雨滴答
2020-03-09
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原油的“史诗级”暴跌将带来的N种可能
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因为在欧佩克60年历史中，沙特已前后发起4次价格战，前三次的结果都不尽人意。可以说，没有国家比它更清楚“价格战”对油价及自身财政的影响。</p>\n<p> 此前也有专业人士估算，沙特的原油原始生产成本很可能低于5美元/桶，即便考虑到运输成本，也不会超过10美元/桶。表面看起来，即便原油价格维持在当前的低位，沙特收入依然可以维持，并足以达成其“威慑”俄罗斯的目的。</p>\n<p> 然而，沙特需要把整个王室(有5000个王子)的奢华生活，把整个国家的运行成本都计算在油价里。此外，在沙特王储的宏大的“2030愿景”正在实践中，新能源开发依然在“烧钱”。上周有报道指出，沙特将斥巨资启动美国以外最大的页岩气开发项目。</p>\n<p> 有学者指出，若30美元持续下去，整个沙特现有的社会福利体系就会<span href=\"http://baike.eastmoney.com/item/崩盘\" target=\"_blank\" web=\"1\">崩盘</span>……</p>\n<p> 低油价的巨大压力下，俄罗斯会“回心转意”吗？</p>\n<p> 不过，如果将沙特此举视为一个赌注，事情可能就没那么极端了。</p>\n<p> 俄罗斯加入欧佩克+以来一直“占尽了便宜”，在享受着减产带来的“红利”，却不愿主动加大减产。现在“老实”的沙特终于坐不住了。</p>\n<p> 有<span>分析师</span>揣测，沙特的战略可能是试图以最快的方式、将最大的痛苦强加给俄罗斯和其他产油国，努力让它们回到谈判桌前，然后迅速扭转产量激增的局面，并在达成协议后开始减产。</p>\n<p> 根据<span><a href=\"https://laohu8.com/S/JPM\">摩根大通</a></span><span></span>，相比于沙特，俄罗斯所需用以<span href=\"http://baike.eastmoney.com/item/平衡预算\" target=\"_blank\" web=\"1\">平衡预算</span>的油价更低，仅50美元/桶左右。</p>\n<p> 外媒分析师Ilya Arkhipov指出，就算油价跌到每桶42美元的价格，俄罗斯仍能保持收支平衡。也就是说，在低油价面前，俄罗斯可能更能抗跌。</p>\n<p> 不过，若油价下跌至30美元，并在一段时间内保持在低水平，俄方要承受更多的压力，这对于诺瓦克来说并不容易。</p>\n<p> 值得注意的是，美国对俄罗斯实施了一定程度的制裁。包括遏制俄罗斯油企在北极近海勘探和开发，阻止俄罗斯在波罗的海铺设通往欧洲的天然气管道等。若沙特和俄罗斯两家都元气大伤，此时他们就有可能再度联合限产。 </p>\n<p> <strong>美国页岩油行业也“躺枪”</strong></p>\n<p> 美国页岩油生产商则经历了大喜大悲的一个周末。</p>\n<p> 上周五欧佩克宣布深化减产，能源咨询机构Petromatrix表示深化减产可能为美国原油渗透入全球市场打开大门。两天过后，沙特突然宣布增产，这令页岩油行业的前景变得更加复杂。</p>\n<p> 外媒分析师Grant Smith指出，对于一些较小的钻井<span href=\"http://baike.eastmoney.com/item/公司\" target=\"_blank\" web=\"1\">公司</span>来说，随着油价暴跌，其生存环境更加堪忧。分析师指出倒闭潮可能会到来。</p>\n<p> 更糟糕的是，不同于上一轮价格战中，当时页岩油行业正处于刚刚起跑的阶段，不少页岩油产油商通过<span href=\"http://baike.eastmoney.com/item/举债\" target=\"_blank\" web=\"1\">举债</span>经营，得以存活下来。然而当前由于负债高企，不少中小型页岩油生产商的财务状况显然已变得不堪一击。</p>\n<p> 数据显示，尽管近年来美国页岩油生产商的原油生产成本整体上是逐渐下降的，但其成本价依然维持在40-45美元之间。</p>\n<p> 其他产油小国：眼睁睁看着<span href=\"http://baike.eastmoney.com/item/市场份额\" target=\"_blank\" web=\"1\">市场份额</span>被进一步吞噬</p>\n<p> 在这场价格战中，受伤的还有一群产油小国，它们只能听任油价的暴跌，却无法像沙特一样通过增产抢占市场份额。</p>\n<p> 沙特本月产量为970万桶/日，下个月的产量将远超过1000万桶/日，甚至可能达到1200万桶/日的纪录高位。俄罗斯可以在短时间内每天增加200万桶。而其他国家，例如阿联酋和科威特，每天可能只能增加数十万桶的石油。</p>\n<p> <strong>需求大国或兴起“囤油浪潮”</strong></p>\n<p> 说完供求面，我们转向需求端。众所周知，低油价一定程度上能改善需求情况。</p>\n<p> 因而，在油价低迷之际，我们往往可以看到需求大国囤油的盛况。此外跨区价差再次面临动荡，WTI与布伦特原油的价差要缩小，这对于缓解全球短期供应过剩是有帮助。</p>\n<p> 不过，疫情席卷全球的当下，在<span href=\"http://baike.eastmoney.com/item/工厂\" target=\"_blank\" web=\"1\">工厂</span>关闭、航空公司正在削减航班之际，需求必然受到一定的冲击。</p>\n<p> 在这背景下，如果过剩的原油没有多余的罐容装，油价恐怕会跌到平均的作业成本，即15美元附近，以迫使上游减产。</p>\n<p> <strong> 跨界地震：警惕连锁反应</strong></p>\n<p> 当然，从周一早上各大资产的暴动可以得知，这场风暴影响的远不止油市。</p>\n<p> 首先，受油价影响，波动最大的当属股市。这是因为，能源类成分股在世界主要股指中占据一定地位。</p>\n<p> 能源类成分股在世界主要股指中的占比分别为：日经225比例为0.3%，MSCI亚太指数2.7%，美国标普500指数3.3%，香港<span>恒生指数</span><span></span>4.6%，MSCI欧洲指数5.8%，上证综合指数6.2%，法国CAC40指数8.6%，意大利富士MIB指数9.5%，印度Sensix指数10.9%，<a href=\"https://laohu8.com/S/VUKE.UK\">英国富时100</a>指数12.7%，加拿大多伦多指数15.3%。</p>\n<p> 若油价持续低迷，<span>信贷</span>市场也会受到冲击。</p>\n<p> 鉴于能源公司是非投资评级<span href=\"http://baike.eastmoney.com/item/债券\" target=\"_blank\" web=\"1\">债券</span>的最大发行体，占美国高收益<span href=\"http://baike.eastmoney.com/item/债券市场\" target=\"_blank\" web=\"1\">债券市场</span>11%的份额，因此原油价格战可能会为美国<span href=\"http://baike.eastmoney.com/item/信贷\" target=\"_blank\" web=\"1\">信贷</span>市场带来冲击。<span>景顺</span><span></span>预计相关行业和主权国家的信贷息差可能会扩大，整个金融系统的稳定性会受到极大的损害。</p>\n<p> 此外，油价一直是通胀预期的最重要的指标之一。</p>\n<p> 石油价格下降的话，市场的通缩预期就会剧增。今天我们已经看到美国30年<span href=\"http://baike.eastmoney.com/item/国债\" target=\"_blank\" web=\"1\">国债</span>降到1%以下，10年国债到0.5%以下。因此，原油价格大跌，在一定程度上或倒逼全球<span>货币</span>宽松。</p>\n<p> 本次价格战发生后，由于多个国家的利益受到影响，投资者需警惕地缘政治风险的回归。<span><a href=\"https://laohu8.com/S/GS\">高盛</a></span><span></span>指出，这轮价格战或将重塑全球政治体系。</p>\n<p> <span href=\"http://quote.eastmoney.com/us/GS.html?Market=NYSE\" target=\"_blank\" web=\"1\">高盛</span>认为，沙特的价格战可能进一步削弱海湾国家的影响力。随着化石燃料相对于可再生能源的竞争力增强，应对气候变化的努力可能会遭遇挫折。</p>\n<p> <strong>油价后市你怎么看？</strong></p>\n<p> 在“血色星期一”之后，不少人担心这可能只是原油探底之路的开始。</p>\n<p> 毕竟，和油价的历史新低(布油于2016年1月创下的27美元和美油于同年2月录得的26美元)相比，当前的油价水平还有很大的下行空间。而现在的情况比当前更为棘手，因为数年不遇的疫情正席卷全球，几近失控，原油需求前景黯淡无光。</p>\n<p> 然而，也有分析指出，有别于油价在2016年创下历史新高时的环境，当前美元十分疲软，这或一定程度上缓和油价的跌势。</p>\n<p> 无论如何，原油价格的重心已经下移，而油市高波动性将会持续。此刻的你，打算进场抄底，还是离场观望？</p><p>（文章来源：金十数据）</p>\n<p>\r\n (责任编辑：DF134)\r\n </p>\n</div></body></html>","source":"east_fut","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>原油的“史诗级”暴跌将带来的N种可能</title>\n<style 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笔者打算从供/需两方面切入，再拓展到对其他市场的影响，为大家细细盘点油价暴跌后，可能出现的N种情况。\n 这场“三国杀”如何影响油市供需端？\n 沙特财政赤字将进一步加大\n 首先，我们把目光投向这出惨案的“始作俑者”——沙特。\n 对于严重依赖原油收入的沙特来说，油价暴跌最直接的影响无疑的财政收入的锐减。\n 我们拿上一次增产作为例子说明。自2014年宣布增产之后的五年里，沙特的财政预算都呈现出亏损，财政开始出现赤字。直至2019年，即欧佩克宣布减产的2年后，财政预算才恢复盈余。\n 当然，有人指出，在沙特宣布“增产”和“降价”之时，它已经预料到油价暴跌的结果。\n 因为在欧佩克60年历史中，沙特已前后发起4次价格战，前三次的结果都不尽人意。可以说，没有国家比它更清楚“价格战”对油价及自身财政的影响。\n 此前也有专业人士估算，沙特的原油原始生产成本很可能低于5美元/桶，即便考虑到运输成本，也不会超过10美元/桶。表面看起来，即便原油价格维持在当前的低位，沙特收入依然可以维持，并足以达成其“威慑”俄罗斯的目的。\n 然而，沙特需要把整个王室(有5000个王子)的奢华生活，把整个国家的运行成本都计算在油价里。此外，在沙特王储的宏大的“2030愿景”正在实践中，新能源开发依然在“烧钱”。上周有报道指出，沙特将斥巨资启动美国以外最大的页岩气开发项目。\n 有学者指出，若30美元持续下去，整个沙特现有的社会福利体系就会崩盘……\n 低油价的巨大压力下，俄罗斯会“回心转意”吗？\n 不过，如果将沙特此举视为一个赌注，事情可能就没那么极端了。\n 俄罗斯加入欧佩克+以来一直“占尽了便宜”，在享受着减产带来的“红利”，却不愿主动加大减产。现在“老实”的沙特终于坐不住了。\n 有分析师揣测，沙特的战略可能是试图以最快的方式、将最大的痛苦强加给俄罗斯和其他产油国，努力让它们回到谈判桌前，然后迅速扭转产量激增的局面，并在达成协议后开始减产。\n 根据摩根大通，相比于沙特，俄罗斯所需用以平衡预算的油价更低，仅50美元/桶左右。\n 外媒分析师Ilya Arkhipov指出，就算油价跌到每桶42美元的价格，俄罗斯仍能保持收支平衡。也就是说，在低油价面前，俄罗斯可能更能抗跌。\n 不过，若油价下跌至30美元，并在一段时间内保持在低水平，俄方要承受更多的压力，这对于诺瓦克来说并不容易。\n 值得注意的是，美国对俄罗斯实施了一定程度的制裁。包括遏制俄罗斯油企在北极近海勘探和开发，阻止俄罗斯在波罗的海铺设通往欧洲的天然气管道等。若沙特和俄罗斯两家都元气大伤，此时他们就有可能再度联合限产。 \n 美国页岩油行业也“躺枪”\n 美国页岩油生产商则经历了大喜大悲的一个周末。\n 上周五欧佩克宣布深化减产，能源咨询机构Petromatrix表示深化减产可能为美国原油渗透入全球市场打开大门。两天过后，沙特突然宣布增产，这令页岩油行业的前景变得更加复杂。\n 外媒分析师Grant Smith指出，对于一些较小的钻井公司来说，随着油价暴跌，其生存环境更加堪忧。分析师指出倒闭潮可能会到来。\n 更糟糕的是，不同于上一轮价格战中，当时页岩油行业正处于刚刚起跑的阶段，不少页岩油产油商通过举债经营，得以存活下来。然而当前由于负债高企，不少中小型页岩油生产商的财务状况显然已变得不堪一击。\n 数据显示，尽管近年来美国页岩油生产商的原油生产成本整体上是逐渐下降的，但其成本价依然维持在40-45美元之间。\n 其他产油小国：眼睁睁看着市场份额被进一步吞噬\n 在这场价格战中，受伤的还有一群产油小国，它们只能听任油价的暴跌，却无法像沙特一样通过增产抢占市场份额。\n 沙特本月产量为970万桶/日，下个月的产量将远超过1000万桶/日，甚至可能达到1200万桶/日的纪录高位。俄罗斯可以在短时间内每天增加200万桶。而其他国家，例如阿联酋和科威特，每天可能只能增加数十万桶的石油。\n 需求大国或兴起“囤油浪潮”\n 说完供求面，我们转向需求端。众所周知，低油价一定程度上能改善需求情况。\n 因而，在油价低迷之际，我们往往可以看到需求大国囤油的盛况。此外跨区价差再次面临动荡，WTI与布伦特原油的价差要缩小，这对于缓解全球短期供应过剩是有帮助。\n 不过，疫情席卷全球的当下，在工厂关闭、航空公司正在削减航班之际，需求必然受到一定的冲击。\n 在这背景下，如果过剩的原油没有多余的罐容装，油价恐怕会跌到平均的作业成本，即15美元附近，以迫使上游减产。\n 跨界地震：警惕连锁反应\n 当然，从周一早上各大资产的暴动可以得知，这场风暴影响的远不止油市。\n 首先，受油价影响，波动最大的当属股市。这是因为，能源类成分股在世界主要股指中占据一定地位。\n 能源类成分股在世界主要股指中的占比分别为：日经225比例为0.3%，MSCI亚太指数2.7%，美国标普500指数3.3%，香港恒生指数4.6%，MSCI欧洲指数5.8%，上证综合指数6.2%，法国CAC40指数8.6%，意大利富士MIB指数9.5%，印度Sensix指数10.9%，英国富时100指数12.7%，加拿大多伦多指数15.3%。\n 若油价持续低迷，信贷市场也会受到冲击。\n 鉴于能源公司是非投资评级债券的最大发行体，占美国高收益债券市场11%的份额，因此原油价格战可能会为美国信贷市场带来冲击。景顺预计相关行业和主权国家的信贷息差可能会扩大，整个金融系统的稳定性会受到极大的损害。\n 此外，油价一直是通胀预期的最重要的指标之一。\n 石油价格下降的话，市场的通缩预期就会剧增。今天我们已经看到美国30年国债降到1%以下，10年国债到0.5%以下。因此，原油价格大跌，在一定程度上或倒逼全球货币宽松。\n 本次价格战发生后，由于多个国家的利益受到影响，投资者需警惕地缘政治风险的回归。高盛指出，这轮价格战或将重塑全球政治体系。\n 高盛认为，沙特的价格战可能进一步削弱海湾国家的影响力。随着化石燃料相对于可再生能源的竞争力增强，应对气候变化的努力可能会遭遇挫折。\n 油价后市你怎么看？\n 在“血色星期一”之后，不少人担心这可能只是原油探底之路的开始。\n 毕竟，和油价的历史新低(布油于2016年1月创下的27美元和美油于同年2月录得的26美元)相比，当前的油价水平还有很大的下行空间。而现在的情况比当前更为棘手，因为数年不遇的疫情正席卷全球，几近失控，原油需求前景黯淡无光。\n 然而，也有分析指出，有别于油价在2016年创下历史新高时的环境，当前美元十分疲软，这或一定程度上缓和油价的跌势。\n 无论如何，原油价格的重心已经下移，而油市高波动性将会持续。此刻的你，打算进场抄底，还是离场观望？（文章来源：金十数据）\n\r\n 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