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1小龙女1

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2022-09-16

好

美股冲高回落，Adobe跌超16%

2022-09-15

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抱歉，原内容已删除

2022-09-12

[微笑]

美联储加息天平完全倾向75基点，美股超跌反弹能走多远？

2022-09-09

好

女王辞世，“日不落帝国”何去何从？

2022-09-08

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苹果官网下架iPhone 13 Pro，降价促销iPhone 13

2022-09-06

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异动 | CFO坠亡！“妖股标杆”盘前重挫

2022-09-04

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3.5%是不是美联储的心理关口？

2022-09-03

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贝壳：已启动上限10亿美元的回购

2022-09-01

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美国货币政策何时转向？最早明年一季度

2022-09-01

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ETF追踪 | 美股惨遭抛售！这只ETF却出现两年多来最大资金流入

2022-08-31

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腾讯控股今日回购110万股，共耗资约3.52亿港元

2022-08-29

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拼多多第二季度营收314.4亿元，同比增长36%

2022-08-29

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2022-08-28

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又崩盘！比特币跌破2万美元，一天内10万人爆仓

2022-08-26

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传小米与北汽集团商谈制造电动汽车事宜，北汽集团回应

2022-08-25

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财报前瞻 | 美团打赢盈利之战，就能穿越“减持风暴”

2022-08-24

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卖房炒股！韩国散户“抱团”涌向特斯拉，持股暴涨100倍

2022-08-24

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盘前 | 获得“救命钱”，散户青睐股票暴涨30%！

2022-08-23

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期权大单 | 散户概念股遭血洗；VIX期权交易卷土重来

2022-08-23

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贝壳Q2营收137.77亿元，超市场预期

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href=https://finance.ifeng.com/c/8JDZTvE8eSV><strong>第一财经</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>尽管美联储官员言论强化了9月会议再次大幅加息的预期，市场对于货币政策的定价接近完成。圣路易斯联储主席布拉德则重申，他在本月晚些时候美联储会议上将支持加息75个基点。美股8月中旬开始的调整暂时趋于稳定。尽管美联储官员言论强化了9月会议再次大幅加息的预期，市场对于货币政策的定价接近完成。目前，投资者等待下周的关键通胀数据，以寻找美联储加息步伐的更多线索，衍生品市场暗流涌动，多空角力或达到新的平衡，但...</p>\n\n<a href=\"https://finance.ifeng.com/c/8JDZTvE8eSV\">Web Link</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/ea414728b08e91cb4464e7ed7e2763d9","relate_stocks":{"161125":"标普500","513500":"标普500ETF","IVV":"标普500指数ETF",".DJI":"道琼斯",".IXIC":"NASDAQ Composite","QID":"纳指两倍做空ETF","SH":"标普500反向ETF","SSO":"两倍做多标普500ETF","DDM":"道指两倍做多ETF","OEX":"标普100","BK4581":"高盛持仓",".SPX":"S&P 500 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Waller）上周表示，如果通胀不减弱，美联储可能不得不将其基准利率提高到“远高于4%”。圣路易斯联储主席布拉德（James Bullard）则重申，他在本月晚些时候美联储会议上将支持加息75个基点。牛津经济研究院高级经济学家施瓦茨（Bob Schwartz）在接受第一财经记者采访时表示，包括鲍威尔在内的一系列强硬表态表明，在通胀达到峰值和增长放缓的迹象日益增多的情况下，美联储继续收紧货币政策的决心并没有改变。本周美国将公布8月消费者物价指数（CPI）数据，由于汽油价格持续走低，加之采购经理人指数（PMI）调查中销售价格增速进一步放缓，机构预测上月CPI环比将出现回落。物价降温受到美联储欢迎，但并不足以让其放松警惕。美联储副主席布莱纳德（Lael Brainard）近日表示，需要“几个月”的数据才能确信通胀率正在下降到2%的目标。加息预期推动美债收益率上扬，与利率关联密切的2年期美债创下2007年以来新高。CME利率观察工具FedWatch显示，本月加息75基点的概率已经从前一周的57%上升至91%。高盛上周将9月加息预期上调至75基点，预计11月加息50个基点，联邦基金利率年底将达到3.75%至4%。该行表示，美联储官员似乎暗示在抑制通胀方面的进展并不像他们希望的那样一致或迅速。施瓦茨告诉第一财经，美联储已经预期政策举措将给经济带来一些痛苦，但在通胀得到控制之前，这条道路将继续下去，“尽管金融市场频繁对美联储政策前景进行重新定价，即将到来的数据只是向美联储证实了政策走上了正确的轨道。”他分析道，联邦公开市场委员会在9月会议上将基金利率提高75个基点，然后在年底前将利率再提高75个基点。高频数据显示，美国供应链状况有所改善。与此同时，经济压力下需求放缓将有助于释放价格压力，但通胀不会很快回到正常水平，施瓦茨预计，物价风险将至少持续到2023年。反弹能走多远？在美联储加息预期和全球经济放缓压力的冲击下，风险偏好降温令近三周美股最大区间跌幅超过8%。上周后半期，随着市场情绪缓和，中长期美债涨势收窄和美元指数从20年高位回落带动三大股指迎来久违反弹。资金流向显示，投资者上周前半段继续抛售美股。根据Refinitiv-Lipper的数据，在截至9月7日的一周内，美股基金累计净流出148.3亿美元，创下今年6月15日以来最大单周卖出纪录。其中成长型基金净赎回42.1亿美元，连续第四周遭遇抛售，价值型基金也在短暂回流一周后被抛售27.9亿美元。第一财经记者注意到，对于过去一周的反弹，不少机构理解为是股市跌入“超卖”区域的结果。统计显示，截至上周五，在纽交所、纳斯达克和美交所上市的个股中跌破200日长期均线的比例已经超过75%，与此同时，美国个人投资者协会（AAII）市场情绪指数也逼近了6月市场低位的水平。衍生品交易再度活跃，多空对垒持续白热化，资金在美联储会议前夕摩拳擦掌。根据嘉信理财提供的数据，9月以来美股期权日均交易量达到了4120万份，高于8月的3970万份。上周恐慌指数VIX看涨期权未平仓量环比减少0.3%，看跌期权未平仓量增长0.7%，与此同时，标普500指数看涨期权和看跌期权未平仓量分别环比增长3.0%。与前几周相比，市场情绪从看空转向中性偏多。不过反弹的持续性仍需观察，高盛策略师奥本海默（Peter Oppenheimer）警告，投资者要为“崎岖不平的复苏之路“做好准备。目前高盛的两大指标——基于基本面的牛熊指标和基于情绪的风险偏好指标尚未发出熊市结束信号。奥本海默表示，“当两者都接近极值时，可以提供强大的反转讯号，否则在形成决定性的低谷前市场将继续动荡。与过去几十年的经历相比，此次熊市反弹的持续时间和规模并不罕见。美股确定筑底前，市场将进一步走软并出现震荡。估值需要继续走低，至少应对更多的衰退风险以及可能更高的终端利率进行定价。”相比之下，摩根大通首席策略师马特伊卡（Mislav Matejka）认为通胀触顶将有助于在今年余下的时间支撑股市，因此并不悲观。他写道，虽然商业活动数据表明美国经济最糟糕的阶段尚未到来， 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19:26","market":"us","language":"zh","title":"女王辞世，“日不落帝国”何去何从？","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1180933283","media":"时代财经APP","summary":"失去了女王的英国和英联邦将走向何处，无人知晓，作为“日不落帝国”的最后体面，也或许将随风而去。当地时间9月8日，英国女王伊丽莎白·亚历山德拉·玛丽·温莎去世，享年96岁，查尔斯成为英国国王。1952年","content":"<html><head></head><body><blockquote>失去了女王的英国和英联邦将走向何处，无人知晓，作为“日不落帝国”的最后体面，也或许将随风而去。</blockquote><p>当地时间9月8日，英国女王伊丽莎白·亚历山德拉·玛丽·温莎去世，享年96岁，查尔斯成为英国国王。</p><p>1952年2月6日，彼时年仅26岁的伊丽莎白二世在父王乔治六世过世后，继承了英国王位，并在1953年6月2日加冕，正式登基成为英国女王。</p><p>25岁摽梅之年即位，如今已96岁耄耋，70年任期，朝如青丝暮成雪。</p><p><b>70年中，伊丽莎白女王带领英国走过了第二次世界大战、冷战、经济危机、金融危机、苏格兰独立危机、脱欧以及还没结束的新冠疫情。</b></p><p>永远雍容、淡定、从容的女王，对很多英国人来说，是“定海神针”，撑起了日不落帝国最后的体面。诚如英国皇家传记作家罗伯特·哈德曼在传记《女王的旅程：伊丽莎白二世》的序言中写到，“女王是亘久不变的声音，还有粘合剂。”</p><p>而今，女王离开了，英国又将何去何从？</p><p><b>一、在位70年，超越国别和政治的“定海神针”</b></p><p>近年来，女王曾多次因身体抱恙引起外界关注。</p><p>2月，女王感染新冠，称自己“非常疲惫且筋疲力竭”。尽管新冠感染已在2月底宣告康复，但此后的3月和4月，女王仍然因为身体原因缺席多次公众活动。在白金禧年庆典时，她再次因为身体原因缺席了第二和第三天的活动。</p><p>9月6日，女王刚刚在苏格兰的巴尔莫勒尔堡任命了新任首相利兹·特拉斯，而两天后的今日，她却在这个城堡内与世长辞。在位70年，女王已经见证了英国15位首相。</p><p>对于英国民众而言，女王是君主制与王室延续的象征。</p><p>1947年，21岁的她还是伊丽莎白公主，在对英联邦和英国人民的一次著名的广播演讲中，宣誓将终身投入到对国家和人民的服务中。“我要当着你们的面宣布，不论我此生寿命长短，终其一生都将奉献于为你们服务，服务这个我们所有人都同属其中的伟大国家。”</p><p>1952年，年仅26岁的伊丽莎白在非洲访问肯尼亚期间，突闻父亲英王乔治六世去世的噩耗，以及自己即将加冕为王的消息。得知即将继任时，她正住在肯尼亚的一个树上旅馆中，这段故事被赋予了“上树是公主，下树是女王”的传奇色彩。</p><p><b>继位初期，伊丽莎白二世需要面对的是英国二战后国力衰退、物资短缺、大英帝国逐渐解体的困局和世界范围内严峻的冷战形势。</b></p><p>面对这样的国内、国际局势，伊丽莎白尝试通过英联邦来维系英国与其前殖民地的关系，尤其竭力维持着英国与南非、印度的良好关系。<b>虽然她作为英联邦元首，并无任何实权，但她却通过这一职位对英联邦施加了重大影响力。</b>正如新西兰前总理大卫·郎伊所说：“我们在争斗，而她在团结。“</p><p>有记录显示，女王至少访问过126个国家和地区，其中不少国家不乏多次访问。比如 1947年，还是公主的伊丽莎白，第一次访问还是殖民地的南罗德西亚，而44年后再次访问时，南罗德西亚已然成为了津巴布韦共和国。</p><p>任世界风云变幻，而女王自巍然不动。</p><p><b>值得一提的是，女王是英国历史上和中国来往最频繁的王室成员。</b>与她永远优雅从容的模样相符，她在中英关系中所扮演的是一个温和的建交者身份，永远保有分寸。</p><p>1986年，女王正式到访中国，这是英国君主第一次踏上中国的领土，是中英关系史上的一个重要里程碑。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/4647aea63c4faf4ae36d0324711c3f78\" tg-width=\"600\" tg-height=\"900\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>1986年，女王和丈夫菲利普亲王在八达岭长城</p><p>正如1689年的《权利法案》规定的那样，女王从不插手政治事务，她只是倾听、不时发表安定人心的讲话，70年来，她诠释着君主立宪制下君主的典范：<b>代表国家形象，不干涉首相的政策，凝聚国家人民。</b></p><p>作为“吉祥物”的女王看似并无特别的建树，但却享誉英国朝野，正如前首相戴维·卡梅伦所说，“有时你会听到人们说，君王只是件闪耀的饰品，或只是国家生活的点缀。这是对宪法的误解和对女王的低估。就我与这个国家大多数民众而言，她总是在我们身边。”</p><p>有人把女王比喻为现代史的活化石，她存在的意义已经超越国别和政治。</p><p><b>二、女王辞世，“日不落帝国”何去何从？</b></p><p>“超长待机”96年，伊丽莎白二世无疑是英国乃至西方国家的精神支柱，而女王离开后，英国将何去何从？</p><p>有人说，英国作为日不落帝国最后的体面，可能就此被剥去。</p><p><b>70年间，女王一直在殚精竭虑地挽救君主制。</b>高贵、优雅、疏离曾是英国王室成员的行为准则，而女王努力地在传统和现代中寻求平衡，将君主体制融入现代社会，学着以亲民形象示人，以争取人们的好感。</p><p>在去年最后一次的圣诞致辞中，女王伊丽莎白二世更是罕见地谈及了私人生活，甚至流露出个人情感，回忆起与已故丈夫菲利普亲王的幸福点滴。她说，“虽然圣诞节对很多人来说是幸福和欢乐的时刻，但痛失所爱的人们在此刻却也倍感心痛。今年，我深切地体会到了这种感觉。”</p><p><b>而王室的亲民路线，失去了女王的个人魅力加持，能否继续赢得民众好感仍未可知。</b>女王走后，今年已73岁高龄的查尔斯王储继任，与戴安娜王妃的婚姻失败使得他在民间的支持率一直不高。</p><p>对此，人权活动人士皮特·塔切尔指出，<b>“查尔斯王子或终将登上王位，但若没有民众的支持，他的下台将宣告君主制的终结。”</b></p><p>英国《星期日邮报》编辑凯蒂也曾谈到女王走后英国君主立宪制的岌岌可危，“除非民众真心拥戴你，否则君主制没有保留的必要性，尤其是纳税人每年要花费8000万美元维持王室生活的情况下。”</p><p>据《每日邮报》今年6月底，英国王室公开了2021年度的财政支出，英国王室共支出了1.024亿英镑（约8.312亿RMB），比前一年度增长了17%，其中大部分用在了修缮白金汉宫上面，达到了5469万英镑（约4.4亿RMB）。而王室目前正面临着巨大的亏空，高达1460万英镑（约1.19亿RMB），为此不得不动用白金汉宫的“储备金”来弥补。</p><p><b>王室的巨额开销在新冠疫情、俄乌冲突、通胀严重下的艰难时期显得尤为刺眼。</b></p><p>目前，英国正深陷能源账单价格飙升、市场惨淡、民众罢工潮以及欧洲经济衰退的困境。据英国商会预测，通货膨胀率将在今年冬天达到14%。</p><p>近日来的能源账单飙升也给英国民众带来了严重的生活成本危机，据Citizens Advice（公民咨询）网站发布的一项调查，预测今年10月，英国家庭能源账单超3500英镑，24%的英国人或将付不起电费。</p><p>虽然新任首相特拉斯在此前承诺，会在上任一周内采取措施应对日益严重的能源危机，但能否成功收拾英国的经济“烂摊子”仍未可知。经济冲击所造成的社会心理影响，在作为英国人精神慰藉的女王离去后，很有可能会真正显现和爆发。</p><p>除此之外，一些英国民众希望伊丽莎白女王成为英国王室的终章。</p><p>据悉，民众发起一项<b>“It&#39;s time to make Elizabeth the Last.”</b><b>（是时候让伊丽莎白成为最后一个）</b>的捐款活动，至今年五月底，已筹集了超过43000英镑的资金，在全英各地树立广告牌。</p><p>支持者认为英国迫切需要宪法改革，包括废除上议院、通过选举产生独立的国家元首，让英国走向共和政体。值得一提的是，现任首相特拉斯在学生时代，也曾呼吁废除君主制、走向共和。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/d6edfbaf57db1dc7e006a7defc952e71\" tg-width=\"641\" tg-height=\"361\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>英国国内支持共和的广告牌，图片来源：Mirror</p><p>而在国际范围内，<b>近年来，部分国家已经脱离英联邦，成立共和国。</b></p><p>去年11月30日，<a href=\"https://laohu8.com/S/601099\">太平洋</a>岛国巴巴多斯正式脱离英联邦成为共和国，此前担任巴总督的桑德拉·梅森宣誓就任该国首任总统，取代英国女王伊丽莎白二世成为新的国家元首。</p><p>据英国《独立报》，今年3月，牙买加政界消息人士透露，牙买加已开始一项程序，以取消英国女王在该国的国家元首地位，牙买加也将脱离英联邦，改为共和制国家。</p><p>和英国关系密切的澳大利亚也有可能就此走向共和。据《澳大利亚人报》，澳大利亚总督戴维·赫尔利（David Hurley）曾在今年6月参加女王的“白金禧年庆典”期间受记者采访，提到了澳大利亚成为“共和国”的可能性。</p><p>他表示，澳大利亚民众给予伊丽莎白二世很多“情感支持”，但女王去世后，情况可能发生变化。<b>“我认为现在人们都在关注女王，但等她离开、去世后，继任者出现，澳大利亚将对此展开新的讨论。”</b></p><p>至此辞世，伊丽莎白二世没有违背她在1947年21岁时许下的诺言，作为国家精神的“定海神针”和国际团结的“粘合剂”，她奉献了一生。</p><p>而失去了女王的英国和英联邦将走向何处，无人知晓。作为“日不落帝国”的最后体面，也或许将随风而去。</p></body></html>","source":"lsy1662722860189","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>女王辞世，“日不落帝国”何去何从？</title>\n<style 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1947年，还是公主的伊丽莎白，第一次访问还是殖民地的南罗德西亚，而44年后再次访问时，南罗德西亚已然成为了津巴布韦共和国。任世界风云变幻，而女王自巍然不动。值得一提的是，女王是英国历史上和中国来往最频繁的王室成员。与她永远优雅从容的模样相符，她在中英关系中所扮演的是一个温和的建交者身份，永远保有分寸。1986年，女王正式到访中国，这是英国君主第一次踏上中国的领土，是中英关系史上的一个重要里程碑。1986年，女王和丈夫菲利普亲王在八达岭长城正如1689年的《权利法案》规定的那样，女王从不插手政治事务，她只是倾听、不时发表安定人心的讲话，70年来，她诠释着君主立宪制下君主的典范：代表国家形象，不干涉首相的政策，凝聚国家人民。作为“吉祥物”的女王看似并无特别的建树，但却享誉英国朝野，正如前首相戴维·卡梅伦所说，“有时你会听到人们说，君王只是件闪耀的饰品，或只是国家生活的点缀。这是对宪法的误解和对女王的低估。就我与这个国家大多数民众而言，她总是在我们身边。”有人把女王比喻为现代史的活化石，她存在的意义已经超越国别和政治。二、女王辞世，“日不落帝国”何去何从？“超长待机”96年，伊丽莎白二世无疑是英国乃至西方国家的精神支柱，而女王离开后，英国将何去何从？有人说，英国作为日不落帝国最后的体面，可能就此被剥去。70年间，女王一直在殚精竭虑地挽救君主制。高贵、优雅、疏离曾是英国王室成员的行为准则，而女王努力地在传统和现代中寻求平衡，将君主体制融入现代社会，学着以亲民形象示人，以争取人们的好感。在去年最后一次的圣诞致辞中，女王伊丽莎白二世更是罕见地谈及了私人生活，甚至流露出个人情感，回忆起与已故丈夫菲利普亲王的幸福点滴。她说，“虽然圣诞节对很多人来说是幸福和欢乐的时刻，但痛失所爱的人们在此刻却也倍感心痛。今年，我深切地体会到了这种感觉。”而王室的亲民路线，失去了女王的个人魅力加持，能否继续赢得民众好感仍未可知。女王走后，今年已73岁高龄的查尔斯王储继任，与戴安娜王妃的婚姻失败使得他在民间的支持率一直不高。对此，人权活动人士皮特·塔切尔指出，“查尔斯王子或终将登上王位，但若没有民众的支持，他的下台将宣告君主制的终结。”英国《星期日邮报》编辑凯蒂也曾谈到女王走后英国君主立宪制的岌岌可危，“除非民众真心拥戴你，否则君主制没有保留的必要性，尤其是纳税人每年要花费8000万美元维持王室生活的情况下。”据《每日邮报》今年6月底，英国王室公开了2021年度的财政支出，英国王室共支出了1.024亿英镑（约8.312亿RMB），比前一年度增长了17%，其中大部分用在了修缮白金汉宫上面，达到了5469万英镑（约4.4亿RMB）。而王室目前正面临着巨大的亏空，高达1460万英镑（约1.19亿RMB），为此不得不动用白金汉宫的“储备金”来弥补。王室的巨额开销在新冠疫情、俄乌冲突、通胀严重下的艰难时期显得尤为刺眼。目前，英国正深陷能源账单价格飙升、市场惨淡、民众罢工潮以及欧洲经济衰退的困境。据英国商会预测，通货膨胀率将在今年冬天达到14%。近日来的能源账单飙升也给英国民众带来了严重的生活成本危机，据Citizens Advice（公民咨询）网站发布的一项调查，预测今年10月，英国家庭能源账单超3500英镑，24%的英国人或将付不起电费。虽然新任首相特拉斯在此前承诺，会在上任一周内采取措施应对日益严重的能源危机，但能否成功收拾英国的经济“烂摊子”仍未可知。经济冲击所造成的社会心理影响，在作为英国人精神慰藉的女王离去后，很有可能会真正显现和爆发。除此之外，一些英国民众希望伊丽莎白女王成为英国王室的终章。据悉，民众发起一项“It's time to make Elizabeth the Last.”（是时候让伊丽莎白成为最后一个）的捐款活动，至今年五月底，已筹集了超过43000英镑的资金，在全英各地树立广告牌。支持者认为英国迫切需要宪法改革，包括废除上议院、通过选举产生独立的国家元首，让英国走向共和政体。值得一提的是，现任首相特拉斯在学生时代，也曾呼吁废除君主制、走向共和。英国国内支持共和的广告牌，图片来源：Mirror而在国际范围内，近年来，部分国家已经脱离英联邦，成立共和国。去年11月30日，太平洋岛国巴巴多斯正式脱离英联邦成为共和国，此前担任巴总督的桑德拉·梅森宣誓就任该国首任总统，取代英国女王伊丽莎白二世成为新的国家元首。据英国《独立报》，今年3月，牙买加政界消息人士透露，牙买加已开始一项程序，以取消英国女王在该国的国家元首地位，牙买加也将脱离英联邦，改为共和制国家。和英国关系密切的澳大利亚也有可能就此走向共和。据《澳大利亚人报》，澳大利亚总督戴维·赫尔利（David Hurley）曾在今年6月参加女王的“白金禧年庆典”期间受记者采访，提到了澳大利亚成为“共和国”的可能性。他表示，澳大利亚民众给予伊丽莎白二世很多“情感支持”，但女王去世后，情况可能发生变化。“我认为现在人们都在关注女王，但等她离开、去世后，继任者出现，澳大利亚将对此展开新的讨论。”至此辞世，伊丽莎白二世没有违背她在1947年21岁时许下的诺言，作为国家精神的“定海神针”和国际团结的“粘合剂”，她奉献了一生。而失去了女王的英国和英联邦将走向何处，无人知晓。作为“日不落帝国”的最后体面，也或许将随风而去。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1778,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":669706505,"gmtCreate":1662604717907,"gmtModify":1662604720050,"author":{"id":"3470796964701736","authorId":"3470796964701736","name":"1小龙女1","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3470796964701736","authorIdStr":"3470796964701736"},"themes":[],"htmlText":"😀","listText":"😀","text":"😀","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/669706505","repostId":"1161899094","repostType":4,"repost":{"id":"1161899094","weMediaInfo":{"introduction":"为用户提供金融资讯、行情、数据，旨在帮助投资者理解世界，做投资决策。","home_visible":1,"media_name":"老虎资讯综合","id":"102","head_image":"https://static.tigerbbs.com/8274c5b9d4c2852bfb1c4d6ce16c68ba"},"pubTimestamp":1662597194,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1161899094?lang=&edition=full","pubTime":"2022-09-08 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href=\"https://laohu8.com/S/PHG\">飞利浦</a>盘前涨5%，与美国司法部达成2470万美元和解协议了结医疗设备虚假索赔诉讼；</p><p><a href=\"https://laohu8.com/S/BEKE\">贝壳</a>盘前涨逾3%，启动不超10亿美元回购；</p><p><a href=\"https://laohu8.com/S/AUR\">Aurora</a>盘前涨2.5%，公司CEO考虑私有化以应对恶化的市场条件；</p><p><a href=\"https://laohu8.com/S/ILMN\">Illumina</a>盘前涨4% 与欧盟反垄断机构就剥离GRAIL进行谈判。</p></body></html>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/c7da52addfd52fb216bcf87283f43750","relate_stocks":{"BK4547":"WSB热门概念","BK4516":"特朗普概念","CFO":"VictoryShares US 500 Enhanced Volatility Wtd ETF","SPY":"标普500ETF",".DJI":"道琼斯","BBBY":"3B家居","BK4178":"家庭装饰零售"},"source_url":"","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1107161041","content_text":"9月6日，美股指期货小幅走高，道指期货涨0.52%，纳指期货涨0.57%，标普500指数期货涨0.52%。数字世界收购集团盘前跌超20%，知情人士透露，数字世界收购集团提议推迟一年完成与特朗普旗下社交媒体公司Truth Social的借壳上市交易，但这项提案尚未获得足够的股东支持；3B家居盘前跌超17%，此前公司发布官方声明称，公司CFO古斯塔沃·阿纳尔从美国纽约市著名豪宅“积木大厦”摔落后坠亡；飞利浦盘前涨5%，与美国司法部达成2470万美元和解协议了结医疗设备虚假索赔诉讼；贝壳盘前涨逾3%，启动不超10亿美元回购；Aurora盘前涨2.5%，公司CEO考虑私有化以应对恶化的市场条件；Illumina盘前涨4% 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Hole全球央行会议点评中亦曾强调鲍威尔突然变鹰或与中期选举前的拜登“支持率保卫战”有关，在通胀难以大幅回落之际，表达打压通胀的决心也能赢得选民支持。但近期随着美联储转鹰，美股开始下挫。我们预计临近中期选举之际，美联储亦将兼顾资产价格与市场风险偏好，所以假若9月FOMC上落地了75BP加息靴子，随后转鸽概率就将变大。</p><p><b>市场如何解读？美债与美股均已接近左侧。1）</b>各期限美债左侧看多机会逐渐显现。<b>2）</b>美股的最后一跌尚未完成，或仍有10%左右的跌幅，但时间上或接近拐点。<b>3）</b>美元指数见顶还需待欧洲能源危机警报解除，人民币仍存一定贬值压力，外部环境对人民币计价资产仍有负面影响。</p><p><b>正文</b></p><p><b>一、</b><b>不堪重负的财政与“加不起息”的联储</b></p><p>我们在6月美联储议息会议点评《是时候考虑FED结束加息的条件了》中就曾指出，美联储已经“加不起息”了，但距离加息结束仍欠缺一个理由。与6月观察到的情况相比，在持续加息、缩表之下，目前美联储与财政压力进一步加重。</p><p><b>1）今年美国财政部或将拿出名义GDP的近3%偿还国债利息，为2001年以来之最</b></p><p><b>美国财政部每年要支出多少债务利息？</b>这与两个因素有关，第一是政府杠杆率，第二是债务期限结构或者说是国债久期。如图1所示，2008年金融危机前美国债务利息占总债务（包括州及地方政府）的比重基本上明显低于10年期美债收益率，但金融危机后几乎相当。这一变化与金融危机后美国政府开始增加长期债务有关。不过，这也让我们在匡算美国债务利息支出中找到了锚，美国国债久期约等于10年期美债久期。</p><p><b>那么，今年美国财政部要支付多少债务利息？</b>截至9月2日，10年期美债收益率年内均值为2.57%，Q2美国政府杠杆率为123%。假若上述数据维持至年底，则今年美国财政部要支付的国债利息大约为名义GDP的3.15%。该数值已经是2001年以来最高，比2018年的3.05%还要更高。</p><p><b>财政压力过大就是美联储结束加息的理由吗？</b>我们并不能说，财政成本高企就是美联储结束加息的理由，但这起码是约束财政宽松的理由，而在经济增长放缓后，假若财政难以发力，势必会加剧经济下行压力，并进而引发美联储货币政策转向，2018年就是个很好的例子。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/6751d0d27e96cd48c1887236ed8cbc30\" tg-width=\"940\" tg-height=\"617\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p><b>2）加息、缩表冲击下，美联储连续巨亏</b></p><p>2022年一季度美联储在公开市场操作中巨亏了3305亿美元，且二季度形势更加严峻，美联储又亏掉了7199亿美元。也即，上半年美联储就直接亏掉了超过10504亿美元，而美联储资产负债表规模峰值（5月中旬）也仅为89954.9亿美元。何以巨亏？加息缩表引发美债与MBS收益率飙升。相比之下，而2018年美联储全年亏损926.1亿美元之后就曾结束加息。</p><p><b>那么，从加息成本的角度看，美联储的心理关口在哪儿？</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/cb658898491d7f56123e8de769d16909\" tg-width=\"996\" tg-height=\"613\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/><img src=\"https://static.tigerbbs.com/3606db7981cf1a61cdb135034cc99bb7\" tg-width=\"916\" tg-height=\"633\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p><b>二</b><b>、3.5%的10Y美债收益率看似是美联储的心理关口</b></p><p>我们在8月20日报告《大类资产的天平向哪儿倾斜？》中指出，6月以来10年期美债收益率的过山车走势与美联储缩表节奏及其表态变化有关。5月FOMC上，美联储曾宣布6-8月缩减300亿美元美债/月，9月开始提速至600亿美元美债/月。但实际上，6月美联储仅缩减了54.8亿美元的美债。并且，7月美联储表态整体偏鸽，加息幅度上也没有令市场出现预期差。从数据上看，似乎是在各个期限（特别是10年期）美债收益率有所回落之后，美联储才重新提速缩表的。我们在点评报告《再度转鹰的鲍威尔才是关键》中亦指出，Jackson Hole全球央行会议上鲍威尔态度转鹰也是中期选举前的无奈之举。</p><p>由于6月10年期美债收益率高点在3.495%，因此，我们有理由怀疑3.5%的10年期美债收益率极有可能算是美联储的心理关口。一旦如此，基准利率也不应明显、持续超过3.5%。当然，这并不代表10年期美债收益率或者基准利率不会超过这一水平，而是说只要看到经济数据支持或者政治诉求允许，美联储就极有可能在这一水平附近转鸽。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/68bf069dfaa4a24dff2065dff6b59fcb\" tg-width=\"951\" tg-height=\"627\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p><b>三、</b><b>现实条件允许美联储转鸽吗？9月FOMC可能是个分水岭</b></p><p><b>首先，美国通胀处于顶部，年底到明年初中枢将明显下移。</b>能源基数抬高、房价增速下降以及二手车等疫后结构性需求放缓共振之下，美国通胀峰值已过，年底到明年初将迎来中枢显著下移。当然，很多朋友会认为，只要核心PCE同比未降至2%下方，美联储就要持续加息，毕竟Jackson Hole会议上鲍威尔也是这样表态的。但事实上，鲍威尔的表态是动态的，2018年上任以来，每隔半年到一年美联储就会重新确立一个新的政策基调。并且，美联储本就有两个政策目标，除了通胀，还有就业。</p><p><b>就业目标终将打败通胀目标，失业率“持续”回升已在路上。</b>我们想象一下，如果每个家庭有一张利润表，收入端由就业等因素决定，成本端受通胀等因素影响。在就业与收入稳定的阶段，成本因素就是利润率的关键。一旦失业进而丧失现金流，那么“找工作开源”与“消耗储蓄节流”之间，更应该的是努力找工作，进而就业就成为了核心矛盾。当前，美联储之所以强调通胀压力，是因为就业尚无压力。但8月失业率回升以及初请、续请等高频指标转差，已经说明就业市场开始有些负面变化。一旦失业率连续3个月回升就将进入回升趋势，届时美联储势必结束加息。</p><p><b>美联储何时转鸽？我们猜测9月FOMC后将是分水岭。</b>8月就业数据公布后，9月加息75BP预期略有降温，但我们在Jackson Hole全球央行会议点评中亦曾强调鲍威尔突然变鹰或与中期选举前的拜登“支持率保卫战”有关，在通胀难以大幅回落之际，表达打压通胀的决心也能赢得选民支持。但近期随着美联储转鹰，美股开始下挫。我们预计临近中期选举之际，美联储亦将兼顾资产价格与市场风险偏好，所以假若9月FOMC上落地了75BP加息靴子，随后转鸽概率就将变大。</p><p><b>四、</b><b>市场如何解读？美债与美股均已接近左侧</b></p><p><b>首先，我们坚持此前的观点，Q4美联储将结束加息，各期限美债左侧看多机会逐渐显现。</b>预计11月美联储或将基准利率提升至3.5%附近，随后12月正式结束加息。此外，假若9月FOMC后美联储将逐步转鸽，那么10年期美债收益率大概率将在9月中旬附近在3.5%左右再度见顶随后回落。而2年期美债收益率也有望在10月见顶回落。目前，从时间与空间来看，各期限美债收益率都已经非常接近顶部，左侧看多机会开始显现。</p><p><b>第二，美股的最后一跌尚未完成，或仍有10%左右的跌幅，但时间上或接近拐点。</b>若以10年期美债收益率维持在现有水平3.2%附近、标普500指数风险溢价（截至9月2日为0.2%）回升至1%为基准假设，那么标普500指数还有19.0%的跌幅。若以10年期美债收益率维持在现有水平3.2%附近、标普500指数风险溢价回升至0.5%为基准假设，那么标普500指数还有8.1%的跌幅。但考虑到9月中下旬10年期美债收益率可能会见顶回落，加上美股下跌速度较急，因此，美股的最终跌幅或在10%附近，且亦有可能已经非常接近低点。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/86454c6b7a990865a40c0af63b093b93\" tg-width=\"925\" tg-height=\"621\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p><b>第三，美元指数见顶还需待欧洲能源危机警报解除，人民币仍存一定贬值压力。</b>我们在《大类资产的天平向哪儿倾斜》等报告中指出，美元近期走强与欧洲能源危机担忧有关。在G7计划为俄罗斯能源限价的背景下，俄罗斯宣布无限期暂停通过北溪-1号向欧洲供气。我们在报告《欧洲能源危机的可能及影响》中也指出，Q4欧洲爆发能源危机或为大概率。一旦如此，欧元的疲软或将进一步推升美元指数，本周各种风险因素交织之下，美元就曾试探110。当然，如果欧洲能熬过这个冬天，未来再度出现能源危机的概率就会下降。再加上我们预计美联储将于年底结束加息，因此预计美元的顶或在今年底到明年初。这就意味着，未来数月人民币汇率仍有一定贬值压力，外部环境对于人民币计价资产仍是负面因素。</p><p><b>风险提示：</b></p><p>中美货币政策超预期；全球疫情超预期；中美经济超预期。</p></body></html>","source":"lsy1655347333395","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>3.5%是不是美联储的心理关口？</title>\n<style 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Hole全球央行会议点评中亦曾强调鲍威尔突然变鹰或与中期选举前的拜登“支持率保卫战”有关，在通胀难以大幅回落之际，表达打压通胀的决心也能赢得选民支持。但近期随着美联储转鹰，美股开始下挫。我们预计临近中期选举之际，美联储亦将兼顾资产价格与市场风险偏好，所以假若9月FOMC上落地了75BP加息靴子，随后转鸽概率就将变大。市场如何解读？美债与美股均已接近左侧。1）各期限美债左侧看多机会逐渐显现。2）美股的最后一跌尚未完成，或仍有10%左右的跌幅，但时间上或接近拐点。3）美元指数见顶还需待欧洲能源危机警报解除，人民币仍存一定贬值压力，外部环境对人民币计价资产仍有负面影响。正文一、不堪重负的财政与“加不起息”的联储我们在6月美联储议息会议点评《是时候考虑FED结束加息的条件了》中就曾指出，美联储已经“加不起息”了，但距离加息结束仍欠缺一个理由。与6月观察到的情况相比，在持续加息、缩表之下，目前美联储与财政压力进一步加重。1）今年美国财政部或将拿出名义GDP的近3%偿还国债利息，为2001年以来之最美国财政部每年要支出多少债务利息？这与两个因素有关，第一是政府杠杆率，第二是债务期限结构或者说是国债久期。如图1所示，2008年金融危机前美国债务利息占总债务（包括州及地方政府）的比重基本上明显低于10年期美债收益率，但金融危机后几乎相当。这一变化与金融危机后美国政府开始增加长期债务有关。不过，这也让我们在匡算美国债务利息支出中找到了锚，美国国债久期约等于10年期美债久期。那么，今年美国财政部要支付多少债务利息？截至9月2日，10年期美债收益率年内均值为2.57%，Q2美国政府杠杆率为123%。假若上述数据维持至年底，则今年美国财政部要支付的国债利息大约为名义GDP的3.15%。该数值已经是2001年以来最高，比2018年的3.05%还要更高。财政压力过大就是美联储结束加息的理由吗？我们并不能说，财政成本高企就是美联储结束加息的理由，但这起码是约束财政宽松的理由，而在经济增长放缓后，假若财政难以发力，势必会加剧经济下行压力，并进而引发美联储货币政策转向，2018年就是个很好的例子。2）加息、缩表冲击下，美联储连续巨亏2022年一季度美联储在公开市场操作中巨亏了3305亿美元，且二季度形势更加严峻，美联储又亏掉了7199亿美元。也即，上半年美联储就直接亏掉了超过10504亿美元，而美联储资产负债表规模峰值（5月中旬）也仅为89954.9亿美元。何以巨亏？加息缩表引发美债与MBS收益率飙升。相比之下，而2018年美联储全年亏损926.1亿美元之后就曾结束加息。那么，从加息成本的角度看，美联储的心理关口在哪儿？二、3.5%的10Y美债收益率看似是美联储的心理关口我们在8月20日报告《大类资产的天平向哪儿倾斜？》中指出，6月以来10年期美债收益率的过山车走势与美联储缩表节奏及其表态变化有关。5月FOMC上，美联储曾宣布6-8月缩减300亿美元美债/月，9月开始提速至600亿美元美债/月。但实际上，6月美联储仅缩减了54.8亿美元的美债。并且，7月美联储表态整体偏鸽，加息幅度上也没有令市场出现预期差。从数据上看，似乎是在各个期限（特别是10年期）美债收益率有所回落之后，美联储才重新提速缩表的。我们在点评报告《再度转鹰的鲍威尔才是关键》中亦指出，Jackson Hole全球央行会议上鲍威尔态度转鹰也是中期选举前的无奈之举。由于6月10年期美债收益率高点在3.495%，因此，我们有理由怀疑3.5%的10年期美债收益率极有可能算是美联储的心理关口。一旦如此，基准利率也不应明显、持续超过3.5%。当然，这并不代表10年期美债收益率或者基准利率不会超过这一水平，而是说只要看到经济数据支持或者政治诉求允许，美联储就极有可能在这一水平附近转鸽。三、现实条件允许美联储转鸽吗？9月FOMC可能是个分水岭首先，美国通胀处于顶部，年底到明年初中枢将明显下移。能源基数抬高、房价增速下降以及二手车等疫后结构性需求放缓共振之下，美国通胀峰值已过，年底到明年初将迎来中枢显著下移。当然，很多朋友会认为，只要核心PCE同比未降至2%下方，美联储就要持续加息，毕竟Jackson Hole会议上鲍威尔也是这样表态的。但事实上，鲍威尔的表态是动态的，2018年上任以来，每隔半年到一年美联储就会重新确立一个新的政策基调。并且，美联储本就有两个政策目标，除了通胀，还有就业。就业目标终将打败通胀目标，失业率“持续”回升已在路上。我们想象一下，如果每个家庭有一张利润表，收入端由就业等因素决定，成本端受通胀等因素影响。在就业与收入稳定的阶段，成本因素就是利润率的关键。一旦失业进而丧失现金流，那么“找工作开源”与“消耗储蓄节流”之间，更应该的是努力找工作，进而就业就成为了核心矛盾。当前，美联储之所以强调通胀压力，是因为就业尚无压力。但8月失业率回升以及初请、续请等高频指标转差，已经说明就业市场开始有些负面变化。一旦失业率连续3个月回升就将进入回升趋势，届时美联储势必结束加息。美联储何时转鸽？我们猜测9月FOMC后将是分水岭。8月就业数据公布后，9月加息75BP预期略有降温，但我们在Jackson Hole全球央行会议点评中亦曾强调鲍威尔突然变鹰或与中期选举前的拜登“支持率保卫战”有关，在通胀难以大幅回落之际，表达打压通胀的决心也能赢得选民支持。但近期随着美联储转鹰，美股开始下挫。我们预计临近中期选举之际，美联储亦将兼顾资产价格与市场风险偏好，所以假若9月FOMC上落地了75BP加息靴子，随后转鸽概率就将变大。四、市场如何解读？美债与美股均已接近左侧首先，我们坚持此前的观点，Q4美联储将结束加息，各期限美债左侧看多机会逐渐显现。预计11月美联储或将基准利率提升至3.5%附近，随后12月正式结束加息。此外，假若9月FOMC后美联储将逐步转鸽，那么10年期美债收益率大概率将在9月中旬附近在3.5%左右再度见顶随后回落。而2年期美债收益率也有望在10月见顶回落。目前，从时间与空间来看，各期限美债收益率都已经非常接近顶部，左侧看多机会开始显现。第二，美股的最后一跌尚未完成，或仍有10%左右的跌幅，但时间上或接近拐点。若以10年期美债收益率维持在现有水平3.2%附近、标普500指数风险溢价（截至9月2日为0.2%）回升至1%为基准假设，那么标普500指数还有19.0%的跌幅。若以10年期美债收益率维持在现有水平3.2%附近、标普500指数风险溢价回升至0.5%为基准假设，那么标普500指数还有8.1%的跌幅。但考虑到9月中下旬10年期美债收益率可能会见顶回落，加上美股下跌速度较急，因此，美股的最终跌幅或在10%附近，且亦有可能已经非常接近低点。第三，美元指数见顶还需待欧洲能源危机警报解除，人民币仍存一定贬值压力。我们在《大类资产的天平向哪儿倾斜》等报告中指出，美元近期走强与欧洲能源危机担忧有关。在G7计划为俄罗斯能源限价的背景下，俄罗斯宣布无限期暂停通过北溪-1号向欧洲供气。我们在报告《欧洲能源危机的可能及影响》中也指出，Q4欧洲爆发能源危机或为大概率。一旦如此，欧元的疲软或将进一步推升美元指数，本周各种风险因素交织之下，美元就曾试探110。当然，如果欧洲能熬过这个冬天，未来再度出现能源危机的概率就会下降。再加上我们预计美联储将于年底结束加息，因此预计美元的顶或在今年底到明年初。这就意味着，未来数月人民币汇率仍有一定贬值压力，外部环境对于人民币计价资产仍是负面因素。风险提示：中美货币政策超预期；全球疫情超预期；中美经济超预期。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":196,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"EN","totalScore":0},{"id":669172327,"gmtCreate":1662213999469,"gmtModify":1662214000412,"author":{"id":"3470796964701736","authorId":"3470796964701736","name":"1小龙女1","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3470796964701736","authorIdStr":"3470796964701736"},"themes":[],"htmlText":"好","listText":"好","text":"好","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/669172327","repostId":"1112833117","repostType":4,"repost":{"id":"1112833117","weMediaInfo":{"introduction":"为用户提供金融资讯、行情、数据，旨在帮助投资者理解世界，做投资决策。","home_visible":1,"media_name":"老虎资讯综合","id":"102","head_image":"https://static.tigerbbs.com/8274c5b9d4c2852bfb1c4d6ce16c68ba"},"pubTimestamp":1662128337,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1112833117?lang=&edition=full","pubTime":"2022-09-02 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href=\"https://laohu8.com/S/BEKE\">贝壳</a>盘中跌约2.6%。据披露，公司已启动此前宣布的不超过10亿美元的回购。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/3c7526966c8dfa46d8031c6db159e34b\" tg-width=\"840\" tg-height=\"470\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>公告显示，贝壳公司于9月1日回购14.5万股ADS（每1份ADS=3股A类普通股），共耗资约246.3万美元，回购价格为16.26美元至17.50美元。此前，贝壳宣布将在12个月内回购最多10亿美元的ADS或普通股，凸显了公司对自身长期可持续增长潜力的信心。</p></body></html>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/1b535c9a2fb31d3a8e79d1d3d90fd21a","relate_stocks":{"BEKE":"贝壳","02423":"贝壳-W"},"source_url":"","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1112833117","content_text":"周五，贝壳盘中跌约2.6%。据披露，公司已启动此前宣布的不超过10亿美元的回购。公告显示，贝壳公司于9月1日回购14.5万股ADS（每1份ADS=3股A类普通股），共耗资约246.3万美元，回购价格为16.26美元至17.50美元。此前，贝壳宣布将在12个月内回购最多10亿美元的ADS或普通股，凸显了公司对自身长期可持续增长潜力的信心。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1309,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":669054588,"gmtCreate":1662004167248,"gmtModify":1662004167248,"author":{"id":"3470796964701736","authorId":"3470796964701736","name":"1小龙女1","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3470796964701736","authorIdStr":"3470796964701736"},"themes":[],"htmlText":"好","listText":"好","text":"好","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/669054588","repostId":"1101000883","repostType":4,"repost":{"id":"1101000883","pubTimestamp":1661950420,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1101000883?lang=&edition=full","pubTime":"2022-08-31 20:53","market":"us","language":"zh","title":"美国货币政策何时转向？最早明年一季度","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1101000883","media":"明晰FICC研究","summary":"年内美国通胀粘性较高，明显回落或需等待至明年。","content":"<html><head></head><body><p>文丨明明债券研究团队</p><p><b>核心观点</b></p><p><b>本文采用经济三个维度六个指标，基于历史货币政策周期分析货币政策发生转向时的特征。历史复盘显示，美联储停止加息的时点往往是通胀开始回落、经济指标出现负增长或大幅放缓迹象之后，就业市场恶化之前；而降息时点则由劳动力市场恶化迹象以及消费或企业投资负增长信号触发。基于我们对于经济未来走势的分析和判断，我们认为美联储最早将在明年一季度停止加息，若通胀明年回落节奏较为理想，最早或于明年二季度降息。</b></p><p><b>以经济三个维度六个指标推演此轮美国货币政策发生转向的时点。</b>1977年后美国货币政策以充分就业与物价稳定作为目标，因此美联储货币政策往往与通胀、就业等指标高度相关，进而我们选用通胀、就业、主要经济部门变动三个维度、六个指标，通过回顾历史货币政策周期以筛选出可以触发美国货币政策停止加息以及降息的指标以及相应的条件。</p><p><b>为抑制高通胀，美联储需待通胀明显回落后再开始货币政策转向，同时降息对于失业率回升时点以及新增非农就业人口变动十分敏感。</b>历史经验表明美联储在通胀趋势性回落后进行货币政策转向才可有效地抑制通胀。而美联储降息对于失业率指标较为敏感，最晚在失业率较此前低点回升0.3%后7个月内会开始降息。同时，新增非农就业人数三个月平均值向下突破10万人对于降息时点也具有较好的指示意义。</p><p><b>对于主要经济部门变动而言，美联储货币政策对于企业投资敏感性最高，对于消费敏感性较高，而对住宅投资反应较为钝化。</b>在美国大通胀时期（1965年-1983年），或由于企业投资与就业市场、经济变动密切相关，美联储往往在企业投资出现一、两次环比负增长或预期到存在负增长风险时，停止加息并随后降息；在消费出现或预期出现两次左右负增长时，美联储往往会停止加息；住宅投资恶化较难单独触发美联储停止加息。我们认为此轮经济下行风险以及通胀风险均与大通胀时期相似，因此，预计美联储会在消费或企业投资出现较大的负增长风险时进行货币政策转向。</p><p><b>基于对美国经济的判断，我们认为美联储最早或于明年一季度停止加息、明年二季度降息。</b>通胀：年内美国通胀粘性较高，明显回落或需等待至明年。消费：基于我们测算，在高通胀背景下，超额储蓄对消费的支撑或可持续至今年三季度，消费或于今年四季度出现较大的负增长风险。投资：未来需求与盈利下降或将导致企业投资下行压力增加。房地产：由于房地产市场为利率敏感市场，预计负增长将持续，但深度衰退概率较低。就业：基于我们的测算，就业动态缺口或需至明年一季度完成修复，随后快速恶化的风险较高。基于此前我们对于美国货币政策各项指标触发条件的分析，美国货币政策最早或于明年一季度开始转向。</p><p><b>市场判断：十年期美债利率高点或将出现在加息停止前夕，高点水平或为3.5%-3.7%。</b>预计美国经济下行风险将逐步加剧，第四季度通胀风险或将边际缓解，加息节奏或在第四季度有所放缓。若美联储于明年第一季度停止加息，此轮政策利率终点或为3.75%-4%，美债利率高点或于今年年底或明年第一季度出现。由于此轮加息较晚，在加息前中周期经济下行风险迹象已有显现，叠加此轮美债避险性质较强，十年期美债利率高点或为3.5%-3.7%。</p><p><b>风险因素：</b>俄乌冲突或其他地缘冲突加剧；飓风、海啸、地震等意外事件的发生对全球大宗商品价格造成冲击；今年冬季天气极端程度超预期，影响美国供暖需求；美国通胀读数超预期，导致长期通胀预期上升，美联储货币政策更为强硬。</p><p><b>正文</b></p><p>美国政策利率变动与美国国债利率高度相关，同时美债利率也与加息路径的预期变动较为一致，因此在目前市场交易逻辑在加息预期与经济衰退中频繁切换的混沌之际，此时分析美联储货币政策转向时点或可拨云见月，助投资者在这个变局之中抓住货币政策转向带来的投资机会。</p><p>美国货币政策实施周期与商业周期密切相关。美国在1965年至1983年经历了大通胀时期，与目前美国持续高通胀的环境存在一定相似性，因此大通胀时期美联储货币政策对于当前货币政策具有警示意义，本文围绕美国上世纪60年代至今的货币政策实施历史进行分析。</p><p><b>以三个维度六个指标分析触发美国货币政策转向的条件</b></p><p>分析美联储货币政策何时开始转向，包括何时停止加息以及开始降息，需要对美国货币政策的目标、美国货币政策周期与经济周期的联动性以及历史上触发美联储货币政策转向的指标进行回顾与分析。以史为鉴，可以知兴替。</p><p><b>美联储货币政策目标的演变</b></p><p><b>美联储货币政策目标由价格稳定转向就业与物价双目标。</b>在美联储最初成立时，在金本位制度下，美联储货币政策目标为金融稳定、价格稳定，随后1946年的《就业法》确定了就业目标作为货币政策目标之一，自此美联储对就业的关注开始提升。随后，1977年国会明确了美联储的双重使命为最大就业与稳定物价，至此之后，就业的重要性提升至与物价水平相一致的水平。但实际上，在1951年美联储独立以后，1979年以前，由于美联储的政策制定者过于强调导致通胀的成本推动与结构性因素，美联储对于通胀的反应并不积极。1979年沃尔克上台并控制通胀后，美联储开始将物价稳定视为实现就业最大化的必要条件。</p><p><b>而在2000年后，相比于通胀风险，美联储更为担忧通缩风险，货币政策的通胀目标出现不对称性，直到2012年美联储才明确对称的通胀目标。</b>由于美联储关注到日本通缩造成的巨大经济压力以及日本政策利率接近零界限对货币政策的限制，2000年后美联储相比于通胀风险更加担忧通缩风险（Bernanke，2010）[1]，开始推迟退出宽松的货币政策，进而导致了后续互联网泡沫、房地产泡沫，引发了经济衰退。随后，2012年联邦公开市场委员会首次正式和公开承诺2%的通胀目标，并且将该目标描述为“对称的”，表明其对通胀与通缩风险持有相同的关注。</p><p><b>但2020年鲍威尔提出的新货币政策框架再次导致美联储对于通胀的反应较为钝化，导致了此轮通胀的不可控。</b>在2020年8月Jackson Hole全球央行年会上，美联储主席鲍威尔宣布对原有货币政策框架进行调整，提出灵活的“平均通胀目标制”（Average Inflation Targeting）的新型货币政策框架推动货币政策更加宽松以更好地支持经济复苏。而平均通胀目标意味着，当通胀率在一段时间内低于目标时，FOMC将指示货币政策将通胀推高至目标上方一段时间以进行补偿，增加了货币政策目标的不对称性。同时，最大化的就业被定义为基础更广泛、更具包容性，更加关注失业率，实质上意味着美联储不会因为预计失业率低于其对自然失业率（NAIRU）的估计而加息，除非有迹象表明通胀率上升到不合理的水平。该政策不再强调先发制人的货币紧缩，对于通胀的容忍性更高，倾向于将高通胀作为避免利率触及有效下限的工具，也合理化了未来美联储推迟紧缩的行为，为此轮紧缩远滞后于曲线埋下了种子。</p><p><b>美国货币政策转向意味着货币政策关注的重心出现转移。</b>目前在美国通胀仍在高位运行并且已经实现充分就业目标的背景下，美联储的首要目标为控制通胀回落。但美联储也表示了通胀的部分主导因素美联储较难调控，未来回落至2%的通胀目标较为困难，因此预计若通胀步入确定性较高的下行通道，美联储关注目标或将转为较大的经济下行压力。因此后文主要分析历史上通胀水平、就业水平以及经济指标变动触发美联储关注重点发生转换的条件，以推演此轮美国货币政策何时开始转向。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/866be1d45e94dae4e268fa3b57f501b6\" tg-width=\"1060\" tg-height=\"482\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p><b>从通胀、就业、经济部门三个维度分析美联储货币政策转向时点的特点</b></p><p><b>本文以经济三个维度六个指标推演此轮美国货币政策发生转向的时点。</b>1977年后美国货币政策以充分就业与物价稳定作为目标，因此美联储货币政策往往与通胀、就业等指标高度相关，进而我们选用通胀、就业、主要经济部门变动三个维度、六个指标，通过回顾历史货币政策周期以筛选出可以触发美国货币政策停止加息以及降息的指标以及相应的条件。</p><p><b>当加息周期中经济恶化风险较高时，加息停止与降息时点往往间隔较近，此轮经济下行压力较高，预计加息停止时点与降息不会间隔太远。</b>1990年前降息时点往往滞后于加息停止时点两个月以内，而1990年后二者时间间隔长度大幅增加，主要是由于1965年至1983年美国处于大通胀时期，经济波动较大，加息停止与降息往往在通胀回落与失业率上升中权衡，因此加息始终处于两难的境地。加息停止往往是迫于经济基本面恶化，因此加息停止后较快转为降息以刺激经济。而1990年后加息停止往往是由于政策利率已提升至中性水平，加息停止时经济往往表现较好，还未出现较大下滑风险的迹象，高通胀的风险较低，加息节奏偏慢，因此1990年后加息停止时点与降息时点相隔较远。美国此轮经济背景与上世纪滞胀时期相似，因而预计加息停止与降息时点不会间隔太远。</p><p><b>历史经验表明高通胀时期美联储需待整体通胀明显回落后再开始货币政策转向。</b>在上世纪滞胀时期，沃尔克担任美联储主席前，瞻前顾后的货币政策未能有效抑制通胀，导致经济陷入滞胀泥泞，货币政策的不坚定也导致美联储失去信任以及对于通胀预期的控制，直到沃尔克上台后采用激进加息并且在通胀出现明确的下降趋势后再进行货币转向，通胀才被彻底控制。因此，历史教训表明美联储需要较为坚定的偏激进的加息直至通胀明显回落。</p><p><b>历史上美联储降息对于失业率较此前低点回升0.3%较为敏感。</b>除滞胀时期（上世纪70年代）和2019年，美联储均在失业率回升0.3%的当月或后两个月内进行了降息。降息最晚也在失业率回升0.3%后7个月内降息，反映出美联储降息对于失业率指标较为敏感。而1990年后失业率开始回升时点对于加息停止的指示意义较弱，主要是由于1990年后停止加息时经济衰退风险偏低，就业市场较为健康，美联储在政策利率接近合意区间后停止加息，停止加息对于失业率指标变动不太敏感。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/525d610fde4c577edd00cb786dd274e5\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"501\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p><b>此外，美联储货币政策转向对于新增非农就业人数也十分敏感。</b>美联储加息停止与降息的时点往往是三个月平均新增非农就业人数处于35万人与10万人的区间范围内。该指标对于降息时点更为敏感，往往是指标向下突破10万人时（个别情形为接近10万人时）会触发美联储降息，反映出此轮在该指标突破10万人时，美联储或开启降息。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/47f3840604444dbf73792465b03a8b55\" tg-width=\"1076\" tg-height=\"531\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p><b>经济主要部门的下行压力会触发政策转向</b></p><p><b>对于经济基本面而言，大通胀时期，经济出现恶化迹象货币政策才会转向，而在1983年后，在经济出现大幅放缓迹象后货币政策便会开始转向。</b>在大通胀时期（1965年-1983年），由于经济波动较大，通胀与经济停滞问题同时存在，因此经济基本面主导加息停止以及降息。但1983年后，美国进入大缓和时期，经济波动降低，经济内生增长动力较强，通胀风险较滞胀时期偏低，并且美联储加息时点通常较为适中（除了2000年后三轮），因此1983年后停止加息与经济基本面出现恶化迹象相关度较低，往往在政策利率提升至中性水平后，经济出现放缓迹象时便停止加息，在停止加息后间隔较长时间经济才出现恶化信号。但不论是1983年前还是1983年后，除了预防式降息外的情形，美联储降息往往与经济基本面相关。此轮由于美联储加息远远滞后于曲线，导致加息前中期美国经济就会出现一定下行压力，且美联储也面临滞胀的风险，因此预计此轮加息停止以及降息会与大通胀时期触发条件相似，即政策转向与经济基本面出现恶化信号高度相关。</p><p><b>对于消费而言，美联储通常会在消费出现两次环比负增长后进行货币政策转向。</b>消费触发美联储停止加息或降息的情形较少，仅出现在大通胀时期，而由于消费为美国经济的重要支柱，美联储对于消费负增长的敏感性较高，往往在消费出现两次左右环比负增长后选择停止加息，随后较快的降息。</p><p><b>同时，由于企业投资与美国就业市场唇齿相依，企业投资与美国整体经济也高度同步，因此美联储对于企业投资变动十分敏感。</b>1965年至1983年，美联储会在企业投资出现一、两次环比负增长或预期到未来半年内存在环比负增长风险时停止加息，美联储的转向对于企业投资变动往往十分敏感。美联储降息对于企业投资的敏感度与美联储停止加息对其的敏感度相似，例如在大通胀时期、2000年互联网泡沫时期以及2018年中美贸易摩擦时期，在企业投资出现较大下行压力的迹象时引发了美联储降息。</p><p><b>而对于住宅投资，美联储对于住宅投资恶化信号的敏感度较低。</b>由于美联储紧缩通过政策利率传导至抵押利率以抑制房市需求的途径较为直接，美联储紧缩通常会较快导致住宅投资陷入环比负增长。但由于美联储对于住宅投资环比负增长的忍耐度较高，美联储往往在经济其他方面（消费或企业投资）方面出现负增长迹象时停止加息或降息，因此往往在住宅投资出现多次环比负增长后才开始货币政策转向。较为特例的是，由于2007年房地产泡沫破裂引发了金融危机，住宅投资恶化主导了2007年美联储货币政策转为降息。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/bde534a8ae107867cda5a4da8c2bd357\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"538\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/><img src=\"https://static.tigerbbs.com/f6636a88b81d9607992cbe8473de4d54\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"719\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/><img src=\"https://static.tigerbbs.com/8131a0a629e852b1f9bdfd84abe6c228\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"699\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p><b>美联储货币政策预计于明年开始转向</b></p><p><b>年内美国通胀粘性较高，明年通胀或明显回落</b></p><p><b>此轮通胀与上世纪滞胀存在一定的相似性。</b>首先，从通胀的普遍性角度来看，目前通胀水平已与上世纪滞胀阶段最为严重时期（1978-1982年）的水平相似，目前细分项通胀的分布也出现了明显的左偏，通货膨胀在商品和服务中已普遍存在。其次，追本溯源，两次通胀都由宽松的货币与财政刺激引起，而战争、能源与食品等供给限制导致的外部环境冲击在这两个时期均进一步恶化了通胀。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/b01e29cb3c2302a8663144ab3330b1da\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"474\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/><img src=\"https://static.tigerbbs.com/cc52e7d05560ed89405af94582173dcc\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"433\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p><b>同时，此轮通胀与上世纪滞胀时期也存在较多差异。</b>其中，主要的差异为此轮加息开启远滞后于曲线导致美联储面临的处境更不利，并且疫情冲击对于供应链的打击更为深远导致通胀粘性较高。但目前美联储积累的信誉较滞胀时期更高，并且相比于上世纪70-90年代，长期通胀预期可控，美联储的前瞻指引仍较有效。此外，当前工会力量较弱叠加长期通胀预期上升幅度有限，因此工资与物价螺旋上升的风险偏低。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/f2c6357e3716ca2a23bf8ce2db12d0f1\" tg-width=\"1069\" tg-height=\"450\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p><b>预计今年年内通胀粘性仍较高，明显回落或需等待至明年。</b>具体而言，未来通胀的利好因素为大宗商品价格上行动力或将趋弱，叠加美国货币加速紧缩推动需求放缓。但通胀也仍存在较多的支撑因素：（1）在劳动力市场持续保持紧俏的背景下，薪资增长较难下降，对于通胀，尤其是服务项通胀构成坚实支撑；（2）房价上涨将继续传导至租金价格，导致占美国核心服务项CPI比重最高的住房项CPI继续上升，通常美国住房项CPI滞后于房价变化18个月左右，预计未来租金增速将继续上升，持续至明年下半年；（3）俄乌冲突若持续，全球干旱等极端天气较为严重的背景下，全球粮食紧缺或将导致食品通胀持续较长时间。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/64ed55631be57daba8961bfdb8846359\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"416\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p><b>通胀见顶时点主要取决于能源价格，明年通胀压力或将有所下降。</b>由于通胀拐点较大程度取决于能源价格，而美国国家海洋和大气管理局气候预测中心数据显示拉尼娜现象持续到2023年1月的可能性约为 70%，极端天气会导致供暖需求较高，天然气价格或将继续上升，尤其是步入冬季之际，而原油价格或因供给端冲击和天然气价格变动出现较大波动。整体而言，年内能源价格高位震荡的可能性较高，存在一定价格上行的可能性，因此年内或将较难看到明显的通胀回落趋势。明年在基数效应以及美联储较快紧缩导致经济放缓压力增大的背景下，通胀或开始出现明显的回落迹象。</p><p><b>储蓄或仅可支撑美国消费韧性至第三季度</b></p><p><b>在通胀粘性较高的背景下，通胀对于消费者支出意愿的抑制作用将较高。</b>虽然美联储紧缩大幅提升利率，但由于居民杠杆水平较低，因此利率上升对于消费的抑制作用有限，或主要通过房地产、股市价值下降等财富效应影响消费。同时，超额储蓄以及紧俏的劳动力市场为美国消费提供缓冲，基于平均的消费速度测算，以现金角度或者储蓄水平角度衡量此轮累计的超额储蓄或于今年第四季度消耗殆尽。同时，高通胀会抑制居民的消费意愿，目前消费的动能已出现疲软的迹象。若未来通胀保持较高粘性，将进一步抑制消费意愿，或导致美国消费在今年下半年下行压力增加。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/805b12f16e40bc4bbee1b50f465576c3\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"477\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/><img src=\"https://static.tigerbbs.com/c4c7b19561fc67e23d9532ac183ad62d\" tg-width=\"1051\" tg-height=\"494\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p><b>消费者信心下滑叠加高通胀，今年四季度美国消费恶化的风险较高。</b>历史来看密歇根大学消费者信心指数往往领先消费支出变动6-7个月左右。随着储蓄水平不断下滑、消费者信心达到历史最低位，在通胀高粘性的背景下，美国消费今年走势不容乐观，消费或于今年四季度出现较大的负增长风险。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/0002987b6dd0a8c4a41f463176747d7f\" tg-width=\"1072\" tg-height=\"537\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p><b>未来需求与盈利下降或将导致企业投资下行压力增加</b></p><p><b>从需求角度而言，PMI新订单持续骤降对企业投资构成较大的下行压力，未来企业投资增速下降趋势的确定性较高。</b>反映需求的制造业PMI新订单通常领先企业投资3个月左右。目前高通胀导致美国需求快速回落，PMI新订单已下降至48.0。第二季度非住宅投资较超预期的转为负增长，环比由一季度10.0%快速下降至-0.1%。今年第二季度企业投资减少或是由于流动性、贷款收紧，以及需求放缓导致企业对于未来经济恶化的担忧加剧。未来非住宅投资的放缓趋势在美联储继续紧缩、需求持续下降的背景下较难改变。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/214782b3a8b2e4e8be3aa7f12db57a3a\" tg-width=\"1067\" tg-height=\"503\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p><b>美国通胀的高粘性预计会继续推动成本上升，需求回落导致价格传导不畅，这将进一步恶化企业盈利水平，进而导致投资下行压力增大。</b>利润指标往往领先非住宅投资一个季度。预计在通胀将保持较高粘性的背景下，企业利润将继续下降。预计未来需求与利润将进一步恶化，企业投资进一步恶化的概率较大。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/b9c39fc462e676ebd1630d38c3ac4a51\" tg-width=\"1071\" tg-height=\"512\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p><b>住宅投资或将继续负增长态势但其深度衰退概率较低</b></p><p><b>1976年以来，美国房地产市场经历过四轮周期。</b>在此轮上行周期中，由于疫情冲击后房价加速上涨，引发了市场对于房地产市场泡沫的担忧。虽然此轮上涨速度可以与上一轮相媲美，但此轮周期背后的推动因素与1983年开始的周期较为相似，与引发2008年金融危机的房市泡沫的背后推手迥然不同。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/710a4bde630a5d089746a8d715d53c5f\" tg-width=\"1060\" tg-height=\"544\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p><b>首先，对于供给方面而言，此轮房价上涨的核心因素之一为供给紧缺。</b>疫情后，美国房市中成屋库存占比70%左右（此前占比为80%以上），因此美国房屋供给由成屋主导。虽然在供应链限制有所缓解后，新房供给开始上升，但成屋供给持续处于去库存状态，导致房屋供给整体短缺。在供给短缺的背景下，此轮房屋价格上涨幅度实际较为合理。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/fa954fb73a94f072f5cb27825937f36f\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"446\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/><img src=\"https://static.tigerbbs.com/e1b261e1f05dcd4a6dbac38e8f670cb8\" tg-width=\"1079\" tg-height=\"562\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p><b>从需求方面来看，与2006年房市热潮不同的是此轮需求上升存在人口结构优势作为需求的支撑。</b>人口7200万的千禧一代是现在美国人口最大的组成部分，他们正处于首次购房的高峰年龄阶段，增加了实际购房需求，住房自有率偏高而空置率处于历史低位也表明了此轮为实际真实购房需求推动了整体需求上升而不是由投资性需求主导。美国此轮房市上升期的人口结构优势与1983年-1989年那轮房市上升期（婴儿潮一代进入首次购房年龄）较为相似，而非与导致08年金融危机的房市情况相似。虽然利率上升导致房市面临逆风，但人口优势是房市需求的韧性所在。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/441a7dc78c1ce20f107215a612f8ef00\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"460\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p><b>此外，此轮房地产的金融属性得到了较好的监管，金融风险偏低。</b>此轮信贷评级质量显著提升，增强了房地产对于货币紧缩等方面的抗风险能力，同时对于成为上一轮压倒房市最后一颗稻草的可调整利率贷款（可调整利率贷款的利率水平随着货币紧缩而上升，导致贷款人无力承担贷款）占比仍处于可控范围，远低于上一轮房市泡沫以及1989年的比例。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/243e60748f758560c15e9f477829d849\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"430\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p><b>由于房地产市场为利率敏感性市场，因此在美联储继续较快紧缩背景下，房地产投资预计将滑入负增长区间。</b>由于美国已经增强了对于房地产以及金融市场的监管，此轮随着美联储紧缩，流动性水平收紧，利率大幅上行，预计房地产开工意愿将进一步下滑，住宅项或将继续保持环比负增长的态势，但由于此轮价格上升的泡沫成分较低，因此房地产深度衰退的概率较低。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/9a3faf487a163a45bfe7c5248ad1d520\" tg-width=\"1068\" tg-height=\"509\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p><b>就业修复或于23Q1结束，随后快速恶化的风险较高</b></p><p><b>新增非农就业人数下滑深度取决于GDP的下行幅度，虽然当前劳动力市场在经济步入技术性衰退后仍较强，但未来劳动力市场存在快速恶化的可能性。</b>虽然由于加息影响的滞后性以及劳动力供给仍十分紧张等原因，目前美国新增非农就业人数三个月平均值（7月为43.7万人）仍较高，但历史上GDP下降均会导致新增非农就业人数下滑，此次美国经济已步入技术性衰退，并且未来仍需大幅加息抑制通胀，因此经济下行风险预计将进一步提升，明年或将出现较全面的衰退风险。美国GDP下行将进一步推动新增非农就业人数下降，因此未来就业市场存在快速转弱的可能性。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/d2e9774bbb6c857955d15ed375f989ed\" tg-width=\"1048\" tg-height=\"502\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p><b>预计美国将于明年第一季度完成就业动态缺口的修复，随后新增非农就业人数或将快速下降。</b>从动态角度考虑，以2020年经济衰退前就业市场增长趋势水平计算缺口（而非静态角度以2020年经济衰退前就业水平作为缺口修复的终点水平），潜在非农就业人数的缺口仍为617万人。但实际上移民人口2021年已经较2019年减少了53万人，并且基于IPUMS-CPS数据推算退休人口也额外增加了137万人左右，基于移民人口与退休人口永久退出劳动力市场等假设，此轮非农就业缺口或需至明年第一季度完成修复，因而新增非农就业或于明年上半年较快下降至20万人以下，或于明年第二、三季度降至10万人以下，触发美联储降息。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/55c56fb71c7cd4380421d0a3a3310874\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"515\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p><b>新增非农就业人数或于明年上半年恶化至20万人以下，预计届时将导致失业率有所上升，经济或随之步入实质性衰退。</b>历史上，在新增非农就业人数3个月均值水平向下突破20万人时点前后三个月内美国失业率会转为上升，反映出新增非农就业人数保持在20万人以上是支撑失业率保持在低位的主要因素。而在新增非农就业人数突破10万人并进一步下降后，会推动失业率大幅上升。由于预计新增非农就业或于明年上半年较快下降至20万人以下，因此失业率或于今年年末或明年上半年开始上升。基于美联储往往在失业率回升0.3%后7个月内开始降息的规律判断，美联储降息出现在明年二三季度概率较大。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/653ea25e0f57fdf1f3e1d0ce37a58d23\" tg-width=\"1069\" tg-height=\"568\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p><b>美联储货币政策最早或于明年一季度开始转向</b></p><p><b>预计美联储最早于明年第一季度停止加息、明年二季度降息。</b>整体而言，美国通胀出现确定性回落趋势或需等待至明年一季度，消费负增长风险或于今年第四季度加剧，企业投资下行风险或进一步提升，住宅投资或将继续负增长态势，劳动力动态缺口或于明年一季度修复，随后就业市场或将明显趋弱，因此经济全面恶化或于明年出现。对于今年第四季度，预计通胀明显回落的条件届时仍不具备，并且就业市场届时料将仍处于偏强劲修复状态，因此我们判断今年第四季度停止加息的概率偏低。而在明年第一季度通胀控制或取得初步成果，就业市场转弱迹象或届时出现，因此明年第一季度停止加息的概率较高，就业市场或于明年二季度出现明显恶化迹象，若通胀届时回落幅度与速度较为理想，美联储最早或于明年二季度开始降息。</p><p><b>美债利率高点或将出现在加息停止前夕</b></p><p><b>美国政策利率构成美债利率的上限，并且美债利率往往提前交易加息路径。</b>具体而言，在1983年后，由于通胀预期较为稳定，市场提早交易政策利率预期，因此美债利率高点出现时点均早于加息停止以及降息时点。并且，除了1969年、1973年以及1990年，美债利率高点和政策利率高点通常时间间隔不超过3个月。而1983年后每轮加息过程中美债利率高点与政策利率终点水平较为一致，十年期美债利率高点通常不会高出政策利率1%以上。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/ad17f57075c467556d63b91cd2a61af6\" tg-width=\"1024\" tg-height=\"667\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p><b>若美联储于明年第一季度停止加息，十年期美债利率高点或于今年年底或明年第一季度出现，高点水平或为3.5%-3.7%。</b>此轮由于通胀风险或在第四季度边际缓解，并且在中期选举落地后，美联储态度或有所转变，因此美联储加息或在第四季度有所放缓，美联储或最早于明年一季度停止加息，此轮政策利率终点或为3.75%-4%。我们对于十年期美债利率中长期的判断为先上后下，美债利率高点料将出现在加息前三个月内，若美联储于明年第一季度停止加息，美债利率高点或于今年年底或明年第一季度出现。由于此轮加息较晚，在加息前中周期内经济下行风险迹象已有所出现，叠加欧洲、日本等国家经济衰退风险或将增强美债的避险性质，因此预计美债高点水平与加息利率终点较为接近，或为3.5%-3.7%。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/15dde64de8dd79b821508cb07a171113\" tg-width=\"1052\" tg-height=\"536\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p></body></html>","source":"lsy1661950526701","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>美国货币政策何时转向？最早明年一季度</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ font-weight:normal; line-height:1.35; margin-bottom:.6em; }\nh3,h4,h5,h6{ line-height:1.35; margin-bottom:1em; }\nh1{ font-size:24px; }\nh2{ font-size:20px; }\nh3{ font-size:18px; }\nh4{ font-size:16px; }\nh5{ font-size:14px; }\nh6{ font-size:12px; }\np,ul,ol,blockquote,dl,table{ margin:1.2em 0; }\nul,ol{ margin-left:2em; }\nul{ list-style:disc; 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Hole全球央行年会上，美联储主席鲍威尔宣布对原有货币政策框架进行调整，提出灵活的“平均通胀目标制”（Average Inflation Targeting）的新型货币政策框架推动货币政策更加宽松以更好地支持经济复苏。而平均通胀目标意味着，当通胀率在一段时间内低于目标时，FOMC将指示货币政策将通胀推高至目标上方一段时间以进行补偿，增加了货币政策目标的不对称性。同时，最大化的就业被定义为基础更广泛、更具包容性，更加关注失业率，实质上意味着美联储不会因为预计失业率低于其对自然失业率（NAIRU）的估计而加息，除非有迹象表明通胀率上升到不合理的水平。该政策不再强调先发制人的货币紧缩，对于通胀的容忍性更高，倾向于将高通胀作为避免利率触及有效下限的工具，也合理化了未来美联储推迟紧缩的行为，为此轮紧缩远滞后于曲线埋下了种子。美国货币政策转向意味着货币政策关注的重心出现转移。目前在美国通胀仍在高位运行并且已经实现充分就业目标的背景下，美联储的首要目标为控制通胀回落。但美联储也表示了通胀的部分主导因素美联储较难调控，未来回落至2%的通胀目标较为困难，因此预计若通胀步入确定性较高的下行通道，美联储关注目标或将转为较大的经济下行压力。因此后文主要分析历史上通胀水平、就业水平以及经济指标变动触发美联储关注重点发生转换的条件，以推演此轮美国货币政策何时开始转向。从通胀、就业、经济部门三个维度分析美联储货币政策转向时点的特点本文以经济三个维度六个指标推演此轮美国货币政策发生转向的时点。1977年后美国货币政策以充分就业与物价稳定作为目标，因此美联储货币政策往往与通胀、就业等指标高度相关，进而我们选用通胀、就业、主要经济部门变动三个维度、六个指标，通过回顾历史货币政策周期以筛选出可以触发美国货币政策停止加息以及降息的指标以及相应的条件。当加息周期中经济恶化风险较高时，加息停止与降息时点往往间隔较近，此轮经济下行压力较高，预计加息停止时点与降息不会间隔太远。1990年前降息时点往往滞后于加息停止时点两个月以内，而1990年后二者时间间隔长度大幅增加，主要是由于1965年至1983年美国处于大通胀时期，经济波动较大，加息停止与降息往往在通胀回落与失业率上升中权衡，因此加息始终处于两难的境地。加息停止往往是迫于经济基本面恶化，因此加息停止后较快转为降息以刺激经济。而1990年后加息停止往往是由于政策利率已提升至中性水平，加息停止时经济往往表现较好，还未出现较大下滑风险的迹象，高通胀的风险较低，加息节奏偏慢，因此1990年后加息停止时点与降息时点相隔较远。美国此轮经济背景与上世纪滞胀时期相似，因而预计加息停止与降息时点不会间隔太远。历史经验表明高通胀时期美联储需待整体通胀明显回落后再开始货币政策转向。在上世纪滞胀时期，沃尔克担任美联储主席前，瞻前顾后的货币政策未能有效抑制通胀，导致经济陷入滞胀泥泞，货币政策的不坚定也导致美联储失去信任以及对于通胀预期的控制，直到沃尔克上台后采用激进加息并且在通胀出现明确的下降趋势后再进行货币转向，通胀才被彻底控制。因此，历史教训表明美联储需要较为坚定的偏激进的加息直至通胀明显回落。历史上美联储降息对于失业率较此前低点回升0.3%较为敏感。除滞胀时期（上世纪70年代）和2019年，美联储均在失业率回升0.3%的当月或后两个月内进行了降息。降息最晚也在失业率回升0.3%后7个月内降息，反映出美联储降息对于失业率指标较为敏感。而1990年后失业率开始回升时点对于加息停止的指示意义较弱，主要是由于1990年后停止加息时经济衰退风险偏低，就业市场较为健康，美联储在政策利率接近合意区间后停止加息，停止加息对于失业率指标变动不太敏感。此外，美联储货币政策转向对于新增非农就业人数也十分敏感。美联储加息停止与降息的时点往往是三个月平均新增非农就业人数处于35万人与10万人的区间范围内。该指标对于降息时点更为敏感，往往是指标向下突破10万人时（个别情形为接近10万人时）会触发美联储降息，反映出此轮在该指标突破10万人时，美联储或开启降息。经济主要部门的下行压力会触发政策转向对于经济基本面而言，大通胀时期，经济出现恶化迹象货币政策才会转向，而在1983年后，在经济出现大幅放缓迹象后货币政策便会开始转向。在大通胀时期（1965年-1983年），由于经济波动较大，通胀与经济停滞问题同时存在，因此经济基本面主导加息停止以及降息。但1983年后，美国进入大缓和时期，经济波动降低，经济内生增长动力较强，通胀风险较滞胀时期偏低，并且美联储加息时点通常较为适中（除了2000年后三轮），因此1983年后停止加息与经济基本面出现恶化迹象相关度较低，往往在政策利率提升至中性水平后，经济出现放缓迹象时便停止加息，在停止加息后间隔较长时间经济才出现恶化信号。但不论是1983年前还是1983年后，除了预防式降息外的情形，美联储降息往往与经济基本面相关。此轮由于美联储加息远远滞后于曲线，导致加息前中期美国经济就会出现一定下行压力，且美联储也面临滞胀的风险，因此预计此轮加息停止以及降息会与大通胀时期触发条件相似，即政策转向与经济基本面出现恶化信号高度相关。对于消费而言，美联储通常会在消费出现两次环比负增长后进行货币政策转向。消费触发美联储停止加息或降息的情形较少，仅出现在大通胀时期，而由于消费为美国经济的重要支柱，美联储对于消费负增长的敏感性较高，往往在消费出现两次左右环比负增长后选择停止加息，随后较快的降息。同时，由于企业投资与美国就业市场唇齿相依，企业投资与美国整体经济也高度同步，因此美联储对于企业投资变动十分敏感。1965年至1983年，美联储会在企业投资出现一、两次环比负增长或预期到未来半年内存在环比负增长风险时停止加息，美联储的转向对于企业投资变动往往十分敏感。美联储降息对于企业投资的敏感度与美联储停止加息对其的敏感度相似，例如在大通胀时期、2000年互联网泡沫时期以及2018年中美贸易摩擦时期，在企业投资出现较大下行压力的迹象时引发了美联储降息。而对于住宅投资，美联储对于住宅投资恶化信号的敏感度较低。由于美联储紧缩通过政策利率传导至抵押利率以抑制房市需求的途径较为直接，美联储紧缩通常会较快导致住宅投资陷入环比负增长。但由于美联储对于住宅投资环比负增长的忍耐度较高，美联储往往在经济其他方面（消费或企业投资）方面出现负增长迹象时停止加息或降息，因此往往在住宅投资出现多次环比负增长后才开始货币政策转向。较为特例的是，由于2007年房地产泡沫破裂引发了金融危机，住宅投资恶化主导了2007年美联储货币政策转为降息。美联储货币政策预计于明年开始转向年内美国通胀粘性较高，明年通胀或明显回落此轮通胀与上世纪滞胀存在一定的相似性。首先，从通胀的普遍性角度来看，目前通胀水平已与上世纪滞胀阶段最为严重时期（1978-1982年）的水平相似，目前细分项通胀的分布也出现了明显的左偏，通货膨胀在商品和服务中已普遍存在。其次，追本溯源，两次通胀都由宽松的货币与财政刺激引起，而战争、能源与食品等供给限制导致的外部环境冲击在这两个时期均进一步恶化了通胀。同时，此轮通胀与上世纪滞胀时期也存在较多差异。其中，主要的差异为此轮加息开启远滞后于曲线导致美联储面临的处境更不利，并且疫情冲击对于供应链的打击更为深远导致通胀粘性较高。但目前美联储积累的信誉较滞胀时期更高，并且相比于上世纪70-90年代，长期通胀预期可控，美联储的前瞻指引仍较有效。此外，当前工会力量较弱叠加长期通胀预期上升幅度有限，因此工资与物价螺旋上升的风险偏低。预计今年年内通胀粘性仍较高，明显回落或需等待至明年。具体而言，未来通胀的利好因素为大宗商品价格上行动力或将趋弱，叠加美国货币加速紧缩推动需求放缓。但通胀也仍存在较多的支撑因素：（1）在劳动力市场持续保持紧俏的背景下，薪资增长较难下降，对于通胀，尤其是服务项通胀构成坚实支撑；（2）房价上涨将继续传导至租金价格，导致占美国核心服务项CPI比重最高的住房项CPI继续上升，通常美国住房项CPI滞后于房价变化18个月左右，预计未来租金增速将继续上升，持续至明年下半年；（3）俄乌冲突若持续，全球干旱等极端天气较为严重的背景下，全球粮食紧缺或将导致食品通胀持续较长时间。通胀见顶时点主要取决于能源价格，明年通胀压力或将有所下降。由于通胀拐点较大程度取决于能源价格，而美国国家海洋和大气管理局气候预测中心数据显示拉尼娜现象持续到2023年1月的可能性约为 70%，极端天气会导致供暖需求较高，天然气价格或将继续上升，尤其是步入冬季之际，而原油价格或因供给端冲击和天然气价格变动出现较大波动。整体而言，年内能源价格高位震荡的可能性较高，存在一定价格上行的可能性，因此年内或将较难看到明显的通胀回落趋势。明年在基数效应以及美联储较快紧缩导致经济放缓压力增大的背景下，通胀或开始出现明显的回落迹象。储蓄或仅可支撑美国消费韧性至第三季度在通胀粘性较高的背景下，通胀对于消费者支出意愿的抑制作用将较高。虽然美联储紧缩大幅提升利率，但由于居民杠杆水平较低，因此利率上升对于消费的抑制作用有限，或主要通过房地产、股市价值下降等财富效应影响消费。同时，超额储蓄以及紧俏的劳动力市场为美国消费提供缓冲，基于平均的消费速度测算，以现金角度或者储蓄水平角度衡量此轮累计的超额储蓄或于今年第四季度消耗殆尽。同时，高通胀会抑制居民的消费意愿，目前消费的动能已出现疲软的迹象。若未来通胀保持较高粘性，将进一步抑制消费意愿，或导致美国消费在今年下半年下行压力增加。消费者信心下滑叠加高通胀，今年四季度美国消费恶化的风险较高。历史来看密歇根大学消费者信心指数往往领先消费支出变动6-7个月左右。随着储蓄水平不断下滑、消费者信心达到历史最低位，在通胀高粘性的背景下，美国消费今年走势不容乐观，消费或于今年四季度出现较大的负增长风险。未来需求与盈利下降或将导致企业投资下行压力增加从需求角度而言，PMI新订单持续骤降对企业投资构成较大的下行压力，未来企业投资增速下降趋势的确定性较高。反映需求的制造业PMI新订单通常领先企业投资3个月左右。目前高通胀导致美国需求快速回落，PMI新订单已下降至48.0。第二季度非住宅投资较超预期的转为负增长，环比由一季度10.0%快速下降至-0.1%。今年第二季度企业投资减少或是由于流动性、贷款收紧，以及需求放缓导致企业对于未来经济恶化的担忧加剧。未来非住宅投资的放缓趋势在美联储继续紧缩、需求持续下降的背景下较难改变。美国通胀的高粘性预计会继续推动成本上升，需求回落导致价格传导不畅，这将进一步恶化企业盈利水平，进而导致投资下行压力增大。利润指标往往领先非住宅投资一个季度。预计在通胀将保持较高粘性的背景下，企业利润将继续下降。预计未来需求与利润将进一步恶化，企业投资进一步恶化的概率较大。住宅投资或将继续负增长态势但其深度衰退概率较低1976年以来，美国房地产市场经历过四轮周期。在此轮上行周期中，由于疫情冲击后房价加速上涨，引发了市场对于房地产市场泡沫的担忧。虽然此轮上涨速度可以与上一轮相媲美，但此轮周期背后的推动因素与1983年开始的周期较为相似，与引发2008年金融危机的房市泡沫的背后推手迥然不同。首先，对于供给方面而言，此轮房价上涨的核心因素之一为供给紧缺。疫情后，美国房市中成屋库存占比70%左右（此前占比为80%以上），因此美国房屋供给由成屋主导。虽然在供应链限制有所缓解后，新房供给开始上升，但成屋供给持续处于去库存状态，导致房屋供给整体短缺。在供给短缺的背景下，此轮房屋价格上涨幅度实际较为合理。从需求方面来看，与2006年房市热潮不同的是此轮需求上升存在人口结构优势作为需求的支撑。人口7200万的千禧一代是现在美国人口最大的组成部分，他们正处于首次购房的高峰年龄阶段，增加了实际购房需求，住房自有率偏高而空置率处于历史低位也表明了此轮为实际真实购房需求推动了整体需求上升而不是由投资性需求主导。美国此轮房市上升期的人口结构优势与1983年-1989年那轮房市上升期（婴儿潮一代进入首次购房年龄）较为相似，而非与导致08年金融危机的房市情况相似。虽然利率上升导致房市面临逆风，但人口优势是房市需求的韧性所在。此外，此轮房地产的金融属性得到了较好的监管，金融风险偏低。此轮信贷评级质量显著提升，增强了房地产对于货币紧缩等方面的抗风险能力，同时对于成为上一轮压倒房市最后一颗稻草的可调整利率贷款（可调整利率贷款的利率水平随着货币紧缩而上升，导致贷款人无力承担贷款）占比仍处于可控范围，远低于上一轮房市泡沫以及1989年的比例。由于房地产市场为利率敏感性市场，因此在美联储继续较快紧缩背景下，房地产投资预计将滑入负增长区间。由于美国已经增强了对于房地产以及金融市场的监管，此轮随着美联储紧缩，流动性水平收紧，利率大幅上行，预计房地产开工意愿将进一步下滑，住宅项或将继续保持环比负增长的态势，但由于此轮价格上升的泡沫成分较低，因此房地产深度衰退的概率较低。就业修复或于23Q1结束，随后快速恶化的风险较高新增非农就业人数下滑深度取决于GDP的下行幅度，虽然当前劳动力市场在经济步入技术性衰退后仍较强，但未来劳动力市场存在快速恶化的可能性。虽然由于加息影响的滞后性以及劳动力供给仍十分紧张等原因，目前美国新增非农就业人数三个月平均值（7月为43.7万人）仍较高，但历史上GDP下降均会导致新增非农就业人数下滑，此次美国经济已步入技术性衰退，并且未来仍需大幅加息抑制通胀，因此经济下行风险预计将进一步提升，明年或将出现较全面的衰退风险。美国GDP下行将进一步推动新增非农就业人数下降，因此未来就业市场存在快速转弱的可能性。预计美国将于明年第一季度完成就业动态缺口的修复，随后新增非农就业人数或将快速下降。从动态角度考虑，以2020年经济衰退前就业市场增长趋势水平计算缺口（而非静态角度以2020年经济衰退前就业水平作为缺口修复的终点水平），潜在非农就业人数的缺口仍为617万人。但实际上移民人口2021年已经较2019年减少了53万人，并且基于IPUMS-CPS数据推算退休人口也额外增加了137万人左右，基于移民人口与退休人口永久退出劳动力市场等假设，此轮非农就业缺口或需至明年第一季度完成修复，因而新增非农就业或于明年上半年较快下降至20万人以下，或于明年第二、三季度降至10万人以下，触发美联储降息。新增非农就业人数或于明年上半年恶化至20万人以下，预计届时将导致失业率有所上升，经济或随之步入实质性衰退。历史上，在新增非农就业人数3个月均值水平向下突破20万人时点前后三个月内美国失业率会转为上升，反映出新增非农就业人数保持在20万人以上是支撑失业率保持在低位的主要因素。而在新增非农就业人数突破10万人并进一步下降后，会推动失业率大幅上升。由于预计新增非农就业或于明年上半年较快下降至20万人以下，因此失业率或于今年年末或明年上半年开始上升。基于美联储往往在失业率回升0.3%后7个月内开始降息的规律判断，美联储降息出现在明年二三季度概率较大。美联储货币政策最早或于明年一季度开始转向预计美联储最早于明年第一季度停止加息、明年二季度降息。整体而言，美国通胀出现确定性回落趋势或需等待至明年一季度，消费负增长风险或于今年第四季度加剧，企业投资下行风险或进一步提升，住宅投资或将继续负增长态势，劳动力动态缺口或于明年一季度修复，随后就业市场或将明显趋弱，因此经济全面恶化或于明年出现。对于今年第四季度，预计通胀明显回落的条件届时仍不具备，并且就业市场届时料将仍处于偏强劲修复状态，因此我们判断今年第四季度停止加息的概率偏低。而在明年第一季度通胀控制或取得初步成果，就业市场转弱迹象或届时出现，因此明年第一季度停止加息的概率较高，就业市场或于明年二季度出现明显恶化迹象，若通胀届时回落幅度与速度较为理想，美联储最早或于明年二季度开始降息。美债利率高点或将出现在加息停止前夕美国政策利率构成美债利率的上限，并且美债利率往往提前交易加息路径。具体而言，在1983年后，由于通胀预期较为稳定，市场提早交易政策利率预期，因此美债利率高点出现时点均早于加息停止以及降息时点。并且，除了1969年、1973年以及1990年，美债利率高点和政策利率高点通常时间间隔不超过3个月。而1983年后每轮加息过程中美债利率高点与政策利率终点水平较为一致，十年期美债利率高点通常不会高出政策利率1%以上。若美联储于明年第一季度停止加息，十年期美债利率高点或于今年年底或明年第一季度出现，高点水平或为3.5%-3.7%。此轮由于通胀风险或在第四季度边际缓解，并且在中期选举落地后，美联储态度或有所转变，因此美联储加息或在第四季度有所放缓，美联储或最早于明年一季度停止加息，此轮政策利率终点或为3.75%-4%。我们对于十年期美债利率中长期的判断为先上后下，美债利率高点料将出现在加息前三个月内，若美联储于明年第一季度停止加息，美债利率高点或于今年年底或明年第一季度出现。由于此轮加息较晚，在加息前中周期内经济下行风险迹象已有所出现，叠加欧洲、日本等国家经济衰退风险或将增强美债的避险性质，因此预计美债高点水平与加息利率终点较为接近，或为3.5%-3.7%。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1388,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":669054690,"gmtCreate":1662004119114,"gmtModify":1662004119114,"author":{"id":"3470796964701736","authorId":"3470796964701736","name":"1小龙女1","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3470796964701736","authorIdStr":"3470796964701736"},"themes":[],"htmlText":"好","listText":"好","text":"好","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/669054690","repostId":"1119429463","repostType":4,"repost":{"id":"1119429463","weMediaInfo":{"introduction":"ETF爱好者都关注了，走在被动投资最前沿","home_visible":1,"media_name":"ETF小帮手","id":"1030108964","head_image":"https://static.tigerbbs.com/53452c6d05728a1369e33ffed184d759"},"pubTimestamp":1662000187,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1119429463?lang=&edition=full","pubTime":"2022-09-01 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5亿美元的美国交易所交易产品市值中最大的流入量之一。</p><p>Landsberg Bennett首席投资官 Michael Landsberg表示：“我们认为市场没有触底，尤其是债券市场，收益率曲线在 2-10和 2-30之间出现倒挂，这反映了未来艰难的经济预期。” “虽然许多投资者专注于股市重新测试 6月中旬的低点，但我们认为市场有可能跌破该门槛。”</p><p><b>注释：</b></p><p><b>ProShares Short S&amp;P500（SH）</b></p><p>SH 为标普指数委员会选定的 500 家美国大中型公司的市值加权指数提供反向敞口。</p></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>ETF追踪 | 美股惨遭抛售！这只ETF却出现两年多来最大资金流入</title>\n<style 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Landsberg表示：“我们认为市场没有触底，尤其是债券市场，收益率曲线在 2-10和 2-30之间出现倒挂，这反映了未来艰难的经济预期。” “虽然许多投资者专注于股市重新测试 6月中旬的低点，但我们认为市场有可能跌破该门槛。”注释：ProShares Short S&P500（SH）SH 为标普指数委员会选定的 500 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href=\"https://laohu8.com/S/00700\">腾讯控股</a>：于8月30日回购110万股，回购价格为315-323港元，共耗资约3.52亿港元。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/0613af7f60ceef133e587ea7d0778c0e\" tg-width=\"1571\" tg-height=\"481\" width=\"100%\" 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7.54元人民币，预估2.75元人民币。</p><p>同时，公司进一步加码研发，本季度研发费用同比增长12%。</p><p><b>业务细分</b></p><p>第二季度来自商品销售的营收为5070万元（约合760万美元），较2021年同期的19.582亿元下滑97%。</p><p>第二季度来自网络营销服务及其他的收入为251.727亿元（37.582亿美元），比上年同期的180.044亿元增长39%。</p><p>第二季度来自交易服务的收入为62.162亿元（9.281亿美元），比上年同期的30.076亿元增长了107%。</p><p><b>高管发言</b></p><p>拼多多董事长兼首席执行官陈磊表示，二季度市场需求增强，消费呈现持续恢复趋势。“我们在二季度看到了消费者信心的复苏，这反映了整体消费的韧性。”据悉，今年618期间，拼多多平台全品类消费迎来明显反弹，家电、美妆、日化等品类的销售均实现明显增长。</p></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>拼多多第二季度营收314.4亿元，同比增长36%</title>\n<style 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href=\"https://laohu8.com/S/WMB\">威廉姆斯</a>、克利夫兰联储主席梅斯特等美联储官员的讲话，关注讲话中对于经济预期以及释放出的加息信号。</blockquote><p><b>8月29日 周一关键词：<a href=\"https://laohu8.com/S/PDD\">拼多多</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/002594\">比亚迪</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/09939\">开拓药业-B</a>财报</b><img src=\"https://static.tigerbbs.com/06baf3ffd507f70a39a57301acfa8d1b\" tg-width=\"913\" tg-height=\"393\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/><img src=\"https://static.tigerbbs.com/27141e5e82428530e216cbdc6c64404f\" tg-width=\"948\" tg-height=\"166\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/><b>周一，经济数据方面，</b>美国将公布达拉斯联储商业活动指数，澳大利亚将公布季调后零售销售月率。</p><p><b>财报方面，</b>港股的<a href=\"https://laohu8.com/S/01211\">比亚迪股份</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/00285\">比亚迪电子</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/06186\">中国飞鹤</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/09939\">开拓药业-B</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/02196\">复星医药</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/01880\">中国中免</a>等将公布财报，美股<a href=\"https://laohu8.com/S/PDD\">拼多多</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/HTHT\">华住</a>将于盘前发布财报。</p><blockquote>2022年上半年，比亚迪新能源汽车销量增长势头强劲，屡创历史新高，市场占有率遥遥领先。<a href=\"https://laohu8.com/S/01788\">国泰君安国际</a>预计2022年上半年度比亚迪归母净利28-36亿元，同比增长138.59%-206.76%；扣非归母25-33亿元，同比增长578.11%-795.11%。</blockquote><blockquote>对于拼多多，彭博一致预期Q2营收236.24亿元，同比增长9.8%；预期调整后净利润41.95亿元，同比增长33.2%。</blockquote><p><b>8月30日 周二关键词：谘商会消费者信心指数；百度、<a href=\"https://laohu8.com/S/601633\">长城汽车</a>财报</b><img src=\"https://static.tigerbbs.com/dbec663a3abb1b35e87fe57b4b37d95a\" tg-width=\"956\" tg-height=\"623\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/><b>周二，经济数据较多</b>，美国将公布谘商会消费者信心指数、FHFA房价指数月率，日本将公布失业率数据。</p><p><b>事件方面，</b>多位美联储官员同日发表讲话，其中，美联储副主席布雷纳德在FedNow将在研讨会上发表讲话；FOMC永久票委、纽约联储主席<a href=\"https://laohu8.com/S/WMB\">威廉姆斯</a>将就美国经济前景发表讲话；2024年FOMC票委、里奇蒙德联储主席巴尔金就美国通胀和经济发表讲话。投资者主要关注讲话中对于经济预期以及释放出的加息信号。</p><p><b>财报方面，</b><a href=\"https://laohu8.com/S/BIDU\">百度</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/IQ\">爱奇艺</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/02333\">长城汽车</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/06862\">海底捞</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/02202\">万科企业</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/02007\">碧桂园</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/BBY\">百思买</a>等公布财报。</p><p><b>新股方面，</b><a href=\"https://laohu8.com/S/HPCO\">Hempacco Co., Inc.</a>将于美股上市。该公司成立于2019年，是一家制造和销售无尼古丁和无烟草的大麻和烟草替代品公司。Hempacco计划此次IPO的招股价为6美元，发行100万股，募资规模约为600万美元。</p><p><b>8月31日 周三关键词：中国制造业PMI、美国ADP就业人数；奈雪的茶财报</b><img src=\"https://static.tigerbbs.com/9657d716cbe5fba5eca8b181116ef8c5\" tg-width=\"913\" tg-height=\"822\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/><img src=\"https://static.tigerbbs.com/5f86f505b97381dbcf363de11d6184d7\" tg-width=\"945\" tg-height=\"523\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/><b>周三，经济数据方面，</b>中国将公布官方制造业PMI，美国将公布ADP就业人数、当周API及EIA原油库存，欧元区CPI将披露。</p><blockquote>美国至8月19日当周API原油库存减少563.2万桶，预期减少150万桶。EIA原油库存数据与API一致，继续下降。今日公布的截至8月26日当周API和EIA原油库存，料继续录得下滑。</blockquote><p><b>事件方面，</b>2022年FOMC票委、克利夫兰联储主席梅斯特就美国经济前景发表讲话。</p><blockquote>梅斯特在8月初表示，美国的通胀尚未见顶，美联储必须进一步提高利率。她还认为，美国2022年经济增速将低于趋势水平，有必要让物价涨势降温，美联储需让美国高通胀问题得到控制。</blockquote><p><b>财报方面</b>，<a href=\"https://laohu8.com/S/02150\">奈雪的茶</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/02400\">心动公司</a>将公布财报。</p><p><b>9月1日 周四关键词：财新制造业PMI、美国<a href=\"https://laohu8.com/S/MRKT\">Markit</a>制造业PMI；微博财报；百奥赛图-B上市</b><img src=\"https://static.tigerbbs.com/c2ffe5e49af468ff18e75fc209429fd7\" tg-width=\"913\" tg-height=\"828\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/95166699b4b63145bf928c9933644409\" tg-width=\"955\" tg-height=\"100\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/><b>周四，经济数据方面</b>，今日国内有20亿元7天期逆回购到期，财新制造业PMI将公布。美国照例在周四公布当周初请失业金人数和挑战者企业裁员人数，<a href=\"https://laohu8.com/S/MRKT\">Markit</a>制造业PMI也将出炉。</p><p><b>财报方面</b>，<a href=\"https://laohu8.com/S/WB\">微博</a>将公布财报。</p><p><b>新股方面</b>，<a href=\"https://laohu8.com/S/02315\">百奥赛图-B</a>在港股上市。</p><blockquote>百奥赛图-B于2009年成立，是生物制药及临床前研究服务创收公司。公司有YH003及YH001两种核心产品以及10种其他管线候选产品。公司的核心产品YH003主要开发用于胰腺导管腺癌、黑色素瘤及其他晚期实体瘤。全球发售预计募资总额为5.49亿港元，募资净额4.71亿港元。</blockquote><p><b>9月2日 周五关键词：美国失业率、非农就业人口；博通、Lululemon Athletica财报</b><img src=\"https://static.tigerbbs.com/ba11bd4bb046cfe6c34d9163f00e26f6\" tg-width=\"951\" tg-height=\"657\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/><b>周五，经济数据方面</b>，美国劳工部将公布美国8月失业率和非农就业人口，此外相关机构还将公布工厂订单月率。</p><blockquote>在美联储9月会议之前，8月非农就业报告将倍受市场关注。美国7月新增非农就业人数为58.2万人，预期25.8万人，前值下修1.2万人至37.2万人；失业率为3.5%，前值3.6%，预期3.6%。尽管市场对于美国经济衰退的言论愈演愈烈，但7月的非农报告显示就业市场仍然维持一定程度的强劲，所有行业的就业人数的普涨也从一定程度上打消了投资者对于高通胀环境下消费受挫的担忧。8月非农数据料继续好转。</blockquote><blockquote>上周五全球央行年会上，美联储主席鲍威尔讲话鹰气十足，他表示，9月加息幅度取决于整体数据，可能会在一段时期要求实施具有限制性的货币政策，7月份的较低通胀数据值得欢迎，但还不足以让央行相信通胀正在下降。</blockquote><p><b>财报方面</b>，<a href=\"https://laohu8.com/S/AVGO\">博通</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/LULU\">Lululemon Athletica</a>将公布财报。分析师预计，<a href=\"https://laohu8.com/S/AVGO\">博通</a>Q2每股收益为8.84美元。</p></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>本周前瞻 | 拼多多、百度将放榜！美国8月非农数据来袭</title>\n<style 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src=\"https://static.tigerbbs.com/06baf3ffd507f70a39a57301acfa8d1b\" tg-width=\"913\" tg-height=\"393\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/><img src=\"https://static.tigerbbs.com/27141e5e82428530e216cbdc6c64404f\" tg-width=\"948\" tg-height=\"166\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/><b>周一，经济数据方面，</b>美国将公布达拉斯联储商业活动指数，澳大利亚将公布季调后零售销售月率。</p><p><b>财报方面，</b>港股的<a href=\"https://laohu8.com/S/01211\">比亚迪股份</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/00285\">比亚迪电子</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/06186\">中国飞鹤</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/09939\">开拓药业-B</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/02196\">复星医药</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/01880\">中国中免</a>等将公布财报，美股<a href=\"https://laohu8.com/S/PDD\">拼多多</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/HTHT\">华住</a>将于盘前发布财报。</p><blockquote>2022年上半年，比亚迪新能源汽车销量增长势头强劲，屡创历史新高，市场占有率遥遥领先。<a href=\"https://laohu8.com/S/01788\">国泰君安国际</a>预计2022年上半年度比亚迪归母净利28-36亿元，同比增长138.59%-206.76%；扣非归母25-33亿元，同比增长578.11%-795.11%。</blockquote><blockquote>对于拼多多，彭博一致预期Q2营收236.24亿元，同比增长9.8%；预期调整后净利润41.95亿元，同比增长33.2%。</blockquote><p><b>8月30日 周二关键词：谘商会消费者信心指数；百度、<a href=\"https://laohu8.com/S/601633\">长城汽车</a>财报</b><img src=\"https://static.tigerbbs.com/dbec663a3abb1b35e87fe57b4b37d95a\" tg-width=\"956\" tg-height=\"623\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/><b>周二，经济数据较多</b>，美国将公布谘商会消费者信心指数、FHFA房价指数月率，日本将公布失业率数据。</p><p><b>事件方面，</b>多位美联储官员同日发表讲话，其中，美联储副主席布雷纳德在FedNow将在研讨会上发表讲话；FOMC永久票委、纽约联储主席<a href=\"https://laohu8.com/S/WMB\">威廉姆斯</a>将就美国经济前景发表讲话；2024年FOMC票委、里奇蒙德联储主席巴尔金就美国通胀和经济发表讲话。投资者主要关注讲话中对于经济预期以及释放出的加息信号。</p><p><b>财报方面，</b><a href=\"https://laohu8.com/S/BIDU\">百度</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/IQ\">爱奇艺</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/02333\">长城汽车</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/06862\">海底捞</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/02202\">万科企业</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/02007\">碧桂园</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/BBY\">百思买</a>等公布财报。</p><p><b>新股方面，</b><a href=\"https://laohu8.com/S/HPCO\">Hempacco Co., Inc.</a>将于美股上市。该公司成立于2019年，是一家制造和销售无尼古丁和无烟草的大麻和烟草替代品公司。Hempacco计划此次IPO的招股价为6美元，发行100万股，募资规模约为600万美元。</p><p><b>8月31日 周三关键词：中国制造业PMI、美国ADP就业人数；奈雪的茶财报</b><img src=\"https://static.tigerbbs.com/9657d716cbe5fba5eca8b181116ef8c5\" tg-width=\"913\" tg-height=\"822\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/><img src=\"https://static.tigerbbs.com/5f86f505b97381dbcf363de11d6184d7\" tg-width=\"945\" tg-height=\"523\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/><b>周三，经济数据方面，</b>中国将公布官方制造业PMI，美国将公布ADP就业人数、当周API及EIA原油库存，欧元区CPI将披露。</p><blockquote>美国至8月19日当周API原油库存减少563.2万桶，预期减少150万桶。EIA原油库存数据与API一致，继续下降。今日公布的截至8月26日当周API和EIA原油库存，料继续录得下滑。</blockquote><p><b>事件方面，</b>2022年FOMC票委、克利夫兰联储主席梅斯特就美国经济前景发表讲话。</p><blockquote>梅斯特在8月初表示，美国的通胀尚未见顶，美联储必须进一步提高利率。她还认为，美国2022年经济增速将低于趋势水平，有必要让物价涨势降温，美联储需让美国高通胀问题得到控制。</blockquote><p><b>财报方面</b>，<a href=\"https://laohu8.com/S/02150\">奈雪的茶</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/02400\">心动公司</a>将公布财报。</p><p><b>9月1日 周四关键词：财新制造业PMI、美国<a href=\"https://laohu8.com/S/MRKT\">Markit</a>制造业PMI；微博财报；百奥赛图-B上市</b><img src=\"https://static.tigerbbs.com/c2ffe5e49af468ff18e75fc209429fd7\" tg-width=\"913\" tg-height=\"828\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/95166699b4b63145bf928c9933644409\" tg-width=\"955\" tg-height=\"100\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/><b>周四，经济数据方面</b>，今日国内有20亿元7天期逆回购到期，财新制造业PMI将公布。美国照例在周四公布当周初请失业金人数和挑战者企业裁员人数，<a href=\"https://laohu8.com/S/MRKT\">Markit</a>制造业PMI也将出炉。</p><p><b>财报方面</b>，<a href=\"https://laohu8.com/S/WB\">微博</a>将公布财报。</p><p><b>新股方面</b>，<a href=\"https://laohu8.com/S/02315\">百奥赛图-B</a>在港股上市。</p><blockquote>百奥赛图-B于2009年成立，是生物制药及临床前研究服务创收公司。公司有YH003及YH001两种核心产品以及10种其他管线候选产品。公司的核心产品YH003主要开发用于胰腺导管腺癌、黑色素瘤及其他晚期实体瘤。全球发售预计募资总额为5.49亿港元，募资净额4.71亿港元。</blockquote><p><b>9月2日 周五关键词：美国失业率、非农就业人口；博通、Lululemon Athletica财报</b><img src=\"https://static.tigerbbs.com/ba11bd4bb046cfe6c34d9163f00e26f6\" tg-width=\"951\" tg-height=\"657\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/><b>周五，经济数据方面</b>，美国劳工部将公布美国8月失业率和非农就业人口，此外相关机构还将公布工厂订单月率。</p><blockquote>在美联储9月会议之前，8月非农就业报告将倍受市场关注。美国7月新增非农就业人数为58.2万人，预期25.8万人，前值下修1.2万人至37.2万人；失业率为3.5%，前值3.6%，预期3.6%。尽管市场对于美国经济衰退的言论愈演愈烈，但7月的非农报告显示就业市场仍然维持一定程度的强劲，所有行业的就业人数的普涨也从一定程度上打消了投资者对于高通胀环境下消费受挫的担忧。8月非农数据料继续好转。</blockquote><blockquote>上周五全球央行年会上，美联储主席鲍威尔讲话鹰气十足，他表示，9月加息幅度取决于整体数据，可能会在一段时期要求实施具有限制性的货币政策，7月份的较低通胀数据值得欢迎，但还不足以让央行相信通胀正在下降。</blockquote><p><b>财报方面</b>，<a href=\"https://laohu8.com/S/AVGO\">博通</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/LULU\">Lululemon Athletica</a>将公布财报。分析师预计，<a 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周一关键词：拼多多、比亚迪、开拓药业-B财报周一，经济数据方面，美国将公布达拉斯联储商业活动指数，澳大利亚将公布季调后零售销售月率。财报方面，港股的比亚迪股份、比亚迪电子、中国飞鹤、开拓药业-B、复星医药、中国中免等将公布财报，美股拼多多、华住将于盘前发布财报。2022年上半年，比亚迪新能源汽车销量增长势头强劲，屡创历史新高，市场占有率遥遥领先。国泰君安国际预计2022年上半年度比亚迪归母净利28-36亿元，同比增长138.59%-206.76%；扣非归母25-33亿元，同比增长578.11%-795.11%。对于拼多多，彭博一致预期Q2营收236.24亿元，同比增长9.8%；预期调整后净利润41.95亿元，同比增长33.2%。8月30日 周二关键词：谘商会消费者信心指数；百度、长城汽车财报周二，经济数据较多，美国将公布谘商会消费者信心指数、FHFA房价指数月率，日本将公布失业率数据。事件方面，多位美联储官员同日发表讲话，其中，美联储副主席布雷纳德在FedNow将在研讨会上发表讲话；FOMC永久票委、纽约联储主席威廉姆斯将就美国经济前景发表讲话；2024年FOMC票委、里奇蒙德联储主席巴尔金就美国通胀和经济发表讲话。投资者主要关注讲话中对于经济预期以及释放出的加息信号。财报方面，百度、爱奇艺、长城汽车、海底捞、万科企业、碧桂园、百思买等公布财报。新股方面，Hempacco Co., Inc.将于美股上市。该公司成立于2019年，是一家制造和销售无尼古丁和无烟草的大麻和烟草替代品公司。Hempacco计划此次IPO的招股价为6美元，发行100万股，募资规模约为600万美元。8月31日 周三关键词：中国制造业PMI、美国ADP就业人数；奈雪的茶财报周三，经济数据方面，中国将公布官方制造业PMI，美国将公布ADP就业人数、当周API及EIA原油库存，欧元区CPI将披露。美国至8月19日当周API原油库存减少563.2万桶，预期减少150万桶。EIA原油库存数据与API一致，继续下降。今日公布的截至8月26日当周API和EIA原油库存，料继续录得下滑。事件方面，2022年FOMC票委、克利夫兰联储主席梅斯特就美国经济前景发表讲话。梅斯特在8月初表示，美国的通胀尚未见顶，美联储必须进一步提高利率。她还认为，美国2022年经济增速将低于趋势水平，有必要让物价涨势降温，美联储需让美国高通胀问题得到控制。财报方面，奈雪的茶、心动公司将公布财报。9月1日 周四关键词：财新制造业PMI、美国Markit制造业PMI；微博财报；百奥赛图-B上市周四，经济数据方面，今日国内有20亿元7天期逆回购到期，财新制造业PMI将公布。美国照例在周四公布当周初请失业金人数和挑战者企业裁员人数，Markit制造业PMI也将出炉。财报方面，微博将公布财报。新股方面，百奥赛图-B在港股上市。百奥赛图-B于2009年成立，是生物制药及临床前研究服务创收公司。公司有YH003及YH001两种核心产品以及10种其他管线候选产品。公司的核心产品YH003主要开发用于胰腺导管腺癌、黑色素瘤及其他晚期实体瘤。全球发售预计募资总额为5.49亿港元，募资净额4.71亿港元。9月2日 周五关键词：美国失业率、非农就业人口；博通、Lululemon Athletica财报周五，经济数据方面，美国劳工部将公布美国8月失业率和非农就业人口，此外相关机构还将公布工厂订单月率。在美联储9月会议之前，8月非农就业报告将倍受市场关注。美国7月新增非农就业人数为58.2万人，预期25.8万人，前值下修1.2万人至37.2万人；失业率为3.5%，前值3.6%，预期3.6%。尽管市场对于美国经济衰退的言论愈演愈烈，但7月的非农报告显示就业市场仍然维持一定程度的强劲，所有行业的就业人数的普涨也从一定程度上打消了投资者对于高通胀环境下消费受挫的担忧。8月非农数据料继续好转。上周五全球央行年会上，美联储主席鲍威尔讲话鹰气十足，他表示，9月加息幅度取决于整体数据，可能会在一段时期要求实施具有限制性的货币政策，7月份的较低通胀数据值得欢迎，但还不足以让央行相信通胀正在下降。财报方面，博通、Lululemon Athletica将公布财报。分析师预计，博通Q2每股收益为8.84美元。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1446,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":660664198,"gmtCreate":1661685253415,"gmtModify":1661685253415,"author":{"id":"3470796964701736","authorId":"3470796964701736","name":"1小龙女1","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3470796964701736","authorIdStr":"3470796964701736"},"themes":[],"htmlText":"好","listText":"好","text":"好","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/660664198","repostId":"1121676163","repostType":4,"repost":{"id":"1121676163","pubTimestamp":1661656248,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1121676163?lang=&edition=full","pubTime":"2022-08-28 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Hayes此前表示，20000美元和1000美元分别代表了比特币和以太坊的价格支撑位，如果被突破，将引发“巨大的抛售压力”。比特币交易所Swan的比特币分析师Sam Callahan也认为，根据此前虚拟货币熊市的经验，比特币可能会从历史高点下跌80%以上。这意味着比特币将跌至13800美元。比特币仍有下行空间2020年12月中旬，价格首次突破2万美元的比特币彻底燃起投资者热情，由此开启了长达一年的暴涨模式，并于2021年11月份一度逼近6.9万美元，创下历史最高价。进入2022年，行情急转直下，比特币价格一路下跌并于6月18日跌破2万美元，击破投资者心理防线，大量的抛售促使比特币价格进一步于6月19日跌破1.8万美元。随后，比特币价格企稳并小幅反弹，在8月中旬反弹至25205高点。据证券日报报道，中国通信工业协会区块链专委会共同主席、火大教育校长于佳宁对记者表示，当下市场处于美联储加息阶段的探底行情中，美国CPI高企，意味着美联储此前的加息政策并没有有效缓解国内通胀压力，未来或许会采取更激进的政策。美联储后续加息次数、基准利率调节、缩表规模还存在很大的未知性。全球金融市场受到挑战，比特币也由此受到影响。“很多主流加密资产价格仍由锚定美元的稳定币来体现，受美元政策和美国市场影响较大，某种程度上可以视作美股等主流交易市场的次级市场，如此次比特币暴跌是受美国经济衰退风险影响，从而传导至加密资产市场。”欧易研究院高级研究员赵伟对记者表示。图片来源：摄图网-501024898“受美联储加息影响，作为波动性较大的加密资产，比特币等虚拟币易受到市场恐慌影响而被抛售。”工信部工互联网区块链重大项目评审专家、北邮科技园元宇宙产业协同创新中心执行主任陈晓华对记者表示，从全球投资市场整体基调行情来看，比特币并未出现明确的回暖信号，价格或进一步下探。于佳宁认为，若美联储采取更严格的加息手段来抑制通胀，后续或进一步下行。据中国证券报报道，对于接下来虚拟货币的走势，Coinbase预计，今年三季度交易量可能更加疲软，每月平均交易用户可能降低至700万-900万区间。多家虚拟货币投资机构近期均宣布大规模裁员，包括虚拟货币借贷平台BlockFi，虚拟货币交易平台Crypto.com、Gemini，总部位于阿根廷的交易平台Buenbit。其中，Buenbit已于5月份解雇45%的员工。业界认为，以比特币为代表的虚拟币市场暴跌并不会对全球经济发展造成冲击。于佳宁表示，一方面，加密资产市场总市值不足万亿美元，体量相对较小，难以影响全球经济发展。另一方面，加密资产市场和传统金融市场联系较为薄弱，其波动蔓延至现实经济的可能性不大。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":813,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":660143902,"gmtCreate":1661502099410,"gmtModify":1661502099410,"author":{"id":"3470796964701736","authorId":"3470796964701736","name":"1小龙女1","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3470796964701736","authorIdStr":"3470796964701736"},"themes":[],"htmlText":"好","listText":"好","text":"好","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/660143902","repostId":"1124767803","repostType":4,"repost":{"id":"1124767803","weMediaInfo":{"introduction":"为用户提供金融资讯、行情、数据，旨在帮助投资者理解世界，做投资决策。","home_visible":1,"media_name":"老虎资讯综合","id":"102","head_image":"https://static.tigerbbs.com/8274c5b9d4c2852bfb1c4d6ce16c68ba"},"pubTimestamp":1661491049,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1124767803?lang=&edition=full","pubTime":"2022-08-26 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href=\"https://laohu8.com/S/600733\">北汽蓝谷</a>作为汽车制造商，并与小米公司推出联名品牌。</p><p>知情人士称，目前的商洽还停留在初步阶段，不能保证会达成协议。</p></body></html>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/99b330c7a5fe2b62c4d008bd67f85ddd","relate_stocks":{"01810":"小米集团-W"},"source_url":"","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1124767803","content_text":"今日，有消息人士称小米正在与北汽集团商谈制造电动汽车事宜。对此，北汽集团方面回复记者称：“没有听说过此事”。截至发稿，北京汽车涨17%。同时，小米集团-W涨超2%。此前消息表示，这两家巨头正在探索不同的方案，其中一种为由小米购买北京现代第二工厂的股份，该工厂拥有在中国生产汽车所需的全部许可。由于小米在获得独立的汽车生产许可证方面遭到延误，因此小米正着眼于在生产上寻求企业合作。与北汽的这项合作可能会由北汽蓝谷作为汽车制造商，并与小米公司推出联名品牌。知情人士称，目前的商洽还停留在初步阶段，不能保证会达成协议。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":673,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":660381438,"gmtCreate":1661424039429,"gmtModify":1661424039429,"author":{"id":"3470796964701736","authorId":"3470796964701736","name":"1小龙女1","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3470796964701736","authorIdStr":"3470796964701736"},"themes":[],"htmlText":"好","listText":"好","text":"好","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/660381438","repostId":"1137055430","repostType":4,"repost":{"id":"1137055430","weMediaInfo":{"introduction":"为用户提供金融资讯、行情、数据，旨在帮助投资者理解世界，做投资决策。","home_visible":1,"media_name":"老虎资讯综合","id":"102","head_image":"https://static.tigerbbs.com/8274c5b9d4c2852bfb1c4d6ce16c68ba"},"pubTimestamp":1660815047,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1137055430?lang=&edition=full","pubTime":"2022-08-18 17:30","market":"hk","language":"zh","title":"财报前瞻 | 美团打赢盈利之战，就能穿越“减持风暴”","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1137055430","media":"老虎资讯综合","summary":"“腾讯减持”虽然已被证实为谣言，但美团仍需自证赚钱能力，才能赢得未来。","content":"<html><head></head><body><p>本地生活巨头美团将于2022年8月26日港股闭市后公布其截至2022年6月30日的第二季度财务业绩。<b>近日，“腾讯减持美团”虽然已被证实为谣言，但从行情表现可以看出，目前资本市场对美团的态度很值得玩味，或者说，是有担忧的。那么，这份二季度成绩单，能否给投资者吃下定心丸呢。</b></p><p><b>一季度业绩回顾</b></p><p>自从2019年的首次盈利之后，美团很快就又陷回了亏损之中。2021年美团净亏损235亿元，而前两年其总净利润也不过近70亿元。而在今年第一季度，美团再次净亏损57.6亿元。经调整后，也仍有35.9亿元的净亏损。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/0f111b3e9893dbbd94f03d33b78a562b\" tg-width=\"518\" tg-height=\"598\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/><span>截自美团2022年Q1财报</span></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/4f819cf8dc299d81684f37e5d744f322\" tg-width=\"640\" tg-height=\"385\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>一季度财报显示，美团现在的主要收入构成为餐饮外卖、到店酒旅、新业务及其它。三者在总营收中的占比分别为52.21%、16.47%和31.32%。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/4c48afad6c0078a682c93277cc6adf26\" tg-width=\"702\" tg-height=\"540\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/><span>截自美团2022年Q1财报</span></p><p>其中，餐饮外卖这一季度盈利15.77亿元，同比增加41.3%；到店酒旅也盈利了34.74亿元，同比增加26.4%。可以说，美团的主营业务已经维持在了稳定盈利的水平。但坏消息是，新业务及其它分部亏损90.25亿元，同比亏损扩大12.2%。</p><p>也就是说，即使将美团整体的亏损归咎于新业务也不为过。而美团对此的解释则是：“受我们对商品零售业务及其他新业务进行持续投资以满足消费者于各种消费场景下的需求所致”。如果不是新业务的缘故，本来是可以实现高额盈利的。</p><p>或许王兴有走长期路线的耐心，但对于当下的环境而言，哪怕是巨头企业，也应该尽量保持盈利能力，向市场提供足够的信心。</p><p>美团的二季度，能否盈利，是个大看点。</p><p><b>频遭减持对美团影响几何？</b></p><p>早在此次腾讯减持传言之前，美团已多次被大额抛售股票。</p><p>比如红杉资本的沈南鹏，自2019年美团上市以来，已减持美团近20次，总套现金额超300亿港元。曾经的红杉资本，还是美团A轮融资的唯一出资方，后续更是参与了美团B、C、E、F等多轮融资。</p><p>今年4月底，沈南鹏连续减持后的美团，股价在几天内下滑近5%。好在后续又逐步回升。对于沈南鹏的减持，经济学者盘和林认为，一方面是宏观上资本市场对中国互联网企业的支持力度正在下降，另一方面是美团尚未实现盈利。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/4bdcf7e9adc0fdd3f565466a26d310ce\" tg-width=\"764\" tg-height=\"1220\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>此外，2020年5月，美团联合创始人王慧文也减持200万股，合计套现2.74亿港元。今年4月，王慧文又减持74万股。</p><p>甚至在今年6月，王兴本人也连续四次减持共12.6万股美团股票，套现约2500万港元。当然，和沈南鹏、王慧文相比，王兴减持的数量微不足道。而且他套现获得的资金都用在了慈善事业上，对于美团的社会声誉还有着一定帮助。</p><p>美团频遭减持背后，虽然也有着投资人自身的因素，但无法否认的是，“不赚钱”一直是美团的痛点。</p><p><b>改革成效未显，美团等一次自证</b></p><p>美团管理层曾总结出了2022年的三个关键命题：确保现金流安全，追求盈利性增长，以及系统性降本增效。其中涉及方法论的，无非是“保现金流”和“降本增效”。</p><p>美团降本增效的第一步，自然是从新业务下手。</p><p>今年以来，美团优选已陆续撤出位于西北的甘肃、青海、宁夏、新疆四省以及北京等地；美团买菜暂停了在苏州的开城计划；快驴进货在多个城市关停服务……不久之前，美团单车骑行卡涨价50%的消息更是传得沸沸扬扬。</p><p>除了外部的业务收缩、增加盈利之外，美团内部也进行了多轮改革。据“晚点LatePost”报道，今年上半年，美团更新了出差管理规定。出差审批更加严格的情况下，机票标准也被降低。甚至周末和节假日的出差补助也被取消。</p><p>3月时，美团还制定了人员收缩标准。首当其冲的到店事业群，打车、优选、买菜和快驴事业部，总体裁员10%-20%。就连美团平台都“优化”了7%的员工。</p><p>至于对现金流的保障，目前还看不出成效。2021年时，由于在新业务上持续烧钱，以及为支持零售业务发展供应链及用户激励方面的投入，美团经营活动所用现金流净流出达到40亿元。而前一年还有着近85亿元的所得现金流净额。</p><p>到了今年第一季度，美团经营活动所用现金流的净流出更是达到了113亿元。美团对此的解释是受季节因素和疫情影响，“应付商家款项的结算净流出和支付餐饮外卖配送相关成本，及来自商家的在线营销服务预付款项现金流入减少，及于本季度支付年终奖金”。</p><p>如果美团不能及时止住庞大现金流出，那么一切抵御风险的设想都是空谈。</p><p><b>二季度业绩预期</b></p><p>根据彭博一致预期，2022年Q2美团营收约为484.7亿人民币，同比增长10.77%；调整后净亏损为23.25亿人民币，同比扩大4.87%。</p><p>此外，近期各大基金二季报陆续披露，美团亦获多家基金大举增持。其中，明星基金经理丘栋荣旗下管理规模最大的中庚价值领航继续战略做多港股，美团-W位列其第一大重仓股；贝莱德港股通远景视野翻倍加仓美团，使其晋升为第一大重仓股。</p><p>各大投行对美团的研判：</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/2bc8566fdb697098d0686a560d74e233\" tg-width=\"766\" tg-height=\"1188\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>长久以来，王兴一直在美团践行着他的“无边界”设想。他曾表示：“万物其实是没有简单边界的，所以我不认为要给自己设限。只要核心是清晰的——我们到底服务什么人？给他们提供什么服务？我们就会不断尝试各种业务”。</p><p>对于“无边界”的美团，我们不妨给予足够耐心，慢慢观察他向何处蜕变。</p></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>财报前瞻 | 美团打赢盈利之战，就能穿越“减持风暴”</title>\n<style 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Ellison）和美国资产管理公司普信集团。韩国散户卖房炒股随着韩国贫富差距的扩大，许多韩国散户投资者押注高风险的股票和加密货币，并将其视为实现财务自由的唯一现实途径。为什么韩国散户对“投机”如此疯狂？这主要是由于韩国的房价涨速过快，超出了普通韩国工薪阶层的借贷能力。过去五年以来，韩国首尔大都市区的公寓价格翻了不止一番，房价涨幅比工资涨幅超出了80多个百分点。根据韩国国民银行的数据，首尔一套普通的三居室公寓的平均售价高达12.4亿韩元（约92.4万美元）。在这样的背景下，特斯拉成为了苦苦挣扎的韩国散户投资者的希望。他们对马斯克的崇拜近乎狂热，并称自己为“Teslams”，这是“特斯拉”（Tesla）和“伊斯兰教”（Islam）的混合词，意味着特斯拉是他们的信仰。韩国散户疯狂到什么程度？据媒体报道，朴成贤和她的丈夫卖掉了他们在首尔的房子，带着7岁的儿子搬进了一间出租公寓，并把家里23万美元积蓄投资到了特斯拉股票上。韩国散户为啥选中特斯拉？尽管目前来看，特斯拉的股价已经从2021年的高点跌去了超过25%，但是在过去三年中，特斯拉的股价仍然累计上涨了惊人的1900%。相比之下，韩国散户投资者持有量最多的本土股票——三星电子的股价只上涨了大约40%，而韩国综合股价指数的涨幅更小。根据韩国中央证券托管机构的数据计算，截至8月17日，韩国散户投资者总计持有大约1.6%的特斯拉股权，这比他们在Google母公司Alphabet、苹果、微软和英伟达身上的投资总和还要多。那么，难道韩国散户投资者看不到投资特斯拉的风险吗？其实不然，此前马斯克与监管机构公开发生纠纷，以及在推特收购案上时断时续的进度，都会导致特斯拉股价出现波动。不过对于韩国散户投资者而言，这正是他们的“兴奋点”，他们在股市中往往扮演着逢低买入者的角色，在特斯拉股价回落时进场，起到抑制特斯拉股价下跌的作用。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":743,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":660909780,"gmtCreate":1661346833742,"gmtModify":1661346833742,"author":{"id":"3470796964701736","authorId":"3470796964701736","name":"1小龙女1","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3470796964701736","authorIdStr":"3470796964701736"},"themes":[],"htmlText":"[微笑]&nbsp;","listText":"[微笑]&nbsp;","text":"[微笑]","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/660909780","repostId":"1169440421","repostType":4,"repost":{"id":"1169440421","weMediaInfo":{"introduction":"为用户提供金融资讯、行情、数据，旨在帮助投资者理解世界，做投资决策。","home_visible":1,"media_name":"老虎资讯综合","id":"102","head_image":"https://static.tigerbbs.com/8274c5b9d4c2852bfb1c4d6ce16c68ba"},"pubTimestamp":1661343156,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1169440421?lang=&edition=full","pubTime":"2022-08-24 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href=\"https://laohu8.com/S/INTU\">财捷</a>盘前涨超5%，季度业绩胜预期。公司第四季度营收为24亿美元，高于市场预期。CEO表示，四季度表现非常强劲，年底势头强劲，对公司的长期商业战略比以往任何时候都更有信心。</p><p>法拉第未来盘前涨约3%，公司与Gameloft游戏公司合作。</p><p>散户们青睐的3B家居盘前涨超30%！公司获得“救命钱”。此前有媒体称该公司获得了一项贷款，所得资金将用于偿还部分债务并补充手头现金。本周稍早，有消息称多个提供商停止向3B家居出货，因未能支付货款。<img src=\"https://static.tigerbbs.com/638e96c96f2b0786bb0f9fbc96bf592f\" tg-width=\"807\" tg-height=\"648\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/><b>欧洲市场</b></p><p>欧洲主要股指涨跌不一，截至发稿，德国DAX30指数涨0.14%，法国CAC40涨0.22%。<img src=\"https://static.tigerbbs.com/b0b531bdf7d58c60fb08ed5fe5f47764\" tg-width=\"817\" tg-height=\"359\" 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Y等供应摄像头模组。索尼9月起将单反、微单镜头等产品价格上调约8%。阿斯利康首席执行官：从长远来看，该公司可能不会继续从事疫苗业务。贾跃亭的法拉第未来8月24日宣布与游戏公司Gameloft合作，实车还未交付，首款概念车登陆《狂野飙车》系列游戏。盘前行情部分中概股盘前下跌，知乎跌超3%，哔哩哔哩跌逾3%，贝壳跌超2%，拼多多、阿里巴巴、理想汽车跌超1%。诺德斯特龙盘前跌超13%，由于面临库存过剩和需求放缓的问题，公司大幅下调了全年财务预期。财捷盘前涨超5%，季度业绩胜预期。公司第四季度营收为24亿美元，高于市场预期。CEO表示，四季度表现非常强劲，年底势头强劲，对公司的长期商业战略比以往任何时候都更有信心。法拉第未来盘前涨约3%，公司与Gameloft游戏公司合作。散户们青睐的3B家居盘前涨超30%！公司获得“救命钱”。此前有媒体称该公司获得了一项贷款，所得资金将用于偿还部分债务并补充手头现金。本周稍早，有消息称多个提供商停止向3B家居出货，因未能支付货款。欧洲市场欧洲主要股指涨跌不一，截至发稿，德国DAX30指数涨0.14%，法国CAC40涨0.22%。原油国际油价上涨，美油报94.64美元/桶，日内涨幅0.95%；布油现报101.87美元/桶，日内涨幅1.01%。国际油价延续隔夜大涨势头。在伊核协议重启进程不断传来积极消息之际，投资者担心主要产油国可能发起新的潜在减产。近期天然气价格飙升也提振原油供应趋紧预期。黄金现货黄金日内跌0.24%，报1756.95美元/盎司。现货黄金重新承压，因为在美联储官员发表鹰派言论后美元重新走强。但在美联储主席鲍威尔即将发表讲话之前，多空双方都不敢轻举妄动。投资者期待鲍威尔透露未来加息路径的任何看法。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1233,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":687797177,"gmtCreate":1661250381004,"gmtModify":1661250381004,"author":{"id":"3470796964701736","authorId":"3470796964701736","name":"1小龙女1","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3470796964701736","authorIdStr":"3470796964701736"},"themes":[],"htmlText":"好","listText":"好","text":"好","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/687797177","repostId":"1192063989","repostType":4,"repost":{"id":"1192063989","weMediaInfo":{"introduction":"为用户提供金融资讯、行情、数据，旨在帮助投资者理解世界，做投资决策。","home_visible":1,"media_name":"老虎资讯综合","id":"102","head_image":"https://static.tigerbbs.com/8274c5b9d4c2852bfb1c4d6ce16c68ba"},"pubTimestamp":1661242099,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1192063989?lang=&edition=full","pubTime":"2022-08-23 16:08","market":"us","language":"zh","title":"期权大单 | 散户概念股遭血洗；VIX期权交易卷土重来","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1192063989","media":"老虎资讯综合","summary":"一、市场概览 （22/08）美东时间8月22日（周一），欧美股市全线大跌，散户概念股疯狂踩踏。截至收盘，道指跌1.91%，标普跌2.14%,纳指跌超2.55%，道指和标普创6月16日来最大跌幅，纳指和","content":"<html><head></head><body><p><b>一、市场概览 （22/08）</b></p><p>美东时间8月22日（周一），欧美股市全线大跌，散户概念股疯狂踩踏。截至收盘，道指跌1.91%，标普跌2.14%,纳指跌超2.55%，道指和标普创6月16日来最大跌幅，纳指和纳指100创6月28日来最大跌幅。</p><p>期权市场总成交量达34,291,441张合约，较前一交易日有所下降，低于90日平均交易量。其中，看涨期权和看跌期权各占比50%。</p><p>标普指数ETF-SPY期权成交7,041,154张合约，环比下降2.1%。其中，看涨期权仅占41.4%。</p><p><b>二、期权成交总量TOP10</b><img src=\"https://static.tigerbbs.com/29a83645f8d2dd586c050a0ec5ffa360\" tg-width=\"430\" tg-height=\"930\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/>（数据来源：老虎国际）</p><p>股指期权仍然是投资者的首选。周一有 727.2万份SPY期权交易。看涨期权占整体期权交易的 41%。 2022年8月 24日到期的 410美元行使价看跌期权的成交量特别高，周一交易量为 8.45万份。</p><p>VIX期权的总交易量较前一天大幅上升。 VIX周一飙升 15.53%。 2022年8月 24日到期，执行价24美元看涨期权的成交量特别高，周一有 2,163份合约交易。</p><p><a href=\"https://laohu8.com/S/AAPL\">苹果</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/TSLA\">特斯拉</a>走低，苹果跌至167.57美元，特斯拉跌至869.74美元。期权总成交量环比前一日下跌，分别为126.4万、77.32万张。</p><p>WSB概念股（或散户抱团股）集体大跌。<a href=\"https://laohu8.com/S/AMC\">AMC院线</a>跌近42%，<a href=\"https://laohu8.com/S/BBBY\">3B家居</a>跌超16%。3B家居期权成交79.3万张，其中看跌期权成交猛增，超看涨期权。</p><p><a href=\"https://laohu8.com/S/F\">福特汽车</a>公司(F)的期权合约数量为 37.88万份。该合约数量代表约 3788万股标的股票，相当于福特汽车过去一个月日均交易量7010万股的 54%。2022年9月16日到期、17美元行使价看跌期权的成交量较高，交易量为 2.04万份合约，代表福特约 200万股标的股票。</p><p><b>三、异动观察</b></p><p>1、大单观察<img src=\"https://static.tigerbbs.com/fac047d2376254672d803fe42cbb378a\" tg-width=\"828\" tg-height=\"1792\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>（数据来源：老虎国际）</p><p>单张期权合约而言，苹果有三张期权合约占据前三，其中两张看涨期权，市场显示在目前水平，苹果的看涨意愿上升。</p><p><a href=\"https://laohu8.com/S/BABA\">阿里巴巴</a>的期权交易量为20.4万份，对于2022年8月26日到期，执行价90美元的看涨期权的成交量特别高。成交了7504张合约，约为阿里巴巴基础股票的75万股。</p><p><b>值得注意的期权成交</b></p><p>Netflix Inc. (NFLX)跌6.06%，此前 CFRA将该流媒体巨头的评级从“持有”下调至“卖出”，并将其目标价从 245美元下调至 238美元。其看涨期权的数量略多于看跌期权（Call/Put Ratio 为1.07），2022年8月 26日到期，执行价240美元的看涨期权是成交量最高的合约（成交量为 4,070）。</p><p>折扣零售商<a href=\"https://laohu8.com/S/VIPS\">唯品会</a>控股公司（VIPS）获得两次上调评级后，股价也跟随上涨。花旗集团将其评级从“卖出”上调至“中性”，并将目标价从“卖出”上调至 10.90美元。而<a href=\"https://laohu8.com/S/CS\">瑞士信贷</a>从“中性”上调至“跑赢大盘”，并将该股目标价定为 12美元。花旗集团分析师 Alicia Yap引用了该公司在收入趋势方面的持续改善。在 2022年8月 26日到期，执行价10.50美元的看涨期权（成交量为 1,079）中，看涨期权的数量超过了看跌期权的 2:1。</p><p>Signify Health Inc. (SGFY)的股价在华尔街日报报道<a href=\"https://laohu8.com/S/AMZN\">亚马逊</a>是有兴趣收购家庭健康提供商的竞标者之一后，今天上午跳空至 52周高点。根据该报告，United Health Group Inc.（UNH）出价最高，CVS Health Corp.（CVS）是潜在的追求者。据报道，投标将在“劳动节前后”被接受。在公司表示正在审查战略替代方案后，Signify将在拍卖中出售。看跌期权的数量超过看涨期权的数量约为 3:2，其中2022年 9月 16日到期，执行价25美元的看跌期权是交易量最高的合约（交易量为 11,355）。</p></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>期权大单 | 散户概念股遭血洗；VIX期权交易卷土重来</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; 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(NFLX)跌6.06%，此前 CFRA将该流媒体巨头的评级从“持有”下调至“卖出”，并将其目标价从 245美元下调至 238美元。其看涨期权的数量略多于看跌期权（Call/Put Ratio 为1.07），2022年8月 26日到期，执行价240美元的看涨期权是成交量最高的合约（成交量为 4,070）。</p><p>折扣零售商<a href=\"https://laohu8.com/S/VIPS\">唯品会</a>控股公司（VIPS）获得两次上调评级后，股价也跟随上涨。花旗集团将其评级从“卖出”上调至“中性”，并将目标价从“卖出”上调至 10.90美元。而<a href=\"https://laohu8.com/S/CS\">瑞士信贷</a>从“中性”上调至“跑赢大盘”，并将该股目标价定为 12美元。花旗集团分析师 Alicia Yap引用了该公司在收入趋势方面的持续改善。在 2022年8月 26日到期，执行价10.50美元的看涨期权（成交量为 1,079）中，看涨期权的数量超过了看跌期权的 2:1。</p><p>Signify Health Inc. (SGFY)的股价在华尔街日报报道<a href=\"https://laohu8.com/S/AMZN\">亚马逊</a>是有兴趣收购家庭健康提供商的竞标者之一后，今天上午跳空至 52周高点。根据该报告，United Health Group Inc.（UNH）出价最高，CVS Health Corp.（CVS）是潜在的追求者。据报道，投标将在“劳动节前后”被接受。在公司表示正在审查战略替代方案后，Signify将在拍卖中出售。看跌期权的数量超过看涨期权的数量约为 3:2，其中2022年 9月 16日到期，执行价25美元的看跌期权是交易量最高的合约（交易量为 11,355）。</p></body></html>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/55eb327f580527889cf30bafa92692ae","relate_stocks":{"VXX":"短期VIX期货ETN","VIX":"标普500波动率指数","UVXY":"1.5倍做多恐慌指数短期期货ETF","SVXY":"0.5倍做空波动率指数短期期货ETF","VIXY":"波动率短期期货指数ETF","TVIX":"二倍做多VIX波动率指数短期期权ETN"},"source_url":"","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1192063989","content_text":"一、市场概览 （22/08）美东时间8月22日（周一），欧美股市全线大跌，散户概念股疯狂踩踏。截至收盘，道指跌1.91%，标普跌2.14%,纳指跌超2.55%，道指和标普创6月16日来最大跌幅，纳指和纳指100创6月28日来最大跌幅。期权市场总成交量达34,291,441张合约，较前一交易日有所下降，低于90日平均交易量。其中，看涨期权和看跌期权各占比50%。标普指数ETF-SPY期权成交7,041,154张合约，环比下降2.1%。其中，看涨期权仅占41.4%。二、期权成交总量TOP10（数据来源：老虎国际）股指期权仍然是投资者的首选。周一有 727.2万份SPY期权交易。看涨期权占整体期权交易的 41%。 2022年8月 24日到期的 410美元行使价看跌期权的成交量特别高，周一交易量为 8.45万份。VIX期权的总交易量较前一天大幅上升。 VIX周一飙升 15.53%。 2022年8月 24日到期，执行价24美元看涨期权的成交量特别高，周一有 2,163份合约交易。苹果、特斯拉走低，苹果跌至167.57美元，特斯拉跌至869.74美元。期权总成交量环比前一日下跌，分别为126.4万、77.32万张。WSB概念股（或散户抱团股）集体大跌。AMC院线跌近42%，3B家居跌超16%。3B家居期权成交79.3万张，其中看跌期权成交猛增，超看涨期权。福特汽车公司(F)的期权合约数量为 37.88万份。该合约数量代表约 3788万股标的股票，相当于福特汽车过去一个月日均交易量7010万股的 54%。2022年9月16日到期、17美元行使价看跌期权的成交量较高，交易量为 2.04万份合约，代表福特约 200万股标的股票。三、异动观察1、大单观察（数据来源：老虎国际）单张期权合约而言，苹果有三张期权合约占据前三，其中两张看涨期权，市场显示在目前水平，苹果的看涨意愿上升。阿里巴巴的期权交易量为20.4万份，对于2022年8月26日到期，执行价90美元的看涨期权的成交量特别高。成交了7504张合约，约为阿里巴巴基础股票的75万股。值得注意的期权成交Netflix Inc. (NFLX)跌6.06%，此前 CFRA将该流媒体巨头的评级从“持有”下调至“卖出”，并将其目标价从 245美元下调至 238美元。其看涨期权的数量略多于看跌期权（Call/Put Ratio 为1.07），2022年8月 26日到期，执行价240美元的看涨期权是成交量最高的合约（成交量为 4,070）。折扣零售商唯品会控股公司（VIPS）获得两次上调评级后，股价也跟随上涨。花旗集团将其评级从“卖出”上调至“中性”，并将目标价从“卖出”上调至 10.90美元。而瑞士信贷从“中性”上调至“跑赢大盘”，并将该股目标价定为 12美元。花旗集团分析师 Alicia Yap引用了该公司在收入趋势方面的持续改善。在 2022年8月 26日到期，执行价10.50美元的看涨期权（成交量为 1,079）中，看涨期权的数量超过了看跌期权的 2:1。Signify Health Inc. (SGFY)的股价在华尔街日报报道亚马逊是有兴趣收购家庭健康提供商的竞标者之一后，今天上午跳空至 52周高点。根据该报告，United Health Group Inc.（UNH）出价最高，CVS Health Corp.（CVS）是潜在的追求者。据报道，投标将在“劳动节前后”被接受。在公司表示正在审查战略替代方案后，Signify将在拍卖中出售。看跌期权的数量超过看涨期权的数量约为 3:2，其中2022年 9月 16日到期，执行价25美元的看跌期权是交易量最高的合约（交易量为 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18:04","market":"us","language":"zh","title":"贝壳Q2营收137.77亿元，超市场预期","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1181727460","media":"老虎资讯综合","summary":"8月23日，贝壳发布2022年第二季度业绩。财报显示，第二季度营收137.77亿元，市场预期107.37亿元，去年同期241.74亿元；第二季度净亏损18.66亿元，市场预期净亏损24.06亿元，去年","content":"<html><head></head><body><p>8月23日，<a href=\"https://laohu8.com/S/BEKE\">贝壳</a>发布2022年第二季度业绩。财报显示，第二季度营收137.77亿元，市场预期107.37亿元，去年同期241.74亿元；第二季度净亏损18.66亿元，市场预期净亏损24.06亿元，去年同期净利润11.12亿元；第二季度每股亏损1.57元，市场预期每股亏损1.59元，去年同期每股收益0.93元。</p><p>截至2022年6月30日止三个月的移动月活跃用户数量5平均为4,300万名，而2021年同期为5,210万名。</p><p>截至2022年6月30日门店数量为42,831家，较上年减少19.0%。截至2022年6月30日活跃门店数量3为41,118家，较上年减少16.2%。、</p><p>二季度总交易额为6,395亿元（955亿美元），同比下降47.6%。</p><p>二季度存量房交易的总交易额为3,935亿元人民币（587亿美元），同比下降39.6%。新房交易的总交易额为2,227亿元人民币（333亿美元），同比下降55.3%。</p><p>二季度家装家居的总交易额为13亿元（2亿美元），而2021年同期为4700万元。</p><p>二季度新兴业务及其他的总交易额为220亿元（33亿美元），同比下降68.8%。</p><p>截至2022年6月30日门店数量为42,831家，较上年减少19.0%。</p><p>截至2022年6月30日活跃门店数量为41,118家，较上年减少16.2%。</p><p>截至2022年6月30日经纪人数量为414,915名，较上年减少24.4%。截至2022年6月30日活跃经纪人数量为380,284名，较上年减少23.9%。</p><p>贝壳董事会主席兼首席执行官彭永东：在2022年第二季度，在宽松的房产政策和有效的疫情防控下，中国的房地产市场，尤其是存量房市场，开始出现积极的变化。我们专注于加强我们独特的产品及服务，赋能我们的服务者，以更广泛及更深入的方式为客户服务，从而支持我们的长期增长。</p><p>财报公布后，贝壳盘前涨超2%</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/78045748acf1ea07133ebc14688987ff\" tg-width=\"889\" 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class=\"title\">\n贝壳Q2营收137.77亿元，超市场预期\n</h2>\n\n<h4 class=\"meta\">\n\n\n<a class=\"head\" href=\"https://laohu8.com/wemedia/102\">\n\n\n<div class=\"h-thumb\" style=\"background-image:url(https://static.tigerbbs.com/8274c5b9d4c2852bfb1c4d6ce16c68ba);background-size:cover;\"></div>\n\n<div class=\"h-content\">\n<p class=\"h-name\">老虎资讯综合 </p>\n<p class=\"h-time\">2022-08-23 18:04</p>\n</div>\n\n</a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<html><head></head><body><p>8月23日，<a href=\"https://laohu8.com/S/BEKE\">贝壳</a>发布2022年第二季度业绩。财报显示，第二季度营收137.77亿元，市场预期107.37亿元，去年同期241.74亿元；第二季度净亏损18.66亿元，市场预期净亏损24.06亿元，去年同期净利润11.12亿元；第二季度每股亏损1.57元，市场预期每股亏损1.59元，去年同期每股收益0.93元。</p><p>截至2022年6月30日止三个月的移动月活跃用户数量5平均为4,300万名，而2021年同期为5,210万名。</p><p>截至2022年6月30日门店数量为42,831家，较上年减少19.0%。截至2022年6月30日活跃门店数量3为41,118家，较上年减少16.2%。、</p><p>二季度总交易额为6,395亿元（955亿美元），同比下降47.6%。</p><p>二季度存量房交易的总交易额为3,935亿元人民币（587亿美元），同比下降39.6%。新房交易的总交易额为2,227亿元人民币（333亿美元），同比下降55.3%。</p><p>二季度家装家居的总交易额为13亿元（2亿美元），而2021年同期为4700万元。</p><p>二季度新兴业务及其他的总交易额为220亿元（33亿美元），同比下降68.8%。</p><p>截至2022年6月30日门店数量为42,831家，较上年减少19.0%。</p><p>截至2022年6月30日活跃门店数量为41,118家，较上年减少16.2%。</p><p>截至2022年6月30日经纪人数量为414,915名，较上年减少24.4%。截至2022年6月30日活跃经纪人数量为380,284名，较上年减少23.9%。</p><p>贝壳董事会主席兼首席执行官彭永东：在2022年第二季度，在宽松的房产政策和有效的疫情防控下，中国的房地产市场，尤其是存量房市场，开始出现积极的变化。我们专注于加强我们独特的产品及服务，赋能我们的服务者，以更广泛及更深入的方式为客户服务，从而支持我们的长期增长。</p><p>财报公布后，贝壳盘前涨超2%</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/78045748acf1ea07133ebc14688987ff\" tg-width=\"889\" 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Toomey希望，在抗议救助的议案中加入条款，禁止美联储重新启用五个定于今年末到期的紧急贷款项目，并禁止联储今后设立类似的项目。</p><p>议员们希望将抗疫救助案附加在避免联邦政府周六凌晨关门的政府融资案中。民主党的国会助理称，有关美联储贷款能力的争议目前成为阻碍两党达成抗议救助协议的最大问题。</p><p>虽然Toomey说，禁用紧急贷款项目的措辞将只会影响一小部分美联储的工具，但民主党的国会议员指责共和党人，这样的规定是企图打击将要上任的拜登政府。</p><p>拜登提名任白宫国家经济委员会主任的Brain Deese发布声明称，抗疫救助方案“不应纳入妨害财政部和美联储抵御经济危机能力的不必要条款。”</p><p><b>路透社：新刺激带来的兴奋降温 美股回落 特斯拉逆市创新高</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/0ad60397b50e348428b12202f7071fa5\" tg-width=\"936\" tg-height=\"884\"></p><p>美国国会看来越来越不可能本周达成新一轮财政刺激的协议，因为新刺激的不确定性，三大美国股指周五跌落纪录高位，道指收跌124.32点，跌幅0.41%，标普500和纳指分别收跌0.34%和0.07%，周四它们都创收盘新高。</p><p>但下周一将被纳入标普500的特斯拉周五逆市上涨，收涨近6%，再度收创新高。特斯拉下周将成为最高市值的新进标普500成份股，其周五的成交量很高。</p><p>Ally Invest的首席投资策略师Lindsey Bell评论称，周五我们看到了特斯拉这只个股非常高的成交量，这是因为各种ETF和共同基金都赶在指数调整前做好准备，以免标普500纳入特斯拉后可能追踪该股指的表现出错，希望尽量接近正确的价格。</p><p><b>华尔街日报：美国众议院通过为期两日的临时支出议案</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/9fb133e2191097d576aa6a987ceee349\" tg-width=\"936\" tg-height=\"746\"></p><p>美东时间周五晚间，美国众议院通过了一项为期两日的临时政府支出议案，将政府运转资金的截止期推迟到12月20日，试图避免美国联邦政府从周六起因失去融资被迫停摆。议案已经递交参议院，目前尚不清楚参议院会不会封杀这一短期支出案。</p><p>美国国会领袖以通过附加抗疫救助方案的大范围政府支出议案为目标，正在就救助方案进行磋商，本周五还在努力试图化解阻碍方案的最后一些分歧，包括美联储紧急贷款能力的问题。从直到周五下午的形势看，抗疫救助方案不会在政府关门截止期以前敲定。</p><p><b>CNBC：美联储允许大银行在一定条件下恢复股票回购</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/49998e55412e35358fb90ed97c3b35a4\" tg-width=\"936\" tg-height=\"231\"></p><p>美联储周五盘后宣布压力测试结果，决定明年一季度允许美国的大银行在一定条件下恢复回购股票，股票分红仍然继续受限制。一季度这些银行股票回购和股息的总规模不得超过截至当季的最近四个季度各自平均季盈利。</p><p>股票回购通常在银行业对股东的资本回报中占约70%。美联储试图保证银行拥有应对意外亏损的足够资金保障，上述决定并未彻底放开联储对银行的限制，但它显示，联储官员对美国大银行今年内累积的资本规模越来越感到满意。</p><p>美联储负责金融监管的副主席Randal Quarles称，联储对银行的资本限制措施正在发挥作用。周五公布的压力测试结果确认了，即使在未来经济严重恶化时，大银行也可能继续给家庭和企业提供贷款。</p><p>在美联储公布压力测试结果后不久，美国资产规模最大的银行<a href=\"https://laohu8.com/S/JPM\">摩根大通</a>宣布，其董事会批准了始于明年的300亿美元股票回购计划。</p><p>银行股盘后走高。摩根大通涨超5%，<a href=\"https://laohu8.com/S/GS\">高盛</a>涨超4%，<a href=\"https://laohu8.com/S/WFC\">富国银行</a>涨逾3%。</p><p><b>金融时报：美国将<a href=\"https://laohu8.com/S/688981\">中芯国际</a>和大疆加入限制出口名单</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/90a0270047eeb755626e71144ad36458\" tg-width=\"936\" tg-height=\"650\"></p><p>美国商务部周五公布，将60家中国企业和机构纳入其“实体名单”，其中包括中国最大芯片生产商中芯国际（SMIC）、全球最大无人机生产商大疆创新、北京理工大学、<a href=\"https://laohu8.com/S/601800\">中国交建</a>、十几家和<a href=\"https://laohu8.com/S/600150\">中国船舶</a>集团有关的科研机构。这意味着，美国企业若要向这些名单中的出售设备和技术，需要先获得美国政府的许可。</p><p>商务部官员称，纳入SMIC是因为担心其生产的芯片用于供应军方的产品。纳入大疆是因为其产品被用于海外一些地区侵犯人权的行为。</p><p>特朗普政府将SMIC和大疆纳入限制出口的黑名单，令拜登入主白宫前中美关系更加紧张。</p>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>外媒头条：美联储为华尔街银行股票回购开绿灯</title>\n<style 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共和党人要将抗疫救助与终止美联储紧急贷款绑定</b></blockquote><blockquote><b>路透社：新刺激带来的兴奋降温 美股回落 <a href=\"https://laohu8.com/S/TSLA\">特斯拉</a>逆市创新高</b></blockquote><blockquote><b>华尔街日报：美国众议院通过为期两日的临时支出议案</b></blockquote><blockquote><b>CNBC：美联储允许大银行在一定条件下恢复股票回购</b></blockquote><blockquote><b>金融时报：美国将<a href=\"https://laohu8.com/S/00981\">中芯国际</a>和大疆加入限制出口名单</b></blockquote><p><b>彭博社： 美国新刺激议案面临威胁 共和党人要将抗疫救助与终止美联储紧急贷款绑定</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/fc98fb20e52e437bd58e8261632caee7\" tg-width=\"936\" tg-height=\"206\"></p><p>一些美国共和党的议员提出，限制美联储使用疫情危机期间推出的贷款工具，这一要求让两党就新一轮抗疫救助方案进行的磋商面临脱离正轨的威胁。</p><p>共和党参议员Pat Toomey希望，在抗议救助的议案中加入条款，禁止美联储重新启用五个定于今年末到期的紧急贷款项目，并禁止联储今后设立类似的项目。</p><p>议员们希望将抗疫救助案附加在避免联邦政府周六凌晨关门的政府融资案中。民主党的国会助理称，有关美联储贷款能力的争议目前成为阻碍两党达成抗议救助协议的最大问题。</p><p>虽然Toomey说，禁用紧急贷款项目的措辞将只会影响一小部分美联储的工具，但民主党的国会议员指责共和党人，这样的规定是企图打击将要上任的拜登政府。</p><p>拜登提名任白宫国家经济委员会主任的Brain Deese发布声明称，抗疫救助方案“不应纳入妨害财政部和美联储抵御经济危机能力的不必要条款。”</p><p><b>路透社：新刺激带来的兴奋降温 美股回落 特斯拉逆市创新高</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/0ad60397b50e348428b12202f7071fa5\" tg-width=\"936\" tg-height=\"884\"></p><p>美国国会看来越来越不可能本周达成新一轮财政刺激的协议，因为新刺激的不确定性，三大美国股指周五跌落纪录高位，道指收跌124.32点，跌幅0.41%，标普500和纳指分别收跌0.34%和0.07%，周四它们都创收盘新高。</p><p>但下周一将被纳入标普500的特斯拉周五逆市上涨，收涨近6%，再度收创新高。特斯拉下周将成为最高市值的新进标普500成份股，其周五的成交量很高。</p><p>Ally Invest的首席投资策略师Lindsey Bell评论称，周五我们看到了特斯拉这只个股非常高的成交量，这是因为各种ETF和共同基金都赶在指数调整前做好准备，以免标普500纳入特斯拉后可能追踪该股指的表现出错，希望尽量接近正确的价格。</p><p><b>华尔街日报：美国众议院通过为期两日的临时支出议案</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/9fb133e2191097d576aa6a987ceee349\" tg-width=\"936\" tg-height=\"746\"></p><p>美东时间周五晚间，美国众议院通过了一项为期两日的临时政府支出议案，将政府运转资金的截止期推迟到12月20日，试图避免美国联邦政府从周六起因失去融资被迫停摆。议案已经递交参议院，目前尚不清楚参议院会不会封杀这一短期支出案。</p><p>美国国会领袖以通过附加抗疫救助方案的大范围政府支出议案为目标，正在就救助方案进行磋商，本周五还在努力试图化解阻碍方案的最后一些分歧，包括美联储紧急贷款能力的问题。从直到周五下午的形势看，抗疫救助方案不会在政府关门截止期以前敲定。</p><p><b>CNBC：美联储允许大银行在一定条件下恢复股票回购</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/49998e55412e35358fb90ed97c3b35a4\" tg-width=\"936\" tg-height=\"231\"></p><p>美联储周五盘后宣布压力测试结果，决定明年一季度允许美国的大银行在一定条件下恢复回购股票，股票分红仍然继续受限制。一季度这些银行股票回购和股息的总规模不得超过截至当季的最近四个季度各自平均季盈利。</p><p>股票回购通常在银行业对股东的资本回报中占约70%。美联储试图保证银行拥有应对意外亏损的足够资金保障，上述决定并未彻底放开联储对银行的限制，但它显示，联储官员对美国大银行今年内累积的资本规模越来越感到满意。</p><p>美联储负责金融监管的副主席Randal Quarles称，联储对银行的资本限制措施正在发挥作用。周五公布的压力测试结果确认了，即使在未来经济严重恶化时，大银行也可能继续给家庭和企业提供贷款。</p><p>在美联储公布压力测试结果后不久，美国资产规模最大的银行<a href=\"https://laohu8.com/S/JPM\">摩根大通</a>宣布，其董事会批准了始于明年的300亿美元股票回购计划。</p><p>银行股盘后走高。摩根大通涨超5%，<a href=\"https://laohu8.com/S/GS\">高盛</a>涨超4%，<a href=\"https://laohu8.com/S/WFC\">富国银行</a>涨逾3%。</p><p><b>金融时报：美国将<a href=\"https://laohu8.com/S/688981\">中芯国际</a>和大疆加入限制出口名单</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/90a0270047eeb755626e71144ad36458\" tg-width=\"936\" tg-height=\"650\"></p><p>美国商务部周五公布，将60家中国企业和机构纳入其“实体名单”，其中包括中国最大芯片生产商中芯国际（SMIC）、全球最大无人机生产商大疆创新、北京理工大学、<a href=\"https://laohu8.com/S/601800\">中国交建</a>、十几家和<a href=\"https://laohu8.com/S/600150\">中国船舶</a>集团有关的科研机构。这意味着，美国企业若要向这些名单中的出售设备和技术，需要先获得美国政府的许可。</p><p>商务部官员称，纳入SMIC是因为担心其生产的芯片用于供应军方的产品。纳入大疆是因为其产品被用于海外一些地区侵犯人权的行为。</p><p>特朗普政府将SMIC和大疆纳入限制出口的黑名单，令拜登入主白宫前中美关系更加紧张。</p>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/2c56ea9f4571ab8517325db0c66a1a81","relate_stocks":{".DJI":"道琼斯",".IXIC":"NASDAQ Composite","TSLA":"特斯拉",".SPX":"S&P 500 Index"},"is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1167008907","content_text":"彭博社： 美国新刺激议案面临威胁 共和党人要将抗疫救助与终止美联储紧急贷款绑定路透社：新刺激带来的兴奋降温 美股回落 特斯拉逆市创新高华尔街日报：美国众议院通过为期两日的临时支出议案CNBC：美联储允许大银行在一定条件下恢复股票回购金融时报：美国将中芯国际和大疆加入限制出口名单彭博社： 美国新刺激议案面临威胁 共和党人要将抗疫救助与终止美联储紧急贷款绑定一些美国共和党的议员提出，限制美联储使用疫情危机期间推出的贷款工具，这一要求让两党就新一轮抗疫救助方案进行的磋商面临脱离正轨的威胁。共和党参议员Pat Toomey希望，在抗议救助的议案中加入条款，禁止美联储重新启用五个定于今年末到期的紧急贷款项目，并禁止联储今后设立类似的项目。议员们希望将抗疫救助案附加在避免联邦政府周六凌晨关门的政府融资案中。民主党的国会助理称，有关美联储贷款能力的争议目前成为阻碍两党达成抗议救助协议的最大问题。虽然Toomey说，禁用紧急贷款项目的措辞将只会影响一小部分美联储的工具，但民主党的国会议员指责共和党人，这样的规定是企图打击将要上任的拜登政府。拜登提名任白宫国家经济委员会主任的Brain Deese发布声明称，抗疫救助方案“不应纳入妨害财政部和美联储抵御经济危机能力的不必要条款。”路透社：新刺激带来的兴奋降温 美股回落 特斯拉逆市创新高美国国会看来越来越不可能本周达成新一轮财政刺激的协议，因为新刺激的不确定性，三大美国股指周五跌落纪录高位，道指收跌124.32点，跌幅0.41%，标普500和纳指分别收跌0.34%和0.07%，周四它们都创收盘新高。但下周一将被纳入标普500的特斯拉周五逆市上涨，收涨近6%，再度收创新高。特斯拉下周将成为最高市值的新进标普500成份股，其周五的成交量很高。Ally Invest的首席投资策略师Lindsey Bell评论称，周五我们看到了特斯拉这只个股非常高的成交量，这是因为各种ETF和共同基金都赶在指数调整前做好准备，以免标普500纳入特斯拉后可能追踪该股指的表现出错，希望尽量接近正确的价格。华尔街日报：美国众议院通过为期两日的临时支出议案美东时间周五晚间，美国众议院通过了一项为期两日的临时政府支出议案，将政府运转资金的截止期推迟到12月20日，试图避免美国联邦政府从周六起因失去融资被迫停摆。议案已经递交参议院，目前尚不清楚参议院会不会封杀这一短期支出案。美国国会领袖以通过附加抗疫救助方案的大范围政府支出议案为目标，正在就救助方案进行磋商，本周五还在努力试图化解阻碍方案的最后一些分歧，包括美联储紧急贷款能力的问题。从直到周五下午的形势看，抗疫救助方案不会在政府关门截止期以前敲定。CNBC：美联储允许大银行在一定条件下恢复股票回购美联储周五盘后宣布压力测试结果，决定明年一季度允许美国的大银行在一定条件下恢复回购股票，股票分红仍然继续受限制。一季度这些银行股票回购和股息的总规模不得超过截至当季的最近四个季度各自平均季盈利。股票回购通常在银行业对股东的资本回报中占约70%。美联储试图保证银行拥有应对意外亏损的足够资金保障，上述决定并未彻底放开联储对银行的限制，但它显示，联储官员对美国大银行今年内累积的资本规模越来越感到满意。美联储负责金融监管的副主席Randal Quarles称，联储对银行的资本限制措施正在发挥作用。周五公布的压力测试结果确认了，即使在未来经济严重恶化时，大银行也可能继续给家庭和企业提供贷款。在美联储公布压力测试结果后不久，美国资产规模最大的银行摩根大通宣布，其董事会批准了始于明年的300亿美元股票回购计划。银行股盘后走高。摩根大通涨超5%，高盛涨超4%，富国银行涨逾3%。金融时报：美国将中芯国际和大疆加入限制出口名单美国商务部周五公布，将60家中国企业和机构纳入其“实体名单”，其中包括中国最大芯片生产商中芯国际（SMIC）、全球最大无人机生产商大疆创新、北京理工大学、中国交建、十几家和中国船舶集团有关的科研机构。这意味着，美国企业若要向这些名单中的出售设备和技术，需要先获得美国政府的许可。商务部官员称，纳入SMIC是因为担心其生产的芯片用于供应军方的产品。纳入大疆是因为其产品被用于海外一些地区侵犯人权的行为。特朗普政府将SMIC和大疆纳入限制出口的黑名单，令拜登入主白宫前中美关系更加紧张。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1320,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":983089553,"gmtCreate":1582959005872,"gmtModify":1704348511490,"author":{"id":"3470796964701736","authorId":"3470796964701736","name":"1小龙女1","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3470796964701736","authorIdStr":"3470796964701736"},"themes":[],"htmlText":"<a 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target=\"_blank\"><b>美国发布虚拟货币监管建议，比特币短线下挫</b></a></p><p>比特币价格周五短线下挫约200美元，原因是美国针对虚拟货币等交易提出监管规则建议，建议银行业和货币服务机构保留相关记录，意在解决虚拟货币所构成的不正当威胁。</p><p><b>国际宏观</b></p><p><b>1、美国经济负债累累但现金储备增加 不太可能出现 “资产负债表衰退”</b></p><p>受新冠疫情影响，截至9月底美国非金融企业的借款数额较比上年同期增长8.5%。去年同期，不管从绝对水平还是从在国内生产总值(GDP)中所占份额来看，美国非金融企业的借款都高于2009年创下的峰值。虽然一些政府支持的项目不需要全额偿还，但是许多投资者仍感到担忧不已。</p><p><b>2、疫情刺激法案谈判即将达成！紧急贷款计划成绊脚石</b></p><p>美国国会议员们周五赶在午夜最后期限之前，就一项庞大的冠状病毒救助计划和年终支出方案进行最后一轮辩论，旨在弥合在美联储紧急贷款权限等最后障碍上的分歧。</p><p><b>3、经济学家担心：倘若耶伦和鲍威尔联手，恐将催生巨大的市场泡沫</b></p><p>美联储主席杰罗姆-鲍威尔(Jerome Powell)已经非常明确地表示，与更多刺激举措最终可能会导致通货膨胀率上行相比，他更关心的是具有挑战性的就业市场。他的前任——美联储前主席珍妮特-耶伦(Janet Yellen)，和他的观点一致。</p><p><b>4、</b><a href=\"http://laohu8.com/news/2092931494\" target=\"_blank\"><b>美联储发布第二次压力测试结果 为银行业回购股票开绿灯</b></a></p><p>美联储周五披露了更宽松的限制，并表示银行业在2020年第二轮压力测试中良好表现。这轮测试评估了银行业在疫情中的抗压能力。</p><p><b>5、冬季疫情愈演愈烈 12月将成为美国迄今新冠死亡人数最多的一个月</b></p><p>根据Covid Tracking Project的数据和分析，截至周四，美国12月报告的新冠死亡病例累计达到42535例，是除4月份以外死亡人数最多的一个月。</p><p><b>公司新闻</b></p><p><b>1、特朗普再“疯狂”一把：将千亿<a href=\"https://laohu8.com/S/00981\">中芯国际</a>彻底“封杀”！</b></p><p>当地时间12月18日，美国商务部发布消息称，商务部工业和安全局(BIS)将<a href=\"https://laohu8.com/S/688981\">中芯国际</a>(SMIC)列入实体名单，以限制其获取美国关键技术的能力。</p><p><b>2、</b><a href=\"http://laohu8.com/news/2092314912\" target=\"_blank\"><b>特斯拉收盘涨近6%再创新高 下周一将加入标普500指数</b></a></p><p>特斯拉股价周五尾盘大幅拉升，最终收盘上涨5.96%，报695美元再创新高，市值6587亿美元。特斯拉下周一将正式加入标普500指数，成为按照市值计算加入该指数的最大公司，在该指数中的权重超过1%。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/d454d75fa67d4400d4ae92f760d10abb\" tg-width=\"840\" tg-height=\"470\"></p><p><b>3、<a href=\"https://laohu8.com/S/MSFT\">微软</a>正为服务器和Surface个人电脑设计自己的芯片 <a href=\"https://laohu8.com/S/INTC\">英特尔</a>大跌6%</b></p><p><a href=\"https://laohu8.com/S/MSFT\">微软</a>公司正在自主设计芯片，用于运行该公司云服务的服务器，加入全行业减少对<a href=\"https://laohu8.com/S/INTC\">英特尔</a>依赖的趋势。</p><p><b>4、</b><a href=\"http://laohu8.com/news/1171934474\" target=\"_blank\"><b>117亿美元！今年以来赴美上市中概股公司筹资额升至6年新高</b></a></p><p>中概股公司今年通过30次美国IPO交易总共筹集了117亿美元资金。报告称，这一数字创下了自2014年以来的最高水平，当时有16家中概股公司赴美IPO上市，总共筹集了257亿美元资金，其中<a href=\"https://laohu8.com/S/BABA\">阿里巴巴</a>集团(NYSE:BABA)占了很大一部分，而那也是迄今为止规模最大的一次中概股IPO交易。</p><p><b>5、</b><a href=\"http://laohu8.com/news/2092314730\" target=\"_blank\"><b>摩根士丹利维持苹果144美元目标价，看好在华iPhone销量</b></a></p><p>长期看好<a href=\"https://laohu8.com/S/AAPL\">苹果</a>公司的分析师Katy Huberty表示：“iPhone在中国表现好于预期，因截至11月底的数据表明iPhone在中国的出货量和市场份额均出现同比增长。凭借稳定的产品结构、积极的供应链数据以及iPhone 12的良好表现，我们对当前的周期十分看好。”</p><p><b>6、</b><a href=\"http://laohu8.com/news/1118165509\" target=\"_blank\"><b>耐克第二财季业绩超预期，盘后涨逾5%</b></a></p><p>财报显示，耐克第二财季每股盈利0.78美元，市场预期0.63美元，去年同期0.70美元；营收112亿美元，市场预期105.43亿美元，去年同期103.26亿美元；净利润13亿美元，市场预期10.03亿美元，去年同期11.15亿美元。耐克盘后涨超5%。</p>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" 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href=\"https://laohu8.com/S/BIDU\">百度</a>涨1.36%；<a href=\"https://laohu8.com/S/JD\">京东</a>跌1.43%；<a href=\"https://laohu8.com/S/NTES\">网易</a>涨4.29%；<a href=\"https://laohu8.com/S/NIO\">蔚来</a>涨1.57%；<a href=\"https://laohu8.com/S/BILI\">哔哩哔哩</a>涨3.03%创新高。</p><p><b>3、市场乐观情绪加深，美油一周累计大涨5.4％！连续第七周走高</b></p><p>原油期货价格周五收盘上涨，在本周的整体交易中也连续第七个星期走高，原因是交易商仍对新冠病毒疫苗的推出和美国国会就经济纾困方案达成协议的前景持乐观态度.。纽约商品交易所明年1月份交割的西德克萨斯轻质原油(WTI)期货价格上涨74美分，报收于每桶49.10美元，涨幅为1.5%。</p><p><b>4、美元持续大跌，推动金价一周累涨2.5％！连续第三个星期走高</b></p><p>黄金期货价格周五收盘小幅下跌，终结了最近以来一系列的上涨走势，这波涨势将金价推升至约6周高位。但在本周的整体交易中，金价则仍连续第三个星期上涨。纽约商品交易所明年2月份交割的黄金期货价格下跌1.50美元，报收于每盎司1888.90美元，跌幅为0.1%。</p><p><b>5、英国首相称脱欧谈判处于“严峻形势” 欧股周五全线收低</b></p><p>英国和欧洲领导人对脱欧后贸易协议的前景表示悲观，欧股周五全线收低。泛欧斯托克600指数收盘下跌1.38点，跌幅0.35%，报395.90点。其中零售类股领跌，跌幅1.8%，电信类股涨超0.2%。</p><p><b>6、</b><a href=\"http://laohu8.com/news/1162554885\" 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href=\"https://laohu8.com/S/00981\">中芯国际</a>彻底“封杀”！</b></p><p>当地时间12月18日，美国商务部发布消息称，商务部工业和安全局(BIS)将<a href=\"https://laohu8.com/S/688981\">中芯国际</a>(SMIC)列入实体名单，以限制其获取美国关键技术的能力。</p><p><b>2、</b><a href=\"http://laohu8.com/news/2092314912\" target=\"_blank\"><b>特斯拉收盘涨近6%再创新高 下周一将加入标普500指数</b></a></p><p>特斯拉股价周五尾盘大幅拉升，最终收盘上涨5.96%，报695美元再创新高，市值6587亿美元。特斯拉下周一将正式加入标普500指数，成为按照市值计算加入该指数的最大公司，在该指数中的权重超过1%。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/d454d75fa67d4400d4ae92f760d10abb\" tg-width=\"840\" tg-height=\"470\"></p><p><b>3、<a href=\"https://laohu8.com/S/MSFT\">微软</a>正为服务器和Surface个人电脑设计自己的芯片 <a href=\"https://laohu8.com/S/INTC\">英特尔</a>大跌6%</b></p><p><a href=\"https://laohu8.com/S/MSFT\">微软</a>公司正在自主设计芯片，用于运行该公司云服务的服务器，加入全行业减少对<a href=\"https://laohu8.com/S/INTC\">英特尔</a>依赖的趋势。</p><p><b>4、</b><a href=\"http://laohu8.com/news/1171934474\" 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欧股周五全线收低英国和欧洲领导人对脱欧后贸易协议的前景表示悲观，欧股周五全线收低。泛欧斯托克600指数收盘下跌1.38点，跌幅0.35%，报395.90点。其中零售类股领跌，跌幅1.8%，电信类股涨超0.2%。6、美国发布虚拟货币监管建议，比特币短线下挫比特币价格周五短线下挫约200美元，原因是美国针对虚拟货币等交易提出监管规则建议，建议银行业和货币服务机构保留相关记录，意在解决虚拟货币所构成的不正当威胁。国际宏观1、美国经济负债累累但现金储备增加 不太可能出现 “资产负债表衰退”受新冠疫情影响，截至9月底美国非金融企业的借款数额较比上年同期增长8.5%。去年同期，不管从绝对水平还是从在国内生产总值(GDP)中所占份额来看，美国非金融企业的借款都高于2009年创下的峰值。虽然一些政府支持的项目不需要全额偿还，但是许多投资者仍感到担忧不已。2、疫情刺激法案谈判即将达成！紧急贷款计划成绊脚石美国国会议员们周五赶在午夜最后期限之前，就一项庞大的冠状病毒救助计划和年终支出方案进行最后一轮辩论，旨在弥合在美联储紧急贷款权限等最后障碍上的分歧。3、经济学家担心：倘若耶伦和鲍威尔联手，恐将催生巨大的市场泡沫美联储主席杰罗姆-鲍威尔(Jerome Powell)已经非常明确地表示，与更多刺激举措最终可能会导致通货膨胀率上行相比，他更关心的是具有挑战性的就业市场。他的前任——美联储前主席珍妮特-耶伦(Janet Yellen)，和他的观点一致。4、美联储发布第二次压力测试结果 为银行业回购股票开绿灯美联储周五披露了更宽松的限制，并表示银行业在2020年第二轮压力测试中良好表现。这轮测试评估了银行业在疫情中的抗压能力。5、冬季疫情愈演愈烈 12月将成为美国迄今新冠死亡人数最多的一个月根据Covid Tracking Project的数据和分析，截至周四，美国12月报告的新冠死亡病例累计达到42535例，是除4月份以外死亡人数最多的一个月。公司新闻1、特朗普再“疯狂”一把：将千亿中芯国际彻底“封杀”！当地时间12月18日，美国商务部发布消息称，商务部工业和安全局(BIS)将中芯国际(SMIC)列入实体名单，以限制其获取美国关键技术的能力。2、特斯拉收盘涨近6%再创新高 下周一将加入标普500指数特斯拉股价周五尾盘大幅拉升，最终收盘上涨5.96%，报695美元再创新高，市值6587亿美元。特斯拉下周一将正式加入标普500指数，成为按照市值计算加入该指数的最大公司，在该指数中的权重超过1%。3、微软正为服务器和Surface个人电脑设计自己的芯片 英特尔大跌6%微软公司正在自主设计芯片，用于运行该公司云服务的服务器，加入全行业减少对英特尔依赖的趋势。4、117亿美元！今年以来赴美上市中概股公司筹资额升至6年新高中概股公司今年通过30次美国IPO交易总共筹集了117亿美元资金。报告称，这一数字创下了自2014年以来的最高水平，当时有16家中概股公司赴美IPO上市，总共筹集了257亿美元资金，其中阿里巴巴集团(NYSE:BABA)占了很大一部分，而那也是迄今为止规模最大的一次中概股IPO交易。5、摩根士丹利维持苹果144美元目标价，看好在华iPhone销量长期看好苹果公司的分析师Katy Huberty表示：“iPhone在中国表现好于预期，因截至11月底的数据表明iPhone在中国的出货量和市场份额均出现同比增长。凭借稳定的产品结构、积极的供应链数据以及iPhone 12的良好表现，我们对当前的周期十分看好。”6、耐克第二财季业绩超预期，盘后涨逾5%财报显示，耐克第二财季每股盈利0.78美元，市场预期0.63美元，去年同期0.70美元；营收112亿美元，市场预期105.43亿美元，去年同期103.26亿美元；净利润13亿美元，市场预期10.03亿美元，去年同期11.15亿美元。耐克盘后涨超5%。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1155,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":394150653,"gmtCreate":1607963370672,"gmtModify":1703850402307,"author":{"id":"3470796964701736","authorId":"3470796964701736","name":"1小龙女1","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3470796964701736","authorIdStr":"3470796964701736"},"themes":[],"htmlText":"<a href=\"https://laohu8.com/S/PFE\">$辉瑞(PFE)$</a>利空才涨吗，看不懂[开心]&nbsp;","listText":"<a 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7.54元人民币，预估2.75元人民币。</p><p>同时，公司进一步加码研发，本季度研发费用同比增长12%。</p><p><b>业务细分</b></p><p>第二季度来自商品销售的营收为5070万元（约合760万美元），较2021年同期的19.582亿元下滑97%。</p><p>第二季度来自网络营销服务及其他的收入为251.727亿元（37.582亿美元），比上年同期的180.044亿元增长39%。</p><p>第二季度来自交易服务的收入为62.162亿元（9.281亿美元），比上年同期的30.076亿元增长了107%。</p><p><b>高管发言</b></p><p>拼多多董事长兼首席执行官陈磊表示，二季度市场需求增强，消费呈现持续恢复趋势。“我们在二季度看到了消费者信心的复苏，这反映了整体消费的韧性。”据悉，今年618期间，拼多多平台全品类消费迎来明显反弹，家电、美妆、日化等品类的销售均实现明显增长。</p></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>拼多多第二季度营收314.4亿元，同比增长36%</title>\n<style 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href=\"https://laohu8.com/S/PDD\">拼多多</a>股价持续拉升，截至发稿涨幅超21%。同时，阿里巴巴涨超2%，京东涨约1.6%。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/3e96b7066960397907826821c218540d\" tg-width=\"840\" tg-height=\"470\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>今日，拼多多发布了2022年第二季度财报。财报显示<b>，拼多多二季度收入为314.396亿元，同比增长36%。在美国通用会计准则下，本季度的营销费用为113.434亿元，占收入的比例降至36%。</b></p><p>第二季度净利润：<b>88.96</b>亿元<b>，</b>预期：33.35亿元，前值：24.15亿元。</p><p>第二季度运营利润为86.972亿元（12.985亿美元），比上年同期的19.975亿元增长335%。</p><p>第二季度Non-GAAP净利润107.763亿元，上年同期为41.253亿元，同比增长161%。</p><p>第二季度调整后每ADS收益 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Rogozinski表示，最近散户交易热情的复苏不会很快减弱。</p><p>Rogozinski在接受媒体采访时表示：</p><blockquote>暑假结束了，每个人都回到了学校，活动开始活跃起来。</blockquote><blockquote><b>只要不禁止购买股票，这种狂热可能会持续下去。</b></blockquote><p>Rogozinski认为，此次的驱动因素与2021年1月相同，市场情绪相对比较悲观，被大举做空的一些股票在日内交易者的推动下暴涨。</p><p><b>而在散户交易热情重燃之际，华尔街专业投资者才刚刚开始加大买入股票。</b>Rogozinski说，尽管他预计市场不会复制过去，但他看到日内交易者大量买入同一只“老网红股”还是很惊讶的。例如，对冲基金已经改变了做法，现在不愿公开它们持有的空头头寸。</p><p>对于追踪WSB概念股的ETF，Rogozinski并不看好，因为它们受到监管的限制。他指出，WSB概念股涨跌非常快，等ETF进行完重组、再平衡以及申请变更，这些股票的上涨早就结束了。这些ETF的想法很好，但执行起来很难。</p><p>Rogozinski还表示，<b>散户们非常疯狂，目前无法判断这一轮散户热潮会持续多久。</b></p></body></html>","source":"highlight_wallstreetcn","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>靠“散户概念股”，美国一大学生狂赚1.1亿美元</title>\n<style 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Beyond是2021年初流行起来的少数几只散户抱团股（又称Meme股）之一，但其受关注度低于视频游戏零售商GameStop和连锁影院AMC，该公司总部位于新泽西州，以经营真空吸尘器、毛巾和厨房用具的大型门店而闻名。该公司二季度业绩报告称，与2021年同期相比，其二季度的销售额下降了25%，净亏损从5100万美元扩大到3.58亿美元。该公司的现金流已从年初的10亿美元降至1.07亿美元。尽管业绩惨淡，但由于其股票的低流通性，且空头大量押注股价下跌，该公司成功引起了潜伏在Reddit论坛的散户投资者的兴趣。这意味着他们可以尝试通过推高股价并迫使专业投资者平仓，来建立“逼空”机制，从而进一步推高股价。不过，不同于上周的是，本周BBBY大涨是因为GME董事长Ryan Cohen押注的消息重新激发了散户投资者的兴趣。周一晚披露的监管方文件显示，Cohen旗下的风投公司RC Ventures买入了超过160万股2023年1月到期的BBBY虚值看涨期权，行权价在每股60美元到80美元。这笔披露的交易立即吸引了有“美股散户大本营“之称的Reddit论坛WallStreetBets分论坛用户。买入上述看涨期权的交易意味着，Cohen押注BBBY可能最高涨至80美元，较本周一BBBY收盘价16美元上涨四倍。“散户概念股”的疯狂，就连机构投资者似乎也忍不住亲自下场当起了散户。有评论认为，GME等其他散户抱团股和BBBY一样大涨是因为，一些对冲基金假扮散户蜂拥入市，希望乘着散户热捧的东风追逐动量上升。散户的夏日狂潮将持续多久？然而，经历连日疯涨之后，BBBY周三盘后却一路下挫，跌幅一度达20%。如此反转的走势主要归咎于\"带头大哥\"之一的Ryan Cohen或将出售该股。此前，GME董事长Ryan Cohen通过旗下的风投公司RC Ventures买入了超过160万股2023年1月到期的BBBY虚值看涨期权，而在周三下午决定出售持有全部股份。分析指出，这将可能打击是此次“散户抱团”冲高股价的动力。另外，值得一提的是，图表走势显示，逼空者的弹药正消耗殆尽......而Meme股热潮似乎也在失去吸引力......其次，美联储仍处于数十年来最激进的货币紧缩周期之中。这意味着，现在市场里几乎没有廉价资金可用，因此像去年那样的反弹行情的流动性也会减少。最后，因为像3B家居（BBBY）这样的股票，几乎没有基本面可谈。分析得出，来的快，去的也快，这次散户抱团股狂潮要凉凉了。但也有分析持不同观点，WallStreetBets创始人Jaime Rogozinski表示，最近散户交易热情的复苏不会很快减弱。Rogozinski在接受媒体采访时表示：暑假结束了，每个人都回到了学校，活动开始活跃起来。只要不禁止购买股票，这种狂热可能会持续下去。Rogozinski认为，此次的驱动因素与2021年1月相同，市场情绪相对比较悲观，被大举做空的一些股票在日内交易者的推动下暴涨。而在散户交易热情重燃之际，华尔街专业投资者才刚刚开始加大买入股票。Rogozinski说，尽管他预计市场不会复制过去，但他看到日内交易者大量买入同一只“老网红股”还是很惊讶的。例如，对冲基金已经改变了做法，现在不愿公开它们持有的空头头寸。对于追踪WSB概念股的ETF，Rogozinski并不看好，因为它们受到监管的限制。他指出，WSB概念股涨跌非常快，等ETF进行完重组、再平衡以及申请变更，这些股票的上涨早就结束了。这些ETF的想法很好，但执行起来很难。Rogozinski还表示，散户们非常疯狂，目前无法判断这一轮散户热潮会持续多久。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":351,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":684483094,"gmtCreate":1660545116922,"gmtModify":1660545116922,"author":{"id":"3470796964701736","authorId":"3470796964701736","name":"1小龙女1","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3470796964701736","authorIdStr":"3470796964701736"},"themes":[],"htmlText":"[微笑]&nbsp;","listText":"[微笑]&nbsp;","text":"[微笑]","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":2,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/684483094","repostId":"1156313349","repostType":4,"repost":{"id":"1156313349","pubTimestamp":1660533868,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1156313349?lang=&edition=full","pubTime":"2022-08-15 11:24","market":"hk","language":"zh","title":"中金：国企在美退市的含义与影响","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1156313349","media":"中金研究","summary":"国企退市基本符合预期，象征意义或大于实质，对港股上市地位和成交影响有限。","content":"<html><head></head><body><p>作者：刘刚 寇玥 张巍瀚等</p><p>2022年8月12日，<a href=\"https://laohu8.com/S/600028\">中国石化</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/601857\">中国石油</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/LFC\">中国人寿</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/ACH\">中国铝业</a>和<a href=\"https://laohu8.com/S/600688\">上海石化</a>等5家中国企业相继发布公告，将启动自愿将其美国存托股份从纽约交易所退市。随后，中国证监会表示上市和退市均属于资本市场常态，会尊重企业根据自身实际情况、按照境外上市地规则做出决定，且证监会将与境外有关监管机构保持沟通，共同维护企业和投资者合法权益。</p><p>尽管并非完全意外，但数家国企集中公告退市一时间仍引发广泛关注，尤其是在美上市中概股最终出路仍悬而未决的背景下。那么，上述国企为何退市、影响如何？对其他在美上市中概股又有何启示？就事件本身来说，我们认为国企退市基本符合预期，象征意义或大于实质，对港股上市地位和成交影响有限；但后续审计合作值得关注。回归港股并转为主要上市或成为主流选择。</p><p><b>事件影响：国企退市基本符合预期，象征意义或大于实质，对港股上市地位和成交影响有限；但后续审计合作值得关注</b></p><p><b>► 事件本身：国企退市基本符合预期。</b>2020年以来，中概股面临的外部监管环境不确定性持续增加。根据《外国公司问责法》以及美国证监会（SEC）随后出台的执行细则[3]，在美上市外国公司需要：1）提交审计底稿，若连续三年无法提供（截至2024年4月左右的财报季），或将面临退市风险；2）披露其与外国政府之间的关系并证明其没有被外国政府所有或控制。因此，作为国企，除了与其他中概股公司一样面临审计底稿的问题外，<b>更无法满足第二点要求，因此退市也在意料之中。</b></p><p><b>图表：拟从美股退市的部分中国企业</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/8ce25a2e6e1fded9a81b04fbf81ddb94\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"243\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>资料来源：Bloomberg，Wind，<a href=\"https://laohu8.com/S/601995\">中金公司</a>研究部</p><p>注：数据截止至2022年8月12日；估值基于彭博一致预期</p><p><b>图表：2020年以来，中概股面临的外部监管环境不确定性持续增加</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/17580c3810566ca623ccd7cedaa5f2d5\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"282\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>资料来源：中国证监会，美国证监会，港交所，<a href=\"https://laohu8.com/S/03908\">中金公司</a>研究部</p><p><b>图表：美国中概股2021年以来表现及关键事件梳理</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/1810251af338f1a7f3e65c0b84eb1d77\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"477\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>资料来源：Bloomberg，中金公司研究部</p><p>注：数据截止至2022年8月12日；估值基于彭博一致预期</p><p><b>► 直接影响：象征意义或大于实质，对港股上市地位和成交影响有限。</b>整体上，我们认为国企退市的实质影响有限，主要基于以下几点原因：</p><p><b>1）主上市地在香港。</b>与多数主上市地在美国的中资民营股不同，多数国企主上市地均是在香港、然后将在香港上市的股份存托美国作为存托凭证（ADR）挂牌交易，因此即便从美退市也不影响其港股原本的上市状态。</p><p><b>2）在美存托股份和成交都基本可以忽略。</b>与成交主要在美国的中资民营股不同，上述国企在美国存托的股份都非常小、成交也不活跃。以<a href=\"https://laohu8.com/S/601628\">中国人寿</a>为例，根据Bloomberg数据显示，其在美存托股份只占到公司整体股份的0.5%左右，过去30天日均成交占比（包括A股、港股以及ADR）约为6.9%，其他几家公司ADR占总股数比例也基本在1%以下（除上海石化约3.2%），因此即便从美国退市，对于其成交和港股市场流动性也影响有限。实际上，2021年5月和10月因为美国限制名单而退市的<a href=\"https://laohu8.com/S/CEO\">中海油</a>和三大电信运营商，其退市后对股价和成交的影响都相对有限，也可以说明这一点。当然，短期情绪上的冲击可能难以完全避免。</p><p><b>图表：拟退市国企在美存托股份多数只占到公司整体股份的不到1%</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/18f7c1f63c63383bf0eeac8ec75b8167\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"360\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>资料来源：Wind，中金公司研究部</p><p><b>图表：2021年多家国企从纽交所退市前后股价表现</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/2c2f68402b5351e979c85ad4c9ef35cd\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"605\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>资料来源：Wind，中金公司研究部</p><p><b>图表：<a href=\"https://laohu8.com/S/601600\">中国铝业</a>在美上市ADR日均成交远小于其港股</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/f3531aa2756b7c07567425c40119d9e1\" tg-width=\"860\" tg-height=\"536\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>资料来源：Bloomberg，中金公司研究部</p><p><b>图表：中石油在美上市ADR日均成交额相对寡淡</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/51d964600b3b50763d18a582f40bc0dd\" tg-width=\"853\" tg-height=\"531\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>资料来源：Bloomberg，中金公司研究部</p><p><b>图表：中国人寿在美上市ADR日均成交同样清淡</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/da274dc46abcc2cf8b7b260f71f940d7\" tg-width=\"852\" tg-height=\"534\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>资料来源：Bloomberg，中金公司研究部</p><p><b>图表：上海石化在美上市ADR也是如此</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/17a95fcd77036882b59029e3f19c1ceb\" tg-width=\"871\" tg-height=\"533\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>资料来源：Bloomberg，中金公司研究部</p><p><b>► 间接影响：其他中概股公司监管不确定性仍存，未来一年是关键窗口。不论从上市地位还是成交来看，5家国企退市的直接影响都相对有限，但是却会加大市场对于其他更多主上市地在美国的中概股面临退市风险的担忧。</b>目前，SEC已经将140余家中概股公司列入存在潜在退市风险的“确定识别名单”（Conclusive list of issuers identified    under the HFCAA）（其中7家中概股在“预识别名单”中）[4]，而上榜三次（2024年4月的财报季）将会面临退市风险。<b>对于这些企业而言，由于主上市地和主要成交都在美国，因此如果退市的话对其自身成交和港股流动性的影响都可能更大</b>。因此，未来中美监管合作走向将成为关键。往前看，我们预计其他国企（<a href=\"https://laohu8.com/S/CEA\">东方航空</a>等）和有可能涉及保密和数据安全的公司，仍不排除在现有监管框架下面临潜在退市风险。近期中美在各方面的摩擦增多，也加大了未来政策的不确定性，值得密切关注。</p><p><b>图表：赴港上市中概股在香港部分的占比呈现上升趋势，但主要成交仍还在美国</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/2b97654d3bd768cf0e8b4e397bce8c85\" tg-width=\"847\" tg-height=\"519\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>资料来源：Bloomberg，Wind，中金公司研究部</p><p><b>前景展望：回归港股并转为主要上市或成为主流选择；短期或影响港股流动性，但长期优化港股结构并强化吸引力</b></p><p><b>外部不确定性将促使更多符合条件中概股回港。</b>自2018年上市制度改革以来，累计已有26家公司通过二次上市或双重主要上市回归港股（其中17家为二次上市，9家为主要上市）。往前看，在外部环境依然面临较大变数情况下，<b>我们预计更多符合条件的中概股公司回归港股、且采用或者转为主要上市方式将成为主流。</b>同时，我们认为港交所持续优化其上市制度也将为更多中概股回归和转为主要上市地位提供便利。基于目前的上市条件，我们测算仍将有27家公司符合回归条件。</p><p><b>图表：2018年上市制度改革以来，已有26支美国中概股通过二次上市和双重主要上市回归港股</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/12a93b870d10a16f66730142694141d0\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"742\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>资料来源：Bloomberg，Wind，中金公司研究部注：数据截止至2022年8月12日；估值基于彭博一致预期</p><p><b>图表：27家美国中概股或基本符合港股二次上市规则；部分优质头部公司可能选择双重主要上市</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/a7d3bfcc5eed2fec2879735e2b0b0b7b\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"781\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>资料来源：Bloomberg，Wind，中金公司研究部注：蓝色部分为按2021年6月至2022年7月每月末平均市值计算符合二次上市标准的公司；数据截止至2022年8月12日；估值基于彭博一致预期</p><p><b>方式上，采用或转为主要上市将成为主流。</b>相比作为海外上市主体“投影”的二次上市，选择双重主要上市方式回港可以使得在港上市地位不受海外的上市状况影响，且可以纳入港股通范围。实际上，我们注意到越来越多的公司，例如<a href=\"https://laohu8.com/S/XPEV\">小鹏汽车</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/LI\">理想汽车</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/BEKE\">贝壳</a>等多家中概股，选择双重主要上市回归港股，且<a href=\"https://laohu8.com/S/ZLAB\">再鼎医药</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/BILI\">哔哩哔哩</a>和<a href=\"https://laohu8.com/S/BABA\">阿里巴巴</a>等公司也已经申请或完成了二次上市向主要上市地位的转换。我们测算，上述公司如果转为主要上市并纳入沪港通后，有望带来456亿港元的资金流入。</p><p><b>图表：若二次上市公司被纳入港股通合资格标的，可能带来的潜在被动资金测算</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/3885d81576f5e793c524b39c4de8f518\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"459\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>资料来源：港交所，Wind，中金公司研究部</p><p>注：数据截止至2022年8月12日</p><p><b>对港股影响：短期或有流动性和情绪扰动；但长期将有助于优化港股结构并强化吸引力。</b>大量中概股公司的回归和股份转到港股交易，的确将会对港股本就不非常充裕的流动性造成一定影响，目前已经回归的主要中概股公司在港交易的比例平均已达20%左右（如阿里巴巴20%，<a href=\"https://laohu8.com/S/JD\">京东</a>21%等）。我们测算，27家潜在回归公司新增融资和股份转换交易可能带来每年268亿港元的流动性吸收（相当于2021年全年港股主板IPO募资金额的8.8%）。不过，也有一些公司采用介绍上市方式（不新增融资，例如<a href=\"https://laohu8.com/S/NIO\">蔚来</a>和贝壳）可以减轻上述压力。但从中长期看，我们认为更多中概股公司的回归有助于进一步优化港股市场的结构，吸引资金沉淀，进而形成优质公司和资金的正反馈。此外，我们预计港股或将部分替代美股为中国创新企业（尤其是美元基金所投资的企业）的首选融资地之一，这都将进一步巩固港股市场作为区域金融中心以及中国“新经济桥头堡”的地位。</p><p><b>图表：目前已经回归的主要中概股公司在港交易的比例平均在20%左右，其中阿里巴巴20%、京东为21%</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/9a6cbec08d36f5af9b78d747d887a309\" tg-width=\"850\" tg-height=\"519\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>资料来源：Bloomberg，Wind，中金公司研究部</p><p><b>图表：27家潜在回归公司新增融资和股份转换交易可能带来每年268亿港元的流动性吸收</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/1724151827ebc3ebd54d3164ab662f94\" tg-width=\"860\" tg-height=\"518\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>资料来源：Bloomberg，Wind，中金公司研究部</p><p><b>图表：中概股回归路径解析</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/b44049cfd0774e005ccb4889581de6ce\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"391\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>资料来源：港交所，中金公司研究部</p><p><b>图表：香港双重主要上市 vs. 二次上市对比</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/17cfb8c46386970f6b27c019450c0159\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"622\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p></body></html>","source":"lsy1580890610037","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>中金：国企在美退市的含义与影响</title>\n<style 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事件本身：国企退市基本符合预期。2020年以来，中概股面临的外部监管环境不确定性持续增加。根据《外国公司问责法》以及美国证监会（SEC）随后出台的执行细则[3]，在美上市外国公司需要：1）提交审计底稿，若连续三年无法提供（截至2024年4月左右的财报季），或将面临退市风险；2）披露其与外国政府之间的关系并证明其没有被外国政府所有或控制。因此，作为国企，除了与其他中概股公司一样面临审计底稿的问题外，更无法满足第二点要求，因此退市也在意料之中。图表：拟从美股退市的部分中国企业资料来源：Bloomberg，Wind，中金公司研究部注：数据截止至2022年8月12日；估值基于彭博一致预期图表：2020年以来，中概股面临的外部监管环境不确定性持续增加资料来源：中国证监会，美国证监会，港交所，中金公司研究部图表：美国中概股2021年以来表现及关键事件梳理资料来源：Bloomberg，中金公司研究部注：数据截止至2022年8月12日；估值基于彭博一致预期► 直接影响：象征意义或大于实质，对港股上市地位和成交影响有限。整体上，我们认为国企退市的实质影响有限，主要基于以下几点原因：1）主上市地在香港。与多数主上市地在美国的中资民营股不同，多数国企主上市地均是在香港、然后将在香港上市的股份存托美国作为存托凭证（ADR）挂牌交易，因此即便从美退市也不影响其港股原本的上市状态。2）在美存托股份和成交都基本可以忽略。与成交主要在美国的中资民营股不同，上述国企在美国存托的股份都非常小、成交也不活跃。以中国人寿为例，根据Bloomberg数据显示，其在美存托股份只占到公司整体股份的0.5%左右，过去30天日均成交占比（包括A股、港股以及ADR）约为6.9%，其他几家公司ADR占总股数比例也基本在1%以下（除上海石化约3.2%），因此即便从美国退市，对于其成交和港股市场流动性也影响有限。实际上，2021年5月和10月因为美国限制名单而退市的中海油和三大电信运营商，其退市后对股价和成交的影响都相对有限，也可以说明这一点。当然，短期情绪上的冲击可能难以完全避免。图表：拟退市国企在美存托股份多数只占到公司整体股份的不到1%资料来源：Wind，中金公司研究部图表：2021年多家国企从纽交所退市前后股价表现资料来源：Wind，中金公司研究部图表：中国铝业在美上市ADR日均成交远小于其港股资料来源：Bloomberg，中金公司研究部图表：中石油在美上市ADR日均成交额相对寡淡资料来源：Bloomberg，中金公司研究部图表：中国人寿在美上市ADR日均成交同样清淡资料来源：Bloomberg，中金公司研究部图表：上海石化在美上市ADR也是如此资料来源：Bloomberg，中金公司研究部► 间接影响：其他中概股公司监管不确定性仍存，未来一年是关键窗口。不论从上市地位还是成交来看，5家国企退市的直接影响都相对有限，但是却会加大市场对于其他更多主上市地在美国的中概股面临退市风险的担忧。目前，SEC已经将140余家中概股公司列入存在潜在退市风险的“确定识别名单”（Conclusive list of issuers identified    under the HFCAA）（其中7家中概股在“预识别名单”中）[4]，而上榜三次（2024年4月的财报季）将会面临退市风险。对于这些企业而言，由于主上市地和主要成交都在美国，因此如果退市的话对其自身成交和港股流动性的影响都可能更大。因此，未来中美监管合作走向将成为关键。往前看，我们预计其他国企（东方航空等）和有可能涉及保密和数据安全的公司，仍不排除在现有监管框架下面临潜在退市风险。近期中美在各方面的摩擦增多，也加大了未来政策的不确定性，值得密切关注。图表：赴港上市中概股在香港部分的占比呈现上升趋势，但主要成交仍还在美国资料来源：Bloomberg，Wind，中金公司研究部前景展望：回归港股并转为主要上市或成为主流选择；短期或影响港股流动性，但长期优化港股结构并强化吸引力外部不确定性将促使更多符合条件中概股回港。自2018年上市制度改革以来，累计已有26家公司通过二次上市或双重主要上市回归港股（其中17家为二次上市，9家为主要上市）。往前看，在外部环境依然面临较大变数情况下，我们预计更多符合条件的中概股公司回归港股、且采用或者转为主要上市方式将成为主流。同时，我们认为港交所持续优化其上市制度也将为更多中概股回归和转为主要上市地位提供便利。基于目前的上市条件，我们测算仍将有27家公司符合回归条件。图表：2018年上市制度改革以来，已有26支美国中概股通过二次上市和双重主要上市回归港股资料来源：Bloomberg，Wind，中金公司研究部注：数据截止至2022年8月12日；估值基于彭博一致预期图表：27家美国中概股或基本符合港股二次上市规则；部分优质头部公司可能选择双重主要上市资料来源：Bloomberg，Wind，中金公司研究部注：蓝色部分为按2021年6月至2022年7月每月末平均市值计算符合二次上市标准的公司；数据截止至2022年8月12日；估值基于彭博一致预期方式上，采用或转为主要上市将成为主流。相比作为海外上市主体“投影”的二次上市，选择双重主要上市方式回港可以使得在港上市地位不受海外的上市状况影响，且可以纳入港股通范围。实际上，我们注意到越来越多的公司，例如小鹏汽车、理想汽车、贝壳等多家中概股，选择双重主要上市回归港股，且再鼎医药、哔哩哔哩和阿里巴巴等公司也已经申请或完成了二次上市向主要上市地位的转换。我们测算，上述公司如果转为主要上市并纳入沪港通后，有望带来456亿港元的资金流入。图表：若二次上市公司被纳入港股通合资格标的，可能带来的潜在被动资金测算资料来源：港交所，Wind，中金公司研究部注：数据截止至2022年8月12日对港股影响：短期或有流动性和情绪扰动；但长期将有助于优化港股结构并强化吸引力。大量中概股公司的回归和股份转到港股交易，的确将会对港股本就不非常充裕的流动性造成一定影响，目前已经回归的主要中概股公司在港交易的比例平均已达20%左右（如阿里巴巴20%，京东21%等）。我们测算，27家潜在回归公司新增融资和股份转换交易可能带来每年268亿港元的流动性吸收（相当于2021年全年港股主板IPO募资金额的8.8%）。不过，也有一些公司采用介绍上市方式（不新增融资，例如蔚来和贝壳）可以减轻上述压力。但从中长期看，我们认为更多中概股公司的回归有助于进一步优化港股市场的结构，吸引资金沉淀，进而形成优质公司和资金的正反馈。此外，我们预计港股或将部分替代美股为中国创新企业（尤其是美元基金所投资的企业）的首选融资地之一，这都将进一步巩固港股市场作为区域金融中心以及中国“新经济桥头堡”的地位。图表：目前已经回归的主要中概股公司在港交易的比例平均在20%左右，其中阿里巴巴20%、京东为21%资料来源：Bloomberg，Wind，中金公司研究部图表：27家潜在回归公司新增融资和股份转换交易可能带来每年268亿港元的流动性吸收资料来源：Bloomberg，Wind，中金公司研究部图表：中概股回归路径解析资料来源：港交所，中金公司研究部图表：香港双重主要上市 vs. 二次上市对比","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":256,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":398616168,"gmtCreate":1606887357554,"gmtModify":1703845125313,"author":{"id":"3470796964701736","authorId":"3470796964701736","name":"1小龙女1","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3470796964701736","authorIdStr":"3470796964701736"},"themes":[],"htmlText":"好","listText":"好","text":"好","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":2,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/398616168","repostId":"1192548483","repostType":4,"repost":{"id":"1192548483","weMediaInfo":{"introduction":"为用户提供金融资讯、行情、数据，旨在帮助投资者理解世界，做投资决策。","home_visible":1,"media_name":"老虎资讯综合","id":"102","head_image":"https://static.tigerbbs.com/8274c5b9d4c2852bfb1c4d6ce16c68ba"},"pubTimestamp":1606874495,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1192548483?lang=&edition=full","pubTime":"2020-12-02 10:01","market":"hk","language":"zh","title":"美团跌超7%！Q3财报都说什么？","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1192548483","media":"老虎资讯综合","summary":"12月2日，美团跌幅持续扩大，截止发稿，股价跌超7%，报268港元，市值1.58万亿港元。1个多月前的10月底，美团点评宣布更改公司名字。美团、点评都是杠杆游戏以前常用的应用，这个细节的变迁，不免让人有些伤感。新名新气象，1个来月后的11月30日，美团发布3季报。同时，三季度，美团的餐饮外卖收入同比增长32.8%，至206.93亿元。","content":"<p>12月2日，美团跌幅持续扩大，截止发稿，股价跌超7%，报268港元，市值1.58万亿港元。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/c822c8c7accae0ff463280e673f1602a\" tg-width=\"867\" tg-height=\"833\"></p><p>1个多月前的10月底，美团点评宣布更改公司名字。</p><p>“美团”+“点评”，这两个曾经行业头部的公司组合起来的名字，再也不会出现在任何上市公司公告中。</p><p>从此世上只有美团-W，不再有美团点评。美团、点评都是杠杆游戏以前常用的应用，这个细节的变迁，不免让人有些伤感。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/b534b82e92c98a126dbfc9cb28a58a3e\" tg-width=\"380\" tg-height=\"111\"></p><p>新名新气象，1个来月后的11月30日，美团发布3季报。一扫前2个季度，特别是一季度的阴霾，营收354.01亿元，比2019年3季度的274.94亿元增长28.8%。</p><p>最受瞩目的要数经营溢利67.24亿元，同比大涨364.6%。这主要得益于理想汽车上市等带来的投资收益。</p><p>如果除掉这部分，也就不那么好看了。难怪有媒体说，美团“炒股”保利润。</p><p>三季报这一表现没有赢得市场的欢心。11月30日、12月1日，连续2日在港股的表现都不如人意，如下图。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/284b316d9ab7546b6417b3681c4aaf79\" tg-width=\"840\" tg-height=\"470\"></p><p>作为我国市值第三的互联网企业，在互联网反垄断、饿了么硬干的背景下，美团到底如何，其各大业务板块发展情况、盈利能力，是否经得起长期考验？</p><p><b>1、餐饮外卖有得有失，饿了么掀起反攻战</b></p><p>2020年三季度，美团的餐饮外卖业务交易金额，增长不错。同比增长36.0%，达1522亿元。</p><p>财报披露，餐饮外卖日均交易笔数同比增长30.1%至34.9百万笔。每笔餐饮外卖业务订单的平均价值同比增长4.5%。</p><p>不过餐饮外卖业务变现率，由2019年同期的13.9%，降至2020年第三季度的13.6%。</p><p>同时，三季度，美团的餐饮外卖收入同比增长32.8%，至206.93亿元。餐饮外卖业务的经营溢利，由2019年第三季度的3.31亿元，增加至2020年第三季度的7.69亿元。</p><p>经营利润率也由2.1%，升至3.7%。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/63a5f41af30e93539b4ae1ef45e182c6\" tg-width=\"640\" tg-height=\"362\"></p><p>财报解释了，夏季通常是餐饮外卖业务的旺季。</p><p>但是环比看，杠杆游戏注意到，美团的餐饮外卖部分的经营溢利，由2020年第二季度的13亿元，减至2020年第三季度的8亿元。美团的解释是：</p><p>乃主要由于暑假期间外卖骑手成本以及销售及营销开支增加。</p><p>环比看，餐饮外卖部分经营利润率由二季度的8.6%，减至3.7%。原因是：</p><p>乃主要由于向外卖骑手提供季节性及临时补贴，导致餐饮外卖骑手成本较高；及在线营销收入的占比下降，收入组合因而出现变化。</p><p>和同行比，阿里包含饿了么在内的整个本地生活不到100亿元，和美团餐饮外卖约207亿元的收入比起来，明显要低。</p><p>客观来说，一些数据所言，美团外卖APP的MAU（月活跃用户）被饿了么APP反超，其实还是言过其实。</p><p>但饿了么的发力是真的，战斗尚未终结，美团压力依旧不小。</p><p><b>2、到店、酒店及旅游业务扭转负增长局面</b></p><p>值得一说的是，美团的到店、酒旅及旅游业务，扭转了前两季度的负增长局面，收入64.78亿元，同比上涨4.8%。</p><p>涨幅虽然很低，但是考虑到今年的黑天鹅影响如此大，有增长算是很不错的事。</p><p>同时，这部分获得27.87亿元的经营溢利，同比上涨19.5%。如下图。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/94d2eebfc57615409b8f4ad66e3f505c\" tg-width=\"640\" tg-height=\"371\"></p><p>如美团CFO陈少晖所言：</p><p>到店业务的增长主要由医疗健康、宠物护理、家政服务等领域推动，商家投入了更多营销投放；此外，低星酒店在疫情过后业绩恢复更快，从间夜量的角度三季度美团已成为最大的酒店预定平台。</p><p>注意细节，美团的到店、酒店及旅游业务经营溢利，由2020年二季度的19亿元增长47.4%，达到2020年三季度的约28亿元，涨幅不错。</p><p>经营利润率环比增长1.4个百分点，至43.0%。</p><p>和去年同期比，到店、酒店及旅游业务的经营溢利，由去年同期的23亿元增至28亿元，经营利润率则由37.7%升至43.0%。</p><p>也有观点认为，含金量最高的到店利润同比增速只有19.5%，还是有些遗憾。同时，经营现金流恢复一般。这个看法杠杆游戏觉得也有道理。</p><p>有报道就说，消费者和店家都很精明。有些用户只是通过美团这个渠道来看产品，然后直接去线下下单，而且商家也乐于让用户线下下单，这样少被美团抽成。</p><p>无论如何，美团的到店业务营销需求恢复步入正轨。到店分部的佣金收入及在线营销服务收入，三季度录得同比正向增长。</p><p>可以预见，如果黑天鹅控制得好，美团的到店、酒店及旅游业务四季度会获得还不错的业绩。</p><p>唯一的问题，杠杆游戏认为是，和同行比到底算好还是差？在投资人眼中，算好还是不够好？</p><p><b>3、新业务及其他到底表现如何？</b></p><p>新业务及其他业务依旧是经营亏损。由2020年二季度的亏约15亿元，扩大39.0%至2020年三季度的亏约20亿元。美团解释：</p><p>乃主要由于（业务扩充令食杂零售业务的经营亏损增加。</p><p>财报同时披露，该部分的经营利润率，由负值25.9%，环比收窄1.2个百分点至负值24.7%，乃主要由于部分新业务的经营杠杆作用提高，部分被收入组合变化导致溢利率下跌所抵销。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/ab92727459a507487c5dfc8bbc8cd909\" tg-width=\"640\" tg-height=\"326\"></p><p>虽然亏损，但新业务及其他业务在第三季度的营收，同比增速是三大板块中最高，同比增长43.5%，录得营收82.30亿元。如上文第二部分图。</p><p>不过如果看同比亏损额度，增加68.8%。去年同期，只有12亿元的亏损。美团认为：</p><p>主要是扩大了B2B餐饮供应链服务、美团买菜、美团优选及美团闪购等业务，以满足用户不断增长的需求；但部分收入被餐厅管理系统及网约车服务收入减少所抵销。</p><p>社区团购、卖菜业务备受关注。目前社区团购已成为互联网巨头押注的新赛道。杠杆游戏注意到，除了美团，滴滴、拼多多、阿里、京东等公司均投入大量资源在二三线城市跑马圈地。</p><p>三季度，美团优选疯狂推进它的“千城计划”，要在年内实现“千城”覆盖。</p><p>这一领域的竞争短期不会分出胜负，各家公司为了地盘和市值、估值都很拼。美团老板王兴就称，生鲜等“有得打”。</p><p>对于美团也好，其他公司也罢，这块业务必然拖累利润。当然，先有份额和规模，以后再收割回报，这是互联网的铁逻辑。</p><p>总之一句话，先烧钱，这是无疑的。否则，一席之地都不会有。</p>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>美团跌超7%！Q3财报都说什么？</title>\n<style 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src=\"https://static.tigerbbs.com/c822c8c7accae0ff463280e673f1602a\" tg-width=\"867\" tg-height=\"833\"></p><p>1个多月前的10月底，美团点评宣布更改公司名字。</p><p>“美团”+“点评”，这两个曾经行业头部的公司组合起来的名字，再也不会出现在任何上市公司公告中。</p><p>从此世上只有美团-W，不再有美团点评。美团、点评都是杠杆游戏以前常用的应用，这个细节的变迁，不免让人有些伤感。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/b534b82e92c98a126dbfc9cb28a58a3e\" tg-width=\"380\" tg-height=\"111\"></p><p>新名新气象，1个来月后的11月30日，美团发布3季报。一扫前2个季度，特别是一季度的阴霾，营收354.01亿元，比2019年3季度的274.94亿元增长28.8%。</p><p>最受瞩目的要数经营溢利67.24亿元，同比大涨364.6%。这主要得益于理想汽车上市等带来的投资收益。</p><p>如果除掉这部分，也就不那么好看了。难怪有媒体说，美团“炒股”保利润。</p><p>三季报这一表现没有赢得市场的欢心。11月30日、12月1日，连续2日在港股的表现都不如人意，如下图。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/284b316d9ab7546b6417b3681c4aaf79\" tg-width=\"840\" tg-height=\"470\"></p><p>作为我国市值第三的互联网企业，在互联网反垄断、饿了么硬干的背景下，美团到底如何，其各大业务板块发展情况、盈利能力，是否经得起长期考验？</p><p><b>1、餐饮外卖有得有失，饿了么掀起反攻战</b></p><p>2020年三季度，美团的餐饮外卖业务交易金额，增长不错。同比增长36.0%，达1522亿元。</p><p>财报披露，餐饮外卖日均交易笔数同比增长30.1%至34.9百万笔。每笔餐饮外卖业务订单的平均价值同比增长4.5%。</p><p>不过餐饮外卖业务变现率，由2019年同期的13.9%，降至2020年第三季度的13.6%。</p><p>同时，三季度，美团的餐饮外卖收入同比增长32.8%，至206.93亿元。餐饮外卖业务的经营溢利，由2019年第三季度的3.31亿元，增加至2020年第三季度的7.69亿元。</p><p>经营利润率也由2.1%，升至3.7%。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/63a5f41af30e93539b4ae1ef45e182c6\" tg-width=\"640\" tg-height=\"362\"></p><p>财报解释了，夏季通常是餐饮外卖业务的旺季。</p><p>但是环比看，杠杆游戏注意到，美团的餐饮外卖部分的经营溢利，由2020年第二季度的13亿元，减至2020年第三季度的8亿元。美团的解释是：</p><p>乃主要由于暑假期间外卖骑手成本以及销售及营销开支增加。</p><p>环比看，餐饮外卖部分经营利润率由二季度的8.6%，减至3.7%。原因是：</p><p>乃主要由于向外卖骑手提供季节性及临时补贴，导致餐饮外卖骑手成本较高；及在线营销收入的占比下降，收入组合因而出现变化。</p><p>和同行比，阿里包含饿了么在内的整个本地生活不到100亿元，和美团餐饮外卖约207亿元的收入比起来，明显要低。</p><p>客观来说，一些数据所言，美团外卖APP的MAU（月活跃用户）被饿了么APP反超，其实还是言过其实。</p><p>但饿了么的发力是真的，战斗尚未终结，美团压力依旧不小。</p><p><b>2、到店、酒店及旅游业务扭转负增长局面</b></p><p>值得一说的是，美团的到店、酒旅及旅游业务，扭转了前两季度的负增长局面，收入64.78亿元，同比上涨4.8%。</p><p>涨幅虽然很低，但是考虑到今年的黑天鹅影响如此大，有增长算是很不错的事。</p><p>同时，这部分获得27.87亿元的经营溢利，同比上涨19.5%。如下图。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/94d2eebfc57615409b8f4ad66e3f505c\" tg-width=\"640\" 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