今天天任集团果然没有让大家失望，又双叒上天了。暗盘表现涨幅一度扩大+85.71%，截止收盘上涨+45.71%。下面胖猫带领大家复盘天任集团暗盘表现，带领大家解读小妖股上天套路回拨的那点事， 以及开盘操作策略。
$天任集团(01429)$ $东软教育(09616)$ $中通快递-SW(02057)$
暗盘分析
回顾天任集团暗盘表现，暗盘开盘报0.44港元，高出发行价+14.29%。开盘即最低位，随即股价直线向上拉升，涨幅一度扩大至+85.71%，高位徘徊一段时间后反身回落，跌入均线下方，并大幅收窄涨幅。
截至收盘，暗盘成交量8286.00万股，成交金额4644.15万港元，换手率5.18%。开盘价0.44港元，最低价0.44港元，最高价0.65港元，收盘价0.51港元，较发行价上涨+45.71%。
配售结果解析
【胖猫分析】
从配售结果看，天任集团认购人数33001人，最终超额认购26.76倍，回拨20%，顶头槌7张，一手中签率12.5%，申购100手稳中一手。本次招股价区间为0.35-0.44港元，最终触发“套路回拨”条件，以下限定价0.35港元，每手2800港元。甲组有4123人手里有货，乙组16人申购，其中顶头槌7张。
从筹码分布角度看：前25大承配人认购占国际配售部分的37%，股权非常分散。天任集团没有绿鞋，国际配售轻微认购不足，只认购了约0.97倍，正是天任集团国际配售认购差这一点点足额，才使得公开发售即使超15倍也没有触发30%回拨机制，只能最大回拨20%，庄家将筹码牢牢攥在自己手里，堪称完美！
正是这样典型的套路回拨，使得天任集团这只小妖股可以入选套路回拨的经典案例，我们一起看看套路回拨那点事吧。
套路回拨
1、回拨机制——套路回拨重要依据
与大陆A股不同，香港新股的发售分为国际配售和公开认购，根据两者的认购情况可进行回拨，在没有回拨的情况，国际配售和公开发售的比例分别是90%和10%，在国际配售足额的前提下，其回拨后的分配情况如下图所示，这种回拨也是我们在大多数港股新股的配售结果上可以看到，也是胖猫打新分析的重要依据。
现在主要解析天任集团这样的典型套路回拨机制原理，以及庄家的玩法。在大多数的新股上，我们经常会看到如下图描述的一段话：在国际配售认购不足的情况下，且公开发售认购超额（不管超多少倍）的情况下，则最多10%发售股份由配售重新分配至公开发售，公开发售的比例则相应为20%，这就是我们说的“套路回拨”依据。
但是，是否出现这种回拨不一定都是好事，要分情况而定。
2、解析套路回拨的“套路”
一般来说，一个公司是否能顺利上市，主要看的是国际配售的情况（分配比例高），一般情况下，国际配售都会足额的甚至超额（即使不足，也会想方设法弄到足额，要不然上市就难）。国际配售主要是面向机构或者资金雄厚的投资者（也是我们通常说的“庄家”），公开认购是面向散户，由于国际配售不透明，是否足额也没多少人知道，因此在公开市场申购期间，我们散户很难获取国际配售的发行情况，无法事前预知套路回拨，正是这种信息不对称，是庄家套路回拨的根基。
国际配售可以说由上市公司和承销人说了算，且及其不透明，容易受掌控，公开认购相对透明，不受掌控，因此一般是通过“国配是否足额”来实现“套路回拨”，主要分为两种情况：
第一种好的套路回拨——应拨未拨，庄家强行集中筹码
在公开发售认购倍数15倍及以上的情况下，如果国配足额的话，那么从上面的回拨机制来说，公开发售的比例则为30%，但如果国配不足，公开发售的比例则只有20%，比常规的少，这说明庄家（国配）要货，新股则很大可能会涨。通俗理解是庄家想玩一把，不想把货分给散户。因为散户手上货太多的话，走势不可控，一旦走高，收集筹码的成本较高，而且收集筹码的过程会刺激股价进一步走高。
比如我们的天任集团就是典型第一种套路回拨，天任集团公开发售认购倍数24.76倍，如果国际配售足额，就会触发30%回拨机制，但是国配轻微不足（只认购0.97倍，控制的刚刚好），使得本来公开市场应回拨的30%就由于庄家套路回拨只回拨20%，最大化集中筹码，控制后续股票，这种就是胖猫最爱的套路了，也许中签是少了，但至少会涨，比什么都好。
第二种坏的套路回拨——强拨硬塞，庄家强行分散筹码
在公开发售认购倍数1（含）到15倍的情况下，如果国配足额的话，那么从上面的回拨机制来说，公开发售的比例则为10%，但如果国配不足，公开发售的比例则增加至20%，比常规的多，这时说明庄家（国配）不要货，把货强硬地给了散户，散户容易造成倾轧，导致新股下跌。通俗讲就是庄家主动提高散户的持货比例，庄家不想要这么多货，给散户的感觉很不好，通常会引起股价下跌，而主力则在低位收集筹码。投资者已经被这种套路玩成了惊弓之鸟，开盘就抢跑。如果碰到这种坏的套路回拨方式，那就要万分小心了，很容易会被割韭菜。
胖猫点评
天任集团为香港一间模板工程分包商，拥有逾20年的经营历史。集团在香港的模板工程行业占据稳固地位，作为香港模板工程行业排名第五的分包商，天任集团的实际规模很是细小。此次上市以下限价0.35元计算，市值约5.6亿元，市盈率约14.71倍，在建筑行业估值水平中处于中上游的水平。公司本身的主营业务并不具备较强吸引力，且财务状况深受五大客户和服务成本的影响，面临着较高的大客户风险。
从基本面分析，近年来天任集团的经营虽然看似稳健，但营收及利润波动较剧烈，且项目中标率表现不佳，业绩波动向下，成长性略显不足。2017-2020四个财年，应收账款以几何倍的速度激增，短短四年增加了四成，造成了不可忽视的应收账款风险。2020年虽然项目数量有所增加，但业绩却出现下滑，未来增长也带不确定性。
从长期投资角度看，由于天任集团公司质地欠佳，该股并非价值投资的标的，基本仅具有短线投机属性。短期从IPO的角度看，有绿鞋机制，无首次公开发售前投资，无基石，估值欠吸引，盘子迷你，庄家可操作空间大，预计上市后股价会有较强的波动性，胖猫对上市首日持积极看多的态度。
香港建筑股一大特点就是容易出妖股，天任集团只有一个100%持股的控股股东，目前看来是庄家通过套路回拨手段操作典型的小妖股。该股由于套路回拨，暗盘受到庄家炒作，涨幅不错，这对首日上市的行情起到积极作用，预计仍可大概率看涨。胖猫建议小伙伴们对这类小票，逢高止盈即可，不然夜长梦多，因为割韭菜的镰刀随时都会挥下。
精彩评论