我们也会犯错。要长期打败标普500指数看起来几乎是一项不可能完成的认为，这在我们看来有以下两个原因：

第一个原因: 未来充满了迷雾。没有人完全肯定地知道在遥远的将来会发生什么，特别是在技术创新不断地颠覆过去的商业逻辑的情况下。自20世纪50年代以来，标准普尔500指数的成分股更换频率稳步上升，这意味着与前几代的企业，现代企业要继续跻身于顶级公司行列更加困难。

因为竞争和变革更频繁，市场无法对长期的预期形成共识，因此对公司的估值就变得更加困难了。

第二个原因: 心理因素会影响理性决策。大多数的投资者都知道了心理偏见和认知阻碍对投资决策造成的影响，但是这并不意味着你就能摆脱它们。每一个人可能都对同一件事物有不同的看法，然而最终顶级的投资者就是能看到真实的世界而最终获得了丰厚的回报。问题是你怎么知道你看到的那一面就总是是真实的一面呢？

我们的工作需要我们不断地在一个不确定的未来中去寻找确定性，同时我们还需要抵御几乎无法完全避免的认知偏见。我们针对这一困难采取的措施很简单：像树懒一样，我们主动减少我们的决策。

对我们来说，出售股票不外乎于两个原因：

机会成本

犯错

如果我们发现一个确定性更高，回报率更好的资产，我们当然会考虑置换我们现有的一些资产，这也就意味着我们需要卖出我们手里的一些资产。

有时候我们也会犯错，我们买的一些公司并不如我们想象中那么好，我们对这些公司的分析存在偏见或者错误。我们随时都准备好了接受批评，我们尽可能地希望看清楚这个世界。

我们不根据单纯的季度业绩或者短期的股价表现来评判我们的投资逻辑。但是如果我们获得了重要的可信信息能影响一家公司的长期基本经营情况的时候，我们就需要重新对我们当初的投资逻辑进行审视了。（透镜社文章节选）$道琼斯(.DJI)$

$标普500(.SPX)$