意识到风险，发现风险，并管理好风险，最终驾驭风险，化危为机。或许这就是持续能活下去、活的好的秘诀吧。 上篇文章列举了支撑 美股大幅上涨的逻辑原因。结合近期收集的市场信息，以及自己的跟踪分析。给大家分享下短期美股可能存在的5大风险点，影响大小依次如下： 流动性的收缩冲击 技术面到了压力位 加息预期还差最后一击 标普与实际利率有较大劈叉 情绪面进一步的极度贪婪 风险1：流动性的收缩冲击 未来2周将到来的季末监管套利通常会导致准备金下降，ONRRP回升，这个值得关注。 根据MS的估算，接下来的2周准备金余额将会下滑多达2590亿美元 图片 风险2：技术面到了压力位 标普来到上升通道压力上沿，在连续上涨后或许将迎来一定的回调和盘整 图片 风险3：加息预期还差最后一击 目前市场已充分计价下半年还将加息25bp（其实我个人觉得已经非常鹰了，毕竟再次加息门槛也不小），但美联储点阵图的预期是下半年有50bp的加息，市场和美联储的距离还差25bp。像现在外部英国央行峰值利率的预期接近6%，还有ECB的预期定价都是非常鹰。相比FED的定价则还有空间。如果后续美国就业、消费、通胀相关数据如有超预期的体现，加息预期或许将补齐最后一击。 图片 风险4：标普与实际利率有较大劈叉 标普指数和10Y实际利率劈叉较大，这次的劈叉很大程度是AI带动了核心几个科技龙头的大幅上涨所致，AI带来全新的生产力革命的想象空间，或许改变了原有的定价机制，但一旦情绪回归，不排除定价也将一定程度回归。 图片 BTC近期就没有较大的劈叉 图片 风险5：情绪面进一步的极度贪婪 图片 情绪面进一步的极度贪婪 潜在机会 对于美股的看法维持上篇文章的观点，对于当下的美股来说，最

近期美股纳指和标普持续刷新年内新高，涨的停不下来，身边很多朋友在问： 美股为啥能一直大涨？ 是否还能持续？ 风险又有哪些？ 催生这波大牛市底层逻辑 — 总结一段话：货币紧缩后期，利率后期将下行，估值有修复空间。当下美国经济尚未实际性衰退，韧性带来乐观预期，企业盈利尚有支撑。叠加AI释放的科技生产率革命预期，带动相应科技股大幅反弹。关键是有流动性的支持。有逻辑、有预期、有新的生产力变革，还有子弹支撑。想让美股不涨都难！ 细讲四大底层逻辑 1、【加息差不多快到头了】货币紧缩周期的中后期，利率已见顶，估值有修复空间。 美债利率高点已过，货币紧缩最差的情况无外乎再多1次2次小幅加息的区别，已经影响不大。往后美债利率大概率是要往下走，这将有利于风险资产的估值修复。过去一年的美股暴跌就是因为加息被大幅杀估值，特别是科技成长股。 2、【经济并没衰退】经济有韧性带来软着陆预期 虽经济增速有所下行，但消费和服务就业依然有韧性。衰退迹象并不明显。美股本土机构普遍乐观， 3月硅谷银行倒闭事件风波，有美联储流动性工具的加持下，逐步平息，虽中小银行问题还在，但并不构成系统性风险。 3、【AI打开了新的生产力革命的想象空间】终归科技是第一生产力，GPU is the new oil？ 码子太累，直接贴下英伟达财报暴涨前和空头叶总司令的截图 图片 4、【不缺子弹】流动性的支持 在债务上限的风波下，财政部余额持续支出收缩，被平移到了银行准备金体系。同时财政部由于债务上限的阻碍，4-5月净发行实际为负，近2月接近停止了流动性的吸收。 隔夜逆回购还躺着近2万亿的子弹。近2周下降了736亿，也间接流入了流动性体系。 在美国如此之高的利率下，吸引了大量的外部增量资金流入美元市场。 银行准备金和纳指贴合度较好 是否还能持续？ — 短期可能有技术性回调风险，但大跌也难（不建议做空美股），除非有极端事件冲击（流动性大规