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2023-08-26

Ai 未来赚不赚钱不知道，但现在是卖“铲子”的英伟达赚了不少[财迷] 😁

抱歉，原内容已删除

2021-04-03

永远的牛市初期，这初期也太久了吧😄

抱歉，原内容已删除

2021-03-02

他意思美股涨是不对的，老A不涨才是安全的，等美股崩了老A也一起死给你看…

抱歉，原内容已删除

2021-01-13

这次不一样…

抱歉，原内容已删除

2021-01-13

感觉除了拍脑袋喊口号装13，没啥实质东西，又一个ppt策略

抱歉，原内容已删除

2020-09-22

资本主义咋还没崩啊，老实人都等不得了……

抱歉，原内容已删除

2020-09-17

蹭名人也给自己留点底线吧

抱歉，原内容已删除

2020-08-20

媒体不是报道索罗斯喊股市疯狂吗，原来是他自己在疯买，哈哈

跟巴菲特反着来！索罗斯开启了“疯买模式”

2020-07-28

一顿操作猛如虎，原来也是根追涨杀跌的大韭菜

桥水也扛不住了？

2020-07-28

加仓千分之一点几，爆买啥啊

抱歉，原内容已删除

2020-07-15

或者这本来就只一个大反弹，那现在建仓除了定投其他也得站岗了

牛市里，如何成为少数赚到钱的人？

2020-07-15

如果现在是牛市下半场，那建仓的又要站在山顶上了😂

牛市里，如何成为少数赚到钱的人？

2020-06-20

美国75%的人不拥有股票？瞎扯淡，只能说不直接持有股票，老美绝大多数人的各种退休账户都间接投资于股市，所以股市不能倒

抱歉，原内容已删除

2020-06-19

我们已经失去十多年了，我们说什么了吗

抱歉，原内容已删除

2020-06-19

整天装神弄鬼，就没蒙对几次

抱歉，原内容已删除

2020-05-24

看到大家的评论，我也就放心了

抱歉，原内容已删除

2020-05-09

我们相反

外媒头条：经济这么差，为何美股还上涨？

2020-05-09

一说美股就是如何如何不靠谱要跌，一说老A就是避风港有韧劲，能不能来点实在的？

抱歉，原内容已删除

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Corp），共买入了2092万股，金额为5.64亿美元（折合人民币为39亿），占该公司已发行股份的1.2%。</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/85bcb0afc44d923beda55440ddc0aca1\" tg-width=\"744\" tg-height=\"801\">二季度巴菲特还增持了4只个股，<b>横跨通信服务、房地产、能源和必须消费品行业。</b>其中世界六大媒体集团之一Liberty Media Corporation旗下LSXMK获增持1183.3万股，增持金额最多。</p><p>巴菲特在<b>二季度清仓的7只股票分别为高盛、<a href=\"https://laohu8.com/S/DAL\">达美航空</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/LUV\">西南航空</a>、美联航、<a href=\"https://laohu8.com/S/AAL\">美国航空</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/OXY\">西方石油</a>、Restaurant Brands。</b>清仓航空股之前大家都已经知道了，比较意外的是巴菲特清仓了高盛。此外，巴菲特还减持了摩根大通、<a href=\"https://laohu8.com/S/WFC\">富国银行</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/MA\">万事达</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/V\">Visa</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/PNC\">PNC金融</a>、M&amp;T Bank、<a href=\"https://laohu8.com/S/BK\">纽约梅隆银行</a>等股票。</p><p>富国银行的减持幅度最多，共减持8563万股，较一季度减仓幅度达26%，摩根大通、纽约梅隆银行、PNC金融则分别遭减持3550.6万股、740.8万股、384.7万股。</p><p>值得注意的是，巴菲特并没有打算完全抛弃银行股，而是把重心转移到<a href=\"https://laohu8.com/S/BAC\">美国银行</a>这一只股票上面。虽然二季度该公司对美国银行的持仓没有变化，但<b>巴菲特在7月买入了超过20亿美元的美国银行股票，持有其11.9%的股份，价值超过270亿美元。</b>伯克希尔目前是美国银行的第一大股东。</p><p><b>索罗斯：跟巴菲特反着来</b></p><p><b>持仓市值较一季度翻一番</b></p><p>华尔街金融大鳄索罗斯管理的索罗斯基金管理公司在第二季度开启了“疯买模式”，截至二季度末，<b>索罗斯基金的持仓市值达到44.82亿美元，比第一季度的19.75亿美元翻了一倍不止。</b></p><p>而且，索罗斯的前十大持仓变化很大，仅Liberty宽带公司未发生变动，其余的不是新买入的股票，就是大举增持。</p><p>具体来看，索罗斯二季度共新买进了67只股票、公司票据和期权。<b>其中买入<a href=\"https://laohu8.com/S/601099\">太平洋</a>煤气与电力1178.4万股。索罗斯的操作跟巴菲特相反，他在二季度还建仓了富国银行、摩根大通、PNC金融服务、<a href=\"https://laohu8.com/S/USB\">美国合众银行</a>、花旗等多只银行股。</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/4c1cdf12ad138685001bcf437f9c1eeb\" tg-width=\"745\" tg-height=\"768\"></p><p>此外，索罗斯在二季度还增持了21只股票，包括国际电商公司WAYFAIR，还有高盛等多只金融股。</p><p><b>高瓴资本：加码中概股</b></p><p><b>第一重仓股暴涨400%</b></p><p>二季度，<b>高瓴资本共持有74家公司股票，持股市值达109.4亿美元，折合人民币为760亿美元，比一季度增长48%。</b></p><p>高瓴资本的<b>前十大持仓市值超78.8亿美元，占比72%</b>，其中，<b>前五大重仓股分别是ZOOM、<a href=\"https://laohu8.com/S/IQ\">爱奇艺</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/BGNE\">百济神州</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/BABA\">阿里巴巴</a>和<a href=\"https://laohu8.com/S/PDD\">拼多多</a>。这五只股票的持有市值分别为17.39亿美元、10.83亿美元、10.31亿美元、8.48亿美元和8.47亿美元。</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/03251a2e1b4b745f00e048c22d2f0f02\" tg-width=\"679\" tg-height=\"472\"></p><p>高瓴资本偏爱中概股，其前十大重仓股中，有8只都是中概股，<b>分别为爱奇艺、<a href=\"https://laohu8.com/S/06160\">百济神州</a>、阿里巴巴、拼多多、<a href=\"https://laohu8.com/S/TAL\">好未来</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/JD\">京东</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/BILI\">哔哩哔哩</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/CBPO\">泰邦生物</a>，市值超过55.4亿美元，占比为50.7%，占据了高瓴资本总持仓的半壁江山。</b></p><p>而且，高瓴资本在二季度还大幅加仓了中概股，分别为高瓴在二季度仍大幅加仓阿里巴巴（增持195万股）、拼多多（增持113万股）、好未来（增持40万股）、泰邦生物（增持21万股）。</p><p>此外，高瓴资本二季度的持仓中还有其他一些比较亮眼的地方。例如，<b>其连续两个季度的第一重仓股ZOOM给该公司带来了巨额回报。年初至今，ZOOM股价从不足70美元一直暴涨至280美元，暴涨超4倍。</b></p><p>高瓴资本二季度还继续加仓ZOOM，增持66万股，总持股达到685.7万股，持有市值达到17.39亿美元。</p><p><b>桥水基金</b></p><p><b>爆买黄金、疯狂加仓中国</b></p><p>第二季度，桥水的仓位似乎依然保留偏谨慎的作风，其二季度美股持仓市值为59.61亿美元，较一季度仅小幅增加。</p><p>桥水的前十大持仓股变化：一季度还在名单上的MSCI巴西指数ETF和几个债券ETF，包括安硕Iboxx20期以上美债ETF、高收益债ETF和投资机公司债ETF已经不在名单内。代替以上几只ETF的“新宠”是一只黄金信托、2只跟踪中国指数的ETF和阿里巴巴，其中SPDR Gold Trust 黄金ETF加仓幅度达34%。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/ff12465e53c926001607eec93914b6db\" tg-width=\"837\" tg-height=\"557\"></p><p>桥水第二季度最“显眼”的五笔买入和卖出交易则更直观地体现了减持新兴市场，加仓黄金、中国指数这一趋势。</p><p><b>华尔街四大投行的共性</b></p><p><b>减少债市头寸，偏爱ETF</b></p><p>除了以上几位大家平时比较关注的华尔街大佬外，金十还为大家整理了一些比较知名的华尔街投行在二季度的持仓情况。金十独家整理发现，华尔街四大投行高盛、摩根大通、花旗和巴克莱第二季度持仓共同点明显，<b>总仓位较第一季度小幅增加，减少了债市头寸，依然偏爱ETF。</b></p><p>然而，同样的持仓策略，据已有数据来看，第二季度仅巴克莱和高盛明显跑赢大盘，小摩和花旗与市场接近打成平手。而在第一季度，四家投行的业绩分别是，34.61%（花旗）、28.61%（高盛）、25.21％（小摩）、21.8％（巴克莱）。</p><p>巴克莱何以逆风翻盘，花旗又为何折戟沉沙？是什么造成了这样的差异？市场风向是否已变？让我们一起来关注他们的具体策略。</p><p><b><a href=\"https://laohu8.com/S/BCS\">巴克莱银行</a>——持仓集中、注重对冲</b></p><p>首先来关注业绩翻身的<a href=\"https://laohu8.com/S/BARC.UK\">巴克莱银行</a>，它的的<b>持仓较为集中</b>，前十大持仓占总资产的33.6％，而其它三家投行均接近20%或以下。观察巴克莱的持仓，我们还发现，它<b>尤为注意对冲。</b></p><p>前五大持仓中，SPDR S&amp;P 500 ETF看涨期权占总仓位的8.38%，SPDR S&amp;P 500 ETF看跌期权占总仓位的6.91%。位列第四和第五的也是股票相关资产，分别是Invesco纳斯达克100指数ETF看跌期权和看涨期权，<b>仍然是进可攻退可守的期权双向持仓。</b>值得注意的是，从上述数据可以发现，巴克莱对标普500指数偏看涨，而对纳斯达克100指数偏看跌。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/050e2aa2a1fe9ad26c715500d0a78389\" tg-width=\"439\" tg-height=\"419\"></p><p>巴克莱第二季度加仓最多的是阿里巴巴的看跌期权和一些高收益公司债的看跌期权；减仓最多的是<a href=\"https://laohu8.com/S/IVV\">标普500指数ETF</a>，继续减仓工业气体行业巨头林-普莱克斯普通股。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/0d80287f61298d8f35d4205371660606\" tg-width=\"692\" tg-height=\"361\"></p><p>巴克莱的持仓和他们向高净值客户的建议一致，他们6月曾建议高净值客户中期内将多资产投资组合的三分之一左右投资于美国股市，因其风险回报率最具吸引力。</p><p>据数据提供商WhaleWisdom已有的数据，巴克莱4、5月份的收益率分别为12.62%和15.63%，<b>均高于其它三家投行</b>。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/d5d488312eb40b24934d9c7eeffe9391\" tg-width=\"693\" tg-height=\"203\"></p><p><b>高盛——总持仓大幅增加、偏好科技股和小盘股</b></p><p>高盛集团第二季度的持仓市值从第一季度的 2838.41亿美元<b>大增16%</b>至3293.79亿美元，前五大持仓分别为标普500指数ETF、<a href=\"https://laohu8.com/S/AAPL\">苹果</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/MSFT\">微软</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/AMZN\">亚马逊</a>和<a href=\"https://laohu8.com/S/EEMA\">iShares</a><a href=\"https://laohu8.com/S/IWM\">罗素2000指数ETF</a>。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/5dbd86f546391674a20ab7325eafb93d\" tg-width=\"653\" tg-height=\"407\"></p><p>高盛增仓最多的是标普500指数ETF、iShares罗素2000指数ETF、iShares罗素2000指数ETF看跌期权和标普500指数ETF看涨期权。同时减仓最多的是Invesco纳斯达克100指数ETF看涨期权、医药公司Allergan以及苹果等。</p><p>从中我们可以看出，高盛对标普500指数比较有信心，<b>较为看好小盘股，</b>可能预计它有较大的上涨空间，但仍谨慎地进行了对冲。<b>虽然高盛仍然重仓科技股，但已经开始逐渐卖出。</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/7c5c16f24bf9a7ae195cddc28f30c87a\" tg-width=\"692\" tg-height=\"358\"></p><p>在这样的持仓策略下，高盛第二季度的业绩也颇为可观，据WhaleWisdom统计，它4、5月份的业绩仅略低于巴克莱。高盛本月曾表示，要准备好迎接市场风格大逆转。高盛策略师Kamakshya Trivedi表示：</p><blockquote>投资者应做好准备，积极应对年底多项重大事件集中爆发引起市场风向大逆转。因为投资者低估了疫苗研发进展和美大选对股市的影响，未来几个月传统周期性股票和银行股将受支撑，而科技股的领涨地位或受到挑战。</blockquote><p><b>摩根大通——重仓科技股</b></p><p>最新数据显示，小摩第二季度持仓总市值从第一季度的 4425.99亿美元<b>大增17%</b>至5181.71亿美元。</p><p>第二季度，小摩在持仓组合中新增了707只标的，增持2108只标的。前五大加仓股分别是摩根大通BetaBuilder 欧洲ETF、苹果、摩根大通BetaBuilder日本ETF、摩根大通BetaBuilder国际股票ETF和<a href=\"https://laohu8.com/S/BSX\">波士顿科学</a>公司。</p><p>同时，小摩还减持了2421只标的，并对439只标的进行了清仓处理。小摩主要减仓了<a href=\"https://laohu8.com/S/IHPXF\">iShares MSCI</a> EAFE指数基金、<a href=\"https://laohu8.com/S/IEFA\">iShares Core MSCI EAFE ETF</a>、iShares7至10年期美国国债ETF、iShares核心美国债券 ETF等。</p><p>从前五大增减仓数据我们可以发现，<b>小摩似乎只是在把原来仓位里<a href=\"https://laohu8.com/S/MS\">摩根士丹利</a>的指数ETF换成它从2018年起发行的摩根大通BetaBuilder系列</b>，仍然重点关注全球领先的医疗科技公司波士顿科学。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/8a52e486b36111c2ddf08da07596fe42\" tg-width=\"692\" tg-height=\"358\"></p><p>从前五大持仓来看，摩根大通重仓标普500指数ETF、微软、苹果、亚马逊以及Vanguard国际债市ETF。阿里巴巴为其第六大重仓股。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/3f6fd0580734e2dd0e7da0830742c0dc\" tg-width=\"432\" tg-height=\"410\"></p><p>据WhaleWisdom统计，摩根大通4月份的投资收益率略高于大盘，5月份略低于标普500指数。</p><p>摩根大通驻圣保罗的首席拉美股票策略师Pedro Martins Junio 7月份曾表示，随着疫情继续蔓延和不断膨胀的赤字威胁到2021年的企业回报，新兴市场股票面临的风险不断增加。在新兴市场股票模型中，将印度市场评级从中性下调至低配。超配中国、巴西、印度尼西亚、俄罗斯和韩国。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/a9f7a88a44e89b936dfdbc1e52df2f31\" tg-width=\"692\" tg-height=\"203\"></p><p><b>花旗集团——业绩不佳，或许关注科技和小盘股</b></p><p>花旗集团第二季度的持仓市值从第一季度的1106.2亿美元增加9.5%至 12811.6亿美元，重仓金融、科技、健康医疗、消费等板块。</p><p>花旗前五大加仓股分别是：Invesco纳斯达克100指数ETF看涨期权和Invesco纳斯达克100指数ETF看跌期权，iShares罗素2000指数ETF看跌期权和iShares罗素2000指数ETF看涨期权和苹果公司。可以看出，花旗二季度重点关注的或许是科技股和小盘股。</p><p>花旗减仓最多的是一些高收益公司债的看跌期权、医药公司Allergan普通股、标普500指数ETF看跌期权和一些高收益公司债的看涨期权。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/4d94a97309779921d278325e9b129732\" tg-width=\"692\" tg-height=\"359\"></p><p>花旗的前五大持仓股包括：标普500指数ETF看跌期权、iShares罗素2000指数ETF看跌期权、标普500指数ETF、标普500指数ETF看涨期权和Invesco纳斯达克100指数ETF看跌期权。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/d503c8e3d5028de9a61688ade3b99858\" tg-width=\"429\" tg-height=\"411\"></p><p>花旗集团本月曾表示，<b>随着新刺激举措暂停出台，美国股市可能下行。</b>当前的刺激措施使得企业可以将用工成本转嫁给政府，并助推企业利润强于预期。</p><p>花旗二季度的业绩可不容乐观，据WhaleWisdom统计，花旗集团4月份的投资收益率仅6.93%，跑输大盘；5月份的投资收益率也只比标普500指数高一点点。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/94a43a97bedd37ed8cba7a4164774025\" tg-width=\"693\" tg-height=\"197\"></p><p><b>景林资产——抄底<a href=\"https://laohu8.com/S/TSLA\">特斯拉</a>，逢低加仓中概股</b></p><p>作为中国知名股票私募，景林资产的仓位变化向来都受各方关注。</p><p>截至2020年6月底，景林资产在美股合计持有39家企业，持有市值创出新高，达35.6亿美元。相较于一季度末的22.6亿美元，持仓市值增长超50%。</p><p>从具体标的来看，景林资产大手笔抄底了特斯拉。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/39586655d56687923d3cc4e1772d82b7\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"54\"></p><p>除此之外，景林还逢低加仓了不少中概股。</p><p>最新13F报告显示，二季度景林增持或新进买入19只股票，其中绝大多数是中概股公司。买入规模最大的包括增持近950万股<a href=\"https://laohu8.com/S/ZTO\">中通快递</a>、增持215万股拼多多、新进27.3万股<a href=\"https://laohu8.com/S/NTES\">网易</a>，此外大举买入清单还包括<a href=\"https://laohu8.com/S/VIPS\">唯品会</a>、哔哩哔哩、京东、好未来、爱奇艺等公司。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/e293324442c6599a5093f911109b199d\" tg-width=\"875\" tg-height=\"465\"></p>","source":"live_jinshicaijing","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>跟巴菲特反着来！索罗斯开启了“疯买模式”</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ font-weight:normal; line-height:1.35; margin-bottom:.6em; }\nh3,h4,h5,h6{ line-height:1.35; margin-bottom:1em; }\nh1{ 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Link</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/50f0a252f951b7accc03d40bda92a3b2","relate_stocks":{"PDD":"拼多多","WFC":"富国银行"},"source_url":"https://mp.weixin.qq.com/s/1lnJFtayGj2GyoH14LJDUg","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/f5f2058a289c339806071539ba3edf4a","article_id":"1169054608","content_text":"第二季度的13F报告已经差不多公布完毕，上周，金十为大家整理了桥水基金，以及巴克莱、高盛、摩根大通、花旗的个华尔街投行的持仓情况。周末，巴菲特的二季度持仓也出炉了，巴菲特增持黄金的消息刷爆了朋友圈……下面，金十为大家汇总了此次13F报告各个大佬以及知名投行和基金的持仓情况。跟疯狂爆仓的一季度相比，二季度的趋势发生了大转变，二季度华尔街基本上都在疯狂加仓。伯克希尔：巴菲特建仓黄金股大幅减持银行股首先来看看伯克希尔·哈撒韦的二季度持仓情况。13F报告显示，截至二季度末，伯克希尔共持有44只股票，市值为2024.11亿美元，比第一季度末的1755.27亿美元大幅增加。伯克希尔在二季度新买进了1只股票，增持了4只，清仓7只，还减持了11只股票。此次伯克希尔的持仓中，最引人注目的变化就是它新进了黄金股。巴菲特在二季度唯一新建仓的个股就是巴里克黄金公司（Barrick Gold Corp），共买入了2092万股，金额为5.64亿美元（折合人民币为39亿），占该公司已发行股份的1.2%。二季度巴菲特还增持了4只个股，横跨通信服务、房地产、能源和必须消费品行业。其中世界六大媒体集团之一Liberty Media Corporation旗下LSXMK获增持1183.3万股，增持金额最多。巴菲特在二季度清仓的7只股票分别为高盛、达美航空、西南航空、美联航、美国航空、西方石油、Restaurant Brands。清仓航空股之前大家都已经知道了，比较意外的是巴菲特清仓了高盛。此外，巴菲特还减持了摩根大通、富国银行、万事达、Visa、PNC金融、M&T Bank、纽约梅隆银行等股票。富国银行的减持幅度最多，共减持8563万股，较一季度减仓幅度达26%，摩根大通、纽约梅隆银行、PNC金融则分别遭减持3550.6万股、740.8万股、384.7万股。值得注意的是，巴菲特并没有打算完全抛弃银行股，而是把重心转移到美国银行这一只股票上面。虽然二季度该公司对美国银行的持仓没有变化，但巴菲特在7月买入了超过20亿美元的美国银行股票，持有其11.9%的股份，价值超过270亿美元。伯克希尔目前是美国银行的第一大股东。索罗斯：跟巴菲特反着来持仓市值较一季度翻一番华尔街金融大鳄索罗斯管理的索罗斯基金管理公司在第二季度开启了“疯买模式”，截至二季度末，索罗斯基金的持仓市值达到44.82亿美元，比第一季度的19.75亿美元翻了一倍不止。而且，索罗斯的前十大持仓变化很大，仅Liberty宽带公司未发生变动，其余的不是新买入的股票，就是大举增持。具体来看，索罗斯二季度共新买进了67只股票、公司票据和期权。其中买入太平洋煤气与电力1178.4万股。索罗斯的操作跟巴菲特相反，他在二季度还建仓了富国银行、摩根大通、PNC金融服务、美国合众银行、花旗等多只银行股。此外，索罗斯在二季度还增持了21只股票，包括国际电商公司WAYFAIR，还有高盛等多只金融股。高瓴资本：加码中概股第一重仓股暴涨400%二季度，高瓴资本共持有74家公司股票，持股市值达109.4亿美元，折合人民币为760亿美元，比一季度增长48%。高瓴资本的前十大持仓市值超78.8亿美元，占比72%，其中，前五大重仓股分别是ZOOM、爱奇艺、百济神州、阿里巴巴和拼多多。这五只股票的持有市值分别为17.39亿美元、10.83亿美元、10.31亿美元、8.48亿美元和8.47亿美元。高瓴资本偏爱中概股，其前十大重仓股中，有8只都是中概股，分别为爱奇艺、百济神州、阿里巴巴、拼多多、好未来、京东、哔哩哔哩、泰邦生物，市值超过55.4亿美元，占比为50.7%，占据了高瓴资本总持仓的半壁江山。而且，高瓴资本在二季度还大幅加仓了中概股，分别为高瓴在二季度仍大幅加仓阿里巴巴（增持195万股）、拼多多（增持113万股）、好未来（增持40万股）、泰邦生物（增持21万股）。此外，高瓴资本二季度的持仓中还有其他一些比较亮眼的地方。例如，其连续两个季度的第一重仓股ZOOM给该公司带来了巨额回报。年初至今，ZOOM股价从不足70美元一直暴涨至280美元，暴涨超4倍。高瓴资本二季度还继续加仓ZOOM，增持66万股，总持股达到685.7万股，持有市值达到17.39亿美元。桥水基金爆买黄金、疯狂加仓中国第二季度，桥水的仓位似乎依然保留偏谨慎的作风，其二季度美股持仓市值为59.61亿美元，较一季度仅小幅增加。桥水的前十大持仓股变化：一季度还在名单上的MSCI巴西指数ETF和几个债券ETF，包括安硕Iboxx20期以上美债ETF、高收益债ETF和投资机公司债ETF已经不在名单内。代替以上几只ETF的“新宠”是一只黄金信托、2只跟踪中国指数的ETF和阿里巴巴，其中SPDR Gold Trust 黄金ETF加仓幅度达34%。桥水第二季度最“显眼”的五笔买入和卖出交易则更直观地体现了减持新兴市场，加仓黄金、中国指数这一趋势。华尔街四大投行的共性减少债市头寸，偏爱ETF除了以上几位大家平时比较关注的华尔街大佬外，金十还为大家整理了一些比较知名的华尔街投行在二季度的持仓情况。金十独家整理发现，华尔街四大投行高盛、摩根大通、花旗和巴克莱第二季度持仓共同点明显，总仓位较第一季度小幅增加，减少了债市头寸，依然偏爱ETF。然而，同样的持仓策略，据已有数据来看，第二季度仅巴克莱和高盛明显跑赢大盘，小摩和花旗与市场接近打成平手。而在第一季度，四家投行的业绩分别是，34.61%（花旗）、28.61%（高盛）、25.21％（小摩）、21.8％（巴克莱）。巴克莱何以逆风翻盘，花旗又为何折戟沉沙？是什么造成了这样的差异？市场风向是否已变？让我们一起来关注他们的具体策略。巴克莱银行——持仓集中、注重对冲首先来关注业绩翻身的巴克莱银行，它的的持仓较为集中，前十大持仓占总资产的33.6％，而其它三家投行均接近20%或以下。观察巴克莱的持仓，我们还发现，它尤为注意对冲。前五大持仓中，SPDR S&P 500 ETF看涨期权占总仓位的8.38%，SPDR S&P 500 ETF看跌期权占总仓位的6.91%。位列第四和第五的也是股票相关资产，分别是Invesco纳斯达克100指数ETF看跌期权和看涨期权，仍然是进可攻退可守的期权双向持仓。值得注意的是，从上述数据可以发现，巴克莱对标普500指数偏看涨，而对纳斯达克100指数偏看跌。巴克莱第二季度加仓最多的是阿里巴巴的看跌期权和一些高收益公司债的看跌期权；减仓最多的是标普500指数ETF，继续减仓工业气体行业巨头林-普莱克斯普通股。巴克莱的持仓和他们向高净值客户的建议一致，他们6月曾建议高净值客户中期内将多资产投资组合的三分之一左右投资于美国股市，因其风险回报率最具吸引力。据数据提供商WhaleWisdom已有的数据，巴克莱4、5月份的收益率分别为12.62%和15.63%，均高于其它三家投行。高盛——总持仓大幅增加、偏好科技股和小盘股高盛集团第二季度的持仓市值从第一季度的 2838.41亿美元大增16%至3293.79亿美元，前五大持仓分别为标普500指数ETF、苹果、微软、亚马逊和iShares罗素2000指数ETF。高盛增仓最多的是标普500指数ETF、iShares罗素2000指数ETF、iShares罗素2000指数ETF看跌期权和标普500指数ETF看涨期权。同时减仓最多的是Invesco纳斯达克100指数ETF看涨期权、医药公司Allergan以及苹果等。从中我们可以看出，高盛对标普500指数比较有信心，较为看好小盘股，可能预计它有较大的上涨空间，但仍谨慎地进行了对冲。虽然高盛仍然重仓科技股，但已经开始逐渐卖出。在这样的持仓策略下，高盛第二季度的业绩也颇为可观，据WhaleWisdom统计，它4、5月份的业绩仅略低于巴克莱。高盛本月曾表示，要准备好迎接市场风格大逆转。高盛策略师Kamakshya Trivedi表示：投资者应做好准备，积极应对年底多项重大事件集中爆发引起市场风向大逆转。因为投资者低估了疫苗研发进展和美大选对股市的影响，未来几个月传统周期性股票和银行股将受支撑，而科技股的领涨地位或受到挑战。摩根大通——重仓科技股最新数据显示，小摩第二季度持仓总市值从第一季度的 4425.99亿美元大增17%至5181.71亿美元。第二季度，小摩在持仓组合中新增了707只标的，增持2108只标的。前五大加仓股分别是摩根大通BetaBuilder 欧洲ETF、苹果、摩根大通BetaBuilder日本ETF、摩根大通BetaBuilder国际股票ETF和波士顿科学公司。同时，小摩还减持了2421只标的，并对439只标的进行了清仓处理。小摩主要减仓了iShares MSCI EAFE指数基金、iShares Core MSCI EAFE ETF、iShares7至10年期美国国债ETF、iShares核心美国债券 ETF等。从前五大增减仓数据我们可以发现，小摩似乎只是在把原来仓位里摩根士丹利的指数ETF换成它从2018年起发行的摩根大通BetaBuilder系列，仍然重点关注全球领先的医疗科技公司波士顿科学。从前五大持仓来看，摩根大通重仓标普500指数ETF、微软、苹果、亚马逊以及Vanguard国际债市ETF。阿里巴巴为其第六大重仓股。据WhaleWisdom统计，摩根大通4月份的投资收益率略高于大盘，5月份略低于标普500指数。摩根大通驻圣保罗的首席拉美股票策略师Pedro Martins Junio 7月份曾表示，随着疫情继续蔓延和不断膨胀的赤字威胁到2021年的企业回报，新兴市场股票面临的风险不断增加。在新兴市场股票模型中，将印度市场评级从中性下调至低配。超配中国、巴西、印度尼西亚、俄罗斯和韩国。花旗集团——业绩不佳，或许关注科技和小盘股花旗集团第二季度的持仓市值从第一季度的1106.2亿美元增加9.5%至 12811.6亿美元，重仓金融、科技、健康医疗、消费等板块。花旗前五大加仓股分别是：Invesco纳斯达克100指数ETF看涨期权和Invesco纳斯达克100指数ETF看跌期权，iShares罗素2000指数ETF看跌期权和iShares罗素2000指数ETF看涨期权和苹果公司。可以看出，花旗二季度重点关注的或许是科技股和小盘股。花旗减仓最多的是一些高收益公司债的看跌期权、医药公司Allergan普通股、标普500指数ETF看跌期权和一些高收益公司债的看涨期权。花旗的前五大持仓股包括：标普500指数ETF看跌期权、iShares罗素2000指数ETF看跌期权、标普500指数ETF、标普500指数ETF看涨期权和Invesco纳斯达克100指数ETF看跌期权。花旗集团本月曾表示，随着新刺激举措暂停出台，美国股市可能下行。当前的刺激措施使得企业可以将用工成本转嫁给政府，并助推企业利润强于预期。花旗二季度的业绩可不容乐观，据WhaleWisdom统计，花旗集团4月份的投资收益率仅6.93%，跑输大盘；5月份的投资收益率也只比标普500指数高一点点。景林资产——抄底特斯拉，逢低加仓中概股作为中国知名股票私募，景林资产的仓位变化向来都受各方关注。截至2020年6月底，景林资产在美股合计持有39家企业，持有市值创出新高，达35.6亿美元。相较于一季度末的22.6亿美元，持仓市值增长超50%。从具体标的来看，景林资产大手笔抄底了特斯拉。除此之外，景林还逢低加仓了不少中概股。最新13F报告显示，二季度景林增持或新进买入19只股票，其中绝大多数是中概股公司。买入规模最大的包括增持近950万股中通快递、增持215万股拼多多、新进27.3万股网易，此外大举买入清单还包括唯品会、哔哩哔哩、京东、好未来、爱奇艺等公司。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1993,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":946407996,"gmtCreate":1595940746515,"gmtModify":1704210329567,"author":{"id":"3496357723079201","authorId":"3496357723079201","name":"bleey","avatar":"https://static.tigerbbs.com/a9b221bdb65738df5875266712eaa622","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false},"themes":[],"htmlText":"一顿操作猛如虎，原来也是根追涨杀跌的大韭菜","listText":"一顿操作猛如虎，原来也是根追涨杀跌的大韭菜","text":"一顿操作猛如虎，原来也是根追涨杀跌的大韭菜","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/946407996","repostId":"1116194767","repostType":4,"repost":{"id":"1116194767","pubTimestamp":1595899900,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1116194767?lang=&edition=full","pubTime":"2020-07-28 09:31","market":"us","language":"zh","title":"桥水也扛不住了？","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1116194767","media":"格隆汇财经热点","summary":"在前日，桥水罕见裁员数十人的消息成为周末投资圈内一个高度关注的大瓜。\n作为全球最著名的对冲基金之一的桥水，近段时间频频遭水逆——业绩暴雷，裁员、深陷诉讼风波等接连不断的负面事件，让人不由产生一种山雨欲","content":"<p>在前日，桥水罕见裁员数十人的消息成为周末投资圈内一个高度关注的大瓜。</p>\n<p>作为全球最著名的对冲基金之一的桥水，近段时间频频遭水逆——业绩暴雷，裁员、深陷诉讼风波等接连不断的负面事件，让人不由产生一种山雨欲来风满楼的感觉。</p>\n<p>市场甚至有桥水这次恐怕真的要“人设崩塌”的声音。</p>\n<p>回顾桥水的成长经历，我们没有理由相信这一次实际不算大动作的裁员和一连串负面消息，会对其造成多大的冲击，毕竟它的业务规模、核心团队都没有大的变化。</p>\n<p>但桥水的这次“水逆”，多少也给我们对投资和认知方面带来不少思考。</p>\n<p><b>1、</b><b>桥水遭水逆</b></p>\n<p>具体看，据外媒报道，桥水基金在本月已经裁员数十人，涉及研究部、客户服务部、人力资源部等。被裁员工中甚至包括达里奥构想的“核心管理团队”中的成员，一些在桥水工作15年以上的“老兵”。</p>\n<p>桥水基金还将其“投资引擎”的大部分新招聘分析师的入职时间推迟到明年，这些分析师从事研究、账户管理和交易工作。</p>\n<p>在2016年，桥水曾以“机构翻新”的命名义裁员约150人，这次虽然裁员人数不多，但把“核心管理团队”的老成员一起裁掉，还是非常少见的。</p>\n<p>桥水对裁员的解释称，“考虑到新冠肺炎疫情正在为世界带来一些转变，由于更多员工在家工作，不需要和以前同样数量的后勤人手；创新技术改变了公司对人才的需求，也改变了公司服务客户的方式，我们也想变得更加有效率。”</p>\n<p>据悉，在2019年，桥水的员工人数在1600人左右，目前桥水的大多数员工处于线上远程工作状态。</p>\n<p>虽然桥水给出的理由说得通，但多少说明公司在人员开支方面的压缩，其实也是与其近期业绩表现“爆雷”有关。</p>\n<p>今年上半年，桥水的旗舰基金“绝对阿尔法”亏了13.6%，抹去了过去五年的收益，尤其是在今年三月，该基金更是创下了历史上的最大亏损。</p>\n<p>对比同期美国对冲基金平均亏损3.49%的行业标准，桥水这个业绩堪称“爆雷”。</p>\n<p>对于一个对冲基金来说，业绩爆雷往往意味着客户可能会大额赎回，从而引发管理资产被挤兑的连锁反应。桥水基金的资产管理规模从年初的1680亿美金下降到了1400亿美金，虽然被赎回了一部分，但所幸没有出现挤兑。</p>\n<p>据悉，桥水从新客户和现有客户那里重新筹集了数十亿美元，抵消了部分赎回。</p>\n<p>不仅如此，桥水目前还面临前联合CEO艾琳•默里(Eileen Murray)提起的诉讼，艾琳•默里称桥水扣留了2000万至1亿美元的递延薪酬未支付，原因是她披露了与公司有关的一场性别歧视纠纷。</p>\n<p>据了解，Murray今年4月离开桥水，她曾透露，桥水给她的离职金少于同级的男性雇员。她称，本次已经是至2017年以来第三次出现自己的薪酬回报低于同级男性同事的情况。</p>\n<p>而桥水也刚刚在对两名前员工斯奎尔和米尼科内提起的诉讼中败诉，并被控“制造虚假证据”，试图证明两名前员工窃取其商业机密。根据判决，两位被告将获得200万美元的律师费和其他费用的补偿。</p>\n<p><b>2、</b><b>割在底部，踏空反弹</b></p>\n<p>2020年是资本市场历史上“见证历史”最频繁的一年，在新冠肺炎疫情全球大爆发、国际油价跌至负值、全球各国股市短期急剧超大幅度波动等种种因素，导致即使是以对冲风险为主打特点的对冲基金都无所适从，面临巨亏局面。</p>\n<p>在今年3月全球股市急剧暴跌的时候，桥水的《每日观察》，还详细列出了其旗下基金2020年以来的回撤情况：</p>\n<blockquote>\n 全天候（10%vol）下跌了约12%；\n</blockquote>\n<blockquote>\n 全天候（12% vol）下跌了约14%；\n</blockquote>\n<blockquote>\n 全天候中国（人民币）下跌了约9%；\n</blockquote>\n<blockquote>\n 绝对阿尔法（12% vol）下跌了约14%；\n</blockquote>\n<blockquote>\n 绝对阿尔法（18% vol）下跌了约21%；\n</blockquote>\n<blockquote>\n 绝对阿尔法主要市场（14% vol）下跌了约7%；\n</blockquote>\n<blockquote>\n 绝对阿尔法主要市场（21% vol）下跌了11%；\n</blockquote>\n<blockquote>\n 最佳投资组合（10% vol）下跌了约18%。\n</blockquote>\n<p>从上述的的策略产品可以看出，截至3月中旬，桥水的所有产品都出现了严重的回撤，虽然回撤的程度与美股三大指数高达30%左右的跌幅相比好上很多，但投资圈还是觉得当时的桥水“爆仓”了。</p>\n<p>桥水基金发布今年一季度报告显示，首季所持美股市值超50亿美元，环比去年四季度近100亿美元减少48.5%，清仓股票数量高达251只。</p>\n<p>报告同时显示，桥水基金主要买入了印度指数ETF及<a href=\"https://laohu8.com/S/UNH\">联合健康</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/MCD\">麦当劳</a>等消费股，并对黄金、国债这类避险资产进行了一定增持，而持有的股票指数ETF却遭到大幅砍仓，包括标普、新兴市场指数等在内的股票指数ETF仓位均降低超过50%。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/40ec62f1fcae1b599361568e645dbed4\" tg-width=\"553\" tg-height=\"377\"></p>\n<p>同时，桥水基金在首季持有了部分中概股，具体来说，包括<a href=\"https://laohu8.com/S/NIO\">蔚来</a>增持幅度达105%，<a href=\"https://laohu8.com/S/ZTO\">中通快递</a>增持了82%，<a href=\"https://laohu8.com/S/WUBA\">58同城</a>得到66%的增持。</p>\n<p>2020年1月，达利欧在CNBC的采访中还劝告投资者加大投资，不要持有现金，“现金就是垃圾。”</p>\n<p>一开始，达利欧的策略还是尽量采用更多的对冲产品，加大仓位。但是达利欧猜对了开头，却没有猜对结尾，起码目前看，疫情虽然确实对全球经济冲击严重，但资本市场却没有相应的持续暴跌，反而在急速大跌之后创出了历史新高。</p>\n<p>而从上述的一季度持仓报告中得知，桥水在美股持仓上坚持了近半仓位，清仓股票高达251只。但恰恰相反，美股随之而来的却是超级大反弹。也就是说，桥水这一次割肉割在了市场的最底部，然后，踏空了！</p>\n<p>而其买入的印度指数ETF及联合健康、麦当劳等消费股和一众中概股，整体收益表现却乏善可陈，也远远没能跑赢大市。</p>\n<p>不仅如此，在3月16日，有报道桥水已经在欧洲的法国、德国、西班牙、意大利、荷兰等国，建立140亿美元的股票空头，其中包括1.763亿美元做空英国建筑材料公司CRH，10亿美元做空德国软件公司SAP，7.5亿美元做空荷兰光刻机制造公司ASML。</p>\n<p>不过，一周之后，桥水很快发现市场走势与其预料的不对劲，于是又快速调整方向，大幅削减欧洲公司的空头仓位。</p>\n<p>假如桥水后来没有相应的对冲操作，那么其在这一波来回操作中的亏损应该是十分巨大的。</p>\n<p><b>3、</b><b>从来没有一直有效的策略</b></p>\n<p>回顾桥水的这一波略显“反常”的操作，实际上，如果是按照往常的研判思路看，逻辑上并没有太大问题的。只是其低估了这一次连巴菲特都“活久见”的大波动行情。</p>\n<p>这一次资本市场的反应与全球疫情对经济面冲击的“背离”程度，远远超出了常人的预料，即使专业如达利欧这样的在资本市场浸润多年的大佬，同样未能幸免。</p>\n<p>拿美股市场来说，但凡有点经济认识的投资者，都不会想到，在史上最短时间跌入熊市的美股三大指数，竟然又能以史上最快速度回归牛市趋势，并且还创出了新高。</p>\n<p>然后一边是美国肺炎疫情全面失控叠加失业高潮、甚至全国性持续大骚乱，一边还是美股不动如山，持续上涨。</p>\n<p>遇到如此奇葩的市场，考验的不单单是对资本市场的理解、和反人性的自觉，还要考验决策者的换仓手速。</p>\n<p>但凡大一点的资产管理机构几乎都不能难逃亏损下场，差的只是亏损的程度不同。</p>\n<p>即使是以对冲风险为起家的桥水，在面对如此少见又大级别的风险事件时，其策略也不见得及时有效。</p>\n<p>桥水的对冲策略主要是靠根据(股债的)负相关性来考虑降低波动，以及根据现实一些异常的核心指标去提前预测未来资本市场的走势。</p>\n<p>在以往正常的时候，桥水在这方面都做得非常成功：</p>\n<blockquote>\n 1987年10月，美国经历史称“黑色星期一”的股灾，而达里奥的桥水基金逆势挣得了高达22%的收益，被当时的媒体称作是“十月英雄”。\n</blockquote>\n<blockquote>\n 2008年，美国次贷危机引发全球金融危机，桥水成功事先预见这场危机，并通过对冲策略获得高达14%的正收益。\n</blockquote>\n<blockquote>\n 2010年欧洲爆发主权债务危机，对冲基金行业整体表现惨淡，但桥水的纯粹阿尔法基金在2010年却获得高达45%的收益。\n</blockquote>\n<p>因此，创始人达利欧也一度被视为市场风向标、华尔街传奇，但2020年的这次由突如其来的疫情大爆发引发的全球金融资产大波动，他却没能幸免。</p>\n<p>从一定程度上，这次危机发生的时间过短、以及非金融环境为起因，可能左右了达利欧在决策上出现偏差，但这与其一直以来的历史经验直觉依赖也有关系。</p>\n<p>从今年1月份的“现金就是垃圾”到2月之后，现金反而成为最珍贵的资产。这个转变实在太快，以至于桥水都未能第一时间抽身而出。</p>\n<p>在今年的3月15日，达利欧专门在英国金融时报刊登一份声明：“我们很失望，因为我们应该像2008年那样赚钱，而不是赔钱……回想起来，我们应该降低仓位风险。”</p>\n<p>实际上，不仅是桥水，在这一次大波动中，即使是以“非人性”的机器决策同样也会亏钱。</p>\n<p>此前有报道称，全球依靠大数据智能算法做决策的量化三巨头：文艺复兴、Two Sigm以及德邵，三者合计管理着近2000亿美元的资金（约合人民币1.4万亿元），在一季度，都出现了不同程度的翻车。</p>\n<p>其中，文艺复兴规模超百亿美元的6只产品业绩全部转负；Two Sigma的“ 全球宏观 ”<a href=\"https://laohu8.com/S/300803\">指南针</a>基金表现一度回撤近20%，德邵的基金产品也自2008年以来首次出现亏损。</p>\n<p>所以，在资本市场，从来没有任何策略能一直躲得掉了市场的考验，只要一直在场，总有一天会被闪电霹中。</p>\n<p>桥水躲不掉，巴菲特躲不掉。</p>\n<p><b>4、</b><b>结语</b></p>\n<p>桥水这次一系列“水逆”，从大的讲，并不能说明什么问题，即使是资产收益回撤，对它来说也并不会伤及根本，顶多只是其历史上的一个小波折。</p>\n<p>你大爷，依然还会是那个大爷。</p>\n<p>但其这一次翻车事故，确实有很多我们值得反思的地方。</p>\n<p>在面临历史性宏观风险事件时，即使是国际金融大鳄都要面临亏损，何况是作为渺小投资者的我们。</p>\n<p>资本市场从来没有永远不败的神话，只有轮流谢幕的舞台，和一直在变的风险，桥水的这一次翻车，与历史上发生过的并没有不同。</p>","source":"lsy1582812397697","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>桥水也扛不住了？</title>\n<style 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Murray)提起的诉讼，艾琳•默里称桥水扣留了2000万至1亿美元的递延薪酬未支付，原因是她披露了与公司有关的一场性别歧视纠纷。\n据了解，Murray今年4月离开桥水，她曾透露，桥水给她的离职金少于同级的男性雇员。她称，本次已经是至2017年以来第三次出现自己的薪酬回报低于同级男性同事的情况。\n而桥水也刚刚在对两名前员工斯奎尔和米尼科内提起的诉讼中败诉，并被控“制造虚假证据”，试图证明两名前员工窃取其商业机密。根据判决，两位被告将获得200万美元的律师费和其他费用的补偿。\n2、割在底部，踏空反弹\n2020年是资本市场历史上“见证历史”最频繁的一年，在新冠肺炎疫情全球大爆发、国际油价跌至负值、全球各国股市短期急剧超大幅度波动等种种因素，导致即使是以对冲风险为主打特点的对冲基金都无所适从，面临巨亏局面。\n在今年3月全球股市急剧暴跌的时候，桥水的《每日观察》，还详细列出了其旗下基金2020年以来的回撤情况：\n\n 全天候（10%vol）下跌了约12%；\n\n\n 全天候（12% vol）下跌了约14%；\n\n\n 全天候中国（人民币）下跌了约9%；\n\n\n 绝对阿尔法（12% vol）下跌了约14%；\n\n\n 绝对阿尔法（18% vol）下跌了约21%；\n\n\n 绝对阿尔法主要市场（14% vol）下跌了约7%；\n\n\n 绝对阿尔法主要市场（21% vol）下跌了11%；\n\n\n 最佳投资组合（10% vol）下跌了约18%。\n\n从上述的的策略产品可以看出，截至3月中旬，桥水的所有产品都出现了严重的回撤，虽然回撤的程度与美股三大指数高达30%左右的跌幅相比好上很多，但投资圈还是觉得当时的桥水“爆仓”了。\n桥水基金发布今年一季度报告显示，首季所持美股市值超50亿美元，环比去年四季度近100亿美元减少48.5%，清仓股票数量高达251只。\n报告同时显示，桥水基金主要买入了印度指数ETF及联合健康、麦当劳等消费股，并对黄金、国债这类避险资产进行了一定增持，而持有的股票指数ETF却遭到大幅砍仓，包括标普、新兴市场指数等在内的股票指数ETF仓位均降低超过50%。\n\n同时，桥水基金在首季持有了部分中概股，具体来说，包括蔚来增持幅度达105%，中通快递增持了82%，58同城得到66%的增持。\n2020年1月，达利欧在CNBC的采访中还劝告投资者加大投资，不要持有现金，“现金就是垃圾。”\n一开始，达利欧的策略还是尽量采用更多的对冲产品，加大仓位。但是达利欧猜对了开头，却没有猜对结尾，起码目前看，疫情虽然确实对全球经济冲击严重，但资本市场却没有相应的持续暴跌，反而在急速大跌之后创出了历史新高。\n而从上述的一季度持仓报告中得知，桥水在美股持仓上坚持了近半仓位，清仓股票高达251只。但恰恰相反，美股随之而来的却是超级大反弹。也就是说，桥水这一次割肉割在了市场的最底部，然后，踏空了！\n而其买入的印度指数ETF及联合健康、麦当劳等消费股和一众中概股，整体收益表现却乏善可陈，也远远没能跑赢大市。\n不仅如此，在3月16日，有报道桥水已经在欧洲的法国、德国、西班牙、意大利、荷兰等国，建立140亿美元的股票空头，其中包括1.763亿美元做空英国建筑材料公司CRH，10亿美元做空德国软件公司SAP，7.5亿美元做空荷兰光刻机制造公司ASML。\n不过，一周之后，桥水很快发现市场走势与其预料的不对劲，于是又快速调整方向，大幅削减欧洲公司的空头仓位。\n假如桥水后来没有相应的对冲操作，那么其在这一波来回操作中的亏损应该是十分巨大的。\n3、从来没有一直有效的策略\n回顾桥水的这一波略显“反常”的操作，实际上，如果是按照往常的研判思路看，逻辑上并没有太大问题的。只是其低估了这一次连巴菲特都“活久见”的大波动行情。\n这一次资本市场的反应与全球疫情对经济面冲击的“背离”程度，远远超出了常人的预料，即使专业如达利欧这样的在资本市场浸润多年的大佬，同样未能幸免。\n拿美股市场来说，但凡有点经济认识的投资者，都不会想到，在史上最短时间跌入熊市的美股三大指数，竟然又能以史上最快速度回归牛市趋势，并且还创出了新高。\n然后一边是美国肺炎疫情全面失控叠加失业高潮、甚至全国性持续大骚乱，一边还是美股不动如山，持续上涨。\n遇到如此奇葩的市场，考验的不单单是对资本市场的理解、和反人性的自觉，还要考验决策者的换仓手速。\n但凡大一点的资产管理机构几乎都不能难逃亏损下场，差的只是亏损的程度不同。\n即使是以对冲风险为起家的桥水，在面对如此少见又大级别的风险事件时，其策略也不见得及时有效。\n桥水的对冲策略主要是靠根据(股债的)负相关性来考虑降低波动，以及根据现实一些异常的核心指标去提前预测未来资本市场的走势。\n在以往正常的时候，桥水在这方面都做得非常成功：\n\n 1987年10月，美国经历史称“黑色星期一”的股灾，而达里奥的桥水基金逆势挣得了高达22%的收益，被当时的媒体称作是“十月英雄”。\n\n\n 2008年，美国次贷危机引发全球金融危机，桥水成功事先预见这场危机，并通过对冲策略获得高达14%的正收益。\n\n\n 2010年欧洲爆发主权债务危机，对冲基金行业整体表现惨淡，但桥水的纯粹阿尔法基金在2010年却获得高达45%的收益。\n\n因此，创始人达利欧也一度被视为市场风向标、华尔街传奇，但2020年的这次由突如其来的疫情大爆发引发的全球金融资产大波动，他却没能幸免。\n从一定程度上，这次危机发生的时间过短、以及非金融环境为起因，可能左右了达利欧在决策上出现偏差，但这与其一直以来的历史经验直觉依赖也有关系。\n从今年1月份的“现金就是垃圾”到2月之后，现金反而成为最珍贵的资产。这个转变实在太快，以至于桥水都未能第一时间抽身而出。\n在今年的3月15日，达利欧专门在英国金融时报刊登一份声明：“我们很失望，因为我们应该像2008年那样赚钱，而不是赔钱……回想起来，我们应该降低仓位风险。”\n实际上，不仅是桥水，在这一次大波动中，即使是以“非人性”的机器决策同样也会亏钱。\n此前有报道称，全球依靠大数据智能算法做决策的量化三巨头：文艺复兴、Two Sigm以及德邵，三者合计管理着近2000亿美元的资金（约合人民币1.4万亿元），在一季度，都出现了不同程度的翻车。\n其中，文艺复兴规模超百亿美元的6只产品业绩全部转负；Two Sigma的“ 全球宏观 ”指南针基金表现一度回撤近20%，德邵的基金产品也自2008年以来首次出现亏损。\n所以，在资本市场，从来没有任何策略能一直躲得掉了市场的考验，只要一直在场，总有一天会被闪电霹中。\n桥水躲不掉，巴菲特躲不掉。\n4、结语\n桥水这次一系列“水逆”，从大的讲，并不能说明什么问题，即使是资产收益回撤，对它来说也并不会伤及根本，顶多只是其历史上的一个小波折。\n你大爷，依然还会是那个大爷。\n但其这一次翻车事故，确实有很多我们值得反思的地方。\n在面临历史性宏观风险事件时，即使是国际金融大鳄都要面临亏损，何况是作为渺小投资者的我们。\n资本市场从来没有永远不败的神话，只有轮流谢幕的舞台，和一直在变的风险，桥水的这一次翻车，与历史上发生过的并没有不同。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1292,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":946558026,"gmtCreate":1595927959765,"gmtModify":1704210284015,"author":{"id":"3496357723079201","authorId":"3496357723079201","name":"bleey","avatar":"https://static.tigerbbs.com/a9b221bdb65738df5875266712eaa622","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false},"themes":[],"htmlText":"加仓千分之一点几，爆买啥啊","listText":"加仓千分之一点几，爆买啥啊","text":"加仓千分之一点几，爆买啥啊","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":3,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/946558026","repostId":"1197277784","repostType":4,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":2091,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":941911594,"gmtCreate":1594759895918,"gmtModify":1704206726731,"author":{"id":"3496357723079201","authorId":"3496357723079201","name":"bleey","avatar":"https://static.tigerbbs.com/a9b221bdb65738df5875266712eaa622","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false},"themes":[],"htmlText":"或者这本来就只一个大反弹，那现在建仓除了定投其他也得站岗了","listText":"或者这本来就只一个大反弹，那现在建仓除了定投其他也得站岗了","text":"或者这本来就只一个大反弹，那现在建仓除了定投其他也得站岗了","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/941911594","repostId":"1102340935","repostType":4,"repost":{"id":"1102340935","pubTimestamp":1594732562,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1102340935?lang=&edition=full","pubTime":"2020-07-14 21:16","market":"sh","language":"zh","title":"牛市里，如何成为少数赚到钱的人？","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1102340935","media":"苏宁金融研究院","summary":"无论如何，建仓。","content":"<p>作者｜苏宁金融研究院副院长&nbsp;薛洪言</p><p><b>让基金经理为你赶车</b></p><p>艾·里斯在《人生定位》中提出了赛马理论：如果人生是一场赛马，赢得比赛的，未必是最好的骑手，那些拥有最好赛马的骑手，更容易笑到最后。</p><p>什么是赛马呢？以人生的不同阶段为例，求学时期，学校就是你的赛马，重点中学胜率大于普通中学，清北复交胜过一般本科；工作阶段，行业和公司就是你的赛马，IT互联网的胜率大于建筑设计，BAT相比小公司更容易让你成才。</p><p>推而广之，相同的毕业学校，专业就是你的赛马，金融这匹马更容易让你赚到钱；在同一家公司，岗位就是你的赛马，营销岗位更容易让你赚到钱。</p><p>所以，在人生这条路上，每个人都骑着很多匹马。<b>很多时候，个人的聪明才智所发挥的作用，远远比不上他骑着一匹怎样的马。</b></p><blockquote>不管你多么聪慧敏锐，把注压在一个输家身上是永远得不到回报的。泰坦尼克上最优秀的官员到最后也要与最没用的人待在同一条救生艇里，前提还是他要足够幸运，没有掉进水里。</blockquote><p>在股市里炒股，也是同样的道理。</p><p>很多散户所凭借的，不过是自身的经验、知识和小道消息，他们总是单打独斗，所以绝大多数都做了分母。自始至终，他们骑着的是他们自己，他们以自己为马。</p><p>在股市这个赛道中，散户自己显然不是跑得最快的马，他们没有受过专业训练，缺乏专业的后勤补给，情绪波动大，缺乏纪律约束，甚至也没有专业的装备。他们和机构同台竞技，通常是被碾压的一方，被割了韭菜，正如股市中那句俗语：</p><blockquote>当有钱人遇到有经验的人，有经验的人最终会变得有钱，而有钱人最终会得到经验。</blockquote><p><b>眼馋牛市的收益，何必亲自下场呢？把钱交给有经验的人替你管理，不要以自己为马，挑一匹跑得更快的马，才是更好的选择。</b></p><p>基金，就是这样一匹马。买一只基金，基金经理会为你赶车，你在车上只要呼呼睡觉就好了。</p><p><b>买什么最好？</b></p><p>截止2020年一季度末，国内基金总数超过6800只，其中股票型基金1188只。面对1188只由专业人士打理的基金，普通投资者该如何挑选呢？</p><p><b>对小白投资者而言，最佳选择就是指数基金。</b></p><p>这个结论不是我下的，巴菲特、达利欧、约翰•博格等全球知名投资人都表达过类似的观点。如巴菲特就曾留下遗嘱，他去世之后，托管给妻子的资金必须投资于指数基金。巴菲特解释道：</p><blockquote>我相信根据现行政策，该信托基金的长期业绩将优于大多数投资者的业绩——无论他们投资的是养老基金、机构基金还是个人基金，因为它们雇用的都是费用昂贵的基金经理。</blockquote><p>巴菲特所谓「昂贵的基金经理」，是指相比低费率的指数型基金，非指数型股票基金的管理费用太高，在时间的复利效应下会极大地侵蚀利润。况且，有研究表明，长期来看，95%以上的主动管理型基金都跑不赢指数基金。</p><p>巴菲特老爷子还用真金白银表达过自己对指数基金的支持。</p><p>2008年，巴菲特同某对冲基金公司打赌，赌该公司旗下5只最顶尖的对冲基金在10年内跑不赢标准普尔500指数，赌注100万美元。最后，巴菲特赢了赌注。</p><p>长期来看，指数基金之所以表现更好，除了较低的费率外，更重要的是指数基金属于被动管理，买入并持有构成指数的成分股，与「市场先生」保持一致。</p><p>而非指数基金强调跑赢市场、跑赢指数，需要基金经理主动操作。但问题恰恰在于，基金经理也是普通人，他们也会受情绪控制，犯各种散户会犯的错误。</p><p>从结果上看，他们也许比散户更专业，但通常打不赢「市场先生」。</p><p><b>与时间做朋友</b></p><p>很多老股民，都不愿意买指数，觉得不刺激。</p><p>市场中每天都有涨停的股票，少则几十只，多则几百只；而指数（如上证指数）涨个2%就算不错了，赚钱效应弱爆了。</p><p>但从结果上看，绝大多数股民，牛市中盈利跑不赢指数，熊市里亏损远远高于指数。</p><p>指数盈利的奥秘，藏在时间的长河中，藏在复利效应里。10万元本金，哪怕每年涨幅只有10%，只要拿的住，30年之后就能增值17.5倍，变成175万元。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/b1d3fac7cfedbf97a20a1e2d117eed46\" tg-width=\"580\" tg-height=\"130\"></p><p>你可能会说，到哪里去找年均收益10%的投资呢？上证指数就是。</p><p>都说A股牛短熊长，但上证指数从上市100点到现在3345点（2020年7月7日），30年涨了33.45倍，年均涨幅12.4%。</p><p>所以，看似不起眼的指数，在时间的长河里，跑赢了通胀，跑赢了存款，跑赢了银行理财。</p><p>话虽如此，买入时点也很重要。如果是2015年6月12日在5166点买入，现在还深套其中。<b>对于普通投资者，很难去选择买入时点，可行的办法就是分散买入时点，即基金定投。</b></p><p>只需要每周或每月投入一定金额的资金，就能把买入时点的影响抹平，在时间的长河中尽情享受复利效应。</p><p>嘉信理财金融研究中心曾做过一个研究，假定5位投资者每年拿出2000美元购买指数，其中，有位投资者每年都选择了最佳买入点（最低点买入），有位投资者每次都是最糟糕买入点（最高点买入），20年之后，二者的盈利差距不到1.5万美元。见下图。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/1b29028d63d5d1e2782f32d2f86a0697\" tg-width=\"591\" tg-height=\"280\">资料来源：[美] 托尼·罗宾斯 、[美]彼得·莫劳克，《不可撼动的财务自由》，中信出版社，2020.</p><p>就普通投资者而言，不必追求最佳买点，也不可能总是最差买点，只要定期买入、长期持有，做时间的朋友就够了。</p><p><b>关键是仓位</b></p><p>这几天，股市大涨，很多发誓不再炒股的股民陆续回来了。</p><p>我有一个朋友，周一（7月6日）跑步入市，买入指数基金。周一股市涨得好，他很沮丧，因为拉高了他的成本；周二（7月7日）股市也还行，但他认为太疲软了，似乎指数不涨5个点，对不住他的热情支持。我评论说疲软正好加仓，他又不敢，说等周一这笔赚到钱再说。</p><p>这是很多股民的典型思维模式：着眼于一日两日的涨跌，不能站在牛熊大势的层面布局，捡了芝麻，丢了西瓜。</p><p><b>牛市初期，观望大概是所有错误中代价最大的一个。</b></p><p>很多投资者，在牛市初期不敢投资，看到身边人赚了钱才慢慢买入，越是谨慎的投资者越是如此。结果就是，他们总是在牛市的后半段大举加仓，把成本做得很高，然后在牛市接近尾声时走向另一个极端，变得无比激进，不惜贷款炒股，甚至卖房炒股。</p><p>结果，整个牛市里，轻仓介入，只赚到零花钱，却满仓迎接熊市，被熊市的第一个跌停焖在里面，跌幅20%时被套住了，跌幅30%时，割肉离场，然后发誓这辈子再也不碰股票。</p><p>等下一个牛市来临时，他们忍不住又来了，但谨慎依旧，还是在牛市的后半程进来，重复过去的故事，再次割肉离场，屡战屡败、屡败屡战。</p><p>正确的做法是反其道行之。</p><p>最好在熊市中坚持定投。如果三年前定投指数，现在的账面盈利至少在30%-40%了。如果不是，应该在牛市初期快速建仓，把仓位抬高。</p><p>之后，守住仓位，不因短期的调整离场；待牛市进入后半场，再逐步降低仓位。<b>重仓参与牛市，轻仓迎接熊市，如此周而复始，自然对股市由恨生爱。</b></p><p>当然，没有人能够预判股市走势，也没人说得清何为前半场，何为后半程，何为牛熊转换的临界点。但只要保持定力，低点介入、高点离场，大方向上的仓位布局，还是可以做到的。</p><p><b>长期资金、长期投资</b></p><p>股市变幻莫测，以至于很多人把股市比作「赌场」。短期来看，的确与赌场无疑，因为谁也无法预知第二天的涨跌，买入卖出都像在下注。</p><p>但长期来看，股市却是能赚钱的，赚的是经济持续增长的钱，赚的是货币超发下资产升值的钱。</p><p>2008年10月，金融危机后市场最恐慌的时候，巴菲特在《纽约时报》发表一篇文章，题目为《买入美国，正当时》，里面有一段话，讲的就是长期投资的价值：</p><blockquote><b>从长期来看，股市给投资者带来的一定是好消息。</b>20 世纪，美国经历了两次世界大战，还在许多其他军事冲突中付出了沉重的代价。美国经历了大萧条，还经历了其他十几次小小的经济衰退和金融危机。美国经历过石油危机、经历过流感疫情、经历过总统因丑闻而辞职。然而，道指还是从 66 点上涨到 11,497 点。</blockquote><p>所以，只要对国家经济发展的长期前景有信心，对股市就可以有信心。站在长期投资的视角，买入中国。</p><p>既然是长期投资，自然要长期持有；既然是长期持有，自然要求长期资金。</p><p>所以，<b>最好用三五年内都用不到的闲钱来投资，或者从工资里每月拿出一定的比例来投资，切忌使用有压力的资金。</b></p><p>之后，保持耐心即可，毕竟，「股市是一种将财富从没有耐心的人手中转移到有耐心的人手中的工具。」</p><p><b>无论如何，建仓</b></p><p>写到这里。很多读者可能会问，最根本的前提没有解决啊，现在究竟算不算牛市？</p><p>其实，写了这么多，就是想告诉你，<b>无论是不是牛市，都不影响你当下的投资：如果还在熊市，正好建仓；如果是牛市初显，更要加快建仓。</b></p><p>无论如何都要建仓，不是吗？</p>","source":"lsy1568689437122","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>牛市里，如何成为少数赚到钱的人？</title>\n<style 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托尼·罗宾斯 、[美]彼得·莫劳克，《不可撼动的财务自由》，中信出版社，2020.就普通投资者而言，不必追求最佳买点，也不可能总是最差买点，只要定期买入、长期持有，做时间的朋友就够了。关键是仓位这几天，股市大涨，很多发誓不再炒股的股民陆续回来了。我有一个朋友，周一（7月6日）跑步入市，买入指数基金。周一股市涨得好，他很沮丧，因为拉高了他的成本；周二（7月7日）股市也还行，但他认为太疲软了，似乎指数不涨5个点，对不住他的热情支持。我评论说疲软正好加仓，他又不敢，说等周一这笔赚到钱再说。这是很多股民的典型思维模式：着眼于一日两日的涨跌，不能站在牛熊大势的层面布局，捡了芝麻，丢了西瓜。牛市初期，观望大概是所有错误中代价最大的一个。很多投资者，在牛市初期不敢投资，看到身边人赚了钱才慢慢买入，越是谨慎的投资者越是如此。结果就是，他们总是在牛市的后半段大举加仓，把成本做得很高，然后在牛市接近尾声时走向另一个极端，变得无比激进，不惜贷款炒股，甚至卖房炒股。结果，整个牛市里，轻仓介入，只赚到零花钱，却满仓迎接熊市，被熊市的第一个跌停焖在里面，跌幅20%时被套住了，跌幅30%时，割肉离场，然后发誓这辈子再也不碰股票。等下一个牛市来临时，他们忍不住又来了，但谨慎依旧，还是在牛市的后半程进来，重复过去的故事，再次割肉离场，屡战屡败、屡败屡战。正确的做法是反其道行之。最好在熊市中坚持定投。如果三年前定投指数，现在的账面盈利至少在30%-40%了。如果不是，应该在牛市初期快速建仓，把仓位抬高。之后，守住仓位，不因短期的调整离场；待牛市进入后半场，再逐步降低仓位。重仓参与牛市，轻仓迎接熊市，如此周而复始，自然对股市由恨生爱。当然，没有人能够预判股市走势，也没人说得清何为前半场，何为后半程，何为牛熊转换的临界点。但只要保持定力，低点介入、高点离场，大方向上的仓位布局，还是可以做到的。长期资金、长期投资股市变幻莫测，以至于很多人把股市比作「赌场」。短期来看，的确与赌场无疑，因为谁也无法预知第二天的涨跌，买入卖出都像在下注。但长期来看，股市却是能赚钱的，赚的是经济持续增长的钱，赚的是货币超发下资产升值的钱。2008年10月，金融危机后市场最恐慌的时候，巴菲特在《纽约时报》发表一篇文章，题目为《买入美国，正当时》，里面有一段话，讲的就是长期投资的价值：从长期来看，股市给投资者带来的一定是好消息。20 世纪，美国经历了两次世界大战，还在许多其他军事冲突中付出了沉重的代价。美国经历了大萧条，还经历了其他十几次小小的经济衰退和金融危机。美国经历过石油危机、经历过流感疫情、经历过总统因丑闻而辞职。然而，道指还是从 66 点上涨到 11,497 点。所以，只要对国家经济发展的长期前景有信心，对股市就可以有信心。站在长期投资的视角，买入中国。既然是长期投资，自然要长期持有；既然是长期持有，自然要求长期资金。所以，最好用三五年内都用不到的闲钱来投资，或者从工资里每月拿出一定的比例来投资，切忌使用有压力的资金。之后，保持耐心即可，毕竟，「股市是一种将财富从没有耐心的人手中转移到有耐心的人手中的工具。」无论如何，建仓写到这里。很多读者可能会问，最根本的前提没有解决啊，现在究竟算不算牛市？其实，写了这么多，就是想告诉你，无论是不是牛市，都不影响你当下的投资：如果还在熊市，正好建仓；如果是牛市初显，更要加快建仓。无论如何都要建仓，不是吗？","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1202,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":941911283,"gmtCreate":1594759809442,"gmtModify":1704206726384,"author":{"id":"3496357723079201","authorId":"3496357723079201","name":"bleey","avatar":"https://static.tigerbbs.com/a9b221bdb65738df5875266712eaa622","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false},"themes":[],"htmlText":"如果现在是牛市下半场，那建仓的又要站在山顶上了😂","listText":"如果现在是牛市下半场，那建仓的又要站在山顶上了😂","text":"如果现在是牛市下半场，那建仓的又要站在山顶上了😂","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/941911283","repostId":"1102340935","repostType":4,"repost":{"id":"1102340935","pubTimestamp":1594732562,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1102340935?lang=&edition=full","pubTime":"2020-07-14 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src=\"https://static.tigerbbs.com/b1d3fac7cfedbf97a20a1e2d117eed46\" tg-width=\"580\" tg-height=\"130\"></p><p>你可能会说，到哪里去找年均收益10%的投资呢？上证指数就是。</p><p>都说A股牛短熊长，但上证指数从上市100点到现在3345点（2020年7月7日），30年涨了33.45倍，年均涨幅12.4%。</p><p>所以，看似不起眼的指数，在时间的长河里，跑赢了通胀，跑赢了存款，跑赢了银行理财。</p><p>话虽如此，买入时点也很重要。如果是2015年6月12日在5166点买入，现在还深套其中。<b>对于普通投资者，很难去选择买入时点，可行的办法就是分散买入时点，即基金定投。</b></p><p>只需要每周或每月投入一定金额的资金，就能把买入时点的影响抹平，在时间的长河中尽情享受复利效应。</p><p>嘉信理财金融研究中心曾做过一个研究，假定5位投资者每年拿出2000美元购买指数，其中，有位投资者每年都选择了最佳买入点（最低点买入），有位投资者每次都是最糟糕买入点（最高点买入），20年之后，二者的盈利差距不到1.5万美元。见下图。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/1b29028d63d5d1e2782f32d2f86a0697\" tg-width=\"591\" tg-height=\"280\">资料来源：[美] 托尼·罗宾斯 、[美]彼得·莫劳克，《不可撼动的财务自由》，中信出版社，2020.</p><p>就普通投资者而言，不必追求最佳买点，也不可能总是最差买点，只要定期买入、长期持有，做时间的朋友就够了。</p><p><b>关键是仓位</b></p><p>这几天，股市大涨，很多发誓不再炒股的股民陆续回来了。</p><p>我有一个朋友，周一（7月6日）跑步入市，买入指数基金。周一股市涨得好，他很沮丧，因为拉高了他的成本；周二（7月7日）股市也还行，但他认为太疲软了，似乎指数不涨5个点，对不住他的热情支持。我评论说疲软正好加仓，他又不敢，说等周一这笔赚到钱再说。</p><p>这是很多股民的典型思维模式：着眼于一日两日的涨跌，不能站在牛熊大势的层面布局，捡了芝麻，丢了西瓜。</p><p><b>牛市初期，观望大概是所有错误中代价最大的一个。</b></p><p>很多投资者，在牛市初期不敢投资，看到身边人赚了钱才慢慢买入，越是谨慎的投资者越是如此。结果就是，他们总是在牛市的后半段大举加仓，把成本做得很高，然后在牛市接近尾声时走向另一个极端，变得无比激进，不惜贷款炒股，甚至卖房炒股。</p><p>结果，整个牛市里，轻仓介入，只赚到零花钱，却满仓迎接熊市，被熊市的第一个跌停焖在里面，跌幅20%时被套住了，跌幅30%时，割肉离场，然后发誓这辈子再也不碰股票。</p><p>等下一个牛市来临时，他们忍不住又来了，但谨慎依旧，还是在牛市的后半程进来，重复过去的故事，再次割肉离场，屡战屡败、屡败屡战。</p><p>正确的做法是反其道行之。</p><p>最好在熊市中坚持定投。如果三年前定投指数，现在的账面盈利至少在30%-40%了。如果不是，应该在牛市初期快速建仓，把仓位抬高。</p><p>之后，守住仓位，不因短期的调整离场；待牛市进入后半场，再逐步降低仓位。<b>重仓参与牛市，轻仓迎接熊市，如此周而复始，自然对股市由恨生爱。</b></p><p>当然，没有人能够预判股市走势，也没人说得清何为前半场，何为后半程，何为牛熊转换的临界点。但只要保持定力，低点介入、高点离场，大方向上的仓位布局，还是可以做到的。</p><p><b>长期资金、长期投资</b></p><p>股市变幻莫测，以至于很多人把股市比作「赌场」。短期来看，的确与赌场无疑，因为谁也无法预知第二天的涨跌，买入卖出都像在下注。</p><p>但长期来看，股市却是能赚钱的，赚的是经济持续增长的钱，赚的是货币超发下资产升值的钱。</p><p>2008年10月，金融危机后市场最恐慌的时候，巴菲特在《纽约时报》发表一篇文章，题目为《买入美国，正当时》，里面有一段话，讲的就是长期投资的价值：</p><blockquote><b>从长期来看，股市给投资者带来的一定是好消息。</b>20 世纪，美国经历了两次世界大战，还在许多其他军事冲突中付出了沉重的代价。美国经历了大萧条，还经历了其他十几次小小的经济衰退和金融危机。美国经历过石油危机、经历过流感疫情、经历过总统因丑闻而辞职。然而，道指还是从 66 点上涨到 11,497 点。</blockquote><p>所以，只要对国家经济发展的长期前景有信心，对股市就可以有信心。站在长期投资的视角，买入中国。</p><p>既然是长期投资，自然要长期持有；既然是长期持有，自然要求长期资金。</p><p>所以，<b>最好用三五年内都用不到的闲钱来投资，或者从工资里每月拿出一定的比例来投资，切忌使用有压力的资金。</b></p><p>之后，保持耐心即可，毕竟，「股市是一种将财富从没有耐心的人手中转移到有耐心的人手中的工具。」</p><p><b>无论如何，建仓</b></p><p>写到这里。很多读者可能会问，最根本的前提没有解决啊，现在究竟算不算牛市？</p><p>其实，写了这么多，就是想告诉你，<b>无论是不是牛市，都不影响你当下的投资：如果还在熊市，正好建仓；如果是牛市初显，更要加快建仓。</b></p><p>无论如何都要建仓，不是吗？</p>","source":"lsy1568689437122","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>牛市里，如何成为少数赚到钱的人？</title>\n<style 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托尼·罗宾斯 、[美]彼得·莫劳克，《不可撼动的财务自由》，中信出版社，2020.就普通投资者而言，不必追求最佳买点，也不可能总是最差买点，只要定期买入、长期持有，做时间的朋友就够了。关键是仓位这几天，股市大涨，很多发誓不再炒股的股民陆续回来了。我有一个朋友，周一（7月6日）跑步入市，买入指数基金。周一股市涨得好，他很沮丧，因为拉高了他的成本；周二（7月7日）股市也还行，但他认为太疲软了，似乎指数不涨5个点，对不住他的热情支持。我评论说疲软正好加仓，他又不敢，说等周一这笔赚到钱再说。这是很多股民的典型思维模式：着眼于一日两日的涨跌，不能站在牛熊大势的层面布局，捡了芝麻，丢了西瓜。牛市初期，观望大概是所有错误中代价最大的一个。很多投资者，在牛市初期不敢投资，看到身边人赚了钱才慢慢买入，越是谨慎的投资者越是如此。结果就是，他们总是在牛市的后半段大举加仓，把成本做得很高，然后在牛市接近尾声时走向另一个极端，变得无比激进，不惜贷款炒股，甚至卖房炒股。结果，整个牛市里，轻仓介入，只赚到零花钱，却满仓迎接熊市，被熊市的第一个跌停焖在里面，跌幅20%时被套住了，跌幅30%时，割肉离场，然后发誓这辈子再也不碰股票。等下一个牛市来临时，他们忍不住又来了，但谨慎依旧，还是在牛市的后半程进来，重复过去的故事，再次割肉离场，屡战屡败、屡败屡战。正确的做法是反其道行之。最好在熊市中坚持定投。如果三年前定投指数，现在的账面盈利至少在30%-40%了。如果不是，应该在牛市初期快速建仓，把仓位抬高。之后，守住仓位，不因短期的调整离场；待牛市进入后半场，再逐步降低仓位。重仓参与牛市，轻仓迎接熊市，如此周而复始，自然对股市由恨生爱。当然，没有人能够预判股市走势，也没人说得清何为前半场，何为后半程，何为牛熊转换的临界点。但只要保持定力，低点介入、高点离场，大方向上的仓位布局，还是可以做到的。长期资金、长期投资股市变幻莫测，以至于很多人把股市比作「赌场」。短期来看，的确与赌场无疑，因为谁也无法预知第二天的涨跌，买入卖出都像在下注。但长期来看，股市却是能赚钱的，赚的是经济持续增长的钱，赚的是货币超发下资产升值的钱。2008年10月，金融危机后市场最恐慌的时候，巴菲特在《纽约时报》发表一篇文章，题目为《买入美国，正当时》，里面有一段话，讲的就是长期投资的价值：从长期来看，股市给投资者带来的一定是好消息。20 世纪，美国经历了两次世界大战，还在许多其他军事冲突中付出了沉重的代价。美国经历了大萧条，还经历了其他十几次小小的经济衰退和金融危机。美国经历过石油危机、经历过流感疫情、经历过总统因丑闻而辞职。然而，道指还是从 66 点上涨到 11,497 点。所以，只要对国家经济发展的长期前景有信心，对股市就可以有信心。站在长期投资的视角，买入中国。既然是长期投资，自然要长期持有；既然是长期持有，自然要求长期资金。所以，最好用三五年内都用不到的闲钱来投资，或者从工资里每月拿出一定的比例来投资，切忌使用有压力的资金。之后，保持耐心即可，毕竟，「股市是一种将财富从没有耐心的人手中转移到有耐心的人手中的工具。」无论如何，建仓写到这里。很多读者可能会问，最根本的前提没有解决啊，现在究竟算不算牛市？其实，写了这么多，就是想告诉你，无论是不是牛市，都不影响你当下的投资：如果还在熊市，正好建仓；如果是牛市初显，更要加快建仓。无论如何都要建仓，不是吗？","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":843,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":954046907,"gmtCreate":1592585756909,"gmtModify":1704199900457,"author":{"id":"3496357723079201","authorId":"3496357723079201","name":"bleey","avatar":"https://static.tigerbbs.com/a9b221bdb65738df5875266712eaa622","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false},"themes":[],"htmlText":"美国75%的人不拥有股票？瞎扯淡，只能说不直接持有股票，老美绝大多数人的各种退休账户都间接投资于股市，所以股市不能倒","listText":"美国75%的人不拥有股票？瞎扯淡，只能说不直接持有股票，老美绝大多数人的各种退休账户都间接投资于股市，所以股市不能倒","text":"美国75%的人不拥有股票？瞎扯淡，只能说不直接持有股票，老美绝大多数人的各种退休账户都间接投资于股市，所以股市不能倒","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":4,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/954046907","repostId":"1147841401","repostType":4,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":673,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":955774582,"gmtCreate":1592572965546,"gmtModify":1704199782849,"author":{"id":"3496357723079201","authorId":"3496357723079201","name":"bleey","avatar":"https://static.tigerbbs.com/a9b221bdb65738df5875266712eaa622","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false},"themes":[],"htmlText":"我们已经失去十多年了，我们说什么了吗","listText":"我们已经失去十多年了，我们说什么了吗","text":"我们已经失去十多年了，我们说什么了吗","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/955774582","repostId":"1130263417","repostType":4,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":866,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":955774802,"gmtCreate":1592572846206,"gmtModify":1704199782331,"author":{"id":"3496357723079201","authorId":"3496357723079201","name":"bleey","avatar":"https://static.tigerbbs.com/a9b221bdb65738df5875266712eaa622","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false},"themes":[],"htmlText":"整天装神弄鬼，就没蒙对几次","listText":"整天装神弄鬼，就没蒙对几次","text":"整天装神弄鬼，就没蒙对几次","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/955774802","repostId":"1130263417","repostType":4,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":872,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":953874505,"gmtCreate":1590254142407,"gmtModify":1704192270916,"author":{"id":"3496357723079201","authorId":"3496357723079201","name":"bleey","avatar":"https://static.tigerbbs.com/a9b221bdb65738df5875266712eaa622","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false},"themes":[],"htmlText":"看到大家的评论，我也就放心了","listText":"看到大家的评论，我也就放心了","text":"看到大家的评论，我也就放心了","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/953874505","repostId":"1106155043","repostType":4,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":891,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":927732908,"gmtCreate":1588991092504,"gmtModify":1704179169238,"author":{"id":"3496357723079201","authorId":"3496357723079201","name":"bleey","avatar":"https://static.tigerbbs.com/a9b221bdb65738df5875266712eaa622","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false},"themes":[],"htmlText":"我们相反","listText":"我们相反","text":"我们相反","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/927732908","repostId":"1152453623","repostType":4,"repost":{"id":"1152453623","weMediaInfo":{"introduction":"为用户提供金融资讯、行情、数据，旨在帮助投资者理解世界，做投资决策。","home_visible":1,"media_name":"老虎资讯综合","id":"102","head_image":"https://static.tigerbbs.com/8274c5b9d4c2852bfb1c4d6ce16c68ba"},"pubTimestamp":1588982785,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1152453623?lang=&edition=full","pubTime":"2020-05-09 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src=\"https://static.tigerbbs.com/87a3664e44ef9095ad2b64ab2841622b\"></h3><p><span>本周五美国劳工部公布的非农就业报告显示，今年4月，美国减少的就业人数创史上新高，达到前所未有的2050万人，失业率升至14.7%，是3月的三倍多。</span></p><p><span>在新冠肺炎疫情导致美国经济停摆后，目前美国的失业人数创上世纪30年代大萧条以来新高。而就在今年2月，美国的失业率还只有3.5%，处于50年来最低谷。4月减少的非农就业者几乎抹平了过去十年经济扩张期所有的新增就业人数。报告显示处，疫情对低薪劳动者、女性和少数族裔的打击格外大。</span></p><p><span>美国经济目前处于深度衰退，失业者激增让特朗普在选举年面临经济重启的压力，今年11月大选前，我们会看到有怎样的影响。</span></p><p><span>不过，股票投资者基本上无视了糟糕的就业数据。非农就业报告公布后，周五美股指数高开，10年期美债收益率攀升，彭博美元指数抹平部分跌幅。</span></p><h3><b><span>路透社：美股上涨，创纪录失业数据还没有市场预计的差</span></b></h3><h3><img 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src=\"https://static.tigerbbs.com/0a9b138d1c7cafe9597280ecb3f46bab\"></h3><p><span>下周苹果的部分美国地区零售门店将重新开业，首先是位于爱达荷州首府Boise 的门店，它将下周一开门，南卡罗莱纳、阿拉巴马和阿拉斯加的少数门店也会在下周重新开门。</span></p><p><span>因为新冠肺炎疫情影响，今年3月14日，苹果关闭了中国以外全球所有地区的零售门店。目前，苹果在美国逐个县观察，寻求在当地卫生部门帮助下复工，同时采取很多预防措施。和韩国、澳大利也以及德国等国的措施一样，进入苹果美国门店的顾客需要戴口罩，还要接受体温检测，并遵循室内的社交隔离规定。</span></p><p><span>尽管实体店关门仅剩下网购渠道，苹果仍在今年一季度录得创纪录的营业收入。苹果CEO库克称这是“非凡的”成绩。苹果的首席财务官Luca Maestri上周称，实体店仍是客户体验的关键，特别是对iPhone和智能手表Apple Watch这样的产品而言。</span></p><h3><b><span>CNBC： 众院民主党人希望下周就新抗疫救助案投票 共和党人却要给行动踩刹车</span></b></h3><h3><img src=\"https://static.tigerbbs.com/b3ce7549d7e016e74cbc4e60c08c3eec\"></h3><p><span>美国众议院民主党领袖的目标是，最快下周就一项新的新冠肺炎救助议案进行投票。但共和党人和白宫却没有显示出很急于通过对这项议案，给民主党人的进程踩刹车。</span></p><p><span>本周四，众议院多数党民主党的领袖Steny Hoyer称，他希望众议院下周投票。本周五，特朗普的首席经济顾问库德洛称，直到本月晚些时候，白宫与国会才会重新开始磋商下一个救助方案。</span></p><p><span>参议院多数党共和党 的领袖Mitch McConnell并未排除新救助方案的可能性，但他呼吁在方案中纳入给企业的免责保护，而这是民主党人反对的条款。</span></p><p><span>新救助议案可能包括提供给州政府和地方政府的救助，以及检测新冠肺炎和追踪疫情的资金，资金规模可能达到2万亿美元。</span></p>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/bd9800618f238c2b9206b199a5895341","relate_stocks":{},"is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1152453623","content_text":"彭博社 |  史上最差非农就业数据 ！美国失业率4月升至14.7%路透社 |  美股上涨，创纪录失业数据还没有市场预计的差华尔街日报  |  经济这么差，为何美股还上涨？金融时报  |  苹果部分美国零售店将重新开业CNBC  |  众院民主党人希望下周就新抗疫救助案投票，共和党人却要给行动踩刹车彭博社：史上最差非农就业数据 ！美国失业率4月升至14.7%本周五美国劳工部公布的非农就业报告显示，今年4月，美国减少的就业人数创史上新高，达到前所未有的2050万人，失业率升至14.7%，是3月的三倍多。在新冠肺炎疫情导致美国经济停摆后，目前美国的失业人数创上世纪30年代大萧条以来新高。而就在今年2月，美国的失业率还只有3.5%，处于50年来最低谷。4月减少的非农就业者几乎抹平了过去十年经济扩张期所有的新增就业人数。报告显示处，疫情对低薪劳动者、女性和少数族裔的打击格外大。美国经济目前处于深度衰退，失业者激增让特朗普在选举年面临经济重启的压力，今年11月大选前，我们会看到有怎样的影响。不过，股票投资者基本上无视了糟糕的就业数据。非农就业报告公布后，周五美股指数高开，10年期美债收益率攀升，彭博美元指数抹平部分跌幅。路透社：美股上涨，创纪录失业数据还没有市场预计的差本周五三大美国股指集体上涨，虽然当天公布的非农就业报告显示失业数据创最高纪录，但数据还没有市场预计的那么可怕，比市场预期水平略好。周五道指收涨455.43点，涨幅1.91%，收报243331.32点。标普500收涨1.69%，收报2929.80点。纳指收涨1.58%，收报9121.32点。纳指连续第五日收涨，并创去年12月以来最长连涨日。标普500的11大板块周五全线收涨，能源板块涨约4.3%，领跑各板块。被称为恐慌指数的Cboe波动率指数VIX当天收报27.98，自今年2月26日以来首次收盘跌破30。苹果收涨2.4%。午盘时苹果公布，从下周开始，美国的部分零售门店重新开业。这也推动了三大美股指数上涨。华尔街日报：经济这么差，为何美股还上涨？非农就业数据公布后当天，周五美股三大股指继续走高，全周标普500、导致和纳指分别累涨3.5%、2.6%和6%。它们均较3月23日的低位回涨了30%以上。为什么美股会强劲反弹？这是一种常见的投资做法，因为当前的经济数据固然糟糕，可它们必定会改善的。美股走高的主要原因包括：1、投资者在押注美国经济会有“V形”复苏；2、股市的领头羊还在上涨，在股指中占重要权重的大科技公司个股还在继续表现出最近十余年牛市中的趋势；3、企业的预期盈利水平仍高；4、一些投资者担心复苏会来得比预计的快，那样可能错过投资机会；5、美联储支持。美联储已经明确表示愿意为了支持经济进一步采取行动。在央行愿意行动的时候，为什么还要做空股市？金融时报：苹果部分美国零售店将重新开业下周苹果的部分美国地区零售门店将重新开业，首先是位于爱达荷州首府Boise 的门店，它将下周一开门，南卡罗莱纳、阿拉巴马和阿拉斯加的少数门店也会在下周重新开门。因为新冠肺炎疫情影响，今年3月14日，苹果关闭了中国以外全球所有地区的零售门店。目前，苹果在美国逐个县观察，寻求在当地卫生部门帮助下复工，同时采取很多预防措施。和韩国、澳大利也以及德国等国的措施一样，进入苹果美国门店的顾客需要戴口罩，还要接受体温检测，并遵循室内的社交隔离规定。尽管实体店关门仅剩下网购渠道，苹果仍在今年一季度录得创纪录的营业收入。苹果CEO库克称这是“非凡的”成绩。苹果的首席财务官Luca Maestri上周称，实体店仍是客户体验的关键，特别是对iPhone和智能手表Apple Watch这样的产品而言。CNBC： 众院民主党人希望下周就新抗疫救助案投票 共和党人却要给行动踩刹车美国众议院民主党领袖的目标是，最快下周就一项新的新冠肺炎救助议案进行投票。但共和党人和白宫却没有显示出很急于通过对这项议案，给民主党人的进程踩刹车。本周四，众议院多数党民主党的领袖Steny Hoyer称，他希望众议院下周投票。本周五，特朗普的首席经济顾问库德洛称，直到本月晚些时候，白宫与国会才会重新开始磋商下一个救助方案。参议院多数党共和党 的领袖Mitch McConnell并未排除新救助方案的可能性，但他呼吁在方案中纳入给企业的免责保护，而这是民主党人反对的条款。新救助议案可能包括提供给州政府和地方政府的救助，以及检测新冠肺炎和追踪疫情的资金，资金规模可能达到2万亿美元。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":682,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":927446087,"gmtCreate":1588962098349,"gmtModify":1704179121277,"author":{"id":"3496357723079201","authorId":"3496357723079201","name":"bleey","avatar":"https://static.tigerbbs.com/a9b221bdb65738df5875266712eaa622","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false},"themes":[],"htmlText":"一说美股就是如何如何不靠谱要跌，一说老A就是避风港有韧劲，能不能来点实在的？","listText":"一说美股就是如何如何不靠谱要跌，一说老A就是避风港有韧劲，能不能来点实在的？","text":"一说美股就是如何如何不靠谱要跌，一说老A就是避风港有韧劲，能不能来点实在的？","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":1,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/927446087","repostId":"1151541037","repostType":4,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1076,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[{"author":{"id":"3527667803686145","authorId":"3527667803686145","name":"社区成长助手","avatar":"https://static.tigerbbs.com/2b7c7106b5c0c8b0037faa67439d898f","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0},"content":"终于等到了您的初发帖[比心][比心]发帖时关联相关股票或者相关话题，可以获得更多曝光哦～如果您想创作优质文章，请查看老虎社区创作指引","text":"终于等到了您的初发帖[比心][比心]发帖时关联相关股票或者相关话题，可以获得更多曝光哦～如果您想创作优质文章，请查看老虎社区创作指引","html":"终于等到了您的初发帖[比心][比心]发帖时关联相关股票或者相关话题，可以获得更多曝光哦～如果您想创作优质文章，请查看老虎社区创作指引"}],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0}],"hots":[{"id":954046907,"gmtCreate":1592585756909,"gmtModify":1704199900457,"author":{"id":"3496357723079201","authorId":"3496357723079201","name":"bleey","avatar":"https://static.tigerbbs.com/a9b221bdb65738df5875266712eaa622","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false},"themes":[],"htmlText":"美国75%的人不拥有股票？瞎扯淡，只能说不直接持有股票，老美绝大多数人的各种退休账户都间接投资于股市，所以股市不能倒","listText":"美国75%的人不拥有股票？瞎扯淡，只能说不直接持有股票，老美绝大多数人的各种退休账户都间接投资于股市，所以股市不能倒","text":"美国75%的人不拥有股票？瞎扯淡，只能说不直接持有股票，老美绝大多数人的各种退休账户都间接投资于股市，所以股市不能倒","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":4,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/954046907","repostId":"1147841401","repostType":4,"repost":{"id":"1147841401","pubTimestamp":1592573325,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1147841401?lang=&edition=full","pubTime":"2020-06-19 21:28","market":"us","language":"zh","title":"末日博士鲁比尼：美股自欺欺人，V型复苏只是错觉","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1147841401","media":"腾讯美股","summary":"无论对于美国还是欧洲经济而言，这个漫长而又炎热的夏季注定难熬。","content":"<p>鲁比尼（Nouriel Roubini）是全球最具知名度的经济学家之一。十多年前，这位纽约大学教授是少数准确预测到房地产泡沫破灭和之后金融危机的人之一，而十多年后，他也是早早就警告说，新冠病毒疫情将造成极为严重的经济后果。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/1399f2a25498b1f193bd0557d517404d\" tg-width=\"554\" tg-height=\"311\"></p><p>当下，各国股市，尤其是美国股市的投资者，似乎已经将他的警告抛到了脑后。在全球经济V型复苏的预期支撑下，美股现在已经恢复到与年初大致相当的水平。然而，在最新一期《明镜》周刊的访谈当中，鲁比尼再度发出了警告，指出这种预期根本就是站不住脚的。事实就是，无论对于美国还是欧洲经济而言，这个漫长而又炎热的夏季注定难熬。</p><p>以下即鲁比尼的访谈全文</p><p><b>问：</b>现在，新冠病毒疫情已经重创了全球经济，数以百万计的人失去了自己的工作。这场危机的严重程度已经可以和1930年代大萧条相提并论了吗？</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/4058ebed3ef6c29be7de65c08686d1d9\" tg-width=\"554\" tg-height=\"311\"></p><p><b>答：</b>今天的崩溃局面甚至要比那时更加严重。当初从1929年开始，危机彻底显现出来其实是耗费了若干年的时间，然而今天，一切简直像是列车失事的慢动作播放。现在，全球经济几周之内就宣告崩溃，单单在美国，就有超过4000万人失业。许多人都相信，经济将迅速卷土重来，但这其实是一种谬误。</p><p><b>问：</b>这就是说，虽然有规模惊人的刺激计划的出台，但是你并不相信所谓V型复苏的预测。可是，5月间，就新增了250万就业机会。</p><p><b>答：</b>当然，我们在今年下半年是可能看到某种程度的反弹的。只不过，那不会是真正的反弹，而只会是一种错觉。经济的下滑是如此陡峭，因此到了某个节点有所反弹，其实是必然的事情。只是，这样的变化根本不足以抵消之前巨大的崩溃。即便到了2021年的年底，美国经济预计将仍然不及2020年年初的水平，毕竟太多东西都分崩离析了。到那时，失业率预计将依然居于16%或者17%的样子——要知道，在上次金融危机期间，失业率也不过只有10%。5月间固然新增了240万非农支薪人口，但是在之前的几个月当中，已经有足足4200万人丢掉了工作。真实失业率其实要比官方数字显示的高得多。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/8d2ecd4640058272c12cea58a62ce9f6\" tg-width=\"554\" tg-height=\"369\"></p><p><b>问：</b>股市显然不是像你这样看待眼前局面的，股价现在已经基本涨到了和今年年初相当的高度。</p><p><b>答：</b>股市是在自欺欺人。投资者押注，赌的是还会有进一步的大规模经济政策出台，赌的是企业利润实现V型复苏。可是，对于当前的美国而言，股市已经变成了某种没有意义的存在。</p><p><b>问：</b>美国人从什么开始变得不再在意股市的？</p><p><b>答：</b>在华尔街，调子是由大企业的股票来定的，尤其是银行和科技板块。这个国家不可能允许大银行和大科技公司完蛋，所以他们肯定会平安度过危机。当然，他们也会被迫裁员，削减成本，但是到最后，他们手中的市场权力将变得比过去更为强大。可是，在所谓“主街”，也就是中小企业这边，就没有那么好的运气了。这些企业正在走向破产。我估计，平均每一秒钟，纽约城就有一家餐厅关张，但是麦当劳肯定能够活下来。当然，问题还不仅限于此。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/ef22024077f65b561fa3266e022e9a74\" tg-width=\"554\" tg-height=\"369\"></p><p><b>问：</b>还有呢？</p><p><b>答：</b>最富有的10%美国人掌握着80%的股市财富，而75%的美国人手中没有任何股票。美联储的调查研究还发现，40%的美国人在紧急状况下连400美元都拿不出来。我们现在正在经历紧急状况。整个系统已经生病了，现在那么多人走上街头，本质上也是因为这个。</p><p><b>问：</b>你的意思是说，现在的反种族主义抗议活动，是有着社会因素背景的？</p><p><b>答：</b>当然！我居住在下曼哈顿的包厘街，在这里，四分之三的示威者都是白人。他们许多人都很年轻，属于所谓城市“不稳定无产者”。在发达国家当中，这个人群已经取代了“无产阶级”，即过去的体力劳动者，成为了新的底层。他们虽然往往也有大学学历，但是从事的往往都是临时工、短工、小时工、零工和独立合同人这样的工作。这些人不属于标准的全职就业者，足足三个月都没有接受到国家层面的财富转移了。现在，他们连房租和话费都交不起了，至于水电，很多人都已经被断掉了。他们正在走入一个漫长而炎热的夏季。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/eda40fe87c38f8555123c6d15a0808ab\" tg-width=\"554\" tg-height=\"390\"></p><p><b>问：</b>这是否意味着，特朗普连任成功的概率将会大幅度降低？</p><p><b>答：</b>完全正确。不过，拜登必须以非常大的优势胜出，才能确保特朗普乖乖认输。不过，我认为这一幕不大可能成为现实。更加可能的两种局面是：一，特朗普虽然在白人劳工群体当中的支持率有所降低，但他还是能够以最小的优势保住白宫的办公室；二，特朗普以很小的劣势落败，但是他拒绝接受这一结果。</p><p><b>问：</b>你的意思是说，他会设置种种障碍，阻止拜登接收白宫？</p><p><b>答：</b>当然如此。只是，特朗普不会像当年的戈尔那样，在一些地区选票极为接近的情况下诉诸最高法院，要求重新计票。相反，他会指责其他的国家，指责黑人或者移民，像那些“香蕉共和国”的独裁者一样。他会号召自己的支持者武装起来——荷枪实弹的白人法西斯分子，美国已经颇有不少了。他事实上经常提醒自己的支持者，宪法第二修正案允许美国人拥枪。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/b0bf78b90c7bf840c3b68177b3344a64\" tg-width=\"554\" tg-height=\"355\"></p><p><b>问：</b>那种场景就实在太可怕了。特朗普恐怕也会把经济问题的锅甩到美联储头上。他现在就希望美联储进一步降低利率。</p><p><b>答：</b>美联储现在其实已经做了太多本不该做或不必做的事情。他们向市场注入海量的流动性，拯救了银行、金融投资者、对冲基金、资产经理人。在短期内，为了避免发生通货紧缩，这样做还无可厚非。可是，现在美国的债务水平是如此之高，以至于如果利率不是超低，政府和企业就无法进行再融资。为了确保不出麻烦，美联储大量购买债券，推高后者的价格，以打压利率。长期角度看来，问题就在于，美联储的这种操作是无法退出的。现在，美联储和全球各大其他央行都是处在完全相同的困境当中。</p><p><b>问：</b>你是否在说，央行们已经丧失掉了独立性？</p><p><b>答：</b>显而易见。看吧，2018年12月时，美联储主席鲍威尔宣布他将要提高利率，同时停止购债，以缩减资产负债表规模。结果就是，股市应声大跌20%。鲍威尔被迫迅速改弦更张，而现在，美联储资产负债表的规模已经两倍于当时。长期角度说来，这一切最终必将导致通货膨胀抬头。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/9542b9088daedcb68200aab3795fe429\" tg-width=\"554\" tg-height=\"369\"></p><p><b>问：</b>在如此众多的人群失业，经济并没有真正开始增长的情况下，怎么可能会爆发通胀问题呢？</p><p><b>答：</b>因为我们将经历一场供应面的严重打击。听起来，这说法似乎有点过于技术性了，但是解释起来并不复杂。</p><p><b>问：</b>请继续讲一下。</p><p><b>答：</b>多年以来，全球化一直强力压制着劳动力和生产成本，哪怕是只看印度和中国拥有25亿廉价劳动力这一事实，你就可以很容易明白这一点。可是，金融危机以来，全球化已经走过了其顶点，开始下行，而疫情的大爆发又加剧了这一趋势。我们正在目睹“再国家化”，目睹全球供应链的重置，目睹国际贸易局势再度走向紧张。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/043a8e375acab9b11b384ec768525f8d\" tg-width=\"554\" tg-height=\"369\"></p><p><b>问：</b>因此你认为价格会全面上涨？</p><p><b>答：</b>我们可以拿5G技术做例子。与华为的技术相比，诺基亚和爱立信的价格要高30%，效率却要低20%。这也就意味着，一个国家出于某种理由要抵制华为的5G，那么，对于他们而言，各种终端产品的价格便会自动上涨。这些最终总会指向通货膨胀。</p><p><b>问：</b>可是，在那种情况下，利率难道不是就必须要提高了吗？</p><p><b>答：</b>教科书会给出肯定的回答，但是在现实中，这样的事情却不会发生。不然的话，各个国家和企业的预算和资产负债表就将被轰成粉碎。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/d0bbc962de5574c1d553d1c9602c9476\" tg-width=\"554\" tg-height=\"311\"></p><p><b>问：</b>欧洲突然做出以债务货币化稳定经济的决定，你对他们这一做法的力度感到吃惊吗？</p><p><b>答：</b>一点都不吃惊。毕竟，一切都是为了确保欧元区的完整和继续存在。如果不采取这样的非常手段，那些外围国家，尤其是意大利，恐怕就要陷入崩溃，离开统一货币区。到那时才是真的完蛋了。</p><p><b>问：</b>德国和法国计划联手推出5000亿欧元的援助计划，而德国财政部长朔尔茨（Olaf Scholz）宣称，这意味着欧洲来到了“汉密尔顿时刻”。汉密尔顿（Alexander Hamilton）是美国首任财长，美国财政体系的奠基人。朔尔茨是否有点夸大其词了？</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/857fb87171ffe43774f52e2d10f97e8f\" tg-width=\"554\" tg-height=\"369\"></p><p><b>答：</b>当然，他是言过其实了。这个计划本身很好，很靠谱，但是说就此可以奠定欧洲联邦国家的基础就过分了，因为有两个关键的先决条件未能满足。首先是债务共同化——现在，意大利的债务依然只是意大利自家的。其次是一个相对于欧元区国内生产总值，达到足够规模的共同预算，比如占比20%到30%，而现在实际上只有2%。</p><p><b>问：</b>从德国的立场上看，德国政府这一次的决定已经称得起是革命性的了。</p><p><b>答：</b>你总不能对一切都说不！柏林如果总是一方面反对欧盟预算增长，反对欧洲央行扮演更重要的角色，一方面却对之前的努力始终无法取得进展感到吃惊，那可是不行的。这样下去，欧洲就完蛋了！好在，默克尔总理这次及时意识到了局面的危急程度。与此同时，她的支持率如此之高，又给了她推动一切通过的资本。事实上，我非常怀疑如果拖到默克尔的继任者，不管是谁成为政党领袖和总理，恐怕都不可能做到这一点了。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/3b2f61f39d42796682896f9d8faf7e59\" tg-width=\"554\" tg-height=\"369\"></p><p><b>问：</b>不过，下一场危机现在已经隐隐出现在地平线上了——英国脱欧。英国人会再度要求延长过渡期吗？</p><p><b>答：</b>我经常会接触到英国下院的人们，而我的印象就是，他们显然是倾向于硬脱欧的。伦敦并不愿意接受一个类似欧盟与加拿大之间那样的自由贸易协定，英国政府其实是想要干干净净的一刀两断。当然，这有点疯狂。到那时，货车会在海关排起大队，欧洲股市会暴跌，英国经济和欧元区经济都会遭到重创，差别只是程度而已。</p><p><b>问：</b>是否还有什么能够让你看到希望的地方？</p><p><b>答：</b>说到这个，我可需要好好想一想。面对疫情和其后续影响，各国政府的反应速度和力度还是可圈可点的。可是，除此之外呢？我很是担心到最后，2020年代将带着厄运和灾难的标签被载入史册。也许在这个十年结束之后，全球经济将拥有更好的可持续性。可是现在，眼前全是阴云密布。</p>","source":"txmg","collect":0,"html":"<!DOCTYPE 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Roubini）是全球最具知名度的经济学家之一。十多年前，这位纽约大学教授是少数准确预测到房地产泡沫破灭和之后金融危机的人之一，而十多年后，他也是早早就警告说，新冠病毒疫情将造成极为严重的经济后果。当下，各国股市，尤其是美国股市的投资者，似乎已经将他的警告抛到了脑后。在全球经济V型复苏的预期支撑下，美股现在已经恢复到与年初大致相当的水平。然而，在最新一期《明镜》周刊的访谈当中，鲁比尼再度发出了警告，指出这种预期根本就是站不住脚的。事实就是，无论对于美国还是欧洲经济而言，这个漫长而又炎热的夏季注定难熬。以下即鲁比尼的访谈全文问：现在，新冠病毒疫情已经重创了全球经济，数以百万计的人失去了自己的工作。这场危机的严重程度已经可以和1930年代大萧条相提并论了吗？答：今天的崩溃局面甚至要比那时更加严重。当初从1929年开始，危机彻底显现出来其实是耗费了若干年的时间，然而今天，一切简直像是列车失事的慢动作播放。现在，全球经济几周之内就宣告崩溃，单单在美国，就有超过4000万人失业。许多人都相信，经济将迅速卷土重来，但这其实是一种谬误。问：这就是说，虽然有规模惊人的刺激计划的出台，但是你并不相信所谓V型复苏的预测。可是，5月间，就新增了250万就业机会。答：当然，我们在今年下半年是可能看到某种程度的反弹的。只不过，那不会是真正的反弹，而只会是一种错觉。经济的下滑是如此陡峭，因此到了某个节点有所反弹，其实是必然的事情。只是，这样的变化根本不足以抵消之前巨大的崩溃。即便到了2021年的年底，美国经济预计将仍然不及2020年年初的水平，毕竟太多东西都分崩离析了。到那时，失业率预计将依然居于16%或者17%的样子——要知道，在上次金融危机期间，失业率也不过只有10%。5月间固然新增了240万非农支薪人口，但是在之前的几个月当中，已经有足足4200万人丢掉了工作。真实失业率其实要比官方数字显示的高得多。问：股市显然不是像你这样看待眼前局面的，股价现在已经基本涨到了和今年年初相当的高度。答：股市是在自欺欺人。投资者押注，赌的是还会有进一步的大规模经济政策出台，赌的是企业利润实现V型复苏。可是，对于当前的美国而言，股市已经变成了某种没有意义的存在。问：美国人从什么开始变得不再在意股市的？答：在华尔街，调子是由大企业的股票来定的，尤其是银行和科技板块。这个国家不可能允许大银行和大科技公司完蛋，所以他们肯定会平安度过危机。当然，他们也会被迫裁员，削减成本，但是到最后，他们手中的市场权力将变得比过去更为强大。可是，在所谓“主街”，也就是中小企业这边，就没有那么好的运气了。这些企业正在走向破产。我估计，平均每一秒钟，纽约城就有一家餐厅关张，但是麦当劳肯定能够活下来。当然，问题还不仅限于此。问：还有呢？答：最富有的10%美国人掌握着80%的股市财富，而75%的美国人手中没有任何股票。美联储的调查研究还发现，40%的美国人在紧急状况下连400美元都拿不出来。我们现在正在经历紧急状况。整个系统已经生病了，现在那么多人走上街头，本质上也是因为这个。问：你的意思是说，现在的反种族主义抗议活动，是有着社会因素背景的？答：当然！我居住在下曼哈顿的包厘街，在这里，四分之三的示威者都是白人。他们许多人都很年轻，属于所谓城市“不稳定无产者”。在发达国家当中，这个人群已经取代了“无产阶级”，即过去的体力劳动者，成为了新的底层。他们虽然往往也有大学学历，但是从事的往往都是临时工、短工、小时工、零工和独立合同人这样的工作。这些人不属于标准的全职就业者，足足三个月都没有接受到国家层面的财富转移了。现在，他们连房租和话费都交不起了，至于水电，很多人都已经被断掉了。他们正在走入一个漫长而炎热的夏季。问：这是否意味着，特朗普连任成功的概率将会大幅度降低？答：完全正确。不过，拜登必须以非常大的优势胜出，才能确保特朗普乖乖认输。不过，我认为这一幕不大可能成为现实。更加可能的两种局面是：一，特朗普虽然在白人劳工群体当中的支持率有所降低，但他还是能够以最小的优势保住白宫的办公室；二，特朗普以很小的劣势落败，但是他拒绝接受这一结果。问：你的意思是说，他会设置种种障碍，阻止拜登接收白宫？答：当然如此。只是，特朗普不会像当年的戈尔那样，在一些地区选票极为接近的情况下诉诸最高法院，要求重新计票。相反，他会指责其他的国家，指责黑人或者移民，像那些“香蕉共和国”的独裁者一样。他会号召自己的支持者武装起来——荷枪实弹的白人法西斯分子，美国已经颇有不少了。他事实上经常提醒自己的支持者，宪法第二修正案允许美国人拥枪。问：那种场景就实在太可怕了。特朗普恐怕也会把经济问题的锅甩到美联储头上。他现在就希望美联储进一步降低利率。答：美联储现在其实已经做了太多本不该做或不必做的事情。他们向市场注入海量的流动性，拯救了银行、金融投资者、对冲基金、资产经理人。在短期内，为了避免发生通货紧缩，这样做还无可厚非。可是，现在美国的债务水平是如此之高，以至于如果利率不是超低，政府和企业就无法进行再融资。为了确保不出麻烦，美联储大量购买债券，推高后者的价格，以打压利率。长期角度看来，问题就在于，美联储的这种操作是无法退出的。现在，美联储和全球各大其他央行都是处在完全相同的困境当中。问：你是否在说，央行们已经丧失掉了独立性？答：显而易见。看吧，2018年12月时，美联储主席鲍威尔宣布他将要提高利率，同时停止购债，以缩减资产负债表规模。结果就是，股市应声大跌20%。鲍威尔被迫迅速改弦更张，而现在，美联储资产负债表的规模已经两倍于当时。长期角度说来，这一切最终必将导致通货膨胀抬头。问：在如此众多的人群失业，经济并没有真正开始增长的情况下，怎么可能会爆发通胀问题呢？答：因为我们将经历一场供应面的严重打击。听起来，这说法似乎有点过于技术性了，但是解释起来并不复杂。问：请继续讲一下。答：多年以来，全球化一直强力压制着劳动力和生产成本，哪怕是只看印度和中国拥有25亿廉价劳动力这一事实，你就可以很容易明白这一点。可是，金融危机以来，全球化已经走过了其顶点，开始下行，而疫情的大爆发又加剧了这一趋势。我们正在目睹“再国家化”，目睹全球供应链的重置，目睹国际贸易局势再度走向紧张。问：因此你认为价格会全面上涨？答：我们可以拿5G技术做例子。与华为的技术相比，诺基亚和爱立信的价格要高30%，效率却要低20%。这也就意味着，一个国家出于某种理由要抵制华为的5G，那么，对于他们而言，各种终端产品的价格便会自动上涨。这些最终总会指向通货膨胀。问：可是，在那种情况下，利率难道不是就必须要提高了吗？答：教科书会给出肯定的回答，但是在现实中，这样的事情却不会发生。不然的话，各个国家和企业的预算和资产负债表就将被轰成粉碎。问：欧洲突然做出以债务货币化稳定经济的决定，你对他们这一做法的力度感到吃惊吗？答：一点都不吃惊。毕竟，一切都是为了确保欧元区的完整和继续存在。如果不采取这样的非常手段，那些外围国家，尤其是意大利，恐怕就要陷入崩溃，离开统一货币区。到那时才是真的完蛋了。问：德国和法国计划联手推出5000亿欧元的援助计划，而德国财政部长朔尔茨（Olaf Scholz）宣称，这意味着欧洲来到了“汉密尔顿时刻”。汉密尔顿（Alexander Hamilton）是美国首任财长，美国财政体系的奠基人。朔尔茨是否有点夸大其词了？答：当然，他是言过其实了。这个计划本身很好，很靠谱，但是说就此可以奠定欧洲联邦国家的基础就过分了，因为有两个关键的先决条件未能满足。首先是债务共同化——现在，意大利的债务依然只是意大利自家的。其次是一个相对于欧元区国内生产总值，达到足够规模的共同预算，比如占比20%到30%，而现在实际上只有2%。问：从德国的立场上看，德国政府这一次的决定已经称得起是革命性的了。答：你总不能对一切都说不！柏林如果总是一方面反对欧盟预算增长，反对欧洲央行扮演更重要的角色，一方面却对之前的努力始终无法取得进展感到吃惊，那可是不行的。这样下去，欧洲就完蛋了！好在，默克尔总理这次及时意识到了局面的危急程度。与此同时，她的支持率如此之高，又给了她推动一切通过的资本。事实上，我非常怀疑如果拖到默克尔的继任者，不管是谁成为政党领袖和总理，恐怕都不可能做到这一点了。问：不过，下一场危机现在已经隐隐出现在地平线上了——英国脱欧。英国人会再度要求延长过渡期吗？答：我经常会接触到英国下院的人们，而我的印象就是，他们显然是倾向于硬脱欧的。伦敦并不愿意接受一个类似欧盟与加拿大之间那样的自由贸易协定，英国政府其实是想要干干净净的一刀两断。当然，这有点疯狂。到那时，货车会在海关排起大队，欧洲股市会暴跌，英国经济和欧元区经济都会遭到重创，差别只是程度而已。问：是否还有什么能够让你看到希望的地方？答：说到这个，我可需要好好想一想。面对疫情和其后续影响，各国政府的反应速度和力度还是可圈可点的。可是，除此之外呢？我很是担心到最后，2020年代将带着厄运和灾难的标签被载入史册。也许在这个十年结束之后，全球经济将拥有更好的可持续性。可是现在，眼前全是阴云密布。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":673,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":946558026,"gmtCreate":1595927959765,"gmtModify":1704210284015,"author":{"id":"3496357723079201","authorId":"3496357723079201","name":"bleey","avatar":"https://static.tigerbbs.com/a9b221bdb65738df5875266712eaa622","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false},"themes":[],"htmlText":"加仓千分之一点几，爆买啥啊","listText":"加仓千分之一点几，爆买啥啊","text":"加仓千分之一点几，爆买啥啊","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":3,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/946558026","repostId":"1197277784","repostType":4,"repost":{"id":"1197277784","weMediaInfo":{"introduction":"为用户提供金融资讯、行情、数据，旨在帮助投资者理解世界，做投资决策。","home_visible":1,"media_name":"老虎资讯综合","id":"102","head_image":"https://static.tigerbbs.com/8274c5b9d4c2852bfb1c4d6ce16c68ba"},"pubTimestamp":1595926019,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1197277784?lang=&edition=full","pubTime":"2020-07-28 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href=\"https://laohu8.com/S/00489\">东风集团股份</a>公布，建议申请首次公开发行不超过9.57亿股A股，并在深圳证券交易所创业板上市。募集资金拟用于全新品牌高端新能源乘用车项目；新一代汽车和前瞻技术开发项目；数字化平台及服务建设项目；及补充营运资金。</p><p><b>A股</b></p><p>三大股指全天横盘震荡，成交量继续萎缩不足9000亿，盘面比较沉闷，涨停个股不足60只，市场赚钱效应一般。截至收盘，沪指涨0.71%，报收3227点；深成指涨1.31%，报收13147点；创业板指涨1.32%，报收2666点。</p><p>北向资金全天净流出22.33亿元，为连续第四个交易日净卖出。其中沪股通资金净流出37.33亿元，深股通资金净流入15.00亿元。</p><p>板块上，有色资源股高开回落，资金青睐食品饮料、白酒、猪肉等防御型板块，疫情线口罩、检测板块全天活跃，数字货币、农业、免税、无线耳机、NMN等板块盘中轮番拉升，军工股分化，疫苗股补跌，整体上，市场板块仍以轮动为主。盘面上，食品饮料、数字货币、猪肉等板块涨幅居前，黄金、农业、疫苗等板块跌幅居前。</p><p><b>美股</b></p><p>美国三大股指期货盘前下跌，截至发稿，道指期货跌0.07%；标普500指数期货跌0.03%；纳斯达克100指数期货跌0.16%。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/adbcbe34f6691c2e7741d09cd4e3f4ec\" tg-width=\"828\" tg-height=\"255\">生物制药公司<a href=\"https://laohu8.com/S/SPPI\">Spectrum Pharmaceuticals</a>盘前涨超70%，公司ZENITH20期临床试验达到了预先指定的主要目标。</p><p>玖富涨超21%，互联网贷款新规成行业发展“加速器”，近日，银保监会正式公开发布《商业银行互联网贷款管理暂行办法》，业内人士表示，《办法》的出台，对促进行业健康可持续发展具有重要意义。</p><p><a href=\"https://laohu8.com/S/TCOM\">携程网</a>盘前涨超11%，市场消息称，携程计划从纳斯达克退市，目前正与潜在投资者商谈为私有化交易提供资金。携程对此不予置评。</p><p>贵金属板块盘前回调，<a href=\"https://laohu8.com/S/GOLD\">巴里克黄金</a>跌超2%，<a href=\"https://laohu8.com/S/PAAS\">泛美白银</a>跌超4%。</p><p><a href=\"https://laohu8.com/S/SOHU\">搜狐</a>盘前涨超20%，<a href=\"https://laohu8.com/S/00700\">腾讯</a>向旗下<a href=\"https://laohu8.com/S/SOGO\">搜狗</a>发出初步非约束性收购要约。</p><p>美股区块链盘前走高，Marathon Patent Group盘前涨9.15%，Riot Blockchain盘前涨7.95%，<a href=\"https://laohu8.com/S/CAN\">嘉楠科技</a>盘前涨4%。</p><p><b>欧股</b></p><p>欧洲主要指数涨跌不一，欧洲斯托克50指数涨0.26%，<a href=\"https://laohu8.com/S/VUKE.UK\">英国富时100</a>指数涨0.46%，德国DAX30指数涨0.39%。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/5e06eee4b13956e08b70d458372a0000\" tg-width=\"855\" tg-height=\"353\">来源：英为财情Investing.com</p><p><b>原油</b></p><p>国际油价涨跌不一，美油报41.53美元/桶，日内跌0.19%；布油现报43.99美元/桶，日内涨0.21%。</p><p>美原油仍总体交投于震荡区间内，因市场仍在评估疫情二次蔓延对于需求的影响，此前OPEC+减产使得油市短时间处于一个相对平衡的状态，而疫情二次蔓延是当前最大的不确定性因素。同时国际关系紧张情绪也会对油价构成打压。因此近期市场仍将继续评估美国的刺激措施、疫情蔓延和国际紧张关系对于原油需求的影响，美原油料短时间维持震荡走势。</p><p><b>黄金</b></p><p>现货黄金日内跌0.76%，报1916.40美元/盎司。</p><p>现货黄金续刷纪录高位后回吐涨幅，因通货膨胀预期上升、长期名义收益率下降、再加上金价逼近2000关口，令部分投资者选择获利了结，促使空头回补。不过从走势及基本面看，后续仍以看涨为主，仍有许多利好因素在支撑着黄金市场。</p>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>市场综述：巴菲特斥资85亿爆买，一股“走妖”暴涨70%</title>\n<style 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href=\"https://laohu8.com/S/TSLA\">特斯拉</a>速度将成推进新常态</b></p><p>上海市经济信息化委副主任吕鸣答称，达闼<a href=\"https://laohu8.com/S/300024\">机器人</a>、格科微电子、英威达己二腈等一批重大产业项目如期开工建设。接下来，我们将联合各区、各部门，在第一批“<a href=\"https://laohu8.com/S/TSLA\">特斯拉</a>式”项目的基础上再遴选一批，让特斯拉速度成为项目推进新常态。</p><p><b>央行下发通知：摸底线上消费贷款流入楼市</b></p><p>央行近日向各大银行下发调研通知，摸底线上消费贷款流入楼市情况。一位资深银行业内人士表示，该通知由调查统计部门发出，意在摸底统计线上消费贷款规模，包括与蚂蚁集团旗下花呗、借呗两款产品的联合贷款规模、信用卡贷款及互联网贷款等。“（央行通知）不是为了出台新的监管规定，而是要摸清楚线上消费贷款有多少流入楼市。”上述人士表示。</p><p><b>精选层混合交易制度已启动技术准备</b></p><p>全国股转公司消息，在精选层连续竞价交易的基础上，全国股转公司正研究引入做市商提供流动性，增加交易订单供给。据悉，7月28日全国股转公司已与部分先锋券商就混合交易技术准备召开了会议。</p><p><b>创业板注册制第一股来了：下周二申购 股票代码“300860”</b></p><p>在证监会上周同意锋尚文化、康泰医学、美畅新材、蓝盾光电创业板IPO注册后，深交所今日公布，锋尚文化和美畅股份拟于近期在深市发行新股并上市，新股申购日期为8月4日，两公司证券代码分别为300860和300861。</p><p><b>惠誉确认中国评级为“ A +”且前景稳定</b></p><p>惠誉预计中国今年的实际GDP同比增长2.7％，并认为中国经济正在显着复苏，中国当局有能力在必要时采取严厉的封锁措施，这确实有助于在需要时阻止病毒蔓延。</p><p><b>巴菲特斥资85个亿，连续6天狂买这一只股票</b></p><p>巴菲特旗下公司<a href=\"https://laohu8.com/S/BRK.A\">伯克希尔</a>•哈撒韦于当地时间7月20日至27日连续6个交易日增持<a href=\"https://laohu8.com/S/BAC\">美国银行</a>股票，合计买入5000多万股，斥资近85亿元人民币。</p><p>美国证券交易委员会(SEC)于7月27日公布的文件，透露了巴菲特旗下公司<a href=\"https://laohu8.com/S/BRK.A\">伯克希尔</a>的最新加仓动向。</p><p>具体来看，伯克希尔在当地时间7月23日、24日、27日分别以24.348美元、24.3664美元、24.073美元的价格增持“最大重仓”银行股——<a href=\"https://laohu8.com/S/BAC\">美国银行</a>股票，期间合计买入数量1640万股，斥资约3.98亿美元。经过该笔增持后，伯克希尔在美国银行的持股达到约9.98亿股。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/68ca65a93f6cecb563544ffc11c6146d\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"354\"></p><p><b>港股</b></p><p>港股三大指数收涨，截至收盘，恒生指数上涨169.5点，涨幅0.69%，报24772.76点；国企指数上涨76.44点，涨幅0.76%，报10151.89点；红筹指数上涨39.6点，涨幅1.0%，报3995.07点。今日南下资金净流入47.28亿港元，大市成交额为1124亿港元。</p><p>恒生科技指数集体爆发，<a href=\"https://laohu8.com/S/00285\">比亚迪电子</a>暴涨12%，<a href=\"https://laohu8.com/S/03888\">金山软件</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/01347\">华虹半导体</a>涨超8%，<a href=\"https://laohu8.com/S/00268\">金蝶国际</a>涨7.8%，<a href=\"https://laohu8.com/S/688981\">中芯国际</a>、鸿腾、<a href=\"https://laohu8.com/S/00136\">恒腾网络</a>涨超5%，<a 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+”且前景稳定惠誉预计中国今年的实际GDP同比增长2.7％，并认为中国经济正在显着复苏，中国当局有能力在必要时采取严厉的封锁措施，这确实有助于在需要时阻止病毒蔓延。巴菲特斥资85个亿，连续6天狂买这一只股票巴菲特旗下公司伯克希尔•哈撒韦于当地时间7月20日至27日连续6个交易日增持美国银行股票，合计买入5000多万股，斥资近85亿元人民币。美国证券交易委员会(SEC)于7月27日公布的文件，透露了巴菲特旗下公司伯克希尔的最新加仓动向。具体来看，伯克希尔在当地时间7月23日、24日、27日分别以24.348美元、24.3664美元、24.073美元的价格增持“最大重仓”银行股——美国银行股票，期间合计买入数量1640万股，斥资约3.98亿美元。经过该笔增持后，伯克希尔在美国银行的持股达到约9.98亿股。港股港股三大指数收涨，截至收盘，恒生指数上涨169.5点，涨幅0.69%，报24772.76点；国企指数上涨76.44点，涨幅0.76%，报10151.89点；红筹指数上涨39.6点，涨幅1.0%，报3995.07点。今日南下资金净流入47.28亿港元，大市成交额为1124亿港元。恒生科技指数集体爆发，比亚迪电子暴涨12%，金山软件、华虹半导体涨超8%，金蝶国际涨7.8%，中芯国际、鸿腾、恒腾网络涨超5%，腾讯大涨4.5%，阿里京东美团走高。国际金价上演高台跳水，港股黄金股集体大跌，其中，招金矿业跌12%，山东黄金跌6.8%，紫金矿业跌5.6%，中国黄金国际跌9%。东风集团涨13.5%。东风集团股份公布，建议申请首次公开发行不超过9.57亿股A股，并在深圳证券交易所创业板上市。募集资金拟用于全新品牌高端新能源乘用车项目；新一代汽车和前瞻技术开发项目；数字化平台及服务建设项目；及补充营运资金。A股三大股指全天横盘震荡，成交量继续萎缩不足9000亿，盘面比较沉闷，涨停个股不足60只，市场赚钱效应一般。截至收盘，沪指涨0.71%，报收3227点；深成指涨1.31%，报收13147点；创业板指涨1.32%，报收2666点。北向资金全天净流出22.33亿元，为连续第四个交易日净卖出。其中沪股通资金净流出37.33亿元，深股通资金净流入15.00亿元。板块上，有色资源股高开回落，资金青睐食品饮料、白酒、猪肉等防御型板块，疫情线口罩、检测板块全天活跃，数字货币、农业、免税、无线耳机、NMN等板块盘中轮番拉升，军工股分化，疫苗股补跌，整体上，市场板块仍以轮动为主。盘面上，食品饮料、数字货币、猪肉等板块涨幅居前，黄金、农业、疫苗等板块跌幅居前。美股美国三大股指期货盘前下跌，截至发稿，道指期货跌0.07%；标普500指数期货跌0.03%；纳斯达克100指数期货跌0.16%。生物制药公司Spectrum Pharmaceuticals盘前涨超70%，公司ZENITH20期临床试验达到了预先指定的主要目标。玖富涨超21%，互联网贷款新规成行业发展“加速器”，近日，银保监会正式公开发布《商业银行互联网贷款管理暂行办法》，业内人士表示，《办法》的出台，对促进行业健康可持续发展具有重要意义。携程网盘前涨超11%，市场消息称，携程计划从纳斯达克退市，目前正与潜在投资者商谈为私有化交易提供资金。携程对此不予置评。贵金属板块盘前回调，巴里克黄金跌超2%，泛美白银跌超4%。搜狐盘前涨超20%，腾讯向旗下搜狗发出初步非约束性收购要约。美股区块链盘前走高，Marathon Patent Group盘前涨9.15%，Riot Blockchain盘前涨7.95%，嘉楠科技盘前涨4%。欧股欧洲主要指数涨跌不一，欧洲斯托克50指数涨0.26%，英国富时100指数涨0.46%，德国DAX30指数涨0.39%。来源：英为财情Investing.com原油国际油价涨跌不一，美油报41.53美元/桶，日内跌0.19%；布油现报43.99美元/桶，日内涨0.21%。美原油仍总体交投于震荡区间内，因市场仍在评估疫情二次蔓延对于需求的影响，此前OPEC+减产使得油市短时间处于一个相对平衡的状态，而疫情二次蔓延是当前最大的不确定性因素。同时国际关系紧张情绪也会对油价构成打压。因此近期市场仍将继续评估美国的刺激措施、疫情蔓延和国际紧张关系对于原油需求的影响，美原油料短时间维持震荡走势。黄金现货黄金日内跌0.76%，报1916.40美元/盎司。现货黄金续刷纪录高位后回吐涨幅，因通货膨胀预期上升、长期名义收益率下降、再加上金价逼近2000关口，令部分投资者选择获利了结，促使空头回补。不过从走势及基本面看，后续仍以看涨为主，仍有许多利好因素在支撑着黄金市场。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":2091,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":927446087,"gmtCreate":1588962098349,"gmtModify":1704179121277,"author":{"id":"3496357723079201","authorId":"3496357723079201","name":"bleey","avatar":"https://static.tigerbbs.com/a9b221bdb65738df5875266712eaa622","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false},"themes":[],"htmlText":"一说美股就是如何如何不靠谱要跌，一说老A就是避风港有韧劲，能不能来点实在的？","listText":"一说美股就是如何如何不靠谱要跌，一说老A就是避风港有韧劲，能不能来点实在的？","text":"一说美股就是如何如何不靠谱要跌，一说老A就是避风港有韧劲，能不能来点实在的？","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":1,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/927446087","repostId":"1151541037","repostType":4,"repost":{"id":"1151541037","weMediaInfo":{"introduction":"中国最具影响力的财经新闻媒体《财经》携手道琼斯媒体集团，引入百年历史的《巴伦》（Barron's）独家内容，打造涵盖全球金融信息、市场动态、行业分析、公司研究及理财顾问评估的全球投资平台。","home_visible":1,"media_name":"巴伦周刊","id":"1063202233","head_image":"https://static.tigerbbs.com/dd0fd02e1b0644cdbe57505e702dacab"},"pubTimestamp":1588934336,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1151541037?lang=&edition=full","pubTime":"2020-05-08 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Brothers Harriman)首席策略师斯科特·克莱蒙斯(Scott Clemons)表示，经济与股市表现之间的巨大差异是他的客户们问得最多的问题。股市表现强劲，部分原因可能在于市场对未来持积极预期。联邦层面的“社交疏离”指引政策于5月1日结束，一些州正在公共卫生事件管控措施。在此之前，吉利德科学发布了好消息，称其药品瑞德西韦可治疗感染，并有可能在年底研制出疫苗。</p><p>克莱蒙斯说，要密切关注未来几个星期佐治亚州、南卡罗来纳州和田纳西州的情况，这些州的重启计划最为激进。如果感染病例出现上升，可能需要重新实施限制，就像在新加坡发生的那样。但是，他补充说，如果这些州的感染病例没有再次增多，其他州可能会受到鼓舞并更快地解除活动限制。</p><p><b>股市反弹归功于空前刺激政策</b></p><p>最重要的是，股市的反弹归功于美联储以及联邦政府，它们联手推出了和平时期最激进的货币和财政刺激计划。</p><p>美联储不仅在3月将其主要联邦基金利率降至接近于零的水平，而且还大幅扩大了对美国国债和机构抵押贷款支持证券的购买。</p><p>美联储的资产负债表规模大幅增长了50%以上，达到6万亿美元以上，而经济学家们预计最终将飙升至10万亿美元。或许同样重要的是，美联储启动了一系列新的放贷和投资工具，包括购买公司债券——部分途径是购买投资于垃圾债券的交易所交易基金(ETF)。</p><p>MassMutual全球投资策略主管克里夫·诺林(Cliff Noreen)指出，美联储对企业信用市场的有效支持，导致4月新发行的投资级债券达到创纪录的2850亿美元。更重要的是，一级市场的重新开放为受到病毒危机重创的公司提供了一条生命线。</p><p>4月的借贷狂潮中，借款规模最大的是波音公司(发行规模250亿美元)。该公司预计今年将耗资200亿美元，而航空业则几乎停滞不前。</p><p>同样，达美航空在私人市场筹集了50亿美元的债券和贷款，而美国航空集团根据“救济法案”获得了106亿美元的政府财政援助，包括财政部提供的47.5亿美元贷款。此外，邮轮运营商嘉年华筹集了60亿美元，而零售商Gap筹集了22.5亿美元。“我把这些项目看作是企业救援融资，目的是延长企业的发展轨道。这些企业因遭受公共卫生事件冲击而搭理消耗着现金。”诺林说。</p><p>诚然，正如我所警告的那样，美联储和财政部对私人部门进行空前规模的干预，引发了令人担忧的问题。然而，必须承认的是，它们的行动可以说是防止了流动性紧张引发破产。避免大规模破产——正如胡佛政府财政部长安德鲁·梅隆(Andrew Mellon)所建议的那样——一直是股市复苏的一个重要原因。</p><p><b>股市调整和经济反弹都可能出现</b></p><p>投资者面临的问题是：股市是否会出现调整，以反映严峻的的经济现实?或者经济是否会触底、然后开始复苏，并验证市场所表现出的乐观情绪?</p><p>两者可能同时发生。</p><p>某些时候，投资者可能会对经济数据变得麻木，尽管没有人能够忽视失业和病毒造成的人类痛苦和死亡。定于5月8日发布的4月就业报告将是一个典型例证。野村证券经济团队认为，4月非农就业人数可能减少了2200万，是此前纪录水平的10倍还多。该纪录出现在二战后的1945年9月。失业率预计将飙升至16%——是两个月前刚刚达到的半个世纪以来的最低点(3.5%)的4.5倍。</p><p>一个关于经济崩溃的早期信号是供应管理协会的制造业采购经理人指数，该指数从3月的49.1降至4月的41.5，远低于50这一荣枯分界线。</p><p>但Cornerstone Macro首席投资策略师迈克尔·坎特罗维茨(Michael Kantrowitz)写道，上月的下跌严重低估了形势的恶化。供应管理学会指数会因较慢的交货速度而偏高，这在正常时期是强劲的信号，但现在反映了工厂停产。他补充称，作为ISM指数的另一个组成部分以及制造业前瞻性指标，新订单数量也大幅下跌。</p><p>5月《银行信贷分析》列出了一系列实时经济数据，包括主要大都市地区的车辆流量、航空交通流量、餐馆就餐量，甚至纽约市的地铁客流量。尽管政府出台强有力的刺激政策，但这些数据已经大幅下跌。</p><p><b>市场短期面临不利因素</b></p><p>然而，这对中长期投资的影响是，鉴于固定收益的收益率极低，投资者更青睐股票而非债券。尽管公共卫生事件很糟糕，但股票的相对估值和极其宽松的货币背景结合在一起，对股票有利——甚至比2009年3月标普500指数即将进入340%的牛市时更有利。</p><p>在4月20日原油市场出现明显的抛售后，遭受重创的能源股提供了一个颇具吸引力的较长期机会。当时，未来一个月的原油期货价格暴跌至每桶近负40美元。OPEC+减产，以及加拿大和美国页岩油生产商减产——特别是康菲石油公司宣布将停止美国所有的水力压裂作业——最终应该会减少原油市场的过剩供应，尤其是在经济重新启动时。</p><p>与此同时，BCA认为，由于联邦预算和经常账户的双赤字不断扩大，美元将迎来“最后的欢呼”。这听起来不妙，但对于全球大宗商品市场和大量借入美元的新兴国家而言，这应该是件好事。它还可以使美国避免出现通货紧缩。</p><p>BCA表示，石油将成为受益于美元走低的大宗商品之一，而能源股的估值相对于整体市场而言处于创纪录低位。能源在标普500指数各行业中的权重最低，约为3%。我们这些到了一定年龄的人还记得能源权重高于科技或金融类股的时候，但那是在上世纪70年代。当时，“能源危机”意味着供应短缺和排队加油，而不是供应过剩。</p><p>然而，投资者可能不必急于建仓。5月1日，陷入困境的能源板块再次受到重创，追踪该板块的Energy Select Sector SPDR ETF(XLE)下跌5.7%。</p><p>另一个变化是石油巨头此前坚定的股息。4月底，壳牌公司自二战以来首次削减了派息，从每季度47美分降至16美分。《巴伦周刊》网站报道，米歇尔·德拉·维涅(Michele Della Vigne)带领的高盛分析师团队建议大型石油公司采用与收益挂钩的浮动支付方式，这是必和必拓集团(BHP)在周期性很强的矿业采用的政策。另一个选择是低价的能源债券。</p><p>不过，短期而言，整体市场面临不利因素，尤其是季节性因素。“五月卖掉，然后离开”这一老生常谈的说法更加突出了这一点。这种说法有可能适用，尽管我们大多数时候都被困在家里(除了那些几周前跑到汉普顿或纽约州北部的时髦人士)。</p><p>Renaissance Macro Research负责人杰夫·德格拉夫(Jeff deGraaf)对1954年至2018年的纪录进行了研究。他发现，如果哪一年的头两个月市场走低，那么三季度通常更弱，随后四季度会出现不那么强劲的反弹。</p><p>他在一份客户报告中写道：“我们不一定会对这样的指标给予太多关注，但考虑到最近的波动程度以及35%的反弹，则市场状况开始趋稳，季节性走势看上去将更加微弱，这些当然在可能范围之内。”</p><p>股票交易年鉴主管杰弗里·赫尔希(Jeffrey Hirsch)指出，当股市在历史上表现最好的六个月(即11月到4月)里走低时，市场通常会在随后六个月表现不佳。</p><p>例外情况发生在1982年，当时起始于1966年的长期熊市走到尽头;还有2009年，那是最近的牛市开始的时候。然而，那些过去的大涨行情似乎并不是新一轮牛市的序幕。</p>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>美国股市向上经济向下，预示“五月卖出魔咒”要来了?</title>\n<style 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Clemons)表示，经济与股市表现之间的巨大差异是他的客户们问得最多的问题。股市表现强劲，部分原因可能在于市场对未来持积极预期。联邦层面的“社交疏离”指引政策于5月1日结束，一些州正在公共卫生事件管控措施。在此之前，吉利德科学发布了好消息，称其药品瑞德西韦可治疗感染，并有可能在年底研制出疫苗。</p><p>克莱蒙斯说，要密切关注未来几个星期佐治亚州、南卡罗来纳州和田纳西州的情况，这些州的重启计划最为激进。如果感染病例出现上升，可能需要重新实施限制，就像在新加坡发生的那样。但是，他补充说，如果这些州的感染病例没有再次增多，其他州可能会受到鼓舞并更快地解除活动限制。</p><p><b>股市反弹归功于空前刺激政策</b></p><p>最重要的是，股市的反弹归功于美联储以及联邦政府，它们联手推出了和平时期最激进的货币和财政刺激计划。</p><p>美联储不仅在3月将其主要联邦基金利率降至接近于零的水平，而且还大幅扩大了对美国国债和机构抵押贷款支持证券的购买。</p><p>美联储的资产负债表规模大幅增长了50%以上，达到6万亿美元以上，而经济学家们预计最终将飙升至10万亿美元。或许同样重要的是，美联储启动了一系列新的放贷和投资工具，包括购买公司债券——部分途径是购买投资于垃圾债券的交易所交易基金(ETF)。</p><p>MassMutual全球投资策略主管克里夫·诺林(Cliff Noreen)指出，美联储对企业信用市场的有效支持，导致4月新发行的投资级债券达到创纪录的2850亿美元。更重要的是，一级市场的重新开放为受到病毒危机重创的公司提供了一条生命线。</p><p>4月的借贷狂潮中，借款规模最大的是波音公司(发行规模250亿美元)。该公司预计今年将耗资200亿美元，而航空业则几乎停滞不前。</p><p>同样，达美航空在私人市场筹集了50亿美元的债券和贷款，而美国航空集团根据“救济法案”获得了106亿美元的政府财政援助，包括财政部提供的47.5亿美元贷款。此外，邮轮运营商嘉年华筹集了60亿美元，而零售商Gap筹集了22.5亿美元。“我把这些项目看作是企业救援融资，目的是延长企业的发展轨道。这些企业因遭受公共卫生事件冲击而搭理消耗着现金。”诺林说。</p><p>诚然，正如我所警告的那样，美联储和财政部对私人部门进行空前规模的干预，引发了令人担忧的问题。然而，必须承认的是，它们的行动可以说是防止了流动性紧张引发破产。避免大规模破产——正如胡佛政府财政部长安德鲁·梅隆(Andrew Mellon)所建议的那样——一直是股市复苏的一个重要原因。</p><p><b>股市调整和经济反弹都可能出现</b></p><p>投资者面临的问题是：股市是否会出现调整，以反映严峻的的经济现实?或者经济是否会触底、然后开始复苏，并验证市场所表现出的乐观情绪?</p><p>两者可能同时发生。</p><p>某些时候，投资者可能会对经济数据变得麻木，尽管没有人能够忽视失业和病毒造成的人类痛苦和死亡。定于5月8日发布的4月就业报告将是一个典型例证。野村证券经济团队认为，4月非农就业人数可能减少了2200万，是此前纪录水平的10倍还多。该纪录出现在二战后的1945年9月。失业率预计将飙升至16%——是两个月前刚刚达到的半个世纪以来的最低点(3.5%)的4.5倍。</p><p>一个关于经济崩溃的早期信号是供应管理协会的制造业采购经理人指数，该指数从3月的49.1降至4月的41.5，远低于50这一荣枯分界线。</p><p>但Cornerstone Macro首席投资策略师迈克尔·坎特罗维茨(Michael Kantrowitz)写道，上月的下跌严重低估了形势的恶化。供应管理学会指数会因较慢的交货速度而偏高，这在正常时期是强劲的信号，但现在反映了工厂停产。他补充称，作为ISM指数的另一个组成部分以及制造业前瞻性指标，新订单数量也大幅下跌。</p><p>5月《银行信贷分析》列出了一系列实时经济数据，包括主要大都市地区的车辆流量、航空交通流量、餐馆就餐量，甚至纽约市的地铁客流量。尽管政府出台强有力的刺激政策，但这些数据已经大幅下跌。</p><p><b>市场短期面临不利因素</b></p><p>然而，这对中长期投资的影响是，鉴于固定收益的收益率极低，投资者更青睐股票而非债券。尽管公共卫生事件很糟糕，但股票的相对估值和极其宽松的货币背景结合在一起，对股票有利——甚至比2009年3月标普500指数即将进入340%的牛市时更有利。</p><p>在4月20日原油市场出现明显的抛售后，遭受重创的能源股提供了一个颇具吸引力的较长期机会。当时，未来一个月的原油期货价格暴跌至每桶近负40美元。OPEC+减产，以及加拿大和美国页岩油生产商减产——特别是康菲石油公司宣布将停止美国所有的水力压裂作业——最终应该会减少原油市场的过剩供应，尤其是在经济重新启动时。</p><p>与此同时，BCA认为，由于联邦预算和经常账户的双赤字不断扩大，美元将迎来“最后的欢呼”。这听起来不妙，但对于全球大宗商品市场和大量借入美元的新兴国家而言，这应该是件好事。它还可以使美国避免出现通货紧缩。</p><p>BCA表示，石油将成为受益于美元走低的大宗商品之一，而能源股的估值相对于整体市场而言处于创纪录低位。能源在标普500指数各行业中的权重最低，约为3%。我们这些到了一定年龄的人还记得能源权重高于科技或金融类股的时候，但那是在上世纪70年代。当时，“能源危机”意味着供应短缺和排队加油，而不是供应过剩。</p><p>然而，投资者可能不必急于建仓。5月1日，陷入困境的能源板块再次受到重创，追踪该板块的Energy Select Sector SPDR ETF(XLE)下跌5.7%。</p><p>另一个变化是石油巨头此前坚定的股息。4月底，壳牌公司自二战以来首次削减了派息，从每季度47美分降至16美分。《巴伦周刊》网站报道，米歇尔·德拉·维涅(Michele Della Vigne)带领的高盛分析师团队建议大型石油公司采用与收益挂钩的浮动支付方式，这是必和必拓集团(BHP)在周期性很强的矿业采用的政策。另一个选择是低价的能源债券。</p><p>不过，短期而言，整体市场面临不利因素，尤其是季节性因素。“五月卖掉，然后离开”这一老生常谈的说法更加突出了这一点。这种说法有可能适用，尽管我们大多数时候都被困在家里(除了那些几周前跑到汉普顿或纽约州北部的时髦人士)。</p><p>Renaissance Macro Research负责人杰夫·德格拉夫(Jeff deGraaf)对1954年至2018年的纪录进行了研究。他发现，如果哪一年的头两个月市场走低，那么三季度通常更弱，随后四季度会出现不那么强劲的反弹。</p><p>他在一份客户报告中写道：“我们不一定会对这样的指标给予太多关注，但考虑到最近的波动程度以及35%的反弹，则市场状况开始趋稳，季节性走势看上去将更加微弱，这些当然在可能范围之内。”</p><p>股票交易年鉴主管杰弗里·赫尔希(Jeffrey Hirsch)指出，当股市在历史上表现最好的六个月(即11月到4月)里走低时，市场通常会在随后六个月表现不佳。</p><p>例外情况发生在1982年，当时起始于1966年的长期熊市走到尽头;还有2009年，那是最近的牛市开始的时候。然而，那些过去的大涨行情似乎并不是新一轮牛市的序幕。</p>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/318dced6c8505427ba4c5a73eb4a7981","relate_stocks":{".DJI":"道琼斯"},"is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1151541037","content_text":"要说“现在是最好的时代，也是最坏的时代”，那太轻描淡写了。由于公共卫生事件，美国经济正处于自由落体状态，而股市刚刚经历了多年来最好的一个月。这看起来是不可能之事，但事实就是如此。股市与经济背道而驰这些数字很难统一。在过去的五周里，已经有超过3000万人申请失业救济金，数量远远超过了国家失业保障系统所能应对的数字。剔除通胀因素后，美国经济以4.8%的年率萎缩，结束了自2009年中以来的扩张。我们的同事马特·克莱因(Matt Klein)指出，一季度国内生产总值(GDP)下滑是由于服务支出大幅下降，主要是医疗保健服务。由于担心染上病毒，人们减少了非紧急就医，并避开急诊室。这主要发生在一季度经济完全停摆之前。经济学家们所能做的只有猜测这将对GDP造成多大的冲击，预计收缩幅度可达40%(这是按年率计算的收缩，这个细节往往被报纸头条的作者们忽略了)。但与此形成鲜明对比的是，4月股市强劲反弹，是1987年1月以来道琼斯工业平均指数和标普500指数表现最好的一个月。它们分别上涨了11.08%和12.68%，而以科技股为主导的纳斯达克综合指数上涨了15.45%——自2000年6月以来的最好表现。更引人注目的是，道琼斯指数、标普500指数和纳斯达克指数都从3月23日的低点上涨了大约30%。根据Wilshire Associates的数据，以美元计算(这对我的投资组合最为重要)，美国股市市值4月增涨了3.6万亿美元;从3月低点到4月30日，市值增涨了7.2万亿美元。布朗兄弟哈里曼(Brown Brothers Harriman)首席策略师斯科特·克莱蒙斯(Scott Clemons)表示，经济与股市表现之间的巨大差异是他的客户们问得最多的问题。股市表现强劲，部分原因可能在于市场对未来持积极预期。联邦层面的“社交疏离”指引政策于5月1日结束，一些州正在公共卫生事件管控措施。在此之前，吉利德科学发布了好消息，称其药品瑞德西韦可治疗感染，并有可能在年底研制出疫苗。克莱蒙斯说，要密切关注未来几个星期佐治亚州、南卡罗来纳州和田纳西州的情况，这些州的重启计划最为激进。如果感染病例出现上升，可能需要重新实施限制，就像在新加坡发生的那样。但是，他补充说，如果这些州的感染病例没有再次增多，其他州可能会受到鼓舞并更快地解除活动限制。股市反弹归功于空前刺激政策最重要的是，股市的反弹归功于美联储以及联邦政府，它们联手推出了和平时期最激进的货币和财政刺激计划。美联储不仅在3月将其主要联邦基金利率降至接近于零的水平，而且还大幅扩大了对美国国债和机构抵押贷款支持证券的购买。美联储的资产负债表规模大幅增长了50%以上，达到6万亿美元以上，而经济学家们预计最终将飙升至10万亿美元。或许同样重要的是，美联储启动了一系列新的放贷和投资工具，包括购买公司债券——部分途径是购买投资于垃圾债券的交易所交易基金(ETF)。MassMutual全球投资策略主管克里夫·诺林(Cliff Noreen)指出，美联储对企业信用市场的有效支持，导致4月新发行的投资级债券达到创纪录的2850亿美元。更重要的是，一级市场的重新开放为受到病毒危机重创的公司提供了一条生命线。4月的借贷狂潮中，借款规模最大的是波音公司(发行规模250亿美元)。该公司预计今年将耗资200亿美元，而航空业则几乎停滞不前。同样，达美航空在私人市场筹集了50亿美元的债券和贷款，而美国航空集团根据“救济法案”获得了106亿美元的政府财政援助，包括财政部提供的47.5亿美元贷款。此外，邮轮运营商嘉年华筹集了60亿美元，而零售商Gap筹集了22.5亿美元。“我把这些项目看作是企业救援融资，目的是延长企业的发展轨道。这些企业因遭受公共卫生事件冲击而搭理消耗着现金。”诺林说。诚然，正如我所警告的那样，美联储和财政部对私人部门进行空前规模的干预，引发了令人担忧的问题。然而，必须承认的是，它们的行动可以说是防止了流动性紧张引发破产。避免大规模破产——正如胡佛政府财政部长安德鲁·梅隆(Andrew Mellon)所建议的那样——一直是股市复苏的一个重要原因。股市调整和经济反弹都可能出现投资者面临的问题是：股市是否会出现调整，以反映严峻的的经济现实?或者经济是否会触底、然后开始复苏，并验证市场所表现出的乐观情绪?两者可能同时发生。某些时候，投资者可能会对经济数据变得麻木，尽管没有人能够忽视失业和病毒造成的人类痛苦和死亡。定于5月8日发布的4月就业报告将是一个典型例证。野村证券经济团队认为，4月非农就业人数可能减少了2200万，是此前纪录水平的10倍还多。该纪录出现在二战后的1945年9月。失业率预计将飙升至16%——是两个月前刚刚达到的半个世纪以来的最低点(3.5%)的4.5倍。一个关于经济崩溃的早期信号是供应管理协会的制造业采购经理人指数，该指数从3月的49.1降至4月的41.5，远低于50这一荣枯分界线。但Cornerstone Macro首席投资策略师迈克尔·坎特罗维茨(Michael Kantrowitz)写道，上月的下跌严重低估了形势的恶化。供应管理学会指数会因较慢的交货速度而偏高，这在正常时期是强劲的信号，但现在反映了工厂停产。他补充称，作为ISM指数的另一个组成部分以及制造业前瞻性指标，新订单数量也大幅下跌。5月《银行信贷分析》列出了一系列实时经济数据，包括主要大都市地区的车辆流量、航空交通流量、餐馆就餐量，甚至纽约市的地铁客流量。尽管政府出台强有力的刺激政策，但这些数据已经大幅下跌。市场短期面临不利因素然而，这对中长期投资的影响是，鉴于固定收益的收益率极低，投资者更青睐股票而非债券。尽管公共卫生事件很糟糕，但股票的相对估值和极其宽松的货币背景结合在一起，对股票有利——甚至比2009年3月标普500指数即将进入340%的牛市时更有利。在4月20日原油市场出现明显的抛售后，遭受重创的能源股提供了一个颇具吸引力的较长期机会。当时，未来一个月的原油期货价格暴跌至每桶近负40美元。OPEC+减产，以及加拿大和美国页岩油生产商减产——特别是康菲石油公司宣布将停止美国所有的水力压裂作业——最终应该会减少原油市场的过剩供应，尤其是在经济重新启动时。与此同时，BCA认为，由于联邦预算和经常账户的双赤字不断扩大，美元将迎来“最后的欢呼”。这听起来不妙，但对于全球大宗商品市场和大量借入美元的新兴国家而言，这应该是件好事。它还可以使美国避免出现通货紧缩。BCA表示，石油将成为受益于美元走低的大宗商品之一，而能源股的估值相对于整体市场而言处于创纪录低位。能源在标普500指数各行业中的权重最低，约为3%。我们这些到了一定年龄的人还记得能源权重高于科技或金融类股的时候，但那是在上世纪70年代。当时，“能源危机”意味着供应短缺和排队加油，而不是供应过剩。然而，投资者可能不必急于建仓。5月1日，陷入困境的能源板块再次受到重创，追踪该板块的Energy Select Sector SPDR ETF(XLE)下跌5.7%。另一个变化是石油巨头此前坚定的股息。4月底，壳牌公司自二战以来首次削减了派息，从每季度47美分降至16美分。《巴伦周刊》网站报道，米歇尔·德拉·维涅(Michele Della Vigne)带领的高盛分析师团队建议大型石油公司采用与收益挂钩的浮动支付方式，这是必和必拓集团(BHP)在周期性很强的矿业采用的政策。另一个选择是低价的能源债券。不过，短期而言，整体市场面临不利因素，尤其是季节性因素。“五月卖掉，然后离开”这一老生常谈的说法更加突出了这一点。这种说法有可能适用，尽管我们大多数时候都被困在家里(除了那些几周前跑到汉普顿或纽约州北部的时髦人士)。Renaissance Macro Research负责人杰夫·德格拉夫(Jeff deGraaf)对1954年至2018年的纪录进行了研究。他发现，如果哪一年的头两个月市场走低，那么三季度通常更弱，随后四季度会出现不那么强劲的反弹。他在一份客户报告中写道：“我们不一定会对这样的指标给予太多关注，但考虑到最近的波动程度以及35%的反弹，则市场状况开始趋稳，季节性走势看上去将更加微弱，这些当然在可能范围之内。”股票交易年鉴主管杰弗里·赫尔希(Jeffrey Hirsch)指出，当股市在历史上表现最好的六个月(即11月到4月)里走低时，市场通常会在随后六个月表现不佳。例外情况发生在1982年，当时起始于1966年的长期熊市走到尽头;还有2009年，那是最近的牛市开始的时候。然而，那些过去的大涨行情似乎并不是新一轮牛市的序幕。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1076,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[{"author":{"id":"3527667803686145","authorId":"3527667803686145","name":"社区成长助手","avatar":"https://static.tigerbbs.com/2b7c7106b5c0c8b0037faa67439d898f","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0},"content":"终于等到了您的初发帖[比心][比心]发帖时关联相关股票或者相关话题，可以获得更多曝光哦～如果您想创作优质文章，请查看老虎社区创作指引","text":"终于等到了您的初发帖[比心][比心]发帖时关联相关股票或者相关话题，可以获得更多曝光哦～如果您想创作优质文章，请查看老虎社区创作指引","html":"终于等到了您的初发帖[比心][比心]发帖时关联相关股票或者相关话题，可以获得更多曝光哦～如果您想创作优质文章，请查看老虎社区创作指引"}],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":975272812,"gmtCreate":1600740978236,"gmtModify":1703822290698,"author":{"id":"3496357723079201","authorId":"3496357723079201","name":"bleey","avatar":"https://static.tigerbbs.com/a9b221bdb65738df5875266712eaa622","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false},"themes":[],"htmlText":"资本主义咋还没崩啊，老实人都等不得了……","listText":"资本主义咋还没崩啊，老实人都等不得了……","text":"资本主义咋还没崩啊，老实人都等不得了……","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":2,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/975272812","repostId":"1130594932","repostType":4,"repost":{"id":"1130594932","weMediaInfo":{"introduction":"为用户提供金融资讯、行情、数据，旨在帮助投资者理解世界，做投资决策。","home_visible":1,"media_name":"老虎资讯综合","id":"102","head_image":"https://static.tigerbbs.com/8274c5b9d4c2852bfb1c4d6ce16c68ba"},"pubTimestamp":1600733336,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1130594932?lang=&edition=full","pubTime":"2020-09-22 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新冠疫情或成“压死骆驼的最后一根稻草”</b></p><p>美国的资本主义已处于危机之中，而本次大流行可能会永久改变它，未来的资源分配将有利于工人和最需要帮助的人。</p><p><b>3、新的大法官会是谁？有消息称特朗普愿意选择受保守派青睐的巴雷特</b></p><p>美国最高法院大法官金斯伯格18日因病去世后不久，特朗普就表示会尽快提名新的大法官。美媒援引知情人士的话称，目前两个人选包括芝加哥联邦第7巡回上诉法院法官巴雷特和亚特兰大第11巡回上诉法院法官拉戈阿。有消息称，特朗普曾说“愿意选择受保守派青睐的”巴雷特。</p><p><b>4、</b><a href=\"https://laohu8.com/NW/1117292105\" target=\"_blank\"><b>鲍威尔：复苏之路仍漫长且不确定 将不惜一切代价支持经济</b></a></p><p>美联储主席鲍威尔在为周二出席美国国会众议院金融服务委员会听证会准备的讲稿中表示，美国经济正在改善，但要从新冠疫情中全面复苏还有很长的路要走。</p><p>鲍威尔表示，多项指标显示出美国经济已明显改善，但就业和整体经济活动仍远低于疫情前的水平，未来经济复苏道路仍充满高度不确定性。鲍威尔重申，将不惜一切代价支持经济复苏。</p><p><b>公司新闻</b></p><p><b>1、<a href=\"https://laohu8.com/S/GE\">通用电气</a>宣布告别煤电发电市场，股价收跌近8％</b></p><p>通用电气是世界上最大的燃煤电厂制造商之一，但现在它计划告别煤炭业务。陷入困境的通用电气周一宣布，公司将不再建造新的燃煤发电厂，这使其成为最新一家通过出售资产、关闭工厂和裁员退出煤炭业务的大公司。</p><p><b>2、</b><a href=\"https://laohu8.com/NW/2069732927\" target=\"_blank\"><b>香港IPO前夕华住酒店遭做空！被指伪造财务报表，股价跌近4％</b></a></p><p>沽空机构博力达思研究发布报告对华住酒店的财务数据提出质疑，并表示正在做空这家公司。沽空机构称，华住通过未披露的关联方交易隐瞒了经营费用，从而人为地夸大了华住的报告利润。此外，根据Bonitas Research的计算，华住在2019年资产负债表上的造假利润为20亿元人民币。</p><p><b>3、</b><a href=\"https://laohu8.com/NW/2069773211\" target=\"_blank\"><b>涉嫌转移大量可疑资金 汇丰银行股价跌至5年来新低</b></a></p><p><a href=\"https://laohu8.com/S/00005\">汇丰控股</a>和其他几家欧洲主要银行周一在向美国当局提交了“可疑活动报告”后，其股价跌至25年低点，给今年已经大幅下跌的股价带来了新的压力。</p><p><b>4、</b><a href=\"https://laohu8.com/NW/2069773156\" target=\"_blank\"><b>马斯克为市场“打预防针”，特斯拉股价盘后大跌</b></a></p><p>特斯拉首席执行官埃隆-马斯克周一表示，即将于特斯拉“电池日”活动中公布的新产品要到2022年才能实现大规模生产。受此影响特斯拉股价盘后一度大跌近8%。</p><p><b>5、</b><a href=\"https://laohu8.com/NW/1151856464\" target=\"_blank\"><b>英特尔：已获得向华为供货许可</b></a></p><p>英特尔已获得向华为供货许可。随后该消息获得英特尔方面证实。此外，有供应链公司人士21日晚间透露，英特尔方面向该公司表示已经获得向华为供货许可，因此该供应链公司已在继续推进华为笔记本项目。据称，英特尔是最早一批拿到许可的。</p><p><b>6、</b><a href=\"https://laohu8.com/NW/2069735987\" target=\"_blank\"><b>趣头条二季度营收14.4亿元超预期</b></a></p><p>趣头条周一收盘发布了截止6月30日以来2020年度第二季度财报。财报显示，趣头条第二季度营业收入14.4亿元，较2019年第二季度13.895亿增长4%，超出市场预期。净亏损2.221亿元，相较2019年第二季度5.613亿元大幅收窄。</p>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta 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href=\"https://laohu8.com/wemedia/102\">\n\n\n<div class=\"h-thumb\" style=\"background-image:url(https://static.tigerbbs.com/8274c5b9d4c2852bfb1c4d6ce16c68ba);background-size:cover;\"></div>\n\n<div class=\"h-content\">\n<p class=\"h-name\">老虎资讯综合 </p>\n<p class=\"h-time\">2020-09-22 08:08</p>\n</div>\n\n</a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<blockquote>摘要：道指跌逾500点，标普500指数四连跌；马斯克为市场“打预防针”，<a href=\"https://laohu8.com/S/TSLA\">特斯拉</a>股价盘后大跌；鲍威尔国会证词延续“鸽声”，继续强调经济前景不确定性；多家银行卷入洗钱丑闻，<a href=\"https://laohu8.com/S/HSBC\">汇丰</a>银行跌至5年来新低；<a href=\"https://laohu8.com/S/INTC\">英特尔</a>已获得向华为供货许可。</blockquote><p><b>海外市场</b></p><p><b>1、美股全线收跌！道指跌1.84%，银行股纷纷大跌</b></p><p>股周一低开低走全线收跌，因新一轮刺激计划仍陷僵局、市场担忧疫情恶化，但尾盘跌幅大幅收窄，道指收跌500点，盘中一度跌超900点，银行股领跌。恐慌指数VIX暴涨12.2%，报28.98点。</p><p><b>2、中概股多数收跌：<a href=\"https://laohu8.com/S/BEKE\">贝壳</a>跌逾8％，<a href=\"https://laohu8.com/S/NTES\">网易</a>逆市涨近3％</b></p><p>截至收盘，知名中概股多数下跌，其中<a href=\"https://laohu8.com/S/BABA\">阿里巴巴</a>报273.82美元，涨幅为0.52%；<a href=\"https://laohu8.com/S/BIDU\">百度</a>报124.55美元，跌幅为0.09%；<a href=\"https://laohu8.com/S/JD\">京东</a>报75.13美元，涨幅为0.85%；网易报479.89美元，涨幅为2.97%；<a href=\"https://laohu8.com/S/SINA\">新浪</a>报40.24美元，跌幅为0.07%；新浪微博报36.24美元，跌幅为1.47%；<a href=\"https://laohu8.com/S/PDD\">拼多多</a>报79.96美元，涨幅为0.19%；<a href=\"https://laohu8.com/S/QTT\">趣头条</a>报2.42美元，跌幅为2.02%；<a href=\"https://laohu8.com/S/NIO\">蔚来</a>报18.81美元，跌幅为3.09%；<a href=\"https://laohu8.com/S/IQ\">爱奇艺</a>报23.51美元，涨幅为1.34%。</p><p><b>3、美油收盘大跌逾4％，击穿40美元关口！</b></p><p>原油期货价格周一收盘大幅下跌，原因是市场预期利比亚的原油供应将很快重返市场，而投资者对欧洲新冠肺炎感染病例上升和全球股市抛售的担忧情绪更是加深了负面基调。</p><p><b>4、美元大幅反弹、欧洲疫情重来，导致金价收跌2.6％</b></p><p>黄金期货价格周一收盘大幅下跌，盘中一度击穿每盎司1900美元关口，创下两个月新低，原因是美元汇率大幅上涨，而促使投资者转向买入美元的部分原因则是全球风险上升，其中包括新冠病毒疫情卷土重来促使欧洲各国采取了新的封锁措施。</p><p><b>5、多家银行卷入洗钱丑闻、欧洲疫情卷土重来，欧股收盘暴跌逾3％</b></p><p>欧洲股市周一收盘大幅下跌，原因是有关多家大型银行涉嫌卷入洗钱丑闻的指控和新冠病毒感染病例上升的形势打压了全球市场情绪。</p><p><b>国际宏观</b></p><p><b>1、美国政府关门疑云再起 众议院临时支出法案或不包含300亿美元农业补贴</b></p><p>据当地媒体报道，美国众议院民主党人将会在周一晚些时候推出一份“很难获得”白宫或共和党支持的临时支出法案，使得下周美国联邦政府关门的可能性重新放上了台面。</p><p><b>2、资本主义已处于崩溃边缘 新冠疫情或成“压死骆驼的最后一根稻草”</b></p><p>美国的资本主义已处于危机之中，而本次大流行可能会永久改变它，未来的资源分配将有利于工人和最需要帮助的人。</p><p><b>3、新的大法官会是谁？有消息称特朗普愿意选择受保守派青睐的巴雷特</b></p><p>美国最高法院大法官金斯伯格18日因病去世后不久，特朗普就表示会尽快提名新的大法官。美媒援引知情人士的话称，目前两个人选包括芝加哥联邦第7巡回上诉法院法官巴雷特和亚特兰大第11巡回上诉法院法官拉戈阿。有消息称，特朗普曾说“愿意选择受保守派青睐的”巴雷特。</p><p><b>4、</b><a href=\"https://laohu8.com/NW/1117292105\" target=\"_blank\"><b>鲍威尔：复苏之路仍漫长且不确定 将不惜一切代价支持经济</b></a></p><p>美联储主席鲍威尔在为周二出席美国国会众议院金融服务委员会听证会准备的讲稿中表示，美国经济正在改善，但要从新冠疫情中全面复苏还有很长的路要走。</p><p>鲍威尔表示，多项指标显示出美国经济已明显改善，但就业和整体经济活动仍远低于疫情前的水平，未来经济复苏道路仍充满高度不确定性。鲍威尔重申，将不惜一切代价支持经济复苏。</p><p><b>公司新闻</b></p><p><b>1、<a href=\"https://laohu8.com/S/GE\">通用电气</a>宣布告别煤电发电市场，股价收跌近8％</b></p><p>通用电气是世界上最大的燃煤电厂制造商之一，但现在它计划告别煤炭业务。陷入困境的通用电气周一宣布，公司将不再建造新的燃煤发电厂，这使其成为最新一家通过出售资产、关闭工厂和裁员退出煤炭业务的大公司。</p><p><b>2、</b><a href=\"https://laohu8.com/NW/2069732927\" target=\"_blank\"><b>香港IPO前夕华住酒店遭做空！被指伪造财务报表，股价跌近4％</b></a></p><p>沽空机构博力达思研究发布报告对华住酒店的财务数据提出质疑，并表示正在做空这家公司。沽空机构称，华住通过未披露的关联方交易隐瞒了经营费用，从而人为地夸大了华住的报告利润。此外，根据Bonitas Research的计算，华住在2019年资产负债表上的造假利润为20亿元人民币。</p><p><b>3、</b><a href=\"https://laohu8.com/NW/2069773211\" target=\"_blank\"><b>涉嫌转移大量可疑资金 汇丰银行股价跌至5年来新低</b></a></p><p><a href=\"https://laohu8.com/S/00005\">汇丰控股</a>和其他几家欧洲主要银行周一在向美国当局提交了“可疑活动报告”后，其股价跌至25年低点，给今年已经大幅下跌的股价带来了新的压力。</p><p><b>4、</b><a href=\"https://laohu8.com/NW/2069773156\" target=\"_blank\"><b>马斯克为市场“打预防针”，特斯拉股价盘后大跌</b></a></p><p>特斯拉首席执行官埃隆-马斯克周一表示，即将于特斯拉“电池日”活动中公布的新产品要到2022年才能实现大规模生产。受此影响特斯拉股价盘后一度大跌近8%。</p><p><b>5、</b><a href=\"https://laohu8.com/NW/1151856464\" target=\"_blank\"><b>英特尔：已获得向华为供货许可</b></a></p><p>英特尔已获得向华为供货许可。随后该消息获得英特尔方面证实。此外，有供应链公司人士21日晚间透露，英特尔方面向该公司表示已经获得向华为供货许可，因此该供应链公司已在继续推进华为笔记本项目。据称，英特尔是最早一批拿到许可的。</p><p><b>6、</b><a href=\"https://laohu8.com/NW/2069735987\" target=\"_blank\"><b>趣头条二季度营收14.4亿元超预期</b></a></p><p>趣头条周一收盘发布了截止6月30日以来2020年度第二季度财报。财报显示，趣头条第二季度营业收入14.4亿元，较2019年第二季度13.895亿增长4%，超出市场预期。净亏损2.221亿元，相较2019年第二季度5.613亿元大幅收窄。</p>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/b23574aac95526c9e5c62ebc8dd25130","relate_stocks":{".IXIC":"NASDAQ Composite",".DJI":"道琼斯",".SPX":"S&P 500 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众议院临时支出法案或不包含300亿美元农业补贴据当地媒体报道，美国众议院民主党人将会在周一晚些时候推出一份“很难获得”白宫或共和党支持的临时支出法案，使得下周美国联邦政府关门的可能性重新放上了台面。2、资本主义已处于崩溃边缘 新冠疫情或成“压死骆驼的最后一根稻草”美国的资本主义已处于危机之中，而本次大流行可能会永久改变它，未来的资源分配将有利于工人和最需要帮助的人。3、新的大法官会是谁？有消息称特朗普愿意选择受保守派青睐的巴雷特美国最高法院大法官金斯伯格18日因病去世后不久，特朗普就表示会尽快提名新的大法官。美媒援引知情人士的话称，目前两个人选包括芝加哥联邦第7巡回上诉法院法官巴雷特和亚特兰大第11巡回上诉法院法官拉戈阿。有消息称，特朗普曾说“愿意选择受保守派青睐的”巴雷特。4、鲍威尔：复苏之路仍漫长且不确定 将不惜一切代价支持经济美联储主席鲍威尔在为周二出席美国国会众议院金融服务委员会听证会准备的讲稿中表示，美国经济正在改善，但要从新冠疫情中全面复苏还有很长的路要走。鲍威尔表示，多项指标显示出美国经济已明显改善，但就业和整体经济活动仍远低于疫情前的水平，未来经济复苏道路仍充满高度不确定性。鲍威尔重申，将不惜一切代价支持经济复苏。公司新闻1、通用电气宣布告别煤电发电市场，股价收跌近8％通用电气是世界上最大的燃煤电厂制造商之一，但现在它计划告别煤炭业务。陷入困境的通用电气周一宣布，公司将不再建造新的燃煤发电厂，这使其成为最新一家通过出售资产、关闭工厂和裁员退出煤炭业务的大公司。2、香港IPO前夕华住酒店遭做空！被指伪造财务报表，股价跌近4％沽空机构博力达思研究发布报告对华住酒店的财务数据提出质疑，并表示正在做空这家公司。沽空机构称，华住通过未披露的关联方交易隐瞒了经营费用，从而人为地夸大了华住的报告利润。此外，根据Bonitas Research的计算，华住在2019年资产负债表上的造假利润为20亿元人民币。3、涉嫌转移大量可疑资金 汇丰银行股价跌至5年来新低汇丰控股和其他几家欧洲主要银行周一在向美国当局提交了“可疑活动报告”后，其股价跌至25年低点，给今年已经大幅下跌的股价带来了新的压力。4、马斯克为市场“打预防针”，特斯拉股价盘后大跌特斯拉首席执行官埃隆-马斯克周一表示，即将于特斯拉“电池日”活动中公布的新产品要到2022年才能实现大规模生产。受此影响特斯拉股价盘后一度大跌近8%。5、英特尔：已获得向华为供货许可英特尔已获得向华为供货许可。随后该消息获得英特尔方面证实。此外，有供应链公司人士21日晚间透露，英特尔方面向该公司表示已经获得向华为供货许可，因此该供应链公司已在继续推进华为笔记本项目。据称，英特尔是最早一批拿到许可的。6、趣头条二季度营收14.4亿元超预期趣头条周一收盘发布了截止6月30日以来2020年度第二季度财报。财报显示，趣头条第二季度营业收入14.4亿元，较2019年第二季度13.895亿增长4%，超出市场预期。净亏损2.221亿元，相较2019年第二季度5.613亿元大幅收窄。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1441,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":972461153,"gmtCreate":1600325071572,"gmtModify":1703821163722,"author":{"id":"3496357723079201","authorId":"3496357723079201","name":"bleey","avatar":"https://static.tigerbbs.com/a9b221bdb65738df5875266712eaa622","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false},"themes":[],"htmlText":"蹭名人也给自己留点底线吧","listText":"蹭名人也给自己留点底线吧","text":"蹭名人也给自己留点底线吧","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":2,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/972461153","repostId":"1176848637","repostType":4,"repost":{"id":"1176848637","weMediaInfo":{"introduction":"专业证券分析平台，金牌分析师团队为您提供深度行业研究和上市公司分析。","home_visible":1,"media_name":"君临财富","id":"1011011452","head_image":"https://static.tigerbbs.com/e4e3a9f519a8416d847434f82be170de"},"pubTimestamp":1600305879,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1176848637?lang=&edition=full","pubTime":"2020-09-17 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href=\"https://laohu8.com/S/AAPL\">苹果</a>，并且靠这笔投资大赚特赚。</p>\n<p>第二，对航空股的投资始乱终弃，抄底抄在半山腰，割肉割在地板上。</p>\n<p>巴菲特一向紧守护城河，只买消费股和周期股，而宣称看不懂科技股，并避而远之。</p>\n<p>前几年开始，眼看科技股一路暴涨，终于按耐不住，食言买入苹果。</p>\n<p>今年疫情中，继续加仓苹果，最新持仓高达1000亿美元，成为其第一大重仓股。</p>\n<p>截至二季度末，巴菲特的投资组合中，科技股持仓比例已达到38.24%，超过了金融股的35.22%。</p>\n<p>嘴上说着不爱科技股的巴菲特，仓位却很诚实。</p>\n<p>这是今年股神最成功的一笔投资决策。</p>\n<p>另一方面，对航空股的始乱终弃，却难言理性。</p>\n<p>巴菲特很早就表示对航空股的厌恶，认为其是一种糟糕的商业模式，缺乏长期投资价值。</p>\n<p>“你想成为百万富翁吗？很简单，你先成为亿万富翁，然后去投资航空股，你就会变成百万富翁了。”</p>\n<p>这是巴菲特的一段经典名言。</p>\n<p>十几年前，巴菲特曾在航空股的投资上损失惨重，吃尽了苦头。</p>\n<p>1989年，巴菲特耗资3.6亿美元购入全美航空优先股，刚买入股票就开始下跌，到1995年时，这笔投资的净值已降至8950万美元，亏损75％。</p>\n<p>这让巴菲特耿耿于怀，以至于发出了“凡是带翅膀的股票都不要碰”的誓言。</p>\n<p>不过，老爷子的记性似乎是有保质期的。</p>\n<p>2016的牛市中，巴菲特反悔了，斥资15亿美元大举买入航空股。</p>\n<p>2月份疫情蔓延开来之后，巴菲特进一步加仓<a href=\"https://laohu8.com/S/DAL\">达美航空</a>，并表示面对震荡，将坚定持有航空股。</p>\n<p>只是这波疫情，比想象中更加严重，全球的航空公司都面临着破产的危机。</p>\n<p>这让老爷子饭也吃不香了，觉也睡不好了，最终咬牙割肉，在4月初全部砍仓，亏损幅度高达-50%。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/f6b8c9aba853b9ab6c53fdf8a4e5f3c7\" tg-width=\"929\" tg-height=\"571\"></p>\n<p>4月份至今，达美航空的股价缓慢回升，如果耐心持有，至今涨幅也有50%了。</p>\n<p>这还是在疫情深重的灯塔国，如果是在中国，买到航空股中的优质标的，分分钟已是翻倍的股价了。</p>\n<p>今天，君临继续带大家深入分析疫情四大惨系列——</p>\n<p><b>电影院线、媒体广告、旅游酒店、航空机场</b></p>\n<p>本文重点关注航空机场板块。</p>\n<p><b>1</b></p>\n<p><b>疫情第四惨：航空机场板块</b></p>\n<p><b>1）行业趋势</b></p>\n<p>疫情发生以来，航空业遭受重创，根据中国民航局数据——</p>\n<p>2020年一季度，全行业累计亏损398.2亿元。其中，航空公司亏损336.2亿元。</p>\n<p>一季报数据显示，国内三大航空公司<a href=\"https://laohu8.com/S/ZNH\">南方航空</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/00753\">中国国航</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/CEA\">东方航空</a>，1月至3月净利润分别为-52.62亿、-48.05亿、-39.33亿元，同比减少298.64%、276.48%、296.06%。</p>\n<p>据此计算，三大航空公司累计亏损140亿元，日均亏损1.56亿元。</p>\n<p>另据国际航空运输协会（IATA）4月的预测，受疫情影响，2020年全球航空业损失将达到3140亿美元（约2.2万亿元人民币）。</p>\n<p>目前全球已有23家航空公司倒闭，什么时候能够度过这个冰河期，没有人敢打包票。</p>\n<p>不过，由于中国市场的疫情已经得到有效控制，需求正在持续回暖。</p>\n<p>根据最新的行业数据，7、8月的航班量正在快速恢复。</p>\n<p>7月份，全行业客运量3910万人次，同比下降 34.1%，降幅较 6 月收窄 8.4 个百分点，环比增长约 23%。</p>\n<p>8月份，全行业客运量4553万人次，同比下降25.6%，降幅进一步收敛，环比增速明显。</p>\n<p><b>2）标志性事件：随心飞产品热卖</b></p>\n<p>618促销期间，<a href=\"https://laohu8.com/S/600115\">东方航空</a>推出“周末随心飞”套餐，在东航APP以3322元的价格限量上线销售。</p>\n<p>根据产品设定，购买者可在2020年内任意周末，不限次数乘坐东航航班，畅飞国内除港澳台地区外的各航点。</p>\n<p>产品一上线，就成了网红爆款。</p>\n<p>一时间，<a href=\"https://laohu8.com/S/WB\">微博</a>、微信、抖音、小红书、知乎等各大网络平台上，值不<a href=\"https://laohu8.com/S/300785\">值得买</a>、怎么用才划算、怎么才能抢到“随心飞”等话题，不断被刷屏。</p>\n<p>6月18日下午14时起，东航移动端的下载量进入IOS总榜前20，在旅游板块位列第一。</p>\n<p>这款产品目标锁定高灵活性、低频次出行的旅客，用精准营销带动新的“增量”，实现会员人数和会员活跃度两个维度指标的提升。</p>\n<p>创意巧妙，既设置了壁垒，避免冲击商务出行旅客的收入来源，又拉动了市场需求，盘活了闲置座位。</p>\n<p>危机中的一次促销尝试，无意间带动了全行业掀起一轮以产品创新为核心的品牌营销潮流。</p>\n<p>各大航空公司纷纷跟进，甚至有多家民航App一度被“挤爆”——</p>\n<p><a href=\"https://laohu8.com/S/002928\">华夏航空</a>首先跟进，推出2999元全国不限次飞行套餐。</p>\n<p>不过，华夏航空版“随心飞”套餐限量1000套，乘客只能以医护人员或华夏航空新客户的身份参与购票。</p>\n<p>由于数量太少，诚意不足，仅仅收割了一波关注度。</p>\n<p>7月6日，海南航空的随心飞产品发售，开售几分钟，海南航空APP就因购买人数太多，导致部分旅客无法正常访问。</p>\n<p>经历了APP崩溃事件，海航增加了服务器带宽，改由淘宝直播模式抢购，总量1万余套。</p>\n<p>不仅数量更多，价格也很有诚意，仅售2699元和2999元，并且可以在海航旗下12家航空公司任意选择出行。</p>\n<p>一周后，<a href=\"https://laohu8.com/S/601021\">春秋航空</a>“想飞就飞”套餐发售，价格分为2999元、3499元、3999元三档。</p>\n<p>跟其它航空公司比起来，春秋的特色是：不限出行次数、不限出行日期、不限国内航线的使用条件，主打“良心、给力、低价”的形象。</p>\n<p>接着，<a href=\"https://laohu8.com/S/603885\">吉祥航空</a>发售了“无限升舱卡”，再引一波热潮。</p>\n<p>这款产品的特色是，不仅适用于吉祥航空的国内所有航班，并且扩大到了港澳台地区航线。</p>\n<p>据公开数据，发售6小时内，就超过了6万旅客预订。</p>\n<p>此外，7月份还有祥鹏航空的“无限飞”套餐，1588元超低价刷新业界新低。</p>\n<p>中国联合航空搞了“盲盒”礼包，价格298元的产品包含了44条航线，出发地可选，目的地随机，系统会通过短信发送三次目的地通知，旅客选择其中一次即可。</p>\n<p>这些花样翻新的营销创新、产品创新，使得航空业的热度不断上升，春意盎然。</p>\n<p><b>3）预期机会</b></p>\n<p>君临将整个航空机场板块的投资机会划分为四个阶段——</p>\n<p><b>&nbsp;第一阶段：疫情爆发，需求触底。</b></p>\n<p>对应的是今年2月-5月，期间全社会处于隔离状态，在政策的紧箍咒下，旅行和商务活动的需求都被压抑，全行业巨亏。</p>\n<p>这个阶段的股价处于冰点状态，有勇气的投资者重仓杀入，将能获得最低持有成本。</p>\n<p>但由于不确定性大，风险无法预估，对于保守的投资者来说，未必是好的选择。</p>\n<p>这个阶段，与其重仓航空股，不如买入确定性更强的消费、医药、科技股。</p>\n<p>这也是巴菲特选择清仓航空股的主要考虑。</p>\n<p><b>第二阶段：需求复苏，预期改善。</b></p>\n<p>对应的是今年6月-8月，期间疫情逐渐受控，政策松绑，航班量开始回升。</p>\n<p>但由于人们的活动依然处于小心翼翼的状态，需求并未百分百恢复，导致各家航空公司的亏损依然普遍存在，业绩依然难看。</p>\n<p>航空公司们使出了浑身解数，推出各种“随心飞”套餐，以激活潜在需求，平摊边际成本。</p>\n<p>这个阶段，股价的预期改善，大批投资者开始介入潜伏。</p>\n<p>不过，同期股市上值得挖掘的板块也很多，比如基建、军工等等。</p>\n<p>他们受益于政府支出需求，确定性更强，涨幅也更领先。</p>\n<p><b>第三阶段：继续回暖，盈利拐点</b></p>\n<p>对应的是今年的9月至年底。</p>\n<p>这时候的平均客座率达到80%以上，各家航空公司都将陆续盈利了。</p>\n<p>股价也将变得更贵，不仅比低点大幅上涨，行业龙头甚至都翻一倍，比疫情前更贵了。</p>\n<p>股民们纷纷大叫：都涨翻天了，还来荐股！！！</p>\n<p>他们不知道，后面还有第四阶段。</p>\n<p><b>第四阶段：景气繁荣，机票提价</b></p>\n<p>对应的是明年，2021年。</p>\n<p>需求不仅恢复正常，甚至出现报复性消费，比如压抑了一年的出国游、商务活动迎来繁忙景象。</p>\n<p>例如：被推迟到明年才举行的东京奥运会等一系列体育、文化活动。</p>\n<p>在这种情况下，供不应求的局面将出现，航空公司将大幅提升机票价格，盈利能力飙升。</p>\n<p>这跟<a href=\"https://laohu8.com/S/002714\">牧原股份</a>2019-2020年的股价一年五倍，是一样的逻辑。</p>\n<p><b>2</b></p>\n<p><b>机场板块</b></p>\n<p>先讲一下机场板块的逻辑，在过去几年，机场是贵族，航空是屌丝。</p>\n<p>2014-2019年，<a href=\"https://laohu8.com/S/600009\">上海机场</a>股价从最低的8.5元涨至88元，妥妥的五年十倍大牛股。</p>\n<p><a href=\"https://laohu8.com/S/600004\">白云机场</a>同期从3元左右，涨至23元，涨幅7倍，同样是大牛股一枚。</p>\n<p>为什么机场股表现如此优秀？</p>\n<p>因为这是线下场景的流量王者+免税商业模式的非凡产物。</p>\n<p>举个栗子。</p>\n<p>我们知道<a href=\"https://laohu8.com/S/00700\">腾讯</a>很赚钱，超级赚钱。</p>\n<p>原因无他，因为这是线上流量的王者，拥有QQ、微信两大国民级应用。</p>\n<p>通过对这些低成本流量的分发，发展起游戏、广告、娱乐、金融等一系列变现生态，腾讯的业绩得以持续高速增长。</p>\n<p>对应的，机场股就是线下流量的王者。</p>\n<p>北京首都、上海浦东、广州白云，三大<a href=\"https://laohu8.com/S/HUBG\">枢纽</a>机场2019年的吞吐量分别高达1亿、7600万、7300万人次。</p>\n<p>这是任何一个其它商业场景都难以企及的数字。</p>\n<p>更重要的是，在机场汇聚的人流，都是具有高端消费能力的人群，商业价值远高于其它交通枢纽。</p>\n<p>当然，上海机场、白云机场能成为大牛股的背后，跟另一个特殊的商业模式：免税店，有密切的关系。</p>\n<p>由于中国的奢侈品供需结构存在巨大的矛盾：</p>\n<p>一方面是消费需求的旺盛，中国人的奢侈品消费占到了全球的三分之一，并且占了全球增量需求的一半以上。</p>\n<p>另一方面是供应端的严重畸形。奢侈品基本上都是外资品牌，而外资品牌进口又要被收取高额的税收。</p>\n<p>于是海内外的巨大差价，带来了国人热衷去海外买买买的热潮。</p>\n<p>位于机场出入境口岸的免税店，成为了这股热潮中本土企业能分享到的一个重要投资机会。</p>\n<p>可以说，免税店模式是目前机场股能够股价长虹的关键。</p>\n<p><b>但注意，只有枢纽机场，才具有庞大的进出境人流，以及由此带来的免税红利。</b></p>\n<p><b>这也是中国机场板块投资独有的机会。</b></p>\n<p>这就是为什么，国外的机场股、国内的非枢纽机场股，股价远远落后于上海机场、白云机场的主要原因。</p>\n<p>以<a href=\"https://laohu8.com/S/000089\">深圳机场</a>为例。</p>\n<p>作为我国第五大机场，2019年的吞吐量高达5200万人次，比上海机场仅仅少了30%人次。</p>\n<p>但深圳机场的市值，目前仅180亿元左右，比上海机场1400亿元的体量，完全就不是一个数量级的。</p>\n<p>主要的原因，就是深圳航空以国内航线为主，国际出入境航线不多。</p>\n<p>如此，免税店的商业价值就大打折扣了。</p>\n<p>数据显示，今年1月份，上海浦东机场的国际航班占比为45%，排名高居第一。</p>\n<p>北京首都机场、广州白云机场的国际航班占比都是23%，属于第二阵营。</p>\n<p>其余的国内机场，国际航班占比都在20%以下，比如排名第四的成都双流机场，国际航班占比11%。</p>\n<p>但偏偏，在本次疫情中，受打击最大的就是国际航班。</p>\n<p>以8月份的数据为例，在主要的机场中，以国内航线为主的上海虹桥、重庆江北、深圳宝安等机场都已恢复到，或接近正增长状态。</p>\n<p>但，以国际航班为主的机场，如北京首都、上海浦东，航班量降幅仍高达30%-50%。</p>\n<p>这就是现阶段机场股投资的困境：</p>\n<p><b>业务恢复较快的国内机场股，缺乏免税店业务的溢价，成长性欠佳。</b></p>\n<p><b>具有免税店溢价能力的国际枢纽机场，又受海外疫情深重的影响，短期内难以业绩回暖。</b></p>\n<p><b>所以这一波的困境反转，君临认为，航空板块将先于机场板块展开。</b></p>\n<p><b>3</b></p>\n<p><b>航空板块的结构性机会</b></p>\n<p>我们将值得关注的6家航空公司拉出来溜一下：</p>\n<p><a href=\"https://laohu8.com/S/601111\">中国国航</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/600029\">南方航空</a>、东方航空、春秋航空、吉祥航空、华夏航空</p>\n<p>根据中报，6只航空股的净利润分别为：-94.4亿元、-81.7亿元、-85.4亿元、-4.09亿元、-6.75亿元、+0.08亿元。</p>\n<p>三大国营航空股，规模虽大，亏损却是惨不忍睹。</p>\n<p><b>相反，三只民营航空股，失血情况明显要轻很多，甚至还有一只实现了盈利！</b></p>\n<p>咦，这是什么情况？</p>\n<p>目前国内航空业的格局，跟银行业的格局有类似之处。</p>\n<p>三大国航，跟四大银行相似，拥有牌照+资源+规模网络优势，垄断了利润最丰厚的港澳台业务、国内干线业务。</p>\n<p>理论上来说，应该盈利能力爆表才对。</p>\n<p>但实际表现上，以2019年为例，国航、南航、东航的ROE分别为7.09%、4.22%、5.43%。</p>\n<p>远不及春秋、吉祥、华夏的13.00%、9.19%、21.15%。</p>\n<p>这一年，南航的营收为1543亿元，净利润只有26.5亿元。</p>\n<p>春秋航空的营收为148亿元，净利润却高达18.4亿元。</p>\n<p>春秋仅用南航十分之一的营收，实现了南航三分之二的净利润。</p>\n<p>民营航空公司，就像股份制商业银行一样，依靠优秀的运营效率胜出。</p>\n<p>举些栗子。</p>\n<p>在今年的疫情中，各大航空公司都面临着客座率大幅下滑的困境。</p>\n<p>上半年，国航、南航、东航的客座率分别为67.45%、67.47%、66.76%。</p>\n<p>春秋航空的客座率则是73.86%，明显领先一个身位。</p>\n<p>8月份，三大航的航班量已恢复至疫情前的 80%，吉祥恢复至 96%，春秋、华夏较疫情前分别为 109%及 102%。</p>\n<p>完全就是满血复活了！</p>\n<p>如果进一步统计飞机日利用小时、各机型利用率水平等数据，你会发现，民营航空股都是完胜。</p>\n<p>国营航空公司只有一个数据是胜出的，就是客公里收益，这个数据反应的是国营航空公司对高利润航线的垄断能力。</p>\n<p>相对于国营航空股，民营航空股主要依赖的是价格战激烈的国际业务，和规模天花板较低的国内支线业务。</p>\n<p>但是，在贫瘠的土地上，民营航空股靠优秀的运营效率实现了逆袭，无疑是更值得关注的投资对象。</p>\n<p>那么，在这一波疫情中，哪一只民营航空股机会更大呢？</p>\n<p><b>4</b></p>\n<p><b>三大民营航空股的比较</b></p>\n<p><b>1）春秋航空</b></p>\n<p>这是国内首家廉价航空公司，主打定位就是低成本带来的价格优势。</p>\n<p>春秋航空源自上海春秋国旅，搞旅行社出身的，长期在价格战激烈、低利润率的行业刀口舔血。</p>\n<p>春秋最有名的，就是其常年推出的99元特价机票。</p>\n<p>实际上，99元特价票都是限量的，一个航班里通常只有两三张这样的“特惠”机会。</p>\n<p>特价吸引了眼球，带来了曝光机会，以及流量。</p>\n<p>当然，其它正常机票也要比三大航便宜，如此形成了高上座率。</p>\n<p>旅客登机之后会发现，免费的飞机餐是没有的，各种食品饮料的价格是比较贵的。</p>\n<p>还有各种商品货物的轮番贩卖，宛如网红直播一样，看的你眼花缭乱。</p>\n<p>有没有一种网络游戏的“免费流量+贩卖道具”的即视感？！</p>\n<p>千万别小看了这种模式的威力。</p>\n<p>过去20年，免费的网络游戏就是凭着这种模式大杀四方，将按时间收费的游戏几乎都排挤到了角落里。</p>\n<p>过去10年，2008年的金融危机之后，美国廉价航空的龙头——<a href=\"https://laohu8.com/S/LUV\">西南航空</a>，股价最高涨幅30倍。</p>\n<p>丝毫不逊色于任何一只科技股龙头。</p>\n<p>在这一波疫情中，春秋航空凭借着低价利器，无论是上座率，还是航班量恢复情况，都是三大民营航空股里表现最出色的。</p>\n<p><b>2）吉祥航空</b></p>\n<p>吉祥航空的定位是更具亲和力的航空体验提供者。</p>\n<p>吉祥航空虽然是民营的，但并不是廉价航空公司，瞄准的是中高端客户，主打的是优质服务体验。</p>\n<p>作为后来者，吉祥航空如何跟具有品牌优势的三大航竞争呢？</p>\n<p>答案是：不竞争，搞合作。</p>\n<p>首先，吉祥航空以上海为枢纽机场，跟东方航空同一个锅里抢饭吃，貌似很尴尬。</p>\n<p>于是，主动跟东航示好，手拉手一起赚钱。</p>\n<p>目前吉祥航空大股东是上海均瑶集团，持股为51.92%，东方航空产业投资有限公司是第二大股东，持股15%。</p>\n<p>然后，以上海为出发点，挖掘有利润潜力的航线，提前埋伏。</p>\n<p>比如，上海至惠州、丽江、襄阳、宜昌、大版、赫尔辛基等，都不是最热门的干线业务，对东航来说只是鸡肋。</p>\n<p>但吉祥航空愿意深入耕耘，逐渐形成品牌优势，慢慢就发展成了高利润的优质航线。</p>\n<p>总的来说，跟东航的股权关系，使得吉祥航空能够将上海作为枢纽基地，并跟东航差异化发展，开设了一系列优质航线，这是其最大的特点。</p>\n<p>在三大民营航空股中，吉祥是营收规模最大的，利润规模排第二。</p>\n<p><b>3）华夏航空</b></p>\n<p>华夏航空的特点是专注支线业务，以三四线下沉市场为主要发展方向。</p>\n<p>支线航空解决的是三四线地区跟省会、区域机场的连接问题，随着地方经济水平的发展，这个领域的成长性是要高于干线业务的。</p>\n<p>2013-2019年，国内支线机场吞吐量年均增长22%，远高于国内机场吞吐量10%的增长速度，支线机场数量由138个增加至187个，增长了35.5%。</p>\n<p>另外，支线航空跟干线航空是两个完全不同的市场，需求集中在西部、东北等地广人稀的地方，三大航都看不上，竞争的激烈程度相对较小。</p>\n<p>比如很多航线，由于客流量少，可能一周只运营一班，或者两班，所以先进入的航空公司，通常都能获得垄断性的利润率。</p>\n<p>根据年报，截止2019年末，公司在飞航线147条，其中国内航线141条，国际航线6条，独飞航线131条，独飞航线占公司航线比例达89%；公司支线航点占全部国内支线机场比例达42%。</p>\n<p>三个值得关注的点：</p>\n<p>第一，国内航线占比高达96%，几乎不受国外疫情的影响。</p>\n<p>第二，独飞航线占89%，这是高利润率的前提。</p>\n<p>第三，支线航点覆盖了全国42%的支线机场，网络效应已经形成，这是护城河。</p>\n<p>其中，重庆是主运营基地，贵阳、大连、呼和浩特、西安四个运营基地分别覆盖西南、东北、内蒙、西北地区，新疆和内蒙是公司业务增速最快的区域。</p>\n<p>总的来说，华夏航空的营收规模虽然是最小的，但由于扎根支线业务，跟其它航空公司错位竞争，反而是这三个公司里利润率最高的。</p>\n<p>这波疫情中，由于国内航线占比最高，业务的恢复速度也是最快的之一。</p>\n<p>这正是其能够在芸芸众生中，脱颖而出，成为上半年唯一一家实现盈利的航空公司的关键。</p>\n<p><b>4）总结</b></p>\n<p>目前航空股正处于盈利拐点的过程中。</p>\n<p>按照经验，今年下半年到明年一整年，将会进入到景气繁荣的业绩牛阶段，投资潜力巨大。</p>\n<p>机场板块，由于受海外疫情影响，最有溢价能力的免税店业务被困，短期内的投资机会将不如航空股，但长线潜力仍值得期待。</p>\n<p>航空股中，民营航空股经营效率高、疫情中恢复快，无论是长线还是短线，都是最优质标的。</p>\n<p>其中，三只民营航空股里——</p>\n<p>春秋航空专注廉价航空模式，利润规模领先，成长性出色。</p>\n<p>华夏航空专注支线业务，利润率表现最佳，ROE回报堪称典范。</p>\n<p>吉祥航空以上海为基地，有资源优势，拿到了一批优质航线，营收规模最大。</p>\n<p>谁会成为下一只十倍股呢？</p>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>老巴割肉我抄底！航空股之战，我与老巴对着干</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; 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href=\"https://laohu8.com/wemedia/1011011452\">\n\n\n<div class=\"h-thumb\" style=\"background-image:url(https://static.tigerbbs.com/e4e3a9f519a8416d847434f82be170de);background-size:cover;\"></div>\n\n<div class=\"h-content\">\n<p class=\"h-name\">君临财富 </p>\n<p class=\"h-time\">2020-09-17 09:24</p>\n</div>\n\n</a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<p>今年巴菲特干的最让人震惊的两件事：</p>\n<p>第一，大举加仓科技股龙头<a href=\"https://laohu8.com/S/AAPL\">苹果</a>，并且靠这笔投资大赚特赚。</p>\n<p>第二，对航空股的投资始乱终弃，抄底抄在半山腰，割肉割在地板上。</p>\n<p>巴菲特一向紧守护城河，只买消费股和周期股，而宣称看不懂科技股，并避而远之。</p>\n<p>前几年开始，眼看科技股一路暴涨，终于按耐不住，食言买入苹果。</p>\n<p>今年疫情中，继续加仓苹果，最新持仓高达1000亿美元，成为其第一大重仓股。</p>\n<p>截至二季度末，巴菲特的投资组合中，科技股持仓比例已达到38.24%，超过了金融股的35.22%。</p>\n<p>嘴上说着不爱科技股的巴菲特，仓位却很诚实。</p>\n<p>这是今年股神最成功的一笔投资决策。</p>\n<p>另一方面，对航空股的始乱终弃，却难言理性。</p>\n<p>巴菲特很早就表示对航空股的厌恶，认为其是一种糟糕的商业模式，缺乏长期投资价值。</p>\n<p>“你想成为百万富翁吗？很简单，你先成为亿万富翁，然后去投资航空股，你就会变成百万富翁了。”</p>\n<p>这是巴菲特的一段经典名言。</p>\n<p>十几年前，巴菲特曾在航空股的投资上损失惨重，吃尽了苦头。</p>\n<p>1989年，巴菲特耗资3.6亿美元购入全美航空优先股，刚买入股票就开始下跌，到1995年时，这笔投资的净值已降至8950万美元，亏损75％。</p>\n<p>这让巴菲特耿耿于怀，以至于发出了“凡是带翅膀的股票都不要碰”的誓言。</p>\n<p>不过，老爷子的记性似乎是有保质期的。</p>\n<p>2016的牛市中，巴菲特反悔了，斥资15亿美元大举买入航空股。</p>\n<p>2月份疫情蔓延开来之后，巴菲特进一步加仓<a href=\"https://laohu8.com/S/DAL\">达美航空</a>，并表示面对震荡，将坚定持有航空股。</p>\n<p>只是这波疫情，比想象中更加严重，全球的航空公司都面临着破产的危机。</p>\n<p>这让老爷子饭也吃不香了，觉也睡不好了，最终咬牙割肉，在4月初全部砍仓，亏损幅度高达-50%。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/f6b8c9aba853b9ab6c53fdf8a4e5f3c7\" tg-width=\"929\" tg-height=\"571\"></p>\n<p>4月份至今，达美航空的股价缓慢回升，如果耐心持有，至今涨幅也有50%了。</p>\n<p>这还是在疫情深重的灯塔国，如果是在中国，买到航空股中的优质标的，分分钟已是翻倍的股价了。</p>\n<p>今天，君临继续带大家深入分析疫情四大惨系列——</p>\n<p><b>电影院线、媒体广告、旅游酒店、航空机场</b></p>\n<p>本文重点关注航空机场板块。</p>\n<p><b>1</b></p>\n<p><b>疫情第四惨：航空机场板块</b></p>\n<p><b>1）行业趋势</b></p>\n<p>疫情发生以来，航空业遭受重创，根据中国民航局数据——</p>\n<p>2020年一季度，全行业累计亏损398.2亿元。其中，航空公司亏损336.2亿元。</p>\n<p>一季报数据显示，国内三大航空公司<a href=\"https://laohu8.com/S/ZNH\">南方航空</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/00753\">中国国航</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/CEA\">东方航空</a>，1月至3月净利润分别为-52.62亿、-48.05亿、-39.33亿元，同比减少298.64%、276.48%、296.06%。</p>\n<p>据此计算，三大航空公司累计亏损140亿元，日均亏损1.56亿元。</p>\n<p>另据国际航空运输协会（IATA）4月的预测，受疫情影响，2020年全球航空业损失将达到3140亿美元（约2.2万亿元人民币）。</p>\n<p>目前全球已有23家航空公司倒闭，什么时候能够度过这个冰河期，没有人敢打包票。</p>\n<p>不过，由于中国市场的疫情已经得到有效控制，需求正在持续回暖。</p>\n<p>根据最新的行业数据，7、8月的航班量正在快速恢复。</p>\n<p>7月份，全行业客运量3910万人次，同比下降 34.1%，降幅较 6 月收窄 8.4 个百分点，环比增长约 23%。</p>\n<p>8月份，全行业客运量4553万人次，同比下降25.6%，降幅进一步收敛，环比增速明显。</p>\n<p><b>2）标志性事件：随心飞产品热卖</b></p>\n<p>618促销期间，<a href=\"https://laohu8.com/S/600115\">东方航空</a>推出“周末随心飞”套餐，在东航APP以3322元的价格限量上线销售。</p>\n<p>根据产品设定，购买者可在2020年内任意周末，不限次数乘坐东航航班，畅飞国内除港澳台地区外的各航点。</p>\n<p>产品一上线，就成了网红爆款。</p>\n<p>一时间，<a href=\"https://laohu8.com/S/WB\">微博</a>、微信、抖音、小红书、知乎等各大网络平台上，值不<a href=\"https://laohu8.com/S/300785\">值得买</a>、怎么用才划算、怎么才能抢到“随心飞”等话题，不断被刷屏。</p>\n<p>6月18日下午14时起，东航移动端的下载量进入IOS总榜前20，在旅游板块位列第一。</p>\n<p>这款产品目标锁定高灵活性、低频次出行的旅客，用精准营销带动新的“增量”，实现会员人数和会员活跃度两个维度指标的提升。</p>\n<p>创意巧妙，既设置了壁垒，避免冲击商务出行旅客的收入来源，又拉动了市场需求，盘活了闲置座位。</p>\n<p>危机中的一次促销尝试，无意间带动了全行业掀起一轮以产品创新为核心的品牌营销潮流。</p>\n<p>各大航空公司纷纷跟进，甚至有多家民航App一度被“挤爆”——</p>\n<p><a href=\"https://laohu8.com/S/002928\">华夏航空</a>首先跟进，推出2999元全国不限次飞行套餐。</p>\n<p>不过，华夏航空版“随心飞”套餐限量1000套，乘客只能以医护人员或华夏航空新客户的身份参与购票。</p>\n<p>由于数量太少，诚意不足，仅仅收割了一波关注度。</p>\n<p>7月6日，海南航空的随心飞产品发售，开售几分钟，海南航空APP就因购买人数太多，导致部分旅客无法正常访问。</p>\n<p>经历了APP崩溃事件，海航增加了服务器带宽，改由淘宝直播模式抢购，总量1万余套。</p>\n<p>不仅数量更多，价格也很有诚意，仅售2699元和2999元，并且可以在海航旗下12家航空公司任意选择出行。</p>\n<p>一周后，<a href=\"https://laohu8.com/S/601021\">春秋航空</a>“想飞就飞”套餐发售，价格分为2999元、3499元、3999元三档。</p>\n<p>跟其它航空公司比起来，春秋的特色是：不限出行次数、不限出行日期、不限国内航线的使用条件，主打“良心、给力、低价”的形象。</p>\n<p>接着，<a href=\"https://laohu8.com/S/603885\">吉祥航空</a>发售了“无限升舱卡”，再引一波热潮。</p>\n<p>这款产品的特色是，不仅适用于吉祥航空的国内所有航班，并且扩大到了港澳台地区航线。</p>\n<p>据公开数据，发售6小时内，就超过了6万旅客预订。</p>\n<p>此外，7月份还有祥鹏航空的“无限飞”套餐，1588元超低价刷新业界新低。</p>\n<p>中国联合航空搞了“盲盒”礼包，价格298元的产品包含了44条航线，出发地可选，目的地随机，系统会通过短信发送三次目的地通知，旅客选择其中一次即可。</p>\n<p>这些花样翻新的营销创新、产品创新，使得航空业的热度不断上升，春意盎然。</p>\n<p><b>3）预期机会</b></p>\n<p>君临将整个航空机场板块的投资机会划分为四个阶段——</p>\n<p><b>&nbsp;第一阶段：疫情爆发，需求触底。</b></p>\n<p>对应的是今年2月-5月，期间全社会处于隔离状态，在政策的紧箍咒下，旅行和商务活动的需求都被压抑，全行业巨亏。</p>\n<p>这个阶段的股价处于冰点状态，有勇气的投资者重仓杀入，将能获得最低持有成本。</p>\n<p>但由于不确定性大，风险无法预估，对于保守的投资者来说，未必是好的选择。</p>\n<p>这个阶段，与其重仓航空股，不如买入确定性更强的消费、医药、科技股。</p>\n<p>这也是巴菲特选择清仓航空股的主要考虑。</p>\n<p><b>第二阶段：需求复苏，预期改善。</b></p>\n<p>对应的是今年6月-8月，期间疫情逐渐受控，政策松绑，航班量开始回升。</p>\n<p>但由于人们的活动依然处于小心翼翼的状态，需求并未百分百恢复，导致各家航空公司的亏损依然普遍存在，业绩依然难看。</p>\n<p>航空公司们使出了浑身解数，推出各种“随心飞”套餐，以激活潜在需求，平摊边际成本。</p>\n<p>这个阶段，股价的预期改善，大批投资者开始介入潜伏。</p>\n<p>不过，同期股市上值得挖掘的板块也很多，比如基建、军工等等。</p>\n<p>他们受益于政府支出需求，确定性更强，涨幅也更领先。</p>\n<p><b>第三阶段：继续回暖，盈利拐点</b></p>\n<p>对应的是今年的9月至年底。</p>\n<p>这时候的平均客座率达到80%以上，各家航空公司都将陆续盈利了。</p>\n<p>股价也将变得更贵，不仅比低点大幅上涨，行业龙头甚至都翻一倍，比疫情前更贵了。</p>\n<p>股民们纷纷大叫：都涨翻天了，还来荐股！！！</p>\n<p>他们不知道，后面还有第四阶段。</p>\n<p><b>第四阶段：景气繁荣，机票提价</b></p>\n<p>对应的是明年，2021年。</p>\n<p>需求不仅恢复正常，甚至出现报复性消费，比如压抑了一年的出国游、商务活动迎来繁忙景象。</p>\n<p>例如：被推迟到明年才举行的东京奥运会等一系列体育、文化活动。</p>\n<p>在这种情况下，供不应求的局面将出现，航空公司将大幅提升机票价格，盈利能力飙升。</p>\n<p>这跟<a href=\"https://laohu8.com/S/002714\">牧原股份</a>2019-2020年的股价一年五倍，是一样的逻辑。</p>\n<p><b>2</b></p>\n<p><b>机场板块</b></p>\n<p>先讲一下机场板块的逻辑，在过去几年，机场是贵族，航空是屌丝。</p>\n<p>2014-2019年，<a href=\"https://laohu8.com/S/600009\">上海机场</a>股价从最低的8.5元涨至88元，妥妥的五年十倍大牛股。</p>\n<p><a href=\"https://laohu8.com/S/600004\">白云机场</a>同期从3元左右，涨至23元，涨幅7倍，同样是大牛股一枚。</p>\n<p>为什么机场股表现如此优秀？</p>\n<p>因为这是线下场景的流量王者+免税商业模式的非凡产物。</p>\n<p>举个栗子。</p>\n<p>我们知道<a href=\"https://laohu8.com/S/00700\">腾讯</a>很赚钱，超级赚钱。</p>\n<p>原因无他，因为这是线上流量的王者，拥有QQ、微信两大国民级应用。</p>\n<p>通过对这些低成本流量的分发，发展起游戏、广告、娱乐、金融等一系列变现生态，腾讯的业绩得以持续高速增长。</p>\n<p>对应的，机场股就是线下流量的王者。</p>\n<p>北京首都、上海浦东、广州白云，三大<a href=\"https://laohu8.com/S/HUBG\">枢纽</a>机场2019年的吞吐量分别高达1亿、7600万、7300万人次。</p>\n<p>这是任何一个其它商业场景都难以企及的数字。</p>\n<p>更重要的是，在机场汇聚的人流，都是具有高端消费能力的人群，商业价值远高于其它交通枢纽。</p>\n<p>当然，上海机场、白云机场能成为大牛股的背后，跟另一个特殊的商业模式：免税店，有密切的关系。</p>\n<p>由于中国的奢侈品供需结构存在巨大的矛盾：</p>\n<p>一方面是消费需求的旺盛，中国人的奢侈品消费占到了全球的三分之一，并且占了全球增量需求的一半以上。</p>\n<p>另一方面是供应端的严重畸形。奢侈品基本上都是外资品牌，而外资品牌进口又要被收取高额的税收。</p>\n<p>于是海内外的巨大差价，带来了国人热衷去海外买买买的热潮。</p>\n<p>位于机场出入境口岸的免税店，成为了这股热潮中本土企业能分享到的一个重要投资机会。</p>\n<p>可以说，免税店模式是目前机场股能够股价长虹的关键。</p>\n<p><b>但注意，只有枢纽机场，才具有庞大的进出境人流，以及由此带来的免税红利。</b></p>\n<p><b>这也是中国机场板块投资独有的机会。</b></p>\n<p>这就是为什么，国外的机场股、国内的非枢纽机场股，股价远远落后于上海机场、白云机场的主要原因。</p>\n<p>以<a href=\"https://laohu8.com/S/000089\">深圳机场</a>为例。</p>\n<p>作为我国第五大机场，2019年的吞吐量高达5200万人次，比上海机场仅仅少了30%人次。</p>\n<p>但深圳机场的市值，目前仅180亿元左右，比上海机场1400亿元的体量，完全就不是一个数量级的。</p>\n<p>主要的原因，就是深圳航空以国内航线为主，国际出入境航线不多。</p>\n<p>如此，免税店的商业价值就大打折扣了。</p>\n<p>数据显示，今年1月份，上海浦东机场的国际航班占比为45%，排名高居第一。</p>\n<p>北京首都机场、广州白云机场的国际航班占比都是23%，属于第二阵营。</p>\n<p>其余的国内机场，国际航班占比都在20%以下，比如排名第四的成都双流机场，国际航班占比11%。</p>\n<p>但偏偏，在本次疫情中，受打击最大的就是国际航班。</p>\n<p>以8月份的数据为例，在主要的机场中，以国内航线为主的上海虹桥、重庆江北、深圳宝安等机场都已恢复到，或接近正增长状态。</p>\n<p>但，以国际航班为主的机场，如北京首都、上海浦东，航班量降幅仍高达30%-50%。</p>\n<p>这就是现阶段机场股投资的困境：</p>\n<p><b>业务恢复较快的国内机场股，缺乏免税店业务的溢价，成长性欠佳。</b></p>\n<p><b>具有免税店溢价能力的国际枢纽机场，又受海外疫情深重的影响，短期内难以业绩回暖。</b></p>\n<p><b>所以这一波的困境反转，君临认为，航空板块将先于机场板块展开。</b></p>\n<p><b>3</b></p>\n<p><b>航空板块的结构性机会</b></p>\n<p>我们将值得关注的6家航空公司拉出来溜一下：</p>\n<p><a href=\"https://laohu8.com/S/601111\">中国国航</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/600029\">南方航空</a>、东方航空、春秋航空、吉祥航空、华夏航空</p>\n<p>根据中报，6只航空股的净利润分别为：-94.4亿元、-81.7亿元、-85.4亿元、-4.09亿元、-6.75亿元、+0.08亿元。</p>\n<p>三大国营航空股，规模虽大，亏损却是惨不忍睹。</p>\n<p><b>相反，三只民营航空股，失血情况明显要轻很多，甚至还有一只实现了盈利！</b></p>\n<p>咦，这是什么情况？</p>\n<p>目前国内航空业的格局，跟银行业的格局有类似之处。</p>\n<p>三大国航，跟四大银行相似，拥有牌照+资源+规模网络优势，垄断了利润最丰厚的港澳台业务、国内干线业务。</p>\n<p>理论上来说，应该盈利能力爆表才对。</p>\n<p>但实际表现上，以2019年为例，国航、南航、东航的ROE分别为7.09%、4.22%、5.43%。</p>\n<p>远不及春秋、吉祥、华夏的13.00%、9.19%、21.15%。</p>\n<p>这一年，南航的营收为1543亿元，净利润只有26.5亿元。</p>\n<p>春秋航空的营收为148亿元，净利润却高达18.4亿元。</p>\n<p>春秋仅用南航十分之一的营收，实现了南航三分之二的净利润。</p>\n<p>民营航空公司，就像股份制商业银行一样，依靠优秀的运营效率胜出。</p>\n<p>举些栗子。</p>\n<p>在今年的疫情中，各大航空公司都面临着客座率大幅下滑的困境。</p>\n<p>上半年，国航、南航、东航的客座率分别为67.45%、67.47%、66.76%。</p>\n<p>春秋航空的客座率则是73.86%，明显领先一个身位。</p>\n<p>8月份，三大航的航班量已恢复至疫情前的 80%，吉祥恢复至 96%，春秋、华夏较疫情前分别为 109%及 102%。</p>\n<p>完全就是满血复活了！</p>\n<p>如果进一步统计飞机日利用小时、各机型利用率水平等数据，你会发现，民营航空股都是完胜。</p>\n<p>国营航空公司只有一个数据是胜出的，就是客公里收益，这个数据反应的是国营航空公司对高利润航线的垄断能力。</p>\n<p>相对于国营航空股，民营航空股主要依赖的是价格战激烈的国际业务，和规模天花板较低的国内支线业务。</p>\n<p>但是，在贫瘠的土地上，民营航空股靠优秀的运营效率实现了逆袭，无疑是更值得关注的投资对象。</p>\n<p>那么，在这一波疫情中，哪一只民营航空股机会更大呢？</p>\n<p><b>4</b></p>\n<p><b>三大民营航空股的比较</b></p>\n<p><b>1）春秋航空</b></p>\n<p>这是国内首家廉价航空公司，主打定位就是低成本带来的价格优势。</p>\n<p>春秋航空源自上海春秋国旅，搞旅行社出身的，长期在价格战激烈、低利润率的行业刀口舔血。</p>\n<p>春秋最有名的，就是其常年推出的99元特价机票。</p>\n<p>实际上，99元特价票都是限量的，一个航班里通常只有两三张这样的“特惠”机会。</p>\n<p>特价吸引了眼球，带来了曝光机会，以及流量。</p>\n<p>当然，其它正常机票也要比三大航便宜，如此形成了高上座率。</p>\n<p>旅客登机之后会发现，免费的飞机餐是没有的，各种食品饮料的价格是比较贵的。</p>\n<p>还有各种商品货物的轮番贩卖，宛如网红直播一样，看的你眼花缭乱。</p>\n<p>有没有一种网络游戏的“免费流量+贩卖道具”的即视感？！</p>\n<p>千万别小看了这种模式的威力。</p>\n<p>过去20年，免费的网络游戏就是凭着这种模式大杀四方，将按时间收费的游戏几乎都排挤到了角落里。</p>\n<p>过去10年，2008年的金融危机之后，美国廉价航空的龙头——<a href=\"https://laohu8.com/S/LUV\">西南航空</a>，股价最高涨幅30倍。</p>\n<p>丝毫不逊色于任何一只科技股龙头。</p>\n<p>在这一波疫情中，春秋航空凭借着低价利器，无论是上座率，还是航班量恢复情况，都是三大民营航空股里表现最出色的。</p>\n<p><b>2）吉祥航空</b></p>\n<p>吉祥航空的定位是更具亲和力的航空体验提供者。</p>\n<p>吉祥航空虽然是民营的，但并不是廉价航空公司，瞄准的是中高端客户，主打的是优质服务体验。</p>\n<p>作为后来者，吉祥航空如何跟具有品牌优势的三大航竞争呢？</p>\n<p>答案是：不竞争，搞合作。</p>\n<p>首先，吉祥航空以上海为枢纽机场，跟东方航空同一个锅里抢饭吃，貌似很尴尬。</p>\n<p>于是，主动跟东航示好，手拉手一起赚钱。</p>\n<p>目前吉祥航空大股东是上海均瑶集团，持股为51.92%，东方航空产业投资有限公司是第二大股东，持股15%。</p>\n<p>然后，以上海为出发点，挖掘有利润潜力的航线，提前埋伏。</p>\n<p>比如，上海至惠州、丽江、襄阳、宜昌、大版、赫尔辛基等，都不是最热门的干线业务，对东航来说只是鸡肋。</p>\n<p>但吉祥航空愿意深入耕耘，逐渐形成品牌优势，慢慢就发展成了高利润的优质航线。</p>\n<p>总的来说，跟东航的股权关系，使得吉祥航空能够将上海作为枢纽基地，并跟东航差异化发展，开设了一系列优质航线，这是其最大的特点。</p>\n<p>在三大民营航空股中，吉祥是营收规模最大的，利润规模排第二。</p>\n<p><b>3）华夏航空</b></p>\n<p>华夏航空的特点是专注支线业务，以三四线下沉市场为主要发展方向。</p>\n<p>支线航空解决的是三四线地区跟省会、区域机场的连接问题，随着地方经济水平的发展，这个领域的成长性是要高于干线业务的。</p>\n<p>2013-2019年，国内支线机场吞吐量年均增长22%，远高于国内机场吞吐量10%的增长速度，支线机场数量由138个增加至187个，增长了35.5%。</p>\n<p>另外，支线航空跟干线航空是两个完全不同的市场，需求集中在西部、东北等地广人稀的地方，三大航都看不上，竞争的激烈程度相对较小。</p>\n<p>比如很多航线，由于客流量少，可能一周只运营一班，或者两班，所以先进入的航空公司，通常都能获得垄断性的利润率。</p>\n<p>根据年报，截止2019年末，公司在飞航线147条，其中国内航线141条，国际航线6条，独飞航线131条，独飞航线占公司航线比例达89%；公司支线航点占全部国内支线机场比例达42%。</p>\n<p>三个值得关注的点：</p>\n<p>第一，国内航线占比高达96%，几乎不受国外疫情的影响。</p>\n<p>第二，独飞航线占89%，这是高利润率的前提。</p>\n<p>第三，支线航点覆盖了全国42%的支线机场，网络效应已经形成，这是护城河。</p>\n<p>其中，重庆是主运营基地，贵阳、大连、呼和浩特、西安四个运营基地分别覆盖西南、东北、内蒙、西北地区，新疆和内蒙是公司业务增速最快的区域。</p>\n<p>总的来说，华夏航空的营收规模虽然是最小的，但由于扎根支线业务，跟其它航空公司错位竞争，反而是这三个公司里利润率最高的。</p>\n<p>这波疫情中，由于国内航线占比最高，业务的恢复速度也是最快的之一。</p>\n<p>这正是其能够在芸芸众生中，脱颖而出，成为上半年唯一一家实现盈利的航空公司的关键。</p>\n<p><b>4）总结</b></p>\n<p>目前航空股正处于盈利拐点的过程中。</p>\n<p>按照经验，今年下半年到明年一整年，将会进入到景气繁荣的业绩牛阶段，投资潜力巨大。</p>\n<p>机场板块，由于受海外疫情影响，最有溢价能力的免税店业务被困，短期内的投资机会将不如航空股，但长线潜力仍值得期待。</p>\n<p>航空股中，民营航空股经营效率高、疫情中恢复快，无论是长线还是短线，都是最优质标的。</p>\n<p>其中，三只民营航空股里——</p>\n<p>春秋航空专注廉价航空模式，利润规模领先，成长性出色。</p>\n<p>华夏航空专注支线业务，利润率表现最佳，ROE回报堪称典范。</p>\n<p>吉祥航空以上海为基地，有资源优势，拿到了一批优质航线，营收规模最大。</p>\n<p>谁会成为下一只十倍股呢？</p>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/dcf1239bb8accc837113273e326ce2ed","relate_stocks":{},"is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1176848637","content_text":"今年巴菲特干的最让人震惊的两件事：\n第一，大举加仓科技股龙头苹果，并且靠这笔投资大赚特赚。\n第二，对航空股的投资始乱终弃，抄底抄在半山腰，割肉割在地板上。\n巴菲特一向紧守护城河，只买消费股和周期股，而宣称看不懂科技股，并避而远之。\n前几年开始，眼看科技股一路暴涨，终于按耐不住，食言买入苹果。\n今年疫情中，继续加仓苹果，最新持仓高达1000亿美元，成为其第一大重仓股。\n截至二季度末，巴菲特的投资组合中，科技股持仓比例已达到38.24%，超过了金融股的35.22%。\n嘴上说着不爱科技股的巴菲特，仓位却很诚实。\n这是今年股神最成功的一笔投资决策。\n另一方面，对航空股的始乱终弃，却难言理性。\n巴菲特很早就表示对航空股的厌恶，认为其是一种糟糕的商业模式，缺乏长期投资价值。\n“你想成为百万富翁吗？很简单，你先成为亿万富翁，然后去投资航空股，你就会变成百万富翁了。”\n这是巴菲特的一段经典名言。\n十几年前，巴菲特曾在航空股的投资上损失惨重，吃尽了苦头。\n1989年，巴菲特耗资3.6亿美元购入全美航空优先股，刚买入股票就开始下跌，到1995年时，这笔投资的净值已降至8950万美元，亏损75％。\n这让巴菲特耿耿于怀，以至于发出了“凡是带翅膀的股票都不要碰”的誓言。\n不过，老爷子的记性似乎是有保质期的。\n2016的牛市中，巴菲特反悔了，斥资15亿美元大举买入航空股。\n2月份疫情蔓延开来之后，巴菲特进一步加仓达美航空，并表示面对震荡，将坚定持有航空股。\n只是这波疫情，比想象中更加严重，全球的航空公司都面临着破产的危机。\n这让老爷子饭也吃不香了，觉也睡不好了，最终咬牙割肉，在4月初全部砍仓，亏损幅度高达-50%。\n\n4月份至今，达美航空的股价缓慢回升，如果耐心持有，至今涨幅也有50%了。\n这还是在疫情深重的灯塔国，如果是在中国，买到航空股中的优质标的，分分钟已是翻倍的股价了。\n今天，君临继续带大家深入分析疫情四大惨系列——\n电影院线、媒体广告、旅游酒店、航空机场\n本文重点关注航空机场板块。\n1\n疫情第四惨：航空机场板块\n1）行业趋势\n疫情发生以来，航空业遭受重创，根据中国民航局数据——\n2020年一季度，全行业累计亏损398.2亿元。其中，航空公司亏损336.2亿元。\n一季报数据显示，国内三大航空公司南方航空、中国国航、东方航空，1月至3月净利润分别为-52.62亿、-48.05亿、-39.33亿元，同比减少298.64%、276.48%、296.06%。\n据此计算，三大航空公司累计亏损140亿元，日均亏损1.56亿元。\n另据国际航空运输协会（IATA）4月的预测，受疫情影响，2020年全球航空业损失将达到3140亿美元（约2.2万亿元人民币）。\n目前全球已有23家航空公司倒闭，什么时候能够度过这个冰河期，没有人敢打包票。\n不过，由于中国市场的疫情已经得到有效控制，需求正在持续回暖。\n根据最新的行业数据，7、8月的航班量正在快速恢复。\n7月份，全行业客运量3910万人次，同比下降 34.1%，降幅较 6 月收窄 8.4 个百分点，环比增长约 23%。\n8月份，全行业客运量4553万人次，同比下降25.6%，降幅进一步收敛，环比增速明显。\n2）标志性事件：随心飞产品热卖\n618促销期间，东方航空推出“周末随心飞”套餐，在东航APP以3322元的价格限量上线销售。\n根据产品设定，购买者可在2020年内任意周末，不限次数乘坐东航航班，畅飞国内除港澳台地区外的各航点。\n产品一上线，就成了网红爆款。\n一时间，微博、微信、抖音、小红书、知乎等各大网络平台上，值不值得买、怎么用才划算、怎么才能抢到“随心飞”等话题，不断被刷屏。\n6月18日下午14时起，东航移动端的下载量进入IOS总榜前20，在旅游板块位列第一。\n这款产品目标锁定高灵活性、低频次出行的旅客，用精准营销带动新的“增量”，实现会员人数和会员活跃度两个维度指标的提升。\n创意巧妙，既设置了壁垒，避免冲击商务出行旅客的收入来源，又拉动了市场需求，盘活了闲置座位。\n危机中的一次促销尝试，无意间带动了全行业掀起一轮以产品创新为核心的品牌营销潮流。\n各大航空公司纷纷跟进，甚至有多家民航App一度被“挤爆”——\n华夏航空首先跟进，推出2999元全国不限次飞行套餐。\n不过，华夏航空版“随心飞”套餐限量1000套，乘客只能以医护人员或华夏航空新客户的身份参与购票。\n由于数量太少，诚意不足，仅仅收割了一波关注度。\n7月6日，海南航空的随心飞产品发售，开售几分钟，海南航空APP就因购买人数太多，导致部分旅客无法正常访问。\n经历了APP崩溃事件，海航增加了服务器带宽，改由淘宝直播模式抢购，总量1万余套。\n不仅数量更多，价格也很有诚意，仅售2699元和2999元，并且可以在海航旗下12家航空公司任意选择出行。\n一周后，春秋航空“想飞就飞”套餐发售，价格分为2999元、3499元、3999元三档。\n跟其它航空公司比起来，春秋的特色是：不限出行次数、不限出行日期、不限国内航线的使用条件，主打“良心、给力、低价”的形象。\n接着，吉祥航空发售了“无限升舱卡”，再引一波热潮。\n这款产品的特色是，不仅适用于吉祥航空的国内所有航班，并且扩大到了港澳台地区航线。\n据公开数据，发售6小时内，就超过了6万旅客预订。\n此外，7月份还有祥鹏航空的“无限飞”套餐，1588元超低价刷新业界新低。\n中国联合航空搞了“盲盒”礼包，价格298元的产品包含了44条航线，出发地可选，目的地随机，系统会通过短信发送三次目的地通知，旅客选择其中一次即可。\n这些花样翻新的营销创新、产品创新，使得航空业的热度不断上升，春意盎然。\n3）预期机会\n君临将整个航空机场板块的投资机会划分为四个阶段——\n 第一阶段：疫情爆发，需求触底。\n对应的是今年2月-5月，期间全社会处于隔离状态，在政策的紧箍咒下，旅行和商务活动的需求都被压抑，全行业巨亏。\n这个阶段的股价处于冰点状态，有勇气的投资者重仓杀入，将能获得最低持有成本。\n但由于不确定性大，风险无法预估，对于保守的投资者来说，未必是好的选择。\n这个阶段，与其重仓航空股，不如买入确定性更强的消费、医药、科技股。\n这也是巴菲特选择清仓航空股的主要考虑。\n第二阶段：需求复苏，预期改善。\n对应的是今年6月-8月，期间疫情逐渐受控，政策松绑，航班量开始回升。\n但由于人们的活动依然处于小心翼翼的状态，需求并未百分百恢复，导致各家航空公司的亏损依然普遍存在，业绩依然难看。\n航空公司们使出了浑身解数，推出各种“随心飞”套餐，以激活潜在需求，平摊边际成本。\n这个阶段，股价的预期改善，大批投资者开始介入潜伏。\n不过，同期股市上值得挖掘的板块也很多，比如基建、军工等等。\n他们受益于政府支出需求，确定性更强，涨幅也更领先。\n第三阶段：继续回暖，盈利拐点\n对应的是今年的9月至年底。\n这时候的平均客座率达到80%以上，各家航空公司都将陆续盈利了。\n股价也将变得更贵，不仅比低点大幅上涨，行业龙头甚至都翻一倍，比疫情前更贵了。\n股民们纷纷大叫：都涨翻天了，还来荐股！！！\n他们不知道，后面还有第四阶段。\n第四阶段：景气繁荣，机票提价\n对应的是明年，2021年。\n需求不仅恢复正常，甚至出现报复性消费，比如压抑了一年的出国游、商务活动迎来繁忙景象。\n例如：被推迟到明年才举行的东京奥运会等一系列体育、文化活动。\n在这种情况下，供不应求的局面将出现，航空公司将大幅提升机票价格，盈利能力飙升。\n这跟牧原股份2019-2020年的股价一年五倍，是一样的逻辑。\n2\n机场板块\n先讲一下机场板块的逻辑，在过去几年，机场是贵族，航空是屌丝。\n2014-2019年，上海机场股价从最低的8.5元涨至88元，妥妥的五年十倍大牛股。\n白云机场同期从3元左右，涨至23元，涨幅7倍，同样是大牛股一枚。\n为什么机场股表现如此优秀？\n因为这是线下场景的流量王者+免税商业模式的非凡产物。\n举个栗子。\n我们知道腾讯很赚钱，超级赚钱。\n原因无他，因为这是线上流量的王者，拥有QQ、微信两大国民级应用。\n通过对这些低成本流量的分发，发展起游戏、广告、娱乐、金融等一系列变现生态，腾讯的业绩得以持续高速增长。\n对应的，机场股就是线下流量的王者。\n北京首都、上海浦东、广州白云，三大枢纽机场2019年的吞吐量分别高达1亿、7600万、7300万人次。\n这是任何一个其它商业场景都难以企及的数字。\n更重要的是，在机场汇聚的人流，都是具有高端消费能力的人群，商业价值远高于其它交通枢纽。\n当然，上海机场、白云机场能成为大牛股的背后，跟另一个特殊的商业模式：免税店，有密切的关系。\n由于中国的奢侈品供需结构存在巨大的矛盾：\n一方面是消费需求的旺盛，中国人的奢侈品消费占到了全球的三分之一，并且占了全球增量需求的一半以上。\n另一方面是供应端的严重畸形。奢侈品基本上都是外资品牌，而外资品牌进口又要被收取高额的税收。\n于是海内外的巨大差价，带来了国人热衷去海外买买买的热潮。\n位于机场出入境口岸的免税店，成为了这股热潮中本土企业能分享到的一个重要投资机会。\n可以说，免税店模式是目前机场股能够股价长虹的关键。\n但注意，只有枢纽机场，才具有庞大的进出境人流，以及由此带来的免税红利。\n这也是中国机场板块投资独有的机会。\n这就是为什么，国外的机场股、国内的非枢纽机场股，股价远远落后于上海机场、白云机场的主要原因。\n以深圳机场为例。\n作为我国第五大机场，2019年的吞吐量高达5200万人次，比上海机场仅仅少了30%人次。\n但深圳机场的市值，目前仅180亿元左右，比上海机场1400亿元的体量，完全就不是一个数量级的。\n主要的原因，就是深圳航空以国内航线为主，国际出入境航线不多。\n如此，免税店的商业价值就大打折扣了。\n数据显示，今年1月份，上海浦东机场的国际航班占比为45%，排名高居第一。\n北京首都机场、广州白云机场的国际航班占比都是23%，属于第二阵营。\n其余的国内机场，国际航班占比都在20%以下，比如排名第四的成都双流机场，国际航班占比11%。\n但偏偏，在本次疫情中，受打击最大的就是国际航班。\n以8月份的数据为例，在主要的机场中，以国内航线为主的上海虹桥、重庆江北、深圳宝安等机场都已恢复到，或接近正增长状态。\n但，以国际航班为主的机场，如北京首都、上海浦东，航班量降幅仍高达30%-50%。\n这就是现阶段机场股投资的困境：\n业务恢复较快的国内机场股，缺乏免税店业务的溢价，成长性欠佳。\n具有免税店溢价能力的国际枢纽机场，又受海外疫情深重的影响，短期内难以业绩回暖。\n所以这一波的困境反转，君临认为，航空板块将先于机场板块展开。\n3\n航空板块的结构性机会\n我们将值得关注的6家航空公司拉出来溜一下：\n中国国航、南方航空、东方航空、春秋航空、吉祥航空、华夏航空\n根据中报，6只航空股的净利润分别为：-94.4亿元、-81.7亿元、-85.4亿元、-4.09亿元、-6.75亿元、+0.08亿元。\n三大国营航空股，规模虽大，亏损却是惨不忍睹。\n相反，三只民营航空股，失血情况明显要轻很多，甚至还有一只实现了盈利！\n咦，这是什么情况？\n目前国内航空业的格局，跟银行业的格局有类似之处。\n三大国航，跟四大银行相似，拥有牌照+资源+规模网络优势，垄断了利润最丰厚的港澳台业务、国内干线业务。\n理论上来说，应该盈利能力爆表才对。\n但实际表现上，以2019年为例，国航、南航、东航的ROE分别为7.09%、4.22%、5.43%。\n远不及春秋、吉祥、华夏的13.00%、9.19%、21.15%。\n这一年，南航的营收为1543亿元，净利润只有26.5亿元。\n春秋航空的营收为148亿元，净利润却高达18.4亿元。\n春秋仅用南航十分之一的营收，实现了南航三分之二的净利润。\n民营航空公司，就像股份制商业银行一样，依靠优秀的运营效率胜出。\n举些栗子。\n在今年的疫情中，各大航空公司都面临着客座率大幅下滑的困境。\n上半年，国航、南航、东航的客座率分别为67.45%、67.47%、66.76%。\n春秋航空的客座率则是73.86%，明显领先一个身位。\n8月份，三大航的航班量已恢复至疫情前的 80%，吉祥恢复至 96%，春秋、华夏较疫情前分别为 109%及 102%。\n完全就是满血复活了！\n如果进一步统计飞机日利用小时、各机型利用率水平等数据，你会发现，民营航空股都是完胜。\n国营航空公司只有一个数据是胜出的，就是客公里收益，这个数据反应的是国营航空公司对高利润航线的垄断能力。\n相对于国营航空股，民营航空股主要依赖的是价格战激烈的国际业务，和规模天花板较低的国内支线业务。\n但是，在贫瘠的土地上，民营航空股靠优秀的运营效率实现了逆袭，无疑是更值得关注的投资对象。\n那么，在这一波疫情中，哪一只民营航空股机会更大呢？\n4\n三大民营航空股的比较\n1）春秋航空\n这是国内首家廉价航空公司，主打定位就是低成本带来的价格优势。\n春秋航空源自上海春秋国旅，搞旅行社出身的，长期在价格战激烈、低利润率的行业刀口舔血。\n春秋最有名的，就是其常年推出的99元特价机票。\n实际上，99元特价票都是限量的，一个航班里通常只有两三张这样的“特惠”机会。\n特价吸引了眼球，带来了曝光机会，以及流量。\n当然，其它正常机票也要比三大航便宜，如此形成了高上座率。\n旅客登机之后会发现，免费的飞机餐是没有的，各种食品饮料的价格是比较贵的。\n还有各种商品货物的轮番贩卖，宛如网红直播一样，看的你眼花缭乱。\n有没有一种网络游戏的“免费流量+贩卖道具”的即视感？！\n千万别小看了这种模式的威力。\n过去20年，免费的网络游戏就是凭着这种模式大杀四方，将按时间收费的游戏几乎都排挤到了角落里。\n过去10年，2008年的金融危机之后，美国廉价航空的龙头——西南航空，股价最高涨幅30倍。\n丝毫不逊色于任何一只科技股龙头。\n在这一波疫情中，春秋航空凭借着低价利器，无论是上座率，还是航班量恢复情况，都是三大民营航空股里表现最出色的。\n2）吉祥航空\n吉祥航空的定位是更具亲和力的航空体验提供者。\n吉祥航空虽然是民营的，但并不是廉价航空公司，瞄准的是中高端客户，主打的是优质服务体验。\n作为后来者，吉祥航空如何跟具有品牌优势的三大航竞争呢？\n答案是：不竞争，搞合作。\n首先，吉祥航空以上海为枢纽机场，跟东方航空同一个锅里抢饭吃，貌似很尴尬。\n于是，主动跟东航示好，手拉手一起赚钱。\n目前吉祥航空大股东是上海均瑶集团，持股为51.92%，东方航空产业投资有限公司是第二大股东，持股15%。\n然后，以上海为出发点，挖掘有利润潜力的航线，提前埋伏。\n比如，上海至惠州、丽江、襄阳、宜昌、大版、赫尔辛基等，都不是最热门的干线业务，对东航来说只是鸡肋。\n但吉祥航空愿意深入耕耘，逐渐形成品牌优势，慢慢就发展成了高利润的优质航线。\n总的来说，跟东航的股权关系，使得吉祥航空能够将上海作为枢纽基地，并跟东航差异化发展，开设了一系列优质航线，这是其最大的特点。\n在三大民营航空股中，吉祥是营收规模最大的，利润规模排第二。\n3）华夏航空\n华夏航空的特点是专注支线业务，以三四线下沉市场为主要发展方向。\n支线航空解决的是三四线地区跟省会、区域机场的连接问题，随着地方经济水平的发展，这个领域的成长性是要高于干线业务的。\n2013-2019年，国内支线机场吞吐量年均增长22%，远高于国内机场吞吐量10%的增长速度，支线机场数量由138个增加至187个，增长了35.5%。\n另外，支线航空跟干线航空是两个完全不同的市场，需求集中在西部、东北等地广人稀的地方，三大航都看不上，竞争的激烈程度相对较小。\n比如很多航线，由于客流量少，可能一周只运营一班，或者两班，所以先进入的航空公司，通常都能获得垄断性的利润率。\n根据年报，截止2019年末，公司在飞航线147条，其中国内航线141条，国际航线6条，独飞航线131条，独飞航线占公司航线比例达89%；公司支线航点占全部国内支线机场比例达42%。\n三个值得关注的点：\n第一，国内航线占比高达96%，几乎不受国外疫情的影响。\n第二，独飞航线占89%，这是高利润率的前提。\n第三，支线航点覆盖了全国42%的支线机场，网络效应已经形成，这是护城河。\n其中，重庆是主运营基地，贵阳、大连、呼和浩特、西安四个运营基地分别覆盖西南、东北、内蒙、西北地区，新疆和内蒙是公司业务增速最快的区域。\n总的来说，华夏航空的营收规模虽然是最小的，但由于扎根支线业务，跟其它航空公司错位竞争，反而是这三个公司里利润率最高的。\n这波疫情中，由于国内航线占比最高，业务的恢复速度也是最快的之一。\n这正是其能够在芸芸众生中，脱颖而出，成为上半年唯一一家实现盈利的航空公司的关键。\n4）总结\n目前航空股正处于盈利拐点的过程中。\n按照经验，今年下半年到明年一整年，将会进入到景气繁荣的业绩牛阶段，投资潜力巨大。\n机场板块，由于受海外疫情影响，最有溢价能力的免税店业务被困，短期内的投资机会将不如航空股，但长线潜力仍值得期待。\n航空股中，民营航空股经营效率高、疫情中恢复快，无论是长线还是短线，都是最优质标的。\n其中，三只民营航空股里——\n春秋航空专注廉价航空模式，利润规模领先，成长性出色。\n华夏航空专注支线业务，利润率表现最佳，ROE回报堪称典范。\n吉祥航空以上海为基地，有资源优势，拿到了一批优质航线，营收规模最大。\n谁会成为下一只十倍股呢？","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1889,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":340878415,"gmtCreate":1617379771037,"gmtModify":1617379771037,"author":{"id":"3496357723079201","authorId":"3496357723079201","name":"bleey","avatar":"https://static.tigerbbs.com/a9b221bdb65738df5875266712eaa622","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false},"themes":[],"htmlText":"永远的牛市初期，这初期也太久了吧😄","listText":"永远的牛市初期，这初期也太久了吧😄","text":"永远的牛市初期，这初期也太久了吧😄","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/340878415","repostId":"1155433155","repostType":4,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1260,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":335082598,"gmtCreate":1610476598714,"gmtModify":1703744696047,"author":{"id":"3496357723079201","authorId":"3496357723079201","name":"bleey","avatar":"https://static.tigerbbs.com/a9b221bdb65738df5875266712eaa622","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false},"themes":[],"htmlText":"感觉除了拍脑袋喊口号装13，没啥实质东西，又一个ppt策略","listText":"感觉除了拍脑袋喊口号装13，没啥实质东西，又一个ppt策略","text":"感觉除了拍脑袋喊口号装13，没啥实质东西，又一个ppt策略","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/335082598","repostId":"1107390539","repostType":4,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1269,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":941911283,"gmtCreate":1594759809442,"gmtModify":1704206726384,"author":{"id":"3496357723079201","authorId":"3496357723079201","name":"bleey","avatar":"https://static.tigerbbs.com/a9b221bdb65738df5875266712eaa622","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false},"themes":[],"htmlText":"如果现在是牛市下半场，那建仓的又要站在山顶上了😂","listText":"如果现在是牛市下半场，那建仓的又要站在山顶上了😂","text":"如果现在是牛市下半场，那建仓的又要站在山顶上了😂","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/941911283","repostId":"1102340935","repostType":4,"repost":{"id":"1102340935","pubTimestamp":1594732562,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1102340935?lang=&edition=full","pubTime":"2020-07-14 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src=\"https://static.tigerbbs.com/b1d3fac7cfedbf97a20a1e2d117eed46\" tg-width=\"580\" tg-height=\"130\"></p><p>你可能会说，到哪里去找年均收益10%的投资呢？上证指数就是。</p><p>都说A股牛短熊长，但上证指数从上市100点到现在3345点（2020年7月7日），30年涨了33.45倍，年均涨幅12.4%。</p><p>所以，看似不起眼的指数，在时间的长河里，跑赢了通胀，跑赢了存款，跑赢了银行理财。</p><p>话虽如此，买入时点也很重要。如果是2015年6月12日在5166点买入，现在还深套其中。<b>对于普通投资者，很难去选择买入时点，可行的办法就是分散买入时点，即基金定投。</b></p><p>只需要每周或每月投入一定金额的资金，就能把买入时点的影响抹平，在时间的长河中尽情享受复利效应。</p><p>嘉信理财金融研究中心曾做过一个研究，假定5位投资者每年拿出2000美元购买指数，其中，有位投资者每年都选择了最佳买入点（最低点买入），有位投资者每次都是最糟糕买入点（最高点买入），20年之后，二者的盈利差距不到1.5万美元。见下图。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/1b29028d63d5d1e2782f32d2f86a0697\" tg-width=\"591\" tg-height=\"280\">资料来源：[美] 托尼·罗宾斯 、[美]彼得·莫劳克，《不可撼动的财务自由》，中信出版社，2020.</p><p>就普通投资者而言，不必追求最佳买点，也不可能总是最差买点，只要定期买入、长期持有，做时间的朋友就够了。</p><p><b>关键是仓位</b></p><p>这几天，股市大涨，很多发誓不再炒股的股民陆续回来了。</p><p>我有一个朋友，周一（7月6日）跑步入市，买入指数基金。周一股市涨得好，他很沮丧，因为拉高了他的成本；周二（7月7日）股市也还行，但他认为太疲软了，似乎指数不涨5个点，对不住他的热情支持。我评论说疲软正好加仓，他又不敢，说等周一这笔赚到钱再说。</p><p>这是很多股民的典型思维模式：着眼于一日两日的涨跌，不能站在牛熊大势的层面布局，捡了芝麻，丢了西瓜。</p><p><b>牛市初期，观望大概是所有错误中代价最大的一个。</b></p><p>很多投资者，在牛市初期不敢投资，看到身边人赚了钱才慢慢买入，越是谨慎的投资者越是如此。结果就是，他们总是在牛市的后半段大举加仓，把成本做得很高，然后在牛市接近尾声时走向另一个极端，变得无比激进，不惜贷款炒股，甚至卖房炒股。</p><p>结果，整个牛市里，轻仓介入，只赚到零花钱，却满仓迎接熊市，被熊市的第一个跌停焖在里面，跌幅20%时被套住了，跌幅30%时，割肉离场，然后发誓这辈子再也不碰股票。</p><p>等下一个牛市来临时，他们忍不住又来了，但谨慎依旧，还是在牛市的后半程进来，重复过去的故事，再次割肉离场，屡战屡败、屡败屡战。</p><p>正确的做法是反其道行之。</p><p>最好在熊市中坚持定投。如果三年前定投指数，现在的账面盈利至少在30%-40%了。如果不是，应该在牛市初期快速建仓，把仓位抬高。</p><p>之后，守住仓位，不因短期的调整离场；待牛市进入后半场，再逐步降低仓位。<b>重仓参与牛市，轻仓迎接熊市，如此周而复始，自然对股市由恨生爱。</b></p><p>当然，没有人能够预判股市走势，也没人说得清何为前半场，何为后半程，何为牛熊转换的临界点。但只要保持定力，低点介入、高点离场，大方向上的仓位布局，还是可以做到的。</p><p><b>长期资金、长期投资</b></p><p>股市变幻莫测，以至于很多人把股市比作「赌场」。短期来看，的确与赌场无疑，因为谁也无法预知第二天的涨跌，买入卖出都像在下注。</p><p>但长期来看，股市却是能赚钱的，赚的是经济持续增长的钱，赚的是货币超发下资产升值的钱。</p><p>2008年10月，金融危机后市场最恐慌的时候，巴菲特在《纽约时报》发表一篇文章，题目为《买入美国，正当时》，里面有一段话，讲的就是长期投资的价值：</p><blockquote><b>从长期来看，股市给投资者带来的一定是好消息。</b>20 世纪，美国经历了两次世界大战，还在许多其他军事冲突中付出了沉重的代价。美国经历了大萧条，还经历了其他十几次小小的经济衰退和金融危机。美国经历过石油危机、经历过流感疫情、经历过总统因丑闻而辞职。然而，道指还是从 66 点上涨到 11,497 点。</blockquote><p>所以，只要对国家经济发展的长期前景有信心，对股市就可以有信心。站在长期投资的视角，买入中国。</p><p>既然是长期投资，自然要长期持有；既然是长期持有，自然要求长期资金。</p><p>所以，<b>最好用三五年内都用不到的闲钱来投资，或者从工资里每月拿出一定的比例来投资，切忌使用有压力的资金。</b></p><p>之后，保持耐心即可，毕竟，「股市是一种将财富从没有耐心的人手中转移到有耐心的人手中的工具。」</p><p><b>无论如何，建仓</b></p><p>写到这里。很多读者可能会问，最根本的前提没有解决啊，现在究竟算不算牛市？</p><p>其实，写了这么多，就是想告诉你，<b>无论是不是牛市，都不影响你当下的投资：如果还在熊市，正好建仓；如果是牛市初显，更要加快建仓。</b></p><p>无论如何都要建仓，不是吗？</p>","source":"lsy1568689437122","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>牛市里，如何成为少数赚到钱的人？</title>\n<style 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托尼·罗宾斯 、[美]彼得·莫劳克，《不可撼动的财务自由》，中信出版社，2020.就普通投资者而言，不必追求最佳买点，也不可能总是最差买点，只要定期买入、长期持有，做时间的朋友就够了。关键是仓位这几天，股市大涨，很多发誓不再炒股的股民陆续回来了。我有一个朋友，周一（7月6日）跑步入市，买入指数基金。周一股市涨得好，他很沮丧，因为拉高了他的成本；周二（7月7日）股市也还行，但他认为太疲软了，似乎指数不涨5个点，对不住他的热情支持。我评论说疲软正好加仓，他又不敢，说等周一这笔赚到钱再说。这是很多股民的典型思维模式：着眼于一日两日的涨跌，不能站在牛熊大势的层面布局，捡了芝麻，丢了西瓜。牛市初期，观望大概是所有错误中代价最大的一个。很多投资者，在牛市初期不敢投资，看到身边人赚了钱才慢慢买入，越是谨慎的投资者越是如此。结果就是，他们总是在牛市的后半段大举加仓，把成本做得很高，然后在牛市接近尾声时走向另一个极端，变得无比激进，不惜贷款炒股，甚至卖房炒股。结果，整个牛市里，轻仓介入，只赚到零花钱，却满仓迎接熊市，被熊市的第一个跌停焖在里面，跌幅20%时被套住了，跌幅30%时，割肉离场，然后发誓这辈子再也不碰股票。等下一个牛市来临时，他们忍不住又来了，但谨慎依旧，还是在牛市的后半程进来，重复过去的故事，再次割肉离场，屡战屡败、屡败屡战。正确的做法是反其道行之。最好在熊市中坚持定投。如果三年前定投指数，现在的账面盈利至少在30%-40%了。如果不是，应该在牛市初期快速建仓，把仓位抬高。之后，守住仓位，不因短期的调整离场；待牛市进入后半场，再逐步降低仓位。重仓参与牛市，轻仓迎接熊市，如此周而复始，自然对股市由恨生爱。当然，没有人能够预判股市走势，也没人说得清何为前半场，何为后半程，何为牛熊转换的临界点。但只要保持定力，低点介入、高点离场，大方向上的仓位布局，还是可以做到的。长期资金、长期投资股市变幻莫测，以至于很多人把股市比作「赌场」。短期来看，的确与赌场无疑，因为谁也无法预知第二天的涨跌，买入卖出都像在下注。但长期来看，股市却是能赚钱的，赚的是经济持续增长的钱，赚的是货币超发下资产升值的钱。2008年10月，金融危机后市场最恐慌的时候，巴菲特在《纽约时报》发表一篇文章，题目为《买入美国，正当时》，里面有一段话，讲的就是长期投资的价值：从长期来看，股市给投资者带来的一定是好消息。20 世纪，美国经历了两次世界大战，还在许多其他军事冲突中付出了沉重的代价。美国经历了大萧条，还经历了其他十几次小小的经济衰退和金融危机。美国经历过石油危机、经历过流感疫情、经历过总统因丑闻而辞职。然而，道指还是从 66 点上涨到 11,497 点。所以，只要对国家经济发展的长期前景有信心，对股市就可以有信心。站在长期投资的视角，买入中国。既然是长期投资，自然要长期持有；既然是长期持有，自然要求长期资金。所以，最好用三五年内都用不到的闲钱来投资，或者从工资里每月拿出一定的比例来投资，切忌使用有压力的资金。之后，保持耐心即可，毕竟，「股市是一种将财富从没有耐心的人手中转移到有耐心的人手中的工具。」无论如何，建仓写到这里。很多读者可能会问，最根本的前提没有解决啊，现在究竟算不算牛市？其实，写了这么多，就是想告诉你，无论是不是牛市，都不影响你当下的投资：如果还在熊市，正好建仓；如果是牛市初显，更要加快建仓。无论如何都要建仓，不是吗？","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":843,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":955774582,"gmtCreate":1592572965546,"gmtModify":1704199782849,"author":{"id":"3496357723079201","authorId":"3496357723079201","name":"bleey","avatar":"https://static.tigerbbs.com/a9b221bdb65738df5875266712eaa622","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false},"themes":[],"htmlText":"我们已经失去十多年了，我们说什么了吗","listText":"我们已经失去十多年了，我们说什么了吗","text":"我们已经失去十多年了，我们说什么了吗","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/955774582","repostId":"1130263417","repostType":4,"repost":{"id":"1130263417","weMediaInfo":{"introduction":"中国大陆领先的金融数据、信息和软件服务企业，总部位于上海陆家嘴金融中心。","home_visible":1,"media_name":"Wind万得","id":"99","head_image":"https://static.tigerbbs.com/c71e30d1317b4a5cb20a41998e10ac68"},"pubTimestamp":1592530802,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1130263417?lang=&edition=full","pubTime":"2020-06-19 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tg-height=\"582\"></p><p>分析师们还说，最近几周，由于大流行导致的需求崩溃已经导致短期利润率大幅下降，去全球化趋势加速。桥水基金以英特尔和台积电为例，这两家公司最近都表示，尽管成本较高，但他们打算在美国建立下一个生产设施。</p><p>此外，桥水基金还对僵尸企业现状表达了担忧，称“即使总体利润回升，一些公司还是会倒闭，或者在此过程中它们的股票会贬值。由于水平较低的利润和资金短缺,公司可能会在冠状病毒后出现更多的负债,”该报告警告说，当前美国僵尸公司（即那些可能无法支付利息的企业）比例正处于历史最高水平，完全靠美联储直接购买公司债才得以支撑下去。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/42cc2b5dd5b70d6abb782f10af5c9ae5\" tg-width=\"584\" tg-height=\"379\"></p><p>桥水基金的预言是否会成为现实？实际上，近年来达里奥的预测频频“失灵”：他在年初呼吁人们采用多样化的投资组合策略，来抵御全球股市在几十年以来最大的“崩盘”。但尽管美股在3月的确遭受了“史诗级”抛售，但此后一路反弹，纳斯达克指数屡创新高。此外，根据提交给美国证券交易委员会的文件，桥水基金在截至4月30日的两个月中资产缩水了15％，使总资产从1630亿美元降至1380亿美元。其损失的原因更多是业绩不佳，而不是客户赎回。</p><p>另一方面，达里奥在年初时喊话“现金就是垃圾”，但在3月市场却迎来避险资产和风险资产的全面抛售，人们卖掉一切可卖掉的资产换取现金应对危机，美元指数也在3月的“钱荒”中飙升。</p><p>而<b>如果达里奥的预言正确，他实际上是在表明美联储将不再能够推动股市越来越高</b>。包括达里奥在内的业内人士担心，全球央行习惯了大放水模式，使得“印钞”将在黑天鹅结束后仍成为常态。达里奥称，全球央行的“印钞”之路能否终止取决于经济的反弹情况，而在这一时刻到来之前，持有黄金将帮助投资者抵御负利率及货币贬值。</p>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; 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未来赚不赚钱不知道，但现在是卖“铲子”的英伟达赚了不少[财迷]&nbsp;😁","listText":"Ai 未来赚不赚钱不知道，但现在是卖“铲子”的英伟达赚了不少[财迷]&nbsp;😁","text":"Ai 未来赚不赚钱不知道，但现在是卖“铲子”的英伟达赚了不少[财迷] 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21:16","market":"sh","language":"zh","title":"牛市里，如何成为少数赚到钱的人？","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1102340935","media":"苏宁金融研究院","summary":"无论如何，建仓。","content":"<p>作者｜苏宁金融研究院副院长&nbsp;薛洪言</p><p><b>让基金经理为你赶车</b></p><p>艾·里斯在《人生定位》中提出了赛马理论：如果人生是一场赛马，赢得比赛的，未必是最好的骑手，那些拥有最好赛马的骑手，更容易笑到最后。</p><p>什么是赛马呢？以人生的不同阶段为例，求学时期，学校就是你的赛马，重点中学胜率大于普通中学，清北复交胜过一般本科；工作阶段，行业和公司就是你的赛马，IT互联网的胜率大于建筑设计，BAT相比小公司更容易让你成才。</p><p>推而广之，相同的毕业学校，专业就是你的赛马，金融这匹马更容易让你赚到钱；在同一家公司，岗位就是你的赛马，营销岗位更容易让你赚到钱。</p><p>所以，在人生这条路上，每个人都骑着很多匹马。<b>很多时候，个人的聪明才智所发挥的作用，远远比不上他骑着一匹怎样的马。</b></p><blockquote>不管你多么聪慧敏锐，把注压在一个输家身上是永远得不到回报的。泰坦尼克上最优秀的官员到最后也要与最没用的人待在同一条救生艇里，前提还是他要足够幸运，没有掉进水里。</blockquote><p>在股市里炒股，也是同样的道理。</p><p>很多散户所凭借的，不过是自身的经验、知识和小道消息，他们总是单打独斗，所以绝大多数都做了分母。自始至终，他们骑着的是他们自己，他们以自己为马。</p><p>在股市这个赛道中，散户自己显然不是跑得最快的马，他们没有受过专业训练，缺乏专业的后勤补给，情绪波动大，缺乏纪律约束，甚至也没有专业的装备。他们和机构同台竞技，通常是被碾压的一方，被割了韭菜，正如股市中那句俗语：</p><blockquote>当有钱人遇到有经验的人，有经验的人最终会变得有钱，而有钱人最终会得到经验。</blockquote><p><b>眼馋牛市的收益，何必亲自下场呢？把钱交给有经验的人替你管理，不要以自己为马，挑一匹跑得更快的马，才是更好的选择。</b></p><p>基金，就是这样一匹马。买一只基金，基金经理会为你赶车，你在车上只要呼呼睡觉就好了。</p><p><b>买什么最好？</b></p><p>截止2020年一季度末，国内基金总数超过6800只，其中股票型基金1188只。面对1188只由专业人士打理的基金，普通投资者该如何挑选呢？</p><p><b>对小白投资者而言，最佳选择就是指数基金。</b></p><p>这个结论不是我下的，巴菲特、达利欧、约翰•博格等全球知名投资人都表达过类似的观点。如巴菲特就曾留下遗嘱，他去世之后，托管给妻子的资金必须投资于指数基金。巴菲特解释道：</p><blockquote>我相信根据现行政策，该信托基金的长期业绩将优于大多数投资者的业绩——无论他们投资的是养老基金、机构基金还是个人基金，因为它们雇用的都是费用昂贵的基金经理。</blockquote><p>巴菲特所谓「昂贵的基金经理」，是指相比低费率的指数型基金，非指数型股票基金的管理费用太高，在时间的复利效应下会极大地侵蚀利润。况且，有研究表明，长期来看，95%以上的主动管理型基金都跑不赢指数基金。</p><p>巴菲特老爷子还用真金白银表达过自己对指数基金的支持。</p><p>2008年，巴菲特同某对冲基金公司打赌，赌该公司旗下5只最顶尖的对冲基金在10年内跑不赢标准普尔500指数，赌注100万美元。最后，巴菲特赢了赌注。</p><p>长期来看，指数基金之所以表现更好，除了较低的费率外，更重要的是指数基金属于被动管理，买入并持有构成指数的成分股，与「市场先生」保持一致。</p><p>而非指数基金强调跑赢市场、跑赢指数，需要基金经理主动操作。但问题恰恰在于，基金经理也是普通人，他们也会受情绪控制，犯各种散户会犯的错误。</p><p>从结果上看，他们也许比散户更专业，但通常打不赢「市场先生」。</p><p><b>与时间做朋友</b></p><p>很多老股民，都不愿意买指数，觉得不刺激。</p><p>市场中每天都有涨停的股票，少则几十只，多则几百只；而指数（如上证指数）涨个2%就算不错了，赚钱效应弱爆了。</p><p>但从结果上看，绝大多数股民，牛市中盈利跑不赢指数，熊市里亏损远远高于指数。</p><p>指数盈利的奥秘，藏在时间的长河中，藏在复利效应里。10万元本金，哪怕每年涨幅只有10%，只要拿的住，30年之后就能增值17.5倍，变成175万元。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/b1d3fac7cfedbf97a20a1e2d117eed46\" tg-width=\"580\" tg-height=\"130\"></p><p>你可能会说，到哪里去找年均收益10%的投资呢？上证指数就是。</p><p>都说A股牛短熊长，但上证指数从上市100点到现在3345点（2020年7月7日），30年涨了33.45倍，年均涨幅12.4%。</p><p>所以，看似不起眼的指数，在时间的长河里，跑赢了通胀，跑赢了存款，跑赢了银行理财。</p><p>话虽如此，买入时点也很重要。如果是2015年6月12日在5166点买入，现在还深套其中。<b>对于普通投资者，很难去选择买入时点，可行的办法就是分散买入时点，即基金定投。</b></p><p>只需要每周或每月投入一定金额的资金，就能把买入时点的影响抹平，在时间的长河中尽情享受复利效应。</p><p>嘉信理财金融研究中心曾做过一个研究，假定5位投资者每年拿出2000美元购买指数，其中，有位投资者每年都选择了最佳买入点（最低点买入），有位投资者每次都是最糟糕买入点（最高点买入），20年之后，二者的盈利差距不到1.5万美元。见下图。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/1b29028d63d5d1e2782f32d2f86a0697\" tg-width=\"591\" tg-height=\"280\">资料来源：[美] 托尼·罗宾斯 、[美]彼得·莫劳克，《不可撼动的财务自由》，中信出版社，2020.</p><p>就普通投资者而言，不必追求最佳买点，也不可能总是最差买点，只要定期买入、长期持有，做时间的朋友就够了。</p><p><b>关键是仓位</b></p><p>这几天，股市大涨，很多发誓不再炒股的股民陆续回来了。</p><p>我有一个朋友，周一（7月6日）跑步入市，买入指数基金。周一股市涨得好，他很沮丧，因为拉高了他的成本；周二（7月7日）股市也还行，但他认为太疲软了，似乎指数不涨5个点，对不住他的热情支持。我评论说疲软正好加仓，他又不敢，说等周一这笔赚到钱再说。</p><p>这是很多股民的典型思维模式：着眼于一日两日的涨跌，不能站在牛熊大势的层面布局，捡了芝麻，丢了西瓜。</p><p><b>牛市初期，观望大概是所有错误中代价最大的一个。</b></p><p>很多投资者，在牛市初期不敢投资，看到身边人赚了钱才慢慢买入，越是谨慎的投资者越是如此。结果就是，他们总是在牛市的后半段大举加仓，把成本做得很高，然后在牛市接近尾声时走向另一个极端，变得无比激进，不惜贷款炒股，甚至卖房炒股。</p><p>结果，整个牛市里，轻仓介入，只赚到零花钱，却满仓迎接熊市，被熊市的第一个跌停焖在里面，跌幅20%时被套住了，跌幅30%时，割肉离场，然后发誓这辈子再也不碰股票。</p><p>等下一个牛市来临时，他们忍不住又来了，但谨慎依旧，还是在牛市的后半程进来，重复过去的故事，再次割肉离场，屡战屡败、屡败屡战。</p><p>正确的做法是反其道行之。</p><p>最好在熊市中坚持定投。如果三年前定投指数，现在的账面盈利至少在30%-40%了。如果不是，应该在牛市初期快速建仓，把仓位抬高。</p><p>之后，守住仓位，不因短期的调整离场；待牛市进入后半场，再逐步降低仓位。<b>重仓参与牛市，轻仓迎接熊市，如此周而复始，自然对股市由恨生爱。</b></p><p>当然，没有人能够预判股市走势，也没人说得清何为前半场，何为后半程，何为牛熊转换的临界点。但只要保持定力，低点介入、高点离场，大方向上的仓位布局，还是可以做到的。</p><p><b>长期资金、长期投资</b></p><p>股市变幻莫测，以至于很多人把股市比作「赌场」。短期来看，的确与赌场无疑，因为谁也无法预知第二天的涨跌，买入卖出都像在下注。</p><p>但长期来看，股市却是能赚钱的，赚的是经济持续增长的钱，赚的是货币超发下资产升值的钱。</p><p>2008年10月，金融危机后市场最恐慌的时候，巴菲特在《纽约时报》发表一篇文章，题目为《买入美国，正当时》，里面有一段话，讲的就是长期投资的价值：</p><blockquote><b>从长期来看，股市给投资者带来的一定是好消息。</b>20 世纪，美国经历了两次世界大战，还在许多其他军事冲突中付出了沉重的代价。美国经历了大萧条，还经历了其他十几次小小的经济衰退和金融危机。美国经历过石油危机、经历过流感疫情、经历过总统因丑闻而辞职。然而，道指还是从 66 点上涨到 11,497 点。</blockquote><p>所以，只要对国家经济发展的长期前景有信心，对股市就可以有信心。站在长期投资的视角，买入中国。</p><p>既然是长期投资，自然要长期持有；既然是长期持有，自然要求长期资金。</p><p>所以，<b>最好用三五年内都用不到的闲钱来投资，或者从工资里每月拿出一定的比例来投资，切忌使用有压力的资金。</b></p><p>之后，保持耐心即可，毕竟，「股市是一种将财富从没有耐心的人手中转移到有耐心的人手中的工具。」</p><p><b>无论如何，建仓</b></p><p>写到这里。很多读者可能会问，最根本的前提没有解决啊，现在究竟算不算牛市？</p><p>其实，写了这么多，就是想告诉你，<b>无论是不是牛市，都不影响你当下的投资：如果还在熊市，正好建仓；如果是牛市初显，更要加快建仓。</b></p><p>无论如何都要建仓，不是吗？</p>","source":"lsy1568689437122","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>牛市里，如何成为少数赚到钱的人？</title>\n<style 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托尼·罗宾斯 、[美]彼得·莫劳克，《不可撼动的财务自由》，中信出版社，2020.就普通投资者而言，不必追求最佳买点，也不可能总是最差买点，只要定期买入、长期持有，做时间的朋友就够了。关键是仓位这几天，股市大涨，很多发誓不再炒股的股民陆续回来了。我有一个朋友，周一（7月6日）跑步入市，买入指数基金。周一股市涨得好，他很沮丧，因为拉高了他的成本；周二（7月7日）股市也还行，但他认为太疲软了，似乎指数不涨5个点，对不住他的热情支持。我评论说疲软正好加仓，他又不敢，说等周一这笔赚到钱再说。这是很多股民的典型思维模式：着眼于一日两日的涨跌，不能站在牛熊大势的层面布局，捡了芝麻，丢了西瓜。牛市初期，观望大概是所有错误中代价最大的一个。很多投资者，在牛市初期不敢投资，看到身边人赚了钱才慢慢买入，越是谨慎的投资者越是如此。结果就是，他们总是在牛市的后半段大举加仓，把成本做得很高，然后在牛市接近尾声时走向另一个极端，变得无比激进，不惜贷款炒股，甚至卖房炒股。结果，整个牛市里，轻仓介入，只赚到零花钱，却满仓迎接熊市，被熊市的第一个跌停焖在里面，跌幅20%时被套住了，跌幅30%时，割肉离场，然后发誓这辈子再也不碰股票。等下一个牛市来临时，他们忍不住又来了，但谨慎依旧，还是在牛市的后半程进来，重复过去的故事，再次割肉离场，屡战屡败、屡败屡战。正确的做法是反其道行之。最好在熊市中坚持定投。如果三年前定投指数，现在的账面盈利至少在30%-40%了。如果不是，应该在牛市初期快速建仓，把仓位抬高。之后，守住仓位，不因短期的调整离场；待牛市进入后半场，再逐步降低仓位。重仓参与牛市，轻仓迎接熊市，如此周而复始，自然对股市由恨生爱。当然，没有人能够预判股市走势，也没人说得清何为前半场，何为后半程，何为牛熊转换的临界点。但只要保持定力，低点介入、高点离场，大方向上的仓位布局，还是可以做到的。长期资金、长期投资股市变幻莫测，以至于很多人把股市比作「赌场」。短期来看，的确与赌场无疑，因为谁也无法预知第二天的涨跌，买入卖出都像在下注。但长期来看，股市却是能赚钱的，赚的是经济持续增长的钱，赚的是货币超发下资产升值的钱。2008年10月，金融危机后市场最恐慌的时候，巴菲特在《纽约时报》发表一篇文章，题目为《买入美国，正当时》，里面有一段话，讲的就是长期投资的价值：从长期来看，股市给投资者带来的一定是好消息。20 世纪，美国经历了两次世界大战，还在许多其他军事冲突中付出了沉重的代价。美国经历了大萧条，还经历了其他十几次小小的经济衰退和金融危机。美国经历过石油危机、经历过流感疫情、经历过总统因丑闻而辞职。然而，道指还是从 66 点上涨到 11,497 点。所以，只要对国家经济发展的长期前景有信心，对股市就可以有信心。站在长期投资的视角，买入中国。既然是长期投资，自然要长期持有；既然是长期持有，自然要求长期资金。所以，最好用三五年内都用不到的闲钱来投资，或者从工资里每月拿出一定的比例来投资，切忌使用有压力的资金。之后，保持耐心即可，毕竟，「股市是一种将财富从没有耐心的人手中转移到有耐心的人手中的工具。」无论如何，建仓写到这里。很多读者可能会问，最根本的前提没有解决啊，现在究竟算不算牛市？其实，写了这么多，就是想告诉你，无论是不是牛市，都不影响你当下的投资：如果还在熊市，正好建仓；如果是牛市初显，更要加快建仓。无论如何都要建仓，不是吗？","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1202,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":955774802,"gmtCreate":1592572846206,"gmtModify":1704199782331,"author":{"id":"3496357723079201","authorId":"3496357723079201","name":"bleey","avatar":"https://static.tigerbbs.com/a9b221bdb65738df5875266712eaa622","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false},"themes":[],"htmlText":"整天装神弄鬼，就没蒙对几次","listText":"整天装神弄鬼，就没蒙对几次","text":"整天装神弄鬼，就没蒙对几次","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/955774802","repostId":"1130263417","repostType":4,"repost":{"id":"1130263417","weMediaInfo":{"introduction":"中国大陆领先的金融数据、信息和软件服务企业，总部位于上海陆家嘴金融中心。","home_visible":1,"media_name":"Wind万得","id":"99","head_image":"https://static.tigerbbs.com/c71e30d1317b4a5cb20a41998e10ac68"},"pubTimestamp":1592530802,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1130263417?lang=&edition=full","pubTime":"2020-06-19 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tg-height=\"582\"></p><p>分析师们还说，最近几周，由于大流行导致的需求崩溃已经导致短期利润率大幅下降，去全球化趋势加速。桥水基金以英特尔和台积电为例，这两家公司最近都表示，尽管成本较高，但他们打算在美国建立下一个生产设施。</p><p>此外，桥水基金还对僵尸企业现状表达了担忧，称“即使总体利润回升，一些公司还是会倒闭，或者在此过程中它们的股票会贬值。由于水平较低的利润和资金短缺,公司可能会在冠状病毒后出现更多的负债,”该报告警告说，当前美国僵尸公司（即那些可能无法支付利息的企业）比例正处于历史最高水平，完全靠美联储直接购买公司债才得以支撑下去。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/42cc2b5dd5b70d6abb782f10af5c9ae5\" tg-width=\"584\" tg-height=\"379\"></p><p>桥水基金的预言是否会成为现实？实际上，近年来达里奥的预测频频“失灵”：他在年初呼吁人们采用多样化的投资组合策略，来抵御全球股市在几十年以来最大的“崩盘”。但尽管美股在3月的确遭受了“史诗级”抛售，但此后一路反弹，纳斯达克指数屡创新高。此外，根据提交给美国证券交易委员会的文件，桥水基金在截至4月30日的两个月中资产缩水了15％，使总资产从1630亿美元降至1380亿美元。其损失的原因更多是业绩不佳，而不是客户赎回。</p><p>另一方面，达里奥在年初时喊话“现金就是垃圾”，但在3月市场却迎来避险资产和风险资产的全面抛售，人们卖掉一切可卖掉的资产换取现金应对危机，美元指数也在3月的“钱荒”中飙升。</p><p>而<b>如果达里奥的预言正确，他实际上是在表明美联储将不再能够推动股市越来越高</b>。包括达里奥在内的业内人士担心，全球央行习惯了大放水模式，使得“印钞”将在黑天鹅结束后仍成为常态。达里奥称，全球央行的“印钞”之路能否终止取决于经济的反弹情况，而在这一时刻到来之前，持有黄金将帮助投资者抵御负利率及货币贬值。</p>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; 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style=\"background-image:url(https://static.tigerbbs.com/c71e30d1317b4a5cb20a41998e10ac68);background-size:cover;\"></div>\n\n<div class=\"h-content\">\n<p class=\"h-name\">Wind万得 </p>\n<p class=\"h-time\">2020-06-19 09:40</p>\n</div>\n\n</a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<p>2020年以来，美联储支持美股自3月底反弹，但全球最大对冲基金“桥水基金”资产却缩水近15%。其创始人瑞达里奥在最近写给桥水基金投资者的一封信中警告说，美国公司利润率多年来的强劲增长将出现逆转，可能会给股票投资者带来“失去的十年”。</p><p>在这封信件中，桥水基金(Bridgewater)的分析师写道，股票相对于现金的超额回报中很大一部分来自利润率。但受到当前美股公司收益周期性下滑的影响，未来超额回报或面临转变。他们比较了标普的利润率(一直处于高水平)与真实的企业利润(如高盛下图所示)，甚至在冠状病毒大流行爆发之前，真实的企业利润就已跌至10年来的低点。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/61cde2add2fcb30d89bbdd8c1bb69bce\" tg-width=\"577\" tg-height=\"458\"></p><p>桥水基金在信中指出:“在过去几十年里，全球化或许是发达国家盈利的最大推动力，但它已经达到了顶峰——国际对峙和全球流行病进一步加速了跨国公司回流和在国内重建供应链的步伐，这些跨国企业变得更注重可靠性，而不仅仅是成本优化。”</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/881475f0a052c5443419f9b1567b94d2\" tg-width=\"579\" tg-height=\"582\"></p><p>分析师们还说，最近几周，由于大流行导致的需求崩溃已经导致短期利润率大幅下降，去全球化趋势加速。桥水基金以英特尔和台积电为例，这两家公司最近都表示，尽管成本较高，但他们打算在美国建立下一个生产设施。</p><p>此外，桥水基金还对僵尸企业现状表达了担忧，称“即使总体利润回升，一些公司还是会倒闭，或者在此过程中它们的股票会贬值。由于水平较低的利润和资金短缺,公司可能会在冠状病毒后出现更多的负债,”该报告警告说，当前美国僵尸公司（即那些可能无法支付利息的企业）比例正处于历史最高水平，完全靠美联储直接购买公司债才得以支撑下去。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/42cc2b5dd5b70d6abb782f10af5c9ae5\" tg-width=\"584\" tg-height=\"379\"></p><p>桥水基金的预言是否会成为现实？实际上，近年来达里奥的预测频频“失灵”：他在年初呼吁人们采用多样化的投资组合策略，来抵御全球股市在几十年以来最大的“崩盘”。但尽管美股在3月的确遭受了“史诗级”抛售，但此后一路反弹，纳斯达克指数屡创新高。此外，根据提交给美国证券交易委员会的文件，桥水基金在截至4月30日的两个月中资产缩水了15％，使总资产从1630亿美元降至1380亿美元。其损失的原因更多是业绩不佳，而不是客户赎回。</p><p>另一方面，达里奥在年初时喊话“现金就是垃圾”，但在3月市场却迎来避险资产和风险资产的全面抛售，人们卖掉一切可卖掉的资产换取现金应对危机，美元指数也在3月的“钱荒”中飙升。</p><p>而<b>如果达里奥的预言正确，他实际上是在表明美联储将不再能够推动股市越来越高</b>。包括达里奥在内的业内人士担心，全球央行习惯了大放水模式，使得“印钞”将在黑天鹅结束后仍成为常态。达里奥称，全球央行的“印钞”之路能否终止取决于经济的反弹情况，而在这一时刻到来之前，持有黄金将帮助投资者抵御负利率及货币贬值。</p>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/61ac6f61084482a9c0c70291c78e92f5","relate_stocks":{".DJI":"道琼斯"},"is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1130263417","content_text":"2020年以来，美联储支持美股自3月底反弹，但全球最大对冲基金“桥水基金”资产却缩水近15%。其创始人瑞达里奥在最近写给桥水基金投资者的一封信中警告说，美国公司利润率多年来的强劲增长将出现逆转，可能会给股票投资者带来“失去的十年”。在这封信件中，桥水基金(Bridgewater)的分析师写道，股票相对于现金的超额回报中很大一部分来自利润率。但受到当前美股公司收益周期性下滑的影响，未来超额回报或面临转变。他们比较了标普的利润率(一直处于高水平)与真实的企业利润(如高盛下图所示)，甚至在冠状病毒大流行爆发之前，真实的企业利润就已跌至10年来的低点。桥水基金在信中指出:“在过去几十年里，全球化或许是发达国家盈利的最大推动力，但它已经达到了顶峰——国际对峙和全球流行病进一步加速了跨国公司回流和在国内重建供应链的步伐，这些跨国企业变得更注重可靠性，而不仅仅是成本优化。”分析师们还说，最近几周，由于大流行导致的需求崩溃已经导致短期利润率大幅下降，去全球化趋势加速。桥水基金以英特尔和台积电为例，这两家公司最近都表示，尽管成本较高，但他们打算在美国建立下一个生产设施。此外，桥水基金还对僵尸企业现状表达了担忧，称“即使总体利润回升，一些公司还是会倒闭，或者在此过程中它们的股票会贬值。由于水平较低的利润和资金短缺,公司可能会在冠状病毒后出现更多的负债,”该报告警告说，当前美国僵尸公司（即那些可能无法支付利息的企业）比例正处于历史最高水平，完全靠美联储直接购买公司债才得以支撑下去。桥水基金的预言是否会成为现实？实际上，近年来达里奥的预测频频“失灵”：他在年初呼吁人们采用多样化的投资组合策略，来抵御全球股市在几十年以来最大的“崩盘”。但尽管美股在3月的确遭受了“史诗级”抛售，但此后一路反弹，纳斯达克指数屡创新高。此外，根据提交给美国证券交易委员会的文件，桥水基金在截至4月30日的两个月中资产缩水了15％，使总资产从1630亿美元降至1380亿美元。其损失的原因更多是业绩不佳，而不是客户赎回。另一方面，达里奥在年初时喊话“现金就是垃圾”，但在3月市场却迎来避险资产和风险资产的全面抛售，人们卖掉一切可卖掉的资产换取现金应对危机，美元指数也在3月的“钱荒”中飙升。而如果达里奥的预言正确，他实际上是在表明美联储将不再能够推动股市越来越高。包括达里奥在内的业内人士担心，全球央行习惯了大放水模式，使得“印钞”将在黑天鹅结束后仍成为常态。达里奥称，全球央行的“印钞”之路能否终止取决于经济的反弹情况，而在这一时刻到来之前，持有黄金将帮助投资者抵御负利率及货币贬值。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":872,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":953874505,"gmtCreate":1590254142407,"gmtModify":1704192270916,"author":{"id":"3496357723079201","authorId":"3496357723079201","name":"bleey","avatar":"https://static.tigerbbs.com/a9b221bdb65738df5875266712eaa622","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false},"themes":[],"htmlText":"看到大家的评论，我也就放心了","listText":"看到大家的评论，我也就放心了","text":"看到大家的评论，我也就放心了","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/953874505","repostId":"1106155043","repostType":4,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":891,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":927732908,"gmtCreate":1588991092504,"gmtModify":1704179169238,"author":{"id":"3496357723079201","authorId":"3496357723079201","name":"bleey","avatar":"https://static.tigerbbs.com/a9b221bdb65738df5875266712eaa622","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false},"themes":[],"htmlText":"我们相反","listText":"我们相反","text":"我们相反","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/927732908","repostId":"1152453623","repostType":4,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":682,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0}],"lives":[]}