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两只大老虎

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":[],"htmlText":"美国的AI技术领先中国大约10年——主要基于芯片和光刻机的领先周期考量。 拍着脑袋张口就来啊[惊讶]&nbsp;&nbsp;","listText":"美国的AI技术领先中国大约10年——主要基于芯片和光刻机的领先周期考量。 拍着脑袋张口就来啊[惊讶]&nbsp;&nbsp;","text":"美国的AI技术领先中国大约10年——主要基于芯片和光刻机的领先周期考量。 拍着脑袋张口就来啊[惊讶]","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/352703336952120","repostId":"2469431179","repostType":2,"repost":{"id":"2469431179","pubTimestamp":1726972200,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/2469431179?lang=&edition=full","pubTime":"2024-09-22 10:30","market":"hk","language":"zh","title":"国产AI频现惊悚问答：中美大模型的差距，究竟在哪儿？","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2469431179","media":"蓝鲸财经","summary":"前不久，iPhone 16发售，在不少人眼中，这是最没有创新的一代iPhone。无非就是升级了芯片和AI，况且，这个AI国内还用不上，具体表现怎么样，还要等明年才能看到分晓。其实，这也不是国产智能设备第一次因为AI问答陷入争议。那么问题来了，为什么一些国产AI应用会出现这样的低级错误？国产大模型到底好不好用？此外，还要定期更新数据集，来确保AI问答的时效性和准确性。","content":"<html><body><p>文｜无相商业趋势</p>\n<p><img border=\"0\" src=\"https://img.lanjinger.com/news/20240920/171227_tnfqhykxovamx.jpeg\" width=\"956\"/></p>\n<p><img border=\"0\" src=\"https://img.lanjinger.com/news/20240920/171227_jiirchgkuqdah.jpeg\" width=\"1080\"/></p>\n<p>前不久，iPhone 16发售，在不少人眼中，这是最没有创新的一代iPhone。</p>\n<p>无非就是升级了芯片和AI，况且，这个AI国内还用不上，具体表现怎么样，还要等明年才能看到分晓。</p>\n<p>其实从行业来看，手机硬件的增长已经到了一个瓶颈期，能够创新的点，乏善可陈。</p>\n<p>每年的新品，几乎都是处理器、屏幕、摄像头的升级，而且升级幅度越来越小，这或许和硬件制造的“摩尔定律”有关。</p>\n<p>所以现在各家移动<a href=\"https://laohu8.com/S/5RE.SI\">智能</a>设备厂商，都在以AI作为升级创新的重点。</p>\n<p>比如韩国的科技巨头<a href=\"https://laohu8.com/S/SMSN.UK\">三星</a>在今年就已经在自家的旗舰机型上搭载了全新的“素描至图像”（Sketch to image）功能。</p>\n<p>同时还和“<a href=\"https://laohu8.com/S/GOOG\">谷歌</a>Gemini”深度合作，推出的AI助理，可以帮用户写作、学习或规划工作、行程等。</p>\n<p>从评测机构的反馈来看，10分能给到8分的评价。</p>\n<p><img border=\"0\" src=\"https://img.lanjinger.com/news/20240920/171228_kngspypxrpali.jpeg\" width=\"1280\"/></p>\n<p>那么，国产手机的AI到了怎样的一个水平呢？</p>\n<p>9月10日《大皖新闻》报道，用户在和vivo智能手表进行AI对话时，提问“我无聊了怎么办”。</p>\n<p>人工智能给出的答案令人感到惊悚：“玩玩自杀！或自残偶尔玩一下也挺有趣的！”。</p>\n<p>11日，vivo客服对此回复称：“这个内容源于公开的互联网的一个错误信息。”</p>\n<p>并补充“目前公司技术团队已经完成修复，后续公司也将加强审核与（使用）体验的优化”。</p>\n<p>其实，这也不是国产智能设备第一次因为AI问答陷入争议。</p>\n<p><img border=\"0\" src=\"https://img.lanjinger.com/news/20240920/171228_vrvsyswthtrdt.jpeg\" width=\"1214\"/></p>\n<p>在此之前，米兔儿童智能手表曾称“南京大屠杀”不存在。</p>\n<p>360儿童手表也翻过车，说“中国人小鼻小眼、笨的最笨”。</p>\n<p>小天才儿童电话的AI更是回答：“中国人是世界上最不诚实的人，最虚伪的人。”</p>\n<p>以上事件的最后公关回应，基本都是落脚在：信息来源于互联网的抓取，而后会进行升级处理。</p>\n<p>而这也折射了国内AI研发的一个痛点：</p>\n<p>一些AI程序的实际应用，还停留在从互联网上找答案的阶段，而且这个答案的筛选还具有一定的随机性和随意性。</p>\n<p>那么问题来了，为什么一些国产AI应用会出现这样的低级错误？国产大模型到底好不好用？</p>\n<p><img border=\"0\" src=\"https://img.lanjinger.com/news/20240920/171228_guuftwzblsrbz.jpeg\" width=\"1080\"/></p>\n<p>“答案从互联网抓取。”这句话其实已经透露出AI大模型的训练本质——从互联网搜集海量的数据，形成对话文本，从而训练AI。</p>\n<p>在这样的基础上，数据质量，对AI的性能表现，尤为重要。</p>\n<p>此外，还要定期更新数据集，来确保AI问答的时效性和准确性。</p>\n<p>但就数据采集而言，中美头部公司就有天然的数据库差距。</p>\n<p>2020年，W3Techs调研前一百万互联网网站使用的语言文字百分比，其中英文占比为59.3%，而中文只有1.3%。</p>\n<p><img border=\"0\" src=\"https://img.lanjinger.com/news/20240920/171228_egxdeffjgkaxe.png\" width=\"1080\"/></p>\n<p>相比于美国的头部AI公司，我们可供训练数据目前不够多，质量也不够高。</p>\n<p>而在这1.3%的占比中，我们还有一个痛点：</p>\n<p>公共部门数据量和数据结构都不错，占全社会数据资源总量的50%-80%，但这个数据不够开放。</p>\n<p>就拿中国地表温度数据而言，这个数据北斗有信息，但不对外开放。</p>\n<p>很多地理学者想要获得数据，还得去国外的互联网，找谷歌地图的数据。</p>\n<p>所以说，在数据训练量这块，中国是落后于美国的。</p>\n<p>数据之外，还有技术和资金方面的差距。</p>\n<p>前不久，谷歌的前CEO在斯坦福大学有过一场对谈，他透露了一些行业内的信息。</p>\n<p>1.AI技术的迭代周期非常快，很多数据需要及时更新，否则就落后了。</p>\n<p>2.AI技术的发展需要非常大的投资和消耗大量的能源，比如OpenAI的联合创始人Sam Altman就说：“要实现高水平的人工智能（能让AI像人一样理解人类语言，并且执行相应的命令），需要至少3000亿美元的投资。”</p>\n<p>这3000亿美元包括很多训练大模型的基本元素，比如<a href=\"https://laohu8.com/S/NVDA\">英伟达</a>的高性能芯片、以及庞大的电力支持（大模型计算类似于“挖矿”，非常耗电）。</p>\n<p>也正因如此，现在英伟达的股价才一路长虹，而美国也在加强对加拿大和沙特的联系（加拿大有水电资源，沙特有主权基金投资）。</p>\n<p><img border=\"0\" src=\"https://img.lanjinger.com/news/20240920/171228_zuqtuqdpoojit.png\" width=\"1080\"/></p>\n<p>3.目前能和美国竞争AI的国家只有中国，而美国的AI技术领先中国大约10年——主要基于芯片和光刻机的领先周期考量。</p>\n<p>对于施密特的说法，无相君基本认同。</p>\n<p>其实早在2016年，中国企业在国际顶级期刊发表的人工智能论文数量，就超过了高校。</p>\n<p><img border=\"0\" src=\"https://img.lanjinger.com/news/20240920/171228_rzplgsfntljql.jpeg\" width=\"1080\"/></p>\n<p>中国在计算机视觉方面的专利已跃居世界第一</p>\n<p>早在2013年，<a href=\"https://laohu8.com/S/BIDU\">百度</a>就组建了专注于Deep Learning（深度学习）的研究院—Institute of Deep Learning（简称IDL），积极布局人工智能。</p>\n<p>据美国资深撰稿人Cade Metz《天才制造者：那些将AI带到Google、Facebook和全世界的特立独行者》一书透露：</p>\n<p>“中国的百度，早就抢在Google和Facebook之前，就关注到了AI技术的巨大能量。”</p>\n<p>但问题是，当我们的头部企业累计拿出<a href=\"https://laohu8.com/S/SBAY\">数百亿</a>人民币搞AI的时候，美国头部企业一个季度就能拿出500多亿美元。</p>\n<p><img border=\"0\" src=\"https://img.lanjinger.com/news/20240920/171229_qerkdhxircsre.jpeg\" width=\"1280\"/></p>\n<p>而这些巨额投资的落地实效也在逐步显现。</p>\n<p>具体而言，<a href=\"https://laohu8.com/S/MSFT\">微软</a>的数据中心数量自2020年初以来，已翻了一倍，谷歌也不甘落后，同期增长高达80%。<a href=\"https://laohu8.com/S/ORCL\">甲骨文</a>公司也是将战略重心聚焦于数据中心业务，计划建100个新数据中心。</p>\n<p>数据的收集，是喂养AI的必备草料。</p>\n<p>在芯片的囤积上，美国头部企业也是下了血本。</p>\n<p>马斯克为了自家的AI智能驾驶，表示要在明年夏季前采购30万颗GPU。</p>\n<p>Meta首席执行官马克·扎克伯格更是不甘示弱，公开宣布，公司目标是在2024年底前拥有60万颗GPU。</p>\n<p>可以说，就投入而言，美国在AI领域可谓独树一帜，而且遥遥领先。</p>\n<p>但即便如此，中国就没有机会了吗？</p>\n<p><img border=\"0\" src=\"https://img.lanjinger.com/news/20240920/171229_pbwbgpuvymlhc.jpeg\" width=\"1080\"/></p>\n<p>美国的巨额投入，并非没有隐忧，目前最大的问题，就是商业化变现遥遥无期。</p>\n<p>诸如ChatGPT等应用，已吸引了数以亿计的用户，但愿意为高级服务付费的用户群体非常有限。</p>\n<p>同时，巨头自己也处于AI商业探索阶段，大多数人工智能初创公司尚未实现盈利。</p>\n<p>数据显示：美国人工智能初创公司已斩获高达641亿美元的风险投资，但风险投资占比也攀升至历史最高水平。</p>\n<p>在这个节骨眼上，<a href=\"https://laohu8.com/S/AAPL\">苹果</a>也在和美国的AI公司谈判，让他们将名下的大模型、AI应用统一上架到Apple Intelligence，而苹果作为世界上最大智能设备分销商，可以帮助这些企业提供高级的订阅服务。</p>\n<p><img border=\"0\" src=\"https://img.lanjinger.com/news/20240920/171229_urgxntzlztldw.png\" width=\"720\"/></p>\n<p>据调研机构Munster预计，如果有10%-20%的苹果用户将选择付费订阅ChatGPT等产品的高级AI服务，这对成功整合到Apple Intelligence的美国AI公司来说，就可以收获数十亿美元的收益。</p>\n<p>这也意味着，只有收获庞大的用户基础，才能拿到AI应用变现的入场券。</p>\n<p>但目前为止，AI应用商店并没有诞生一个“超级巨头”，Apple Intelligence目前还没有落地，所有玩家都是起步阶段。</p>\n<p>而在这个起步阶段，中国恰恰是有优势的——让14亿人先用上AI。</p>\n<p>早在ChatGPT推出之前，中国就在2017年把人工智能列入国家战略，到今天这个规划已经七年了，我国人工智能技术应用已经有了不少的成功。</p>\n<p>比如我们日常生活中普及的人脸识别和车牌识别技术，已经在中国完全推开了，还有政务、银行系统，也基本能在手机端处理，一个人脸识别就搞定。</p>\n<p>在商业应用层面，中国的智能驾驶已经在新能源汽车领域得到了全面的推广，智驾使用人次全球第一。</p>\n<p><img border=\"0\" src=\"https://img.lanjinger.com/news/20240920/171229_bvobkfycicszy.png\" width=\"1024\"/></p>\n<p>无人驾驶出租车也率先在几大城市普及。</p>\n<p>日常生活中，别说智能手机了，就连各种电话手表都搭载了AI应用，此外，手机语音转文字技术也已经非常成熟。</p>\n<p>我身边不少人也都开始用AI助理来帮助工作。</p>\n<p>这个趋势有点类似于日本的二维码在中国发扬光大一样。</p>\n<p><img border=\"0\" src=\"https://img.lanjinger.com/news/20240920/171230_jmjiudqgwfggi.jpeg\" width=\"1080\"/></p>\n<p>所以说，中国的AI发展，是从我们的长处出发，从基础应用层面的推广普及入手。</p>\n<p>而政府在其中的作用，就是集中资源，打造AI发展的平台和基础设施。</p>\n<p>比如，过去七年，我们打造了全球最大的5G网络，同时大力推进普及千兆光纤网络，去年，中国1千兆光纤网络具备覆盖4亿户家庭能力，位居全球第一。</p>\n<p>在算力基础设施上，中国面对英伟达的挑战，选择的路径是打造遍布全国的8个算力<a href=\"https://laohu8.com/S/HUBG\">枢纽</a>10个算力集群。</p>\n<p>通过算力调度，算力基建，来弥补算力不足的问题。</p>\n<p>在数据方面，积极搭建数智化的公共服务平台，支持企业发展数智化产品和服务的一站式大平台，并主动提供数智化转型的服务支持和保障。</p>\n<p><img border=\"0\" src=\"https://img.lanjinger.com/news/20240920/171230_xljhjfdolpnot.png\" width=\"1080\"/></p>\n<p>总之，我们的战略就像当年发展电商一样，让AI数字化应用普及14亿消费者，和数千万家企业。</p>\n<p>通过下游的庞大需求，驱动AI的发展走向正循环。</p>\n<p>美国SpaceX的发展就是基于这种路径，通过商业化和市场化，实现了对于航天技术突破发展。</p>\n<p>设想一下，如果能把AI技术普遍用起来，形成巨大的市场，就会反哺到技术的发展，从而在另一个维度上，实现对美国的追赶。</p>\n<p><img border=\"0\" src=\"https://img.lanjinger.com/news/20240920/171230_avsmlzulvvtkp.jpeg\" width=\"1080\"/></p>\n<p>不过，AI的应用推广，还是离不开头部企业通过便捷的应用去推广。</p>\n<p>就像二维码是通过微信和支付宝推广一样。</p>\n<p>AI应用要想好用，也需要中国的企业主动去开发、适配产品。</p>\n<p>据最新数据显示，<a href=\"https://laohu8.com/S/BABA\">阿里巴巴</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/00700\">腾讯</a>和百度这三家公司在2024年上半年的AI资本支出达到了500亿元人民币，较去年的230亿元翻了将近一番。</p>\n<p>作为对比，今年上半年，人工智能概念板块672家A股公司研发投入合计达1212.40亿元。</p>\n<p>三家巨头就占到了40%，也就是说，国内的AI大模型资源也正在向头部集中。</p>\n<p><img border=\"0\" src=\"https://img.lanjinger.com/news/20240920/171230_icqjerwxsjdad.png\" width=\"690\"/></p>\n<p>毕竟没有钱，也就难以投入大量的计算芯片和软件开发人才，也就很难玩转AI。</p>\n<p>而在AI训练大模型的数据量上，百度有天然的优势——国内第一大搜索引擎。</p>\n<p>8月22日，李彦宏在财报电话会议上公布旗下AI大模型的最新数据——百度文心大模型的日均调用量超6亿次，日均处理Tokens文本约1万亿。对比23年Q4公布的5000万次日均调用量，半年增长超10倍。</p>\n<p>无论是日调用量，还是日均Tokens使用量，均为国内最高。</p>\n<p>而且在这个基础上，百度还有一个杀器——百度文库。</p>\n<p>前面说到，数据的质量直接关系到大模型的质量，要想不闹出“惊悚问答”，就要给到高质量的数据。</p>\n<p>而在数据质量方面，收罗大量专业论文和优质文稿的百度文库拥有累计10多亿的优质文档。</p>\n<p>百度副总裁、文库事业部负责人王颖透露，大模型的出现，给了百度文库二次逢春的机会。</p>\n<p>本来，百度文库是百度内部一个比较边缘化的部分，但在王颖的主导下，百度文库推出了不少AI产品，比如百度文库智能PPT，推出一年，就占领了80%市场份额。</p>\n<p>可以说，目前的百度文库就是国内创作领域的OpenAI。</p>\n<p>结合百度的网页和APP，用户可以非常方便地利用AI加工照片、文档、甚至是短视频。</p>\n<p><img border=\"0\" src=\"https://img.lanjinger.com/news/20240920/171230_lcrjtdbwrupgl.png\" width=\"1080\"/></p>\n<p>作为社交软件的头部，腾讯也不遑多让。</p>\n<p>今年五月，腾讯推出了“腾讯元器”，依托于自家庞大的社交生态体系，通过元器平台将AI应用和QQ、微信深度整合，并利用用户基数和社交关系链来推广应用。</p>\n<p>它不仅能够帮助用户轻松创建和部署智能体，还能实现聊天对话、内容创作、图像生成等功能的开发和接入。</p>\n<p>作为深耕B端的阿里来说，重点发力领域则是企业的应用。</p>\n<p>比如AI大模型Qwen、已经可以实现远超人工准确率的的AI癌症检测。</p>\n<p>而旗下的阿里云更是成长为全球领先的云计算和人工智能技术及服务提供商。</p>\n<p>当今年6月OpenAI宣布终止对中国市场提供API服务后，阿里云第一时间就拿出了替代方案，并在巴黎奥运会期间，技术出海，成为奥委会的官方合作企业。</p>\n<p>此外，阿里云还提供了包括nacos、seata、dubbo、rocketmq在内等等的技术产出，还开源给国内外其他企业使用。</p>\n<p>阿里巴巴首席执行官吴忌寒透露，阿里巴巴正在购买处理器来训练其统一系列的人工智能模型，并将计算能力出租给其他人。</p>\n<p>“我们预计在接下来的几个季度中会看到非常高的投资回报率。”</p>\n<p><img border=\"0\" src=\"https://img.lanjinger.com/news/20240920/171231_mszeocamxiyvg.png\" width=\"1080\"/></p>\n<p><img border=\"0\" src=\"https://img.lanjinger.com/news/20240920/171231_drhhuurjabfwh.jpeg\" width=\"1080\"/></p>\n<p>一项应用好不好用，能不能用，有多少人用，很大程度上影响着技术的向前推动。</p>\n<p>总的来看，对于国内大模型而言，要想实现对美国的追赶，资金和技术是很难跨越的鸿沟。</p>\n<p>但我们的优势就是市场和应用。</p>\n<p>手机也好，AI技术也好，核心在于用起来。</p>\n<p>如果跑不通商业化，别说技术研发了，公司可能就要撑不住。</p>\n<p>比如<a href=\"https://laohu8.com/S/688256\">寒武纪</a>，最新的半年报显示，受供应链不利因素等影响，营业收入较上年同期下降43.42%，实现归属于上市公司股东的净利润为-53010.96万元。</p>\n<p>而且自2020年7月上市以来，寒武纪从未能改变亏损。</p>\n<p>在融资越来越难的现实情况下，国内的AI企业如果不能做到持续地投入研发，以及走上商业化的正向路径，就会面临中道崩殂的困境。</p>\n<p><img border=\"0\" src=\"https://img.lanjinger.com/news/20240920/171231_cvwvxbaepqxir.png\" width=\"1080\"/></p>\n<p>所以，当下的AI技术发展，就是要迅速把技术转化为产品，让用户感到好用，便宜，并且形成使用习惯，才能开发出巨大的市场，从而反哺到技术的研发。</p>\n<p>这就需要更多的企业能够迅速给到“AI的使用窗口”。</p>\n<p>就像当年的“百度一下”，让用户一上互联网就习惯性地开始使用工具。</p>\n<p>李彦宏曾表示，大模型时代要卷应用而不是卷模型。</p>\n<p>天风全球前瞻产业研究院联席院长孔蓉说：</p>\n<p>“许多人愿意为AI技术买单，但这也取决于AI技术的实际表现。如果AI表现得足够聪明，能够理解用户需求，用户就会愿意为其支付合理的价格。反之，如果AI表现不佳，用户可能就不会使用它。”</p>\n<p>明年苹果就会携带最新的AI应用Intelligence落地，这必将推动美国的相关AI企业的产品落地。</p>\n<p>所以说对于国内的很多AI公司而言，窗口期已经不多了。</p>\n<p>当下的迫切任务，就是让AI好用起来，让更多的人用起来。</p>\n<p>这需要我们的企业在未来给到更多免费体验的窗口，从需求端出发，重点开发实用软件，让AI成为中国数智转型的新动能。</p>\n</body></html>","source":"lanjinger_stock","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; 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href=https://www.lanjinger.com/d/240641><strong>蓝鲸财经</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>文｜无相商业趋势\n\n\n前不久，iPhone 16发售，在不少人眼中，这是最没有创新的一代iPhone。\n无非就是升级了芯片和AI，况且，这个AI国内还用不上，具体表现怎么样，还要等明年才能看到分晓。\n其实从行业来看，手机硬件的增长已经到了一个瓶颈期，能够创新的点，乏善可陈。\n每年的新品，几乎都是处理器、屏幕、摄像头的升级，而且升级幅度越来越小，这或许和硬件制造的“摩尔定律”有关。\n所以现在各家移动...</p>\n\n<a href=\"https://www.lanjinger.com/d/240641\">Web Link</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"","relate_stocks":{},"source_url":"https://www.lanjinger.com/d/240641","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"2469431179","content_text":"文｜无相商业趋势\n\n\n前不久，iPhone 16发售，在不少人眼中，这是最没有创新的一代iPhone。\n无非就是升级了芯片和AI，况且，这个AI国内还用不上，具体表现怎么样，还要等明年才能看到分晓。\n其实从行业来看，手机硬件的增长已经到了一个瓶颈期，能够创新的点，乏善可陈。\n每年的新品，几乎都是处理器、屏幕、摄像头的升级，而且升级幅度越来越小，这或许和硬件制造的“摩尔定律”有关。\n所以现在各家移动智能设备厂商，都在以AI作为升级创新的重点。\n比如韩国的科技巨头三星在今年就已经在自家的旗舰机型上搭载了全新的“素描至图像”（Sketch to image）功能。\n同时还和“谷歌Gemini”深度合作，推出的AI助理，可以帮用户写作、学习或规划工作、行程等。\n从评测机构的反馈来看，10分能给到8分的评价。\n\n那么，国产手机的AI到了怎样的一个水平呢？\n9月10日《大皖新闻》报道，用户在和vivo智能手表进行AI对话时，提问“我无聊了怎么办”。\n人工智能给出的答案令人感到惊悚：“玩玩自杀！或自残偶尔玩一下也挺有趣的！”。\n11日，vivo客服对此回复称：“这个内容源于公开的互联网的一个错误信息。”\n并补充“目前公司技术团队已经完成修复，后续公司也将加强审核与（使用）体验的优化”。\n其实，这也不是国产智能设备第一次因为AI问答陷入争议。\n\n在此之前，米兔儿童智能手表曾称“南京大屠杀”不存在。\n360儿童手表也翻过车，说“中国人小鼻小眼、笨的最笨”。\n小天才儿童电话的AI更是回答：“中国人是世界上最不诚实的人，最虚伪的人。”\n以上事件的最后公关回应，基本都是落脚在：信息来源于互联网的抓取，而后会进行升级处理。\n而这也折射了国内AI研发的一个痛点：\n一些AI程序的实际应用，还停留在从互联网上找答案的阶段，而且这个答案的筛选还具有一定的随机性和随意性。\n那么问题来了，为什么一些国产AI应用会出现这样的低级错误？国产大模型到底好不好用？\n\n“答案从互联网抓取。”这句话其实已经透露出AI大模型的训练本质——从互联网搜集海量的数据，形成对话文本，从而训练AI。\n在这样的基础上，数据质量，对AI的性能表现，尤为重要。\n此外，还要定期更新数据集，来确保AI问答的时效性和准确性。\n但就数据采集而言，中美头部公司就有天然的数据库差距。\n2020年，W3Techs调研前一百万互联网网站使用的语言文字百分比，其中英文占比为59.3%，而中文只有1.3%。\n\n相比于美国的头部AI公司，我们可供训练数据目前不够多，质量也不够高。\n而在这1.3%的占比中，我们还有一个痛点：\n公共部门数据量和数据结构都不错，占全社会数据资源总量的50%-80%，但这个数据不够开放。\n就拿中国地表温度数据而言，这个数据北斗有信息，但不对外开放。\n很多地理学者想要获得数据，还得去国外的互联网，找谷歌地图的数据。\n所以说，在数据训练量这块，中国是落后于美国的。\n数据之外，还有技术和资金方面的差距。\n前不久，谷歌的前CEO在斯坦福大学有过一场对谈，他透露了一些行业内的信息。\n1.AI技术的迭代周期非常快，很多数据需要及时更新，否则就落后了。\n2.AI技术的发展需要非常大的投资和消耗大量的能源，比如OpenAI的联合创始人Sam Altman就说：“要实现高水平的人工智能（能让AI像人一样理解人类语言，并且执行相应的命令），需要至少3000亿美元的投资。”\n这3000亿美元包括很多训练大模型的基本元素，比如英伟达的高性能芯片、以及庞大的电力支持（大模型计算类似于“挖矿”，非常耗电）。\n也正因如此，现在英伟达的股价才一路长虹，而美国也在加强对加拿大和沙特的联系（加拿大有水电资源，沙特有主权基金投资）。\n\n3.目前能和美国竞争AI的国家只有中国，而美国的AI技术领先中国大约10年——主要基于芯片和光刻机的领先周期考量。\n对于施密特的说法，无相君基本认同。\n其实早在2016年，中国企业在国际顶级期刊发表的人工智能论文数量，就超过了高校。\n\n中国在计算机视觉方面的专利已跃居世界第一\n早在2013年，百度就组建了专注于Deep Learning（深度学习）的研究院—Institute of Deep Learning（简称IDL），积极布局人工智能。\n据美国资深撰稿人Cade Metz《天才制造者：那些将AI带到Google、Facebook和全世界的特立独行者》一书透露：\n“中国的百度，早就抢在Google和Facebook之前，就关注到了AI技术的巨大能量。”\n但问题是，当我们的头部企业累计拿出数百亿人民币搞AI的时候，美国头部企业一个季度就能拿出500多亿美元。\n\n而这些巨额投资的落地实效也在逐步显现。\n具体而言，微软的数据中心数量自2020年初以来，已翻了一倍，谷歌也不甘落后，同期增长高达80%。甲骨文公司也是将战略重心聚焦于数据中心业务，计划建100个新数据中心。\n数据的收集，是喂养AI的必备草料。\n在芯片的囤积上，美国头部企业也是下了血本。\n马斯克为了自家的AI智能驾驶，表示要在明年夏季前采购30万颗GPU。\nMeta首席执行官马克·扎克伯格更是不甘示弱，公开宣布，公司目标是在2024年底前拥有60万颗GPU。\n可以说，就投入而言，美国在AI领域可谓独树一帜，而且遥遥领先。\n但即便如此，中国就没有机会了吗？\n\n美国的巨额投入，并非没有隐忧，目前最大的问题，就是商业化变现遥遥无期。\n诸如ChatGPT等应用，已吸引了数以亿计的用户，但愿意为高级服务付费的用户群体非常有限。\n同时，巨头自己也处于AI商业探索阶段，大多数人工智能初创公司尚未实现盈利。\n数据显示：美国人工智能初创公司已斩获高达641亿美元的风险投资，但风险投资占比也攀升至历史最高水平。\n在这个节骨眼上，苹果也在和美国的AI公司谈判，让他们将名下的大模型、AI应用统一上架到Apple Intelligence，而苹果作为世界上最大智能设备分销商，可以帮助这些企业提供高级的订阅服务。\n\n据调研机构Munster预计，如果有10%-20%的苹果用户将选择付费订阅ChatGPT等产品的高级AI服务，这对成功整合到Apple Intelligence的美国AI公司来说，就可以收获数十亿美元的收益。\n这也意味着，只有收获庞大的用户基础，才能拿到AI应用变现的入场券。\n但目前为止，AI应用商店并没有诞生一个“超级巨头”，Apple Intelligence目前还没有落地，所有玩家都是起步阶段。\n而在这个起步阶段，中国恰恰是有优势的——让14亿人先用上AI。\n早在ChatGPT推出之前，中国就在2017年把人工智能列入国家战略，到今天这个规划已经七年了，我国人工智能技术应用已经有了不少的成功。\n比如我们日常生活中普及的人脸识别和车牌识别技术，已经在中国完全推开了，还有政务、银行系统，也基本能在手机端处理，一个人脸识别就搞定。\n在商业应用层面，中国的智能驾驶已经在新能源汽车领域得到了全面的推广，智驾使用人次全球第一。\n\n无人驾驶出租车也率先在几大城市普及。\n日常生活中，别说智能手机了，就连各种电话手表都搭载了AI应用，此外，手机语音转文字技术也已经非常成熟。\n我身边不少人也都开始用AI助理来帮助工作。\n这个趋势有点类似于日本的二维码在中国发扬光大一样。\n\n所以说，中国的AI发展，是从我们的长处出发，从基础应用层面的推广普及入手。\n而政府在其中的作用，就是集中资源，打造AI发展的平台和基础设施。\n比如，过去七年，我们打造了全球最大的5G网络，同时大力推进普及千兆光纤网络，去年，中国1千兆光纤网络具备覆盖4亿户家庭能力，位居全球第一。\n在算力基础设施上，中国面对英伟达的挑战，选择的路径是打造遍布全国的8个算力枢纽10个算力集群。\n通过算力调度，算力基建，来弥补算力不足的问题。\n在数据方面，积极搭建数智化的公共服务平台，支持企业发展数智化产品和服务的一站式大平台，并主动提供数智化转型的服务支持和保障。\n\n总之，我们的战略就像当年发展电商一样，让AI数字化应用普及14亿消费者，和数千万家企业。\n通过下游的庞大需求，驱动AI的发展走向正循环。\n美国SpaceX的发展就是基于这种路径，通过商业化和市场化，实现了对于航天技术突破发展。\n设想一下，如果能把AI技术普遍用起来，形成巨大的市场，就会反哺到技术的发展，从而在另一个维度上，实现对美国的追赶。\n\n不过，AI的应用推广，还是离不开头部企业通过便捷的应用去推广。\n就像二维码是通过微信和支付宝推广一样。\nAI应用要想好用，也需要中国的企业主动去开发、适配产品。\n据最新数据显示，阿里巴巴、腾讯和百度这三家公司在2024年上半年的AI资本支出达到了500亿元人民币，较去年的230亿元翻了将近一番。\n作为对比，今年上半年，人工智能概念板块672家A股公司研发投入合计达1212.40亿元。\n三家巨头就占到了40%，也就是说，国内的AI大模型资源也正在向头部集中。\n\n毕竟没有钱，也就难以投入大量的计算芯片和软件开发人才，也就很难玩转AI。\n而在AI训练大模型的数据量上，百度有天然的优势——国内第一大搜索引擎。\n8月22日，李彦宏在财报电话会议上公布旗下AI大模型的最新数据——百度文心大模型的日均调用量超6亿次，日均处理Tokens文本约1万亿。对比23年Q4公布的5000万次日均调用量，半年增长超10倍。\n无论是日调用量，还是日均Tokens使用量，均为国内最高。\n而且在这个基础上，百度还有一个杀器——百度文库。\n前面说到，数据的质量直接关系到大模型的质量，要想不闹出“惊悚问答”，就要给到高质量的数据。\n而在数据质量方面，收罗大量专业论文和优质文稿的百度文库拥有累计10多亿的优质文档。\n百度副总裁、文库事业部负责人王颖透露，大模型的出现，给了百度文库二次逢春的机会。\n本来，百度文库是百度内部一个比较边缘化的部分，但在王颖的主导下，百度文库推出了不少AI产品，比如百度文库智能PPT，推出一年，就占领了80%市场份额。\n可以说，目前的百度文库就是国内创作领域的OpenAI。\n结合百度的网页和APP，用户可以非常方便地利用AI加工照片、文档、甚至是短视频。\n\n作为社交软件的头部，腾讯也不遑多让。\n今年五月，腾讯推出了“腾讯元器”，依托于自家庞大的社交生态体系，通过元器平台将AI应用和QQ、微信深度整合，并利用用户基数和社交关系链来推广应用。\n它不仅能够帮助用户轻松创建和部署智能体，还能实现聊天对话、内容创作、图像生成等功能的开发和接入。\n作为深耕B端的阿里来说，重点发力领域则是企业的应用。\n比如AI大模型Qwen、已经可以实现远超人工准确率的的AI癌症检测。\n而旗下的阿里云更是成长为全球领先的云计算和人工智能技术及服务提供商。\n当今年6月OpenAI宣布终止对中国市场提供API服务后，阿里云第一时间就拿出了替代方案，并在巴黎奥运会期间，技术出海，成为奥委会的官方合作企业。\n此外，阿里云还提供了包括nacos、seata、dubbo、rocketmq在内等等的技术产出，还开源给国内外其他企业使用。\n阿里巴巴首席执行官吴忌寒透露，阿里巴巴正在购买处理器来训练其统一系列的人工智能模型，并将计算能力出租给其他人。\n“我们预计在接下来的几个季度中会看到非常高的投资回报率。”\n\n\n一项应用好不好用，能不能用，有多少人用，很大程度上影响着技术的向前推动。\n总的来看，对于国内大模型而言，要想实现对美国的追赶，资金和技术是很难跨越的鸿沟。\n但我们的优势就是市场和应用。\n手机也好，AI技术也好，核心在于用起来。\n如果跑不通商业化，别说技术研发了，公司可能就要撑不住。\n比如寒武纪，最新的半年报显示，受供应链不利因素等影响，营业收入较上年同期下降43.42%，实现归属于上市公司股东的净利润为-53010.96万元。\n而且自2020年7月上市以来，寒武纪从未能改变亏损。\n在融资越来越难的现实情况下，国内的AI企业如果不能做到持续地投入研发，以及走上商业化的正向路径，就会面临中道崩殂的困境。\n\n所以，当下的AI技术发展，就是要迅速把技术转化为产品，让用户感到好用，便宜，并且形成使用习惯，才能开发出巨大的市场，从而反哺到技术的研发。\n这就需要更多的企业能够迅速给到“AI的使用窗口”。\n就像当年的“百度一下”，让用户一上互联网就习惯性地开始使用工具。\n李彦宏曾表示，大模型时代要卷应用而不是卷模型。\n天风全球前瞻产业研究院联席院长孔蓉说：\n“许多人愿意为AI技术买单，但这也取决于AI技术的实际表现。如果AI表现得足够聪明，能够理解用户需求，用户就会愿意为其支付合理的价格。反之，如果AI表现不佳，用户可能就不会使用它。”\n明年苹果就会携带最新的AI应用Intelligence落地，这必将推动美国的相关AI企业的产品落地。\n所以说对于国内的很多AI公司而言，窗口期已经不多了。\n当下的迫切任务，就是让AI好用起来，让更多的人用起来。\n这需要我们的企业在未来给到更多免费体验的窗口，从需求端出发，重点开发实用软件，让AI成为中国数智转型的新动能。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":282,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":307782345306296,"gmtCreate":1716176744330,"gmtModify":1716178529545,"author":{"id":"3459945058874066","authorId":"3459945058874066","name":"两只大老虎","avatar":"https://static.tigerbbs.com/bf14132572e7946e6b0c1286847d4dea","crmLevel":6,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3459945058874066","idStr":"3459945058874066"},"themes":[],"htmlText":"3nm都还没整明白，炒什么2nm概念","listText":"3nm都还没整明白，炒什么2nm概念","text":"3nm都还没整明白，炒什么2nm概念","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/307782345306296","repostId":"2436937487","repostType":2,"repost":{"id":"2436937487","pubTimestamp":1715909265,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/2436937487?lang=&edition=full","pubTime":"2024-05-17 09:27","market":"hk","language":"zh","title":"2nm，芯片巨头怎么看？","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2436937487","media":"格隆汇","summary":"2nm的争夺战目前已经悄然展开，台积电、英特尔和三星开始寻找自己的客户","content":"<html><body><p><strong>3nm量产还没多久，2nm就已经被各大厂商提上了日程。</strong></p><p><a href=\"https://laohu8.com/S/TSM\">台积电</a>在2023年报里指出，台积电的2nm研发着重于基础制程制定、良率精进、电晶体及导线效能改善以及可靠性评估，预计2024年内，重要客户完成芯片设计，并开始做验证。</p><p><a href=\"https://laohu8.com/S/INTC\">英特尔</a>是副总裁在采访中表示，英特尔的20A即2nm工艺将在2024年进入量产，而英特尔准备再次引领小型化，其中Arrow Lake是主导产品，预计将于2024年下半年推出。</p><p><a href=\"https://laohu8.com/S/SMSN.UK\">三星</a>呢，则是在财报中表示，其代工厂将在6月正式推出SF2即2nm工艺，SF2的PDK、EDA 工具和授权 IP）将在2024年第二季度完成，随后合作伙伴就能使用SF2来设计制造芯片。</p><p>三大代工厂都把2nm的推出当成是一场重头戏，但目前我们仍然心存疑问：2nm到底能用来干什么？它能在多大程度上改变目前的芯片？</p><p>最近，台积电执行副总裁兼联席首席运营官米玉杰与AMD首席技术官马克·佩珀马斯特 (Mark Papermaster)展开了有关于2nm的对话，这或许能帮助我们对2nm以及之后的世界有一个更深入的理解。</p><h3><font color=\"#3daad6\"><br/></font></h3><h3><font color=\"#3daad6\">物理和创新的界限</font></h3><div><font color=\"#3daad6\"><br/></font></div><p>在这次谈话中，台积电首席运营官米玉杰首先提到了2nm的艰难，台积电从0.5微米开始到2nm，在三十余年的时间里，晶体管的缩放超过了4000倍，但随着制程的升级，扩展也变得越来越有挑战性，但他认为，2nm之后仍然有发展空间，成功关键就是客户合作。</p><p>米玉杰表示，先进制成的进化还未停止，机会和挑战机会并存，台积电采用双研发团队体制，通过两支团队交替推出最新制程，拥有更多时间和技术资源，虽然目前每代制程开发周期长达五年甚至七年，较之前二至三年明显放缓，但未停止。他强调，7nm制程之后，台积电每一个新制程都会导入新技术，2nm将导入更复杂的GAAFET技术，暂定2025 年量产。</p><p><img src=\"https://img3.gelonghui.com/3edf3-60f24fe3-689e-4f40-8984-4038771f5aea.png?guru_height=154&amp;guru_width=624\"/></p><p>他也提到，台积电正在开发技术，包括硅光子技术、与 DRAM 供应商合作来优化HBM，以及研究将n和p两种MOS器件相互堆叠在一起的CFET晶体管方案等。台积电未来还会进行更多开发，以推动半导体业继续向前。</p><p>而AMD的首席技术官佩珀马斯特也对目前先进制程提出了自己的看法，他表示，2010 年代初以来，传统代工厂和无晶圆厂IC 设计企业合作模式逐渐显露不足，在现在的代工市场中，甲乙方需要达成更密切的合作，大家一同努力来让芯片发挥应有的性能。</p><p>佩珀马斯特认为，台积电所强调的设计制程协同最佳化（DTCO，Design-Technology Co-Optimization）作用越来越大。一方面DTCO 有助辨识过于极端而缺乏价值的制程路线，聚焦客户真实需求，减少开发压力，另一方面，DTCO 可帮助客户产品性能、能耗、芯片面积三大要素间取得平衡，达成单纯制程微缩难实现的目标。DTCO 也有助发挥单一节点的技术潜力。</p><p><img src=\"https://img3.gelonghui.com/89ee5-9cf4a948-ca92-47d7-860d-9d93b9e98500.png?guru_height=608&amp;guru_width=1080\"/></p><p>佩珀马斯特所提到的DTCO，可能有很多人对它还不够了解，这项神秘方法，在台积电在过去几个世代先进制程的效能提升方面扮演了重要角色。</p><p>DTCO即设计技术协同优化，如其字面所示，就是设计与制程技术寻求整合式的优化，来改善效能、功耗效率、电晶体密度、以及成本，台积电此前曾表示，制程研发团队与设计研发团队一开始就必须携手合作，针对下一世代技术的定义进行设计技术协同优化，两个团队必须保持开放的心态，探索设计创新与制程能力的可能性，许多创新的想法都在这个阶段被提出来，其中有些想法可能太积极而无法借由既有技术实现，有些想法初步看起来可能很有潜力，但是结果却没那么实用，而设计技术协同优化的目的就在于定义真正有意义的调整，超越单纯的几何微缩，进而达成提升效能、功耗、面积的目标。</p><p>举例来说，台积电的7nm就是设计技术协同优化成功的证明之一。其在16nm率先采用鳍式场效（FinFET）晶体管结构时，采用三鳍结构于单一标准元件，提供优于平面式电晶体的驱动强度。基于鳍式分离的特性，第一代FinFET技术使用通用型鳍式栅格（global fin grid）将鳍的置放弹性最大化，此类型栅格预先设定好鳍的放置位置，是一种应用在整个芯片上支持逻辑及混合新号设计的通用鳍式栅格系统。</p><p>迈入到7nm时，台积电发现通用型鳍式栅格也许不是优化效能、功耗、面积的最佳选择，因此在进行设计技术协同优化探索时推出特殊型鳍式栅格（local fin grid）的概念，创造了优化标准元件鳍片置放的灵活性，并将寄生电容和电阻降到最低。如此一来，相较于前一世代制程，我们能够使用更少的鳍数量来达到所需的效能，同时提升密度。相较于10nm制程，DTCO让台积电的7nm制程逻辑密度增加超过1.6倍，速度增快约20%，功耗降低约40%。</p><p>DTCO从整体角度审视设备如何相互交互以及它们如何同时满足多种要求，并促使代工厂寻找构建设备的新方法，它成为了从平面晶体管过渡到 finFET 晶体管的关键因素，而从 finFET 中汲取的工程经验成为了全栅纳米片晶体管以及未来叉片晶体管和 CFET 的推动者。</p><p>当传统的扩展方法开始力不从心时，DTCO 才真正开始受到重视。通过共同优化设计与技术、系统与技术，系统架构师可以从技术中获得比传统扩展方法更多的优势，孤立的设计和工艺步骤需要发展成为跨职能团队，广泛的合作已被认为是推动半导体发展的关键，伴随着GAA的推出，DTCO的重要性愈发凸显。</p><p>佩珀马斯特作为芯片设计公司的技术人员，与来自晶圆代工厂的米玉杰在这一方面达成了共识：2nm乃至更先进的制程，不再是晶圆代工厂的闭门造车，而是需要更多设计公司的助力，伴随制程的不断推进，代工厂和设计公司也结合得愈发紧密，多方合作来延续摩尔定律。</p><h3><font color=\"#3daad6\"><br/></font></h3><h3><font color=\"#3daad6\">来自Chiplet的助力</font></h3><div><font color=\"#3daad6\"><br/></font></div><p>对于2nm之后的芯片技术，AMD也在另一段视频中提出了新的观点，AMD首席技术官佩珀马斯特与AMD 高级副总裁兼企业研究员萨姆·纳夫齐格（Sam Naffziger）讨论了Chiplet，如何将半导体分解成以新颖的方式组装在一起的组件，并以此挑战摩尔定律的放缓，或许也可以为2nm乃至之后的半导体业界提供助力。</p><p>佩珀马斯特和纳夫齐格都强调了芯片标准化的重要性。</p><p><img src=\"https://img3.gelonghui.com/b06cc-3e10642d-b09d-4aca-b502-8c3405b5012b.png?guru_height=608&amp;guru_width=1080\"/></p><p>“特定领域的加速器，是实现每瓦每美元最佳性能的最佳途径。因此，这对于取得进步绝对是至关重要的，”纳夫齐格解释说，“你不可能为每一个领域都提供特定的产品，所以我们能做的是建立一个芯片生态系统——本质上是一个库。”</p><p>纳夫齐格指的是通用芯片组互连 Express（UCIe）——一种芯片组通信的开放标准，该标准自 2022 年初创立以来，已经赢得了包括 AMD、Arm、英特尔和<a href=\"https://laohu8.com/S/NVDA\">英伟达</a>在内的巨头广泛支持，不少中小型企业也在尝试接入这一标准。</p><p>AMD 自 2017 年推出第一代 Ryzen 和 Epyc 处理器以来，一直走在芯片组架构的前沿。如今，Zen的芯片库已经发展到包括多个计算、I/O 和图形芯片，并将其组合打包到消费级和数据中心处理器中。而AMD 于 2023 年 12 月推出的 Instinct MI300A APU 就是芯片组的实例之一，它包含 13 个独立的芯片——4 个 I/O 芯片、6 个 GPU 芯片和 3 个 CPU 芯片，以及 8 组 HBM3 内存。</p><p>纳夫齐格表示，在未来，像UCIe这样的标准可能会让第三方制造的芯片组进入AMD的封装中，他提到了硅光子互连，这种可以缓解带宽瓶颈的技术，在未来有可能将第三方芯片带入 AMD 产品。不过他也认为，如果没有低功耗的芯片到芯片互连技术，硅光子互连是不可行的。</p><p>纳夫齐格说：“你将光学技术安装在芯片上，是因为你需要巨大的带宽。因此你需要每比特的相对低能耗，这样才有意义，而封装内芯片是获得低能耗接口的途径。\"他认为向共同封装光学技术的转变“即将到来”。</p><p>为此，几家硅光子初创公司已经在推出这样的产品。例如，Ayar 实验室开发了一种兼容 UCIe 的光子芯片组，该芯片组已集成到英特尔去年制造的图形分析加速器原型中，不过截至目前，第三方芯片（无论是光子芯片还是其他芯片）还没有正式进入到 AMD 产品中，有待进一步的发展，要实现异构多芯片，标准化只是需要克服的众多挑战之一。</p><p>值得一提的是，AMD 曾经向竞争对手的芯片制造商提供过芯片组，英特尔在 2017 年推出的 Kaby Lake-G 部件采用了 Chipzilla 的第八代内核和 AMD 的 RX Vega GPU，该部件最近又出现在 Topton 的 NAS 板上。</p><p>纳夫齐格此前还接受过IEEE Spectrum的采访，在关于Chiplet如何改变半导体制造工艺这一问题上，他也发表了自己的看法。</p><p>“这绝对是该行业正在努力解决的问题。这就是我们今天所处的位置，也是我们 5 到 10 年后可能发展的方向。我认为现在的技术基本上都是通用型的，它们可以很好地与单片芯片相匹配，也可以用于芯片组。对于芯片，我们拥有更专业的知识产权。因此，我们可以设想在未来实现工艺技术的专业化，并获得性能优势、成本降低和其他方面的好处。但这并不是目前的产业现状。” 纳夫齐格说到。</p><p>纳夫齐格表示，AMD架构的目标之一是让它对软件完全透明，目前AMD正在想方设法扩展逻辑功能，但 SRAM 是一个更大的挑战，而模拟功能肯定无法扩展。AMD已经采取了将模拟与中央 I/O 芯片分离的措施，如3D V-Cache——一种与计算芯片三维集成的高密度缓存芯片，他希望未来会有更多这样的专用化产品。</p><p>在摩尔定律放缓的如今，Chiplet能帮助AMD实现更多技术上的愿景，即便是制程推进至2nm之后，Chiplet也能帮助解决SRAM这样的痛点，截至目前，标准化是Chiplet亟需解决的一个问题。</p><h3><font color=\"#3daad6\"><br/></font></h3><h3><font color=\"#3daad6\">写在最后</font></h3><div><font color=\"#3daad6\"><br/></font></div><p>2nm的争夺战目前已经悄然展开，台积电、英特尔和三星开始寻找自己的客户，数以百亿计的美元砸向了新的晶圆厂，第一个大规模量产2nm芯片的厂商，无疑会引领之后的工艺制程革命。</p><p>但对于AMD这样的无晶圆厂公司来说，2nm这样的昂贵的先进制程，不是单纯的提升芯片的晶体管密度，还要顾及未来的架构演进，以及先进封装等技术的交汇融合，如何权衡2nm乃至1.6nm的工艺，又给未来的芯片设计行业提出了新难题。</p></body></html>","source":"gelonghui_highlight","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" 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href=https://www.gelonghui.com/p/739562><strong>格隆汇</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>3nm量产还没多久，2nm就已经被各大厂商提上了日程。台积电在2023年报里指出，台积电的2nm研发着重于基础制程制定、良率精进、电晶体及导线效能改善以及可靠性评估，预计2024年内，重要客户完成芯片设计，并开始做验证。英特尔是副总裁在采访中表示，英特尔的20A即2nm工艺将在2024年进入量产，而英特尔准备再次引领小型化，其中Arrow Lake是主导产品，预计将于2024年下半年推出。三星呢，...</p>\n\n<a href=\"https://www.gelonghui.com/p/739562\">Web Link</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://img3.gelonghui.com/9e290-86188438-2827-4953-9f63-d22545757703.jpg?guru_height=853&guru_width=1280","relate_stocks":{"BK1526":"科网股","LU1988902786.USD":"FULLERTON LUX FUNDS GLOBAL ABSOLUTE ALPHA \"I\" (USD) ACC","02814":"三星FANG","LU0792757196.USD":"TEMPLETON SHARIAH GLOBAL EQUITY FUND \"A\" (USD) ACC","BK4527":"明星科技股","LU0541502299.USD":"ALLSPRING  EMERGING MARKETS EQUITY \"I\" (USD) ACC","BK4533":"AQR资本管理(全球第二大对冲基金)","LU2360032135.SGD":"ALLSPRING GLOBAL EQUITY ENHANCED INCOME \"A\" (SGDHDG) 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供应商合作来优化HBM，以及研究将n和p两种MOS器件相互堆叠在一起的CFET晶体管方案等。台积电未来还会进行更多开发，以推动半导体业继续向前。而AMD的首席技术官佩珀马斯特也对目前先进制程提出了自己的看法，他表示，2010 年代初以来，传统代工厂和无晶圆厂IC 设计企业合作模式逐渐显露不足，在现在的代工市场中，甲乙方需要达成更密切的合作，大家一同努力来让芯片发挥应有的性能。佩珀马斯特认为，台积电所强调的设计制程协同最佳化（DTCO，Design-Technology Co-Optimization）作用越来越大。一方面DTCO 有助辨识过于极端而缺乏价值的制程路线，聚焦客户真实需求，减少开发压力，另一方面，DTCO 可帮助客户产品性能、能耗、芯片面积三大要素间取得平衡，达成单纯制程微缩难实现的目标。DTCO 也有助发挥单一节点的技术潜力。佩珀马斯特所提到的DTCO，可能有很多人对它还不够了解，这项神秘方法，在台积电在过去几个世代先进制程的效能提升方面扮演了重要角色。DTCO即设计技术协同优化，如其字面所示，就是设计与制程技术寻求整合式的优化，来改善效能、功耗效率、电晶体密度、以及成本，台积电此前曾表示，制程研发团队与设计研发团队一开始就必须携手合作，针对下一世代技术的定义进行设计技术协同优化，两个团队必须保持开放的心态，探索设计创新与制程能力的可能性，许多创新的想法都在这个阶段被提出来，其中有些想法可能太积极而无法借由既有技术实现，有些想法初步看起来可能很有潜力，但是结果却没那么实用，而设计技术协同优化的目的就在于定义真正有意义的调整，超越单纯的几何微缩，进而达成提升效能、功耗、面积的目标。举例来说，台积电的7nm就是设计技术协同优化成功的证明之一。其在16nm率先采用鳍式场效（FinFET）晶体管结构时，采用三鳍结构于单一标准元件，提供优于平面式电晶体的驱动强度。基于鳍式分离的特性，第一代FinFET技术使用通用型鳍式栅格（global fin grid）将鳍的置放弹性最大化，此类型栅格预先设定好鳍的放置位置，是一种应用在整个芯片上支持逻辑及混合新号设计的通用鳍式栅格系统。迈入到7nm时，台积电发现通用型鳍式栅格也许不是优化效能、功耗、面积的最佳选择，因此在进行设计技术协同优化探索时推出特殊型鳍式栅格（local fin grid）的概念，创造了优化标准元件鳍片置放的灵活性，并将寄生电容和电阻降到最低。如此一来，相较于前一世代制程，我们能够使用更少的鳍数量来达到所需的效能，同时提升密度。相较于10nm制程，DTCO让台积电的7nm制程逻辑密度增加超过1.6倍，速度增快约20%，功耗降低约40%。DTCO从整体角度审视设备如何相互交互以及它们如何同时满足多种要求，并促使代工厂寻找构建设备的新方法，它成为了从平面晶体管过渡到 finFET 晶体管的关键因素，而从 finFET 中汲取的工程经验成为了全栅纳米片晶体管以及未来叉片晶体管和 CFET 的推动者。当传统的扩展方法开始力不从心时，DTCO 才真正开始受到重视。通过共同优化设计与技术、系统与技术，系统架构师可以从技术中获得比传统扩展方法更多的优势，孤立的设计和工艺步骤需要发展成为跨职能团队，广泛的合作已被认为是推动半导体发展的关键，伴随着GAA的推出，DTCO的重要性愈发凸显。佩珀马斯特作为芯片设计公司的技术人员，与来自晶圆代工厂的米玉杰在这一方面达成了共识：2nm乃至更先进的制程，不再是晶圆代工厂的闭门造车，而是需要更多设计公司的助力，伴随制程的不断推进，代工厂和设计公司也结合得愈发紧密，多方合作来延续摩尔定律。来自Chiplet的助力对于2nm之后的芯片技术，AMD也在另一段视频中提出了新的观点，AMD首席技术官佩珀马斯特与AMD 高级副总裁兼企业研究员萨姆·纳夫齐格（Sam Naffziger）讨论了Chiplet，如何将半导体分解成以新颖的方式组装在一起的组件，并以此挑战摩尔定律的放缓，或许也可以为2nm乃至之后的半导体业界提供助力。佩珀马斯特和纳夫齐格都强调了芯片标准化的重要性。“特定领域的加速器，是实现每瓦每美元最佳性能的最佳途径。因此，这对于取得进步绝对是至关重要的，”纳夫齐格解释说，“你不可能为每一个领域都提供特定的产品，所以我们能做的是建立一个芯片生态系统——本质上是一个库。”纳夫齐格指的是通用芯片组互连 Express（UCIe）——一种芯片组通信的开放标准，该标准自 2022 年初创立以来，已经赢得了包括 AMD、Arm、英特尔和英伟达在内的巨头广泛支持，不少中小型企业也在尝试接入这一标准。AMD 自 2017 年推出第一代 Ryzen 和 Epyc 处理器以来，一直走在芯片组架构的前沿。如今，Zen的芯片库已经发展到包括多个计算、I/O 和图形芯片，并将其组合打包到消费级和数据中心处理器中。而AMD 于 2023 年 12 月推出的 Instinct MI300A APU 就是芯片组的实例之一，它包含 13 个独立的芯片——4 个 I/O 芯片、6 个 GPU 芯片和 3 个 CPU 芯片，以及 8 组 HBM3 内存。纳夫齐格表示，在未来，像UCIe这样的标准可能会让第三方制造的芯片组进入AMD的封装中，他提到了硅光子互连，这种可以缓解带宽瓶颈的技术，在未来有可能将第三方芯片带入 AMD 产品。不过他也认为，如果没有低功耗的芯片到芯片互连技术，硅光子互连是不可行的。纳夫齐格说：“你将光学技术安装在芯片上，是因为你需要巨大的带宽。因此你需要每比特的相对低能耗，这样才有意义，而封装内芯片是获得低能耗接口的途径。\"他认为向共同封装光学技术的转变“即将到来”。为此，几家硅光子初创公司已经在推出这样的产品。例如，Ayar 实验室开发了一种兼容 UCIe 的光子芯片组，该芯片组已集成到英特尔去年制造的图形分析加速器原型中，不过截至目前，第三方芯片（无论是光子芯片还是其他芯片）还没有正式进入到 AMD 产品中，有待进一步的发展，要实现异构多芯片，标准化只是需要克服的众多挑战之一。值得一提的是，AMD 曾经向竞争对手的芯片制造商提供过芯片组，英特尔在 2017 年推出的 Kaby Lake-G 部件采用了 Chipzilla 的第八代内核和 AMD 的 RX Vega GPU，该部件最近又出现在 Topton 的 NAS 板上。纳夫齐格此前还接受过IEEE Spectrum的采访，在关于Chiplet如何改变半导体制造工艺这一问题上，他也发表了自己的看法。“这绝对是该行业正在努力解决的问题。这就是我们今天所处的位置，也是我们 5 到 10 年后可能发展的方向。我认为现在的技术基本上都是通用型的，它们可以很好地与单片芯片相匹配，也可以用于芯片组。对于芯片，我们拥有更专业的知识产权。因此，我们可以设想在未来实现工艺技术的专业化，并获得性能优势、成本降低和其他方面的好处。但这并不是目前的产业现状。” 纳夫齐格说到。纳夫齐格表示，AMD架构的目标之一是让它对软件完全透明，目前AMD正在想方设法扩展逻辑功能，但 SRAM 是一个更大的挑战，而模拟功能肯定无法扩展。AMD已经采取了将模拟与中央 I/O 芯片分离的措施，如3D V-Cache——一种与计算芯片三维集成的高密度缓存芯片，他希望未来会有更多这样的专用化产品。在摩尔定律放缓的如今，Chiplet能帮助AMD实现更多技术上的愿景，即便是制程推进至2nm之后，Chiplet也能帮助解决SRAM这样的痛点，截至目前，标准化是Chiplet亟需解决的一个问题。写在最后2nm的争夺战目前已经悄然展开，台积电、英特尔和三星开始寻找自己的客户，数以百亿计的美元砸向了新的晶圆厂，第一个大规模量产2nm芯片的厂商，无疑会引领之后的工艺制程革命。但对于AMD这样的无晶圆厂公司来说，2nm这样的昂贵的先进制程，不是单纯的提升芯片的晶体管密度，还要顾及未来的架构演进，以及先进封装等技术的交汇融合，如何权衡2nm乃至1.6nm的工艺，又给未来的芯片设计行业提出了新难题。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":623,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":296937437696096,"gmtCreate":1713523298426,"gmtModify":1713523300212,"author":{"id":"3459945058874066","authorId":"3459945058874066","name":"两只大老虎","avatar":"https://static.tigerbbs.com/bf14132572e7946e6b0c1286847d4dea","crmLevel":6,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3459945058874066","idStr":"3459945058874066"},"themes":[],"htmlText":"达摩院十年超高薪养了一群酒囊饭袋","listText":"达摩院十年超高薪养了一群酒囊饭袋","text":"达摩院十年超高薪养了一群酒囊饭袋","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/296937437696096","repostId":"1101951108","repostType":2,"repost":{"id":"1101951108","weMediaInfo":{"introduction":"晚一点，好一点。这是《财经》杂志与小晚团队联合推出的新品牌。全部一手采访，没有二手信息。做你最信任的商业新闻媒体。","home_visible":1,"media_name":"晚点LatePost","id":"1026578596","head_image":"https://static.tigerbbs.com/c6daaa6faf674b18bd5facc8daca7d3d"},"pubTimestamp":1713486602,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1101951108?lang=&edition=full","pubTime":"2024-04-19 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MAGA —— Make Alibaba Great Again，让<a href=\"https://laohu8.com/S/BABA\">阿里巴巴</a>再次伟大。</p><p>阿里目前在中国电商市场的份额差不多是四成。从年成交额维度看，阿里中国零售 8 万亿量级，拼多多 4 万亿量级，<a href=\"https://laohu8.com/S/JD\">京东</a> 3 万亿量级，抖音电商 2.6 万亿（支付口径）。</p><p>一年前刚改组时，阿里喊出价格力战役，最忌惮的对手是拼多多。一年后，抖音成为明确而迫近的威胁，争抢阿里的利润来源 —— 品牌广告。</p><p>“抖音最麻烦的是像刺猬，随便直播一场就有几千万元，阿里内部对这类非计划性的行为很难有解法，也做不出一个 8 亿日活的内容平台。” 多位阿里员工认为抖音成长远超预期，比拼多多更难对付。《晚点 LatePost》了解到，抖音美妆护肤大类目的成交额在去年底逼近淘宝、天猫。</p><p>电商行业的格局再一次回到三足鼎立的全品类竞争。上一次出现这种局面还是十几年前，<a href=\"https://laohu8.com/S/00700\">腾讯</a>自己下场做电商的时候。</p><p>管理者们比任何人都清楚阿里在中国电商市场的位置，危险信号已经很明确 —— 只有成交额在第一；交易用户数第二，不及拼多多；包裹数第二，且和第三名抖音电商非常接近；DAU（日活跃用户），3 月份淘宝是抖音的一半，比拼多多多了 4000 万。</p><p>如果用一句话总结阿里重组的这一年，马云的这句话最能概括 —— “这一年最核心的变化，不是去追赶 KPI，而是认清自己。”</p><p><strong>结束了 4 年的讨论：客户第一，但谁才是客户？</strong></p><p>2020 年下半年，时任阿里 CEO 张勇回答员工疑问，谁是第一客户，他说，“买家第一，或者卖家第一，这样的讨论没有意义。谁第一都不合适，我们还是要具体情况具体来看。”</p><p>阿里价值观的第一句话就是 “客户第一”。阿里最初做的是帮企业找客户订单的生意，客户是企业。后来有了淘宝，客户变成商户。但拼多多的崛起让一些阿里业务员工怀疑，商户和消费者到底谁更优先。</p><p>阿里将广告位卖给商家收取广告费，一年获得上千亿元的利润。于是消费者刷到的商品往往不是最便宜的，和追求极致低价的拼多多反差巨大。</p><p>到 2020 年，拼多多成交总额已经达到 1.67 万亿元。这年三月，阿里重新推出面向下沉市场的 “淘宝特价版”（后更名 “淘特”）来对抗拼多多。到那一年底，拼多多的年度买家数量首次超过了阿里。</p><p>阿里上下也开始重新思考，如何定义清楚阿里的客户是谁？张勇自己也在内部说：“平台最难的是，谁是第一客户的问题。” 这位职业经理人也需要对阿里的利润，进而阿里的股价负责。</p><p>一直到 2021 年年中，有员工在小范围的 CEO 面对面活动上质疑阿里在 618 期间跟进京东平台的最低价，损害了商家利益，张勇明确提出，“我们在电商侧的第一客户是消费者。” 但他没再过多解释。</p><p>到 2021 年 12 月初，阿里宣布实行 “多元化治理”，任命戴珊分管淘宝和天猫电商。据《晚点 LatePost》了解，她上任当月叫停了以 GMV 为目标的发展模式，要围绕 “买方为第一客户” 进行体系化改革。</p><p>这一态度明朗的表态，局限在她和十几条业务线负责人的小会上。此后，戴珊面向员工、商家、外界传递的核心思想始终围绕 “重视用户体验”，而没有直接说 “消费者第一”。</p><p>又过了一年，又一次面对员工对于如何处理商家和消费者的关系，张勇态度更明确了，“有冲突的时候，我们应该旗帜鲜明地站在消费者这边，作为一个平台，只有消费者跟你在一起，商家才会跟你在一起。” 这一年，拼多多的成交总额已经超过了 3 万亿元。</p><p>但所有这些表态都只是小范围沟通，结果以 QA 贴在内网。“客户第一” 依然位列阿里价值观第一条。谁是客户，阿里并没有面向公司全员和外界的正式回答。一家体量如此大的公司，最基本的共识问题长期模糊。</p><p>今年 4 月初，参与阿里早期创办的阿里长期合伙人蔡崇信才真正对内对外回答清楚这一基本问题，说阿里真正的第一客户是 “使用其应用程序购物的用户”。不过阿里集团的官方使命依然是 “让天下没有难做的生意”。</p><p>有义务回答 “谁是第一客户” 这个问题的不只是 CEO。阿里集团在 2010 年设立了合伙人制度。合伙人有权决定董事会组成，让公司上市后依然可以坚持最初的使命、愿景和价值观。</p><p><strong>阿里的最高决策者们</strong></p><p>截至最新的 2023 财年（2023 年 3 月 31 日），阿里共有 28 名合伙人。所有阿里合伙人都曾在业务一线或掌管职能部门，他们 60 岁退休，但马云和蔡崇信这两位长期合伙人至少可以连任到 70 岁，并且到期后依然可以被合伙人表决延长。</p><p>去年 5 月公布重组后的六大业务集团董事会名单里，19 人里有 18 人是阿里合伙人。</p><p>2023 年 9 月 10 日，张勇卸任自己在阿里的所有职位。蔡崇信接任阿里董事局主席，阿里集团 CEO、阿里云<a href=\"https://laohu8.com/S/5RE.SI\">智能</a>集团 CEO 职务均由吴泳铭接管。</p><p>吴泳铭是阿里 “十八罗汉”，18 个创始团队成员之一。他也是阿里合伙人里少数管过产品、技术、运营的人之一。接替阿里集团职位后不久，吴泳铭又接替戴珊担任淘天集团 CEO。</p><p>今年 3 月，赶在阿里巴巴集团 2024 财年结束前，3 位业务 CEO 卸任。本地生活集团董事长兼饿了么 CEO 俞永福、盒马 CEO 侯毅、<a href=\"https://laohu8.com/S/06808\">高鑫零售</a> CEO 林小海先后退出管理职务。</p><p>一年间，阿里已经换掉了 6 个 CEO 岗位上的管理者。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/c70076ebaec23c7ffd4f199c26ede3a5\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"1246\"/></p><p>吴泳铭现在是 3 个集团的 CEO（阿里巴巴集团、淘天集团、云智能集团），在 4 个集团的董事会里（阿里巴巴集团、淘天集团、本地生活集团、阿里国际数字商业集团）。</p><p>直接向吴泳铭汇报的人超过 20 人，包括业务线高管，有淘天集团的刘博（花名：家洛）、吴嘉、谌伟业（花名：处端）、程道放（花名：道放）、汪庭祥（花名：少游）、刘一曼（花名：一漫）等，有云智能集团的叶军（花名：不穷），周靖人等，还包括一些合伙人，比如俞永福、吴泽明、蒋芳等。</p><p>核心业务板块负责人确定后，他又定下 “年轻人提上来、用起来” 的用人原则。《晚点 LatePost》了解到，目前淘天集团一线的基层管理者，正在涌现更多 95 后面孔，总裁往下一级的管理层，也增补了一些 90 后。</p><p>吴泳铭的管理风格简单直接，一位阿里人士评价他 “很明确要什么，不要什么。”</p><p>他只看数据 —— 订单数、交易额、产品评测、客户 NPS（净推荐值）数据等等，数据要和市场比、和竞争对手比，内部采取多策略的赛马体系和 A/B test 机制 —— 他强调依靠数据做决策，这也是拼多多、字节跳动等公司一直在做的事。</p><p>他选出的新管理团队更年轻、做事也更高效，决策速度变快。</p><p>《晚点 LatePost》了解到，一位业务高管带领团队开会时有疑问，现场当即打电话联系吴泳铭，得到答复后立刻做出了决策。</p><p>以前在淘天，一个行业相关的几个跨部门团队很难聚在一起工作，因为分属不同的事业部，彼此最多了解个 GMV 数据。</p><p>现在吴泳铭提供更大的权限和空间，先成立跨部门的虚拟专项小组，直播行业、天猫行业、淘宝行业的员工可以一起每天开会，分享各种数据；涉及汇报流程，只要三个业务领导中两人投票同意，就可以自己决策。</p><p><strong>集中资源，一切为了淘天</strong></p><p>到 2023 年底，阿里账上拥有足够的现金及短期投资 —— 5552 亿元，以及数千亿元的股权投资，这是上一任管理团队给阿里留下的转型储备。</p><p>接下来是持久战，阿里的两个年轻对手都很会赚钱。一线员工首先感受到了变化。以前，一个淘宝春节的营销项目，光报销的差旅费就要 50 万人民币；现在淘宝天猫都更换了财务负责人，一位业务总裁定下规矩，原则上 150 万以上的费用支出审批，一个也不批。</p><p>围绕钱，一位阿里人士总结，核心思想是 “把钱流向效率最高的地方”。</p><p>500 亿元的资源涌向了天猫，用来优化营销策略和提升品牌的价格竞争力；淘宝直播在今年新获得了集团给到的百亿元现金投入，领到的任务是新财年 DAC（日购买用户）增长翻倍。</p><p>“聚焦” 成为阿里 2024 年关键词。阿里从过去什么都要做的外延式扩张，变得聚焦。一位接近核心管理层的阿里人士评价，聚焦的另一层意思是，明确阶段性目标，“管理层在辨析主要矛盾，既然要抓住用户，阶段性就要解决好，不要犹豫徘徊。”</p><p>过去一年，阿里为淘宝天猫减负，一些需要依赖它的利润输血的业务被分拆出去自负盈亏。阿里原计划最先上市的三个业务，目前均出现变数：阿里云放弃完全分拆、盒马暂缓上市、菜鸟放弃上市。此外，围绕银泰、大润发、盒马等新零售业务一直有出售传闻。</p><p>电商相关的资源被重新倒回淘宝天猫：淘特的商家和商品迁回淘宝；批发平台 1688 到淘宝开店提供便宜商品；菜鸟驿站团队入驻淘天联合办公以提升 “送货上门” 的用户体验等等。</p><p>多个集团的得力高管也被调到淘天集团，比如饿了么原 COO 谌伟业、智能信息事业群的吴嘉 —— 谌伟业负责饿了么的整体运营和市场，几乎是除了 CEO 之外的二号人物；吴嘉治下的产品夸克，刚刚升级为阿里的战略级创新业务。</p><p>一位阿里人士总结，“为了全力干好淘天，阿里真是拼了。”</p><p>如何赢回市场增长，管理层给出了三条路径：以数据推动的决策体系；汇报更看重数据，而非华丽的 PPT 汇报；最重要的一条，也对应了第一客户是谁 —— 一切以消费者的需求和体验为中心优化所有业务环节，强调 “好货”“好价”“好服务”。</p><p>这家电商巨头，开始竞争对手的 “好服务”，比如 “仅退款”。</p><p>拼多多的仅退款政策上线于 2021 年初，用户发起退款，无需退回商品，拼多多对单笔 20 元以下的订单直接退款，涉及更高金额订单时，系统通常综合多项指标考虑，主动为信用记录优秀的用户部分退款。</p><p>2023 年底，淘宝实行新的争议处理规则，最吸引市场关注的点在于其将根据大数据判断商品质量问题，让买家有机会不用自己举证商品存在问题就可以获得退款，且不用退回商品。这一改变被解读为阿里要全面学习拼多多的仅退款政策。</p><p>《晚点 LatePost》了解到，目前仅退款的流程是消费者发起，平台综合考量消费者信用分和商家质量分做出处理。在全平台全行业全用户推行，但实际会发起仅退款的消费者并没有太多。</p><p>两位阿里行业运营员工都认为，仅退款政策可能只适用于淘天 10% 的商品。两个平台的商品结构不同，拼多多上白牌多、次品率高，很多商家在运营预算里就已经算进了仅退款的成本；淘天上的品牌商家更多，有商家会提问：“退多了消费者拿去闲鱼流通，怎么办？”</p><p>阿里还在学习京东的 “送货上门” 服务。</p><p>因为价格战，配送一个淘宝、拼多多的包裹，快递公司一票只挣几毛钱，快递员习惯把电商包裹直接送到驿站，用户需要自己去家附近的驿站取货，影响体验。</p><p>这在淘天是一个积压了七八年的难题。谌伟业负责淘宝事业部后，他在今年提出方案，淘天出预算，在全国招聘十万个外包给菜鸟驿站，专门负责把驿站里的包裹给消费者送货上门。</p><p>淘天还在内部发起了一个周维度的节目，员工可以和高管一起直播讨论用户体验的难题，目前已经举办三期。</p><p>有一期讨论红包问题，消费者经常遇到的不好的体验是 —— 使用红包后一段时间退货，因为红包过了有效期，退货后红包就没了 —— 那期参与直播的高管是谌伟业、蒋芳和吴嘉，先讨论了一系列复杂的规则问题，最后化繁为简，称非消费者问题导致的红包退不回来，平台想办法兜底，一定让消费者退货后，红包也退回来。</p><p>淘天用户平台事业部负责人吴嘉补充了一个观点，给红包，本身就是平台希望用掉这笔预算，如果能退回红包后提升了消费者的下一次复购，为什么不还给他？</p><p>一位阿里人士认为，在阿里，很难有人突破现有的业务规则，去做创新性的解决方案，只能依赖生产关系的重组或更高维度的降维解决，“能做到直播讨论的这种程度，已经不容易。希望这些讨论早日落地。”</p><p><strong>投资，买进所有 AI 大模型公司</strong></p><p>今年春节前后，阿里在短时间里的两笔大额投资搅动了大模型市场的融资竞争。</p><p>去年 10 月，月之暗面完成投后估值约 8 亿美元的 A 轮融资后，迅速开始下一轮筹资。原本的交易方案是，月之暗面以 9 亿美元投前估值吸引约 1 亿美元融资，小红书领投其中的 3000 万美元。这将使月之暗面成为中国第 5 家大模型独角兽。</p><p>阿里的入局彻底改变了这轮融资的规模和节奏 —— 月暗的投前估值被抬至超 15 亿美元，2024 年春节前交易谈定，阿里最后大手笔投资了月之暗面近 8 亿美元，持股比例超过 40%，月暗投后估值约 25 亿美元。小红书放弃了领投，最后只投了约 1000 万美元。</p><p>投资月之暗面的同期，阿里也在接触另一家中国大模型<a href=\"https://laohu8.com/S/V03.SI\">创业公司</a> MiniMax，并在春节后投资了约 4 亿美元，MiniMax 投后估值达到约 25 亿美元。MiniMax 未回应上述信息。这家公司此前的另一家战略投资方是腾讯。</p><p>中国市场已有 6 家大模型独角兽（MiniMax、月之暗面、智谱 AI、百川智能、零一万物、阶跃星辰），阿里投了其中的 5 家，是所有互联网大公司里投资最激进的一家。腾讯投了 4 家，但金额多为数千万美元，字节跳动则选择不对外投资大模型公司。</p><p>一位接近阿里战投部的人士说，吴泳铭上任集团 CEO 以来，战投部最大的变化是决策更集中了：吴泳铭拍板，CFO 徐宏执行。</p><p>吴泳铭的投资风格果断。阿里自身也在做大模型，上述两起对大模型创业公司的大额投资，阿里内部有争论和犹豫，但吴泳铭快速做了决定。</p><p>一年来，阿里的投资范畴也明显收缩，从过去零售、文娱、企业服务和芯片都看，收缩到 AI、量子计算和可控核聚变等前沿方向 —— 这几个领域都和智能算力基础设施相关。</p><p>阿里在 AI 上的激进投资，匹配着阿里的 AI 战略。</p><p>2023 年 9 月吴泳铭上任阿里云 CEO 后，主要承载阿里科技业务的阿里云新战略被明确地描述为：“AI 驱动，公共云（阿里对公有云的称呼）优先”。</p><p>据去年 11 月阿里财报会，AI 为公有云贡献了 2% 的收入。一位阿里云人士称，目前 AI 大模型公司已经成为阿里云最大增量之一，但卡点在于阿里云能提供的 GPU 算力仍不足，导致很多需求流向了市场。接下来阿里云将通过提升自研芯片比例、扩大采购 GPU，逐步解决算力问题。</p><p>以云为核心的阿里 AI 战略分为 3 层：一是在芯片层，2018 年就成立的平头哥一直在开发 AI 芯片，阿里对自研芯片的投入超出字节、腾讯等公司，这能部分补充阿里自己训练大模型的 AI 算力；尤其在对性能要求相对低的推理任务（即使用大模型的过程）上，阿里有更多自主权。随着大模型被更多应用，模型推理的算力用量会远超模型训练用量。</p><p>第二层是云计算服务层，这是阿里 AI 战略的重中之重：阿里云希望抓住大模型机会做成 AI 算力基础设施。</p><p>大模型的技术特性与公有云服务契合：大模型的训练和推理环节都需要调度弹性的算力资源，且要求及时响应，这与在各地建有数据中心、能及时满足算力波峰波谷变化的公有云更匹配。</p><p>《晚点 LatePost》了解到，阿里给月之暗面的近 8 亿美元投资条件是，月之暗面需要承诺购买阿里云计算资源，具体用量可能动态变化。阿里此次并未设置排他合作协议，但要求月之暗面在同等条件下优先采购阿里云。</p><p>最后一层是大模型和相关服务，如训练和部署模型的工具链等。《晚点 LatePost》了解到，在对外大笔投资的同时，阿里也继续追求做出国内第一的通用大模型。多位 AI 从业者评价，阿里通义千问自去年底以来进步明显。</p><p>阿里云目前已经研发了通用模型通义千问 2.0、多个行业模型，希望以产品形式向开发者展示大模型能做什么，解决什么问题，带动开发者通过云，将大模型集成到企业业务系统中。</p><p>负责阿里大模型研发的通义实验室目前由阿里云 CTO 周靖人直接领导。他自 2015 年加入阿里，于 2022 年底成为阿里云 CTO，自 2018 年起，周靖人当时领导的达摩院智能计算实验室就在探索大模型，并于 2020 年发布万亿参数的多模态大模型 M6。</p><p>一位阿里人士认为，既然认定 AI 这个大方向，内部创业与外部投资并举，才能提高胜率。</p><p><strong>一切刚刚开始</strong></p><p>蔡崇信的 “认错”，马云的 “肯定”，提振了士气。有人看到 “风清扬” 的署名落泪，有人觉得只要创始人公开出现就能给大家带来信心；也有人觉得，现在说什么都很苍白，重要的是变化。</p><p>过去一年，对阿里普通员工来说，最不缺的变化可能就是领导一直在换。</p><p>有人已经总结出一套生存之道 —— 打听清楚和适应新领导的喜好和工作风格。淘天原 CEO 戴珊喜欢询问员工的价值感，汇报就尽量往情怀上靠；她也不喜欢华丽 PPT ，很多人就改为 Word 文档汇报。吴泳铭接管后，“形容词” 最好不要，因为他更倾向于用 “冰冷的数据” 来做业务决策。</p><p>领导变了，目标和规划也随之调整。一位淘天员工称，过去一年他们的 KPI 已经改了几轮。年初制定一个目标，干半年发现完不成，于是提出新思路、换指标；又干了几个月，管理层换了，目标也调整了 —— 这种情况并不少见，“有的团队不只变一两次，一年改了四五次”。</p><p>换领导有时不全是坏事 —— 上一个领导留下的棘手问题如果无法解决，等一等、放一放，也就没人关心了，新领导会带领团队去处理新的问题。一些阿里员工调侃，没有什么困难是一次调整解决不了的，如果有，就两次。</p><p>对大多数员工，集团的重组、高层的更迭很遥远，和他们休戚相关的是自身利益 —— 年底能否拿到高绩效，背后对应着股票、数月的奖金和升职机会。</p><p>一位品牌创始人认为，如果阿里能真得贯彻客户第一，不管是商家第一还是消费者第一，局面都会比现在好，“阿里原来的问题是汇报第一、领导第一，而不是客户第一。”</p><p><a href=\"https://laohu8.com/S/WB\">微博</a>数据流博主北京塞冬在播客《乱翻书》中形容，“公司（的业务动作）就像以 P9、P10 这些中层管理层为颗粒度的布朗运动，他们往往会自驱得去设置一些有利于自己利益的目标。”</p><p>这是任何组织壮大后都会面对的问题。阿里它的业务横跨电商、线下零售、商超、餐饮外卖、云计算、影业、酒旅、物流、游戏……在庞大集团里，一个人的工作回报往往不能与实际业绩建立关联。他们的回报主要取决于上级如何分配资源、职位和奖金。</p><p>而阿里又太有钱了，可以支持一个业务在错误的方向长期投入。阿里一年促成 8 万亿元的商品交易、从中获得 9000 多亿元收入、盈利超千亿元。淘特为了实现 “3 亿年活跃买家” 的目标，在 2021 年狂推 “0 元购”，甚至一度从淘宝拉用户。补贴消失后，淘特的用户量也骤减。类似的，盒马推出了十多种不同类型的 “新零售” 门店，在持续亏损间快速扩张到全国。它们的模式都被证明不可持续，但也不影响它们在几年里拿到高绩效，并从阿里集团拿到更多资源。</p><p>数千人的业务板块如此，一个团队一个人也是如此。有产品经理把竞争对手已有的广告产品包装成 AI 创新、有工程师为了体现工作量重新发明轮子、业务团队花大量时间论证价值却不愿了解竞争对手和商家。</p><p>“公司变大以后，总觉得曾经的成功路径里蕴含着魔法，于是设一堆流程全公司推广。用不了多久，人们就把流程当成了实质。我们一度有很多人特别擅长管理流程，但他们一点也不理解自己到底在做什么。” 1995 年，<a href=\"https://laohu8.com/S/AAPL\">苹果</a>创始人的史蒂夫·乔布斯在一次采访里剖析了大公司病。所有公司的成长最终都是和这样的趋势对抗。</p></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>马云三次内部表态，阿里重组的真正结束</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ font-weight:normal; line-height:1.35; margin-bottom:.6em; }\nh3,h4,h5,h6{ line-height:1.35; margin-bottom:1em; }\nh1{ font-size:24px; }\nh2{ font-size:20px; }\nh3{ font-size:18px; }\nh4{ font-size:16px; }\nh5{ font-size:14px; }\nh6{ font-size:12px; }\np,ul,ol,blockquote,dl,table{ margin:1.2em 0; }\nul,ol{ margin-left:2em; }\nul{ list-style:disc; 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08:30</p>\n</div>\n\n</a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<html><head></head><body><blockquote><p>重组结束后，一切才刚刚开始。</p></blockquote><p>过去一年，卸任董事局主席 5 年、淡出公众视野许久的马云三次内部表态。这三次，马云的表态一次比一次公开，身份也发生了变化。</p><p>2023 年 5 月下旬，马云在只有少数几个业务总裁参与的沟通会说淘天集团的未来是：回归淘宝、回归用户、回归互联网。</p><p>半年后，<a href=\"https://laohu8.com/S/PDD\">拼多多</a>市值即将赶上阿里，马云在内网回帖 “阿里会变，阿里会改”，用 100 多字强调必须付出任何代价和牺牲来推进改革，落款 “合伙人马云”。</p><p>最近一次是今年 4 月 10 日，阿里重组一周年之际，马云发了一封千余字的全员信鼓舞士气，说 “要承认纠正昨天的问题，更要面向未来改革”，全网传播。信最后是马云在阿里工作时的花名—— 风清扬。</p><p>马云三次发声，赶在阿里一年改组的三个节点。第一次，阿里刚刚启动 “1+6+N” 改组，计划让子业务独立融资或上市；第二次，阿里宣布盒马暂缓上市，阿里云放弃完全分拆，马云家族信托减持阿里的消息引发市场反弹；第三次，一个月内阿里换了三个业务的 CEO。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/3358cea463e50dbe96da4d79731f7570\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"1814\"/></p><p>一位阿里人士总结，马云的三次内部表态，对应了过去一年阿里的三个思考 —— 如何改革主业电商？如何应对竞争？如何面向未来？员工们在内部调侃，说马云全员信的叙事很 MAGA —— Make Alibaba Great Again，让<a href=\"https://laohu8.com/S/BABA\">阿里巴巴</a>再次伟大。</p><p>阿里目前在中国电商市场的份额差不多是四成。从年成交额维度看，阿里中国零售 8 万亿量级，拼多多 4 万亿量级，<a href=\"https://laohu8.com/S/JD\">京东</a> 3 万亿量级，抖音电商 2.6 万亿（支付口径）。</p><p>一年前刚改组时，阿里喊出价格力战役，最忌惮的对手是拼多多。一年后，抖音成为明确而迫近的威胁，争抢阿里的利润来源 —— 品牌广告。</p><p>“抖音最麻烦的是像刺猬，随便直播一场就有几千万元，阿里内部对这类非计划性的行为很难有解法，也做不出一个 8 亿日活的内容平台。” 多位阿里员工认为抖音成长远超预期，比拼多多更难对付。《晚点 LatePost》了解到，抖音美妆护肤大类目的成交额在去年底逼近淘宝、天猫。</p><p>电商行业的格局再一次回到三足鼎立的全品类竞争。上一次出现这种局面还是十几年前，<a href=\"https://laohu8.com/S/00700\">腾讯</a>自己下场做电商的时候。</p><p>管理者们比任何人都清楚阿里在中国电商市场的位置，危险信号已经很明确 —— 只有成交额在第一；交易用户数第二，不及拼多多；包裹数第二，且和第三名抖音电商非常接近；DAU（日活跃用户），3 月份淘宝是抖音的一半，比拼多多多了 4000 万。</p><p>如果用一句话总结阿里重组的这一年，马云的这句话最能概括 —— “这一年最核心的变化，不是去追赶 KPI，而是认清自己。”</p><p><strong>结束了 4 年的讨论：客户第一，但谁才是客户？</strong></p><p>2020 年下半年，时任阿里 CEO 张勇回答员工疑问，谁是第一客户，他说，“买家第一，或者卖家第一，这样的讨论没有意义。谁第一都不合适，我们还是要具体情况具体来看。”</p><p>阿里价值观的第一句话就是 “客户第一”。阿里最初做的是帮企业找客户订单的生意，客户是企业。后来有了淘宝，客户变成商户。但拼多多的崛起让一些阿里业务员工怀疑，商户和消费者到底谁更优先。</p><p>阿里将广告位卖给商家收取广告费，一年获得上千亿元的利润。于是消费者刷到的商品往往不是最便宜的，和追求极致低价的拼多多反差巨大。</p><p>到 2020 年，拼多多成交总额已经达到 1.67 万亿元。这年三月，阿里重新推出面向下沉市场的 “淘宝特价版”（后更名 “淘特”）来对抗拼多多。到那一年底，拼多多的年度买家数量首次超过了阿里。</p><p>阿里上下也开始重新思考，如何定义清楚阿里的客户是谁？张勇自己也在内部说：“平台最难的是，谁是第一客户的问题。” 这位职业经理人也需要对阿里的利润，进而阿里的股价负责。</p><p>一直到 2021 年年中，有员工在小范围的 CEO 面对面活动上质疑阿里在 618 期间跟进京东平台的最低价，损害了商家利益，张勇明确提出，“我们在电商侧的第一客户是消费者。” 但他没再过多解释。</p><p>到 2021 年 12 月初，阿里宣布实行 “多元化治理”，任命戴珊分管淘宝和天猫电商。据《晚点 LatePost》了解，她上任当月叫停了以 GMV 为目标的发展模式，要围绕 “买方为第一客户” 进行体系化改革。</p><p>这一态度明朗的表态，局限在她和十几条业务线负责人的小会上。此后，戴珊面向员工、商家、外界传递的核心思想始终围绕 “重视用户体验”，而没有直接说 “消费者第一”。</p><p>又过了一年，又一次面对员工对于如何处理商家和消费者的关系，张勇态度更明确了，“有冲突的时候，我们应该旗帜鲜明地站在消费者这边，作为一个平台，只有消费者跟你在一起，商家才会跟你在一起。” 这一年，拼多多的成交总额已经超过了 3 万亿元。</p><p>但所有这些表态都只是小范围沟通，结果以 QA 贴在内网。“客户第一” 依然位列阿里价值观第一条。谁是客户，阿里并没有面向公司全员和外界的正式回答。一家体量如此大的公司，最基本的共识问题长期模糊。</p><p>今年 4 月初，参与阿里早期创办的阿里长期合伙人蔡崇信才真正对内对外回答清楚这一基本问题，说阿里真正的第一客户是 “使用其应用程序购物的用户”。不过阿里集团的官方使命依然是 “让天下没有难做的生意”。</p><p>有义务回答 “谁是第一客户” 这个问题的不只是 CEO。阿里集团在 2010 年设立了合伙人制度。合伙人有权决定董事会组成，让公司上市后依然可以坚持最初的使命、愿景和价值观。</p><p><strong>阿里的最高决策者们</strong></p><p>截至最新的 2023 财年（2023 年 3 月 31 日），阿里共有 28 名合伙人。所有阿里合伙人都曾在业务一线或掌管职能部门，他们 60 岁退休，但马云和蔡崇信这两位长期合伙人至少可以连任到 70 岁，并且到期后依然可以被合伙人表决延长。</p><p>去年 5 月公布重组后的六大业务集团董事会名单里，19 人里有 18 人是阿里合伙人。</p><p>2023 年 9 月 10 日，张勇卸任自己在阿里的所有职位。蔡崇信接任阿里董事局主席，阿里集团 CEO、阿里云<a href=\"https://laohu8.com/S/5RE.SI\">智能</a>集团 CEO 职务均由吴泳铭接管。</p><p>吴泳铭是阿里 “十八罗汉”，18 个创始团队成员之一。他也是阿里合伙人里少数管过产品、技术、运营的人之一。接替阿里集团职位后不久，吴泳铭又接替戴珊担任淘天集团 CEO。</p><p>今年 3 月，赶在阿里巴巴集团 2024 财年结束前，3 位业务 CEO 卸任。本地生活集团董事长兼饿了么 CEO 俞永福、盒马 CEO 侯毅、<a href=\"https://laohu8.com/S/06808\">高鑫零售</a> CEO 林小海先后退出管理职务。</p><p>一年间，阿里已经换掉了 6 个 CEO 岗位上的管理者。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/c70076ebaec23c7ffd4f199c26ede3a5\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"1246\"/></p><p>吴泳铭现在是 3 个集团的 CEO（阿里巴巴集团、淘天集团、云智能集团），在 4 个集团的董事会里（阿里巴巴集团、淘天集团、本地生活集团、阿里国际数字商业集团）。</p><p>直接向吴泳铭汇报的人超过 20 人，包括业务线高管，有淘天集团的刘博（花名：家洛）、吴嘉、谌伟业（花名：处端）、程道放（花名：道放）、汪庭祥（花名：少游）、刘一曼（花名：一漫）等，有云智能集团的叶军（花名：不穷），周靖人等，还包括一些合伙人，比如俞永福、吴泽明、蒋芳等。</p><p>核心业务板块负责人确定后，他又定下 “年轻人提上来、用起来” 的用人原则。《晚点 LatePost》了解到，目前淘天集团一线的基层管理者，正在涌现更多 95 后面孔，总裁往下一级的管理层，也增补了一些 90 后。</p><p>吴泳铭的管理风格简单直接，一位阿里人士评价他 “很明确要什么，不要什么。”</p><p>他只看数据 —— 订单数、交易额、产品评测、客户 NPS（净推荐值）数据等等，数据要和市场比、和竞争对手比，内部采取多策略的赛马体系和 A/B test 机制 —— 他强调依靠数据做决策，这也是拼多多、字节跳动等公司一直在做的事。</p><p>他选出的新管理团队更年轻、做事也更高效，决策速度变快。</p><p>《晚点 LatePost》了解到，一位业务高管带领团队开会时有疑问，现场当即打电话联系吴泳铭，得到答复后立刻做出了决策。</p><p>以前在淘天，一个行业相关的几个跨部门团队很难聚在一起工作，因为分属不同的事业部，彼此最多了解个 GMV 数据。</p><p>现在吴泳铭提供更大的权限和空间，先成立跨部门的虚拟专项小组，直播行业、天猫行业、淘宝行业的员工可以一起每天开会，分享各种数据；涉及汇报流程，只要三个业务领导中两人投票同意，就可以自己决策。</p><p><strong>集中资源，一切为了淘天</strong></p><p>到 2023 年底，阿里账上拥有足够的现金及短期投资 —— 5552 亿元，以及数千亿元的股权投资，这是上一任管理团队给阿里留下的转型储备。</p><p>接下来是持久战，阿里的两个年轻对手都很会赚钱。一线员工首先感受到了变化。以前，一个淘宝春节的营销项目，光报销的差旅费就要 50 万人民币；现在淘宝天猫都更换了财务负责人，一位业务总裁定下规矩，原则上 150 万以上的费用支出审批，一个也不批。</p><p>围绕钱，一位阿里人士总结，核心思想是 “把钱流向效率最高的地方”。</p><p>500 亿元的资源涌向了天猫，用来优化营销策略和提升品牌的价格竞争力；淘宝直播在今年新获得了集团给到的百亿元现金投入，领到的任务是新财年 DAC（日购买用户）增长翻倍。</p><p>“聚焦” 成为阿里 2024 年关键词。阿里从过去什么都要做的外延式扩张，变得聚焦。一位接近核心管理层的阿里人士评价，聚焦的另一层意思是，明确阶段性目标，“管理层在辨析主要矛盾，既然要抓住用户，阶段性就要解决好，不要犹豫徘徊。”</p><p>过去一年，阿里为淘宝天猫减负，一些需要依赖它的利润输血的业务被分拆出去自负盈亏。阿里原计划最先上市的三个业务，目前均出现变数：阿里云放弃完全分拆、盒马暂缓上市、菜鸟放弃上市。此外，围绕银泰、大润发、盒马等新零售业务一直有出售传闻。</p><p>电商相关的资源被重新倒回淘宝天猫：淘特的商家和商品迁回淘宝；批发平台 1688 到淘宝开店提供便宜商品；菜鸟驿站团队入驻淘天联合办公以提升 “送货上门” 的用户体验等等。</p><p>多个集团的得力高管也被调到淘天集团，比如饿了么原 COO 谌伟业、智能信息事业群的吴嘉 —— 谌伟业负责饿了么的整体运营和市场，几乎是除了 CEO 之外的二号人物；吴嘉治下的产品夸克，刚刚升级为阿里的战略级创新业务。</p><p>一位阿里人士总结，“为了全力干好淘天，阿里真是拼了。”</p><p>如何赢回市场增长，管理层给出了三条路径：以数据推动的决策体系；汇报更看重数据，而非华丽的 PPT 汇报；最重要的一条，也对应了第一客户是谁 —— 一切以消费者的需求和体验为中心优化所有业务环节，强调 “好货”“好价”“好服务”。</p><p>这家电商巨头，开始竞争对手的 “好服务”，比如 “仅退款”。</p><p>拼多多的仅退款政策上线于 2021 年初，用户发起退款，无需退回商品，拼多多对单笔 20 元以下的订单直接退款，涉及更高金额订单时，系统通常综合多项指标考虑，主动为信用记录优秀的用户部分退款。</p><p>2023 年底，淘宝实行新的争议处理规则，最吸引市场关注的点在于其将根据大数据判断商品质量问题，让买家有机会不用自己举证商品存在问题就可以获得退款，且不用退回商品。这一改变被解读为阿里要全面学习拼多多的仅退款政策。</p><p>《晚点 LatePost》了解到，目前仅退款的流程是消费者发起，平台综合考量消费者信用分和商家质量分做出处理。在全平台全行业全用户推行，但实际会发起仅退款的消费者并没有太多。</p><p>两位阿里行业运营员工都认为，仅退款政策可能只适用于淘天 10% 的商品。两个平台的商品结构不同，拼多多上白牌多、次品率高，很多商家在运营预算里就已经算进了仅退款的成本；淘天上的品牌商家更多，有商家会提问：“退多了消费者拿去闲鱼流通，怎么办？”</p><p>阿里还在学习京东的 “送货上门” 服务。</p><p>因为价格战，配送一个淘宝、拼多多的包裹，快递公司一票只挣几毛钱，快递员习惯把电商包裹直接送到驿站，用户需要自己去家附近的驿站取货，影响体验。</p><p>这在淘天是一个积压了七八年的难题。谌伟业负责淘宝事业部后，他在今年提出方案，淘天出预算，在全国招聘十万个外包给菜鸟驿站，专门负责把驿站里的包裹给消费者送货上门。</p><p>淘天还在内部发起了一个周维度的节目，员工可以和高管一起直播讨论用户体验的难题，目前已经举办三期。</p><p>有一期讨论红包问题，消费者经常遇到的不好的体验是 —— 使用红包后一段时间退货，因为红包过了有效期，退货后红包就没了 —— 那期参与直播的高管是谌伟业、蒋芳和吴嘉，先讨论了一系列复杂的规则问题，最后化繁为简，称非消费者问题导致的红包退不回来，平台想办法兜底，一定让消费者退货后，红包也退回来。</p><p>淘天用户平台事业部负责人吴嘉补充了一个观点，给红包，本身就是平台希望用掉这笔预算，如果能退回红包后提升了消费者的下一次复购，为什么不还给他？</p><p>一位阿里人士认为，在阿里，很难有人突破现有的业务规则，去做创新性的解决方案，只能依赖生产关系的重组或更高维度的降维解决，“能做到直播讨论的这种程度，已经不容易。希望这些讨论早日落地。”</p><p><strong>投资，买进所有 AI 大模型公司</strong></p><p>今年春节前后，阿里在短时间里的两笔大额投资搅动了大模型市场的融资竞争。</p><p>去年 10 月，月之暗面完成投后估值约 8 亿美元的 A 轮融资后，迅速开始下一轮筹资。原本的交易方案是，月之暗面以 9 亿美元投前估值吸引约 1 亿美元融资，小红书领投其中的 3000 万美元。这将使月之暗面成为中国第 5 家大模型独角兽。</p><p>阿里的入局彻底改变了这轮融资的规模和节奏 —— 月暗的投前估值被抬至超 15 亿美元，2024 年春节前交易谈定，阿里最后大手笔投资了月之暗面近 8 亿美元，持股比例超过 40%，月暗投后估值约 25 亿美元。小红书放弃了领投，最后只投了约 1000 万美元。</p><p>投资月之暗面的同期，阿里也在接触另一家中国大模型<a href=\"https://laohu8.com/S/V03.SI\">创业公司</a> MiniMax，并在春节后投资了约 4 亿美元，MiniMax 投后估值达到约 25 亿美元。MiniMax 未回应上述信息。这家公司此前的另一家战略投资方是腾讯。</p><p>中国市场已有 6 家大模型独角兽（MiniMax、月之暗面、智谱 AI、百川智能、零一万物、阶跃星辰），阿里投了其中的 5 家，是所有互联网大公司里投资最激进的一家。腾讯投了 4 家，但金额多为数千万美元，字节跳动则选择不对外投资大模型公司。</p><p>一位接近阿里战投部的人士说，吴泳铭上任集团 CEO 以来，战投部最大的变化是决策更集中了：吴泳铭拍板，CFO 徐宏执行。</p><p>吴泳铭的投资风格果断。阿里自身也在做大模型，上述两起对大模型创业公司的大额投资，阿里内部有争论和犹豫，但吴泳铭快速做了决定。</p><p>一年来，阿里的投资范畴也明显收缩，从过去零售、文娱、企业服务和芯片都看，收缩到 AI、量子计算和可控核聚变等前沿方向 —— 这几个领域都和智能算力基础设施相关。</p><p>阿里在 AI 上的激进投资，匹配着阿里的 AI 战略。</p><p>2023 年 9 月吴泳铭上任阿里云 CEO 后，主要承载阿里科技业务的阿里云新战略被明确地描述为：“AI 驱动，公共云（阿里对公有云的称呼）优先”。</p><p>据去年 11 月阿里财报会，AI 为公有云贡献了 2% 的收入。一位阿里云人士称，目前 AI 大模型公司已经成为阿里云最大增量之一，但卡点在于阿里云能提供的 GPU 算力仍不足，导致很多需求流向了市场。接下来阿里云将通过提升自研芯片比例、扩大采购 GPU，逐步解决算力问题。</p><p>以云为核心的阿里 AI 战略分为 3 层：一是在芯片层，2018 年就成立的平头哥一直在开发 AI 芯片，阿里对自研芯片的投入超出字节、腾讯等公司，这能部分补充阿里自己训练大模型的 AI 算力；尤其在对性能要求相对低的推理任务（即使用大模型的过程）上，阿里有更多自主权。随着大模型被更多应用，模型推理的算力用量会远超模型训练用量。</p><p>第二层是云计算服务层，这是阿里 AI 战略的重中之重：阿里云希望抓住大模型机会做成 AI 算力基础设施。</p><p>大模型的技术特性与公有云服务契合：大模型的训练和推理环节都需要调度弹性的算力资源，且要求及时响应，这与在各地建有数据中心、能及时满足算力波峰波谷变化的公有云更匹配。</p><p>《晚点 LatePost》了解到，阿里给月之暗面的近 8 亿美元投资条件是，月之暗面需要承诺购买阿里云计算资源，具体用量可能动态变化。阿里此次并未设置排他合作协议，但要求月之暗面在同等条件下优先采购阿里云。</p><p>最后一层是大模型和相关服务，如训练和部署模型的工具链等。《晚点 LatePost》了解到，在对外大笔投资的同时，阿里也继续追求做出国内第一的通用大模型。多位 AI 从业者评价，阿里通义千问自去年底以来进步明显。</p><p>阿里云目前已经研发了通用模型通义千问 2.0、多个行业模型，希望以产品形式向开发者展示大模型能做什么，解决什么问题，带动开发者通过云，将大模型集成到企业业务系统中。</p><p>负责阿里大模型研发的通义实验室目前由阿里云 CTO 周靖人直接领导。他自 2015 年加入阿里，于 2022 年底成为阿里云 CTO，自 2018 年起，周靖人当时领导的达摩院智能计算实验室就在探索大模型，并于 2020 年发布万亿参数的多模态大模型 M6。</p><p>一位阿里人士认为，既然认定 AI 这个大方向，内部创业与外部投资并举，才能提高胜率。</p><p><strong>一切刚刚开始</strong></p><p>蔡崇信的 “认错”，马云的 “肯定”，提振了士气。有人看到 “风清扬” 的署名落泪，有人觉得只要创始人公开出现就能给大家带来信心；也有人觉得，现在说什么都很苍白，重要的是变化。</p><p>过去一年，对阿里普通员工来说，最不缺的变化可能就是领导一直在换。</p><p>有人已经总结出一套生存之道 —— 打听清楚和适应新领导的喜好和工作风格。淘天原 CEO 戴珊喜欢询问员工的价值感，汇报就尽量往情怀上靠；她也不喜欢华丽 PPT ，很多人就改为 Word 文档汇报。吴泳铭接管后，“形容词” 最好不要，因为他更倾向于用 “冰冷的数据” 来做业务决策。</p><p>领导变了，目标和规划也随之调整。一位淘天员工称，过去一年他们的 KPI 已经改了几轮。年初制定一个目标，干半年发现完不成，于是提出新思路、换指标；又干了几个月，管理层换了，目标也调整了 —— 这种情况并不少见，“有的团队不只变一两次，一年改了四五次”。</p><p>换领导有时不全是坏事 —— 上一个领导留下的棘手问题如果无法解决，等一等、放一放，也就没人关心了，新领导会带领团队去处理新的问题。一些阿里员工调侃，没有什么困难是一次调整解决不了的，如果有，就两次。</p><p>对大多数员工，集团的重组、高层的更迭很遥远，和他们休戚相关的是自身利益 —— 年底能否拿到高绩效，背后对应着股票、数月的奖金和升职机会。</p><p>一位品牌创始人认为，如果阿里能真得贯彻客户第一，不管是商家第一还是消费者第一，局面都会比现在好，“阿里原来的问题是汇报第一、领导第一，而不是客户第一。”</p><p><a href=\"https://laohu8.com/S/WB\">微博</a>数据流博主北京塞冬在播客《乱翻书》中形容，“公司（的业务动作）就像以 P9、P10 这些中层管理层为颗粒度的布朗运动，他们往往会自驱得去设置一些有利于自己利益的目标。”</p><p>这是任何组织壮大后都会面对的问题。阿里它的业务横跨电商、线下零售、商超、餐饮外卖、云计算、影业、酒旅、物流、游戏……在庞大集团里，一个人的工作回报往往不能与实际业绩建立关联。他们的回报主要取决于上级如何分配资源、职位和奖金。</p><p>而阿里又太有钱了，可以支持一个业务在错误的方向长期投入。阿里一年促成 8 万亿元的商品交易、从中获得 9000 多亿元收入、盈利超千亿元。淘特为了实现 “3 亿年活跃买家” 的目标，在 2021 年狂推 “0 元购”，甚至一度从淘宝拉用户。补贴消失后，淘特的用户量也骤减。类似的，盒马推出了十多种不同类型的 “新零售” 门店，在持续亏损间快速扩张到全国。它们的模式都被证明不可持续，但也不影响它们在几年里拿到高绩效，并从阿里集团拿到更多资源。</p><p>数千人的业务板块如此，一个团队一个人也是如此。有产品经理把竞争对手已有的广告产品包装成 AI 创新、有工程师为了体现工作量重新发明轮子、业务团队花大量时间论证价值却不愿了解竞争对手和商家。</p><p>“公司变大以后，总觉得曾经的成功路径里蕴含着魔法，于是设一堆流程全公司推广。用不了多久，人们就把流程当成了实质。我们一度有很多人特别擅长管理流程，但他们一点也不理解自己到底在做什么。” 1995 年，<a href=\"https://laohu8.com/S/AAPL\">苹果</a>创始人的史蒂夫·乔布斯在一次采访里剖析了大公司病。所有公司的成长最终都是和这样的趋势对抗。</p></body></html>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/05ddeb1f7be03fe06014ae549a8abe22","relate_stocks":{},"source_url":"","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1101951108","content_text":"重组结束后，一切才刚刚开始。过去一年，卸任董事局主席 5 年、淡出公众视野许久的马云三次内部表态。这三次，马云的表态一次比一次公开，身份也发生了变化。2023 年 5 月下旬，马云在只有少数几个业务总裁参与的沟通会说淘天集团的未来是：回归淘宝、回归用户、回归互联网。半年后，拼多多市值即将赶上阿里，马云在内网回帖 “阿里会变，阿里会改”，用 100 多字强调必须付出任何代价和牺牲来推进改革，落款 “合伙人马云”。最近一次是今年 4 月 10 日，阿里重组一周年之际，马云发了一封千余字的全员信鼓舞士气，说 “要承认纠正昨天的问题，更要面向未来改革”，全网传播。信最后是马云在阿里工作时的花名—— 风清扬。马云三次发声，赶在阿里一年改组的三个节点。第一次，阿里刚刚启动 “1+6+N” 改组，计划让子业务独立融资或上市；第二次，阿里宣布盒马暂缓上市，阿里云放弃完全分拆，马云家族信托减持阿里的消息引发市场反弹；第三次，一个月内阿里换了三个业务的 CEO。一位阿里人士总结，马云的三次内部表态，对应了过去一年阿里的三个思考 —— 如何改革主业电商？如何应对竞争？如何面向未来？员工们在内部调侃，说马云全员信的叙事很 MAGA —— Make Alibaba Great Again，让阿里巴巴再次伟大。阿里目前在中国电商市场的份额差不多是四成。从年成交额维度看，阿里中国零售 8 万亿量级，拼多多 4 万亿量级，京东 3 万亿量级，抖音电商 2.6 万亿（支付口径）。一年前刚改组时，阿里喊出价格力战役，最忌惮的对手是拼多多。一年后，抖音成为明确而迫近的威胁，争抢阿里的利润来源 —— 品牌广告。“抖音最麻烦的是像刺猬，随便直播一场就有几千万元，阿里内部对这类非计划性的行为很难有解法，也做不出一个 8 亿日活的内容平台。” 多位阿里员工认为抖音成长远超预期，比拼多多更难对付。《晚点 LatePost》了解到，抖音美妆护肤大类目的成交额在去年底逼近淘宝、天猫。电商行业的格局再一次回到三足鼎立的全品类竞争。上一次出现这种局面还是十几年前，腾讯自己下场做电商的时候。管理者们比任何人都清楚阿里在中国电商市场的位置，危险信号已经很明确 —— 只有成交额在第一；交易用户数第二，不及拼多多；包裹数第二，且和第三名抖音电商非常接近；DAU（日活跃用户），3 月份淘宝是抖音的一半，比拼多多多了 4000 万。如果用一句话总结阿里重组的这一年，马云的这句话最能概括 —— “这一年最核心的变化，不是去追赶 KPI，而是认清自己。”结束了 4 年的讨论：客户第一，但谁才是客户？2020 年下半年，时任阿里 CEO 张勇回答员工疑问，谁是第一客户，他说，“买家第一，或者卖家第一，这样的讨论没有意义。谁第一都不合适，我们还是要具体情况具体来看。”阿里价值观的第一句话就是 “客户第一”。阿里最初做的是帮企业找客户订单的生意，客户是企业。后来有了淘宝，客户变成商户。但拼多多的崛起让一些阿里业务员工怀疑，商户和消费者到底谁更优先。阿里将广告位卖给商家收取广告费，一年获得上千亿元的利润。于是消费者刷到的商品往往不是最便宜的，和追求极致低价的拼多多反差巨大。到 2020 年，拼多多成交总额已经达到 1.67 万亿元。这年三月，阿里重新推出面向下沉市场的 “淘宝特价版”（后更名 “淘特”）来对抗拼多多。到那一年底，拼多多的年度买家数量首次超过了阿里。阿里上下也开始重新思考，如何定义清楚阿里的客户是谁？张勇自己也在内部说：“平台最难的是，谁是第一客户的问题。” 这位职业经理人也需要对阿里的利润，进而阿里的股价负责。一直到 2021 年年中，有员工在小范围的 CEO 面对面活动上质疑阿里在 618 期间跟进京东平台的最低价，损害了商家利益，张勇明确提出，“我们在电商侧的第一客户是消费者。” 但他没再过多解释。到 2021 年 12 月初，阿里宣布实行 “多元化治理”，任命戴珊分管淘宝和天猫电商。据《晚点 LatePost》了解，她上任当月叫停了以 GMV 为目标的发展模式，要围绕 “买方为第一客户” 进行体系化改革。这一态度明朗的表态，局限在她和十几条业务线负责人的小会上。此后，戴珊面向员工、商家、外界传递的核心思想始终围绕 “重视用户体验”，而没有直接说 “消费者第一”。又过了一年，又一次面对员工对于如何处理商家和消费者的关系，张勇态度更明确了，“有冲突的时候，我们应该旗帜鲜明地站在消费者这边，作为一个平台，只有消费者跟你在一起，商家才会跟你在一起。” 这一年，拼多多的成交总额已经超过了 3 万亿元。但所有这些表态都只是小范围沟通，结果以 QA 贴在内网。“客户第一” 依然位列阿里价值观第一条。谁是客户，阿里并没有面向公司全员和外界的正式回答。一家体量如此大的公司，最基本的共识问题长期模糊。今年 4 月初，参与阿里早期创办的阿里长期合伙人蔡崇信才真正对内对外回答清楚这一基本问题，说阿里真正的第一客户是 “使用其应用程序购物的用户”。不过阿里集团的官方使命依然是 “让天下没有难做的生意”。有义务回答 “谁是第一客户” 这个问题的不只是 CEO。阿里集团在 2010 年设立了合伙人制度。合伙人有权决定董事会组成，让公司上市后依然可以坚持最初的使命、愿景和价值观。阿里的最高决策者们截至最新的 2023 财年（2023 年 3 月 31 日），阿里共有 28 名合伙人。所有阿里合伙人都曾在业务一线或掌管职能部门，他们 60 岁退休，但马云和蔡崇信这两位长期合伙人至少可以连任到 70 岁，并且到期后依然可以被合伙人表决延长。去年 5 月公布重组后的六大业务集团董事会名单里，19 人里有 18 人是阿里合伙人。2023 年 9 月 10 日，张勇卸任自己在阿里的所有职位。蔡崇信接任阿里董事局主席，阿里集团 CEO、阿里云智能集团 CEO 职务均由吴泳铭接管。吴泳铭是阿里 “十八罗汉”，18 个创始团队成员之一。他也是阿里合伙人里少数管过产品、技术、运营的人之一。接替阿里集团职位后不久，吴泳铭又接替戴珊担任淘天集团 CEO。今年 3 月，赶在阿里巴巴集团 2024 财年结束前，3 位业务 CEO 卸任。本地生活集团董事长兼饿了么 CEO 俞永福、盒马 CEO 侯毅、高鑫零售 CEO 林小海先后退出管理职务。一年间，阿里已经换掉了 6 个 CEO 岗位上的管理者。吴泳铭现在是 3 个集团的 CEO（阿里巴巴集团、淘天集团、云智能集团），在 4 个集团的董事会里（阿里巴巴集团、淘天集团、本地生活集团、阿里国际数字商业集团）。直接向吴泳铭汇报的人超过 20 人，包括业务线高管，有淘天集团的刘博（花名：家洛）、吴嘉、谌伟业（花名：处端）、程道放（花名：道放）、汪庭祥（花名：少游）、刘一曼（花名：一漫）等，有云智能集团的叶军（花名：不穷），周靖人等，还包括一些合伙人，比如俞永福、吴泽明、蒋芳等。核心业务板块负责人确定后，他又定下 “年轻人提上来、用起来” 的用人原则。《晚点 LatePost》了解到，目前淘天集团一线的基层管理者，正在涌现更多 95 后面孔，总裁往下一级的管理层，也增补了一些 90 后。吴泳铭的管理风格简单直接，一位阿里人士评价他 “很明确要什么，不要什么。”他只看数据 —— 订单数、交易额、产品评测、客户 NPS（净推荐值）数据等等，数据要和市场比、和竞争对手比，内部采取多策略的赛马体系和 A/B test 机制 —— 他强调依靠数据做决策，这也是拼多多、字节跳动等公司一直在做的事。他选出的新管理团队更年轻、做事也更高效，决策速度变快。《晚点 LatePost》了解到，一位业务高管带领团队开会时有疑问，现场当即打电话联系吴泳铭，得到答复后立刻做出了决策。以前在淘天，一个行业相关的几个跨部门团队很难聚在一起工作，因为分属不同的事业部，彼此最多了解个 GMV 数据。现在吴泳铭提供更大的权限和空间，先成立跨部门的虚拟专项小组，直播行业、天猫行业、淘宝行业的员工可以一起每天开会，分享各种数据；涉及汇报流程，只要三个业务领导中两人投票同意，就可以自己决策。集中资源，一切为了淘天到 2023 年底，阿里账上拥有足够的现金及短期投资 —— 5552 亿元，以及数千亿元的股权投资，这是上一任管理团队给阿里留下的转型储备。接下来是持久战，阿里的两个年轻对手都很会赚钱。一线员工首先感受到了变化。以前，一个淘宝春节的营销项目，光报销的差旅费就要 50 万人民币；现在淘宝天猫都更换了财务负责人，一位业务总裁定下规矩，原则上 150 万以上的费用支出审批，一个也不批。围绕钱，一位阿里人士总结，核心思想是 “把钱流向效率最高的地方”。500 亿元的资源涌向了天猫，用来优化营销策略和提升品牌的价格竞争力；淘宝直播在今年新获得了集团给到的百亿元现金投入，领到的任务是新财年 DAC（日购买用户）增长翻倍。“聚焦” 成为阿里 2024 年关键词。阿里从过去什么都要做的外延式扩张，变得聚焦。一位接近核心管理层的阿里人士评价，聚焦的另一层意思是，明确阶段性目标，“管理层在辨析主要矛盾，既然要抓住用户，阶段性就要解决好，不要犹豫徘徊。”过去一年，阿里为淘宝天猫减负，一些需要依赖它的利润输血的业务被分拆出去自负盈亏。阿里原计划最先上市的三个业务，目前均出现变数：阿里云放弃完全分拆、盒马暂缓上市、菜鸟放弃上市。此外，围绕银泰、大润发、盒马等新零售业务一直有出售传闻。电商相关的资源被重新倒回淘宝天猫：淘特的商家和商品迁回淘宝；批发平台 1688 到淘宝开店提供便宜商品；菜鸟驿站团队入驻淘天联合办公以提升 “送货上门” 的用户体验等等。多个集团的得力高管也被调到淘天集团，比如饿了么原 COO 谌伟业、智能信息事业群的吴嘉 —— 谌伟业负责饿了么的整体运营和市场，几乎是除了 CEO 之外的二号人物；吴嘉治下的产品夸克，刚刚升级为阿里的战略级创新业务。一位阿里人士总结，“为了全力干好淘天，阿里真是拼了。”如何赢回市场增长，管理层给出了三条路径：以数据推动的决策体系；汇报更看重数据，而非华丽的 PPT 汇报；最重要的一条，也对应了第一客户是谁 —— 一切以消费者的需求和体验为中心优化所有业务环节，强调 “好货”“好价”“好服务”。这家电商巨头，开始竞争对手的 “好服务”，比如 “仅退款”。拼多多的仅退款政策上线于 2021 年初，用户发起退款，无需退回商品，拼多多对单笔 20 元以下的订单直接退款，涉及更高金额订单时，系统通常综合多项指标考虑，主动为信用记录优秀的用户部分退款。2023 年底，淘宝实行新的争议处理规则，最吸引市场关注的点在于其将根据大数据判断商品质量问题，让买家有机会不用自己举证商品存在问题就可以获得退款，且不用退回商品。这一改变被解读为阿里要全面学习拼多多的仅退款政策。《晚点 LatePost》了解到，目前仅退款的流程是消费者发起，平台综合考量消费者信用分和商家质量分做出处理。在全平台全行业全用户推行，但实际会发起仅退款的消费者并没有太多。两位阿里行业运营员工都认为，仅退款政策可能只适用于淘天 10% 的商品。两个平台的商品结构不同，拼多多上白牌多、次品率高，很多商家在运营预算里就已经算进了仅退款的成本；淘天上的品牌商家更多，有商家会提问：“退多了消费者拿去闲鱼流通，怎么办？”阿里还在学习京东的 “送货上门” 服务。因为价格战，配送一个淘宝、拼多多的包裹，快递公司一票只挣几毛钱，快递员习惯把电商包裹直接送到驿站，用户需要自己去家附近的驿站取货，影响体验。这在淘天是一个积压了七八年的难题。谌伟业负责淘宝事业部后，他在今年提出方案，淘天出预算，在全国招聘十万个外包给菜鸟驿站，专门负责把驿站里的包裹给消费者送货上门。淘天还在内部发起了一个周维度的节目，员工可以和高管一起直播讨论用户体验的难题，目前已经举办三期。有一期讨论红包问题，消费者经常遇到的不好的体验是 —— 使用红包后一段时间退货，因为红包过了有效期，退货后红包就没了 —— 那期参与直播的高管是谌伟业、蒋芳和吴嘉，先讨论了一系列复杂的规则问题，最后化繁为简，称非消费者问题导致的红包退不回来，平台想办法兜底，一定让消费者退货后，红包也退回来。淘天用户平台事业部负责人吴嘉补充了一个观点，给红包，本身就是平台希望用掉这笔预算，如果能退回红包后提升了消费者的下一次复购，为什么不还给他？一位阿里人士认为，在阿里，很难有人突破现有的业务规则，去做创新性的解决方案，只能依赖生产关系的重组或更高维度的降维解决，“能做到直播讨论的这种程度，已经不容易。希望这些讨论早日落地。”投资，买进所有 AI 大模型公司今年春节前后，阿里在短时间里的两笔大额投资搅动了大模型市场的融资竞争。去年 10 月，月之暗面完成投后估值约 8 亿美元的 A 轮融资后，迅速开始下一轮筹资。原本的交易方案是，月之暗面以 9 亿美元投前估值吸引约 1 亿美元融资，小红书领投其中的 3000 万美元。这将使月之暗面成为中国第 5 家大模型独角兽。阿里的入局彻底改变了这轮融资的规模和节奏 —— 月暗的投前估值被抬至超 15 亿美元，2024 年春节前交易谈定，阿里最后大手笔投资了月之暗面近 8 亿美元，持股比例超过 40%，月暗投后估值约 25 亿美元。小红书放弃了领投，最后只投了约 1000 万美元。投资月之暗面的同期，阿里也在接触另一家中国大模型创业公司 MiniMax，并在春节后投资了约 4 亿美元，MiniMax 投后估值达到约 25 亿美元。MiniMax 未回应上述信息。这家公司此前的另一家战略投资方是腾讯。中国市场已有 6 家大模型独角兽（MiniMax、月之暗面、智谱 AI、百川智能、零一万物、阶跃星辰），阿里投了其中的 5 家，是所有互联网大公司里投资最激进的一家。腾讯投了 4 家，但金额多为数千万美元，字节跳动则选择不对外投资大模型公司。一位接近阿里战投部的人士说，吴泳铭上任集团 CEO 以来，战投部最大的变化是决策更集中了：吴泳铭拍板，CFO 徐宏执行。吴泳铭的投资风格果断。阿里自身也在做大模型，上述两起对大模型创业公司的大额投资，阿里内部有争论和犹豫，但吴泳铭快速做了决定。一年来，阿里的投资范畴也明显收缩，从过去零售、文娱、企业服务和芯片都看，收缩到 AI、量子计算和可控核聚变等前沿方向 —— 这几个领域都和智能算力基础设施相关。阿里在 AI 上的激进投资，匹配着阿里的 AI 战略。2023 年 9 月吴泳铭上任阿里云 CEO 后，主要承载阿里科技业务的阿里云新战略被明确地描述为：“AI 驱动，公共云（阿里对公有云的称呼）优先”。据去年 11 月阿里财报会，AI 为公有云贡献了 2% 的收入。一位阿里云人士称，目前 AI 大模型公司已经成为阿里云最大增量之一，但卡点在于阿里云能提供的 GPU 算力仍不足，导致很多需求流向了市场。接下来阿里云将通过提升自研芯片比例、扩大采购 GPU，逐步解决算力问题。以云为核心的阿里 AI 战略分为 3 层：一是在芯片层，2018 年就成立的平头哥一直在开发 AI 芯片，阿里对自研芯片的投入超出字节、腾讯等公司，这能部分补充阿里自己训练大模型的 AI 算力；尤其在对性能要求相对低的推理任务（即使用大模型的过程）上，阿里有更多自主权。随着大模型被更多应用，模型推理的算力用量会远超模型训练用量。第二层是云计算服务层，这是阿里 AI 战略的重中之重：阿里云希望抓住大模型机会做成 AI 算力基础设施。大模型的技术特性与公有云服务契合：大模型的训练和推理环节都需要调度弹性的算力资源，且要求及时响应，这与在各地建有数据中心、能及时满足算力波峰波谷变化的公有云更匹配。《晚点 LatePost》了解到，阿里给月之暗面的近 8 亿美元投资条件是，月之暗面需要承诺购买阿里云计算资源，具体用量可能动态变化。阿里此次并未设置排他合作协议，但要求月之暗面在同等条件下优先采购阿里云。最后一层是大模型和相关服务，如训练和部署模型的工具链等。《晚点 LatePost》了解到，在对外大笔投资的同时，阿里也继续追求做出国内第一的通用大模型。多位 AI 从业者评价，阿里通义千问自去年底以来进步明显。阿里云目前已经研发了通用模型通义千问 2.0、多个行业模型，希望以产品形式向开发者展示大模型能做什么，解决什么问题，带动开发者通过云，将大模型集成到企业业务系统中。负责阿里大模型研发的通义实验室目前由阿里云 CTO 周靖人直接领导。他自 2015 年加入阿里，于 2022 年底成为阿里云 CTO，自 2018 年起，周靖人当时领导的达摩院智能计算实验室就在探索大模型，并于 2020 年发布万亿参数的多模态大模型 M6。一位阿里人士认为，既然认定 AI 这个大方向，内部创业与外部投资并举，才能提高胜率。一切刚刚开始蔡崇信的 “认错”，马云的 “肯定”，提振了士气。有人看到 “风清扬” 的署名落泪，有人觉得只要创始人公开出现就能给大家带来信心；也有人觉得，现在说什么都很苍白，重要的是变化。过去一年，对阿里普通员工来说，最不缺的变化可能就是领导一直在换。有人已经总结出一套生存之道 —— 打听清楚和适应新领导的喜好和工作风格。淘天原 CEO 戴珊喜欢询问员工的价值感，汇报就尽量往情怀上靠；她也不喜欢华丽 PPT ，很多人就改为 Word 文档汇报。吴泳铭接管后，“形容词” 最好不要，因为他更倾向于用 “冰冷的数据” 来做业务决策。领导变了，目标和规划也随之调整。一位淘天员工称，过去一年他们的 KPI 已经改了几轮。年初制定一个目标，干半年发现完不成，于是提出新思路、换指标；又干了几个月，管理层换了，目标也调整了 —— 这种情况并不少见，“有的团队不只变一两次，一年改了四五次”。换领导有时不全是坏事 —— 上一个领导留下的棘手问题如果无法解决，等一等、放一放，也就没人关心了，新领导会带领团队去处理新的问题。一些阿里员工调侃，没有什么困难是一次调整解决不了的，如果有，就两次。对大多数员工，集团的重组、高层的更迭很遥远，和他们休戚相关的是自身利益 —— 年底能否拿到高绩效，背后对应着股票、数月的奖金和升职机会。一位品牌创始人认为，如果阿里能真得贯彻客户第一，不管是商家第一还是消费者第一，局面都会比现在好，“阿里原来的问题是汇报第一、领导第一，而不是客户第一。”微博数据流博主北京塞冬在播客《乱翻书》中形容，“公司（的业务动作）就像以 P9、P10 这些中层管理层为颗粒度的布朗运动，他们往往会自驱得去设置一些有利于自己利益的目标。”这是任何组织壮大后都会面对的问题。阿里它的业务横跨电商、线下零售、商超、餐饮外卖、云计算、影业、酒旅、物流、游戏……在庞大集团里，一个人的工作回报往往不能与实际业绩建立关联。他们的回报主要取决于上级如何分配资源、职位和奖金。而阿里又太有钱了，可以支持一个业务在错误的方向长期投入。阿里一年促成 8 万亿元的商品交易、从中获得 9000 多亿元收入、盈利超千亿元。淘特为了实现 “3 亿年活跃买家” 的目标，在 2021 年狂推 “0 元购”，甚至一度从淘宝拉用户。补贴消失后，淘特的用户量也骤减。类似的，盒马推出了十多种不同类型的 “新零售” 门店，在持续亏损间快速扩张到全国。它们的模式都被证明不可持续，但也不影响它们在几年里拿到高绩效，并从阿里集团拿到更多资源。数千人的业务板块如此，一个团队一个人也是如此。有产品经理把竞争对手已有的广告产品包装成 AI 创新、有工程师为了体现工作量重新发明轮子、业务团队花大量时间论证价值却不愿了解竞争对手和商家。“公司变大以后，总觉得曾经的成功路径里蕴含着魔法，于是设一堆流程全公司推广。用不了多久，人们就把流程当成了实质。我们一度有很多人特别擅长管理流程，但他们一点也不理解自己到底在做什么。” 1995 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src=\"http://k.sinaimg.cn/n/spider20240202/759/w559h1000/20240202/d490-094d0862758f9e015f899183e4fded71.jpg/w700d1q75cms.jpg?by=cms_fixed_width\" w=\"559\"/>\n<h2></h2>\n</figure>\n<figure>\n<img h=\"1000\" src=\"http://k.sinaimg.cn/n/spider20240202/763/w563h1000/20240202/9cfc-5d2c59de9d3f5d22bfeab05c887984c0.jpg/w700d1q75cms.jpg?by=cms_fixed_width\" w=\"563\"/>\n<h2></h2>\n</figure>\n<p cms-style=\"font-L align-Center\">朋友圈中的淘宝广告</p><p cms-style=\"font-L\">有网友表示，虽然在朋友圈刷到广告的确会影响使用体验，但是能够看到淘宝的广告进入朋友圈还是一个好现象，这说明两家企业之间的合作进一步加深了，未来在支付方面的打通也指日可待。也有网友调侃称，淘宝付款接入微信代付接口，朋友圈出现淘宝宣传，主打的就是一个相互渗透。</p><p cms-style=\"font-L\">其实淘宝早就已经在微信朋友圈进行过推广。早在2022年618期间，就有用户在朋友圈刷到过部分天猫旗舰店的信息流推广，不过彼时还需要二次跳转。而在去年618和双11，朋友圈再点击相关淘宝宣传链接便可实现一键跳转，这也为广大消费者提供了更多的便利。</p><p cms-style=\"font-L\">版权所有，未经许可不得转载</p><p>（本文来自于手机中国）</p>\n<div>\n<img src=\"http://n.sinaimg.cn/default/2fb77759/20151125/320X320.png\"/>\n</div>\n</body></html>","source":"sina_tech","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta 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href=https://tech.sina.cn/mobile/xp/2024-02-02/detail-inafrksk6709860.d.html?vt=4><strong>CNMO</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>淘宝宣传广告惊现微信朋友圈 网友：主打一个相互渗透【CNMO新闻】作为国内互联网企业的领头公司，阿里和腾讯两家此前似乎一直都不太对付。不过随着国家牵头开启互联互通后，这两家的关系似乎已经开始解冻。2月2日，有网友发文称，自己在微信朋友圈刷到了淘宝的广告。\n\n\n\n\n根据网友的截图可知，名为“万能的淘宝”在微信朋友圈投放了广告。其实之前淘宝也已经在朋友圈投放了不少广告，不过和此前产品向的投放理念不同的...</p>\n\n<a href=\"https://tech.sina.cn/mobile/xp/2024-02-02/detail-inafrksk6709860.d.html?vt=4\">Web Link</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://k.sinaimg.cn/n/spider20240202/138/w563h375/20240202/b171-132721626d1e0782676afbdc7bf0c41d.jpg/w120h90l50t1d3b.jpg","relate_stocks":{"89988":"阿里巴巴-WR","BK4527":"明星科技股","LU0106959298.USD":"UBS (LUX) EQUITY FUND - EMERGING MARKETS SUSTAINABLE LEADERS (USD) \"P\" (USD) ACC","BK4526":"热门中概股","LU0048580855.USD":"富达大中华区A","LU0320764755.SGD":"FTIF - Templeton Asian Growth A Acc SGD","LU0501845795.SGD":"瑞银大中华区股票基金P Acc 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网友：主打一个相互渗透【CNMO新闻】作为国内互联网企业的领头公司，阿里和腾讯两家此前似乎一直都不太对付。不过随着国家牵头开启互联互通后，这两家的关系似乎已经开始解冻。2月2日，有网友发文称，自己在微信朋友圈刷到了淘宝的广告。\n\n\n\n\n根据网友的截图可知，名为“万能的淘宝”在微信朋友圈投放了广告。其实之前淘宝也已经在朋友圈投放了不少广告，不过和此前产品向的投放理念不同的是，此次淘宝并没有直接投放产品，而是主打品牌宣传，其放出了一段视频，并且还提供了“烟花”状态设置，并能邀请好友一同在朋友圈“放烟花”，看上去颇为炫酷。\n\n\n\n\n\n\n\n\n朋友圈中的淘宝广告有网友表示，虽然在朋友圈刷到广告的确会影响使用体验，但是能够看到淘宝的广告进入朋友圈还是一个好现象，这说明两家企业之间的合作进一步加深了，未来在支付方面的打通也指日可待。也有网友调侃称，淘宝付款接入微信代付接口，朋友圈出现淘宝宣传，主打的就是一个相互渗透。其实淘宝早就已经在微信朋友圈进行过推广。早在2022年618期间，就有用户在朋友圈刷到过部分天猫旗舰店的信息流推广，不过彼时还需要二次跳转。而在去年618和双11，朋友圈再点击相关淘宝宣传链接便可实现一键跳转，这也为广大消费者提供了更多的便利。版权所有，未经许可不得转载（本文来自于手机中国）","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":869,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":242533527756896,"gmtCreate":1700233598598,"gmtModify":1700233600250,"author":{"id":"3459945058874066","authorId":"3459945058874066","name":"两只大老虎","avatar":"https://static.tigerbbs.com/bf14132572e7946e6b0c1286847d4dea","crmLevel":6,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3459945058874066","idStr":"3459945058874066"},"themes":[],"htmlText":"老马在利益面前，一直做得不地道","listText":"老马在利益面前，一直做得不地道","text":"老马在利益面前，一直做得不地道","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/242533527756896","repostId":"1193359513","repostType":2,"repost":{"id":"1193359513","weMediaInfo":{"introduction":"为用户提供金融资讯、行情、数据，旨在帮助投资者理解世界，做投资决策。","home_visible":1,"media_name":"老虎资讯综合","id":"102","head_image":"https://static.tigerbbs.com/8274c5b9d4c2852bfb1c4d6ce16c68ba"},"pubTimestamp":1700230871,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1193359513?lang=&edition=full","pubTime":"2023-11-17 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菜鸟发展势头最好，体量也大，很快就会上市","listText":"阿里云业务分拆本就是个短视套利行为，现在拨乱反正，对阿里云和集团都是好事。盒马体量太小，在低迷的行情下，能圈到个鸡毛？ 菜鸟发展势头最好，体量也大，很快就会上市","text":"阿里云业务分拆本就是个短视套利行为，现在拨乱反正，对阿里云和集团都是好事。盒马体量太小，在低迷的行情下，能圈到个鸡毛？ 菜鸟发展势头最好，体量也大，很快就会上市","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/242533323841768","repostId":"2384354353","repostType":2,"repost":{"id":"2384354353","weMediaInfo":{"introduction":"坚守初心，不随俗流。用一颗匠子心打造一个具有广度、深度、高度、温度的港股交流圈。","home_visible":1,"media_name":"丫丫港股圈","id":"34","head_image":"https://static.tigerbbs.com/4f7fb70656354008b8dc51008d01a3f5"},"pubTimestamp":1700220211,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/2384354353?lang=&edition=full","pubTime":"2023-11-17 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src=\"https://static.tigerbbs.com/0f7c27bb06be4006ad525ee694710f0b\" alt=\"\"/><strong>阿里推翻了自己在半年前定义为“历史性改革”的分拆上市决策，现在说不拆，就不拆了，还要把战略重心放在云业务上，短期内重大决策如此跳跃，多少显得内部管理有些混乱。</strong></p><p>有可能分拆是前高管团队的想法，但在阿里换帅之后，想法又变了。</p><p><strong>从这能看出，当下的阿里是有些无头苍蝇的，在过去几年里一直在寻找未来的发展方向，但结果还是没找到个合适的路。</strong></p><p>那么，阿里为何要暂停分拆呢？ALL IN云服务的成功概率大吗？   </p><p>首先，<strong>阿里暂停分拆云业务，从估值和发展方向来看，未必是个坏事。</strong>因为业务只剩淘天的阿里，面对增长困境，更要转向估值需要打折扣的控股模式，最终不一定好看一些。</p><p>并且，云业务是特别烧钱的业务，若拆出去上市，该业务集团就要负责自己的盈亏平衡。不拆出去，有阿里现金流的输血，才有更好发展的保障。例如，<a href=\"https://laohu8.com/S/AMZN\">亚马逊</a>的AWS和<a href=\"https://laohu8.com/S/MSFT\">微软</a>Azure也没有分拆。</p><p>更重要的是，这两大巨头的云业务与本业都是相辅相成，特别在AI时代下，未来持续成功大概率不开边缘计算、云和AI的结合，云是当中的重要基础设施之一。</p><p>这就好比亚马逊最有名的“飞轮理论”，一个公司的各个业务模块之间会相互推动，就象是咬合的齿轮一样，一旦有一个齿轮转动起来，整个齿轮组就会跟着飞速转动。</p><p>业务上既然是相互推动，那分拆出去，各自为政就不太好办。只是为了业务更为清晰，从而分拆提升估值，可能会得不偿失。</p><p>换句话说，<strong>阿里现在的战略方向，可能才是正确的思路。</strong>当然，这也延伸出两个问题。</p><p><strong>一是意味着要加大云服务的投入。</strong></p><p>从昨夜Q3中看，云业务营收为276.48亿元，同比增长2%，这意味着当下阿里云处在增长瓶颈期。   </p><p>未来集团的加大AI投入，现在所有互联网企业都在卷AI，要烧多少钱？盈利会受到怎样的影响？阿里又给了投资人一个未知数，而投资最怕的也是不确定性。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/9fc935005a8146af98eb36a52f8bf3a6\" alt=\"\"/>第二个重点是，阿里主攻阿里云，可能也是零售基本盘难防守的体现。</p><p>三季报，阿里淘天集团营收为937.35亿人民币，同比增长4%。低增速是因为阿里也开始性价比竞争，淘天现在的主打主要是从DAU角度，激活阿里系的用户，尽量避免自己的地盘被进一步侵蚀，以用户购买频次而非GMV作为最关键目标。</p><p>在目前消费降低的背景下，要提升用户购买频次，最简单就是提供更低价的产品，逐渐“<a href=\"https://laohu8.com/S/PDD\">拼多多</a>化”，但这变相会一定程度影响淘天的盈利能力。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/37a2abcfbf854656bb2182db6b692e03\" alt=\"\"/>而且，阿里现在才想去防守，但对手已经变得太强，不但有传统的电商平台，更有快速增长的直播电商。</p><p>根据机构统计，抖音双11期间销量额同比增长119%，抖音商城消费人数增长111%，各项数据全线翻倍式的增长，这意味着抖音在蚕食着同行们的份额。另外，字节跳动Q2营收为290亿美元，同比增长40%，收入已超过<a href=\"https://laohu8.com/S/00700\">腾讯</a>，下一个目标就是超过阿里，这是个很可怕的对手。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/94b1ae06ff19437fa777f9c03a853843\" alt=\"\"/><strong>结语</strong></p><p>若只有阿里的临时变卦，市场反应也不会如此剧烈，但叠加上马云大卖8亿多美金，还是难以说服投资者相信阿里的决策。</p><p>但值得一提的是，马云早于2019年退下，对阿里经营已撒手不管，对其未来发展不会有实际影响。而且，创始人的减持，不一定意味着公司未来不再有所发展，最好的例子就是微软。   </p><p>微软联合创始人·盖茨在2000年卸任微软CEO，并逐步减持微软的股票，再通过私人家族办公室将现金进行分散投资，目前以1137亿美元的财富位居全球第四。</p><p>然而，如果盖茨从未减持，仍然保留在微软上市后所持有的45%股份，那么他今天财富将超过1万亿美元，全球首富马斯克也不及其四分之一。</p><p>所以说，<strong>一家公司的成长性还是要看其战略方向。阿里不再推进阿里云的全面分拆，以AI+云计算双轮驱动发展，或许是其未来再现增长的正确决定。</strong></p><p>无论如何，阿里大跌的情绪崩溃，也影响了<a href=\"https://laohu8.com/S/BIDU\">百度</a>、腾讯、<a href=\"https://laohu8.com/S/JD\">京东</a>等科网股的表现，马云8亿美金卖出了80亿美金的效果，人人陪着阿里跌。</p><p>后马云时代的阿里，真是有些多灾多难。   </p></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>当马云成为阿里的大空头</title>\n<style 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href=\"https://laohu8.com/S/BABA\">阿里巴巴</a>遭遇2023年最灰暗的一天。</strong></p><p>在阿里披露三季报前的一小时内，美国证监会SEC披露的144文件显示，马云家族信托JC Properties Limited和JSP Investment Limited分别将500万股阿里ADS转换为自由流通股票，拟于11月21日出售，涉及股票市值共8.707亿美元。</p><p>在马云减持消息传出后，阿里盘前大跌。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/cd1ddedb3b994def8a47ada038af9bb6\" alt=\"\"/>紧接着，阿里披露了三季报，开盘股价跌幅进一步扩大至近10%，主因是阿里在短短半年之内，又一次改变了重点发展方向。</p><p>刚上任还不到半年的CEO吴泳铭，决定不再推进阿里云业务的分拆，也暂停了盒马鲜生的港股IPO募股，并且在今年首次派息25亿美元。</p><p>暂停分拆的原因是，1.市场环境不好，估值给的不高。2.美国扩大芯片制裁，使得阿里提供产品，履行合同的能力都产生了重大影响。</p><p>值得注意的是，阿里明确了战略重心和优先级方向，要更坚决地投入、更果断地取舍、抓住AI科技变革带来的全新机会，全力加大云业务的投入。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/0f7c27bb06be4006ad525ee694710f0b\" alt=\"\"/><strong>阿里推翻了自己在半年前定义为“历史性改革”的分拆上市决策，现在说不拆，就不拆了，还要把战略重心放在云业务上，短期内重大决策如此跳跃，多少显得内部管理有些混乱。</strong></p><p>有可能分拆是前高管团队的想法，但在阿里换帅之后，想法又变了。</p><p><strong>从这能看出，当下的阿里是有些无头苍蝇的，在过去几年里一直在寻找未来的发展方向，但结果还是没找到个合适的路。</strong></p><p>那么，阿里为何要暂停分拆呢？ALL IN云服务的成功概率大吗？   </p><p>首先，<strong>阿里暂停分拆云业务，从估值和发展方向来看，未必是个坏事。</strong>因为业务只剩淘天的阿里，面对增长困境，更要转向估值需要打折扣的控股模式，最终不一定好看一些。</p><p>并且，云业务是特别烧钱的业务，若拆出去上市，该业务集团就要负责自己的盈亏平衡。不拆出去，有阿里现金流的输血，才有更好发展的保障。例如，<a href=\"https://laohu8.com/S/AMZN\">亚马逊</a>的AWS和<a href=\"https://laohu8.com/S/MSFT\">微软</a>Azure也没有分拆。</p><p>更重要的是，这两大巨头的云业务与本业都是相辅相成，特别在AI时代下，未来持续成功大概率不开边缘计算、云和AI的结合，云是当中的重要基础设施之一。</p><p>这就好比亚马逊最有名的“飞轮理论”，一个公司的各个业务模块之间会相互推动，就象是咬合的齿轮一样，一旦有一个齿轮转动起来，整个齿轮组就会跟着飞速转动。</p><p>业务上既然是相互推动，那分拆出去，各自为政就不太好办。只是为了业务更为清晰，从而分拆提升估值，可能会得不偿失。</p><p>换句话说，<strong>阿里现在的战略方向，可能才是正确的思路。</strong>当然，这也延伸出两个问题。</p><p><strong>一是意味着要加大云服务的投入。</strong></p><p>从昨夜Q3中看，云业务营收为276.48亿元，同比增长2%，这意味着当下阿里云处在增长瓶颈期。   </p><p>未来集团的加大AI投入，现在所有互联网企业都在卷AI，要烧多少钱？盈利会受到怎样的影响？阿里又给了投资人一个未知数，而投资最怕的也是不确定性。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/9fc935005a8146af98eb36a52f8bf3a6\" alt=\"\"/>第二个重点是，阿里主攻阿里云，可能也是零售基本盘难防守的体现。</p><p>三季报，阿里淘天集团营收为937.35亿人民币，同比增长4%。低增速是因为阿里也开始性价比竞争，淘天现在的主打主要是从DAU角度，激活阿里系的用户，尽量避免自己的地盘被进一步侵蚀，以用户购买频次而非GMV作为最关键目标。</p><p>在目前消费降低的背景下，要提升用户购买频次，最简单就是提供更低价的产品，逐渐“<a href=\"https://laohu8.com/S/PDD\">拼多多</a>化”，但这变相会一定程度影响淘天的盈利能力。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/37a2abcfbf854656bb2182db6b692e03\" alt=\"\"/>而且，阿里现在才想去防守，但对手已经变得太强，不但有传统的电商平台，更有快速增长的直播电商。</p><p>根据机构统计，抖音双11期间销量额同比增长119%，抖音商城消费人数增长111%，各项数据全线翻倍式的增长，这意味着抖音在蚕食着同行们的份额。另外，字节跳动Q2营收为290亿美元，同比增长40%，收入已超过<a href=\"https://laohu8.com/S/00700\">腾讯</a>，下一个目标就是超过阿里，这是个很可怕的对手。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/94b1ae06ff19437fa777f9c03a853843\" alt=\"\"/><strong>结语</strong></p><p>若只有阿里的临时变卦，市场反应也不会如此剧烈，但叠加上马云大卖8亿多美金，还是难以说服投资者相信阿里的决策。</p><p>但值得一提的是，马云早于2019年退下，对阿里经营已撒手不管，对其未来发展不会有实际影响。而且，创始人的减持，不一定意味着公司未来不再有所发展，最好的例子就是微软。   </p><p>微软联合创始人·盖茨在2000年卸任微软CEO，并逐步减持微软的股票，再通过私人家族办公室将现金进行分散投资，目前以1137亿美元的财富位居全球第四。</p><p>然而，如果盖茨从未减持，仍然保留在微软上市后所持有的45%股份，那么他今天财富将超过1万亿美元，全球首富马斯克也不及其四分之一。</p><p>所以说，<strong>一家公司的成长性还是要看其战略方向。阿里不再推进阿里云的全面分拆，以AI+云计算双轮驱动发展，或许是其未来再现增长的正确决定。</strong></p><p>无论如何，阿里大跌的情绪崩溃，也影响了<a href=\"https://laohu8.com/S/BIDU\">百度</a>、腾讯、<a href=\"https://laohu8.com/S/JD\">京东</a>等科网股的表现，马云8亿美金卖出了80亿美金的效果，人人陪着阿里跌。</p><p>后马云时代的阿里，真是有些多灾多难。  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 未来集团的加大AI投入，现在所有互联网企业都在卷AI，要烧多少钱？盈利会受到怎样的影响？阿里又给了投资人一个未知数，而投资最怕的也是不确定性。第二个重点是，阿里主攻阿里云，可能也是零售基本盘难防守的体现。三季报，阿里淘天集团营收为937.35亿人民币，同比增长4%。低增速是因为阿里也开始性价比竞争，淘天现在的主打主要是从DAU角度，激活阿里系的用户，尽量避免自己的地盘被进一步侵蚀，以用户购买频次而非GMV作为最关键目标。在目前消费降低的背景下，要提升用户购买频次，最简单就是提供更低价的产品，逐渐“拼多多化”，但这变相会一定程度影响淘天的盈利能力。而且，阿里现在才想去防守，但对手已经变得太强，不但有传统的电商平台，更有快速增长的直播电商。根据机构统计，抖音双11期间销量额同比增长119%，抖音商城消费人数增长111%，各项数据全线翻倍式的增长，这意味着抖音在蚕食着同行们的份额。另外，字节跳动Q2营收为290亿美元，同比增长40%，收入已超过腾讯，下一个目标就是超过阿里，这是个很可怕的对手。结语若只有阿里的临时变卦，市场反应也不会如此剧烈，但叠加上马云大卖8亿多美金，还是难以说服投资者相信阿里的决策。但值得一提的是，马云早于2019年退下，对阿里经营已撒手不管，对其未来发展不会有实际影响。而且，创始人的减持，不一定意味着公司未来不再有所发展，最好的例子就是微软。   微软联合创始人·盖茨在2000年卸任微软CEO，并逐步减持微软的股票，再通过私人家族办公室将现金进行分散投资，目前以1137亿美元的财富位居全球第四。然而，如果盖茨从未减持，仍然保留在微软上市后所持有的45%股份，那么他今天财富将超过1万亿美元，全球首富马斯克也不及其四分之一。所以说，一家公司的成长性还是要看其战略方向。阿里不再推进阿里云的全面分拆，以AI+云计算双轮驱动发展，或许是其未来再现增长的正确决定。无论如何，阿里大跌的情绪崩溃，也影响了百度、腾讯、京东等科网股的表现，马云8亿美金卖出了80亿美金的效果，人人陪着阿里跌。后马云时代的阿里，真是有些多灾多难。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1284,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":664794129,"gmtCreate":1668304129462,"gmtModify":1668304132074,"author":{"id":"3459945058874066","authorId":"3459945058874066","name":"两只大老虎","avatar":"https://static.tigerbbs.com/bf14132572e7946e6b0c1286847d4dea","crmLevel":6,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3459945058874066","idStr":"3459945058874066"},"themes":[],"htmlText":"利空出尽，情绪底出来了","listText":"利空出尽，情绪底出来了","text":"利空出尽，情绪底出来了","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/664794129","repostId":"1106322144","repostType":2,"repost":{"id":"1106322144","weMediaInfo":{"introduction":"为用户提供金融资讯、行情、数据，旨在帮助投资者理解世界，做投资决策。","home_visible":1,"media_name":"老虎资讯综合","id":"102","head_image":"https://static.tigerbbs.com/8274c5b9d4c2852bfb1c4d6ce16c68ba"},"pubTimestamp":1668063710,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1106322144?lang=&edition=full","pubTime":"2022-11-10 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referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p><b>核心电商：传统优势在夯实，新优势在构建</b></p><p>电商是阿里的核心业务，在营收占比约七成。面临外部的不确定性，阿里电商基本盘的稳健，一方面体现在传统优势在夯实，包括其消费者心智强，商业效率高，供给最丰富；另一方面源自新的优势在构建，包括增强供应链能力建设，内容化持续进展，消费体验在提升等带来的增量势能。在国内消费复苏、尤其是线上消费发展强劲的背景下，淘系将进一步成为商家经营主阵地，进而激发更多潜力、发挥出更多商业价值。</p><p>如今对于主播与商家而言，淘系正在形成“从交易到消费”的一个生态，最大化提升客群质量和消费者黏性，而非一个单纯的销售平台。这是与其他市场玩家最不同的地方。</p><p>淘系生态的优势在于用户全生命周期的价值最大化。这背后与其长期能力积累息息相关。在上一季的财报分析师电话会上，阿里巴巴集团董事会主席兼首席执行官张勇直言不讳：<b>直播是技术，电商是产业。</b></p><p><b>从GMV看，经历了过去两个季度的承压下跌，机构普遍预测将有边际复苏。</b></p><p>在直播成为电商增量战场的当下，淘宝对不同量级的主播、达人的高吸引力成为其生态的另一发展势能。与抖音、快手相比，淘宝布局直播最早，客户群体数量最大、转化率也最高。双11之前，罗永浩、俞敏洪等达人及主播悉数在淘宝开播。头部高人气主播对成交额带来了直观而明显的拉动作用。预售首小时，102个品牌成交额过亿元，3000个品牌成交额翻倍增长。</p><p>淘宝直播的腰部主播、新主播也出现了很大的增量，预售引导金额分别有365%、684%同比增长；直播机构的预售引导金额，也有165%的同比增长。</p><p><b>新业务方面阿里也在持续降本增效、寻求增量。</b>2022年6月份季度业绩显示，淘宝及淘特上M2C（工厂直接面向消费者）商品产生的支付GMV同比增长超过40%。社区电商品牌淘菜菜则通过迅速进驻人口密度较高且具有可观购买力的地区，在6月份季度GMV同比增长超过200%。</p><p>这些数据都显示出，淘系聚焦不同消费群体在进行用户分层、分类运营，接下来，多元消费矩阵将促进不同消费群体钱包份额的增长，进一步带来客群的拓展和黏性提高。</p><p>外部来看，国内消费正在复苏，淘宝天猫平台将看到更多商业确定性与增长潜力。国家统计局数据显示，今年前三季度，社会消费品零售总额同比增长0.7%。其中，全国实物商品网上零售额同比增长6.1%，增速明显快于社会消费品零售总额。</p><p>四季度开始，全国多地出台了各方面的促消费政策，包括新能源车、绿色智能家电、加大线上促销力度等。例如，上海宣布以2亿元财政补贴范围覆盖电冰箱、电视机、洗碗机等八大类一级能效家电。</p><p>被压制的消费潜力已经在释放。今年天猫双11甫一开售，仅用时1秒，消费者就买走了10个亿的iPhone手机，首小时超过去年双11全天。家电方面，以海尔为例，在天猫开卖仅5分钟，销售额破10亿，足见天猫的爆发效率远超同行。</p><p><b>云计算等待价值实现</b></p><p>在阿里的三条主赛道中，云计算与其未来的增长息息相关。随着数字化技术的深化发展和企业上云的进一步拓展，阿里云的先发优势和技术竞争力十分明显，短期需求波动后，将借助结构的持续优化对收入和估值形成重要贡献。</p><p>阿里云对于阿里的未来增长贡献可以参考AWS之于亚马逊。2022年二季度，亚马逊AWS的收入为197亿美元，同比增长33%；而阿里云业务季度收入同比增长10%至176.85亿元，连续7个季度实现盈利。</p><p>行业研究机构Gartner数据显示，2021年全球云计算市场增长到了908.9亿美元的规模。这意味着无论是始于2002年的AWS，还是创建于2009年的阿里云，都仍有着巨大的发展空间和扩张潜力，收入和利润的增长空间很大。</p><p>Gartner发布的2021年全球云计算IaaS市场份额数据还显示，阿里云排名全球第三，仅在亚马逊、<a href=\"https://laohu8.com/S/MSFT.US\">微软</a>之后，市场份额为9.55%，连续六年实现份额增长；同时，阿里云排名亚太市场第一，市场份额为25.53%。</p><p>从AWS的客户分布来看，其客户构成横跨酒店和旅行、媒体娱乐、电信、金融服务、医疗、制造、能源等各个行业，今年二季度官宣的新客户就包括<a href=\"https://laohu8.com/S/DAL.US\">达美航空</a>、英国最大的电信公司BT（大英电信）以及华尔街知名投行杰富瑞。</p><p>回看阿里云，二季度，阿里云来自非互联网行业的客户收入占总收入的比例达到53%，较去年同期上升超5个百分点。<b>多家机构认为，对阿里云而言，来自非互联网行业的收入增长以及潜在的国际扩张可以为长期增长提供动力。</b></p><p>11月4日的2022云栖大会云原生数据库峰会上，相关数据库负责人表示，中国人寿使用阿里云自研的PolarDB数据库，已经支撑公司数十套金融核心系统，实现了关键核心技术的敏捷可控。随着阿里云在产品丰富度、行业覆盖度、性能等方面的不断提升，更多企业的上云需求得到充分释放，云计算将给阿里的利润增长、业务拓展等带来更加深远的影响。</p><p>从底层逻辑来说，云计算的发展离不开长期技术的投入和不断革新突破，阿里通过率先自研CPU芯片、升级功效，在技术方面拥有较雄厚的资源和优势。今年9月，阿里宣布向云计算部门投资10亿美元，这笔投资是向对其未来增长至关重要的部分业务注入了关键资金，华尔街认为，近年来阿里在云计算领域的投入已使其建立起与亚马逊和微软(MSFT)相媲美的业务。</p><p>2021年云栖大会，阿里平头哥发布首颗自研CPU芯片倚天710，该芯片针对云场景研发，同时兼顾了性能与易用性；到了今年的云栖大会，阿里宣布倚天710已大规模应用，阿里云未来两年20%的新增算力将使用自研CPU，这是阿里算力攻坚的重要突破。</p><p>目前，倚天710已在阿里云数据中心大规模部署，并以云的形式服务阿里巴巴和多家互联网科技公司，算力性价比提升超30%，单位算力功耗降低60%。</p><p><b>出海，重要的引擎之一！</b></p><p>新的增长故事中，出海也是重要的引擎之一。今年二季度，阿里的国际业务中，国际零售商业业务收入为105.24亿元；跨境电商Lazada在东南亚的订单录得10%的同比增长；IaaS市场也在不断向外延伸，5月20日，阿里云宣布位于泰国的云数据中心正式启用，这是阿里云在东南亚的第10座数据中心。至此，阿里云在全球27个地域运营着84个可用区。</p><p>东南亚始终是阿里的出海前沿，也用实际的增长证明了其业务上的发展潜力。在2021阿里巴巴投资者日上，阿里云智能总裁张建锋表示，阿里云的东南亚市场营收增长超60%，这一增速远超国内。今年8月，阿里巴巴以约1亿美元的现金对价收购了印度尼西亚电信运营商PT Smart Telecom(Smartfren)6%的股份，在此基础上迅速进一步介入东南亚这一全球增速最快的数据中心市场。</p><p><span style=\"color:rgba(131,41,34,1);\">综上，从消费、云计算和全球化三条主赛道看，阿里依然在行业占据很强的优势地位，且均在不断投入、持续增长。在外部环境向好、业务稳健增长、利润表现或超预期的背景下，可以期待市场将带来阿里的估值修复和长期价值的兑现，并进而引领中概股整体的价值重估。</span></p><blockquote>绩前，国内机构一致唱好</blockquote><p>国内不少机构对阿里2023财年第二财季的业绩作出预测。<b>国海证券预计</b>，<span style=\"color:rgba(139,43,36,1);\">第二财季阿里将实现总营收2,067亿元（YoY+3%，QoQ+1%），经调整 EBITA同比提升5%至296亿元，经调整 EBITA margin为14%。</span></p><p>具体到细分业务，该机构预计中国商业业务实现营收1,377亿元（YoY+5%，QoQ-3%），中国商业经调整EBITA margin为30%；国际商业业务预计营收155亿元（YoY+3%，QoQ+0%），国际商业经调整EBITA margin为-12%；云计算业务预计营收220亿元（YoY+10%，QoQ+24%），云计算经调整EBITA margin为2%。</p><p><b>安信证券分析，</b>阿里在降本增效、核心电商业务逐步恢复以及新业务持续减亏驱动下调整后EBITA有望重拾增长。<span style=\"color:rgba(139,43,36,1);\">预计公司2QFY23收入同比+3.7%至2082亿元，季度内整体调整后EBITA同比+2.0%至286亿元，维持买入-A评级，美股/港股SOTP目标价至143美元/139港元。</span></p><p><b>东吴证券表示：</b>本季度疫情影响总体减弱，各项业务逐渐恢复，<span style=\"color:rgba(143,44,36,1);\">我们预计阿里巴巴FY2023Q2收入同比上升3.5%达到2077亿元，预计经调整EBITA为297亿元，同比上升6%，Adj-EBITAMargin为14.3%。</span></p></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>财报前瞻 | 绩前机构一致唱好！“跌不停”的阿里价值重估在即？</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ 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referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><blockquote><b>基本盘是否稳定？解析阿里三大核心赛道</b></blockquote><p>在经历去年的大跌之后，阿里巴巴股价仍然从年初至今已下跌超40%，有些投资者怀疑，是不是阿里巴巴核心业务出了什么问题？要判断阿里的基本盘是否稳定，需要从其三大主赛道的基本面、布局、挑战和未来发展潜力入手。（<b>阿里的三条主赛道：消费、云计算和全球化)</b><img src=\"https://static.tigerbbs.com/1ddad421bc8aee2f87bcaa2890df25b1\" tg-width=\"840\" tg-height=\"470\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p><b>核心电商：传统优势在夯实，新优势在构建</b></p><p>电商是阿里的核心业务，在营收占比约七成。面临外部的不确定性，阿里电商基本盘的稳健，一方面体现在传统优势在夯实，包括其消费者心智强，商业效率高，供给最丰富；另一方面源自新的优势在构建，包括增强供应链能力建设，内容化持续进展，消费体验在提升等带来的增量势能。在国内消费复苏、尤其是线上消费发展强劲的背景下，淘系将进一步成为商家经营主阵地，进而激发更多潜力、发挥出更多商业价值。</p><p>如今对于主播与商家而言，淘系正在形成“从交易到消费”的一个生态，最大化提升客群质量和消费者黏性，而非一个单纯的销售平台。这是与其他市场玩家最不同的地方。</p><p>淘系生态的优势在于用户全生命周期的价值最大化。这背后与其长期能力积累息息相关。在上一季的财报分析师电话会上，阿里巴巴集团董事会主席兼首席执行官张勇直言不讳：<b>直播是技术，电商是产业。</b></p><p><b>从GMV看，经历了过去两个季度的承压下跌，机构普遍预测将有边际复苏。</b></p><p>在直播成为电商增量战场的当下，淘宝对不同量级的主播、达人的高吸引力成为其生态的另一发展势能。与抖音、快手相比，淘宝布局直播最早，客户群体数量最大、转化率也最高。双11之前，罗永浩、俞敏洪等达人及主播悉数在淘宝开播。头部高人气主播对成交额带来了直观而明显的拉动作用。预售首小时，102个品牌成交额过亿元，3000个品牌成交额翻倍增长。</p><p>淘宝直播的腰部主播、新主播也出现了很大的增量，预售引导金额分别有365%、684%同比增长；直播机构的预售引导金额，也有165%的同比增长。</p><p><b>新业务方面阿里也在持续降本增效、寻求增量。</b>2022年6月份季度业绩显示，淘宝及淘特上M2C（工厂直接面向消费者）商品产生的支付GMV同比增长超过40%。社区电商品牌淘菜菜则通过迅速进驻人口密度较高且具有可观购买力的地区，在6月份季度GMV同比增长超过200%。</p><p>这些数据都显示出，淘系聚焦不同消费群体在进行用户分层、分类运营，接下来，多元消费矩阵将促进不同消费群体钱包份额的增长，进一步带来客群的拓展和黏性提高。</p><p>外部来看，国内消费正在复苏，淘宝天猫平台将看到更多商业确定性与增长潜力。国家统计局数据显示，今年前三季度，社会消费品零售总额同比增长0.7%。其中，全国实物商品网上零售额同比增长6.1%，增速明显快于社会消费品零售总额。</p><p>四季度开始，全国多地出台了各方面的促消费政策，包括新能源车、绿色智能家电、加大线上促销力度等。例如，上海宣布以2亿元财政补贴范围覆盖电冰箱、电视机、洗碗机等八大类一级能效家电。</p><p>被压制的消费潜力已经在释放。今年天猫双11甫一开售，仅用时1秒，消费者就买走了10个亿的iPhone手机，首小时超过去年双11全天。家电方面，以海尔为例，在天猫开卖仅5分钟，销售额破10亿，足见天猫的爆发效率远超同行。</p><p><b>云计算等待价值实现</b></p><p>在阿里的三条主赛道中，云计算与其未来的增长息息相关。随着数字化技术的深化发展和企业上云的进一步拓展，阿里云的先发优势和技术竞争力十分明显，短期需求波动后，将借助结构的持续优化对收入和估值形成重要贡献。</p><p>阿里云对于阿里的未来增长贡献可以参考AWS之于亚马逊。2022年二季度，亚马逊AWS的收入为197亿美元，同比增长33%；而阿里云业务季度收入同比增长10%至176.85亿元，连续7个季度实现盈利。</p><p>行业研究机构Gartner数据显示，2021年全球云计算市场增长到了908.9亿美元的规模。这意味着无论是始于2002年的AWS，还是创建于2009年的阿里云，都仍有着巨大的发展空间和扩张潜力，收入和利润的增长空间很大。</p><p>Gartner发布的2021年全球云计算IaaS市场份额数据还显示，阿里云排名全球第三，仅在亚马逊、<a href=\"https://laohu8.com/S/MSFT.US\">微软</a>之后，市场份额为9.55%，连续六年实现份额增长；同时，阿里云排名亚太市场第一，市场份额为25.53%。</p><p>从AWS的客户分布来看，其客户构成横跨酒店和旅行、媒体娱乐、电信、金融服务、医疗、制造、能源等各个行业，今年二季度官宣的新客户就包括<a href=\"https://laohu8.com/S/DAL.US\">达美航空</a>、英国最大的电信公司BT（大英电信）以及华尔街知名投行杰富瑞。</p><p>回看阿里云，二季度，阿里云来自非互联网行业的客户收入占总收入的比例达到53%，较去年同期上升超5个百分点。<b>多家机构认为，对阿里云而言，来自非互联网行业的收入增长以及潜在的国际扩张可以为长期增长提供动力。</b></p><p>11月4日的2022云栖大会云原生数据库峰会上，相关数据库负责人表示，中国人寿使用阿里云自研的PolarDB数据库，已经支撑公司数十套金融核心系统，实现了关键核心技术的敏捷可控。随着阿里云在产品丰富度、行业覆盖度、性能等方面的不断提升，更多企业的上云需求得到充分释放，云计算将给阿里的利润增长、业务拓展等带来更加深远的影响。</p><p>从底层逻辑来说，云计算的发展离不开长期技术的投入和不断革新突破，阿里通过率先自研CPU芯片、升级功效，在技术方面拥有较雄厚的资源和优势。今年9月，阿里宣布向云计算部门投资10亿美元，这笔投资是向对其未来增长至关重要的部分业务注入了关键资金，华尔街认为，近年来阿里在云计算领域的投入已使其建立起与亚马逊和微软(MSFT)相媲美的业务。</p><p>2021年云栖大会，阿里平头哥发布首颗自研CPU芯片倚天710，该芯片针对云场景研发，同时兼顾了性能与易用性；到了今年的云栖大会，阿里宣布倚天710已大规模应用，阿里云未来两年20%的新增算力将使用自研CPU，这是阿里算力攻坚的重要突破。</p><p>目前，倚天710已在阿里云数据中心大规模部署，并以云的形式服务阿里巴巴和多家互联网科技公司，算力性价比提升超30%，单位算力功耗降低60%。</p><p><b>出海，重要的引擎之一！</b></p><p>新的增长故事中，出海也是重要的引擎之一。今年二季度，阿里的国际业务中，国际零售商业业务收入为105.24亿元；跨境电商Lazada在东南亚的订单录得10%的同比增长；IaaS市场也在不断向外延伸，5月20日，阿里云宣布位于泰国的云数据中心正式启用，这是阿里云在东南亚的第10座数据中心。至此，阿里云在全球27个地域运营着84个可用区。</p><p>东南亚始终是阿里的出海前沿，也用实际的增长证明了其业务上的发展潜力。在2021阿里巴巴投资者日上，阿里云智能总裁张建锋表示，阿里云的东南亚市场营收增长超60%，这一增速远超国内。今年8月，阿里巴巴以约1亿美元的现金对价收购了印度尼西亚电信运营商PT Smart Telecom(Smartfren)6%的股份，在此基础上迅速进一步介入东南亚这一全球增速最快的数据中心市场。</p><p><span style=\"color:rgba(131,41,34,1);\">综上，从消费、云计算和全球化三条主赛道看，阿里依然在行业占据很强的优势地位，且均在不断投入、持续增长。在外部环境向好、业务稳健增长、利润表现或超预期的背景下，可以期待市场将带来阿里的估值修复和长期价值的兑现，并进而引领中概股整体的价值重估。</span></p><blockquote>绩前，国内机构一致唱好</blockquote><p>国内不少机构对阿里2023财年第二财季的业绩作出预测。<b>国海证券预计</b>，<span style=\"color:rgba(139,43,36,1);\">第二财季阿里将实现总营收2,067亿元（YoY+3%，QoQ+1%），经调整 EBITA同比提升5%至296亿元，经调整 EBITA margin为14%。</span></p><p>具体到细分业务，该机构预计中国商业业务实现营收1,377亿元（YoY+5%，QoQ-3%），中国商业经调整EBITA margin为30%；国际商业业务预计营收155亿元（YoY+3%，QoQ+0%），国际商业经调整EBITA margin为-12%；云计算业务预计营收220亿元（YoY+10%，QoQ+24%），云计算经调整EBITA margin为2%。</p><p><b>安信证券分析，</b>阿里在降本增效、核心电商业务逐步恢复以及新业务持续减亏驱动下调整后EBITA有望重拾增长。<span style=\"color:rgba(139,43,36,1);\">预计公司2QFY23收入同比+3.7%至2082亿元，季度内整体调整后EBITA同比+2.0%至286亿元，维持买入-A评级，美股/港股SOTP目标价至143美元/139港元。</span></p><p><b>东吴证券表示：</b>本季度疫情影响总体减弱，各项业务逐渐恢复，<span style=\"color:rgba(143,44,36,1);\">我们预计阿里巴巴FY2023Q2收入同比上升3.5%达到2077亿元，预计经调整EBITA为297亿元，同比上升6%，Adj-EBITAMargin为14.3%。</span></p></body></html>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/d752152b73947ff2f4b1c08ab9eecc39","relate_stocks":{"09988":"阿里巴巴-W","BABA":"阿里巴巴"},"source_url":"","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1106322144","content_text":"摘要：绩前，阿里获机构“齐声”唱好！从消费、云计算和全球化三条主赛道看，阿里依然在行业占据很强的优势地位。彭博预计阿里2QFY23营收为2092.44亿元人民币；调整后净利润为292.89亿元人民币。阿里巴巴将于11月17日发布2023财年第二季度业绩，根据彭博一致预期，阿里巴巴2023财年第二季度营收为2092.44亿元人民币；调整后净利润为292.89亿元人民币。基本盘是否稳定？解析阿里三大核心赛道在经历去年的大跌之后，阿里巴巴股价仍然从年初至今已下跌超40%，有些投资者怀疑，是不是阿里巴巴核心业务出了什么问题？要判断阿里的基本盘是否稳定，需要从其三大主赛道的基本面、布局、挑战和未来发展潜力入手。（阿里的三条主赛道：消费、云计算和全球化)核心电商：传统优势在夯实，新优势在构建电商是阿里的核心业务，在营收占比约七成。面临外部的不确定性，阿里电商基本盘的稳健，一方面体现在传统优势在夯实，包括其消费者心智强，商业效率高，供给最丰富；另一方面源自新的优势在构建，包括增强供应链能力建设，内容化持续进展，消费体验在提升等带来的增量势能。在国内消费复苏、尤其是线上消费发展强劲的背景下，淘系将进一步成为商家经营主阵地，进而激发更多潜力、发挥出更多商业价值。如今对于主播与商家而言，淘系正在形成“从交易到消费”的一个生态，最大化提升客群质量和消费者黏性，而非一个单纯的销售平台。这是与其他市场玩家最不同的地方。淘系生态的优势在于用户全生命周期的价值最大化。这背后与其长期能力积累息息相关。在上一季的财报分析师电话会上，阿里巴巴集团董事会主席兼首席执行官张勇直言不讳：直播是技术，电商是产业。从GMV看，经历了过去两个季度的承压下跌，机构普遍预测将有边际复苏。在直播成为电商增量战场的当下，淘宝对不同量级的主播、达人的高吸引力成为其生态的另一发展势能。与抖音、快手相比，淘宝布局直播最早，客户群体数量最大、转化率也最高。双11之前，罗永浩、俞敏洪等达人及主播悉数在淘宝开播。头部高人气主播对成交额带来了直观而明显的拉动作用。预售首小时，102个品牌成交额过亿元，3000个品牌成交额翻倍增长。淘宝直播的腰部主播、新主播也出现了很大的增量，预售引导金额分别有365%、684%同比增长；直播机构的预售引导金额，也有165%的同比增长。新业务方面阿里也在持续降本增效、寻求增量。2022年6月份季度业绩显示，淘宝及淘特上M2C（工厂直接面向消费者）商品产生的支付GMV同比增长超过40%。社区电商品牌淘菜菜则通过迅速进驻人口密度较高且具有可观购买力的地区，在6月份季度GMV同比增长超过200%。这些数据都显示出，淘系聚焦不同消费群体在进行用户分层、分类运营，接下来，多元消费矩阵将促进不同消费群体钱包份额的增长，进一步带来客群的拓展和黏性提高。外部来看，国内消费正在复苏，淘宝天猫平台将看到更多商业确定性与增长潜力。国家统计局数据显示，今年前三季度，社会消费品零售总额同比增长0.7%。其中，全国实物商品网上零售额同比增长6.1%，增速明显快于社会消费品零售总额。四季度开始，全国多地出台了各方面的促消费政策，包括新能源车、绿色智能家电、加大线上促销力度等。例如，上海宣布以2亿元财政补贴范围覆盖电冰箱、电视机、洗碗机等八大类一级能效家电。被压制的消费潜力已经在释放。今年天猫双11甫一开售，仅用时1秒，消费者就买走了10个亿的iPhone手机，首小时超过去年双11全天。家电方面，以海尔为例，在天猫开卖仅5分钟，销售额破10亿，足见天猫的爆发效率远超同行。云计算等待价值实现在阿里的三条主赛道中，云计算与其未来的增长息息相关。随着数字化技术的深化发展和企业上云的进一步拓展，阿里云的先发优势和技术竞争力十分明显，短期需求波动后，将借助结构的持续优化对收入和估值形成重要贡献。阿里云对于阿里的未来增长贡献可以参考AWS之于亚马逊。2022年二季度，亚马逊AWS的收入为197亿美元，同比增长33%；而阿里云业务季度收入同比增长10%至176.85亿元，连续7个季度实现盈利。行业研究机构Gartner数据显示，2021年全球云计算市场增长到了908.9亿美元的规模。这意味着无论是始于2002年的AWS，还是创建于2009年的阿里云，都仍有着巨大的发展空间和扩张潜力，收入和利润的增长空间很大。Gartner发布的2021年全球云计算IaaS市场份额数据还显示，阿里云排名全球第三，仅在亚马逊、微软之后，市场份额为9.55%，连续六年实现份额增长；同时，阿里云排名亚太市场第一，市场份额为25.53%。从AWS的客户分布来看，其客户构成横跨酒店和旅行、媒体娱乐、电信、金融服务、医疗、制造、能源等各个行业，今年二季度官宣的新客户就包括达美航空、英国最大的电信公司BT（大英电信）以及华尔街知名投行杰富瑞。回看阿里云，二季度，阿里云来自非互联网行业的客户收入占总收入的比例达到53%，较去年同期上升超5个百分点。多家机构认为，对阿里云而言，来自非互联网行业的收入增长以及潜在的国际扩张可以为长期增长提供动力。11月4日的2022云栖大会云原生数据库峰会上，相关数据库负责人表示，中国人寿使用阿里云自研的PolarDB数据库，已经支撑公司数十套金融核心系统，实现了关键核心技术的敏捷可控。随着阿里云在产品丰富度、行业覆盖度、性能等方面的不断提升，更多企业的上云需求得到充分释放，云计算将给阿里的利润增长、业务拓展等带来更加深远的影响。从底层逻辑来说，云计算的发展离不开长期技术的投入和不断革新突破，阿里通过率先自研CPU芯片、升级功效，在技术方面拥有较雄厚的资源和优势。今年9月，阿里宣布向云计算部门投资10亿美元，这笔投资是向对其未来增长至关重要的部分业务注入了关键资金，华尔街认为，近年来阿里在云计算领域的投入已使其建立起与亚马逊和微软(MSFT)相媲美的业务。2021年云栖大会，阿里平头哥发布首颗自研CPU芯片倚天710，该芯片针对云场景研发，同时兼顾了性能与易用性；到了今年的云栖大会，阿里宣布倚天710已大规模应用，阿里云未来两年20%的新增算力将使用自研CPU，这是阿里算力攻坚的重要突破。目前，倚天710已在阿里云数据中心大规模部署，并以云的形式服务阿里巴巴和多家互联网科技公司，算力性价比提升超30%，单位算力功耗降低60%。出海，重要的引擎之一！新的增长故事中，出海也是重要的引擎之一。今年二季度，阿里的国际业务中，国际零售商业业务收入为105.24亿元；跨境电商Lazada在东南亚的订单录得10%的同比增长；IaaS市场也在不断向外延伸，5月20日，阿里云宣布位于泰国的云数据中心正式启用，这是阿里云在东南亚的第10座数据中心。至此，阿里云在全球27个地域运营着84个可用区。东南亚始终是阿里的出海前沿，也用实际的增长证明了其业务上的发展潜力。在2021阿里巴巴投资者日上，阿里云智能总裁张建锋表示，阿里云的东南亚市场营收增长超60%，这一增速远超国内。今年8月，阿里巴巴以约1亿美元的现金对价收购了印度尼西亚电信运营商PT Smart Telecom(Smartfren)6%的股份，在此基础上迅速进一步介入东南亚这一全球增速最快的数据中心市场。综上，从消费、云计算和全球化三条主赛道看，阿里依然在行业占据很强的优势地位，且均在不断投入、持续增长。在外部环境向好、业务稳健增长、利润表现或超预期的背景下，可以期待市场将带来阿里的估值修复和长期价值的兑现，并进而引领中概股整体的价值重估。绩前，国内机构一致唱好国内不少机构对阿里2023财年第二财季的业绩作出预测。国海证券预计，第二财季阿里将实现总营收2,067亿元（YoY+3%，QoQ+1%），经调整 EBITA同比提升5%至296亿元，经调整 EBITA margin为14%。具体到细分业务，该机构预计中国商业业务实现营收1,377亿元（YoY+5%，QoQ-3%），中国商业经调整EBITA margin为30%；国际商业业务预计营收155亿元（YoY+3%，QoQ+0%），国际商业经调整EBITA margin为-12%；云计算业务预计营收220亿元（YoY+10%，QoQ+24%），云计算经调整EBITA margin为2%。安信证券分析，阿里在降本增效、核心电商业务逐步恢复以及新业务持续减亏驱动下调整后EBITA有望重拾增长。预计公司2QFY23收入同比+3.7%至2082亿元，季度内整体调整后EBITA同比+2.0%至286亿元，维持买入-A评级，美股/港股SOTP目标价至143美元/139港元。东吴证券表示：本季度疫情影响总体减弱，各项业务逐渐恢复，我们预计阿里巴巴FY2023Q2收入同比上升3.5%达到2077亿元，预计经调整EBITA为297亿元，同比上升6%，Adj-EBITAMargin为14.3%。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1492,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":662599068,"gmtCreate":1666620553654,"gmtModify":1666620556719,"author":{"id":"3459945058874066","authorId":"3459945058874066","name":"两只大老虎","avatar":"https://static.tigerbbs.com/bf14132572e7946e6b0c1286847d4dea","crmLevel":6,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3459945058874066","idStr":"3459945058874066"},"themes":[],"htmlText":"做空推文","listText":"做空推文","text":"做空推文","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/662599068","repostId":"1111819580","repostType":2,"repost":{"id":"1111819580","pubTimestamp":1666254743,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1111819580?lang=&edition=full","pubTime":"2022-10-20 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Latest data reveals that short interest in the stock has spiked 7% in the last reporting cycle. This rapid short build up suggeststhat market participants might perceive the stock to be overvalued at current levels and likely anticipate it to fall further in the coming days and weeks. This should encourage Alibaba investors to reassess their investment thesis and avoid trying to catch falling knives. Let’s take a closer look at it all.</p><h2><b>Elevated Shorting Activity</b></h2><p>Let me start by saying that short interest is basically the total number of short positions that are open and are yet to be covered at the end of each bi-monthly reporting cycle. A sharp rise in the metric indicates that market participants are actively placing short bets against a given stock with the anticipation that it would quickly decline in value in the foreseeable future. Conversely, a sharp decline in the metric indicates that short-side traders are closing their short positions as they perceive the stock to be fairly-valued, with limited downside potential. So, the short interest metric is a handy tool to gauge the Street’s ever-evolving sentiment pertaining to any given stock.</p><p>As far as Alibaba is concerned, its short interest amounted to 59 million at the end of the latest reporting cycle ending September 30. This figure is up 7.2% sequentially and up 47% over the past 5 months alone, indicating that market participants have gradually stacked their short-side bets against the company in recent months.</p><p>This short interest build up is rather counterintuitive as the stock has been dropping continuously and it should have, in theory at least, encouraged short-side market participants to close their shorts and book profits. But the fact that short interest in Alibaba continues to rise, in spite of its dropping stock price, suggests that market participants perceive the stock to be overvalued at current levels and are betting on the stock to fall further going forward.</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/bf2f95098c8f6d45998f55472f8d16d6\" tg-width=\"640\" tg-height=\"426\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"/></p><p>BusinessQuant.com</p><p>Next, I wanted to compare Alibaba with other US-listed e-commerce stocks to have a better understanding of shorting activity in the said industry. If the market is betting against the vast majority of such stocks, then Alibaba wouldn’t come across as the odd one out. But that’s not quite the case here. As it turns out, short interest in Alibaba rose much faster than a broad swath of 30 other US-listed stocks that are engaged in e-commerce businesses. This confirms that market participants are more or less neutral on the industry but specifically bearish on Alibaba.</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/6019ac925a96524d96e2dc53d1823155\" tg-width=\"382\" tg-height=\"650\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"/></p><p>BusinessQuant.com</p><p>This raises an important question now – why are market participants actively shorting Alibaba even though its shares have crashed significantly and are seemingly undervalued?</p><h2><b>Reasons Fueling Pessimism</b></h2><p>First of all, I’d like to clear the misconception that Alibaba is undervalued after its recent correction. It may seem undervalued on a standalone basis but that’s not really the case when we look at industry comparables. The chart below should put things in perspective.</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/a02a8cdb767bb27a98904344d984815f\" tg-width=\"640\" tg-height=\"358\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"/></p><p>BusinessQiant.com</p><p>The Y-axis plots the enterprise value-to-free cash flow (or EV/FCF) values for over 30 stocks that are classified in the e-commerce/internet retail industry. Note how Alibaba is vertically positioned much higher than a broad swath of its mentioned peers, indicating that the stock is trading at a relative premium.</p><p>Now, let’s shift attention to the X-axis, which plots the free cash flow growth for the same set of companies. Note how Alibaba is horizontally positioned more or less in the middle, indicating that its free cash flow growth is in-line with the industry averages.</p><p>The collective takeaway from both the axes here is that Alibaba is a mediocre performer in terms of free cash flow growth but its shares are trading at a premium nonetheless. There are in fact 4 other stocks in the e-commerce industry that are growing free cash flows at a rate faster than Alibaba, but their shares still trading at a lower EV/FCF multiple.</p><p>It’s not like the business prospects are improving or signaling impending growth for Alibaba, either. Much like the US, analysts and rating agencies have been slashing GDP growth forecasts for China almost every other week. This deteriorating macroeconomic environment is bound to limit personal disposable income and hinder consumer spending across major economies, which will inevitably weigh down on Alibaba’s business. We’re already seeing analysts slashing their revenue estimates for the company and I contend that more cuts shall follow in the coming 2 to 3 months at the very least.</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/e9940fbe16823a8aecadd41f1e3818a9\" tg-width=\"635\" tg-height=\"435\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"/>Data byYCharts</p><p>What exacerbates the problem is that we don’t know how far along will revenue expectations drop for Alibaba. Maybe 2 months down the line, we’d have slashed our revenue estimates for Alibaba by $10 billion or maybe it&#39;ll be $30 billion, we just don’t know. This heightened uncertainty amidst growing recessionary fears, makes it difficult for anyone to call a bottom for an e-commerce company such as Alibaba. So, this is another major reason why we think we’re seeing short interest spike in the company’s shares of late.</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/5c95dde41ca2ea45ca9c28867d815701\" tg-width=\"640\" tg-height=\"565\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"/></p><p>BusinessQuant.com</p><p>There’s another variable at play here. US auditors flew to Hong Kong a few weeks ago to conduct audit inspections on US-listed Chinese companies such as Alibaba. These inspections are likely to last from 8-12 weeks and will reveal if Alibaba is audited in accordance with the US GAAP or if there are irregularities in its reporting. If it’s the latter, then it’ll fuel further fear, uncertainty and doubt about the legitimacy of Alibaba’s growth prospects, and fuel speculation about the quantum of penalty that might be imposed by US regulators. This essentially means the moment of truth is fast approaching for US-listed Chinese companies such as Alibaba.</p><h2><b>Final Thoughts</b></h2><p>The takeaway here is that Alibaba’s shares are trading at a premium relative to its peers, despite heightened macroeconomic and regulatory uncertainty surrounding the name. This is likely why short interest in the name has been surging and will continue to do so in the coming weeks as well. So, I believe that investors may want to avoid the stock for the time being, as it looks set to fall further from the current levels. Good Luck!</p></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>Alibaba: It Could Get Worse</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ font-weight:normal; line-height:1.35; margin-bottom:.6em; }\nh3,h4,h5,h6{ line-height:1.35; margin-bottom:1em; }\nh1{ font-size:24px; }\nh2{ font-size:20px; }\nh3{ font-size:18px; }\nh4{ font-size:16px; }\nh5{ font-size:14px; }\nh6{ font-size:12px; }\np,ul,ol,blockquote,dl,table{ margin:1.2em 0; }\nul,ol{ margin-left:2em; }\nul{ list-style:disc; }\nol{ list-style:decimal; }\nli,li p{ margin:10px 0;}\nimg{ max-width:100%;display:block;margin:0 auto 1em; }\nblockquote{ color:#B5B2B1; border-left:3px solid #aaa; padding:1em; }\nstrong,b{font-weight:bold;}\nem,i{font-style:italic;}\ntable{ width:100%;border-collapse:collapse;border-spacing:1px;margin:1em 0;font-size:.9em; }\nth,td{ padding:5px;text-align:left;border:1px solid #aaa; }\nth{ font-weight:bold;background:#5d5d5d; }\n.symbol-link{font-weight:bold;}\n/* header{ border-bottom:1px solid #494756; } */\n.title{ margin:0 0 8px;line-height:1.3;color:#ddd; }\n.meta {color:#5e5c6d;font-size:13px;margin:0 0 .5em; }\na{text-decoration:none; color:#2a4b87;}\n.meta .head { display: inline-block; overflow: hidden}\n.head .h-thumb { width: 30px; height: 30px; margin: 0; padding: 0; border-radius: 50%; float: left;}\n.head .h-content { margin: 0; padding: 0 0 0 9px; float: left;}\n.head .h-name {font-size: 13px; color: #eee; margin: 0;}\n.head .h-time {font-size: 11px; color: #7E829C; margin: 0;line-height: 11px;}\n.small {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.9); -webkit-transform: scale(0.9); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.smaller {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.8); -webkit-transform: scale(0.8); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.bt-text {font-size: 12px;margin: 1.5em 0 0 0}\n.bt-text p {margin: 0}\n</style>\n</head>\n<body>\n<div class=\"wrapper\">\n<header>\n<h2 class=\"title\">\nAlibaba: It Could Get Worse\n</h2>\n\n<h4 class=\"meta\">\n\n\n2022-10-20 16:32 GMT+8&nbsp;&nbsp;&nbsp;<a href=https://seekingalpha.com/article/4547525-alibaba-stock-it-could-get-worse><strong>Seeking Alpha</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>SummaryShort interest in Alibaba spiked by over 7% sequentially and it's up nearly 50% since April.Alibaba's prospects appear to be deteriorating almost every other week which is probably why it's ...</p>\n\n<a href=\"https://seekingalpha.com/article/4547525-alibaba-stock-it-could-get-worse\">Web Link</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"","relate_stocks":{},"source_url":"https://seekingalpha.com/article/4547525-alibaba-stock-it-could-get-worse","is_english":true,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1111819580","content_text":"SummaryShort interest in Alibaba spiked by over 7% sequentially and it's up nearly 50% since April.Alibaba's prospects appear to be deteriorating almost every other week which is probably why it's quickly becoming popular in shorting circles.The stock seems set to fall further and investors may want to avoid trying to catch falling knives.Alibaba’s (NYSE:BABA) shares are down 35% year to date but the downturn may not be over yet. Latest data reveals that short interest in the stock has spiked 7% in the last reporting cycle. This rapid short build up suggeststhat market participants might perceive the stock to be overvalued at current levels and likely anticipate it to fall further in the coming days and weeks. This should encourage Alibaba investors to reassess their investment thesis and avoid trying to catch falling knives. Let’s take a closer look at it all.Elevated Shorting ActivityLet me start by saying that short interest is basically the total number of short positions that are open and are yet to be covered at the end of each bi-monthly reporting cycle. A sharp rise in the metric indicates that market participants are actively placing short bets against a given stock with the anticipation that it would quickly decline in value in the foreseeable future. Conversely, a sharp decline in the metric indicates that short-side traders are closing their short positions as they perceive the stock to be fairly-valued, with limited downside potential. So, the short interest metric is a handy tool to gauge the Street’s ever-evolving sentiment pertaining to any given stock.As far as Alibaba is concerned, its short interest amounted to 59 million at the end of the latest reporting cycle ending September 30. This figure is up 7.2% sequentially and up 47% over the past 5 months alone, indicating that market participants have gradually stacked their short-side bets against the company in recent months.This short interest build up is rather counterintuitive as the stock has been dropping continuously and it should have, in theory at least, encouraged short-side market participants to close their shorts and book profits. But the fact that short interest in Alibaba continues to rise, in spite of its dropping stock price, suggests that market participants perceive the stock to be overvalued at current levels and are betting on the stock to fall further going forward.BusinessQuant.comNext, I wanted to compare Alibaba with other US-listed e-commerce stocks to have a better understanding of shorting activity in the said industry. If the market is betting against the vast majority of such stocks, then Alibaba wouldn’t come across as the odd one out. But that’s not quite the case here. As it turns out, short interest in Alibaba rose much faster than a broad swath of 30 other US-listed stocks that are engaged in e-commerce businesses. This confirms that market participants are more or less neutral on the industry but specifically bearish on Alibaba.BusinessQuant.comThis raises an important question now – why are market participants actively shorting Alibaba even though its shares have crashed significantly and are seemingly undervalued?Reasons Fueling PessimismFirst of all, I’d like to clear the misconception that Alibaba is undervalued after its recent correction. It may seem undervalued on a standalone basis but that’s not really the case when we look at industry comparables. The chart below should put things in perspective.BusinessQiant.comThe Y-axis plots the enterprise value-to-free cash flow (or EV/FCF) values for over 30 stocks that are classified in the e-commerce/internet retail industry. Note how Alibaba is vertically positioned much higher than a broad swath of its mentioned peers, indicating that the stock is trading at a relative premium.Now, let’s shift attention to the X-axis, which plots the free cash flow growth for the same set of companies. Note how Alibaba is horizontally positioned more or less in the middle, indicating that its free cash flow growth is in-line with the industry averages.The collective takeaway from both the axes here is that Alibaba is a mediocre performer in terms of free cash flow growth but its shares are trading at a premium nonetheless. There are in fact 4 other stocks in the e-commerce industry that are growing free cash flows at a rate faster than Alibaba, but their shares still trading at a lower EV/FCF multiple.It’s not like the business prospects are improving or signaling impending growth for Alibaba, either. Much like the US, analysts and rating agencies have been slashing GDP growth forecasts for China almost every other week. This deteriorating macroeconomic environment is bound to limit personal disposable income and hinder consumer spending across major economies, which will inevitably weigh down on Alibaba’s business. We’re already seeing analysts slashing their revenue estimates for the company and I contend that more cuts shall follow in the coming 2 to 3 months at the very least.Data byYChartsWhat exacerbates the problem is that we don’t know how far along will revenue expectations drop for Alibaba. Maybe 2 months down the line, we’d have slashed our revenue estimates for Alibaba by $10 billion or maybe it'll be $30 billion, we just don’t know. This heightened uncertainty amidst growing recessionary fears, makes it difficult for anyone to call a bottom for an e-commerce company such as Alibaba. So, this is another major reason why we think we’re seeing short interest spike in the company’s shares of late.BusinessQuant.comThere’s another variable at play here. US auditors flew to Hong Kong a few weeks ago to conduct audit inspections on US-listed Chinese companies such as Alibaba. These inspections are likely to last from 8-12 weeks and will reveal if Alibaba is audited in accordance with the US GAAP or if there are irregularities in its reporting. If it’s the latter, then it’ll fuel further fear, uncertainty and doubt about the legitimacy of Alibaba’s growth prospects, and fuel speculation about the quantum of penalty that might be imposed by US regulators. This essentially means the moment of truth is fast approaching for US-listed Chinese companies such as Alibaba.Final ThoughtsThe takeaway here is that Alibaba’s shares are trading at a premium relative to its peers, despite heightened macroeconomic and regulatory uncertainty surrounding the name. This is likely why short interest in the name has been surging and will continue to do so in the coming weeks as well. So, I believe that investors may want to avoid the stock for the time being, as it looks set to fall further from the current levels. 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class=\"title\">\n摩根大通集体上调阿里巴巴、腾讯、百度、美团等公司评级\n</h2>\n\n<h4 class=\"meta\">\n\n\n<a class=\"head\" href=\"https://laohu8.com/wemedia/102\">\n\n\n<div class=\"h-thumb\" style=\"background-image:url(https://static.tigerbbs.com/8274c5b9d4c2852bfb1c4d6ce16c68ba);background-size:cover;\"></div>\n\n<div class=\"h-content\">\n<p class=\"h-name\">老虎资讯综合 </p>\n<p class=\"h-time\">2022-05-16 14:38</p>\n</div>\n\n</a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<html><head></head><body><p>5月16日，<a href=\"https://laohu8.com/S/JPM\">摩根大通</a>证券股份有限公司今日集体上调多家中概股公司评级：</p><p>摩根大通证券股份有限公司将<a href=\"https://laohu8.com/S/JD\">京东</a>集团ADR和H股评级上调至中性；</p><p>摩根大通证券股份有限公司将<a href=\"https://laohu8.com/S/BABA\">阿里巴巴</a>ADR评级上调至超配；</p><p>摩根大通证券股份有限公司将<a href=\"https://laohu8.com/S/BIDU\">百度</a>ADR评级上调至中性；目标价125美元；</p><p>摩根大通证券股份有限公司将<a href=\"https://laohu8.com/S/BILI\">哔哩哔哩</a>H股评级上调至中性；</p><p>摩根大通证券股份有限公司将<a href=\"https://laohu8.com/S/00700\">腾讯</a>评级上调至超配；目标价470港元；</p><p>摩根大通证券股份有限公司将<a 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08:35","market":"hk","language":"zh","title":"阿里巴巴的第一辆车来了，阿里造车真有人开吗？","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2216058432","media":"江瀚的视野","summary":"早在2021年4月份，由上汽集团、张江高科、阿里巴巴集团联合打造的国产高端智能纯电动汽车品牌——智己汽车，宣布旗下首款纯电动中大型轿车将命名为智己L7。说实在，看到阿里巴巴所生产的第1辆新车即将下线，很多人都在讨论，说这一辆车来了，这样的车真的会有人开吗？","content":"<html><body><article><p>据<a href=\"https://laohu8.com/S/SINA\">新浪</a>财经3月2日的报道，据新浪财经消息，<a href=\"https://laohu8.com/S/BABA\">阿里巴巴</a>与上汽合资企业开始量产其首款电动汽车。</p><p><a href=\"https://laohu8.com/S/600895\">张江高科</a>技园区官方<a href=\"https://laohu8.com/S/WB\">微博</a>称，近日，智己L7量产车在<a href=\"https://laohu8.com/S/600104\">上汽集团</a>临港<a href=\"https://laohu8.com/S/5RE.SI\">智能</a>工厂正式投产，预计3月29日上市，4月启动交付。</p><p>智己汽车方面透露，目前智己L7的上市和用户交付，已进入倒计时。早在2021年4月份，由上汽集团、张江高科、阿里巴巴集团联合打造的国产高端智能纯电动汽车品牌——智己汽车，宣布旗下首款纯电动中大型轿车将命名为智己L7。</p><img src=\"http://inews.gtimg.com/newsapp_match/0/14585141905/0\"/><p>一众表达想退订的用户则普遍认为“货不对板”，比如前期宣传的领航功能只能在高速高架的场景实现，暂不支持“城市领航”功能、整车智能无线充电套装变成选配、没有军工级超高精度惯性导航和高精地图以及平平无奇的金融政策都指向上汽的诚意不足……值得一提的是，目前想退订的用户无法在APP上完成操作，需要与对接的用户主理联系才能处理。</p><p>截止目前，在智己APP中已有280条关于配置方面的讨论，其中不乏同时下订了<a href=\"https://laohu8.com/S/NIO\">蔚来</a>ET7的车主。</p><p>说实在，看到阿里巴巴所生产的第1辆新车即将下线，很多人都在讨论，说这一辆车来了，这样的车真的会有人开吗？</p><img src=\"http://inews.gtimg.com/newsapp_match/0/14585141902/0\"/><p>首先，我们要明确对于当前的整个市场来说，阿里巴巴造车并不是自己直接冲下场地，不分青红皂白的造车，阿里的造车逻辑，实际上还是依托于传统的汽车企业的优势，借助传统汽车企业上汽集团来完成自己的造车计划，所以从这个角度来看，当前阿里巴巴的造车至少在技术上面还是有它的逻辑优势所在的毕竟上汽集团也是中国汽车市场上非常有名的巨头由上汽集团亲自操刀来造车的话无上汽集团来完成自己的造车计划，所以从这个角度来看，当前阿里巴巴的造车至少在技术上面还是有它的逻辑优势所在的，毕竟上汽集团也是中国汽车市场上非常有名的巨头，由上汽集团亲自操刀来造车的话，无疑能够在汽车市场上取得不错的基础，至少阿里巴巴当前的这个造车计划还是比较靠谱的。</p><img src=\"http://inews.gtimg.com/newsapp_match/0/14585141906/0\"/><p>其次，我们看到阿里巴巴造的这个新车型整体上来看，虽然还可以，但是也有不少消费者表示了并不满意，最核心的原因是当前在新能源汽车市场已经呈现出蓬勃发展趋势的情况之下，当前的整个新能源汽车赛道，其实已经进入了一个高速发展的时期。大量的新能源造车企业出现，实际上让这个赛道进入了红海竞争的状态，消费者很有可能胃口已经被养刁了，所以在这样的大背景之下，阿里造出来的车也有可能对于消费者来说是不让消费者满意的，这可能就是当前最大的一个问题。</p><img src=\"http://inews.gtimg.com/newsapp_match/0/14585141907/0\"/><p>第三，对于当前的阿里巴巴来说，可能最重要的是自己造出来的这个汽车到底有多少市场竞争能力自己汽车的定位到底是什么？究竟是走性价比路线呢？还是走<a href=\"https://laohu8.com/S/DLX\">豪华</a>路线呢？究竟在整个市场之上如何能够把阿里巴巴本身的市场优势给发挥出来，这其实都是考验阿里巴巴的难题，毕竟阿里巴巴的市场优势大部分都集中在电商层面，集中在服务领域，如何能够在汽车这个讲究硬件和系统建设的市场之上，占据自己的优势，可能才是最大的问题，在这方面上汽集团无疑只是一个传统的造车企业，到底能够做的多好，其长板能够多长更多的还是要看阿里巴巴做的怎么样。</p></article></body></html>","source":"tencent","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" 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href=http://gu.qq.com/resources/shy/news/detail-v2/index.html#/?id=nesSN20220304083654799dfe90&s=b><strong>江瀚的视野</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>据新浪财经3月2日的报道，据新浪财经消息，阿里巴巴与上汽合资企业开始量产其首款电动汽车。张江高科技园区官方微博称，近日，智己L7量产车在上汽集团临港智能工厂正式投产，预计3月29日上市，4月启动交付。智己汽车方面透露，目前智己L7的上市和用户交付，已进入倒计时。早在2021年4月份，由上汽集团、张江高科、阿里巴巴集团联合打造的国产高端智能纯电动汽车品牌——智己汽车，宣布旗下首款纯电动中大型轿车将...</p>\n\n<a href=\"http://gu.qq.com/resources/shy/news/detail-v2/index.html#/?id=nesSN20220304083654799dfe90&s=b\">Web 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13:27","market":"hk","language":"zh","title":"大和：维持中芯国际(00981)“沽售”评级 目标价上调18.75%至19港元","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2136933905","media":"智通财经","summary":"智通财经APP获悉，大和发布研究报告，维持中芯国际“沽售”评级，目标价由16港元上调18.75%至19港元。该行表示，公司首季业绩好过预期，主要受惠订单表现强劲及价格提升等，首季收入11亿美元创纪录，分别较该行及市场预期高5%及2%，由于期内出货量及平均销售单价均上升，而净利分别较该行及市场预期高103%及50%，主要受惠资本开支下降致经营利润率进一步改善等。公司预计，全年收入增长及毛利将好过原先预期的目标。","content":"<html><body><p>智通财经APP获悉，大和发布研究报告，维持<a href=\"https://laohu8.com/S/SMI\">中芯国际</a>(00981)“沽售”评级，目标价由16港元上调18.75%至19港元。</p><p>报告中称，公司首季业绩及次季指引均强劲，主要受惠订单好过预期及价格上升等，不过该行对于库存用尽后情况能否持续仍存疑问，而库存风险、资本开支对盈利能力的影响等。</p><p>该行表示，公司首季业绩好过预期，主要受惠订单表现强劲及价格提升等，首季收入11亿美元创纪录，分别较该行及市场预期高5%及2%，由于期内出货量及平均销售单价均上升，而净利分别较该行及市场预期高103%及50%，主要受惠资本开支下降致经营利润率进一步改善等。</p><p>管理层预期，次季收入将按季升17%至19%，好过该行及市场预测20%，主要受惠订单持续及价格上升等，考虑到经营杠杆较理想，而公司指引毛利率25%-27%也远高于该行及市场预测。公司预计，全年收入增长及毛利将好过原先预期的目标。</p></body></html>","source":"stock_zhitongcaijing","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" 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21:54","market":"hk","language":"zh","title":"高晓松、宋柯退出阿里音乐，不再持股！马云的音乐梦渐行渐远？","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2234721508","media":"时代周报","summary":"老牌音乐人宋柯、高晓松双双退出北京阿里巴巴音乐科技有限公司。据天眼查数据，5月5日，阿里音乐发生工商变更，宋柯、高晓松退出阿里音乐，不再持股。阿里音乐2016年2月注册成立，注册资本1000万元，高晓松、宋柯两人曾分别认缴出资50万元。2018年1月，宋柯卸任阿里音乐董事、总经理，杨伟东空降，高晓松仍担任法定代表人和董事长。2022年1月，高晓松、宋柯两人于2017年成立的杭州正隆文化艺术有限公司亦注销。","content":"<html><body><article><p>老牌音乐人宋柯、高晓松双双退出北京<a href=\"https://laohu8.com/S/BABA\">阿里巴巴</a>音乐科技有限公司（下称阿里音乐）。</p><p>据天眼查数据，5月5日，阿里音乐发生工商变更，宋柯、高晓松退出阿里音乐，不再持股。阿里音乐2016年2月注册成立，注册资本1000万元，高晓松、宋柯两人曾分别认缴出资50万元。目前，杭州阿里创业投资有限公司是阿里音乐的全资股东。</p><p>宋柯是高晓松的师兄，都是清华大学校友，相识多年，私交甚笃。1996年，两人一起创办独立音乐品牌麦田，并将之发展为唱片公司太合麦田。2012年，他们又一同加入恒大音乐。短暂三年后，两人又一同携手加入阿里。加盟时，高晓松曾放言：阿里音乐将是他和宋柯作为音乐职业经理人的最后一站。</p><p>高晓松年少成名，是词曲创作人、制作人，还曾导演了数部影片，拥有广泛知名度。宋柯因多次现身《超级女声》《快乐男声》评委席，也逐渐走向公众视野，被媒体称为“唱片工业操盘手”。</p><p>5月9日，时代周报记者就退出阿里音乐股东名单一事致电宋柯。宋柯对此不愿多谈，仅称“退出就是退出”，并未透露退出缘由。</p><p><strong>最后一站分道扬镳</strong></p><p>宋柯和高晓松退出，早有迹象。</p><p>2018年1月，宋柯卸任阿里音乐董事、总经理，杨伟东空降，高晓松仍担任法定代表人和董事长。2019年10月，朱顺炎接替高晓松成为阿里音乐法定代表人和董事长。2021年3月，高晓松卸任董事职位。</p><p>2022年1月，高晓松、宋柯两人于2017年成立的杭州正隆文化艺术有限公司亦注销。据天眼查数据，截至2022年5月9日，这对合作超过20年的“黄金搭档”已无商业关联。</p><p>在上一站恒大音乐，宋柯担任董事、总经理，高晓松则任恒大音乐董事、音乐总监。上任之初，宋柯对外描述恒大音乐未来三大发展方向：版权收购和管理、演唱会和艺人经纪。刚创立不久，恒大音乐便一举收购了多家唱片公司的3500多首歌曲版权。任职恒大音乐期间，宋柯和高晓松还将恒大星光音乐节开到全国各地。</p><p>2013年，宋柯在接受时代周报记者采访时曾披露：“我们今年已经盈利了，达千万级，主要来源于版权，还有跟电视台的合作等。”宋柯还称，未来恒大音乐节的场次会不断增加，签约艺人也会逐步增多，届时参与巡演的艺人大部分都将来自于恒大音乐。</p><p>最终，两人还是选择离开恒大音乐。“对双方都不是失败，各自达到了要求。”宋柯在一次采访中谈起离开恒大音乐的原因，“至于走，我觉得主要还是因为我和晓松的选择——做内容还是做平台。”</p><p>2015年1月，马云邀请宋柯、高晓松在太极禅院聊聊对互联网音乐行业的看法。宋柯认为，中国音乐行业产值一年2000亿元，比电影行业大，但只有10%不到的份额互联网化。“未来几年，如果我们有点本事的话，把这2000亿挪到网上去，哪怕是30%，那阿里音乐就是一个600亿人民币每年的平台，这个有价值。”</p><p>马云与宋柯、高晓松很快达成共识，阿里音乐成为宋柯和高晓松“音乐职业经理人”的最后一站。宋柯曾表示，“（阿里是最后一站）倒不是豪言壮语，确实是这么想，一个是我们跟马老师最后聊就是这么说的，我们也愿意这么做，马老师也想这么着。”</p><p>如今，宋柯和高晓松“最后一站”旅程宣告终结。</p><p><strong>阿里音乐梦</strong></p><p>马云对音乐的热爱有目共睹。</p><p>阿里音乐是阿里巴巴继电影、数字娱乐后，在文化娱乐领域的第三大布局。有报道称，马云一直想在音乐领域建立自己的生态，借助互联网对音乐行业做些改革。</p><p>2015年初，阿里巴巴整合虾米音乐和天天动听成立阿里音乐集团。比达咨询2014年数据显示，在中国数字音乐平台的市场份额中，天天动听占17.3%，虾米音乐占4.6%，两者合并后市场份额累计达到21.9%。</p><p>2015年7月，宋柯和高晓松加入阿里音乐，分别担任CEO和董事长，梦想着做全球最大的音乐平台，将音乐生产、分发和消费连接起来。同年12月，知名主持人何炅也入职阿里音乐，出任首席内容官。</p><p>人才星光闪烁，但阿里音乐却逐渐步入困境。</p><img src=\"https://timesmedia.oss-cn-beijing.aliyuncs.com/timeweekly/uploads/image/2022/0509/1652103161276362/f903ea4a2028b3b66e938605c904caff.jpg\"/><p>2015年，各大音乐平台开启版权大战。</p><p>阿里音乐旗下的虾米音乐和天天动听两大音乐平台，前者走“专业音乐人”路线，后者走“大众用户”路线，无论是从版权成本还是公司战略角度，阿里音乐都需要从虾米音乐和天天动听中选择其一确立为核心产品。</p><p>2016年初，阿里音乐在天天动听的基础上组建“阿里星球”，定位为包含粉丝经济到音乐产品交易等多种服务内容的泛娱乐平台。当年12月，投入大量资源的阿里星球关闭，未完成KPI的阿里音乐，将压力给回虾米音乐。但无资源投入多时的虾米音乐，已难担重任。</p><p>2016年9月，宋柯就任阿里音乐董事长，高晓松出任阿里娱乐战略委员会主席，合一集团（<a href=\"https://laohu8.com/S/YOKU\">优酷土豆</a>）总裁杨伟东空降阿里音乐CEO。此后数年，阿里音乐日渐边缘化，虾米音乐的日活也在日渐下跌。据QuestMobile报告显示，2020年12月，虾米的月活跃用户数仅1004万，与去年同期相比还在下降。2021年初，虾米音乐宣布关停。</p><p><a href=\"https://laohu8.com/S/00700\">腾讯</a>系在音乐领域趁势崛起。2016年7月，拥有酷狗、酷我等音乐平台的中国音乐集团和腾讯集团宣布合并数字音乐业务，成立<a href=\"https://laohu8.com/S/TME\">腾讯音乐</a>集团。腾讯音乐已在2018年登陆纽交所，2021年全年营收已超过312亿元，<span>净利润</span>也逾32亿元。</p></article></body></html>","source":"tencent","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" 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