好几个利好消息

今晚有个好消息：

美联储主席鲍威尔在国会做证词，发言偏鸽派，也就是更支持降息，他说为维持美国经济增长，美联储将采取“合适的”措施，还说多数委员都认为需要在一定程度上放松政策。

鲍威尔还不忘怼一下特朗普，说美联储的独立性是国会赋予的，如果特朗普要我辞职我也不会辞的，法律规定我有4年的任期，我要任满。

这个消息出来之后，市场立刻有反应，利率期货反映出的7月降息的概率上升至100%，标普500指数再创新高，黄金跳涨1%，美元指数跳水。和我们A股相关的A50股指期货也跳涨了0.9%，随后又有所回落。

没太大意外的话，美联储应该是打算7月末降息了。因为在鲍威尔这次发言前，市场已经真金白银在押注7月降息了，如果美联储7月末不打算降，那这次发言就应该做鹰派表态，逐渐改变市场的预期，以免7月底没降给市场吃个黑天鹅。但恰恰相反，鲍威尔的发言还偏鸽，所以我感觉这已经是箭在弦上不得不发了。

今白天还有几个不错的消息：

第一个是经贸谈判双方通了电话，我们只报道了通电话这件事儿，没有说谈得怎么样，美国那边的说法偏积极，说这电话是“建设性”的。

第二个是美国商务部宣布将解禁部分对华为的供货，允许一些美国公司卖“不会威胁国家安全的”产品给华为，但具体是哪些还没公布。但这不意味着完全解禁，华为还会保留在美国的“实体清单”中，向华为出口还得美国商务部批准才行。

第三个是美国将豁免110种医疗设备等中国进口商品的高关税。这个相对于之前加征关税商品的范围来说，量不大。

先不管后面双方谈的如何，至少说明G20会后，双方谈判已经重启，并且美国也落实了当时的承诺，释放了一些缓和的信号，算是有利于提振市场信心吧。但是经过一年多经贸纠纷的反复，现在市场对这些不那么关健的信息已经越来越疲了，一会好一会不好的，就跟狼来了的故事一样，喊多了反应也就越来越小，大家现在都是被忽悠大的，都学会了不见兔子不撒鹰的道理，这个事儿还得往后看更实质性的信息。

我今天看到曹山石发了一条推，很好玩，是某基金公司在2003年末回顾当年股市的一页PPT，15年前的东西了，我截图给大伙看下：

里面的蓝线是我画的，有意思的地方是，这页PPT只要把年份换一下，把2003换成2018，这些画线的论述基本也都适用。

2003年的时候，也是大盘指数不好，但是资金抱团业绩股，推动了“五朵金花”行情。五朵金花是指当时的五个行业：煤炭、汽车、电力、银行、钢铁，属于周期股，受益与当时的周期上行，业绩都很好，高成长，那时候只要是买这些行业的股票，感觉拿着就会一直涨，代表的是宝钢、上汽、长安汽车，大伙有空可以去翻翻K线感受一下。

那时候A股正在搞QFII引入外资，也就是合格境外投资者，是给外资批准一定的额度，允许他们来境内投资，当时瑞银是首家获得QFII资格的，买了四只股票其中就有宝钢。外资是价值投资的典范呀，那时候的说法，也说A股估值以后就要港股化了，重组股、小盘股也是一路暴跌。

和现在有很多相似的地方，2017年到2018年市场风格轮换，资金抱团蓝筹白马，大家也都说市场从价格投机转变为价值投资了，最近也有不少券商在喊拥抱核心资产，龙头强者恒强。这两年我们也在引入外资，搞港股通，A股加入MSCI指数，外资进来也是买这些核心资产，大家也说A股要港股化美股化，当然现在五朵金花已经不金了，现在开花的是白酒白电。

后来的情况，和这个ppt预测的并不太一样。2004年-2005年，五朵金花们的业绩开始放缓，股价也开始走下坡路，宝钢、上汽、长安汽车都开始一路下跌，都是直到2006-2007年大牛市中，才有机会重新回到2003年末的价格。

现在A股要开科创板了，2004年的时候也一样，那会开的是中小板，2004年6月末开板，当时第一天上了8只股票，上市首日爆炒，其中大族激光涨了300%。但是开板一番炒作之后，股价高了，中小板的股票也开始了漫漫下跌路。

2005年6月，上证指数创下了998点的阶段低点，现在咱们回头看知道是历史大底，但那时候市场仍然极为悲观，大家都看到800点、700点。同在6月，经过1年下跌的中小板终于凑齐了成分股，开始编制中小板指数，基点是1000点，和当时的上证指数基本持平。

随后，A股开始了2007年波澜壮阔的牛市，价值投资和拥抱核心资产的事儿很快就被忘记了，各种股票鸡犬升天。2008年金融危机，市场又开始暴跌，再又经过四万亿政策刺激，终于到2010年才稍微稳定住。到2010年末，距离上证指数998点和中小板指设立5年有余，上证指数回落到3000点，而中小板指则创出了7300点的新高。

我回顾了这段历史还挺感慨的。心理学有个现象叫近因效应，是说人总是更容易受最近发生的事情影响，身处一段历史时期里分析，就很容易被近因所迷惑，所以有时候回过头去，看看以前发生的事儿，当时的人是怎么分析的，还是挺有感触的。

历史不会简单重复，但周期轮动不会缺席呀。

还有个消息提一句，6月CPI是2.7%，符合预期，主要还是鲜果和猪肉涨价多。