+关注
张珍
暂无个人介绍
IP属地：未知
7
关注
0
粉丝
0
主题
0
勋章
主贴
热门
张珍
2020-04-14
说说你对这篇新闻的看法...
九大银行的启示：零售银行并不是商业银行的业绩救星
去老虎APP查看更多动态
{"i18n":{"language":"zh_CN"},"userPageInfo":{"id":"3476249705714593","uuid":"3476249705714593","gmtCreate":1513155684767,"gmtModify":1513155684767,"name":"张珍","pinyin":"zzzhangzhen","introduction":"","introductionEn":null,"signature":"","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","hat":null,"hatId":null,"hatName":null,"vip":1,"status":2,"fanSize":0,"headSize":7,"tweetSize":1,"questionSize":0,"limitLevel":900,"accountStatus":4,"level":{"id":0,"name":"","nameTw":"","represent":"","factor":"","iconColor":"","bgColor":""},"themeCounts":0,"badgeCounts":0,"badges":[],"moderator":false,"superModerator":false,"manageSymbols":null,"badgeLevel":null,"boolIsFan":false,"boolIsHead":false,"favoriteSize":0,"symbols":null,"coverImage":null,"realNameVerified":null,"userBadges":[{"badgeId":"e50ce593bb40487ebfb542ca54f6a561-3","templateUuid":"e50ce593bb40487ebfb542ca54f6a561","name":"偶像虎友","description":"加入老虎社区1500天","bigImgUrl":"https://static.tigerbbs.com/8b40ae7da5bf081a1c84df14bf9e6367","smallImgUrl":"https://static.tigerbbs.com/f160eceddd7c284a8e1136557615cfad","grayImgUrl":"https://static.tigerbbs.com/11792805c468334a9b31c39f95a41c6a","redirectLinkEnabled":0,"redirectLink":null,"hasAllocated":1,"isWearing":0,"stamp":null,"stampPosition":0,"hasStamp":0,"allocationCount":1,"allocatedDate":"2022.01.22","exceedPercentage":null,"individualDisplayEnabled":0,"backgroundColor":null,"fontColor":null,"individualDisplaySort":0,"categoryType":1001},{"badgeId":"518b5610c3e8410da5cfad115e4b0f5a-1","templateUuid":"518b5610c3e8410da5cfad115e4b0f5a","name":"实盘交易者","description":"完成一笔实盘交易","bigImgUrl":"https://static.tigerbbs.com/2e08a1cc2087a1de93402c2c290fa65b","smallImgUrl":"https://static.tigerbbs.com/4504a6397ce1137932d56e5f4ce27166","grayImgUrl":"https://static.tigerbbs.com/4b22c79415b4cd6e3d8ebc4a0fa32604","redirectLinkEnabled":0,"redirectLink":null,"hasAllocated":1,"isWearing":0,"stamp":null,"stampPosition":0,"hasStamp":0,"allocationCount":1,"allocatedDate":"2021.12.21","exceedPercentage":null,"individualDisplayEnabled":0,"backgroundColor":null,"fontColor":null,"individualDisplaySort":0,"categoryType":1100}],"userBadgeCount":2,"currentWearingBadge":null,"individualDisplayBadges":null,"crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"location":"未知","starInvestorFollowerNum":0,"starInvestorFlag":false,"starInvestorOrderShareNum":0,"subscribeStarInvestorNum":0,"ror":null,"winRationPercentage":null,"showRor":false,"investmentPhilosophy":null,"starInvestorSubscribeFlag":false},"baikeInfo":{},"tab":"post","tweets":[{"id":928472486,"gmtCreate":1586875532745,"gmtModify":1704362376590,"author":{"id":"3476249705714593","authorId":"3476249705714593","name":"张珍","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3476249705714593","authorIdStr":"3476249705714593"},"themes":[],"htmlText":"说说你对这篇新闻的看法...","listText":"说说你对这篇新闻的看法...","text":"说说你对这篇新闻的看法...","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":1,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/928472486","repostId":"1181283422","repostType":4,"repost":{"id":"1181283422","pubTimestamp":1586849262,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1181283422?lang=&edition=full","pubTime":"2020-04-14 15:27","market":"us","language":"zh","title":"九大银行的启示：零售银行并不是商业银行的业绩救星","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1181283422","media":"新金融琅琊榜 ","summary":"从全球来看，商业银行的零售占比，与业绩和股价表现没有必然联系。Capital One与TD银行的零售占比均超过90%，市净率却天上地下；而摩根大通的零售业务占比不到50%，市值全球第一。当下，比起富国","content":"<p>从全球来看，商业银行的零售占比，与业绩和股价表现没有必然联系。Capital One与TD银行的零售占比均超过90%，市净率却天上地下；而摩根大通的零售业务占比不到50%，市值全球第一。当下，比起富国与Capital One，摩根大通与TD银行更值得中国银行业借鉴。</p>\n<p>零售为王，得零售者得天下……多年来，零售转型是银行业的主旋律，乃至成为了一种政治正确。</p>\n<p>那些零售业务突出的银行，诸如招行、平安，在资本市场上享受到了明显的溢价，目前两家银行的市盈率分别达到8.67倍、8.66倍，市净率分别为1.4倍、0.9倍，均远好于行业平均水平。</p>\n<p>今年新冠疫情爆发之后，零售业务受到了严重冲击，加之这两年信用风险抬头，也让商业银行开始重新思考零售业务的定位。</p>\n<p>最直接的疑问是，零售占比是不是越高越好？商业银行是不是必须零售优先？</p>\n<p>要想回答这个问题，何不将视野放大到全球？不妨看看国外的银行是怎样的，尤其是历史悠久的大行。</p>\n<p>在本文中，新金融琅琊榜梳理了9家国外银行的最新业务数据：摩根大通、富国银行、汇丰控股、花旗集团、Capital One、TD银行（道明银行）、ING（荷兰国际集团）、星展银行和印度HDFC银行。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/8720cfd72c053bdad37578f16f78792d\"></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/f4d74b1b987feefc9467105f4e0aafa7\"></p>\n<p>我们发现：商业银行的零售占比，与业绩和股价表现没有必然联系。</p>\n<p>摩根大通的零售业务占比不到50%，市值与市净率都是全球大银行最高水平；目前其市值超过3000亿美元，去年末一度超过4000亿美元，大幅领先于工商银行。</p>\n<p>Capital One与TD银行的零售占比均超过90%，但是股价表现相差甚远，从市净率来看，前者仅为0.47倍，后者高达1.23倍。</p>\n<p>印度HDFC可以代表发展中国家的情形，这家银行成长速度极快，市净率超过3倍，目前市值超过700亿美元，但是其零售营收与净利润占比都不到50%。</p>\n<p>富国银行与Capital One已然跌落神坛，但是国内仍充斥着对这两家银行的各种鼓吹，也是一个神奇的现象。</p>\n<p>放眼全球，摩根大通是全能大行的典范，TD银行是零售之王，它们一直保持着良好的成长性，并且有着强大的数字化能力。</p>\n<p>在当下，比起富国银行与Capital One，摩根大通与TD银行或许更值得借鉴。</p>\n<p>总而言之，对于努力寻求转型的中国商业银行而言，零售银行是一个重要选择，但并非唯一的选择，也不一定是适合自身的选择。</p>\n<p>零售银行不是什么大救星。比起零售占比，更重要的是风险管理能力与数字化能力。</p>\n<p><span>摩根大通：</span></p>\n<p><b>零售占比不到一半，市值全球第一</b></p>\n<p><span>摩根大通的大零售业务隶属于零售与社区银行部门（CCB）。</span></p>\n<p>目前，摩根大通的大零售业务覆盖6300万美国家庭，其中包括400多万家小企业。该行是美国最大的信用卡银行，在按揭贷款和汽车贷款市场的排名分别为第二、第三名。</p>\n<p>财报显示，2019年，摩根大通零售与社区银行实现营业收入558.83亿美元，占比为47.08%；该项业务净利润166.41亿美元，占比为45.68%。</p>\n<p>去年摩根大通的零售存款平均余额6940亿美元，零售贷款平均余额4640亿美元；活跃移动用户达到3700万，同比增长12%，规模与增速均为美国银行业之首。</p>\n<p>此外，零售与社区银行是摩根大通盈利能力最强的业务，去年ROE高达31%，远超过全行15%的整体水平。</p>\n<p>摩根大通是目前全球市值最高的银行，最新市值在3000亿美元左右，力压工行；市净率达到1.2倍，是工行的2倍有余。去年末，这家银行的市值一度超过4000亿美元。</p>\n<p><span>富国银行：</span></p>\n<p><b>银行界“网红”，被摩根大通吊打</b></p>\n<p><span>在2019年财报里，富国银行将业务分为三个部门：社区银行业务、批发银行业务和财富与投资管理业务，其社区银行业务对应的正是国内的大零售概念。</span></p>\n<p>去年富国银行社区银行业务实现营业收入453.16亿美元，净利润73.98亿美元，同比分别下滑29%、3%，占全行的比重分别为53.06%、37.84%。</p>\n<p>或许是业绩不振推动了变革步伐，今年2月11日，富国银行宣布进行组织架构调整，原有的三大板块调整为五大板块：个人和小企业业务、消费金融、商业银行业务、公司和投资银行业务、财富和投资管理。</p>\n<p>此次调整突出了消费金融业务，也显示出做大对公业务的意图。富国还挖来了摩根大通的按揭贷款业务负责人Mike Weinbach，由其担任消费金融部门的首席执行官。</p>\n<p>在社区银行业务方面，去年末，富国银行共有超过3000万的活跃数字客户，其中活跃移动客户为2440万。</p>\n<p>在资本市场上，截至上周五收盘，富国银行市值为1357.68亿美元，市净率为0.73倍，被摩根大通甩开了差距。</p>\n<p>过去四五年来，富国银行的市值基本原地踏步，2018年以来更是一路下滑，目前市值相比2018年初的历史高点缩水了接近一半。</p>\n<p><span>花旗集团：</span></p>\n<p><b>零售占比一般，市净率很低</b></p>\n<p><span>花旗的大零售业务，属于全球零售银行部门（GCB），包括零售银行与财富管理，还有按揭贷款、小企业金融，以及银行卡业务。</span></p>\n<p><span>财报显示，去年花旗全球零售银行业务总收入329.71亿美元，占全部收入的比重为44.38%；净利润为57.02亿美元，占全部净利润的比重为29.39%。</span></p>\n<p>花旗GCB以美国、墨西哥和亚洲为战略重点，在19个市场为1.1亿多客户提供服务。</p>\n<p>相比汇丰，花旗的业绩表现要平稳的多。尽管如此，过去几年里，花旗的股价一直起色不大，上周收盘价47.41美元，总市值994.76亿美元，与汇丰相差无几，同样较2018年初最高点跌去了一半。</p>\n<p>目前花旗股票市净率0.51倍，略低于汇丰，为欧美大行较差水平。</p>\n<p><span>汇丰控股：</span></p>\n<p><b>零售占比不低，整体暮气沉沉</b></p>\n<p><span>汇丰控股的业务分类相对特殊，其零售业务主要对应的是零售银行与财富管理部门，但是私人银行是一个单独的部门，小企业业务则在企业银行部门。</span></p>\n<p>财报显示，去年汇丰的零售金融与财富管理业务总收入231.92亿美元，占比为41.34%；税前利润64.28亿美元，占比为48.16%。</p>\n<p>在汇丰零售业务的税前利润当中，来自香港地区的达到65.50亿美元，也就是说其他地区加起来的税前利润整体为负，其他业务同样如此——以香港为主的亚洲地区贡献了汇丰的绝大多数盈利。</p>\n<p>这可以解释，为什么前阵子汇丰控股取消派息，会在香港市场引起震动。</p>\n<p>如果加上汇丰控股的全球私人银行业务，以及被归入到企业银行业务的小企业业务，汇丰的零售占比会更高，应该与摩根大通不相上下，甚至略高一些。</p>\n<p>本世纪以来，这家老牌银行整体在走下坡路，市值基本没有什么增长，与摩根大通的差距越拉越大：目前汇丰市值刚刚超过1000亿美元，仅为摩根大通的1/3，市净率0.59倍，为摩根大通的一半。</p>\n<p>ING：</p>\n<p><b>零售占比挺高，过去两年市值暴跌</b></p>\n<p><span>同样在衰落在老牌巨头，还有ING。</span></p>\n<p>ING是欧洲主要商业银行之一，总资产超过1万亿美元，入选巴塞尔委员会全球系统重要性银行。</p>\n<p>财报显示，去年ING的零售银行业务（荷兰、比利时、德国及其他地区零售业务加起来）总收入为136.04亿美元，占比为67.96%；净利润为36.60亿美元，占比为85.75%。</p>\n<p><span>在资本市场上，截至上周五收盘，ING的总市值为231.08亿美元，市净率0.86倍。2018年以来，ING股价一路下跌，市值从最高时800多亿美元，缩水到目前200多亿美元。</span></p>\n<p>值得一提的是，ING是全球直销银行鼻祖，于1997年在加拿大首创直销银行ING Direct 。</p>\n<p><span>Capital One：</span></p>\n<p><b>零售神话跌落，市净率垫底</b></p>\n<p><span>前面说的都是综合性的大行，接下来我们看看最纯正的零售银行，也是国内无数人膜拜的Capital One。</span></p>\n<p>Capital One的大零售业务由两块构成：信用卡业务、零售银行业务。</p>\n<p>财报显示，去年Capital One信用卡业务营业收入183.49亿美元，占比64%；净利润31.27亿美元，占比57%。同期零售银行业务营业收入73.75亿美元，占比26%；净利润17.99亿美元，占比32%。</p>\n<p>加总之后，得出其去年大零售营业收入合计257.24亿美元，占比90%；净利润49.26亿美元，占比89%。</p>\n<p>Capital One成立于1994年，从美国弗吉尼亚州Signet银行信用卡部门起步，逐渐发展成美国信用卡巨头，目前是全美第五大零售银行和第八大银行。</p>\n<p>不过，近年来，Capital One的零售神话显得黯然失色，其业绩大幅波动，多次出现负增长。随着神话跌落，它曾享受的估值溢价亦不复存在。</p>\n<p>截至上周五，Capital One收盘价60.11美元，总市值274.96亿美元，市净率0.47倍，在全球大中型银行里处于垫底水平。</p>\n<p><span>TD银行：</span></p>\n<p><b>零售占比极高，市值远超Capital One</b></p>\n<p><span>同样是主打零售的银行，TD银行（道明银行）的估值却远高于Capital One。</span></p>\n<p>TD银行是北美十大银行之一，拥有2500多万客户。作为一家总部在加拿大的银行，它还是美国最成功的外资银行。</p>\n<p>财报显示，去年TD银行的零售业务收入258.04亿美元，净利润88.87亿美元，占比分别为87.71%、99.19%。</p>\n<p>若论零售占比，TD银行与Capital One不相上下，可是两家银行的股价表现大相径庭。</p>\n<p>截至上周五收盘，TD银行的股价为43.07美元，总市值779.21亿美元，市净率高达1.23倍，对Capital One形成碾压之势；其市净率与摩根大通旗鼓相当，代表了欧美大型银行最高水平。</p>\n<p>这背后，TD银行的发展战略相对稳健，客群资质较Capital One更好，并且零售银行产品更加多元化。</p>\n<p>TD银行还是知名的在线金融服务平台，拥有超过1200万活跃数字客户。</p>\n<p><span>星展银行：</span></p>\n<p><b>零售占比一般，市净率不低</b></p>\n<p><span>再来看看亚洲地区的银行。星展银行，新加坡乃至东南亚最大的商业银行，拥有AA-和Aa1的信贷评级，为亚太地区最佳水平。</span></p>\n<p>财报显示，去年星展银行的零售金融与财富管理业务实现营业收入62.99亿新币（44.57亿美元），占比为43.13%；税前利润27.77亿新币（19.65亿美元），占比为36.28%。</p>\n<p>可以看到，星展的零售业务不算太突出，占比与国内大型银行相当。</p>\n<p>截至上周五，星展银行的总市值为347.25亿美元，市净率为0.92倍，在全球大中型银行里属于良好水平。</p>\n<p><span>印度HDFC银行：</span></p>\n<p><b>零售占比一般，股价很强势</b></p>\n<p><span>最后要说的是印度的大型商业银行HDFC。这家银行最新的市值超过700亿美元，市净率高达3.45倍。去年下半年，其市值曾盘踞在1000亿美元之上。</span></p>\n<p>财报显示，去年HDFC银行的零售银行营业收入8922亿卢比（117.60亿美元），占比为48.85%；税前利润1180亿卢比（15.54亿美元），占比为34.57%。</p>\n<p>从占比来看，HDFC与星展以及中国的大型商业银行差不多。</p>\n<p>HDFC银行是1994年首批获得印度储备银行（RBI）批准成立的民营银行之一。它还是印度最早与VISA和万事达建立合作的银行。</p>\n<p>这家银行成长速度极快，过去10年里，其净利润增加了6倍多。</p>\n<p>可以说，印度市场的巨大潜力，以及HDFC银行所表现出的高成长性，才是其高估值的核心，而不是什么零售占比。</p>","source":"lsy1586849191071","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>九大银行的启示：零售银行并不是商业银行的业绩救星</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ font-weight:normal; line-height:1.35; margin-bottom:.6em; }\nh3,h4,h5,h6{ line-height:1.35; margin-bottom:1em; }\nh1{ font-size:24px; }\nh2{ font-size:20px; }\nh3{ font-size:18px; }\nh4{ font-size:16px; }\nh5{ font-size:14px; }\nh6{ font-size:12px; }\np,ul,ol,blockquote,dl,table{ margin:1.2em 0; }\nul,ol{ margin-left:2em; }\nul{ list-style:disc; }\nol{ list-style:decimal; }\nli,li p{ margin:10px 0;}\nimg{ max-width:100%;display:block;margin:0 auto 1em; }\nblockquote{ color:#B5B2B1; border-left:3px solid #aaa; padding:1em; }\nstrong,b{font-weight:bold;}\nem,i{font-style:italic;}\ntable{ width:100%;border-collapse:collapse;border-spacing:1px;margin:1em 0;font-size:.9em; }\nth,td{ padding:5px;text-align:left;border:1px solid #aaa; }\nth{ font-weight:bold;background:#5d5d5d; }\n.symbol-link{font-weight:bold;}\n/* header{ border-bottom:1px solid #494756; } */\n.title{ margin:0 0 8px;line-height:1.3;color:#ddd; }\n.meta {color:#5e5c6d;font-size:13px;margin:0 0 .5em; }\na{text-decoration:none; color:#2a4b87;}\n.meta .head { display: inline-block; overflow: hidden}\n.head .h-thumb { width: 30px; height: 30px; margin: 0; padding: 0; border-radius: 50%; float: left;}\n.head .h-content { margin: 0; padding: 0 0 0 9px; float: left;}\n.head .h-name {font-size: 13px; color: #eee; margin: 0;}\n.head .h-time {font-size: 11px; color: #7E829C; margin: 0;line-height: 11px;}\n.small {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.9); -webkit-transform: scale(0.9); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.smaller {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.8); -webkit-transform: scale(0.8); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.bt-text {font-size: 12px;margin: 1.5em 0 0 0}\n.bt-text p {margin: 0}\n</style>\n</head>\n<body>\n<div class=\"wrapper\">\n<header>\n<h2 class=\"title\">\n九大银行的启示：零售银行并不是商业银行的业绩救星\n</h2>\n\n<h4 class=\"meta\">\n\n\n2020-04-14 15:27 北京时间 <a href=https://mp.weixin.qq.com/s/2dSTsZ0vH93fAUWfUmJf_g><strong>新金融琅琊榜 </strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>从全球来看，商业银行的零售占比，与业绩和股价表现没有必然联系。Capital One与TD银行的零售占比均超过90%，市净率却天上地下；而摩根大通的零售业务占比不到50%，市值全球第一。当下，比起富国与Capital One，摩根大通与TD银行更值得中国银行业借鉴。\n零售为王，得零售者得天下……多年来，零售转型是银行业的主旋律，乃至成为了一种政治正确。\n那些零售业务突出的银行，诸如招行、平安，在...</p>\n\n<a href=\"https://mp.weixin.qq.com/s/2dSTsZ0vH93fAUWfUmJf_g\">Web Link</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/69af882c29a3ff047224139fe1096d17","relate_stocks":{"WFC":"富国银行","JPM":"摩根大通","00005":"汇丰控股"},"source_url":"https://mp.weixin.qq.com/s/2dSTsZ0vH93fAUWfUmJf_g","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1181283422","content_text":"从全球来看，商业银行的零售占比，与业绩和股价表现没有必然联系。Capital One与TD银行的零售占比均超过90%，市净率却天上地下；而摩根大通的零售业务占比不到50%，市值全球第一。当下，比起富国与Capital One，摩根大通与TD银行更值得中国银行业借鉴。\n零售为王，得零售者得天下……多年来，零售转型是银行业的主旋律，乃至成为了一种政治正确。\n那些零售业务突出的银行，诸如招行、平安，在资本市场上享受到了明显的溢价，目前两家银行的市盈率分别达到8.67倍、8.66倍，市净率分别为1.4倍、0.9倍，均远好于行业平均水平。\n今年新冠疫情爆发之后，零售业务受到了严重冲击，加之这两年信用风险抬头，也让商业银行开始重新思考零售业务的定位。\n最直接的疑问是，零售占比是不是越高越好？商业银行是不是必须零售优先？\n要想回答这个问题，何不将视野放大到全球？不妨看看国外的银行是怎样的，尤其是历史悠久的大行。\n在本文中，新金融琅琊榜梳理了9家国外银行的最新业务数据：摩根大通、富国银行、汇丰控股、花旗集团、Capital One、TD银行（道明银行）、ING（荷兰国际集团）、星展银行和印度HDFC银行。\n\n\n我们发现：商业银行的零售占比，与业绩和股价表现没有必然联系。\n摩根大通的零售业务占比不到50%，市值与市净率都是全球大银行最高水平；目前其市值超过3000亿美元，去年末一度超过4000亿美元，大幅领先于工商银行。\nCapital One与TD银行的零售占比均超过90%，但是股价表现相差甚远，从市净率来看，前者仅为0.47倍，后者高达1.23倍。\n印度HDFC可以代表发展中国家的情形，这家银行成长速度极快，市净率超过3倍，目前市值超过700亿美元，但是其零售营收与净利润占比都不到50%。\n富国银行与Capital One已然跌落神坛，但是国内仍充斥着对这两家银行的各种鼓吹，也是一个神奇的现象。\n放眼全球，摩根大通是全能大行的典范，TD银行是零售之王，它们一直保持着良好的成长性，并且有着强大的数字化能力。\n在当下，比起富国银行与Capital One，摩根大通与TD银行或许更值得借鉴。\n总而言之，对于努力寻求转型的中国商业银行而言，零售银行是一个重要选择，但并非唯一的选择，也不一定是适合自身的选择。\n零售银行不是什么大救星。比起零售占比，更重要的是风险管理能力与数字化能力。\n摩根大通：\n零售占比不到一半，市值全球第一\n摩根大通的大零售业务隶属于零售与社区银行部门（CCB）。\n目前，摩根大通的大零售业务覆盖6300万美国家庭，其中包括400多万家小企业。该行是美国最大的信用卡银行，在按揭贷款和汽车贷款市场的排名分别为第二、第三名。\n财报显示，2019年，摩根大通零售与社区银行实现营业收入558.83亿美元，占比为47.08%；该项业务净利润166.41亿美元，占比为45.68%。\n去年摩根大通的零售存款平均余额6940亿美元，零售贷款平均余额4640亿美元；活跃移动用户达到3700万，同比增长12%，规模与增速均为美国银行业之首。\n此外，零售与社区银行是摩根大通盈利能力最强的业务，去年ROE高达31%，远超过全行15%的整体水平。\n摩根大通是目前全球市值最高的银行，最新市值在3000亿美元左右，力压工行；市净率达到1.2倍，是工行的2倍有余。去年末，这家银行的市值一度超过4000亿美元。\n富国银行：\n银行界“网红”，被摩根大通吊打\n在2019年财报里，富国银行将业务分为三个部门：社区银行业务、批发银行业务和财富与投资管理业务，其社区银行业务对应的正是国内的大零售概念。\n去年富国银行社区银行业务实现营业收入453.16亿美元，净利润73.98亿美元，同比分别下滑29%、3%，占全行的比重分别为53.06%、37.84%。\n或许是业绩不振推动了变革步伐，今年2月11日，富国银行宣布进行组织架构调整，原有的三大板块调整为五大板块：个人和小企业业务、消费金融、商业银行业务、公司和投资银行业务、财富和投资管理。\n此次调整突出了消费金融业务，也显示出做大对公业务的意图。富国还挖来了摩根大通的按揭贷款业务负责人Mike Weinbach，由其担任消费金融部门的首席执行官。\n在社区银行业务方面，去年末，富国银行共有超过3000万的活跃数字客户，其中活跃移动客户为2440万。\n在资本市场上，截至上周五收盘，富国银行市值为1357.68亿美元，市净率为0.73倍，被摩根大通甩开了差距。\n过去四五年来，富国银行的市值基本原地踏步，2018年以来更是一路下滑，目前市值相比2018年初的历史高点缩水了接近一半。\n花旗集团：\n零售占比一般，市净率很低\n花旗的大零售业务，属于全球零售银行部门（GCB），包括零售银行与财富管理，还有按揭贷款、小企业金融，以及银行卡业务。\n财报显示，去年花旗全球零售银行业务总收入329.71亿美元，占全部收入的比重为44.38%；净利润为57.02亿美元，占全部净利润的比重为29.39%。\n花旗GCB以美国、墨西哥和亚洲为战略重点，在19个市场为1.1亿多客户提供服务。\n相比汇丰，花旗的业绩表现要平稳的多。尽管如此，过去几年里，花旗的股价一直起色不大，上周收盘价47.41美元，总市值994.76亿美元，与汇丰相差无几，同样较2018年初最高点跌去了一半。\n目前花旗股票市净率0.51倍，略低于汇丰，为欧美大行较差水平。\n汇丰控股：\n零售占比不低，整体暮气沉沉\n汇丰控股的业务分类相对特殊，其零售业务主要对应的是零售银行与财富管理部门，但是私人银行是一个单独的部门，小企业业务则在企业银行部门。\n财报显示，去年汇丰的零售金融与财富管理业务总收入231.92亿美元，占比为41.34%；税前利润64.28亿美元，占比为48.16%。\n在汇丰零售业务的税前利润当中，来自香港地区的达到65.50亿美元，也就是说其他地区加起来的税前利润整体为负，其他业务同样如此——以香港为主的亚洲地区贡献了汇丰的绝大多数盈利。\n这可以解释，为什么前阵子汇丰控股取消派息，会在香港市场引起震动。\n如果加上汇丰控股的全球私人银行业务，以及被归入到企业银行业务的小企业业务，汇丰的零售占比会更高，应该与摩根大通不相上下，甚至略高一些。\n本世纪以来，这家老牌银行整体在走下坡路，市值基本没有什么增长，与摩根大通的差距越拉越大：目前汇丰市值刚刚超过1000亿美元，仅为摩根大通的1/3，市净率0.59倍，为摩根大通的一半。\nING：\n零售占比挺高，过去两年市值暴跌\n同样在衰落在老牌巨头，还有ING。\nING是欧洲主要商业银行之一，总资产超过1万亿美元，入选巴塞尔委员会全球系统重要性银行。\n财报显示，去年ING的零售银行业务（荷兰、比利时、德国及其他地区零售业务加起来）总收入为136.04亿美元，占比为67.96%；净利润为36.60亿美元，占比为85.75%。\n在资本市场上，截至上周五收盘，ING的总市值为231.08亿美元，市净率0.86倍。2018年以来，ING股价一路下跌，市值从最高时800多亿美元，缩水到目前200多亿美元。\n值得一提的是，ING是全球直销银行鼻祖，于1997年在加拿大首创直销银行ING Direct 。\nCapital One：\n零售神话跌落，市净率垫底\n前面说的都是综合性的大行，接下来我们看看最纯正的零售银行，也是国内无数人膜拜的Capital One。\nCapital One的大零售业务由两块构成：信用卡业务、零售银行业务。\n财报显示，去年Capital One信用卡业务营业收入183.49亿美元，占比64%；净利润31.27亿美元，占比57%。同期零售银行业务营业收入73.75亿美元，占比26%；净利润17.99亿美元，占比32%。\n加总之后，得出其去年大零售营业收入合计257.24亿美元，占比90%；净利润49.26亿美元，占比89%。\nCapital One成立于1994年，从美国弗吉尼亚州Signet银行信用卡部门起步，逐渐发展成美国信用卡巨头，目前是全美第五大零售银行和第八大银行。\n不过，近年来，Capital One的零售神话显得黯然失色，其业绩大幅波动，多次出现负增长。随着神话跌落，它曾享受的估值溢价亦不复存在。\n截至上周五，Capital One收盘价60.11美元，总市值274.96亿美元，市净率0.47倍，在全球大中型银行里处于垫底水平。\nTD银行：\n零售占比极高，市值远超Capital One\n同样是主打零售的银行，TD银行（道明银行）的估值却远高于Capital One。\nTD银行是北美十大银行之一，拥有2500多万客户。作为一家总部在加拿大的银行，它还是美国最成功的外资银行。\n财报显示，去年TD银行的零售业务收入258.04亿美元，净利润88.87亿美元，占比分别为87.71%、99.19%。\n若论零售占比，TD银行与Capital One不相上下，可是两家银行的股价表现大相径庭。\n截至上周五收盘，TD银行的股价为43.07美元，总市值779.21亿美元，市净率高达1.23倍，对Capital One形成碾压之势；其市净率与摩根大通旗鼓相当，代表了欧美大型银行最高水平。\n这背后，TD银行的发展战略相对稳健，客群资质较Capital One更好，并且零售银行产品更加多元化。\nTD银行还是知名的在线金融服务平台，拥有超过1200万活跃数字客户。\n星展银行：\n零售占比一般，市净率不低\n再来看看亚洲地区的银行。星展银行，新加坡乃至东南亚最大的商业银行，拥有AA-和Aa1的信贷评级，为亚太地区最佳水平。\n财报显示，去年星展银行的零售金融与财富管理业务实现营业收入62.99亿新币（44.57亿美元），占比为43.13%；税前利润27.77亿新币（19.65亿美元），占比为36.28%。\n可以看到，星展的零售业务不算太突出，占比与国内大型银行相当。\n截至上周五，星展银行的总市值为347.25亿美元，市净率为0.92倍，在全球大中型银行里属于良好水平。\n印度HDFC银行：\n零售占比一般，股价很强势\n最后要说的是印度的大型商业银行HDFC。这家银行最新的市值超过700亿美元，市净率高达3.45倍。去年下半年，其市值曾盘踞在1000亿美元之上。\n财报显示，去年HDFC银行的零售银行营业收入8922亿卢比（117.60亿美元），占比为48.85%；税前利润1180亿卢比（15.54亿美元），占比为34.57%。\n从占比来看，HDFC与星展以及中国的大型商业银行差不多。\nHDFC银行是1994年首批获得印度储备银行（RBI）批准成立的民营银行之一。它还是印度最早与VISA和万事达建立合作的银行。\n这家银行成长速度极快，过去10年里，其净利润增加了6倍多。\n可以说，印度市场的巨大潜力，以及HDFC银行所表现出的高成长性，才是其高估值的核心，而不是什么零售占比。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1114,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[{"author":{"id":"3527667803686145","authorId":"3527667803686145","name":"社区成长助手","avatar":"https://static.tigerbbs.com/2b7c7106b5c0c8b0037faa67439d898f","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"idStr":"3527667803686145","authorIdStr":"3527667803686145"},"content":"终于等到了您的初发帖[比心][比心]发帖时关联相关股票或者相关话题，可以获得更多曝光哦～如果您想创作优质文章，请查看老虎社区创作指引","text":"终于等到了您的初发帖[比心][比心]发帖时关联相关股票或者相关话题，可以获得更多曝光哦～如果您想创作优质文章，请查看老虎社区创作指引","html":"终于等到了您的初发帖[比心][比心]发帖时关联相关股票或者相关话题，可以获得更多曝光哦～如果您想创作优质文章，请查看老虎社区创作指引"}],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0}],"hots":[{"id":928472486,"gmtCreate":1586875532745,"gmtModify":1704362376590,"author":{"id":"3476249705714593","authorId":"3476249705714593","name":"张珍","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3476249705714593","authorIdStr":"3476249705714593"},"themes":[],"htmlText":"说说你对这篇新闻的看法...","listText":"说说你对这篇新闻的看法...","text":"说说你对这篇新闻的看法...","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":1,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/928472486","repostId":"1181283422","repostType":4,"repost":{"id":"1181283422","pubTimestamp":1586849262,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1181283422?lang=&edition=full","pubTime":"2020-04-14 15:27","market":"us","language":"zh","title":"九大银行的启示：零售银行并不是商业银行的业绩救星","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1181283422","media":"新金融琅琊榜 ","summary":"从全球来看，商业银行的零售占比，与业绩和股价表现没有必然联系。Capital One与TD银行的零售占比均超过90%，市净率却天上地下；而摩根大通的零售业务占比不到50%，市值全球第一。当下，比起富国","content":"<p>从全球来看，商业银行的零售占比，与业绩和股价表现没有必然联系。Capital One与TD银行的零售占比均超过90%，市净率却天上地下；而摩根大通的零售业务占比不到50%，市值全球第一。当下，比起富国与Capital One，摩根大通与TD银行更值得中国银行业借鉴。</p>\n<p>零售为王，得零售者得天下……多年来，零售转型是银行业的主旋律，乃至成为了一种政治正确。</p>\n<p>那些零售业务突出的银行，诸如招行、平安，在资本市场上享受到了明显的溢价，目前两家银行的市盈率分别达到8.67倍、8.66倍，市净率分别为1.4倍、0.9倍，均远好于行业平均水平。</p>\n<p>今年新冠疫情爆发之后，零售业务受到了严重冲击，加之这两年信用风险抬头，也让商业银行开始重新思考零售业务的定位。</p>\n<p>最直接的疑问是，零售占比是不是越高越好？商业银行是不是必须零售优先？</p>\n<p>要想回答这个问题，何不将视野放大到全球？不妨看看国外的银行是怎样的，尤其是历史悠久的大行。</p>\n<p>在本文中，新金融琅琊榜梳理了9家国外银行的最新业务数据：摩根大通、富国银行、汇丰控股、花旗集团、Capital One、TD银行（道明银行）、ING（荷兰国际集团）、星展银行和印度HDFC银行。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/8720cfd72c053bdad37578f16f78792d\"></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/f4d74b1b987feefc9467105f4e0aafa7\"></p>\n<p>我们发现：商业银行的零售占比，与业绩和股价表现没有必然联系。</p>\n<p>摩根大通的零售业务占比不到50%，市值与市净率都是全球大银行最高水平；目前其市值超过3000亿美元，去年末一度超过4000亿美元，大幅领先于工商银行。</p>\n<p>Capital One与TD银行的零售占比均超过90%，但是股价表现相差甚远，从市净率来看，前者仅为0.47倍，后者高达1.23倍。</p>\n<p>印度HDFC可以代表发展中国家的情形，这家银行成长速度极快，市净率超过3倍，目前市值超过700亿美元，但是其零售营收与净利润占比都不到50%。</p>\n<p>富国银行与Capital One已然跌落神坛，但是国内仍充斥着对这两家银行的各种鼓吹，也是一个神奇的现象。</p>\n<p>放眼全球，摩根大通是全能大行的典范，TD银行是零售之王，它们一直保持着良好的成长性，并且有着强大的数字化能力。</p>\n<p>在当下，比起富国银行与Capital One，摩根大通与TD银行或许更值得借鉴。</p>\n<p>总而言之，对于努力寻求转型的中国商业银行而言，零售银行是一个重要选择，但并非唯一的选择，也不一定是适合自身的选择。</p>\n<p>零售银行不是什么大救星。比起零售占比，更重要的是风险管理能力与数字化能力。</p>\n<p><span>摩根大通：</span></p>\n<p><b>零售占比不到一半，市值全球第一</b></p>\n<p><span>摩根大通的大零售业务隶属于零售与社区银行部门（CCB）。</span></p>\n<p>目前，摩根大通的大零售业务覆盖6300万美国家庭，其中包括400多万家小企业。该行是美国最大的信用卡银行，在按揭贷款和汽车贷款市场的排名分别为第二、第三名。</p>\n<p>财报显示，2019年，摩根大通零售与社区银行实现营业收入558.83亿美元，占比为47.08%；该项业务净利润166.41亿美元，占比为45.68%。</p>\n<p>去年摩根大通的零售存款平均余额6940亿美元，零售贷款平均余额4640亿美元；活跃移动用户达到3700万，同比增长12%，规模与增速均为美国银行业之首。</p>\n<p>此外，零售与社区银行是摩根大通盈利能力最强的业务，去年ROE高达31%，远超过全行15%的整体水平。</p>\n<p>摩根大通是目前全球市值最高的银行，最新市值在3000亿美元左右，力压工行；市净率达到1.2倍，是工行的2倍有余。去年末，这家银行的市值一度超过4000亿美元。</p>\n<p><span>富国银行：</span></p>\n<p><b>银行界“网红”，被摩根大通吊打</b></p>\n<p><span>在2019年财报里，富国银行将业务分为三个部门：社区银行业务、批发银行业务和财富与投资管理业务，其社区银行业务对应的正是国内的大零售概念。</span></p>\n<p>去年富国银行社区银行业务实现营业收入453.16亿美元，净利润73.98亿美元，同比分别下滑29%、3%，占全行的比重分别为53.06%、37.84%。</p>\n<p>或许是业绩不振推动了变革步伐，今年2月11日，富国银行宣布进行组织架构调整，原有的三大板块调整为五大板块：个人和小企业业务、消费金融、商业银行业务、公司和投资银行业务、财富和投资管理。</p>\n<p>此次调整突出了消费金融业务，也显示出做大对公业务的意图。富国还挖来了摩根大通的按揭贷款业务负责人Mike Weinbach，由其担任消费金融部门的首席执行官。</p>\n<p>在社区银行业务方面，去年末，富国银行共有超过3000万的活跃数字客户，其中活跃移动客户为2440万。</p>\n<p>在资本市场上，截至上周五收盘，富国银行市值为1357.68亿美元，市净率为0.73倍，被摩根大通甩开了差距。</p>\n<p>过去四五年来，富国银行的市值基本原地踏步，2018年以来更是一路下滑，目前市值相比2018年初的历史高点缩水了接近一半。</p>\n<p><span>花旗集团：</span></p>\n<p><b>零售占比一般，市净率很低</b></p>\n<p><span>花旗的大零售业务，属于全球零售银行部门（GCB），包括零售银行与财富管理，还有按揭贷款、小企业金融，以及银行卡业务。</span></p>\n<p><span>财报显示，去年花旗全球零售银行业务总收入329.71亿美元，占全部收入的比重为44.38%；净利润为57.02亿美元，占全部净利润的比重为29.39%。</span></p>\n<p>花旗GCB以美国、墨西哥和亚洲为战略重点，在19个市场为1.1亿多客户提供服务。</p>\n<p>相比汇丰，花旗的业绩表现要平稳的多。尽管如此，过去几年里，花旗的股价一直起色不大，上周收盘价47.41美元，总市值994.76亿美元，与汇丰相差无几，同样较2018年初最高点跌去了一半。</p>\n<p>目前花旗股票市净率0.51倍，略低于汇丰，为欧美大行较差水平。</p>\n<p><span>汇丰控股：</span></p>\n<p><b>零售占比不低，整体暮气沉沉</b></p>\n<p><span>汇丰控股的业务分类相对特殊，其零售业务主要对应的是零售银行与财富管理部门，但是私人银行是一个单独的部门，小企业业务则在企业银行部门。</span></p>\n<p>财报显示，去年汇丰的零售金融与财富管理业务总收入231.92亿美元，占比为41.34%；税前利润64.28亿美元，占比为48.16%。</p>\n<p>在汇丰零售业务的税前利润当中，来自香港地区的达到65.50亿美元，也就是说其他地区加起来的税前利润整体为负，其他业务同样如此——以香港为主的亚洲地区贡献了汇丰的绝大多数盈利。</p>\n<p>这可以解释，为什么前阵子汇丰控股取消派息，会在香港市场引起震动。</p>\n<p>如果加上汇丰控股的全球私人银行业务，以及被归入到企业银行业务的小企业业务，汇丰的零售占比会更高，应该与摩根大通不相上下，甚至略高一些。</p>\n<p>本世纪以来，这家老牌银行整体在走下坡路，市值基本没有什么增长，与摩根大通的差距越拉越大：目前汇丰市值刚刚超过1000亿美元，仅为摩根大通的1/3，市净率0.59倍，为摩根大通的一半。</p>\n<p>ING：</p>\n<p><b>零售占比挺高，过去两年市值暴跌</b></p>\n<p><span>同样在衰落在老牌巨头，还有ING。</span></p>\n<p>ING是欧洲主要商业银行之一，总资产超过1万亿美元，入选巴塞尔委员会全球系统重要性银行。</p>\n<p>财报显示，去年ING的零售银行业务（荷兰、比利时、德国及其他地区零售业务加起来）总收入为136.04亿美元，占比为67.96%；净利润为36.60亿美元，占比为85.75%。</p>\n<p><span>在资本市场上，截至上周五收盘，ING的总市值为231.08亿美元，市净率0.86倍。2018年以来，ING股价一路下跌，市值从最高时800多亿美元，缩水到目前200多亿美元。</span></p>\n<p>值得一提的是，ING是全球直销银行鼻祖，于1997年在加拿大首创直销银行ING Direct 。</p>\n<p><span>Capital One：</span></p>\n<p><b>零售神话跌落，市净率垫底</b></p>\n<p><span>前面说的都是综合性的大行，接下来我们看看最纯正的零售银行，也是国内无数人膜拜的Capital One。</span></p>\n<p>Capital One的大零售业务由两块构成：信用卡业务、零售银行业务。</p>\n<p>财报显示，去年Capital One信用卡业务营业收入183.49亿美元，占比64%；净利润31.27亿美元，占比57%。同期零售银行业务营业收入73.75亿美元，占比26%；净利润17.99亿美元，占比32%。</p>\n<p>加总之后，得出其去年大零售营业收入合计257.24亿美元，占比90%；净利润49.26亿美元，占比89%。</p>\n<p>Capital One成立于1994年，从美国弗吉尼亚州Signet银行信用卡部门起步，逐渐发展成美国信用卡巨头，目前是全美第五大零售银行和第八大银行。</p>\n<p>不过，近年来，Capital One的零售神话显得黯然失色，其业绩大幅波动，多次出现负增长。随着神话跌落，它曾享受的估值溢价亦不复存在。</p>\n<p>截至上周五，Capital One收盘价60.11美元，总市值274.96亿美元，市净率0.47倍，在全球大中型银行里处于垫底水平。</p>\n<p><span>TD银行：</span></p>\n<p><b>零售占比极高，市值远超Capital One</b></p>\n<p><span>同样是主打零售的银行，TD银行（道明银行）的估值却远高于Capital One。</span></p>\n<p>TD银行是北美十大银行之一，拥有2500多万客户。作为一家总部在加拿大的银行，它还是美国最成功的外资银行。</p>\n<p>财报显示，去年TD银行的零售业务收入258.04亿美元，净利润88.87亿美元，占比分别为87.71%、99.19%。</p>\n<p>若论零售占比，TD银行与Capital One不相上下，可是两家银行的股价表现大相径庭。</p>\n<p>截至上周五收盘，TD银行的股价为43.07美元，总市值779.21亿美元，市净率高达1.23倍，对Capital One形成碾压之势；其市净率与摩根大通旗鼓相当，代表了欧美大型银行最高水平。</p>\n<p>这背后，TD银行的发展战略相对稳健，客群资质较Capital One更好，并且零售银行产品更加多元化。</p>\n<p>TD银行还是知名的在线金融服务平台，拥有超过1200万活跃数字客户。</p>\n<p><span>星展银行：</span></p>\n<p><b>零售占比一般，市净率不低</b></p>\n<p><span>再来看看亚洲地区的银行。星展银行，新加坡乃至东南亚最大的商业银行，拥有AA-和Aa1的信贷评级，为亚太地区最佳水平。</span></p>\n<p>财报显示，去年星展银行的零售金融与财富管理业务实现营业收入62.99亿新币（44.57亿美元），占比为43.13%；税前利润27.77亿新币（19.65亿美元），占比为36.28%。</p>\n<p>可以看到，星展的零售业务不算太突出，占比与国内大型银行相当。</p>\n<p>截至上周五，星展银行的总市值为347.25亿美元，市净率为0.92倍，在全球大中型银行里属于良好水平。</p>\n<p><span>印度HDFC银行：</span></p>\n<p><b>零售占比一般，股价很强势</b></p>\n<p><span>最后要说的是印度的大型商业银行HDFC。这家银行最新的市值超过700亿美元，市净率高达3.45倍。去年下半年，其市值曾盘踞在1000亿美元之上。</span></p>\n<p>财报显示，去年HDFC银行的零售银行营业收入8922亿卢比（117.60亿美元），占比为48.85%；税前利润1180亿卢比（15.54亿美元），占比为34.57%。</p>\n<p>从占比来看，HDFC与星展以及中国的大型商业银行差不多。</p>\n<p>HDFC银行是1994年首批获得印度储备银行（RBI）批准成立的民营银行之一。它还是印度最早与VISA和万事达建立合作的银行。</p>\n<p>这家银行成长速度极快，过去10年里，其净利润增加了6倍多。</p>\n<p>可以说，印度市场的巨大潜力，以及HDFC银行所表现出的高成长性，才是其高估值的核心，而不是什么零售占比。</p>","source":"lsy1586849191071","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>九大银行的启示：零售银行并不是商业银行的业绩救星</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ font-weight:normal; line-height:1.35; margin-bottom:.6em; }\nh3,h4,h5,h6{ line-height:1.35; margin-bottom:1em; }\nh1{ font-size:24px; }\nh2{ font-size:20px; }\nh3{ font-size:18px; }\nh4{ font-size:16px; }\nh5{ font-size:14px; }\nh6{ font-size:12px; }\np,ul,ol,blockquote,dl,table{ margin:1.2em 0; }\nul,ol{ margin-left:2em; }\nul{ list-style:disc; }\nol{ list-style:decimal; }\nli,li p{ margin:10px 0;}\nimg{ max-width:100%;display:block;margin:0 auto 1em; }\nblockquote{ color:#B5B2B1; border-left:3px solid #aaa; padding:1em; }\nstrong,b{font-weight:bold;}\nem,i{font-style:italic;}\ntable{ width:100%;border-collapse:collapse;border-spacing:1px;margin:1em 0;font-size:.9em; }\nth,td{ padding:5px;text-align:left;border:1px solid #aaa; }\nth{ font-weight:bold;background:#5d5d5d; }\n.symbol-link{font-weight:bold;}\n/* header{ border-bottom:1px solid #494756; } */\n.title{ margin:0 0 8px;line-height:1.3;color:#ddd; }\n.meta {color:#5e5c6d;font-size:13px;margin:0 0 .5em; }\na{text-decoration:none; color:#2a4b87;}\n.meta .head { display: inline-block; overflow: hidden}\n.head .h-thumb { width: 30px; height: 30px; margin: 0; padding: 0; border-radius: 50%; float: left;}\n.head .h-content { margin: 0; padding: 0 0 0 9px; float: left;}\n.head .h-name {font-size: 13px; color: #eee; margin: 0;}\n.head .h-time {font-size: 11px; color: #7E829C; margin: 0;line-height: 11px;}\n.small {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.9); -webkit-transform: scale(0.9); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.smaller {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.8); -webkit-transform: scale(0.8); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.bt-text {font-size: 12px;margin: 1.5em 0 0 0}\n.bt-text p {margin: 0}\n</style>\n</head>\n<body>\n<div class=\"wrapper\">\n<header>\n<h2 class=\"title\">\n九大银行的启示：零售银行并不是商业银行的业绩救星\n</h2>\n\n<h4 class=\"meta\">\n\n\n2020-04-14 15:27 北京时间 <a href=https://mp.weixin.qq.com/s/2dSTsZ0vH93fAUWfUmJf_g><strong>新金融琅琊榜 </strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>从全球来看，商业银行的零售占比，与业绩和股价表现没有必然联系。Capital One与TD银行的零售占比均超过90%，市净率却天上地下；而摩根大通的零售业务占比不到50%，市值全球第一。当下，比起富国与Capital One，摩根大通与TD银行更值得中国银行业借鉴。\n零售为王，得零售者得天下……多年来，零售转型是银行业的主旋律，乃至成为了一种政治正确。\n那些零售业务突出的银行，诸如招行、平安，在...</p>\n\n<a href=\"https://mp.weixin.qq.com/s/2dSTsZ0vH93fAUWfUmJf_g\">Web Link</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/69af882c29a3ff047224139fe1096d17","relate_stocks":{"WFC":"富国银行","JPM":"摩根大通","00005":"汇丰控股"},"source_url":"https://mp.weixin.qq.com/s/2dSTsZ0vH93fAUWfUmJf_g","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1181283422","content_text":"从全球来看，商业银行的零售占比，与业绩和股价表现没有必然联系。Capital One与TD银行的零售占比均超过90%，市净率却天上地下；而摩根大通的零售业务占比不到50%，市值全球第一。当下，比起富国与Capital One，摩根大通与TD银行更值得中国银行业借鉴。\n零售为王，得零售者得天下……多年来，零售转型是银行业的主旋律，乃至成为了一种政治正确。\n那些零售业务突出的银行，诸如招行、平安，在资本市场上享受到了明显的溢价，目前两家银行的市盈率分别达到8.67倍、8.66倍，市净率分别为1.4倍、0.9倍，均远好于行业平均水平。\n今年新冠疫情爆发之后，零售业务受到了严重冲击，加之这两年信用风险抬头，也让商业银行开始重新思考零售业务的定位。\n最直接的疑问是，零售占比是不是越高越好？商业银行是不是必须零售优先？\n要想回答这个问题，何不将视野放大到全球？不妨看看国外的银行是怎样的，尤其是历史悠久的大行。\n在本文中，新金融琅琊榜梳理了9家国外银行的最新业务数据：摩根大通、富国银行、汇丰控股、花旗集团、Capital One、TD银行（道明银行）、ING（荷兰国际集团）、星展银行和印度HDFC银行。\n\n\n我们发现：商业银行的零售占比，与业绩和股价表现没有必然联系。\n摩根大通的零售业务占比不到50%，市值与市净率都是全球大银行最高水平；目前其市值超过3000亿美元，去年末一度超过4000亿美元，大幅领先于工商银行。\nCapital One与TD银行的零售占比均超过90%，但是股价表现相差甚远，从市净率来看，前者仅为0.47倍，后者高达1.23倍。\n印度HDFC可以代表发展中国家的情形，这家银行成长速度极快，市净率超过3倍，目前市值超过700亿美元，但是其零售营收与净利润占比都不到50%。\n富国银行与Capital One已然跌落神坛，但是国内仍充斥着对这两家银行的各种鼓吹，也是一个神奇的现象。\n放眼全球，摩根大通是全能大行的典范，TD银行是零售之王，它们一直保持着良好的成长性，并且有着强大的数字化能力。\n在当下，比起富国银行与Capital One，摩根大通与TD银行或许更值得借鉴。\n总而言之，对于努力寻求转型的中国商业银行而言，零售银行是一个重要选择，但并非唯一的选择，也不一定是适合自身的选择。\n零售银行不是什么大救星。比起零售占比，更重要的是风险管理能力与数字化能力。\n摩根大通：\n零售占比不到一半，市值全球第一\n摩根大通的大零售业务隶属于零售与社区银行部门（CCB）。\n目前，摩根大通的大零售业务覆盖6300万美国家庭，其中包括400多万家小企业。该行是美国最大的信用卡银行，在按揭贷款和汽车贷款市场的排名分别为第二、第三名。\n财报显示，2019年，摩根大通零售与社区银行实现营业收入558.83亿美元，占比为47.08%；该项业务净利润166.41亿美元，占比为45.68%。\n去年摩根大通的零售存款平均余额6940亿美元，零售贷款平均余额4640亿美元；活跃移动用户达到3700万，同比增长12%，规模与增速均为美国银行业之首。\n此外，零售与社区银行是摩根大通盈利能力最强的业务，去年ROE高达31%，远超过全行15%的整体水平。\n摩根大通是目前全球市值最高的银行，最新市值在3000亿美元左右，力压工行；市净率达到1.2倍，是工行的2倍有余。去年末，这家银行的市值一度超过4000亿美元。\n富国银行：\n银行界“网红”，被摩根大通吊打\n在2019年财报里，富国银行将业务分为三个部门：社区银行业务、批发银行业务和财富与投资管理业务，其社区银行业务对应的正是国内的大零售概念。\n去年富国银行社区银行业务实现营业收入453.16亿美元，净利润73.98亿美元，同比分别下滑29%、3%，占全行的比重分别为53.06%、37.84%。\n或许是业绩不振推动了变革步伐，今年2月11日，富国银行宣布进行组织架构调整，原有的三大板块调整为五大板块：个人和小企业业务、消费金融、商业银行业务、公司和投资银行业务、财富和投资管理。\n此次调整突出了消费金融业务，也显示出做大对公业务的意图。富国还挖来了摩根大通的按揭贷款业务负责人Mike Weinbach，由其担任消费金融部门的首席执行官。\n在社区银行业务方面，去年末，富国银行共有超过3000万的活跃数字客户，其中活跃移动客户为2440万。\n在资本市场上，截至上周五收盘，富国银行市值为1357.68亿美元，市净率为0.73倍，被摩根大通甩开了差距。\n过去四五年来，富国银行的市值基本原地踏步，2018年以来更是一路下滑，目前市值相比2018年初的历史高点缩水了接近一半。\n花旗集团：\n零售占比一般，市净率很低\n花旗的大零售业务，属于全球零售银行部门（GCB），包括零售银行与财富管理，还有按揭贷款、小企业金融，以及银行卡业务。\n财报显示，去年花旗全球零售银行业务总收入329.71亿美元，占全部收入的比重为44.38%；净利润为57.02亿美元，占全部净利润的比重为29.39%。\n花旗GCB以美国、墨西哥和亚洲为战略重点，在19个市场为1.1亿多客户提供服务。\n相比汇丰，花旗的业绩表现要平稳的多。尽管如此，过去几年里，花旗的股价一直起色不大，上周收盘价47.41美元，总市值994.76亿美元，与汇丰相差无几，同样较2018年初最高点跌去了一半。\n目前花旗股票市净率0.51倍，略低于汇丰，为欧美大行较差水平。\n汇丰控股：\n零售占比不低，整体暮气沉沉\n汇丰控股的业务分类相对特殊，其零售业务主要对应的是零售银行与财富管理部门，但是私人银行是一个单独的部门，小企业业务则在企业银行部门。\n财报显示，去年汇丰的零售金融与财富管理业务总收入231.92亿美元，占比为41.34%；税前利润64.28亿美元，占比为48.16%。\n在汇丰零售业务的税前利润当中，来自香港地区的达到65.50亿美元，也就是说其他地区加起来的税前利润整体为负，其他业务同样如此——以香港为主的亚洲地区贡献了汇丰的绝大多数盈利。\n这可以解释，为什么前阵子汇丰控股取消派息，会在香港市场引起震动。\n如果加上汇丰控股的全球私人银行业务，以及被归入到企业银行业务的小企业业务，汇丰的零售占比会更高，应该与摩根大通不相上下，甚至略高一些。\n本世纪以来，这家老牌银行整体在走下坡路，市值基本没有什么增长，与摩根大通的差距越拉越大：目前汇丰市值刚刚超过1000亿美元，仅为摩根大通的1/3，市净率0.59倍，为摩根大通的一半。\nING：\n零售占比挺高，过去两年市值暴跌\n同样在衰落在老牌巨头，还有ING。\nING是欧洲主要商业银行之一，总资产超过1万亿美元，入选巴塞尔委员会全球系统重要性银行。\n财报显示，去年ING的零售银行业务（荷兰、比利时、德国及其他地区零售业务加起来）总收入为136.04亿美元，占比为67.96%；净利润为36.60亿美元，占比为85.75%。\n在资本市场上，截至上周五收盘，ING的总市值为231.08亿美元，市净率0.86倍。2018年以来，ING股价一路下跌，市值从最高时800多亿美元，缩水到目前200多亿美元。\n值得一提的是，ING是全球直销银行鼻祖，于1997年在加拿大首创直销银行ING Direct 。\nCapital One：\n零售神话跌落，市净率垫底\n前面说的都是综合性的大行，接下来我们看看最纯正的零售银行，也是国内无数人膜拜的Capital One。\nCapital One的大零售业务由两块构成：信用卡业务、零售银行业务。\n财报显示，去年Capital One信用卡业务营业收入183.49亿美元，占比64%；净利润31.27亿美元，占比57%。同期零售银行业务营业收入73.75亿美元，占比26%；净利润17.99亿美元，占比32%。\n加总之后，得出其去年大零售营业收入合计257.24亿美元，占比90%；净利润49.26亿美元，占比89%。\nCapital One成立于1994年，从美国弗吉尼亚州Signet银行信用卡部门起步，逐渐发展成美国信用卡巨头，目前是全美第五大零售银行和第八大银行。\n不过，近年来，Capital One的零售神话显得黯然失色，其业绩大幅波动，多次出现负增长。随着神话跌落，它曾享受的估值溢价亦不复存在。\n截至上周五，Capital One收盘价60.11美元，总市值274.96亿美元，市净率0.47倍，在全球大中型银行里处于垫底水平。\nTD银行：\n零售占比极高，市值远超Capital One\n同样是主打零售的银行，TD银行（道明银行）的估值却远高于Capital One。\nTD银行是北美十大银行之一，拥有2500多万客户。作为一家总部在加拿大的银行，它还是美国最成功的外资银行。\n财报显示，去年TD银行的零售业务收入258.04亿美元，净利润88.87亿美元，占比分别为87.71%、99.19%。\n若论零售占比，TD银行与Capital One不相上下，可是两家银行的股价表现大相径庭。\n截至上周五收盘，TD银行的股价为43.07美元，总市值779.21亿美元，市净率高达1.23倍，对Capital One形成碾压之势；其市净率与摩根大通旗鼓相当，代表了欧美大型银行最高水平。\n这背后，TD银行的发展战略相对稳健，客群资质较Capital One更好，并且零售银行产品更加多元化。\nTD银行还是知名的在线金融服务平台，拥有超过1200万活跃数字客户。\n星展银行：\n零售占比一般，市净率不低\n再来看看亚洲地区的银行。星展银行，新加坡乃至东南亚最大的商业银行，拥有AA-和Aa1的信贷评级，为亚太地区最佳水平。\n财报显示，去年星展银行的零售金融与财富管理业务实现营业收入62.99亿新币（44.57亿美元），占比为43.13%；税前利润27.77亿新币（19.65亿美元），占比为36.28%。\n可以看到，星展的零售业务不算太突出，占比与国内大型银行相当。\n截至上周五，星展银行的总市值为347.25亿美元，市净率为0.92倍，在全球大中型银行里属于良好水平。\n印度HDFC银行：\n零售占比一般，股价很强势\n最后要说的是印度的大型商业银行HDFC。这家银行最新的市值超过700亿美元，市净率高达3.45倍。去年下半年，其市值曾盘踞在1000亿美元之上。\n财报显示，去年HDFC银行的零售银行营业收入8922亿卢比（117.60亿美元），占比为48.85%；税前利润1180亿卢比（15.54亿美元），占比为34.57%。\n从占比来看，HDFC与星展以及中国的大型商业银行差不多。\nHDFC银行是1994年首批获得印度储备银行（RBI）批准成立的民营银行之一。它还是印度最早与VISA和万事达建立合作的银行。\n这家银行成长速度极快，过去10年里，其净利润增加了6倍多。\n可以说，印度市场的巨大潜力，以及HDFC银行所表现出的高成长性，才是其高估值的核心，而不是什么零售占比。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1114,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[{"author":{"id":"3527667803686145","authorId":"3527667803686145","name":"社区成长助手","avatar":"https://static.tigerbbs.com/2b7c7106b5c0c8b0037faa67439d898f","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"idStr":"3527667803686145","authorIdStr":"3527667803686145"},"content":"终于等到了您的初发帖[比心][比心]发帖时关联相关股票或者相关话题，可以获得更多曝光哦～如果您想创作优质文章，请查看老虎社区创作指引","text":"终于等到了您的初发帖[比心][比心]发帖时关联相关股票或者相关话题，可以获得更多曝光哦～如果您想创作优质文章，请查看老虎社区创作指引","html":"终于等到了您的初发帖[比心][比心]发帖时关联相关股票或者相关话题，可以获得更多曝光哦～如果您想创作优质文章，请查看老虎社区创作指引"}],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0}],"lives":[]}
