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2023-08-18
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@小虎交易笔记
:1987年10月19日,道琼斯指数从2246.74点的高位跌至1738.74点,下跌508点,当天芝加哥商业交易所S&P500指数期货12月合约全天跌幅高达28.6%。许多投资者面对这种情况,不但不抛出止损,反而增加买入。然而职业炒家马田史华兹凭借风险意识,当即止损,避免了进一步巨额亏损。由此可见,投资者一定要在入市前就要考虑好止损标准和止损计划,一旦发现行情偏离市场时,应当果断采取措施。如何设置止盈和止损单老虎目前已上线基础订单附加止盈止损单功能,在下单前即可做好止盈止损点的配置,可选择“止盈单”“止损市价单”和“止损限价单”三种形式,一个主订单可以附加一个止盈单或止损单,也可以同时附加止盈止损单,当其中一个成交后,另一个会自动撤单。若为市价单,当股价达到触发价格后,系统将自动提交一个市价买入或卖出的订单;若为限价单,当股价达到触发价格后,系统将自动提交一个你所设定好的限价买入或卖出的订单。止盈单与止损单类似,不同之处在于止盈单卖单是以高于当前市价下单,而止损限价单卖单是以低于当前市价下单。举个例子:假设你要买入某个股票的多仓,主订单委托价格为 $10,可以附加一个触发价为 $15的止盈卖出单和一个触发价格为$8、执行价格为 $7 的卖出止损限价单,该订单会在股价涨至 $15 或以上时,自动提交对应的限价单,订单有可能以 $15或更优的价格成交。当股价跌至$8时,自动提交$7的限价单,订单将会以$7或更高的价格成交。具体使用方法:在设置好主订单参数后,点击下方的止盈/止损,选择附加订单类型。可以选择按“触发价”“盈利/止损百分比”“盈利/止损金额”来设置止盈/止损点,设置好后点击下单即可。我们再来看看止盈止损单使用过程中的一些「小技巧」:1
@小虎交易笔记:一个“高胜算”的交易策略--止盈止损
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2023-08-11
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“股神”奥尼尔:26个月内大赚20倍的投资方法
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2023-08-07
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@谋定后动:【美股周记】2023年第31周——要做空美国吗?
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2023-08-06
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巴菲特“坚信美债,不信美股”?
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2023-08-06
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招聘“泄露天机”!苹果要研发手机端运行AI大模型,而非云端
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2023-08-03
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不是惠誉降级?真正撼动“全球资产定价之锚”的是“美债海啸”!
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2023-08-03
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不是惠誉降级?真正撼动“全球资产定价之锚”的是“美债海啸”!
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2023-07-30
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@小左第一视角
:美股 有人骂马斯克有病。INTC财报利好,大涨!SOXL、NVDA见顶吗?AMD印度投资计划!人工智能第一个自律机构成立!一股100%利润达成!NIO、F、BA、GOOG、SHOP、GBTC、AFRM
@小左第一视角: 美股 有人骂马斯克有病。INTC财报利好,大涨!SOXL、NVDA见顶吗?AMD印度投资计划!人工智能第一个自律机构成立!一股100%利润达成!NIO、F、BA、GOOG、SHOP、GBTC、AFRM
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2023-07-30
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@小左第一视角
:美股 空头:WTF!华尔街:加息周期结束?ROKU直勾勾暴涨!挖掘400%的利润!TSLA强势上涨!这些股直勾勾上涨!QS、BILI、OPEN、NIO、UPST、PLTR、INTC、BABA、NVDA
@小左第一视角: 美股 空头:WTF!华尔街:加息周期结束?ROKU直勾勾暴涨!挖掘400%的利润!TSLA强势上涨!这些股直勾勾上涨!QS、BILI、OPEN、NIO、UPST、PLTR、INTC、BABA、NVDA
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2023-07-27
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美股ETF投资手册:不懂ETF怎么投?看这一篇就够了!
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2023-07-23
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如何赚取千倍收益?他在A股、港股暴赚4000倍,这些经验值得反复学习
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2019-01-28
$中国铁塔(00788)$ 要坚持住啊,铁塔,涨涨涨啊,过年就靠你了
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2019-01-15
$趣头条(QTT)$ 还是做多好,哈哈,使劲涨,空头哭吧
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2018-10-02
$特斯拉(TSLA)$ 新手求教,这是什么原因?什么叫价格错误?
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2018-09-10
$AMD(AMD)$ 评论那么多做空,那必须全仓做多啊,兄弟们
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2018-09-05
$58同城(WUBA)$ 要起飞,要起飞了
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2018-08-31
$58同城(WUBA)$ 短暂回调,继续冲高,哈哈
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2018-08-30
$58同城(WUBA)$ 做多的朋友们你们在哪里?又要起飞了,哈哈哈
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2018-08-30
$58同城(WUBA)$ 快涨快涨
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href=\"https://laohu8.com/U/3527667699676929\">@小虎交易笔记</a>:1987年10月19日,道琼斯指数从2246.74点的高位跌至1738.74点,下跌508点,当天芝加哥商业交易所S&P500指数期货12月合约全天跌幅高达28.6%。许多投资者面对这种情况,不但不抛出止损,反而增加买入。然而职业炒家马田史华兹凭借风险意识,当即止损,避免了进一步巨额亏损。由此可见,投资者一定要在入市前就要考虑好止损标准和止损计划,一旦发现行情偏离市场时,应当果断采取措施。如何设置止盈和止损单老虎目前已上线基础订单附加止盈止损单功能,在下单前即可做好止盈止损点的配置,可选择“止盈单”“止损市价单”和“止损限价单”三种形式,一个主订单可以附加一个止盈单或止损单,也可以同时附加止盈止损单,当其中一个成交后,另一个会自动撤单。若为市价单,当股价达到触发价格后,系统将自动提交一个市价买入或卖出的订单;若为限价单,当股价达到触发价格后,系统将自动提交一个你所设定好的限价买入或卖出的订单。止盈单与止损单类似,不同之处在于止盈单卖单是以高于当前市价下单,而止损限价单卖单是以低于当前市价下单。举个例子:假设你要买入某个股票的多仓,主订单委托价格为 $10,可以附加一个触发价为 $15的止盈卖出单和一个触发价格为$8、执行价格为 $7 的卖出止损限价单,该订单会在股价涨至 $15 或以上时,自动提交对应的限价单,订单有可能以 $15或更优的价格成交。当股价跌至$8时,自动提交$7的限价单,订单将会以$7或更高的价格成交。具体使用方法:在设置好主订单参数后,点击下方的止盈/止损,选择附加订单类型。可以选择按“触发价”“盈利/止损百分比”“盈利/止损金额”来设置止盈/止损点,设置好后点击下单即可。我们再来看看止盈止损单使用过程中的一些「小技巧」:1","text":"1//@小虎交易笔记:1987年10月19日,道琼斯指数从2246.74点的高位跌至1738.74点,下跌508点,当天芝加哥商业交易所S&P500指数期货12月合约全天跌幅高达28.6%。许多投资者面对这种情况,不但不抛出止损,反而增加买入。然而职业炒家马田史华兹凭借风险意识,当即止损,避免了进一步巨额亏损。由此可见,投资者一定要在入市前就要考虑好止损标准和止损计划,一旦发现行情偏离市场时,应当果断采取措施。如何设置止盈和止损单老虎目前已上线基础订单附加止盈止损单功能,在下单前即可做好止盈止损点的配置,可选择“止盈单”“止损市价单”和“止损限价单”三种形式,一个主订单可以附加一个止盈单或止损单,也可以同时附加止盈止损单,当其中一个成交后,另一个会自动撤单。若为市价单,当股价达到触发价格后,系统将自动提交一个市价买入或卖出的订单;若为限价单,当股价达到触发价格后,系统将自动提交一个你所设定好的限价买入或卖出的订单。止盈单与止损单类似,不同之处在于止盈单卖单是以高于当前市价下单,而止损限价单卖单是以低于当前市价下单。举个例子:假设你要买入某个股票的多仓,主订单委托价格为 $10,可以附加一个触发价为 $15的止盈卖出单和一个触发价格为$8、执行价格为 $7 的卖出止损限价单,该订单会在股价涨至 $15 或以上时,自动提交对应的限价单,订单有可能以 $15或更优的价格成交。当股价跌至$8时,自动提交$7的限价单,订单将会以$7或更高的价格成交。具体使用方法:在设置好主订单参数后,点击下方的止盈/止损,选择附加订单类型。可以选择按“触发价”“盈利/止损百分比”“盈利/止损金额”来设置止盈/止损点,设置好后点击下单即可。我们再来看看止盈止损单使用过程中的一些「小技巧」:1","images":[{"img":"https://static.tigerbbs.com/5bcca2de429153bce078cc1c120a5875","width":"1080","height":"1587"},{"img":"https://static.tigerbbs.com/1132e1f9366b925a26113980084a27e9","width":"1075","height":"1135"},{"img":"https://static.tigerbbs.com/19774c427752f21cb42905af1e510e09","width":"1080","height":"1446"}],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/210129830101080","repostId":"182267525107912","repostType":1,"repost":{"id":182267525107912,"gmtCreate":1685526189946,"gmtModify":1685526764619,"author":{"id":"3527667699676929","authorId":"3527667699676929","name":"小虎交易笔记","avatar":"https://static.tigerbbs.com/db3863887ac73edf5244d41303c9bcc8","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3527667699676929","authorIdStr":"3527667699676929"},"themes":[],"title":"一个“高胜算”的交易策略--止盈止损","htmlText":"1987年10月19日,道琼斯指数从2246.74点的高位跌至1738.74点,下跌508点,当天芝加哥商业交易所S&P500指数期货12月合约全天跌幅高达28.6%。许多投资者面对这种情况,不但不抛出止损,反而增加买入。然而职业炒家马田史华兹凭借风险意识,当即止损,避免了进一步巨额亏损。由此可见,投资者一定要在入市前就要考虑好止损标准和止损计划,一旦发现行情偏离市场时,应当果断采取措施。如何设置止盈和止损单老虎目前已上线基础订单附加止盈止损单功能,在下单前即可做好止盈止损点的配置,可选择“止盈单”“止损市价单”和“止损限价单”三种形式,一个主订单可以附加一个止盈单或止损单,也可以同时附加止盈止损单,当其中一个成交后,另一个会自动撤单。若为市价单,当股价达到触发价格后,系统将自动提交一个市价买入或卖出的订单;若为限价单,当股价达到触发价格后,系统将自动提交一个你所设定好的限价买入或卖出的订单。止盈单与止损单类似,不同之处在于止盈单卖单是以高于当前市价下单,而止损限价单卖单是以低于当前市价下单。举个例子:假设你要买入某个股票的多仓,主订单委托价格为 $10,可以附加一个触发价为 $15的止盈卖出单和一个触发价格为$8、执行价格为 $7 的卖出止损限价单,该订单会在股价涨至 $15 或以上时,自动提交对应的限价单,订单有可能以 $15或更优的价格成交。当股价跌至$8时,自动提交$7的限价单,订单将会以$7或更高的价格成交。具体使用方法:在设置好主订单参数后,点击下方的止盈/止损,选择附加订单类型。可以选择按“触发价”“盈利/止损百分比”“盈利/止损金额”来设置止盈/止损点,设置好后点击下单即可。我们再来看看止盈止损单使用过程中的一些「小技巧」:1、可下单时间:可在任意时间预挂单,盘前盘后不可成交。2、订单期限:可通过勾选有效期 - 当日有效或撤销前有效,来对订单期限进行","listText":"1987年10月19日,道琼斯指数从2246.74点的高位跌至1738.74点,下跌508点,当天芝加哥商业交易所S&P500指数期货12月合约全天跌幅高达28.6%。许多投资者面对这种情况,不但不抛出止损,反而增加买入。然而职业炒家马田史华兹凭借风险意识,当即止损,避免了进一步巨额亏损。由此可见,投资者一定要在入市前就要考虑好止损标准和止损计划,一旦发现行情偏离市场时,应当果断采取措施。如何设置止盈和止损单老虎目前已上线基础订单附加止盈止损单功能,在下单前即可做好止盈止损点的配置,可选择“止盈单”“止损市价单”和“止损限价单”三种形式,一个主订单可以附加一个止盈单或止损单,也可以同时附加止盈止损单,当其中一个成交后,另一个会自动撤单。若为市价单,当股价达到触发价格后,系统将自动提交一个市价买入或卖出的订单;若为限价单,当股价达到触发价格后,系统将自动提交一个你所设定好的限价买入或卖出的订单。止盈单与止损单类似,不同之处在于止盈单卖单是以高于当前市价下单,而止损限价单卖单是以低于当前市价下单。举个例子:假设你要买入某个股票的多仓,主订单委托价格为 $10,可以附加一个触发价为 $15的止盈卖出单和一个触发价格为$8、执行价格为 $7 的卖出止损限价单,该订单会在股价涨至 $15 或以上时,自动提交对应的限价单,订单有可能以 $15或更优的价格成交。当股价跌至$8时,自动提交$7的限价单,订单将会以$7或更高的价格成交。具体使用方法:在设置好主订单参数后,点击下方的止盈/止损,选择附加订单类型。可以选择按“触发价”“盈利/止损百分比”“盈利/止损金额”来设置止盈/止损点,设置好后点击下单即可。我们再来看看止盈止损单使用过程中的一些「小技巧」:1、可下单时间:可在任意时间预挂单,盘前盘后不可成交。2、订单期限:可通过勾选有效期 - 当日有效或撤销前有效,来对订单期限进行","text":"1987年10月19日,道琼斯指数从2246.74点的高位跌至1738.74点,下跌508点,当天芝加哥商业交易所S&P500指数期货12月合约全天跌幅高达28.6%。许多投资者面对这种情况,不但不抛出止损,反而增加买入。然而职业炒家马田史华兹凭借风险意识,当即止损,避免了进一步巨额亏损。由此可见,投资者一定要在入市前就要考虑好止损标准和止损计划,一旦发现行情偏离市场时,应当果断采取措施。如何设置止盈和止损单老虎目前已上线基础订单附加止盈止损单功能,在下单前即可做好止盈止损点的配置,可选择“止盈单”“止损市价单”和“止损限价单”三种形式,一个主订单可以附加一个止盈单或止损单,也可以同时附加止盈止损单,当其中一个成交后,另一个会自动撤单。若为市价单,当股价达到触发价格后,系统将自动提交一个市价买入或卖出的订单;若为限价单,当股价达到触发价格后,系统将自动提交一个你所设定好的限价买入或卖出的订单。止盈单与止损单类似,不同之处在于止盈单卖单是以高于当前市价下单,而止损限价单卖单是以低于当前市价下单。举个例子:假设你要买入某个股票的多仓,主订单委托价格为 $10,可以附加一个触发价为 $15的止盈卖出单和一个触发价格为$8、执行价格为 $7 的卖出止损限价单,该订单会在股价涨至 $15 或以上时,自动提交对应的限价单,订单有可能以 $15或更优的价格成交。当股价跌至$8时,自动提交$7的限价单,订单将会以$7或更高的价格成交。具体使用方法:在设置好主订单参数后,点击下方的止盈/止损,选择附加订单类型。可以选择按“触发价”“盈利/止损百分比”“盈利/止损金额”来设置止盈/止损点,设置好后点击下单即可。我们再来看看止盈止损单使用过程中的一些「小技巧」:1、可下单时间:可在任意时间预挂单,盘前盘后不可成交。2、订单期限:可通过勾选有效期 - 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O’Neil)是如何自创著名的“CANSLIM”选股投资法则,并在投资实操中创下26个月内大赚20倍的纪录。奥尼尔以及其投资策略“CANSLIM”被人称为“散户灯塔”,该策略究竟有什么过人之处?</p><h2 id=\"id_1701131234\" style=\"text-align: justify;\">1、 用500美元投资变20万美元</h2><p style=\"text-align: justify;\">奥尼尔于1933年出在俄克拉荷马城,毕业于南卫理公会大学(Southern Methodist University,在获得商科学士后,便在美国空军服役。1962年-1963年期间,21岁的他开始以500美元展开其投资生涯,通过宝洁、克莱斯勒、Syntex等两三只股票的交易,8年后,他的投资由当初的500美元变成了20万美元。</p><p style=\"text-align: justify;\">奥尼尔曾经提到,“一般来说,<strong>股票交易要成功,需要具备三项要素:有效的股票选择程序,风险的控制以及对所述的前两项要素严格执行的纪律。”</strong></p><h2 id=\"id_30360874\" style=\"text-align: justify;\">2、创下26个月内大赚20倍纪录</h2><p style=\"text-align: justify;\">从空军退役后,奥尼尔在洛杉矶的海登·斯通(Hayden, Stone & Company)证券公司担任经纪人及在哈佛大学的管理发展所(PMD:Program for Management Development)研究期间,开始研究美国股票史上涨幅最大的股票所具有的特性,发展出著名的“CANSLIM”选股投资法则,他以CANSLIM的方法进行实际投资,创下在26个月内大赚20倍的纪录。</p><h2 id=\"id_1293127763\" style=\"text-align: justify;\">3、投资大亨、企业家与作家多重身份</h2><p style=\"text-align: justify;\">29岁的奥尼尔创立威廉·奥尼尔公司(William O’Neil & Co.,Inc.),30岁买下纽交所席位,成为当时最年轻的交易席位拥有者。1984年创立了知名的财经日报和网站——商业报纸《投资者商业日报》(IBD),成为唯一可以和华尔街日报(The Wall Street Journal)媲美的投资日报。值得一提的是,2021年5月,“媒体大亨”默多克执掌的新闻集团以2.75亿美元收购了《投资者商业日报》,并将其纳入道琼斯公司。</p><p style=\"text-align: justify;\">另外,奥尼尔还有曾经写过4本投资著作,其中《股票投资的24堂必修课》,从选股、选基金,再到寻找买卖点等投资策略都有提及到;另外,还有一本著名的书籍就是《笑傲股市》,该书堪称交易界的经典之作。奥尼尔是技术分析的坚定拥护者,在著述本书的过程中,他分析了100多年的股票价格数据,以便更好地了解技术分析的各种原则。</p><p style=\"text-align: justify;\">本书为全球畅销书,作者通过各式各样的市场,向全球数百万个人投资者传授累积财富的秘密。该书通过奥尼尔的CANSLIM®投资系统,一套让风险极小化且通过考验的七步骤流程,拥有强大的力量,已经对数个时代的交易者造成深远的影响。</p><h2 id=\"id_673927369\" style=\"text-align: justify;\">4、“CANSLIM”选股投资法则</h2><p style=\"text-align: justify;\">十余年前,威廉·奥尼尔公司就已成为全球主要基金经理人最喜爱的投资顾问公司之一,有超过600位基金经理人听取威廉·奥尼尔的投资建议,而《投资者商业日报》的全美订阅人数曾超过30万人,对股市的影响非常大,威廉·奥尼尔公司目前仍担任其旗下五家公司的董事长,并持续以演讲的方式宣扬其“CANSLIM”的投资策略。</p><p style=\"text-align: justify;\">接下来让我们来认识一下CANSLIM投资法则。CANSLIM各个字母分别代表一项个股特性,其中CAN为个股基本面,SLIM为技术面。</p><p style=\"text-align: justify;\">以下将为大家介绍这个投资理论。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>C - 目前盈利:</strong>寻找当前净盈利同比大幅增长的公司,增幅越大越好,最少要有18%-20%(Current quarterly earning per share must be up at least 18~20%)。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>A - 年收益:</strong>寻找年度盈利正持续增长的公司。过去5年盈余显著增长,复合增长率15%-50%或以上(Annual earning per share should be meaningful growth over the last five years, the annual compounded growth rate of earnings in the superior firms should be from 15% to 50%, or even more per year)。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>N - 新因素:</strong>CAN SLIM最大赢家是有一些创新因素,包括新产品,新管理层,价格创新高等,忘了低价股,低价股通常有其理由存在。(Buy companies with new products, new management, or significant new changes in their industry conditions, and most important, buy stocks as they initially make new highs in price. Forget cheap stocks—they are usually cheap for a good reason)。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>S - 供给与需求:</strong>假如数量有限的股票遇上强劲需求将推动价格上升。相反,股份发行过量碰上需求疲软将导致价格下降。流通在外股份数量少或在合理水平范围内(Shares outstanding should be small or of reasonable number, not large capitalization, older companies)。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>L - 强势股还是弱势股:</strong>强势股是代表那些表现出最大的盈利增长,强劲的销售,和优越的股价表现的企业,并且公司处于领先的行业当中。并要适应在高价位买入,在更高的价位卖出。(Leader or Laggard:the 500 best performing stocks from 1953 to 1990 averaged a relative price strength of 87)</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>I - 机构持股:</strong>基金,银行和其他专业投资机构都是推动市场的动力要素。一只股票有最佳表现,必须有机构投资者的支持,去推动其价格走势。(Institutional sponsorship:Buy stocks with at least a few institutional sponsors with better than average recent performance records)</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>M - 市场趋势:</strong>跟随市场趋势,并确认于市场涨势的情况下入市,并在调整时静观其变。(Market Direction)</p><h2 id=\"id_1942924333\" style=\"text-align: justify;\">5、给散户的忠告</h2><p style=\"text-align: justify;\">他提到,即使是最成功的投资者都会犯错。这些不好的决策,将导致人们产生亏损,而如果你没有遵守纪律、不够谨慎,其中某些亏损甚至可能变得非常糟糕。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>你必须接受一个事实,选股与时机的掌握经常都会出错,即使是最有经验的专业投资者也会犯错,而放任亏损不断扩大,是所有投资错误中最严重的一个。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">散户投资者一定要设定坚定的法则,把投资到每一只股票的最大损失,限制在原始资本的7%-8%之间。</p><p style=\"text-align: justify;\">当股价下跌时,即使你不卖出,你还是得承担损失,所以最好卖掉股票并换回现金,这时候你才能够以更客观的态度来思考一切的事情。</p><p style=\"text-align: justify;\">奥尼尔认为那些会对自己说“我不担心我的股价下跌,因为它们是好股票,而且还继续收到股利”是非常危险,而且可能很愚蠢的。</p><p style=\"text-align: justify;\">在错的时机买进的好股票,也可能会跌得和烂股票一样多,而且它们可能根本就不是那么好的股票,只不过是你自己一厢情愿认为它们好而已。</p><p style=\"text-align: justify;\">股市里没有什么事是确定的,也没有安全的股票,任何股票都可能在任何时刻下跌,而且你绝对无法知道它会跌多少。</p><p style=\"text-align: justify;\">超级成功的散户投资者第一条法则:一定要执行止损,限制每一笔亏损的金额,要做到这一点,需要无限的纪律和勇气。</p><p style=\"text-align: justify;\">当你的决策可能错误时,必须承认错误,并毫不犹豫地卖出,在亏损尚未扩大前执行止损。你必须顺势而为,不要试图要求市场来配合你。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>在股市赢大钱的秘密,并不是每次都做出正确的决定,而是要在你的决策错误时,尽量亏最少的钱。</strong></p><h2 id=\"id_2838690789\" style=\"text-align: justify;\">6、总结</h2><p style=\"text-align: justify;\">一般而言,投资股票要获得成功需要三项基本要件:即一套有效的选股策略、风险管理以及遵守上述两项要件的纪律。而威廉·欧奥尼尔就是一个最好的范例。他设计出一套非常高明的选股方法CANSLIM,和一套控制风险的原则。同时,他也很有纪律地执行自己的选股策略与风险管理原则。</p></body></html>","source":"lsy1584353588345","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; 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O’Neil)是如何自创著名的“CANSLIM”选股投资法则,并在投资实操中创下26个月内大赚20倍的纪录。奥尼尔以及其投资策略“CANSLIM”被人称为“散户灯塔”,该策略究竟有什么过人之处?1、 用500美元投资变20万美元奥尼尔于1933年出在俄克拉荷马城,毕业于南卫理公会大学(Southern Methodist University,在获得商科学士后,便在美国空军服役。1962年-1963年期间,21岁的他开始以500美元展开其投资生涯,通过宝洁、克莱斯勒、Syntex等两三只股票的交易,8年后,他的投资由当初的500美元变成了20万美元。奥尼尔曾经提到,“一般来说,股票交易要成功,需要具备三项要素:有效的股票选择程序,风险的控制以及对所述的前两项要素严格执行的纪律。”2、创下26个月内大赚20倍纪录从空军退役后,奥尼尔在洛杉矶的海登·斯通(Hayden, Stone & Company)证券公司担任经纪人及在哈佛大学的管理发展所(PMD:Program for Management Development)研究期间,开始研究美国股票史上涨幅最大的股票所具有的特性,发展出著名的“CANSLIM”选股投资法则,他以CANSLIM的方法进行实际投资,创下在26个月内大赚20倍的纪录。3、投资大亨、企业家与作家多重身份29岁的奥尼尔创立威廉·奥尼尔公司(William O’Neil & Co.,Inc.),30岁买下纽交所席位,成为当时最年轻的交易席位拥有者。1984年创立了知名的财经日报和网站——商业报纸《投资者商业日报》(IBD),成为唯一可以和华尔街日报(The Wall Street Journal)媲美的投资日报。值得一提的是,2021年5月,“媒体大亨”默多克执掌的新闻集团以2.75亿美元收购了《投资者商业日报》,并将其纳入道琼斯公司。另外,奥尼尔还有曾经写过4本投资著作,其中《股票投资的24堂必修课》,从选股、选基金,再到寻找买卖点等投资策略都有提及到;另外,还有一本著名的书籍就是《笑傲股市》,该书堪称交易界的经典之作。奥尼尔是技术分析的坚定拥护者,在著述本书的过程中,他分析了100多年的股票价格数据,以便更好地了解技术分析的各种原则。本书为全球畅销书,作者通过各式各样的市场,向全球数百万个人投资者传授累积财富的秘密。该书通过奥尼尔的CANSLIM®投资系统,一套让风险极小化且通过考验的七步骤流程,拥有强大的力量,已经对数个时代的交易者造成深远的影响。4、“CANSLIM”选股投资法则十余年前,威廉·奥尼尔公司就已成为全球主要基金经理人最喜爱的投资顾问公司之一,有超过600位基金经理人听取威廉·奥尼尔的投资建议,而《投资者商业日报》的全美订阅人数曾超过30万人,对股市的影响非常大,威廉·奥尼尔公司目前仍担任其旗下五家公司的董事长,并持续以演讲的方式宣扬其“CANSLIM”的投资策略。接下来让我们来认识一下CANSLIM投资法则。CANSLIM各个字母分别代表一项个股特性,其中CAN为个股基本面,SLIM为技术面。以下将为大家介绍这个投资理论。C - 目前盈利:寻找当前净盈利同比大幅增长的公司,增幅越大越好,最少要有18%-20%(Current quarterly earning per share must be up at least 18~20%)。A - 年收益:寻找年度盈利正持续增长的公司。过去5年盈余显著增长,复合增长率15%-50%或以上(Annual earning per share should be meaningful growth over the last five years, the annual compounded growth rate of earnings in the superior firms should be from 15% to 50%, or even more per year)。N - 新因素:CAN SLIM最大赢家是有一些创新因素,包括新产品,新管理层,价格创新高等,忘了低价股,低价股通常有其理由存在。(Buy companies with new products, new management, or significant new changes in their industry conditions, and most important, buy stocks as they initially make new highs in price. Forget cheap stocks—they are usually cheap for a good reason)。S - 供给与需求:假如数量有限的股票遇上强劲需求将推动价格上升。相反,股份发行过量碰上需求疲软将导致价格下降。流通在外股份数量少或在合理水平范围内(Shares outstanding should be small or of reasonable number, not large capitalization, older companies)。L - 强势股还是弱势股:强势股是代表那些表现出最大的盈利增长,强劲的销售,和优越的股价表现的企业,并且公司处于领先的行业当中。并要适应在高价位买入,在更高的价位卖出。(Leader or Laggard:the 500 best performing stocks from 1953 to 1990 averaged a relative price strength of 87)I - 机构持股:基金,银行和其他专业投资机构都是推动市场的动力要素。一只股票有最佳表现,必须有机构投资者的支持,去推动其价格走势。(Institutional sponsorship:Buy stocks with at least a few institutional sponsors with better than average recent performance records)M - 市场趋势:跟随市场趋势,并确认于市场涨势的情况下入市,并在调整时静观其变。(Market Direction)5、给散户的忠告他提到,即使是最成功的投资者都会犯错。这些不好的决策,将导致人们产生亏损,而如果你没有遵守纪律、不够谨慎,其中某些亏损甚至可能变得非常糟糕。你必须接受一个事实,选股与时机的掌握经常都会出错,即使是最有经验的专业投资者也会犯错,而放任亏损不断扩大,是所有投资错误中最严重的一个。散户投资者一定要设定坚定的法则,把投资到每一只股票的最大损失,限制在原始资本的7%-8%之间。当股价下跌时,即使你不卖出,你还是得承担损失,所以最好卖掉股票并换回现金,这时候你才能够以更客观的态度来思考一切的事情。奥尼尔认为那些会对自己说“我不担心我的股价下跌,因为它们是好股票,而且还继续收到股利”是非常危险,而且可能很愚蠢的。在错的时机买进的好股票,也可能会跌得和烂股票一样多,而且它们可能根本就不是那么好的股票,只不过是你自己一厢情愿认为它们好而已。股市里没有什么事是确定的,也没有安全的股票,任何股票都可能在任何时刻下跌,而且你绝对无法知道它会跌多少。超级成功的散户投资者第一条法则:一定要执行止损,限制每一笔亏损的金额,要做到这一点,需要无限的纪律和勇气。当你的决策可能错误时,必须承认错误,并毫不犹豫地卖出,在亏损尚未扩大前执行止损。你必须顺势而为,不要试图要求市场来配合你。在股市赢大钱的秘密,并不是每次都做出正确的决定,而是要在你的决策错误时,尽量亏最少的钱。6、总结一般而言,投资股票要获得成功需要三项基本要件:即一套有效的选股策略、风险管理以及遵守上述两项要件的纪律。而威廉·欧奥尼尔就是一个最好的范例。他设计出一套非常高明的选股方法CANSLIM,和一套控制风险的原则。同时,他也很有纪律地执行自己的选股策略与风险管理原则。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":843,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"EN","totalScore":0},{"id":206329825562880,"gmtCreate":1691382876625,"gmtModify":1691382877776,"author":{"id":"3492810918162981","authorId":"3492810918162981","name":"Vaporized","avatar":"https://static.tigerbbs.com/f76760872d15da358914d4544e0ab781","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3492810918162981","authorIdStr":"3492810918162981"},"themes":[],"htmlText":"1","listText":"1","text":"1","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/206329825562880","repostId":"205642937208936","repostType":1,"repost":{"id":205642937208936,"gmtCreate":1691215226900,"gmtModify":1744960963457,"author":{"id":"3556673506813374","authorId":"3556673506813374","name":"谋定后动","avatar":"https://static.tigerbbs.com/865a6ec8ea0c03d186fb7dab736911ae","crmLevel":8,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3556673506813374","authorIdStr":"3556673506813374"},"themes":[],"title":"【美股周记】2023年第31周——要做空美国吗?","htmlText":"【本期导读】金融大鳄比尔阿克曼(Bill Ackman)表示他正在做空长期美国国债,他声称目前30年期美国国债收益率为4.30%,这是不合理的。他质疑的理由是,“鉴于结构性变化可能导致长期通账水平上升,包括去全球化、更高的国防成本、能源转型、不断增长的福利、以及工人更大的议价能力,”,他在推特上继续说,“如果长期通胀率为3%而不是2%的话,那么我们可以看到30 年期国债收益率应该是:3%(通胀率) + 0.5%(实际利率)+ 2%(期限溢价)= 5.5%,这很快就会发生”。 这样唱空和惠誉在8月1日下调美国评级的消息相呼应,引起了美国长期国债价格的跳水,美国长期国债ETF一周内大跌5%。 Bill Ackman说的不是没有道理,只是我觉得他说的那些理由都不是什么新鲜事,这些问题是一直存在的,为什么他就认为这些问题一定会在现在这个时间点上爆发呢?只要整个经济体系在健康增长,这些问题的爆发都能被延缓甚至是消除的。 美国长期国债价格大跌可能的原因包括:1)做空国债净头寸大量累积;2)美债超预期速度增发;3)美国评级下调;4)没有太多国际买家接盘。 另一方面,星期一巴菲特却老神在在地说,他的伯克希尔公司在上周一买了100亿美元的美国国债,这周一也买了另外100亿美元,他的问题只是要选择6个月期的国债还是3个月期的国债。他的说法是,“有些事情人们不需要去担心”。 美债和股票最大的不同是,美债是不会清零的而股票则会。目前美国长期国债的价格已经到了2012年以来的最低点。作为全球金融资产的价格之锚,在可预见的未来里,美债美元还是没有替代品的。 截止8月3日,标准普尔500家公司有394家已经公布了第二季度的财报进展,总体的每股盈利EPS较去年同期下降-11.8%,总营收下降-0.01%。其中79.7%的公司每股收益超出预期,高于78.7%的5年平均水平,66%的公司营收超出预期。这些实实","listText":"【本期导读】金融大鳄比尔阿克曼(Bill Ackman)表示他正在做空长期美国国债,他声称目前30年期美国国债收益率为4.30%,这是不合理的。他质疑的理由是,“鉴于结构性变化可能导致长期通账水平上升,包括去全球化、更高的国防成本、能源转型、不断增长的福利、以及工人更大的议价能力,”,他在推特上继续说,“如果长期通胀率为3%而不是2%的话,那么我们可以看到30 年期国债收益率应该是:3%(通胀率) + 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Ackman说的不是没有道理,只是我觉得他说的那些理由都不是什么新鲜事,这些问题是一直存在的,为什么他就认为这些问题一定会在现在这个时间点上爆发呢?只要整个经济体系在健康增长,这些问题的爆发都能被延缓甚至是消除的。 美国长期国债价格大跌可能的原因包括:1)做空国债净头寸大量累积;2)美债超预期速度增发;3)美国评级下调;4)没有太多国际买家接盘。 另一方面,星期一巴菲特却老神在在地说,他的伯克希尔公司在上周一买了100亿美元的美国国债,这周一也买了另外100亿美元,他的问题只是要选择6个月期的国债还是3个月期的国债。他的说法是,“有些事情人们不需要去担心”。 美债和股票最大的不同是,美债是不会清零的而股票则会。目前美国长期国债的价格已经到了2012年以来的最低点。作为全球金融资产的价格之锚,在可预见的未来里,美债美元还是没有替代品的。 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10:37","market":"hk","language":"zh","title":"巴菲特“坚信美债,不信美股”?","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2357444954","media":"华尔街见闻","summary":"由于难寻美股合适投资机会,伯克希尔二季度削减股票投资组合和放慢回购速度让其现金储备逼近历史高位。在1474亿美元现金储备中,超1200亿美元用于投资美国短期国债。","content":"<html><head></head><body><p>推荐阅读:<a href=\"https://laohu8.com/NW/1187184804\" title=\"伯克希尔哈撒韦二季度运营利润突破百亿美元,“炒股”赚逾240亿\" target=\"_blank\">伯克希尔哈撒韦二季度运营利润突破百亿美元,“炒股”赚逾240亿</a></p><blockquote>由于难寻美股合适投资机会,伯克希尔二季度削减股票投资组合和放慢回购速度让其现金储备逼近历史高位。在1474亿美元现金储备中,超1200亿美元用于投资美国短期国债。</blockquote><p>8月5日周六,“股神”巴菲特旗下的<a href=\"https://laohu8.com/S/BRK.A\">伯克希尔</a>哈撒韦公司公布了2023年二季度财报。在财报中可以看出,美股的飙升,<strong>似乎让巴菲特无法在股市中找到可以投资的标的</strong>,二季度净卖出80亿美元的股票。</p><p>与此同时,二季度伯克希尔也放慢了股票回购的脚步,回购了约14亿美元普通股,<strong>一季度的回购金额达到了44亿美元</strong>。分析认为,或许因为于伯克希尔哈撒韦公司的股价在二季度上涨,使其回购吸引力减弱。</p><p>就在上周,伯克希尔公司A类股价创下了历史新高,达到了惊人的54.1万美元,伯克希尔A类股票今年一度上涨超15%,<strong>较1965年巴菲特控制该公司时的20美元左右的价格上涨了25000多倍。</strong></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/bc806bb32174e2d129debb59b3a7e16d\" title=\"\" tg-width=\"1024\" tg-height=\"661\"/></p><p>而值得注意的是,伯克希尔哈撒韦削减股票投资组合和放慢回购速度也让<strong>其现金储备逼近历史新高</strong>,二季度,伯克希尔所持的现金、现金等价物和短期美国国债总计为1474亿美元,环比增长13%,与创纪录的1490亿美元相差不远,其中超过1200亿美元用于投资在美国短期国债中。</p><p>巴菲特正用实际行动证明,他将继续看好美国国债市场。</p><p>华尔街见闻此前分析指出,在美联储的加息环境中,伯克希尔将大量现金以收益率超过5%的短期美国国债形式储存下来,有分析师预计2023年该公司的利息和其他现金投资收入将接近50亿美元,远超去年的17亿美元。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/1cb7e089a2a45843e9b71df044d49cdb\" title=\"\" tg-width=\"640\" tg-height=\"274\"/></p><h2 id=\"id_1640510038\">伯克希尔买债步伐依旧</h2><p>“有些事情是人们不用担心的,这就是其中之一。”</p><p>近日,惠誉意外下调美国3A顶级主权信用评级,并引爆全球“黑天鹅”恐慌之后,巴菲特在接受媒体采访时如是说,他不担心惠誉的降级决定,伯克希尔仍将每周购买100亿美元的美国国债。</p><p>巴菲特称伯克希尔大量购买美债的思路未变,“下周一唯一问题是再买100亿美元的3个月期短债,还是6个月期短债”,巴菲特解释道:</p><blockquote>有些事情人们不应该担心,持续购买美国国债的逻辑就是其中一件。(惠誉对未来三年美国财政状况持续恶化的)担忧是有道理的,但不足以改变我对美国国债和美元的看法。美元仍是全球储备货币,这一点人人都知道。”</blockquote><p>有分析指出,巴菲特看好的3个月或6个月美国短期国债确实需求旺盛,例如周一的六个月期国库券拍卖就产生了2021年3月以来的最高投资者需求指标之一,投标倍数接近3。</p><p>而持有派息票据来赚取定期回报是巴菲特固有的长期投资思路之一。美联储过去一年多持续加息也令不足一年久期的超短端美债收益率显著攀升,徘徊2001年以来最高位。</p><p>英国《金融时报》分析指出,伯克希尔长期以来一直将现金存放在短期国债中,以使公司能够灵活地支付灾难性的保险损失,并随时可以准备数十亿美元的现金用于收购。</p><p>投资机构Edward Jones分析师Jim Shanahan表示,<strong>考虑到美国国债回报率相对较高,他预计巴菲特将继续将现金投资于国债</strong>:</p><blockquote>“只要经济放缓和加息影响的一些证据持续存在,下半年就会继续保持谨慎。而如果下半年美股股价和伯克希尔自身的股价仍保持在高位,就不会有大量的投资活动。”</blockquote><h2 id=\"id_1371374892\">巴菲特无股可投?</h2><p>有分析称,当伯克希尔所持有的现金和短期美国国债投资飙升,<strong>通常表明巴菲特在股市或收购交易中没有找到机会,二季度伯克希尔净卖出80亿美元的股票。</strong></p><p>许多投资者将巴菲特的公司视为美国经济的缩影,因为该公司的业务遍布各行各业。分析认为,主要得益于保险部门的承保和投资收入激增,伯克希尔上季度的营业利润同比增长近7%至100亿美元。<strong>与此同时,BNSF铁路业务的盈利能力下降,能源部门的利润几乎持平。</strong></p><p>与去年二季度“炒股”巨亏530亿美元不同,今年二季度股票投资收益242亿。本月晚些时候,伯克希尔将向监管机构披露其二季度的投资情况,届时市场可以得知其股票投资组合变化的详细信息。</p><p>在季报中,伯克希尔公布了主要股票持仓,二季度末约78%的公允价值集中在五家公司——<a href=\"https://laohu8.com/S/AXP\">美国运通</a>(264亿美元)、<a href=\"https://laohu8.com/S/AAPL\">苹果</a>(1776亿美元)、<a href=\"https://laohu8.com/S/BAC\">美国银行</a>(296亿美元)、<a href=\"https://laohu8.com/S/KO\">可口可乐</a>(241亿美元)、<a href=\"https://laohu8.com/S/CVX\">雪佛龙</a>(194亿美元)。此外,所持<a href=\"https://laohu8.com/S/OXY\">西方石油</a>股票的公允值131.79亿美元,2022年年底为122.42亿美元。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/2315cdd2126ecc71729d4fec7ac01de9\" title=\"\" tg-width=\"640\" tg-height=\"423\"/></p><p>占伯克希尔股票投资组合近一半的<a href=\"https://laohu8.com/S/AAPL\">苹果</a>股价累涨17.6%,信用卡公司<a href=\"https://laohu8.com/S/AXP\">美国运通</a>累涨5.6%,美国银行累涨0.3%,<a href=\"https://laohu8.com/S/KO\">可口可乐</a>累跌2.9%,<a href=\"https://laohu8.com/S/CVX\">雪佛龙</a>累跌3.6%。截至6月末,伯克希尔减持了14亿美元雪佛龙股票。</p><p>因此需要注意的是,<strong>今年上半年巴菲特和他的团队明显放缓了支出</strong>。去年同期,伯克希尔净买入340亿美元,还以120亿美元收购了阿勒格尼技术公司,并在2022年回购了近80亿美元的股票。</p></body></html>","source":"wallstreetcn_api","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>巴菲特“坚信美债,不信美股”?</title>\n<style 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Jones分析师Jim Shanahan表示,考虑到美国国债回报率相对较高,他预计巴菲特将继续将现金投资于国债:“只要经济放缓和加息影响的一些证据持续存在,下半年就会继续保持谨慎。而如果下半年美股股价和伯克希尔自身的股价仍保持在高位,就不会有大量的投资活动。”巴菲特无股可投?有分析称,当伯克希尔所持有的现金和短期美国国债投资飙升,通常表明巴菲特在股市或收购交易中没有找到机会,二季度伯克希尔净卖出80亿美元的股票。许多投资者将巴菲特的公司视为美国经济的缩影,因为该公司的业务遍布各行各业。分析认为,主要得益于保险部门的承保和投资收入激增,伯克希尔上季度的营业利润同比增长近7%至100亿美元。与此同时,BNSF铁路业务的盈利能力下降,能源部门的利润几乎持平。与去年二季度“炒股”巨亏530亿美元不同,今年二季度股票投资收益242亿。本月晚些时候,伯克希尔将向监管机构披露其二季度的投资情况,届时市场可以得知其股票投资组合变化的详细信息。在季报中,伯克希尔公布了主要股票持仓,二季度末约78%的公允价值集中在五家公司——美国运通(264亿美元)、苹果(1776亿美元)、美国银行(296亿美元)、可口可乐(241亿美元)、雪佛龙(194亿美元)。此外,所持西方石油股票的公允值131.79亿美元,2022年年底为122.42亿美元。占伯克希尔股票投资组合近一半的苹果股价累涨17.6%,信用卡公司美国运通累涨5.6%,美国银行累涨0.3%,可口可乐累跌2.9%,雪佛龙累跌3.6%。截至6月末,伯克希尔减持了14亿美元雪佛龙股票。因此需要注意的是,今年上半年巴菲特和他的团队明显放缓了支出。去年同期,伯克希尔净买入340亿美元,还以120亿美元收购了阿勒格尼技术公司,并在2022年回购了近80亿美元的股票。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":854,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"EN","totalScore":0},{"id":206052236992528,"gmtCreate":1691315060745,"gmtModify":1691315062084,"author":{"id":"3492810918162981","authorId":"3492810918162981","name":"Vaporized","avatar":"https://static.tigerbbs.com/f76760872d15da358914d4544e0ab781","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3492810918162981","authorIdStr":"3492810918162981"},"themes":[],"htmlText":"1","listText":"1","text":"1","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/206052236992528","repostId":"2357979440","repostType":2,"repost":{"id":"2357979440","kind":"news","pubTimestamp":1691308296,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/2357979440?lang=&edition=full","pubTime":"2023-08-06 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href=\"https://laohu8.com/S/AAPL\">苹果</a>是一个例外。上周苹果Q2(2023财年第三季度)财报后电话会上,苹果对AI依然保持“克制”。</p><p>但表面的克制无法阻挡苹果对AI人才的需求,<strong>或许苹果早就开始扩充其人才库,着手研发手机端运行AI大模型</strong>。</p><p>8月6日,英国《金融时报》称,根据苹果在今年4月到7月间发布的招聘信息,他们正在进行“规模庞大的长期研究项目,有望影响苹果和相关产品未来”。</p><p>7月中旬,苹果的一则招聘信息称,公司正在寻找一名高级软件工程师,“在苹果设备上的推理引擎中实现压缩和加速大语言模型的功能”,<strong>使其能够在移动设备上运行,而不是在云端。</strong></p><p>7月28日苹果发布的另一则招聘信息称,公司希望“把最先进的基础模型配备在可以装进口袋里的手机上,用保护隐私的方式实现新一代基于机器学习的功能体验”。</p><p>英国《金融时报》分析认为,<strong>苹果招聘要求揭露了多年来苹果的研发方向——压缩现有语言模型,以便在手机端而非云端更高效运行</strong>。</p><p>一位最近刚刚从一家大型科技公司离职的法国AI企业家接受《金融时报》采访时表示,<strong>苹果想在巴黎当地扩充其AI人才库,招聘力度比其他大型科技公司更大:</strong></p><p>库克在上周的电话会上对人工<a href=\"https://laohu8.com/S/5RE.SI\">智能</a>的着墨一如既往的少,与<a href=\"https://laohu8.com/S/MSFT\">微软</a>、Alphabet等同行相比显得更加特立独行。</p><p>在接受分析师提问时,库克表示,<strong>苹果多年来一直致力于生成式人工智能和其他模型的研发</strong>:</p><p>我们将人工智能和机器学习视为核心基础技术。它们几乎嵌入到我们制造的每一个产品中,是不可或缺的一部分。</p><p>这对我们来说绝对至关重要。</p><p>库克还表示,将继续“负责任”地利用这些技术来推进苹果产品,苹果倾向于“在产品上市时就宣布它们”。</p><p>据两名知情人士透露,早在2020年,苹果斥资近2亿美元收购了总部位于西雅图的人工智能初创公司Xnor,击败了<a href=\"https://laohu8.com/S/MSFT\">微软</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/AMZN\">亚马逊</a>和<a href=\"https://laohu8.com/S/INTC\">英特尔</a>等其他大公司提出的收购要约。而Xnor的主业就是研究如何在移动设备上运行AI大模型。</p><p>7月中旬,华尔街见闻曾提及,苹果在开发自己的生成式AI工具,<strong>去年就创建了打造大语言模型的自有框架,名为Ajax</strong>,它旨在统一苹果的机器学习开发。借助Ajax,苹果开发了一种类似ChatGPT的聊天工具人服务,被内部工程师称为苹果GPT。</p><p>在苹果的招聘“泄密”之前,Meta也正着眼于手机端大模型。</p><p>7月19日,<a href=\"https://laohu8.com/S/QCOM\">高通</a>和的最新公告显示,从2024年起,Llama 2将能在旗舰智能手机和PC上运行:</p><p>客户、合作伙伴和开发人员能构建智能虚拟助手、生产力应用、内容创建工具、娱乐等用例,AI功能可以在没有网络连接的地方,甚至在飞行模式下运行。</p><p>2024年在智能手机、PC、VR/AR头显和汽车等终端上运行Llama 2一类的生成式AI模型,将支持开发者节省云成本,并为用户提供更加私密、可靠和个性化的体验。</p><p><a href=\"https://laohu8.com/S/QCOM\">高通</a>技术公司高级副总裁兼边缘云计算解决方案业务总经理Durga Malladi表示,为了有效地将生成式人工智能推广到主流市场,人工智能将需要同时在云端和边缘终端(如智能手机、笔记本电脑、汽车和物联网终端)上运行。</p><p>高通表示和基于云端的大语言模型相比,在智能手机等设备上运行Llama 2 等大型语言模型的边缘云计算具有许多优势,<strong>不仅成本更低、性能更好、可以在断网的情况下工作,而且可以提供更个性化、更安全的AI服务。</strong></p></body></html>","source":"tencent","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>招聘“泄露天机”!苹果要研发手机端运行AI大模型,而非云端</title>\n<style 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11:20","market":"us","language":"zh","title":"不是惠誉降级?真正撼动“全球资产定价之锚”的是“美债海啸”!","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2356554198","media":"华尔街见闻","summary":"十年期美债收益率飙升至2022年11月以来的最高水平。","content":"<html><head></head><body><blockquote><strong>为了应对赤字恶化形势,美国财政部两年半来首次提高季度发债规模,预计8月到10月的季度内发行约1万亿美元的债券。</strong></blockquote><p><strong>为了应对财政赤字恶化形势,美国财政部两年半来首次提高季度发债规模,</strong>以至于惠誉提前一天下调了美国政府信用评级。</p><p>周三,美国财政部公布,下周将标售长债1030亿美元,规模超过此前的960亿美元,略高于大部分交易商预期的水平。同时美国政府还计划更大规模地发行各个期限的债务,<strong>在2023年8月到10月的季度内发行约1万亿美元的债券。</strong></p><p>发行量激增表明美国赤字情况不断恶化,惠誉评级周二将美国主权信用评级下调一级至 AA+。惠誉表示,美国政府债务负担居高不下且不断加重,预计未来三年财政状况将持续恶化。</p><p>即将到来的“美债海啸”考验市场对美债的需求,十年期美债收益率飙升至2022年11月以来的最高水平。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/023488090b47383f2863a52e690e114b\" tg-width=\"827\" tg-height=\"508\"/></p><p>值得一提的是,由于强大的流动性,十年期美债收益率被称为“全球资产定价之锚”,其飙升往往在金融市场引起剧烈动荡,并进一步增加衰退的可能性。</p><p>美债海啸来袭!</p><p>美国政府计划更大规模地发行各个期限的债务,未来三个月内发行约1万亿美元的票据和债券。以下表格显示了2023 年 5 月至7月的美债拍卖规模(单位:十亿美元),以及未来三个月的预期拍卖规模。</p><p>其中,长期债务将在前期发行中大幅增长,10年期、20年期和30年期债务的最大规模增长将出现在本月。较短期债券,如2年期、3年期和5年期的发行量将稳步上升。</p><p><strong>在长期收益率相对较低时,发行更多的长期债券有助于缓解倒挂情况。</strong>CreditSights的策略师预计,收益率曲线将在未来一年内恢复正常。消息发布后,2/30年期美债收益率曲线进一步变陡,回到7月中旬高点附近。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/b036e2996ddd11ec40b31241b9eae026\" tg-width=\"833\" tg-height=\"518\"/></p><p>展望未来,美国财政部表示,这些变化将在使发行规模与中长期借贷需求保持一致,<strong>未来几个季度可能需要进一步逐步增加发债规模。</strong></p><p>对于美债潜在的发行规模,<a href=\"https://laohu8.com/S/BCS\">巴克莱银行</a>昨天在一份报告中指出:</p><p>鉴于借贷需求可能会持续高企(财政部第四季度的借贷需求为8500 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个基点。</p><p>目前,美国国债仍是全球流动性最强的资产,十年期美国国债收益率被称为“全球资产定价之锚”,而不断攀升的利率会将私人投资排斥在外,并削弱股票价值。</p><p>分析指出,美联储一年多来不断加息,随着利率上升提高融资需求,在不采取过度印钞等引发政治灾难的措施这一前提下,美国政府改变财政路径的能力变得越来越有限。<strong>若不采取激进措施,政府几乎肯定入不敷出,不断攀升的无风险利率会将私人投资排斥在外,并削弱股票的价值。</strong></p><p>更糟糕的是,美国政府失去财政回旋余地可能导致,在面对无论是金融、卫生还是军事方面的下一场危机时,美国政府都不仅仅是能掏钱解决那么简单,可能国内需要付出增税、通胀、削减国民福利等代价。</p><p>本周二,惠誉将美国长期外币债务评级从AAA下调至AA+,展望从负面转为稳定。惠誉表示,对美国评级的下调反映了未来三年该国预期财政恶化、总体政府债务负担较高且将不断增长的情况。</p><p>惠誉预测,信贷条件收紧、商业投资减弱以及消费放缓,将导致美国经济在今年第四季度和明年第一季度陷入轻度衰退。</p></body></html>","source":"wallstreetcn_api","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>不是惠誉降级?真正撼动“全球资产定价之锚”的是“美债海啸”!</title>\n<style 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月至7月的美债拍卖规模(单位:十亿美元),以及未来三个月的预期拍卖规模。其中,长期债务将在前期发行中大幅增长,10年期、20年期和30年期债务的最大规模增长将出现在本月。较短期债券,如2年期、3年期和5年期的发行量将稳步上升。在长期收益率相对较低时,发行更多的长期债券有助于缓解倒挂情况。CreditSights的策略师预计,收益率曲线将在未来一年内恢复正常。消息发布后,2/30年期美债收益率曲线进一步变陡,回到7月中旬高点附近。展望未来,美国财政部表示,这些变化将在使发行规模与中长期借贷需求保持一致,未来几个季度可能需要进一步逐步增加发债规模。对于美债潜在的发行规模,巴克莱银行昨天在一份报告中指出:鉴于借贷需求可能会持续高企(财政部第四季度的借贷需求为8500 亿美元),我们认为提高债券拍卖规模的状态将持续几个季度。即使美联储在明年上半年结束量化宽松政策,广泛的预算赤字仍将需要财政部发行更多的债券。我们认为,发行规模最终将超过疫情期间峰值(由于特殊原因,7年期和20年期除外)。因此,我们预计财政部将在即将召开的会议上发出进一步增加拍卖规模的信号。如果24财年发债净额接近2万亿美元,23财年为1万亿美元,我们也不会感到惊讶。谁来接盘?在美联储缩表之际,即将到来的美债海啸让人感到担忧。大规模的美债涌入市场,谁会来接盘?分析指出,美债收益率与几年前的垃圾债券差不多,最终将吸引几乎所有人买入。Alphaville指出:我们估计,长期收益率每上升1个百分点,非央行参与者对美国国债的需求就会增加11%。根据对不同行业收益率弹性的估计,我们推断出不同量化紧缩情景下的收益率。例如,我们发现在其他条件不变的情况下,假设美联储资产负债表缩减约2150亿美元,会导致美国长期债券收益率上升 10 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月至7月的美债拍卖规模(单位:十亿美元),以及未来三个月的预期拍卖规模。</p><p>其中,长期债务将在前期发行中大幅增长,10年期、20年期和30年期债务的最大规模增长将出现在本月。较短期债券,如2年期、3年期和5年期的发行量将稳步上升。</p><p><strong>在长期收益率相对较低时,发行更多的长期债券有助于缓解倒挂情况。</strong>CreditSights的策略师预计,收益率曲线将在未来一年内恢复正常。消息发布后,2/30年期美债收益率曲线进一步变陡,回到7月中旬高点附近。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/b036e2996ddd11ec40b31241b9eae026\" tg-width=\"833\" tg-height=\"518\"/></p><p>展望未来,美国财政部表示,这些变化将在使发行规模与中长期借贷需求保持一致,<strong>未来几个季度可能需要进一步逐步增加发债规模。</strong></p><p>对于美债潜在的发行规模,<a href=\"https://laohu8.com/S/BCS\">巴克莱银行</a>昨天在一份报告中指出:</p><p>鉴于借贷需求可能会持续高企(财政部第四季度的借贷需求为8500 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月至7月的美债拍卖规模(单位:十亿美元),以及未来三个月的预期拍卖规模。其中,长期债务将在前期发行中大幅增长,10年期、20年期和30年期债务的最大规模增长将出现在本月。较短期债券,如2年期、3年期和5年期的发行量将稳步上升。在长期收益率相对较低时,发行更多的长期债券有助于缓解倒挂情况。CreditSights的策略师预计,收益率曲线将在未来一年内恢复正常。消息发布后,2/30年期美债收益率曲线进一步变陡,回到7月中旬高点附近。展望未来,美国财政部表示,这些变化将在使发行规模与中长期借贷需求保持一致,未来几个季度可能需要进一步逐步增加发债规模。对于美债潜在的发行规模,巴克莱银行昨天在一份报告中指出:鉴于借贷需求可能会持续高企(财政部第四季度的借贷需求为8500 亿美元),我们认为提高债券拍卖规模的状态将持续几个季度。即使美联储在明年上半年结束量化宽松政策,广泛的预算赤字仍将需要财政部发行更多的债券。我们认为,发行规模最终将超过疫情期间峰值(由于特殊原因,7年期和20年期除外)。因此,我们预计财政部将在即将召开的会议上发出进一步增加拍卖规模的信号。如果24财年发债净额接近2万亿美元,23财年为1万亿美元,我们也不会感到惊讶。谁来接盘?在美联储缩表之际,即将到来的美债海啸让人感到担忧。大规模的美债涌入市场,谁会来接盘?分析指出,美债收益率与几年前的垃圾债券差不多,最终将吸引几乎所有人买入。Alphaville指出:我们估计,长期收益率每上升1个百分点,非央行参与者对美国国债的需求就会增加11%。根据对不同行业收益率弹性的估计,我们推断出不同量化紧缩情景下的收益率。例如,我们发现在其他条件不变的情况下,假设美联储资产负债表缩减约2150亿美元,会导致美国长期债券收益率上升 10 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空头:WTF!华尔街:加息周期结束?ROKU直勾勾暴涨!挖掘400%的利润!TSLA强势上涨!这些股直勾勾上涨!QS、BILI、OPEN、NIO、UPST、PLTR、INTC、BABA、NVDA","videoUrl":"http://v.tigerbbs.com/16905808853340eb484cd343e54c35725f20a0a34e7b7.mp4","poster":"https://static.tigerbbs.com/e07ed759edd08e88d799f09d19b6acf5","shareLink":"http://v.tigerbbs.com/16905808853340eb484cd343e54c35725f20a0a34e7b7.mp4"},"viewCount":0,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1395,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":202427924553912,"gmtCreate":1690437661821,"gmtModify":1690437663474,"author":{"id":"3492810918162981","authorId":"3492810918162981","name":"Vaporized","avatar":"https://static.tigerbbs.com/f76760872d15da358914d4544e0ab781","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3492810918162981","authorIdStr":"3492810918162981"},"themes":[],"htmlText":"1","listText":"1","text":"1","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/202427924553912","repostId":"1118294963","repostType":2,"repost":{"id":"1118294963","kind":"news","weMediaInfo":{"introduction":"张忆东从事A股港股及大类资产配置研究逾15载,连续多年获策略研究第一名,是新财富、水晶球、金牛奖、第一财经、IAMAC奖的“全满贯”第一,三次获“新财富”策略第一。该公众号是其团队研究大类资产配置、A股港股美股及其他市场的成果","home_visible":1,"media_name":"张忆东策略世界","id":"1065818805","head_image":"https://static.tigerbbs.com/ad7f636ec1274a70b86d1fdc1329e0eb"},"pubTimestamp":1690436143,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1118294963?lang=&edition=full","pubTime":"2023-07-27 13:35","market":"sh","language":"zh","title":"美股ETF投资手册:不懂ETF怎么投?看这一篇就够了!","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1118294963","media":"张忆东策略世界","summary":"截至5月5日,美国共有2236只权益型ETF,在各类ETF中数量最多。反向ETF通常被认为是投资者从下行市场中获利或对冲风险敞口的一种方式。不同于做空,购买反向ETF的最大损失仅限于投资金额。但反向ETF则能够帮助投资人达成类似的目的。","content":"<html><head></head><body><p><strong>1、 美国ETF市场概况:资产规模领跑全球,交易方式不断创新</strong></p><p style=\"text-align: left;\"><strong>美国拥有全球最为成熟的ETF市场。1)规模方面,</strong>据美国投资公司协会(ICI)统计,<u>截至2022年在美国交易的ETF的总资产为6.5万亿美元</u>。<strong>2)流动性方面,</strong> 2013年1月至2023年7月12日通过ETF累计净流入美股的资金量达20,517亿美元。3)在美国交易的ETF投资标的范围包含权益、固定收益、大宗商品、货币及另类资产等。截至2023年4月,据美国投资公司协会(ICI)统计,<u>权益型ETF、固定收益型ETF、大宗商品型ETF资产规模占比分别为77.93%、19.56%及2.06%</u>。4)从基金管理人角度看,以截至6月19日ETF资产规模角度衡量,Blackrock、Vanguard和State Street Global分别以32.8%、29.2%及13.8%的市场份额位列前三。</p><p style=\"text-align: left;\">随着美国ETF市场的创新,其交易方式向杠杆、反向、杠反模式延申。杠杆/反向/杠反ETF追踪的资产包括权益、大类资产及另类资产等。</p><ul><li><p style=\"text-align: left;\"><strong>杠杆ETF为投资人提供其追踪标的的每日收益的一定正向倍数。</strong></p></li><li><p style=\"text-align: left;\"><strong>反向ETF为投资人提供其所追踪标的的每日表现的反向回报。</strong></p></li><li><p style=\"text-align: left;\"><strong>杠杆反向ETF (也称“杠反”ETF)为投资人提供其追踪标的的每日收益的反向倍数回报。</strong>通常通过使用掉期、期货合约和其他衍生工具来实现收益。</p></li></ul><p style=\"text-align: left;\">大多杠杆/反向ETF每日重置其杠杆,此类ETF的设计旨在实现“重置”周期范围的既定目标。<strong>长期持有该类资产的风险极高,只有持有时间与“重置”周期时间长度相匹配才能发挥作用</strong>。此外,由于杠杆ETF面临杠杆损耗、融资利息和交易费用等费用损耗,因此它们在较长时间段内(数周、数月或数年)的表现将很大程度地背离其跟踪的基准资产的表现。</p><p style=\"text-align: left;\"><strong>2、 权益型ETF:美国市场最为主流的ETF板块</strong></p><p style=\"text-align: left;\">权益型ETF是最为主流的ETF。<strong>据Blackrock统计,2023年一季度,在美国交易的权益型ETF的资产管理规模占美国股票市场的资产管理规模比例为12.7%,远超欧洲的7.8%和亚太地区的4.1%。</strong>截至5月5日,美国共有2236只权益型ETF,在各类ETF中数量最多。细分来看,权益型ETF的标的资产包括<u>大盘股指、中盘股指、小盘股指及特定行业</u>等。</p><p style=\"text-align: left;\"><strong>3、固定收益型ETF:投资种类丰富</strong></p><p style=\"text-align: left;\">截至5月5日,共584只固定收益型ETF基金在美国上市交易,固收型ETF的标的包括投资级公司债及投资级政府债、高收益级公司债等。据Blackrock统计,2023年一季度,美国固收型ETF规模为1.4万亿美元,占美国固收市场规模比例为2.7%,高于欧洲的1.7%和亚太市场的0.3%。</p><p style=\"text-align: left;\"><strong>4、大宗商品型ETF</strong></p><p>截至5月5日,美国共有113只跟踪大宗商品的ETF基金,标的资产细分为有色金属、能源、<a href=\"https://laohu8.com/S/000061\">农产品</a>等。</p><p style=\"text-align: left;\"><strong>5、货币型ETF</strong></p><p style=\"text-align: left;\">截至5月5日,美国共有22只货币型ETF,其跟踪的标的包括美元、人民币、欧元等。货币型ETF通过外汇衍生品、买卖以标的币种计价的短期债券等方式获得收益。</p><p style=\"text-align: left;\"><strong>6、另类资产ETF:产品创新层出不穷</strong></p><p style=\"text-align: left;\">随着美国ETF市场不断创新,其投资标的种类也进一步延伸到另类资产,截至5月5日,美国共有50只另类资产ETF,另类资产型ETF的投资标的包括VIX指数期货、息差、宏观市场等,上述50只另类资产型ETF中有11只ETF的标的涉及VIX指数,数量上占比22%。VIX指数(芝加哥期权权交易所波动率指数),又被称作恐慌指数,反映未来30日的预期年化波动率。由于VIX指数本身不可以交易,因此衍生出恐慌指数ETF。</p><p style=\"text-align: left;\"><strong>风险提示:全球经济增速下行;美联储货币政策收缩风险;大国博弈风险</strong></p><p>—●●●●—</p><p>报告正文</p><p>—●●●●—</p><p style=\"text-align: left;\"><strong>1、美国ETF市场概况:资产规模领跑全球,交易方式不断创新</strong></p><p style=\"text-align: left;\">ETF(交易型开放式指数基金)是一种在交易所上市交易且基金份额可变的开放式基金。其同时结合封闭式和开放式基金的运作特点,即投资者可以通过在二级市场以市场价格买卖ETF基金份额,也可以向基金管理公司申请或赎回基金份额。</p><p style=\"text-align: left;\">就规模方面看,据美国投资公司协会(ICI)统计,<u>截至2022年在美国交易的ETF的总资产为6.5万亿美元,资产规模领跑全球</u>。</p><p style=\"text-align: left;\">在美国交易的ETF投资标的范围包含权益、固定收益、大宗商品、货币及另类资产等。截至2023年4月,据美国投资公司协会(ICI)统计,<u>权益型ETF、固定收益型ETF、大宗商品型ETF资产规模占比分别为77.93%、19.56%及2.06%</u>。</p><p style=\"text-align: left;\">从基金管理人角度看,以截至6月19日ETF资产规模角度衡量,Blackrock、Vanguard和State Street Global分别以32.8%、29.2%及13.8%的市场份额位列前三。</p><p style=\"text-align: left;\">流动性层面,<u>资金持续流入美股ETF</u>,2013年1月至2023年7月12日通过ETF累计净流入美股的资金量达20,517亿美元,根芝加哥交易所统计数据,2023年6月在美国交易的ETF日均交易金额达1,503亿美元。<br/></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/eac164d2feddcbd9725a5d83284af442\" title=\"图片\" tg-width=\"1032\" tg-height=\"462\"/><span>图片</span></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/4372dcc914afed0e244867aeab9ade34\" title=\"图片\" tg-width=\"1062\" tg-height=\"599\"/><span>图片</span></p><p style=\"text-align: left;\">随着美国ETF市场不断创新,其交易方式不断丰富,除了传统的长期跟踪基准资产的表现外,其交易方式也不断向杠杆、反向、杠杆/反向模式延伸。</p><ul><li><p style=\"text-align: left;\"><strong>杠杆ETF为投资人提供其追踪标的的每日收益的一定正向倍数。</strong>大多数杠杆ETF的重置周期为每日重置。例如,一个2x(两倍)杠杆ETF提供两倍于其追踪标的的每日收益。</p></li><li><p style=\"text-align: left;\"><strong>反向ETF为投资人提供其所追踪标的的每日表现的反向回报。</strong>反向ETF的重置周期也往往是每日重置。反向ETF通常被认为是投资者从下行市场中获利或对冲风险敞口的一种方式。</p></li><li><p style=\"text-align: left;\"><strong>杠杆反向ETF (也称“杠反”ETF) 为投资人提供其追踪标的的每日收益的反向倍数回报。</strong>例如,3x(三倍)杠杆的反向ETF寻求提供跟踪标的的每日表现的三倍反向回报。</p></li></ul><p style=\"text-align: justify;\">与传统etf一样,杠杆/反向ETF追踪的标的证券资产包括权益、大类资产及另类资产等。杠反ETF通常通过使用掉期、期货合约和其他衍生工具来实现收益。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/2ad38ce41f4d2fd290911118e03b1a5c\" title=\"图片\" tg-width=\"1055\" tg-height=\"218\"/><span>图片</span></p><p style=\"text-align: justify;\"><u>反向ETF相对于做空的关键优势在于1)损失有限。</u>不同于做空,购买反向ETF的最大损失仅限于投资金额。<u>2)反向ETF门槛较做空更低。</u>由于做空交易需要靠保证金完成,即通过保证金从经纪人那里获得贷款。然而某些类型的账户不被允许进行卖空交易,例如个人退休账户(IRA保证金账户)不允许借入资金。但反向ETF则能够帮助投资人达成类似的目的。</p><p style=\"text-align: justify;\">大多数杠杆/反向ETF每日重置其杠杆,部分产品为每月重置。“重置”机制意味着此类ETF的设计旨在实现“重置”周期范围的既定目标。<strong>鉴于杠杆/反向ETF“重置”机制,长期持有该类资产的风险极高,只有持有时间与“重置”周期时间长度相匹配才能发挥作用。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>2、权益型ETF:美国市场最为主流的ETF板块</strong></p><p style=\"text-align: justify;\"><strong><u>2.1、在美国交易的权益型ETF概况</u></strong></p><p style=\"text-align: justify;\">根据BlackRock的统计,2023年一季度,在美国交易的权益型ETF资产规模占美国股票市场资产规模的12.7%,远高于欧洲地区的7.8%和亚太地区的4.1%。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/4cd4086d8c26d789b5ab4dd3b92ed962\" title=\"图片\" tg-width=\"1071\" tg-height=\"404\"/><span>图片</span></p><p style=\"text-align: justify;\">权益型ETF目前依旧是美国市场上最为主流的ETF。据Factset数据,截至5月5日,美国共有2236只权益型ETF,在各类ETF中数量最多。细分来看,权益型ETF的标的资产包括大盘股指、中盘股指、小盘股指及特定行业等。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/ed35707e2f4a37863eae07461bfb4e3a\" title=\"图片\" tg-width=\"1070\" tg-height=\"485\"/><span>图片</span></p><p style=\"text-align: left;\"><strong><u>2.2、按市值分类的权益型ETF概览</u></strong></p><p style=\"text-align: left;\"><strong>美国权益ETF按投资风格可分为跟踪大盘股指数、中盘股指数、小盘股指数等。</strong></p><p style=\"text-align: left;\"><strong>2.2.1、大盘股指权益型ETF概览</strong></p><p style=\"text-align: left;\"><strong>大盘股指数ETF所跟踪的指数包含标普500指数、纳斯达克100指数、罗素1000指数及道琼斯工业平均指数等。例如,</strong></p><ul><li><p style=\"text-align: left;\">SPDR S&P 500 ETF Trust(代码:SPY)作为跟踪<a href=\"https://laohu8.com/S/IVV\">标普500指数ETF</a>的代表,截止5月5日,其资产规模为3,697.83亿美元,该ETF是美国历史上第一个ETF,成立于1993年,也是全球规模最大的ETF,费用率为0.0945%。</p></li><li><p style=\"text-align: left;\">Invesco QQQ Trust(代码:QQQ),作为跟踪纳斯达克100指数ETF中知名度较高的一只ETF,成立于1999年,截止5月5日,其资产规模为1,712.48亿美元,费用率为0.2%。</p></li></ul><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/ab7d8f5e286f3953d3f3f19adb452d18\" title=\"图片\" tg-width=\"593\" tg-height=\"767\"/><span>图片</span></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/252b48174a7c330c5d9f2abe4c1c8c7b\" title=\"图片\" tg-width=\"581\" tg-height=\"369\"/><span>图片</span></p><p><strong>2.2.2、中、小盘股指权益型ETF概览</strong></p><p><strong>跟踪中盘股ETF所跟踪的指数包含S&P Mid Cap 400、CRSP U.S. Mid Cap Index及Russell Midcap等。</strong></p><ul><li><p><a href=\"https://laohu8.com/S/EEMA\">iShares</a> Core S&P Mid-Cap ETF(代码:IJH)跟踪S&P Mid Cap 400,费用率0.05%。</p></li><li><p><a href=\"https://laohu8.com/S/VO\">Vanguard Mid-Cap ETF</a>(代码:VO)跟踪CRSP U.S. Mid Cap Index,费用率0.04%。截止2023年5月31日,该ETF成分股的市值中位数为231亿美元。</p></li><li><p><a href=\"https://laohu8.com/S/EEMA\">iShares</a> Russell Midcap ETF(代码:IWR)跟踪Russell Midcap,费用率0.18%。Russell Midcap是Russell 1000 Index的子指数,其涵盖Russell 1000 Index中市值最小的大约800家公司。</p></li></ul><p><strong>跟踪小盘股ETF所跟踪的指数包含S&P Small Cap 600、Russell 2000等。</strong></p><ul><li><p>iShares Core S&P Small Cap ETF(代码:IJR),跟踪S&P Small Cap 600,费用率0.06%。</p></li><li><p>iShares Russell 2000 ETF(代码:IWM),跟踪Russell 2000,费用率0.19%。</p></li></ul><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/b33c9227e529b07581662f4d32a49719\" title=\"图片\" tg-width=\"597\" tg-height=\"551\"/><span>图片</span></p><p style=\"text-align: left;\"></p><p style=\"text-align: left;\"><strong><u>2.3、按风格分类的权益型ETF概览</u></strong></p><p style=\"text-align: left;\"><strong>2.3.1、侧重高股息的权益型ETF</strong></p><p style=\"text-align: left;\"><strong>部分美国权益型ETF也聚焦于高股息标的,例如</strong></p><ul><li><p style=\"text-align: left;\">ProShares S&P 500 Dividend Aristocrats ETF(代码:NOBL)旨在跟踪高股息的美国大盘股。其投资于标普500指数的成分股中至少在过去25年连续提高年度股息支付(dividend payment)的标的。</p></li></ul><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/320be1918298769726a5325e2d2a75e9\" title=\"图片\" tg-width=\"590\" tg-height=\"620\"/><span>图片</span></p><p style=\"text-align: left;\"><strong>2.3.2、侧重成长性的权益型ETF</strong></p><p style=\"text-align: left;\"><strong>部分美国权益型ETF聚焦于标的成长性,例如,</strong></p><ul><li><p style=\"text-align: left;\">Vanguard Growth ETF(代码:VUG),费用率0.04%,为侧重成长性的权益型ETF中规模最大的一只,该ETF跟踪 CRSP US Large Growth 指数,该指数基于过去三年每股收益(EPS)、每股销售额(PS)等指标筛选美国大盘股中具有高成长性的标的。</p></li></ul><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/d5a16588e7af47faecc6d3ca0e2d402c\" title=\"图片\" tg-width=\"732\" tg-height=\"786\"/><span>图片</span></p><p></p><p style=\"text-align: left;\"><strong>2.3.3、侧重价值的权益型ETF</strong></p><p style=\"text-align: left;\"><strong>部分美国权益型ETF聚焦于价值股,例如</strong></p><ul><li><p style=\"text-align: left;\">Vanguard Value ETF(代码:VTV),作为聚焦价值股ETF中规模最大的一只,费用率0.04%,跟踪CRSP US Large Value 指数,该指数基于P/B、P/E、股息对价格比率等指标筛选美国大盘股中的价值股。</p></li></ul><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/a5f2cffb2556b3641c5774caad213d58\" alt=\"图片\" title=\"图片\" tg-width=\"746\" tg-height=\"698\"/><span>图片</span></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/61a4d316071b78e4225ad4a39267708a\" alt=\"图片\" title=\"图片\" tg-width=\"737\" tg-height=\"149\"/><span>图片</span></p><p><strong>2.3.4、侧重现金流的权益型ETF</strong></p><p><strong>部分美国权益型ETF聚焦于有高自由现金流收益率的标的,例如</strong></p><ul><li><p>Pacer US Cash Cows 100 ETF(代码:COWZ)旨在跟踪自由现金流强劲、资产负债表健康的美国公司,其筛选标准为1)筛选Russell 1000 Index中过去12个月自由现金流收益率最高的100家公司;2)按照自由现金流对以上100家公司加权。</p></li></ul><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/e379aebfb1a8c45edc4013d4358aa309\" alt=\"图片\" title=\"图片\" tg-width=\"737\" tg-height=\"258\"/><span>图片</span></p><p style=\"text-align: left;\"><strong><u>2.4、按行业分类的权益型ETF概览</u></strong></p><p style=\"text-align: left;\"><strong>2.4.1、信息技术行业权益型ETF</strong></p><p style=\"text-align: left;\"><strong>信息技术行业权益型ETF的跟踪标的不仅包含类似Technology Select Sector的行业指数,也不乏有聚焦云计算、半导体板块的ETF。</strong></p><p style=\"text-align: left;\"><strong>资产规模前三大ETF:</strong>从截至5月5日资产规模角度衡量,跟踪信息技术业(Information Technology)的ETF中Vanguard Information Technology ETF、Technology Select Sector SPDR Fund、iShares U.S. Technology ETF分别以451.39亿美元、425.58亿美元及103.78亿美元位列前三。其中,资产规模最大的Vanguard Information Technology ETF(代码:VGT),跟踪MSCI US IMI/Information Technology 25/50,费用率0.10%。该ETF也是目前在美国交易的行业权益型ETF中资产规模最大的一只。</p><p style=\"text-align: left;\"><strong>侧重云计算板块的ETF:</strong>First Trust Cloud Computing ETF(代码:SKYY),聚焦于云计算板块的标的,跟踪ISE Cloud Computing Index,费用率0.60%。ISE Cloud Computing Index的成分股涵盖了65家云计算板块的公司。</p><p style=\"text-align: left;\"><strong>侧重半导体板块的ETF:</strong></p><ul><li><p style=\"text-align: left;\">VanEck Semiconductor ETF(代码:SMH),跟踪MVIS US Listed Semiconductor 25,费用率0.35%,重仓股有英伟达(NVDA)、台积电(TSM)、博通(AVGO)、阿斯麦(ASML)、德州仪器(TXN)等。</p></li><li><p style=\"text-align: left;\">iShares Semiconductor ETF(代码:SOXX),跟踪ICE Semiconductor Index - Benchmark TR Gross,费用率0.35%,重仓股有英伟达(NVDA)、博通(AVGO)、超威半导体(AMD)、英特尔(INTC)、德州仪器(TXN)等。</p></li></ul><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/98aaa78721d3578b62baa09f07970456\" alt=\"图片\" title=\"图片\" tg-width=\"746\" tg-height=\"648\"/><span>图片</span></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/2a25d96b76e349d4050ac31054e1d308\" alt=\"图片\" title=\"图片\" tg-width=\"734\" tg-height=\"110\"/><span>图片</span></p><p style=\"text-align: left;\"><strong>2.4.2、能源行业权益型ETF</strong></p><p style=\"text-align: left;\"><strong>美股能源业ETF不仅有跟踪能源板块行业指数的ETF,也包含侧重油气勘探与生产板块、能源业基础设施板块等细分板块的ETF。</strong></p><p style=\"text-align: left;\"><strong>资产规模前三大ETF:</strong>从截至5月5日资产规模角度衡量,跟踪能源业(Energy)的ETF中Energy Select Sector SPDR Fund、Vanguard Energy ETF及Alerian MLP ETF分别以347.94亿美元、72.00亿美元及62.98亿美元位列前三。其中,Energy Select Sector SPDR Fund(代码:XLE),追踪 Energy Select Sector Index,费用率0.10%。XLE追踪美国大盘能源股,据基金一季报披露,XLE共持股23只,石油、天然气和消耗性燃料行业权重91.35%,能源设备与服务行业权重占比8.65%。</p><p style=\"text-align: left;\"><strong>侧重油气勘探与生产板块的ETF:</strong>SPDR S&P Oil & Gas Exploration & Production ETF(代码:XOP),跟踪S&P Oil & Gas Exploration & Production Select Industry 指数,费用率:0.35%,重仓股有西南能源(SWN)、SM ENERGY(SM)、安特罗资源(AR)等。</p><p style=\"text-align: left;\"><strong>侧重能源业基础设施板块的ETF:</strong>Alerian MLP ETF(代码:AMLP),其跟踪Alerian MLP Infrastructure Index (AMZI),费用率0.85%。Alerian MLP Infrastructure Index (AMZI)主要涵盖能源基础设施板块的公司,重仓股有Plains All American Pipeline(PAA)、麦哲伦油气(MMP)、企业产品伙伴(EPD)等,此类公司主要是能源业的中游企业。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/6cc9539934a070a40a1fe01f71e9e71d\" alt=\"图片\" title=\"图片\" tg-width=\"729\" tg-height=\"417\"/><span>图片</span></p><p style=\"text-align: left;\"><strong>2.4.3、工业权益型ETF</strong></p><p style=\"text-align: left;\"><strong>工业权益型ETF包含跟踪工业行业指数的ETF以及侧重工业细分板块,例如国防设备板块、运输板块的ETF。</strong></p><p style=\"text-align: left;\"><strong>资产规模前三大ETF:</strong>从截至5月5日资产规模角度衡量,跟踪工业(Indudtrials)的ETF中,Industrial Select Sector SPDR Fund、iShares U.S. Aerospace & Defense ETF及Vanguard Industrials ETF分别以130.41亿美元、57.17亿美元及36.93亿美元位列前三。其中,Industrial Select Sector SPDR Fund(代码:XLI),跟踪industrial sector of the S&P 500 Index,费用率0.10%。XLI资产规模是第二大工业ETF(iShares U.S. Aerospace & Defense ETF,代码:ITA)资产规模的2倍多。</p><p style=\"text-align: left;\"><strong>侧重国防设备板块的ETF:</strong></p><ul><li><p style=\"text-align: left;\">iShares U.S. Aerospace & Defense ETF(代码:ITA),费用率0.39%。ITA聚焦国防设备的美国公司,且偏爱龙头公司。截至6月30日,ITA重仓股有雷神技术(RTX)、波音(BA)、洛克希德马丁(LMT)、TransDigm Group Inc (TDG)、HOWMET AEROSPACE(HWM)。</p></li><li><p style=\"text-align: left;\">Invesco Aerospace & Defense ETF(代码:PPA),费用率0.58%,跟踪 SPADE Defense Index,该指数成分股为从事美国国防、国土安全和航空航天业务的开发、制造、运营和支持的公司。PPA重仓股有波音(BA)、雷神技术(RTX)、诺斯罗普-格鲁曼(NOC)等。</p></li><li><p style=\"text-align: left;\">SPDR S&P Aerospace & Defense ETF(代码:XAR),费用率0.35%,跟踪S&P Aerospace & Defense Select Industry 指数,重仓股有TRANSDIGM(TDG)、BWX TECHNOLOGIES(BWXT)、海科航空(HEI)等。</p></li></ul><p style=\"text-align: justify;\"><strong>侧重运输板块的ETF:</strong>iShares US Transportation ETF(代码:IYT),费用率0.39%,跟踪S&P Transportation Select Industry FMC Capped Index - Benchmark TR Gross 指数,重仓股有联合包裹服务(UPS)、联合太平洋(UNP)及优步(UBER)等。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/f7ce56b9143eac9f9db80b76bfe0cb2c\" alt=\"图片\" title=\"图片\" tg-width=\"743\" tg-height=\"665\"/><span>图片</span></p><p style=\"text-align: left;\"><strong>2.4.4、医疗保健业权益型ETF</strong></p><p style=\"text-align: left;\"><strong>医疗保健业ETF涵盖以行业指数作为跟踪标的的ETF及侧重如医疗器械细分板块的ETF。</strong></p><p style=\"text-align: left;\"><strong>资产规模前三大ETF:</strong>从截至5月5日资产规模角度衡量,跟踪医疗保健业(Health Care)的ETF中Health Care Select Sector SPDR Fund、Vanguard Health Care ETF及iShares Biotechnology ETF分别以401.49亿美元、170.92亿美元及78.45亿美元位列前三。其中,Health Care Select Sector SPDR Fund(代码:XLV),跟踪指数Health Care Select Sector Index,费用率0.10%。据XLV一季报,其持有65只股票,跟踪美国大盘医疗保健业股票,重仓股有UnitedHealth Group Incorporated、Johnson & Johnson 及AbbVie Inc.等。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>侧重医疗器械板块的ETF:</strong>iShares U.S. Medical Devices ETF(代码:IHI),费用率0.39%,跟踪DJ US Select / Medical Equipment 指数。该ETF重仓股有赛默飞世尔科技(TMO)、雅培(ABT)及美敦力(MDT)等。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/bc08ec767a1d0ace73c48011df02ebd4\" alt=\"图片\" title=\"图片\" tg-width=\"740\" tg-height=\"549\"/><span>图片</span></p><p style=\"text-align: left;\"><strong>2.4.5、材料业权益型ETF</strong></p><p style=\"text-align: left;\"><strong>材料业权益型ETF涵盖以材料业指数为跟踪标的的ETF,此外材料业ETF以侧重金矿开采板块的ETF为主。</strong></p><p style=\"text-align: left;\"><strong>资产规模前三大ETF:</strong>从截至5月5日资产规模角度衡量,跟踪材料业(Materials)的ETF中VanEck Gold Miners ETF、Materials Select Sector SPDR Fund及VanEck Junior Gold Miners ETF分别以147.21亿美元、56.63亿美元及45.20亿美元位列前三。</p><p style=\"text-align: left;\"><strong>侧重金矿开采板块的ETF:</strong></p><ul><li><p style=\"text-align: left;\">VanEck Gold Miners ETF(代码:GDX),追踪NYSE Arca Gold Miners Index ,管理费 0.53%。NYSE Arca Gold Miners Index 涵盖了全球主要从事金矿开采的上市公司。截至2023年5月31日,据GDX 披露,其持股数为48,由于其跟踪的指数为市值加权,因此其重仓股偏向NEWMONT CORP (9.12%)、BARRICK GOLD CORP (8.43%)、FRANCO-NEVADA CORP (7.89%)、AGNICO EAGLE MINES LTD (7.38%)等大市值黄金矿商,前十大重仓股权重合计为62.68%。由于黄金矿商股的股价对于金价波动较敏感,因此黄金股ETF的波动较跟踪实物黄金的ETF更大。</p></li><li><p style=\"text-align: left;\">VanEck Junior Gold Miners ETF(代码:GDXJ),跟踪e MVIS Global Junior Gold Miners Index。GDXJ投资的是初级黄金矿商,这些公司一般处于新矿开发和勘探阶段,因此投资此类公司的风险较高。</p></li></ul><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/1ff228acb9060a629f742445233bb0b6\" alt=\"图片\" title=\"图片\" tg-width=\"735\" tg-height=\"428\"/><span>图片</span></p><p style=\"text-align: left;\"><strong>2.4.6、通信服务业权益型ETF</strong></p><p style=\"text-align: left;\"><strong>通信服务业权益型ETF涵盖了以通信服务业行业指数为跟踪标的的ETF及侧重诸如传媒板块的细分板块的ETF。</strong></p><p style=\"text-align: left;\"><strong>资产规模前三大ETF:</strong>从截至5月5日资产规模角度衡量,跟踪通信服务业(Communication Service)的ETF中Vanguard Communication Services ETF、Fidelity MSCI Communication Services Index ETF及iShares Global Comm Services ETF分别以27.01亿美元、6.49亿美元及2.68亿美元位列前三。其中,Vanguard Communication Services ETF(代码:VOX)跟踪MSCI US Investable Market Communication Services 25/50 Index,主要跟踪大市值通讯服务业公司,根据基金2023年一季报数据,其持仓中大市值公司(Large Cap)占比为70.1%。前十大持仓股中包括Alphabet Inc.、Meta Platforms Inc.及Walt Disney Co.等公司。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>侧重传媒板块的ETF:</strong>Invesco Dynamic Media ETF(代码:PBS),费用率0.63%,跟踪 Dynamic Media Intellidex Index (AMEX) 指数。其重仓股有奈飞(NFLX)、脸书(META)及WARNER BROS. DISCOVERY(WBD)等。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/e64dd91a7fb3c30d1aed6b755a5acc31\" alt=\"图片\" title=\"图片\" tg-width=\"737\" tg-height=\"390\"/><span>图片</span></p><p style=\"text-align: left;\"><strong>2.4.7、金融业权益型ETF</strong></p><p style=\"text-align: left;\"><strong>金融业权益型ETF所跟踪的标的包括金融业行业指数及聚焦银行板块的指数。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>资产规模前三大ETF:</strong>从截至5月5日资产规模角度衡量,跟踪金融业(Financials)的ETF中Financial Select Sector SPDR Fund、Vanguard Financials ETF及SPDR S&P Regional Banking ETF分别以295.34亿美元、72.45亿美元及26.47亿美元位列前三。其中Financial Select Sector SPDR Fund(代码:XLF),跟踪Financial Select Sector Index,费用率0.10%。根据XLF 2023年一季报披露,其主要行业分布为金融服务业(33.24%)、银行(24.20%)、资本市场(21.92%)、保险(16.71%)及消费金融(3.92%)。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>侧重区域银行板块的ETF:</strong>SPDR S&P Regional Banking ETF(代码:KRE),聚焦于区域性银行,其跟踪S&P Regional Banks Select Industry Index,费用率0.35%。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/6413848123770e07050a5067ef82ec5c\" alt=\"图片\" title=\"图片\" tg-width=\"734\" tg-height=\"536\"/><span>图片</span></p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>2.4.8、可选消费行业权益型ETF</strong></p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>跟踪可选消费行业权益型ETF涵盖以可选消费行业指数为标的的ETF及侧重例如休闲娱乐板块、零售板块等细分板块的ETF。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>资产规模前三大ETF:</strong>从截至5月5日资产规模角度衡量,跟踪可选消费行业(Consumer Discretionary)的ETF中Consumer Discretionary Select Sector SPDR Fund、Vanguard Consumer Discretionary ETF及First Trust Consumer Discretionary AlphaDEX Fund分别以140.61亿美元、40.52亿美元及12.25亿美元位列前三。其中,Consumer Discretionary Select Sector SPDR Fund(代码:XLY),跟踪Consumer Discretionary Select Sector Index(该指数涵盖标普500成分股中属于可选消费行业的公司),费用率为0.10%。据其2023年一季报披露,前十大持仓股中有Amazon.com Inc.、Tesla Inc.及Home Depot Inc.等公司。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>侧重休闲娱乐板块的ETF:</strong>Invesco Dynamic Leisure & Entertainment ETF(代码:PEJ),费用率:0.55%,跟踪Dynamic Leisure & Entertainment Int Index (AMEX) 指数。该ETF重仓股有万豪国际(MAR)、金沙集团(LVS)及墨式烧烤(CMG)等。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>侧重零售板块的ETF:</strong>SPDR S&P Retail ETF(代码:XRT),费用率0.35%,跟踪S&P Retail Select Industry 指数。其重仓股有CARVANA(CVNA)、利西亚车行(LAD)及BOOT BARN(代码:BOOT)等。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/1f2ce1bc73e3084394fcab0712da43f6\" alt=\"图片\" title=\"图片\" tg-width=\"737\" tg-height=\"641\"/><span>图片</span></p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>2.4.9、日常消费行业权益型ETF</strong></p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>资产规模前三大ETF:</strong>从截至5月5日资产规模角度衡量,跟踪日常消费行业(Consumer Staples)的ETF中Consumer Staples Select Sector SPDR Fund、Vanguard Consumer Staples ETF及iShares U.S. Consumer Staples ETF分别以187.50亿美元、69.84亿美元及18.33亿美元位列前三。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/54a07f17af85c6b4ef977dd803a1d35c\" alt=\"图片\" title=\"图片\" tg-width=\"743\" tg-height=\"534\"/><span>图片</span></p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>2.4.10、房地产业权益型ETF</strong></p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>资产规模前三大ETF:</strong>从截至5月5日资产规模角度衡量,Vanguard Real Estate ETF、Schwab U.S. REIT ETF及Real Estate Select Sector SPDR Fund分别以319.38亿美元、57.17亿美元及43.42亿美元位列前三。其中Vanguard Real Estate ETF(代码:VNQ),跟踪MSCI US Investable Market Real Estate 25/50 Index,费用率为0.12%。VNQ投资组合较多元化,涵盖Data Center REITs、医院、酒店及度假村、工业地产等。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/416e05c157186ae20e3298053decfae8\" alt=\"图片\" title=\"图片\" tg-width=\"729\" tg-height=\"465\"/><span>图片</span></p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>2.4.11、公用事业权益型ETF</strong></p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>资产规模前三大ETF:</strong>从截至5月5日资产规模角度衡量,跟踪公用事业(Utilities)的ETF中,Utilities Select Sector SPDR Fund、Vanguard Utilities ETF及Fidelity MSCI Utilities Index ETF分别以163.19亿美元、53.63亿美元及20.81亿美元位列前三。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/45ed69e16180e0ec74e5e706257f8548\" alt=\"图片\" title=\"图片\" tg-width=\"744\" tg-height=\"350\"/><span>图片</span></p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>3、固定收益型ETF:投资种类丰富</strong></p><p style=\"text-align: justify;\"><strong><u>3.1、在美国交易的固定收益型ETF概况</u></strong></p><p style=\"text-align: justify;\">截至5月5日,共有584只固定收益型ETF基金在美国上市交易,细分来看,固定收益型ETF的标的包括投资级公司债及投资级政府债、高收益级公司债等。据Blackrock统计,2023年一季度,美国固定收益型ETF规模为1.4万亿美元,占美国固定收益市场规模比例为2.7%,高于欧洲的1.7%和亚太市场的0.3%。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>美国固定收益型ETF投资种类涵盖国债、高收益债、投资级债等。</strong></p><ul><li><p>iShares 20+ Year Treasury Bond ETF(代码:TLT)作为美国长期国债ETF代表,费用率0.15%。截止2023年6月30日,其资产组合中20年+的美国国债市值占比为94.71%。</p></li><li><p>iShares Short Treasury Bond ETF(代码:SHV)是美国短期国债ETF,费用率0.16%。该ETF主要持有到期期限小于等于一年的美国国债。</p></li><li><p>Vanguard Intermediate-Term Corporate Bond ETF(代码:VCIT)作为主要投资于投资级公司债的ETF,跟踪Bloomberg U.S. 5-10 Year Corporate Bond Index,费用率0.04%。据基金一季报披露,按资产按债券评级分类为Aaa(0.1%)、Aa(4.2%)、A(42.3%)、Baa(53.4%)。</p></li><li><p>iShares iBoxx $ High Yield Corporate Bond ETF(代码:HYG)是主要投资于美国高收益公司债的ETF,即主要投资于BB级及以下的债券,其费用率为0.49%。</p></li></ul><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/782ef13ef744848c0ac79a23f1106041\" alt=\"图片\" title=\"图片\" tg-width=\"732\" tg-height=\"345\"/><span>图片</span></p><p style=\"text-align: justify;\"><strong><u>3.2、固定收益型ETF目录</u></strong></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/fab5323078f749d4f15fc511eb4902f2\" alt=\"图片\" title=\"图片\" tg-width=\"693\" tg-height=\"231\"/><span>图片</span></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/8fda63823586e4acc92a25d9ed4a6ac4\" alt=\"图片\" title=\"图片\" tg-width=\"707\" tg-height=\"641\"/><span>图片</span></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/d9a976648f7e39f3014726170db9e279\" alt=\"图片\" title=\"图片\" tg-width=\"696\" tg-height=\"431\"/><span>图片</span></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/e9a5426cdba57a91e6088a5461611ba5\" alt=\"图片\" title=\"图片\" tg-width=\"692\" tg-height=\"413\"/><span>图片</span></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/5d86874beeced699d1d75b3c16b41f5c\" alt=\"图片\" title=\"图片\" tg-width=\"524\" tg-height=\"672\"/><span>图片</span></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/8f2c7cf159ed63dba916c4a3a4ee3713\" alt=\"图片\" title=\"图片\" tg-width=\"609\" tg-height=\"629\"/><span>图片</span></p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>4、大宗商品型ETF</strong></p><p style=\"text-align: justify;\"><strong><u>4.1、在美国交易的大宗商品型ETF概况</u></strong></p><p style=\"text-align: justify;\">据FACTSET统计,截至5月5日,美国共有113只跟踪大宗商品的ETF基金,标的资产细分为有色金属、能源、农产品等。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/7226efb5e1b2529678e091a8a5999271\" alt=\"图片\" title=\"图片\" tg-width=\"627\" tg-height=\"393\"/><span>图片</span></p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>侧重原油的ETF:</strong></p><ul><li><p>具有代表性的有原油ETF United States Oil Fund LP (代码:USO),这是目前全球规模最大的原油ETF,在纽交所上市,密切反应出WTI(西得克萨斯轻质原油)的价格波动。</p></li></ul><p style=\"text-align: justify;\"><strong>侧重黄金的ETF:</strong></p><ul><li><p>黄金ETF SPDR Gold Shares (代码:GLD)是全球规模最大的黄金ETF,直接投资实物黄金,其净值根据LBMA PM黄金价格确定,因此GLD与现货黄金价格的关系十分密切,费用率(expense ratio)为0.4%。</p></li><li><p>与GLD类似的黄金ETF iShares Gold Trust(代码:IAU)由BlackRock于2005年发行,从产品结构角度而言,IAU与GLD并无显著差异,然而费用率仅为0.25%。</p></li></ul><p style=\"text-align: justify;\"><strong><u>4.2、大宗商品型ETF目录</u></strong></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/532ae76fe370eebc6fe3d5fbc0b90904\" alt=\"图片\" title=\"图片\" tg-width=\"608\" tg-height=\"762\"/><span>图片</span></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/06d4608a2843e4dbca1f555902bc9316\" alt=\"图片\" title=\"图片\" tg-width=\"603\" tg-height=\"107\"/><span>图片</span></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/b80b8ce36b6e83e61bb3a9e67078371c\" alt=\"图片\" title=\"图片\" tg-width=\"633\" tg-height=\"479\"/><span>图片</span></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/b26a8a567a9c33e9b6025e3b25306a41\" alt=\"图片\" title=\"图片\" tg-width=\"611\" tg-height=\"258\"/><span>图片</span></p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>5、货币型ETF</strong></p><p style=\"text-align: justify;\"><strong><u>5.1、在美国交易的货币型ETF概况</u></strong></p><p style=\"text-align: justify;\">截至5月5日,美国共有22只货币型ETF,其跟踪的标的包括美元、人民币、欧元等。货币型ETF通过外汇衍生品、买卖以标的币种计价的短期债券等方式获得收益。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong><u>5.2、货币型ETF目录</u></strong></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/dc2b25d466063315ac1d5b34e6fb4f75\" alt=\"图片\" title=\"图片\" tg-width=\"626\" tg-height=\"336\"/><span>图片</span></p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>6、另类资产ETF:产品创新层出不穷</strong></p><p style=\"text-align: justify;\"><strong><u>6.1、在美国交易的另类资产ETF概况</u></strong></p><p style=\"text-align: justify;\">随着美国ETF市场不断创新,其投资标的种类也进一步延申到另类资产,截至5月5日,美国共有52只另类资产ETF,另类资产型ETF的投资标的包括VIX指数期货、息差、宏观市场(包含权益、债券、货币等多元化的投资组合)等</p><p style=\"text-align: justify;\">上述50只另类资产型ETF中有11只ETF的标的涉及VIX指数,数量上占比22%。VIX指数(芝加哥期权权交易所波动率指数),又被称作恐慌指数,反映未来30日的预期年化波动率。由于VIX指数本身不可以交易,因此衍生出恐慌指数ETF。</p><p style=\"text-align: justify;\">在跟踪VIX的ETF中,从资产规模角度来看,截至5月5日,ProShares Ultra VIX Short-Term Futures ETF(代码:UVXY)以6.66亿美元位列第一。恐慌指数ETF的资产配置方面,以SVOL-USA ETF为例,其配置结合做空短期到期的VIX指数期货及正向跟踪短期美国国债。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/f6cf9b87d917669e615c132abf18cf52\" alt=\"图片\" title=\"图片\" tg-width=\"617\" tg-height=\"267\"/><span>图片</span></p><p style=\"text-align: justify;\"><strong><u>6.2、另类资产ETF目录</u></strong></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/8898ca018408887312bfbadbef8d5a76\" alt=\"图片\" title=\"图片\" tg-width=\"605\" tg-height=\"771\"/><span>图片</span></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/1d94dd3a64499ad8254564cccfe88e5b\" alt=\"图片\" title=\"图片\" tg-width=\"614\" tg-height=\"351\"/><span>图片</span></p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>风险提示:大国博弈风险;美联储政策紧缩超预期;美国经济下行超预期。</strong></p></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>美股ETF投资手册:不懂ETF怎么投?看这一篇就够了!</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ font-weight:normal; line-height:1.35; margin-bottom:.6em; }\nh3,h4,h5,h6{ line-height:1.35; margin-bottom:1em; }\nh1{ font-size:24px; }\nh2{ font-size:20px; }\nh3{ font-size:18px; }\nh4{ font-size:16px; }\nh5{ font-size:14px; }\nh6{ font-size:12px; }\np,ul,ol,blockquote,dl,table{ margin:1.2em 0; }\nul,ol{ margin-left:2em; }\nul{ list-style:disc; 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美国ETF市场概况:资产规模领跑全球,交易方式不断创新</strong></p><p style=\"text-align: left;\"><strong>美国拥有全球最为成熟的ETF市场。1)规模方面,</strong>据美国投资公司协会(ICI)统计,<u>截至2022年在美国交易的ETF的总资产为6.5万亿美元</u>。<strong>2)流动性方面,</strong> 2013年1月至2023年7月12日通过ETF累计净流入美股的资金量达20,517亿美元。3)在美国交易的ETF投资标的范围包含权益、固定收益、大宗商品、货币及另类资产等。截至2023年4月,据美国投资公司协会(ICI)统计,<u>权益型ETF、固定收益型ETF、大宗商品型ETF资产规模占比分别为77.93%、19.56%及2.06%</u>。4)从基金管理人角度看,以截至6月19日ETF资产规模角度衡量,Blackrock、Vanguard和State Street Global分别以32.8%、29.2%及13.8%的市场份额位列前三。</p><p style=\"text-align: left;\">随着美国ETF市场的创新,其交易方式向杠杆、反向、杠反模式延申。杠杆/反向/杠反ETF追踪的资产包括权益、大类资产及另类资产等。</p><ul><li><p style=\"text-align: left;\"><strong>杠杆ETF为投资人提供其追踪标的的每日收益的一定正向倍数。</strong></p></li><li><p style=\"text-align: left;\"><strong>反向ETF为投资人提供其所追踪标的的每日表现的反向回报。</strong></p></li><li><p style=\"text-align: left;\"><strong>杠杆反向ETF (也称“杠反”ETF)为投资人提供其追踪标的的每日收益的反向倍数回报。</strong>通常通过使用掉期、期货合约和其他衍生工具来实现收益。</p></li></ul><p style=\"text-align: left;\">大多杠杆/反向ETF每日重置其杠杆,此类ETF的设计旨在实现“重置”周期范围的既定目标。<strong>长期持有该类资产的风险极高,只有持有时间与“重置”周期时间长度相匹配才能发挥作用</strong>。此外,由于杠杆ETF面临杠杆损耗、融资利息和交易费用等费用损耗,因此它们在较长时间段内(数周、数月或数年)的表现将很大程度地背离其跟踪的基准资产的表现。</p><p style=\"text-align: left;\"><strong>2、 权益型ETF:美国市场最为主流的ETF板块</strong></p><p style=\"text-align: left;\">权益型ETF是最为主流的ETF。<strong>据Blackrock统计,2023年一季度,在美国交易的权益型ETF的资产管理规模占美国股票市场的资产管理规模比例为12.7%,远超欧洲的7.8%和亚太地区的4.1%。</strong>截至5月5日,美国共有2236只权益型ETF,在各类ETF中数量最多。细分来看,权益型ETF的标的资产包括<u>大盘股指、中盘股指、小盘股指及特定行业</u>等。</p><p style=\"text-align: left;\"><strong>3、固定收益型ETF:投资种类丰富</strong></p><p style=\"text-align: left;\">截至5月5日,共584只固定收益型ETF基金在美国上市交易,固收型ETF的标的包括投资级公司债及投资级政府债、高收益级公司债等。据Blackrock统计,2023年一季度,美国固收型ETF规模为1.4万亿美元,占美国固收市场规模比例为2.7%,高于欧洲的1.7%和亚太市场的0.3%。</p><p style=\"text-align: left;\"><strong>4、大宗商品型ETF</strong></p><p>截至5月5日,美国共有113只跟踪大宗商品的ETF基金,标的资产细分为有色金属、能源、<a href=\"https://laohu8.com/S/000061\">农产品</a>等。</p><p style=\"text-align: left;\"><strong>5、货币型ETF</strong></p><p style=\"text-align: left;\">截至5月5日,美国共有22只货币型ETF,其跟踪的标的包括美元、人民币、欧元等。货币型ETF通过外汇衍生品、买卖以标的币种计价的短期债券等方式获得收益。</p><p style=\"text-align: left;\"><strong>6、另类资产ETF:产品创新层出不穷</strong></p><p style=\"text-align: left;\">随着美国ETF市场不断创新,其投资标的种类也进一步延伸到另类资产,截至5月5日,美国共有50只另类资产ETF,另类资产型ETF的投资标的包括VIX指数期货、息差、宏观市场等,上述50只另类资产型ETF中有11只ETF的标的涉及VIX指数,数量上占比22%。VIX指数(芝加哥期权权交易所波动率指数),又被称作恐慌指数,反映未来30日的预期年化波动率。由于VIX指数本身不可以交易,因此衍生出恐慌指数ETF。</p><p style=\"text-align: left;\"><strong>风险提示:全球经济增速下行;美联储货币政策收缩风险;大国博弈风险</strong></p><p>—●●●●—</p><p>报告正文</p><p>—●●●●—</p><p style=\"text-align: left;\"><strong>1、美国ETF市场概况:资产规模领跑全球,交易方式不断创新</strong></p><p style=\"text-align: left;\">ETF(交易型开放式指数基金)是一种在交易所上市交易且基金份额可变的开放式基金。其同时结合封闭式和开放式基金的运作特点,即投资者可以通过在二级市场以市场价格买卖ETF基金份额,也可以向基金管理公司申请或赎回基金份额。</p><p style=\"text-align: left;\">就规模方面看,据美国投资公司协会(ICI)统计,<u>截至2022年在美国交易的ETF的总资产为6.5万亿美元,资产规模领跑全球</u>。</p><p style=\"text-align: left;\">在美国交易的ETF投资标的范围包含权益、固定收益、大宗商品、货币及另类资产等。截至2023年4月,据美国投资公司协会(ICI)统计,<u>权益型ETF、固定收益型ETF、大宗商品型ETF资产规模占比分别为77.93%、19.56%及2.06%</u>。</p><p style=\"text-align: left;\">从基金管理人角度看,以截至6月19日ETF资产规模角度衡量,Blackrock、Vanguard和State Street Global分别以32.8%、29.2%及13.8%的市场份额位列前三。</p><p style=\"text-align: left;\">流动性层面,<u>资金持续流入美股ETF</u>,2013年1月至2023年7月12日通过ETF累计净流入美股的资金量达20,517亿美元,根芝加哥交易所统计数据,2023年6月在美国交易的ETF日均交易金额达1,503亿美元。<br/></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/eac164d2feddcbd9725a5d83284af442\" title=\"图片\" tg-width=\"1032\" tg-height=\"462\"/><span>图片</span></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/4372dcc914afed0e244867aeab9ade34\" title=\"图片\" tg-width=\"1062\" tg-height=\"599\"/><span>图片</span></p><p style=\"text-align: left;\">随着美国ETF市场不断创新,其交易方式不断丰富,除了传统的长期跟踪基准资产的表现外,其交易方式也不断向杠杆、反向、杠杆/反向模式延伸。</p><ul><li><p style=\"text-align: left;\"><strong>杠杆ETF为投资人提供其追踪标的的每日收益的一定正向倍数。</strong>大多数杠杆ETF的重置周期为每日重置。例如,一个2x(两倍)杠杆ETF提供两倍于其追踪标的的每日收益。</p></li><li><p style=\"text-align: left;\"><strong>反向ETF为投资人提供其所追踪标的的每日表现的反向回报。</strong>反向ETF的重置周期也往往是每日重置。反向ETF通常被认为是投资者从下行市场中获利或对冲风险敞口的一种方式。</p></li><li><p style=\"text-align: left;\"><strong>杠杆反向ETF (也称“杠反”ETF) 为投资人提供其追踪标的的每日收益的反向倍数回报。</strong>例如,3x(三倍)杠杆的反向ETF寻求提供跟踪标的的每日表现的三倍反向回报。</p></li></ul><p style=\"text-align: justify;\">与传统etf一样,杠杆/反向ETF追踪的标的证券资产包括权益、大类资产及另类资产等。杠反ETF通常通过使用掉期、期货合约和其他衍生工具来实现收益。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/2ad38ce41f4d2fd290911118e03b1a5c\" title=\"图片\" tg-width=\"1055\" tg-height=\"218\"/><span>图片</span></p><p style=\"text-align: justify;\"><u>反向ETF相对于做空的关键优势在于1)损失有限。</u>不同于做空,购买反向ETF的最大损失仅限于投资金额。<u>2)反向ETF门槛较做空更低。</u>由于做空交易需要靠保证金完成,即通过保证金从经纪人那里获得贷款。然而某些类型的账户不被允许进行卖空交易,例如个人退休账户(IRA保证金账户)不允许借入资金。但反向ETF则能够帮助投资人达成类似的目的。</p><p style=\"text-align: justify;\">大多数杠杆/反向ETF每日重置其杠杆,部分产品为每月重置。“重置”机制意味着此类ETF的设计旨在实现“重置”周期范围的既定目标。<strong>鉴于杠杆/反向ETF“重置”机制,长期持有该类资产的风险极高,只有持有时间与“重置”周期时间长度相匹配才能发挥作用。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>2、权益型ETF:美国市场最为主流的ETF板块</strong></p><p style=\"text-align: justify;\"><strong><u>2.1、在美国交易的权益型ETF概况</u></strong></p><p style=\"text-align: justify;\">根据BlackRock的统计,2023年一季度,在美国交易的权益型ETF资产规模占美国股票市场资产规模的12.7%,远高于欧洲地区的7.8%和亚太地区的4.1%。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/4cd4086d8c26d789b5ab4dd3b92ed962\" title=\"图片\" tg-width=\"1071\" tg-height=\"404\"/><span>图片</span></p><p style=\"text-align: justify;\">权益型ETF目前依旧是美国市场上最为主流的ETF。据Factset数据,截至5月5日,美国共有2236只权益型ETF,在各类ETF中数量最多。细分来看,权益型ETF的标的资产包括大盘股指、中盘股指、小盘股指及特定行业等。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/ed35707e2f4a37863eae07461bfb4e3a\" title=\"图片\" tg-width=\"1070\" tg-height=\"485\"/><span>图片</span></p><p style=\"text-align: left;\"><strong><u>2.2、按市值分类的权益型ETF概览</u></strong></p><p style=\"text-align: left;\"><strong>美国权益ETF按投资风格可分为跟踪大盘股指数、中盘股指数、小盘股指数等。</strong></p><p style=\"text-align: left;\"><strong>2.2.1、大盘股指权益型ETF概览</strong></p><p style=\"text-align: left;\"><strong>大盘股指数ETF所跟踪的指数包含标普500指数、纳斯达克100指数、罗素1000指数及道琼斯工业平均指数等。例如,</strong></p><ul><li><p style=\"text-align: left;\">SPDR S&P 500 ETF Trust(代码:SPY)作为跟踪<a href=\"https://laohu8.com/S/IVV\">标普500指数ETF</a>的代表,截止5月5日,其资产规模为3,697.83亿美元,该ETF是美国历史上第一个ETF,成立于1993年,也是全球规模最大的ETF,费用率为0.0945%。</p></li><li><p style=\"text-align: left;\">Invesco QQQ Trust(代码:QQQ),作为跟踪纳斯达克100指数ETF中知名度较高的一只ETF,成立于1999年,截止5月5日,其资产规模为1,712.48亿美元,费用率为0.2%。</p></li></ul><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/ab7d8f5e286f3953d3f3f19adb452d18\" title=\"图片\" tg-width=\"593\" tg-height=\"767\"/><span>图片</span></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/252b48174a7c330c5d9f2abe4c1c8c7b\" title=\"图片\" tg-width=\"581\" tg-height=\"369\"/><span>图片</span></p><p><strong>2.2.2、中、小盘股指权益型ETF概览</strong></p><p><strong>跟踪中盘股ETF所跟踪的指数包含S&P Mid Cap 400、CRSP U.S. Mid Cap Index及Russell Midcap等。</strong></p><ul><li><p><a href=\"https://laohu8.com/S/EEMA\">iShares</a> Core S&P Mid-Cap ETF(代码:IJH)跟踪S&P Mid Cap 400,费用率0.05%。</p></li><li><p><a href=\"https://laohu8.com/S/VO\">Vanguard Mid-Cap ETF</a>(代码:VO)跟踪CRSP U.S. Mid Cap Index,费用率0.04%。截止2023年5月31日,该ETF成分股的市值中位数为231亿美元。</p></li><li><p><a href=\"https://laohu8.com/S/EEMA\">iShares</a> Russell Midcap ETF(代码:IWR)跟踪Russell Midcap,费用率0.18%。Russell Midcap是Russell 1000 Index的子指数,其涵盖Russell 1000 Index中市值最小的大约800家公司。</p></li></ul><p><strong>跟踪小盘股ETF所跟踪的指数包含S&P Small Cap 600、Russell 2000等。</strong></p><ul><li><p>iShares Core S&P Small Cap ETF(代码:IJR),跟踪S&P Small Cap 600,费用率0.06%。</p></li><li><p>iShares Russell 2000 ETF(代码:IWM),跟踪Russell 2000,费用率0.19%。</p></li></ul><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/b33c9227e529b07581662f4d32a49719\" title=\"图片\" tg-width=\"597\" tg-height=\"551\"/><span>图片</span></p><p style=\"text-align: left;\"></p><p style=\"text-align: left;\"><strong><u>2.3、按风格分类的权益型ETF概览</u></strong></p><p style=\"text-align: left;\"><strong>2.3.1、侧重高股息的权益型ETF</strong></p><p style=\"text-align: left;\"><strong>部分美国权益型ETF也聚焦于高股息标的,例如</strong></p><ul><li><p style=\"text-align: left;\">ProShares S&P 500 Dividend Aristocrats ETF(代码:NOBL)旨在跟踪高股息的美国大盘股。其投资于标普500指数的成分股中至少在过去25年连续提高年度股息支付(dividend payment)的标的。</p></li></ul><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/320be1918298769726a5325e2d2a75e9\" title=\"图片\" tg-width=\"590\" tg-height=\"620\"/><span>图片</span></p><p style=\"text-align: left;\"><strong>2.3.2、侧重成长性的权益型ETF</strong></p><p style=\"text-align: left;\"><strong>部分美国权益型ETF聚焦于标的成长性,例如,</strong></p><ul><li><p style=\"text-align: left;\">Vanguard Growth ETF(代码:VUG),费用率0.04%,为侧重成长性的权益型ETF中规模最大的一只,该ETF跟踪 CRSP US Large Growth 指数,该指数基于过去三年每股收益(EPS)、每股销售额(PS)等指标筛选美国大盘股中具有高成长性的标的。</p></li></ul><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/d5a16588e7af47faecc6d3ca0e2d402c\" title=\"图片\" tg-width=\"732\" tg-height=\"786\"/><span>图片</span></p><p></p><p style=\"text-align: left;\"><strong>2.3.3、侧重价值的权益型ETF</strong></p><p style=\"text-align: left;\"><strong>部分美国权益型ETF聚焦于价值股,例如</strong></p><ul><li><p style=\"text-align: left;\">Vanguard Value ETF(代码:VTV),作为聚焦价值股ETF中规模最大的一只,费用率0.04%,跟踪CRSP US Large Value 指数,该指数基于P/B、P/E、股息对价格比率等指标筛选美国大盘股中的价值股。</p></li></ul><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/a5f2cffb2556b3641c5774caad213d58\" alt=\"图片\" title=\"图片\" tg-width=\"746\" tg-height=\"698\"/><span>图片</span></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/61a4d316071b78e4225ad4a39267708a\" alt=\"图片\" title=\"图片\" tg-width=\"737\" tg-height=\"149\"/><span>图片</span></p><p><strong>2.3.4、侧重现金流的权益型ETF</strong></p><p><strong>部分美国权益型ETF聚焦于有高自由现金流收益率的标的,例如</strong></p><ul><li><p>Pacer US Cash Cows 100 ETF(代码:COWZ)旨在跟踪自由现金流强劲、资产负债表健康的美国公司,其筛选标准为1)筛选Russell 1000 Index中过去12个月自由现金流收益率最高的100家公司;2)按照自由现金流对以上100家公司加权。</p></li></ul><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/e379aebfb1a8c45edc4013d4358aa309\" alt=\"图片\" title=\"图片\" tg-width=\"737\" tg-height=\"258\"/><span>图片</span></p><p style=\"text-align: left;\"><strong><u>2.4、按行业分类的权益型ETF概览</u></strong></p><p style=\"text-align: left;\"><strong>2.4.1、信息技术行业权益型ETF</strong></p><p style=\"text-align: left;\"><strong>信息技术行业权益型ETF的跟踪标的不仅包含类似Technology Select Sector的行业指数,也不乏有聚焦云计算、半导体板块的ETF。</strong></p><p style=\"text-align: left;\"><strong>资产规模前三大ETF:</strong>从截至5月5日资产规模角度衡量,跟踪信息技术业(Information Technology)的ETF中Vanguard Information Technology ETF、Technology Select Sector SPDR Fund、iShares U.S. Technology ETF分别以451.39亿美元、425.58亿美元及103.78亿美元位列前三。其中,资产规模最大的Vanguard Information Technology ETF(代码:VGT),跟踪MSCI US IMI/Information Technology 25/50,费用率0.10%。该ETF也是目前在美国交易的行业权益型ETF中资产规模最大的一只。</p><p style=\"text-align: left;\"><strong>侧重云计算板块的ETF:</strong>First Trust Cloud Computing ETF(代码:SKYY),聚焦于云计算板块的标的,跟踪ISE Cloud Computing Index,费用率0.60%。ISE Cloud Computing Index的成分股涵盖了65家云计算板块的公司。</p><p style=\"text-align: left;\"><strong>侧重半导体板块的ETF:</strong></p><ul><li><p style=\"text-align: left;\">VanEck Semiconductor ETF(代码:SMH),跟踪MVIS US Listed Semiconductor 25,费用率0.35%,重仓股有英伟达(NVDA)、台积电(TSM)、博通(AVGO)、阿斯麦(ASML)、德州仪器(TXN)等。</p></li><li><p style=\"text-align: left;\">iShares Semiconductor ETF(代码:SOXX),跟踪ICE Semiconductor Index - Benchmark TR Gross,费用率0.35%,重仓股有英伟达(NVDA)、博通(AVGO)、超威半导体(AMD)、英特尔(INTC)、德州仪器(TXN)等。</p></li></ul><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/98aaa78721d3578b62baa09f07970456\" alt=\"图片\" title=\"图片\" tg-width=\"746\" tg-height=\"648\"/><span>图片</span></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/2a25d96b76e349d4050ac31054e1d308\" alt=\"图片\" title=\"图片\" tg-width=\"734\" tg-height=\"110\"/><span>图片</span></p><p style=\"text-align: left;\"><strong>2.4.2、能源行业权益型ETF</strong></p><p style=\"text-align: left;\"><strong>美股能源业ETF不仅有跟踪能源板块行业指数的ETF,也包含侧重油气勘探与生产板块、能源业基础设施板块等细分板块的ETF。</strong></p><p style=\"text-align: left;\"><strong>资产规模前三大ETF:</strong>从截至5月5日资产规模角度衡量,跟踪能源业(Energy)的ETF中Energy Select Sector SPDR Fund、Vanguard Energy ETF及Alerian MLP ETF分别以347.94亿美元、72.00亿美元及62.98亿美元位列前三。其中,Energy Select Sector SPDR Fund(代码:XLE),追踪 Energy Select Sector Index,费用率0.10%。XLE追踪美国大盘能源股,据基金一季报披露,XLE共持股23只,石油、天然气和消耗性燃料行业权重91.35%,能源设备与服务行业权重占比8.65%。</p><p style=\"text-align: left;\"><strong>侧重油气勘探与生产板块的ETF:</strong>SPDR S&P Oil & Gas Exploration & Production ETF(代码:XOP),跟踪S&P Oil & Gas Exploration & Production Select Industry 指数,费用率:0.35%,重仓股有西南能源(SWN)、SM ENERGY(SM)、安特罗资源(AR)等。</p><p style=\"text-align: left;\"><strong>侧重能源业基础设施板块的ETF:</strong>Alerian MLP ETF(代码:AMLP),其跟踪Alerian MLP Infrastructure Index (AMZI),费用率0.85%。Alerian MLP Infrastructure Index (AMZI)主要涵盖能源基础设施板块的公司,重仓股有Plains All American Pipeline(PAA)、麦哲伦油气(MMP)、企业产品伙伴(EPD)等,此类公司主要是能源业的中游企业。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/6cc9539934a070a40a1fe01f71e9e71d\" alt=\"图片\" title=\"图片\" tg-width=\"729\" tg-height=\"417\"/><span>图片</span></p><p style=\"text-align: left;\"><strong>2.4.3、工业权益型ETF</strong></p><p style=\"text-align: left;\"><strong>工业权益型ETF包含跟踪工业行业指数的ETF以及侧重工业细分板块,例如国防设备板块、运输板块的ETF。</strong></p><p style=\"text-align: left;\"><strong>资产规模前三大ETF:</strong>从截至5月5日资产规模角度衡量,跟踪工业(Indudtrials)的ETF中,Industrial Select Sector SPDR Fund、iShares U.S. Aerospace & Defense ETF及Vanguard Industrials ETF分别以130.41亿美元、57.17亿美元及36.93亿美元位列前三。其中,Industrial Select Sector SPDR Fund(代码:XLI),跟踪industrial sector of the S&P 500 Index,费用率0.10%。XLI资产规模是第二大工业ETF(iShares U.S. Aerospace & Defense ETF,代码:ITA)资产规模的2倍多。</p><p style=\"text-align: left;\"><strong>侧重国防设备板块的ETF:</strong></p><ul><li><p style=\"text-align: left;\">iShares U.S. Aerospace & Defense ETF(代码:ITA),费用率0.39%。ITA聚焦国防设备的美国公司,且偏爱龙头公司。截至6月30日,ITA重仓股有雷神技术(RTX)、波音(BA)、洛克希德马丁(LMT)、TransDigm Group Inc (TDG)、HOWMET AEROSPACE(HWM)。</p></li><li><p style=\"text-align: left;\">Invesco Aerospace & Defense ETF(代码:PPA),费用率0.58%,跟踪 SPADE Defense Index,该指数成分股为从事美国国防、国土安全和航空航天业务的开发、制造、运营和支持的公司。PPA重仓股有波音(BA)、雷神技术(RTX)、诺斯罗普-格鲁曼(NOC)等。</p></li><li><p style=\"text-align: left;\">SPDR S&P Aerospace & Defense ETF(代码:XAR),费用率0.35%,跟踪S&P Aerospace & Defense Select Industry 指数,重仓股有TRANSDIGM(TDG)、BWX TECHNOLOGIES(BWXT)、海科航空(HEI)等。</p></li></ul><p style=\"text-align: justify;\"><strong>侧重运输板块的ETF:</strong>iShares US Transportation ETF(代码:IYT),费用率0.39%,跟踪S&P Transportation Select Industry FMC Capped Index - Benchmark TR Gross 指数,重仓股有联合包裹服务(UPS)、联合太平洋(UNP)及优步(UBER)等。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/f7ce56b9143eac9f9db80b76bfe0cb2c\" alt=\"图片\" title=\"图片\" tg-width=\"743\" tg-height=\"665\"/><span>图片</span></p><p style=\"text-align: left;\"><strong>2.4.4、医疗保健业权益型ETF</strong></p><p style=\"text-align: left;\"><strong>医疗保健业ETF涵盖以行业指数作为跟踪标的的ETF及侧重如医疗器械细分板块的ETF。</strong></p><p style=\"text-align: left;\"><strong>资产规模前三大ETF:</strong>从截至5月5日资产规模角度衡量,跟踪医疗保健业(Health Care)的ETF中Health Care Select Sector SPDR Fund、Vanguard Health Care ETF及iShares Biotechnology ETF分别以401.49亿美元、170.92亿美元及78.45亿美元位列前三。其中,Health Care Select Sector SPDR Fund(代码:XLV),跟踪指数Health Care Select Sector Index,费用率0.10%。据XLV一季报,其持有65只股票,跟踪美国大盘医疗保健业股票,重仓股有UnitedHealth Group Incorporated、Johnson & Johnson 及AbbVie Inc.等。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>侧重医疗器械板块的ETF:</strong>iShares U.S. Medical Devices ETF(代码:IHI),费用率0.39%,跟踪DJ US Select / Medical Equipment 指数。该ETF重仓股有赛默飞世尔科技(TMO)、雅培(ABT)及美敦力(MDT)等。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/bc08ec767a1d0ace73c48011df02ebd4\" alt=\"图片\" title=\"图片\" tg-width=\"740\" tg-height=\"549\"/><span>图片</span></p><p style=\"text-align: left;\"><strong>2.4.5、材料业权益型ETF</strong></p><p style=\"text-align: left;\"><strong>材料业权益型ETF涵盖以材料业指数为跟踪标的的ETF,此外材料业ETF以侧重金矿开采板块的ETF为主。</strong></p><p style=\"text-align: left;\"><strong>资产规模前三大ETF:</strong>从截至5月5日资产规模角度衡量,跟踪材料业(Materials)的ETF中VanEck Gold Miners ETF、Materials Select Sector SPDR Fund及VanEck Junior Gold Miners ETF分别以147.21亿美元、56.63亿美元及45.20亿美元位列前三。</p><p style=\"text-align: left;\"><strong>侧重金矿开采板块的ETF:</strong></p><ul><li><p style=\"text-align: left;\">VanEck Gold Miners ETF(代码:GDX),追踪NYSE Arca Gold Miners Index ,管理费 0.53%。NYSE Arca Gold Miners Index 涵盖了全球主要从事金矿开采的上市公司。截至2023年5月31日,据GDX 披露,其持股数为48,由于其跟踪的指数为市值加权,因此其重仓股偏向NEWMONT CORP (9.12%)、BARRICK GOLD CORP (8.43%)、FRANCO-NEVADA CORP (7.89%)、AGNICO EAGLE MINES LTD (7.38%)等大市值黄金矿商,前十大重仓股权重合计为62.68%。由于黄金矿商股的股价对于金价波动较敏感,因此黄金股ETF的波动较跟踪实物黄金的ETF更大。</p></li><li><p style=\"text-align: left;\">VanEck Junior Gold Miners ETF(代码:GDXJ),跟踪e MVIS Global Junior Gold Miners Index。GDXJ投资的是初级黄金矿商,这些公司一般处于新矿开发和勘探阶段,因此投资此类公司的风险较高。</p></li></ul><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/1ff228acb9060a629f742445233bb0b6\" alt=\"图片\" title=\"图片\" tg-width=\"735\" tg-height=\"428\"/><span>图片</span></p><p style=\"text-align: left;\"><strong>2.4.6、通信服务业权益型ETF</strong></p><p style=\"text-align: left;\"><strong>通信服务业权益型ETF涵盖了以通信服务业行业指数为跟踪标的的ETF及侧重诸如传媒板块的细分板块的ETF。</strong></p><p style=\"text-align: left;\"><strong>资产规模前三大ETF:</strong>从截至5月5日资产规模角度衡量,跟踪通信服务业(Communication Service)的ETF中Vanguard Communication Services ETF、Fidelity MSCI Communication Services Index ETF及iShares Global Comm Services ETF分别以27.01亿美元、6.49亿美元及2.68亿美元位列前三。其中,Vanguard Communication Services ETF(代码:VOX)跟踪MSCI US Investable Market Communication Services 25/50 Index,主要跟踪大市值通讯服务业公司,根据基金2023年一季报数据,其持仓中大市值公司(Large Cap)占比为70.1%。前十大持仓股中包括Alphabet Inc.、Meta Platforms Inc.及Walt Disney Co.等公司。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>侧重传媒板块的ETF:</strong>Invesco Dynamic Media ETF(代码:PBS),费用率0.63%,跟踪 Dynamic Media Intellidex Index (AMEX) 指数。其重仓股有奈飞(NFLX)、脸书(META)及WARNER BROS. DISCOVERY(WBD)等。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/e64dd91a7fb3c30d1aed6b755a5acc31\" alt=\"图片\" title=\"图片\" tg-width=\"737\" tg-height=\"390\"/><span>图片</span></p><p style=\"text-align: left;\"><strong>2.4.7、金融业权益型ETF</strong></p><p style=\"text-align: left;\"><strong>金融业权益型ETF所跟踪的标的包括金融业行业指数及聚焦银行板块的指数。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>资产规模前三大ETF:</strong>从截至5月5日资产规模角度衡量,跟踪金融业(Financials)的ETF中Financial Select Sector SPDR Fund、Vanguard Financials ETF及SPDR S&P Regional Banking ETF分别以295.34亿美元、72.45亿美元及26.47亿美元位列前三。其中Financial Select Sector SPDR Fund(代码:XLF),跟踪Financial Select Sector Index,费用率0.10%。根据XLF 2023年一季报披露,其主要行业分布为金融服务业(33.24%)、银行(24.20%)、资本市场(21.92%)、保险(16.71%)及消费金融(3.92%)。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>侧重区域银行板块的ETF:</strong>SPDR S&P Regional Banking ETF(代码:KRE),聚焦于区域性银行,其跟踪S&P Regional Banks Select Industry Index,费用率0.35%。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/6413848123770e07050a5067ef82ec5c\" alt=\"图片\" title=\"图片\" tg-width=\"734\" tg-height=\"536\"/><span>图片</span></p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>2.4.8、可选消费行业权益型ETF</strong></p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>跟踪可选消费行业权益型ETF涵盖以可选消费行业指数为标的的ETF及侧重例如休闲娱乐板块、零售板块等细分板块的ETF。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>资产规模前三大ETF:</strong>从截至5月5日资产规模角度衡量,跟踪可选消费行业(Consumer Discretionary)的ETF中Consumer Discretionary Select Sector SPDR Fund、Vanguard Consumer Discretionary ETF及First Trust Consumer Discretionary AlphaDEX Fund分别以140.61亿美元、40.52亿美元及12.25亿美元位列前三。其中,Consumer Discretionary Select Sector SPDR Fund(代码:XLY),跟踪Consumer Discretionary Select Sector Index(该指数涵盖标普500成分股中属于可选消费行业的公司),费用率为0.10%。据其2023年一季报披露,前十大持仓股中有Amazon.com Inc.、Tesla Inc.及Home Depot Inc.等公司。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>侧重休闲娱乐板块的ETF:</strong>Invesco Dynamic Leisure & Entertainment ETF(代码:PEJ),费用率:0.55%,跟踪Dynamic Leisure & Entertainment Int Index (AMEX) 指数。该ETF重仓股有万豪国际(MAR)、金沙集团(LVS)及墨式烧烤(CMG)等。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>侧重零售板块的ETF:</strong>SPDR S&P Retail ETF(代码:XRT),费用率0.35%,跟踪S&P Retail Select Industry 指数。其重仓股有CARVANA(CVNA)、利西亚车行(LAD)及BOOT BARN(代码:BOOT)等。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/1f2ce1bc73e3084394fcab0712da43f6\" alt=\"图片\" title=\"图片\" tg-width=\"737\" tg-height=\"641\"/><span>图片</span></p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>2.4.9、日常消费行业权益型ETF</strong></p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>资产规模前三大ETF:</strong>从截至5月5日资产规模角度衡量,跟踪日常消费行业(Consumer Staples)的ETF中Consumer Staples Select Sector SPDR Fund、Vanguard Consumer Staples ETF及iShares U.S. Consumer Staples ETF分别以187.50亿美元、69.84亿美元及18.33亿美元位列前三。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/54a07f17af85c6b4ef977dd803a1d35c\" alt=\"图片\" title=\"图片\" tg-width=\"743\" tg-height=\"534\"/><span>图片</span></p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>2.4.10、房地产业权益型ETF</strong></p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>资产规模前三大ETF:</strong>从截至5月5日资产规模角度衡量,Vanguard Real Estate ETF、Schwab U.S. REIT ETF及Real Estate Select Sector SPDR Fund分别以319.38亿美元、57.17亿美元及43.42亿美元位列前三。其中Vanguard Real Estate ETF(代码:VNQ),跟踪MSCI US Investable Market Real Estate 25/50 Index,费用率为0.12%。VNQ投资组合较多元化,涵盖Data Center REITs、医院、酒店及度假村、工业地产等。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/416e05c157186ae20e3298053decfae8\" alt=\"图片\" title=\"图片\" tg-width=\"729\" tg-height=\"465\"/><span>图片</span></p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>2.4.11、公用事业权益型ETF</strong></p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>资产规模前三大ETF:</strong>从截至5月5日资产规模角度衡量,跟踪公用事业(Utilities)的ETF中,Utilities Select Sector SPDR Fund、Vanguard Utilities ETF及Fidelity MSCI Utilities Index ETF分别以163.19亿美元、53.63亿美元及20.81亿美元位列前三。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/45ed69e16180e0ec74e5e706257f8548\" alt=\"图片\" title=\"图片\" tg-width=\"744\" tg-height=\"350\"/><span>图片</span></p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>3、固定收益型ETF:投资种类丰富</strong></p><p style=\"text-align: justify;\"><strong><u>3.1、在美国交易的固定收益型ETF概况</u></strong></p><p style=\"text-align: justify;\">截至5月5日,共有584只固定收益型ETF基金在美国上市交易,细分来看,固定收益型ETF的标的包括投资级公司债及投资级政府债、高收益级公司债等。据Blackrock统计,2023年一季度,美国固定收益型ETF规模为1.4万亿美元,占美国固定收益市场规模比例为2.7%,高于欧洲的1.7%和亚太市场的0.3%。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>美国固定收益型ETF投资种类涵盖国债、高收益债、投资级债等。</strong></p><ul><li><p>iShares 20+ Year Treasury Bond ETF(代码:TLT)作为美国长期国债ETF代表,费用率0.15%。截止2023年6月30日,其资产组合中20年+的美国国债市值占比为94.71%。</p></li><li><p>iShares Short Treasury Bond ETF(代码:SHV)是美国短期国债ETF,费用率0.16%。该ETF主要持有到期期限小于等于一年的美国国债。</p></li><li><p>Vanguard Intermediate-Term Corporate Bond ETF(代码:VCIT)作为主要投资于投资级公司债的ETF,跟踪Bloomberg U.S. 5-10 Year Corporate Bond Index,费用率0.04%。据基金一季报披露,按资产按债券评级分类为Aaa(0.1%)、Aa(4.2%)、A(42.3%)、Baa(53.4%)。</p></li><li><p>iShares iBoxx $ High Yield Corporate Bond ETF(代码:HYG)是主要投资于美国高收益公司债的ETF,即主要投资于BB级及以下的债券,其费用率为0.49%。</p></li></ul><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/782ef13ef744848c0ac79a23f1106041\" alt=\"图片\" title=\"图片\" tg-width=\"732\" tg-height=\"345\"/><span>图片</span></p><p style=\"text-align: justify;\"><strong><u>3.2、固定收益型ETF目录</u></strong></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/fab5323078f749d4f15fc511eb4902f2\" alt=\"图片\" title=\"图片\" tg-width=\"693\" tg-height=\"231\"/><span>图片</span></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/8fda63823586e4acc92a25d9ed4a6ac4\" alt=\"图片\" title=\"图片\" tg-width=\"707\" tg-height=\"641\"/><span>图片</span></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/d9a976648f7e39f3014726170db9e279\" alt=\"图片\" title=\"图片\" tg-width=\"696\" tg-height=\"431\"/><span>图片</span></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/e9a5426cdba57a91e6088a5461611ba5\" alt=\"图片\" title=\"图片\" tg-width=\"692\" tg-height=\"413\"/><span>图片</span></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/5d86874beeced699d1d75b3c16b41f5c\" alt=\"图片\" title=\"图片\" tg-width=\"524\" tg-height=\"672\"/><span>图片</span></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/8f2c7cf159ed63dba916c4a3a4ee3713\" alt=\"图片\" title=\"图片\" tg-width=\"609\" tg-height=\"629\"/><span>图片</span></p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>4、大宗商品型ETF</strong></p><p style=\"text-align: justify;\"><strong><u>4.1、在美国交易的大宗商品型ETF概况</u></strong></p><p style=\"text-align: justify;\">据FACTSET统计,截至5月5日,美国共有113只跟踪大宗商品的ETF基金,标的资产细分为有色金属、能源、农产品等。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/7226efb5e1b2529678e091a8a5999271\" alt=\"图片\" title=\"图片\" tg-width=\"627\" tg-height=\"393\"/><span>图片</span></p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>侧重原油的ETF:</strong></p><ul><li><p>具有代表性的有原油ETF United States Oil Fund LP (代码:USO),这是目前全球规模最大的原油ETF,在纽交所上市,密切反应出WTI(西得克萨斯轻质原油)的价格波动。</p></li></ul><p style=\"text-align: justify;\"><strong>侧重黄金的ETF:</strong></p><ul><li><p>黄金ETF SPDR Gold Shares (代码:GLD)是全球规模最大的黄金ETF,直接投资实物黄金,其净值根据LBMA PM黄金价格确定,因此GLD与现货黄金价格的关系十分密切,费用率(expense ratio)为0.4%。</p></li><li><p>与GLD类似的黄金ETF iShares Gold Trust(代码:IAU)由BlackRock于2005年发行,从产品结构角度而言,IAU与GLD并无显著差异,然而费用率仅为0.25%。</p></li></ul><p style=\"text-align: justify;\"><strong><u>4.2、大宗商品型ETF目录</u></strong></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/532ae76fe370eebc6fe3d5fbc0b90904\" alt=\"图片\" title=\"图片\" tg-width=\"608\" tg-height=\"762\"/><span>图片</span></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/06d4608a2843e4dbca1f555902bc9316\" alt=\"图片\" title=\"图片\" tg-width=\"603\" tg-height=\"107\"/><span>图片</span></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/b80b8ce36b6e83e61bb3a9e67078371c\" alt=\"图片\" title=\"图片\" tg-width=\"633\" tg-height=\"479\"/><span>图片</span></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/b26a8a567a9c33e9b6025e3b25306a41\" alt=\"图片\" title=\"图片\" tg-width=\"611\" tg-height=\"258\"/><span>图片</span></p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>5、货币型ETF</strong></p><p style=\"text-align: justify;\"><strong><u>5.1、在美国交易的货币型ETF概况</u></strong></p><p style=\"text-align: justify;\">截至5月5日,美国共有22只货币型ETF,其跟踪的标的包括美元、人民币、欧元等。货币型ETF通过外汇衍生品、买卖以标的币种计价的短期债券等方式获得收益。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong><u>5.2、货币型ETF目录</u></strong></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/dc2b25d466063315ac1d5b34e6fb4f75\" alt=\"图片\" title=\"图片\" tg-width=\"626\" tg-height=\"336\"/><span>图片</span></p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>6、另类资产ETF:产品创新层出不穷</strong></p><p style=\"text-align: justify;\"><strong><u>6.1、在美国交易的另类资产ETF概况</u></strong></p><p style=\"text-align: justify;\">随着美国ETF市场不断创新,其投资标的种类也进一步延申到另类资产,截至5月5日,美国共有52只另类资产ETF,另类资产型ETF的投资标的包括VIX指数期货、息差、宏观市场(包含权益、债券、货币等多元化的投资组合)等</p><p style=\"text-align: justify;\">上述50只另类资产型ETF中有11只ETF的标的涉及VIX指数,数量上占比22%。VIX指数(芝加哥期权权交易所波动率指数),又被称作恐慌指数,反映未来30日的预期年化波动率。由于VIX指数本身不可以交易,因此衍生出恐慌指数ETF。</p><p style=\"text-align: justify;\">在跟踪VIX的ETF中,从资产规模角度来看,截至5月5日,ProShares Ultra VIX Short-Term Futures ETF(代码:UVXY)以6.66亿美元位列第一。恐慌指数ETF的资产配置方面,以SVOL-USA ETF为例,其配置结合做空短期到期的VIX指数期货及正向跟踪短期美国国债。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/f6cf9b87d917669e615c132abf18cf52\" alt=\"图片\" title=\"图片\" tg-width=\"617\" tg-height=\"267\"/><span>图片</span></p><p style=\"text-align: justify;\"><strong><u>6.2、另类资产ETF目录</u></strong></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/8898ca018408887312bfbadbef8d5a76\" alt=\"图片\" title=\"图片\" tg-width=\"605\" tg-height=\"771\"/><span>图片</span></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/1d94dd3a64499ad8254564cccfe88e5b\" alt=\"图片\" title=\"图片\" tg-width=\"614\" tg-height=\"351\"/><span>图片</span></p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>风险提示:大国博弈风险;美联储政策紧缩超预期;美国经济下行超预期。</strong></p></body></html>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/8fd5271ba4885dabd7633b23dfb3304b","relate_stocks":{"SPY":"标普500ETF","VOO":"Vanguard标普500ETF","IVV":"标普500指数ETF","QQQ":"纳指100ETF","VUG":"成长股指数ETF-Vanguard MSCI"},"source_url":"","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1118294963","content_text":"1、 美国ETF市场概况:资产规模领跑全球,交易方式不断创新美国拥有全球最为成熟的ETF市场。1)规模方面,据美国投资公司协会(ICI)统计,截至2022年在美国交易的ETF的总资产为6.5万亿美元。2)流动性方面, 2013年1月至2023年7月12日通过ETF累计净流入美股的资金量达20,517亿美元。3)在美国交易的ETF投资标的范围包含权益、固定收益、大宗商品、货币及另类资产等。截至2023年4月,据美国投资公司协会(ICI)统计,权益型ETF、固定收益型ETF、大宗商品型ETF资产规模占比分别为77.93%、19.56%及2.06%。4)从基金管理人角度看,以截至6月19日ETF资产规模角度衡量,Blackrock、Vanguard和State Street Global分别以32.8%、29.2%及13.8%的市场份额位列前三。随着美国ETF市场的创新,其交易方式向杠杆、反向、杠反模式延申。杠杆/反向/杠反ETF追踪的资产包括权益、大类资产及另类资产等。杠杆ETF为投资人提供其追踪标的的每日收益的一定正向倍数。反向ETF为投资人提供其所追踪标的的每日表现的反向回报。杠杆反向ETF (也称“杠反”ETF)为投资人提供其追踪标的的每日收益的反向倍数回报。通常通过使用掉期、期货合约和其他衍生工具来实现收益。大多杠杆/反向ETF每日重置其杠杆,此类ETF的设计旨在实现“重置”周期范围的既定目标。长期持有该类资产的风险极高,只有持有时间与“重置”周期时间长度相匹配才能发挥作用。此外,由于杠杆ETF面临杠杆损耗、融资利息和交易费用等费用损耗,因此它们在较长时间段内(数周、数月或数年)的表现将很大程度地背离其跟踪的基准资产的表现。2、 权益型ETF:美国市场最为主流的ETF板块权益型ETF是最为主流的ETF。据Blackrock统计,2023年一季度,在美国交易的权益型ETF的资产管理规模占美国股票市场的资产管理规模比例为12.7%,远超欧洲的7.8%和亚太地区的4.1%。截至5月5日,美国共有2236只权益型ETF,在各类ETF中数量最多。细分来看,权益型ETF的标的资产包括大盘股指、中盘股指、小盘股指及特定行业等。3、固定收益型ETF:投资种类丰富截至5月5日,共584只固定收益型ETF基金在美国上市交易,固收型ETF的标的包括投资级公司债及投资级政府债、高收益级公司债等。据Blackrock统计,2023年一季度,美国固收型ETF规模为1.4万亿美元,占美国固收市场规模比例为2.7%,高于欧洲的1.7%和亚太市场的0.3%。4、大宗商品型ETF截至5月5日,美国共有113只跟踪大宗商品的ETF基金,标的资产细分为有色金属、能源、农产品等。5、货币型ETF截至5月5日,美国共有22只货币型ETF,其跟踪的标的包括美元、人民币、欧元等。货币型ETF通过外汇衍生品、买卖以标的币种计价的短期债券等方式获得收益。6、另类资产ETF:产品创新层出不穷随着美国ETF市场不断创新,其投资标的种类也进一步延伸到另类资产,截至5月5日,美国共有50只另类资产ETF,另类资产型ETF的投资标的包括VIX指数期货、息差、宏观市场等,上述50只另类资产型ETF中有11只ETF的标的涉及VIX指数,数量上占比22%。VIX指数(芝加哥期权权交易所波动率指数),又被称作恐慌指数,反映未来30日的预期年化波动率。由于VIX指数本身不可以交易,因此衍生出恐慌指数ETF。风险提示:全球经济增速下行;美联储货币政策收缩风险;大国博弈风险—●●●●—报告正文—●●●●—1、美国ETF市场概况:资产规模领跑全球,交易方式不断创新ETF(交易型开放式指数基金)是一种在交易所上市交易且基金份额可变的开放式基金。其同时结合封闭式和开放式基金的运作特点,即投资者可以通过在二级市场以市场价格买卖ETF基金份额,也可以向基金管理公司申请或赎回基金份额。就规模方面看,据美国投资公司协会(ICI)统计,截至2022年在美国交易的ETF的总资产为6.5万亿美元,资产规模领跑全球。在美国交易的ETF投资标的范围包含权益、固定收益、大宗商品、货币及另类资产等。截至2023年4月,据美国投资公司协会(ICI)统计,权益型ETF、固定收益型ETF、大宗商品型ETF资产规模占比分别为77.93%、19.56%及2.06%。从基金管理人角度看,以截至6月19日ETF资产规模角度衡量,Blackrock、Vanguard和State Street Global分别以32.8%、29.2%及13.8%的市场份额位列前三。流动性层面,资金持续流入美股ETF,2013年1月至2023年7月12日通过ETF累计净流入美股的资金量达20,517亿美元,根芝加哥交易所统计数据,2023年6月在美国交易的ETF日均交易金额达1,503亿美元。图片图片随着美国ETF市场不断创新,其交易方式不断丰富,除了传统的长期跟踪基准资产的表现外,其交易方式也不断向杠杆、反向、杠杆/反向模式延伸。杠杆ETF为投资人提供其追踪标的的每日收益的一定正向倍数。大多数杠杆ETF的重置周期为每日重置。例如,一个2x(两倍)杠杆ETF提供两倍于其追踪标的的每日收益。反向ETF为投资人提供其所追踪标的的每日表现的反向回报。反向ETF的重置周期也往往是每日重置。反向ETF通常被认为是投资者从下行市场中获利或对冲风险敞口的一种方式。杠杆反向ETF (也称“杠反”ETF) 为投资人提供其追踪标的的每日收益的反向倍数回报。例如,3x(三倍)杠杆的反向ETF寻求提供跟踪标的的每日表现的三倍反向回报。与传统etf一样,杠杆/反向ETF追踪的标的证券资产包括权益、大类资产及另类资产等。杠反ETF通常通过使用掉期、期货合约和其他衍生工具来实现收益。图片反向ETF相对于做空的关键优势在于1)损失有限。不同于做空,购买反向ETF的最大损失仅限于投资金额。2)反向ETF门槛较做空更低。由于做空交易需要靠保证金完成,即通过保证金从经纪人那里获得贷款。然而某些类型的账户不被允许进行卖空交易,例如个人退休账户(IRA保证金账户)不允许借入资金。但反向ETF则能够帮助投资人达成类似的目的。大多数杠杆/反向ETF每日重置其杠杆,部分产品为每月重置。“重置”机制意味着此类ETF的设计旨在实现“重置”周期范围的既定目标。鉴于杠杆/反向ETF“重置”机制,长期持有该类资产的风险极高,只有持有时间与“重置”周期时间长度相匹配才能发挥作用。2、权益型ETF:美国市场最为主流的ETF板块2.1、在美国交易的权益型ETF概况根据BlackRock的统计,2023年一季度,在美国交易的权益型ETF资产规模占美国股票市场资产规模的12.7%,远高于欧洲地区的7.8%和亚太地区的4.1%。图片权益型ETF目前依旧是美国市场上最为主流的ETF。据Factset数据,截至5月5日,美国共有2236只权益型ETF,在各类ETF中数量最多。细分来看,权益型ETF的标的资产包括大盘股指、中盘股指、小盘股指及特定行业等。图片2.2、按市值分类的权益型ETF概览美国权益ETF按投资风格可分为跟踪大盘股指数、中盘股指数、小盘股指数等。2.2.1、大盘股指权益型ETF概览大盘股指数ETF所跟踪的指数包含标普500指数、纳斯达克100指数、罗素1000指数及道琼斯工业平均指数等。例如,SPDR S&P 500 ETF Trust(代码:SPY)作为跟踪标普500指数ETF的代表,截止5月5日,其资产规模为3,697.83亿美元,该ETF是美国历史上第一个ETF,成立于1993年,也是全球规模最大的ETF,费用率为0.0945%。Invesco QQQ Trust(代码:QQQ),作为跟踪纳斯达克100指数ETF中知名度较高的一只ETF,成立于1999年,截止5月5日,其资产规模为1,712.48亿美元,费用率为0.2%。图片图片2.2.2、中、小盘股指权益型ETF概览跟踪中盘股ETF所跟踪的指数包含S&P Mid Cap 400、CRSP U.S. Mid Cap Index及Russell Midcap等。iShares Core S&P Mid-Cap ETF(代码:IJH)跟踪S&P Mid Cap 400,费用率0.05%。Vanguard Mid-Cap ETF(代码:VO)跟踪CRSP U.S. Mid Cap Index,费用率0.04%。截止2023年5月31日,该ETF成分股的市值中位数为231亿美元。iShares Russell Midcap ETF(代码:IWR)跟踪Russell Midcap,费用率0.18%。Russell Midcap是Russell 1000 Index的子指数,其涵盖Russell 1000 Index中市值最小的大约800家公司。跟踪小盘股ETF所跟踪的指数包含S&P Small Cap 600、Russell 2000等。iShares Core S&P Small Cap ETF(代码:IJR),跟踪S&P Small Cap 600,费用率0.06%。iShares Russell 2000 ETF(代码:IWM),跟踪Russell 2000,费用率0.19%。图片2.3、按风格分类的权益型ETF概览2.3.1、侧重高股息的权益型ETF部分美国权益型ETF也聚焦于高股息标的,例如ProShares S&P 500 Dividend Aristocrats ETF(代码:NOBL)旨在跟踪高股息的美国大盘股。其投资于标普500指数的成分股中至少在过去25年连续提高年度股息支付(dividend payment)的标的。图片2.3.2、侧重成长性的权益型ETF部分美国权益型ETF聚焦于标的成长性,例如,Vanguard Growth ETF(代码:VUG),费用率0.04%,为侧重成长性的权益型ETF中规模最大的一只,该ETF跟踪 CRSP US Large Growth 指数,该指数基于过去三年每股收益(EPS)、每股销售额(PS)等指标筛选美国大盘股中具有高成长性的标的。图片2.3.3、侧重价值的权益型ETF部分美国权益型ETF聚焦于价值股,例如Vanguard Value ETF(代码:VTV),作为聚焦价值股ETF中规模最大的一只,费用率0.04%,跟踪CRSP US Large Value 指数,该指数基于P/B、P/E、股息对价格比率等指标筛选美国大盘股中的价值股。图片图片2.3.4、侧重现金流的权益型ETF部分美国权益型ETF聚焦于有高自由现金流收益率的标的,例如Pacer US Cash Cows 100 ETF(代码:COWZ)旨在跟踪自由现金流强劲、资产负债表健康的美国公司,其筛选标准为1)筛选Russell 1000 Index中过去12个月自由现金流收益率最高的100家公司;2)按照自由现金流对以上100家公司加权。图片2.4、按行业分类的权益型ETF概览2.4.1、信息技术行业权益型ETF信息技术行业权益型ETF的跟踪标的不仅包含类似Technology Select Sector的行业指数,也不乏有聚焦云计算、半导体板块的ETF。资产规模前三大ETF:从截至5月5日资产规模角度衡量,跟踪信息技术业(Information Technology)的ETF中Vanguard Information Technology ETF、Technology Select Sector SPDR Fund、iShares U.S. Technology ETF分别以451.39亿美元、425.58亿美元及103.78亿美元位列前三。其中,资产规模最大的Vanguard Information Technology ETF(代码:VGT),跟踪MSCI US IMI/Information Technology 25/50,费用率0.10%。该ETF也是目前在美国交易的行业权益型ETF中资产规模最大的一只。侧重云计算板块的ETF:First Trust Cloud Computing ETF(代码:SKYY),聚焦于云计算板块的标的,跟踪ISE Cloud Computing Index,费用率0.60%。ISE Cloud Computing Index的成分股涵盖了65家云计算板块的公司。侧重半导体板块的ETF:VanEck Semiconductor ETF(代码:SMH),跟踪MVIS US Listed Semiconductor 25,费用率0.35%,重仓股有英伟达(NVDA)、台积电(TSM)、博通(AVGO)、阿斯麦(ASML)、德州仪器(TXN)等。iShares Semiconductor ETF(代码:SOXX),跟踪ICE Semiconductor Index - Benchmark TR Gross,费用率0.35%,重仓股有英伟达(NVDA)、博通(AVGO)、超威半导体(AMD)、英特尔(INTC)、德州仪器(TXN)等。图片图片2.4.2、能源行业权益型ETF美股能源业ETF不仅有跟踪能源板块行业指数的ETF,也包含侧重油气勘探与生产板块、能源业基础设施板块等细分板块的ETF。资产规模前三大ETF:从截至5月5日资产规模角度衡量,跟踪能源业(Energy)的ETF中Energy Select Sector SPDR Fund、Vanguard Energy ETF及Alerian MLP ETF分别以347.94亿美元、72.00亿美元及62.98亿美元位列前三。其中,Energy Select Sector SPDR Fund(代码:XLE),追踪 Energy Select Sector Index,费用率0.10%。XLE追踪美国大盘能源股,据基金一季报披露,XLE共持股23只,石油、天然气和消耗性燃料行业权重91.35%,能源设备与服务行业权重占比8.65%。侧重油气勘探与生产板块的ETF:SPDR S&P Oil & Gas Exploration & Production ETF(代码:XOP),跟踪S&P Oil & Gas Exploration & Production Select Industry 指数,费用率:0.35%,重仓股有西南能源(SWN)、SM ENERGY(SM)、安特罗资源(AR)等。侧重能源业基础设施板块的ETF:Alerian MLP ETF(代码:AMLP),其跟踪Alerian MLP Infrastructure Index (AMZI),费用率0.85%。Alerian MLP Infrastructure Index (AMZI)主要涵盖能源基础设施板块的公司,重仓股有Plains All American Pipeline(PAA)、麦哲伦油气(MMP)、企业产品伙伴(EPD)等,此类公司主要是能源业的中游企业。图片2.4.3、工业权益型ETF工业权益型ETF包含跟踪工业行业指数的ETF以及侧重工业细分板块,例如国防设备板块、运输板块的ETF。资产规模前三大ETF:从截至5月5日资产规模角度衡量,跟踪工业(Indudtrials)的ETF中,Industrial Select Sector SPDR Fund、iShares U.S. Aerospace & Defense ETF及Vanguard Industrials ETF分别以130.41亿美元、57.17亿美元及36.93亿美元位列前三。其中,Industrial Select Sector SPDR Fund(代码:XLI),跟踪industrial sector of the S&P 500 Index,费用率0.10%。XLI资产规模是第二大工业ETF(iShares U.S. Aerospace & Defense ETF,代码:ITA)资产规模的2倍多。侧重国防设备板块的ETF:iShares U.S. Aerospace & Defense ETF(代码:ITA),费用率0.39%。ITA聚焦国防设备的美国公司,且偏爱龙头公司。截至6月30日,ITA重仓股有雷神技术(RTX)、波音(BA)、洛克希德马丁(LMT)、TransDigm Group Inc (TDG)、HOWMET AEROSPACE(HWM)。Invesco Aerospace & Defense ETF(代码:PPA),费用率0.58%,跟踪 SPADE Defense Index,该指数成分股为从事美国国防、国土安全和航空航天业务的开发、制造、运营和支持的公司。PPA重仓股有波音(BA)、雷神技术(RTX)、诺斯罗普-格鲁曼(NOC)等。SPDR S&P Aerospace & Defense ETF(代码:XAR),费用率0.35%,跟踪S&P Aerospace & Defense Select Industry 指数,重仓股有TRANSDIGM(TDG)、BWX TECHNOLOGIES(BWXT)、海科航空(HEI)等。侧重运输板块的ETF:iShares US Transportation ETF(代码:IYT),费用率0.39%,跟踪S&P Transportation Select Industry FMC Capped Index - Benchmark TR Gross 指数,重仓股有联合包裹服务(UPS)、联合太平洋(UNP)及优步(UBER)等。图片2.4.4、医疗保健业权益型ETF医疗保健业ETF涵盖以行业指数作为跟踪标的的ETF及侧重如医疗器械细分板块的ETF。资产规模前三大ETF:从截至5月5日资产规模角度衡量,跟踪医疗保健业(Health Care)的ETF中Health Care Select Sector SPDR Fund、Vanguard Health Care ETF及iShares Biotechnology ETF分别以401.49亿美元、170.92亿美元及78.45亿美元位列前三。其中,Health Care Select Sector SPDR Fund(代码:XLV),跟踪指数Health Care Select Sector Index,费用率0.10%。据XLV一季报,其持有65只股票,跟踪美国大盘医疗保健业股票,重仓股有UnitedHealth Group Incorporated、Johnson & Johnson 及AbbVie Inc.等。侧重医疗器械板块的ETF:iShares U.S. Medical Devices ETF(代码:IHI),费用率0.39%,跟踪DJ US Select / Medical Equipment 指数。该ETF重仓股有赛默飞世尔科技(TMO)、雅培(ABT)及美敦力(MDT)等。图片2.4.5、材料业权益型ETF材料业权益型ETF涵盖以材料业指数为跟踪标的的ETF,此外材料业ETF以侧重金矿开采板块的ETF为主。资产规模前三大ETF:从截至5月5日资产规模角度衡量,跟踪材料业(Materials)的ETF中VanEck Gold Miners ETF、Materials Select Sector SPDR Fund及VanEck Junior Gold Miners ETF分别以147.21亿美元、56.63亿美元及45.20亿美元位列前三。侧重金矿开采板块的ETF:VanEck Gold Miners ETF(代码:GDX),追踪NYSE Arca Gold Miners Index ,管理费 0.53%。NYSE Arca Gold Miners Index 涵盖了全球主要从事金矿开采的上市公司。截至2023年5月31日,据GDX 披露,其持股数为48,由于其跟踪的指数为市值加权,因此其重仓股偏向NEWMONT CORP (9.12%)、BARRICK GOLD CORP (8.43%)、FRANCO-NEVADA CORP (7.89%)、AGNICO EAGLE MINES LTD (7.38%)等大市值黄金矿商,前十大重仓股权重合计为62.68%。由于黄金矿商股的股价对于金价波动较敏感,因此黄金股ETF的波动较跟踪实物黄金的ETF更大。VanEck Junior Gold Miners ETF(代码:GDXJ),跟踪e MVIS Global Junior Gold Miners Index。GDXJ投资的是初级黄金矿商,这些公司一般处于新矿开发和勘探阶段,因此投资此类公司的风险较高。图片2.4.6、通信服务业权益型ETF通信服务业权益型ETF涵盖了以通信服务业行业指数为跟踪标的的ETF及侧重诸如传媒板块的细分板块的ETF。资产规模前三大ETF:从截至5月5日资产规模角度衡量,跟踪通信服务业(Communication Service)的ETF中Vanguard Communication Services ETF、Fidelity MSCI Communication Services Index ETF及iShares Global Comm Services ETF分别以27.01亿美元、6.49亿美元及2.68亿美元位列前三。其中,Vanguard Communication Services ETF(代码:VOX)跟踪MSCI US Investable Market Communication Services 25/50 Index,主要跟踪大市值通讯服务业公司,根据基金2023年一季报数据,其持仓中大市值公司(Large Cap)占比为70.1%。前十大持仓股中包括Alphabet Inc.、Meta Platforms Inc.及Walt Disney Co.等公司。侧重传媒板块的ETF:Invesco Dynamic Media ETF(代码:PBS),费用率0.63%,跟踪 Dynamic Media Intellidex Index (AMEX) 指数。其重仓股有奈飞(NFLX)、脸书(META)及WARNER BROS. DISCOVERY(WBD)等。图片2.4.7、金融业权益型ETF金融业权益型ETF所跟踪的标的包括金融业行业指数及聚焦银行板块的指数。资产规模前三大ETF:从截至5月5日资产规模角度衡量,跟踪金融业(Financials)的ETF中Financial Select Sector SPDR Fund、Vanguard Financials ETF及SPDR S&P Regional Banking ETF分别以295.34亿美元、72.45亿美元及26.47亿美元位列前三。其中Financial Select Sector SPDR Fund(代码:XLF),跟踪Financial Select Sector Index,费用率0.10%。根据XLF 2023年一季报披露,其主要行业分布为金融服务业(33.24%)、银行(24.20%)、资本市场(21.92%)、保险(16.71%)及消费金融(3.92%)。侧重区域银行板块的ETF:SPDR S&P Regional Banking ETF(代码:KRE),聚焦于区域性银行,其跟踪S&P Regional Banks Select Industry Index,费用率0.35%。图片2.4.8、可选消费行业权益型ETF跟踪可选消费行业权益型ETF涵盖以可选消费行业指数为标的的ETF及侧重例如休闲娱乐板块、零售板块等细分板块的ETF。资产规模前三大ETF:从截至5月5日资产规模角度衡量,跟踪可选消费行业(Consumer Discretionary)的ETF中Consumer Discretionary Select Sector SPDR Fund、Vanguard Consumer Discretionary ETF及First Trust Consumer Discretionary AlphaDEX Fund分别以140.61亿美元、40.52亿美元及12.25亿美元位列前三。其中,Consumer Discretionary Select Sector SPDR Fund(代码:XLY),跟踪Consumer Discretionary Select Sector Index(该指数涵盖标普500成分股中属于可选消费行业的公司),费用率为0.10%。据其2023年一季报披露,前十大持仓股中有Amazon.com Inc.、Tesla Inc.及Home Depot Inc.等公司。侧重休闲娱乐板块的ETF:Invesco Dynamic Leisure & Entertainment ETF(代码:PEJ),费用率:0.55%,跟踪Dynamic Leisure & Entertainment Int Index (AMEX) 指数。该ETF重仓股有万豪国际(MAR)、金沙集团(LVS)及墨式烧烤(CMG)等。侧重零售板块的ETF:SPDR S&P Retail ETF(代码:XRT),费用率0.35%,跟踪S&P Retail Select Industry 指数。其重仓股有CARVANA(CVNA)、利西亚车行(LAD)及BOOT BARN(代码:BOOT)等。图片2.4.9、日常消费行业权益型ETF资产规模前三大ETF:从截至5月5日资产规模角度衡量,跟踪日常消费行业(Consumer Staples)的ETF中Consumer Staples Select Sector SPDR Fund、Vanguard Consumer Staples ETF及iShares U.S. Consumer Staples ETF分别以187.50亿美元、69.84亿美元及18.33亿美元位列前三。图片2.4.10、房地产业权益型ETF资产规模前三大ETF:从截至5月5日资产规模角度衡量,Vanguard Real Estate ETF、Schwab U.S. REIT ETF及Real Estate Select Sector SPDR Fund分别以319.38亿美元、57.17亿美元及43.42亿美元位列前三。其中Vanguard Real Estate ETF(代码:VNQ),跟踪MSCI US Investable Market Real Estate 25/50 Index,费用率为0.12%。VNQ投资组合较多元化,涵盖Data Center REITs、医院、酒店及度假村、工业地产等。图片2.4.11、公用事业权益型ETF资产规模前三大ETF:从截至5月5日资产规模角度衡量,跟踪公用事业(Utilities)的ETF中,Utilities Select Sector SPDR Fund、Vanguard Utilities ETF及Fidelity MSCI Utilities Index ETF分别以163.19亿美元、53.63亿美元及20.81亿美元位列前三。图片3、固定收益型ETF:投资种类丰富3.1、在美国交易的固定收益型ETF概况截至5月5日,共有584只固定收益型ETF基金在美国上市交易,细分来看,固定收益型ETF的标的包括投资级公司债及投资级政府债、高收益级公司债等。据Blackrock统计,2023年一季度,美国固定收益型ETF规模为1.4万亿美元,占美国固定收益市场规模比例为2.7%,高于欧洲的1.7%和亚太市场的0.3%。美国固定收益型ETF投资种类涵盖国债、高收益债、投资级债等。iShares 20+ Year Treasury Bond ETF(代码:TLT)作为美国长期国债ETF代表,费用率0.15%。截止2023年6月30日,其资产组合中20年+的美国国债市值占比为94.71%。iShares Short Treasury Bond ETF(代码:SHV)是美国短期国债ETF,费用率0.16%。该ETF主要持有到期期限小于等于一年的美国国债。Vanguard Intermediate-Term Corporate Bond ETF(代码:VCIT)作为主要投资于投资级公司债的ETF,跟踪Bloomberg U.S. 5-10 Year Corporate Bond Index,费用率0.04%。据基金一季报披露,按资产按债券评级分类为Aaa(0.1%)、Aa(4.2%)、A(42.3%)、Baa(53.4%)。iShares iBoxx $ High Yield Corporate Bond ETF(代码:HYG)是主要投资于美国高收益公司债的ETF,即主要投资于BB级及以下的债券,其费用率为0.49%。图片3.2、固定收益型ETF目录图片图片图片图片图片图片4、大宗商品型ETF4.1、在美国交易的大宗商品型ETF概况据FACTSET统计,截至5月5日,美国共有113只跟踪大宗商品的ETF基金,标的资产细分为有色金属、能源、农产品等。图片侧重原油的ETF:具有代表性的有原油ETF United States Oil Fund LP (代码:USO),这是目前全球规模最大的原油ETF,在纽交所上市,密切反应出WTI(西得克萨斯轻质原油)的价格波动。侧重黄金的ETF:黄金ETF SPDR Gold Shares (代码:GLD)是全球规模最大的黄金ETF,直接投资实物黄金,其净值根据LBMA PM黄金价格确定,因此GLD与现货黄金价格的关系十分密切,费用率(expense ratio)为0.4%。与GLD类似的黄金ETF iShares Gold Trust(代码:IAU)由BlackRock于2005年发行,从产品结构角度而言,IAU与GLD并无显著差异,然而费用率仅为0.25%。4.2、大宗商品型ETF目录图片图片图片图片5、货币型ETF5.1、在美国交易的货币型ETF概况截至5月5日,美国共有22只货币型ETF,其跟踪的标的包括美元、人民币、欧元等。货币型ETF通过外汇衍生品、买卖以标的币种计价的短期债券等方式获得收益。5.2、货币型ETF目录图片6、另类资产ETF:产品创新层出不穷6.1、在美国交易的另类资产ETF概况随着美国ETF市场不断创新,其投资标的种类也进一步延申到另类资产,截至5月5日,美国共有52只另类资产ETF,另类资产型ETF的投资标的包括VIX指数期货、息差、宏观市场(包含权益、债券、货币等多元化的投资组合)等上述50只另类资产型ETF中有11只ETF的标的涉及VIX指数,数量上占比22%。VIX指数(芝加哥期权权交易所波动率指数),又被称作恐慌指数,反映未来30日的预期年化波动率。由于VIX指数本身不可以交易,因此衍生出恐慌指数ETF。在跟踪VIX的ETF中,从资产规模角度来看,截至5月5日,ProShares Ultra VIX Short-Term Futures ETF(代码:UVXY)以6.66亿美元位列第一。恐慌指数ETF的资产配置方面,以SVOL-USA ETF为例,其配置结合做空短期到期的VIX指数期货及正向跟踪短期美国国债。图片6.2、另类资产ETF目录图片图片风险提示:大国博弈风险;美联储政策紧缩超预期;美国经济下行超预期。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":850,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"EN","totalScore":0},{"id":200873044287512,"gmtCreate":1690077527423,"gmtModify":1690077528966,"author":{"id":"3492810918162981","authorId":"3492810918162981","name":"Vaporized","avatar":"https://static.tigerbbs.com/f76760872d15da358914d4544e0ab781","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3492810918162981","authorIdStr":"3492810918162981"},"themes":[],"htmlText":"1","listText":"1","text":"1","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/200873044287512","repostId":"1119784254","repostType":2,"repost":{"id":"1119784254","kind":"news","weMediaInfo":{"introduction":"致力于提供最及时的财经资讯,最专业的解读分析,覆盖宏观经济、金融机构、A股市场、上市公司、投资理财等财经领域。","home_visible":1,"media_name":"券商中国","id":"9","head_image":"https://static.tigerbbs.com/d482d56459984e8c86a6a137295b3c4f"},"pubTimestamp":1690071228,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1119784254?lang=&edition=full","pubTime":"2023-07-23 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justify;\">张尧说:“投资没有捷径。但大概率的正确的投资路径,是从学习成功的投资大师开始。学习投资大师可以少走弯路。首先是认同,然后学习模仿,归纳总结,活学活用,不同程度受益,然后再学习再体会,重复这个过程。”</p><p style=\"text-align: justify;\">美国股市具有200年的历史,聪明投资者智慧的代际传播加上个人的超凡悟性造就了格雷厄姆、巴菲特、费雪等殿堂级人物;中国资本市场仅有30多年的历史,但段永平和张尧等人的价值投资实践也证明了,价值投资的原则在A股不仅适用,而且威力巨大。</p><p><strong>格雷厄姆的投资原则:安全边际和不要受“市场先生”摆布</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">巴菲特说,“50年前,我在哥伦比亚大学开始学习格雷厄姆教授的证券分析课程。在此之前的10年里,我一直盲目地热衷于分析、买进、卖出股票,但是我的投资业绩却非常一般。从1951年起,我的投资业绩开始明显上升,但这并非由于我改变饮食习惯或者开始运动,我唯一添加的新的营养成分是格雷厄姆的投资理念。原因非常简单,在大师门下学习几个小时的效果,远远胜过我自己在过去10年里自以为是的天真思考的结果。”</p><p style=\"text-align: justify;\">格雷厄姆的《证券分析》和《聪明的投资者》能够准确和清晰地提供投资知识体系,但情绪的约束需要投资者自己必须做到。格雷厄姆建立了一套自己的核心原则,这一原则尽管历经了资本市场80年风雨,但至今依然适用。这些原则包括:</p><p style=\"text-align: justify;\">一是股票并非仅仅是一个交易代码或电子信号,而是表明拥有一个实实在在的企业所有权;企业的内在价值并不依赖于其股票价格。</p><p style=\"text-align: justify;\">二是市场就像一只钟摆,永远在短命的乐观(它使得股票过于昂贵)和不合理的悲观(它使得股票过于廉价)之间摆动。聪明的投资者是现实主义者,他们向乐观主义者卖出股票,并从悲观主义者手中买进股票。</p><p style=\"text-align: justify;\">三是每一笔投资的未来价值是其现在价格的函数,你付出的价格越高,你的回报就越少。</p><p style=\"text-align: justify;\">四是无论如何谨慎,每个投资者都免不了会犯错误,只有坚持“安全性”原则,你才能使犯错误纪律最小化。</p><p style=\"text-align: justify;\">五是投资的秘诀在于你的内心。如果你在思考问题时持批判态度,不相信华尔街的所谓“事实”,并且以持久的信心进行投资,你就会获得稳定的收益,即便是在熊市亦如此。通过培养自己的约束力和勇气,你就不会让他人的情绪左右你的投资目标。</p><p><strong>费雪的投资哲学:寻找少数出类拔萃的公司</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">巴菲特曾说过,“我的投资哲学85%来自格雷厄姆,15%来自菲利普·费雪。”</p><p style=\"text-align: justify;\">费雪的投资哲学包括:一是投资的成功依赖于找到一家未来几年销售额和利润高于行业整体水平的公司,当找到这样的公司时,最好在很长一段时间内持有,“既幸运又有能力”的公司和“因为能力而幸运”的公司都有望在数十年内实现超过平均水平。</p><p style=\"text-align: justify;\">二是卓越的管理是取得优异市场业绩的关键,很多公司之所以拥有良好的增长前景,是因为它们的现有产品或服务线可以维持若干年,少数公司会有政策确保10年~20年增长。</p><p style=\"text-align: justify;\">三是宁愿拥有少数出类拔萃的公司,也不要投给大批平庸的公司,三四家公司的市值可以占到总仓位的75%,要想取得投资的成功,必须在能力圈内投资,超越能力圈投资是投资失误的主要原因。</p><p><strong>芒格的投资哲学:用合理的价格买入伟大的公司</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">巴菲特说,“芒格绝对是独一无二的,他用思想的力量,拓宽了我的视野,这让我以非同寻常的速度从猩猩进化为人类,否则我会比现在贫穷得多。”</p><p>芒格的投资哲学包括:</p><p>一是寻找拥有高水平现金收入和低水平资本支出要求的公司,有两类企业,第一类是每年赚12%,你到年底可以把利润拿走;第二类是每年赚12%,但所有的现金必须进行再投资——它总是没有分红。</p><p>二是为一家优秀的公司付出公平的价格,总比为一家平庸的公司付出高昂的价格要好得多。有些东西值得花钱买,比如优秀的企业和优质的人。真正好的投资机会不会常有,也不会持续很长时间,所以你必须做好行动的准备,要有随时行动的思想准备。</p><p style=\"text-align: justify;\">芒格认为,吸取其他人的宝贵经验教训是明智之举,闭目塞听不能梦想成真。</p><p><strong>巴菲特的投资原则:用合理的价格买入有杰出经济特征的公司</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">巴菲特的投资哲学受到三位殿堂级人物的影响,他们分别是本杰明·格雷厄姆、菲利普·费雪和查理·芒格。巴菲特的投资哲学包含了买股票就是买公司;正确对待市场先生、能力圈、安全边际等原则。而一旦找到符合买入标准的公司,巴菲特倾向于集中投资,比如苹果公司一只股票就可以占到伯克希尔仓位的四成以上。</p><p>巴菲特寻找目标公司的标准:</p><p>一是规模足够大、具有杰出的经济特征。</p><p>二是具有被验证了的持续盈利能力(对于那些未来做出的预测,我们毫无兴趣;对于所谓的“困境反转”型公司,我们也没兴趣)。</p><p>三是在负债极少或没有负债的情况下,公司具有良好的净资产回报率。</p><p>四是具备管理层。</p><p>五是业务简明(如果有太多的科技成分,我们可能搞不明白)。</p><p>六是价格合理。</p><p><strong>A股价值投资集大成者:普通投资者学习巴菲特就好了</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">A股的价值投资集大成者,都是巴菲特思想的追随者。</p><p style=\"text-align: justify;\">段永平说:“和巴菲特聊一聊,给我非常大的帮助,至少给我带来几千倍午饭的价值。以前我对商业模式是没有那么重视的,只是众多考虑之一。认识老巴以后,我买的苹果、茅台,包括腾讯,都有老巴的影响在里面,尤其是一直拿着这点,和老巴绝对密不可分。”</p><p style=\"text-align: justify;\">段永平还说,“从那以后,市场对我的影响逐渐下降到几乎没有。如果能够重来的话,那我肯定会更早地去赢取那个机会。”</p><p style=\"text-align: justify;\">张尧的投资原则是“集中投资于能形成大量自由现金流、简单易懂的好公司,定量上的极低估值使得投资很难亏损”。</p><p style=\"text-align: justify;\">张尧曾说过,从定性上来说,就是买入经营上有竞争优势的好公司,好公司就是其商业模式可以形成大量自由现金流,估值上也要有绝对优势,最常用的标准是3~5年现金流回本法,即3~5倍PE。</p><p style=\"text-align: justify;\">定性上的好公司外加充足的“安全边际”让张尧的投资很难亏损。在过去20年间,他曾重仓过的12家公司中,10家盈利、1家持平、1家亏损。</p><p style=\"text-align: justify;\">在投资中,模仿胜过创新,投资思想是否原创并不重要,关键是接受并认同成功投资大师的理念,并认真执行它。往简单处想,往认真处行,威力巨大。</p></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" 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href=\"https://laohu8.com/U/3527667699676929\">@小虎交易笔记</a>:1987年10月19日,道琼斯指数从2246.74点的高位跌至1738.74点,下跌508点,当天芝加哥商业交易所S&P500指数期货12月合约全天跌幅高达28.6%。许多投资者面对这种情况,不但不抛出止损,反而增加买入。然而职业炒家马田史华兹凭借风险意识,当即止损,避免了进一步巨额亏损。由此可见,投资者一定要在入市前就要考虑好止损标准和止损计划,一旦发现行情偏离市场时,应当果断采取措施。如何设置止盈和止损单老虎目前已上线基础订单附加止盈止损单功能,在下单前即可做好止盈止损点的配置,可选择“止盈单”“止损市价单”和“止损限价单”三种形式,一个主订单可以附加一个止盈单或止损单,也可以同时附加止盈止损单,当其中一个成交后,另一个会自动撤单。若为市价单,当股价达到触发价格后,系统将自动提交一个市价买入或卖出的订单;若为限价单,当股价达到触发价格后,系统将自动提交一个你所设定好的限价买入或卖出的订单。止盈单与止损单类似,不同之处在于止盈单卖单是以高于当前市价下单,而止损限价单卖单是以低于当前市价下单。举个例子:假设你要买入某个股票的多仓,主订单委托价格为 $10,可以附加一个触发价为 $15的止盈卖出单和一个触发价格为$8、执行价格为 $7 的卖出止损限价单,该订单会在股价涨至 $15 或以上时,自动提交对应的限价单,订单有可能以 $15或更优的价格成交。当股价跌至$8时,自动提交$7的限价单,订单将会以$7或更高的价格成交。具体使用方法:在设置好主订单参数后,点击下方的止盈/止损,选择附加订单类型。可以选择按“触发价”“盈利/止损百分比”“盈利/止损金额”来设置止盈/止损点,设置好后点击下单即可。我们再来看看止盈止损单使用过程中的一些「小技巧」:1","listText":"1//<a 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O’Neil)是如何自创著名的“CANSLIM”选股投资法则,并在投资实操中创下26个月内大赚20倍的纪录。奥尼尔以及其投资策略“CANSLIM”被人称为“散户灯塔”,该策略究竟有什么过人之处?</p><h2 id=\"id_1701131234\" style=\"text-align: justify;\">1、 用500美元投资变20万美元</h2><p style=\"text-align: justify;\">奥尼尔于1933年出在俄克拉荷马城,毕业于南卫理公会大学(Southern Methodist University,在获得商科学士后,便在美国空军服役。1962年-1963年期间,21岁的他开始以500美元展开其投资生涯,通过宝洁、克莱斯勒、Syntex等两三只股票的交易,8年后,他的投资由当初的500美元变成了20万美元。</p><p style=\"text-align: justify;\">奥尼尔曾经提到,“一般来说,<strong>股票交易要成功,需要具备三项要素:有效的股票选择程序,风险的控制以及对所述的前两项要素严格执行的纪律。”</strong></p><h2 id=\"id_30360874\" style=\"text-align: justify;\">2、创下26个月内大赚20倍纪录</h2><p style=\"text-align: justify;\">从空军退役后,奥尼尔在洛杉矶的海登·斯通(Hayden, Stone & Company)证券公司担任经纪人及在哈佛大学的管理发展所(PMD:Program for Management Development)研究期间,开始研究美国股票史上涨幅最大的股票所具有的特性,发展出著名的“CANSLIM”选股投资法则,他以CANSLIM的方法进行实际投资,创下在26个月内大赚20倍的纪录。</p><h2 id=\"id_1293127763\" style=\"text-align: justify;\">3、投资大亨、企业家与作家多重身份</h2><p style=\"text-align: justify;\">29岁的奥尼尔创立威廉·奥尼尔公司(William O’Neil & Co.,Inc.),30岁买下纽交所席位,成为当时最年轻的交易席位拥有者。1984年创立了知名的财经日报和网站——商业报纸《投资者商业日报》(IBD),成为唯一可以和华尔街日报(The Wall Street Journal)媲美的投资日报。值得一提的是,2021年5月,“媒体大亨”默多克执掌的新闻集团以2.75亿美元收购了《投资者商业日报》,并将其纳入道琼斯公司。</p><p style=\"text-align: justify;\">另外,奥尼尔还有曾经写过4本投资著作,其中《股票投资的24堂必修课》,从选股、选基金,再到寻找买卖点等投资策略都有提及到;另外,还有一本著名的书籍就是《笑傲股市》,该书堪称交易界的经典之作。奥尼尔是技术分析的坚定拥护者,在著述本书的过程中,他分析了100多年的股票价格数据,以便更好地了解技术分析的各种原则。</p><p style=\"text-align: justify;\">本书为全球畅销书,作者通过各式各样的市场,向全球数百万个人投资者传授累积财富的秘密。该书通过奥尼尔的CANSLIM®投资系统,一套让风险极小化且通过考验的七步骤流程,拥有强大的力量,已经对数个时代的交易者造成深远的影响。</p><h2 id=\"id_673927369\" style=\"text-align: justify;\">4、“CANSLIM”选股投资法则</h2><p style=\"text-align: justify;\">十余年前,威廉·奥尼尔公司就已成为全球主要基金经理人最喜爱的投资顾问公司之一,有超过600位基金经理人听取威廉·奥尼尔的投资建议,而《投资者商业日报》的全美订阅人数曾超过30万人,对股市的影响非常大,威廉·奥尼尔公司目前仍担任其旗下五家公司的董事长,并持续以演讲的方式宣扬其“CANSLIM”的投资策略。</p><p style=\"text-align: justify;\">接下来让我们来认识一下CANSLIM投资法则。CANSLIM各个字母分别代表一项个股特性,其中CAN为个股基本面,SLIM为技术面。</p><p style=\"text-align: justify;\">以下将为大家介绍这个投资理论。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>C - 目前盈利:</strong>寻找当前净盈利同比大幅增长的公司,增幅越大越好,最少要有18%-20%(Current quarterly earning per share must be up at least 18~20%)。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>A - 年收益:</strong>寻找年度盈利正持续增长的公司。过去5年盈余显著增长,复合增长率15%-50%或以上(Annual earning per share should be meaningful growth over the last five years, the annual compounded growth rate of earnings in the superior firms should be from 15% to 50%, or even more per year)。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>N - 新因素:</strong>CAN SLIM最大赢家是有一些创新因素,包括新产品,新管理层,价格创新高等,忘了低价股,低价股通常有其理由存在。(Buy companies with new products, new management, or significant new changes in their industry conditions, and most important, buy stocks as they initially make new highs in price. Forget cheap stocks—they are usually cheap for a good reason)。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>S - 供给与需求:</strong>假如数量有限的股票遇上强劲需求将推动价格上升。相反,股份发行过量碰上需求疲软将导致价格下降。流通在外股份数量少或在合理水平范围内(Shares outstanding should be small or of reasonable number, not large capitalization, older companies)。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>L - 强势股还是弱势股:</strong>强势股是代表那些表现出最大的盈利增长,强劲的销售,和优越的股价表现的企业,并且公司处于领先的行业当中。并要适应在高价位买入,在更高的价位卖出。(Leader or Laggard:the 500 best performing stocks from 1953 to 1990 averaged a relative price strength of 87)</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>I - 机构持股:</strong>基金,银行和其他专业投资机构都是推动市场的动力要素。一只股票有最佳表现,必须有机构投资者的支持,去推动其价格走势。(Institutional sponsorship:Buy stocks with at least a few institutional sponsors with better than average recent performance records)</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>M - 市场趋势:</strong>跟随市场趋势,并确认于市场涨势的情况下入市,并在调整时静观其变。(Market Direction)</p><h2 id=\"id_1942924333\" style=\"text-align: justify;\">5、给散户的忠告</h2><p style=\"text-align: justify;\">他提到,即使是最成功的投资者都会犯错。这些不好的决策,将导致人们产生亏损,而如果你没有遵守纪律、不够谨慎,其中某些亏损甚至可能变得非常糟糕。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>你必须接受一个事实,选股与时机的掌握经常都会出错,即使是最有经验的专业投资者也会犯错,而放任亏损不断扩大,是所有投资错误中最严重的一个。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">散户投资者一定要设定坚定的法则,把投资到每一只股票的最大损失,限制在原始资本的7%-8%之间。</p><p style=\"text-align: justify;\">当股价下跌时,即使你不卖出,你还是得承担损失,所以最好卖掉股票并换回现金,这时候你才能够以更客观的态度来思考一切的事情。</p><p style=\"text-align: justify;\">奥尼尔认为那些会对自己说“我不担心我的股价下跌,因为它们是好股票,而且还继续收到股利”是非常危险,而且可能很愚蠢的。</p><p style=\"text-align: justify;\">在错的时机买进的好股票,也可能会跌得和烂股票一样多,而且它们可能根本就不是那么好的股票,只不过是你自己一厢情愿认为它们好而已。</p><p style=\"text-align: justify;\">股市里没有什么事是确定的,也没有安全的股票,任何股票都可能在任何时刻下跌,而且你绝对无法知道它会跌多少。</p><p style=\"text-align: justify;\">超级成功的散户投资者第一条法则:一定要执行止损,限制每一笔亏损的金额,要做到这一点,需要无限的纪律和勇气。</p><p style=\"text-align: justify;\">当你的决策可能错误时,必须承认错误,并毫不犹豫地卖出,在亏损尚未扩大前执行止损。你必须顺势而为,不要试图要求市场来配合你。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>在股市赢大钱的秘密,并不是每次都做出正确的决定,而是要在你的决策错误时,尽量亏最少的钱。</strong></p><h2 id=\"id_2838690789\" style=\"text-align: justify;\">6、总结</h2><p style=\"text-align: justify;\">一般而言,投资股票要获得成功需要三项基本要件:即一套有效的选股策略、风险管理以及遵守上述两项要件的纪律。而威廉·欧奥尼尔就是一个最好的范例。他设计出一套非常高明的选股方法CANSLIM,和一套控制风险的原则。同时,他也很有纪律地执行自己的选股策略与风险管理原则。</p></body></html>","source":"lsy1584353588345","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; 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Forget cheap stocks—they are usually cheap for a good reason)。S - 供给与需求:假如数量有限的股票遇上强劲需求将推动价格上升。相反,股份发行过量碰上需求疲软将导致价格下降。流通在外股份数量少或在合理水平范围内(Shares outstanding should be small or of reasonable number, not large capitalization, older companies)。L - 强势股还是弱势股:强势股是代表那些表现出最大的盈利增长,强劲的销售,和优越的股价表现的企业,并且公司处于领先的行业当中。并要适应在高价位买入,在更高的价位卖出。(Leader or Laggard:the 500 best performing stocks from 1953 to 1990 averaged a relative price strength of 87)I - 机构持股:基金,银行和其他专业投资机构都是推动市场的动力要素。一只股票有最佳表现,必须有机构投资者的支持,去推动其价格走势。(Institutional sponsorship:Buy stocks with at least a few institutional sponsors with better than average recent performance records)M - 市场趋势:跟随市场趋势,并确认于市场涨势的情况下入市,并在调整时静观其变。(Market Direction)5、给散户的忠告他提到,即使是最成功的投资者都会犯错。这些不好的决策,将导致人们产生亏损,而如果你没有遵守纪律、不够谨慎,其中某些亏损甚至可能变得非常糟糕。你必须接受一个事实,选股与时机的掌握经常都会出错,即使是最有经验的专业投资者也会犯错,而放任亏损不断扩大,是所有投资错误中最严重的一个。散户投资者一定要设定坚定的法则,把投资到每一只股票的最大损失,限制在原始资本的7%-8%之间。当股价下跌时,即使你不卖出,你还是得承担损失,所以最好卖掉股票并换回现金,这时候你才能够以更客观的态度来思考一切的事情。奥尼尔认为那些会对自己说“我不担心我的股价下跌,因为它们是好股票,而且还继续收到股利”是非常危险,而且可能很愚蠢的。在错的时机买进的好股票,也可能会跌得和烂股票一样多,而且它们可能根本就不是那么好的股票,只不过是你自己一厢情愿认为它们好而已。股市里没有什么事是确定的,也没有安全的股票,任何股票都可能在任何时刻下跌,而且你绝对无法知道它会跌多少。超级成功的散户投资者第一条法则:一定要执行止损,限制每一笔亏损的金额,要做到这一点,需要无限的纪律和勇气。当你的决策可能错误时,必须承认错误,并毫不犹豫地卖出,在亏损尚未扩大前执行止损。你必须顺势而为,不要试图要求市场来配合你。在股市赢大钱的秘密,并不是每次都做出正确的决定,而是要在你的决策错误时,尽量亏最少的钱。6、总结一般而言,投资股票要获得成功需要三项基本要件:即一套有效的选股策略、风险管理以及遵守上述两项要件的纪律。而威廉·欧奥尼尔就是一个最好的范例。他设计出一套非常高明的选股方法CANSLIM,和一套控制风险的原则。同时,他也很有纪律地执行自己的选股策略与风险管理原则。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":843,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"EN","totalScore":0},{"id":206329825562880,"gmtCreate":1691382876625,"gmtModify":1691382877776,"author":{"id":"3492810918162981","authorId":"3492810918162981","name":"Vaporized","avatar":"https://static.tigerbbs.com/f76760872d15da358914d4544e0ab781","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3492810918162981","authorIdStr":"3492810918162981"},"themes":[],"htmlText":"1","listText":"1","text":"1","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/206329825562880","repostId":"205642937208936","repostType":1,"repost":{"id":205642937208936,"gmtCreate":1691215226900,"gmtModify":1744960963457,"author":{"id":"3556673506813374","authorId":"3556673506813374","name":"谋定后动","avatar":"https://static.tigerbbs.com/865a6ec8ea0c03d186fb7dab736911ae","crmLevel":8,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3556673506813374","authorIdStr":"3556673506813374"},"themes":[],"title":"【美股周记】2023年第31周——要做空美国吗?","htmlText":"【本期导读】金融大鳄比尔阿克曼(Bill Ackman)表示他正在做空长期美国国债,他声称目前30年期美国国债收益率为4.30%,这是不合理的。他质疑的理由是,“鉴于结构性变化可能导致长期通账水平上升,包括去全球化、更高的国防成本、能源转型、不断增长的福利、以及工人更大的议价能力,”,他在推特上继续说,“如果长期通胀率为3%而不是2%的话,那么我们可以看到30 年期国债收益率应该是:3%(通胀率) + 0.5%(实际利率)+ 2%(期限溢价)= 5.5%,这很快就会发生”。 这样唱空和惠誉在8月1日下调美国评级的消息相呼应,引起了美国长期国债价格的跳水,美国长期国债ETF一周内大跌5%。 Bill Ackman说的不是没有道理,只是我觉得他说的那些理由都不是什么新鲜事,这些问题是一直存在的,为什么他就认为这些问题一定会在现在这个时间点上爆发呢?只要整个经济体系在健康增长,这些问题的爆发都能被延缓甚至是消除的。 美国长期国债价格大跌可能的原因包括:1)做空国债净头寸大量累积;2)美债超预期速度增发;3)美国评级下调;4)没有太多国际买家接盘。 另一方面,星期一巴菲特却老神在在地说,他的伯克希尔公司在上周一买了100亿美元的美国国债,这周一也买了另外100亿美元,他的问题只是要选择6个月期的国债还是3个月期的国债。他的说法是,“有些事情人们不需要去担心”。 美债和股票最大的不同是,美债是不会清零的而股票则会。目前美国长期国债的价格已经到了2012年以来的最低点。作为全球金融资产的价格之锚,在可预见的未来里,美债美元还是没有替代品的。 截止8月3日,标准普尔500家公司有394家已经公布了第二季度的财报进展,总体的每股盈利EPS较去年同期下降-11.8%,总营收下降-0.01%。其中79.7%的公司每股收益超出预期,高于78.7%的5年平均水平,66%的公司营收超出预期。这些实实","listText":"【本期导读】金融大鳄比尔阿克曼(Bill Ackman)表示他正在做空长期美国国债,他声称目前30年期美国国债收益率为4.30%,这是不合理的。他质疑的理由是,“鉴于结构性变化可能导致长期通账水平上升,包括去全球化、更高的国防成本、能源转型、不断增长的福利、以及工人更大的议价能力,”,他在推特上继续说,“如果长期通胀率为3%而不是2%的话,那么我们可以看到30 年期国债收益率应该是:3%(通胀率) + 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10:37","market":"hk","language":"zh","title":"巴菲特“坚信美债,不信美股”?","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2357444954","media":"华尔街见闻","summary":"由于难寻美股合适投资机会,伯克希尔二季度削减股票投资组合和放慢回购速度让其现金储备逼近历史高位。在1474亿美元现金储备中,超1200亿美元用于投资美国短期国债。","content":"<html><head></head><body><p>推荐阅读:<a href=\"https://laohu8.com/NW/1187184804\" title=\"伯克希尔哈撒韦二季度运营利润突破百亿美元,“炒股”赚逾240亿\" target=\"_blank\">伯克希尔哈撒韦二季度运营利润突破百亿美元,“炒股”赚逾240亿</a></p><blockquote>由于难寻美股合适投资机会,伯克希尔二季度削减股票投资组合和放慢回购速度让其现金储备逼近历史高位。在1474亿美元现金储备中,超1200亿美元用于投资美国短期国债。</blockquote><p>8月5日周六,“股神”巴菲特旗下的<a href=\"https://laohu8.com/S/BRK.A\">伯克希尔</a>哈撒韦公司公布了2023年二季度财报。在财报中可以看出,美股的飙升,<strong>似乎让巴菲特无法在股市中找到可以投资的标的</strong>,二季度净卖出80亿美元的股票。</p><p>与此同时,二季度伯克希尔也放慢了股票回购的脚步,回购了约14亿美元普通股,<strong>一季度的回购金额达到了44亿美元</strong>。分析认为,或许因为于伯克希尔哈撒韦公司的股价在二季度上涨,使其回购吸引力减弱。</p><p>就在上周,伯克希尔公司A类股价创下了历史新高,达到了惊人的54.1万美元,伯克希尔A类股票今年一度上涨超15%,<strong>较1965年巴菲特控制该公司时的20美元左右的价格上涨了25000多倍。</strong></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/bc806bb32174e2d129debb59b3a7e16d\" title=\"\" tg-width=\"1024\" tg-height=\"661\"/></p><p>而值得注意的是,伯克希尔哈撒韦削减股票投资组合和放慢回购速度也让<strong>其现金储备逼近历史新高</strong>,二季度,伯克希尔所持的现金、现金等价物和短期美国国债总计为1474亿美元,环比增长13%,与创纪录的1490亿美元相差不远,其中超过1200亿美元用于投资在美国短期国债中。</p><p>巴菲特正用实际行动证明,他将继续看好美国国债市场。</p><p>华尔街见闻此前分析指出,在美联储的加息环境中,伯克希尔将大量现金以收益率超过5%的短期美国国债形式储存下来,有分析师预计2023年该公司的利息和其他现金投资收入将接近50亿美元,远超去年的17亿美元。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/1cb7e089a2a45843e9b71df044d49cdb\" title=\"\" tg-width=\"640\" tg-height=\"274\"/></p><h2 id=\"id_1640510038\">伯克希尔买债步伐依旧</h2><p>“有些事情是人们不用担心的,这就是其中之一。”</p><p>近日,惠誉意外下调美国3A顶级主权信用评级,并引爆全球“黑天鹅”恐慌之后,巴菲特在接受媒体采访时如是说,他不担心惠誉的降级决定,伯克希尔仍将每周购买100亿美元的美国国债。</p><p>巴菲特称伯克希尔大量购买美债的思路未变,“下周一唯一问题是再买100亿美元的3个月期短债,还是6个月期短债”,巴菲特解释道:</p><blockquote>有些事情人们不应该担心,持续购买美国国债的逻辑就是其中一件。(惠誉对未来三年美国财政状况持续恶化的)担忧是有道理的,但不足以改变我对美国国债和美元的看法。美元仍是全球储备货币,这一点人人都知道。”</blockquote><p>有分析指出,巴菲特看好的3个月或6个月美国短期国债确实需求旺盛,例如周一的六个月期国库券拍卖就产生了2021年3月以来的最高投资者需求指标之一,投标倍数接近3。</p><p>而持有派息票据来赚取定期回报是巴菲特固有的长期投资思路之一。美联储过去一年多持续加息也令不足一年久期的超短端美债收益率显著攀升,徘徊2001年以来最高位。</p><p>英国《金融时报》分析指出,伯克希尔长期以来一直将现金存放在短期国债中,以使公司能够灵活地支付灾难性的保险损失,并随时可以准备数十亿美元的现金用于收购。</p><p>投资机构Edward Jones分析师Jim Shanahan表示,<strong>考虑到美国国债回报率相对较高,他预计巴菲特将继续将现金投资于国债</strong>:</p><blockquote>“只要经济放缓和加息影响的一些证据持续存在,下半年就会继续保持谨慎。而如果下半年美股股价和伯克希尔自身的股价仍保持在高位,就不会有大量的投资活动。”</blockquote><h2 id=\"id_1371374892\">巴菲特无股可投?</h2><p>有分析称,当伯克希尔所持有的现金和短期美国国债投资飙升,<strong>通常表明巴菲特在股市或收购交易中没有找到机会,二季度伯克希尔净卖出80亿美元的股票。</strong></p><p>许多投资者将巴菲特的公司视为美国经济的缩影,因为该公司的业务遍布各行各业。分析认为,主要得益于保险部门的承保和投资收入激增,伯克希尔上季度的营业利润同比增长近7%至100亿美元。<strong>与此同时,BNSF铁路业务的盈利能力下降,能源部门的利润几乎持平。</strong></p><p>与去年二季度“炒股”巨亏530亿美元不同,今年二季度股票投资收益242亿。本月晚些时候,伯克希尔将向监管机构披露其二季度的投资情况,届时市场可以得知其股票投资组合变化的详细信息。</p><p>在季报中,伯克希尔公布了主要股票持仓,二季度末约78%的公允价值集中在五家公司——<a href=\"https://laohu8.com/S/AXP\">美国运通</a>(264亿美元)、<a href=\"https://laohu8.com/S/AAPL\">苹果</a>(1776亿美元)、<a href=\"https://laohu8.com/S/BAC\">美国银行</a>(296亿美元)、<a href=\"https://laohu8.com/S/KO\">可口可乐</a>(241亿美元)、<a href=\"https://laohu8.com/S/CVX\">雪佛龙</a>(194亿美元)。此外,所持<a href=\"https://laohu8.com/S/OXY\">西方石油</a>股票的公允值131.79亿美元,2022年年底为122.42亿美元。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/2315cdd2126ecc71729d4fec7ac01de9\" title=\"\" tg-width=\"640\" tg-height=\"423\"/></p><p>占伯克希尔股票投资组合近一半的<a href=\"https://laohu8.com/S/AAPL\">苹果</a>股价累涨17.6%,信用卡公司<a href=\"https://laohu8.com/S/AXP\">美国运通</a>累涨5.6%,美国银行累涨0.3%,<a href=\"https://laohu8.com/S/KO\">可口可乐</a>累跌2.9%,<a href=\"https://laohu8.com/S/CVX\">雪佛龙</a>累跌3.6%。截至6月末,伯克希尔减持了14亿美元雪佛龙股票。</p><p>因此需要注意的是,<strong>今年上半年巴菲特和他的团队明显放缓了支出</strong>。去年同期,伯克希尔净买入340亿美元,还以120亿美元收购了阿勒格尼技术公司,并在2022年回购了近80亿美元的股票。</p></body></html>","source":"wallstreetcn_api","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>巴菲特“坚信美债,不信美股”?</title>\n<style 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Jones分析师Jim Shanahan表示,考虑到美国国债回报率相对较高,他预计巴菲特将继续将现金投资于国债:“只要经济放缓和加息影响的一些证据持续存在,下半年就会继续保持谨慎。而如果下半年美股股价和伯克希尔自身的股价仍保持在高位,就不会有大量的投资活动。”巴菲特无股可投?有分析称,当伯克希尔所持有的现金和短期美国国债投资飙升,通常表明巴菲特在股市或收购交易中没有找到机会,二季度伯克希尔净卖出80亿美元的股票。许多投资者将巴菲特的公司视为美国经济的缩影,因为该公司的业务遍布各行各业。分析认为,主要得益于保险部门的承保和投资收入激增,伯克希尔上季度的营业利润同比增长近7%至100亿美元。与此同时,BNSF铁路业务的盈利能力下降,能源部门的利润几乎持平。与去年二季度“炒股”巨亏530亿美元不同,今年二季度股票投资收益242亿。本月晚些时候,伯克希尔将向监管机构披露其二季度的投资情况,届时市场可以得知其股票投资组合变化的详细信息。在季报中,伯克希尔公布了主要股票持仓,二季度末约78%的公允价值集中在五家公司——美国运通(264亿美元)、苹果(1776亿美元)、美国银行(296亿美元)、可口可乐(241亿美元)、雪佛龙(194亿美元)。此外,所持西方石油股票的公允值131.79亿美元,2022年年底为122.42亿美元。占伯克希尔股票投资组合近一半的苹果股价累涨17.6%,信用卡公司美国运通累涨5.6%,美国银行累涨0.3%,可口可乐累跌2.9%,雪佛龙累跌3.6%。截至6月末,伯克希尔减持了14亿美元雪佛龙股票。因此需要注意的是,今年上半年巴菲特和他的团队明显放缓了支出。去年同期,伯克希尔净买入340亿美元,还以120亿美元收购了阿勒格尼技术公司,并在2022年回购了近80亿美元的股票。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":854,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"EN","totalScore":0},{"id":206052236992528,"gmtCreate":1691315060745,"gmtModify":1691315062084,"author":{"id":"3492810918162981","authorId":"3492810918162981","name":"Vaporized","avatar":"https://static.tigerbbs.com/f76760872d15da358914d4544e0ab781","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3492810918162981","authorIdStr":"3492810918162981"},"themes":[],"htmlText":"1","listText":"1","text":"1","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/206052236992528","repostId":"2357979440","repostType":2,"repost":{"id":"2357979440","kind":"news","pubTimestamp":1691308296,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/2357979440?lang=&edition=full","pubTime":"2023-08-06 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2将能在旗舰智能手机和PC上运行:客户、合作伙伴和开发人员能构建智能虚拟助手、生产力应用、内容创建工具、娱乐等用例,AI功能可以在没有网络连接的地方,甚至在飞行模式下运行。2024年在智能手机、PC、VR/AR头显和汽车等终端上运行Llama 2一类的生成式AI模型,将支持开发者节省云成本,并为用户提供更加私密、可靠和个性化的体验。高通技术公司高级副总裁兼边缘云计算解决方案业务总经理Durga Malladi表示,为了有效地将生成式人工智能推广到主流市场,人工智能将需要同时在云端和边缘终端(如智能手机、笔记本电脑、汽车和物联网终端)上运行。高通表示和基于云端的大语言模型相比,在智能手机等设备上运行Llama 2 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11:20","market":"us","language":"zh","title":"不是惠誉降级?真正撼动“全球资产定价之锚”的是“美债海啸”!","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2356554198","media":"华尔街见闻","summary":"十年期美债收益率飙升至2022年11月以来的最高水平。","content":"<html><head></head><body><blockquote><strong>为了应对赤字恶化形势,美国财政部两年半来首次提高季度发债规模,预计8月到10月的季度内发行约1万亿美元的债券。</strong></blockquote><p><strong>为了应对财政赤字恶化形势,美国财政部两年半来首次提高季度发债规模,</strong>以至于惠誉提前一天下调了美国政府信用评级。</p><p>周三,美国财政部公布,下周将标售长债1030亿美元,规模超过此前的960亿美元,略高于大部分交易商预期的水平。同时美国政府还计划更大规模地发行各个期限的债务,<strong>在2023年8月到10月的季度内发行约1万亿美元的债券。</strong></p><p>发行量激增表明美国赤字情况不断恶化,惠誉评级周二将美国主权信用评级下调一级至 AA+。惠誉表示,美国政府债务负担居高不下且不断加重,预计未来三年财政状况将持续恶化。</p><p>即将到来的“美债海啸”考验市场对美债的需求,十年期美债收益率飙升至2022年11月以来的最高水平。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/023488090b47383f2863a52e690e114b\" tg-width=\"827\" tg-height=\"508\"/></p><p>值得一提的是,由于强大的流动性,十年期美债收益率被称为“全球资产定价之锚”,其飙升往往在金融市场引起剧烈动荡,并进一步增加衰退的可能性。</p><p>美债海啸来袭!</p><p>美国政府计划更大规模地发行各个期限的债务,未来三个月内发行约1万亿美元的票据和债券。以下表格显示了2023 年 5 月至7月的美债拍卖规模(单位:十亿美元),以及未来三个月的预期拍卖规模。</p><p>其中,长期债务将在前期发行中大幅增长,10年期、20年期和30年期债务的最大规模增长将出现在本月。较短期债券,如2年期、3年期和5年期的发行量将稳步上升。</p><p><strong>在长期收益率相对较低时,发行更多的长期债券有助于缓解倒挂情况。</strong>CreditSights的策略师预计,收益率曲线将在未来一年内恢复正常。消息发布后,2/30年期美债收益率曲线进一步变陡,回到7月中旬高点附近。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/b036e2996ddd11ec40b31241b9eae026\" tg-width=\"833\" tg-height=\"518\"/></p><p>展望未来,美国财政部表示,这些变化将在使发行规模与中长期借贷需求保持一致,<strong>未来几个季度可能需要进一步逐步增加发债规模。</strong></p><p>对于美债潜在的发行规模,<a href=\"https://laohu8.com/S/BCS\">巴克莱银行</a>昨天在一份报告中指出:</p><p>鉴于借贷需求可能会持续高企(财政部第四季度的借贷需求为8500 亿美元),我们认为提高债券拍卖规模的状态将持续几个季度。即使美联储在明年上半年结束量化宽松政策,广泛的预算赤字仍将需要财政部发行更多的债券。</p><p>我们认为,发行规模最终将超过疫情期间峰值(由于特殊原因,7年期和20年期除外)。因此,我们预计财政部将在即将召开的会议上发出进一步增加拍卖规模的信号。<strong>如果24财年发债净额接近2万亿美元,23财年为1万亿美元,我们也不会感到惊讶。</strong></p><p>谁来接盘?</p><p>在美联储缩表之际,即将到来的美债海啸让人感到担忧。</p><p>大规模的美债涌入市场,谁会来接盘?分析指出,美债收益率与几年前的垃圾债券差不多,最终将吸引几乎所有人买入。Alphaville指出:</p><p>我们估计,长期收益率每上升1个百分点,非央行参与者对美国国债的需求就会增加11%。根据对不同行业收益率弹性的估计,我们推断出不同量化紧缩情景下的收益率。例如,我们发现在其他条件不变的情况下,假设美联储资产负债表缩减约2150亿美元,会导致美国长期债券收益率上升 10 个基点。</p><p>目前,美国国债仍是全球流动性最强的资产,十年期美国国债收益率被称为“全球资产定价之锚”,而不断攀升的利率会将私人投资排斥在外,并削弱股票价值。</p><p>分析指出,美联储一年多来不断加息,随着利率上升提高融资需求,在不采取过度印钞等引发政治灾难的措施这一前提下,美国政府改变财政路径的能力变得越来越有限。<strong>若不采取激进措施,政府几乎肯定入不敷出,不断攀升的无风险利率会将私人投资排斥在外,并削弱股票的价值。</strong></p><p>更糟糕的是,美国政府失去财政回旋余地可能导致,在面对无论是金融、卫生还是军事方面的下一场危机时,美国政府都不仅仅是能掏钱解决那么简单,可能国内需要付出增税、通胀、削减国民福利等代价。</p><p>本周二,惠誉将美国长期外币债务评级从AAA下调至AA+,展望从负面转为稳定。惠誉表示,对美国评级的下调反映了未来三年该国预期财政恶化、总体政府债务负担较高且将不断增长的情况。</p><p>惠誉预测,信贷条件收紧、商业投资减弱以及消费放缓,将导致美国经济在今年第四季度和明年第一季度陷入轻度衰退。</p></body></html>","source":"wallstreetcn_api","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>不是惠誉降级?真正撼动“全球资产定价之锚”的是“美债海啸”!</title>\n<style 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月至7月的美债拍卖规模(单位:十亿美元),以及未来三个月的预期拍卖规模。其中,长期债务将在前期发行中大幅增长,10年期、20年期和30年期债务的最大规模增长将出现在本月。较短期债券,如2年期、3年期和5年期的发行量将稳步上升。在长期收益率相对较低时,发行更多的长期债券有助于缓解倒挂情况。CreditSights的策略师预计,收益率曲线将在未来一年内恢复正常。消息发布后,2/30年期美债收益率曲线进一步变陡,回到7月中旬高点附近。展望未来,美国财政部表示,这些变化将在使发行规模与中长期借贷需求保持一致,未来几个季度可能需要进一步逐步增加发债规模。对于美债潜在的发行规模,巴克莱银行昨天在一份报告中指出:鉴于借贷需求可能会持续高企(财政部第四季度的借贷需求为8500 亿美元),我们认为提高债券拍卖规模的状态将持续几个季度。即使美联储在明年上半年结束量化宽松政策,广泛的预算赤字仍将需要财政部发行更多的债券。我们认为,发行规模最终将超过疫情期间峰值(由于特殊原因,7年期和20年期除外)。因此,我们预计财政部将在即将召开的会议上发出进一步增加拍卖规模的信号。如果24财年发债净额接近2万亿美元,23财年为1万亿美元,我们也不会感到惊讶。谁来接盘?在美联储缩表之际,即将到来的美债海啸让人感到担忧。大规模的美债涌入市场,谁会来接盘?分析指出,美债收益率与几年前的垃圾债券差不多,最终将吸引几乎所有人买入。Alphaville指出:我们估计,长期收益率每上升1个百分点,非央行参与者对美国国债的需求就会增加11%。根据对不同行业收益率弹性的估计,我们推断出不同量化紧缩情景下的收益率。例如,我们发现在其他条件不变的情况下,假设美联储资产负债表缩减约2150亿美元,会导致美国长期债券收益率上升 10 个基点。目前,美国国债仍是全球流动性最强的资产,十年期美国国债收益率被称为“全球资产定价之锚”,而不断攀升的利率会将私人投资排斥在外,并削弱股票价值。分析指出,美联储一年多来不断加息,随着利率上升提高融资需求,在不采取过度印钞等引发政治灾难的措施这一前提下,美国政府改变财政路径的能力变得越来越有限。若不采取激进措施,政府几乎肯定入不敷出,不断攀升的无风险利率会将私人投资排斥在外,并削弱股票的价值。更糟糕的是,美国政府失去财政回旋余地可能导致,在面对无论是金融、卫生还是军事方面的下一场危机时,美国政府都不仅仅是能掏钱解决那么简单,可能国内需要付出增税、通胀、削减国民福利等代价。本周二,惠誉将美国长期外币债务评级从AAA下调至AA+,展望从负面转为稳定。惠誉表示,对美国评级的下调反映了未来三年该国预期财政恶化、总体政府债务负担较高且将不断增长的情况。惠誉预测,信贷条件收紧、商业投资减弱以及消费放缓,将导致美国经济在今年第四季度和明年第一季度陷入轻度衰退。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":553,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"EN","totalScore":0},{"id":203515404730536,"gmtCreate":1690716587354,"gmtModify":1690716589618,"author":{"id":"3492810918162981","authorId":"3492810918162981","name":"Vaporized","avatar":"https://static.tigerbbs.com/f76760872d15da358914d4544e0ab781","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3492810918162981","authorIdStr":"3492810918162981"},"themes":[],"htmlText":"1//<a 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13:35","market":"sh","language":"zh","title":"美股ETF投资手册:不懂ETF怎么投?看这一篇就够了!","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1118294963","media":"张忆东策略世界","summary":"截至5月5日,美国共有2236只权益型ETF,在各类ETF中数量最多。反向ETF通常被认为是投资者从下行市场中获利或对冲风险敞口的一种方式。不同于做空,购买反向ETF的最大损失仅限于投资金额。但反向ETF则能够帮助投资人达成类似的目的。","content":"<html><head></head><body><p><strong>1、 美国ETF市场概况:资产规模领跑全球,交易方式不断创新</strong></p><p style=\"text-align: left;\"><strong>美国拥有全球最为成熟的ETF市场。1)规模方面,</strong>据美国投资公司协会(ICI)统计,<u>截至2022年在美国交易的ETF的总资产为6.5万亿美元</u>。<strong>2)流动性方面,</strong> 2013年1月至2023年7月12日通过ETF累计净流入美股的资金量达20,517亿美元。3)在美国交易的ETF投资标的范围包含权益、固定收益、大宗商品、货币及另类资产等。截至2023年4月,据美国投资公司协会(ICI)统计,<u>权益型ETF、固定收益型ETF、大宗商品型ETF资产规模占比分别为77.93%、19.56%及2.06%</u>。4)从基金管理人角度看,以截至6月19日ETF资产规模角度衡量,Blackrock、Vanguard和State Street Global分别以32.8%、29.2%及13.8%的市场份额位列前三。</p><p style=\"text-align: left;\">随着美国ETF市场的创新,其交易方式向杠杆、反向、杠反模式延申。杠杆/反向/杠反ETF追踪的资产包括权益、大类资产及另类资产等。</p><ul><li><p style=\"text-align: left;\"><strong>杠杆ETF为投资人提供其追踪标的的每日收益的一定正向倍数。</strong></p></li><li><p style=\"text-align: left;\"><strong>反向ETF为投资人提供其所追踪标的的每日表现的反向回报。</strong></p></li><li><p style=\"text-align: left;\"><strong>杠杆反向ETF (也称“杠反”ETF)为投资人提供其追踪标的的每日收益的反向倍数回报。</strong>通常通过使用掉期、期货合约和其他衍生工具来实现收益。</p></li></ul><p style=\"text-align: left;\">大多杠杆/反向ETF每日重置其杠杆,此类ETF的设计旨在实现“重置”周期范围的既定目标。<strong>长期持有该类资产的风险极高,只有持有时间与“重置”周期时间长度相匹配才能发挥作用</strong>。此外,由于杠杆ETF面临杠杆损耗、融资利息和交易费用等费用损耗,因此它们在较长时间段内(数周、数月或数年)的表现将很大程度地背离其跟踪的基准资产的表现。</p><p style=\"text-align: left;\"><strong>2、 权益型ETF:美国市场最为主流的ETF板块</strong></p><p style=\"text-align: left;\">权益型ETF是最为主流的ETF。<strong>据Blackrock统计,2023年一季度,在美国交易的权益型ETF的资产管理规模占美国股票市场的资产管理规模比例为12.7%,远超欧洲的7.8%和亚太地区的4.1%。</strong>截至5月5日,美国共有2236只权益型ETF,在各类ETF中数量最多。细分来看,权益型ETF的标的资产包括<u>大盘股指、中盘股指、小盘股指及特定行业</u>等。</p><p style=\"text-align: left;\"><strong>3、固定收益型ETF:投资种类丰富</strong></p><p style=\"text-align: left;\">截至5月5日,共584只固定收益型ETF基金在美国上市交易,固收型ETF的标的包括投资级公司债及投资级政府债、高收益级公司债等。据Blackrock统计,2023年一季度,美国固收型ETF规模为1.4万亿美元,占美国固收市场规模比例为2.7%,高于欧洲的1.7%和亚太市场的0.3%。</p><p style=\"text-align: left;\"><strong>4、大宗商品型ETF</strong></p><p>截至5月5日,美国共有113只跟踪大宗商品的ETF基金,标的资产细分为有色金属、能源、<a href=\"https://laohu8.com/S/000061\">农产品</a>等。</p><p style=\"text-align: left;\"><strong>5、货币型ETF</strong></p><p style=\"text-align: left;\">截至5月5日,美国共有22只货币型ETF,其跟踪的标的包括美元、人民币、欧元等。货币型ETF通过外汇衍生品、买卖以标的币种计价的短期债券等方式获得收益。</p><p style=\"text-align: left;\"><strong>6、另类资产ETF:产品创新层出不穷</strong></p><p style=\"text-align: left;\">随着美国ETF市场不断创新,其投资标的种类也进一步延伸到另类资产,截至5月5日,美国共有50只另类资产ETF,另类资产型ETF的投资标的包括VIX指数期货、息差、宏观市场等,上述50只另类资产型ETF中有11只ETF的标的涉及VIX指数,数量上占比22%。VIX指数(芝加哥期权权交易所波动率指数),又被称作恐慌指数,反映未来30日的预期年化波动率。由于VIX指数本身不可以交易,因此衍生出恐慌指数ETF。</p><p style=\"text-align: left;\"><strong>风险提示:全球经济增速下行;美联储货币政策收缩风险;大国博弈风险</strong></p><p>—●●●●—</p><p>报告正文</p><p>—●●●●—</p><p style=\"text-align: left;\"><strong>1、美国ETF市场概况:资产规模领跑全球,交易方式不断创新</strong></p><p style=\"text-align: left;\">ETF(交易型开放式指数基金)是一种在交易所上市交易且基金份额可变的开放式基金。其同时结合封闭式和开放式基金的运作特点,即投资者可以通过在二级市场以市场价格买卖ETF基金份额,也可以向基金管理公司申请或赎回基金份额。</p><p style=\"text-align: left;\">就规模方面看,据美国投资公司协会(ICI)统计,<u>截至2022年在美国交易的ETF的总资产为6.5万亿美元,资产规模领跑全球</u>。</p><p style=\"text-align: left;\">在美国交易的ETF投资标的范围包含权益、固定收益、大宗商品、货币及另类资产等。截至2023年4月,据美国投资公司协会(ICI)统计,<u>权益型ETF、固定收益型ETF、大宗商品型ETF资产规模占比分别为77.93%、19.56%及2.06%</u>。</p><p style=\"text-align: left;\">从基金管理人角度看,以截至6月19日ETF资产规模角度衡量,Blackrock、Vanguard和State Street Global分别以32.8%、29.2%及13.8%的市场份额位列前三。</p><p style=\"text-align: left;\">流动性层面,<u>资金持续流入美股ETF</u>,2013年1月至2023年7月12日通过ETF累计净流入美股的资金量达20,517亿美元,根芝加哥交易所统计数据,2023年6月在美国交易的ETF日均交易金额达1,503亿美元。<br/></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/eac164d2feddcbd9725a5d83284af442\" title=\"图片\" tg-width=\"1032\" tg-height=\"462\"/><span>图片</span></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/4372dcc914afed0e244867aeab9ade34\" title=\"图片\" tg-width=\"1062\" tg-height=\"599\"/><span>图片</span></p><p style=\"text-align: left;\">随着美国ETF市场不断创新,其交易方式不断丰富,除了传统的长期跟踪基准资产的表现外,其交易方式也不断向杠杆、反向、杠杆/反向模式延伸。</p><ul><li><p style=\"text-align: left;\"><strong>杠杆ETF为投资人提供其追踪标的的每日收益的一定正向倍数。</strong>大多数杠杆ETF的重置周期为每日重置。例如,一个2x(两倍)杠杆ETF提供两倍于其追踪标的的每日收益。</p></li><li><p style=\"text-align: left;\"><strong>反向ETF为投资人提供其所追踪标的的每日表现的反向回报。</strong>反向ETF的重置周期也往往是每日重置。反向ETF通常被认为是投资者从下行市场中获利或对冲风险敞口的一种方式。</p></li><li><p style=\"text-align: left;\"><strong>杠杆反向ETF (也称“杠反”ETF) 为投资人提供其追踪标的的每日收益的反向倍数回报。</strong>例如,3x(三倍)杠杆的反向ETF寻求提供跟踪标的的每日表现的三倍反向回报。</p></li></ul><p style=\"text-align: justify;\">与传统etf一样,杠杆/反向ETF追踪的标的证券资产包括权益、大类资产及另类资产等。杠反ETF通常通过使用掉期、期货合约和其他衍生工具来实现收益。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/2ad38ce41f4d2fd290911118e03b1a5c\" title=\"图片\" tg-width=\"1055\" tg-height=\"218\"/><span>图片</span></p><p style=\"text-align: justify;\"><u>反向ETF相对于做空的关键优势在于1)损失有限。</u>不同于做空,购买反向ETF的最大损失仅限于投资金额。<u>2)反向ETF门槛较做空更低。</u>由于做空交易需要靠保证金完成,即通过保证金从经纪人那里获得贷款。然而某些类型的账户不被允许进行卖空交易,例如个人退休账户(IRA保证金账户)不允许借入资金。但反向ETF则能够帮助投资人达成类似的目的。</p><p style=\"text-align: justify;\">大多数杠杆/反向ETF每日重置其杠杆,部分产品为每月重置。“重置”机制意味着此类ETF的设计旨在实现“重置”周期范围的既定目标。<strong>鉴于杠杆/反向ETF“重置”机制,长期持有该类资产的风险极高,只有持有时间与“重置”周期时间长度相匹配才能发挥作用。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>2、权益型ETF:美国市场最为主流的ETF板块</strong></p><p style=\"text-align: justify;\"><strong><u>2.1、在美国交易的权益型ETF概况</u></strong></p><p style=\"text-align: justify;\">根据BlackRock的统计,2023年一季度,在美国交易的权益型ETF资产规模占美国股票市场资产规模的12.7%,远高于欧洲地区的7.8%和亚太地区的4.1%。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/4cd4086d8c26d789b5ab4dd3b92ed962\" title=\"图片\" tg-width=\"1071\" tg-height=\"404\"/><span>图片</span></p><p style=\"text-align: justify;\">权益型ETF目前依旧是美国市场上最为主流的ETF。据Factset数据,截至5月5日,美国共有2236只权益型ETF,在各类ETF中数量最多。细分来看,权益型ETF的标的资产包括大盘股指、中盘股指、小盘股指及特定行业等。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/ed35707e2f4a37863eae07461bfb4e3a\" title=\"图片\" tg-width=\"1070\" tg-height=\"485\"/><span>图片</span></p><p style=\"text-align: left;\"><strong><u>2.2、按市值分类的权益型ETF概览</u></strong></p><p style=\"text-align: left;\"><strong>美国权益ETF按投资风格可分为跟踪大盘股指数、中盘股指数、小盘股指数等。</strong></p><p style=\"text-align: left;\"><strong>2.2.1、大盘股指权益型ETF概览</strong></p><p style=\"text-align: left;\"><strong>大盘股指数ETF所跟踪的指数包含标普500指数、纳斯达克100指数、罗素1000指数及道琼斯工业平均指数等。例如,</strong></p><ul><li><p style=\"text-align: left;\">SPDR S&P 500 ETF Trust(代码:SPY)作为跟踪<a href=\"https://laohu8.com/S/IVV\">标普500指数ETF</a>的代表,截止5月5日,其资产规模为3,697.83亿美元,该ETF是美国历史上第一个ETF,成立于1993年,也是全球规模最大的ETF,费用率为0.0945%。</p></li><li><p style=\"text-align: left;\">Invesco QQQ Trust(代码:QQQ),作为跟踪纳斯达克100指数ETF中知名度较高的一只ETF,成立于1999年,截止5月5日,其资产规模为1,712.48亿美元,费用率为0.2%。</p></li></ul><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/ab7d8f5e286f3953d3f3f19adb452d18\" title=\"图片\" tg-width=\"593\" tg-height=\"767\"/><span>图片</span></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/252b48174a7c330c5d9f2abe4c1c8c7b\" title=\"图片\" tg-width=\"581\" tg-height=\"369\"/><span>图片</span></p><p><strong>2.2.2、中、小盘股指权益型ETF概览</strong></p><p><strong>跟踪中盘股ETF所跟踪的指数包含S&P Mid Cap 400、CRSP U.S. Mid Cap Index及Russell Midcap等。</strong></p><ul><li><p><a href=\"https://laohu8.com/S/EEMA\">iShares</a> Core S&P Mid-Cap ETF(代码:IJH)跟踪S&P Mid Cap 400,费用率0.05%。</p></li><li><p><a href=\"https://laohu8.com/S/VO\">Vanguard Mid-Cap ETF</a>(代码:VO)跟踪CRSP U.S. Mid Cap Index,费用率0.04%。截止2023年5月31日,该ETF成分股的市值中位数为231亿美元。</p></li><li><p><a href=\"https://laohu8.com/S/EEMA\">iShares</a> Russell Midcap ETF(代码:IWR)跟踪Russell Midcap,费用率0.18%。Russell Midcap是Russell 1000 Index的子指数,其涵盖Russell 1000 Index中市值最小的大约800家公司。</p></li></ul><p><strong>跟踪小盘股ETF所跟踪的指数包含S&P Small Cap 600、Russell 2000等。</strong></p><ul><li><p>iShares Core S&P Small Cap ETF(代码:IJR),跟踪S&P Small Cap 600,费用率0.06%。</p></li><li><p>iShares Russell 2000 ETF(代码:IWM),跟踪Russell 2000,费用率0.19%。</p></li></ul><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/b33c9227e529b07581662f4d32a49719\" title=\"图片\" tg-width=\"597\" tg-height=\"551\"/><span>图片</span></p><p style=\"text-align: left;\"></p><p style=\"text-align: left;\"><strong><u>2.3、按风格分类的权益型ETF概览</u></strong></p><p style=\"text-align: left;\"><strong>2.3.1、侧重高股息的权益型ETF</strong></p><p style=\"text-align: left;\"><strong>部分美国权益型ETF也聚焦于高股息标的,例如</strong></p><ul><li><p style=\"text-align: left;\">ProShares S&P 500 Dividend Aristocrats ETF(代码:NOBL)旨在跟踪高股息的美国大盘股。其投资于标普500指数的成分股中至少在过去25年连续提高年度股息支付(dividend payment)的标的。</p></li></ul><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/320be1918298769726a5325e2d2a75e9\" title=\"图片\" tg-width=\"590\" tg-height=\"620\"/><span>图片</span></p><p style=\"text-align: left;\"><strong>2.3.2、侧重成长性的权益型ETF</strong></p><p style=\"text-align: left;\"><strong>部分美国权益型ETF聚焦于标的成长性,例如,</strong></p><ul><li><p style=\"text-align: left;\">Vanguard Growth ETF(代码:VUG),费用率0.04%,为侧重成长性的权益型ETF中规模最大的一只,该ETF跟踪 CRSP US Large Growth 指数,该指数基于过去三年每股收益(EPS)、每股销售额(PS)等指标筛选美国大盘股中具有高成长性的标的。</p></li></ul><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/d5a16588e7af47faecc6d3ca0e2d402c\" title=\"图片\" tg-width=\"732\" tg-height=\"786\"/><span>图片</span></p><p></p><p style=\"text-align: left;\"><strong>2.3.3、侧重价值的权益型ETF</strong></p><p style=\"text-align: left;\"><strong>部分美国权益型ETF聚焦于价值股,例如</strong></p><ul><li><p style=\"text-align: left;\">Vanguard Value ETF(代码:VTV),作为聚焦价值股ETF中规模最大的一只,费用率0.04%,跟踪CRSP US Large Value 指数,该指数基于P/B、P/E、股息对价格比率等指标筛选美国大盘股中的价值股。</p></li></ul><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/a5f2cffb2556b3641c5774caad213d58\" alt=\"图片\" title=\"图片\" tg-width=\"746\" tg-height=\"698\"/><span>图片</span></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/61a4d316071b78e4225ad4a39267708a\" alt=\"图片\" title=\"图片\" tg-width=\"737\" tg-height=\"149\"/><span>图片</span></p><p><strong>2.3.4、侧重现金流的权益型ETF</strong></p><p><strong>部分美国权益型ETF聚焦于有高自由现金流收益率的标的,例如</strong></p><ul><li><p>Pacer US Cash Cows 100 ETF(代码:COWZ)旨在跟踪自由现金流强劲、资产负债表健康的美国公司,其筛选标准为1)筛选Russell 1000 Index中过去12个月自由现金流收益率最高的100家公司;2)按照自由现金流对以上100家公司加权。</p></li></ul><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/e379aebfb1a8c45edc4013d4358aa309\" alt=\"图片\" title=\"图片\" tg-width=\"737\" tg-height=\"258\"/><span>图片</span></p><p style=\"text-align: left;\"><strong><u>2.4、按行业分类的权益型ETF概览</u></strong></p><p style=\"text-align: left;\"><strong>2.4.1、信息技术行业权益型ETF</strong></p><p style=\"text-align: left;\"><strong>信息技术行业权益型ETF的跟踪标的不仅包含类似Technology Select Sector的行业指数,也不乏有聚焦云计算、半导体板块的ETF。</strong></p><p style=\"text-align: left;\"><strong>资产规模前三大ETF:</strong>从截至5月5日资产规模角度衡量,跟踪信息技术业(Information Technology)的ETF中Vanguard Information Technology ETF、Technology Select Sector SPDR Fund、iShares U.S. Technology ETF分别以451.39亿美元、425.58亿美元及103.78亿美元位列前三。其中,资产规模最大的Vanguard Information Technology ETF(代码:VGT),跟踪MSCI US IMI/Information Technology 25/50,费用率0.10%。该ETF也是目前在美国交易的行业权益型ETF中资产规模最大的一只。</p><p style=\"text-align: left;\"><strong>侧重云计算板块的ETF:</strong>First Trust Cloud Computing ETF(代码:SKYY),聚焦于云计算板块的标的,跟踪ISE Cloud Computing Index,费用率0.60%。ISE Cloud Computing Index的成分股涵盖了65家云计算板块的公司。</p><p style=\"text-align: left;\"><strong>侧重半导体板块的ETF:</strong></p><ul><li><p style=\"text-align: left;\">VanEck Semiconductor ETF(代码:SMH),跟踪MVIS US Listed Semiconductor 25,费用率0.35%,重仓股有英伟达(NVDA)、台积电(TSM)、博通(AVGO)、阿斯麦(ASML)、德州仪器(TXN)等。</p></li><li><p style=\"text-align: left;\">iShares Semiconductor ETF(代码:SOXX),跟踪ICE Semiconductor Index - Benchmark TR Gross,费用率0.35%,重仓股有英伟达(NVDA)、博通(AVGO)、超威半导体(AMD)、英特尔(INTC)、德州仪器(TXN)等。</p></li></ul><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/98aaa78721d3578b62baa09f07970456\" alt=\"图片\" title=\"图片\" tg-width=\"746\" tg-height=\"648\"/><span>图片</span></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/2a25d96b76e349d4050ac31054e1d308\" alt=\"图片\" title=\"图片\" tg-width=\"734\" tg-height=\"110\"/><span>图片</span></p><p style=\"text-align: left;\"><strong>2.4.2、能源行业权益型ETF</strong></p><p style=\"text-align: left;\"><strong>美股能源业ETF不仅有跟踪能源板块行业指数的ETF,也包含侧重油气勘探与生产板块、能源业基础设施板块等细分板块的ETF。</strong></p><p style=\"text-align: left;\"><strong>资产规模前三大ETF:</strong>从截至5月5日资产规模角度衡量,跟踪能源业(Energy)的ETF中Energy Select Sector SPDR Fund、Vanguard Energy ETF及Alerian MLP ETF分别以347.94亿美元、72.00亿美元及62.98亿美元位列前三。其中,Energy Select Sector SPDR Fund(代码:XLE),追踪 Energy Select Sector Index,费用率0.10%。XLE追踪美国大盘能源股,据基金一季报披露,XLE共持股23只,石油、天然气和消耗性燃料行业权重91.35%,能源设备与服务行业权重占比8.65%。</p><p style=\"text-align: left;\"><strong>侧重油气勘探与生产板块的ETF:</strong>SPDR S&P Oil & Gas Exploration & Production ETF(代码:XOP),跟踪S&P Oil & Gas Exploration & Production Select Industry 指数,费用率:0.35%,重仓股有西南能源(SWN)、SM ENERGY(SM)、安特罗资源(AR)等。</p><p style=\"text-align: left;\"><strong>侧重能源业基础设施板块的ETF:</strong>Alerian MLP ETF(代码:AMLP),其跟踪Alerian MLP Infrastructure Index (AMZI),费用率0.85%。Alerian MLP Infrastructure Index (AMZI)主要涵盖能源基础设施板块的公司,重仓股有Plains All American Pipeline(PAA)、麦哲伦油气(MMP)、企业产品伙伴(EPD)等,此类公司主要是能源业的中游企业。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/6cc9539934a070a40a1fe01f71e9e71d\" alt=\"图片\" title=\"图片\" tg-width=\"729\" tg-height=\"417\"/><span>图片</span></p><p style=\"text-align: left;\"><strong>2.4.3、工业权益型ETF</strong></p><p style=\"text-align: left;\"><strong>工业权益型ETF包含跟踪工业行业指数的ETF以及侧重工业细分板块,例如国防设备板块、运输板块的ETF。</strong></p><p style=\"text-align: left;\"><strong>资产规模前三大ETF:</strong>从截至5月5日资产规模角度衡量,跟踪工业(Indudtrials)的ETF中,Industrial Select Sector SPDR Fund、iShares U.S. Aerospace & Defense ETF及Vanguard Industrials ETF分别以130.41亿美元、57.17亿美元及36.93亿美元位列前三。其中,Industrial Select Sector SPDR Fund(代码:XLI),跟踪industrial sector of the S&P 500 Index,费用率0.10%。XLI资产规模是第二大工业ETF(iShares U.S. Aerospace & Defense ETF,代码:ITA)资产规模的2倍多。</p><p style=\"text-align: left;\"><strong>侧重国防设备板块的ETF:</strong></p><ul><li><p style=\"text-align: left;\">iShares U.S. Aerospace & Defense ETF(代码:ITA),费用率0.39%。ITA聚焦国防设备的美国公司,且偏爱龙头公司。截至6月30日,ITA重仓股有雷神技术(RTX)、波音(BA)、洛克希德马丁(LMT)、TransDigm Group Inc (TDG)、HOWMET AEROSPACE(HWM)。</p></li><li><p style=\"text-align: left;\">Invesco Aerospace & Defense ETF(代码:PPA),费用率0.58%,跟踪 SPADE Defense Index,该指数成分股为从事美国国防、国土安全和航空航天业务的开发、制造、运营和支持的公司。PPA重仓股有波音(BA)、雷神技术(RTX)、诺斯罗普-格鲁曼(NOC)等。</p></li><li><p style=\"text-align: left;\">SPDR S&P Aerospace & Defense ETF(代码:XAR),费用率0.35%,跟踪S&P Aerospace & Defense Select Industry 指数,重仓股有TRANSDIGM(TDG)、BWX TECHNOLOGIES(BWXT)、海科航空(HEI)等。</p></li></ul><p style=\"text-align: justify;\"><strong>侧重运输板块的ETF:</strong>iShares US Transportation ETF(代码:IYT),费用率0.39%,跟踪S&P Transportation Select Industry FMC Capped Index - Benchmark TR Gross 指数,重仓股有联合包裹服务(UPS)、联合太平洋(UNP)及优步(UBER)等。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/f7ce56b9143eac9f9db80b76bfe0cb2c\" alt=\"图片\" title=\"图片\" tg-width=\"743\" tg-height=\"665\"/><span>图片</span></p><p style=\"text-align: left;\"><strong>2.4.4、医疗保健业权益型ETF</strong></p><p style=\"text-align: left;\"><strong>医疗保健业ETF涵盖以行业指数作为跟踪标的的ETF及侧重如医疗器械细分板块的ETF。</strong></p><p style=\"text-align: left;\"><strong>资产规模前三大ETF:</strong>从截至5月5日资产规模角度衡量,跟踪医疗保健业(Health Care)的ETF中Health Care Select Sector SPDR Fund、Vanguard Health Care ETF及iShares Biotechnology ETF分别以401.49亿美元、170.92亿美元及78.45亿美元位列前三。其中,Health Care Select Sector SPDR Fund(代码:XLV),跟踪指数Health Care Select Sector Index,费用率0.10%。据XLV一季报,其持有65只股票,跟踪美国大盘医疗保健业股票,重仓股有UnitedHealth Group Incorporated、Johnson & Johnson 及AbbVie Inc.等。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>侧重医疗器械板块的ETF:</strong>iShares U.S. Medical Devices ETF(代码:IHI),费用率0.39%,跟踪DJ US Select / Medical Equipment 指数。该ETF重仓股有赛默飞世尔科技(TMO)、雅培(ABT)及美敦力(MDT)等。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/bc08ec767a1d0ace73c48011df02ebd4\" alt=\"图片\" title=\"图片\" tg-width=\"740\" tg-height=\"549\"/><span>图片</span></p><p style=\"text-align: left;\"><strong>2.4.5、材料业权益型ETF</strong></p><p style=\"text-align: left;\"><strong>材料业权益型ETF涵盖以材料业指数为跟踪标的的ETF,此外材料业ETF以侧重金矿开采板块的ETF为主。</strong></p><p style=\"text-align: left;\"><strong>资产规模前三大ETF:</strong>从截至5月5日资产规模角度衡量,跟踪材料业(Materials)的ETF中VanEck Gold Miners ETF、Materials Select Sector SPDR Fund及VanEck Junior Gold Miners ETF分别以147.21亿美元、56.63亿美元及45.20亿美元位列前三。</p><p style=\"text-align: left;\"><strong>侧重金矿开采板块的ETF:</strong></p><ul><li><p style=\"text-align: left;\">VanEck Gold Miners ETF(代码:GDX),追踪NYSE Arca Gold Miners Index ,管理费 0.53%。NYSE Arca Gold Miners Index 涵盖了全球主要从事金矿开采的上市公司。截至2023年5月31日,据GDX 披露,其持股数为48,由于其跟踪的指数为市值加权,因此其重仓股偏向NEWMONT CORP (9.12%)、BARRICK GOLD CORP (8.43%)、FRANCO-NEVADA CORP (7.89%)、AGNICO EAGLE MINES LTD (7.38%)等大市值黄金矿商,前十大重仓股权重合计为62.68%。由于黄金矿商股的股价对于金价波动较敏感,因此黄金股ETF的波动较跟踪实物黄金的ETF更大。</p></li><li><p style=\"text-align: left;\">VanEck Junior Gold Miners ETF(代码:GDXJ),跟踪e MVIS Global Junior Gold Miners Index。GDXJ投资的是初级黄金矿商,这些公司一般处于新矿开发和勘探阶段,因此投资此类公司的风险较高。</p></li></ul><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/1ff228acb9060a629f742445233bb0b6\" alt=\"图片\" title=\"图片\" tg-width=\"735\" tg-height=\"428\"/><span>图片</span></p><p style=\"text-align: left;\"><strong>2.4.6、通信服务业权益型ETF</strong></p><p style=\"text-align: left;\"><strong>通信服务业权益型ETF涵盖了以通信服务业行业指数为跟踪标的的ETF及侧重诸如传媒板块的细分板块的ETF。</strong></p><p style=\"text-align: left;\"><strong>资产规模前三大ETF:</strong>从截至5月5日资产规模角度衡量,跟踪通信服务业(Communication Service)的ETF中Vanguard Communication Services ETF、Fidelity MSCI Communication Services Index ETF及iShares Global Comm Services ETF分别以27.01亿美元、6.49亿美元及2.68亿美元位列前三。其中,Vanguard Communication Services ETF(代码:VOX)跟踪MSCI US Investable Market Communication Services 25/50 Index,主要跟踪大市值通讯服务业公司,根据基金2023年一季报数据,其持仓中大市值公司(Large Cap)占比为70.1%。前十大持仓股中包括Alphabet Inc.、Meta Platforms Inc.及Walt Disney Co.等公司。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>侧重传媒板块的ETF:</strong>Invesco Dynamic Media ETF(代码:PBS),费用率0.63%,跟踪 Dynamic Media Intellidex Index (AMEX) 指数。其重仓股有奈飞(NFLX)、脸书(META)及WARNER BROS. DISCOVERY(WBD)等。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/e64dd91a7fb3c30d1aed6b755a5acc31\" alt=\"图片\" title=\"图片\" tg-width=\"737\" tg-height=\"390\"/><span>图片</span></p><p style=\"text-align: left;\"><strong>2.4.7、金融业权益型ETF</strong></p><p style=\"text-align: left;\"><strong>金融业权益型ETF所跟踪的标的包括金融业行业指数及聚焦银行板块的指数。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>资产规模前三大ETF:</strong>从截至5月5日资产规模角度衡量,跟踪金融业(Financials)的ETF中Financial Select Sector SPDR Fund、Vanguard Financials ETF及SPDR S&P Regional Banking ETF分别以295.34亿美元、72.45亿美元及26.47亿美元位列前三。其中Financial Select Sector SPDR Fund(代码:XLF),跟踪Financial Select Sector Index,费用率0.10%。根据XLF 2023年一季报披露,其主要行业分布为金融服务业(33.24%)、银行(24.20%)、资本市场(21.92%)、保险(16.71%)及消费金融(3.92%)。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>侧重区域银行板块的ETF:</strong>SPDR S&P Regional Banking ETF(代码:KRE),聚焦于区域性银行,其跟踪S&P Regional Banks Select Industry Index,费用率0.35%。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/6413848123770e07050a5067ef82ec5c\" alt=\"图片\" title=\"图片\" tg-width=\"734\" tg-height=\"536\"/><span>图片</span></p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>2.4.8、可选消费行业权益型ETF</strong></p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>跟踪可选消费行业权益型ETF涵盖以可选消费行业指数为标的的ETF及侧重例如休闲娱乐板块、零售板块等细分板块的ETF。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>资产规模前三大ETF:</strong>从截至5月5日资产规模角度衡量,跟踪可选消费行业(Consumer Discretionary)的ETF中Consumer Discretionary Select Sector SPDR Fund、Vanguard Consumer Discretionary ETF及First Trust Consumer Discretionary AlphaDEX Fund分别以140.61亿美元、40.52亿美元及12.25亿美元位列前三。其中,Consumer Discretionary Select Sector SPDR Fund(代码:XLY),跟踪Consumer Discretionary Select Sector Index(该指数涵盖标普500成分股中属于可选消费行业的公司),费用率为0.10%。据其2023年一季报披露,前十大持仓股中有Amazon.com Inc.、Tesla Inc.及Home Depot Inc.等公司。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>侧重休闲娱乐板块的ETF:</strong>Invesco Dynamic Leisure & Entertainment ETF(代码:PEJ),费用率:0.55%,跟踪Dynamic Leisure & Entertainment Int Index (AMEX) 指数。该ETF重仓股有万豪国际(MAR)、金沙集团(LVS)及墨式烧烤(CMG)等。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>侧重零售板块的ETF:</strong>SPDR S&P Retail ETF(代码:XRT),费用率0.35%,跟踪S&P Retail Select Industry 指数。其重仓股有CARVANA(CVNA)、利西亚车行(LAD)及BOOT BARN(代码:BOOT)等。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/1f2ce1bc73e3084394fcab0712da43f6\" alt=\"图片\" title=\"图片\" tg-width=\"737\" tg-height=\"641\"/><span>图片</span></p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>2.4.9、日常消费行业权益型ETF</strong></p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>资产规模前三大ETF:</strong>从截至5月5日资产规模角度衡量,跟踪日常消费行业(Consumer Staples)的ETF中Consumer Staples Select Sector SPDR Fund、Vanguard Consumer Staples ETF及iShares U.S. Consumer Staples ETF分别以187.50亿美元、69.84亿美元及18.33亿美元位列前三。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/54a07f17af85c6b4ef977dd803a1d35c\" alt=\"图片\" title=\"图片\" tg-width=\"743\" tg-height=\"534\"/><span>图片</span></p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>2.4.10、房地产业权益型ETF</strong></p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>资产规模前三大ETF:</strong>从截至5月5日资产规模角度衡量,Vanguard Real Estate ETF、Schwab U.S. REIT ETF及Real Estate Select Sector SPDR Fund分别以319.38亿美元、57.17亿美元及43.42亿美元位列前三。其中Vanguard Real Estate ETF(代码:VNQ),跟踪MSCI US Investable Market Real Estate 25/50 Index,费用率为0.12%。VNQ投资组合较多元化,涵盖Data Center REITs、医院、酒店及度假村、工业地产等。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/416e05c157186ae20e3298053decfae8\" alt=\"图片\" title=\"图片\" tg-width=\"729\" tg-height=\"465\"/><span>图片</span></p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>2.4.11、公用事业权益型ETF</strong></p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>资产规模前三大ETF:</strong>从截至5月5日资产规模角度衡量,跟踪公用事业(Utilities)的ETF中,Utilities Select Sector SPDR Fund、Vanguard Utilities ETF及Fidelity MSCI Utilities Index ETF分别以163.19亿美元、53.63亿美元及20.81亿美元位列前三。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/45ed69e16180e0ec74e5e706257f8548\" alt=\"图片\" title=\"图片\" tg-width=\"744\" tg-height=\"350\"/><span>图片</span></p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>3、固定收益型ETF:投资种类丰富</strong></p><p style=\"text-align: justify;\"><strong><u>3.1、在美国交易的固定收益型ETF概况</u></strong></p><p style=\"text-align: justify;\">截至5月5日,共有584只固定收益型ETF基金在美国上市交易,细分来看,固定收益型ETF的标的包括投资级公司债及投资级政府债、高收益级公司债等。据Blackrock统计,2023年一季度,美国固定收益型ETF规模为1.4万亿美元,占美国固定收益市场规模比例为2.7%,高于欧洲的1.7%和亚太市场的0.3%。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>美国固定收益型ETF投资种类涵盖国债、高收益债、投资级债等。</strong></p><ul><li><p>iShares 20+ Year Treasury Bond ETF(代码:TLT)作为美国长期国债ETF代表,费用率0.15%。截止2023年6月30日,其资产组合中20年+的美国国债市值占比为94.71%。</p></li><li><p>iShares Short Treasury Bond ETF(代码:SHV)是美国短期国债ETF,费用率0.16%。该ETF主要持有到期期限小于等于一年的美国国债。</p></li><li><p>Vanguard Intermediate-Term Corporate Bond ETF(代码:VCIT)作为主要投资于投资级公司债的ETF,跟踪Bloomberg U.S. 5-10 Year Corporate Bond Index,费用率0.04%。据基金一季报披露,按资产按债券评级分类为Aaa(0.1%)、Aa(4.2%)、A(42.3%)、Baa(53.4%)。</p></li><li><p>iShares iBoxx $ High Yield Corporate Bond ETF(代码:HYG)是主要投资于美国高收益公司债的ETF,即主要投资于BB级及以下的债券,其费用率为0.49%。</p></li></ul><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/782ef13ef744848c0ac79a23f1106041\" alt=\"图片\" title=\"图片\" tg-width=\"732\" tg-height=\"345\"/><span>图片</span></p><p style=\"text-align: justify;\"><strong><u>3.2、固定收益型ETF目录</u></strong></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/fab5323078f749d4f15fc511eb4902f2\" alt=\"图片\" title=\"图片\" tg-width=\"693\" tg-height=\"231\"/><span>图片</span></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/8fda63823586e4acc92a25d9ed4a6ac4\" alt=\"图片\" title=\"图片\" tg-width=\"707\" tg-height=\"641\"/><span>图片</span></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/d9a976648f7e39f3014726170db9e279\" alt=\"图片\" title=\"图片\" tg-width=\"696\" tg-height=\"431\"/><span>图片</span></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/e9a5426cdba57a91e6088a5461611ba5\" alt=\"图片\" title=\"图片\" tg-width=\"692\" tg-height=\"413\"/><span>图片</span></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/5d86874beeced699d1d75b3c16b41f5c\" alt=\"图片\" title=\"图片\" tg-width=\"524\" tg-height=\"672\"/><span>图片</span></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/8f2c7cf159ed63dba916c4a3a4ee3713\" alt=\"图片\" title=\"图片\" tg-width=\"609\" tg-height=\"629\"/><span>图片</span></p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>4、大宗商品型ETF</strong></p><p style=\"text-align: justify;\"><strong><u>4.1、在美国交易的大宗商品型ETF概况</u></strong></p><p style=\"text-align: justify;\">据FACTSET统计,截至5月5日,美国共有113只跟踪大宗商品的ETF基金,标的资产细分为有色金属、能源、农产品等。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/7226efb5e1b2529678e091a8a5999271\" alt=\"图片\" title=\"图片\" tg-width=\"627\" tg-height=\"393\"/><span>图片</span></p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>侧重原油的ETF:</strong></p><ul><li><p>具有代表性的有原油ETF United States Oil Fund LP (代码:USO),这是目前全球规模最大的原油ETF,在纽交所上市,密切反应出WTI(西得克萨斯轻质原油)的价格波动。</p></li></ul><p style=\"text-align: justify;\"><strong>侧重黄金的ETF:</strong></p><ul><li><p>黄金ETF SPDR Gold Shares (代码:GLD)是全球规模最大的黄金ETF,直接投资实物黄金,其净值根据LBMA PM黄金价格确定,因此GLD与现货黄金价格的关系十分密切,费用率(expense ratio)为0.4%。</p></li><li><p>与GLD类似的黄金ETF iShares Gold Trust(代码:IAU)由BlackRock于2005年发行,从产品结构角度而言,IAU与GLD并无显著差异,然而费用率仅为0.25%。</p></li></ul><p style=\"text-align: justify;\"><strong><u>4.2、大宗商品型ETF目录</u></strong></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/532ae76fe370eebc6fe3d5fbc0b90904\" alt=\"图片\" title=\"图片\" tg-width=\"608\" tg-height=\"762\"/><span>图片</span></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/06d4608a2843e4dbca1f555902bc9316\" alt=\"图片\" title=\"图片\" tg-width=\"603\" tg-height=\"107\"/><span>图片</span></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/b80b8ce36b6e83e61bb3a9e67078371c\" alt=\"图片\" title=\"图片\" tg-width=\"633\" tg-height=\"479\"/><span>图片</span></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/b26a8a567a9c33e9b6025e3b25306a41\" alt=\"图片\" title=\"图片\" tg-width=\"611\" tg-height=\"258\"/><span>图片</span></p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>5、货币型ETF</strong></p><p style=\"text-align: justify;\"><strong><u>5.1、在美国交易的货币型ETF概况</u></strong></p><p style=\"text-align: justify;\">截至5月5日,美国共有22只货币型ETF,其跟踪的标的包括美元、人民币、欧元等。货币型ETF通过外汇衍生品、买卖以标的币种计价的短期债券等方式获得收益。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong><u>5.2、货币型ETF目录</u></strong></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/dc2b25d466063315ac1d5b34e6fb4f75\" alt=\"图片\" title=\"图片\" tg-width=\"626\" tg-height=\"336\"/><span>图片</span></p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>6、另类资产ETF:产品创新层出不穷</strong></p><p style=\"text-align: justify;\"><strong><u>6.1、在美国交易的另类资产ETF概况</u></strong></p><p style=\"text-align: justify;\">随着美国ETF市场不断创新,其投资标的种类也进一步延申到另类资产,截至5月5日,美国共有52只另类资产ETF,另类资产型ETF的投资标的包括VIX指数期货、息差、宏观市场(包含权益、债券、货币等多元化的投资组合)等</p><p style=\"text-align: justify;\">上述50只另类资产型ETF中有11只ETF的标的涉及VIX指数,数量上占比22%。VIX指数(芝加哥期权权交易所波动率指数),又被称作恐慌指数,反映未来30日的预期年化波动率。由于VIX指数本身不可以交易,因此衍生出恐慌指数ETF。</p><p style=\"text-align: justify;\">在跟踪VIX的ETF中,从资产规模角度来看,截至5月5日,ProShares Ultra VIX Short-Term Futures ETF(代码:UVXY)以6.66亿美元位列第一。恐慌指数ETF的资产配置方面,以SVOL-USA ETF为例,其配置结合做空短期到期的VIX指数期货及正向跟踪短期美国国债。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/f6cf9b87d917669e615c132abf18cf52\" alt=\"图片\" title=\"图片\" tg-width=\"617\" tg-height=\"267\"/><span>图片</span></p><p style=\"text-align: justify;\"><strong><u>6.2、另类资产ETF目录</u></strong></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/8898ca018408887312bfbadbef8d5a76\" alt=\"图片\" title=\"图片\" tg-width=\"605\" tg-height=\"771\"/><span>图片</span></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/1d94dd3a64499ad8254564cccfe88e5b\" alt=\"图片\" title=\"图片\" tg-width=\"614\" tg-height=\"351\"/><span>图片</span></p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>风险提示:大国博弈风险;美联储政策紧缩超预期;美国经济下行超预期。</strong></p></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>美股ETF投资手册:不懂ETF怎么投?看这一篇就够了!</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ font-weight:normal; line-height:1.35; margin-bottom:.6em; }\nh3,h4,h5,h6{ line-height:1.35; margin-bottom:1em; }\nh1{ font-size:24px; }\nh2{ font-size:20px; }\nh3{ font-size:18px; }\nh4{ font-size:16px; }\nh5{ font-size:14px; }\nh6{ font-size:12px; }\np,ul,ol,blockquote,dl,table{ margin:1.2em 0; }\nul,ol{ margin-left:2em; }\nul{ list-style:disc; 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美国ETF市场概况:资产规模领跑全球,交易方式不断创新</strong></p><p style=\"text-align: left;\"><strong>美国拥有全球最为成熟的ETF市场。1)规模方面,</strong>据美国投资公司协会(ICI)统计,<u>截至2022年在美国交易的ETF的总资产为6.5万亿美元</u>。<strong>2)流动性方面,</strong> 2013年1月至2023年7月12日通过ETF累计净流入美股的资金量达20,517亿美元。3)在美国交易的ETF投资标的范围包含权益、固定收益、大宗商品、货币及另类资产等。截至2023年4月,据美国投资公司协会(ICI)统计,<u>权益型ETF、固定收益型ETF、大宗商品型ETF资产规模占比分别为77.93%、19.56%及2.06%</u>。4)从基金管理人角度看,以截至6月19日ETF资产规模角度衡量,Blackrock、Vanguard和State Street Global分别以32.8%、29.2%及13.8%的市场份额位列前三。</p><p style=\"text-align: left;\">随着美国ETF市场的创新,其交易方式向杠杆、反向、杠反模式延申。杠杆/反向/杠反ETF追踪的资产包括权益、大类资产及另类资产等。</p><ul><li><p style=\"text-align: left;\"><strong>杠杆ETF为投资人提供其追踪标的的每日收益的一定正向倍数。</strong></p></li><li><p style=\"text-align: left;\"><strong>反向ETF为投资人提供其所追踪标的的每日表现的反向回报。</strong></p></li><li><p style=\"text-align: left;\"><strong>杠杆反向ETF (也称“杠反”ETF)为投资人提供其追踪标的的每日收益的反向倍数回报。</strong>通常通过使用掉期、期货合约和其他衍生工具来实现收益。</p></li></ul><p style=\"text-align: left;\">大多杠杆/反向ETF每日重置其杠杆,此类ETF的设计旨在实现“重置”周期范围的既定目标。<strong>长期持有该类资产的风险极高,只有持有时间与“重置”周期时间长度相匹配才能发挥作用</strong>。此外,由于杠杆ETF面临杠杆损耗、融资利息和交易费用等费用损耗,因此它们在较长时间段内(数周、数月或数年)的表现将很大程度地背离其跟踪的基准资产的表现。</p><p style=\"text-align: left;\"><strong>2、 权益型ETF:美国市场最为主流的ETF板块</strong></p><p style=\"text-align: left;\">权益型ETF是最为主流的ETF。<strong>据Blackrock统计,2023年一季度,在美国交易的权益型ETF的资产管理规模占美国股票市场的资产管理规模比例为12.7%,远超欧洲的7.8%和亚太地区的4.1%。</strong>截至5月5日,美国共有2236只权益型ETF,在各类ETF中数量最多。细分来看,权益型ETF的标的资产包括<u>大盘股指、中盘股指、小盘股指及特定行业</u>等。</p><p style=\"text-align: left;\"><strong>3、固定收益型ETF:投资种类丰富</strong></p><p style=\"text-align: left;\">截至5月5日,共584只固定收益型ETF基金在美国上市交易,固收型ETF的标的包括投资级公司债及投资级政府债、高收益级公司债等。据Blackrock统计,2023年一季度,美国固收型ETF规模为1.4万亿美元,占美国固收市场规模比例为2.7%,高于欧洲的1.7%和亚太市场的0.3%。</p><p style=\"text-align: left;\"><strong>4、大宗商品型ETF</strong></p><p>截至5月5日,美国共有113只跟踪大宗商品的ETF基金,标的资产细分为有色金属、能源、<a href=\"https://laohu8.com/S/000061\">农产品</a>等。</p><p style=\"text-align: left;\"><strong>5、货币型ETF</strong></p><p style=\"text-align: left;\">截至5月5日,美国共有22只货币型ETF,其跟踪的标的包括美元、人民币、欧元等。货币型ETF通过外汇衍生品、买卖以标的币种计价的短期债券等方式获得收益。</p><p style=\"text-align: left;\"><strong>6、另类资产ETF:产品创新层出不穷</strong></p><p style=\"text-align: left;\">随着美国ETF市场不断创新,其投资标的种类也进一步延伸到另类资产,截至5月5日,美国共有50只另类资产ETF,另类资产型ETF的投资标的包括VIX指数期货、息差、宏观市场等,上述50只另类资产型ETF中有11只ETF的标的涉及VIX指数,数量上占比22%。VIX指数(芝加哥期权权交易所波动率指数),又被称作恐慌指数,反映未来30日的预期年化波动率。由于VIX指数本身不可以交易,因此衍生出恐慌指数ETF。</p><p style=\"text-align: left;\"><strong>风险提示:全球经济增速下行;美联储货币政策收缩风险;大国博弈风险</strong></p><p>—●●●●—</p><p>报告正文</p><p>—●●●●—</p><p style=\"text-align: left;\"><strong>1、美国ETF市场概况:资产规模领跑全球,交易方式不断创新</strong></p><p style=\"text-align: left;\">ETF(交易型开放式指数基金)是一种在交易所上市交易且基金份额可变的开放式基金。其同时结合封闭式和开放式基金的运作特点,即投资者可以通过在二级市场以市场价格买卖ETF基金份额,也可以向基金管理公司申请或赎回基金份额。</p><p style=\"text-align: left;\">就规模方面看,据美国投资公司协会(ICI)统计,<u>截至2022年在美国交易的ETF的总资产为6.5万亿美元,资产规模领跑全球</u>。</p><p style=\"text-align: left;\">在美国交易的ETF投资标的范围包含权益、固定收益、大宗商品、货币及另类资产等。截至2023年4月,据美国投资公司协会(ICI)统计,<u>权益型ETF、固定收益型ETF、大宗商品型ETF资产规模占比分别为77.93%、19.56%及2.06%</u>。</p><p style=\"text-align: left;\">从基金管理人角度看,以截至6月19日ETF资产规模角度衡量,Blackrock、Vanguard和State Street Global分别以32.8%、29.2%及13.8%的市场份额位列前三。</p><p style=\"text-align: left;\">流动性层面,<u>资金持续流入美股ETF</u>,2013年1月至2023年7月12日通过ETF累计净流入美股的资金量达20,517亿美元,根芝加哥交易所统计数据,2023年6月在美国交易的ETF日均交易金额达1,503亿美元。<br/></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/eac164d2feddcbd9725a5d83284af442\" title=\"图片\" tg-width=\"1032\" tg-height=\"462\"/><span>图片</span></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/4372dcc914afed0e244867aeab9ade34\" title=\"图片\" tg-width=\"1062\" tg-height=\"599\"/><span>图片</span></p><p style=\"text-align: left;\">随着美国ETF市场不断创新,其交易方式不断丰富,除了传统的长期跟踪基准资产的表现外,其交易方式也不断向杠杆、反向、杠杆/反向模式延伸。</p><ul><li><p style=\"text-align: left;\"><strong>杠杆ETF为投资人提供其追踪标的的每日收益的一定正向倍数。</strong>大多数杠杆ETF的重置周期为每日重置。例如,一个2x(两倍)杠杆ETF提供两倍于其追踪标的的每日收益。</p></li><li><p style=\"text-align: left;\"><strong>反向ETF为投资人提供其所追踪标的的每日表现的反向回报。</strong>反向ETF的重置周期也往往是每日重置。反向ETF通常被认为是投资者从下行市场中获利或对冲风险敞口的一种方式。</p></li><li><p style=\"text-align: left;\"><strong>杠杆反向ETF (也称“杠反”ETF) 为投资人提供其追踪标的的每日收益的反向倍数回报。</strong>例如,3x(三倍)杠杆的反向ETF寻求提供跟踪标的的每日表现的三倍反向回报。</p></li></ul><p style=\"text-align: justify;\">与传统etf一样,杠杆/反向ETF追踪的标的证券资产包括权益、大类资产及另类资产等。杠反ETF通常通过使用掉期、期货合约和其他衍生工具来实现收益。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/2ad38ce41f4d2fd290911118e03b1a5c\" title=\"图片\" tg-width=\"1055\" tg-height=\"218\"/><span>图片</span></p><p style=\"text-align: justify;\"><u>反向ETF相对于做空的关键优势在于1)损失有限。</u>不同于做空,购买反向ETF的最大损失仅限于投资金额。<u>2)反向ETF门槛较做空更低。</u>由于做空交易需要靠保证金完成,即通过保证金从经纪人那里获得贷款。然而某些类型的账户不被允许进行卖空交易,例如个人退休账户(IRA保证金账户)不允许借入资金。但反向ETF则能够帮助投资人达成类似的目的。</p><p style=\"text-align: justify;\">大多数杠杆/反向ETF每日重置其杠杆,部分产品为每月重置。“重置”机制意味着此类ETF的设计旨在实现“重置”周期范围的既定目标。<strong>鉴于杠杆/反向ETF“重置”机制,长期持有该类资产的风险极高,只有持有时间与“重置”周期时间长度相匹配才能发挥作用。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>2、权益型ETF:美国市场最为主流的ETF板块</strong></p><p style=\"text-align: justify;\"><strong><u>2.1、在美国交易的权益型ETF概况</u></strong></p><p style=\"text-align: justify;\">根据BlackRock的统计,2023年一季度,在美国交易的权益型ETF资产规模占美国股票市场资产规模的12.7%,远高于欧洲地区的7.8%和亚太地区的4.1%。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/4cd4086d8c26d789b5ab4dd3b92ed962\" title=\"图片\" tg-width=\"1071\" tg-height=\"404\"/><span>图片</span></p><p style=\"text-align: justify;\">权益型ETF目前依旧是美国市场上最为主流的ETF。据Factset数据,截至5月5日,美国共有2236只权益型ETF,在各类ETF中数量最多。细分来看,权益型ETF的标的资产包括大盘股指、中盘股指、小盘股指及特定行业等。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/ed35707e2f4a37863eae07461bfb4e3a\" title=\"图片\" tg-width=\"1070\" tg-height=\"485\"/><span>图片</span></p><p style=\"text-align: left;\"><strong><u>2.2、按市值分类的权益型ETF概览</u></strong></p><p style=\"text-align: left;\"><strong>美国权益ETF按投资风格可分为跟踪大盘股指数、中盘股指数、小盘股指数等。</strong></p><p style=\"text-align: left;\"><strong>2.2.1、大盘股指权益型ETF概览</strong></p><p style=\"text-align: left;\"><strong>大盘股指数ETF所跟踪的指数包含标普500指数、纳斯达克100指数、罗素1000指数及道琼斯工业平均指数等。例如,</strong></p><ul><li><p style=\"text-align: left;\">SPDR S&P 500 ETF Trust(代码:SPY)作为跟踪<a href=\"https://laohu8.com/S/IVV\">标普500指数ETF</a>的代表,截止5月5日,其资产规模为3,697.83亿美元,该ETF是美国历史上第一个ETF,成立于1993年,也是全球规模最大的ETF,费用率为0.0945%。</p></li><li><p style=\"text-align: left;\">Invesco QQQ Trust(代码:QQQ),作为跟踪纳斯达克100指数ETF中知名度较高的一只ETF,成立于1999年,截止5月5日,其资产规模为1,712.48亿美元,费用率为0.2%。</p></li></ul><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/ab7d8f5e286f3953d3f3f19adb452d18\" title=\"图片\" tg-width=\"593\" tg-height=\"767\"/><span>图片</span></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/252b48174a7c330c5d9f2abe4c1c8c7b\" title=\"图片\" tg-width=\"581\" tg-height=\"369\"/><span>图片</span></p><p><strong>2.2.2、中、小盘股指权益型ETF概览</strong></p><p><strong>跟踪中盘股ETF所跟踪的指数包含S&P Mid Cap 400、CRSP U.S. Mid Cap Index及Russell Midcap等。</strong></p><ul><li><p><a href=\"https://laohu8.com/S/EEMA\">iShares</a> Core S&P Mid-Cap ETF(代码:IJH)跟踪S&P Mid Cap 400,费用率0.05%。</p></li><li><p><a href=\"https://laohu8.com/S/VO\">Vanguard Mid-Cap ETF</a>(代码:VO)跟踪CRSP U.S. Mid Cap Index,费用率0.04%。截止2023年5月31日,该ETF成分股的市值中位数为231亿美元。</p></li><li><p><a href=\"https://laohu8.com/S/EEMA\">iShares</a> Russell Midcap ETF(代码:IWR)跟踪Russell Midcap,费用率0.18%。Russell Midcap是Russell 1000 Index的子指数,其涵盖Russell 1000 Index中市值最小的大约800家公司。</p></li></ul><p><strong>跟踪小盘股ETF所跟踪的指数包含S&P Small Cap 600、Russell 2000等。</strong></p><ul><li><p>iShares Core S&P Small Cap ETF(代码:IJR),跟踪S&P Small Cap 600,费用率0.06%。</p></li><li><p>iShares Russell 2000 ETF(代码:IWM),跟踪Russell 2000,费用率0.19%。</p></li></ul><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/b33c9227e529b07581662f4d32a49719\" title=\"图片\" tg-width=\"597\" tg-height=\"551\"/><span>图片</span></p><p style=\"text-align: left;\"></p><p style=\"text-align: left;\"><strong><u>2.3、按风格分类的权益型ETF概览</u></strong></p><p style=\"text-align: left;\"><strong>2.3.1、侧重高股息的权益型ETF</strong></p><p style=\"text-align: left;\"><strong>部分美国权益型ETF也聚焦于高股息标的,例如</strong></p><ul><li><p style=\"text-align: left;\">ProShares S&P 500 Dividend Aristocrats ETF(代码:NOBL)旨在跟踪高股息的美国大盘股。其投资于标普500指数的成分股中至少在过去25年连续提高年度股息支付(dividend payment)的标的。</p></li></ul><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/320be1918298769726a5325e2d2a75e9\" title=\"图片\" tg-width=\"590\" tg-height=\"620\"/><span>图片</span></p><p style=\"text-align: left;\"><strong>2.3.2、侧重成长性的权益型ETF</strong></p><p style=\"text-align: left;\"><strong>部分美国权益型ETF聚焦于标的成长性,例如,</strong></p><ul><li><p style=\"text-align: left;\">Vanguard Growth ETF(代码:VUG),费用率0.04%,为侧重成长性的权益型ETF中规模最大的一只,该ETF跟踪 CRSP US Large Growth 指数,该指数基于过去三年每股收益(EPS)、每股销售额(PS)等指标筛选美国大盘股中具有高成长性的标的。</p></li></ul><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/d5a16588e7af47faecc6d3ca0e2d402c\" title=\"图片\" tg-width=\"732\" tg-height=\"786\"/><span>图片</span></p><p></p><p style=\"text-align: left;\"><strong>2.3.3、侧重价值的权益型ETF</strong></p><p style=\"text-align: left;\"><strong>部分美国权益型ETF聚焦于价值股,例如</strong></p><ul><li><p style=\"text-align: left;\">Vanguard Value ETF(代码:VTV),作为聚焦价值股ETF中规模最大的一只,费用率0.04%,跟踪CRSP US Large Value 指数,该指数基于P/B、P/E、股息对价格比率等指标筛选美国大盘股中的价值股。</p></li></ul><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/a5f2cffb2556b3641c5774caad213d58\" alt=\"图片\" title=\"图片\" tg-width=\"746\" tg-height=\"698\"/><span>图片</span></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/61a4d316071b78e4225ad4a39267708a\" alt=\"图片\" title=\"图片\" tg-width=\"737\" tg-height=\"149\"/><span>图片</span></p><p><strong>2.3.4、侧重现金流的权益型ETF</strong></p><p><strong>部分美国权益型ETF聚焦于有高自由现金流收益率的标的,例如</strong></p><ul><li><p>Pacer US Cash Cows 100 ETF(代码:COWZ)旨在跟踪自由现金流强劲、资产负债表健康的美国公司,其筛选标准为1)筛选Russell 1000 Index中过去12个月自由现金流收益率最高的100家公司;2)按照自由现金流对以上100家公司加权。</p></li></ul><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/e379aebfb1a8c45edc4013d4358aa309\" alt=\"图片\" title=\"图片\" tg-width=\"737\" tg-height=\"258\"/><span>图片</span></p><p style=\"text-align: left;\"><strong><u>2.4、按行业分类的权益型ETF概览</u></strong></p><p style=\"text-align: left;\"><strong>2.4.1、信息技术行业权益型ETF</strong></p><p style=\"text-align: left;\"><strong>信息技术行业权益型ETF的跟踪标的不仅包含类似Technology Select Sector的行业指数,也不乏有聚焦云计算、半导体板块的ETF。</strong></p><p style=\"text-align: left;\"><strong>资产规模前三大ETF:</strong>从截至5月5日资产规模角度衡量,跟踪信息技术业(Information Technology)的ETF中Vanguard Information Technology ETF、Technology Select Sector SPDR Fund、iShares U.S. Technology ETF分别以451.39亿美元、425.58亿美元及103.78亿美元位列前三。其中,资产规模最大的Vanguard Information Technology ETF(代码:VGT),跟踪MSCI US IMI/Information Technology 25/50,费用率0.10%。该ETF也是目前在美国交易的行业权益型ETF中资产规模最大的一只。</p><p style=\"text-align: left;\"><strong>侧重云计算板块的ETF:</strong>First Trust Cloud Computing ETF(代码:SKYY),聚焦于云计算板块的标的,跟踪ISE Cloud Computing Index,费用率0.60%。ISE Cloud Computing Index的成分股涵盖了65家云计算板块的公司。</p><p style=\"text-align: left;\"><strong>侧重半导体板块的ETF:</strong></p><ul><li><p style=\"text-align: left;\">VanEck Semiconductor ETF(代码:SMH),跟踪MVIS US Listed Semiconductor 25,费用率0.35%,重仓股有英伟达(NVDA)、台积电(TSM)、博通(AVGO)、阿斯麦(ASML)、德州仪器(TXN)等。</p></li><li><p style=\"text-align: left;\">iShares Semiconductor ETF(代码:SOXX),跟踪ICE Semiconductor Index - Benchmark TR Gross,费用率0.35%,重仓股有英伟达(NVDA)、博通(AVGO)、超威半导体(AMD)、英特尔(INTC)、德州仪器(TXN)等。</p></li></ul><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/98aaa78721d3578b62baa09f07970456\" alt=\"图片\" title=\"图片\" tg-width=\"746\" tg-height=\"648\"/><span>图片</span></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/2a25d96b76e349d4050ac31054e1d308\" alt=\"图片\" title=\"图片\" tg-width=\"734\" tg-height=\"110\"/><span>图片</span></p><p style=\"text-align: left;\"><strong>2.4.2、能源行业权益型ETF</strong></p><p style=\"text-align: left;\"><strong>美股能源业ETF不仅有跟踪能源板块行业指数的ETF,也包含侧重油气勘探与生产板块、能源业基础设施板块等细分板块的ETF。</strong></p><p style=\"text-align: left;\"><strong>资产规模前三大ETF:</strong>从截至5月5日资产规模角度衡量,跟踪能源业(Energy)的ETF中Energy Select Sector SPDR Fund、Vanguard Energy ETF及Alerian MLP ETF分别以347.94亿美元、72.00亿美元及62.98亿美元位列前三。其中,Energy Select Sector SPDR Fund(代码:XLE),追踪 Energy Select Sector Index,费用率0.10%。XLE追踪美国大盘能源股,据基金一季报披露,XLE共持股23只,石油、天然气和消耗性燃料行业权重91.35%,能源设备与服务行业权重占比8.65%。</p><p style=\"text-align: left;\"><strong>侧重油气勘探与生产板块的ETF:</strong>SPDR S&P Oil & Gas Exploration & Production ETF(代码:XOP),跟踪S&P Oil & Gas Exploration & Production Select Industry 指数,费用率:0.35%,重仓股有西南能源(SWN)、SM ENERGY(SM)、安特罗资源(AR)等。</p><p style=\"text-align: left;\"><strong>侧重能源业基础设施板块的ETF:</strong>Alerian MLP ETF(代码:AMLP),其跟踪Alerian MLP Infrastructure Index (AMZI),费用率0.85%。Alerian MLP Infrastructure Index (AMZI)主要涵盖能源基础设施板块的公司,重仓股有Plains All American Pipeline(PAA)、麦哲伦油气(MMP)、企业产品伙伴(EPD)等,此类公司主要是能源业的中游企业。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/6cc9539934a070a40a1fe01f71e9e71d\" alt=\"图片\" title=\"图片\" tg-width=\"729\" tg-height=\"417\"/><span>图片</span></p><p style=\"text-align: left;\"><strong>2.4.3、工业权益型ETF</strong></p><p style=\"text-align: left;\"><strong>工业权益型ETF包含跟踪工业行业指数的ETF以及侧重工业细分板块,例如国防设备板块、运输板块的ETF。</strong></p><p style=\"text-align: left;\"><strong>资产规模前三大ETF:</strong>从截至5月5日资产规模角度衡量,跟踪工业(Indudtrials)的ETF中,Industrial Select Sector SPDR Fund、iShares U.S. Aerospace & Defense ETF及Vanguard Industrials ETF分别以130.41亿美元、57.17亿美元及36.93亿美元位列前三。其中,Industrial Select Sector SPDR Fund(代码:XLI),跟踪industrial sector of the S&P 500 Index,费用率0.10%。XLI资产规模是第二大工业ETF(iShares U.S. Aerospace & Defense ETF,代码:ITA)资产规模的2倍多。</p><p style=\"text-align: left;\"><strong>侧重国防设备板块的ETF:</strong></p><ul><li><p style=\"text-align: left;\">iShares U.S. Aerospace & Defense ETF(代码:ITA),费用率0.39%。ITA聚焦国防设备的美国公司,且偏爱龙头公司。截至6月30日,ITA重仓股有雷神技术(RTX)、波音(BA)、洛克希德马丁(LMT)、TransDigm Group Inc (TDG)、HOWMET AEROSPACE(HWM)。</p></li><li><p style=\"text-align: left;\">Invesco Aerospace & Defense ETF(代码:PPA),费用率0.58%,跟踪 SPADE Defense Index,该指数成分股为从事美国国防、国土安全和航空航天业务的开发、制造、运营和支持的公司。PPA重仓股有波音(BA)、雷神技术(RTX)、诺斯罗普-格鲁曼(NOC)等。</p></li><li><p style=\"text-align: left;\">SPDR S&P Aerospace & Defense ETF(代码:XAR),费用率0.35%,跟踪S&P Aerospace & Defense Select Industry 指数,重仓股有TRANSDIGM(TDG)、BWX TECHNOLOGIES(BWXT)、海科航空(HEI)等。</p></li></ul><p style=\"text-align: justify;\"><strong>侧重运输板块的ETF:</strong>iShares US Transportation ETF(代码:IYT),费用率0.39%,跟踪S&P Transportation Select Industry FMC Capped Index - Benchmark TR Gross 指数,重仓股有联合包裹服务(UPS)、联合太平洋(UNP)及优步(UBER)等。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/f7ce56b9143eac9f9db80b76bfe0cb2c\" alt=\"图片\" title=\"图片\" tg-width=\"743\" tg-height=\"665\"/><span>图片</span></p><p style=\"text-align: left;\"><strong>2.4.4、医疗保健业权益型ETF</strong></p><p style=\"text-align: left;\"><strong>医疗保健业ETF涵盖以行业指数作为跟踪标的的ETF及侧重如医疗器械细分板块的ETF。</strong></p><p style=\"text-align: left;\"><strong>资产规模前三大ETF:</strong>从截至5月5日资产规模角度衡量,跟踪医疗保健业(Health Care)的ETF中Health Care Select Sector SPDR Fund、Vanguard Health Care ETF及iShares Biotechnology ETF分别以401.49亿美元、170.92亿美元及78.45亿美元位列前三。其中,Health Care Select Sector SPDR Fund(代码:XLV),跟踪指数Health Care Select Sector Index,费用率0.10%。据XLV一季报,其持有65只股票,跟踪美国大盘医疗保健业股票,重仓股有UnitedHealth Group Incorporated、Johnson & Johnson 及AbbVie Inc.等。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>侧重医疗器械板块的ETF:</strong>iShares U.S. Medical Devices ETF(代码:IHI),费用率0.39%,跟踪DJ US Select / Medical Equipment 指数。该ETF重仓股有赛默飞世尔科技(TMO)、雅培(ABT)及美敦力(MDT)等。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/bc08ec767a1d0ace73c48011df02ebd4\" alt=\"图片\" title=\"图片\" tg-width=\"740\" tg-height=\"549\"/><span>图片</span></p><p style=\"text-align: left;\"><strong>2.4.5、材料业权益型ETF</strong></p><p style=\"text-align: left;\"><strong>材料业权益型ETF涵盖以材料业指数为跟踪标的的ETF,此外材料业ETF以侧重金矿开采板块的ETF为主。</strong></p><p style=\"text-align: left;\"><strong>资产规模前三大ETF:</strong>从截至5月5日资产规模角度衡量,跟踪材料业(Materials)的ETF中VanEck Gold Miners ETF、Materials Select Sector SPDR Fund及VanEck Junior Gold Miners ETF分别以147.21亿美元、56.63亿美元及45.20亿美元位列前三。</p><p style=\"text-align: left;\"><strong>侧重金矿开采板块的ETF:</strong></p><ul><li><p style=\"text-align: left;\">VanEck Gold Miners ETF(代码:GDX),追踪NYSE Arca Gold Miners Index ,管理费 0.53%。NYSE Arca Gold Miners Index 涵盖了全球主要从事金矿开采的上市公司。截至2023年5月31日,据GDX 披露,其持股数为48,由于其跟踪的指数为市值加权,因此其重仓股偏向NEWMONT CORP (9.12%)、BARRICK GOLD CORP (8.43%)、FRANCO-NEVADA CORP (7.89%)、AGNICO EAGLE MINES LTD (7.38%)等大市值黄金矿商,前十大重仓股权重合计为62.68%。由于黄金矿商股的股价对于金价波动较敏感,因此黄金股ETF的波动较跟踪实物黄金的ETF更大。</p></li><li><p style=\"text-align: left;\">VanEck Junior Gold Miners ETF(代码:GDXJ),跟踪e MVIS Global Junior Gold Miners Index。GDXJ投资的是初级黄金矿商,这些公司一般处于新矿开发和勘探阶段,因此投资此类公司的风险较高。</p></li></ul><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/1ff228acb9060a629f742445233bb0b6\" alt=\"图片\" title=\"图片\" tg-width=\"735\" tg-height=\"428\"/><span>图片</span></p><p style=\"text-align: left;\"><strong>2.4.6、通信服务业权益型ETF</strong></p><p style=\"text-align: left;\"><strong>通信服务业权益型ETF涵盖了以通信服务业行业指数为跟踪标的的ETF及侧重诸如传媒板块的细分板块的ETF。</strong></p><p style=\"text-align: left;\"><strong>资产规模前三大ETF:</strong>从截至5月5日资产规模角度衡量,跟踪通信服务业(Communication Service)的ETF中Vanguard Communication Services ETF、Fidelity MSCI Communication Services Index ETF及iShares Global Comm Services ETF分别以27.01亿美元、6.49亿美元及2.68亿美元位列前三。其中,Vanguard Communication Services ETF(代码:VOX)跟踪MSCI US Investable Market Communication Services 25/50 Index,主要跟踪大市值通讯服务业公司,根据基金2023年一季报数据,其持仓中大市值公司(Large Cap)占比为70.1%。前十大持仓股中包括Alphabet Inc.、Meta Platforms Inc.及Walt Disney Co.等公司。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>侧重传媒板块的ETF:</strong>Invesco Dynamic Media ETF(代码:PBS),费用率0.63%,跟踪 Dynamic Media Intellidex Index (AMEX) 指数。其重仓股有奈飞(NFLX)、脸书(META)及WARNER BROS. DISCOVERY(WBD)等。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/e64dd91a7fb3c30d1aed6b755a5acc31\" alt=\"图片\" title=\"图片\" tg-width=\"737\" tg-height=\"390\"/><span>图片</span></p><p style=\"text-align: left;\"><strong>2.4.7、金融业权益型ETF</strong></p><p style=\"text-align: left;\"><strong>金融业权益型ETF所跟踪的标的包括金融业行业指数及聚焦银行板块的指数。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>资产规模前三大ETF:</strong>从截至5月5日资产规模角度衡量,跟踪金融业(Financials)的ETF中Financial Select Sector SPDR Fund、Vanguard Financials ETF及SPDR S&P Regional Banking ETF分别以295.34亿美元、72.45亿美元及26.47亿美元位列前三。其中Financial Select Sector SPDR Fund(代码:XLF),跟踪Financial Select Sector Index,费用率0.10%。根据XLF 2023年一季报披露,其主要行业分布为金融服务业(33.24%)、银行(24.20%)、资本市场(21.92%)、保险(16.71%)及消费金融(3.92%)。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>侧重区域银行板块的ETF:</strong>SPDR S&P Regional Banking ETF(代码:KRE),聚焦于区域性银行,其跟踪S&P Regional Banks Select Industry Index,费用率0.35%。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/6413848123770e07050a5067ef82ec5c\" alt=\"图片\" title=\"图片\" tg-width=\"734\" tg-height=\"536\"/><span>图片</span></p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>2.4.8、可选消费行业权益型ETF</strong></p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>跟踪可选消费行业权益型ETF涵盖以可选消费行业指数为标的的ETF及侧重例如休闲娱乐板块、零售板块等细分板块的ETF。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>资产规模前三大ETF:</strong>从截至5月5日资产规模角度衡量,跟踪可选消费行业(Consumer Discretionary)的ETF中Consumer Discretionary Select Sector SPDR Fund、Vanguard Consumer Discretionary ETF及First Trust Consumer Discretionary AlphaDEX Fund分别以140.61亿美元、40.52亿美元及12.25亿美元位列前三。其中,Consumer Discretionary Select Sector SPDR Fund(代码:XLY),跟踪Consumer Discretionary Select Sector Index(该指数涵盖标普500成分股中属于可选消费行业的公司),费用率为0.10%。据其2023年一季报披露,前十大持仓股中有Amazon.com Inc.、Tesla Inc.及Home Depot Inc.等公司。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>侧重休闲娱乐板块的ETF:</strong>Invesco Dynamic Leisure & Entertainment ETF(代码:PEJ),费用率:0.55%,跟踪Dynamic Leisure & Entertainment Int Index (AMEX) 指数。该ETF重仓股有万豪国际(MAR)、金沙集团(LVS)及墨式烧烤(CMG)等。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>侧重零售板块的ETF:</strong>SPDR S&P Retail ETF(代码:XRT),费用率0.35%,跟踪S&P Retail Select Industry 指数。其重仓股有CARVANA(CVNA)、利西亚车行(LAD)及BOOT BARN(代码:BOOT)等。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/1f2ce1bc73e3084394fcab0712da43f6\" alt=\"图片\" title=\"图片\" tg-width=\"737\" tg-height=\"641\"/><span>图片</span></p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>2.4.9、日常消费行业权益型ETF</strong></p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>资产规模前三大ETF:</strong>从截至5月5日资产规模角度衡量,跟踪日常消费行业(Consumer Staples)的ETF中Consumer Staples Select Sector SPDR Fund、Vanguard Consumer Staples ETF及iShares U.S. Consumer Staples ETF分别以187.50亿美元、69.84亿美元及18.33亿美元位列前三。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/54a07f17af85c6b4ef977dd803a1d35c\" alt=\"图片\" title=\"图片\" tg-width=\"743\" tg-height=\"534\"/><span>图片</span></p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>2.4.10、房地产业权益型ETF</strong></p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>资产规模前三大ETF:</strong>从截至5月5日资产规模角度衡量,Vanguard Real Estate ETF、Schwab U.S. REIT ETF及Real Estate Select Sector SPDR Fund分别以319.38亿美元、57.17亿美元及43.42亿美元位列前三。其中Vanguard Real Estate ETF(代码:VNQ),跟踪MSCI US Investable Market Real Estate 25/50 Index,费用率为0.12%。VNQ投资组合较多元化,涵盖Data Center REITs、医院、酒店及度假村、工业地产等。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/416e05c157186ae20e3298053decfae8\" alt=\"图片\" title=\"图片\" tg-width=\"729\" tg-height=\"465\"/><span>图片</span></p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>2.4.11、公用事业权益型ETF</strong></p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>资产规模前三大ETF:</strong>从截至5月5日资产规模角度衡量,跟踪公用事业(Utilities)的ETF中,Utilities Select Sector SPDR Fund、Vanguard Utilities ETF及Fidelity MSCI Utilities Index ETF分别以163.19亿美元、53.63亿美元及20.81亿美元位列前三。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/45ed69e16180e0ec74e5e706257f8548\" alt=\"图片\" title=\"图片\" tg-width=\"744\" tg-height=\"350\"/><span>图片</span></p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>3、固定收益型ETF:投资种类丰富</strong></p><p style=\"text-align: justify;\"><strong><u>3.1、在美国交易的固定收益型ETF概况</u></strong></p><p style=\"text-align: justify;\">截至5月5日,共有584只固定收益型ETF基金在美国上市交易,细分来看,固定收益型ETF的标的包括投资级公司债及投资级政府债、高收益级公司债等。据Blackrock统计,2023年一季度,美国固定收益型ETF规模为1.4万亿美元,占美国固定收益市场规模比例为2.7%,高于欧洲的1.7%和亚太市场的0.3%。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>美国固定收益型ETF投资种类涵盖国债、高收益债、投资级债等。</strong></p><ul><li><p>iShares 20+ Year Treasury Bond ETF(代码:TLT)作为美国长期国债ETF代表,费用率0.15%。截止2023年6月30日,其资产组合中20年+的美国国债市值占比为94.71%。</p></li><li><p>iShares Short Treasury Bond ETF(代码:SHV)是美国短期国债ETF,费用率0.16%。该ETF主要持有到期期限小于等于一年的美国国债。</p></li><li><p>Vanguard Intermediate-Term Corporate Bond ETF(代码:VCIT)作为主要投资于投资级公司债的ETF,跟踪Bloomberg U.S. 5-10 Year Corporate Bond Index,费用率0.04%。据基金一季报披露,按资产按债券评级分类为Aaa(0.1%)、Aa(4.2%)、A(42.3%)、Baa(53.4%)。</p></li><li><p>iShares iBoxx $ High Yield Corporate Bond ETF(代码:HYG)是主要投资于美国高收益公司债的ETF,即主要投资于BB级及以下的债券,其费用率为0.49%。</p></li></ul><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/782ef13ef744848c0ac79a23f1106041\" alt=\"图片\" title=\"图片\" tg-width=\"732\" tg-height=\"345\"/><span>图片</span></p><p style=\"text-align: justify;\"><strong><u>3.2、固定收益型ETF目录</u></strong></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/fab5323078f749d4f15fc511eb4902f2\" alt=\"图片\" title=\"图片\" tg-width=\"693\" tg-height=\"231\"/><span>图片</span></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/8fda63823586e4acc92a25d9ed4a6ac4\" alt=\"图片\" title=\"图片\" tg-width=\"707\" tg-height=\"641\"/><span>图片</span></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/d9a976648f7e39f3014726170db9e279\" alt=\"图片\" title=\"图片\" tg-width=\"696\" tg-height=\"431\"/><span>图片</span></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/e9a5426cdba57a91e6088a5461611ba5\" alt=\"图片\" title=\"图片\" tg-width=\"692\" tg-height=\"413\"/><span>图片</span></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/5d86874beeced699d1d75b3c16b41f5c\" alt=\"图片\" title=\"图片\" tg-width=\"524\" tg-height=\"672\"/><span>图片</span></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/8f2c7cf159ed63dba916c4a3a4ee3713\" alt=\"图片\" title=\"图片\" tg-width=\"609\" tg-height=\"629\"/><span>图片</span></p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>4、大宗商品型ETF</strong></p><p style=\"text-align: justify;\"><strong><u>4.1、在美国交易的大宗商品型ETF概况</u></strong></p><p style=\"text-align: justify;\">据FACTSET统计,截至5月5日,美国共有113只跟踪大宗商品的ETF基金,标的资产细分为有色金属、能源、农产品等。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/7226efb5e1b2529678e091a8a5999271\" alt=\"图片\" title=\"图片\" tg-width=\"627\" tg-height=\"393\"/><span>图片</span></p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>侧重原油的ETF:</strong></p><ul><li><p>具有代表性的有原油ETF United States Oil Fund LP (代码:USO),这是目前全球规模最大的原油ETF,在纽交所上市,密切反应出WTI(西得克萨斯轻质原油)的价格波动。</p></li></ul><p style=\"text-align: justify;\"><strong>侧重黄金的ETF:</strong></p><ul><li><p>黄金ETF SPDR Gold Shares (代码:GLD)是全球规模最大的黄金ETF,直接投资实物黄金,其净值根据LBMA PM黄金价格确定,因此GLD与现货黄金价格的关系十分密切,费用率(expense ratio)为0.4%。</p></li><li><p>与GLD类似的黄金ETF iShares Gold Trust(代码:IAU)由BlackRock于2005年发行,从产品结构角度而言,IAU与GLD并无显著差异,然而费用率仅为0.25%。</p></li></ul><p style=\"text-align: justify;\"><strong><u>4.2、大宗商品型ETF目录</u></strong></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/532ae76fe370eebc6fe3d5fbc0b90904\" alt=\"图片\" title=\"图片\" tg-width=\"608\" tg-height=\"762\"/><span>图片</span></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/06d4608a2843e4dbca1f555902bc9316\" alt=\"图片\" title=\"图片\" tg-width=\"603\" tg-height=\"107\"/><span>图片</span></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/b80b8ce36b6e83e61bb3a9e67078371c\" alt=\"图片\" title=\"图片\" tg-width=\"633\" tg-height=\"479\"/><span>图片</span></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/b26a8a567a9c33e9b6025e3b25306a41\" alt=\"图片\" title=\"图片\" tg-width=\"611\" tg-height=\"258\"/><span>图片</span></p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>5、货币型ETF</strong></p><p style=\"text-align: justify;\"><strong><u>5.1、在美国交易的货币型ETF概况</u></strong></p><p style=\"text-align: justify;\">截至5月5日,美国共有22只货币型ETF,其跟踪的标的包括美元、人民币、欧元等。货币型ETF通过外汇衍生品、买卖以标的币种计价的短期债券等方式获得收益。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong><u>5.2、货币型ETF目录</u></strong></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/dc2b25d466063315ac1d5b34e6fb4f75\" alt=\"图片\" title=\"图片\" tg-width=\"626\" tg-height=\"336\"/><span>图片</span></p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>6、另类资产ETF:产品创新层出不穷</strong></p><p style=\"text-align: justify;\"><strong><u>6.1、在美国交易的另类资产ETF概况</u></strong></p><p style=\"text-align: justify;\">随着美国ETF市场不断创新,其投资标的种类也进一步延申到另类资产,截至5月5日,美国共有52只另类资产ETF,另类资产型ETF的投资标的包括VIX指数期货、息差、宏观市场(包含权益、债券、货币等多元化的投资组合)等</p><p style=\"text-align: justify;\">上述50只另类资产型ETF中有11只ETF的标的涉及VIX指数,数量上占比22%。VIX指数(芝加哥期权权交易所波动率指数),又被称作恐慌指数,反映未来30日的预期年化波动率。由于VIX指数本身不可以交易,因此衍生出恐慌指数ETF。</p><p style=\"text-align: justify;\">在跟踪VIX的ETF中,从资产规模角度来看,截至5月5日,ProShares Ultra VIX Short-Term Futures ETF(代码:UVXY)以6.66亿美元位列第一。恐慌指数ETF的资产配置方面,以SVOL-USA ETF为例,其配置结合做空短期到期的VIX指数期货及正向跟踪短期美国国债。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/f6cf9b87d917669e615c132abf18cf52\" alt=\"图片\" title=\"图片\" tg-width=\"617\" tg-height=\"267\"/><span>图片</span></p><p style=\"text-align: justify;\"><strong><u>6.2、另类资产ETF目录</u></strong></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/8898ca018408887312bfbadbef8d5a76\" alt=\"图片\" title=\"图片\" tg-width=\"605\" tg-height=\"771\"/><span>图片</span></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/1d94dd3a64499ad8254564cccfe88e5b\" alt=\"图片\" title=\"图片\" tg-width=\"614\" tg-height=\"351\"/><span>图片</span></p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>风险提示:大国博弈风险;美联储政策紧缩超预期;美国经济下行超预期。</strong></p></body></html>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/8fd5271ba4885dabd7633b23dfb3304b","relate_stocks":{"SPY":"标普500ETF","VOO":"Vanguard标普500ETF","IVV":"标普500指数ETF","QQQ":"纳指100ETF","VUG":"成长股指数ETF-Vanguard MSCI"},"source_url":"","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1118294963","content_text":"1、 美国ETF市场概况:资产规模领跑全球,交易方式不断创新美国拥有全球最为成熟的ETF市场。1)规模方面,据美国投资公司协会(ICI)统计,截至2022年在美国交易的ETF的总资产为6.5万亿美元。2)流动性方面, 2013年1月至2023年7月12日通过ETF累计净流入美股的资金量达20,517亿美元。3)在美国交易的ETF投资标的范围包含权益、固定收益、大宗商品、货币及另类资产等。截至2023年4月,据美国投资公司协会(ICI)统计,权益型ETF、固定收益型ETF、大宗商品型ETF资产规模占比分别为77.93%、19.56%及2.06%。4)从基金管理人角度看,以截至6月19日ETF资产规模角度衡量,Blackrock、Vanguard和State Street Global分别以32.8%、29.2%及13.8%的市场份额位列前三。随着美国ETF市场的创新,其交易方式向杠杆、反向、杠反模式延申。杠杆/反向/杠反ETF追踪的资产包括权益、大类资产及另类资产等。杠杆ETF为投资人提供其追踪标的的每日收益的一定正向倍数。反向ETF为投资人提供其所追踪标的的每日表现的反向回报。杠杆反向ETF (也称“杠反”ETF)为投资人提供其追踪标的的每日收益的反向倍数回报。通常通过使用掉期、期货合约和其他衍生工具来实现收益。大多杠杆/反向ETF每日重置其杠杆,此类ETF的设计旨在实现“重置”周期范围的既定目标。长期持有该类资产的风险极高,只有持有时间与“重置”周期时间长度相匹配才能发挥作用。此外,由于杠杆ETF面临杠杆损耗、融资利息和交易费用等费用损耗,因此它们在较长时间段内(数周、数月或数年)的表现将很大程度地背离其跟踪的基准资产的表现。2、 权益型ETF:美国市场最为主流的ETF板块权益型ETF是最为主流的ETF。据Blackrock统计,2023年一季度,在美国交易的权益型ETF的资产管理规模占美国股票市场的资产管理规模比例为12.7%,远超欧洲的7.8%和亚太地区的4.1%。截至5月5日,美国共有2236只权益型ETF,在各类ETF中数量最多。细分来看,权益型ETF的标的资产包括大盘股指、中盘股指、小盘股指及特定行业等。3、固定收益型ETF:投资种类丰富截至5月5日,共584只固定收益型ETF基金在美国上市交易,固收型ETF的标的包括投资级公司债及投资级政府债、高收益级公司债等。据Blackrock统计,2023年一季度,美国固收型ETF规模为1.4万亿美元,占美国固收市场规模比例为2.7%,高于欧洲的1.7%和亚太市场的0.3%。4、大宗商品型ETF截至5月5日,美国共有113只跟踪大宗商品的ETF基金,标的资产细分为有色金属、能源、农产品等。5、货币型ETF截至5月5日,美国共有22只货币型ETF,其跟踪的标的包括美元、人民币、欧元等。货币型ETF通过外汇衍生品、买卖以标的币种计价的短期债券等方式获得收益。6、另类资产ETF:产品创新层出不穷随着美国ETF市场不断创新,其投资标的种类也进一步延伸到另类资产,截至5月5日,美国共有50只另类资产ETF,另类资产型ETF的投资标的包括VIX指数期货、息差、宏观市场等,上述50只另类资产型ETF中有11只ETF的标的涉及VIX指数,数量上占比22%。VIX指数(芝加哥期权权交易所波动率指数),又被称作恐慌指数,反映未来30日的预期年化波动率。由于VIX指数本身不可以交易,因此衍生出恐慌指数ETF。风险提示:全球经济增速下行;美联储货币政策收缩风险;大国博弈风险—●●●●—报告正文—●●●●—1、美国ETF市场概况:资产规模领跑全球,交易方式不断创新ETF(交易型开放式指数基金)是一种在交易所上市交易且基金份额可变的开放式基金。其同时结合封闭式和开放式基金的运作特点,即投资者可以通过在二级市场以市场价格买卖ETF基金份额,也可以向基金管理公司申请或赎回基金份额。就规模方面看,据美国投资公司协会(ICI)统计,截至2022年在美国交易的ETF的总资产为6.5万亿美元,资产规模领跑全球。在美国交易的ETF投资标的范围包含权益、固定收益、大宗商品、货币及另类资产等。截至2023年4月,据美国投资公司协会(ICI)统计,权益型ETF、固定收益型ETF、大宗商品型ETF资产规模占比分别为77.93%、19.56%及2.06%。从基金管理人角度看,以截至6月19日ETF资产规模角度衡量,Blackrock、Vanguard和State Street Global分别以32.8%、29.2%及13.8%的市场份额位列前三。流动性层面,资金持续流入美股ETF,2013年1月至2023年7月12日通过ETF累计净流入美股的资金量达20,517亿美元,根芝加哥交易所统计数据,2023年6月在美国交易的ETF日均交易金额达1,503亿美元。图片图片随着美国ETF市场不断创新,其交易方式不断丰富,除了传统的长期跟踪基准资产的表现外,其交易方式也不断向杠杆、反向、杠杆/反向模式延伸。杠杆ETF为投资人提供其追踪标的的每日收益的一定正向倍数。大多数杠杆ETF的重置周期为每日重置。例如,一个2x(两倍)杠杆ETF提供两倍于其追踪标的的每日收益。反向ETF为投资人提供其所追踪标的的每日表现的反向回报。反向ETF的重置周期也往往是每日重置。反向ETF通常被认为是投资者从下行市场中获利或对冲风险敞口的一种方式。杠杆反向ETF (也称“杠反”ETF) 为投资人提供其追踪标的的每日收益的反向倍数回报。例如,3x(三倍)杠杆的反向ETF寻求提供跟踪标的的每日表现的三倍反向回报。与传统etf一样,杠杆/反向ETF追踪的标的证券资产包括权益、大类资产及另类资产等。杠反ETF通常通过使用掉期、期货合约和其他衍生工具来实现收益。图片反向ETF相对于做空的关键优势在于1)损失有限。不同于做空,购买反向ETF的最大损失仅限于投资金额。2)反向ETF门槛较做空更低。由于做空交易需要靠保证金完成,即通过保证金从经纪人那里获得贷款。然而某些类型的账户不被允许进行卖空交易,例如个人退休账户(IRA保证金账户)不允许借入资金。但反向ETF则能够帮助投资人达成类似的目的。大多数杠杆/反向ETF每日重置其杠杆,部分产品为每月重置。“重置”机制意味着此类ETF的设计旨在实现“重置”周期范围的既定目标。鉴于杠杆/反向ETF“重置”机制,长期持有该类资产的风险极高,只有持有时间与“重置”周期时间长度相匹配才能发挥作用。2、权益型ETF:美国市场最为主流的ETF板块2.1、在美国交易的权益型ETF概况根据BlackRock的统计,2023年一季度,在美国交易的权益型ETF资产规模占美国股票市场资产规模的12.7%,远高于欧洲地区的7.8%和亚太地区的4.1%。图片权益型ETF目前依旧是美国市场上最为主流的ETF。据Factset数据,截至5月5日,美国共有2236只权益型ETF,在各类ETF中数量最多。细分来看,权益型ETF的标的资产包括大盘股指、中盘股指、小盘股指及特定行业等。图片2.2、按市值分类的权益型ETF概览美国权益ETF按投资风格可分为跟踪大盘股指数、中盘股指数、小盘股指数等。2.2.1、大盘股指权益型ETF概览大盘股指数ETF所跟踪的指数包含标普500指数、纳斯达克100指数、罗素1000指数及道琼斯工业平均指数等。例如,SPDR S&P 500 ETF Trust(代码:SPY)作为跟踪标普500指数ETF的代表,截止5月5日,其资产规模为3,697.83亿美元,该ETF是美国历史上第一个ETF,成立于1993年,也是全球规模最大的ETF,费用率为0.0945%。Invesco QQQ Trust(代码:QQQ),作为跟踪纳斯达克100指数ETF中知名度较高的一只ETF,成立于1999年,截止5月5日,其资产规模为1,712.48亿美元,费用率为0.2%。图片图片2.2.2、中、小盘股指权益型ETF概览跟踪中盘股ETF所跟踪的指数包含S&P Mid Cap 400、CRSP U.S. Mid Cap Index及Russell Midcap等。iShares Core S&P Mid-Cap ETF(代码:IJH)跟踪S&P Mid Cap 400,费用率0.05%。Vanguard Mid-Cap ETF(代码:VO)跟踪CRSP U.S. Mid Cap Index,费用率0.04%。截止2023年5月31日,该ETF成分股的市值中位数为231亿美元。iShares Russell Midcap ETF(代码:IWR)跟踪Russell Midcap,费用率0.18%。Russell Midcap是Russell 1000 Index的子指数,其涵盖Russell 1000 Index中市值最小的大约800家公司。跟踪小盘股ETF所跟踪的指数包含S&P Small Cap 600、Russell 2000等。iShares Core S&P Small Cap ETF(代码:IJR),跟踪S&P Small Cap 600,费用率0.06%。iShares Russell 2000 ETF(代码:IWM),跟踪Russell 2000,费用率0.19%。图片2.3、按风格分类的权益型ETF概览2.3.1、侧重高股息的权益型ETF部分美国权益型ETF也聚焦于高股息标的,例如ProShares S&P 500 Dividend Aristocrats ETF(代码:NOBL)旨在跟踪高股息的美国大盘股。其投资于标普500指数的成分股中至少在过去25年连续提高年度股息支付(dividend payment)的标的。图片2.3.2、侧重成长性的权益型ETF部分美国权益型ETF聚焦于标的成长性,例如,Vanguard Growth ETF(代码:VUG),费用率0.04%,为侧重成长性的权益型ETF中规模最大的一只,该ETF跟踪 CRSP US Large Growth 指数,该指数基于过去三年每股收益(EPS)、每股销售额(PS)等指标筛选美国大盘股中具有高成长性的标的。图片2.3.3、侧重价值的权益型ETF部分美国权益型ETF聚焦于价值股,例如Vanguard Value ETF(代码:VTV),作为聚焦价值股ETF中规模最大的一只,费用率0.04%,跟踪CRSP US Large Value 指数,该指数基于P/B、P/E、股息对价格比率等指标筛选美国大盘股中的价值股。图片图片2.3.4、侧重现金流的权益型ETF部分美国权益型ETF聚焦于有高自由现金流收益率的标的,例如Pacer US Cash Cows 100 ETF(代码:COWZ)旨在跟踪自由现金流强劲、资产负债表健康的美国公司,其筛选标准为1)筛选Russell 1000 Index中过去12个月自由现金流收益率最高的100家公司;2)按照自由现金流对以上100家公司加权。图片2.4、按行业分类的权益型ETF概览2.4.1、信息技术行业权益型ETF信息技术行业权益型ETF的跟踪标的不仅包含类似Technology Select Sector的行业指数,也不乏有聚焦云计算、半导体板块的ETF。资产规模前三大ETF:从截至5月5日资产规模角度衡量,跟踪信息技术业(Information Technology)的ETF中Vanguard Information Technology ETF、Technology Select Sector SPDR Fund、iShares U.S. Technology ETF分别以451.39亿美元、425.58亿美元及103.78亿美元位列前三。其中,资产规模最大的Vanguard Information Technology ETF(代码:VGT),跟踪MSCI US IMI/Information Technology 25/50,费用率0.10%。该ETF也是目前在美国交易的行业权益型ETF中资产规模最大的一只。侧重云计算板块的ETF:First Trust Cloud Computing ETF(代码:SKYY),聚焦于云计算板块的标的,跟踪ISE Cloud Computing Index,费用率0.60%。ISE Cloud Computing Index的成分股涵盖了65家云计算板块的公司。侧重半导体板块的ETF:VanEck Semiconductor ETF(代码:SMH),跟踪MVIS US Listed Semiconductor 25,费用率0.35%,重仓股有英伟达(NVDA)、台积电(TSM)、博通(AVGO)、阿斯麦(ASML)、德州仪器(TXN)等。iShares Semiconductor ETF(代码:SOXX),跟踪ICE Semiconductor Index - Benchmark TR Gross,费用率0.35%,重仓股有英伟达(NVDA)、博通(AVGO)、超威半导体(AMD)、英特尔(INTC)、德州仪器(TXN)等。图片图片2.4.2、能源行业权益型ETF美股能源业ETF不仅有跟踪能源板块行业指数的ETF,也包含侧重油气勘探与生产板块、能源业基础设施板块等细分板块的ETF。资产规模前三大ETF:从截至5月5日资产规模角度衡量,跟踪能源业(Energy)的ETF中Energy Select Sector SPDR Fund、Vanguard Energy ETF及Alerian MLP ETF分别以347.94亿美元、72.00亿美元及62.98亿美元位列前三。其中,Energy Select Sector SPDR Fund(代码:XLE),追踪 Energy Select Sector Index,费用率0.10%。XLE追踪美国大盘能源股,据基金一季报披露,XLE共持股23只,石油、天然气和消耗性燃料行业权重91.35%,能源设备与服务行业权重占比8.65%。侧重油气勘探与生产板块的ETF:SPDR S&P Oil & Gas Exploration & Production ETF(代码:XOP),跟踪S&P Oil & Gas Exploration & Production Select Industry 指数,费用率:0.35%,重仓股有西南能源(SWN)、SM ENERGY(SM)、安特罗资源(AR)等。侧重能源业基础设施板块的ETF:Alerian MLP ETF(代码:AMLP),其跟踪Alerian MLP Infrastructure Index (AMZI),费用率0.85%。Alerian MLP Infrastructure Index (AMZI)主要涵盖能源基础设施板块的公司,重仓股有Plains All American Pipeline(PAA)、麦哲伦油气(MMP)、企业产品伙伴(EPD)等,此类公司主要是能源业的中游企业。图片2.4.3、工业权益型ETF工业权益型ETF包含跟踪工业行业指数的ETF以及侧重工业细分板块,例如国防设备板块、运输板块的ETF。资产规模前三大ETF:从截至5月5日资产规模角度衡量,跟踪工业(Indudtrials)的ETF中,Industrial Select Sector SPDR Fund、iShares U.S. Aerospace & Defense ETF及Vanguard Industrials ETF分别以130.41亿美元、57.17亿美元及36.93亿美元位列前三。其中,Industrial Select Sector SPDR Fund(代码:XLI),跟踪industrial sector of the S&P 500 Index,费用率0.10%。XLI资产规模是第二大工业ETF(iShares U.S. Aerospace & Defense ETF,代码:ITA)资产规模的2倍多。侧重国防设备板块的ETF:iShares U.S. Aerospace & Defense ETF(代码:ITA),费用率0.39%。ITA聚焦国防设备的美国公司,且偏爱龙头公司。截至6月30日,ITA重仓股有雷神技术(RTX)、波音(BA)、洛克希德马丁(LMT)、TransDigm Group Inc (TDG)、HOWMET AEROSPACE(HWM)。Invesco Aerospace & Defense ETF(代码:PPA),费用率0.58%,跟踪 SPADE Defense Index,该指数成分股为从事美国国防、国土安全和航空航天业务的开发、制造、运营和支持的公司。PPA重仓股有波音(BA)、雷神技术(RTX)、诺斯罗普-格鲁曼(NOC)等。SPDR S&P Aerospace & Defense ETF(代码:XAR),费用率0.35%,跟踪S&P Aerospace & Defense Select Industry 指数,重仓股有TRANSDIGM(TDG)、BWX TECHNOLOGIES(BWXT)、海科航空(HEI)等。侧重运输板块的ETF:iShares US Transportation ETF(代码:IYT),费用率0.39%,跟踪S&P Transportation Select Industry FMC Capped Index - Benchmark TR Gross 指数,重仓股有联合包裹服务(UPS)、联合太平洋(UNP)及优步(UBER)等。图片2.4.4、医疗保健业权益型ETF医疗保健业ETF涵盖以行业指数作为跟踪标的的ETF及侧重如医疗器械细分板块的ETF。资产规模前三大ETF:从截至5月5日资产规模角度衡量,跟踪医疗保健业(Health Care)的ETF中Health Care Select Sector SPDR Fund、Vanguard Health Care ETF及iShares Biotechnology ETF分别以401.49亿美元、170.92亿美元及78.45亿美元位列前三。其中,Health Care Select Sector SPDR Fund(代码:XLV),跟踪指数Health Care Select Sector Index,费用率0.10%。据XLV一季报,其持有65只股票,跟踪美国大盘医疗保健业股票,重仓股有UnitedHealth Group Incorporated、Johnson & Johnson 及AbbVie Inc.等。侧重医疗器械板块的ETF:iShares U.S. Medical Devices ETF(代码:IHI),费用率0.39%,跟踪DJ US Select / Medical Equipment 指数。该ETF重仓股有赛默飞世尔科技(TMO)、雅培(ABT)及美敦力(MDT)等。图片2.4.5、材料业权益型ETF材料业权益型ETF涵盖以材料业指数为跟踪标的的ETF,此外材料业ETF以侧重金矿开采板块的ETF为主。资产规模前三大ETF:从截至5月5日资产规模角度衡量,跟踪材料业(Materials)的ETF中VanEck Gold Miners ETF、Materials Select Sector SPDR Fund及VanEck Junior Gold Miners ETF分别以147.21亿美元、56.63亿美元及45.20亿美元位列前三。侧重金矿开采板块的ETF:VanEck Gold Miners ETF(代码:GDX),追踪NYSE Arca Gold Miners Index ,管理费 0.53%。NYSE Arca Gold Miners Index 涵盖了全球主要从事金矿开采的上市公司。截至2023年5月31日,据GDX 披露,其持股数为48,由于其跟踪的指数为市值加权,因此其重仓股偏向NEWMONT CORP (9.12%)、BARRICK GOLD CORP (8.43%)、FRANCO-NEVADA CORP (7.89%)、AGNICO EAGLE MINES LTD (7.38%)等大市值黄金矿商,前十大重仓股权重合计为62.68%。由于黄金矿商股的股价对于金价波动较敏感,因此黄金股ETF的波动较跟踪实物黄金的ETF更大。VanEck Junior Gold Miners ETF(代码:GDXJ),跟踪e MVIS Global Junior Gold Miners Index。GDXJ投资的是初级黄金矿商,这些公司一般处于新矿开发和勘探阶段,因此投资此类公司的风险较高。图片2.4.6、通信服务业权益型ETF通信服务业权益型ETF涵盖了以通信服务业行业指数为跟踪标的的ETF及侧重诸如传媒板块的细分板块的ETF。资产规模前三大ETF:从截至5月5日资产规模角度衡量,跟踪通信服务业(Communication Service)的ETF中Vanguard Communication Services ETF、Fidelity MSCI Communication Services Index ETF及iShares Global Comm Services ETF分别以27.01亿美元、6.49亿美元及2.68亿美元位列前三。其中,Vanguard Communication Services ETF(代码:VOX)跟踪MSCI US Investable Market Communication Services 25/50 Index,主要跟踪大市值通讯服务业公司,根据基金2023年一季报数据,其持仓中大市值公司(Large Cap)占比为70.1%。前十大持仓股中包括Alphabet Inc.、Meta Platforms Inc.及Walt Disney Co.等公司。侧重传媒板块的ETF:Invesco Dynamic Media ETF(代码:PBS),费用率0.63%,跟踪 Dynamic Media Intellidex Index (AMEX) 指数。其重仓股有奈飞(NFLX)、脸书(META)及WARNER BROS. DISCOVERY(WBD)等。图片2.4.7、金融业权益型ETF金融业权益型ETF所跟踪的标的包括金融业行业指数及聚焦银行板块的指数。资产规模前三大ETF:从截至5月5日资产规模角度衡量,跟踪金融业(Financials)的ETF中Financial Select Sector SPDR Fund、Vanguard Financials ETF及SPDR S&P Regional Banking ETF分别以295.34亿美元、72.45亿美元及26.47亿美元位列前三。其中Financial Select Sector SPDR Fund(代码:XLF),跟踪Financial Select Sector Index,费用率0.10%。根据XLF 2023年一季报披露,其主要行业分布为金融服务业(33.24%)、银行(24.20%)、资本市场(21.92%)、保险(16.71%)及消费金融(3.92%)。侧重区域银行板块的ETF:SPDR S&P Regional Banking ETF(代码:KRE),聚焦于区域性银行,其跟踪S&P Regional Banks Select Industry Index,费用率0.35%。图片2.4.8、可选消费行业权益型ETF跟踪可选消费行业权益型ETF涵盖以可选消费行业指数为标的的ETF及侧重例如休闲娱乐板块、零售板块等细分板块的ETF。资产规模前三大ETF:从截至5月5日资产规模角度衡量,跟踪可选消费行业(Consumer Discretionary)的ETF中Consumer Discretionary Select Sector SPDR Fund、Vanguard Consumer Discretionary ETF及First Trust Consumer Discretionary AlphaDEX Fund分别以140.61亿美元、40.52亿美元及12.25亿美元位列前三。其中,Consumer Discretionary Select Sector SPDR Fund(代码:XLY),跟踪Consumer Discretionary Select Sector Index(该指数涵盖标普500成分股中属于可选消费行业的公司),费用率为0.10%。据其2023年一季报披露,前十大持仓股中有Amazon.com Inc.、Tesla Inc.及Home Depot Inc.等公司。侧重休闲娱乐板块的ETF:Invesco Dynamic Leisure & Entertainment ETF(代码:PEJ),费用率:0.55%,跟踪Dynamic Leisure & Entertainment Int Index (AMEX) 指数。该ETF重仓股有万豪国际(MAR)、金沙集团(LVS)及墨式烧烤(CMG)等。侧重零售板块的ETF:SPDR S&P Retail ETF(代码:XRT),费用率0.35%,跟踪S&P Retail Select Industry 指数。其重仓股有CARVANA(CVNA)、利西亚车行(LAD)及BOOT BARN(代码:BOOT)等。图片2.4.9、日常消费行业权益型ETF资产规模前三大ETF:从截至5月5日资产规模角度衡量,跟踪日常消费行业(Consumer Staples)的ETF中Consumer Staples Select Sector SPDR Fund、Vanguard Consumer Staples ETF及iShares U.S. Consumer Staples ETF分别以187.50亿美元、69.84亿美元及18.33亿美元位列前三。图片2.4.10、房地产业权益型ETF资产规模前三大ETF:从截至5月5日资产规模角度衡量,Vanguard Real Estate ETF、Schwab U.S. REIT ETF及Real Estate Select Sector SPDR Fund分别以319.38亿美元、57.17亿美元及43.42亿美元位列前三。其中Vanguard Real Estate ETF(代码:VNQ),跟踪MSCI US Investable Market Real Estate 25/50 Index,费用率为0.12%。VNQ投资组合较多元化,涵盖Data Center REITs、医院、酒店及度假村、工业地产等。图片2.4.11、公用事业权益型ETF资产规模前三大ETF:从截至5月5日资产规模角度衡量,跟踪公用事业(Utilities)的ETF中,Utilities Select Sector SPDR Fund、Vanguard Utilities ETF及Fidelity MSCI Utilities Index ETF分别以163.19亿美元、53.63亿美元及20.81亿美元位列前三。图片3、固定收益型ETF:投资种类丰富3.1、在美国交易的固定收益型ETF概况截至5月5日,共有584只固定收益型ETF基金在美国上市交易,细分来看,固定收益型ETF的标的包括投资级公司债及投资级政府债、高收益级公司债等。据Blackrock统计,2023年一季度,美国固定收益型ETF规模为1.4万亿美元,占美国固定收益市场规模比例为2.7%,高于欧洲的1.7%和亚太市场的0.3%。美国固定收益型ETF投资种类涵盖国债、高收益债、投资级债等。iShares 20+ Year Treasury Bond ETF(代码:TLT)作为美国长期国债ETF代表,费用率0.15%。截止2023年6月30日,其资产组合中20年+的美国国债市值占比为94.71%。iShares Short Treasury Bond ETF(代码:SHV)是美国短期国债ETF,费用率0.16%。该ETF主要持有到期期限小于等于一年的美国国债。Vanguard Intermediate-Term Corporate Bond ETF(代码:VCIT)作为主要投资于投资级公司债的ETF,跟踪Bloomberg U.S. 5-10 Year Corporate Bond Index,费用率0.04%。据基金一季报披露,按资产按债券评级分类为Aaa(0.1%)、Aa(4.2%)、A(42.3%)、Baa(53.4%)。iShares iBoxx $ High Yield Corporate Bond ETF(代码:HYG)是主要投资于美国高收益公司债的ETF,即主要投资于BB级及以下的债券,其费用率为0.49%。图片3.2、固定收益型ETF目录图片图片图片图片图片图片4、大宗商品型ETF4.1、在美国交易的大宗商品型ETF概况据FACTSET统计,截至5月5日,美国共有113只跟踪大宗商品的ETF基金,标的资产细分为有色金属、能源、农产品等。图片侧重原油的ETF:具有代表性的有原油ETF United States Oil Fund LP (代码:USO),这是目前全球规模最大的原油ETF,在纽交所上市,密切反应出WTI(西得克萨斯轻质原油)的价格波动。侧重黄金的ETF:黄金ETF SPDR Gold Shares (代码:GLD)是全球规模最大的黄金ETF,直接投资实物黄金,其净值根据LBMA PM黄金价格确定,因此GLD与现货黄金价格的关系十分密切,费用率(expense ratio)为0.4%。与GLD类似的黄金ETF iShares Gold Trust(代码:IAU)由BlackRock于2005年发行,从产品结构角度而言,IAU与GLD并无显著差异,然而费用率仅为0.25%。4.2、大宗商品型ETF目录图片图片图片图片5、货币型ETF5.1、在美国交易的货币型ETF概况截至5月5日,美国共有22只货币型ETF,其跟踪的标的包括美元、人民币、欧元等。货币型ETF通过外汇衍生品、买卖以标的币种计价的短期债券等方式获得收益。5.2、货币型ETF目录图片6、另类资产ETF:产品创新层出不穷6.1、在美国交易的另类资产ETF概况随着美国ETF市场不断创新,其投资标的种类也进一步延申到另类资产,截至5月5日,美国共有52只另类资产ETF,另类资产型ETF的投资标的包括VIX指数期货、息差、宏观市场(包含权益、债券、货币等多元化的投资组合)等上述50只另类资产型ETF中有11只ETF的标的涉及VIX指数,数量上占比22%。VIX指数(芝加哥期权权交易所波动率指数),又被称作恐慌指数,反映未来30日的预期年化波动率。由于VIX指数本身不可以交易,因此衍生出恐慌指数ETF。在跟踪VIX的ETF中,从资产规模角度来看,截至5月5日,ProShares Ultra VIX Short-Term Futures ETF(代码:UVXY)以6.66亿美元位列第一。恐慌指数ETF的资产配置方面,以SVOL-USA ETF为例,其配置结合做空短期到期的VIX指数期货及正向跟踪短期美国国债。图片6.2、另类资产ETF目录图片图片风险提示:大国博弈风险;美联储政策紧缩超预期;美国经济下行超预期。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":850,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"EN","totalScore":0},{"id":200873044287512,"gmtCreate":1690077527423,"gmtModify":1690077528966,"author":{"id":"3492810918162981","authorId":"3492810918162981","name":"Vaporized","avatar":"https://static.tigerbbs.com/f76760872d15da358914d4544e0ab781","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3492810918162981","authorIdStr":"3492810918162981"},"themes":[],"htmlText":"1","listText":"1","text":"1","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/200873044287512","repostId":"1119784254","repostType":2,"repost":{"id":"1119784254","kind":"news","weMediaInfo":{"introduction":"致力于提供最及时的财经资讯,最专业的解读分析,覆盖宏观经济、金融机构、A股市场、上市公司、投资理财等财经领域。","home_visible":1,"media_name":"券商中国","id":"9","head_image":"https://static.tigerbbs.com/d482d56459984e8c86a6a137295b3c4f"},"pubTimestamp":1690071228,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1119784254?lang=&edition=full","pubTime":"2023-07-23 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justify;\">张尧说:“投资没有捷径。但大概率的正确的投资路径,是从学习成功的投资大师开始。学习投资大师可以少走弯路。首先是认同,然后学习模仿,归纳总结,活学活用,不同程度受益,然后再学习再体会,重复这个过程。”</p><p style=\"text-align: justify;\">美国股市具有200年的历史,聪明投资者智慧的代际传播加上个人的超凡悟性造就了格雷厄姆、巴菲特、费雪等殿堂级人物;中国资本市场仅有30多年的历史,但段永平和张尧等人的价值投资实践也证明了,价值投资的原则在A股不仅适用,而且威力巨大。</p><p><strong>格雷厄姆的投资原则:安全边际和不要受“市场先生”摆布</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">巴菲特说,“50年前,我在哥伦比亚大学开始学习格雷厄姆教授的证券分析课程。在此之前的10年里,我一直盲目地热衷于分析、买进、卖出股票,但是我的投资业绩却非常一般。从1951年起,我的投资业绩开始明显上升,但这并非由于我改变饮食习惯或者开始运动,我唯一添加的新的营养成分是格雷厄姆的投资理念。原因非常简单,在大师门下学习几个小时的效果,远远胜过我自己在过去10年里自以为是的天真思考的结果。”</p><p style=\"text-align: justify;\">格雷厄姆的《证券分析》和《聪明的投资者》能够准确和清晰地提供投资知识体系,但情绪的约束需要投资者自己必须做到。格雷厄姆建立了一套自己的核心原则,这一原则尽管历经了资本市场80年风雨,但至今依然适用。这些原则包括:</p><p style=\"text-align: justify;\">一是股票并非仅仅是一个交易代码或电子信号,而是表明拥有一个实实在在的企业所有权;企业的内在价值并不依赖于其股票价格。</p><p style=\"text-align: justify;\">二是市场就像一只钟摆,永远在短命的乐观(它使得股票过于昂贵)和不合理的悲观(它使得股票过于廉价)之间摆动。聪明的投资者是现实主义者,他们向乐观主义者卖出股票,并从悲观主义者手中买进股票。</p><p style=\"text-align: justify;\">三是每一笔投资的未来价值是其现在价格的函数,你付出的价格越高,你的回报就越少。</p><p style=\"text-align: justify;\">四是无论如何谨慎,每个投资者都免不了会犯错误,只有坚持“安全性”原则,你才能使犯错误纪律最小化。</p><p style=\"text-align: justify;\">五是投资的秘诀在于你的内心。如果你在思考问题时持批判态度,不相信华尔街的所谓“事实”,并且以持久的信心进行投资,你就会获得稳定的收益,即便是在熊市亦如此。通过培养自己的约束力和勇气,你就不会让他人的情绪左右你的投资目标。</p><p><strong>费雪的投资哲学:寻找少数出类拔萃的公司</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">巴菲特曾说过,“我的投资哲学85%来自格雷厄姆,15%来自菲利普·费雪。”</p><p style=\"text-align: justify;\">费雪的投资哲学包括:一是投资的成功依赖于找到一家未来几年销售额和利润高于行业整体水平的公司,当找到这样的公司时,最好在很长一段时间内持有,“既幸运又有能力”的公司和“因为能力而幸运”的公司都有望在数十年内实现超过平均水平。</p><p style=\"text-align: justify;\">二是卓越的管理是取得优异市场业绩的关键,很多公司之所以拥有良好的增长前景,是因为它们的现有产品或服务线可以维持若干年,少数公司会有政策确保10年~20年增长。</p><p style=\"text-align: justify;\">三是宁愿拥有少数出类拔萃的公司,也不要投给大批平庸的公司,三四家公司的市值可以占到总仓位的75%,要想取得投资的成功,必须在能力圈内投资,超越能力圈投资是投资失误的主要原因。</p><p><strong>芒格的投资哲学:用合理的价格买入伟大的公司</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">巴菲特说,“芒格绝对是独一无二的,他用思想的力量,拓宽了我的视野,这让我以非同寻常的速度从猩猩进化为人类,否则我会比现在贫穷得多。”</p><p>芒格的投资哲学包括:</p><p>一是寻找拥有高水平现金收入和低水平资本支出要求的公司,有两类企业,第一类是每年赚12%,你到年底可以把利润拿走;第二类是每年赚12%,但所有的现金必须进行再投资——它总是没有分红。</p><p>二是为一家优秀的公司付出公平的价格,总比为一家平庸的公司付出高昂的价格要好得多。有些东西值得花钱买,比如优秀的企业和优质的人。真正好的投资机会不会常有,也不会持续很长时间,所以你必须做好行动的准备,要有随时行动的思想准备。</p><p style=\"text-align: justify;\">芒格认为,吸取其他人的宝贵经验教训是明智之举,闭目塞听不能梦想成真。</p><p><strong>巴菲特的投资原则:用合理的价格买入有杰出经济特征的公司</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">巴菲特的投资哲学受到三位殿堂级人物的影响,他们分别是本杰明·格雷厄姆、菲利普·费雪和查理·芒格。巴菲特的投资哲学包含了买股票就是买公司;正确对待市场先生、能力圈、安全边际等原则。而一旦找到符合买入标准的公司,巴菲特倾向于集中投资,比如苹果公司一只股票就可以占到伯克希尔仓位的四成以上。</p><p>巴菲特寻找目标公司的标准:</p><p>一是规模足够大、具有杰出的经济特征。</p><p>二是具有被验证了的持续盈利能力(对于那些未来做出的预测,我们毫无兴趣;对于所谓的“困境反转”型公司,我们也没兴趣)。</p><p>三是在负债极少或没有负债的情况下,公司具有良好的净资产回报率。</p><p>四是具备管理层。</p><p>五是业务简明(如果有太多的科技成分,我们可能搞不明白)。</p><p>六是价格合理。</p><p><strong>A股价值投资集大成者:普通投资者学习巴菲特就好了</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">A股的价值投资集大成者,都是巴菲特思想的追随者。</p><p style=\"text-align: justify;\">段永平说:“和巴菲特聊一聊,给我非常大的帮助,至少给我带来几千倍午饭的价值。以前我对商业模式是没有那么重视的,只是众多考虑之一。认识老巴以后,我买的苹果、茅台,包括腾讯,都有老巴的影响在里面,尤其是一直拿着这点,和老巴绝对密不可分。”</p><p style=\"text-align: justify;\">段永平还说,“从那以后,市场对我的影响逐渐下降到几乎没有。如果能够重来的话,那我肯定会更早地去赢取那个机会。”</p><p style=\"text-align: justify;\">张尧的投资原则是“集中投资于能形成大量自由现金流、简单易懂的好公司,定量上的极低估值使得投资很难亏损”。</p><p style=\"text-align: justify;\">张尧曾说过,从定性上来说,就是买入经营上有竞争优势的好公司,好公司就是其商业模式可以形成大量自由现金流,估值上也要有绝对优势,最常用的标准是3~5年现金流回本法,即3~5倍PE。</p><p style=\"text-align: justify;\">定性上的好公司外加充足的“安全边际”让张尧的投资很难亏损。在过去20年间,他曾重仓过的12家公司中,10家盈利、1家持平、1家亏损。</p><p style=\"text-align: justify;\">在投资中,模仿胜过创新,投资思想是否原创并不重要,关键是接受并认同成功投资大师的理念,并认真执行它。往简单处想,往认真处行,威力巨大。</p></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" 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justify;\">巴菲特说,“50年前,我在哥伦比亚大学开始学习格雷厄姆教授的证券分析课程。在此之前的10年里,我一直盲目地热衷于分析、买进、卖出股票,但是我的投资业绩却非常一般。从1951年起,我的投资业绩开始明显上升,但这并非由于我改变饮食习惯或者开始运动,我唯一添加的新的营养成分是格雷厄姆的投资理念。原因非常简单,在大师门下学习几个小时的效果,远远胜过我自己在过去10年里自以为是的天真思考的结果。”</p><p style=\"text-align: justify;\">格雷厄姆的《证券分析》和《聪明的投资者》能够准确和清晰地提供投资知识体系,但情绪的约束需要投资者自己必须做到。格雷厄姆建立了一套自己的核心原则,这一原则尽管历经了资本市场80年风雨,但至今依然适用。这些原则包括:</p><p style=\"text-align: justify;\">一是股票并非仅仅是一个交易代码或电子信号,而是表明拥有一个实实在在的企业所有权;企业的内在价值并不依赖于其股票价格。</p><p style=\"text-align: justify;\">二是市场就像一只钟摆,永远在短命的乐观(它使得股票过于昂贵)和不合理的悲观(它使得股票过于廉价)之间摆动。聪明的投资者是现实主义者,他们向乐观主义者卖出股票,并从悲观主义者手中买进股票。</p><p style=\"text-align: justify;\">三是每一笔投资的未来价值是其现在价格的函数,你付出的价格越高,你的回报就越少。</p><p style=\"text-align: justify;\">四是无论如何谨慎,每个投资者都免不了会犯错误,只有坚持“安全性”原则,你才能使犯错误纪律最小化。</p><p style=\"text-align: justify;\">五是投资的秘诀在于你的内心。如果你在思考问题时持批判态度,不相信华尔街的所谓“事实”,并且以持久的信心进行投资,你就会获得稳定的收益,即便是在熊市亦如此。通过培养自己的约束力和勇气,你就不会让他人的情绪左右你的投资目标。</p><p><strong>费雪的投资哲学:寻找少数出类拔萃的公司</strong></p><p style=\"text-align: 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justify;\">在投资中,模仿胜过创新,投资思想是否原创并不重要,关键是接受并认同成功投资大师的理念,并认真执行它。往简单处想,往认真处行,威力巨大。</p></body></html>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/e68f18a297e419bae3cc0320b6d8ff4e","relate_stocks":{},"source_url":"","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1119784254","content_text":"投资的道路上不存在捷径,但如果向成功的投资大师学习,可以少走很多弯路。成功的投资大师需要满足多个条件,比如长期非凡的投资收益、巨额的财富、可重复的投资逻辑,其投资智慧在股市得到“证悟”。他们将自身的经验凝练为几条重要的原则,当这些原则内化为投资者的噪音过滤器时,就会极大降低犯错的概率。如巴菲特在过去58年创造了3.8万倍的投资收益,身家接近1000亿美元;格雷厄姆在1936年~1956年动荡频发的美国资本市场中仍取得了年化不低于14.7%的收益率;段永平在网易上赚取了百倍收益,后又在贵州茅台和苹果上各赚取了10倍的收益;张尧在1999年~2018年期间在A股和港股赚取了2000倍的收益,2018年至今张尧重仓的煤炭股涨幅在1倍以上,25年约有4000倍收益。张尧说:“投资没有捷径。但大概率的正确的投资路径,是从学习成功的投资大师开始。学习投资大师可以少走弯路。首先是认同,然后学习模仿,归纳总结,活学活用,不同程度受益,然后再学习再体会,重复这个过程。”美国股市具有200年的历史,聪明投资者智慧的代际传播加上个人的超凡悟性造就了格雷厄姆、巴菲特、费雪等殿堂级人物;中国资本市场仅有30多年的历史,但段永平和张尧等人的价值投资实践也证明了,价值投资的原则在A股不仅适用,而且威力巨大。格雷厄姆的投资原则:安全边际和不要受“市场先生”摆布巴菲特说,“50年前,我在哥伦比亚大学开始学习格雷厄姆教授的证券分析课程。在此之前的10年里,我一直盲目地热衷于分析、买进、卖出股票,但是我的投资业绩却非常一般。从1951年起,我的投资业绩开始明显上升,但这并非由于我改变饮食习惯或者开始运动,我唯一添加的新的营养成分是格雷厄姆的投资理念。原因非常简单,在大师门下学习几个小时的效果,远远胜过我自己在过去10年里自以为是的天真思考的结果。”格雷厄姆的《证券分析》和《聪明的投资者》能够准确和清晰地提供投资知识体系,但情绪的约束需要投资者自己必须做到。格雷厄姆建立了一套自己的核心原则,这一原则尽管历经了资本市场80年风雨,但至今依然适用。这些原则包括:一是股票并非仅仅是一个交易代码或电子信号,而是表明拥有一个实实在在的企业所有权;企业的内在价值并不依赖于其股票价格。二是市场就像一只钟摆,永远在短命的乐观(它使得股票过于昂贵)和不合理的悲观(它使得股票过于廉价)之间摆动。聪明的投资者是现实主义者,他们向乐观主义者卖出股票,并从悲观主义者手中买进股票。三是每一笔投资的未来价值是其现在价格的函数,你付出的价格越高,你的回报就越少。四是无论如何谨慎,每个投资者都免不了会犯错误,只有坚持“安全性”原则,你才能使犯错误纪律最小化。五是投资的秘诀在于你的内心。如果你在思考问题时持批判态度,不相信华尔街的所谓“事实”,并且以持久的信心进行投资,你就会获得稳定的收益,即便是在熊市亦如此。通过培养自己的约束力和勇气,你就不会让他人的情绪左右你的投资目标。费雪的投资哲学:寻找少数出类拔萃的公司巴菲特曾说过,“我的投资哲学85%来自格雷厄姆,15%来自菲利普·费雪。”费雪的投资哲学包括:一是投资的成功依赖于找到一家未来几年销售额和利润高于行业整体水平的公司,当找到这样的公司时,最好在很长一段时间内持有,“既幸运又有能力”的公司和“因为能力而幸运”的公司都有望在数十年内实现超过平均水平。二是卓越的管理是取得优异市场业绩的关键,很多公司之所以拥有良好的增长前景,是因为它们的现有产品或服务线可以维持若干年,少数公司会有政策确保10年~20年增长。三是宁愿拥有少数出类拔萃的公司,也不要投给大批平庸的公司,三四家公司的市值可以占到总仓位的75%,要想取得投资的成功,必须在能力圈内投资,超越能力圈投资是投资失误的主要原因。芒格的投资哲学:用合理的价格买入伟大的公司巴菲特说,“芒格绝对是独一无二的,他用思想的力量,拓宽了我的视野,这让我以非同寻常的速度从猩猩进化为人类,否则我会比现在贫穷得多。”芒格的投资哲学包括:一是寻找拥有高水平现金收入和低水平资本支出要求的公司,有两类企业,第一类是每年赚12%,你到年底可以把利润拿走;第二类是每年赚12%,但所有的现金必须进行再投资——它总是没有分红。二是为一家优秀的公司付出公平的价格,总比为一家平庸的公司付出高昂的价格要好得多。有些东西值得花钱买,比如优秀的企业和优质的人。真正好的投资机会不会常有,也不会持续很长时间,所以你必须做好行动的准备,要有随时行动的思想准备。芒格认为,吸取其他人的宝贵经验教训是明智之举,闭目塞听不能梦想成真。巴菲特的投资原则:用合理的价格买入有杰出经济特征的公司巴菲特的投资哲学受到三位殿堂级人物的影响,他们分别是本杰明·格雷厄姆、菲利普·费雪和查理·芒格。巴菲特的投资哲学包含了买股票就是买公司;正确对待市场先生、能力圈、安全边际等原则。而一旦找到符合买入标准的公司,巴菲特倾向于集中投资,比如苹果公司一只股票就可以占到伯克希尔仓位的四成以上。巴菲特寻找目标公司的标准:一是规模足够大、具有杰出的经济特征。二是具有被验证了的持续盈利能力(对于那些未来做出的预测,我们毫无兴趣;对于所谓的“困境反转”型公司,我们也没兴趣)。三是在负债极少或没有负债的情况下,公司具有良好的净资产回报率。四是具备管理层。五是业务简明(如果有太多的科技成分,我们可能搞不明白)。六是价格合理。A股价值投资集大成者:普通投资者学习巴菲特就好了A股的价值投资集大成者,都是巴菲特思想的追随者。段永平说:“和巴菲特聊一聊,给我非常大的帮助,至少给我带来几千倍午饭的价值。以前我对商业模式是没有那么重视的,只是众多考虑之一。认识老巴以后,我买的苹果、茅台,包括腾讯,都有老巴的影响在里面,尤其是一直拿着这点,和老巴绝对密不可分。”段永平还说,“从那以后,市场对我的影响逐渐下降到几乎没有。如果能够重来的话,那我肯定会更早地去赢取那个机会。”张尧的投资原则是“集中投资于能形成大量自由现金流、简单易懂的好公司,定量上的极低估值使得投资很难亏损”。张尧曾说过,从定性上来说,就是买入经营上有竞争优势的好公司,好公司就是其商业模式可以形成大量自由现金流,估值上也要有绝对优势,最常用的标准是3~5年现金流回本法,即3~5倍PE。定性上的好公司外加充足的“安全边际”让张尧的投资很难亏损。在过去20年间,他曾重仓过的12家公司中,10家盈利、1家持平、1家亏损。在投资中,模仿胜过创新,投资思想是否原创并不重要,关键是接受并认同成功投资大师的理念,并认真执行它。往简单处想,往认真处行,威力巨大。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":170,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"EN","totalScore":0}],"lives":[]}