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十三宝贝

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tg-height=\"470\" width=\"100%\" height=\"auto\"/><img src=\"https://static.tigerbbs.com/6029cfba9b9c1665290dba010f6abba8\" tg-width=\"840\" tg-height=\"470\" width=\"100%\" height=\"auto\"/></p><p>在时代永不停止的更迭间，诞生至今已领风骚十数年的中国互联网企业，在新的技术、产业周期里，还能再次实现逆袭么？</p><p><b>全球同此冷暖</b></p><p>事实上，中美互联网上市企业的市值在这两、三年间，先后步上巅峰，但随后开始了接力下跌。</p><p>2019年，互联网行业全面蓬勃发展，在全球企业市值TOP10排行榜中，包含阿里和腾讯在内，互联网企业占据了7席。超过了1999年互联网泡沫破灭前后的5席，2009年次贷危机刚刚结束后的1席。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/d6bc6e3f561e4988f6eddedcdcd82edc\" tg-width=\"919\" tg-height=\"766\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/>注：2019年市值以2019年8月9日收盘价（美元）计算。数据来源：工业4.0研究院</p><p>在这20年间，互联网成为中国的创新引擎。</p><p>但局势突变。2020年11月份，阿里美股股价创出319.32美元历史高点后,领跌中概股，踏上了将近1年半的漫漫“熊”途。次年2月份,腾讯、百度、美团跟跌，中概股整体步入下跌通道。</p><p>此时美国互联网大厂却在高歌猛进，股价纷纷创出新高。一涨一跌间，市值形成巨大反差。</p><p>时间来到2022年一季度，在美审计风险、业绩瓶颈、疫情反复等不利因素主导下，中国互联网大厂市值又经历了一波近乎“悲怆”的下跌。</p><p>据信通院数据，截至2022年3月31日，中国上市互联网企业总市值较去年年底下降了20.2%。彼时国内互联网大厂市值三大标杆腾讯、阿里、美团市值分别为29171.7亿港元、18723.9亿港元、7800.9亿港元。</p><p>这似乎是“最后一跌”，理论上众多风险都已体现在了当前股价之中。但受阿里美股“预摘牌”影响，以上个股股价又滑落到前低附近，能否获得有效支撑还未可知。</p><p>而苹果在2022年1月站上3万亿市值后亦开始下跌，今年以来跌幅已达8.23%。Meta则于去年9月份就开始下跌，年初至今跌幅已达52.70%，亚马逊、微软、谷歌A跌幅也均在20%左右，大有接棒中国互联网大厂跌势之意。纳斯达克指数也随之步入熊市。</p><p>全球同此冷暖。</p><p>谷歌、苹果、微软、Meta、亚马逊上周先后发布的2022年Q2财报也表明，美国互联网大厂也告别了高增速、高增长。</p><p>谷歌营收696.9亿美元，收入增速从一年前的62%放缓至13%。净利润160.02亿美元，同比下滑13.62%；苹果营收830亿美元，同比增长1.9%，创疫情来最慢增速。净利润194.4亿美元，同比下降10.6%。</p><p>微软营收518.7亿美元，同比增长12%，为2020年9月以来最低增速。净利润167.4亿美元，同比增长2%；亚马逊净销售额为1212.34亿美元，同比增长7%。净亏损为20.28亿美元，连续二个季度净亏损。</p><p>Meta营收288.22亿美元，同比下降0.88%，首次负增长。净利润66.87亿美元，同比下降14.8%，再创2020年二季度以来新低。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/52bd34814738dd7992fa4920d508815c\" tg-width=\"705\" tg-height=\"443\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>业绩低迷之下，急裁员、缓招聘、收缩业务线也成了美国互联网大厂今年上演的主要戏码，同时还面临着近十年最大的估值危机：前期股价超涨之下，在美联储进入加息周期后在更高利率环境里，还值这么多钱么？</p><p>从目前时点来看，除亚马逊外，美国互联网大厂市盈率（TTM）都没有超过30倍。但是对比之下，中国互联网大厂的估值问题更加突出。</p><p>阿里美股最新市盈率(TTM)为32.75，港股市盈率为25.70。港股腾讯为11.94,小米为22.46；百度、京东美股、港股均为负，同样为负的还有美团、快手。</p><p>最鲜明的对比就是电商排名相去不远的亚马逊与阿里。双方都有覆盖全球的物流体系，云计算上分列全球1、3名。但亚马逊以60倍左右的市盈率获得了1.37万亿美元（7月29日）的市值，阿里美股同日市值仅有2366.64亿美元。</p><p>差不多的产业生态，相差不远的产业地位，市值却相差5倍。这自然是一些国际资本刻意“双标”对待，看淡、唱衰中国互联网企业未来的结果。</p><p>但是，坚持“看多”中国与中国互联网企业的国际投行，也绝不在少数。</p><p><b>价值需要重估</b></p><p>管理资产超过900亿美元的老虎基金，最近在一份募资文件中检讨了过去二十年间犯过的六大投资错误。其中“投晚了”名单为Airbnb、阿里巴巴、字节跳动、Uber、美团、Dropbox，“卖早了”名单包括携程与京东。</p><p>截止2022年3月22日，老虎基金持有仓位最多的企业是京东、微软、Snowflake、理想、亚马逊、小鹏、拼多多等。</p><p>老虎基金以偏爱科技股著称，从下图可以看出，尤爱中国科技股。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/5e0ec95c975f35f639c1c13938085b32\" tg-width=\"912\" tg-height=\"507\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>Tiger Global在中国的投资情况，来源Eric Newcomer</p><p>摩根大通的旗舰基金“JPM China A（acc）USD”近期也公布了截至6月末的持仓。其中，第一大重仓股腾讯6月期间获增持11.73％持仓股份，第二大重仓股美团获增持7.1％股份。</p><p>值得一提的是，今年5月该基金首次买入阿里，6月已增持为第三大持仓股。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/adee0271a9696aba141944554050067f\" tg-width=\"1000\" tg-height=\"1006\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>数据来源：晨星</p><p>7月28日，澳大利亚麦格理投行也发布最新研报，重申对中国互联网行业的积极看法，该行予腾讯、京东和网易为行业首选。</p><p>那么，弱势市值是因为国内严监管？</p><p>自然有一定影响。此前十余年间，国家一直对平台经济的发展抱有宽容态度，近两年收紧后国内外投资者避免不了有个观望阶段。</p><p>但应该看到的是，滴滴被罚公布前三天，欧盟27个成员国一致批准“数字市场法”，旨在限制互联网巨头过度垄断和不正当竞争行为，最高可罚两成全球营收。由此可见，监管趋严是全球大趋势。</p><p>但中国在严监管的同时，高层也多次强调要“促进平台经济健康发展”。7月28日，高层再次强调“推动平台经济规范健康持续发展，完成平台经济专项整改，对平台经济实施常态化监管”。</p><p>其实深究因由，主要原因还是美国刻意打压，部分国际资本随声唱和。使中国上市互联网企业的估值，出现了和基本面与实际价值严重背离的现象。</p><p>7月29日，阿里被美证监会列入“预摘牌”名单，面临退市风险，同批被列入名单的还有蘑菇街、猎豹移动等。</p><p>目前，阿里最新回应称将努力保持同时在纽交所和香港联交所的两地上市地位。</p><p>至此，美证监会已先后将包括百度、京东、哔哩哔哩、拼多多在内的159家中概股企业列入“预摘牌名单”。其中153家已被转入确定名单，而纳斯达克、纽交所、AMEX合计上市中概股企业才280家。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/50aa083e11704d20ec6b41ebd1f806bc\" tg-width=\"886\" tg-height=\"884\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>同时，在欧美联合排挤之下，中美互联网大厂面对的市场空间截然不同，前者难以走出国门，后者面对全球市场。</p><p>但正是由于受到压制，中国互联网大厂反而积蓄了很多的技术力量，隐而未发。美国互联网大厂一直在全球扩张，却呈现出力有不逮的迹象。体现在科技创新上，已“不复当年之勇”。</p><p>而在多重因素叠加之下，全球互联网行业的发展已经进入新的周期。中国互联网大厂的价值，也需要重新评估。</p><p>瑞穗分析师James Lee认为，较高的消费者储蓄率、低通胀率和有利的利率环境为投资者提供了坚实的保障。他建议投资者从美国互联网股转向中国互联网股。</p><p>在美联储动辄数年的加息周期下，也确实出现了有利于中国互联网大厂发展的窗口期。</p><p><b>窗口不会永在</b></p><p>6月以来，海外规模最大，由贝莱德旗下指数品牌安硕发行的跟踪MSCI中国指数的ETF（MCHI），净流入16.84亿美元，折合人民币约113.56亿元。最高单日净流入超过3亿美元，创下自2011年设立以来新高。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/b7ae48bc53ad2580252ed68d0581e982\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"281\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>国际资本纷纷“加仓”中国的背后，是美联储激进加息叠加“40年最严重通胀”、地缘冲突，使全球经济陷入衰退危险。</p><p>7月12日，谷歌、Meta、微软同时宣布裁员，他们在内部文件中均提到“目前正处于逆风环境，形势严峻”。</p><p>一周之后彭博社报道，苹果也计划在2023年放缓招聘来面对复杂的经济形势。</p><p>野村证券分析师近期表示，全球各大主要经济体将在未来12个月内陷入衰退，但中国是例外。中国经济正在复苏。</p><p><b>这有利于中国互联网企业的发展。相对美国互联网大厂对“经济寒冬”的忧虑，阿里、腾讯、百度们将受益于中国经济的“稳与韧”。</b></p><p>同时由美国主导的信息技术革命已近尾声，以人工智能为代表的技术变革尚处在发展初期，中国正在寻求获得优势地位。</p><p>相应的，中国互联网大厂也在AI、5G、物联网、边缘计算、云计算、区块链、自动驾驶、工业互联网等领域隐隐有领先之势。</p><p>从最早的电商平台演化到今天的网络生态，中国是互联网应用迭代和发展速度最快的国家。今后，基于巨大的应用需求与广泛的应用场景，也可能是人工智能技术落地速度最快的国家。</p><p>在全球自动驾驶竞赛中，百度抢先谷歌实现了商业化落地。7月21日，百度发布了没有方向盘的第六代量产无人车Apollo RT6，而马斯克给出的预期是要到 2024年才会开始量产。</p><p>同样致力于取消方向盘和刹车的苹果，造车八年来未见一辆样车。苹果分析师郭明錤在3月份表示，其汽车团队已经“解散一段时间了”。</p><p>随着中国智能汽车不断提高出口份额，中国互联网大厂的人工智能技术也必然随之走向国际，譬如大厂纷纷入局的汽车云与智能座舱。</p><p>还有硅谷巨头羡慕的“超级应用”微信。微信正在在不断尝试跑通商业化，如视频号，聚合打车等。未来面对全球市场，当然潜力不可估量。</p><p>正如摩根士丹利的分析师认为像XR头盔这样的新产品还未在苹果股价中表现出来一样，中国互联网大厂的“市值洼地”也比比皆是。</p><p>其实随着技术迭代加快，完全可以想象中国的电子商务、社交媒体、监控系统、云计算、机器人、无人机不断走向世界。</p><p>而美国互联网大厂的创新能力，已显现颓势。</p><p>以苹果为例，过去10年，没有推出一款像iPod一样划时代的电子产品。7 月初更是有消息称苹果5G基带芯片可能研发失败，而华为早在2019年就发布了全球首款5G SoC芯片。</p><p>同样，在过去20年间，美国的 TFP（全要素生产率，衡量创新与技术对经济增长产生的潜在影响最佳指标）增长趋势几乎停滞。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/c62126dc621e069d4bcc2c60f55d68ce\" tg-width=\"913\" tg-height=\"605\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>数据来源：高盛</p><p>这是因为美国的科技创新早已进入了瓶颈期，另一方面是美国在互联网周期中陆续将自己的制造业转移到了全球，将发展集中在了服务业和非实体经济行业如金融业等领域。</p><p>相较之下，中国是“脱虚向实”，将科技“下沉”，寻求在实体经济和数字技术结合中实现更高效的增长。</p><p>这一点，从中美一二三产业占GDP的比例就可以看出来。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/0bb1851396135307379f7f0a46e332f9\" tg-width=\"914\" tg-height=\"483\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>这也是中国经济发展带给中国互联网大厂的红利。</p><p>至于中国互联网大厂何时能够打破全球化掣肘与AI规模商用的壁垒，更多取决于AI技术的成熟度与领先性。这是下一个时代的钥匙，也是未来市值增长的“引擎”。</p><p>事实上，中美互联网大厂都面临着新旧技术时代更迭的压力，更处在一个与2010年相似的窗口期，但却是一个更大经济周期的起始点。</p><p>未来能否领跑，在于现在不要输在起点，时间窗口也不会永远开放。</p><p>这一切，都将直接反应在市值上，体现在企业根本价值上。而从更长期的中国互联网大厂市值增长趋势来看，眼下些许不利因素，并不能改变大的发展进程。</p><p>万亿虽远，但争朝夕。</p></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>阿里腾讯的未来，看不到万亿美元市值？</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ font-weight:normal; line-height:1.35; margin-bottom:.6em; }\nh3,h4,h5,h6{ line-height:1.35; margin-bottom:1em; }\nh1{ font-size:24px; }\nh2{ font-size:20px; }\nh3{ font-size:18px; }\nh4{ font-size:16px; }\nh5{ font-size:14px; }\nh6{ font-size:12px; }\np,ul,ol,blockquote,dl,table{ margin:1.2em 0; }\nul,ol{ margin-left:2em; }\nul{ list-style:disc; 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Global在中国的投资情况，来源Eric Newcomer摩根大通的旗舰基金“JPM China A（acc）USD”近期也公布了截至6月末的持仓。其中，第一大重仓股腾讯6月期间获增持11.73％持仓股份，第二大重仓股美团获增持7.1％股份。值得一提的是，今年5月该基金首次买入阿里，6月已增持为第三大持仓股。数据来源：晨星7月28日，澳大利亚麦格理投行也发布最新研报，重申对中国互联网行业的积极看法，该行予腾讯、京东和网易为行业首选。那么，弱势市值是因为国内严监管？自然有一定影响。此前十余年间，国家一直对平台经济的发展抱有宽容态度，近两年收紧后国内外投资者避免不了有个观望阶段。但应该看到的是，滴滴被罚公布前三天，欧盟27个成员国一致批准“数字市场法”，旨在限制互联网巨头过度垄断和不正当竞争行为，最高可罚两成全球营收。由此可见，监管趋严是全球大趋势。但中国在严监管的同时，高层也多次强调要“促进平台经济健康发展”。7月28日，高层再次强调“推动平台经济规范健康持续发展，完成平台经济专项整改，对平台经济实施常态化监管”。其实深究因由，主要原因还是美国刻意打压，部分国际资本随声唱和。使中国上市互联网企业的估值，出现了和基本面与实际价值严重背离的现象。7月29日，阿里被美证监会列入“预摘牌”名单，面临退市风险，同批被列入名单的还有蘑菇街、猎豹移动等。目前，阿里最新回应称将努力保持同时在纽交所和香港联交所的两地上市地位。至此，美证监会已先后将包括百度、京东、哔哩哔哩、拼多多在内的159家中概股企业列入“预摘牌名单”。其中153家已被转入确定名单，而纳斯达克、纽交所、AMEX合计上市中概股企业才280家。同时，在欧美联合排挤之下，中美互联网大厂面对的市场空间截然不同，前者难以走出国门，后者面对全球市场。但正是由于受到压制，中国互联网大厂反而积蓄了很多的技术力量，隐而未发。美国互联网大厂一直在全球扩张，却呈现出力有不逮的迹象。体现在科技创新上，已“不复当年之勇”。而在多重因素叠加之下，全球互联网行业的发展已经进入新的周期。中国互联网大厂的价值，也需要重新评估。瑞穗分析师James Lee认为，较高的消费者储蓄率、低通胀率和有利的利率环境为投资者提供了坚实的保障。他建议投资者从美国互联网股转向中国互联网股。在美联储动辄数年的加息周期下，也确实出现了有利于中国互联网大厂发展的窗口期。窗口不会永在6月以来，海外规模最大，由贝莱德旗下指数品牌安硕发行的跟踪MSCI中国指数的ETF（MCHI），净流入16.84亿美元，折合人民币约113.56亿元。最高单日净流入超过3亿美元，创下自2011年设立以来新高。国际资本纷纷“加仓”中国的背后，是美联储激进加息叠加“40年最严重通胀”、地缘冲突，使全球经济陷入衰退危险。7月12日，谷歌、Meta、微软同时宣布裁员，他们在内部文件中均提到“目前正处于逆风环境，形势严峻”。一周之后彭博社报道，苹果也计划在2023年放缓招聘来面对复杂的经济形势。野村证券分析师近期表示，全球各大主要经济体将在未来12个月内陷入衰退，但中国是例外。中国经济正在复苏。这有利于中国互联网企业的发展。相对美国互联网大厂对“经济寒冬”的忧虑，阿里、腾讯、百度们将受益于中国经济的“稳与韧”。同时由美国主导的信息技术革命已近尾声，以人工智能为代表的技术变革尚处在发展初期，中国正在寻求获得优势地位。相应的，中国互联网大厂也在AI、5G、物联网、边缘计算、云计算、区块链、自动驾驶、工业互联网等领域隐隐有领先之势。从最早的电商平台演化到今天的网络生态，中国是互联网应用迭代和发展速度最快的国家。今后，基于巨大的应用需求与广泛的应用场景，也可能是人工智能技术落地速度最快的国家。在全球自动驾驶竞赛中，百度抢先谷歌实现了商业化落地。7月21日，百度发布了没有方向盘的第六代量产无人车Apollo RT6，而马斯克给出的预期是要到 2024年才会开始量产。同样致力于取消方向盘和刹车的苹果，造车八年来未见一辆样车。苹果分析师郭明錤在3月份表示，其汽车团队已经“解散一段时间了”。随着中国智能汽车不断提高出口份额，中国互联网大厂的人工智能技术也必然随之走向国际，譬如大厂纷纷入局的汽车云与智能座舱。还有硅谷巨头羡慕的“超级应用”微信。微信正在在不断尝试跑通商业化，如视频号，聚合打车等。未来面对全球市场，当然潜力不可估量。正如摩根士丹利的分析师认为像XR头盔这样的新产品还未在苹果股价中表现出来一样，中国互联网大厂的“市值洼地”也比比皆是。其实随着技术迭代加快，完全可以想象中国的电子商务、社交媒体、监控系统、云计算、机器人、无人机不断走向世界。而美国互联网大厂的创新能力，已显现颓势。以苹果为例，过去10年，没有推出一款像iPod一样划时代的电子产品。7 月初更是有消息称苹果5G基带芯片可能研发失败，而华为早在2019年就发布了全球首款5G SoC芯片。同样，在过去20年间，美国的 TFP（全要素生产率，衡量创新与技术对经济增长产生的潜在影响最佳指标）增长趋势几乎停滞。数据来源：高盛这是因为美国的科技创新早已进入了瓶颈期，另一方面是美国在互联网周期中陆续将自己的制造业转移到了全球，将发展集中在了服务业和非实体经济行业如金融业等领域。相较之下，中国是“脱虚向实”，将科技“下沉”，寻求在实体经济和数字技术结合中实现更高效的增长。这一点，从中美一二三产业占GDP的比例就可以看出来。这也是中国经济发展带给中国互联网大厂的红利。至于中国互联网大厂何时能够打破全球化掣肘与AI规模商用的壁垒，更多取决于AI技术的成熟度与领先性。这是下一个时代的钥匙，也是未来市值增长的“引擎”。事实上，中美互联网大厂都面临着新旧技术时代更迭的压力，更处在一个与2010年相似的窗口期，但却是一个更大经济周期的起始点。未来能否领跑，在于现在不要输在起点，时间窗口也不会永远开放。这一切，都将直接反应在市值上，体现在企业根本价值上。而从更长期的中国互联网大厂市值增长趋势来看，眼下些许不利因素，并不能改变大的发展进程。万亿虽远，但争朝夕。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":2086,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":680872965,"gmtCreate":1654922401661,"gmtModify":1704860851214,"author":{"id":"3483424319947331","authorId":"3483424319947331","name":"十三宝贝","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3483424319947331","authorIdStr":"3483424319947331"},"themes":[],"htmlText":"强者更强啊","listText":"强者更强啊","text":"强者更强啊","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/680872965","repostId":"2242634960","repostType":4,"repost":{"id":"2242634960","weMediaInfo":{"introduction":"时代财经是“南方传媒”新媒体转型,寻求新的产业风口的重磅财经新闻产品。在当下财经资讯泛滥的市场中,时代财经只创作和精选深度财经新闻","home_visible":1,"media_name":"时代财经","id":"1083162684","head_image":"https://static.tigerbbs.com/0e46aca849659e0b62b7d019d1950408"},"pubTimestamp":1654852571,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/2242634960?lang=&edition=full","pubTime":"2022-06-10 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height=\"auto\"/>图片来源：比亚迪官网</p><h4><b>巴菲特投资比亚迪赚30倍，“中国巴菲特”赚的更多</b></h4><h5></h5><p>通过炒股买房买车并不稀奇，但凭借投资比亚迪登上福布斯富豪榜的，就是一段传奇了。这个人，就是比亚迪创始人王传福的表哥吕向阳。</p><p>公开报道称，王传福的创业资金，是吕向阳给的。吕向阳一开始反对他创业，王传福坚持道：“我是研究电池出身的，也有电池企业的管理经验，我相信自己，你也了解我的能力。至于市场方面，你可以不相信我的判断，但你应该相信电池行业的潜力。”</p><p>最终，吕向阳出资250万元，以第二大股东的身份，与王传福在1995年创立了<a href=\"https://laohu8.com/S/01211\">比亚迪股份</a>有限公司。</p><p>2002年，比亚迪上市，市值在两个月之内就上涨了70%。那一年，王传福和吕向阳这对兄弟双双冲上《福布斯》中国内地富豪榜，分别以1.52亿美元和1.45亿美元的资产，名列第41位和48位。</p><p>2003年，王传福把比亚迪做成了国内第一、全球第二大手机电池制造商，超越日本三洋成为世界电池之王。同年，王传福宣布比亚迪要做国内最大的电动汽车企业。</p><p>2008年9月，“股神”巴菲特投资的旗下附属公司MidAmerican斥资2.3亿美元，购入比亚迪10%股份，这也是其在中国投资的第一家企业。如今，比亚迪的市值突破万亿元，14年时间巴菲特赚了30多倍。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/4e89a30de2e719cf5189bf6df390a2ea\" tg-width=\"450\" tg-height=\"353\" width=\"100%\" height=\"auto\"/></p><p>6月10日，比亚迪市值首次突破一万亿。</p><p>目前，吕向阳个人仍是比亚迪第三大股东，吕向阳与其妻子张长虹共同控制的融捷集团，还是比亚迪第五大股东。吕向阳投资比亚迪的250万元，变成了如今上千亿的资产，投资回报超过40000倍。他从比亚迪赚到的钱，比巴菲特本人还多，这让他有了“中国巴菲特”之称。</p><p>另据2022年胡润中国百富榜显示，吕向阳、张长虹夫妇还以1250亿的总资产坐上“广州首富”宝座。</p><p>除此之外，华尔街知名基金经理、有“女版巴菲特”之称的凯西·伍德也是比亚迪的股东。本周一，她旗下的方舟投资管理公司出售了80725股比亚迪在美国OTC市场的股票，按收盘价计算价值617万美元，这是她近9个月来首次减持比亚迪OTC股票。</p><p>一家比亚迪，让巴菲特、“中国巴菲特”、“女版巴菲特”齐聚一堂，也算投资界一桩美谈了。</p><h4><b>比亚迪市值全球第三，新能源车销量力压<a href=\"https://laohu8.com/S/TSLA\">特斯拉</a></b></h4><h5></h5><p>比亚迪的成就离不开新能源汽车行业的高速发展。</p><p>2021年，中<a href=\"https://laohu8.com/S/600617\">国新能源</a>汽车产销超过350万辆，我国新能源汽车销量已经连续7年位居全球第一。进入2022年，我国对新能源汽车的强劲需求势头不减，国内新能源乘用车占世界新能源乘用车的57%。</p><p>比亚迪长期领跑国内车企市值排行榜。Wind数据显示，在4月份中国车企市值排行榜上，比亚迪以7074.08亿元的市值高居榜首。约等于排名第二至第四的长城、<a href=\"https://laohu8.com/S/NIO\">蔚来</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/600104\">上汽集团</a>市值的总和。</p><p>6月7日全球车企市值排行榜榜单中，比亚迪是排行榜前十名中唯一的一家中国汽车公司。比亚迪以1288亿美元（约8626亿人民币）的市值力压大众、奔驰、宝马、通用、福特、本田等一众跨国车企，是市值排在第十位的本田集团的近三倍。在比亚迪前面的，只剩下7288.8亿美元的特斯拉，和2289.6亿美元的丰田集团。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/443cadccf781ad782613bdbdc199c982\" tg-width=\"700\" tg-height=\"432\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"/>比亚迪在全球车企市值榜单上排名第三。</p><p>从产销量看，5月份，比亚迪的新能源汽车产销量分别为118135辆和114943辆。2022年前五个月，比亚迪的新能源汽车产销量分别为513143辆和507314辆，同比分别上涨约347%和348%。</p><p>具体来看，在新能源市场，特斯拉3月份短暂赢得了全球电动车销售冠军，也是今年唯一一次超越比亚迪，紧接着4月份和5月份再次被比亚迪超越。</p><p>业绩方面，2022年第一季度，比亚迪实现营收668.25亿元，同比增长63.02%。归属上市公司净利润8.084亿元，同比增长240.59%。经营活动产生的现金流量净额为119.33亿元，同比增长8312.29%。基本每股盈利0.28元，同比增长250%。</p><p>分析人士指出，比亚迪市值过万亿，在中国新能源汽车史上有着里程碑式的意义。目前，比亚迪的估值主要还是落在整车业务上，动力电池外供所带来的估值提升并不大。但自给自足的电池能给比亚迪带来巨大的供应链、成本优势，未来比亚迪的利润率有望进一步提升。</p><p>本月8日，比亚迪宣布将A股回购价格上限由300元/股上调至400元/股，可见其信心十足。</p><p>今年二季度，比亚迪宣布将停止燃油车整车生产，专注于纯电动和插电式混合动力汽车业务，这意味着比亚迪已转型为一家纯粹的新能源汽车公司。</p><p>中国汽车技术研究中心汽车战略与政策研究中心副主任刘斌向时代财经表示，新能源汽车是长期的发展方向，比亚迪顺应趋势，十多年深耕新能源汽车，技术实力和产品力得到了显著提升，市值突破万亿，可喜可贺。</p><p>刘斌补充道：“比亚迪具有整个体系竞争力，在电池、整车及众多零部件都有布局，在应对疫情方面也凸显了其体系竞争力。新能源汽车是交通转型、<a href=\"https://laohu8.com/S/5RE.SI\">智能</a>技术、信息化技术等多项技术的终端，比亚迪处于这个多技术汇总的赛道，资本看好。”</p><p>券商和机构也持续看好比亚迪。6月10日，<a href=\"https://laohu8.com/S/601211\">国泰君安</a>将比亚迪的目标价升至395元，维持增持评级。</p><p><a href=\"https://laohu8.com/S/02611\">国泰君安</a>预计，比亚迪后续单月销量仍将继续保持逐月环比提升，全年预计新能源汽车销量将达到160万辆以上，同比超过150%，占我国新能源汽车有望继续提升至27%以上的水平，继续保持国内第一的位置。</p><p>机构还表示，2022年1-4月，比亚迪装机量国内市场份额达到23%，1-3月全球市占率达到11.1%，较21年均有显著提升；随着后续给外部车企客户电池的供应，公司电池业务的市场地位和市占率有望进一步得到提升。</p></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>比亚迪造富：巴菲特爆赚30倍，有人持股27年成地方首富</title>\n<style 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href=\"https://laohu8.com/S/300750\">宁德时代</a>市值突破万亿，被冠以“宁王”之称，如今，<a href=\"https://laohu8.com/S/002594\">比亚迪</a>“比王”也来了。</p><p>6月10日开盘，比亚迪一路拉升走高，盘中一度大涨8.32%，股价创历史新高，市值突破万亿元。截至10日收盘，比亚迪A股单日涨幅达到8.19%，报收348.8元/股，总市值为10154亿元。</p><p>今年以来，比亚迪股价一路走高，让不少股民赚的盆满钵满。有股民6月8日发帖称，两年多来帮亲戚代持账户，满仓比亚迪，因为亲戚要置换新房，选择了清仓，两年多时间赚到80万元。</p><p>中国车企市值历史上首次突破万亿，其意义远比“赚一套房”更深远。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/21187b8f330e7b6f73a6b15038aeeaec\" tg-width=\"1334\" tg-height=\"670\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"/>图片来源：比亚迪官网</p><h4><b>巴菲特投资比亚迪赚30倍，“中国巴菲特”赚的更多</b></h4><h5></h5><p>通过炒股买房买车并不稀奇，但凭借投资比亚迪登上福布斯富豪榜的，就是一段传奇了。这个人，就是比亚迪创始人王传福的表哥吕向阳。</p><p>公开报道称，王传福的创业资金，是吕向阳给的。吕向阳一开始反对他创业，王传福坚持道：“我是研究电池出身的，也有电池企业的管理经验，我相信自己，你也了解我的能力。至于市场方面，你可以不相信我的判断，但你应该相信电池行业的潜力。”</p><p>最终，吕向阳出资250万元，以第二大股东的身份，与王传福在1995年创立了<a href=\"https://laohu8.com/S/01211\">比亚迪股份</a>有限公司。</p><p>2002年，比亚迪上市，市值在两个月之内就上涨了70%。那一年，王传福和吕向阳这对兄弟双双冲上《福布斯》中国内地富豪榜，分别以1.52亿美元和1.45亿美元的资产，名列第41位和48位。</p><p>2003年，王传福把比亚迪做成了国内第一、全球第二大手机电池制造商，超越日本三洋成为世界电池之王。同年，王传福宣布比亚迪要做国内最大的电动汽车企业。</p><p>2008年9月，“股神”巴菲特投资的旗下附属公司MidAmerican斥资2.3亿美元，购入比亚迪10%股份，这也是其在中国投资的第一家企业。如今，比亚迪的市值突破万亿元，14年时间巴菲特赚了30多倍。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/4e89a30de2e719cf5189bf6df390a2ea\" tg-width=\"450\" tg-height=\"353\" width=\"100%\" height=\"auto\"/></p><p>6月10日，比亚迪市值首次突破一万亿。</p><p>目前，吕向阳个人仍是比亚迪第三大股东，吕向阳与其妻子张长虹共同控制的融捷集团，还是比亚迪第五大股东。吕向阳投资比亚迪的250万元，变成了如今上千亿的资产，投资回报超过40000倍。他从比亚迪赚到的钱，比巴菲特本人还多，这让他有了“中国巴菲特”之称。</p><p>另据2022年胡润中国百富榜显示，吕向阳、张长虹夫妇还以1250亿的总资产坐上“广州首富”宝座。</p><p>除此之外，华尔街知名基金经理、有“女版巴菲特”之称的凯西·伍德也是比亚迪的股东。本周一，她旗下的方舟投资管理公司出售了80725股比亚迪在美国OTC市场的股票，按收盘价计算价值617万美元，这是她近9个月来首次减持比亚迪OTC股票。</p><p>一家比亚迪，让巴菲特、“中国巴菲特”、“女版巴菲特”齐聚一堂，也算投资界一桩美谈了。</p><h4><b>比亚迪市值全球第三，新能源车销量力压<a href=\"https://laohu8.com/S/TSLA\">特斯拉</a></b></h4><h5></h5><p>比亚迪的成就离不开新能源汽车行业的高速发展。</p><p>2021年，中<a href=\"https://laohu8.com/S/600617\">国新能源</a>汽车产销超过350万辆，我国新能源汽车销量已经连续7年位居全球第一。进入2022年，我国对新能源汽车的强劲需求势头不减，国内新能源乘用车占世界新能源乘用车的57%。</p><p>比亚迪长期领跑国内车企市值排行榜。Wind数据显示，在4月份中国车企市值排行榜上，比亚迪以7074.08亿元的市值高居榜首。约等于排名第二至第四的长城、<a href=\"https://laohu8.com/S/NIO\">蔚来</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/600104\">上汽集团</a>市值的总和。</p><p>6月7日全球车企市值排行榜榜单中，比亚迪是排行榜前十名中唯一的一家中国汽车公司。比亚迪以1288亿美元（约8626亿人民币）的市值力压大众、奔驰、宝马、通用、福特、本田等一众跨国车企，是市值排在第十位的本田集团的近三倍。在比亚迪前面的，只剩下7288.8亿美元的特斯拉，和2289.6亿美元的丰田集团。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/443cadccf781ad782613bdbdc199c982\" tg-width=\"700\" tg-height=\"432\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"/>比亚迪在全球车企市值榜单上排名第三。</p><p>从产销量看，5月份，比亚迪的新能源汽车产销量分别为118135辆和114943辆。2022年前五个月，比亚迪的新能源汽车产销量分别为513143辆和507314辆，同比分别上涨约347%和348%。</p><p>具体来看，在新能源市场，特斯拉3月份短暂赢得了全球电动车销售冠军，也是今年唯一一次超越比亚迪，紧接着4月份和5月份再次被比亚迪超越。</p><p>业绩方面，2022年第一季度，比亚迪实现营收668.25亿元，同比增长63.02%。归属上市公司净利润8.084亿元，同比增长240.59%。经营活动产生的现金流量净额为119.33亿元，同比增长8312.29%。基本每股盈利0.28元，同比增长250%。</p><p>分析人士指出，比亚迪市值过万亿，在中国新能源汽车史上有着里程碑式的意义。目前，比亚迪的估值主要还是落在整车业务上，动力电池外供所带来的估值提升并不大。但自给自足的电池能给比亚迪带来巨大的供应链、成本优势，未来比亚迪的利润率有望进一步提升。</p><p>本月8日，比亚迪宣布将A股回购价格上限由300元/股上调至400元/股，可见其信心十足。</p><p>今年二季度，比亚迪宣布将停止燃油车整车生产，专注于纯电动和插电式混合动力汽车业务，这意味着比亚迪已转型为一家纯粹的新能源汽车公司。</p><p>中国汽车技术研究中心汽车战略与政策研究中心副主任刘斌向时代财经表示，新能源汽车是长期的发展方向，比亚迪顺应趋势，十多年深耕新能源汽车，技术实力和产品力得到了显著提升，市值突破万亿，可喜可贺。</p><p>刘斌补充道：“比亚迪具有整个体系竞争力，在电池、整车及众多零部件都有布局，在应对疫情方面也凸显了其体系竞争力。新能源汽车是交通转型、<a href=\"https://laohu8.com/S/5RE.SI\">智能</a>技术、信息化技术等多项技术的终端，比亚迪处于这个多技术汇总的赛道，资本看好。”</p><p>券商和机构也持续看好比亚迪。6月10日，<a href=\"https://laohu8.com/S/601211\">国泰君安</a>将比亚迪的目标价升至395元，维持增持评级。</p><p><a href=\"https://laohu8.com/S/02611\">国泰君安</a>预计，比亚迪后续单月销量仍将继续保持逐月环比提升，全年预计新能源汽车销量将达到160万辆以上，同比超过150%，占我国新能源汽车有望继续提升至27%以上的水平，继续保持国内第一的位置。</p><p>机构还表示，2022年1-4月，比亚迪装机量国内市场份额达到23%，1-3月全球市占率达到11.1%，较21年均有显著提升；随着后续给外部车企客户电池的供应，公司电池业务的市场地位和市占率有望进一步得到提升。</p></body></html>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/21187b8f330e7b6f73a6b15038aeeaec","relate_stocks":{"002594":"比亚迪","00285":"比亚迪电子","01211":"比亚迪股份"},"source_url":"","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"2242634960","content_text":"作者：张旭前有宁德时代市值突破万亿，被冠以“宁王”之称，如今，比亚迪“比王”也来了。6月10日开盘，比亚迪一路拉升走高，盘中一度大涨8.32%，股价创历史新高，市值突破万亿元。截至10日收盘，比亚迪A股单日涨幅达到8.19%，报收348.8元/股，总市值为10154亿元。今年以来，比亚迪股价一路走高，让不少股民赚的盆满钵满。有股民6月8日发帖称，两年多来帮亲戚代持账户，满仓比亚迪，因为亲戚要置换新房，选择了清仓，两年多时间赚到80万元。中国车企市值历史上首次突破万亿，其意义远比“赚一套房”更深远。图片来源：比亚迪官网巴菲特投资比亚迪赚30倍，“中国巴菲特”赚的更多通过炒股买房买车并不稀奇，但凭借投资比亚迪登上福布斯富豪榜的，就是一段传奇了。这个人，就是比亚迪创始人王传福的表哥吕向阳。公开报道称，王传福的创业资金，是吕向阳给的。吕向阳一开始反对他创业，王传福坚持道：“我是研究电池出身的，也有电池企业的管理经验，我相信自己，你也了解我的能力。至于市场方面，你可以不相信我的判断，但你应该相信电池行业的潜力。”最终，吕向阳出资250万元，以第二大股东的身份，与王传福在1995年创立了比亚迪股份有限公司。2002年，比亚迪上市，市值在两个月之内就上涨了70%。那一年，王传福和吕向阳这对兄弟双双冲上《福布斯》中国内地富豪榜，分别以1.52亿美元和1.45亿美元的资产，名列第41位和48位。2003年，王传福把比亚迪做成了国内第一、全球第二大手机电池制造商，超越日本三洋成为世界电池之王。同年，王传福宣布比亚迪要做国内最大的电动汽车企业。2008年9月，“股神”巴菲特投资的旗下附属公司MidAmerican斥资2.3亿美元，购入比亚迪10%股份，这也是其在中国投资的第一家企业。如今，比亚迪的市值突破万亿元，14年时间巴菲特赚了30多倍。6月10日，比亚迪市值首次突破一万亿。目前，吕向阳个人仍是比亚迪第三大股东，吕向阳与其妻子张长虹共同控制的融捷集团，还是比亚迪第五大股东。吕向阳投资比亚迪的250万元，变成了如今上千亿的资产，投资回报超过40000倍。他从比亚迪赚到的钱，比巴菲特本人还多，这让他有了“中国巴菲特”之称。另据2022年胡润中国百富榜显示，吕向阳、张长虹夫妇还以1250亿的总资产坐上“广州首富”宝座。除此之外，华尔街知名基金经理、有“女版巴菲特”之称的凯西·伍德也是比亚迪的股东。本周一，她旗下的方舟投资管理公司出售了80725股比亚迪在美国OTC市场的股票，按收盘价计算价值617万美元，这是她近9个月来首次减持比亚迪OTC股票。一家比亚迪，让巴菲特、“中国巴菲特”、“女版巴菲特”齐聚一堂，也算投资界一桩美谈了。比亚迪市值全球第三，新能源车销量力压特斯拉比亚迪的成就离不开新能源汽车行业的高速发展。2021年，中国新能源汽车产销超过350万辆，我国新能源汽车销量已经连续7年位居全球第一。进入2022年，我国对新能源汽车的强劲需求势头不减，国内新能源乘用车占世界新能源乘用车的57%。比亚迪长期领跑国内车企市值排行榜。Wind数据显示，在4月份中国车企市值排行榜上，比亚迪以7074.08亿元的市值高居榜首。约等于排名第二至第四的长城、蔚来、上汽集团市值的总和。6月7日全球车企市值排行榜榜单中，比亚迪是排行榜前十名中唯一的一家中国汽车公司。比亚迪以1288亿美元（约8626亿人民币）的市值力压大众、奔驰、宝马、通用、福特、本田等一众跨国车企，是市值排在第十位的本田集团的近三倍。在比亚迪前面的，只剩下7288.8亿美元的特斯拉，和2289.6亿美元的丰田集团。比亚迪在全球车企市值榜单上排名第三。从产销量看，5月份，比亚迪的新能源汽车产销量分别为118135辆和114943辆。2022年前五个月，比亚迪的新能源汽车产销量分别为513143辆和507314辆，同比分别上涨约347%和348%。具体来看，在新能源市场，特斯拉3月份短暂赢得了全球电动车销售冠军，也是今年唯一一次超越比亚迪，紧接着4月份和5月份再次被比亚迪超越。业绩方面，2022年第一季度，比亚迪实现营收668.25亿元，同比增长63.02%。归属上市公司净利润8.084亿元，同比增长240.59%。经营活动产生的现金流量净额为119.33亿元，同比增长8312.29%。基本每股盈利0.28元，同比增长250%。分析人士指出，比亚迪市值过万亿，在中国新能源汽车史上有着里程碑式的意义。目前，比亚迪的估值主要还是落在整车业务上，动力电池外供所带来的估值提升并不大。但自给自足的电池能给比亚迪带来巨大的供应链、成本优势，未来比亚迪的利润率有望进一步提升。本月8日，比亚迪宣布将A股回购价格上限由300元/股上调至400元/股，可见其信心十足。今年二季度，比亚迪宣布将停止燃油车整车生产，专注于纯电动和插电式混合动力汽车业务，这意味着比亚迪已转型为一家纯粹的新能源汽车公司。中国汽车技术研究中心汽车战略与政策研究中心副主任刘斌向时代财经表示，新能源汽车是长期的发展方向，比亚迪顺应趋势，十多年深耕新能源汽车，技术实力和产品力得到了显著提升，市值突破万亿，可喜可贺。刘斌补充道：“比亚迪具有整个体系竞争力，在电池、整车及众多零部件都有布局，在应对疫情方面也凸显了其体系竞争力。新能源汽车是交通转型、智能技术、信息化技术等多项技术的终端，比亚迪处于这个多技术汇总的赛道，资本看好。”券商和机构也持续看好比亚迪。6月10日，国泰君安将比亚迪的目标价升至395元，维持增持评级。国泰君安预计，比亚迪后续单月销量仍将继续保持逐月环比提升，全年预计新能源汽车销量将达到160万辆以上，同比超过150%，占我国新能源汽车有望继续提升至27%以上的水平，继续保持国内第一的位置。机构还表示，2022年1-4月，比亚迪装机量国内市场份额达到23%，1-3月全球市占率达到11.1%，较21年均有显著提升；随着后续给外部车企客户电池的供应，公司电池业务的市场地位和市占率有望进一步得到提升。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":2206,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":617015558,"gmtCreate":1653956807876,"gmtModify":1704858344250,"author":{"id":"3483424319947331","authorId":"3483424319947331","name":"十三宝贝","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3483424319947331","authorIdStr":"3483424319947331"},"themes":[],"htmlText":"两名发言人，能谈出来啥","listText":"两名发言人，能谈出来啥","text":"两名发言人，能谈出来啥","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/617015558","repostId":"2239966101","repostType":4,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1897,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":614970836,"gmtCreate":1653362136525,"gmtModify":1653362136525,"author":{"id":"3483424319947331","authorId":"3483424319947331","name":"十三宝贝","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3483424319947331","authorIdStr":"3483424319947331"},"themes":[],"htmlText":"中国啥时候能有这么多快百年的企业","listText":"中国啥时候能有这么多快百年的企业","text":"中国啥时候能有这么多快百年的企业","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/614970836","repostId":"1174585468","repostType":4,"repost":{"id":"1174585468","weMediaInfo":{"introduction":"中国大陆领先的金融数据、信息和软件服务企业，总部位于上海陆家嘴金融中心。","home_visible":1,"media_name":"Wind万得","id":"99","head_image":"https://static.tigerbbs.com/c71e30d1317b4a5cb20a41998e10ac68"},"pubTimestamp":1653353400,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1174585468?lang=&edition=full","pubTime":"2022-05-24 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href=\"https://laohu8.com/S/XOM\">埃克森美孚</a>扭亏为盈，重回利润榜前十。</p><p>美国市场上最受欢迎的科技公司：无论是“FAANG”组合（即Facebook、亚马逊、苹果、Netflix和<a href=\"https://laohu8.com/S/GOOG\">谷歌</a>），还是“MANTA”组合（<a href=\"https://laohu8.com/S/MSFT\">微软</a>、亚马逊、<a href=\"https://laohu8.com/S/NVDA\">英伟达</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/TSLA\">特斯拉</a>和苹果），排位均保持不变或有提升。</p><p>作为对比，今年有37家上榜公司未实现盈利；相比去年，减少了71家。<a href=\"https://laohu8.com/S/GE\">通用电气</a>成为榜上亏损最多公司，亏损额超过65亿美元。麦克森公司位列亏损榜第二位，亏损额超过45亿美元。</p><p>今年共有30家新上榜或重新上榜公司，包括米高梅集团、<a href=\"https://laohu8.com/S/EXPE\">Expedia</a>集团、房地产垂直类信息网站<a href=\"https://laohu8.com/S/Z\">Zillow</a> Group公司、美国最大加密货币公司Coinbase Global，以及中国消费者熟悉的内衣品牌——<a href=\"https://laohu8.com/S/VCP.UK\">维多利亚</a>的秘密，等等。其中，位列第437名的Coinbase Global公司是首家登上该榜单的加密货币公司。两家公司首次上榜就进入前200位，分别为<a href=\"https://laohu8.com/S/X\">美国钢铁</a>制造商Cleveland-Cliffs公司，排名第171位；以及新冠疫苗研发企业莫德纳公司，排名第195位。</p><p>500家上榜企业的平均年龄为83岁。其中，4家企业成立于18世纪。</p><p>以下是本次榜单中的一些亮点：</p><p>·沃尔玛连续第十年位列榜首。在这十年里，该公司一共创造了5.1万亿美元的营业收入。</p><p>·苹果公司位列榜单第3位。该公司以946.8亿美元的利润，成为了该榜单有史以来利润最高的公司。在过去8年中，苹果7年都是上榜企业中最赚钱的公司。同时，苹果以接近3万亿美元的市值，连续第2年成为榜单中市值最高的公司。</p><p>· Meta公司去年营业收入大涨37%，排名上升7位，位列第27位。</p><p>· 榜单前10名的公司总营收达3.3万亿美元。</p><p>· 今年榜单上的前十名公司，和去年的前十名一致。排位略有变化，其中扭亏为盈的埃克森美孚从第10位上升至第6位。</p><p>·<a href=\"https://laohu8.com/S/BX\">黑石</a>集团去年营业收入暴涨270%，从第454位跃升至第159位，是今年榜单上跃升幅度最大的公司。</p><p>·特斯拉营收上涨71%，排名从第100位上升至第65位。在2011-2021年阶段，该公司的投资者平均年回报率位列上榜企业榜首。</p><p>·<a href=\"https://laohu8.com/S/YUM\">百胜餐饮集团</a>排名第490位。从百胜餐饮分拆出来的<a href=\"https://laohu8.com/S/YUMC\">百胜中国</a>控股有限公司，排名第359位，今年已是连续第6年上榜。</p><p>· 美国500强企业总市值达36.95万亿美元，比上年增长13%。</p><p>· 上榜企业在全球范围内员工总数为2970万人。</p><p>· 从行业看，榜上超过一半的行业在去年实现了盈利，包括金融、零售、技术，等等。能源和交通行业的盈利在去年明显回升。（应用商店搜索并下载“财富Plus”，查看美国500强行业子榜）</p><p>· 今年上榜的500家公司中，共计44家公司的掌门人为女性，创下该榜单女性掌门人数量的纪录。</p><p>· 美国的城市中，纽约市拥有最多上榜企业，共计43家；其次为休斯顿，21家；亚特兰大，15家；芝加哥，14家；达拉斯，11家。</p><p>· 自从1955年该榜单首次发布以来，49家企业每年都登上榜单，包括埃克森美孚公司、<a href=\"https://laohu8.com/S/GM\">通用汽车</a>公司、<a href=\"https://laohu8.com/S/CVX\">雪佛龙</a>公司和通用电气公司。</p><p>2022年美国500强中最赚钱的50家公司</p><p>从盈利能力来看，苹果去年盈利946.8亿美元，较上年大涨了约65%，蝉联利润榜榜首；而伯克希尔-哈撒韦2021年盈利翻倍，重回第二。科技和金融行业仍是最赚钱的行业，在最赚钱的前十家公司中，有8家来自这两个行业。埃克森美孚扭亏为盈，重回利润榜前十。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/54a7d9e4a005e6a79b663baf9099fad3\" tg-width=\"796\" tg-height=\"3978\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>沃尔玛霸榜十年！苹果位居第三！《财富》发布2022年美国500强排行榜</title>\n<style 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08:50</p>\n</div>\n\n</a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<html><head></head><body><p>《财富》5月23日发布2022年美国500强排行榜，<a href=\"https://laohu8.com/S/WMT\">沃尔玛</a>凭借其营业收入连续第十年位列榜首，<a href=\"https://laohu8.com/S/AMZN\">亚马逊</a>保持第二，<a href=\"https://laohu8.com/S/AAPL\">苹果</a>仍位居第三。</p><p>这是《财富》第68年发布该榜单。从整体来看，今年的上榜门槛从去年的53.7亿美元上升为63.9亿美元。榜上全部500家公司总收入由去年的13.8万亿美元上升到16.1万亿美元，较去年大涨约16.9%，是自1975年以来最大的增幅。上榜公司总收入相当于美国当年GDP的70%，接近中国2021年的GDP。</p><p>去年，这些美国最大企业的盈利激增，总利润约1.84万亿美元，比去年增加114%，创下自2010年以来最大的年增幅。</p><p>在今年的榜单上，沃尔玛凭借其营业收入连续第十年位列榜首，亚马逊保持第二，苹果仍位居第三。</p><p>从盈利能力来看，苹果去年盈利946.8亿美元，较上年大涨了约65%，蝉联利润榜榜首；而<a href=\"https://laohu8.com/S/BRK.A\">伯克希尔</a>-哈撒韦去年盈利翻倍，重回第二。科技和金融行业仍是最赚钱的行业，在最赚钱的前十家公司中，有8家来自这两个行业。此外，全球石油天然气巨头<a href=\"https://laohu8.com/S/XOM\">埃克森美孚</a>扭亏为盈，重回利润榜前十。</p><p>美国市场上最受欢迎的科技公司：无论是“FAANG”组合（即Facebook、亚马逊、苹果、Netflix和<a href=\"https://laohu8.com/S/GOOG\">谷歌</a>），还是“MANTA”组合（<a href=\"https://laohu8.com/S/MSFT\">微软</a>、亚马逊、<a href=\"https://laohu8.com/S/NVDA\">英伟达</a>、<a 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自从1955年该榜单首次发布以来，49家企业每年都登上榜单，包括埃克森美孚公司、通用汽车公司、雪佛龙公司和通用电气公司。2022年美国500强中最赚钱的50家公司从盈利能力来看，苹果去年盈利946.8亿美元，较上年大涨了约65%，蝉联利润榜榜首；而伯克希尔-哈撒韦2021年盈利翻倍，重回第二。科技和金融行业仍是最赚钱的行业，在最赚钱的前十家公司中，有8家来自这两个行业。埃克森美孚扭亏为盈，重回利润榜前十。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1837,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":612569703,"gmtCreate":1652411899602,"gmtModify":1652411899602,"author":{"id":"3483424319947331","authorId":"3483424319947331","name":"十三宝贝","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3483424319947331","authorIdStr":"3483424319947331"},"themes":[],"htmlText":"不太看好苹果","listText":"不太看好苹果","text":"不太看好苹果","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/612569703","repostId":"2235182830","repostType":4,"repost":{"id":"2235182830","weMediaInfo":{"introduction":"为用户提供金融资讯、行情、数据，旨在帮助投资者理解世界，做投资决策。","home_visible":1,"media_name":"老虎资讯综合","id":"102","head_image":"https://static.tigerbbs.com/8274c5b9d4c2852bfb1c4d6ce16c68ba"},"pubTimestamp":1652400725,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/2235182830?lang=&edition=full","pubTime":"2022-05-13 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height=\"auto\"/></p><p>（图片来自UNsplash）</p><p><b>前后脚公布财报，Uber、Lyft同病相怜？</b></p><p>周二美股盘后，Lyft公布一季度财报和二季度业绩展望。虽然营收同比大幅增长且亏损额有所收窄，但活跃用户数、二季度业绩指引均不及市场预期，还是导致股价大幅下挫。截止周三收盘时，Lyft股价定格在21.56美元，单日暴跌29.91%，创2020年10月以来新低。</p><p>仅仅一天之后，Lyft的老冤家Uber也公布了一季度财报，表现同样一言难尽。数据显示，Uber一季度营收同比翻倍，调整后EBITDA也实现扭亏为盈。然而， 由于投资失利，Uber一季度还是录得59亿美元的归母净亏损。</p><p>值得一提的是，财报公布后不久，Stifel宣布将Uber目标价从48美元下调至40美元。由此可见，即使刨除投资失利造成的巨幅亏损，资本市场对这位网约车巨头的前景也并不看好。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/28ab9fc509c7949aee5ba170512e2b4e\" tg-width=\"840\" tg-height=\"470\" width=\"100%\" height=\"auto\"/><img src=\"https://static.tigerbbs.com/32ffc8e3658d880bc65553612de9d7db\" tg-width=\"840\" tg-height=\"470\" width=\"100%\" height=\"auto\"/></p><p>从Lyft到Uber，再到深陷退市风波中的滴滴，全球三大网约车巨头均如履薄冰。头部平台尚且如此，背后更多中腰部玩家的处境也就不言而喻了。</p><p>需求稳定、用户体量庞大的网约车市场，何以沦落至此？整个行业是否已经跌至谷底？</p><p>从Lyft、Uber这两份新鲜的财报中，我们可以发现很多问题。</p><p><b>首先要肯定的是，网约车市场活跃度已较疫情爆发初期明显恢复，Lyft、Uber营收、订单量的大幅增长就是最好的证据。</b></p><p>先看Uber这边。数据显示，Uber一季度总营收69亿美元，同比暴涨136%；经调整后息税折旧和摊销前收益1.68亿美元，两项数据均高于华尔街预期。而从营收结构来看，移动出行业务以25.2亿美元反超配送业务的25.1亿，重新成为Uber头号现金牛，同比更是录得195%的大幅增长。</p><p>再看Lyft这边，营收同样非常能打。数据显示，一季度Lyft总营收为8.76亿美元，较去年同期的6.09亿增长44%，但环比出现10%的下降。</p><p>要知道，Lyft是Uber之后的美国第二大网约车平台，巅峰时期在美国多个州和城市击败市占率击败Uber，整体份额也在30%以上。以这样的体量，Lyft当前的营收规模必然无法令人满意。</p><p><b>而且从过去几个季度的营收变化曲线来看，过去一年Lyft的营收恢复程度还是稍逊于Uber，后者体现出了更强大的业务韧性和更健康的营收结构。</b></p><p>根据财报数据，Uber上一财年四个季度营收分别录得29.03亿、39.29亿、48.45亿和57.78亿美元，同比分别增长-11%、105%、72%和83%，一季度之后基本实现触底反弹。Lyft过去四个季度的营收则分别为6.09亿、7.75亿、8.64亿和9.69亿，对应的同比增速则录得-36%、125%、73%和70%。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/f174fab78b81612eae37a3931aab2b54\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"755\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"/></p><p>从订单量和活跃用户数的变化中也可以看出，去年二季度是Uber和Lyft一个重要的业绩分界线。</p><p>财报数据显示，截止一季度末Uber平均月活跃平台消费者为1.15亿，过去五个季度分别增长-5%、84%、40%、27%和17%，目前已经基本上恢复到疫情前的正常水平。Lyft的情况也类似，一季度活跃用户数录得1780万，同比增长31.9%，比去年同期同比下滑36%的表现明显改善。</p><p><b>然而，Uber和Lyft的问题也很明显：利润率依旧微薄。前者虽然基本摆脱亏损，但盈利并不稳定，后者更是仍未找到盈亏平衡点。</b></p><p>Lyft这边，稳定盈利仍是一道难题。</p><p>数据显示，Lyft一季度调整后EBITDA为5480万美元，同比大幅增长1.28亿美元，但环比收缩了1990万美元，利润率也较上一季度的7.7%下滑至6.3%。此外，运营亏损从去年同期的4.16亿压缩到如今的1.99亿，Lyft的成绩可谓来之不易。</p><p>可惜的是，Lyft似乎难以保持这种增长势头。和一季度财报同时公布的二季度业绩展望指出，下一季度Lyft预期营收为9.5-10亿美元，不及Street Account和彭博经济学家预测中值10.2亿美元，这也是导致Lyft股价崩盘的重要原因。</p><p>如果说Lyft是在为自身业务烦恼的话，Uber的问题就更复杂一些。</p><p>财报显示，Uber一季度归母净亏损为59.3亿美元，亏损幅度远超去年同期的1.08亿美元，且摊薄后每股亏损也高达3.04美元，同比去年同期也是大幅放大。不过正如前文所说，Uber这次血亏，不是怪自身业务，而是要怪投资眼光：其中56亿的税前亏损来自股权投资，3.59亿亏损来自股票薪酬支出。</p><p>需要注意的是，Uber一季度调整后EBITDA利润率占总订单金额录得0.6%，明显优于去年同期的-1.8%，这也表明Uber自身业务表现并不算很糟糕。</p><p>如果你翻看Uber的投资版图就可以发现，给其带来近60亿亏损的投资标的，大多是自己的同行——其中就包括有“东南亚Uber”之称的Grab和滴滴，以及自动驾驶初创公司Aurora。</p><p>再联想到营收结构单一、只专注于网约车业务的Lyft营收增速不及Uber，或许我们已经意识到一个更严重的问题：<b>萎缩的不止Uber和Lyft，而是整个网约车行业。</b></p><p><b>收入全靠佣金、人力成本高企，网约车平台的无解难题</b></p><p>糟糕的投资眼光和同行的不作为，给网约车老大Uber的一季度成绩单蒙上“污点”，这对整个行业来说都不是一件好事。</p><p>比如上文提及的Uber两笔失败投资滴滴和Grab，日子更加不好过。</p><p>根据滴滴不久前公布的2021年年报，其全年营收为1738.27亿，同比增长22.64%，但亏损额同比疯狂扩大365.06%至106.08亿，“亏损额日均增长1%”成为滴滴留给外界的最深刻印象。</p><p>众所周知，和实现多元化转型的Uber相比，滴滴、Lyft营收都仍高度依赖网约车业务。不断捣鼓社区团购、货运业务的滴滴，上一财年中国出行业务营收占比还是高达92%，国际业务和其他业务全年营收仅分别为36.2亿和96.8亿元。</p><p>从这几个头部平台的业务状况足以表明，网约车市场正处于绝对低潮。</p><p>这种低潮因何而来？</p><p><b>价值研究所认为，疫情当然是一个重要因素，但绝对不是唯一原因。</b></p><p><b>一方面，疫情的确让网约车需求在短期内大幅减少。</b>以国内市场为例。根据高德大数据的报告，今年3月份全国网约车订单数同比骤降19%至5.4亿单，是去年1月份以来的最低水平。与此相对应的，是网约车的重点市场、一、二线大城市居民出行率的下滑。</p><p>数据显示，3月份全国100城拥堵延时指数平均值为1.51，上海、深圳两个受疫情影响严重的一线城市甚至要低于这个平均水平。</p><p>跟踪全球119个国家和地区、近140家运营商出行数据的研究机构Strategy Analytics的报告称，去年上半年全球网约车市场总收益下降18%，总预订量也大幅下滑，预计整个共享出行市场最快要到2022年年底才能迎来复苏。</p><p>按如今的情况来看，Strategy Analytics的报告并非危言耸听，网约车市场的颓势或许真的超出了业界的预期。</p><p><b>另一方面，我们也不能忽视网约车行业一些由来已久的问题——特别是成本失衡和营收结构单一。</b>在疫情的冲击下，这些问题被进一步放大，才会导致各大头部平台陷入困境。</p><p><b>在成本端，人力支出是网约车平台心头永恒的痛。</b></p><p>一季度财报显示，Uber单季总成本达到73.36亿美元，较去年同期的44.27亿美元激增65.7%。具体支出结构而言，营收成本录得40.26亿美元占比最高，且较去年同期翻了一倍有余，运营和支持支出、销售及营销支出也全面上升。</p><p>根据Rakuten Intelligence统计的数据，过去三年间Uber和Lyft的人力支出成本提升了92%，但仍然无法满足运力需求。彭博统计的数据显示，截止去年三季度，Uber和Lyft实际司机数量比最大容量低了40%左右，这也导致纽约、洛杉矶等城市乘客等待时间明显延长。</p><p>为了争夺司机资源，Uber和Lyft不得不提供更多的激励政策以及提高常规待遇，甚至主动让利。</p><p>在国内，滴滴也有同样的困境。</p><p>随着美团打车复活以及首汽约车、曹操出行、T3出行等老玩家不断加码，加上监管政策收紧司机和营运车辆的资格审查，平台的人力成本也是一路走高。</p><p>美团打车复活首日，就重启疯狂地推策略，在北京、南京、上海等三十多个城市大肆招募司机。而美团提供的激励包也是十分诱人：7天免佣、拉新奖励、超出行业平均水平的高峰接单津贴等一应俱全。</p><p><b>然而，由于网约车业务主要依靠抽佣盈利，在订单量因疫情而下滑的情况下，主动放弃部分佣金收入必然会对营收、利润率产生较大影响，从而形成恶性循环。</b></p><p>更重要的是，在司机团队不断扩大之际，如何协调好平台和司机的矛盾、做好人员管理，也是一个难题。</p><p>去年7月份，Uber、Lyft的网约车司机在共享汽车联盟的组织下举行大罢工，要求提高薪酬待遇、成立工会。短短数日内，罢工活动在洛杉矶、旧金山、波士顿、奥斯汀和克利夫兰等多个城市蔓延，一时间让Uber、Lyft推向舆论的对立面，遭到媒体和网友的口诛笔伐。</p><p>综合上述情况，在价值研究所看来，<b>商业模式过于单一，依赖补贴抢夺用户和司机资源，在扩大规模之后又无法协调好乘客-司机-平台之间的矛盾关系，是Uber、滴滴和Lyft所有问题的根源。</b></p><p>事实上，Uber在上市之初就已经意识到商业模式的问题，于是才会执着于开拓外卖、货运等新业务，务求向多元化经营转型。</p><p>有关补贴的弊端，Uber、滴滴过往的种种经历都足够说明问题。现在回过头来看，在发家之后没有将大量的资金拿去构建基础设施反倒是用于补贴司机和乘客，这样的两头补贴模式很容易让用户“上瘾”，一旦不再补贴，就会导致乘客或者司机流失，进而影响供需两端体验加速流失，形成又一个恶性循环。</p><p>而接下，它们需要想办法解决这个终极难题——开源节流，是一个很现实的选择。</p><p><b>海外市场多处开花，Uber、滴滴、Lyft必有一战</b></p><p><b>可以肯定的是，就算几家头部平台都陷入低谷，网约车市场的争夺也不会停止。</b></p><p>在国内市场，一级融资市场热度不减。IT桔子统计的数据显示，2021年国内网约车行业共完成9起投融资事件，涉及金额合计125.2亿元，是过去三年的最高水平。其中，曹操出行、T3出行、大众出行等头部平台都在去年先后完成最新一轮融资，T3出行的77亿元A轮融资更是近年来网约车行业最大单一融资。</p><p>从用户规模和渗透率来看，虽然增速已经比不上爆发期，但仍保持平稳增长。CNNIC的统计就显示，截止去年上半年国内网约车用户规模约为3.97亿，使用率39.2%，较上一年同期增长2.3%。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/832a207fc742edabf8cc225a92c5463f\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"615\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"/></p><p>（图片来自前瞻产业研究院）</p><p>只不过滴滴也明白，国内市场竞争激烈、线上流量红利已经枯竭，要想达到开源的目的，必须走向国际化。</p><p><b>这就意味着，在海外市场，滴滴和Uber、Lyft之间必然还会有一场恶战。</b></p><p>早些年，由于国内市场足够稳定且垄断优势明显，滴滴对海外市场的开发一直相当谨慎。2018年在巴西和当地网约车平台99 Taxi合作推出打车业务，是其在海外市场的第一次尝试。之后直到2020年底在墨尔本设立澳新总部、入驻新西兰市场，滴滴才开拓了11个海外根据地。</p><p>但在国内疫情爆发以及确定上市之后，为了尽快开拓营收来源、争取更高估值空间，滴滴终于加快了海外扩张步伐。</p><p><b>在拉美市场，滴滴和Uber的竞争就已经来到白热化阶段。</b></p><p>在2018年投资99 Taxi之外，滴滴随后两年分别进驻墨西哥、智利和哥伦比亚市场，在拉美和Uber展开全面对抗。为了适应当地移动支付普及率不高的状况，滴滴还和墨西哥连锁便利店Oxxo合作，为所有到Oxxo消费的顾客提供现金充值滴滴余额服务，相当于曲线实现信用卡线上支付闭环。</p><p>要知道，Oxxo是墨西哥第一大连锁便利巨头，市占率超过80%。从99 Taxi到Oxxo，滴滴找地头蛇带路、注重本土化运营的扩张策略，均达到事半功倍的效果。</p><p>而滴滴进攻拉美，对Uber来说也是一件非常头疼的事。</p><p>拉美是Uber移动出行业务的第二大营收支柱，历年营收贡献率仅次于美国本土市场。但根据CIC统计的数据，2022年三季度之后Uber在辣么地区的订单量、营收同比均出现下滑，滴滴则乘势而上成为当地第二大网约车平台。截止去年四季度，滴滴在来没市场的占有率已经超过30%，无限逼近Uber。</p><p><b>当然，在海外市场大肆攻城猎地的同时，滴滴依然要注意成本控制的问题。</b></p><p>4月13日，据多家媒体报道，滴滴将退出南非市场，并且已经向当地司机发布停服通知。</p><p>之所以败退南非，和滴滴此前疯狂烧钱争抢客户的策略有很大关系。公开信息显示，滴滴在南非抽佣比例为13%，仅为Uber的一半左右，远高于国内的30%抽佣上限。</p><p>开源和节流，从来都不是孤立的环节，而是需要相互协调、相互配合进行。海外市场的争夺战还远没到分胜负的时候，这时候就需要考验滴滴、Uber们的调整能力和业务韧性了。</p><p><b>写在最后</b></p><p>滴滴从攀上巅峰到跌入谷底，时间真的很短。</p><p>不知道还有多少人记得，在鲸吞Uber（中国）、一统国内网约车市场的时候，程维曾登上彭博商业周刊封面，被后者送上“Uber屠夫”的称号。彼时在华尔街一众大鳄眼中，滴滴是一个潜力无穷的香馍馍，在硅谷的科技大佬心里，这是一个能正面击溃Uber、需要时刻警惕的危险对手。</p><p>如今，不过短短6年之后，滴滴已经经历了太多不如意的事：闪电上市又主动退市，旗下APP被无限期下架，还有期间爆发的多起安全事故，无论业务前景还是坊间口碑都也跌至冰点。而这种种不利事件不仅将这位昔日备受市场期待的后起之秀逼到了悬崖边上，也揭露了整个网约车行业的弊端。</p><p>当然，滴滴现在还在积极自救，Lyft和Uber也在努力寻找增加营收、压缩亏损的方法，网约车赛道的融资也还是热闹非凡，整个行业还是充满希望。</p><p>无需质疑，网约车是生活刚需，Uber、滴滴和Lyft们不会被用户完全抛弃。只不过，面对越来越大的生存压力，它们需要尽快找到控制成本、稳定盈利的方式。</p></body></html>","source":"lsy1636160223908","collect":0,"html":"<!DOCTYPE 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href=https://mp.weixin.qq.com/s?__biz=MzU4NjEwNDU5MQ==&mid=2247508336&idx=1&sn=b088d0a0a6e0b9c16f11c1e16cb8ffdd&chksm=fd828b10caf502064edfa105dee01d52f7d21b80ea291b0b05507ed6d3be5073caf518e59b4b#rd><strong>价值研究所</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>周二美股盘后，Lyft公布一季度财报和二季度业绩展望。仅仅一天之后，Lyft的老冤家Uber也公布了一季度财报，两大巨头的表现都一言难尽：前者活跃用户数、二季度业绩指引均不及市场预期，后者由于投资失利一季度录得59亿美元的归母净亏损。从Lyft到Uber，再到深陷退市风波中的滴滴，全球三大网约车巨头均如履薄冰。头部平台尚且如此，背后更多中腰部玩家的处境也就不言而喻了。网约车行业的低潮因何而来？价值...</p>\n\n<a href=\"https://mp.weixin.qq.com/s?__biz=MzU4NjEwNDU5MQ==&mid=2247508336&idx=1&sn=b088d0a0a6e0b9c16f11c1e16cb8ffdd&chksm=fd828b10caf502064edfa105dee01d52f7d21b80ea291b0b05507ed6d3be5073caf518e59b4b#rd\">Web Link</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/0788c7efcfeee999da266be0a8e359e7","relate_stocks":{"DIDI":"滴滴(已退市)","UBER":"优步","LYFT":"Lyft, 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由于投资失利，Uber一季度还是录得59亿美元的归母净亏损。值得一提的是，财报公布后不久，Stifel宣布将Uber目标价从48美元下调至40美元。由此可见，即使刨除投资失利造成的巨幅亏损，资本市场对这位网约车巨头的前景也并不看好。从Lyft到Uber，再到深陷退市风波中的滴滴，全球三大网约车巨头均如履薄冰。头部平台尚且如此，背后更多中腰部玩家的处境也就不言而喻了。需求稳定、用户体量庞大的网约车市场，何以沦落至此？整个行业是否已经跌至谷底？从Lyft、Uber这两份新鲜的财报中，我们可以发现很多问题。首先要肯定的是，网约车市场活跃度已较疫情爆发初期明显恢复，Lyft、Uber营收、订单量的大幅增长就是最好的证据。先看Uber这边。数据显示，Uber一季度总营收69亿美元，同比暴涨136%；经调整后息税折旧和摊销前收益1.68亿美元，两项数据均高于华尔街预期。而从营收结构来看，移动出行业务以25.2亿美元反超配送业务的25.1亿，重新成为Uber头号现金牛，同比更是录得195%的大幅增长。再看Lyft这边，营收同样非常能打。数据显示，一季度Lyft总营收为8.76亿美元，较去年同期的6.09亿增长44%，但环比出现10%的下降。要知道，Lyft是Uber之后的美国第二大网约车平台，巅峰时期在美国多个州和城市击败市占率击败Uber，整体份额也在30%以上。以这样的体量，Lyft当前的营收规模必然无法令人满意。而且从过去几个季度的营收变化曲线来看，过去一年Lyft的营收恢复程度还是稍逊于Uber，后者体现出了更强大的业务韧性和更健康的营收结构。根据财报数据，Uber上一财年四个季度营收分别录得29.03亿、39.29亿、48.45亿和57.78亿美元，同比分别增长-11%、105%、72%和83%，一季度之后基本实现触底反弹。Lyft过去四个季度的营收则分别为6.09亿、7.75亿、8.64亿和9.69亿，对应的同比增速则录得-36%、125%、73%和70%。从订单量和活跃用户数的变化中也可以看出，去年二季度是Uber和Lyft一个重要的业绩分界线。财报数据显示，截止一季度末Uber平均月活跃平台消费者为1.15亿，过去五个季度分别增长-5%、84%、40%、27%和17%，目前已经基本上恢复到疫情前的正常水平。Lyft的情况也类似，一季度活跃用户数录得1780万，同比增长31.9%，比去年同期同比下滑36%的表现明显改善。然而，Uber和Lyft的问题也很明显：利润率依旧微薄。前者虽然基本摆脱亏损，但盈利并不稳定，后者更是仍未找到盈亏平衡点。Lyft这边，稳定盈利仍是一道难题。数据显示，Lyft一季度调整后EBITDA为5480万美元，同比大幅增长1.28亿美元，但环比收缩了1990万美元，利润率也较上一季度的7.7%下滑至6.3%。此外，运营亏损从去年同期的4.16亿压缩到如今的1.99亿，Lyft的成绩可谓来之不易。可惜的是，Lyft似乎难以保持这种增长势头。和一季度财报同时公布的二季度业绩展望指出，下一季度Lyft预期营收为9.5-10亿美元，不及Street Account和彭博经济学家预测中值10.2亿美元，这也是导致Lyft股价崩盘的重要原因。如果说Lyft是在为自身业务烦恼的话，Uber的问题就更复杂一些。财报显示，Uber一季度归母净亏损为59.3亿美元，亏损幅度远超去年同期的1.08亿美元，且摊薄后每股亏损也高达3.04美元，同比去年同期也是大幅放大。不过正如前文所说，Uber这次血亏，不是怪自身业务，而是要怪投资眼光：其中56亿的税前亏损来自股权投资，3.59亿亏损来自股票薪酬支出。需要注意的是，Uber一季度调整后EBITDA利润率占总订单金额录得0.6%，明显优于去年同期的-1.8%，这也表明Uber自身业务表现并不算很糟糕。如果你翻看Uber的投资版图就可以发现，给其带来近60亿亏损的投资标的，大多是自己的同行——其中就包括有“东南亚Uber”之称的Grab和滴滴，以及自动驾驶初创公司Aurora。再联想到营收结构单一、只专注于网约车业务的Lyft营收增速不及Uber，或许我们已经意识到一个更严重的问题：萎缩的不止Uber和Lyft，而是整个网约车行业。收入全靠佣金、人力成本高企，网约车平台的无解难题糟糕的投资眼光和同行的不作为，给网约车老大Uber的一季度成绩单蒙上“污点”，这对整个行业来说都不是一件好事。比如上文提及的Uber两笔失败投资滴滴和Grab，日子更加不好过。根据滴滴不久前公布的2021年年报，其全年营收为1738.27亿，同比增长22.64%，但亏损额同比疯狂扩大365.06%至106.08亿，“亏损额日均增长1%”成为滴滴留给外界的最深刻印象。众所周知，和实现多元化转型的Uber相比，滴滴、Lyft营收都仍高度依赖网约车业务。不断捣鼓社区团购、货运业务的滴滴，上一财年中国出行业务营收占比还是高达92%，国际业务和其他业务全年营收仅分别为36.2亿和96.8亿元。从这几个头部平台的业务状况足以表明，网约车市场正处于绝对低潮。这种低潮因何而来？价值研究所认为，疫情当然是一个重要因素，但绝对不是唯一原因。一方面，疫情的确让网约车需求在短期内大幅减少。以国内市场为例。根据高德大数据的报告，今年3月份全国网约车订单数同比骤降19%至5.4亿单，是去年1月份以来的最低水平。与此相对应的，是网约车的重点市场、一、二线大城市居民出行率的下滑。数据显示，3月份全国100城拥堵延时指数平均值为1.51，上海、深圳两个受疫情影响严重的一线城市甚至要低于这个平均水平。跟踪全球119个国家和地区、近140家运营商出行数据的研究机构Strategy Analytics的报告称，去年上半年全球网约车市场总收益下降18%，总预订量也大幅下滑，预计整个共享出行市场最快要到2022年年底才能迎来复苏。按如今的情况来看，Strategy Analytics的报告并非危言耸听，网约车市场的颓势或许真的超出了业界的预期。另一方面，我们也不能忽视网约车行业一些由来已久的问题——特别是成本失衡和营收结构单一。在疫情的冲击下，这些问题被进一步放大，才会导致各大头部平台陷入困境。在成本端，人力支出是网约车平台心头永恒的痛。一季度财报显示，Uber单季总成本达到73.36亿美元，较去年同期的44.27亿美元激增65.7%。具体支出结构而言，营收成本录得40.26亿美元占比最高，且较去年同期翻了一倍有余，运营和支持支出、销售及营销支出也全面上升。根据Rakuten Intelligence统计的数据，过去三年间Uber和Lyft的人力支出成本提升了92%，但仍然无法满足运力需求。彭博统计的数据显示，截止去年三季度，Uber和Lyft实际司机数量比最大容量低了40%左右，这也导致纽约、洛杉矶等城市乘客等待时间明显延长。为了争夺司机资源，Uber和Lyft不得不提供更多的激励政策以及提高常规待遇，甚至主动让利。在国内，滴滴也有同样的困境。随着美团打车复活以及首汽约车、曹操出行、T3出行等老玩家不断加码，加上监管政策收紧司机和营运车辆的资格审查，平台的人力成本也是一路走高。美团打车复活首日，就重启疯狂地推策略，在北京、南京、上海等三十多个城市大肆招募司机。而美团提供的激励包也是十分诱人：7天免佣、拉新奖励、超出行业平均水平的高峰接单津贴等一应俱全。然而，由于网约车业务主要依靠抽佣盈利，在订单量因疫情而下滑的情况下，主动放弃部分佣金收入必然会对营收、利润率产生较大影响，从而形成恶性循环。更重要的是，在司机团队不断扩大之际，如何协调好平台和司机的矛盾、做好人员管理，也是一个难题。去年7月份，Uber、Lyft的网约车司机在共享汽车联盟的组织下举行大罢工，要求提高薪酬待遇、成立工会。短短数日内，罢工活动在洛杉矶、旧金山、波士顿、奥斯汀和克利夫兰等多个城市蔓延，一时间让Uber、Lyft推向舆论的对立面，遭到媒体和网友的口诛笔伐。综合上述情况，在价值研究所看来，商业模式过于单一，依赖补贴抢夺用户和司机资源，在扩大规模之后又无法协调好乘客-司机-平台之间的矛盾关系，是Uber、滴滴和Lyft所有问题的根源。事实上，Uber在上市之初就已经意识到商业模式的问题，于是才会执着于开拓外卖、货运等新业务，务求向多元化经营转型。有关补贴的弊端，Uber、滴滴过往的种种经历都足够说明问题。现在回过头来看，在发家之后没有将大量的资金拿去构建基础设施反倒是用于补贴司机和乘客，这样的两头补贴模式很容易让用户“上瘾”，一旦不再补贴，就会导致乘客或者司机流失，进而影响供需两端体验加速流失，形成又一个恶性循环。而接下，它们需要想办法解决这个终极难题——开源节流，是一个很现实的选择。海外市场多处开花，Uber、滴滴、Lyft必有一战可以肯定的是，就算几家头部平台都陷入低谷，网约车市场的争夺也不会停止。在国内市场，一级融资市场热度不减。IT桔子统计的数据显示，2021年国内网约车行业共完成9起投融资事件，涉及金额合计125.2亿元，是过去三年的最高水平。其中，曹操出行、T3出行、大众出行等头部平台都在去年先后完成最新一轮融资，T3出行的77亿元A轮融资更是近年来网约车行业最大单一融资。从用户规模和渗透率来看，虽然增速已经比不上爆发期，但仍保持平稳增长。CNNIC的统计就显示，截止去年上半年国内网约车用户规模约为3.97亿，使用率39.2%，较上一年同期增长2.3%。（图片来自前瞻产业研究院）只不过滴滴也明白，国内市场竞争激烈、线上流量红利已经枯竭，要想达到开源的目的，必须走向国际化。这就意味着，在海外市场，滴滴和Uber、Lyft之间必然还会有一场恶战。早些年，由于国内市场足够稳定且垄断优势明显，滴滴对海外市场的开发一直相当谨慎。2018年在巴西和当地网约车平台99 Taxi合作推出打车业务，是其在海外市场的第一次尝试。之后直到2020年底在墨尔本设立澳新总部、入驻新西兰市场，滴滴才开拓了11个海外根据地。但在国内疫情爆发以及确定上市之后，为了尽快开拓营收来源、争取更高估值空间，滴滴终于加快了海外扩张步伐。在拉美市场，滴滴和Uber的竞争就已经来到白热化阶段。在2018年投资99 Taxi之外，滴滴随后两年分别进驻墨西哥、智利和哥伦比亚市场，在拉美和Uber展开全面对抗。为了适应当地移动支付普及率不高的状况，滴滴还和墨西哥连锁便利店Oxxo合作，为所有到Oxxo消费的顾客提供现金充值滴滴余额服务，相当于曲线实现信用卡线上支付闭环。要知道，Oxxo是墨西哥第一大连锁便利巨头，市占率超过80%。从99 Taxi到Oxxo，滴滴找地头蛇带路、注重本土化运营的扩张策略，均达到事半功倍的效果。而滴滴进攻拉美，对Uber来说也是一件非常头疼的事。拉美是Uber移动出行业务的第二大营收支柱，历年营收贡献率仅次于美国本土市场。但根据CIC统计的数据，2022年三季度之后Uber在辣么地区的订单量、营收同比均出现下滑，滴滴则乘势而上成为当地第二大网约车平台。截止去年四季度，滴滴在来没市场的占有率已经超过30%，无限逼近Uber。当然，在海外市场大肆攻城猎地的同时，滴滴依然要注意成本控制的问题。4月13日，据多家媒体报道，滴滴将退出南非市场，并且已经向当地司机发布停服通知。之所以败退南非，和滴滴此前疯狂烧钱争抢客户的策略有很大关系。公开信息显示，滴滴在南非抽佣比例为13%，仅为Uber的一半左右，远高于国内的30%抽佣上限。开源和节流，从来都不是孤立的环节，而是需要相互协调、相互配合进行。海外市场的争夺战还远没到分胜负的时候，这时候就需要考验滴滴、Uber们的调整能力和业务韧性了。写在最后滴滴从攀上巅峰到跌入谷底，时间真的很短。不知道还有多少人记得，在鲸吞Uber（中国）、一统国内网约车市场的时候，程维曾登上彭博商业周刊封面，被后者送上“Uber屠夫”的称号。彼时在华尔街一众大鳄眼中，滴滴是一个潜力无穷的香馍馍，在硅谷的科技大佬心里，这是一个能正面击溃Uber、需要时刻警惕的危险对手。如今，不过短短6年之后，滴滴已经经历了太多不如意的事：闪电上市又主动退市，旗下APP被无限期下架，还有期间爆发的多起安全事故，无论业务前景还是坊间口碑都也跌至冰点。而这种种不利事件不仅将这位昔日备受市场期待的后起之秀逼到了悬崖边上，也揭露了整个网约车行业的弊端。当然，滴滴现在还在积极自救，Lyft和Uber也在努力寻找增加营收、压缩亏损的方法，网约车赛道的融资也还是热闹非凡，整个行业还是充满希望。无需质疑，网约车是生活刚需，Uber、滴滴和Lyft们不会被用户完全抛弃。只不过，面对越来越大的生存压力，它们需要尽快找到控制成本、稳定盈利的方式。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":2200,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":616610486,"gmtCreate":1651728740246,"gmtModify":1651728740246,"author":{"id":"3483424319947331","authorId":"3483424319947331","name":"十三宝贝","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3483424319947331","authorIdStr":"3483424319947331"},"themes":[],"htmlText":"迷糊","listText":"迷糊","text":"迷糊","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/616610486","repostId":"2233880660","repostType":4,"repost":{"id":"2233880660","pubTimestamp":1651700287,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/2233880660?lang=&edition=full","pubTime":"2022-05-05 05:38","market":"hk","language":"zh","title":"外媒头条 | 美联储逾20年来首度加息50基点","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2233880660","media":"市场资讯","summary":"　　美国联邦公开市场委员会当地时间周三公布最新利率决议，将基准利率上调50个基点至0.75%-1.00%区间，为2000年5月以来最大幅度加息，符合市场预期。FOMC声明称，委员们一致同意此次的利率决定。美联储“高度关注”通胀风险，并重申“预计持续上调联邦基金目标利率区间是合适的”。美联储表示，美国一季度经济活动下滑。多位经济学家预测，随着美联储加息，2023年将出现经济衰退。欧盟表示计划今年年底前禁止进口俄罗斯原油和成品油。","content":"<html><head></head><body><p><b>全球财经媒体昨夜今晨共同关注的头条新闻主要有：</b></p><blockquote><b>1、美联储加息50个基点 为2000年来最大幅度加息 宣布6月开始缩表</b></blockquote><blockquote><b>2、美国财长耶伦无视经济学家的衰退预测 仍强调可实现软着陆</b></blockquote><blockquote><b>3、油价创三周最大涨幅 欧盟计划实施严厉的俄罗斯石油进口禁令</b></blockquote><blockquote><b>4、美国4月份服务业增长放缓 新订单指标创逾一年最低</b></blockquote><blockquote><b>5、<a href=\"https://laohu8.com/S/GS\">高盛</a>首席全球股票策略师预计美股有两位数上涨空间</b></blockquote><blockquote><b>6、美国3月份贸易逆差创历史新高 商品进口额大增</b></blockquote><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/50acb966ae0fa22fd804334cd3285156\" tg-width=\"550\" tg-height=\"305\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p><b>美联储加息50个基点 为2000年来最大幅度加息 宣布6月开始缩表</b></p><p>为遏制持续飙升的通胀，美联储祭出了数十年来最大力度的紧缩行动。</p><p>美国联邦公开市场委员会（FOMC）当地时间周三公布最新利率决议，将基准利率上调50个基点至0.75%-1.00%区间，为2000年5月以来最大幅度加息，符合市场预期。</p><p>FOMC声明称，委员们一致同意此次的利率决定。美联储“高度关注”通胀风险，并重申“预计持续上调联邦基金目标利率区间是合适的”。</p><p>声明称，美联储将于6月1日开始以每月475亿美元的步伐缩表，即每个月缩减300亿美元的美国国债和175亿美元的抵押贷款支持证券（MBS），并在三个月内逐步提高缩表上限至每月950亿美元，即每个月缩减600亿美元美国国债和350亿美元抵押贷款支持证券。</p><p>美联储表示，美国一季度经济活动下滑。通胀居高不下，反映出疫情导致的供需失衡、能源价格上涨以及更广泛的价格压力。美联储预计，通胀将回到2%的目标，劳动力市场将保持强劲。</p><p>美联储最后强调，在评估货币政策的适当立场时，委员会将继续监测后续信息对经济前景的影响。如果出现可能阻碍实现委员会目标的风险，将准备适当调整货币政策立场。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/2a26290b85a637bbf51b75ee183ecfc3\" tg-width=\"550\" tg-height=\"367\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p><b>美国财长耶伦无视经济学家的衰退预测 仍强调可实现软着陆</b></p><p>美国财政部长珍妮特·耶伦表示，她预计未来一年经济将稳健增长，随着美联储采取行动降低通胀，经济可能“软着陆”。</p><p>耶伦周三接受采访时称，“我相信未来一年我们将看到稳健的增长，美联储需要足够精明且幸运，但我相信他们可以做到这一点”。</p><p>多位经济学家预测，随着美联储加息，2023年将出现经济衰退。但耶伦表示，“软着陆是可能的。”</p><p>这位财政部长表示，虽然消费物价飙升，但对通胀的中期预期没有受到如此大的影响，这意味着现在的通胀与前美联储主席保罗·沃尔克所面临的通胀不同。沃尔克在1980年代初大举收紧货币政策，以至于引发了严重的经济衰退。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/125460facacf5491d4f485a7d283019f\" tg-width=\"550\" tg-height=\"362\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p><b>油价创三周最大涨幅 欧盟计划实施严厉的俄罗斯石油进口禁令</b></p><p>原油价格周三上涨，供应担忧成为焦点，因为欧盟威胁今年禁止俄罗斯石油进口，而且美国的地区燃油库存降至创纪录低点。</p><p>纽约市场原油期货上涨超过5%，结算价107.81美元，布伦特自4月中旬以来首次收于110美元上方。</p><p>欧盟表示计划今年年底前禁止进口俄罗斯原油和成品油。“这将是对俄罗斯所有石油，无论是海运还是管道运输、原油还是成品油的全面进口禁令，” 欧盟委员会主席冯德莱恩说。</p><p><a href=\"https://laohu8.com/S/USEG\">美国能源</a>信息管理局的数据显示，由于俄罗斯供应减少的背景下美国炼油商增加对全球市场的供应，美国东海岸柴油库存降至纪录低点，这进一步加剧了供应压力。</p><p>投资者也在关注石油输出国组织及其盟友周四的产量政策会议，预计这个由23个国家组成的联盟将会再次批准温和增产。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/1078e80126c34a529fc62b9c1041b184\" tg-width=\"550\" tg-height=\"327\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p><b>美国4月份服务业增长放缓 新订单指标创逾一年最低</b></p><p>美国服务提供商4月增长放缓，成本压力恶化，凸显出处于数十年高位的通胀率以及招聘和留住员工的艰难正在对该行业构成压力。</p><p>周三发布的数据显示，供应管理学会（ISM）服务业指数从3月份的58.3降至57.1。读数高于50表明扩张。接受彭博调查的经济学家中值预期为58.5。</p><p>衡量企业材料和服务支付价格的指标在4月跃升至创纪录的84.6，表明美国通胀持续面临上行压力。通常利润率相对较低的服务提供商可能会将成本的急剧上升转嫁给客户。</p><p>ISM服务业调查委员会主席Anthony Nieves发布声明称，“企业活动依然强劲；然而，高通胀，产能限制和后勤挑战是阻碍因素”。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/4e8e4ae04879e379e3f6a11283ecd2b3\" tg-width=\"550\" tg-height=\"367\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p><b>高盛首席全球股票策略师预计美股有两位数上涨空间</b></p><p>高盛首席全球股票策略师Peter Oppenheimer接受采访时表示，虽然市场情绪非常负面，但除非出现严重的经济衰退，否则股市下跌空间有限，特别是考虑到实际利率还是负数。</p><p>“我们相对看涨股市，预计多数股市未来12个月有合理的上行空间，达到温和的两位数，因为我们认为投资者关注的一些紧张局势以及关于利率的一些不确定性将见顶，对经济疲软程度的担忧将开始消退，”Oppenheimer说。</p><p>尽管市场遭到抛售，但风险资产的表现“非常好”，目前的一些通胀是暂时的，将开始放缓，特别是大宗商品价格。</p><p>彵表示通胀正在企稳，高于全球金融危机后的水平；问题是，在通胀低于当前但高于过去很多年的情况下，利率的合适水平是多少。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/918326a20e15454ed946bf9ae3958ec5\" tg-width=\"550\" tg-height=\"333\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p><b>美国3月份贸易逆差创历史新高 商品进口额大增</b></p><p>美国3月份贸易逆差扩大至纪录高位，反映出企业依赖外国生产商来满足国内的强劲需求，导致进口激增。</p><p>美国商务部周三公布的数据显示，3月份商品和服务贸易逆差扩大22.3%至1098亿美元。接受媒体调查的经济学家的预测中值为逆差1071亿美元。上述数字没有经过通胀调整。</p><p>在第一季度，美国经济出现了从疫情中复苏以来的最糟糕表现，国内生产总值（GDP）折合年率萎缩1.4%，贸易逆差扩大正是主要原因。</p><p>上周公布的政府数据显示，净出口拖累了第一季度GDP 3.2个百分点。</p><p>3月份商品和服务进口增长10.3%至3515亿美元，出口增长5.6%至2417亿美元。这两项数据均创出历史纪录。</p><p>商品进口额增长12%，达到至创纪录的2988亿美元，反映了包括石油在内的工业供应品进口额的飙升。在俄乌冲突后，3月份能源价格大幅上升。消费品、资本设备和汽车的进口也有所增长。</p></body></html>","source":"sina_symbol","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>外媒头条 | 美联储逾20年来首度加息50基点</title>\n<style 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宣布6月开始缩表为遏制持续飙升的通胀，美联储祭出了数十年来最大力度的紧缩行动。美国联邦公开市场委员会（FOMC）当地时间周三公布最新利率决议，将基准利率上调50个基点至0.75%-1.00%区间，为2000年5月以来最大幅度加息，符合市场预期。FOMC声明称，委员们一致同意此次的利率决定。美联储“高度关注”通胀风险，并重申“预计持续上调联邦基金目标利率区间是合适的”。声明称，美联储将于6月1日开始以每月475亿美元的步伐缩表，即每个月缩减300亿美元的美国国债和175亿美元的抵押贷款支持证券（MBS），并在三个月内逐步提高缩表上限至每月950亿美元，即每个月缩减600亿美元美国国债和350亿美元抵押贷款支持证券。美联储表示，美国一季度经济活动下滑。通胀居高不下，反映出疫情导致的供需失衡、能源价格上涨以及更广泛的价格压力。美联储预计，通胀将回到2%的目标，劳动力市场将保持强劲。美联储最后强调，在评估货币政策的适当立场时，委员会将继续监测后续信息对经济前景的影响。如果出现可能阻碍实现委员会目标的风险，将准备适当调整货币政策立场。美国财长耶伦无视经济学家的衰退预测 仍强调可实现软着陆美国财政部长珍妮特·耶伦表示，她预计未来一年经济将稳健增长，随着美联储采取行动降低通胀，经济可能“软着陆”。耶伦周三接受采访时称，“我相信未来一年我们将看到稳健的增长，美联储需要足够精明且幸运，但我相信他们可以做到这一点”。多位经济学家预测，随着美联储加息，2023年将出现经济衰退。但耶伦表示，“软着陆是可能的。”这位财政部长表示，虽然消费物价飙升，但对通胀的中期预期没有受到如此大的影响，这意味着现在的通胀与前美联储主席保罗·沃尔克所面临的通胀不同。沃尔克在1980年代初大举收紧货币政策，以至于引发了严重的经济衰退。油价创三周最大涨幅 欧盟计划实施严厉的俄罗斯石油进口禁令原油价格周三上涨，供应担忧成为焦点，因为欧盟威胁今年禁止俄罗斯石油进口，而且美国的地区燃油库存降至创纪录低点。纽约市场原油期货上涨超过5%，结算价107.81美元，布伦特自4月中旬以来首次收于110美元上方。欧盟表示计划今年年底前禁止进口俄罗斯原油和成品油。“这将是对俄罗斯所有石油，无论是海运还是管道运输、原油还是成品油的全面进口禁令，” 欧盟委员会主席冯德莱恩说。美国能源信息管理局的数据显示，由于俄罗斯供应减少的背景下美国炼油商增加对全球市场的供应，美国东海岸柴油库存降至纪录低点，这进一步加剧了供应压力。投资者也在关注石油输出国组织及其盟友周四的产量政策会议，预计这个由23个国家组成的联盟将会再次批准温和增产。美国4月份服务业增长放缓 新订单指标创逾一年最低美国服务提供商4月增长放缓，成本压力恶化，凸显出处于数十年高位的通胀率以及招聘和留住员工的艰难正在对该行业构成压力。周三发布的数据显示，供应管理学会（ISM）服务业指数从3月份的58.3降至57.1。读数高于50表明扩张。接受彭博调查的经济学家中值预期为58.5。衡量企业材料和服务支付价格的指标在4月跃升至创纪录的84.6，表明美国通胀持续面临上行压力。通常利润率相对较低的服务提供商可能会将成本的急剧上升转嫁给客户。ISM服务业调查委员会主席Anthony Nieves发布声明称，“企业活动依然强劲；然而，高通胀，产能限制和后勤挑战是阻碍因素”。高盛首席全球股票策略师预计美股有两位数上涨空间高盛首席全球股票策略师Peter Oppenheimer接受采访时表示，虽然市场情绪非常负面，但除非出现严重的经济衰退，否则股市下跌空间有限，特别是考虑到实际利率还是负数。“我们相对看涨股市，预计多数股市未来12个月有合理的上行空间，达到温和的两位数，因为我们认为投资者关注的一些紧张局势以及关于利率的一些不确定性将见顶，对经济疲软程度的担忧将开始消退，”Oppenheimer说。尽管市场遭到抛售，但风险资产的表现“非常好”，目前的一些通胀是暂时的，将开始放缓，特别是大宗商品价格。彵表示通胀正在企稳，高于全球金融危机后的水平；问题是，在通胀低于当前但高于过去很多年的情况下，利率的合适水平是多少。美国3月份贸易逆差创历史新高 商品进口额大增美国3月份贸易逆差扩大至纪录高位，反映出企业依赖外国生产商来满足国内的强劲需求，导致进口激增。美国商务部周三公布的数据显示，3月份商品和服务贸易逆差扩大22.3%至1098亿美元。接受媒体调查的经济学家的预测中值为逆差1071亿美元。上述数字没有经过通胀调整。在第一季度，美国经济出现了从疫情中复苏以来的最糟糕表现，国内生产总值（GDP）折合年率萎缩1.4%，贸易逆差扩大正是主要原因。上周公布的政府数据显示，净出口拖累了第一季度GDP 3.2个百分点。3月份商品和服务进口增长10.3%至3515亿美元，出口增长5.6%至2417亿美元。这两项数据均创出历史纪录。商品进口额增长12%，达到至创纪录的2988亿美元，反映了包括石油在内的工业供应品进口额的飙升。在俄乌冲突后，3月份能源价格大幅上升。消费品、资本设备和汽车的进口也有所增长。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":2257,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":616372685,"gmtCreate":1651538692441,"gmtModify":1651538692441,"author":{"id":"3483424319947331","authorId":"3483424319947331","name":"十三宝贝","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3483424319947331","authorIdStr":"3483424319947331"},"themes":[],"htmlText":"尼日利亚要遭罪","listText":"尼日利亚要遭罪","text":"尼日利亚要遭罪","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/616372685","repostId":"2232766517","repostType":4,"repost":{"id":"2232766517","pubTimestamp":1651527420,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/2232766517?lang=&edition=full","pubTime":"2022-05-03 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height=\"auto\"/></p><p><b>美国制造业指标意外跌至2020年以来最低</b></p><p>美国一个制造业活动指标在4月份意外跌至2020年以来最低水平，因订单、生产和就业增长放缓。</p><p>供应管理学会周一发布的数据显示，4月份制造业活动指数从57.1降至55.4。数字高于50代表扩张。接受调查的经济学家预期中值为57.6；除了一位经济学家之外，其他经济学家的预测均高于最终结果。</p><p>最新数据显示商品需求疲软的迹象。新订单和生产指标均降至2020年5月以来的最低水平，尽管仍高于代表增长的门槛。</p><p>供应商交付指标是报告中为数不多的4月份上升的指标之一，由于工厂仍然受到运输瓶颈和延误的困扰，因此交付周期更长。</p><p>交付指标升至五个月高位，衡量制造商支付价格的指标有所回落，但仍然非常高。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/b7b32baf017a3325fd8610c1fdf18429\" tg-width=\"620\" tg-height=\"349\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"/></p><p><b>欧盟计划向非洲寻求帮助以帮助替代俄罗斯的天然气进口</b></p><p>欧盟将寻求加强与非洲国家的合作，以帮助替代进口俄罗斯天然气，并将今年对莫斯科的依赖减少近三分之二。</p><p>一份欧盟文件草案显示，非洲国家，特别是非洲大陆西部的国家，如尼日利亚、塞内加尔和安哥拉，在液化天然气方面具有很大的未开发潜力。欧盟委员会定于本月晚些时候通过关于外部能源参与的沟通，作为实施欧盟减少对莫斯科能源依赖计划的一揽子计划的一部分。</p><p>在俄乌冲突后，这个由 27 个国家组成的集团希望摆脱其最大的供应商。其能源战略草案还寻求为该地区到 2030 年进口 1000 万吨可再生氢做好准备，以帮助替代来自俄罗斯的天然气，这符合雄心勃勃的欧盟绿色协议，即在本世纪中叶摆脱化石燃料并实现气候中和。</p><p>文件称，欧盟计划增加 500 亿立方米 LNG 进口，增加来自俄罗斯以外国家的管道天然气出货量 100 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height=\"auto\"/></p><p><b>欧洲股市罕见“闪崩”诱因是花旗的伦敦交易部门</b></p><p>瑞典股市突然暴跌8%并引发整个欧洲股市闪崩，背后因素是花旗集团在伦敦的交易部门。</p><p>在讨论非公开信息时要求不具名的知情人士透露，此次大跌的诱因是花旗伦敦交易部的一笔大额错误交易。OMX斯德哥尔摩30指数持续五分钟的下意识抛售，连累了从巴黎到华沙的一批交易所，导致欧洲主要指数一度下跌3%，市值损失3000亿欧元。</p><p>花旗一位代表拒绝置评。</p><p>虽然暂时还不清楚是什么导致了短时暴跌，但纳斯达克斯德哥尔摩交易所的一位发言人表示，不是因为交易所的技术故障。“我们的当务之急第一是排除系统技术问题，第二是排除系统受到外部攻击。我们现在已经排除了这两种情况，”发言人David Augustsson说。</p><p>OMX斯德哥尔摩30指数收盘下跌1.9%，与欧洲市场的跌幅大致一致。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/ba9bc966f2ff87b0f197c0b51760cf6a\" tg-width=\"550\" tg-height=\"309\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"/></p><p><b>美国国债最大的海外持有人悄然卖出数百亿美元</b></p><p>历史上，美国国债市场动荡之际，美债最大的海外投资者往往会施以援手。然而，这次却没有。</p><p>就在美联储准备缩减其规模达9万亿美元的资产负债表之时，以最近几十年的美债购买狂潮而闻名的日本机构投资者正在给美债的大规模抛售火上浇油。</p><p>BMO资本市场的最新数据显示，日本这个美债最大的海外持有人过去三个月减持了近600亿美元美国国债。跟日本1.3万亿美元的持有总量相比，这一变动可能很小，但减持的威胁可能会上升。</p><p>这是因为美国和日本货币政策路径之间的分化正在加大，日元跌至20年低点，美国的市场波动大增。所有这些都加大了外汇对冲成本，令美国名义收益率更高这一吸引力丧失殆尽，特别是对大型寿险公司来说。</p><p><img 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1000 万吨可再生氢做好准备，以帮助替代来自俄罗斯的天然气，这符合雄心勃勃的欧盟绿色协议，即在本世纪中叶摆脱化石燃料并实现气候中和。文件称，欧盟计划增加 500 亿立方米 LNG 进口，增加来自俄罗斯以外国家的管道天然气出货量 100 亿立方米，这需要在新的基础上建立与传统供应商的关系，并将贸易扩大到新兴供应商。 欧盟指责苹果在非接触式支付方面违反竞争法欧盟委员会指责苹果滥用其在非接触式智能手机支付方面的市场地位。在初步调查结果中，它表示这家美国公司可能违反了竞争法，因为它阻止竞争对手使用其“即插即用”技术。苹果否认了这一指控，并承诺与委员会进行接触。如果指控得到维持，根据其去年的收入，它可能会被处以高达其全球营业额 366 亿美元（292 亿英镑）的 10% 的罚款。欧盟副主席玛格丽特·维斯塔格在一份声明中说：“我们有迹象表明，苹果公司限制第三方访问在苹果设备上开发竞争对手的移动钱包解决方案所需的关键技术。”负责竞争政策的欧盟官员表示：“我们初步发现，苹果可能限制了竞争，有利于自己的解决方案 Apple Pay。”欧洲股市罕见“闪崩”诱因是花旗的伦敦交易部门瑞典股市突然暴跌8%并引发整个欧洲股市闪崩，背后因素是花旗集团在伦敦的交易部门。在讨论非公开信息时要求不具名的知情人士透露，此次大跌的诱因是花旗伦敦交易部的一笔大额错误交易。OMX斯德哥尔摩30指数持续五分钟的下意识抛售，连累了从巴黎到华沙的一批交易所，导致欧洲主要指数一度下跌3%，市值损失3000亿欧元。花旗一位代表拒绝置评。虽然暂时还不清楚是什么导致了短时暴跌，但纳斯达克斯德哥尔摩交易所的一位发言人表示，不是因为交易所的技术故障。“我们的当务之急第一是排除系统技术问题，第二是排除系统受到外部攻击。我们现在已经排除了这两种情况，”发言人David Augustsson说。OMX斯德哥尔摩30指数收盘下跌1.9%，与欧洲市场的跌幅大致一致。美国国债最大的海外持有人悄然卖出数百亿美元历史上，美国国债市场动荡之际，美债最大的海外投资者往往会施以援手。然而，这次却没有。就在美联储准备缩减其规模达9万亿美元的资产负债表之时，以最近几十年的美债购买狂潮而闻名的日本机构投资者正在给美债的大规模抛售火上浇油。BMO资本市场的最新数据显示，日本这个美债最大的海外持有人过去三个月减持了近600亿美元美国国债。跟日本1.3万亿美元的持有总量相比，这一变动可能很小，但减持的威胁可能会上升。这是因为美国和日本货币政策路径之间的分化正在加大，日元跌至20年低点，美国的市场波动大增。所有这些都加大了外汇对冲成本，令美国名义收益率更高这一吸引力丧失殆尽，特别是对大型寿险公司来说。PGIM首席执行官：债券市场显示美国经济到2024年很可能陷入衰退PGIM首席执行官David Hunt周一表示，债券市场表明，美国经济有很大可能性会陷入衰退，这种情况可能在2024年发生。Hunt在米尔肯研究院全球会议上接受彭博电视采访时称，最近的收益率曲线倒挂和利率上升反映了债券投资者对增长前景的担忧。他说，这些信号与股市发出的信息相矛盾。Hunt说，至少在4月之前，股市一直在说“软着陆，不要担心，美联储将能够做到这一点。”。“眼下市场发出的信号截然不同，”他说。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1305,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":618019149,"gmtCreate":1650694355690,"gmtModify":1650694355690,"author":{"id":"3483424319947331","authorId":"3483424319947331","name":"十三宝贝","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3483424319947331","authorIdStr":"3483424319947331"},"themes":[],"htmlText":"腾讯真的是好公司","listText":"腾讯真的是好公司","text":"腾讯真的是好公司","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/618019149","repostId":"1161990241","repostType":4,"repost":{"id":"1161990241","weMediaInfo":{"introduction":"致力于提供最及时的财经资讯，最专业的解读分析，覆盖宏观经济、金融机构、A股市场、上市公司、投资理财等财经领域。","home_visible":1,"media_name":"券商中国","id":"9","head_image":"https://static.tigerbbs.com/d482d56459984e8c86a6a137295b3c4f"},"pubTimestamp":1650676406,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1161990241?lang=&edition=full","pubTime":"2022-04-23 09:13","market":"hk","language":"zh","title":"越跌越买！段永平再次加仓腾讯，底部来了？","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1161990241","media":"券商中国","summary":"4月22日，有着“中国巴菲特”之称的段永平，再度出手买入腾讯控股。今年以来，港股市场延续走势低迷，作为港股互联网科技龙头的腾讯控股也不能幸免。截至最新数据，腾讯控股报收340港元/股，今年以来累计跌幅","content":"<html><head></head><body><p>4月22日，有着“中国巴菲特”之称的段永平，再度出手买入<a href=\"https://laohu8.com/S/00700\">腾讯控股</a>。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/193588539996a090c4347eaa4b35ee12\" tg-width=\"711\" tg-height=\"446\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>今年以来，港股市场延续走势低迷，作为港股互联网科技龙头的腾讯控股也不能幸免。截至最新数据，腾讯控股报收340港元/股，今年以来累计跌幅超过23%。</p><p>值得一提的是，除了迎来知名投资者段永平“抄底”外，面对“跌跌不休”的股价，腾讯自身也用回购手段开展“自救”，以提振市场信心。<b>今年以来，腾讯已投入约64亿港元真金白银回购股票，且回购规模已超过去年全年的回购规模。</b></p><p><b>投资大佬段永平再度出手</b></p><p>4月22日凌晨，段永平通过雪球账号“大道无形我有型”发帖称，自己刚以42.71美元买入腾讯控股（ADR），并转发表示“分红的钱终于花掉了”。</p><p>段永平以投资大佬身份被外人熟知，亦被称为“中国巴菲特”，外界熟知的Oppo、Vivo、小天才、<a href=\"https://laohu8.com/S/PDD\">拼多多</a>等知名企业的背后都有他的身影。</p><p>在段永平看来，买股票就是买公司。对于腾讯，段永平素来情有独钟，去年以来多次晒单买入腾讯，颇有“越跌越买”的势头。</p><p>2021年8月4日，段永平亦发文称：“今天买了点腾讯，再跌再多买些。”</p><p>今年2月28日，段永平再发帖称，“（腾讯）低过我上次买的价钱了，那明天再买点”。随后，段永平在评论区晒出自己的下单记录，其设置53.5美元买入腾讯，预计成交总金额为535万美元。</p><p><b>今年3月15，段永平表示，将卖出<a href=\"https://laohu8.com/S/BRK.A\">伯克希尔</a>，继续抄底加仓腾讯。他还发帖表示：“这个礼拜五有一批145的<a href=\"https://laohu8.com/S/AAPL\">苹果</a>put到期，很久以前卖的。这笔钱出来可以考虑放一半在腾讯上。”</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/95b38619a742155e730ea19ef1cd5b8a\" tg-width=\"720\" tg-height=\"296\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>腾讯控股最新财报显示，2021年实现收入5601.18亿元，同比增长16%；经调整净利润1237.88亿元，同比微增1%。1%的净利润增速，成为腾讯近十年来净利润增幅最低的一年；而腾讯去年第四季度经调整净利润为248.8亿元，同比下滑25%，为连续第二个季度下滑。</p><p>券商中国记者注意到，今年以来，在港股市场低迷之下，有着港股“股王”之称的腾讯，也未能独善其身，截至4月22日，腾讯收于340.6港元/股，下跌2.13%；今年已累计下跌23.19%，较2021年的高点750.66港元/股下跌54.62%。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/614638c5c92e7007a8b978506167be58\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"380\" 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href=\"https://laohu8.com/S/002736\">国信证券</a>分析师认为，收入增速下降，叠加成本、费率上行，当前处于腾讯业绩的低谷期，承压已在预期之内。2022年1季度，高基数+核心主业逆风因素尚在消化，预计腾讯收入同比增速为3.8%，为近几个季度最低水平。但是，随着游戏版号重启提振信心，降本增效逐步体现在业绩中，腾讯后续有望取得良好表现，未来可期。</p><p>实际上，除了腾讯控股大手笔回购股份外，众多互联网公司均推出了相应的股份回购计划。例如，阿里巴巴3月22日宣布，将股份回购总额从150亿美元增至250亿美元；<a href=\"https://laohu8.com/S/JD\">京东</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/VIPS\">唯品会</a>分别抛出30亿美元、10亿美元回购计划；小米集团、<a href=\"https://laohu8.com/S/BILI\">哔哩哔哩</a>等也推出了股票回购计划。</p></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>越跌越买！段永平再次加仓腾讯，底部来了？</title>\n<style 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src=\"https://static.tigerbbs.com/d9b931ae3d2cc1bb3a2d527875b08626\" tg-width=\"589\" tg-height=\"847\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>回顾此前腾讯几年的回购动作：</p><p>2018年9月7日至10月12日，腾讯控股回购24个交易日，累计回购284.8万股，回购均价311.38港元，累计耗资8.87亿港元。</p><p>2019年8月28日至10月11日，腾讯控股回购31个交易日，累计回购348.67万股，回购均价332.9港元，累计耗资11.61亿港元。</p><p>2021年8月19日至9月30日，腾讯控股累计回购27个交易日，累计回购558.18万股，回购均价465.62港元，累计耗资约26亿港元。</p><p>综合计算，截至4月22日，腾讯在今年1~4月的25个交易日中，平均以每日2.56亿港元回购自家股份。这也意味着，今年以来，腾讯控股的回购金额已远远超2021年全年回购规模。</p><p>业内人士认为，腾讯频繁回购表明管理层对自家公司未来经营的信心，持续回购有助于二级市场人气恢复，若股价仍然持续下跌，不排除后续仍有回购动作。</p><p><a href=\"https://laohu8.com/S/002736\">国信证券</a>分析师认为，收入增速下降，叠加成本、费率上行，当前处于腾讯业绩的低谷期，承压已在预期之内。2022年1季度，高基数+核心主业逆风因素尚在消化，预计腾讯收入同比增速为3.8%，为近几个季度最低水平。但是，随着游戏版号重启提振信心，降本增效逐步体现在业绩中，腾讯后续有望取得良好表现，未来可期。</p><p>实际上，除了腾讯控股大手笔回购股份外，众多互联网公司均推出了相应的股份回购计划。例如，阿里巴巴3月22日宣布，将股份回购总额从150亿美元增至250亿美元；<a href=\"https://laohu8.com/S/JD\">京东</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/VIPS\">唯品会</a>分别抛出30亿美元、10亿美元回购计划；小米集团、<a 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1610.44万股，累计耗资约64亿港元。回顾此前腾讯几年的回购动作：2018年9月7日至10月12日，腾讯控股回购24个交易日，累计回购284.8万股，回购均价311.38港元，累计耗资8.87亿港元。2019年8月28日至10月11日，腾讯控股回购31个交易日，累计回购348.67万股，回购均价332.9港元，累计耗资11.61亿港元。2021年8月19日至9月30日，腾讯控股累计回购27个交易日，累计回购558.18万股，回购均价465.62港元，累计耗资约26亿港元。综合计算，截至4月22日，腾讯在今年1~4月的25个交易日中，平均以每日2.56亿港元回购自家股份。这也意味着，今年以来，腾讯控股的回购金额已远远超2021年全年回购规模。业内人士认为，腾讯频繁回购表明管理层对自家公司未来经营的信心，持续回购有助于二级市场人气恢复，若股价仍然持续下跌，不排除后续仍有回购动作。国信证券分析师认为，收入增速下降，叠加成本、费率上行，当前处于腾讯业绩的低谷期，承压已在预期之内。2022年1季度，高基数+核心主业逆风因素尚在消化，预计腾讯收入同比增速为3.8%，为近几个季度最低水平。但是，随着游戏版号重启提振信心，降本增效逐步体现在业绩中，腾讯后续有望取得良好表现，未来可期。实际上，除了腾讯控股大手笔回购股份外，众多互联网公司均推出了相应的股份回购计划。例如，阿里巴巴3月22日宣布，将股份回购总额从150亿美元增至250亿美元；京东、唯品会分别抛出30亿美元、10亿美元回购计划；小米集团、哔哩哔哩等也推出了股票回购计划。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":2092,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":636224286,"gmtCreate":1645928825435,"gmtModify":1645928825435,"author":{"id":"3483424319947331","authorId":"3483424319947331","name":"十三宝贝","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3483424319947331","authorIdStr":"3483424319947331"},"themes":[],"htmlText":"这个老头太厉害了","listText":"这个老头太厉害了","text":"这个老头太厉害了","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/636224286","repostId":"2214013527","repostType":4,"repost":{"id":"2214013527","pubTimestamp":1645888080,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/2214013527?lang=&edition=full","pubTime":"2022-02-26 23:08","market":"us","language":"zh","title":"巴菲特发表2022年致股东公开信（全译收藏版）","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2214013527","media":"新浪美股","summary":"股神巴菲特麾下的伯克希尔-哈撒韦公司刚刚在官网公布每年一度的致股东公开信。","content":"<html><head></head><body><p>股神巴菲特麾下的<a href=\"https://laohu8.com/S/BRK.A\">伯克希尔</a>-哈撒韦公司在官网公布了每年一度的致股东公开信。</p><p>2021年，伯克希尔终于跑赢标普500指数，而此前的五年和十年表现都均不及美股大盘，输得无话可说。进入2022年，巴菲特更加“扬眉吐气”，来自科技企业的富豪们身价集体缩水，而巴菲特凭借价值投资标的的良好表现，成为目前唯一的身家在今年有所增加的“原十大富豪”。</p><p>美国《投资者商业日报》 对<a href=\"https://laohu8.com/S/SPGI\">标普全球</a>市场财智等公司的数据进行了分析，标普500指数中今年10家公司表现不错，其中和巴菲特有关联的就有3家——首先就是伯克希尔公司，还有伯克希尔持股的<a href=\"https://laohu8.com/S/BAC\">美国银行</a>和<a href=\"https://laohu8.com/S/AXP\">美国运通</a>。今年以来美国银行涨近8%，市值增加230多亿美元，持有该股的伯克希尔赢得超34亿美元的财富。美国运通方面，该股今年以来累计上涨17%有余，市值增加逾190亿美元；作为大股东伯克希尔就占到了其中的43亿美元。</p><p>依照惯例，股东信开始还是伯克希尔的业绩与美股风向标：标普500指数表现的对比，2021年伯克希尔每股市值的增幅是29.6%，标普500指数的增幅是28.7%，伯克希尔跑赢了0.9个百分点。长期来看，1965-2021年，伯克希尔每股市值的复合年增长率为20.1%，明显超过标普500指数的10.5%，而1964-2021年伯克希尔的市值增长率是令人吃惊的3641613%，也就是36416倍多，而标普500指数为30209%，即超过302倍。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/a6f205e5babb6407f6532d45aa7d2713\" tg-width=\"720\" tg-height=\"737\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>上表注：表中数据为正常日历年数据，但以下的年份例外：1965年和1966年均为截至当年的9月30日，而1967财年总计为15个月，结束于当年12月31日。</p><p>巴菲特2022年致股东公开信全译：<a href=\"https://laohu8.com/S/SINA\">新浪</a>美股团队/编译</p><p><b>伯克希尔哈撒韦公司</b></p><p><b>致伯克希尔哈撒韦公司的股东：</b></p><p>查理-芒格，我的长期合作伙伴，和我的工作是管理你的一部分储蓄。我们很荣幸得到您的信任。</p><p>如果我们是缺席股东而您是经理，我们的职位有责任向您报告我们想知道的内容。我们喜欢通过这封年度信函以及年度会议直接与您交流。</p><p>我们的政策是平等对待所有股东。因此，我们不与分析师或大型机构进行讨论。此外，只要有可能，我们都会在周六早上发布重要的沟通信息，以最大限度地让股东和媒体在周一市场开盘前有时间消化吸收新闻。</p><p>公司在定期向美国证券交易委员会（SEC）提交的年度10-K报告中列出了伯克希尔公司的大量事实和数据，并且我们在K-1至K-119页上进行了复制。一些股东会觉得这个细节很吸引人；其他人只喜欢学习查理和我认为在伯克希尔公司的新事物或有趣的事物。</p><p>唉，2021年几乎没有此类行动。不过，我们确实在提高您的股票内在价值方面取得了合理进展。57年来，这项任务一直是我的首要职责。它将继续如此。</p><p><b>你拥有什么</b></p><p>伯克希尔公司拥有各种各样的企业，有些是全部，有些只是部分拥有。第二类主要由美国大型公司的有价普通股组成。此外，我们还拥有一些非美国公司股票，并参与了几家合资企业或其他合作活动。</p><p>无论我们采用何种所有权形式，我们的目标都是对具有持久经济优势和一流CEO的企业进行有意义的投资。请特别注意，我们持有股票是基于我们对其长期业务表现的预期，而不是因为我们将它们视为利用短时市场变动的工具。这一点很关键：查理和我不是选股者；我们是业务选择者。</p><p>我犯了很多错误。因此，我们范围广泛的业务包括一些具有真正非凡经济地位的企业，许多其他具有良好经济特征的企业，以及少数处于边缘地位的企业。我们的普通股持仓的一个优势是——有时——很容易以优惠价格分批购买优秀的企业。这种投机取巧的经历在谈判交易中是非常罕见的，而且从不会大量发生。当它在有价普通股市场上发生时，从错误中退出也容易得多。</p><p><b>惊讶，惊讶</b></p><p>以下是关于你们的公司的一些事情，即使是经验丰富的投资者也经常会感到惊讶：</p><p>许多人认为伯克希尔是一个庞大且有些奇怪的金融资产集合。事实上，伯克希尔拥有和经营的美国“基础设施”资产——在我们的资产负债表上被分类为房地产、厂房和设备——比其他任何美国公司拥有和经营的都多。这种优势从来都不是我们的目标。然而，这已成为事实。</p><p>截至年底，这些国内基础设施资产在伯克希尔的资产负债表上的价值为1580亿美元。这一数字在去年有所增加，并将继续增加。伯克希尔永远都在发展壮大。</p><p>每一年，你的公司都要缴纳大量的联邦所得税。例如，在2021年，我们缴纳了33亿美元，而美国财政部报告的企业所得税收入总额为4020亿美元。此外，伯克希尔还支付大量的州税和外国税。“我在办公室做贡献了”，这是伯克希尔股东们不容置疑的断言。</p><p>伯克希尔的历史生动地说明了美国政府和美国企业之间无形且往往不被承认的金融合作关系。我们的故事始于1955年初，当时伯克希尔精纺和哈撒韦制造同意合并他们的业务。在请求股东批准的请求中，这两家历史悠久的新英格兰纺织公司表达了对合并的高度期望。</p><p>例如，哈撒韦的询价向股东保证：“资源和管理的结合将造就纺织行业最强大、最高效的组织之一。”这种乐观的观点得到了该公司的顾问雷曼兄弟公司（Lehman Brothers）的支持（没错，就是那个雷曼兄弟）。</p><p>我敢肯定，对于福尔河（伯克希尔）和新贝德福德（哈撒韦）来说，这是一个令人愉快的日子。然而，当乐队停止演奏、银行家们回家后，股东们却收获了一场灾难。</p><p>在合并后的九年里，伯克希尔的所有者眼睁睁地看着公司的净资产从5140万美元跌至2210万美元。这种下降在一定程度上是由股票回购、欠考虑的股息和工厂关闭造成的。但数千名员工9年的努力也带来了经营亏损。伯克希尔的困境并不罕见：新英格兰的纺织业已经悄无声息地进入了漫长而不可逆转的死亡之旅。</p><p>在合并后的9年里，美国财政部也因伯克希尔的问题而蒙受损失。在此期间，这家公司总共只向政府缴纳了337，359美元的所得税——可怜啊，每天才100美元。</p><p>1965年初，事情有了转机。伯克希尔任命了新管理层，重新配置了可用的现金，并将几乎所有的收益投入到各种良好的业务中，其中大部分业务多年来一直保持良好。将收益再投资与复利的力量相结合，产生了神奇的效果，股东们发财了。</p><p>应该指出的是，伯克希尔的所有者并不是这次航向调整的唯一受益者。他们“沉默的合作伙伴”，即美国财政部。随后从该公司收取了数百亿美元的所得税。还记得每天100美元吗？现在，伯克希尔每天向财政部支付约900万美元。</p><p>公平地说，我们的股东应该承认—实际上应该大肆宣扬—伯克希尔的繁荣是由于公司在美国运营而得到大力培养的。 如果没有伯克希尔，我们的国家在1965年以后的几年里依然会表现得非常出色。 然而，如果没有我们在美国的家，伯克希尔永远不会成为今天的样子。 当你看到国旗时，请说声谢谢。</p><p>从1967年以860万美元收购National Indemnity开始，伯克希尔已经成为保险“浮动”资金的世界领导者—这些我们持有并可以投资的资金，但不属于我们。 包括一笔相对较小的人寿保险收入在内，伯克希尔的总浮动资金已从我们进入保险业务时的1900万美元增长到1470亿美元。</p><p>到目前为止，这些浮动资金的成本可以忽略不计。 虽然我们经历过好几年保险损失加运营费用超过保费的情况，但总体而言，我们从产生上市资金的承保活动中获得了55年的适度利润。同样重要的是，浮动金非常具有粘性。 我们保险业务的资金每天都在来来去去，但它们的总金额不会出现急剧下降。 因此，在浮动资产投资时，我们可以从长远考虑。</p><p>如果你还不熟悉浮动金的概念，我建议你参考第5页的长篇解释。 令我惊讶的是，我们的浮动金去年增加了90亿美元，这种价值的累积对伯克希尔的所有者来说很重要，但却没有反映在我们的GAAP（“公认会计原则”）的收益和净值报告中。</p><p>我们在保险业创造的巨大价值，很大程度上要归功于伯克希尔在1986年聘用阿吉特•贾殷（ Ajit Jain．）时的好运气。 我们第一次见面是在一个周六的早上，我很快地问阿吉特他在保险行业的经历。 他回答说：“没有。”</p><p>我说“人无完人”，然后就雇了他。 那是我的幸运日：阿吉特实际上是我能做出的最完美的选择。 更棒的是，35年后的今天，他依然如此。</p><p>关于保险的最后一个想法是：我认为，伯克希尔的浮动金很可能—但远非确定—能够在不造成长期承保损失的情况下得以维持。 但是，我可以肯定，在某些年里，我们将经历这种损失，也许涉及非常大的数额。</p><p>伯克希尔在应对灾难性事件方面的能力是其他保险公司所没有的—在我和查理去世后，这一优先地位将长期保持下去。</p><p><b>我们的四巨头</b></p><p>通过伯克希尔，我们的股东拥有数十家企业。 而其中一些公司又拥有自己的一系列子公司。 例如，Marmon有超过100个单独业务，从租赁铁路车厢到制造医疗设备。</p><p>尽管如此，我们“四大”业务公司的运营占了伯克希尔公司价值的很大一部分。 名列前茅的是我们的保险公司集群。 伯克希尔实际上拥有该集团100%的股份，我们之前描述过该集团庞大的浮动资金。 我们为支持这些保险公司的承诺而投入的巨额资金，进一步扩大了这些保险公司的投资资产。</p><p>保险业务是为伯克希尔量身定做的。产品永远不会过时，营收通常会随着经济增长和通货膨胀而增加。此外，诚信和资本将永远重要。我们公司能够而且一定会经营得很好。</p><p>当然，还有其他一些保险公司拥有出色的商业模式和前景。然而，要复制伯克希尔的经营模式几乎是不可能的。</p><p><a href=\"https://laohu8.com/S/AAPL\">苹果</a>，按年底市值计算，是我们的亚军，是我们另一种类型的持仓。在这里，我们的持股比例仅为5.55%，高于一年前的5.39%。这个增幅听起来像是小菜一碟。但考虑到苹果2021年的收益中，每0.1%的持股都是1亿美元。我们并没有花费伯克希尔的资金进行增持，苹果的回购起了作用。</p><p>有一点值得一提，那就是只有苹果的股息才会被计入伯克希尔的财报。去年，苹果支付了我们7.85亿美元的股息。然而，按照我们在苹果公司的“持股份额”，利润达到了惊人的56亿美元。该公司保留了大部分利润用于回购苹果股票，这一举动值我们给它一个大大的赞。苹果公司才华横溢的首席执行官蒂姆-库克将苹果产品的用户视为自己的初恋，这无可厚非，但他的其他支持者也同样受益匪浅。</p><p>BNSF，我们的第三大持仓，依然是美国商业的头号动脉，它是这个国家和伯克希尔不可或缺的资产。如果BNSF运输的产品改用卡车运输，那么美国的碳排放量将井喷。</p><p>BNSF 2021年的利润达到了创纪录的60亿美元。这里需要指出的是，我们谈论的是我们喜欢的老式算法：扣除利息、税收、折旧、摊销和所有形式计提后的利润。（我们的这种算法也发出了一个警告：随着股市上涨，对利润的进行“调整”，礼貌的说法，已经变得更加频繁，也更加不切实际。恕我直言，牛市造就了财务造假．．．）</p><p>BNSF的火车去年行驶了1.43亿英里，运送了5.35亿吨货物。这两项成就都远远超过了其他任何一家美国铁路公司。你可以为你的铁路感到骄傲。</p><p>我们另一只重仓股BHE在2021年赚了创纪录的40亿美元。这比2000年的利润1.22亿美元增长了30多倍，那一年伯克希尔第一次购买了BHE的股票。现在，伯克希尔持有该公司91.1%的股份。</p><p>BHE的社会成就与其财务业绩一样引人注目。该公司在2000年没有风能，也没有<a href=\"https://laohu8.com/S/000591\">太阳能</a>发电。当时，它只是被认为是美国庞大的电力事业行业中一个相对较新的、较小的参与者。随后，在大卫-索科尔和格雷格-阿贝尔的领导下，BHE成为了一家公用事业公司（请不要抱怨），以及美国风能、太阳能和输电领域的领军企业。</p><p>格雷格关于这些成就的报告出现在A-3和A-4页。你会发现那里的介绍绝对不是时下流行的“洗绿”故事。早在2007年开始，BHE每年都会详细介绍其在可再生能源和输电方面的计划和业绩。</p><p>想进一步了解这些信息，请访问BHE的网站brkenergy.com。在那里，你会看到该公司长期以来一直在实施应对气候变化的举措，这些举措消耗了其所有的收入。但前方有更多的机会。BHE拥有良好的管理、经验、资本，可以满足国家对大型电力项目的需求。</p><p><b>投资</b></p><p>现在让我们来谈谈我们无法控制的公司，这个列表再次提到了苹果。下面表格列出了我们持仓市值最大的15只股票，其中几只是伯克希尔的两位长期投资经理托德•库姆斯（Todd Combs）和特德•韦施勒（Ted Weschler）选择的。到2021年底，这对明星投资经理对340亿美元的投资拥有完全的权力，其中许多投资都没有达到我们在表中使用的门槛值。此外，托德和特德管理的相当大一部分资金存在伯克希尔旗下企业的各种养老金计划中，这些计划的资产未包含在此表中。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/4efc58ea4ae61c9120b655b77e8b3ae5\" tg-width=\"720\" tg-height=\"297\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/>※ 这是我们的实际买入价，也是我们的计税基础。</p><p>※※ 由BHE持有；因此，伯克希尔股东仅持有该头寸91.1%的权益。</p><p>※※※ 包括对<a href=\"https://laohu8.com/S/OXY\">西方石油</a>公司100亿美元的投资，包括优先股和购买普通股的认股权证，这一组合现在价值107亿美元。</p><p>除了脚注位置的西方控股（Occidental holding）和各种普通股头寸外，伯克希尔哈撒韦公司还拥有<a href=\"https://laohu8.com/S/KHC\">卡夫亨氏</a>（Kraft Hein）26.6% 的权益 （采用“股权”方法计算，而非市场价值，价值为131亿美元）和Pilot 公司38.6%的权益。Pilot公司是旅游中心的龙头企业，该公司去年的收入为 450 亿美元。</p><p>自从我们在 2017 年购买了Pilot 的股份以来，这部分股份已进行了“股权”会计处理。在2023年初，伯克希尔将购买Pilot的额外权益，这将使我们的所有权提高到80%，并导致我们在财务报表中充分整合Pilot的收益、资产和负债。</p><p><b>美国国债</b></p><p>伯克希尔的资产负债表包括1440亿美元的现金和现金等价物（不包括持有的BNSF和BHE）。其中，1200亿美元以美国国债的形式持有，全部在一年之内到期。这使伯克希尔为1%公开持有的国债中的约1⁄2提供了资金。</p><p>查理和我已承诺，伯克希尔（连同我们除BNSF和BHE以外的子公司）将始终持有超过300亿美元的现金和等价物。我们希望您的公司在财务上坚不可摧，从不依赖陌生人（甚至朋友）的善意。我们俩都喜欢睡个好觉，我们希望我们的债权人、保险索赔人和您也这样做。</p><p>但是需要1440亿美元之多？</p><p>我向你保证，这笔巨款并不是爱国主义的疯狂表现。查理和我也没有失去对企业所有权的压倒性偏好。事实上，80年前的1942年3月11日，当我购买了三股Cities Services优先股时，我第一次表现出对此的热情。它们的成本是114.75美元，花费了我所有的积蓄。（当天道琼斯工业平均指数收于99点，这一事实应该向你喊话：永远不要做空美国。）</p><p>在我最初遭受亏损之后，我总是将至少80%的净资产投资在股票上。在那段时间里，我最青睐的状态是100%—现在仍然如此。伯克希尔目前在企业中80%左右的仓位，是我未能找到符合我们长期持有标准的整个公司或其中一小部分（即可销售的股票）的结果。</p><p>查理和我在过去不时忍受着类似的重仓现金状况。这些时期从来不是令人愉快的，也不是永久性的。而且，幸运的是，在2020年和2021年期间，我们有一个温和的有吸引力的替代方案来部署资本。请继续阅读。</p><p><b>股份回购</b></p><p>我们可以通过三种方式增加您的投资价值。第一种方式始终是我们心目中的重中之重：通过内部增长或收购来提高伯克希尔控股业务的长期盈利能力。今天，内部机会带来的回报远高于收购。然而，与伯克希尔的资源相比，这些机会的规模很小。</p><p>我们的第二个选择是购买许多公开交易的良好或优秀企业的非控股部分权益。有时，这样的可能性既众多又极具吸引力。然而如今，我们几乎没有发现什么能让我们兴奋的东西。</p><p>这在很大程度上是因为一个真理：长期低利率推动所有生产性投资的价格上涨，无论是股票、公寓、农场、油井等等。其他因素也会影响估值，但利率始终很重要。</p><p>我们创造价值的最后一条途径是回购伯克希尔的股票。通过这个简单的举动，我们增加了您在伯克希尔拥有的许多受控和非受控企业中的份额。当价格/价值等式正确时，这条途径是我们增加您财富的最简单、最确定的方式。（除了为持续股东增加价值外，其他几方也获得了收益：回购对回购股份的卖方和社会都有一定的好处。）</p><p>周期性地，随着替代路径变得没有吸引力，回购对伯克希尔公司的股东来说变得很有意义。因此，在过去两年中，我们回购了截止2019年末外部流通股的9%，总成本517亿美元。这笔支出使我们的长期股东拥有伯克希尔所有业务的约10%，无论这些业务是全资拥有（如BNSF和GEICO）还是部分拥有（如<a href=\"https://laohu8.com/S/KO\">可口可乐</a>和<a href=\"https://laohu8.com/S/MCO\">穆迪</a>）。</p><p>我想强调的是，要使伯克希尔公司的股票回购有意义，我们的股票必须提供适当的价值。我们不想为其他公司的股票多付钱，如果我们在回购伯克希尔股票时支出过高，那就得不偿失。从去年年底到2022年2月23日以来，我们以12亿美元的成本回购了更多股票。我们的胃口仍然很大，但将始终取决于价格。</p><p>应该指出的是，伯克希尔股票的回购机会有限，因为它拥有一流的投资者基础。如果我们的股票被短期投机者大量持有，其价格波动和交易量都会大幅放大。这种重塑将为我们提供更多通过回购创造价值的机会。尽管如此，查理和我更喜欢我们拥有的股东，尽管他们令人钦佩的买入并持有的态度限制了长期股东从机会性回购中获利的程度。</p><p>最后，伯克希尔公司特有的一个容易被忽视的价值计算：正如我们所讨论的，正确类型的保险“浮动金”对我们来说很有价值。碰巧的是，回购会自动增加每股“浮动金”额度。这一数字在过去两年中增长了25%——从每股“A”类股79387美元增至99497美元，如前所述，这在一定程度上归功于回购。</p><p><b>一个了不起的男人和一个了不起的生意</b></p><p>去年，保罗安德鲁斯去世。保罗是伯克希尔位于沃斯堡的子公司TTI的创始人兼首席执行官。在他的一生中—无论是在他的事业中还是在他的个人追求中—保罗都悄悄地展示了查理和我所钦佩的所有品质。他的故事应该被宣讲。</p><p>1971年，当灾难发生时，保罗正在<a href=\"https://laohu8.com/S/GD\">通用动力</a>公司担任采购代理。在失去一份巨额国防合同后，该公司解雇了包括保罗在内的数千名员工。</p><p>由于他的第一个孩子即将呱呱坠地，保罗决定赌上自己，用他的500美元积蓄创立了Tex-Tronics公司（后来更名为 TTI）。该公司开始销售小型电子元件，第一年的销售额总计112000美元。如今，TTI公司销售超过100万种不同的商品，年销售额达77亿美元。</p><p>但回溯到2006年：时年63岁的保罗发现自己对家人、工作和同事都很满意。但他有一个挥之不去的担忧，因为他刚刚目睹了一位朋友的早逝，以及随之而来的对其家庭和企业的灾难性后果。保罗在2006年问自己，如果他意外死去，许多依赖他的人会发生什么？</p><p>整整一年，保罗一直在为自己的选择而苦苦挣扎。把公司卖给竞争对手？从严格的经济角度来看，这种选择是最有意义的。毕竟，竞争对手可以预见到有利可图的“协同效应”——当收购方汰除TTI的重复业务部门时，就可以节省成本。</p><p>但是，这样的收购这肯定还会保留其首席财务官、法律顾问、人力资源部门。因此，TTI公司的同一职能部门将被集体裁员。而且啊！如果需要一个新的配送中心，收购方的家乡肯定会比沃思堡更受青睐。</p><p>不管在财政上有什么好处，保罗很快就得出结论，把公司卖给竞争对手不适合他。接着，他考虑寻找一个金融买家——这个物种曾被恰当地称为杠杆收购公司。但保罗知道，这样的买家会专注于“退出策略”。谁知道那会是什么呢？ 考虑到这一切，保罗发现自己没有兴趣把自己35年苦心经营的成果交给一个中间商。</p><p>当保罗见到我时，他解释了为什么他把这两个备选买家排除在外。然后，他总结了自己的困境，用了比这更委婉的措辞——“在考虑了一年其他选择后，我想把公司卖给伯克希尔，因为你是唯一剩下的人。”所以我提出了报价，保罗答应了。一次会面，一顿午餐，达成了一笔交易。</p><p>说我们从此过上了幸福的生活，这样说都不足以表达。当伯克希尔收购TTI时，该公司有2387名员工。现在这个数字是8043。其中很大一部分增长发生在沃斯堡及其周边地区。公司的盈利增长了673%。</p><p>每年，我都会打电话给保罗，告诉他他的薪水应该大幅增加。每年，他都会告诉我，“我们可以明年再谈，沃伦，我现在太忙了。”</p><p>当格雷格•阿贝尔和我参加保罗的追悼会时，我们见到了他的子女、孙辈、长期合作伙伴（包括TTI的首位员工），以及约翰•罗奇（John Roach），他是伯克希尔在2000年收购的沃斯堡一家公司的前首席执行官。约翰把他的朋友保罗引到奥马哈，本能地知道我们会是绝配。</p><p>在追悼会上，格雷格和我听说了很多保罗默默支持的人和组织。他的慷慨是非凡的——总是致力于改善他人的生活，尤其是沃斯堡的人。</p><p>在所有方面，保罗都是个杰出的人。</p><p>运气——偶尔是非凡的运气——在伯克希尔发挥了作用。如果保罗和我没有共同的朋友约翰•罗奇，TTI也不会在我们这里安家。但这份丰盛的幸运大餐仅仅是个开始。TTI很快就将伯克希尔引向了其最重要的收购。</p><p>每年秋天，伯克希尔的董事们都会聚集在一起，听取几位高管的陈述。我们有时会根据近期收购的地点来选择会议地点，这意味着董事们可以与新子公司的首席执行官见面，并更多地了解被收购方的活动。</p><p>在2009年秋天，我们选择了沃斯堡，这样我们就可以访问TTI。当时，总部同样位于沃思堡的BNSF是我们持有股份第三多的公司。尽管有这么多的股份，我却从来没有去过这家铁路公司的总部。</p><p>我的助理黛布·博萨内克（Deb Bosanek）将董事会的开幕晚宴安排在10月22日。与此同时，那天我安排早一点到达去见马特·罗斯（Matt Rose），他是BNSF的首席执行官，我一直钦佩他的成就。当我确定这个日期的时候，我并不知道我们的聚会将与BNSF在22日晚些时候发布第三季度盈利报告同时举行。</p><p>市场对这家铁路公司的业绩反应不佳。“大衰退”在那年第三季度全面爆发，BNSF的盈利情况反映了这种衰退。经济前景也很黯淡，华尔街对铁路或其他很多东西也不友好。</p><p>第二天，我再次与马特会面，并建议伯克希尔将为铁路公司提供一个比作为上市公司所能期望的更好的长期归宿。我还告诉他伯克希尔愿意支付的最高价格。</p><p>马特将这一提议转达给了他的董事和顾问。经过忙碌的11天后，伯克希尔和BNSF宣布了一项确定交易。在这里，我要做一个罕见的预测：BNSF将成为一个世纪后伯克希尔哈撒韦公司和我们国家的关键资产。</p><p>如果保罗•安德鲁斯（Paul Andrews）没有将伯克希尔视为TTI的合适归宿地，BNSF的收购就永远不会发生。</p><p><b>致谢</b></p><p>70年前，我教了我的第一堂投资课。从那以后，我几乎每年都很享受与各个年龄段的学生一起工作，最终在2018年“退休”。</p><p>一直以来，我最难的听众是我孙子所在的五年级班级。11岁的孩子们在座位上扭来扭去，茫然地看着我，直到我提到可口可乐（Coca-Cola）及其著名的秘密配方。立刻，每个人都举起手来，我明白了“秘密”对孩子们来说是一种诱惑。</p><p>教学和写作一样，帮助我发展和理清了自己的思路。查理称这种现象为猩猩效应：如果你和一只猩猩坐在一起，仔细地向它解释你的一个宝贵想法，你可能会留下一只迷惑不解的灵长类动物，但你自己的思维会更清晰。</p><p>和大学生交谈则要有效得多。我敦促他们在（1）这个领域找工作，（2）如果他们不需要钱的话，找他们想找的人一起工作。我承认，经济现实可能会干扰这种寻找。即便如此，我敦促学生们永远不要放弃追求，因为当他们找到那种工作时，他们就不再是“工作”了。</p><p>查理和我，我们自己，在经历了一些早期的挫折后，走上了这条解放的道路。我们都是在我祖父的杂货店里做兼职，查理1940年，我1942年。我们每个人都被分配了无聊的任务，报酬也很少，这绝对不是我们想要的。后来，查理开始从事法律工作，而我则尝试着卖证券。我们对工作的满意度仍然不高。</p><p>最后，在伯克希尔，我们找到了自己喜欢做的事情。除了极少数例外，我们现在已经与我们喜欢和信任的人“工作”了几十年。与保罗•安德鲁斯（Paul Andrews）或我去年告诉过你的伯克希尔大家庭这样的经理人共事，是一种生活乐趣。在我们的总部，我们雇佣正派和有才华的人-没有笨蛋。每年的平均流动率大概是一个人。</p><p>然而，我想强调另一件事，它使我们的工作变得有趣和满意----为您工作。对查理和我来说，没有什么比获得个人长期股东的信任更值得的了。几十年来，他们加入我们，期望我们成为他们资金的可靠托管人。</p><p>显然，我们不能选择我们的股东，如果我们的经营形式是合伙的话，我们可以这样做。任何人今天都可以购买伯克希尔的股票，并打算很快再出售这些股票。当然，我们会有一些这样的股东，就像我们会有指数基金持有大量伯克希尔股票，只是因为它们被要求这么做。</p><p>伯克希尔的股东是一个庞大的个人和家庭团队，他们选择加入我们，意愿接近“至死不渝”，到了一个不同寻常的程度。他们把很大一部分——有些人可能会说是过多的存款托付给我们。</p><p>这些股东有时会承认，伯克希尔可能远不是他们本可以做出的最佳选择。但他们会补充说，在他们最满意的投资对象中，伯克希尔的排名靠前。一般而言，那些对自己的投资感到舒服的人，将比那些被不断变化的头条新闻、传言和承诺所影响的人获得更好的回报。</p><p>长线股东既是查理和我一直寻求的“合伙人”，也是我们在伯克希尔做决策时一直考虑的“合伙人”。我们想对他们说：“为你们‘工作’感觉很好，我们感谢你们的信任。”</p><p><b>年度股东大会</b></p><p>日期已经确定。伯克希尔公司将于4月29日（周五）至5月1日（周日）在奥马哈举行年度股东大会。关于股东大会的细节写在A-1和A-2页。奥马哈急切地等待着你的到来，我也一样。</p><p>我要用一个广告来结束这封信。“表弟”吉米-巴菲特设计了一款浮式“派对”游艇，目前由伯克希尔子公司Forest River生产。这款游艇将于4月29日在伯克希尔股东大会上发布。而且，仅在两天时间内，股东可以以10%的折扣购买吉米的杰作。你们的董事长会买一艘供家人使用，加入我吧。</p><p>2022年2月26日</p><p>沃伦·巴菲特 董事长</p></body></html>","source":"xlmg","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>巴菲特发表2022年致股东公开信（全译收藏版）</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ font-weight:normal; 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href=https://finance.sina.com.cn/stock/usstock/c/2022-02-26/doc-imcwiwss3096953.shtml><strong>新浪美股</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>股神巴菲特麾下的伯克希尔-哈撒韦公司在官网公布了每年一度的致股东公开信。2021年，伯克希尔终于跑赢标普500指数，而此前的五年和十年表现都均不及美股大盘，输得无话可说。进入2022年，巴菲特更加“扬眉吐气”，来自科技企业的富豪们身价集体缩水，而巴菲特凭借价值投资标的的良好表现，成为目前唯一的身家在今年有所增加的“原十大富豪”。美国《投资者商业日报》 对标普全球市场财智等公司的数据进行了分析，...</p>\n\n<a href=\"https://finance.sina.com.cn/stock/usstock/c/2022-02-26/doc-imcwiwss3096953.shtml\">Web 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对标普全球市场财智等公司的数据进行了分析，标普500指数中今年10家公司表现不错，其中和巴菲特有关联的就有3家——首先就是伯克希尔公司，还有伯克希尔持股的美国银行和美国运通。今年以来美国银行涨近8%，市值增加230多亿美元，持有该股的伯克希尔赢得超34亿美元的财富。美国运通方面，该股今年以来累计上涨17%有余，市值增加逾190亿美元；作为大股东伯克希尔就占到了其中的43亿美元。依照惯例，股东信开始还是伯克希尔的业绩与美股风向标：标普500指数表现的对比，2021年伯克希尔每股市值的增幅是29.6%，标普500指数的增幅是28.7%，伯克希尔跑赢了0.9个百分点。长期来看，1965-2021年，伯克希尔每股市值的复合年增长率为20.1%，明显超过标普500指数的10.5%，而1964-2021年伯克希尔的市值增长率是令人吃惊的3641613%，也就是36416倍多，而标普500指数为30209%，即超过302倍。上表注：表中数据为正常日历年数据，但以下的年份例外：1965年和1966年均为截至当年的9月30日，而1967财年总计为15个月，结束于当年12月31日。巴菲特2022年致股东公开信全译：新浪美股团队/编译伯克希尔哈撒韦公司致伯克希尔哈撒韦公司的股东：查理-芒格，我的长期合作伙伴，和我的工作是管理你的一部分储蓄。我们很荣幸得到您的信任。如果我们是缺席股东而您是经理，我们的职位有责任向您报告我们想知道的内容。我们喜欢通过这封年度信函以及年度会议直接与您交流。我们的政策是平等对待所有股东。因此，我们不与分析师或大型机构进行讨论。此外，只要有可能，我们都会在周六早上发布重要的沟通信息，以最大限度地让股东和媒体在周一市场开盘前有时间消化吸收新闻。公司在定期向美国证券交易委员会（SEC）提交的年度10-K报告中列出了伯克希尔公司的大量事实和数据，并且我们在K-1至K-119页上进行了复制。一些股东会觉得这个细节很吸引人；其他人只喜欢学习查理和我认为在伯克希尔公司的新事物或有趣的事物。唉，2021年几乎没有此类行动。不过，我们确实在提高您的股票内在价值方面取得了合理进展。57年来，这项任务一直是我的首要职责。它将继续如此。你拥有什么伯克希尔公司拥有各种各样的企业，有些是全部，有些只是部分拥有。第二类主要由美国大型公司的有价普通股组成。此外，我们还拥有一些非美国公司股票，并参与了几家合资企业或其他合作活动。无论我们采用何种所有权形式，我们的目标都是对具有持久经济优势和一流CEO的企业进行有意义的投资。请特别注意，我们持有股票是基于我们对其长期业务表现的预期，而不是因为我们将它们视为利用短时市场变动的工具。这一点很关键：查理和我不是选股者；我们是业务选择者。我犯了很多错误。因此，我们范围广泛的业务包括一些具有真正非凡经济地位的企业，许多其他具有良好经济特征的企业，以及少数处于边缘地位的企业。我们的普通股持仓的一个优势是——有时——很容易以优惠价格分批购买优秀的企业。这种投机取巧的经历在谈判交易中是非常罕见的，而且从不会大量发生。当它在有价普通股市场上发生时，从错误中退出也容易得多。惊讶，惊讶以下是关于你们的公司的一些事情，即使是经验丰富的投资者也经常会感到惊讶：许多人认为伯克希尔是一个庞大且有些奇怪的金融资产集合。事实上，伯克希尔拥有和经营的美国“基础设施”资产——在我们的资产负债表上被分类为房地产、厂房和设备——比其他任何美国公司拥有和经营的都多。这种优势从来都不是我们的目标。然而，这已成为事实。截至年底，这些国内基础设施资产在伯克希尔的资产负债表上的价值为1580亿美元。这一数字在去年有所增加，并将继续增加。伯克希尔永远都在发展壮大。每一年，你的公司都要缴纳大量的联邦所得税。例如，在2021年，我们缴纳了33亿美元，而美国财政部报告的企业所得税收入总额为4020亿美元。此外，伯克希尔还支付大量的州税和外国税。“我在办公室做贡献了”，这是伯克希尔股东们不容置疑的断言。伯克希尔的历史生动地说明了美国政府和美国企业之间无形且往往不被承认的金融合作关系。我们的故事始于1955年初，当时伯克希尔精纺和哈撒韦制造同意合并他们的业务。在请求股东批准的请求中，这两家历史悠久的新英格兰纺织公司表达了对合并的高度期望。例如，哈撒韦的询价向股东保证：“资源和管理的结合将造就纺织行业最强大、最高效的组织之一。”这种乐观的观点得到了该公司的顾问雷曼兄弟公司（Lehman Brothers）的支持（没错，就是那个雷曼兄弟）。我敢肯定，对于福尔河（伯克希尔）和新贝德福德（哈撒韦）来说，这是一个令人愉快的日子。然而，当乐队停止演奏、银行家们回家后，股东们却收获了一场灾难。在合并后的九年里，伯克希尔的所有者眼睁睁地看着公司的净资产从5140万美元跌至2210万美元。这种下降在一定程度上是由股票回购、欠考虑的股息和工厂关闭造成的。但数千名员工9年的努力也带来了经营亏损。伯克希尔的困境并不罕见：新英格兰的纺织业已经悄无声息地进入了漫长而不可逆转的死亡之旅。在合并后的9年里，美国财政部也因伯克希尔的问题而蒙受损失。在此期间，这家公司总共只向政府缴纳了337，359美元的所得税——可怜啊，每天才100美元。1965年初，事情有了转机。伯克希尔任命了新管理层，重新配置了可用的现金，并将几乎所有的收益投入到各种良好的业务中，其中大部分业务多年来一直保持良好。将收益再投资与复利的力量相结合，产生了神奇的效果，股东们发财了。应该指出的是，伯克希尔的所有者并不是这次航向调整的唯一受益者。他们“沉默的合作伙伴”，即美国财政部。随后从该公司收取了数百亿美元的所得税。还记得每天100美元吗？现在，伯克希尔每天向财政部支付约900万美元。公平地说，我们的股东应该承认—实际上应该大肆宣扬—伯克希尔的繁荣是由于公司在美国运营而得到大力培养的。 如果没有伯克希尔，我们的国家在1965年以后的几年里依然会表现得非常出色。 然而，如果没有我们在美国的家，伯克希尔永远不会成为今天的样子。 当你看到国旗时，请说声谢谢。从1967年以860万美元收购National Indemnity开始，伯克希尔已经成为保险“浮动”资金的世界领导者—这些我们持有并可以投资的资金，但不属于我们。 包括一笔相对较小的人寿保险收入在内，伯克希尔的总浮动资金已从我们进入保险业务时的1900万美元增长到1470亿美元。到目前为止，这些浮动资金的成本可以忽略不计。 虽然我们经历过好几年保险损失加运营费用超过保费的情况，但总体而言，我们从产生上市资金的承保活动中获得了55年的适度利润。同样重要的是，浮动金非常具有粘性。 我们保险业务的资金每天都在来来去去，但它们的总金额不会出现急剧下降。 因此，在浮动资产投资时，我们可以从长远考虑。如果你还不熟悉浮动金的概念，我建议你参考第5页的长篇解释。 令我惊讶的是，我们的浮动金去年增加了90亿美元，这种价值的累积对伯克希尔的所有者来说很重要，但却没有反映在我们的GAAP（“公认会计原则”）的收益和净值报告中。我们在保险业创造的巨大价值，很大程度上要归功于伯克希尔在1986年聘用阿吉特•贾殷（ Ajit Jain．）时的好运气。 我们第一次见面是在一个周六的早上，我很快地问阿吉特他在保险行业的经历。 他回答说：“没有。”我说“人无完人”，然后就雇了他。 那是我的幸运日：阿吉特实际上是我能做出的最完美的选择。 更棒的是，35年后的今天，他依然如此。关于保险的最后一个想法是：我认为，伯克希尔的浮动金很可能—但远非确定—能够在不造成长期承保损失的情况下得以维持。 但是，我可以肯定，在某些年里，我们将经历这种损失，也许涉及非常大的数额。伯克希尔在应对灾难性事件方面的能力是其他保险公司所没有的—在我和查理去世后，这一优先地位将长期保持下去。我们的四巨头通过伯克希尔，我们的股东拥有数十家企业。 而其中一些公司又拥有自己的一系列子公司。 例如，Marmon有超过100个单独业务，从租赁铁路车厢到制造医疗设备。尽管如此，我们“四大”业务公司的运营占了伯克希尔公司价值的很大一部分。 名列前茅的是我们的保险公司集群。 伯克希尔实际上拥有该集团100%的股份，我们之前描述过该集团庞大的浮动资金。 我们为支持这些保险公司的承诺而投入的巨额资金，进一步扩大了这些保险公司的投资资产。保险业务是为伯克希尔量身定做的。产品永远不会过时，营收通常会随着经济增长和通货膨胀而增加。此外，诚信和资本将永远重要。我们公司能够而且一定会经营得很好。当然，还有其他一些保险公司拥有出色的商业模式和前景。然而，要复制伯克希尔的经营模式几乎是不可能的。苹果，按年底市值计算，是我们的亚军，是我们另一种类型的持仓。在这里，我们的持股比例仅为5.55%，高于一年前的5.39%。这个增幅听起来像是小菜一碟。但考虑到苹果2021年的收益中，每0.1%的持股都是1亿美元。我们并没有花费伯克希尔的资金进行增持，苹果的回购起了作用。有一点值得一提，那就是只有苹果的股息才会被计入伯克希尔的财报。去年，苹果支付了我们7.85亿美元的股息。然而，按照我们在苹果公司的“持股份额”，利润达到了惊人的56亿美元。该公司保留了大部分利润用于回购苹果股票，这一举动值我们给它一个大大的赞。苹果公司才华横溢的首席执行官蒂姆-库克将苹果产品的用户视为自己的初恋，这无可厚非，但他的其他支持者也同样受益匪浅。BNSF，我们的第三大持仓，依然是美国商业的头号动脉，它是这个国家和伯克希尔不可或缺的资产。如果BNSF运输的产品改用卡车运输，那么美国的碳排放量将井喷。BNSF 2021年的利润达到了创纪录的60亿美元。这里需要指出的是，我们谈论的是我们喜欢的老式算法：扣除利息、税收、折旧、摊销和所有形式计提后的利润。（我们的这种算法也发出了一个警告：随着股市上涨，对利润的进行“调整”，礼貌的说法，已经变得更加频繁，也更加不切实际。恕我直言，牛市造就了财务造假．．．）BNSF的火车去年行驶了1.43亿英里，运送了5.35亿吨货物。这两项成就都远远超过了其他任何一家美国铁路公司。你可以为你的铁路感到骄傲。我们另一只重仓股BHE在2021年赚了创纪录的40亿美元。这比2000年的利润1.22亿美元增长了30多倍，那一年伯克希尔第一次购买了BHE的股票。现在，伯克希尔持有该公司91.1%的股份。BHE的社会成就与其财务业绩一样引人注目。该公司在2000年没有风能，也没有太阳能发电。当时，它只是被认为是美国庞大的电力事业行业中一个相对较新的、较小的参与者。随后，在大卫-索科尔和格雷格-阿贝尔的领导下，BHE成为了一家公用事业公司（请不要抱怨），以及美国风能、太阳能和输电领域的领军企业。格雷格关于这些成就的报告出现在A-3和A-4页。你会发现那里的介绍绝对不是时下流行的“洗绿”故事。早在2007年开始，BHE每年都会详细介绍其在可再生能源和输电方面的计划和业绩。想进一步了解这些信息，请访问BHE的网站brkenergy.com。在那里，你会看到该公司长期以来一直在实施应对气候变化的举措，这些举措消耗了其所有的收入。但前方有更多的机会。BHE拥有良好的管理、经验、资本，可以满足国家对大型电力项目的需求。投资现在让我们来谈谈我们无法控制的公司，这个列表再次提到了苹果。下面表格列出了我们持仓市值最大的15只股票，其中几只是伯克希尔的两位长期投资经理托德•库姆斯（Todd Combs）和特德•韦施勒（Ted Weschler）选择的。到2021年底，这对明星投资经理对340亿美元的投资拥有完全的权力，其中许多投资都没有达到我们在表中使用的门槛值。此外，托德和特德管理的相当大一部分资金存在伯克希尔旗下企业的各种养老金计划中，这些计划的资产未包含在此表中。※ 这是我们的实际买入价，也是我们的计税基础。※※ 由BHE持有；因此，伯克希尔股东仅持有该头寸91.1%的权益。※※※ 包括对西方石油公司100亿美元的投资，包括优先股和购买普通股的认股权证，这一组合现在价值107亿美元。除了脚注位置的西方控股（Occidental holding）和各种普通股头寸外，伯克希尔哈撒韦公司还拥有卡夫亨氏（Kraft Hein）26.6% 的权益 （采用“股权”方法计算，而非市场价值，价值为131亿美元）和Pilot 公司38.6%的权益。Pilot公司是旅游中心的龙头企业，该公司去年的收入为 450 亿美元。自从我们在 2017 年购买了Pilot 的股份以来，这部分股份已进行了“股权”会计处理。在2023年初，伯克希尔将购买Pilot的额外权益，这将使我们的所有权提高到80%，并导致我们在财务报表中充分整合Pilot的收益、资产和负债。美国国债伯克希尔的资产负债表包括1440亿美元的现金和现金等价物（不包括持有的BNSF和BHE）。其中，1200亿美元以美国国债的形式持有，全部在一年之内到期。这使伯克希尔为1%公开持有的国债中的约1⁄2提供了资金。查理和我已承诺，伯克希尔（连同我们除BNSF和BHE以外的子公司）将始终持有超过300亿美元的现金和等价物。我们希望您的公司在财务上坚不可摧，从不依赖陌生人（甚至朋友）的善意。我们俩都喜欢睡个好觉，我们希望我们的债权人、保险索赔人和您也这样做。但是需要1440亿美元之多？我向你保证，这笔巨款并不是爱国主义的疯狂表现。查理和我也没有失去对企业所有权的压倒性偏好。事实上，80年前的1942年3月11日，当我购买了三股Cities Services优先股时，我第一次表现出对此的热情。它们的成本是114.75美元，花费了我所有的积蓄。（当天道琼斯工业平均指数收于99点，这一事实应该向你喊话：永远不要做空美国。）在我最初遭受亏损之后，我总是将至少80%的净资产投资在股票上。在那段时间里，我最青睐的状态是100%—现在仍然如此。伯克希尔目前在企业中80%左右的仓位，是我未能找到符合我们长期持有标准的整个公司或其中一小部分（即可销售的股票）的结果。查理和我在过去不时忍受着类似的重仓现金状况。这些时期从来不是令人愉快的，也不是永久性的。而且，幸运的是，在2020年和2021年期间，我们有一个温和的有吸引力的替代方案来部署资本。请继续阅读。股份回购我们可以通过三种方式增加您的投资价值。第一种方式始终是我们心目中的重中之重：通过内部增长或收购来提高伯克希尔控股业务的长期盈利能力。今天，内部机会带来的回报远高于收购。然而，与伯克希尔的资源相比，这些机会的规模很小。我们的第二个选择是购买许多公开交易的良好或优秀企业的非控股部分权益。有时，这样的可能性既众多又极具吸引力。然而如今，我们几乎没有发现什么能让我们兴奋的东西。这在很大程度上是因为一个真理：长期低利率推动所有生产性投资的价格上涨，无论是股票、公寓、农场、油井等等。其他因素也会影响估值，但利率始终很重要。我们创造价值的最后一条途径是回购伯克希尔的股票。通过这个简单的举动，我们增加了您在伯克希尔拥有的许多受控和非受控企业中的份额。当价格/价值等式正确时，这条途径是我们增加您财富的最简单、最确定的方式。（除了为持续股东增加价值外，其他几方也获得了收益：回购对回购股份的卖方和社会都有一定的好处。）周期性地，随着替代路径变得没有吸引力，回购对伯克希尔公司的股东来说变得很有意义。因此，在过去两年中，我们回购了截止2019年末外部流通股的9%，总成本517亿美元。这笔支出使我们的长期股东拥有伯克希尔所有业务的约10%，无论这些业务是全资拥有（如BNSF和GEICO）还是部分拥有（如可口可乐和穆迪）。我想强调的是，要使伯克希尔公司的股票回购有意义，我们的股票必须提供适当的价值。我们不想为其他公司的股票多付钱，如果我们在回购伯克希尔股票时支出过高，那就得不偿失。从去年年底到2022年2月23日以来，我们以12亿美元的成本回购了更多股票。我们的胃口仍然很大，但将始终取决于价格。应该指出的是，伯克希尔股票的回购机会有限，因为它拥有一流的投资者基础。如果我们的股票被短期投机者大量持有，其价格波动和交易量都会大幅放大。这种重塑将为我们提供更多通过回购创造价值的机会。尽管如此，查理和我更喜欢我们拥有的股东，尽管他们令人钦佩的买入并持有的态度限制了长期股东从机会性回购中获利的程度。最后，伯克希尔公司特有的一个容易被忽视的价值计算：正如我们所讨论的，正确类型的保险“浮动金”对我们来说很有价值。碰巧的是，回购会自动增加每股“浮动金”额度。这一数字在过去两年中增长了25%——从每股“A”类股79387美元增至99497美元，如前所述，这在一定程度上归功于回购。一个了不起的男人和一个了不起的生意去年，保罗安德鲁斯去世。保罗是伯克希尔位于沃斯堡的子公司TTI的创始人兼首席执行官。在他的一生中—无论是在他的事业中还是在他的个人追求中—保罗都悄悄地展示了查理和我所钦佩的所有品质。他的故事应该被宣讲。1971年，当灾难发生时，保罗正在通用动力公司担任采购代理。在失去一份巨额国防合同后，该公司解雇了包括保罗在内的数千名员工。由于他的第一个孩子即将呱呱坠地，保罗决定赌上自己，用他的500美元积蓄创立了Tex-Tronics公司（后来更名为 TTI）。该公司开始销售小型电子元件，第一年的销售额总计112000美元。如今，TTI公司销售超过100万种不同的商品，年销售额达77亿美元。但回溯到2006年：时年63岁的保罗发现自己对家人、工作和同事都很满意。但他有一个挥之不去的担忧，因为他刚刚目睹了一位朋友的早逝，以及随之而来的对其家庭和企业的灾难性后果。保罗在2006年问自己，如果他意外死去，许多依赖他的人会发生什么？整整一年，保罗一直在为自己的选择而苦苦挣扎。把公司卖给竞争对手？从严格的经济角度来看，这种选择是最有意义的。毕竟，竞争对手可以预见到有利可图的“协同效应”——当收购方汰除TTI的重复业务部门时，就可以节省成本。但是，这样的收购这肯定还会保留其首席财务官、法律顾问、人力资源部门。因此，TTI公司的同一职能部门将被集体裁员。而且啊！如果需要一个新的配送中心，收购方的家乡肯定会比沃思堡更受青睐。不管在财政上有什么好处，保罗很快就得出结论，把公司卖给竞争对手不适合他。接着，他考虑寻找一个金融买家——这个物种曾被恰当地称为杠杆收购公司。但保罗知道，这样的买家会专注于“退出策略”。谁知道那会是什么呢？ 考虑到这一切，保罗发现自己没有兴趣把自己35年苦心经营的成果交给一个中间商。当保罗见到我时，他解释了为什么他把这两个备选买家排除在外。然后，他总结了自己的困境，用了比这更委婉的措辞——“在考虑了一年其他选择后，我想把公司卖给伯克希尔，因为你是唯一剩下的人。”所以我提出了报价，保罗答应了。一次会面，一顿午餐，达成了一笔交易。说我们从此过上了幸福的生活，这样说都不足以表达。当伯克希尔收购TTI时，该公司有2387名员工。现在这个数字是8043。其中很大一部分增长发生在沃斯堡及其周边地区。公司的盈利增长了673%。每年，我都会打电话给保罗，告诉他他的薪水应该大幅增加。每年，他都会告诉我，“我们可以明年再谈，沃伦，我现在太忙了。”当格雷格•阿贝尔和我参加保罗的追悼会时，我们见到了他的子女、孙辈、长期合作伙伴（包括TTI的首位员工），以及约翰•罗奇（John Roach），他是伯克希尔在2000年收购的沃斯堡一家公司的前首席执行官。约翰把他的朋友保罗引到奥马哈，本能地知道我们会是绝配。在追悼会上，格雷格和我听说了很多保罗默默支持的人和组织。他的慷慨是非凡的——总是致力于改善他人的生活，尤其是沃斯堡的人。在所有方面，保罗都是个杰出的人。运气——偶尔是非凡的运气——在伯克希尔发挥了作用。如果保罗和我没有共同的朋友约翰•罗奇，TTI也不会在我们这里安家。但这份丰盛的幸运大餐仅仅是个开始。TTI很快就将伯克希尔引向了其最重要的收购。每年秋天，伯克希尔的董事们都会聚集在一起，听取几位高管的陈述。我们有时会根据近期收购的地点来选择会议地点，这意味着董事们可以与新子公司的首席执行官见面，并更多地了解被收购方的活动。在2009年秋天，我们选择了沃斯堡，这样我们就可以访问TTI。当时，总部同样位于沃思堡的BNSF是我们持有股份第三多的公司。尽管有这么多的股份，我却从来没有去过这家铁路公司的总部。我的助理黛布·博萨内克（Deb Bosanek）将董事会的开幕晚宴安排在10月22日。与此同时，那天我安排早一点到达去见马特·罗斯（Matt Rose），他是BNSF的首席执行官，我一直钦佩他的成就。当我确定这个日期的时候，我并不知道我们的聚会将与BNSF在22日晚些时候发布第三季度盈利报告同时举行。市场对这家铁路公司的业绩反应不佳。“大衰退”在那年第三季度全面爆发，BNSF的盈利情况反映了这种衰退。经济前景也很黯淡，华尔街对铁路或其他很多东西也不友好。第二天，我再次与马特会面，并建议伯克希尔将为铁路公司提供一个比作为上市公司所能期望的更好的长期归宿。我还告诉他伯克希尔愿意支付的最高价格。马特将这一提议转达给了他的董事和顾问。经过忙碌的11天后，伯克希尔和BNSF宣布了一项确定交易。在这里，我要做一个罕见的预测：BNSF将成为一个世纪后伯克希尔哈撒韦公司和我们国家的关键资产。如果保罗•安德鲁斯（Paul Andrews）没有将伯克希尔视为TTI的合适归宿地，BNSF的收购就永远不会发生。致谢70年前，我教了我的第一堂投资课。从那以后，我几乎每年都很享受与各个年龄段的学生一起工作，最终在2018年“退休”。一直以来，我最难的听众是我孙子所在的五年级班级。11岁的孩子们在座位上扭来扭去，茫然地看着我，直到我提到可口可乐（Coca-Cola）及其著名的秘密配方。立刻，每个人都举起手来，我明白了“秘密”对孩子们来说是一种诱惑。教学和写作一样，帮助我发展和理清了自己的思路。查理称这种现象为猩猩效应：如果你和一只猩猩坐在一起，仔细地向它解释你的一个宝贵想法，你可能会留下一只迷惑不解的灵长类动物，但你自己的思维会更清晰。和大学生交谈则要有效得多。我敦促他们在（1）这个领域找工作，（2）如果他们不需要钱的话，找他们想找的人一起工作。我承认，经济现实可能会干扰这种寻找。即便如此，我敦促学生们永远不要放弃追求，因为当他们找到那种工作时，他们就不再是“工作”了。查理和我，我们自己，在经历了一些早期的挫折后，走上了这条解放的道路。我们都是在我祖父的杂货店里做兼职，查理1940年，我1942年。我们每个人都被分配了无聊的任务，报酬也很少，这绝对不是我们想要的。后来，查理开始从事法律工作，而我则尝试着卖证券。我们对工作的满意度仍然不高。最后，在伯克希尔，我们找到了自己喜欢做的事情。除了极少数例外，我们现在已经与我们喜欢和信任的人“工作”了几十年。与保罗•安德鲁斯（Paul Andrews）或我去年告诉过你的伯克希尔大家庭这样的经理人共事，是一种生活乐趣。在我们的总部，我们雇佣正派和有才华的人-没有笨蛋。每年的平均流动率大概是一个人。然而，我想强调另一件事，它使我们的工作变得有趣和满意----为您工作。对查理和我来说，没有什么比获得个人长期股东的信任更值得的了。几十年来，他们加入我们，期望我们成为他们资金的可靠托管人。显然，我们不能选择我们的股东，如果我们的经营形式是合伙的话，我们可以这样做。任何人今天都可以购买伯克希尔的股票，并打算很快再出售这些股票。当然，我们会有一些这样的股东，就像我们会有指数基金持有大量伯克希尔股票，只是因为它们被要求这么做。伯克希尔的股东是一个庞大的个人和家庭团队，他们选择加入我们，意愿接近“至死不渝”，到了一个不同寻常的程度。他们把很大一部分——有些人可能会说是过多的存款托付给我们。这些股东有时会承认，伯克希尔可能远不是他们本可以做出的最佳选择。但他们会补充说，在他们最满意的投资对象中，伯克希尔的排名靠前。一般而言，那些对自己的投资感到舒服的人，将比那些被不断变化的头条新闻、传言和承诺所影响的人获得更好的回报。长线股东既是查理和我一直寻求的“合伙人”，也是我们在伯克希尔做决策时一直考虑的“合伙人”。我们想对他们说：“为你们‘工作’感觉很好，我们感谢你们的信任。”年度股东大会日期已经确定。伯克希尔公司将于4月29日（周五）至5月1日（周日）在奥马哈举行年度股东大会。关于股东大会的细节写在A-1和A-2页。奥马哈急切地等待着你的到来，我也一样。我要用一个广告来结束这封信。“表弟”吉米-巴菲特设计了一款浮式“派对”游艇，目前由伯克希尔子公司Forest River生产。这款游艇将于4月29日在伯克希尔股东大会上发布。而且，仅在两天时间内，股东可以以10%的折扣购买吉米的杰作。你们的董事长会买一艘供家人使用，加入我吧。2022年2月26日沃伦·巴菲特 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referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>国民演员</p><p>弗拉基米尔·亚历山德罗维奇·泽连斯基，1978年1月25日出生于乌克兰（当时还在苏联）第聂伯罗彼得罗夫斯克州克里沃罗格市，现年仅44岁。</p><p>他出生于一个富裕家庭，父母都是犹太人，父亲是克里沃罗格经济学院的教授，母亲是工程师。出生在这样富裕的家庭里，泽连斯基比大多数乌克兰的人都要幸福。</p><p>高中毕业后，他进入基辅经济大学法学院学习。与此同时，他的创作和喜剧天赋引起了乌克兰著名娱乐节目团队KVN的注意。</p><p>1997年，他与KVN的成员共同创建了“95又四分之一”组合，并担任队长。前苏联解体后，“95又四分之一”在独联体国家巡回演出大受好评，他也由此成为乌克兰娱乐圈最有影响力的演艺明星之一。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/0ced22b4304aef39bff5a7c8c6deb742\" tg-width=\"927\" tg-height=\"801\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>2003年，“95又四分之一”组合成立了工作室，从事电视内容生产、电影制作和娱乐节目巡演等，泽连斯基也由此成为其所有者和经理，并出演多部电视剧。<b>此时，泽连斯基已成为乌克兰演艺界的冉冉升起的一颗明星。</b></p><p>2005年，泽连斯基加入乌克兰电视频道，随后泽连斯基凭借自己的能力担任节目的主要演员及剧本的创作人。<b>随着收视率稳步上升，泽连斯基在乌克兰演艺界也有了一定的地位。</b></p><p><b>2011年他以“95四分之一”负责人的身份登上了乌克兰《福克斯》的封面。</b></p><p>不过真正让泽连斯基家喻户晓的，是他2015年的一部电视剧，也正是这部剧，为泽连斯基的总统之路奠定了坚实的基础。</p><p><b>2015年，泽连斯基编写了一部剧本——《瓦夏的故事》又称《人民公仆》，这是一部政治讽刺喜剧。</b></p><p>故事的内容十分简单，一位普通的乌克兰中学的历史老师瓦夏，在一次与同事辩论国家政治的时候被学生拍成了视频上传至网络而意外走红，所有的乌克兰人都希望有一位正直、敢说实话的人当总统，瓦夏就因此被选举成为了乌克兰总统，并一路成为一名真正的正直又有作为的人民公仆。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/0cd4b7c90d67c57eeea9f886380fa21a\" tg-width=\"586\" tg-height=\"273\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p><b>在这部剧里，泽连斯基用相当辛辣的风格刻画了乌克兰国内寡头横行、政治家腐败的情况，因此收获了许多乌克兰人民的喜爱。</b></p><p>就连国内某瓣评分也显示，《人民公仆》有着高达9.0的评分，这也让泽连斯基一跃成为乌克兰人尽皆知的国民喜剧演员，<b>堪称乌克兰的卓别林。</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/d4737fa9d584294032bff402f6c72fc2\" tg-width=\"676\" tg-height=\"372\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>竞选总统</p><p><b>也不知是不是入戏太深，泽连斯基竟真的做起了总统梦。</b></p><p>2018年，泽连斯基成立了自己用于竞选的党派“人民公仆”。党派总部位于基辅一个狭小的办公室，所有人都是政坛新手。</p><p>2019年3月27日，在乌克兰总统大选第一轮开始的前两天，该剧的第三季开播之日，泽连斯基在自己的社交账号上发布了团队合照。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/775117532418e6e6a797d1b8dea53dfd\" tg-width=\"1000\" tg-height=\"396\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>由于根据乌克兰的相关规定，选举前一日为“静默日”，任何选举人不得做宣传，但是泽连斯基却用这种方式成功的绕开了这个条例……</p><p>有“瓦夏”这样“开挂”的场外支持，泽连斯基的竞选之路畅通无阻，零经验？没关系，瓦夏也是。被怀疑背后有大企业支持？没关系，瓦夏也是。被各方群起而批评？没关系，瓦夏也是。</p><p><b>更重要的是，瓦夏这位网红老师以60%的得票率当选了总统，而泽连斯基以惊人的73.3%的得票率当选总统，几乎跟2018年在全无竞争对手情况下第四次当总统的普京持平（得票率76.69%）</b></p><p>原因为何？</p><p>泽连斯基能以高得票率当选总统的原因之一是他曾“出演过一位优秀的总统”，其形象深入千家万户的心。不过仅仅靠演员的人望肯定是不够的。</p><p>让我们把目光回看到2019年乌克兰总统选举的一年。</p><p>这一年胜算最大的“参赛选手”有3位：时任总统波罗申科、“美女政治家”季莫申科以及泽连斯基。</p><p><b>值得一提的是，其他两位还有另一个称号：“巧克力大王”和“天然气公主”，都是靠乌克兰国企私有化浪潮崛起的寡头政治家。</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/b1e46e6ee78258037afe76b78a3ab05e\" tg-width=\"2048\" tg-height=\"1492\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/>波罗申科<img src=\"https://static.tigerbbs.com/3004261329cbae653d7cc3ffc50a2ec3\" tg-width=\"393\" tg-height=\"569\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/>季莫申科</p><p>大选那一年，曾多次担任乌克兰总理的季莫申科第三次选举总统，可惜的是在第一轮就败下阵来。</p><p>少了一个竞争对手对于泽连斯基来说是一大利好。随后，在第二轮投票之前，泽连斯基更是创造了一个历史名场面。</p><p>2019年4月19日，泽连斯基和波罗申科在乌克兰首都奥林匹克体育场进行一场电视直播的公开辩论，这是在投票前的最后一次公开活动，因此两位候选人都十分重视。</p><p>在辩论关于乌克兰的国防问题和克里米亚问题时，泽连斯基怒斥波罗申科统治不力，没有解决顿巴斯地区冲突；对方则嘲笑如果他上台，也好不到哪去，恐怕要向普京下跪。</p><p>令波罗申科没有想到的是，泽连斯基竟突然使用了一个狠招。<b>泽连斯基听到这句话后往前走了两步，突然跪了下去，并表示：“我从来不会向普京下跪，我只会向乌克兰的人民下跪。”</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/59c9710d39156e3f5aa8d8e5ba4622ac\" tg-width=\"931\" tg-height=\"670\" 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11:06","market":"sh","language":"zh","title":"宁德时代四天蒸发超1700亿！还能跌多少？","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1175428570","media":"首创证券","summary":"昨日，宁德时代盘中再度跌超8%，本周已经下跌12.6%。下跌的原因市场多有分析，不再赘述。宁德时代的股价自高点回调的幅度也不小了，是否跌到位是当下最为关键的问题。现在的问题是，宁德时代还会跌吗？还能跌","content":"<html><head></head><body><p>昨日，<a href=\"https://laohu8.com/S/300750\">宁德时代</a>盘中再度跌超8%，本周已经下跌12.6%。下跌的原因市场多有分析，不再赘述。宁德时代的股价自高点回调的幅度也不小了，是否跌到位是当下最为关键的问题。<b>现在的问题是，宁德时代还会跌吗？还能跌多少？</b></p><p>尽管这个问题很重要，但预测股价本来是个很玄的问题，但有总好过没有。我们试图提供一个角度，来探讨宁德时代乃至新能源及高估值板块在短期的走势。</p><p>我们认为，2021年<a href=\"https://laohu8.com/S/600519\">贵州茅台</a>的走势与2022年宁德时代的走势有较强的相似性，参考贵州茅台的走势来看，宁德时代短期可能并未见底，逢高出货是优选。</p><p>贵州茅台是消费赛道，宁德时代是科技赛道，两者股价的逻辑、估值有很大差异，表面看起来把两者相比较是风马牛不相及的，但两者股价走势的背后有较大的共性。</p><p>最近几年价值投资和赛道投资大行其道，贵州茅台和宁德时代作为消费和科技两大赛道的代表，受到了全市场的追捧，尤其是机构投资者，两者在2021年的基金年报重仓股中排前两位。由于两者是全市场的红牌，对两者基本面的研究肯定是非常全面的。其对股价的影响早就反映了。</p><p><b>由于基本面的变化在短期不大，因此决定短期股价的更多是非基本面因素，比如市场的微观结构、市场情绪等变量。</b>而贵州茅台和宁德时代作为两大赛道的代表，在这些非基本面因素上有太多的相似性。尽管人不能同时走入两个河流，但市场对价值投资、赛道投资的执念、公募基金的操作方式以及人性不变的原因使得两者的股价走势有很大的相似性。</p><p>同时，宁德时代面临贵州茅台在2021年类似的市场环境：</p><p><b>上涨逻辑已经受到挑战</b></p><p><b>美债收益率大幅上行</b></p><p><b>股价超涨，赛道高度拥挤，形成多杀多的负反馈</b></p><p><b>总体来看，两者都是类似的路径：由于各种利好导致市场追捧，严重脱离当前的合理估值，当上涨逻辑受到大挑战的时候，外部的一个催化剂引发下跌行情。</b></p><p>关于第一点，我们需要说明一下。回头来看，尽管茅台在2021年大幅回落的导火索是美债上行，但除了高估值以外，背后的深层次原因是2021年的疫情反复以及经济基本面回落导致的消费压力。这一趋势在2021全年都没有明显的改变（当然，疫情对消费的冲击在8月达到高峰，因此食品饮料在8月底见底）。而对于宁德时代而言，中央经济工作会议对“双碳”政策一定程度的调整以及在“稳增长”大背景下对创新紧迫性一定程度的淡化是关键的制约力量，而且将贯穿全年。</p><p>从历史数据的规律来看，中央经济工作会议关于创新的词频与会议之后两个月内创业板的涨幅密切相关。过去几年科技特别是硬科技打入了很高的估值，在政策变化的情况下股价很容易发生变化。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/927e00b47ea587ff003f8aa235708cb0\" tg-width=\"954\" tg-height=\"612\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>一旦趋势发生变化，一些非基本面的因素将在短期起到重要作用。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/601a019a881a95a3eb822794a9dcc821\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"680\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>我们将贵州茅台在2021年的高点与宁德时代在2022年的高点做标准化，以贵州茅台的走势推断宁德时代在未来的走势。从拟合的情况来看，宁德时代的调整整体尚未结束，未来可能仍有明显的下跌空间。在调整的过程中可能有反弹，因此建议逢高出货。</p><p><b>如果我们将两者与万得全A之差做拟合的话，那么趋势就更加明显，宁德时代自高点的回调可能还没有结束。</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/774827951b0bfaad3790c76892257216\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"672\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>从食品饮料与新能源的对比来看，这并不仅限于宁德时代，整个新能源板块及硬科技板块都面临类似的问题。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/6fa26ac059d8332851f85ac9781c3246\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"670\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p><b>1月社融大超预期之后，A股可能有一定的修复行情，包括高估值板块，这个时候或许是高估值板块较好的减仓良机。</b></p><p>以上结论是基于短期市场情绪和微观结构的角度。但从长期来看，基本面的力量更为重要。但站在当下，我们建议对整个高估值板块保持谨慎，多低估值、空高估值仍然是个较为稳妥的操作。</p><p>风险提示：宁德时代业绩增长超预期</p></body></html>","source":"lsy1643266783328","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>宁德时代四天蒸发超1700亿！还能跌多少？</title>\n<style 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