涨跌纷纭——一周大科技表现DeepSeek——Trump关税——科技公司财报,这是这几周美股市场的交易主旋律。今年以来的市场波动明显提升,宏观层面既有对美联储“降息”的忧虑,又有对Trump关税下强美元的担心。美债收益率是不出意外的回调了,甚至还早于美联储的议息会议,因DeepSeek的影响反意外提早触发了避险性的回调;Trump的关税倒不是个新鲜事,在1.0时期就有,市场虽然介意,但更明白它的意义更多在谈判(Bargain),因此也跟容易被消化;倒是大科技的财报对市场的指引性影响更大。科技公司中,除了META一直是开源,相应的用户也更多,DeepSeek这样突破性的开源模型反而对它有帮助;AAPL因为在AI上落后太多,反而被认为是受益者;倒是对MSFT的打击相对更大一些。从MSFT/GOOG/AMZN的Q4财报中也能发现,至少在Q4云服务的增速都低于市场预期,且一致口径都是AI需求较大反而产能面临挑战,按这个逻辑,他们也给出了更高的资本开支指引。至2月6日收盘,过去一周,大科技公司走势仍然出现分化。其中 AAPL-1.84%,NVDA+3.23%,MSFT+0.20%,AMZN+1.79%,GOOG-4.61%,META+3.64%,TSLA-6.49%。影响资产组合的核心交易策略——一周大科技核心观点Q4大科技财报中资本开支提升中的一些细节META\AMZN\GOOGL这三家公司的Q4财报整体趋势表现得比较相似,都是主营业务稍超预期(广告、电商,得益于经济软着陆),且利润率有所提升(边际效益增加),但AI变现方面的云服务相对比Consensus差一些,都表示是云计算的产能问题,因此理所当然地提升Capex。Capex的预期管理方面,GOOGL因为此前鲜有预期,所以提升后市场Surprise成都深,也就跌的多些;反观META则非常圆滑,财报前就与市场沟通了Capex上涨至
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