先吐槽几句:
这两天翻特斯拉$(TSLA)$新闻,发现一些美国媒体还顺嘴提到蔚来$(NIO)$,说特斯拉交车报告之后大涨,带动了“它的中国同行”。
我:?????不要这么自恋吧……[呆住]
难道蔚来前一阵下跌的时候,不是很多人都在讨论“特斯拉入华对蔚来的冲击”?特斯拉这种直接竞争对手,它交付量好怎么反而能带动蔚来了?
言归正传,蔚来现在涨势很猛,直接诱因据说是降价+补贴?
7月1日蔚来宣布自动辅助驾驶系统Nio pilot降价,后装价格由之前的4.5万元下调到3.9万元;同时蔚来汽车在近日发布最新补贴方案,个人用户最高可享2.5万元。
不过根据我个人(经常失误)的判断:蔚来这几天大涨还是因为ES6交车,以及资金可能有些配合的拉盘举动,降价和补贴不是主因。
第一,诚然ES6半个月前就正式交车了,但是初步的用户口碑和专业测评是这几天才冒出来的。
贫穷如我没有体验过ES6,不过貌似初步口碑不错?据说和Model 3(国产电池版)有一战之力?
如果是真的,这当然是最大的利好。
第二,如果资金有些什么配合的举动,那也是题中应有之义。
第三,虽然和ES6比起来不算主要利好,但降价+补贴应该还是有帮助的。
第四,我觉得如果以“ES6可与Model 3(国产版)一战”为前提的话,这波行情可能还没有结束。
我的意思是,期间肯定会有回调,会有很大的波动(毕竟蔚来空头多,散户持股多),但是大趋势可能已经改成向上了,理由如下:
1.行业前景好
的确,国家补贴最近已经正式退坡了,短期一定会冲击行业,但——
首先这早八百年就预期到了,车企是做了准备的(比如最简单粗暴的,公司自己掏腰包先补上)。
其次,国家也不是彻底撒手不管了,新能源汽车积分(NEV)政策今年说是要“动真格”,购买新能源车贷款的比例也上调了不少。
这里提一嘴,特斯拉早期就是靠着卖ZEV积分给其他车企活下来的,且直到今天ZEV积分还对它的盈利有很大影响,以至于财报里要单列一栏“除去ZEV之后的EPS”。
再次,19Q1中国电动车销量逆大市上扬,大超预期——在考虑到“消费者会在补贴的最后阶段提前购买”因素之后,仍然大超预期,同比+117%。
故此,现在权威机构仍然预期中国电动车行业趋势向上:
这里还有个侧面佐证:
如图,各大车企在车展上亮相的EV模型车越来越多,说明加大了投入——如果它们判断行业前景不好,为什么要这么做?
2.蔚来在细分领域里是领先者
不提技术竞争格局(这个有争议,我没找到权威的评价),从销量来说,蔚来在新造车势力里起码也是个“领头羊的最有力竞争者”吧?
3.竞争风险可能低于此前预计
之前蔚来在Q1财报后大跌,主要是市场担心Model 3的竞争,即蔚来销量会被特斯拉冲击,可能不再是“领头羊的有力竞争者”。
而认为冲击大的原因,一是产品力可能不及定位相同的Model 3,二是价格高(M3国产定价低于预期)。
现在既然ES6在用户体验上有一战之力,价格劣势又被缩小到一个可接受的范围,那么——虽然不能说蔚来可以正面硬怼特斯拉,但是至少能说明竞争风险降低了。
因此综合来说,蔚来的情况是这样:
原本是一个趋势向上行业里的领头羊,享受高估值,后来遭遇行业逆风和竞争风险,估值暴跌。
但现在看来,逆风和风险的影响可能低于之前的预计,它仍然有希望成为好行业的巨头之一,估值有望回升。
再简单的说,就是“市场情绪从极度悲观中有所恢复”,带来了这一波上涨。
小结
蔚来目前的估值比特斯拉略高,但应该注意到的是,对于它们这种早期投入特别高的新能源车企来说,早期估值就是偏高的。
如上表,特斯拉这些年股价涨了那么多,销量节节攀升,但估值反而下滑了。
所以,如果相信蔚来依然是个成长股的话,那它有上升空间。
当然如果你不信,如果ES6的表现其实没有这么好,那……特斯拉的空头是怎么说的来的?
“特斯拉合适的价格是0”——这个口号供大家参考。
就我个人来说,我没办法判断那么长远的未来,不好说它将来会发展成什么样,但最近这波市场情绪变化带来的行情,还是可以围观一下的。
(警告:本人短期股价预测时常被打脸,别信我)
以上,一点不成熟看法,大家怎么看蔚来?
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