者提问时说,民主党占多数的众议院将投票表决延长贷款偿还期限和重新确定贷款期限的法案。</p><p><b>4、</b><b><span>欧美央行举措接近于赤字货币化 或是眼下“唯一可行选择”</span></b></p><p>欧美央行正在打破赤字货币化的“禁忌”——考虑到政府需要巨额举债来应对新冠疫情造成的衰退,这样做也无可非议。</p><p>彭博经济研究周三公布的分析称,一些央行实施的大规模资产购买措施已经让他们接近于财政赤字货币化,这种做法历来被视作是恶性通货膨胀的推手。</p><p><b>5、</b><b><span>美联储卡普兰:美国失业率将达20%,经济复苏需要更多财政刺激</span></b></p><p>达拉斯联储主席罗伯特·卡普兰(Robert Kaplan)在周三接受CNBC采访时表示,美联储和国会都需要提供更多帮助,才能让美国经济渡过目前的低迷形势。</p><p>卡普兰在接受CNBC旗下节目“Squawk Box”采访时表示,至少部分援助很可能需要流向各州和地方政府,原因是其在新冠病毒大流行期间面临着收入损失所带来的困境。</p><p><b>6、</b><b><span>世界银行:疫情可能迫使全球极端贫困人口增加6000多万人</span></b></p><p>世界银行周二表示,新冠疫情可能导致多达6000万人陷入极端贫困。</p><p>这一警告表明,经济学家对世行所称的“前所未有危机”的影响范围和持续时间越来越悲观。</p><p><b>7、</b><b><span>特朗普的2.2万亿正激励美国工人保持失业</span></b></p><p>2个月前,美国总统特朗普签署《关怀法案》,将启用2.2万亿美元资金“激励”经济,为疫情中的美国家庭、工人和企业提供急需的经济救济。两个月过去了,美国大量中小企业破产、失业率预测屡现高峰,大概唯一“激励”的就是让美国工人继续“待在家中,保持失业”。</p><p><b>8、</b><b><span>美国34年以来首次发行20年期国债,投资者需求表现良好</span></b></p><p>美国政府自1986年以来首次发售20年期国债,其得标收益率仅略高于投标截止期限前的估值水平,且需求指标显示投资者对购买这种长期国债毫无顾虑。</p><p>此次拍卖的200亿美元美国国债的得标收益率为1.220%,比纽约当地时间下午1点前一分钟(投标截止期限)发行时约1.213%的收益率高出不到一个基点。</p><p><b>9、</b><b><span>一文读懂全球疫情:全球累计确诊逾496万 特朗普认为美国感染全球最高是荣誉勋章</span></b></p><p>美国约翰斯·霍普金斯大学发布的实时统计数据显示,截至北京时间5月21日6时30分左右,全球累计确诊新冠肺炎病例4968689例,累计死亡326515例。</p><p>全球新冠肺炎疫情持续蔓延并对全球经济造成冲击,美国总统特朗普认为,美国新冠肺炎确诊病例总数居全球第一并不是坏事,而是一枚荣誉勋章;意大利“封城”给经济造成二战以来最严重损失;西班牙开始逐步放松限制措施,或于6月底向游客开放;德国疫情趋缓,管控措施逐步放松,但民众的示威抗议活动也愈发风生水起;英国第一季度失业人数增加5万人。</p><p>市场观点</p><p><b><span>华尔街点评美股:市场状况仍不稳定,股市是否已经进入“超买”状态?</span></b></p><p><b>新冠病毒疫苗遭质疑,但经济重启会让企业盈利走向改善期?</b></p><p>据外媒STAT News报道,专家们对生物制药公司莫德纳(Moderna)的新冠病毒疫苗表示怀疑,因为莫德纳尚未公布只涉及45名参与者的人体试验的关键数据,而领导第一阶段试验的美国国家过敏和传染病研究所(NIAID)也没有对莫德纳的声明发表评论。IG高级市场分析师约书亚·马奥尼(Joshua Mahony)表示:“似乎每个专家都表示,疫苗的研发需要一些时间,但市场对待每一份试验公告的态度都像是我们即将取得重大突破,一切可能都会迅速恢复正常那样。”</p><p>美国投资研究公司路佛集团(The Leuthold Group)的首席投资策略师吉姆-保尔森(Jim Paulsen)表示:“整体股市只回吐了(周一)巨大涨幅中的一小部分,这确实令人鼓舞,并在今日交易的大部分时间里对股市形成了支撑,市场正在‘更好的消息’。现在全美经济正在重启,似乎几乎可以肯定,基本面的和企业财报将会走向一段改善期。再加上新冠病毒进入夏季淡季和疫苗试验的全面进行,或许股市可以得到流动性注入和财政支持以外的东西的支撑。”</p><p>纽约财富管理公司Slatstone Wealth LLC的高级投资组合经理罗伯特·帕夫里克(Robert Pavlik)表示:“一切都跟经济的重新开放有关。在这个问题上,有些州比其他州走得更远,但这给了市场一点信心。如果(标普500指数)能够突破3000点关口,则将是一个积极的信号,可能会吸引更多正在观望的资金。”</p><p><a href=\"https://laohu8.com/S/WFC\">富国银行</a>投资研究所(Wells Fargo Investment Institute的)高级全球市场策略师斯科特·雷恩(Scott Wren)在一份研究报告中表示:“未来三到六周可能是很重要的,因为大多数州都在不同程度上重新开放经济。” 他指出,股票已经“在一定程度上反映了重新开放经济的成功”。不过,“我们仍然认为,消费者支出回升的速度可能比市场目前似乎预期的要慢”,雷恩补充道。</p><p><b>美联储承诺不惜一切代价支撑经济,但前景是否仍旧难料?</b></p><p>美联储主席杰罗姆·鲍威尔(Jerome Powell)周二在参议院银行委员会作证时提醒华尔街称,他准备不惜一切代价支撑经济,并在会上提出了更多刺激支出的理由。Sparrow Growth<a href=\"https://laohu8.com/S/FUND\">Fund基金</a>的首席投资官杰拉尔德·斯帕罗(Gerald Sparrow)表示:“投资者感觉就像是乘坐救生艇逃离了泰坦尼克号,被杰罗姆·鲍威尔号航空母舰拯救了。然而,正在接受救援行动的市场就像天气一样——很难预测,而且容易发生变化。”</p><p><a href=\"https://laohu8.com/S/PRU\">保德信金融</a>(Prudential Financial)的首席市场策略师昆西·克罗斯比(Quincy Krosby)在接受采访时表示:“仍有一些消费者的工作还是很安全的。”她指出,根据美国抵押贷款银行家协会(MBA)的数据,上周新的抵押贷款申请增加了6%。克罗斯比说道:“除非觉得自己在财务上有保障,否则人们是不会启动抵押贷款申请程序的。”她还表示:“市场希望关注美联储将在货币政策方面采取什么样的下一步举措。”</p><p><b>市场状况仍不稳定,股市是否已经进入“超买”状态?</b></p><p>投资公司Spartan Capital的首席市场经济学家皮特·卡迪罗(Peter Cardillo)在接受采访时表示:“现在的市场状况很不稳定。今天市场上还有风险偏好情绪,第二天就没有了。但市场肯定不会崩盘,也不会爆炸式上行。”</p><p>对冲基金经理里奇·桑德勒(Ricky Sandler)管理着Eminence Capital大约80亿美元的资产,他在接受采访时说道:“从战术上讲,我认为目前的股市有些‘超买’了,未来可能会出现回调。不过,我确实认为最糟糕的时期已经过去,所以我认为市场不会在回调时重新测试之前的低点。”</p><p>投资公司Crossmark Global Investments的首席市场策略师<a href=\"https://laohu8.com/S/VCP.UK\">维多利亚</a>·费尔南德(Victoria Fernandez)表示,她预计美国股市将继续震荡。</p><p>The Pain Report的作者乔纳森·佩恩(Jonathan Pain)在接受CNBC采访时表示,金融市场已经“超前了”,并敦促投资者尤其要谨慎对待美国股市。</p><p>标普500指数较3月23日的收盘低点已经上涨了近33%,而由于未来几周的经济数据可能会令人沮丧,人们担心股市可能已经超前了。纽约资产管理公司Harvest Volatility Management的交易主管迈克·齐格蒙特(Mike Zigmont)表示:“经济一度停摆,而我们在数据和衡量标准方面几乎没有什么明确性,整个市场都有点盲目。”</p><p><b>实体经济遭遇重创、美股依然估值过高,乐观情绪与现实将会发生冲突?</b></p><p>自3月份暴跌以来,美国股市已经大幅上扬,而债券收益率则深度低迷,徘徊在历史低点附近,但在最近发布的一项分析报告中,市场研究公司BCA Research的首席全球策略师彼得·贝雷津(Peter Berezin)给出了一个直截了当的解释。贝雷津在报告中写道,新冠病毒大流行可能会重创普通民众,而华尔街则相对来说毫发无损,而资产价格则恰恰反映了这种情况。贝雷津指出:“债券和工业商品往往会反映出实体经济(即普通民众)的前景,而股票反映的则是企业收益(即华尔街)的前景。两者经常并驾齐驱,但偶尔也会在重要方面出现分歧”,而现在的情况就是这样的。正如他所指出的:“实体经济正在遭受打击。”有数千万人已经失业,经济状况最脆弱的人受到的打击最大。</p><p>经纪公司<a href=\"https://laohu8.com/S/AMTD\">德美利证券</a>(TD Ameritrade)的首席市场策略师基纳汉(JJ Kinahan)在接受CNBC采访时表示,市场目前的交易是基于投资者的乐观情绪,而不是现实,并警告称两者可能在6月中旬发生冲突。</p><p>尽管市场显示出一些从3月大幅下跌中复苏的迹象,但许多基金经理对美国股市的可能性并不感到兴奋。金融服务企业The Bookk Group的首席投资官彼得·图戈德(Peter TooGood)在接受CNBC采访时指出,投资者应该仔细考虑在当前环境下购买美国股票是不是正确的做法。他说道:“美国的股票一直很贵,现在仍然很贵。”</p><p>公司新闻</p><p><b>1、</b><b><span>瑞幸咖啡复牌暴跌近36%,分析称其将不得不开始关闭门店</span></b></p><p>在被停牌一个多月以后,瑞幸咖啡(NASDAQ:LK)在纳斯达克市场上的股票交易今日复牌,但资产管理公司Quo Vadis Capital认为,该公司将不得不开始关闭门店。</p><p>截至收盘,瑞幸咖啡股价暴跌35.76%,报2.82美元/股。</p><p><b>2、</b><b><span>危机下<a href=\"https://laohu8.com/S/AAPL\">苹果</a><a href=\"https://laohu8.com/S/GOOG\">谷歌</a>世纪联手 打破隔断推出期待已久的疫情追踪APP</span></b></p><p>苹果和谷歌周三(5月20日)发布了期待已久的疫情追踪APP,以自动通知人们是否已暴露于冠状病毒。</p><p>两家公司表示,已有22个国家和美国几个州计划使用其软件来构建以自愿加入为原则的手机应用程序。它依靠蓝牙无线技术来检测应用使用者是否对新冠病毒呈阳性反应。</p><p><b>3、</b><b><span>美法官再次搁置<a href=\"https://laohu8.com/S/TSLA\">特斯拉</a>股东诉讼 马斯克可以继续发布推文</span></b></p><p>据国外媒体报道,当地时间周二,美国特拉华州法官约瑟夫路斯拉特三世(Joseph Slights III)驳回了特斯拉股东律师提出的一项诉讼请求。</p><p>此前,特斯拉股东已就该公司首席执行官(CEO)埃隆路马斯克(Elon Musk)使用推特的行为对其提起诉讼,该诉讼旨在阻止马斯克使用个人<a href=\"https://laohu8.com/S/TWTR\">Twitter</a>账号分享特斯拉相关信息。</p><p><b>4、</b><a href=\"https://laohu8.com/NW/1106722491\" target=\"_blank\"><b>欢聚时代净利润同比下滑87.6%,股价盘后跌逾4%</b></a></p><p><span>欢聚时代周三盘后发布的截至3月31日的2020财年第一季度未经审计财报显示,该公司营收和利润均高于预期,但利润大幅下滑,股价盘后下跌4.18%。</span></p><p><b>5、</b><a href=\"https://laohu8.com/NW/1188401576\" target=\"_blank\"><b>中通快递营收和利润不及预期,盘后一度下跌近5%</b></a></p><p><span>中通快递周三盘后公布的截至3月31日的2020财第一季度未经审计财报显示,受疫情影响,该公司营收和利润均大幅下降且不及预期,导致该公司股价盘后一度下跌近5%。截至目前,中通快递股价下跌3.73%,报33美元。</span></p><p><b>6、</b><a href=\"https://laohu8.com/NW/1162318984\" target=\"_blank\"><b>虎牙营收和利润均不及预期,股价盘后下跌2.87%</b></a><b></b></p><p><span><a href=\"https://laohu8.com/S/HUYA\">虎牙</a>周三盘后公布的截至2020年3月31日第一季度财务报告显示,该公司上季度营收和利润均不及分析师预期,股价盘后下跌2.87%。</span></p>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/b23574aac95526c9e5c62ebc8dd25130","relate_stocks":{},"is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1148761025","content_text":"摘要 :科技股推动美股全线收涨,道指涨1.52%,瑞幸咖啡复牌暴跌近36%,分析称其将不得不开始关闭门店;美联储委员一致同意致力于使用所有工具支撑经济;特朗普的2.2万亿正激励美国工人保持失业;全球新冠肺炎累计确诊逾496万。海外市场1、科技股推动美股全线收涨!道指涨近370点,亚马逊脸书股价创新高美股三大指数周三全线收涨,道指涨近370点,因劳氏、塔吉特等零售公司财报靓丽。同时,美联储官员一致同意致力于使用所有工具支撑经济。恐慌指数下跌8.32%,报27.99点。截至收盘,道指涨369.04点,报24575.90点,涨幅为1.52%;纳指涨190.68点,报9375.78点,涨幅为2.08%;标普500指数涨48.67点,报2971.61点,涨幅为1.67%。2、中概股收盘涨跌不一 瑞幸复牌首日暴跌近36%中概股周三收盘涨跌不一,瑞幸咖啡复牌首日暴跌近36%,盘中跌幅一度达到45%,至2.40美元,为一年前上市以来的最低盘中价格;猎豹移动因派息及出售所持字节跳动股份大涨47%。热门中概股中,阿里巴巴下跌0.19%,百度下跌1.12%,京东上涨0.09%,拼多多下跌3.47%,人人网飙涨81.40%,猎豹移动上涨47.34%,500彩票网上涨13.52%,蛋壳公寓下跌8.29%,斗鱼上涨4.90%,老虎证券上涨4.82%,流利说上涨0.89%,云集上涨0.78%,网易下跌1.36%,新东方下跌4.68%,搜狐下跌4.70%,腾讯音乐下跌2.79%,360金融下跌3.42%。3、美国原油库存连降两周,推动美油收盘大涨近5%原油期货价格周三收盘上涨,其中美国原油期货价格创下了两个多月以来的最高收盘价,原因是据政府数据显示,上周美国国内的原油库存连续第二个星期下降,且美国俄克拉荷马州库欣(Cushing)储油中心的库存也有所减少。纽约商业交易所7月份交割的西德克萨斯轻质原油(WTI)期货价格上涨1.53美元,报收于每桶33.49美元,涨幅为4.8%。据财经信息供应商FactSet提供的数据显示,这意味着按即月合约计算,WTI期货创下了大约10个星期以来的最高收盘价。与此同时,伦敦ICE欧洲期货交易所7月份交割的北海布伦特原油期货价格也上涨1.04美元,报每桶35.69美元,涨幅为3%,此前该合约在周二的交易中收盘下跌0.5%。4、经济刺激措施推动金价收涨0.4%,连续第二个交易日走高黄金期货价格周三收盘上涨,连续第二个交易日走高,原因是在经济试图从新冠病毒大流行中重新开放的背景之下,经济刺激措施提振了投资者对这种贵金属的需求。纽约商品交易所6月份交割的黄金期货价格上涨6.50美元,报收于每盎司1752.10美元,涨幅为0.4%,盘中一度触及每盎司1757.60美元的高点。据财经信息供应商FactSet提供的数据显示,这意味着黄金期货创下了自4月中旬以来的最高收盘价。5、企业财报强劲推动欧股收涨1%,玛莎百货飙升近11%欧洲股市周三收盘上涨,扭转盘中一度下跌的走势,原因是谨慎乐观的投资者情绪重返全球市场。欧洲斯托克600指数上涨3.33点,报收于342.82点,涨幅为0.98%,多数行业板块和欧洲主要国家的股市均收盘走高,其中科技领涨,这个板块上涨了2%以上。在欧洲各国股市中,德国DAX 30指数上涨1.34%,报收于11223.71点;英国富时100指数上涨1.08%,报收于6067.16点;法国CAC 40指数上涨0.87%,报收于4496.98点。与此同时,意大利富时MIB指数也上涨1.05%,报收于17213.11点。国际宏观1、美联储会议纪要:美联储委员一致同意致力于使用所有工具支撑经济美联储周三公布了4月28日至29日货币政策会议的纪要。这份纪要显示,新冠病毒大流行将给经济活动带来重大风险。纪要重申维持利率在零附近的立场,此外,美联储委员们一致同意美联储致力于使用所有工具支撑经济。纪要显示,委员们同意新冠病毒对近期经济活动、就业和通胀构成严重压力。委员们预计将维持当前的利率目标区间,直到他们确信经济已经经受住了近期事件的冲击,并走上了实现美联储目标的轨道上。2、美联储会议纪要:维持联邦基金利率 警示经济中期风险当地时间20日号美联储公布的4月29日会议纪要显示,美联储公开市场委员会(FOMC)决定维持联邦基金利率0%~0.25%的目标区间,直到经济出现稳定复苏为止。会议警示当前新冠疫情对美国经济活动、就业、通胀产生的短期冲击,会对中期经济发展预期产生很大风险,并对经济弱势群体造成格外严重的影响。3、美国众议长佩洛西:国会将于下周就是否延长援助计划的贷款偿还期限进行投票美国众议院议长佩洛西周三表示,众议院议员计划下周再次投票,在薪资保护计划下给予小型企业更多时间来利用政府援助款项。佩洛西在新闻发布会上回答记者提问时说,民主党占多数的众议院将投票表决延长贷款偿还期限和重新确定贷款期限的法案。4、欧美央行举措接近于赤字货币化 或是眼下“唯一可行选择”欧美央行正在打破赤字货币化的“禁忌”——考虑到政府需要巨额举债来应对新冠疫情造成的衰退,这样做也无可非议。彭博经济研究周三公布的分析称,一些央行实施的大规模资产购买措施已经让他们接近于财政赤字货币化,这种做法历来被视作是恶性通货膨胀的推手。5、美联储卡普兰:美国失业率将达20%,经济复苏需要更多财政刺激达拉斯联储主席罗伯特·卡普兰(Robert Kaplan)在周三接受CNBC采访时表示,美联储和国会都需要提供更多帮助,才能让美国经济渡过目前的低迷形势。卡普兰在接受CNBC旗下节目“Squawk Box”采访时表示,至少部分援助很可能需要流向各州和地方政府,原因是其在新冠病毒大流行期间面临着收入损失所带来的困境。6、世界银行:疫情可能迫使全球极端贫困人口增加6000多万人世界银行周二表示,新冠疫情可能导致多达6000万人陷入极端贫困。这一警告表明,经济学家对世行所称的“前所未有危机”的影响范围和持续时间越来越悲观。7、特朗普的2.2万亿正激励美国工人保持失业2个月前,美国总统特朗普签署《关怀法案》,将启用2.2万亿美元资金“激励”经济,为疫情中的美国家庭、工人和企业提供急需的经济救济。两个月过去了,美国大量中小企业破产、失业率预测屡现高峰,大概唯一“激励”的就是让美国工人继续“待在家中,保持失业”。8、美国34年以来首次发行20年期国债,投资者需求表现良好美国政府自1986年以来首次发售20年期国债,其得标收益率仅略高于投标截止期限前的估值水平,且需求指标显示投资者对购买这种长期国债毫无顾虑。此次拍卖的200亿美元美国国债的得标收益率为1.220%,比纽约当地时间下午1点前一分钟(投标截止期限)发行时约1.213%的收益率高出不到一个基点。9、一文读懂全球疫情:全球累计确诊逾496万 特朗普认为美国感染全球最高是荣誉勋章美国约翰斯·霍普金斯大学发布的实时统计数据显示,截至北京时间5月21日6时30分左右,全球累计确诊新冠肺炎病例4968689例,累计死亡326515例。全球新冠肺炎疫情持续蔓延并对全球经济造成冲击,美国总统特朗普认为,美国新冠肺炎确诊病例总数居全球第一并不是坏事,而是一枚荣誉勋章;意大利“封城”给经济造成二战以来最严重损失;西班牙开始逐步放松限制措施,或于6月底向游客开放;德国疫情趋缓,管控措施逐步放松,但民众的示威抗议活动也愈发风生水起;英国第一季度失业人数增加5万人。市场观点华尔街点评美股:市场状况仍不稳定,股市是否已经进入“超买”状态?新冠病毒疫苗遭质疑,但经济重启会让企业盈利走向改善期?据外媒STAT News报道,专家们对生物制药公司莫德纳(Moderna)的新冠病毒疫苗表示怀疑,因为莫德纳尚未公布只涉及45名参与者的人体试验的关键数据,而领导第一阶段试验的美国国家过敏和传染病研究所(NIAID)也没有对莫德纳的声明发表评论。IG高级市场分析师约书亚·马奥尼(Joshua Mahony)表示:“似乎每个专家都表示,疫苗的研发需要一些时间,但市场对待每一份试验公告的态度都像是我们即将取得重大突破,一切可能都会迅速恢复正常那样。”美国投资研究公司路佛集团(The Leuthold Group)的首席投资策略师吉姆-保尔森(Jim Paulsen)表示:“整体股市只回吐了(周一)巨大涨幅中的一小部分,这确实令人鼓舞,并在今日交易的大部分时间里对股市形成了支撑,市场正在‘更好的消息’。现在全美经济正在重启,似乎几乎可以肯定,基本面的和企业财报将会走向一段改善期。再加上新冠病毒进入夏季淡季和疫苗试验的全面进行,或许股市可以得到流动性注入和财政支持以外的东西的支撑。”纽约财富管理公司Slatstone Wealth LLC的高级投资组合经理罗伯特·帕夫里克(Robert Pavlik)表示:“一切都跟经济的重新开放有关。在这个问题上,有些州比其他州走得更远,但这给了市场一点信心。如果(标普500指数)能够突破3000点关口,则将是一个积极的信号,可能会吸引更多正在观望的资金。”富国银行投资研究所(Wells Fargo Investment Institute的)高级全球市场策略师斯科特·雷恩(Scott Wren)在一份研究报告中表示:“未来三到六周可能是很重要的,因为大多数州都在不同程度上重新开放经济。” 他指出,股票已经“在一定程度上反映了重新开放经济的成功”。不过,“我们仍然认为,消费者支出回升的速度可能比市场目前似乎预期的要慢”,雷恩补充道。美联储承诺不惜一切代价支撑经济,但前景是否仍旧难料?美联储主席杰罗姆·鲍威尔(Jerome Powell)周二在参议院银行委员会作证时提醒华尔街称,他准备不惜一切代价支撑经济,并在会上提出了更多刺激支出的理由。Sparrow GrowthFund基金的首席投资官杰拉尔德·斯帕罗(Gerald Sparrow)表示:“投资者感觉就像是乘坐救生艇逃离了泰坦尼克号,被杰罗姆·鲍威尔号航空母舰拯救了。然而,正在接受救援行动的市场就像天气一样——很难预测,而且容易发生变化。”保德信金融(Prudential Financial)的首席市场策略师昆西·克罗斯比(Quincy Krosby)在接受采访时表示:“仍有一些消费者的工作还是很安全的。”她指出,根据美国抵押贷款银行家协会(MBA)的数据,上周新的抵押贷款申请增加了6%。克罗斯比说道:“除非觉得自己在财务上有保障,否则人们是不会启动抵押贷款申请程序的。”她还表示:“市场希望关注美联储将在货币政策方面采取什么样的下一步举措。”市场状况仍不稳定,股市是否已经进入“超买”状态?投资公司Spartan Capital的首席市场经济学家皮特·卡迪罗(Peter Cardillo)在接受采访时表示:“现在的市场状况很不稳定。今天市场上还有风险偏好情绪,第二天就没有了。但市场肯定不会崩盘,也不会爆炸式上行。”对冲基金经理里奇·桑德勒(Ricky Sandler)管理着Eminence Capital大约80亿美元的资产,他在接受采访时说道:“从战术上讲,我认为目前的股市有些‘超买’了,未来可能会出现回调。不过,我确实认为最糟糕的时期已经过去,所以我认为市场不会在回调时重新测试之前的低点。”投资公司Crossmark Global Investments的首席市场策略师维多利亚·费尔南德(Victoria Fernandez)表示,她预计美国股市将继续震荡。The Pain Report的作者乔纳森·佩恩(Jonathan Pain)在接受CNBC采访时表示,金融市场已经“超前了”,并敦促投资者尤其要谨慎对待美国股市。标普500指数较3月23日的收盘低点已经上涨了近33%,而由于未来几周的经济数据可能会令人沮丧,人们担心股市可能已经超前了。纽约资产管理公司Harvest Volatility Management的交易主管迈克·齐格蒙特(Mike Zigmont)表示:“经济一度停摆,而我们在数据和衡量标准方面几乎没有什么明确性,整个市场都有点盲目。”实体经济遭遇重创、美股依然估值过高,乐观情绪与现实将会发生冲突?自3月份暴跌以来,美国股市已经大幅上扬,而债券收益率则深度低迷,徘徊在历史低点附近,但在最近发布的一项分析报告中,市场研究公司BCA Research的首席全球策略师彼得·贝雷津(Peter Berezin)给出了一个直截了当的解释。贝雷津在报告中写道,新冠病毒大流行可能会重创普通民众,而华尔街则相对来说毫发无损,而资产价格则恰恰反映了这种情况。贝雷津指出:“债券和工业商品往往会反映出实体经济(即普通民众)的前景,而股票反映的则是企业收益(即华尔街)的前景。两者经常并驾齐驱,但偶尔也会在重要方面出现分歧”,而现在的情况就是这样的。正如他所指出的:“实体经济正在遭受打击。”有数千万人已经失业,经济状况最脆弱的人受到的打击最大。经纪公司德美利证券(TD Ameritrade)的首席市场策略师基纳汉(JJ Kinahan)在接受CNBC采访时表示,市场目前的交易是基于投资者的乐观情绪,而不是现实,并警告称两者可能在6月中旬发生冲突。尽管市场显示出一些从3月大幅下跌中复苏的迹象,但许多基金经理对美国股市的可能性并不感到兴奋。金融服务企业The Bookk Group的首席投资官彼得·图戈德(Peter TooGood)在接受CNBC采访时指出,投资者应该仔细考虑在当前环境下购买美国股票是不是正确的做法。他说道:“美国的股票一直很贵,现在仍然很贵。”公司新闻1、瑞幸咖啡复牌暴跌近36%,分析称其将不得不开始关闭门店在被停牌一个多月以后,瑞幸咖啡(NASDAQ:LK)在纳斯达克市场上的股票交易今日复牌,但资产管理公司Quo Vadis Capital认为,该公司将不得不开始关闭门店。截至收盘,瑞幸咖啡股价暴跌35.76%,报2.82美元/股。2、危机下苹果谷歌世纪联手 打破隔断推出期待已久的疫情追踪APP苹果和谷歌周三(5月20日)发布了期待已久的疫情追踪APP,以自动通知人们是否已暴露于冠状病毒。两家公司表示,已有22个国家和美国几个州计划使用其软件来构建以自愿加入为原则的手机应用程序。它依靠蓝牙无线技术来检测应用使用者是否对新冠病毒呈阳性反应。3、美法官再次搁置特斯拉股东诉讼 马斯克可以继续发布推文据国外媒体报道,当地时间周二,美国特拉华州法官约瑟夫路斯拉特三世(Joseph Slights III)驳回了特斯拉股东律师提出的一项诉讼请求。此前,特斯拉股东已就该公司首席执行官(CEO)埃隆路马斯克(Elon Musk)使用推特的行为对其提起诉讼,该诉讼旨在阻止马斯克使用个人Twitter账号分享特斯拉相关信息。4、欢聚时代净利润同比下滑87.6%,股价盘后跌逾4%欢聚时代周三盘后发布的截至3月31日的2020财年第一季度未经审计财报显示,该公司营收和利润均高于预期,但利润大幅下滑,股价盘后下跌4.18%。5、中通快递营收和利润不及预期,盘后一度下跌近5%中通快递周三盘后公布的截至3月31日的2020财第一季度未经审计财报显示,受疫情影响,该公司营收和利润均大幅下降且不及预期,导致该公司股价盘后一度下跌近5%。截至目前,中通快递股价下跌3.73%,报33美元。6、虎牙营收和利润均不及预期,股价盘后下跌2.87%虎牙周三盘后公布的截至2020年3月31日第一季度财务报告显示,该公司上季度营收和利润均不及分析师预期,股价盘后下跌2.87%。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":2174,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":636725354,"gmtCreate":1646111472783,"gmtModify":1646111472783,"author":{"id":"3508935608785797","authorId":"3508935608785797","name":"K线冲浪者","avatar":"https://static.tigerbbs.com/cb97cd2e66ffbec975faecd28581aea6","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3508935608785797","idStr":"3508935608785797"},"themes":[],"htmlText":"利用不同的投资工具组合和不同国家相同的投资工具都会产生不一样的效果,所以巴菲特老爷子怎么做和绝大多数人没有关系,因为我们不一样!","listText":"利用不同的投资工具组合和不同国家相同的投资工具都会产生不一样的效果,所以巴菲特老爷子怎么做和绝大多数人没有关系,因为我们不一样!","text":"利用不同的投资工具组合和不同国家相同的投资工具都会产生不一样的效果,所以巴菲特老爷子怎么做和绝大多数人没有关系,因为我们不一样!","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/636725354","repostId":"1193748254","repostType":2,"repost":{"id":"1193748254","pubTimestamp":1646038049,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1193748254?lang=&edition=full","pubTime":"2022-02-28 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tg-width=\"600\" tg-height=\"295\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/>本图出自《原则:应对变化中的世界秩序》</p><p>极端情况下的港股新经济机会</p><p>2021年9月和12月,AH股溢价指数再次逼近十年历史高位,整体溢价率保持在150%上下。而近十年AH股溢价最高点则出现在2015年时的154%。AH股溢价指数高企,一定程度上也显示着港股相对于A股更高的性价比。回看历史,2015年的时候是A股牛市涨的太多,而此次却是港股太不争气。2019~2021港股三年连续下跌,与同期A股的结构性机会擦肩而过。而这三年,港股中的上市公司总体盈利依旧是上升的,例如腾讯净利润三年增长100%以上,市值却只增加了46%......最近,港股市场在多个“鬼故事”的加持下,再度迎来调整。不少粉丝朋友留言“扛不住了,港股实在太难了”。此前证星研究院已多次阐明对港股以及相应互联网企业的观点,相信老粉们也已经很熟悉了。详见:1.看好港股错了么?2.多位大佬持仓出炉,张坤港股买疯了3.大跌难受怎么办?4.为数不多的低估板块可能只剩这个了(附基金)但是,港股只有更低没有最低的表现,着实令持有者备受煎熬。那么为何港股市场总是一波三折?大涨大跌之下,又如何理性看待港股市场呢?证星研究院就再借助近日港股接连调整之际,再来给大家唠唠嗑。</p><p>港股心里苦:各方利益角逐场</p><p>大家都知道,香港作为我国对外筹资中心和离岸金融中心,港股自然就率先成为全球资本汇聚的地方,而当各路资本力量在此汇聚一点时,多空力量角逐也就拉开了序幕。实践及历史经验已多次表明,任何一个地区如果处于多股力量的交织之处,那么这个地区的形势,往往会变幻莫测,正如今日的地缘冲突。</p><p>那么问题来了,俄乌的冲突,你觉得受伤最大的是谁?</p><p>A 俄方</p><p>B 乌方</p><p>C 美方</p><p>D 我方..的仓位<img src=\"https://static.tigerbbs.com/07d249f29d8815f9cd56234235e997d1\" tg-width=\"497\" tg-height=\"581\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/>玩笑归玩笑,理却是这个理,多方的利益battle(较量),对应到港股,则具体表现在三个方面,即海外投资者、本地投资者、交易所参与者市商三个部分。根据香港交易所2020年底发布的《现货市场交易调查2019》报告显示,2019年,这三部分投资者占市场交易量的比例分别是43.3%,30.4%,26.3%。占比略有差距,但基本不相上下。<img src=\"https://static.tigerbbs.com/6db5f1747cce0502a6e49e0008814544\" tg-width=\"600\" tg-height=\"569\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/>不仅如此,占据港股交易相对大头的海外投资者,其构成也是十分复杂。数据显示,在2019年,海外投资者中有23.8%来自美国,28.6%来自欧洲,42.3%来自亚洲,剩下的5.3%来自其他地区。<img src=\"https://static.tigerbbs.com/ea664cdad7838db4977e5741619dff7c\" tg-width=\"600\" tg-height=\"606\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/>因此,港股市场的交易者分化趋势显而易见。可以这么说,在香港市场,没有任何一方的交易力量可以拿到绝对的主导地位。 而这本就与内地资本市场以内地个人投资者为主流,亦或是欧美市场以西方机构投资者为主流的市场,有本质意义上的不同。再加上港股交易实行T+0,无涨跌停板,有做空机制等制度,稍有风吹草动,波动上自然就会比A股要剧烈的多。</p><p>港股作为典型的离岸市场,往往容易陷入一种“夹缝中生存”的尴尬境地,无论是A股、美股、亦或是全球的宏观政策,或多或少都对其产生影响。即便证星研究院一再强调市场调整只是短期波动,长期的投资不管是在A股还是港股同样需要重视公司基本面。但出于港股的投资者需要有更高专业水平的考量,这一客观情况自然也是值得初入市场的投资朋友留意。</p><p>不过好在,近日,香港财政司司长陈茂波在《财政预算案2022》提及,由证监会、港交所及金管局成立的工作小组,已完成容许港股通南向交易的股票以人民币计价的可行性研究,提出详细的实施建议。可以预见,日后港股的定价权有望向A股靠拢,我们或将在未来掌握更多话语主动权。</p><p>事实上,多元化的投资者在港股博弈只是表象,港股低迷的更深层原因,则是投资者和上市公司结构的劣势,从而对整体估值影响巨大。 由于在港股的投资者绝大多数都是机构投资者,投资风格主要偏于重视企业长期的盈利能力。这便不同于A股中的各路投机客们:这一方面导致了港股的流动性过低,另一方面,由于港股对标的是全球市场,因此机构要用全球视野对其上市企业进行相对合理的定价,因此,估值上大概率就不会出现A股中上百倍估值的离谱情况。</p><p>港股涨不涨,中概互联很关键</p><p>过去的一年,港股“熊”冠全球,恒生指数下跌了14%,恒生国企指数下跌23%,恒生科技指数下跌了33%,领跌全球主要资本市场。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/c66517d9a1e397ce8798f656d981c3cf\" tg-width=\"600\" tg-height=\"321\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/>尽管证星研究院此前已多次提及港股市场颇为极端,但如此的极端确实超乎预料。</p><p>大家仔细看下图的PE情况:<img src=\"https://static.tigerbbs.com/75606685b3231510b7d415d7403074d2\" tg-width=\"600\" tg-height=\"450\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/>截至2月18日,港股各类指数大都处于历史中位值附近,恒生科技指数则位于中位值之下。因此,单看恒生科技指数的话,估值或许存有一定的诱惑力。那么这对港股而言究竟是“估值洼地”还是“估值陷阱”,还有没有投资机会?我们继续往下看:<img src=\"https://static.tigerbbs.com/59da43f6e4ff78064be4fc96e9bc8df2\" tg-width=\"600\" tg-height=\"518\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/>恒生科技指数十大成分股可以看到在恒生科技指数前十大成分股中,互联网公司数量高达7家,其51.54%的权重占比占据了指数整体的大头。而且不仅如此,互联网公司的走势,还一定程度上决定了港股整体的趋势。</p><p>2022年1月,在香港上市公司市值中,资讯科技业企业占港股总市值比重的29.59%,占据了港股近三分之一的体量。从成交量上来看,资讯科技业的相关企业,同样也占据了三成的比重。而在资讯科技业中,又以腾讯、阿里、美团、小米、京东等互联网企业作为代表占据大头。因此,这也是我们为何提到港股,多次就要提及中概互联网企业们的原因。当前市场最大的担忧在于监管之下,过去的互联网龙头企业们业绩高增速不在,而互联网行业的内卷,又使得行业竞争日渐激烈。去年以来,在行业整顿与监管的过程中,互联网公司的大幅调整严重拖累指数表现。而这些互联网巨头们在接连的调整过程中,估值同样接近历史底部。证星研究院认为尽管互联网企业扩张大时代已经过去,但是其中存量优质企业的价值,依旧值得重视。具体来说,互联网行业高速发展十年有余,部分板块仍存在法律空白地带,2021年多部关于反垄断、未成年人游戏时间等法案的集中出台其实是对前期“欠账”的一次集中整治,目的是规范行业而不是全面打压。现在行业积累多年的弊端被集中规范。目前利空政策多已被市场充分预期,并在相应股价中有所体现。事实上,一些优质港股公司例如腾讯等,市场当前悲观到逐渐以一种类公共事业股的估值来对其定价。然而实际上,腾讯并不能与传统基础设置的眼光进行看待。可即便把腾讯以传统基建来看待,逻辑上也不尽相同。众所周知,传统基础设施投入大,维护成本高且需要持续大量投入,而收入有限,甚至完全无法覆盖成本。如果只考虑单个经济效益的角度是完全不值得投入(例如建地铁,山区建基站等)。互联网基础设施建设虽然投入也很大,但是边际成本低,收入可以轻松覆盖支出且后续可以在互联网基础上产生大量其他相关收入,盈利能力持续改善,就像微软的office系统开发后就是一头现金奶牛,持续不断的产生收入。这两者都可以算作基建,但是盈利能力和模式完全不一样,更何况互联网企业依旧有着能够展望的星辰大海,人工智能、大数据、云计算等,哪个不是代表了未来生产力的前进方向?</p><p>总结一下:</p><p>其实写了这么多,一方面是希望大家能够对港股有更客观的认识,另一方面,还是继续强调我们的观点:证星研究院始终是中国经济的死多头,也是港股及其优质公司的多头。重申一下此前提过的观点“港股机会已经是显而易见了,大部分好机会其实就出现在这种用常识就能判断的时候。而抓不住这种机会的投资者,往往是缺失了耐心和信心。”虽然这并不意味着港股在本文发布之后立马就会有所表现,但是这显然是一个长期主义者所值得坚守的事情。</p><p>再来回顾一下大佬观点:</p><p>芒格:“阿里巴巴是让我感到舒适的投资机会;阿里巴巴,我觉得这是一个合理的投资,至少目前来看,买入阿里巴巴股票并没有看起来风险那么巨大。就像很多有智慧的人一样,巴菲特喜欢投资自己感到最舒服的区域或公司。我想做一些我觉得比较舒适的投资,我对中国的投资还是感到舒适的。我像巴菲特一样,只要感到一点不舒适,我就会远离它们。我觉得阿里巴巴非常有竞争优势,哪怕是在竞争激烈的零售领域,也极具优势。”</p><p>邓晓峰:“2021年经济环境、地缘政治、行业政策等因素对香港市场带来了比较大的影响。但是在当前的时点,我们觉得港股中有比较多的投资机会。例如,优质的互联网公司、估值极具优势的周期性行业以及细分领域有特色的公司。 未来一段时间,港股仍然要消化由于地缘政治因素带来的资金面的不利影响。港股也会受到国际流动性的影响,2022年海外收紧流动性和美国加息之后,港股会受到负面冲击;但对港股起决定性因素的还是中国本身经济的基本面及中国产业的发展。”</p><p>张坤:“有一批优质公司能够为客户创造价值,提升整个社会的效率和生产力,同时具有持续为股东创造自由现金流的能力。2021年,这些企业中的一些股价表现落后于市场,但是我们始终认为“要做好投资要的是盯着赛场,而不是盯着记分牌”。(腾讯为其易方达优质精选四季度第一重仓股)。”</p></body></html>","source":"lsy1646037965711","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>面对战争,巴菲特怎么做?</title>\n<style 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俄方B 乌方C 美方D 我方..的仓位玩笑归玩笑,理却是这个理,多方的利益battle(较量),对应到港股,则具体表现在三个方面,即海外投资者、本地投资者、交易所参与者市商三个部分。根据香港交易所2020年底发布的《现货市场交易调查2019》报告显示,2019年,这三部分投资者占市场交易量的比例分别是43.3%,30.4%,26.3%。占比略有差距,但基本不相上下。不仅如此,占据港股交易相对大头的海外投资者,其构成也是十分复杂。数据显示,在2019年,海外投资者中有23.8%来自美国,28.6%来自欧洲,42.3%来自亚洲,剩下的5.3%来自其他地区。因此,港股市场的交易者分化趋势显而易见。可以这么说,在香港市场,没有任何一方的交易力量可以拿到绝对的主导地位。 而这本就与内地资本市场以内地个人投资者为主流,亦或是欧美市场以西方机构投资者为主流的市场,有本质意义上的不同。再加上港股交易实行T+0,无涨跌停板,有做空机制等制度,稍有风吹草动,波动上自然就会比A股要剧烈的多。港股作为典型的离岸市场,往往容易陷入一种“夹缝中生存”的尴尬境地,无论是A股、美股、亦或是全球的宏观政策,或多或少都对其产生影响。即便证星研究院一再强调市场调整只是短期波动,长期的投资不管是在A股还是港股同样需要重视公司基本面。但出于港股的投资者需要有更高专业水平的考量,这一客观情况自然也是值得初入市场的投资朋友留意。不过好在,近日,香港财政司司长陈茂波在《财政预算案2022》提及,由证监会、港交所及金管局成立的工作小组,已完成容许港股通南向交易的股票以人民币计价的可行性研究,提出详细的实施建议。可以预见,日后港股的定价权有望向A股靠拢,我们或将在未来掌握更多话语主动权。事实上,多元化的投资者在港股博弈只是表象,港股低迷的更深层原因,则是投资者和上市公司结构的劣势,从而对整体估值影响巨大。 由于在港股的投资者绝大多数都是机构投资者,投资风格主要偏于重视企业长期的盈利能力。这便不同于A股中的各路投机客们:这一方面导致了港股的流动性过低,另一方面,由于港股对标的是全球市场,因此机构要用全球视野对其上市企业进行相对合理的定价,因此,估值上大概率就不会出现A股中上百倍估值的离谱情况。港股涨不涨,中概互联很关键过去的一年,港股“熊”冠全球,恒生指数下跌了14%,恒生国企指数下跌23%,恒生科技指数下跌了33%,领跌全球主要资本市场。尽管证星研究院此前已多次提及港股市场颇为极端,但如此的极端确实超乎预料。大家仔细看下图的PE情况:截至2月18日,港股各类指数大都处于历史中位值附近,恒生科技指数则位于中位值之下。因此,单看恒生科技指数的话,估值或许存有一定的诱惑力。那么这对港股而言究竟是“估值洼地”还是“估值陷阱”,还有没有投资机会?我们继续往下看:恒生科技指数十大成分股可以看到在恒生科技指数前十大成分股中,互联网公司数量高达7家,其51.54%的权重占比占据了指数整体的大头。而且不仅如此,互联网公司的走势,还一定程度上决定了港股整体的趋势。2022年1月,在香港上市公司市值中,资讯科技业企业占港股总市值比重的29.59%,占据了港股近三分之一的体量。从成交量上来看,资讯科技业的相关企业,同样也占据了三成的比重。而在资讯科技业中,又以腾讯、阿里、美团、小米、京东等互联网企业作为代表占据大头。因此,这也是我们为何提到港股,多次就要提及中概互联网企业们的原因。当前市场最大的担忧在于监管之下,过去的互联网龙头企业们业绩高增速不在,而互联网行业的内卷,又使得行业竞争日渐激烈。去年以来,在行业整顿与监管的过程中,互联网公司的大幅调整严重拖累指数表现。而这些互联网巨头们在接连的调整过程中,估值同样接近历史底部。证星研究院认为尽管互联网企业扩张大时代已经过去,但是其中存量优质企业的价值,依旧值得重视。具体来说,互联网行业高速发展十年有余,部分板块仍存在法律空白地带,2021年多部关于反垄断、未成年人游戏时间等法案的集中出台其实是对前期“欠账”的一次集中整治,目的是规范行业而不是全面打压。现在行业积累多年的弊端被集中规范。目前利空政策多已被市场充分预期,并在相应股价中有所体现。事实上,一些优质港股公司例如腾讯等,市场当前悲观到逐渐以一种类公共事业股的估值来对其定价。然而实际上,腾讯并不能与传统基础设置的眼光进行看待。可即便把腾讯以传统基建来看待,逻辑上也不尽相同。众所周知,传统基础设施投入大,维护成本高且需要持续大量投入,而收入有限,甚至完全无法覆盖成本。如果只考虑单个经济效益的角度是完全不值得投入(例如建地铁,山区建基站等)。互联网基础设施建设虽然投入也很大,但是边际成本低,收入可以轻松覆盖支出且后续可以在互联网基础上产生大量其他相关收入,盈利能力持续改善,就像微软的office系统开发后就是一头现金奶牛,持续不断的产生收入。这两者都可以算作基建,但是盈利能力和模式完全不一样,更何况互联网企业依旧有着能够展望的星辰大海,人工智能、大数据、云计算等,哪个不是代表了未来生产力的前进方向?总结一下:其实写了这么多,一方面是希望大家能够对港股有更客观的认识,另一方面,还是继续强调我们的观点:证星研究院始终是中国经济的死多头,也是港股及其优质公司的多头。重申一下此前提过的观点“港股机会已经是显而易见了,大部分好机会其实就出现在这种用常识就能判断的时候。而抓不住这种机会的投资者,往往是缺失了耐心和信心。”虽然这并不意味着港股在本文发布之后立马就会有所表现,但是这显然是一个长期主义者所值得坚守的事情。再来回顾一下大佬观点:芒格:“阿里巴巴是让我感到舒适的投资机会;阿里巴巴,我觉得这是一个合理的投资,至少目前来看,买入阿里巴巴股票并没有看起来风险那么巨大。就像很多有智慧的人一样,巴菲特喜欢投资自己感到最舒服的区域或公司。我想做一些我觉得比较舒适的投资,我对中国的投资还是感到舒适的。我像巴菲特一样,只要感到一点不舒适,我就会远离它们。我觉得阿里巴巴非常有竞争优势,哪怕是在竞争激烈的零售领域,也极具优势。”邓晓峰:“2021年经济环境、地缘政治、行业政策等因素对香港市场带来了比较大的影响。但是在当前的时点,我们觉得港股中有比较多的投资机会。例如,优质的互联网公司、估值极具优势的周期性行业以及细分领域有特色的公司。 未来一段时间,港股仍然要消化由于地缘政治因素带来的资金面的不利影响。港股也会受到国际流动性的影响,2022年海外收紧流动性和美国加息之后,港股会受到负面冲击;但对港股起决定性因素的还是中国本身经济的基本面及中国产业的发展。”张坤:“有一批优质公司能够为客户创造价值,提升整个社会的效率和生产力,同时具有持续为股东创造自由现金流的能力。2021年,这些企业中的一些股价表现落后于市场,但是我们始终认为“要做好投资要的是盯着赛场,而不是盯着记分牌”。(腾讯为其易方达优质精选四季度第一重仓股)。”","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1232,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":631916052,"gmtCreate":1644423389191,"gmtModify":1644423389191,"author":{"id":"3508935608785797","authorId":"3508935608785797","name":"K线冲浪者","avatar":"https://static.tigerbbs.com/cb97cd2e66ffbec975faecd28581aea6","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3508935608785797","idStr":"3508935608785797"},"themes":[],"htmlText":"纳斯达克指数16000点逃顶,13000点抄底?你逗我玩呢?6000点之上不要说什么抄底!","listText":"纳斯达克指数16000点逃顶,13000点抄底?你逗我玩呢?6000点之上不要说什么抄底!","text":"纳斯达克指数16000点逃顶,13000点抄底?你逗我玩呢?6000点之上不要说什么抄底!","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/631916052","repostId":"1141472487","repostType":2,"repost":{"id":"1141472487","pubTimestamp":1644382505,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1141472487?lang=&edition=full","pubTime":"2022-02-09 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referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>还有数据显示,随着投资者为日益激进的美联储做准备,资金正涌入现金类的ETF——这些ETF被认为相对不太容易受到利率风险的影响。这些ETF主要关注国库券等超短期工具,同时抛售追踪较长期债券的ETF,包括那些被认为在五年或更短时间内到期的短期债券。</p><p>根据外媒汇编的数据,价值140亿美元的PIMCO增强型短期活跃ETF一周内吸引了近9亿美元的资金流入,为2009年开始交易以来最佳。与此同时,价值390亿美元的Vanguard短期债券ETF遭遇了约16亿美元的撤资,为三年来最大。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/15a03fcc4ac2b0ddcf0a46d77f542189\" tg-width=\"1200\" tg-height=\"675\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>除了增加现金储备之外,受访者还表示会申请新的抵押贷款,对现有抵押贷款进行再融资,且在利率可能上升之前利用证券支持贷款。</p><p><b>瑞银报告认为,受访者似乎都在囤积现金,随时准备逢低买入(虽然聪明钱依然在耐心旁观)</b>。报告称:</p><blockquote>“在通胀和加息的背景下,投资者正在等待投资医疗保健和科技等行业的‘最佳时机’。”</blockquote><p>许多受访者对美联储货币政策的收紧速度感到紧张。短期利率正在定价今年有5-6次加息,且3月份的加息幅度可能达到50个基点……</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/92fd773f287dd2fc41325788b5719897\" tg-width=\"815\" tg-height=\"461\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p><a href=\"https://laohu8.com/S/GS\">高盛</a>策略师塞西莉亚•马里奥蒂(Cecilia Mariotti)在最新的战略研究报告中称,有史以来最为鹰派的资产定价时期即将到来。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/1d24e7c7f97e16571af4ab6294ebcd65\" tg-width=\"801\" tg-height=\"663\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>但马里奥蒂指出,尽管股市承压较大,但受到影响的主要是久期较长的成长板块,价值股表现仍出色,周期股与防御性股相比也不逊色。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/24b14fed04aa599f80e104a6eba89811\" tg-width=\"815\" tg-height=\"490\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p><b>目前市场所预期的极端货币紧缩力度与2014年和2018年相一致,这两个时期里美联储均以为了“金融稳定”为由改变其原本的鹰派立场。</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/1e693c6b1e6e4fcc8f0d0cb0961cf129\" tg-width=\"816\" tg-height=\"496\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p><b>这或许就是投资者囤积现金的原因,因为他们相信美联储今年尤其是在中期选举之前,不会采取预期般激进的加息策略,且美联储最终可能不得不改变其超鹰派立场。</b></p><p>全球最大资管机构<a href=\"https://laohu8.com/S/BLK\">贝莱德</a>(BlackRock)日前也表示,投资者对全球央行加息幅度的预期过高,实际结果可能比许多人预期的更为“鸽派”。贝莱德投资研究所以Jean Boivin为首的分析师在周一发布的最新报告中说:</p><blockquote>“我们相信,各国央行虽然措辞强硬,但最终会承认,通过大幅加息来对抗通胀,将给经济增长带来过高的代价。这就是为什么我们认为最终的政策回应是温和的。”</blockquote><p>贝莱德表示,它认为股市将继续表现良好,尤其是在利率前景比许多投资者预期更为“温和”的情况下。各国央行可能会说,他们正在对通胀采取强硬措施,但实际上,他们只是计划将利率恢复到仍将低于历史标准的水平。该行分析师们写道:</p><blockquote>“我们将适度增持股市,因预期的加息总量仍较低,但我们将为未来的波动做好准备。我们认为,在今年风险资产遭遇艰难开局之后,这将为那些具有长期投资眼光的人创造机会。”</blockquote><p>瑞银的调查还显示,超过80%的受访者认为<b>拜登政府需要控制通货膨胀</b>。</p></body></html>","source":"jssj","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>美联储终将妥协?富人们正在囤积现金弹药准备抄底</title>\n<style 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