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笑傲风云

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2023-01-03

最可怕的不是这个，而是储存订单量，下降的可怕。看来法务部也不是能让所有人不害怕刹车啊[得意] 。今年空的不坚决可惜了[捂脸]

特斯拉四季度交付量再创纪录但不及预期，去年全年交付量同比增40%

2022-06-17

？？？问题是自己先崩了。。

抱歉，原内容已删除

2021-07-25

互联网逻辑变了，不看好，很简单。因为存量时代，为了满足股东需要不停压榨平台用户。这是犯了忌讳。迟早监管，那这种公司并没有价值，特别是美团滴滴这种基本没有想象空间了。最后说一句共同富裕必然需要劫富济贫。房产遗产税必然搞起。

抱歉，原内容已删除

2020-11-05

大统领怎么回事啊，光荣的任务没做完怎么就崩了。来中国把，我们不会忘记做过无名英雄，不然你死定了。哈哈

拜登离获胜仅一步之遥！特朗普要求重新计票并称已起诉！

2020-11-04

大统领怎么可能输？还没到功成身退的时候。拜登上啦为了兑现承诺肯定又来搞我们。大统领第二任应该消停点了，搞搞副业。

特朗普宣布获胜！白宫外发生冲突、抗议者走上街头

2020-11-03

本质就是监管直接扼杀了蚂蚁的想象空间，马老板狗急跳墙。不过这次直接名牌公告约谈，太打脸了，马老板的国内政治地位之低可想而知。

蚂蚁的光荣与代价：最大IPO，最强紧箍咒

2020-07-14

不意外，不过着2027年是什么鬼。这种没落国家不给大哥当狗也没有出路。

英国宣布最终决定：停止在5G建设中使用华为设备

2020-03-24

无所谓，这玩意本来就是数字。急啥，我们这次的最大得收获是制度自信。比狗屁数字值一百倍。国人勤奋，明年就全给你干回来。

中金梁红：经济可能比预想的糟，中国GDP或降至2.6%

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referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>交付量是特斯拉披露的数据中，最接近销售的数字。特斯拉曾定下2022年年度销量目标全球150万辆。</p><p><b>由于预期创纪录的第四季度和全年交付量，特斯拉的股价在去年最后三个交易日里连续上涨，结束了这之前连续七个交易日的大跌。</b></p><p>特斯拉去年在美国德克萨斯州奥斯汀和德国勃兰登堡的两家新工厂开始生产，并在美国加利福尼亚州弗里蒙特和中国上海提高了产量，但它没有按地区披露生产和交付数字。</p><p>在去年四季度，特斯拉在全球范围的许多地方都提供了大幅降价和其他促销活动，以刺激需求。这种做法延续到了2023年。据澎湃新闻从特斯拉方面获悉，中<a href=\"https://laohu8.com/S/600617\">国新能源</a>汽车国补取消后，特斯拉未宣布涨价，并推出了限时优惠政策，最高减免1万元。这样做可能会对其利润率造成侵蚀。</p><p>马斯克在年底进行了其罕见的深度分享。<b>他提及2023年将会是一场相当严重的经济衰退，严重程度将与2009年相当。在经济衰退期间，利润率将很低，甚至是负的。特斯拉的毛利率高于其他任何公司，这给了其更多的空间，来降低毛利率以维持或增加需求。</b></p><p>前几日，马斯克在2022年末给特斯拉员工的电子邮件中表示，由于有很多汽车在最后一刻到达，因此努力并尽一切可能将特斯拉的汽车在12月31日午夜之前交付给已经订购的客户，是重要的。马斯克让员工们全力以赴，并尽可能自愿提供帮助，以带来真正的改变。</p><p>2022年对马斯克和特斯拉来说，并不是一个友善的年份。特斯拉股价全年暴跌65%，马斯克也因此创下了一个新纪录——史上第一个净资产损失2000亿美元的人。</p><p>马斯克将特斯拉股价暴跌的部分原因归咎于美联储加息。不过市场普遍认为，他的推特收购是股价下滑的罪魁祸首。批评人士们指出，马斯克收购推特分散了他的精力，为了给推特提供资金，马斯克还出售了大量特斯拉股票，去年其累计出售特斯拉股票总额达到近400亿美元。</p><p>当前，电动车领域面临着激烈的竞争，<a href=\"https://laohu8.com/S/MS\">摩根士丹利</a>前几日发布重磅报告，称特斯拉乃至整个电车进入“红海”。从中国市场来看也着实如此，在2022年形成了多强争霸的格局，曾经的造车新势力明星蔚小理，跌落排行榜前列，取而代之的，是以埃安、哪吒、华为问界和极氪为代表的“四小龙”，实现了逆袭。</p></body></html>","source":"wallstreetcn_api","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>特斯拉四季度交付量再创纪录但不及预期，去年全年交付量同比增40%</title>\n<style 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S/X交付1.71万辆，分析师预期交付1.86万辆。四季度Model 3/Y产量41.91万辆，分析师预期生产41.18万辆。四季度Model S/X产量2.06万辆，分析师预期生产1.86万辆。下图为特斯拉季度交付量走势图：交付量是特斯拉披露的数据中，最接近销售的数字。特斯拉曾定下2022年年度销量目标全球150万辆。由于预期创纪录的第四季度和全年交付量，特斯拉的股价在去年最后三个交易日里连续上涨，结束了这之前连续七个交易日的大跌。特斯拉去年在美国德克萨斯州奥斯汀和德国勃兰登堡的两家新工厂开始生产，并在美国加利福尼亚州弗里蒙特和中国上海提高了产量，但它没有按地区披露生产和交付数字。在去年四季度，特斯拉在全球范围的许多地方都提供了大幅降价和其他促销活动，以刺激需求。这种做法延续到了2023年。据澎湃新闻从特斯拉方面获悉，中国新能源汽车国补取消后，特斯拉未宣布涨价，并推出了限时优惠政策，最高减免1万元。这样做可能会对其利润率造成侵蚀。马斯克在年底进行了其罕见的深度分享。他提及2023年将会是一场相当严重的经济衰退，严重程度将与2009年相当。在经济衰退期间，利润率将很低，甚至是负的。特斯拉的毛利率高于其他任何公司，这给了其更多的空间，来降低毛利率以维持或增加需求。前几日，马斯克在2022年末给特斯拉员工的电子邮件中表示，由于有很多汽车在最后一刻到达，因此努力并尽一切可能将特斯拉的汽车在12月31日午夜之前交付给已经订购的客户，是重要的。马斯克让员工们全力以赴，并尽可能自愿提供帮助，以带来真正的改变。2022年对马斯克和特斯拉来说，并不是一个友善的年份。特斯拉股价全年暴跌65%，马斯克也因此创下了一个新纪录——史上第一个净资产损失2000亿美元的人。马斯克将特斯拉股价暴跌的部分原因归咎于美联储加息。不过市场普遍认为，他的推特收购是股价下滑的罪魁祸首。批评人士们指出，马斯克收购推特分散了他的精力，为了给推特提供资金，马斯克还出售了大量特斯拉股票，去年其累计出售特斯拉股票总额达到近400亿美元。当前，电动车领域面临着激烈的竞争，摩根士丹利前几日发布重磅报告，称特斯拉乃至整个电车进入“红海”。从中国市场来看也着实如此，在2022年形成了多强争霸的格局，曾经的造车新势力明星蔚小理，跌落排行榜前列，取而代之的，是以埃安、哪吒、华为问界和极氪为代表的“四小龙”，实现了逆袭。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1769,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":689134297,"gmtCreate":1655423443936,"gmtModify":1704862285393,"author":{"id":"3474549224205518","authorId":"3474549224205518","name":"笑傲风云","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3474549224205518","authorIdStr":"3474549224205518"},"themes":[],"htmlText":"？？？问题是自己先崩了。。","listText":"？？？问题是自己先崩了。。","text":"？？？问题是自己先崩了。。","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/689134297","repostId":"1101011010","repostType":4,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1460,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":177820501,"gmtCreate":1627197134003,"gmtModify":1627197134003,"author":{"id":"3474549224205518","authorId":"3474549224205518","name":"笑傲风云","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3474549224205518","authorIdStr":"3474549224205518"},"themes":[],"htmlText":"互联网逻辑变了，不看好，很简单。因为存量时代，为了满足股东需要不停压榨平台用户。这是犯了忌讳。迟早监管，那这种公司并没有价值，特别是美团滴滴这种基本没有想象空间了。最后说一句共同富裕必然需要劫富济贫。房产遗产税必然搞起。","listText":"互联网逻辑变了，不看好，很简单。因为存量时代，为了满足股东需要不停压榨平台用户。这是犯了忌讳。迟早监管，那这种公司并没有价值，特别是美团滴滴这种基本没有想象空间了。最后说一句共同富裕必然需要劫富济贫。房产遗产税必然搞起。","text":"互联网逻辑变了，不看好，很简单。因为存量时代，为了满足股东需要不停压榨平台用户。这是犯了忌讳。迟早监管，那这种公司并没有价值，特别是美团滴滴这种基本没有想象空间了。最后说一句共同富裕必然需要劫富济贫。房产遗产税必然搞起。","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":5,"commentSize":2,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/177820501","repostId":"1160968458","repostType":4,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":4063,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":302300890,"gmtCreate":1604537839710,"gmtModify":1703833650186,"author":{"id":"3474549224205518","authorId":"3474549224205518","name":"笑傲风云","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3474549224205518","authorIdStr":"3474549224205518"},"themes":[],"htmlText":"大统领怎么回事啊，光荣的任务没做完怎么就崩了。来中国把，我们不会忘记做过无名英雄，不然你死定了。哈哈","listText":"大统领怎么回事啊，光荣的任务没做完怎么就崩了。来中国把，我们不会忘记做过无名英雄，不然你死定了。哈哈","text":"大统领怎么回事啊，光荣的任务没做完怎么就崩了。来中国把，我们不会忘记做过无名英雄，不然你死定了。哈哈","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/302300890","repostId":"1114037393","repostType":4,"repost":{"id":"1114037393","weMediaInfo":{"introduction":"为用户提供金融资讯、行情、数据，旨在帮助投资者理解世界，做投资决策。","home_visible":1,"media_name":"老虎资讯综合","id":"102","head_image":"https://static.tigerbbs.com/8274c5b9d4c2852bfb1c4d6ce16c68ba"},"pubTimestamp":1604537159,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1114037393?lang=&edition=full","pubTime":"2020-11-05 08:45","market":"us","language":"zh","title":"拜登离获胜仅一步之遥！特朗普要求重新计票并称已起诉！","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1114037393","media":"老虎资讯综合","summary":"11月5日，美股期货走强，纳指期货涨超1%，道指期货、标普500期货均涨超0.5%。拜登发推：特朗普和我都不能决定选举结果，美国人民决定刚刚，美国民主党总统候选人拜登发推表示，特朗普不能决定选举结果，","content":"<p>11月5日，美股期货走强，纳指期货涨超1%，道指期货、标普500期货均涨超0.5%。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/845a1f111274b24c74f16e85f9e0d5c2\" tg-width=\"867\" tg-height=\"833\"></p><p><b>拜登发推：特朗普和我都不能决定选举结果，美国人民决定</b></p><p>刚刚，美国民主党总统候选人拜登发推表示，特朗普不能决定选举结果，我也不能。美国人民决定（选举结果）。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/3484432573f905939cf967db05ce5e9e\" tg-width=\"560\" tg-height=\"544\"><i>拜登推特截图</i></p><p>北京时间今晨6时，美国福克斯新闻最新统计数据显示，民主党总统候选人拜登拿下密歇根州，获得该州16张选举人票，至此共获264张选举人票。</p><p>《今日美国》最新报道称，如果拜登赢下内华达州（6张选举人票）将足以使他获得270张选举人票，达到过半数。而特朗普接下来为赢下大选要做的包括赢下宾夕法尼亚州、佐治亚州以及内华达州。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/4e8ff82724f731df9a44cba5b2a06bda\" tg-width=\"656\" tg-height=\"741\"></p><p>事实上，按照目前福克斯的统计，特朗普除拿下前述3州外，还需要拿下北卡罗来纳州其选举人票才能过半数。</p><p>资本市场也因此异动频频，纳斯达克期指昨天上午一度涨破4%，还曾一度触发熔断，暂停交易两分钟。昨夜美股全线高开，纳斯达克100指数一度涨超4%。黄金巨振20点，美债收益率自高位回落。国际油价持续振荡，昨日早盘下跌后开始不断拉升，今天凌晨美、布两油期货均涨超4%。</p><p><b>今晨收盘美股全线大涨，标普500指数上涨2.20%；纳斯达克指数上涨3.85%；道琼斯指数上涨1.34%。油价方面，截至收盘WTI原油涨2.60%，Brent原油涨2.47%。</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/9e52ee3a2ab1af121d93083c26c4bbe4\" tg-width=\"1242\" tg-height=\"448\"></p><p><b>值得一提的是，约翰·霍普金斯大学的数据显示，美国在11月3日大选日共新增91530例新冠肺炎确诊病例，是有史以来第二高纪录。</b></p><p>经过昨天一整天的等待，美国人未能等来谁将成为他们下一任总统的明确结果。但昨日选情异常焦灼，反转大戏接连上演。</p><p>北京时间4日13时，据美国福克斯新闻最新统计数据显示，共和党总统候选人特朗普拿下关键大州得克萨斯州。特朗普随后发表讲话，称自己认为“确实已经赢得本次选举”，但指称可能发生舞弊行为，将诉诸联邦最高法院解决。拜登阵营对此回应说，其法律团队已就应对“总统实施其阻止继续计票的威胁”做好准备。</p><p>北京时间4日18时，两人均暂未获得当选总统所需的270张选举人票。拜登在已获选举人票数上稍稍领先，并赢得“摇摆州”之一的亚利桑那州，但特朗普也拿下了佛罗里达州和俄亥俄州两个“摇摆州”，并在多个计票尚在进行的“摇摆州”暂时领先。</p><p>但是晚间风云突变，据福克斯新闻网、彭博等美国媒体按照当下开票预测，北京时间4日22时，密歇根州选情反转，拜登暂时反超特朗普。特朗普马上发推称：“昨晚，我几乎在所有关键的州，在几乎所有民主党运行和控制的情况下都牢牢地领先。然后，一个接一个，随着意外选票被统计，它们开始神奇般地消失。这很奇怪，并且那些‘民意调查员’完全知道，这是历史性的错误！”4日深夜，拜登竞选经理表示：拜登即将成为美国下一任总统！</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/c6580795ff0514db105e33460b45567c\" tg-width=\"1182\" tg-height=\"532\"></p><p>北京时间今天凌晨2时，据美国福克斯新闻网报道，特朗普阵营的一名经理表示，特朗普将要求威斯康星州立刻重新计票。该经理称，有报告显示多个威斯康星州的县存在违规问题，让人不得不怀疑当地的计票结果是否合法，鉴于特朗普和拜登的选情在当地非常接近，特朗普有权要求当地重新计票并立刻操作此事。</p><p>两小时后，特朗普竞选团队发表声明称，他们已在密歇根州提起诉讼，要求该州停止计票，直到该州获得“有意义的权限”来观察开票和计票过程。除密歇根州外，特朗普竞选团队4日还宣布，将在宾夕法尼亚州采取法律行动。CNN称，他们正在宾州就民调观察员和选民身份证明法提起诉讼。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/c5c445160afde3baf1f1ce416d1b32fb\" tg-width=\"544\" tg-height=\"680\"></p><p><b>特朗普拜登仍未分高下 华尔街大佬们怎么看未来？</b></p><p>有鉴于此，经济学家们认为，既使拜登胜选，这样一个分裂的国会将扼杀其任何大规模财政刺激、提高公司税或其他全面立法的计划。各大机构也对预期的变化做出了反应，就如何根据近期的不确定性和国会分裂的可能性调整投资组合向客户提供了建议。</p><p>以下是五位华尔街专家对美国大选、大选对市场的影响以及美国经济复苏未来的看法：</p><blockquote><b>贝莱德：“忽视”短期波动</b></blockquote><p>贝莱德投资研究所（BlackRock Investment Institute）的分析师周三（4日）表示，决定性的总统大选结果“可能需要几天或更长时间”才能揭晓，而且很有可能加剧市场波动。</p><p>“在风险资产出现抛售时，我们倾向于暂且忽略任何波动。这一时期可能出现的低交易量可能会放大市场波动。”该机构补充道。</p><p>选举结果最大的影响之一是提前出台经济刺激计划的可能性降低。投资者曾寄希望于民主党能通过一项重大救助法案，此前两党进行了几个月的谈判，但都未能达成妥协。</p><p>贝莱德称，若拜登胜选，国会的分裂将限制民主党推出大规模财政刺激计划的能力。而特朗普连任总统可能会带来更大的交易，但该机构表示，预计“两种情况下都不会有多少公共投资”。</p><blockquote><b>瑞穗：“无论谁赢，都将陷入僵局”</b></blockquote><p>瑞穗证券（Mizuho Securities）首席美国经济学家史蒂文•里基乌托（Steven Ricchiuto）表示，经过数月的猜测后，从目前的局势看，没有一个政党彻底获胜，最终结果也将演变成“无论谁获胜，都将陷入僵局”。</p><p>“这意味着两党中最具争议的政策举措至少在未来两年内都将被搁置一边。”他补充说，并解释称，对民主党人来说，这些被搁置的政策可能包括大额财政刺激、提高公司税和医疗改革，而共和党人则会在减税和行业监管方面面临一场艰难的战斗。</p><p>Ricchiuto强调称，尽管如此，总统选举仍难分胜负，政府可能出现分裂，这意味着投资者应转而关注宏观基本面。他认为，经济增长、企业获利、通胀预期和美联储政策将进一步推动市场。</p><p>瑞穗重申，无论选举结果如何，标普500指数到2021年底都将升至3800 - 4000点。</p><blockquote><b>瑞银：央行支持将继续支撑风险资产</b></blockquote><p>瑞银集团（UBS）首席投资官Mark Haefele说，尽管周三的头条新闻将聚焦于美国总统大选以及缺乏立即的结果，但市场更关心的是新冠病毒的传播路径。</p><p>由于民主党在关键的国会选举中表现不佳，财政刺激的希望可能会破灭，但另一项关键的支持仍在发挥作用。Haefele在接受采访时表示，“从纳斯达克指数上涨、罗素指数下跌以及美国国债走势来看，人们似乎仍然相信央行的支持将继续支撑风险资产。”</p><p>美国当地时间周四，美联储将公布大选后的首次利率决议。Haefele预计，美联储将把利率维持在接近于零的水平，并维持资产购买的步伐。此外，他还表示，选举本身并没有那么大的影响，而全球经济能否从疫情中复苏将对未来几个月的市场走势产生更大影响</p><blockquote><b>爱迪生集团：“不能排除争议性结果的可能性”</b></blockquote><p>随着更多邮寄选票的清点，拜登在一些关键州稳步缩小与特朗普的差距。不过，投资研究与咨询机构爱迪生集团（Edison Group）首席投资策略师Alastair George说，投资者不应忽视选举结果可能引发旷日持久的法律纠纷。</p><p>“不幸的是，考虑到在美国法院对相近结果提出质疑的多种方式，无法排除出现争议性结果的可能性。”他补充道。</p><p>George指出，两个竞选阵营都吹嘘自己拥有强大的法律团队，随时准备挑战接近的结果，等待法院裁决将意味着“数月的拖延”，而更重要的是，在美国经济复苏的关键时刻出现政策瘫痪的风险，投资者应该为这种前所未有的转变做好准备。</p><blockquote><b>摩根大通：“倾向于熟悉的结果”</b></blockquote><p>摩根大通（JPMorgan）跨资产基本面策略主管John Normand表示，尽管最终结果可能几天后才会出来，但“现代史上最不寻常的美国大选，正倾向于一个熟悉的结果——一个分裂的政府”。</p><p>“国会很可能会继续存在分歧，这一结果实际上意味着民主党人无法开始他们可能希望的财政支出狂欢。”他补充道。</p><p>Normand还称，仍预期大规模财政宽松的投资者应将资金投入短期债券、周期性股票和大宗商品基础设施交易。即使一项重大协议落空，规模较小的刺激方案仍在谈判桌上。</p><p>此外，鉴于当前选情紧张、美国疫情仍势如水火，美国经济前景着实令人担忧。但Normand似乎略显乐观，并称短期内疫苗的突破也可以促进经济增长。</p><p><b>大选对期指市场的影响相对较小，不排除极端状况</b></p><p>受疫情影响，今年提前投票尤其是邮寄选票比例激增。由于邮寄选票寄送时间的延迟，导致计票时间更长、甚至可能造成误差和争议，这些因素使得今年美国大选存在非常大的不确定性。</p><p>德期货分析师陈畅表示，就选举结果而言，如果出现以下两种情形中的一种，会对短期市场情绪造成较大冲击：1.两者势均力敌或是失败一方不承认败选，那么短期市场很可能面临无结果的等待甚至出现混乱局面。2.一方顺利当选，但总统与国会完全对立，这一定程度上容易引发政策和政治风险。</p><p>如果最终没有出现上述两种极端状况，预计大选对市场的影响相对较小。可能出现的情形有以下两种：</p><p><b>情形一：民主党或共和党中的一方完胜（即总统与两院均为同一党派）。</b>一旦这种情形出现，会有力打破市场对于当前政策陷入僵局的预期，并推动短期市场情绪快速升温。共和党主张进一步大规模减税对于资产的提振效果会更加明显，而民主党主张加税则会对企业盈利造成一定的拖累。</p><p><b>情形二：一方顺利当选、同时国会维持现状。</b>虽然这种情形所带来的政策预期不如假设一一样强烈，但由于两党均支持基建投资（特朗普曾在今年年中表示正在考虑一项规模近1万亿美元的基础设施建设，拜登则提出了一项总计2万亿美元的气候计划），那么双方有可能会达成部分共识，推动第二轮财政刺激方案或临时过渡方案尽快落地，并促使市场很快回归到原有的基本面逻辑中。</p><p>“从A股角度来看，无论最终选举结果如何，都不会改变中美两国中长期战略关系。短期来看A股市场处在一个情绪的临界点。国内方面，随着三季报行情的收官，A股自十一月起将会进入业绩真空期，由基本面预期修正引发的调仓也将步入尾声；此外大单IPO发行对市场情绪的压制将有效缓解，短期市场资金分流压力减小。海外方面，预计欧美市场在短期内仍将受到疫情不断升级和大选不确定性的困扰。如果美国大选结果能够顺利出炉，则有望成为扭转当前低迷情绪的催化剂，否则可能会给短期市场造成较大波动。操作上，单边层面建议投资者今日继续空仓，关注消息面美国大选状况。等到不确定性靴子落地后，市场将重启由基本面改善主导的结构化行情，届时低估值蓝筹周期板块有望继续受益。”陈畅说。</p><p>美国SLATESTONE财富管理公司高级市场策略师肯尼•波尔卡里认为，如果结果显示拜登以小幅差距获胜，那么共和党方面就会起诉，而如果反过来，特朗普以微弱优势获胜，那么民主党方面也可能上诉。这样一来，就会在市场上引起愤怒和焦虑，如果真的出现这种情况，市场会重新下跌3%都太过保守，应该会下跌5%或者7%。</p><p><b>大选结果出炉将打压贵金属的避险属性</b></p><p>中信建投期货贵金属分析师王彦青表示，不论是两者中谁顺利当选，市场不确定性都将有一个释放过程，从而打压贵金属的避险属性。两人执政理念上有差异，特别是在经济政策和外交政策方面，所以大选结果还是会产生不同影响。</p><p>“拜登主张加大对富人和企业征税，注重平等，且经济刺激政策不及特朗普激进。若拜登顺利当选，或使得资金流出股市，从而利好贵金属。若特朗普顺利当选，则会延续其孤立主义外交政策，同时贯彻减税措施，注重经济增长，从而使得市场风险偏向于股票等风险资产，而贵金属承压。需要注意得是，目前海外疫情正在二次暴发，民众急需救助，美国的刺激法案大概率会落地，这对于贵金属有潜在利好。”王彦青说。</p><p>海通期货贵金属分析师顾佳男则认为，今年的美国大选两位候选人得票胶着，疫情导致邮寄选票比重大幅上升，迟迟没有分出胜负。根据特朗普之前对邮寄选票的怀疑态度和特朗普一贯的做事风格，大选进入诉讼战的概率依然存在。从历史来看，2000年美国大选结果陷入争议，解决争议使得大选结果推迟了一个月，市场不确定性上升，贵金属走强。</p><p>“大选前更多财政、货币政策刺激的可能性消退，导致贵金属高点回落后开始振荡。结合拜特二人竞选政治主张差异来看，特朗普更倾向于减税、维持低利率，而拜登倾向于加税、大规模刺激基建。两种截然不同的方向必定会对贵金属产生不同的影响。如果拜登获胜，大规模财政刺激对于通胀预期上行有一定帮助，贵金属可能还有一小波涨势。如果特朗普连任，由于当前市场已经对拜登上台的财政刺激有一定的预期，这种预期回落务必会带动贵金属回调。但是特朗普疫情控制能力堪忧，财政刺激规模较小，还喜欢低利率，由此可见贵金属未来向上的空间犹存。简单点说，拜登上台，短多长空；特朗普连任，短空长多；极端情况双方对簿公堂，贵金属短期还是会回调。”顾佳男说。</p><p><b>油价与美股节奏高度联动</b></p><p>周三国际油价持续振荡，早盘国际油价下跌后，深夜美油布油已经翻红涨超3%。内盘能化品种多数上涨，低硫燃油昨日收涨逾4%，原油收涨近4%。</p><p>国投安信期货分析师李云旭表示，原油价格近期波动主要跟随美国大选带来的宏观情绪摇摆，与美股节奏高度联动。短期来看，大选结果确定有助于风险偏好提升。如果进入诉讼战，避险情绪升温将不利于油价企稳，波动可能进一步放大。对最终选举结果来说，特朗普政策导向短期内或更加利于美股，对伊朗及委内瑞拉的严制裁态度也减少了原油供应端的潜在增量，对油价形成利好。相较而言，拜登当选可能具有更加稳定的政策路线，但对油价短期提振效果或相对有限。长期来看，油价走势或仍将回归基本面驱动。欧佩克+持续释放高执行率减产预期且可能进一步延长当前减产规模，页岩油产量保持低位，去库预期支撑下近期月差表现相对稳定，原油绝对价格下行空间有限，宏观风险释放后或迎来价格中枢上移。</p><p>海通期货分析师杨安表示，市场其实最担心的是不确定性，如果进入诉讼战，股市、油市大概率会系统性下跌。如果大选结果顺利出炉，短时间市场情绪会较为兴奋，推动油价继续反弹。从两位候选人的能源政策来看，特朗普不喜欢高油价，但同样他也不喜欢低油价，合适的油价对特朗普及相关利益同盟来说是最乐于接受的，所以特朗普连任后对于当前油价来说是利多；拜登倡导清洁能源政策，会压制美国页岩油产业，这对油价短期来说同样是利多，但他可能会放松对伊朗和委内瑞拉的制裁，这个角度来讲是利空油价的。</p>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE 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href=\"https://laohu8.com/wemedia/102\">\n\n\n<div class=\"h-thumb\" style=\"background-image:url(https://static.tigerbbs.com/8274c5b9d4c2852bfb1c4d6ce16c68ba);background-size:cover;\"></div>\n\n<div class=\"h-content\">\n<p class=\"h-name\">老虎资讯综合 </p>\n<p class=\"h-time\">2020-11-05 08:45</p>\n</div>\n\n</a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<p>11月5日，美股期货走强，纳指期货涨超1%，道指期货、标普500期货均涨超0.5%。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/845a1f111274b24c74f16e85f9e0d5c2\" tg-width=\"867\" tg-height=\"833\"></p><p><b>拜登发推：特朗普和我都不能决定选举结果，美国人民决定</b></p><p>刚刚，美国民主党总统候选人拜登发推表示，特朗普不能决定选举结果，我也不能。美国人民决定（选举结果）。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/3484432573f905939cf967db05ce5e9e\" tg-width=\"560\" tg-height=\"544\"><i>拜登推特截图</i></p><p>北京时间今晨6时，美国福克斯新闻最新统计数据显示，民主党总统候选人拜登拿下密歇根州，获得该州16张选举人票，至此共获264张选举人票。</p><p>《今日美国》最新报道称，如果拜登赢下内华达州（6张选举人票）将足以使他获得270张选举人票，达到过半数。而特朗普接下来为赢下大选要做的包括赢下宾夕法尼亚州、佐治亚州以及内华达州。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/4e8ff82724f731df9a44cba5b2a06bda\" tg-width=\"656\" tg-height=\"741\"></p><p>事实上，按照目前福克斯的统计，特朗普除拿下前述3州外，还需要拿下北卡罗来纳州其选举人票才能过半数。</p><p>资本市场也因此异动频频，纳斯达克期指昨天上午一度涨破4%，还曾一度触发熔断，暂停交易两分钟。昨夜美股全线高开，纳斯达克100指数一度涨超4%。黄金巨振20点，美债收益率自高位回落。国际油价持续振荡，昨日早盘下跌后开始不断拉升，今天凌晨美、布两油期货均涨超4%。</p><p><b>今晨收盘美股全线大涨，标普500指数上涨2.20%；纳斯达克指数上涨3.85%；道琼斯指数上涨1.34%。油价方面，截至收盘WTI原油涨2.60%，Brent原油涨2.47%。</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/9e52ee3a2ab1af121d93083c26c4bbe4\" tg-width=\"1242\" tg-height=\"448\"></p><p><b>值得一提的是，约翰·霍普金斯大学的数据显示，美国在11月3日大选日共新增91530例新冠肺炎确诊病例，是有史以来第二高纪录。</b></p><p>经过昨天一整天的等待，美国人未能等来谁将成为他们下一任总统的明确结果。但昨日选情异常焦灼，反转大戏接连上演。</p><p>北京时间4日13时，据美国福克斯新闻最新统计数据显示，共和党总统候选人特朗普拿下关键大州得克萨斯州。特朗普随后发表讲话，称自己认为“确实已经赢得本次选举”，但指称可能发生舞弊行为，将诉诸联邦最高法院解决。拜登阵营对此回应说，其法律团队已就应对“总统实施其阻止继续计票的威胁”做好准备。</p><p>北京时间4日18时，两人均暂未获得当选总统所需的270张选举人票。拜登在已获选举人票数上稍稍领先，并赢得“摇摆州”之一的亚利桑那州，但特朗普也拿下了佛罗里达州和俄亥俄州两个“摇摆州”，并在多个计票尚在进行的“摇摆州”暂时领先。</p><p>但是晚间风云突变，据福克斯新闻网、彭博等美国媒体按照当下开票预测，北京时间4日22时，密歇根州选情反转，拜登暂时反超特朗普。特朗普马上发推称：“昨晚，我几乎在所有关键的州，在几乎所有民主党运行和控制的情况下都牢牢地领先。然后，一个接一个，随着意外选票被统计，它们开始神奇般地消失。这很奇怪，并且那些‘民意调查员’完全知道，这是历史性的错误！”4日深夜，拜登竞选经理表示：拜登即将成为美国下一任总统！</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/c6580795ff0514db105e33460b45567c\" tg-width=\"1182\" tg-height=\"532\"></p><p>北京时间今天凌晨2时，据美国福克斯新闻网报道，特朗普阵营的一名经理表示，特朗普将要求威斯康星州立刻重新计票。该经理称，有报告显示多个威斯康星州的县存在违规问题，让人不得不怀疑当地的计票结果是否合法，鉴于特朗普和拜登的选情在当地非常接近，特朗普有权要求当地重新计票并立刻操作此事。</p><p>两小时后，特朗普竞选团队发表声明称，他们已在密歇根州提起诉讼，要求该州停止计票，直到该州获得“有意义的权限”来观察开票和计票过程。除密歇根州外，特朗普竞选团队4日还宣布，将在宾夕法尼亚州采取法律行动。CNN称，他们正在宾州就民调观察员和选民身份证明法提起诉讼。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/c5c445160afde3baf1f1ce416d1b32fb\" tg-width=\"544\" tg-height=\"680\"></p><p><b>特朗普拜登仍未分高下 华尔街大佬们怎么看未来？</b></p><p>有鉴于此，经济学家们认为，既使拜登胜选，这样一个分裂的国会将扼杀其任何大规模财政刺激、提高公司税或其他全面立法的计划。各大机构也对预期的变化做出了反应，就如何根据近期的不确定性和国会分裂的可能性调整投资组合向客户提供了建议。</p><p>以下是五位华尔街专家对美国大选、大选对市场的影响以及美国经济复苏未来的看法：</p><blockquote><b>贝莱德：“忽视”短期波动</b></blockquote><p>贝莱德投资研究所（BlackRock Investment Institute）的分析师周三（4日）表示，决定性的总统大选结果“可能需要几天或更长时间”才能揭晓，而且很有可能加剧市场波动。</p><p>“在风险资产出现抛售时，我们倾向于暂且忽略任何波动。这一时期可能出现的低交易量可能会放大市场波动。”该机构补充道。</p><p>选举结果最大的影响之一是提前出台经济刺激计划的可能性降低。投资者曾寄希望于民主党能通过一项重大救助法案，此前两党进行了几个月的谈判，但都未能达成妥协。</p><p>贝莱德称，若拜登胜选，国会的分裂将限制民主党推出大规模财政刺激计划的能力。而特朗普连任总统可能会带来更大的交易，但该机构表示，预计“两种情况下都不会有多少公共投资”。</p><blockquote><b>瑞穗：“无论谁赢，都将陷入僵局”</b></blockquote><p>瑞穗证券（Mizuho Securities）首席美国经济学家史蒂文•里基乌托（Steven Ricchiuto）表示，经过数月的猜测后，从目前的局势看，没有一个政党彻底获胜，最终结果也将演变成“无论谁获胜，都将陷入僵局”。</p><p>“这意味着两党中最具争议的政策举措至少在未来两年内都将被搁置一边。”他补充说，并解释称，对民主党人来说，这些被搁置的政策可能包括大额财政刺激、提高公司税和医疗改革，而共和党人则会在减税和行业监管方面面临一场艰难的战斗。</p><p>Ricchiuto强调称，尽管如此，总统选举仍难分胜负，政府可能出现分裂，这意味着投资者应转而关注宏观基本面。他认为，经济增长、企业获利、通胀预期和美联储政策将进一步推动市场。</p><p>瑞穗重申，无论选举结果如何，标普500指数到2021年底都将升至3800 - 4000点。</p><blockquote><b>瑞银：央行支持将继续支撑风险资产</b></blockquote><p>瑞银集团（UBS）首席投资官Mark Haefele说，尽管周三的头条新闻将聚焦于美国总统大选以及缺乏立即的结果，但市场更关心的是新冠病毒的传播路径。</p><p>由于民主党在关键的国会选举中表现不佳，财政刺激的希望可能会破灭，但另一项关键的支持仍在发挥作用。Haefele在接受采访时表示，“从纳斯达克指数上涨、罗素指数下跌以及美国国债走势来看，人们似乎仍然相信央行的支持将继续支撑风险资产。”</p><p>美国当地时间周四，美联储将公布大选后的首次利率决议。Haefele预计，美联储将把利率维持在接近于零的水平，并维持资产购买的步伐。此外，他还表示，选举本身并没有那么大的影响，而全球经济能否从疫情中复苏将对未来几个月的市场走势产生更大影响</p><blockquote><b>爱迪生集团：“不能排除争议性结果的可能性”</b></blockquote><p>随着更多邮寄选票的清点，拜登在一些关键州稳步缩小与特朗普的差距。不过，投资研究与咨询机构爱迪生集团（Edison Group）首席投资策略师Alastair George说，投资者不应忽视选举结果可能引发旷日持久的法律纠纷。</p><p>“不幸的是，考虑到在美国法院对相近结果提出质疑的多种方式，无法排除出现争议性结果的可能性。”他补充道。</p><p>George指出，两个竞选阵营都吹嘘自己拥有强大的法律团队，随时准备挑战接近的结果，等待法院裁决将意味着“数月的拖延”，而更重要的是，在美国经济复苏的关键时刻出现政策瘫痪的风险，投资者应该为这种前所未有的转变做好准备。</p><blockquote><b>摩根大通：“倾向于熟悉的结果”</b></blockquote><p>摩根大通（JPMorgan）跨资产基本面策略主管John Normand表示，尽管最终结果可能几天后才会出来，但“现代史上最不寻常的美国大选，正倾向于一个熟悉的结果——一个分裂的政府”。</p><p>“国会很可能会继续存在分歧，这一结果实际上意味着民主党人无法开始他们可能希望的财政支出狂欢。”他补充道。</p><p>Normand还称，仍预期大规模财政宽松的投资者应将资金投入短期债券、周期性股票和大宗商品基础设施交易。即使一项重大协议落空，规模较小的刺激方案仍在谈判桌上。</p><p>此外，鉴于当前选情紧张、美国疫情仍势如水火，美国经济前景着实令人担忧。但Normand似乎略显乐观，并称短期内疫苗的突破也可以促进经济增长。</p><p><b>大选对期指市场的影响相对较小，不排除极端状况</b></p><p>受疫情影响，今年提前投票尤其是邮寄选票比例激增。由于邮寄选票寄送时间的延迟，导致计票时间更长、甚至可能造成误差和争议，这些因素使得今年美国大选存在非常大的不确定性。</p><p>德期货分析师陈畅表示，就选举结果而言，如果出现以下两种情形中的一种，会对短期市场情绪造成较大冲击：1.两者势均力敌或是失败一方不承认败选，那么短期市场很可能面临无结果的等待甚至出现混乱局面。2.一方顺利当选，但总统与国会完全对立，这一定程度上容易引发政策和政治风险。</p><p>如果最终没有出现上述两种极端状况，预计大选对市场的影响相对较小。可能出现的情形有以下两种：</p><p><b>情形一：民主党或共和党中的一方完胜（即总统与两院均为同一党派）。</b>一旦这种情形出现，会有力打破市场对于当前政策陷入僵局的预期，并推动短期市场情绪快速升温。共和党主张进一步大规模减税对于资产的提振效果会更加明显，而民主党主张加税则会对企业盈利造成一定的拖累。</p><p><b>情形二：一方顺利当选、同时国会维持现状。</b>虽然这种情形所带来的政策预期不如假设一一样强烈，但由于两党均支持基建投资（特朗普曾在今年年中表示正在考虑一项规模近1万亿美元的基础设施建设，拜登则提出了一项总计2万亿美元的气候计划），那么双方有可能会达成部分共识，推动第二轮财政刺激方案或临时过渡方案尽快落地，并促使市场很快回归到原有的基本面逻辑中。</p><p>“从A股角度来看，无论最终选举结果如何，都不会改变中美两国中长期战略关系。短期来看A股市场处在一个情绪的临界点。国内方面，随着三季报行情的收官，A股自十一月起将会进入业绩真空期，由基本面预期修正引发的调仓也将步入尾声；此外大单IPO发行对市场情绪的压制将有效缓解，短期市场资金分流压力减小。海外方面，预计欧美市场在短期内仍将受到疫情不断升级和大选不确定性的困扰。如果美国大选结果能够顺利出炉，则有望成为扭转当前低迷情绪的催化剂，否则可能会给短期市场造成较大波动。操作上，单边层面建议投资者今日继续空仓，关注消息面美国大选状况。等到不确定性靴子落地后，市场将重启由基本面改善主导的结构化行情，届时低估值蓝筹周期板块有望继续受益。”陈畅说。</p><p>美国SLATESTONE财富管理公司高级市场策略师肯尼•波尔卡里认为，如果结果显示拜登以小幅差距获胜，那么共和党方面就会起诉，而如果反过来，特朗普以微弱优势获胜，那么民主党方面也可能上诉。这样一来，就会在市场上引起愤怒和焦虑，如果真的出现这种情况，市场会重新下跌3%都太过保守，应该会下跌5%或者7%。</p><p><b>大选结果出炉将打压贵金属的避险属性</b></p><p>中信建投期货贵金属分析师王彦青表示，不论是两者中谁顺利当选，市场不确定性都将有一个释放过程，从而打压贵金属的避险属性。两人执政理念上有差异，特别是在经济政策和外交政策方面，所以大选结果还是会产生不同影响。</p><p>“拜登主张加大对富人和企业征税，注重平等，且经济刺激政策不及特朗普激进。若拜登顺利当选，或使得资金流出股市，从而利好贵金属。若特朗普顺利当选，则会延续其孤立主义外交政策，同时贯彻减税措施，注重经济增长，从而使得市场风险偏向于股票等风险资产，而贵金属承压。需要注意得是，目前海外疫情正在二次暴发，民众急需救助，美国的刺激法案大概率会落地，这对于贵金属有潜在利好。”王彦青说。</p><p>海通期货贵金属分析师顾佳男则认为，今年的美国大选两位候选人得票胶着，疫情导致邮寄选票比重大幅上升，迟迟没有分出胜负。根据特朗普之前对邮寄选票的怀疑态度和特朗普一贯的做事风格，大选进入诉讼战的概率依然存在。从历史来看，2000年美国大选结果陷入争议，解决争议使得大选结果推迟了一个月，市场不确定性上升，贵金属走强。</p><p>“大选前更多财政、货币政策刺激的可能性消退，导致贵金属高点回落后开始振荡。结合拜特二人竞选政治主张差异来看，特朗普更倾向于减税、维持低利率，而拜登倾向于加税、大规模刺激基建。两种截然不同的方向必定会对贵金属产生不同的影响。如果拜登获胜，大规模财政刺激对于通胀预期上行有一定帮助，贵金属可能还有一小波涨势。如果特朗普连任，由于当前市场已经对拜登上台的财政刺激有一定的预期，这种预期回落务必会带动贵金属回调。但是特朗普疫情控制能力堪忧，财政刺激规模较小，还喜欢低利率，由此可见贵金属未来向上的空间犹存。简单点说，拜登上台，短多长空；特朗普连任，短空长多；极端情况双方对簿公堂，贵金属短期还是会回调。”顾佳男说。</p><p><b>油价与美股节奏高度联动</b></p><p>周三国际油价持续振荡，早盘国际油价下跌后，深夜美油布油已经翻红涨超3%。内盘能化品种多数上涨，低硫燃油昨日收涨逾4%，原油收涨近4%。</p><p>国投安信期货分析师李云旭表示，原油价格近期波动主要跟随美国大选带来的宏观情绪摇摆，与美股节奏高度联动。短期来看，大选结果确定有助于风险偏好提升。如果进入诉讼战，避险情绪升温将不利于油价企稳，波动可能进一步放大。对最终选举结果来说，特朗普政策导向短期内或更加利于美股，对伊朗及委内瑞拉的严制裁态度也减少了原油供应端的潜在增量，对油价形成利好。相较而言，拜登当选可能具有更加稳定的政策路线，但对油价短期提振效果或相对有限。长期来看，油价走势或仍将回归基本面驱动。欧佩克+持续释放高执行率减产预期且可能进一步延长当前减产规模，页岩油产量保持低位，去库预期支撑下近期月差表现相对稳定，原油绝对价格下行空间有限，宏观风险释放后或迎来价格中枢上移。</p><p>海通期货分析师杨安表示，市场其实最担心的是不确定性，如果进入诉讼战，股市、油市大概率会系统性下跌。如果大选结果顺利出炉，短时间市场情绪会较为兴奋，推动油价继续反弹。从两位候选人的能源政策来看，特朗普不喜欢高油价，但同样他也不喜欢低油价，合适的油价对特朗普及相关利益同盟来说是最乐于接受的，所以特朗普连任后对于当前油价来说是利多；拜登倡导清洁能源政策，会压制美国页岩油产业，这对油价短期来说同样是利多，但他可能会放松对伊朗和委内瑞拉的制裁，这个角度来讲是利空油价的。</p>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/1f50f78f94192d26f014894b0f93c13e","relate_stocks":{".DJI":"道琼斯",".SPX":"S&P 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华尔街大佬们怎么看未来？有鉴于此，经济学家们认为，既使拜登胜选，这样一个分裂的国会将扼杀其任何大规模财政刺激、提高公司税或其他全面立法的计划。各大机构也对预期的变化做出了反应，就如何根据近期的不确定性和国会分裂的可能性调整投资组合向客户提供了建议。以下是五位华尔街专家对美国大选、大选对市场的影响以及美国经济复苏未来的看法：贝莱德：“忽视”短期波动贝莱德投资研究所（BlackRock Investment Institute）的分析师周三（4日）表示，决定性的总统大选结果“可能需要几天或更长时间”才能揭晓，而且很有可能加剧市场波动。“在风险资产出现抛售时，我们倾向于暂且忽略任何波动。这一时期可能出现的低交易量可能会放大市场波动。”该机构补充道。选举结果最大的影响之一是提前出台经济刺激计划的可能性降低。投资者曾寄希望于民主党能通过一项重大救助法案，此前两党进行了几个月的谈判，但都未能达成妥协。贝莱德称，若拜登胜选，国会的分裂将限制民主党推出大规模财政刺激计划的能力。而特朗普连任总统可能会带来更大的交易，但该机构表示，预计“两种情况下都不会有多少公共投资”。瑞穗：“无论谁赢，都将陷入僵局”瑞穗证券（Mizuho Securities）首席美国经济学家史蒂文•里基乌托（Steven Ricchiuto）表示，经过数月的猜测后，从目前的局势看，没有一个政党彻底获胜，最终结果也将演变成“无论谁获胜，都将陷入僵局”。“这意味着两党中最具争议的政策举措至少在未来两年内都将被搁置一边。”他补充说，并解释称，对民主党人来说，这些被搁置的政策可能包括大额财政刺激、提高公司税和医疗改革，而共和党人则会在减税和行业监管方面面临一场艰难的战斗。Ricchiuto强调称，尽管如此，总统选举仍难分胜负，政府可能出现分裂，这意味着投资者应转而关注宏观基本面。他认为，经济增长、企业获利、通胀预期和美联储政策将进一步推动市场。瑞穗重申，无论选举结果如何，标普500指数到2021年底都将升至3800 - 4000点。瑞银：央行支持将继续支撑风险资产瑞银集团（UBS）首席投资官Mark Haefele说，尽管周三的头条新闻将聚焦于美国总统大选以及缺乏立即的结果，但市场更关心的是新冠病毒的传播路径。由于民主党在关键的国会选举中表现不佳，财政刺激的希望可能会破灭，但另一项关键的支持仍在发挥作用。Haefele在接受采访时表示，“从纳斯达克指数上涨、罗素指数下跌以及美国国债走势来看，人们似乎仍然相信央行的支持将继续支撑风险资产。”美国当地时间周四，美联储将公布大选后的首次利率决议。Haefele预计，美联储将把利率维持在接近于零的水平，并维持资产购买的步伐。此外，他还表示，选举本身并没有那么大的影响，而全球经济能否从疫情中复苏将对未来几个月的市场走势产生更大影响爱迪生集团：“不能排除争议性结果的可能性”随着更多邮寄选票的清点，拜登在一些关键州稳步缩小与特朗普的差距。不过，投资研究与咨询机构爱迪生集团（Edison Group）首席投资策略师Alastair George说，投资者不应忽视选举结果可能引发旷日持久的法律纠纷。“不幸的是，考虑到在美国法院对相近结果提出质疑的多种方式，无法排除出现争议性结果的可能性。”他补充道。George指出，两个竞选阵营都吹嘘自己拥有强大的法律团队，随时准备挑战接近的结果，等待法院裁决将意味着“数月的拖延”，而更重要的是，在美国经济复苏的关键时刻出现政策瘫痪的风险，投资者应该为这种前所未有的转变做好准备。摩根大通：“倾向于熟悉的结果”摩根大通（JPMorgan）跨资产基本面策略主管John Normand表示，尽管最终结果可能几天后才会出来，但“现代史上最不寻常的美国大选，正倾向于一个熟悉的结果——一个分裂的政府”。“国会很可能会继续存在分歧，这一结果实际上意味着民主党人无法开始他们可能希望的财政支出狂欢。”他补充道。Normand还称，仍预期大规模财政宽松的投资者应将资金投入短期债券、周期性股票和大宗商品基础设施交易。即使一项重大协议落空，规模较小的刺激方案仍在谈判桌上。此外，鉴于当前选情紧张、美国疫情仍势如水火，美国经济前景着实令人担忧。但Normand似乎略显乐观，并称短期内疫苗的突破也可以促进经济增长。大选对期指市场的影响相对较小，不排除极端状况受疫情影响，今年提前投票尤其是邮寄选票比例激增。由于邮寄选票寄送时间的延迟，导致计票时间更长、甚至可能造成误差和争议，这些因素使得今年美国大选存在非常大的不确定性。德期货分析师陈畅表示，就选举结果而言，如果出现以下两种情形中的一种，会对短期市场情绪造成较大冲击：1.两者势均力敌或是失败一方不承认败选，那么短期市场很可能面临无结果的等待甚至出现混乱局面。2.一方顺利当选，但总统与国会完全对立，这一定程度上容易引发政策和政治风险。如果最终没有出现上述两种极端状况，预计大选对市场的影响相对较小。可能出现的情形有以下两种：情形一：民主党或共和党中的一方完胜（即总统与两院均为同一党派）。一旦这种情形出现，会有力打破市场对于当前政策陷入僵局的预期，并推动短期市场情绪快速升温。共和党主张进一步大规模减税对于资产的提振效果会更加明显，而民主党主张加税则会对企业盈利造成一定的拖累。情形二：一方顺利当选、同时国会维持现状。虽然这种情形所带来的政策预期不如假设一一样强烈，但由于两党均支持基建投资（特朗普曾在今年年中表示正在考虑一项规模近1万亿美元的基础设施建设，拜登则提出了一项总计2万亿美元的气候计划），那么双方有可能会达成部分共识，推动第二轮财政刺激方案或临时过渡方案尽快落地，并促使市场很快回归到原有的基本面逻辑中。“从A股角度来看，无论最终选举结果如何，都不会改变中美两国中长期战略关系。短期来看A股市场处在一个情绪的临界点。国内方面，随着三季报行情的收官，A股自十一月起将会进入业绩真空期，由基本面预期修正引发的调仓也将步入尾声；此外大单IPO发行对市场情绪的压制将有效缓解，短期市场资金分流压力减小。海外方面，预计欧美市场在短期内仍将受到疫情不断升级和大选不确定性的困扰。如果美国大选结果能够顺利出炉，则有望成为扭转当前低迷情绪的催化剂，否则可能会给短期市场造成较大波动。操作上，单边层面建议投资者今日继续空仓，关注消息面美国大选状况。等到不确定性靴子落地后，市场将重启由基本面改善主导的结构化行情，届时低估值蓝筹周期板块有望继续受益。”陈畅说。美国SLATESTONE财富管理公司高级市场策略师肯尼•波尔卡里认为，如果结果显示拜登以小幅差距获胜，那么共和党方面就会起诉，而如果反过来，特朗普以微弱优势获胜，那么民主党方面也可能上诉。这样一来，就会在市场上引起愤怒和焦虑，如果真的出现这种情况，市场会重新下跌3%都太过保守，应该会下跌5%或者7%。大选结果出炉将打压贵金属的避险属性中信建投期货贵金属分析师王彦青表示，不论是两者中谁顺利当选，市场不确定性都将有一个释放过程，从而打压贵金属的避险属性。两人执政理念上有差异，特别是在经济政策和外交政策方面，所以大选结果还是会产生不同影响。“拜登主张加大对富人和企业征税，注重平等，且经济刺激政策不及特朗普激进。若拜登顺利当选，或使得资金流出股市，从而利好贵金属。若特朗普顺利当选，则会延续其孤立主义外交政策，同时贯彻减税措施，注重经济增长，从而使得市场风险偏向于股票等风险资产，而贵金属承压。需要注意得是，目前海外疫情正在二次暴发，民众急需救助，美国的刺激法案大概率会落地，这对于贵金属有潜在利好。”王彦青说。海通期货贵金属分析师顾佳男则认为，今年的美国大选两位候选人得票胶着，疫情导致邮寄选票比重大幅上升，迟迟没有分出胜负。根据特朗普之前对邮寄选票的怀疑态度和特朗普一贯的做事风格，大选进入诉讼战的概率依然存在。从历史来看，2000年美国大选结果陷入争议，解决争议使得大选结果推迟了一个月，市场不确定性上升，贵金属走强。“大选前更多财政、货币政策刺激的可能性消退，导致贵金属高点回落后开始振荡。结合拜特二人竞选政治主张差异来看，特朗普更倾向于减税、维持低利率，而拜登倾向于加税、大规模刺激基建。两种截然不同的方向必定会对贵金属产生不同的影响。如果拜登获胜，大规模财政刺激对于通胀预期上行有一定帮助，贵金属可能还有一小波涨势。如果特朗普连任，由于当前市场已经对拜登上台的财政刺激有一定的预期，这种预期回落务必会带动贵金属回调。但是特朗普疫情控制能力堪忧，财政刺激规模较小，还喜欢低利率，由此可见贵金属未来向上的空间犹存。简单点说，拜登上台，短多长空；特朗普连任，短空长多；极端情况双方对簿公堂，贵金属短期还是会回调。”顾佳男说。油价与美股节奏高度联动周三国际油价持续振荡，早盘国际油价下跌后，深夜美油布油已经翻红涨超3%。内盘能化品种多数上涨，低硫燃油昨日收涨逾4%，原油收涨近4%。国投安信期货分析师李云旭表示，原油价格近期波动主要跟随美国大选带来的宏观情绪摇摆，与美股节奏高度联动。短期来看，大选结果确定有助于风险偏好提升。如果进入诉讼战，避险情绪升温将不利于油价企稳，波动可能进一步放大。对最终选举结果来说，特朗普政策导向短期内或更加利于美股，对伊朗及委内瑞拉的严制裁态度也减少了原油供应端的潜在增量，对油价形成利好。相较而言，拜登当选可能具有更加稳定的政策路线，但对油价短期提振效果或相对有限。长期来看，油价走势或仍将回归基本面驱动。欧佩克+持续释放高执行率减产预期且可能进一步延长当前减产规模，页岩油产量保持低位，去库预期支撑下近期月差表现相对稳定，原油绝对价格下行空间有限，宏观风险释放后或迎来价格中枢上移。海通期货分析师杨安表示，市场其实最担心的是不确定性，如果进入诉讼战，股市、油市大概率会系统性下跌。如果大选结果顺利出炉，短时间市场情绪会较为兴奋，推动油价继续反弹。从两位候选人的能源政策来看，特朗普不喜欢高油价，但同样他也不喜欢低油价，合适的油价对特朗普及相关利益同盟来说是最乐于接受的，所以特朗普连任后对于当前油价来说是利多；拜登倡导清洁能源政策，会压制美国页岩油产业，这对油价短期来说同样是利多，但他可能会放松对伊朗和委内瑞拉的制裁，这个角度来讲是利空油价的。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1950,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":306754836,"gmtCreate":1604480817525,"gmtModify":1703833350213,"author":{"id":"3474549224205518","authorId":"3474549224205518","name":"笑傲风云","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3474549224205518","authorIdStr":"3474549224205518"},"themes":[],"htmlText":"大统领怎么可能输？还没到功成身退的时候。拜登上啦为了兑现承诺肯定又来搞我们。大统领第二任应该消停点了，搞搞副业。","listText":"大统领怎么可能输？还没到功成身退的时候。拜登上啦为了兑现承诺肯定又来搞我们。大统领第二任应该消停点了，搞搞副业。","text":"大统领怎么可能输？还没到功成身退的时候。拜登上啦为了兑现承诺肯定又来搞我们。大统领第二任应该消停点了，搞搞副业。","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/306754836","repostId":"2080960078","repostType":4,"repost":{"id":"2080960078","pubTimestamp":1604477515,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/2080960078?lang=&edition=full","pubTime":"2020-11-04 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Cecchini报道，反对特朗普和支持特朗普的与会者之间发生了一些肢体冲突，但很快就解决了。现场主要是节日气氛，演奏着音乐，一些与会者跳舞，高呼民主口号。</p><p>当大选进入计票阶段后，首都华盛顿特区高度紧张。为防止美国大选前后华盛顿可能出现骚乱，联邦当局预计将在整个白宫周边设置临时性栅栏。</p><p>这些栅栏全都是由重型材料构成，很难被切割且编织得非常紧，几乎不可能站稳脚跟，目的是希望能够有效阻止“攀爬者”。整段栅栏跨度约8800英尺，将椭圆办公室、白宫以南的绿色区域，以及被捕的拉斐特广场都紧紧地包围了起来。</p><p>白宫附近的街区已放上告示牌：警告不要将任何危险武器带入附近特定区域。大选之夜，华盛顿特区的250名国民警卫队随时待命。</p><p>就在周一，白宫周围建起了一道新的防秤围栏。这和今年夏天针对种族不平等的抗议活动中竖起的栅栏是同一类型的。</p><p>对选举日动荡的担忧不仅限于白宫，由于害怕大选结果让撕裂的选民将愤怒抱怨在各大商家身上，目前包括旧金山，洛杉矶，纽约，德州，芝加哥，波特兰等全美各大中心城市的商户和安防部门都做好了准备。</p><p>关于选举日会发生动乱的预言并不是凭空而来的。在11月3日即将到来之际，美国部分地区的紧张局势突然升温。上周，特朗普的支持者开着皮卡在德克萨斯州的一条高速公路上行驶，并包围了一辆载满拜登竞选团队工作人员的大巴车，这被视为一个明显的例子。</p><p>上周末，在北卡罗来纳州，人们向一群前往投票站的民主党人喷洒辣椒水。</p><p>美国公民自由联盟(American Civil Liberties Union)和其他民权组织表示，他们正在密切关注选民受到恐吓的迹象。美国司法部民权部门表示，将向18个州派遣工作人员。</p><p>美国国家射击运动基金会(NSSF)周一公布了来自联邦调查局(FBI)的数据分析，结果显示10月的枪支销量打破往年10月的最高纪录。与2019年10月超过110万的销量相比，2020年10月的销售额超过170万，同比增长60.1%。该调查还发现，自今年3月以来每个月的销量，都会出现打破过去纪录的现象。今年的枪支销售统计数据已经超过2016年的年度纪录。截至目前，2020年年内完成了对1720支枪的销售背景调查，2016年则为1570万，2019年为近1320万。</p><p><b>西雅图和波特兰抗议者走上街头</b></p><p>西雅图和波特兰一直在为美国总统大选前的内乱做准备，而当竞选仍然势均力敌时，抗议者已经开始走上街头。</p><p>当地时间周二投票结束不久后，拜登就宣布在华盛顿州和俄勒冈州获胜，民主党在这两个州的胜利从来就毋庸置疑。</p><p>自从今年5月乔治·弗洛伊德被杀后，这两个位于太平洋西北部的城市一直受到反对警察暴行和系统性种族主义的抗议活动以及一些骚乱的困扰。</p><p>在这两个城市，示威者在活动中都挥舞着“黑人的命也是命”的横幅。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/7e847c106bd0e2f7b1f6960d184eebf9\" tg-width=\"367\" tg-height=\"385\"></p><p>（来源：推特）</p><p>据News1130的Peter Wagner报道，西雅图国会山地区有大量警察。</p><p>他表示：“这里的形势极其不稳定。这里有很多没有标识的汽车，很多战术部队，很多骑着自行车的西雅图警察局官员告诉人们，他们必须离开。”</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/2e2a35e08d8715e0efbbbe5e014e7a38\" tg-width=\"369\" tg-height=\"346\"></p><p>（来源：推特）</p><p>在西雅图，警方在推特上发布了最新动态，称已经发布了“多个公共安全警告”。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/8ccf122d428f10c8d68c54587c52ecd8\" tg-width=\"407\" tg-height=\"178\"></p><p>（来源：推特）</p><p>西雅图市长Jenny Durkan周二说，她知道人们对选举日及其后几天在西雅图会发生什么有疑问。</p><p>Durkan说：“在我们城市历史上最具挑战性的年份之一，我们的总统一直在煽动仇恨、恐惧和暴力。这就是为什么我的办公室一直在与州长、县长和市政府密切协调，以确保选举日的安全，并为接下来的日子做准备。”</p><p>与此同时，俄勒冈州州长Kate Brown已下令国民警卫队处于待命状态，因为俄勒冈州最大的城市已经连续六个月出现近夜间的抗议活动。</p><p>周二晚上，数百人在波特兰游行，高呼“这就是民主的样子”。</p><p>据KPTV报道，游行组织者表示，游行将是和平的，无论总统选举结果如何，他们都将继续支持种族正义。</p>","source":"fxdaily_fut","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>特朗普宣布获胜！白宫外发生冲突、抗议者走上街头</title>\n<style 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Cecchini报道，反对特朗普和支持特朗普的与会者之间发生了一些肢体冲突，但很快就解决了。现场主要是节日气氛，演奏着音乐，一些与会者跳舞，高呼民主口号。当大选进入计票阶段后，首都华盛顿特区高度紧张。为防止美国大选前后华盛顿可能出现骚乱，联邦当局预计将在整个白宫周边设置临时性栅栏。这些栅栏全都是由重型材料构成，很难被切割且编织得非常紧，几乎不可能站稳脚跟，目的是希望能够有效阻止“攀爬者”。整段栅栏跨度约8800英尺，将椭圆办公室、白宫以南的绿色区域，以及被捕的拉斐特广场都紧紧地包围了起来。白宫附近的街区已放上告示牌：警告不要将任何危险武器带入附近特定区域。大选之夜，华盛顿特区的250名国民警卫队随时待命。就在周一，白宫周围建起了一道新的防秤围栏。这和今年夏天针对种族不平等的抗议活动中竖起的栅栏是同一类型的。对选举日动荡的担忧不仅限于白宫，由于害怕大选结果让撕裂的选民将愤怒抱怨在各大商家身上，目前包括旧金山，洛杉矶，纽约，德州，芝加哥，波特兰等全美各大中心城市的商户和安防部门都做好了准备。关于选举日会发生动乱的预言并不是凭空而来的。在11月3日即将到来之际，美国部分地区的紧张局势突然升温。上周，特朗普的支持者开着皮卡在德克萨斯州的一条高速公路上行驶，并包围了一辆载满拜登竞选团队工作人员的大巴车，这被视为一个明显的例子。上周末，在北卡罗来纳州，人们向一群前往投票站的民主党人喷洒辣椒水。美国公民自由联盟(American Civil Liberties Union)和其他民权组织表示，他们正在密切关注选民受到恐吓的迹象。美国司法部民权部门表示，将向18个州派遣工作人员。美国国家射击运动基金会(NSSF)周一公布了来自联邦调查局(FBI)的数据分析，结果显示10月的枪支销量打破往年10月的最高纪录。与2019年10月超过110万的销量相比，2020年10月的销售额超过170万，同比增长60.1%。该调查还发现，自今年3月以来每个月的销量，都会出现打破过去纪录的现象。今年的枪支销售统计数据已经超过2016年的年度纪录。截至目前，2020年年内完成了对1720支枪的销售背景调查，2016年则为1570万，2019年为近1320万。西雅图和波特兰抗议者走上街头西雅图和波特兰一直在为美国总统大选前的内乱做准备，而当竞选仍然势均力敌时，抗议者已经开始走上街头。当地时间周二投票结束不久后，拜登就宣布在华盛顿州和俄勒冈州获胜，民主党在这两个州的胜利从来就毋庸置疑。自从今年5月乔治·弗洛伊德被杀后，这两个位于太平洋西北部的城市一直受到反对警察暴行和系统性种族主义的抗议活动以及一些骚乱的困扰。在这两个城市，示威者在活动中都挥舞着“黑人的命也是命”的横幅。（来源：推特）据News1130的Peter Wagner报道，西雅图国会山地区有大量警察。他表示：“这里的形势极其不稳定。这里有很多没有标识的汽车，很多战术部队，很多骑着自行车的西雅图警察局官员告诉人们，他们必须离开。”（来源：推特）在西雅图，警方在推特上发布了最新动态，称已经发布了“多个公共安全警告”。（来源：推特）西雅图市长Jenny Durkan周二说，她知道人们对选举日及其后几天在西雅图会发生什么有疑问。Durkan说：“在我们城市历史上最具挑战性的年份之一，我们的总统一直在煽动仇恨、恐惧和暴力。这就是为什么我的办公室一直在与州长、县长和市政府密切协调，以确保选举日的安全，并为接下来的日子做准备。”与此同时，俄勒冈州州长Kate 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href=https://finance.sina.com.cn/tech/2020-11-03/doc-iiznctkc9180349.shtml><strong>新金融琅琊榜</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>作者：董云峰对蚂蚁而言，当前营收与盈利贡献最重要的微贷业务，被迫银行化了。在我们看来，监管部门并没有做错什么，马云的呼喊也并非没有道理。只不过，无论企业还是监管者，都无法完全跨越或者跳脱其所处的时代。昨天是炸裂的一天。我们所亲历的历史，大概比所有剧本都要精彩。史上最大IPO即将诞生，史上最强的新金融监管政策亦揭开面纱。蚂蚁集团，在加冕A股股王的同时，也将戴上紧箍咒。而事情或许没那么糟糕。0110月...</p>\n\n<a href=\"https://finance.sina.com.cn/tech/2020-11-03/doc-iiznctkc9180349.shtml\">Web 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Dowden）刚刚宣布，英国已决定停止在5G建设中使用华为设备。另据英国天空新闻网消息，道登表示，英国政府将从2020年12月31日起停止购买新的华为设备。此外，英国5G网络中目前所使用的华为设备须在2027年前拆除。目前，华为方面并未对此作出回应。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1529,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":920241771,"gmtCreate":1585056350893,"gmtModify":1704356717905,"author":{"id":"3474549224205518","authorId":"3474549224205518","name":"笑傲风云","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3474549224205518","authorIdStr":"3474549224205518"},"themes":[],"htmlText":"无所谓，这玩意本来就是数字。急啥，我们这次的最大得收获是制度自信。比狗屁数字值一百倍。国人勤奋，明年就全给你干回来。","listText":"无所谓，这玩意本来就是数字。急啥，我们这次的最大得收获是制度自信。比狗屁数字值一百倍。国人勤奋，明年就全给你干回来。","text":"无所谓，这玩意本来就是数字。急啥，我们这次的最大得收获是制度自信。比狗屁数字值一百倍。国人勤奋，明年就全给你干回来。","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":1,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/920241771","repostId":"2021583966","repostType":4,"repost":{"id":"2021583966","pubTimestamp":1585022820,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/2021583966?lang=&edition=full","pubTime":"2020-03-24 12:07","market":"hk","language":"zh","title":"中金梁红：经济可能比预想的糟，中国GDP或降至2.6%","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2021583966","media":"新浪财经-自媒体综合","summary":"梁红是国内最具有国际视野的宏观分析师。","content":"<p><b>投资人记事</b></p><p>中金公司董事总经理梁红3月23日一则报告震惊市场：<b>她将2020年中国实际GDP增速预测从此前的6.1%下调至2.6%。</b></p><p>当日晚间，全球多个救市政策出台：美联储宣布广泛新措施来支持经济；德国政府批准规模7500亿欧元的刺激措施；中国央行表态支持为证金公司提供充足的流动性，以维护股市稳定。</p><p>中金公司于当晚召开电话会议，梁红参会，对经济和政策做解释和解读。</p><p>梁红提到：“美国这样的一个大资产市场上有这么高的杠杆，它以什么形式来把杠杆降下来，我们是不知道的，这个墙是比较危险的，大家可能安全系数要打的高一点，现在的风险可能在我们看来，有点低估的情况。”</p><p>梁红是国内最具有国际视野的宏观分析师。她早年曾供职于国际货币基金组织若干个亚洲国家代表处，后加入<a href=\"https://laohu8.com/S/GS\">高盛</a>亚太区任首席经济学家，离开高盛后，加盟中金公司。</p><p><b>核心预测</b></p><p>下面是梁红在3月23日的最新研报中给出的10个核心预测：</p><p>1，近期，新冠疫情迅速在全球扩散升级、并已出现向金融市场“传染”的迹象。鉴于此，将2020年中国实际GDP增速预测从此前的6.1%下调至2.6%。</p><p>2，短期内，全球经济严重衰退的可能性明显上升，新冠疫情将对今年中国 GDP 造成约6个百分点的负面冲击。</p><p>3，2020年，中国出口同比可能大幅下跌18%左右，为拖累 2-4 季度增长的最主要因素，短期名义进口同比降幅可能更大、 达到 25%左右。</p><p>4，当前，新冠疫情在欧美快速扩散升级，且在部分亚洲地区出现“二次回升”。预计今年2季度的大部分时间内， 全球经济可能处于“暂停”状态。</p><p>5，海外疫情进入 “平台期”所需的时间可能长于中国、整个2季度的经济活动都将受到较大冲击。同时，3季度海外复工可能耗时更长，所以全球“补库存”周期可能4季度才全面展开。</p><p>6，当前形势下，财政与货币政策的逆周期调节力度或将加码，短期“美元慌”过后，人民币可能有升值动力。</p><p>7，2020年周期性财政赤字率可能扩大4-5个百分点，最“广义”的财政赤字率或将比2019年扩大 6-7 个百分点。</p><p>8，预计2020年LPR（贷款基础利率）还将下调40bp、 RRR（存款准备金）将再下降150bp，同时，存款基准利率可能调降25个基点。</p><p>9，随着下半年“美元荒”消退，中外增长差和利差走阔的基本面可能推动人民币兑美元和一篮子货币升值。</p><p>10，随着2021年上半年基数大幅下降、环比增长企稳，预计2021年中国实际GDP增速有望回升至 9.0%。</p><p>二、梁红23日晚的演讲</p><p>情况可能比预期还要糟？</p><p>从2月2号开始，疫情成为大家的一个关注点，我们跟大家交流的时候，大家关注点还是中国的疫情的是否能控制住和对经济的影响。</p><p>我们当时用了基本2003年SARS时候的框架，基本观点是如果只是中国的疫情，我们会损失很多一季度的GDP，但在各种有效隔离之后，应该在一两个月后，我们的经济活动会逐步恢复，当时预测的是应该到3月底4月初，工业生产能够快速恢复到正常开工率的80%~90%。</p><p>但是3月2号到3月8号，我们看到了海外疫情的扩张，而中国的疫情已明显得到了控制。</p><p>我们开始担心，因为海外疫情的发展和应对的方式不同，会使得疫情带来下一步的冲击，使得中国的出口需求可能会类似2008年那样的短期停摆。</p><p>当时，还是从中国疫情里得到几个观点：第1，这个传染病是非常快速传播的。第2，它的死亡率还是很高的。</p><p>我们当时提出，在现代化的国家里面，没有一个国家可以容忍这么高的死亡率，同时，6月份之前我们看不到其他更有效的技术和医学解决办法，唯一有效的办法就是隔离，隔离虽然会有效控制疫情，但会有比较大的经济活动的代价。</p><p>所以，当时我们就提出，整个全球经济可能按一下暂停键，我们当时假如在最坏的情况下，像2008年在次贷危机之后，中国的出口增速在12个月里从高点到低点，几乎下滑了40个百分点，用这样的模式来算，中国在二季度之后会有出口下滑，虽然国内可以复产复工，但是出口订单会可能面临快速消失的风险。</p><p>当时我们写的报告叫《百年一遇疫情下的中国和世界》，最担心的主战场就是美国的问题，如果美国的疫情控制的好，那么全球还可能是在两个季度、上半年结束战斗，虽然损失会比我们最初估计的大，但还是所谓短期中国损失一季度、欧美损失二季度这样的节奏来估算经济的损失，这样，我们也可以相对也可以对股票、对其他资产做估值。</p><p>但是在过去的10天里，美国的情况是比较令人担忧的，最大的担忧还是他的政治情况，而不只是疫情问题。</p><p>在过去10天的演变情况来讲，美国的疫情控制的相当不好，这种不好引起大家对未来经济、企业盈利的担心，并且开始引发金融市场上的震荡。</p><p>至少，在主要的欧美的资本市场上，疫情正在从一个经济方面的风险或者危机，有可能转向市场或者是金融的危机。</p><p>如果这个风险继续演变、演进下去，即使疫情得到了控制，在这场仗打完之后，金融危机也好，或者金融损失也好，还会再回来负反馈到经济活动。</p><p>在这个大背景下，我们今天大幅下调了中国和美国的经济增长，随之也下调了全球增长。一季度和二季度，中国和全球很多国家会看到，有记录以来的数字最差的同比增长或者环比增长。</p><p>基本上，经济生活除了最基本的一些食品和医疗相关的活动，大部分活动都按下暂停键，很多客户对我们反馈，觉得我们数字调的还是太大了。</p><p>大家知道，我们现在的预测，实际上还是经济预测，还没有把欧美市场，尤其是美国市场出现金融动荡、出现问题放进去。如果美国的金融出了问题，资本市场一些比较大的机构和体系出现问题的话，实际上，三、四季度的经济增长并不会像我们听到的那样，会在三、四季度快速的回升。</p><p>在那样的情形下，至少在中国之外，三季度的经济增长会非常低迷，我们自己的增长在今年全年是2． 6%、一季度比较差，我们现在还没有把美国资本市场出比较大的问题当作一个基本情形。</p><p>今天的市场，中国自己的经济恢复、政策空间、市场估值，都有相对的韧性，但这种韧性放在现在海外这样大的波动中，我们还是有相对的压力的。</p><p>“政策宽松力度还是不够的”</p><p>在这样一个宏观的框架下，政策能做什么？原来我们在3月2号之前的情景下讲的，中国的政策应对，不管是减税、降费、增加财政赤字还是一定程度的货币政策宽松，都是OK的。</p><p>但以我们现在看到的经济马上很快要受到冲击来讲，中国的政策宽松力度还是不够的，不管是货币政策还是财政政策。</p><p>财政政策本身，我们觉得在中国之外，欧美一些国家今年大概财政赤字都会在两位数，美国有可能会今明两年都在两位数字，它本身收入减少，支出增加，就会有一个很大的持续扩张，这还没有计入为了刺激经济，或者说为了拉动经济回到潜在增长率所花的代价。</p><p>我们也看到了，美国的利率很快的前端降到了0，长端10年期也降到非常低，中国利率现在说实话，调整相对还是有差价的。</p><p>短期来讲，人民币有一些贬值压力，主要是世界资本市场的动荡，但是在这些动荡过后，因为中国相对的韧性，中国不管是抗击疫情的成果，还是后期真正发现经济下来之后、政策拉动经济的回旋余地之大，相对来说一年或一年以上的空间，人民币重新回到升值位置的压力。</p><p>从中国1、2月份的数字看，从中国一季度会很比较差的数据看，二季度海外的数据会应该缩水很多，大家说，连战争时期都没有看到很差的数，这没有什么好奇怪的，因为中国的数据1、2月份已经告诉大家，除了生活和医疗基本的活动以外，其他几乎都停掉，而且它的疫情控制的节奏时间比我们拉的还要长。</p><p>我们应该可以看到3月10号以后，海外经济活动数字快速下滑，我们看到，包括广东在内的一些地方的出口的订单也比较快速下滑的状态。我们估计，出口数据是滞后的，很多比较差的数字会在二季度，而且随着往后拖，5、6月甚至更远，会出现比较差的数字。</p><p>所以，我们把今年中国的出口增速放为下跌18%，这个跟和去年相比，本身会给中国造城一个比较大的产出缺口，相应会有一个政策调整的需求，至于政策会怎么走，中国现在还在看着自己的情况再调整。</p><p>海外有几个比较清楚的：一是零利率，二是两位数字的财政赤字，第3个也看得很清楚，这些财政赤字会比较大规模的用货币化的方式来解决，直升机撒钱的模式有可能在很多国家成为一个标配。</p><p>在这样的环境下，我们从再看长一点，看半年、一年以上，人民币的问题、我们的资产配置问题都会是很重要的课题。</p><p>但是从短期来讲，未来一两个星期有两个核心事情，第1个是欧美疫情的发展，第2个就是现在正在发生的在美国金融市场的动荡，是否会演变成一场金融危机或者金融衰退，我们自己觉得，这个风险还是蛮大的。</p><p>简单来讲，特别是美国十几年的低利率，比较高的杠杆，它的监管在2008年之后，主要是对银行和投行，但是在它的资管机构方面，很多流动性差的产品和杠杆，实际上大家的认识还是不足的。</p><p>我们自己觉得，至少短期第1个是疫情的控制，尤其在欧美这些国家可能特别是美国，短期还没有好消息。</p><p>第2个，我们看到金融市场的动荡，股票市场相对来说流动性最好，实在很多其他交易里，很多资产价格都已经交易量萎缩，而且报价都已经很困难，那才是西方的金融市场动荡的震中。</p><p>我们需要看，未来一两个星期可能决定的是美国疫情会不会完全演变成像意大利这样。</p><p>第二就是美国现在的金融市场的动荡，会不会演化成更恶劣的事情，应该可能就在这一两个星期里，可能给大家更多的信息。</p><p>三、机构提问环节：</p><p>国内投资者对海外风险的评估不够足</p><p>**公募基金：疫情发展到现在，市场有比较大的回调，大家担心基本面即使已经控制住了，海外金融机构会不会出流动性挤压的问题？大资金应该左侧还是右侧交易？</p><p>梁红：我快速回答一下。我个人感觉，可能国内投资者抛到这个时候，因为我们总结2008年的经验可能比较理解，中国对海外风险的观察或者感觉不够，风险打进去的不够多。</p><p>因为你刚才问的那个问题实际上是两个事情，第一，当外需有一个比如几十个百分点的，在几个月的下滑的时候，其实很多公司的盈利也是会有影响的，毕竟大家是连着的。</p><p>第2，比如说我们现在有1万亿通过港股通来买A股的，还有2万多亿买国债的，我们在2008年时候都见过，当这些钱在美国市场出问题的时候，它也会把赚的钱，或者它还有流动性的资产转出去，这也是一个传导渠道。</p><p>第3，其实还是有个相对比价的问题，大家都看过一个茅台等于多少什么的图片？当那个东西出来的时候，你就知道，要不是那些太便宜了，要不就是我们这头太贵了。我们当年看海外银行股都是0.2倍，0.3倍PB的时候，你也很难想象中国的银行还有两倍，当时都是大家估值一起往下走。</p><p>我们当时最早提出可能像2008年那样一个冲击的时候，市场觉得我们可能过于悲观了，当然，现在有人说比2008年还要大很多。我们觉得，其实现在是看不清的状态，我们只能说二季度的数据，在未来可以看到的3、4个月，会是有记录以来最差的经济数据。</p><p>在这样的经济数据下，企业盈利到底谁能够持续，在金融市场上，特别美国这样的一个大资产市场上有这么高的杠杆，它以什么形式来把杠杆降下来，我们是不知道的，这个墙是比较危险的，大家可能安全系数要打的高一点，现在的风险可能在我们看来，有点低估的情况。</p><p>“中国要补内需，</p><p>不调整房地产政策是做不到的“</p><p>某保险资管：您把GDP的实际增速从6.1下调到2.6，下调幅度还是挺大的，在这样的经济增速预测之下，中国全面建成小康社会翻一番的目标还能不能实现？如果不能实现，站在在高层的角度，没有说要下调目标？</p><p>第2个问题是，现在有些声音是说全球的三大泡沫都破裂了，您对于中国房地产市场泡沫破裂的可能性，以及未来中国房地产市场的走势怎么看？</p><p>梁红：我觉得中国如果能够2.6%的增长，可能是主要经济体唯一今年有正增长的国家，相对来讲是个很不容易的情况了。</p><p>我其实挺奇怪的，大家怎么会对外面的情况和外需的下滑．．．．．．我自己了解的，不光是客户，还是有一些研究人员，还是估计的好像没有特别充分。</p><p>我自己还是觉得，在这么大的一个已经讲是百年不遇的疫情、美国到负二十几增长的时候，中国如果能够有个正2，应该是非常一枝独秀的成绩。</p><p>小康水平的话，我比较有信心的，12个月之后我们肯定能实现。一季度如果是像我们说的中国增长可能是负9的话，明年同比就会很高，对吧？</p><p>大家都讲过，中国是一个很耐心的国家，那为什么要争这两个季度？而且原来如果觉得一季度只是我们的疫情，我们还可以把时间争过来，二季度至少至少要加上一个欧美全线暂停，在这种情况下，我们为什么要一定要把它全部在剩下两个季度都抓回来？</p><p>假如说美国演进成为一个金融问题，那就更没有必要或者说可能在今年实现这样一个目标。</p><p>第二个问题回答房地产，我倒是觉得，其实你看美国的资产没什么可买的，不管是股和债都挺危险的，10年国债也是和2008年很不同的情况，10年国债的流动性都出现问题，这可能还是它的杠杆和其它问题。</p><p>但是中国的十年国债是个很好的东西。我觉得，中国央行和有关方面还没有意识到这个问题是有多大，当其它国家都乱做，都做今年做15个点以上GDP的财政赤字、资金货币化的时候，我们如果不改变，我们不光是增长的问题，我们难道在这时候要人民币升值吗？大规模升值吗？</p><p>其实，现在人民币在离岸已经升得很厉害了，我觉得中国有一些调整是一定要做的。货币政策宽松比现在要宽的空间，财政政策，如果全世界的国家都开始用央行买国债的时候，我们为什么不可以？</p><p>第3个您讲的房地产，很有意思，我们3月份现在已经快三个星期过去了，汽车销售同比-41%，房地产销售同比-41%。</p><p>这样的情况，如果要想把内需补回来，不调整房地产的政策是做不到的，而且其实中国的车和房都在限购状态下，如果今天放开限购，即使在今天疫情下，我相信都有需求，中国有些政策是该调的。</p><p>房地产问题是什么？现在可能大家看到房价还没有落，但是你往前看，房价一定是要下来的，如果没有政策调整的话，因为收入会出现一个巨大的窟窿，中国作为一个整体，因为外需下去，国家的收入，还是我们整个的居民和企业的收入，会向下有很大的压力。</p><p>如果大家回忆一下2008年，出口下来以后，很快，沿海的房子价钱就下来了，我们如果说逆周期要调的话，微调的话，要趁早调的话，房地产的一些限购、限贷政策，包括我们的利率都是有调整的空间。</p><p>至于中国的房地产是不是一个泡沫，就不在这儿讨论了。我们中金在中国房地产的问题上，一直跟市场上也有不太相同的观点，但我觉得，从短期应对来讲，房地产的政策，因为在经济下滑的情况下，你不可能靠发展消费券去吃吃喝喝的堵得住的，更大的一定是车和房子。</p><p>中国可预期的政策排序是什么？</p><p>**公募基金：关于政策应对的这个事儿，您能否排个序，就是您认为比较重要的12345。现在看到好像政策制定者还是比较慢，起码我们从市场来看，政策还是比较犹豫的，好像也没有非常快地大刀阔斧去推，你觉得制约因素是什么？</p><p>梁红：其实我们自己观察中国政策的调整，它会慢一点，现在的应对，我觉得方方面面还都在集中在中国的疫情。大家觉得现在数字慢，是因为复产复工还有很多障碍，人都还堵着回不去。当然，已经发现订单的问题了，今天已经听到比如说东莞广东出口的订单出现问题了，不是说工人不回来。</p><p>我如果直白讲一点，其实中国和海外的市场，尤其是股票的投资者都有一点慢，对这个问题往前走，这到底可能会是个什么样的节奏，一个什么样的问题，但是它不会完全缺席。</p><p>以我们观察的数据，3月10号之后，全球的经济就开始断崖式的，很多的数字开始跳水。</p><p>我们看到的中国的订单和外区的活动，基本也就在三月中左右就开始出现，我们觉得在晚就能看到一季度的数据，原来算的账是2月份丢掉，3月份补回来，原来的说法后面很快就被拉起来，但现在我们3月4号和8号写的两篇东西，如果我们的工厂全部能开到100%，单是订单、出口这一块就下来20个点。</p><p>也就是说，就算我们自己把自己的全部恢复正常，我们还是可能有20个点的空位，而且这一部分很结构性的在出口在其他的订单上，在某些行业、某些省、哪些企业是非常大的，是50%、60%的问题。</p><p>15个点百分点GDP这么大的窟窿，靠什么把它堵上？当时就提了一个，肯定我们现在第一财政赤字占的比较大的，要比我们当时刚刚患疫情的时候要大。</p><p>第二，货币政策在这样情况下，不想人民币大幅升值，一定要前端和后端都下去，前端前几天下得比较快，但长端还是比较高，这里也包括我们最近看到的LPR一堆的利率都还没有调，现在调的慢，后面就要调的快一点。</p><p>其实这些之外，我们觉得还能做什么？我们刚才讲，这个时候一定要看纯内需的板块，什么叫纯内需的板块？ 需求是我们自己的政策可以调的，供给也基本在我们手上，不需要什么海外的这种供应链里头的很多的东西，毫无疑问，房地产一定在这里面是一块。</p><p>房地产的政策过去几年我们自己觉得，其实房地产的供需都可以更正常化一点，并不意味着房价上涨，你完全可以有个政策目标，就规定房价就是不许涨。但是还是可以调节，</p><p>在供需两端，我们有很多的政策，去年是一个完全不同的大的经济环境，如果从节奏来讲，短期可以耗，因为可以没有觉得痛苦，整个数字出来了，等着叫急，等着看到一季度、3月份之后，基本上数字还是非常难看，财政压力会非常的大。这个时候会不会调？以什么方式调？</p><p>财政的给力斥资，我估计央行的压力会非常大，因为我们自己可以犹豫，但是大家刚才已经看过了，美联储已经出手了，欧洲央行也会出手，这些国家今年都是两位数字的财政赤字，他们已经借债已经借成这副样子，怎么办？央行直接购买国债可能是最简单的解决方案。</p><p>如果大家都这么做，而且他们直接用国家发工资这种方式来做，我们这边的一些更教条的想法，或者更自己刻舟求剑的一些想法，我觉得会倒逼的做调整。</p><p>我个人觉得，从政策上来讲，更宽的财政赤字，当然如果能盘活存量，再交点社保，再到公司应用上是好的，但是在那些动不了的情况下，发更长的一些国债，更低的利率，甚至比如让央行直接买，如果我们中国自己做压力会比较大，因为全世界都做，我们不做也有压力。</p><p>另外，从需求端来讲，车和房尤其是房，手边就带着这么大的一个内需，不去调、不去动，这是说不过去的。</p><p>可能从节奏上来讲，我估计你说的这种滞后，应该不会超过半个月的。</p><p><a href=\"https://laohu8.com/S/SINA\">新浪</a>声明：新浪网登载此文出于传递更多信息之目的，并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。</p><p><span>免责声明：自媒体综合提供的内容均源自自媒体，版权归原作者所有，转载请联系原作者并获许可。文章观点仅代表作者本人，不代表新浪立场。若内容涉及投资建议，仅供参考勿作为投资依据。投资有风险，入市需谨慎。</span></p><p>责任编辑：常福强</p>","source":"sina","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>中金梁红：经济可能比预想的糟，中国GDP或降至2.6%</title>\n<style 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季度增长的最主要因素，短期名义进口同比降幅可能更大、 达到 25%左右。4，当前，新冠疫情在欧美快速扩散升级，且在部分亚洲地区出现“二次回升”。预计今年2季度的大部分时间内， 全球经济可能处于“暂停”状态。5，海外疫情进入 “平台期”所需的时间可能长于中国、整个2季度的经济活动都将受到较大冲击。同时，3季度海外复工可能耗时更长，所以全球“补库存”周期可能4季度才全面展开。6，当前形势下，财政与货币政策的逆周期调节力度或将加码，短期“美元慌”过后，人民币可能有升值动力。7，2020年周期性财政赤字率可能扩大4-5个百分点，最“广义”的财政赤字率或将比2019年扩大 6-7 个百分点。8，预计2020年LPR（贷款基础利率）还将下调40bp、 RRR（存款准备金）将再下降150bp，同时，存款基准利率可能调降25个基点。9，随着下半年“美元荒”消退，中外增长差和利差走阔的基本面可能推动人民币兑美元和一篮子货币升值。10，随着2021年上半年基数大幅下降、环比增长企稳，预计2021年中国实际GDP增速有望回升至 9.0%。二、梁红23日晚的演讲情况可能比预期还要糟？从2月2号开始，疫情成为大家的一个关注点，我们跟大家交流的时候，大家关注点还是中国的疫情的是否能控制住和对经济的影响。我们当时用了基本2003年SARS时候的框架，基本观点是如果只是中国的疫情，我们会损失很多一季度的GDP，但在各种有效隔离之后，应该在一两个月后，我们的经济活动会逐步恢复，当时预测的是应该到3月底4月初，工业生产能够快速恢复到正常开工率的80%~90%。但是3月2号到3月8号，我们看到了海外疫情的扩张，而中国的疫情已明显得到了控制。我们开始担心，因为海外疫情的发展和应对的方式不同，会使得疫情带来下一步的冲击，使得中国的出口需求可能会类似2008年那样的短期停摆。当时，还是从中国疫情里得到几个观点：第1，这个传染病是非常快速传播的。第2，它的死亡率还是很高的。我们当时提出，在现代化的国家里面，没有一个国家可以容忍这么高的死亡率，同时，6月份之前我们看不到其他更有效的技术和医学解决办法，唯一有效的办法就是隔离，隔离虽然会有效控制疫情，但会有比较大的经济活动的代价。所以，当时我们就提出，整个全球经济可能按一下暂停键，我们当时假如在最坏的情况下，像2008年在次贷危机之后，中国的出口增速在12个月里从高点到低点，几乎下滑了40个百分点，用这样的模式来算，中国在二季度之后会有出口下滑，虽然国内可以复产复工，但是出口订单会可能面临快速消失的风险。当时我们写的报告叫《百年一遇疫情下的中国和世界》，最担心的主战场就是美国的问题，如果美国的疫情控制的好，那么全球还可能是在两个季度、上半年结束战斗，虽然损失会比我们最初估计的大，但还是所谓短期中国损失一季度、欧美损失二季度这样的节奏来估算经济的损失，这样，我们也可以相对也可以对股票、对其他资产做估值。但是在过去的10天里，美国的情况是比较令人担忧的，最大的担忧还是他的政治情况，而不只是疫情问题。在过去10天的演变情况来讲，美国的疫情控制的相当不好，这种不好引起大家对未来经济、企业盈利的担心，并且开始引发金融市场上的震荡。至少，在主要的欧美的资本市场上，疫情正在从一个经济方面的风险或者危机，有可能转向市场或者是金融的危机。如果这个风险继续演变、演进下去，即使疫情得到了控制，在这场仗打完之后，金融危机也好，或者金融损失也好，还会再回来负反馈到经济活动。在这个大背景下，我们今天大幅下调了中国和美国的经济增长，随之也下调了全球增长。一季度和二季度，中国和全球很多国家会看到，有记录以来的数字最差的同比增长或者环比增长。基本上，经济生活除了最基本的一些食品和医疗相关的活动，大部分活动都按下暂停键，很多客户对我们反馈，觉得我们数字调的还是太大了。大家知道，我们现在的预测，实际上还是经济预测，还没有把欧美市场，尤其是美国市场出现金融动荡、出现问题放进去。如果美国的金融出了问题，资本市场一些比较大的机构和体系出现问题的话，实际上，三、四季度的经济增长并不会像我们听到的那样，会在三、四季度快速的回升。在那样的情形下，至少在中国之外，三季度的经济增长会非常低迷，我们自己的增长在今年全年是2． 6%、一季度比较差，我们现在还没有把美国资本市场出比较大的问题当作一个基本情形。今天的市场，中国自己的经济恢复、政策空间、市场估值，都有相对的韧性，但这种韧性放在现在海外这样大的波动中，我们还是有相对的压力的。“政策宽松力度还是不够的”在这样一个宏观的框架下，政策能做什么？原来我们在3月2号之前的情景下讲的，中国的政策应对，不管是减税、降费、增加财政赤字还是一定程度的货币政策宽松，都是OK的。但以我们现在看到的经济马上很快要受到冲击来讲，中国的政策宽松力度还是不够的，不管是货币政策还是财政政策。财政政策本身，我们觉得在中国之外，欧美一些国家今年大概财政赤字都会在两位数，美国有可能会今明两年都在两位数字，它本身收入减少，支出增加，就会有一个很大的持续扩张，这还没有计入为了刺激经济，或者说为了拉动经济回到潜在增长率所花的代价。我们也看到了，美国的利率很快的前端降到了0，长端10年期也降到非常低，中国利率现在说实话，调整相对还是有差价的。短期来讲，人民币有一些贬值压力，主要是世界资本市场的动荡，但是在这些动荡过后，因为中国相对的韧性，中国不管是抗击疫情的成果，还是后期真正发现经济下来之后、政策拉动经济的回旋余地之大，相对来说一年或一年以上的空间，人民币重新回到升值位置的压力。从中国1、2月份的数字看，从中国一季度会很比较差的数据看，二季度海外的数据会应该缩水很多，大家说，连战争时期都没有看到很差的数，这没有什么好奇怪的，因为中国的数据1、2月份已经告诉大家，除了生活和医疗基本的活动以外，其他几乎都停掉，而且它的疫情控制的节奏时间比我们拉的还要长。我们应该可以看到3月10号以后，海外经济活动数字快速下滑，我们看到，包括广东在内的一些地方的出口的订单也比较快速下滑的状态。我们估计，出口数据是滞后的，很多比较差的数字会在二季度，而且随着往后拖，5、6月甚至更远，会出现比较差的数字。所以，我们把今年中国的出口增速放为下跌18%，这个跟和去年相比，本身会给中国造城一个比较大的产出缺口，相应会有一个政策调整的需求，至于政策会怎么走，中国现在还在看着自己的情况再调整。海外有几个比较清楚的：一是零利率，二是两位数字的财政赤字，第3个也看得很清楚，这些财政赤字会比较大规模的用货币化的方式来解决，直升机撒钱的模式有可能在很多国家成为一个标配。在这样的环境下，我们从再看长一点，看半年、一年以上，人民币的问题、我们的资产配置问题都会是很重要的课题。但是从短期来讲，未来一两个星期有两个核心事情，第1个是欧美疫情的发展，第2个就是现在正在发生的在美国金融市场的动荡，是否会演变成一场金融危机或者金融衰退，我们自己觉得，这个风险还是蛮大的。简单来讲，特别是美国十几年的低利率，比较高的杠杆，它的监管在2008年之后，主要是对银行和投行，但是在它的资管机构方面，很多流动性差的产品和杠杆，实际上大家的认识还是不足的。我们自己觉得，至少短期第1个是疫情的控制，尤其在欧美这些国家可能特别是美国，短期还没有好消息。第2个，我们看到金融市场的动荡，股票市场相对来说流动性最好，实在很多其他交易里，很多资产价格都已经交易量萎缩，而且报价都已经很困难，那才是西方的金融市场动荡的震中。我们需要看，未来一两个星期可能决定的是美国疫情会不会完全演变成像意大利这样。第二就是美国现在的金融市场的动荡，会不会演化成更恶劣的事情，应该可能就在这一两个星期里，可能给大家更多的信息。三、机构提问环节：国内投资者对海外风险的评估不够足**公募基金：疫情发展到现在，市场有比较大的回调，大家担心基本面即使已经控制住了，海外金融机构会不会出流动性挤压的问题？大资金应该左侧还是右侧交易？梁红：我快速回答一下。我个人感觉，可能国内投资者抛到这个时候，因为我们总结2008年的经验可能比较理解，中国对海外风险的观察或者感觉不够，风险打进去的不够多。因为你刚才问的那个问题实际上是两个事情，第一，当外需有一个比如几十个百分点的，在几个月的下滑的时候，其实很多公司的盈利也是会有影响的，毕竟大家是连着的。第2，比如说我们现在有1万亿通过港股通来买A股的，还有2万多亿买国债的，我们在2008年时候都见过，当这些钱在美国市场出问题的时候，它也会把赚的钱，或者它还有流动性的资产转出去，这也是一个传导渠道。第3，其实还是有个相对比价的问题，大家都看过一个茅台等于多少什么的图片？当那个东西出来的时候，你就知道，要不是那些太便宜了，要不就是我们这头太贵了。我们当年看海外银行股都是0.2倍，0.3倍PB的时候，你也很难想象中国的银行还有两倍，当时都是大家估值一起往下走。我们当时最早提出可能像2008年那样一个冲击的时候，市场觉得我们可能过于悲观了，当然，现在有人说比2008年还要大很多。我们觉得，其实现在是看不清的状态，我们只能说二季度的数据，在未来可以看到的3、4个月，会是有记录以来最差的经济数据。在这样的经济数据下，企业盈利到底谁能够持续，在金融市场上，特别美国这样的一个大资产市场上有这么高的杠杆，它以什么形式来把杠杆降下来，我们是不知道的，这个墙是比较危险的，大家可能安全系数要打的高一点，现在的风险可能在我们看来，有点低估的情况。“中国要补内需，不调整房地产政策是做不到的“某保险资管：您把GDP的实际增速从6.1下调到2.6，下调幅度还是挺大的，在这样的经济增速预测之下，中国全面建成小康社会翻一番的目标还能不能实现？如果不能实现，站在在高层的角度，没有说要下调目标？第2个问题是，现在有些声音是说全球的三大泡沫都破裂了，您对于中国房地产市场泡沫破裂的可能性，以及未来中国房地产市场的走势怎么看？梁红：我觉得中国如果能够2.6%的增长，可能是主要经济体唯一今年有正增长的国家，相对来讲是个很不容易的情况了。我其实挺奇怪的，大家怎么会对外面的情况和外需的下滑．．．．．．我自己了解的，不光是客户，还是有一些研究人员，还是估计的好像没有特别充分。我自己还是觉得，在这么大的一个已经讲是百年不遇的疫情、美国到负二十几增长的时候，中国如果能够有个正2，应该是非常一枝独秀的成绩。小康水平的话，我比较有信心的，12个月之后我们肯定能实现。一季度如果是像我们说的中国增长可能是负9的话，明年同比就会很高，对吧？大家都讲过，中国是一个很耐心的国家，那为什么要争这两个季度？而且原来如果觉得一季度只是我们的疫情，我们还可以把时间争过来，二季度至少至少要加上一个欧美全线暂停，在这种情况下，我们为什么要一定要把它全部在剩下两个季度都抓回来？假如说美国演进成为一个金融问题，那就更没有必要或者说可能在今年实现这样一个目标。第二个问题回答房地产，我倒是觉得，其实你看美国的资产没什么可买的，不管是股和债都挺危险的，10年国债也是和2008年很不同的情况，10年国债的流动性都出现问题，这可能还是它的杠杆和其它问题。但是中国的十年国债是个很好的东西。我觉得，中国央行和有关方面还没有意识到这个问题是有多大，当其它国家都乱做，都做今年做15个点以上GDP的财政赤字、资金货币化的时候，我们如果不改变，我们不光是增长的问题，我们难道在这时候要人民币升值吗？大规模升值吗？其实，现在人民币在离岸已经升得很厉害了，我觉得中国有一些调整是一定要做的。货币政策宽松比现在要宽的空间，财政政策，如果全世界的国家都开始用央行买国债的时候，我们为什么不可以？第3个您讲的房地产，很有意思，我们3月份现在已经快三个星期过去了，汽车销售同比-41%，房地产销售同比-41%。这样的情况，如果要想把内需补回来，不调整房地产的政策是做不到的，而且其实中国的车和房都在限购状态下，如果今天放开限购，即使在今天疫情下，我相信都有需求，中国有些政策是该调的。房地产问题是什么？现在可能大家看到房价还没有落，但是你往前看，房价一定是要下来的，如果没有政策调整的话，因为收入会出现一个巨大的窟窿，中国作为一个整体，因为外需下去，国家的收入，还是我们整个的居民和企业的收入，会向下有很大的压力。如果大家回忆一下2008年，出口下来以后，很快，沿海的房子价钱就下来了，我们如果说逆周期要调的话，微调的话，要趁早调的话，房地产的一些限购、限贷政策，包括我们的利率都是有调整的空间。至于中国的房地产是不是一个泡沫，就不在这儿讨论了。我们中金在中国房地产的问题上，一直跟市场上也有不太相同的观点，但我觉得，从短期应对来讲，房地产的政策，因为在经济下滑的情况下，你不可能靠发展消费券去吃吃喝喝的堵得住的，更大的一定是车和房子。中国可预期的政策排序是什么？**公募基金：关于政策应对的这个事儿，您能否排个序，就是您认为比较重要的12345。现在看到好像政策制定者还是比较慢，起码我们从市场来看，政策还是比较犹豫的，好像也没有非常快地大刀阔斧去推，你觉得制约因素是什么？梁红：其实我们自己观察中国政策的调整，它会慢一点，现在的应对，我觉得方方面面还都在集中在中国的疫情。大家觉得现在数字慢，是因为复产复工还有很多障碍，人都还堵着回不去。当然，已经发现订单的问题了，今天已经听到比如说东莞广东出口的订单出现问题了，不是说工人不回来。我如果直白讲一点，其实中国和海外的市场，尤其是股票的投资者都有一点慢，对这个问题往前走，这到底可能会是个什么样的节奏，一个什么样的问题，但是它不会完全缺席。以我们观察的数据，3月10号之后，全球的经济就开始断崖式的，很多的数字开始跳水。我们看到的中国的订单和外区的活动，基本也就在三月中左右就开始出现，我们觉得在晚就能看到一季度的数据，原来算的账是2月份丢掉，3月份补回来，原来的说法后面很快就被拉起来，但现在我们3月4号和8号写的两篇东西，如果我们的工厂全部能开到100%，单是订单、出口这一块就下来20个点。也就是说，就算我们自己把自己的全部恢复正常，我们还是可能有20个点的空位，而且这一部分很结构性的在出口在其他的订单上，在某些行业、某些省、哪些企业是非常大的，是50%、60%的问题。15个点百分点GDP这么大的窟窿，靠什么把它堵上？当时就提了一个，肯定我们现在第一财政赤字占的比较大的，要比我们当时刚刚患疫情的时候要大。第二，货币政策在这样情况下，不想人民币大幅升值，一定要前端和后端都下去，前端前几天下得比较快，但长端还是比较高，这里也包括我们最近看到的LPR一堆的利率都还没有调，现在调的慢，后面就要调的快一点。其实这些之外，我们觉得还能做什么？我们刚才讲，这个时候一定要看纯内需的板块，什么叫纯内需的板块？ 需求是我们自己的政策可以调的，供给也基本在我们手上，不需要什么海外的这种供应链里头的很多的东西，毫无疑问，房地产一定在这里面是一块。房地产的政策过去几年我们自己觉得，其实房地产的供需都可以更正常化一点，并不意味着房价上涨，你完全可以有个政策目标，就规定房价就是不许涨。但是还是可以调节，在供需两端，我们有很多的政策，去年是一个完全不同的大的经济环境，如果从节奏来讲，短期可以耗，因为可以没有觉得痛苦，整个数字出来了，等着叫急，等着看到一季度、3月份之后，基本上数字还是非常难看，财政压力会非常的大。这个时候会不会调？以什么方式调？财政的给力斥资，我估计央行的压力会非常大，因为我们自己可以犹豫，但是大家刚才已经看过了，美联储已经出手了，欧洲央行也会出手，这些国家今年都是两位数字的财政赤字，他们已经借债已经借成这副样子，怎么办？央行直接购买国债可能是最简单的解决方案。如果大家都这么做，而且他们直接用国家发工资这种方式来做，我们这边的一些更教条的想法，或者更自己刻舟求剑的一些想法，我觉得会倒逼的做调整。我个人觉得，从政策上来讲，更宽的财政赤字，当然如果能盘活存量，再交点社保，再到公司应用上是好的，但是在那些动不了的情况下，发更长的一些国债，更低的利率，甚至比如让央行直接买，如果我们中国自己做压力会比较大，因为全世界都做，我们不做也有压力。另外，从需求端来讲，车和房尤其是房，手边就带着这么大的一个内需，不去调、不去动，这是说不过去的。可能从节奏上来讲，我估计你说的这种滞后，应该不会超过半个月的。新浪声明：新浪网登载此文出于传递更多信息之目的，并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。免责声明：自媒体综合提供的内容均源自自媒体，版权归原作者所有，转载请联系原作者并获许可。文章观点仅代表作者本人，不代表新浪立场。若内容涉及投资建议，仅供参考勿作为投资依据。投资有风险，入市需谨慎。责任编辑：常福强","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":2335,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[{"author":{"id":"3527667803686145","authorId":"3527667803686145","name":"社区成长助手","avatar":"https://static.tigerbbs.com/2b7c7106b5c0c8b0037faa67439d898f","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"idStr":"3527667803686145","authorIdStr":"3527667803686145"},"content":"终于等到了您的初发帖[比心][比心]发帖时关联相关股票或者相关话题，可以获得更多曝光哦～如果您想创作优质文章，请查看老虎社区创作指引","text":"终于等到了您的初发帖[比心][比心]发帖时关联相关股票或者相关话题，可以获得更多曝光哦～如果您想创作优质文章，请查看老虎社区创作指引","html":"终于等到了您的初发帖[比心][比心]发帖时关联相关股票或者相关话题，可以获得更多曝光哦～如果您想创作优质文章，请查看老虎社区创作指引"}],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0}],"hots":[{"id":621787354,"gmtCreate":1672703354478,"gmtModify":1672710731783,"author":{"id":"3474549224205518","authorId":"3474549224205518","name":"笑傲风云","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3474549224205518","authorIdStr":"3474549224205518"},"themes":[],"htmlText":"最可怕的不是这个，而是储存订单量，下降的可怕。看来法务部也不是能让所有人不害怕刹车啊[得意]&nbsp;。今年空的不坚决可惜了[捂脸]&nbsp;","listText":"最可怕的不是这个，而是储存订单量，下降的可怕。看来法务部也不是能让所有人不害怕刹车啊[得意]&nbsp;。今年空的不坚决可惜了[捂脸]&nbsp;","text":"最可怕的不是这个，而是储存订单量，下降的可怕。看来法务部也不是能让所有人不害怕刹车啊[得意] 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referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>交付量是特斯拉披露的数据中，最接近销售的数字。特斯拉曾定下2022年年度销量目标全球150万辆。</p><p><b>由于预期创纪录的第四季度和全年交付量，特斯拉的股价在去年最后三个交易日里连续上涨，结束了这之前连续七个交易日的大跌。</b></p><p>特斯拉去年在美国德克萨斯州奥斯汀和德国勃兰登堡的两家新工厂开始生产，并在美国加利福尼亚州弗里蒙特和中国上海提高了产量，但它没有按地区披露生产和交付数字。</p><p>在去年四季度，特斯拉在全球范围的许多地方都提供了大幅降价和其他促销活动，以刺激需求。这种做法延续到了2023年。据澎湃新闻从特斯拉方面获悉，中<a href=\"https://laohu8.com/S/600617\">国新能源</a>汽车国补取消后，特斯拉未宣布涨价，并推出了限时优惠政策，最高减免1万元。这样做可能会对其利润率造成侵蚀。</p><p>马斯克在年底进行了其罕见的深度分享。<b>他提及2023年将会是一场相当严重的经济衰退，严重程度将与2009年相当。在经济衰退期间，利润率将很低，甚至是负的。特斯拉的毛利率高于其他任何公司，这给了其更多的空间，来降低毛利率以维持或增加需求。</b></p><p>前几日，马斯克在2022年末给特斯拉员工的电子邮件中表示，由于有很多汽车在最后一刻到达，因此努力并尽一切可能将特斯拉的汽车在12月31日午夜之前交付给已经订购的客户，是重要的。马斯克让员工们全力以赴，并尽可能自愿提供帮助，以带来真正的改变。</p><p>2022年对马斯克和特斯拉来说，并不是一个友善的年份。特斯拉股价全年暴跌65%，马斯克也因此创下了一个新纪录——史上第一个净资产损失2000亿美元的人。</p><p>马斯克将特斯拉股价暴跌的部分原因归咎于美联储加息。不过市场普遍认为，他的推特收购是股价下滑的罪魁祸首。批评人士们指出，马斯克收购推特分散了他的精力，为了给推特提供资金，马斯克还出售了大量特斯拉股票，去年其累计出售特斯拉股票总额达到近400亿美元。</p><p>当前，电动车领域面临着激烈的竞争，<a 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href=\"https://wallstreetcn.com/articles/3678846\">Web Link</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/8350896f4f33c86bc28f200b67ab82b4","relate_stocks":{"LU0719512351.SGD":"JPMorgan Funds - US Technology A (acc) SGD","BK4534":"瑞士信贷持仓","LU0820561909.HKD":"ALLIANZ INCOME AND GROWTH \"AM\" (HKD) INC","BK4555":"新能源车","LU0234572021.USD":"高盛美国核心股票组合Acc","BK4533":"AQR资本管理(全球第二大对冲基金)","BK4527":"明星科技股","IE00BWXC8680.SGD":"PINEBRIDGE US LARGE CAP RESEARCH ENHANCED \"A5\" (SGD) ACC","BK4550":"红杉资本持仓","TSLA":"特斯拉","LU1720051017.SGD":"Allianz Global Artificial Intelligence AT Acc H2-SGD","LU0820561818.USD":"安联收益及增长平衡基金Cl AM DIS","LU1861558580.USD":"日兴方舟颠覆性创新基金B","LU1551013425.SGD":"Allianz Income and Growth Cl AMg2 DIS H2-SGD","LU0348723411.USD":"ALLIANZ GLOBAL HI-TECH GROWTH \"A\" (USD) INC","LU1720051108.HKD":"ALLIANZ GLOBAL ARTIFICIAL INTELLIGENCE \"AT\" (HKD) ACC","LU1861559042.SGD":"日兴方舟颠覆性创新基金B 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S/X交付1.71万辆，分析师预期交付1.86万辆。四季度Model 3/Y产量41.91万辆，分析师预期生产41.18万辆。四季度Model S/X产量2.06万辆，分析师预期生产1.86万辆。下图为特斯拉季度交付量走势图：交付量是特斯拉披露的数据中，最接近销售的数字。特斯拉曾定下2022年年度销量目标全球150万辆。由于预期创纪录的第四季度和全年交付量，特斯拉的股价在去年最后三个交易日里连续上涨，结束了这之前连续七个交易日的大跌。特斯拉去年在美国德克萨斯州奥斯汀和德国勃兰登堡的两家新工厂开始生产，并在美国加利福尼亚州弗里蒙特和中国上海提高了产量，但它没有按地区披露生产和交付数字。在去年四季度，特斯拉在全球范围的许多地方都提供了大幅降价和其他促销活动，以刺激需求。这种做法延续到了2023年。据澎湃新闻从特斯拉方面获悉，中国新能源汽车国补取消后，特斯拉未宣布涨价，并推出了限时优惠政策，最高减免1万元。这样做可能会对其利润率造成侵蚀。马斯克在年底进行了其罕见的深度分享。他提及2023年将会是一场相当严重的经济衰退，严重程度将与2009年相当。在经济衰退期间，利润率将很低，甚至是负的。特斯拉的毛利率高于其他任何公司，这给了其更多的空间，来降低毛利率以维持或增加需求。前几日，马斯克在2022年末给特斯拉员工的电子邮件中表示，由于有很多汽车在最后一刻到达，因此努力并尽一切可能将特斯拉的汽车在12月31日午夜之前交付给已经订购的客户，是重要的。马斯克让员工们全力以赴，并尽可能自愿提供帮助，以带来真正的改变。2022年对马斯克和特斯拉来说，并不是一个友善的年份。特斯拉股价全年暴跌65%，马斯克也因此创下了一个新纪录——史上第一个净资产损失2000亿美元的人。马斯克将特斯拉股价暴跌的部分原因归咎于美联储加息。不过市场普遍认为，他的推特收购是股价下滑的罪魁祸首。批评人士们指出，马斯克收购推特分散了他的精力，为了给推特提供资金，马斯克还出售了大量特斯拉股票，去年其累计出售特斯拉股票总额达到近400亿美元。当前，电动车领域面临着激烈的竞争，摩根士丹利前几日发布重磅报告，称特斯拉乃至整个电车进入“红海”。从中国市场来看也着实如此，在2022年形成了多强争霸的格局，曾经的造车新势力明星蔚小理，跌落排行榜前列，取而代之的，是以埃安、哪吒、华为问界和极氪为代表的“四小龙”，实现了逆袭。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1769,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":177820501,"gmtCreate":1627197134003,"gmtModify":1627197134003,"author":{"id":"3474549224205518","authorId":"3474549224205518","name":"笑傲风云","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3474549224205518","authorIdStr":"3474549224205518"},"themes":[],"htmlText":"互联网逻辑变了，不看好，很简单。因为存量时代，为了满足股东需要不停压榨平台用户。这是犯了忌讳。迟早监管，那这种公司并没有价值，特别是美团滴滴这种基本没有想象空间了。最后说一句共同富裕必然需要劫富济贫。房产遗产税必然搞起。","listText":"互联网逻辑变了，不看好，很简单。因为存量时代，为了满足股东需要不停压榨平台用户。这是犯了忌讳。迟早监管，那这种公司并没有价值，特别是美团滴滴这种基本没有想象空间了。最后说一句共同富裕必然需要劫富济贫。房产遗产税必然搞起。","text":"互联网逻辑变了，不看好，很简单。因为存量时代，为了满足股东需要不停压榨平台用户。这是犯了忌讳。迟早监管，那这种公司并没有价值，特别是美团滴滴这种基本没有想象空间了。最后说一句共同富裕必然需要劫富济贫。房产遗产税必然搞起。","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":5,"commentSize":2,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/177820501","repostId":"1160968458","repostType":4,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":4063,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":920241771,"gmtCreate":1585056350893,"gmtModify":1704356717905,"author":{"id":"3474549224205518","authorId":"3474549224205518","name":"笑傲风云","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3474549224205518","authorIdStr":"3474549224205518"},"themes":[],"htmlText":"无所谓，这玩意本来就是数字。急啥，我们这次的最大得收获是制度自信。比狗屁数字值一百倍。国人勤奋，明年就全给你干回来。","listText":"无所谓，这玩意本来就是数字。急啥，我们这次的最大得收获是制度自信。比狗屁数字值一百倍。国人勤奋，明年就全给你干回来。","text":"无所谓，这玩意本来就是数字。急啥，我们这次的最大得收获是制度自信。比狗屁数字值一百倍。国人勤奋，明年就全给你干回来。","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":1,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/920241771","repostId":"2021583966","repostType":4,"repost":{"id":"2021583966","pubTimestamp":1585022820,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/2021583966?lang=&edition=full","pubTime":"2020-03-24 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全球经济可能处于“暂停”状态。</p><p>5，海外疫情进入 “平台期”所需的时间可能长于中国、整个2季度的经济活动都将受到较大冲击。同时，3季度海外复工可能耗时更长，所以全球“补库存”周期可能4季度才全面展开。</p><p>6，当前形势下，财政与货币政策的逆周期调节力度或将加码，短期“美元慌”过后，人民币可能有升值动力。</p><p>7，2020年周期性财政赤字率可能扩大4-5个百分点，最“广义”的财政赤字率或将比2019年扩大 6-7 个百分点。</p><p>8，预计2020年LPR（贷款基础利率）还将下调40bp、 RRR（存款准备金）将再下降150bp，同时，存款基准利率可能调降25个基点。</p><p>9，随着下半年“美元荒”消退，中外增长差和利差走阔的基本面可能推动人民币兑美元和一篮子货币升值。</p><p>10，随着2021年上半年基数大幅下降、环比增长企稳，预计2021年中国实际GDP增速有望回升至 9.0%。</p><p>二、梁红23日晚的演讲</p><p>情况可能比预期还要糟？</p><p>从2月2号开始，疫情成为大家的一个关注点，我们跟大家交流的时候，大家关注点还是中国的疫情的是否能控制住和对经济的影响。</p><p>我们当时用了基本2003年SARS时候的框架，基本观点是如果只是中国的疫情，我们会损失很多一季度的GDP，但在各种有效隔离之后，应该在一两个月后，我们的经济活动会逐步恢复，当时预测的是应该到3月底4月初，工业生产能够快速恢复到正常开工率的80%~90%。</p><p>但是3月2号到3月8号，我们看到了海外疫情的扩张，而中国的疫情已明显得到了控制。</p><p>我们开始担心，因为海外疫情的发展和应对的方式不同，会使得疫情带来下一步的冲击，使得中国的出口需求可能会类似2008年那样的短期停摆。</p><p>当时，还是从中国疫情里得到几个观点：第1，这个传染病是非常快速传播的。第2，它的死亡率还是很高的。</p><p>我们当时提出，在现代化的国家里面，没有一个国家可以容忍这么高的死亡率，同时，6月份之前我们看不到其他更有效的技术和医学解决办法，唯一有效的办法就是隔离，隔离虽然会有效控制疫情，但会有比较大的经济活动的代价。</p><p>所以，当时我们就提出，整个全球经济可能按一下暂停键，我们当时假如在最坏的情况下，像2008年在次贷危机之后，中国的出口增速在12个月里从高点到低点，几乎下滑了40个百分点，用这样的模式来算，中国在二季度之后会有出口下滑，虽然国内可以复产复工，但是出口订单会可能面临快速消失的风险。</p><p>当时我们写的报告叫《百年一遇疫情下的中国和世界》，最担心的主战场就是美国的问题，如果美国的疫情控制的好，那么全球还可能是在两个季度、上半年结束战斗，虽然损失会比我们最初估计的大，但还是所谓短期中国损失一季度、欧美损失二季度这样的节奏来估算经济的损失，这样，我们也可以相对也可以对股票、对其他资产做估值。</p><p>但是在过去的10天里，美国的情况是比较令人担忧的，最大的担忧还是他的政治情况，而不只是疫情问题。</p><p>在过去10天的演变情况来讲，美国的疫情控制的相当不好，这种不好引起大家对未来经济、企业盈利的担心，并且开始引发金融市场上的震荡。</p><p>至少，在主要的欧美的资本市场上，疫情正在从一个经济方面的风险或者危机，有可能转向市场或者是金融的危机。</p><p>如果这个风险继续演变、演进下去，即使疫情得到了控制，在这场仗打完之后，金融危机也好，或者金融损失也好，还会再回来负反馈到经济活动。</p><p>在这个大背景下，我们今天大幅下调了中国和美国的经济增长，随之也下调了全球增长。一季度和二季度，中国和全球很多国家会看到，有记录以来的数字最差的同比增长或者环比增长。</p><p>基本上，经济生活除了最基本的一些食品和医疗相关的活动，大部分活动都按下暂停键，很多客户对我们反馈，觉得我们数字调的还是太大了。</p><p>大家知道，我们现在的预测，实际上还是经济预测，还没有把欧美市场，尤其是美国市场出现金融动荡、出现问题放进去。如果美国的金融出了问题，资本市场一些比较大的机构和体系出现问题的话，实际上，三、四季度的经济增长并不会像我们听到的那样，会在三、四季度快速的回升。</p><p>在那样的情形下，至少在中国之外，三季度的经济增长会非常低迷，我们自己的增长在今年全年是2． 6%、一季度比较差，我们现在还没有把美国资本市场出比较大的问题当作一个基本情形。</p><p>今天的市场，中国自己的经济恢复、政策空间、市场估值，都有相对的韧性，但这种韧性放在现在海外这样大的波动中，我们还是有相对的压力的。</p><p>“政策宽松力度还是不够的”</p><p>在这样一个宏观的框架下，政策能做什么？原来我们在3月2号之前的情景下讲的，中国的政策应对，不管是减税、降费、增加财政赤字还是一定程度的货币政策宽松，都是OK的。</p><p>但以我们现在看到的经济马上很快要受到冲击来讲，中国的政策宽松力度还是不够的，不管是货币政策还是财政政策。</p><p>财政政策本身，我们觉得在中国之外，欧美一些国家今年大概财政赤字都会在两位数，美国有可能会今明两年都在两位数字，它本身收入减少，支出增加，就会有一个很大的持续扩张，这还没有计入为了刺激经济，或者说为了拉动经济回到潜在增长率所花的代价。</p><p>我们也看到了，美国的利率很快的前端降到了0，长端10年期也降到非常低，中国利率现在说实话，调整相对还是有差价的。</p><p>短期来讲，人民币有一些贬值压力，主要是世界资本市场的动荡，但是在这些动荡过后，因为中国相对的韧性，中国不管是抗击疫情的成果，还是后期真正发现经济下来之后、政策拉动经济的回旋余地之大，相对来说一年或一年以上的空间，人民币重新回到升值位置的压力。</p><p>从中国1、2月份的数字看，从中国一季度会很比较差的数据看，二季度海外的数据会应该缩水很多，大家说，连战争时期都没有看到很差的数，这没有什么好奇怪的，因为中国的数据1、2月份已经告诉大家，除了生活和医疗基本的活动以外，其他几乎都停掉，而且它的疫情控制的节奏时间比我们拉的还要长。</p><p>我们应该可以看到3月10号以后，海外经济活动数字快速下滑，我们看到，包括广东在内的一些地方的出口的订单也比较快速下滑的状态。我们估计，出口数据是滞后的，很多比较差的数字会在二季度，而且随着往后拖，5、6月甚至更远，会出现比较差的数字。</p><p>所以，我们把今年中国的出口增速放为下跌18%，这个跟和去年相比，本身会给中国造城一个比较大的产出缺口，相应会有一个政策调整的需求，至于政策会怎么走，中国现在还在看着自己的情况再调整。</p><p>海外有几个比较清楚的：一是零利率，二是两位数字的财政赤字，第3个也看得很清楚，这些财政赤字会比较大规模的用货币化的方式来解决，直升机撒钱的模式有可能在很多国家成为一个标配。</p><p>在这样的环境下，我们从再看长一点，看半年、一年以上，人民币的问题、我们的资产配置问题都会是很重要的课题。</p><p>但是从短期来讲，未来一两个星期有两个核心事情，第1个是欧美疫情的发展，第2个就是现在正在发生的在美国金融市场的动荡，是否会演变成一场金融危机或者金融衰退，我们自己觉得，这个风险还是蛮大的。</p><p>简单来讲，特别是美国十几年的低利率，比较高的杠杆，它的监管在2008年之后，主要是对银行和投行，但是在它的资管机构方面，很多流动性差的产品和杠杆，实际上大家的认识还是不足的。</p><p>我们自己觉得，至少短期第1个是疫情的控制，尤其在欧美这些国家可能特别是美国，短期还没有好消息。</p><p>第2个，我们看到金融市场的动荡，股票市场相对来说流动性最好，实在很多其他交易里，很多资产价格都已经交易量萎缩，而且报价都已经很困难，那才是西方的金融市场动荡的震中。</p><p>我们需要看，未来一两个星期可能决定的是美国疫情会不会完全演变成像意大利这样。</p><p>第二就是美国现在的金融市场的动荡，会不会演化成更恶劣的事情，应该可能就在这一两个星期里，可能给大家更多的信息。</p><p>三、机构提问环节：</p><p>国内投资者对海外风险的评估不够足</p><p>**公募基金：疫情发展到现在，市场有比较大的回调，大家担心基本面即使已经控制住了，海外金融机构会不会出流动性挤压的问题？大资金应该左侧还是右侧交易？</p><p>梁红：我快速回答一下。我个人感觉，可能国内投资者抛到这个时候，因为我们总结2008年的经验可能比较理解，中国对海外风险的观察或者感觉不够，风险打进去的不够多。</p><p>因为你刚才问的那个问题实际上是两个事情，第一，当外需有一个比如几十个百分点的，在几个月的下滑的时候，其实很多公司的盈利也是会有影响的，毕竟大家是连着的。</p><p>第2，比如说我们现在有1万亿通过港股通来买A股的，还有2万多亿买国债的，我们在2008年时候都见过，当这些钱在美国市场出问题的时候，它也会把赚的钱，或者它还有流动性的资产转出去，这也是一个传导渠道。</p><p>第3，其实还是有个相对比价的问题，大家都看过一个茅台等于多少什么的图片？当那个东西出来的时候，你就知道，要不是那些太便宜了，要不就是我们这头太贵了。我们当年看海外银行股都是0.2倍，0.3倍PB的时候，你也很难想象中国的银行还有两倍，当时都是大家估值一起往下走。</p><p>我们当时最早提出可能像2008年那样一个冲击的时候，市场觉得我们可能过于悲观了，当然，现在有人说比2008年还要大很多。我们觉得，其实现在是看不清的状态，我们只能说二季度的数据，在未来可以看到的3、4个月，会是有记录以来最差的经济数据。</p><p>在这样的经济数据下，企业盈利到底谁能够持续，在金融市场上，特别美国这样的一个大资产市场上有这么高的杠杆，它以什么形式来把杠杆降下来，我们是不知道的，这个墙是比较危险的，大家可能安全系数要打的高一点，现在的风险可能在我们看来，有点低估的情况。</p><p>“中国要补内需，</p><p>不调整房地产政策是做不到的“</p><p>某保险资管：您把GDP的实际增速从6.1下调到2.6，下调幅度还是挺大的，在这样的经济增速预测之下，中国全面建成小康社会翻一番的目标还能不能实现？如果不能实现，站在在高层的角度，没有说要下调目标？</p><p>第2个问题是，现在有些声音是说全球的三大泡沫都破裂了，您对于中国房地产市场泡沫破裂的可能性，以及未来中国房地产市场的走势怎么看？</p><p>梁红：我觉得中国如果能够2.6%的增长，可能是主要经济体唯一今年有正增长的国家，相对来讲是个很不容易的情况了。</p><p>我其实挺奇怪的，大家怎么会对外面的情况和外需的下滑．．．．．．我自己了解的，不光是客户，还是有一些研究人员，还是估计的好像没有特别充分。</p><p>我自己还是觉得，在这么大的一个已经讲是百年不遇的疫情、美国到负二十几增长的时候，中国如果能够有个正2，应该是非常一枝独秀的成绩。</p><p>小康水平的话，我比较有信心的，12个月之后我们肯定能实现。一季度如果是像我们说的中国增长可能是负9的话，明年同比就会很高，对吧？</p><p>大家都讲过，中国是一个很耐心的国家，那为什么要争这两个季度？而且原来如果觉得一季度只是我们的疫情，我们还可以把时间争过来，二季度至少至少要加上一个欧美全线暂停，在这种情况下，我们为什么要一定要把它全部在剩下两个季度都抓回来？</p><p>假如说美国演进成为一个金融问题，那就更没有必要或者说可能在今年实现这样一个目标。</p><p>第二个问题回答房地产，我倒是觉得，其实你看美国的资产没什么可买的，不管是股和债都挺危险的，10年国债也是和2008年很不同的情况，10年国债的流动性都出现问题，这可能还是它的杠杆和其它问题。</p><p>但是中国的十年国债是个很好的东西。我觉得，中国央行和有关方面还没有意识到这个问题是有多大，当其它国家都乱做，都做今年做15个点以上GDP的财政赤字、资金货币化的时候，我们如果不改变，我们不光是增长的问题，我们难道在这时候要人民币升值吗？大规模升值吗？</p><p>其实，现在人民币在离岸已经升得很厉害了，我觉得中国有一些调整是一定要做的。货币政策宽松比现在要宽的空间，财政政策，如果全世界的国家都开始用央行买国债的时候，我们为什么不可以？</p><p>第3个您讲的房地产，很有意思，我们3月份现在已经快三个星期过去了，汽车销售同比-41%，房地产销售同比-41%。</p><p>这样的情况，如果要想把内需补回来，不调整房地产的政策是做不到的，而且其实中国的车和房都在限购状态下，如果今天放开限购，即使在今天疫情下，我相信都有需求，中国有些政策是该调的。</p><p>房地产问题是什么？现在可能大家看到房价还没有落，但是你往前看，房价一定是要下来的，如果没有政策调整的话，因为收入会出现一个巨大的窟窿，中国作为一个整体，因为外需下去，国家的收入，还是我们整个的居民和企业的收入，会向下有很大的压力。</p><p>如果大家回忆一下2008年，出口下来以后，很快，沿海的房子价钱就下来了，我们如果说逆周期要调的话，微调的话，要趁早调的话，房地产的一些限购、限贷政策，包括我们的利率都是有调整的空间。</p><p>至于中国的房地产是不是一个泡沫，就不在这儿讨论了。我们中金在中国房地产的问题上，一直跟市场上也有不太相同的观点，但我觉得，从短期应对来讲，房地产的政策，因为在经济下滑的情况下，你不可能靠发展消费券去吃吃喝喝的堵得住的，更大的一定是车和房子。</p><p>中国可预期的政策排序是什么？</p><p>**公募基金：关于政策应对的这个事儿，您能否排个序，就是您认为比较重要的12345。现在看到好像政策制定者还是比较慢，起码我们从市场来看，政策还是比较犹豫的，好像也没有非常快地大刀阔斧去推，你觉得制约因素是什么？</p><p>梁红：其实我们自己观察中国政策的调整，它会慢一点，现在的应对，我觉得方方面面还都在集中在中国的疫情。大家觉得现在数字慢，是因为复产复工还有很多障碍，人都还堵着回不去。当然，已经发现订单的问题了，今天已经听到比如说东莞广东出口的订单出现问题了，不是说工人不回来。</p><p>我如果直白讲一点，其实中国和海外的市场，尤其是股票的投资者都有一点慢，对这个问题往前走，这到底可能会是个什么样的节奏，一个什么样的问题，但是它不会完全缺席。</p><p>以我们观察的数据，3月10号之后，全球的经济就开始断崖式的，很多的数字开始跳水。</p><p>我们看到的中国的订单和外区的活动，基本也就在三月中左右就开始出现，我们觉得在晚就能看到一季度的数据，原来算的账是2月份丢掉，3月份补回来，原来的说法后面很快就被拉起来，但现在我们3月4号和8号写的两篇东西，如果我们的工厂全部能开到100%，单是订单、出口这一块就下来20个点。</p><p>也就是说，就算我们自己把自己的全部恢复正常，我们还是可能有20个点的空位，而且这一部分很结构性的在出口在其他的订单上，在某些行业、某些省、哪些企业是非常大的，是50%、60%的问题。</p><p>15个点百分点GDP这么大的窟窿，靠什么把它堵上？当时就提了一个，肯定我们现在第一财政赤字占的比较大的，要比我们当时刚刚患疫情的时候要大。</p><p>第二，货币政策在这样情况下，不想人民币大幅升值，一定要前端和后端都下去，前端前几天下得比较快，但长端还是比较高，这里也包括我们最近看到的LPR一堆的利率都还没有调，现在调的慢，后面就要调的快一点。</p><p>其实这些之外，我们觉得还能做什么？我们刚才讲，这个时候一定要看纯内需的板块，什么叫纯内需的板块？ 需求是我们自己的政策可以调的，供给也基本在我们手上，不需要什么海外的这种供应链里头的很多的东西，毫无疑问，房地产一定在这里面是一块。</p><p>房地产的政策过去几年我们自己觉得，其实房地产的供需都可以更正常化一点，并不意味着房价上涨，你完全可以有个政策目标，就规定房价就是不许涨。但是还是可以调节，</p><p>在供需两端，我们有很多的政策，去年是一个完全不同的大的经济环境，如果从节奏来讲，短期可以耗，因为可以没有觉得痛苦，整个数字出来了，等着叫急，等着看到一季度、3月份之后，基本上数字还是非常难看，财政压力会非常的大。这个时候会不会调？以什么方式调？</p><p>财政的给力斥资，我估计央行的压力会非常大，因为我们自己可以犹豫，但是大家刚才已经看过了，美联储已经出手了，欧洲央行也会出手，这些国家今年都是两位数字的财政赤字，他们已经借债已经借成这副样子，怎么办？央行直接购买国债可能是最简单的解决方案。</p><p>如果大家都这么做，而且他们直接用国家发工资这种方式来做，我们这边的一些更教条的想法，或者更自己刻舟求剑的一些想法，我觉得会倒逼的做调整。</p><p>我个人觉得，从政策上来讲，更宽的财政赤字，当然如果能盘活存量，再交点社保，再到公司应用上是好的，但是在那些动不了的情况下，发更长的一些国债，更低的利率，甚至比如让央行直接买，如果我们中国自己做压力会比较大，因为全世界都做，我们不做也有压力。</p><p>另外，从需求端来讲，车和房尤其是房，手边就带着这么大的一个内需，不去调、不去动，这是说不过去的。</p><p>可能从节奏上来讲，我估计你说的这种滞后，应该不会超过半个月的。</p><p><a href=\"https://laohu8.com/S/SINA\">新浪</a>声明：新浪网登载此文出于传递更多信息之目的，并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。</p><p><span>免责声明：自媒体综合提供的内容均源自自媒体，版权归原作者所有，转载请联系原作者并获许可。文章观点仅代表作者本人，不代表新浪立场。若内容涉及投资建议，仅供参考勿作为投资依据。投资有风险，入市需谨慎。</span></p><p>责任编辑：常福强</p>","source":"sina","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>中金梁红：经济可能比预想的糟，中国GDP或降至2.6%</title>\n<style 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季度增长的最主要因素，短期名义进口同比降幅可能更大、 达到 25%左右。4，当前，新冠疫情在欧美快速扩散升级，且在部分亚洲地区出现“二次回升”。预计今年2季度的大部分时间内， 全球经济可能处于“暂停”状态。5，海外疫情进入 “平台期”所需的时间可能长于中国、整个2季度的经济活动都将受到较大冲击。同时，3季度海外复工可能耗时更长，所以全球“补库存”周期可能4季度才全面展开。6，当前形势下，财政与货币政策的逆周期调节力度或将加码，短期“美元慌”过后，人民币可能有升值动力。7，2020年周期性财政赤字率可能扩大4-5个百分点，最“广义”的财政赤字率或将比2019年扩大 6-7 个百分点。8，预计2020年LPR（贷款基础利率）还将下调40bp、 RRR（存款准备金）将再下降150bp，同时，存款基准利率可能调降25个基点。9，随着下半年“美元荒”消退，中外增长差和利差走阔的基本面可能推动人民币兑美元和一篮子货币升值。10，随着2021年上半年基数大幅下降、环比增长企稳，预计2021年中国实际GDP增速有望回升至 9.0%。二、梁红23日晚的演讲情况可能比预期还要糟？从2月2号开始，疫情成为大家的一个关注点，我们跟大家交流的时候，大家关注点还是中国的疫情的是否能控制住和对经济的影响。我们当时用了基本2003年SARS时候的框架，基本观点是如果只是中国的疫情，我们会损失很多一季度的GDP，但在各种有效隔离之后，应该在一两个月后，我们的经济活动会逐步恢复，当时预测的是应该到3月底4月初，工业生产能够快速恢复到正常开工率的80%~90%。但是3月2号到3月8号，我们看到了海外疫情的扩张，而中国的疫情已明显得到了控制。我们开始担心，因为海外疫情的发展和应对的方式不同，会使得疫情带来下一步的冲击，使得中国的出口需求可能会类似2008年那样的短期停摆。当时，还是从中国疫情里得到几个观点：第1，这个传染病是非常快速传播的。第2，它的死亡率还是很高的。我们当时提出，在现代化的国家里面，没有一个国家可以容忍这么高的死亡率，同时，6月份之前我们看不到其他更有效的技术和医学解决办法，唯一有效的办法就是隔离，隔离虽然会有效控制疫情，但会有比较大的经济活动的代价。所以，当时我们就提出，整个全球经济可能按一下暂停键，我们当时假如在最坏的情况下，像2008年在次贷危机之后，中国的出口增速在12个月里从高点到低点，几乎下滑了40个百分点，用这样的模式来算，中国在二季度之后会有出口下滑，虽然国内可以复产复工，但是出口订单会可能面临快速消失的风险。当时我们写的报告叫《百年一遇疫情下的中国和世界》，最担心的主战场就是美国的问题，如果美国的疫情控制的好，那么全球还可能是在两个季度、上半年结束战斗，虽然损失会比我们最初估计的大，但还是所谓短期中国损失一季度、欧美损失二季度这样的节奏来估算经济的损失，这样，我们也可以相对也可以对股票、对其他资产做估值。但是在过去的10天里，美国的情况是比较令人担忧的，最大的担忧还是他的政治情况，而不只是疫情问题。在过去10天的演变情况来讲，美国的疫情控制的相当不好，这种不好引起大家对未来经济、企业盈利的担心，并且开始引发金融市场上的震荡。至少，在主要的欧美的资本市场上，疫情正在从一个经济方面的风险或者危机，有可能转向市场或者是金融的危机。如果这个风险继续演变、演进下去，即使疫情得到了控制，在这场仗打完之后，金融危机也好，或者金融损失也好，还会再回来负反馈到经济活动。在这个大背景下，我们今天大幅下调了中国和美国的经济增长，随之也下调了全球增长。一季度和二季度，中国和全球很多国家会看到，有记录以来的数字最差的同比增长或者环比增长。基本上，经济生活除了最基本的一些食品和医疗相关的活动，大部分活动都按下暂停键，很多客户对我们反馈，觉得我们数字调的还是太大了。大家知道，我们现在的预测，实际上还是经济预测，还没有把欧美市场，尤其是美国市场出现金融动荡、出现问题放进去。如果美国的金融出了问题，资本市场一些比较大的机构和体系出现问题的话，实际上，三、四季度的经济增长并不会像我们听到的那样，会在三、四季度快速的回升。在那样的情形下，至少在中国之外，三季度的经济增长会非常低迷，我们自己的增长在今年全年是2． 6%、一季度比较差，我们现在还没有把美国资本市场出比较大的问题当作一个基本情形。今天的市场，中国自己的经济恢复、政策空间、市场估值，都有相对的韧性，但这种韧性放在现在海外这样大的波动中，我们还是有相对的压力的。“政策宽松力度还是不够的”在这样一个宏观的框架下，政策能做什么？原来我们在3月2号之前的情景下讲的，中国的政策应对，不管是减税、降费、增加财政赤字还是一定程度的货币政策宽松，都是OK的。但以我们现在看到的经济马上很快要受到冲击来讲，中国的政策宽松力度还是不够的，不管是货币政策还是财政政策。财政政策本身，我们觉得在中国之外，欧美一些国家今年大概财政赤字都会在两位数，美国有可能会今明两年都在两位数字，它本身收入减少，支出增加，就会有一个很大的持续扩张，这还没有计入为了刺激经济，或者说为了拉动经济回到潜在增长率所花的代价。我们也看到了，美国的利率很快的前端降到了0，长端10年期也降到非常低，中国利率现在说实话，调整相对还是有差价的。短期来讲，人民币有一些贬值压力，主要是世界资本市场的动荡，但是在这些动荡过后，因为中国相对的韧性，中国不管是抗击疫情的成果，还是后期真正发现经济下来之后、政策拉动经济的回旋余地之大，相对来说一年或一年以上的空间，人民币重新回到升值位置的压力。从中国1、2月份的数字看，从中国一季度会很比较差的数据看，二季度海外的数据会应该缩水很多，大家说，连战争时期都没有看到很差的数，这没有什么好奇怪的，因为中国的数据1、2月份已经告诉大家，除了生活和医疗基本的活动以外，其他几乎都停掉，而且它的疫情控制的节奏时间比我们拉的还要长。我们应该可以看到3月10号以后，海外经济活动数字快速下滑，我们看到，包括广东在内的一些地方的出口的订单也比较快速下滑的状态。我们估计，出口数据是滞后的，很多比较差的数字会在二季度，而且随着往后拖，5、6月甚至更远，会出现比较差的数字。所以，我们把今年中国的出口增速放为下跌18%，这个跟和去年相比，本身会给中国造城一个比较大的产出缺口，相应会有一个政策调整的需求，至于政策会怎么走，中国现在还在看着自己的情况再调整。海外有几个比较清楚的：一是零利率，二是两位数字的财政赤字，第3个也看得很清楚，这些财政赤字会比较大规模的用货币化的方式来解决，直升机撒钱的模式有可能在很多国家成为一个标配。在这样的环境下，我们从再看长一点，看半年、一年以上，人民币的问题、我们的资产配置问题都会是很重要的课题。但是从短期来讲，未来一两个星期有两个核心事情，第1个是欧美疫情的发展，第2个就是现在正在发生的在美国金融市场的动荡，是否会演变成一场金融危机或者金融衰退，我们自己觉得，这个风险还是蛮大的。简单来讲，特别是美国十几年的低利率，比较高的杠杆，它的监管在2008年之后，主要是对银行和投行，但是在它的资管机构方面，很多流动性差的产品和杠杆，实际上大家的认识还是不足的。我们自己觉得，至少短期第1个是疫情的控制，尤其在欧美这些国家可能特别是美国，短期还没有好消息。第2个，我们看到金融市场的动荡，股票市场相对来说流动性最好，实在很多其他交易里，很多资产价格都已经交易量萎缩，而且报价都已经很困难，那才是西方的金融市场动荡的震中。我们需要看，未来一两个星期可能决定的是美国疫情会不会完全演变成像意大利这样。第二就是美国现在的金融市场的动荡，会不会演化成更恶劣的事情，应该可能就在这一两个星期里，可能给大家更多的信息。三、机构提问环节：国内投资者对海外风险的评估不够足**公募基金：疫情发展到现在，市场有比较大的回调，大家担心基本面即使已经控制住了，海外金融机构会不会出流动性挤压的问题？大资金应该左侧还是右侧交易？梁红：我快速回答一下。我个人感觉，可能国内投资者抛到这个时候，因为我们总结2008年的经验可能比较理解，中国对海外风险的观察或者感觉不够，风险打进去的不够多。因为你刚才问的那个问题实际上是两个事情，第一，当外需有一个比如几十个百分点的，在几个月的下滑的时候，其实很多公司的盈利也是会有影响的，毕竟大家是连着的。第2，比如说我们现在有1万亿通过港股通来买A股的，还有2万多亿买国债的，我们在2008年时候都见过，当这些钱在美国市场出问题的时候，它也会把赚的钱，或者它还有流动性的资产转出去，这也是一个传导渠道。第3，其实还是有个相对比价的问题，大家都看过一个茅台等于多少什么的图片？当那个东西出来的时候，你就知道，要不是那些太便宜了，要不就是我们这头太贵了。我们当年看海外银行股都是0.2倍，0.3倍PB的时候，你也很难想象中国的银行还有两倍，当时都是大家估值一起往下走。我们当时最早提出可能像2008年那样一个冲击的时候，市场觉得我们可能过于悲观了，当然，现在有人说比2008年还要大很多。我们觉得，其实现在是看不清的状态，我们只能说二季度的数据，在未来可以看到的3、4个月，会是有记录以来最差的经济数据。在这样的经济数据下，企业盈利到底谁能够持续，在金融市场上，特别美国这样的一个大资产市场上有这么高的杠杆，它以什么形式来把杠杆降下来，我们是不知道的，这个墙是比较危险的，大家可能安全系数要打的高一点，现在的风险可能在我们看来，有点低估的情况。“中国要补内需，不调整房地产政策是做不到的“某保险资管：您把GDP的实际增速从6.1下调到2.6，下调幅度还是挺大的，在这样的经济增速预测之下，中国全面建成小康社会翻一番的目标还能不能实现？如果不能实现，站在在高层的角度，没有说要下调目标？第2个问题是，现在有些声音是说全球的三大泡沫都破裂了，您对于中国房地产市场泡沫破裂的可能性，以及未来中国房地产市场的走势怎么看？梁红：我觉得中国如果能够2.6%的增长，可能是主要经济体唯一今年有正增长的国家，相对来讲是个很不容易的情况了。我其实挺奇怪的，大家怎么会对外面的情况和外需的下滑．．．．．．我自己了解的，不光是客户，还是有一些研究人员，还是估计的好像没有特别充分。我自己还是觉得，在这么大的一个已经讲是百年不遇的疫情、美国到负二十几增长的时候，中国如果能够有个正2，应该是非常一枝独秀的成绩。小康水平的话，我比较有信心的，12个月之后我们肯定能实现。一季度如果是像我们说的中国增长可能是负9的话，明年同比就会很高，对吧？大家都讲过，中国是一个很耐心的国家，那为什么要争这两个季度？而且原来如果觉得一季度只是我们的疫情，我们还可以把时间争过来，二季度至少至少要加上一个欧美全线暂停，在这种情况下，我们为什么要一定要把它全部在剩下两个季度都抓回来？假如说美国演进成为一个金融问题，那就更没有必要或者说可能在今年实现这样一个目标。第二个问题回答房地产，我倒是觉得，其实你看美国的资产没什么可买的，不管是股和债都挺危险的，10年国债也是和2008年很不同的情况，10年国债的流动性都出现问题，这可能还是它的杠杆和其它问题。但是中国的十年国债是个很好的东西。我觉得，中国央行和有关方面还没有意识到这个问题是有多大，当其它国家都乱做，都做今年做15个点以上GDP的财政赤字、资金货币化的时候，我们如果不改变，我们不光是增长的问题，我们难道在这时候要人民币升值吗？大规模升值吗？其实，现在人民币在离岸已经升得很厉害了，我觉得中国有一些调整是一定要做的。货币政策宽松比现在要宽的空间，财政政策，如果全世界的国家都开始用央行买国债的时候，我们为什么不可以？第3个您讲的房地产，很有意思，我们3月份现在已经快三个星期过去了，汽车销售同比-41%，房地产销售同比-41%。这样的情况，如果要想把内需补回来，不调整房地产的政策是做不到的，而且其实中国的车和房都在限购状态下，如果今天放开限购，即使在今天疫情下，我相信都有需求，中国有些政策是该调的。房地产问题是什么？现在可能大家看到房价还没有落，但是你往前看，房价一定是要下来的，如果没有政策调整的话，因为收入会出现一个巨大的窟窿，中国作为一个整体，因为外需下去，国家的收入，还是我们整个的居民和企业的收入，会向下有很大的压力。如果大家回忆一下2008年，出口下来以后，很快，沿海的房子价钱就下来了，我们如果说逆周期要调的话，微调的话，要趁早调的话，房地产的一些限购、限贷政策，包括我们的利率都是有调整的空间。至于中国的房地产是不是一个泡沫，就不在这儿讨论了。我们中金在中国房地产的问题上，一直跟市场上也有不太相同的观点，但我觉得，从短期应对来讲，房地产的政策，因为在经济下滑的情况下，你不可能靠发展消费券去吃吃喝喝的堵得住的，更大的一定是车和房子。中国可预期的政策排序是什么？**公募基金：关于政策应对的这个事儿，您能否排个序，就是您认为比较重要的12345。现在看到好像政策制定者还是比较慢，起码我们从市场来看，政策还是比较犹豫的，好像也没有非常快地大刀阔斧去推，你觉得制约因素是什么？梁红：其实我们自己观察中国政策的调整，它会慢一点，现在的应对，我觉得方方面面还都在集中在中国的疫情。大家觉得现在数字慢，是因为复产复工还有很多障碍，人都还堵着回不去。当然，已经发现订单的问题了，今天已经听到比如说东莞广东出口的订单出现问题了，不是说工人不回来。我如果直白讲一点，其实中国和海外的市场，尤其是股票的投资者都有一点慢，对这个问题往前走，这到底可能会是个什么样的节奏，一个什么样的问题，但是它不会完全缺席。以我们观察的数据，3月10号之后，全球的经济就开始断崖式的，很多的数字开始跳水。我们看到的中国的订单和外区的活动，基本也就在三月中左右就开始出现，我们觉得在晚就能看到一季度的数据，原来算的账是2月份丢掉，3月份补回来，原来的说法后面很快就被拉起来，但现在我们3月4号和8号写的两篇东西，如果我们的工厂全部能开到100%，单是订单、出口这一块就下来20个点。也就是说，就算我们自己把自己的全部恢复正常，我们还是可能有20个点的空位，而且这一部分很结构性的在出口在其他的订单上，在某些行业、某些省、哪些企业是非常大的，是50%、60%的问题。15个点百分点GDP这么大的窟窿，靠什么把它堵上？当时就提了一个，肯定我们现在第一财政赤字占的比较大的，要比我们当时刚刚患疫情的时候要大。第二，货币政策在这样情况下，不想人民币大幅升值，一定要前端和后端都下去，前端前几天下得比较快，但长端还是比较高，这里也包括我们最近看到的LPR一堆的利率都还没有调，现在调的慢，后面就要调的快一点。其实这些之外，我们觉得还能做什么？我们刚才讲，这个时候一定要看纯内需的板块，什么叫纯内需的板块？ 需求是我们自己的政策可以调的，供给也基本在我们手上，不需要什么海外的这种供应链里头的很多的东西，毫无疑问，房地产一定在这里面是一块。房地产的政策过去几年我们自己觉得，其实房地产的供需都可以更正常化一点，并不意味着房价上涨，你完全可以有个政策目标，就规定房价就是不许涨。但是还是可以调节，在供需两端，我们有很多的政策，去年是一个完全不同的大的经济环境，如果从节奏来讲，短期可以耗，因为可以没有觉得痛苦，整个数字出来了，等着叫急，等着看到一季度、3月份之后，基本上数字还是非常难看，财政压力会非常的大。这个时候会不会调？以什么方式调？财政的给力斥资，我估计央行的压力会非常大，因为我们自己可以犹豫，但是大家刚才已经看过了，美联储已经出手了，欧洲央行也会出手，这些国家今年都是两位数字的财政赤字，他们已经借债已经借成这副样子，怎么办？央行直接购买国债可能是最简单的解决方案。如果大家都这么做，而且他们直接用国家发工资这种方式来做，我们这边的一些更教条的想法，或者更自己刻舟求剑的一些想法，我觉得会倒逼的做调整。我个人觉得，从政策上来讲，更宽的财政赤字，当然如果能盘活存量，再交点社保，再到公司应用上是好的，但是在那些动不了的情况下，发更长的一些国债，更低的利率，甚至比如让央行直接买，如果我们中国自己做压力会比较大，因为全世界都做，我们不做也有压力。另外，从需求端来讲，车和房尤其是房，手边就带着这么大的一个内需，不去调、不去动，这是说不过去的。可能从节奏上来讲，我估计你说的这种滞后，应该不会超过半个月的。新浪声明：新浪网登载此文出于传递更多信息之目的，并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。免责声明：自媒体综合提供的内容均源自自媒体，版权归原作者所有，转载请联系原作者并获许可。文章观点仅代表作者本人，不代表新浪立场。若内容涉及投资建议，仅供参考勿作为投资依据。投资有风险，入市需谨慎。责任编辑：常福强","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":2335,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[{"author":{"id":"3527667803686145","authorId":"3527667803686145","name":"社区成长助手","avatar":"https://static.tigerbbs.com/2b7c7106b5c0c8b0037faa67439d898f","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"idStr":"3527667803686145","authorIdStr":"3527667803686145"},"content":"终于等到了您的初发帖[比心][比心]发帖时关联相关股票或者相关话题，可以获得更多曝光哦～如果您想创作优质文章，请查看老虎社区创作指引","text":"终于等到了您的初发帖[比心][比心]发帖时关联相关股票或者相关话题，可以获得更多曝光哦～如果您想创作优质文章，请查看老虎社区创作指引","html":"终于等到了您的初发帖[比心][比心]发帖时关联相关股票或者相关话题，可以获得更多曝光哦～如果您想创作优质文章，请查看老虎社区创作指引"}],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":689134297,"gmtCreate":1655423443936,"gmtModify":1704862285393,"author":{"id":"3474549224205518","authorId":"3474549224205518","name":"笑傲风云","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3474549224205518","authorIdStr":"3474549224205518"},"themes":[],"htmlText":"？？？问题是自己先崩了。。","listText":"？？？问题是自己先崩了。。","text":"？？？问题是自己先崩了。。","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/689134297","repostId":"1101011010","repostType":4,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1460,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":943775171,"gmtCreate":1594728351193,"gmtModify":1704206543419,"author":{"id":"3474549224205518","authorId":"3474549224205518","name":"笑傲风云","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3474549224205518","authorIdStr":"3474549224205518"},"themes":[],"htmlText":"不意外，不过着2027年是什么鬼。这种没落国家不给大哥当狗也没有出路。","listText":"不意外，不过着2027年是什么鬼。这种没落国家不给大哥当狗也没有出路。","text":"不意外，不过着2027年是什么鬼。这种没落国家不给大哥当狗也没有出路。","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/943775171","repostId":"1179428366","repostType":4,"repost":{"id":"1179428366","weMediaInfo":{"introduction":"为用户提供金融资讯、行情、数据，旨在帮助投资者理解世界，做投资决策。","home_visible":1,"media_name":"老虎资讯综合","id":"102","head_image":"https://static.tigerbbs.com/8274c5b9d4c2852bfb1c4d6ce16c68ba"},"pubTimestamp":1594727817,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1179428366?lang=&edition=full","pubTime":"2020-07-14 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Dowden）刚刚宣布，英国已决定停止在5G建设中使用华为设备。另据英国天空新闻网消息，道登表示，英国政府将从2020年12月31日起停止购买新的华为设备。此外，英国5G网络中目前所使用的华为设备须在2027年前拆除。目前，华为方面并未对此作出回应。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1529,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":302300890,"gmtCreate":1604537839710,"gmtModify":1703833650186,"author":{"id":"3474549224205518","authorId":"3474549224205518","name":"笑傲风云","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3474549224205518","authorIdStr":"3474549224205518"},"themes":[],"htmlText":"大统领怎么回事啊，光荣的任务没做完怎么就崩了。来中国把，我们不会忘记做过无名英雄，不然你死定了。哈哈","listText":"大统领怎么回事啊，光荣的任务没做完怎么就崩了。来中国把，我们不会忘记做过无名英雄，不然你死定了。哈哈","text":"大统领怎么回事啊，光荣的任务没做完怎么就崩了。来中国把，我们不会忘记做过无名英雄，不然你死定了。哈哈","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/302300890","repostId":"1114037393","repostType":4,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1950,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":306754836,"gmtCreate":1604480817525,"gmtModify":1703833350213,"author":{"id":"3474549224205518","authorId":"3474549224205518","name":"笑傲风云","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3474549224205518","authorIdStr":"3474549224205518"},"themes":[],"htmlText":"大统领怎么可能输？还没到功成身退的时候。拜登上啦为了兑现承诺肯定又来搞我们。大统领第二任应该消停点了，搞搞副业。","listText":"大统领怎么可能输？还没到功成身退的时候。拜登上啦为了兑现承诺肯定又来搞我们。大统领第二任应该消停点了，搞搞副业。","text":"大统领怎么可能输？还没到功成身退的时候。拜登上啦为了兑现承诺肯定又来搞我们。大统领第二任应该消停点了，搞搞副业。","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/306754836","repostId":"2080960078","repostType":4,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1592,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":306617648,"gmtCreate":1604377598584,"gmtModify":1703832750530,"author":{"id":"3474549224205518","authorId":"3474549224205518","name":"笑傲风云","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3474549224205518","authorIdStr":"3474549224205518"},"themes":[],"htmlText":"本质就是监管直接扼杀了蚂蚁的想象空间，马老板狗急跳墙。不过这次直接名牌公告约谈，太打脸了，马老板的国内政治地位之低可想而知。","listText":"本质就是监管直接扼杀了蚂蚁的想象空间，马老板狗急跳墙。不过这次直接名牌公告约谈，太打脸了，马老板的国内政治地位之低可想而知。","text":"本质就是监管直接扼杀了蚂蚁的想象空间，马老板狗急跳墙。不过这次直接名牌公告约谈，太打脸了，马老板的国内政治地位之低可想而知。","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/306617648","repostId":"1193785921","repostType":4,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1591,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0}],"lives":[]}