$格林酒店(GHG)$ 这公司流动性差的一逼

$腾讯音乐(TME)$ 我很早就发帖，认为腾讯音乐高估，现在终于兑现了[捂脸]

$腾讯音乐(TME)$市值比spotify还高，你确定你不是来搞笑的，让爱奇艺情何以堪？！

$哔哩哔哩(BILI)$ 据说这是第一个拿到版号的游戏，我已经迫不及待想试玩了，b站你还有脸涨？

在今天召开的2018中国游戏产业年会上，中宣部出版局副局长冯士新发话：首批部分游戏已经完成审核，在抓紧核发版号，申报游戏存量比较大，消化需要一段时间，希望大家保持耐心。#游戏行业重大利好# 是的，冯局长意思很明白：期盼已久的游戏版号审批确认已经重启，新一批版号将在不久之后公布！ 今天消息一公布，腾讯爸爸股价就由跌转涨，一飞冲天！A股上市的几家游戏公司也表现活跃，中青宝等纷纷涨停表示祝贺！久违的涨停，简直感动到哭，可惜我一股没有... 搜索了一下资料，国内的游戏商业化运营需要广电总局版号+旅游文化部备案。因为管理机构改革、手游祸害小朋友（有兴趣的可以去看人日批游戏的稿子）等等原因，总局游戏版号审批在今年3月份冻结，已经冻了大半年了。结果呢，游戏厂商拿不到版号，新游没法上线，部分已经上线的游戏也没法变现（包括腾讯的吃鸡），相当于直接掐住了游戏行业的脖子，据说不少小公司已经死掉了。市场反应呢，不仅A股游戏公司股价跌去大半，行业龙头腾讯爸爸业绩和股价也大受影响。三季报收入和净利润增速创下近年新低，股价接近腰斩！ 消息一公布，迫不及待纷纷大涨，你看你们是多饥渴... 张局长说了，存量游戏攒下太多，我们加班慢慢审，你们耐心慢慢等，版号下发速度可能没大家期待的那么快，这波就当是炒预期了。当然，版号审批重启也是有条件的，之前中宣部等多部门定调以后游戏要实行“总量控制”，可能今后每上市的游戏数量会大大减少（到这里好像要讲利好龙头了）；再加上所谓的“道德审核“（针对有道德风险的游戏，轻轻松松毙掉你），可能游戏公司的日子很难像以前一样滋润了（私下问一句业内人士，翘臀巨奶大长腿以后还能看到吗）... Anyway，版号终于重启，行业算是久旱逢甘霖。腾讯爸爸已经高飞远走，或许美股的#B站#还可以抢救一下。至于虎牙，看大盘心情吧。 最后，很担心吃鸡拿到版号后会收费。本来技术就菜，以后岂不是更打不过氪金

$腾讯音乐(TME)$ 前几天简单探讨了腾讯音乐的估值问题，当时给出的估值范围是97-130亿美元。其中在线音乐部分参考Spotify以PS估值，得出合理市值约为31亿美元；直播部分参照MOMO以PE估值，得出合理市值约为66-100亿美元，加总市值约为97-131亿美元，仅为目前市值（200亿美元）的一半左右。后续看了更多资料，又有一些新的想法，罗列如下： 1.与Spotify相比,腾讯的用户付费意愿和ARPPU值明显差很多。但是Spotify用户只有一亿多，付费率约为45%（印象中的数字），而腾讯音乐平台坐拥6亿多用户，付费率不到4%，未来付费增长潜力明显优于Spotify。而且与Sptify相比，腾讯音乐在市占率、付费率提升空间、对上游议价能力等方面更强。所以，按照Spotify的PS给腾讯音乐估值是不是合理呢？1）未来潜在用户量 腾讯音乐面向中国大陆，未来基本没有可能走出去。现在6.44亿的去重用户量，已经占到国内移动互联网用户的80%以上（移动互联网用户按照8亿算），未来增量空间可能并不大。而Spotify面对的是全球市场，北美 欧洲 澳洲 日韩人口超过13亿，未来增长空间应该大于腾讯音乐。（参照流媒体视频公司Netflix，其18年Q3全球付费用户数为1.3亿）2）用户付费率 Spotify目前用户付费率在45%左右，同期腾讯音乐付费率在3.6%。用户为什么愿意付费呢？ 独家内容（国内音乐平台99%内容共享，只有1%是各平台独家）或者独特体验，目前来看这两点都很难做到（目前付费和不付费体验差别不大，腾讯也缺乏持续的独家内容打造能力）。另外，如同视频网站一样，用户对平台的粘性很小，一旦腾讯收费政策过激，用户马上会转向其他平台。所以短期来看，腾讯音乐付费率提高空间不大。 2.腾讯的社交网络能给多少估值溢价？ 腾讯爸爸牛就牛在他有庞大的社交网络（微信 QQ），因此腾讯

$腾讯音乐(TME)$一直觉得腾讯音乐估值可能太贵，上市后也是大面一根接一根，目前市值依然高达198亿（美元！）。抽时间简单分析了一下腾讯音乐的估值，结论是合理市值大概在97-131亿之间，具体分析过程如下。纯属个人观点，欢迎找茬。 一.总体思路：分部估值腾讯音乐虽然叫音乐，但目前主要的收入和利润来自于直播（写到这里忍不住要呵呵）。当然，说直播可能太low，所以人家较社交娱乐业务，收入占比超过70%，利润占比没拆，大概是>=100%。在线音乐业务虽然收入占比不到30%，但三大平台去重MAU高达6.4亿，虽然现在不赚钱，但是未来想象空间广阔啊。具体估值思路，就是讲在线音乐和直播业务分开估值，最后加总得到总市值。 二.在线音乐31亿美元 先说在线音乐。腾讯在线音乐业务着实牛逼，旗下腾讯音乐、酷狗、酷我三大平台，合计月活超过8亿，去重后月活6.44亿，国内在线音乐市占率70%，把老二（网易）、老三（貌似是阿里）远远甩在后面。会员价15元/月，目前付费率不到4%，对比国外动不动百分之四五十的付费率，这个空间可就大了。实际上呢，有长期逻辑不代表现在不贵，大概算一下发现不仅贵，而且贵的离谱。 我们选择美国上市的两家在线音乐服务公司，Spotify和Pandora。两家公司业务和腾讯在线音乐业务类似，上市时间且被市场反复蹂躏，其估值能比较准确地反映美国市场对在线音乐公司的定价。先看Spotify ，Spotify号称是全球最大的在线流媒体音乐平台，在全球65个国家和地区提供音乐流媒体服务。用户可以搜索、收听或者下载自己喜欢的歌曲，功能上和腾讯音乐很像。根据公司三季报数据，Spotify月活用户数为1.91亿,其中付费用户8700万，对应付费渗透率为45.55%，ARPPU值为$45.47。目前公司总市值228亿，对应$119.37/MAU。Spotify前三季度收入43.83亿美元

$腾讯音乐(TME)$空单又开少了，气呀[捂脸]

$哔哩哔哩(BILI)$媒体报道，新成立了游戏道德委员会负责国内新游审核，第一次开会还毙了几个游戏，真是好笑又可气。Anyway，有总比没有强，至少看到版号重启的曙光了，对B站也算利好

$哔哩哔哩(BILI)$小破站真是教科书式的走势，看线完全hold住啊哈哈

$蔚来(NIO)$ 简单讲下我不看好蔚来的理由： 1）定价高但不具备竞争力，四五十万的价格不仅可以搞定ABB不少车型(针对不限号城市)，也高于绝大多数国产电动车，甚至与特斯拉Model 3差距也不大(针对限号区域)。然而无论品牌还是性能，目前蔚来都不具备和特斯拉一战的实力，当然特斯拉后院起火除外； 2）缺乏核心技术，续航是致命短板。除了花哨的外表和一直鼓吹的百公里加速外，蔚来在电池、电控等核心部件缺乏技术积累，整车打磨也不够（造车绝非一日之功），续航更是致命的短板，这点就算服务再好也无法弥补。未来就算续航跟上，性价比依然不够，毕竟买得起50万玩具的土豪并不多； 3）预期大概率高开低走 蔚来标榜所谓“降维打击”，无论是定价还是定位都标榜高端，明显是市场预期过高但车辆完成度不足（负面评价已经逐渐释放），未来交付放量的过程将是口碑滑坡的过程，并影响未来车型销售； 4）特斯拉中国建厂、降低美国进口汽车关税等，都会打压蔚来的生存空间。现在买蔚来的算是核心铁粉了，但高昂的定价限制了核心粉数量。吃完这一波，随着口碑下滑，特斯拉入华，以及比亚迪等国产品牌的崛起，蔚来还剩啥？

$蔚来(NIO)$个人认为，蔚来只是看起来很美而已，已建空单，静待泡沫破裂

$趣头条(QTT)$就知道你这货是垃圾，没想到这么快就原形毕露，可惜做空仓位太低了

$哔哩哔哩(BILI)$步子迈得太大扯了蛋，看起来还可以抢救一下╮（╯＿╰）╭

$哔哩哔哩(BILI)$单纯看线体验了几把做空，有胜有负，效果还凑合吧。这周专心做多啦，看好你哦大B站!

$哔哩哔哩(BILI妹子这次我真知道错了，以后一定改，保证不空你了(´;︵;`)

$哔哩哔哩(BILI)$刚来美股，单纯看线象征性做空b站一手。做空不代表我不爱你，长期继续看好～