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专业马后炮金融分析师

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2021-02-04

消费者不是没骨气就是没记忆，当时孟晚舟被抓还以为能搞死这个牌子然后收购它😂

加拿大鹅盘前大涨15%，全球电子商务收入增39.3%

2021-01-22

说得很对，现实的分析创造真实的价值//@Realbullish:未来10年将是a股的黄金10年，只要控制好房地产不抬头，各大卷商和银行联合控制QFII中国沪指将2年内重回6000

港股狂牛背后：香港只是中点，回A股才是终极目标

2021-01-13

够绝情的呀

抱歉，原内容已删除

2020-12-11

官媒刚点名社区团，京东就发公告说自己造福底层的小商业，贼啊

抱歉，原内容已删除

2020-08-17

兄弟为了哥哥连任亲自感染新冠？

特朗普世家与灯塔国运

2020-07-21

$登士柏国际(XRAY)$这公司也是行业龙头了，评论区怎么这么冷

2019-09-26

物业股也这么能涨？

2019-09-16

腾讯在熊市买车？

抱歉，原内容已删除

2019-05-06

$福寿园(01448)$ 六块四没抢到，真实郁闷

2019-04-18

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2019-04-05

$Verastem(VSTM)$数据不好是彻底废了吗？不懂医药

2019-04-03

$怪物饮料(MNST)$估值到几倍才算超跌？

2019-04-01

这篇文章不错，转发给大家看

@看遍世界景赚足天下钱:香港开卡和本次到香港的些许想法

2019-01-24

$波司登(03998)$ 最近又看了下电商库存，高端款一些常规尺码（女生165的这种）已经断货了。估计店里也差不多了，补货也来不及了，结论是这一季应该是卖的很好的。

2019-01-17

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2019-01-15

$西蒙地产(SPG)$ 没人关注这个公司？多少中国人去美国都去他家的奥特莱斯，这公司股票居然没人关注，难以置信

2019-01-12

$Vail Resorts Inc(MTN)$ 创造公司历史下跌最快记录了吧

2018-12-27

$映客(03700)$ 映客到底在干嘛？

2018-12-14

$波司登(03998)$ 支持波司登买了件得奖的滑雪服，好几千没了，希望未来几年别让我失望。

2018-12-13

$Vail Resorts Inc(MTN)$ 这一季业绩不行是因为暖冬吗？

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20:32</p>\n</div>\n\n</a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<p>周四盘前，<a href=\"https://laohu8.com/S/GOOS\">加拿大鹅</a>股价大涨15%。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/c6550bb0dcbb7bb9b6fc2cdf195820b1\" tg-width=\"600\" tg-height=\"373\" 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href=\"https://laohu8.com/U/3568656423140088\">@Realbullish</a>:未来10年将是a股的黄金10年，只要控制好房地产不抬头，各大卷商和银行联合控制QFII中国沪指将2年内重回6000","listText":"说得很对，现实的分析创造真实的价值//<a href=\"https://laohu8.com/U/3568656423140088\">@Realbullish</a>:未来10年将是a股的黄金10年，只要控制好房地产不抬头，各大卷商和银行联合控制QFII中国沪指将2年内重回6000","text":"说得很对，现实的分析创造真实的价值//@Realbullish:未来10年将是a股的黄金10年，只要控制好房地产不抬头，各大卷商和银行联合控制QFII中国沪指将2年内重回6000","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/310170475","repostId":"1152258970","repostType":4,"repost":{"id":"1152258970","weMediaInfo":{"introduction":"关注TMT趋势，追踪资本动态","home_visible":1,"media_name":"略大参考","id":"1025091182","head_image":"https://static.tigerbbs.com/09de07e0f22147b0ad351b86fff86dd4"},"pubTimestamp":1611196061,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1152258970?lang=&edition=full","pubTime":"2021-01-21 10:27","market":"hk","language":"zh","title":"港股狂牛背后：香港只是中点，回A股才是终极目标","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1152258970","media":"略大参考","summary":"http://finance.sina.com.cn/tech/csj/2021-01-21/doc-ikftssan9076304.shtml","content":"<p>从通过香港走向世界，到回港上市以更靠近本土资本，潮水的方向已经发生了变化。</p>\n<p>香港又一次吹响了集结号，<a href=\"https://laohu8.com/S/BIDU\">百度</a>、携程、<a href=\"https://laohu8.com/S/BILI\">哔哩哔哩</a>率先响应。<a href=\"https://laohu8.com/S/YY\">欢聚集团</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/TME\">腾讯音乐</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/ATHM\">汽车之家</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/VIPS\">唯品会</a>纷纷跟进。</p>\n<p>规避中美摩擦和地缘政治带来的风险、多元化融资渠道，这些都可以成为上述公司奔赴香港的原因。但短期来看，估值提升或许才是在港二次上市所带来最直观的好处。</p>\n<p>截止1月15日，<a href=\"https://laohu8.com/S/BABA\">阿里巴巴</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/JD\">京东</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/NTES\">网易</a>的港股股价分别累计上涨了37.5%、53.5%和34.7%。这样的涨幅无法让任何一家上市公司拒绝香港。盛宴远未结束。根据中金研报，年初至1月19日，已有超过1500亿元人民币的内地资金持续通过沪港通流入港股。</p>\n<p>“本土投资人更了解本土企业，更能给出合理估值”。如果这是估值提升的原因，那么香港就只是一个中转站，A股才是在海外上市的中国企业的最终目标。</p>\n<p>从通过香港走向世界，到回港上市以更靠近本土资本，潮水的方向已经发生了变化。</p>\n<p><b>1</b></p>\n<p>2020年5月，李彦宏在谈论美国对中概股的监管问题时就表示：“我们确实很关注美国从政府层面在不断收紧对中概股公司的这种管制，我们内部也在不断研讨有哪些可以做的事情，这些事情当然包括比如在香港等地的二次上市”。</p>\n<p><b>虽然在去年没能搭上回港末班车，但百度在2021年可谓起了个大早。</b></p>\n<p>1月7日，媒体报道，百度已经“预订了回港的机票”，中信里昂证券和<a href=\"https://laohu8.com/S/GS\">高盛</a>被确定为在港上市的承销商。搜索巨头或将出售大约5%至9%的股本，按照目前849亿美元的市值估算，融资规模大概在42亿美元-77亿美元。</p>\n<p>百度其实不差钱。截止2020年9月底，他们持有的现金、限制性现金及短期投资合计1460亿人民币，约215亿美元，足够全款买下整个携程（目前市值196亿美元左右）。</p>\n<p>除了李彦宏谈到的风险问题，提升估值或许是百度坚持回港的另一动力。阿里巴巴、京东、网易等第一批在香港二次上市的互联网公司，市值均在过去一年创下新高。但百度股价则长期在低位徘徊，3月更是一度触达82.0美元的近10年最低点。</p>\n<p>不过，惊喜总是来得很突然。百度股价在去年年底突然变脸，12月单月飙升55.58%，并一路攀升至现在的249美元。大概连华尔街也觉得百度委屈了，账面现金（及短期投资）都有200多亿美元，（11月）市值却还不到500亿美元。要知道拼多多的市值是持有现金的30倍以上，阿里也有10倍。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/c796039b943d3f76f7adaad10e40b133\" tg-width=\"550\" tg-height=\"300\"></p>\n<p>黄峥之前在回应<a href=\"https://laohu8.com/S/PDD\">拼多多</a>亏损的时候，曾表示“有时财报数字不错，但实际是公司没有抓住机会投资；财报不好看时，也可能是因为公司发现了值得投入的领域并进行了投资。机会出现了，公司就应该继续加大投入，而不是将钱都存着”。</p>\n<p>百度的问题可能正在于此，由于一直没找到未来发展方向，钱没地方花，只好默默地趟在银行账户里。不过，这一局面终于有所变动。他们在近期宣布将和吉利合作，组建<a href=\"https://laohu8.com/S/5RE.SI\">智能</a>汽车公司。智能汽车一直是资本市场的宠儿，百度的这一决定推动股价在1月进一步上涨。</p>\n<p><b>2</b></p>\n<p>百度是携程的最大股东，或许是受到大股东的影响，携程也被爆出计划于今年上半年完成在港二次上市。他们的集资规模最少为10亿美元，承销商包括中金、高盛和<a href=\"https://laohu8.com/S/JPM\">摩根大通</a>。</p>\n<p>疫情令这家20多年的老店承受巨大压力。财报显示，携程的营收在2020年前3个季度的跌幅分别为42.1%、63.7%和47.9%，4季度预计将继续下跌37%-42%。董事局主席梁建章也曾坦言，2020年会是携程成立以来亏得最多的一年。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/9a5a216ec7bf73eb2a75d8c219a2b839\" tg-width=\"630\" tg-height=\"315\">来源：携程历年财报</p>\n<p><b>原本的国际化路线因为疫情而被迫按下了暂停键，随之而来的是“深耕国内，心怀全球”的新战略。</b></p>\n<p>“携程明年会从内容、产品、供应链和质量四个方向深耕国内旅游市场，并以深耕国内为基础，实现全球战略的布局。”梁建章在去年10月的2020全球合作伙伴大会上宣布。</p>\n<p>其实去年7月，就有消息传出携程正考虑从纳斯达克退市。当时有分析认为，携程或希望通过退市减少一点盈利的压力，更从容地布局。</p>\n<p>对于渴望国际化的公司而言，“在美上市”的身份绝对是一个加分项。所以，如果携程真的从美股退市，对他们国际品牌的建设一定会有负面影响。当然，现在国际业务几近停滞，这个身份也就没那么重要了。</p>\n<p>携程的潜在问题是股权结果太过复杂。截止到去年2月底，第一大股东百度持股比例11.7%，较此前的19%进一步下降。BaillieGifford&amp;Co持股7.7%，位列第二大股东。管理层方面，创始人、董事长梁建章的持股2.3%，联合创始人范敏持有1.9%，CEO孙洁持股1.2%。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/f4d36a5696ef61cfded408bdcb25748d\" tg-width=\"630\" tg-height=\"182\">来源：携程2019年年报</p>\n<p>过于分散的股东结构会加大协调难度，消耗更长的时间。无论是对于私有化还是二级市场上市，这都是一个弊端。</p>\n<p>最有希望成为“中国Youtube”的B站也被传出已经以保密形式入表，向港交所申请在香港第二上市，初步计划3月招股。募资金额在25亿美元-30亿美元之间。</p>\n<p>“破圈”是B站2020年的关键词。上半年，一部《后浪》在网上引起广泛讨论。随后的《说创新世代》、《2021跨年晚会》也都获得广泛关注。一系列大动作进一步拓展了B站品牌在大众层面的影响力。移动端月活用户也在9月底达到1.83亿，同比增长61%，提前实现了年初制定的1.8亿目标。</p>\n<p>在互联网行业，用户增长的代价往往是亏损加剧。“小破站”也不例外。2020年3季度，哔哩哔哩亏损10.8亿元，创历史新高。前9个月的营销费用占总营收的比例达到30.3%，远高于2018年的14.2%和2019年的17.7%。</p>\n<p>从小众文化，向综合类大平台转型，必然意味着更激烈的竞争。同时，长短视频平台的边界正在变得越来越模糊，这代表着B站未来的对手将不仅仅是优爱腾，还会包括快手、西瓜等。从这个角度来看，B站确实需要补充弹药。</p>\n<p><b>3</b></p>\n<p>除了上述3家公司，欢聚集团、<a href=\"https://laohu8.com/S/00700\">腾讯</a>音乐、汽车之家、唯品会也都在近期传出即将在香港二次上市的消息。<b>中概股正掀起第二波赴港上市的热潮。</b></p>\n<p>从大的背景来看，这波“返港潮”和之前一样，中美摩擦加剧，大量在美上市的中国公司需要更多元的融资渠道，以分散风险。</p>\n<p>但为什么那么多公司都集中在当下这个时间点被爆出赴港二次上市的消息？</p>\n<p>「略大参考」认为，首先，近期美股再创新高，不少中概股股价也达到历史最佳水平，为二次上市创作了更有利的环境。</p>\n<p>由于在香港二次上市的程序简单，不需要重新定价，公司在美国上市的价格和估值，就可以作为在港股价格的依据。这意味着当美股处于高位时，股份在香港也能卖一个更高的价格，自然加大了有条件的公司，去香港二次上市的动力。</p>\n<p>B站是一个很好的例子。他们在去年10月首次被传出考虑在港二次上市，当时计划的融资规模为8亿-15亿美元，但现在已经变成了25亿-30亿美元。这背后是其股价从十月底的44.67美元飙升174.5%，达到122.63美元（1月15日收盘价）。</p>\n<p>此外，部分公司即将在2021年符合在港二次上市的条件，也导致了许多工作在岁末年初时展开。</p>\n<p>根据港交所的规定，二次上市的合资格发行人必须已在合资格交易所上市并且于至少两个完整会计年度期间保持良好合规记录。</p>\n<p>纳斯达克、纽交所当然称得上“合资格交易所”，但B站和腾讯音乐分别在2018年3月和12月上市，它们必须等到2020年结束，才符合上市“至少两个完整会计年度”的要求。</p>\n<p>2018年后赴美上市的中国互联网公司还包括拼多多、<a href=\"https://laohu8.com/S/NIO\">蔚来</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/IQ\">爱奇艺</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/HUYA\">虎牙</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/BEKE\">贝壳</a>等。如果这些公司也在未来登入港股，再加上快手、抖音、滴滴等，或许有一天，我们会看到中国主流互联网企业齐聚香港，同场竞技的局面。</p>\n<p>由于历史原因，香港一直是中国企业通向世界的港口和中转站。</p>\n<p>如同我们在《网易京东香港淘金：中环拥抱北佬》中所谈到，香港资本市场曾经是内地企业获取资金的重要渠道，从1993年H股诞生开始，一家家内地企业奔赴香港上市，募集来自全球的资金。</p>\n<p>不同于以往“中国内地-香港-世界”的路径，今天我们看到的是一种“反向迁移”。大量已经在纳斯达克、纽交所上市的中国公司开始回归。除了把香港作为美国资本市场的补充外，<a href=\"https://laohu8.com/S/SINA\">新浪</a>、携程等公司甚至被传出有私有化的计划。</p>\n<p>本土投资人更了解本土企业，也愿意给予更合理的估值。这些都是中概股企业此前在海外难以获得的优待。以前受制于A股政策，许多企业只能选择赴境外上市，而香港更像是一个中转站。</p>\n<p>统计显示，过去两年，香港新上市公司337家，其中191家由中资券商参与保荐，占比在一半以上。</p>\n<p>今天，随着科创板成立、注册制试点，中国资本市场对那些“流浪”海外的游子越来越有吸引力。</p>\n<p>小米曾尝试发行CDR、蚂蚁距离科创板仅一步之遥，京东数科已向科创板递交招股书。虽然互联网巨头和A股一直差那么一点点，但历史的潮流已经发生了变化。中国企业与中国资本市场的关系必将越来越紧密。</p>\n<p>早在B站赴美上市时，CEO陈睿就表示，B站90%用户都在中国大陆，选择海外上市是退而求其次。如果相关规则许可，相信国内互联网公司都会选择在国内上市。马化腾和李彦宏也曾表达过类似观点。</p>\n<p>对于那些赴港二次上市的中国企业而言，香港是中点，而非终点。A股才是他们更遥远的目标。</p>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>港股狂牛背后：香港只是中点，回A股才是终极目标</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ font-weight:normal; line-height:1.35; margin-bottom:.6em; }\nh3,h4,h5,h6{ line-height:1.35; margin-bottom:1em; 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style=\"background-image:url(https://static.tigerbbs.com/09de07e0f22147b0ad351b86fff86dd4);background-size:cover;\"></div>\n\n<div class=\"h-content\">\n<p class=\"h-name\">略大参考 </p>\n<p class=\"h-time\">2021-01-21 10:27</p>\n</div>\n\n</a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<p>从通过香港走向世界，到回港上市以更靠近本土资本，潮水的方向已经发生了变化。</p>\n<p>香港又一次吹响了集结号，<a href=\"https://laohu8.com/S/BIDU\">百度</a>、携程、<a href=\"https://laohu8.com/S/BILI\">哔哩哔哩</a>率先响应。<a href=\"https://laohu8.com/S/YY\">欢聚集团</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/TME\">腾讯音乐</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/ATHM\">汽车之家</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/VIPS\">唯品会</a>纷纷跟进。</p>\n<p>规避中美摩擦和地缘政治带来的风险、多元化融资渠道，这些都可以成为上述公司奔赴香港的原因。但短期来看，估值提升或许才是在港二次上市所带来最直观的好处。</p>\n<p>截止1月15日，<a href=\"https://laohu8.com/S/BABA\">阿里巴巴</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/JD\">京东</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/NTES\">网易</a>的港股股价分别累计上涨了37.5%、53.5%和34.7%。这样的涨幅无法让任何一家上市公司拒绝香港。盛宴远未结束。根据中金研报，年初至1月19日，已有超过1500亿元人民币的内地资金持续通过沪港通流入港股。</p>\n<p>“本土投资人更了解本土企业，更能给出合理估值”。如果这是估值提升的原因，那么香港就只是一个中转站，A股才是在海外上市的中国企业的最终目标。</p>\n<p>从通过香港走向世界，到回港上市以更靠近本土资本，潮水的方向已经发生了变化。</p>\n<p><b>1</b></p>\n<p>2020年5月，李彦宏在谈论美国对中概股的监管问题时就表示：“我们确实很关注美国从政府层面在不断收紧对中概股公司的这种管制，我们内部也在不断研讨有哪些可以做的事情，这些事情当然包括比如在香港等地的二次上市”。</p>\n<p><b>虽然在去年没能搭上回港末班车，但百度在2021年可谓起了个大早。</b></p>\n<p>1月7日，媒体报道，百度已经“预订了回港的机票”，中信里昂证券和<a href=\"https://laohu8.com/S/GS\">高盛</a>被确定为在港上市的承销商。搜索巨头或将出售大约5%至9%的股本，按照目前849亿美元的市值估算，融资规模大概在42亿美元-77亿美元。</p>\n<p>百度其实不差钱。截止2020年9月底，他们持有的现金、限制性现金及短期投资合计1460亿人民币，约215亿美元，足够全款买下整个携程（目前市值196亿美元左右）。</p>\n<p>除了李彦宏谈到的风险问题，提升估值或许是百度坚持回港的另一动力。阿里巴巴、京东、网易等第一批在香港二次上市的互联网公司，市值均在过去一年创下新高。但百度股价则长期在低位徘徊，3月更是一度触达82.0美元的近10年最低点。</p>\n<p>不过，惊喜总是来得很突然。百度股价在去年年底突然变脸，12月单月飙升55.58%，并一路攀升至现在的249美元。大概连华尔街也觉得百度委屈了，账面现金（及短期投资）都有200多亿美元，（11月）市值却还不到500亿美元。要知道拼多多的市值是持有现金的30倍以上，阿里也有10倍。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/c796039b943d3f76f7adaad10e40b133\" tg-width=\"550\" tg-height=\"300\"></p>\n<p>黄峥之前在回应<a href=\"https://laohu8.com/S/PDD\">拼多多</a>亏损的时候，曾表示“有时财报数字不错，但实际是公司没有抓住机会投资；财报不好看时，也可能是因为公司发现了值得投入的领域并进行了投资。机会出现了，公司就应该继续加大投入，而不是将钱都存着”。</p>\n<p>百度的问题可能正在于此，由于一直没找到未来发展方向，钱没地方花，只好默默地趟在银行账户里。不过，这一局面终于有所变动。他们在近期宣布将和吉利合作，组建<a href=\"https://laohu8.com/S/5RE.SI\">智能</a>汽车公司。智能汽车一直是资本市场的宠儿，百度的这一决定推动股价在1月进一步上涨。</p>\n<p><b>2</b></p>\n<p>百度是携程的最大股东，或许是受到大股东的影响，携程也被爆出计划于今年上半年完成在港二次上市。他们的集资规模最少为10亿美元，承销商包括中金、高盛和<a href=\"https://laohu8.com/S/JPM\">摩根大通</a>。</p>\n<p>疫情令这家20多年的老店承受巨大压力。财报显示，携程的营收在2020年前3个季度的跌幅分别为42.1%、63.7%和47.9%，4季度预计将继续下跌37%-42%。董事局主席梁建章也曾坦言，2020年会是携程成立以来亏得最多的一年。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/9a5a216ec7bf73eb2a75d8c219a2b839\" tg-width=\"630\" tg-height=\"315\">来源：携程历年财报</p>\n<p><b>原本的国际化路线因为疫情而被迫按下了暂停键，随之而来的是“深耕国内，心怀全球”的新战略。</b></p>\n<p>“携程明年会从内容、产品、供应链和质量四个方向深耕国内旅游市场，并以深耕国内为基础，实现全球战略的布局。”梁建章在去年10月的2020全球合作伙伴大会上宣布。</p>\n<p>其实去年7月，就有消息传出携程正考虑从纳斯达克退市。当时有分析认为，携程或希望通过退市减少一点盈利的压力，更从容地布局。</p>\n<p>对于渴望国际化的公司而言，“在美上市”的身份绝对是一个加分项。所以，如果携程真的从美股退市，对他们国际品牌的建设一定会有负面影响。当然，现在国际业务几近停滞，这个身份也就没那么重要了。</p>\n<p>携程的潜在问题是股权结果太过复杂。截止到去年2月底，第一大股东百度持股比例11.7%，较此前的19%进一步下降。BaillieGifford&amp;Co持股7.7%，位列第二大股东。管理层方面，创始人、董事长梁建章的持股2.3%，联合创始人范敏持有1.9%，CEO孙洁持股1.2%。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/f4d36a5696ef61cfded408bdcb25748d\" tg-width=\"630\" tg-height=\"182\">来源：携程2019年年报</p>\n<p>过于分散的股东结构会加大协调难度，消耗更长的时间。无论是对于私有化还是二级市场上市，这都是一个弊端。</p>\n<p>最有希望成为“中国Youtube”的B站也被传出已经以保密形式入表，向港交所申请在香港第二上市，初步计划3月招股。募资金额在25亿美元-30亿美元之间。</p>\n<p>“破圈”是B站2020年的关键词。上半年，一部《后浪》在网上引起广泛讨论。随后的《说创新世代》、《2021跨年晚会》也都获得广泛关注。一系列大动作进一步拓展了B站品牌在大众层面的影响力。移动端月活用户也在9月底达到1.83亿，同比增长61%，提前实现了年初制定的1.8亿目标。</p>\n<p>在互联网行业，用户增长的代价往往是亏损加剧。“小破站”也不例外。2020年3季度，哔哩哔哩亏损10.8亿元，创历史新高。前9个月的营销费用占总营收的比例达到30.3%，远高于2018年的14.2%和2019年的17.7%。</p>\n<p>从小众文化，向综合类大平台转型，必然意味着更激烈的竞争。同时，长短视频平台的边界正在变得越来越模糊，这代表着B站未来的对手将不仅仅是优爱腾，还会包括快手、西瓜等。从这个角度来看，B站确实需要补充弹药。</p>\n<p><b>3</b></p>\n<p>除了上述3家公司，欢聚集团、<a href=\"https://laohu8.com/S/00700\">腾讯</a>音乐、汽车之家、唯品会也都在近期传出即将在香港二次上市的消息。<b>中概股正掀起第二波赴港上市的热潮。</b></p>\n<p>从大的背景来看，这波“返港潮”和之前一样，中美摩擦加剧，大量在美上市的中国公司需要更多元的融资渠道，以分散风险。</p>\n<p>但为什么那么多公司都集中在当下这个时间点被爆出赴港二次上市的消息？</p>\n<p>「略大参考」认为，首先，近期美股再创新高，不少中概股股价也达到历史最佳水平，为二次上市创作了更有利的环境。</p>\n<p>由于在香港二次上市的程序简单，不需要重新定价，公司在美国上市的价格和估值，就可以作为在港股价格的依据。这意味着当美股处于高位时，股份在香港也能卖一个更高的价格，自然加大了有条件的公司，去香港二次上市的动力。</p>\n<p>B站是一个很好的例子。他们在去年10月首次被传出考虑在港二次上市，当时计划的融资规模为8亿-15亿美元，但现在已经变成了25亿-30亿美元。这背后是其股价从十月底的44.67美元飙升174.5%，达到122.63美元（1月15日收盘价）。</p>\n<p>此外，部分公司即将在2021年符合在港二次上市的条件，也导致了许多工作在岁末年初时展开。</p>\n<p>根据港交所的规定，二次上市的合资格发行人必须已在合资格交易所上市并且于至少两个完整会计年度期间保持良好合规记录。</p>\n<p>纳斯达克、纽交所当然称得上“合资格交易所”，但B站和腾讯音乐分别在2018年3月和12月上市，它们必须等到2020年结束，才符合上市“至少两个完整会计年度”的要求。</p>\n<p>2018年后赴美上市的中国互联网公司还包括拼多多、<a href=\"https://laohu8.com/S/NIO\">蔚来</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/IQ\">爱奇艺</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/HUYA\">虎牙</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/BEKE\">贝壳</a>等。如果这些公司也在未来登入港股，再加上快手、抖音、滴滴等，或许有一天，我们会看到中国主流互联网企业齐聚香港，同场竞技的局面。</p>\n<p>由于历史原因，香港一直是中国企业通向世界的港口和中转站。</p>\n<p>如同我们在《网易京东香港淘金：中环拥抱北佬》中所谈到，香港资本市场曾经是内地企业获取资金的重要渠道，从1993年H股诞生开始，一家家内地企业奔赴香港上市，募集来自全球的资金。</p>\n<p>不同于以往“中国内地-香港-世界”的路径，今天我们看到的是一种“反向迁移”。大量已经在纳斯达克、纽交所上市的中国公司开始回归。除了把香港作为美国资本市场的补充外，<a 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21:53","market":"us","language":"zh","title":"特朗普世家与灯塔国运","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1171944175","media":"虚声","summary":"01 运势8月15号，特朗普唯一的弟弟，罗伯特·特朗普去世，死因暂时不明。特朗普发声明悼念罗伯特，“我以沉重的心，告诉大家，我最棒的弟弟罗伯特，已于今晚平静地离世。他不仅仅是我的弟弟，还是我最好的朋友","content":"<p><b>01 运势</b></p><p>8月15号，特朗普唯一的弟弟，罗伯特·特朗普去世，死因暂时不明。</p><p>特朗普发声明悼念罗伯特，“我以沉重的心，告诉大家，我最棒的弟弟罗伯特，已于今晚平静地离世。他不仅仅是我的弟弟，还是我最好的朋友。我们会非常想念他，但也终将会再相见。他留下的回忆将永存于我心。罗伯特，我爱你，安息吧。”</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/39720502e98970e5051567d2f237a9ed\" tg-width=\"583\" 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tg-height=\"885\"></p><p>虽然都在搞工业化，但美国比德国大太多，很多地方等待开发，东部石油热（美国第一口油井在宾夕法尼亚州），西部淘金热。特一世在美国当过理发师、厨师，当过淘金客，开过饭店，经营过赌场，终于赚到了一笔钱。</p><p>特一世回德国探亲的路上，遇见一位名叫伊丽莎白的温柔善良的姑娘，两人相见相知相恋相爱结婚，并生下三个孩子。大儿子叫弗雷德·特朗普，就是特二世。</p><p>特一世的梦想是衣锦还德国家乡。然而德国当年处于威廉二世统治之下，全民服兵役。特一世去美国淘金的行为，在德国看来是逃避兵役、对祖国不忠诚的表现，这样的人既然出去了，就坚决不能让他回来。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/966bbc1d50bf64d68ce55eebd1544005\" tg-width=\"640\" tg-height=\"459\"></p><p>当不了德国人，特一世很忧伤，只好去纽约安家。特朗普家族也因此幸运地躲过第一次世界大战的炮火。如果回到德国，特朗普一家的命运肯定被改写。如今特朗普不待见德国，很可能和德国当年不接纳他爷爷回国有关。</p><p>第一次世界大战，德国战败。很多人遭遇战争创伤，其中一位留着小胡子的大兵认为德国战败是因为犹太人在搞鬼，发誓要报仇雪恨，二十年后他得到了机会。战争结束前夕，爆发了一场世界级大流感。那是20世纪最严重的一场流感，影响范围比今年的新冠肺炎还大。</p><p>那场流感名义上叫西班牙大流感，实际可能起源于美国（最早纪录发生于1918年3月4日一处位于美国堪萨斯州的军营）。</p><p>那波席卷世界的流感中，特一世不幸中标。由于他长期酗酒，患有肝硬化等基础疾病，被流感病毒引发的并发症夺走生命，年仅49岁。</p><p>他给伊丽莎白留下了在纽约皇后区的一栋住宅，几块地皮和几千美元的存款。</p><p>这些财产成为特二世纵横美国地产界的启动资金。从此特朗普家族就和房地产结缘。</p><p><b>03 二世打天下</b></p><p>弗雷德·特朗普，也就是特二世，典型的新教徒思维，传统保守，精明能干。</p><p>当然一个家族的兴起需要历史机缘。1929年的世界经济危机让很多人破产，但也让资产变得很廉价。1933年罗斯福上台之后，为拯救美国经济大力推动新政。</p><p>年轻的特二世看准时机，大力押宝房地产，一举奠定了纽约知名地产商的地位。那是他一辈子干得最正确的事儿，也是特朗普家族兴盛的起点。</p><p>由于押宝正确，特朗普家族第三代都是含着金钥匙出生。特二世原本希望大儿子小弗雷迪（玛丽·特朗普的父亲）继承他的家业。但他只对美女、酒精、放纵玩乐有兴趣，受不了建筑行业的尔虞我诈。</p><p>特二世很伤心，但随后不久便很欣慰地发现二儿子特朗普对家族生意有着天然的兴趣。</p><p>论放纵玩乐，特朗普比他哥有过之而无不及。但在特朗普眼中，玩乐也仅仅是玩乐，他更乐意跟金融家、承包商、材料商斗智斗勇，喜欢和客户与租户讨价还价。</p><p>特朗普也愿意放下少爷的架子，去干脏活累活。那个时代讨租金非常累，但特朗普不在乎，收租很麻溜。碰到有人想赖账，特朗普就拿他的大块头肌肉去吓唬他们。</p><p>纽约讨租其实很危险，每年都有很多人因为不合时宜的敲门问题被枪杀。因此每次敲门之前，特朗普都要尽量靠墙站着，伸手去敲门。因为那样只有一只手有危险。如果站在门前，整个人都有危险。</p><p>特二世见特朗普如此上进好学，深感事业后继有人，非常欣慰，高兴之余不禁在祖先排位前多上了几柱香……</p><p>特朗普是那种思维非常活跃，性格非常彪悍好斗的人。这种话听起来不是那么动听，不妨换一种表达：特朗普就是那种赢在起跑线上，比你富有、比你上进、比你成功的人。</p><p>特朗普当上总统之后，把商人思路全盘移植到政治领域。他在用与承包商、材料商、银行家、客户或租客打交道的策略，和各国政治家们周旋。所以特朗普的出牌套路总是与众不同。</p><p><b>04 三代自我放飞</b></p><p>纵观特朗普家族，美国一代人都在历史的关键时刻做出关键选择。</p><p>特一世抓住西部淘金的历史机遇。</p><p>特二世抓住世界经济危机的历史机遇。</p><p>作为家族第三代顶梁柱，特朗普抓住的历史机遇是美元危机。</p><p>越南战争陷入泥潭之后，美国遭遇经济衰退。苏联逼近历史巅峰，对美国形成战略性压迫。1971年8月，基辛格访华前夕，尼克松宣布取消美元与黄金的自由兑换，黄金美元终结。就在那一年，25岁的特朗普担任公司总裁，晋级为特朗普家族第三代舵手。</p><p>特朗普主要干了一件事——趁机收购潜力巨大的不良资产。最典型的案例就是科莫多酒店。</p><p>1974年，纽约财政危机。特朗普先用1000万美元买下经营不善的科莫多酒店，纽约市政府获得资金后用600万美元偿还债务。然后特朗普把酒店卖给纽约政府，换回部分流动资金。再然后政府又以99年的租赁产权把酒店的房子出租给特朗普，让他去装修经营。通过这样的方式，他规避掉了整整40年的税。</p><p>这样经过一番倒腾，实现双赢。特朗普把酒店重新装修完毕，美国已经走出经济危机的阴影，经济回暖。1980年酒店重新开业时，单人房的价格从20.8美元涨到115美元，开房率从40%涨到80%，特朗普大赚特赚。这番魔术表面上是资本运作，基础却源自于特朗普家族在房地产市场打拼多年积累的经验。</p><p>特朗普在《交易的艺术》中说：人们认为房地产的关键是：位置、位置、位置。这属于外行人的观点。你所想要的并非最好地段，而是最挣钱的生意。我们完全可以通过造势、提高人们心理预期，吸引优质的业主，来创造好地段。</p><p>特朗普的秘诀就是在危机之中低价买下地皮，要么重新包装上市；要么把普通地皮做成热门地段。现在中国地产商玩的这些套路，特朗普之前都玩过。</p><p>特朗普最得意的一笔，就是通过三年的艰苦谈判，终于获准在第五大道一处地皮上兴建大楼。纽约土豪色彩最浓烈的“特朗普大厦”拔地而起，成为特朗普家族的象征。</p><p>在寸土寸金的纽约，特朗普抓住历史机遇，成功布局纽约高端房地产。当然这也是他的眼光毒辣，如果他当年布局的不是纽约，而是当时如日中天的汽车城底特律，那么可能已经破产成老赖了。</p><p>房地产的成功，让特朗普彻底放飞自我。</p><p><b>05懂王的世界</b></p><p>1989以后，特朗普高调地跨入不同领域，特朗普航空、特朗普伏特加（作为一个禁酒主义者颇为讽刺）、特朗普贷款、特朗普桌游、特朗普服饰、特朗普牛排、特朗普杂志、特朗普搜索引擎、特朗普大学……</p><p>这其中很多投资都以失败而告终，但所有的项目之上都烙着一个个人品牌：特朗普！</p><p>特朗普的口头禅“没有人比我更懂XXX”很出名，地球村吃瓜群众送其绰号曰“懂王”。当然在很多人眼中，特朗普配得上“懂王”的名头。</p><p>除了房地产，特朗普最成功的领域在传媒。</p><p>NBC曾推出一款真人秀节目叫《飞黄腾达》，特朗普作为裁判上镜。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/a9a065c9fd32bb73dde5ec6b766adca1\" tg-width=\"476\" tg-height=\"285\"></p><p>节目最后的环节，特朗普会对“失败组”的人员进行一番评论，幽默犀利的言辞让他在美国收获无数粉丝。他的那句“You’re fired(你被解雇了！)”，至今还是很多人的口头禅。</p><p>节目热播十年，让特朗普成为美国家喻户晓的人物，为“特朗普”的品牌做足了广告。</p><p>直到宣布参选美国总统前夕，特朗普才退出节目，临别时不忘推销一把特朗普牛肉。上一届总统大选，特朗普也许在世界范围内不如希拉里知名，但在美国内部其实不相上下。</p><p>但作为“懂王”的特朗普，却成为美国历史上最保守的总统（之一）。</p><p>之前的美国总统，都在致力于给美国做加法，增加美国的影响力。唯有特朗普，不停地“退群”，发动贸易战，一直在给美国做减法。</p><p>上面说过，特朗普一家三代，抓住美国历史上的三次机遇。如今特朗普亲自把美国带到另一个十字路口，可能是机遇，也可能是陷阱。</p><p>如果美国能在未来科技领域首先取得关键性突破，那么懂王的操作就是机遇；否则，就是陷阱。</p><p>但不论机遇还是陷阱，都将和“懂王”特朗普的名字紧紧联系在一起。</p><p>懂王的世界，一般很难懂。</p>","source":"lsy1597672390093","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" 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运势8月15号，特朗普唯一的弟弟，罗伯特·特朗普去世，死因暂时不明。特朗普发声明悼念罗伯特，“我以沉重的心，告诉大家，我最棒的弟弟罗伯特，已于今晚平静地离世。他不仅仅是我的弟弟，还是我最好的朋友。我们会非常想念他，但也终将会再相见。他留下的回忆将永存于我心。罗伯特，我爱你，安息吧。”特朗普三兄弟，老大爱放纵不爱江山（干活）；特朗普是老二，爱放纵也爱江山；罗伯特是老三，不爱享乐爱江山，为特朗普家族矜矜业业干了一辈子。罗伯特上次出现在新闻里，是试图阻止他与特朗普唯一的侄女玛丽·特朗普（老大的女儿）出版新书《太多和永远不够：我的家族如何创造世界上最危险的人》，书中揭秘了不少有关特朗普的“黑料”。罗伯特不想让家族隐私曝光，但未成功。特朗普是家族第三代顶梁柱（目前看第四代梁柱很可能是伊万卡）。现在看特朗普家族枝繁叶茂、全球闻名。但一百多年前，特朗普爷爷刚到美国时，只有孤身一人。他们赶上了美国最好的时代，赢得前所未有的历史机遇。美国建国史上很多家族有一个三代论：第一代落地生根；第二代开枝散叶；第三代走向辉煌。特朗普家族就是这样一个典型。特朗普家族是研究美国历史的一把钥匙，也是解读超级大国兴衰的一个切入点。02一世闯世界特朗普的爷爷叫弗里德里希（简称特一世），原本是德国底层屌丝。其德国老家和马克思老家离得不远，那里盛产葡萄。区别在于，马克思饱读诗书，早早出入上流社会，却立志为底层人奋斗。特一世屌丝出身，立志赚钱娶老婆成为上流人士。特一世成长于19世纪中后期，那也是一个财富爆发的好时代，美国、德国、日本、大清、印度都在搞改革开放，在开矿、修路、建工厂、盖房子的道路上竞赛。但由于缺乏人脉、金钱、背景与特殊技能，特一世在德国看不见希望，便在16岁那年（1885年）凭借一腔热血，远渡重洋、闯荡美利坚，寻找发财的机会。虽然都在搞工业化，但美国比德国大太多，很多地方等待开发，东部石油热（美国第一口油井在宾夕法尼亚州），西部淘金热。特一世在美国当过理发师、厨师，当过淘金客，开过饭店，经营过赌场，终于赚到了一笔钱。特一世回德国探亲的路上，遇见一位名叫伊丽莎白的温柔善良的姑娘，两人相见相知相恋相爱结婚，并生下三个孩子。大儿子叫弗雷德·特朗普，就是特二世。特一世的梦想是衣锦还德国家乡。然而德国当年处于威廉二世统治之下，全民服兵役。特一世去美国淘金的行为，在德国看来是逃避兵役、对祖国不忠诚的表现，这样的人既然出去了，就坚决不能让他回来。当不了德国人，特一世很忧伤，只好去纽约安家。特朗普家族也因此幸运地躲过第一次世界大战的炮火。如果回到德国，特朗普一家的命运肯定被改写。如今特朗普不待见德国，很可能和德国当年不接纳他爷爷回国有关。第一次世界大战，德国战败。很多人遭遇战争创伤，其中一位留着小胡子的大兵认为德国战败是因为犹太人在搞鬼，发誓要报仇雪恨，二十年后他得到了机会。战争结束前夕，爆发了一场世界级大流感。那是20世纪最严重的一场流感，影响范围比今年的新冠肺炎还大。那场流感名义上叫西班牙大流感，实际可能起源于美国（最早纪录发生于1918年3月4日一处位于美国堪萨斯州的军营）。那波席卷世界的流感中，特一世不幸中标。由于他长期酗酒，患有肝硬化等基础疾病，被流感病毒引发的并发症夺走生命，年仅49岁。他给伊丽莎白留下了在纽约皇后区的一栋住宅，几块地皮和几千美元的存款。这些财产成为特二世纵横美国地产界的启动资金。从此特朗普家族就和房地产结缘。03 二世打天下弗雷德·特朗普，也就是特二世，典型的新教徒思维，传统保守，精明能干。当然一个家族的兴起需要历史机缘。1929年的世界经济危机让很多人破产，但也让资产变得很廉价。1933年罗斯福上台之后，为拯救美国经济大力推动新政。年轻的特二世看准时机，大力押宝房地产，一举奠定了纽约知名地产商的地位。那是他一辈子干得最正确的事儿，也是特朗普家族兴盛的起点。由于押宝正确，特朗普家族第三代都是含着金钥匙出生。特二世原本希望大儿子小弗雷迪（玛丽·特朗普的父亲）继承他的家业。但他只对美女、酒精、放纵玩乐有兴趣，受不了建筑行业的尔虞我诈。特二世很伤心，但随后不久便很欣慰地发现二儿子特朗普对家族生意有着天然的兴趣。论放纵玩乐，特朗普比他哥有过之而无不及。但在特朗普眼中，玩乐也仅仅是玩乐，他更乐意跟金融家、承包商、材料商斗智斗勇，喜欢和客户与租户讨价还价。特朗普也愿意放下少爷的架子，去干脏活累活。那个时代讨租金非常累，但特朗普不在乎，收租很麻溜。碰到有人想赖账，特朗普就拿他的大块头肌肉去吓唬他们。纽约讨租其实很危险，每年都有很多人因为不合时宜的敲门问题被枪杀。因此每次敲门之前，特朗普都要尽量靠墙站着，伸手去敲门。因为那样只有一只手有危险。如果站在门前，整个人都有危险。特二世见特朗普如此上进好学，深感事业后继有人，非常欣慰，高兴之余不禁在祖先排位前多上了几柱香……特朗普是那种思维非常活跃，性格非常彪悍好斗的人。这种话听起来不是那么动听，不妨换一种表达：特朗普就是那种赢在起跑线上，比你富有、比你上进、比你成功的人。特朗普当上总统之后，把商人思路全盘移植到政治领域。他在用与承包商、材料商、银行家、客户或租客打交道的策略，和各国政治家们周旋。所以特朗普的出牌套路总是与众不同。04 三代自我放飞纵观特朗普家族，美国一代人都在历史的关键时刻做出关键选择。特一世抓住西部淘金的历史机遇。特二世抓住世界经济危机的历史机遇。作为家族第三代顶梁柱，特朗普抓住的历史机遇是美元危机。越南战争陷入泥潭之后，美国遭遇经济衰退。苏联逼近历史巅峰，对美国形成战略性压迫。1971年8月，基辛格访华前夕，尼克松宣布取消美元与黄金的自由兑换，黄金美元终结。就在那一年，25岁的特朗普担任公司总裁，晋级为特朗普家族第三代舵手。特朗普主要干了一件事——趁机收购潜力巨大的不良资产。最典型的案例就是科莫多酒店。1974年，纽约财政危机。特朗普先用1000万美元买下经营不善的科莫多酒店，纽约市政府获得资金后用600万美元偿还债务。然后特朗普把酒店卖给纽约政府，换回部分流动资金。再然后政府又以99年的租赁产权把酒店的房子出租给特朗普，让他去装修经营。通过这样的方式，他规避掉了整整40年的税。这样经过一番倒腾，实现双赢。特朗普把酒店重新装修完毕，美国已经走出经济危机的阴影，经济回暖。1980年酒店重新开业时，单人房的价格从20.8美元涨到115美元，开房率从40%涨到80%，特朗普大赚特赚。这番魔术表面上是资本运作，基础却源自于特朗普家族在房地产市场打拼多年积累的经验。特朗普在《交易的艺术》中说：人们认为房地产的关键是：位置、位置、位置。这属于外行人的观点。你所想要的并非最好地段，而是最挣钱的生意。我们完全可以通过造势、提高人们心理预期，吸引优质的业主，来创造好地段。特朗普的秘诀就是在危机之中低价买下地皮，要么重新包装上市；要么把普通地皮做成热门地段。现在中国地产商玩的这些套路，特朗普之前都玩过。特朗普最得意的一笔，就是通过三年的艰苦谈判，终于获准在第五大道一处地皮上兴建大楼。纽约土豪色彩最浓烈的“特朗普大厦”拔地而起，成为特朗普家族的象征。在寸土寸金的纽约，特朗普抓住历史机遇，成功布局纽约高端房地产。当然这也是他的眼光毒辣，如果他当年布局的不是纽约，而是当时如日中天的汽车城底特律，那么可能已经破产成老赖了。房地产的成功，让特朗普彻底放飞自我。05懂王的世界1989以后，特朗普高调地跨入不同领域，特朗普航空、特朗普伏特加（作为一个禁酒主义者颇为讽刺）、特朗普贷款、特朗普桌游、特朗普服饰、特朗普牛排、特朗普杂志、特朗普搜索引擎、特朗普大学……这其中很多投资都以失败而告终，但所有的项目之上都烙着一个个人品牌：特朗普！特朗普的口头禅“没有人比我更懂XXX”很出名，地球村吃瓜群众送其绰号曰“懂王”。当然在很多人眼中，特朗普配得上“懂王”的名头。除了房地产，特朗普最成功的领域在传媒。NBC曾推出一款真人秀节目叫《飞黄腾达》，特朗普作为裁判上镜。节目最后的环节，特朗普会对“失败组”的人员进行一番评论，幽默犀利的言辞让他在美国收获无数粉丝。他的那句“You’re 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六块四没抢到，真实郁闷","listText":"$福寿园(01448)$ 六块四没抢到，真实郁闷","text":"$福寿园(01448)$ 六块四没抢到，真实郁闷","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":4,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/903288542","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":2551,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[{"author":{"id":"3509324036860603","authorId":"3509324036860603","name":"牛lx人","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":4,"crmLevelSwitch":0},"content":"查了一下所属板块，吓了我一跳[流泪][流泪][流泪]","text":"查了一下所属板块，吓了我一跳[流泪][流泪][流泪]","html":"查了一下所属板块，吓了我一跳[流泪][流泪][流泪]"}],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":900631517,"gmtCreate":1555554264139,"gmtModify":1704799111142,"author":{"id":"3461820992448397","authorId":"3461820992448397","name":"T2021121074","avatar":"https://static.tigerbbs.com/ee1065ecb0810227617e2c26894d7214","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false},"themes":[],"htmlText":"$老虎证券(TIGR)$ 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中间又来过两三次，每次都会觉得香港下滑了，一方面可能是接触商家多了，有些商家的服务质量真的下降了，另一方面更可能是因为这十年来国内的服务质量和商业硬件都快速提升，与香港的差距不断缩小。 几十年前跟香港差距巨大，而改革开放让我们快速地成长，在物质和技术层面已经与香港近乎没有距离，很多技术层面的东西还开始全面反超，比如移动支付。 世界越来越平，因为有越来越多的国家改革和开放，有越来做多的国家选择学习其他国家。所有种族的人类都有着一样的智力，而当一个国家选择学习选择不断开发自己人民的脑力的时候，渐渐地缩小差距就是一个超大概率的事件。 世界是平的基本前提就是人类都能学习，同时一切知识都有可能被学习和吸收。所以，那些自认为现在比较发达的人和地区，在后面被赶超，也是大概率事件。 未来的世界可以想象，一定是越来越平，同时，决定一个地区的发展程度的，一定是两个因素，一是人口，二是勤奋程度。 我们整个国家的发展也基本印证了这一假设，既然每个人的能力或者说脑力开发程度越来越一致，那么，用脑人数和用脑时间，就自然而然成为我们未来核心的竞争力。用脑时间的增加可以让我们学习到更多的知识，这是个体竞争力和国家竞争力的体现，然后是人口的问题，人类自然的天性是怕苦的，压力大会阻止很多人的生育欲望，一方面是自己累，无暇顾及生育事情，另一方面是不想自己的后代跟自己一样类或者更累，出于保护后代的欲望，再进一步压制生育欲望。所以，生育率必然因为","listText":"好久没有来香港，今天跟女友一起来了一趟（去办了张香港卡，方便出入金，这次选的是永隆银行，非常顺利，也非常快，提前网上预约好，现场不到一小时，可以拿到卡和密码器），感觉香港式似乎没有了以前那种吸引力，我第一次到香港的时候是2007年，我记得我第一次到香港的时候被香港的现代和秩序深深地吸引，那时觉得香港是一个超发达的城市，比内地城市先进太多太多。 中间又来过两三次，每次都会觉得香港下滑了，一方面可能是接触商家多了，有些商家的服务质量真的下降了，另一方面更可能是因为这十年来国内的服务质量和商业硬件都快速提升，与香港的差距不断缩小。 几十年前跟香港差距巨大，而改革开放让我们快速地成长，在物质和技术层面已经与香港近乎没有距离，很多技术层面的东西还开始全面反超，比如移动支付。 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最近又看了下电商库存，高端款一些常规尺码（女生165的这种）已经断货了。估计店里也差不多了，补货也来不及了，结论是这一季应该是卖的很好的。","listText":"$波司登(03998)$ 最近又看了下电商库存，高端款一些常规尺码（女生165的这种）已经断货了。估计店里也差不多了，补货也来不及了，结论是这一季应该是卖的很好的。","text":"$波司登(03998)$ 最近又看了下电商库存，高端款一些常规尺码（女生165的这种）已经断货了。估计店里也差不多了，补货也来不及了，结论是这一季应该是卖的很好的。","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":1,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/386735","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":919,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":381117,"gmtCreate":1547699170681,"gmtModify":1704787078989,"author":{"id":"3461820992448397","authorId":"3461820992448397","name":"T2021121074","avatar":"https://static.tigerbbs.com/ee1065ecb0810227617e2c26894d7214","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false},"themes":[],"htmlText":"$美国银行(BAC)$ 银行业也有春天，不懂周期和金融真是没法涉足这些专业性高的行业。","listText":"$美国银行(BAC)$ 银行业也有春天，不懂周期和金融真是没法涉足这些专业性高的行业。","text":"$美国银行(BAC)$ 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之前出丑闻的时候就说这公司治理有问题，结果就被有持仓和试图抄底的人各种语言攻击。这帮人坚决不承认对人的教育服务是要重视道德的，貌似人和道德是可以分割。我理解的投资的反人性是克服自己的惯性和喜好，这些人理解成不要把教育被道德绑架。现在监管明确不让幼儿园成为上市资产了，说到底就是红黄蓝丑闻挑动了监管的神经。现在就是在切断从儿童教育身上赚取高额利益的链条，受牵连的公司恨就恨红黄蓝吧。那个名字kon开头的人，继续跳出来骂人吧。","text":"$红黄蓝(RYB)$ 之前出丑闻的时候就说这公司治理有问题，结果就被有持仓和试图抄底的人各种语言攻击。这帮人坚决不承认对人的教育服务是要重视道德的，貌似人和道德是可以分割。我理解的投资的反人性是克服自己的惯性和喜好，这些人理解成不要把教育被道德绑架。现在监管明确不让幼儿园成为上市资产了，说到底就是红黄蓝丑闻挑动了监管的神经。现在就是在切断从儿童教育身上赚取高额利益的链条，受牵连的公司恨就恨红黄蓝吧。那个名字kon开头的人，继续跳出来骂人吧。","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":6,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/332020","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1003,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":233409,"gmtCreate":1533184920992,"gmtModify":1704898630632,"author":{"id":"3461820992448397","authorId":"3461820992448397","name":"T2021121074","avatar":"https://static.tigerbbs.com/ee1065ecb0810227617e2c26894d7214","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false},"themes":[],"htmlText":"$映客(03700)$ 盈利状况也不差，赶上这个市场环境了。","listText":"$映客(03700)$ 盈利状况也不差，赶上这个市场环境了。","text":"$映客(03700)$ 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10:27","market":"hk","language":"zh","title":"港股狂牛背后：香港只是中点，回A股才是终极目标","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1152258970","media":"略大参考","summary":"http://finance.sina.com.cn/tech/csj/2021-01-21/doc-ikftssan9076304.shtml","content":"<p>从通过香港走向世界，到回港上市以更靠近本土资本，潮水的方向已经发生了变化。</p>\n<p>香港又一次吹响了集结号，<a href=\"https://laohu8.com/S/BIDU\">百度</a>、携程、<a href=\"https://laohu8.com/S/BILI\">哔哩哔哩</a>率先响应。<a href=\"https://laohu8.com/S/YY\">欢聚集团</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/TME\">腾讯音乐</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/ATHM\">汽车之家</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/VIPS\">唯品会</a>纷纷跟进。</p>\n<p>规避中美摩擦和地缘政治带来的风险、多元化融资渠道，这些都可以成为上述公司奔赴香港的原因。但短期来看，估值提升或许才是在港二次上市所带来最直观的好处。</p>\n<p>截止1月15日，<a href=\"https://laohu8.com/S/BABA\">阿里巴巴</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/JD\">京东</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/NTES\">网易</a>的港股股价分别累计上涨了37.5%、53.5%和34.7%。这样的涨幅无法让任何一家上市公司拒绝香港。盛宴远未结束。根据中金研报，年初至1月19日，已有超过1500亿元人民币的内地资金持续通过沪港通流入港股。</p>\n<p>“本土投资人更了解本土企业，更能给出合理估值”。如果这是估值提升的原因，那么香港就只是一个中转站，A股才是在海外上市的中国企业的最终目标。</p>\n<p>从通过香港走向世界，到回港上市以更靠近本土资本，潮水的方向已经发生了变化。</p>\n<p><b>1</b></p>\n<p>2020年5月，李彦宏在谈论美国对中概股的监管问题时就表示：“我们确实很关注美国从政府层面在不断收紧对中概股公司的这种管制，我们内部也在不断研讨有哪些可以做的事情，这些事情当然包括比如在香港等地的二次上市”。</p>\n<p><b>虽然在去年没能搭上回港末班车，但百度在2021年可谓起了个大早。</b></p>\n<p>1月7日，媒体报道，百度已经“预订了回港的机票”，中信里昂证券和<a href=\"https://laohu8.com/S/GS\">高盛</a>被确定为在港上市的承销商。搜索巨头或将出售大约5%至9%的股本，按照目前849亿美元的市值估算，融资规模大概在42亿美元-77亿美元。</p>\n<p>百度其实不差钱。截止2020年9月底，他们持有的现金、限制性现金及短期投资合计1460亿人民币，约215亿美元，足够全款买下整个携程（目前市值196亿美元左右）。</p>\n<p>除了李彦宏谈到的风险问题，提升估值或许是百度坚持回港的另一动力。阿里巴巴、京东、网易等第一批在香港二次上市的互联网公司，市值均在过去一年创下新高。但百度股价则长期在低位徘徊，3月更是一度触达82.0美元的近10年最低点。</p>\n<p>不过，惊喜总是来得很突然。百度股价在去年年底突然变脸，12月单月飙升55.58%，并一路攀升至现在的249美元。大概连华尔街也觉得百度委屈了，账面现金（及短期投资）都有200多亿美元，（11月）市值却还不到500亿美元。要知道拼多多的市值是持有现金的30倍以上，阿里也有10倍。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/c796039b943d3f76f7adaad10e40b133\" tg-width=\"550\" tg-height=\"300\"></p>\n<p>黄峥之前在回应<a href=\"https://laohu8.com/S/PDD\">拼多多</a>亏损的时候，曾表示“有时财报数字不错，但实际是公司没有抓住机会投资；财报不好看时，也可能是因为公司发现了值得投入的领域并进行了投资。机会出现了，公司就应该继续加大投入，而不是将钱都存着”。</p>\n<p>百度的问题可能正在于此，由于一直没找到未来发展方向，钱没地方花，只好默默地趟在银行账户里。不过，这一局面终于有所变动。他们在近期宣布将和吉利合作，组建<a href=\"https://laohu8.com/S/5RE.SI\">智能</a>汽车公司。智能汽车一直是资本市场的宠儿，百度的这一决定推动股价在1月进一步上涨。</p>\n<p><b>2</b></p>\n<p>百度是携程的最大股东，或许是受到大股东的影响，携程也被爆出计划于今年上半年完成在港二次上市。他们的集资规模最少为10亿美元，承销商包括中金、高盛和<a href=\"https://laohu8.com/S/JPM\">摩根大通</a>。</p>\n<p>疫情令这家20多年的老店承受巨大压力。财报显示，携程的营收在2020年前3个季度的跌幅分别为42.1%、63.7%和47.9%，4季度预计将继续下跌37%-42%。董事局主席梁建章也曾坦言，2020年会是携程成立以来亏得最多的一年。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/9a5a216ec7bf73eb2a75d8c219a2b839\" tg-width=\"630\" tg-height=\"315\">来源：携程历年财报</p>\n<p><b>原本的国际化路线因为疫情而被迫按下了暂停键，随之而来的是“深耕国内，心怀全球”的新战略。</b></p>\n<p>“携程明年会从内容、产品、供应链和质量四个方向深耕国内旅游市场，并以深耕国内为基础，实现全球战略的布局。”梁建章在去年10月的2020全球合作伙伴大会上宣布。</p>\n<p>其实去年7月，就有消息传出携程正考虑从纳斯达克退市。当时有分析认为，携程或希望通过退市减少一点盈利的压力，更从容地布局。</p>\n<p>对于渴望国际化的公司而言，“在美上市”的身份绝对是一个加分项。所以，如果携程真的从美股退市，对他们国际品牌的建设一定会有负面影响。当然，现在国际业务几近停滞，这个身份也就没那么重要了。</p>\n<p>携程的潜在问题是股权结果太过复杂。截止到去年2月底，第一大股东百度持股比例11.7%，较此前的19%进一步下降。BaillieGifford&amp;Co持股7.7%，位列第二大股东。管理层方面，创始人、董事长梁建章的持股2.3%，联合创始人范敏持有1.9%，CEO孙洁持股1.2%。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/f4d36a5696ef61cfded408bdcb25748d\" tg-width=\"630\" tg-height=\"182\">来源：携程2019年年报</p>\n<p>过于分散的股东结构会加大协调难度，消耗更长的时间。无论是对于私有化还是二级市场上市，这都是一个弊端。</p>\n<p>最有希望成为“中国Youtube”的B站也被传出已经以保密形式入表，向港交所申请在香港第二上市，初步计划3月招股。募资金额在25亿美元-30亿美元之间。</p>\n<p>“破圈”是B站2020年的关键词。上半年，一部《后浪》在网上引起广泛讨论。随后的《说创新世代》、《2021跨年晚会》也都获得广泛关注。一系列大动作进一步拓展了B站品牌在大众层面的影响力。移动端月活用户也在9月底达到1.83亿，同比增长61%，提前实现了年初制定的1.8亿目标。</p>\n<p>在互联网行业，用户增长的代价往往是亏损加剧。“小破站”也不例外。2020年3季度，哔哩哔哩亏损10.8亿元，创历史新高。前9个月的营销费用占总营收的比例达到30.3%，远高于2018年的14.2%和2019年的17.7%。</p>\n<p>从小众文化，向综合类大平台转型，必然意味着更激烈的竞争。同时，长短视频平台的边界正在变得越来越模糊，这代表着B站未来的对手将不仅仅是优爱腾，还会包括快手、西瓜等。从这个角度来看，B站确实需要补充弹药。</p>\n<p><b>3</b></p>\n<p>除了上述3家公司，欢聚集团、<a href=\"https://laohu8.com/S/00700\">腾讯</a>音乐、汽车之家、唯品会也都在近期传出即将在香港二次上市的消息。<b>中概股正掀起第二波赴港上市的热潮。</b></p>\n<p>从大的背景来看，这波“返港潮”和之前一样，中美摩擦加剧，大量在美上市的中国公司需要更多元的融资渠道，以分散风险。</p>\n<p>但为什么那么多公司都集中在当下这个时间点被爆出赴港二次上市的消息？</p>\n<p>「略大参考」认为，首先，近期美股再创新高，不少中概股股价也达到历史最佳水平，为二次上市创作了更有利的环境。</p>\n<p>由于在香港二次上市的程序简单，不需要重新定价，公司在美国上市的价格和估值，就可以作为在港股价格的依据。这意味着当美股处于高位时，股份在香港也能卖一个更高的价格，自然加大了有条件的公司，去香港二次上市的动力。</p>\n<p>B站是一个很好的例子。他们在去年10月首次被传出考虑在港二次上市，当时计划的融资规模为8亿-15亿美元，但现在已经变成了25亿-30亿美元。这背后是其股价从十月底的44.67美元飙升174.5%，达到122.63美元（1月15日收盘价）。</p>\n<p>此外，部分公司即将在2021年符合在港二次上市的条件，也导致了许多工作在岁末年初时展开。</p>\n<p>根据港交所的规定，二次上市的合资格发行人必须已在合资格交易所上市并且于至少两个完整会计年度期间保持良好合规记录。</p>\n<p>纳斯达克、纽交所当然称得上“合资格交易所”，但B站和腾讯音乐分别在2018年3月和12月上市，它们必须等到2020年结束，才符合上市“至少两个完整会计年度”的要求。</p>\n<p>2018年后赴美上市的中国互联网公司还包括拼多多、<a href=\"https://laohu8.com/S/NIO\">蔚来</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/IQ\">爱奇艺</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/HUYA\">虎牙</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/BEKE\">贝壳</a>等。如果这些公司也在未来登入港股，再加上快手、抖音、滴滴等，或许有一天，我们会看到中国主流互联网企业齐聚香港，同场竞技的局面。</p>\n<p>由于历史原因，香港一直是中国企业通向世界的港口和中转站。</p>\n<p>如同我们在《网易京东香港淘金：中环拥抱北佬》中所谈到，香港资本市场曾经是内地企业获取资金的重要渠道，从1993年H股诞生开始，一家家内地企业奔赴香港上市，募集来自全球的资金。</p>\n<p>不同于以往“中国内地-香港-世界”的路径，今天我们看到的是一种“反向迁移”。大量已经在纳斯达克、纽交所上市的中国公司开始回归。除了把香港作为美国资本市场的补充外，<a href=\"https://laohu8.com/S/SINA\">新浪</a>、携程等公司甚至被传出有私有化的计划。</p>\n<p>本土投资人更了解本土企业，也愿意给予更合理的估值。这些都是中概股企业此前在海外难以获得的优待。以前受制于A股政策，许多企业只能选择赴境外上市，而香港更像是一个中转站。</p>\n<p>统计显示，过去两年，香港新上市公司337家，其中191家由中资券商参与保荐，占比在一半以上。</p>\n<p>今天，随着科创板成立、注册制试点，中国资本市场对那些“流浪”海外的游子越来越有吸引力。</p>\n<p>小米曾尝试发行CDR、蚂蚁距离科创板仅一步之遥，京东数科已向科创板递交招股书。虽然互联网巨头和A股一直差那么一点点，但历史的潮流已经发生了变化。中国企业与中国资本市场的关系必将越来越紧密。</p>\n<p>早在B站赴美上市时，CEO陈睿就表示，B站90%用户都在中国大陆，选择海外上市是退而求其次。如果相关规则许可，相信国内互联网公司都会选择在国内上市。马化腾和李彦宏也曾表达过类似观点。</p>\n<p>对于那些赴港二次上市的中国企业而言，香港是中点，而非终点。A股才是他们更遥远的目标。</p>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" 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style=\"background-image:url(https://static.tigerbbs.com/09de07e0f22147b0ad351b86fff86dd4);background-size:cover;\"></div>\n\n<div class=\"h-content\">\n<p class=\"h-name\">略大参考 </p>\n<p class=\"h-time\">2021-01-21 10:27</p>\n</div>\n\n</a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<p>从通过香港走向世界，到回港上市以更靠近本土资本，潮水的方向已经发生了变化。</p>\n<p>香港又一次吹响了集结号，<a href=\"https://laohu8.com/S/BIDU\">百度</a>、携程、<a href=\"https://laohu8.com/S/BILI\">哔哩哔哩</a>率先响应。<a href=\"https://laohu8.com/S/YY\">欢聚集团</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/TME\">腾讯音乐</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/ATHM\">汽车之家</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/VIPS\">唯品会</a>纷纷跟进。</p>\n<p>规避中美摩擦和地缘政治带来的风险、多元化融资渠道，这些都可以成为上述公司奔赴香港的原因。但短期来看，估值提升或许才是在港二次上市所带来最直观的好处。</p>\n<p>截止1月15日，<a href=\"https://laohu8.com/S/BABA\">阿里巴巴</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/JD\">京东</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/NTES\">网易</a>的港股股价分别累计上涨了37.5%、53.5%和34.7%。这样的涨幅无法让任何一家上市公司拒绝香港。盛宴远未结束。根据中金研报，年初至1月19日，已有超过1500亿元人民币的内地资金持续通过沪港通流入港股。</p>\n<p>“本土投资人更了解本土企业，更能给出合理估值”。如果这是估值提升的原因，那么香港就只是一个中转站，A股才是在海外上市的中国企业的最终目标。</p>\n<p>从通过香港走向世界，到回港上市以更靠近本土资本，潮水的方向已经发生了变化。</p>\n<p><b>1</b></p>\n<p>2020年5月，李彦宏在谈论美国对中概股的监管问题时就表示：“我们确实很关注美国从政府层面在不断收紧对中概股公司的这种管制，我们内部也在不断研讨有哪些可以做的事情，这些事情当然包括比如在香港等地的二次上市”。</p>\n<p><b>虽然在去年没能搭上回港末班车，但百度在2021年可谓起了个大早。</b></p>\n<p>1月7日，媒体报道，百度已经“预订了回港的机票”，中信里昂证券和<a href=\"https://laohu8.com/S/GS\">高盛</a>被确定为在港上市的承销商。搜索巨头或将出售大约5%至9%的股本，按照目前849亿美元的市值估算，融资规模大概在42亿美元-77亿美元。</p>\n<p>百度其实不差钱。截止2020年9月底，他们持有的现金、限制性现金及短期投资合计1460亿人民币，约215亿美元，足够全款买下整个携程（目前市值196亿美元左右）。</p>\n<p>除了李彦宏谈到的风险问题，提升估值或许是百度坚持回港的另一动力。阿里巴巴、京东、网易等第一批在香港二次上市的互联网公司，市值均在过去一年创下新高。但百度股价则长期在低位徘徊，3月更是一度触达82.0美元的近10年最低点。</p>\n<p>不过，惊喜总是来得很突然。百度股价在去年年底突然变脸，12月单月飙升55.58%，并一路攀升至现在的249美元。大概连华尔街也觉得百度委屈了，账面现金（及短期投资）都有200多亿美元，（11月）市值却还不到500亿美元。要知道拼多多的市值是持有现金的30倍以上，阿里也有10倍。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/c796039b943d3f76f7adaad10e40b133\" tg-width=\"550\" tg-height=\"300\"></p>\n<p>黄峥之前在回应<a href=\"https://laohu8.com/S/PDD\">拼多多</a>亏损的时候，曾表示“有时财报数字不错，但实际是公司没有抓住机会投资；财报不好看时，也可能是因为公司发现了值得投入的领域并进行了投资。机会出现了，公司就应该继续加大投入，而不是将钱都存着”。</p>\n<p>百度的问题可能正在于此，由于一直没找到未来发展方向，钱没地方花，只好默默地趟在银行账户里。不过，这一局面终于有所变动。他们在近期宣布将和吉利合作，组建<a href=\"https://laohu8.com/S/5RE.SI\">智能</a>汽车公司。智能汽车一直是资本市场的宠儿，百度的这一决定推动股价在1月进一步上涨。</p>\n<p><b>2</b></p>\n<p>百度是携程的最大股东，或许是受到大股东的影响，携程也被爆出计划于今年上半年完成在港二次上市。他们的集资规模最少为10亿美元，承销商包括中金、高盛和<a href=\"https://laohu8.com/S/JPM\">摩根大通</a>。</p>\n<p>疫情令这家20多年的老店承受巨大压力。财报显示，携程的营收在2020年前3个季度的跌幅分别为42.1%、63.7%和47.9%，4季度预计将继续下跌37%-42%。董事局主席梁建章也曾坦言，2020年会是携程成立以来亏得最多的一年。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/9a5a216ec7bf73eb2a75d8c219a2b839\" tg-width=\"630\" tg-height=\"315\">来源：携程历年财报</p>\n<p><b>原本的国际化路线因为疫情而被迫按下了暂停键，随之而来的是“深耕国内，心怀全球”的新战略。</b></p>\n<p>“携程明年会从内容、产品、供应链和质量四个方向深耕国内旅游市场，并以深耕国内为基础，实现全球战略的布局。”梁建章在去年10月的2020全球合作伙伴大会上宣布。</p>\n<p>其实去年7月，就有消息传出携程正考虑从纳斯达克退市。当时有分析认为，携程或希望通过退市减少一点盈利的压力，更从容地布局。</p>\n<p>对于渴望国际化的公司而言，“在美上市”的身份绝对是一个加分项。所以，如果携程真的从美股退市，对他们国际品牌的建设一定会有负面影响。当然，现在国际业务几近停滞，这个身份也就没那么重要了。</p>\n<p>携程的潜在问题是股权结果太过复杂。截止到去年2月底，第一大股东百度持股比例11.7%，较此前的19%进一步下降。BaillieGifford&amp;Co持股7.7%，位列第二大股东。管理层方面，创始人、董事长梁建章的持股2.3%，联合创始人范敏持有1.9%，CEO孙洁持股1.2%。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/f4d36a5696ef61cfded408bdcb25748d\" tg-width=\"630\" tg-height=\"182\">来源：携程2019年年报</p>\n<p>过于分散的股东结构会加大协调难度，消耗更长的时间。无论是对于私有化还是二级市场上市，这都是一个弊端。</p>\n<p>最有希望成为“中国Youtube”的B站也被传出已经以保密形式入表，向港交所申请在香港第二上市，初步计划3月招股。募资金额在25亿美元-30亿美元之间。</p>\n<p>“破圈”是B站2020年的关键词。上半年，一部《后浪》在网上引起广泛讨论。随后的《说创新世代》、《2021跨年晚会》也都获得广泛关注。一系列大动作进一步拓展了B站品牌在大众层面的影响力。移动端月活用户也在9月底达到1.83亿，同比增长61%，提前实现了年初制定的1.8亿目标。</p>\n<p>在互联网行业，用户增长的代价往往是亏损加剧。“小破站”也不例外。2020年3季度，哔哩哔哩亏损10.8亿元，创历史新高。前9个月的营销费用占总营收的比例达到30.3%，远高于2018年的14.2%和2019年的17.7%。</p>\n<p>从小众文化，向综合类大平台转型，必然意味着更激烈的竞争。同时，长短视频平台的边界正在变得越来越模糊，这代表着B站未来的对手将不仅仅是优爱腾，还会包括快手、西瓜等。从这个角度来看，B站确实需要补充弹药。</p>\n<p><b>3</b></p>\n<p>除了上述3家公司，欢聚集团、<a href=\"https://laohu8.com/S/00700\">腾讯</a>音乐、汽车之家、唯品会也都在近期传出即将在香港二次上市的消息。<b>中概股正掀起第二波赴港上市的热潮。</b></p>\n<p>从大的背景来看，这波“返港潮”和之前一样，中美摩擦加剧，大量在美上市的中国公司需要更多元的融资渠道，以分散风险。</p>\n<p>但为什么那么多公司都集中在当下这个时间点被爆出赴港二次上市的消息？</p>\n<p>「略大参考」认为，首先，近期美股再创新高，不少中概股股价也达到历史最佳水平，为二次上市创作了更有利的环境。</p>\n<p>由于在香港二次上市的程序简单，不需要重新定价，公司在美国上市的价格和估值，就可以作为在港股价格的依据。这意味着当美股处于高位时，股份在香港也能卖一个更高的价格，自然加大了有条件的公司，去香港二次上市的动力。</p>\n<p>B站是一个很好的例子。他们在去年10月首次被传出考虑在港二次上市，当时计划的融资规模为8亿-15亿美元，但现在已经变成了25亿-30亿美元。这背后是其股价从十月底的44.67美元飙升174.5%，达到122.63美元（1月15日收盘价）。</p>\n<p>此外，部分公司即将在2021年符合在港二次上市的条件，也导致了许多工作在岁末年初时展开。</p>\n<p>根据港交所的规定，二次上市的合资格发行人必须已在合资格交易所上市并且于至少两个完整会计年度期间保持良好合规记录。</p>\n<p>纳斯达克、纽交所当然称得上“合资格交易所”，但B站和腾讯音乐分别在2018年3月和12月上市，它们必须等到2020年结束，才符合上市“至少两个完整会计年度”的要求。</p>\n<p>2018年后赴美上市的中国互联网公司还包括拼多多、<a href=\"https://laohu8.com/S/NIO\">蔚来</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/IQ\">爱奇艺</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/HUYA\">虎牙</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/BEKE\">贝壳</a>等。如果这些公司也在未来登入港股，再加上快手、抖音、滴滴等，或许有一天，我们会看到中国主流互联网企业齐聚香港，同场竞技的局面。</p>\n<p>由于历史原因，香港一直是中国企业通向世界的港口和中转站。</p>\n<p>如同我们在《网易京东香港淘金：中环拥抱北佬》中所谈到，香港资本市场曾经是内地企业获取资金的重要渠道，从1993年H股诞生开始，一家家内地企业奔赴香港上市，募集来自全球的资金。</p>\n<p>不同于以往“中国内地-香港-世界”的路径，今天我们看到的是一种“反向迁移”。大量已经在纳斯达克、纽交所上市的中国公司开始回归。除了把香港作为美国资本市场的补充外，<a href=\"https://laohu8.com/S/SINA\">新浪</a>、携程等公司甚至被传出有私有化的计划。</p>\n<p>本土投资人更了解本土企业，也愿意给予更合理的估值。这些都是中概股企业此前在海外难以获得的优待。以前受制于A股政策，许多企业只能选择赴境外上市，而香港更像是一个中转站。</p>\n<p>统计显示，过去两年，香港新上市公司337家，其中191家由中资券商参与保荐，占比在一半以上。</p>\n<p>今天，随着科创板成立、注册制试点，中国资本市场对那些“流浪”海外的游子越来越有吸引力。</p>\n<p>小米曾尝试发行CDR、蚂蚁距离科创板仅一步之遥，京东数科已向科创板递交招股书。虽然互联网巨头和A股一直差那么一点点，但历史的潮流已经发生了变化。中国企业与中国资本市场的关系必将越来越紧密。</p>\n<p>早在B站赴美上市时，CEO陈睿就表示，B站90%用户都在中国大陆，选择海外上市是退而求其次。如果相关规则许可，相信国内互联网公司都会选择在国内上市。马化腾和李彦宏也曾表达过类似观点。</p>\n<p>对于那些赴港二次上市的中国企业而言，香港是中点，而非终点。A股才是他们更遥远的目标。</p>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/93cd9a1b7ca235b465c66943d1cfe6c9","relate_stocks":{"HSI":"恒生指数","000001.SH":"上证指数"},"is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1152258970","content_text":"从通过香港走向世界，到回港上市以更靠近本土资本，潮水的方向已经发生了变化。\n香港又一次吹响了集结号，百度、携程、哔哩哔哩率先响应。欢聚集团、腾讯音乐、汽车之家、唯品会纷纷跟进。\n规避中美摩擦和地缘政治带来的风险、多元化融资渠道，这些都可以成为上述公司奔赴香港的原因。但短期来看，估值提升或许才是在港二次上市所带来最直观的好处。\n截止1月15日，阿里巴巴、京东、网易的港股股价分别累计上涨了37.5%、53.5%和34.7%。这样的涨幅无法让任何一家上市公司拒绝香港。盛宴远未结束。根据中金研报，年初至1月19日，已有超过1500亿元人民币的内地资金持续通过沪港通流入港股。\n“本土投资人更了解本土企业，更能给出合理估值”。如果这是估值提升的原因，那么香港就只是一个中转站，A股才是在海外上市的中国企业的最终目标。\n从通过香港走向世界，到回港上市以更靠近本土资本，潮水的方向已经发生了变化。\n1\n2020年5月，李彦宏在谈论美国对中概股的监管问题时就表示：“我们确实很关注美国从政府层面在不断收紧对中概股公司的这种管制，我们内部也在不断研讨有哪些可以做的事情，这些事情当然包括比如在香港等地的二次上市”。\n虽然在去年没能搭上回港末班车，但百度在2021年可谓起了个大早。\n1月7日，媒体报道，百度已经“预订了回港的机票”，中信里昂证券和高盛被确定为在港上市的承销商。搜索巨头或将出售大约5%至9%的股本，按照目前849亿美元的市值估算，融资规模大概在42亿美元-77亿美元。\n百度其实不差钱。截止2020年9月底，他们持有的现金、限制性现金及短期投资合计1460亿人民币，约215亿美元，足够全款买下整个携程（目前市值196亿美元左右）。\n除了李彦宏谈到的风险问题，提升估值或许是百度坚持回港的另一动力。阿里巴巴、京东、网易等第一批在香港二次上市的互联网公司，市值均在过去一年创下新高。但百度股价则长期在低位徘徊，3月更是一度触达82.0美元的近10年最低点。\n不过，惊喜总是来得很突然。百度股价在去年年底突然变脸，12月单月飙升55.58%，并一路攀升至现在的249美元。大概连华尔街也觉得百度委屈了，账面现金（及短期投资）都有200多亿美元，（11月）市值却还不到500亿美元。要知道拼多多的市值是持有现金的30倍以上，阿里也有10倍。\n\n黄峥之前在回应拼多多亏损的时候，曾表示“有时财报数字不错，但实际是公司没有抓住机会投资；财报不好看时，也可能是因为公司发现了值得投入的领域并进行了投资。机会出现了，公司就应该继续加大投入，而不是将钱都存着”。\n百度的问题可能正在于此，由于一直没找到未来发展方向，钱没地方花，只好默默地趟在银行账户里。不过，这一局面终于有所变动。他们在近期宣布将和吉利合作，组建智能汽车公司。智能汽车一直是资本市场的宠儿，百度的这一决定推动股价在1月进一步上涨。\n2\n百度是携程的最大股东，或许是受到大股东的影响，携程也被爆出计划于今年上半年完成在港二次上市。他们的集资规模最少为10亿美元，承销商包括中金、高盛和摩根大通。\n疫情令这家20多年的老店承受巨大压力。财报显示，携程的营收在2020年前3个季度的跌幅分别为42.1%、63.7%和47.9%，4季度预计将继续下跌37%-42%。董事局主席梁建章也曾坦言，2020年会是携程成立以来亏得最多的一年。\n来源：携程历年财报\n原本的国际化路线因为疫情而被迫按下了暂停键，随之而来的是“深耕国内，心怀全球”的新战略。\n“携程明年会从内容、产品、供应链和质量四个方向深耕国内旅游市场，并以深耕国内为基础，实现全球战略的布局。”梁建章在去年10月的2020全球合作伙伴大会上宣布。\n其实去年7月，就有消息传出携程正考虑从纳斯达克退市。当时有分析认为，携程或希望通过退市减少一点盈利的压力，更从容地布局。\n对于渴望国际化的公司而言，“在美上市”的身份绝对是一个加分项。所以，如果携程真的从美股退市，对他们国际品牌的建设一定会有负面影响。当然，现在国际业务几近停滞，这个身份也就没那么重要了。\n携程的潜在问题是股权结果太过复杂。截止到去年2月底，第一大股东百度持股比例11.7%，较此前的19%进一步下降。BaillieGifford&Co持股7.7%，位列第二大股东。管理层方面，创始人、董事长梁建章的持股2.3%，联合创始人范敏持有1.9%，CEO孙洁持股1.2%。\n来源：携程2019年年报\n过于分散的股东结构会加大协调难度，消耗更长的时间。无论是对于私有化还是二级市场上市，这都是一个弊端。\n最有希望成为“中国Youtube”的B站也被传出已经以保密形式入表，向港交所申请在香港第二上市，初步计划3月招股。募资金额在25亿美元-30亿美元之间。\n“破圈”是B站2020年的关键词。上半年，一部《后浪》在网上引起广泛讨论。随后的《说创新世代》、《2021跨年晚会》也都获得广泛关注。一系列大动作进一步拓展了B站品牌在大众层面的影响力。移动端月活用户也在9月底达到1.83亿，同比增长61%，提前实现了年初制定的1.8亿目标。\n在互联网行业，用户增长的代价往往是亏损加剧。“小破站”也不例外。2020年3季度，哔哩哔哩亏损10.8亿元，创历史新高。前9个月的营销费用占总营收的比例达到30.3%，远高于2018年的14.2%和2019年的17.7%。\n从小众文化，向综合类大平台转型，必然意味着更激烈的竞争。同时，长短视频平台的边界正在变得越来越模糊，这代表着B站未来的对手将不仅仅是优爱腾，还会包括快手、西瓜等。从这个角度来看，B站确实需要补充弹药。\n3\n除了上述3家公司，欢聚集团、腾讯音乐、汽车之家、唯品会也都在近期传出即将在香港二次上市的消息。中概股正掀起第二波赴港上市的热潮。\n从大的背景来看，这波“返港潮”和之前一样，中美摩擦加剧，大量在美上市的中国公司需要更多元的融资渠道，以分散风险。\n但为什么那么多公司都集中在当下这个时间点被爆出赴港二次上市的消息？\n「略大参考」认为，首先，近期美股再创新高，不少中概股股价也达到历史最佳水平，为二次上市创作了更有利的环境。\n由于在香港二次上市的程序简单，不需要重新定价，公司在美国上市的价格和估值，就可以作为在港股价格的依据。这意味着当美股处于高位时，股份在香港也能卖一个更高的价格，自然加大了有条件的公司，去香港二次上市的动力。\nB站是一个很好的例子。他们在去年10月首次被传出考虑在港二次上市，当时计划的融资规模为8亿-15亿美元，但现在已经变成了25亿-30亿美元。这背后是其股价从十月底的44.67美元飙升174.5%，达到122.63美元（1月15日收盘价）。\n此外，部分公司即将在2021年符合在港二次上市的条件，也导致了许多工作在岁末年初时展开。\n根据港交所的规定，二次上市的合资格发行人必须已在合资格交易所上市并且于至少两个完整会计年度期间保持良好合规记录。\n纳斯达克、纽交所当然称得上“合资格交易所”，但B站和腾讯音乐分别在2018年3月和12月上市，它们必须等到2020年结束，才符合上市“至少两个完整会计年度”的要求。\n2018年后赴美上市的中国互联网公司还包括拼多多、蔚来、爱奇艺、虎牙、贝壳等。如果这些公司也在未来登入港股，再加上快手、抖音、滴滴等，或许有一天，我们会看到中国主流互联网企业齐聚香港，同场竞技的局面。\n由于历史原因，香港一直是中国企业通向世界的港口和中转站。\n如同我们在《网易京东香港淘金：中环拥抱北佬》中所谈到，香港资本市场曾经是内地企业获取资金的重要渠道，从1993年H股诞生开始，一家家内地企业奔赴香港上市，募集来自全球的资金。\n不同于以往“中国内地-香港-世界”的路径，今天我们看到的是一种“反向迁移”。大量已经在纳斯达克、纽交所上市的中国公司开始回归。除了把香港作为美国资本市场的补充外，新浪、携程等公司甚至被传出有私有化的计划。\n本土投资人更了解本土企业，也愿意给予更合理的估值。这些都是中概股企业此前在海外难以获得的优待。以前受制于A股政策，许多企业只能选择赴境外上市，而香港更像是一个中转站。\n统计显示，过去两年，香港新上市公司337家，其中191家由中资券商参与保荐，占比在一半以上。\n今天，随着科创板成立、注册制试点，中国资本市场对那些“流浪”海外的游子越来越有吸引力。\n小米曾尝试发行CDR、蚂蚁距离科创板仅一步之遥，京东数科已向科创板递交招股书。虽然互联网巨头和A股一直差那么一点点，但历史的潮流已经发生了变化。中国企业与中国资本市场的关系必将越来越紧密。\n早在B站赴美上市时，CEO陈睿就表示，B站90%用户都在中国大陆，选择海外上市是退而求其次。如果相关规则许可，相信国内互联网公司都会选择在国内上市。马化腾和李彦宏也曾表达过类似观点。\n对于那些赴港二次上市的中国企业而言，香港是中点，而非终点。A股才是他们更遥远的目标。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1533,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0}],"lives":[]}