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2022-09-02

不让生产水果味烟弹是否违法？凭什么不允许企业生产销售水果味烟弹？我就爱抽水果味的，以后不生产了，让我回头去抽纸烟吗，这不是害人吗？

抱歉，原内容已删除

2021-12-21

胡景晖，呵呵

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src=\"https://static.tigerbbs.com/b7a322fe3749f1fd4cbd96ae88cfe53a\" tg-width=\"1399\" tg-height=\"513\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"/></p><p>图源：IT桔子</p><p>2018年6月，雾芯科技获得IDG、源码资本合计3800万元投资，拉开了资本入局电子烟的高潮大幕。据IT桔子数据，2018年电子烟行业融资10起，总计3.42亿元人民币。</p><p>2019年，电子烟开始成为热钱涌动的创业风口，“投入500万元就可以建立一个电子烟品牌”。梅花天使创始合伙人吴世春曾在朋友圈表示，电子烟是国内最火的硬件创业赛道，或将影响创税大户传统烟草的收入。</p><p>LINX灵犀、YOOZ柚子和FLOW福禄等品牌相继诞生，都拿到了千万元级的天使轮融资。已坐稳头把交椅的雾芯科技则拿到了由红杉中国领投的3000万美元A轮融资和DST Global投出的数千万美元A+轮融资，雾芯科技融资后估值从天使轮的3.8亿元暴涨至130亿元人民币。<b>这一年，电子烟行业创下了共计50起投资、金额达27.58亿元人民币的最高纪录。</b></p><p>之后，资本开始向头部企业聚焦。2020年6月，全球最大电子烟雾化设备商思摩尔国际获得了3.1亿美元的基石轮融资。2021年，喜雾、YOOZ柚子等均实现了亿元规模的融资；<b>雾芯科技则更进一步，成立不到四年，便成功登陆纽交所，创始人汪莹的身价一度猛增至1629亿元，坐上了中国女首富的宝座。</b></p><p>然而，这个造富神话并未持续太久。</p><p>雾芯科技IPO后仅两个月，2021年3月22日，工信部发布《烟草专卖法实施条例修改征求意见稿》，首次明确电子烟须参照卷烟的有关规定执行。</p><p>这短短一条变动，给整个电子烟行业带来大地震。龙头雾芯科技股价直接腰斩，从35美元的最高价跌至10美元，此后便一蹶不振。<b>截至8月31日，雾芯科技股价仅剩1.43美元，已跌去九成；市值22.13亿美元，相较542亿美元的顶峰已经缩水500多亿美元，折合人民币3000多亿元。</b></p><p><img 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height=\"auto\"/></p><p>券商分析师李飞表示，这释放出了比较危险的信号，因为雾芯科技所在的美股与国内A股不同，以机构投资者为主。当持股机构锐减，意味着投资风向已经发生变化，资本不再看好雾芯科技。</p><p>但也有业内人士表示，监管政策是优胜劣汰，对于雾芯科技这样的头部企业而言，行业合规化应该会进一步稳固其市场地位。那为何市占率高达七成的雾芯科技在资本市场依旧表现疲软呢？</p><p><b>品牌商最不挣钱？</b></p><p>电子烟产业链可分为三个环节——上游环节为原料商和制造商，代表企业思摩尔国际；中游环节为品牌商，代表企业雾芯科技；下游环节则为批发商、经销商、零售商，代表企业爱施德，最后触达终端消费者。</p><p>雾芯科技难就难在了它这个身份上。</p><p>电子烟的核心技术是烟弹中的电子雾化器，而雾芯科技产品主打的FEELM陶瓷雾化芯专利就掌握在上游厂商思摩尔国际手中。据沙利文报告，思摩尔国际在全球电子雾化设备制造领域的市场份额已从2020年的约18.9%上升至2021年的约22.8%。</p><p>雾芯科技2021年财报显示，2019-2021年这三年，思摩尔国际分别占雾芯科技总采购金额的72%、78%和75%，相应的应付账款和应付票据则分别占应付账款总额的69%、83%、89%。由此可见，<b>雾芯科技对思摩尔国际依赖性极强。</b></p><p>反之，思摩尔国际拥有自己的电子烟品牌，目前旗下三家全资子公司——深圳普莱思、深圳麦克韦尔科技、深圳麦克兄弟科技——均已获批烟草专卖生产企业许可证。</p><p>财报显示，2021年思摩尔国际的企业客户销售达125.9亿元，零售客户销售达11.6亿元。虽然C端较雾芯科技的85.2亿元仍有不少差距，但思摩尔国际拥有十分可观的2B业务。<b>这意味着，只要电子烟行业存在，处在上游的思摩尔国际就不愁没有钱赚。</b></p><p>雾芯科技就没有这么好命了。</p><p>作为品牌商，不仅毛利率（2021年43.1%）拼不过上游的思摩尔国际（2021年53.6%），还要将大部分利润拱手让给下游的经销商。</p><p>据业内人士透露，一颗烟弹的成本价顶多10元，零售价格约30元；一套换弹式电子烟套装成本在60元左右，终端售价一般在299元；<b>这些利润的60%-80％都分给了渠道。</b></p><p>后来监管收紧，规定电子烟不得进行网络销售。这迫使雾芯科技不得不放弃能提供近三成收入的电商渠道，全心发力线下渠道的建设，不惜大手笔砸钱。</p><p>雾芯科技曾制定过“361计划”，计划三年内通过补贴6亿元，开出1万家门店。据《2021·电子烟零售业态蓝皮书》显示，悦刻已有27000多家专卖店，布点密集到500米就有一家店。</p><p>如此激进的扩张，加上电子烟整体大盘处在上升趋势，从财报上来看，砍掉电商后并未对营收造成太大影响，反而业绩猛涨。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/20fb0cc838ab5fc45799ff45f782b2e9\" tg-width=\"1399\" tg-height=\"193\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"/></p><p>可惜好景不长。电子烟是一个强政策导向的行业，任何政策变动，落到企业头上，都有可能是“灭顶之灾”。</p><p>2022年，新规来了。</p><p><b>新规毁灭性打击</b></p><p>首先，新规禁止销售除烟草口味外的调味电子烟。</p><p>雾芯科技正是通过丰富的水果口味打开了市场，俘获了一大批年轻消费者。数据显示，市面上约九成的电子烟是水果口味。中国消费者也对水果口味的电子烟最为青睐。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/08cd6f76f077b4ecdd46acabf7f721b3\" tg-width=\"1400\" tg-height=\"934\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"/></p><p><b>如果取消果味，电子烟与普通烟最大的差异消失，意味着品牌商失去了产品最大的卖点。</b>业内人士认为，新规对调味电子烟的禁止，会造成电子烟零售量下滑60%-90%，出货量下降超过50%-70%。</p><p>不仅如此，新规对于电子烟生产、批发、零售的各个环节都进行了严格要求，不符合者将拿不到许可证，彻底被踢出市场。对雾芯科技而言，砸钱砸出来的渠道优势或将荡然无存。</p><p>依照新规，零售商“不得排他性经营上市销售的电子烟产品”。换言之，专卖店开不了了，要想卖，就得和其他品牌的电子烟一起陈列。</p><p>此外，新规还禁止“主营业务与电子烟业务没有直接或间接互补营销关系的业态”销售，即雾芯科技大力宣传的“一个柜台便是店中店”的模式也不再行得通，便利店、药店、理发店、网吧、KTV等业态都没有资质销售电子烟。</p><p>加上学校周边不得设点、不得自动售货机销售等规定，<b>雾芯科技的线下渠道受到全面打击。</b></p><p>电子烟经销商刘琪认为，新规实施后，雾芯科技的市场地位将受到严峻挑战，“费尽心思构建的护城河基本上都没了”。</p><p>更难的是，市场话语权还在向下游批发商转移。</p><p>根据新规，电子烟产品生产企业、品牌持有企业、批发企业、零售经营主体都须在电子烟交易管理平台进行交易，而且交易顺序不能错位。也就是说，同传统烟草一样，<b>生产商和品牌商不能与零售商直接交易，而是分别与批发商单线交易，由批发商统销统购。</b></p><p>刘琪表示，如此一来，电子烟的销售模式将发生颠覆性变化，品牌商对于销售渠道的控制力将有所减弱，对于雾芯科技来说，不是个好消息。</p><p>如果电子烟全面向传统卷烟看齐的话，税率也将进一步挤压雾芯科技的利润空间。目前电子烟仅作为普通消费品征收13%的增值税，若按照乙类卷烟，则要加征36%的消费税。</p><p>雾芯科技的市场压力已经在2022年一季报中有所呈现。据财报，今年一季度营收为17.14亿元，同比下降28.5%；毛利润6.57亿元，同比降低40%。尽管仍然实现了盈利，付出的代价是削减员工薪酬。这已经是公司连续第四个季度缩减营业支出。身为行业老大，却不得不勒紧裤腰带过日子，其中艰辛可见一二。</p><p><b>电子烟出路在哪？</b></p><p>随着监管新规的出台与落地，电子烟行业不可避免地进入了转型期。</p><p>据悉，雾芯科技已经正式停产果味烟弹，正在尝试研发新口味。早在2021年9月，雾芯科技推出过主打烟草口味的一溪云品牌，目标人群为老烟民，意在对标传统卷烟。但想与传统卷烟正面打擂，难度不小。不少网友表示，烟草口味的雾化电子烟口感与真烟相差很多，且价格不低，还不如直接抽真烟。</p><p>而另外一种形态的电子烟——HNB（加热不燃烧），口感接近真烟，市场空间也高于雾化电子烟。据艾媒咨询预计，2025年中国HNB电子烟潜在市场规模约531亿元至885亿元，雾化电子烟潜在市场规模约396亿元至792亿元。国内已有电子烟厂商在朝HNB方向发力。但由于HNB技术是由国际烟草公司巨头菲莫国际发明，手握大部分基础专利，国内厂商能否绕开专利壁垒，也是个问题。</p><p>因此，对于雾芯科技而言，<b>产品路线基本上很难有大的突破或转变，要想稳固乃至扩大现有市场，恐怕还得寻求别的出路。</b></p><p>转攻海外或许是个选项。华安证券在研报中表示，新规细则并未对出口电子烟作出要求，“民营企业的海外地区市场扩张”。</p><p>数据显示，中国是全球电子烟产品最大的生产国，占据全球95％份额，但电子烟在中国市场的渗透率还不到1％，而美国市场的渗透率已经达到13％。</p><p>中国电子商会电子烟专业委员会参与出品的《2022年电子烟产业出口蓝皮书》显示，中国电子烟行业是疫情期间逆势增长的代表性行业之一。2021年，电子烟出口规模达1383亿元，较2020年同比增长180%，增速远超同期全国货物出口总额。预计2022年全年电子烟出口总额有望达到1867亿元人民币，增长率达35%。</p><p>雾芯科技在出海业务上也有所布局。早在2019年，悦刻便开始瞄准海外市场，进入东南亚市场仅半年，就占据了当地电子烟市场首位。随后在全球40余个国家积累了百万量级的消费者。彼时，汪莹表示悦刻四分之一的收入来自海外。2021年，悦刻国际正式成立，主要负责悦刻的海外业务。</p><p>但是，不同国家有着不同的监管政策，电子烟产业受政策影响很大，市场常处在急剧变化之中。比如美国，2020年开始禁止销售调味型封闭式电子烟，还需通过PMTA考核方可销售。据悉，已有超过40个国家或地区明确立法或正式宣布禁止销售电子烟，如巴西、新加坡、印度等，未来或还将新增。</p><p>因此，雾芯科技今年以来很少对外提及出海战略了。</p><p>2022年4月，雾芯科技在店主共创会上透露了未来两大发展方向——咖啡和口腔护理。据悉，咖啡品牌名为“醒刻”，已有两家门店。开店试营业期间，可凭借悦刻电子烟购买凭证在醒刻免费领取咖啡。但这样的捆绑营销，对业绩提升效果能有多大，有待验证。</p><p>如此看来，雾芯科技还没找到能够让投资人足够中意的新故事，恐怕难以再复制当年的造富神话了。</p></body></html>","source":"lsy1588993976395","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>电子烟国标倒计时，雾芯科技还有未来吗？</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; 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href=https://www.tmtpost.com/6241629.html><strong>BT财经</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>随着电子烟国标实施进入倒计时，动荡的电子烟行业正在掀起一场合规“风暴”。电子烟国标正式实施的日期是2022年10月1日，国家烟草专卖局此前设定了5个月的实施过渡期。过渡期内，去年11月10日前既存的电子烟生产经营主体可继续开展生产经营活动，并应按照要求申请有关许可证及产品技术审评等，对产品进行合规性设计，完成产品改造。过渡期到今年9月30日结束。在10月1日之前，所有在中国境内从事电子烟生产、批发...</p>\n\n<a href=\"https://www.tmtpost.com/6241629.html\">Web 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Global投出的数千万美元A+轮融资，雾芯科技融资后估值从天使轮的3.8亿元暴涨至130亿元人民币。这一年，电子烟行业创下了共计50起投资、金额达27.58亿元人民币的最高纪录。之后，资本开始向头部企业聚焦。2020年6月，全球最大电子烟雾化设备商思摩尔国际获得了3.1亿美元的基石轮融资。2021年，喜雾、YOOZ柚子等均实现了亿元规模的融资；雾芯科技则更进一步，成立不到四年，便成功登陆纽交所，创始人汪莹的身价一度猛增至1629亿元，坐上了中国女首富的宝座。然而，这个造富神话并未持续太久。雾芯科技IPO后仅两个月，2021年3月22日，工信部发布《烟草专卖法实施条例修改征求意见稿》，首次明确电子烟须参照卷烟的有关规定执行。这短短一条变动，给整个电子烟行业带来大地震。龙头雾芯科技股价直接腰斩，从35美元的最高价跌至10美元，此后便一蹶不振。截至8月31日，雾芯科技股价仅剩1.43美元，已跌去九成；市值22.13亿美元，相较542亿美元的顶峰已经缩水500多亿美元，折合人民币3000多亿元。从雾芯科技的持股情况来看，截至2022年3月31日，有134家机构持股，持股总数达2.867亿，占比高达18.52%。然而仅三个月后，持股机构仅剩14家，持股总数6664.531万，持股比例降至4.31%。券商分析师李飞表示，这释放出了比较危险的信号，因为雾芯科技所在的美股与国内A股不同，以机构投资者为主。当持股机构锐减，意味着投资风向已经发生变化，资本不再看好雾芯科技。但也有业内人士表示，监管政策是优胜劣汰，对于雾芯科技这样的头部企业而言，行业合规化应该会进一步稳固其市场地位。那为何市占率高达七成的雾芯科技在资本市场依旧表现疲软呢？品牌商最不挣钱？电子烟产业链可分为三个环节——上游环节为原料商和制造商，代表企业思摩尔国际；中游环节为品牌商，代表企业雾芯科技；下游环节则为批发商、经销商、零售商，代表企业爱施德，最后触达终端消费者。雾芯科技难就难在了它这个身份上。电子烟的核心技术是烟弹中的电子雾化器，而雾芯科技产品主打的FEELM陶瓷雾化芯专利就掌握在上游厂商思摩尔国际手中。据沙利文报告，思摩尔国际在全球电子雾化设备制造领域的市场份额已从2020年的约18.9%上升至2021年的约22.8%。雾芯科技2021年财报显示，2019-2021年这三年，思摩尔国际分别占雾芯科技总采购金额的72%、78%和75%，相应的应付账款和应付票据则分别占应付账款总额的69%、83%、89%。由此可见，雾芯科技对思摩尔国际依赖性极强。反之，思摩尔国际拥有自己的电子烟品牌，目前旗下三家全资子公司——深圳普莱思、深圳麦克韦尔科技、深圳麦克兄弟科技——均已获批烟草专卖生产企业许可证。财报显示，2021年思摩尔国际的企业客户销售达125.9亿元，零售客户销售达11.6亿元。虽然C端较雾芯科技的85.2亿元仍有不少差距，但思摩尔国际拥有十分可观的2B业务。这意味着，只要电子烟行业存在，处在上游的思摩尔国际就不愁没有钱赚。雾芯科技就没有这么好命了。作为品牌商，不仅毛利率（2021年43.1%）拼不过上游的思摩尔国际（2021年53.6%），还要将大部分利润拱手让给下游的经销商。据业内人士透露，一颗烟弹的成本价顶多10元，零售价格约30元；一套换弹式电子烟套装成本在60元左右，终端售价一般在299元；这些利润的60%-80％都分给了渠道。后来监管收紧，规定电子烟不得进行网络销售。这迫使雾芯科技不得不放弃能提供近三成收入的电商渠道，全心发力线下渠道的建设，不惜大手笔砸钱。雾芯科技曾制定过“361计划”，计划三年内通过补贴6亿元，开出1万家门店。据《2021·电子烟零售业态蓝皮书》显示，悦刻已有27000多家专卖店，布点密集到500米就有一家店。如此激进的扩张，加上电子烟整体大盘处在上升趋势，从财报上来看，砍掉电商后并未对营收造成太大影响，反而业绩猛涨。可惜好景不长。电子烟是一个强政策导向的行业，任何政策变动，落到企业头上，都有可能是“灭顶之灾”。2022年，新规来了。新规毁灭性打击首先，新规禁止销售除烟草口味外的调味电子烟。雾芯科技正是通过丰富的水果口味打开了市场，俘获了一大批年轻消费者。数据显示，市面上约九成的电子烟是水果口味。中国消费者也对水果口味的电子烟最为青睐。如果取消果味，电子烟与普通烟最大的差异消失，意味着品牌商失去了产品最大的卖点。业内人士认为，新规对调味电子烟的禁止，会造成电子烟零售量下滑60%-90%，出货量下降超过50%-70%。不仅如此，新规对于电子烟生产、批发、零售的各个环节都进行了严格要求，不符合者将拿不到许可证，彻底被踢出市场。对雾芯科技而言，砸钱砸出来的渠道优势或将荡然无存。依照新规，零售商“不得排他性经营上市销售的电子烟产品”。换言之，专卖店开不了了，要想卖，就得和其他品牌的电子烟一起陈列。此外，新规还禁止“主营业务与电子烟业务没有直接或间接互补营销关系的业态”销售，即雾芯科技大力宣传的“一个柜台便是店中店”的模式也不再行得通，便利店、药店、理发店、网吧、KTV等业态都没有资质销售电子烟。加上学校周边不得设点、不得自动售货机销售等规定，雾芯科技的线下渠道受到全面打击。电子烟经销商刘琪认为，新规实施后，雾芯科技的市场地位将受到严峻挑战，“费尽心思构建的护城河基本上都没了”。更难的是，市场话语权还在向下游批发商转移。根据新规，电子烟产品生产企业、品牌持有企业、批发企业、零售经营主体都须在电子烟交易管理平台进行交易，而且交易顺序不能错位。也就是说，同传统烟草一样，生产商和品牌商不能与零售商直接交易，而是分别与批发商单线交易，由批发商统销统购。刘琪表示，如此一来，电子烟的销售模式将发生颠覆性变化，品牌商对于销售渠道的控制力将有所减弱，对于雾芯科技来说，不是个好消息。如果电子烟全面向传统卷烟看齐的话，税率也将进一步挤压雾芯科技的利润空间。目前电子烟仅作为普通消费品征收13%的增值税，若按照乙类卷烟，则要加征36%的消费税。雾芯科技的市场压力已经在2022年一季报中有所呈现。据财报，今年一季度营收为17.14亿元，同比下降28.5%；毛利润6.57亿元，同比降低40%。尽管仍然实现了盈利，付出的代价是削减员工薪酬。这已经是公司连续第四个季度缩减营业支出。身为行业老大，却不得不勒紧裤腰带过日子，其中艰辛可见一二。电子烟出路在哪？随着监管新规的出台与落地，电子烟行业不可避免地进入了转型期。据悉，雾芯科技已经正式停产果味烟弹，正在尝试研发新口味。早在2021年9月，雾芯科技推出过主打烟草口味的一溪云品牌，目标人群为老烟民，意在对标传统卷烟。但想与传统卷烟正面打擂，难度不小。不少网友表示，烟草口味的雾化电子烟口感与真烟相差很多，且价格不低，还不如直接抽真烟。而另外一种形态的电子烟——HNB（加热不燃烧），口感接近真烟，市场空间也高于雾化电子烟。据艾媒咨询预计，2025年中国HNB电子烟潜在市场规模约531亿元至885亿元，雾化电子烟潜在市场规模约396亿元至792亿元。国内已有电子烟厂商在朝HNB方向发力。但由于HNB技术是由国际烟草公司巨头菲莫国际发明，手握大部分基础专利，国内厂商能否绕开专利壁垒，也是个问题。因此，对于雾芯科技而言，产品路线基本上很难有大的突破或转变，要想稳固乃至扩大现有市场，恐怕还得寻求别的出路。转攻海外或许是个选项。华安证券在研报中表示，新规细则并未对出口电子烟作出要求，“民营企业的海外地区市场扩张”。数据显示，中国是全球电子烟产品最大的生产国，占据全球95％份额，但电子烟在中国市场的渗透率还不到1％，而美国市场的渗透率已经达到13％。中国电子商会电子烟专业委员会参与出品的《2022年电子烟产业出口蓝皮书》显示，中国电子烟行业是疫情期间逆势增长的代表性行业之一。2021年，电子烟出口规模达1383亿元，较2020年同比增长180%，增速远超同期全国货物出口总额。预计2022年全年电子烟出口总额有望达到1867亿元人民币，增长率达35%。雾芯科技在出海业务上也有所布局。早在2019年，悦刻便开始瞄准海外市场，进入东南亚市场仅半年，就占据了当地电子烟市场首位。随后在全球40余个国家积累了百万量级的消费者。彼时，汪莹表示悦刻四分之一的收入来自海外。2021年，悦刻国际正式成立，主要负责悦刻的海外业务。但是，不同国家有着不同的监管政策，电子烟产业受政策影响很大，市场常处在急剧变化之中。比如美国，2020年开始禁止销售调味型封闭式电子烟，还需通过PMTA考核方可销售。据悉，已有超过40个国家或地区明确立法或正式宣布禁止销售电子烟，如巴西、新加坡、印度等，未来或还将新增。因此，雾芯科技今年以来很少对外提及出海战略了。2022年4月，雾芯科技在店主共创会上透露了未来两大发展方向——咖啡和口腔护理。据悉，咖啡品牌名为“醒刻”，已有两家门店。开店试营业期间，可凭借悦刻电子烟购买凭证在醒刻免费领取咖啡。但这样的捆绑营销，对业绩提升效果能有多大，有待验证。如此看来，雾芯科技还没找到能够让投资人足够中意的新故事，恐怕难以再复制当年的造富神话了。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1019,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[{"author":{"id":"69262229036892","authorId":"69262229036892","name":"2461fbaf","avatar":"https://community-static.tradeup.com/news/default-avatar.jpg","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"idStr":"69262229036892","authorIdStr":"69262229036892"},"content":"电子烟危害接近一半","text":"电子烟危害接近一半","html":"电子烟危害接近一半"}],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":693461482,"gmtCreate":1640064600298,"gmtModify":1640064600298,"author":{"id":"3494244434721228","authorId":"3494244434721228","name":"神经蛙_8657","avatar":"https://static.tigerbbs.com/4ced35bb17c9454499fb11b97013e077","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3494244434721228","authorIdStr":"3494244434721228"},"themes":[],"htmlText":"胡景晖，呵呵","listText":"胡景晖，呵呵","text":"胡景晖，呵呵","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/693461482","repostId":"1162266356","repostType":2,"repost":{"id":"1162266356","kind":"news","pubTimestamp":1639982234,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1162266356?lang=&edition=full","pubTime":"2021-12-20 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src=\"https://static.tigerbbs.com/a664b7ca2e3598ee677d3230942f1b29\" tg-width=\"550\" tg-height=\"480\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\">河北省燕郊燕顺路某德佑门店 　　来源 / 燃财经拍摄</p>\n<p>12月19日，燃财经看到，在燕郊燕顺路一处较为核心的小区周边，仅有2家链家门店。在其中一家链家门店，其经纪人指出，该小区周边现在的链家门店已经从原有的7家收缩至2家，“现在市场已经萎缩，门店数量做了精简。”</p>\n<p>该区域内的德佑门店一共有四家，但其中一家德佑门店已经紧锁大门，贴着“出租”大字。另外一家德佑门店，周末下午四点也没有工作人员接待客户，燃财经在等待10余分钟后，方有工作人员接待，并表示，同事带客户外出看房了，该工作人员同样表示，“现在看房的人少了，门店比以前少了。”</p>\n<p><b>市场下探， 经纪人离职、佣金可谈</b></p>\n<p>实际上，房产中介门店的存亡和收入高低，还是取决于房地产市场的好坏。</p>\n<p>据中原地产统计，11月全国房地产调控政策次数继续高位，单月高达56次，2021年年内累计高达586次，2020年同期为458次，累计涨幅高达28%。各城市的多重调控，导致全国房地产市场处于持续降温状态，而地产人、房产经纪人裁员潮、离职潮也正在不断发生中。</p>\n<p>燃财经此前调查发现，在7月份，深圳链家门店就出现一个月成交1-2单（二手房）的情况，“半年不开单是常事。”在深圳龙岗区，链家也出现减员现象，而德佑很多门店倒闭。</p>\n<p>“据链家的同行说，8月份临港新片区范围内的链家门店即亏损200万元。”上海一位房产经纪人说道，彼时，区域内二手房成交量几乎为零，而链家一个门店就近20个人，成本很高，没有交易量就会严重亏损。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/5238dc98e25641eceac1e29a22541105\" tg-width=\"550\" tg-height=\"407\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"></p>\n<p>而这种市场变化导致的中介门店收缩、经纪人流失情况，同样发生在杭州、宁波等二三四线城市。阿胜表示，“贝壳平台上很多三四线城市的小门店，关闭的可能性很大，不过北京链家门店就未出现闭店情况。”</p>\n<p>实际上，10月份，贝壳上海研发团队裁员，大部分员工被优化。贝壳称，行业环境发生较大变化，据此对上海地区金融等部分业务进行调整。根据《国际金融报》报道，贝壳北京、广州都有一定的优化指标。</p>\n<p>长沙一位贝壳实习生小宇向燃财经指出，其门店有10多位经纪人，他在职半年未见有人离职。不过，当初招聘的12位实习生，如今已经剩下5位，“实习生没有底薪，离职率高，所以也会多招聘备选的。”</p>\n<p>他透露，经纪人现在会私下到58同城、房天下开端口，一年交两三千元端口费，“端口多，线上客户也会增加。贝壳平台虽然流量大，客户不少，但经纪人太多了，僧多粥少，根本不够分的。”</p>\n<p>同时，市场的好坏也反映在佣金上。</p>\n<p>今年7月份，石头在北京朝阳区买了一套房，因为市场不太好，链家最终收取的中介费率为2.55%，“标准是2.7%，但最后谈到了2.55%，大概省下六七千元。如果你现在买，应该能谈到2.4%，毕竟市场这么不景气。”同月底，欧阳也在北京西城区买了一套学区房，因为她5月也在链家卖了房，属于连环单，中介费率低到2.35%，条件是签约三天就得付中介费。</p>\n<p>燃财经在走访各链家门店时，也被告知佣金可谈。在北京，链家规定，收取二手房买家的中介费率为2.7%，包括2.2%的信息服务费及0.5%的担保服务费。这一比例在北京房产中介门店中处于最高水平，麦田房产也对标链家定在2.7%。</p>\n<p>丽姐透露，链家的中介费2.7%是明码标价的，但公司执行了大半年“连环单”制度，即是客户在同一家链家门店卖房和买房，那中介费率降至2.35%，“如果不是连环单，也可以申请折扣，但不会低于2%，根据具体的房价成交情况而定。”辉哥也表示，根据具体情况，中介费率2.7%“可以商量”。</p>\n<p>丽姐表示，链家有“安心服务”，“交易不成、佣金全退”，而如果因为卖家原因导致买家定金损失，链家也会全额赔偿，“链家今年的赔偿金就有19亿元了。”王兵同样强调链家的“十八大安心服务承诺”，对于中介费率，他指出，如果不是连环单，优惠需要提出申请，一般只能打0.05%的折扣，“基本最低就是2.65%。”</p>\n<p>对于链家的服务，大多数买家比较看好，欧阳就说，“服务还是不错的，业务员热情程度有点因人而异，但整体底线还行，主要得益于公司管理非常严格吧，不敢乱来。”</p>\n<p>上海的房产投资客吕女士也长期在链家买房，她发现链家业务员的总体平均水平会好一点，其他的中介业务水平就会层次不齐，业务能力差距很大，而上海链家收取中介费的规定也较严格，一般不能优惠，“业务员私下返钱都是违规。”</p>\n<p><b>“做空或许只是开始”</b></p>\n<p>胡景晖认为，在市场环境极差的情况下，甚至可以说到了冰点，同行都在破产边缘，贝壳第二、三季度的业绩，跟行业实际情况偏离较大。“浑水报告，我认为90%以上是实锤，如果浑水继续攻击，而贝壳无法回击，那有可能三个月内股价大跌，走到退市边缘。”</p>\n<p>2021年第三季度财报，是贝壳上市以来业绩最难看的一次。</p>\n<p>财报显示，贝壳营业收入达181亿元，同比下降11.9%；净亏损17.66亿元，去年同期净利润为0.75亿元，同比转亏。</p>\n<p>贝壳收入主要来自二手房房交易、新房交易和其他衍生业务所产生的佣金及服务费，第三季度，三者的收入占比分别为33.87%、62.74%和3.39%，其中二手房收入为61亿元，同比下降30.68%；新房收入为113亿元，同比增长2.5%。</p>\n<p>第三季度，贝壳总交易GTV为3782亿元，同比下降34.3%，其中二手房交易GTV同比下降36.8%；新房交易GTV为4101亿元，同比下降2.5%。</p>\n<p>贝壳研究院数据显示，2021年三季度，全国二手房市场GTV同比下降41.6%，全国新房商品房市场GTV同比下降14.1%。对比来看，贝壳的交易GTV与收入的下降态势，都好过大盘，这也是其受到质疑的地方。</p>\n<p>协纵策略管理集团联合创始人黄立冲在接受《新京报》采访时指出，近年来，行业受疫情和国家的宏观调控影响较大，出售的房源本就掌握在房地产经纪手中，表面上的加盟其实只是松散的合作，贝壳对加盟商的控制非常有限，且房地产经纪行业也是一个人员流动性很大的行业，这种商业模式在行业动荡时风险很大。按照这一商业模式，贝壳在2020年和2021年亏损扩大才较为合理。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/e17e5e9464d36234919abcf2ccb7fe8e\" tg-width=\"550\" tg-height=\"365\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"></p>\n<p>不过，胡景晖也认为，贝壳在对“交易GTV和收入”方面的回应是比较合理的。</p>\n<p>实际上，在中国，新房及二手房交易数据，最权威的是房管局的网签备案，而浑水利用的是贝壳平台的数据，在估算方面欠缺合理性。</p>\n<p>在行业大背景之下，贝壳找房门店增长放缓、经纪人数量下滑也在财报中有所体现。截至2021年9月30日，贝壳找房门店数量53946家，其中，活跃门店数量49468家，占总门店比例为91.7%。相比去年同期，本季度贝壳找房门店数增长20.2%，而今年二季度，贝壳找房门店数为同比增长幅度为25.1%。此外，截至今年三季度末，贝壳找房经纪人数量为515486人，较去年同期增长7.9%，但环比下滑6%。</p>\n<p>在检查浑水的信息收集方式后，Yipit Data认为其利用门店层级的销量作为底层数据的分析方式有很大风险。Yipit Data认为浑水统计经纪人数的方式可能只能代表部分城市50%的经纪人总数。由此基础上得出的门店数也有可能是不完整的。故浑水基于这些门店数计算出的相关数值也有低估真实数据的风险。</p>\n<p>但是，对于虚假收购一项，胡景晖和浑水一样，也表示强烈质疑。</p>\n<p>7月，贝壳斥资80亿元收购家居公司圣都装饰。然而，圣都装饰仅在几个省份运营，许多分支是2021年设立的。而同时期，家装行业排名第一的东易日盛股价不过7元，市值不过30亿元。胡景晖分析道，“家装行业远未规范化，（圣都）品牌也不出名，也没有核心技术和团队，这么高的估值不太可能。”</p>\n<p>目前来看，尽管浑水做空瑞幸咖啡大获成功，但其失败的案例也不少，包括展讯通信、分众传媒、新东方、唯品会、敏华控股。</p>\n<p>做空机构为盈利，但恶意做空也并非没有成本。路透社12月消息称，美国司法部已对对冲基金和研究公司的卖空行为展开广泛的刑事调查，其中就包括做空中概股著称的浑水公司。</p>\n<p>至此，浑水此次狙击结果，尚无法盖棺论定，但资本市场的一轮波动恐怕在所难免。“如果此次遭受做空导致贝壳股价下跌过多，且长期低迷难以恢复和失去融资能力，那贝壳退市也不是没有可能，回归港股也是贝壳避免中概股风险的选择之一。”IPG中国首席经济学家柏文喜指出。</p>","source":"lsy1601869087353","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>探店贝壳，“做空或许只是开始”</title>\n<style 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Link</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/678e3e3f546f3c7bbf731d45570008e4","relate_stocks":{"BEKE":"贝壳"},"source_url":"http://finance.sina.com.cn/tech/csj/2021-12-20/doc-ikyamrmz0108198.shtml","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1162266356","content_text":"文/侯燕婷\n浑水对贝壳（BEKE.US）的做空尚未掀起太大波澜。\n12月16日，专注“猎杀”中概股的做空机构浑水“炮轰”贝壳找房。12月17日，贝壳对此做出了回应。就此，燃财经在北京地区探了探门店。\n12月18日和19日，燃财经在北京市朝阳区、东城区、西城区、海淀区多家链家门店探店，看到一切如常，门店和经纪人仍在正常工作。朝阳区劲松一链家门店经纪人林琳向燃财经直言，“北京的市场一直比较稳定。今年7、8月上涨之后，有过一段时间下跌，如今又有些回涨的势头，明显感觉到买房人在提速。”\n对于浑水做空贝壳找房，另一位经纪人阿胜直言，“行业下滑是很明显的。按照目前行业的大背景及经济环境，贝壳找房也确实有风险。至于浑水提到的‘鬼店’、‘克隆商店’，也的确可能存在店铺关闭了但还在统计的情况。但坦白来说，北京还好，链家也还好，风险主要在市场薄弱的三四线城市和贝壳平台上的小门店。”\n门店情况是浑水在此次做空报告中的核心依据。在浑水对贝壳的77页做空报告中，主要针对虚增GTV（平台交易总额）和收入，虚报门店和经纪人数量，以及虚假收购问题。“就像瑞幸咖啡一样，这个公司业务存在大量欺诈。”浑水在做空报告中表示。\n在做空报告中，浑水通过抓取贝壳平台交易数据、走访线下门店等方式，指出贝壳2021年Q2-Q3的新房销售GTV被夸大了126%；佣金收入虚增了大约77-96%。同时，还表示贝壳平台上存在实际停业却仍旧显示的“鬼店”，以及共用注册地址实际却只有一家门店的“克隆店”，指出至第二季度末，贝壳门店总数至少夸大了23%。在经纪人数量方面，浑水则认为贝壳显著虚增其经纪人数量。\n随后，贝壳找房对此简短回应，浑水因为不了解中国房产市场，缺乏对贝壳业务的基本认知和三张报表的正确解读。并在24小时内（12月17日晚间）发布了详细声明，其中指出，浑水对贝壳新房交易GTV和收入的计算存在遗漏，仅包括链家门店、平台连接门店、新房销售团队、其他销售渠道中前两种方式。\n在存量房方面，贝壳则指出浑水使用外部套均价格进行模糊替代，并且选取5月25日至8月8日这76天收集的数据来模拟整个二季度GTV的做法并不可靠。至于虚报门店和经纪人数量的问题，贝壳则表示浑水的衡量方法存在比较明显的瑕疵。\n从目前反馈来看，市场选择站在贝壳找房那一边。12月16日，受做空影响，贝壳盘前一度大跌超10%。但随着贝壳发出简短回应，开盘后贝壳股价逐渐企稳，甚至一度上涨超14%。12月17日，贝壳做出详细声明后，贝壳股价上涨5.7%，截至12月17日美股收盘，贝壳报收19.36美元/股，总市值230.6亿美元。\n在贝壳发布详细声明之前，中信证券即对浑水报告进行了拆解和反驳，并表示理解公司的业务数据和财务数据，应该清楚公司收入的真实定义，经纪人的真实定义，也需要通盘了解中国二手房交易的数据体系、交易规则，以及不同城市之间市场巨大的差异。还维持贝壳买入评级，目标价30美元。\n不过贝壳并非没有忧虑。灵魂人物左晖离世后，虽然彭永东接过了贝壳，但市场仍旧在观望彭永东是否能扛起大旗。房地产行业的不景气更是让贝壳前景不明，今年第三季度更是由盈转亏，一度亏损达17.66亿元（人民币，以下未注明则同）。\n对于浑水的做空，景晖智库首席经济学家胡景晖也认为并不会就此结束，“我预计浑水盯上贝壳至少一年了，从去年（贝壳）8月13号在纽交所挂牌，迅速创造了940亿美元的市值之时，就被盯上了。看浑水调查瑞幸信咖啡，他每次对一个做空的标的，都是不惜大量的人力物力去调研的，我认为，浑水发的这份报告，仅仅只是开始。”\n北京探店，门店、经纪人一切如常\n12月18日，燃财经走访朝阳区劲松一家链家门店。根据贝壳APP显示，该门店有23名经纪人，下午三点燃财经到达该门店时，约有六七名经纪人在店。林琳表示，“（其他同事）出去带看去了。”\n同时，多位链家经纪人表示，市场有回暖的有趋势。有经纪人告诉燃财经，12月以来市场回暖，成交量提升，对于贝壳北京公司来说，周末一天的二手房成交量就达到近500单，而上个月同期可能只有300多单。\n在林琳给燃财经展示的一张区域成交量趋势图可以明显看到，今年7月、8月存在一个波峰，此后缓慢下降。目前，挂牌量未有变化，带看量却在上升。“如果有好的房源，就得尽快下手，不然就买不到了。”林琳表示。\n朝阳区朝阳门外一链家门店的经纪人丽姐指出，本月区域学区房卖得比较火热，成交周期也比上个月快了，“6月到11月初，市场比较低迷，但这一块的购买力强，房价抗跌，还比较稳定。”\n东城区崇文门外大街，一路就有7、8家链家门店，其中一门店经纪人辉哥对燃财经表示，本月片区一天二手房就能成交6-8单，周末还能超过10单，“最近房价有一些下调，成交量就上来了。”\n西城区新街口门外大街一链家门店的经纪人王兵指出，自10月份以后，市场开始回暖，最近三个月，区域二手房成交量都在递增，10月成交50单左右，11月上升到60单，“这个月到现在，这一片的成交量已经超过上个月的50%了。”在房价方面，他指出，相对于6、7月份还是下降的，但随着成交量增加，房价也会稍微上涨。\n但市场也有分化，比如海淀区的市场相对没有那么活跃。\n文慧园路一链家门店经纪人刘奇说，12月区域成交速度比11月慢了一点，一个星期大概成交2-4单，“冬天太冷了，大家不想出来，有些买家还在观望，看房价会不会下降。”\n浑水做空报告中重点提及的河北燕郊，则更为惨淡。\n河北省燕郊燕顺路某德佑门店 　　来源 / 燃财经拍摄\n12月19日，燃财经看到，在燕郊燕顺路一处较为核心的小区周边，仅有2家链家门店。在其中一家链家门店，其经纪人指出，该小区周边现在的链家门店已经从原有的7家收缩至2家，“现在市场已经萎缩，门店数量做了精简。”\n该区域内的德佑门店一共有四家，但其中一家德佑门店已经紧锁大门，贴着“出租”大字。另外一家德佑门店，周末下午四点也没有工作人员接待客户，燃财经在等待10余分钟后，方有工作人员接待，并表示，同事带客户外出看房了，该工作人员同样表示，“现在看房的人少了，门店比以前少了。”\n市场下探， 经纪人离职、佣金可谈\n实际上，房产中介门店的存亡和收入高低，还是取决于房地产市场的好坏。\n据中原地产统计，11月全国房地产调控政策次数继续高位，单月高达56次，2021年年内累计高达586次，2020年同期为458次，累计涨幅高达28%。各城市的多重调控，导致全国房地产市场处于持续降温状态，而地产人、房产经纪人裁员潮、离职潮也正在不断发生中。\n燃财经此前调查发现，在7月份，深圳链家门店就出现一个月成交1-2单（二手房）的情况，“半年不开单是常事。”在深圳龙岗区，链家也出现减员现象，而德佑很多门店倒闭。\n“据链家的同行说，8月份临港新片区范围内的链家门店即亏损200万元。”上海一位房产经纪人说道，彼时，区域内二手房成交量几乎为零，而链家一个门店就近20个人，成本很高，没有交易量就会严重亏损。\n\n而这种市场变化导致的中介门店收缩、经纪人流失情况，同样发生在杭州、宁波等二三四线城市。阿胜表示，“贝壳平台上很多三四线城市的小门店，关闭的可能性很大，不过北京链家门店就未出现闭店情况。”\n实际上，10月份，贝壳上海研发团队裁员，大部分员工被优化。贝壳称，行业环境发生较大变化，据此对上海地区金融等部分业务进行调整。根据《国际金融报》报道，贝壳北京、广州都有一定的优化指标。\n长沙一位贝壳实习生小宇向燃财经指出，其门店有10多位经纪人，他在职半年未见有人离职。不过，当初招聘的12位实习生，如今已经剩下5位，“实习生没有底薪，离职率高，所以也会多招聘备选的。”\n他透露，经纪人现在会私下到58同城、房天下开端口，一年交两三千元端口费，“端口多，线上客户也会增加。贝壳平台虽然流量大，客户不少，但经纪人太多了，僧多粥少，根本不够分的。”\n同时，市场的好坏也反映在佣金上。\n今年7月份，石头在北京朝阳区买了一套房，因为市场不太好，链家最终收取的中介费率为2.55%，“标准是2.7%，但最后谈到了2.55%，大概省下六七千元。如果你现在买，应该能谈到2.4%，毕竟市场这么不景气。”同月底，欧阳也在北京西城区买了一套学区房，因为她5月也在链家卖了房，属于连环单，中介费率低到2.35%，条件是签约三天就得付中介费。\n燃财经在走访各链家门店时，也被告知佣金可谈。在北京，链家规定，收取二手房买家的中介费率为2.7%，包括2.2%的信息服务费及0.5%的担保服务费。这一比例在北京房产中介门店中处于最高水平，麦田房产也对标链家定在2.7%。\n丽姐透露，链家的中介费2.7%是明码标价的，但公司执行了大半年“连环单”制度，即是客户在同一家链家门店卖房和买房，那中介费率降至2.35%，“如果不是连环单，也可以申请折扣，但不会低于2%，根据具体的房价成交情况而定。”辉哥也表示，根据具体情况，中介费率2.7%“可以商量”。\n丽姐表示，链家有“安心服务”，“交易不成、佣金全退”，而如果因为卖家原因导致买家定金损失，链家也会全额赔偿，“链家今年的赔偿金就有19亿元了。”王兵同样强调链家的“十八大安心服务承诺”，对于中介费率，他指出，如果不是连环单，优惠需要提出申请，一般只能打0.05%的折扣，“基本最低就是2.65%。”\n对于链家的服务，大多数买家比较看好，欧阳就说，“服务还是不错的，业务员热情程度有点因人而异，但整体底线还行，主要得益于公司管理非常严格吧，不敢乱来。”\n上海的房产投资客吕女士也长期在链家买房，她发现链家业务员的总体平均水平会好一点，其他的中介业务水平就会层次不齐，业务能力差距很大，而上海链家收取中介费的规定也较严格，一般不能优惠，“业务员私下返钱都是违规。”\n“做空或许只是开始”\n胡景晖认为，在市场环境极差的情况下，甚至可以说到了冰点，同行都在破产边缘，贝壳第二、三季度的业绩，跟行业实际情况偏离较大。“浑水报告，我认为90%以上是实锤，如果浑水继续攻击，而贝壳无法回击，那有可能三个月内股价大跌，走到退市边缘。”\n2021年第三季度财报，是贝壳上市以来业绩最难看的一次。\n财报显示，贝壳营业收入达181亿元，同比下降11.9%；净亏损17.66亿元，去年同期净利润为0.75亿元，同比转亏。\n贝壳收入主要来自二手房房交易、新房交易和其他衍生业务所产生的佣金及服务费，第三季度，三者的收入占比分别为33.87%、62.74%和3.39%，其中二手房收入为61亿元，同比下降30.68%；新房收入为113亿元，同比增长2.5%。\n第三季度，贝壳总交易GTV为3782亿元，同比下降34.3%，其中二手房交易GTV同比下降36.8%；新房交易GTV为4101亿元，同比下降2.5%。\n贝壳研究院数据显示，2021年三季度，全国二手房市场GTV同比下降41.6%，全国新房商品房市场GTV同比下降14.1%。对比来看，贝壳的交易GTV与收入的下降态势，都好过大盘，这也是其受到质疑的地方。\n协纵策略管理集团联合创始人黄立冲在接受《新京报》采访时指出，近年来，行业受疫情和国家的宏观调控影响较大，出售的房源本就掌握在房地产经纪手中，表面上的加盟其实只是松散的合作，贝壳对加盟商的控制非常有限，且房地产经纪行业也是一个人员流动性很大的行业，这种商业模式在行业动荡时风险很大。按照这一商业模式，贝壳在2020年和2021年亏损扩大才较为合理。\n\n不过，胡景晖也认为，贝壳在对“交易GTV和收入”方面的回应是比较合理的。\n实际上，在中国，新房及二手房交易数据，最权威的是房管局的网签备案，而浑水利用的是贝壳平台的数据，在估算方面欠缺合理性。\n在行业大背景之下，贝壳找房门店增长放缓、经纪人数量下滑也在财报中有所体现。截至2021年9月30日，贝壳找房门店数量53946家，其中，活跃门店数量49468家，占总门店比例为91.7%。相比去年同期，本季度贝壳找房门店数增长20.2%，而今年二季度，贝壳找房门店数为同比增长幅度为25.1%。此外，截至今年三季度末，贝壳找房经纪人数量为515486人，较去年同期增长7.9%，但环比下滑6%。\n在检查浑水的信息收集方式后，Yipit Data认为其利用门店层级的销量作为底层数据的分析方式有很大风险。Yipit Data认为浑水统计经纪人数的方式可能只能代表部分城市50%的经纪人总数。由此基础上得出的门店数也有可能是不完整的。故浑水基于这些门店数计算出的相关数值也有低估真实数据的风险。\n但是，对于虚假收购一项，胡景晖和浑水一样，也表示强烈质疑。\n7月，贝壳斥资80亿元收购家居公司圣都装饰。然而，圣都装饰仅在几个省份运营，许多分支是2021年设立的。而同时期，家装行业排名第一的东易日盛股价不过7元，市值不过30亿元。胡景晖分析道，“家装行业远未规范化，（圣都）品牌也不出名，也没有核心技术和团队，这么高的估值不太可能。”\n目前来看，尽管浑水做空瑞幸咖啡大获成功，但其失败的案例也不少，包括展讯通信、分众传媒、新东方、唯品会、敏华控股。\n做空机构为盈利，但恶意做空也并非没有成本。路透社12月消息称，美国司法部已对对冲基金和研究公司的卖空行为展开广泛的刑事调查，其中就包括做空中概股著称的浑水公司。\n至此，浑水此次狙击结果，尚无法盖棺论定，但资本市场的一轮波动恐怕在所难免。“如果此次遭受做空导致贝壳股价下跌过多，且长期低迷难以恢复和失去融资能力，那贝壳退市也不是没有可能，回归港股也是贝壳避免中概股风险的选择之一。”IPG中国首席经济学家柏文喜指出。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":778,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0}],"lives":[]}