来源：樱桃小房子（ytxfz8）；作者：陈小瑛
美联储今天宣布，从今年10月起启动渐进式被动缩表。
今天大把文章都在解释，什么是被动缩表，为什么要缩表。不过还有人问我，表示写太专业了，看不懂。所以我再以通俗易懂的方式，跟大家讲讲吧。
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美联储缩表，专业术语就是缩减资产负债表，你可以理解成一个人的体重，缩表就是要瘦身，减肥，因为2008年金融危机后，这九年来，他吃的太多了。
08年，美联储的体重还只有8000亿美元，到2015年底，他的体重已经飙升到了4.5万亿美元了。这9年里，体重增加了5倍多。
美联储吃的多，但没有相应的干5倍多的活，对经济增长的贡献跟你吃的不匹配啊。再这么吃下去，地主家也没有余粮了，所以赶快减肥吧。
怎么个减法呢？被动式的减法，就是你饿了不给你饭吃。
先来科普一下美联储的资产负债表，任何企业都是有资产负债表的，可以把美联储想象成一个企业，比如我的樱桃小房子有限公司，我成立公司时自有资金是100万（所有者权益）也叫净资产，然后从银行贷款了200万（算负债），那我公司开始的资产负债表就是，资产（300万）= 负债（200万）+ 所有者权益（100万）。这是一个恒等式。
这9年来，美联储增肥，扩大资产负债表，是通过买美国财政部发行的国债，以及抵押贷款证券（MBS），每个月都买一点，通过三轮QE（就是放水）连续买了9年，一共买了2.5万亿美元，MBS买了1.7万亿，还有一些其他的东东，总共从8000万美元到了4.5万亿美元的规模。
对美联储而言，欠别人的就是他的负债，别人欠他的就算他资产。比如他拿钱买财政部发行的国债，国债就相当于他的资产，而他的负债主要是他最开始自己印出来的基础货币，包括银行的准备金，超额准备金，社会公众手中的现金这些。还有一些政府存款等。
哦，啥意思，你可以想象成我们平常买股票一样，比如美联储拿出1000美元，买了美国财政部的国债一百手，（国债的票面价一般是一百块，一手是10张），那美国财政部就得到了1000美元，美联储手里拿到的就是一百手国债的凭证。
美联储的这1000美元从哪里来的？你可以简单理解为，一部分是电子印钞机印的，（但美国的不是真印出来，而是在电子账户中记个数），一部分是银行的准备金，拿出来用了，然后交到财政部手里，进入市场流通使用。
但这1000美元，到期后，财政部你是要还给我美联储的，比如发行五年期，前几年是，到期了我再给你续，而缩表之后呢，不续了，财政部把这1000美元还给美联储后，这钱就不到市场上去流通了。这就叫做被动式的缩表。
国债就是国家信用，0风险，MBS呢，也是有国家信用的，只是有一点点信用风险。美联储买这些玩意，你都可以理解成，他们跟美联储借钱，比如美联储买1000美元的MBS，那发行MBS的机构就给美联储写个1000美元的借条。
简单理解呢，美联储扩张资产负债表就是放水。9年里，美联储从8000亿美元，放到了4.5万亿美元。
整明白了没？
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那美联储这些年为什么要吃那么肥嘛。
回到08年，当时哀鸿遍野，美国爸爸一看，天啊，大家都快饿死了，得赶紧吃，使劲吃，让你身体变形，总比你马上毙命了好吧。
立竿见影的效果，就是直升机撒钱了，所以呢，美联储就天天放水，天天吃大餐。可以理解成，比如通过银行，贷款给大家，鼓励消费。比如通过财政部，直接发放给地方政府的某些重大项目，鼓励投资，拉动经济增长。
大家有钱了，干嘛去，一日三餐，吃喝拉撒，每天就那些，贷款消费也不会突然增加到吃四餐五餐吧，可是银行天天主动问你贷不贷款，贷款可以去炒股啊，买房子啊，所以呢炒股的炒房的，炒各种资产的都来了。所以股票、房产等资产价格就被吹上天了。
那可不可以让美联储继续撒钱放水呢？让大家继续买买买资产呢？
当然不行！为什么，再这么撒钱下去，比如房子哈，原来是刚需买，后来是炒房的加入进来，然后呢，发现满足条件能够贷款买房的人，消耗完了，没了，否则又回到次贷了，就是给买不起房的人贷款了，呵呵故事又重演一遍。
假如买房的人没了，银行还是有钱贷给你怎么办，哦，炒股去，中国人有钱了就喜欢炒房，美国人这次就是热衷于炒股，所以美国股市屡创历史新高。
下图就是美联储资产和标普500的股票走势图，高度吻合。
想象一下未来，如果钱继续超发，可能有的人发现股票炒上天了，丫的公司业绩完全支撑不上啊，一些人就会担心泡沫破裂，提前卖了把钱抽出来，该炒的都炒完了，下一步呢，钱没地方去，就是轮到普通生活消费品涨了，也就是通胀要来了。
为什么会通胀呢？说白了，就是市场上钱太多了，产品供给又不足，假如市场上总共只有10个苹果买，原来如果是100块钱流通的话，一个就是10块，现在市场上钱多了，有1000块在流通，但苹果并没有扩大十倍产能，而是只扩大了一倍，市场总共只有20个苹果买，大家都想买，那苹果就得涨价，一个50块。
这样下去不行吧，50块一个的苹果，有钱人买的起，穷人哪里吃的起啊，那穷人就要起来反政府了，像委内瑞拉那样恶性通胀，国家直接瘫痪了。
（多说一句，为什么如今欧美纳粹主义盛行，就是因为大放水，导致大家获得的收入不一样，穷人严重不满，高大上的华尔街金融业人员，你TM月收入从08年的1万美元，八九年里涨到了5万美元，而我是搞卫生的清洁工，月工资只从1000美元，涨到2000美元，你涨了5倍，我只涨了1倍，公平吗！）
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原来美联储放水，只是想拯救经济，拯救失业的人，那如今，经济也稳了，失业的人也少了，美国的CPI数据，已经温和通胀了，最近的通胀指数是1.9%，所以就到了刺激政策该功成身退的时候了。
否则你美元超发多了，就会贬值，跟津巴布韦币一样那不完蛋了，所以不可能无限制的放水。
因此，从2015年12起，美联储就开始加息了，但是呢，加的比较慢，到现在一共是四次，100个基点，因为通胀还不明显嘛，短时间一下加太多了，市场承受不起，对出口对大家的消费都有影响，从而又影响到经济复苏。
现在呢，除了加息还不行，还打算把那市场多余流通的钱收回来，否则苹果要卖50块一个了。
只不过这钱不是一下子收回来，是慢慢的，分批回收，你让人减肥，也不可能几个月就减成功啊对吧。
对美联储而言，要减多少肥呢？看下面的图：
按缩表计划，五年内，总共是要收缩2万亿，今年四季度是300亿美元，明年是4500亿美元，每三个月上调一次，一直到每个月稳定减500亿美元规模。
最终，让美联储的资产负债表，稳定在2万亿-2.5万亿左右。
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美国去年的GDP是18.6万亿美元，美元货币总量M2是13万亿美元，美联储资产负债表是4.5万亿。
对照一下，我们去年的GDP是74万亿，M2总量是157万亿左右，我们央行的资产负债表是34.7万亿。
按汇率1比6.7换算一下呢？自己算呵呵。
美联储这个资产负债表如果从4.5万亿，缩减到2万亿左右，那美元的货币总量，相应的也会缩减。
这样的结果就是，市场上的美元会少一半，供不应求了，美元自然会变得越来越值钱，购买能力也就越来越强。
同时美元加息，就会吸引美元回流到美国，国外市场上的美元就开始减少，美元升值，本币贬值。
我们这两年都在面临资本出逃，人民币贬值的问题，虽然我们有资本管制，严防死守不让美元逃走，但是没有不透风的墙，地下钱庄总有办法的。而欧洲是资本主义国家，资本都可以自由流通，也不太可能管制。所以欧洲也要启动紧缩。
央行行长周小川今年在博鳌论坛上就提到了，全球都进入了货币紧缩时代，人民币也将放弃宽松政策。
这是没有选择的选择，我们如果想防止人民币贬值太多的话，我们也必须被动结束宽松。
而人民币贬值带来的后果是以人民币计价的资产贬值。这样就会让资产持有者抛出资产，把人民币换成美元。
人吃大餐的时候，是不是感觉很爽，但等到吃太胖了再来减肥，是不是觉得很艰难。这是指对过去利用高杠杆，扩张资产负债表的企业和个人而言。
因为美联储的缩表是渐进式缓慢式的，所以我估计一两年还没有太明显的感觉，但累计到后面，很多高杠杆扩张的就会撑不住了，大家都缺钱，最后找不到钱的就是死。
这跟人得了癌症一样，前期是不痛不痒的，但等你发现的时候，已经是晚期了，后期会万蚁蚀骨的痛苦而死。
其实我们已经开始在收缩了，但也是渐进式的，呵呵，所以目前房价调整见效不快，但一定会有累积的效果。等着吧！
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所以别再扯什么比加息危害小？我只能呵呵这种就等于每年设定了一个加息额度，老美准备赚的钱去还债了，全世界的人准备为它买单吗？
下面在参考下数据：
美国联邦储备局20日宣布，将从今年10月开始缩减总额高达4.5万亿美元的资产负债表（缩表），以逐步收紧货币政策。美联储实施“缩表”，意味着将全面收紧货币政策，对于金融市场、美国本国及国际经济都将产生一系列影响。从美国历史上看，美联储“缩表”往往与经济疲弱乃至大萧条同步。从1920年至今，美联储一共进行6次“缩表”，每次时间基本上持续1—2年，而在此期间，美国共发生11次不同程度的经济危机。#美股要崩盘了吗#
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